一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司所属行业发展情况　　报告期内，国务院、国家医保局、国家药监局、国家卫生健康委、工业和信息化部、商务部等部委密集出台系列医药行业核心规章与指导性文件，重点围绕药品研发注册、临床试验、生产制造、线上线下零售流通、价格治理、医保准入、产业数字化、中药传承创新及国民健康中长期规划等关键领域，构建起覆盖药品全生命周期监管、创新激励、多层次支付协同与产供销一体化治理的政策体系。　　《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》涉及的医药领域未来五年重点工作方向：健全公共卫生体系。强化公共卫生能力，深化社会共治、医防协同、医防融合，建立健全传染病预防... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司所属行业发展情况
　　报告期内，国务院、国家医保局、国家药监局、国家卫生健康委、工业和信息化部、商务部等部委密集出台系列医药行业核心规章与指导性文件，重点围绕药品研发注册、临床试验、生产制造、线上线下零售流通、价格治理、医保准入、产业数字化、中药传承创新及国民健康中长期规划等关键领域，构建起覆盖药品全生命周期监管、创新激励、多层次支付协同与产供销一体化治理的政策体系。
　　《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》涉及的医药领域未来五年重点工作方向：健全公共卫生体系。强化公共卫生能力，深化社会共治、医防协同、医防融合，建立健全传染病预防控制、应急处置、医疗救治、物资保障和监督管理体系；建设优质高效医疗服务体系。优化医疗机构功能定位和布局，完善分级诊疗体系；健全医疗医保医药协同发展和治理机制。深化医药卫生体制改革，促进目标统一、政策衔接、信息联通、监管联动；推进中医药传承创新。推动中医药振兴发展，促进中西医结合。健全中医药服务体系，提升基层中医药服务能力，加强中医优势专科建设，发展中西医协同服务；完善城乡养老服务网络。健全失能失智老年人照护体系，增加养老机构护理型床位供给，积极推进医养结合。《国民健康“十五五”规划》作为“十五五”时期国民健康事业发展的纲领性文件，围绕健康中国建设战略目标，统筹部署公共卫生体系建设、医疗服务能力提升、医药科技创新、健康产业发展、人口高质量发展等重点领域任务，为医药行业中长期发展提供了宏观政策指引。《中华人民共和国药品管理法实施条例》（国务院令第828号）已正式施行，进一步细化药品研制、生产、经营、使用全链条监管要求，压实企业主体责任，强化追溯管理与法律责任追究。《药物临床试验质量管理规范（2026年修订）》重点完善临床试验数据真实性核查、伦理审查机制、受试者权益保护及研究者资质管理，推动我国临床研发质量管理体系与国际高标准接轨。《药品试验数据保护实施办法（2026修订）》同步施行，建立药品试验数据分级数据保护体系，明确创新药、改良型新药、首仿药分别享有6年、4年、3年试验数据保护期，保护期内不予受理同品种仿制药注册申请，从制度层面保障药企研发投入收益，遏制低水平同质化仿制内卷。《关于健全药品价格形成机制的若干意见》完善以市场为主导的药品价格形成机制，强化成本调查、价格监测与异常波动预警。《医药代表管理办法》明确医药代表资质要求、学术推广行为边界，明确持有人、医疗卫生机构的责任、对医药代表违规行为联合惩戒。《医药工业数智化转型实施方案（2025—2030年）》《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》聚焦医药产业转型升级，两方案一方面推动医药工业在生产制造、质量管理、供应链协同、研发创新等环节的全面数智化升级，另一方面聚焦中药工业现代化、产业化、国际化发展目标，部署中药资源保障、生产制造升级、质量标准体系建设、科技创新能力提升等重点任务，推动中药产业实现从传统向现代的跨越式发展。
　　在一系列政策法规的协同驱动下，2026年我国医药行业发展呈现积极态势：一是创新生态持续优化。市场独占期与数据保护制度激发企业原始创新动力，儿童用药、罕见病用药等临床急需领域的研发投入显著增长。药品审评审批效率持续提升，创新药上市周期进一步缩短。二是多层次医疗保障体系加速构建。基本医保目录与商业健康保险创新药品目录双轨并行，创新药准入路径更加多元。三是产业数字化转型全面提速。医药工业数智化转型实施方案进入落地实施阶段，人工智能、大数据、工业互联网等新一代信息技术与医药制造深度融合。四是基层市场扩容与渠道结构重塑。分级诊疗体系加快建设推动优质医疗资源下沉，基层医疗机构用药目录逐步扩容，企业渠道布局加速向县域及社区终端延伸。五是中药产业迎来战略发展机遇。中药工业高质量发展实施方案的出台，为中药产业现代化、标准化、国际化提供了系统性政策支撑，中药新药研发、经典名方开发、中药材规范化种植等领域发展动能增强。六是战略规划引领体系建设。医药产业从“以治病为中心”向“以健康为中心”加速转变，预防医学、康复医疗、数字健康与基层医疗服务网络将成为产业布局新重心。
　　在深化医药卫生体制改革的宏观背景下，医药行业亦面临结构性调整期的多重挑战：创新药研发仍面临投入大、周期长、成功率低等固有风险；集中带量采购常态化推进与药品价格形成机制改革深化，药品价格管控下盈利空间承压；合规转型与营销体系重塑压力，企业需全面升级合规管理体系、重构学术推广团队并强化数字化营销工具应用，短期合规成本上升与渠道调整阵痛并存；数字化人才短缺，数智化转型进程存在分化；医保与商保双目录并行、药品价格机制改革，传统学术推广、渠道营销模式持续承压；中药产业上下游产业链协同偏弱，中药循证医学证据体系建设周期较长，在现代化质控、市场准入等多层面存在现实约束。
　　（二）公司主要业务
　　公司是一家集研发、生产、销售为一体的医药制造企业，生产中药制剂为主，化学药为辅。主要产品涉及消化系统用药、心脑血管用药、补肾缩尿用药、伤科用药、诊断用药等。
　　（三）公司主要产品
　　1.中成药
　　四磨汤口服液，主要功能为顺气降逆，消积止痛。用于婴幼儿乳食内滞证，症见腹胀、腹痛、啼哭不安、厌食纳差、腹泻或便秘；中老年气滞、食积证，症见脘腹胀满、腹痛、便秘；以及腹部手术后促进肠胃功能的恢复。
　　银杏叶胶囊，主要功能为活血化瘀通络。用于瘀血阻络引起的胸痹心痛、中风、半身不遂、舌强语謇；冠心病稳定型心绞痛、脑梗死见上述证候者。
　　缩泉胶囊，主要功能为补肾缩尿。用于肾虚所致的小便频数、夜间遗尿。
　　天麻醒脑胶囊，主要功能为滋补肝肾，通络止痛。用于肝肾不足所致头痛头晕，记忆力减退，失眠，反应迟钝，耳鸣，腰酸。
　　愈伤灵胶囊，主要功能为活血散瘀，消肿止痛。用于跌打挫伤，筋骨瘀血肿痛，亦可用于骨折的辅助治疗。
　　百贝益肺胶囊，主要功能为滋阴润肺，止咳化痰。用于治疗肺阴不足咳嗽；慢性支气管炎咳嗽。苦参胶囊，主要功能为清热燥湿，杀虫。用于湿热蕴蓄下焦所致的痢疾，肠炎，热淋及阴肿阴痒，湿疹，湿疮等。
　　利胆止痛胶囊，主要功能为清热利胆，理气止痛。用于肝胆湿热所致的胁痛，黄疸（如急、慢性肝炎、胆囊炎）。
　　胃肠灵胶囊，主要功能为温中祛寒，健脾止泻。用于中焦虚寒，寒湿内盛，脘腹冷痛，大便稀溏或泄泻。
　　藿香正气水，主要功能为解表化湿，理气和中。用于外感风寒、内伤湿滞或夏伤暑湿所致的感冒，症见头痛昏重、胸膈痞闷、脘腹胀痛、呕吐泄泻；胃肠型感冒见上述证候者。
　　玉竹膏，主要功能为补中益气，润肺生津。用于热病伤津，咽干口渴，肺萎干咳，气虚食少。陈香露白露片，主要功能为健胃和中，理气止痛。用于胃酸过多，及慢性胃炎引起的胃脘痛。
　　通关藤胶囊，主要功能为抗癌，消炎，平喘。用于食道癌、胃癌、肺癌，对大肠癌、宫颈癌、白血病等多种恶性肿瘤，亦有一定疗效，亦可配合放疗、化疗和手术后治疗。并用于治疗慢性气管炎和支气管哮喘。
　　参七心疏胶囊，主要功能为理气活血、通络止痛。用于气滞血瘀引起的胸痹，证见胸闷，胸痛，心悸等；冠心病心绞痛属上述证候者。
　　感冒清热颗粒，主要功能为疏风散寒，解表清热。用于风寒感冒，头痛发热，恶寒身痛，鼻流清涕，咳嗽咽干。
　　通窍鼻炎片，主要功能为散风固表，宣肺通窍。用于风热蕴肺、表虚不固所致的鼻塞时轻时重、鼻流清涕或浊涕、前额头痛；慢性鼻炎、过敏性鼻炎、鼻窦炎见上述证候者。
　　2.化学药
　　人工牛黄甲硝唑胶囊用于急性智齿冠周炎、局部牙槽脓肿、牙髓炎、根尖周炎等。
　　氢溴酸右美沙芬颗粒用于干咳，包括上呼吸道感染（如感冒和咽炎）、支气管炎等引起的咳嗽。
　　复方氨酚烷胺片适用于缓解普通感冒及流行性感冒引起的发热、头痛、四肢酸痛、打喷嚏、流鼻涕、鼻塞、咽痛等症状。
　　卡托普利片用于高血压及心力衰竭。
　　恩格列净片用于治疗2型糖尿病；以及用于症状性慢性心力衰竭成人患者，降低因心力衰竭住院的风险。
　　甲硝唑片用于治疗肠道和肠外阿米巴病（如阿米巴肝脓肿、胸膜阿米巴病等）。还可用于治疗阴道滴虫病、小袋虫病和皮肤利什曼病、麦地那龙线虫感染等。
　　碳酸氢钠片用于缓解胃酸过多引起的胃痛、胃灼热感（烧心）、反酸。
　　3.医用制剂
　　碘海醇注射液是X线对比剂。可用于心血管造影、动脉造影、尿路造影、静脉造影、CT增强检查、颈、胸和腰段椎管造影、经椎管蛛网膜下腔注射后CT脑池造影、关节腔造影、经内窥镜胰胆管造影(ERCP)、疝或瘘道造影、子宫输卵管造影、涎腺造影、经皮肝胆管造影(PTC)、窦道造影、胃肠道造影和“T”型管造影等。
　　碘帕醇注射液用于神经放射学：脊髓神经根造影，脑池造影和脑室造影；血管造影术：脑血管造影，冠状动脉造影，胸主动脉造影和腹主动脉造影，心血管造影，选择性内脏动脉造影，周围动脉造影，静脉造影，大脑动脉、周围动脉及腹部动脉的数字减影血管造影（D.S.A）；尿路造影：静脉尿路造影；Ct检查中增强扫描；关节造影；瘘管造影；数字减影血管造影（D.S.A）。
　　泛影葡胺注射液用于静脉和逆行性尿路造影；脑、胸、腹及四肢血管造影，静脉造影及CT；还可用于关节腔造影，瘘管造影，子宫输卵管造影，内窥镜逆行性胰胆管造影（ERCP），涎管造影及其他检查。
　　复方泛影葡胺注射液用于泌尿系造影，心脏血管造影，脑血管造影，其他脏器和周围血管造影，CT增强扫描和其他各种腔道、瘘管造影，也可用于冠状动脉造影。
　　（四）公司经营模式
　　1.采购模式
　　公司已构建较为成熟完善的采购管理体系，上年度完成《采购管理制度》《招标采购管理制度》《合同管理制度》等制度修订，本报告期重点强化制度落地执行与细则优化完善，依托规范化制度体系实现对采购全流程的精准管控，形成覆盖采购计划、供应商选择与管理、合同执行、质量验收的全流程闭环管控机制。
　　对于原药材采购，严格执行2025年版《中国药典》及公司内控质量标准，在确保物料质量稳定的情况下，全面强化招标采购力度，综合评估价格、服务等核心维度，择优遴选优质供应商；采用“对外采购+自有种植基地”双轨模式，筑牢供应渠道的稳定性与安全性。
　　对于其他类别物料采购，公司结合采购金额、背景差异，灵活运用招标、询比价、单一来源议价等多种采购模式；通过整合资源开展联合采购，借助规模优势有效降低采购成本。同时深耕零星采购管理，从小额耗材、五金配件等细微采购场景入手规范流程、压缩开支，精细化管控取得良好成效。此外，公司实时监测主要原材料市场行情及上游原料价格波动，依据市场变化及时优化采购方案，在严控成本的同时，保障采购物料品质与价格相适配，实现成本控制与采购效益的同步提升。
　　2.生产模式
　　公司采取的是以市场为导向、以销定产的生产模式，致力于保障市场供应充足同时维持合理的库存水平。生产中心根据公司的年度经营目标、销售计划及产品产能制定全年生产计划，并分解为季度及月度计划，在此基础上，综合参考销售动态、现有库存量、年度目标实现及生产设备运行等因素，制定月度生产预计划，以实现生产计划的高效制定与执行。每月上旬，生产中心根据市场动态对生产计划进行适时调整，保障产品市场供应的稳定性并保持合理库存。
　　公司持续推进降本增效及精益生产管理，在多维度取得积极进展：成本管控方面，在产品及产成品资金占用同比下降，万元产值生产成本同比降低，产品收率稳中有升，成本管理能力进一步增强；产品质量方面，产品质量合格率100%，稳定性持续改善；绿色生产方面，单位产值能耗（水、电、气）持续优化，同比下降，绿色发展水平稳步提高，生产效率方面，准时化生产模式有效落地，部分主要产品（如缩泉胶囊、陈香露白露片）生产周期较往期进一步缩短，生产运营效率得到改善；精益管理方面，树立了“GMP+精益”的生产理念，生产全过程均在GMP规范要求及公司各类生产管理文件、工艺规程、标准操作规程下进行。
　　3.营销模式
　　建立了营销决策、营销执行、营销保障“三驾马车”架构模式；从组织结构上实行了“商务与推广分离”，建立更加完善的渠道管控系统，从而提升了解决渠道冲突的能力，系统性地防控了价格混乱和流通无序；规范学术推广，挖掘终端潜力。同时各部门与营销中心执行机构形成强大合力，推动管理水平向更高阶迈进，销售团队的职业技能也得到持续提升。控销事业部在三类终端市场销售稳定，部分产品营造了较好的市场发展优势。电商运营部创立运行后，主导产品导入至京东、阿里等主流电商平台，自主策划并有序进行推广活动，不仅打造了品牌形象展示的窗口，更成为了提供优质客户服务的重要渠道。
　　（五）公司市场地位
　　公司通过多年经营，树立了良好的口碑和较好的用户基础。依托两款独家核心产品四磨汤口服液、天麻醒脑胶囊形成双轮驱动的产品发展格局，为公司业绩提供坚实支撑。四磨汤口服液是国家医保目录乙类产品，公司独家生产品种。四磨汤，最早见于宋代《济生方》，已有1000多年历史，明代儿科医家翁仲仁在此基础上进行配方增减，收录于其撰写的《痘疹金镜录》中，与现有四磨汤四味复方组成一致，成方已逾500年。公司主导产品二次开发深度开展，四磨汤成功获得中药保护品种续保，为主导产品的独家市场地位提供了有力保障。天麻醒脑胶囊纳入国家医保乙类目录，为全国独家生产品种，连续6年保持两位数增长，创历史新高。
　　公司产品四磨汤口服液在京津冀“3+N”联盟药品集中采购项目、江苏省第五轮药品集中带量采购项目、福建省第四批药品集中带量采购项目中获得中选资格、在广东联盟金莲花等中成药集中带量采购项目中获得中选限量可按需采购资格；银杏叶胶囊在全国联采（首批扩围）项目中获得中选资格，泛影葡胺注射液在新疆维吾尔自治区二十六省联盟药品集中带量采购项目中获得中选资格。报告期内，公司恩格列净片、碘海醇注射液、碳酸氢钠片、卡托普利片在国家组织集采协议期满品种接续采购中获得中选资格；感冒清热颗粒在第四批全国中成药采购联盟集中带量采购中获得中选资格；四磨汤口服液、缩泉胶囊、天麻醒脑胶囊等产品进入多个县级医共体目录。

　　二、核心竞争力分析
　　公司的核心竞争力主要为拥有可靠的主导独家产品、其他产品品类集群、强大的销售团队、特色的销售推广模式等所形成的综合竞争优势。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）医药行业政策风险
　　医药行业受国家及行业政策变化的影响较大，国家药监局、国家医保局及国家卫健委等部门持续深化医药卫生体制改革，围绕药品全生命周期管理、医保支付机制优化及产业高质量发展出台系列政策。
　　一是医保支付与价格管控政策调整风险。国家组织药品集中带量采购常态化推进，省级中药集采联盟持续扩围，采购规则更趋精细化，市场准入风险增加，DRG/DIP支付方式改革已实现统筹区全覆盖，医保目录动态调整机制进一步强化药物经济学与临床必要性评估。上述政策可能导致公司部分品种面临价格下行压力、医院准入门槛抬升，对公司成本控制、供应链韧性及院内外渠道协同能力提出更高要求。二是监管趋严与合规成本上升风险。修订版《药品管理法实施条例》、新发布《医药代表备案管理办法》覆盖药品研发、生产、流通、推广全链条监管要求，既明确了医药代表资质要求、学术推广行为边界，也抬高了药品质量控制、临床试验合规等环节的准入门槛。公司短期合规成本上升与渠道调整阵痛并存。三是研发与审批政策不确定性风险。政策针对中药特点作出研制管理的专门规定，设立突破性治疗药物程序等药品上市注册加快程序，明确药品再注册程序及处方药与非处方药转换机制。此外，临床试验数据核查持续趋严，患者健康数据跨境流动与隐私保护合规要求不断提升。若公司研发管线未能精准匹配政策导向，可能导致注册申报延迟、研发资源错配乃至数据合规风险。四是基层医疗市场重构与渠道转型风险。分级诊疗制度与县域医共体建设深入推进，基层用药目录倾向国家基药、集采中标品种及高性价比品种。公司若未能及时调整产品准入策略、优化基层渠道布局或拓展零售药房、商业保险等多元化支付场景，或将面临传统医院市场增长放缓与基层市场渗透不足的双重压力。
　　（二）对主导产品存在依赖风险
　　公司主导产品四磨汤口服液营收占比超过50%，主要产品销售集中度高。如果该产品的产销状况发生较大变化，可能会对公司业绩造成影响。
　　（三）原材料采购风险
　　公司中成药制剂产品所用原材料中药材，其产量与价格受气候环境、病虫害周期和种植面积变动的影响较大。尤其道地药材产区集中度高，易受区域性气象灾害冲击。近年来中药材市场受信息不对称、中间环节囤积及资本短期炒作影响，价格呈现周期性涨跌特征。国家药监局同步强化中药材GAP延伸检查与“一物一码”全链条追溯要求，若供应商种植管理不规范、采收加工时机不当或仓储养护条件不达标，可能导致理化指标波动、有效成分含量偏离法定范围或引入外源性污染。供应链风险传导可能引发产品召回、监管处罚等次生风险，进而影响公司的声誉和市场份额。
　　（四）产品质量、安全环保风险
　　产品质量风险：药品作为特殊商品，质量至关重要。公司产品覆盖多剂型、多工艺路线，质量风险贯穿原辅料及包材采购、工艺放大、交叉污染防控、稳定性考察、冷链储运及上市后药物警戒全链条。尽管公司建立了较为完善的质量保证体系，仍难以完全规避供应链与工艺波动风险，以及监管标准持续趋严、飞行检查常态化带来的合规挑战。
　　安全环保风险：随着新污染物治理行动持续深化，公司在环保设施建设与排放治理方面的投入逐年增加。部分原材料、半成品及产成品本身具有易燃、易爆、腐蚀性或毒性，对生产操作、设备维保、人员作业规范及应急响应能力均提出较高要求，存在因设施设备故障、工艺缺陷或操作不当等引发意外环保事件或安全事故的风险。
　　针对上述可能存在的风险，公司将密切关注政策与市场变化，调整战略并优化产品结构以提升竞争力。其次，公司将在巩固主导产品生产与销售优势的基础上，积极推进主导产品的二次开发、系列化延伸与技术壁垒构建；同时，加强与科研机构和高校的合作，依托产学研协同与真实世界研究加速管线转化，助力新产品的立项与推出；加强市场调研和分析，及时调整研发方向，确保研发活动的高效性与市场适应性；持续关注并把握有利的并购机遇，拓宽市场覆盖面，从而有效降低对单一主导产品的依赖风险。第三，构建并维护稳定的供应链体系，密切跟踪原材料市场行情变化，适时进行原材料储备，加强供应商质量管控，以实施有效的风险管理；做好中药材基地建设，减少原药材价格大幅波动对生产成本的影响。第四，践行“GMP+精益”的生产理念，加强生产全过程质量控制，提升员工培训，加大环保投入，建立安全环保全流程管控体系，全面落实安全生产主体责任，严格推行各级人员安全履职的绩效考核，确保职责划分清晰、目标任务明确、责任落实到人、各项工作执行到位。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司是一家集研发、生产、销售为一体的医药制造企业，生产中药制剂为主，化学药为辅。主要产品涉及消化系统用药、心脑血管用药、补肾缩尿用药、伤科用药、诊断用药等。　　（一）公司主要产品　　1.中成药　　四磨汤口服液，主要功能为顺气降逆，消积止痛。用于婴幼儿乳食内滞证，症见腹胀、腹痛、啼哭不安、厌食纳差、腹泻或便秘；中老年气滞、食积证，症见脘腹胀满、腹痛、便秘；以及腹部手术后促进肠胃功能的恢复。　　缩泉胶囊，主要功能为补肾缩尿。用于肾虚所致的小便频数、夜间遗尿。　　银杏叶胶囊，主要功能为活血化瘀通络。用于瘀血阻络引起的胸痹心痛、中风、半身不遂、舌强语謇；冠心病稳定... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司是一家集研发、生产、销售为一体的医药制造企业，生产中药制剂为主，化学药为辅。主要产品涉及消化系统用药、心脑血管用药、补肾缩尿用药、伤科用药、诊断用药等。
　　（一）公司主要产品
　　1.中成药
　　四磨汤口服液，主要功能为顺气降逆，消积止痛。用于婴幼儿乳食内滞证，症见腹胀、腹痛、啼哭不安、厌食纳差、腹泻或便秘；中老年气滞、食积证，症见脘腹胀满、腹痛、便秘；以及腹部手术后促进肠胃功能的恢复。
　　缩泉胶囊，主要功能为补肾缩尿。用于肾虚所致的小便频数、夜间遗尿。
　　银杏叶胶囊，主要功能为活血化瘀通络。用于瘀血阻络引起的胸痹心痛、中风、半身不遂、舌强语謇；冠心病稳定型心绞痛、脑梗死见上述证候者。
　　天麻醒脑胶囊，主要功能为滋补肝肾，通络止痛。用于肝肾不足所致头痛头晕，记忆力减退，失眠，反应迟钝，耳鸣，腰酸。
　　愈伤灵胶囊，主要功能为活血散瘀，消肿止痛。用于跌打挫伤，筋骨瘀血肿痛，亦可用于骨折的辅助治疗。
　　百贝益肺胶囊，主要功能为滋阴润肺，止咳化痰。用于治疗肺阴不足咳嗽；慢性支气管炎咳嗽。
　　苦参胶囊，主要功能为清热燥湿，杀虫。用于湿热蕴蓄下焦所致的痢疾，肠炎，热淋及阴肿阴痒，湿疹，湿疮等。
　　利胆止痛胶囊，主要功能为清热利胆，理气止痛。用于肝胆湿热所致的胁痛，黄疸（如急、慢性肝炎、胆囊炎）。
　　胃肠灵胶囊，主要功能为温中祛寒，健脾止泻。用于中焦虚寒，寒湿内盛，脘腹冷痛，大便稀溏或泄泻。
　　藿香正气水，主要功能为解表化湿，理气和中。用于外感风寒、内伤湿滞或夏伤暑湿所致的感冒，症见头痛昏重、胸膈痞闷、脘腹胀痛、呕吐泄泻；胃肠型感冒见上述证候者。
　　玉竹膏，主要功能为补中益气，润肺生津。用于热病伤津，咽干口渴，肺萎干咳，气虚食少。陈香露白露片，主要功能为健胃和中，理气止痛。用于胃酸过多，及慢性胃炎引起的胃脘痛。
　　通关藤胶囊，主要功能为抗癌，消炎，平喘。用于食道癌、胃癌、肺癌，对大肠癌、宫颈癌、白血病等多种恶性肿瘤，亦有一定疗效，亦可配合放疗、化疗和手术后治疗。并用于治疗慢性气管炎和支气管哮喘。
　　参七心疏胶囊，主要功能为理气活血、通络止痛。用于气滞血瘀引起的胸痹，证见胸闷，胸痛，心悸等；冠心病心绞痛属上述证候者。
　　感冒清热颗粒，主要功能为疏风散寒，解表清热。用于风寒感冒，头痛发热，恶寒身痛，鼻流清涕，咳嗽咽干。
　　通窍鼻炎片，主要功能为散风固表，宣肺通窍。用于风热蕴肺、表虚不固所致的鼻塞时轻时重、鼻流清涕或浊涕、前额头痛；慢性鼻炎、过敏性鼻炎、鼻窦炎见上述证候者。
　　2.化学药
　　人工牛黄甲硝唑胶囊用于急性智齿冠周炎、局部牙槽脓肿、牙髓炎、根尖周炎等。
　　氢溴酸右美沙芬颗粒用于干咳，包括上呼吸道感染（如感冒和咽炎）、支气管炎等引起的咳嗽。
　　复方氨酚烷胺片适用于缓解普通感冒及流行性感冒引起的发热、头痛、四肢酸痛、打喷嚏、流鼻涕、鼻塞、咽痛等症状。
　　卡托普利片用于高血压及心力衰竭。
　　恩格列净片用于治疗2型糖尿病；以及用于症状性慢性心力衰竭成人患者，降低因心力衰竭住院的风险。
　　甲硝唑片用于治疗肠道和肠外阿米巴病（如阿米巴肝脓肿、胸膜阿米巴病等）。还可用于治疗阴道滴虫病、小袋虫病和皮肤利什曼病、麦地那龙线虫感染等。
　　碳酸氢钠片用于缓解胃酸过多引起的胃痛、胃灼热感（烧心）、反酸。
　　3.医用制剂
　　碘海醇注射液是 X线对比剂。可用于心血管造影、动脉造影、尿路造影、静脉造影、CT增强检查、颈、胸和腰段椎管造影、经椎管蛛网膜下腔注射后CT脑池造影、关节腔造影、经内窥镜胰胆管造影(ERCP)、疝或瘘道造影、子宫输卵管造影、涎腺造影、经皮肝胆管造影(PTC)、窦道造影、胃肠道造影和“T”型管造影等。
　　碘帕醇注射液用于神经放射学：脊髓神经根造影，脑池造影和脑室造影；血管造影术：脑血管造影，冠状动脉造影，胸主动脉造影和腹主动脉造影，心血管造影，选择性内脏动脉造影，周围动脉造影，静脉造影，大脑动脉、周围动脉及腹部动脉的数字减影血管造影（D.S.A）；尿路造影：静脉尿路造影；Ct检查中增强扫描；关节造影；瘘管造影；数字减影血管造影（D.S.A）。
　　泛影葡胺注射液用于静脉和逆行性尿路造影；脑、胸、腹及四肢血管造影，静脉造影及 CT；还可用于关节腔造影，瘘管造影，子宫输卵管造影，内窥镜逆行性胰胆管造影（ERCP），涎管造影及其他检查。
　　复方泛影葡胺注射液用于泌尿系造影，心脏血管造影，脑血管造影，其他脏器和周围血管造影，CT增强扫描和其他各种腔道、瘘管造影，也可用于冠状动脉造影。
　　（二）公司经营模式
　　1.采购模式
　　公司已构建较为成熟完善的采购管理体系，报告期新修订了《采购管理制度》《招标采购管理制度》《合同管理制度》等制度，通过规范化的制度体系实现对采购全流程的精准管控，形成覆盖采购计划、供应商选择与管理、合同执行、质量验收的全流程闭环管控机制。
　　对于原药材采购，严格执行2025年版《中国药典》及公司内控质量标准，在确保物料质量稳定的情况下，全面强化招标采购力度，综合评估价格、服务等核心维度，择优遴选优质供应商；采用“对外采购+自有种植基地”双轨模式，筑牢供应渠道的稳定性与安全性。
　　对于其他类别物料采购，公司结合采购金额、背景差异，灵活运用招标、询比价、单一来源议价等多种采购模式；通过整合资源开展联合采购，借助规模优势有效降低采购成本。此外，公司实时监测主要原材料市场行情及上游原料价格波动，依据市场变化及时优化采购方案，在严控成本的同时，保障采购物料品质与价格相适配，实现成本控制与采购效益的同步提升。
　　2.生产模式
　　公司采取的是以市场为导向、以销定产的生产模式，致力于保障市场供应充足同时维持合理的库存水平。生产中心根据公司的年度经营目标、销售计划及产品产能制定全年生产计划，并分解为季度及月度计划，在此基础上，综合参考销售动态、现有库存量、年度目标实现及生产设备运行等因素，制定月度生产预计划，以实现生产计划的高效制定与执行。每月上旬，生产中心根据市场动态对生产计划进行适时调整，保障产品市场供应的稳定性并保持合理库存。
　　公司持续推进降本增效及精益生产管理，在多维度取得积极进展：成本管控方面，在产品及产成品资金占用同比下降，万元产值生产成本同比降低，产品收率稳中有升，成本管理能力进一步增强；产品质量方面，产品质量合格率100%，稳定性持续改善；绿色生产方面，单位产值能耗（水、电、气）持续优化，同比下降，绿色发展水平稳步提高，生产效率方面，准时化生产模式有效落地，部分主要产品（如缩泉胶囊、陈香露白露片）生产周期较往期有所缩短，生产运营效率得到改善；精益管理方面，树立了“GMP+精益”的生产理念，生产全过程均在GMP规范要求及公司各类生产管理文件、工艺规程、标准操作规程下进行。
　　3.营销模式
　　建立了营销决策、营销执行、营销保障“三驾马车”架构模式；从组织结构上实行了“商务与推广分离”，建立更加完善的渠道管控系统，从而提升了解决渠道冲突的能力，系统性地防控了价格混乱和流通无序；加深终端深度，挖掘终端潜力。同时各部门与营销中心、办事处、商务组三级营销执行机构形成强大合力，推动管理水平向更高阶迈进，销售团队的职业技能也得到持续提升。控销事业部在三类市场有长足进步，部分产品营造了较好的市场发展优势。电商运营部创立运行后，主导产品导入至京东、阿里等主流电商平台，自主策划并有序进行推广活动，不仅打造了品牌形象展示的窗口，更成为了提供优质客户服务的重要渠道。
　　（三）公司市场地位
　　公司通过多年经营，树立了良好的口碑和较好的用户基础。依托两款独家核心产品四磨汤口服液、天麻醒脑胶囊形成双轮驱动的产品发展格局，为公司业绩提供坚实支撑。四磨汤口服液是国家医保目录乙类产品，公司独家生产品种。四磨汤，最早见于宋代《济生方》，已有1000多年历史，明代儿科医家翁仲仁在此基础上进行配方增减，收录于其撰写的《痘疹金镜录》中，与现有四磨汤四味复方组成一致，成方已逾500年。报告期内，公司主导产品二次开发深度开展，四磨汤成功获得中药保护品种续保，为主导产品的独家市场地位提供了有力保障。天麻醒脑胶囊连续6年保持两位数增长，创历史新高。
　　公司产品四磨汤口服液在京津冀“3+N”联盟药品集中采购项目、江苏省第五轮药品集中带量采购中获得中选资格,在广东联盟金莲花等中成药集中带量采购项目中获得中选限量可按需采购资格；银杏叶胶囊在全国联采(首批扩围)项目中获得中选资格；公司碘海醇注射液、碳酸氢钠片、卡托普利片在广东联盟阿哌沙班片等药品集中带量采购中获得中选资格，恩格列净片获得中选限量资格；公司泛影葡胺注射液在新疆26省联盟带量采购项目中获得拟中选资格；四磨汤口服液、缩泉胶囊、天麻醒脑胶囊等产品进入多个县级医联体目录。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业基本情况、发展阶段
　　2025年是“十四五”规划的收官之年，医药行业发展态势良好。
　　报告期内，国家卫生健康委员会、财政部、国家中医药管理局、国家疾病预防控制局等多部门联合发力，陆续出台了《关于做好2025年基本公共卫生服务工作的通知》《国家中医药管理局主责国家重点研发计划重点专项管理实施细则》《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》《支持创新药高质量发展的若干措施》《医药工业数智化转型实施方案（2025-2030 年）》等一系列政策文件，聚焦“公共卫生强化、中医药振兴、质量提升、数智转型、创新驱动”，筑牢行业发展“质量线、创新线、转型线”，既为医药健康产业明确发展方向，也通过规范管理为行业高质量发展筑牢根基。这不仅凸显了国家对基本公共卫生服务的高度重视，有效提升了基层医疗服务的可及性，推动了分级诊疗制度的落实，带动了基层医药市场需求增长，支持医保数据用于创新药研发。加强医疗、医保、医药三方信息互通与协同，做好医保数据资源管理，推动医保领域公共数据资源利用，鼓励商业健康保险扩大创新药投资规模，加强药品目录准入政策指导，更好满足了人民群众多层次、多样化的医疗需求。同时，推动中医药创新发展，加速现代化与标准化，明确中药材溯源、生产过程合规、质量抽检常态化，倒逼企业提升质控能力，有望促进中医药新产品、新技术的研发，推动中药质量提升和产业升级，加强全产业链监管，助力中医药产业迈向高质量发展阶段。
　　2025 年医药行业仍面临多重发展挑战。在宏观经济增速放缓的整体环境下，行业增长面临一定压力。在“三医”联动改革持续深化，叠加原料药及中药材等核心原材料价格波动等多重因素作用下，医药制造业规模以上企业营业收入及利润总额增速均承受阶段性压力，行业正步入深度调整与结构优化的转型周期。
　　尽管行业面临短期承压，但国家深化医药卫生体制改革的宏观导向明确，医保控费常态化与创新发展支持政策协同发力，为行业高质量发展奠定坚实基础。国家医保局通过药品集中带量采购、医保谈判、目录动态调整等政策组合拳，持续推动医药行业供给侧结构性改革，引导产业向创新驱动转型。
　　在政策执行层面，药品集中带量采购范围持续扩容，已逐步覆盖化学药、生物药、中成药等多个品类，通过“以量换价”机制挤压仿制药不合理价格空间，倒逼企业优化生产效率、严控成本。
　　医保谈判及目录调整政策持续优化，2025年国家医保药品目录新增114种药品，其中含50种1类创新药，19种药品纳入首版商保创新药目录，政策重心向激励创新药物研发倾斜。目录调整规则不断细化完善，明确支持符合条件的中药饮片、中成药、医疗机构中药制剂等纳入医保范围，并同步推进首版商保创新药目录落地，形成“医保保基本、商保保创新”的多元支付格局，有效推动医药产业从规模扩张向创新驱动、从同质化竞争向高质量发展转型，为行业长期健康发展注入动力。
　　持续优化的政策体系构建了“公共卫生需求牵引、中医药与创新药双轮驱动、数智化技术赋能”的产业生态。产业链、供应链弹性增强和创新能力的持续提升，医药行业整体经营态势向稳回升。
　　（二）周期性特点
　　医药行业作为一个关系到国计民生、融合传统与现代、稳定发展的基础性、战略性产业，兼具弱周期性与强结构性周期特性，需求端受人口、疾病谱等长期驱动呈刚性，供给与政策端则因医保控费、集采、创新周期等因素呈现周期性波动。
　　（三）公司所处的行业地位
　　公司所处的行业为医药制造业。公司拥有国家级绿色工厂及领先水平的智能制造生产线，始终致力于为消费者提供安全、有效、可及的产品。通过长期稳健的经营策略，系统推进品牌建设和客户服务体系优化，逐步建立起良好的市场声誉和稳定的用户群体。报告期内，公司荣登2024中国医药市场药企排行榜（中药）TOP100、汉森四磨汤古磨法非遗项目荣获“中医药文化传承示范项目”、漢森四磨汤口服液荣获西鼎会（健康商品交易大会）“2024-2025年度中国药品零售市场畅销产品”。公司拥有四磨汤口服液、天麻醒脑胶囊、百贝益肺胶囊、八味肉桂胶囊四个独家生产品种，缩泉胶囊、通舒口爽胶囊、参七心疏胶囊、利胆止痛胶囊、胃肠灵胶囊五个独家剂型产品。未来公司将持续研发投入，推进项目注册申报和产品研发，推动仿制药质量和疗效一致性评价工作，不断开拓新领域、开发新产品，丰富产品结构，增加产品储备，为公司的可持续发展奠定基础。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　产业布局优势：公司坚持多元并举、协同发展的总体战略，持续优化产业结构与资源配置，已构建形成中成药、化学药、大健康产业及金融产业四足鼎立的现代化产业发展格局。展望未来，公司将继续依托内生增长与外延发展“双轮驱动”模式，以中药产业为核心，深化产业延伸与融合，力争成为综合性医药企业。
　　产品线优势：公司制定了一系列知识产权保护措施，以保护独家产品专利，并在技术、工艺等领域持续加大投入，依托经典名方、特色中药制剂及道地药材资源优势，致力于将每款独家产品打造为公认的品牌。公司的核心产品——四磨汤口服液，作为独家生产品种其科研项目还曾入选国家“973”计划，汉森四磨汤古磨法非遗项目荣获“中医药文化传承示范项目”。通过收购云南永孜堂制药有限公司，公司引入了独家品种天麻醒脑胶囊、百贝益肺胶囊、八味肉桂胶囊、及独家剂型参七心疏胶囊、通舒口爽胶囊、胃肠灵胶囊、利胆止痛胶囊。同时加大了对新品种研发和市场推广的力度，构建了以消化系统和心脑血管用药为主，补肾缩尿用药、伤科用药、诊断用药为辅的多元化产品体系。四磨汤口服液、缩泉胶囊、天麻醒脑胶囊等产品已成功进入多个县域医共体目录。公司不断强化品牌品种与核心大品种培育，形成质量稳定、市场认可度高的中成药产品体系，实现了资源共享和协同效应。目前，公司的产品结构合理、品种丰富，有效分散了单一产品带来的经营风险，增强了经营稳定性和抗风险能力，为持续提升核心竞争力与经营业绩提供了有力支撑。
　　技术研发优势：公司构建了基于产学研医一体的创新研发体系。先后组建湖南省消化道药物工程技术研究中心、湖南省企业技术中心、湖南省高校“创新药物研究与开发”产学研合作示范基地等科研平台，开展自主研发能力体系建设。
　　营销策略优势：公司秉持因势利导原则，深度挖掘产品资源潜力，依托全渠道营销体系，精准聚焦核心资源，持续强化四磨汤口服液与天麻醒脑胶囊两大主导产品的市场领导地位。同时，聚焦优势产品梯队建设，积极拓展普药产品市场，全力抢占更多市场份额。
　　公司优化人力资源配置，在最关键、最需要之处充实力量，将基层市场从“广种薄收”转变为“精耕细作”。为此，营销中心专门成立组织发展部，全力支撑业务战略转型与组织扩张。公司倡导科学、合理地运用促销资源，显著提升投入产出效率。公司针对不同渠道特性，制定专业化、差异化的营销方案，确保各渠道效能最大化。深化终端市场开发，充分挖掘终端潜力。在分销推广层面，积极推行自营控销模式，构建多方共赢的价值体系，在巩固药店零售渠道的基础上，深入开拓三类处方终端市场。通过产品力、营销力与推广力的三力协同，公司正共同开启营销发展的崭新篇章。
　　团队合作优势：稳定且具备丰富行业经验的管理团队是公司发展的重要基石。长期以来，公司核心管理团队结构科学合理，管理风格稳健务实，不断提升公司的持续经营能力。为顺应医药工业加速升级和企业加速转型的时代趋势，公司坚持全方位培养、引进和用好优秀人才。公司致力于创建学习型组织，通过建立激励机制鼓励员工自主学习，构建完善的培训体系，精心打磨“每周一课”，对内培育内训师，对外邀请专业讲师，提升员工综合素质和业务能力。同时，公司积极“走出去”，主动与高等院校建立或深化校企合作关系，不断引入新人才。为公司执行核心战略提供了充足的管理人才和专业人才支持。
　　内控管理优势：在内控管理方面，公司秉承稳健经营的原则，积极应对各类挑战，确保产供销的稳定，并积极响应下游客户的需求。持续健全产品质量全周期管控体系，强化供应链安全与稳定保障机制，不断完善财务内控与资金资产管理，各项关键管控环节执行规范、运行有效，为公司持续合规经营与高质量稳健发展奠定了坚实基础。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，中国医药行业在深度调整与结构性分化中艰难前行。公司聚焦价值驱动，向“质”而行，提质增效成效明显，生产经营管理呈现良好态势。报告期内，公司实现营业收入103,875.67万元，较上年同期增长3.41%；实现归属于上市公司股东的净利润 19,812.04万元，较上年同期减少10.05%，归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润18,987.91万元，较上年同期减少10.08%。
　　2025年，公司战略实施情况如下：
　　为应对渠道下沉与终端竞争，启动营销加密战略，在“一县一人”战略构想的指引下，对营销管理层和执行层人员进行了“加密”。在最有效和最需要的地方充实了人力资源，变基层市场的“广种薄收”为“精耕细作”。在营销中心成立了组织发展部，全力支撑业务战略转型与组织扩张。有效提升了产品在目标市场的覆盖密度与终端渗透率，为销售业绩的长期增长构筑了坚实的渠道网络基础，有力稳固了销售基本面。
　　产品研发方面，报告期内，主导产品二次开发深度开展。四磨汤成功获得中药保护品种续保，为主导产品的独家市场地位提供了有力保障。开展四磨汤治疗非糜烂性胃食管反流病研究，已启动探索性临床试验和药效学研究。天麻醒脑RCT临床试验完成全部病例入组，专家共识获中华中医药学会立项。完成天麻醒脑治疗血管性痴呆和失眠的药效学及作用机制研究，并形成研究报告。
　　精益生产方面，公司将精益管理穿透制造环节，紧密围绕“精到点上、益在实处”的理念，深入融合至生产实践中。全年完成10个QC课题，筛选3个QC课题参加全国医药行业质量管理QC小组成果发表交流会，3个QC小组课题全部荣获“一等成果奖”，2个QC小组凭借出色表现摘得“最佳发表奖”。数字化建设方面，整合信息系统，搭建数据中台，落地“1门户+3平台+N系统”建设，为公司向数据驱动型组织转型筑牢了底座。继续深化汉森之家 OA办公系统的功能应用，根据业务需求自主开发小程序，培养内部技术团队的创新能力。完善并优化升级各类业务系统，实现全场景覆盖，构建全链条数字化支撑网络。
　　人力资源管理方面，加强人才储备与培训开发。“每周一课”产生品牌效应，提升员工综合素质和业务能力。优化绩效考核与激励机制。修订绩效考核制度，深度挖掘价值链指标，促进组织绩效的提升。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司未来发展战略
　　把握医药产业发展的历史性机遇，依靠内生增长与外延发展“双轮驱动”，立足中成药主业，继续做大四磨汤口服液市场，将其他优质产品做成明星级产品，以天麻醒脑胶囊为主，打造现代高原药第一品牌。有序延伸产业链布局，覆盖中药材GAP基地建设、养老、医疗保健等上下游及大健康相关领域。融合金融产业，为公司长期稳健发展蓄积动能。经营管理层面，公司全面导入精益化管理理念，对研发、供应链、生产制造、市场销售全环节的企业价值链进行优化重构，严守安全生产与合规经营底线，力争实现主要经营指标、技术指标稳步提升，将汉森打造为具备自我批评、持续优化及自主创新能力的中国中药特色企业。
　　（二）下一年度的经营计划
　　2026年，公司将围绕“赋能市场，重构增长”的核心方针，以营销为前线、后方高效协同，驱动公司迈向创新驱动的高质量增长，实现更高盈利、更强客户黏性、更可持续的竞争优势及更健康的企业形态。
　　核心战略举措：
　　1.营销引领，重构增长范式：夯实市场根基，加密营销网络；加强政府事务，保障产品市场准入；深化专业化运作，强化营销品牌体系；打造营销数智看板，赋能销售决策。
　　2.加速中药创新药研发，强化产品动能：加快一类新药苁蓉颗粒开发进度。立项1个以上具有明确临床价值的中药新药。开展四磨汤新增胃食管反流病适应症研究。天麻醒脑申报中药品种保护，构建技术壁垒，提升产品品牌价值和市场竞争力。
　　3.深化精益生产，保障产能供应：调整感冒清热颗粒生产地，并力争于2026年7月前完成产能升级改造；持续开展星级班组建设，激发班组活力；推进准时化生产管理，更快响应市场需求；以精益工具为基础，深化TPM、QC课题的应用。
　　4.数据赋能，驱动智能决策：推进数据基础建设，挖掘数据价值；充分运用自研平台，内部开发加外部引入，完善1门户+3平台+N系统功能。
　　5.合规筑基，坚守安全底线：强调“生产安全”“质量安全”“环保安全”“税务安全”，将合规贯穿企业运营全流程。
　　6.人才强企，激发组织活力：加强人才引进，优化人员配置；完善员工培训体系，提升人员素养和技能水平；优化绩效考核体系，提升激励效能。
　　（三）可能面对的风险及应对措施
　　1.医药行业政策风险
　　医药行业受国家及行业政策变化的影响较大，医保控费、药品降价、仿制药一致性评价、药品集中采购（带量采购）、医保支付方式改革（DRG/DIP）等政策的出台以及相关政策法规体系的修订完善，对整个医药行业的未来发展产生了深远影响。这些政策旨在规范医药市场秩序、降低群众医疗成本、提高药品质量与医保基金使用效率，推动医药产业向高质量创新转型，但对于医药制造企业而言，可能会导致产品价格下降、市场竞争加剧、研发方向朝源头创新调整，同时面临资质门槛提升、供应质量监管趋严、创新药商业化适配等相关问题，进一步增加企业经营与盈利的不确定性。
　　2.对主导产品存在依赖风险
　　公司主导产品四磨汤口服液营收占比超过50%，主要产品销售集中度高。如果该产品的产销状况发生较大变化，可能会对公司业绩造成影响。
　　3.原材料采购风险
　　公司中成药制剂产品所用原材料为中药材，中药材野生资源稀缺，人工种植受气候环境和种植面积变动的影响较大。可能出现原材料短缺、价格大幅波动或质量不达标等情况，进而影响公司生产计划及产品供应，增加生产成本、压缩利润空间，或影响产品质量，损害公司声誉及市场份额。
　　4.产品质量、安全环保风险
　　①产品质量风险：药品质量关乎用药安全，公司产品种类较多、生产流程长、工艺复杂，原材料采购、生产、存储、运输等任何一个环节出现问题，均可能导致产品质量不达标，影响产品安全性与有效性。尽管公司已建立较为完善的质量保证体系，但仍无法完全排除未来出现产品质量问题的可能性。
　　②安全环保风险：产品生产过程中会产生一定污染物。随着环保意识提升及环保法律法规趋严，公司需持续提高环保合规标准，增加环保设施及排放治理相关投入，进而增加运营成本，对盈利能力产生一定影响。
　　5.药品研发风险
　　药品研发投入大、周期长、风险高。研发过程中可能面临技术难题、临床试验失败等不可预测因素，导致研发进展不及预期。即使研发成功，产品上市后的市场前景、经济回报仍存在不确定性，受市场需求、行业竞争、医保政策等多重因素影响，可能无法达到预期销售及盈利目标。
　　针对上述可能存在的风险，公司将积极采取应对措施。公司管理层时刻关注行业政策变化，将企业战略与政策深度对标、精准衔接，把政策势能转化为实实在在的发展动能。其次，公司除了继续做好主导产品的生产和销售工作外，做好主导产品新增适应症研究、二次开发以及新产品开发，构建技术壁垒，提升产品品牌价值和市场竞争力；持续关注并购机会，丰富产品储备，拓宽市场，降低对单一主导产品的依赖。第三，建立稳定的原材料供应渠道，持续关注市场变化，适当储备；推进中药材种植基地建设，加强原材料全链条管控，缓解中药材价格波动对生产成本的影响。第四，强化产品质量全流程控制，完善质量保证体系，加强员工专业技能及合规培训；加大环保设施及排放治理投入，建立环保与安全生产监测机制，落实安全环保主体责任，明确各级人员岗位职责并严格考核，保障生产经营合规有序。第五，合理配置研发资源，优化研发流程，提高研发效率、控制研发成本；加强与科研机构、高校的合作，推动产学研深度融合，提升研发能力；加强市场调研与分析，及时掌握市场需求及竞争状况，调整研发方向，确保研发成果贴合市场需求。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司所属行业发展情况　　2025年是“十四五”规划的收官之年，医药行业发展态势良好。　　报告期内，国家卫生健康委员会、财政部、国家中医药管理局、国家疾病预防控制局等多部门联合发力，陆续出台了《关于做好2025年基本公共卫生服务工作的通知》《国家中医药管理局主责国家重点研发计划重点专项管理实施细则》《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》等一系列政策文件，聚焦医药行业的创新发展、服务模式改革和质量提升等多个关键维度。这不仅凸显了国家对基本公共卫生服务的高度重视，有效提升了基层医疗服务的可及性，推动了分级诊疗制度的落实，带动了基层医药市场需求增... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司所属行业发展情况
　　2025年是“十四五”规划的收官之年，医药行业发展态势良好。
　　报告期内，国家卫生健康委员会、财政部、国家中医药管理局、国家疾病预防控制局等多部门联合发力，陆续出台了《关于做好2025年基本公共卫生服务工作的通知》《国家中医药管理局主责国家重点研发计划重点专项管理实施细则》《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》等一系列政策文件，聚焦医药行业的创新发展、服务模式改革和质量提升等多个关键维度。这不仅凸显了国家对基本公共卫生服务的高度重视，有效提升了基层医疗服务的可及性，推动了分级诊疗制度的落实，带动了基层医药市场需求增长，更满足了人民群众多层次、多样化的医疗需求。同时，这些政策为中医药研发提供了规范指引，激励科研力量投入中医药创新，有望促进中医药新产品、新技术的研发，推动中药质量提升和产业升级，加强全产业链监管，助力中医药产业迈向高质量发展阶段。
　　然而，医药行业也面临着诸多挑战。在经济增速放缓的背景下，行业增长受到一定程度的制约。在“三医”改革深入推进、原料药及中药材成本上升等多重因素作用下，医药制造业整体收入和利润增速均受到影响。尽管如此，在深化医药卫生体制改革的宏观背景下，医保控费与创新支持并行，国家医保局通过带量采购、医保谈判和目录动态调整等政策组合拳，推动行业结构优化。药品集中带量采购范围持续扩大，覆盖化学药、生物药及中成药。药品审评体系日益完善，医保谈判的重点转向激励创新药物的研发。国家医保药品目录常态化调整，不仅加快了新药上市步伐，还进一步优化规则、细化标准，支持符合条件的中药饮片、中成药、医疗机构中药制剂等纳入医保药品目录，推动了医药产业向创新驱动和高质量发展转型。
　　持续优化的政策体系助力医药工业实现规模扩张、产业链供应链弹性增强和创新能力的持续提升，整个医药行业展现出稳健的增长态势。
　　（二）公司主要业务
　　公司是一家集研发、生产、销售为一体的医药制造企业，以生产中药制剂为主，化学药为辅。主要产品涉及消化系统用药、心脑血管用药、补肾缩尿用药、伤科用药、诊断用药等。
　　（三）公司主要产品
　　1.中成药
　　四磨汤口服液，主要功能为顺气降逆，消积止痛。用于婴幼儿乳食内滞证，症见腹胀、腹痛、啼哭不安、厌食纳差、腹泻或便秘；中老年气滞、食积证，症见脘腹胀满、腹痛、便秘；以及腹部术后促进肠胃功能的恢复。
　　缩泉胶囊，主要功能为补肾缩尿。用于肾虚所致的小便频数、夜间遗尿。
　　银杏叶胶囊，主要功能为活血化瘀通络。用于瘀血阻络引起的胸痹心痛、中风、半身不遂、舌强语謇；冠心病稳定型心绞痛、脑梗死见上述证候者。
　　天麻醒脑胶囊，主要功能为滋补肝肾，通络止痛。用于肝肾不足所致头痛头晕，记忆力减退，失眠，反应迟钝，耳鸣，腰酸。
　　愈伤灵胶囊，主要功能为活血散瘀，消肿止痛。用于跌打挫伤，筋骨瘀血肿痛，亦可用于骨折的辅助治疗。
　　百贝益肺胶囊，主要功能为滋阴润肺，止咳化痰。用于治疗肺阴不足咳嗽；慢性支气管炎咳嗽。苦参胶囊，主要功能为清热燥湿，杀虫。用于湿热蕴蓄下焦所致的痢疾，肠炎，热淋及阴肿阴痒，湿疹，湿疮等。
　　利胆止痛胶囊，主要功能为清热利胆，理气止痛。用于肝胆湿热所致的胁痛，黄疸（如急、慢性肝炎、胆囊炎）。
　　胃肠灵胶囊，主要功能为温中祛寒，健脾止泻。用于中焦虚寒，寒湿内盛，脘腹冷痛，大便稀溏或泄泻。
　　藿香正气水，主要功能为解表化湿，理气和中。用于外感风寒、内伤湿滞或夏伤暑湿所致的感冒，症见头痛昏重、胸膈痞闷、脘腹胀痛、呕吐泄泻；胃肠型感冒见上述证候者。
　　玉竹膏，主要功能为补中益气，润肺生津。用于热病伤津，咽干口渴，肺萎干咳，气虚食少。陈香露白露片，主要功能为健胃和中，理气止痛。用于胃酸过多，及慢性胃炎引起的胃脘痛。
　　通关藤胶囊，主要功能为抗癌，消炎，平喘。用于食道癌、胃癌、肺癌，对大肠癌、宫颈癌、白血病等多种恶性肿瘤，亦有一定疗效，亦可配合放疗、化疗和手术后治疗。并用于治疗慢性气管炎和支气管哮喘。
　　参七心疏胶囊，主要功能为理气活血、通络止痛。用于气滞血瘀引起的胸痹，证见胸闷，胸痛，心悸等；冠心病心绞痛属上述证候者。
　　感冒清热颗粒，主要功能为疏风散寒，解表清热。用于风寒感冒，头痛发热，恶寒身痛，鼻流清涕，咳嗽咽干。
　　2.化学药
　　人工牛黄甲硝唑胶囊用于急性智齿冠周炎、局部牙槽脓肿、牙髓炎、根尖周炎等。
　　氢溴酸右美沙芬颗粒用于干咳，包括上呼吸道感染（如感冒和咽炎）、支气管炎等引起的咳嗽。
　　复方氨酚烷胺片适用于缓解普通感冒及流行性感冒引起的发热、头痛、四肢酸痛、打喷嚏、流鼻涕、鼻塞、咽痛等症状。
　　卡托普利片用于高血压及心力衰竭。
　　甲硝唑片用于治疗肠道和肠外阿米巴病（如阿米巴肝脓肿、胸膜阿米巴病等）。还可用于治疗阴道滴虫病、小袋虫病和皮肤利什曼病、麦地那龙线虫感染等。目前还广泛用于厌氧菌感染的治疗。
　　碳酸氢钠片用于缓解胃酸过多引起的胃痛、胃灼热感（烧心）、反酸。
　　3.造影剂
　　碘海醇注射液是X线对比剂。可用于心血管造影、动脉造影、尿路造影、静脉造影、CT增强检查、颈、胸和腰段椎管造影、经椎管蛛网膜下腔注射后CT脑池造影、关节腔造影、经内窥镜胰胆管造影(ERCP)、疝或瘘道造影、子宫输卵管造影、涎腺造影、经皮肝胆管造影(PTC)、窦道造影、胃肠道造影和“T”型管造影等。
　　碘帕醇注射液用于神经放射学：脊髓神经根造影，脑池造影和脑室造影。血管造影术：脑血管造影，冠状动脉造影，胸主动脉造影和腹主动脉造影，心血管造影，选择性内脏动脉造影，周围动脉造影，静脉造影，大脑动脉、周围动脉及腹部动脉的数字减影血管造影（D.S.A）。尿路造影：静脉尿路造影。Ct检查中增强扫描。关节造影。瘘管造影。数字减影血管造影（D.S.A）。
　　泛影葡胺注射液用于静脉和逆行性尿路造影；脑、胸、腹及四肢血管造影，静脉造影及CT；还可用于关节腔造影，瘘管造影，子宫输卵管造影，内窥镜逆行性胰胆管造影（ERCP），涎管造影及其他检查。
　　（四）公司经营模式
　　1.采购模式
　　公司构建了比较成熟的采购管理体系，通过制定一系列的采购管理制度，对采购流程进行了规范和控制。形成贯穿采购计划、供应商管理、合同执行、质量验收的全流程管控机制。在原药材采购环节，采取“对外采购+自有种植基地提供”的模式，保障供应渠道的稳定性；严格遵循质量保证部审核通过的内控质量标准，加大招标采购力度，综合考量价格、服务等多重因素后挑选优质供应商。在其他类别的材料采购中，根据采购金额不同，综合运用招标、询比价和单一来源等采购方式，保证采购物料的性价比。公司同时密切追踪主要原材料市场的动态及上游材料的价格波动，依据市场行情及时调整采购策略，通过集中资源进行联合采购，有效降低采购成本。
　　2.生产模式
　　公司采取的是以市场为导向，以销定产的生产模式，确保市场供应充足，同时维持合理的库存水平。生产中心根据公司的年度目标、销售计划及产品产能制定全年生产计划，并将年计划分解到每个季度、每个月，以各产品产能为基础，综合参考销售计划、库存量、年度计划、生产设备等情况制定月生产预计划，实现高效生产计划与执行。每月上旬，生产中心根据市场动态对生产计划进行适时调整，保障产品市场供应的稳定性并保持库存的合理性。自导入精益生产以来，生产中心通过开展一系列精益活动为生产赋能，各项关键指标均得到有效改善。单位产值的能耗（水、电、气）持续下降，引入准时化生产概念逐步缩短交货周期，配合采用集中生产方式降低生产及库存成本。树立了“GMP+精益”的生产理念，生产全过程均在GMP规范要求及公司各类生产管理文件、工艺规程、标准操作规程下进行。
　　3.营销模式
　　建立了营销决策、营销执行、营销保障“三驾马车”架构模式；从组织结构上实行了“商务与推广分离”，建立更加完善的渠道管控系统，从而提升了解决渠道冲突的能力，系统性地防控了价格混乱和流通无序；加深终端深度，挖掘终端潜力。同时各部门与营销中心、办事处、推广组三级营销执行机构形成强大合力，推动管理水平向更高阶迈进，销售团队的职业技能也得到持续提升。控销事业部在三类市场有长足进步，部分产品营造了较好的市场发展优势。电商运营部创立运行后，主导产品导入至京东、阿里等主流电商平台，自主策划并有序进行推广活动，不仅打造了品牌形象展示的窗口，更成为了提供优质客户服务的重要渠道。
　　（五）公司市场地位
　　公司通过多年经营，树立了良好的口碑和较好的用户基础，报告期内公司产品获“最受药店欢迎的明星单品”“2024-2025年度中国药品零售市场畅销产品”荣誉。四磨汤口服液是国家医保目录乙类产品，公司独家生产品种。四磨汤，最早见于宋代《济生方》，已有1000多年历史，明代儿科医家翁仲仁在此基础上进行配方增减，收录于其撰写的《痘疹金镜录》中，与现有四磨汤四味复方组成一致，成方已逾500年。四磨汤口服液经过多年的发展，取得了一定的市场占有率。
　　公司产品四磨汤口服液在京津冀“3+N”联盟药品集中采购项目和福建第四批集中带量采购项目、江苏省第五轮药品集中带量采购中获得中选资格,在广东联盟金莲花等中成药集中带量采购项目中获得中选限量可按需采购资格；银杏叶胶囊在全国联采(首批扩围)项目中获得中选资格；公司碘海醇注射液、碳酸氢钠片、卡托普利片在广东联盟阿哌沙班片等药品集中带量采购中获得中选资格，恩格列净片获得中选限量资格；公司泛影葡胺注射液在新疆26省联盟带量采购项目中获得拟中选资格；四磨汤口服液、缩泉胶囊、天麻醒脑胶囊等产品进入多个县级医联体目录。未来公司将持续研发投入，推进项目注册申报和产品研发，推动仿制药质量和疗效一致性评价工作，不断开拓新领域、开发新产品，丰富产品结构，增加产品储备，为公司的可持续发展奠定基础。

　　二、核心竞争力分析
　　公司的核心竞争力主要为拥有可靠的主导独家产品、其他产品品类集群、强大的销售团队、特色的销售推广模式等所形成的综合竞争优势。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）医药行业政策风险
　　医药行业受国家及行业政策变化的影响较大，一是医保支付与价格管控政策调整风险，包括集采范围扩大、医保目录动态调整及支付方式改革等政策，可能导致利润空间压缩以及市场准入风险；二是监管趋严与合规成本上升风险，涵盖药品生产流通全链条的监管日益严格，使得合规成本不断上升；三是研发与审批政策不确定性风险；四是基层医疗改革对市场格局的冲击，分级诊疗政策促使患者向基层流动，基层市场成为增长重点，但基层市场更倾向于低价、基础性药品。这些政策旨在规范市场、降低医疗成本、提升药品质量，但对于医药制造企业而言，可能会导致产品价格下降、市场竞争加剧、研发方向调整等问题。
　　（二）对主导产品存在依赖风险
　　公司主导产品四磨汤口服液营收占比超过50%，主要产品销售集中度高。如果该产品的产销状况发生较大变化，可能会对公司业绩造成影响。
　　（三）原材料采购风险
　　公司中成药制剂产品所用原材料为中药材，中药材野生资源稀缺，人工种植受气候环境、病虫害和种植面积变动的影响较大。可能因为原材料短缺、价格上涨或原材料质量无法达到公司生产要求的标准等原因影响公司的生产计划，导致产品供应不足；价格上涨会增加公司的生产成本，压缩利润空间；原料质量波动可能引发多重经营风险，理化指标波动影响生产工艺稳定性，增加品控难度，有效成分含量偏差可能导致成品质量偏离法定标准，质量问题经供应链传导，或引发产品召回、监管处罚等次生风险，进而影响公司的声誉和市场份额。
　　（四）产品质量、安全环保风险
　　产品质量风险：药品作为特殊商品，质量至关重要。公司产品种类多、生产流程长、工艺复杂，质量影响因素贯穿全链条——从原材料采购、生产加工到存储运输，任一环节控制不当均可能引发质量风险，影响产品的安全性和有效性。尽管公司建立了较为完善的质量保证体系，仍无法完全规避潜在质量风险。
　　安全环保风险：生产过程中产生的污染物，在社会环保意识提升与环保法规日趋严苛的双重压力下，倒逼公司需持续提升环保标准，增加在环保设施和排放治理方面的支出。这将增加公司的运营成本，对公司的盈利能力产生一定影响。
　　（五）药品研发及仿制药一致性评价的风险
　　研发过程的特点：药品研发和仿制药一致性评价投入大、周期长、风险高。研发过程中容易受到不可预测因素的影响，如技术难题、临床试验失败等。
　　市场前景和经济回报的不确定性：即使研发成功，产品上市后是否有良好的市场前景和经济回报也具有不确定性。市场需求、竞争状况、医保政策等因素都可能影响产品的销售和盈利情况。
　　针对上述可能存在的风险，公司将密切关注政策与市场变化，调整战略并优化产品结构以提升竞争力。其次，公司将在巩固主导产品生产与销售优势的基础上，积极推进主导产品的二次开发与系列化延伸；同时，加大研发投入，助力新产品的孵化与推出；持续关注并把握有利的并购机遇，拓宽市场覆盖面，从而有效降低对单一主导产品的依赖风险。第三，构建并维护稳定的供应链体系，密切跟踪原材料市场行情变化，适时进行原材料储备，以实施有效的风险管理；做好中药材基地建设，减少原药材价格大幅波动对生产成本的影响。第四，加强质量控制，提升员工培训，加大环保投入，建立健全环境监测机制，全面落实安全生产主体责任，严格推行各级人员安全履职的绩效考核，确保职责划分清晰、目标任务明确、责任落实到人、各项工作执行到位。第五，合理安排研发资源，做好新产品开发和产品二次开发，提高研发效率，降低研发成本；加强与科研机构和高校的合作，推动产学研深度融合；加强市场调研和分析，了解市场需求和竞争状况，及时调整研发方向，确保研发活动的高效性与市场适应性。 收起▲