一、报告期内公司从事的主要业务
　　1、主要业务及经营模式
　　本公司核心业务包括港口投资、港口运营、港口物流和智慧科技。
　　本公司已于中国沿海主要枢纽港建立较为完善的港口网络群，所投资或者投资并拥有管理权的码头遍布香港、台湾、深圳、宁波、上海、青岛、天津、大连、漳州、湛江、汕头等枢纽港，并成功布局六大洲，包括：亚洲、非洲、欧洲、大洋洲、南美洲和北美洲等地区。港口投资包括海外及国内的港口投资，重点在全球主要枢纽港、门户港以及市场潜力大、经济成长快、发展前景好的地区布局，捕捉港口、物流及相关基础设施投资机会，进一步完善全球港口网络。港口运营方面主要包括集装箱及散杂货装卸服务，聚焦强港建设和... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1、主要业务及经营模式
　　本公司核心业务包括港口投资、港口运营、港口物流和智慧科技。
　　本公司已于中国沿海主要枢纽港建立较为完善的港口网络群，所投资或者投资并拥有管理权的码头遍布香港、台湾、深圳、宁波、上海、青岛、天津、大连、漳州、湛江、汕头等枢纽港，并成功布局六大洲，包括：亚洲、非洲、欧洲、大洋洲、南美洲和北美洲等地区。港口投资包括海外及国内的港口投资，重点在全球主要枢纽港、门户港以及市场潜力大、经济成长快、发展前景好的地区布局，捕捉港口、物流及相关基础设施投资机会，进一步完善全球港口网络。港口运营方面主要包括集装箱及散杂货装卸服务，聚焦强港建设和管理及服务提升等，为客户提供更优质的港口服务。
　　港口物流方面，通过创新的园区业务模式和服务，深入挖掘港口与园区协同价值，依托深圳前海综合保税区、青岛前湾综合保税区、天津东疆综合保税区、吉布提国际自贸区、汉班托塔产业园等园区为客户提供仓储租赁、报关、拆拼箱、单证等多元化的增值服务。推动港口拖轮服务、理货业务、工程监理和管理业务发展，并注重临港业务创新和供应链物流，通过整合港口生态服务资源，推动港口物流价值链上下游的协同与合作，以资源开放和共享为重要抓手，促进贸易顺畅发展，提升港口服务链的物流、信息流、资金流的高效运转，助力客户降本增效。
　　智慧科技业务聚焦大数据、物联网、人工智能等新一代信息技术的应用，推动“数智化”和“绿色化”升级，持续赋能港口的生产、管理、服务、生态等核心业务，智慧科技为港口企业发展注入新动能。
　　2、报告期内公司所属行业的发展阶段、周期性特点以及公司所处的行业地位等
　　（1）宏观经贸格局
　　2026年上半年，全球经济增长保持稳定且强于预期，但呈现不均衡态势。中东战争引发的供给冲击与人工智能驱动的技术红利构成方向相反的两股力量，正对各国经济产生不对称的双重影响。地缘冲击正在拖累能源进口国和脆弱经济体，而人工智能驱动的需求则提振了融入全球技术价值链的国家的经济增长。受全球产业链与供应链重构、通胀压力及人工智能驱动等多重因素影响，发达经济体与新兴经济体增长呈现分化态势。其中，发达经济体增长不均衡，美国经济复苏动能显著增强，而欧洲经济增长势头放缓。根据美国商务部数据，2026年第一季度美国GDP环比增速上修至2.1%；根据欧盟统计局数据，同期欧盟GDP环比下降0.1%。新兴经济体增长韧性较强，其中东南亚市场表现尤为突出，2026年第一季度，越南、印尼及马来西亚GDP同比分别增长7.8%、5.6%和5.4%。贸易方面，人工智能发展促进相关贸易活动增加，全球产供链重构带动结构性需求增长，以及贸易前置效应部分对冲美国关税政策的扰动，全球贸易保持温和增长。根据WTO数据，2026年第一季度全球商品贸易量同比增长3.2%。
　　2026年上半年，面对全球贸易政策不确定性加剧、地缘冲突持续等复杂国际环境，中国坚持稳中求进总基调，有效实施积极有为的宏观政策，经济顶住压力运行在合理区间。根据中华人民共和国国家统计局数据，2026年上半年中国GDP同比增长4.7%，经济发展韧性持续彰显。贸易方面，中国外贸保持良好运行态势，稳规模优结构成效明显，出口结构持续优化，机电产品、高技术产品出口占比提升，市场多元格局进一步成型。根据中华人民共和国海关总署的数据，2026年上半年货物进出口总额25.47万亿元，再次突破同期历史规模，同比增长16.9%，稳居全球货物贸易第一大国地位。其中，出口总额14.73万亿元，同比增长13.4%；进口总额10.74万亿元，同比增长22.1%，进口增速高于出口增速8.7个百分点；对共建“一带一路”国家的进出口总额为12.97万亿元，同比增长14.8%，占外贸整体比重达到50.9%。
　　展望2026年下半年，贸易转移或失衡可能促使更多经济体提高关税或增设非关税限制，导致贸易紧张局势再度升级，进而拖累全球经济增长。IMF预计2026年全球经济增速为3.0%。其中，发达经济体2026年的增速有所降低，从2025年的1.9%降至2026年的1.7%，欧元区增速从2025年的1.4%降至2026年的0.9%，但美国增速从2025年的2.1%升至2026年的2.3%；2026年新兴市场和发展中经济体的经济增速预计3.8%，同比降低0.7个百分点，亚洲新兴市场和发展中经济体增速为5.0%，同比降低0.6个百分点。受持续的地缘政治不确定性、通胀压力和贸易成本上升影响，全球贸易增长将放缓。IMF预计2026年全球贸易量（货物和服务）增速3.5%，同比降低1.5个百分点。
　　2026年下半年，宏观政策效应持续落地显效，中央将根据形势变化针对性出台更加积极有为的举措，新动能对经济增长的贡献持续提升且保持强劲发展势头，经济结构持续优化。但是，外部不稳定不确定因素较多，国内供强需弱矛盾突出，经济向好基础还需巩固。下阶段，宏观政策将坚持稳中求进、提质增效，加大逆周期和跨周期调节力度，持续扩大内需、优化供给，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期。
　　（2）港口航运业趋势分析
　　2026年上半年，全球集装箱运输市场受地缘冲突、贸易政策及供需结构性变化等多重因素影响，国际航运价格呈现震荡上行走势。供给端方面，航运咨询机构Alphaliner数据显示，截至2026年6月底，全球正在运营的集装箱船总运力约为3,432万TEU，上半年全球集装箱船队因新船交付新增运力约2.0%，预计全年集装箱船舶运力增速约为4.2%。需求端方面，根据航运咨询机构Clarksons的预计，2026年全球集装箱海运量同比增长约为2.4%。运力增速持续高于需求增速，但受红海及中东航线绕航影响，上半年有效运力阶段性收紧，远洋航线运价震荡上行。下半年随着贸易前置效应消退的需求动能减弱和新船交付转化的供给侧冲击，运价存在回调压力，但地缘不确定性仍将对运价形成底部支撑。另外，主流班轮公司为顺应客户日益多元化的服务需求，积极调整经营策略，着力打造覆盖全链路的端到端物流服务能力，加快数智技术与航运业务深度融合，加速新能源船舶布局与船队脱碳转型，全面提升航运服务能级。
　　全球主要区域枢纽港的集装箱业务量呈现积极增长态势，东南亚和拉美地区等新兴市场表现亮眼，但中东地区集装箱市场在地缘冲突影响下运量大幅下降。根据航运咨询机构Drewry的预计，2026年上半年，亚洲港口完成吞吐量2.8亿TEU，同比增长5.0%。其中，东南亚地区港口完成吞吐量7,580万TEU，同比增长7.2%。中东港口完成吞吐量1,488万TEU，同比下降34.9%。欧洲和北美地区港口分别完成吞吐量7,873万TEU和3,986万TEU，同比增长4.5%和1.7%。非洲和拉美地区港口分别完成吞吐量2,297万TEU和3,362万TEU，同比增长0.5%和7.7%。得益于中国外贸规模稳定增长，中国港口集装箱吞吐量维持较高增速，根据中国交通运输部数据，2026年上半年，全国港口累计完成集装箱吞吐量18,292万TEU，同比增长5.9%。其中，沿海港口累计完成集装箱吞吐量16,105万TEU，同比增长5.9%。
　　（3）公司所处行业地位
　　本公司处于世界一流公共码头运营商头部阵营，致力于建设成为“世界一流的港口综合服务商”。规模方面，本公司于中国沿海主要枢纽港建立了较为完善的港口网络群，并成功布局亚洲、非洲、欧洲、大洋洲、南美洲及北美洲等26个国家和地区的51个港口。根据航运咨询机构Drewry统计，2025年，本公司完成集装箱权益吞吐量达6,600万TEU，位居全球港口运营商前列。质量方面，下属主控码头拥有多项市场和区域领先地位，持续推进ESG建设，致力于打造行业的ESG港口标杆；同时拥有良好的港口科技基础，基于招商港口自主研发的码头操作系统，形成了全球首创全域、全时、全工况、多要素的传统集装箱码头升级解决方案；应用区块链技术打造的粤港澳大湾区贸易便利化平台，已推广至三十五家粤港澳大湾区码头，助力提升大湾区贸易便利化水平。效益方面，本公司持续推进高质量发展，净利润率和全员劳动生产率等指标处于行业领先地位。

　　二、核心竞争力分析
　　1、强大的股东背景和资源整合能力
　　本公司实际控制人招商局集团为百年央企，以港航物流业务起家，具有卓越的行业口碑和营商资源。
　　招商局集团创立于1872年，是中央直接管理的国有重要骨干企业，是在香港成立运营最早的中资企业之一，是一家百年央企、综合央企、驻港央企。招商局集团业务主要集中于交通物流、综合金融、地产园区、科创产业四大板块。当前正锚定成为创新驱动的国际化综合型世界一流企业目标，优化提升传统产业，培育壮大新兴产业，打造向产业链高端攀升的“微笑曲线”和可持续发展的“马利克曲线”，全面加速推进“第三次创业”，不断引领高质量发展迈上新台阶。
　　招商局集团交通物流板块涵盖港口、航运、物流、船舶修造、公路等，具有广泛的产业链服务协同空间，随着国际化发展步伐的加快与大物流网络布局的完善，有效助力招商港口打造具有国际视野和全球拓展能力的港口投资运营平台和互联互通的国际化港口综合服务体系。
　　2、专业高效的全球港口投资能力
　　本公司专注港口投资，把握全球产业趋势与地方行业机会，实现投资全过程、全周期管理。
　　招商港口作为招商局集团旗下境内外港口投资运营的重要载体，拥有近三十年的港口投资运营经验，其中海外投资运营超过十五年。公司搭建了一套科学专业的投资管理体系，具有一支专业化的全球投资研究团队，在政策研究、产业分析、风险控制、资金筹集、投后管理等方面拥有丰富的经验。公司持续深入研究全球产业链供应链的发展趋势，资源聚焦全球化布局，紧跟国内重大战略机遇和海外动态投资机会，在全球范围内合理投资具有战略意义的主要枢纽港、门户港。
　　公司港口投资组合在区域和生命周期上力求平衡分布，海外业务秉承“共商、共建、共享”的原则植根当地，积极构建命运共同体，以巩固互联互通合作为基础，拓展国际合作新空间，较大程度上加强了应对行业波动、贸易冲突、突发性事件等风险的应变能力。
　　3、日趋完善的港口综合管理能力
　　本公司深耕港口运营，通过数智化、平台化提升综合管理能力。公司依托自主研发的SMP平台，全面推进业务流程的数字化转型与全域化管控，在统筹安全与发展的同时，坚持精益运营、聚焦核心主业，构建起行业领先的管理体系。通过实施成本领先与COE工作机制，公司持续深化业财融合，优化资源配置，切实推进降本增效；同时以质效提升为抓手，固化优质实践，不断提升盈利能力。公司长期积淀的港口综合管理能力在业内享有广泛认可和良好声誉。
　　4、持续优化的价值链综合服务能力
　　本公司致力于在以港口为核心的区域链与物流链上创造价值，正迈向“世界一流的港口综合服务商”。
　　公司面对航运业对网络效率与协同韧性日益提升的要求，积极推进国内外港口资产整合，依托已构建的较为完善的全球港口网络体系，深度协同招商局集团在海运、陆运、仓储、物流及贸易等领域的资源优势，致力于为客户提供一体化的港口物流服务解决方案，持续提升企业价值，巩固独特的市场竞争优势。
　　5、自主创新的智慧港口建设能力
　　本公司肩负行业责任，推动传统产业升级，引领智慧港口建设。公司加快数智化转型，推动科技创新与产业创新融合发展，在行业中推出具有特色的智慧港口整体解决方案。在港口核心生产作业系统方面，公司旗下科技企业招商国科自主研发具备全球市场竞争力的新一代CTOS产品。在产业互联网平台建设方面，升级打造“招商ePort”综合服务平台，面向港航物流业提供一站式港口综合服务。随着人工智能时代到来，公司创立“招揆”人工智能品牌，引领港口生态智能体及产品建设。公司旗下妈湾智慧港是中国粤港澳大湾区首个5G智慧港口，获得“中国五星级智慧港口”授牌，展现了公司在数字化、智能化方面的卓越成就。
　　6、持续提升的ESG可持续发展能力
　　本公司锚定世界一流绿色智慧港口愿景，践行ESG理念，提升可持续发展能力。公司将ESG理念融入运营管理，构建全面、完善的ESG管理体系，推动“环境、社会及治理”多方面重要性议题做深做实，让ESG实践成为企业增长的新引擎，推动公司可持续发展不断前行。治理方面，公司将董事会建设、制度完善与风险管控纳入ESG治理框架，重点提升海外合规风险管控，将ESG风险融入公司全面风险管控体系。环境方面，公司持续优化能源结构，加快设备电动化替代，推广低碳技术应用，强化港航协同降碳。同时深化全流程环境管理，注重源头减废与资源循环利用，保护经营所在地区的自然生态系统，推动生物多样性保护工作。社会责任方面，对内，公司关注员工成长，致力于营造多元、平等、包容与安全的工作环境；对外，积极推动旗下码头与周边社区融合发展，促进当地就业、环境保护、弱势群体帮扶、儿童教育与文化共融，实现合作共赢。

　　三、主营业务分析
　　1、港口业务回顾
　　（1）港口业务总体情况
　　2026年上半年，公司集装箱业务呈现增长态势，散杂货业务稳住基本盘。本公司完成集装箱吞吐量10,677.5万TEU，同比增长5.5%；完成散杂货吞吐量6.2亿吨，同比下降1.5%。集装箱业务方面，内地港口完成集装箱吞吐量8,468.6万TEU，同比增长6.9%；香港及台湾地区港口完成集装箱吞吐量239.7万TEU，同比下降14.7%；海外地区港口完成集装箱吞吐量1,969.2万TEU，同比增长2.5%。散杂货业务方面，内地港口完成散杂货吞吐量6.2亿吨，同比下降1.6%；海外港口完成散杂货吞吐量569.5万吨，同比增长18.6%。
　　（2）港口业务分地区运营情况
　　珠三角地区
　　深圳西部港区完成集装箱吞吐量874.0万TEU，同比增长4.2%，主要受益于外贸业务增长；完成散杂货吞吐量712.4万吨，同比下降5.0%，主要是业务结构调整影响。顺德新港完成集装箱吞吐量20.1万TEU，同比增长8.1%；完成散杂货吞吐量302.1万吨，同比增长22.2%，主要是受益于腹地市场拓展。东莞麻涌完成散杂货吞吐量867.8万吨，同比持平。珠江内河码头共完成集装箱吞吐量37.5万TEU，同比下降4.1%；完成散杂货吞吐量175.3万吨，同比下降19.4%，主要是建材需求下降影响。
　　长三角地区
　　上港集团完成集装箱吞吐量2,873.7万TEU，同比增长6.4%；完成散杂货吞吐量3,913.7万吨，同比下降1.1%。宁波港完成集装箱吞吐量2,769.1万TEU，同比增长8.8%；完成散杂货吞吐量33,038.7万吨，同比下降4.4%。
　　环渤海地区
　　辽港股份完成集装箱吞吐量576.2万TEU，同比增长5.2%；完成散杂货吞吐量12,121.3万吨，同比增长3.9%。莱州港务完成散货吞吐量837.7万吨，同比增长5.0%。QQCTU完成集装箱吞吐量690.2万TEU，同比增长8.7%，主要受益于航线调整优化。QQTU完成散杂货吞吐量625.0万吨，同比下降2.4%。青岛董家口完成散杂货吞吐量4,392.3万吨，同比增长6.1%，主要受益于矿石业务量增长。天津港集装箱码头完成集装箱吞吐量460.4万TEU，同比增长6.9%，主要受益于航线优化。
　　东南地区
　　汕头港完成集装箱吞吐量82.0万TEU，同比下降3.0%；完成散杂货吞吐量253.9万吨，同比增长22.4%，主要受益于腹地水泥市场需求增长。漳州码头完成集装箱吞吐量23.7万TEU，同比增长14.5%，主要受益于新航线开拓；完成散杂货吞吐量501.8万吨，同比下降10.6%，主要是煤炭、铁矿需求下降；厦门湾港务完成散杂货吞吐量196.4万吨，同比下降25.9%，主要是砂石需求下降。
　　西南地区
　　湛江港完成集装箱吞吐量61.7万TEU，同比增长7.1%，主要受益于腹地市场拓展、航线网络优化；完成散杂货吞吐量3,695.4万吨，同比下降1.7%。港台地区香港招商货柜及MTL共完成集装箱吞吐量186.1万TEU，同比下降11.2%，主要是市场环境因素影响。台湾高明码头共完成集装箱吞吐量53.6万TEU，同比下降24.9%，主要是联盟航线调整影响。
　　港台地区
　　香港招商货柜及MTL共完成集装箱吞吐量186.1万TEU，同比下降11.2%，主要是市场环境因素影响。台湾高明码头共完成集装箱吞吐量53.6万TEU，同比下降24.9%，主要是联盟航线调整影响。
　　海外地区
　　斯里兰卡CICT完成集装箱吞吐量164.3万TEU，同比下降2.0%。斯里兰卡HIPG完成集装箱吞吐量32.5万TEU，同比增长80.6%，主要受益于产能提升及市场拓展；完成散杂货吞吐量177.9万吨，同比增长46.3%，主要受益于当地建材市场需求上升以及滚装业务量增长。印尼NPH完成集装箱吞吐量38.5万TEU，同比下降0.5%。多哥LCT完成集装箱吞吐量83.5万TEU，同比下降12.7%，主要是周边港口拥堵影响。巴西TCP完成集装箱吞吐量83.5万TEU，同比增长4.0%，主要受益于冷藏箱业务量增长。土耳其Kumport完成集装箱吞吐量83.1万TEU，同比增长14.6%，主要受益于航线优化。吉布提PDSA完成集装箱吞吐量60.6万TEU，同比增长5.8%，完成散杂货吞吐量313.4万吨，同比增长28.0%，主要受益于腹地经济增长。尼日利亚TICT完成集装箱吞吐量17.4万TEU，同比增长1.2%。Terminal Link完成集装箱吞吐量1,405.8万TEU，同比增长2.4%；完成散杂货吞吐量78.2万吨，同比下降20.9%。
　　2、报告期内经营计划实施情况
　　报告期内，公司锚定“世界一流的港口综合服务商”的战略目标，坚实推进“全球布局”“精益运营”“创新升级”，在母港建设、海外拓展、运营管理、科技创新及ESG建设等方面取得成效，主要经营效益指标实现稳定增长。
　　（1）母港建设方面，巩固区位根基，提升竞争优势。深圳西部港区集装箱业务保持增长态势，有序推进深圳西部港区集装箱业务资源整合与布局优化，大铲湾二期建设稳步推进。海外母港方面，斯里兰卡CICT集装箱吞吐量保持港区市场份额领先，持续强化核心客户合作。斯里兰卡HIPG立足区位优势，持续提升产能和优化业务结构，集装箱及滚装等业务板块协同发力，业务向好。
　　（2）海外拓展方面，聚焦重点区域，加大布局力度。公司聚焦东南亚、拉美、非洲等成长型市场的结构性投资机会，稳妥有序加大海外主控型码头布局力度。同时，公司持续推动斯里兰卡CICT、HIPG一体化协同，加强港口能力建设，实现资源高效共享与优势互补；巴西TCP加速推进堆场扩建、泊位修复、场桥改造等项目；印尼NPH推动管理融合，保持业务平稳运行。
　　（3）运营管理方面，深化精益运营，强化穿透赋能。公司以精益运营筑牢价值创造根基，以穿透管控赋能高质量发展。一方面，公司持续深化精益管理理念，优化全链路运营体系，构建商务管控机制，推动精耕细作与协同拓展，实现成本管控与运营效率提升，并优化融资结构，提升资产运营效能。另一方面，公司强化全球化穿透式治理，制定属地化议事规则，明晰治理权责，健全海外风险识别与过程管控体系；依托数字化系统推进海内外财务管理融合，以高标准的全球资源配置与治理效能，支撑公司长远稳健发展。
　　（4）科技创新方面，推动数智赋能，打造绿色港口。公司坚持以科技为引领，积极探索人工智能等前沿技术应用，着力推动科技赋能产业升级。一是持续加强系统研发，CTOS系统已发布新的强基版本，具备支持中小微规模集装箱码头运营的能力；散杂货BTOS产品成功签约摩洛哥Somaport码头；二是全力推动智能应用，蛇口集装箱码头已上线智能堆场计划，翻倒率有效降低；妈湾智慧港持续优化港口运营，自动驾驶车辆作业效能稳步提升；三是积极开展绿色转型，妈湾智慧港首次完成LNG船对船加注作业。
　　（5）ESG建设方面，探索前沿议题，评级提升创佳绩。公司持续深化ESG与经营融合，推进议题管理常态化。环境方面，公司于2026年4月首次发布《自然相关财务影响报告》系统评估价值链自然影响，并制定相应生物多样性保护策略。社会方面，获评2025年度广东省志愿服务优秀典型。治理方面，推进公司及下属企业董事会建设，持续提升治理水平。期内，公司 ESG评级保持AAA级，位列交通基础设施行业第一，入选《财富》中国ESG影响力榜单；控股子公司招商局港口MSCI ESG评级于3月自BBB级提升至A级。

　　四、公司面临的风险和应对措施
　　1、市场不确定性风险
　　受全球经济、地缘政治、贸易保护政策等宏观局势、环境因素影响，可能引发市场格局变化、需求下行，行业竞争加剧，导致现有业务流失及新业务拓展失败，影响投资经营效益。国际地缘政治不稳定，美以伊冲突引发霍尔木兹海峡面临被关闭风险，对全球供应链体系及集装箱航运业造成了重大影响。
　　为应对市场风险，公司坚持“三个驱动”，以全球布局、精益运营、创新升级为驱动，力争公司发展的实质突破、高质量发展。一是以全球布局驱动为引领。增强供应链韧性，构建多元化国际航线网络，提升全球资源配置能力。二是以精益运营驱动为抓手。适应行业增长放缓及频受风险事件冲击的态势，构建全生命周期管理体系与风险预警机制，强化对突发事件的敏捷响应，深化降本增效，提升抗周期波动与突发风险的韧性；三是以创新升级驱动为支撑。积极应对国际绿色低碳规则，加快港口数智化、绿色化转型步伐。推进清洁能源应用，深化大数据、人工智能等新技术在港口生产及物流供应链中的场景应用，将“数智+绿色”转化为港口主业的硬核竞争力与“升级”之力。
　　2、政策性风险
　　国际方面，全球政治经济格局动荡，贸易保护主义抬头、地缘冲突持续及多国政策调整，可能带来投资环境变化、外汇管制及运营成本波动等挑战，对公司海外项目的推进节奏、投资回报稳定性及供应链顺畅运作构成一定影响。国内方面，经济结构调整、物流行业降本增效要求、进出口政策调整，可能对港口运营成本、业务模式及投资规划产生影响。为应对政策性风险，一是强化政策研判与战略适配。构建较为完善的宏观政策分析体系，借助数字化手段提升预警精度，动态调整战略规划；二是持续优化全球投资组合，通过区域协同与多元化配置对冲单边主义及政策性风险带来的冲击，分散单一市场风险。三是强化ESG管理与合规管理水平。强化ESG管理，完善全产业链、全业务的合规风险穿透式识别能力，在全球政策环境变化中保持合规经营与可持续发展。四是持续完善海外资产安全保障。统筹运用海外商业政治险、多边投资担保机制等工具，覆盖海外资产重点风险领域。
　　3、经营管理风险
　　公司积极发掘国内外港口投资机会，通过收并购、投资等方式，将网络覆盖至全球多个地区和国家，为全球客户提供全面的服务。随着全球化进程的纵深推进，加上宏观环境的不利因素变化，部分区域港口面临着属地合规成本攀升、投资回报和运营效益不及预期等不利情况。
　　针对公司经营管理风险，一是深化全链路业务协同，做强市场基本盘。围绕“市场、资源、服务”三个要素提升市场竞争力，推进实施系统内大客户联合营销、商业模式创新、ePort3.0平台服务升级等举措，实现存量黏性提升与增量业务突破。二是构筑风控合规防线，强化涉外法治赋能。健全风险监测指标，完善重点风险预警和处置流程，数字化提升风险管控能力，通过穿透式定位消除风险隐患。三是推行全生命周期管控，驱动投后价值创造。探索项目“投-建-管-退”全过程闭环管控模式，推动招商内控要求全面覆盖各经营项目，常态化开展审计与投后评价，建立资产分类盘活与动态优化机制，促进低效资产提质增效，总结经验，持续改进经营管理。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　1、外部环境分析
　　（1）宏观经济环境
　　2025年，全球经济依然展现出适应能力与韧性，面临贸易政策剧烈波动、地缘政治紧张以及财政压力等多重逆风，展现出超预期的抗压能力。全球各经济体及企业已逐渐适应了有所缓和的美国关税，同时人工智能投资热潮也推动资产财富增加并带动生产率预期升温。根据国际货币基金组织（IMF）于2026年1月发布的《世界经济展望》报告，2025年全球经济体预计同比增长3.3%，增速同比持平。其中，发达经济体预计增长1.7%，同比下降0.1个百分点。其中，美国预计增长2.1%，同比下降0.7个百分点；欧盟预计增长1.5%，同比增加0.3个... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　1、外部环境分析
　　（1）宏观经济环境
　　2025年，全球经济依然展现出适应能力与韧性，面临贸易政策剧烈波动、地缘政治紧张以及财政压力等多重逆风，展现出超预期的抗压能力。全球各经济体及企业已逐渐适应了有所缓和的美国关税，同时人工智能投资热潮也推动资产财富增加并带动生产率预期升温。根据国际货币基金组织（IMF）于2026年1月发布的《世界经济展望》报告，2025年全球经济体预计同比增长3.3%，增速同比持平。其中，发达经济体预计增长1.7%，同比下降0.1个百分点。其中，美国预计增长2.1%，同比下降0.7个百分点；欧盟预计增长1.5%，同比增加0.3个百分点。新兴及发展中经济体预计增长4.4%，同比增加0.1个百分点。其中，东南亚市场经济增长较为突出，预计越南、印尼、马来西亚增长分别为6.5%、5.0%、4.6%。贸易方面，IMF预计2025年全球贸易额同比增长4.1%，发达经济体贸易额同比增长3.0%，新兴市场和发展中经济体贸易额同比增长5.7%。
　　2025年是“十四五”收官之年，根据中华人民共和国国家统计局的数据，中国GDP同比增长5.0%，主要发展目标任务圆满实现，胜利收官。面对内外部复杂形势，中国以推动高质量发展为主题，坚持稳中求进、提质增效，实施更加积极有为的宏观政策，稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，稳住经济基本盘，多措并举稳外贸，打开开放新局面，经济始终保持在合理区间运行，中国经济彰显出难能可贵的高质量发展确定性，持续成为世界经济增长的主要贡献者和稳定锚。根据中华人民共和国海关总署统计，2025年货物进出口总额45.47万亿元，同比增长3.8%，规模再创历史新高。其中，出口总额为26.99万亿元，同比增长6.1%；进口总额为18.48万亿元，同比增长0.5%。同年，我国对共建“一带一路”国家进出口总额为23.60万亿元，同比增长6.3%，高于中国外贸整体增速2.5个百分点。共建伙伴占中国外贸整体的比重过半，2025年占比至51.9%。
　　全球产业链呈现友岸化、区域化和近岸化特征，布局从单一的“效率优先”原则向“兼顾效率与安全”原则转变。中国积极发展区域经济合作取得显著成效，区域全面经济伙伴协定（RCEP）生效四年来有效激发了地区合作活力，为亚太经济复苏与全球自由贸易注入持续发展动能。根据中华人民共和国海关总署的数据，2025年中国与新加坡、泰国、印尼等成员国以人民币计价进出口额分别同比增长8.1%、15.1%及14.0%。科技创新与产业融合推动产业升级，互联网、大数据、云计算、人工智能、区块链等技术加速创新，数字经济发展速度之快、辐射范围之广、影响程度之深前所未有，正在成为重组全球要素资源、重塑全球经济结构、改变全球竞争格局的关键力量，平台化的贸易生态圈逐步推进及完善，将进一步提升生产要素利用率和贸易运转效率。
　　展望2026年，全球经济增长预计将延续温和增长态势，即使部分贸易紧张局势有所缓和，构成一定正面因素，但宏观经济不确定性与关税上调，构成一定负面因素。IMF预计2026年全球经济将增长3.3%，与2025年持平；贸易前置效应减弱，预计2026年全球货物与服务贸易将增长2.6%，比2025年回落1.5个百分点；全球通货膨胀压力继续下降，预计2026年全球消费物价指数（CPI）约为3.8%，比2025年回落0.3个百分点。
　　2026年，外部环境的深刻变化将继续带来影响与机遇。中国将坚持稳中求进、提质增效，进一步扩大高水平对外开放，深化同各国贸易、投资、金融等合作，实施更加积极有为的宏观政策，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，因地制宜发展新质生产力，纵深推进全国统一大市场建设，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。
　　（2）港航业市场环境
　　国际港航市场环境在多重因素交织下发生显著新变化。一是受世界经济和国际贸易影响，贸易摩擦及地缘政治冲突不断暴露了全球产业链、供应链的脆弱性，促使发达国家强力干预，推动产业链、供应链向友岸化、区域化和近岸化转型。二是受海运关键节点的局势变化影响，红海航线绕行非洲好望角常态化，其中大部分船舶持续选择绕行，仅少数企业开展试探性复航，绕行带动全球海运网络调整，引发部分区域关键节点堵港。三是受航运联盟格局影响，航运联盟重组后港口挂靠格局发生显著变化，联盟的差异化策略倒逼港口调整设施，引发局部运价短期波动，在全球贸易干线上的竞争愈发激烈，全球海运和全球供应链不稳定因素增加。
　　2025年，全球集装箱航运市场因供需关系波动，集运运价整体呈“W型”震荡。这一震荡由美国关税政策节奏、全球供需格局、季节性需求、船公司运力调控四大因素叠加共振驱动，其中关税预期与落地节奏尤为关键，显著放大了市场波动幅度。需求端方面，集运市场延续高速增长，根据Drewry预计，2025年全球集装箱吞吐量增长5.5%。供给端方面，Alphaliner数据显示，2025年全球集装箱船队运力增速7.2%，新增船舶运力219万TEU，截至2025年全球运力共计3,369万TEU。根据供需结构判断，运力持续扩张，供给持续大于需求，但因苏伊士运河绕航、亚洲及欧洲主要港口拥堵，有效运力短期趋紧，带动集运运价上行。船公司加速绿色化与智慧化融合转型，头部企业密集订造LNG双燃料等新能源船舶，布局氨/甲醇燃料技术储备，适配全球环保新规；深化人工智能、区块链等技术应用，打通船岸智能互联，优化运力调度与作业流程，数智化提升全链运营效率。
　　在全球经贸复苏及国际航运市场上行的带动下，全球各大港口的吞吐量有不同程度提升。根据Drewry预计，2025年各区域港口集装箱吞吐量均有不同程度增长。其中，亚洲港口完成集装箱吞吐量5.48亿TEU，同比增长5.5%；南亚地区港口完成集装箱吞吐量4,210万TEU，同比增长8.6%；欧洲和北美地区港口分别完成集装箱吞吐量1.51亿TEU和7,940万TEU，同比增长6.3%和2.5%；非洲和拉美港口分别完成集装箱吞吐量4,310万TEU和6,230万TEU，同比增长6.2%和5.7%；中东港口完成集装箱吞吐量4,610万TEU，同比增长6.6%。受益于中国经济运行整体回升向好，经济带动贸易效应仍然持续，外贸进出口稳中提质，中国内地港口业务保持领先全球的增长态势。根据中华人民共和国交通运输部公布的资料，2025年中国内地港口累计完成集装箱吞吐量3.54亿TEU，同比增长6.8%。其中，沿海港口累计完成集装箱吞吐量3.12亿TEU，同比增长7.0%。
　　（3）公司所处行业地位
　　本公司处于世界一流公共码头运营商头部阵营，致力于建设成为“世界一流的港口综合服务商”。规模方面，截至本报告期末，本公司于中国沿海主要枢纽港建立了较为完善的港口网络群，并成功布局亚洲、非洲、欧洲、大洋洲、南美洲及北美洲等26个国家和地区的51个港口。根据Drewry统计，2024年，本公司完成集装箱权益吞吐量达6,120万TEU，位居全球港口运营商前列。质量方面，下属主控码头拥有多项市场和区域领先地位，拥有良好的港口科技基础，基于招商港口自主研发的CTOS系统，形成了全球首创全域、全时、全工况、多要素的传统集装箱码头升级解决方案；应用区块链技术打造的粤港澳大湾区贸易便利化平台，已推广至34家粤港澳大湾区码头，助力提升大湾区贸易便利化水平；同时持续推进ESG建设，致力于打造行业的ESG港口标杆。效益方面，本公司持续推进高质量发展，净利润率和全员劳动生产率等指标处于行业领先地位。
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　本公司核心业务包括港口投资、港口运营、港口物流和智慧科技。
　　本公司已于中国沿海主要枢纽港建立较为完善的港口网络群，所投资或者投资并拥有管理权的码头遍布香港、台湾、深圳、宁波、上海、青岛、天津、大连、漳州、湛江、汕头等枢纽港，并成功布局六大洲，包括：亚洲、非洲、欧洲、大洋洲、南美洲和北美洲等地区。港口投资包括海外及国内的港口投资，重点在全球主要枢纽港、门户港以及市场潜力大、经济成长快、发展前景好的地区布局，捕捉港口、物流及相关基础设施投资机会，进一步完善全球港口网络。港口运营方面主要包括集装箱及散杂货装卸服务，聚焦强港建设和管理及服务提升等，为客户提供更优质的港口服务。
　　港口物流方面，通过创新的园区业务模式和服务，深入挖掘港口与园区协同价值，依托深圳前海综合保税区、青岛前湾综合保税区、天津东疆综合保税区、吉布提国际自贸区、汉班托塔产业园等园区为客户提供仓储租赁、报关、拆拼箱、单证等多元化的增值服务。推动港口拖轮服务、理货业务、工程监理和管理业务发展，并注重临港业务创新和供应链物流，通过整合港口生态服务资源，推动港口物流价值链上下游的协同与合作，以资源开放和共享为重要抓手，促进贸易顺畅发展，提升港口服务链的物流、信息流、资金流的高效运转，助力客户降本增效。
　　智慧科技业务聚焦大数据、物联网、人工智能等新一代信息技术的应用，推动“数智化”和“绿色化”升级，持续赋能港口的生产、管理、服务、生态等核心业务，智慧科技为港口企业发展注入新动能。
　　三、核心竞争力分析
　　1、强大的股东背景和资源整合能力
　　本公司实际控制人招商局集团为百年央企，以港航物流业务起家，具有卓越的行业口碑和营商资源。
　　招商局集团创立于1872年，是中央直接管理的国有重要骨干企业，是在香港成立运营最早的中资企业之一，是一家百年央企、综合央企、驻港央企。招商局集团业务主要集中于交通物流、综合金融、地产园区、科创产业四大板块。当前正锚定成为创新驱动的国际化综合型世界一流企业目标，从推动传统产业转型升级和培育壮大战略性新兴产业两端出发，打造向产业链高端攀升的“微笑曲线”和可持续发展的“马利克曲线”，全面加速推进“第三次创业”，引领高质量发展再上新台阶。
　　招商局集团交通物流板块涵盖港口、航运、物流、船舶修造、公路等，具有广泛的产业链服务协同空间，随着国际化发展步伐加快与大物流网络布局的完善，有效助力招商港口打造具有国际视野和全球拓展能力的港口投资运营平台和互联互通的国际化港口综合服务体系。
　　2、专业高效的全球港口投资能力
　　本公司专注港口投资，把握全球产业趋势与地方行业机会，实现投资全过程、全周期管理。
　　招商港口作为招商局集团旗下境内外港口投资运营的重要载体，拥有超过二十五年的港口投资经验和超过十五年的海外投资经验。公司搭建了一套科学专业的投资管理体系，具有一支专业化的全球投资研究团队，在政策研究、产业分析、风险控制、资金筹集、投后管理等方面拥有丰富的经验。公司持续深入研究全球产业链供应链的发展趋势，资源聚焦全球化布局，紧跟国内重大战略机遇和海外动态投资机会，在全球范围内合理投资具有战略意义的主要枢纽港、门户港。
　　公司港口投资组合在区域和生命周期上力求平衡分布，海外业务秉承“共商、共建、共享”的原则植根当地，积极构建命运共同体，以巩固互联互通合作为基础，拓展国际合作新空间，较大程度上加强了应对行业波动、贸易冲突、突发性事件等风险的应变能力。
　　3、日趋完善的港口综合管理能力
　　本公司深耕港口运营，通过数智化、平台化提升综合管理能力。
　　公司依托自主研发的SMP平台，全面推进业务流程的数字化转型与全域化管控，在统筹安全与发展的同时，坚持精益运营、聚焦核心主业，构建起行业领先的管理体系。通过实施成本领先与COE工作机制，公司持续深化业财融合，优化资源配置，切实推进降本增效；同时以质效提升为抓手，固化优质实践，不断提升盈利能力。公司长期积淀的港口综合管理能力在业内享有广泛认可和良好声誉。
　　4、持续优化的价值链综合服务能力
　　本公司致力于在以港口为核心的区域链与物流链上创造价值，正迈向“世界一流的港口综合服务商”。
　　公司面对航运业对网络效率与协同韧性日益提升的要求，积极推进国内外港口资产整合，依托已构建的较为完善的全球港口网络体系，深度协同招商局集团在海运、陆运、仓储、物流及贸易等领域的资源优势，致力于为客户提供一体化的港口物流服务解决方案，持续提升企业价值，巩固独特的市场竞争优势。
　　5、自主创新的智慧港口建设能力
　　本公司肩负行业责任，推动传统产业升级，引领智慧港口建设。
　　公司加快数智化转型，推动科技创新与产业创新融合发展，在行业中推出具有特色的智慧港口整体解决方案。在港口核心生产作业系统方面，公司旗下科技企业招商国科自主研发具备全球市场竞争力的新一代CTOS产品。在产业互联网平台建设方面，升级打造“招商ePort”综合服务平台，面向港航物流业提供一站式港口综合服务。随着人工智能时代到来，公司创立“招揆”人工智能品牌，引领港口生态智能体及产品建设。公司旗下妈湾智慧港是中国粤港澳大湾区首个5G智慧港口，获得“中国五星级智慧港口”授牌，展现了公司在数字化、智能化和绿色化建设方面的卓越成就。
　　四、主营业务分析
　　1、港口业务回顾
　　（1）港口业务总体情况
　　2025年，集装箱业务整体呈稳定增长态势，表现良好；散杂货业务在市场下行的格局中稳住基本盘，保持货量稳定。本公司港口项目共完成集装箱吞吐量20,611.2万TEU，同比增长5.6%；散杂货吞吐量为12.7亿吨，同比增长0.3%。集装箱业务方面，内地港口项目完成集装箱吞吐量16,192.9万TEU，同比增长6.3%；香港及台湾地区共完成集装箱吞吐量524.5万TEU，同比下降12.9%；海外地区港口项目共完成集装箱吞吐量3,893.8万TEU，同比增长5.7%。散杂货业务方面，内地港口项目共完成散杂货吞吐量12.6亿吨，同比增长0.2%；海外港口完成散杂货吞吐量1,026.4万吨，同比增长10.9%。
　　（2）港口业务分地区运营情况
　　珠三角地区
　　深圳西部港区共完成集装箱吞吐量1,663.1万TEU，同比增长4.0%，主要受益于东南亚等新兴市场货量增加；完成散杂货吞吐量1,573.1万吨，同比下降6.0%，主要受市场因素影响。顺德新港完成集装箱吞吐量38.6万TEU，同比下降17.5%，主要是空箱箱量减少；完成散杂货吞吐量532.5万吨，同比下降5.6%，主要受市场因素影响。东莞麻涌完成散杂货吞吐量1,756.9万吨，同比增长4.7%。珠江内河码头共完成集装箱吞吐量80.3万TEU，同比下降0.6%；完成散杂货吞吐量456.8万吨，同比下降3.2%。
　　长三角地区
　　上港集团完成集装箱吞吐量5,506.3万TEU，同比增长6.9%；完成散杂货吞吐量8,051.0万吨，同比下降5.9%。宁波港完成集装箱吞吐量5,298.0万TEU，同比增长11.2%；完成散杂货吞吐量69,020.0万吨，同比增长5.0%。
　　环渤海地区
　　辽港股份完成集装箱吞吐量1,126.4万TEU，同比下降8.5%；完成散杂货吞吐量23,363.2万吨，同比下降7.1%。莱州港务完成散货吞吐量1,510.3万吨，同比增长1.7%。QQCTU完成集装箱吞吐量1,285.9万TEU，同比增长9.8%，主要受益于新增外贸航线及重箱业务增加。QQTU完成散杂货吞吐量1,303.5万吨，同比下降13.1%，主要受市场因素影响。青岛董家口完成散杂货吞吐量8,277.0万吨，同比增长6.7%，主要受益于市场拓展。天津港集装箱码头完成集装箱吞吐量855.9万TEU，同比增长1.4%。
　　东南地区
　　汕头港完成集装箱吞吐量170.2万TEU，同比增长1.4%；完成散杂货吞吐量416.8万吨，同比增长2.7%。漳州码头完成集装箱吞吐量45.9万TEU，同比增长9.5%，主要受益于新航线开拓；完成散杂货吞吐量1,205.6万吨，同比增长28%，主要受益于市场开拓及货种结构优化。厦门湾港务完成散杂货吞吐量497.4万吨，同比下降8.9%，主要是砂石货量下降。
　　西南地区
　　湛江港完成集装箱吞吐量122.3万TEU，同比下降7.3%；完成散杂货吞吐量7,629.5万吨，同比下降13.6%，主要是本地货量下降影响。
　　港台地区
　　香港招商货柜及MTL共完成集装箱吞吐量394.3万TEU，同比下降8.1%，主要是市场因素影响。台湾高明码头共完成集装箱吞吐量130.2万TEU，同比下降24.9%，主要受市场因素影响。
　　海外地区
　　2025年，海外港口项目总体呈现增长态势。其中斯里兰卡CICT完成集装箱吞吐量329.3万TEU，同比下降3.0%；斯里兰卡HIPG自2024年上半年启动集装箱业务，2025年完成集装箱吞吐量42.8万TEU，同比增长707.5%；完成散杂货吞吐量280.8万吨，同比增长22.2%，主要受益于滚装业务增长。印尼NPH于2024年上半年交割，2025年完成集装箱吞吐量78.8万TEU，同比增长89.0%。多哥LCT完成集装箱吞吐量196.1万TEU，同比增长17.9%，主要受益于港口能力提升和国际中转箱量增长。巴西TCP完成集装箱吞吐量166.2万TEU，同比增长6.7%，主要受益于冷藏箱业务量增长。土耳其Kumport完成集装箱吞吐量154.7万TEU，同比增长22.8%，主要受益于与船公司成功锁定长期服务合约；完成散杂货吞吐量14.8万吨，同比下降68.6%，主要是主动进行业务转型。吉布提PDSA完成集装箱吞吐量113.4万TEU，同比下降13.6%，主要是国际中转箱量减少；完成散杂货吞吐量541.2万吨，同比增长18.2%，主要受益于经济腹地的进口增加。码头组合投资TerminalLink完成集装箱吞吐量2,775.8万TEU，同比增加3.2%。
　　2、报告期内经营计划实施情况
　　报告期内，公司坚持稳中求进的工作总基调，锚定“世界一流的港口综合服务商”目标，全力以赴抓改革、谋创新、促发展，整体经营呈现“稳中有进、进中提质”的良好态势。
　　（1）夯实母港发展根基，聚力强化核心优势。深圳西部港区集装箱吞吐量突破1,600万TEU，再创新高，外贸市场份额继续领跑粤港澳大湾区；散杂货业务积极拓展新品类，稳住货量基础，优势货种市场份额持续领先。斯里兰卡CICT持续巩固本地市场地位，盈利水平稳步提升；HIPG集装箱业务能力显著增强，业务量实现跨越式增长，滚装业务量创历史新高，经营指标稳步向好，在建设世界一流港口征程上取得阶段性成效。
　　（2）海外拓展稳步推进，存量项目业绩亮眼。公司控股子公司招商局港口签署巴西Vast项目购股协议以拓展拉丁美洲布局。多个海外项目集装箱吞吐量均创新高，其中巴西TCP精进效率突破产能瓶颈，集装箱吞吐量超166万TEU；多哥LCT成为非洲首个常态化接卸24,000TEU集装箱船的码头，西非中转枢纽地位进一步巩固，集装箱吞吐量同比增长17.9%；土耳其Kumport成功锁定长期服务合约，集装箱吞吐量同比增长22.8%；充分彰显公司全球布局的协同优势和高水平的国际化运营管理能力。
　　（3）精益运营持续深化，质效提升成效显著。公司系统推进精益运营管理，以机制优化与过程管控提升资源效率和经营效益。通过深化COE机制并推广优化经验，完善工程管理体系以节约成本、推动项目进展，强化商务统筹与集中采购提升创效能力，并持续完善精细化成本管控体系。上述举措在流程优化、成本控制与资产回报等方面取得扎实成效，为整体运营质效的提升奠定了坚实基础。
　　（4）数智港口建设提速，赋能主业提质增效。“招商芯”CTOS码头操作系统成功落地巴西、意大利、土耳其等海外重点项目；深圳西部港区稳步推进SMP试点应用，实现数据驱动赋能成本精益分析，支撑运营决策精细化；重构“招商ePort”服务平台运营服务模式，开拓物流供应链增值服务。公司正式推出“招揆”人工智能品牌，上线设备运维等6个高价值场景智能体，推动人工智能技术深度应用至核心生产环节。
　　（5）绿色低碳转型加速，碳效水平显著提升。清洁能源加注服务能力取得突破，深圳西部港区首次完成LNG船对船加注作业。夯实绿色能源供应基础，新增分布式光伏和电动化设备，降低燃油消耗与尾气排放；完善绿色基础设施配套，建成智能换电站和充电堆，初步构建“换电+充电”一体化补能网络；深化绿色低碳技术应用，研发推广起重势能回收、永磁电机技术等。
　　（6）巩固“双百”标杆成果，系统释放改革效能。公司获得“双百行动”标杆评级，改革成效获得权威认可，年内全面推进综合改革向基层延伸落地；治理层面，现代化公司治理体系持续完善，董事会“定战略、作决策、防风险”的功能全面强化，权责清晰、流程规范的授权机制与全过程闭环监管高效运行。机制层面，市场化选人用人、差异化薪酬激励等核心机制已穿透至基层，组织活力与运营效率全面提升。
　　（7）推进ESG新规落地，评级再创佳绩。公司紧密围绕近年国家、地方等颁布的ESG政策要求，持续推进公司ESG管理下沉，将ESG新规与公司日常经营管理紧密结合，年内重点推动“气候变化、生物多样性、供应链管理”等重要性议题做实做深，持续打造ESG信息系统，确保信息安全。从评级来看，公司ESG评级由AA级上升至AAA级，排名行业首位。公司荣获了“2025年度中国上市公司ESG最佳实践100强”、“中央电视总台·中国ESG上市公司央企先锋100”等荣誉。公司控股子公司招商局港口明晟MSCIESG评级由BBB级提升至A级，为香港上市公司同行业最高评级。
　　五、公司未来发展的展望
　　1、行业格局和趋势
　　国际经贸方面，全球经济格局加速重构，在地缘冲突、安全环境、通胀压力等不确定因素下，经济增长动能放缓。国际贸易在供应链重组背景下呈现以下趋势：跨区域贸易部分让位于区域贸易、多边贸易部分让位于双边贸易、便利化贸易部分让位于安全化贸易、性价比贸易部分让位于绿色贸易。在此背景下，贸易流向、投资决策和全球价值链格局正加速重构，其中发展中经济体将集中面临多重风险与战略机遇。
　　国内经贸方面，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本面没有变，超大规模市场优势、完整产业体系优势、丰富人才资源优势进一步凸显。我国坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，坚持智能化、绿色化、融合化转型；抓住新一轮科技革命和产业变革重大历史机遇，全面增强自主创新能力，抢占科技发展制高点，加快培育和发展新质生产力；坚持扩大内需，以新需求牵引新供给，以新供给创造新需求，促进消费和投资、供给和需求良性互动，不断增强国内大循环内生动力和可靠性；稳步推进制度型开放，维护多边贸易体制，拓展国际循环空间，以高水平开放促改革促发展。
　　近年来，世界百年变局加速演进，地缘政治格局深刻调整，全球产业链供应链加快向多元化布局、区域化合作、绿色化转型和数字化升级方向演进，港口作为国际贸易流动的关键枢纽和核心节点，在全球贸易体系与综合物流网络中的战略地位愈发凸显。全球港口运营商主动把握时代机遇，持续提升港口服务质量，拓展腹地经济辐射能力，强化与其他物流参与者的协同效应，为客户提供更加优质、全面的物流解决方案，国际港口间的航线资源、货源组织与服务能级竞争日益激烈，为港口行业带来新的机遇和挑战。未来，港口行业将向以下趋势发展：
　　（1）港口网络全球化。在全球经济一体化深入发展和港口市场竞争日趋国际化的背景下，港口转型升级已从单一追求港口吞吐量和短期经济效益，转向更加注重长期价值创造。持续推进港口全球布局，打造形成具有更强创新力、更高附加值的港口综合服务体系，进一步提升企业的竞争力、影响力及带动力。
　　（2）港口服务综合化。全球供应链重构持续深化，产业链友岸化、区域化和近岸化特征更加明显，驱动港口行业从传统装卸枢纽向综合物流服务节点加速转型。围绕港口主业系统拓展高附加值延伸业务，基于港口场景探索精品航线、多式联运、数智科技、绿色低碳多种商业服务，提出专业化、定制化的物流解决方案，向客户提供更为灵活、安全、高效的物流服务。
　　（3）港口运营数智化。港口数字化程度对港口生产效率提升的驱动效应已超越物理基础设施升级的效应，人工智能技术的突破和创新将加速行业从“流程数字化”向“决策数智化”升级，持续赋能港口的生产、管理、服务、生态等核心业务，提供更加智能、高效、个性化的服务。
　　（4）港口绿色低碳化。港口行业正系统推进绿色低碳化转型，包括清洁能源广泛应用，环保设施建设与升级，构建绿色产业链等，既符合国家提出的战略要求，又为全球绿色环保和可持续发展作出重要贡献。
　　2、公司发展战略
　　本公司致力于建设成为“世界一流的港口综合服务商”，将立足新发展阶段，全面、准确地贯彻新发展理念，以高质量发展为目标，加快科技引领、创新驱动，实现全球科学布局、均衡发展，提供一流的港口综合服务专业解决方案，为股东谋取更多回报，积极赋能当地经济产业，推动港口行业的可持续发展。
　　一是海外战略，公司将正确认识把握航运联盟重组和物流通道演进带来的战略机遇，聚焦主业向外拓展，重点在全球主枢纽港、门户港以及市场潜力大、经济增速快、发展前景好的地区布局，积极捕捉港口、物流及相关基础设施投资机会，进一步完善全球港口网络，提升国际资源配置能力与全球服务网络韧性。
　　二是精益运营战略，公司以“做精资源配置、做强资源效能、做优运营评价”为导向，以“提升资产回报和毛利水平”为目标，围绕资源全生命周期管理，强化需求研判和动态评估，科学优化资源与要素配置，精益组织生产流程，全面提升资源利用效率和运营质量，实现可持续发展。同步构建量化指标综合评价运营体系，健全风险管控机制，统筹推进战略目标落地，为公司的高质量发展提供持续动能。
　　三是科技创新战略，公司将积极推动传统产业转型升级，助力“世界一流的港口综合服务商”总体战略目标实现。紧握“产业数字化”和“数字产业化”的双重机遇，全面推进数智技术与港口主业深度融合，赋能公司的生产经营、市场拓展、运营管理、资本运作，重构新模式，提升生产操作、客户服务、运营管理和决策的科学化和精细化，完成产业升级与发展动能转换。
　　四是母港战略，公司将突出重点，统筹推进国内及海外母港高质量建设。围绕深圳西部港区建设，主动对接珠江流域产业和物流需求，优化集疏运体系，积极引导货源流向，创新提供高效、定制化、具有核心竞争力的全程物流解决方案，全面提升深圳西部港区对珠江流域的集聚效应与辐射能级，实现可持续发展。围绕斯里兰卡母港建设，构建功能完善、协同高效的港航生态服务产业集群，显著提升国际航运业务处理能力和区域影响力，辐射南亚次大陆及周边区域。
　　五是绿色低碳战略，公司将紧抓产业绿色转型的发展机遇，深入践行绿色发展理念，积极履行社会责任，系统优化港口的能源结构，完善现代化绿色港口管理体系和机制，丰富绿色能源供应场景，广泛推行绿色投资理念，着力打造低能耗、低污染的新一代绿色智慧港口标杆。
　　六是人才战略，公司将以红树林生态为蓝本，锚定“支撑公司战略，引领人才发展”方向，构建“开放包容、动态平衡、协同共生、持续繁荣”的人才发展环境，打造兼具全球竞争力的“人才栖息地”“创新策源地”，让各类人才各得其位、各展其长，最终形成“人才生生不息、创新活力奔涌”的良性生态，为实现招商港口世界一流港口综合服务商战略提供永续动力。
　　3、2026年经营计划
　　2026年，公司将“加快全球布局、加强精益运营、加力创新升级”三轮驱动，进一步增强战略信心、保持战略定力，在深化改革上攻坚突破、在创新驱动上持续发力、在高质量发展中精准施策，统筹推进拓空间、稳增长、调结构、强动能、固根基各项工作，实现“十五五”良好开局。具体重点抓好“五个坚持”。
　　（1）坚持长期主义，开拓发展空间
　　公司将强化战略引领与管控能力、坚定全球化布局，顺应国家发展大局，全面提升可持续发展能力。一是系统推进战略管理体系建设，全面落实“十五五”战略规划，制定战略管理规定，分层分类明确各三级公司战略定位、发展目标及重点举措。二是深化海外战略布局，加快国际化步伐，有序推进巴西Vast项目交割。
　　（2）坚持主责主业，提高发展质量
　　公司将聚焦港口主业，做优做强主控码头，以质效提升为核心抓手促进高质量发展，并稳步延伸港口综合服务链条，打造一体化港口生态体系。一是推进深圳西部港区集装箱业务资源整合与布局优化，有序推进大铲湾二期项目建设。二是深化斯里兰卡CICT和HIPG的战略协同，提升区域协同水平和客户服务能力，积极拓展市场；同时提升巴西TCP码头装卸能力，巩固竞争优势，保持市场份额。三是推动保税园区业务提质扩容，加强与港区作业的联动协同，提升价值创造能力。
　　（3）坚持精益运营，推动内生增长
　　公司将持续深化精益运营管理，加强高层次协同合作，推进高水平ESG建设，为内生增长注入新动能。一是强化穿透式、精细化管控，全面提升运营管理、资产管理、财务管控、工程建设管理与商务营销统筹能力；二是深化与业务伙伴的协同，拓展合作深度与广度，加大市场开拓与精准营销力度，深化与重点航商客户的战略合作关系，提升市场份额与服务黏性；三是持续完善ESG管理体系，高质量实施ESG信息披露，加强可持续发展品牌建设，增强公司社会形象和品牌影响力。
　　（4）坚持改革创新，塑造增长优势
　　公司将坚持改革牵引与创新驱动，持续优化体制机制，加快推动科技创新与绿色低碳转型协同并进。一是深化拓展“双百行动”改革标杆成果，提炼形成一批可复制推广的经验。二是持续提升公司治理水平，推进公司及下属企业董事会建设。三是全体系推进人工智能技术融合运用，促进数智转型走深向实，加快构建新一代全自动化码头解决方案，推进生产智慧化、无人化演进。四是系统推进绿色低碳发展转型，强化绿色能源供给能力，推动光伏发电建设，优化清洁能源配置结构，加速设备电动化改造进程，构建低碳高效绿色港口生态体系。
　　（5）坚持固本强基，筑牢发展基础
　　坚持党建引领，紧扣公司改革发展大局，深化党业融合，提升“同心通联”品牌价值，保障公司高质量发展。聚焦人才战略落地见效，系统推进“红树林”人才生态体系建设，围绕经营管理、海外运营、技能实操和科创技术四支核心人才队伍建设，夯实企业可持续发展的人才根基。围绕安全生产治本攻坚三年行动“效能提升年”任务，锚定风险前置防控、隐患闭环清零目标，纵深推进重大事故隐患专项排查整治，深化重点行业“一件事”全链条整治，持续增强重大安全风险防控韧性，提升本质安全水平，筑牢高质量发展的安全底线。
　　4、可能面对的风险及应对措施
　　（1）宏观经济波动风险
　　全球经济增长动能偏弱，地缘政治冲突、国际贸易环境变化以及供应链重构等因素，持续给全球贸易与港口运营带来不确定性。红海危机等突发性事件进一步凸显供应链稳定性挑战，推动全球航线与货物流向调整，可能引发港口吞吐量区域性波动，对公司业务发展构成潜在影响。
　　公司坚持顶层设计与全球视野，积极应对外部环境变化。一是持续跟踪宏观经济与地缘政治动态，推动港口转型升级与全球网络优化，及时优化业务策略，增强发展韧性；二是完善内部协同机制，拓展服务链条与经济腹地辐射范围；三是加强核心技术攻关，以创新驱动提升运营效率与服务能力，系统性防范外部风险。
　　（2）政策变化风险
　　在全球范围内，贸易政策与环保法规的持续演进，以及各国在产业支持、碳减排等领域不断加强的规制，可能对港口的投资布局及业务模式带来结构性影响，并抬高合规成本。同时，国内推动高质量发展、促进行业降本增效等相关政策，也对港口企业的运营效率与服务能力提出了更高要求。
　　为有效化解政策变化带来的挑战，公司已构建多层次、前瞻性的应对体系。一是加强风险研判，构建较为完善的宏观政策分析体系，动态调整投资经营规划；二是优化全球布局及投资组合，分散政策性风险带来的影响；三是强化ESG管理，提升公司治理水平，增强可持续发展能力，在全球政策环境变化中保持合规经营；四是加大项目管控，保证投审程序合规，构建覆盖全业务的内控体系和合规流程，加强海外合规重点领域管控；五是健全风险对冲机制，借助商业政治险等工具增强风险缓释能力。
　　（3）经营管理风险
　　伴随公司全球化网络布局的持续拓展，不同国家和地区在营商环境和文化方面的差异，对跨区域协同、运营效率提升与投资回报实现带来一定挑战。同时，全球供应链重构与市场波动也要求港口运营具备更高的资源整合能力和更快的响应速度，管理复杂度相应增加。
　　为应对全球化运营中的管理挑战，公司将持续提升系统化管理水平。一是深化全球码头网络的管理协同与资源整合，通过标准化、精益化运营提升整体效率与服务质量；二是加强投资项目全周期管理，优化资产组合，强化投后评估与效益提升机制；三是持续推进管理数智化转型，依托数据平台与智能系统提升运营分析与决策支持能力；四是健全与业务规模相匹配的全面风险管理架构，强化财务、运营与跨文化管理等领域的内控机制，保障公司持续健康经营。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　1、主要业务及经营模式　　本公司核心业务包括港口投资、港口运营、港口物流和智慧科技。　　本公司是世界一流的港口综合服务商，已于中国沿海主要枢纽港建立较为完善的港口网络群，所投资或者投资并拥有管理权的码头遍布深圳、宁波、上海、青岛、天津、大连、漳州、湛江、汕头、香港、台湾等枢纽港，并成功布局六大洲，包括：亚洲、非洲、欧洲、大洋洲、南美洲和北美洲等地区。港口投资包括海外及国内的港口投资，重点在全球主要枢纽港、门户港以及市场潜力大、经济成长快、发展前景好的地区布局，捕捉港口、物流及相关基础设施投资机会，进一步完善全球港口网络。港口运营方面主要包括集装箱及散杂货装... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1、主要业务及经营模式
　　本公司核心业务包括港口投资、港口运营、港口物流和智慧科技。
　　本公司是世界一流的港口综合服务商，已于中国沿海主要枢纽港建立较为完善的港口网络群，所投资或者投资并拥有管理权的码头遍布深圳、宁波、上海、青岛、天津、大连、漳州、湛江、汕头、香港、台湾等枢纽港，并成功布局六大洲，包括：亚洲、非洲、欧洲、大洋洲、南美洲和北美洲等地区。港口投资包括海外及国内的港口投资，重点在全球主要枢纽港、门户港以及市场潜力大、经济成长快、发展前景好的地区布局，捕捉港口、物流及相关基础设施投资机会，进一步完善全球港口网络。港口运营方面主要包括集装箱及散杂货装卸服务，聚焦强港建设和管理及服务提升等，为客户提供更优质的港口服务。
　　港口物流方面，通过创新的园区业务模式和服务，深入挖掘港口与园区协同价值，依托深圳前海综合保税区、青岛前湾综合保税区、天津东疆综合保税区、吉布提国际自贸区、汉班托塔产业园等园区为客户提供仓储租赁、报关、拆拼箱、单证等多元化的增值服务。推动港口拖轮服务、理货业务、工程监理和管理业务发展，并注重临港业务创新和供应链物流，通过整合港口生态服务资源，推动港口物流价值链上下游的协同与合作，以资源开放和共享为重要抓手，促进贸易顺畅发展，提升港口服务链的物流、信息流、资金流的高效运转，助力客户降本增效。
　　智慧科技业务聚焦大数据、物联网、人工智能等新一代信息技术的应用，推动“数智化”和“绿色化”升级，持续赋能港口的生产、管理、服务、生态等核心业务，智慧科技为港口企业发展注入新动能。
　　2、报告期内公司所属行业的发展阶段、周期性特点以及公司所处的行业地位等
　　（1）宏观经贸格局
　　2025年上半年，全球经济增长总体保持一定韧性，但贸易摩擦升级，政策不确定性加剧，金融市场经历调整，下行风险积聚影响经济前景。发达经济体增长承压，在美国加征关税政策的不确定性下欧盟经济增长面临着复杂的挑战，同时拖累美国自身经济增长。欧盟统计局数据显示，2025年第一季度欧盟GDP同比增长1.6%，环比增长0.6%；美国商务部最新数据显示，预计2025年第一季度美国GDP环比下降0.5%。新兴经济体增长韧性显现，其中东南亚市场增长较为突出。2025年第一季度，越南GDP同比增长6.9%，创近6年新高，印度尼西亚GDP同比增长4.9%，马来西亚GDP同比增长4.4%。但贸易战升级和贸易政策不确定性加剧，将阻碍经济增长前景，国际合作缩减可能导致全球韧性降低。贸易方面，美国关税措施大幅扰乱全球供应链、破坏经贸环境，延缓全球经济复苏进程。IMF预计2025年全球贸易量（货物和服务）增速2.6%，同比降低0.9个百分点。
　　2025年上半年，中国面对全球贸易政策不确定性加剧、地缘冲突持续等复杂国际环境，坚持稳中求进工作总基调，加紧实施更积极有为的宏观政策，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，国民经济顶压前行、稳定运行，高质量发展扎实推进，经济保持了稳中有进、稳中向好的发展态势。根据中华人民共和国国家统计局数据，上半年中国GDP同比增长5.3%，经济稳中有升。贸易方面，中国外贸顶住压力、保持动力、展现活力，规模稳中有增，出口保持较强韧性，进口增速受贸易政策不确定性、国际大宗商品价格波动等多种因素影响。根据中华人民共和国国家统计局的数据，2025年上半年货物进出口总额21.79万亿元，同比增长2.9%，规模创历史同期新高。其中，出口总额13.00万亿元，同比增长7.2%；进口总额8.79万亿元，同比下降2.7%；对共建“一带一路”国家的进出口11.29万亿元，同比增长了4.7%，占外贸整体比重达到51.8%。
　　展望2025年下半年，关税潜在上调的不确定性以及地缘政治紧张局势带来的下行风险持续存在，全球货物贸易增长受限，全球经济体增长预计将放缓。IMF预计2025年的全球经济增速为3.0%。其中，发达经济体2025年的增速有所降低，从2024年的1.8%降至2025年的1.5%，美国增速从2024年的2.8%降至2025年的1.9%，但欧元区增速从2024年的0.9%增至2025年的1.0%；2025年新兴市场和发展中经济体的经济增速预计4.1%，同比降低0.2个百分点，亚洲新兴市场和发展中经济体增速为5.1%，同比降低0.2个百分点。
　　2025年下半年，中国宏观政策协同发力为经济稳定运行发挥关键支撑作用，消费对经济增长的“压舱石”作用会继续显现，持续推动多元化对外开放，新产业、新业态、新模式继续保持较快增长速度，中国经济继续保持稳中有进、稳中向好的发展态势。但当前外部环境仍然复杂多变，内部结构性矛盾还没有根本缓解，经济运行的基础还需要加固。下阶段，中国政府将做大做强国内大循环，坚定信心、保持定力，坚定不移推动经济高质量发展，以中国经济高质量发展的确定性应对外部不确定性，持续推动中国经济行稳致远。
　　（2）港口航运业趋势分析
　　2025年上半年，集装箱运输市场不确定性增加，供大于求局面未有改变，国际航运价格持续下探后阶段性反弹。供给端方面，航运咨询机构Alphaliner数据显示，截至2025年上半年，全球正在运营的集装箱船总运力为3,270万TEU，上半年集装箱船舶运力净增长118万TEU，约占集装箱总运力的3.6%，预计2025年集装箱船舶运力增速为6.3%。需求端方面，2025年全球港口集装箱吞吐量增速预计为2.0%。根据供需结构判断，2025年集运市场总体仍供过于求。在运价方面，2025年初运价持续下跌，5月以后随中美关税谈判超出市场预期并留出抢运窗口触发阶段性反弹。下半年在贸易摩擦反复、供给结构性矛盾仍然突出的背景下，运价仍将持续承压，预计2025年集运市场运价整体走低，贸易政策等不确定因素仍将对运价造成较大扰动。另外，主流班轮公司为顺应客户日益多元化的服务需求，积极改变经营策略，并在物流供应链延伸、航运金融及数智化、绿色低碳等重点领域持续发力，提升航运服务能级。
　　受全球贸易格局中市场不确定性因素影响，货主加速出货节奏以规避潜在风险，这一“提前出货”现象显著推升了集装箱运输需求，在此背景下，全球主要区域枢纽港的集装箱业务量普遍呈现积极增长态势。根据Drewry的预计，2025年上半年，全球各主要区域港口均有不同程度增长。亚洲港口完成吞吐量2.61亿TEU，同比增长3.9%；其中，大中华区港口完成吞吐量1.59亿TEU，同比增长4.1%；东南亚地区港口完成吞吐量6,695万TEU，同比增长5.0%。中东港口完成吞吐量2,191万TEU，同比增长7.6%；欧洲和北美地区港口分别完成吞吐量7,213万TEU和4,113万TEU，同比增长2.9%和10.5%。非洲和拉美港口分别完成吞吐量2,165万TEU和2,912万TEU，同比增长5.9%和1.3%。得益于中国外贸规模稳定增长，中国港口集装箱吞吐量维持较高增速，根据中国交通运输部数据，2025年上半年，全国港口累计完成集装箱吞吐量17,298万TEU，同比增长6.9%。其中，沿海港口累计完成集装箱吞吐量15,277万TEU，同比增长7.1%。
　　（3）公司所处行业地位
　　本公司是世界一流的港口综合服务商，位于全球港口运营商第一方阵。规模方面，本公司于中国沿海主要枢纽港建立了较为完善的港口网络群，并成功布局亚洲、非洲、欧洲、大洋洲、南美洲及北美洲等26个国家和地区的51个港口。根据Drewry统计，2024年，本公司完成集装箱权益吞吐量达6,120万TEU，位居全球港口运营商前列。质量方面，下属主控码头拥有多项市场和区域领先地位，持续推进ESG建设，致力于打造行业的ESG港口标杆；同时拥有良好的港口科技基础，基于招商港口自主研发的TOS系统，形成了全球首创全域、全时、全工况、多要素的传统集装箱码头升级解决方案；应用区块链技术打造的粤港澳大湾区贸易便利化平台，已推广至三十二家粤港澳大湾区码头，助力提升大湾区贸易便利化水平。效益方面，本公司持续推进高质量发展，净利润率和全员劳动生产率等指标处于行业领先地位。

　　二、核心竞争力分析
　　1、强大的股东背景和资源整合能力
　　本公司实际控制人招商局集团为百年央企，以港航物流业务起家，具有卓越的行业口碑和营商资源。
　　招商局集团成立于1872年，是中央直接管理的国有重要骨干企业，是在香港成立运营最早的中资企业之一，是一家百年央企、综合央企、驻港央企。招商局集团业务主要集中于交通物流、综合金融、地产园区、科创产业。当前正在锚定创新驱动的国际化综合型世界一流企业目标，全面加速推进“第三次创业”，加快打造“两条曲线”，大力推动传统产业转型升级，积极培育发展战略性新兴产业。
　　招商局集团交通物流板块涵盖港口、航运、物流、公路与贸易，具有广泛的产业链服务协同空间，随着国际化发展步伐加快与大物流网络布局的完善，有效助力招商港口打造具有国际视野和全球拓展能力的港口投资运营平台和互联互通的国际化港口综合服务体系。
　　2、专业高效的全球港口投资能力
　　本公司专注港口投资，把握全球产业趋势与地方行业机会，实现投资全过程、全周期管理。
　　招商港口作为招商局集团旗下境内外港口投资运营的重要载体，拥有超过二十年的港口投资经验和超过十年的海外投资经验。公司搭建了一套科学专业的投资管理体系，具有一支专业化的全球投资研究团队，在政策研究、产业分析、风险控制、资金筹集、投后管理等方面拥有丰富的经验。公司持续深入研究全球产业链供应链的发展趋势，紧跟国内重大战略机遇和海外动态投资机会，重点在全球主枢纽港、门户港以及市场潜力大、经济成长快、发展前景好的地区布局，捕捉港口、物流及相关基础设施投资机会，进一步完善全球港口网络。公司港口投资组合在区域和生命周期上力求平衡分布，海外业务秉承“共商、共建、共享”的原则植根当地，积极构建命运共同体，以巩固互联互通合作为基础，拓展国际合作新空间，较大程度上加强了应对行业波动、贸易冲突、突发性事件等风险的应变能力。
　　3、日趋完善的港口综合管理能力
　　本公司深耕港口运营，通过贯彻精益运营战略提升综合管理能力。
　　公司不断完善港口业务的运营管理，通过精益运营搭建多维度利润贡献评估体系与成本费用指标“价值树”，深化业财融合，运用成本领先的工作机制优化成本管控体系，做精资源配置，提升资源价值创造力，切实做到降本增效；通过COE工作机制促进资源优化配置，提升管理水平；并以质效提升为工具落实优质举措，提升盈利能力，形成了行业内领先的港口运营管理体系。
　　4、持续优化的价值链综合服务能力
　　本公司坚持在以港口为中心的区域链和以港口为节点的物流链上创造价值。
　　公司以建成高质量的世界一流港口综合服务商为目标，持续提升企业价值，拥有现代化的综合物流服务能力。在航运、港口纷纷进入联盟时代的行业背景下，公司积极整合国内外港口资产，依托较为完善的全球港口网络群，协同招商局集团海运、陆运、仓储、物流、贸易等资源，为客户提供综合港口物流服务解决方案，形成独特的竞争优势。
　　5、自主创新的智慧港口建设能力
　　本公司肩负行业责任，推动传统产业升级，引领智慧港口建设。
　　公司加快数智化转型，推动科技创新与产业创新的融合发展，在行业中推出具有特色的智慧港口整体解决方案。在港口生产作业系统方面，公司旗下科技企业招商国科自主研发具备全球市场核心竞争力的新一代CTOS产品，致力于在产品智能化水平、业务灵活性和用户体验等方面的全面领先。在产业互联网平台建设方面，公司升级打造“招商ePort”综合服务平台，面向港航物流业提供一站式港口综合服务。公司旗下妈湾智慧港是中国粤港澳大湾区首个5G智慧港口，可实现全天候规模化自动驾驶车辆与有人驾驶车辆混行的水平运输解决方案，大幅提升了港口生产效率、绿色化程度及管理水平。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、市场不确定性风险
　　受全球经济、地缘政治、贸易保护政策等宏观局势、环境因素影响，可能引发市场格局变化、需求下行，行业竞争加剧，导致现有业务流失及新业务拓展失败，影响投资经营效益。国际地缘政治不稳定，以伊冲突引发霍尔木兹海峡面临被关闭风险，对全球供应链体系及集装箱航运业造成了重大影响。
　　为应对市场风险，公司坚持“三个驱动”，紧盯海外发展战略任务，配合精益运营、创新升级，力争公司发展的实质突破、高质量发展。一是全球布局驱动。发挥港口所能，切实保障国际贸易供应链稳定，积极践行高质量发展。二是精益运营驱动。调整适应行业增长放缓及频受风险事件冲击的态势，持续坚持内生增长并优化运营管理模式，搭建涵盖全生命周期的精益运营管理综合体系。三是创新升级驱动。积极跟踪行业智慧化绿色化行动举措，将新技术应用、绿色化发展转化为港口主业“升级”之力。
　　2、政策性风险
　　国际方面，贸易保护主义抬头、各国环保法规升级及碳排放限制政策，以及区域经济一体化进程的不确定性，可能对全球供应链布局、海外投资回报及运营合规性带来压力。美国提高关税政策、原产地核查、301调查等措施，对全球集装箱运输市场、“转口贸易”以及涉美中国航运、造船企业造成明显冲击。国内方面，经济结构调整、物流行业降本增效要求、进出口政策调整，可能对港口运营成本、业务模式及投资规划产生影响。
　　为应对政策性风险，一是提高宏观政策变化的研判能力，构建较为完善的宏观政策分析体系，动态调整战略规划；二是持续优化全球投资组合，分散政策性风险带来的影响；三是强化ESG管理，提升公司治理水平，增强可持续发展能力，在全球政策环境变化中保持合规经营；四是强化合规管理体系，提升全业务合规风险识别能力，及时响应落实合规政策变化要求；五是持续做好购买海外商业政治险等保障举措，覆盖海外资产重点风险领域。
　　3、经营管理风险
　　公司积极发掘国内外港口投资机会，通过收并购、投资等方式，将网络覆盖至全球多个地区和国家，为全球客户提供全面的服务。随着全球化进程的纵深推进，加上宏观环境的不利因素变化，部分区域港口面临着运营管理难度增加、投资回报和运营效益偏低等不利情况。
　　针对公司经营管理风险，一是围绕“市场、资源、服务”三个要素提升市场竞争力，推进系统内大客户联合营销、港区业务协同、商业模式创新、ePort3.0平台服务升级等举措，增加现有客户黏性，主动拓展新客户，把握市场机遇；二是建设风控合规体系，强化法律赋能业务能力，健全风险监测指标，完善重点风险预警、处置流程，数字化提升风险管控能力，穿透式定位消除风险隐患；三是探索项目全过程管控模式，推动招商内控要求全面覆盖各经营项目，实施审计及投资后评价，总结改进经营管理。

　　四、主营业务分析
　　1、港口业务回顾
　　（1）港口业务总体情况
　　2025年上半年，公司集装箱业务呈现增长态势，散杂货业务积极应对市场变化，稳住了基本盘。本公司港口项目共完成集装箱吞吐量10,120.7万TEU，同比增长5.7%；港口散杂货吞吐量为6.3亿吨，同比下降0.7%。集装箱业务方面，内地港口项目完成集装箱吞吐量7,918.9万TEU，同比增长6.2%；香港及台湾地区共完成集装箱吞吐量280.9万TEU，同比下降3.9%；海外地区港口项目共完成集装箱吞吐量1,920.9万TEU，同比增长5.0%。散杂货业务方面，内地港口项目共完成散杂货吞吐量6.3亿吨，同比下降0.8%；海外港口完成散杂货吞吐量480.2万吨，同比增长2.3%。
　　（2）港口业务分地区运营情况
　　珠三角地区
　　深圳西部港区，上半年共完成集装箱吞吐量839.0万TEU，同比增长11.0%，主要受益于业务结构优化和新增航线；完成散杂货吞吐量749.9万吨，同比下降10.0%，主要是进口粮食下降。顺德新港完成集装箱吞吐量18.6万TEU，同比下降27.6%；完成散杂货吞吐量247.3万吨，同比下降22.1%。东莞麻涌完成散杂货吞吐量867.9万吨，同比增长8.6%，主要受益于业务结构优化。珠江内河码头共完成集装箱吞吐量39.1万TEU，同比下降1.5%；完成散杂货吞吐量217.5万吨，同比下降23.0%，主要是建材需求量下降。
　　长三角地区
　　上港集团完成集装箱吞吐量2,701.3万TEU，同比增长5.9%，主要受益于外贸箱量的增长；完成散杂货吞吐量3,957万吨，同比下降7.7%。宁波港完成集装箱吞吐量2,545万TEU，同比增长10.0%，主要受益于外贸箱量的增长；完成散杂货吞吐量34,574万吨，同比增长2.0%。
　　环渤海地区
　　辽港股份完成集装箱吞吐量547.5万TEU，同比下降9.2%；完成散杂货吞吐量11,661.3万吨，同比下降2.5%。莱州港务完成散货吞吐量797.8万吨，同比增长7%。QQCTU完成集装箱吞吐量635.1万TEU，同比增长9.2%，主要受益于外贸箱量增长。QQTU完成散杂货吞吐量640.5万吨，同比下降11.1%，主要是区域业务结构变化影响。青岛董家口完成散杂货吞吐量4,138.7万吨，同比增长3.9%。天津港集装箱码头完成集装箱吞吐量430.5万TEU，同比增长0.9%。
　　东南地区
　　汕头港完成集装箱吞吐量84.5万TEU，同比增长7.8%，主要受益于外贸箱量的增长；完成散杂货吞吐量207.5万吨，同比增长4.6%。漳州码头完成集装箱吞吐量20.7万TEU，同比增长6.7%；完成散杂货吞吐量561.3万吨，同比增长37.8%；厦门湾港务完成散杂货吞吐量265.1万吨，同比增长10.3%，主要受益于厦漳地区业务结构优化。
　　西南地区
　　湛江港完成集装箱吞吐量57.6万TEU，同比下降7.8%；完成散杂货吞吐量3,758.2万吨，同比下降15.4%，主要是石化业务量减少。
　　港台地区
　　香港招商货柜及MTL共完成集装箱吞吐量209.5万TEU，同比增长0.7%。台湾高明码头共完成集装箱吞吐量71.4万TEU，同比下降15.4%，主要是关税政策影响。
　　海外地区
　　2025年上半年，斯里兰卡CICT完成集装箱吞吐量167.7万TEU，同比下降2.8%。斯里兰卡HIPG自2024年上半年启动集装箱业务，报告期内完成集装箱吞吐量18.0万TEU，同比增长542.9%；完成散杂货吞吐量121.6万吨，同比下降6.0%。巴西TCP完成集装箱吞吐量80.3万TEU，同比增长2.9%。多哥LCT完成集装箱吞吐量95.7万TEU，同比增长19.3%，主要受益于航线结构优化。印尼NPH于2024年7月纳入业务量统计，报告期内贡献箱量38.7万TEU。尼日利亚TICT完成集装箱吞吐量17.2万TEU，同比增长24.6%，主要受益于经营策略优化。吉布提PDSA完成集装箱吞吐量57.3万TEU，同比下降11.6%，主要是中转箱量下降；完成散杂货吞吐量244.9万吨，同比增长8.6%，主要受益于粮食、化肥货量的增长。土耳其Kumport完成集装箱吞吐量72.5万TEU，同比增长16.9%，主要受益于航线优化。TerminalLink完成集装箱吞吐量1,373.5万TEU，同比增长1.4%；完成散杂货吞吐量98.9万吨，同比增长4.1%。
　　2、报告期内经营计划实施情况
　　报告期内，公司锚定“高质量的世界一流港口综合服务商”的战略目标，坚实推进“全球布局”“精益运营”“创新升级”，在母港建设、运营管理、科技创新、海外拓展、国企改革及ESG建设等方面取得较好成绩，主要经营效益指标实现稳定增长。
　　（1）母港建设方面，保持区位优势，提升竞争能力。深圳西部港区的集装箱业务保持增长态势，在深圳全港的外贸市场份额超50%，散杂货业务多货种继续保持优势地位。海外母港方面，斯里兰卡CICT积极应对区域竞争，持续优化航线结构，大力拓展客户，紧抓市场机遇，稳住基本盘。HIPG持续推进业务结构优化，集装箱及滚装等业务板块协同发力，集装箱业务取得突破性进展，实现了增量创效的成果，同时加强与船公司合作，积极争取锁定航线，加强基础设施建设，通航能力持续提升。
　　（2）运营管理方面，深化精益运营，提升运营效率。公司持续深化COE机制，贯彻成本领先理念，以成本拆解为切入点，对主控企业运营开展系统性诊断，制定经营优化方案，促进资源优化配置，改进生产组织流程，推动运营指标提升，跟踪优化措施落实情况，形成闭环管理，持续提升整体运营效率。
　　（3）科技创新方面，建设智慧港口，推动绿色转型。公司持续推动科技引领，探索人工智能等技术应用，持续推进科技赋能产业升级。2025年上半年，巴西TCP已成功上线本公司自主研发的CTOS系统，土耳其Kumport已成功交付CTOS系统的测试版本，实现对国外系统的替代。按期完成交通部TOS攻坚项目，基于新一代架构研发的CTOS产品在汕头港上线。公司承担的交通强国试点任务“集装箱码头智能化升级改造”通过了交通部组织的现场验收。公司大力推动人工智能创新应用，在智能堆场、多模态大模型等多项场景应用中取得显著成果，并发布“招揆”人工智能大模型与智能体品牌。同时，公司积极推进绿色港口建设，上半年深西港区新投产两座换电站，新增185台电动拖车投入运营。
　　（4）海外拓展方面，拓展优质项目，深挖存量潜能。公司积极推进海外战略，坚持增量拓展与存量挖潜并重，持续优化全球布局。2025年2月28日，公司控股子公司招商局港口签约拟收购巴西原油码头Vast项目股权，该收购有利于公司继续拓展拉美地区市场。同时，公司推动斯里兰卡海外母港一体化运营，加强港口能力建设，实现资源高效共享与优势互补；巴西TCP通过提升通航能力、运营效率，优化箱量结构，集装箱班轮平均等泊时间等效率指标排名稳居区域前列；多哥LCT通过推动码头产能和作业效率提升，持续提高核心客户服务满意度，上半年成功为全球最大24,000TEU船舶在港作业，实现经济效益增长；印尼NPH平稳交接，管控体系逐步并轨，经营业绩稳步提升。
　　（5）国企改革方面，持续深化改革，提升核心竞争力。公司持续深入开展“双百行动”，推动改革工作走深走实。选人用人方面，推行新型经营责任制提质扩面，推动干部年轻化，激发企业活力；公司治理方面，加强派出董事管理和评价，进一步发挥董事会在下属公司管理中的作用。创新机制方面，通过搭建平台，健全体制机制，促进科技创新和产业升级深度融合，助力发展新质生产力。2025年上半年，公司在2024年国资委考评中获得最高等级“标杆”，改革工作获主管部门认可。
　　（6）ESG建设方面，践行可持续发展理念，ESG评级领先。公司持续推进ESG理念融入日常运营管理，积极跟踪ESG管理新规，加强与优秀企业交流，不断完善ESG管理体系，优化管理实践。持续开展国际港航人才培养等具有港口特色的公益项目，推进海外项目落实“小而美”民生项目，以属地化和责任化塑造ESG品牌认同，传递美美与共的央企履责力量。2025年8月18日，公司获得交通基础设施ESG“AAA”评级，居于行业第一。 收起▲