一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）行业发展情况　　根据国家统计局数据显示，2025年上半年全国房地产开发投资同比下降11.2%，新建商品房销售面积同比下降3.5%，房地产行业仍处于动态调整中。受房地产市场调整和宏观环境等多重因素影响，家居建材行业有效需求持续不足，行业竞争持续，但其仍是国民经济的重要组成部分，是改善民生、满足人民日益增长的美好生活需求的基础制造产业，具备刚性的需求属性。　　鉴于行业需求端尚未全面复苏，政策红利转化仍需时间沉淀，行业处于深度转型期。随着当前消费趋势和消费习惯的改变、智能技术革命以及可持续发展的趋势推动着行业从传统制造向服务化、智能化、绿色化方向转变。　　... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业发展情况
　　根据国家统计局数据显示，2025年上半年全国房地产开发投资同比下降11.2%，新建商品房销售面积同比下降3.5%，房地产行业仍处于动态调整中。受房地产市场调整和宏观环境等多重因素影响，家居建材行业有效需求持续不足，行业竞争持续，但其仍是国民经济的重要组成部分，是改善民生、满足人民日益增长的美好生活需求的基础制造产业，具备刚性的需求属性。
　　鉴于行业需求端尚未全面复苏，政策红利转化仍需时间沉淀，行业处于深度转型期。随着当前消费趋势和消费习惯的改变、智能技术革命以及可持续发展的趋势推动着行业从传统制造向服务化、智能化、绿色化方向转变。
　　（二）公司所处地位
　　公司是国内最早一批卫浴生产制造企业，是中国建筑装饰协会第九届理事会理事单位，也是《非陶瓷类卫生洁具》行业标准、《卫生洁具智能坐便器》国家标准、中国建筑材料协会标准《浴室柜》标准等行业及产品标准的重要起草单位。公司自建了拥有独立研发能力的卫浴空间研究院，专注于用户需求、流行趋势、材料运用、工艺技术及设计应用等多方面研发，研发实力处于行业领先地位。公司积极倡导低碳环保卫浴新理念，致力于推动行业向绿色、可持续方向迈进。
　　公司子公司欧神诺是中国建筑卫生陶瓷行业协会副会长单位，中国陶瓷工业协会副理事单位，广东省陶瓷协会副会长单位，广东省建材行业协会副会长单位，陶瓷行业第一张3C认证，首家荣获中国陶瓷行业奥斯卡-最高荣誉奖“金土奖”。同时欧神诺也是行业内最早同时拥有国家级博士后科研工作站和省级博士科研工作站的企业，建陶检测实验室获国家CNAS认证，掌握超200项瓷砖核心专利技术，还参与制订了20余项国家/团队标准技术，创新和研发实力始终处于行业前列。
　　（三）公司主要业务
　　公司是国内领先的卫浴、建筑陶瓷产品的研发生产制造企业之一，旗下拥有“帝王”洁具、“欧神诺”瓷砖两大品牌，经过30多年的持续经营和发展，产品线已覆盖瓷砖和卫浴全系品类。公司秉持高品质产品理念，以匠心精神制造产品和消费者体验至上为宗旨，致力于成为国内一流的整体家居装修产品解决方案的供应商和服务商。
　　（四）主要产品及其用途
　　瓷砖板块产品：公司瓷砖事业部主要经营国内高端瓷砖品牌“欧神诺”。27年的韧道经营、守正创新，欧神诺已发展成为行业头部品牌，产品包括中国玉、岩板、瓷砖、轻质幕墙陶瓷板、景观厚砖、人造石、马赛克、实验室陶瓷台面以及铺贴辅助材料等全品类。作为“精于细节工艺”的技术创新型品牌，欧神诺以创新为核心驱动力，首创了以东方美学和玉石文化为基础的中国玉系列瓷砖，该系列涵盖“纯玉石”与“玉石复合”两大类纹理，采用玉脂肌肤釉、超感蛋壳面、闪光晶钻干粒抛、干粒柔抛、水晶干粒抛五大工艺体现不同的视觉效果，并搭配丰富的产品规格，全面满足多元家装需求。
　　卫浴板块产品：公司卫浴事业部主要经营国内高端卫浴品牌“帝王”洁具，专注生产、研发和销售高品质卫生洁具，产品涵盖全品类大卫浴，包括浴室柜、（智能）坐便器、浴缸、淋浴房、五金等全卫（智能）精品，同时也开展卫浴空间设计和全屋定制业务，定制场景从传统的卫浴空间延展到了厨房空间、客厅空间、卧室空间、阳台空间等全屋生活场所。“帝王”洁具以“精于设计，享于科技”为品牌理念，坚守“以人为本”的初心，坚定“打造高品质产品”的决心，致力于做最懂消费者的卫浴专家，为消费者提供全品类覆盖、空间布局、空间解决和场景落地的一体化全案服务。
　　（五）主要经营模式
　　本报告期内，公司主营业务、主要产品和主要经营模式均未发生重大变化。
　　（六）公司报告期的经营情况
　　1、公司报告期的经营情况
　　2025年1-6月，公司实现营业收入11.76亿元，公司通过有效推动产品结构与销售渠道良性调整，瓷砖事业部经销渠道收入与去年同期基本持平。实现归属于上市公司股东的净利润为亏损8,432.37万元，同比亏损有所扩大的主要原因系公司当期计提的信用减值损失和递延所得税费用较去年同期增加，此外公司发行的可转换债券需按照《企业会计准则》摊销财务费用4,940.79万元。
　　报告期内公司主要经营及财务情况如下：
　　1）销售渠道结构进一步优化：公司持续控制地产业务新增应收账款，主动收缩可能存在资金风险的地产工程业务，积极发展经销渠道。工程渠道收入占比由历史最高的近70%降为报告期末的17.47%，经销渠道收入占比超过80%，销售收入渠道结构优化，为公司持续稳定的业务收入奠定较好基础。
　　2）管理效率稳步提升：报告期内，公司通过聚焦内部运营优化，推进提振经营、降本增效举措和深化产品制造成本节约，实现毛利率同比保持稳定，其中瓷砖事业部主营业务毛利率较2024年提升3.79个百分点；同时期间费用同比减少6,826.24万元，费用率下降1.03个百分点，经营质量得到稳步提升。
　　3）加强现金管理，控制经营风险：公司继续强化经营活动现金管理的经营理念，报告期内，应收账款及存货等主要非货币资金流动资产下降，经营性现金流量净额为9,808.72万元，且已连续三年保持经营活动现金净流入，经营质量稳步提升。
　　4）降低财务杠杆，巩固债权人信心：公司在优化资产质量的同时，主动降低财务杠杆，进一步稳固了债权人信心。报告期末，公司银行借款融资额较2024年有所增加，金融机构对公司信心提升，综合融资成本维持在2.95%较好水平；建立和维护良好的供应链生态，履约付款，应付款项（应付账款及应付票据）继续下降。
　　5）投资者信心增强，可转债转股加速：报告期内，公司可转债加速转股，可转换债券余额从2025年初的14.51亿元降至目前的8.71亿元，有效的优化了公司的资本结构，降低财务风险，增强了公司稳定经营和持续发展的基础。
　　6）积极拓展布局海外业务：为突破国内市场的增长瓶颈，公司积极探索布局海外市场。公司旗下各事业部主动拓展海外业务，重点布局俄罗斯、中亚地区，把握海外各地市场机会，其中公司新材料事业部2025年上半年的外贸收入同比增加129.70%，逐步打开新的增量空间。
　　2、公司开展的重要事项
　　为夯实现有业务的经营，缓解公司债务压力，促进公司长期高质量发展，公司在推动各项经营策略落地的同时积极推进各项战略规划落地，公司开展的重要事项如下：
　　1）公司实际控制人变更：2025年6月5日，朱江先生和公司原实际控制人刘进先生、陈伟先生、吴志雄先生签署了《一致行动协议》和《战略合作协议》。上述协议签署后，朱江先生、刘进先生、陈伟先生、吴志雄先生成为一致行动人，公司实际控制人变更为朱江先生、刘进先生、陈伟先生、吴志雄先生。各方将在推动公司可转债转股、推动上市公司可转债的有效化解、流动性支持等方面达成战略合作，致力于为公司的持续稳定高质量发展带来新动能。
　　2）公司董事会换届选举：公司于2025年7月10日完成第六届董事会换届选举的工作，朱江先生当选为第六届董事会董事长并担任法定代表人。新一届董事会在成员遴选上充分结合公司发展需求与未来战略布局，引入了拥有多元背景与产业运作经验的管理团队，有助于引领公司在复杂多变的市场环境中实现战略突破。
　　3）公司获重要股东及董事、高管增持：公司重要股东四川发展证券投资基金管理有限公司－四川资本市场纾困发展证券投资基金合伙企业（有限合伙）于本年度内已累计增持公司股份5,759,437股，并拟继续增持公司股份或可转债金额4000万元至6000万元。公司实际控制人朱江先生及其一致行动人，以及公司部分董事、高级管理人员也已积极履行增持计划，增持金额共计3,777.29万元，其中朱江先生及其一致行动人自愿承诺锁定期三年，彰显对公司未来发展的坚定信心。
　　4）公司更名及组织结构调整：为匹配公司最新发展战略和股权结构变化，公司拟变更公司全称为帝欧水华集团股份有限公司。同时，为进一步提升公司治理水平与运营效率，公司结合实际经营需求，启动对组织架构进行调整和优化工作，为全面提升经营质量提供有力的组织保障。
　　5）公司拟设立全资科技子公司：随着传统产业发展的高度成熟及人工智能近年来的快速发展，人工智能将成为新一轮科技革命和产业变革的重要驱动力量。公司拟设立全资子公司“水华未来”，积极布局人工智能领域，分阶段地推进公司AI战略，使公司具备成为真正意义上的全栈式工业智能服务商的能力，并有机会为其他传统制造业赋能。
　　（七）主要业绩驱动因素
　　公司将持续夯实瓷砖、卫浴相关业务，在产品端持续创新提升、生产端不断优化降本、品控端把牢质量底线、渠道端深耕细作市场、客户端提升客户体验感受、品牌端不断积累美誉度等多个方面来驱动业绩增长。同时，公司也将积极探索人工智能领域的产业布局和拓展，培育第二增长曲线，构建主营业务稳定和新兴业务突围的产业发展格局。

　　二、核心竞争力分析
　　公司始终秉持“以人为本”的核心价值观，将客户需求置于首位，秉承“做大、做强、更要做久”的发展理念，始终保持稳健专注的经营策略，专注于长远发展。历经三十余载的砥砺奋进、突破创新与沉淀，引领公司在品牌与品质、产品力、技术研发、全渠道营销、供应链等多个方面构建差异化竞争优势：
　　1、品牌与品质优势
　　公司瓷砖品牌“欧神诺”诞生于1998年，为国内高端瓷砖品牌。欧神诺聚焦长期发展战略，凭借研发设计与创新实力深耕中高端市场。欧神诺以“品质”为核心，严控质量、提升技术、优化服务，持续巩固行业头部地位。2025年1月，欧神诺入选佛山市首批品牌建设示范企业，这是对欧神诺品牌价值的高度认可。2025年4月，欧神诺在第十一届全国陶瓷/卫浴经销商大会暨第十四届中国陶瓷卫浴品牌供需合作峰会上揽获“瓷砖十大品牌”“先进制造十强企业”荣誉，代表行业对欧神诺品质的认可。2025年5月，在“首届泛家居品牌节暨2025年度建筑卫生陶瓷十大品牌榜”的评选活动中，欧神诺凭借创新实力、智造水平及市场影响力，斩获“瓷砖十大品牌”殊荣。
　　公司卫浴品牌“帝王”洁具创立于1994年，为国内知名卫浴品牌。公司成立之初，公司创始股东立志将公司发展成为国内一线卫浴品牌，成为民族品牌的优秀代表之一。多年来公司一直坚持走自主品牌建设之路，公司平面广告“小马可”形象已深入人心，被普通大众所熟知，品牌知名度和美誉度逐步提升。2025年5月，帝王洁具K70智能坐便器、东篱浴室柜、幻木浴缸以优秀的产品设计理念、创新应用技术和对人居需求的准确把握，在第八届CBDA住宅产业（红鼎）创新大赛中荣获产品设计优秀奖和二等奖。
　　2、产品优势
　　欧神诺瓷砖以消费者为核心，专注打造智能化、柔性化、个性化高端产品，中国玉、岩板、瓷砖、轻质幕墙陶瓷板、景观厚砖、人造石、马赛克、实验室陶瓷台面以及铺贴辅助材料等全品类产品，可满足各类空间、档次及风格的装修需求。欧神诺将产品质量视为核心经营理念，各生产阶段均实施严格质控，内部标准严于欧盟EN176标准，并于2023年6月全面启用“佛山标准”，欧神诺下属三个基地全部按照佛山标准生产，是首批进入佛山标准目录的企业。依托良好的研发实力和创新基因，欧神诺首创中国玉品类瓷砖，引领了玉瓷砖的家装风潮；研发的轻质幕墙陶瓷板以“超薄、高强”等特性开辟建筑幕墙新应用；设计的抗菌砖荣获中国专利优秀奖，更好的守护健康家居。
　　公司卫浴事业部专注生产高品质卫浴产品，产品涵盖浴室柜、坐便器、浴缸、淋浴房、五金等全卫（智能）精品。为实现客户对产品功能形态等多维度个性化需求，公司还推出了定制产品。依托卫浴空间研究院、博士后工作站，着力研发抗菌、节能等新型材料及产品在卫浴空间的运用。同时，帝王洁具为用户提供卫浴空间整体解决方案，通过水电规划、空间布局及产品组合，解决卫生间脏、乱、堵、臭等普遍问题，打造舒适、整洁、美观、享受的卫浴空间，满足目前消费趋势。
　　3、技术研发优势
　　公司子公司欧神诺建有领先的I＆I建陶研发中心（帝欧家居中央研究院），拥有建陶行业首家国家级博士后科研工作站和两个国家CNAS认证实验室。欧神诺坚持开展基础研究工作，并与国内高校、科研院所开展广泛深入的行业前沿课题的产学研合作。作为技术创新的先行者，欧神诺在行业内率先掌握了多项突破性技术，参与制订了30余项国家/行业/团队标准，累计获得多项国家技术创新奖。凭借雄厚的科研创新实力，欧神诺在2025年5月举办的第21届陶瓷卫浴新锐榜评选活动中，揽获“陶瓷领军品牌”“品质金奖”“岩板金奖”三项大奖。欧神诺岩板抗菌砖—中国玉800mm*1350mm*9.5mm，荣获2025年度“沸腾质量金奖”“抗菌优+奖”，以优越性能，为家庭健康筑起牢固保障！公司卫浴板块聚焦智能战略发展，帝王洁具自2020年起便以“让国人轻松用上一流智能卫浴产品”为目标，着力推进产品智能化研发。深耕卫浴领域的帝王洁具，始终聚焦产品品质与服务，坚持技术创新，并围绕全卫+全屋双定制战略主线，不断深化数字化转型。凭借良好的产品技术实力和表现力，在工信部发布的2024年数字三品应用场景案例中，帝王洁具以“卫浴家居柔性定制”案例，成功入选《面向柔性化需求的智能产线》名单。
　　2025年上半年，公司新增专利43项，其中：发明专利5项，实用新型专利22项，外观设计专利16项；截至2025年6月30日，公司拥有有效专利553项，其中：发明专利200项，实用新型专利201项，外观设计专利152项。
　　4、全渠道营销优势
　　公司瓷砖事业部建立了以经销渠道为主的全渠道营销体系。截至目前，欧神诺共有经销商逾千家，已合作包括贝壳在内的全国性、区域性头部整装公司共约55家，和中腰部整装公司合作超1000家，一线和新一线城市基本实现了Top30整装公司全覆盖。在强化传统经销渠道业务的基础上，欧神诺也在稳步推进工程渠道业务，有选择地与政府及地方平台、国央企、优质房地产商的战略业务合作。同时为更贴合市场需求，欧神诺已拓展了电商、互联网家装、设计师等渠道，实行多元化、多业态的全渠道市场战略，全方位提升欧神诺的品牌影响力与市场占有率。
　　公司卫浴板块的销售模式主要以经销模式为主，拥有遍布全国、运转高效的营销网络。截至目前，共拥有经销商720余家，已在全国内地31个省、自治区、直辖市建立了经销网络，特别是在西南及华东部分地区，公司的销售网点已经深入到重点县域城市。卫浴板块以强产品为基础核心，以“店面产品动态管理”为抓手，实施网格化区域管理，持续赋能经销商经营。同时，也在推动全域营销路径，以此扩大帝王洁具的市场份额。
　　5、供应链规模优势
　　公司具备数字化全链路整合能力，搭建了从定制终端、门店、生产、管理、物流的全流程数字化系统，通过信息化技术优化订单处理、生产调度和物流配送，提升响应速度和交付效率；拥有规模化生产与成本控制优势，全国六大生产基地建有行业领先生产线，依托优质稳定的全国供应链布局实现产销地一体，确保综合成本竞争力；建立标准化供应链体系，覆盖原材料采购、生产、质检到仓储物流环节；实现多品类协同与资源整合，产品线涵盖瓷砖（欧神诺）、卫浴（帝王洁具）全品类，全屋定制业务延伸至多空间品类，共享供应链资源与基础设施。
　　6、绿色生产基地发展优势
　　公司旗下帝王洁具在成都东部新区、重庆地区拥有两大智能卫浴生产基地，在成都温江区拥有亚克力材料生产基地，其中成都东部新区生产基地系国家级“绿色工厂”，重庆基地系重庆市“绿色示范工厂”。帝王洁具的生产基地通过生产洁净化、废物资源化、能源低碳化等措施，构建起全流程绿色制造体系，多项环保指标领先行业标准。公司旗下欧神诺在广东佛山、广西藤县和江西景德镇拥有三大现代化生产基地，其中三水生产基地、广西藤县生产基地均系国家级“绿色工厂”，景德镇基地系省级“绿色工厂”。欧神诺为生产基地引入了分布式光伏发电项目、污水循环利用、生产固废回收利用等一系列节能环保技术，从生产供给到废弃物处理实现全链条低碳转型。公司构建了多基地协同的绿色制造网络，不仅有效降低生产环节的碳排放，更以绿色产能赋能低碳生活理念，形成贯穿产业链的绿色竞争力。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、受房地产行业宏观环境影响的风险
　　公司主营业务包括卫生洁具和建筑陶瓷两大业务，均与房地产行业、装修装饰行业和建材行业相互依存、共同发展。为进一步改善房地产市场预期，促进房地产市场平稳健康发展，国家及各级政府出台了房地产组合拳利好政策，但政策传导至产业层面尚需时间才能显现效果，在此期间房地产市场或将仍持续处于调整阶段，这将对公司在工程渠道的经营收入产生不利影响。
　　2、环保政策变化的风险
　　我国出台了多项规章制度，严格控制卫生洁具、建筑陶瓷行业的污染物排放标准。同时，能耗“双控”、碳交易等政策性调控也将持续对行业产生影响，公司也坚持落实国家相关环保政策，引入环保设备，实施工艺和质量改进，各项指标符合国家和地方的环境保护标准。但如果未来国家和地方政策及相关主管部门制定更为严格的环保标准，将对公司生产经营和业绩产生不利影响。
　　3、主要原材料及能源价格波动风险
　　公司建筑陶瓷业务主要原材料为泥沙料、化工料、熔块及釉料，主要能源为电、煤、柴油。报告期内，主要原材料和能源消耗占营业成本比例较高，且价格持续高位。如果未来主要原材料及能源价格持续上涨，将可能对公司的经营业绩产生一定的影响，特别是如果出现主要原材料及能源采购价格持续大幅上升而公司产品价格不能随之上调，公司经营业绩将持续承压。
　　4、市场竞争加剧风险
　　卫生洁具和建筑陶瓷行业均属于充分竞争行业，行业内企业的规模普遍较小，行业集中度低，且在卫生洁具行业，外国品牌占据着国内高端市场。随着行业的发展，市场竞争已经由最初的价格竞争转变为品牌、营销、人才、服务以及规模等多方面的综合竞争。虽然公司“帝王”牌洁具与“欧神诺”牌瓷砖在市场有一定的知名度和市场占有率，但随着市场竞争不断加大，使得公司产品价格持续承压，对收入和盈利等方面造成一定的影响。
　　5、应收款项风险
　　房地产开发商是公司建筑陶瓷业务的重要客户群体，随着公司业务发展，公司整体应收款项金额较大，如果公司不能保持对应收款项的有效管理，或者下游客户经营情况、资金情况发生不利变化，公司将面临应收款项无法及时回收的风险。
　　6、税收优惠风险
　　报告期内，公司及下属公司享受了不同的企业所得税和增值税优惠政策。如果未来上述税收优惠政策取消或变动，或者公司无法持续获得该等优惠，将对公司的经营业绩造成一定影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　（一）公司的行业基本情况　　2024年度，我国宏观经济呈稳健增长态势。据国家统计局数据显示，2024年国内生产总值1,349,084亿元，比上年增长5.0%，全年全国规模以上工业增加值比上年增长5.8%。公司所在的非金属矿物制品业在2024年的工业增加值同比下降1.4%，全年营业收入为51,075.9亿元，同比下降11.1%，实现利润总额1,815.2亿元，同比下降45.1%。　　2024年度，房地产市场仍处于调整状态，据国家统计局数据显示，2024年新建商品房销售面积97,385万平方米，同比下降12.9%，其中住宅销售面积同比下降14.1%。新建商品房销... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）公司的行业基本情况
　　2024年度，我国宏观经济呈稳健增长态势。据国家统计局数据显示，2024年国内生产总值1,349,084亿元，比上年增长5.0%，全年全国规模以上工业增加值比上年增长5.8%。公司所在的非金属矿物制品业在2024年的工业增加值同比下降1.4%，全年营业收入为51,075.9亿元，同比下降11.1%，实现利润总额1,815.2亿元，同比下降45.1%。
　　2024年度，房地产市场仍处于调整状态，据国家统计局数据显示，2024年新建商品房销售面积97,385万平方米，同比下降12.9%，其中住宅销售面积同比下降14.1%。新建商品房销售额96,750亿元，下降17.1%，其中住宅销售额下降17.6%。
　　二手房交易方面，据中指研究院数据显示，2024年其监测的30个重点城市二手房成交约165.7万套，同比增长约7%，第三和第四季度成交增长明显，其中三季度二手房成交套数同比增长15%，四季度同比增长35%。同样，克而瑞数据显示，自9.24系列政策出台以来，9月-12月18个重点城市二手房日均销售呈逐月增加趋势，指向前期政策效果进一步显现。
　　1、建筑陶瓷行业情况
　　建筑陶瓷是房屋、道路、给排水和庭院等各种土木建筑工程用的陶瓷制品，需求方主要为房地产企业以及酒店、商业、市政工程建设、商品房购买者、旧房二次装修消费者等，是国民经济的重要基础产业。
　　建筑陶瓷行业受宏观环境及房地产市场动态调整等多重因素影响，市场有效需求持续不足，行业内部竞争激烈。据中国建筑卫生陶瓷协会数据显示，2024年全国陶瓷砖产量延续下行趋势，为59.1亿平方米，较2023年下降12.18%；2024年建筑陶瓷工业规模以上企业单位数共993家，较2023年减少29家；生产线由2022年的2485条减至2193条，退出率为11.75%，行业处在显著的淘汰与整合阶段。
　　当前建筑陶瓷行业的集中度仍然较低，呈现“大市场，小企业”格局，但随着“新质生产力”推动行业供给侧改革，建筑陶瓷行业朝着数字化、智能化、绿色化方向转型升级，落后产能加速出清。在此过程中，部分中小企业因同质化竞争或环保压力等情况生存艰难，而头部企业凭借品牌、技术和成本优势，通过兼并重组整合优质资源，在行业变革中占据领先地位，进一步推动行业集中度提升。
　　2、卫生陶瓷行业情况
　　据赛立信卫浴研究数据显示，近三年国内卫浴行业市场规模受房地产行业深度调整的延后以及精装修卫浴配套市场规模变动的影响，呈现下降趋势，2024年国内卫浴市场规模同比下降12%至796亿元。
　　报告期内，卫生陶瓷行业竞争激烈，整体呈现“国内外品牌交相追赶”的梯队化竞争格局。尽管外资品牌凭借其品牌力、市场布局和技术实力在国内市场占据一席之地，但近几年内资品牌通过持续的技术创新和品牌建设，已逐步在智能卫浴市场、中高端定制市场与外资品牌展开竞争。
　　报告期内，受二手房翻新、旧城改造等增量业务及以旧换新国补政策的积极影响，卫浴行业迎来新的发展契机。据商务部数据显示，截至2024年12月13日，家装厨卫焕新带动相关产品销售超5100万件。中央经济工作会议也已明确，2025年要把“加力扩围实施两新政策”、“大力提振消费”列为重点工作首位，无疑为 2025年卫浴市场带来更多确定性的政策红利。
　　（二）公司所处的行业地位
　　公司是国内最早一批卫浴生产制造企业，是中国建筑装饰协会第九届理事会理事单位，也是《非陶瓷类卫生洁具》行业标准、《卫生洁具智能坐便器》国家标准、中国建筑材料协会标准《浴室柜》标准等行业及产品标准的重要起草单位。公司自建了拥有独立研发能力的卫浴空间研究院，专注于用户需求、流行趋势、材料运用、工艺技术及设计应用等多方面研发，研发实力处于行业领先地位。公司积极倡导低碳环保卫浴新理念，致力于推动行业向绿色、可持续方向迈进。
　　公司子公司欧神诺是中国建筑卫生陶瓷行业协会副会长单位，中国陶瓷工业协会副理事单位，广东省陶瓷协会副会长单位，广东省建材行业协会副会长单位，陶瓷行业第一张3C认证，首家荣获中国陶瓷行业奥斯卡-最高荣誉奖“金土奖”。同时欧神诺也是行业内最早同时拥有国家级博士后科研工作站和省级博士科研工作站的企业，建陶检测实验室获国家CNAS认证，掌握超200项瓷砖核心专利技术，还参与制订了20余项国家/团队标准技术，创新和研发实力始终处于行业前列。
　　（三）报告期内对行业或者公司具体生产经营有重大影响的国家行业管理体制、产业政策及主要法规等变动情况及其具体影响
　　1、房地产市场相关的重要政策或措施
　　2024年，中央及有关部门多次部署促进房地产市场平稳健康发展工作，政策力度持续加大。2024年4月，中共中央政治局会议强调，继续坚持因城施策，压实地方政府、房地产企业、金融机构各方责任，切实做好保交房工作，保障购房人合法权益。2024年9月，中共中央政治局会议提出，要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量。要抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式。2024年 11月，财政部、税务总局、住房城乡建设部发布《关于促进房地产市场平稳健康发展有关税收政策的公告》，在房地产市场相关税收政策上加大了住房交易环节契税优惠力度；降低土地增值税预征率下限，缓解房地产企业财务困难。2024年 12月，中央政治局会议、中央经济工作会议提出，要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并强调持续用力推动房地产市场止跌回稳，明确后续政策举措。
　　这些纲要、政策和举措有助于提振房地产市场信心并推动其平稳健康发展，也给房地产行业密切相关的家居建材行业带来了积极信号。
　　2、促进行业发展的相关重要政策或措施
　　2024年3月，国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，提出了通过政府支持、企业让利等多种方式，支持居民开展旧房装修、厨卫等局部改造，持续推进居家适老化改造，积极培育智能家居等新型消费。2024年7月，国家发展改革委、财政部联合对外发布了《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，从加大设备更新支持力度、加力支持消费品以旧换新两个方面明确了10项具体举措，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。2024年8月，国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》，首次专门就服务消费发展做出系统全面部署，旨在以创新激发服务消费内生动能，培育服务消费新增长点，统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革。
　　这些方案和举措都将有助于扩大国内消费市场需求，释放家居行业消费潜力，对公司所在的家装建材行业有积极的促进作用。
　　3、引领行业低碳发展的相关重要政策或措施
　　2024年5月，国务院印发《2024－2025年节能降碳行动方案》，该方案对包括建材行业、建筑等在内的多领域多行业部署了化石能源消费减量替代行动，旨在完善能源消耗总量和强度调控，强化碳排放强度管理，更高水平更高质量做好节能降碳工作。2024年 12月，财政部、住房城乡建设部和工业和信息化部联合发布了《关于进一步扩大政府采购支持绿色建材促进建筑品质提升政策实施范围的通知》，明确在前期政府采购支持绿色建材促进建筑品质提升政策实施基础上，进一步扩大政策实施范围，旨在大力发展建设绿色建筑，形成支持建筑领域绿色低碳转型的长效机制，引领建材和建筑产业高质量发展。
　　报告期内，我国持续推进“双碳”战略，根据《建材行业碳达峰实施方案》中提出“十四五”期间，水泥、玻璃、陶瓷等重点产品单位能耗、碳排放强度不断下降；“十五五”期间，建材行业绿色低碳关键技术产业化实现重大突破，原燃料替代水平大幅提高，基本建立绿色低碳循环发展的产业体系。
　　这些方案和措施，为建筑陶瓷和卫生陶瓷行业绿色发展提供了明确的方向与有力的支持，能够全方位促进行业实现绿色高质量发展。
　　（四）公司生产经营所处行业的周期性、季节性和区域性等特征
　　1、周期性
　　建筑陶瓷和卫生陶瓷是我国公共建筑装修装饰和住宅装修装饰普遍使用的建筑装饰材料之一，其发展状况与我国建筑装修装饰行业的运行紧密相关。虽然当前我国房地产仍处于动态调整中，但我国存量房市场规模庞大，随着居民收入水平和消费能力不断提高，对现有住宅进行二次装修的需求正在持续释放，与此同时政策层面也在持续主导和推动城镇老旧小区改造和保障性住房建设，这都为建筑陶瓷和卫生陶瓷行业提供了可观的潜在需求增长。行业不存在明显的周期性特征。
　　2、季节性
　　春节期间是建筑装饰装修行业的淡季，春节期间装修情况较少，对建筑卫生陶瓷产品的需求量减少。为了更安全的生产环境，建筑陶瓷、卫生陶瓷企业普遍在此期间停产一个月左右进行一次全面停窑，进行设备的整体检修。因此，建筑陶瓷行业、卫生陶瓷行业每年1、2月份（传统农历新年前后）的产销量在全年产销量占比较低。在其他月份，公司利用完善的销售渠道和规模化的生产分散季节性波动，达到稳定的产销结构，季节性特征不明显。
　　3、区域性
　　建筑陶瓷行业的发展与不同区域内的经济发展、供应链配套、消费属性以及房地产市场活跃程度等因素高度相关。从市场需求与区域经济来看，行业总体呈现城市大于农村，东部地区优于西部地区，一、二线经济城市圈优于其他城市圈的局面，但随着城镇化的推进，以及农村及中西部地区居民收入水平的提高，消费的区域差异已经逐渐缩小。从产区分布来看，我国建筑陶瓷主要以广东、江西、福建、四川、广西等地为主要产区，特别是广东地区的高品质建筑陶瓷企业较多，品牌知名度较高，区域竞争优势较为明显。
　　（五）主要产品的原材料和能源及其供应情况
　　公司的主要产品为瓷砖、陶瓷卫浴等，主要原材料和能源为泥砂料、煤炭、天然气和电力，其中泥砂料、釉料、天然气和煤炭主要采取建立长期合作关系、集中招标采购、稳定供应渠道、就近选采降低运费等方式保供降费。同时，为应对成本价格波动压力，公司系统梳理影响成本的核心关键，研究制定并全面推广招投标采购机制，合理统筹采供与生产匹配关系，通过优化采购供应商体系、周期性增减等多种手段，降低综合采购价格，扩大供应体系对生产的有效支持。生产端方面，公司通过精细化管理、工艺技术提升等方面降本增效。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主营业务概述
　　公司是国内领先的卫浴、建筑陶瓷产品的研发生产制造企业之一，旗下拥有“帝王”洁具、“欧神诺”陶瓷两大品牌，经过30多年的持续经营和发展，产品线已覆盖瓷砖和卫浴全系品类。公司秉持高品质产品理念，以匠心精神制造产品和消费者体验至上为宗旨，致力于成为国内一流的整体家居装修产品解决方案的供应商和服务商。
　　公司在成都、重庆、佛山、广西、景德镇地区拥有六大建筑陶瓷、卫生洁具生产基地，掌握具有自主知识产权的研发及核心制造技术，依托瓷砖领域自建的“中央研究院”和卫浴领域的“国家级工业设计中心”持续研究和探索新技术、新工艺、新功能和新设计，从感官设计、功能美学、工艺品质等多维度升级迭代公司产品系，通过一体化的“产品+服务供应链赋能体系”以及一站式购物体验，持续为客户提供优质的产品与服务。
　　（二）公司主要产品简介
　　瓷砖板块产品：公司瓷砖事业部主要经营国内高端瓷砖品牌“欧神诺”。27年的韧道经营、守正创新，欧神诺已发展成为行业头部品牌，产品包括中国玉、岩板、瓷砖、轻质幕墙陶瓷板、景观厚砖、人造石、马赛克、实验室陶瓷台面以及铺贴辅助材料等全品类。作为“精于细节工艺”的技术创新型品牌，欧神诺以创新为核心驱动力，先后推出自主研发的雨花石、七星玉岩、微晶玉、析晶玉、普拉提、晶立方、铂金、宝玉、卡萨罗、蛋壳面水泥、中国玉等代表性作品，其中首创了以东方美学和玉石文化为基础的中国玉系列瓷砖，赋予瓷砖创新设计理念和新的文化内涵，引领了人居潮流新趋势。
　　卫浴板块产品：公司卫浴事业部主要经营国内高端卫浴品牌“帝王”洁具，专注生产、研发和销售高品质卫生洁具，产品涵盖全品类大卫浴，包括浴室柜、（智能）坐便器、浴缸、淋浴房、五金等全卫（智能）精品，同时也开展卫浴空间设计和全屋定制业务，定制场景从传统的卫浴空间延展到了厨房空间、客厅空间、卧室空间、阳台空间等全屋生活场所。“帝王”洁具以“精于设计，享于科技”为品牌理念，坚守“以人为本”的初心，坚定“打造高品质产品”的决心，致力于做最懂消费者的卫浴专家，为消费者提供全品类覆盖、空间布局、空间解决和场景落地的一体化全案服务。
　　（三）主要经营模式
　　1、采购模式
　　自主生产的采购模式：根据生产制造部门的生产计划，结合公司库存情况，向公司供应商库中的合格供应商进行招标采购。公司与主要的供应商建立长期的合作关系，通过年度框架合作协议等类似安排，以保证原材料的充分供应及价格的相对稳定。
　　OEM产品的采购模式：公司与各产区优质外协供应商建立良好的合作关系，建设完善的外协供应商评审体系及 OEM产品质量管理体系，确保OEM产品持续稳定的高效交付，同时积极推进各运营中心OEM产品需求就近供应交付，降低物流运输成本。
　　2、生产模式
　　公司产品的生产主要根据客户订单以及行业经验总结的日常备货来安排生产计划。公司在与客户签订的合同或订单中详细约定产品类别、型号、价格、数量等要素，结合全年的销售计划及成本效益原则合理安排生产。同时对于市场需求较大的品种和花色，公司结合在行业多年来的供销经验，储备一定的日常备货，主要满足经销商及小部分自营工程客户的需求。
　　目前公司在全国总共拥有6个生产基地，其中瓷砖业务的生产基地分别位于广东佛山三水、江西景德镇和广西藤县，卫浴业务的生产基地分别位于重庆永川、成都东部新区，公司亚克力板业生产基地位于成都温江。
　　3、销售模式
　　公司销售模式为“经销商渠道”、“工程渠道”、“整装、家装渠道”和“新零售渠道”的全渠道营销模式。经销模式下，公司直接和经销商签订合同，由经销商将产品销售给终端客户，其中瓷砖业务经销商负责产品出厂后的运输、仓储、加工、销售、结算、售后服务等相关事宜。公司建立了完善的经销商管理体系，主要包括经销商选择、业务流程、经销商日常管理和营销政策支持等，并与各地区经销商建立了稳定的合作关系。在工程渠道方面，公司持续凭借自营工程服务经验及先发优势，与各地政府、企事业单位、优质大型房地产开发企业等建立了持续和稳定的合作模式。公司积极推进整装家装渠道业务开拓，依托品牌效应、产品优势、政策支持、行业资源等优势与头部整装家装品牌达成战略合作，加速公司在整装家装渠道的市场覆盖率与品牌渗透力。
　　本报告期内，公司主营业务、主要产品和主要经营模式均未发生重大变化。
　　（四）公司主要业绩驱动因素
　　公司业绩驱动因素主要来源于：公司在产品端持续创新提升、生产端不断优化降本、品控端把牢质量底线、渠道端深耕细作市场、客户端提升客户体验感受、品牌端不断积累美誉度等多个方面来驱动业绩增长。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司始终秉持“以人为本”的核心价值观，将客户需求置于首位，秉承“做大、做强、更要做久”的发展理念，始终保持稳健专注的经营策略，专注于长远发展。历经三十余载的砥砺奋进、突破创新与沉淀，公司不懈追求对产品与工艺精益求精的匠心精神，引领公司在品牌与品质、产品力、技术研发、全渠道营销、供应链等多个方面构建差异化竞争优势：
　　1、品牌与品质优势
　　公司瓷砖品牌“欧神诺”诞生于1998年，是国内高端瓷砖品牌。秉持着打造百年企业、引领高端生活方式的美好愿望，欧神诺自成立以来就将创新作为品牌发展的基因，关注品牌的长期发展，始终定位于建筑瓷砖的中高端市场。凭借雄厚的品牌实力和产品力，欧神诺在2024年获得多项殊荣。2024年6月，在2024中国泛家居行业高质量发展思想大会暨年度“建筑卫生陶瓷十大品牌榜”中荣获“瓷砖十大品牌”荣誉奖项。2024年10月，在第12届中国意大利陶瓷大奖赛中揽获“全球瓷砖30强”、“全球瓷砖产量30强”、“先进技术奖”、“岩板优秀产品”、“优秀创意产品”五大荣誉。2024年12月，欧神诺在第十四届陶瓷人大会暨2024陶瓷品牌大会上，从众多企业中脱颖而出蝉联年度“领军品牌”和“智造十强”两项殊荣。
　　公司卫浴品牌“帝王”洁具创立于1994年，为国内知名卫浴品牌。公司成立之初，创始股东就立志将公司发展成为国内一线卫浴品牌，成为民族品牌的优秀代表之一。多年来，公司坚守自主品牌建设的道路，在品牌塑造过程中，平面广告“小马可”形象为广大消费者所熟知，知名度与美誉度与日俱增。2024年9月，在第十八届厨卫行业高峰论坛上帝王洁具品牌荣膺“十大卫浴品牌”、“长青奖”。2024年 10月，帝王洁具在中国民族卫浴发展峰会上再次荣登“中国民族卫浴品牌荣光榜”，获评“国民优选卫浴TOP品牌”。2024世界卫浴大会上，帝王洁具被授予“2024年度影响力品牌”、“2024年度高质量发展.绿色健康家居奖”、“2024年度创新先锋奖”、“2024年度创意设计奖”和“2024年度设计师喜爱品牌”。
　　2、产品力优势
　　公司瓷砖产品致力于打造以消费者为核心的智能化、柔性化、个性化高端产品，拥有包括中国玉、岩板、瓷砖、轻质幕墙陶瓷板、景观厚砖、人造石、马赛克、实验室陶瓷台面以及铺贴辅助材料等全品类产品，可以满足用户各类室内外空间、各种档次以及风格的装修用砖需求。确保产品质量是欧神诺经营哲学的重要组成部分，为此欧神诺坚持比肩世界水准的高品质要求确
　　立了比欧盟委员会标准EN176所制订的规格更为严格的内部质量控制标准，欧神诺下属三个生产基地全部按照佛山标准生产，是首批进入佛山标准目录的企业。2024年度，欧神诺对中国玉系列产品持续升级迭代，推出了两大子系列新品以及黄金比例规格产品，以新工艺再次定义玉瓷砖的品类标准。凭借良好的产品表现力、产品工艺和创新技术，欧神诺在2024年第20届陶瓷卫浴行业新锐榜活动中荣获“杰出原创IP产品奖”、“绿色环保创新产品金奖”、“技术工艺领先产品优秀奖”三大奖项。
　　公司卫浴事业部专注生产高品质卫生洁具，产品涵盖浴室柜、（智能）坐便器、浴缸、淋浴房、五金等全卫（智能）精品。为满足客户在产品功能、空间设计、场景落地等多维度的个性化需求，还推出了全屋空间定制业务，为消费者提供从选购单品到全屋方案解决的一站式服务。在2024年6月的中国建筑卫生陶瓷高质量发展大会暨第十六届中国建筑卫生陶瓷科技大会上，帝王洁具荣获“年度智能马桶推荐品牌”，并凭借慕森浴室柜荣获中国建筑卫生陶瓷产品质量金奖。由帝王洁具自主设计研发的月沐浴缸，在第七届CBDA住宅产业（红鼎）创新大赛中荣获“住宅部品工业设计类-红鼎功能铜奖”。
　　3、技术和研发优势
　　欧神诺建有国内先进的建筑陶瓷研发中心，拥有佛山、藤县两个获国家CNAS认可的生产基地检测中心，设立了博士后科研工作站，与国内高等院校、科研院所开展广泛深入的行业前沿课题的产学研合作。欧神诺拥有3大智造工厂，建设了5G数智双层窑岩板线、零碳燃烧技术联合创新研发中心，在智能化生产、数字化管理等方面处于行业领先地位。2024年 4月，欧神诺瓷砖生产的陶瓷砖（E≤0.5%）成功通过绿色低碳陶瓷砖（板）认证，成为陶瓷行业中首批获此殊荣的企业之一。2024年9月，由欧神诺深度参与的全球首条陶瓷工业氨氢零碳燃烧技术示范量产线投产仪式在广东佛山举办，标志着“氨氢零碳燃烧”技术成功从中试应用迈向产业化示范线应用。2024年 10月，经广东省轻工业联合会的评审，欧神诺自主创新的“轻质幕墙陶瓷板及其装配式应用技术与产业化”和“复合抗菌陶瓷砖与抗菌性能可视化表征技术及应用”通过了科技成果鉴定，相关技术处于行业领先水平。
　　帝王洁具工业设计中心集结了专业设计力量，拥有CNS认可实验室及博士后科研工作站，是国家级工业设计中心。2024年度，帝王洁具在产品创新与技术发展方面取得了诸多成绩。2024年3月，帝王M3S智能坐便器荣获2024德国IF设计奖。2024年7月，帝王洁具作为GB/T34549-2024《卫生洁具智能坐便器》国家标准起草单位之一，获国家标准起草单位证书，这是对公司多年在智能卫浴领域参与标准化工作、提升行业质量水平的充分肯定。
　　2024年全年，公司新增专利92项，其中：发明专利26项，实用新型专利36项；截至2024年12月31日，公司拥有有效专利579项，其中：发明专利196项，实用新型专利190项。
　　4、全渠道营销优势
　　公司瓷砖事业部建立了以经销渠道为主的全渠道营销体系。截至2024年12月，欧神诺共有经销商逾千家，同时欧神诺已合作包括贝壳在内的全国性、区域性头部整装公司共约118家，和中腰部整装公司合作超2200家，一线和新一线城市基本实现了Top30整装公司全覆盖。在强化传统经销渠道业务的基础上，欧神诺也在稳步推进工程渠道业务，有选择地与政府及地方平台、国央企、优质房地产商的战略业务合作。同时为更贴合市场需求，欧神诺已拓展了电商、互联网家装、设计师等渠道，实行多元化、多业态的全渠道市场战略，全方位提升欧神诺的品牌影响力与市场占有率。
　　公司卫浴板块的销售模式主要以经销模式为主，拥有遍布全国、运转高效的营销网络。截至目前，公司已在全国内地31个省、自治区、直辖市建立了经销网络，特别是在西南及华东部分地区，公司的销售网点已经深入到重点县域城市。
　　截至2024年底，共拥有经销商720余家，门店数量近千个。卫浴板块以强产品为基础核心，以“店面产品动态管理”为抓手，实施网格化区域管理，持续赋能经销商经营。同时，也在推动全域营销路径，以此扩大帝王洁具的市场份额。
　　5、供应链规模优势
　　公司在全国六大生产基地建有行业领先的瓷砖/卫浴生产线，通过优质的、稳定的供应链基地实现产销地一体，确保产品具备规模制造、物流等综合成本竞争优势。公司凭借优质供应商资源，能够充分保障原材料质量与供应稳定，通过成本控制能力降低采购成本，协同创新推动产品升级。公司建设了完善的售后服务体系，包括产品安装指导、维修、退换货等各个环节服务，良好的售后服务能够增强客户的忠诚度，提升企业的品牌形象。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，公司积极面对市场变化，持续夯实自身竞争力，聚焦市场拓展、产品创新、成本控制、内部管理等方面深入推进管理变革，保持了发展定力。
　　2024年度，公司实现营业收入27.41亿元，同比下滑27.12%，其中：经销渠道实现业务收入20.64亿元，同比下滑12.29%；工程渠道实现业务收入6.76亿元，同比下滑51.93%。公司收入下降的主要原因为报告期内房地产行业持续调整，一方面，工程渠道的市场需求持续收缩，公司在该领域的业务机会减少；另一方面，公司为平衡业务风险和经营质量，主动大幅收缩需要大量垫支的工程渠道业务。本报告期，公司持续加大对经销渠道资源支持与赋能，积极拓展经销渠道业务，公司经销渠道销售占比提升至75.32%，较期初提升12.74个百分点。
　　2024年度，公司实现归属于上市公司股东的净利润为亏损5.69亿元，较去年同期减亏0.89亿元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润为亏损5.76亿元，较去年同期减亏0.62亿元，公司归属于上市公司股东的净利润亏损，主要原因为：1）公司坚持既定经营方针，积极实施了各项提振经营、降本增效的措施，显著巩固和加强了经销渠道业务拓展，鉴于终端市场的竞争态势加剧，仍未能覆盖销售收入和产品价格下降对净利润带来的影响；2）公司按照《企业会计准则》对发生减值损失的各类资产进行减值测试/评估，对存在减值迹象的各项资产共计提减值准备29,530.44万元；3）公司可转换公司债券于本报告期内实际兑付（兑息）1,499.64万元，根据《企业会计准则》摊销但实际无需支付的财务费用8,130.74万元，该金额影响当期净利润。
　　2024年度，公司实现经营性现金流量净额为 1.33亿元且连续三年持续为正。报告期内，公司持续加强经营风险管控，采取多种措施开展应收账款催收工作，应收账款期末余额较期初下降46.27%。
　　报告期内，公司面对复杂多变的外部环境，围绕全年经营计划，主要开展了以下重点工作：
　　1、提质增效，优化管理及生产效率
　　面对市场变化及激烈的行业竞争，报告期内，公司结合实际经营情况积极开展组织变革，提质增效。一方面，公司对两大业务板块瓷砖和卫浴事业部的核心管理层进行了调整，有效提振了管理层的专业结构与决策能力；另一方面，本着人效优先、效率提升的原则，公司两大业务板块分别在内部开展组织结构调整、决策和流程的梳理与再造。在保障公司经营效率的前提下，对人员结构进行优化，虽然在报告期内产生了一次性人力费用，但将较大幅度提高公司整体效率。
　　在生产效率方面，为提高生产效能，瓷砖事业部启动了景德镇基地F3窑项目的技术改造，本次技改将老旧产线升级改造为现代化产线，可以降低综合生产成本并优化产品线布局，其产品供应力能够覆盖华中、华东等地区。
　　2、持续提升产品力，不断突破和技术升级
　　瓷砖事业部：欧神诺秉持“把每件砖当作艺术品创造”的设计理念，为消费者提供高品质的产品和服务体验。在经销渠道：欧神诺持续对中国玉瓷砖产品进行升级迭代，进一步夯实品牌产品力基础。同时，在规格方面大胆突破和创新，首创黄金比例800x1350规格，真实解决用户使用场景；在产品技术方面新增灵动连纹设计，加入先进的胶水干粒、定位彩晶等工艺，使产品更加接近自然质感。另一方面，结合当前整装家装渠道的产品需求，在保障产品品质的前提下不断降本增效为市场提供极具性价比的整装流量产品。在工程渠道：欧神诺结合现有零售、整装产品矩阵，梳理了完善的工程产品矩阵，助力工程渠道业务从低值产品到高值产品拓展。为抓住旧改契机，欧神诺独创了“欧易贴”铺贴技术，无需水泥上浆工序，可以在原有瓷砖上铺贴新砖，解决了全屋翻新的技术难题。当前欧神诺的智能生产线已实现从原料到成品的全流程自动化控制，是佛山标准的制定者。
　　卫浴事业部：帝王洁具全面布局“全卫+全屋”两大主线，实现从单一卫浴空间到全屋家居场景的跨越式升级。在全卫产品方面，帝王洁具自主研发多款覆盖各主流风格的浴室柜产品，并在深度融合市场需求的基础上升级智能卫浴产品线。同时，帝王洁具进一步发挥自身在亚克力技术的竞争优势，升级了亚克力台盆工艺，实现了卫浴产品在尺寸、色彩与造型的多元化定制。
　　在全屋产品方面，帝王洁具在现有木作产线基础上，在不新增产线、设备等固定资产投入的前提下，以极致柔性定制为核心，秉持“以客户为中心，打造有价值差异化”的理念，推出全屋定制业务。定制业务以模块化、功能化的科学分区，打造出入户空间、客厅空间、宠物空间、衣帽空间、阳台空间等全屋空间，满足消费者一站式家居空间定制的多元需求。凭借良好的产品实力，帝王洁具的柔性定制项目“面向柔性化需求的智能产线”入选了工信部2024年度“数字三品”应用场景推广案例。
　　3、深耕经销渠道，全渠道布局
　　公司坚持以“顺势防风险，逆市求增长”的发展逻辑，深耕经销渠道，进一步打造整装、家装、工程、设计师、电商全渠道有差异化的经营体系。
　　瓷砖事业部：1）经销渠道：秉持聚焦大商、扶持新商的经营策略，持续完善终端帮扶机制，深入实施“核心城市战略伙伴培育计划”，整合区域内部优质资源，协助经销商扩大区域影响力。报告期内，欧神诺全力推进终端大店建设，实现核心一线城市终端展厅全更新，全年设计完成终端展厅焕新项目336个，同步优化SI终端展厅设计标准，协助经销商降低装修成本的同时极大地提高了展厅效果。重启设计师渠道并首创业内设计师渠道平台—金橄榄设计力量，为品牌积累设计师资源并赋能高端产品销售。2）整装家装渠道：随着消费者群体的更迭及消费趋势和消费习惯的改变，整装家装渠道日益成为家居建材产品的重要端口，欧神诺持续拓宽与整装企业的合作范围，不断扩大市场占有率，2024年度成功续约及新签55家战略整装公司，截至2024年末和全国TOP20家装企业的签约合作率达75%。3）工程渠道：实施客户分级管理体系，从资金实力、回款周期等维度筛选优质客户，在风险控制的前提下，推动工程渠道业务开展。4）欧神诺还全面利用品牌公众号、小红书、抖音、快手等新媒体矩阵，推进线上+线下的“新零售”营销模式。
　　卫浴事业部：帝王洁具确立了以客户为中心、流量为入口、产品为载体、方案为场景的综合运营模式。重点开展了以样品动态化管理、新品上新计划、门店升级改造、销售政策支持、设计师渠道等的经销商帮扶机制。全年持续推进新媒体建设，实施“百万新零售运营激励计划”的活动，激发经销商投入到新零售运营的各个环节。2024年帝王有序拓展家装渠道业务，全年新增进驻全国连锁经营类头部装企门店19家，新增进驻家装企业门店136家，有效夯实了渠道业务规模。为抓住国补政策机遇，帝王自主研发的国补小程序即将上线，为有能力的区域合作商在线上完成国补政策解读、协助申领，促进公司产品销售。
　　4、降低坏账风险，筑牢资产防线
　　为最大化降低工程渠道应收账款的坏账损失风险，改善公司资产质量，公司持续加大力度通过多种方式督促房地产开发商通过现金、非现金资产抵债等方式回款。报告期内，公司接受房地产开发商客户非现金资产抵债约7.65亿元，其中，公司以对碧桂园及其关联方的4.23亿元债权作为对价受让碧荣投资持有的碧浦置业100%的股权及债权的方式，取得碧浦置业持有的三项不动产，有效减少业务回款的不确定性风险，降低应收账款的坏账损失风险。公司在取得相关抵债房产后，公司亦将快速通过出售、出租或融资抵押等方式盘活资产、回笼资金。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业未来发展展望
　　建筑陶瓷行业和卫生洁具行业受宏观环境及房地产市场动态调整等多重因素影响，市场有效需求不足，行业内部竞争激烈。随着中央及有关部门多次部署促进房地产市场平稳健康发展工作，房地产支持政策力度持续加大，国内房地产市场需求侧信心有望逐步恢复，市场预期改善有望带动建筑陶瓷和卫浴产品的市场需求。此外，存量房和二手房改造装修，保障性住房、城市更新、区域旧改等项目的积极推进，也将成为行业持续发展的机会点。2025年国家围绕“两新两重”战略，持续加码扩内需政策，将持续实施以旧换新国补政策并统筹安排数千亿的超长期特别国债资金，大幅度扩大支持范围，包括家装厨卫“焕新”和智能家居消费补贴政策，该政策有望显著释放家居建材行业的消费需求。
　　随着供给侧改革的深入推进，建筑陶瓷和卫浴行业呈现出两大发展趋势，一方面行业加快绿色转型步伐，主要通过采用清洁能源、优化生产工艺、探索绿色新材料应用等方式，推动节能降碳改造；另一方面随着物联网、人工智能等技术在产业层面的应用，智能化和数字化逐步成为行业发展的核心驱动力。在以上两个发展趋势的共同作用下，综合竞争实力强的企业优势凸显，而行业内部的低效产能或被加速淘汰，行业集中度有望进一步提升。
　　随着居民收入水平的提高和消费观念的升级，特别是年轻消费群体正在占据消费市场主流地位，消费者对产品要求已从功能性转向品质化，对服务体验从标准化转向个性化、定制化和一体化。行业在迎接消费习惯变革时也在推动产品属性向绿色环保、智能化、个性化、轻质薄型化方向发展。此外，电商平台、直播平台等新媒体也正在通过数据驱动、私域运营、内容共创等方式赋能企业新的经营能力，也将成为未来商业发展的重要趋势。
　　（二）公司发展战略
　　公司将以国内城镇化进程和发展、城市更新以及旧改为契机，坚持长期主义和高质量发展观，致力于成为国内一流的整体家居装修产品解决方案的提供商和服务商，围绕“企业、社会、责任”协同发展，努力成为一个具有强大生命力和竞争力的优秀企业，践行对股东、对员工、对客户、对伙伴、对社会的责任和回报。
　　公司以“顺势防风险，逆势求增长”为面向未来的核心发展思路，将持续深耕“欧神诺”瓷砖品牌和“帝王”全系卫浴两大家居建材板块，在形成联动、协同、规模化发展格局的同时，不断深化各自产业的发展路径。公司将充分把握行业和市场变化趋势，以创新发展、产品领先的原则，全面提升客户从产品到服务的全方位体验；以零售渠道为市场开源抓手，深度布局全渠道发展，不断优化客户服务体系，夯实企业长期发展的市场根基；在效率驱动方面，以成本控制为核心，以提质增效为目的，继续提升内部管理、精细化生产、供应链整合等多方面的竞争能力，确保公司发展战略和经营目标的顺利实现。
　　（三）经营计划
　　2025 年伊始，公司瓷砖、卫浴事业部通过改善渠道和产品结构，推出更具竞争力的产品与销售政策，市场反响良好，为全年经营向好奠定基础。2025年公司将延续稳健经营基调，积极开展一系列经营措施，重点经营计划如下：
　　1、持续产品研发和创新
　　好产品是企业的立足之本。在产品创新和研发方面，公司以强智能品质为根基，利用欧神诺中央研究院、卫浴空间研究院、博士后工作站等研发力量，持续对公司瓷砖产品和卫浴产品的工艺设计、产品性能等进行全面升级和迭代。
　　2、持续深化全渠道布局的经营体系
　　家居建材行业市场竞争日益激烈，公司将结合行业环境与市场竞争形势的变化，持续围绕经销零售、家装、整装、工程、新零售渠道深度布局，实施全渠道发展战略。在招商方面，制定有吸引力的招商支持政策，覆盖空白网点区域，促进新增合作网点落地；在家装、整装业务方面，以品牌牵头与整装家装企业推进战略合作，积极走访核心城市整装家装公司，深入一线市场打好战略抢位攻坚战；为积极响应2025年国补政策，公司组建了专门的国补工作小组深入细致解读国补政策内容，全方位助力公司和客户实现与区域国补项目的精准、高效对接。在外贸业务方面，为提升经营业绩并增强品牌国际影响力，公司成立了外贸工作小组积极开拓外贸业务，计划重点在俄罗斯、东南亚和中东地区寻求业务合作机会。
　　3、提高精细化管理能力，深入实施降本增效
　　2025年公司在保持产品品质的前提下，继续全方位降本增效。在管理端实施组织架构调整和管理体系优化，进一步加强费用预算和费用管控，降低经营管理成本；在生产端持续实施技改和产能升级，提高和改进工艺并优化生产效能；在采购端，保持循环招标的同时和优质供应商共同挖掘降本空间，进一步降低采购成本；在供应端，优化供应商管理、库存管理与物流，实施精细化的供应链服务与管理，减少浪费，提升整体效率。
　　4、持续提升品牌美誉度
　　聚焦欧神诺和帝王品牌建设和推广，推动线上、线下门店品牌形象一体化，推动品牌 IP年轻化输出，通过多样化的模式，如视频、文案、视觉、终端和创意内容等，不断吸引年轻消费群体，提升品牌在新兴消费群体中的影响力。
　　（四）可能面对的风险
　　1、受房地产行业宏观环境影响的风险
　　公司主营业务包括卫生洁具和建筑陶瓷两大业务，均与房地产行业、装修装饰行业和建材行业相互依存、共同发展。为进一步改善房地产市场预期，促进房地产市场平稳健康发展，国家及各级政府出台了房地产组合拳利好政策，但政策传导至产业层面尚需时间才能显现效果，在此期间房地产市场或将仍持续处于调整阶段，这将对公司在工程渠道的经营收入产生不利影响。
　　2、环保政策变化的风险
　　我国出台了多项规章制度，严格控制卫生洁具、建筑陶瓷行业的污染物排放标准。同时，能耗“双控”、碳交易等政策性调控也将持续对行业产生影响，公司也坚持落实国家相关环保政策，引入环保设备，实施工艺和质量改进，各项指标符合国家和地方的环境保护标准。但如果未来国家和地方政策及相关主管部门制定更为严格的环保标准，将对公司生产经营和业绩产生不利影响。
　　3、主要原材料及能源价格波动风险
　　公司建筑陶瓷业务主要原材料为泥沙料、化工料、熔块及釉料，主要能源为电、煤、柴油。报告期内，主要原材料和能源消耗占营业成本比例较高，且价格持续高位。如果未来主要原材料及能源价格持续上涨，将可能对公司的经营业绩产生一定的影响，特别是如果出现主要原材料及能源采购价格持续大幅上升而公司产品价格不能随之上调，公司经营业绩将持续承压。
　　4、市场竞争加剧风险
　　卫生洁具和建筑陶瓷行业均属于充分竞争行业，行业内企业的规模普遍较小，行业集中度低，且在卫生洁具行业，外国品牌占据着国内高端市场。随着行业的发展，市场竞争已经由最初的价格竞争转变为品牌、营销、人才、服务以及规模等多方面的综合竞争。虽然公司“帝王”牌洁具与“欧神诺”牌瓷砖在市场有一定的知名度和市场占有率，但随着市场竞争不断加大，使得公司产品价格持续承压，对收入和盈利等方面造成一定的影响。
　　5、应收款项风险
　　房地产开发商是公司建筑陶瓷业务的重要客户群体，随着公司业务发展，公司整体应收款项金额较大，如果公司不能保持对应收款项的有效管理，或者下游客户经营情况、资金情况发生不利变化，公司将面临应收款项无法及时回收的风险。
　　6、税收优惠风险
　　报告期内，公司及下属公司享受了不同的企业所得税和增值税优惠政策。如果未来上述税收优惠政策取消或变动，或者公司无法持续获得该等优惠，将对公司的经营业绩造成一定影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）行业发展情况　　2024年建筑陶瓷和卫浴行业面临更为复杂和严峻的局面。根据国家统计局数据显示，今年上半年全国房地产开发投资同比下降10.1%，新建商品房销售面积同比下降19.0%，房地产行业仍处于动态调整中，作为房地产行业的下游产业，建筑陶瓷和卫浴行业在工程客户端需求持续萎缩。受宏观环境影响，消费需求降级及延迟消费也深度影响了行业需求端的复苏，行业处于供大于求的阶段并在缩量市场中内卷。市场需求持续萎缩使得建筑陶瓷和卫浴行业面临更为严峻的考验，企业间不得不依靠残酷的价格战争夺有限的市场份额，行业利润被进一步压缩，进入深度调整与整合过程。伴随这一进程，行... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业发展情况
　　2024年建筑陶瓷和卫浴行业面临更为复杂和严峻的局面。根据国家统计局数据显示，今年上半年全国房地产开发投资同比下降10.1%，新建商品房销售面积同比下降19.0%，房地产行业仍处于动态调整中，作为房地产行业的下游产业，建筑陶瓷和卫浴行业在工程客户端需求持续萎缩。受宏观环境影响，消费需求降级及延迟消费也深度影响了行业需求端的复苏，行业处于供大于求的阶段并在缩量市场中内卷。市场需求持续萎缩使得建筑陶瓷和卫浴行业面临更为严峻的考验，企业间不得不依靠残酷的价格战争夺有限的市场份额，行业利润被进一步压缩，进入深度调整与整合过程。伴随这一进程，行业资源或将进一步向行业头部集中，处于头部梯队的企业有望凭借品牌优势、资源优势，技术优势等获得更大的竞争优势，而落后品牌和产能将被加速出清，市场集中度进一步提升。
　　在外部环境发生剧烈变化的同时，行业内部也在持续进行供给侧优化改革，加速产业转型升级，主要体现在：产品和技术创新以全面满足消费者需求为核心驱动，朝着“环保、节能、智能、融合”的方向发展，结构性和功能性进一步升级；智能制造和数字化工具的引入，为行业向智能化、低碳化转型全面赋能，行业内提质、降本、增效步伐加速，整合优化资源配置的同时，进一步提高供应链效率；更加注重消费者习惯和需求变化，关注终端客户的消费体验，推动产品、技术和服务的融合变革以满足“个性化”“定制化”“一站式”等多元化市场需求。
　　尽管建筑陶瓷和卫浴行业正在经受产能利用率下降、市场缩量等考验，但其作为改善民生不可或缺的传统制造业，仍然具备刚性需求和稳定的发展属性。我国新房交付量仍然为行业提供了稳定的需求来源；伴随城市化进程和人口迁移，二手房存量市场同样带来了大量旧房改造、翻修机会，增加了可观的存量需求；政府大力实施的城市升级、旧改、区域翻新等也为行业提供了新的增长机会。近期国家一系列利好政策持续释放，特别是稳定发展房地产行业的相关政策以及2024年《政府工作报告》提及的“满足多样化改善需求”等，同样提振了行业发展信心。
　　（二）公司所处地位
　　公司是国内最早一批卫浴生产制造企业，是中国建筑装饰协会第九届理事会理事单位，也是《非陶瓷类卫生洁具》行业标准、《卫生洁具智能坐便器》国家标准、中国建筑材料协会标准《浴室柜》标准等行业及产品标准的重要起草单位。公司自建了拥有独立研发能力的卫浴空间研究院，在保持技术领先的同时，倡导低碳环保卫浴新理念。
　　公司子公司欧神诺是中国建筑卫生陶瓷行业协会副会长单位，中国陶瓷工业协会副理事单位，广东省陶瓷协会副会长单位，广东省建材行业协会副会长单位，陶瓷行业第一张3C认证，首家荣获中国陶瓷行业奥斯卡-最高荣誉奖“金土奖”，掌握超200项瓷砖核心专利技术，建设有全球先进的建陶研发中心，建陶检测实验室获国家CNAS认证，技术创新和研发实力始终处于行业前列。
　　（三）公司主要业务
　　公司是国内领先的卫浴、建筑陶瓷产品的研发生产制造企业之一，旗下拥有“帝王”洁具、“欧神诺”陶瓷两大品牌，经过30年的持续经营和发展，产品线已覆盖瓷砖和卫浴全系品类。公司秉持高品质产品理念，以匠心精神制造产品和消费者体验至上为宗旨，致力于成为国内一流的整体家居装修产品解决方案的供应商和服务商。
　　公司在成都、重庆、佛山、广西、景德镇地区拥有六大建筑陶瓷、卫浴洁具生产基地，掌握具有自主知识产权的研发及核心制造技术，依托瓷砖领域自建的“中央研究院”和卫浴领域的“国家级工业设计中心”持续研究和探索新技术、新工艺、新功能和新设计，从感官设计、功能美学、工艺品质等多维度升级迭代公司产品系，通过一体化的“产品+服务供应链赋能体系”以及一站式购物体验，持续为客户提供优质的产品与服务。
　　（四）主要产品及其用途
　　瓷砖产品：公司瓷砖事业部主要经营国内高端瓷砖品牌“欧神诺”。26年的韧道经营、守正创新，欧神诺已发展成为行业头部品牌，产品包括中国玉、岩板、瓷砖、轻质幕墙陶瓷板、景观厚砖、人造石、马赛克、实验室陶瓷台面以及铺贴辅助材料等全品类。作为“精于细节工艺”的技术创新型品牌，欧神诺以创新为核心驱动力，先后推出自主研发的雨花石、七星玉岩、微晶玉、析晶玉、普拉提、晶立方、铂金、宝玉、卡萨罗、蛋壳面水泥、中国玉等代表性作品，其中首创了以东方美学和玉石文化为基础的中国玉系列瓷砖，引领了人居潮流新趋势。
　　卫浴产品：公司卫浴事业部主要经营国内高端卫浴品牌“帝王”系列产品，专注生产、研发和销售高品质卫浴产品，产品涵盖浴室柜、（智能）坐便器、浴缸、淋浴房、五金等全卫（智能）精品，同时也开展了卫浴空间设计和全屋定制业务，定制产品的使用场景已从传统的卫浴空间，延展到了厨房空间、客厅空间、卧室空间、阳台空间等全屋生活场所。“帝王”洁具以“精于设计，享于科技”为品牌理念，坚守“以人为本”的初心，坚持“设计+科技”的创新，致力于为用户提供整体空间解决方案，打造更加整洁、舒适、美观、享受的智能化生活空间。
　　（五）主要经营模式
　　本报告期内，公司主营业务、主要产品和主要经营模式均未发生重大变化。
　　（六）公司报告期的经营情况
　　2024年上半年，尽管行业整体受市场需求萎缩处于竞争白热化的严峻局面。报告期内，公司坚持既定经营战略，持续加强自身的产品优势、成本优势、渠道优势和精细化管理能力、差异化竞争能力，确保公司在行业的激烈竞争中保持了较好的经营质量，核心子公司欧神诺今年上半年已实现扭亏为盈。
　　报告期内，公司实现营业收入13.90亿元，同比下滑21.73%，主要系工程渠道收入下滑所致；公司实现归属于上市公司股东的净利润为亏损5,506.54万元，同比减亏548.93万元，亏损的主要原因系公司发行的可转换公司债券按照《企业会计准则》摊销但无需实际支付的财务费用4,078万元。
　　报告期内，公司围绕年度经营计划积极开展了以下重点工作：
　　1、坚持经销零售为主推进全渠道营销：面对市场复杂多变的挑战和机遇，公司主动放弃部分回款慢、风险高的工程渠道业务，以经销零售为主推进全渠道营销策略，持续加大经销渠道业务的拓展和营销体系建设，加快推进空白市场网点建设。公司主要通过中心强商计划、区域同盟等方式持续为经销商赋能，协助构建辐射能力更强的区域营销网络，提升市场份额；协助经销商通过门店形象升级、设计师渠道锁定中高端客户，助力终端销售和品牌传播。报告期内，欧神诺一二线城市经销商基本完成门店形象升级迭代或新开店面，提升终端竞争力。同时公司联合经销商分别在北京、上海、成都、武汉、天津、西安、合肥等城市举办设计师沙龙活动等，助力产品和品牌的传播；支持经销商开拓家装、整装、电商、工程代理渠道新增客户入口，构建全渠道营销体系。
　　为适应当下新消费场景的变化趋势，公司已自建品牌公众号、电商运营团队并同步和国内各大新媒体平台、大型电子商务平台保持合作，积极开展线上线下互补互融的新零售模式。公司主要围绕内容营销、直播助力等方式，通过新媒体运营和服务渗透，以品牌知名度和影响力拓宽获客渠道。
　　2、持续提升内部精益化管理能力：面对日益严峻的行业竞争，公司持续夯实内部管理。在产品端，以创新为驱动，以满足消费者多元化需求为核心导向，依托自主研发能力推陈出新。在高端市场以具备市场竞争力的“中国玉”产品进行差异化竞争；在中端市场凭借品牌优势、成本优势、质量优势提升市场份额；在采购端，通过遴选供应商、利用循环招标等方式，优化采购供应商体系，增强招采成本竞争优势；在生产端，公司持续深化在产品制造成本的竞争力，通过工艺及技术改进、原材料优化、优化排产等方式，有效降低生产成本。报告期内，尽管受市场竞争激励，部分产品终端零售价格有所下降，但是公司通过产品结构和销售渠道的良性变化，以及生产制造的成本优势，确保公司整体毛利率水平保持稳定。
　　3、加大应收账款管控：公司持续关注下游房地产开发商客户的经营情况及回款能力，加大对日常经营风险及应收款项的管控力度。公司对已出现的坏账损失风险通过司法诉讼、以房抵债等方式积极实施相关债务催收和化债工作，降低公司应收账款信用风险。同时，公司在获得抵债资产后及时通过出租、出售等方式尽可能变现回笼资金，增加公司资金储备。报告期内，公司通过现金或抵房等方式收回货款，应收账款净额持续下降。
　　（七）主要业绩驱动因素
　　从公司产业链来看，在产品端持续创新提升、生产端不断优化降本、品控端把牢质量底线、渠道端深耕细作市场、客户端提升客户体验感受、品牌端不断积累美誉度等多个方面来驱动业绩增长。

　　二、核心竞争力分析
　　公司始终坚持“以人为本”，将客户需求置于首位，秉承“做大、做强、更要做久”的发展理念，保持着稳健专一的经营风格。公司在30余年的进取、突破和沉淀中，不懈追求对产品与工艺精益求精的匠心精神，引领公司构建了在品牌与品质、产品、技术研发、供应链等多个方面差异化的竞争优势：
　　1、品牌与品质优势
　　公司瓷砖品牌“欧神诺”诞生于1998年，是国内高端瓷砖品牌。欧神诺注重品牌的长期发展，坚持生产最优质的瓷砖，凭借雄厚的研发设计和创新创意的实力，始终定位于建立瓷砖的中高端市场。欧神诺以“品质”为核心，严格把控产品质量、提升生产技术，同时为消费者提供高质量的服务，不断夯实行业头部品牌的实力与地位。2024年初，在中国建筑卫生陶瓷协会、中国贸促会建材分会等单位联合组办的全国陶瓷人大会上蝉联了“领军品牌”和“智造十强”两项殊荣。2024年上半年，欧神诺在今年第20届陶瓷卫浴行业新锐榜评选活动中，神诺瓷砖凭借强大的实力斩获“杰出原创IP产品奖”、“绿色环保创新产品金奖”、“技术工艺领先产品优秀奖”三大奖项，得到行业高度认可。
　　公司卫浴品牌“帝王”洁具创立于1994年，为国内知名卫浴品牌。公司成立之初，公司创始股东立志将公司发展成为国内一线卫浴品牌，成为民族品牌的优秀代表之一。多年来公司一直坚持走自主品牌建设之路，公司平面广告“小马可”形象已深入人心，被普通大众所熟知，品牌知名度和美誉度逐步提升。2024年上半年，帝王洁具观澜、麦朵卫浴套间以优秀的空间设计和定制表达，于2024年度成功设计大赛荣获成功设计大奖。帝王洁具获得全国建筑材料工业陶瓷专业情报信息网联合中国建筑卫生陶瓷高质量发展大会组委会一致认可，其智能产品—M40静音冲智能坐便器荣获了“年度智能马桶推荐品牌”，慕森浴室柜荣获了“中国建筑卫生陶瓷产品质量金奖”。
　　2、产品优势
　　公司瓷砖产品致力于打造以消费者为核心的智能化、柔性化、个性化高端产品，拥有丰富的产品线，包括中国玉、岩板、瓷砖、轻质幕墙陶瓷板、景观厚砖、人造石、马赛克、实验室陶瓷台面以及铺贴辅助材料等全品类产品，可以满足用户各类室内外空间、各种档次以及风格的装修用砖需求。确保产品质量是欧神诺经营哲学的重要组成部分，欧神诺在生产的不同阶段均实行严格的质量控制工序。欧神诺确立了比欧盟委员会标准EN176所制订的规格更为严格的内部质量控制标准，保证产品质量上乘，满足消费者对高端瓷砖的需求。同时，欧神诺于2023年6月全面启动上线“佛山标准”，欧神诺下属三个基地全部按照佛山标准生产，是首批进入佛山标准目录的企业。报告期内，欧神诺推出的中国玉全系产品，沿袭欧神诺20多年在玉石品类产品的先发优势，从颜值、工艺、规格等维度全面升级。
　　公司卫浴事业部专注生产高品质卫浴产品，产品涵盖浴室柜、坐便器、浴缸、淋浴房、五金等全卫（智能）精品。为实现客户对产品功能形态等多维度个性化需求，公司还推出了定制产品。依托卫浴空间研究院、博士后工作站，着力研发抗菌、节能等新型材料及产品在卫浴空间的运用。同时，帝王洁具为用户提供卫浴空间整体解决方案，通过水电规划、空间布局及产品组合，解决卫生间脏、乱、堵、臭等普遍问题，打造舒适、整洁、美观、享受的卫浴空间，满足目前消费趋势。
　　3、技术研发优势
　　公司子公司欧神诺建有国内先进的建筑陶瓷研发中心，并获得国家CNAS实验室认证，也是行业内最早设立博士后科研工作站的企业。欧神诺坚持开展基础研究工作，并与国内高校、科研院所开展广泛深入的行业前沿课题的产学研合作。作为技术创新的先行者，欧神诺在行业内率先掌握了多项突破性技术，首块零碳瓷砖同样诞生于欧神诺；此外，还参与制订了20余项国家/团队标准，累计获得多项国家技术创新奖。凭借雄厚的科研创新实力，欧神诺于2023年11月荣获“中国轻工业功能建筑陶瓷工程技术研究中心”认定。2024年上半年，欧神诺荣获了绿色低碳陶瓷砖（板）认证证书，成为陶瓷行业中首批获此荣誉的企业之一。
　　公司卫浴板块聚焦智能战略发展，自2020年起，帝王洁具以“让国人轻松用上一流智能卫浴产品”为目标，着力产品智能化研发。先后推出了S系列、K系列中高端智能坐便器，首创红外理疗马桶，呵护消费者健康。随后又在静音冲水技术上取得突破，荣获CVC静音优品认证，营造更舒适的生活环境。2024年，重庆帝王洁具参与了全国建筑卫生陶瓷标准化技术委员会GB/T34549-2024《卫生洁具智能坐便器》国家标准起草并参与标准制定，获颁国家标准起草单位证书。这是对公司积极参与标准化工作，致力于提高国内智能卫浴整体质量水平的嘉奖。
　　2024年上半年，公司新增专利42项，其中：发明专利14项，实用新型专利21项，外观设计专利7项；截至2024年6月30日，公司拥有有效专利586项，其中：发明专利191项，实用新型专利202项，外观设计专利193项。
　　4、全渠道营销优势
　　公司瓷砖品牌欧神诺，已建立了以经销商渠道和工程业务为主的全渠道营销体系。截至2024年6月底，欧神诺已在国内拥有经销商逾1400家，终端门店近4000个，拥有包括华耐、惠泉等全国性的大型经销商，以及遍布全国主要省市的区域性经销商。
　　公司卫浴产品帝王洁具，销售模式主要以经销模式为主，拥有遍布全国、运转高效的营销网络。公司已在全国内地31个省、自治区、直辖市建立了经销网络，特别是在西南及华东部分地区，公司的销售网点已经深入到重点县域城市。截至目前，帝王经销商门店数量近千个。
　　除发展传统渠道外，公司也在根据市场环境变化不断拓宽渠道范围，已建设了电商、直播、互联网家装、设计师等渠道，实行多元化、多业态的全渠道市场营销，打造新的营销竞争优势。
　　5、供应链规模优势
　　在采购端，公司在采购环节中遴选供应商的同时，通过公司独有的招标方式，大幅有效降低各项采购成本。在生产端，公司在全国六大生产基地建有行业领先的瓷砖/卫浴生产线的同时，通过优质的稳定的供应链基地全国布局，实现产销地一体，确保产品具备规模制造、物流等综合成本竞争优势。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、受下游房地产行业变化影响的风险
　　公司主营业务包括卫生洁具和建筑陶瓷两大业务，均与房地产行业、装修装饰行业和建材行业相互依存、共同发展。为进一步加强和改善房地产市场调控，稳定市场预期，促进房地产市场平稳健康发展，国家陆续出台了一系列宏观调控政策，使得国内商品住宅需求增速放缓。房地产市场可能会存在持续不景气的情形，相关不利因素有可能传导至卫生洁具和建筑陶瓷行业，并对公司的生产经营产生不利影响。
　　2、环保政策变化的风险
　　我国出台了多项规章制度，严格控制卫生洁具、建筑陶瓷行业的污染物排放标准。同时，能耗“双控”、碳交易等政策性调控也将持续对行业产生影响，公司也坚持落实国家相关环保政策，引入环保设备，实施工艺和质量改进，各项指标符合国家和地方的环境保护标准。但如果未来国家和地方政策及相关主管部门制定更为严格的环保标准，将对公司生产经营和业绩产生不利影响。
　　3、主要原材料及能源价格波动风险
　　公司建筑陶瓷业务主要原材料为泥沙料、化工料、熔块及釉料，主要能源为电、煤、柴油。报告期内，主要原材料和能源消耗占营业成本比例较高，且价格持续高位。如果未来主要原材料及能源价格持续，将可能对公司的经营业绩产生一定的影响，特别是如果出现主要原材料及能源采购价格持续大幅上升而公司产品价格不能随之上调，公司经营业绩将持续承压。
　　4、市场竞争加剧风险
　　卫生洁具和建筑陶瓷行业均属于充分竞争行业，行业内企业的规模普遍较小，行业集中度低，且在卫生洁具行业，外国品牌占据着国内高端市场。随着行业的发展，市场竞争已经由最初的价格竞争转变为品牌、营销、人才、服务以及规模等多方面的综合竞争。虽然公司“帝王”牌洁具与“欧神诺”牌瓷砖在市场有一定的知名度和市场占有率，但随着市场竞争不断加大，将给公司经营收入、盈利等方面造成一定的影响。
　　5、应收款项风险
　　房地产开发商是公司建筑陶瓷业务的重要客户群体，随着公司业务发展，公司整体应收款项金额较大，如果公司不能保持对应收款项的有效管理，或者下游客户经营情况、资金情况发生不利变化，公司将面临应收款项无法及时回收的风险。
　　6、税收优惠风险
　　报告期内，公司及下属公司享受了不同的企业所得税和增值税优惠政策。如果未来上述税收优惠政策取消或变动，或者公司无法持续获得该等优惠，将对公司的经营业绩造成一定影响。 收起▲