一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期内公司所处行业情况　　1、包装印刷行业呈绿色化、智能化的发展趋势　　近年来，随着全球环保意识提升与环境保护重要性日益凸显，国际社会对环境保护日益重视，国内外对包装环保的监管持续强化，相关政策密集出台，绿色可持续性发展已经成为全球共识。　　从行业数据端看，根据智研咨询发布的《2024-2030年中国包装行业发展现状调查及市场分析预测报告》显示，当前全球经济与产业体系正在兴起以包装革命为先导的绿色包装的构想，绿色包装已成为新热点；包装工业中细分的烟草包装行业亦呈稳步增长的趋势，据QYResearch调研团队最新报告《全球烟草包装市场报告2025-2... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司所处行业情况
　　1、包装印刷行业呈绿色化、智能化的发展趋势
　　近年来，随着全球环保意识提升与环境保护重要性日益凸显，国际社会对环境保护日益重视，国内外对包装环保的监管持续强化，相关政策密集出台，绿色可持续性发展已经成为全球共识。
　　从行业数据端看，根据智研咨询发布的《2024-2030年中国包装行业发展现状调查及市场分析预测报告》显示，当前全球经济与产业体系正在兴起以包装革命为先导的绿色包装的构想，绿色包装已成为新热点；包装工业中细分的烟草包装行业亦呈稳步增长的趋势，据QYResearch调研团队最新报告《全球烟草包装市场报告2025-2031》显示，预计2031年全球烟草包装市场规模将达到101.5亿美元，未来几年年复合增长率CAGR为1.9%；根据FortuneBusinessInsights数据：“2025年全球纸包装市场规模约为3,922.8亿美元，且预计2034年将增长到5,916.7亿美元，2016-2034年CAGR为4.72%，其中亚太地区占据主导地位，2025年占比38.43%”；根据GrandViewResearch数据：“2025年中国纸包装行业规模为739.6亿美元（约5200亿元）,占据全球19%市场份额。”作为可降解、可回收的环保包装解决方案，在日用消费等领域的应用持续拓展，成长空间广阔。
　　从政策端看，国外方面，欧盟于2025年1月发布《包装和包装废弃物法规》(PPWR)，预计2026年8月起正式实施，该法规对投放欧盟市场的包装提出减少废弃物、促进回收、提高环境兼容性等要求，将进一步推动全球包装的绿色化转型；美国议员于2026年1月12日提出《包装与索赔知识法案》核心在于建立国家标准，规范“可回收”“可堆肥”和“可重复使用”等环保声明的使用，标志着联邦层面首次尝试统一规范包装上的环保声明；英国于2025年10月1日生效《包装物生产者责任延伸制度（EPR）》基于“谁污染谁付费”原则，将处理家庭废弃包装物的财务负担从纳税人和地方当局转移到了包装生产者身上；印度尼西亚、越南等地亦有相关包装生产者责任延伸制度，倒逼包装行业向环保化转型。
　　国内也不断推出促进绿色环保包装的相关法规政策，自国家发展改革委、生态环境部于2020年1月16日联合发布《关于进一步加强塑料污染治理的意见》以来，《关于进一步加强商品过度包装治理的通知》等政策相继落地。2021年9月《“十四五”塑料污染治理行动方案》提出：“科学稳妥推广塑料替代产品，充分考虑纸制品等全生命周期资源环境影响”；“十五五”规划提出“坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，坚持智能化、绿色化、融合化方向”；2025年5月国务院常务会议审议通过《制造业绿色低碳发展行动方案（2025－2027年）》，会议提出“推进制造业绿色低碳发展是大势所趋，要加快绿色科技创新和先进绿色技术推广应用，强化新型工业化绿色底色。”；2025年8月，由工业和信息化部、商务部、市场监管总局联合印发《轻工业稳增长工作方案（2025—2026年）》提出：“促进绿色化发展：建立严格的绿色标准体系，支持建设轻工行业绿色工厂；推动减污降碳协同增效技术研究，推广绿色低碳技术，加大低污染可回收原辅材料替代力度；完善产品碳足迹和能效标准，打造绿色低碳供应链”；2026年8月将正式实施的《生态环境法典》明确提出：“推广可循环、易回收、可降解且无害的替代产品”。并且“碳达峰、碳中和”的“双碳目标”已上升为国家级战略，绿色低碳发展已成趋势。
　　在“禁废令”“限塑令”“以纸代塑”等一系列国家政策和国民消费升级驱动下，行业正面临时代性的机遇和挑战。绿色化已从政策驱动的合规要求，转变为企业抢占市场先机的主动选择。一方面，在传统包装业务领域，市场结构和产品结构正加速分化，市场竞争愈发激烈。目前国内印刷包装企业数量虽仍以中小企业为主，但头部效应显著增强。头部企业不断通过技术升级与模式创新构建起竞争壁垒，不仅占据高端市场主导地位，更开始向产业链上下游延伸服务边界；另一方面，部分市场和客户对新材料、新技术、新工艺及新设计的需求日益强烈，并积极引入新型的绿色环保材料，从而直接重塑包装印刷行业的材料体系、工艺路线、设备标准、监管要求与成本结构，倒逼包装印刷行业全面升级，“绿色化、智能化”已经从“可选项”变成“必答项”。
　　2、工业大麻行业发展严格遵循国家政策导向
　　从行业数据端看，MordorIntelligence的《全球工业大麻市场报告》显示：“工业大麻市场的规模预计在2025年将达到30.5亿美元，2026年为35.7亿美元，并有望在2031年达到79.5亿美元，从2026年至2031年间的复合年增长率(CAGR)为17.36%”；据StatistaMarketInsights预测，预计2025年全球医用大麻市场收入将达到210.4亿美元，2025-2029年复合年增长率为1.65%，预计到2029年市场规模将达到224.6亿美元；目前CBD产品除了传统的CBD油、食品等，CBD雾化产品也凭借高吸收速率、高生物利用度、便携性等特点逐渐成为CBD应用的主要形式之一，并且随着CBD产品的药用价值及保健功能逐步被消费者认可，部分国家和地区已经开发出以CBD为主要成分的药品，并被批准用于治疗多发性硬化症、癫痫等疾病，CBD相关的药品、化妆品及电子烟等产品陆续开发上市，产品应用场景不断丰富。
　　从政策端看，国外方面，2026年7月8日，巴基斯坦内阁正式审议通过全国工业大麻商业化种植许可方案，授予国内首张合规种植牌照，严格对种植作物强制限定THC含量≤0.3%，仅开放工业纺织纤维、食品营养原料、医用CBD提取赛道，并建立全程溯源监管体系。这是南亚首个覆盖全国、完整落地的工业大麻合法化顶层政策，彻底填补区域产业监管空白，或将重塑全球CBD原料供给格局；2026年7月10日，德国通过法案《法定医疗保险缴费率稳定法》禁止医用大麻花进入法定健康保险报销，但授权对提取物设定“六个月的已获批准大麻类药物治疗期”的门槛；2026年7月23日，美国众议院两党议员联合提出《合法工业大麻保护法案》，旨在为工业大麻产品建立全国统一的监管规则，阻止将于今年11月生效的“THC含量超0.4毫克的工业大麻衍生消费品将被列为第一类违禁品”的禁令，并提议将THC法定上限提升至1%。
　　我国一直以来对工业大麻的种植、加工及运输产业都有着严格的监管规定，工业大麻的种植、加工及运输等各环节均需要受到当地监管部门的审批。目前云南省通过《工业大麻种植加工许可规定》，黑龙江省2017年通过修改《黑龙江省禁毒条例》对工业大麻相关业务进行管控，2024年9月经国务院批准把大麻二酚纳入已生效的《易制毒化学品管理条例》管理，其生产、经营、购买、运输和进出口活动执行非药品类易制毒化学品的有关规定，合法依规进出口已经成为现实。2025年7月10日，国家卫生健康委员会发布第二批罕见病诊疗指南，首次将Lennox-Gastaut综合征纳入罕见病诊疗指南，同时也是首次将大麻二酚（CBD）作为该疾病的添加治疗药物写入诊疗指南中，代表了对CBD医疗价值的认可。2026年1月4日国家药监局发布了《关于将化妆品中大麻二酚等6种原料的检验方法等5项方法纳入化妆品安全技术规范（2015年版）的公告（2026年第1号）》，是CBD化妆品行业从灰色监管走向标准合规的关键节点。
　　全球工业大麻产业的发展与相关国家出台的有关政策紧密联系，随着全球多国工业大麻政策的迅速推进和相关技术突破，工业大麻在各领域的应用潜力将进一步释放，产品应用场景将不断丰富，未来市场将呈现多元化发展态势。
　　3、新型烟草制品行业受政策影响，迈入合法、有序化发展阶段
　　从行业数据端看，根据欧睿统计，2025年全球新型烟草产品市场规模达905.1亿美元，同比增长12.0%，其中雾化电子烟全球市场规模为243.6亿美元，同比增长7.0%；根据弗若斯特沙利文于2026年3月出具的独立市场研究报告（沙利文报告）显示：“全球电子雾化设备市场规模按出厂价格计算，从2021年到2025年期间的复合增长率约为8.9%，从2025年到2030年期间的预计复合增长率为9.1%”，随着消费者健康意识逐渐增强，新型烟草制品作为传统卷烟的替代品，其消费需求和市场规模呈现扩大的趋势。
　　从政策端看，国外方面，2026年5月5日美国FDA首次授权首批非烟草、非薄荷醇口味产品，批准四款Glas电子烟产品通过预上市烟草产品申请（PMTA）上市。美国首批口味电子烟显示出监管对合规电子烟口味放宽的趋势，部分调味电子烟产品仍存在合规上市路径，有利于合规产品市场竞争力提升；2026年5月8日，FDA发布未授权ENDS和尼古丁袋执法优先级指导，明确将重点打击非法进口、假冒、错误申报及未提交PMTA的产品；2026年5月25日，法国卫生部已正式禁止ZYN等口含尼古丁产品的使用、持有、购买与销售，违规者最高可面临5年监禁及43.66万美元罚款。目前，法国成为欧洲首个
　　将尼古丁袋“持有与使用”刑事化的国家；英国禁止一次性电子烟的禁令于2025年6月1日正式生效，同时英国《2026年烟草与电子烟法案》明确禁止向2009年1月1日及以后出生者销售烟草，并强化电子烟及尼古丁产品在广告、包装、展示等环节的监管。据TRBusiness报道，英国将于2026年10月1
　　日起实施VapingProductsDuty（VPD），对所有电子烟液征收新消费税，无论其是否含有尼古丁；2026年7月1日，俄罗斯总统签署法案，对烟草及各类含尼古丁制品的批发、零售等贸易环节引入强制许可制度，相关制度将于2026年10月1日起实施，2027年3月1日起禁止无证经营。从全球各国对电子烟监管政策的出台来看，不断加强的监管力度，必将给电子烟行业带来一系列重大变革，不合规产品持续出清，市场将逐渐恢复健康发展态势。
　　我国对烟草行业实行“统一领导、垂直管理、专卖专营”的管理体制，由国家烟草专卖局、中国烟草总公司对全国烟草行业进行集中统一管理，并建立全国统一的电子烟交易管理平台。报告期内，国家也出台相关措施对行业进行整合及监管。自2026年1月1日起生效的《境内免税市场烟草制品管理办法》：“明确加热烟草、电子烟等新型烟草禁止进入免税市场”；2026年1月8日，财政部、税务总局联合发布《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》，其中涉及部分电子烟产品（不含烟草或再造烟草、含尼古丁的非经燃烧吸用的产品），自2026年4月1日起取消相关产品增值税出口退税；2026年4月7日，全国标准信息公共服务平台发布关于征求《加热卷烟》《尼古丁袋》等拟立项强制性国家标准项目意见的通知，并已于2026年5月7日结束公示，正式进入标准制定期，两项强制性国家标准均由国家烟草局组织起草，丰富中烟新型无烟烟草产品矩阵，也使得于相关产品开始具备进入国内正式监管框架的制度基础；并且我国全链条打击涉烟违法犯罪活动，严厉查处无证生产、制假售假及非法走私与出口回流。根据国家烟草专卖局2025年12月发布的《电子烟监督管理状况》报告，电子烟纳入监管以来，全国累计查获非法电子烟产品6,314.5万个，涉案金额超150亿元，追究刑事责任3,834人。
　　（二）公司主要业务、主要产品、用途及业务经营模式
　　报告期内，公司主营业务未发生重大变化，始终锚定“绿色、创新、全球化”三大战略方向，围绕特种环保纸的研发、生产及销售，印刷品的研发、生产及销售，工业大麻精深加工及应用场景研发等业务展开，主要产品包括镀铝纸、复膜纸、白卡纸、印刷品、光学防伪膜等。经过多年的发展，公司已实现了从单一制造业向多元化、多产业链拓展的发展新格局。
　　1、特种防伪环保纸的研发、生产及销售
　　公司的特种防伪环保纸主要包含真空镀铝纸、激光防伪等环保纸质材料，产品具有高附加值、环保、美观等特点，主要应用于特定客户终端消费品及社会消费品等领域。公司作为国内较早从事特种防伪环保纸研发、生产和销售的企业，曾参与制定了《中华人民共和国包装行业标准：真空镀铝纸》，在行业内保持了技术和市场竞争的领先优势。公司特种防伪环保纸采用订单式生产模式，主要根据客户订单采购原材料并组织生产和销售，下游客户主要为特定客户终端生产商和社会消费品企业，产品主要销往国内以及亚洲、美洲和欧洲等多个海外国家和地区。
　　2、印刷品的研发、生产与销售
　　公司印刷产品种类丰富，下游客户主要为特定客户终端企业。生产及销售模式上，主要通过参与下游企业广泛实施的招投标获取订单，并严格按照客户订单要求组织生产与交付。公司印刷产品与终端客户的黏性较强，可按照客户要求提供个性化定制服务，较其他印刷包装产品具有高稳定性、大批量、多批次、高精度、高防伪和环保性强等特点，公司主营的环保包装印刷业务对印刷设备、设计工艺、环保水平等方面较其他印刷包装行业具备更高的工艺要求，行业进入门槛较高。
　　报告期内，公司注重研发创新，通过设备升级改造、引进研发人才等方式，不断推动产品与生产工艺的创新，可多方面满足客户需求。目前公司以上海为研发中心，在福建、云南等省份均建有生产基地，产品主要销往国内以及海外等多个国家。
　　3、工业大麻产品的研发、生产与销售
　　报告期内，公司主要对工业大麻的精深加工、提取、应用场景的布局及衍生品的销售等方面进行了深入拓展。在国内，公司全资子公司云南绿新主要从事工业大麻中的大麻二酚（CBD）、全谱系油及其他稀有大麻素等原料的加工提取、技术研究及产品出口工作。截至报告期末，云南绿新拥有《云南省工业大麻加工许可证》和《非药品类易制毒化学品生产备案证明》，具备从事大麻二酚的内贸与外贸销售业务资格，可在云南省曲靖市合法开展工业大麻的加工运营；在国外，为了抓住海外工业大麻快速发展的机遇，公司在美国设立子公司E1011Labs，通过全面科学的市场研究为生产研发提供依据，为公司工业大麻业务发展提供具有前瞻性的市场信息支持，力求抓住国际市场对工业大麻提取物以及终端产品的需求。E1011Labs已获准在当地开展加工制造相关业务并在美国以及全球其他合法国家和地区开展销售的合法资格。
　　4、新型烟草制品的研发、生产与销售
　　在新型烟草制品领域，公司通过自有投资以及控股子公司开展新型烟草制品领域内的业务，形成协同发展、规范生产的产业体系。截至报告期末，公司孙公司绿新丰已经取得电子烟代加工企业的《烟草专卖生产企业许可证》、加热卷烟烟具企业的《烟草专卖生产企业许可证》具备行业稀缺的“双证”资质。另外公司子公司顺灏怡隆已取得电子烟品牌持有企业内销的《烟草专卖生产企业许可证》、公司参股公司美众联取得电子烟产品生产企业的《烟草专卖生产企业许可证》、参股公司美众联全资子公司深圳市长庚西明科技有限公司已取得电子烟代加工企业的《烟草专卖生产企业许可证》。报告期内公司积极开展相关子公司电子烟许可证的牌照管理及产品的研发、生产与推广工作，其中子公司顺灏怡隆“燚龙”品牌旗下在销产品包括烟弹最江南及烟具绿野，产品主要销售地区为上海。

　　二、核心竞争力分析
　　公司始终秉持技术驱动与市场导向并重的发展理念，持续强化研发、生产和销售管理，聚焦专业领域深耕，同时积极推动业务多元化及多产业链延伸。经过多年发展，公司的行业竞争力日益凸显，主要优势如下：
　　1、自主创新与核心技术专利优势
　　公司高度重视产品技术研发，充分利用行业研发中心及国家级检测中心的交流平台，不断完善研发体系。目前公司设有技术中心，拥有专业研究团队，专注于转移、复合、模压及防伪产品的技术研发，该技术中心已被评定为上海市市级技术中心。公司还通过创意设计、先进设备与工艺技术，为特定终端客户及高端客户提供个性化定制包装，满足不同产业和多样化需求。镭射、点阵光刻、菲涅尔透镜、五彩光直刻、高反射真空镀硫化锌等工艺，配合独特拼版与超快打样技术，能够为客户提供从设计概念到特种纸张应用的全流程高品质包装服务。并且公司是国家包装行业标准《真空镀铝纸》（由工信部于2008年发布）的起草单位之一，也参与起草了归口中国标准化战略创新联盟的跨行业团体标准《微纳结构色无墨印品通用技术规范》及《包装防伪通用技术要求》，发起并主导起草了团标《可复用UV微纳结构材料的转印技术要求》，公司连年被评定为高新技术企业，是真空镀铝纸行业标准起草单位之一，是行业标准制定者之一，公司在行业内保持了领先的技术和市场竞争优势。
　　经过多年积累，公司产品拥有多项自主知识产权。截至报告期末，公司及下属控股子公司共获得商标282项，专利总数409项（其中发明专利47项、外观专利31项、实用新型专利331项）；另有申报中的专利51项（包括发明专利20项、实用新型专利31项），为公司在行业内的持续发展奠定了坚实的技术基础。
　　2、绿色、环保与可持续优势
　　当前，绿色环保包装材料已成为行业发展共识，公司是业内最早实现特种防伪环保纸生产环境友好化的企业之一。在日常经营中，公司始终坚持低碳、绿色、环保的生产理念，不仅拥有成熟的普通防伪真空镀铝纸生产技术和完善的生产设施，其真空镀铝纸产品具备耗铝量少、可降解、无污染等优点，同时持续致力于无溶剂转移涂布复合技术和电子束固化技术在传统真空镀铝生产领域的研发，力求实现更高标准的环境友好型生产。
　　公司还注重生产全过程的可持续性，将可持续包装理念融入转移真空镀铝纸的整个生命周期，持续研发可降解、可回收的纸膜包装产品。公司率先引入RTO废气治理设备，用于处理大风量中低浓度废气，在减少污染和危害的同时有效降低生产运营成本；持续优化生产所用材料和能源，积极推动产业链上下游对包装材料环保性的重视及环保意识提升，减少碳排放。目前，公司的转移纸产品已通过基于欧洲标准EN13432堆肥和生物降解的可回收包装要求、最终验收包装的测试方案和评估标准（2000）的OKcompost工业级及OKcompost家园级认证。随着各国政府对环境保护的日益重视及跨国公司社会责任的增强，公司主要产品真空镀铝纸的应用范围将持续拓展，未来发展空间广阔。
　　3、知名品牌优势
　　多年来，公司先后荣获“高新技术企业”“上海市认定企业技术中心”“上海名牌”“中国纸包装行业五十强”“外商投资先进技术企业”“上海市制造业企业100强”“上海市民营制造业企业100强”“外资研发中心”“2023年上海市创新型中小企业（第三批）”“2024上海民营制造业企业100强（第82名）”“市级技术中心”“外贸转型升级创新发展‘四个一百’专项行动重点企业”等多项奖项与荣誉。报告期内，公司进一步获得上海市认定“企业技术中心”“中国化工情报信息协会环保纸产业专业委员会-会员单位”“2025年度民营高质量发展先锋企业”“2025上市公司年度评选-最具人气上市公司TOP100”等荣誉。
　　公司始终以产品系列化、研发深度化、技术自有化为发展方向，持续增强整线综合集成能力与定制产品研发能力，目前已成为全球领先的高档环保包装制造商及包装材料知名品牌。同时，公司积极为客户提供优质安全的产品与服务，不断提升在下游客户供应链中的重要性，与终端客户保持较高黏性，已与众多国际品牌建立了良好合作关系，品牌认知度和美誉度持续提升。
　　4、业务布局完善与规模化生产优势
　　多年来，公司通过兼并收购及新设子公司等方式，持续扩大生产规模，完善业务布局。目前，公司及各子公司的业务已实现从上游原材料到产品研发、生产及下游市场销售的全产业链整合，既增强了原材料采购的议价能力，也建立了较为完善的供应商管理体系，形成了较低的采购成本优势。
　　在生产端，规模化生产有助于公司更精准地把握终端客户的变化趋势和采购需求，有针对性地开展产品研发，促进集约化经营，进一步提升产品市场竞争力。
　　5、产品质量控制优势
　　报告期内，公司以“合规性、系统性、可持续性”为核心，全面完善体系认证工作，通过优化管理体系、强化环保责任、提升社会责任感，为企业的全球化发展和品牌升级提供坚实保障。产品质量控制优势具体体现在规范的质量体系和质量控制过程两个方面。
　　公司已获得CNAS（中国合格评定国家认可委员会）、IQNET（国际认证联盟）、IAF（国际认可论坛）认可的《质量管理体系认证证书》，并建立了ISO9001质量管理、ISO14001环境管理、ISO45001职业健康安全管理体系、ISO10012测量管理体系、FSC-COC森林产销监管链管理体系、商品售后服务认证证书（五星级）、CFCC-COC中国森林认证体系，实现系统化科学管理。
　　此外，公司进一步优化流程管理与风险控制机制，引入AI驱动的质量预测模型，将生产过程中的质量监控从事后检验转向事前预防，有效降低了不良品率。
　　6、持续提升的服务质量优势
　　公司始终以市场需求为导向，以提高发展质量和效益为目标，积极采取“事前预防、事中解决、事后回访”措施，深化服务体系改革，不断固本创新，提升产品质量和服务水平，确保客户信任度和满意度。
　　公司制定的《客户投诉处理程序》明确了客户投诉的处理流程与职责，规范了重要客诉的认定与处置，确保投诉得到及时响应。公司秉承“竭力满足客户和相关方需求，并不断超越客户和相关方期望”的质量宗旨，建立“2小时反馈”和“客户24小时”响应机制，能够快速有效解决客户问题；不断完善和持续改进机制，形成PDCA改善闭环，切实杜绝问题反复发生；通过客户回访、满意度调查等方式，分析客户潜在需求，努力达成并超越客户预期；借助畅通的客户信息反馈渠道与客诉及时响应措施，持续提升产品质量和服务能力，真正使公司成为客户的首选合作伙伴。
　　7、资源协同与海内外联动优势
　　报告期内，公司以“敏捷化组织、专业化人才、系统化激励”为核心，以市场需求为导向，全面深化内部改革，对组织架构、业务流程和管理机制进行了系统调整与优化。通过优化人才机制、重塑组织架构和强化激励体系，为持续创新与全球化发展注入强劲动力。通过构建敏捷组织，打破传统部门壁垒，加强跨部门沟通与协作，实现信息高效流通和资源快速配置，使公司能够迅速响应市场变化，灵活应对各种挑战。
　　公司以全球化视野构建竞争壁垒，通过区域深耕、生态协同与技术创新，持续拓展海外市场优势，积极构建多元化海外销售网络，与当地经销商紧密合作，拓宽销售渠道，提高市场覆盖率。通过区域化运营与全球化协同的双轮驱动，逐步构建覆盖研发、生产、供应链的全价值链竞争优势。同时，公司深入进行市场调研与分析，了解不同地区消费者的需求和偏好，有针对性地研发和推广新产品；积极参与国际行业展会、举办产品推介会，提升品牌知名度，吸引更多海外客户。
　　除上海总部外，公司在湖北、云南、福建等地拥有多家全资和控股子公司，生产基地主要分布于上海、福建等社会消费品较为发达的地区，具备就近服务市场和降低生产成本的能力，有效促进了与主要客户长期稳定的供需关系。
　　报告期内，公司核心技术团队及关键技术人员未发生重大变动，未发生对公司核心竞争力产生重大影响的事件。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、宏观环境变化及原材料价格波动的风险
　　当前宏观环境受经济周期波动、法律法规政策变化、国际局势震荡以及技术革新迅速等因素影响复杂多变，直接导致市场价格波动、进出口与境内采购结构变化、人民币汇率波动及国际贸易形势紧张等不利局面，公司主要原材料采购价格存在波动风险。同时下游客户议价能力较强，若未来原材料价格上涨无法有效传导至下游客户，将对公司生产经营和财务状况造成不利影响。
　　针对上述风险，公司将持续跟踪原材料价格走势，根据实际需要适时采购并合理备货；持续提升管理及技术创新水平，提高原材料利用效率；积极加强与供应商的战略合作，缓冲原材料涨价对利润的冲击。
　　2、市场竞争风险
　　公司地处经济较为发达的地区，具备就近服务市场和降低生产成本的优势，但也面临运输半径内竞争对手较多的风险。尽管公司对区域市场动态和客户需求有充分了解，成本控制能力较强，具备一定竞争优势，但随着各类资本持续涌入、国际巨头渗透加深、国内竞争对手扩张及新进入者增多，公司面临的竞争格局将更趋复杂。
　　未来，公司将紧密跟踪竞争对手动态及新兴技术带来的挑战与机遇，坚持以研发创新为驱动，持续加大产品研发创新力度，提升产品差异性和附加值，以研发成果构筑差异化竞争优势；优化营销策略，提升品牌影响力和市场占有率；提升服务质量，增强客户黏性；深入挖掘客户需求，提高服务满意度。
　　3、经营管理风险
　　随着经营规模持续扩张，公司已在云南、福建、湖北等地设立多家全资及控股子公司，这对内部管理效率和风险管控能力提出更高要求。若管理团队人员配置和管理水平无法同步匹配规模快速扩张，经营管理体系未能及时随规模增长调整优化，无法对关键运营环节实施有效管控，则公司日常运营秩序和资产安全将面临潜在的经营管理风险。
　　针对上述风险，公司已采取多项措施，全力保障企业稳健发展：一方面，强化公司及子公司管理层的系统化培训和规范化管理，加强企业文化统一传导与协同，突出重大经营事项的事前预判、事中管控和全程监督，提升管理层综合素养；另一方面，持续推动核心制度（如《子公司管理制度》《重大信息内部报告制度》）的宣传和落地执行，明晰子公司管理层职责边界和权限划分，严格要求重要经营事项及时上报，切实强化公司对各子公司经营决策和日常运营的全面监督，不断完善公司整体管理制度体系。
　　上述措施有效实施，显著提升了公司及子公司管理层管理水平和专业知识储备，增强了全员风险防范意识，提高了风险识别、处置和化解的综合能力，为公司持续稳健发展奠定坚实基础。
　　4、行业政策变化的风险
　　公司包装印刷板块目前的核心产品为真空镀铝纸等，下游主要面向特定客户终端企业，对所处行业依赖度较高，行业景气度直接影响核心业务的发展空间。当前，随着行业供给侧改革持续深化及结构性调整稳步推进，叠加招投标政策的规范化升级，例如部分地区推行集中采购、电子化招标等改革措施，吸引了更多优质供应商参与竞争，行业竞争日趋激烈，市场竞争格局发生明显变化，致使行业整体毛利率趋于下滑，进一步挤压公司盈利空间；同时，全球控烟力度持续加大，未来终端产品消费量存在下降可能，下游行业需求的收缩将直接影响公司产品的市场，对公司长期经营发展造成一定不利影响。
　　并且公司新型烟草业务和工业大麻业务也受国家政策强监管。例如工业大麻的种植、加工和运输业务属于我国法律法规严格监管的特殊许可领域，各环节均需获得当地监管部门审批。若未来相关政策持续变化，竞争格局也将重塑，将直接对公司生产经营产生较大影响。
　　针对上述风险，公司将持续加强市场调研与宏观经济动态及政策跟踪，严格遵守相关法律法规、监管机构的新政策和新指导意见，适时调整经营策略，在公司经营、生产和销售各环节持续完善制度、强化管理，确保合法合规经营；健全风险管理体系，系统识别评估潜在风险，制定针对性应对预案；加强相关业务领域的人才储备和知识积累，推动技术创新与产业升级，增强公司核心竞争力和市场应变能力。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司主要业务　　报告期内，公司主营业务未发生重大变化，始终锚定“绿色、创新、全球化”三大战略支点，围绕特种环保纸的研发、生产及销售，印刷品的研发、生产及销售，工业大麻精深加工及应用场景研发等业务展开，主要产品包括镀铝纸、复膜纸、白卡纸、印刷品、光学防伪膜等。经过多年的发展，公司已实现了从单一制造业向多元化、多产业链拓展的发展新格局。　　（二）公司主要产品、用途及业务经营模式　　1、特种防伪环保纸的研发、生产及销售　　公司的特种防伪环保纸主要包含真空镀铝纸、激光防伪等环保纸质材料，产品具有高附加值、环保、美观等特点，主要应用于特定客户终端消费品、社会消... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主要业务
　　报告期内，公司主营业务未发生重大变化，始终锚定“绿色、创新、全球化”三大战略支点，围绕特种环保纸的研发、生产及销售，印刷品的研发、生产及销售，工业大麻精深加工及应用场景研发等业务展开，主要产品包括镀铝纸、复膜纸、白卡纸、印刷品、光学防伪膜等。经过多年的发展，公司已实现了从单一制造业向多元化、多产业链拓展的发展新格局。
　　（二）公司主要产品、用途及业务经营模式
　　1、特种防伪环保纸的研发、生产及销售
　　公司的特种防伪环保纸主要包含真空镀铝纸、激光防伪等环保纸质材料，产品具有高附加值、环保、美观等特点，主要应用于特定客户终端消费品、社会消费品等行业。公司作为国内较早从事特种防伪环保纸研发、生产和销售的企业，曾参与制定了《中华人民共和国包装行业标准：真空镀铝纸》，在行业内保持了领先的技术和市场竞争优势。公司特种防伪环保纸的销售模式主要根据客户订单采购原材料组织生产和销售，主要下游客户为特定客户终端生产商和社会消费品企业，产品主要销往国内以及亚洲、美洲和欧洲等多个海外国家和地区。
　　2、印刷品的研发、生产与销售
　　公司可生产的印刷产品品种丰富，主要下游客户为特定客户终端企业，生产及销售模式主要在下游企业广泛实施的招投标项目中，通过参与招投标获取订单，并按照客户的订单要求组织生产和销售。公司印刷产品与终端客户的黏性较高，可按照客户要求提供个性化定制服务，较其他印刷包装产品具有高稳定性、大批量、多批次、高精度、高防伪和环保性强等特点，公司主营的环保包装印刷业务对印刷设备、设计工艺、环保水平等方面较其他印刷包装行业具备更高的工艺要求，行业进入门槛较高。
　　报告期内，公司注重研发创新，不断加大技术研发投入与应用创新力度，通过设备更新升级、研发人才引进等方式保持公司产品及生产工艺流程的创新，可多方面满足客户需求。目前公司以上海为研发中心，在福建、云南等省份均建有生产基地，产品主要销往国内以及海外等多个国家。
　　3、工业大麻产品的研发、生产与销售
　　报告期内，公司主要对工业大麻的精深加工、提取、应用场景的布局及衍生品的销售等方面进行了深入拓展。在国内，公司全资子公司云南绿新主要从事工业大麻中的大麻二酚（CBD）、全谱系油及其他稀有大麻素等原料的加工提取、技术研究及产品出口工作。截至报告期末，云南绿新拥有《云南省工业大麻加工许可证》和《非药品类易制毒化学品生产备案证明》，具备从事大麻二酚的内贸与外贸销售业务资格，可在云南省曲靖市合法开展工业大麻的加工；在国外，为了抓住海外工业大麻快速发展的机遇，公司在美国设立子公司E1011 Labs，通过全面科学的市场研究为生产研发提供依据，为公司工业大麻业务发展提供具有前瞻性的市场信息支持，力求抓住国际市场对工业大麻提取物以及终端产品的需求。E1011 Labs已获准在当地开展加工制造相关业务并在美国以及全球其他合法国家和地区开展销售的合法资格。
　　4、新型烟草制品的研发、生产与销售
　　在新型烟草制品领域，公司通过自有投资以及控股子公司开展新型烟草制品领域内的业务，形成协同发展、规范生产的产业体系。截至报告期末，公司孙公司绿新丰已经取得电子烟代加工企业的《烟草专卖生产企业许可证》、加热卷烟烟具企业的《烟草专卖生产企业许可证》具备行业稀缺的“双证”资质。另外参股公司美众联取得电子烟产品生产企业的《烟草专卖生产企业许可证》、公司子公司顺灏怡隆已取得电子烟品牌持有企业内销的《烟草专卖生产企业许可证》，报告期内公司积极开展相关子公司电子烟许可证的换证、续证申请工作。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、包装印刷行业绿色化、智能化的发展趋势
　　近年来，随着全球环保意识提升与可持续发展政策推动，绿色可持续性发展已经成为全球共识。从国际市场来看，根据智研咨询发布的《2024-2030年中国包装行业发展现状调查及市场分析预测报告》显示，当前全球经济与产业体系正在兴起以包装革命为先导的绿色包装的构想，绿色包装已成为新热点。包装工业中细分的烟草包装行业亦呈稳步增长的趋势，据QYResearch调研团队最新报告《全球烟草包装市场报告2025-2031》显示，预计2031年全球烟草包装市场规模将达到101.5亿美元，未来几年年复合增长率CAGR为1.9%。
　　从国内市场来看，绿色化、智能化正在成为实体经济新的发展方向。“十一五”到“十四五”规划不断推进绿色发展理念，“十五五”规划提出“坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，坚持智能化、绿色化、融合化方向”。2025年5月23日，国务院常务会议审议通过《制造业绿色低碳发展行动方案（2025－2027年）》，会议提出“推进制造业绿色低碳发展是大势所趋，要加快绿色科技创新和先进绿色技术推广应用，强化新型工业化绿色底色。”2025年12月15日国家发改委、商务部令第37号《鼓励外商投资产业目录（2025年版）》中提出“127真空镀铝、……等新型包装材料开发、生产”，外商按规定从事相关行业，可享受相应的税收优惠政策。并且“碳达峰、碳中和”的“双碳目标”已上升为国家级战略，绿色低碳发展已成趋势。
　　在“禁废令”“限塑令”“以纸代塑”等一系列国家政策和国民消费升级驱动下，行业正面临时代性的机遇和挑战。绿色化已从政策驱动的合规要求，转变为企业抢占市场先机的主动选择。一方面，在传统包装业务领域，市场结构和产品结构正加速分化，市场竞争愈发激烈。目前国内印刷包装企业数量虽仍以中小企业为主，但头部效应显著增强。头部企业不断通过技术升级与模式创新构建起竞争壁垒，不仅占据高端市场主导地位，更开始向产业链上下游延伸服务边界；另一方面，部分市场和客户对新材料、新技术、新工艺及新设计的需求日益强烈，并积极引入新型的绿色环保材料，从而直接重塑包装印刷行业的材料体系、工艺路线、设备标准、监管要求与成本结构，倒逼包装印刷行业全面升级，“绿色化、智能化”已经从“可选项”变成“必答项”。
　　多年来，公司先后获得“高新技术企业”“上海市认定企业技术中心”“上海名牌”“中国纸包装行业五十强”“上海市制造业企业100强”“烟草包装行业信息委员会-常务委员单位”“2025上海民营制造业企业100强”“中国包装联合会会员”“上海市印刷行业协会-理事单位”等奖项及荣誉；并且公司是国家包装行业标准《真空镀铝纸》（由工信部于2008年发布）的起草单位之一，也参与起草了归口中国标准化战略创新联盟的跨行业团体标准《微纳结构色无墨印品通用技术规范》及《包装防伪通用技术要求》，发起并主导起草了团标《可复用UV微纳结构材料的转印技术要求》，公司连年被评定为高新技术企业，是真空镀铝纸行业标准起草单位之一，是行业标准制定者之一，公司在行业内保持了领先的技术和市场竞争优势。
　　2、工业大麻行业发展严格遵循国家政策导向
　　Mordor Intelligence的《全球工业大麻市场报告》显示：“工业大麻市场的规模预计在2025年将达到30.5亿美元，2026年为35.7亿美元，并有望在2031年达到79.5亿美元，从2026年至2031年间的复合年增长率(CAGR)为17.36%”；据Statista Market Insights预测，预计2025年全球医用大麻市场收入将达到210.4亿美元，2025-2029年复合年增长率为1.65%，预计到2029年市场规模将达到224.6亿美元；目前CBD产品除了传统的CBD油、食品等，CBD雾化产品也凭借高吸收速率、高生物利用度、便携性等特点逐渐成为CBD应用的主要形式之一，并且随着CBD产品的药用价值及保健功能逐步被消费者认可，部分国家和地区已经开发出以CBD为主要成分的药品，并被批准用于治疗多发性硬化症、癫痫等疾病，CBD相关的药品、化妆品及电子烟等产品陆续开发上市，产品应用场景不断丰富。
　　2025年12月，美国总统签署了行政命令，指示司法部长尽快完成将大麻从联邦《管制物质法案》(CSA)的附表I降级至附表III的程序，首次正式承认了大麻的医疗价值。同时，联邦卫生机构还将启动试点计划，拟将CBD治疗纳入联邦医疗保险计划。截至2025年12月31日，美国包括哥伦比亚特区在内的40个州已将医用大麻合法化，另有24个州实现娱乐大麻合法化；2025年3月12日，加拿大正式实施《大麻法规修订案（简化要求）》，放宽工业大麻小规模种植准入“将微型种植面积上限提高至800㎡，育苗面积上限200平方米，非临床科研用干大麻持有量放宽至30g，并简化微型加工许可流程”。
　　我国一直以来对工业大麻的种植、加工及运输产业都有着严格的监管规定，工业大麻的种植、加工及运输等各环节均需要受到当地监管部门的审批。目前云南省通过《工业大麻种植加工许可规定》，黑龙江省2017年通过修改《黑龙江省禁毒条例》对工业大麻相关业务进行管控，2024年9月经国务院批准把大麻二酚纳入已生效的《易制毒化学品管理条例》管理，其生产、经营、购买、运输和进出口活动执行非药品类易制毒化学品的有关规定，合法依规进出口已经成为现实。2025年7月10日，国家卫生健康委员会发布第二批罕见病诊疗指南，首次将Lennox-Gastaut综合征纳入罕见病诊疗指南，同时也是首次将大麻二酚（CBD）作为该疾病的添加治疗药物写入诊疗指南中，代表了对CBD医疗价值的认可。2026年1月4日国家药监局发布了《关于将化妆品中大麻二酚等6种原料的检验方法等5项方法纳入化妆品安全技术规范（2015年版）的公告（2026年第1号）》，是CBD化妆品行业从灰色监管走向标准合规的关键节点。
　　全球工业大麻产业的发展与相关国家出台的有关政策紧密联系，随着全球多国工业大麻合法化政策的迅速推进和相关技术突破，工业大麻在各领域的应用潜力将进一步释放，产品应用场景将不断丰富，未来市场将呈现多元化发展态势。
　　3、新型烟草制品行业迈入合法、有序化发展阶段
　　根据弗若斯特沙利文于2026年3月出具的独立市场研究报告（沙利文报告）显示：“全球电子雾化设备市场规模按出厂价格计算，从2021年到2025年期间的复合增长率约为8.9%，从2025年到2030年期间的预计复合增长率为9.1%”，随着消费者健康意识逐渐增强，新型烟草制品作为传统卷烟的替代品，其消费需求和市场规模呈现扩大的趋势。
　　从全球各国对电子烟监管政策的出台来看，不断加强的监管力度，必将给电子烟行业带来一系列重大变革，不合规产品持续出清，市场将逐渐恢复健康发展态势。截至2025年7月，欧洲国家中，芬兰、爱沙尼亚、匈牙利、荷兰、立陶宛、拉脱维亚、丹麦、斯洛文尼亚、乌克兰等国已经设立了口味限制，其中大部分只允许烟草口味和薄荷醇口味，比利时、法国和波兰禁止一次性电子烟销售。英国禁止一次性电子烟的禁令于2025年6月1日正式生效，英国作为全球第二大电子烟市场，一次性电子烟禁令的正式生效势必会影响英国电子烟市场格局；美国FDA自2016年将电子烟纳入烟草制品监管，所有电子烟上市前须提交PMTA授权并获批准。在美国市场，联邦和州级层面针对不合规产品的执法力度均已加强。美国FDA通过警告信、民事罚款、进口警示和刑事起诉相结合的方式，牵头开展打击不合规电子雾化产品的联邦行动。根据FDA的公开信息，FDA于2025年5月查获了近200万件未经授权的电子雾化产品，估计零售价值约为3380万美元。与此同时，越来越多的美国各州正对激增的不合规调味电子雾化产品采取法律行动。2025年7月，FDA局长宣布打击非法电子烟为最高优先级，国会拨款2亿美元专项经费。2025年10月，FDA向全美约30万家零售终端发出合规清单，要求清退非法品。
　　我国对烟草行业实行“统一领导、垂直管理、专卖专营”的管理体制，由国家烟草专卖局、中国烟草总公司对全国烟草行业进行集中统一管理，并建立全国统一的电子烟交易管理平台。2022年4月8日，市场监管总局(标准委)发布GB 41700-2022《电子烟》强制性国家标准以及2022年5月1日正式实施国家烟草专卖局制定的《电子烟管理办法》后，从事电子烟生产经营的电子烟市场主体需取得烟草专卖许可证，并严格按照相应法律法规开展生产经营活动；2024年8月，国家烟草专卖局发布《电子烟产品技术审评实施细则》要求在我国境内销售的电子烟产品，应当通过技术审评，未通过技术审评的电子烟产品，不得上市销售。2024年9月2日，国家烟草专卖局修订并印发了《电子烟交易管理细则》，对交易类型的描述进行了重新梳理，并建立了全国统一的电子烟交易管理平台，依法取得烟草专卖许可证的各类电子烟市场主体应当通过平台注册成为交易会员，方可通过平台进行交易或备案，进出口电子烟产品、雾化物和电子烟用烟碱应当按有关规定通过平台进行备案。该细则的出台强化了国家烟草专卖局对电子烟交易的全流程管理，规范了电子烟生产流通秩序，有利于保障电子烟市场主体合法权益。2025年5月30日，国家烟草专卖局修订印发了《电子烟相关生产企业、批发企业烟草专卖许可证管理细则》的监管规定，规范和优化了电子烟生产和批发的许可证管理，审批流程更加透明，有利于行业整合和质量提升，助力行业集中度提升。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司始终坚持以技术为核心、以市场为导向，不断加强研发、生产与销售管理，聚焦专业领域与业务多元化、多产业链的拓展。经过多年来的发展，公司的行业竞争力日益显现，主要优势如下：
　　1、自主创新，核心技术专利领先优势
　　公司高度重视产品技术研发，积极利用行业研发中心及国家级检测中心的交流平台，为公司制定更加完善的研发体系。目前公司设有技术中心，拥有专业研究团队专门从事转移、复合、模压及防伪产品的技术研究开发，此外公司的技术中心还被评定为上海市市级技术中心；公司还通过创意设计、先进设备、工艺技术等，为特定终端客户及高端客户提供个性化定制包装，能满足客户不同产业和不同需求，并且镭射、点阵光刻、菲涅尔透镜、五彩光直刻、高反射真空镀硫化锌等工艺辅以独特拼版与超快打样技术，可以为客户提供从设计概念到特种纸张应用的全程高品质包装服务。
　　通过多年发展，公司产品具有多项自主知识产权，截至报告期末公司及下属控股子公司已获商标281项，获得专利总数406项（包括发明专利41项、外观专利29项、实用新型专利336项）。截至报告期末，申报中专利有51项（包括发明专利17项、实用新型专利34项），为公司在行业内的发展奠定了坚实的技术保障。
　　2、绿色、环保、可持续优势
　　当前，生产绿色环保的包装材料已经成为相关行业发展共识，公司也是业内最早实现特种防伪环保纸生产环境友好型的企业。在日常生产经营中，公司始终坚持低碳、绿色、环保的生产理念，不仅拥有成熟的普通防伪真空镀铝纸的生产技术和完善的生产设施，产品真空镀铝纸具有耗铝量小、可降解、无污染等优点，更致力于无溶剂转移涂布复合技术和电子束固化技术在传统真空镀铝生产领域的开发研究，以真正实现产品生产环境友好型的更高目标。
　　并且公司还注重生产过程中的可持续性，不断将可持续包装理念融入转移真空镀铝纸的整个生命周期中，持续研发可降解可回收的纸膜包装产品，率先引进RTO废气治理设备以处理大风量中低浓度废气，在减少污染和危害的同时降低生产运营成本；不断优化生产过程中使用的材料和能源，积极推动相关行业产业链对包装材料的重视和环保意识的提升，以减少碳排放；目前公司的转移纸产品通过了基于欧洲标准EN13432堆肥和生物降解的可回收包装要求、最终验收包装的测试方案和评估标准（2000）的OK compost工业级和OK compost家园级认证。随着各国政府对环境保护的日益重视，以及跨国公司社会责任感的增强，公司主要产品真空镀铝纸的应用范围将不断延伸扩展，未来的发展空间更加广阔。
　　3、知名品牌优势
　　多年来，公司先后获得“高新技术企业”“上海市认定企业技术中心”“上海名牌”“中国纸包装行业五十强”“外商投资先进技术企业”“上海市制造业企业100强”“上海市民营制造业企业100强”“外资研发中心”“2023年上海市创新型中小企业（第三批）”“2024上海民营制造业企业100强（第82名）”“市级技术中心”“外贸转型升级创新发展‘四个一百’专项行动重点企业”等奖项及荣誉。报告期内，公司还接连获得“2023-2024年度上海外贸自主品牌示范企业”“社会责任报告发布证书”“外商投资先进技术企业”“烟草包装行业信息委员会-常务委员单位”“2025上海民营制造业企业100强”“中国包装联合会会员”“上海市印刷行业协会-理事单位”等奖项及荣誉。
　　公司始终坚持产品系列化、研发深度化、技术自有化的发展方向，不断加强整线综合集成能力和定制产品研发能力，目前已成为全球领先的高档环保包装制造商和提供包装材料的品牌之一。并且积极为客户提供优质安全产品和服务，不断提升自身在下游客户供应链中的重要性，与终端客户的黏性较高，目前公司已经与众多国际品牌达成良好合作关系，企业的品牌认知度和美誉度不断提升。
　　4、业务布局完善，规模化生产优势
　　多年来，公司通过兼并、收购以及新设子公司等渠道，使公司的生产规模不断扩大，业务布局持续完善。目前，公司及各子公司的业务实现了从上游原材料到产品研发、生产及下游市场销售的产业链整合，不仅使得公司在采购原材料时具有较强的议价能力，也使得公司建立较为完善的供应商管理体系，从而获得了较低采购成本的制造优势。
　　同时，在生产端，规模化生产也有利于公司能够更好地了解及满足终端客户的变化趋势和采购需求，从而针对性地进行产品研发，促进公司集约化经营，进一步提升公司产品的市场竞争力。
　　5、产品质量控制优势
　　报告期内，公司以“合规性、系统性、可持续性”为核心，全面完善体系认证工作，通过优化管理体系、强化环保责任、提升社会责任感，为企业的全球化发展和品牌提升提供坚实保障。产品质量控制优势主要体现在：规范的质量体系优势和质量控制过程优势。
　　公司目前已经取得CNAS（中国合格评定国家认可委员会）、IQNET(国际认证联盟)、IAF(国际认可论坛)均认可的《质量管理体系认证证书》，还建立ISO9001质量、ISO14001环境、FSC-COC森林产销监管链管理体系，可系统性地进行科学管理。
　　此外，公司还进一步优化流程管理与风险控制机制，通过引入AI驱动的质量预测模型，将生产过程中的质量监控从“事后检验”转变为“事前预防”，有效的降低坏品率。
　　6、持续提高的服务质量优势
　　公司始终坚持以市场需求为导向，以提高发展质量和效益为目标，积极采取“事前预防、事中解决、事后回访”措施，继续深化服务体系改革，不断固本创新，提升产品质量和服务水平，确保客户的信任度和满意度。
　　目前公司制定的《客户投诉处理程序》中，明确了客户投诉的处理流程与职责，规范重要客诉的认定和处理，确保客户投诉得到及时的响应。公司秉承着“竭力满足客户和相关方需求，并不断超越客户和相关方期望”的质量宗旨，建立了“2小时反馈”“客户24小时”机制，能够快速有效地解决客户提出的问题；公司不断完善及持续改进机制，可以形成PDCA改善闭环，切实杜绝问题的再发生；不断通过客户回访、客户满意度调查等方法，分析客户潜在需求，努力达成并超越客户预期；通过畅通的客户信息反馈渠道与客诉及时响应解决等措施，不断提升产品质量和服务能力，真正做到让公司成为客户首选。
　　7、资源协同，海内外联动优势
　　报告期内，公司以“敏捷化组织、专业化人才、系统化激励”为核心，以市场需求为导向，全面深化内部改革，对公司的组织架构、业务流程和管理机制进行了全面而深入的调整与优化，通过优化人才机制、重塑组织架构和强化激励体系，为公司的持续创新与全球化发展注入强劲动力。在构建敏捷组织，打破了传统部门之间的壁垒，加强了跨部门之间的沟通与协作，实现了信息的高效流通和资源的快速配置，使公司能够快速响应市场变化，灵活应对各种挑战。
　　公司以全球化视野重构竞争壁垒，通过区域深耕、生态协同与技术创新构建可持续的海外市场优势，积极构建多元化的海外销售网络，与当地经销商紧密合作，拓宽产品销售渠道，提高市场覆盖面。不断努力通过区域化运营与全球化协同的双轮驱动，逐步构建覆盖研发、生产、供应链的全价值链竞争优势。除此之外，公司通过市场调研与分析，深入了解不同地区消费者的需求和偏好，有针对性地研发和推广新产品。以及通过参加国际行业展会、举办产品推介会等方式，提升品牌知名度，吸引更多海外客户。
　　除了上海总部外，公司在湖北、云南、福建等地拥有多家全资和控股子公司，生产基地主要在上海、福建等社会产品消费较发达的地区，具有就近服务市场的能力和降低生产成本的优势，有效地推进了公司同主要客户构建长期稳定的供需关系。
　　报告期内，公司的核心技术团队或关键技术人员未发生重大变动，没有发生对公司核心竞争力产生重大影响的事件。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，面对地缘政治博弈加剧、全球产业链供应链深度调整以及国内经济转型升级的多重考验，公司在董事会的领导下，始终锚定“绿色、创新、全球化”三大战略支点，紧扣国家关于加快发展“新质生产力”的核心要求。对内，公司积极响应证监会关于“提质增效重回报”的号召，持续推进科研创新、实施回购股份方案、落地员工持股计划等事项，不断优化公司资本结构，与员工建立长效激励机制，实现公司与员工利益的深度绑定。对外，公司严格遵守相关法律法规，深度优化供应链体系、拓展海外市场，持续关注并探索新的发展方向，努力构建新利润增长点，以期更好地回馈公司股东。报告期内，公司实现营业收入11.88亿元，同比减少21.78%，实现归属于母公司股东的净利润为5,893.97万元，同比增长30%。截至2025年12月31日，公司总资产为26.09亿元，归属于母公司股东的净资产为18.10亿元。
　　在各业务领域具体表现为，在环保包装新材料板块，公司继续坚持推进特定行业客户战略，确保原有重点市场业务规模稳健的同时，充分发挥公司产业链整合的优势，优化产品结构和创新；在工业大麻板块，公司充分发挥自身的产业链优势发展工业大麻产业。报告期内，公司全资子公司云南绿新顺利进行《工业大麻加工许可证》的换证工作，可继续从事工业大麻的花叶加工。除此外，云南绿新还拥有《非药品类易制毒化学品生产备案证明》，可从事大麻二酚的内贸与外贸销售业务，也是公司工业大麻产业布局合规进程的重要环节。在新型烟草领域，公司严格遵照国内外新型烟草领域的政策、法律法规及行业标准，在合法合规的前提下开展研发、生产及销售工作。报告期内公司相关子公司电子烟许可证的换证、续证申请工作已顺利完成，截至报告期末，公司孙公司绿新丰已经取得电子烟代加工企业的《烟草专卖生产企业许可证》、加热卷烟烟具企业的《烟草专卖生产企业许可证》具备行业稀缺的“双证”资质。参股公司美众联取得电子烟产品生产企业的《烟草专卖生产企业许可证》、公司子公司顺灏怡隆已取得电子烟品牌持有企业内销的《烟草专卖生产企业许可证》。
　　报告期内公司主要围绕以下业务展开工作：
　　（1）聚焦主营业务，深耕海外市场布局，推进全球化战略纵深发展
　　报告期内，公司积极分析研判宏观经济形势、市场发展趋势和行业新形势，坚持以绿色可持续发展为方向，主动优化纸张板块发展策略，持续加大对环保材料与可降解包装纸的投入，在稳固现有客户群的基础上，继续发挥在行业经验、技术、产品生产、质量等方面的优势，进一步放大公司在特种环保纸与印刷业务的产业链整合效能。目前，公司已有多款环保纸张产品通过FSC森林管理体系认证。在夯实主营业务根基的前提下，公司持续加大科研创新，不断通过技术创新与材料升级，致力于打造更符合“双碳”趋势的环保型包装解决方案，助力行业向绿色低碳发展转型，同时也为后续市场复苏注入新动能。
　　同时，公司紧抓“一带一路”倡议高质量发展机遇，坚定不移实施全球化发展战略，持续深化海外市场布局，优化海外业务运营体系。公司立足东南亚、欧美等核心市场，通过构建跨国供应链协同体系，实现海外业务规模化、高质量发展，为公司整体业绩增长作出较大贡献，报告期内，公司海外地区实现营业收入1.96亿元，同比增长53.39%。同时，公司深化与国际巨头客户及区域性头部客户的战略合作，从单一的产品供应商转型为整体解决方案服务商，通过派驻技术人员常驻海外一线，精准捕捉当地市场合规动态与消费趋势，反向驱动国内研发体系的迭代升级。
　　在市场拓展方面，公司精准研判海外市场需求，聚焦新型烟草制品、环保包装材料等优势产品，优化产品结构，适配不同区域市场消费习惯与政策要求，稳步拓宽销售渠道，深化与海外优质客户的战略合作。在运营管理方面，公司强化海外团队本地化建设，完善海外业务合规管理体系，严格遵循当地法律法规与行业准则，提升海外业务规范化运营水平。经过全年不懈努力，公司不仅巩固了在海外市场的竞争地位，更为全球化战略的持续推进积累了宝贵经验，奠定了坚实基础。
　　（2）构建数字化管理体系，赋能智能制造升级，优化降本增效方针
　　报告期内，公司紧跟数字经济发展浪潮，紧扣产业数字化转型趋势，全面推进公司数字化管理建设，以数字化、AI智能化手段赋能生产、运营、管理、销售全链条，打破部门信息壁垒，提升公司运营效率与管理精细化水平。在生产制造环节，搭建智能化生产管控平台（MES系统），实现生产计划排程、物料精准管控、质量在线检测、设备智能运维、产能实时监控的一体化管理，优化生产流程，降低生产损耗，提升产能利用率与产品合格率，推动传统生产向智能制造转型。在供应链管理环节，公司构建数字化供应链平台，打通采购、仓储、物流、销售各环节数据链路，实现库存动态管理、物流全程追踪、供需精准匹配，有效降低库存成本，加快资金周转效率，提升供应链协同能力。
　　公司为实现运营管理数字化，已初步建立了集团级的数据中台BI，未来期望实现对全球各子公司生产经营数据的实时监控与分析，以助力管理层从过往“凭经验决策”转变为“凭数据决策”。
　　对内日常管理运营方面，公司管理层进一步强化统筹管控，深入落实降本增效方针，积极采取了控费增效、协商调价、优化产能结构、集中资源拓展重点市场等多种手段，高效调动上海、湖北、福建、云南等多个基地生产资源，科学制定生产计划，实现资源配置的最优化与高效利用。同时，公司持续细化内部管理，以全面预算管理、全面成本管理为抓手，厉行节流降本，不断强化采购、销售、财务等各环节的成本管控意识，使报告期内部分相关期间费用同比实现下降。
　　（3）坚持绿色、环保及创新生产，贯彻ESG战略体系
　　面对当前全球经济与产业体系兴起以包装革命为先导的绿色包装的构想，公司积极把握绿色环保包装机遇，围绕客户品牌结构升级需求，加快技术成果转化。报告期内，公司通过积极将先行成熟的、清洁环保的特种环保降解材料和工艺技术，推广应用在其他社会包装产品方面，以使得公司环保包装新材料业务维持稳定发展。并且公司在原有特定行业客户领域优势基础上，凭借生产管理优势，大力推进产品转型升级。多年来，通过升级以特定行业包装为核心的特种环保纸和印刷品的主营业务，公司已成为全球领先的高档环保包装制造商和供应包装材料的品牌之一。
　　报告期内，公司也始终将ESG理念贯穿于经营发展全过程。在生态环保方面，公司坚守绿色发展理念，积极响应国家“双碳”战略目标，加大环保设施投入，升级清洁生产工艺，推广绿色环保原材料，推进节能减排、资源循环利用，严控生产能耗与污染物排放，获评行业绿色工厂、环保诚信企业等荣誉，以实际行动助力生态文明建设。上海、湖北等地的生产基地均通过了国家级“绿色工厂”认证。
　　（4）积极开展换证、续证申请工作、推动企业合规发展
　　报告期内，公司高度重视合规经营工作，积极开展工业大麻、新型烟草领域的换证、续证工作，将合规要求融入日常运营，严格遵循行业法规及监管标准，规范梳理申请材料、优化办理流程，提前谋划、有序推进，确保经营资质合法有效、持续合规，切实筑牢企业合规经营根基，推动企业合规稳健发展。
　　在工业大麻领域，公司全资子公司云南绿新通过续证，目前已拥有《云南省工业大麻加工许可证》，可在云南省曲靖市合法开展工业大麻的加工，其主要从事工业大麻中的大麻二酚（CBD）、全谱系油及其他稀有大麻素等原料的加工提取、技术研究及产品出口工作。并且其还获得了《非药品类易制毒化学品生产备案证明》，具备从事大麻二酚的内贸与外贸销售业务资格。
　　在新型烟草领域，随着全球各国对新型烟草制品合规性、环保性能的监管力度加强，相关政策也将带来行业的规范有序发展和竞争格局的重塑。报告期内，公司严格遵照国内外新型烟草领域的政策、法律法规及行业标准，在合法合规的前提下开展研发、生产及销售工作。报告期内公司相关子公司电子烟许可证的换证、续证申请工作已顺利完成，截至报告期末，公司孙公司绿新丰已经取得电子烟代加工企业的《烟草专卖生产企业许可证》、加热卷烟烟具企业的《烟草专卖生产企业许可证》具备行业稀缺的“双证”资质。参股公司美众联取得电子烟产品生产企业的《烟草专卖生产企业许可证》、公司子公司顺灏怡隆已取得电子烟品牌持有企业内销的《烟草专卖生产企业许可证》。
　　综上，报告期内，在特种防伪环保包装纸业务领域，公司主动作为、攻坚克难，积极克服各类不利影响，坚持精耕细作现有市场，稳步巩固市场份额、深化客户合作；同时积极布局新市场、挖掘新需求，持续拓宽业务发展空间。公司同步加强该业务板块管理水平提升，不断优化内部运营机制，着力提升综合服务能力，精准对接客户多元化需求，持续优化产品结构、提升产品竞争力，为特种防伪环保包装纸业务持续健康发展注入强劲动力。报告期内，镀铝纸实现毛利率26.35%，同比增长1.33%，毛利率情况较为稳定。
　　报告期内，在印刷品业务上，公司积极优化产业资源分配，聚焦国内业务市场精准发力、主动开拓，持续拓宽市场布局。同时，不断提升内部管理精细化水平，规范生产流程、强化质量管控，推动产品整体生产质量及合格率实现大幅提升。此外，公司持续优化印刷品产品结构，加大新产品研发力度，积极参与下游客户的新品开发打样工作，精准对接行业需求，为印刷品业务的持续拓展与高质量发展注入新的动力。报告期内，印刷品实现毛利率26.41%，同比降低1.33%，毛利率情况相对稳定。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　1、未来发展战略
　　当前在相关政策的影响下，包装印刷行业正面临时代性的机遇和挑战。包装印刷生产及消费结构持续优化升级，部分市场和客户对新材料、新技术、新工艺及新设计的需求日益强烈，并积极引入新型的绿色环保材料，从而直接重溯包装印刷行业的材料体系、工艺路线、设备标准、监管要求与成本结构，倒逼包装印刷行业全面升级，行业越来越突出规模生产、绿色环保、智能化的新优势。
　　（1）智能化创新发展
　　公司始终将创新科技作为企业发展的核心驱动力，坚定不移地走在技术升级与成果转化的前列。公司深知行业发展不仅依赖于传统的工艺和材料，更需要在科技的浪潮中不断探索革新。
　　当前公司积极把握绿色环保包装机遇，锚定“绿色、创新、全球化”三大战略支点，围绕客户品牌结构升级需求，加快技术成果转化。公司主营的环保包装印刷业务对原材料、印刷设备、工艺设计、防伪性等均有较高要求，行业准入门槛较高。公司是国内规模较大的高档环保包装制造商和全球知名供应包装材料的品牌之一，可以为客户提供从设计概念到特种纸张应用的全程高品质包装服务。并且，特种防伪环保纸和印刷品业务是公司的主要业务，公司及各子公司的业务实现了从上游原材料到产品研发、生产及下游市场销售的产业链整合，凭借产业链整合及生产规模优势，将使公司产品能够更好满足终端客户的需求，并有望进一步扩大公司产品的市场占有率。
　　未来，公司将聚焦核心业务板块，集中资源做强优势产品产能，加大对新材料、新工艺的研究力度，探索环保、可持续且高性能的包装材料解决方案，不断通过技术革新和设备改造提供更具竞争力的产品，积极吸纳行业高端人才，提升新产品开发及市场开拓能力。全面推进AI数据化转型战略，通过引入AI驱动的生产管理系统（MES系统），优化供应链效率，提升产品质量稳定性，实现生产与管理的全面智能化升级，继续强化公司服务至上的理念，有效巩固和增加公司的行业地位和市场份额，确保印刷包装板块提质增效。
　　（2）绿色环保发展
　　包装印刷行业是现代制造业与消费品工业的关键配套支柱，在国民经济体系中占据基础性、战略性地位。针对当前绿色、环保、可持续化的发展要求，及全球包装行业的深刻变革与复杂多变的市场环境，公司正在以绿色可持续发展为方向，积极调整纸张板块的发展策略，加大对环保材料与可降解包装纸的研发投入。当前公司已通过FSC-COC森林产销监管链管理体系，并已有多款环保纸张产品通过FSC森林管理体系认证，同时公司持续开展VOCs治理设施处理废气。通过技术创新与材料升级，公司致力于打造更符合碳中和趋势的环保型包装解决方案，助力行业向绿色低碳发展转型。
　　未来，公司将坚持环保合规与生产工艺绿色化要求，严格遵守国家关于VOCs治理、固废处置、废水排放等环保政策法规，全面推行清洁生产技术，积极采用柔版印刷、无溶剂复合等环保生产方式，实现生产全过程污染物减排，确保环保设施稳定运行、达标排放；加大对环保型原材料的研发与应用，优先选用通过FSC、PEFC等森林认证的纸张、再生纸、可降解材料等，逐步替代传统不可降解材料，构建绿色供应链体系；建立健全能源管理体系，优化生产能耗结构，推进节能技术改造与智能化用能管理，助力国家“双碳”战略落地；不断完善ISO14001环境管理体系、绿色工厂、绿色产品等认证体系，规范环境管理流程，强化全员环保意识与责任落实，以体系化管理保障绿色化发展持续落地，提升市场绿色竞争力。
　　（3）聚焦核心业务，提速推进全球化布局
　　公司坚持以创新驱动为核心，以全球化布局和数字化转型为重要抓手，稳步推进各项经营目标落地见效。报告期内，公司立足全球化视野重构核心竞争壁垒，通过区域深耕、生态协同与技术创新三位一体，构建可持续的海外市场竞争优势，积极搭建多元化海外销售网络，与当地经销商深化紧密合作，持续拓宽产品销售渠道，不断提升市场覆盖面与渗透率。
　　未来，公司将持续强化市场调研力度，深入研判不同地区的市场需求差异、法规政策要求及文化特色，精准制定针对性市场拓展策略。在主要目标市场有序设立分支机构或专属销售团队，搭建本地化销售网络与服务体系，全面提升客户响应速度与服务精细化水平，增强海外客户粘性；积极开展国际合作，与国际知名包装材料企业建立战略伙伴关系，通过资源共享、技术互通、联合研发等方式，快速提升公司在国际市场的知名度与竞争力；同时，关注新兴市场崛起机遇，提前布局、精准发力，开发适配当地市场需求的产品与服务，持续拓展公司业务版图。
　　此外，公司也将持续推动非烟产品的推广和全球化布局，在积极研发新材料、新工艺、新涂层的同时，加速建立全球化销售和服务网络，认真研判全球经济大变局的大环境下，海外生产基地建设的可行性。提前做好全球布局准备，应对全球局势变化所造成的国际海运安全、运输成本增长、关税变化等风险。同时还将更加注重品牌建设，积极参与国际行业展会和交流活动，展示公司的核心竞争力和创新成果，提升品牌的国际影响力。通过优质的产品和服务，赢得国际客户的信任和认可，逐步树立公司在全球市场的良好品牌形象。
　　公司持续秉承“品牌为重、以创为先、以质求胜、以人为本”的发展理念，致力于公司盈利能力提升和高质量发展，积极保障全体股东的合法权益，持续为上市公司股东及社会创造价值。
　　2、公司2026年经营规划
　　2026年度，公司综合分析宏观经济运行状况和行业发展趋势，立足自身发展实际情况，坚持“全球化布局、产业链整合、创新驱动、精益管理”的总体思路，聚焦核心主业、突破关键领域、补齐发展短板，推动公司持续稳健发展。2026年度，公司将重点做好以下工作：
　　（1）优化产业产能布局、推进产能绿色化升级
　　公司将对现有产能进行全面梳理、优化升级，淘汰落后低效产能，扩充高端优质产能，推动产能与市场需求精准匹配，提升产能利用率与生产效益。高标准建设现代化生产车间、智能仓储物流中心、研发试验基地，引入自动化生产线、智能检测设备、数字化管理系统，淘汰落后产能与老旧设备，全面提升生产效率与产品质量。同时，依托子公司的区位优势、产业配套优势与政策优势，完善上下游产业链配套，加强与供应商、合作伙伴的协作，打造集研发、生产、仓储、物流于一体的综合性产业基地，降低物流成本与供应链风险。
　　聚焦核心业务板块，集中资源做强优势产品产能，合理分配不同区域的生产任务，形成“核心基地引领、区域基地协同”的产能布局，提升整体产能弹性与抗风险能力。推进产能绿色化升级，在现有生产基地推广节能降耗技术、循环生产工艺，落实环保要求，打造绿色低碳产能标杆，实现经济效益与生态效益协同发展。
　　（2）坚持合规经营、创新发展
　　多年来，公司始终坚持合规发展，严格遵守法律法规的要求开展合规经营。2026年公司将持续严守行业监管政策，完善全流程合规管理体系，筑牢业务发展底线；并加大研发创新投入，组建专业研发团队，聚焦技术创新、产品升级与市场深耕，优化产品性能、提升产品品质，打造差异化、高端化产品，形成核心技术壁垒，以提升市场占有率；紧跟行业技术趋势与消费需求变化，加快产品迭代升级，推出多款差异化、高品质、符合市场需求的产品，形成丰富的产品矩阵，满足不同消费群体的个性化需求；加强专利布局与知识产权保护，围绕核心技术、产品设计、生产工艺申请专利，构建自主知识产权壁垒，提升产品核心竞争力；搭建本土化运营团队，深入了解当地市场规则、消费偏好与渠道特点，建立完善的市场调研、产品推广、销售服务体系，制定针对性的市场拓展策略，加强与当地经销商、零售商的合作，打通市场流通环节，提升产品市场覆盖率与渗透率；同时将依托海外布局优势，加大市场推广力度，实现国内外市场双向发力、协同增长。
　　（3）培育新质生产力，积极探索新兴业务领域
　　2026年，公司将紧扣国家新质生产力发展要求，积极探索新兴科技领域。除积极推动深化公司与新质生产力领域参股子公司的战略协同，提升传统产业的数字化水平，打造行业领先的环保数字化解决方案外，还将深化产学研合作，整合高校院所的优质资源，推动传统产业向高端化、智能化、绿色化跃升，全面推进公司生产、研发、管理全流程数字化、智能化升级。通过推广应用人工智能、大数据、工业互联网等新技术，改造提升传统产业，推动新旧动能转换，全面提升企业新质生产力水平，以期实现产业高端化、智能化、融合化发展，形成多点支撑、多业并举、多元发展的产业矩阵。
　　（4）精益管理，提升组织效能与人才战略
　　2026年，公司将全面推行精益管理模式，以精细化、高效化管理为抓手，完善组织管理体系，全面提升组织运营效能，打造高素质专业化人才队伍，为企业发展提供坚实保障。
　　深化精益管理，全面推行精细化、标准化、流程化管理模式，梳理优化生产、研发、销售、运营等各环节工作流程，消除管理漏洞与冗余环节，降低运营成本，提升运营效率；建立健全全员、全过程、全方位的精益管理体系，强化成本管控、质量管控、风险管控，完善绩效考核机制，将精益管理成效与员工薪酬、晋升挂钩，激发全员参与精益管理的积极性；推进管理数字化转型，搭建一体化企业管理平台，实现生产、销售、财务、人力等数据互联互通，提升管理决策的科学性与时效性；强化风险防控管理，完善市场风险、运营风险、合规风险防控机制，建立风险预警、排查、处置体系，保障公司稳健运营；提升组织效能，优化公司组织架构，精简管理层级，明确各部门、各岗位工作职责与分工，打破部门壁垒，加强跨部门协同配合，打造高效协同、反应迅速的组织体系；完善公司文化建设，弘扬精益求精、务实创新、团结奋进的企业精神，增强员工归属感与凝聚力，营造积极向上的工作氛围。
　　实施人才强企战略，构建“引才、育才、用才、留才”全链条人才管理体系。拓宽人才引进渠道，面向国内外引进高端技术人才、管理人才、专业技能人才，重点补齐新兴领域的人才短板。完善人才培养机制，搭建内部培训体系，开展岗位技能培训、专业能力提升培训、管理能力培训，打造复合型人才队伍；建立人才梯队培养机制，做好核心人才、后备人才储备，保障企业可持续发展。优化人才激励机制，完善薪酬福利体系、绩效考核体系、晋升发展体系，推行股权激励、项目奖励等多元化激励方式，让人才价值得到充分体现，吸引人才、留住人才、用好人才，为公司发展提供强大的人才支撑。
　　（5）加速全球化布局工程建设，完善全球供应链网络
　　2026年，公司将持续深化全球化战略，以海外市场拓展与产能建设为核心，全面提升海外业务规模与全球市场竞争力；加速全球市场拓展，在深耕东南亚、欧美等核心市场的基础上，积极拓展新兴海外市场，丰富海外产品矩阵，构建覆盖全球的市场销售网络；强化海外业务风险防控与合规管理，适配不同国家地区政策法规与市场规则，保障海外业务持续、稳健、高效运营，推动海外业务成为公司业绩增长的核心支柱。
　　完善全球供应链网络，统筹全球供应链资源，优化供应链布局，构建“安全、稳定、高效、低成本”的全球化供应链体系。在全球范围内甄选优质供应商，建立长期稳定的战略合作关系，拓宽原材料采购渠道，降低供应链断供风险，保障生产供应稳定。推进供应链本土化布局，在海外市场布局生产基地、仓储物流中心，缩短供货周期，降低物流成本，提升供应链响应速度。运用数字化技术搭建全球供应链管理平台，实现供应链上下游信息共享、协同作业，提升供应链智能化管理水平，实时监控供应链运营状态，及时应对供应链波动风险。
　　加强国际合作与交流，积极与海外企业、科研机构开展技术合作、产能合作、市场合作，实现资源互补、互利共赢。遵守国际经贸规则，规范海外业务运营，提升公司国际化运营能力与风险防控能力，稳步推进全球化布局。
　　3、风险分析和应对措施
　　（1）经营管理风险
　　公司自上市以来，通过收购、新设等外延式发展模式，实现了生产规模扩大、经营业绩稳步增长及行业地位持续提升的良好发展态势。随着经营规模的不断扩张，公司已在云南、福建、湖北等地布局多家全资子公司及控股子公司，这对公司内部管理效率和风险控制能力提出了更高要求。若公司管理团队的人员配置、管理水平未能同步适配规模快速扩张的需求，经营管理体系未能及时根据规模增长进行调整完善，无法对运营关键环节实施有效管控，则公司日常运营秩序、资产安全将面临潜在的经营管理风险。
　　针对上述风险，公司已采取多项应对措施，全力保障企业稳健发展：一方面，加强公司及各子公司管理层的系统化培训与规范化管理，强化企业思想文化的统一传导与协同衔接，重点突出重大经营事项的事前预判、事中管控与全程监督，提升管理层的综合管理素养；另一方面，持续强化《子公司管理制度》《重大信息内部报告制度》等核心制度的宣传普及与落地执行，进一步明确子公司管理层的职责边界与权限划分，严格要求重要经营事项及时上报，切实加强公司对各子公司经营决策、日常运营的全面监督，不断健全完善公司整体管理制度体系。
　　上述各项措施的有效实施，显著提升了公司及各子公司管理层的管理水平与专业知识储备，强化了全员风险防范意识，增强了风险识别、处置与化解的综合能力，为公司持续稳健发展提供了坚实保障。
　　（2）市场竞争风险
　　公司所处经济较发达地区，具有就近服务市场的能力和降低生产成本的优势，但同时也带来运输半径内竞争对手较多的风险，虽然公司对区域市场动态和目标客户的需求有充分的了解，成本控制能力较强，有一定的竞争优势，但随着各类资本的不断进入，以及国际巨头的渗透、国内竞争对手的发展及新进入者的增加，使得公司面临竞争格局将更加复杂。
　　未来，公司将密切关注竞争对手的发展动态以及新兴技术对行业发展带来的挑战和机会，坚持以研发创新为主导，通过研发成果形成与竞争对手的差异化竞争优势；通过客户的不断开发、抢占优质客户资源；通过提升优质的服务，增强客户黏性；通过不断深挖客户需求，提升客户服务满意度。
　　（3）包装印刷行业政策调整的风险
　　公司目前的主要产品为真空镀铝纸等，主要下游客户为特定客户终端企业，对行业的依赖性较强，行业景气度直接决定公司核心业务的发展空间。
　　当前随着行业供给侧改革深化及结构性调整推进，叠加招投标政策的规范化升级（如部分地区推行集中采购、电子化招标等改革措施，吸引了更多优质供应商参与竞争）行业竞争日趋激烈，市场竞争格局发生变化，导致行业整体毛利率呈现下滑态势，进一步压缩了公司的盈利空间；同时，全球控烟趋势持续加强，未来有出现终端产品消费量下降的可能性，下游行业需求的收缩将直接影响公司产品的市场需求，对公司的长期经营发展产生一定的不利影响。
　　（4）新型烟草政策变动风险
　　随着国家相关政策的不断出台，将带来行业的规范有序发展和竞争格局的重塑。2024年8月，国家烟草专卖局发布《电子烟产品技术审评实施细则》要求在我国境内销售的电子烟产品，应当通过技术审评，未通过技术审评的电子烟产品，不得上市销售。2024年9月2日，国家烟草专卖局修订并印发了《电子烟交易管理细则》，对交易类型的描述进行了重新梳理，该细则的出台强化了国家烟草专卖局对电子烟交易的全流程管理，规范电子烟生产流通秩序，有利于保障电子烟市场主体合法权益。若未来新型烟草相关政策持续发生变化，将直接对公司生产经营产生较大影响。
　　截至目前，公司孙公司绿新丰已经取得电子烟代加工企业的《烟草专卖生产企业许可证》、加热卷烟烟具企业的《烟草专卖生产企业许可证》具备行业稀缺的“双证”资质。参股公司美众联取得电子烟产品生产企业的《烟草专卖生产企业许可证》，公司子公司顺灏怡隆取得电子烟品牌持有企业内销的《烟草专卖生产企业许可证》。相关牌照的取得，保证公司可在国内合法合规地进行相应电子烟产品的代工及品牌上市工作。
　　（5）布局工业大麻产业链的风险和挑战
　　工业大麻种植、加工和运输业务是受到我国法律法规和有关部门严格监管的特殊许可领域，我国政府一直以来对工业大麻的种植及加工产业都有着严格的监管规定，工业大麻的种植、加工及运输等各环节均需要受到当地监管部门的审批。2019年3月27日，国家禁毒委员会办公室下发《关于加强工业大麻管控工作的通知》。通知提出：“《经1972年议定书修正的1961年麻醉品单一公约》（以下简称“《1961公约》”）规定，工业用大麻限定于纤维和种子，其他用途的种植排除在外”，我国作为《1961公约》缔约国，应遵守公约规定。目前在工业大麻领域，一方面随着其价值被不断发现和挖掘，进军工业大麻市场的国内外企业迅速增加，公司将面临较大的竞争风险。另一方面，因工业大麻业务受国家政策变动影响较大，未来若相关政策发生变化，公司工业大麻业务将受到直接影响，存在一定不利影响。
　　未来，公司将严格遵守《1961公约》《云南省禁毒条例》以及相关监管机构的新政策、新指导意见，在公司经营、生产和销售等各环节不断完善制度、加强管理，合法合规经营。公司将在坚持主业发展的同时将加强对外投资管理，积极推动对外投资项目的跟进和落实，同时努力提高工业大麻领域相关知识和人才的储备和管理水平，以增加公司核心竞争优势。
　　（6）对外投资公司的业务风险
　　报告期内，公司对外投资参股了从事太空算力行业相关领域的公司，其核心任务是在地球晨昏轨道发射部署算力卫星，组成太空数据中心，致力于为全球用户提供天基算力服务，实现“天数天算”和“地数天算”。
　　但相关产业发展仍处于早期阶段，未来收益存在较大不确定性。其“天数天算”业务可能在未来5年内才有明确的商业价值，太空数据中心的“地数天算”业务可能在未来5-10年才逐步具备与地面数据中心进行竞争的优势，这一过程中，其也可能面临同行业公司的充分竞争压力，其业务受宏观经济、行业政策、市场环境变化等因素的影响，亦存在产业化、商业化落地周期较长以及不达预期的风险。此外，太空数据中心还面临强烈辐射、轨道维护困难、碎片危害以及与数据治理和太空交通相关的监管问题等障碍，包括但不限于上述各类因素均可能导致项目商业化进度和效益晚于和低于预期，且参股公司目前尚未盈利，未来可能对公司损益造成一定影响。公司将密切关注参股公司的经营管理情况，积极强化投后管理跟踪，防范和应对发展过程中可能面临的风险，切实维护公司的利益。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期内公司所处行业情况　　1、包装印刷行业呈绿色、规模化发展趋势　　近年来，随着全球环保意识提升与可持续发展政策推动，绿色包装作为循环经济重要组成部分正迎来前所未有的发展机遇，代表环境友好的绿色包装概念逐渐进入大众的视野。　　从国际市场来看，根据智研咨询发布的《2024-2030年中国包装行业发展现状调查及市场分析预测报告》显示，当前全球经济与产业体系正在兴起以包装革命为先导的绿色包装的构想，绿色包装已成为新热点。包装工业中细分的烟草包装行业亦呈稳步增长的趋势，据QYResearch调研团队最新报告《全球烟草包装市场报告2025-2031》显示，预... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司所处行业情况
　　1、包装印刷行业呈绿色、规模化发展趋势
　　近年来，随着全球环保意识提升与可持续发展政策推动，绿色包装作为循环经济重要组成部分正迎来前所未有的发展机遇，代表环境友好的绿色包装概念逐渐进入大众的视野。
　　从国际市场来看，根据智研咨询发布的《2024-2030年中国包装行业发展现状调查及市场分析预测报告》显示，当前全球经济与产业体系正在兴起以包装革命为先导的绿色包装的构想，绿色包装已成为新热点。包装工业中细分的烟草包装行业亦呈稳步增长的趋势，据QYResearch调研团队最新报告《全球烟草包装市场报告2025-2031》显示，预计2031年全球烟草包装市场规模将达到101.5亿美元，未来几年年复合增长率CAGR为1.9%。
　　从国内市场来看，中国包装行业社会需求量潜力大，且政策倾向于扎实推进包装行业绿色发展。包装行业在我国已经有较长时间的发展历史，国内也构建了完善的绿色包装政策体系，“十一五”到“十四五”规划不断推进绿色包装发展，“十四五”规划则明确到2025年资源循环型产业体系基本建立，整体呈现向绿色、可持续方向不断深化的特点。2025年5月23日，国务院常务会议审议通过《制造业绿色低碳发展行动方案（2025－2027年）》，会议提出“推进制造业绿色低碳发展是大势所趋，要加快绿色科技创新和先进绿色技术推广应用，强化新型工业化绿色底色。”同时，目前在“禁废令”“限塑令”“以纸代塑”等一系列国家政策和国民消费升级驱动下，“绿色生产、降低污染”越来越成为包装印刷行业的亟待解决的难题。并且伴随着供给侧改革的推进和上游原纸行业的变革等因素影响，目前规模化生产及绿色环保包装也已经成为包装印刷企业安身立命之根本。因此，未来我国包装印刷行业将呈现行业集中度提升、绿色生产的发展格局，朝着整体性、系统性和绿色环保等方向发展，产能落后及污染严重的中小企业面临淘汰的困境，规模型绿色环保的包装印刷企业将占据更多优势资源及市场空间。
　　2、政策推动工业大麻行业逐步进入合规发展阶段
　　随着全球工业大麻开放性政策的逐渐出台，工业大麻贸易流通范围持续扩大，产品应用场景不断丰富，行业发展逐步进入规范化初期。据新麻在线统计，截至2025年3月，全球已有57个国家和地区通过了某种形式的医用大麻合法化，6个国家和地区批准了成人用大麻合法化措施，随着全球政策合法化持续推进，工业大麻市场空间广阔；据StatistaMarketInsights预测，预计2025年全球医用大麻市场收入将达到210.4亿美元，2025-2029年复合年增长率为1.65%，预计到2029年市场规模将达到224.6亿美元；目前CBD产品除了传统的CBD油、食品等，CBD雾化产品也凭借高吸收速率、高生物利用度、便携性等特点逐渐成为CBD应用的主要形式之一，并且随着CBD产品的药用价值及保健功能逐步被消费者认可，部分国家和地区已经开发出以CBD为主要成分的药品，并被批准用于治疗多发性硬化症、癫痫等疾病，CBD相关的药品、化妆品及电子烟等产品陆续开发上市，产品应用场景不断丰富。全球工业大麻产业的发展，与相关国家的政策关系紧密，随着全球多国工业大麻合法化政策的迅速推进和相关技术突破，工业大麻在各领域的应用潜力将进一步释放，未来市场将呈现多元化发展态势。
　　在欧美国家中，美国作为全球工业大麻的主要应用市场，市场空间广阔。根据最新发布的MJBizFactbook报告更新“2025年，受监管的大麻市场对美国经济的总体贡献可能超过1236亿美元，比去年增长约9%。”；根据NewFrontierData的数据“2024年约有3840万美国成年人使用大麻，且越来越多的人接受大麻作为主流产品，大麻产业也已成为美国就业增长最快的行业之一，到2024年底，支持超过50万个全职工作岗位”。截至2025年3月，美国有39个州允许医疗大麻使用，24个州实现娱乐大麻合法化。在亚洲部分国家和地区中，已经允许将工业大麻应用于药品中。例如，2024年3月，中国台湾卫福部经专家会议决议开放医用大麻二酚（CBD）药物上市，可用于罕见疾病卓飞氏症候群（Dravet）、结节性硬化症的患者，治疗难治型癫痫症状；2024年4月，日本厚生劳动省的专门部会同意认定抗癫痫剂Epidiolex(主要成分是CBD)为罕见病用医药品；为平衡大麻在医疗、工业领域的合法应用与防止滥用风险，完善监管框架，2025年3月日本大麻改革第二阶段新规《大麻草种植管制法》生效，将种植许可证分为医药用途和产品原料用途，种植行为迈入合法化程序。
　　我国一直以来对工业大麻的种植、加工及运输产业都有着严格的监管规定，工业大麻的种植、加工及运输等各环节均需要受到当地监管部门的审批。从政策端来看，目前云南省通过《工业大麻种植加工许可规定》，黑龙江省2017年通过修改《黑龙江省禁毒条例》对工业大麻相关业务进行管控，2024年9月经国务院批准把大麻二酚纳入已生效的《易制毒化学品管理条例》管理，其生产、经营、购买、运输和进出口活动执行非药品类易制毒化学品的有关规定，合法依规进出口已经成为现实。2025年7月10日，国家卫生健康委员会发布第二批罕见病诊疗指南，首次将Lennox-Gastaut综合征纳入罕见病诊疗指南，同时也是首次将大麻二酚（CBD）作为该疾病的添加治疗药物写入诊疗指南中，代表了对CBD医疗价值的认可。
　　3、新型烟草制品行业迈入合法、有序化发展阶段
　　随着消费者健康意识逐渐增强，新型烟草制品作为传统卷烟的替代品，其消费需求和市场规模呈现扩大的趋势。新型烟草制品凭借其健康环保、品类丰富、体验感多样、设备操作更优化、口感更接近卷烟等独特优势在国际市场处于良好发展状态，并在部分海外国家和地区逐渐取代大部分传统烟草制品的市场份额，增长态势明显。
　　从全球各国对电子烟监管政策的出台来看，不断加强的监管力度，必将给电子烟行业带来一系列重大变革，不合规产品持续出清，市场将逐渐恢复健康发展态势。例如，在欧洲国家中，比利时、法国和波兰禁止一次性电子烟销售，英国禁止一次性电子烟的禁令于2025年6月1日正式生效，英国作为全球第二大电子烟市场，一次性电子烟禁令的正式生效势必会影响英国电子烟市场格局。2024年3月起，俄罗斯对含尼古丁和不含尼古丁的蒸汽产品的生产、储存、进口和出口实施许可制度。2024年6月，澳大利亚政府宣布放宽电子烟禁令，将允许成年人在无需医生处方的情况下购买电子烟；2024年7月，澳大利亚生效的《治疗用品和其他立法修正案(电子烟改革)法案》，用于规范所有电子烟的进口、国内制造、供应、商业持有和广告。加拿大对电子烟口味进行限制，仅允许销售烟草、薄荷和薄荷醇口味电子烟。美国FDA自2016年将电子烟纳入烟草制品监管，所有电子烟上市前须提交PMTA并获批准；2024年6月，美国FDA首次对非烟草口味产品给出PMTA授权，标志着电子烟产品减害性得到官方认可，合规产品市占率有望大幅提升；2024年7月，美国又一次新增授权产品，授权Vuse在美国市场销售七款电子烟产品（含1款电池和6款预填充烟草味烟弹）；2024年8月，美国FDA发布最新要求，自2025年1月1日起只有通过PMTA审核并获取STN码的产品才能够进入美国海关。
　　从国内政策对电子烟市场的态度来看，我国对烟草行业实行“统一领导、垂直管理、专卖专营”的管理体制，由国家烟草专卖局、中国烟草总公司对全国烟草行业进行集中统一管理，并建立全国统一的电子烟交易管理平台。2022年4月8日市场监管总局(标准委)发布GB41700-2022《电子烟》强制性国家标准以及2022年5月1日正式实施国家烟草专卖局制定的《电子烟管理办法》后，从事电子烟生产经营的电子烟市场主体需取得烟草专卖许可证，并严格按照相应法律法规开展生产经营活动；2024年8月，国家烟草专卖局发布《电子烟产品技术审评实施细则》要求在我国境内销售的电子烟产品，应当通过技术审评，未通过技术审评的电子烟产品，不得上市销售。2024年9月2日，国家烟草专卖局修订并印发了《电子烟交易管理细则》，对交易类型的描述进行了重新梳理，并建立了全国统一的电子烟交易管理平台，依法取得烟草专卖许可证的各类电子烟市场主体应当通过平台注册成为交易会员，方可通过平台进行交易或备案，进出口电子烟产品、雾化物和电子烟用烟碱应当按有关规定通过平台进行备案。该细则的出台强化了国家烟草专卖局对电子烟交易的全流程管理，规范了电子烟生产流通秩序，有利于保障电子烟市场主体合法权益，有利于行业整合和质量提升，助力行业集中度提升。
　　（二）公司主要业务
　　报告期内，公司主营业务未发生变化，始终坚持“环保低碳新材料+生物大健康”双翼发展的战略布局，围绕特种环保纸的研发、生产及销售，印刷品的研发、生产及销售，工业大麻精深加工及应用场景研发，新型烟草的研发、生产与销售等四大业务展开。
　　公司持续推进精益化管理、优化生产线、积极执行降本增效改革，在保证环保包装新材料业务和印刷业务稳步发展的基础上积极拓展新的客户市场，根据政策要求积极研发新型烟草合规性产品、集中资源申请电子烟许可证，并持续开展工业大麻新技术、新产品及整体植株应用业务的研发投入。报告期内，公司还积极响应国家发展新质生产力的号召，通过对外投资参股了北京轨道辰光科技有限公司，该公司核心业务包括“天数天算”和“地数天算”。公司实现了从单一制造业向多元化、多产业链拓展的发展新格局。
　　（三）公司主要产品、用途及业务经营模式
　　1、特种防伪环保纸的研发、生产及销售
　　公司的特种防伪环保纸主要包含真空镀铝纸、激光防伪等环保纸质材料，主要应用于特定客户终端消费品、社会消费品等行业。公司作为国内较早从事特种防伪环保纸研发、生产和销售的企业，曾参与制定了《中华人民共和国包装行业标准：真空镀铝纸》，在行业内保持了领先的技术和市场竞争优势。公司特种防伪环保纸的销售模式主要根据客户订单采购原材料组织生产和销售，主要下游客户为特定客户终端生产商和社会消费品企业，产品主要销往国内（包括香港和台湾）以及亚洲、美洲和欧洲等多个海外国家和地区。
　　2、印刷品的研发、生产与销售
　　公司可生产的印刷产品品种丰富，主要下游客户为特定客户终端企业，生产及销售模式主要在下游企业广泛实施的招投标项目中，通过参与招投标获取订单，并按照客户的订单要求组织生产和销售。公司印刷产品与终端客户的黏性较高，可按照客户要求提供个性化定制服务，较其他印刷包装产品具有高稳定性、大批量、多批次、高精度、高防伪和环保性强等特点，公司主营的环保包装印刷业务对印刷设备、设计工艺、环保水平等方面较其他印刷包装行业具备更高的工艺要求，行业进入门槛较高。
　　报告期内，公司注重研发创新，不断加大技术研发投入与应用创新力度，通过设备更新升级、研发人才引进等方式保持公司产品及生产工艺流程的创新，可多方面满足客户需求。目前公司以上海为研发中心，在福建、云南等省份均建有生产基地，产品主要销往国内以及海外等多个国家。
　　3、工业大麻的加工提取及衍生品销售
　　报告期内，公司主要对工业大麻的精深加工、提取、应用场景的布局及衍生品的销售等方面进行了深入拓展。在国内，公司全资子公司云南绿新主要从事工业大麻中的大麻二酚（CBD）、全谱系油及其他稀有大麻素等原料的加工提取、技术研究及产品出口工作。截至报告期末，云南绿新拥有《云南省工业大麻加工许可证》和《非药品类易制毒化学品生产备案证明》，具备从事大麻二酚的内贸与外贸销售业务资格，可在云南省曲靖市合法开展工业大麻的加工。
　　在国外市场中，为了抓住海外工业大麻快速发展的机遇，公司已在美国设立子公司KinneloaHoldingsInc.，通过全面科学的市场研究，为公司工业大麻业务发展提供具有前瞻性的市场信息支持，力求抓住国际市场对CBD等工业大麻提取物以及终端产品的需求。KinneloaHoldingsInc.获准在当地开展工业大麻加工制造相关业务并在美国以及全球其他合法国家地区开展销售的合法资格。KinneloaHoldingsInc.在美国的全资子公司E1011Labs已经推出加热不燃烧NanoJoints的系列产品，并获得NanoJoints烟弹的相关专利证书。在NanoJoints产品上，最新推出的烟具包含纳米接头即插即用、空气加热、三档调温等功能，可根据客户需求和习惯进行调温，为客户提供更加个性化服务，从而改善用户体验。通过其拥有的专利技术可达到减害（降低加热过程中可能产生的有害物质）、还原香烟的纯正口感、击喉感等优点，为消费者提供最近似于传统香烟的替烟方式，更加智能快捷、方便携带，也更环保清洁；并且E1011Labs通过不断研究，该产品在烟弹上，也已经研究并生成出多样化的配方，成功推出了苹果、桃子和荔枝等口味产品，可满足不同客户的选择需求。并且KinneloaHoldingsInc.在美国的全资子公司ShunhoLuxinUSALLC.也已面向美国市场推出Vitaldiol—R系列（Recover，Relief,Rest）产品以及Essential酊剂，其中添加CBD、NMN（烟酰胺单核苷酸）、姜黄、褪黑素等成分，以成分极简、天然健康为理念。
　　公司持续看好生物大健康产业发展前景，积极关注全球工业大麻市场机遇，关注CBD在医药、疼痛管理、精神健康、保健品、日化品等领域的应用发展。随着全球多国工业大麻合法化政策的迅速推进，全球工业大麻市场的进一步开放和产业应用端的进一步扩展，未来公司将努力拓展欧洲及东南亚等合法地区的海外市场，并持续加强研发投入、积累相关专利技术储备，以增加公司核心竞争优势。
　　4、新型烟草制品的研发、生产与销售
　　在新型烟草制品领域，公司通过自有投资以及控股子公司开展新型烟草制品领域内的投资业务，形成协同发展、规范生产的产业体系。截至目前，公司孙公司绿新丰已经取得电子烟代加工企业的《烟草专卖生产企业许可证》、参股公司美众联取得电子烟产品生产企业的《烟草专卖生产企业许可证》、公司子公司顺灏怡隆已取得电子烟品牌持有企业内销的《烟草专卖生产企业许可证》，报告期内公司集中资源积极开展相关子公司电子烟许可证的换证、续证申请工作。
　　报告期内，公司积极开展新型烟草制品的研发、生产和品牌工作。控股子公司上海绿馨是投资电子烟具和新型烟草制品等相关业务的实施主体及平台。其子公司绿新丰为一家集电子烟和加热不燃烧烟具的研发、生产、加工、销售于一体的现代化电子科技企业，是国家烟草核准的电子烟代加工企业，具备生产烟油产品（一次性+换弹式+开放式）、CBD器具、HNB器具的生产能力，产品主要出口北美、欧洲、亚洲、中东和非洲等多个国家和地区。其参股子公司美众联是全球领先的专注电子雾化技术研究和应用的高科技企业，可从事经营雾化器及配件、烟具及配件、电子烟及电子烟用烟碱进出口等业务，产品主要包括一次性电子烟成品，主要出口北美、南美、欧洲、中东等多个国家和地区；公司子公司顺灏怡隆已取得电子烟品牌持有企业内销的《烟草专卖生产企业许可证》，报告期内顺灏怡隆旗下“燚龙”品牌电子烟已在上海地区部分零售门店成功上市，目前已上市的“燚龙”品牌产品主要包括换弹式雾化电子烟烟弹和烟具，产品名称为“燚龙GRACE雾化弹最江南”及“燚龙GRACE电子雾化杆绿野”。未来公司将持续推进“燚龙”品牌系列产品的上市工作。

　　二、核心竞争力分析
　　多年来，公司立足于特种防伪环保纸和印刷品业务的发展，围绕所在行业的发展特点，坚持以技术为核心、以市场为导向，不断加强研发、生产与销售管理，聚焦专业领域与业务多元化、多产业链拓展，有效延伸产业链至新型烟草制品、工业大麻领域，公司盈利模式日趋多元化。公司坚持以技术流、资金流创造价值流，强化核心科技研发实力，提升企业品牌认知度，公司的行业竞争力日益显现，行业地位不断提升，可持续发展能力不断增强。
　　1、自主创新，核心技术专利领先优势
　　公司是国家包装行业标准《真空镀铝纸》（由工信部于2008年发布）的起草单位之一，也参与起草了归口中国标准化战略创新联盟的跨行业团体标准《微纳结构色无墨印品通用技术规范》及《包装防伪通用技术要求》，发起并主导起草了团标《可复用UV微纳结构材料的转印技术要求》，公司在行业内保持了领先的技术和市场竞争优势，连年被评定为高新技术企业，是行业标准制定者之一。
　　公司在发展过程中始终高度重视产品技术研发，积极利用行业研发中心及国家级检测中心的交流平台，为公司制定了更加完善的研发体系。目前公司设有专门技术中心，并成立多个创新项目组，拥有专业研究团队专门从事转移、复合、模压及防伪产品的技术研究开发。此外，公司的技术研发中心为上海市市级技术中心，并被中国包装联合会评定为中国包装行业国家级研发中心，负责组织开展中国特种环保包装纸创意设计专业领域的技术研发工作。同时公司也是业内最早实现特种防伪环保纸生产环境友好型的企业，多年来公司始终坚持低碳、绿色、环保的生产理念，积极践行社会环境保护责任。
　　公司产品具有多项自主知识产权，通过多年发展，截至报告期末公司及下属控股子公司已获商标223项，获得专利总数402项（包括发明专利38项、外观专利30项、实用新型专利334项）。截至报告期末，申报中专利有52项（包括发明专利19项、实用新型专利33项），为公司在行业内的发展奠定了坚实的技术保障。
　　2、主营产品绿色、环保、可持续优势
　　公司积极把握绿色环保包装机遇，坚持“环保低碳新材料+生物大健康”双翼发展的战略布局。目前公司不仅拥有成熟的普通防伪真空镀铝纸的生产技术和完善的生产设施，更致力于无溶剂转移涂布复合技术和电子束固化技术在传统真空镀铝生产领域的开发研究，以真正实现产品生产环境友好型的更高目标。
　　此外，公司还注重生产过程中的可持续性，不断将可持续包装理念融入转移真空镀铝纸的整个生命周期中，持续研发可降解可回收的纸膜包装产品，率先引进RTO废气治理设备以处理大风量中低浓度废气，在减少污染和危害的同时降低生产运营成本；并且公司不断优化生产过程中使用的材料和能源，积极推动相关行业产业链对包装材料的重视和环保意识的提升，以减少碳排放，共同迈向更可持续的未来；目前公司的转移纸产品通过了基于欧洲标准EN13432堆肥和生物降解的可回收包装要求、最终验收包装的测试方案和评估标准（2000）的OKcompost工业级和OKcompost家园级认证。随着各国政府对环境保护的日益重视，以及跨国公司社会责任感的增强，公司主要产品真空镀铝纸的应用范围将不断延伸扩展，公司未来的发展空间更加广阔。
　　3、知名品牌优势
　　公司自成立以来，一直积极响应国家政策号召，始终坚守环保健康初心，不断砥砺前行，深耕环保新材料领域，坚持以科技创新为核心竞争力，积极为客户提供优质安全产品和服务，已成为全球领先的高档环保包装制造商和提供包装材料的品牌之一。
　　多年来，公司先后获得“高新技术企业”“上海市认定企业技术中心”“上海名牌”“上海市著名商标”“中国纸包装行业五十强”“外商投资先进技术企业”“上海市文明单位”“上海市制造业企业100强”“上海市民营制造业企业100强”“上海市品牌引领示范企业”“上海市外贸品牌示范企业”“上海市包装技术协会五星级企业”“民营企业总部”“外资研发中心”“烟草包装行业常务委员单位”“2022年度科创引领奖”“和谐劳动关系示范企业”“2023年度普陀区外商投资企业-总部新锐奖”“2023年上海市创新型中小企业（第三批）”“2024上海民营制造业企业100强（第82名）”“市级技术中心”‘外贸转型升级创新发展“四个一百”专项行动重点企业’“2023年度上海市外商投资先进技术企业”“2023年度桃浦镇最美企业”“烟草包装行业信息委员会常务委员单位”“2024年度普陀区工业企业发展先行者”等奖项及荣誉。本报告期内，公司接连获得“上海市新杨工业园区-2024年千万级纳税企业-卓越贡献奖”“上海市普陀区-2024年度杰出贡献会员企业”“2023-2024年度上海外贸自主品牌示范企业”“2024年度安全生产工作先进单位-三等奖”等奖项及荣誉。
　　公司始终坚持产品系列化、研发深度化、技术自有化的发展方向，不断加强整线综合集成能力和定制产品研发能力，推动企业的产品从“国内领先”向“国际先进”迈步。目前公司已经与众多国际品牌达成良好合作关系，企业的品牌认知度和美誉度不断提升，国内外影响力进一步增强，公司业务规模进一步扩展。
　　4、规模化生产优势
　　多年来，公司通过兼并、收购以及新设子公司等渠道，使公司的生产规模不断扩大。目前，公司及各子公司的业务实现了从上游原材料到产品研发、生产及下游市场销售的产业链整合。凭借产业链整合及生产规模优势，一方面使得公司在采购原材料时具有较强的议价能力；另一方面，也使得公司建立较为完善的供应商管理体系，获得了较低采购成本的制造优势。同时，规模化生产优势不仅有利于公司能够更好地了解及满足终端客户的采购需求和变化趋势，从而针对性地进行产品研发，进一步提升公司产品的市场竞争力；也有利于公司引进最新的技术和设备，进一步促进公司集约化经营，使得生产成本不断降低。
　　5、优质产品优势
　　公司十分重视质量管理，已经取得CNAS（中国合格评定国家认可委员会）、IQNET(国际认证联盟)、IAF(国际认可论坛)均认可的《质量管理体系认证证书》。报告期内，公司以“合规性、系统性、可持续性”为核心，全面完善体系认证工作，通过优化管理体系、强化环保责任、提升社会责任感，为企业的全球化发展和品牌提升提供坚实保障。
　　公司建立ISO9001质量、ISO14001环境、ISO45001职业健康安全、FSC-COC森林产销监管链管理体系，并系统地进行科学管理，始终保持良好资质。在ISO9001：2015质量管理体系上，公司严格按照ISO9001：2015质量管理体系规定的标准进行管控，建立全过程风险管理模式，质量管理体系ISO9001:2015已实现从合规到卓越深化实施；在ISO14001:2015环境管理体系上，注重绿色制造与碳中和目标，公司开发的可降解环保纸张通过FSC认证，应用于东南亚与欧洲市场的多个高端品牌；职业健康安全体系ISO45001:2018强调以人为本的管理理念，公司已在所有生产基地实施ISO45001职业健康安全管理体系，通过AI驱动的安全风险评估系统，降低职业安全风险，推行“健康工作场所”计划，包括年度健康体检、心理咨询服务等措施，公司始终坚持以人为本，切实把员工人身安全放在首位。公司还设有通过ISO17025认证的检测中心，其专业检测能力达到行业先进水平，能为公司的产品研发和生产销售保驾护航。
　　此外，公司在原有质量管理体系基础上，进一步优化流程管理与风险控制机制。通过引入AI驱动的质量预测模型，将生产过程中的质量监控从“事后检验”转变为“事前预防”，降低坏品率。并且公司通过创意设计、先进设备、工艺技术等，为特定终端客户及高端客户提供个性化定制包装，能满足客户不同产业和不同需求，并且镭射、点阵光刻、菲涅尔透镜、五彩光直刻、高反射真空镀硫化锌等工艺辅以独特拼版与超快打样技术，可以为客户提供从设计概念到特种纸张应用的全程高质包装服务。
　　公司通过多体系认证，不仅满足了全球市场的合规性要求，更通过系统性管理与可持续发展实践，构建了竞争壁垒，提升了品牌价值，为公司进行全球化布局与长期发展奠定了坚实基础。
　　6、创新服务优势
　　公司始终坚持以市场需求为导向，以提高发展质量和效益为目标，积极采取“事前预防、事中解决、事后回访”措施，继续深化服务体系改革，不断固本创新，提升产品质量和服务水平，确保客户的信任度和满意度。目前公司制定的“客户投诉管理规范”中，明确了客户投诉的处理流程与职责，规范重要客诉的认定和处理，确保客户投诉得到及时的响应，提高了客户满意度，并减少了公司损失。公司秉承着“竭力满足客户和相关方需求，并不断超越客户和相关方期望”的质量宗旨，建立了“2小时反馈”、“客户24小时”机制，能够快速有效地解决客户提出的问题；公司不断完善及持续改进机制，可以形成PDCA改善闭环，切实杜绝问题的再发生；不断通过客户回访、客户满意度调查等方法，分析客户潜在需求，努力达成并超越客户预期；通过客户信息反馈渠道的畅通与客诉及时响应解决，不断提升产品质量和服务能力，真正做到让公司成为客户首选。
　　7、资源协同，海内外联动优势
　　报告期内，公司以“敏捷化组织、专业化人才、系统化激励”为核心，以市场需求为导向，全面深化内部改革，对公司的组织架构、业务流程和管理机制进行了全面而深入的调整与优化，通过优化人才机制、重塑组织架构和强化激励体系，为公司的持续创新与全球化发展注入强劲动力。在构建敏捷组织方面，打破了传统部门之间的壁垒，加强了跨部门之间的沟通与协作。通过组建跨部门项目团队，实现信息的高效流通和资源的快速配置，使公司能够快速响应市场变化，灵活应对各种挑战。
　　公司以全球化视野重构竞争壁垒，通过区域深耕、生态协同与技术创新构建可持续的海外市场优势，积极构建多元化的海外销售网络，与当地经销商紧密合作，拓宽产品销售渠道，提高市场覆盖面。不断努力通过区域化运营与全球化协同的双轮驱动，逐步构建覆盖研发、生产、供应链的全价值链竞争优势。除此之外，公司通过市场调研与分析，深入了解不同地区消费者的需求和偏好，有针对性地研发和推广新产品。以及通过参加国际行业展会、举办产品推介会等方式，提升品牌知名度，吸引更多海外客户。
　　除了上海总部外，公司在湖北、云南、福建等地拥有多家全资和控股子公司，生产基地主要在上海、福建等社会产品消费较发达的地区，具有就近服务市场的能力和降低生产成本的优势，有效地推进了公司同主要客户构建长期稳定的供需关系。此外，公司积极开拓各板块业务，在产品丰富性和产业链布局上有先发优势。
　　报告期内，公司的核心技术团队或关键技术人员未发生重大变动，没有发生对公司核心竞争力产生重大影响的事件。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、经营管理风险
　　公司自上市以来，通过收购、新设等外延式发展方式实现了生产规模不断扩大、经营业绩不断增长和行业地位的逐步提升的良好发展局面。公司经营规模不断扩张，已经在云南、福建、湖北等地拥有多家全资子公司或控股子公司，这对公司内部管理和风险控制的要求日益提高。并且伴随着近年来公司加速布局新型烟草领域，使得公司发展战略进一步多元，发展规模进一步扩大。如果公司管理团队的人员配备和管理水平不能适应规模迅速扩张的需要，经营管理未能随着公司规模的扩大而及时调整和完善，不能对关键环节进行有效控制，公司的日常运营及资产安全将面临经营管理风险。
　　针对这一情况，公司一方面加强对公司及各子公司管理层的培训和管理，强调企业思想文化的统一协调，并突出重大事项的事前、事中的监督；另一方面，通过强化《子公司管理制度》《重大信息内部报告制度》等制度的宣传及执行力度，进一步明确子公司管理层的职责和权限，重要事项的及时上报，加强了公司对子公司经营、决策与日常管理的监督，健全了公司管理制度。以上措施的实施，有效地提升了公司及各子公司管理层的管理水平和知识储备能力，强化了风险防范的意识，提升风险识别、处置和化解能力，保障公司稳健的发展。
　　2、市场竞争风险
　　公司所处经济较发达地区，具有就近服务市场的能力和降低生产成本的优势，但同时也带来运输半径内竞争对手较多的风险，虽然公司对区域市场动态和目标客户的需求有充分的了解，成本控制能力较强，有一定的竞争优势，但随着各类资本的不断进入，以及国际巨头的渗透、国内竞争对手的发展及新进入者的增加，使得公司面临竞争格局将更加复杂。未来，若对手公司为抢占市场而采取降低价格、恶意竞争等策略，或者利用其强势地位影响行业下游客户或上游供应商，将会对公司的生产经营产生影响。
　　未来，公司将密切关注竞争对手的发展动态以及新兴技术对行业发展带来的挑战和机会，坚持以研发创新为主导，通过研发成果形成与竞争对手的差异化竞争优势；进一步加大新产品的研发力度，根据客户需求调整产品结构，通过客户的不断开发、抢占优质客户资源；通过提升优质的服务，增强客户黏性；通过不断深挖客户需求，提升客户服务满意度。
　　3、原材料价格波动的风险
　　受到市场价格波动、进口和境内采购结构变化、人民币汇率波动及国际局势震荡等因素影响，公司主要原材料的采购价格存在波动风险。公司下游客户议价能力强，未来若原材料价格上升无法传导到下游客户，将会对公司生产经营和财务状况产生不利影响。
　　针对上述风险，公司将持续跟踪监控原材料的价格走势，根据公司的需要选择适当的时机采购原料并合理备货；将持续提升管理水平和技术创新水平，从而提高原材料的利用效率；积极加强与供应商的战略合作，缓冲原材料价格上升对利润的影响。
　　4、包装印刷行业政策调整的风险
　　公司目前的主要产品为真空镀铝纸等，主要下游客户为烟草生产企业和烟标印刷企业，对烟草行业的依赖性较强。而卷烟生产和销售受相关政策的直接影响，国家出台的控烟政策及措施、烟草税收制度变化、烟控力度强弱等因素，将可能引起卷烟行业的波动，并将直接影响到公司的经营。当前随着行业供给侧改革和结构性调整以及招投标政策的变化，行业竞争加剧，行业整体毛利率下降。同时，随着国际卫生组织对烟草行业的限制和国民对烟草危害性的认识，未来有出现烟草消费量下降的可能，从而对公司经营会产生一定不利影响。
　　针对这一风险，公司将利用好自身资源优势及竞争优势，扩大印刷业务的覆盖区域，进一步巩固印刷业务的优势地位，并加速开拓市场，扩大订单份额；不断寻求新的市场空间，在其他印刷业务领域，抢抓机遇、挖掘潜在目标；抓深抓精服务，加大对新老客户的供应和服务力度，为客户提供整体技术解决方案，推动包装工艺技术和装备创新的应用，获得新订单机会。
　　5、新型烟草政策变动风险
　　新型烟草业务的发展严重依赖国家政策的监督力度，随着国家相关政策的不断出台，将带来行业的规范有序发展和竞争格局的重塑。2024年8月，国家烟草专卖局发布《电子烟产品技术审评实施细则》要求在我国境内销售的电子烟产品，应当通过技术审评，未通过技术审评的电子烟产品，不得上市销售。2024年9月2日，国家烟草专卖局修订并印发了《电子烟交易管理细则》，对交易类型的描述进行了重新梳理，该细则的出台强化了国家烟草专卖局对电子烟交易的全流程管理，规范电子烟生产流通秩序，有利于保障电子烟市场主体合法权益。若未来新型烟草相关政策持续发生变化，将直接对公司生产经营产生较大影响。
　　截至目前，公司孙公司绿新丰已经取得电子烟代加工企业的《烟草专卖生产企业许可证》，参股公司美众联取得电子烟产品生产企业的《烟草专卖生产企业许可证》，公司子公司顺灏怡隆取得电子烟品牌持有企业内销的《烟草专卖生产企业许可证》。相关牌照的取得，保证公司可在国内合法合规地进行相应电子烟产品的代工及品牌上市工作。未来，公司在保证传统业务稳步增长的同时，将加大研发生产的力度，在政策合规前提下，拓展新型烟草领域全产业链的研发和生产。同时公司加大海外市场的布局，以期减少后续政策变动的不确定性对产业的影响。
　　6、布局工业大麻产业链的风险和挑战
　　工业大麻种植、加工和运输业务是受到我国法律法规和有关部门严格监管的特殊许可领域，我国政府一直以来对工业大麻的种植及加工产业都有着严格的监管规定，工业大麻的种植、加工及运输等各环节均需要受到当地监管部门的审批。目前在工业大麻领域，一方面随着其价值被不断发现和挖掘，进军工业大麻市场的国内外企业迅速增加，公司将面临较大的竞争风险。另一方面，因工业大麻业务受国家政策变动影响较大，未来若相关政策发生变化，公司工业大麻业务将受到直接影响，存在一定不利影响。
　　未来，公司将严格遵守《经1972年议定书修正的1961年麻醉品单一公约》《云南省禁毒条例》以及相关监管机构的新政策、新指导意见，在公司经营、生产和销售等各环节不断完善制度、加强管理，合法合规经营。公司将在坚持主业发展的同时将加强对外投资管理，积极推动对外投资项目的跟进和落实，同时努力提高工业大麻领域相关知识和人才的储备和管理水平，以增加公司核心竞争优势。 收起▲