一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主营业务
　　本公司主营业务为大型专用设备金属结构件和高速重载齿轮锻件的研发、生产和销售。大型专用设备金属结构件产品主要应用于隧道掘进、工程机械和风力发电等领域，其中隧道掘进设备及其配套产品主要包括盾构机的盾体、刀盘体等；工程机械设备产品主要包括矿山机械设备结构件、臂架及副臂等；风力发电设备产品主要包括风电机组机舱底座和机座等。高速重载齿轮锻件主要产品包括高速重载齿轮锻件、齿轮轴锻件、齿圈锻件等自由锻及模锻件，其产品作为齿轮箱的核心零部件，广泛应用于风电、工程机械、轨道交通、海洋工程等多个行业领域。
　　（二）主要产品
　　公司核心产品主要分为金属... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主营业务
　　本公司主营业务为大型专用设备金属结构件和高速重载齿轮锻件的研发、生产和销售。大型专用设备金属结构件产品主要应用于隧道掘进、工程机械和风力发电等领域，其中隧道掘进设备及其配套产品主要包括盾构机的盾体、刀盘体等；工程机械设备产品主要包括矿山机械设备结构件、臂架及副臂等；风力发电设备产品主要包括风电机组机舱底座和机座等。高速重载齿轮锻件主要产品包括高速重载齿轮锻件、齿轮轴锻件、齿圈锻件等自由锻及模锻件，其产品作为齿轮箱的核心零部件，广泛应用于风电、工程机械、轨道交通、海洋工程等多个行业领域。
　　（二）主要产品
　　公司核心产品主要分为金属结构件和金属锻件两大类，两大品类覆盖隧道掘进、工程机械、风力发电、轨道交通、海洋工程等高端装备制造领域，依托核心技术参与多项国家级、世界级重大工程项目建设。
　　金属结构件主打高端定制化重型装备结构部件，聚焦隧道掘进、工程起重机械、风力发电设备三大核心赛道，依托成熟的高精度制造工艺与重型结构件加工能力，为多款行业标杆级装备提供核心结构支撑，产品规格体系完善、场景适配性极强，能够充分满足复杂地质、超大吨位、极端工况下的高端装备制造需求。在隧道掘进及配套设备结构件领域，公司以盾构机、竖井掘进机核心金属构件为核心品类，主营盾构机盾体、刀盘体、竖井掘进机盾体结构件等产品，广泛应用于铁路隧道、城市地下空间、海底隧道等国家重难点基建工程。公司深度参与行业标杆项目建设，曾多次为铁建重工“定海号”“梦想号”等超大直径盾构机提供盾体核心金属结构件供应，产品品质与项目适配能力获行业高度认可。在工程机械设备结构件领域，公司主攻起重机械关键结构部件，产品覆盖起重机车架、主臂架、副臂、塔式起重机整机结构件等，全面适配轮式、履带式、塔式等全品类起重设备，长期深度绑定头部工程机械企业，凭借过硬的产品品质与交付实力，深度参与中联重科超大型矿用液压挖掘机ZE2000G、ZE3000G、ZE4000G、全球首创最大风电动臂塔机LW2800A-200NA、LW3600-240NB核心金属结构件的生产制造，持续保持起重机械结构件制造领域的领先地位。在风力发电设备结构件领域，公司布局风电全技术路线，打造了矩阵丰富、规格跨度宽广的产品体系，可完美适配陆上与海上风电双重应用场景。其中半直驱技术路线以机座、转子、端盖结构件为主要产品，双馈技术路线涵盖机舱底座、主机座等关键部件，产品功率覆盖5MW至18MW全型号规格，可匹配不同功率等级风电机组配套需求，是风电整机制造环节不可或缺的关键配套部件。
　　金属锻件以高速重载系列锻件为核心，涵盖自由锻、模锻两大工艺类型，主打高强度、高精度齿轮类、轴类锻件，具备优异的耐磨、抗压、抗冲击性能，广泛应用于风力发电、工程机械、轨道交通、海洋工程四大领域，为高端装备传动系统、承重部件提供核心锻件支撑，风电设备锻件主要配套风电机组核心传动系统，应用于齿轮箱、偏航变桨系统等关键部位，核心产品包括主齿轮箱大齿轮锻件、行星轮锻件、太阳轮锻件、偏航变桨内齿圈锻件等，适配主流风电机组型号，保障风电装备传动系统的稳定运行；工程机械设备锻件聚焦工程机械核心传动部件锻制，适配挖掘机、盾构机等高端工程装备，主要为设备齿轮箱提供配套锻件，产品包括挖掘机轴套锻件、齿圈锻件、行星架锻件，以及盾构机传动轴锻件等，满足工程机械重载、高频作业的严苛工况要求；轨道交通设备锻件应用于轨道交通装备核心受力部件，涵盖传动齿轮、转向架、车轮、车轴等关键部位，主打车轴锻件、从动齿轮锻件，具备高强度、高韧性特性，保障轨道交通运行的安全性和稳定性；海洋工程设备锻件针对海洋工程复杂腐蚀、重载工况研发，主要配套海洋工程装备爬升齿轮、传动齿轮等传动部件，核心产品包括爬升齿轮锻件、支撑轴锻件，具备极强的耐腐蚀性和结构稳定性，适配海洋工程极端作业环境。
　　（三）公司经营模式
　　1、盈利模式
　　公司的盈利模式较为简单，主要系从上游供应商处采购钢材、焊丝、油漆等原材料，通过下料、焊接、机加工、表面处理、油漆喷涂等工序完成产品制造，向下游的整机制造商销售金属结构件产品，获取收入和利润。
　　2、采购模式
　　公司采购的主要原材料包括钢材、焊丝、气体（焊接用）、油漆等。公司采用“以产定购，安全库存”的模式安排采购计划。对于一般的钢材、焊丝等生产常用的原材料，公司采购部门会根据生产部门的采购申请、现有库存数量和采购周期等因素，并结合原材料的市场波动情况安排采购，对于部分长周期原材料则会适当备货。
　　公司的采购流程主要包括“采购申请、签订合同（订单）、货物采购、验收入库、存货入账、付款对账”等流程。公司建立较为完善的采购、供应商、存货管理制度，并与湖南省境内的多家优质供应商如华菱集团等建立良好、稳定的合作关系。
　　3、生产模式
　　公司主要采用“以销定产”的模式，即根据客户订单情况，安排生产。主要流程包括接受订单、产品工艺设计、编制生产计划、生产制造、检验、入库等。公司在产能短期紧缺时，会将部分非核心工序或中间产品通过外协加工的方式完成生产，减轻产线压力，保证订单交付。公司的外协加工工序主要包括部分产品的下料、焊接、镀锌、小件的机加工等，未涉及核心工序，对于大型部件机加工、焊后检测、热处理等核心工序则由公司自行完成。
　　4、销售模式
　　公司的客户主要为隧道掘进、工程机械和风力发电机整机制造商，公司的主要产品采用直接销售模式。公司的客户多为行业内的大型知名企业，在供应商遴选中会对公司的产品质量、设备情况、响应速度、产能产量等资质进行综合审核，并在反复考察、工艺改进和产品试产后才能成为其合格供应商。公司与客户的合作关系较为稳固。
　　5、研发模式
　　公司的研发活动主要采用工艺研发和项目研发结合的模式，其中工艺研发主要系对产品的工艺设计、工艺验证和工艺改进，项目研发则系根据客户需求和市场变化情况进行新产品的设计和试制。公司的研发模式以解决实际生产问题为导向，力求缩减产品生产成本和产品生产周期。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）公司所处行业
　　公司专注于大型专用设备金属结构件和高速重载齿轮锻件的生产与销售，主要产品应用于隧道掘进、工程机械和风力发电领域。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处的行业属于“金属制品业”（分类代码：C33）。
　　（二）行业发展概况
　　1、隧道掘进设备行业
　　国内隧道掘进设备行业受益于国内基础设施建设、城市轨道交通发展及“一带一路”海外项目拓展，保持稳健增长态势。目前，国产盾构机、TBM已基本实现自主可控，形成以中铁装备、铁建重工、中交天和、隧道股份为核心的主机厂竞争格局。行业技术向超大直径、智能化、绿色化升级，对核心金属结构件的精度、强度及焊接工艺提出更高要求，推动配套环节技术迭代。同时，国内隧道掘进设备配套件本地化率持续提升，为公司相关业务提供了广阔市场空间。
　　2、工程机械设备行业
　　2025年起，国内工程机械设备行业进入新一轮上行周期，核心驱动因素包括基础设施投资加码、存量设备更新换代（上一轮销售高峰设备逐步进入更新周期）、新能源化转型及海外市场拓展。行业产品结构持续升级，新能源工程机械渗透率快速提升，大型化、智能化、无人化产品需求增长，带动大型结构件、高速重载齿轮锻件等核心配套产品需求升级。国内工程机械行业已形成三一重工、中联重科、徐工机械等龙头主导的格局，上游配套企业与主机厂深度绑定、协同研发成为行业主流趋势。
　　3、风电设备行业
　　在“双碳”目标驱动下，国内风电行业持续保持高景气度，新增装机规模稳步增长，海上风电、大兆瓦机型（10MW以上）成为行业发展主流。风电机组向大型化、轻量化、高可靠性方向迭代，对机舱底座、轮毂、齿轮箱锻件等核心零部件的强度、疲劳寿命及轻量化要求显著提高，推动精密锻造、大型焊接等核心工艺升级。国内风电整机市场形成金风科技、明阳智能、东方电气等龙头企业主导的格局，上游核心零部件供应商需通过严格的供应商认证，与整机厂建立长期稳定合作关系，行业集中度逐步提升。
　　（三）行业周期性特点
　　公司所处行业的周期性主要受下游隧道掘进、工程机械、风电设备三大行业影响，三大行业周期特征存在差异，形成一定的互补效应，可部分对冲单一行业周期波动风险：
　　1、隧道掘进设备行业：与基础设施投资、城市规划高度相关，受宏观政策托底，呈现弱周期、稳增长特征，波动幅度相对较小，长期需求随城镇化推进保持稳定。
　　2、工程机械设备行业：该行业具有鲜明的周期性，其市场需求与固定资产投资规模、基础设施建设进度以及设备更新换代周期等因素高度关联。从周期阶段判断，自2025年起，随着基础设施建设的持续推进以及设备更新需求的释放，该行业将步入复苏上行期，市场需求有望稳步增长，行业发展前景向好。
　　3、风电设备行业：属于政策驱动型行业，需求受“双碳”目标、产业政策、装机规划等因素影响，呈现阶段性波动特征，近年来随着技术成熟和产业链完善，逐步向稳健增长过渡。
　　（四）公司所处的行业地位
　　公司是国内大型专用设备金属结构件与高速重载齿轮锻件领域的核心供应商，在细分领域处于行业前列，深耕隧道掘进、工程机械、风电设备三大核心赛道，是高端装备制造产业链的关键配套企业，核心竞争优势显著：
　　1、隧道掘进设备结构件领域：公司是铁建重工主要结构类供应商，深度参与超大直径盾构机、竖井掘进机等高端装备的研发制造，在盾体、刀盘体等核心结构件领域技术水平和市场占有率处于行业领先地位，为国产隧道掘进设备自主可控提供核心配套支持。
　　2、工程机械设备领域：公司与三一重工、中联重科等行业龙头建立长期战略合作伙伴关系，为超大型塔机、大型挖掘机等产品提供车架、臂架、齿轮轴、齿圈等核心零部件，在大型工程机械结构件与重载齿轮锻件领域具备较强的市场竞争力。
　　3、风电设备领域：公司已通过金风科技、明阳智能、东方电气等主流整机厂供应商认证，为其提供机舱底座、机座及风电齿轮箱锻件等产品，是国内风电核心零部件的重要供应商，受益于大兆瓦机型放量实现业务稳步增长。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）定制化生产满足多样化需求
　　公司具备较强的定制化生产能力，在接到客户新产品的订单时，公司可在较短时间内组织技术及生产团队完成工艺设计、产品生产和批量交付。公司服务的下游领域具有技术路线多、产品更迭快、规格差异大、客户需求多样化等特点，定制化的生产以及批量交付能力是公司在行业内保持较强竞争力的关键因素。
　　公司强大的定制化生产能力源自公司拥有四大生产基地，均位于湘潭市九华区，厂区相互毗邻，面积合计约13万㎡；品类齐全的生产设备，包括各种机加工设备和专业检测设备，相关设备承重能力、加工尺寸、检测方法均可满足大型专用设备金属结构件制造需求；经验丰富的专业化团队；成熟的技术工艺和稳定的产品质量。同时，子公司金源装备具备大型、异形、高端、大规模金属锻件生产能力，有利于推动公司产品体系从金属结构件向金属锻件横向延伸，打造大型、异形、高端专用设备金属结构件和锻件一体化龙头企业。
　　（二）多行业覆盖，服务多元领域客户
　　公司自成立以来持续丰富产品种类、拓展应用领域，现已形成以隧道掘进、工程机械、风力发电三大领域为战略核心的业务布局，彰显在大型专用设备金属结构件制造领域的核心竞争力。依托多年技术积淀与“柔性”生产管理理念，公司业务可跨领域覆盖各类大型专用设备整机制造商，同时具备快速开拓新业务领域的能力。锻件作为高端装备制造产业的核心基础部件，是各类机械设备的关键受力、传力及安全件，广泛应用于国民经济各部门。子公司金源装备深耕锻造行业，拥有深厚的技术研发实力与专业的研发团队，可根据下游各行业景气度灵活调整市场布局，有效平抑行业周期性波动影响，显著提升公司的周期风险抵御能力。
　　（三）产品竞争力强，与龙头企业稳定合作
　　公司产品应用于隧道掘进、工程机械、风力发电等对设备精密性、稳定性要求严苛的领域，整机厂商供应商筛选标准严格，合作模式呈现“从简单产品切入、随质量认可逐步丰富品类、合作后粘性极强”的特点，与客户建立起长期稳定的合作关系。公司核心产品配套中联重科、三一集团等国内工程机械龙头，焊接工艺控制水平优于客户标准，产品质量获下游高度认可，在铁建重工、明阳智能、湖南湘电动力、中联土方、中联重科建筑起重机械等客户的同类采购中供货金额位居前列，为其核心采购供应商。子公司金源装备深耕高端齿轮锻件领域，针对下游风电齿轮、重型装备制造企业的高要求与高准入标准，为南高齿、采埃孚集团、弗兰德集团、杭齿前进、中国中车等国内外知名厂商提供大型、异形、高端的规模化齿轮锻件产品；已取得CCS、ABS、NK、KR等主流船级社认证，通过通用电气（GE）、博世力士乐（Bosch Rexroth）、西门子歌美飒（Siemens Gamesa）等国际头部企业合格供方认证，与海内外核心客户形成长期稳定的战略合作关系。
　　（四）区位优势显著，产业链布局协同
　　公司本部坐落于湖南省长株潭交界处的九华工业园，地处国家级经开区核心区域，交通运输便捷且紧邻核心供应商与下游客户，区位优势突出。核心原材料钢材主要由华菱集团等周边供应商稳定供应，依托地域邻近性有效降低原材料运输成本；铁建重工、中联重科、三一集团、中国中车等核心客户均在周边布局生产基地，既进一步缩减产品运输成本、保障交货效率，又能紧贴客户需求实现快速响应，持续深化客户粘性。同时，借力湖南工程机械产业大省的产业集聚优势，公司具备充足的潜在客户开拓空间，为持续经营奠定基础。子公司金源装备位于江苏省溧阳市中关村科技产业园，地处长三角高端装备制造产业集聚区，同样紧邻核心供应链与客户资源。公司华中、华东双区域布局形成互补，实现产业链资源的空间协同配置，进一步强化整体运营效率与市场覆盖能力。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　公司主要业务为大型专用设备金属结构件和高速重载齿轮锻件的生产与销售。公司大型专用设备金属结构件主要应用于隧道掘进、工程机械和风力发电等领域，主要产品包括盾构机的盾体、刀盘体结构件、矿山机械设备结构件、风电机组机舱底座、机座等。子公司高速重载齿轮锻件产品主要应用于风电、工程机械、轨道交通、海洋工程等多个行业领域，主要产品包括高速重载齿轮锻件、齿轮轴锻件、齿圈锻件等自由锻及模锻件。报告期，公司实现营业收入
　　2,039,585,494.09元，同比增长140.13%；实现归属于上市公司股东净利润47,533,728.54元，同比下降39.89%；基本每股收益0.1981元/股，同比下降39.88%；报告期末，公司总资产为4,014,410,300.36元，同比增长1.86%。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司发展战略
　　公司始终坚持“顾客满意、以人为本、可持续发展、回馈社会”的核心价值观，以“世界一流的金属结构制造专家”为企业愿景，为隧道掘进、工程机械、风力发电等行业客户提供关键金属结构产品。展望未来，公司将紧扣国家“双碳”战略、新基建发展规划及高端装备制造业升级趋势，深化“锻造为核、多元协同、产研融合、全球布局”的核心发展战略，巩固并提升在隧道掘进、工程机械、风力发电三大核心领域的行业领先地位，同时稳步拓展海洋工程、轨道交通等高端装备配套领域。公司将持续推进产业链垂直整合，依托定制化生产能力和技术创新优势，打造 “结构件 +锻件”一体化产品体系，实现从核心金属结构产品供应商向高端装备制造整体解决方案服务商的升级。此外，公司将坚守可持续发展理念，推动生产制造的智能化、绿色化转型，兼顾企业发展与社会责任，以优质产品和服务赋能下游行业升级，致力于成为具有全球竞争力的高端金属结构制造企业，践行 “永相伴、达未来”的核心理念。
　　（二）公司2026年经营计划
　　1、业务开展方面：一是深化核心领域市场布局，聚焦风电、隧道掘进、工程机械行业的高端化、大型化发展趋势，重点拓展海上风电高端锻件、超大直径盾构机核心结构件、超大型塔机以及矿山机械设备等关键部件等高端产品市场，巩固与铁建重工、中联重科、明阳智能等下游龙头企业的深度合作，提升核心产品的市场占有率；二是加快产业链整合落地，推进与控股子公司金源装备的产能整合与技术协同，优化生产布局，扩大风电锻件、工程机械锻件的产能规模，匹配下游行业密集交付需求；三是探索市场多元化发展，依托现有技术和客户基础，稳步开拓海洋工程、轨道交通等新应用领域，四是强化供应链协同管理，与核心原材料供应商深化长期合作，建立原材料价格波动应对机制，优化采购体系，保障原材料稳定供应并控制生产成本。
　　2、内部治理方面：一是完善公司治理体系，严格按照上市公司监管要求，优化董事会及各专门委员会的运作机制，强化内控管理与合规运营，提升决策效率和治理规范化水平；二是推进生产智能化升级，加大生产设备自动化、数字化改造投入，优化生产工艺流程，提升生产效率、产品精度和质量管控能力，降低生产运营成本；三是加强人才队伍建设，坚持“以人为本”，围绕锻造、精密加工、技术研发等核心领域，通过内部培养与外部引进相结合的方式，打造一支兼具专业技术能力和行业经验的复合型人才队伍，完善薪酬激励与绩效考核体系，激发员工积极性和创造力；四是优化内部管理流程，梳理采购、生产、销售、财务等各环节管理流程，推进信息化系统建设，实现各业务环节数据互通、高效协同，提升企业整体运营效率；五是强化质量管理体系，严格执行 ISO等质量管理标准，完善从原材料入厂、生产加工到成品出厂的全流程质量检测机制，持续提升产品质量稳定性，维护公司品牌口碑。
　　（三）公司面临的风险及应对措施
　　1、宏观经济波动的风险
　　公司产品的主要应用领域包括隧道掘进、工程机械、风力发电等，前述领域与国家宏观经济形势变化关联性较高。当宏观经济处于上行周期时，固定资产投资需求旺盛，可刺激相关领域的快速发展；反之，当宏观经济处于下行周期时，固定资产投资需求下降，可能会对公司经营业绩造成不利影响。
　　对此，公司将持续的加大主营业务市场拓展，规避宏观经济变化而产生的不利影响。
　　2、产品毛利率下降的风险
　　主营业务毛利率主要受行业发展状况、市场竞争程度、供求关系、原材料价格波动等综合因素的影响。未来若下游行业景气度下降，导致市场竞争格局和供求关系发生重大变化，公司产品毛利率将受到影响；同时，若未来原材料价格出现大幅度波动，公司不能保持较好的成本控制与产品议价能力、及时进行价格调整，产品价格和毛利率会存在下降的风险。
　　对此，公司将持续优化产品结构、开发符合市场需求的高附加值产品，提高议价能力，加强成本控制，通过提升盈利能力来应对上述不利影响。
　　3、存货跌价的风险
　　随着公司经营规模的不断扩大，公司存货规模增加。公司根据客户的订单、未来需求量的预测，并结合原材料的库存情况制定生产计划，此外，公司的产品具有一定程度定制化的特点。如果宏观经济形势下行，客户因自身需求变更等因素调整或取消订单计划，或者公司无法准确预测市场需求并管控好存货规模，可能导致存货库龄变长，出现存货跌价的风险。
　　对此，公司将严格控制存货的增长，根据市场订单和材料的供求关系，合理制定原材料采购计划和保持库存商品的库存量。通过扩大和优化销售、改良工艺、提升产品良率等措施，不断完善和细化成本控制体系、持续推进经营革新、提高自动化水平，实施精细化成本控制、增强盈利能力，有效地控制好公司的成本和费用。
　　4、应收账款坏账的风险
　　随着公司业务规模的增长，未来公司应收账款余额可能仍会上升。若下游行业发生不利变化或个别客户财务状况恶化，将会导致应收账款存在难以收回而发生坏账的风险，进而影响经营业绩。
　　对此，公司将制定明确的信用政策，包括客户的信用额度、付款条件和信用期限等，以降低客户逾期付款的风险。同时，通过电话、邮件、短信等多种方式与客户保持密切沟通，及时发现潜在的客户逾期付款风险并督促其按时支付账款。
　　5、主要原材料依赖及价格波动的风险
　　钢材系公司生产成本中最重要的组成部分。利润总额对钢材价格的变动较为敏感，公司目前的生产所需钢材主要向华菱集团采购。若未来受市场环境等因素影响，公司生产所需钢材出现供给紧缺，而公司无法在短时间内找到合格的替代供应商，则可能会对公司交付能力产生较大不利影响。此外，钢材的供应商议价能力较强，若未来出现价格大幅上涨，而公司未能快速、有效地将原材料价格上涨的压力转移到下游客户，则公司的经营业绩会受到一定不利影响。
　　对此，公司将实时追踪上游原材料价格波动，积极寻求上游资源端的长期合作，对于关键原材料进行战略性采购，以合理的价格锁定长期稳定的供应。
　　6、产品质量的风险
　　产品质量是公司保持竞争力的核心因素。公司的产品是盾构机、工程机械机及风力发电机的重要结构件，其质量直接影响整机的功能及稳定性。未来，随着公司经营规模的持续扩大，对产品质量管控水平的要求亦不断提高。如果未来公司的产品质量控制能力未能相应提升，或在原材料采购、生产制造、劳务外包及外协管理等环节出现管控不严，导致公司产品质量不能持续达到客户的要求，可能对公司经营造成不利影响。
　　对此，公司将贯彻质量意识，不断完善和贯彻执行质量管理体系，将质量管控工作贯穿到产品研发、原材料采购、生产制造、出厂检验、销售服务等各个环节。
　　7、安全生产的风险
　　公司生产的大型专用设备金属结构件所使用的原材料、中间产品和产成品多为体积较大、重量较重的金属材料或结构，其中涉及大量的起重、搬运、转移工作。此外，公司产品生产中的下料、焊接、机加工等多道工序均需在不同程度上使用大型设备。因此公司生产具有一定的危险性。如果未来公司的安全生产管理制度未得到有效执行或者公司员工在生产过程中操作不当，则存在发生安全事故的风险，将可能对公司生产经营造成不利影响。
　　对此，公司将持续严控生产过程，定期进行安全检查、规范员工操作，防止安全事故的发生。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司所属行业发展情况　　1、公司所处行业　　公司主要业务为大型专用设备金属结构件和高速重载齿轮锻件的生产与销售，主要产品应用于隧道掘进、工程机械和风力发电领域，公司所处的行业属于“C33金属制品业”。　　2、报告期公司所处行业的基本情况　　1.1、隧道掘进设备行业　　2025年上半年，隧道掘进设备行业在技术自主化、市场多元化和政策强支撑下实现高质量发展。核心部件国产化率超九成，智能化与绿色化技术深度渗透施工全流程，传统基建需求稳健增长，能源、市政等新兴领域需求爆发式释放，头部企业以技术壁垒巩固优势，中小企业通过细分领域创新突围，叠加“十四五”规划与地... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司所属行业发展情况
　　1、公司所处行业
　　公司主要业务为大型专用设备金属结构件和高速重载齿轮锻件的生产与销售，主要产品应用于隧道掘进、工程机械和风力发电领域，公司所处的行业属于“C33金属制品业”。
　　2、报告期公司所处行业的基本情况
　　1.1、隧道掘进设备行业
　　2025年上半年，隧道掘进设备行业在技术自主化、市场多元化和政策强支撑下实现高质量发展。核心部件国产化率超九成，智能化与绿色化技术深度渗透施工全流程，传统基建需求稳健增长，能源、市政等新兴领域需求爆发式释放，头部企业以技术壁垒巩固优势，中小企业通过细分领域创新突围，叠加“十四五”规划与地方专项资金助力，行业正加速向全球高端市场迈进，未来有望凭借颠覆性技术突破与“一带一路”战略深化持续扩容。
　　1.2、工程机械设备行业
　　2025年上半年，工程机械设备行业在政策加码与基建投资拉动下加速回暖，国内销量随设备更新和基建项目落地强劲增长，出口则聚焦东南亚、非洲等新兴市场实现结构性突破；智能化、电动化技术深度渗透，智能装备占比跃升至三成，电动产品销量同比翻倍，驱动行业绿色转型；头部企业依托技术优势与全球化布局巩固领先地位，中小企业通过细分领域创新与区域市场深耕突围；尽管面临贸易壁垒、成本波动及竞争加剧等挑战，但政策支持、技术迭代与后市场服务拓展仍为行业高质量发展注入强劲动能。
　　1.3、风电行业
　　2025年风电行业以“量质齐升”为核心特征，国内装机规模持续领跑全球，海上风电贡献近半新增装机，推动总量向6亿千瓦迈进；技术端呈现“大型化、智能化、低碳化”三重突破，单机容量与发电效率同步跃升，数字孪生、AI运维等技术重构产业生态；市场端“风电+”模式加速渗透储能、氢能、海洋经济等领域，区域协同与跨界融合催生新增长极；产业链通过垂直整合与循环利用体系强化韧性，核心部件国产化率超95%；国际化方面，中国企业凭借技术优势与本地化策略深度参与全球竞争，构建起覆盖研发、制造、服务的全链条出海格局，行业正式迈入高质量发展与全球领导力共建的新周期。
　　（二）公司的主营业务及产品
　　1、主营业务
　　母公司的主营业务为大型专用设备金属结构件的设计、生产和销售。母公司的产品主要应用于隧道掘进、工程机械和风力发电等领域，其中隧道掘进设备及其配套产品主要包括盾构机的盾体、刀盘体、管片机及隧道洞壁支撑管片等；工程机械设备产品主要包括车架、臂架、副臂、塔机结构件等；风力发电设备产品主要包括风电机组机舱底座、机座、转子支架、定子支架、锁定盘等。
　　金源装备主营业务为高速重载齿轮锻件的研发、生产和销售，主要产品包括高速重载齿轮锻件、齿轮轴锻件、齿圈锻件等自由锻及模锻件。其产品作为齿轮箱的核心零部件，广泛应用于风电、工程机械、轨道交通、海洋工程等多个行业领域。
　　2、主要产品
　　公司目前的主要产品包括隧道掘进及其配套设备产品、工程机械设备产品及风力发电设备产品，具体情况如下：公司的隧道掘进及配套设备主要为盾构机的盾体、刀盘体、管片机以及与之配套的定制化支撑管片等金属结构产品，2024年1月，由中铁十一局和铁建重工联合打造的超大直径盾构机“定海号”顺利下线，并将投用于世界最长、直径最大、地质最复杂、施工难度最大的海底高铁隧道——甬舟铁路金塘海底隧道建设。“定海号”盾构机，开挖直径达14.57米，整机长度约135米，总重量约4350吨，是普通盾构机重量的8倍，其盾体结构件主要系由公司生产供应。2022年11月，由铁建重工研制并生产的“梦想号”竖井掘进机下线并用于上海市静安区地下智慧车库建设。“梦想号”开挖直径达23.02米，是迄今全球开挖直径最大的掘进机，其盾体结构件主要系由公司生产供应；公司的工程机械设备主要包括起重机车架、臂架及副臂、塔机结构件等，主要应用于轮式、履带式和塔式起重机，公司曾参与中联重科多台具有划时代意义的大型塔机生产，包括迄今为止的最大风电动臂塔机LW2460-200、全球首台超万吨米级的上回转超大型塔机W12000-450；2024年10月11日，22000吨米级超大型塔机在中联重科常德塔机智能工厂重磅下线，这是起重机械又一次的重大突破，也是我国先进制造发展过程中的又一重要成果，公司为上述知名大型塔机生产提供主要金属结构件；公司的风力发电设备类产品类型丰富，其中直驱技术路线产品包括定、转子支架；半直驱技术路线技术产品主要包括锁定盘等；双馈技术路线产品主要包括机舱底座、机座等。公司风电设备结构件产品涵盖1.5MW至18MW等多种不同型号与规格，覆盖多种技术路线，可满足海陆风电的应用需求。
　　（三）公司的生产经营模式
　　1、盈利模式
　　公司的盈利模式较为简单，主要系从上游供应商处采购钢材、焊丝、油漆等原材料，通过下料、焊接、机加工、表面处理、油漆喷涂等工序完成产品制造，向下游的整机制造商销售金属结构件产品，获取收入和利润。
　　2、采购模式
　　公司采购的主要原材料包括钢材、焊丝、气体（焊接用）、油漆等。公司采用“以产定购，安全库存”的模式安排采购计划。对于一般的钢材、焊丝等生产常用的原材料，公司采购部门会根据生产部门的采购申请、现有库存数量和采购周期等因素，并结合原材料的市场波动情况安排采购，对于部分长周期原材料则会适当备货。
　　公司的采购流程主要包括“采购申请、签订合同（订单）、货物采购、验收入库、存货入账、付款对账”等流程。公司建立较为完善的采购、供应商、存货管理制度，并与湖南省境内的多家优质供应商如华菱集团等建立良好、稳定的合作关系。
　　3、生产模式
　　公司主要采用“以销定产”的模式，即根据客户订单情况，安排生产。主要流程包括接受订单、产品工艺设计、编制生产计划、生产制造、检验、入库等。公司在产能短期紧缺时，会将部分非核心工序或中间产品通过外协加工的方式完成生产，减轻产线压力，保证订单交付。公司的外协加工工序主要包括部分产品的下料、焊接、镀锌、小件的机加工等，未涉及核心工序，对于大型部件机加工、焊后检测、热处理等核心工序则由公司自行完成。
　　4、销售模式
　　公司的客户主要为隧道掘进、工程机械和风力发电机整机制造商，公司的主要产品采用直接销售模式。公司的客户多为行业内的大型知名企业，在供应商遴选中会对公司的产品质量、设备情况、响应速度、产能产量等资质进行综合审核，并在反复考察、工艺改进和产品试产后才能成为其合格供应商。公司与客户的合作关系较为稳固。
　　5、研发模式
　　公司的研发活动主要采用工艺研发和项目研发结合的模式，其中工艺研发主要系对产品的工艺设计、工艺验证和工艺改进，项目研发则系根据客户需求和市场变化情况进行新产品的设计和试制。公司的研发模式以解决实际生产问题为导向，力求缩减产品生产成本和产品生产周期。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）定制化生产：精准适配，快速响应多样需求
　　下游领域技术迭代迅猛、产品规格繁杂且客户需求个性化程度高，这对企业的生产灵活性和响应速度提出了极高要求。公司凭借强大的定制化生产能力，成为满足市场多样化需求的关键力量。当接到客户新产品订单时，公司能够迅速组建技术及生产团队，在短时间内完成从工艺设计、产品生产到批量交付的全流程工作，高效且精准地满足客户的个性化需求。
　　这一卓越能力的背后，是公司完善且强大的生产体系支撑。公司拥有四大布局紧凑、相互毗邻的生产基地，均坐落于湘潭市九华区，总面积约13万㎡，为大规模定制化生产提供了充足的空间保障。生产设备品类丰富多样，涵盖了各类先进的机加工设备和专业检测设备，这些设备在承重能力、加工尺寸和检测精度等方面均达到行业领先水平，能够充分满足大型专用设备金属结构件制造的严苛要求。同时，公司拥有一支经验丰富、技术精湛的专业化团队，他们凭借深厚的专业知识和丰富的实践经验，为定制化生产提供了坚实的人才保障。成熟的技术工艺和严格的质量管控体系，确保了定制化产品的高品质和稳定性。此外，金源装备具备的大型、异形、高端、大规模金属锻件生产能力，为公司产品体系的横向延伸提供了有力支持，有助于公司打造成为大型、异形、高端专用设备金属结构件和锻件一体化龙头企业，进一步提升市场竞争力。
　　（二）多行业覆盖：技术赋能，拓展业务广阔版图
　　自成立以来，公司始终以创新为驱动，不断丰富产品种类、拓展应用领域，经过多年的深耕细作，已成功构建起以隧道掘进、工程机械、风力发电三大领域为战略核心的业务格局，充分彰显了公司在大型专用设备金属结构件制造领域的强大综合实力和广泛市场影响力。
　　公司能够实现业务横跨多个领域，得益于多年的技术积累和先进的“柔性”生产管理理念。在技术层面，公司持续加大研发投入，不断突破技术瓶颈，积累了丰富的核心技术，为进入不同行业提供了坚实的技术支撑。在生产管理方面，“柔性”生产理念使公司能够根据不同行业、不同客户的需求特点，灵活调整生产流程和资源配置，实现快速切换和高效生产。这种灵活性和适应性使公司能够轻松应对市场变化，随时开拓新的业务领域，为公司的持续发展注入源源不断的动力。
　　（三）稳定合作关系：品质筑基，携手龙头共铸辉煌
　　公司产品广泛应用于隧道掘进、工程机械及风力发电等对设备性能要求极高的领域，这些领域的整机厂商在选择供应商时极为谨慎，会从产品质量、技术水平、供应稳定性等多个维度进行全面评估。
　　在与客户的合作过程中，公司始终秉持“质量第一、客户至上”的原则，以高品质的产品和优质的服务赢得了客户的信任和认可。合作初期，公司通常从简单产品入手，凭借严格的质量管控和精湛的生产工艺，确保产品质量的稳定性和可靠性。随着客户对公司产品质量和服务的逐步认可，双方的合作不断深化，合作产品种类日益丰富。一旦建立起稳定的合作关系，基于对产品质量、供应稳定性以及长期合作效益的综合考量，客户一般不会轻易更换供应商。这种稳定的合作关系不仅为公司带来了持续的业务订单和稳定的收入来源，也提升了公司在行业内的知名度和美誉度，为公司进一步拓展市场奠定了坚实基础。
　　（四）显著区位优势：地利人和，降本增效共赢未来
　　公司位于湖南省长株潭交界处的九华工业园，地理位置优越，交通便利，为公司的物流运输和业务拓展提供了得天独厚的条件。
　　在原材料供应方面，公司的核心原材料钢材主要来源于华菱集团。华菱集团作为国内知名的钢铁企业，钢材品类齐全、质量优良，能够为公司稳定提供优质的原材料。由于公司与华菱集团距离较近，大大降低了原材料的运输成本，提高了供应效率，确保了原材料的及时供应和生产的连续性。
　　在客户服务方面，公司的核心客户铁建重工、中联重科、三一集团、中国中车等工厂均位于公司附近。这种地理上的临近优势，使公司在运输成本、交货时间等方面具有明显优势，能够更快速、高效地将产品交付给客户，满足客户的紧急需求。同时，公司可以与客户保持密切的沟通和联系，及时了解客户需求的变化，快速响应客户需求，为客户提供更加个性化、专业化的服务，从而增强客户黏性，巩固与客户的长期合作关系。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）行业政策风险
　　行业政策是影响公司及行业发展的重要因素。公司主要业务为大型专用设备金属结构件和高速重载齿轮锻件的生产与销售，下游应用领域涵盖隧道掘进、工程机械、风力发电等领域，前述领域的发展不同程度地受国家相关产业政策调整的影响。若未来国家相关产业政策的调整对前述领域造成重大不利影响，则可能会给公司带来一定风险。
　　公司应对措施：公司在发展业务的过程中，将进一步严格按照可参考、可依据的相关法律法规及政策开展业务，持续跟踪和研究相关政策及变化，防范风险。
　　（二）原材料价格波动的风险
　　钢材系公司生产成本中最重要的组成部分。利润总额对钢材价格的变动较为敏感，公司目前的生产所需钢材主要向华菱集团采购。若未来受市场环境等因素影响，公司生产所需钢材出现供给紧缺，而公司无法在短时间内找到合格的替代供应商，则可能会对公司交付能力产生较大不利影响。此外，钢材的供应商议价能力较强，若未来出现价格大幅上涨，而公司未能快速、有效地将原材料价格上涨的压力转移到下游客户，则公司的经营业绩会受到一定不利影响。
　　公司应对措施：公司将实时追踪上游原材料价格波动，积极寻求上游资源端的长期合作，对于关键原材料进行战略性采购，以合理的价格锁定长期稳定的供应。
　　（三）内部管理风险
　　随着募投项目的实施，公司资产规模、经营规模将大幅增长，业务及资产规模的快速增长对公司的管理水平、决策能力和风险控制水平提出了更高的要求。如果公司不能根据上述变化进一步建立健全完善的管理制度，在人力资源、生产经营、财务核算、资本运作、市场开拓等方面实施有效的管理，将给公司持续发展带来不利影响。
　　公司应对措施：公司将通过制度化、流程化方式沉淀管理经验，注重人才梯队培养与建设。
　　（四）安全生产风险
　　公司生产的大型专用设备金属结构件所使用的原材料、中间产品和产成品多为体积较大、重量较重的金属材料或结构，其中涉及大量的起重、搬运、转移工作。此外，公司产品生产中的下料、焊接、机加工等多道工序均需在不同程度上使用大型设备。因此公司生产具有一定的危险性。如果未来公司的安全生产管理制度未得到有效执行或者公司员工在生产过程中操作不当，则存在发生安全事故的风险，将可能对公司生产经营造成不利影响。
　　公司应对措施：公司将持续严控生产过程，定期进行安全检查、规范员工操作，防止安全事故的发生。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　　　（一）公司所处行业　　　　公司主要业务为大型专用设备金属结构件和高速重载齿轮锻件的生产与销售，主要产品应用于隧道掘进、工程机械和风力发电领域。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处的行业属于“金属制品业”（分类代码：C33）。　　　　（二）行业发展概况　　　　1、隧道掘进设备行业　　　　随着国家对交通、水利等基础设施投入的加大，以及新型城镇化建设的推进，城市地下空间的开发利用日益增多，如地下综合管廊的建设等，这些都带动了隧道掘进设备的需求增长。预计未来几年，随着技术进步和市场需求的持续增长，中国掘进机市场规模将继续扩大，年复合增... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　　　（一）公司所处行业
　　　　公司主要业务为大型专用设备金属结构件和高速重载齿轮锻件的生产与销售，主要产品应用于隧道掘进、工程机械和风力发电领域。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处的行业属于“金属制品业”（分类代码：C33）。
　　　　（二）行业发展概况
　　　　1、隧道掘进设备行业
　　　　随着国家对交通、水利等基础设施投入的加大，以及新型城镇化建设的推进，城市地下空间的开发利用日益增多，如地下综合管廊的建设等，这些都带动了隧道掘进设备的需求增长。预计未来几年，随着技术进步和市场需求的持续增长，中国掘进机市场规模将继续扩大，年复合增长率将保持稳定。
　　　　2024年《全断面隧道掘进机盾构机安全要求》等国家标准外文版批准发布，这一标准的批准发布有助于提升我国隧道掘进设备在国际市场的竞争力，同时也为国内企业提供了更加明确的安全规范和指导。这将推动行业向更加安全、高效、环保的方向发展。
　　　　2、工程机械设备行业
　　　　2024年，国内工程机械市场迎来了筑底回暖的趋势。国家发展改革委、财政部等部门发布的大规模设备更新政策陆续出台，旨在推动工程机械行业的设备更新和升级。随着下游行业迎来边际改善和2024年大规模设备更新政策的实施，保有量规模较大的国二及以下排放标准设备成为更新升级的主要对象，进一步促进新机和新能源需求的释放，为工程机械销量提供了有力支撑。
　　　　3、风电设备行业
　　　　风电是我国应对能源和环境挑战、实施低碳能源战略的重要组成部分，风电发展仍然是我国能源发展的重点，发展潜力和增量空间还将进一步增大。2024年，中国风力发电新增装机容量再创新高。其中，陆上风电新增装机占主导地位，海上风电虽然占比较小但也在稳步增长。风电在电源结构和电力消费结构中均占据日益重要的地位，其经济社会价值进一步凸显。2024年1月至10月，我国风力发电量超7580亿千瓦时，占全国总发电量的十分之一左右。未来，随着全球对可再生能源需求的不断增加和技术的不断进步，风电设备行业将迎来更大的发展机遇和挑战。
　　　　（三）行业周期性特点
　　　　1、隧道掘进设备行业是国家基建建设的重要行业，其周期性特点与基建投资、国家政策以及行业技术革新等因素密
　　　　切相关。国家对于基建、交通等领域的政策导向会直接影响隧道掘进设备行业的需求。例如，国家对地铁、高铁等交通基础设施的投资政策，以及对于地下空间开发的鼓励政策，都会推动隧道掘进设备行业的发展。
　　　　2、工程机械设备行业存在较强的周期性，与宏观经济发展和国家政策有直接关联，景气程度与基建投资、房地产行
　　　　业需求高度相关。在宏观经济总体向好、国家政策积极鼓励的环境下，城市公路、铁路、轨道交通等行业建设需求增加，从而刺激工程机械整机和中游零部件产业链需求，行业进入景气周期；当宏观经济增速放缓甚至进入衰退时，行业前景不容乐观。
　　　　3、风电行业的发展在很大程度上受到国家政策和补贴的影响。同时，随着风电技术的不断进步和成本的持续降低。　　　　风电设备的市场竞争力也在不断增强。这不仅可以提升设备的需求量，还可以延长设备的使用寿命和降低运维成本，从而对行业的周期性产生影响。
　　　　（四）公司所处的行业地位
　　　　公司所处行业为金属制品业，是国内为数不多覆盖隧道掘进、工程机械和风力发电三大领域的金属结构件生产商。
　　　　公司服务的主要客户包括铁建重工、中联重科、三一集团、明阳智能、湘电股份、国电联合动力、中国中车等均为各行业的知名企业。在与上述客户的合作过程中，公司的产品和服务受到客户广泛认可。在主要产品的市场占有率、经营规模、客户同类产品采购排名等方面与主要竞争对手相比具有优势。同时公司多次为各行业代表性产品提供主要的金属结构件，具备较强的技术实力。
　　
　　　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　　　（一）主营业务
　　　　母公司的主营业务为大型专用设备金属结构件的设计、生产和销售。母公司的产品主要应用于隧道掘进、工程机械和风力发电等领域，其中隧道掘进设备及其配套产品主要包括盾构机的盾体、刀盘体、管片机及隧道洞壁支撑管片等；工程机械设备产品主要包括车架、臂架、副臂、塔机结构件等；风力发电设备产品主要包括风电机组机舱底座、机座、转子支架、定子支架、锁定盘等。
　　　　金源装备主营业务为高速重载齿轮锻件的研发、生产和销售，主要产品包括高速重载齿轮锻件、齿轮轴锻件、齿圈锻件等自由锻及模锻件。其产品作为齿轮箱的核心零部件，广泛应用于风电、工程机械、轨道交通、海洋工程等多个行业领域。
　　　　（二）主要产品
　　　　公司目前的主要产品包括隧道掘进及其配套设备产品、工程机械设备产品及风力发电设备产品，具体情况如下：公司的隧道掘进及配套设备主要为盾构机的盾体、刀盘体、管片机以及与之配套的定制化支撑管片等金属结构产品，2024年1月，由中铁十一局和铁建重工联合打造的超大直径盾构机“定海号”顺利下线，并将投用于世界最长、直径最大、地质最复杂、施工难度最大的海底高铁隧道——甬舟铁路金塘海底隧道建设。“定海号”盾构机，开挖直径达14.57米，整机长度约135米，总重量约4350吨，是普通盾构机重量的8倍，其盾体结构件主要系由公司生产供应。2022年11月，由铁建重工研制并生产的“梦想号”竖井掘进机下线并用于上海市静安区地下智慧车库建设。“梦想号”开挖直径达23.02米，是迄今全球开挖直径最大的掘进机，其盾体结构件主要系由公司生产供应；公司的工程机械设备主要包括起重机车架、臂架及副臂、塔机结构件等，主要应用于轮式、履带式和塔式起重机，公司曾参与中联重科多台具有划时代意义的大型塔机生产，包括迄今为止的最大风电动臂塔机LW2460-200、全球首台超万吨米级的上回转超大型塔机W12000-450；2024年10月11日，22000吨米级超大型塔机在中联重科常德塔机智能工厂重磅下线，这是起重机械又一次的重大突破，也是我国先进制造发展过程中的又一重要成果，公司为上述知名大型塔机生产提供主要金属结构件；公司的风力发电设备类产品类型丰富，其中直驱技术路线产品包括定、转子支架；半直驱技术路线技术产品主要包括锁定盘等；双馈技术路线产品主要包括机舱底座、机座等。公司风电设备结构件产品涵盖1.5MW至18MW等多种不同型号与规格，覆盖多种技术路线，可满足海陆风电的应用需求。
　　　　（三）公司经营模式
　　　　1、盈利模式
　　　　公司的盈利模式较为简单，主要系从上游供应商处采购钢材、焊丝、油漆等原材料，通过下料、焊接、机加工、表面处理、油漆喷涂等工序完成产品制造，向下游的整机制造商销售金属结构件产品，获取收入和利润。
　　　　2、采购模式
　　　　公司采购的主要原材料包括钢材、焊丝、气体（焊接用）、油漆等。公司采用“以产定购，安全库存”的模式安排采购计划。对于一般的钢材、焊丝等生产常用的原材料，公司采购部门会根据生产部门的采购申请、现有库存数量和采购周期等因素，并结合原材料的市场波动情况安排采购，对于部分长周期原材料则会适当备货。
　　　　公司的采购流程主要包括“采购申请、签订合同（订单）、货物采购、验收入库、存货入账、付款对账”等流程。公司建立较为完善的采购、供应商、存货管理制度，并与湖南省境内的多家优质供应商如华菱集团等建立良好、稳定的合作关系。
　　　　3、生产模式
　　　　公司主要采用“以销定产”的模式，即根据客户订单情况，安排生产。主要流程包括接受订单、产品工艺设计、编制生产计划、生产制造、检验、入库等。公司在产能短期紧缺时，会将部分非核心工序或中间产品通过外协加工的方式完成生产，减轻产线压力，保证订单交付。公司的外协加工工序主要包括部分产品的下料、焊接、镀锌、小件的机加工等，未涉及核心工序，对于大型部件机加工、焊后检测、热处理等核心工序则由公司自行完成。
　　　　4、销售模式
　　　　公司的客户主要为隧道掘进、工程机械和风力发电机整机制造商，公司的主要产品采用直接销售模式。公司的客户多为行业内的大型知名企业，在供应商遴选中会对公司的产品质量、设备情况、响应速度、产能产量等资质进行综合审核，并在反复考察、工艺改进和产品试产后才能成为其合格供应商。公司与客户的合作关系较为稳固。
　　　　5、研发模式
　　　　公司的研发活动主要采用工艺研发和项目研发结合的模式，其中工艺研发主要系对产品的工艺设计、工艺验证和工艺改进，项目研发则系根据客户需求和市场变化情况进行新产品的设计和试制。公司的研发模式以解决实际生产问题为导向，力求缩减产品生产成本和产品生产周期。
　　
　　　　
　　三、核心竞争力分析
　　　　（一）定制化生产满足多样化需求
　　　　公司具备较强的定制化生产能力，在接到客户新产品的订单时，公司可在较短时间内组织技术及生产团队完成工艺设计、产品生产和批量交付。公司服务的下游领域具有技术路线多、产品更迭快、规格差异大、客户需求多样化等特点，定制化的生产以及批量交付能力是公司在行业内保持较强竞争力的关键因素。
　　　　公司强大的定制化生产能力源自公司拥有四大生产基地，均位于湘潭市九华区，厂区相互毗邻，面积合计约13万㎡；品类齐全的生产设备，包括各种机加工设备和专业检测设备，相关设备承重能力、加工尺寸、检测方法均可满足大型专用设备金属结构件制造需求；经验丰富的专业化团队；成熟的技术工艺和稳定的产品质量。同时，金源装备具备大型、异形、高端、大规模金属锻件生产能力，有利于推动公司产品体系从金属结构件向金属锻件横向延伸，打造大型、异形、高端专用设备金属结构件和锻件一体化龙头企业。
　　　　（二）多行业覆盖服务不同领域客户
　　　　公司自成立以来，产品种类不断丰富，应用领域不断拓展，至今已形成以隧道掘进、工程机械、风力发电三大领域为战略核心的业务格局，展现了公司在大型专用设备金属结构件制造领域良好的竞争力。公司具备多年的技术积累并一贯坚持“柔性”的生产管理理念，能够实现业务横跨多个领域，服务各类大型专用设备整机制造商，并可随时开拓其他新的业务领域。
　　　　（三）与龙头企业建立稳定合作关系
　　　　公司的产品应用于隧道掘进、工程机械及风力发电等领域，前述领域对相关设备的精密性、稳定性等有较为严苛的要求，因此，整机厂商在筛选供应商时会较为谨慎。在合作早期，一般合作简单产品，随着客户对产品质量逐步认可，合作的产品种类不断丰富，双方一旦建立稳定的合作关系，后续亦不会轻易更换。
　　　　（四）产品竞争力强，市场认可度高
　　　　产品主要面向中联重科和三一集团等国内工程机械龙头企业，焊接工艺控制水平高于客户要求，产品质量受到客户认可。公司在铁建重工、明阳智能、国电联合动力、湖南湘电动力有限公司、江苏中车电机有限公司、中联重科建筑起重机械有限责任公司的同类采购中金额排名领先，是客户的重点采购来源，产品质量受到客户认可。
　　　　（五）区位优势显著，靠近客户供应商
　　　　公司位于湖南省长株潭交界处九华工业园，交通运输十分便捷，且靠近公司的核心供应商及客户。首先，公司的核心原材料钢材主要来源于华菱集团，其钢材品类齐全，可为公司稳定提供优质的原材料，且因距离较近，可一定程度降低运输成本；其次，公司的核心客户铁建重工、中联重科、三一集团、中国中车等工厂均位于公司附近，除在运输成本、交货时间等方面具有优势外，还可紧贴客户，快速响应客户需求，增加客户黏性。此外，湖南为工程机械大省，公司还可借助区位优势继续开拓其他客户，增强公司的持续经营能力。
　　　　金源装备位于江苏省溧阳市中关村大道，隶属长三角地区，靠近核心供应商及客户，华中、华东双区域布局，实现产业链空间协同配置。
　　
　　　　
　　四、主营业务分析
　　　　1、概述
　　　　公司主要业务为大型专用设备金属结构件和高速重载齿轮锻件的生产与销售。公司大型专用设备金属结构件产品主要包括，盾构机的盾体、刀盘体结构件、塔机结构件、风电机组机舱底座、机座、锁定盘结构件等，主要应用于隧道掘进、工程机械和风力发电等领域。子公司高速重载齿轮锻件产品主要产品包括高速重载齿轮锻件、齿轮轴锻件、齿圈锻件等自由锻及模锻件，主要应用于风电、工程机械、轨道交通、海洋工程等多个行业领域。报告期，公司实现营业收入849,383,753.78元，同比增长3.48%；实现归属于上市公司股东净利润79,080,125.51元，同比下降13.31%；基本每股收益0.3295元/股，同比下降34.98%；报告期末，公司总资产为3,941,097,676.81元，同比增长85.15%。
　　
　　　　
　　五、公司未来发展的展望
　　　　（一）公司发展战略
　　　　公司始终坚持“顾客满意、以人为本、可持续发展、回馈社会”的核心价值观，以“世界一流的金属结构制造专家”为企业愿景，为隧道掘进、工程机械、风力发电等行业客户提供关键金属结构产品。未来，公司在生产经营过程中，将充分发挥外延式并购在产品、市场拓展、生产技术等方面的协同效应，有效实现资源共享和优势互补，打造大型、异形、高端专用设备金属结构件和锻件一体化龙头企业。
　　　　（二）2025年经营计划
　　　　1、持续拓展市场、挖掘新机遇
　　　　一是优化产业结构布局，聚焦主业提质强能。2025年，在夯实主营业务市场的基础上，充分发挥外延式并购在产品、市场拓展、生产技术等方面的业务协同效应，通过各自重点行业领域、优势销售区域整合风力发电、工程机械和隧道掘进领域的优质客户资源，实现产业横向整合和华中、华东双区域市场布局，打造大型、异形、高端专用设备金属结构件和锻件一体化龙头企业，提升规模化经营效应，从而提高上市公司持续经营能力和抗风险能力。
　　　　二是坚持创新赋能，助力公司做优做强。2025年，公司继续致力于适合行业发展趋势和满足客户现有需求的产品研发以及技术创新，通过加强对产品技术的优化方案设计，达到优化产品结构、提高产品性能的目的；在保持公司核心竞争力的同时，继续加强技术研发团队建设，进一步增强公司的竞争优势。
　　　　2、加强生产管理、降低生产成本
　　　　继续加强产品质量管控力度和措施，防范质量风险，持续推进生产过程精细化管理提升。加强生产过程中成本控制意识，实施优化供应商资源，控制好采购、生产成本，开展挖潜增效活动，通过数据平台手段降低能耗水平。
　　　　3、加强自身建设、维护股东权益
　　　　一是不断强化投资者关系管理，建立与投资者的良好沟通互动机制，聆听投资者反馈和诉求，重视股东的期望和建议，持续提高公司市值管理能力和水平。
　　　　二是高质量履行信息披露义务，坚持信息披露的真实、准确、完整、及时、公平原则，不断提高信息披露质量。
　　　　三是持续规范公司治理体系运作水平。严格执行股东大会决议，维护股东权益，从企业高质量发展出发，恪尽职守，努力创造良好的业绩回报投资者。
　　　　（三）可能面临的风险
　　　　1、宏观经济波动的风险
　　　　公司产品的主要应用领域包括隧道掘进、工程机械、风力发电等，前述领域与国家宏观经济形势变化关联性较高。
　　　　当宏观经济处于上行周期时，固定资产投资需求旺盛，可刺激相关领域的快速发展；反之，当宏观经济处于下行周期时，固定资产投资需求下降，可能会对公司经营业绩造成不利影响。
　　　　对此，公司将持续的加大主营业务市场拓展，规避宏观经济变化而产生的不利影响。
　　　　2、产品毛利率下降的风险
　　　　主营业务毛利率主要受行业发展状况、市场竞争程度、供求关系、原材料价格波动等综合因素的影响。未来若下游行业景气度下降，导致市场竞争格局和供求关系发生重大变化，公司产品毛利率将受到影响；同时，若未来原材料价格出现大幅度波动，公司不能保持较好的成本控制与产品议价能力、及时进行价格调整，产品价格和毛利率会存在下降的风险。
　　　　对此，公司将持续优化产品结构、开发符合市场需求的高附加值产品，提高议价能力，加强成本控制，通过提升盈利能力来应对上述不利影响。
　　　　3、存货跌价的风险
　　　　随着公司经营规模的不断扩大，公司存货规模增加，2023年末和2024年末存货规模保持在较高水平。公司根据客户的订单、未来需求量的预测，并结合原材料的库存情况制定生产计划，此外，公司的产品具有一定程度定制化的特点。
　　　　如果宏观经济形势下行，客户因自身需求变更等因素调整或取消订单计划，或者公司无法准确预测市场需求并管控好存货规模，可能导致存货库龄变长，出现存货跌价的风险。
　　　　对此，公司将严格控制存货的增长，根据市场订单和材料的供求关系，合理制定原材料采购计划和保持库存商品的库存量。通过扩大和优化销售、改良工艺、提升产品良率等措施，不断完善和细化成本控制体系、持续推进经营革新、提高自动化水平，实施精细化成本控制、增强盈利能力，有效地控制好公司的成本和费用。
　　　　4、应收账款坏账的风险
　　　　随着公司业务规模的增长，未来公司应收账款余额可能仍会上升。若下游行业发生不利变化或个别客户财务状况恶化，将会导致应收账款存在难以收回而发生坏账的风险，进而影响经营业绩。
　　　　对此，公司将制定明确的信用政策，包括客户的信用额度、付款条件和信用期限等，以降低客户逾期付款的风险。
　　　　同时，通过电话、邮件、短信等多种方式与客户保持密切沟通，及时发现潜在的客户逾期付款风险并督促其按时支付账款。
　　　　5、主要原材料依赖及价格波动的风险
　　　　钢材系公司生产成本中最重要的组成部分。利润总额对钢材价格的变动较为敏感，公司目前的生产所需钢材主要向华菱集团采购。若未来受市场环境等因素影响，公司生产所需钢材出现供给紧缺，而公司无法在短时间内找到合格的替代供应商，则可能会对公司交付能力产生较大不利影响。此外，钢材的供应商议价能力较强，若未来出现价格大幅上涨，而公司未能快速、有效地将原材料价格上涨的压力转移到下游客户，则公司的经营业绩会受到一定不利影响。
　　　　对此，公司将实时追踪上游原材料价格波动，积极寻求上游资源端的长期合作，对于关键原材料进行战略性采购，以合理的价格锁定长期稳定的供应。
　　　　6、产品质量的风险
　　　　产品质量是公司保持竞争力的核心因素。公司的产品是盾构机、工程机械机及风力发电机的重要结构件，其质量直接影响整机的功能及稳定性。未来，随着公司经营规模的持续扩大，对产品质量管控水平的要求亦不断提高。如果未来公司的产品质量控制能力未能相应提升，或在原材料采购、生产制造、劳务外包及外协管理等环节出现管控不严，导致公司产品质量不能持续达到客户的要求，可能对公司经营造成不利影响。
　　　　对此，公司将贯彻质量意识，不断完善和贯彻执行质量管理体系，将质量管控工作贯穿到产品研发、原材料采购、生产制造、出厂检验、销售服务等各个环节。
　　　　7、安全生产的风险
　　　　公司生产的大型专用设备金属结构件所使用的原材料、中间产品和产成品多为体积较大、重量较重的金属材料或结构，其中涉及大量的起重、搬运、转移工作。此外，公司产品生产中的下料、焊接、机加工等多道工序均需在不同程度上使用大型设备。因此公司生产具有一定的危险性。如果未来公司的安全生产管理制度未得到有效执行或者公司员工在生产过程中操作不当，则存在发生安全事故的风险，将可能对公司生产经营造成不利影响。
　　　　对此，公司将持续严控生产过程，定期进行安全检查、规范员工操作，防止安全事故的发生。 收起▲