一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司的主要业务情况　　公司主营业务聚焦于高品质羽绒产品的研发、生产和销售，主要产品为鹅绒（毛）和鸭绒（毛），主要应用于服装、寝具等制品领域，同时聚焦羽绒材料创新研发，不断拓展羽绒材料多元化应用场景。　　公司长期聚焦主业、提升创新能力，科研和检测实力得到认可。公司及相关人员参与了《拒水羽绒服装》《羽绒服装抗湿冷性能的检测和评价》两项CNGA标准的制定，《羽绒羽毛》《羽绒羽毛检验方法》两项国家标准的制定，公司也是羽绒羽毛生产加工行业中唯一一家参与了《羽绒服装》新国家标准制定的企业，荣获全国服装标准化技术委员会标准化工作战略合作伙伴。公司拥有CNAS权威认... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司的主要业务情况
　　公司主营业务聚焦于高品质羽绒产品的研发、生产和销售，主要产品为鹅绒（毛）和鸭绒（毛），主要应用于服装、寝具等制品领域，同时聚焦羽绒材料创新研发，不断拓展羽绒材料多元化应用场景。
　　公司长期聚焦主业、提升创新能力，科研和检测实力得到认可。公司及相关人员参与了《拒水羽绒服装》《羽绒服装抗湿冷性能的检测和评价》两项CNGA标准的制定，《羽绒羽毛》《羽绒羽毛检验方法》两项国家标准的制定，公司也是羽绒羽毛生产加工行业中唯一一家参与了《羽绒服装》新国家标准制定的企业，荣获全国服装标准化技术委员会标准化工作战略合作伙伴。公司拥有CNAS权威认可的检测中心，出具的报告具备国际互认效力，是行业内少数几家获得该项认证的企业。公司曾被认定为第一批专精特新“小巨人”企业，公司的“羽绒羽毛清洁加工关键技术与新型功能高端羽绒的研发及产业化”“基于节能减排和品质提升的羽绒水洗加工新技术开发及产业化”和“羽毛绒材料表面处理及其防钻绒和粉尘同步检测关键技术开发及应用”项目获得安徽省科学技术三等奖，报告期内，公司新增授权实用新型专利2项；截至2026年6月30日，公司拥有发明专利15项，实用新型专利58项。
　　公司持续开拓各应用领域的头部客户，行业知名度不断提升。公司定位中高端市场，已经与服装、寝具、运动、军工等多个领域的客户建立了合作关系。公司被中国羽绒工业协会评为“中国羽绒行业优秀企业”和“中国羽绒行业优质供应商”，获得了“中国驰名商标”“首批安徽省制造业高端品牌培育企业”“全国工人先锋号”“2025年全国就业与社会保障先进民营企业”等荣誉。
　　公司深入推进高质量发展，在构建循环经济、践行“碳达峰、碳中和”方面走在行业前列。根据《工业领域碳达峰实施方案》《工业和信息化部办公厅关于开展绿色制造体系建设的通知》等政策文件，公司被工信部评定为国家级“绿色工厂”，在节能降碳领域发挥引领作用。公司生产羽绒产品将上游行业废弃物进行资源化利用，符合循环经济发展要求，符合《绿色低碳转型产业指导目录》的要求，曾被评为“安徽省循环经济示范单位”。公司设计建造了日处理万吨中水回用系统，是行业内为数不多拥有大规模中水回用系统的企业，入选了生态环境部、住建部公布的“全国环保设施和城市污水垃圾处理设施向公众开放单位”。
　　（二）公司主要产品及其用途
　　公司主要产品为羽绒产品，按品种和颜色，又可细分为白鹅绒产品、灰鹅绒产品、白鸭绒产品、灰鸭绒产品。
　　公司主要产品用途是作为保暖填充物，被广泛应用于羽绒服装、羽绒寝具、户外用品等领域，根据绒子含量不同羽绒羽毛产品的应用领域如下：
　　（三）经营模式
　　公司作为具有综合竞争力的羽绒材料生产企业，主要向供应商采购原料绒，经规模化生产加工，制成符合各类国家标准或企业标准的羽绒羽毛产品，销售给羽绒制品领域客户，以此实现收入与利润。
　　1、采购模式
　　公司采购主要包括原材料采购、能源采购和设备采购等，其中原材料主要为向供应商采购原料绒和原料毛。
　　公司根据销售订单、生产计划、库存储备、原材料市场价格趋势等因素制定原材料采购需求，并根据采购需求不定期向供应商进行询价、比价，进而选定供应商并签订采购合同，执行原材料采购。
　　2、生产模式
　　公司主要生产高品质羽绒产品，主要工序包括水洗、分毛、拼堆等。
　　原料绒（毛）经过水洗、分毛等工序制成半成品，系几种特定规格的羽绒材料，公司一般综合考虑发货计划、库存储备等情况，对半成品安排备货生产。半成品经过拼堆等工序制成羽绒产品，公司通常根据客户需求及客户指定的技术标准组织生产。
　　3、销售模式
　　公司客户主要为各品牌商及其代工厂，销售均采用直销模式，与客户直接签订销售合同。公司销售定价系参考市场价格，结合合同签订时的市场供求状况、原料价格波动情况、客户的市场地位与议价能力、产品的具体指标差异等因素，通过客户询价、公司报价、协商定价等流程，经市场化商业谈判最终确定。
　　4、研发设计模式
　　公司依托省级认定企业技术中心、安徽省羽毛羽绒清洁处理工程技术研究中心、省级博士后科研工作站，不断累积并完善核心专利技术，形成了以绿色环保、品质提升、降本增效等技术特点为代表的“羽绒羽毛清洁生产工艺技术”，和以自清洁、拒水、抗菌抑菌等功能特性为代表的“功能性羽绒羽毛材料技术”两大研发方向，共同构成了公司的核心竞争能力，为公司羽绒羽毛产品性能不断提高进行赋能。
　　（四）报告期公司经营情况
　　报告期内，公司始终坚持“打造一个全球驰名的羽绒材料品牌”的目标，紧扣“创新铸品质”和“绿色赢未来”的核心理念，积极应对行业的发展变化；一方面，以知名品牌客户的需求为核心，持续强化综合服务保障能力，与现有核心客户不断深化合作关系，同时审慎开发了部分新的优质客户。另一方面，以完善稳定、可持续的供应链体系为重点，进一步建设公司核心供应商体系，细化采购管理，持续优化优质原材料的获取能力。同时积极参与多项行业标准的制修订工作，立足自身技术积淀与实践经验，将生产实践中的先进工艺、品质管控经验融入标准体系。积极发挥企业的示范引领作用，持续助力行业的高质量发展。报告期内公司取得了良好的经营业绩，实现稳健增长，营业收入56,418.83万元，同比增长5.07%；归属于上市公司股东的净利润9,297.84万元，同比下降5.51%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9,165.50万元，同比下降4.76%。
　　报告期内，公司生产经营整体发展稳健，面对羽绒制品行业竞争加剧、主要原材料价格上涨等外部环境变化时，公司坚持以客户需求为导向，持续加强供应链组织管理、订单交付、客户服务、资金管理，凭借专业的经营能力，有效应对了外部挑战，展现出较强的抗风险韧性。2026年上半年羽绒原材料市场价格总体呈现上涨趋势，公司产品销售价格随之同步上调。在此背景下，公司保持的一定规模安全库存成为经营优势，保障生产供应连续性与稳定性的同时在价格上行周期中有效降低了成本，为经营水平提供了有力支撑。作为材料公司，公司设立安全库存的经营模式，系经营穿越价格周期、保持稳健经营的“压舱石”之一。与此同时，公司持续强化市场开拓与客户定制服务能力，依托在高品质羽绒材料领域积累的产品开发、客户服务经验，不断提升订单承接和交付能力。报告期内，公司主要客户及合作关系总体保持稳定，客户预付款增加、付款及时性提升，公司经营性现金流得到显著改善，财务质量持续提升。
　　1、品牌价值持续提升，客户合作纵深推进
　　公司坚定定位于高品质羽绒材料市场，持续强化以行业知名品牌客户需求为核心的综合服务保障能力。报告期内，公司与下游品牌民用领域核心客户不断深化合作关系，同时稳步拓展军用羽绒材料市场，形成“民用+军用”双轮驱动的客户格局。下游品牌客户对羽绒产品结构持续优化，高蓬松度、高绒子含量订单占比稳步上行，高品质产品销售占比持续提升，推动公司品牌影响力与产品溢价能力同步增强。与此同时，公司审慎开发部分新的优质客户，为后续业绩持续增长奠定坚实基础。
　　2、研发创新扎实推进，标准引领成效显著
　　公司依托省级企业技术中心、安徽省羽毛羽绒清洁处理工程技术研究中心、省级博士后科研工作站等创新平台，以及CNAS权威认可的检测中心，切实推进一批研发项目落地。报告期内，公司围绕“羽绒羽毛清洁生产工艺技术”与“功能性羽绒羽毛材料技术”两大核心技术方向，持续推动功能性羽绒等特色产品向户外功能性等特殊领域拓展，加速"标准制定—技术研发—产业应用"闭环创新体系的完善。
　　3、公司治理持续优化，激励机制不断健全
　　报告期内，公司严格按照《公司法》《证券法》及上市公司监管要求，持续完善法人治理结构，进一步优化治理架构、提升决策效率。董事会下设审计委员会、薪酬与考核委员会等专门委员会，独立董事勤勉履职，“两会一层”运作规范有序。2026年8月，公司推出上市后首份限制性股票激励计划（草案），拟以9.01元/股的价格向35名核心骨干首次授予102万股限制性股票，预留18万股，将核心团队利益与公司长期发展深度绑定，为未来三年增长目标的实现提供机制保障。公司同时持续强化内部控制体系建设，规范募集资金管理与使用，信息披露质量稳步提升。
　　4、ESG实践深入推进，绿色发展标杆引领
　　公司积极践行“绿色赢未来”理念，将ESG要求融入生产经营全流程。作为行业内唯一获评国家级“绿色工厂”的企业，公司持续巩固绿色制造标杆地位，设计建造的日处理万吨级中水回用系统稳定运行，年循环用水量超100万吨，有效践行“碳达峰、碳中和”目标。报告期内，公司持续推进节能降碳技术迭代，ISO14001环境管理体系、ISO45001职业健康安全管理体系保持有效运行，员工培训覆盖率达100%。公司上市首年发布了2025年度可持续发展（ESG）报告，该报告是国内羽绒材料行业首家发布的ESG报告，作为参与羽绒多项国家标准修订的龙头企业，将ESG实践与标准制定相互结合，对推动行业可持续发展有着积极意义。2026年在华证指数ESG、秩鼎ESG评级中获得A级。公司以透明披露接受社会监督，持续助力行业高质量发展。
　　5、股东回报机制完善，价值共创生态构建
　　公司高度重视投资者回报，持续健全股东回报机制。2025年度利润分配方案为每10股派发现金红利1.30元（含税），现金分红总额2,600万元，已于2026年7月完成实施。2026年4月，公司制定《未来三年（2026年—2028年）股东分红回报规划》，明确连续三年以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的30%，为投资者提供稳定、可预期的回报。同时，公司发布“质量回报双提升”行动方案，构建“现金分红+股份回购+股权激励”三维回报机制，积极探索中期分红、特别股息等创新工具。报告期内，公司持续推进股份回购工作，结合刚推出的限制性股票激励计划，初步形成股东、员工与公司价值共创、利益共享的良性生态。
　　6、募投项目稳健推进，产能布局有序展开
　　报告期内，公司稳健推进首次公开发行股票募集资金投资项目建设工作。“年产2,800吨功能性羽绒绿色制造项目（一期）”与“技术与研发中心升级项目”按计划有序实施，其中新增产能逐步释放，现有产能保持高负荷运转。二期预留产能空间为未来市场需求释放提供弹性。
　　展望下半年，公司将继续围绕战略目标，紧抓行业发展机遇，持续深化客户合作、推进技术创新、完善治理体系、践行绿色发展、提升股东回报，以稳健经营和高质量发展回馈广大投资者。
　　（五）报告期内公司所处行业情况
　　1、行业发展趋势
　　当前世界经济格局深度调整，全球贸易环境日趋复杂，世界经济增长的不确定性与风险因素持续增多。在此外部环境下，我国出台一系列务实有力的宏观调控举措，多措并举落实稳就业、稳市场主体、稳产业链等重点任务。国内经济顶住外部多重压力，有效化解各类冲击，经济运行总体保持平稳向好态势，为实体经济高质量发展筑牢坚实基础。
　　在此发展背景下，我国羽绒行业在调整中展现出较强的发展韧性，根据中国羽绒信息网的数据，当前，我国羽绒行业对外贸易呈现出口结构性调整、进口稳步扩容的发展态势。出口短期受海外消费周期出现阶段性波动，但户外细分赛道增长势能强劲，整体来看，行业正在通过产品升级、内外双循环布局化解外部市场波动影响，细分赛道增长亮点突出，长期转型发展动能充足。国内高端羽绒消费需求旺盛，企业深耕本土市场，加速高端化转型，构建“外销+内销”双循环经营模式，降低单一海外市场依赖，增强经营稳定性。同时，进口持续景气，充分释放国内消费升级红利，为产业高端化转型提供充足支撑。放眼中长期，全球户外经济红利、国内庞大内需市场、产业链品质升级三大核心动力将持续驱动行业发展，行业将逐步完成由规模扩张向高质量发展转型。
　　2、行业核心竞争优势
　　本行业为我国特色优势产业，全球产能集中于我国。受饮食习惯、人口基数等因素影响，我国是世界上鸭、鹅养殖量最大的国家。《中国羽绒行业高质量发展白皮书（2019）》显示，据联合国粮农组织FAO报道，中国鸭的养殖量占全球74.2%，鹅的养殖量占全球93.2%，原毛是养殖屠宰业的副产品，巨大的水禽屠宰量使我国羽绒羽毛生产加工行业拥有全球最丰富的原材料供应。羽绒羽毛生产加工行业的健康发展，不仅是对水禽养殖屠宰业羽绒羽毛类副产品进行无害化、资源化处理的客观需要，更是发展成为我国一项极具特色的优势产业。目前羽绒羽毛材料的产能集中于我国，中国羽绒羽毛材料的年产量约为40万吨，占全球绝大部分市场份额，每年我国有大量的羽绒羽毛材料、羽绒制品出口，我国的羽绒行业在世界上占有重要地位。
　　同时，行业在质量建设、合规发展上实现全面升级，2025年9月中国羽绒工业协会发布《中国羽绒行业质量提升白皮书》，构建“政府监管、行业自律、企业主体、社会监督”四位一体质量共治体系，行业整体发展向规范化、高品质化迈进。海关总署也出台新规，强化羽绒羽毛进口的源头管控与全程追溯，进一步推动行业整体质量水平提升，我国羽绒行业在全球市场的核心地位与竞争优势持续巩固。
　　本行业地域聚集性特征明显，产业聚集区具有区位优势。中国羽绒羽毛生产加工行业的市场格局和上游产业有较高的相关度，靠近上游养殖区域的地区更容易形成产业化集群，行业规模以上的企业主要集中在全国几大原毛产区及周边地区。中国羽绒工业协会评定的“中国羽绒之乡”即是代表。中国羽绒信息网数据显示，2025年安徽省羽毛羽绒出口量达1.7万吨，位居全国第一，同比增长16%；出口总额突破21亿元，较上年增长近三成，充分彰显出安徽省作为羽绒产业聚集地的强劲发展实力。公司位于安徽省产业聚集地，坐拥产业发展的先天利好，具备良好的区位优势。
　　二、核心竞争力分析
　　1、行业引领优势：公司参与多项行业标准的制定，推动行业高质量发展
　　公司及相关人员参与了《拒水羽绒服装》《羽绒服装抗湿冷性能的检测和评价》两项CNGA标准，《羽绒羽毛》《羽绒羽毛检验方法》国家标准和《农场动物福利要求-水禽》团体标准的制定，公司还作为唯一一家羽绒羽毛生产加工企业，参与了《羽绒服装》新国家标准的制定。公司作为行业标准的制定者和推动者，以高标准和技术引领市场，确保公司顺应行业发展趋势，保持在行业内的优势地位。
　　公司为国家高新技术企业，先后荣获“中国驰名商标”、“安徽省著名商标”等荣誉称号，被中国羽绒工业协会授予“中国羽绒行业优秀企业”和“中国羽绒行业优质供应商”称号，公司是国内羽绒羽毛行业优秀龙头企业。
　　2、研发与检测优势：公司拥有CNAS认可检测实验室，技术水平获得认可
　　公司是业内少数几家拥有CNAS认可的检测实验室的企业，被授予《实验室认可证书》，出具的报告具备国际互认效力。公司检测实验室在操作制度、操作流程方面实现了标准化、规范化，操作人员的熟练程度、检测水平达到了较高水平，能够有效保证品质检验结果的准确。未来随着公司继续在研发、检测领域的深入拓展，公司的技术检测实力将会持续提升，为公司提供持续快速增长的动力。
　　公司依托省级认定企业技术中心、安徽省羽毛羽绒清洁处理工程技术研究中心、省级博士后科研工作站，不断累积并完善的核心专利技术，形成了以绿色环保、品质提升、降本增效等技术特点为代表的“羽绒羽毛清洁生产工艺技术”，和以自清洁、拒水、抗菌抑菌等功能特性为代表的“功能性羽绒羽毛材料技术”两大研发方向，共同构成了公司的核心竞争能力，为公司羽绒羽毛产品性能不断提高进行赋能。
　　公司的“羽绒羽毛清洁加工关键技术与新型功能高端羽绒的研发及产业化”、“基于节能减排和品质提升的羽绒水洗加工新技术开发及产业化”和“羽毛绒材料表面处理及其防钻绒和粉尘同步检测关键技术开发及应用”项目获得安徽省科学技术三等奖。公司相关研发项目和产品获得省级科学技术研究成果、省级高新技术产品近20项。
　　3、客户认可优势：公司开发并积累一批优质客户资源，品牌知名度不断提升
　　公司定位于中高端市场，陆续与海澜之家、森马服饰及其旗下童装品牌巴拉巴拉、太平鸟、罗莱生活、水星家纺、际华集团、鸭鸭股份、斯凯奇、TEENIEWEENIE、波司登等客户建立了合作关系，终端应用领域涵盖民用与军用的羽绒服装、羽绒寝具等羽绒制品。
　　下游品牌商对羽绒羽毛产品供应商的产品质量、检测能力、生产工艺和规模具有极高的要求，需要经过严格的供应商筛选，品牌商与经筛选的供应商具有一定的粘性。公司拥有广泛的客户基础，为公司业绩的稳步增长提供了保障。
　　4、清洁生产优势：公司被评定为国家级“绿色工厂”，是行业绿色发展的践行者
　　羽绒羽毛生产过程中会产生有机废水。如何降低用水量、有效处理生产过程产生的废水是行业面临的重要问题。公司设计建造了日运行万吨中水回用循环系统，生产过程中产生的废水经自建中水回用系统处理达到回用指标后循环利用。报告期内公司大部分中水实现了回用，解决了羽绒羽毛生产加工行业废水排放对环境的污染问题的同时，节约了水资源。
　　公司致力于通过业内先进的清洁生产工艺为客户提供高品质羽绒产品，主要核心技术集中在羽绒羽毛材料清洁生产工艺和功能性羽绒羽毛材料研发及检测技术。公司掌握的羽绒生化联合精洗工艺、低浴比浸淋式羽毛羽绒水洗装置及水洗方法等核心技术，提升了精加工环节中羽绒羽毛材料品质，减少了用水量。公司的环保生产工艺具备绿色环保、节能增效等优势，符合国家绿色低碳转型升级的发展理念，推动行业向绿色环保、高质量、规模化等方向发展。
　　公司建有规模化、绿色环保厂区，被工信部认定为国家级“绿色工厂”，入选了生态环境部、住建部公布的“全国环保设施和城市污水垃圾处理设施向公众开放单位”。
　　5、精益化管理模式
　　公司先后通过ISO9001:2015质量管理体系、ISO14001:2015环境管理体系、ISO45001:2018职业健康管理体系、RDS、OEKO-TEX等国内与国际认证。公司始终高度重视员工安全保障、产品质量提升、生态环境保护与安全生产工作，持续健全经营管理体系，不断提升现代化运营管理水平。公司积极研究并借鉴优秀管理经验，广泛运用各类精益管理工具与方法，对生产制造、物流、采购、财务等核心业务及管理流程实施全方位、多维度优化升级，有效提升定制化产品交付效率，确保产品质量稳定，实现成本精准管控。凭借规范的管理实践与积极的社会责任履行，公司技术研发中心荣获“全国工人先锋号”，公司获得“2025年全国就业与社会保障先进民营企业”荣誉称号。
　　三、公司面临的风险和应对措施
　　公司经营发展既面临行业发展带来的机遇，也需应对多重市场挑战。结合行业发展态势及公司自身经营情况，公司现阶段及未来可能面临以下风险，同时公司已制定并将持续完善相应应对措施，保障经营发展的稳定性与可持续性。
　　1、羽绒价格波动的风险
　　羽绒价格受到上游屠宰业供给情况、下游羽绒制品行业需求情况、行业内企业库存储备情况等多种因素影响，呈现波动的态势。在销售端，原料价格直接传导至产品售价，直接影响公司销售收入规模；在成本端，本行业企业普遍需进行一定存货储备，报告期末公司存货金额77,301.96万元，公司原材料占主营业务成本的比例84.18%，原材料价格的变动对主营业务成本影响较大。在上述背景下，材料及羽绒产品市场价格的波动可能影响公司业绩。若原材料价格呈快速上涨趋势，且公司无法将成本压力完全转嫁至产品价格，将导致毛利率承压；若未来羽绒价格出现大幅回落，公司高价储备的原材料将面临跌价风险，且产品售价下降幅度可能大于成本下降幅度，进而造成公司毛利率、净利润下降，对公司经营业绩产生不利影响。
　　为应对上述价格波动风险，公司妥善做好以下工作：
　　一是持续提升高规格、高品质羽绒产品的销售比例，依托产品品质、技术优势、专业专项服务等维度不断提升产品溢价能力；二是优化订单承接与采购策略，结合市场价格走势与客户订单需求，合理把控采购节奏与订单规模，减少价格波动带来的库存与成本风险；三是深化供应商体系建设，与核心供应商建立长期稳定的合作关系，通过签订框架协议、预付部分货款等方式保障原材料供应的稳定性与价格合理性；四是深度服务品牌核心客户，巩固与优质客户的合作粘性，通过签订长期合作协议等方式锁定部分销售价格与订单量，稳定销售收入。
　　2、存货计提跌价准备的风险
　　报告期末，公司存货的账面价值为77,301.96万元，金额较大。为快速响应客户的差异化需求，也为了应对原材料价格波动的风险，行业内企业普遍需要进行一定的存货储备。随着公司业务规模的扩大和产品规格种类的增加，存货规模可能进一步增大。较大的存货余额会影响到公司的资金周转速度和经营活动现金流，降低资金使用效率。若未来市场发生较大不利变化，可能导致存货积压、计提存货跌价准备，进而对公司经营业绩产生不利影响。
　　公司从供应链管理、市场监控、运营效率提升等方面，多措并举应对存货跌价风险：（1）强化供应商体系建设，在保障原料供应稳定性的基础上，提升规模化采购议价能力。公司通过定期与核心供应商签订采购框架协议，并预付部分货款的方式，保证原料绒供应的及时性与稳定性。（2）加强对原材料市场价格波动的监控，结合长期采购经验以及对原材料价格的跟踪分析，动态调整原材料采购的策略。在羽绒产品市场售价相对降低的时期，增加低成本原料绒的采购，降低原材料跌价的风险。（3）全面提升精细化管理水平，优化存货管理流程，建立科学的库存预警机制，根据客户订单需求精准备货，加快存货周转速度；同时依托数字化管理手段，实现对存货的全流程管控，提升存货管理效率，减少库存积压，降低存货跌价的风险。
　　3、经营业绩波动的风险
　　公司经营业绩主要受宏观经济、国家产业政策、行业竞争情况、上游市场供给、下游市场需求等外部因素影响，也受到公司经营管理水平、工艺技术创新能力等内部因素影响。未来若公司不能紧跟行业发展趋势、不能有效应对内外部挑战、不能满足客户日益多样化的需求、不能在细分领域保持竞争力，将可能面临经营业绩波动甚至经营业绩下滑的风险。目前羽绒市场价格处于相对高位，若未来上游原材料市场供给大幅上升、或下游羽绒产品的终端需求不及预期，导致羽绒价格大幅下降，则可能导致公司营业收入下降、毛利率下降，使公司面临净利润下降的风险。
　　公司从市场拓展与内部管控双维度出发，提升经营业绩的稳定性：一方面，公司通过不断扩大客户的合作深度、合作广度，聚焦客户领域深挖需求，提升销售规模；另一方面，强化原材料端与成本端的全流程管控，通过优化采购策略、提升生产工艺等方式降低综合运营成本；持续加大研发投入，围绕功能性、绿色化羽绒产品开展技术创新，提升产品核心竞争力，巩固公司的竞争优势；严格遵循行业最新标准与监管要求，完善产品质量管控体系，从原料采购、生产加工、成品检测等全流程保障产品质量，树立良好的品牌形象。
　　4、新增产能的消化风险
　　公司“年产2,800吨功能性羽绒绿色制造项目（一期）”，投产完成后预计有2000吨产能逐步释放，公司整体产能水平实现较大幅度增长，该产能规划基于公司对未来市场的合理预期，但如果未来行业政策、市场环境、下游市场需求等出现重大不利变化或者公司市场开拓不及预期，可能导致募投项目投产后新增产能不能及时消化的风险。
　　公司将紧抓行业消费升级与规范化发展的机遇，多举措保障新增产能消化，不断加大市场拓展力度。一方面通过存量客户推介、主动营销等多种方式持续开拓新客户，另一方面不断加强销售团队建设，提升市场销售和客户服务能力，精准触达更为广阔的客户群，为募投项目的扩产消化提供更为充足的市场空间。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司的主要业务情况　　公司主营业务聚焦于高规格羽绒产品的研发、生产和销售，主要产品为鹅绒和鸭绒，主要应用于服装、寝具等羽绒制品领域。　　公司长期聚焦主业、提升创新能力，科研和检测实力得到认可。公司及相关人员参与了《拒水羽绒服装》《羽绒服装抗湿冷性能的检测和评价》两项CNGA标准的制定，《羽绒羽毛》《羽绒羽毛检验方法》两项国家标准的制定，公司也是羽绒羽毛生产加工行业中唯一一家参与了《羽绒服装》新国家标准制定的企业，荣获全国服装标准化技术委员会标准化工作战略合作伙伴。公司拥有CNAS权威认可的检测中心，出具的报告具备国际互认效力，是行业内少数几家获得该项... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司的主要业务情况
　　公司主营业务聚焦于高规格羽绒产品的研发、生产和销售，主要产品为鹅绒和鸭绒，主要应用于服装、寝具等羽绒制品领域。
　　公司长期聚焦主业、提升创新能力，科研和检测实力得到认可。公司及相关人员参与了《拒水羽绒服装》《羽绒服装抗湿冷性能的检测和评价》两项CNGA标准的制定，《羽绒羽毛》《羽绒羽毛检验方法》两项国家标准的制定，公司也是羽绒羽毛生产加工行业中唯一一家参与了《羽绒服装》新国家标准制定的企业，荣获全国服装标准化技术委员会标准化工作战略合作伙伴。公司拥有CNAS权威认可的检测中心，出具的报告具备国际互认效力，是行业内少数几家获得该项认证的企业。公司曾被认定为第一批专精特新“小巨人”企业，公司的“羽绒羽毛清洁加工关键技术与新型功能高端羽绒的研发及产业化”“基于节能减排和品质提升的羽绒水洗加工新技术开发及产业化”和“羽毛绒材料表面处理及其防钻绒和粉尘同步检测关键技术开发及应用”项目获得安徽省科学技术三等奖，报告期内，公司新增授权发明专利3项，新增申请受理实用新型专利6项；截至2025年12月31日，公司拥有发明专利15项，实用新型专利56项。
　　公司持续开拓各应用领域的头部客户，行业知名度不断提升。公司定位中高端市场，已经与服装、寝具、运动、军工等多个领域的客户建立了合作关系。公司被中国羽绒工业协会评为“中国羽绒行业优秀企业”和“中国羽绒行业优质供应商”，获得了“中国驰名商标”“首批安徽省制造业高端品牌培育企业”“全国工人先锋号” （已公示结束）“2025年全国就业与社会保障先进民营企业”等荣誉。
　　公司深入推进高质量发展，在构建循环经济、践行“碳达峰、碳中和”方面走在行业前列。根据《工业领域碳达峰实施方案》《工业和信息化部办公厅关于开展绿色制造体系建设的通知》等政策文件，公司被工信部评定为国家级“绿色工厂”，在节能降碳领域发挥引领作用。公司生产羽绒产品将上游行业废弃物进行资源化利用，符合循环经济发展要求，符合《绿色低碳转型产业指导目录》的要求，曾被评为“安徽省循环经济示范单位”。公司设计建造了日处理万吨中水回用系统，是行业内为数不多拥有大规模中水回用系统的企业，入选了生态环境部、住建部公布的“全国环保设施和城市污水垃圾处理设施向公众开放单位”。
　　（二）公司主要产品及其用途
　　公司主要产品为羽绒产品，按品种和颜色，又可细分为白鹅绒产品、灰鹅绒产品、白鸭绒产品、灰鸭绒产品。
　　公司主要产品用途是作为保暖填充物，被广泛应用于羽绒服装、羽绒寝具、户外用品等领域，根据绒子含量不同羽绒羽毛产品的应用领域如下：
　　（三）经营模式
　　公司作为具有综合竞争力的羽绒材料生产企业，主要向供应商采购原料绒，经规模化生产加工，制成符合各类国家标准或企业标准的羽绒羽毛产品，销售给羽绒制品领域客户，以此实现收入与利润。
　　1、采购模式
　　公司采购主要包括原材料采购、能源采购和设备采购等，其中原材料主要为向供应商采购原料绒。
　　公司根据销售订单、生产计划、库存储备、原材料市场价格趋势等因素制定原材料采购需求，并根据采购需求不定期向供应商进行询价、比价，进而选定供应商并签订采购合同，执行原材料采购。
　　2、生产模式
　　公司主要生产高规格羽绒产品，主要工序包括水洗、分毛、拼堆等。
　　原料绒经过水洗、分毛等工序制成半成品，系几种特定规格的羽绒材料，公司一般综合考虑发货计划、库存储备等情况，对半成品安排备货生产。半成品经过拼堆等工序制成羽绒产品，公司通常根据客户需求及客户指定的技术标准组织生产。
　　3、销售模式
　　公司客户主要为各品牌商及其代工厂，销售均采用直销模式，与客户直接签订销售合同。公司销售定价系参考市场价格，结合合同签订时的市场供求状况、原料价格波动情况、客户的市场地位与议价能力、产品的具体指标差异等因素，通过客户询价、公司报价、协商定价等流程，经市场化商业谈判最终确定。
　　4、研发设计模式
　　公司依托省级认定企业技术中心、安徽省羽毛羽绒清洁处理工程技术研究中心、省级博士后科研工作站，不断累积并完善核心专利技术，形成了以绿色环保、品质提升、降本增效等技术特点为代表的“羽绒羽毛清洁生产工艺技术”，和以自清洁、拒水、抗菌抑菌等功能特性为代表的“功能性羽绒羽毛材料技术”两大研发方向，共同构成了公司的核心竞争能力，为公司羽绒羽毛产品性能不断提高进行赋能。
　　（四）报告期公司经营情况
　　报告期内，公司始终坚持“打造一个全球驰名的羽绒材料品牌”的目标，紧扣“创新铸品质”和“绿色赢未来”的核心理念，积极应对行业的发展变化；一方面，以行业知名品牌客户的需求为核心，持续强化综合服务保障能力，与现有核心客户不断深化合作关系，同时审慎开发了部分新的优质客户。另一方面，以完善稳定、可持续的供应链体系为重点，进一步建设公司核心供应商体系，细化采购管理，持续优化优质原材料的获取能力。同时积极参与行业各项标准修订，切实推进一批研发项目，稳健推进公司募投项目建设工作，持续助力行业的高质量发展。2025年公司取得了良好的经营业绩实现稳健增长，实现营业收入105,350.44
　　万元，同比增长8.98%；归属于上市公司股东的净利润17,830.01万元，同比增长6.01%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 17,360.26万元，同比增长5.26%。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业发展趋势
　　2025年，国际环境复杂多变的态势持续延续，国际经贸秩序面临严峻挑战，全球经济发展的不稳定性、不确定性进一步凸显。面对复杂局面，国家持续实施积极有为的宏观政策，精准发力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，国民经济顶住多重压力稳步前行、整体运行平稳。全年国内生产总值1401879亿元，按不变价格计算比上年增长5.0%；社会消费品零售总额突破50万亿元，同比增长3.7%，其中商品零售额增长3.8%，增速加快0.6个百分点，消费对经济增长的贡献率达到52%，持续发挥经济发展主引擎作用。
　　在此发展背景下，我国羽绒行业在调整中展现出较强的发展韧性，根据中国羽绒工业协会的数据，2025年我国羽绒行业出口总额约21.8 亿美元，与2024年相比小幅下滑2.6%，其中原毛出口额同比增长18.6%。服装行业整体发展承受较大压力，多项经济运行指标降幅加深。但羽绒品类依旧是服装行业中表现亮眼的细分领域，2025年我国羽绒服总产量预计突破8.3亿件，在行业整体调整的背景下保持了产能的持续释放。
　　（二）发展优势
　　1、本行业为我国特色优势产业，全球产能集中于我国
　　受饮食习惯、人口基数等因素影响，我国是世界上鸭、鹅养殖量最大的国家。《中国羽绒行业高质量发展白皮书（2019）》显示，据联合国粮农组织FAO报道，中国鸭的养殖量占全球74.2%，鹅的养殖量占全球93.2%，原毛是养殖屠宰业的副产品，巨大的水禽屠宰量使我国羽绒羽毛生产加工行业拥有全球最丰富的原材料供应。羽绒羽毛生产加工行业的健康发展，不仅是对水禽养殖屠宰业羽绒羽毛类副产品进行无害化、资源化处理的客观需要，更是发展成为我国一项极具特色的优势产业。目前羽绒羽毛材料的产能集中于我国，中国羽绒羽毛材料的年产量约为 40万吨，占全球绝大部分市场份额，每年我国有大量的羽绒羽毛材料、羽绒制品出口，我国的羽绒行业在世界上占有重要地位。
　　同时，行业在质量建设、合规发展上实现全面升级，2025年9月中国羽绒工业协会发布《中国羽绒行业质量提升白皮书》，构建“政府监管、行业自律、企业主体、社会监督”四位一体质量共治体系，行业整体发展向规范化、高品质化迈进。海关总署也出台新规，强化羽绒羽毛进口的源头管控与全程追溯，进一步推动行业整体质量水平提升，我国羽绒行业在全球市场的核心地位与竞争优势持续巩固。
　　2、本行业地域聚集性特征明显，产业聚集区具有区位优势
　　中国羽绒羽毛生产加工行业的市场格局和上游产业有较高的相关度，靠近上游养殖区域的地区更容易形成产业化集群，行业规模以上的企业主要集中在全国几大原毛产区及周边地区。中国羽绒工业协会评定的“中国羽绒之乡”即是代表。中国羽绒信息网数据显示，2025年安徽省羽毛羽绒出口量达1.7万吨，位居全国第一，同比增长 16%；出口总额突破21亿元，较上年增长近三成，充分彰显出安徽省作为羽绒产业聚集地的强劲发展实力。公司位于安徽省产业聚集地，坐拥产业发展的先天利好，具备良好的区位优势。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、行业引领优势：公司参与多项行业标准的制定，推动行业高质量发展
　　公司及相关人员参与了《拒水羽绒服装》《羽绒服装抗湿冷性能的检测和评价》两项CNGA标准，《羽绒羽毛》《羽绒羽毛检验方法》国家标准和《农场动物福利要求-水禽》团体标准的制定，公司还作为唯一一家羽绒羽毛生产加工企业，参与了《羽绒服装》新国家标准的制定。公司作为行业标准的制定者和推动者，以高标准和技术引领市场，确保公司顺应行业发展趋势，保持在行业内的优势地位。
　　公司为国家高新技术企业，先后荣获“中国驰名商标”、“安徽省著名商标”等荣誉称号，被中国羽绒工业协会授予“中国羽绒行业优秀企业”和“中国羽绒行业优质供应商”称号，公司是国内羽绒羽毛行业优秀龙头企业。
　　2、研发与检测优势：公司拥有CNAS认可检测实验室，技术水平获得认可
　　公司是业内少数几家拥有CNAS认可的检测实验室的企业，被授予《实验室认可证书》，出具的报告具备国际互认效力。公司检测实验室在操作制度、操作流程方面实现了标准化、规范化，操作人员的熟练程度、检测水平达到了较高水平，能够有效保证品质检验结果的准确。未来随着公司继续在研发、检测领域的深入拓展，公司的技术检测实力将会持续提升，为公司提供持续快速增长的动力。
　　公司依托省级认定企业技术中心、安徽省羽毛羽绒清洁处理工程技术研究中心、省级博士后科研工作站，不断累积并完善的核心专利技术，形成了以绿色环保、品质提升、降本增效等技术特点为代表的“羽绒羽毛清洁生产工艺技术”，和以自清洁、拒水、抗菌抑菌等功能特性为代表的“功能性羽绒羽毛材料技术”两大研发方向，共同构成了公司的核心竞争能力，为公司羽绒羽毛产品性能不断提高进行赋能。
　　公司的“羽绒羽毛清洁加工关键技术与新型功能高端羽绒的研发及产业化”、“基于节能减排和品质提升的羽绒水洗加工新技术开发及产业化”和“羽毛绒材料表面处理及其防钻绒和粉尘同步检测关键技术开发及应用”项目获得安徽省科学技术三等奖。公司相关研发项目和产品获得省级科学技术研究成果、省级高新技术产品近20项。
　　3、客户认可优势：公司开发并积累一批优质客户资源，品牌知名度不断提升
　　公司定位于中高端市场，陆续与与海澜之家、森马服饰及其旗下童装品牌巴拉巴拉、太平鸟、罗莱生活、水星家纺、际华集团、鸭鸭股份、斯凯奇、TEENIE WEENIE、波司登等客户建立了合作关系，终端应用领域涵盖民用与军用的羽绒服装、羽绒寝具等羽绒制品。
　　下游品牌商对羽绒羽毛产品供应商的产品质量、检测能力、生产工艺和规模具有极高的要求，需要经过严格的供应商筛选，品牌商与经筛选的供应商具有一定的粘性。公司拥有广泛的客户基础，为公司业绩的稳步增长提供了保障。
　　4、清洁生产优势：公司被评定为国家级“绿色工厂”，是行业绿色发展的践行者
　　羽绒羽毛生产过程中会产生有机废水。如何降低用水量、有效处理生产过程产生的废水是行业面临的重要问题。公司设计建造了日运行万吨中水回用循环系统，生产过程中产生的废水经自建中水回用系统处理达到回用指标后循环利用。报告期内公司大部分中水实现了回用，解决了羽绒羽毛生产加工行业废水排放对环境的污染问题的同时，节约了水资源。
　　公司致力于通过业内先进的清洁生产工艺为客户提供高规格羽绒产品，主要核心技术集中在羽绒羽毛材料清洁生产工艺和功能性羽绒羽毛材料研发及检测技术。公司掌握的羽绒生化联合精洗工艺、低浴比浸淋式羽毛羽绒水洗装置及水洗方法等核心技术，提升了精加工环节中羽绒羽毛材料品质，减少了用水量。公司的环保生产工艺具备绿色环保、节能增效等优势，符合国家绿色低碳转型升级的发展理念，推动行业向绿色环保、高质量、规模化等方向发展。
　　公司建有规模化、绿色环保厂区，被工信部认定为国家级“绿色工厂”，入选了生态环境部、住建部公布的“全国环保设施和城市污水垃圾处理设施向公众开放单位”。
　　5、精益化管理模式
　　公司先后通过 ISO9001:2015 质量管理体系、ISO14001:2015 环境管理体系、ISO45001:2018 职业健康管理体系、RDS、OEKO-TEX等国内与国际认证。公司始终高度重视员工安全保障、产品质量提升、生态环境保护与安全生产工作，持续健全经营管理体系，不断提升现代化运营管理水平。公司积极研究并借鉴优秀管理经验，广泛运用各类精益管理工具与方法，对生产制造、物流、采购、财务等核心业务及管理流程实施全方位、多维度优化升级，有效提升定制化产品交付效率，确保产品质量稳定，实现成本精准管控。凭借规范的管理实践与积极的社会责任履行，公司技术研发中心荣获“全国工人先锋号”（已公示结束），公司获得“2025年全国就业与社会保障先进民营企业”荣誉称号。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局和趋势
　　依托于中国羽绒材料在全球供应链中的重要地位，多年来，随着下游羽绒服装、寝具等羽绒制品行业市场规模的增长，羽绒羽毛生产加工行业市场规模保持持续稳定增长。受气候、消费水平以及追求高舒适度、天然、低碳、时尚生活的影响，羽绒服装、羽绒寝具等制品在发达国家和地区受到欢迎，随着国内消费升级趋势不断深入，高标准羽绒制品的国内需求也持续增长。
　　国内羽绒制品居民消费市场普及率低，市场潜力巨大。羽绒羽毛是兼具“轻、柔、暖”三大特点的天然、环保的功能性保暖材料，随着人民生活水平及对羽绒制品认识的不断提高，以及羽绒制品功能和品质的不断提升，羽绒制品的普及率将逐步提高，羽绒羽毛产品市场需求将相应地不断提升，市场规模将持续扩大。特别是在消费升级的背景下，消费者对羽绒制品时尚性及功能性体验诉求不断的提升，在保暖的同时要做到轻薄，消费升级需求的变化使得高规格羽绒产品成为未来市场需求的重点。
　　随着冰雪运动的广泛开展与普及，冰雪运动装备企业迎来巨大的发展机遇。国务院办公厅印发的《关于以冰雪运动高质量发展激发冰雪经济活力的若干意见》提出，到 2027年我国冰雪经济总规模达到1.2万亿元，到2030年达到1.5万亿元。随着冰雪运动热情的高涨和人们对羽绒制品认识的不断提高，羽绒制品功能和品质的不断提升，羽绒制品普及率将逐步提高，羽绒羽毛作为天然、环保的功能型纤维材料，市场需求和市场规模将持续扩大。
　　（二）公司发展战略
　　1、核心战略定位
　　公司立足高规格羽绒材料细分领域，以“技术创新筑牢行业壁垒、绿色制造引领产业升级、全球化布局拓展增长空间”为核心定位，持续巩固国内领先地位，致力于成为“高规格羽绒材料全球品牌企业”，为下游服饰、家纺、户外、军需等多领域客户提供高品质、功能性、环保型羽绒材料解决方案。
　　2、三大战略支柱
　　技术驱动战略：坚持“研发先行”，聚焦羽绒清洁加工、功能性改性、低碳生产等核心技术领域，持续加大研发投入，升级技术与研发中心，深化与科研院校的产学研合作，推动产品向“更轻、更暖、更环保、更耐用”方向迭代。依托CNAS认证检测中心的国际互认优势，主导或参与更多行业标准制定，强化技术话语权，保持行业技术领先地位。
　　市场深耕与全球化战略：在国内市场，深化与民用、军工头部品牌的长期合作，不断拓展军需、户外装备等新兴高增长领域；在国际市场，以古麒（上海）贸易发展有限公司为支点，搭建全球化营销网络，提升中国高规格羽绒材料的国际认可度。同时优化客户结构，提升市场渗透率。
　　绿色可持续战略：深度践行国家“双碳”战略，以国家级“绿色工厂”为标杆，持续优化日处理万吨级中水回用系统等环保设施，推动生产全流程碳足迹管理，构建循环经济模式。扩大绿色生产产能，与专业机构共建环保型羽绒助剂研发基地，推广低碳生产标准，打造行业可持续发展典范，响应国家号召。
　　（三）公司2026年度经营计划
　　展望 2026年，全球纺织新材料产业正处于深度变革与技术迭代的关键时期，绿色低碳、智能制造、高端化与功能化成为行业发展的主旋律。在“双碳”目标持续推进和消费升级趋势日益显著的背景下，高性能、环保型、多功能的新型填充材料需求持续释放，为行业带来广阔的发展空间。古麒绒材作为国内高性能羽绒及功能性填充材料领域的领先企业，将牢牢把握国家战略导向与市场消费升级趋势，坚持“科技引领、绿色转型、全球布局、品牌驱动”的发展方针，全面推进高质量可持续发展。公司将以技术创新为核心动力，以智能制造为支撑引擎，以绿色低碳为发展底色，以全球市场为增长极，持续巩固和提升在行业中的领先地位。结合当前经营实际与未来战略规划，公司制定 2026年度经营计划如下：
　　1、产能扩张与智能制造升级
　　2026年，公司将继续全力推进 IPO 募投项目建设与产能释放，聚焦“年产2,800吨功能性羽绒绿色制造项目（一期）”，2026年将通过精细化排产、设备效能优化及供应链协同，实现新增部分羽绒产能。该项目采用创新的低温物理处理工艺与纳米级洁净技术，生产的羽绒具备高蓬松度、抗菌防螨等特性，可满足户外服饰、高端家纺等中高端市场对功能性填充材料的严苛需求。项目达产后，将有效缓解当前产能瓶颈，提升公司在全球功能性羽绒细分领域的市场份额。
　　2、深化客户合作，拓展多元应用场景
　　巩固头部客户合作：聚焦头部品牌拓展与区域深耕，同时深化与国内一线羽绒服品牌的战略合作，提供定制化填充解决方案，包括色彩定制、功能强化与环保认证支持，提升高附加值产品供应比例。同时，探索与国际品牌在高质羽绒制品领域的合作可能，提升品牌国际影响力。开拓新兴应用领域，拓展国际高端市场：逐步布局户外装备等高端应用场景，拓展材料应用边界。依托国际认证优势，加大户外品牌客户的开拓力度，建立本地化技术服务团队，提升客户响应能力，丰富客户结构。
　　3、深化区域协同，强化供应链韧性
　　依托安徽羽绒产业聚集区的区位优势，充分发挥产业集群效应，通过资本合作、长期订单等多元化合作模式，与上游供应商建立深度战略合作关系。定期与合作企业开展联合调研，动态掌握水禽养殖规模等信息，提前锁定优质羽绒原料供应，有效平抑因市场供需变化导致的价格波动风险。同时，构建科学的原材料分级采购体系，制定系统性的羽绒原料品质评估标准，逐步提升原料品质，为产品高品质化发展之路筑牢原料基础。
　　2026年，古麒绒材将坚持“以材料科技温暖世界”的使命，以创新驱动转型，以品质赢得未来，持续提升核心竞争力与行业影响力。公司将以更加开放的姿态拥抱变革，以更加扎实的行动推进战略落地，努力为股东创造稳定回报，为客户提供卓越产品，为员工搭建成长平台，为社会贡献绿色价值，朝着成为全球领先的高性能填充材料综合解决方案提供商稳步迈进。
　　（四）公司可能面对的风险和应对措施
　　公司经营发展既面临行业发展带来的机遇，也需应对多重市场挑战。结合行业发展态势及公司自身经营情况，公司现阶段及未来可能面临以下风险，同时公司已制定并将持续完善相应应对措施，保障经营发展的稳定性与可持续性。
　　1、羽绒价格波动的风险
　　羽绒价格受到上游屠宰业供给情况、下游羽绒制品行业需求情况、行业内企业库存储备情况等多种因素影响，呈现波动的态势。在销售端，羽绒产品价格随原料价格联动调整，直接影响公司销售收入规模；在成本端，本行业企业普遍需进行一定存货储备，报告期末公司存货金额69,566.40万元，公司原材料占主营业务成本的比例97.16%，原材料价格的变动对主营业务成本影响较大。在上述背景下，原材料及羽绒产品市场价格的波动可能影响公司业绩。若原材料价格呈快速上涨趋势，且公司无法将成本压力完全转嫁至产品价格，将导致毛利率承压；若未来羽绒价格出现大幅回落，公司高价储备的原材料将面临跌价风险，且产品售价下降幅度可能大于成本下降幅度，进而造成公司毛利率、净利润下降，对公司经营业绩产生不利影响。
　　为应对上述价格波动风险，公司妥善做好以下工作：
　　一是持续提升高规格、高品质羽绒产品的销售比例，依托产品品质、技术优势、专业专项服务等维度不断提升产品溢价能力；二是优化订单承接与采购策略，结合市场价格走势与客户订单需求，合理把控采购节奏与订单规模，减少价格波动带来的库存与成本风险；三是深化供应商体系建设，与核心供应商建立长期稳定的合作关系，通过签订框架协议、预付部分货款等方式保障原材料供应的稳定性与价格合理性；四是深度服务品牌核心客户，巩固与优质客户的合作粘性，通过签订长期合作协议等方式锁定部分销售价格与订单量，稳定销售收入。
　　2、存货计提跌价准备的风险
　　报告期末，公司存货的账面价值为 69,566.40万元，金额较大。为快速响应客户的差异化需求，也为了应对原材料价格波动的风险，行业内企业普遍需要进行一定的存货储备。随着公司业务规模的扩大和产品规格种类的增加，存货规模可能进一步增大。较大的存货余额会影响到公司的资金周转速度和经营活动现金流，降低资金使用效率。若未来市场发生较大不利变化，可能导致存货积压、计提存货跌价准备，进而对公司经营业绩产生不利影响。
　　公司从供应链管理、市场监控、运营效率提升等方面，多措并举应对存货跌价风险：（1）强化供应商体系建设，在保障原料供应稳定性的基础上，提升规模化采购议价能力。公司通过定期与核心供应商签订采购框架协议，并预付部分货款的方式，保证原料绒供应的及时性与稳定性。（2）加强对原材料市场价格波动的监控，结合长期采购经验以及对原材料价格的跟踪分析，动态调整原材料采购的策略。在羽绒产品市场售价相对降低的时期，增加低成本原料绒的采购，降低原材料跌价的风险。（3）全面提升精细化管理水平，优化存货管理流程，建立科学的库存预警机制，根据客户订单需求精准备货，加快存货周转速度；同时依托数字化管理手段，实现对存货的全流程管控，提升存货管理效率，减少库存积压，降低存货跌价的风险。
　　3、经营业绩波动的风险
　　公司经营业绩主要受宏观经济、国家产业政策、行业竞争情况、上游市场供给、下游市场需求等外部因素影响，也受到公司经营管理水平、工艺技术创新能力等内部因素影响。未来若公司不能紧跟行业发展趋势、不能有效应对内外部挑战、不能满足客户日益多样化的需求、不能在细分领域保持竞争力，将可能面临经营业绩波动甚至经营业绩下滑的风险。目前羽绒市场价格处于相对高位，若未来上游原材料市场供给大幅上升、或下游羽绒产品的终端需求不及预期，导致羽绒价格大幅下降，则可能导致公司营业收入下降、毛利率下降，使公司面临净利润下降的风险。
　　公司从市场拓展与内部管控双维度出发，提升经营业绩的稳定性：一方面，公司通过不断扩大客户的合作深度、合作广度，聚焦客户领域深挖需求，提升销售规模；另一方面，强化原材料端与成本端的全流程管控，通过优化采购策略、提升生产工艺等方式降低综合运营成本；持续加大研发投入，围绕功能性、绿色化羽绒产品开展技术创新，提升产品核心竞争力，巩固公司的竞争优势；严格遵循行业最新标准与监管要求，完善产品质量管控体系，从原料采购、生产加工、成品检测等全流程保障产品质量，树立良好的品牌形象。
　　4、新增产能的消化风险
　　公司“年产2,800吨功能性羽绒绿色制造项目（一期）”，投产完成后预计有2000吨产能逐步释放，公司整体产能水平实现较大幅度增长，该产能规划基于公司对未来市场的合理预期，但如果未来行业政策、市场环境、下游市场需求等出现重大不利变化或者公司市场开拓不及预期，可能导致募投项目投产后新增产能不能及时消化的风险。
　　公司将紧抓行业消费升级与规范化发展的机遇，多举措保障新增产能消化，不断加大市场拓展力度，通过存量客户推介、主动营销等多种方式持续开拓新客户，并不断加强销售团队建设，提升市场销售和客户服务能力。公司将努力扩大现有客户群体，精准触达更为广阔的客户群，为募投项目的扩产消化提供更为充足的市场空间。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司的主要业务情况　　公司主营业务聚焦于高规格羽绒产品的研发、生产和销售，主要产品为鹅绒和鸭绒，主要应用于服装、寝具等羽绒制品领域。　　公司长期聚焦主业、提升创新能力，科研和检测实力得到认可。公司及相关人员参与了《羽绒羽毛》《羽绒羽毛检验方法》国家标准的制定，公司也是羽绒羽毛生产加工行业中唯一一家参与了《羽绒服装》新国家标准制定的企业，荣获全国服装标准化技术委员会标准化工作战略合作伙伴。公司拥有CNAS权威认可的检测中心，出具的报告具备国际互认效力，是行业内少数几家获得该项认证的企业。公司曾被认定为第一批专精特新“小巨人”企业，公司的“羽绒羽毛清洁加... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司的主要业务情况
　　公司主营业务聚焦于高规格羽绒产品的研发、生产和销售，主要产品为鹅绒和鸭绒，主要应用于服装、寝具等羽绒制品领域。
　　公司长期聚焦主业、提升创新能力，科研和检测实力得到认可。公司及相关人员参与了《羽绒羽毛》《羽绒羽毛检验方法》国家标准的制定，公司也是羽绒羽毛生产加工行业中唯一一家参与了《羽绒服装》新国家标准制定的企业，荣获全国服装标准化技术委员会标准化工作战略合作伙伴。公司拥有CNAS权威认可的检测中心，出具的报告具备国际互认效力，是行业内少数几家获得该项认证的企业。公司曾被认定为第一批专精特新“小巨人”企业，公司的“羽绒羽毛清洁加工关键技术与新型功能高端羽绒的研发及产业化”“基于节能减排和品质提升的羽绒水洗加工新技术开发及产业化”和“羽毛绒材料表面处理及其防钻绒和粉尘同步检测关键技术开发及应用”项目获得安徽省科学技术三等奖，报告期内，公司新增授权发明专利2项，新增申请受理实用新型专利5项；截止2025年6月30日，公司拥有发明专利14项，实用新型专利46项。
　　公司持续开拓头部品牌客户，行业知名度不断提升。公司定位中高端市场，已经与海澜之家、森马服饰及其旗下童装品牌巴拉巴拉、罗莱生活、波司登、太平鸟、水星家纺、鸭鸭股份、际华集团等知名品牌客户建立了合作关系。公司被中国羽绒工业协会评为“中国羽绒行业优秀企业”和“中国羽绒行业优质供应商”，获得了“中国驰名商标”“首批安徽省制造业高端品牌培育企业”等荣誉。
　　公司深入推进高质量发展，在构建循环经济、践行“碳达峰、碳中和”方面走在行业前列。根据《工业领域碳达峰实施方案》《工业和信息化部办公厅关于开展绿色制造体系建设的通知》等政策文件，公司被工信部评定为国家级“绿色工厂”，在节能降碳领域发挥引领作用。公司生产羽绒产品将上游行业废弃物进行资源化利用，符合循环经济发展要求，符合《绿色低碳转型产业指导目录》的要求，曾被评为“安徽省循环经济示范单位”。公司设计建造了日处理万吨中水回用系统，是行业内为数不多拥有大规模中水回用系统的企业，入选了生态环境部、住建部公布的“全国环保设施和城市污水垃圾处理设施向公众开放单位”。
　　（二）公司主要产品及其用途
　　公司主要产品为羽绒产品，按品种和颜色，又可细分为白鹅绒产品、灰鹅绒产品、白鸭绒产品、灰鸭绒产品。
　　公司主要产品用途作为保暖填充物，被广泛应用于羽绒服装、羽绒寝具、户外用品等领域，根据绒子含量不同羽绒羽毛产品的应用领域如下：
　　（三）经营模式
　　公司作为具有综合竞争力的羽绒材料生产企业，主要向供应商采购原料绒，经公司规模化生产加工为符合各类国家标准或企业标准的羽绒羽毛产品，销售给羽绒制品领域客户并获得收入及利润。
　　1、采购模式
　　公司采购主要包括原材料采购、能源采购和设备采购等，其中原材料主要为向供应商采购原料绒。
　　公司根据销售订单、生产计划、库存储备、原材料市场价格趋势等因素制定原材料采购需求，并根据采购需求不定期向供应商进行询价、比价，进而选定供应商并签订采购合同，执行原材料采购。此外，公司在报告期内逐渐与核心供应商建立战略合作，签署年度采购框架协议，约定全年预计采购量、质量要求、交付方式等内容，并根据采购情况确定预付货款。
　　2、生产模式
　　公司主要生产高规格羽绒产品，主要工序包括水洗、分毛、拼堆等。为利用闲置粗加工设备，公司还开展了少量代加工业务。
　　原料绒经过水洗、分毛等工序制成半成品，系几种特定规格的羽绒材料，公司一般综合考虑发货计划、库存储备等情况，对半成品安排备货生产。半成品经过拼堆等工序制成羽绒产品，公司通常根据客户需求及客户指定的技术标准组织生产。
　　3、销售模式
　　报告期内，公司采用直销模式，客户类型主要为品牌商和代工厂。
　　公司销售模式主要为：客户与公司签订销售合同，相关货物运至客户或客户指定代工厂。销售价格系参考市场价格，通过客户询价、公司报价、协商定价等流程，经市场化商业谈判确定。
　　报告期内还存在以下模式：品牌商与公司签订合作框架协议，约定采购的羽绒产品总量、不同规格羽绒产品的价格、产品质量要求等相关内容，还可能根据协议向公司支付备料支持金。之后品牌商指定代工厂根据品牌商指令在合作框架协议的基础上与公司签订销售合同，公司向代工厂发货并收取款项。
　　4、研发设计模式
　　公司依托省级认定企业技术中心、安徽省羽毛羽绒清洁处理工程技术研究中心、省级博士后科研工作站，不断累积并完善核心专利技术，形成了以绿色环保、品质提升、降本增效等技术特点为代表的“羽绒羽毛清洁生产工艺技术”，和以自清洁、拒水、抗菌抑菌等功能特性为代表的“功能性羽绒羽毛材料技术”两大研发方向，共同构成了公司的核心竞争能力，为公司羽绒羽毛产品性能不断提高进行赋能。
　　（四）羽绒行业的发展现状
　　1、本行业为我国特色优势产业，全球产能集中于我国
　　受饮食习惯、人口基数等因素影响，我国是世界上鸭、鹅养殖量最大的国家。《中国羽绒行业高质量发展白皮书（2019）》显示，据联合国粮农组织FAO报道，中国鸭的养殖量占全球74.2%，鹅的养殖量占全球93.2%，原毛是养殖屠宰业的副产品，巨大的水禽屠宰量使我国羽绒羽毛生产加工行业拥有全球最丰富的原材料供应。羽绒羽毛生产加工行业的健康发展，不仅是对水禽养殖屠宰业羽绒羽毛类副产品进行无害化、资源化处理的客观需要，更是发展成为我国一项极具特色的优势产业。目前羽绒羽毛材料的产能集中于我国，中国羽绒羽毛材料的年产量约为40万吨以上，占全球绝大部分市场份额，每年我国有大量的羽绒羽毛材料、羽绒制品出口，我国的羽绒行业在世界上占有重要地位。
　　2、本行业地域聚集性特征明显，产业聚集区具有区位优势
　　中国羽绒羽毛生产加工行业的市场格局和上游产业有较高的相关度，靠近上游养殖区域的地区更容易形成产业化集群，行业规模以上的企业主要集中在全国几大原毛产区及周边地区。中国羽绒工业协会评定的“中国羽绒之乡”即是代表，公司位于安徽省产业聚集地，具有良好区位优势。
　　（五）报告期公司经营情况
　　2025年上半年，国际环境复杂多变，国际经贸秩序受到了严峻的挑战，不稳定性、不确定性增加。面对复杂局面，国家加紧实施更加积极有为的宏观政策，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，国民经济顶压前行、稳定运行，主要指标好于预期，高质量发展扎实推进，经济保持了稳中有进、稳中向好的发展态势。社会消费品零售总额245,458亿元，同比增长5.0%。按消费类型分，商品零售额217,978亿元，增长5.1%。在此错综复杂的环境下，我国羽绒行业呈现了较好的发展态势，根据中国羽绒工业协会的数据，2025年上半年，我国羽绒行业出口总额约10.0亿美元，同比增长15.7%；根据中国服装协会数据，2025年上半年受益于国内市场消费需求释放、服装出口数量保持较快增长，服装生产形势总体稳定，产量同比实现增长，细分品类中羽绒服装产量同比增长4.28%，为服装品类中增速最快的领域。
　　报告期内，公司始终坚持“打造一个全球驰名的羽绒材料品牌”的目标，紧扣“创新铸品质”和“绿色赢未来”的核心理念，积极应对行业的发展变化；一方面，以行业知名品牌客户的需求为核心，持续强化综合服务保障能力；另一方面，以完善稳定、可持续的供应链体系为重点，持续优化优质原材料的获取能力。2025年上半年公司取得了良好的经营业绩，实现营业收入53,695.06万元，同比增长5.02%；归属于上市公司股东的净利润9,839.64万元，同比增长1.83%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9,623.24万元，同比增长2.62%。

　　二、核心竞争力分析
　　1、行业引领优势：公司参与多项行业标准的制定，推动行业高质量发展
　　公司及相关人员参与了《羽绒羽毛》《羽绒羽毛检验方法》国家标准和《农场动物福利要求-水禽》团体标准的制定，公司还作为唯一一家羽绒羽毛生产加工企业，参与了《羽绒服装》新国家标准的制定。公司作为行业标准的制定者和推动者，以高标准和技术引领市场，确保公司顺应行业发展趋势，保持在行业内的优势地位。
　　公司为国家高新技术企业，获得了“中国驰名商标”“安徽省著名商标”等荣誉，曾被工信部认定为第一批专精特新“小巨人”企业，被中国羽绒工业协会评为“中国羽绒行业优秀企业”和“中国羽绒行业优质供应商”，公司是国内羽绒羽毛行业优秀龙头企业。
　　2、研发与检测优势：公司拥有CNAS认可检测实验室，技术水平获得认可
　　公司是业内少数几家拥有CNAS认可的检测实验室的企业，被授予《实验室认可证书》，出具的报告具备国际互认效力。公司检测实验室在操作制度、操作流程方面实现了标准化、规范化，操作人员的熟练程度、检测水平达到了较高水平，能够有效保证品质检验结果的准确。未来随着公司继续在研发、检测领域的深入拓展，公司的技术检测实力将会持续提升，为公司提供持续快速增长的动力。
　　公司的“羽绒羽毛清洁加工关键技术与新型功能高端羽绒的研发及产业化”、“基于节能减排和品质提升的羽绒水洗加工新技术开发及产业化”和“羽毛绒材料表面处理及其防钻绒和粉尘同步检测关键技术开发及应用”项目获得安徽省科学技术三等奖。公司相关研发项目和产品获得省级科学技术研究成果、省级高新技术产品近20项。
　　3、客户认可优势：公司开发并积累一批优质客户资源，品牌知名度不断提升
　　公司定位于中高端市场，陆续与海澜之家、森马服饰及其旗下童装品牌巴拉巴拉、罗莱生活、际华集团、波司登、太平鸟、鸭鸭股份、水星家纺等知名品牌客户建立了合作关系，终端应用领域涵盖羽绒服装、羽绒寝具等羽绒制品领域。下游品牌商对羽绒羽毛产品供应商的产品质量、检测能力、生产工艺和规模具有极高的要求，需要经过严格的供应商筛选，品牌商与经筛选的供应商具有一定的粘性。公司拥有广泛的客户基础，为公司业绩的稳步增长提供了保障。
　　未来，在下游需求持续增长的背景下，公司依托优质、广泛的客户基础，产品销量及市场占有率有望进一步提升。客户结构决定公司市场地位，与行业内知名客户合作是对公司技术水平和产品质量最好的验证，与行业内知名客户的合作有利于公司拓展行业内其他优质客户。
　　4、清洁生产优势：公司被评定为国家级“绿色工厂”，是行业绿色发展的践行者
　　羽绒羽毛生产过程中会产生有机废水。如何降低用水量、有效处理生产过程产生的废水是行业面临的重要问题。公司设计建造了日运行万吨中水回用循环系统，生产过程中产生的废水经自建中水回用系统处理达到回用指标后循环利用。报告期内公司大部分中水实现了回用，解决了羽绒羽毛生产加工行业废水排放对环境的污染问题的同时，节约了水资源。公司致力于通过业内先进的清洁生产工艺为客户提供高规格羽绒产品，主要核心技术集中在羽绒羽毛材料清洁生产工艺和功能性羽绒羽毛材料研发及检测技术。公司掌握的羽绒生化联合精洗工艺、低浴比浸淋式羽毛羽绒水洗装置及水洗方法等核心技术，提升了精加工环节中羽绒羽毛材料品质，减少了用水量。公司的环保生产工艺具备绿色环保、节能增效等优势，符合国家绿色低碳转型升级的发展理念，推动行业向绿色环保、高质量、规模化等方向发展。
　　公司建有规模化、绿色环保厂区，被工信部认定为国家级“绿色工厂”，入选了生态环境部、住建部公布的“全国环保设施和城市污水垃圾处理设施向公众开放单位”。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、羽绒价格波动的风险
　　羽绒价格受到上游屠宰业供给情况、下游羽绒制品行业需求情况、行业内企业库存储备情况等多种因素影响，呈现波动的态势。在销售端，羽绒产品价格的变化直接影响公司销售收入的金额。在成本端，本行业企业普遍需进行一定存货储备，报告期末公司存货金额60,976.70万元，公司原材料占主营业务成本的比例超过95%，原材料价格的变动对主营业务成本影响较大。在上述背景下，原材料及羽绒产品市场价格的波动可能影响公司业绩。若原材料价格呈快速上涨趋势，且公司无法将成本的变动完全转嫁至产品价格的提升，可能导致公司毛利率下降；若市场价格呈快速下跌趋势，则可能导致公司存货需计提跌价准备，且成本相对较高的存货储备参与成本核算，可能导致产品销售价格下降幅度大于成本下降幅度，进而使公司毛利率下降，净利润下降。
　　公司通过不断提升销售数量、执行合理的订单承接及采购策略、不断增强供应商体系建设、深度服务品牌核心客户、提升企业标准及高品质产品销售比例等方式稳定经营情况，但若羽绒市场价格大幅下降，公司将面临毛利率下降、净利润下降的风险。
　　2、存货计提跌价准备的风险
　　报告期末，公司存货的账面价值为60,976.70万元，金额较大。为快速响应客户的差异化需求，也为了应对原材料价格波动的风险，行业内企业普遍需要进行一定的存货储备。随着公司业务规模的扩大和产品规格种类的增加，存货规模可能进一步增大。较大的存货余额会影响到公司的资金周转速度和经营活动现金流，降低资金使用效率。若未来市场发生较大不利变化，可能导致存货积压、计提存货跌价准备，进而对公司经营业绩产生不利影响。
　　公司主要采取了以下措施以应对存货跌价的风险：（1）形成稳定的供应商体系，保证原材料供应的相对稳定性，提升规模化采购水平来提高抗风险能力。公司通过定期与核心供应商签订采购框架协议，并预付部分货款的方式，保证原料绒供应的及时性与稳定性。（2）加强对原材料市场价格波动的监控，结合长期采购经验以及对原材料价格的跟踪分析，动态调整原材料采购的策略。在羽绒产品市场售价相对降低的时期，增加低成本原料绒的采购，降低原材料跌价的风险。（3）提升精细化管理水平，提高公司整体运营效率。公司存货备货增长系应对业务增长的需要，随着公司业务规模的提高，公司将持续贯彻精细化管理理念，不断提高存货的周转率及公司整体运营效率，降低存货跌价的风险。
　　3、经营业绩波动的风险
　　公司经营业绩主要受宏观经济、国家产业政策、行业竞争情况、上游市场供给、下游市场需求等外部因素影响，也受到公司经营管理水平、工艺技术创新能力等内部因素影响。未来若公司不能紧跟行业发展趋势、不能有效应对内外部挑战、不能满足客户日益多样化的需求、不能在细分领域保持竞争力，将可能面临经营业绩波动甚至经营业绩下滑的风险。目前羽绒市场价格处于相对高位，若未来上游原材料市场供给大幅上升、或下游羽绒产品的终端需求不及预期，导致羽绒价格大幅下降，则可能导致公司营业收入下降、毛利率下降，使公司面临净利润下降的风险。
　　一方面，公司通过不断扩大客户的合作深度、合作广度，提升销售规模；另一方面，公司通过对原材料端、成本端的合理管控提升运营效率。
　　4、新增产能的消化风险
　　公司“年产2,800吨功能性羽绒绿色制造项目（一期）”达产后，公司的产能水平将出现较大幅度的增长。公司募投项目的产能是逐渐释放的，且产能增长基于公司对未来市场的合理预期，但如果未来行业政策、市场环境、下游市场需求等出现重大不利变化或者公司市场开拓不及预期，可能导致募投项目投产后新增产能不能及时消化的风险。
　　公司将继续抓住消费升级的行业趋势，聚焦品牌大客户领域持续深挖，不断加大市场拓展力度，通过存量客户推介、主动营销等多种方式持续开拓新客户，并不断加强销售团队建设，提升市场销售和客户服务能力。公司将努力扩大现有客户群体，精准触达更为广阔的客户群，为募投项目的扩产消化提供更为充足的市场空间。 收起▲