一、报告期内公司从事的主要业务　　公司主营业务以热传递材料、热传递设备及综合解决方案为主，热传递业务板块作为公司传统重点经营领域及未来主要发展方向，概属铝加工板块。报告期内，铝加工板块实现营业收入占公司整体营业收入比例约93.02%；此外，公司主营业务还包括洁净技术与污染控制整体解决方案；报告期内，公司主营业务和经营模式未发生显著变化。　　（一）热传递业务板块下游主要面向空调与汽车市场，其中，汽车热传递材料与设备可以进一步细分为传统能源汽车与新能源汽车两大方向。公司空调产品主要为空调换热铝箔系列产品，合作伙伴覆盖包括大金、三菱、富士通、松下、美的、格力、海尔等国内外主流空调主机厂商；汽车行... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司主营业务以热传递材料、热传递设备及综合解决方案为主，热传递业务板块作为公司传统重点经营领域及未来主要发展方向，概属铝加工板块。报告期内，铝加工板块实现营业收入占公司整体营业收入比例约93.02%；此外，公司主营业务还包括洁净技术与污染控制整体解决方案；报告期内，公司主营业务和经营模式未发生显著变化。
　　（一）热传递业务板块下游主要面向空调与汽车市场，其中，汽车热传递材料与设备可以进一步细分为传统能源汽车与新能源汽车两大方向。公司空调产品主要为空调换热铝箔系列产品，合作伙伴覆盖包括大金、三菱、富士通、松下、美的、格力、海尔等国内外主流空调主机厂商；汽车行业以提供汽车热交换材料、零部件、模块、系统及解决方案为主，新能源汽车方向主要提供包括动力电池结构件材料及冷却系统材料、动力电池散热壳体、水冷板、电池箔等产品。汽车行业合作伙伴包括Valeo（法雷奥）、马勒、比亚迪、吉利、中国重汽、北汽福田、三一重工、蜂巢能源、陕汽集团、一汽集团等。（注：上述合作伙伴指其公司本身或其下属关联公司）
　　公司通过产业链上下游一体化发展，以不断提升公司发展的整体竞争力。产业布局方面，包头常铝主要作为公司的原材料、精加工基地，保障公司上游原材料供应；母公司（苏州常熟本部）及常铝科技主要通过对合金材料进一步深加工、开发，提供空调箔、传统汽车用产品和新能源产品（包括水冷板、电池箔等），常铝精密、萍乡精密主要面向下游汽车行业提供铝制冲压件产品；山东新合源主要生产铝质高频焊管、精密冲压件及新能源电池结构件等产品；泰安鼎鑫是集发动机冷却系统、新能源热管理系统的研发、设计、制造、销售、服务为一体的高新技术企业，主要产品为发动机散热器、中冷器及成套冷却模块，热管理集成模块等，应用于商用车、工程机械、农用机械和发电机组等领域。
　　2026上半年度，从外部发展环境来看，铝价整体上呈现出“一季度冲高，二季度震荡回调”的走势特征。根据公开数据显示，报告期国内电解铝现货均价较上年同期上涨明显，铝材价格中枢上移显著提高了铝加工企业原材料采购资金投入，存货占用流动资金规模增加；汇率上，报告期内人民币对美元出现阶段性较快升值，给相关企业出口业务带来一定程度的汇兑损失；从行业整体发展情况来看，铝压延加工行业下游需求呈现分化局面，部分高端产品在下游锂电、储能等高景气度带动下需求增长较快，但市场整体上竞争持续加剧，特别是传统成熟产品市场需求增长动能不足，相关经营企业盈利能力承压、利润率下行，产品结构调整与高端化转型成行业内企业竞争胜负手。
　　报告期内，公司继续坚持专业化发展，做强铝加工主业，坚持市场引领，坚持技术创新，致力于持续提升铝加工产业链一体化发展竞争力。重点业务板块及子公司经营方面：泰安鼎鑫受益于重卡新能源渗透率持续提升及上半年出口高景气，在包括中国重汽在内的市场头部重卡客户中取得的市场份额处于同类产品龙头领先地位，在上游成本端和下游销售价格端受到双重挤压的情况下，盈利水平保持韧性，核心竞争力得到持续提升；常铝精密作为近年来公司积极向产业链下游高附加值领域延伸布局的关键一环，上半年较好地执行了公司的战略。公司完成从铝材料到铝制冲压件的产业链补齐，有利于未来公司整体客户价值的持续提升；山东新合源由于其主营的面向动力电池领域的电池结构件产品（电池壳）开始逐步步入成熟期，毛利率于报告期内逐步向行业均值回归。山东新合源全面采取成本领先战略，成本、质量、服务、效率等先发竞争优势明显，当前在包括蜂巢能源、衢州极电（吉利系）、合肥力翔电池、得壹能源（奇瑞系）等以短刀电芯壳体为主的下游客户市场保持龙头地位或具备显著相对竞争优势；母公司、常铝科技及包头常铝上半年整体仍处于产品转型升级攻坚期，技术创新方面，公司以新型铝合金配方、ECC创新工艺（指由公司自主研发的一种兼具DC与CC工艺优势的新兴技术）、再生铝应用等为基础，成功开发出高热交换效率空调用亲水涂层铝箔，目前，已对美博形成量产销售（根据公开资料显示，美博空调属华为鸿蒙生态）。此外，锂电箔产品成材率当前距离项目设计目标值仍有一定差距，产能有待进一步释放。
　　展望2026年下半年，一方面，公司将着力做好防风险、提效率工作，努力提升存货和应收账款周转水平，做好重点产品成材率提升攻坚工作，致力于提高企业经营质效；另一方面，在稳住传统市场的同时，公司将积极加强对新业务、新市场的布局。山东新合源的新能源电池结构件产品当前主要以动力电池市场为主，报告期内该公司针对快速发展的储能市场开发了超大储能电芯壳体产品，下半年将持续优化完善相关产品，并加快市场拓展力度，力争形成新的市场增长点；泰安鼎鑫目前正积极完善在新能源重卡市场的产品矩阵、持续提升客户价值，此外泰安鼎鑫已开发适用于电力领域的散热产品，未来将加强在包括电力等相关新兴领域的市场拓展与产品创新开发工作。
　　（二）洁净健康工程业务板块方面，上海朗脉作为公司在该业务板块的主要经营主体，是为制药企业、医院医疗系统、食品工程企业等行业企业提供专业的洁净技术与污染控制整体解决方案的技术服务商。专注于解决客户生产过程中的“环境与污染控制”问题，为客户的生产车间、实验室等“洁净区”提供涵盖洁净管道系统、洁净室系统、自控系统和洁净设备及材料等在内的全面的定制化服务，以及集设计咨询、系统安装及调试、GMP验证等服务于一体的整体技术解决方案，确保客户的生产过程符合GMP标准及工艺要求。
　　报告期末，上海朗脉在手订单充足。新签订单方面，受益于下游制药行业细分领域的景气度改善，公司在制药领域的新签合同订单同比实现较快增长。上海朗脉报告期内面向下游电子洁净室应用市场组建了相关业务团队，加大了相关投入力度，积极构建企业未来发展第二曲线（于报告期内，上海朗脉尚未在电子行业实现销售收入，敬请投资者注意）。

　　二、核心竞争力分析
　　1、研发创新优势
　　铝加工业务板块，公司拥有国家级企业技术中心、国家级企业博士后科研工作站、国家级CNAS实验室、江苏省合金铝箔板材工程技术研究中心、江苏省动力电池铝合金材料工程研究中心等优质科研平台，为公司工艺优化、产品创新提供有力的支撑，使公司的技术研发水平始终处于行业领先行列；洁净健康工程业务板块，上海朗脉是目前国内医药、医疗洁净技术综合解决方案专业的服务商，具备高素质的专业团队及专业的服务能力，上海朗脉及其下属子公司具备建筑装修装饰工程专业承包一级、建筑机电安装工程专业承包一级和电子与智能化工程专业承包一级等资质。
　　2、品牌及客户优势
　　在数十年的企业经营发展历程中，公司坚持专业化发展，曾获“中国铝箔企业十强”、“江苏省首批22家重点民营科技企业”、“国家级制造业单项冠军企业”，并凭借过硬的产品质量和优质的服务，积累了庞大的客户群体，在全球范围内具备了较高知名度和美誉度。“ALCHA”品牌铝箔为海内外客户认可，其亲水涂层铝箔是国内率先获得主流外资空调器企业认证的品牌，汽车用热交换器专用合金材料也获得国际头部零配件供应商的好评；“朗脉”为我国医疗洁净健康工程业务领域内知名品牌提供商，下游客户和合作伙伴覆盖行业主流客户，为上海市制造业单项冠军企业。
　　3、产业链一体化竞争优势
　　公司通过多年来持续的产业布局，实现了铝加工产业链上下游一体化产业链布局，特别是公司在下游汽车零部件、新能源电池壳等业务领域的拓展和延伸，有利于提升公司产品的附加值，增强公司的盈利能力。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、原材料价格波动风险
　　公司所需的主要原材料为铝水和铝锭。目前国内铝加工企业普遍采用“铝锭价格+加工费”的定价模式，加工费根据产品要求、市场供求等因素由企业和客户协商确定。实际经营过程中，由于产品存在生产周期且需要保持合理的库存规模，公司产品的采购和销售参考的铝锭价格往往无法完全对应，故存在一定周期的风险敞口。为应对铝价波动带来的风险，公司将积极研究分析铝价的走势，最大化按照客户需求组织生产、动态调整库存、根据需要适时研究并推出套期保值等方法，以最大程度地降低铝价波动对公司生产经营的不利影响。
　　2、规模快速扩张引致的管理风险
　　近年来，公司的资产规模、生产规模不断扩大，这对公司的经营管理能力、内部控制能力形成较大挑战。若公司未来无法在组织与人力资源管理、成本与费用管控、产品与服务质量、知识产权保护等方面采取更具针对性的管理应对措施，可能将增加公司的经营风险，并可能对公司未来的发展产生不利影响。对此，公司将按照上市公司治理的有关准则要求，持续不断完善公司的内控流程，加强集团化管控水平，实现公司的持续和高质量发展。
　　3、应收账款发生坏账的风险
　　报告期末，公司应收账款账面价值25.34亿元。虽然公司下游客户整体信用度较高、履约能力较强，且公司已建立了相应的风险控制体系，但若客户未来因各种原因而不能及时或无能力支付货款，公司将面临应收账款发生坏账损失的风险。对此，公司将持续提升对应收账款的有效风险控制水平，不断完善并严格执行公司对应收账款的相关管理制度。
　　4、行业竞争加剧的风险
　　近年来，随着下游新能源市场的快速发展，行业内既有竞争对手的规模和竞争力不断提高，加之存在潜在竞争者进入行业的可能性，因此公司所处行业的竞争面临加剧的局面，将面临较大的市场竞争风险。对此，公司一方面将在稳健扩张、控制投资风险的同时，另一方面将着力提升公司的质量、工艺和技术水平，提高产品的质量和成本竞争力，加快对新市场、新客户的拓展，以期实现高质量的增长。
　　5、安全生产风险
　　公司铝加工等传统业务因行业生产普遍性特点，在生产过程中可能面临消防等安全风险隐患。为应对此风险，公司通过不断充实安全专管团队力量，全面落实安全生产责任制，加强安全现场管理，加大安全投入，大力推进自动化改造，加强安全意识与技能培训，切实提升安全环保管理水平。
　　6、海外市场风险
　　近年来随着全球经济形势复杂多变，特别是国际经济摩擦等都会给企业生产经营及发展预期带来一定的不确定性，相应地公司也面临着一定程度的风险。海外业务受到国际政治、经济、外交等因素的影响较大，比如贸易摩擦、政策风险、收汇风险、汇率风险，任何涉及公司海外业务市场所在地的政治局势、经济波动、自然灾害、政策和法律不利变更均可能影响海外业务的正常开展。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司主营业务以热传递材料、热传递设备及综合解决方案为主，热传递业务板块作为公司传统重点经营领域及未来主要发展方向，概属铝加工板块。报告期内，铝加工板块实现营业收入占公司整体营业收入比例约86.89%；此外，公司主营业务还包括洁净技术与污染控制整体解决方案；报告期内，公司主营业务和经营模式未发生显著变化。　　公司通过产业链上下游一体化发展，以不断提升公司发展的整体竞争力。产业布局方面，包头常铝作为公司的原材料、精加工基地，保障公司上游原材料供应并提供部分空调类产品；母公司（苏州常熟本部）及常铝新能源、常铝科技主要通过对合金材料进一步深加工、开发，提供空调箔、... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司主营业务以热传递材料、热传递设备及综合解决方案为主，热传递业务板块作为公司传统重点经营领域及未来主要发展方向，概属铝加工板块。报告期内，铝加工板块实现营业收入占公司整体营业收入比例约86.89%；此外，公司主营业务还包括洁净技术与污染控制整体解决方案；报告期内，公司主营业务和经营模式未发生显著变化。
　　公司通过产业链上下游一体化发展，以不断提升公司发展的整体竞争力。产业布局方面，包头常铝作为公司的原材料、精加工基地，保障公司上游原材料供应并提供部分空调类产品；母公司（苏州常熟本部）及常铝新能源、常铝科技主要通过对合金材料进一步深加工、开发，提供空调箔、传统汽车用产品和新能源产品（包括水冷板、电池箔等），常铝精密、萍乡精密主要面向下游汽车行业提供铝制冲压件产品；山东新合源主要生产铝质高频焊管、精密冲压件及新能源电池壳等产品；泰安鼎鑫是集发动机冷却系统、新能源热管理系统的研发、设计、制造、销售、服务为一体的高新技术企业，主要产品为发动机散热器、中冷器及成套冷却模块，热管理集成模块等，应用于商用车、工程机械、农用机械和发电机组等领域。
　　报告期内，公司继续坚持专业化发展，做强铝加工主业，坚持市场引领，坚持技术创新，持续提升铝加工产业链一体化发展竞争力，重点工作开展取得显著进展或成效。
　　1、重点项目按计划顺利推进。报告期内，公司前期投建的“年产3万吨电池箔项目”、“年产10万吨再生铝板带箔项目”等在建项目已基本完成投建目标，开始进入试产或量产爬坡阶段。其中，再生铝项目的生产运营将为公司在全球铝加工行业绿色低碳化发展转型背景下提供竞争力。而电池箔项目作为公司面向新能源市场发展的重点产品之一，未来随着其产品良率的提升，有望进一步改善公司产品结构（报告期受限于上游铝箔坯料质量不稳定等因素，电池箔成品的实际生产结果距离项目设计产能仍存较大差距）；此外，公司在建的新能源新型结构件及智能化装备制造项目已完成生产厂房的交付使用，开始进入试生产阶段，整体符合既定项目一期投资建设进度目标。新生产基地的投入使用，未来将有助于大幅提升公司新能源电池壳产品的规模化交付能力，从而能够更好地满足下游新能源客户快速增长的市场需求。2、重点业务在激烈的市场竞争中保持相对竞争优势。报告期内，公司新能源电池壳业务在市场竞争加剧环境下继续发挥市场先发优势，在同类型细分市场领域（长芯电池壳），行业竞争地位保持相对领先。山东新合源作为公司具体经营该项业务的全资子公司，在传统重点客户继续保持市占率领先优势，报告期实现营收93,856.04万元，同比增长3.22%；由于市场竞争加剧，部分新进入竞争对手采取以价换量策略冲击市场，致使山东新合源盈利能力朝电池结构件行业均值回归，报告期实现净利润12,748.94万元，同比-25.19%。报告期内，除加快建设和提升动力电池壳产品的产能外，山东新合源还加大了面向储能、商用车等市场所用的大容量电芯壳体的技术储备和产品开发，为未来市场持续拓展奠定基础；山东新合源成功入选第七批国家级专精特新“小巨人”企业；报告期内，公司散热器、中冷器及成套冷却模块业务实现稳健增长，在以下游传统商用车为主的细分应用市场份额稳固。2025年，我国商用车市场整体发展稳健，其中在重卡市场，新能源重卡渗透率在上半年首次突破20%后，下半年仍保持快速提升态势，新能源在我国商用车领域的应用发展提速。泰安鼎鑫作为公司具体经营该项业务的全资子公司，积极抢抓我国商用车新能源化的快速发展机遇，在新能源热管理领域不断加强技术创新、提升客户价值，报告期在新能源市场取得的相关收入同比增长远超行业平均增速，市场份额同比快速提升，龙头地位凸显。
　　3、重点内部管控结果符合年初设定的经营计划目标。为执行成本领先的竞争策略，年初以来，公司持续深入开展降本增效工作，落实预算管控目标。在信息化管理方面，公司加快了数字技术对生产经营管理的改造和赋能，报告期内，公司获苏州市数字化转型试点企业称号。部分子公司使用机器人等新技术对生产线进行改造升级，以期提高单位人效。报告期内，公司管理费用、销售费用、财务费用及研发费用占当期公司营业收入的比例（各项费用率指标）较上年同期均有所下降；此外，2025年，公司还加大了对传统主要亏损子公司的风险敞口管理，通过管理赋能、市场转型、提质增效、发挥产业链一体化竞争优势等，带动部分亏损业务经营改善，报告期内，包头常铝亏损同比有所缩窄。
　　（二）洁净健康工程业务板块方面，上海朗脉作为公司在该业务板块的主要经营主体，是为制药企业、医院医疗系统、食品工程企业等行业企业提供专业的洁净技术与污染控制整体解决方案的技术服务商。专注于解决客户生产过程中的“环境与污染控制”问题，为客户的生产车间、实验室等“洁净区”提供涵盖洁净管道系统、洁净室系统、自控系统和洁净设备及材料等在内的全面的定制化服务，以及集设计咨询、系统安装及调试、GMP验证等服务于一体的整体技术解决方案，确保客户的生产过程符合GMP标准及工艺要求。
　　报告期内，上海朗脉的营收同比实现稳健增长，公司传统重点下游——医疗、制药行业细分领域景气度有所改善，公司在该领域的新签合同订单同比实现较快增长。此外，上海朗脉还积极做好应收账款管理，经营性现金流同比有所改善。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、公司主要业务所处的大类行业为铝加工行业。铝加工是指将原材料铝锭或铝水通过熔铸、轧制、挤压和表面处理等工艺和流程，生产出铝型材、管材、棒材等挤压材，板、带、箔等平轧材以及铸造材等各类铝材。根据《国民经济行业分类》《上市公司行业分类指引》，公司所处行业为“有色金属压延加工”之“铝压延加工行业”。铝压延加工业是将材料（铝锭或铝水）通过熔铸、轧制或挤压、表面处理等多种工艺及流程生产出各种铝轧制材的过程。铝轧制材按形状和厚度主要分为铝板、铝带、铝箔三类产品。铝材下游市场应用领域广泛，涉及如家电、汽车、工程机械、新能源（含动力、储能）、电子与电力、数据中心与通信、建筑装饰、食品及药品包装、工业（如空气分离）等众多领域。
　　经过长期以来的持续布局，公司从铝加工产业链的中游不断向下游进行延伸，即通过将铝板带箔材进一步加工制成各类部件并主要应用于汽车（包括新旧能源、乘用车与商用车）以及其他各类热交换领域。其中，公司重要的下属全资子公司山东新合源，其所处行业为精密结构件制造业，目前其新能源产品主要应用于新能源电池精密结构件的制造，最终应用于新能源汽车领域等。新能源电池精密结构件包括铝壳、盖板、连接件等，是电池的主要构成材料之一，主要起到传输能量、承载电解液、保障安全性、固定支承电池等作用。
　　2、报告期内，国内铝轧制材行业整体继续呈现“总量平稳增长、内需分化加剧、出口承压下行、高端转型加速”的发展格局，行业正从规模扩张阶段转向高质量发展阶段，技术创新和绿色低碳成为核心驱动力。从供给端来看，根据中国有色金属加工工业协会统计数据显示，2025年我国铝板带材（含铝箔坯料）产量1,577万吨，同比增长6.9%；铝箔材产量535万吨，同比增长-0.9%，其中，空调箔产量115万吨，同比增长-8.0%，电池箔产量60万吨，同比增长33.3%；从需求端来看，以下游新能源汽车及动力电池、储能为代表的细分市场从长期来看市场发展空间广阔，行业前景及成长确定性较强，报告期内，前述相关市场需求继续保持较高速度的成长和结构性较高景气特征，并带动了电池箔、电池结构件等需求的相应增长。但与此同时，随着铝材出口退税政策取消、国际贸易摩擦频发、国际国内竞争加剧等因素影响，特别是汽车产业链下游主机厂及电池厂以持续开展价格竞争、降低成本为目标，我国铝加工行业盈利能力整体继续承压。
　　3、近年来，国家及相关政府主管部门陆续出台了一系列宏观发展规划及产业政策，如《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》《新型储能制造业高质量发展行动方案》等，这些政策鼓励公司所处的新材料、新能源行业实现技术创新发展、绿色低碳发展，为本行业的发展带来了前所未有的机遇。此外，为拉动国内消费促进经济发展，报告期内，我国多个主管部门和各地方继续出台了关于以技术标准更新、能效升级、以旧换新等为特征的相关消费刺激政策，有利于公司所处的主要下游行业如家电、汽车、重卡等实现市场需求的发展。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、研发创新优势
　　铝加工业务板块，公司拥有国家级企业技术中心、国家级企业博士后科研工作站、国家级CNAS实验室、江苏省合金铝箔板材工程技术研究中心、江苏省动力电池铝合金材料工程研究中心等优质科研平台，为公司工艺优化、产品创新提供有力的支撑，使公司的技术研发水平始终处于行业领先行列；洁净健康工程业务板块，上海朗脉是目前国内医药、医疗洁净技术综合解决方案专业的服务商，具备高素质的专业团队及专业的服务能力，上海朗脉及其下属子公司具备建筑装修装饰工程专业承包一级、建筑机电安装工程专业承包一级和电子与智能化工程专业承包一级等资质。
　　2025年，公司累计申报专利87件，其中发明专利31件。截止2025年底，公司拥有授权专利总计382件，其中发明专利90件。报告期内，公司荣获中国有色金属加工工业协会颁发的2025年度有色金属加工行业优秀企业。
　　2、品牌及客户优势
　　在数十年的企业经营发展历程中，公司坚持专业化发展，曾获“中国铝箔企业十强”、“江苏省首批22家重点民营科技企业”，并凭借过硬的产品质量和优质的服务，积累了庞大的客户群体，在全球范围内具备了较高知名度和美誉度。“ALCHA”品牌铝箔为海内外客户认可，其亲水涂层铝箔是国内首个获得所有外资空调器企业认证的品牌，汽车用热交换器专用合金材料也获得国际顶级零配件供应商的好评。报告期内，公司凭借高热交换效率空调用亲水涂层铝箔产品，成功入选第九批国家级制造业单项冠军企业；“朗脉”为我国医疗洁净健康工程业务领域内知名品牌提供商，下游客户和合作伙伴覆盖行业主流客户。报告期内，朗脉获评上海市制造业单项冠军企业。
　　3、产业链一体化竞争优势
　　公司通过多年来持续的产业布局，实现了铝加工产业链上下游一体化产业链布局，特别是公司在下游汽车零部件、新能源电池壳等业务领域的拓展和延伸，有利于提升公司产品的附加值，增强公司的盈利能力。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，一方面，上游原材料价格中枢持续攀升。另一方面，公司所处的下游汽车、空调等行业进行激烈的价格竞争，市场“内卷”现象甚至一度引发市场舆情关注和促发行业自律行动，下游的价格竞争压力传导至铝加工行业，致使铝加工行业利润空间持续收窄，经营压力显著升级，行业整体呈现“增收不增利”局面。而报告期内，出口退税优惠取消，叠加国际贸易摩擦频发，铝材海外出口总量下降，进一步冲击了铝加工行业市场总量需求，加剧了行业竞争。根据《2025年中国铜铝加工产业发展报告》(中国有色金属加工工业协会)显示，2025年，铝材加工费下滑明显，相关企业盈利能力多普遍性受损。
　　在此背景下，报告期内，公司继续深入推动产品转型升级工作，推动降本增效，努力控制经营风险，实现了平稳增长。报告期内，公司实现营业收入84.70亿元，同比增长7.93%，实现归属于上市公司股东的净利润约6,953.83万元，同比增长7.01%。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司未来发展规划目标
　　公司未来将坚持专业化发展，做强铝加工主业，坚持市场引领，坚持技术创新，持续提升铝加工产业链一体化发展竞争力，以差异化竞争实现高质量发展目标，力争再次获得行业相对竞争优势，综合竞争力居国内铝加工行业第一梯队。
　　（二）下一年度经营计划
　　1、坚持技术和产品创新，持续推动企业转型升级。2026年，继续加强ECC工艺在多个产品领域的应用（ECC技术是指一种公司自主研发的新型短流程连铸技术，该技术通过控制铸坯显微组织，能够部分代替DC工艺，从而相对精减制造工序环节，缩短制造周期，降低能耗），充分发挥该技术的综合成本竞争优势，为下游客户创造价值；横向上不断丰富和完善公司在新能源电池结构件全品类的产品线布局，纵向上实现从上游材料到部件的一体化供应，发挥公司集成和系统竞争优势；针对公司当前主要产品和业务面向新材料、新能源、医疗服务等国家政策支持发展行业发展的实际，积极跟踪创新型市场和前沿行业做好关键技术预研和储备，适时开发创新技术和产品，把握好新一轮产业升级和结构调整带来的市场发展机遇。
　　2、加大下游应用行业和重点市场拓展力度，充分发挥企业生产经营的规模效应。当前，在全球各经济主体强调能源安全和自主可控的大背景下，公司将顺应中国新能源在全球发展的产业竞争比较优势，继续升级新能源市场为公司中期发展的重点战略市场。除将现有产品继续向动力电池市场拓展外，公司将多个产品线瞄准储能电池市场，加快相关产品的研发和量产，争取在新的行业应用上形成重要突破。
　　3、不断探索、论证公司全球化发展战略和实施路径。鉴于当前日益复杂的国际环境，公司将结合全球市场需求的变化趋势、客户的需求和战略选择情况、公司自身资源和能力匹配情况，在控制好相关风险的情况下，积极探索和稳步实施全球化发展战略。
　　4、坚持绿色和低碳发展目标，积极推动节能增效工作。积极推进绿色工厂创建工作，提升公司可持续发展能力。通过积极实施生产工艺节能改造，降低生产能耗；加强技术研发和深化客户合作，推动绿色低碳合金材料等新技术成果转化，提升高附加值产品占比；优先选择绿色环保供应商，推动供应链绿色化升级，实现绿色物资采购覆盖率稳步提升。5、强化风险管理，确保公司行稳致远。2026年，公司将继续以一把手负责制，持续开展企业风险识别、评估和风险应对工作。风险管理根据企业实际，具体主要包括法律与合规风险、安全生产风险、市场风险、应收账款风险等方面，确保形成系统化的风险管控、风险应对及监控改进。
　　（三）可能面对的风险
　　1、原材料价格波动风险
　　公司所需的主要原材料为铝水和铝锭。目前国内铝加工企业普遍采用“铝锭价格+加工费”的定价模式，加工费根据产品要求、市场供求等因素由企业和客户协商确定。实际经营过程中，由于产品存在生产周期且需要保持合理的库存规模，公司产品的采购和销售参考的铝锭价格往往无法完全对应，故存在一定周期的风险敞口。为应对铝价波动带来的风险，公司将积极研究分析铝价的走势，最大化按照客户需求组织生产、动态调整库存、根据需要适时研究并推出套期保值等方法，以最大程度地降低铝价波动对公司生产经营的不利影响。
　　2、规模快速扩张引致的管理风险
　　近年来，公司的资产规模、生产规模不断扩大，这对公司的经营管理能力、内部控制能力形成较大挑战。若公司未来无法在组织与人力资源管理、成本与费用管控、产品与服务质量、知识产权保护等方面采取更具针对性的管理应对措施，可能将增加公司的经营风险，并可能对公司未来的发展产生不利影响。对此，公司将按照上市公司治理的有关准则要求，持续不断完善公司的内控流程，加强集团化管控水平，实现公司的持续和高质量发展。
　　3、应收账款发生坏账的风险
　　报告期末，公司应收账款账面价值22.68亿元。虽然公司下游客户整体信用度较高、履约能力较强，且公司已建立了相应的风险控制体系，但若客户未来因各种原因而不能及时或无能力支付货款，公司将面临应收账款发生坏账损失的风险。对此，公司将持续提升对应收账款的有效风险控制水平，不断完善并严格执行公司对应收账款的相关管理制度。
　　4、行业竞争加剧的风险
　　近年来，随着下游新能源市场的快速发展，行业内既有竞争对手的规模和竞争力不断提高，加之存在潜在竞争者进入行业的可能性，因此公司所处行业的竞争面临加剧的局面，将面临较大的市场竞争风险。对此，公司一方面将在稳健扩张、控制投资风险的同时，另一方面将着力提升公司的质量、工艺和技术水平，提高产品的质量和成本竞争力，加快对新市场、新客户的拓展，以期实现高质量的增长。
　　5、安全生产风险
　　公司铝加工等传统业务因行业生产普遍性特点，在生产过程中可能面临消防等安全风险隐患。为应对此风险，公司通过不断充实安全专管团队力量，全面落实安全生产责任制，加强安全现场管理，加大安全投入，大力推进自动化改造，加强安全意识与技能培训，切实提升安全环保管理水平。
　　6、海外市场风险
　　近年来随着全球经济形势复杂多变，特别是国际经济摩擦等都会给企业生产经营及发展预期带来一定的不确定性，相应地公司也面临着一定程度的风险。海外业务受到国际政治、经济、外交等因素的影响较大，比如贸易摩擦、政策风险、收汇风险、汇率风险，任何涉及公司海外业务市场所在地的政治局势、经济波动、自然灾害、政策和法律不利变更均可能影响海外业务的正常开展。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司主营业务以热传递材料、热传递设备及综合解决方案为主，热传递业务板块作为公司传统重点经营领域及未来主要发展方向，概属铝加工板块。报告期内，铝加工板块实现营业收入占公司整体营业收入比例87.57%；此外，公司主营业务还包括洁净技术与污染控制整体解决方案；报告期内，公司主营业务和经营模式未发生显著变化。　　（一）热传递业务板块下游主要面向空调与汽车市场，其中，汽车热传递材料与设备可以进一步细分为传统能源汽车与新能源汽车两大方向。公司空调产品主要为空调换热铝箔系列产品，合作伙伴覆盖包括大金、三菱、富士通、松下、美的、格力等国内外主流空调主机厂商；汽车行业以提供... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司主营业务以热传递材料、热传递设备及综合解决方案为主，热传递业务板块作为公司传统重点经营领域及未来主要发展方向，概属铝加工板块。报告期内，铝加工板块实现营业收入占公司整体营业收入比例87.57%；此外，公司主营业务还包括洁净技术与污染控制整体解决方案；报告期内，公司主营业务和经营模式未发生显著变化。
　　（一）热传递业务板块下游主要面向空调与汽车市场，其中，汽车热传递材料与设备可以进一步细分为传统能源汽车与新能源汽车两大方向。公司空调产品主要为空调换热铝箔系列产品，合作伙伴覆盖包括大金、三菱、富士通、松下、美的、格力等国内外主流空调主机厂商；汽车行业以提供汽车热交换材料、成套设备及解决方案为主，新能源汽车方向主要提供包括动力电池结构件材料及冷却系统材料、动力电池散热壳体、水冷板、电池箔等产品。汽车行业合作伙伴包括Valeo、马勒、中国重汽、北汽福田、三一重工、比亚迪、蜂巢能源等。（注：上述合作伙伴指其公司本身或其下属公司）
　　公司通过产业链上下游一体化发展，以不断提升公司发展的整体竞争力。产业布局方面，包头常铝作为公司的原材料、精加工基地，主要定位为保障公司上游原材料供应并提供部分空调类产品；母公司（苏州常熟本部）及常铝新能源、常铝科技主要通过对合金材料进一步深加工、开发，提供空调箔、传统汽车用产品和新能源产品（包括水冷板、电池箔等），常铝精密主要面向下游汽车行业提供铝制冲压件产品；山东新合源主要生产铝质高频焊管、精密冲压件及新能源电池壳等产品；泰安鼎鑫是集发动机冷却系统的研发、设计、制造、销售、服务为一体的高新技术企业，主要产品为散热器、中冷器及成套冷却模块等，应用于商用车、工程机械、农用机械和发电机组等领域。
　　2025上半年度，一方面，铝加工行业竞争持续加剧。根据中国有色金属工业协会发布的相关公开信息表明，当前，行业面临内部需求不旺、外贸不确定性增加、行业“内卷”加剧等复杂局面，致使行业内部价格竞争形势较为严峻；另一方面，行业发展在危中见机。政策规划上，工业和信息化部等十部门在今年上半年联合印发的《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》出台，为铝加工行业长期可持续发展指明方向。此外，我国高层频繁释放破除“内卷式”竞争的信号，国务院政府工作报告更首次提出要综合整治“内卷式”竞争，企业面临的市场竞争环境在未来有望获得边际改善；竞争格局上，行业在激烈的市场竞争中，规模较小、低效与技术落后的产能有望逐步出清和退出，而具有技术领先和规模优势的创新驱动型企业有望在长周期竞争中胜出。
　　报告期内，公司继续坚持专业化发展，做强铝加工主业，坚持市场引领，坚持技术创新，持续提升铝加工产业链一体化发展竞争力，重点工作开展取得显著进展或成效。
　　1、重点项目按计划顺利推进。截至2025年8月，公司前期投建的“年产3万吨电池箔项目”、“年产10万吨再生铝板带箔项目”等在建项目已基本完成建设目标并陆续通过公司内部联合验收，开始进入试生产或量产爬坡阶段。其中，再生铝项目的投入试生产运营将为公司在全球铝加工行业绿色低碳化发展转型背景下提供竞争力。而电池箔项目作为公司面向新能源市场发展的重点产品之一，未来随着其产品良率的提升，有望进一步改善公司产品结构；此外，公司在建的新能源新型结构件及智能化装备制造项目已完成生产厂房的交付使用（配套办公和生活设施尚在建设中），主要生产设备（含搬迁设备）已安装调试完毕，开始进入试生产阶段。新生产基地的投入使用，未来将有助于大幅提升公司新能源电池壳产品的规模化交付能力，从而能够更好地满足下游新能源客户快速增长的市场需求。
　　2、重点业务核心竞争力持续提升。报告期内，公司新能源电池壳业务继续保持快速增长态势，山东新合源作为公司具体经营该项业务的全资子公司，上半年实现营收52,798.36万元，同比增长54.75%；实现净利润6,643.70万元，同比增长75.87%。报告期内，除加快建设和提升动力电池壳产品的产能外，山东新合源还加大了面向储能、商用车等市场所用的大容量电芯壳体的技术储备和产品开发，为未来市场持续拓展奠定基础；此外，山东新合源拥有自主知识产权的智能化电池壳制造设备首次实现对外销售；报告期内，公司散热器、中冷器及成套冷却模块业务实现稳健增长，在以下游商用车为主的细分应用市场份额稳固。上半年以来，我国商用车市场整体发展稳健，其中在重卡市场，新能源重卡渗透率首次突破20%，新能源在我国商用车领域的应用发展提速。泰安鼎鑫作为公司具体经营该项业务的全资子公司，积极抢抓我国商用车新能源化的快速发展机遇，同类产品出货量逾2.4万台，同比增长365%，远超行业平均增速，市场份额同比快速提升，龙头地位凸显。
　　3、重点内部管控结果符合年初设定的经营计划目标。为执行成本领先的竞争策略，年初以来，公司持续深入开展降本增效工作，落实预算管控目标。在信息化管理方面，公司加快了数字技术对生产经营管理的改造和赋能，部分子公司使用机器人等新技术对生产线进行改造升级，提高单位人效。报告期内，公司管理费用、销售费用、财务费用及研发费用占当期公司营业收入的比例（各项费用率指标）较上年同期均有所下降。此外，公司存货周转水平于报告期内处于改善趋势。
　　（二）洁净健康工程业务板块方面，上海朗脉作为公司在该业务板块的主要经营主体，是为制药企业、医院医疗系统、食品工程企业等行业企业提供专业的洁净技术与污染控制整体解决方案的技术服务商。专注于解决客户生产过程中的“环境与污染控制”问题，为客户的生产车间、实验室等“洁净区”提供涵盖洁净管道系统、洁净室系统、自控系统和洁净设备及材料等在内的全面的定制化服务，以及集设计咨询、系统安装及调试、GMP验证等服务于一体的整体技术解决方案，确保客户的生产过程符合GMP标准及工艺要求。
　　报告期内，上海朗脉的营收、净利润及新签合同订单同比实现稳健增长，其中，受益于下游制药行业细分领域的景气度改善，公司在制药领域的新签合同订单同比实现高速增长。

　　二、核心竞争力分析
　　1、研发创新优势
　　铝加工业务板块，公司拥有国家级企业技术中心、国家级企业博士后科研工作站、CNAS实验室、江苏省合金铝箔板材工程技术研究中心、江苏省动力电池铝合金材料工程研究中心等优质科研平台，为公司工艺优化、产品创新提供有力的支撑，使公司的技术研发水平始终处于行业领先行列；洁净健康工程业务板块，上海朗脉是目前国内医药、医疗洁净技术综合解决方案专业的服务商，具备高素质的专业团队及专业的服务能力，上海朗脉及其下属子公司具备建筑装修装饰工程专业承包一级、建筑机电安装工程专业承包一级和电子与智能化工程专业承包一级等资质。
　　2、品牌及客户优势
　　在数十年的企业经营发展历程中，公司坚持专业化发展，曾获“中国铝箔企业十强”、“江苏省首批22家重点民营科技企业”，并凭借过硬的产品质量和优质的服务，积累了庞大的客户群体，在全球范围内具备了较高知名度和美誉度。“ALCHA”品牌铝箔为海内外客户认可，汽车用热交换器专用合金材料也获得国际头部零配件供应商的好评；“朗脉”为我国医疗洁净健康工程业务领域内知名品牌提供商，下游客户和合作伙伴覆盖行业主流客户。
　　3、产业链一体化竞争优势
　　公司通过多年来持续的产业布局，实现了铝加工产业链上下游一体化产业链布局，特别是公司在下游汽车零部件、新能源电池壳等业务领域的拓展和延伸，有利于提升公司产品的附加值，增强公司的盈利能力。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、原材料价格波动风险
　　公司所需的主要原材料为铝水和铝锭。目前国内铝加工企业普遍采用“铝锭价格+加工费”的定价模式，加工费根据产品要求、市场供求等因素由企业和客户协商确定。实际经营过程中，由于产品存在生产周期且需要保持合理的库存规模，公司产品的采购和销售参考的铝锭价格往往无法完全对应，故存在一定周期的风险敞口。为应对铝价波动带来的风险，公司将积极研究分析铝价的走势，最大化按照客户需求组织生产、动态调整库存、根据需要适时研究并推出套期保值等方法，以最大程度地降低铝价波动对公司生产经营的不利影响。
　　2、规模快速扩张引致的管理风险
　　近年来，公司的资产规模、生产规模不断扩大，这对公司的经营管理能力、内部控制能力形成较大挑战。若公司未来无法在组织与人力资源管理、成本与费用管控、产品与服务质量、知识产权保护等方面采取更具针对性的管理应对措施，可能将增加公司的经营风险，并可能对公司未来的发展产生不利影响。对此，公司将按照上市公司治理的有关准则要求，持续不断完善公司的内控流程，加强集团化管控水平，实现公司的持续和高质量发展。
　　3、应收账款发生坏账的风险
　　报告期内，公司应收账款账面价值20.63亿元，较期初数有所增加。虽然公司下游客户整体信用度较高、履约能力较强，且公司已建立了相应的风险控制体系，但若客户未来因各种原因而不能及时或无能力支付货款，公司将面临应收账款发生坏账损失的风险。对此，公司将持续提升对应收账款的有效风险控制水平，不断完善并严格执行公司对应收账款的相关管理制度。
　　4、行业竞争加剧的风险
　　近年来，随着下游新能源市场的快速发展，行业内既有竞争对手的规模和竞争力不断提高，加之存在潜在竞争者进入行业的可能性，因此公司所处行业的竞争面临加剧的局面，将面临较大的市场竞争风险。对此，公司一方面将在稳健扩张、控制投资风险的同时，另一方面将着力提升公司的质量、工艺和技术水平，提高产品的质量和成本竞争力，加快对新市场、新客户的拓展，以期实现高质量的增长。
　　5、安全生产风险
　　公司铝加工等传统业务因行业生产普遍性特点，在生产过程中可能面临消防等安全风险隐患。为应对此风险，公司通过不断充实安全专管团队力量，全面落实安全生产责任制，加强安全现场管理，加大安全投入，大力推进自动化改造，加强安全意识与技能培训，切实提升安全环保管理水平。
　　6、海外市场风险
　　近年来全球经济和地缘政治形势复杂多变，传统贸易秩序受到国际政治的影响而受到较大挑战，海外市场不确定性显著上升。行业政策方面，铝材出口退税政策取消，对我国铝材出口企业形成冲击或挑战。虽然公司主要收入来源来自中国大陆，但如海外市场需求因各种因素发生减少，公司也将面临着相应经营风险。对此公司将针对海外市场加强风险监控、分析和评估，及时提出相关市场应对措施，不断完善公司的整体市场营销策略。
　　7、项目投资回报不及预期风险
　　公司前期通过自有或自筹资金方式建设的“年产三万吨动力电池专用铝箔项目”等建成后，如若外部市场拓展因行业竞争加剧、客户需求下滑等因素而受到较大不利影响，将使相关项目在建成后一段时期内或出现产能利用率不足、项目投资收益不及预期的风险。对此，公司将组织内部资源积极开拓市场、加强成本控制、不断优化产品工艺和实现产品良率提升等来不断改善和提升项目生产运营水平与质量。 收起▲