一、报告期内公司从事的主要业务　　公司作为综合性文化传媒集团，始终秉持“以需求为驱动，以内容为核心，以价值为目标”的战略理念，聚焦新传媒与新文旅两大核心业务领域，持续深化“传媒+科技+文旅”融合发展模式，面向市场客户提供全方位整合营销传播服务。2026年上半年公司整体经营稳中向好，实现营收稳步增长、同比扭亏、内部管控效能持续提升、经营风险整体可控、业务转型升级提速的阶段性发展成效，公司牢牢夯实数字营销主业基本盘，紧跟行业智能化、融合化发展大势推进各项经营工作。　　1.数字营销基本盘持续巩固。报告期内，公司做强做优以八方腾泰为核心的数字营销业务板块。一是夯实主流渠道业务基本盘，依托自研AdP... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司作为综合性文化传媒集团，始终秉持“以需求为驱动，以内容为核心，以价值为目标”的战略理念，聚焦新传媒与新文旅两大核心业务领域，持续深化“传媒+科技+文旅”融合发展模式，面向市场客户提供全方位整合营销传播服务。2026年上半年公司整体经营稳中向好，实现营收稳步增长、同比扭亏、内部管控效能持续提升、经营风险整体可控、业务转型升级提速的阶段性发展成效，公司牢牢夯实数字营销主业基本盘，紧跟行业智能化、融合化发展大势推进各项经营工作。
　　1.数字营销基本盘持续巩固。报告期内，公司做强做优以八方腾泰为核心的数字营销业务板块。一是夯实主流渠道业务基本盘，依托自研AdPex技术平台赋能，稳固百度、巨量引擎、腾讯及OPPO、vivo、华为、小米、荣耀、苹果等头部媒体平台核心代理资质，保障业务底盘稳定。二是持续优化客户与业务结构，清理低毛利低效业务，强化全流程成本管控，推动板块规模稳步提升、结构持续向好。三是积极布局出海业务，依托AppleAds官方认证服务商资质，持续做大苹果应用市场相关业务规模，培育新的增长点；开拓海尔水产业海外电商营销业务，赋能国产品牌全球化布局。
　　2.AI技术深度赋能数字营销主业。公司持续推动AIGC技术与传媒业务场景深度融合，迭代完善AIGC工具矩阵。自主搭建集图片创作、视频加工、文案生成于一体的聚灵SpiritGatherAI创意引擎，对接百度、DeepSeek、即梦等外部AI能力接口，建成“AI生成智能模板批量生产专业编辑”全流程创意生产链路，实现营销创意自动化产出，提升了内容生产效率，为业务降本增效提供技术支撑。
　　3.整合营销能力不断提升。公司持续深化IP内容营销与线上线下一体化传播，通过创意内容制作、场景化表达及全平台传播，不断提升品牌曝光与项目转化，例如：子公司科翼传播推进肯悦咖啡与《盛世天下》跨界联名，以小红书、微博、微信等平台内容传播为引领，联动线下主题门店、联名周边、互动体验及艺人视觉资源，形成线上引流、线下承接的全域营销闭环，有效提升项目讨论热度和消费者参与度。
　　4.探索布局AI漫剧内容生产。公司下属子公司掌维科技搭建AI短剧创作平台并试运行，围绕公司小说内容、编剧团队及自有或已获授权的小说IP，逐步构建涵盖剧本改编、分镜制作和视频生成等环节的AI漫剧生产能力。同时，公司依托该平台与高校开展校企合作试点，探索组建学生创作剧组及产学研协同的内容生产模式。目前已有多部AI真人演绎剧及AI3D漫剧完成制作，为公司提升IP内容开发效率、丰富数字内容产品形态及进一步探索AI技术在短剧生产领域的应用奠定了基础。目前公司漫剧还未正式上线，对2026年上半年收益没有产生影响，且AI漫剧生产尚未规模化落地，下一步公司将根据业务成效有序推进。
　　5.加快文旅业务布局和落地。依托四川旅投集团资源优势，重点拓展川渝景区文旅目的地营销，上半年顺利推出“万马奔腾兴潮澎湃”2026年兴文县新春元宵晚会及花山节项目，赋能地方城市品牌形象升级与城市活力提升，为当地推进国家全域旅游示范区创建提供有力支撑。下属子公司科翼传播持续推进翼潜社潜水旅游业务发展，围绕船宿、度假村等核心产品加强资源整合与市场拓展，业务规模保持快速增长。除此以外，公司同期落地花山节、黔江非遗中国年、射洪双江新春嘉年华等多项重点文旅项目，持续积累线下文旅活动运营经验，夯实公司“新媒体+新文旅”双轮驱动的业务发展根基。
　　报告期内公司旗下多家子公司打造的营销项目收获多项行业权威奖项，八方腾泰团队为千问APP打造的《30亿春节请客计划》斩获节点营销类、效果营销类银奖及网络平台及通讯服务类铜奖，科翼传播推出的《肯德基2026年新春海绵宝宝营销传播》拿下餐饮与服务类、整合营销类铜奖和IP营销类优秀奖，华意纵驰操盘的《毛铺草本中国行全域达人营销事件》《中国劲酒保健养生酒品类教育社会化话题营销》《2026年红旗特种产品冬季驾驶训练营项目》分别取得KOL及明星营销类铜奖、事件营销类优秀奖、第十届麒麟国际广告奖技术整合类金奖，智海扬涛落地的《德国马牌轮胎2025年双十一电商渠道传播项目》荣获第七届IAI汽车营销奖汽车品牌营销优秀奖，多项行业奖项充分印证公司整合营销、IP运营、全域达人及电商传播等综合服务实力。
　　CTR媒介智讯数据显示，2026年上半年广告整体花费同比攀升8.5%，创近五年来半年度同比增长新高。AI技术既是驱动增长的独立赛道，也正作为底层变量重塑传统品类的竞争格局。上半年公司实现营业收入4,271,172,238.92元，同比增加20.06%；实现营业利润16,539,095.66元，同比增长385.64%；归属于上市公司股东净利润1,019,307.97元，同比增长108.94%。

　　二、核心竞争力分析
　　报告期内，公司的核心竞争力未发生重大变化。
　　1.门类齐全的文化传媒产业链
　　公司通过内生发展和外延并购的方式布局了文化传媒的各个领域，业务范围涵盖了传统营销、数字营销、电影、电视剧、综艺、网络小说、IP运营、MCN直播电商、传媒科技服务等多个传媒领域，拥有文化传媒领域最齐全的产业链之一。通过对文化传媒全产业链的布局，公司拥有了较强的抗风险能力，因政策或市场变化导致的某个单一业务领域的下滑不会对公司造成重大影响，而因政策或市场变化导致的任何单一业务领域的增长都会对公司的业绩产生积极影响。
　　2.优势突出的头部媒体渠道资源
　　公司拥有经验丰富的媒体采购团队，长期作为百度、头条、腾讯、快手等头部数字媒体的核心媒体合作伙伴，拥有矩阵化的媒体资源布局，能够为品牌与目标消费群搭建有效的沟通桥梁，为品牌与商家持续输入流量。
　　3.丰富优质的客户资源矩阵
　　公司在营销行业的长期服务经验，使公司与诸多行业头部客户建立了稳固合作关系，形成了深厚的客户资源池，客户资源覆盖汽车、互联网、电商、游戏、金融、旅游、快速消费品等营销服务主要对象行业的头部客户。
　　4.高效专业的技术研发能力
　　公司拥有专业的研发团队，团队在互联网、广告、软件产研方向，沉淀了近十年的经验。团队以数据为核心，开发出如数据追踪、超大规模级广告投放、报表自动化、人工智能广告文案自动生成等一系列互联网广告的营销及数据优化技术，为公司与客户、媒体方的合作提供了科技支撑，同时为公司进一步紧跟行业发展趋势、全面探索AIGC技术在传媒行业的应用，助力全面提升公司在AIGC领域的竞争力，为公司的可持续发展奠定坚实基础。
　　5.国有控股股东的平台和产业赋能
　　四川省旅游投资集团有限责任公司是四川省委省政府批准组建的大型旅游旗舰型企业集团，在控股公司后，在公司治理、产业资源、客户资源、资金资源等多方面为公司未来发展提供坚实支撑，国资的规范严谨叠加民企的灵活高效，产生了良好的混改成效，助力公司持续稳健发展。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.市场竞争持续加剧的风险。广告营销行业准入门槛较低，参与者持续扩容导致内卷加剧，行业价格战、资源战日趋激烈，广告代理公司在核心媒体平台的媒介议价能力不足，基础投放业务利润空间收窄，公司数字营销业务面临同质化竞争压力，整体毛利水平受挤压。
　　应对措施：实施客户与业务双聚焦战略，重点深耕头部客户、优质垂直赛道，大力发展全案整合、定制内容等高附加值业务，降低低毛利纯媒介投放业务占比；搭建媒体集中采购平台，依托规模化采购压缩媒介成本，同步优化客户结构，优先拓展账期短、回款快的合作客户，减少资金占用成本；持续沉淀标杆营销案例，强化公司专业品牌影响力，提升全案服务定价能力，摆脱低价流量内卷；依托现有传媒优势联动文旅产业链，通过自主培育与产业并购并行布局文旅业务，打造规模化可持续运营模式，形成传媒与文旅协同互补的第二增长曲线，平滑主业盈利波动。
　　2.技术变革带来的转型风险。人工智能技术深刻改变广告营销行业的服务模式、竞争逻辑与价值链条，行业智能化转型压力持续加大。若公司未能及时跟上技术迭代节奏，在AI营销工具研发、智能化服务能力构建等方面落后于竞争对手，可能导致核心竞争力弱化、市场份额被挤压，影响长远发展。
　　应对措施：采用自研、外部合作、人才引育并行模式推进智能化转型；整合内部研发资源组建专业技术团队，加大智能投放、AIGC内容生成、数据洞察等核心技术研发投入；推动AI工具全面落地营销、文旅运营全业务场景，提升内容生产与投放运营效率，增加服务技术附加值；与行业头部AI服务商建立长期战略合作，紧跟前沿技术迭代节奏，逐步完成从传统广告代理向数字化智能综合营销解决方案服务商转型。
　　3.核心人才短缺与流失风险。广告行业为人才密集型领域，市场竞争加剧导致专业人才需求迫切，加之公司向“传媒+文旅”战略转型，公司现有人才结构、专业储备与业务高质量发展需求难以完全匹配，文旅领域人才储备与战略发展需求存在差距。
　　应对措施：拓宽人才引进渠道，定向引进文旅运营、AI数字营销紧缺专业人才与成熟团队，快速补齐业务短板；完善内部培养体系，通过项目实操、专项培训、导师带教等方式搭建复合型管理与业务人才梯队；推出多元化中长期激励机制，将核心骨干收益与公司长期经营深度绑定，稳定核心团队；完善内部职业晋升通道，赋予人才业务创新自主权，同步深化企业文化建设，营造包容创新的工作环境，持续增强人才吸引力、归属感与留存率。
　　4.新业务落地不及预期的风险。公司重点拓展的文旅、品牌出海等新赛道，具有市场培育周期长、行业规则差异大、资源整合要求高的特点。新业务与现有业务的资源协同、团队适配需经历磨合过程，可能出现资源整合效率不足、核心能力支撑不够的问题，进而导致新业务拓展进度滞后、盈利不及预期，影响公司整体战略目标实现。
　　应对措施：新项目落地前开展充分市场、政策、竞品调研，完成全面可行性研判，分阶段稳步推进布局，规避盲目投入；充分发挥自身资源优势精准拓展，文旅业务联动股东产业资源，聚焦县域文旅、文旅IP营销打造标杆项目，出海业务依托存量优质客户拓展海外营销需求，积累本地化运营经验；打通传媒、文旅、海外业务资源共享通道，强化内部团队协同，联合控股股东、海外本地服务商、行业协会补齐合规、本地化运营短板；建立常态化业务跟踪复盘机制，实时监控项目进度与经营数据，根据市场反馈动态调整业务策略，保障新业务平稳落地。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　思美传媒作为综合性文化传媒集团，始终秉承“以需求为驱动，以内容为核心，以价值为目标”的战略理念，聚焦新传媒与新文旅两大核心业务领域，深化“传媒+科技+文旅”融合发展模式，为客户提供全方位整合营销传播服务。　　（一）深耕新传媒业务布局，巩固营销业务发展基础　　1.推动营销业务升级，优化广告内容生产和投放质效。一是提高投放平台智能化水平，提升广告运营效能。子公司四川八方腾泰自主研发AdPex一站式广告智能投放平台，围绕智能拓词、自研benchmark、自动化工具三大核心优势构建核心能力；其中智能拓词可覆盖多个主流语种及小语种，覆盖广告主策略制定、投放执行、效果... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　思美传媒作为综合性文化传媒集团，始终秉承“以需求为驱动，以内容为核心，以价值为目标”的战略理念，聚焦新传媒与新文旅两大核心业务领域，深化“传媒+科技+文旅”融合发展模式，为客户提供全方位整合营销传播服务。
　　（一）深耕新传媒业务布局，巩固营销业务发展基础
　　1.推动营销业务升级，优化广告内容生产和投放质效。一是提高投放平台智能化水平，提升广告运营效能。子公司四川八方腾泰自主研发AdPex一站式广告智能投放平台，围绕智能拓词、自研benchmark、自动化工具三大核心优势构建核心能力；其中智能拓词可覆盖多个主流语种及小语种，覆盖广告主策略制定、投放执行、效果归因的全周期需求。凭借技术实力与服务能力，四川八方腾泰已正式成为Apple Ads官方合作伙伴，为公司抢抓苹果应用市场广告业务机遇、拓展海外市场布局、推动广告业务全球化发展奠定了坚实基础。二是探索智能内容生产，构建全链路创作生态。在广告创意、小说内容创作等方面进行了积极探索，实现内容生产效率与创意精准度的逐步提升。旗下子公司杭州掌维科技，凭借自身技术与产业融合探索成效，成功获评2025年“浙江省专精特新中小企业”。
　　2.深化头部媒体合作，不断夯实媒体渠道优势。公司持续深化与百度、字节、腾讯等头部数字媒体的核心合作黏性，蝉联百度“五星级核心代理商”认证，持续巩固巨量引擎、腾讯广告等平台核心代理资质。公司进一步巩固拓展了与OPPO、vivo、荣耀、小米、华为等头部手机厂商的应用市场广告业务合作，成功斩获多个平台2026年度核心代理资质，覆盖生活服务、实用工具、系统工具、资讯阅读、教育学习、系统办公、交通导航、休闲娱乐、医疗健康等高潜力垂直领域，进一步夯实全域流量渠道优势，为数字营销业务高质量、可持续增长注入强劲动力。
　　3.加快布局直播电商赛道，着力培育新增长引擎。公司旗下子公司创识灵锐近两年在试点基础上推动规模化运营，由数字整合营销加速向集选品、运营、直播、售后于一体的专业直播电商运营服务商转型，深耕食品、黄金饰品、个护、文化产品等多元品类，构建“精准选品—内容种草—直播转化—复购留存”的运营模式。
　　4.斩获多项权威行业大奖，全面彰显综合营销实力与行业地位。
　　相继荣获 CHINA 4A二十周年“长期卓越贡献公司”称号及数字营销委员会十周年杰出贡献奖，获评第 16届虎啸奖“年度综合服务商”“年度数字营销影响力代理公司”；同时获评 CAMA年度整合营销代理商，相关案例分别荣获社会化营销铜奖及 TBI酒水行业金奖，并摘得第 32届中国国际广告节长城奖两项荣誉；旗下八方腾泰、爱德康赛双双荣获第 23届现代广告大赛媒介营销奖金奖。此外，公司在 TopDigital创新营销奖、麒麟国际广告奖等赛事中亦屡获殊荣，全年累计斩获数十项重磅奖项，充分体现了在数字营销、品牌创意、整合传播及人工智能创新应用领域的领先水平与行业认可。在政府认定层面，公司获评浙江省重点文化企业、杭州市总部企业，上述荣誉不仅是对过往成绩的肯定，也进一步提升了品牌公信力与行业影响力，为未来发展奠定坚实基础。
　　（二）加快文旅业务布局，以全链条服务与模式创新提升核心竞争力
　　报告期内，公司凭借专业营销、策划和创意优势，深化内部资源协同，积极开拓西部文旅业务。
　　1.强化政企深度合作，发力西南文旅新赛道。组建文旅业务团队，以政企合作赋能文旅业务开拓。先后与贵州台江县、宜宾兴文县建立战略合作关系，围绕全域文旅营销开展深度合作。为台江县、凯里市提供全域文旅营销、品牌策划服务，打造了2025全国春季村晚示范点-台江村 BA村晚、深山音乐会等精品文旅活动。依托兴文县文化基因与自然禀赋，围绕文旅产品体系构建、品牌形象提升、消费场景培育等方面开展深度合作，助力兴文从资源大县向品牌强县跨越。为兴文县策划打造“万马奔腾-兴潮澎湃”2026年新春元宵晚会，凭借出色的创意和“非遗活化+科技赋能+文旅联动”的创新呈现，通过沉浸式舞台、跨媒介传播打造全民参与的文化盛宴，获得各方高度认可。此外，公司成功运营四川泸沽湖“转山转海节”，并与兴文石海等景区开展了票务合作。
　　2.营销优势赋能文旅破圈，打造文旅营销传播新模式。公司充分发挥营销业务优势，通过精准策略与创新执行，成功打造多个文旅营销创新案例。其中，苍南县2025全域文旅推广项目，依托山海资源与非遗人文内核，聚焦Z世代构建“精准定位+多元融合+年轻态传播”体系，通过IP打造、影视联动、二次元内容创作、新媒体矩阵运营及节点营销，实现流量向留量转化，全网话题曝光超6亿，推动168黄金海岸线跻身国内一线山海IP，形成“资源IP化、内容年轻态、传播精准化、转化闭环化”的可复制模式，斩获长城奖铜奖、“文旅好品牌”等荣誉。吉林雪博会营销推广项目，以“长白天下雪，天下人的雪”为核心主题，通过抖音、微博双平台引爆话题，联动百万级达人及娱乐营销号并叠加主流媒体背书，成功将吉林冰雪景观升级为国民情感符号。此外，子公司上海科翼旗下潜水文旅项目翼潜社，依托小红书、微信社群、公众号及 8D圈等平台开展精细化私域运营，并积极参与上海、北京等行业潜水展，有效带动业务转化，目前翼潜社核心产品已完成市场验证。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）市场整体运行：复苏趋势明确，细分赛道与海外市场表现亮眼。2025年广告营销行业市场复苏态势明确，据CTR媒介智讯数据，中国广告市场同比增长5.4%，自6月起连续多月保持上行，结束了此前增长乏力的局面；细分赛道呈现差异化增长，健康、文旅、新能源汽车等高景气领域成为核心增长引擎，其中文旅相关广告表现尤为突出——旅游景区广告支出同比增长22%，城市宣传增长16%，酒店业广告增长高达37%，反映出国内消费复苏与文旅产业高质量发展带来的强劲市场需求；出海成为中国企业可持续发展的重要路径，营销传播层面的海外布局持续升温，2025下半年近六成广告主在海外市场有投放行为，其中32%较上半年增加预算投入，海外业务成为行业新的增长蓝海。
　　（二）技术创新驱动：AIGC规模化落地，加速重构行业生态。技术创新深度重构行业生态，成为推动行业转型升级的核心力量。2025年，AIGC技术完成从概念探索到规模化落地的跨越，全面渗透广告创意生成、智能投放、数据分析、效果归因等全链路环节，其中GEO（生成式引擎优化）作为AI营销的重要延伸，通过优化品牌内容适配AI大模型与智能搜索的采信逻辑，助力传播内容实现AI端的优先曝光与“无点击传播”，推动行业竞争逻辑从“流量竞争”向“效率竞争”转型。AI驱动的智能投放平台、个性化内容生成工具及 GEO相关技术应用，有效降低了营销全链条成本，实现广告投放的精准化与高效化，成为广告主提升投资回报率的关键抓手，也对行业参与者的技术研发与应用能力提出了更高要求。
　　（三）行业发展趋势：结构性调整深化，新方向与新要求并行。一方面，“传媒+文旅”融合成为行业重要发展方向，国家“数字乡村”战略与乡村振兴政策为县域文旅营销开辟了广阔空间，东部客源与西部资源的双向流动为区域文旅合作创造了有利条件。另一方面，行业对参与者的专业化整合营销能力、数字化运营水平及特色IP打造能力的要求不断提升，尤其是在 GEO相关技术应用、AI内容优化等新兴领域的布局能力，倒逼企业加速业务转型与能力升级，具备全链路服务能力、资源整合优势及技术创新应用实力的企业将持续占据竞争优势。
　　总体来看，行业竞争日趋激烈，内卷态势加剧，整体呈现机遇与挑战并存的格局。2025年广告传媒行业正处于高质量发展转型的关键时期，一方面市场持续复苏、技术创新加速、文旅等赛道需求旺盛，为行业带来新的增长空间；另一方面市场竞争加剧、技术迭代提速、价值链条深度重构，倒逼企业加快服务模式升级，传统媒介代理的原有优势持续弱化，对企业的综合服务能力、技术应用能力与资源整合能力提出更高要求。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力保持稳定，主要体现在以下方面：
　　（一）国有控股股东的平台和产业赋能。四川省旅游投资集团有限责任公司是四川省委省政府批准组建的大型旅游旗舰型企业集团，在控股公司后，在公司治理、产业源、客户资源、资金资源等多方面为公司未来发展提供坚实支撑，国资的规范严谨叠加民企的灵活高效，产生了良好的混改成效，助力公司持续稳健发展。
　　（二）门类齐全的文化传媒产业链。公司通过内生增长与外延并购相结合的方式，构建了文化传媒领域门类齐全的全产业链布局，业务覆盖数字营销、传统营销、影视内容制作发行、网络小说、IP运营、直播电商、传媒科技服务等核心领域，打通“IP源头+内容制作+营销宣发”的产业闭环。全链条布局不仅赋予公司较强的抗风险能力，还能有效对冲单一业务领域因政策或市场波动带来的经营压力。
　　（三）优势突出的头部媒体渠道资源。公司凭借长期行业深耕，与头部数字媒体建立起稳固的核心合作关系，形成矩阵化媒体资源布局。一方面，持续蝉联百度“五星级核心代理商”等认证，持有巨量引擎、腾讯、vivo、OPPO、小米、华为、荣耀、Apple Ads等主流平台代理资质，部分垂直领域更是获得独家服务商资格，构建起覆盖主流手机厂商生态与核心互联网平台的营销服务网络；另一方面，依托经验丰富的媒体采购团队，能够精准匹配品牌客户与目标消费群体的沟通需求，为客户持续输送高质量流量，成为公司整合营销服务的核心竞争力之一。
　　（四）丰富优质的客户资源矩阵。凭借在营销行业二十余年的专业服务经验，公司与众多行业头部客户建立了长期稳固的合作关系，形成覆盖汽车、互联网、电商、游戏、金融、旅游、快速消费品等营销核心领域的优质客户资源池。长期合作积累的客户信任与深度服务经验，不仅保障了业务的稳定性，更能通过精准把握各行业客户需求，实现服务内容的迭代升级与新业务拓展，同时借助客户口碑传播持续扩大市场份额，为公司业绩增长提供稳定支撑。
　　（五）专业的传媒技术研发团队。公司拥有专业的研发团队，团队在互联网、广告、软件产研领域沉淀了近十年的经验。团队以数据为核心，开发出如数据追踪、超大规模级广告投放、报表自动化、人工智能广告文案自动生成等一系列互联网广告的营销及数据优化技术，为公司与客户、媒体方的合作提供了科技支撑，同时为公司进一步紧跟行业发展趋势、全面探索AIGC技术在传媒行业的应用，全面提升公司在AIGC领域的竞争力，为公司的可持续发展奠定坚实基础。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，公司实现营业收入76.76亿元，同比增长24.28%，主要系公司媒体平台部分业务代理资质持续巩固，客户合作范围稳步拓展，营销服务业务规模相应扩大；经营活动产生的现金流量净额较上年增长 96.04%，经营性净现金流显著改善，主要得益于公司持续加强应收账款精细化管理，推动应收账款周转效率提升、账期缩短，现金流管控成效逐步显现；归属于上市公司股东净利润 -5,827.12万元，同比减少 70.85 %，亏损情况较上年有所扩大。公司亏损主要原因如下：
　　（1）营销服务板块，一是伴随互联网流量格局迭代，品牌客户营销预算持续向线上数字化、精准化投放倾斜，线下传统广告投放需求持续收缩。公司顺势优化业务结构，聚焦核心赛道深耕发力，报告期内公司数字营销业务占整个营收的比重达90%以上，占比持续走高。与此同时，数字营销行业链路透明度持续提升，行业竞价投放常态化，市场终端竞争进一步加剧。为稳固核心客户黏性、保障业务稳健拓展与存量份额稳定，公司适度提高客户服务折扣；叠加上游优质媒体资源采购成本走高、资源合作溢价空间持续收窄，上下游盈利空间同步承压，多重原因导致公司整体毛利率呈现逐年下滑态势。二是目前公司正立足自身营销业务优势，加快布局文旅相关业务，但文旅业务收入占比仍处于较低水平，暂未形成规模化营收与利润贡献，尚未成为公司业绩的主要支撑板块。主要系文旅板块仍处于前期布局、项目培育与资源整合阶段，现阶段业务体量偏小、商业化盈利模式仍在打磨优化，规模效应与盈利能力暂未释放，因此暂时无法对公司整体利润形成有效支撑。
　　（2）影视内容板块，受行业整体市场景气度偏弱、行业观影及内容播出需求不及预期影响，公司预计部分存量影视剧播放情况较差，影视剧减值风险增加，基于谨慎性原则，对影视剧投资计提了资产减值损失449.47万元。
　　（3）数字版权运营及服务业务板块，版权市场化授权流转不理想、相关版权资产实际运营效益偏弱，基于谨慎性原则，计提版权相关无形资产减值795.35万元。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司发展战略
　　2026年及“十五五”期间，思美传媒将全力构建新传媒和新文旅“双轮”驱动的发展格局，以“传媒+科技+文旅”融合发展为主线，推动业务转型升级，全力做大做强新传媒、新文旅“两新”核心业务，实现高质量发展。
　　（二）2026年经营计划
　　1.夯实广告营销主业基本盘，做强数字业务核心增长极。立足核心媒体资源与应用市场渠道优势，推动广告营销主业从“规模扩张”向“质效并举”转型，着力破解“高营收、低净利”痛点，筑牢经营基本盘。一是不断优化业务结构。加大传统广告业务整合力度，聚焦高毛利的全案营销、内容定制等服务，将资源资金集中投向头部客户与核心赛道，提升营销业务整体盈利能力。二是持续深耕数字赛道。持续深化与百度、腾讯、字节等新媒体平台及华为、荣耀、OPPO、vivo、苹果等应用市场的合作，提升数字营销业务质量效益。
　　2.培育文旅整合协同新赛道，打造东西双向引流新引擎。依托“东部客源+西部资源”双向优势，打造“西部优质文旅资源+特色定制化文旅产品+专业高效营销传播”为核心竞争力的文旅产业板块，培育新增长极。一是组建专业团队，强化协同能力。整合营销策划、品牌设计、目的地运营等专业力量，组建复合型文旅业务团队，提高“文旅品牌策划+整合营销传播+景区流量运营+文创产品开发”综合能力；深化与四川旅投集团内部文旅板块协同，实现“营销服务+景区资源”双向赋能。二是聚焦西南市场，加快文旅布局。重点攻坚西部文旅目的地整合营销市场，尤其是川渝各市（州）文旅市场，发挥东部市场桥头堡作用，着力打造“定制化旅行产品+文旅IP营销”组合拳，为西部文旅消费引流。
　　3.开拓品牌出海新蓝海，构建海外营销网络新格局。抢抓中国品牌出海机遇，采取“本土化布局+政策绑定”策略，避免盲目扩张，实现海外业务“稳扎稳打、盈利优先”。一是依托既有基础，聚焦优势市场。优先开拓政策友好、文化相近的海外新兴市场，逐步与海外头部媒体、本土KOL、本地化营销机构的合作，建立海外媒介资源库与供应链体系，构建“国内总部+海外据点”的营销网络。
　　4.深化科技赋能智慧运营力，筑牢技术驱动新底座。一是建强科技团队，夯实技术基础。整合公司现有技术团队资源，围绕业务需求设立研发专项小组，通过内部培养、外部引进、与头部大模型公司合作等方式，提升技术团队专业能力。二是推动技术赋能广告营销，降本增效提质。在投放执行端、客户服务端，提升响应速度与满意度。三是加快业务中台建设，推动数字化管理。加快推进AI创意平台建设，提升资源使用效率，支撑精细化运营管理和决策。
　　（三）面临的风险和应对措施
　　1.市场竞争持续加剧的风险。广告营销行业准入门槛较低，参与者持续扩容导致内卷加剧，行业价格战、资源战日趋激烈，广告代理公司在核心媒体平台的媒介议价能力不足，基础投放业务利润空间收窄，公司数字营销业务面临同质化竞争压力，整体毛利水平受挤压。这种情况下，公司主营的数字营销业务整体毛利水平受到持续挤压，持续盈利能力面临一定挑战。
　　应对措施：一是聚焦价值深耕。建立“高毛利服务+核心赛道”双聚焦机制，集中资源服务头部客户与高潜力垂直领域，通过全案营销、内容定制等高附加值服务构建差异化竞争壁垒，减少对低毛利纯媒介代理业务的依赖。二是实施精益化成本管控，搭建媒体资源集中采购平台，以规模化采购降低媒介成本，同时优化客户结构，优先选择短账期、高周转客户，降低资金占用成本。三是强化品牌溢价能力，依托行业标杆案例沉淀，提升全案服务定价权，摆脱单纯依赖流量投放的低附加值竞争模式。四是着力打造第二增长曲线，依托自身广告营销专业优势和集团文旅产业链优势，通过自主培育和收并购相结合的方式，积极布局具有持续稳定盈利能力的文旅赛道，拓展优质文旅项目，加快形成可复制、可规模化的运营模式，推动文旅业务从项目型向可持续营收型转变，与传媒主业形成高效协同、相互赋能的发展格局，构建公司长期稳健增长的新支撑。
　　2.技术变革带来的转型风险。人工智能技术深刻改变广告营销行业的服务模式、竞争逻辑与价值链条，行业智能化转型压力持续加大。若公司未能及时跟上技术迭代节奏，在 AI营销工具研发、智能化服务能力构建等方面落后于竞争对手，可能导致核心竞争力弱化、市场份额被挤压，影响长远发展。
　　应对措施：以技术驱动转型，聚焦 AI赋能全业务链条，通过“内部研发+外部合作+人才引育”三维发力，提升智能化服务能力，抢占行业转型先机。一是强化技术团队建设。整合内部现有研发资源，加快组建科技公司，筑牢技术人才支撑，围绕主营业务加大AI研发力度，重点攻关智能投放、内容生成、数据洞察等核心技术。二是深化 AI场景应用。聚焦广告营销、文旅运营等核心业务场景，加速 AI技术落地应用，优化投放效率与内容生产效率，以技术创新提升服务附加值。三是拓展外部合作生态。与AI技术服务商建立战略合作关系，确保技术布局与行业前沿同步，推动公司从传统营销服务商向智能化、数字化综合解决方案提供商转型。
　　3.核心人才短缺与流失风险。广告行业为人才密集型领域，市场竞争加剧导致专业人才需求迫切，加之公司向“传媒+文旅”战略转型，公司现有人才结构、专业储备与业务高质量发展需求难以完全匹配，文旅领域人才储备与战略发展需求存在差距。
　　应对措施：坚持“引育并举、激励绑定”，构建高素质人才体系，破解人才短缺与流失难题。一是强化人才引育体系。重点引进文旅运营、AI数字营销等领域的优秀人才与专业团队，快速补齐核心领域人才短板；加大青年业务骨干、管理人才的培养力度，通过内部培训、项目历练、导师带教等方式，打造多层次、复合型人才梯队，满足战略转型需求。二是完善激励约束机制。进一步构建市场化、多元化的激励体系，将核心人才利益与公司长远发展深度绑定，通过中长期激励方式，稳定核心团队，提升人才归属感与忠诚度。三是优化人才发展生态。搭建良好的职业发展平台，赋予核心人才充分的业务自主权与创新空间，同时加强企业文化建设，营造开放、包容、创新的工作氛围，增强人才吸引力与凝聚力，为公司战略转型提供坚实的人才保障。
　　4.新业务落地不及预期的风险。公司重点拓展的文旅、品牌出海等新赛道，具有市场培育周期长、行业规则差异大、资源整合要求高的特点。新业务与现有业务的资源协同、团队适配需经历磨合过程，可能出现资源整合效率不足、核心能力支撑不够的问题，进而导致新业务拓展进度滞后、盈利不及预期，影响公司整体战略目标实现。
　　应对措施：坚持“稳健布局、精准发力、协同赋能”原则，降低新业务落地风险，提升拓展成功率。一是调研先行，分步落地。强化前期调研与规划，深入研究赛道趋势、政策导向、客户需求及竞争格局，开展全面可行性分析，分阶段逐步落地，避免盲目投入。
　　二是依托优势，精准破局。依托现有核心能力循序渐进拓展，文旅业务借力控股股东文旅产业资源，结合公司营销优势，聚焦县域文旅、文旅 IP营销等细分领域打造标杆案例；品牌出海业务优先服务现有优质客户的出海需求，借助成熟客户资源降低市场开拓难度，逐步积累本地化运营经验。三是内外协同，补齐短板。深化内外协同赋能，加强新老业务团队协同联动，共享客户、媒体、技术等核心资源；深化与控股股东、海外本地化服务商、行业协会的战略合作，补齐合规、本地化运营等短板。四是动态跟踪，灵活调整。建立动态调整机制，实时跟踪新业务落地进度，根据市场反馈优化策略，确保业务稳步推进。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　思美传媒是一家综合性的文化传媒集团，为客户提供数字营销、品牌管理、全媒体策划及代理、广告创意设计、娱乐内容营销、公关推广活动、户外媒体运营等全方位整合营销传播服务。公司自成立以来，始终秉承“以需求为驱动，以内容为核心，以价值为目标”的战略理念，实施以内容为核心的产业升级，构建多层次的产品化平台，以打通上下游的产业化运营，通过资源整合和模式创新不断创造新的价值。报告期内，公司坚持深化新传媒与新文旅两大业务领域，积极推动“传媒+科技+文旅”融合发展。　　在新传媒领域，公司致力于打造以人工智能为核心的内容生产体系，不断强化AI技术的研发应用，成功实现了AI合成创... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　思美传媒是一家综合性的文化传媒集团，为客户提供数字营销、品牌管理、全媒体策划及代理、广告创意设计、娱乐内容营销、公关推广活动、户外媒体运营等全方位整合营销传播服务。公司自成立以来，始终秉承“以需求为驱动，以内容为核心，以价值为目标”的战略理念，实施以内容为核心的产业升级，构建多层次的产品化平台，以打通上下游的产业化运营，通过资源整合和模式创新不断创造新的价值。报告期内，公司坚持深化新传媒与新文旅两大业务领域，积极推动“传媒+科技+文旅”融合发展。
　　在新传媒领域，公司致力于打造以人工智能为核心的内容生产体系，不断强化AI技术的研发应用，成功实现了AI合成创意广告、AI广告自动分析基建、AI小说辅助精修等能力。报告期内，公司子公司八方腾泰研发上市AdPex一站式智能投放平台，AdPex以智能拓词、创意拓新、无限扩展为核心理念，全面覆盖广告主投放全生命周期中的各项需求，致力于为广告主实现高效投放、精准覆盖与降本增效，现已正式成为AppleAds官方合作伙伴。公司将以此为契机，紧抓苹果广告业务全球化拓展战略机遇，稳步实施广告业务出海战略。此外，公司继续坚持以实现客户营销目标、提升客户品牌价值为使命，深化与字节、腾讯、百度、快手等头部媒体的合作，增强与客户的黏性，夯实广告营销业务基本盘。
　　在新文旅领域，报告期内，公司已落地与台江县的合作，以“打造台江特色的品牌印记”为抓手，打造了创意新春贺岁视频、深山音乐会、2025全国春季村晚示范点-台江村BA村晚、苗疆秘符景点打卡游等台江精品旅游产品，以助力台江县文旅产业发展及品牌焕新。此外，思美传媒还积极响应国家“数字乡村”战略，践行“科技平权”理念，成功牵手阿里集团旗下阿里云-无影云为台江县乡村振兴注入数字建设新动能。上半年，公司以台江县为支点，顺势将合作范围扩至黔东南州州府凯里市，为凯里文体广电旅游局提供品牌策划及视频制作服务。后续，公司将继续整合各团队专业力量，组建具有文旅整合营销、文旅品牌策划、旅游目的地推广能力的整合型文旅业务团队，大力拓展文旅目的地整合营销市场，将文旅业务培育为新的有力增长点。
　　根据CTR媒介智讯AdCube广告数据库数据显示，2025年上半年，中国广告市场同比微涨0.6%。上半年，公司实现营业收入3,557,656,984.35元，同比增加26.78%；实现营业利润-5,790,093.86元，同比减少234.16%；归属于上市公司股东净利润-11,402,416.74元，同比减少1,084.13%。

　　二、核心竞争力分析
　　报告期内，公司的核心竞争力未发生重大变化。
　　1.国有控股股东的平台和产业赋能
　　四川省旅游投资集团有限责任公司是四川省委省政府批准组建的大型旅游旗舰型企业集团，在控股公司后，在公司治理、产业资源、客户资源、资金资源等多方面为公司未来发展提供坚实支撑，国资的规范严谨叠加民企的灵活高效，产生了良好的混改成效，助力公司持续稳健发展。
　　2.门类齐全的文化传媒产业链
　　公司通过内生发展和外延并购的方式布局了文化传媒的各个领域，业务范围涵盖了传统营销、数字营销、电影、电视剧、综艺、网络小说、IP运营、MCN直播电商、传媒科技服务等传媒行业的各个领域，拥有文化传媒领域最齐全的产业链之一。通过对文化传媒全产业链的布局，公司拥有了较强的抗风险能力，因政策或市场变化导致的某个单一业务领域的下滑不会对公司造成重大影响，而因政策或市场变化导致的任何单一业务领域的增长都会对公司的业绩产生积极影响。
　　3.优势突出的头部媒体渠道资源
　　公司拥有经验丰富的媒体采购团队，长期作为百度、头条、腾讯、快手等头部数字媒体的核心媒体合作伙伴，拥有矩阵化的媒体资源布局，能够为赋能品牌与目标消费群搭建有效的沟通桥梁，为品牌与商家持续输入流量。
　　4.丰富优质的客户资源矩阵
　　公司在营销行业的长期服务经验，使公司与诸多行业头部客户建立了稳固合作关系，形成了深厚的客户资源池，客户资源覆盖汽车、互联网、电商、游戏、金融、旅游、快速消费品等营销服务主要对象行业的头部客户。
　　5.高效专业的技术研发能力
　　公司拥有专业的研发团队，团队在互联网、广告、软件产研方向，沉淀了近十年的经验。团队以数据为核心，开发出如数据追踪、超大规模级广告投放、报表自动化、人工智能广告文案自动生成等一系列互联网广告的营销及数据优化技术，为公司与客户、媒体方的合作提供了科技支撑，同时为公司进一步紧跟行业发展趋势、全面探索AIGC技术在传媒行业的应用，全面提升公司在AIGC领域的竞争力，为公司的可持续发展奠定坚实基础。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.市场竞争持续加剧风险
　　随着广告行业参与者的持续增多、广告主预算的逐渐收紧，整个行业的市场竞争正变得愈发激烈，公司毛利水平受到了一定程度的挤压。
　　应对措施：公司将顺应行业发展趋势，不断提高自身的营销服务能力，保持持续创新能力和业务开拓能力。同时，整合利用各方资源，大力拓展文旅目的地整合营销市场，力求将文旅业务培育成为公司新的盈利点。
　　2.技术变革带来转型风险。
　　当前，人工智能正催生大量新产业、新业态、新模式，也在深刻改变着传统广告营销方式，迫使广告行业加快转型，公司能否抢抓历史机遇，利用人工智能赋能自身业务，存在不确定性。
　　应对措施：公司将整合现有的技术团队资源，通过内部协作和资源共享，快速提升团队的技术能力，加速公司从传统媒体向数字化、智能化媒体转化的产业升级。
　　3.人才流失风险。
　　广告行业作为人才密集型领域，在当前日益激烈的市场竞争环境下，公司对专业人才的需求愈发迫切。同时，公司在文旅行业相关领域的人才储备，与公司未来战略发展的规划需求尚存在一定的差距。
　　应对措施：加强人才队伍建设，重点加强青年业务骨干和管理人才的培养。同时，引进专业能力强、资源优势突出、符合转型发展需求的行业领军人才和业务团队，以此为公司的持续发展提供坚实的人才支撑。 收起▲