一、报告期内公司从事的主要业务　　公司以电气设备制造为核心业务，以国家电网公司、南方电网公司市场为主战场，同时大力拓展储能、光伏等新能源市场。随着电网投资持续增加，公司聚焦电气设备制造，通过对电气类产品的梳理，从市场容量、盈利能力、技术满足性、产能满足性等方面评估、论证，明确了重点发展的产品型号，并加强其研发投入，全力发展、重点推广、优先销售，做精做优，形成规模化生产与销售。公司多年来致力于配电系统的技术进步，崇尚技术创新，曾率先推出多种新型配电设备和工程技术方案，并在多年技术研发的基础上，形成了中低压开关设备（环网柜、柱上开关、高/低压成套开关柜、全系列低压开关柜、预装及箱式变电站、模块... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司以电气设备制造为核心业务，以国家电网公司、南方电网公司市场为主战场，同时大力拓展储能、光伏等新能源市场。随着电网投资持续增加，公司聚焦电气设备制造，通过对电气类产品的梳理，从市场容量、盈利能力、技术满足性、产能满足性等方面评估、论证，明确了重点发展的产品型号，并加强其研发投入，全力发展、重点推广、优先销售，做精做优，形成规模化生产与销售。公司多年来致力于配电系统的技术进步，崇尚技术创新，曾率先推出多种新型配电设备和工程技术方案，并在多年技术研发的基础上，形成了中低压开关设备（环网柜、柱上开关、高/低压成套开关柜、全系列低压开关柜、预装及箱式变电站、模块化变电站、储能变流一体机、高/低压分支箱等）、节能配电变压器（油变、干变、美变）、配电自动化产品、电缆附件、无功补偿装置、逆变器、充电装置等系列产品。公司产品或服务大部分通过招投标方式获取客户合同，应用遍及国家电网公司和南方电网公司各省区的配电网，新能源、数据中心、石化、冶金、航空航天、轨道交通、高端装备制造等重要行业，公司拥有国家电网、南方电网、中航工业、中船重工、华能、国电投等重要客户。公司新能源业务重点开拓以新能源投资、工程总承包（EPC）、设备带入、资产交易和新能源电站智能运维为主的技术服务市场，开发、投资、建设、运营、交易工商业分布式光伏电站、储能电站、光储充氢项目及综合能源服务等项目。公司智慧能源管理业务可为城市、园区、公共建筑、商业综合体、集团客户、机场及数据中心行业用户提供智慧综合能源服务。
　　根据国家电网有限公司发布的服务新能源高质量发展“十项硬核举措”，“十五五”期间，国家电网固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”增长40%，保障年均不低于2亿千瓦新能源接网和高效消纳，跨省区输电能力提升35%，配电网容量新增9亿千伏安以上。南方电网公司“十五五”期间总投资近1万亿元，其中2026年固定资产投资安排1,800亿元，连续五年创新高。两大电网“十五五”期间总投资规模近5万亿元。
　　2026年6月，国家发展改革委、国家能源局印发《新型电力系统建设“十五五”规划》，明确2030年初步建成清洁低碳安全高效的新型能源体系，非化石能源消费比重达25%，风电和太阳能发电装机比重超过50%；“十五五”新型储能装机目标3亿千瓦，并首次将算电协同写入国家级规划。
　　根据中国电力企业联合会发布的《2026年上半年全国电力供需形势分析预测报告》，2026年上半年全国全社会用电量5.10万亿千瓦时，同比增长5.3%，增速较上年同期提高1.6个百分点。2026年上半年，全国新增发电装机容量1.6亿千瓦，其中，风电和太阳能发电合计新增装机1.1亿千瓦，占新增发电装机总容量的70%。截至2026年6月底，全国全口径发电装机容量达40.4亿千瓦，成为全球首个迈上40亿千瓦这一台阶的国家。其中，非化石能源发电装机容量25.2亿千瓦，同比增长13.6%，占总装机容量比重的62.4%；太阳能发电装机容量12.7亿千瓦、占比31.5%，追平煤电装机占比，电力装机结构延续绿色低碳转型趋势。2026年上半年，电源完成投资3,637亿元，同比下降3.2%，主要受太阳能发电投资回落影响。非化石能源发电投资占电源投资的72.4%。在特高压输电工程、新能源配套送出工程及配网建设项目等集中开工的拉动下，电网完成投资3,027亿元，同比增长4.0%。
　　2026年是国家“十五五”规划的开局之年，也是公司全面构建高质量发展新格局、冲刺实现战略目标的关键之年。在董事会的坚强领导下，公司已初步完成轻装前进与转型升级，正以崭新的姿态迈向新发展阶段。面对复杂多变的外部环境与行业变革机遇，公司将以“乘势而上、真抓实干”的决心，坚持系统谋划、精准施策，奋力谱写发展新篇章。公司锚定“领先的新型电力系统装备及服务解决方案提供商”的战略定位，坚持“电气设备制造业+新能源服务业”双轮驱动、协同发展的业务模式，推动两者深度融合、相互支撑。
　　2026年上半年，公司优化营销策略，继续巩固两网市场的优势，新能源业务战略客户市场实现突破。两网市场方面，公司连续中标南方电网公司2025年配网设备第二批框架招标项目和国家电网有限公司2026年各区域第一次联合采购公开招标采购相关项目，公司在国家电网有限公司联合采购公开招标项目中中标总额再创新高；新能源业务市场方面，公司中标中国华能集团有限公司2026年逆变器框架协议采购招标（标段二）和中国华能集团有限公司2026年逆变器框架协议采购招标（标段三）项目。
　　2026年上半年，公司稳步拓展国际业务布局，着力培育新能源业务成为新的增长极。为拓展海外新能源及储能领域业务，优化公司战略布局，公司第八届董事会第十九次会议决议同意公司二级控股子公司CreativeEnergyInvestments（Europe）Limited收购罗马尼亚项目公司GreenetPlantS.R.L.100%股权，经公司2026年第一次临时股东会决议审议通过，在收购完成后，公司将以罗马尼亚项目公司GreenetPlantS.R.L.为主体投资建设罗马尼亚瓦尔恰99MW/198MWh储能项目，本次投资是公司探索新能源领域业务及海外业务的重要举措。
　　（一）经营模式
　　报告期内，公司制造业务的采购模式、生产模式、销售模式均未发生重大变化，具体如下：
　　1、采购模式
　　公司的配电及控制设备，如环网柜、开关柜、重合器、箱式变电站、模块化变电站等的生产和销售采用订单驱动机制，严格实施按需定制、以销定产的原则，根据不同用户对配置的不同要求，严格按照订单要求进行原材料和配套装置的采购。变压器标准化程度较高，部分标准容量产品可以按预投批量生产，主要原材料按生产计划采购，保持一定的库存数量，以满足持续生产需求。
　　公司供应链管理部门与战略供应商统一签订采购框架协议，负责采购下单、订单执行、成本控制、采购结算及三包索赔等。
　　2、生产模式
　　公司生产环节主要包括产品设计、原材料（包括配套装置和零部件）采购加工、装配调试。产品设计是公司的核心生产环节。一般在设计过程中采取模块化、单元化、组合化的设计，从而有效降低生产周期和后期维护更新成本。由于公司产品的技术独特，并经常根据用户需求进行差异化特殊设计，因此设计工作在公司的产品生产中具有非常重要的地位。公司按需定制、以销定产的配电及控制设备产品，如环网柜、开关柜、重合器、箱变、模块化变电站等，由制造中心根据不同用户对配置的不同要求，提出产品及产品组件差异化的技术方案，完成产品的整体设计。
　　公司同时拥有开关设备、变压器设备、自动化装置、低压成套设备和电力电子设备等多方面的产品技术，具备较强的系统集成能力，在新产品、智能化产品的设计和生产上具有明显优势。公司在产品设计方面自主创新，在保证配套装置和零部件的布局合理、绝缘水平合格的情况下，积极应用自动化控制技术、新材料和新工艺开发具有特殊功能的新产品，以满足用户的特殊需求。
　　3、销售模式
　　公司销售采取直销方式，主要通过参与国家电网和南方电网系统招投标的方式或用户工程直销的方式进行产品销售，并由公司提供技术支持和售后服务。公司产品在生产完工并接到客户发货通知后发货，在客户指定场所由客户组织验收。
　　公司营销网络遍布30多个省区，形成了全国性的销售网络，分为电网、新能源、行业等销售团队，负责公司各类产品在各细分市场的专业销售。
　　公司新能源业务经营模式：公司新能源业务重点开拓以新能源投资、工程总承包（EPC）、设备带入、资产交易和新能源电站智能运维为主的技术服务市场，通过开发、投资、建设、运营、交易工商业分布式光伏电站、储能电站、光储充氢项目及综合能源服务等项目，整合协调相关子公司在分布式光伏、充电桩、储能、氢能等相关业务的长期技术储备、产品制造和项目实施能力。积极与合作方通过优势互补共同开展业务，捕捉新能源领域新技术研发、新产品制造领域的商机。
　　公司智慧能源管理业务经营模式：为城市、园区、公共建筑、商业综合体、集团客户、机场及数据中心行业用户提供智慧综合能源服务、智能电力服务、能效管理、配售电、高低压成套设备及机电工程总包等服务。
　　（二）市场地位及主要业绩驱动因素
　　公司是国内最早从事配电自动化技术推广及设备开发与生产的企业之一，公司注重技术研发，产品结构齐全，产品在两网的整体中标率一直保持稳定且居于行业前列。公司业绩驱动主要因素包括电网市场投资规模、新能源发电及储能行业的快速发展、全球电网设备的结构性短缺及公司技术开发优势、产品优势、人才优势、管理优势。公司产品或服务大部分通过招投标方式供应给客户，电网市场投资规模加大及新能源发电及储能行业的快速发展、全球电网设备的结构性短缺将带动电力行业相关产品或设备销售规模扩大，公司可凭借技术开发和产品、人才和管理等优势，获取一定的市场份额。公司拥有技术开发优势和产品优势。自成立以来，公司汇聚了多专业领域的电力科研人才，依托持续的研发投入与长期技术积累，全面掌握了开关设备、箱变设备、自动化装置及电力电子设备四大类产品技术，形成了较强的系统集成能力与自主创新能力。公司产品覆盖一次设备和二次设备两大领域，在两类设备上均投入大量研发资源，拥有多项专利技术与科研成果，从而构建起一次、二次设备协同发展的综合优势，为系统级解决方案提供了坚实支撑。在新能源应用方面，公司自主研发的储能变流升压一体机，可广泛适用于大型风光电站、火电机组快速调频、电网侧独立储能、大型用户侧储能及大型微电网等多元场景，市场适配性强。同时，公司具备突出的差异化设计能力，能够针对客户对产品功能与结构的个性化需求，快速完成设计改进，精准满足市场需求，在技术差异性显著的招标项目中展现出较强竞争力。凭借长期积累的产品优势，公司在配电及控制设备制造行业建立了良好的市场声誉，进一步增强了产品的市场竞争力和品牌影响力。
　　公司拥有人才优势和管理优势。自成立以来，公司持续汇聚多专业电力科研人才，组建了一支稳定且高素质的营销、技术与管理团队。凭借对行业的长期深耕和用户需求的深刻洞察，公司在多年实践中积累了丰富且宝贵的管理与运营经验。近年来，随着电网外业务及新能源业务的不断拓展，公司服务网络已从以电网业务为核心，转变为电网业务与网外业务协同并进的发展格局，并取得显著成效。这支专业高效的团队有力支撑了公司合同的持续获取，未来将继续发挥各自专长，积极拓展市场，不断提升业务规模与市场价值。在管理体系建设方面，公司坚持以平台为核心，深化数字化应用，推动内部高效协同，持续加快数字化转型进程。目前已建成以SAPERP系统为业务流程核心管理平台，并陆续上线OA协同办公系统、SAPHCM人力资本管理模块、云SRM供应商管理系统、CRM客户关系管理系统、MES制造执行系统、BI数据决策系统、档案管理系统及CAD设计软件等多个信息化系统。各系统间业务流程与数据流全面贯通，实现了高度集成，为公司高质量发展、精细化管理和业务增长提供了有力赋能。

　　二、核心竞争力分析
　　1、品牌优势
　　公司作为国内配电及控制设备制造领域的知名品牌企业，经过三十余年的行业深耕，积累了丰富的运行经验。凭借卓越的产品质量和高效的客户响应机制，公司在业内树立了良好的品牌形象与广泛的市场信誉。当前，电力系统用户普遍采用招投标方式，市场竞争日趋激烈，对投标企业的产品质量及历史业绩提出了严格要求，从而形成了较高的行业准入壁垒。依托深厚的技术积淀、稳固的品牌影响力、优质的产品体系及完善的服务能力，公司具备显著的综合性竞争优势，有望在未来的市场拓展与行业竞争中持续巩固并扩大领先地位。
　　2、技术产品优势和持续的研发创新能力
　　公司自成立以来，始终坚持以技术为导向的发展战略，长期专注于配电及控制设备的开发与生产。通过持续引进和培养专业电力科研人才，公司已在开关设备、变压器设备、自动化装置及电力电子设备四大领域形成完整的产品技术体系。尤其在智能化电气研发领域，公司深度融合自动化技术与开关设备、变压器技术，并在开关、变压器、自动化等组合技术构成的变配电系统中展现出显著优势。公司主营产品均为自主创新成果，涵盖故障指示器、自动定位系统、环网柜、箱式变电站等，在行业内享有良好声誉，其技术先进性和产品质量得到全国各地用户的广泛认可与好评。公司产品全面覆盖一次设备和二次设备领域，并在两大领域均投入大量研发资源，积累了丰富的专利技术和科研成果，从而具备较强的系统集成能力及一、二次设备协同能力。随着一、二次设备融合趋势不断加深，公司在该领域长期积淀的技术优势，必将为未来招投标、产品研发及生产制造环节提供有力支撑，进一步巩固市场竞争力。
　　3、营销团队优势
　　公司拥有一支素质过硬、结构稳定的营销团队，长期专注于电力系统领域内的销售业务，对行业用户需求具有深刻理解，并在多年实践中积累了丰富的市场经验。这支专业团队为公司持续获取合同订单提供了坚实保障。面向未来，团队将继续发挥专业优势，积极拓展市场渠道，稳步提升合同签约规模。目前，公司营销网络已覆盖全国30多个省（区、市），形成广泛布局的全国性销售体系。根据业务领域，团队划分为电网、新能源及行业三大板块，分别负责相应领域内各类产品的市场推广与销售工作。
　　4、电网市场优势
　　公司深耕电网市场近四十年，积累了良好的信誉和品牌，以良好的产品质量、及时的供货、优质的服务，在城乡电网领域拥有广泛的客户基础。在持续巩固电网系统用户优势的同时，公司已积极拓展轨道交通、冶金、石化、煤炭、用户工程以及风电、光伏等新能源建设类电网外行业市场，并稳步推进产品应用范围的延伸。未来，公司产品将进一步覆盖更多行业领域，市场占有率有望实现稳步提升。
　　5、股东背景优势
　　截至本报告披露日，中国电力科学研究院有限公司为公司第二大股东，其作为国家电网公司直属科研单位，是中国电力行业多学科、综合性的科研机构，其研究范围涵盖电力科学及其相关领域的各个方面。中国电力科学研究院有限公司雄厚的科研实力和人才培养能力，能够为公司提供必要的信息、技术和人才支持。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　市场竞争日趋激烈的风险：公司主营业务为电气设备研发、生产与销售。随着我国电力行业投资的快速增加，输配电设备市场需求旺盛，同行业企业数量迅速增加，市场竞争日趋激烈，产品同质化竞争严重。如果公司在产品创新、销售网络建设、经营管理等方面不能适应市场的变化，将会在竞争中丧失优势，公司盈利能力将受到严重影响。针对此种情况，公司将继续通过加大研发投入、提高产品技术含量、扩大生产规模、丰富营销手段、加强内部成本控制等措施保持市场竞争优势。
　　客户较为集中与招投标的风险：公司的主要客户为国家电网公司、南方电网公司及其各级电力公司，客户集中度较高。公司销售对单一省级以下电力公司的业务收入不存在重大依赖的风险。如果国家调整电网投资政策及规模，国家电网公司和南方电网公司调整采购或招投标模式，将可能改变市场竞争格局，进而对公司的经营产生较大影响，针对此种情况，公司将在巩固和提高电网系统市场的基础上，积极开拓电网系统以外的市场、尝试进入新的技术和业务领域，改善目前公司客户较为集中的局面。另外随着电网公司对于产品抽查频繁，产品规范趋严情况下，虽然公司产品质量一直居于行业前列，产品口碑业内较好，但也存在个别产品通报质量风险进而影响招投标的风险，因此公司将继续强化质量优势，巩固行业地位，利用电网公司管控质量趋严的条件，拉大与其他普通供应商的差距。
　　技术产品更新换代及管理风险：新技术的应用与新产品的开发是公司保持核心竞争力的关键因素。公司拥有一批电气设备的研发和技术推广人才，在该细分领域内形成了一定的技术优势。但如果公司不能保持持续创新能力，不能及时准确把握技术、产品和市场发展趋势，公司已有的竞争优势将被削弱，从而对公司产品的市场份额、经济效益及发展前景造成不利影响。另一方面，随着公司业务的不断发展，对公司在企业文化融合、资源整合、管理机制、管理效率、市场开拓等方面的能力提出了更高的要求，公司组织结构、管理体系和风险控制体系需要向更有效率的方向发展，公司经营决策和风险控制难度将增加。若公司的组织结构、管控体系和人才发展等不能跟上公司内外部环境的变化并及时进行调整、完善，将给公司未来的经营和发展带来一定的不利影响。为此，公司将不断积极扩充人才队伍，并采取各种措施稳定和激励人才队伍；不断强调创新的企业文化，积极跟踪行业技术的发展动态；坚持逐年梯次开展研发项目，并保证研发费用的落实到位，公司将进一步梳理公司组织架构体系，持续推进公司内控规范实施工作，增强执行力和风险控制力，优化各项资源配置，构建高效团队，加强沟通，提升公司管理水平，这些措施的贯彻落实将有效管控上述风险。
　　新业务及投资并购项目发展不达预期及商誉减值风险：公司在强化传统电气设备领域的发展优势外，积极推进新能源业务、氢能业务、储能业务等新业务，未来国内外宏观经济环境及国家相关产业政策发生变化时，新业务下游行业景气度下降或者相关投资需求下降等会影响公司新业务相关产品的市场需求，对公司的经营业绩也会产生一定不确定影响。公司新业务商业模式存在不确定性，需要在运行中不断摸索、实践、融合和总结，能否达到公司预期存在不确定性。公司因投资并购股权项目形成一定商誉，如投资并购项目未来经营状况或市场推广不达预期，公司将面临商誉减值风险，可能对公司当期损益造成一定影响。公司已充分意识到上述新业务不达预期的风险，未来一方面将不断促进和加强现有子公司的规范运行管理；另一方面将从收购源头开始控制风险，做好调查和比较，探索创新灵活的商业模式，及时根据市场变化调整策略，发挥初期投资或并购试验田的作用，随后再通过分步骤投资或并购的方式来规避项目集中风险，从而最大限度地降低项目实施、运行的风险。
　　原材料价格波动及期货套期保值风险：报告期内，铜材、钢材等基础材料价格持续波动，而公司的主导产品是中低压开关系列产品（环网柜、柱上开关、模块化变电站、中置柜、低压柜等）、变压器系列产品（美式箱变、欧式箱变、硅钢变压器以及非晶变压器等）、配电网自动化系列产品（FTU、DTU等）、电缆附件等产品，主要原材料包括铜排、铜箔、铜杆、电磁线、金属箱体、金属内壳、高低压母线、仪器仪表、电缆附件、绝缘件等，其价格在一定程度上受铜材、钢材等基础材料价格变动影响，公司原材料价格波动将直接影响公司的采购成本和营业成本，对公司业绩和产品毛利率水平产生一定影响。未来一段时间内，铜材、钢材等基础材料价格可能仍会发生较大波动，为应对原材料价格波动风险，一方面公司与战略供应商统一签订采购框架协议，提高采购议价和锁价能力，根据销售及生产计划实施原材料和配套装置的现货采购；另一方面，公司积极开展套期保值业务，降低价格波动对于公司生产经营成本的影响。开展期货套期保值业务仍可能存在一定的风险，如市场风险、流动性风险、技术及操作风险、政策及法律风险。公司将制定完备的交易预案，加强行情分析和基差规律分析，设置合理的止损，以最大程度对冲价格波动风险；公司将严格控制套期保值的资金规模，合理计划和使用保证金，确保不影响日常经营活动的所需资金；公司已制定了《期货和衍生品交易管理制度》，对操作原则、审批权限、管理及内部操作流程、内部风险报告流程及风险处理程序、信息保密、隔离措施等方面进行明确规定，控制交易风险；同时，公司密切关注监管机构的政策变化和相关法律法规规定的变更，加强对国家政策及相关法律法规的把握和理解，根据其影响提前做好套期保值业务调整，避免发生政策及法律风险。

　　四、主营业务分析
　　报告期内，公司实现营业收入113,027.10万元，同比增长20.52%，其中电气类产品营业收入108,436.73万元，同比增长20.18%；工程服务类营业收入4,165.46万元，同比增长32.84%。报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润-2,082.45万元，同比下降222.56%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-2,489.94万元，同比下降262.16%。公司归属于上市公司股东的净利润由上年同期盈利转为亏损，主要受以下因素综合影响：1、报告期内公司营业收入实现同比增长，但订单来源、产品结构及原材料价格波动等影响导致综合毛利率同比下降，毛利额增长不及预期；2、公司于2025年第四季度推出的第二期员工持股计划在本报告期内摊销3,432.38万元，导致期间费用较上年同期增加；3、根据《企业会计准则》及公司会计政策等相关规定，基于谨慎性原则，公司本报告期对存在减值迹象的资产计提的减值准备较上年同期增加。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　2025年，公司紧密围绕“凝心聚力、苦练内功、稳中求进、向新而行”的总体方针，坚定推进制造业与服务业双轮驱动、互为支撑、协同发展的核心战略，持续夯实制造业根基，并加速服务业版图拓展。在稳中有进、向新而行的发展基调下，公司精准把握国家战略方向。一方面，公司巩固发展电网业务，深度融入智能电网建设进程，紧密对接国家电网“十四五”投资布局，持续在智能电力设备领域攻克关键核心技术；制造业务稳步优化产线布局，完成变压器与开关产品业务的产线整合，进一步明确双基地管理模式，全面推进数字化转型，深化人工智能在电力设备研发、智能制造与运维管理中的融合应用，全面提升产品智能化水... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　2025年，公司紧密围绕“凝心聚力、苦练内功、稳中求进、向新而行”的总体方针，坚定推进制造业与服务业双轮驱动、互为支撑、协同发展的核心战略，持续夯实制造业根基，并加速服务业版图拓展。在稳中有进、向新而行的发展基调下，公司精准把握国家战略方向。一方面，公司巩固发展电网业务，深度融入智能电网建设进程，紧密对接国家电网“十四五”投资布局，持续在智能电力设备领域攻克关键核心技术；制造业务稳步优化产线布局，完成变压器与开关产品业务的产线整合，进一步明确双基地管理模式，全面推进数字化转型，深化人工智能在电力设备研发、智能制造与运维管理中的融合应用，全面提升产品智能化水平与整体运营效率。另一方面，公司坚定实施战略转型，紧跟全球能源变革趋势，大力发展新能源业务，持续强化储能技术的研发与场景应用，助力构建以新能源为主体的新型电力系统；公司战略转型迈开坚实步伐，新技术新场景新客户取得突破；抢抓全球能源转型与海外电力基础设施升级的历史机遇，积极实施出海策略，成立海外子公司，加速推进海外市场开发，打造“技术+产品+服务”一体化出海新格局。
　　报告期内，公司以配电设备为核心的制造业务，以国家电网公司、南方电网公司市场为主战场，同时大力拓展储能、光伏等新能源市场。随着近两年电网投资持续增加，公司聚焦电气设备制造，通过对电气类产品的梳理，从市场容量、盈利能力、技术满足性、产能满足性等方面评估、论证，明确了重点发展的产品型号，并加强其研发投入，全力发展、重点推广、优先销售，做精做优，形成规模化生产与销售。公司多年来致力于配电系统的技术进步，崇尚技术创新，曾率先推出多种新型配电设备和工程技术方案，并在多年技术研发的基础上，形成了中低压开关设备（环网柜、柱上开关、高/低压成套开关柜、全系列低压开关柜、预装及箱式变电站、模块化变电站、新能源专用一体机、高/低压分支箱等）、节能配电变压器（油变、干变、美变）、配电自动化产品（FTU、DTU、TTU、故障定位、自动化项目）、电缆附件、无功补偿、超级电容、充电装置、光伏发电等系列产品。公司产品或服务大部分通过招投标方式获取客户合同，应用遍及国家电网公司和南方电网公司各省区的配电网，新能源、数据中心、石化、冶金、航空航天、轨道交通、高端装备制造等重要行业，公司拥有国家电网、南方电网、中航工业、中船重工、华能、国电投等重要客户。
　　报告期内，公司在新能源市场开拓方面取得新突破，成功中标中国华能集团有限公司2025-2027年新能源箱式变压器框架协议采购项目。公司与北京海博思创科技股份有限公司签署了战略合作协议，双方将在新能源项目开发、投资建设、工程实施、设备配套、生产协同、供应商资源共享等方面，依托各自的能力和资源优势，开展多领域、多层次、多形式的全方位合作。公司与深圳市盛弘电气股份有限公司签署了战略合作协议，双方将围绕能源产业升级需求，通过资源共享与能力互补，加速项目落地与规模化应用；在技术协同方向，双方将组建联合研发团队，共同开展新能源关键技术攻关，推动产品兼容性开发，实现双方设备在能源系统中的无缝集成，提升整体解决方案水平。
　　公司新能源业务重点开拓以新能源投资、工程总承包（EPC）、设备带入、资产交易和新能源电站智能运维为主的技术服务市场，开发、投资、建设、运营、交易工商业分布式光伏电站、集中式地面电站、光储充氢项目及综合能源服务等项目。公司智慧能源管理业务可为城市、园区、公共建筑、商业综合体、集团客户、机场及数据中心行业用户提供智慧综合能源服务、智能电力服务、能效管理、配售电、高低压成套设备及机电工程总包等服务。报告期末，公司通过二级子公司固安科锐新能源科技有限公司投资新建并运营的分布式光伏发电站项目装机容量超31MW，累计发电量超8100万kWh。随着电力体制改革的持续推进，公司近年来在巩固配电设备产品领域优势的同时，积极布局IGBT、光储充氢技术，并联合业内头部企业，积极探索发展新能源业务和综合能源服务业务，努力为全行业合作伙伴提供从新能源发电、储能、充电、氢能运用、综合能源管理等一体化解决方案。
　　在新能源发电、储能方面，公司多款产品得到广泛应用。公司研发生产的储能变流升压一体机是电化学储能系统的重要组成部分，主要功能是实现蓄电池与电网之间的能量交换，对蓄电池进行充放电的控制和管理，支持并网和离网两种运行模式。公司高低压成套设备种类齐全，产品电压等级覆盖400V至35kV；YB口-40.5/0.8-6300系列风电/光伏华式箱变、ZGS(B)系列风电/光伏美式箱变，是依据公司多年在箱变领域内的深耕细作，结合风电/光伏行业特点自行研制的一款新型风电/光伏专用的变电站产品，产品集升压变压器、高压真空开关、避雷器、智能型低压真空断路器及相应辅助配套设备于一体，将风电/光伏发电装置发出的800V电压升高到35kV电压等级，是风电/光伏发电系统并网输出的专用设备。公司模块化变电站产品采用标准化设计、工厂化生产、装配式建设，十余年来被广泛应用在全国各地，是光伏、风电等新能源升压变电站的首选技术。控股子公司武汉科锐电气股份有限公司（以下简称“武汉科锐”）35kV可分离连接器、绝缘件等产品应用在新能源领域。全资子公司北京科锐博润电力电子有限公司（以下简称“科锐博润”）SVG产品可应用于新能源场站，在研产品集中式储能PCS、组串式DC/DC储能PCS、户用光储一体机（混合逆变器）可应用于储能及户用光储系统领域。报告期内，为开拓海外新能源领域业务布局，公司通过全资子公司北京科锐能源管理有限公司与Greenova Energy Limited合作，在爱尔兰投资设立合资公司“Creative Energy Investments(Europe)Limited”。该平台将作为公司拓展欧洲及海外新能源业务的桥头堡，探索海外新能源投资及设备出口机会。
　　在氢能方面，全资子公司科锐博润以绿电制氢行业需求为契机，研发光伏制氢新型电源系统。控股子公司北京稳力已研发出商用车燃料电池系统、叉车燃料电池系统、清扫车燃料电池系统，并可提供空压机、控制器等产品及光制储氢及应用一体化、分布式综合能源系统解决方案。搭载北京稳力开发清扫车燃料电池系统的清扫车在大兴氢能示范区已无故障运行超3年，该系统除应用于清扫车外，还可用于场馆车、高尔夫球车等微型工具车辆场景。北京稳力120kW商用车燃料电池系统已在49T重卡装车运行20辆，已通过出厂道路型式认证测试。北京稳力开发的新一代燃料电池叉车，采用自适应模糊PID控制算法，可实现参数在线自调整，采用无辅热低温冷启动设计，可实现零下30度快速冷启动，满足物流、仓储、冷链等多种场景的应用需求，兼容国内主流叉车厂家车型，兼容压缩气瓶和固态储氢瓶。
　　（一）经营模式
　　报告期内，公司制造业务的采购模式、生产模式、销售模式均未发生重大变化，具体如下：
　　1、采购模式
　　公司的配电及控制设备，如环网柜、开关柜、重合器、箱式变电站、模块化变电站等的生产和销售采用订单驱动机制，严格实施按需定制、以销定产的原则，根据不同用户对配置的不同要求，严格按照订单要求进行原材料和配套装置的采购。故障指示器作为配电线路的自动化检测装置，标准化程度较高，可以按计划批量生产，主要原材料按计划定期采购，保持一定的库存数量，以满足持续生产需求。
　　公司供应链管理部门与战略供应商统一签订采购框架协议，负责采购下单、订单执行、成本控制、采购结算及三包索赔等。
　　2、生产模式
　　公司生产环节主要包括产品设计、原材料（包括配套装置和零部件）采购加工、装配调试。产品设计是公司的核心生产环节。一般在设计过程中采取模块化、单元化、组合化的设计，从而有效降低生产周期和后期维护更新成本。由于公司产品的技术独特，并经常根据用户需求进行差异化特殊设计，因此设计工作在公司的产品生产中具有非常重要的地位。公司按需定制、以销定产的配电及控制设备产品，如环网柜、开关柜、重合器、箱变、模块化变电站等，由制造中心根据不同用户对配置的不同要求，提出产品及产品组件差异化的技术方案，完成产品的整体设计。故障指示器作为配电线路的自动化检测装置，标准化程度较高，则按照产品技术方案和标准设计和生产。
　　公司同时拥有开关设备、变压器设备、自动化装置、低压成套设备和电力电子设备等多方面的产品技术，具备较强的系统集成能力，在新产品、智能化产品的设计和生产上具有明显优势。公司在产品设计方面自主创新，在保证配套装置和零部件的布局合理、绝缘水平合格的情况下，积极应用自动化控制技术、新材料和新工艺开发具有特殊功能的新产品，以满足用户的特殊需求。
　　3、销售模式
　　公司销售主要采取直销方式，主要通过参与国家电网和南方电网系统招投标的方式或用户工程直销的方式进行产品销售，少数地区通过代理商开拓销售渠道，但由公司提供技术支持和售后服务。公司产品在生产完工并接到客户发货通知后发货，在客户指定场所由客户组织验收。
　　公司营销网络遍布30多个省区，形成了全国性的销售网络，分为电网、新能源、行业等销售团队，负责公司各类产品在各细分市场的专业销售，覆盖全国30多个省区。
　　公司新能源业务经营模式：公司新能源业务重点开拓以新能源投资、工程总承包（EPC）、设备带入、资产交易和新能源电站智能运维为主的技术服务市场，通过开发、投资、建设、运营、交易工商业分布式光伏电站、集中式地面电站、光储充氢项目及综合能源服务等项目，整合协调相关子公司在分布式光伏、充电桩、储能、氢能等相关业务的长期技术储备、产品制造和项目实施能力；积极与合作方通过优势互补共同开展业务，捕捉新能源领域新技术研发、新产品制造领域的商机。公司智慧能源管理业务经营模式：为城市、园区、公共建筑、商业综合体、集团客户、机场及数据中心行业用户提供智慧综合能源服务、智能电力服务、能效管理、配售电、高低压成套设备及机电工程总包等服务。
　　（二）市场地位及主要业绩驱动因素
　　公司是国内最早从事配电自动化技术推广及设备开发与生产的企业之一，公司注重技术研发，产品结构齐全，产品在两网的整体中标率一直保持稳定且居于行业前列。根据《高压开关行业年鉴（2024）》，公司2024年12kV环网柜产量排名第4位，40.5kV箱式变电站产量排名第4位，12kV箱式变电站产量排名第9位，12kV金属封闭开关设备产量排名第26位，12kV真空断路器产量排名第28位，高压开关产值排名37位。
　　公司业绩驱动主要因素包括电网市场投资规模、新能源发电及储能行业的快速发展、全球电网设备的结构性短缺及公司技术开发优势、产品优势、人才优势、管理优势。公司产品或服务大部分通过招投标方式供应给客户，电网市场投资规模加大及新能源发电及储能行业的快速发展、全球电网设备的结构性短缺将带动电力行业相关产品或设备销售规模扩大，公司可凭借技术开发和产品、人才和管理等优势，获取一定的市场份额。
　　公司拥有技术开发优势和产品优势。公司自创立始即聚集了多个专业的电力科研人才，加上长期的研发投入和技术积累，使公司同时拥有开关设备、箱变设备、自动化装置和电力电子设备四方面的产品技术，因此具备较强的系统集成能力和自主研发能力。公司产品涵盖了一次设备和二次设备领域，并在一次设备和二次设备方面均投入了大量的研发，拥有大量的专利技术和科研成果，因此具备较强的系统集成能力和一、二次设备协同能力。公司自主研发的储能变流升压一体机可广泛应用于大型风光电站、火电机组快速调频、电网侧独立储能电站、大型用户侧储能及大型微电网等多种场景。公司产品的差异化设计能力较强，能够针对客户对产品功能和结构的特殊需求，快速进行设计改进，满足市场需求，因此使公司在获得技术差异性较强的销售合同时具有较强的竞争优势。公司的产品优势使公司在配电及控制设备制造行业具有较高的声誉，良好的市场声誉使公司产品具有较强的市场竞争力。
　　公司拥有人才优势和管理优势。公司自创立始即聚集了多个专业的电力科研人才并拥有一支稳定且高水准的营销、技术、管理团队，他们一直专注于行业深耕，深刻理解用户的需求，多年来积累了诸多宝贵和丰富的经验，随着电网外业务及新能源业务的持续拓展，公司服务网络已经由之前的聚焦电网业务转变为电网业务与网外业务齐头并进的态势，取得了较好的成效。这支强大的队伍有力地保障了公司合同的获取，未来他们将继续发挥专长，有效拓展市场，不断提高市场金额。公司以平台为核心深化数字化应用，支撑公司内高效协同，持续推进数字化转型进程。公司以SAP、ERP系统作为核心业务流程的管理平台，陆续建设OA协同办公系统、SAP HCM人力资本管理模块、云SRM供应商管理系统、CRM客户关系管理、MES制造执行系统、BI数据决策系统、档案管理系统、CAD设计软件等，多个系统之间打通了业务流程和数据流，相互间进行了高度集成，为公司高质量发展、精细化管理、业务增长赋能。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司属于输配电及控制设备制造行业，主营业务为12kV及以下配电及控制设备的研发、生产与销售，市场较为成熟，竞争激烈。随着电力体制改革的持续推进，公司近年来在巩固配电设备产品领域优势的同时，积极布局IGBT、光储充氢技术，并联合业内头部企业，积极探索发展新能源业务和综合能源服务业务，努力为全行业合作伙伴提供从新能源发电、储能、充电、氢能运用、综合能源管理等一体化解决方案。
　　输配电及控制设备制造业的规模与增长率受宏观经济周期、电力工程、电网投资等影响。根据中国电力企业联合会发布的《2025-2026年度全国电力供需形势分析预测报告》，2025年，全国全社会用电量规模首次突破10万亿千瓦时，达10.37万亿千瓦时，同比增长5.0%。截至2025年底，全国全口径发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%，其中非化石能源发电装机容量24.0亿千瓦，同比增长23.0%，占总装机容量比重超六成。2025年，风电和太阳能发电全年合计新增装机4.4亿千瓦，占新增发电装机总容量的比重超过八成；全口径新能源（风、光、生物质）新增发电量占全社会新增用电量的97.1%，已成为新增用电量的主体。2025年，全国电网工程建设完成投资6,395亿元，同比增长5.1%。
　　根据国家电网有限公司发布的服务新能源高质量发展"十项硬核举措"，"十五五"期间，国家电网固定资产投资预计达到4万亿元，较"十四五"增长40%，保障年均不低于2亿千瓦新能源接网和高效消纳，跨省区输电能力提升35%，配电网容量新增9亿千伏安以上。南方电网公司"十五五"期间总投资近1万亿元，其中2026年固定资产投资安排1,800亿元，连续五年创新高。两大电网"十五五"期间总投资规模近5万亿元。
　　2025年12月，国家发改委、国家能源局联合印发《关于促进电网高质量发展的指导意见》，明确到2030年初步建成以主干电网和配电网为重要基础、智能微电网为有益补充的新型电网平台，为电网系统性升级划定了清晰路线图。
　　海外市场方面，全球电网设备的结构性短缺的现状，叠加不同区域发展阶段的差异化需求，推动海外智能电网市场形成“发达经济体升级迭代、新兴市场增量扩张”的二元格局，为行业发展提供了多元化机遇。欧美等发达经济体的电网设施普遍老旧，难以承受新能源并网和用电负荷激增的压力，大规模更新换代势在必行。美国面临电网设施普遍老旧与用电需求激增的双重压力，一方面需大规模更新换代老化设备以解决电网拥堵问题，另一方面要适配AI算力中心、制造业回流带来的电力负荷增长。欧盟于2025年12月发布了“欧洲电网一揽子计划”，预计到2040年投资1.2万亿欧元用于电网建设，旨在使电网适应更分散、数字化和灵活的电力系统。亚洲、非洲、拉美等新兴市场仍处于经济快速发展阶段，以补齐电网基础设施、保障供电可靠性为首要任务，对性价比高的电力设备与基础智能电网解决方案需求迫切。
　　2026年1月27日，国家发改委、国家能源局联合印发《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，首次在国家层面明确“建立电网侧独立新型储能容量电价机制”，标志着新型储能从“建设时代”进入“经营时代”。同时，“强制配储”作为行政性约束逐步退出历史舞台，储能不再是新能源项目核准的前置条件，行业逻辑转向“把储能用起来、用得值”。在此背景下，各省加速落地配套机制，湖北按可用容量给予165元/（千瓦-年）补偿，甘肃将独立储能纳入可靠容量补偿体系，河北探索多元定价模式。2025年我国新型储能新增装机达66.43GW/189.48GWh，同比增长73%。此外，欧洲各国加码户储补贴，匈牙利推出总预算21亿人民币的户用储能补贴，英国发布150亿英镑“温暖家园计划”，波兰延续“我的电力”储能补贴计划，菲律宾强制要求10MW以上可再生能源项目配建不低于20%储能。一系列海外储能新政给中国新能源出海带来新机遇。
　　全球氢能发展加速，清洁氢能作为实现“碳达峰、碳中和”重要抓手的定位更加明确。随着技术研发和产业资本的持续投入，预计未来十年将是氢能产业快速发展的重大机遇期。氢能的巨大发展潜力则为我国的能源清洁转型提供了新的解决方案。2026年3月5日李强总理在全国两会上发布的政府工作报告中提出“培育氢能、绿色燃料等新增长点”，这是在历年政府工作报告中再次提及氢能和首次提到绿色燃料。2026年3月16日，工信部、财政部、国家发改委三部门联合印发《关于开展氢能综合应用试点工作的通知》，部署通过“揭榜挂帅”方式遴选5个城市群开展氢能综合应用试点，构建“1个燃料电池汽车通用场景+N个工业领域应用场景（绿色氨醇、氢基化工原料、氢冶金、掺氢燃烧）+X个创新应用场景”的生态。到2030年，城市群氢能在多元领域实现规模化应用，终端用氢平均价格降至25元/千克以下，力争在部分优势地区降至15元/千克左右；全国燃料电池汽车保有量较2025年翻一番，力争达到10万辆。
　　电网投资的增加、新能源发电、储能、氢能的发展为公司业务的发展提供了新机遇。公司目前主要的电网销售业务，在国家投资持续加大、输配电行业持续发展和自身技术不断积累的背景下，将面临良好的市场发展前景。公司研发生产的储能变流升压一体机是电化学储能系统的重要组成部分，主要功能是实现蓄电池与电网之间的能量交换，对蓄电池进行充放电的控制和管理，支持并网和离网两种运行模式。公司产品风电/光伏华式箱变、风电/光伏美式箱变是风电/光伏发电系统并网输出的专用设备，模块化变电站产品是光伏、风电等新能源升压变电站的首选技术。公司及子公司拥有燃料电池系统集成与控制、离心式空压机总成与控制、气动轴承设计与工艺、电机电磁及结构设计等一批关键技术，可提供分布式户外储能一体柜、堆叠式家庭储能、新能源场站稳定协调控制装置、燃料电池系统、空压机、控制器等产品及光制储氢及应用一体化、分布式综合能源系统解决方案，新能源发电、储能、氢能行业发展也将给公司新业务带来良好的发展机遇。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、品牌优势
　　作为国内配电及控制设备制造品牌企业之一，公司已经积累了三十多年的行业运行经验。优质的产品和快速的客户响应，使公司成长为行业内具有较高知名度和信誉度的品牌。随着市场竞争的日趋激烈和电力系统用户普遍采用招投标方式，对投标企业产品质量及过往业绩要求严格，形成了一定的行业准入壁垒，而公司的技术、品牌、产品和服务质量等优势能够保证公司在未来的市场开拓和竞争中长期占据并保持优势地位。
　　2、技术产品优势和持续的研发创新能力
　　公司自成立以来始终坚持技术导向，一直从事配电及控制设备的开发与生产，并聚集了多名专业的电力科研人才，使公司同时拥有开关设备、变压器设备、自动化装置和电力电子设备四方面的产品技术，尤其在自动化技术与开关设备技术和变压器技术结合形式的智能化电气研发及开关、变压器、自动化等组合技术构成的变配电方面具有明显优势。公司主营产品都是公司技术创新的成果，故障指示器、自动定位系统、环网柜、箱式变电站等产品在行业内具有较高的声誉，技术和产品质量获得全国各地用户的广泛肯定和好评。公司产品涵盖了一次设备和二次设备领域，并在一次设备和二次设备方面均投入了大量的研发，拥有大量的专利技术和科研成果，因此具备较强的系统集成能力和一、二次设备协同能力。随着一、二次设备的融合加深，公司在这方面的技术沉淀将会为公司未来的招投标以及产品研发、生产带来技术优势。
　　3、营销团队优势
　　公司拥有一支稳定且高水准的营销团队，他们一直专注于电力系统内的销售工作，深刻理解用户的需求，多年来积累了诸多宝贵和丰富的经验。这支强大的队伍有力地保障了公司合同的获取，未来他们将继续发挥专长，有效拓展市场，不断提高合同金额。公司营销网络遍布30多个省区，形成了全国性的销售网络，分为电网、新能源、行业三大销售团队，负责公司各类产品的销售。
　　4、电网市场优势
　　公司在城市电网、农村电网具有广泛的客户基础。截至目前，公司在巩固电网系统用户的基础上，已加大轨道交通、冶金、石化、煤炭、用户工程等领域和风电、光伏等新能源建设工程等行业电网外系统的市场拓展，并将逐步扩大产品应用范围。未来公司产品将逐步覆盖更多的行业，市场占有率将得到稳步提升。
　　5、股东背景优势
　　截至本报告披露日，中国电力科学研究院有限公司为公司第二大股东，其作为国家电网公司直属科研单位，是中国电力行业多学科、综合性的科研机构，其研究范围涵盖电力科学及其相关领域的各个方面。中国电力科学研究院有限公司雄厚的科研实力和人才培养能力，能够为公司提供必要的信息、技术和人才支持。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，公司实现营业收入215,158.11万元，同比增长5.34%，其中电气类产品营业收入204,865.58万元，同比增长6.44%；工程服务类营业收入约9,340.16万元，同比下降10.57%。公司归属于上市公司股东的净利润5,452.20万元，同比增长39.06%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4,401.61万元，同比增长14.28%。主要因本报告期公司电网市场及新能源行业业务增加，同时综合毛利率较上年增长、收到与收购北京稳力科技有限公司相关的业绩承诺补偿款、第二期员工持股计划费用摊销等所致。
　　（1）双轮驱动深化转型，智能电网与新能源业务协同并进，战略客户和出海拓展实现突破。
　　报告期内，公司紧密围绕“凝心聚力、苦练内功、稳中求进、向新而行”的总体方针，坚定推进制造业与服务业双轮驱动、互为支撑、协同发展的核心战略，持续夯实制造业根基，并加速服务业版图拓展。在稳中有进、向新而行的发展基调下，公司精准把握国家战略方向。一方面，深度融入智能电网建设进程，紧密对接国家电网“十四五”投资布局，持续在智能电力设备领域攻克关键核心技术；制造业务稳步优化产线布局，完成变压器与开关产品业务的产线整合，进一步明确双基地管理模式，全面推进数字化转型，深化人工智能在电力设备研发、智能制造与运维管理中的融合应用，全面提升产品智能化水平与整体运营效率，继续巩固和提升在电网的市场份额。另一方面，公司坚定实施战略转型，大力发展新能源业务，紧跟全球能源变革趋势，持续强化储能技术的研发与场景应用，助力构建以新能源为主体的新型电力系统。报告期内，公司与北京海博思创科技股份有限公司签署了战略合作协议，双方将在新能源项目开发、投资建设、工程实施、设备配套、生产协同、供应商资源共享等方面，依托各自的能力和资源优势，开展多领域、多层次、多形式的全方位合作；与深圳市盛弘电气股份有限公司签署了战略合作协议，双方将围绕能源产业升级需求，通过资源共享与能力互补，加速项目落地与规模化应用。在技术协同方向，双方将组建联合研发团队，共同开展新能源关键技术攻关，推动产品兼容性开发，实现双方设备在能源系统中的无缝集成，提升整体解决方案水平。同时，公司积极抢抓全球能源转型与海外电力基础设施升级的历史机遇，全面推进出海拓展战略，通过合资成立海外二级控股子公司，打造“技术+产品+服务”一体化出海新格局，积极谋求海外市场的关键突破。
　　（2）实现新增中标量大幅度增长，新能源业务增幅明显，新拓展的战略客户成为新的增长点。
　　报告期内，受益于电网投资的增长和新能源市场的爆发，及国网跨区域联合采购招标模式改变，打破区域壁垒，统一技术标准，公司集中优势资源，加强策略管控，增加投标量，实现了核心市场的突破。公司市场营销中心统一投标项目中标金额实现较大幅度的增长，全年新增中标金额较上年同比增长27.57%，其中：两网市场中标同比增长42.44%，新能源行业市场中标同比增长70.60%。公司成功中标中国华能集团有限公司2025-2027年新能源箱式变压器框架协议采购项目。中标量的增长为公司后续的产品交付和确收奠定良好的基础。
　　（3）各产品线研发稳步推进，取得多项成果。
　　开关类产品方面，新型常压密封空气绝缘开关设备、一二次深度融合智能柱上开关等项目完成了小批试制，系列化设计，通过了设计确认评审，项目结题，并已大量投入市场运行；内置隔离支柱式柱上断路器、紧凑型环保气体绝缘开关设备、弹操速断型环保气体绝缘环网柜研发、高可靠SF6绝缘环网柜研发等项目通过方案样机评审，在技术设计确认阶段，正按计划进行系列化设计、小批试制，其中紧凑型环保气体绝缘开关产品取得了型式试验报告。成套类产品方面，新能源用移开柜研发、新能源用充气柜研发、大容量储能升压变流一体机、新能效箱变研发等项目通过了方案样机评审，在技术设计确认阶段，正在按计划进行系列化设计、小批试制，其中大容量储能升压变流一体机完成系列化大容量（5250 kVA～9500kVA）研发设计与相关验证，取得部分型式试验报告。自动化类产品方面，新型电力系统下的配电网智能分布式故障自愈技术研究与应用项目，通过南网结项验收，项目结题，该项目研发的终端产品取得了相关型式试验报告、网络安全报告，挂网运行稳定，并通过工程学会技术鉴定；国网国产化集中式DTU、终端产品平台国产化等项目完成了系列化设计、小批试制验证，通过了设计确认评审，项目结题，并已批量化生产；深度融合柱上控制器项目完成技术评审，在设计确认阶段，正在按计划进行系列化设计、小批试制验证；新型配电终端优化设计与研发、南网深度融合FTU研发等项目完成立项评审，在方案样机阶段，其中南网深度融合FTU，顺利通过了南网专项检测；公司参加南网《应对极端灾害的新型配电系统高韧性运行关键技术、装备与系统》科技项目，荣获中国电工技术学会科学技术奖一等奖。变压器类产品方面，高能效非晶合金立体卷铁心配电变压器项目完成了小批试制，系列化设计，并获得型式试验报告，项目通过了设计确认评审，项目结题；新能源大容量干变研发、新能源发电侧油变研发等项目完成方案样机评审，目前正在进行系列化设计，其中新能源大容量干变项目完成系列化大容量（5250 kVA～9500kVA）研发设计与相关验证，取得部分型式试验报告。电缆附件产品方面，主要完成了欧洲变压器出口用的12kV~42kV用产品设计、产品试生产验证，已开始承接工程订单；取得72.5kV避雷器型式试验、接头及套管振动试验报告；完成了美式35kV系列产品方案设计、产品试生产验证，已开始承接工程订单。报告期内，公司及子公司取得271份产品资质报告、212份产品认证证书；公司及子公司获得专利授权15项，其中发明专利8项、实用新型专利6项、外观设计1项。截至报告期末，公司及子公司累计获得有效专利授权147项，其中发明专利53项，实用新型专利90项，外观设计专利4项；获得软件著作权86项。公司及子公司积极参加外部技术标准的修制定活动，深入掌握公司产品所引用技术标准的更新变化，通过提前参与到标准制修订中，公司可以更早地了解行业发展趋势，及时调整产品和技术策略，抢占市场先机。截至报告期末，公司及子公司共参与99个技术标准制修订工作。
　　（4）回购股份并推出员工持股计划，建立价值共享与长效激励机制。
　　报告期内，为建立健全公司中长期激励约束机制，维护广大投资者利益，公司继续实施并推出新的股份回购方案，用于后期实施股权激励计划或员工持股计划。公司以集中竞价交易方式累计回购公司股份10,346,700股，占公司总股本的1.91%，成交总金额为61,045,229.71元（不含交易费用）。公司推出第二期员工持股计划，本次员工持股计划共37名参加对象参与认购2,700万股回购股份，设置锁定期及考核标准。回购和员工持股计划的推出，体现了公司管理层的信心，以建立和完善员工、股东、市场的价值共享机制，改善公司治理水平，持续提高职工的凝聚力和公司竞争力。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　1、行业竞争格局和趋势
　　在全球应对气候变化、推进能源转型及强化能源安全的背景下，叠加人工智能及数字经济快速发展带来的用电需求增长，全球电力系统正经历深刻的结构性变革，驱动输配电设备行业进入新一轮上行周期，各国围绕电网安全性、灵活性和消纳能力持续加大投资，高压、超高压及智能化输配电成套设备需求稳步增长。根据国家电网发布的服务新能源高质量发展“十项硬核举措”，“十五五”期间，国家电网固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”增长40%，保障年均不低于2亿千瓦新能源接网和高效消纳，跨省区输电能力提升35%，配电网容量新增9亿千伏安以上。南方电网公司2026年固定资产投资安排1,800亿元，连续五年创新高，“十五五”期间总投资近1万亿元，两大电网“十五五”期间总投资规模近5万亿元。在政策推动与技术赋能下，配电网承载能力、灵活调节与防灾抗灾能力成为建设重点。分布式能源规模化接入、电动汽车充电负荷快速增长、微电网与虚拟电厂试点推广，驱动配用电系统向更高水平的数字化、智能化升级。边缘计算、物联网、云边协同等技术加速落地，推动配电网保护控制、运行优化与用户服务模式创新。市场竞争逐步从单一设备供应转向系统解决方案与生态服务能力。
　　2、公司发展战略
　　公司坚持制造业与服务业双轮驱动、互为支撑、协同发展的发展战略，夯实扩大制造业，快速发展服务业。公司将加速推进从“电气设备供货商”向“新型电力系统装备及服务解决方案提供商”的战略转型，始终锚定“领先的新型电力系统装备及服务解决方案提供商”的战略定位，坚持“电气设备制造业+新能源服务业”双轮驱动、协同发展的业务模式，推动两者深度融合、相互支撑。公司在巩固配电设备产品领域优势的同时，将积极布局IGBT、光储充氢技术，并联合业内头部企业，积极探索发展新能源业务和综合能源服务业务，努力为全行业合作伙伴提供从新能源发电、储能、充电、氢能运用、综合能源管理等一体化解决方案。
　　3、2026年度经营计划
　　2026年是国家“十五五”规划的开局之年，也是公司全面构建高质量发展新格局、冲刺实现战略目标的关键之年。在董事会的坚强领导下，公司已初步完成轻装前进与转型升级，正以崭新的姿态迈向新发展阶段。面对复杂多变的外部环境与行业变革机遇，公司将以“乘势而上、真抓实干”的决心，坚持系统谋划、精准施策，奋力谱写发展新篇章。
　　公司始终锚定“领先的新型电力系统装备及服务解决方案提供商”的战略定位，坚持“电气设备制造业+新能源服务业”双轮驱动、协同发展的业务模式，推动两者深度融合、相互支撑。
　　2026年，公司将围绕“创新驱动、质量为本、市场引领、精于运营”的十六字经营方针，以持续提升企业核心竞争力为主线，全面构建协同高效的组织体系，深化“人才强企、数字驱动、精益管控、价值创造”的管理主题，全力构建高质量发展新格局。
　　面对市场竞争加剧、成本持续攀升等挑战，公司将继续坚定推进战略落地，稳固行业地位，加速推进从“电气设备供货商”向“新型电力系统装备及服务解决方案提供商”的战略转型，并加快向“系统解决方案提供商”及项目运营服务商延伸，稳步拓展国际业务布局，着力培育新能源业务成为新的增长极，持续提升核心产品的市场占有率与品牌影响力。为保障战略实施，公司将深入推进“中心+平台”组织架构的优化与运行，启动“十五五人才战略规划”，加快构建结构合理、能力突出的人才梯队，充分激发组织活力。全面落实质量管理一把手负责制，通过技术革新、供应链优化与管理提升等多维度实施降本增效，着力提高核心产品毛利率与公司整体盈利水平。同时，公司将推动职能部门由“管理控制”向“价值赋能”转变，并以数字化转型全面赋能研发、生产、营销、运营及服务全价值链，不断提升运营效率。
　　4、风险因素及对策
　　市场竞争日趋激烈的风险：公司主营业务为12kV配电及控制设备的研发、生产与销售。随着我国电力行业投资的快速增加，输配电设备市场需求旺盛，同行业企业数量迅速增加，市场竞争日趋激烈，产品同质化竞争严重。如果公司在产品创新、销售网络建设、经营管理等方面不能适应市场的变化，将会在竞争中丧失优势，公司盈利能力将受到严重影响。针对此种情况，公司将继续通过加大研发投入、提高产品技术含量、扩大生产规模、丰富营销手段、加强内部成本控制等措施保持市场竞争优势。
　　客户较为集中与招投标的风险：公司的主要客户为国家电网公司、南方电网公司及其各级电力公司，客户集中度较高。公司销售对单一省级以下电力公司的业务收入不存在重大依赖的风险。如果国家调整电网投资政策及规模，国家电网公司和南方电网公司调整采购或招投标模式，将可能改变市场竞争格局，进而对公司的经营产生较大影响，针对此种情况，公司将在巩固和提高电网系统市场的基础上，积极开拓电网系统以外的市场、尝试进入新的技术和业务领域，改善目前公司客户较为集中的局面。另外随着电网公司对于产品抽查频繁，产品规范趋严情况下，虽然公司产品质量一直居于行业前列，产品口碑业内较好，但也存在个别产品通报质量风险进而影响招投标的风险，因此公司将继续强化质量优势，巩固行业地位，利用电网公司管控质量趋严的条件，拉大与其他普通供应商的差距。
　　技术产品更新换代及管理风险：新技术的应用与新产品的开发是公司保持核心竞争力的关键因素。公司拥有一批配电设备的研发和技术推广人才，在该细分领域内形成了一定的技术优势。但如果公司不能保持持续创新能力，不能及时准确把握技术、产品和市场发展趋势，公司已有的竞争优势将被削弱，从而对公司产品的市场份额、经济效益及发展前景造成不利影响。另一方面，随着公司业务的不断发展，对公司在企业文化融合、资源整合、管理机制、管理效率、市场开拓等方面的能力提出了更高的要求，公司组织结构、管理体系和风险控制体系需要向更有效率的方向发展，公司经营决策和风险控制难度系数将增加。若公司的组织结构、管控体系和人才发展等不能跟上公司内外部环境的变化并及时进行调整、完善，将给公司未来的经营和发展带来一定的不利影响。为此，公司将不断积极扩充人才队伍，并采取各种措施稳定和激励人才队伍；不断强调创新的企业文化，积极跟踪行业技术的发展动态；坚持逐年梯次开展研发项目，并保证研发费用的落实到位，公司将进一步梳理公司组织架构体系，持续推进公司内控规范实施工作，增强执行力和风险控制力，优化各项资源配置，构建高效团队，加强沟通，提升公司管理水平，这些措施的贯彻落实将可有效管控上述风险。
　　新业务及投资并购项目发展不达预期及商誉减值风险：公司在强化传统配电设备领域的发展优势外，积极推进新能源业务、氢能业务、储能业务等新业务，未来国内外宏观经济环境及国家相关产业政策发生变化时，新业务下游行业景气度下降或者相关投资需求下降等会影响公司新业务相关产品的市场需求，对公司的经营业绩也会产生一定不确定影响。公司新业务商业模式存在不确定性，需要在运行中不断摸索、实践、融合和总结，能否达到公司预期存在不确定性。公司因投资并购股权项目形成一定商誉，如投资并购项目未来经营状况或市场推广不达预期，公司将面临商誉减值风险，可能对公司当期损益造成一定影响。公司已充分意识到上述新业务不达预期的风险，未来一方面将不断促进和加强现有子公司的规范运行管理；另一方面将从收购源头开始控制风险，做好调查和比较，探索创新灵活的商业模式，及时根据市场变化调整策略，发挥初期投资或并购试验田的作用，随后再通过分步骤投资或并购的方式来规避项目集中风险，从而最大限度地降低项目实施、运行的风险。
　　原材料价格波动及期货套期保值风险：报告期内，铜材、钢材等基础材料价格持续波动，而公司的主导产品是中低压开关系列产品（中置柜、柱上开关等）、配电变压器系列产品（美式箱变、欧式箱变、硅钢变压器以及非晶变压器等）、配电网自动化系列产品（环网柜、重合器、模块化变电站等）、配电设备元器件系列产品（GRC外壳、电缆附件等）等产品，主要原材料包括铜排、铜箔、铜杆、电磁线、金属箱体、金属内壳、高低压母线、仪器仪表、电缆附件、绝缘件等，其价格在一定程度上受铜材、钢材等基础材料价格变动影响，公司原材料价格波动将直接影响公司的采购成本和营业成本，对公司业绩和产品毛利率水平产生一定影响。未来一段时间内，铜材、钢材等基础材料价格可能仍会发生较大波动，为应对原材料价格波动风险，一方面公司与战略供应商统一签订采购框架协议，提高采购议价和锁价能力，根据销售及生产计划实施原材料和配套装置的现货采购；另一方面，公司积极开展套期保值业务，降低价格波动对于公司生产经营成本的影响。开展期货套期保值业务仍可能存在一定的风险，如市场风险、流动性风险、技术及操作风险、政策及法律风险。公司将制定完备的交易预案，加强行情分析和基差规律分析，设置合理的止损，以最大程度对冲价格波动风险；公司将严格控制套期保值的资金规模，合理计划和使用保证金，确保不影响日常经营活动的所需资金；公司已制定了《期货和衍生品交易管理制度》，对操作原则、审批权限、管理及内部操作流程、内部风险报告流程及风险处理程序、信息保密、隔离措施等方面进行明确规定，控制交易风险；同时，公司密切关注监管机构的政策变化和相关法律法规规定的变更，加强对国家政策及相关法律法规的把握和理解，根据其影响提前做好套期保值业务调整，避免发生政策及法律风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）行业发展情况　　公司属于输配电及控制设备制造行业，主营业务为12kV及以下配电及控制设备的研发、生产与销售，市场较为成熟，竞争激烈，随着电力体制改革的持续推进，公司近年来在巩固配电设备产品领域优势的同时，积极布局IGBT、光储充氢技术，并联合业内头部企业，积极探索发展新能源业务和综合能源服务业务，努力为全行业合作伙伴提供从新能源发电、储能、充电、氢能运用、综合能源管理等一体化解决方案。　　输配电及控制设备制造业的规模与增长率受宏观经济周期、电力工程、电网投资等影响。根据中国电力企业联合会发布的《2025年上半年全国电力供需形势分析预测报告》显示，20... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业发展情况
　　公司属于输配电及控制设备制造行业，主营业务为12kV及以下配电及控制设备的研发、生产与销售，市场较为成熟，竞争激烈，随着电力体制改革的持续推进，公司近年来在巩固配电设备产品领域优势的同时，积极布局IGBT、光储充氢技术，并联合业内头部企业，积极探索发展新能源业务和综合能源服务业务，努力为全行业合作伙伴提供从新能源发电、储能、充电、氢能运用、综合能源管理等一体化解决方案。
　　输配电及控制设备制造业的规模与增长率受宏观经济周期、电力工程、电网投资等影响。根据中国电力企业联合会发布的《2025年上半年全国电力供需形势分析预测报告》显示，2025年上半年全国全社会用电量4.84万亿千瓦时，同比增长3.7%，电力生产供应方面，全国新增发电装机容量29,332万千瓦，同比增加14,056万千瓦，其中，风电和太阳能发电合计新增装机26,360万千瓦，占新增发电装机总容量的比重近九成。上半年新能源发电量合计占全口径总发电量比重为26.0%，比上年同期提高4.4个百分点，电力行业绿色低碳转型成效显著。上半年，全国电网工程建设完成投资2,911亿元，同比增长14.6%，在“两重”“两新”政策落地、新能源大规模接入、电网数字化智能化升级以及特高压等重大项目建设带动下，电网投资构成中的设备投资同比增长39.6%。
　　2025年是“十四五”收官之年，随着我国2024年以来电网投资提速推进，行业景气度提升，电网投资持续迈上新台阶。国家电网发布信息显示，2024年，国家电网投资首次超过6,000亿元，2025年国家电网将聚焦优化主电网、补强配电网、服务新能源高质量发展，积极扩大有效投资，带动上下游产业链，预计全年国家电网投资将首次超过6,500亿元。同时，根据南方电网公司发布信息显示，2025年南方电网公司固定资产投资将提升至1,750亿元，再创历史新高，南方电网公司将围绕数字电网建设、服务新能源发展、设备更新改造、战略性新兴产业等方面，充分发挥产业引领和投资带动作用，助力经济持续回升向好。
　　2024年3月发布的《国家发展改革委国家能源局关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》提出，围绕建设新型能源体系和新型电力系统的总目标，打造安全高效、清洁低碳、柔性灵活、智慧融合的新型配电系统，在增强保供能力的基础上，推动配电网在形态上从传统的“无源”单向辐射网络向“有源”双向交互系统转变，在功能上从单一供配电服务主体向源网荷储资源高效配置平台转变。到2025年，配电网网架结构更加坚强清晰，供配电能力合理充裕；配电网承载力和灵活性显著提升，具备5亿千瓦左右分布式新能源、1,200万台左右充电桩接入能力；有源配电网与大电网兼容并蓄，配电网数字化转型全面推进，开放共享系统逐步形成，支撑多元创新发展；智慧调控运行体系加快升级，在具备条件地区推广车网协调互动和构网型新能源、构网型储能等新技术。到2030年，基本完成配电网柔性化、智能化、数字化转型，实现主配微网多级协同、海量资源聚合互动、多元用户即插即用，有效促进分布式智能电网与大电网融合发展，较好满足分布式电源、新型储能及各类新业态发展需求，为建成覆盖广泛、规模适度、结构合理、功能完善的高质量充电基础设施体系提供有力支撑，以高水平电气化推动实现非化石能源消费目标。
　　（二）主要业务、产品及经营模式
　　报告期内，公司主要业务、产品及经营模式均未发生重大变化。公司坚持制造业与服务业双轮驱动、互为支撑、协同发展的发展战略，夯实扩大制造业，快速发展服务业。
　　报告期内，公司以配电设备为核心，以国家电网公司、南方电网公司市场为主战场，同时大力拓展储能、光伏等新能源市场。随着近两年电网投资持续增加，公司聚焦电气设备制造，通过对电气类产品的梳理，从市场容量、盈利能力、技术满足性、产能满足性等方面评估、论证，明确了重点发展的产品型号，并加强其研发投入，全力发展、重点推广、优先销售，做精做优，形成规模化生产与销售。公司多年来致力于配电系统的技术进步，崇尚技术创新，曾率先推出多种新型配电设备和工程技术方案，并在多年技术研发的基础上，形成了中低压开关设备（环网柜、柱上开关、高/低压成套开关柜、全系列低压开关柜、预装及箱式变电站、模块化变电站、新能源专用一体机、高/低压分支箱等）、节能配电变压器（油变、干变、美变）、配电自动化产品（FTU、DTU、TTU、故障定位、自动化项目）、电缆附件、无功补偿、超级电容、充电装置、光伏发电等系列产品，应用遍及国家电网公司和南方电网公司各省区的配电网，及轨道交通、冶金、石化、煤炭、用户工程等领域和风电、光伏等新能源建设工程。
　　公司新能源业务重点开拓以新能源投资、工程总承包（EPC）、设备带入、资产交易和新能源电站智能运维为主的技术服务市场，开发、投资、建设、运营、交易工商业分布式光伏电站、集中式地面电站、光储充氢项目及综合能源服务等项目。公司智慧能源管理业务可为城市、园区、公共建筑、商业综合体、集团客户、机场及数据中心行业用户提供智慧综合能源服务、智能电力服务、能效管理、配售电、高低压成套设备及机电工程总包等服务。
　　公司配电设备产品或服务大部分通过招投标方式供应给国家电网公司和南方电网公司，另外部分产品应用于轨道交通、冶金、石化、煤炭等领域以及用户工程领域。
　　随着电力体制改革的持续推进，公司近年来在巩固配电设备产品领域优势的同时，积极布局IGBT、光储充氢技术，并联合业内头部企业，积极探索发展新能源业务和综合能源服务业务，努力为全行业合作伙伴提供从新能源发电、储能、充电、氢能运用、综合能源管理等一体化解决方案。
　　在新能源发电、储能方面，公司多款产品得到广泛应用。公司研发生产的储能变流升压一体机是电化学储能系统的重要组成部分，主要功能是实现蓄电池与电网之间的能量交换，对蓄电池进行充放电的控制和管理，支持并网和离网两种运行模式。公司高低压成套设备种类齐全，产品电压等级覆盖400V至35kV；YB口-40.5/0.8-6300系列风电/光伏华式箱变、ZGS(B)系列风电/光伏美式箱变，是依据公司多年在箱变领域内的深耕细作，结合风电/光伏行业特点自行研制一款新型风电/光伏专用的变电站产品，产品集升压变压器、高压真空开关、避雷器、智能型低压真空断路器及相应辅助配套设备于一体，将风电/光伏发电装置发出的800V电压升高到35kV电压等级，是风电/光伏发电系统并网输出的专用设备。公司模块化变电站产品采用标准化设计、工厂化生产、装配式建设，十余年来被广泛应用在全国各地，也是光伏、风电等新能源升压变电站的首选技术。控股子公司武汉科锐电气股份有限公司（以下简称“武汉科锐”）35kV可分离连接器、绝缘件等产品应用在新能源领域。全资子公司北京科锐博润电力电子有限公司（以下简称“科锐博润”）SVG产品可应用于新能源场站，在研产品集中式储能PCS、组串式DC/DC储能PCS、户用光储一体机（混合逆变器）可应用于储能及户用光储系统领域。报告期内，北京科锐与北京海博思创科技股份有限公司签署了战略合作协议，双方将在新能源项目开发、投资建设、工程实施、设备配套、生产协同、供应商资源共享等方面，依托各自的能力和资源优势，开展多领域、多层次、多形式的全方位合作。报告期内，北京科锐与深圳市盛弘电气股份有限公司签署了战略合作协议，双方将围绕能源产业升级需求，通过资源共享与能力互补，加速项目落地与规模化应用。在技术协同方向，双方将组建联合研发团队，共同开展新能源关键技术攻关，推动产品兼容性开发，实现双方设备在能源系统中的无缝集成，提升整体解决方案水平。此外，双方还将积极探索增值服务领域，整合“设备研发生产、能源管理优化、运维服务保障”等环节，打造一体化解决方案，为客户提供更高效、更优质的服务。在全球能源结构加速向绿色低碳转型、智慧能源蓬勃发展的时代浪潮下，光储技术正以前所未有的速度驱动着产业革新。作为新型电力系统的参与者与推动者，北京科锐将携手合作伙伴，以电力设备制造业和智慧能源服务业双轮驱动，为全球能源转型和可持续发展贡献绿色力量。
　　在氢能方面，全资子公司科锐博润以绿电制氢行业需求为契机，研发光伏制氢新型电源系统。控股子公司北京稳力已研发出商用车燃料电池系统、叉车燃料电池系统、清扫车燃料电池系统，并可提供空压机、控制器等产品及光制储氢及应用一体化、分布式综合能源系统解决方案。搭载北京稳力开发清扫车燃料电池系统的清扫车交付大兴氢能示范区已无故障运行超2年，该系统除应用于清扫车外，还可用于场馆车、高尔夫球车等微型工具车辆场景。北京稳力120kW商用车燃料电池系统已在49T重卡装车运行，已通过出厂道路型式认证测试。北京稳力开发的新一代燃料电池叉车，采用自适应模糊PID控制算法，可实现参数在线自调整，采用无辅热低温冷启动设计，可实现零下30度快速冷启动，满足物流、仓储、冷链等多种场景的应用需求，兼容国内主流叉车厂家车型，兼容压缩气瓶和固态储氢瓶。
　　报告期内，公司制造业务的采购模式、生产模式、销售模式均未发生重大变化，具体如下：
　　1、采购模式
　　公司的配电及控制设备，如环网柜、开关柜、重合器、箱式变电站、模块化变电站等的生产和销售采用订单驱动机制，严格实施按需定制、以销定产的原则，根据不同用户对配置的不同要求，严格按照订单要求进行原材料和配套装置的采购。故障指示器作为配电线路的自动化检测装置，标准化程度较高，可以按计划批量生产，主要原材料按计划定期采购，保持一定的库存数量，以满足持续生产需求。
　　公司供应链管理部门与战略供应商统一签订采购框架协议，负责采购下单、订单执行、成本控制、采购结算及三包索赔等。
　　2、生产模式
　　公司生产环节主要包括产品设计、原材料（包括配套装置和零部件）采购加工、装配调试。产品设计是公司的核心生产环节。一般在设计过程中采取模块化、单元化、组合化的设计，从而有效降低生产周期和后期维护更新成本。由于公司产品的技术独特，并经常根据用户需求进行差异化特殊设计，因此设计工作在公司的产品生产中具有非常重要的地位。公司按需定制、以销定产的配电及控制设备产品，如环网柜、开关柜、重合器、箱变、模块化变电站等，由各制造中心根据不同用户对配置的不同要求，提出产品及产品组件差异化的技术方案，完成产品的整体设计。故障指示器作为配电线路的自动化检测装置，标准化程度较高，则按照产品技术方案和标准设计和生产。
　　公司同时拥有开关设备、变压器设备、自动化装置、低压成套设备和电力电子设备等多方面的产品技术，具备较强的系统集成能力，在新产品、智能化产品的设计和生产上具有明显优势。公司在产品设计方面自主创新，在保证配套装置和零部件的布局合理、绝缘水平合格的情况下，积极应用自动化控制技术、新材料和新工艺开发具有特殊功能的新产品，以满足用户的特殊需求。
　　3、销售模式
　　公司销售主要采取与最终用户接触的直销方式，主要通过参与国家电网和南方电网系统招投标的方式或用户工程直销的方式进行产品销售，少数地区通过代理商开拓销售渠道，但由公司提供技术支持和售后服务。公司产品在生产完工并接到客户发货通知后发货，在客户指定场所由客户组织验收。
　　公司营销网络遍布30多个省区，形成了全国性的销售网络，分为电网内和电网外两大销售团队，负责公司各类产品的销售，覆盖全国30多个省区。
　　公司新能源业务经营模式如下：
　　公司新能源业务重点开拓以新能源投资、工程总承包（EPC）、设备带入、资产交易和新能源电站智能运维为主的技术服务市场，通过开发、投资、建设、运营、交易工商业分布式光伏电站、集中式地面电站、光储充氢项目及综合能源服务等项目，整合协调相关子公司在分布式光伏、充电桩、储能、氢能等相关业务的长期技术储备、产品制造和项目实施能力；积极与合作方通过优势互补共同开展业务，捕捉新能源领域新技术研发、新产品制造领域的商机。
　　公司智慧能源管理经营模式如下：为城市、园区、公共建筑、商业综合体、集团客户、机场及数据中心行业用户提供智慧综合能源服务、智能电力服务、能效管理、配售电、高低压成套设备及机电工程总包等服务。
　　（三）市场地位及主要业绩驱动因素
　　公司是国内最早从事配电自动化技术推广及设备开发与生产的企业之一，公司注重技术研发，产品结构齐全，产品在两网的整体中标率一直保持稳定且居于行业前列。根据《高压开关行业年鉴（2024）》，公司2024年高压开关产值排名437位，12kV环网柜产量排名第4位，12kV箱式变电站产量排名第9位，40.5kV箱式变电站产量排名第4位。
　　公司业绩驱动主要因素包括电网市场投资规模及公司技术开发优势、产品优势、人才优势、管理优势。公司产品或服务大部分通过招投标方式供应给国家电网公司和南方电网公司，电网市场投资规模加大将带动电力行业相关产品或设备销售规模扩大，公司可凭借技术开发和产品、人才和管理等优势，获取一定的市场份额。
　　公司拥有技术开发优势和产品优势。公司创立时聚集了多个专业的电力科研人才，加上长期的研发投入和技术积累，使公司同时拥有开关设备、箱变设备、自动化装置和电力电子设备四方面的产品技术，因此具备较强的系统集成能力和自主研发能力。公司产品涵盖了一次设备和二次设备领域，并在一次设备和二次设备方面均投入了大量的研发，拥有大量的专利技术和科研成果，因此具备较强的系统集成能力和一、二次设备协同能力。公司产品的差异化设计能力较强，能够针对客户对产品功能和结构的特殊需求，快速进行设计改进，满足市场需求，因此使公司在获得技术差异性较强的销售合同时具有较强的竞争优势。公司的产品优势使公司在配电及控制设备制造行业具有较高的声誉，良好的市场声誉使公司产品具有较强的市场竞争力。
　　公司拥有人才优势和管理优势。公司拥有一支稳定且高水准的营销团队，他们一直专注于电力系统内的销售工作，深刻理解用户的需求，多年来积累了诸多宝贵和丰富的经验，随着电网外业务的持续拓展，公司营销网络已经由之前的聚焦电网业务转变为电网业务与网外业务齐头并进的态势，取得了较好的成效。这支强大的队伍有力地保障了公司合同的获取，未来他们将继续发挥专长，有效拓展市场，不断提高合同金额。

　　二、核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力未发生变化。具体如下：
　　1、品牌优势
　　作为国内配电及控制设备制造品牌企业之一，公司已经积累了三十多年的行业运行经验。优质的产品和快速的客户响应，使公司成长为行业内具有较高知名度和信誉度的品牌。随着市场竞争的日趋激烈和电力系统用户普遍采用招投标方式，对投标企业产品质量及过往业绩要求严格，形成了一定的行业准入壁垒，但公司的技术、品牌、产品和服务质量等优势均能够保证公司在未来的市场开拓和竞争中长期占据并保持优势地位。
　　2、技术产品优势和持续的研发创新能力
　　公司自成立以来始终坚持技术导向，一直从事配电及控制设备的开发与生产，并聚集了多名专业的电力科研人才，使公司同时拥有开关设备、变压器设备、自动化装置和电力电子设备四方面的产品技术，尤其在自动化技术与开关设备技术和变压器技术结合形式的智能化电气研发及开关、变压器、自动化等组合技术构成的变配电方面具有明显优势。公司主营产品都是公司技术创新的成果，故障指示器、自动定位系统、环网柜、箱式变电站等产品在行业内具有较高的声誉，技术和产品质量获得全国各地用户的广泛肯定和好评。公司产品涵盖了一次设备和二次设备领域，并在一次设备和二次设备方面均投入了大量的研发，拥有大量的专利技术和科研成果，因此具备较强的系统集成能力和一、二次设备协同能力。随着一、二次设备的融合加深，公司在这方面的技术沉淀将会为公司未来的招投标以及产品研发、生产带来技术优势。
　　3、营销团队优势
　　公司拥有一支稳定且高水准的营销团队，他们一直专注于电力系统内的销售工作，深刻理解用户的需求，多年来积累了诸多宝贵和丰富的经验。这支强大的队伍有力地保障了公司合同的获取，未来他们将继续发挥专长，有效拓展市场，不断提高合同金额。公司营销网络遍布30多个省区，形成了全国性的销售网络，分为电网内和电网外两大销售团队，负责公司各类产品的销售。
　　4、电网市场优势
　　公司在城市电网、农村电网具有广泛的客户基础。截至目前，公司在巩固电网系统用户的基础上，已加大轨道交通、冶金、石化、煤炭、用户工程等领域和风电、光伏等新能源建设工程等行业电网外系统的市场拓展，并将逐步扩大产品应用范围。未来公司产品将逐步覆盖更多的行业，市场占有率将得到稳步提升。
　　5、股东背景优势
　　截至本报告披露日，中国电力科学研究院有限公司为公司第二大股东，其作为国家电网公司直属科研单位，是中国电力行业多学科、综合性的科研机构，其研究范围涵盖电力科学及其相关领域的各个方面。中国电力科学研究院有限公司雄厚的科研实力和人才培养能力，能够为公司提供必要的信息、技术和人才支持。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（1）市场竞争日趋激烈的风险：公司主营业务为12kV配电及控制设备的研发、生产与销售。随着我国电力行业投资的快速增加，输配电设备市场需求旺盛，同行业企业数量迅速增加，市场竞争日趋激烈，产品同质化竞争严重。如果公司在产品创新、销售网络建设、经营管理等方面不能适应市场的变化，将会在竞争中丧失优势，公司盈利能力将受到严重影响。针对此种情况，公司将继续通过加大研发投入、提高产品技术含量、扩大生产规模、丰富营销手段、加强内部成本控制等措施保持市场竞争优势。
　　（2）客户较为集中与招投标的风险：公司的主要客户为国家电网公司、南方电网公司及其各级电力公司，客户集中度较高。公司销售对单一省级以下电力公司的业务收入不存在重大依赖的风险。如果国家调整电网投资政策及规模，国家电网公司和南方电网公司调整采购或招投标模式，将可能改变市场竞争格局，进而对公司的经营产生较大影响，针对此种情况，公司将在巩固和提高电网系统市场的基础上，积极开拓电网系统以外的市场、尝试进入新的技术和业务领域，改善目前公司客户较为集中的局面。另外随着电网公司对于产品抽查频繁，产品规范趋严情况下，虽然公司产品质量一直居于行业前列，产品口碑业内较好，但也存在个别产品通报质量风险进而影响招投标的风险，因此公司将继续强化质量优势，巩固行业地位，利用电网公司管控质量趋严的条件，拉大与其他普通供应商的差距。
　　（3）技术产品更新换代及管理风险：新技术的应用与新产品的开发是公司保持核心竞争力的关键因素。公司拥有一批配电设备的研发和技术推广人才，在该细分领域内形成了一定的技术优势。但如果公司不能保持持续创新能力，不能及时准确把握技术、产品和市场发展趋势，公司已有的竞争优势将被削弱，从而对公司产品的市场份额、经济效益及发展前景造成不利影响。另一方面，随着公司业务的不断发展及实际控制权变更，对公司在企业文化融合、资源整合、管理机制、管理效率、市场开拓等方面的能力提出了更高的要求，公司组织结构、管理体系和风险控制体系需要向更有效率的方向发展，公司经营决策和风险控制难度系数将增加。若公司的组织结构、管控体系和人才发展等不能跟上公司内外部环境的变化并及时进行调整、完善，将给公司未来的经营和发展带来一定的不利影响。为此，公司将不断积极扩充人才队伍，并采取各种措施稳定和激励人才队伍；不断强调创新的企业文化，积极跟踪行业技术的发展动态；坚持逐年梯次开展研发项目，并保证研发费用的落实到位，公司将进一步梳理公司组织架构体系，持续推进公司内控规范实施工作，增强执行力和风险控制力，优化各项资源配置，构建高效团队，加强沟通，提升公司管理水平。这些措施的贯彻落实将可有效规避上述风险。（4）新业务以及投资并购项目发展不达预期及商誉减值风险：公司在强化传统配电设备领域的发展优势外，积极推进新能源业务、氢能业务、储能业务等新业务，未来国内外宏观经济环境及国家相关产业政策发生变化时，新业务下游行业景气度下降或者相关投资需求下降等会影响公司新业务相关产品的市场需求，对公司的经营业绩也会产生一定不确定影响。公司新业务商业模式及盈利模式均存在较大不确定性，需要在运行中不断摸索、实践、融合和总结，能否达到公司预期存在不确定性。公司因投资并购股权项目形成一定商誉，如投资并购项目未来经营状况或市场推广不达预期，公司将面临商誉减值风险，可能对公司当期损益造成一定影响。公司已充分意识到上述新业务不达预期的风险，未来一方面将不断促进和加强现有子公司的规范运行管理；另一方面将从收购源头开始控制风险，做好调查和比较，探索创新灵活的商业模式，及时根据市场变化调整策略，发挥初期投资或并购试验田的作用，随后再通过分步骤投资或并购的方式来规避项目集中风险，从而最大限度地降低项目实施、运行的风险。
　　（5）原材料价格波动及期货套期保值风险：报告期内，铜材、钢材等基础材料价格持续波动，而公司的主导产品是中低压开关系列产品（中置柜、柱上开关等）、配电变压器系列产品（美式箱变、欧式箱变、硅钢变压器以及非晶变压器等）、配电网自动化系列产品（环网柜、重合器、模块化变电站等）、配电设备元器件系列产品（GRC外壳、电缆附件等）等产品，主要原材料包括铜排、铜箔、铜杆、电磁线、金属箱体、金属内壳、高低压母线、仪器仪表、电缆附件、绝缘件等，其价格在一定程度上受铜材、钢材等基础材料价格变动影响，公司原材料价格波动将直接影响公司的采购成本和营业成本，对公司业绩和产品毛利率水平产生一定影响。未来一段时间内，铜材、钢材等基础材料价格可能仍会发生较大波动，为应对原材料价格波动风险，一方面公司与战略供应商统一签订采购框架协议，提高采购议价和锁价能力，根据销售及生产计划实施原材料和配套装置的现货采购；另一方面，公司积极开展套期保值业务，降低价格波动对于公司生产经营成本的影响。开展期货套期保值业务仍可能存在一定的风险（如市场风险、流动性风险、技术及操作风险、政策及法律风险）。公司将制定完备的交易预案，加强行情分析和基差规律分析，设置合理的止损，以最大程度对冲价格波动风险；公司将严格控制套期保值的资金规模，合理计划和使用保证金，确保不影响日常经营活动的所需资金；公司已制定并修订《期货和衍生品交易管理制度》，对操作原则、审批权限、管理及内部操作流程、内部风险报告流程及风险处理程序、信息保密、隔离措施等方面进行明确规定，控制交易风险；同时，公司密切关注监管机构的政策变化和相关法律法规规定的变更，加强对国家政策及相关法律法规的把握和理解，根据其影响提前做好套期保值业务调整，避免发生政策及法律风险。
　　（6)毛利率下降的风险:近年来，配电行业普遍面临毛利率持续下行压力。从行业特点看，配电设备市场产品同质化严重，技术壁垒较低，导致行业竞争加剧，公司产品毛利率面临进一步下降的风险，且公司产品对原材料（如铜、钢材）价格波动较为敏感，成本波动压力显著。同时在招投标环节中，中标价格持续走低成为常态，销售单价下行直接压缩毛利空间。公司将强化内部精细化管理和供应商管理，提高采购议价和锁价能力，优化原材料供应成本及价格管理，积极开展套期保值业务，降低原材料价格波动对于公司生产经营成本的影响，并通过技术研发优化改善生产技术及工艺，提高对原材料的利用率，优化运营效率，积极拓展新市场领域，降低此类风险。

　　四、主营业务分析
　　公司管理层在董事会的领导下，凝心聚力，苦练内功，稳中求进，向新而行，奋力谱写北京科锐高质量发展新篇章。报告期内，公司实现营业收入93,780.59万元，同比增长23.10%，其中电气类产品营业收入90,227.43万元，同比增长25.37%；新能源工程服务类营业收入约2,867.14万元，同比下降7.48%。报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润1,699.14万元，同比增长243.46%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1,535.47万元，同比增长245.92%。公司业绩变动主要原因是报告期公司在巩固两网市场的同时积极开拓新能源等行业市场业务，优化营销策略，持续加强成本管理，优化产品结构，使得综合毛利率较上年同期有所提升。
　　报告期内，在开关类产品研发方面，新型常压密封空气绝缘开关设备完成了小批试制，系列化设计，通过了设计确认评审，项目结项，已获得南网招标批量订单；内置隔离支柱式柱上断路器、紧凑型环保气体绝缘开关设备等项目，通过方案样机评审，正按计划进行系列化设计、小批试制；紧凑型环保气体绝缘开关设备，取得了型式试验报告；高可靠SF6绝缘环网柜研发、弹操速断型环保气体绝缘环网柜研发等项目通过了可研评审，目前在方案样机阶段。在成套类产品研发方面，40.5kV新能源用移开柜研发、新能源用充气柜研发、大容量(7000kVA)储能升压变流一体机、12kV新能源用大电流移开柜等项目完成立项审批，目前在方案样机阶段。自动化类产品研发方面，新型电力系统下的配电网智能分布式故障自愈技术研究与应用，完成了软件程序优化、现场迭代升级等工作，通过南网结项验收，项目结项，项目研发的自愈终端产品取得了相关型式试验报告、网络安全报告，完成挂网试运行验证，并通过电机工程学会技术鉴定。深度融合柱上控制器、国网国产化集中式DTU、终端产品平台国产化（含南网）等项目在按计划进行系列化设计、小批试制。接地故障识别算法服务系统研究、新型配电终端优化设计与研发、新能源测控终端研发等项目完成立项评审，目前在方案样机阶段。在变压器类产品研发方面，高能效非晶合金立体卷铁心配电变压器项目在按计划进行系列化设计、小批试制；新能源大容量（7000kVA）干变、35kV新能源发电侧油变等项目正按计划进行系列化设计、小批试制。电缆附件产品研发方面，完成了欧洲变压器出口用的12kV~42kV用产品设计及试生产，取得72.5kV避雷器型式试验、接头及套管振动试验报告。
　　报告期内，公司及子公司取得105项试验报告，获得专利授权10项，其中发明专利4项、实用新型专利5项、外观设计专利1项。截至报告期末，公司及子公司累计获得有效专利授权144项，其中发明专利48项，实用新型专利92项，外观设计专利4项；获得软件著作权86项。 收起▲