一、报告期内公司从事的主要业务　　全球跨境电商市场由高速扩张转向精细化、合规化和品牌化竞争阶段，平台规则、税收征管、低值商品免税政策、海外仓与本地化履约要求持续调整，行业竞争从流量与规模扩张转向供应链效率、产品品质、品牌心智、合规能力和资金周转效率的综合竞争。国内政策持续支持跨境电商、海外仓、数字贸易等外贸新业态发展，为公司持续深耕跨境进出口业务提供了长期空间。公司将继续结合外部环境变化，强化合规经营、渠道协同和成本管控，提升经营韧性。　　报告期内，公司继续围绕跨境电子商务主业开展经营，主营业务包括跨境进口电商业务和跨境出口电商业务。公司一方面通过优壹电商等主体服务国内消费者对优质海外母婴... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　全球跨境电商市场由高速扩张转向精细化、合规化和品牌化竞争阶段，平台规则、税收征管、低值商品免税政策、海外仓与本地化履约要求持续调整，行业竞争从流量与规模扩张转向供应链效率、产品品质、品牌心智、合规能力和资金周转效率的综合竞争。国内政策持续支持跨境电商、海外仓、数字贸易等外贸新业态发展，为公司持续深耕跨境进出口业务提供了长期空间。公司将继续结合外部环境变化，强化合规经营、渠道协同和成本管控，提升经营韧性。
　　报告期内，公司继续围绕跨境电子商务主业开展经营，主营业务包括跨境进口电商业务和跨境出口电商业务。公司一方面通过优壹电商等主体服务国内消费者对优质海外母婴、营养保健等产品的需求，依托品牌合作、渠道管理、仓储物流、数字营销和电商代运营能力，开展跨境进口商品销售及一站式运营服务；另一方面围绕ZAFUL等品牌及海外第三方平台渠道，开展服装品类的跨境出口业务，推动中国供应链产品触达海外消费者。2026年上半年，公司延续“聚焦主业、优化结构、降本增效、稳健经营”的经营思路，在保持进口业务基本盘的同时，持续优化出口业务平台布局、商品结构和费用投放，强化现金流、库存周转和合规风控管理。
　　跨境进口业务方面，公司继续聚焦母婴、营养保健等复购属性较强、品牌认知度较高的品类，维护与国际优质品牌商、国内主流电商平台及渠道合作伙伴的关系，提升店铺运营、内容投放、分销管理和售后服务能力。公司根据市场需求、平台账期、库存周转和供应链稳定性动态调整采购与备货节奏，努力在销售规模、资金占用和经营风险之间保持平衡。
　　跨境出口业务方面，公司继续围绕ZAFUL品牌和第三方平台渠道开展经营，结合海外消费需求、平台规则、投流效率和供应链成本变化，推动自有品牌与第三方平台协同发展。公司出口业务已在AI选品、直播电商和供应链系统升级等方面推进数字化应用，通过AI算法分析市场需求、消费偏好与竞品数据，降低选品试错成本，并通过仓储、订货、物流、溯源等模块的数字化提升订单处理、库存周转和货品调配效率。
　　报告期内，公司全资下属公司深圳飒芙破产清算事项对公司合并范围和当期损益产生重要影响。公司于2026年3月5日披露《关于全资下属公司破产清算的进展公告》，深圳飒芙已由法院指定管理人接管，公司已丧失对深圳飒芙的控制权，深圳飒芙不再纳入公司合并报表范围，深圳飒芙破产清算有利于公司进一步剥离持续亏损主体，改善报表结构。公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“零售业”的披露要求
　　（一）跨境电商行业发展
　　1、全球跨境电商增速趋稳，行业进入合规调整和效率竞争阶段
　　2026年上半年，全球经济增长仍呈现不均衡复苏态势。根据IMF发布的《世界经济展望》更新，2026年全球经济增速预计为3.0%，2027年预计为3.4%，地缘冲突、能源价格波动、金融市场重新定价以及主要经济体贸易政策调整等因素仍对全球消费需求和跨境贸易成本形成扰动。WTO在《全球贸易展望与统计》中预计，全球货物贸易量增速将由2025年的4.6%放缓至2026年的1.9%，商业服务贸易增速预计为4.8%，全球贸易整体呈现韧性仍在、增速放缓、结构分化的特征。
　　在全球跨境电商领域，线上消费习惯持续巩固，数字化营销、平台电商、独立站、社交电商和本地化履约网络共同推动行业发展。同时，欧美等主要消费市场对关税、税务合规、数据安全、消费者保护、产品认证、环保包装及小包裹监管等要求持续提高，平台规则变化和合规成本上升对卖家的综合运营能力提出更高要求。行业竞争重点逐步由流量驱动和低价扩张，转向供应链效率、海外仓履约能力、库存周转能力、品牌化运营和多市场合规经营能力的竞争。
　　从市场结构看，欧美成熟市场仍具备较高的线上消费渗透率和品牌消费基础，但竞争强度、获客成本及合规要求持续提升；东南亚、拉美、中东等新兴市场消费者线上购物需求快速释放，平台生态、支付体系和物流基础设施逐步完善，为跨境电商企业提供新的增量空间。
　　2、我国政策持续发力，外贸新业态保持韧性
　　据海关总署数据，2026年上半年我国货物贸易进出口总值25.47万亿元，历史同期首次突破25万亿元，同比增长16.9%；其中出口14.73万亿元，同比增长13.4%，进口10.74万亿元，同比增长22.1%。在复杂多变的外部环境下，我国外贸保持良好运行态势，产业链供应链配套能力、制造业规模优势以及多元化市场布局为跨境电商行业发展提供了坚实基础。
　　跨境电商作为外贸新业态的重要组成部分，仍是推动外贸稳规模、优结构的重要力量。据海关统计，2025年我国跨境电商进出口总值达到2.84万亿元，同比增长4.8%；2026年上半年，跨境电商出口海外仓增长3.3倍，我国已有1.4亿人通过跨境电商全球购物，显示出跨境电商在连接国内外供需、提升贸易效率、拓展海外市场方面的持续活力。同时，国家持续推进跨境电商综合试验区、海外仓、跨境物流、跨境支付、通关便利化等配套体系建设，为行业规范健康发展创造了良好政策环境。
　　网经社《2025年度中国跨境电商市场数据报告》发布，我国跨境电商行业展现出强大的韧性与活力，从高速增长的“流量红利期”迈入“存量竞争与高质量发展并行”的成熟期。
　　随着行业进入精细化、品牌化、合规化发展阶段，传统铺货模式和单一平台依赖模式面临流量成本上升、价格竞争加剧、平台政策变化、库存管理压力和合规要求提高等挑战。国内跨境电商企业需要进一步提升供应链管理、产品开发、品牌运营、数字营销、资金周转、海外仓及本地化服务等综合能力，并通过多市场、多渠道、多品类布局增强经营韧性。
　　3、公司行业地位
　　公司是国内较早进入资本市场的跨境电商企业之一，长期深耕跨境进出口电商业务，在进口品牌运营、跨境零售、供应链整合、数字营销和多渠道运营等方面积累了一定经验。随着全球线上零售渗透率提升和跨境电商行业竞争加剧，合规经营、多元布局、品牌打造已然成为行业长期核心发展趋势。公司较早布局第三方平台和自营网站平台，并在跨境电商DTC品牌孵化、国际品牌代运营、线上渠道运营等领域形成一定基础。公司核心泳装品类在亚马逊平台销量位居前列，在细分赛道形成较高的市场集中度和用户口碑，建立起差异化的品类品牌壁垒。公司凭借多年行业积淀的口碑与专业运营能力，获得了国际知名品牌商的认可与商业代理授权，拥有稳定、优质的海外正品供应链资源。在天猫、天猫国际、抖音、小红书等国内主流电商平台，承接“爱他美”、“纽迪希亚”、“诺优能”等知名母婴品牌官方旗舰店代运营工作，实现跨境双向业务协同。未来，公司将继续围绕行业发展趋势，优化品类结构和业务布局，加强精细化运营，增强公司持续经营能力和市场竞争力。
　　（二）公司业务概述
　　1、公司简况
　　报告期内，跨境通实现营业收入256,455.50万元，其中跨境电商进口业务实现营业收入232,774.38万元，占跨境通营业收入的90.77%；跨境出口业务实现营业收入23,650.46万元，占跨境通营业收入的9.22%。
　　2、公司业务
　　（1）主要业务与模式
　　公司主营业务包括跨境出口电商业务、跨境进口电商业务两大类。
　　跨境通助力中国优质产品通过电商渠道输出到海外市场，同时将海外的优质产品进口到中国市场，主要产品品类为服装类、母婴类以及保健品品类等。
　　（2）业务布局
　　当前全球跨境电商市场保持稳步扩容态势，行业整体进入高质量发展阶段。公司深耕跨境进出口电商赛道，始终以精细化运营为核心导向，适配行业发展趋势持续优化业务布局与经营模式。跨境进口电商业务方面，贴合居民品质消费、健康消费、育儿消费的市场需求，公司聚焦品牌认可度高、消费复购稳定、履约成本可控、市场适配性强的母婴、营养保健核心消费品类。持续拓展优质品牌合作，依托成熟的电商运营能力与供应链整合能力，搭建兼具电商渠道灵活性与分销商供应链稳定性的经营模式，形成差异化的业务布局与市场站位；跨境出口业务方面，顺应国货出海、行业品牌升级的发展大势，持续推进品牌化、本土化发展布局。公司聚焦自有品牌建设与核心产品打磨，持续优化产品竞争力与品牌价值，推动国内优质产品高效、精准触达全球消费市场，稳步提升海外市场渗透率与品牌影响力。
　　（三）跨境进出口电商零售业务
　　1、跨境进口电商业务
　　报告期内，公司跨境进口电商业务实现营业收入232,774.38万元，占总营业收入的90.77%，2025年半年度跨境进口电商业务实现营业收入242,773.44万元，同比下降4.12%，该部分业务收入来自优壹电商。
　　2、跨境出口电商业务
　　报告期内，公司跨境出口电商业务实现营业收入23,650.46万元，占总营业收入的9.22%，2025年半年度跨境出口实现营业收入19,012.88万元，同比上升24.39%。该部分营业收入来自云玺、云锦、智汇集创和飒腾。
　　其中自营网站（含移动端）实现营业收入179.04万元，去年同期实现营业收入874.33万元，同比下降79.52%，变动较大原因为出口业务自营平台推广投入减少，导致收入下降。第三方平台实现营业收入23,471.42万元，去年同期实现营业收入18,138.55万元，同比上升29.40%，变动较大原因为公司持续优化出口业务平台布局、商品结构和费用投放。
　　（四）核心经营质量概览
　　1、商品采购
　　截至2026年6月30日，公司向前五大供应商采购金额为24.63亿元，占报告期采购总额的98.21%。
　　2、仓储物流
　　（1）仓储
　　截至2026年6月30日，公司建立国内仓8个，仓储面积2.57万平方米。仓储物流费用支出1,714.85万元，占营业收入的0.67%。（2）物流公司持续推进跨境物流体系建设，动态优化物流时效与成本结构。跨境物流链条环节较多、跨区域协同因素复杂，公司围绕供应链协同需求，针对不同业务场景采用差异化物流安排，优化资源配置，平衡物流时效与物流成本。
　　跨境出口业务中，公司持续调整物流链路布局，优化交付效率与成本管控。针对大批量货品，主要依托海外仓、第三方仓储资源开展备货及仓储管理，头程结合海运、空运组合运输。海运用于大批量、长周期货品运输，通过航线及拼箱安排控制运输成本；空运用于紧急补货及短周期订单，优化订舱及周转节奏。尾程配送结合平台物流及本地第三方物流资源，依托本地化服务能力完善末端配送跟踪，保障终端交付进度。针对轻小件订单，公司对接第三方物流服务商，采用国际小包、海运、铁运等多种运输方式，结合各区域物流特点匹配对应运输方案，在控制物流成本的同时稳定运输时效，保障货品正常交付。跨境进口业务中，公司持续优化进口物流链路，采用快递与陆运结合的运输模式，加强各作业环节衔接，优化清关作业流程，提升口岸通关效率。通过完善跨境入境、清关、国内转运至终端交付的全链路运作，实现进口货品一体化流转交付，稳定国内终端客户收货体验。
　　3、库存管理
　　公司实施存货全流程管理制度，管理范围覆盖收货、入库、仓储保管、出库及发货等各个环节，对存货流转实行常态化管控。报告期内，公司结合业务经营节奏与库存结构情况，对不同类型存货采取差异化管理模式，通过细化出入库管理、内部调拨管控、库存台账追溯及定期盘点等举措，维持存货日常运营的规范性与可追溯性。
　　因进口业务品牌方供货调整，公司存货规模存在阶段性增长。为匹配市场供货需求与销售履约安排，公司根据市场订单预期、产品迭代节奏及区域履约布局，合理开展前置备货，使得当期库存保有量有所提升。
　　与此同时，公司同步完善呆滞库存判定标准与处置机制，结合库龄结构、终端需求变化及产品更新情况，对部分低效、滞销存货开展清理处置，对冲部分库存增量压力。公司依托数字化仓储管理系统对库存数据进行实时监控与动态跟踪，通过库存数据反馈持续调整采购计划、产销配比与仓储布局，在适配业务扩张备货需求、保障订单交付的同时，动态平衡存货规模与周转效率，管控库存潜在风险。
　　4、经营性现金流情况
　　公司围绕经营性现金流开展全流程常态化管理，公司各业务单元对不同层级、不同合作周期的供应商执行差异化结算账期，在维持供应链正常运转的基础上，调整付款节奏与付款结构，改善短期资金支出节奏，提升资金周转灵活度。
　　结合历史销售数据、市场需求波动、平台旺季节点、产品迭代进度预判订单需求量，调整备货规模，降低库存占用资金，加快资金回笼速度。定期复盘各项费用投入与产出匹配情况，缩减低效、低收益项目开支，严控非经营性额外支出，稳定日常资金流出规模。建立资金动态监测机制，结合业务淡旺季节奏，提前预判资金缺口与资金富余时段，灵活调配资金，提升整体资金周转效率，平稳经营性现金流波动。
　　5、自有品牌发展
　　公司旗下运营自有品牌主要为“ZAFUL”，为跨境出口服装品牌，报告期内公司自有品牌营业收入22,855.28万元，占整体营业收入的8.91%。
　　6、区域营收结构
　　7、分品类收入情况
　　报告期内，公司收入主要分布在母婴用品类和服装类，各品类营业收入情况如下：
　　母婴用品类产品
　　公司母婴用品类收入来源主要为优壹电商，产品主要以婴幼儿配方奶粉为主，保健产品为辅。截至2026年6月30日，公司母婴用品类产品实现营业收入232,774.38万元，同比下降4.16%，占营业总收入的90.76%。
　　服装类产品
　　公司经营服装类产品收入来源为跨境出口业务模块，品类结构以泳装、大码女装、裙装等为主，截至2026年6月30日，公司服装类产品实现营业收入23,668.20万元，同比上升17.38%，占营业总收入的9.23%。
　　8、分渠道收入情况
　　报告期内，公司业务采用“线上+线下”渠道并行的运营模式，线上渠道主要依托主流电商平台、自营线上店铺等载体开展常态化商品售卖；线下通过分销合作形式落地线下渠道布局。公司将继续拓展销售渠道，完善多渠道、多层次的销售体系，向海内外消费者提供优质产品。
　　二、核心竞争力分析
　　1、品牌化打造与运作能力
　　公司聚焦跨境电商领域，围绕产品品牌、渠道品牌两大维度开展品牌建设，搭建标准化品牌运作体系，夯实市场竞争基础。渠道品牌方面，公司深耕欧美跨境市场，依托多平台布局和长期合规运营，积累了稳定的用户群体与良好的市场口碑，形成了稳固的海外渠道优势。在产品品牌建设方面，公司以打造全球化消费领域自主品牌为目标，依托主流第三方跨境平台流量生态与资源优势，聚焦自主研发与知识产权布局，提升品牌核心实力。目前，公司持有国内外商标187项、著作权（含软件著作权、图案著作权）35项。公司已建成完善的自有品牌体系，持续推进自主品牌市场化、全球化布局，提升品牌影响力与产品溢价能力。
　　2、运营推广能力
　　顺应跨境电商行业常态化、精细化发展趋势，公司依托大数据搭建全流程运营推广体系，通过数字化、智能化运营模式，形成差异化竞争优势，保障业务稳定高效开展。
　　公司搭建智能化运营工具与自动化管理体系，实现智能选品、动态调价、流量分发、产品上架等环节自动化运作，有效提升铺货与产品迭代效率。同时通过实时数据监测，动态追踪产品全生命周期市场表现，及时捕捉市场需求变化，调整运营策略，落实精细化运营，降低运营风险。
　　公司构建了标准化全周期产品运营体系，覆盖市场调研、设计选品、首单试销、数据复盘、翻单备货、营销推广、生命周期管理等全业务环节，通过标准化流程规范运营，提升新品存活率与爆款打造能力，强化产品市场竞争力。同时，公司整合全网营销资源，搭建多元化线上营销矩阵，依托大数据精准用户画像，实现目标客群精准触达，提升品牌曝光度与市场影响力，推动销量与品牌价值稳步增长。
　　3、供应链整合能力
　　公司立足市场与客户需求，构建进出口双向驱动的贸易链条。跨境出口业务方面，公司建立了标准化、市场化的产品研发体系，以海外消费者需求为核心，贯穿市场调研、概念评估、可行性分析、研发设计、试产验证、批量生产等全流程研发环节，保障产品贴合海外市场需求。同时，公司搭建分层化供应商梯队，形成核心供应商为主体、外延式供应商为补充的多元化生产供应体系，保障供货稳定性与灵活性。此外，公司建立全生命周期质量管理体系，对研发验证、供应商管理、生产质检等各环节严格管控，规避产品质量与设计问题，保障出口产品品质。
　　跨境进口业务方面，公司构建涵盖渠道拓展、合规报关、仓储物流、终端运营的完整供应链体系。经过长期行业深耕，公司与品牌方建立了长期稳定、互利共赢的深度合作关系。针对进口品牌方需求，公司提供一站式跨境电商综合服务，包括招商采购、保税仓集货、平台布局、店铺运营等全链条服务，同时凭借成熟的行业资源与运营经验，打通清关、物流、配送等关键环节，大幅提升业务周转效率，有效降低整体运营成本，改善终端消费体验。
　　综上，公司凭借品牌化运作、数字化运营、全链条供应链整合三大核心能力，贴合跨境电商合规化、品牌化、多元化的行业发展趋势，形成差异化的核心竞争优势。三大能力相互协同，有效提升产品品质、品牌价值与运营、供应链效率，保障公司业务持续稳定发展。
　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、国际贸易政策与平台规则变动风险
　　跨境电商经营会受到海外关税、跨境税收征管、海关监管要求、线上平台运营规则、跨境数据合规、知识产权相关条例等多重外部条件约束。各主要经营市场的监管条文、平台流量分配规则、货品履约标准出现调整，会对企业经营成本、商品销售规模、盈利水平带来相应变动。
　　应对措施：公司将常态化追踪主要市场政策变化，搭建常态化合规审核和运营风控工作，优化市场和渠道布局。
　　2、行业竞争加剧风险
　　现阶段跨境电商行业竞争内容逐步转变，行业竞争不再局限于流量获取，更多体现在供应链运转效率、品牌建设、定价空间、本地化配套服务等综合层面。平台托管类运营模式、低价销售模式逐步普及，会对传统店铺运营模式形成客观影响。
　　应对措施：公司将聚焦核心品类和优势渠道，优化产品差异化设计、上下游供应链协作模式与日常精细化运营工作，梳理缩减低效资源投放。
　　3、汇率、物流和供应链波动风险
　　国际物流运输价格、货品履约时效、汇率波动和供应商状态变动，会对产品毛利率、终端消费者体验形成相应影响。应对措施：公司将通过多物流渠道对比选型、仓储布局优化、供应商分层管理、柔性备货安排和外汇行情常态化监测等方式平缓经营过程中的各类波动。
　　4、营运资金和资产减值风险
　　平台结算账期、合作预付款额度、应收账款回款进度、存货周转效率、存量资产状况出现变动，会对企业现金流状况、经营利润产生相应影响。
　　应对措施：持续完善现金流预算规划，加强应收账款跟进、存货库龄管控、预付款审批管理，定期梳理各项费用投放成效，提升资金周转与使用效率。
　　5、人才与组织管理风险
　　跨境电商业务对多语种运营、平台规则运维、供应链管理、数据统计分析、直播运营和合规管控等岗位人员存在专业化需求。
　　应对措施：公司将持续优化内部团队架构、考核与激励机制，明确各岗位工作职责，推动专业岗位专人专责，提升团队执行力和人才稳定性。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司业务概述
　　1、公司简况
　　跨境通是注册在中国的跨境电商零售企业，报告期内跨境通实现营业收入543,737.77万元，其中跨境电商进口业务实现营业收入503,015.30万元，占跨境通营业收入的92.51%；跨境出口业务实现营业收入37,835.71万元，占跨境通营业收入的6.96%。
　　2、公司业务
　　（1）主要业务与模式
　　公司主营业务包括跨境出口电商业务、跨境进口电商业务两大类，业务模式如下：
　　跨境通助力中国优质产品通过电商渠道输出到海外市场，同时将海外的优质产品进口到中国市场，主要产品品类为服装类、家居类、配饰类、母婴类以... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司业务概述
　　1、公司简况
　　跨境通是注册在中国的跨境电商零售企业，报告期内跨境通实现营业收入543,737.77万元，其中跨境电商进口业务实现营业收入503,015.30万元，占跨境通营业收入的92.51%；跨境出口业务实现营业收入37,835.71万元，占跨境通营业收入的6.96%。
　　2、公司业务
　　（1）主要业务与模式
　　公司主营业务包括跨境出口电商业务、跨境进口电商业务两大类，业务模式如下：
　　跨境通助力中国优质产品通过电商渠道输出到海外市场，同时将海外的优质产品进口到中国市场，主要产品品类为服装类、家居类、配饰类、母婴类以及保健品品类等。
　　（2）业务布局
　　全球跨境电商市场空间广阔，全球消费者线上购物需求持续增长且呈现显著区域差异。公司深耕跨境进出口电商赛道，坚持以精细化运营为核心宗旨。跨境进口电商业务方面，公司紧抓国家生育支持政策与人口高质量发展战略机遇，聚焦品牌力强、客单价合理、物流成本可控、复购率高的母婴、营养保健核心品类，持续拓展优质品牌合作，构建“电商中的分销商，分销商中的电商”的差异化竞争优势；跨境出口业务方面，公司坚定推进品牌化发展战略，全面提升品牌价值，打造具备核心竞争力的自有品牌产品，持续提升全球市场占有率与用户口碑，助力中国优质商品高效触达全球消费者。
　　（二）跨境进出口电商零售业务
　　1、跨境进口电商业务
　　报告期内，公司跨境进口电商业务实现营业收入503,015.30万元，占总营业收入的92.51%，2024年度跨境进口电商业务实现营业收入532,644.37万元，同比下降5.56%，该部分业务收入来自优壹电商。
　　2、跨境出口电商业务
　　报告期内，公司跨境出口电商业务实现营业收入37,835.71万元，占总营业收入的6.96%，2024年度跨境出口实现营业收入35,697.24万元，同比上升5.99%，该部分收入主要来自云玺、云锦、智汇集创和飒腾。
　　其中自营网站（含移动端）实现营业收入1,394.10万元，去年同期实现营业收入3,573.91万元，同比下降60.99%，变动较大原因为公司收缩了出口业务自营平台推广力度，导致收入下降；第三方平台实现营业收入36,441.61万元，去年同期实现营业收入32,123.33万元，同比上升13.44%。
　　（三）核心经营质量概览
　　1、商品采购
　　截至2025年末，公司向前五大供应商采购金额为488,280.43万元，占报告期采购总额的98.31%。
　　2、仓储物流
　　（1）仓储
　　截至2025年末，公司建立国内仓9个，仓储面积2.91万平方米。仓储物流费用支出1,862.67万元，占营业收入的0.34%，较上年同期仓储物流费用有所下降。
　　（2）物流
　　公司高度重视物流服务时效性与成本优化，持续深耕跨境物流体系升级。针对跨境物流流程长、环节多、协同难度大的特点，以全球供应链高效协同为核心目标，根据不同业务场景精准实施差异化物流模式，进一步提升资源配置效率，实现时效与成本的最优平衡。跨境出口方面，公司持续优化物流链路布局，提升交付效率与成本管控能力。对于大批量商品，主要依托FBA仓及优质第三方海外仓搭建仓储网络，头程运输优化采用海运与空运组合模式，其中海运聚焦大规模、长周期货物的低成本运输需求，通过航线优化、集中拼箱等方式进一步压缩成本；空运重点保障紧急补货与短周期订单的高时效要求，优化订舱流程、提升周转效率，精准平衡成本与时效；尾程配送则优选平台物流及本地优质第三方物流服务商，依托其本土化运营优势，完善末端配送跟踪体系，确保终端消费者快速签收。对于部分轻小件订单，公司深化与第三方物流服务商的协同合作，采用国际小包、海运、铁运等多元化运输方式，结合不同区域物流特性精准匹配运输方案，在严格管控物流成本的前提下，进一步提升货物运输时效，保障货物及时、平稳触达全球消费者。跨境进口方面，公司围绕“高效流通、快速交付”的核心要求，持续优化进口物流链路，采用快递+陆运互补组合模式，强化各环节协同衔接，优化清关流程、提升口岸通关效率，保障境外货物快速入境、顺畅流转，打通从跨境进口、清关、国内转运到终端交付的全链路，实现从跨境到国内终端的一体化高效交付，切实提升境内客户收货体验。
　　3、库存管理
　　公司高度重视存货全流程管控，建立覆盖收货、入库、保管、出库、发货全环节的严谨管理体系，持续推进存货高效流转与资源优化配置。本年度，公司以降库存、提周转、控风险为核心目标，针对不同存货形成路径实行差异化管理，对日常维护、内部调拨、出入库追溯、定期盘点等关键环节实施精细化管控，确保存货管理规范、精准、可追溯。公司进一步从严界定呆滞库存标准、优化处置流程，结合库龄结构、市场需求、产品迭代等因素，通过降价促销、复用改造、合规报废等方式集中清理低效库存，有效压降存货规模、减少资金沉淀。在管理支撑上，依托数字化信息系统搭建库存实时监控与风险预警体系，动态识别并前置化解库存积压风险；以仓储管理系统实现全流程数据可溯，为采购策略优化、产销协同与仓储提效提供数据支撑与科学决策依据。
　　本年度，公司存货规模显著下降、存货结构持续优化，存货资金占用有效降低，存货周转率大幅提升，资产运营效率与经营质量同步改善，为企业高质量运营与可持续发展筑牢坚实基础。
　　4、经营性现金流情况
　　公司始终将经营性现金流管理作为运营核心，持续强化自身“造血”能力，通过多维度措施优化现金流管理，推动本年度经营活动产生的现金流量实现显著好转。在供应商端，公司优化供应链账期管理，在保障供应链稳定高效运转的前提下，合理平衡付款节奏、优化付款结构，有效缓解短期资金支付压力，提升资金周转灵活性；在库存端，升级备货算法，结合本年度市场需求变化，优化库存结构，精准匹配市场需求与库存水平，大幅减少资金在库存环节的无效占用，提高资金回笼效率。通过上述针对性举措，公司持续提升现金使用效率，有效改善现金流状况，推动本年度经营活动产生的现金流量稳步向好、持续改善，为公司稳健运营、持续发展提供了坚实的资金保障。
　　5、自有品牌发展
　　公司旗下运营自有品牌2个，包括“百圆裤业”“ZAFUL”，其中“百圆裤业”为国内服装品牌，“ZAFUL”为跨境出口服装品牌，报告期内公司自有品牌营业收入39,735.37万元，占整体营业收入的7.31%。
　　6、实体店业务经营情况
　　本报告期，公司优化整体业务结构，有效控制亏损，公司停止了“百圆裤业”实体店业务经营。报告期内“百圆裤业”线下实体店实现营业收入2,853.20万元，占营业收入0.52%。
　　7、区域营收结构
　　8、分品类收入情况
　　报告期内，公司收入主要分布在母婴用品等类和服装家居类，各品类营业收入情况如下：
　　母婴用品等类产品
　　公司母婴用品等类收入来源主要为优壹电商，产品以婴幼儿配方奶粉为主，保健产品为辅。截至2025年12月31日，公司母婴用品等类产品实现营业收入503,047.66万元，同比下降5.58%，占营业总收入比例为92.52%。
　　服装家居类产品
　　公司经营服装类产品收入来源主要为跨境出口业务模块和境内线下实体模块，品类结构以泳装、大码女装、裙装、裤装等为主，家居、配饰等时尚衍生商品为辅，截至2025年12月31日，公司服装类产品实现营业收入40,690.11万元，同比上升3.96%，占营业总收入比例为7.48%。
　　9、分渠道收入情况
　　报告期内，公司业务采用“线上+线下”渠道运营，继续拓展销售渠道，完善多渠道、多层次的销售体系，向全球消费者提供优质产品。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、全球电商进入平稳发展周期，行业迎来规则重构与价值升级
　　2025年，全球电商行业正式告别此前爆发式增长阶段，进入平稳发展的常态化周期，市场竞争的核心主线由单纯的增量争夺转向深度的存量博弈。根据eMarketer发布的预测数据，2025年全球电商销售额预计将达到6.42万亿美元，年增长率为6.8%，增速有所放缓。从区域格局看，市场呈现结构性分化。拉美市场凭借较高的增长潜力，成为全球电商领域的关注焦点。据eMarketer发布的专题报告，2025年拉美电商销售额预计达到1912.5亿美元，同比增长12.2%，增速约为全球平均水平的1.5倍以上，巴西与墨西哥作为区域核心市场，合计占该地区份额超过55%。东南亚市场则从高速增长逐步转向合规化发展阶段，行业发展更趋规范有序。
　　2025年，美国关税政策呈现“税率上调与规则重构并行”的特征，对华关税持续上调，同时对800美元以下免税的T86条款多次收紧，直接重塑对美直邮模式的成本结构与合规边界。全球范围内，低值商品免税政策进入系统性退出阶段，多国通过取消免税额度、平台代扣代缴、定额征税等方式强化税收征管，“免税小包”红利逐步消退，合规成本成为影响行业格局的重要变量。
　　在此背景下，全球跨境电商平台竞争格局由“一超多强”向“多维竞争”演变，赛道边界日益模糊。亚马逊2024年推出的低价商城Haul已覆盖美国、英国、加拿大、澳大利亚等26个国家和地区；Temu、SHEIN、TikTokShop等平台纷纷从全托管向半托管、品牌托管转型，加快本土化布局，以模式创新抢占市场。同时，深耕区域市场的本土龙头平台依托对本地需求的理解构建生态壁垒，并积极对接中国优质供应链，成为全球竞争中不可忽视的重要力量。
　　2、我国跨境电商规模稳步增长，成为外贸增长重要引擎
　　据海关总署数据，2025年我国货物贸易进出口总值45.47万亿元，同比增长3.8%，规模再创历史新高，继续稳居全球货物贸易第一大国地位。其中出口26.99万亿元，增长6.1%；进口18.48万亿元，增长0.5%；贸易顺差8.51万亿元。同期，我国跨境电商进出口总额达2.75万亿元，保持稳健增长，增速高于货物贸易整体增速，在贸易新业态中占据重要地位。面对复杂多变的国际环境与全球经贸秩序调整，“中国好物”持续获得全球市场认可，为稳定全球供应链、推动世界经贸复苏提供了有力支撑。
　　我国持续推出支持跨境电商发展的政策举措，覆盖海关监管、区域协同、模式创新等多个维度，为行业高质量发展提供了坚实保障。2025年，国务院进一步优化跨境电子商务综合试验区布局，海关、税务等部门相继出台通关便利化、出口退（免）税等支持政策，有效降低企业运营成本、提升通关效率、缓解资金周转压力。市场布局上，随着“一带一路”倡议的持续深化与RCEP政策红利的释放，我国跨境电商加快从传统欧美市场，向“一带一路”共建国家、东盟等新兴市场拓展，打开新的增长空间。
　　据网经社《2024年度中国跨境电商市场数据报告》显示，我国跨境电商行业交易规模持续扩大，但增长率逐步放缓，这一变化标志着行业已从过去依赖流量红利与规模扩张，转向品牌化建设、精细化运营和技术创新驱动的高质量发展阶段。与此同时，跨境电商行业政策环境持续优化，市场数字化转型不断深化，为我国跨境电商行业长期稳定发展提供坚实支撑与广阔空间。
　　3、公司行业地位
　　在全球线上零售渗透率持续提升、资本涌入与新兴巨头崛起的多重驱动下，我国跨境电商行业竞争加剧中实现迭代升级，合规化、多元化、品牌化成为核心发展趋势。行业从传统铺货粗放模式，加速转向品牌化深耕、多渠道布局，同时受获客成本攀升、全托管/半托管模式普及影响，第三方平台成为卖家布局新兴渠道的重要选择。跨境通作为国内跨境电商行业最早进入资本市场的企业之一，多年前公司已完成第三方平台+自营独立站的双渠道搭建，抢占行业发展先机。成功孵化国内最早一批跨境电商DTC品牌，旗下ZAFUL在欧美市场拥有稳定忠实客群，泳装品类在亚马逊平台销量位居前列，自有品牌具备突出口碑与市场集中度。与此同时，公司依托标准化体系，和多年丰富经验的营销、运营、客服团队，公司积极引进国外优质的品牌产品，获得了多家国际知名品牌商的认可与商业代理授权，并在天猫商城、天猫国际、抖音、小红书等国内主流电商平台上代运营了包括“爱他美官方海外旗舰店”“纽迪希亚海外官方旗舰店”“抖音诺优能旗舰店”以及“小红书诺优能品牌店”等头部品牌旗舰店，实现跨境双向业务协同。
　　三、核心竞争力分析
　　1、品牌化打造与运作能力
　　公司聚焦渠道品牌和产品品牌两大核心维度，系统性构建品牌化运作体系，夯实市场竞争根基。在渠道品牌端，公司旗下拥有自营电商网站平台ZAFUL，在欧美市场积累了稳定的用户基础与良好的品牌口碑。在产品品牌端，公司以“打造全球居民消费领域一流自主产品品牌”为核心目标，依托第三方平台的流量优势与资源支持，深度融入自主研发能力与知识产权布局，公司拥有国内外商标269项，著作权（含软件著作权及图案著作权）36项。围绕自有品牌基础建设，公司迅速搭建起自有品牌体系，目前公司旗下拥有的主要自有产品品牌有ZAFUL等。
　　2、运营推广能力
　　在互联网电商零售常态化背景下，公司以“人、货、场”为核心，构建大数据驱动的全流程运营推广体系，凸显差异化竞争优势。一方面通过打造自动化运营管理能力以及运营工具，建立自动选品、自动调价、自主流量分发、产品自动上架等自动化运营体系，既大幅提升铺货效率，又能实时动态跟踪产品生命周期，及时优化调整运营策略，实现精细化运营。另一方面公司建立一套成熟的产品运营策略，从设计选品、首单试销、数据监控、翻单备货，到营销策略制定、产品生命周期全周期管理等，每一个环节都形成标准化流程，有效提升产品存活率与市场竞争力。同时，公司融合互联网大数据技术与全网营销方法，构建多元化线上营销矩阵，精准触达目标客群，进一步放大品牌影响力与产品曝光度。
　　3、全方位供应链整合能力
　　公司立足客户需求，打造进出口双向驱动的全链条供应链体系，实现供应链高效协同与价值最大化，为业务发展提供坚实支撑。在跨境出口业务领域，公司建立了专业化的产品研发流程和体系，同时优化供应商梯队建设，形成以核心供应商+外延式供应商的多元化生产体系，以消费者需求为导向，贯穿市场调研、概念评估、可行性评估、产品研发设计、试产验证、量产等全研发环节，确保产品贴合市场需求。同时公司为出海产品搭建了高标准的质量管理体系，将质量监督管控贯穿产品的全生命周期，从产品研发设计验证、供应商的管控、到质检验收的每一个环节严格把关，有效规避设计缺陷与质量问题，保障出口产品品质。在跨境进口业务领域，公司构建了从渠道拓展、进出口报关，到系统化的仓储物流、终端运营的全方位供应链体系，通过长期深耕与跨境进口品牌商建立起互利共赢的深度合作模式。针对跨境进口品牌诉求，公司提供一体化跨境电商服务，涵盖招商采购、集货至国内保税仓、电商平台布局及基础运营等环节，同时依托多年的行业经验，打通清关、快递等在途环节，大幅提升了业务周转效率，降低运营成本，提升客户体验。
　　综上，公司凭借品牌化运作、精细化运营推广、全方位供应链整合三大核心能力，形成了契合跨境电商行业合规化、品牌化、多渠道发展趋势的多元业务模式，构建起差异化核心竞争力，为公司持续稳定发展提供有力保障。
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内公司实现营业收入543,737.77万元。公司目前跨境进口电商业务以优壹电商为主要经营主体，积极布局国内市场，重点拓展国内线上渠道，利用其与国际优质品牌的合作优势，为国内消费者以及主要电商平台提供优质的海外产品；跨境出口电商业务以快时尚品类为主，致力于打造一个全球快时尚购物品牌和潮流聚集地，业务主体主要为跨境通旗下公司云玺、云锦、智汇集创、飒腾。飒腾业务主要依托于公司自有网站（www.zaful.com）销售其自有品牌ZAFUL的产品，同时公司鼎力支持自有品牌第三方平台销售业务，云玺、云锦、智汇集创作为承载主体主要通过海外第三方平台Amazon、Temu、TikTok以及阿里国际站等开展业务，直接面向终端消费者，为广大海外消费者提供来自于中国的优质商品。
　　（1）“优选全球+一站式解决方案”是优壹电商设立至今一直躬耕的业务方向，以母婴数字消费者为市场切入点，依托公司自身在运营管理、渠道管理、资源整合、供应链优化、数字营销、以及大数据应用等方面的核心能力，精心挑选在全球享有高美誉度、在国内具有市场潜力的优质品牌产品并与国际知名品牌商开展深度合作，提供一站式运营服务，覆盖旗舰店运营、阿里分销、电商平台运营、垂直化精选线下渠道等“线上+线下”全渠道销售。
　　报告期内，优壹电商实现营业收入508,879.63万元，净利润10,596.28万元。在后续的发展中，优壹电商将持续深化代运营业务布局，加强全网全渠道关系维护，增加渠道合作方对优壹电商的认可，提升双方合作粘性；同时，优壹电商将与现有核心品牌商构建长期合作关系，保证现有业务市场份额，优化产品品类结构，进一步强化线上运营及代运营核心优势。
　　（2）云玺、云锦、智汇集创和飒腾，依托于公司自有品牌ZAFUL，通过第三方平台和自有网站开展业务，产品涉及泳装、裙装、大码女装、男装、家居、配饰等时尚衍生商品，业务遍及欧洲、美洲、中东、东南亚等各大经济体市场。飒腾业务聚焦快时尚相关领域，作为品牌运营的组成部分，助力ZAFUL品牌的海外市场拓展。云玺、云锦、智汇集创以ZAFUL品牌为核心，通过海外第三方平台开展业务，助力国内服装企业实现各类服饰产品的跨境销售。本报告期，结合公司整体业务发展规划，为优化资源配置，公司对独立站的费用投入进行了收缩调整。
　　报告期末，ZAFUL自营网站注册用户数5,788.75万人，月均活跃用户数2.58万人，在线SKU数2.50万，平均客单价65.43美元。报告期内，跨境电商出口业务实现营业收入37,835.71万元，净利润-14,977.29万元，亏损较大主体为飒腾子公司飒芙，亏损金额13,706.85万元，其中因诉讼产生营业外支出8,258.07万元。
　　（3）公司传统服装业务以裤装为核心，搭配时尚穿搭类产品，主要以实体店模式开展运营。本报告期，公司优化整体业务结构，有效控制亏损，公司停止了“百圆裤业”线下业务运营。报告期内，百圆裤业线下业务实现营业收入2,853.20万元，净利润-7,026.23万元。
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司发展战略
　　1、强化财务体系建设，优化现金流与库存管理
　　报告期内，公司经营性现金流有所好转，存货规模显著下降。为筑牢公司长远发展的财务根基，公司将持续提升业务经营与财务状况的稳健性及可持续性。通过聚焦核心品类布局、精简优化SKU结构、迭代升级备货算法、健全库存管理流程、合理优化供应商账期、精细化管控现金流及降低售后损耗等一系列举措，全方位推动库存、现金流等核心财务指标持续向好，不断提升经营质量，强化业务发展中的综合抗风险能力。
　　2、深耕自有品牌建设，稳步提升品牌全球影响力
　　本报告期，公司持续加强自有品牌海外建设。公司将长期坚持自有品牌发展路径，加大对第三方平台品牌布局的支持力度，充分借助平台自带的流量红利、运营工具及各类资源，通过多渠道协同发力，塑造独特的品牌形象、强化产品差异化特质、持续提升产品品质。对外，着力提升公司综合溢价水平，推动品牌获得全球更多国家消费者的青睐与认可；对内，优化内部资源配置效率、完善品牌梯队建设、延长品牌生命周期。自有品牌建设不仅能有效保障公司整体盈利水平，更能增强中国制造出海的核心竞争力，提升海外市场对中国品牌的认可度，最终构建起品牌发展的良性循环生态。
　　3、聚焦核心主业，推动进出口业务协同发展
　　经过近年的战略调整，公司将战略重点从规模扩张转变为盈利能力及盈利质量的夯实。在出口领域，以ZAFUL为核心的全球快时尚品牌矩阵，持续深耕社群领域，紧跟网红营销潮流，积极抢占服装快时尚市场份额，同时重点拓展第三方平台布局，依托海外成熟的营销优势与流量资源，助力品牌高效出海；在进口领域，优壹电商始终坚守“围绕品牌提供一站式全产业链服务”的定位，为各大品牌提供全方位、多渠道的综合服务支持，同时深化与国内头部主播的合作，借助直播带货的营销模式，向国内市场输送优质海外产品，实现进出口业务双向发力、协同共进。
　　4、抢抓跨境电商政策机遇，培育新业务增长极
　　当前国内外跨境电商环境呈现“政策扶持与规范并行、市场分化与机遇凸显”的特点，海外通胀态势趋于平稳但居民消费更趋理性，同时全球供应链向区域化、近岸化转型，贸易保护主义引发监管趋严的同时，也催生了新兴市场的发展契机。依托国内跨境电商多年积淀的供应链与运营优势，中国品牌和产品已形成差异化竞争实力，公司将顺势而为、精准发力，严格遵循各国合规要求，抢抓政策机遇，持续优化服务品质，积极探索适配不同区域市场的营销渠道与模式，重点开拓高增长新兴市场，深度挖掘海外消费者的潜在需求，培育新的业务增长极，推动公司业务实现高质量突破与可持续发展。
　　（二）上一年度计划完成情况
　　1、完善团队激励机制，优化公司治理结构
　　2025年，公司围绕业绩考核、团队激励机制及公司治理结构优化三大维度，稳步推进各项工作，有效提升业务活力，保障年度经营目标平稳落地。在团队激励与业绩考核方面，公司对优秀团队及个人予以表彰，对业绩突出的个人进行重点奖励，充分调动员工积极性与创造力，进一步增强团队凝聚力。同时，建立并落实与绩效挂钩的奖罚机制，强化人岗匹配管理，推动员工能力与岗位职责高效适配，提升整体运营效率。在人才队伍建设上，公司坚持“专人专项”原则，根据不同业务品类精准引才，优化人员结构，减少非专业交叉任职，实现提质增效。此外，公司结合实际经营情况，全面梳理并完善现有规章制度，持续加强内控体系建设，通过明晰职责分工、规范业务流程，保障公司运营严谨规范，有效识别与防范潜在风险，为公司健康、稳定、可持续发展奠定基础。
　　2、聚焦精细化运营，增加精准人员触达，监控退货率
　　2025年，面对全球经济疲软、运营成本攀升、行业竞争加剧的外部环境，公司紧扣“促进业务稳健发展、保持长远竞争力”的核心目标，落实精细化运营计划，从多维度，自上而下构建起标准化、规范化运行机制。在品牌与产品触达方面，公司持续深化与国内专业拍摄机构合作，保障内容产出质量，同时加大视频内容的制作与推广力度，有效扩大品牌全球影响力，提升品牌辨识度与产品触达效果。在用户体验方面，公司持续聚焦用户需求，严格落实退货率监控工作，完善售后服务体系，通过分析退货数据优化产品设计与供应链管理流程，有效减少退货，切实提升了用户满意度与供应链运营效率。
　　3、顺应市场风向，深化业务模式创新，探索增长新动能
　　面对行业新技术迭代、新模式涌现的变革趋势，公司2025年积极关注行业动态，主动探索业务与前沿技术的深度融合，推进人工智能、大数据等数字技术在业务中的多维度赋能。通过深入洞察市场趋势与用户需求，公司探索多元技术应用场景，推进创新模式落地，拓展技术驱动的业务边界；同时，公司将通过系统迭代重构，引入成熟AI解决方案升级现有IT系统，以降低IT系统运营成本，提升公司运营效能，为业务增长注入新动力。
　　（三）下一年度经营计划
　　1、优化业务结构，聚焦降本增效、维稳提质
　　进口业务立足现有盈利基础，深化与现有供应商的合作，结合市场需求与出生率趋势，合理规划备货量，精简物流链路，对接多物流渠道智能比价，有效降低物流成本，减少资金占用，缩短库存周转天数，巩固现有盈利优势，实现业务稳步发展。代运营业务以服务提质、效率提升为核心，持续优化服务质量与运营效能，针对不同客户实施差异化优化策略，强化店铺精细化运营、内容推广与用户维护，提升店铺销量与客户粘性，助力代运营品牌提升复购率，通过服务提质实现降本增效。出口业务聚焦布局优化，强化供应链协同效能与采购成本精细化管控水平，择优引入具备柔性供应能力的工厂，丰富供应链资源，增强抗风险能力。通过集中采购、长期稳定合作、期货锁定等方式控制采购成本，强化优势类目，拓展大码等细分品类，推进核心产品的迭代升级。结合区域产业优势及类目市场竞争态势，围绕毛利提升目标，有序推进区域转移工作，推动出口业务提质增效。
　　2、强化全面成本管控，提升整体盈利水平
　　人员方面，优化团队结构，精简冗余岗位，实行“专人专项、专岗专责”，聚焦进口代运营、出口第三方平台运营、供应链管理等核心岗位，减少非核心岗位投入，提升人力效能。运营方面，密切关注平台AI应用及算法推流动态，合理调控广告投放、促销折扣等费用；积极拓展网红、站外引流等低成本渠道，降低付费流量依赖，提升流量获取效率与性价比。结合实际销售达成情况及市场动态变化，及时修订预算方案，推动预算管理从“静态预算”向“动态规划”转型。为营销、研发、管理等核心费用实行收入占比弹性管控，强化各业务部门投入产出意识，全方位压降成本、提升效益，提升公司整体盈利水平。
　　3、提升库存物流与团队效能，强化执行保障
　　以库存物流精细化管理与团队效能最大化为抓手，筑牢经营执行基础。进一步完善FBA库存分级管控机制，建立季度考核目标，着力提升库存周转效率，减少库存积压；引入优质物流服务商，通过优化账期和物流服务，降低单位物流成本，提升物流运营效能。依托AI技术快速实现打版、印花效果图呈现，替代部分人工操作，提升研发效率；将关键经营指标全面纳入团队及个人绩效考核体系，确保全员目标同向，将各业务部门划定为成本责任中心，其成本效率指标纳入部门考核。加快资金回笼，优化资金占用结构，降低坏账及仓储贬值风险，提升资金运营效率，为各项经营工作的顺利推进提供坚实保障。
　　（四）公司面临的风险和应对措施
　　1、国际环境不稳定带来的波动性风险
　　当前全球经济复苏乏力、地缘政治冲突持续、国际供应链格局重构，叠加主要经济体贸易政策、税收征管、海关监管及平台规则频繁调整，给我国跨境电商企业的发展环境带来了不稳定因素。汇率波动、关税政策变化、区域性贸易壁垒、海外平台合规监管趋严等因素，可能对公司运营成本、市场拓展及经营业绩造成短期波动影响。
　　应对措施：密切跟踪国际宏观形势与各国监管政策变化，建立常态化合规研判机制，确保全流程合法合规运营。积极把握国家支持跨境电商高质量发展的政策机遇，优化全球市场布局，坚持品牌化发展战略，深化第三方平台运营，结合自营网站，拓宽公司的营业收入渠道，为公司的长期稳健发展建立多层次的创收机制，实现业务的稳定与长远进步。
　　2、人才流失的风险
　　由于全球政治经济水平发展不平衡，不同国家和地区市场的仓储物流、海关、税收、品质检验、法律法规、语言文化等都各不相同，跨境电商业务需要了解、掌握并适应各个国家和地区的行业规则、政策法规、法律体系等。公司高度重视人才梯队建设，而随着跨境电商行业的快速发展，相关人才的需求日趋旺盛，针对行业人才的争夺也日益加剧，部分关键岗位可能出现人才流失的风险。
　　应对措施：公司进一步加大团队的建设和管理升级，建立科学合理的激励制度，对管理体系和管理流程进行重新梳理，在业绩考核和团队激励机制的制度上进一步的完善、以更加科学、公平、透明的制度体系，推动公司战略目标的实现。充分激发团队成员的积极性和创造力，注重团队协作与个人贡献的平衡，通过合理的考核、激励机制，营造公平竞争、共同成长的组织氛围，为公司持续发展注入源源不断的动力，增强员工对企业的归属感，促进企业和员工的共同成长。
　　3、行业竞争加剧的风险
　　近年来跨境电商行业参与者持续增多，行业资本与资源加速涌入，随着Temu、TikTokShop等巨头平台迅速崛起，推动行业竞争从流量争夺转向供应链、品牌力、精细化运营与成本管控的综合比拼，同时，国家政策对跨境电商领域的持续支持鼓励了更多的参与者加入，行业竞争日渐加剧，对公司盈利能力与市场份额带来一定挑战。
　　应对措施：行业的蓬勃发展不仅带来了更多的从业者也促进了行业的发展，跨境电商整体规模也同步壮大，随着越来越多企业走向海外，行业发展空间也被进一步打开。后续公司将集中资源于自身的传统优势业务，加强渠道端发展，积极拓展新的业务渠道。同时加大自有品牌的建设，提升自有产品的研发能力，把握行业发展趋势，精准找到消费痛点，为公司后续发展找到新的业绩增长点。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）跨境电商行业发展　　1、全球跨境电商增速放缓，行业进入政策调整和市场重构阶段　　2025年上半年，全球经济增速动力已然进入冷却期，根据IMF的预测，全球经济增长预计将从2024年的3.3%降至2025年的3.0%，除中东和中亚地区呈增长趋势外，其他国家经济增速预测均有不同程度下调。同时，叠加关税政策频繁调整、地缘政治冲突加剧及消费市场萎缩等预期因素，跨境电商行业的平台与卖家面临着前所未有的风险和挑战，政策调整、贸易成本推高与供应链格局重构，呈现出全球化布局和新兴市场崛起两大特征。　　欧美关税政策产生重大调整导致平台加速全球化布局及模式转型。美国对华关... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）跨境电商行业发展
　　1、全球跨境电商增速放缓，行业进入政策调整和市场重构阶段
　　2025年上半年，全球经济增速动力已然进入冷却期，根据IMF的预测，全球经济增长预计将从2024年的3.3%降至2025年的3.0%，除中东和中亚地区呈增长趋势外，其他国家经济增速预测均有不同程度下调。同时，叠加关税政策频繁调整、地缘政治冲突加剧及消费市场萎缩等预期因素，跨境电商行业的平台与卖家面临着前所未有的风险和挑战，政策调整、贸易成本推高与供应链格局重构，呈现出全球化布局和新兴市场崛起两大特征。
　　欧美关税政策产生重大调整导致平台加速全球化布局及模式转型。美国对华关税波动剧烈，税率曾升至145%。同时，欧盟取消150欧元以下小额包裹免税政策，征收统一包裹处理费。对此，各大平台出台了相应举措，Amazon向卖家群发邮件，在明确建议拓展欧洲站点以分散风险的情况下，平台也在英国、德国等站点迅速布局快消品促销周及线上低价商城等活动，以低价策略刺激欧洲消费需求，精准锁定价格敏感型用户。TikTokShop加速全球化布局，计划2026年上半年新增波兰为欧洲第七个运营站点，为卖家开辟增量市场。TEMU则通过广告资源向欧洲倾斜驱动增长的同时，加速从全托管向半托管模式转型。
　　市场格局上，欧盟凭借1.2亿活跃用户以及580亿欧元的预期GMV，成为跨境电商的核心阵地。拉丁美洲作为新兴市场，展现出了爆发式增长，TEMU在拉美地区的月活用户同比激增122%，占全球用户的26%，同时中国对拉美出口首次突破5000亿元，同比增长18.7%，其中墨西哥、巴西是主要驱动力。
　　2、我国政策持续发力，外贸规模稳中有增
　　据海关总署发布数据显示，2025年上半年，我国货物贸易进出口总值达21.79万亿元人民币，同比增长2.9%，创历史同期新高，站稳20万亿元的台阶。其中，出口13万亿元，增长7.2%；进口8.79万亿元，下降2.7%。中国实现贸易顺差4.21万亿元人民币，这一数据印证了中国对外贸易的蓬勃活力与全球市场竞争力，其贸易顺差的形成，主要得益于出口的持续增长与进口的合理调控。
　　我国在政策上对于跨境电商行业大力支持，积极支持跨境电商出口海外仓发展；海关注册登记管理规定取消跨境电商出口海外仓企业备案，简化出口单证申报手续，着重于提升通关与资金周转效率，为跨境电商进出口规模提供制度保障。同时，结合落实打造跨境电商特色产业带；结合地方产业，赋能“跨境电商+产业带”优势。跨境电商生态系统的不断完善是我国跨境电商行业在逆境中持续成长的关键因素。随着政策红利持续释放与生态系统的深度优化，我国跨境电商将在全球市场重构中赢得更大发展主动权，为构建韧性更强、效率更高的国际贸易新格局奠定坚实基础。
　　据网经社《2024年度中国跨境电商市场数据报告》，2024年中国跨境电商市场规模达17.66万亿元，较2023年的16.85万亿元同比增长4.8%，稳中有增，砥砺前行。同时，伴随市场转向理性发展阶段，企业可借力政策利好深化服务质量提升、运营模式优化，并探索新增长路径与盈利范式。
　　3、公司行业地位
　　随着全球线上商品零售额渗透率的逐步提升，大量资本的入局以及新兴巨头的涌现，跨境电商行业竞争加剧的同时，也带动了行业的进一步发展。随着行业的合规化发展，为了降低运营风险及促进业务增长，多渠道、多种模式布局正成为越来越多跨境电商企业的共识。我国跨境电商行业发展也从传统铺货模式逐渐转向品牌化发展模式；同时，随着市场发展，获取新用户成本逐渐提高，以及在全托管、半托管的模式加持之下，第三方平台吸引大量卖家投入新兴渠道。作为国内跨境电商行业最早进入资本市场的企业之一，跨境通展现出了其前瞻性，多年以前即布局了第三方网站平台、自营网站平台，同时公司也孵化了最早一批跨境电商DTC品牌，结合自有品牌的口碑、集中度和优秀的国际品牌代运营能力，公司始终占据着国内跨境电商行业的一席之地。跨境通旗下品牌ZAFUL在欧美拥有忠实消费群体，在Instagram、Facebook等社交平台的总粉丝量已超1600万，两大官方账号在海外版抖音上粉丝数量超过100万。与此同时，凭借规范标准的流程作业体系，和具有多年丰富经验的营销、运营、客服团队，公司积极引进国外优质的品牌产品，获得了多家国际知名品牌商的认可与商业代理授权，并在天猫商城、天猫国际、抖音、小红书等平台上代运营了包括“爱他美官方海外旗舰店”、“纽迪希亚海外官方旗舰店”、“抖音诺优能旗舰店”以及“小红书诺优能品牌店”等一系列品牌旗舰店。
　　（二）公司业务概述
　　1、公司简况
　　跨境通是注册在中国的跨境电商零售企业，公司跨境进口电商业务以优壹电商为主要经营主体，积极布局国内市场，重点拓展国内线上渠道，凭借其与国际优质品牌的合作优势，为国内消费者以及主要电商平台提供优质的海外产品；跨境出口以快时尚品类为主，致力于打造一个全球快时尚购物品牌和潮流聚集地，业务主体主要为跨境通旗下公司飒腾、云玺、云锦和智汇集创。飒腾业务主要依托于公司自有网站（www.zaful.com）销售其自有品牌ZAFUL的产品，同时公司鼎力支持自有品牌第三方平台销售业务，云玺、云锦和智汇集创主要通过海外第三方平台Amazon、TEMU，TikTok以及阿里国际站等开展业务，直接面向终端消费者，为广大海外消费者提供来自于中国的优质商品。
　　报告期内，跨境通实现营业收入263,055.61万元，其中跨境电商进口业务实现营业收入242,773.44万元，占跨境通营业收入的92.29%；跨境出口业务实现营业收入19,012.88万元，占跨境通营业收入的7.23%。
　　2、公司业务
　　（1）主要业务与模式
　　（2）业务布局
　　跨境电商行业市场空间较大，世界各地消费者线上购物需求增大，且具有很大的差异性。公司深耕跨境进出口电商业务，以精细化运营为宗旨。跨境进口电商业务抓住国内科学化生育管理与高质量人口发展战略，围绕品牌过硬、客单价合适、快递成本合理且具有重复购买力的母婴及保健品品类，开拓更多品牌合作，打造成为“电商中的分销商，分销商中的电商”；跨境出口方面我们致力于深化品牌化战略，聚焦品牌价值的全方位提升，打造有核心竞争力的自有品牌产品，提升市占率和用户口碑，助力中国优质商品走向全球消费者。
　　（三）跨境进出口电商零售业务
　　1、跨境进口电商业务
　　优壹电商作为跨境进口电商业务的主要经营主体，以母婴数字消费者为市场切入点，依托公司自身在运营管理、渠道管理、资源整合、供应链优化、数字营销以及大数据应用等方面的核心能力，精心挑选在全球享有高美誉度、在国内具有市场潜力的优质品牌产品并与国际知名品牌商开展深度合作，提供一站式运营服务，覆盖旗舰店运营、阿里分销、电商平台运营、垂直化精选线下渠道等“线上+线下”全渠道销售。
　　报告期内，公司跨境进口电商业务实现营业收入242,773.44万元，占总营业收入的92.29%，2024年半年度跨境进口电商业务实现营业收入270,867.77万元，同比下降10.37%。
　　2、跨境出口电商业务
　　公司跨境出口电商业务收入主要来自云玺、云锦、智汇集创和飒腾，依托于公司自有品牌ZAFUL，通过第三方平台和自有网站开展业务，产品涉及泳装、裙装、大码女装、男装、家居、配饰等时尚衍生商品，业务遍及欧洲、美洲、中东、东南亚等各大经济体市场。
　　报告期内，公司跨境出口电商业务实现营业收入19,012.88万元，占总营业收入的7.23%，2024年半年度跨境出口实现营业收入19,172.99万元，同比下降0.84%。
　　其中自营网站（含移动端）实现营业收入874.33万元，去年同期实现营业收入2,613.92万元，同比下降66.55%，变动较大原因为出口业务自营平台推广投入减少，导致收入下降；第三方平台实现营业收入18,138.55万元，去年同期实现营业收入16,559.07万元，同比上升9.54%。
　　报告期末，ZAFUL自营网站注册用户数5,784.40万人，月均活跃用户数2.81万人，在线SKU数2.76万，平均客单价63.80美元。
　　（四）核心经营质量概览
　　1、商品采购
　　截至2025年6月30日，公司向前五大供应商采购金额为22.25亿元，占报告期采购总额的97.83%。
　　2、仓储物流
　　（1）仓储
　　截至2025年6月30日，公司建立国内仓13个，仓储面积3.09万平方米。仓储物流费用支出1,065.94万元，占营业收入的0.41%。
　　（2）物流
　　公司重视物流服务的时效性与物流成本优化。跨境物流涉及流程长、环节多，为实现全球供应链的高效协同，公司针对不同场景采取差异化的物流模式，以实现资源的最优配置。跨境出口方面，对于大批量商品，主要依托FBA仓及第三方海外仓构建仓储网络，头程运输采用海运与空运相结合的方式——海运凭借低成本优势满足大规模、长周期的运输需求，空运则以高时效响应紧急补货或短周期订单，两者协同平衡成本与时效；尾程配送则交由平台物流或本地第三方物流完成，借助其本土化运营优势，确保货物快速送达终端消费者。对于部分轻小件订单，公司以与第三方物流服务商合作为主，通过小包和海运、铁运等多样化方式，在控制成本的同时，保障货物及时触达全球各地的消费者。跨境进口方面，公司聚焦“高效流通、快速交付”的核心目标，主要采用快递和陆运相结合的物流模式，两者互补形成高效的进口物流链路，确保境外货物快速进入国内市场，实现从跨境到终端的顺畅交付。
　　3、库存管理
　　公司高度重视存货的全流程管理，从产品收货入库到仓库发货的各个环节，均构建了完备且严谨的管理体系，以保障存货的高效流转与资源合理利用。针对存货形成的不同路径，公司制定了差异化的存货管理制度，涵盖存货保管、盘点等核心内容，对存货的日常维护、内部调动、出入库数据追踪以及定期盘点等关键环节作出细致规范，确保存货管理的规范性与精准性。同时，公司明确了呆滞品的界定标准与处理规则，综合考量库存时间、市场需求变化、技术更新等多方面因素，通过降价促销、再利用或报废等方式及时清理呆滞品，有效减少资源浪费。
　　在管理工具上，公司以先进的信息系统为核心支撑，搭建起实时监控库存状况的体系与机制，能够及时察觉并处理潜在的库存呆滞风险。此外，充分利用仓储管理系统生成的电子化数据记录，为采购决策、仓储管理等工作提供科学依据。报告期内，公司有效降低了存货对资金的占用，显著提升了存货周转率，为公司的高效运营与可持续发展奠定了坚实基础。
　　4、经营性现金流情况
　　公司始终将经营性现金流管理作为运营核心之一，着力强化自身“造血”能力，通过多维度举措持续优化现金流状况。不断优化供应商账期管理，在保障供应链稳定的前提下，合理平衡付款节奏；升级备货算法，精准匹配市场需求与库存水平，减少资金的无效占用。以提升现金管理效率，推动经营性现金流持续向好，为公司稳健运营提供了坚实的资金保障。截至2025年6月30日，公司经营活动产生的现金流量净额为5,953.41万元。
　　5、自有品牌发展
　　公司旗下运营自有品牌2个，包括“百圆裤业”和“ZAFUL”，“百圆裤业”为国内服装品牌，“ZAFUL”为跨境出口服装品牌，报告期内公司自有品牌营业收入20,163.63万元，占整体营业收入的7.67%。
　　6、实体店业务经营情况
　　截至本报告期末，“百圆裤业”线下实体店铺378家，其中直营店6家，加盟店372家，实现营业收入1,150.75万元，占营业收入0.44%。
　　7、区域营收结构
　　报告期内，按市场区域划分。
　　8、分品类收入情况
　　报告期内，公司收入主要分布在母婴用品等类和服装家居类，各品类营业收入情况如下：
　　母婴用品等类产品公司母婴用品等类收入来源主要为优壹电商，产品主要以婴幼儿配方奶粉为主，保健产品为辅。截至2025年6月30日，公司母婴用品等类产品实现营业收入242,891.98万元，同比下降10.33%，占营业总收入比例为92.33%。
　　服装家居类产品公司经营服装类产品收入来源为跨境出口业务模块和境内线下实体模块，品类结构以泳装、大码女装、裙装、裤装等为主，家居、配饰等时尚衍生商品为辅，截至2025年6月30日，公司服装类产品实现营业收入20,163.63万元，同比下降4.06%，占营业总收入比例为7.67%。
　　9、分渠道收入情况
　　报告期内，公司业务采用“线上+线下”渠道运营，继续拓展销售渠道，完善多渠道、多层次的销售体系，向全球消费者提供优质产品。

　　二、核心竞争力分析
　　1、品牌化打造与运作能力
　　公司围绕产品品牌深入打造公司品牌化运作能力。公司以打造全球居民消费领域的一流自主产品品牌为发展目标，以第三方平台的流量和资源为切入点，融入自主研发及知识产权，公司拥有国内外商标335项，著作权（含软件著作权及图案著作权）36项。围绕自有品牌基础建设，迅速搭建起了自有品牌体系。目前公司旗下拥有的主要自有产品品牌有ZAFUL等。
　　2、运营推广能力
　　在互联网电商零售时代，公司围绕“人、货、场”进行大数据化运营，一方面通过打造自动化运营管理能力以及运营工具，建立自动选品、自动调价、自主流量分发、产品自动上架等自动化运营体系，提升铺货效率同时实时动态优化产品的生命周期；另一方面公司建立一套成熟的产品运营策略，通过设计选品、首单试销、数据监控、翻单备货、营销策略、生命周期管理等，凸显公司的运营竞争能力。通过互联网大数据等技术与全网营销方法的运用，构建多元化的线上营销能力。
　　3、全方位供应链整合能力
　　为了充分挖掘和满足客户需求，公司打造了进出口双向驱动的贸易链条。针对跨境出口业务，公司内部建立了专业性的产品研发流程和体系，并优化供应商梯队，形成以核心供应商+外延式供应商搭配的生产体系，以消费者需求作为导向进行产品开发，包括市场调研、概念评估、可行性评估、产品研发设计、试产验证、量产；同时针对出海产品搭建了高标准的质量管理体系，将产品质量的监督管控贯穿产品的全部生命周期，包括从产品研发的设计验证、到供应商的管控、到质检验收的每个环节，有效地避免设计缺陷或者质量问题的发生。对于跨境进口业务，公司建立了从渠道拓展、进出口报关到系统化的仓储物流等全方位供应链体系，和跨境进口品牌商通过长期合作形成了互利共赢的深度合作模式。
　　针对跨境进口品牌诉求，公司提供从招商采购到集货往国内保税仓备货、电商平台布局和基本运营等环节的一体化跨境电商服务，同时利用多年的行业深耕，打通清关快递等在途环节，极大提升了业务的周转效率。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、国际环境不稳定带来的波动性风险
　　近年来，进出口贸易受到经济下行、供应链危机、国际局势不稳定等多重因素影响承压，给我国跨境电商企业的发展环境带来了不稳定因素，主要体现在各国税收政策、汇率波动、合规性监管政策等经营规则的变动风险。由于跨境电商离不开各国贸易监管规则体系和海外跨境电商平台企业运营监管规则体系，如各国政府部门依据现行规则体系加强监管执法，海外跨境电商平台企业的运营规则体系发生变化，可能对中国跨境电商企业业绩造成较大的影响。综上所述，跨境电商企业的经营业绩可能存在短期波动风险。
　　应对措施：宏观层面，国家密集发布针对跨境电商发展的相关海关政策、税务政策，不断完善政策制度；同时中国的国家形象和国际地位得到进一步提升，积极参与跨境电商相关国际规则制定，我国跨境电商企业的国际运营环境得到持续改善。公司层面，积极配合各国监管政策，采取合法合规的措施开展业务。同时，专注品牌化，大力发展第三方平台业务，结合自营网站，拓宽公司的营业收入渠道，为公司的长期稳健发展建立多层次的创收机制，实现业务的稳定与长远进步。
　　2、人才流失的风险
　　由于全球政治经济水平发展不平衡，不同国家和地区市场的仓储物流、海关、税收、品质检验、法律法规、语言文化等都各不相同，跨境电商业务需要了解、掌握并适应各个国家和地区的行业规则、政策法规、法律体系等。公司高度重视人才梯队建设，而随着跨境电商行业的快速发展，相关人才的需求日趋旺盛，针对行业人才的争夺也日益加剧，部分关键岗位可能出现人才流失的风险。
　　应对措施：公司进一步加大团队的建设和管理升级，建立科学合理的激励制度，对管理体系和管理流程进行重新梳理，在业绩考核和团队激励机制的制度上进一步完善，以更加科学、公平、透明的制度体系，推动公司战略目标的实现。充分激发团队成员的积极性和创造力，注重团队协作与个人贡献的平衡，通过合理的考核、激励机制，营造公平竞争、共同成长的组织氛围，为公司持续发展注入源源不断的动力，增强员工对企业的归属感，促进企业和员工的共同成长。
　　3、行业竞争加剧的风险
　　近年来，跨境电商吸引了一大批从业者，各参与方携资源和资金涌入跨境电商领域，随拼多多跨境公司Temu、TikTok等巨头平台迅速崛起，行业竞争格局逐渐发生变化。同时，国家政策对跨境电商领域的持续支持鼓励了更多的参与者加入，公司面临的行业竞争日渐加剧，整体业绩承担了一定的压力。
　　应对措施：行业的蓬勃发展不仅带来了更多的从业者也促进了行业的发展，跨境电商整体规模也同步壮大，随着越来越多企业走向海外，行业发展空间也被进一步打开。后续公司将集中资源于自身的传统优势业务，加强渠道端发展，积极拓展新的业务渠道。同时加大自有品牌的建设，提升自有产品的研发能力，把握行业发展趋势，精准找到消费痛点，为公司后续发展找到新的业绩增长点。 收起▲