一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司主要业务　　公司致力于构建以精品IP为核心的互联网娱乐生态体系，通过小说、动漫、游戏等多种娱乐内容不断凝聚与放大IP价值，全面布局泛娱乐产业链。报告期内，公司的游戏布局涉及多个品类，包括商业化模式成熟的经典类型策略游戏、二次元类创新品类、头部IP和自研的游戏。目前公司主营业务主要为文化娱乐业务，文化娱乐业务具体包含版权运营、网络游戏研发与运营等业务。公司目前主要收入来自于网络游戏业务，游戏类型主要为移动端网络游戏。　　（二）公司主要经营模式　　1、网络游戏的研发与运营模式　　公司目前网络游戏业务收入主要来源于子公司酷牛互动和天上友嘉等主体，游戏类... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主要业务
　　公司致力于构建以精品IP为核心的互联网娱乐生态体系，通过小说、动漫、游戏等多种娱乐内容不断凝聚与放大IP价值，全面布局泛娱乐产业链。报告期内，公司的游戏布局涉及多个品类，包括商业化模式成熟的经典类型策略游戏、二次元类创新品类、头部IP和自研的游戏。目前公司主营业务主要为文化娱乐业务，文化娱乐业务具体包含版权运营、网络游戏研发与运营等业务。公司目前主要收入来自于网络游戏业务，游戏类型主要为移动端网络游戏。
　　（二）公司主要经营模式
　　1、网络游戏的研发与运营模式
　　公司目前网络游戏业务收入主要来源于子公司酷牛互动和天上友嘉等主体，游戏类型主要为移动端网络游戏，公司游戏运营模式包括自主运营模式和联合运营模式。
　　（a）自主运营模式
　　自主运营是指公司通过自主开发或取得其他游戏开发商的代理运营权，通过自有或第三方渠道发布并运营，公司负责产品的市场、运营、支付、服务器支持等统一管理服务，并根据游戏用户反馈，解决用户需求并确定游戏迭代更新版本内容。
　　游戏业务盈利模式方面，对于自有渠道，游戏玩家主要通过线上支付渠道对游戏账户进行充值，公司将游戏玩家实际充值的金额扣除相关渠道费用后，确认营业收入。
　　（b）联合运营模式
　　联合运营是指公司与游戏发行商（以下简称:"联合运营方"）共同联合运营移动端网络游戏，游戏玩家通过联合运营方平台进行游戏产品的下载，并通过联合运营方提供的渠道进行充值消费。
　　游戏业务盈利模式方面，联合运营方通过游戏推广获取游戏玩家，游戏玩家在联合运营方处下载游戏软件；联合运营方负责充值服务以及计费系统的管理，公司负责游戏版本的更新及技术支持和维护；游戏玩家在联合运营方提供的充值系统中进行充值；联合运营方将游戏玩家实际充值的金额扣除相关渠道费用后按协议约定的比例计算分成，在双方核对数据确认无误后，公司确认营业收入。
　　公司已树立起了大型独立开发商的市场地位，得到了市场认可，形成了核心竞争力，具备了一定的市场议价能力，能够承担外部单位游戏委托开发任务，取得技术服务收入。由于公司具有较强的研发能力，不但能够获得游戏上线运营的游戏分成收入，还能够获得与游戏研发相关的技术服务收入。技术服务收入主要包括技术开发收入、美术制作收入。
　　2、IP版权运营模式
　　在运营模式方面，公司通过获取畅销文学作品版权、影视版权或动漫版权等IP版权，授权合作方研发游戏、动漫、影视等产品，或将已经研发的游戏授权合作方运营，并获得相应的版权收入。
　　版权运营业务盈利模式方面，作者或者机构授权作品版权给公司，公司支付相应版权费用，然后公司转授权作品版权给同行或者产业链下游公司使用，获取相应的版权收益；或者公司将完成研发的游戏授权给外部单位运营，获取相应的版权收入。
　　（三）报告期内主要的业绩驱动因素
　　报告期内，公司始终秉持着对产品持续完善和追求卓越的研发精神，视研发工作为推动公司发展的关键动力，通过实施精细化的运营策略，不仅增强了产品的吸引力和可玩度，并有效延长了产品的生命周期。上半年，公司积极在国内外主流游戏平台上进行自研游戏和联运游戏发行和推广的探索，运用公司长期积累的对不同用户需求的理解和核心技术优势，在创新题材、玩法和品类上深入研究，积极拓展产品线的多样性与深度。在技术层面，专注于提升数据中台使用效率和游戏产品的引擎性能，优化产品
　　的美术设计和音效品质，以满足用户对高质量游戏体验的期待；在策划方面，致力于创新玩法和游戏流程优化，确保玩家能够在充满趣味性和流畅体验的游戏世界中畅游。报告期内，公司实现营业收入23,897.41万元，同比增长33.89%，归属上市公司股东净利润-4,667.47万元，同比减亏51.69%。公司总资产404,459.80万元，比上年末下降2.05%，归属于上市公司股东净资产351,220.92万元，比上年末下降1.31%。具体来看：
　　1、游戏业务
　　报告期内，公司推出了若干款新品，其中《战国大野望》是一款贯穿日本战国时期的大型历史战略SLG游戏，5月成功登入日本市场。上线当天即取得策略榜第一名、游戏榜第三名的良好反馈，流水总体表现符合预期，为公司进行短期内冲刺研发、发行和运营上进一步积累了丰富经验。老产品方面，光荣特库摩正版授权，基于经典IP《三国志11》改编的《三国志2017》在2024年上半年继续保持良好运营表现，特别是中国港台地区和日本市场，流水贡献依旧表现突出，凸显了SLG类型游戏在该地区、国家的受欢迎程度和市场潜力。自2016年上线以来，依托于强大IP影响力的二次元卡牌游戏《圣斗士星矢：重生》一直维持着稳定的市场表现，这款游戏凭借IP忠实的粉丝基础和独特的游戏玩法魅力，持续吸引着玩家的关注。2021年9月初，国内由腾讯独家代理上线的三国题材社交对抗策略手游《荣耀新三国》报告期内流水表现稳定，海外方面，自2022年与DeNA达成合作后，成功拓展至韩国、东南亚、中国港澳台等多个国家和地区，进一步拓宽了其全球影响力。公司将继续致力于对游戏的优化升级，从引入创新元素和提升用户体验入手，确保游戏的长线运营能力，提升已上线产品的竞争力。同时，我们也会持续关注市场风向动态和用户真实反馈，不断调整和完善运营策略，实现产品盈利能力的持续提升。
　　产品储备方面，由东映动画正版授权的3D即时战斗卡牌手游《圣斗士星矢：重生2》已于2023年10月成功获得版号。目前该产品已完成了四次测试，进入数据调优的最后阶段，预计在2024年8月下旬正式上线，公司精心打造的《圣斗士星矢：重生2》有望延续《圣斗士星矢：重生》的优秀市场表现，凭借精美的3D视觉体验、紧张刺激的即时战斗效果和深入人心的经典IP故事，为玩家带来全新的游戏体验，在竞争激烈的手游市场中脱颖而出。依托于公司储备IP的优质内容与流量影响力，公司基于国漫经典IP《镇魂街》研发的正版授权热血国漫3D即时制策略卡牌对战游戏《镇魂街：破晓》已于2023年6月取得版号。当前产品开发顺利完成，正在进行三轮测试后的玩法调优阶段，预计今年9月上线国内市场。《镇魂街：破晓》的推出，不仅会丰富我们的产品线，也体现出公司在游戏研发和IP运营方面的深厚实力。目前该产品在TapTap上的玩家期待值为9.0。期望正式上线国内市场后，凭借其独特游戏玩法获得市场上正向反馈，有效增加公司经营业绩，再度验证公司坚实的自研实力和精品化战略。《遮天世界》作为一款忠于原著IP体验的3D国风修仙游戏产品，真实还原起点白金作家辰东的小说《遮天》里的恢弘世界。《遮天世界》在TapTap上已获得了9.0的玩家高期待值，深受玩家的期待。该产品已于2023年初获得版号，目前正处于测试后的产品调优阶段，在确保游戏体验达到高标准的同时，尽快将游戏产品推入市场，让期待的玩家能够体验到这个真实而宏大的修仙世界。《死神（暂定名）》是一款获得《死神BLEACH》动画正版授权的RPG卡牌策略手游，当前研发进度顺利，已准备启动版号申请流程，预计在2025年初顺利拿到版号并完成上线。该游戏注重IP高度还原、深度定制，力求重现原作世界。游戏以完美融合IP的“卡牌+”养成系统，酷炫的3D动画表现搭配丰富的策略组合为主要卖点，希望可以拓展公司卡牌游戏设计新思路。公司自研产品《全明星觉醒》（原《SNK全明星（暂定名）》）是一款由日本SNK官方正版授权的以SNK格斗世界为背景的策略卡牌手游。游戏以角色扮演与还原IP的热血战斗为卖点，结合卡牌游戏的收集体验，让玩家可在精心打造的南镇场景中感受角色的成长和变化，体验一名格斗家成长的精彩历程。希望该产品依托于经典格斗IP，能够开辟格斗类游戏的新高峰。《全明星觉醒》已于今年6月顺利获得版号，预计在2025年上线。《奥特曼（代号：光）》是由新创华、日本圆谷官方正版授权的3D回合动作手游，采用了写实画风，高度还原原著全系列奥特曼和霸气怪兽等经典剧情元素，是公司在游戏研发风格上的一次全新尝试。当前正在准备第一次技术测试版本研发，已完成版署包提交。
　　游戏运营方面，自2023年公司全资子公司深圳市酷牛互动科技有限公司获得《中华人民共和国增值电信业务经营许可证》，切实推动了公司游戏运营模式的拓展和转型。凭借该许可证，公司新增了自主运营模式。子公司酷牛互动作为主体，与硬核渠道商、市场媒体等合作伙伴策略合作，可直接面向玩家提供游戏产品和服务。该模式有助于提升公司的盈利能力，同时掌控游戏运营的核心数据以及流程，有利于提升对服务品质的把控，并增强主导权形成可持续发展的业务生态。公司基于新模式首次上线运营手游《战斗法则》，上线首月荣登AppStore免费榜榜首，硬核联盟表现优异，VIVO、小米等荣登榜首，为公司上半年收入作出积极贡献。
　　展望未来，公司将结合研发和运营的优势，进一步尝试自研自发模式以提升整体利润率。下半年将陆续上线《圣斗士星矢：重生2》《幽游白书：宿命觉醒》《镇魂街：破晓》《全明星觉醒》等精品游戏。总体来看，公司在研产品如《遮天世界》《镇魂街：破晓》《圣斗士星矢：重生2》《航海王：集结》《幽游白书》《全明星觉醒》等均已获得版号，《死神（暂定名）》《盾之勇者成名录（暂定名）》预计将在2024年提交版署启动版号申请。待上线产品种类多，且依托于IP效应，各自具有巨大的市场潜力和盈利前景，预计在上线后为公司带来显著的业务增长和流水贡献，期待为公司和股东创造更大的价值。
　　2、IP业务
　　2024年随着优质内容IP的爆发力不断显现，产业开始探索更加多元和创意的发展方向，公司积极探索让IP不再局限于单一形式，而是通过多种媒介和渠道进行传播和变现。经过多年的积累，公司具备了一定的顶级IP储备优势、建立了口碑，这是公司未来发展的重要资产，为公司带来更多的新增长点。伴随游戏IP与影视、动漫等产业的跨界合作，其IP自身的价值也必将得到进一步的放大。
　　长期以来，公司坚持精品IP理念，持续保持国内外IP获取优势，公司优质IP储备优势领先，与海内外专业IP运营公司及IP源头公司建立深度合作关系，以获取全球顶级IP为目标并卓有成效。公司先后获得了《航海王》《幽游白书》《圣斗士星矢》《BLEACH》等多部知名IP合作进行游戏改编研发。其中《航海王》是日本漫画家尾田荣一郎作画的少年漫画作品，《航海王》被吉尼斯世界纪录官方认证为“世界上发行量最高的单一作者创作的系列漫画。《幽游白书》是日本漫画家富坚义博于1990~1994年连载于《周刊少年Jump》的漫画作品，在连载期间与《七龙珠》《灌篮高手》一同并列为1990年代中《周刊少年Jump》的三大代表漫画。《盾之勇者成名录》是AnekoYusagi原作、弥南星罗插画的同名轻小说作品，此IP改编的动画在AT-X公开2019年动画排行榜排名第二名。《BLEACH》是由日本漫画家久保带人创作漫画，2001年开始连载于集英社旗下《周刊少年JUMP》，累计漫画发行量突破8600万册。2021年公司获得了《全明星觉醒》（原《SNK全明星（暂定名）》）的游戏改编权，日本SNK公司旗下的著名作品如《拳皇》《饿狼传说》《龙虎之拳》《真侍魂》《合金弹头》等都被改编成为热门级手游产品。《圣斗士星矢》是日本漫画家车田正美在《周刊少年JUMP》1986年1-2合并号上开始连载的漫画，作品诞生之后不久便风靡世界，被日本集英社评为“20世纪日本国内不容错过的15部经典名作”之一。2016年公司获得东映动画和车田正美授权，打造出首月流水破亿元的正版手游《圣斗士星矢：重生》，至今仍保持不错的盈利水平。公司投入研发的《圣斗士星矢：重生2》预计在2024年8月下旬正式上线。经典IP《奥特曼》粉丝群体跨越三代人半个世纪，至今仍是世界上最有名的IP之一，生命力长久，无论是游戏、卡牌或是其他衍生品生态，都验证了奥特曼IP的商业价值和生命力。
　　除日本头部IP资源，公司在国漫、小说等拥有多款人气IP的游戏改编权，如《镇魂街》《遮天》等。《镇魂街》是许辰在有妖气原创漫画梦工厂独家签约连载的网络漫画，该作品连载至今总点击量已达41亿之多，已成为国内屈指可数的超人气漫画作品之一。另外，《遮天》是古典仙侠类型的网络小说家辰东的力作，总点击9,441.61万，总推荐610.35万。
　　公司在IP游戏市场的开发和运营方面积累了丰富的经验，IP资源库也得到扩展，业务类型日趋多样化，IP的商业化能力稳步提升，日漫头部IP的多项合作也让凯撒文化在日本等国家的版权公司中树立了较高的知名度和美誉度。公司围绕旗下多款经典IP产品，在其成功基础之上对新的品类进行大力探索，希望通过IP的焕新重塑覆盖到更多圈层的用户群体，深化IP资源的开发和利用，拓展多元化的变现渠道，以实现持续的业务增长和市场竞争力的提升。
　　1、公司所处行业状况
　　中国音像与数字出版协会发布的《2024年1-6月中国游戏产业报告》显示，今年1—6月，国内游戏市场实际销售收入1,472.67亿元，同比增长2.08%，增长趋势较为平稳。其中，移动游戏市场实销收入1,075.17亿元，同比增长0.76%。上半年，游戏用户规模6.74亿，同比增长0.88%，再创新高。自主研发游戏方面，国内市场实销收入1,177.36亿元，同比减少3.32%，主要因为部分头部产品收入下降较为明显；海外市场实销收入85.54亿美元，同比增长4.24%，主要是因为部分新上线产品出现了爆款，带来明显增量。
　　从权威研究报告发布的数据看，游戏行业整体的生态发展不平衡、不充分。资源聚集化程度加深，头部效应加剧，资金、技术、人才等持续向头部游戏厂商集中，中小游戏厂商的数量持续缩减；市场发展呈现出‘哑铃’状结构，两极分化严重，高成本、高回报的大制作游戏与短、平、快的轻量化休闲游戏在市场占有率、用户规模等方面持续增长的同时，中型游戏产品体量持续萎缩。但整体来看，游戏企业和产品仍有较大提升空间。
　　2、行业政策对所处行业的影响
　　上半年我国游戏产业在重压下保持平稳增长，在挑战中坚持蓄力前行。国家新闻出版署网站数据显示，今年1-6月发放国产游戏版号689个，同比增长32%，游戏行业供给端稳步向好，游戏产业政策趋于平稳。下半年我国将有一批被行业和市场期待的新产品面世，有望为产业的持续增长提供新的助力。同时我国游戏行业也将继续主动承担社会责任，持续推进未成年人保护工作，坚持正确价值导向，充分发挥其在文化、科技、教育、文旅等多领域的社会经济价值。
　　3、公司所处行业地位
　　目前公司已发展成为能够同时上线运营多款游戏、具备IP资源商业化能力、拥有规模化研发团队、能够同时研发多款精品游戏并拥有充足新游戏产品储备、具有丰富游戏发行运营渠道的移动游戏行业内企业。公司将密切关注游戏市场和技术变化和发展，将新兴技术的落地应用融入到业务发展战略中，研发创新游戏产品、推出多款不同类型的产品，进一步提高公司在行业中的市场占有率。伴随着国产游戏在海外市场的占有率逐渐提升，公司将探索国际业务机遇，积极开拓海外市场，持续提升综合盈利能力，承担起传播中国文化的责任。

　　二、核心竞争力分析
　　1、领先的产业链布局构建成熟业务模式
　　公司经过十余年在研发方面的探索与积累，已拥有非常成熟的研发体系和研发能力。基于精品IP泛娱乐战略，以精品IP为核心，聚焦研发和自主发行或联合运营游戏业务，公司通过投资运营实现领先的产业链布局。公司通过持续投资孵化并购项目、母公司与并购子公司之间及子公司、参投公司之间协同研发、运营，形成产业协同效应。游戏研发运营方面，酷牛互动拥有突出的游戏运营能力、天上友嘉能够同时研发多款精品游戏（3D卡牌、SLG品类）且具有很强的IP资源转化能力。IP运营方面，公司建立了一套健全的IP接触、筛选、评估、合同签署引入机制，IP自主改编、IP原创孵化、IP对外授权等方面具备扎实的商业化能力。
　　2、多元化IP矩阵布局丰富的优质IP储备
　　作为国内IP游戏的头部移动游戏研发公司，公司与株式会社集英社、株式会社讲谈社、东京电视台等日本知名版权方以及国内的知名版权方建立了良好的合作。截止目前，公司累计拥有众多IP资源储备，包括《航海王》《幽游白书》《圣斗士星矢》《BLEACH》《全明星觉醒》《奥特曼》《遮天》《镇魂街》等，这些IP均在中国或全球区域进行发行，优质的IP储备巩固了公司在行业内的资源优势。近年来用户对于游戏精品内容需求增加，游戏品类呈现出多元化与个性化趋势，公司通过多年来的不断积累，积极布局各细分领域，已建立起了针对不同市场及不同用户群体的多元化IP矩阵，包括不限于网文、国漫、全球化IP等，助力公司打造综合性的游戏产品。
　　3、集团一体化规范管理总部与子公司高效协作
　　总部与子公司集团一体化协作办公，统一的管理工具，高效的决策制度，完善的绩效机制，有效保障组织稳定发展和行业竞争力的提升。以何啸威总经理为首的经营管理团队在互联网游戏领域有着极其丰富的行业经验和管理经验，公司通过多年的培育与人才引进，已形成了拥有丰富行业资源和管理经验的管理团队，优秀人才激励和末位淘汰相结合确保组织活力，游戏研发工作室制度化、游戏运营项目化,团队绩效与项目收益紧密挂钩，基础支撑团队和泛娱乐业务团队围绕“以精品IP为核心”的泛娱乐战略扎实推进游戏等业务。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、市场竞争风险
　　目前移动游戏行业进入存量竞争时代，游戏内容更新速度快，资本、技术壁垒不断提高，公司若不能竞争激烈的环境中，持续不断地开发出新的精品游戏，则可能导致游戏产品无法满足客户的需求，在用户体验、品牌形象等方面造成较大的负面影响，将难以保留现有客户或吸引新客户，给公司经营业绩带来下滑的风险。
　　应对措施：公司充分意识到目前移动游戏行业市场的竞争格局，将持续加大研发投入，聚焦精品战略，打造精品游戏大作，在不断深耕游戏领域的同时，积极拓展其他泛娱乐业务；公司将根据自身既定的战略，通过“请进来、走出去”的方式，不断提升现有管理团队的素养，适时引进外部高端人才，积极应对业务、规模扩张带来的挑战；同时，公司将随时关注行业主管部门的政策变化，跟踪市场热点的转变，及时把握市场需求，优化产品和服务流程，通过移动化、数据化、信息化的系统整合，进一步提升经营效率和竞争力，以增强公司的持续盈利能力。
　　2、行业政策风险
　　游戏产品在上线前需经过新闻出版等相关部门的审核和批准，才能获得版号，公司设有专职人员在研发过程中对游戏产品内容进行合规性审核，游戏内容的合规风险通常可得到较好控制。但由于游戏中玩法设计变化多样，公司（含公司持有股份的被投资单位，本节下同）工作人员对监管法规的理解可能存在偏差，网络游戏监管法规可能滞后于游戏行业发展，公司经营过程中可能出现游戏产品内容不符合现行监管法规，而被责令整改或处罚的风险。
　　应对措施：公司根据自身的情况，设立专管部门，分析各监管机关颁布的法律法规、部门规章及政策，及时完成各种资质证照的申办、备案事宜，并在日常合同、用章等流程审核及提供服务的过程中对各项业务合法合规运营严格把控，规避公司被处罚或整改的风险。公司将持续关注相关法律法规及行业政策的变化，积极配合相关部门的监管，坚守合规第一，在符合行业监管的前提下，开展互联网游戏业务，积极与具备良好发行能力的海外发行公司进行深度合作，加快自身海外运营团队的建设，并通过海外市场有效对冲境内市场的政策性风险。
　　3、技术风险
　　网络游戏行业具有产品更新换代快、生命周期有限、用户偏好转换快等特点。游戏相关企业需要紧跟行业技术发展趋势，加大技术开发方面的投入。若游戏行业在技术、产品等方面出现重大的变革，而游戏企业未能跟上行业技术发展步伐，对新技术的发展趋势不能准确把握、对游戏投放周期的管理不够精准，导致产品未能满足市场需求，则可能对原有业务的玩家体验等造成较大的负面影响，从而影响公司的经营业绩。
　　应对措施：为紧跟行业技术、产品的更新速度，公司在游戏产品的研发过程中将不断丰富游戏内容、挖掘市场需求、丰富游戏体验，保持对新技术的敏锐嗅觉，减少因技术因素造成的负面影响。公司将不断完善产品研发及运维体系，为产品研发、发行和生命周期的有效规划提供保障，保证单款游戏产品的研发、发行或周期管理节奏具有掌控性，进而保证公司整体盈利水平。
　　4、游戏产品研发运营失败风险
　　游戏产品的研发、委外研发和运营环节均存在一定的风险，公司研发或委外研发的产品有一定的几率无法适应市场，在测试期表现不理想，导致无法达到发行方要求，将不能按计划通过测试进入运营阶段。已经进入运营的产品也有可能因为在运营中的表现不及预期，而无法为公司带来盈利收入，对整体收益造成影响。
　　应对措施：公司划分多层次研发梯队，针对不同量级、不同类型、不同开发周期项目，保持全年稳定的研发产出以及互补能力，增强风险抗压能力。同时通过团队孵化等形式保持对市场需求快速转型的能力，避免出现脱离市场需求的情况。此外，公司不断完善内部研发、外包团队的运维体系，保证产品研发、发行计划的有效执行，增强单款产品研发制作、发行上线周期的可控性。
　　5、核心人员流失风险
　　核心人员是公司发展的核心力量，也是公司保持领先优势的保障。网络游戏行业需要大量的技术人才来完成新项目的研发和运营，技术实现、游戏策划、美术设定和效果以及运营的核心人员都是公司重要的人力资源。研发团队和运营团队的稳定也是保持公司长期发展的基本。如果后续公司的核心技术人才不能跟随业务的增长而同步扩张，核心人才团队的流失或不稳定，都将可能对公司的经营运作产生不利影响，对公司的发展造成巨大的损失。
　　应对措施：公司对于专业人才的引进、培养工作极其重视，公司将拓展招聘渠道，吸收优秀的核心人才团队，积极探讨制定相关激励机制，完善公司研发工作室制度、运营项目制度，通过项目高奖励等方式激励优秀的项目负责人，给予其更大的研发空间和创作自由度。同时，通过创造良好的工作环境、创建良好企业文化的方式来增加员工归属感，充分调动员工的积极性和创造性，提高员工对公司的忠诚度。
　　6、商誉减值风险
　　2015年、2016年以来，公司因收购酷牛互动、幻文科技和天上友嘉等公司形成了金额较大的商誉，该等商誉不作摊销处理，但需要在未来各会计年末进行减值测试。若目标公司未来经营中不能较好地实现收益，商誉将面临计提资产减值的风险，从而对公司经营业绩产生不利影响。
　　应对措施：对于并购子公司，公司将持续加强业务协同和整合资源，保障旗下子公司的稳健发展，维护股东权益。公司确保资源的一定倾斜，充分保证上述三个主体经营资源配置的需要，积极开拓上下游的市场延伸。引入价值链的概念，强化上述主体各自价值链条构成的分析，切实加强目标公司的生产经营管理，力争持续提升目标公司的经营业绩，从而尽力降低商誉减值的风险。同时，公司按照相关规定每年都会进行商誉减值测试工作，具体的做法是，公司聘请了独立第三方资产评估资产机构对商誉涉及的资产组进行评估，确保相关的商誉减值测试合理、测试结果谨慎恰当。
　　7、立案调查的风险
　　公司于2024年4月收到中国证券监督管理委员会下发的《立案告知书》（编号：证监立案字0062024005号），因公司涉嫌信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，中国证监会决定对公司立案。截止本报告披露日，上述调查工作仍在进行中，公司尚未收到证监会就上述立案调查事项的结论性意见或决定。
　　应对措施：公司将积极配合中国证监会的立案调查工作，依法履行信息披露义务。同时，公司将保障各项生产经营活动正常进行。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中软件与信息技术服务业的披露要求　　1、公司所处行业状况　　中国音数协游戏工委、中国游戏产业研究院联合发布的《2023年游戏产业报告》显示，2023年，中国游戏市场实际销售收入达3,029.64亿元，同比增长13.95%。其中，自主研发游戏国内市场实销收入2563.75亿元，同比增长15.29%。自研产品海外实销收入163.66亿美元，规模连续四年超千亿人民币。游戏出海仍是我国众多游戏企业的重点发展战略，但出海赛道竞争激烈、流量获取成本上升、缺乏本土化人才是对中国游戏企业出海业务造成挑战的... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中软件与信息技术服务业的披露要求
　　1、公司所处行业状况
　　中国音数协游戏工委、中国游戏产业研究院联合发布的《2023年游戏产业报告》显示，2023年，中国游戏市场实际销售收入达3,029.64亿元，同比增长13.95%。其中，自主研发游戏国内市场实销收入2563.75亿元，同比增长15.29%。自研产品海外实销收入163.66亿美元，规模连续四年超千亿人民币。游戏出海仍是我国众多游戏企业的重点发展战略，但出海赛道竞争激烈、流量获取成本上升、缺乏本土化人才是对中国游戏企业出海业务造成挑战的重要因素。在细分市场领域，2023年中国移动游戏市场实际销售收入2,268.6亿元，同比增长17.51%。2023年，中国游戏用户规模6.68亿人，同比增长0.61%。另外，技术创新正成为游戏产品竞争力的关键。2023 年，一系列 AI 工具的涌现对游戏开发效率、内容生成质量等方面发挥越来越重要的作用，同时也推动游戏领域更多的创新应用，带来更多的变革和机会。
　　2、行业政策对所处行业的影响
　　近年来，主管部门高度重视游戏产业规范健康发展，出台了一系列未成年人保护和防沉迷相关政策。自2021年新修订的《中华人民共和国未成年人保护法》实施，《关于进一步严格管理切实防止未成年人沉迷网络游戏的通知》印发以来，在游戏主管部门、游戏行业和社会各界的共同努力下，批准运营的游戏已实现全面接入防沉迷实名认证系统，未成年人游戏总时长、消费额度等大幅减少，未成年人游戏防沉迷工作取得了阶段性成果。除了强调落实游戏防沉迷体系的基本要求，主管部门对用户信息保护、产品内容审核、功能性游戏开发等方面也提出了相应要求，指明了游戏企业后续工作的重点，在做好未成年人保护的同时，要特别加强个人信息安全的保障。但游戏行业正迎来边际改善，游戏版号常态化发放便是有力的信号。今年以来国内游戏行业逐渐恢复快节奏发展。我国游戏产业正逐渐走出低谷，呈现上升态势，但竞争也愈发激烈。公司继续坚持正确价值导向，忠实履行社会责任，持续深化未成年人保护工作，全力服务国家文化强国和数字经济发展战略，积极应对国际竞争中的各种挑战，推动我国游戏行业迈向规范化、精品化、多元化和国际化发展。
　　3、公司所处行业地位
　　目前凯撒文化已发展成为能够同时上线运营多款游戏、具备 IP 资源商业化能力、拥有规模化研发团队、能够同时研发多款精品游戏并拥有充足新游戏产品储备、具有丰富游戏发行运营渠道的移动游戏行业内企业。公司将密切关注游戏市场和技术变化和发展，将新兴技术的落地应用融入到业务发展战略中，研发创新游戏产品、推出多款不同类型的产品，进一步提高公司在行业中的市场占有率。伴随着国产游戏在海外市场的占有率逐渐提升，公司将探索国际业务机遇，积极开拓海外市场，持续提升综合盈利能力，承担起传播中国文化的责任。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主要业务
　　公司致力于构建以精品 IP 为核心的互联网娱乐生态体系，通过小说、动漫、游戏等多种娱乐内容不断凝聚与放大 IP 价值，全面布局泛娱乐产业链。报告期内，公司的游戏布局涉及多个品类，包括商业化模式成熟的经典类型策略游戏、二次元类创新品类、头部 IP 和自研的游戏。目前公司主营业务主要为文化娱乐业务，文化娱乐业务具体包含版权运营、网络游戏研发与运营等业务。公司目前主要收入来自于网络游戏业务，游戏类型主要为移动端网络游戏。
　　（二）公司主要经营模式
　　1、网络游戏的研发与运营模式
　　公司目前网络游戏业务收入主要来源于子公司酷牛互动和天上友嘉等主体，游戏类型主要为移动端网络游戏，公司游戏运营模式包括自主运营模式和联合运营模式。
　　（a）自主运营模式
　　自主运营是指公司通过自主开发或取得其他游戏开发商的代理运营权，通过自有或第三方渠道发布并运营，公司负责产品的市场、运营、支付、服务器支持等统一管理服务，并根据游戏用户反馈，解决用户需求并确定游戏迭代更新版本内容。
　　游戏业务盈利模式方面，对于自有渠道，游戏玩家主要通过线上支付渠道对游戏账户进行充值，公司将游戏玩家实际充值的金额扣除相关渠道费用后，确认营业收入。
　　（b）联合运营模式
　　联合运营是指公司与游戏发行商（以下简称:"联合运营方"）共同联合运营移动端网络游戏，游戏玩家通过联合运营方平台进行游戏产品的下载，并通过联合运营方提供的渠道进行充值消费。
　　游戏业务盈利模式方面，联合运营方通过游戏推广获取游戏玩家，游戏玩家在联合运营方处下载游戏软件；联合运营方负责充值服务以及计费系统的管理，公司负责游戏版本的更新及技术支持和维护；游戏玩家在联合运营方提供的充值系统中进行充值；联合运营方将游戏玩家实际充值的金额扣除相关渠道费用后按协议约定的比例计算分成，在双方核对数据确认无误后，公司确认营业收入。
　　公司已树立起了大型独立开发商的市场地位，得到了市场认可，形成了核心竞争力，具备了一定的市场议价能力，能够承担外部单位游戏委托开发任务，取得技术服务收入。由于公司具有较强的研发能力，不但能够获得游戏上线运营的游戏分成收入，还能够获得与游戏研发相关的技术服务收入。技术服务收入主要包括技术开发收入、美术制作收入。
　　2、IP版权运营模式
　　在运营模式方面，公司通过获取畅销文学作品版权、影视版权或动漫版权等IP版权，授权合作方研发游戏、动漫、影视等产品，或将已经研发的游戏授权合作方运营，并获得相应的版权收益。
　　版权运营业务盈利模式方面，作者或者机构授权作品版权给公司，公司支付相应版权费用，然后公司转授权作品版权给同行或者产业链下游公司使用，获取相应的版权收益；或者公司将完成研发的游戏授权给外部单位运营，获取相应的版权收益。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、领先的产业链布局 构建成熟业务模式
　　公司经过十余年在研发方面的探索与积累，已拥有非常成熟的研发体系和研发能力。基于精品 IP泛娱乐战略，以精品IP为核心，聚焦研发和自主发行或联合运营游戏业务，公司通过投资运营实现领先的产业链布局。公司通过持续投资孵化并购项目、母公司与并购子公司之间及子公司、参投公司之间协同研发、运营，形成产业协同效应。IP运营方面，公司建立了一套健全的IP接触、筛选、评估、合同签署引入机制，IP自主改编、IP原创孵化、IP对外授权等方面具备扎实的商业化能力。游戏研发运营方面，酷牛互动拥有突出的游戏运营能力、天上友嘉能够同时研发多款精品游戏（3D卡牌、SLG品类）且具有很强的IP资源转化能力。
　　2、多元化IP矩阵布局 丰富的优质IP储备
　　储备资源包括：《航海王》，日本漫画家尾田荣一郎作画的少年漫画作品，在《周刊少年 Jump》1997年开始连载。截至2015年6月15日，《航海王》以日本本土累计发行了3亿2086万6000本，被吉尼斯世界纪录官方认证为“世界上发行量最高的单一作者创作的系列漫画”。《幽游白书》，日本漫画家富坚义博于1990~1994年连载于《周刊少年Jump》的漫画作品，《幽游白书》曾获得日本第39回的小学馆漫画赏少年向部门奖，在连载期间与《七龙珠》《灌篮高手》一同并列为1990年代中《周刊少年Jump》的三大代表漫画。《盾之勇者成名录》是Aneko Yusagi原作、弥南星罗插画的同名轻小说作品，此IP改编的动画在AT-X公开2019年动画排行榜排名第二名。《镇魂街》是由许辰在有妖气原创漫画梦工厂独家签约连载的网络漫画。该作品连载至今总点击量已达41亿之多，总热度位于有妖气全站第一名，已成为国内屈指可数的超人气漫画作品之一；《遮天》，古典仙侠类型的网络小说家辰东的力作，总点击9441.61万，总推荐 571.93万。
　　3、集团一体化规范管理 总部与子公司高效协作
　　总部与子公司集团一体化协作办公，统一的管理工具，高效的决策制度，完善的绩效机制，有效保障组织稳定发展和行业竞争力的提升。以何啸威总经理为首的经营管理团队在互联网游戏领域有着极其丰富的行业经验和管理经验，公司通过多年的培育与人才引进，已形成了拥有丰富行业资源和管理经验的管理团队，优秀人才激励和末位淘汰相结合确保组织活力，游戏研发工作室制度化、游戏运营项目化,团队绩效与项目收益紧密挂钩，基础支撑团队和泛娱乐业务团队围绕“以精品IP为核心”的泛娱乐战略扎实推进游戏等业务。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　公司是以精品IP为核心，专业从事游戏研发与发行、互联网文化产业等相关投资的泛娱乐公司。2023年，公司始终秉承对产品持续完善和精益求精的研发态度，视研发为公司发展的核心驱动力之一，通过实施精细化的运营策略来增强产品的吸引力和可玩度，并有效延长产品的生命周期。同时，公司积极在国内外主流游戏平台上发行和推广自研游戏和联运游戏。但受制于公司大部分存量游戏产品已进入生命周期的后半程，游戏流水下滑；加上部分游戏新产品未能如期上线或上线运营时间较短，公司收入明显下降。同时，公司部分并购主体商誉大额减值，以及一些早期较大投入的委外订制开发产品，如《火影忍者》等在研项目减值损失，造成公司报告期内形成了较大的亏损。报告期内，公司实现营业收入4.31亿元，比上年同期下降30.65%，归属上市公司股东净利润-7.95亿元，比上年同期下降21.20%。
　　（1）游戏业务情况
　　2023年，公司在线运营的成熟精品游戏流水尽管表现稳定，但受游戏产品生命周期影响，多款运营中的游戏流水相较于往年有所回落，业绩贡献同比下降。已上线产品中，改编自光荣特库摩正版授权经典IP作品《三国志11》的《三国志2017》是一款业内知名的SLG手游，亦是公司的重磅主打游戏之一，该游戏上线后最高排名至畅销榜TOP5，并荣获十多个行业高级奖项，曾成为年度最火手游之一。作为一款上线6年多的强长线运营能力产品，2023年度全球总流水超6亿元，其中，中国港台地区和日本市场流水贡献依旧表现突出。2016年上线的强IP二次元卡牌游戏《圣斗士星矢：重生》作为一款经典IP改编手游作品，该游戏在国内曾获得苹果畅销版第3名，免费榜第7名，2023年《圣斗士星矢：重生》流水继续表现稳定。另外，2021年9月上线的三国社交对抗策略手游《荣耀新三国》，国内由腾讯独家代理上线至今国服总流水近5亿元；海外方面，自2022年与DeNA达成合作后陆续登陆韩国、东南亚、中国港澳台等多个国家和地区。
　　产品储备方面，依托于公司储备IP的优质内容与流量影响力，公司基于国漫经典IP《镇魂街》研发的正版授权热血国漫3D即时制策略卡牌对战游戏《镇魂街：破晓》已于2023年6月成功取得版号。
　　目前该产品开发完成，正在上线前最后调优阶段，预计2024年内上线。真实还原恢弘《遮天》修仙世界的《遮天世界》，是起点白金作家辰东的小说《遮天》IP正版授权改编的3D国风修仙手游。该产品已于2023年初获得版号，完成进度大体80%，目前正在产品调优阶段。由东映动画正版授权的3D即时战斗卡牌手游《圣斗士星矢：重生2》已于2023年10月成功获得版号。该产品目前也正处于数据调优阶段，预计2024年中上线国内市场，并将陆续登陆亚洲和欧美市场。《死神（暂定名）》是获得《死神BLEACH》动画正版授权的RPG卡牌策略手游，目前产品监修中，预计在2024年内提交版号申请。《全明星觉醒》是由日本SNK官方正版授权的一款以SNK格斗世界为背景的策略卡牌手游，该游戏目前研发进度为70%。该产品版号申请目前已经提交，希望该产品依托于经典格斗IP ，能够开辟格斗类游戏的新高峰。《奥特曼（代号：光）》是由新创华、日本圆谷官方正版授权的3D回合动作手游，是公司尝试新风格的一款产品，为公司后续产品储备。
　　2023年，公司利用长期积累的对不同用户需求的理解和核心技术优势，在创新题材、玩法和品类上深入探索，积极拓展产品线的多样性与深度。公司在研产品如《遮天世界》《镇魂街：破晓》《圣斗士星矢：重生2》《航海王：集结》《幽游白书》在报告期内均顺利获得版号，《全明星觉醒》版号申请中，《死神（暂定名）》《盾之勇者成名录（暂定名）》预计将在2024年提交版署启动版号申请。待上线产品种类多，且依托于IP效应，各自具有巨大的市场潜力和盈利前景，预计在上线后为公司带来显著的业务增长和流水贡献，期待为公司和股东创造更大的价值。
　　游戏运营方面，2023年，公司经营资质取得重要突破。公司子公司深圳市酷牛互动科技有限公司和天上友嘉子公司成都指点世纪网络科技有限公司获得《中华人民共和国增值电信业务经营许可证》，切实推动了公司游戏运营模式的拓展和转型。凭借上述许可证，公司在原有游戏联运模式基础上，新增了自主运营模式。比如子公司酷牛互动作为主体，与硬核渠道商、市场媒体等合作伙伴策略合作，可直接面向玩家提供游戏产品和服务。该模式有助于提升公司的盈利能力，同时掌控游戏运营的核心数据以及流程，有利于提升对服务品质的把控，并增强主导权形成可持续发展的业务生态。2023年国庆期间，公司基于新模式首次上线运营手游《战斗法则》，上线首周即在App Store应用商店免费榜、主流硬核渠道新品热门榜单中表现亮眼，为后续自运营模式下产品运营奠定了良好基础。
　　展望未来，公司将进一步发挥自运营模式的优势，陆续上线运营《矩阵临界：失控边缘》《冒险与征途》《精灵觉醒》等更多精品新游。总体看，增值电信业务经营许可证的获得，是公司拓展游戏运营模式、深化转型发展的重要举措，将为公司长远发展打造新的业务增长点。
　　（2）IP业务情况
　　2023年，文娱产业优质内容IP的发展潜力不断显现，IP产业多元化、创新化、融合化、数字化的发展趋势日渐清晰。经过多年的积累，公司丰富的头部IP储备也会为公司未来发展带来更多的新增长点。伴随游戏IP与影视、动漫等产业的跨界合作，其IP自身的价值也必将得到进一步的放大。
　　由日本漫画家久保带人创作的《BLEACH》，2001年开始连载于集英社旗下《周刊少年JUMP》，累计漫画发行量突破8600万册，其同名IP改变游戏《死神（暂定名）》预计在2024年内提交版号申请。《全明星觉醒》是2021年公司获得日本SNK公司的游戏改编权，该公司旗下著名作品《拳皇》《饿狼传说》《龙虎之拳》《真侍魂》《合金弹头》等都被改编为热门级手游产品。《圣斗士星矢》是日本漫画家车田正美在《周刊少年JUMP》1986年1-2合并号上开始连载的漫画，作品诞生之后不久便风靡世界。被日本集英社评为“20世纪日本国内不容错过的15部经典名作”之一。2016年公司获得东映动画和车田正美授权，打造出首月流水破亿元的正版手游《圣斗士星矢：重生》，至今仍保持不错的盈利水平。目前公司正在投入研发《圣斗士星矢：重生2》，已于2023年10月获得版号。该产品目前正处于数据调优阶段，预计2024年中上线国内市场。经典IP《奥特曼》粉丝群体跨越三代人半个世纪，至今仍是世界上最有名的IP之一，生命力长久，无论是游戏、卡牌或是其他衍生品生态，都验证了奥特曼IP的商业价值和生命力。《奥特曼（代号：光）》是由新创华、日本圆谷官方正版授权的3D回合动作手游，是公司尝试新风格的一款产品，当前研发进程顺利。另外，日本漫画家尾田荣一郎的知名作品《航海王》是目前国际市场上的顶级热门IP。公司从日本东映株式会社获取的知名IP《航海王》改编的《航海王：集结》，目前研发监修进展顺利，于2024年2月初顺利获得版号。《幽游白书》是日本漫画家富坚义博的漫画作品，《幽游白书》曾获得日本第 39回的小学馆漫画赏少年向部门奖，在连载期间与《七龙珠》《灌篮高手》一同并列为 1990 年代中《周刊少年 Jump》的三大代表漫画。目前该游戏研发进展顺利。
　　除日本头部 IP资源，公司在国漫、小说等拥有多款人气IP的游戏改编权，如《镇魂街》《遮天》等。《镇魂街》是许辰在有妖气原创漫画梦工厂独家签约连载的网络漫画。该作品连载至今总点击量已达41亿之多，总热度位于有妖气全站第一名，已成为国内屈指可数的超人气漫画作品之一。公司由《镇魂街》IP正版授权改编的产品《镇魂街：破晓》已于2023年6月成功取得版号，目前正在上线前最后调整阶段，预计2024年内上线国内市场。
　　IP产业与其他领域的合作有助于实现资源共享、优势互补，增加IP的变现价值。公司经过多年深耕IP游戏市场的发展和积累，IP种类和业务日益丰富，IP变现能力正在逐步加强，日漫头部IP的多项合作也让公司在日本等国家的版权公司中树立了较高的知名度和美誉度。公司围绕旗下多款经典IP 产品，在其成功基础之上对新的品类进行大力探索，希望通过 IP 的焕新重塑覆盖到更多圈层的用户群体，实现了 IP 价值与品牌口碑的双重提升，有效增厚公司经营业绩。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）游戏产品：以产品为核心、研营并重策略
　　1、专注主业发展 提高公司盈利水平
　　刚获得版号和正处于获得版号的倒计时状态的新产品，包括《航海王：集结》《圣斗士星矢：重生2》《镇魂街：破晓》《遮天世界》《幽游白书》《全明星觉醒》等，当前正在紧锣密鼓的做上线准备。依托于头部 IP自带大流量强吸引力效应和流量平台的认可，新产品上线将有望抢夺到更多的用户。
　　2、降本增效 AI技术赋能游戏多元化创新
　　公司一直以来密切关注AI领域发展，已做了一定的积累和沉淀，早在2019年底，公司与上海交通大学开展产学研合作，共同启动AI创新设计工坊，以产学研合作为契机，利用创意、创新、创意相结合的方式，培育人工智能创新氛围，发掘优秀AI专业人才和创新技术。公司有意将游戏产品与AI相结合，将新技术嵌入从生产到完成最终产品一系列研发流程中，在降低研发成本、提高生产效率的同时，为游戏产品赋能。 在2023年底接入当前世界先进的GPT4语言大模型和国内最稳定的开源语言大模型之一GLM，辅助解决研发过程中问题和提供思路。如代码检查和逻辑优化，辅助世界观剧情延展、智能生成NPC对话等，为保证研发效率的合理高效增添助力。公司运用AI文生图智能工具，辅助美术场景、角色设计创意灵感收集，同时打造了更加简洁高效的图形制作和美术资源制作流程，提高了美术生产效率。AI智能体在产品上的应用，如《镇魂街：破晓》游戏已经接入游戏智能助手，便于玩家查询游戏内容、活动等信息，提升了游戏产品的智能交互性和陪伴性，加强与用户之间互动。同时，公司还在AI智能配音、配乐、视频生成、算法优化、数字人等应用领域不断探索，使之在应用的过程中能够更加贴合行业，能够解决当前研发和运营痛点，有效提高研发效率。在“降本增效”的前提下，重新焕发公司老游戏的生命力。例如，针对《三国志威力无双》等上线时间已久、受自然生命周期影响业绩贡献回落的老游戏，在游戏内容保持不变的情况下，充分考虑当前市场营销环境，采取多平台路线，将游戏适配更多的新兴游戏运营平台，如微信小游戏、华为快游戏等，打通小游戏从研发到上线的链路，为后来产品做好数据积累和实战经验支持。
　　3、持续拓展海外市场 强化产品长线运营策略
　　以天上友嘉擅长的研发优势品类为主打，在产品立项阶段，就充分考虑市场营销环境，选择吸量成本低的题材和玩法，更换适合于全球市场的游戏题材，以全球市场为目标评审新游戏的项目提案。公司所有产品将秉持降本增效、稳扎稳打进入市场，能够在大体缩减的市场环境中保持稳中有升。
　　4、创新运营模式 增强产业协同
　　为进一步增强公司在游戏行业的竞争力，公司积极创新运营模式，引入"利润共享"机制，与游戏研发团队形成利益共同体。基于利润分成的合作模式，将公司与研发团队的利益紧密绑定，有助于形成长期、深度的战略合作关系，促进优质内容和创新技术在产业链上下游的高效流动，实现多方合作共赢。该模式的推行也将进一步激发行业内创新活力，推动整个游戏产业生态朝着良性、可持续的方向发展。
　　5、布局新兴小游戏 拥抱新业态新成长
　　公司高度重视新兴游戏形态的发展趋势，正积极拓展小程序游戏等新兴领域。2023年，小程序游戏市场已经显现出巨大的发展潜力和前景广阔的成长空间。公司正在布局涵盖塔防、放置、SLG等多种热门类型的小程序游戏产品的储备，计划于2024年陆续上线运营。相较主流端游和手游等形态，小程序游戏开发周期短、获客成本低，具有操作便捷、内存占用小等优势，有利于公司拓宽产品形态矩阵，实现差异化发展，进一步做精做大游戏主业。
　　（二）IP方面:继续丰富IP储备 保持游戏行业存量竞争优势
　　目前，公司通过引入IP策略已积累了大量IP授权，包括头部日漫IP、经典国漫IP，支撑公司产品多样化目标。未来会继续加强与IP源头公司合作，争取更好的商务条件引入与自研擅长品类匹配的全球顶级IP，并挖掘未来具有潜力的高性价比IP持续丰富公司优质IP储备，以满足公司未来更多游戏业务的IP需求。
　　（三）公司面临的风险与应对措施
　　1、市场竞争风险
　　目前移动游戏行业进入存量竞争时代，游戏内容更新速度快，资本、技术壁垒不断提高，公司若不能竞争激烈的环境中，持续不断地开发出新的精品游戏，则可能导致游戏产品无法满足客户的需求，在用户体验、品牌形象等方面造成较大的负面影响，将难以保留现有客户或吸引新客户，给公司经营业绩带来下滑的风险。
　　应对措施：公司充分意识到目前移动游戏行业市场的竞争格局，将持续加大研发投入，聚焦精品战略，打造精品游戏大作，在不断深耕游戏领域的同时，积极拓展其他泛娱乐业务；公司将根据自身既定的战略，通过“请进来、走出去”的方式，不断提升现有管理团队的素养，适时引进外部高端人才，积极应对业务、规模扩张带来的挑战；同时，公司将随时关注行业主管部门的政策变化，跟踪市场热点的转变，及时把握市场需求，优化产品和服务流程，通过移动化、数据化、信息化的系统整合，进一步提升经营效率和竞争力，以增强公司的持续盈利能力。
　　2、行业政策风险
　　游戏产品在上线前需经过新闻出版等相关部门的审核和批准，才能获得版号，公司设有专职人员在研发过程中对游戏产品内容进行合规性审核，游戏内容的合规风险通常可得到较好控制。但由于游戏中玩法设计变化多样，公司（含公司持有股份的被投资单位，本节下同）工作人员对监管法规的理解可能存在偏差，网络游戏监管法规可能滞后于游戏行业发展，公司经营过程中可能出现游戏产品内容不符合现行监管法规，而被责令整改或处罚的风险。
　　应对措施：公司根据自身的情况，设立专管部门，分析各监管机关颁布的法律法规、部门规章及政策，及时完成各种资质证照的申办、备案事宜，并在日常合同、用章等流程审核及提供服务的过程中对各项业务合法合规运营严格把控，规避公司被处罚或整改的风险。公司将持续关注相关法律法规及行业政策的变化，积极配合相关部门的监管，坚守合规第一，在符合行业监管的前提下，开展互联网游戏业务，积极与具备良好发行能力的海外发行公司进行深度合作，加快自身海外运营团队的建设，并通过海外市场有效对冲境内市场的政策性风险。
　　3、技术风险
　　网络游戏行业具有产品更新换代快、生命周期有限、用户偏好转换快等特点。游戏相关企业需要紧跟行业技术发展趋势，加大技术开发方面的投入。若游戏行业在技术、产品等方面出现重大的变革，而游戏企业未能跟上行业技术发展步伐，对新技术的发展趋势不能准确把握、对游戏投放周期的管理不够精准，导致产品未能满足市场需求，则可能对原有业务的玩家体验等造成较大的负面影响，从而影响公司的经营业绩。
　　应对措施：为紧跟行业技术、产品的更新速度，公司在游戏产品的研发过程中将不断丰富游戏内容、挖掘市场需求、丰富游戏体验，保持对新技术的敏锐嗅觉，减少因技术因素造成的负面影响。公司将不断完善产品研发及运维体系，为产品研发、发行和生命周期的有效规划提供保障，保证单款游戏产品的研发、发行或周期管理节奏具有掌控性，进而保证公司整体盈利水平。
　　4、游戏产品研发运营失败风险
　　游戏产品的研发、委外研发和运营环节均存在一定的风险，公司研发或委外研发的产品有一定的几率无法适应市场，在测试期表现不理想，导致无法达到发行方要求，将不能按计划通过测试进入运营阶段。已经进入运营的产品也有可能因为在运营中的表现不及预期，而无法为公司带来盈利收入，对整体收益造成影响。
　　应对措施：公司划分多层次研发梯队，针对不同量级、不同类型、不同开发周期项目，保持全年稳定的研发产出以及互补能力，增强风险抗压能力。同时通过团队孵化等形式保持对市场需求快速转型的能力，避免出现脱离市场需求的情况。此外，公司不断完善内部研发、外包团队的运维体系，保证产品研发、发行计划的有效执行，增强单款产品研发制作、发行上线周期的可控性。
　　5、核心人员流失风险
　　核心人员是公司发展的核心力量，也是公司保持领先优势的保障。 网络游戏行业需要大量的技术人才来完成新项目的研发和运营，技术实现、游戏策划、美术设定和效果以及运营的核心人员都是公司重要的人力资源。研发团队和运营团队的稳定也是保持公司长期发展的基本。如果后续公司的核心技术人才不能跟随业务的增长而同步扩张，核心人才团队的流失或不稳定，都将可能对公司的经营运作产生不利影响，对公司的发展造成巨大的损失。
　　应对措施：公司对于专业人才的引进、培养工作极其重视，公司将拓展招聘渠道，吸收优秀的核心人才团队，积极探讨制定相关激励机制，完善公司研发工作室制度、运营项目制度，通过项目高奖励等方式激励优秀的项目负责人，给予其更大的研发空间和创作自由度。同时，通过创造良好的工作环境、创建良好企业文化的方式来增加员工归属感，充分调动员工的积极性和创造性，提高员工对公司的忠诚度。
　　6、商誉减值风险
　　2015年、2016年以来，公司因收购酷牛互动、幻文科技和天上友嘉等公司形成了金额较大的商誉，该等商誉不作摊销处理，但需要在未来各会计年末进行减值测试。若目标公司未来经营中不能较好地实现收益，商誉将面临计提资产减值的风险，从而对公司经营业绩产生不利影响。
　　应对措施：对于并购子公司，公司将持续加强业务协同和整合资源，保障旗下子公司的稳健发展，维护股东权益。公司确保资源的一定倾斜，充分保证上述三个主体经营资源配置的需要，积极开拓上下游的市场延伸。引入价值链的概念，强化上述主体各自价值链条构成的分析，切实加强目标公司的生产经营管理，力争持续提升目标公司的经营业绩，从而尽力降低商誉减值的风险。同时，公司按照相关规定每年都会进行商誉减值测试工作，具体的做法是，公司聘请了独立第三方资产评估资产机构对商誉涉及的资产组进行评估，确保相关的商誉减值测试合理、测试结果谨慎恰当。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主要业务
　　公司致力于构建以精品IP为核心的互联网娱乐生态体系，通过小说、动漫、游戏等多种娱乐内容不断凝聚与放大IP价值，全面布局泛娱乐产业链。报告期内，公司的游戏布局涉及多个品类，包括商业化模式成熟的经典类型策略游戏、二次元类创新品类、头部IP和自研的游戏。目前公司主营业务主要为文化娱乐业务，文化娱乐业务具体包含版权运营、网络游戏研发与运营等业务。公司目前主要收入来自于网络游戏业务，游戏类型主要为移动端网络游戏。
　　（二）公司主要经营模式
　　1、网络游戏的研发与运营模式
　　公司目前网络游戏业务收入主要来源于子公司酷牛互动和天上友嘉等主... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主要业务
　　公司致力于构建以精品IP为核心的互联网娱乐生态体系，通过小说、动漫、游戏等多种娱乐内容不断凝聚与放大IP价值，全面布局泛娱乐产业链。报告期内，公司的游戏布局涉及多个品类，包括商业化模式成熟的经典类型策略游戏、二次元类创新品类、头部IP和自研的游戏。目前公司主营业务主要为文化娱乐业务，文化娱乐业务具体包含版权运营、网络游戏研发与运营等业务。公司目前主要收入来自于网络游戏业务，游戏类型主要为移动端网络游戏。
　　（二）公司主要经营模式
　　1、网络游戏的研发与运营模式
　　公司目前网络游戏业务收入主要来源于子公司酷牛互动和天上友嘉等主体，游戏类型主要为移动端网络游戏，公司游戏运营模式包括自主运营模式和联合运营模式。
　　（a）自主运营模式
　　自主运营是指公司通过自主开发或取得其他游戏开发商的代理运营权，通过自有或第三方渠道发布并运营，公司负责产品的市场、运营、支付、服务器支持等统一管理服务，并根据游戏用户反馈，解决用户需求并确定游戏迭代更新版本内容。
　　游戏业务盈利模式方面，对于自有渠道，游戏玩家主要通过线上支付渠道对游戏账户进行充值，公司将游戏玩家实际充值的金额扣除相关渠道费用后，确认营业收入。
　　（b）联合运营模式
　　联合运营是指公司与游戏发行商（以下简称:"联合运营方"）共同联合运营移动端网络游戏，游戏玩家通过联合运营方平台进行游戏产品的下载，并通过联合运营方提供的渠道进行充值并消费。游戏业务盈利模式方面，联合运营方通过游戏推广获取游戏玩家，游戏玩家在联合运营方处下载游戏软件；联合运营方负责充值服务以及计费系统的管理，公司负责游戏版本的更新及技术支持和维护；游戏玩家在联合运营方提供的充值系统中进行充值；联合运营方将游戏玩家实际充值的金额扣除相关渠道费用后按协议约定的比例计算分成，在双方核对数据确认无误后，公司确认营业收入。
　　公司已树立起了大型独立开发商的市场地位，得到了市场认可，形成了核心竞争力，具备了一定的市场议价能力，能够承担外部单位游戏委托开发任务，取得技术服务收入。由于公司具有较强的研发能力，不但能够获得游戏上线运营的游戏分成收入，还能够获得与游戏研发相关的技术服务收入。技术服务收入主要包括技术开发收入、美术制作收入。
　　2、IP版权运营模式
　　在运营模式方面，公司通过获取畅销文学作品版权、影视版权或动漫版权等IP版权，授权合作方研发游戏、动漫、影视等产品，或将已经研发的游戏授权合作方运营，并获得相应的版权收益。
　　版权运营业务盈利模式方面，作者或者机构授权作品版权给公司，公司支付相应版权费用，然后公司转授权作品版权给同行或者产业链下游公司使用，获取相应的版权收益；或者公司将完成研发的游戏授权给外部单位运营，获取相应的版权收益。
　　（三）报告期内主要的业绩驱动因素
　　报告期内，公司通过不断加强对手游产品的研究与开发，加强技术储备，夯实技术积累，集中精力打造符合市场需求和令玩家满意的精品，持续走“精品化”路线。同时持续总结运营经验，积极深耕网络游戏市场，不断丰富产品类型以保持快速的市场反应能力。但由于大部分存量游戏产品已进入生命周期的后半程，流水收入下滑明显。报告期内，公司实现营业收入17,848.35万元，同比下降51.29%，归属上市公司股东净利润-9,661.03万元，同比下降98.77%。公司总资产487,031.06万元，比上年末下降3.31%，归属于上市公司股东净资产425,937.94万元，比上年末下降2.13%。具体来看：
　　1、游戏业务
　　报告期内，公司从新产品品类探索和已上线产品的品质提升等方面着手，持续提高公司研发、发行及运营效率，成熟精品游戏通过精细化运营持续为公司贡献收入。其中光荣特库摩正版授权，改编自经典IP作品《三国志11》的《三国志2017》的总流水依然表现稳健，其中港澳台地区和日本市场流水贡献继续表现突出；2016年上线的《圣斗士星矢：重生》继续表现相对稳定；2021年9月初上线的三国社交对抗策略手游《荣耀新三国》，国内由腾讯独家代理，海外方面与DeNA达成合作后陆续登陆韩国、东南亚、中国港澳台等多个国家和地区，中国台湾地区上线后即登上免费策略榜第一位，免费游戏榜第五名，泰国市场和韩国市场上线后即分别取得免费策略榜第五名和第八名的成绩。
　　产品储备方面，基于公司储备的优秀国漫IP“镇魂街”研发的3D即时制放置卡牌游戏《镇魂街-破晓》已于2023年6月底成功取得版号，公司已启动付费测试安排，期望正式上线后，有效增加公司经营业绩，深度验证公司坚实的自研实力和精品化战略。以起点白金作家辰东的《遮天》IP为蓝本改编的3D次世代写实风格玄幻修仙游戏《遮天世界》，该游戏已于2023年初获得版号，预计2023年9月对外测试。继与DeNA（中国）成功合作《圣斗士星矢：重生》之后，再度携手合作全新的圣斗士二次元3DRP手游《圣斗士2（暂定名）》已于2022年11月提交版号申请，目前申请已到最后阶段。目前该游戏研发进度正常，预计2023年底完成研发。《BLEACH》是获得《死神BLEACH》动画正版授权的RPG卡牌策略手游，注重IP高度还原、深度定制，力求重现原作世界。预计于2023年11月完成版署包，2024年Q3完成研发，2024年年底开始测试。《SNK全明星（暂定名）》是由日本SNK官方正版授权的一款以SNK格斗世界为背景的策略卡牌手游。游戏以角色扮演与还原IP的热血战斗为卖点，结合卡牌游戏的收集体验，让玩家可在精心打造的南镇场景中体验一名格斗家成长的精彩历程。《奥特曼（暂定名）》是由新创华、日本圆谷官方正版授权的3D回合动作手游，PBR写实画风，高度还原著足全系列奥特曼和霸气怪兽等经典剧情，目前研发进度顺利。
　　公司在持续扩大核心品类竞争优势的基础上，积极求变创新，以多元化布局谋求更长久的发展动力。目前各个自主研发手游项目进展顺利。新产品上线后将带来的业绩增量，叠加老游戏的长线运营，期望驱动公司重回增长。
　　游戏运营方面，子公司酷牛互动近年来加大了互联网广告投放的运营模式，但该运营模式经过几年的发展后在2022年进入了红海竞争状态。为了拓展业务模式，酷牛互动开启了多元化平台合作尝试；同时，公司也在逐步建立海外市场运营经验。
　　随着国家于2022年11月份开始逐步恢复了版号发放节奏，酷牛互动在审、待核发版号的数款精品游戏有望在2023年上线运营。同时，酷牛互动于2023年3月份取得了中华人民共和国增值电信业务经营许可证（ICP），将可以独立开展游戏运营业务，相信对于业务的毛利率提升会有较大贡献。
　　2、IP业务
　　受到宏观因素影响，2022年文娱IP市场规模出现负增长，但在“十四五”规划的继续推动下，中国文娱IP市场将快速恢复增长态势。其中，游戏与影视是IP营收的主要途径，游戏收入占文娱IP市场总营收的37.2%，IP的移动游戏产品改编可以有效帮助各类IP提升变现能力。公司丰富的顶级IP储备也为公司未来发展提供更多的新增长点。经过多年的积累，公司多个日本头部IP改编的手游签约字节跳动和腾讯等大发行平台，已上线的精品IP手游都取得首月流水过亿的成绩。头部IP改编手游能力获流量平台认可，原创IP孵化效果显现。
　　由日本漫画家久保带人创作的《BLEACH》，2001年开始连载于集英社旗下《周刊少年JUMP》，累计漫画发行量突破8600万册，其同名IP改变游戏《死神（暂定名）》预计于2023年11月完成版署包的研发，2024年底完成测试。《SNK全明星（暂定名）》是2021年公司获得游戏改编权，其中日本SNK公司旗下著名作品《拳皇》《饿狼传说》《龙虎之拳》《真侍魂》《合金弹头》等都被改编为热门级手游产品，目前已提交版号申请，研发进展顺利。日本漫画家尾田荣一郎的知名作品《航海王》是目前国际市场上的顶级热门IP。公司从日本东映株式会社获取的知名IP《航海王》，在报告期内改编研发监修进展顺利，现由字节跳动旗下全资子公司朝夕光年代理。《圣斗士星矢》是日本漫画家车田正美在《周刊少年JUMP》1986年1-2合并号上开始连载的漫画，作品诞生之后不久便风靡世界。被日本集英社评为“20世纪日本国内不容错过的15部经典名作”之一。2016年公司获得东映动画和车田正美授权，打造出首月流水破亿元的正版手游《圣斗士星矢：重生》，至今仍保持不错的盈利水平。目前公司正在投入研发《圣斗士2（暂定名）》，已于2022年11月提交版号申请，目前申请已到最后阶段。盾之勇者成名录》是由AnekoYusagi原作、弥南星罗插画的同名轻小说作品，此IP改编的动画在AT-X公开的2019年动画排行榜中排名第二。2020年公司获得其授权进行改编手游，目前研发监修进展顺利。
　　除日本头部IP资源，公司在国漫、小说等拥有多款人气IP的游戏改编权，如《镇魂街》《遮天》等。《镇魂街》是许辰在有妖气原创漫画梦工厂独家签约连载的网络漫画。该作品连载至今总点击量已达41亿之多，总热度位于有妖气全站第一名，已成为国内屈指可数的超人气漫画作品之一。公司与上海幻电（Blibli）共同增资成都双碧堂网络科技有限公司，其正在研发《我开动物园那些年》动画IP授权手游产品。《我开动物园那些年》自2020年在B站上线以来，共累计播放5176万次，是B站高人气动画作品之一，深受二次元用户喜爱。游戏预计在8月开启一轮海外测试。国漫IP是中国文化产业崛起的重要组成部分，借着文化出海的东风，坚定文化自信，夯实国漫IP的布局和推广，为公司IP战略发展做好长足准备。
　　经过多年发展，用户体验过的IP改编产品数量直线上升，游戏市场上的竞争愈发激烈，如何从同类玩法中脱颖而出成为IP改编游戏变现是需要慎重考虑的问题。公司经过多年深耕IP游戏市场的发展和积累，IP种类和业务日益丰富，IP变现能力正在逐步加强，日漫头部IP的多项合作也让凯撒文化在日本等国家的版权公司中树立了较高的知名度和美誉度。公司围绕旗下多款经典IP产品，在其成功基础之上对新的品类进行大力探索，希望通过IP的焕新重塑覆盖到更多圈层的用户群体，实现了IP价值与品牌口碑的双重提升，有效增厚公司经营业绩。
　　1、公司所处行业状况
　　中国音数协游戏工委与中国游戏产业研究院发布的《2023年1-6月中国游戏产业报告》显示，今年1-6月，国内游戏市场实际销售收入规模为1,442.63亿元，同比下降2.39%。收入同比下降的主因，是用户消费意愿及消费能力1—4月尚未恢复;进入5月后,尽管市场收入出现较大增幅，仍无以抵消此前降幅。按此趋势运行，预计下半年将会出现较为强劲的触底反弹。
　　细分来看，2023年1-6月，我国移动游戏市场实际销售收入1,067.05亿元，同比减少3.41%。2023年1-6月，我国自主研发游戏国内市场实际销售收入1,217.84亿元，同比下降2.25%。自研游戏海外市场实际销售收入82.06亿美元，同比下降8.72%。海外主要市场中，用户消费意愿和能力同样受到经济下行影响；国际冲突、汇率波动以及日趋激烈的市场竞争，使海外市场营销成本明显升高。同期，我国游戏用户规模为6.68亿人，同比增长0.35%，达到历史新高点。
　　2、行业政策对所处行业的影响
　　尽管上半年市场阶段性承压，但游戏行业迎来边际改善，游戏版号常态化发放便是强有力的信号。今年以来国内游戏行业逐渐恢复快节奏发展。国家新闻出版署网站数据显示，今年1-6月发放国产游戏版号522个，维持在每月一批的节奏，此外有1批进口游戏版号。在全球游戏市场整体低迷背景下，我国游戏产业正逐渐走出低谷，呈现上升态势；面对充满挑战的下半年，仍需提振行业信心，完善生态布局，坚持正确价值导向，忠实履行社会责任，持续深化未成年人保护工作，全力服务国家文化强国和数字经济发展战略，积极应对国际竞争中的各种挑战，推动我国游戏行业迈向规范化、精品化、多元化和国际化发展。
　　3、公司所处行业地位
　　目前公司已发展成为能够同时上线运营多款游戏、具备IP资源商业化能力、拥有规模化研发团队、能够同时研发多款精品游戏并拥有充足新游戏产品储备、具有丰富游戏发行运营渠道的移动游戏行业内企业。公司将密切关注游戏市场和技术变化和发展，将新兴技术的落地应用融入到业务发展战略中，研发创新游戏产品、推出多款不同类型的产品，进一步提高公司在行业中的市场占有率。伴随着国产游戏在海外市场的占有率逐渐提升，公司将探索国际业务机遇，积极开拓海外市场，持续提升综合盈利能力，承担起传播中国文化的责任。

　　二、核心竞争力分析
　　1、领先的产业链布局构建成熟业务模式
　　公司经过十余年在研发方面的探索与积累，已拥有非常成熟的研发体系和研发能力。基于精品IP泛娱乐战略，以精品IP为核心，聚焦研发和自主发行或联合运营游戏业务，公司通过投资运营实现领先的产业链布局。公司通过持续投资孵化并购项目、母公司与并购子公司之间及子公司、参投公司之间协同研发、运营，形成产业协同效应。IP运营方面，公司建立了一套健全的IP接触、筛选、评估、合同签署引入机制，IP自主改编、IP原创孵化、IP对外授权等方面具备扎实的商业化能力。游戏研发运营方面，酷牛互动拥有突出的游戏运营能力、天上友嘉能够同时研发多款精品游戏（3D卡牌、SLG品类）且具有很强的IP资源转化能力。
　　2、多元化IP矩阵布局丰富的优质IP储备
　　储备资源包括：《航海王》，日本漫画家尾田荣一郎作画的少年漫画作品，在《周刊少年Jump》1997年开始连载。截至2015年6月15日，《航海王》以日本本土累计发行了3亿2086万6000本，被吉尼斯世界纪录官方认证为“世界上发行量最高的单一作者创作的系列漫画”。《幽游白书》，日本漫画家富坚义博于1990~1994年连载于《周刊少年Jump》的漫画作品，《幽游白书》曾获得日本第39回的小学馆漫画赏少年向部门奖，在连载期间与《七龙珠》《灌篮高手》一同并列为1990年代中《周刊少年Jump》的三大代表漫画。《盾之勇者成名录》是AnekoYusagi原作、弥南星罗插画的同名轻小说作品，此IP改编的动画在AT-X公开2019年动画排行榜排名第二名。《镇魂街》是由许辰在有妖气原创漫画梦工厂独家签约连载的网络漫画。该作品连载至今总点击量已达41亿之多，总热度位于有妖气全站第一名，已成为国内屈指可数的超人气漫画作品之一；《遮天》，古典仙侠类型的网络小说家辰东的力作，总点击9441.61万，总推荐571.93万。
　　3、集团一体化规范管理总部与子公司高效协作
　　总部与子公司集团一体化协作办公，统一的管理工具，高效的决策制度，完善的绩效机制，有效保障组织稳定发展和行业竞争力的提升。以何啸威总经理为首的经营管理团队在互联网游戏领域有着极其丰富的行业经验和管理经验，公司通过多年的培育与人才引进，已形成了拥有丰富行业资源和管理经验的管理团队，优秀人才激励和末位淘汰相结合确保组织活力，游戏研发工作室制度化、游戏运营项目化,团队绩效与项目收益紧密挂钩，基础支撑团队和泛娱乐业务团队围绕“以精品IP为核心”的泛娱乐战略扎实推进游戏等业务。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、市场竞争风险
　　目前移动游戏行业竞争激烈，游戏内容更新速度快，资本、技术壁垒不断提高，公司若不能紧跟行业发展趋势，持续不断地开发出新的精品游戏，则可能导致游戏产品无法满足客户的需求，在用户体验、品牌形象等方面造成较大的负面影响，将难以保留现有客户或吸引新客户，给公司经营业绩带来下滑的风险。
　　应对措施：公司充分意识到目前移动游戏行业市场的竞争格局，将持续加大研发投入，聚焦精品战略，打造精品游戏大作，在不断深耕游戏领域的同时，积极拓展其他泛娱乐业务；公司将根据自身既定的战略，通过“请进来、走出去”的方式，不断提升现有管理团队的素养，适时引进外部高端人才，积极应对业务、规模扩张带来的挑战；同时，公司将随时关注行业主管部门的政策变化，跟踪市场热点的转变，及时把握市场需求，优化产品和服务流程，通过移动化、数据化、信息化的系统整合，进一步提升经营效率和竞争力，以增强公司的持续盈利能力。
　　2、行业政策风险
　　游戏产品在上线前需经过新闻出版等相关部门的审核和批准，才能获得版号，公司设有专职人员在研发过程中对游戏产品内容进行合规性审核，游戏内容的合规风险通常可得到较好控制。但由于游戏中玩法设计变化多样，公司（含公司持有股份的被投资单位，本节下同）工作人员对监管法规的理解可能存在偏差，网络游戏监管法规可能滞后于游戏行业发展，公司经营过程中可能出现游戏产品内容不符合现行监管法规，而被责令整改或处罚的风险。
　　应对措施：公司根据自身的情况，设立专管部门，分析各监管机关颁布的法律法规、部门规章及政策，及时完成各种资质证照的申办、备案事宜，并在日常合同、用章等流程审核及提供服务的过程中对各项业务合法合规运营严格把控，规避公司被处罚或整改的风险。公司将持续关注相关法律法规及行业政策的变化，积极配合相关部门的监管，坚守合规第一，在符合行业监管的前提下，开展互联网游戏业务，积极与具备良好发行能力的海外发行公司进行深度合作，加快自身海外运营团队的建设，并通过海外市场有效对冲境内市场的政策性风险。
　　3、技术风险
　　网络游戏行业具有产品更新换代快、生命周期有限、用户偏好转换快等特点。游戏相关企业需要紧跟行业技术发展趋势，加大技术开发方面的投入。若游戏行业在技术、产品等方面出现重大的变革，而游戏企业未能跟上行业技术发展步伐，对新技术的发展趋势不能准确把握、对游戏投放周期的管理不够精准，导致产品未能满足市场需求，则可能对原有业务的玩家体验等造成较大的负面影响，从而影响公司的经营业绩。
　　应对措施：为紧跟行业技术、产品的更新速度，公司在游戏产品的研发过程中将不断丰富游戏内容、挖掘市场需求、丰富游戏体验，保持对新技术的敏锐嗅觉，减少因技术因素造成的负面影响。公司将不断完善产品研发及运维体系，为产品研发、发行和生命周期的有效规划提供保障，保证单款游戏产品的研发、发行或周期管理节奏具有掌控性，进而保证公司整体盈利水平。
　　4、游戏产品研发运营失败风险
　　游戏产品的研发、委外研发和运营环节均存在一定的风险，公司研发或委外研发的产品有一定的几率无法适应市场，在测试期表现不理想，导致无法达到发行方要求，将不能按计划通过测试进入运营阶段。已经进入运营的产品也有可能因为在运营中的表现不及预期，而无法为公司带来盈利收入，对整体收益造成影响。
　　应对措施：公司划分多层次研发梯队，针对不同量级、不同类型、不同开发周期项目，保持全年稳定的研发产出以及互补能力，增强风险抗压能力。同时通过团队孵化等形式保持对市场需求快速转型的能力，避免出现脱离市场需求的情况。此外，公司不断完善内部研发、外包团队的运维体系，保证产品研发、发行计划的有效执行，增强单款产品研发制作、发行上线周期的可控性。
　　5、核心人员流失风险
　　核心人员是公司发展的核心力量，也是公司保持领先优势的保障。网络游戏行业需要大量的技术人才来完成新项目的研发和运营，技术实现、游戏策划、美术设定和效果以及运营的核心人员都是公司重要的人力资源。研发团队和运营团队的稳定也是保持公司长期发展的基本。如果后续公司的核心技术人才不能跟随业务的增长而同步扩张，核心人才团队的流失或不稳定，都将可能对公司的经营运作产生不利影响，对公司的发展造成巨大的损失。
　　应对措施：公司对于专业人才的引进、培养工作极其重视，公司将拓展招聘渠道，吸收优秀的核心人才团队，积极探讨制定相关激励机制，完善公司研发工作室制度、运营项目制度，通过项目高奖励等方式激励优秀的项目负责人，给予其更大的研发空间和创作自由度。同时，通过创造良好的工作环境、创建良好企业文化的方式来增加员工归属感，充分调动员工的积极性和创造性，提高员工对公司的忠诚度。
　　6、商誉减值风险
　　2015年、2016年以来，公司因收购酷牛互动、幻文科技和天上友嘉等公司形成了金额较大的商誉，该等商誉不作摊销处理，但需要在未来各会计年末进行减值测试。若目标公司未来经营中不能较好地实现收益，商誉将面临计提资产减值的风险，从而对公司经营业绩产生不利影响。
　　应对措施：对于并购子公司，公司将持续加强业务协同和整合资源，保障旗下子公司的稳健发展，维护股东权益。公司确保资源的一定倾斜，充分保证上述三个主体经营资源配置的需要，积极开拓上下游的市场延伸。引入价值链的概念，强化上述主体各自价值链条构成的分析，切实加强目标公司的生产经营管理，力争持续提升目标公司的经营业绩，从而尽力降低商誉减值的风险。同时，公司按照相关规定每年都会进行商誉减值测试工作，具体的做法是，公司聘请了独立第三方资产评估资产机构对商誉涉及的资产组进行评估，确保相关的商誉减值测试合理、测试结果谨慎恰当。 收起▲