（一）营业收入分析
　　1、营业收入构成分析
　　报告期内，在供应端收紧及产能优化、上游原材料和能源成本上升、下游需求扩张等因素影响下，发行人所处电石-聚乙烯醇产业链在2022年处于行业周期高位，发行人主要产品营业收入较高。2023年、2024年，受产业链景气度回落，下游涂料、建材、纺织等应用领域市场需求减弱以及原材料、能源价格下降等因素影响，发行人存在营业收入下滑情况。2024年度，发行人实现营业收入34.86亿元，较2023年度下滑7.85%，较2022年度下滑31.12%。2025年1-6月，发行人实现营业收入17.97亿元，同比提升1.81%，经营业绩止跌回稳。
　　公司其他业务收... 查看全部▼

　　（一）营业收入分析
　　1、营业收入构成分析
　　报告期内，在供应端收紧及产能优化、上游原材料和能源成本上升、下游需求扩张等因素影响下，发行人所处电石-聚乙烯醇产业链在2022年处于行业周期高位，发行人主要产品营业收入较高。2023年、2024年，受产业链景气度回落，下游涂料、建材、纺织等应用领域市场需求减弱以及原材料、能源价格下降等因素影响，发行人存在营业收入下滑情况。2024年度，发行人实现营业收入34.86亿元，较2023年度下滑7.85%，较2022年度下滑31.12%。2025年1-6月，发行人实现营业收入17.97亿元，同比提升1.81%，经营业绩止跌回稳。
　　公司其他业务收入主要来自于白灰面、兰炭面等原材料筛下物以及不满足电石生产要求的自产石灰石销售。报告期内，发行人2022年根据市场行情采购部分醋酸乙烯开展贸易业务，形成12,396.64万元收入计入其他业务收入，导致2022年其他业务收入规模较高。2023年发行人醋酸乙烯贸易规模较小，导致其他业务收入下降；2024年发行人废旧物资、聚乙烯醇废料销售规模减少，导致其他业务收入下降；2025年1-6月，发行人其他业务收入同比变动相对稳定。
　　2、营业收入按产品类别分析
　　报告期各期，公司营业收入主要来源于聚乙烯醇、电石、醋酸乙烯和特种纤维，四者营业收入占比合计分别为90.63%、87.31%、81.88%和72.65%；聚乙烯醇和电石是公司最主要产品，报告期各期占收入比重最高但有所下降。
　　（1）电石
　　销量方面，报告期内双欣化学电石产销率（考虑内部供应双欣环保部分）保持较高水平，下游需求旺盛、销售顺畅。2023年，发行人电石销量较上年基本持平。2024年、2025年1-6月，发行人电石销量分别同比下降8.56%、10.66%，主要系在产量整体小幅下降的情况下，发行人领用后用于生产其他下游产品的电石数量增加，电石产品内部耗用比例提升，对外销售数量降低。
　　销售单价方面，报告期内，发行人电石销售单价呈下降趋势，主要系：2022年受淘汰落后产能及能耗双控政策等因素影响，电石供应短缺，价格处于周期高位；2023年，电石下游最大应用领域PVC行业需求减弱，同时电石供应短缺情况得到缓解，电石销售价格较2022年下降16.35%；2024年，随着上游煤炭价格下行，生产电石的主要原材料兰炭、电极糊等市场价格下降，同时下游需求保持相对稳定，导致电石销售价格较2023年下降11.66%；2025年1-6月，电石销售价格同比下降6.57%，已趋于止跌回稳。
　　报告期内，发行人电石销售价格2022年与市场价格较为接近，2023年起高于市场价格，主要原因系2022年发行人约83.73%的电石客户采用自提方式向发行人采购，而自2023年起发行人与多数客户约定由发行人负责电石运输，电石销售价格中包含运输费用，故自2023年起发行人电石销售价格高于不含运输费用的市场价格。剔除运费影响后，发行人不含运费的电石销售价格与第三方数据来源卓创资讯统计的距离发行人所在地较近的乌海地区的电石自提市场价格差异较小，报告期各期平均差异率分别为-0.44%、0.84%、1.43%和1.61%。
　　（2）聚乙烯醇
　　销量方面，报告期内，公司聚乙烯醇销量整体较为稳定，2024年度销量有所下降主要系发行人增加下游特种纤维、PVB树脂等非“双高”产品产销规模，聚乙烯醇产品内部耗用数量增多、销量有所减少。
　　销售单价方面，报告期内，公司聚乙烯醇销售价格小幅上涨后大幅下降，并逐步趋于平稳，主要系：2022年上半年，受全球供应链紧张影响，聚乙烯醇产品供给趋紧，且上游原材料、能源成本提升传导至产品价格，推动市场价格上升；自2022年下半年以来，化工行业整体景气度回落，下游涂料、建材、纺织等市场需求减弱，导致聚乙烯醇市场价格下跌。同时，聚乙烯醇主要原材料电石、醋酸市场价格降低，原材料价格传导也导致聚乙烯醇销售价格下降；2024年以来，下游涂料、建材、纺织等市场需求仍有波动，发行人聚乙烯醇销售价格小幅下降，但波动程度已趋缓。
　　（3）醋酸乙烯
　　销量方面，醋酸乙烯为公司“电石—聚乙烯醇”产业链的中间产品，储存于反应罐内，公司综合考虑客户需求、生产计划后将罐内醋酸乙烯用于对外销售或用于进一步生产聚乙烯醇或聚合环保助剂，由此调节醋酸乙烯销量。报告期内，发行人2024年醋酸乙烯销量有所提升，主要系公司在核准产能范围内增加了醋酸乙烯产量；2025年1-6月醋酸乙烯销量下降，主要系公司增加聚合环保助剂产销规模，醋酸乙烯内部耗用数量增多、销量有所减少。
　　销售单价方面，2022年上半年，受原材料价格上涨、生产装置开工率低等因素影响，醋酸乙烯市场供应整体偏紧，公司醋酸乙烯售价处于较高位置。2022年下半年至2023年上半年，下游聚乙烯醇及EVA等市场需求减弱，同时行业内新增醋酸乙烯产能陆续建成释放，醋酸乙烯市场价格相比于前期价格高位有所回落。2023年7月以来，醋酸乙烯市场价格小幅震荡，波动程度趋缓。
　　（4）特种纤维
　　销量方面，报告期内，公司特种纤维销量整体较为稳定，2024年度销量有所提升，主要系2024年境外建材市场行情有所好转，发行人特种纤维主要客户如SCG INTERNATIONAL CORPORATION COLTD.和BANGUNPERKASA ADHITAMASENTRA PT采购需求增加，且发行人在高端特种产品方面的技术实力、产品影响力和市场认可度持续提升，带动公司特种纤维销量增长。
　　销售单价方面，发行人特种纤维产品售价主要受聚乙烯醇市场价格以及海外特种纤维市场供需情况影响。2022年，上游聚乙烯醇景气度高，市场价格处于高位，公司特种纤维销售价格较高；2023年，受境外建材市场需求减弱、聚乙烯醇产品价格下降等因素影响，导致特种纤维价格有所下降；2024年及2025年1-6月，公司特种纤维价格趋于平稳。
　　3、业务数据与财务数据的一致性
　　报告期内，公司产销量等业务执行数据与财务确认数据具有一致性。
　　在聚乙烯醇业务方面，公司主要采用以销定产的生产模式，每年年末根据设备检修计划及与各合同客户签订的年度合同量制定下一年度生产计划，每月下旬根据合同客户月订单及实时库存情况制定下一月度生产计划。同时，公司亦进行产品定制化生产，根据客户需求调整产品的性能指标。在电石业务方面，基于电石作为大宗化工原料的市场需求特征，公司基于生产设备产能情况及生产计划组织电石生产。
　　报告期内，发行人聚乙烯醇、电石产量与销量及内部生产领用量合计数基本吻合，产销率较高，主营业务收入跟随销量、市场价格情况波动，公司产销量情况、主要产品单价情况与财务数据的变化情况相一致。
　　4、主营业务收入季节性分析
　　公司主要产品聚乙烯醇、电石业务的收入季节性波动较小，各季度收入占比波动主要受商品价格波动、定期停产设备维护等因素影响。2022年第四季度，聚乙烯醇销售收入占比较低，主要原因系该季度聚乙烯醇市场价格有所回落，销售收入较其他季度有所降低；2022年第四季度，电石销售收入占比亦较低，主要原因系子公司双欣化学于四季度停产检修，电石产量有所降低。2023年二季度公司电石和聚乙烯醇收入均低于2023年一季度，主要原因系2023年1-6月，电石和聚乙烯醇产品市场价格均有所回落；2023年三季度和四季度销售额较低，主要原因系发行人综合考虑主要产品市场行情以调配生产和销售计划，产销量在上半年更为集中，在2023年产能利用率和产销率整体稳定的情况下，下半年销量较上半年低，此外发行人下半年开展电石炉检修且聚乙烯醇新品研发较多，进一步降低了下半年产量。2024年及2025年1-6月，公司聚乙烯醇、电石业务的收入季节性波动较小。
　　5、主营业务收入按销售模式和客户结构分析
　　公司客户分为生产商客户和贸易商客户，其中生产商客户指采购公司产品作为生产原料的制造型企业，贸易商客户指采购公司产品后直接对外销售的企业。公司生产商客户遍布全国，对于部分公司销售网络未能有效覆盖的地区，公司借助贸易商客户在其所在地区积累的客户渠道及营销网络优势，能够更加顺利地在全国范围内进行业务拓展。
　　6、主营业务收入按地域构成分析
　　报告期内，公司主要客户分布于华东、华北、华中和华南地区，报告期内收入合计占比分别为75.33%、74.06%、75.10%和76.30%。 收起▲

　　（一）营业收入分析
　　1、营业收入构成分析
　　报告期内，公司主营业务突出，主营业务收入占比分别为97.28%、97.39%和95.77%。公司其他业务收入主要来自于原料筛下物、蒸汽等销售业务。
　　2、营业收入按产品类别分析
　　报告期各期，公司营业收入主要来源于聚乙烯醇、电石、醋酸乙烯和聚乙烯醇特种纤维，四者营业收入占比合计分别为92.78%、93.92%和90.63%；聚乙烯醇和电石是公司最主要产品，报告期各期占收入比重最高且保持稳定，是公司收入主要来源。
　　1）电石
　　报告期内，发行人电石业务销量、单价及销售收入变动情况如下：
　　销量方面，报告期内双欣化学电石产销率（考虑内... 查看全部▼

　　（一）营业收入分析
　　1、营业收入构成分析
　　报告期内，公司主营业务突出，主营业务收入占比分别为97.28%、97.39%和95.77%。公司其他业务收入主要来自于原料筛下物、蒸汽等销售业务。
　　2、营业收入按产品类别分析
　　报告期各期，公司营业收入主要来源于聚乙烯醇、电石、醋酸乙烯和聚乙烯醇特种纤维，四者营业收入占比合计分别为92.78%、93.92%和90.63%；聚乙烯醇和电石是公司最主要产品，报告期各期占收入比重最高且保持稳定，是公司收入主要来源。
　　1）电石
　　报告期内，发行人电石业务销量、单价及销售收入变动情况如下：
　　销量方面，报告期内双欣化学电石产销率（考虑内部供应双欣环保部分）保持较高水平，下游需求旺盛、销售顺畅。公司2021年电石销量下降，主要原因系双欣化学受能耗双控及限电政策影响产量有所下降，导致销量相应减少。2022年，限电政策等影响有所减弱，公司电石销量较2021年回升。
　　销售单价方面，报告期内，公司2020年电石销售价格相对平稳，随着近年来行业准入门槛提高，落后产能逐步出清，行业供给结构改善，在2021年能耗双控政策进一步加强对行业环保、能耗管控力度的情况下，行业整体开工率有所下降，但格局进一步优化，有效产能占比提升，且在下游稳定的市场需求下，电石行业进入可预期的价格景气周期，公司电石销售价格上升。2022年以来，受PVC行业景气度欠佳且国内PVC厂商检修较多等因素影响，电石市场价格震荡，公司电石销售价格有所下降。报告期内发行人电石销售单价变动与市场价格变动情况。
　　2）聚乙烯醇
　　销量方面，报告期内公司2021年销量低于2020年和2022年，主要原因系双欣环保2021年开展了两年一次的全生产系统计划性大检修，导致产量有所减少，因而销量降低。报告期内公司聚乙烯醇产销率（考虑聚乙烯醇特种纤维生产领用部分）亦保持较高水平，产品市场需求稳定。
　　销售单价方面，报告期内，公司聚乙烯醇销售价格在2020年上半年销售价格有所下降，2020年下半年以来随着下游需求恢复销售价格回升，2021年受能耗双控政策等影响，上游电石等原材料价格上升，在下游需求旺盛的情况下，聚乙烯醇市场价格向下游顺畅传导。同时，经历行业长期以来的结构调整，国内聚乙烯醇产能集中于少数几家大型生产企业之中，行业格局优化且保持稳定。此外，聚乙烯醇下游新兴应用领域拓展，行业附加值提升。综合而言，2021年以来产业链景气度提升、行业盈利中枢上行，公司聚乙烯醇销售价格显著提高。2022年上半年，由于聚乙烯醇行业需求保持稳定、供给相对紧张，公司聚乙烯醇产品售价进一步上涨，2022年下半年，受原材料价格下降等因素影响，聚乙烯醇市场价格回落。2023年以来，聚乙烯醇市场价格有所回升。报告期内发行人聚乙烯醇销售单价变动与市场价格变动情况。
　　3）醋酸乙烯
　　销量方面，报告期内醋酸乙烯销量有所下降，主要原因系醋酸乙烯为公司“电石—聚乙烯醇”产业链的中间产品，储存于反应罐内，公司综合考虑客户需求、生产计划后将罐内醋酸乙烯用于对外销售或用于进一步生产聚乙烯醇，由此调节醋酸乙烯销量。
　　销售单价方面，公司醋酸乙烯销售价格在2020年上半年有所下降，此后随着下游需求恢复，醋酸乙烯价格回升。2021年以来，受能耗双控政策等影响，上游电石、醋酸等原材料价格上升，产业链景气度提升，公司醋酸乙烯销售价格显著提高。2022年上半年，受行业内原油价格上涨、生产装置开工率低等因素影响，醋酸乙烯市场供应整体偏紧，公司醋酸乙烯平均售价有所增加，2022年7月份以来，受原材料醋酸价格下跌等因素影响，醋酸乙烯市场价格呈回落趋势。
　　4）聚乙烯醇特种纤维
　　销量方面，2020年公司聚乙烯醇特种纤维销量低于2021年，主要原因系部分境外客户销售订单延后，导致2020年销量下降；2022年公司聚乙烯醇特种纤维销量低于2021年，受全球经济形势不确定性、境外客户需求减弱等因素影响，2022年下半年度销量减少。
　　销售单价方面，发行人聚乙烯醇特种纤维主要面向海外市场销售，产品售价主要受PVA市场价格以及海外市场供需情况影响。报告期内，随着巴西等新兴市场国家逐步开始禁用石棉，国际市场对聚乙烯醇特种纤维需求增长，2021年聚乙烯醇产业链进入景气阶段，公司聚乙烯醇特种纤维销售价格呈提升趋势。2022年上半年，聚乙烯醇特种纤维延续2021年的价格上涨趋势，公司产品销售价格有所增长，2022年下半年，受全球经济形式不确定性和下游需求减弱等因素影响，聚乙烯醇特种纤维市场价格回落。
　　3、主营业务收入按地域构成分析
　　报告期内，公司主要客户分布于华东、华北、华中和西北地区，报告期内收入合计占比分别为83.11%、78.61%和73.01%。
　　3、业务数据与财务数据的一致性
　　在聚乙烯醇业务方面，公司主要采用以销定产的生产模式，每年年末根据设备检修计划及与各合同客户签订的年度合同量制定下一年度生产计划，每月下旬根据合同客户月订单及实时库存情况制定下一月度生产计划。同时，公司亦进行产品定制化生产，根据客户需求调整产品的性能指标。在电石业务方面，基于电石作为大宗化工原料的市场需求特征，公司按照生产设备的最大产能组织电石生产。
　　报告期内，发行人总产量与销量基本吻合，产销率较高，主营业务收入跟随销量、市场价格情况波动，公司产销量情况、主要产品单价情况与财务数据的变化情况相一致。
　　4、主营业务收入季节性分析
　　（1）聚乙烯醇业务
　　（2）电石业务
　　公司主要产品PVA、电石业务的收入季节性波动较小，各季度收入占比波动主要受商品价格波动、定期停产设备维护、相应能耗双控政策等因素影响。2021年第三季度电石销售收入占比较低，主要原因系当季度发行人受限电管控影响，产能无法充分释放，产量降低；2021年第四季度，前述政策影响减少，同时因发行人聚乙烯醇、电石价格上涨，当季收入占比较高。2022年第四季度，聚乙烯醇销售收入占比较低，主要原因系该季度聚乙烯醇市场价格有所回落，销售收入较其他季度有所降低；2022年第四季度，电石销售收入占比亦较低，主要原因系子公司双欣化学于四季度停产检修，电石产量有所降低。
　　5、主营业务收入按销售模式和客户结构分析
　　公司客户分为生产商客户和贸易商客户，其中生产商客户指采购公司产品作为生产原料的制造型企业，贸易商客户指采购公司产品后直接对外销售的企业。公司生产商客户遍布全国，对于部分公司销售网络未能有效覆盖的地区，公司借助贸易商客户在其所在地区积累的客户渠道及营销网络优势，能够更加顺利地在全国范围内进行业务拓展。 收起▲

　　（一）营业收入分析
　　1、营业收入总体分析
　　报告期内，公司主营业务突出，主营业务收入占比分别为97.55%、97.28%和97.39%。公司其他业务收入主要来自于原料筛下物、蒸汽等销售业务。
　　2、营业收入按产品类别划分及其变动分析
　　（1）产品类别构成分析
　　报告期各期，公司营业收入主要来源于聚乙烯醇、电石、醋酸乙烯和聚乙烯醇特种纤维，四者营业收入占比合计分别为92.07%、92.78%和93.92%；聚乙烯醇和电石是公司最主要产品，报告期各期占收入比重最高且保持稳定，是公司收入主要来源。
　　1）销量分析
　　在电石方面，报告期内双欣化学电石产销率（考虑内部供应双欣环保部分... 查看全部▼

　　（一）营业收入分析
　　1、营业收入总体分析
　　报告期内，公司主营业务突出，主营业务收入占比分别为97.55%、97.28%和97.39%。公司其他业务收入主要来自于原料筛下物、蒸汽等销售业务。
　　2、营业收入按产品类别划分及其变动分析
　　（1）产品类别构成分析
　　报告期各期，公司营业收入主要来源于聚乙烯醇、电石、醋酸乙烯和聚乙烯醇特种纤维，四者营业收入占比合计分别为92.07%、92.78%和93.92%；聚乙烯醇和电石是公司最主要产品，报告期各期占收入比重最高且保持稳定，是公司收入主要来源。
　　1）销量分析
　　在电石方面，报告期内双欣化学电石产销率（考虑内部供应双欣环保部分）保持较高水平，下游需求旺盛、销售顺畅。公司2021年电石销量下降，主要原因系双欣化学受能耗双控及限电政策影响产量有所下降，导致销量相应减少。
　　在聚乙烯醇方面，报告期内公司2019年、2021年销量低于2020年，主要原因系双欣环保于2019年、2021年分别开展了两年一次的全生产系统计划性大检修，导致产量有所减少，因而销量降低。报告期内公司聚乙烯醇产销率（考虑聚乙烯醇特种纤维生产领用部分）亦保持较高水平，产品市场需求稳定。
　　在醋酸乙烯及聚乙烯醇特种纤维方面，报告期内醋酸乙烯销量有所下降，主要原因系醋酸乙烯为公司“电石—聚乙烯醇”产业链的中间产品，储存于反应罐内，公司综合考虑客户需求、生产计划后将罐内醋酸乙烯用于对外销售或用于进一步生产聚乙烯醇，由此调节醋酸乙烯销量；2020年公司聚乙烯醇特种纤维销量低于2019年、2021年，主要原因系受疫情影响，部分境外客户销售订单延后，导致2020年销量下降。
　　2）单价分析
　　在销售价格方面，公司所处“电石—聚乙烯醇”产业链市场价格透明度较高，报告期内公司主要产品销售价格与市场价格整体较为一致。报告期内，相比于2019年、2020年，公司2021年主要产品销售价格均显著提升，主要原因如下：首先，随着近年来环保、能耗等准入门槛及管控标准提升，产业链内不符合要求的落后产能出清，行业供给结构改善；其次，2021年能耗双控政策背景下，行业内生产厂商开工率有所下降，电石、聚乙烯醇及相关产品作为化工行业上游的基础性原材料，在下游需求旺盛的情况下，电石与聚乙烯醇等产品供给趋紧；此外，在供给紧张及相关原材料、煤炭和电力等能源价格提升的情况下，产业链上游产品市场价格的提升能够有效向下游传导，推动未来市场价格提升、行业盈利中枢上行。综上所述，在行业结构、政策背景塑造行业景气周期的情况下，公司主要产品销售价格在2021年显著提升，与市场价格趋势一致。
　　（2）地域构成分析
　　报告期内，公司主要客户分布于华东、华北、华中和西北地区，报告期内收入合计占比分别为81.68%、83.11%和78.61%。
　　3、营业收入季节性分析
　　（1）聚乙烯醇业务
　　（2）电石业务
　　公司主要产品PVA、电石业务的收入季节性波动较小，各季度收入占比波动主要受商品价格波动、定期停产设备维护、相应能耗双控政策等因素影响。2021年第三季度电石销售收入占比较低，主要原因系当季度发行人受限电管控影响，产能无法充分释放，产量降低；2021年第四季度，前述政策影响减少，同时因发行人聚乙烯醇、电石价格上涨，当季收入占比较高。
　　4、第三方回款情况
　　报告期内，公司存在第三方回款，包括银行汇款方与合同签署方不一致（以下称为“第三方银行转账回款”）、票据背书方与合同签署方不一致（以下称为“第三方票据回款”）两种方式。
　　报告期各期，公司第三方回款金额分别为110.55万元、0.00万元及0.00万元，占同期营业收入的比例分别为0.03%、0.00%和0.00%，自2020年起已不存在第三方回款情形。
　　1）第三方回款产生的主要原因及合理性
　　报告期内，发行人的第三方回款主要来自于第三方票据回款，主要原因系部分客户未对纸质银行承兑汇票背书，直接将其收到的银行承兑汇票支付给发行人，即票据未连续背书，从而构成第三方回款，发行人在收到未连续背书票据后，要求相关客户出具证明性文件，证明其票据未连续背书系其工作人员疏忽所致，且由此引致的一切经济纠纷均由该客户负责，相关票据已全部正常兑付，发行人及相关客户不存在潜在纠纷。
　　2）第三方回款的规范情况
　　为了规范第三方回款情形，公司完善了《资金内部管控制度》，进一步强化第三方回款的内部控制程序，要求客户停止通过第三方付款，公司亦不再接受任何形式的第三方回款，自2020年至本招股说明书签署日，发行人不再存在第三方回款情形。
　　5、现金回款情况
　　报告期内，公司存在少量现金交易，各期金额分别为2.82万元、0.00万元和0.00万元，主要系公司报告期第一年存在向少量个人客户、个体户销售产品的现金回款。
　　报告期各期，现金交易金额占当期营业收入比例分别为0.00%、0.00%和0.00%，整体占比较小。 收起▲