一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）宏观经济形势　　2026年上半年，全球经济在动荡变革中呈现“弱复苏、高分化”态势，主要经济体通胀压力边际缓解但增长动能减弱，地缘博弈加剧对全球供应链造成持续扰动。在此背景下，中国经济坚定贯彻新发展理念，以发展新质生产力为核心引擎，推动产业结构深度调整与转型升级，宏观政策靠前发力，经济运行呈现整体平稳、向新向优的发展态势，展现出强大的韧性与活力。　　2026年上半年，民爆行业在需求结构分化与行业集中度加速提升的双重作用下，总体运行呈现“总量平稳、结构优化、盈利承压”的特征。炸药产销量保持基本平稳，但受硝酸铵等原材料价格波动及市场竞争加剧影响，行业产值增... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）宏观经济形势
　　2026年上半年，全球经济在动荡变革中呈现“弱复苏、高分化”态势，主要经济体通胀压力边际缓解但增长动能减弱，地缘博弈加剧对全球供应链造成持续扰动。在此背景下，中国经济坚定贯彻新发展理念，以发展新质生产力为核心引擎，推动产业结构深度调整与转型升级，宏观政策靠前发力，经济运行呈现整体平稳、向新向优的发展态势，展现出强大的韧性与活力。
　　2026年上半年，民爆行业在需求结构分化与行业集中度加速提升的双重作用下，总体运行呈现“总量平稳、结构优化、盈利承压”的特征。炸药产销量保持基本平稳，但受硝酸铵等原材料价格波动及市场竞争加剧影响，行业产值增速放缓；电子雷管全面替代进入深化期，智能化、绿色化转型成为行业共识。展望下半年，依托国家重大能源资源基地（特别是西部富矿区）建设提速、“一带一路”沿线项目稳步落地以及央企产业链“链长”作用进一步发挥，民爆行业预计将维持“总体平稳、西部高景气、行业整合稳步推进”的发展态势，价值创造加速向一体化服务与高附加值环节集中。
　　（二）行业监管法律法规及行业政策
　　民爆产品易燃、易爆，高度危险，其生产、销售、购买、运输、爆破、储存所有流程都由政府部门严格监管，是我国为数不多的被政府严格监管的行业。行业实行严格的生产许可、销售许可以及工程资质认证许可证制度。
　　1.行业监管及相关法律法规
　　工信部和公安部是我国民爆行业从生产到销售、储运以及工程施工使用全周期的“双管理者”。工信部负责民用爆炸物品生产、销售的安全监督管理，核发《民用爆炸物品生产许可证》《民用爆炸物品销售许可证》，省、自治区、直辖市人民政府民用爆炸物品行业主管部门负责民用爆炸物品生产企业安全生产许可的审批和监督管理。公安机关负责民用爆炸物品公共安全管理和民用爆炸物品购买、运输、爆破作业的安全监督管理，监控民用爆炸物品流向，核发《民用爆炸物品购买许可证》《民用爆炸物品运输许可证》《爆破作业单位许可证》《爆破作业人员许可证》。民爆行业需遵循的相关法律、法规主要有：《中华人民共和国安全生产法》《安全生产许可证条例》《民用爆炸物品安全管理条例》《民用爆炸物品安全生产许可实施办法》《民用爆炸物品销售许可实施办法》《爆破作业人员资格条件和管理要求》《爆破作业单位资质条件和管理要求》《爆破作业项目管理要求》等。
　　根据行业特性，全行业从业人员始终坚持把习近平总书记关于安全生产的重要论述和指示精神，贯穿到民爆产品从生产、运输、储存到使用的每一个环节，积极主动按照工信部《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》，坚持底线思维、系统思维和红线意识，持续夯实安全管理基础，强化落实企业安全生产主体责任，提高安全监管效能，广泛应用自动化、智能化装备，持续推进危险岗位机器人替代，建设“工业互联网+安全生产”支撑体系，本质安全水平得到显著提升。
　　2.行业政策
　　近年来，针对民爆行业的主要发展目标和行业的发展方向，工信部出台了系列指导意见，有效地指导和支撑了民爆行业的有序健康发展。
　　2021年11月15日，工信部发布《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》，提出“十四五”期间行业发展目标，主要举措包括：一是加快产业结构调整和产品优化升级；二是推动行业重组整合，打造龙头企业；三是加快科技创新和智能化制造；四是加快推进民爆一体化转型，鼓励民爆企业由传统的生产经营模式向民爆科研、生产、爆破服务“一体化”模式方向发展等，明确提出到2025年末，“实现工业炸药产品系列化、性能优良且满足爆破个性化需求，现场混装炸药所占比例大幅度提高，‘一体化’服务模式成为民爆行业的主要运行模式”的主要任务。同时规划指出将
　　以深化供给侧结构性改革为主线，加快推动形成民爆行业进一步集中。规划提出要将民爆集团企业数量从76家压减至50家，前10家企业集团集中度提升至60%，培育3至5家有较强行业带动力与国际竞争力的龙头企业。促进市场要素向优势企业集中，重点扶持生产规模大、产业基础能力强、技术先进、社会责任感强的企业实施兼并重组，推进民爆企业间、民爆企业与爆破作业单位、民爆企业和上下游企业间的重组整合，在此过程中，作为央企保利集团的民爆板块，立足保利集团战略协同，将能发挥出极大的板块独特优势，而保利联合也一直将“科技创新的排头兵、绿色发展的驱动者、环境友好的实践者”，作为企业的努力方向和发展目标。
　　2024年4月，国家矿山安全监察局等七部门联合发布《关于深入推进矿山智能化建设促进矿山安全发展的指导意见》的通知，量化明确了智慧矿山建设目标：“到2026年，全国煤矿智能化产能占比不低于60%，智能化工作面数量占比不低于30%，智能化工作面常态化运行率不低于80%，煤矿、非煤矿山危险繁重岗位作业智能装备或机器人替代率分别不低于30%、20%，全国矿山井下人员减少10%以上，打造一批单班作业人员不超50人的智能化矿山。到2030年，建立完备的矿山智能化技术、装备、管理体系，实现矿山数据深度融合、共享应用，推动矿山开采作业少人化、无人化，有效防控重大安全风险，矿山本质安全水平大幅提升”。
　　2025年2月28日，工信部印发《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》，再次强调鼓励跨区域整合，要在2027年形成3到5家具有较强国际竞争力的大型民爆企业（集团）。同时，《意见》要求各民爆企业加快更新改造老旧、低效、高风险设备和生产线，其中，省级民爆行业主管部门要重点推动实际投产运行超过10年且未进行系统性技术改造的生产线和现场混装炸药地面站实施改造；对未实施改造的，要每年组织专家开展安全性评估论证确保安全。《意见》的印发既是对民爆行业“十四五”规划重点任务的再强调、再部署，也是对未来民爆行业投资方向的再明确。
　　2025年4月14日，公安部发布《GA990-2025爆破作业单位及资质管理要求》、《GA991-2025爆破作业项目管理要求》及《GA53-2025爆破作业人员资格条件和管理要求》三项强制性行业标准。进一步明确了爆破作业单位的安全责任体系与分级管理要求，细化了从项目设计、评估到现场施工的全流程管理规定，并强化了对爆破工程技术人员的资格条件、继续教育与动态监管。此次修订旨在通过标准的系统化升级，推动爆破作业管理向更精细化、数字化方向发展，全面提升民用爆炸物品使用环节的安全管理水平。
　　2025年10月21日，工业和信息化部修订发布《民用爆炸物品销售许可实施办法》。新办法聚焦于优化行政许可流程，强化事中事后监管，重点在以下几个方面进行了完善：一是进一步明确了销售企业仓储设施、安全管理制度和专业人员的许可条件；二是简化并规范了许可证的申请、变更与延续程序，推广电子证照应用；三是加强了销售流向的信息化管控要求，促进购销数据与监管部门的信息系统互联互通。此次修订旨在通过制度优化，构建更高效、透明、安全的民爆物品流通秩序，为行业的健康发展和跨区域整合提供有力的制度保障。
　　2025年12月1日，国家矿山安全监察局印发《金属非金属矿山智能化建设指南（2025年版）》。系统提出了金属非金属矿山在基础设施、智能装备、生产管控、安全监测等环节的智能化建设路径、技术标准与评价指标。该文件的出台，为金属非金属矿山的智能化转型升级提供了权威、详细的技术指引，将有力驱动民爆行业一体化服务与矿山智能开采需求的深度融合。
　　2026年4月2日，工信部依据《电子雷管产能动态调整实施方案（试行）》，对全国电子雷管产能开展统一动态调整，有序核减低效、过剩产能。
　　2026年8月6日，工业和信息化部印发《民用爆炸物品行业安全发展“十五五”规划》，明确了“安全为底线、数智化为核心、重组整合提集中、一体化促转型”的总体发展方向，提出4项约束性指标+6项预期性指标；部署7项重点任务+5个专项行动，主要举措有：一是推动产业集中度提升：形成3到5家具有国际运营能力的大型民爆企业集团，前10家企业行业生产总值占比≥70%；二是提升现场混装占比：企业集团现场混装炸药许可产能占比≥40%（约束性指标）；三是加快数智化转型：推动AI等新技术与制造装备深度融合，制药/装药/包装工序100%自动化、智能化，小品种生产线接触危险品岗位100%“人机隔离”；四是支持跨区重组整合：鼓励企业依法依规重组整合，推动安全水平低、投入不足或经营不善的企业有序退出；五是支持一体化延伸：支持企业向产业链上下游延伸，深化科研、生产、爆破服务一体化。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“民用爆破相关业”的披露要求
　　（三）公司所处的行业情况
　　1.行业上下游情况
　　民爆行业的上游为生产所需的基础化工原料行业，硝酸铵是工业炸药最主要的原材料，其价格的波动对民爆器材的价格会产生重大影响。
　　民爆行业下游主要涵盖煤炭、金属及非金属矿产资源开采，以及铁路、公路、水利等基础设施建设领域，宏观经济景气度直接决定民爆企业生产经营态势。2026年上半年，我国国民经济运行总体平稳、处于合理区间，经济发展新动能加速培育壮大。1-6月，全国原煤累计产量23.65亿吨，同比下降1.7%；十种有色金属累计产量4151.3万吨，同比增长3.3%；水泥累计产量7.36亿吨，同比下降8.0%。整体来看，民爆关联行业生产数据有升有降、总体平稳。当前，我国经济新旧动能转换持续提速，科技创新与产业创新为经济稳中向好发展筑牢坚实支撑，也为民爆行业稳健运营、高质量发展提供了有力保障。
　　2.民用爆破行业的总体供求趋势
　　2026年上半年，受大的经济环境影响，民爆行业主要统计指标呈下行态势。其中产品产量降幅收窄，但受原材料价格波动等因素影响，企业利润端承压明显，降幅有所扩大。1-6月，民爆行业累计实现利润总额33.60亿元，同比下降24.65%。民爆生产企业工业炸药累计产、销量分别为195.05万吨和193.41万吨，同比分别减少6.73%和6.72%，其中现场混装炸药累计产量为74.87万吨，同比减少5.98%，混装炸药占工业炸药总产量的38.37%。工业雷管累计产、销量分别为2.75亿发和2.92亿发，同比分别减少11.34%和6.04%。其中，电子雷管累计销量为2.51亿发，同比减少13.42%，电子雷管占工业雷管总产量的86.55%。从市场分布看，上半年，全国有9个地区工业炸药产量同比呈正增长态势，其中：海南省、河北省、江苏省和西藏区4个地区增幅较大；其余20个省份炸药产量同比呈负增长态势，其中：吉林省、山东省、山西省和四川省4个地区降幅较大。
　　（四）公司从事的主要业务
　　公司主要业务范围是民爆器材产品及装备的研发、生产、销售、爆破、配送、工程技术服务、设计及施工等一体化经营业务。
　　1.民爆生产销售业务
　　公司深耕民爆领域多年，已形成贵州、河南、甘肃、西藏、山东、河北、新疆、辽宁、湖南等全国布局的生产基地，可为用户提供品种齐全、规格配套的工业炸药、工业雷管以及根据用户特殊需求订制的个性化民爆产品。产品广泛应用于矿山开采、水利水电、基础设施建设、城市改造及国防建设等领域，产品销售市场覆盖全国各地，部分产品出口至国外。依托专业技术团队持续创新，公司成功研发出国内领先、国际一流水平的电子雷管生产技术、设备和产品，民爆生产智能化、自动化水平位居行业前列。
　　2.工程施工业务
　　公司专业爆破施工及技术服务位居全国同行业前列，在国内享有较高声誉。以打造“矿山管家”的矿山总承包管理服务模式，为矿山业主提供整体解决方案为目标，与多家中央企业广泛开展了业务合作。公司拥有矿山工程施工总承包壹级资质、市政公用工程施工总承包壹级资质、建筑工程施工总承包壹级资质和爆破一级资质子公司1家，爆破一级资质和矿山工程施工总承包壹级资质子公司2家，另拥有3家爆破一级资质的子公司。凭借公司优质的资质水平和业务能力，公司工程服务遍及全国，目前正加快向国内核心富矿区域布局。
　　3.装备制造业务
　　公司在民爆智能装备领域具备核心竞争优势。下属子企业湖南金聚能已构建民爆生产线及智能装备研发、设计、交付全链条业务体系，持续增强民爆装备制造核心技术研发与智能装备生产能力，提升产业链自主可控水平。公司深耕露天、地下智能装药装备研发，成功研发钻爆一体化多功能智能装备，推动露天、地下系列混装车产品向系列化、智能化迭代升级。围绕无人化、智能化混装车开展核心技术攻关，有序推进各类混装车及配套控制部件标准化建设、核心零部件国产化替代，不断巩固民爆智能装备核心竞争优势，拓展行业市场空间。
　　4.矿山开采业务
　　公司矿山一体化业务已构建集矿山运营、矿山爆破剥离运输、骨料产品加工、生态环境修复于一体的全产业链运营体系，实现业务全流程自主可控。依托一体化综合服务优势，公司持续提升在产业链中的核心竞争力与行业话语权，不断提升持续经营能力与盈利水平，为实现高质量可持续发展提供坚实支撑。公司将以此为契机，持续强化项目运营管理，加快推进项目建设及相关资质办理，力争尽快形成新的利润增长点，打造可复制、可推广的业务发展模式，助力公司产业提质增效与转型升级。
　　5.危化配送业务
　　公司拥有专业的危险化学品运输企业和团队，拥有合法、完善的危险货物运输资质（含公司资质、车辆资质、人员资质）；可提供民爆产品、危化品、普通货物运输、综合物流等运输物流服务。
　　（五）公司在行业中的地位
　　1.公司民爆物品许可产能与规模处于国内前列，其中电子雷管许可产能居于国内第一，具有较为成熟和领先的配套技术优势，有利于抢占市场先机，提升市场占有率，增厚利润空间。
　　2.公司在民爆智能装备制造、包装及现场混装炸药生产智能装备，井下开采技术及成套装备、相关配套设备研发方面处于领先地位；在全国率先实现数码电子雷管生产的自动化、智能化、连续化、规模化生产，成为国家智能制造新模式应用项目和国家智能制造试点示范项目，数码电子雷管工艺技术和设备处于国际领先，在行业产品迭代升级中占据领跑地位。
　　3.公司民爆工程及施工服务规模处于行业前列，是最早向矿山一体化业务转型的公司之一。公司多年来积累了丰富的服务经验，共拥有矿山工程施工总承包壹级资质、市政公用工程施工总承包壹级资质、建筑工程施工总承包壹级资质和爆破一级资质子公司1家，爆破一级资质和矿山工程施工总承包壹级资质子公司2家，另拥有3家爆破一级资质的子公司，并与大型企业建立了良好的战略合作伙伴关系，受到业主方的好评与支持。
　　（六）报告期内公司主要业绩驱动因素
　　2026年上半年，公司围绕高质量发展总体部署，深耕民爆核心主业，紧扣拓市增收、产能释放、降本治亏重点工作，补齐经营管理短板，稳步提升整体盈利质量，全力以赴推进年度各项目标任务落地见效。
　　一是抢抓行业政策调整机遇，2026年4月2日，工信部依据《电子雷管产能动态调整实施方案（试行）》，对全国电子雷管产能开展统一动态调整，有序核减低效、过剩产能。本次调整后，全国电子雷管产能缩减约4.3亿发，剩余产能规模与2025年市场销量基本持平，行业产能余量收窄至4000万发左右。此次调整为公司优化产能布局、提升市场竞争力创造有利政策条件，上半年，保利联合电子雷管销量达1807万发，同比增长4.33%，市场占有率同比提升1.20个百分点，下半年公司产能释放效率有望进一步提升。
　　二是多措对冲原材料价格波动风险，稳定生产经营效益。上半年民爆行业受原材料价格波动等因素影响，企业利润端承压明显。公司统筹谋划、精准施策，通过系统化管控、多维度举措对冲原材料涨价带来的经营冲击，最大限度压降成本波动对经营效益的负面影响，稳固公司盈利基本盘。
　　三是深耕核心目标市场，攻坚重点项目拓增量。公司坚持市场化拓展、专业化服务发展思路，聚焦央企战略合作、重点基建项目落地、核心区域深耕提质三大主线，精准攻坚、多点突破，有效疏通项目推进堵点难点。持续深化央企战略合作，深化“总对总”战略合作机遇，主动对接多家行业头部央企，推动战略合作纵深发展、落地见效。
　　四是聚焦重大工程场景，培育全新增长动能。紧盯露天煤矿开采等核心资源场景，集中优势资源攻坚重大工程项目，在充分释放炸药产能、盘活存量产能的同时，持续培育新的业务增长点，夯实公司中长期发展竞争优势。
　　（七）报告期内公司主要销售区域市场份额变化情况及应对措施
　　2026年上半年，受重点基建及矿山项目投资缩减、低价竞品冲击市场、主要原材料价格上涨等因素影响导致部分地区销量下滑。
　　综合以上行业发展趋势，公司应对措施：
　　一是全力攻坚产品销售。积极深耕区域重点客户、拓展域外增量市场，稳固优质客户资源，夯实企业经营基本盘。二是深耕市场营销提质增效。推动各子企业业务协同联动，优化区域市场布局、深挖存量市场资源，积极开拓新兴市场、拓宽业务渠道，持续提升民爆产品销量。三是紧扣工信部压减电子雷管40%许可产能政策窗口期，科学统筹市场布局，积极强化市场拓展，切实提升电子雷管释放量。四是从严抓实成本管控、提升运营效能。聚焦采购、生产、管理全流程降本增效，规范零星物资采购管理，堵塞管理漏洞、严控各项费用支出，持续压降运营成本、提升整体效益，增强产品成本核心竞争力，有效抢占市场竞争先机。

　　二、核心竞争力分析
　　公司是集民爆物品及装备研发、生产、销售与爆破服务一体化、在民爆全产业链上协同发展的大型民爆集团，公司坚持以“以服务国家战略为牵引，以民爆一体化为基础，以矿山一体化为支撑”的功能定位，充分发挥民爆行业“基础工业的基础，能源工业的能源”的核心效用，公司通过战略聚焦、创新驱动和责任践行，在复杂多变的环境中保持了稳健发展态势，公司以安全为根基，以创新为引擎，以责任为担当，不断巩固市场优势地位，力争将公司打造为具有国内、国际竞争力的大型民爆集团。具体核心竞争力包括：
　　1.区域及市场优势
　　公司具备产品产能充足、品种规格齐全、配套完善的产业基础，特别是数码电子雷管在技术、质量、产能、产业配套保障等方面均处于全国领先地位。公司民爆产品销售已实现贵州省内全覆盖，省外市场覆盖云南、广西、四川、新疆、西藏、内蒙、浙江、山东、山西、辽宁、河南、河北等省份，形成全国化、广覆盖、深渗透的市场格局。公司坚持产销爆一体化协同发展，产业联动效应显著，综合竞争力持续增强。公司在矿产资源富集、民爆需求旺盛的中西部地区深耕多年，具备优势。随着国家区域发展战略深入实施及重点项目加快落地，公司区位优势、市场优势将进一步释放，为市场份额稳步提升、产能高效释放提供坚实支撑与广阔空间。
　　2.业务发展优势
　　公司业务发展优势集中体现在产业协同与工程服务的双重领先上。公司构建了覆盖“研发、生产、销售、配送、爆破服务”的一体化民爆产业链，产能规模位居全国前列，产品质量与技术服务水平均处于行业领先地位，形成了从产品到终端的完整闭环。同时，公司在工程服务领域具备全面的高等级资质，涵盖爆破施工、矿山总承包等多方面，并在矿山、隧道、海工、城市拆除等复杂场景中积累了丰富的实操经验，能够为客户提供安全高效的综合解决方案。两大优势相互赋能，使公司在市场竞争中展现出显著的资源整合能力与项目交付实力。
　　3.技术研发优势
　　公司建立了较为完善的民爆产品、技术、民爆生产线设备研发、民爆产品原辅材料生产配套和保障体系，拥有爆破工程技术研究开发中心，并建立了院士工作站、博士后工作站，研发实力雄厚，在行业产品迭代升级中占据领先地位。公司自主研发的电子雷管及生产工艺技术和装备处于国内领先水平，目前已经实现规模化生产，产品已在贵州省及国内多个省份推广使用，公司将加速推进公司自主研发科技成果转化，使之成为经济效益提升的有效驱动力之一。公司拥有1个国家级企业技术中心，1个国家级工程研究中心，12家高新技术企业，9家专精特新企业，5个省级企业技术中心，1个爆破技术运用人才基地和院士工作站、博士后工作站。累计拥有授权有效专利及软著共计1093项，其中授权有效发明专利206项、实用新型专利688项、外观专利20项、软件著作权179项，完成国家、省部级科技成果鉴定80项，斩获国家省部级科技奖项41项。公司具有丰富的技术基础和业务能力，对行业技术、业务环节和业务发展趋势有着深刻的理解和认识，具有高效的执行力和活力，能够更加有效地促进公司发展。
　　在此基础上，公司长期深耕民爆智能装备研发领域，在露天、地下智能装药装备赛道积累扎实技术储备与产业化优势。核心产品迭代升级，成功研发钻爆一体化多功能智能装备车型，稳步实现露天、地下系列混装车产品的系列化、智能化升级。未来，公司将重点攻关无人化、智能化混装车核心关键技术，持续推进各类混装车整机、控制部件标准化建设，加速核心零部件国产化替代进程；并加速推进自主研发科技成果向经济效益转化，持续强化民爆智能装备核心竞争力，提升产品市场份额与行业影响力，为企业持续稳健发展提供坚实的科创支撑。
　　4.资源优势
　　公司作为保利集团的民爆业务发展平台，始终坚持将党的领导全面融入公司经营管理的各个环节，传承赓续保利红蓝基因，聚焦民爆主责主业，着力践行“三个服务”使命责任，充分发挥“三个作用”核心功能，充分发挥央企品牌与资源优势，坚定不移地落实向富矿区走、向“一带一路”走的战略，持续优化产能结构、强化重点市场的业务布局，推动公司的优势资源、优势业务向服务国家重要能源资源开采、重大基础设施建设的重点领域集中，切实履行央企使命责任。
　　公司依托自身完整的民爆产业链优势，依托企业在“无人化、智能化、智能爆破、智慧矿山”领域掌握的关键技术，持续推动科技创新与产业深度融合，加快培育新动能、加快形成新质生产力，推动生产经营从规模扩张转向质量效益引领转型，助推民爆行业智能化转型升级。同时，公司借力保利集团国际化业务优势，强化公司与保利集团内各板块的业务协同，积极稳妥的推进国际化业务布局，切实促进公司民爆产能释放、助推公司品牌国际影响力不断提升，为公司的高质量发展注入活力。
　　5.核心管理团队优势
　　公司紧扣主营业务发展，持续强化干部人才队伍系统性建设，动态优化领导班子及核心干部队伍的年龄、知识、专业结构，聚力建强“领导骨干、技术骨干、项目骨干”三支核心人才队伍。同时锚定矿山工程等重点发展方向，坚持理论赋能与实践淬炼相结合，系统化选拔储备优秀人才，为公司在建项目有序推进与长远业务布局提供坚实的组织保障与人才支撑。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.市场竞争加剧风险
　　风险分析：民爆行业上游原材料价格大幅上涨，下游传统房地产、基建行业需求持续收缩，新兴需求尚处于培育阶段，全国民爆产品整体需求量下行。市场竞争进一步加剧，产品量价齐跌，行业利润降幅较大，企业经营压力持续加大。
　　应对措施：一是要抓实保利集团与贵州省深化战略合作的契机，更多承接贵州露天矿山项目，积极推动区域内现场混装炸药地面站建设，促进民爆产能释放。二是深耕工程核心业务，稳固拓展市场基本盘。坚持“稳存量、拓增量、提质量”工作思路，持续深化与多家大型能源矿业集团的深度合作，扎实推进新疆、内蒙古、贵州等区域大型露天煤矿、磷矿爆破工程续约落地，稳固核心业务基本盘。同时，重点拓展西藏、新疆、内蒙古、贵州等重点区域市场，持续对接西部地区重点项目，精准攻坚业务增量。三是聚焦产能释放，坚持“走出去”战略，积极推动富余产能向新疆、西藏、内蒙古三个省区转移，提升公司在三个省区的工业炸药产能规模，为公司更多承接大型矿山工程与重大基础设施建设项目夯实基础，提升三个省区工程业务的成本优势，进一步提升区域工程业务盈利能力与市场竞争力。四是紧抓政策窗口，加快推进电子雷管产能释放。紧扣工信部压减电子雷管40%许可产能政策窗口期，科学统筹市场布局，积极强化市场拓展，切实提升电子雷管释放量，同时有序谋划四季度库存备货工作，保障市场稳定供应。五是要强化科技创新研发，夯实核心竞争力。聚焦装备制造工业控制系统国产化替代、井下小型混装车少人化无人化装药、智能爆破、智慧矿山建设等核心领域，加大科研研发与技术攻关力度，持续提升企业核心竞争力。
　　2.应收账款较高风险
　　风险分析：受应收账款问题影响，公司财务费用支出较高，财务状况面临一定压力，在激烈的市场竞争中拓展空间受限。
　　应对措施：一是系统性推进应收账款清收，依托保利集团与贵州省战略合作共识，加强与股东、地方政府协同联动，围绕资源、资产、项目等系统谋划，督促各企业聚焦应收账款化债核心任务，通过现金回收、抵押资产变现、资源化债等多措并举，全力推动债务化解与资金回笼，切实增强企业现金流与经营活力，贵州区域要重点推进存量应收账款清收；二是将应收账款压降任务全面纳入企业年度经营业绩考核指标体系，将清收工作成效与绩效强挂钩，同步建立常态化跟踪督导机制，动态掌握清收进展，通过考核和动态督导，层层传导压力，确保清收任务落地见效。三是从市场管理角度强化和优化各子企业销售激励政策，激发销售团队积极性和动力，充分发挥销售团队的主导力量，控增量，降存量。
　　3.安全风险
　　风险分析：民爆行业固有的高危性，在采购、生产、储存、销售、运输以及爆破工程作业等各业务环节中，都必然面对一定的安全风险。
　　应对措施：公司将提高政治站位，牢固树立安全发展理念，以“党建+安全”深度融合为抓手，层层压实安全生产责任。同时，坚持问题导向，健全责任体系，强化风险分级管控和隐患排查治理，保障安全投入。持续推进治本攻坚行动，提升主要负责人能力，深化重大隐患排查治理与安全科技赋能。此外，紧盯重点领域、特殊时段及危险作业，加强全过程安全管控，确保风险可防可控。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1.公司从事的主要业务
　　公司主要业务范围是民爆器材产品及装备的研发、生产、销售、爆破、配送、工程技术服务、设计及施工等一体化经营业务、生态产业运营管理业务。主要产品有工业炸药、工业雷管。其中工业炸药许可产能48.45万吨；电子雷管许可产能16165万发，民爆产品产能居全国前列；具备炸药混装车、装药车（地上和地下）等装备研发和生产资质。
　　（1）民爆产品及装备的研发、生产、销售方面
　　公司深耕民爆领域多年，已形成贵州、河南、甘肃、西藏、山东、河北、新疆、辽宁、湖南等全国布局的生产基地，可为用户提供品种齐全、规格配套的工业炸药、工业雷管以及根据用户特... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1.公司从事的主要业务
　　公司主要业务范围是民爆器材产品及装备的研发、生产、销售、爆破、配送、工程技术服务、设计及施工等一体化经营业务、生态产业运营管理业务。主要产品有工业炸药、工业雷管。其中工业炸药许可产能48.45万吨；电子雷管许可产能16165万发，民爆产品产能居全国前列；具备炸药混装车、装药车（地上和地下）等装备研发和生产资质。
　　（1）民爆产品及装备的研发、生产、销售方面
　　公司深耕民爆领域多年，已形成贵州、河南、甘肃、西藏、山东、河北、新疆、辽宁、湖南等全国布局的生产基地，可为用户提供品种齐全、规格配套的工业炸药、工业雷管以及根据用户特殊需求订制的个性化民爆产品。产品广泛应用于矿山开采、水利水电、基础设施建设、城市改造及国防建设等领域，产品销售市场覆盖全国各地，部分产品出口至国外。依托专业技术团队持续创新，公司成功研发出国内领先、国际一流水平的电子雷管生产技术、设备和产品，民爆生产智能化、自动化水平位居行业前列。
　　（2）工程爆破服务方面
　　公司专业爆破施工及技术服务位居全国同行业前列，在国内享有较高声誉。以打造“矿山管家”的矿山总承包管理服务模式，为矿山业主提供整体解决方案为目标，与多家中央企业广泛开展了业务合作。公司具备矿山工程施工总承包壹级资质、市政公用工程施工总承包壹级资质、建筑工程施工总承包壹级资质和民爆产品进出口资质，拥有6家爆破壹级资质的公司。凭借公司优质的资质水平和业务能力，公司工程服务遍及全国，目前正加快向国内核心富矿区域布局。
　　（3）矿山一体化业务
　　公司矿山一体化业务已构建集矿山运营、爆破剥离运输、骨料产品加工、生态环境修复于一体的全产业链运营体系，实现业务全流程自主可控。依托一体化综合服务优势，公司持续提升在产业链中的核心竞争力与行业话语权，不断提升持续经营能力与盈利水平，为实现高质量可持续发展提供坚实支撑。公司将以此为契机，持续强化项目运营管理，加快推进项目建设及相关资质办理，力争尽快形成新的利润增长点，打造可复制、可推广的业务发展模式，助力公司产业提质增效与转型升级。
　　（4）危化配送业务
　　公司拥有专业的危险化学品运输企业和团队，拥有合法、完善的危险货物运输资质（含公司资质、车辆资质、人员资质）；可提供民爆产品、危化品、普通货物运输、综合物流等运输物流服务。
　　2.公司在行业中的地位
　　（1）公司民爆物品许可产能与规模处于国内前列，其中电子雷管许可产能居于国内第一，具有较为成熟和领先的配套技术优势，有利于抢占市场先机，提升市场占有率，增厚利润空间。
　　（2）公司在民爆智能制造、井下开采技术、设备研发方面处于领先地位；在全国率先实现数码电子雷管生产的自动化、智能化、连续化、规模化生产，成为国家智能制造新模式应用项目和国家智能制造试点示范项目，数码电子雷管工艺技术和设备处于国际领先，在行业产品迭代升级中占据领跑地位。
　　（3）公司一体化服务规模处于国内行业前列，是最早向矿山一体化业务转型发展的公司之一。多年来积累了丰富的一体化服务经验，公司具备营业性爆破作业单位许可壹级资质、矿山工程施工总承包壹级、市政公用工程施工总承包壹级、建筑工程施工总承包壹级，与大型企业建立了良好的战略合作伙伴关系，创建了“现场混装及钻爆运一体化”“钻爆运及销售”等多种“矿山管家”模式，受到国内外业主的好评与支持。
　　未来，公司将聚焦电子雷管、工业炸药智能制造、爆破智能化应用、智慧矿山建设、露天及地下装药智能装备、民爆生产线智能制造设备研发配套等行业发展要求，开展科技创新与攻关，实现产业由“制造”向“智造”的转型升级，持续转化为生产力、竞争力和效益，以新发展理念引领民爆行业高质量发展。
　　3.公司在市场竞争中的优劣势
　　（1）竞争优势分析
　　一是民爆产业链完整度高。公司拥有“研发、生产、销售、配送、爆破服务”一体化民爆产业链，公司民爆产品种类涵盖高能炸药、工业炸药、起爆器材、炸药混装系统等全部品类。公司工业炸药、工业电子雷管的生产工艺技术及装备达到国际领先和国际先进水平。在全国率先研发出工业电子雷管的自动化、连续化、智能化工艺技术及装备，并成为行业标准。公司在各地打造了区域化、集约化生产基地，产品销售覆盖全国各地。
　　二是工程服务能力强。公司爆破施工、矿山工程施工总承包等资质全、等级高，公司拥有6家具有爆破作业一级资质企业，3家矿山工程施工总承包一级资质企业，爆破工程业务规模与技术水平国内领先，市场份额位居行业前四。公司积极推进“民爆一体化、矿山一体化”战略，近年来先后承接市政、道路、矿山、隧道、海工、城市拆除等300多个重大工程项目，操盘执行经验丰富。
　　公司发挥矿山及基础设施工程业务的综合优势，积极拓展国土空间生态修复中矿山生态修复、土地整治、海洋带修复、山水林田湖草综合整治等领域，探索出国土空间修复综合治理的“保利生态模式”，为解决废弃矿山等生态环境问题提供专业化服务和整体解决方案。
　　三是科技创新实力强。公司拥有国家级企业技术中心、博士后工作站及院士工作站，累计获得主（参）编标准87项；新增专利及软件著作权108项，累计获得授权专利和软件著作权1283项；新增科技成果鉴定5项。公司下属企业多次荣获“国家高新技术企业”“全国安全文化建设示范企业”等称号，科研实力与创新能力持续领跑行业。公司下属盘江民爆入选工信部首批卓越级智能工厂，下属金聚能在井下智能设备制造优势突出。
　　（2）竞争劣势分析
　　一是应收账款问题亟待改善。公司面临的较高带息负债水平，高额利息支出严重挤占了经营利润空间，经营质效已被同行竞争对手拉开明显差距。同时，公司部分应收账款后续计提减值风险仍未解除，应收账款管理仍面临一定的挑战。
　　二是基础管理能力仍需提升。公司整体规模、营收水平处于行业前列，但在成本控制、风险防控、市场营销等领域基础管理能力仍存在一定的提升空间。同时，公司市场营销体系和资源的配置需要进一步调整优化，以推动公司在重点市场取得更大的突破。
　　3.报告期内主要业绩驱动因素
　　2025年，公司面对复杂严峻的市场环境和内部改革发展双重挑战，坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，紧紧围绕党委“二十项重点任务”和“七项重中之重工作”，在整体盈利水平面临较大压力的情况下，公司坚持战略引领，坚持以“九个明确”为核心的战略体系，坚定贯彻落实“以服务国家战略为牵引、以民爆一体化为基础，以矿山一体化为支撑”的战略定位，聚焦“战略落地、运营管控、改革深化、创新驱动、风险化解”，全体干部职工同心同德，攻坚克难，通过积极应对，仍保持了公司稳定运营。
　　2025年，助推公司经营保持稳定的主要驱动因素有：一是紧跟国家战略，聚焦主责主业，持续发挥公司民爆全产业链与矿山一体化领域行业领先优势，积极服务于富矿区煤炭爆破采剥市场，强化公司对国家战略资源保障与能源安全的核心功能，为客户提供更安全、高效的服务，为客户创造更多的价值。二是深耕“民爆一体化、矿山一体化”两大核心业务领域，秉承“重大项目、重要客户”战略，聚焦新疆、内蒙、西藏等富矿区市场，增强客户黏性，实现营收和资产的提质增效。三是引领行业所向，坚持科技创新驱动，深耕智能制造，提升核心技术的行业引领力，增强公司核心竞争力，积极为客户降本增效赋能。四是紧跟国家“一带一路”高质量发展倡议，充分发挥保利集团国际化优势，主动融入集团国际化产业链，稳妥地推动海外市场布局，助力公司国际化业务发展厚积成势。五是积极推动保利集团与贵州省人民政府深化战略合作，为系统性解决应收账款问题提供机遇，全力推动应收账款风险化解、强化应收账款管理，着力防范化解重大风险。六是持续推动改革深化，坚持改革激活力、向管理要效益，着力破解体制机制障碍，推动企业治理体系和治理能力现代化水平持续提升。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中民用爆破相关业的披露要求
　　1.公司所处行业情况
　　公司所属民爆行业为国民经济基础性支撑产业，行业全链条涵盖民用爆破器材及其配套装备的科研、生产、销售、储运，以及爆破工程设计、施工服务、质量检测、进出口等各类经济活动。行业核心产品主要包括工业炸药、工业雷管、工业导爆索等工业爆破器材及配套装备，广泛服务于煤炭、金属与非金属矿山开采，以及公路、铁路、水利水电等基础设施建设领域，是资源开发与工程建设领域不可或缺的刚需性基础产品。
　　民爆产业的发展高度依赖采矿、基建等下游领域需求。由于下游行业景气度与宏观经济周期密切相关，因此民爆行业的市场波动呈现显著的周期性特征—宏观经济增速变化、矿业资源开发强度调整、基础设施投资规模波动等因素，均会对民爆产品的市场需求及行业整体经营业绩产生直接影响。
　　（1）行业上下游情况
　　民爆行业的上游为生产所需的基础化工原料行业，硝酸铵是工业炸药最主要的原材料，其价格的波动对民爆器材的价格会产生重大影响。根据中国民爆信息公布的数据，2025年炸药主要原材料粉状硝酸铵价格为2200元/吨，同比下降7.73%，环比上涨0.87%；多孔粒状硝酸铵价格为2197元/吨，同比下降10.89%，环比上涨0.37%；液态硝酸铵价格为1961元/吨，同比下降11.85%，环比上涨0.46%。硝酸铵价格的回落，并未扭转民爆行业经济效益下滑的局势。
　　（2）报告期主要销售市场份额变化情况
　　2025年，公司主要民爆产品销售规模整体实现稳步增长，市场占有率较去年同期有所提升。分产品来看，工业炸药与电子雷管的销量均保持同比增长，在全国市场中的份额进一步扩大。从区域表现分析，工业炸药在各主要经营区域销量普遍提升；电子雷管销售在部分区域受行业整体需求波动及阶段性市场因素影响，出现一定程度的波动。
　　拟采取措施：为持续提升市场竞争力与行业影响力，推动公司高质量发展，公司将重点实施以下发展举措。一是巩固区域市场主导权，持续强化核心区域市场主导地位，深度聚焦大客户开发与重大项目承揽，不断扩大市场覆盖与产品销售规模；二是完善营销体系建设，加强销售团队专业化能力培养，全面提升市场开拓、项目攻坚与客户综合服务水平；三是加快产能布局优化。加快推进新疆、西藏等重点区域产能布局与地面站建设，力争实现关键节点突破性进展；四是服务保障国家重大项目。积极对接服务重大工程、重点项目，全面提升爆破服务与产品供应保障能力；大力拓展西藏、新疆、内蒙古等战略区域市场；五是着力拓展新客户、新市场，全力推进产品市场拓展与工程项目承接落地，为企业高质量发展注入持久动能。
　　2.行业政策及行业监管法律法规
　　近年来，针对民爆行业的主要发展目标和行业的发展方向，工信部出台了一系列指导意见，有效地指导和支撑了民爆行业的有序健康发展。
　　2021年11月15日，工信部发布《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》，提出“十四五”期间行业发展目标，主要举措包括：一是加快产业结构调整和产品优化升级；二是推动行业重组整合，打造龙头企业；三是加快科技创新和智能化制造；四是加快推进民爆一体化转型，鼓励民爆企业由传统的生产经营模式向民爆科研、生产、爆破服务“一体化”模式方向发展等，明确提出到2025年末，“实现工业炸药产品系列化、性能优良且满足爆破个性化需求，现场混装炸药所占比例大幅度提高，‘一体化’服务模式成为民爆行业的主要运行模式”的主要任务。
　　同时规划指出将以深化供给侧结构性改革为主线，加快推动形成民爆行业进一步集中。规划提出要将民爆集团企业数量从76家压减至50家，前10家企业集团集中度提升至60%，培育3至5家有较强行业带动力与国际竞争力的龙头企业。促进市场要素向优势企业集中，重点扶持生产规模大、产业基础能力强、技术先进、社会责任感强的企业实施兼并重组，推进民爆企业间、民爆企业与爆破作业单位、民爆企业和上下游企业间的重组整合，在此过程中，作为央企保利集团的民爆板块，立足保利集团战略协同，将能发挥出极大板块独特优势，而保利联合也一直将“科技创新的排头兵、绿色发展的驱动者、环境友好的实践者”，作为企业的努力方向和发展目标。
　　2024年4月，国家矿山安全监察局等七部门联合发布《关于深入推进矿山智能化建设促进矿山安全发展的指导意见》的通知，量化明确了智慧矿山建设目标：“到2026年，全国煤矿智能化产能占比不低于60%，智能化工作面数量占比不低于30%，智能化工作面常态化运行率不低于80%，煤矿、非煤矿山危险繁重岗位作业智能装备或机器人替代率分别不低于30%、20%，全国矿山井下人员减少10%以上，打造一批单班作业人员不超50人的智能化矿山。到2030年，建立完备的矿山智能化技术、装备、管理体系，实现矿山数据深度融合、共享应用，推动矿山开采作业少人化、无人化，有效防控重大安全风险，矿山本质安全水平大幅提升”。
　　2025年2月28日，工信部印发《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》再次强调鼓励跨区域整合，要在2027年，形成3到5家具有较强国际竞争力的大型民爆企业（集团）。同时，《意见》要求各民爆企业加快更新改造老旧、低效、高风险设备和生产线，其中，省级民爆行业主管部门要重点推动实际投产运行超过10年且未进行系统性技术改造的生产线和现场混装炸药地面站实施改造；对未实施改造的，要每年组织专家开展安全性评估论证确保安全。《意见》的印发既是对民爆行业“十四五”规划重点任务的再强调、再部署，也是对未来民爆行业投资方向的再明确。
　　2025年4月14日，公安部发布《GA990-2025爆破作业单位及资质管理要求》、《GA991-2025爆破作业项目管理要求》及《GA53-2025爆破作业人员资格条件和管理要求》三项强制性行业标准。进一步明确了爆破作业单位的安全责任体系与分级管理要求，细化了从项目设计、评估到现场施工的全流程管理规定，并强化了对爆破工程技术人员的资格条件、继续教育与动态监管。此次修订旨在通过标准的系统化升级，推动爆破作业管理向更精细化、数字化方向发展，全面提升民用爆炸物品使用环节的安全管理水平。
　　2025年10月21日，工业和信息化部修订发布《民用爆炸物品销售许可实施办法》。新办法聚焦于优化行政许可流程，强化事中事后监管，重点在以下几个方面进行了完善：一是进一步明确了销售企业仓储设施、安全管理制度和专业人员的许可条件；二是简化并规范了许可证的申请、变更与延续程序，推广电子证照应用；三是加强了销售流向的信息化管控要求，促进购销数据与监管部门的信息系统互联互通。此次修订旨在通过制度优化，构建更高效、透明、安全的民爆物品流通秩序，为行业的健康发展和跨区域整合提供有力的制度保障。
　　2025年12月1日，国家矿山安全监察局印发《金属非金属矿山智能化建设指南（2025年版）》。系统提出了金属非金属矿山在基础设施、智能装备、生产管控、安全监测等环节的智能化建设路径、技术标准与评价指标。该文件的出台，为金属非金属矿山的智能化转型升级提供了权威、详细的技术指引，将有力驱动民爆行业一体化服务与矿山智能开采需求的深度融合。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司是集民爆物品及装备研发、生产、销售与爆破服务一体化、在民爆全产业链上协同发展的大型民爆集团，公司始终坚持“以服务国家战略为牵引，以民爆一体化为基础，以矿山一体化为支撑”的功能定位，充分发挥民爆行业“基础工业的基础，能源工业的能源”的核心效用，公司通过战略聚焦、创新驱动和责任践行，在复杂多变的环境中保持稳健经营与高质量发展，坚持以安全为根基，以创新为引擎，以责任为担当，持续巩固行业领先地位，致力于打造为具有国内、国际竞争力的大型民爆集团。具体核心竞争力包括：
　　1.区域及市场优势
　　公司具备产品产能充足、品种规格齐全、配套完善的产业基础，特别是数码电子雷管在技术、质量、产能、产业配套保障等方面均处于全国领先地位。公司民爆产品销售已实现贵州省内全覆盖，省外市场覆盖云南、广西、四川、新疆、西藏、内蒙、浙江、山东、山西、辽宁、河南、河北等省份，形成全国化、广覆盖、深渗透的市场格局。公司坚持产销爆一体化协同发展，产业联动效应显著，综合竞争力持续增强。公司重点布局区域多位于国家重点支持发展的中西部地区，在矿产资源富集、民爆需求旺盛的核心区域深耕多年、先发优势明显。随着国家区域发展战略深入实施及重点项目加快落地，公司区位优势、市场优势将进一步释放，为市场份额稳步提升、产能高效释放提供坚实支撑与广阔空间。
　　2.业务发展优势
　　公司深耕民爆多年，是国内民爆企业民爆产业链完整度较高的企业之一，民爆产品许可产能居全国前列，工业电子雷管的生产工艺技术及装备达到国际领先和国际先进水平。产品销售覆盖全国各地，能够快速响应市场需求，保障产品稳定供应。同时公司具有较强的工程服务能力，依托优质的资质水平和专业的业务能力，在矿山开采、基础设施建设等领域积累了丰富的项目经验，能够为客户提供全方位、专业化的工程服务解决方案，获得市场广泛认可。
　　3.资源优势
　　公司作为保利集团的民爆业务发展平台，将充分发挥民爆业务作为保利集团“战略资源保障”产业的核心价值，依托央企资源优势，在保利集团和行业主管部门的大力支持下，聚焦民爆主责主业，结合国家所需、引领行业所向、发挥自身所长，坚持以“九个明确”为核心的战略体系为引领，借助保利集团与大型能源央企和地方国有企业良好关系，坚定不移地向富矿区走、向“一带一路”走，充分发挥公司在民爆行业爆破工程服务领域的国家企业技术中心优势，积极发力矿山管家与矿山生态综合治理业务，争当国家能源资源战略安全保障服务的主力军、美丽中国生态修复的排头兵。立足公司在民爆智能制造领域的行业领先优势，全力融入保利集团积极发力智能制造的战略，持续巩固公司行业领先的技术优势，积极推动并引领民爆行业的高质量发展。借助保利集团国际化业务优势，强化公司与保利集团内各板块的业务协同，积极稳妥地拓展国际化业务，优化公司业务结构，为公司的高质量发展注入活力。
　　4.技术研发及人才优势
　　公司建立了较为完善的民爆产品、技术、民爆生产线设备研发、民爆产品原辅材料生产配套和保障体系，拥有爆破工程技术研究开发中心，并建立了院士工作站、博士后工作站，研发实力雄厚，在行业产品迭代升级中占据领先地位。公司自主研发的电子雷管及生产工艺技术和装备处于国内领先水平，目前已经实现规模化生产，产品已在贵州省及国内多个省份推广使用，公司将加速推进公司自主研发科技成果转化，使之成为经济效益提升的有效驱动力之一。公司累计拥有高新技术企业12家、专精特新企业9家、瞪羚企业1家、雏鹰企业1家；累计拥有国家级企业技术中心1家，国家级工作站和工程研究中心各1家；新增主编国家标准1项、参编行业标准1项，累计获得主（参）编标准87项；新增专利及软件著作权108项，累计获得授权专利和软件著作权1283项；新增科技成果鉴定5项（2项达到国际领先水平、2项达到国内领先水平、1项达到国内先进水平），累计获得科技成果鉴定84项，正在组织和参与制定多项标准。公司具有丰富的技术基础和业务能力，对行业技术、业务环节和业务发展趋势有着深刻的理解和认识，具有高效的执行力和活力，能够更加有效地促进公司发展。
　　5.核心管理团队优势
　　核心领导团队拥有丰富的专业知识、管理经验和能力，具有多元背景与互补能力能形成强大合力，管理团队牢固树立新发展理念，持续推动组织创新与业绩提升，带领企业持续健康发展。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年民爆行业整体呈现“分化调整、转型加速”的发展态势，除爆破服务收入保持增长外，其余板块经营指标同比下行，行业利润呈现负增长。区域市场分化特征显著，西部区域及“一带一路”沿线为核心增量来源，行业整合步伐持续加快，头部企业通过并购持续扩大市场份额，行业集中度稳定提升。行业整体向“安全可控、绿色高效、智能无人”方向升级，具备全产业链服务能力的企业竞争优势持续凸显，产能要素进一步向新疆、内蒙古等富矿区域集聚，重点市场竞争日趋激烈，爆破施工板块向智能化、专业化、集约化转型趋势明确。面对行业发展形势，公司始终聚焦主责主业，严格落实“优化产能布局、促进产能释放”工作部署，持续强化经营协同，稳步优化产业与产品结构，重点深耕富矿区市场，深度推进民爆一体化、矿山一体化“两个一体化”协同，坚持以科技创新驱动，相关战略举措落地见效，经营质效稳步提升。报告期内，公司重点工作完成情况如下：
　　1.聚焦经营提质增效，强化经营过程全流程管控。一是公司科学制定子企业“一企一策”考核指标体系，将整体经营目标精准分解至各子企业，通过“经营形势分析会+专项调度会”相结合的闭环管控模式，层层压实责任，确保各项经营目标落地落实；二是优化绩效考核体系，发挥考核导向作用，激发全员经营活力；三是深化精益管理，赋能提质增效，公司推动精益管理与业务深度融合，统筹各子公司锚定国家战略与集团经营目标，进一步优化企业经营治理水平；四是强化市场协同，规范市场秩序。公司深化内部协同联动，推动“就近发货+利益共享”模式落地见效；构建“优质客户－普通客户－黑名单客户”三级管理体系，创新客户资源共享机制，助力应收账款清收，提升市场运营质效；五是深化采购管理体系建设，强化降本管控效能。公司持续完善全链条采购体系，采取内部直采、战略供应商培育等模式，盘活存量闲置资产，进一步压降零星物资采购成本，夯实成本管控基础，切实提升降本管控效能，为公司经营发展赋能。
　　2.大力推进技术创新与智能化改造，持续培育新质生产力，赋能公司高质量发展。一是技术创新稳步提升，核心成果落地见效。公司始终坚持技术引领，持续加大研发投入，多项研发项目取得成效。其中湖南金聚能“地下矿山无人化智能化装药工艺技术及装备”、盘江民爆“电子雷管全周期溯源管理平台”研发项目成功入选保利集团科技创新专项基金扶持项目；保融盛维顺利研发完成“盛芯”钽电容及固液电解电容两个系列产品并投入市场应用；二是围绕智能制造核心发展方向，公司在本质安全提升、智能装备、智能工厂、数字平台等方面取得阶段性进展，其中湖南金聚能“地下矿山无人化智能化装药工艺技术及装备”等3项成果顺利通过鉴定，达到国际领先水平。盘江民爆“机器视觉赋能安全管控的电子雷管智能工厂”成功入选工信部卓越级智能工厂。“数智保久云平台”上线，实现了移动端全覆盖；“一体化项目智能综合管理平台”成功落地三塘湖项目。这些成果标志着公司正从“制造”向“智造”加速转型；三是优化创新生态体系，通过多层次合作，不断完善创新平台与体系建设，夯实创新发展基础。公司已与中控技术股份有限公司建立了战略合作关系，共同开展民爆生产线仪器仪表国产化替代、管控平台建设等关键技术攻关工作。同时，公司以国家企业技术中心、国家级工程中心、博士后工作站为依托，加强高层次科技人才培养及队伍建设。目前，公司创新生态持续优化，创新氛围日益浓厚，为后续技术创新与产业升级提供了坚实保障。
　　3.聚焦战略落地，统筹各项业务协同发力。一是公司统筹构建市场协调机制，强化跨区域市场统筹规划与内部协同，其中贵州区域依托“五统一”运营模式，稳住了核心市场的基本盘，西部区域全年炸药销量增长31.49%；保联石科电子雷管生产线顺利投产运营；各区域平台采用统一指挥与灵活作战相结合的模式，持续提升整体竞争实力；二是深化民爆一体化布局，持续巩固产业链优势，提升生产供给能力。新疆巴里坤2万吨混装地面站、西藏保久1.2万吨生产线全面投产运营，带动炸药销量同比增加，进一步增强市场供给保障能力和占有率；三是公司持续深耕矿山一体化业务，保利新联、保利生态等在矿山爆破工程领域持续发力，其中保利生态在新疆和西藏成功试验生态修复技术，为后续承接生态修复工程打下基础。
　　4.聚焦重大风险防范，筑牢高质量发展安全屏障。一是狠抓应收账款管理，防范化解重大风险。公司积极寻求大股东支持，牢牢抓住保利集团与贵州省政府深化战略合作的契机，降低应收账款回收风险；二是全面强化风险防控。公司着力构建规范高效的合规管理体系，强化流程管控，实现规章制度、经济合同、重要决策法律审核率100%。强化诉讼风险防控和审计监督，聚焦重大项目、重要领域和关键环节开展专项审计，延伸风险穿透层级管理。在规范经营行为、推进依法治企方面成效显著；三是狠抓安全生产，公司严格推进安全生产治本攻坚三年行动，多措并举强化安全生产管理。各级组织深入学习贯彻习近平总书记关于安全生产的重要指示批示精神973次；推进“六能班组”建设，修订发布公司安全管理手册；完善“吹哨人”机制，严格执行安全生产表彰奖励与隐患报告奖励制度，树牢奖罚分明的工作导向，切实守住安全生产底线。
　　5.持续深化改革，激活企业高质量发展内生动力。一是公司深入推进改革提升行动，充分发挥“科技创新、产业引领、安全支撑”核心作用，持续提升服务国家战略的能力，不断增强国有资产经营效能，推动企业高质量发展迈出坚实步伐；二是推进三项制度改革，强化人才队伍建设。公司围绕“干部能上能下、员工能进能出、收入能增能减”核心要求，持续深化改革，有效激发组织活力；三是规范上市公司治理，改善资本市场信心。公司完成上市公司《公司章程》等治理类核心制度的修订，同步加强市值管理，强化长期价值认同。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　“十五五”时期是公司实现“提质增效、向新向优”发展的关键阶段。展望未来，公司将坚定以高质量发展为主题，立足新发展阶段，完整、准确、全面贯彻新发展理念，以改革创新为核心驱动，秉持“主动求变、向新突破”的决心，积极服务和融入新发展格局。
　　一、未来发展战略
　　公司将以保利集团“十五五”战略为指引，在“创新驱动、智启未来”的使命及“三基提质、四驱扬帆、多域共拓”的战略思路引领下，坚持“结合国家所需、引领行业所向、发挥自身所长”的工作原则，持续深化以“九个明确”为核心的战略体系，推动并引领民爆产业高质量发展，牢牢掌握行业话语权。
　　公司的发展使命是成为民爆智能制造的引领者、国家能源资源战略安全保障服务的主力军、美丽中国生态修复的排头兵。为此，我们将坚持“以服务国家战略为牵引，以民爆一体化为基础，以矿山一体化为支撑”的发展战略，持续增强核心竞争力与行业影响力。公司的长远目标是成为民爆行业3-5家具有较强国际竞争力的大型企业（集团）中的领军企业，并成为集团战略资源保障产业生态及新智造板块的核心企业。
　　为实现上述目标，公司将通过以先进标准领创行业智能制造高质量发展，以产业焕新升级筑牢国家能源资源战略安全服务保障，以技术创新推动生态修复新征程迈出坚实步伐，为争当民爆行业“十五五”高质量发展典范。
　　二、下一年度经营计划
　　2026年，公司将以落实“十五五”战略开局为重点，聚焦以下核心经营举措：
　　1.聚焦主业，强化市场与产能协同：针对市场竞争，公司将加大市场攻坚力度，重点围绕新疆、西藏等资源富集矿区及国家重大项目的需求，加快产能布局与地面站建设进度，全力提升产能释放率。
　　2.深耕核心市场，拓展一体化业务：深度拓展新疆、内蒙、西藏等资源密集区域市场，重点攻坚大型矿山总承包项目及相关区域重点项目的对接。强化“民爆产品+工程服务”一体化营销模式，持续提升市场份额与项目盈利质量。
　　3.深化运营标准化与精细化：全面推进生产线、工程项目的全流程精细化管控与标准化（“两个标准化”）建设，持续优化运营流程，提升整体运营效率与成本控制能力。
　　4.培育新兴业务增长点：在稳固民爆主业的同时，依托现有技术与平台基础，积极在生态修复、国际贸易等领域寻求突破，为公司持续发展注入新动力。
　　5.应收账款事项的专项化解：将应收账款清收与化债作为核心任务，统筹推进现金回收、资产变现、资源化债等多种方式，并依托股东与地方政府协同，建立长效机制，全力化解债务压力，增强公司现金流与经营活力。
　　三、公司可能面对的风险及应对措施
　　1.市场竞争加剧风险
　　风险分析：当前民爆行业存在产能过剩、市场规模受限的格局。头部企业竞争加剧导致产品价格走低，利润空间被压缩，公司产能释放率与盈利质量面临挑战。
　　应对措施：如前述经营计划所述，通过聚焦主业、深耕核心市场、深化一体化营销、推动标准化建设及培育新业务等多措并举，主动应对市场竞争，提升盈利质量。
　　2.应收账款较高风险
　　风险分析：公司应收账款管控与化解任务艰巨，部分历史遗留问题尚待解决。宏观经济形势可能带来新的回款压力，风险防控压力较大。
　　应对措施：公司将聚焦清收化债核心任务，采取现金回收、资产变现、资源化债等多元化手段，并加强与股东、地方政府的协同，系统谋划，积极稳妥推动应收账款问题的长效解决，保障现金流安全。
　　3.安全风险
　　存在问题：民爆行业固有的高危性，在采购、生产、储存、销售、运输以及爆破工程作业等各业务环节中，都必然面对一定的安全风险。
　　应对措施：公司将提高政治站位，牢固树立安全发展理念，以“党建+安全”深度融合为抓手，层层压实安全生产责任。同时，坚持问题导向，健全责任体系，强化风险分级管控和隐患排查治理，保障安全投入。持续推进治本攻坚行动，提升主要负责人能力，深化重大隐患排查治理与安全科技赋能。此外，紧盯重点领域、特殊时段及危险作业，加强全过程安全管控，确保风险可防可控。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）宏观经济形势　　2025年上半年，全球经济在多重挑战中呈现温和复苏态势，但增长动能仍显不均。发达经济体受通胀回落和货币政策转向的提振，消费与投资信心逐步修复，新兴市场则受制于外部需求疲软、债务压力及地缘冲突的持续扰动，复苏进程分化显著。在此背景下，中国经济凭借结构性改革深化与新质生产力加速培育，展现出较强的韧性与转型升级活力，成为支撑全球增长的重要引擎。　　2025年上半年，民爆行业受益于中国经济结构型优化持续推进，行业总体运行情况平稳，炸药产量与去年同期基本持平，产销总值因市场竞争加剧呈现同比下降趋势。下半年，依托中国超大规模市场优势与全产业链协同... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）宏观经济形势
　　2025年上半年，全球经济在多重挑战中呈现温和复苏态势，但增长动能仍显不均。发达经济体受通胀回落和货币政策转向的提振，消费与投资信心逐步修复，新兴市场则受制于外部需求疲软、债务压力及地缘冲突的持续扰动，复苏进程分化显著。在此背景下，中国经济凭借结构性改革深化与新质生产力加速培育，展现出较强的韧性与转型升级活力，成为支撑全球增长的重要引擎。
　　2025年上半年，民爆行业受益于中国经济结构型优化持续推进，行业总体运行情况平稳，炸药产量与去年同期基本持平，产销总值因市场竞争加剧呈现同比下降趋势。下半年，依托中国超大规模市场优势与全产业链协同能力，叠加重大基础设施项目开工建设、国家能源资源安全战略、“一带一路”战略行稳致远等领域的利好，民爆行业预计仍将维持总体平稳、富矿区域高景气度的发展态势。
　　（二）行业监管法律法规及行业政策
　　民爆产品易燃、易爆，高度危险，其生产、销售、购买、运输、爆破、储存所有流程都由政府部门严格监管，是我国为数不多的被政府严格监管的行业。行业实行严格的生产许可、销售许可以及工程资质认证许可证制度。
　　1.行业监管及相关法律法规
　　工信部和公安部是我国民爆行业从生产到销售、储运以及工程施工使用全周期的“双管理者”。工信部负责民用爆炸物品生产、销售的安全监督管理，核发《民用爆炸物品生产许可证》《民用爆炸物品销售许可证》，省、自治区、直辖市人民政府民用爆炸物品行业主管部门负责民用爆炸物品生产企业安全生产许可的审批和监督管理。公安机关负责民用爆炸物品公共安全管理和民用爆炸物品购买、运输、爆破作业的安全监督管理，监控民用爆炸物品流向，核发《民用爆炸物品购买许可证》《民用爆炸物品运输许可证》《爆破作业单位许可证》《爆破作业人员许可证》。民爆行业需遵循的相关法律、法规主要有：《中华人民共和国安全生产法》《安全生产许可证条例》《民用爆炸物品安全管理条例》《民用爆炸物品安全生产许可实施办法》《民用爆炸物品销售许可实施办法》《爆破作业人员资格条件和管理要求》《爆破作业单位资质条件和管理要求》《爆破作业项目管理要求》等。
　　根据行业特性，全行业从业人员始终坚持把习近平总书记关于安全生产的重要论述和指示精神，贯穿到民爆产品从生产、运输、储存到使用的每一个环节，积极主动按照工信部《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》，坚持底线思维、系统思维和红线意识，持续夯实安全管理基础，强化落实企业安全生产主体责任，提高安全监管效能，广泛应用自动化、智能化装备，持续推进危险岗位机器人替代，建设“工业互联网+安全生产”支撑体系，本质安全水平得到显著提升。
　　2.行业政策
　　近年来，针对民爆行业的主要发展目标和行业的发展方向，工信部出台了系列指导意见，有效地指导和支撑了民爆行业的有序健康发展。
　　公司认真落实工信部关于《工业和信息化部安全生产司关于进一步做好数码电子雷管推广应用工作的通知》《工业和信息化部等七部门关于印发推动工业领域设备更新实施方案的通知》的工作要求，一是严格执行工业雷管减量置换工业数码电子雷管政策，通过研发高精度、高可靠性电子雷管技术，实施科技创新驱动，加快技术进步以及产品结构调整。开展产业链上下游企业合作整合工作，实现电子雷管保供能力，全面推广工业数码电子雷管；二是依托公司民爆一体化、矿山一体化的协同发展的战略，公司作为民爆行业的排头兵，积极推广混装炸药现场作业，现场混装炸药用量规模、混装车保有量、爆破服务规模等指标位居行业前列；三是把握新质生产力科学内涵，加强科技创新，特别是原创性、颠覆性科技创新，将科技创新成果应用到具体产业和产业链上，发挥央企在加快形成新质生产力、增强发展新动能中的引领作用，将经济增长方式转变到创新驱动型上来，支撑和引领公司的持续稳定健康发展。
　　2021年11月15日，工信部发布《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》，提出十四五期间行业发展目标，主要举措包括：一是加快产业结构调整和产品优化升级；二是推动行业重组整合，打造龙头企业；三是加快科技创新和智能化制造。四是加快推进民爆一体化转型，鼓励民爆企业由传统的生产经营模式向民爆科研、生产、爆破服务“一体化”模式方向发展等，明确提出到2025年末，“实现工业炸药产品系列化、性能优良且满足爆破个性化需求，现场混装炸药所占比例大幅度提高，‘一体化’服务模式成为民爆行业的主要运行模式”的主要任务。同时规划指出将以深化供给侧结构性改革为主线，加快推动形成民爆行业进一步集中。规划提出要将民爆集团企业数量从76家压减至50家，前10家企业集团集中度提升至60%，培育3至5家有较强行业带动力与国际竞争力的龙头企业。促进市场要素向优势企业集中，重点扶持生产规模大、产业基础能力强、技术先进、社会责任感强的企业实施兼并重组，推进民爆企业间、民爆企业与爆破作业单位、民爆企业和上下游企业间的重组整合。
　　2022年7月，工信部印发《工业和信息化部安全生产司关于进一步做好数码电子雷管推广应用工作的通知》（工安全函〔2022〕109号），提出严格按照《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》确定的“除保留少量产能用于出口或其他经许可的特殊用途外，2022年6月底前停止生产、8月底前停止销售除工业数码电子雷管外的其他工业雷管”工作要求，按期对普通工业雷管实施停产、停售。
　　2023年3月，工信部印发《关于进一步做好民爆行业有关重点工作的通知》（工安全函〔2023〕35号），要求认真落实《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》明确的“2025年企业现场混装炸药许可产能占比不低于35%”的工作目标，积极推动科研、生产、爆破服务“一体化”，加快推广现场混装作业方式，置换混装炸药产能。
　　2024年4月，工信部印发《工业和信息化部等七部门关于印发推动工业领域设备更新实施方案的通知》，要求到2027年，工业领域设备投资规模较2023年增长25%以上，规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过90%、75%，工业大省大市和重点园区规上工业企业数字化改造全覆盖，重点行业能效基准水平以下产能基本退出、主要用能设备能效基本达到节能水平，本质安全水平明显提升，创新产品加快推广应用，先进产能比重持续提高。指出要提升民爆行业本质安全水平。以推动工业炸药、工业电子雷管生产线技术升级改造为重点，以危险作业岗位无人化为目标，实施“机械化换人、自动化减人”和“机器人替人”工程，加大安全技术和装备推广应用力度。重点对工业炸药固定生产线、现场混装炸药生产点及现场混装炸药车、雷管装填装配生产线等升级改造。
　　2025年2月28日，工业和信息化部印发《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》，要求到2027年底，民爆产品无人化生产线广泛推广应用，高危险性生产工房、工序现场实现无固定岗位操作人员；产业集中度进一步提升，形成3到5家具有较强国际竞争力的大型民爆企业（集团）；产品结构和产能布局更加优化；产品质量保障能力和有效供给能力显著增强。明确了民爆行业在技术创新、数字化转型、结构调整、绿色开放等方面重点任务：一是坚持创新驱动发展，大力推动技术进步。健全民爆技术创新体系，加强共性基础技术研究，支持危险工序无人化技术等关键核心技术研发攻关，开展民爆产品质量提升行动。二是加快数字技术赋能，提升行业本质安全水平。深入推进数字化转型，加快智能化改造，推进工业互联网应用以及老旧设备和生产线更新改造，开展民爆行业本质安全水平提升行动。三是持续深化供给侧结构性改革，推进行业高质量发展。鼓励民爆企业跨地区跨所有制重组整合，大幅压减危险源点。继续压减包装型工业炸药许可产能，动态调整电子雷管产能，综合整治“内卷式”竞争。四是切实落实新发展理念，推动绿色发展和扩大开放。加快推进民爆行业绿色清洁转型，大力推进无起爆药雷管技术，提升重点用能设备效能。推动民爆企业加强国际合作，积极开发国际市场，增强国际竞争力。
　　（三）公司所处的行业情况
　　民爆行业主要涵盖民用爆破器材及其装备的科研、生产、销售、储运，以及爆破工程设计、施工服务、质量检测、进出口等经济活动。民用爆破器材总体上涉及炸药、起爆器材两大类，主要产品有工业炸药、工业雷管、工业导爆索等多个品种，产品广泛应用于煤炭、金属、非金属等矿山开采，公路、铁路、水利等基础设施建设。
　　民爆产业的发展高度依赖采矿、基建等下游领域需求。由于下游行业景气度与宏观经济周期密切相关，因此民爆行业的市场波动呈现显著的周期性特征，宏观经济增速变化、矿业资源开发强度调整、基础设施投资规模波动等因素，均会对民爆产品的市场需求及行业整体经营业绩产生直接影响。
　　1.行业上下游情况
　　民爆行业的上游为生产所需的基础化工原料行业，硝酸铵是工业炸药最主要的原材料，其价格的波动对民爆器材的价格会产生重大影响。根据行业工作简报，2025年1-6月炸药主要原材料粉状硝酸铵价格为2264元/吨，同比下降12.91%，环比下降1.09%；多孔粒状硝酸铵价格为2396元/吨，同比下降9.81%，环比上升1.57%；液态硝酸铵价格为2109元/吨，同比下降13.90%，环比下降0.80%，炸药主要原材料价格显著下降。
　　民爆行业的下游行业主要为煤炭、金属、非金属矿产资源开采以及铁路、公路、水利等基础设施建设，宏观经济景气程度直接影响民爆企业的经营状况。2025年以来，国内经济持续行稳向好，1-6月份，全国原煤累计产量24.05亿吨，同比增长5.4%；全国十种有色金属1-6月累计产量4032万吨，同比增长2.9%；全国水泥累计产量8.15亿吨，同比下降4.3%，关联行业有增有降，但基本保持稳定。随着经济复苏，稳投资持续加力，基础设施建设提速推进，投资需求平稳增长。以上均为民爆行业持续发展及高质量发展提供了动力。
　　2.民用爆破行业的总体供求趋势
　　2025年上半年，民爆行业总体运行情况平稳可控，炸药产量与去年同期基本持平。因市场竞争加剧，产销总值同比呈下降趋势。1-6月，民爆行业累计实现利润总额44.37亿元，同比下降4.07%。民爆生产企业工业炸药累计产、销量分别为208.39万吨和207.75万吨，同比分别增加0.20%和0.23%。其中，现场混装炸药产量为78.97万吨，同比增加1.50%。混装炸药占工业炸药总产量的37.90%。上半年，民爆生产企业工业雷管累计产、销量分别为3.09亿发和3.10亿发，同比分别减少0.84%和增加1.87%。其中，工业电子雷管产量为2.91亿发，同比减少0.61%，电子雷管占工业雷管总产量的94.17%。从市场分布看，内蒙、新疆、山西、辽宁、四川等富矿地区仍是用量最大的地区，2024年1-6月这五个地区炸药销量达到98.21万吨，占全国销量47.27%。
　　（四）公司从事的主要业务
　　公司主要业务范围是民爆器材产品研发、生产、销售、爆破、配送、工程技术服务、设计及施工等一体化经营业务、生态产业运营管理业务。
　　1.民爆产品的研发、生产、销售方面
　　经过多年的发展，公司已形成贵州、河南、甘肃、西藏、山东、河北、新疆等全国布局的生产基地，可为用户提供品种齐全、规格配套的工业炸药、工业雷管、工业导爆索（管）以及根据用户特殊需求订制的个性化民爆产品。产品广泛应用于矿山开采、水利水电、基础设施建设、城市改造及国防建设等领域，产品销售市场覆盖全国各地，部分产品出口至国外。公司通过整合内部科技资源，成立了研发中心，根据行业发展需求有针对性研究开发新产品、新工艺和新设备，促进产品更新换代和生产工艺的优化。
　　2.工程爆破服务方面
　　公司拥有全国前列的专业爆破施工企业，施工技术、企业规模等均跻身全国同行业领先水平，系贵州省首批科技创新型领军企业，2023年子公司保利新联被认定为爆破工程领域的国家企业技术中心。公司拥有矿山工程施工总承包壹级、市政公用工程施工总承包壹级、建筑工程施工总承包壹级、爆破作业单位许可证（营业性）壹级、公路工程施工总承包贰级、水利水电工程施工总承包贰级、地基基础工程专业承包贰级、钢结构工程专业承包贰级、建筑机电安装工程专业承包贰级资质等。凭借公司优质的资质水平和业务能力，公司工程服务遍及全国大部分地区，承建了众多重点工程，赢得了良好的市场口碑和行业认可。
　　3.生态产业运营管理业务
　　公司致力于发展矿山生态环境恢复治理产业及全域土地综合治理等业务，目前已成为矿山修复领域商业模式极具特色、市场开发及项目管理团队一流、具备同步输出规划设计、管理模式、精英团队集成能力以及创新成果迅速应用的综合运营商。公司发挥矿山及基础设施工程业务的综合优势，通过与地方政府平台公司合作，积极拓展国土空间生态修复中矿山生态修复、土地整治、海洋带修复、山水林田湖草综合整治等领域，构建陆海统筹、系统修复的综合治理体系，探索出国土空间修复综合治理的“保利生态模式”，为解决废弃矿山等生态环境问题提供专业化服务和整体解决方案。
　　4.矿山及一体化业务
　　“矿山一体化”是公司实现发展突破的重要方向选择。矿山一体化总体策略为：大力发展矿山场景业务，优先加强布局，聚焦核心区域、重大项目、重要客户，树立矿山服务专业品牌，提升全产业链服务能力，打造集爆破、开采、运输、修复于一体的综合解决方案，推动智能化、绿色化转型，实现资源高效开发与生态保护协同发展，推动行业绿色可持续发展。
　　5.危化配送业务
　　公司拥有专业的危险化学品运输企业和团队，拥有合法、完善的危险货物运输资质（含公司资质、车辆资质、人员资质）；可提供民爆产品、危化品、普通货物运输、综合物流等运输物流服务。
　　（五）公司在行业中的地位
　　1.公司民爆物品许可产能与规模处于国内前列，具有较为成熟和领先的配套技术优势，有利于抢占市场先机，提升市场占有率，增厚利润空间。
　　2.公司在民爆智能制造、井下开采技术、设备研发方面处于领先地位；在全国率先实现数码电子雷管生产的自动化、智能化、连续化、规模化生产，成为国家智能制造新模式应用项目和国家智能制造试点示范项目，数码电子雷管工艺技术和设备处于国际领先，在行业产品迭代升级中占据领跑地位。
　　3.公司一体化服务规模处于国内行业第一梯队，是最早向矿山和基础设施一体化业务转型的公司之一。多年来积累了丰富的一体化服务经验，公司拥有六家一级爆破作业资质企业、拥有三家矿山总承包一级资质企业，公司具备市政公用工程施工总承包壹级、建筑工程施工总承包壹级，与大型企业建立了良好的战略合作伙伴关系，创建了“现场混装及钻爆运一体化”“钻爆运及销售”等多种“矿山管家”模式，受到国内外业主的好评与支持。
　　4.以国家绿色生态环保政策为导向，创新了“绿色矿山综合恢复治理”新模式，走出一条“政府政策指导、企业自我平衡、地方充分受益”的生态建设之路。
　　（六）报告期内主要业绩驱动因素
　　2025年上半年，公司围绕2025年高质量发展总体要求，凝聚全员合力攻坚提质增效，系统推进“两个一体化”战略落地，构建“发展与安全并重”的治理格局，在优化管理体系、筑牢风险防控屏障的同时，实现了战略执行与运营效能的协同提升，为全年稳增长目标奠定坚实基础。一是坚定向富矿区走的战略方向，持续向富矿地区推进产能和业务优化布局，实现项目带动混装产能释放。二是韶关公司红尾坑矿项目持续推进。三是深化市场统筹与区域协同，构建高效联动机制，从顶层设计强化市场管控力度，发挥集团合力：一方面打破子企业间交流壁垒，厘清市场边界；另一方面构建集团信息共享枢纽，建立销售团队人才库，依托集团资源强化跨单位业务交流，全面提升销售队伍综合素养。四是聚焦重大项目，构建竞争优势。紧盯露天煤矿开采资源，集中力量聚焦重大工程项目，在带动炸药产能释放的同时，将形成新的经济增长点。
　　未来，公司围绕数智民爆、智慧工厂、智能化装备、智能矿山等4个重点领域整体推进，以科技创新为引擎深化关键技术攻关。通过构建“制造”向“智造”的全链条转型升级路径，持续将创新成果转化为先进生产力、核心竞争力与经济效益，全面赋能产业高质量发展，引领行业智能化变革新方向。
　　（七）报告期主要销售市场份额变化情况
　　2025年上半年，受重点基建及矿山项目投资缩减、省外低价竞品冲击市场等因素影响导致部分地区销量下滑。综合以上行业发展趋势，公司应对措施：
　　以《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》为指导，一是充分发挥公司在民爆行业智能制造领域积累的科技优势，协同优秀企业，持续深化在电子雷管、工业炸药智能化生产线研发工作，打造“以盘江民爆为引领”的智能化黑灯工厂集群，加快形成行业智能化标准，推动并引领民爆行业高质量发展。二是积极落实公司向富矿区走的战略布局，以产能转移为抓手，以优质大型基础设施建设项目、矿山爆破工程项目为支撑，加大现场混装炸药应用占比，在切实促进产能释放的基础上，进一步优化公司产能结构。三是主动协同有国际化成功经验的企业，充分借力保利集团在国际化业务领域的优势，打造“以民爆贸易为基础、爆破工程为支撑、有序推动海外投资深耕”国际业务发展局面，积极稳妥的推动国际化业务做大做优做强，增强国际竞争力。四是以成为“3到5家具有较强国际竞争力的大型民爆企业（集团）”中的领军企业为目标，以切实促进产能释放与强化业务拓展协调发展为前提，科学合理的推动跨区域并购重组，提升公司工业炸药产能规模，增强公司民爆一体化、矿山一体化产业链的韧性，厚植公司高质量发展的底色。

　　二、核心竞争力分析
　　公司是研发、生产、销售、配送、爆破服务全产业链一体化综合服务企业，始终坚持内涵式增长与外延式扩张并重、创新驱动和一体化经营的发展理念，加速推进“民爆一体化、矿山一体化”战略，充分发挥各板块协同效应。坚持稳中求进工作总基调，以提高质量效益和提升核心竞争力为中心，强化风险管控能力，进一步激发内生动力，推动高质量发展，力争将公司打造为具有国内、国际竞争力的大型民爆集团。具体核心竞争力包括：
　　1.区域及市场优势
　　公司产品产能充足、品种规格齐全，特别是数码电子雷管在技术、质量、产能、产业配套保障等方面均处于全国领先地位。公司民爆产品销售，涵盖贵州、云南、广西、四川、新疆、西藏、内蒙、浙江、山东、山西、辽宁、河南、河北等省份。公司产、销、爆协同发展、相互支撑、形成一体化发展格局促进了市场竞争力的进一步提升。公司所处的区域大多处于国家重点发展和扶持的中、西部地区，尤其是在矿产资源较为富裕、对民爆产品及其一体化服务需求大的新疆、西藏、内蒙等地区亦实现布局，这使公司的市场先发优势更为明显，为公司市场占有率的稳定、提升及产能释放奠定了良好的保障和支撑。
　　2.业务发展优势
　　公司已实现研发、生产、销售、配送、爆破服务全产业链一体化发展，是国内民爆行业最早启动矿山和基础设施一体化业务转型实践的民爆企业之一。在民爆行业上市公司中，公司的爆破一体化服务收入位居前列，爆破一体化发展优势突出，将有利于带动行业转型升级，增强行业话语权。矿山恢复治理业态模式正在成为具有鲜明保利特色的生态品牌及样板工程。
　　公司拥有专业爆破施工企业，施工技术、企业规模等均跻身全国同行业领先水平。公司通过爆破一体化服务，有效带动民爆器材产能落地、产品生产、销售、运输和爆破工程服务，促进公司相关业务的协同发展。凭借公司优质的资质水平和业务能力，公司工程服务遍及全国，与大型企业建立了良好的战略合作伙伴关系，创建了“现场混装及钻爆运一体化”“钻爆运及销售”“矿山总承包一体化服务”等多种“矿山管家”模式，同时以矿山管家业务为依托开展矿山生态修复及矿产资源开发（涵盖矿产资源开采、精深加工及销售等）的矿山一体化，受到国内外业主的好评与支持。
　　3.资源优势
　　公司作为保利集团的民爆业务发展平台，具有较强的资源整合优势，在保利集团和行业主管部门的大力支持下，依托保利集团与大型能源央企和地方国有企业良好关系、借助保利集团在海内外发展优势，充分发挥集团内各板块的业务协同，聚焦大型基础设施建设、战略性矿产资源爆破采剥，积极拓展民爆产销、爆破工程施工业务，加大对国家能源、资源保供服务，为公司战略目标的实现形成支撑。
　　公司始终致力于科技创新，积蓄高质量发展动能，经过多年发展，公司现有民爆产品种类齐全，工业炸药、工业电子雷管的生产工艺技术及装备已经达到国际先进水平及以上，在全国率先研发出工业电子雷管的自动化、连续化、智能化工艺技术及装备，并成为行业标准。旗下多家企业在电子雷管智能化生产领域具备突出优势，正加快朝着形成民爆行业智能制造行业标准的方向迈进。公司将充分发挥保利集团内部智能制造板块的优势，加大业务协同，聚焦智能制造，为行业智能化、数字化转型作出央企贡献，助推行业标准的形成。
　　4.技术研发及人才优势
　　公司建立了较为完善的民爆产品、技术、民爆生产线设备研发、民爆产品原辅材料生产配套和保障体系，拥有爆破工程技术研究开发中心，并建立了院士工作站、博士后工作站，研发实力雄厚，在行业产品选代升级中占据领先地位。公司自主研发的电子雷管及生产工艺技术和装备处于国内领先水平，目前已经实现规模化生产，产品已在贵州省及国内多个省份推广使用公司将加速推进公司自主研发科技成果转化，使之成为经济效益提升的有效驱动力之一。公司主编、参编多项行业标准，继续稳固行业领先地位。公司拥有1个国家级企业技术中心，1个国家级工程研究中心，16家高新技术企业，8家专精特新企业，5个省级企业技术中心，1个爆破技术运用人才基地和院士工作站、博士后工作站。
　　2025年上半年，开展行业共性、核心技术问题研究，提高民爆产品制造及应用智能化水平，推进产业链数字化转型，达到国内领先水平3项。新增授权专利和软件著作权共计33项，其中发明授权专利12项、实用新型20项、外观专利1项。正在组织和参与制定多项标准。公司具有丰富的技术基础和业务能力，对行业技术、业务环节和业务发展趋势有着深刻的理解和认识，具有高效的执行力和活力，能够更加有效地促进公司发展。
　　5.核心管理团队优势
　　公司紧扣“民爆一体化”“矿山一体化”两个“一体化”业务发展需求，通过内部培养与人才引进双轮驱动的方式，持续优化领导班子及干部队伍的年龄、知识、专业结构，成功锻造了“领导骨干、技术骨干、项目骨干”三支核心队伍。同时，聚焦矿山工程等重点发展方向，通过理论赋能与实践淬炼相融合，系统选拔储备优秀项目经理，为公司当前及未来项目的有序推进提供了坚实保障。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.安全风险
　　存在问题：民爆行业固有的高危性，在采购、生产、储存、销售、运输以及爆破工程作业等各业务环节中，都必然面对一定的安全风险。
　　应对措施：一是始终坚持站在讲政治的高度抓安全。持续深入学习习近平总书记关于安全生产的重要论述和指示批示精神，始终坚持“人民至上、生命至上”的安全指导思想，将“发展决不能以牺牲人的生命为代价”这条红线贯穿安全生产管理全过程。二是抓实安全生产主体责任落实。狠抓各级单位主要负责人履职清单执行；持续修订完善安全管理制度并督促执行到位；持续保障安全生产投入；持续开展安全标准化建设。三是抓好安全教育培训。开展好各类持证上岗人员取证、换证及再培训工作，确保应持证人员100%持证上岗；尤其重点岗位、关键工序要培训到位、严格考核，确保培训实效。四是强化重点领域、重点环节管控，遏制事故发生。切实推进“治本攻坚三年行动”，以“抓三点”异常事件管理”为抓手，持续开展“四不两直”安全检查，月度全覆盖安全督查等工作，聚焦重点领域强化合规管理，抓各项规章制度和操作规程的执行，充分开展安全风险隐患辨识排查，严查各级人员履职尽责，常态化开展防风险、除隐患、遏事故工作。五是持续加强应急管理，强化目标考核和责任追究。加强重要节假日和特殊时段管控，严格落实值班值守、信息报送制度和应急处突工作要求；持续常态化开展应急预案演练；持续将安全目标完成情况纳入绩效考核，坚决执行安全生产“约谈”和“一票否决”机制，对失职渎职人员严格责任追究，确保责任落实到位。
　　2.市场竞争加剧风险
　　存在问题：受产能调整、区域经济发展不平衡、同质化竞争加剧等因素影响，导致民爆企业面临的市场竞争加剧，产品毛利率进一步收窄。
　　应对措施：一是坚持“以服务国家战略为牵引，以民爆一体化为基础，以矿山一体化为支撑”的战略定位，以央地合作、混合所有制合作为助力，将资源向战略性区域和承担重大战略任务的子企业倾斜，完善区域一体化管理平台，增强区域市场的拓展能力，积极促进矿山一体业务的放量。二是充分发挥保利集团的资源整合优势，加强与各中央企业的合作与协同，积极拓展国内外民爆产销、矿服、高端装备制造等业务，进一步提升公司的市场占有率；三是紧跟国家“一带一路”的战略，充分发挥企业在国际贸易及国际合作的综合优势，大力发展国际化业务，进一步扩大产品进出口，以实现提升公司国际业务的占比；四是认真落实国务院国资委关于着力提升中央企业固链补链强链延链能力的工作部署，进一步增强爆破服务一体化和矿山一体化运营能力，秉承挖潜与增效并重的工作思路，积极实施精细化管理，统筹生产企业管理，加强现场管理，严控成本，补短板。五是深入贯彻落实国务院国资委关于中央企业在新时期切实发挥好“科技创新、产业控制、安全支撑”三个作用的指示精神，围绕民爆生产装备、爆破专业技术服务、安全应急装备业务和先进材料等，提出具体课题或项目，组织推进实施。进一步提高核心竞争力，增强核心功能。
　　3.原材料价格上涨风险
　　存在问题：公司炸药产品的主要原材料在成本中的占比较大，其所需的主要原材料硝酸铵、硝酸钠、复合油相价格受短期季节性供求变化和长期行业产能扩张周期变化以及国际大宗商品原材料期货市场走向的影响较大，原材料价格易于出现较为显著的波动，可能对公司的采购成本及整体盈利水平产生潜在影响。
　　应对措施：一是积极拓宽采购渠道，分散风险并提升议价能力；二是优化集中采购方式，确保采购成本的最优化；三是严格管理并压减不必要的管理及销售费用，提升运营效率；四是持续改善和提升生产工艺水平，以提高产品竞争力；五是加大科技创新投入，推动产品升级与成本控制；六是优化原材料进货及库存管理机制，确保供应链的稳定与高效。
　　4.应收账款较高风险
　　存在问题：公司应收账款较高，应持续加强应收账款清收，做优应收账款管理。
　　应对措施：一是明确清收责任、上下联动、源头控制、综合治理、强化考核，应收账款清收的专项责任主体明确，落实责任，举全力抓好应收账款清收专项工作，积极争取各方支持和帮助，扎实推进相关工作，逐步化解应收账款回收风险。二是做好应收账款存量压降和增量控制。加大逾期应收款项清收力度，坚持全面清欠与重点清欠相结合；创新催收方式，积极寻求市场化、法制化方式推动拖欠问题解决。三是加快推进项目竣工结算和财审进度，最大程度压缩回款周期；盯死新合同中结算付款周期过长、支付比例过低所导致的增量应收账款，强化授信和赊销管理，提升销售质量，严控新增风险。 收起▲