一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）主要业务及发展情况　　公司升级构建“1+3”业务格局，以产业投资为引领，聚焦资源推动环境治理、绿色能源与城市服务三大主业发展，全面提升科技赋能，为主业提供充沛动能与坚实保障。公司拥有水务公司、排水公司、环保能源、能源公司、公用工程等14家一级全资子公司，拥有广发证券、中海广东等13家一级参、控股子公司。　　1.环境治理　　公司环境治理板块聚焦市政供排水、工业环保等领域，服务范围涵盖水污染治理、城镇供水用水、水质监测、城镇排水管网管理、防洪除涝设施等业务。报告期内，环境治理板块实现营业收入9.96亿元，占营业收入比重为45.84%，同比增长26.69%... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务及发展情况
　　公司升级构建“1+3”业务格局，以产业投资为引领，聚焦资源推动环境治理、绿色能源与城市服务三大主业发展，全面提升科技赋能，为主业提供充沛动能与坚实保障。公司拥有水务公司、排水公司、环保能源、能源公司、公用工程等14家一级全资子公司，拥有广发证券、中海广东等13家一级参、控股子公司。
　　1.环境治理
　　公司环境治理板块聚焦市政供排水、工业环保等领域，服务范围涵盖水污染治理、城镇供水用水、水质监测、城镇排水管网管理、防洪除涝设施等业务。报告期内，环境治理板块实现营业收入9.96亿元，占营业收入比重为45.84%，同比增长26.69%，其中，供水业务收入5.17亿元，同比增长20.84%，主要是中山市正式执行水价新政策以及并购小榄水务后业务量增加；污水处理业务收入4.79亿元，同比增长33.65%，主要是厂网一体化业务拓展带动收入增加。
　　供水服务方面。报告期内，公司设计供水能力为315万吨/日，中山本地项目设计供水能力为265万吨/日，服务范围覆盖除坦洲镇外的中山市全域，服务人口约157.46万户，供水服务面积约1,650平方公里，承担中山市约94%的供水任务。报告期内，中山本地售水量为25,002.13万吨，同比增长2.15%。报告期内，为强化供水保障能力，公司稳步推进多项重点供水保障工程，包括长江水厂与大丰水厂双水源保障工程、翠亨起步区第二条供水主管工程、古镇小榄联通管工程等项目。
　　污水处理方面。报告期内，公司业务版图覆盖全国7个省、市、自治区，污水处理能力达183万吨/日，其中中山本地项目污水处理能力达126万吨/日，运维排水管网超6,768公里。公司以数字化、智能化为引擎，深度融合物联网、大数据与人工智能技术，构建全场景智慧排水平台。通过减污降碳协同创新、设施智能化升级、产学研深度合作，打造污水处理高质量发展新范式，为城乡水环境治理与生态振兴提供“中山公用”解决方案，引领行业向绿色低碳、智慧循环的方向迈进。
　　2.绿色能源
　　公司绿色能源板块聚焦推动垃圾焚烧发电、分布式光伏、零碳工业园、虚拟电厂等领域，深耕本地市场，积极拓展业务。报告期内，绿色能源板块实现营业收入2.89亿元，占营业收入比重为13.30%，同比增长59.03%，主要是中山市中心组团垃圾综合处理基地垃圾焚烧发电厂项目整合。
　　垃圾发电业务。中山公用在垃圾焚烧发电领域实现本地与异地协同发展，不断深化开拓市场，报告期内完成中部公用公司持有的中山市中心组团垃圾综合处理基地垃圾焚烧发电厂特许经营项目一二期特许经营期限延长，保有原垃圾处理产能；同时注重内部管理及能力建设，报告期内垃圾焚烧板块生产运营指标同比提升，经营业绩稳定增长。截至报告期末，公司生活垃圾焚烧规模共计6,120吨/日，其中北部公用公司持有中山市北部组团垃圾综合处理基地垃圾焚烧发电厂及垃圾渗滤液处理厂特许经营权，设计处理规模2,170吨/日；中部公用公司持有中山市中心组团垃圾综合处理基地垃圾焚烧发电厂特许经营项目一二期，中部热力公司持有中山市中心组团垃圾综合处理基地垃圾焚烧发电厂特许经营项目三期，设计处理规模共计2,250吨/日；株洲公用公司持有株洲市城市生活垃圾焚烧发电厂BOT特许经营项目，设计处理规模1,700吨/日。报告期内，我司旗下垃圾焚烧发电厂垃圾进场总量为104.28万吨，总发电量达4.61亿千瓦时，每吨入厂垃圾发电量达441.68千瓦时，较上年同期提升0.58个百分点，主要是通过项目拓展一般工业固废提高垃圾热值，以及不断深化创新管理模式和技术升级提高发电效率。
　　新能源业务。深入践行高质量绿色发展战略，以新型电力系统建设为主线，实现电力市场化运营能力全面突破，成功取得售电及虚拟电厂运营商资质，跻身区域电力市场交易及虚拟电厂服务主体行列，完成从传统能源投资方到能源运营服务商的关键跨越。公司以“虚拟电厂+零碳园区”为业务创新模式，依托区域级能碳管理平台及智能微电网技术，聚焦珠三角、长三角等经严谨论证的国内优质区域，如中山市火炬高新区、翠亨新区、古镇镇及无锡市惠山高新区等重点镇区，打造集能源生产、传输、存储、消费于一体的新型能源系统，构建以园区为主阵地的零碳产业生态，推动商业模式跨区域复制输出，业务版图持续拓展。报告期内，新能源业务已覆盖全国超20个城市，累计投运分布式光伏项目90余个。已形成覆盖规划设计、投资建设、智慧运营、电力交易、能碳管理、综合服务的全价值链业务体系。
　　3.城市服务板块
　　公司城市服务板块聚焦环卫、市场、客运与工程服务，重点围绕中山城市发展与城市服务需求，深度融入中山市新型城镇化与“新基建”展业，构建“智慧+”城市生态圈。
　　环卫服务业务。以环卫一体化为抓手，持续深化开拓市场。报告期内，火炬高新区环卫一体化项目顺利落地运营，服务范围从中心城区向港口、东凤、坦洲、火炬、五桂山等镇街纵深拓展，区域市场份额占比超50%，年垃圾收运量超88万吨。环卫服务模块深化精益管控与数字化赋能，搭建智慧环卫全链路数字化管理平台，覆盖车辆运维调度、作业人员管理、能耗实时监测等核心运营场景，推动传统环卫服务向“技术驱动+精细管理+数据赋能”的现代化城市服务模式转型。
　　市场运营方面。公司拥有34个农贸（批发）市场及商业体，范围覆盖中山市17个镇街，总占地面积约43万㎡，总建筑面积约36万㎡，是中山市最大的农贸市场集群，累计打造21家“香山新街市”。报告期内，重点推动批发市场拓展发展空间、农贸市场实行“一场一策”打造特色生活枢纽，并积极拓展供应链业务。
　　港口客运方面。依托新中山客运港，运营中山到香港市区、香港国际机场等航线，新开通深中水上休闲游航线，配备4艘豪华高速双体客轮及2艘观光游船，报告期内完成总客运量超29万人次。
　　工程服务方面。拥有市政公用工程施工总承包、建筑工程施工总承包“双一级”资质，兼有电力工程、水利水电工程施工总承包二级资质，构建起涵盖市政工程、房屋建筑工程、供排水管网建设、生态环境治理、电力工程等多元化业务体系。报告期内，依托全产业链协同优势，深度参与厂网一体化、暗涵治理及供排水设施建设等重点工程，城市供排水系统韧性与营商环境支撑效能显著提升。在市政与建筑工程领域，聚焦民生保障、产业配套核心方向，统筹推进高品质房屋建筑、市政路桥及产业园区配套项目建设，打造标杆示范工程，精准对接区域经济发展与城市功能升级需求。通过创新新能源—工程协同开发模式，实现新能源项目与工程建设全链条联动，有效降低边际投资成本并提升综合收益率，推动集团新能源业务向“投建营一体化”深度延伸。
　　（二）公司发展情况
　　公司坚持为用户提供服务，为员工缔造平台，为股东创造收益，为社会承担责任，是民生保障和环保产业等公共服务的重要供给者。报告期内，公司牢牢锚定“价值回归，链主企业，行业一流”总体战略目标，推动公司高质量、可持续发展。
　　1.主营业务提质增效，运营底盘持续夯实
　　一是供排水保障能力显著增强。报告期内，供水板块通过精细化运营管理持续压降单位成本，千吨水电耗同比下降6.59%，优于全国平均水平，盈利韧性进一步增强。厂网一体化建设成效凸显，污水厂进厂浓度大幅提升，管网效能与产能同步改善，单位处理成本进一步摊薄，板块运营效益持续释放。工业废水等新增业务的协同布局，亦将为供排水板块打开增量收入空间。二是固废板块全面优化量效齐升。报告期内，垃圾焚烧板块垃圾进场量与发电量均实现同比提升，发电效率同步改善，量、效协同驱动收入与利润双增。长周期稳定运行管理模式经受充分验证，为后续新板块增长奠定坚实基础，依托国有上市公司平台资源优势，顺利完成新增项目中部公用一二期的特许经营期限延长，保障板块运营连续性。
　　2.新兴领域取得突破，发展动能加速蓄积
　　一是工业废水赛道开篇起势。报告期内，集团首个工业废水项目——大涌公辅中心正式动工建设，标志着公司在工业废水处理领域实现零的突破，该项目落地后，将进一步优化公司业务结构，提升公司主业整体盈利能力。二是绿色能源效益加速释放。报告期内，公司并网及在建的光伏、储能、充电桩项目累计容量突破400MWp，新能源发电量同比实现增长，并取得虚拟电厂业务资质，同步推进智能微网项目落地，重点布局零碳园区赛道，助力翠亨新区成功入选省级零碳园区建设名单。着眼未来能源格局，公司积极拓展风电与网侧储能赛道，已形成项目储备池，多元绿色业务协同推进，持续推动公司向综合能源服务商全面转型。
　　3.深化资本运作，科技提速创新
　　一是公司深化战略新兴产业投资布局。报告期内，公司持续优化资本配置，聚焦战略新兴产业赛道加大投资布局力度。二是以创新驱动为核心引擎，持续强化技术研发与数字化转型能力，构筑差异化竞争优势。在技术研发方面，报告期内，新增知识产权21项，累计荣获科创类奖项13项，核心技术壁垒持续加深，为公司巩固行业领先地位提供坚实支撑。在数字化转型方面，公司统筹推进公用科技板块中长期发展规划，依托“公用云”统一数据底座实现业务数据互联互通，推动数字化从基础建设向纵深业务场景渗透。智能大模型技术已嵌入核心业务全场景，驱动运营流程智能化升级，有效降低运营成本、提升管理效率，持续为利润端释放效能。
　　（三）所属行业发展情况
　　目前，我国环保产业已经从过去的“治污”为主，迈入大力发展绿色低碳经济的新篇章。环保产业应围绕“加强生态文明建设，推进绿色低碳发展”这一核心要求，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，建设人与自然和谐共生的美丽中国。
　　1.环境治理
　　2026年作为“十五五”规划开局首年，国内水务行业迈入高质量发展攻坚新阶段。上半年，我国供排水行业在“十五五”规划开局的宏观背景下，加速从规模驱动转向质量驱动，政策体系围绕“安全韧性、绿色低碳、智慧高效”三大主线持续完善，为行业高质量发展构建了坚实的制度框架。
　　政策环境方面，法治化监管体系全面落地。2026年6月1日，国务院第831号令——《供水条例》正式施行，沿用了32年的《城市供水条例》同步废止，这是我国供水事业发展的里程碑事件。该条例首次将农村规模化供水纳入国家统一规范，推动城乡供水“同源、同网、同质、同监管、同服务”，并构建了从“水源”到“水龙头”的全过程保障体系，明确了县级以上地方人民政府对本行政区域内供水安全保障承担主体责任。国家“十五五”规划纲要也明确提出“加快建设现代化水网”，重点任务包括完善水资源配置和供水保障体系、推进水利基础设施数智化升级、深化水利工程供水价格改革等。此外，水利部等六部门联合印发了《关于进一步加强农村供水工程运行管护工作的通知》，国家发展改革委联合住建部通过超长期特别国债积极支持城市地下管网建设改造，2026年安排资金规模1,600亿元，“十五五”期间将建设改造城市地下管网约77万公里。
　　行业动向方面，供水领域进入全流程规范化管理新阶段。《供水条例》的深入执行倒逼各地加速推进以臭氧-活性炭、超滤膜等为核心的深度处理工艺升级，二次供水“统建统管”政策有效破解了“最后一公里”水质安全痛点，管网漏损控制从“节能降耗”上升为“安全底线”问题，全国城市供水管网漏损率平均超12%，改造资金需求超4,000亿元。多地同步启动水价成本监审与调价程序，将提标改造投入合理纳入定价成本，为高品质供水服务的可持续运营提供了机制保障。排水领域，系统化治理与资源化利用并举，五部门联合印发《推进城市生活污水管网全覆盖及厂网一体长效机制建设工作指南》，鼓励实施“厂网一体化”运作；2026年全国再生水利用率目标30%，应用场景从市政绿化拓展至工业冷却、生态补水等领域，市场规模超800亿元。城乡供水一体化加速推进，截至2025年底，全国农村自来水普及率达96%，规模化供水工程覆盖农村人口比例达71%，《供水条例》将农村规模化供水纳入适用范围，为城乡供水一体化提供了法治保障。
　　技术革新方面，智慧化与低碳化双轮驱动。智慧水务从试点走向全域渗透，七大江河数字孪生流域建设稳步推进，“国家水网一张图”初步构建，数字孪生三峡、数字孪生南水北调等11个重点工程投入实战应用；多模态智能体、水务垂直领域大模型加速应用，实现漏损智能定位、水质异常预警、设备故障预判、智能调度等功能，决策效率提升50%；遥感卫星、水利测雨雷达、无人机、无人船等投入应用，水利部本级汇集72类2,600万个水利物理对象要素信息。减污降碳与资源化转型方面，污水处理厂向能源工厂转型，通过厌氧消化产沼气发电、水源热泵提取热能、光伏发电自给自足等技术，推动水务设施实现能源自给；污泥资源化处置成为标配，淤地坝碳汇方法学发布，碳交易成为新利润增长点；新污染物治理、氮磷精准削减、污水溢流管控等先进技术加速落地。
　　市场格局方面，2026年水务行业整体市场规模预计达2.7万亿至2.8万亿元，呈现“存量改造、资源化利用、智慧化升级”三大核心引擎，行业告别高增速粗放增长模式，转向7%至8%的高质量稳健增长通道。竞争格局方面，头部集中效应凸显，全国CR10达25%至28%，形成“央企主导、地方国企主力、民企细分突破”的梯队格局；运营模式从“重资产扩张”转向“轻资产运营”，企业收缩重资产投资，转向运营增效、技术赋能、资源整合；“十五五”规划纲要明确“鼓励支持民营企业参与供水等领域项目建设”，特许经营模式可能迎来股权结构优化。
　　展望未来，水务行业将呈现法治化规范运营、生态化综合服务、数字化协同创新三大发展趋势。伴随水务法治体系持续健全，行业监管将形成全链条、闭环式标准化管理格局；传统单一供水、污水处理业务加速升级，“水务+全域生态治理”一体化综合服务模式逐步成为行业主流；数字技术与低碳治水工艺深度融合，持续重构行业运营管理体系。整体而言，水务行业已彻底告别粗放式规模扩张模式，全面转向提质增效的精细化高质量发展阶段，为区域生态文明建设、水资源可持续利用及城市安全稳定运行提供坚实支撑。
　　2.绿色能源
　　2026年上半年，在中国“双碳”目标（2030年前碳达峰，2060年前碳中和）纵深推进下，国家层面政策密集落地，引领垃圾焚烧行业绿色低碳转型：“双碳”考核由能耗双控全面切换为碳排放双控，《生态环境法典》颁行筑牢法治根基；垃圾焚烧CCER方法学相继发布，碳资产变现通道打通，叠加绿证自动核发构建多元收益格局；大规模设备更新与超低排放改造协同推进，驱动存量项目提标升级；多用户绿电直连新政落地，打通产能与工业、算力等负荷端直供路径，“算电协同”模式加快破局；全国性垃圾量不足矛盾延续，设施平均负荷率约60%，倒逼企业多渠道拓展可燃物。短期内，行业迈入精细化运营深水区，技术与管理能力构成核心壁垒，人工智能（焚烧“黑灯工厂”）、余热梯级利用、节能改造等技术创新持续释放降本增效动能。长期来看，伴随“双碳”攻坚与新型能源体系建设，垃圾焚烧的绿色能源属性加速凸显，与再生资源、生物质能等领域的跨界融合正孕育新业态。
　　2026年，新能源行业正从“规模扩张”全面转向“高质量发展”的新阶段。政策体系、市场格局与技术变革共同驱动着行业迈向以“绿”为底的新时代。
　　政策环境方面，2026年作为“十五五”规划开局之年，国家发布了多项重量级文件，为新能源业务构建了清晰的制度框架。国家发展改革委、国家能源局于7月印发了《可再生能源发展“十五五”规划》，首次提出可再生能源可靠替代能力目标，并设定了2030年可再生能源消费总量达18亿吨标准煤、发电总装机达35亿千瓦等量化指标。国务院印发的《“十五五”碳达峰行动方案》则要求2030年单位GDP二氧化碳排放比2025年降低17%，并明确建设100个左右国家级零碳园区和500个左右零碳工厂。此外，虚拟电厂在2026年迎来里程碑式发展，2月发布的《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》明确了虚拟电厂作为新型经营主体可参与电力市场交易，2月27日发布的《虚拟电厂技术导则》更是该领域首部基础性国家标准，标志着行业迈入技术标准体系化阶段。
　　市场格局方面，行业规模持续攀升，但竞争逻辑已发生根本性变化。截至2026年6月底，全国累计发电装机容量达40.4亿千瓦，其中太阳能发电装机12.7亿千瓦，风电装机6.8亿千瓦。全国可再生能源装机已占我国总装机的60.4%，风电和太阳能发电装机合计占全国电力总装机的47.9%。新能源产业已形成“头部集中、腰部分化、尾部出清”的清晰格局。在光伏领域，头部企业凭借N型TOPCon和BC电池技术的领先优势以及垂直一体化布局的成本控制能力，已建立起极高竞争壁垒。在风电领域，海上风电已全面超越陆上风电成为行业增长的核心引擎，头部整机企业在大功率机组和海上安装技术上的领先优势持续扩大。在储能领域，竞争格局正处于快速演变期，钠离子电池、液流电池等新型技术路线正在加速商业化，行业从“强制配储”转向“独立盈利”模式。在新能源汽车领域，竞争已从电动化全面转向智能化，2025年新能源汽车产销量超过1,600万辆，国内新车销量占比超50%。
　　技术变革方面，行业核心竞争力已从规模优势转向技术壁垒。在光伏领域，N型TOPCon电池市占率达65%，钙钛矿/晶硅叠层电池实验室效率突破33%，商业化产品效率达29%。在风电领域，15MW+海上风机实现规模化应用，漂浮式基础技术成熟度提升，单位千瓦造价较2025年下降25%。在储能领域，全钒液流电池成本较2025年下降35%，在长时储能场景渗透率突破15%，固态电池量产装车推动储能系统能量密度提升。更值得关注的是，人工智能与新能源的深度融合正在加速，多模态智能体、数字孪生技术实现电站全生命周期管理，智能预测性维护降低故障率30%以上。
　　未来展望方面，新能源产业正沿着几条清晰的主线持续演进。技术迭代将持续推高行业门槛，钙钛矿叠层电池、固态电池、漂浮式风电等前沿技术突破将重塑产业竞争版图。生态竞争将全面取代产品竞争，围绕技术生态、补能生态、服务生态展开的系统性对抗将成为竞争核心。商业模式将从硬件销售转向服务收费，光伏电站运维服务、储能系统租赁服务、智能驾驶订阅服务等正在成为新的增长点。全球化竞争将从产品输出转向产能输出和技术输出，海外建厂已从被动应对贸易壁垒转向主动贴近市场和降低物流成本。绿色低碳将从理念走向刚需，碳足迹管理、绿色认证、ESG合规正在成为新能源企业参与全球竞争的基本门槛。到2026年，新能源产业正从规模扩张转向高质量发展，各项量化目标、技术标准和市场机制同步完善，绿电直连、源网荷储一体化、零碳园区、虚拟电厂和算电协同等新模式新业态加速落地，为“十五五”能源转型奠定了坚实基础。
　　3.城市服务
　　2026年作为“十五五”开局之年，国家层面持续强化农产品流通体系的战略定位，将其作为保障粮食安全、稳定物价、促进城乡融合的关键抓手。《“十五五”现代流通体系建设规划》明确提出构建“高效顺畅、安全韧性、智慧绿色”的农产品流通网络，重点支持骨干农产品批发市场数字化改造、冷链物流补短板和产销对接体系建设。商务部等部委联合推进农产品供应链体系升级行动，中央财政通过服务业发展资金支持农产品市场标准化建设，2026年安排专项资金超80亿元，重点支持批发市场检验检测、冷链仓储、废弃物处理等公益性设施建设。同时，国家大力推进“农批市场+互联网”融合，鼓励发展农产品电商直采、社区团购集配、中央厨房等新业态，促进传统市场向“交易+服务+数据”综合平台转型。
　　行业动向方面，数字化、标准化、融合化成为核心趋势。农产品交易市场正从单一的“场地出租”模式向“综合服务商”转型，智慧农批平台加速普及，通过电子结算、溯源系统、大数据价格监测等功能，实现交易透明化与管理精细化。2026年上半年，全国亿元以上农产品批发市场电子结算覆盖率突破65%，较2025年底提升8个百分点，其中长三角、珠三角区域重点市场覆盖率超85%。冷链物流短板加速补齐，国家骨干冷链物流基地建设稳步推进，2026年上半年新增冷库容量超300万吨，农产品冷链流通率提升至42%。市场功能持续拓展，从传统批发交易向“展示展销、冷链配送、加工分拣、中央厨房、跨境电商”延伸，一批头部市场已构建“生产基地+批发市场+零售终端”的全链条服务体系。此外，农产品保供稳价机制不断完善，多地建立“菜篮子”市长负责制考核体系，推动批发市场与生产基地签订长期保供协议，应急调运能力显著增强。
　　市场格局方面，规模化整合与区域分化并行。全国农产品交易市场总量约4,500家，年交易额超5万亿元，但市场集中度仍较低，呈现“大市场、小商户”格局。头部企业如深圳农产品集团、北京新发地等通过跨区域布局、品牌化运营和数字化赋能，加速抢占市场份额，行业整合步伐加快。
　　技术革新方面，智慧化与绿色化双线突破。绿色市场建设提速，节能照明、雨水回收、太阳能发电等设施在新建及改造市场中普及，冷链技术持续迭代，蓄冷式移动冷库、真空预冷设备、气调保鲜包装等新技术加速推广，有效延长农产品保鲜期、降低损耗率。
　　2026年上半年，环卫行业在“十五五”规划引领下，围绕“无废城市”全域推进、垃圾分类提质增效、碳排放双控落地等政策主线，持续向一体化、智能化、低碳化方向转型。住建部等部门联合印发的《“十五五”城镇环境卫生发展规划》明确提出构建“全链条、全周期、全覆盖”的环卫管理体系，推动环卫作业从单一清扫向“清扫、收运、处理、资源化”全链条延伸，“城市大管家”模式在多地复制推广。
　　行业市场化程度进一步提升，2026年上半年全国环卫市场化规模突破3,500亿元，市场化率超75%。但受地方财政承压、项目回款周期拉长等因素影响，行业普遍面临应收账款规模上升、现金流管理压力加大的挑战，企业竞争逻辑正从“规模扩张”加速转向“高质量运营与回款安全”并重。技术层面，新能源环卫车保有量占环卫车辆总量比重提升至35%，无人驾驶环卫装备在封闭场景实现商业化落地，智慧环卫平台通过人工智能算法优化作业路线与设备运维，推动行业降本增效。

　　二、核心竞争力分析
　　中山公用作为中山市属国有控股上市公司，锚定“价值回归、链主企业、行业一流”总体战略目标，在战略定力、资本合作生态、特色产业投资、区位资源整合等方面构建了多维核心竞争力。
　　1.坚守战略定力，铸就长期价值
　　公司始终恪守主责主业不动摇，持续深耕环境治理与绿色能源市场、推进产业链整合，业务规模不断提升，凭借脚踏实地的深耕细作构筑起稳固的行业壁垒与可持续发展动能，让公司在行业波动中保持业绩与现金流的稳定，也为股东带来持续、可靠的回报。战略定力是公司穿越周期、稳健增长的核心竞争力之一。“十五五”期间，公司将紧密围绕“公用事业、公用资本、公用科技”三大板块，着力贯通“科技－投资－建设－运营”全产业链条，全面增强业务链、产业链整体竞争力，紧紧把握“五新公用”转型发展思路，以产业投资为引领，稳固绿色能源、环境治理与城市服务等公用事业基本盘，全面提升科技赋能，为主业提供充沛动能与坚实保障。
　　2.汇聚资本力量，共筑合作生态
　　公司作为广发证券第三大股东，与广发证券天然缔结紧密战略纽带，依托深厚股权关联实现深度绑定，在客户资源共享、渠道网络联动、专业能力互补等多维度展开全方位合作，在投资布局、人才赋能、金融服务等领域构建起显著的战略协同优势。同时，公司依托与广发证券共同发起设立的基金平台，前瞻布局新质生产力领域，未来将持续精准落子国家战略性新兴产业，实现基金投资全链条价值赋能。
　　3.精耕产业赛道，创新投资模式
　　公司以多元投资方式投资多个项目，为公司主业扩张、延链补链提供有效支撑，同时为公司未来业务布局提供良好储备。以广发证券为桥梁，深度链接资本端与产业端，构建覆盖早期孵化、成长加速、成熟并购等全周期的“基金群”体系。一方面，通过并购基金整合成熟项目资源，快速抢占市场份额；另一方面，发起产投基金定向培育前沿技术团队，布局虚拟电厂数字化调度、电力负荷聚合等创新领域，以精准卡位高价值赛道，构建虚拟电厂产业生态闭环，以特色的产业投资模式助力主责主业始终保持在行业发展前端。
　　4.聚力资源整合，厚植区位势能
　　公司作为中山市属国企，依托独特区位禀赋与全域资源整合能力，构筑起难以复制的核心竞争壁垒。立足粤港澳大湾区几何中心区位，公司深度绑定中山市加快打造珠江口东西两岸融合发展战略支点、珠江西岸高水平开放高地战略，近几年来公司持续深耕区域市场，在环境治理领域通过“供水一盘棋”“厂网一体化”巩固中山94%供水、50%污水处理的绝对主导地位；在固废处理上，坚持并购扩张与资源循环闭环建设，打造华南固废处理标杆；在新能源赛道，以分布式光伏、源网荷储一体化、零碳园区为方向稳步布局。借区位红利带来的确定性市场与高效资源整合形成的规模效应、协同效应，公司持续夯实现金流底盘、提升运营效率，在服务地方高质量发展的同时，构建起长期稳健的价值增长根基。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.宏观政策风险：宏观经济政策、税收政策、产业政策以及环境管理政策的调整，将影响公司的经营业绩。
　　对策：加强政策研判机制，通过多维度政策信息跟踪及动态评估，提升对宏观经济、税收、产业及环保政策的解读精度，强化政策传导与响应。深化政企协同联动，推动政策诉求与行业实践融合，增强政策适配性。强化党建引领的组织保障作用，以基层组织体系优化和服务机制创新为抓手，将党建效能转化为政策风险防控能力。
　　2.盈利增长风险：受经济结构性调整影响，公司供水主营业务增长较缓，且在承接二次供水设施改造、管网互联互通工程等项目时，大部分项目需自筹改造资金或垫资，公司承受较大的经营压力。
　　对策：积极拓展产业链及新产业领域，培育新的利润增长点；构建新型政商关系，持续深化组织改革，优化运营管控能力，提升管理效能和服务质量；稳步推进攻坚治水、供水保障系列任务，助力改善城市营商环境。优化业务组合，通过产业链纵向延伸与横向协同，布局智慧水务、环保技术等新兴增长极，形成多元化收益结构。创新政企合作模式，缓解自筹资金压力，提升项目可持续性。深化精益管理改革，以数字化工具重构运营流程，强化成本管控与服务标准化建设，推动降本增效与管理赋能双向发力。
　　3.水质安全风险：公司作为城镇自来水供应商，供水质量直接关系到供水区域内居民的用水安全。环境破坏、自然灾害、水源水质污染等突发事件，给供水安全带来巨大挑战。
　　对策：构建全流程水质管控体系，依托国家级认证实验室的技术支撑，采用领先工艺及在线监测技术，确保水质指标持续优于国家标准。完善分级应急响应机制，定期开展水源污染、自然灾害等情景模拟演练，强化跨部门协同处置能力，保障突发事件快速响应。十一、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
　　公司是否制定了市值管理制度。
　　公司是否披露了估值提升计划。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）主要业务及发展情况　　公司升级构建“1+3”业务格局，以产业投资为引领，聚焦资源推动环境治理、绿色能源与城市服务三大主业发展，全面提升科技赋能，为主业提供充沛动能与坚实保障。公司拥有水务公司、排水公司、北部公用、能源公司、公用工程等15家一级全资子公司，拥有广发证券、中海广东等13家一级参、控股子公司。　　1.环境治理　　公司环境治理板块聚焦市政供排水、工业环保等领域，服务范围涵盖水污染治理、城镇供水用水、水质监测、城镇排水管网管理、防洪除涝设施等业务。报告期内，环境治理板块实现营业收入18.31亿元，占营业收入比重为39.70%，同比增长27.36... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务及发展情况
　　公司升级构建“1+3”业务格局，以产业投资为引领，聚焦资源推动环境治理、绿色能源与城市服务三大主业发展，全面提升科技赋能，为主业提供充沛动能与坚实保障。公司拥有水务公司、排水公司、北部公用、能源公司、公用工程等15家一级全资子公司，拥有广发证券、中海广东等13家一级参、控股子公司。
　　1.环境治理
　　公司环境治理板块聚焦市政供排水、工业环保等领域，服务范围涵盖水污染治理、城镇供水用水、水质监测、城镇排水管网管理、防洪除涝设施等业务。报告期内，环境治理板块实现营业收入18.31亿元，占营业收入比重为39.70%，同比增长27.36%，主要是供水一盘棋完成中山市小榄镇业务整合及中山港街道、民众街道等排水厂网一体化项目拓展。
　　供水服务方面，报告期内，公司完成中山市小榄镇供水整合，设计供水能力提升至315万吨/日，中山本地设计供水能力为265万吨/日，服务范围覆盖除坦洲镇外的中山市全域，服务户数约157万户，供水服务面积约1650平方公里，承担中山市约94%的供水任务。报告期内中山本地售水量约5亿吨，同比增长14.8%。此外，公司完成老旧小区二次供水改造接收项目148个，老旧管网改造88公里，同时稳步推进长江水厂与大丰水厂双水源、东部片区供水管网互联互通等多项重点供水保障工程。
　　污水处理方面，报告期内，公司污水处理服务网络已覆盖全国7个省（市、自治区），中山本地项目处理能力126万吨/日，运维排水管网超5220公里，签订了首个工业废水项目。公司以数字化、智能化为核心引擎，深度融合物联网、大数据与人工智能技术，构建覆盖“网-站-厂”的全场景智慧排水体系。通过深化减污降碳协同创新、推进设施智能化升级、强化产学研用深度合作，公司着力打造污水处理高质量发展新范式，为城乡水环境治理与生态振兴提供“中山公用”系统解决方案，引领行业向绿色低碳、智慧循环方向高质量迈进。
　　2.绿色能源
　　公司绿色能源板块聚焦推动垃圾焚烧发电、分布式光伏、零碳工业园、虚拟电厂等领域，深耕本地市场，积极拓展业务。报告期内，绿色能源板块实现营业收入4.02亿元，占营业收入比重8.71%，同比增长5.30%，主要是中山市中心组团垃圾综合处理基地垃圾焚烧发电厂项目整合。
　　垃圾发电业务，公司在垃圾焚烧发电领域在本地与异地协同发展，不断深化开拓市场，同时注重内部管理及能力建设，报告期内完成收购中山市中心组团垃圾综合处理基地垃圾焚烧发电厂项目，垃圾处理能力提升至6120吨/日，中山市覆盖的服务镇街数量增加至18个；且生产运营指标同比提升，经营业绩稳定增长。截至报告期末，公司旗下北部公用公司持有中山市北部组团垃圾综合处理基地垃圾焚烧发电厂及垃圾渗滤液处理厂特许经营项目，设计处理规模2170吨/日；中部公用公司持有中山市中心组团垃圾综合处理基地垃圾焚烧发电厂特许经营项目一二期，中部热力公司持有中山市中心组团垃圾综合处理基地垃圾焚烧发电厂特许经营项目三期，设计处理规模共计2250吨/日；株洲公用公司持有株洲市城市生活垃圾焚烧发电厂BOT特许经营项目，设计处理规模1700吨/日。报告期内，我司旗下垃圾焚烧发电厂垃圾进场总量约140万吨，总发电量达6亿千瓦时，每吨入炉垃圾发电量达487千瓦时，较上年同期提升5.7%，主要是通过收购项目、项目拓展一般工业固废提高垃圾热值，以及不断深化创新管理模式和技术升级提高发电效率。
　　新能源业务，深入践行高质量绿色发展战略，以新型电力系统建设为主线，实现电力市场化运营能力全面突破，成功取得售电及虚拟电厂运营商资质，跻身区域电力市场交易及虚拟电厂服务主体行列，完成从传统能源投资方到能源运营服务商的关键跨越。公司以“虚拟电厂+零碳园区”为业务创新模式，依托区域级能碳管理平台及智能微电网技术，聚焦珠三角、长三角等经严谨论证的国内优质区域，如中山市火炬高新区、翠亨新区、古镇镇及无锡市惠山高新区等重点镇区，打造集能源生产、传输、存储、消费于一体的新型能源系统，构建以园区为主阵地的零碳产业生态，推动商业模式跨区域复制输出，业务版图持续拓展。2025年，新能源板块业务覆盖超20个城市，投建超91个光储充电站项目，装机并网容量超310MW，已形成覆盖规划设计、投资建设、智慧运营、电力交易、能碳管理、综合服务的全价值链业务体系。
　　3.城市服务板块
　　公司城市服务板块聚焦环卫、市场、客运与工程服务，重点围绕中山城市发展与城市服务需求，深度融入中山市新型城镇化与“新产业”战略，构建“智慧+”城市生态圈。
　　环卫服务业务，公司持续深耕区域环卫市场，致力于打造城市管家综合服务提供商，已取得清扫收集运输类特级资质、生活垃圾处置类一级资质、中国清洁清洗行业国家一级资质、市政环境清洁维护服务甲级及环保工程专业承包二级等核心行业认证。公司服务范围覆盖中山中心城区及火炬、港口、东凤、坦洲、五桂山等部分镇街，本地市场份额占比超50%，并全面负责中山市1800家医疗机构（含动物医疗机构）的医疗废物收运处置，医废处理能力达25吨/日且处置率保持100%，同步承接园林绿化、资产管理与污水处理厂污泥运输业务。在异地拓展方面，公司运营深圳市5个垃圾填埋场及1个渗滤液处理厂运维项目，并持续推进湖南省东安县PPP环卫项目的实施，进一步巩固跨区域服务能力。
　　市场运营方面，公司拥有34个农贸（批发）市场及商业体，范围覆盖中山市17个镇街，总占地面积约43万㎡，总建筑面积约36万㎡，是中山市最大的农贸市场集群，累计打造21家“香山新街市”。报告期内，公司聚焦主责主业，加速业务转型升级，串联农贸、农批市场开展供应链业务，并系统实施形象、管理、效益“三提升”工程。其中，批发市场实现3100平方米区域业态提质增效、农贸市场“一场一策”特色化运营稳步推进，建成环城市场“生鲜+”邻里中心，竹苑市场获全国首张集贸市场诚信计量“湾区认证”证书。公司始终以满足民生需求为导向，推动业务结构从传统的市场运营管理向多元化民生消费场景转型，旗下市场公司荣获全国商品交易市场系统“优秀组织”称号。
　　港口客运方面，新中山客运港正式启用，开通中山到香港市区、香港国际机场等航线，运营5艘豪华高速双体客轮，报告期内完成总客运量超62万人次。
　　工程服务方面，拥有市政公用工程施工总承包、建筑工程施工总承包“双一级”资质，兼有电力工程、水利水电工程施工总承包二级资质，构建起涵盖市政工程、房屋建筑工程、供排水管网建设、生态环境治理、电力工程等多元化业务体系。报告期内，依托全产业链协同优势，深度参与中山市治水攻坚，高效推进未达标水体综合整治项目、农村生活污水治理工程、厂网一体化等重点工程，显著提升城市供排水系统韧性。在建筑工程领域，重点实施中山市第一中学、纪念中学扩建、职业技术学院新建宿舍楼工程，打造教育基础设施标杆；承建神湾智能产业基地，精准对接区域经济发展需求。积极践行“百千万工程”，全方位、多维度参与乡村建设与产业赋能，以工程力量激活乡村振兴内生动力、塑造乡村发展新优势，其中长坑郊野步道项目凭借优质建设成效与示范价值，成功入选“百千万工程”省级范例。
　　（二）公司发展情况
　　公司坚持为用户提供服务，为员工缔造平台，为股东创造收益，为社会承担责任，是民生保障和环保产业等公共服务的重要供给者。报告期内，公司牢牢锚定“价值回归，链主企业，行业一流”总体战略目标，推动公司高质量、可持续发展。
　　1.主业稳步发展，规模持续扩张
　　一是持续深耕环保水务行业。报告期内，公司完成小榄水务及旗下润丰水业、小榄水质检测公司、康达水务的整合，签订了大涌公辅中心投建运一体化工业废水项目，并承接了中山港街道、民众街道、三角镇排水厂网一体化项目，公司在中山市供水范围覆盖除坦洲镇外全域，占全市供水规模约94%，污水处理规模超50%。二是积极拓展固废业务版图。报告期内，公司顺利完成中山市中心组团垃圾焚烧发电项目收购整合，垃圾焚烧总处理规模跃升至6,120吨/日，区域龙头地位进一步巩固。三是加速布局新能源业务。截至报告期末，公司已投运的新能源电站共计91个，分布式光伏累计装机容量超过310MW，业务覆盖国内多个城市。虚拟电厂业务取得里程碑进展，报告期内成功入选广东省虚拟电厂运营商目录，获取市场准入资格。
　　2.深化资本运作，科技提速创新
　　一是公司深化战略新兴产业投资布局。积极响应国家战略导向，瞄准新质生产力与新基建等高成长性核心赛道，深化与广发证券的协同，充分发挥广发证券投行与投研优势，前瞻布局新质生产力领域，二是加大研发力量与创新投入。报告期内研发投入达1.17亿元，公司3项环境治理技术经鉴定达国际先进水平，排水、水务等领域屡获国家级、省级政府部门与行业协会颁发的科技创新奖项，中山鱼塘尾水治理成效获广东省肯定，相关技术纳入地方标准并在全省推广。三是加速企业整体数字化转型。中山公用率先在市国资系统开展数字化转型工作，以“数字人资”“数字财务”“数字工程”“数字水务”和“公用汇”为切入点，以“提质增效、风险控制、业务赋能”为核心目标，形成“181”蓝图规划，目前已经实现企业上云、业财融合、经营管理全面线上化和标准化。
　　3.强化改革治理，激发企业活力
　　一是完善权责清晰、运行灵活的现代企业治理体系。报告期内，公司完善法人治理结构，系统修订《公司章程》及配套制度，进一步完善各治理主体权责边界，严格落实“三重一大”决策制度。二是对标行业标杆，深化改革激发组织活力。充分借鉴市场化标杆企业成功变革经验，坚持“引领、变革、服务、创新”人力资源发展定位，全面推动“122”组织变革，打造“集团—平台—项目公司”三级架构，优化组织与薪酬体系，构建数字职级体系，完善职业经理人体系。三是主动链接先进，率先实施财务深改。公司率先在中山市国资系统内开展财务深改工作，贯彻“战略财务管控”总部定位，按照“1374”规划推进财务体系重构与“业财数”标准化建设，市国资系统首个财务共享中心于2025年3月揭牌运行，有效提高财务管理分析效率。
　　4.市值回归显著，社会影响提升
　　一是市值管理成效显著，股价获得突破。公司采取投资并购优质资产、布局新质生产力赛道、加大分红、加强与投资机构互动、组织财经媒体报道市值管理等系统性举措，投资价值获资本市场高度认可。二是服务城市效果优异，提质增效明显。报告期内，中心城区厂网一体化实现城区生活污水收集率有效提升，形成可复制、可推广的治水经验，助力全市水环境治理提质增效，相关成效获央视系列报道。三是公司品牌形象提升，社会影响显著。公司蝉联“中国环境企业营收前50”榜单，特别是在ESG（环境、社会和治理）领域表现突出，首获中国企业社会责任报告评级“五星级”认可，相继入选央视财经“中国ESG上市公司国企先锋100”、国务院国资委及广东省国资委“大湾区国企ESG发展指数榜单”等权威榜单，荣获“ESG公益先锋奖”等多个国家级奖项。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2025年，环保产业在“双碳”目标引领和美丽中国建设战略驱动下，正从规模扩张的“政策驱动”阶段，全面转向以“提质增效、绿色低碳、智慧融合”为特征的高质量发展新阶段，产业规模持续壮大，技术创新活跃，市场结构深度调整，将围绕“绿色生产力”培育，在数字化赋能、低碳技术、系统治理、全球合作等方面持续深化。
　　（一）环境治理
　　2025年，我国水务行业在政策引导与技术创新的双重驱动下，持续深化水资源综合治理、智慧化转型与服务模式升级，逐步构建起更加高效、低碳、智能的现代化水务体系。
　　政策层面，法治化、标准化、市场化进程全面提速。国家强化排水管网建设运维、污水处理提质增效与新污染物（POPs、抗生素、微塑料、PFAS等）全流程监管；住建部部署2025年城市排水防涝攻坚并完成“十四五”目标；地方统筹推进城乡排水一体化、雨污分流改造与污水资源化；“十五五”规划将排水管网建设作为重点，持续推进老旧管网更新与智慧化升级。2025年1月1日起实施的《城市供水和用水绩效评价标准》（GB/T
　　44129-2024）首次建立了覆盖供水全流程的量化评价体系，为行业规范化发展提供了科学依据。广东省发布的《广东省水网建设规划》提出构建“三纵四横”省级水网骨架，为区
　　域水务高质量发展提供了示范样板。12月，国务院常务会议审议通过了里程碑式的《供水条例（草案）》，该草案不仅首次在法律层面明确了“坚持城乡统筹”的核心原则，更致力于构建“从水源到水龙头”的全链条规范体系。
　　技术层面，随着“十四五”规划进入收官阶段，“十五五”（2026-2030年）的水务发展蓝图已初现轮廓，在政策与技术的双轮驱动下，智慧水务正从局部探索走向全域深化。智慧排水从试点示范迈向全域深化，数字孪生、管网智能感知、内涝预报预警等技术规模化应用，膜技术、MBR、厌氧氨氧化、多污染物协同处理、污泥无害化处置与资源化、减污降碳协同等先进工艺与装备加快迭代，光伏+污水处理厂、再生水回用等绿色模式稳步推广。11月，工业和信息化部、水利部联合印发的《节水装备高质量发展实施方案
　　（2025—2030年）》，提出到2027年，重点领域供水、用水和循环利用等节水装备取得突破。
　　市场层面，行业发展质量稳步提升，厂网一体化、排水+水环境综合治理成为主流模式，县域排水、工业废水、智慧运维成为新增长点。
　　（二）绿色能源
　　垃圾焚烧发电。2025年，我国固废处理行业在“双碳”目标和“无废城市”建设持续推进的背景下保持总体平稳发展。国家层面围绕美丽中国建设、废弃物循环利用体系完善及固体废物精细化管理等方面持续出台政策文件，强调强化固体废物和新污染物协同治理，加快构建覆盖工业固废、生活垃圾、建筑垃圾等全类别的分类管理体系，推动资源化利用水平提升。各地“无废城市”建设由试点示范向纵深推进，固废减量化、资源化和无害化治理要求进一步提高。
　　在生活垃圾焚烧领域，全国主要城市焚烧处理能力总体趋于稳定，行业由前期产能快速扩张阶段逐步转入以存量优化和提质增效为主的发展阶段。新增项目审批节奏趋于审慎，收益结构更加市场化，行业发展重心转向运营效率提升、环保标准升级及现金流管理能力。部分地区财政收支结构变化对垃圾处理费支付节奏产生一定影响，行业整体经营环境更趋理性和规范。未来，生活垃圾焚烧行业创新方向仍然为提质增效和绿色低碳发展。通过应用智能燃烧控制系统、在线热值监测及自动化调节技术，提升燃烧稳定性和单位发电效率，同时降低污染物生成风险；高效余热利用及高参数发电机组的推广进一步增强能源转化效率。在环保方面，多污染物协同治理技术持续升级，飞灰资源化利用和协同处置模式稳步推进。与此同时，数字化与智慧化运营系统逐步应用于设备监测和精细化管理，提升运行效率和安全水平，推动行业向高质量、低碳化方向发展。
　　分布式光伏。当前，分布式光伏的发展已经逐步从粗放式开发堆积数量，向着高质量发展的方向转化。国家能源局于2025年1月17日发布了2025年《分布式光伏发电开发建设管理办法》新规，新规中对分布式光伏的上网模式、项目主体分类、项目类型分类进行了细分，明确了不同分布式光伏项目适用的场景及可选择的上网模式。规定了户用式光伏项目只能选择居民住宅和庭院进行投资，对当前户用式光伏项目的市场乱象进行了整改。同时，由于文件中一般工商业分布式光伏不得选择全额上网模式，并对自发自用部分的电力消纳率进行了约定，对未来光伏项目的整体质量进行了把控，确保光伏项目从目前的数量多但良莠不齐的状况，一步一步朝着高质量分布式光伏项目普及的方向发展。2025年光伏新增装机规模达到317吉瓦，同比增速近14%。截至2025年12月，全国光伏发电累计装机容量达到1200吉瓦，同比增长35%。我国光伏产业保持快速发展势头，能源绿色低碳转型取得显著成效。
　　充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，是大力推动新能源高质量发展的核心助力。国家能源局于2025年1月27日发布了《关于深化新能源上网电价市场化改革，促进新能源高质量发展的通知》，明确推动新能源上网电价全面由市场形成，鼓励新能源发电企业与电力用户签订多年期购电协议，提前管理市场风险，形成稳定供求关系。推动建立健全支持新能源高质量发展的制度机制，规定2025年6月1日起投产的新能源增量项目需参与市场化竞价以纳入机制执行范围。
　　电力市场化交易是未来保障电能量供给平衡，价格稳定的发展方向。广东省能源局、国家能源局南方监管局发布《关于2025年电力市场交易有关事项的通知》，通知中明确将有序推动全部工商业用户进入电力市场。用电侧方面，明确规定年用电量 500万千瓦时及以上的市场购电用户，可作为批发用户直接参与批发市场交易或通过售电公司参与市场交易；年用电量500万千瓦时以下的市场购电用户，通过售电公司参与市场交易。2025年适时研究建立简易交易机制。发电侧方面，通知鼓励分布式新能源以聚合虚拟电厂方式参与现货电能量交易和绿电交易。此外，通知提出广东还将优化现货出清机制及参数，适时开展双边报量报价试点交易，明确发电侧变动成本补偿由全体工商业用户按月度实际用电量比例共同承担，明确应用峰谷平衡机制所产生的损益费用，由市场购电用户按电量比例分摊或分享。2025年，全社会用电量10.37万亿千瓦时，全国市场化交易电量达到6.64万亿千瓦时，同比增长7.4%，占全社会用电量比重达到64%。2026年，预测全社会用电量达到11万亿千瓦时，预估全国市场化交易电量达到7.09万亿千瓦时，预计同比增长6.8%，占全社会用电量比重将超过64%。
　　零碳工业园。零碳园区是加快经济社会全面绿色低碳转型、实现碳达峰碳中和目标的催化剂。国家发展改革委于2025年6月30日发布《关于开展零碳园区建设的通知》，提出了要支持有条件的地区率先建成一批零碳园区，并对零碳园区的重点建设任务进行了明确，其中包括：加快园区用能结构转型、大力推进园区节能降碳、调整优化园区产业结构、强化园区资源节约集约、完善升级园区基础设施、加强先进适用技术应用、提升园区能碳管理能力和支持园区加强改革创新。根据2025年最新数据统计，我国园区数量超过8万个，其中国家级和省级园区超过3293个，集聚了80％以上的工业企业，贡献了50％以上的全国工业产值，碳排放量占全国总量的30％以上，建设零碳园区对于丰富可再生能源利用和消纳渠道、产业绿色低碳转型升级、激发制度和科技创新活力都有十分重要的意义，对于加快经济社会全面绿色低碳转型、实现碳达峰碳中和目标等具有积极促进作用。
　　（三）城市服务
　　2025年，城市服务行业在市场服务、港口客运、环卫三大领域，均深度受益于国家政策驱动，呈现规范提质、开放扩容、绿色智能、国资主导的鲜明特征。市场服务行业持续规范收费、优化服务供给，依托一刻钟便民生活圈、老旧小区改造等政策，不断拓展多元服务，向数字化、品质化升级；港口客运方面，交通运输部、文旅部联合出台邮轮 10条新政，实施外国旅游团邮轮入境免签、直进直靠、岸电豁免等便利化措施，绿色港口与智慧通关全面提速；环卫行业则在公共领域车辆电动化、智慧环卫、一体化服务政策推动下，多地明确2025年新能源环卫车渗透率≥40%、新增车辆优先电动化，叠加城市环境一体化运营、无人化作业试点，加速向国资主导、智能低碳、全域服务转型。整体看，2025年城市服务行业在政策规范、开放赋能、绿色转型、科技提效的合力下，深度融入城市治理与民生保障体系，行业格局持续优化、高质量发展步伐显著加快。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　中山公用作为中山市属国有控股上市公司，锚定“价值回归、链主企业、行业一流”总体战略目标，在战略定力、资本合作生态、特色产业投资、区位资源整合等方面构建了多维核心竞争力。
　　1.坚守战略定力，铸就长期价值
　　公司始终恪守主责主业不动摇，持续深耕环境治理与绿色能源市场、推进产业链整合，业务规模不断提升，凭借脚踏实地的深耕细作构筑起稳固的行业壁垒与可持续发展动能，让公司在行业波动中保持业绩与现金流的稳定，也为股东带来持续、可靠的回报。战略定力是公司穿越周期、稳健增长的核心竞争力之一。“十五五”期间，公司将紧密围绕“公用事业、公用资本、公用科技”三大板块，着力贯通“科技-投资-建设-运营”全产业链条，全面增强业务链、产业链整体竞争力，紧紧把握“五新公用”转型发展思路，以产业投资为引领，稳固绿色能源、环境治理与城市服务等公用事业基本盘，全面提升科技赋能，为主业提供充沛动能与坚实保障。
　　2.汇聚资本力量，共筑合作生态
　　公司作为广发证券第三大股东，与广发证券天然缔结紧密战略纽带，依托深厚股权关联实现深度绑定，在客户资源共享、渠道网络联动、专业能力互补等多维度展开全方位合作，在投资布局、人才赋能、金融服务等领域构建起显著的战略协同优势。同时，公司依托基金平台，前瞻布局新质生产力领域，未来将持续精准落子国家战略性新兴产业，实现基金投资全链条价值赋能。
　　3.精耕产业赛道，创新投资模式
　　以多元投资方式投成多个项目，为公司主业扩张、延链补链提供有效支撑，同时为公司未来业务布局提供良好储备。以广发证券为桥梁，深度链接资本端与产业端，构建覆盖早期孵化、成长加速、成熟并购等全周期的“基金群”体系。一方面，通过并购基金整合成熟项目资源，快速抢占市场份额；另一方面，发起产投基金定向培育前沿技术团队，布局虚拟电厂数字化调度、电力负荷聚合等创新领域，以精准卡位高价值赛道，构建虚拟电厂产业生态闭环，以特色的产业投资模式助力主责主业始终保持在行业发展前端。
　　4.聚力资源整合，厚植区位势能
　　公司作为中山市属国企，依托独特区位禀赋与全域资源整合能力，构筑起难以复制的核心竞争壁垒。立足粤港澳大湾区几何中心区位，公司深度绑定中山市加快打造珠江口东西两岸融合发展战略支点、珠江西岸高水平开放高地战略，近几年来公司持续深耕区域市场，在环境治理领域通过“供水一盘棋”“厂网一体化”巩固中山94%供水、50%污水处理的绝对主导地位；在固废处理上，坚持并购扩张与资源循环闭环建设，打造华南固废处理标杆；在新能源赛道，以分布式光伏、零碳园区为方向稳步布局。借区位红利带来的确定性市场与高效资源整合形成的规模效应、协同效应，公司持续夯实现金流底盘、提升运营效率，在服务地方高质量发展的同时，构建起长期稳健的价值增长根基。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年升级构建“1+3”业务格局，以产业投资为引领，聚焦资源推动环境治理、绿色能源与城市服务三大主业发展，全面提升科技赋能。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司未来发展的展望
　　展望未来，公司将立足于“有利于更好地融入大湾区经济产业发展、有利于更好地发挥上市公司核心功能、有利于更好地推动公司转型升级发展”的基本前提，牢牢锚定“价值回归、链主企业、行业一流”，把握“五新公用”发展思路，贯通“科技-投资-建设-运营”产业链条，全面增强业务链、产业链整体竞争力。
　　1.打造链主，夯实环境治理基本盘
　　一是市政环保延链升级。深耕中山本地环保事业，持续整合市内优质项目与资产，巩固壮大环保主业基本盘，打造环保水务链主企业，推动延链补链，实现产业链上下游一体化，利用规模优势拓展具有更高盈利能力的细分领域。二是大力拓展工业环保。公司未来对环保事业将重点聚焦工业环保与资源循环业务，推动工业废水、工业固废领域业务拓展，打造环保主业新增长点。三是持续落实提质增效。通过主责主业协同、资源协调整合，充分发挥规模效益，实现提质增效。
　　2.布局新质，提速绿色能源增长极
　　一是持续推动绿色能源扩张。持续推进生活垃圾焚烧领域并购扩张，积极推动全国优质项目，实现业务规模化发展。二是加快新能源业务产品打造。深度融合大湾区发展、深中一体化发展战略布局，协同制造与服务，推动中山各镇街“分布式能源+虚拟电厂”模式区内规模化复制，构建“光伏/垃圾焚烧发电+充电桩+虚拟电厂”解决方案的服务提供商。三是布局未来新质生产力。充分联动广发投行优势，以“基金+直投”模式，聚焦优质赛道进行投入，通过投资赋能孵化新兴产业标杆企业与项目，推动产业创新规模化应用与发展。
　　3.技术创新，深化科技应用提质效
　　一是深化业务与数字化转型。全面推进公司智慧化转型升级，依托科技赋能，推进全集团业务与管理数字化转型，系统提升业务效能。搭建并持续完善智慧水务、智慧能源的未来发展路径。二是优化科创体系。构建科技创新和产业创新深度融合，通过合作、引进等方式加快创新资源集聚，优化研发管理机制，夯实技术转化支撑，系统性优化科技创新管理体系。三是积极探索城市服务转型。基于市场与客运板块，以“智慧化、低碳化”为核心，叠加物联网、大数据、云计算等技术，搭建“大平台+小前端”的集成化平台运营模式，深入融入大湾区、深中发展大局，构建“智慧+”城市生态圈。
　　4.革新机制，强化股东回报再提升
　　通过深化国有企业改革，融合市场化优势，在组织管理、人才发展以及市场化机制等方面持续变革，进一步激发发展动能。一是深化组织变革，逐步推动构建公用事业、公用资本、公用科技三大板块，推动业务板块高效整合与资源协同，强化分级授权机制以激发组织效能，全面提升市场响应能力。二是实施人才战略升级，优化“市场化经理人”选育体系，打造专业化核心人才梯队，聚焦“强供给、优结构、提人效”目标，持续完善以能力为本的数字化职级评价体系；通过立体化人才盘点机制，创新选聘标准、重构干部培养路径、实现人力资源全链条价值提升。三是强化股东回报。公司将不断奋进，通过强主业、促转型、稳分红，实现价值创造、价值传播、价值实现的正向反馈，以业绩推动市值，持续落实市值管理行动，提升股东回报。
　　（二）公司可能面对的风险及对策
　　1.宏观政策风险：宏观经济政策、税收政策、产业政策以及环境管理政策的调整，将影响公司的经营业绩。
　　对策：加强政策研判机制，通过多维度政策信息跟踪及动态评估，提升对宏观经济、税收、产业及环保政策的解读精度，强化政策传导与响应。深化政企协同联动，推动政策诉求与行业实践融合，增强政策适配性。强化党建引领的组织保障作用，以基层组织体系优化和服务机制创新为抓手，将党建效能转化为政策风险防控能力。
　　2.盈利增长风险：受经济结构性调整影响，公司供水主营业务增长较缓，且在承接二次供水设施改造、管网互联互通工程等项目时，大部分项目需自筹改造资金或垫资，公司承受较大的经营压力。
　　对策：积极拓展产业链及新产业领域，培育新的利润增长点；构建新型政商关系，持续深化组织改革，优化运营管控能力，提升管理效能和服务质量；稳步推进攻坚治水、供水保障系列任务，助力改善城市营商环境。优化业务组合，通过产业链纵向延伸与横向协同，布局智慧水务、环保技术等新兴增长极，形成多元化收益结构。创新政企合作模式，缓解自筹资金压力，提升项目可持续性。深化精益管理改革，以数字化工具重构运营流程，强化成本管控与服务标准化建设，推动降本增效与管理赋能双向发力。
　　3.水质安全风险：公司作为城镇自来水供应商，供水质量直接关系到供水区域内居民的用水安全。环境破坏、自然灾害、水源水质污染等突发事件，给供水安全带来巨大挑战。
　　对策：构建全流程水质管控体系，依托国家级认证实验室的技术支撑，采用领先工艺及在线监测技术，确保水质指标持续优于国家标准。完善分级应急响应机制，定期开展水源污染、自然灾害等情景模拟演练，强化跨部门协同处置能力，保障突发事件快速响应。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）主要业务及发展情况　　公司主要从事环保水务、固废、新能源、工程建设及其他板块等业务，拥有水务公司、排水公司、北部公用、能源公司、公用工程等11家一级全资子公司，拥有广发证券、中海广东等16家一级参、控股公司。　　1.水务板块　　公司环保水务板块高质量贯彻落实“服务大局、服务城市、服务产业、服务民生”的发展理念，服务范围涵盖水污染治理、城镇供水用水、水质监测、城区排水管网管理、防洪除涝设施等业务。报告期内，环保水务板块实现营业收入7.86亿元，占营业收入比重为37.07%，同比增长13.82%。其中，供水业务收入4.27亿元，同比增长13.47%，主要... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务及发展情况
　　公司主要从事环保水务、固废、新能源、工程建设及其他板块等业务，拥有水务公司、排水公司、北部公用、能源公司、公用工程等11家一级全资子公司，拥有广发证券、中海广东等16家一级参、控股公司。
　　1.水务板块
　　公司环保水务板块高质量贯彻落实“服务大局、服务城市、服务产业、服务民生”的发展理念，服务范围涵盖水污染治理、城镇供水用水、水质监测、城区排水管网管理、防洪除涝设施等业务。报告期内，环保水务板块实现营业收入7.86亿元，占营业收入比重为37.07%，同比增长13.82%。其中，供水业务收入4.27亿元，同比增长13.47%，主要是供水一盘棋业务持续整合，并购小榄水务后业务量增加；污水处理业务收入3.59亿元，同比增长14.25%，主要是厂网一体化业务拓展带动收入增加。
　　供水服务业务。报告期内，公司设计供水能力为315万吨/日，中山本地项目设计供水能力为265万吨/日，服务范围覆盖除坦洲镇外的中山市全域，服务人口约146万户，供水服务面积约1,650平方公里，承担中山市约94%的供水任务。报告期内，中山本地售水量为21,181.28万吨，同比增长15.56%。报告期内，为强化供水保障能力，公司完成老旧小区二次供水改造项目40个，完成老旧管网改造21.1公里，同时稳步推进多项重点供水保障工程，包括长江水厂与大丰水厂双水源保障工程、翠亨起步区第二条供水主管工程、东部片区供水管网互联互通工程等项目。
　　污水处理业务。截至报告期末，污水处理服务范围覆盖全国7个省市自治区，污水处理能力达171万吨/日，其中中山本地项目污水处理能力达118万吨/日，运维排水管网近4,000公里。公司以数字化、智能化为引擎，深度融合物联网、大数据与AI技术，构建全场景智慧排水体系。通过减污降碳协同创新、设施智能化升级、产学研深度合作，打造污水处理高质量发展新范式，为城乡水环境治理与生态振兴提供“中山公用”解决方案，引领行业向绿色低碳、智慧循环的方向迈进。
　　2.固废板块
　　公司固废板块以垃圾处理、环卫服务为主，深耕本地市场，开拓外地业务。报告期内，固废板块实现营业收入3.99亿元，占营业收入比重18.79%，同比增长14.89%。
　　垃圾发电业务。中山公用在垃圾焚烧发电领域注重本地与异地协同发展，不断深化开拓市场，同时注重内部管理及能力建设，报告期内垃圾焚烧板块生产运营指标同比提升，经营业绩稳定增长。截至报告期末，公司旗下北部公用公司持有中山市北部组团垃圾综合处理基地垃圾焚烧发电厂及垃圾渗滤液处理厂特许经营权，设计年处理规模79.21万吨；株洲公用公司持有株洲市城市生活垃圾焚烧发电厂BOT特许经营项目，设计年处理规模62.05万吨。报告期内，我司旗下垃圾焚烧发电厂垃圾进场总量为66.31万吨，总发电量达2.91亿千瓦，每吨入炉垃圾发电量达503.60千瓦时，较上年同期提升8.24个百分点，主要是通过项目拓展一般工业固废提高垃圾热值，以及不断深化创新管理模式和技术升级提高发电效率。
　　环卫服务业务。公司持续深耕区域环卫市场，致力于打造城市管家综合服务提供商，已取得清扫收集运输类特级资质、生活垃圾处置类一级资质、中国清洁清洗行业国家一级资质及市政环境清洁维护服务甲级等核心行业认证。公司服务范围覆盖中山中心城区及部分镇街，本地市场份额占比超50%，负责中山市1,800家医疗机构（含动物医疗机构）的医疗废物收运处置，医废处理能力达25吨/日且处置率保持100%，同步承接园林绿化、资产管理与污水处理厂污泥运输业务。
　　3.能源板块
　　新能源板块深入践行绿色发展战略，大力推进构建新型电力系统试点工作，开展区域级能碳管理及虚拟电厂运营平台暨智能微电网、电网友好型电站、车网互动应用项目建设，并充分挖掘如产业园区、党政机关、学校、医院等重点应用场景，积极打造“零碳园区”、“零碳政区”“低碳校园”、“零碳医院”等示范标杆，构建“安全、绿色、高效”的综合能源发展体系。截至报告期末，业务覆盖全国超20个城市，累计投运分布式光伏项目80余个，装机并网合同容量约300MW。
　　4.工程板块
　　工程板块拥有市政公用工程施工总承包、建筑工程施工总承包“双一级”资质，兼有电力工程、水利水电工程施工总承包二级资质，构建起涵盖市政工程、房屋建筑工程、供排水管网建设、生态环境治理、电力工程等多元化业务体系。报告期内，依托全产业链协同优势，深度参与中山市治水攻坚，高效推进未达标水体综合整治项目、农村生活污水治理工程、厂网一体化等重点工程，同步推进供水保障相关战略性项目，显著提升城市供排水系统韧性和营商环境。在建筑工程领域，重点实施中山市第一中学、纪念中学扩建工程，打造教育基础设施标杆；承建大湾区低空经济展销中心（一期），精准对接区域经济发展需求。通过创新新能源－工程协同开发模式，实现光伏电站、储能系统等新能源项目与工程建设的全链条联动，有效降低边际投资成本并提升综合收益率，推动集团新能源业务向“投建营一体化”深度延伸。
　　5.其他板块
　　公司辅助业务板块主要包括金融投资、市场运营、港口客运等业务。其中：
　　金融投资方面，公司持有广发证券10.57%股份；同时，与其全资子公司广发信德合作设立了环保产业投资基金、夹层投资基金、致远创投基金、新能源产业基金、Pre-REITs基金等多个基金，积极发挥广发证券的协同赋能作用，通过产融结合赋能公司主业生态圈，以金融“活水”为高质量发展注入新动能。
　　市场运营方面，公司拥有34个农贸（批发）市场及商业体，范围覆盖中山市17个镇街，总占地面积约43万㎡，总建筑面积约36万㎡，是中山市最大的农贸市场集群。报告期内，公司坚持深耕主责主业，全力推进业务转型升级，串联农贸、农批市场开展供应链业务，并系统实施形象、管理、效益“三提升”工程。其中，供应链探索推进源头集采分销、批发市场约3500平方米的区域业态实现提质增效、农贸市场“一场一策”“生鲜+”复合型邻里中心规划稳步推进。公司始终以满足民生需求为导向，推动业务结构从传统的市场运营管理向多元化民生消费场景转型，旗下市场公司荣获全国商品交易市场系统“优秀组织”称号。
　　港口客运方面，新中山客运港正式启用，开通中山到香港市区、香港国际机场、深圳蛇口、澳门、深圳福永等航线，运营5艘豪华高速双体客轮，报告期内完成总客运量超32万人次。
　　（二）公司发展情况
　　报告期内，公司发挥“双核双轮”战略框架引领作用，践行“价值回归，链主企业，行业一流”战略目标，以战略转型开局全年工作，全面推动改革深化提升，在谋求规模稳步增长的同时，深入推进结构优化与模式升级，推动公司盈利能力更快提升。公司坚持为用户提供服务，为员工缔造平台，为股东创造收益，为社会承担责任，是民生保障和环保产业等公共服务的重要供给者。
　　1.强化主业链主地位，聚焦经营提质扩容
　　一是强化供水链主地位。报告期内，完成小榄水务及旗下润丰水业、小榄水质检测公司的整合，至此，中山公用在中山市供水范围覆盖除坦洲镇外全域，占全市供水规模94%。二是突破革新污水项目。2月，公司以大涌公辅中心投建运一体化项目为契机，签订首个工业废水项目，成功切入工业污水处理赛道；6月，承接中山港街道、民众街道厂网一体化项目，水污染治理版图再扩大。三是布局源网荷储一体化。报告期内，公司抢抓“双碳”机遇，积极布局中山本地业务，签订战略合作协议打造“人工智能+虚拟电厂”示范标杆，成功切入虚拟电厂领域，在新能源项目开发上取得突破。
　　2.深耕民生重要领域，服务水平提档升级
　　一是深入实施美丽河湖保护与修复。截至报告期末，公司持续深入打好碧水保卫战，系统推进厂网一体化、污水处理设施扩建等重点工程，存量管网清检修及未达标水体治理工作高质量推进，助力全市水环境治理提质增效，相关成效受央视系列报道。二是持续推进民生工程建设发展。截至报告期末，老旧小区二次供水改造持续推进，惠及多个小区及居民；中山第一中学、纪念中学建设项目进展顺利，打造教育品质工程；中山港客运码头开通澳门、深圳等航线，便利市民生活出行。三是助力推动营商环境升级优化。报告期内，公司优化供水营商环境提升方案；以环城市场为试点，打造“生鲜+”复合型邻里中心，推动中山营商环境升级优化。
　　3.深化公司治理改革，创新动能持续激发
　　一是深入推进“122”组织变革。打造“集团-平台公司-项目公司”三级架构，以“精简高效、高薪高能、总量下降”为原则完成集团总部定岗定编，实现总编制精简、中层管理编制下降；建立以“能力、业绩”为导向的数字职级体系，打破行政职级思维；立足“价值创造、业绩贡献、差异薪酬”原则优化薪酬绩效体系，有效识别个人价值与组织贡献，实现有效激励。二是完善公司数字化改革。公用云、财务共享中心赋能效果初显，数字排水、数字工程等8大模块持续落地，打通人、财、业务的数据壁垒，紧扣数字化转型的重点任务，完善“数字公用”建设，以数字化赋能业务提升。三是推进科技创新与技术研发。报告期内，新增知识产权23项，荣获科创类奖项6项，其中“中山公用虚拟电厂暨电网友好型电站及车网互动建设项目”获2025年“北极星杯”虚拟电厂优秀案例奖。围绕国家美丽河湖保护与建设目标，编制《中山公用美丽河湖保护与建设三年行动方案（2025—2027年）》；参与起草的国家标准《供水管网水锤监测系统通用技术要求》（GB/T45413-2025）已正式发布实施，为我国供水管网水锤监测贡献“公用力量”。
　　4.优化公司经营效能，企业价值强势回归
　　一是强化战略引领。发挥“双核双轮”引领作用，紧扣“价值回归、链主企业、行业一流”战略总体目标，有序推进十四五战略规划复盘及十五五战略规划编制，聚焦主责主业，持续推动传统业务升级，积极培育打造新的业务增长极，加快发展新质生产力，增强发展动能。二是财务深化改革成效显著。公司贯彻“战略财务管控”总部定位，主动链接行业领先企业，逐步推进财务体系重构与“业财数”标准化建设，市国资系统首个财务共享中心投入运行，覆盖全集团86个账套、15大模块、98类标准化流程，以数字化赋能战略财务管理体系。三是系统开展市值管理工作。截至报告期末，公司为提升投资价值和股东回报能力，完成了特别分红、披露了《关于“质量回报双提升”行动方案的公告》、《中山公用估值提升计划》、组织财经媒体报道市值管理系统性举措、展现公司资本市场价值。
　　（三）所属行业发展情况
　　目前，我国环保产业已经从过去的“治污”为主，迈入大力发展绿色低碳经济的新篇章。环保产业应围绕着“加强生态文明建设，推进绿色低碳发展”这一核心要求，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，建设人与自然和谐共生的美丽中国。
　　1.环保水务行业
　　2025年上半年，我国水务行业在政策引导与技术创新的双重驱动下，持续深化水资源综合治理、智慧化转型与服务模式升级，逐步构建起更加高效、低碳、智能的现代化水务体系。
　　在政策层面，行业监管体系进一步完善，法治化、市场化进程加速。2025年1月1日起实施的《城市供水和用水绩效评价标准》（GB/T44129-2024）首次建立了覆盖供水全流程的量化评价体系，为行业规范化发展提供了科学依据。3月发布的《城市供水价格管理办法》修订版创新性引入动态调价机制，推动阶梯水价覆盖率达到95%以上，进一步强化了水资源的经济杠杆作用。5月，《城市供水条例》修订工作正式启动，标志着行业管理向更高层级的法治化方向迈进。与此同时，地方性规划也在积极推进，广东省发布的《广东省水网建设规划》提出构建"三纵四横"省级水网骨架，为区域水务高质量发展提供了示范样板。
　　在技术应用方面，随着“十四五”规划进入收官阶段，“十五五”（2026-2030年）的水务发展蓝图已初现轮廓，在政策与技术的双轮驱动下，智慧水务正从局部探索走向全域深化。工信部等三部门联合发布《关于促进环保装备制造业高质量发展的若干意见》，提出开发新型多污染物协同处理技术（如氮磷同步削减、新污染物治理），推动污水治理设备能效提升，鼓励污泥资源化利用装备研发。生态环境部印发2025年版《国家污染防治技术指导目录》，明确将污水处理技术列为重点领域，强调推广“减污降碳协同”技术，要求地方结合实际推进技术应用。
　　展望未来，水务行业将呈现法治化监管、生态化服务和协同化创新三大发展趋势。《城市供水条例》的修订将推动行业监管体系向更加规范化、标准化方向发展；"供水+环境服务"的综合业务模式预计将在更多水务企业中得到推广；数字孪生技术与低碳工艺的深度融合将催生新一代智慧水务解决方案。在政策与技术的持续赋能下，水务行业正从传统的规模扩张向质量效益型发展转变，为生态文明建设和经济社会可持续发展提供更加坚实的水务保障。
　　2.固废环卫行业
　　2025年，在中国双碳目标（2030年前碳达峰，2060年前碳中和）下，国家层面持续出台政策推动垃圾焚烧行业高质量发展：垃圾焚烧纳入全国碳市场，企业探索CCER（碳减排）收益；大规模设备更新政策助力企业技改升级，提质增效；鼓励绿电直连，促动产能与负荷用户联动发展；全国普遍性的垃圾量不足，促使企业多渠道拓展可燃料。短期内，行业将进入精细化运营阶段，技术和管理能力成为核心竞争力，尤其在人工智能、余热利用、低温脱硝、飞灰资源化等技术创新下，持续赋能垃圾焚烧提质增效。长期来看，随着“双碳”目标推进，垃圾焚烧的能源属性将进一步凸显，与再生资源、生物质能等领域的融合或催生新模式。
　　3.新能源行业
　　当前，分布式光伏的发展已经逐步从粗放式开发堆积数量，向着高质量发展的方向转化。国家能源局于2025年1月17日发布了2025年《分布式光伏发电开发建设管理办法》新规，新规中对分布式光伏的上网模式、项目主体分类，项目类型分类进行了细分，明确了不同分布式光伏项目适用的场景及可选择的上网模式。规定了户用式光伏项目只能选择居民住宅和庭院进行投资，对当前户用式光伏项目的市场乱象进行了整改。同时，由于文件中一般工商业分布式光伏不得选择全额上网模式，并对自发自用部分的电力消纳率进行了约定，对未来光伏项目的整体质量进行了把控，确保光伏项目从目前的数量多但良莠不齐的状况，一步一步朝着高质量分布式光伏项目普及的方向发展。2025年1-6月份光伏新增装机规模达到212吉瓦，同比增速近107%。
　　充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，是大力推动新能源高质量发展的核心助力。国家能源局于2025年1月27日发布了《关于深化新能源上网电价市场化改革，促进新能源高质量发展的通知》，明确推动新能源上网电价全面由市场形成，鼓励新能源发电企业与电力用户签订多年期购电协议，提前管理市场风险，形成稳定供求关系。推动建立健全支持新能源高质量发展的制度机制，规定2025年6月1日起投产的新能源增量项目需参与市场化竞价以纳入机制执行范围。
　　电力市场化交易是未来保障电能量供给平衡，价格稳定的发展方向。广东省能源局、国家能源局南方监管局发布《关于2025年电力市场交易有关事项的通知》，通知中明确将有序推动全部工商业用户进入电力市场。用电侧方面，明确规定年用电量500万千瓦时及以上的市场购电用户，可作为批发用户直接参与批发市场交易或通过售电公司参与市场交易；年用电量500万千瓦时以下的市场购电用户，通过售电公司参与市场交易。2025年适时研究建立简易交易机制。发电侧方面，通知鼓励分布式新能源以聚合虚拟电厂方式参与现货电能量交易和绿电交易。此外，通知提出广东还将优化现货出清机制及参数，适时开展双边报量报价试点交易，明确发电侧变动成本补偿由全体工商业用户按月度实际用电量比例共同承担，明确应用峰谷平衡机制所产生的损益费用，由市场购电用户按电量比例分摊或分享。2025年1-6月，全国市场化交易电量达到2.95万亿千瓦时，同比增长4.8%，占全社会用电量比重达到60.9%。预计全年超6万亿千瓦时，占全社会用电量比重约2/3，占全国售电量比重约3/4。
　　零碳园区是加快经济社会全面绿色低碳转型、实现碳达峰碳中和目标的催化剂。国家发展改革委于2025年6月30日发布《关于开展零碳园区建设的通知》，提出了要支持有条件的地区率先建成一批零碳园区，并对零碳园区的重点建设任务进行了明确，其中包括：加快园区用能结构转型、大力推进园区节能降碳、调整优化园区产业结构、强化园区资源节约集约、完善升级园区基础设施、加强先进适用技术应用、提升园区能碳管理能力和支持园区加强改革创新。目前，我国园区数量超过1.5万个，其中国家级和省级园区超过2500个，集聚了80％以上的工业企业，贡献了50％以上的全国工业产值，碳排放量占全国总量的30％以上，建设零碳园区对于丰富可再生能源利用和消纳渠道、产业绿色低碳转型升级、激发制度和科技创新活力都有十分重要的意义，对于加快经济社会全面绿色低碳转型、实现碳达峰碳中和目标等具有积极促进作用。

　　二、核心竞争力分析
　　中山公用作为中山市属国有控股上市公司，依托“环境与资源”双核发展战略，以环保水务、固废处理、新能源三大主营业务为核心，并在区域市场、技术创新、资本运作、管理效能等方面构建了多维核心竞争力。
　　1.区域龙头、主责主业协同
　　公司通过环保水务、固废处理、新能源三大主业与其它业务板块深度融合，构建了“强链补链、资源共享”的生态服务体系。环保水务通过“供水一盘棋”、“厂网一体化”整合，占有中山市供水约94%、污水处理约50%的市场份额，基本实现规划－建设－运营全流程统一管理，形成规模效应与区域集约化优势；固废处理依托本地市场深耕与跨区域拓展，协同环卫前端收集与后端焚烧发电，形成“收集-焚烧-发电-供热”资源循环闭环，着力为中山“无废城市”建设打造工业固废治理标杆；新能源板块以分布式光伏为切入点，积极布局源网荷储一体化，开拓虚拟电厂业务，联动Pre-REITs基金与资本运作，为技术转化和项目落地提供资金保障。工程板块凭借“双一级”资质，为其他业务提供全周期基础设施支持，实现技术、人才与项目的跨板块流动。
　　2.技术研发、数字转型赋能
　　中山公用以创新驱动为核心引擎，持续强化技术研发与数字化转型能力，构筑差异化竞争优势。技术研发方面，公司依托“双核双轮”战略框架，聚焦环境治理与资源效率提升，构建了覆盖“1个国家级+3个省级”创新平台的多层级研发体系。公司布局10个研发平台（含国家级1个），累计发明专利20项，高新技术企业5家、专精特新企业4家、创新型中小企业1家，荣获科创类奖项39项（省级及以上17项），其中与中山大学等单位联合申报的《城市垃圾低碳高氮废水减污降碳技术创新及应用》荣获国家级奖项。在数字化转型方面，公司持续以“181数字公用”蓝图为指引推进数字化转型，完成“221工程”全面建成并上线运行。基于“公用云”实现“服务上云、数据上云”，打通财务、税务、资金等关键管理链条，构建起战略财务管控体系与数字化人才盘点管理机制。大模型与AI技术深度应用于智慧水务、智慧环卫、智慧能源、智慧排水、智慧工程等平台，全面提升城市防汛应急响应能力与供排水运维智慧化水平。
　　3.深化改革、人才效能激发
　　公司将市场化改革与人才效能提升深度融合，构建起适配高质量发展的长效动能机制。充分借鉴市场化标杆企业的成功变革经验，实施“122”组织变革，实现组织层级、岗位编制精简；立足“价值创造、业绩贡献、差异薪酬”优化薪酬绩效体系；建立全员绩效评价体系，实行强制分布，与绩效工资刚性挂钩，实现中层干部100%契约化管理；依托“公用学堂”系统推进人才培养工程，构建运营、技术、投资复合型人才梯队，显著缩短青年骨干成长周期。改革实践中形成的“揭榜竞聘”“强制分布”等特色机制，有效激活组织活力，相关经验入选广东省国企改革典型案例。通过持续优化“能上能下、能增能减、能进能出”的动态管理，公司人才密度与效能同步提升，支撑企业连续斩获广东省500强、“金圆桌奖”之董事会价值创造奖，为战略升级筑牢智力引擎。
　　4.价值共创、股东回报提升
　　公司高度重视股东回报，构建了“长期、稳定、可持续”的股东回报机制。近10年平均利润分红比例超30%，累计分红38.56亿元（含特别分红）。2024年公司首次实施特别分红预案，2025年公司将进一步践行投资者回报承诺，组织财经媒体报道市值管理系统性举措，强化股东权益保障。公司坚持可持续发展理念，持续披露ESG报告，主动承担社会责任，重视环境保护，维护社会公共利益，2024年公司获得ESG评级A级，并入选“中国ESG上市公司大湾区先锋50”“中国上市公司ESG百强”等榜单，2024年ESG报告获中国企业社会责任报告评级专家委员会五星级认证，持续提升公司社会形象和品牌价值。公司以“内在价值提升+市场价值匹配”为主线，牢固树立回报股东意识，诚实守信、规范运作、专注主业、稳健经营，以新质生产力的培育和运用，推动经营水平和发展质量提升，并在此基础上做好投资者关系管理，增强信息披露质量和透明度，推动公司投资价值合理反映公司经营质量。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.宏观政策风险：宏观经济政策、税收政策、水务产业政策以及环境管理政策的调整，将影响公司的经营业绩。
　　对策：加强政策研判机制，通过多维度政策信息跟踪及动态评估，提升对宏观经济、税收、水务产业及环保政策的解读精度，强化政策传导与响应。深化政企协同联动，推动政策诉求与行业实践融合，增强政策适配性。强化党建引领的组织保障作用，以基层组织体系优化和服务机制创新为抓手，将党建效能转化为政策风险防控能力。
　　2.盈利增长风险：受经济结构性调整影响，公司供水主营业务增长缓慢，且在承接二次供水设施改造、管网互联互通工程等项目时，大部分项目需自筹改造资金或垫资，公司承受较大的经营压力。
　　对策：积极拓展产业链及新产业领域，培育新的利润增长点；构建新型政商关系，持续深化组织改革，优化运营管控能力，提升管理效能和服务质量；稳步推进攻坚治水、供水保障系列任务，助力改善城市营商环境。
　　优化业务组合，通过产业链纵向延伸与横向协同，布局智慧水务、环保技术等新兴增长极，形成多元化收益结构。创新政企合作模式，缓解自筹资金压力，提升项目可持续性。深化精益管理改革，以数字化工具重构运营流程，强化成本管控与服务标准化建设，推动降本增效与管理赋能双向发力。
　　3.水质安全风险：公司作为城镇自来水供应商，供水质量直接关系到供水区域内居民的用水安全。环境破坏、自然灾害、水源水质污染等突发事件，给供水安全带来巨大挑战。
　　对策：构建全流程水质管控体系，依托国家级认证实验室的技术支撑，采用领先工艺及在线监测技术，确保水质指标持续优于国家标准。完善分级应急响应机制，定期开展水源污染、自然灾害等情景模拟演练，强化跨部门协同处置能力，保障突发事件快速响应。 收起▲