一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　一、行业概述　　2025年房地产行业仍旧处于调整期，行业政策延续了稳市场的主基调，整体市场萎缩，商品房价格呈持续下降趋势。　　2026年1月19日国家统计局公布的《2025年全国房地产市场基本情况》显示，2025年，全国房地产开发投资82,788亿元，比上年下降17.2%（按可比口径计算）；其中，住宅投资63,514亿元，下降16.3%。2026年1月19日国家统计局公布的《2025年12月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况》显示，5个城市新建商品住宅销售价格同比小幅上涨，65个城市新建商品住宅销售价格同比小幅下降。　　根据国家电影... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　一、行业概述
　　2025年房地产行业仍旧处于调整期，行业政策延续了稳市场的主基调，整体市场萎缩，商品房价格呈持续下降趋势。
　　2026年1月19日国家统计局公布的《2025年全国房地产市场基本情况》显示，2025年，全国房地产开发投资82,788亿元，比上年下降17.2%（按可比口径计算）；其中，住宅投资63,514亿元，下降16.3%。2026年1月19日国家统计局公布的《2025年12月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况》显示，5个城市新建商品住宅销售价格同比小幅上涨，65个城市新建商品住宅销售价格同比小幅下降。
　　根据国家电影局发布数据，全年电影票房为518.32亿元，同比增长21.95%，城市院线观影人次为12.38亿，同比增长为22.57%，国产影片票房为412.93亿元，占比为79.67%。全年城市院线净增银幕数2,219块，银幕总数达到93,187块。全国共有开展电影公益放映的农村数字电影院线264条，放映队4.4万个。全年开展电影公益放映801万场，其中故事影片放映507万场，科教影片放映290万场；观影人次约3.94亿。影片供给方面，全年影片总产量为764部，其中故事影片511部，全年票房过亿元影片共51部，其中国产影片33部。
　　二、主营业务情况
　　公司所处行业为房地产行业，主营业务包括房地产开发与经营业务板块以及院线业务板块。
　　公司房地产业务主要经营区域位于长三角，经营模式包含自主开发销售以及管理输出的轻资产运营模式，在上海、南京、苏州等城市有存量住宅及商业项目。截至2025年12月31日，公司在全国46个城市拥有影城49家，银幕数量283块。
　　2025年全年实现营业收入2.85亿元，净利润-7.49亿元，其中归母净利润-7.03亿元。截至2025年12月底，嘉凯城集团总资产40.05亿元，净资产-36.45亿元,其中归母净资产-33.86亿元。
　　报告期内，公司紧紧围绕年度工作目标，重点做好了以下工作：
　　1、存量资产加速盘活。2025年，公司依循既定计划，持续加大销售力度，推动存量项目零售或整体出让，提升资产周转效率，为经营发展注入现金流支撑。
　　2、全力保障院线、商管板块运营质效。面对市场消费意愿下滑的外部挑战，公司主动优化经营策略，统筹整合内部资源，积极应对市场变化，切实提升板块运营质量与经营效益。
　　3、稳步推进管理输出的轻资产业务模式布局。
　　4、深化人力资源与组织效能建设。持续优化人员配置，精简内部机构，提升管理效率，实现运营成本的优化控制。
　　三、公司未来发展的展望
　　（一）发展战略
　　2026年，公司将继续围绕“生存为先”的战略主线，把降本增效与风险防控摆在突出位置，持续优化成本结构、提升运营效能。同时，集中力量推进重点项目转化，强化有区域特色的业务发展模式，确保在复杂多变的市场环境中保持住公司未来可持续发展能力。
　　（二）经营计划
　　1、稳步推进存量去化与重点项目转化
　　2026年，公司将继续加强存量资产盘活与处置，夯实经营底盘，继续集中资源推动曹路等重点项
　　目加速转化。
　　2、确保现金流安全
　　2026年，公司将主动加强与各债权人的沟通协调，积极构建互信关系，加快资金回笼，保障现金流安全，牢牢稳住企业生存基本盘。
　　3、产业板块稳效益
　　2026年，院线、商管等业务板块将面临宏观经济下行、消费需求趋弱的外部压力。公司将加大存量资源整合力度，提升抗风险能力，同时拓展多元创收渠道，打造综合文化消费新场景。
　　4、优化人力资源配置
　　2026年，公司将结合市场变化与业务实际，动态调整人力资源配置，持续精简组织、构建“轻量化”架构，通过优化编制与岗位整合，实现资源高效配置。
　　四、核心竞争力
　　1、深厚的行业积累
　　自公司成立以来，已累计开发逾百个项目，拥有深厚的地产开发、城市更新及资产运营管理经验。
　　2、专业化、高素质的管理团队
　　公司秉承奋发向上、规范诚信的原则，锻造出执行高效的管理团队，拥有完善的人才梯队。
　　3、完善的产品体系
　　公司根据国家产业结构升级和行业发展变革，制定了完善的产品体系。
　　4、合理的激励机制
　　公司建立了科学、合理、有效的激励机制，把公司发展与人才管理融为一体。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　宏观经济风险
　　公司所处的行业与国家宏观经济紧密相关，公司业务受国内宏观经济政策及行业监管政策影响较大。
　　财务风险
　　公司的房地产行业属于资金及资本密集型行业，前期需要大量的资金投入，杠杆比率较高，受当前宏观环境及行业下行趋势影响，公司融资成本较高。
　　业务经营风险
　　房地产项目开发周期长，投资大，涉及相关行业广，合作单位多，可能导致项目开发周期延长、成本上升，造成项目预期经营目标难以如期实现。
　　新业务培育风险
　　公司在保持主营业务的稳定发展外，不断尝试新业务的培育和孵化，如果新业务的发展达不到预期，也将对公司经营业绩造成不利影响。
　　持续经营重大不确定性风险
　　中兴华会计师事务所为公司2025年度出具了无法表示意见的审计报告。公司2023年度、2024年度及2025年度已连续三年发生亏损，亏损金额（归属母公司）分别为132,394.93万元、122,060.66万元和-70,335.99万元；截至2025年12月31日，流动负债高于流动资产526,393.58万元，归属于母公司股东权益为-338,550.83万元，已呈资不抵债状态。公司存在持续经营重大不确定性风险。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　（一）商业模式　　一、行业概述　　2025年7月15日，国家统计局公布的《2025年上半年全国房地产市场基本情况》显示，2025年1-6月份，全国房地产开发投资46,658亿元，同比下降11.2%（按可比口径计算）；其中，住宅投资35,770亿元，下降10.4%。2025年7月15日，国家统计局公布的《2025年6月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况》显示，3个城市新建商品住宅销售价格同比小幅上涨，67个城市新建商品住宅销售价格同比小幅下降。　　根据国家电影局7月1日发布的数据显示：2025年上半年电影票房达292.31亿元，观影人次为6.41亿，同比分别增长22.9... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式
　　一、行业概述
　　2025年7月15日，国家统计局公布的《2025年上半年全国房地产市场基本情况》显示，2025年1-6月份，全国房地产开发投资46,658亿元，同比下降11.2%（按可比口径计算）；其中，住宅投资35,770亿元，下降10.4%。2025年7月15日，国家统计局公布的《2025年6月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况》显示，3个城市新建商品住宅销售价格同比小幅上涨，67个城市新建商品住宅销售价格同比小幅下降。
　　根据国家电影局7月1日发布的数据显示：2025年上半年电影票房达292.31亿元，观影人次为6.41亿，同比分别增长22.91%和16.89%，国产影片票房占比为91.2%。
　　二、主营业务情况
　　公司所处行业为房地产行业，主营业务包括房地产开发与经营业务板块以及院线业务板块。
　　公司房地产业务主要经营区域位于长三角，经营模式包含自主开发销售以及管理输出的轻资产运营模式，在上海、南京、苏州等城市有存量住宅及商业项目。截至2025年6月30日，公司在全国69个城市拥有影城73家，银幕数量463块。
　　2025年上半年实现营业收入2.28亿元，净利润-4.04亿元，其中归母净利润-3.79亿元。截至2025年6月底，嘉凯城集团总资产43.06亿元，净资产-32.85亿元,其中归母净资产-30.45亿元。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　宏观经济风险
　　公司所处的行业与国家宏观经济紧密相关，公司业务受国内宏观经济政策及行业监管政策影响较大。
　　财务风险
　　公司的房地产行业属于资金及资本密集型行业，前期需要大量的资金投入，杠杆比率较高，受当前宏观环境及行业下行趋势影响，公司融资成本较高。
　　业务经营风险
　　房地产项目开发周期长，投资大，涉及相关行业广，合作单位多，可能导致项目开发周期延长、成本上升，造成项目预期经营目标难以如期实现。
　　新业务培育风险
　　公司在保持主营业务的稳定发展外，不断尝试新业务的培育和孵化，如果新业务的发展达不到预期，也将对公司经营业绩造成不利影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　一、行业概述　　2024年房地产行业仍旧处于调整期，行业政策延续了稳市场的主基调，整体市场萎缩，商品房价格呈持续下降趋势。　　2025年1月17日国家统计局公布的《2024年全国房地产市场基本情况》显示，2024年，全国房地产开发投资100,280亿元，比上年下降10.6%（按可比口径计算）；其中，住宅投资76,040亿元，下降10.5%。2025年1月17日国家统计局公布的《2024年12月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况》显示，2个城市新建商品住宅销售价格同比小幅上涨，68个城市新建商品住宅销售价格同比小幅下降。　　根据国家电... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　一、行业概述
　　2024年房地产行业仍旧处于调整期，行业政策延续了稳市场的主基调，整体市场萎缩，商品房价格呈持续下降趋势。
　　2025年1月17日国家统计局公布的《2024年全国房地产市场基本情况》显示，2024年，全国房地产开发投资100,280亿元，比上年下降10.6%（按可比口径计算）；其中，住宅投资76,040亿元，下降10.5%。2025年1月17日国家统计局公布的《2024年12月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况》显示，2个城市新建商品住宅销售价格同比小幅上涨，68个城市新建商品住宅销售价格同比小幅下降。
　　根据国家电影局发布的数据显示：我国2024年电影票房为425.02亿元，其中国产影片票房为334.39亿元，占比为78.68%；城市院线观影人次为10.1亿。2024年票房过亿元影片共79部，其中国产影片55部。2024年共生产故事影片612部，影片总产量为873部。2024年城市院线净增银幕数4,658块，银幕总数达到90,968块。
　　二、主营业务情况
　　公司所处行业为房地产行业，主营业务包括房地产开发与经营业务板块以及院线业务板块。
　　公司房地产业务主要经营区域位于长三角，经营模式包含自主开发销售以及管理输出的轻资产运营模式，在上海、南京、苏州等城市有存量住宅及商业项目。截至2024年12月31日，公司在全国77个城市拥有影城86家，银幕数量536块。
　　报告期内，公司紧紧围绕年度工作目标，重点做好了以下工作：
　　1、继续推进存量资产去化工作。2024年，公司按照年度计划，持续加强销售，推进存量项目的零售或整体处置，加快存量资产盘活和去化，为公司的发展提供现金流支持。
　　2、努力保障院线、商管板块的运营质量和运营效益，主动调整经营策略，优化资源配置，积极应对民众消费意愿降低的不利影响。
　　3、稳步推进管理输出的轻资产业务模式布局。
　　4、持续优化人力资源配置，精简内部机构，提高管理效率，降低运营成本。
　　三、公司未来发展的展望
　　（一）发展战略
　　2025年公司的工作重心将紧密围绕“生存为先”的战略导向，坚定不移地推进降本增效与防控风险，持续优化运营成本并提升运营效率。在此基础上，公司将集中力量推动重点项目的落地与转化，强化有区域特色的业务发展模式，确保在复杂多变的市场环境中保持住公司未来可持续发展能力。
　　（二）经营计划
　　1、稳步推进存量去化和重点项目落地工作
　　2025年，公司要持续推进存量资产盘活、处置，强化公司经营基础，继续集中资源加速推进重点项目落地。
　　2、确保现金流安全
　　2025年，公司将积极主动与各债权人做好沟通与协调工作，建立互信，加快回笼资金，确保公司现金流安全，稳住企业生存大局。
　　3、产业板块稳效益
　　2025年，公司院线、商管业务板块将面临宏观经济下行，消费需求下降的不利环境。公司将继续大力盘活存量资源，通过资源整合提升抗风险能力，同时开拓多元创收渠道，打造综合文化消费场景。
　　4、优化人力资源配置
　　2025年，公司将根据市场变化和公司业务需要，动态调整人力资源配置，进一步精简和打造“轻量化”架构，通过优化编制及岗位整合，确保资源的高效利用。
　　四、核心竞争力分析
　　1、深厚的行业积累
　　自公司成立以来，已累计开发逾百个项目，开发体量超2,000万㎡，拥有深厚的地产开发、城市更新及资产运营管理经验。
　　2、专业化、高素质的管理团队
　　公司秉承奋发向上、规范诚信的原则，锻造出执行高效的管理团队，公司在投资拓展、营销策划、产品设计、工程建设等领域都拥有完善的人才梯队，具备强大的战斗力。
　　3、完善的产品体系
　　公司根据国家产业结构升级和行业发展变革，制定了完善的产品体系。
　　4、合理的激励机制
　　公司建立了科学、合理、有效的激励机制，把公司发展与人才管理融为一体。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　宏观经济风险
　　公司所处的行业与国家宏观经济紧密相关，公司业务受国内宏观经济政策及行业监管政策影响较大。
　　财务风险
　　公司的房地产行业属于资金及资本密集型行业，前期需要大量的资金投入，杠杆比率较高，受当前宏观环境及行业下行趋势影响，公司融资成本较高。
　　业务经营风险
　　房地产项目开发周期长，投资大，涉及相关行业广，合作单位多，可能导致项目开发周期延长、成本上升，造成项目预期经营目标难以如期实现。
　　新业务培育风险
　　公司在保持主营业务的稳定发展外，不断尝试新业务的培育和孵化，如果新业务的发展达不到预期，也将对公司经营业绩造成不利影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲