一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司所处行业情况　　公司主营消费电子整机及其核心部件的研发、设计、生产与销售，是智能硬件领域垂直一体化解决方案提供商。主要产品包括电声产品、智能穿戴、智能门锁及其他新型智能硬件、健康电器等四大系列，所属行业为计算机、通信和其他电子设备制造业（C39）。　　1、智能硬件行业　　随着科技的飞速发展，智能硬件作为连接人与技术的关键节点，正经历着深刻的变革。从PC互联网到移动互联网，再到早期人工智能（AI）时代，直至如今的新一代人工智能时代，每一次演进都重塑了智能硬件的形态与功能。　　智能手机是全球普及率最高的智能终端，根据IDC报告显示，2026年上半年，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司所处行业情况
　　公司主营消费电子整机及其核心部件的研发、设计、生产与销售，是智能硬件领域垂直一体化解决方案提供商。主要产品包括电声产品、智能穿戴、智能门锁及其他新型智能硬件、健康电器等四大系列，所属行业为计算机、通信和其他电子设备制造业（C39）。
　　1、智能硬件行业
　　随着科技的飞速发展，智能硬件作为连接人与技术的关键节点，正经历着深刻的变革。从PC互联网到移动互联网，再到早期人工智能（AI）时代，直至如今的新一代人工智能时代，每一次演进都重塑了智能硬件的形态与功能。
　　智能手机是全球普及率最高的智能终端，根据IDC报告显示，2026年上半年，受存储芯片成本上涨及供应短缺影响，全球智能手机出货量5.67亿部，连续两个季度出现同比下滑。尽管智能手机市场短期受供应链影响出货承压，但作为全球普及度最高的智能交互入口与技术创新载体，其技术外溢与生态整合能力仍是智能硬件产业发展的核心牵引力。同时，技术进步、政策支持以及消费观念升级，生活智慧化以及生产智能化需求的增长，也促进了智能硬件市场日益繁荣。根据洛图科技（RUNTO）预测，2026年，中国消费级AI硬件（不含手机和汽车）的市场规模将突破1.27万亿元，预计到2030年将达到2.56万亿元，行业已正式进入高速增长的黄金周期。2026年3月，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》正式发布，将“加快高水平科技自立自强”作为引领新质生产力发展的核心引擎，中金公司研究报告认为，中国AI硬件产业链有望在“十五五”期间迎来发展的黄金时代。
　　智能硬件是继智能手机后的一个新科技概念，是指通过软硬件结合方式对传统设备进行智能化改造，使其具备感知、计算、连接、交互能力，形成“云+端”架构的科技产品。其核心在于将人工智能、物联网（IoT）、大数据等技术嵌入硬件设备，推动产品从“功能机”向“认知机”演进。早期市场对智能硬件的需求抑制，本质上是技术成熟度与用户期待的错配，前期探索阶段的AI算法与硬件设备的融合存在显著的落地及应用瓶颈，体验感落差使得消费者对AI应用的需求未得到完全释放。
　　伴随着AI大模型的成本降低、端侧算力优化以及多模态、具身智能等AI技术的全面突破，2025年起正式迎来了AI硬件市场的爆发式增长，全球AI应用加速落地。当前AI应用开发工具和生态的日趋成熟，显著降低了行业应用的门槛，加速产业智能化落地进程。伴随着深度强化学习技术的突破和算力资源的指数增长，AI大模型技术取得了重大进展，并以前所未有的规模和性能重新定义人工智能的边界，为智能终端提供了更强大的智能处理能力，终端交互方式、服务方式、业务场景等都发生了深度变革，新一代智能硬件的新特征正在不断显现。
　　首先，AI从辅助功能跃升为核心驱动力。AI大模型应用正快速向端侧大规模普及，AI如同基础设施般，渗透到硬件的每一个功能模块，实现深度融合。
　　其次，“端云协同”成为主流技术路径。高频、轻量、强隐私任务优先在端侧完成本地闭环处理，重推理和高算力任务经端侧打包后上云执行。随着物联网设备的爆发式增长，对数据处理的实时性与低延迟要求愈发迫切，边缘计算将部分计算任务从云端下沉到终端设备，即直接在设备上进行数据处理和分析，这不仅提升了响应速度和隐私安全，也催生了更丰富的本地智能应用。
　　此外，模型推理能力持续跃升，AI从“可用”迈向“好用”。随着近年来预训练阶段投入的数据量、计算资源以及模型参数的不断扩大，借助强化学习等技术，AI多模态感知与语义理解的突破，推动“人适应机器”演变为“机器适应人”，智能硬件正从满足基础需求的工具进化为理解用户、适应环境、自主服务的“懂你”智能体。
　　最后，新形态智能硬件层出不穷，行业边界持续突破。新一代人工智能在加速智能音箱、智能穿戴、智能家居、智能安防、智能车载等传统智能硬件产品日趋成熟的同时，推动智能硬件突破传统边界，催生出智能机器人、3D打印、AI录音卡、AI玩具等一系列新型智能硬件，未来可能出现更多颠覆传统的形态。
　　在政策引导、技术突破与市场需求的驱动下，智能硬件行业正从“万物互联”迈向“万物智联”的崭新阶段，推动其成为全球经济的重要增长极。
　　作为智能硬件领域垂直一体化解决方案提供商，公司主营智能音箱、智能穿戴、智能门锁及其他新型智能硬件等三大类细分产品，行业具体情况如下：
　　（1）智能音箱
　　声音作为人类最自然且直接的沟通媒介，音频传播始终是信息获取与娱乐体验的核心载体之一。音箱则是各类音源设备常见的外设产品，作为信息娱乐消费电子产品普及率高，行业产值大，中国已发展成为全球音响设备的生产和出口大国，欧美国家则以占比约60%成为最主要的消费地。根据中国电子音响行业协会统计数据，2026年上半年，中国电子音响行业经济外贸基本平稳，但内需表现较为疲弱，行业总产值达1,958.1亿元，同比下降约1.8%；出口额156亿美元，同比增长3.9%。
　　近年来，在技术迭代与消费升级双重驱动下，音箱行业正加速告别传统形态。消费者愈发青睐高音质与高智能兼具的产品，推动市场呈现出无线化、智能化、个性化、情感化的多元演进态势，智能音箱和蓝牙音箱成为音箱品类的主销产品，占比超60%。作为全场景智慧生活的重要入口，智能音箱正经历以AI大模型、端侧推理、多模态交互为标志的深刻技术变革。伴随着AI大模型与声学硬件的深度融合，逐步使音响由过去“被动发声工具”升级为具备本地推理能力的“听觉智能体”，电子音响行业开始呈现出“AI深度嵌入全场景”的核心特征。新一代智能音箱不再局限于语音指令的被动响应，而是借助大模型能力实现主动感知、上下文理解与情感陪伴，融合影音娱乐、生活服务、智能家居控制等功能于一体。通过深度学习用户习惯，设备可自主完成灯光温控、家电联动、健康提醒、语音购物等百余项场景化服务，智能音箱有望从“遥控工具”蜕变为懂生活的AI管家。未来，随着大模型轻量化、端侧推理能力提升以及多模态交互成熟，AI音箱有望在未来迎来渗透率拐点。
　　（2）智能穿戴
　　作为人体数字化交互的战略锚点，智能穿戴设备以多模态生物传感器与AI算法为技术底座，正加速从数据采集工具向健康管理中枢演进。当前，智能可穿戴设备在日常生活中渗透率持续提升，市场需求稳步释放，用户购买在追求高性价比的同时，更加注重产品借助AI带来的差异化功能。IDC报告显示，2026年第一季度全球腕戴设备市场出货量为4,705万台，同比增长2.2%；其中中国腕戴市场出货量1,814万台，同比增长3.5%。中国凭借新品发布与电商促销，成为全球增长主力；美国、拉美受益换新与渗透率提升小幅增长，其他地区受经济影响需求表现平淡。
　　按细分品类看，智能手表与手环的走势持续分化，智能手表凭借功能升级稳步增长，分流部分手环用户，而手环受去年需求提前透支、存储成本抬升等因素影响，加之入门手表价格下探抢占市场，需求持续承压，整体走势偏弱。随着智能手表市场技术日趋成熟及全民健康意识提升与健康方式的兴起，能够满足消费者差异化需求的定制化智能手表对消费者的吸引力持续提升，根据Omdia数据显示，尽管2026年第二季度全球可穿戴腕带设备出货量同比下降2%，但得益于高端运动款的强劲表现，智能手表出货量增长了6%。端侧AI的进步以及健康监测能力的实质性突破将成为智能手表新一轮增长的主要动力。
　　展望未来，智能穿戴设备正迎来新一轮行业变革，智能眼镜、智能戒指等新兴产品的崛起，有望为市场注入多元化增长动能。根据IDC预测，2026年全球智能戒指出货量将达到约490万枚，同比增长2.8%，2030年有望达到约630万枚，智能戒指将成为增长速度最快的可穿戴设备。
　　（3）智能门锁及其他新型智能硬件
　　智能门锁作为传统门锁的智能化升级版本，正以其创新的技术和便捷的功能获得市场的广泛关注。历经持续的产品迭代和技术革新，目前市场主流智能锁在安全性、便捷性、智能化水平上实现显著提升，已成为智能家居生态中普及度较高的核心产品之一，亦是构建智能家居系统的关键入口级设备。
　　2026年，中国智能门锁行业整体需求持续承压，行业增量红利逐步消退，新增需求放缓，渠道成本上涨，价格战压缩利润，消费者更成熟、更挑剔，市场进入以升级、换代为主的阶段，行业开始从规模扩张向价值竞争转变。根据奥维云网（AVC）推总数据显示，2026年上半年，中国智能门锁行业全渠道零售量为743万套，同比下降18.1%；零售额为74亿元，同比下降22.7%。受房地产交付放缓及前期政策红利退坡影响，市场呈现了“量额齐降”的承压态势。
　　在其他新型智能硬件中，得益于政策支持、技术突破、市场需求与资本注入等因素的协同驱动，2026年，中国机器人行业整体保持高速增长态势，产业正从“概念研发”向“规模化量产”与“真实场景落地”加速切换。根据国家统计局公布数据显示，2026年1-5月工业机器人累计产量42.44万套，同比增长28.1%；服务机器人累计产量847.46万套，同比增长8.3%。根据《2026上半年全球人形机器人追踪报告》显示，2026年上半年全球人形机器人总出货量达到1.91万台，同比暴涨275%；其中，中国企业出货量占全球市场份额高达97.2%。我国“十五五”规划将机器人产业提升为国家战略性新兴产业，并出台多项政策推动其发展，伴随着技术创新、政策红利与市场需求的多重共振，我国机器人产业正加速迈向高质量发展的新阶段，并在全球机器人产业链中占据更加核心的战略高地。2026年下半年，随着更多整机产品落地、核心零部件迭代，中国机器人产业的规模化商业化进程迎来实质性加速，行业有望从“样机示范”加快迈向“批量交付与场景深耕”的新周期。未来，随着人工智能与机器人技术深度耦合、应用场景从工业向商业与家庭不断延伸，机器人产业将持续释放创新动能，成为驱动全球智能硬件升级、引领科技产业变革的核心增长极。
　　2、健康电器行业
　　健康电器行业产品主要指个护美健产品，产品形态包括美发电器（含直发器、卷发器、风梳、风筒等）、剃须刀、电动牙刷、美容仪等，公司主要产品为美发电器。纵观全球市场，个护美健行业是较为成熟的市场，美国、欧洲和中国是全球三大零售市场，品牌高度集中，国际品牌占据高端市场绝大份额，中国以完整产业链、高性价比、优质服务等优势，成为全球重要的生产地。此外，随着以中国为代表的新兴市场消费者对个人形象护理的日益关注，以及国货品牌在品质和外观设计上的显著提升，新产品、新品牌涌现并获得市场认可。根据GfK报告显示，2026年全球消费环境更趋理性和务实，美健个护行业不再依靠规模红利驱动，而是转向人群细分、体验制胜、创新驱动的新增长模式；其中美发类小家电扛住了压力，保持稳健增长，美发造型器和吹风机凭借持续的功能创新、外观升级和场景化体验，成为行业里最稳健的增长引擎。
　　（二）公司主要业务和产品
　　公司主营消费电子整机及其核心部件的研发、设计、生产与销售，是智能硬件领域垂直一体化解决方案提供商。主要产品包括电声产品、智能穿戴、智能门锁及其他新型智能硬件、健康电器等四大系列，是上述细分市场的主流供应商。公司密切关注消费电子产品行业的技术演进和需求变迁，前瞻布局新技术、新产品，不断拓宽和完善公司的业务和产品体系，以研发创新驱动企业持续发展。
　　电声产品领域，公司聚焦无线音频传输、人工智能算法与物联网架构的技术融合创新，着力构建覆盖消费级声学终端、智能家居交互入口及场景化音频解决方案的综合竞争力。针对不同国家或地区在电声产品市场呈现出竞争程度、消费层次以及市场潜力的差异性，公司采取ODM与OBM相结合的经营模式，通过ODM一体化解决方案为全球TOP渠道商产品升级赋能，同时以OBM模式在特定区域打造具有影响力的声学品牌。公司产品矩阵涵盖无线蓝牙音箱、智能语音音箱、Soundbar、便携式储能音箱等，主要客户包括WalMart、Amazon、LG、BestBuy、Creative、Yoto等国内外知名企业。公司较早进入智能音箱行业，是行业的主力供应商之一，与主流智能音箱品牌商如阿里巴巴、华为、荣耀、百度等均建立了合作关系，其中公司与客户合作的智能音箱在某国外市场连续多年位列销量榜首。
　　智能穿戴设备领域，公司围绕运动识别及心率、血氧、血压等生命体征连续检测方面的核心技术体系，聚焦于中高端户外运动、健身房以及健康医疗监护场景，致力于和全球知名企业合作开发前沿且具有竞争力的产品。主要产品形态分为智能手表、智能手环、智能戒指、智能头盔等，主要客户包括Philips、Amazfit、Wahoo、OTF、Keep、Kumi、华为、荣耀等。
　　智能门锁及其他新型智能硬件领域，公司通过投资控股“罗曼斯”自主品牌进行销售，通过设立全资子公司奋达智能家居，致力于智能锁等智能家居领域的技术、产品和内容整合的研发、制造、销售，以JDM和ODM模式为客户提供高端优质的智能锁产品及系统化的解决方案与服务。公司已取得多家智能家居企业、安防企业、平台公司、房地产开发商等合格供应商资格，助力其构建智能家居生态链。同时，基于公司多年来在智能硬件项目制造、供应链管理等方面积累的经验，依托智能制造平台优势和产品卡位泛AI的优势，积极在人工智能、智能制造等先进技术、产业进行前瞻性布局，不断开拓机器人相关领域的新型智能硬件产品，部分产品已实现商业化落地。如公司与银河通用共同打造的重载具身智能机器人已实现批量交付，并正式入驻某制造业巨头动力电池产线，实现在工业制造生产场景的“常态化自主作业”；公司与商汤合作生产的AI棋类机器人“元萝卜”已连续多年在主流电商平台智能机器人品类中销量第一；公司与北京某新锐智能硬件公司合作的AI萌宠陪伴机器人为现代人提供了一种温暖、稳定且无压力的情感陪伴。
　　健康电器领域，公司主要专注于美发电器专业级和消费级市场，围绕客户“安全、高效、时尚”的消费诉求，紧贴智能化、健康化、便携化的行业发展趋势，持续进行产品创新，引领美发产品市场的消费潮流。主要产品形态分为直发器、卷发器、风筒、发热风梳、直发梳等，主要客户有FaroukSystem、HOT、Philips、GHD、Panasonic、TESCOM、MTG等业内知名企业，根据中国海关总署统计数据，公司美发电器出口额一直名列前茅。在自主品牌方面，依托与国际大客户多年合作过程中积累的研发、制造、外观创新、品质等方面能力，公司创立“乐程式”品牌，主要通过网上商城、网红带货、抖音直播等新兴渠道进行销售。
　　（三）主营业务分析
　　报告期内，受地缘政治冲突、能源危机、大宗商品价格波动以及持续的通胀隐患等因素叠加影响，全球经济不确定性进一步加剧，增长动能整体偏弱。国内方面，我国经济稳中承压、向新向优，实施更加积极有为的宏观政策，推动上半年GDP同比增长4.7%，但仍面临制造成本抬升、内需恢复偏弱、企业内卷加剧、新旧动能转换阵痛等多重挑战。
　　面对“外压内挤”的更趋复杂企业经营环境，公司主动应变、承压前行，调整经营管理团队，聚焦核心主业提质增效，积极拓展海内外市场对冲外部压力，经营业绩逐季修复向好，第二季度实现扭亏，盈利水平显著改善，有效弥补第一季度亏损，带动上半年归母净利润实现扭亏为盈。报告期内公司实现营业收入134,666.51万元，同比增长6.86%。由于存储芯片、电池、电容、电阻、稀土金属等上游原材料供应紧张且价格持续上涨，尽管公司已提前进行战略备料，但受原材料价格涨幅超预期及向下游价格传导存在滞后等因素影响，仍对利润产生不利影响；同时报告期内人民币持续升值，汇率波动产生的汇兑损失致使公司财务费用同比增加，致使公司报告期内实现归属于上市公司股东的净利润365.62万元，同比下降78.60%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-661.21万元，同比下降303.93%。报告期内，公司销售毛利率为19.83%，同比下降2.29个百分点。报告期内公司主营业务开展情况如下：
　　（一）电声产品：报告期内，公司电声产品业务板块实现销售收入57,058.24万元，同比下降3.12%，受制于部分原材料供应紧张，部分产品延迟至第三季度交付。原材料采购成本上升、人民币汇率波动导致汇兑损失增加等不利因素叠加，导致电声产品毛利率同比下降3.76个百分点。对此，公司积极优化经营策略，加强供应链管理，推进全链路降本增效，努力缓解外部环境波动带来的经营压力。电声业务板块与核心客户有多个新项目正处于试产验证阶段，预计下半年集中落地，实现稳定批量生产与交付。
　　（二）健康电器：报告期内，公司健康电器业务板块实现销售收入34,606.24万元，同比下降13.04%；毛利率为19.34%，同比微降0.91个百分点。尽管公司积极拓展市场，聚焦优质客户开发与高质量订单储备，但由于市场开拓效果不及预期、新客户导入及订单转化节奏放缓，叠加上游核心原材料价格持续上涨，一定程度上降低了客户的下单意愿，最终导致健康电器销售收入及毛利率同比出现下滑。自主品牌“乐程式”方面，通过加大品牌宣传推广力度、稳步拓展海外代理销售渠道，品牌曝光度与用户触达能力逐步提升，带动销售同比实现大幅增长。公司未来将持续迭代产品布局，聚焦高附加值的中高端客户及产品，优化客户结构，提升产品附加值，推动整体经营质量与盈利韧性稳步改善。
　　（三）智能可穿戴：报告期内，公司智能可穿戴业务板块实现销售收入6,181.87万元，同比增长3.13%；公司持续加大市场拓展与客户开发力度，同步加快产品技术迭代，围绕市场需求研发推出包括智能戒指、智能录音卡、智能头盔、智能哑铃在内的多款新产品，相关产品获得核心客户认可并逐步实现批量出货，带动板块营收规模止跌企稳。但报告期内布局新项目较为集中，前期研发投入较大，且新产品量产爬坡、新客户订单转化尚需一定周期，规模效应尚未充分显现，报告期内智能可穿戴产品毛利率为9.55%，同比下降10.55个百分点。
　　（四）智能门锁及其他新型智能硬件产品：报告期内，公司智能门锁业务板块实现销售收入10,942.76万元，同比下降0.93%；营收小幅下滑主要系行业存量竞争加剧，且部分新客户及新项目落地效果不及预期。通过持续加大降本增效力度，优化供应链采购成本及生产运营效率，聚焦核心优质客户和高附加值订单，退出低毛利的同质化价格竞争，逐步清退低效客户资源，报告期内智能门锁业务产品毛利率为5.98%，同比提升3.37个百分点。
　　在其他新型智能硬件领域，公司聚焦机器人行业，在原有棋类机器人产品线保持稳定出货的同时，新开拓的桌面机器人、AI萌宠机器人、重载机器人等新兴产品逐渐放量出货。在此基础上，公司持续加大在消费级陪伴机器人市场的开拓力度，目前已与多家新客户建立初步沟通并达成意向合作，相关项目有望于下半年实现商业化落地并启动量产交付，为新型智能硬件板块持续拓展增长空间。公司机器人业务尚处于业务开拓期，对公司报告期内经营状况暂不构成重大影响。

　　二、核心竞争力分析
　　经过三十余年的发展沉淀和创新升级，公司形成了无线、电声、软件、精密制造等四大核心技术能力，依托公司的核心能力形成了公司的竞争优势，主要表现在：
　　1、稳定且不断拓展的优质客户群体
　　公司坚持大客户战略，选择国内外一线品牌商、零售商为合作对象，着力构造稳定、双赢的合作模式。经过多年的市场开拓，通过“以点带面”的客户开发模式，客户群体在各产品线共享开发，形成蜂窝式客户群体。公司逐步构建了以WalMart、BestBuy、Philips、FaroukSystems、HOT、Logitech、Amazon、华为等核心客户为基础的客户体系，这些优质客户实力强大、订单充足、毛利稳定、结账准时，是公司收入及利润的重要来源。此外，与上述客户合作大都在10年以上，部分甚至超过20年，与大客户的互信合作有助于公司在行业内树立良好的品牌形象，口碑相传，有力支撑公司进一步开发其他优质大客户，为公司的持续发展奠定坚实的基础。
　　2、较强的研发和技术创新能力
　　公司将技术驱动作为企业发展的核心动力，公司在各个业务领域通过不断的技术创新和产品升级，为客户提供更加先进、高效的智能硬件解决方案，从而巩固和扩大在消费电子市场中的行业地位。公司多年来专注于音频产品、智能穿戴产品、智能门锁、健康电器的研发与销售，建立了涵盖电子、电声、软件、算法、无线通讯、云计算、芯片模组、结构、测试、样机等研发项目组的企业技术中心，并形成包含产品ID概念设计、电路设计、软件设计、电声设计、结构设计和平面设计等较为全面且稳定的核心研发团队，具有较强的技术和研发实力，是业内少数能提供软件、硬件、云计算一体化解决方案的企业。
　　公司持续投入技术开发，2026年半年度研发投入10,794.22万元，占营业收入的比例为8.02%，延续上市以来的稳步增长态势。截至2026年上半年末，公司及主要子公司累计拥有有效专利及软件著作权共1638项，其中发明专利139项、实用新型专利811项、外观设计专利358项、软件著作权330项，涵盖了公司主要产品系列，形成了一道领先于竞争对手的技术壁垒。
　　3、高效的人工智能硬件项目落地能力
　　作为深耕人工智能硬件领域的创新实践者，公司前瞻布局智能硬件生态，与华为、亚马逊、阿里巴巴、百度、商汤科技、银河通用等全球领先企业建立合作伙伴关系，构建了覆盖“需求洞察-敏捷开发-精密制造-规模交付”的全链条落地体系。
　　公司依托合作伙伴的商业场景资源与技术优势，持续探索AI硬件在教育、家庭服务、工业制造等领域的应用可能。在智能音箱、穿戴设备等主流市场基础上，率先布局AI下棋机器人、AI桌面陪伴机器人、AI生产制造等细分赛道，公司可根据客户场景化需求快速提出差异化解决方案，赋能产品实现个性化学习辅导、情感陪伴等场景化服务，推动AI硬件从功能型设备向智慧化服务载体升级。如为客户定制的AI桌面陪伴机器人，实现情感交互算法与硬件载体的良好适配。
　　公司深耕制造业30余年，具有较强的全流程工程化能力，打通AI算法调优、硬件架构设计、产线工艺规划的端到端流程，缩短项目交付周期。公司自建智能化生产基地，配备高精度加工设备及全工序检测系统，形成从PCBA贴片到整机组装的垂直整合能力，支撑百万级产能快速爬坡，实现规模化交付。公司累计为智能音箱市场交付约3,000万套产品，成为行业重要的硬件方案提供商；与商汤科技联合开发的首款家庭消费级AI产品"元萝卜SenseRobot"下棋机器人，实现AI视觉识别技术与精密机械结构的创新耦合，树立消费级AI硬件落地标杆；与银河通用共同打造的S1重载具身智能机器人已完成产业化批量交付，通过精密制造与前置工程化、系统集成与全流程测试的垂直整合能力，保障了机器人在高负载、多场景下的可靠性与一致性，助力客户实现从样机到规模化量产的快速转化。
　　这种“深度合作积累+快速工程转化+规模化制造”的三位一体模式，使公司在智能音箱、智能穿戴、智能家居、机器人等新型智能硬件展现出较强的项目落地效能，助力全球客户加速AI技术转化进程，共同创造可持续的商业价值。
　　4、快速反应的订单交付能力
　　消费电子产品行业具有市场消费热点切换频繁、产品升级换代速度快、生命周期短等特点，消费者对产品的外观设计、功能等方面的要求日新月异，只有那些能够敏锐捕捉到这种动态需求中蕴含的商机，并能快速反应且具备规模制造能力的企业才能引领市场潮流，占据市场竞争的有利位置。
　　基于多年的业务合作关系，公司与业内国内外知名品牌商、零售商建立了高效的服务模式，即：公司业务部门直接对接客户市场部门，第一时间发现市场商机；公司研发部门直接对接客户技术部门，提高技术问题解决效率，缩短产品的开发周期。这种一对一的服务模式，不仅加强了与客户的沟通效率，也加快了产品从概念到市场的速度，确保公司能够及时推出符合市场需求的创新产品。
　　在生产制造方面，经过多年的积累，公司掌握了先进的制程控制技术，配备有自动化程度较高的生产设备，积极推行精益生产，不断升级优化生产流程，主要产品产能约2,000万套，公司已成为国内最具规模的电声产品、智能穿戴、智能门锁、健康电器生产基地之一，具备较强的规模化生产能力和订单交付能力。
　　5、过硬的产品质量和完善的质量管理体系
　　公司以“为顾客提供绿色、优质、高性价比的产品和服务，让人类享受更美好的生活”为企业使命，良好的产品品质和安全性是取得国内外知名大客户信赖并保持长久合作关系的基础。
　　公司拥有完善的质量控制体系，已取得ISO9001:2000质量体系认证、ISO14001:2004环境管理体系认证、IECQQC08000:2012有害物质管理体系认证，在业内率先实施ROHS指令，确保产品符合国际环保和安全标准。公司拥有专业的品质管理团队，从客户需求、设计开发、原材料管理、进料检验、生产计划排配、制程生产管理、出货管理等各方面进行全流程的质量控制。此外，公司还建立了专业的综合实验室，以满足公司主要系列产品从原材料到产成品的全面试验和检测需求，检测中心通过了CNAS认证，设有电子、物理、化学、包装、可靠性等五大实验室，拥有国内外先进的测试仪器300余台，检测水平处于制造业领域第一梯队。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（1）宏观环境的风险
　　国际货币基金组织于4月将2026年全球经济增速预计值下调了0.2个百分点，预计放缓至3.1%。在经历2025年贸易壁垒上升和不确定性因素加剧后，全球经济活动现又面临地区战争爆发带来的重大考验，通胀的预计上升同样对全球经济复苏产生较大压力。宏观环境的不确定性将直接对全球产业供应链及消费者信心产生冲击，短期内将继续制约消费电子行业的发展。由于公司产品主要销往海外市场，受当前宏观环境的影响，若国际经济贸易环境或地缘政治环境发生重大不利变化，公司可能面临市场需求整体萎缩、国际市场开拓难度加大、原有客户订单减少、供应链受阻的风险。
　　公司将持续关注国际政治环境、宏观经济形势及全球市场动向，及时作出预判和科学决策。公司在加大海外市场尤其是新兴市场开拓力度、拓展优质客户群体、提升产品品质和服务、增强客户粘性的同时，加强国内市场耕耘，强化自主品牌建设与推广，积极拓展增值业务，降低单一市场依赖，通过多元化市场布局增强风险抵御能力。公司将结合人工智能、物联网等新技术持续加大新产品开发力度，通过技术创新提升产品品质与附加值，优化产品结构，培育新的业绩增长点。同时，公司将持续提升供应链效率和生产稳定性，增强整体抗风险能力，有效降低国际市场环境变化可能带来的冲击。
　　（2）新产品新业务开拓效果不及预期的风险
　　作为公司打造的第二增长曲线，机器人业务目前仍处于市场拓展期，且客户普遍采用以销定产的模式下单，而当前行业整体市场需求尚未完全释放，暂未进入规模化扩张阶段，因此公司承接的机器人生产订单数量相对有限，相关收入在公司整体营收中占比较低，且公司新业务前期研发投入与市场开拓费用较大，短期内难以形成显著的规模效应与盈利贡献，暂不会对公司经营业绩构成重大影响。此外，机器人赛道参与者持续增加，头部企业加速布局，市场竞争日趋激烈。从长期发展来看，该业务未来能否持续获得客户及市场认可、实现订单规模的快速增长，并最终发展成为公司的核心主营业务之一，仍存在较大的不确定性。
　　公司将持续加大机器人核心技术与关键零部件的研发投入，不断提升产品稳定性、精度与智能化水平，以构建技术壁垒与产品差异化优势，增强公司在机器人市场的核心竞争力。同时强化对新业务的专项预算管控，通过优化产品设计与生产工艺降低制造成本，提升资源使用效率。公司将不断深化与现有核心客户的合作，推动小批量试产订单向规模化量产订单转化；密切关注机器人行业政策导向、市场需求变化及技术发展趋势，适时调整产品规划与经营策略，稳步推进新业务布局。
　　（3）人民币汇率及原材料价格波动的风险
　　公司产品以外销为主，出口产品主要以美元报价和结算。在国际经济环境承压、地缘政治紧张、各国货币政策不断变化的持续影响下，人民币汇率波动已成常态。人民币兑美元汇率上升将会直接对公司出口业务造成一定汇兑损失，从而对公司的盈利稳定性带来不利影响。此外，公司生产所需原材料主要包括存储、芯片、电容、电阻和包装材料等，占公司主营业务成本的比重较大。当前有色金属、存储芯片的供求缺口持续扩大，价格不断走高且涨幅逐步扩大，原材料供应的稳定性及价格走势都将影响公司的产品质量及盈利能力。
　　公司将密切关注汇率波动情况，适当调整出口产品定价；依靠技术创新和新产品开发，不断增加产品的附加值，提高产品议价能力；加大国内市场的耕耘与自主品牌的推广，提高内销比例，增强产品自主定价能力。在原材料方面，公司将持续关注原材料价格波动情况，强化原材料供应链管理，优化采购计划，与上下游加强联动以确保供应链稳定性；加强定价管理和存货管理，实施精细化生产管理以提高劳动生产率和原材料利用效率，最大程度降低原材料价格波动对公司的影响。
　　（4）技术研发及行业竞争风险
　　公司所处的消费电子行业竞争激烈，行业技术发展迅速、产品更新迭代频繁导致消费者偏好转变较快，产品生命周期普遍较短。如若公司的技术研发及产品创新能力无法与市场需求转变及产品技术升级换代的速度相匹配，或核心技术人才在行业竞争中流失，将存在因竞争力下降而导致产品及技术面临淘汰的风险。虽然公司紧跟行业前沿，对新技术提前进行布局和储备，并取得多项发明、实用新型、外观等专利，但仍存在技术更新不及时，无法满足市场需求的风险。
　　公司将紧盯行业发展趋势，根据市场需求变化及时调整产品结构，以贴近客户多维度需求；保持对行业新技术、新工艺的密切关注，持续加大研发投入，特别是新技术的投入，加强行业交流与学习，掌握更多先进核心技术；持续完善各类激励机制、提升核心技术人员的归属感和获得感，留住和吸引高端人才，提升核心技术人员的稳定性。
　　（5）客户相对集中的风险
　　公司坚持大客户战略，核心客户的收入占比较高，其中前五大客户的销售比重近40%，虽然这些客户均为国内外知名企业，实力强大，信誉良好，公司与其建立了长期稳定的合作关系，但如果未来公司主要客户的经营状况出现重大不利变化、经营战略出现调整，或者公司的产品和服务未能达到客户的要求，导致主要客户流失或订单需求减少，将会对公司的生产经营带来负面影响。
　　公司将充分发挥技术及产品优势，通过提升自身的研发设计能力、产品创新能力、生产交付能力等方式满足不同客户的多样化需求，开发出更加贴近客户和市场的产品。在深耕现有优质客户的同时，积极布局新兴产业并努力拓展新客户，根据市场情况及时调整客户结构，降低因客户集中度较高对公司可能产生的经营风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司主营消费电子整机及其核心部件的研发、设计、生产与销售，是智能硬件领域垂直一体化解决方案提供商。主要产品包括电声产品、智能穿戴、智能门锁及其他新型智能硬件、健康电器等四大系列，是上述细分市场的主流供应商。公司密切关注消费电子产品行业的技术演进和需求变迁，前瞻布局新技术、新产品，不断拓宽和完善公司的业务和产品体系，以研发创新驱动企业持续发展。　　电声产品领域，公司聚焦无线音频传输、人工智能算法与物联网架构的技术融合创新，着力构建覆盖消费级声学终端、智能家居交互入口及场景化音频解决方案的综合竞争力。针对不同国家或地区在电声产品市场呈现出竞争程度、消费层次以及... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司主营消费电子整机及其核心部件的研发、设计、生产与销售，是智能硬件领域垂直一体化解决方案提供商。主要产品包括电声产品、智能穿戴、智能门锁及其他新型智能硬件、健康电器等四大系列，是上述细分市场的主流供应商。公司密切关注消费电子产品行业的技术演进和需求变迁，前瞻布局新技术、新产品，不断拓宽和完善公司的业务和产品体系，以研发创新驱动企业持续发展。
　　电声产品领域，公司聚焦无线音频传输、人工智能算法与物联网架构的技术融合创新，着力构建覆盖消费级声学终端、智能家居交互入口及场景化音频解决方案的综合竞争力。针对不同国家或地区在电声产品市场呈现出竞争程度、消费层次以及市场潜力的差异性，公司采取ODM与OBM相结合的经营模式，通过ODM一体化解决方案为全球TOP渠道商产品升级赋能，同时以OBM模式在特定区域打造具有影响力的声学品牌。公司产品矩阵涵盖无线蓝牙音箱、智能语音音箱、Soundbar、便携式储能音箱等，主要客户包括WalMart、Amazon、LG、Best Buy、Creative、Yoto等国内外知名企业。公司较早进入智能音箱行业，是行业的主力供应商之一，与主流智能音箱品牌商如阿里巴巴、华为、荣耀、百度等均建立了合作关系，其中公司与客户合作的智能音箱在某国外市场连续多年位列销量榜首。
　　智能穿戴设备领域，公司围绕运动识别及心率、血氧、血压等生命体征连续检测方面的核心技术体系，聚焦于中高端户外运动、健身房以及健康医疗监护场景，致力于和全球知名企业合作开发前沿且具有竞争力的产品。主要产品形态分为智能手表、智能手环、智能戒指、智能头盔等，主要客户包括Philips、Amazfit、Wahoo、OTF、Keep、Kumi、华为、荣耀等。
　　智能门锁及其他新型智能硬件领域，公司通过投资控股“罗曼斯”自主品牌进行销售，通过设立全资子公司奋达智能家居，致力于智能锁等智能家居领域的技术、产品和内容整合的研发、制造、销售，以JDM和ODM模式为客户提供高端优质的智能锁产品及系统化的解决方案与服务。公司已取得多家智能家居企业、安防企业、平台公司、房地产开发商等合格供应商资格，助力其构建智能家居生态链。同时，基于公司多年来在智能硬件项目制造、供应链管理等方面积累的经验，依托智能制造平台优势和产品卡位泛AI的优势，积极在人工智能、智能制造等先进技术、产业进行前瞻性布局，不断开拓机器人相关领域的新型智能硬件产品，部分产品已实现商业化落地。如公司与商汤合作生产的AI棋类机器人“元萝卜”已连续多年在主流电商平台智能机器人品类中销量第一；公司与客户合作的AI桌面机器人在获得市场高关注度后顺利出货，产品的用户粘性较高，人均使用时长位居AI Chatbot前列；公司与北京某新锐智能硬件公司合作的AI萌宠陪伴机器人为现代人提供了一种温暖、稳定且无压力的情感陪伴；公司为登上央视马年春晚机器人表演企业之一的北京某头部机器人公司代工生产的机器人整机产品已实现小规模出货，帮助减轻人类在工业、物流等高负载工作的搬运压力。
　　健康电器领域，公司主要专注于美发电器专业级和消费级市场，围绕客户“安全、高效、时尚”的消费诉求，紧贴智能化、健康化、便携化的行业发展趋势，持续进行产品创新，引领美发产品市场的消费潮流。主要产品形态分为直发器、卷发器、风筒、发热风梳、直发梳等，主要客户有Farouk System、HOT、Philips、GHD、Panasonic、TESCOM、MTG等业内知名企业，根据中国海关总署统计数据，公司美发电器出口额一直名列前茅。在自主品牌方面，依托与国际大客户多年合作过程中积累的研发、制造、外观创新、品质等方面能力，公司创立“乐程式”品牌，主要通过网上商城、网红带货、抖音直播等新兴渠道进行销售。
　　报告期内，公司荣获广东省企业500强、深圳500强企业等荣誉。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司主营消费电子整机及其核心部件的研发、设计、生产与销售，是智能硬件领域垂直一体化解决方案提供商。主要产品包括电声产品、智能穿戴、智能门锁及其他新型智能硬件、健康电器等四大系列，所属行业为计算机、通信和其他电子设备制造业（C39）。
　　（一）智能硬件行业
　　随着科技的飞速发展，智能硬件作为连接人与技术的关键节点，正经历着深刻的变革。从PC互联网到移动互联网，再到早期人工智能（AI）时代，直至如今的新一代人工智能时代，每一次演进都重塑了智能硬件的形态与功能。
　　智能手机是全球普及率最高的智能终端，根据IDC报告显示，2025年全球智能手机出货量12.6亿部，同比增长1.9%，智能手机不仅是用户交互的核心入口，更通过技术溢出与生态整合，推动智能硬件市场向前发展。加之技术进步、政策支持以及消费观念升级，生活智慧化以及生产智能化需求的增长促进智能硬件市场的日益繁荣，根据洛图科技（RUNTO）数据显示，2025年，中国消费级AI硬件（不含手机和汽车）的市场规模首次突破万亿元，达到11,032亿元，一个由AI深度驱动、价值重构的万亿市场新纪元正在开启。2026年3月，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》正式发布，将“加快高水平科技自立自强”作为引领新质生产力发展的核心引擎，中金公司研究报告认为，中国AI硬件产业链有望在“十五五”期间迎来发展的黄金时代。
　　智能硬件是继智能手机后的一个新科技概念，是指通过软硬件结合方式对传统设备进行智能化改造，使其具备感知、计算、连接、交互能力，形成“云+端”架构的科技产品。其核心在于将人工智能、物联网（IoT）、大数据等技术嵌入硬件设备，推动产品从“功能机”向“认知机”演进。早期市场对智能硬件的需求抑制，本质上是技术成熟度与用户期待的错配，前期探索阶段的AI算法与硬件设备的融合存在显著的落地及应用瓶颈，体验感落差使得消费者对AI应用的需求未得到完全释放。
　　伴随着AI大模型的成本降低、端侧算力优化以及多模态、具身智能等AI技术的全面突破，2025年正式迎来了AI硬件市场的爆发式增长，全球AI应用加速落地。当前AI应用开发工具和生态的日趋成熟，显著降低了行业应用的门槛，加速产业智能化落地进程。伴随着深度强化学习技术的突破和算力资源的指数增长，AI大模型技术取得了重大进展，并以前所未有的规模和性能重新定义人工智能的边界，为智能终端提供了更强大的智能处理能力，终端交互方式、服务方式、业务场景等都发生了深度变革，新一代智能硬件的新特征正在不断显现。
　　首先，AI从辅助功能跃升为核心驱动力。AI大模型应用正快速向端侧大规模普及，AI如同基础设施般，渗透到硬件的每一个功能模块，实现深度融合。
　　其次，“端云协同”成为主流技术路径。高频、轻量、强隐私任务优先在端侧完成本地闭环处理，重推理和高算力任务经端侧打包后上云执行。随着物联网设备的爆发式增长，对数据处理的实时性与低延迟要求愈发迫切，边缘计算将部分计算任务从云端下沉到终端设备，即直接在设备上进行数据处理和分析，这不仅提升了响应速度和隐私安全，也催生了更丰富的本地智能应用。
　　此外，模型推理能力持续跃升，AI从“可用”迈向“好用”。随着近年来预训练阶段投入的数据量、计算资源预计模型参数的不断扩大，借助强化学习等技术，AI多模态感知与语义理解的突破，推动“人适应机器”演变为“机器适应人”，智能硬件正从满足基础需求的工具进化为理解用户、适应环境、自主服务的“懂你”智能体。
　　最后，新形态智能硬件层出不穷，行业边界持续突破。新一代人工智能在加速智能音箱、智能穿戴、智能家居、智能安防、智能车载等传统智能硬件产品日趋成熟的同时，推动智能硬件突破传统边界，催生出智能机器人、3D打印、AI录音卡、AI玩具等一系列新型智能硬件，未来可能出现更多颠覆传统的形态。
　　在政策引导、技术突破与市场需求的驱动下，智能硬件行业正从“万物互联”迈向“万物智联”的崭新阶段，推动其成为全球经济的重要增长极。
　　作为智能硬件领域垂直一体化解决方案提供商，公司主营智能音箱、智能穿戴、智能门锁及其他新型智能硬件等三大类细分产品，行业具体情况如下：
　　1、智能音箱
　　声音作为人类最自然且直接的沟通媒介，音频传播始终是信息获取与娱乐体验的核心载体之一。音箱则是各类音源设备常见的外设产品，作为信息娱乐消费电子产品普及率高，行业产值大，中国已发展成为全球音响设备的生产和出口大国，欧美国家则以占比约60%成为最主要的消费地。根据中国电子音响行业协会统计数据，2025年我国主要电子音响产品总产值同比增长4%，部分产品的产能出海率在8%至18%之间，行业整体呈现“稳中提质、国际发展”的显著特征。近年来，在技术迭代与消费升级双重驱动下，音箱行业正加速告别传统形态。消费者愈发青睐高音质与高智能兼具的产品，推动市场呈现出无线化、智能化、个性化、情感化的多元演进态势，智能音箱和蓝牙音箱成为音箱品类的主销产品，占比超60%。作为全场景智慧生活的重要入口，智能音箱正经历以AI大模型、端侧推理、多模态交互为标志的深刻技术变革。新一代智能音箱不再局限于语音指令的被动响应，而是借助大模型能力实现主动感知、上下文理解与情感陪伴，融合影音娱乐、生活服务、智能家居控制等功能于一体。通过深度学习用户习惯，设备可自主完成灯光温控、家电联动、健康提醒、语音购物等百余项场景化服务，智能音箱有望从“遥控工具”蜕变为懂生活的AI管家。
　　智能音箱市场在2025年呈现出“全球增长，中国承压”的分化态势。GII预计智能音箱将从2025年的191.4亿美元成长到2026年的233.2亿美元，年复合增长率达21.8%；中国市场方面，根据洛图科技(RUNTO)报告数据显示，2025年前三季度中国智能音箱市场销量为1,054万台，全年预测为1,420万台，同比下降9.6%，连续五年衰退，但降幅减缓，行业也许处于“触底反弹”的临界阶段。其他新兴市场随着市场饱和度提升，行业虽保持增长态势但增速放缓，如某头部国家2025年智能音箱销售额同比增长超10%。未来，随着大模型轻量化、端侧推理能力提升以及多模态交互成熟，AI音箱有望在未来迎来渗透率拐点。
　　2、智能穿戴
　　作为人体数字化交互的战略锚点，智能穿戴设备以多模态生物传感器与AI算法为技术底座，正加速从数据采集工具向健康管理中枢演进。当前，智能可穿戴设备在日常生活中渗透率持续提升，市场需求稳步释放，用户购买在追求高性价比的同时，更加注重产品借助AI带来的差异化功能。头部品牌在2025年密集迭代新品，不仅在全球范围内有效拉动智能腕戴市场增长，更在欧美等发达地区，新品发布与促销活动形成协同效应，助力该区域市场实现复苏反弹。根据Omdia数据显示，2025年全球可穿戴设备出货量突破2亿台，同比增长6%；IDC报告显示，2025年中国腕带设备市场出货量为7,390万台，同比增长20.8%，这一增长态势将延续至2026年。
　　按细分品类看，得益于国产品牌高性价比的竞争优势，2025年手环市场增速领先，根据Omdia数据显示，全球基础手环市场份额2025年实现19%的同比增长；加之国内市场受国补政策驱动明显，根据IDC报告数据，2025年中国手环市场出货量2,329万台，同比增长29.4%，作为入门级腕戴产品，手环仍坐拥庞大用户基数与广泛潜在客户群体，2026年手环市场预计延续增长态势。随着智能手表市场技术日趋成熟及全民健康意识提升与健康方式的兴起，智能手表对消费者的吸引力也持续提升，根据IDC报告数据，2025年中国智能手表市场出货量5,061万台，同比增长17.2%，端侧AI的进步以及健康监测能力的实质性突破将成为智能手表新一轮增长的主要动力。展望未来，智能穿戴设备正迎来新一轮行业变革，智能眼镜、智能戒指等新兴产品的崛起，有望为市场注入多元化增长动能。
　　3、智能门锁及其他新型智能硬件
　　智能门锁作为传统门锁的智能化升级版本，正以其创新的技术和便捷的功能获得市场的广泛关注。历经持续的产品迭代和技术革新，目前市场主流智能锁在安全性、便捷性、智能化水平上实现显著提升，已成为智能家居生态中普及度较高的核心产品之一，亦是构建智能家居系统的关键入口级设备。2025年，中国智能门锁行业整体需求承压，2024年国补政策推动消费需求集中释放拉高了同期基数。根据奥维云网（AVC）推总数据显示，2025年中国智能门锁全渠道零售量为1,951万套，同比下降3.9%，虽然零售量规模下滑，但受益于国补政策对中高端智能门锁产品的倾斜，市场产品结构持续优化，带动均价稳步提升，中国智能门锁全年零售额达212亿元，同比增长1.5%，实现“量跌额增”的结构性增长，促进行业从规模扩张向价值提升转型。2025年，消费者对配备新技术的高端化智能门锁产品选购意愿显著提升，搭载AI语音交互、异常报警、主动预警等功能的AI智能锁在2025年传统电商市场中同比增长8.6%。伴随着AI应用的持续落地，消费需求的逐步修复以及较低的渗透率，中国智能门锁市场有望在2026年迎来温和复苏。
　　在其他新型智能硬件中，机器人行业表现最为亮眼。得益于政策支持、技术突破、市场需求与资本注入等因素的协同驱动，2025年，全球机器人产业呈现强劲增长态势，根据国际机器人联合会（IFR）发布的《2025年世界机器人报告》显示，全球机器人市场已突破1,200亿美元规模，同比增长超25%。中国贡献了全球近40%的市场增长，整体市场占比超30%，年增长率稳定在25%以上，成为推动全球机器人产业增长的核心引擎。根据IDC预测，2030年全球人形机器人出货量将突破51万台，年复合增长率近95%。我国“十五五”规划将机器人产业提升为国家战略性新兴产业，并出台多项政策推动其发展，伴随着技术创新、政策红利与市场需求的多重共振，我国机器人产业正加速迈向高质量发展的新阶段，并在全球机器人产业链中占据更加核心的战略高地。未来，随着人工智能与机器人技术深度耦合、应用场景从工业向商业与家庭不断延伸，机器人产业将持续释放创新动能，成为驱动全球智能硬件升级、引领科技产业变革的核心增长极。
　　（二）健康电器行业
　　健康电器行业产品主要指个护美健产品，产品形态包括美发电器（含直发器、卷发器、风梳、风筒等）、剃须刀、电动牙刷、美容仪等，公司主要产品为美发电器。纵观全球市场，个护美健行业是较为成熟的市场，美国、欧洲和中国是全球三大零售市场，品牌高度集中，国际品牌占据高端市场绝大份额，中国以完整产业链、高性价比、优质服务等优势，成为全球重要的生产地。此外，随着以中国为代表的新兴市场消费者对个人形象护理的日益关注，以及国货品牌在品质和外观设计上的显著提升，新产品、新品牌涌现并获得市场认可。根据GfK报告显示，2025年1-9月，中国个护品类小家电销售额325亿元，同比下降2.5%，尽管个护类市场销售额收缩，但美发品类销售额仍实现2.3%的微涨，美发造型器在中国的高端市场仍存在较大的竞争空间及潜在市场；相比之下，2025年1-9月，海外个护市场实现同比增长，美发器仍展现出较大的长期增长动能。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　经过三十余年的发展沉淀和创新升级，公司形成了无线、电声、软件、精密制造等四大核心技术能力，依托公司的核心能力形成了公司的竞争优势，主要表现在：
　　1、稳定且不断拓展的优质客户群体
　　公司坚持大客户战略，选择国内外一线品牌商、零售商为合作对象，着力构造稳定、双赢的合作模式。经过多年的市场开拓，通过“以点带面”的客户开发模式，客户群体在各产品线共享开发，形成蜂窝式客户群体。公司逐步构建了以WalMart、Best Buy、Philips、Farouk Systems、HOT、Logitech、Amazon、华为等核心客户为基础的客户体系，这些优质客户实力强大、订单充足、毛利稳定、结账准时，是公司收入及利润的重要来源。此外，与上述客户合作大都在10年以上，部分甚至超过20年，与大客户的互信合作有助于公司在行业内树立良好的品牌形象，口碑相传，有力支撑公司进一步开发其他优质大客户，为公司的持续发展奠定坚实的基础。
　　2、较强的研发和技术创新能力
　　公司将技术驱动作为企业发展的核心动力，公司在各个业务领域通过不断的技术创新和产品升级，为客户提供更加先进、高效的智能硬件解决方案，从而巩固和扩大在消费电子市场中的行业地位。公司多年来专注于音频产品、智能穿戴产品、智能门锁、健康电器的研发与销售，建立了涵盖电子、电声、软件、算法、无线通讯、云计算、芯片模组、结构、测试、样机等研发项目组的企业技术中心，并形成包含产品ID概念设计、电路设计、软件设计、电声设计、结构设计和平面设计等较为全面且稳定的核心研发团队，具有较强的技术和研发实力，是业内少数能提供软件、硬件、云计算一体化解决方案的企业。
　　公司持续投入技术开发，2025年度研发投入21,119.26万元，同比增长21.87%，占营业收入比例7.79%，延续上市以来的稳步增长态势；研发人员718人，占公司员工总数比例为14.65%。截至2025年末，公司及主要子公司累计拥有专利及软件著作权共1,473项，其中发明专利119项、实用新型专利706项、外观设计专利332项、软件著作权316项，涵盖了公司主要产品系列，形成了一道领先于竞争对手的技术壁垒。
　　3、高效的人工智能硬件项目落地能力
　　作为深耕人工智能硬件领域的创新实践者，公司前瞻布局智能硬件生态，与华为、亚马逊、阿里巴巴、百度、商汤科技等全球领先企业建立合作伙伴关系，构建了覆盖“需求洞察-敏捷开发-精密制造-规模交付”的全链条落地体系。
　　公司依托合作伙伴的商业场景资源与技术优势，持续探索AI硬件在教育、康养、家庭服务等领域的应用可能。在智能音箱、穿戴设备等主流市场基础上，率先布局AI下棋机器人、AI桌面陪伴机器人、AI营销终端等细分赛道，公司可根据客户场景化需求快速提出差异化解决方案，赋能产品实现个性化学习辅导、情感陪伴、心理健康疏导等场景化服务，推动AI硬件从功能型设备向智慧化服务载体升级。如为客户定制的AI桌面陪伴机器人，实现情感交互算法与硬件载体的良好适配，该产品上线后获埃隆-马斯克公开留言关注。
　　公司深耕制造业30余年，具有较强的全流程工程化能力，打通AI算法调优、硬件架构设计、产线工艺规划的端到端流程，缩短项目交付周期。公司自建智能化生产基地，配备高精度加工设备及全工序检测系统，形成从PCBA贴片到整机组装的垂直整合能力，支撑百万级产能快速爬坡，实现规模化交付。公司累计为智能音箱市场交付近3,000万套产品，成为行业重要的硬件方案提供商；与商汤科技联合开发的首款家庭消费级AI产品"元萝卜SenseRobot"下棋机器人，实现AI视觉识别技术与精密机械结构的创新耦合，树立消费级AI硬件落地标杆。
　　这种“深度合作积累+快速工程转化+规模化制造”的三位一体模式，使公司在智能音箱、智能穿戴、智能家居、消费级机器人等新型智能硬件展现出较强的项目落地效能，助力全球客户加速AI技术转化进程，共同创造可持续的商业价值。
　　4、快速反应的订单交付能力
　　消费电子产品行业具有市场消费热点切换频繁、产品升级换代速度快、生命周期短等特点，消费者对产品的外观设计、功能等方面的要求日新月异，只有那些能够敏锐捕捉到这种动态需求中蕴含的商机，并能快速反应且具备规模制造能力的企业才能引领市场潮流，占据市场竞争的有利位置。
　　基于多年的业务合作关系，公司与业内国内外知名品牌商、零售商建立了高效的服务模式，即：公司业务部门直接对接客户市场部门，第一时间发现市场商机；公司研发部门直接对接客户技术部门，提高技术问题解决效率，缩短产品的开发周期。这种一对一的服务模式，不仅加强了与客户的沟通效率，也加快了产品从概念到市场的速度，确保公司能够及时推出符合市场需求的创新产品。
　　在生产制造方面，经过多年的积累，公司掌握了先进的制程控制技术，配备有自动化程度较高的生产设备，积极推行精益生产，不断升级优化生产流程，主要产品产能约2,000万套，公司已成为国内最具规模的电声产品、智能穿戴、智能锁、健康电器生产基地之一，具备较强的规模化生产能力和订单交付能力。
　　5、过硬的产品质量和完善的质量管理体系
　　公司以“为顾客提供绿色、优质、高性价比的产品和服务，让人类享受更美好的生活”为企业使命，良好的产品品质和安全性是取得国内外知名大客户信赖并保持长久合作关系的基础。
　　公司拥有完善的质量控制体系，已取得ISO9001:2000质量体系认证、ISO14001:2004环境管理体系认证、IECQQC08000:2012有害物质管理体系认证，在业内率先实施ROHS指令，确保产品符合国际环保和安全标准。公司拥有专业的品质管理团队，从客户需求、设计开发、原材料管理、进料检验、生产计划排配、制程生产管理、出货管理等各方面进行全流程的质量控制。此外，公司还建立了专业的综合实验室，以满足公司主要系列产品从原材料到产成品的全面试验和检测需求，检测中心通过了CNAS认证，设有电子、物理、化学、包装、可靠性等五大实验室，拥有国内外先进的测试仪器300余台，检测水平处于制造业领域第一梯队。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　（一）生产经营情况
　　报告期内，世界变乱交织，特别在美国滥施关税措施的冲击下，国际经贸规则重构，全球经济复苏乏力、风险挑战明显增多。国内方面，我国经济顶压前行、向新向优，实施更加积极有为的宏观政策，实现全年GDP同比增长5.0%，同时面临制造成本抬升、内需恢复偏弱、企业内卷加剧、新旧动能转换阵痛等多重挑战。
　　面对“外压内挤”的更趋复杂企业经营环境，公司虽前瞻性地采取积极措施应对国际贸易中的不确定性风险，但短期内受贸易政策反复多变所引发的超市场预期冲击，报告期内经营业绩因此受到较大影响。报告期内公司实现营业收入271,167.12万元，同比下降13.76%，多数海外客户面对持续波动的关税政策持观望态度，下单意愿明显降低；同时，为维持市场竞争力，公司产品销售价格降低，上述原因造成公司报告期内销售出现下滑。此外，报告期内公司为抓住人工智能产业发展机遇，进一步加大了对机器人、智能硬件等产品的研发投入，研发费用同比增加3,789.57万元；同时公司受汇率波动产生部分汇兑损失、转回递延所得税资产等事项影响，致使公司报告期内实现归属于上市公司股东的净利润-8,313.32万元，同比下降185.62%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-10,281.38万元，同比下降244.66%。报告期内，公司销售毛利率为20.20%，同比下降2.84个百分点；经营活动产生的现金流量净额20,052.76万元，同比下降65.55%。报告期内公司主营业务开展情况如下：
　　（一）电声产品：报告期内，公司电声产品业务板块实现销售收入139,632.22万元，同比下降15.93%，主要系受全球贸易政策反复调整，部分区域市场渐趋饱和，加之部分大客户因产品更新换代，下单节奏有所调整等多方面因素影响，公司现有核心客户的订单量承压下行。同时，贸易政策变化引发的成本上升导致产品销售价格降低，以及部分产能转移带来的前期运营成本上升，进一步压缩了利润空间，导致电声产品毛利率同比下降6.88个百分点。对此，公司积极优化经营策略，加强供应链成本管控，稳步推进全球化产能布局，努力缓解外部环境波动带来的经营压力。未来将持续深化核心客户合作，加快新产品研发与市场拓展，培育新的业务增长点，不断提升盈利能力与抗风险能力。
　　（二）健康电器：报告期内，公司健康电器业务板块实现销售收入70,724.28万元，同比下降15.40%，尽管公司积极拓展市场，聚焦优质客户开发与高质量订单储备，在欧洲市场实现了增长，但难于对冲北美地区核心存量客户因关税政策冲击导致的订单减少，致使全年销量仍呈现下行趋势。产品结构方面，尽管各品类销售量均出现不同程度下滑，但各品类销售额的降幅普遍小于其销售量的降幅，其中以吹风类产品最为显著，出货单价同比提升超30%，公司正在从“以量取胜”向“以质提价”的策略转变，但销量下滑的幅度较大，单价提升尚不足以完全扭转销售额的下降。自主品牌“乐程式”方面，鉴于国内电商平台获客成本提升以及网红直播带货转化率下滑，公司管理团队调整了经营策略，减少了国内网络平台投放，增加了海外渠道并取得大幅度提升，但一时难于抵消国内销售的下滑，导致销售持续下降。报告期内健康电器产品毛利率为19.11%，同比下降5.65个百分点，公司未来将持续迭代产品布局，聚焦高附加值的中高端客户及产品，优化客户结构，提升产品附加值，推动整体经营质量与盈利韧性稳步改善。
　　（三）智能可穿戴：报告期内，公司智能可穿戴业务板块实现销售收入9,461.35万元，同比下降49.36%；主要系国外客户受关税政策影响导致订单量锐减，国内市场“马太效应”明显，公司现有客户难于抢占头部品牌市场份额，销售情况不及预期；同时，行业内卷化严重，头部ODM厂商纷纷加入，竞标激烈，公司较难获得新的大订单。报告期内，公司通过人员结构优化、采购成本控制、订单筛选、产品升级等多方面举措，推进经营战略调整，努力收窄亏损面，报告期内智能可穿戴产品毛利率为10.57%，同比提升5.78个百分点。同时，公司立足行业发展趋势，积极探索创新产品形态与新兴赛道布局，已推出智能戒指、智能录音卡、智能头盔等新产品并顺利出货，积极培育新兴业务增长点。
　　（四）智能门锁及其他新型智能硬件产品：报告期内，公司智能门锁业务板块实现销售收入23,078.39万元，同比下降2.12%；由于公司当前销售产生的规模效应较弱，且成本管控能力仍有提升空间，导致整体运营成本偏高，在行业竞争日趋内卷、同行纷纷通过价格战抢占市场的背景下，公司因运营成本较高而难以在低价竞争中取得优势，不仅新订单获取受限，还导致部分老客户订单流失。报告期内，公司通过调整产品订单结构，降低了对低价及低毛利客户的依赖，毛利率实现微小提升。
　　在其他新型智能硬件领域，公司聚焦机器人行业，原有棋类机器人产品线保持稳定增长态势，同时新开拓的桌面机器人、AI萌宠机器人、人形机器人等产品均顺利出货。在原有业务的基础上，结合行业发展趋势，公司向产业链上游如伺服电机、仿生灵巧手等核心零部件领域延伸及布局，战略投资了灵枢动力，共享其在谐波减速器、行星减速器及机器人关节件一体化相关技术领域的研究成果；此外，公司与汤姆猫、福莱新材签署战略合作协议，共同进军消费级AI智能陪伴机器人领域，全方位加速在机器人产业的布局。公司机器人业务尚处于业务开拓期，对公司报告期内经营状况暂不构成重大影响。
　　（二）2025年度重要事项进展
　　1、经营业绩短期承压，积蓄动能长期布局
　　面对更加复杂的经营环境和激烈的市场竞争，公司虽在短期内业绩虽承受一定压力，但坚持长期主义发展理念，在承压中筑牢发展根基，提升核心竞争力，努力实现稳健韧性成长。一方面，聚焦核心业务优化升级，各事业部围绕核心能力与市场趋势主动调整，通过技术创新与精准市场洞察，将核心业务做精、做深、做强，夯实业务基本盘；同时前瞻布局人工智能、机器人等新兴产业赛道，通过战略投资与合作、卡位优质初创企业、内部孵化开展前沿探索等方式培育新的增长极。另一方面，在实现全球化布局的同时全面推进运营提效，在全集团范围内实现项目运作与成本管控能力的提升，持续强化供应链协同与风险抵御能力。
　　公司始终以技术驱动作为企业发展的核心引擎，持续强化研发投入以提升技术领先优势，通过优化投入结构，实现资源向关键技术领域的聚焦，为获取优质订单提供有力支撑。报告期内，公司研发人员共有718名，占公司员工总数的14.65%；研发投入21,119.26万元，同比增长21.87%，占营业收入比例7.79%。在知识产权方面，2025年度公司及主要子公司新增专利及软件著作权289项，其中发明专利42项，实用新型专利146项、外观设计专利60项，软件著作权41项，新增发明专利数明显增长，专利结构得到进一步优化，强化了技术壁垒，为公司在未来市场竞争中积蓄创新动能。
　　2、高效扩张海外产能，积极应对形势变化
　　为应对国际贸易政策变动带来的外部经营压力，有效降低关税政策对公司出口业务的冲击，公司在原有越南北江生产基地的基础上，于2025年3月启动了越南北宁新生产基地的筹建工作。面对紧迫的外部环境与交付需求，公司集中优势资源，投入大量人力、物力与资金保障项目快速落地，凭借高效统筹、严密组织与跨部门协同作战能力，公司仅用数月时间便完成了基地建设、产线安装、设备调试及团队组建等一系列关键工作。北宁生产基地于2025年6月正式建成投产后，通过复制北江园区的成功经验、深化本地化战略、完善区域供应链布局等方式，新生产基地快速进入产能爬坡阶段，自9月起员工总数已突破千人，整体运行步入稳定阶段并顺利实现满产，并在年内实现了整体盈利。公司根据市场形势动态优化越南产线规模，有序推进国内部分产能合理转移，以最大限度规避关税政策对产品出口成本的影响；同时增强供应链区域化韧性与灵活响应能力，持续提升对海外客户的稳定交付能力与综合服务水平，以灵活主动的全球化布局有效化解外部风险，为公司海外业务持续稳健发展筑牢坚实基础。
　　3、布局战略新兴产业，推动企业转型升级
　　依托多年来在产品制造、质量控制、供应链管理等方面积累的行业经验，结合智能制造平台的技术赋能优势及在智能硬件领域的先发布局优势，公司近年来在尝试建立自主品牌，扩大高附加值业务占比的同时，重点布局人工智能、机器人等战略新兴产业，部分产品线已实现商业化落地。报告期内，公司和商汤合作的AI棋类机器人“元萝卜”、与客户合作的新一代娱乐与情感伴侣AI桌面陪伴机器人均保持稳定出货；同时，报告期内新增的与北京某新锐智能硬件公司合作的AI萌宠陪伴机器人、为北京某头部机器人公司生产的机器人整机及模组订单均实现成功量产。此外，部分人形机器人、网球机器人、陪伴机器人的意向订单正处于和客户磋商阶段，合作事宜正稳步推进，后续将加快落地实施。
　　公司坚持“内生+外延”双轮驱动战略，除了基于公司实际和优势进行内部孵化，还通过财务投资、战略合作等方式拓宽“朋友圈”，实现资源共享、产业协同，同建产业生态联盟。报告期内，公司投资全场景具身智能机器人研发的高科技企业赛博格，并达成战略合作，聚焦于“高风险、高强度、高负载”场景，为工业制造、仓储物流、应急救援等领域提供智能化解决方案。通过参与专业合伙基金投资具身智能企业星海图（北京），投入资源攻克真实数据、软硬协同等基础但关键的问题，并通过开源开放来定义标准、构建生态。
　　4、积极实施股份回购，提振信心共享回报
　　近年来宏观形势复杂多变，为维护公司价值，增强投资者信心，公司积极响应国家政策号召与支持，已陆续推出三期股份回购方案，回购资金超2亿元，并结合市场变化和公司情况制定或调整不同的股份回购用途，助力资本市场平稳运行。
　　首先，使用2022年回购股份实施的公司2023年度员工持股计划的第一个锁定期于2025年2月届满，解锁股数为股票总数的50%，即13,273,206股。本次员工持股计划的实施，使公司员工的稳定性得到了提升，充分调动了员工尤其是核心技术人员的积极性，增强了员工的归属感和获得感，提高了团队凝聚力和公司竞争力。
　　其次，公司于2025年5月15日注销完成了2024年已回购的公司股份10,753,644股，公司总股本减少至1,794,652,232股，有利于提升公司每股收益水平，维护股东利益。
　　最后，基于市场变化与公司激励机制常态化，公司于2025年4月再次推出股份回购方案，决定使用不低于人民币5,000万元（含）且不超过人民币10,000万元的自有资金或自筹资金，以集中竞价方式回购部分公司已发行的人民币普通股（A股）股份，用于实施股权激励计划或员工持股计划。截至2026年4月7日，本次回购股份方案已实施完毕，累计回购股份12,862,977股，支付总金额77,785,206.43元（不含交易费用）。未来，公司将择机实施新一期激励计划，以留住和吸引更多优秀人才。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　1、行业发展趋势和公司未来发展战略
　　中国智能硬件行业正以前所未有的速度蓬勃发展，丰富的应用场景和巨大的消费市场，为新产品提供了绝佳的试验田和快速起量的基础，让产品能够迅速从“极客玩具”转化为“大众消费品”；齐全的工业体系和高效的供应链，使得产品从创意到量产能够实现快速迭代升级且具有综合成本优势；规模庞大且经验丰富的工程师队伍，则为硬件创新提供了源源不断的人才动力。包括奋达科技在内的中国智能硬件企业有望在全球科技版图中扮演愈发重要的角色，引领下一代智能终端的创新与发展。
　　（1）智能音箱：技术革新和场景拓展，行业迎来新的发展机遇
　　未来，全球及中国音箱行业将告别“规模快速扩张”的粗放式发展阶段，进入“量稳质升”的高质量发展周期，市场规模稳步增长，行业集中度持续提升。随着AI大模型全面落地、空间音频成为标配、场景边界持续扩展，音箱行业正站在新一轮代际变革的门槛上，正进入以人工智能、物联网、声学技术深度融合为核心的全新发展阶段，推动产品形态和功能升级，提升用户体验。
　　首先，AI正从概念落地走向深度赋能，AI大模型将成为音箱产品的核心竞争力，IDC预计智能音箱产品大模型渗透率将超过55%。随着芯片算力提升和大模型轻量化技术突破，百亿参数级的轻量化大模型将实现本地运行，无需依赖网络即可完成复杂交互，实现“断网可用、低延迟、强隐私”，推动端侧大模型普及，进而促进交互方式升级，促进主动智能能力提升，音箱将基于用户的使用习惯、时间、环境等数据，实现主动服务和个性化推荐。
　　其次，音质始终是音箱产品的主要竞争力，空间音频将逐步普及。杜比全景声、DTS:X、头部追踪、动态声场等空间音频技术将成为高端音箱的标配，部分中端产品也将逐步搭载，如杜比全景声技术在智能音箱中加速渗透。此外，音箱产品将彻底摆脱“单一单品”的定位，围绕不同场景需求，从传统家庭场景向车载、健康医疗、移动户外、商用等多元场景延伸，形成多元化、定制化的产品矩阵，释放增长潜力。
　　对于行业厂商而言，未来的竞争不再是单一的硬件竞争，而是“AI技术、生态资源、场景覆盖、服务能力”的综合竞争。头部厂商需聚焦技术创新和生态建设，巩固市场地位，拓展全场景布局；中小厂商则需找准细分赛道，打造差异化产品，实现错位竞争。
　　基于上述行业趋势，结合“二八客户价值法则”，公司确立“巩固存量、开拓增量”的经营策略。在客户层面，一方面，深化与现有高价值客户的合作，持续优化大客户专属服务团队的运作模式，通过构建“研发—生产—交付—服务”一体化解决方案，增强客户粘性，提升核心产品在现有客户中的供应份额，挖掘存量客户潜在价值；另一方面，集中资源突破行业头部客户，建立长期战略合作关系，以标杆效应提升品牌在行业中的影响力。在技术层面，依托公司在人工智能硬件领域的项目沉淀与敏捷迭代能力，紧密跟踪大模型技术演进方向，前瞻布局多模态交互、情境感知等关键核心技术，为智能音箱向“主动服务”能力升级提供坚实的硬件支撑，确保在新一轮行业增长周期中抢占先机。在产品层面，聚焦智能音箱、Sound bar、Party box、便携式储能音箱及其他高品质音频产品等中高端赛道，强化技术融合，将AI语音交互、杜比全景声、高保真解码等先进技术深度嵌入产品，持续提升产品附加值与差异化竞争力。
　　（2）智能穿戴：市场结构升级，聚焦新兴产品及细分市场
　　全球可穿戴设备出货量在2022年萎缩后已连续第三年实现增长，Omdia预计2026年全球可穿戴设备市场将实现温和的个位数增长，这不仅反映了出货量的持续扩张，也体现了行业价值结构的逐步变化。受国补政策驱动，IDC预测中国腕戴市场增长趋势将延续至2026年，届时中国腕戴市场将转向结构优化的理性发展阶段，国补政策与产品价格将成为影响增长节奏的重要变量，市场结构也将进一步呈现两极分化态势：入门级市场凭借高性价比优势持续吸引新增用户并有效激活换机需求，中高端市场则在促销活动与政策补贴的双重带动下实现显著增长。此外，端侧AI的进步也将为腕戴市场提供新的增长动力，推动行业向更加智能化、高端化方向迈进。
　　随着技术的不断进步和应用场景的拓展，智能穿戴设备正朝着智能化、个性化、健康化、跨场景融合的方向深入发展：AI大模型的端侧部署，成为推动智能穿戴产品场景跃迁的核心引擎，部分智能手表、智能眼镜、耳机支持实时翻译、物体识别、提词器与场景分析等，大幅提升了办公、通勤和跨国沟通的效率；生成式AI动态分析用户数据，提供定制化运动方案及情绪调节功能；光学传感器与微流体芯片技术推动无创血糖、血压连续监测逐步成为主流，AI算法通过分析心率变异性（HRV）、呼吸模式等数据，为用户提供疾病预警；智能穿戴设备加速与智能家居、汽车、医疗等多领域场景深度融合，通过实时数据交互构建全生态协同网络。
　　智能穿戴设备在形态创新上呈现多样化趋势，并逐步从边缘走向主流。相对于手表、手环，在提供全天候更精准的健康监测（尤其是睡眠监测）的同时，智能戒指更小巧无感、佩戴更舒适，具有独特的价值优势。智能戒指市场在2025年表现延续强劲，Omdia数据显示，智能戒指2024年出货量180万台，而2025年上半年已达到160万台，全年出货量预计将突破400万台。智能戒指的爆发折射出消费者对“隐形智能”的强烈诉求，在获取健康数据的同时，尽可能减少设备的存在感。同时，2025年智能眼镜市场持续升温，作为一种轻量级的可穿戴产品，智能眼镜融合了多种硬件的优点，拥有信息获取和交互的便捷性，相较于传统智能终端设备，智能眼镜能够解放用户双手，提供更具沉浸式的交互体验。Omdia显示2025年全球智能眼镜出货量达870万台，同比大幅增长322%，预计全球智能眼镜市场将持续增长；2025年中国智能眼镜市场表现同样突出，IDC统计出货量246万台，同比增长87.1%，光学方案的持续进步、AI能力逐步接入、用户接受度明显提升，共同推动市场从预热走向放量。
　　根据以上行业发展趋势和公司运营实际，公司在持续推进智能手表、手环等传统穿戴类产品研发工作的基础上，将重点加大对智能戒指、AI眼镜等新兴穿戴产品的研发投入，同时深入推进降本增效举措，持续优化产品结构与客户结构，力争实现2026年业绩稳步改善。具体如下：首先，调整产品研发结构，将智能戒指、智能眼镜列为核心研发主攻方向；针对智能手表、手环等传统产品，聚焦细分市场，通过精准定位与功能创新实现边际效益提升，有效规避行业同质化竞争风险；积极探索智能录音卡、智能头盔的技术储备和产品开发，拓展新的应用场景。其次，推动大模型应用与公司产品的深度整合，持续优化其产品端应用效能，提升软硬件协同能力，强化智能手表端侧AI的高性能算力，增强设备的独立处理与智能响应能力，积极推进多类穿戴产品的多模态协同交互，构建自然交互生态。强化大客户服务能力，联动销售、研发、采购、生产及品质等环节，推行“客户开发与维护+产品方案+交付验收”三位一体的铁三角作战单元，实现利益捆绑，有效激发全链条的主动性与协同效率。
　　（3）智能门锁及新型智能硬件：市场价值赋能，聚力开拓智能硬件新场景
　　2025年起，在供需调整、技术迭代及消费需求提前释放等因素的影响下，中国智能门锁市场整体需求承压，进入“结构持续优化、价值稳步提升”的常态化发展阶段。2025年“量跌额增”的市场表现，既体现出行业整体渗透率逐步接近阶段性瓶颈，存量替换需求成为市场主导，也反映出精装房政策、下沉市场等新增量的支撑作用，行业已从“高速扩张”转向“量稳质升”的成熟发展阶段。尽管2025年行业经历阶段性调整，但随着AI技术持续落地、产品结构优化、消费需求逐步修复，以及精装房存量进入集中换新周期，中国智能门锁市场有望在2026年迎来温和复苏，根据奥维云网（AVC）预测数据显示，2026年全渠道零售量有望实现0.2%的微幅增长，结构性升级将成为主旋律，高端化趋势将进一步强化，预计2026年行业零售额将同比增长4.9%。
　　公司在智能门锁领域已构建起研发、制造与客户服务的完整能力能力，在行业内形成了一定的业务基础，但在技术创新深度、规模效应释放及市场影响力等方面仍存在提升空间。基于对行业趋势的深度研判，结合公司实际，2026年，公司将通过资源聚焦与战略升级，全面提升竞争力，致力于成为智能门锁行业的核心供应商。在技术研发层面，公司将锚定技术前沿，推动产品高端化升级：深度融入AI技术，提升生物识别精准度与安全性，拓展场景化智能服务能力；密切跟踪生物识别、物联网、AI算法及新材料、新工艺应用趋势，优化研发资源配置，强化核心技术储备。通过精准把握细分市场需求，高效转化技术优势，推动产品结构持续优化。市场拓展方面，坚持精准营销导向，优化客户结构：巩固高价值存量客户、清退低效益客户，集中资源攻坚头部大客户，构建“存量稳基、增量破局”的业务格局。组织管理方面，落地绩效导向文化，建立清晰奖惩机制，激发全员干事动力；同时推进高校人才引进与人才梯队建设，优化人力成本结构，为企业长期发展筑牢人才根基。
　　在新型智能硬件领域，响应发展新质生产力的国家号召，立足自身产业基础，公司已在机器人核心零部件及整机制造赛道取得阶段性成果，初步构建起涵盖关键部件与整机生产的产业布局。未来，公司将整合各方资源，持续深耕机器人产业，在服务好当前客户的同时，拓展优质客户资源，积极探索产品多元化应用场景。依托已初步构建的产业布局，将关节电机、控制器、伺服驱动等技术作为研发重点，聚焦关节模组高精度机电一体化技术攻关，推动科研结果向产业应用转化。通过技术和客户协同，实现对现有消费类机器人产品核心零部件的性能升级，通过垂直整合优化现有产品的供应链成本结构，定制化研发提升零部件的匹配精度与整体性能，为产品迭代筑牢技术根基，全面提升在新型智能硬件领域的核心竞争力。
　　（4）健康电器：精耕价值提质，技术驱动高质量发展
　　伴随着新技术的持续突破与消费需求升级，美发产品正加速向智能化、健康化、便携化、多功能集成方向演进，产品体验与技术应用持续迭代升级。首先，伴随着物联网技术的渗透，美发电器的智能化程度持续提升，未来将展现出极强的“感知力”，设备能够根据用户的头发类型、环境湿度甚至结合算法推荐，自动联动调节温度和风速，为用户提供定制化的造型和护发方案。其次，伴随消费者对健康美发要求的不断提升，美发电器将深度应用远红外线、等离子、纳米银等温和护发技术，降低高温造型带来的发丝热损伤，同时助力呵护头皮健康。最后，产品的设计美学和高效便捷也成为重要的考量因素，轻量化、高质感、多功能合一的产品设计更能受到消费者的青睐。从渠道来看，线上渠道持续主导市场，直播电商、社交平台种草成为主要获客方式。整体来看，美发电器行业正迈入以技术、功能与用户体验为核心驱动力的高质量发展阶段。
　　公司将以技术研发为核心驱动力，聚焦产品智能化升级与健康护发技术的突破，持续融合前沿技术、新型材料与创新工艺，深度优化AI温控、数据记录及智能感应等系统，深耕冷雾护发技术，通过软硬件协同升级，全方位提升产品的性能、品质与用户体验。在客户方面，公司将构建基于客户价值的动态分级管理体系，对现有客户开展全面梳理与科学分类，结合客户合作价值、需求潜力等核心维度完成精准筛选，优化业务、研发、工程及品质团队的资源配置，确保服务深度与响应效率；针对不同客群制定差异化服务策略，对高潜力客户设计定制化增长方案，对低价值或高风险客户启动优化淘汰计划，形成良性客户结构循环，最终实现资源效能最大化与客户关系长期稳固。在产品开发方面，确立市场驱动与价值导向的产品路线，通过高频次的展会交流与实地走访，精准捕捉客户需求演变与市场趋势，实施差异化产品矩阵策略，针对不同细分市场的痛点定制新品，重点打开中高端市场，突破高性能与高附加值产品的研发，通过工艺改进、自动化设备导入、供应链优化整合等方式，在保证产品品质的前提下降低生产成本，推动产品从功能满足向价值创造跃升。针对“乐程式”自主品牌建设，提升内部团队能力，优化用户服务质量及品牌运营效率；通过多渠道内容种草及资源集中投放相结合的方式实现粉丝增长，提升推广效率，在2025年海外市场取得增长的基础上，抓住品牌出海的好时机，不断扩大品牌知名度。
　　2、下一年度的经营计划
　　在全球经济不确定性持续增大，市场竞争加剧的背景下，公司将聚力价值创造，突破生存瓶颈，以改善经营业绩为短期核心目标，充分整合现有资源，全面推进价值重构与战略升级。长期来看，公司将持续聚焦智能音箱、智能穿戴、智能门锁等核心产品业务，积极开拓机器人等新型智能硬件领域，以核心业务稳收益、新业务拓增长，全面提升经营效益与发展韧性，实现从规模扩张向价值创造的战略转型，在不确定性中构建确定性增长动能。
　　公司秉持技术引领理念，深入实施创新驱动战略，结合市场趋势与自身优势，将持续加大在AI植入、软件算法、机器人核心组件、新材料、新能源等具有关键性、基石性的硬科技领域的投入与跨部门协同，明确技术发展路径，推行项目式管理，加速创新与微创新成果的产品化落地和市场化推广。通过引进高水平行业专家、加强与知名理工科高校合作，构建产学研用深度融合的创新生态。同时，注重培养年轻研发力量，打造可持续发展的优秀人才梯队，持续提升新技术、新工艺、新结构的研发转化率，强化自主知识产权保护，规避侵权风险，为产品附加值提升和市场竞争力增强筑牢技术根基。
　　市场及业务层面，公司坚持以客户为中心的大客户战略，在聚焦现有优质客户深度运营、激活存量客户价值的同时，积极实地走访国际市场，参加国内外展会，敏锐捕捉市场机遇，开拓新客户及新产品线，为客户提供高标准、高质量、高效率的产品与服务。同时，公司将着重降低系统性经营风险，实现从“数量制造”向“价值创造”的转型，在对现有业务模式进行战略分级的基础上，推动传统基石业务和前沿新兴业务双轨并行发展。
　　生产制造领域，公司顺应工业互联网发展趋势，大力提升自动化水平，融合现代信息化技术，优化业务流程管理，打通研发、生产、采购、财务、销售、运营全链条，打造智能化运营和制造体系。同时，公司将重点关注质量与风控控制，强化全面风险管理，对重大投资与质量事故进行全面复盘，确保公司在合规、安全、环保的轨道上行稳致远。在此基础上，持续优化生产线、供应链及园区管理，通过“精益化、自动化、数字化”融合，提升整体生产效率与运营效能。供应链管理方面，公司将持续监控大宗商品和原材料市场动态，提前研判库存量与价格走势，及时调整采购策略，降低市场波动风险。同时，公司将优化整合国内外各园区产能布局，着力提升越南等海外基地的运营效率、本地化能力与跨区域协同能力，系统性盘活国内闲置资源；通过内部协同与外部合作，进一步降低整体运营成本，提升全球供应链韧性，推动企业经营能力向精细化、系统化转型。针对芯片、电子元器件等核心原材料，公司将深化与上游厂商的战略合作，保障产品质量与交付时效；利用集团规模优势，采取招标形式集中采购，开拓具有成本和渠道优势的新供应商，构建稳定且富有韧性的供应链体系，努力实现采购成本优化与供应安全的平衡。
　　3、未来面对的风险
　　（1）宏观环境的风险
　　国际货币基金组织于4月将2026年全球经济增速预计值下调了0.2个百分点，预计放缓至3.1%。在经历2025年贸易壁垒上升和不确定性因素加剧后，全球经济活动现又面临地区战争爆发带来的重大考验，通胀的预计上升同样对全球经济复苏产生较大压力。宏观环境的不确定性将直接对全球产业供应链及消费者信心产生冲击，短期内将继续制约消费电子行业的发展。由于公司产品主要销往海外市场，受当前宏观环境的影响，公司可能面临市场需求整体萎缩、国际市场开拓难度加大、原有客户订单减少的风险。
　　公司将持续关注国际政治环境、宏观经济形势及全球市场动向，及时作出预判和科学决策。公司在加大海外市场尤其是新兴市场开拓力度、拓展优质客户群体、提升产品品质和服务、增强客户粘性的同时，将结合人工智能、物联网等新技术的应用持续加大对新产品的开发力度，培育新的业绩增长点。同时，公司将加强对国内市场的耕耘力度，加强自主品牌建设及推广力度，不断提升品牌影响力，积极拓展增值业务，以弥补国际市场环境可能给公司业务带来的冲击。
　　（2）国际贸易风险
　　近年来，国际形势复杂多变，贸易政策不确定性因素增加，贸易摩擦和贸易壁垒日趋严重。若国际经济贸易环境或地缘政治环境发生重大不利变化，可能对公司产品出口及全球供应链稳定产生不利影响。公司产品主要以出口为主，其中美国出口占总营收比重约三成，如美国滥施关税，可能导致公司部分美国客户流失、订单量和售价下调，进而对公司收入及盈利水平形成压力。同时，公司将国内部分产能转移至越南，当地文化习惯、法律规范及价值观念等与国内有差异，公司存在生产效率下降和运营成本提升的风险。
　　公司将根据国际形势优化海外产业链布局，通过抽调国内核心骨干、开展双向交流、学习当地法律等方式，在规避海外运营风险的同时最大化提高生产经营效率，在推进越南基地产能建设的基础上，积极寻找其他受关税政策影响较小且拥有低成本劳动力的国家。此外，公司将通过技术创新、品牌建设等方式提升产品质量，提高产品附加值，优化产品结构，并根据市场变化适时调整市场策略，加强对其他国家和地区的市场开拓力度，降低单一市场的依赖，通过多元化市场布局增强风险抵御能力。
　　（3）人民币汇率及原材料价格波动的风险
　　公司产品以外销为主，出口产品主要以美元报价和结算。在国际经济环境承压、地缘政治紧张、各国货币政策不断变化的持续影响下，人民币汇率波动已成常态。人民币兑美元汇率上升将会直接对公司出口业务造成一定汇兑损失，从而对公司的盈利稳定性带来不利影响。此外，公司生产所需原材料主要包括芯片、电容、电阻和包装材料等，占公司主营业务成本的比重较大。当前稀有金属、存储芯片的供求缺口持续扩大，原材料供应的稳定性及价格走势都将影响公司的产品质量及盈利能力。
　　公司将密切关注汇率波动情况，适当调整出口产品定价；依靠技术创新和新产品开发，不断增加产品的附加值，提高产品议价能力；加大国内市场的耕耘与自主品牌的推广，提高内销比例，增强产品自主定价能力。在原材料方面，公司将持续关注原材料价格波动情况，强化原材料供应链管理，优化采购计划，与上下游加强联动以确保供应链稳定性；加强定价管理和存货管理，实施精细化生产管理以提高劳动生产率和原材料利用效率，最大程度降低原材料价格波动对公司的影响。
　　（4）技术研发及行业竞争风险
　　公司所处的消费电子行业竞争激烈，行业技术发展迅速、产品更新迭代频繁导致消费者偏好转变较快，产品生命周期普遍较短。如若公司的技术研发及产品创新能力无法与市场需求转变及产品技术升级换代的速度相匹配，或核心技术人才在行业竞争中流失，将存在因竞争力下降而导致产品及技术面临淘汰的风险。虽然公司紧跟行业前沿，对新技术提前进行布局和储备，并取得多项发明、实用新型、外观等专利，但仍存在技术更新不及时，无法满足市场需求的风险。
　　公司将紧盯行业发展趋势，根据市场需求变化及时调整产品结构，以贴近客户多维度需求；保持对行业新技术、新工艺的密切关注，持续加大研发投入，特别是新技术的投入，加强行业交流与学习，掌握更多先进核心技术；持续完善各类激励机制、提升核心技术人员的归属感和获得感，留住和吸引高端人才，提升核心技术人员的稳定性。
　　（5）客户相对集中的风险
　　公司坚持大客户战略，核心客户的收入占比较高，其中2025年前五大客户的销售比重近50%，虽然这些客户均为国内外知名企业，实力强大，信誉良好，公司与其建立了长期稳定的合作关系，但如果未来公司主要客户的经营状况出现重大不利变化、经营战略出现调整，或者公司的产品和服务未能达到客户的要求，导致主要客户流失或订单需求减少，将会对公司的生产经营带来负面影响。
　　公司将充分发挥技术及产品优势，通过提升自身的研发设计能力、产品创新能力、生产交付能力等方式满足不同客户的多样化需求，开发出更加贴近客户和市场的产品。在深耕现有优质客户的同时，积极布局新兴产业并努力拓展新客户，根据市场情况及时调整客户结构，降低因客户集中度较高对公司可能产生的经营风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司所处的行业情况　　公司主营消费电子整机及其核心部件的研发、设计、生产与销售，是智能硬件领域垂直一体化解决方案提供商。主要产品包括电声产品、智能穿戴、智能门锁及其他新型智能硬件、健康电器等四大系列，所属行业为计算机、通信和其他电子设备制造业（C39）。　　1、智能硬件行业　　随着科技的飞速发展，智能硬件作为连接人与技术的关键节点，正经历着深刻的变革。从PC互联网到移动互联网，再到早期人工智能（AI）时代，直至如今的新一代人工智能时代，每一次演进都重塑了智能硬件的形态与功能。　　智能手机是全球普及率最高的智能终端，根据IDC报告显示，尽管受关税波动及... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司所处的行业情况
　　公司主营消费电子整机及其核心部件的研发、设计、生产与销售，是智能硬件领域垂直一体化解决方案提供商。主要产品包括电声产品、智能穿戴、智能门锁及其他新型智能硬件、健康电器等四大系列，所属行业为计算机、通信和其他电子设备制造业（C39）。
　　1、智能硬件行业
　　随着科技的飞速发展，智能硬件作为连接人与技术的关键节点，正经历着深刻的变革。从PC互联网到移动互联网，再到早期人工智能（AI）时代，直至如今的新一代人工智能时代，每一次演进都重塑了智能硬件的形态与功能。
　　智能手机是全球普及率最高的智能终端，根据IDC报告显示，尽管受关税波动及宏观经济等因素影响，市场需求持续承压，但2025年第二季度全球智能手机出货量仍实现逆势增长1%，达到2.95亿部。智能手机不仅是用户交互的核心入口，更通过技术溢出与生态整合，推动智能硬件市场向前发展。加之技术进步、政策支持以及消费观念升级，生活智慧化以及生产智能化需求的增长促进智能硬件市场的日益繁荣，智能音箱、智能穿戴、智能家居、智能安防、智能车载、智能机器人等新型智能硬件如雨后春笋般涌现，智能硬件行业正处于快速发展阶段。根据头豹研究院分析，2018—2023年，中国智能硬件行业市场规模由1.52万亿元增长至2.18万亿元，预计2024—2028年，市场规模将由2.49万亿元增长至4.26万亿元，年复合增长率14.35%。
　　智能硬件是继智能手机后的一个新科技概念，是指通过软硬件结合方式对传统设备进行智能化改造，使其具备连接能力、数据处理能力和互联网服务加载功能，形成“云+端”架构的科技产品。其核心在于将人工智能、物联网（IoT）、大数据等技术嵌入硬件设备，实现从“功能机”向“认知机”的跃迁。早期市场对智能硬件的需求抑制，本质上是技术成熟度与用户期待的错配，前期探索阶段的AI算法与硬件设备的融合存在显著的落地及应用瓶颈，体验感落差使得消费者对AI应用的需求未得到完全释放。
　　自2024年AI应用大规模落地，终端用户见证了AI技术的全面突破，AI应用开始深入到日常生活的方方面面。伴随着深度强化学习技术的突破和算力资源的指数增长，AI大模型技术取得了重大进展，并以前所未有的规模和性能重新定义人工智能的边界，为智能终端提供了更强大的智能处理能力，终端交互方式、服务方式、业务场景等都发生了深度变革，新一代智能硬件的新特征正在不断显现。首先，AI不再仅仅是智能硬件的辅助功能，而是成为其核心驱动力，AI如同基础设施般，渗透到硬件的每一个功能模块，实现深度融合；其次，随着物联网设备的爆发式增长，对数据处理的实时性与低延迟要求愈发迫切，边缘计算将部分计算任务从云端下沉到终端设备，使智能硬件在本地即可完成快速数据处理，这种端边协同，提升了实时处理与响应效率，助力AI应用从“可用”到“好用”的转变；此外，多模态智能交互方式的出现让“人适应机器”演变为“机器适应人”，智能硬件正从满足基础需求的工具进化为理解用户、适应环境、自主服务的更加“懂你”的智能体；最后，新一代人工智能推动智能硬件突破传统边界，在形态上不断创新，如AIPin、RabbitR1、智能戒指、人形机器人等，未来可能出现更多颠覆传统的形态。智能硬件行业正从“万物互联”迈向“万物智联”，技术突破、政策支持与市场需求共同推动其成为全球经济的新增长极。
　　作为智能硬件领域垂直一体化解决方案提供商，公司主营智能音箱、智能穿戴、智能门锁及其他新型智能硬件等三大类细分产品，行业具体情况如下：
　　（1）智能音箱
　　声音作为人类最自然且直接的沟通媒介，音频传播始终是信息获取与娱乐体验的核心载体之一。音箱则是各类音源设备常见的外设产品，作为信息娱乐消费电子产品普及率高，行业产值大，中国已发展成为全球音响设备的生产和出口大国。根据中国电子音响行业协会统计数据，2025年第一季度中国主要电子音响产品出口额约为99亿美元，同比增长18.5%，其中新兴市场出口订单增幅明显。
　　近年来，随着技术进步和生活消费水平提高，新产品、新技术替代传统产品的步伐逐年加快，消费者对于科技含量高、音质效果好的音箱产品的需求不断增长，音箱行业呈现无线化、智能化、个性化的趋势。作为全场景智慧生活的重要入口，智能音箱行业正经历以人工智能、物联网为核心的技术范式变革，搭载AI语音交互、大数据分析、云端融合计算等创新技术的智能音箱，已突破传统音频设备边界，实现影音娱乐、生活服务、智能家居控制等多维功能集成。通过深度学习的持续优化，设备可精准识别用户指令，完成涵盖环境调节（灯光/温控）、家电联动（窗帘/电视）、生活服务（日程提醒/购物）等百余项场景化服务，成为家庭智慧中枢。各大科技巨头、平台企业均对此进行布局，竞争激烈，行业在过去几年呈现分化情形，欧美发达国家和中国市场因尝鲜热潮退却以及智能化体验欠佳，需求逐年回落。在国补政策的刺激下，国内市场当前呈现出止跌企稳的态势，根据洛图科技(RUNTO)报告数据显示，2025年第一季度中国智能音箱市场销量为369.9万台，同比下降5.6%，是近三年来中国市场规模单季度下降幅度最小的一个季度；其他新兴市场随着市场饱和度提升，行业虽保持增长态势但增速放缓，如某头部国家2025年上半年智能音箱销售额同比增长超10%。未来，以ChatGPT、DeepSeek为代表的大模型AI技术进步有望为智能音箱注入新活力，为智能音箱赋予主动服务、情境感知、个性推荐等进化能力，推动行业进入发展新周期。
　　（2）智能穿戴
　　作为人体数字化交互的战略锚点，智能穿戴设备以多模态生物传感器与AI算法为技术底座，正加速从数据采集工具向健康管理中枢演进。当前，智能可穿戴设备在日常生活中渗透率持续提升，市场需求稳步释放，但用户购买决策更趋理性。根据Canalys数据显示，得益于上年同期基数较低以及市场需求回升，2025年第一季度全球可穿戴腕带设备市场同比增长13%，出货量达4,660万台；中国市场受国补政策刺激作用明显，根据IDC报告显示，中国腕带设备市场2025年第一季度出货量为1,762万台，同比增长37.6%，国补政策叠加消费者对健康体重管理的不断重视，将推动中国腕带市场保持增长；此外，西欧、美国、拉美及亚太（除印度）等地区受到全球市场复苏及关税贸易影响加快出货速度，市场也呈现出明显增长态势。IDC预计，2025年中国成人腕带市场出货量将达到5,849万台，同比增长36.9%，未来五年复合增长率将达到8.5%。
　　细分品类方面，基础手环、基础手表及智能手表均实现增长，成为推动市场扩张的主要动力，根据IDC报告细分品类数据，2025年第一季度智能手表全球出货量3,481万台，同比增长4.8%，中国市场出货量1,140万台，同比增长25.3%；2025年第一季度手环全球出货量1,076万台，同比增长34.0%；中国市场出货量621万台，同比增长67.9%。展望未来，智能穿戴设备正迎来新一轮行业变革，智能眼镜、智能戒指等新兴产品的崛起，有望为市场注入多元化增长动能。
　　（3）智能门锁及其他新型智能硬件
　　智能门锁作为传统门锁的智能化升级版本，正以其创新的技术和便捷的功能获得市场的广泛关注。历经持续的产品迭代和技术革新，目前市场主流智能锁在安全性、便捷性、智能化水平上实现显著提升，已成为智能家居生态中普及度较高的核心产品之一，亦是构建智能家居系统的关键入口级设备。得益于线上渠道的快速发展、产品技术的创新迭代以及国家补贴政策的刺激，行业呈现结构性增长态势，根据奥维云网（AVC）数据，2025年上半年国内智能门锁全渠道零售量规模达到907万套，同比增长1.2%，市场发展前景向好。目前我国智能门锁渗透率较低，与欧美和日韩国家仍有较大差距，随着行业的持续普及和消费者的接受度不断提升，行业将从“可选品”向“刚性需求”持续转变，未来具有较大的市场空间。
　　在其他新型智能硬件中，受政策出台、技术成熟、需求高涨和供给竞争等因素的推动，机器人产业近年来规模持续扩大，展现出强劲的增长势头，行业正进入快速发展期。英伟达黄仁勋认为：“机器人技术和物理人工智能的时代已经到来，它们正在各地被广泛应用，这并非科幻，而是现实，令人倍感振奋。”据高盛预测，乐观情况下2035年人形机器人市场规模可能达到1,540亿美元，相当于2021年电动汽车市场规模或手机市场规模的1/3。我国“十四五”规划明确将机器人产业列为重点发展方向，出台多项政策推动其发展；2025年的政府工作报告中，首次将人形机器人列为战略性新兴产业，并将具身智能纳入未来产业培育范畴。当前，机器人应用场景不断拓展，救灾排险、生产制造、物流仓储、医疗健康、文化旅游等领域机器人市场空间巨大。
　　2、健康电器行业
　　健康电器行业产品主要指个护美健产品，产品形态包括美发电器（含直发器、卷发器、风梳、风筒等）、剃须刀、电动牙刷、美容仪等，公司主要产品为美发电器。纵观全球市场，个护美健行业是较为成熟的市场，美国、欧洲和中国是全球三大零售市场，品牌高度集中，国际品牌占据高端市场绝大份额，中国以完整产业链、高性价比、优质服务等优势，成为全球重要的生产地。此外，随着以中国为代表的新兴市场消费者对个人形象护理的日益关注，以及国货品牌在品质和外观设计上的显著提升，新产品、新品牌涌现并获得市场认可。根据GfK报告显示，2025年一季度海外小家电市场销售额同比微跌，但个护产品呈逆势增长态势，销售额25亿美元，同比增长0.6%，其中美发电器为增长相对较大的子品类；2025年1-5月，中国个护类家电市场规模达106亿元，同比增长约1%。
　　（二）公司主要业务和产品
　　公司主营消费电子整机及其核心部件的研发、设计、生产与销售，是智能硬件领域垂直一体化解决方案提供商。主要产品包括电声产品、智能穿戴、智能门锁及其他新型智能硬件、健康电器等四大系列，是上述细分市场的主流供应商。公司密切关注消费电子产品行业的技术演进和需求变迁，前瞻布局新技术、新产品，不断拓宽和完善公司的业务和产品体系，以研发创新驱动企业持续发展。
　　电声产品领域，公司聚焦无线音频传输、人工智能算法与物联网架构的技术融合创新，着力构建覆盖消费级声学终端、智能家居交互入口及场景化音频解决方案的一体化竞争力。针对不同国家或地区在电声产品市场呈现出竞争程度、消费层次以及市场潜力的差异性，公司采取ODM与OBM相结合的经营模式，通过ODM全栈解决方案为全球TOP渠道商产品升级赋能，同时以OBM模式在特定区域打造具有影响力的声学品牌。公司产品矩阵涵盖无线蓝牙音箱、智能语音音箱、Soundbar、便携式储能音箱等，主要客户包括WalMart、Amazon、LG、Creative、Yoto、阿里巴巴、海信等国内外知名企业。公司较早进入智能音箱行业，是行业的主力供应商之一，与主流智能音箱品牌商如阿里巴巴、华为、荣耀、百度等均建立了合作关系，其中公司与客户合作的智能音箱在某国外市场连续多年位列销量榜首。
　　智能穿戴设备领域，公司围绕运动识别及心率、血氧、血压等生命体征连续检测方面的核心技术体系，聚焦于中高端户外运动、健身房以及健康医疗监护场景，致力于和全球知名企业合作开发前沿且具有竞争力的产品。主要产品形态分为智能手表、智能手环、心率腕带、血压手环等，主要客户包括Philips、Amazfit、Wahoo、OTF、Aktiia、Keep、Kumi、华为等。公司和客户合作生产有全球首款搭载了AI聚合平台、海思智能穿戴解决方案和OpenHarmony系统的4G通话智能手表。
　　智能门锁及其他新型智能硬件领域，公司自2018年布局智能锁，通过投资控股“罗曼斯”自主品牌进行销售，通过设立全资子公司奋达智能家居，致力于智能锁等智能家居领域的技术、产品和内容整合的研发、制造、销售，以JDM和ODM模式为客户提供高端优质的智能锁产品及系统化的解决方案与服务。公司已取得多家智能家居企业、安防企业、平台公司、房地产开发商等合格供应商资格，助力其构建智能家居生态链。同时，基于公司多年来在智能硬件项目制造、供应链管理等方面积累的经验，依托智能制造平台优势和产品卡位泛AI的优势，积极在人工智能、智能制造等先进技术、产业进行前瞻性布局，不断开拓机器人相关领域的新型智能硬件产品，部分产品已实现商业化落地。如公司与商汤合作生产的AI棋类机器人“元萝卜”已连续多年在主流电商平台智能机器人品类中销量第一；公司与客户合作的AI桌面机器人在Kickstarter上获得超过60倍的筹款目标，产品的相关视频在海外主流社交媒体上获得了数百万播放量。
　　健康电器领域，公司主要专注于美发电器专业级和消费级市场，围绕客户“安全、高效、时尚”的消费诉求，紧贴智能化、健康化、便携化的行业发展趋势，持续进行产品创新，引领美发产品市场的消费潮流。主要产品形态分为直发器、卷发器、风筒、发热风梳、直发梳等，主要客户有FaroukSystem、HOT、Philips、GHD、Panasonic、TESCOM、MTG等业内知名企业，根据中国海关总署统计数据，公司美发电器出口额一直名列前茅。在自主品牌方面，依托与国际大客户多年合作过程中积累的研发、制造、外观创新、品质等方面能力，公司于2019年创立“乐程式”品牌，主要通过抖音直播、网红带货、网上商城等新兴渠道进行销售。

　　二、核心竞争力分析
　　经过三十余年的发展沉淀和创新升级，公司形成了无线、电声、软件、精密制造等四大核心技术能力，依托公司的核心能力形成了公司的竞争优势，主要表现在：
　　1、稳定且不断拓展的优质客户群体
　　公司坚持大客户战略，选择国内外一线品牌商、零售商为合作对象，着力构造稳定、双赢的合作模式。经过多年的市场开拓，通过“以点带面”的客户开发模式，客户群体在各产品线共享开发，形成蜂窝式客户群体。公司逐步构建了以WalMart、Yandex、Philips、FaroukSystems、HOT、Logitech、Amazon、华为等核心客户为基础的客户体系，这些优质客户实力强大、订单充足、毛利稳定、结账准时，是公司收入及利润的重要来源。此外，与上述客户合作大都在10年以上，部分甚至超过20年，与大客户的互信合作有助于公司在行业内树立良好的品牌形象，口碑相传，有力支撑公司进一步开发其他优质大客户，为公司的持续发展奠定坚实的基础。
　　2、较强的研发和技术创新能力
　　公司将技术驱动作为企业发展的核心动力，公司在各个业务领域通过不断的技术创新和产品升级，为客户提供更加先进、高效的智能硬件解决方案，从而巩固和扩大在消费电子市场中的行业地位。公司多年来专注于音频产品、智能穿戴产品、智能门锁、健康电器的研发与销售，建立了涵盖电子、电声、软件、算法、无线通讯、云计算、芯片模组、结构、测试、样机等研发项目组的企业技术中心，并形成包含产品ID概念设计、电路设计、软件设计、电声设计、结构设计和平面设计等较为全面且稳定的核心研发团队，具有较强的技术和研发实力，是业内少数能提供软件、硬件、云计算一体化解决方案的企业。
　　公司持续投入技术开发，2025年半年度研发投入11,453.76万元，同比增长35.92%，占营业收入比例9.09%，延续上市以来的稳步增长态势。截至2025年半年度，公司及主要子公司累计拥有专利及软件著作权共1,285项，其中发明专利88项、实用新型专利611项、外观设计专利302项、软件著作权284项，涵盖了公司主要产品系列，形成了一道领先于竞争对手的技术壁垒。
　　3、高效的人工智能硬件项目落地能力
　　作为深耕人工智能硬件领域的创新实践者，公司前瞻布局智能硬件生态，与华为、亚马逊、阿里巴巴、百度、商汤科技等全球领先企业建立合作伙伴关系，构建了覆盖“需求洞察-敏捷开发-精密制造-规模交付”的全链条落地体系。
　　公司依托合作伙伴的商业场景资源与技术优势，持续探索AI硬件在教育、康养、家庭服务等领域的应用可能。在智能音箱、穿戴设备等主流市场基础上，率先布局AI下棋机器人、AI桌面陪伴机器人、AI营销终端等细分赛道，公司可根据客户场景化需求快速提出差异化解决方案，赋能产品实现个性化学习辅导、情感陪伴、心理健康疏导等场景化服务，推动AI硬件从功能型设备向智慧化服务载体升级。如为客户定制的AI桌面陪伴机器人，实现情感交互算法与硬件载体的良好适配，该产品上线后获埃隆-马斯克公开留言关注。
　　公司深耕制造业30余年，具有较强的全流程工程化能力，打通AI算法调优、硬件架构设计、产线工艺规划的端到端流程，缩短项目交付周期。公司自建智能化生产基地，配备高精度加工设备及全工序检测系统，形成从PCBA贴片到整机组装的垂直整合能力，支撑百万级产能快速爬坡，实现规模化交付。公司累计为智能音箱市场交付超2,000万套产品，成为行业重要的硬件方案提供商；与商汤科技联合开发的首款家庭消费级AI产品"元萝卜SenseRobot"下棋机器人，实现AI视觉识别技术与精密机械结构的创新耦合，树立消费级AI硬件落地标杆。
　　这种“深度合作积累+快速工程转化+规模化制造”的三位一体模式，使公司在智能音箱、智能穿戴、智能家居、消费级机器人等新型智能硬件展现出较强的项目落地效能，助力全球客户加速AI技术转化进程，共同创造可持续的商业价值。
　　4、快速反应的订单交付能力
　　消费电子产品行业具有市场消费热点切换频繁、产品升级换代速度快、生命周期短等特点，消费者对产品的外观设计、功能等方面的要求日新月异，只有那些能够敏锐捕捉到这种动态需求中蕴含的商机，并能快速反应且具备规模制造能力的企业才能引领市场潮流，占据市场竞争的有利位置。
　　基于多年的业务合作关系，公司与业内国内外知名品牌商、零售商建立了高效的服务模式，即：公司业务部门直接对接客户市场部门，第一时间发现市场商机；公司研发部门直接对接客户技术部门，提高技术问题解决效率，缩短产品的开发周期。这种一对一的服务模式，不仅加强了与客户的沟通效率，也加快了产品从概念到市场的速度，确保公司能够及时推出符合市场需求的创新产品。
　　在生产制造方面，经过多年的积累，公司掌握了先进的制程控制技术，配备有自动化程度较高的生产设备，积极推行精益生产，不断升级优化生产流程，主要产品产能约2,000万套，公司已成为国内最具规模的电声产品、智能穿戴、智能锁、健康电器生产基地之一，具备较强的规模化生产能力和订单交付能力。
　　5、过硬的产品质量和完善的质量管理体系
　　公司以“为顾客提供绿色、优质、高性价比的产品和服务，让人类享受更美好的生活”为企业使命，良好的产品品质和安全性是取得国内外知名大客户信赖并保持长久合作关系的基础。
　　公司拥有完善的质量控制体系，已取得ISO9001:2000质量体系认证、ISO14001:2004环境管理体系认证、IECQQC08000:2012有害物质管理体系认证，在业内率先实施ROHS指令，确保产品符合国际环保和安全标准。公司拥有专业的品质管理团队，从客户需求、设计开发、原材料管理、进料检验、生产计划排配、制程生产管理、出货管理等各方面进行全流程的质量控制。此外，公司还建立了专业的综合实验室，以满足公司主要系列产品从原材料到产成品的全面试验和检测需求，检测中心通过了CNAS认证，设有电子、物理、化学、包装、可靠性等五大实验室，拥有国内外先进的测试仪器300余台，检测水平处于制造业领域第一梯队。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（1）宏观环境的风险
　　联合国5月发布的《2025年全球经济形势与前景年中更新》指出，2025年全球经济增速预计将放缓至2.4%，比1月份的预测低0.4个百分点；世界银行6月发布的《全球经济展望》将2025年全球经济增速预期调整为2.3%。贸易政策不确定性削弱全球贸易和投资流动，进口为主的发达国家商品成本上升、消费意愿降低，发展中国家面临出口减少、大宗商品价格下跌、消费疲软等问题，宏观环境的不确定性短期内将继续制约消费电子行业的发展。由于公司产品主要销往海外市场，受当前宏观环境的影响，公司可能面临市场需求减少、国际市场开拓难度加大、原有客户订单减少的风险。
　　公司将持续关注国际政治环境、宏观经济形势及市场动向，及时作出准确判断和科学决策。公司在加大海外市场尤其是新兴市场开拓力度、拓展优质客户群体、提升产品品质和服务、增强客户粘性的同时，将结合人工智能、物联网等新技术的应用持续加大对新产品的开发力度，培育新的业绩增长点。同时，公司将加强对国内市场的耕耘力度，加强自主品牌建设及推广力度，不断提升品牌影响力，积极拓展增值业务，以弥补国际市场环境可能给公司业务带来的冲击。
　　（2）国际贸易风险
　　近年来，国际形势复杂多变，贸易政策不确定性因素增加，贸易摩擦和贸易壁垒日趋严重。若国际经济贸易环境或地缘政治环境进一步发生重大不利变化，将对公司产品出口及全球供应链稳定产生不利影响。公司产品主要以出口为主，其中美国出口占总营收比重约三成，如美国滥施关税或频繁调整贸易政策，可能导致公司部分美国客户流失、订单量和销售价格下调、海外产能布局被动调整，进而对公司收入及盈利水平形成压力。同时，公司将国内部分产能转移至越南后需要进行前期设备调试、产线磨合、供应链重构等工作，加之当地文化习惯、法律规范及价值观念等与国内有差异，公司短期内存在生产效率下降和运营成本提升的风险。
　　公司将根据国际形势优化海外产业链布局，通过抽调国内核心骨干、开展双向交流、学习当地法律等方式，在规避海外运营风险的同时最大化提高生产经营效率，在推进越南基地产能建设的基础上，积极寻找其他受关税政策影响较小且拥有低成本劳动力的国家。此外，公司将通过技术创新、品牌建设等方式提升产品质量，提高产品附加值，并根据市场变化适时调整市场策略，加强对其他国家和地区的市场开拓力度，降低单一市场的依赖，通过多元化市场布局增强风险抵御能力。
　　（3）技术研发及行业竞争风险
　　公司所处的消费电子行业竞争激烈，行业技术发展迅速、产品更新迭代频繁导致消费者偏好转变较快，产品生命周期普遍较短。如若公司的技术研发及产品创新能力无法与市场需求转变及产品技术升级换代的速度相匹配，或核心技术人才在行业竞争中流失，将存在因竞争力下降而导致产品及技术面临淘汰的风险。虽然公司紧跟行业前沿，对新技术提前进行布局和储备，并取得多项发明、实用新型、外观等专利，但仍存在技术更新不及时，无法满足市场需求的风险。
　　对此，公司将紧盯行业发展趋势，根据市场需求变化及时调整产品结构，以贴近客户多维度需求；保持对行业新技术、新工艺的密切关注，持续加大研发投入，特别是新技术的投入，加强行业交流与学习，掌握更多先进核心技术；持续完善各类激励机制、提升核心技术人员的归属感和获得感，吸引和留住高端人才，提高核心技术人员的稳定性。
　　（4）客户相对集中的风险
　　公司坚持大客户战略，核心客户的收入占比较高，其中2024年前五大客户的销售比重近50%，虽然这些客户均为国内外知名企业，实力强大，信誉良好，公司与其建立了长期稳定的合作关系，但如果未来公司主要客户的经营状况出现重大不利变化，或者公司的产品和服务未能达到客户的要求，导致主要客户流失或订单需求减少，将会对公司的生产经营带来负面影响。
　　公司将充分发挥技术及产品优势，通过提升自身的研发设计能力、产品创新能力、生产交付能力等方式满足不同客户的多样化需求，开发出更加贴近客户和市场的产品。在深耕现有优质客户的同时，积极布局新兴产业并努力拓展新客户，根据市场情况及时调整客户结构，降低因客户集中度较高对公司可能产生的经营风险。

　　四、主营业务分析
　　报告期内，国际环境复杂多变，特别在美国滥施关税措施的冲击下，国际经贸秩序遭受重创，全球经济不稳定性、不确定性明显增加。国内方面，我国经济承压前行、迎难而上，实施更加积极有为的宏观政策，推动上半年GDP同比增长5.3%，但仍面临制造成本抬升，有效需求不足，企业内卷加剧与传统产业转型阵痛交织等挑战。
　　面对“外压内挤”的经营环境，公司虽前瞻性地采取积极措施应对国际贸易中的不确定性风险，但短期内受贸易政策反复多变所引发的超市场预期冲击，报告期内公司经营业绩因此受到较大影响。2025上半年，公司实现营业收入126,024.15万元，同比下降10.68%，多数海外客户面对持续波动的关税政策持观望态度，下单意愿明显降低；同时由于公司国内产能转移工作尚在进行中，越南新扩建的产能在报告期内未达到投产状态，公司短期内无法承接因关税政策影响而亟需转移的客户订单，导致订单交付延缓，上述原因均造成公司报告期内销售出现下滑。此外，为维持市场竞争力，公司下调对海外客户的销售价格以共同分担关税激增引发的额外成本，加之公司加大研发投入力度，致使公司报告期内实现归属于上市公司股东的净利润1,708.75万元，同比下降80.16%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润324.24万元，同比下降95.03%。公司于越南扩建的生产基地已于2025年7月大批量投产，且因贸易政策变化导致交付延缓的订单将逐步完成交付，关税政策带来的部分负面影响在下半年有望得到缓解。报告期内公司主营业务开展情况如下：
　　（一）电声产品：报告期内，公司电声产品业务板块实现销售收入58,894.24万元，同比下降20.61%，主要系受全球贸易政策反复调整，部分区域市场渐趋饱和，加之客户产品更新换代节奏有所调整等多方面因素影响，公司现有核心客户的订单量承压下行。同时，客户要求公司分担部分贸易政策变化引发的成本上升导致产品销售价格降低，以及部分产能转移带来的运营成本上升，进一步压缩了利润空间，导致电声产品毛利率同比微降0.22个百分点。面对市场变化，公司仍将坚持大客户战略，持续推动研发、市场、生产、供应链、服务等部门全流程、通力合作，更专业、专注服务好优质客户，提高研发产品的价值含量，储备足够的新优质项目以支撑订单增长；加大市场开拓力度，持续寻求新的业务增长点并寻找高潜力优质客户以实现增量突破。
　　（二）健康电器：报告期内，公司健康电器业务板块实现销售收入39,793.30万元，同比增长3.22%，公司通过加大对其他国家和地区优质客户的开发力度，凭借领先的品控体系和订单交付能力，顺利通过客户验厂，成功获得了海外头部品牌的优质订单，并在报告期内批量出货，有效对冲了北美地区因关税政策冲击导致的订单减少，从而带来营收的微增长。在产品结构方面，直发器销量的上升弥补了其他品类产品的下滑；在自主品牌“乐程式”方面，鉴于电商平台获客成本提升以及网红直播带货转化率下滑，公司管理团队调整了经营策略，减少了网络平台投放，增加了海外代理渠道，加之前期主力产品卷发棒热度下降而升级迭代不及时，“乐程式”销售持续下降。报告期内健康电器产品毛利率为20.25%，同比下降3.74个百分点，主要系受前述贸易政策变化的影响。
　　（三）智能可穿戴：报告期内，公司智能可穿戴业务板块实现销售收入5,993.97万元，同比下降21.46%，主要系国外客户受关税政策影响导致订单量锐减，国内市场“马太效应”明显，公司现有客户难于抢占头部品牌市场份额，销售情况不及预期；同时，行业内卷化，头部ODM厂商纷纷加入，竞标激烈，公司较难获得新的大订单。但通过人员结构优化、订单筛选、产品升级等多方面调整，报告期内毛利率为20.10%，同比提升2.68个百分点。
　　（四）智能门锁及其他新型智能硬件产品：报告期内，公司智能门锁业务板块实现销售收入11,045.57万元，同比下降9.03%，主要系行业从“规模优先”向“精准运营”的思路转变，各大品牌对大促期间预留库存的布局更加谨慎，因此订单量同比下滑。报告期内智能门锁产品毛利率为2.61%，同比下降1.67个百分点，主要系公司为拓展新客户增量投入的前置成本增加，但由于新客户转化效率不及预期，导致阶段性投入产出比失衡。公司将及时调整运营策略，通过优化客户开发流程、提升项目转化率、费用精准管控等措施逐渐补齐短板，以进一步改善经营状况。
　　在其他新型智能硬件领域，公司聚焦机器人行业，原有棋类机器人产品线保持稳定增长态势，同时新开拓的桌面机器人顺利出货。在原有业务的基础上，结合行业发展趋势，公司向产业链上游如伺服电机、仿生灵巧手等核心零部件领域延伸及布局，与行业资深专家一起战略投资了灵枢动力公司，共享其在谐波减速器、行星减速器及机器人关节件一体化相关技术领域的研究成果；此外，公司与汤姆猫、福莱新材签署战略合作协议，共同进军消费级AI智能陪伴机器人领域，全方位加速在机器人产业的布局。 收起▲