一、报告期内公司从事的主要业务　　原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因　　聚硅氧烷价格下降，主要系有机硅行业整体供应相对充裕，同时下游市场需求有所减弱所致。　　报告期内正在申请或者新增取得的环评批复情况　　1、从化兆舜于2025年3月13日取得《广州市生态环境局关于广州从化兆舜新材料有限公司年产1.484万吨有机硅新能源密封胶改建项目环境影响报告表的批复》穗环管影（从）[2025]13号；　　2、集泰股份于2025年10月28日取得《广州市生态环境局关于广州集泰化工股份有限公司年产6000吨粉末涂料生产线和应用实验室扩建项目环境影响报告表的批复》穗环管影(从)[2025]53号；　　3... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因
　　聚硅氧烷价格下降，主要系有机硅行业整体供应相对充裕，同时下游市场需求有所减弱所致。
　　报告期内正在申请或者新增取得的环评批复情况
　　1、从化兆舜于2025年3月13日取得《广州市生态环境局关于广州从化兆舜新材料有限公司年产1.484万吨有机硅新能源密封胶改建项目环境影响报告表的批复》穗环管影（从）[2025]13号；
　　2、集泰股份于2025年10月28日取得《广州市生态环境局关于广州集泰化工股份有限公司年产6000吨粉末涂料生产线和应用实验室扩建项目环境影响报告表的批复》穗环管影(从)[2025]53号；
　　3、安庆诚泰年产1.7万吨高性能聚氨酯新能源胶项目报告期内处于环评批复申请中。2025年11月安庆诚泰收到《关于落实中央生态环境保护督察反馈问题整改工作的函》，并根据《通知》及主管部门要求，对项目内容进行调整，截至目前，调整后的项目正在重新申请环评批复过程中。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业发展情况
　　1、材料行业发展情况
　　（1）高性能胶粘剂
　　公司的高性能胶粘剂以有机硅密封胶为主，其次包含聚氨酯密封胶、硅烷改性密封胶、环氧胶、丙烯酸胶等多个产品体系。2025年，中国胶粘剂行业在政策持续支持、新兴需求放量及产能出清等多重因素影响下，迎来结构性调整与高质量发展新阶段，国家层面继续出台多项政策鼓励行业创新与发展，如“十五五”规划纲要中明确提出，加快新一代信息技术、新能源、新材料等战略性新兴产业发展；《产业结构调整指导目录（2024年本）》《鼓励外商投资产业目录（2025年版）》等产业政策明确将有机硅新型下游产品开发、高性能胶粘剂及关键原材料生产等列入鼓励类目录，为行业创造了明确的发展导向。产品结构方面，有机硅胶粘剂稳居行业第一大品类，凭借优异的耐候性、绝缘性与粘接性能，在建筑、光伏、电子等领域广泛应用。同时，聚氨酯胶凭借优异的粘接强度、良好的韧性与耐疲劳性、出色的耐候性与耐化学性快速崛起，随着新能源汽车、动力电池、光伏储能、电子电气及5G通信等新兴领域的迅猛发展，市场对兼具粘接密封、防水、导热、阻燃、减震、电气绝缘及轻量化等功能的新材料需求持续攀升，高性能胶粘剂在新兴产业中的应用需求得到显著释放。在此背景下，叠加环保政策日趋严格与行业竞争不断加剧的双重压力，中小企业生存空间被大幅压缩，部分企业被迫退出市场或寻求转型，国内胶粘剂行业呈现出“强者恒强”的竞争格局，市场份额、技术壁垒与品牌影响力进一步向头部企业集中。同时，随着我国制造业向高端化、智能化加速升级，新能源汽车、高端装备、信息技术等战略性新兴产业已在全球形成领先优势，持续驱动胶粘剂行业的国产替代进程，本土企业在中高端市场的份额稳步提升。
　　展望未来，随着下游新兴领域的持续扩张与绿色低碳技术的深入推广，胶粘剂产业有望保持持续增长态势，龙头企业将依托其在技术、产能与品牌上的综合优势，进一步巩固市场地位，引领行业实现高质量发展。
　　（2）涂料
　　公司涂料产品以水性涂料为主，包括水性丙烯酸涂料、水性醇酸涂料、水性环氧涂料、水性环氧富锌涂料、水性聚氨酯涂料、水性氨基烤漆涂料、UV涂料、粉末涂料、防火涂料等多个产品体系。根据中国涂料工业协会发布的数据显示，2025年全国涂料总产量为3,460.2万吨，主营业务收入总额3,881.5亿元，全年实现利润总额292.5亿元，同比增长11.5%，行业整体运行平稳，展现出强劲的韧性。在政策层面，随着强制性国家标准 GB30981.1-2025《涂料中有害物质限量第1部分：建筑涂料》与 GB 30981.2-2025《涂料中有害物质限量第2部分：工业涂料》的正式发布实施，国家对涂料环保与安全的监管力度持续加强，显著提升了行业准入门槛，推动行业发展动能持续向高质量切换。国产替代加速推进，国内链主企业在汽车、电子、储能等高端领域不断取得市场突破，逐步打破外资垄断，带动我国涂料企业在中高端市场份额稳步提升。受此引导，工业涂料领域“油改水”进程加速推进，“液转粉”趋势也日益明显，粉末涂料在工程机械、汽车、光伏、储能等领域需求显著增长。在环保政策趋严与市场竞争加剧的双重背景下，行业集中度持续提升，龙头企业通过技术创新与差异化竞争构建价值高地，同时加速“出海”布局，中国涂料品牌全球化版图稳步扩大。
　　2、下游应用行业发展情况
　　公司的高性能胶粘剂和涂料产品广泛应用于建筑、集装箱、汽车/电动车、新能源、电子、石化装备、钢结构等行业。
　　（1）建筑业
　　1）工程
　　公司在建筑领域的产品以有机硅密封胶为主，并有少量与建筑胶协同配套的建筑涂料。有机硅密封胶因其无腐蚀性、卓越的耐候性能、良好的弹性与拉伸强度以及简便的施工特性，在建筑领域备受推崇，能够有效保障建筑结构的稳定性和密封性。根据中国建筑业协会发布的《2025年建筑业发展统计分析》，2025年，全国建筑业总产值同比下降5.43%、房屋建筑施工面积同比减少15.03%，尽管行业整体承压，但有机硅密封胶在建筑工程领域的应用仍呈现出诸多积极信号：一是国家宏观层面持续推出房地产政策组合拳，控增量、去库存、优供给，助力市场止跌回稳；二是非住宅基建与城市更新稳步推进，据住房和城乡建设部数据，2025全年全国新开工改造城镇老旧小区2.71万个，完成投资1,332亿元；且随着时间的推移，我国庞大存量老旧小区改造市场将会保持积极增长态势；三是我国建筑企业加速海外布局，根据中国建筑业协会数据，2025年，我国对外承包工程业务完成营业额1,788.20亿美元，比上年增长7.74%。在此背景下，龙头企业通过技术迭代和国际化布局进一步巩固市场地位，而中小企业在环保和技术门槛下面临转型压力。随着行业集中度持续提升，宏观政策持续推动房地产市场平稳运行、人们对高品质居住环境的需求增长，以及国家大力发展装配式建筑及保障房建设带来的结构性契机，建筑胶领域市场规模依然可观，市场头部集中化的趋势保持不变。
　　2）家装
　　家庭装修市场主要受益于城镇化率的不断提升带来的改善型需求，据国家发展改革委数据，2025年城镇化率提升至67.89%、新增城镇人口超1,000万。自1998年住房制度改革为起点，我国商品房市场持续发展，积累起超大体量存量房源。房地产步入存量时代后，存量房翻新需求快速释放，装修市场已形成存量主导、超越新房的新格局；且随着人们生活水平的提高，对居住环境的要求日益提升，家庭装修、局部翻新需求不断增长。有机硅等高性能密封胶凭借其环保、耐用、粘结力强等优势，成为家庭装修的重要材料。建筑胶家装市场面向规模庞大的存量住房市场，其相对工程市场规模更大、增长更快，而品牌集中度尚低。未来，建筑胶品牌厂商可以通过互联网营销和渠道下沉等方式持续开拓家装胶市场，市场发展前景良好。
　　（2）集装箱行业
　　公司集装箱用胶和涂料的市场需求，主要取决于下游集装箱的新造量以及存量集装箱的维护更新需求，直接受全球海运贸易及航运市场周期影响。2025年，全球集装箱运输市场呈现出明显的“量增价跌”结构性分化态势。根据集装箱贸易统计（CTS）数据显示，2025年全球集装箱运量达1.929亿TEU，创下历史新高，同时，上海航运交易所发布的中国出口集装箱运价指数（CCFI）2025年均值同比下降22.8%。针对“量增价跌”现象，其核心逻辑在于近两年集装箱运输行业订单的集中释放导致运力供给增加，市场进入周期性的增速放缓与运力消化阶段。由于运价下行及前期高基数订单的消化，2025年新造集装箱产量呈现“前高后低”态势，全年金属集装箱产量累计同比下降19.2%。尽管短期产量面临调整，但船东对未来集装箱航运市场仍保持强烈的布局意愿，新船建造的持续扩张将有效拉动集装箱新增需求。据克拉克森《世界舰队监测》数据显示，集装箱船板块仍是近年来新船订单的主要推动力。截至2025年底，全球集装箱船手持订单总额达1,100万TEU，约占现役舰队运力的33%。这一高位订单水平显示了航运业对长期贸易增长的信心以及对船舶更新换代的迫切需求，将为配套的胶粘剂及涂料市场提供稳健的增长支撑。
　　在行业转型与环保政策的驱动下，绿色高性能材料的需求日益增长。胶粘剂在集装箱制造中不仅承担结构粘接功能，更在密封、防水、防腐等功能性上扮演关键角色。尤其在极端气候与复杂运输环境下，高性能胶粘剂对提升集装箱耐用性和安全性至关重要。此外，集装箱涂料行业正迎来水性涂料向粉末涂料转型的重大机遇。粉末涂料凭借零VOCs排放、施工高效、性能优异等优势，在集装箱领域的渗透率正逐步提升，有望成为继水性涂料后的重要绿色替代方案。未来，随着集装箱行业向轻量化、智能化和绿色化方向深耕，集泰股份将持续依托技术创新与产品升级，捕捉绿色转型带来的长期增长红利。
　　（3）汽车/电动车行业
　　公司在汽车/电动车行业等相关行业有机融合胶粘剂与涂料两大产品体系，提出“胶漆一体化”解决方案。伴随能源结构转型加速，锂电池应用场景持续拓宽，从动力电池到储能系统全面开花，为功能性材料带来广阔增量空间。据高工产研锂电研究所（GGII）初步调研数据显示，2025年中国锂电池出货量1,875GWh，同比增长53%。新能源汽车、电动两轮车、低速电动车、工业车辆等细分领域的持续渗透，催生了对高性能胶粘剂和特种涂料的旺盛需求。然而，行业在高速发展中亦面临结构性挑战，产能快速扩张引发部分环节供需失衡，储能、光伏等领域同质化竞争加剧，产业链部分环节利润空间收窄。市场正逐步从规模扩张转向价值深耕，技术差异化与解决方案定制化能力成为企业突围的关键。
　　在两轮电动车领域，三电系统（电池、电机、电控）的全面应用显著拉动了整车用胶用漆需求。轻量化设计、热失控防护及结构强度要求，推动导热灌封、防火阻燃、结构粘接等功能型材料持续迭代。高性能密封胶与隔热涂料不仅是解决“里程焦虑”与“安全焦虑”的重要技术支点，更是保障电池包防水、防震、绝缘、散热的底层材料支撑。根据中国汽车工业协会数据，2025年我国新能源汽车产销量分别达到1,662.6万辆和1,649万辆，同比增长29%和28.2%，国内市场渗透率首次突破50%。在规模持续扩张的同时，行业共识逐步转向高质量发展，企业竞争重心从产能扩张向技术溢价与全球化布局转移。
　　两轮自行车领域，2025年我国《电动自行车用锂离子蓄电池安全技术规范》强制性国标正式落地，叠加以旧换新政策持续发力，推动整车及电池向高安全、长续航方向演进，两轮电动车领域迎来政策驱动下的结构性升级。奥维云网数据显示，2025年国内两轮电动车销量达5,876.7万台，同比提升16.6%，呈现“政策驱动前高后稳”的运行节奏。胶粘剂在电池封装、车身结构、控制器件防护及整机密封等环节发挥关键作用，其性能直接关联整车安全性与使用寿命，相关材料需求随产品升级同步提升。放眼全球，我国稳居全球最大两轮电动车生产与出口国，产品占据全球60%以上市场份额，产业链完整度、技术成熟度与规模优势无可替代。海外欧洲、东南亚等市场在低碳政策推动下快速起量，头部企业加速出海布局，成为新增长极。行业向智能化、轻量化、安全化升级，直接带动结构胶、密封胶、电池胶、线束胶等专用胶粘剂需求爆发，两轮电动车用胶市场迎来确定性高增长，国产胶粘剂企业凭借性价比与快速响应能力，有望深度切入供应链，迎来广阔发展空间。
　　（4）新能源行业
　　随着风电、光伏装机规模持续扩张，储能作为电力系统调峰填谷的关键环节，装机需求呈爆发式增长。国家能源局数据显示，截至2025年底，全国已投运新型储能装机规模达1.36亿千瓦/3.51亿千瓦时，新型储能装机较2024年底增长84%。胶粘剂在储能电池模组固定、箱体密封、导热散热等关键工序中不可或缺，尤其在电芯装配、热管理系统及安全防护环节，高性能材料对延长系统寿命、降低热失控风险具有重要价值。此外，气凝胶隔热涂料凭借极低导热系数，可有效抑制箱体凝露，保障系统稳定运行；防火涂料则构建起消防阻隔层，遏制热失控带来的影响。
　　当前我国光伏行业已形成全球绝对领先优势，产能、产量及出口规模稳居世界首位，支撑全球能源转型进程。行业当前整体处于产能阶段性过剩、市场竞争激烈的调整期。展望未来，随着全球碳中和目标持续推进，光伏长期成长逻辑不变，市场需求将保持稳健增长。
　　（5）电子行业
　　1）电子电气行业
　　公司的电子胶产品适用于LED驱动电源、LED灯具、家电、电子元件及组合件、PCB基板及集成电路晶体管、CPU组装、热敏电阻、温度传感器的粘结、导热、防尘、防水防潮、防震及绝缘保护。随着电子产品向小型化、轻量化、高性能化和多功能化方向发展，持续推动电子胶向多功能集成、环保化方向升级，为技术领先企业创造明确增长空间。
　　以LED照明领域为例，在全球持续推进节能减排的背景下，叠加LED技术迭代与成本优化，各国“禁白”政策持续释放红利，推动LED照明渗透率稳步提升。但2025年全球LED照明市场呈现“量价齐跌”的结构性调整态势——TrendForce集邦咨询预估全年市场规模将下滑4.4%至535.73亿美元。与此同时，市场内部呈现明显分化：智慧照明加速渗透，预估全年全球LED智慧照明市场规模达115.73亿美元，同比增长19.2%；高光效、人因健康照明、循环照明等高附加值产品订单表现亮眼。出口层面，海关总署数据显示，2025年我国照明产品出口总额约499亿美元，同比下降约11%，其中灯具产品出口额约372亿美元，同比下降12%。尽管整体出口承压，中国作为全球最大LED照明生产和出口国的地位依然稳固。LED驱动电源作为照明核心部件，其封装材料需兼具耐候性、机械力学性能、电气绝缘、导热性能及与元器件的粘接性，随着新一代粘接型导热灌封胶逐步实现“灌封+粘接”一体化功能，其在LED驱动、电源模块等高端封装场景的应用需求持续释放。
　　2）消费电子行业
　　公司水性涂料产品可用于手机及相关配件、笔记本电脑及相关配件、可穿戴设备、智能家电等3C产品的外观涂装。当前国内3C涂料市场仍以溶剂型产品为主导，水性涂料的规模化应用尚处于持续拓展阶段。据贝哲斯咨询发布的《3C涂料行业报告》数据，2025年，中国3C涂料市场规模达24.79亿元，全球3C涂料市场规模达到87.33亿元，预计全球3C涂料市场规模将在2032年达到133.86亿元，在预测期间，全球3C涂料市场年复合增长率预估为6.29%。在环保政策趋严与消费端绿色偏好增强的双重驱动下，主流终端品牌正加速推进水性涂料替代进程，以降低涂装环节的VOCs排放。与此同时，水性涂层材料在耐候性、附着力及装饰效果等方面的技术突破，叠加国内消费电子品牌快速成长、供应链本土化进程加快以及全球制造重心向国内转移等多重利好，为资源节约型、环境友好型的水性涂料创造了广阔替代空间。随着下游应用端对环保涂装要求的持续提升，国内3C水性涂料市场有望迎来加速渗透与结构性增长机遇。
　　（6）石化装备行业
　　公司水性涂料产品已广泛应用于石化行业储罐、管道、反应釜等设备的防腐涂装。2025年，石化行业在产量稳步增长的同时，呈现出“量增价减”的运行特征，根据国家统计局数据，全年石化行业工业增加值同比增长6.9%，但受产品价格持续低位影响，全行业营业收入同比下降3.0%，利润总额同比下降9.6%。在环保政策方面，《石化化工行业稳增长工作方案（2025－2026年）》等政策文件持续推进VOCs综合治理，明确鼓励水性涂料等低VOCs含量涂料的推广应用。与此同时，行业竞争治理力度加大，价格竞争逐步向技术竞争、质量竞争转变。在此背景下，水性涂料凭借其在附着力、耐腐蚀性、耐候性等方面的持续技术突破，能够更好地满足石化行业对高性能防腐涂料的需求。以安全环保为特征的“绿色涂料”在石化检维修和新建项目中的应用日益广泛。
　　（7）钢结构行业
　　公司水性涂料产品可应用于大型钢结构和金属设备表面的防腐涂装。中商产业研究院发布的《2025—2030年中国钢结构行业发展前景调查及投融资战略研究报告》显示，2020—2024年中国钢结构产量从8,900万吨增长至10,900万吨，年均复合增长率为5.2%。中商产业研究院分析师预测，2025年中国钢结构产量将保持在11,118万吨左右。政策层面持续释放利好，工信部等五部门联合印发的《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》明确提出积极推广钢结构在住宅、公共建筑、中小跨径桥梁等领域的应用；《绿色建筑和绿色建材政府采购需求标准（2025年版）》将钢结构构件、防腐涂料、防火涂料等列入绿色建材采购目录，为水性涂料在钢结构领域的应用提供了政策支撑。在应用端，随着装配式建筑的加速推广及新能源基建的蓬勃发展，钢结构在住宅、公共建筑、工业厂房等领域的市场渗透率持续提升。展望未来，在政策支持与市场驱动的双重作用下，钢结构行业的高质量发展将为水性涂料创造广阔的增量空间。
　　（二）市场竞争格局
　　1、高性能胶粘剂行业竞争格局
　　中国作为全球最大的高性能胶粘剂材料生产国，在胶粘剂行业中占据举足轻重的地位。国内企业数量众多，但以中小企业为主，行业整体仍呈现分散竞争的格局。然而，随着下游新能源汽车、光伏储能、5G通信等新兴领域对高性能、多功能产品需求的持续释放，叠加环保政策趋严和市场竞争加剧，行业优胜劣汰进程显著加速。技术水平较低、缺乏自主创新能力、环保措施不到位以及生产工艺落后的企业生存空间持续收窄，部分企业被迫退出市场或寻求转型。与此同时，行业内的领先企业凭借技术优势、资源整合能力、人才储备、先进生产工艺、品牌影响力和规模效应，在满足客户对产品品质、性能及环保等方面需求时竞争优势愈发凸显。国际巨头与国内头部企业不仅在建筑、集装箱等传统领域持续深耕，更在新能源、航空等高端应用领域加速布局。随着市场竞争加剧和行业整合推进，市场集中度逐年提升，行业资源持续向头部企业集中，形成了以技术领先、环保达标、创新能力强的企业为主导的竞争格局。展望2026年及未来，随着环保政策的进一步收紧、下游应用领域对高性能材料需求的持续升级，以及国产替代进程的深入推进，行业将加速优胜劣汰，领先企业的市场份额有望进一步扩大，推动高性能胶粘剂行业向高质量、绿色化、可持续方向发展。
　　2、涂料行业竞争格局
　　中国涂料行业参与竞争的企业数量众多，市场集中度较低，据前瞻产业研究院数据，2024年中国涂料行业市场集中度CR3（CRn指排名前n家公司的市场占有率之和）为11.4%，CR7为18.8%，CR10为21.7%，整体呈现高度分散的竞争格局。在充分的市场竞争下，市场份额逐步向品牌企业集中，并呈现出明显的梯队层次。跨国涂料集团凭借其悠久的发展历史、深厚的技术储备和雄厚的资金实力，在行业中占据重要地位，其产品线覆盖全面，尤其在特种涂料和功能涂料领域具有显著优势。与此同时，国内部分领先企业通过专业化经营、品牌化运作和销售渠道建设，在某些细分领域成功突破国际涂料集团的封锁，形成了较强的竞争优势。2025年以来，尽管行业面临消费市场收缩的压力，但投资热潮依然持续，根据国内涂料行业知名媒体《涂界》的不完全统计，全年涂料行业投资总额超过470亿元，新增产能超过1,100万吨。这些投资大多流向具有技术优势、品牌影响力和市场渠道完善的企业，进一步加速了行业资源的整合。此外，随着环保政策趋严和下游新兴领域对高性能涂料需求的升级，行业技术门槛不断提升，国内仍存在大量生产规模较小、设备简单、技术力量薄弱的中小型涂料企业的生存空间持续收窄，部分低端产能加速出清。随着市场竞争的日益加剧，行业整合趋势不可避免，缺乏核心竞争力的企业将逐步退出市场，市场份额将进一步向技术领先、品牌影响力强、市场布局渠道完善的头部企业集中。未来，涂料行业将朝着高质量、专业化、绿色环保的方向发展，具备创新能力、技术优势和品牌效应的企业将在竞争中占据主导地位，推动行业集中度持续提升。
　　（三）公司所从事的业务、产品及其用途
　　公司从事建筑类用胶、工业类用胶、涂料产品的研发、生产和销售。公司产品广泛运用于建筑、集装箱、汽车/电动车、电子、交通、石化装备、钢结构、工程装备等领域。
　　（四）经营模式
　　1、采购模式
　　公司产品的主要原材料包括：聚硅氧烷、碳酸钙、偶联剂、交联剂、丙烯酸乳液、环氧乳液、乳化沥青。公司目前实行“以销定产、以产定购和安全库存相结合”的原则，根据客户订单及生产经营计划采用持续分批的形式向供应商进行采购。此外，公司实施严格的供应商管理，通过多种方式控制原材料质量风险及供应风险，规定每种采购材料均需配备1-3家备选供应商；对于直接影响产品质量的主要材料供应商需进行为期六个月左右的考察和评审。公司已建立了完善的供应商评价体系，从供应商等级、交付及时性、价格、质量等多个维度对供应商进行综合评价，实现对公司供应商的全面把控与持续优化。
　　2、生产模式
　　报告期内，公司产品的生产通过从化兆舜和大城子公司完成，公司主要产品包括建筑类用胶、工业类用胶、涂料等。公司采用“以销定产+安全库存+按单生产”的生产模式，即公司常规建筑类用胶、工业类用胶、涂料产品采用以“安全库存作为计划，根据市场订单进行调整”的生产模式；部分定制密封胶、工业类用胶以及其他产品采用“订单生产”模式。
　　3、销售模式
　　公司结合各项业务的客户群特点，采用不同的销售模式，有针对性地建设营销网络。对于建筑、钢结构和石化装备市场，公司采用直销和经销相结合的营销模式。对于集装箱市场，公司主要采取直销模式。对于汽车/电动车、电子、新能源市场，以直销为主，经销为辅。
　　（五）业绩变化是否符合行业发展状况
　　2025年，公司的业绩变化与所属行业的整体发展态势基本吻合，深刻体现了传统周期性调整与新兴领域高增长并存的“结构性分化”特征。
　　1、传统应用领域：行业进入周期性存量消化阶段
　　建筑工程业务受房地产开发投资放缓及公建项目开工不达预期的影响，需求增长乏力，业务规模出现了一定幅度的下滑，但下滑幅度相比去年明显收窄；同时在绿色家装领域，受益于我国庞大存量住宅的装修需求日益增长，以及消费者对低VOCs环保材料的刚性需求，家装业务保持了稳健的增长势头。
　　在集装箱制造领域，尽管2025年全球贸易实物量保持了约2.6%的稳健增长（数据参考WTO/UNCTAD2025年预测），但集装箱新造市场受前几年订单集中交付、市场运力提前释放的影响，进入了周期性的增速放缓期。这种“量增价跌”与“需求阶段性饱和”的错位，导致了下游集装箱制造行业整体景气度承压。此外，建筑工程业务受房地产开发投资放缓及公建项目开工不达预期的影响，需求增长乏力。公司在上述领域的业绩表现，客观反映了下游传统行业处于周期底部的共性现状。
　　2、新兴应用领域：高性能胶粘剂驱动结构性增长
　　公司积极把握“国产替代”与“绿色转型”的历史机遇，在高性能胶粘剂赛道实现了质的突破。随着下游新能源汽车、两轮电动车、储能、电子电气等新兴领域对材料性能要求的持续升级，公司高性能产品的渗透率快速提升；公司凭借技术壁垒和定制化研发，业绩增长显著，与行业向高端化、功能化转型的方向保持高度一致。
　　综上所述，2025年公司业绩变化既体现了建筑业、集装箱行业等传统领域周期性下行的宏观影响，也反映了公司主动推进战略转型、培育“第二增长曲线”的积极成果。公司在高性能胶粘剂领域的战略布局，正有效对冲传统行业的波动风险，整体符合行业发展的结构性特征及未来高质量发展的趋势。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司深耕高性能胶粘剂与涂料行业多年，始终以差异化竞争战略为引领，系统构建起涵盖研发技术、人才梯队、品牌营销、产品服务及节能环保的“六位一体”核心竞争力体系。该体系不仅为公司持续培育发展新动能、强化品牌影响力奠定了坚实基础，也为业务的稳健增长提供了有力支撑。与此同时，公司同步优化内部风险管理机制，强化供应链韧性与快速响应能力，全面提升应对复杂市场变化的适应能力与抗风险水平。
　　（一）研发优势
　　公司秉持“研发一代、发展一代、储备一代”的前瞻性研发理念，以完善的研发架构、持续的研发投入和高素质的研发人才为核心支撑，构建起系统化的创新体系。公司以市场需求为导向，组建了六大专业研究室，聚焦关键领域精准发力，并配套建立科学的技术创新机制与实验室管理体系，从制度层面保障研发工作的高效有序推进。研发中心采用双轨制管理模式，充分激发研发人员的自主性与创造力，显著提升团队创新效率。通过持续加大研发投入、积极引进优质研究项目，公司在多年实践中积累了扎实的技术沉淀，形成了业界领先的研发能力。报告期内，由8位博士、38位硕士及多位外聘专家组成的高层次研发团队，凭借深厚的专业背景和丰富的行业经验，为公司的技术攻关与成果转化注入强劲动力。各项研发资源协同发力，为公司开拓新市场、探索新领域、实现技术成果落地提供了坚实保障，也为公司长远发展注入了持续的创新动能。
　　公司拥有国家级“绿色工厂”、CNAS国家认可实验室、国家级博士后工作站分站，并获评国家高新技术企业、国家知识产权优势企业、广东省专精特新中小企业、广东省制造业单项冠军企业、广东省科技专家工作站等多项国家级与省级研发平台及荣誉。这些权威认可既是对公司创新水平、研发实力与技术积淀的高度肯定，也持续推动核心技术的深化积累，进一步提升了品牌的市场竞争力。截至报告期末，公司累计获得授权并维持有效专利205项，其中发明专利167件，累计申请专利372项，参编已发布各类标准累计137项。公司是胶粘剂与涂料行业中唯一参编强制性国家标准GB43854-2024《电动自行车用锂离子蓄电池安全技术规范》的企业，通过深度参与标准制定，持续引领技术发展方向、把握市场前沿趋势。2025年6月，公司与广东粤港澳大湾区黄埔材料研究院、中科创服企业顾问（广州）有限公司联合投资的广州集天新材料有限公司正式揭牌成立，首个产学研合作项目《飞机玻璃用密封胶黏剂研制》同步签约启动，目前项目顺利推进，将为航空材料国产化注入新动能。报告期内，公司被列入国家知识产权示范企业创建名单，并获评广东省省级企业技术中心评价荣誉，子公司从化兆舜亦荣获广东省创新型中小企业认定。
　　（二）技术优势
　　公司紧跟智能化、数字化转型趋势，持续推动生产制造全流程的标准化、自动化与智能化升级，积极打造绿色智能制造基地，构建起先进的产品制造体系，有效提升生产效率、产品质量与安全生产水平，持续降低运营成本。在智能生产方面，公司引进了多条全自动彩色胶生产线，可智能快捷地应对不同颜色的建筑密封胶生产需求，部分生产线仅需1名工人即可实现控制操作，包装区配备多台自动码垛机器人，人均效能提升3倍，损耗较传统生产方式降低80%，生产工艺高效、密闭、自动化程度高，有力保障了产品质量的稳定性。2025年，公司进一步深化数字化转型，已全面构建涵盖财务智能化（ERP系统、费控系统）、销售管理（办公中台、订单管理系统）、制造运营（制造MOM系统、智慧环保管理监测系统）、技术研发（LIMS质量控制系统、研发项目管理系统）等四大业务板块的信息化平台，全面推进数字化、信息化转型，构建覆盖全链条的信息化体系，显著提升工作效能。在研发检测能力方面，公司总部拥有超2,600平方米实验场地，工厂实验室超1,500平方米，配备气相色谱仪、高低温试验箱、紫外线试验箱、拉力试验机、盐雾酸雾试验箱等60多台（套）先进检测设备，CNAS国家认可实验室出具的检测报告获得签署互认协议方国家和地区认可机构的承认。在人才培养与服务端，公司联合海狸安家打造的2万平方米门窗安装交付培训基地持续运营，配备多种模拟洞口场景，满足异形、弧形及常规产品的安装培训需求，为提升安装队伍的专业化与标准化提供实操平台。
　　（三）人才优势
　　公司历经多年积淀，打造了一支经验丰富、锐意进取、专业高效的卓越团队，为企业在市场变局中稳健前行提供了坚实保障。公司经营管理层深耕化工行业多年，拥有多元化的专业背景与深厚的行业积淀，在胶粘剂、涂料的研发、生产、销售及管理领域积累了丰富实战经验，能够敏锐洞察行业趋势与市场需求，为公司持续稳健经营提供战略引领；核心研发人才具备多年研发经验与突出业务成果，能够精准承接公司战略布局，高效开展技术攻关与产品创新；销售团队深刻把握市场趋势，结合产品特点制定精细化、多元化的营销策略，为公司业务增长提供坚实支撑。公司积极构建多元化人才发展生态，持续深化人力资源战略布局，涵盖数字化转型、人才招聘、员工培训、薪酬福利与员工关怀等各环节，并通过职业健康安全管理体系认证，全面保障员工的职业安全与健康发展。2025年，公司进一步深化人才激励机制，正式推出第五期员工持股计划，持续健全长效激励约束机制，完善员工与股东的利益共享体系，有效吸引和留住优秀管理人才与核心骨干，凝聚团队向心力，提升企业竞争力。
　　公司获批设立国家级博士后科研工作站分站，并已成功入选广东省第二批产教融合型企业建设培育名单。公司致力于推动产学研深度融合，通过提供奖学金、建立实习就业基地、研究生培养基地、校企合作等多种方式，与武汉大学、华南理工大学、湖南大学、暨南大学、广东工业大学等诸多高校共同搭建人才培养平台，在人才培养、科学研究、技术创新、技术咨询等方面建立长期合作关系，进一步加强基础研究能力和提高创新发展水平。2025年，公司人才平台建设再上新台阶，与暨南大学深度合作，正式挂牌成为“暨南大学化学与材料学院实践教学基地”，推动校企合作从“单一实习”向“全方位育人”升级，为高校学子搭建从理论到实践的成长平台；公司再次捐资注入“湖南大学集泰股份奖学金”，并且在获得“国家级博士后科研工作站分站”的资质之后，公司引入湖南大学博士研究生进站开展前沿课题研究，将高校的理论优势与企业的实践场景深度绑定。此外，报告期内公司成为了广东工业大学卓越工程师学院首批理事会成员单位，并获得海投网“2025最具影响力雇主”的荣誉。
　　（四）品牌营销优势
　　公司作为较早布局胶粘剂和涂料行业的龙头之一，旗下拥有业内知名的两大品牌“安泰”和“集泰”，凭借多年深耕和广泛布局，建立了良好的品牌知名度和稳定的客户基础。2025年1月，经广东省商标协会重点商标保护委员会审核通过，ANTAS密封胶商标再次被列入广东省重点商标保护名录。在建筑胶领域，公司已连续21年荣获“建筑胶十大首选品牌”，并入库首选创新材料（建筑胶类）“TOP10”，连续12年蝉联“房建供应链综合实力TOP500首选供应商”称号、连续10年蝉联“中国房地产供应链战略诚信领军企业”，连续4年被评为中建深装“优秀供应商”，被广东省门窗协会评为“2025年度门窗供应链标杆工厂”并担任协会“安装交付专委会执行会长单位”，获得中国房地产业协会颁发的“供应链大数据企业入库-5A供应商”等荣誉；工业胶方面，公司获得高工金球奖2024年度产品、2025世界电池及储能产业博览会——展品金奖（集泰环氧防火涂料），在第八届中国电池行业“锂想奖”评选中荣获“年度潜力黑马企业”“年度创新企业（材料类）”双重荣誉，安泰电子胶凭借出色的高电气绝缘性和阻燃性能被评为“第十二届中国LED首创奖——优秀奖”、5款产品入选《广州市船舶行业先进技术产品推荐目录》；涂料方面，公司在“2025涂料和防水产业财富峰会”活动上，被评为“2025年度防腐涂料影响力品牌”和“2025年度水性工业漆影响力品牌”，还获得涂料采购网颁发的“水性工业漆十大民族品牌”“2024年涂料销售量百强企业”等荣誉。
　　报告期内，公司积极加强行业协作与交流，持续提升品牌知名度、市场竞争力及行业影响力。公司携多款胶粘剂和涂料新品亮相第 31届门窗幕墙展、CIBF深圳国际电池展、广州光亚展、储能国际峰会、慕尼黑电子展、SNEC国际太阳能光伏展、高工锂电产业峰会等数十场行业顶级展会；同时深度参与行业建设，主办广州新材料与低空经济产业调研活动、“链动产业共创未来”2025房地产与门窗幕墙高质量发展论坛，承办电动两轮车安全与高质量发展论坛、2025（第二届）低空飞行器创新材料及智能制造产业峰会，在银川、南充、昆明、孝感、三亚、曲靖连续主办6场安泰家装节；在广州、深圳、长垣、苏州等地举办第十四届“安泰”荔枝节等特色活动。同时，公司还积极开展国内外交流合作，接待越南经销商考察团、举办多场机构调研、技术峰会活动等，全面深化品牌渗透与产业联动，品牌号召力与行业地位持续增强。
　　（五）产品质量及服务优势
　　公司始终将产品质量视为企业生命线，2025年持续深化全链条质量管控体系。在产品设计之初制定高水平的质量标准，并建立了完善的质量控制制度，从原材料采购、产品生产，到库存管理以及终端销售，每一个环节均嵌入严格的质量管控，实行严格的绩效考核和责任管理制度，任务细分、责任到人。在供应链管理端，公司持续优化供应商筛选与评审机制，规范供应商的筛选、评审、管理、退出全流程，定期对供应商进行风险识别及控制，并将ESG理念融入供应商管理制度，构建绿色供应链，将绿色采购贯穿原材料、产品和服务的全过程，致力于为客户提供最优质的产品和服务。在生产制造端，公司依托国家级“绿色工厂”和CNAS国家认可实验室，严格执行ISO9001国际质量管理体系、IATF16949汽车产品质量管理体系及中国船级社工厂认可等权威认证要求，建立产品质量追溯信息系统，各类工程电子档案长期保存，确保产品质量的长期稳定性和可追溯性。
　　集泰股份秉承“实在产品，安心选择”的服务宗旨，2025年服务体系持续升级。针对建筑、钢结构、石化装备等领域，公司不仅提供售前技术调研和售后技术支持，更在智能化施工方面取得突破——公司配合中油管道防腐公司，在中石油揭阳500万立原油库项目和华锦阿美项目原油罐区成功应用自动化喷涂防腐工艺，采用爬壁喷涂机器人进行清扫拉毛和喷涂作业，涂层质量稳定，施工效率显著提升。公司组建的专业服务团队持续提供从产品供应、现场指导到客户回访的全方位服务，确保快速响应客户的多样化需求，以差异化的服务优势赢得市场信赖。
　　（六）节能环保优势
　　公司拥有国家级“绿色工厂”，并获得“广东省省级绿色制造企业”“2024年广东省省级绿色供应链管理企业”“中国涂料行业低VOCs含量涂料推广工作先进示范单位”、广州市从化区首批“无废工厂”等荣誉。始终秉持“绿色化工”的理念，积极响应国家低碳、节能、环保号召，将节能环保融入企业产品研发、生产制造、经营管理的全过程。在保证产品质量和成本效益的基础上，公司通过研发创新和技术改进，力求在产品使用过程中兼顾环境友好和人居健康。公司旗下共有38款产品获得“中国绿色建材产品”认证，其中JT-211无机内墙涂料、JT-215无机内墙涂料、JT-311D无机通用底漆荣获中国绿色建材产品最高级别的三星级认证证书。
　　公司积极使用绿色清洁能源，降低能源消耗、促进节能减排；建立包材回收管理制度，完善回收体系，努力建设“资源节约型”企业；升级改造污水处理系统，并按照国家标准，针对大气污染、水污染、废弃物管理和噪声等方面制定严格的管理方案和指标，全力打造绿色智能制造基地；从化生产基地北厂区充分利用物联网技术，依托园区内141个采集设备，搭建“智慧环保管理监测系统”，实现对园区内环境质量、能源利用的动态跟踪和精准评估，为精细化管理提供基础数据支撑。报告期内，公司总部实验室通过了广州市工业和信息化局组织的广州市清洁生产企业再次认定，先后荣获“第三届国新杯-ESG碳中和金牛奖”“2025房建供应链优选合作绿色环保力品牌企业”等多项荣誉，并上榜华证指数“2025年度A股上市公司环境（E）维度最佳实践TOP50”。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，公司实现营业收入为108,571.55万元，同比下降15.50%；总销量达9.95万吨，同比下降11.90%；归属于上市公司股东的净利润为-2,772.93万元，同比下降243.82%；总资产达22.30亿元，同比下降1.06%。业绩下滑主要由于公司在推进战略转型与产能升级的过程中，受到建筑工程、集装箱等传统主业承压的影响，营业收入有所下降；同时综合部分产线效益情况、寿命情况等因素，公司出于严谨性计提了资产减值。尽管公司在家装、新能源车等重点开拓业务增长显著，但传统主业仍受到下游海运集装箱制造和建筑工程市场周期性波动的影响。其中，海运集装箱制造市场受全球贸易与集装箱行业周期性原因影响而放缓；建筑工程市场业务则受工程项目开工不足与终端需求释放不足等因素制约。细分市场来看，尽管传统工程胶需求有所下滑，但公司深化渠道下沉，积极聚焦规模大、增长快、品牌集中度低的存量家装市场，推动家装用胶销售收入达11,503.79万元，同比增长32.54%；工业用胶方面，虽然集装箱板块受周期波动影响导致市场需求不足，但公司凭借在汽车/电动车、新能源领域的强劲开拓，推动新能源汽车、两轮电动车、储能等产品实现高速增长；海外市场方面，公司持续发力国际化拓展，亮相第137届广交会和东盟建博会等外贸展会、邀请越南经销商团队参访交流，依托本地化、专业化的服务团队，公司在外贸领域实现销售收入2,951.79万元，同比下降0.85%。
　　2025年，公司有序推进重大项目与市场布局，从化高端新材料智造基地盛大开工、天河科创中心全面封顶、广州集天正式揭牌、募投项目与改扩建工程稳步推进，新能源领域产能持续释放；从化应用研究实验室正式启用，液冷、固态电池等研发项目有序展开。各项举措协同发力，为公司高质量发展筑牢根基、积蓄动能。2026年，公司将坚持稳健经营传统业务，夯实发展根基，同时积极把握新能源下游市场快速扩容的战略机遇，继续着力拓展新能源用胶等工业类用胶市场，通过技术迭代与市场拓展，提升第二增长曲线业务规模占比，增强对周期性波动的抵御能力，推动公司整体经营业绩修复与改善。
　　（1）建筑类用胶
　　公司作为中国建筑胶的龙头企业，旗下建筑胶产品在百强地产、百强门窗幕墙企业品牌入围率90%以上，门窗幕墙施工企业合作2,000家以上。报告期内，公司连续12年蝉联“房建供应链综合实力TOP500首选供应商”，并成为中国房地产业协会供应链大数据中心“5A供应商”入库企业，在“2024-2025年度第20届AL-Survey门窗幕墙行业大型读者调查活动”评选奖项中，安泰胶第21次获得“建筑胶十大首选品牌”，并入库首选创新材料（建筑胶类）“TOP10”。安泰建筑胶完成了多个门窗幕墙重大项目的配套和服务，助力340米天津中海国际中心、全球最大单体航站楼——白云机场T3航站楼、深圳前海博物馆、300米埃及阿拉曼新城超高层综合体等一批标志性项目，夯实了安泰品牌在门窗、幕墙领域的龙头地位。2025年11月，公司在FBC2025门窗幕墙展上，与江河幕墙、方大建科、和平铝业等6大企业分别签约，将在海外基建与高端房建领域展开合作。
　　2025年，受宏观经济调整、房地产开发投资收缩、行业竞争加剧以及产品价格波动等因素影响，公司建筑胶销售收入为58,594.31万元，同比下降11.79%，其中工程领域实现销售收入46,844.64万元，同比下降17.54%。公司将继续采取多元化的营销策略，针对建筑工程市场，继续加强与央企国企房地产、产业地产的合作深度、加大公建项目和产业项目攻关力度，加强与行业重点大客户的战略合作，加大海外工程市场拓展力度，持续提高品牌影响力。
　　同时，公司渠道家装领域增长迅速，公司执行扁平化招商体系，持续为经销商赋能，育商体系逐步成熟，同时精准对接不同类型经销商的需求，提升交付和异常处理效率；加之与多个头部系统门窗企业深化合作，进一步提升公司在系统窗行业知名度以及市占率。报告期内，在厂商协同努力下，公司在家装领域实现销售收入11,749.67万元，同比增长22.14%，公司自营自建的官方微信“集泰电子商城”，目前注册用户数达9万余人；针对家装市场，形成线上线下相结合的立体化销售渠道，加大渠道下沉力度，扩大全国各个城市的覆盖区域，同时丰富家装产品，提供全场景、全覆盖的家庭建筑用胶解决方案，将高质量、绿色环保的家装产品推广至更多家庭，致力打造家装辅料高端品牌。
　　（2）工业类用胶
　　公司工业类用胶广泛应用于集装箱、汽车/电动车、新能源、电子、交通等领域。2025年，受海运集装箱制造行业周期性放缓等因素影响，公司工业类用胶销售收入为21,808.41万元，同比下降18.04%，其中集装箱领域销售收入为9,583.9万元，同比下降37.62%；与此同时，战略转型下的高增长业务表现突出，在汽车/电动车领域，受益于新能源车辆行业对安全性、轻量化的要求日益提高，公司新能源汽车用胶增速显著，销售收入达2,438.93万元，同比增幅达72.98%，在新能源汽车领域，公司重点配套电池防火、自动驾驶、轻量化相关企业，已在部分头部车企、宁波均胜等汽车零部件厂商、厦门新能安等电池企业顺利推广；新能源业务领域，储能业务增长强劲，实现销售收入1,162.94万元，同比增速177.40%，推出水性气凝胶保温涂料，形成胶漆一体化导热保温方案，获得诸多客户认可；电子领域，公司逆变器业务配合行业铜线改铝线趋势，为客户定制产品升级配套方案，已与安特源等客户达成合作；交通领域，公司低空飞行器领域，为eVTOL推出胶漆一体化材料防护矩阵，提供从电芯到机身的全链条解决方案，相关方案已通过部分客户验证并实现小批量供应，2026年公司将持续深化上述领域的技术迭代与市场拓展，提升第二增长曲线业务占比。
　　2025年，公司积极参与行业论坛、展会及标准编制等工作，斩获广东省电动车商会“安全守护先锋奖”“第十二届中国LED首创奖—优秀奖”，在四川数智化绿色化发展促进中心举办的“青城论道”中获评组委会“碳路先锋”荣誉。与广州亿航智能技术有限公司共同召集“2025广州新材料与低空经济产业调研活动”，该活动由广州市人大常委会代表工委发起，旨在打通“材料研发—飞行器制造—场景应用”产业链条。产能布局方面，“1.484万吨有机硅新能源密封胶项目”建成投产，“年产 1.7万吨高性能聚氨酯新能源胶项目”正按照最新环保政策积极推进，配套的“年产5000吨聚氨酯预聚体新建项目”将在公司从化厂区开工建设，预计将一并于2026年12月整体完工。新建产能将完善公司核心原料至终端应用的产品矩阵建设，全面覆盖新能源车辆、储能等领域需求。未来，公司将围绕新能源车辆安全防护、轻量化、自动驾驶与快充配套，储能系统胶漆一体化导热保温方案，以及电源领域大功率化与铜铝转换的技术变革，重点推进配套技术落地与解决方案迭代，推动经营业绩修复与长期发展。
　　（3）涂料
　　公司是水性涂料推广应用的先行者，在企业发展转型进程中坚定不移地走绿色发展道路。公司顺应节能减排和安全生产需要，把握石化行业绿色涂料发展先机，在防护年限长周期、高观感、多品种及防腐过程的完整性管理等方面做了一系列努力，引领以水性漆为代表的绿色涂料健康发展。报告期内，集泰防腐漆成功应用于中石化天津实华原油储备基地项目、九江石化150万吨/年芳烃及炼油配套改造项目、振华石油锦州港原油罐项目、茂名石化炼油转型升级及乙烯提质改造等一大批国家重点地标项目，夯实了集泰水性漆在石化领域的领军地位。
　　受到下游海运集装箱制造需求周期性波动影响，公司全年涂料产品实现销售收入27,864.77亿元，同比下降20.72%。公司始终紧贴市场脉搏，持续投入研发创新，针对不同领域需求推出多元化涂料解决方案。在消费电子领域，公司推出的UV肤感涂料凭借优异的耐磨、耐刮擦性能在3C细分领域实现快速增长，2025年，3C涂料销售收入同比增长34.46%；在交通、工程机械等领域，推出无溶剂、绿色环保的天冬聚脲涂料，凭借“超耐候、快固化、免烘烤”的显著特点，成功入选广州市发改委评定的《广州市2025年度轨道交通自主化创新产品》名录；在集装箱领域，公司顺应“水改粉”趋势积极推广粉末涂料，已入围中集集团粉末涂料试用供应商。报告期内，公司与中国能建葛洲坝供应链公司达成战略合作，同时集泰-268D(80%)水性环氧富锌底漆获得“广东碳标签”证书，绿色产品矩阵持续丰富。未来，公司将在国家重点石化项目、金属制品、大型钢结构、市政桥梁管道等领域加大市场资源投入，在高端涂料市场持续发力，同时积极把握新能源下游市场快速扩容的战略机遇，提升第二增长曲线业务规模占比。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司所处行业的格局和趋势
　　2025年，高性能胶粘剂与涂料行业在技术创新与市场需求的双轮驱动下，持续向高端化、绿色化、功能化方向演进。随着新能源汽车、5G通信、光伏储能、人工智能等新质生产力领域的快速发展，对兼具导热、阻燃、耐候、电磁屏蔽等功能的高性能材料需求激增，行业技术门槛与产品附加值同步提升。在环保政策趋严和“双碳”目标引领下，低VOCs、无溶剂、水性化等绿色技术成为行业发展核心方向，水基及无溶剂体系加速替代传统溶剂型产品。与此同时，市场竞争加剧推动行业整合提速，技术落后、环保不达标的中小企业加速出清，市场份额向具备技术领先优势、规模效应显著及全产业链布局能力的头部企业集中，行业集中度持续提升。未来，随着电子、新能源、航空航天等高端应用领域持续扩容，以及国产替代进程的深入推进，胶粘剂有望在更多高性能场景实现突破。行业将更加注重技术创新与研发投入，同时国际化布局亦将成为领军企业拓展市场、提升全球竞争力的重要战略方向。总体而言，行业将在环保驱动、技术升级与市场整合的共同作用下，迈向高质量、可持续的发展新阶段。
　　（二）公司发展战略
　　公司锚定绿色建筑、新能源产业及绿色产业链的战略方向，精准把握外部机遇，秉持“绿色化工，专业品质”的经营理念，将打造百年集泰的愿景深度融入经营管理各环节。面对2025年传统主业承压、业绩阶段性亏损的挑战，公司坚持“双轮驱动”发展策略：在建筑、集装箱等传统优势领域，依托长期技术积累与市场份额，保持业务稳健经营、夯实发展根基；同时，积极培育“第二增长曲线”，在新能源汽车、动力电池、储能电池、电子等新兴领域持续发力，相关产品已通过头部动力电池企业验证，并与主流储能厂商、电子电气制造商达成深度合作，家装胶、新能源胶等业务实现快速增长。此外，公司进一步深化在航空领域的前瞻布局，通过合资公司推动国产化飞机风挡玻璃用胶研发，并依托技术迭代与市场拓展，持续提升新业务规模占比，增强抵御周期性波动的能力，推动公司迈向高质量发展新征程。
　　（三）2026年度经营计划
　　2026年，是“十五五”开局之年，更是承前启后、以高质量发展全面推进中国式现代化建设的关键时期。公司将延续“跨行不跨界”的拓展原则，以“坚守初心、拥抱变革”为核心，在巩固转型成果的基础上，全面提升核心竞争力。习近平总书记强调高质量发展是经济社会发展的主题，为新时代中国经济发展指明了方向。当前，我国正加快构建新发展格局，坚持内需主导，以科技创新引领新质生产力发展，推动绿色低碳转型，为实体经济提供了更为广阔的战略空间。集泰股份深耕行业三十余年，始终将高质量发展作为立企之本。2026年，公司将从市场和人才管理、研发、产能及成本控制等多个方面持续深化改革，继续坚持创新驱动与绿色发展双轮驱动，以技术突破抢占市场先机，以管理优化提升运营效率。
　　1、业务拓展：聚焦高价值赛道，扩大市场优势
　　建筑胶业务将持续深耕城市建设及更新、存量房翻新、海外工程三大市场，加大渠道下沉力度，创新销售模式，提升工程、家装胶市场渗透率；工业胶业务将重点布局新能源汽车、两轮电动车、储能、电子、低空飞行器与航空航天、液冷服务器等新兴领域，倾斜市场资源，加速技术成果转化；水性涂料业务将开拓重防腐、轨道交通、3C电子、金属制品等高端市场，依托绿色产品认证优势，进一步提升高附加值产品占比。
　　2、产品策略：坚持价值导向，优化产品结构
　　借鉴行业龙头逆周期调节的战略逻辑，公司将根据产品附加值与成本变化，适时优化价格体系，重点提升高端产品竞争力。同时，持续推进产品升级，聚焦高阻燃、高导热、轻量化、环保低VOCs等技术方向，完善新能源用胶等高端产品矩阵，引导市场从价格竞争转向价值竞争。
　　3、运营管理：深化精益管理，提升抗风险能力
　　全面拥抱AI，持续推进降本增效，强化预算管理与费用管控，提升投入产出比；完善供应链管理体系，提升供应链韧性；推进信息化与智能化深度融合，优化生产、营销、研发全流程管理，提升运营效率。
　　2026年，公司将以科技创新为驱动力，坚持绿色发展战略，坚定主营业务方向，聚焦高价值赛道，以更优质的产品、更完善的服务回馈客户，以更优异的业绩回报股东，以更负责任的态度履行社会责任。
　　（四）可能面对的风险及应对策略
　　1、宏观经济及下游行业波动风险：公司主营业务覆盖建筑、集装箱、钢结构及石化装备等多个与宏观经济紧密相关的领域，因此经营业绩受下游行业波动及国家政策调控影响。其中，建筑有机硅密封胶与水性涂料作为建筑工程配套材料，其市场需求与地产行业景气度密切相关；应用于集装箱制造领域的密封胶和涂料等产品，受全球经济形势、国际贸易格局及航运业周期性波动影响显著；而水性防腐涂料主要服务于钢结构和石化装备行业，其需求亦随宏观经济发展周期而起伏。若因外部经济环境变化或政策调控导致公司业务量下滑，相应的存货、人工成本及资金占用压力亦会随之变化。考虑到公司产品在多个细分市场占据较高份额，且市场需求具有持续性和周期性复苏特征，业务不会出现长期停滞。同时，公司正积极拓展新兴应用领域，优化客户结构，以增强抵御宏观经济波动的能力。
　　2、应收账款风险：基于公司所处行业特性，应收账款结算普遍采用“先货后款”模式。若短期内公司应收账款规模集中攀升，或主要客户因经营不善出现财务状况恶化、无法按期回款等情况，公司将面临一定的坏账损失风险。目前，公司主要客户均为行业内信誉良好、经营稳健的知名企业，合作基础稳固。同时，公司已建立并持续完善应收账款风险管控体系，实行分市场、分层级的三级审批发货制度，对超账期、超额度客户及时采取暂停或限制发货等措施，有效保障了公司应收账款的安全回收和资金周转效率。
　　3、原材料价格波动风险：公司生产所需的主要原材料包括107基胶（二甲基硅氧烷类）、碳酸钙、交联剂、丙烯酸乳液、乳化沥青等，在整体生产成本中占比较高。其中，107基胶价格主要受上游金属硅行情及市场供需关系影响，丙烯酸乳液、乳化沥青等则与国际原油价格波动密切相关。若上述原材料价格出现持续上涨，受制于产品销售价格调整的滞后性，公司短期内可能面临盈利水平下降的风险。针对上述风险，公司与多家大型知名供应商建立了长期稳定的战略合作关系，确保原材料供应的稳定性和连续性；同时，有机硅产业链新增产能持续释放，市场供需结构总体保持平衡。此外，公司将通过持续的技术研发提升产品性能与附加值，强化品牌建设以增强议价能力，优化供应链管理体系，建立健全价格快速传导机制，多措并举有效应对原材料价格波动带来的经营压力。
　　4、技术风险：截至2025年12月31日，公司及控股子公司已获得授权并维持有效专利205项，其中发明专利167件，累计申请专利372项，并先后参与起草并修订《中空玻璃用硅酮结构密封胶》《电动自行车锂离子蓄电池安全技术规范》等多个国家标准，参编了已发布的相关标准累计137项。公司的高性能胶粘剂、水性涂料等产品，其核心生产配方及工艺流程控制技术具有较强的专用性，是公司生产经营的核心技术。若发生核心技术泄密或核心技术人员流失，可能对公司的生产经营带来不利影响。为有效防范上述风险，公司已建立完善的技术保密管理体系，与所有技术人员签订严格的保密协议，确保核心技术的有序延续与有效隔离。同时，公司将在股权激励和员工持股计划中向核心技术人才倾斜，通过构建长效激励机制，持续激发研发团队的创新活力与归属感，为核心技术队伍的稳定提供坚实保障。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司主要从事建筑类用胶、工业类用胶、涂料产品的研发、生产和销售，根据《国民经济行业分类》，公司所从事行业归属于化学原料和化学制品制造业（C26）。　　（一）行业发展情况　　1.材料行业发展情况　　（1）有机硅密封胶　　公司的胶粘剂以有机硅密封胶为主，其次包含聚氨酯密封胶、硅烷改性密封胶、环氧胶、丙烯酸胶、热熔胶等多个产品体系。近年来，中国有机硅胶粘剂行业在国家政策支持和新兴市场需求的双重驱动下呈增长趋势，国家陆续出台了多项政策，鼓励有机硅行业发展与创新，如《重点新材料首批次应用示范指导目录（2024年版）》《产业结构调整指导目录（2024年本）》《“十四五... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司主要从事建筑类用胶、工业类用胶、涂料产品的研发、生产和销售，根据《国民经济行业分类》，公司所从事行业归属于化学原料和化学制品制造业（C26）。
　　（一）行业发展情况
　　1.材料行业发展情况
　　（1）有机硅密封胶
　　公司的胶粘剂以有机硅密封胶为主，其次包含聚氨酯密封胶、硅烷改性密封胶、环氧胶、丙烯酸胶、热熔胶等多个产品体系。近年来，中国有机硅胶粘剂行业在国家政策支持和新兴市场需求的双重驱动下呈增长趋势，国家陆续出台了多项政策，鼓励有机硅行业发展与创新，如《重点新材料首批次应用示范指导目录（2024年版）》《产业结构调整指导目录（2024年本）》《“十四五”原材料行业发展规划》等产业政策为有机硅行业的发展创造了明确的发展导向和广阔的市场空间。基于新能源汽车、动力电池、LED驱动电源、光伏、5G通信、电子电器、电力设备等新兴行业的迅速发展，推动对具有粘接密封、防水、导热、阻燃、减震、电气绝缘、轻量化等功能的新材料需求日益增长，有机硅胶粘剂在新兴产业中的应用需求得到了显著提升。同时，在环保政策趋严和市场竞争加剧的背景下，中小企业的生存空间受到挤压，部分企业被迫退出市场或转型，国内有机硅行业呈现“强者恒强”的格局，市场份额、技术壁垒和品牌影响力进一步向龙头企业集中。未来，随着下游新兴领域的快速发展和绿色低碳技术的推广，有机硅胶粘剂产业有望继续保持高速增长，龙头企业将凭借其综合优势，进一步巩固市场地位，引领行业高质量发展。
　　（2）水性涂料
　　公司涂料产品以水性涂料为主，包括水性丙烯酸涂料、水性醇酸涂料、水性环氧涂料、水性环氧富锌涂料、水性聚氨酯涂料、水性氨基烤漆涂料、UV涂料、粉末涂料、防火涂料等多个产品体系。根据《中国涂料行业“十四五”规划》，“十四五”期间，全行业经济总量保持稳步增长，总产值年均增长4％左右，到2025年，涂料行业总产值预计增长到3,700亿元左右；产量按年均4％增长计算，到2025年，涂料行业总产量预计增长到3,000万吨左右，环境友好的涂料品种占涂料总产量的70％，减少碳排放，争取早日实现涂料行业碳达峰碳中和目标。国务院印发的《“十四五”节能减排综合工作方案》中，明确提出了推进挥发性有机物综合整治工程，要求以工业涂装、包装印刷等行业为重点，推动使用低挥发性有机物含量的涂料、油墨等原材料。在环保政策持续强化与市场需求蓬勃增长的双重驱动下，工业涂料领域的“油改水”将快速向前推进，集装箱制造、石化与钢结构制造等行业的水性涂料的使用比例大幅提高。
　　2.下游应用行业发展情况
　　公司的胶粘剂和涂料产品广泛应用于建筑、新能源、电子电气、集装箱、石化、钢结构等行业。
　　（1）建筑工程与家庭装修行业
　　公司在建筑领域的产品以有机硅密封胶为主，有少量与建筑胶协同配套的建筑涂料。有机硅密封胶在建筑领域因其无腐蚀性、卓越的耐候性能、良好的弹性与拉伸强度以及简便的施工特性而备受推崇，能够有效保障建筑结构的稳定性和密封性。随着国家对环保要求的提高、市场对高质量建材需求的增长，以及装配式建筑和绿色建筑领域的快速发展，有机硅密封胶的应用范围将进一步扩大，成为建筑领域不可或缺的重要材料之一。尽管住宅地产短期承压，但行业在非住宅基建和旧改、家庭装修、绿色升级与海外增长的四重引擎支撑下展现强韧性。龙头企业通过技术迭代和国际化布局进一步巩固市场地位，而中小企业在环保和技术门槛下面临转型压力。随着建筑有机硅密封胶行业集中度和头部公司市场份额持续提升，“旧城改造”的持续进行、人们生活品质提升的需求、“城镇化”程度的不断加深等因素的综合影响，房地产市场将迎来结构调整，加之国家大力发展装配式建筑及保障房建设带来契机，行业有望进入高质量发展阶段。因此，建筑胶领域市场规模依旧可观且市场头部集中化的趋势不变。
　　1）基建与旧改驱动韧性，地产收缩影响住宅需求
　　国家统计局数据显示，2025上半年，房地产开发企业房屋施工面积同比下降9.1%，但基础设施投资同比增长4.6%。与此同时，住房和城乡建设部表示，今年以来，各地不断加快城镇老旧小区改造步伐，多个省份开工率超过50%，超长期特别国债支持住宅老旧电梯更新改造工作也在积极推进中。因房地产收缩影响住宅需求，建筑胶行业短期承压，但基建与旧改驱动韧性释放，行业基础需求和合理利润空间仍存在。
　　2）家庭装修需求稳定释放
　　随着居民对居住品质要求的持续提升，家庭装修及局部翻新需求稳定释放。从厨卫空间的防水密封、门窗更换安装，到各类家具的固定粘接，建筑有机硅密封胶凭借其环保无毒、耐久性强、高粘结强度等核心优势，已成为家装领域的关键材料。相较于工程市场，建筑胶的家装板块依托庞大的存量住宅基数，不仅市场规模更大、增速更快，且当前品牌集中度相对较低。未来，建筑胶品牌厂商可积极利用互联网营销直达终端用户、渠道下沉覆盖三四线城市等方式，深度开拓家装胶市场，其发展空间广阔。
　　3）绿色建筑带动产业升级
　　绿色建筑技术作为可持续发展的重要组成部分，在降低能源消耗、优化室内环境质量、减少环境影响等方面发挥着关键作用。国家发展改革委、住房城乡建设部发布的《加快推动建筑领域节能降碳工作方案》中要求，到2027年，超低能耗建筑实现规模化发展，既有建筑节能改造进一步推进，建筑用能结构更加优化，建成一批绿色低碳高品质建筑。随着绿色建筑标准的全面落地与节能改造工程的深入推进，建筑有机硅密封胶面临更高性能与环保要求，为了满足绿色建筑在节能、环保、可持续发展等方面的标准，建筑有机硅密封胶企业不断加大研发投入，推出低VOC、高性能、长寿命的产品。
　　4）海外市场发展潜力
　　随着“一带一路”倡议纵深推进，中国建筑企业海外工程项目持续扩容，带动了包括建筑有机硅密封胶在内的建筑材料出口。在东南亚地区，中国有机硅密封胶以其质量可靠、价格合理的特点，成功进入当地众多建筑项目，从普通住宅建设到高端商业综合体打造，都能看到中国有机硅密封胶的身影。在中东地区，当地城市化进程加速推进，中国有机硅密封胶凭借出色的耐候性，能够适应中东地区高温、强风沙的恶劣环境，在幕墙密封、门窗安装等环节发挥关键作用，逐渐在当地市场站稳脚跟。展望未来，建筑类有机硅细分市场有望从新兴市场建筑业的蓬勃发展中获得红利，新兴国家市场潜力巨大。
　　（2）集装箱行业
　　公司集装箱用胶和涂料的市场主要取决于下游集装箱的新造量以及存量集装箱的维护更新需求，受海运贸易需求量直接影响。联合国贸易和发展会议于2025年4月16日发布报告预测，受贸易紧张局势加剧和持续不确定性的影响，2025年全球经济增速将放缓至2.3%。海关总署统计数据显示，2025上半年，我国货物贸易进出口21.79万亿元人民币，同比增长2.9%，尽管外部压力和挑战持续增加，我国外贸在复杂环境下顶住压力、保持动力、展现活力。虽然贸易摩擦仍存在不确定性，下半年全球贸易额或小幅承压，但从中长期来看，供应链的多元化布局以及集装箱运输里程的增加，将共同推动集装箱新增需求，集装箱贸易流动的不均衡性以及集装箱老龄化带来的更新替代需求，也将为市场提供强有力的支撑。
　　随着全球贸易格局的调整和环保政策的推进，集装箱制造业对高性能、环保型胶粘剂的需求日益增长。胶粘剂在集装箱制造中的应用不仅包含结构粘接，还涉及密封、防水、防腐等功能，尤其是在极端气候和复杂运输环境下，高性能胶粘剂能够显著提升集装箱的耐用性和安全性。未来，随着集装箱行业向轻量化、智能化和绿色化方向发展，胶粘剂的技术创新和产品升级将成为行业增长的重要驱动力。
　　集装箱涂料行业正迎来“水改粉”（水性涂料向粉末涂料转型）的重大机遇，粉末涂料市场展现出巨大的增长潜力。随着全球环保政策的日益严格和行业对高性能涂料需求的增加，粉末涂料因其零VOCs排放、高效施工和优异性能等优势，逐渐成为集装箱涂料领域的重要替代方案。
　　（3）新能源行业
　　公司在新能源行业有机融合胶粘剂与涂料两大产品体系，提出“胶漆一体化”解决方案。新能源行业的快速发展催生了电池市场的井喷，各类电池成为推动能源变革的核心力量。高工产业研究院（GGII）数据显示，2025年上半年，中国锂电产业链迎来超预期增长，整体增速超40%，锂电池总出货量达750-760GWh，同比增速高达60%-65%。新能源汽车及其动力电池、电动两轮车、场地电动车、电动叉车、平衡车、电动低速车等中小型动力电池应用场景持续扩容带动了相关用胶和涂料市场的发展，为行业开辟了广阔的成长空间。行业高增长的同时也面临多重挑战，相关细分行业较为分散，企业需要在多个领域进行竞争，加之行业技术壁垒较高，企业需要投入大量资源进行研发，以提高产品性能和稳定性，满足市场的多样化需求。行业在高速扩容中迎来结构性机遇，但技术迭代加速与客户定制化需求深化将持续考验企业的研发纵深与解决方案能力。
　　1）新能源汽车行业
　　新能源汽车及动力电池领域，三电系统(电池、电机、电控)的普及大幅提升了整车用胶量。在轻量化、热管理和机械性能三大核心需求的驱动下，导热隔热、防火阻燃、密封结构等高性能用胶需求持续旺盛。高性能用胶和防火、隔温涂料不仅是解决“里程焦虑”和“安全焦虑”的关键支撑，更是保障动力电池防水、防尘、防震、阻燃及导热等性能的核心因素。政策层面，中国“双碳”目标和欧洲禁售燃油车计划等政策进一步推动了新能源汽车产销的高速增长。根据中国汽车工业协会数据，2025年上半年，我国新能源汽车产销量分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，展现出强劲的市场潜力。
　　2）电动自行车行业
　　电动自行车领域也迎来了技术升级和市场变革，随着《电动自行车用锂离子蓄电池安全技术规范》强制性国家标准和电动自行车以旧换新政策的实施，市场对密度高、容量大、重量轻、安全性高的电池需求将不断增加，电动自行车渗透率将进一步增长。奥维云网数据显示，2025年上半年电动两轮车全国销量达3,232.5万台，同比激增29.5%。商务部数据显示，截至2025年6月30日，全国电动自行车收旧、换新均达到了846.5万辆，是2024年的6.1倍。胶粘剂在电动自行车中的应用贯穿电池组装、车身结构、电子防护和防水密封等环节，是提升性能、安全性和耐用性的关键材料，相关电池用胶量也将随之提升。
　　3）储能行业
　　随着风电、光伏等新能源装机规模的扩大，储能电池作为解决能源间歇性问题的关键设备，市场需求快速增长。CNESA口径下，2025年5月国内储能新增装机规模为6.32GW/15.85GWh，同比增长193%/228%。胶粘剂在储能电池的组装、密封、导热和防护等环节中扮演重要角色，尤其是在电池模组粘接、箱体密封和热管理系统中，高性能胶粘剂能够有效提升电池的安全性、稳定性和使用寿命。气凝胶隔温涂料以极低的导热系数，有效防止箱体产生冷凝水，保障箱体安全运行；防火涂料构建消防阻隔，遏制热失控带来的影响。
　　（4）家电及电子电气行业
　　1）电子胶
　　公司的电子胶产品适用于LED驱动电源、LED灯具、家电、电子元件及组合件、PCB基板及集成电路晶体管、CPU组装、热敏电阻、温度传感器的粘结、导热、防尘、防水防潮、防震及绝缘保护。随着电子产品向小型化、轻量化、高性能化和多功能化方向发展，持续推动电子胶向多功能集成、环保化方向升级，为技术领先企业创造明确增长空间。
　　以LED照明领域为例，随着全球范围内对节能减排的关注度持续提升，以及LED照明技术提升和价格的不断下降，各国陆续出台禁产禁售白炽灯、推广LED照明产品的利好政策，LED照明产品渗透率将不断提升。LED驱动电源作为LED照明中不可或缺的一部分，其电子封装技术要求尤为严苛，LED驱动电源的灌封材料不仅需要具备优异的耐候性能、机械力学性能、电气绝缘性能和导热性能，同时也要兼顾与元器件的粘接性。根据Frost＆Sullivan相关研究报告，全球LED照明市场规模依然呈现增长态势，预计2026年全球LED照明行业市场规模达820.42亿美元。中国照明电器协会报告显示，2024年我国LED照明产品出口整体保持稳定，重点产品出口比较稳固，重点出口市场保持平稳，全年实现出口总额561亿美元，其中灯具出口总额约424亿美元，中国依然是全球第一大LED照明产品生产和出口国，强劲的市场潜力和发展势头将带动LED照明和LED驱动电源的用胶需求。
　　2）消费电子涂料
　　公司水性涂料产品可用于手机及相关配件、笔记本电脑及相关配件、可穿戴设备、智能家电等3C产品的外观涂装。目前在国内3C涂料市场中，溶剂型涂料占据着主导地位，水性涂层材料的应用仍处于不断发展和探索的阶段，但凭借其环保性、安全性和性能提升等优势，以及市场需求推动和技术发展趋势的支持，其发展潜力巨大。据涂料经产业研究中心预测，2025年全球3C涂料用量区间需求为11.52万-20.56万吨，对应市场规模区间为84.95亿-149.82亿元。鉴于全球消费电子行业正朝着环保与绿色生产的主流方向迈进，传统油溶剂型涂层材料环保压力日渐增大。为积极响应这一趋势，更多的终端品牌开始主动承担社会责任，逐步推广和使用水性涂料以减轻对环境的负面影响。随着水性涂层材料技术的不断进步，以及国内终端品牌业务的快速增长、供应链的加速国产化和制造重心向国内转移等积极因素的共同作用，资源节约型和环境友好型的水性涂料替代溶剂型涂料，将成为行业未来发展的必然选择，国内水性3C涂料市场的发展前景值得期待。
　　（5）石化行业
　　公司水性涂料产品已广泛应用于石化行业储罐、管道、反应釜等设备的防腐涂装。《重点行业挥发性有机物综合治理方案》中明确要求石化行业减少VOCs排放，推广使用水性涂料等低VOCs含量涂料，《石化行业绿色发展规划》也鼓励石化企业采用绿色环保材料和技术，水性涂料被列入推荐目录。《中国石化》杂志2025年第3期表示，石化产业面临深度调整阵痛期，产品价格自2024年以来延续下降趋势，企业效益普遍承压。面对行业周期性挑战，石化企业要推动行业降碳减污，加快石化产业绿色低碳转型。随着环保政策的推行，加之水性涂料在附着力、耐腐蚀性、耐候性等方面的性能不断提升，其能够满足石化行业对高性能涂料的需求。以安全环保的水性涂料为代表的“绿色涂料”在石化检维修和新建项目中得以广泛使用，以中石化为代表的石油化工企业的环保涂料使用量逐年递增。
　　（6）钢结构行业
　　公司水性涂料产品可应用于大型钢结构和金属设备表面的防腐涂装。中国钢结构协会发布的《钢结构行业“十四五”规划及2035年远景目标》中提出，“到2025年底，全国钢结构用量达到1.4亿吨左右，钢结构建筑占新建建筑面积比例达到15%以上。到2035年，我国钢结构建筑应用达到中等发达国家水平，钢结构用量达到每年2.0亿吨以上，占粗钢产量25%以上，钢结构建筑占新建建筑面积比例逐步达到40%，基本实现钢结构智能建造。”随着钢结构在住宅、公共建筑、工业厂房等应用领域的大力推广，钢结构建筑市场占有率将有所提升。在国家产业政策的支持和有利市场环境的推动下，水性涂料在钢结构行业中的应用预计将迎来新一轮的增长高峰。
　　（二）主要业务、产品及其用途
　　公司主要从事建筑类用胶、工业类用胶、涂料产品的研发、生产和销售。公司主要产品广泛运用于门窗幕墙、中空玻璃、装配式建筑、家庭装修、光伏组件、动力及储能电池、电子、汽车制造、船舶制造、轨道交通、集装箱、钢结构制造、金属制品、石化装备、3C产品等领域。
　　（三）主要经营模式
　　1、采购模式
　　公司产品的主要原材料包括：聚硅氧烷、碳酸钙、偶联剂、交联剂、丙烯酸乳液、环氧乳液、乳化沥青。公司目前实行“以销定产、以产定购和安全库存相结合”的原则，根据客户订单及生产经营计划采用持续分批的形式向供应商进行采购。此外，公司实施严格的供应商管理，通过多种方式控制原材料质量风险及供应风险，公司规定每种采购材料均需配备1-3家备选供应商；公司秉持严谨态度，对于直接影响产品质量的主要材料供应商需进行为期六个月左右的考察和评审。公司已建立了完善的供应商评价体系，从供应商等级、交付及时性、价格、质量等多个维度对供应商进行综合评价，实现对公司供应商的全面把控与持续优化。
　　2、生产模式
　　报告期内，公司产品的生产通过从化兆舜和大城子公司完成，公司主要产品包括建筑类用胶、工业类用胶、涂料等。公司采用“以销定产+安全库存+按单生产”的生产模式，即公司常规建筑类用胶、工业类用胶、涂料产品采用以“安全库存作为计划，根据市场订单进行调整”的生产模式；部分定制密封胶、工业类用胶以及其他产品采用“订单生产”模式。
　　3、销售模式
　　公司结合各项业务的客户群特点，采用不同的销售模式，有针对性地建设营销网络。对于建筑工程、家庭装修、钢结构和石化装备市场，公司采用直销和经销相结合的营销模式。对于集装箱市场，公司主要采取直销模式。对于LED驱动电源、光伏组件、新能源汽车以及电子元器件市场，以直销为主，经销为辅。
　　（四）产品的市场地位
　　公司以环境友好型胶粘剂和涂料为核心产品，在研发、技术、人才、品牌营销等方面均处于行业领先地位，目前具备优势地位的领域主要集中于进入时间较早的建筑工程和集装箱制造行业。同时，公司正加大新能源、电子电气、重防腐、金属制品、3C等领域的拓展力度，培育公司新的业绩增长点。
　　（五）主要的业绩驱动因素
　　2025上半年，公司实现营业收入为53,274.34万元，同比下降10.70%；总销量达4.88万吨，同比下降4.09%；归属于上市公司股东的净利润为-830.16万元，同比下降245.98%；总资产达22.20亿元，同比下降1.51%。业绩下滑主要受下游海运集装箱制造及建筑工程市场周期性波动的影响，其中，海运集装箱制造市场受到全球贸易增速放缓影响，对新箱需求阶段性收缩；虽然家装市场业务继续保持增长，但建筑工程市场业务则受新开工公建项目开工不足、终端需求释放不足等因素制约，传统主业短期承压。细分市场来看，尽管传统工程胶需求有所下滑，但公司深化渠道下沉，积极聚焦规模大、增长快、品牌集中度低的存量家装市场，推动渠道家装胶销售收入达5,504.76万元，同比增长51.98%；工业用胶方面，虽集装箱板块受周期波动影响需求不足，但公司凭借在新能源领域的强劲开拓，推动两轮电动车用胶与新能源用胶实现高速增长，销售收入达1,519.78万元，同比增幅达116.50%；海外市场方面，公司持续发力国际化拓展，亮相第137届广交会、邀请越南经销商团队参访交流，依托本地化、专业化的服务团队，公司在外贸领域实现销售收入1,724.53万元，同比增长29.74%。
　　2025下半年，公司将坚持稳健经营传统业务，夯实发展根基，同时积极把握新能源下游市场快速扩容的战略机遇，继续着力拓展新能源用胶等工业类用胶市场，通过技术迭代与市场拓展，提升第二增长曲线业务规模占比，增强对周期性波动的抵御能力，推动公司整体经营业绩修复与改善。
　　1、建筑类用胶
　　公司作为中国建筑胶的龙头企业，旗下建筑胶产品在百强地产、百强门窗幕墙企业品牌入围率90%以上，门窗幕墙施工企业合作2,000家以上，夯实领先地位。报告期内，公司连续11年蝉联“房建供应链综合实力TOP500首选供应商”，并成为中国房地产业协会供应链大数据中心“5A供应商”入库企业，在“2024-2025年度第20届AL-Survey门窗幕墙行业大型读者调查活动”评选奖项中，安泰胶第20次获得“建筑胶十大首选品牌”，并入库首选创新材料（建筑胶类）“TOP10”。安泰建筑胶完成了多个门窗幕墙重大项目的配套和服务，助力340米天津中海国际中心、全球最大单体航站楼——白云机场T3航站楼、深圳前海博物馆、300米埃及阿拉曼新城超高层综合体等一批标志性项目，夯实了安泰品牌在门窗、幕墙领域的龙头地位。未来，公司将继续加强与央企国企房地产、产业地产的合作深度、加大公建项目和产业项目攻关力度，加强与行业重点大客户的战略合作，加大海外工程市场拓展力度，持续提高品牌影响力。
　　2025上半年，受行业经济调整、房地产开发投资收缩、行业竞争加剧以及原材料价格下降等因素影响，公司建筑胶销售收入为28,701.32万元，同比下降10.74%。但渠道家装领域增长迅速，公司执行扁平化招商体系，持续为经销商赋能，育商体系逐步成熟，同时精准对接不同类型经销商的需求，提升交付和异常处理效率；加之与多个头部系统门窗企业深化合作，进一步提升公司在系统窗行业知名度以及市占率。报告期内，在厂商协同努力下，公司在渠道家装领域实现销售收入5,504.76万元，同比增长51.98%，公司自营自建的官方微信“集泰电子商城”，目前注册用户数达8.88万人。公司将继续采取多元化的营销策略，形成线上线下相结合的立体化销售渠道，加大渠道下沉力度，扩大全国各个城市的覆盖区域，同时丰富渠道家装产品，提供全场景、全覆盖的家庭建筑用胶解决方案，将高质量、绿色环保的家装产品推广至更多家庭，致力打造家装辅料高端品牌。
　　2、工业类用胶
　　公司工业类用胶广泛应用于新能源汽车、动力及储能电池、两轮电动车、光伏组件、LED照明、家电、逆变器、轨道交通、集装箱等领域。报告期内，受海运集装箱制造周期性波动影响，公司工业类用胶销售收入为10,416.24万元，同比下降14.88%，其中，公司的两轮电动车用胶与新能源用胶销售收入达1,519.78万元，同比增幅达116.50%。新能源汽车、两轮电动车及储能行业对安全性的要求日益提高，公司的胶粘剂和涂料产品能有效提升安全性能。两轮电动车领域，在新国标对安全标准大幅提升的背景下，公司紧抓机遇对两轮电动车上下游进行全覆盖式推进，迅速形成在电池、电控、充电器等的性能提升方案，已取得雅迪等头部客户的认可；新能源汽车领域，公司重点方向配套电池防火、自动驾驶、轻量化相关的配套企业，已在比亚迪等头部车企、宁波均胜等汽车零部件厂商、厦门新能安等电池企业顺利推广；储能领域，公司推出水性气凝胶保温涂料，形成胶漆一体化导热保温方案，已获得许继电科等客户的肯定；逆变器领域，公司配合行业铜线改铝线趋势，为客户定制产品升级配套产品，已与安特源等客户达成合作；在低空经济领域，公司为eVTOL（电动垂直起降飞行器）推出胶漆一体化材料防护矩阵，提供从电芯到机身的全链条解决方案，相关方案已通过小鹏汇天等客户的验证。
　　2025年，公司还积极参与行业论坛、展会及标准编制等工作，获得广东省电动车商会颁发的“安全守护先锋奖”“第十二届中国LED首创奖——优秀奖”，以及在四川数智化绿色化发展促进中心举办的“青城论道”中获得组委会“碳路先锋”荣誉。在产能布局方面，公司总投资3亿元、项目占地67亩的从化高端新材料智造基地已于2025年3月开工，第一期工程投资1.88亿元，规划建设年产0.5万吨聚氨酯预聚体、1.5万吨聚氨酯结构胶、0.5万吨聚氨酯灌封胶生产线及配套设施，公司从核心原料到终端应用，公司打造的产品矩阵，全面覆盖新能源汽车、两轮电动车、工商业储能等领域需求，可为产业发展提供坚实的材料支撑。公司将继续围绕新能源汽车的安全防护、轻量化、自动驾驶与快充配套，电动自行车新国标下的安全性能提升，储能系统的胶漆一体化导热保温方案，以及电源领域大功率化与铜铝转换的技术变革，重点推进配套技术落地与解决方案。
　　3、工业环保涂料
　　在推进绿色低碳转型的进程中，公司坚定不移地走绿色发展的道路，率先响应国家绿色制造号召，公司是水性漆行业节能减排先锋企业、水性涂料推广应用的先行者，多款水性漆产品获得中国绿色产品认证。报告期内，受下游海运集装箱制造需求不足影响，公司涂料产品实现销售收入13,946.26万元，同比下降7.79%。公司顺应节能减排和安全生产需要，把握石化行业绿色环保涂料先机，在长周期防护、高观感、多品种及防腐过程的完整性管理等方面做了一系列努力，引领以水性漆为代表的绿色涂料健康发展。报告期内，集泰防腐漆应用于中石化天津实华原油储备基地项目、九江石化150万吨/年芳烃及炼油配套改造项目、振华石油锦州港原油罐项目、茂名石化炼油转型升级及乙烯提质改造项目等一大批重点地标项目，夯实了集泰水性漆在石化领域的领军地位。公司始终紧贴市场脉搏，持续投入研发创新，针对不同领域的需求推出多元化涂料解决方案，在3C、家电、汽车内饰、墙面板材等领域，公司推出了UV肤感涂料，具备优异的耐磨、耐刮擦、耐污性能，能够广泛应用于高端消费电子、智能家居与汽车内饰等对外观和触感有极致要求的场景中；在新能源、基建工程、水上设施、工业设备、轨道交通、军工设备、集装箱等领域，推出无溶剂、高固含、绿色环保的天冬聚脲涂料，为多种应用场景提供全天候、全周期的防护支持；在集装箱领域，公司顺应集装箱涂料的第二次革命，开始推广粉末涂料，目前公司已入围中集集团粉末涂料试用供应商，随着“碳达峰”和“碳中和”目标的日益临近，粉末涂料市场预计将面临更为广阔的市场机遇。未来，公司在国家重点石化项目、金属制品领域、大型钢结构项目、市政桥梁管道等领域加大市场资源的投入，在高端涂料市场继续发力。

　　二、核心竞争力分析
　　公司深耕密封胶与涂料行业多年，以差异化竞争战略为核心，构建起覆盖研发、技术、人才、品牌营销、产品质量与服务、节能环保的“六位一体”核心竞争力体系，持续培育发展新动能、强化品牌影响力，为业务的稳健增长筑牢根基。此外，公司同步完善内部风险管理体系、强化供应链管理能力，构建快速市场响应机制，显著提升供应链的韧性与灵活性，为应对复杂市场变化夯实基础。
　　（一）研发优势
　　公司秉承“研发一代、发展一代、储备一代”的研发理念，以完善的研发架构、持续的研发投入和高素质的研发人才支撑公司的创新发展。公司紧密贴合市场需求，以市场为导向组建了六大研究室，聚焦相关行业领域，精准发力，同时配套建立了完善的技术创新机制与实验室管理体系，从制度层面保障了研发工作的高效、有序开展；公司研发中心采用双轨制管理模式，充分释放研发人员的自主性和能动性，提高研发团队效率和创新力；为进一步提升技术实力，公司持续进行研发投入，积极引进优质研究项目，大量资源的注入以及多元项目的实践，使得公司形成了扎实的技术沉淀，具备业界领先的技术水平和强大的研发创新能力。高素质的研发人才和高层次的研发团队为公司快速研发满足市场需求的产品奠定良好基础。报告期内，由7位博士、46位硕士和多位外聘专家共同组建的研发团队，凭借深厚的专业知识与丰富的行业经验，为公司的研发创新注入源源不断的活力。高层次的研发团队凭借专业优势，依托完善的研发架构，借助持续的研发投入，各要素协同发力，积极开拓市场、探索新应用领域、推动技术成果转化，为公司的长远发展夯实了根基，为公司在市场竞争中注入强劲的发展动力。
　　公司拥有国家级“绿色工厂”、CNAS国家认可实验室，并获评国家高新技术企业、国家知识产权优势企业、国家级博士后工作站分站、广东省专精特新中小企业、广东省制造业单项冠军企业等国家、省级研发平台及荣誉。公司获得的众多认可，既体现了国家有关部门对公司的创新水平、研发能力、技术实力、产业联动及专业化程度等方面的高度肯定，也促进了公司核心技术的深化积累，进一步提升了公司品牌的市场竞争力。截至报告期末，公司已获得授权并维持有效专利191项，累计申请专利348项，参编了已发布的相关标准累计127项，通过参与标准编制把握市场发展趋势、引领技术突破方向，其中，公司是胶粘剂/涂料行业唯一参编强制性国家标准GB43854-2024《电动自行车用锂离子蓄电池安全技术规范》的企业。2025年6月，公司与广东粤港澳大湾区黄埔材料研究院、中科创服企业顾问（广州）有限公司三方联合投资成立的广州集天新材料有限公司揭牌成立，同时其首个产学研合作项目《飞机玻璃用密封胶黏剂研制》正式签约启动，项目目前顺利推进，将为航空材料国产化做出贡献。
　　（二）技术优势
　　公司紧跟智能化转型趋势，致力于实现生产制造全流程的标准化、自动化、智能化，积极打造绿色智能制造基地，并成功构建了先进的产品制造体系，有效提升生产效率、产品质量和安全生产水平，持续降低生产运营成本。公司凭借先进的技术创新机制、完善的实验室管理体系、专业的技术检测人员以及高水平的检测设备，已获得中国合格评定国家认可委员会（CNAS）认证，代表着公司检测能力以及实验室管理体系获得国内外的一致认可。
　　公司工厂引进了多条全自动彩色胶生产线，智能快捷应对和生产不同颜色的建筑密封胶，部分生产线仅1名工人即可实现控制操作，包装区安装了多台自动码垛机器人，自动化的生产方式，实现了高效率、低能耗，人均效能提高3倍，损耗比传统生产方式降低了80%。同时，生产工艺高效、自动化程度高、整个生产过程密闭，也带来了质量稳定的产品。公司总部现设有2600多平方米的实验场地、工厂拥有超过1500平方米的实验室，并配备了多种先进检测设备，如气相色谱仪、高低温试验箱、紫外线试验箱、拉力试验机、盐雾酸雾试验箱等。此外，公司已建立财务ERP系统、线上办公OA系统、工厂MOM系统、订单管理系统和智慧环保管理检测系统，通过数据化平台的使用，全面提高工作效能，持续强化数据化管理，实现对组织内动态信息的全面掌控。报告期内，公司联合海狸安装，在广州打造2万平方米的门窗安装交付培训基地，配备多种模拟洞口场景，满足异形、弧形及常规产品安装培训，为提升安装队伍的专业化与标准化提供了实操平台。
　　（三）人才优势
　　经多年发展，公司具备一支经验丰富、开拓进取、专业高效的优秀团队，能够在市场变化中把握正确的前进方向。公司经营管理层拥有多元化背景，深耕化工行业多年，专业能力过硬，在密封胶、涂料的研发、生产、销售、管理方面积累了深厚经验，能够敏锐洞察行业发展趋势和市场需求，为企业的持续、稳健经营注入强心针；核心研发人才具备多年研发经验和突出业务成果，能够快速响应公司经营管理层的战略布局开展研发工作；销售人才在深刻把握市场趋势和行业需求的基础上，结合公司产品特点采取多元化、精细化销售策略，为公司业务增长提供坚实支撑。公司积极构建多元化人才体系，深入探索人力资源战略、数字化转型、人才招聘、员工培训、薪酬福利、员工关怀等领域，关注人才培养、安全与发展，通过了职业健康安全管理体系认证。
　　公司获批设立国家级博士后科研工作站分站，并已成功入选广东省第二批产教融合型企业建设培育名单。公司致力于推动产学研深度融合，通过提供奖学金、建立实习就业基地、研究生培养基地、校企合作等多种方式，与武汉大学、华南理工大学、湖南大学、暨南大学、广东工业大学等诸多高校共同搭建人才培养平台，在人才培养、科学研究、技术创新、技术咨询等方面建立长期合作关系，进一步加强基础研究能力和提高创新发展水平。报告期内，公司挂牌成为“暨南大学化学与材料学院实践教学基地”、广东工业大学卓越工程师学院首批理事会成员单位。
　　（四）品牌营销优势
　　公司作为较早布局密封胶和涂料行业的龙头之一，旗下拥有业内知名的两大品牌“安泰”和“集泰”，凭借多年深耕和广泛布局，建立了良好的品牌知名度和稳定的客户基础。2025年1月，经广东省商标协会重点商标保护委员会审核通过，ANTAS密封胶商标再次被列入广东省重点商标保护名录。在建筑胶领域，公司已连续20年荣获“建筑胶十大首选品牌”，并入库首选创新材料（建筑胶类）“TOP10”，连续11年蝉联“房建供应链综合实力TOP500首选供应商”称号、门窗安装辅材箱荣膺“第11届北极星建筑奖”，连续3年被评为中建深装“优秀供应商”，被广东省门窗协会评为“2025年度门窗供应链标杆工厂”，并担任协会“安装交付专委会执行会长单位”；工业胶方面，集泰阻燃发泡胶获得高工金球奖2024年度产品、在2024世界电池及储能产业博览会荣获金奖，在第八届中国电池行业“锂想奖”评选中荣获“年度潜力黑马企业”、“年度创新企业（材料类）”双重荣誉，安泰电子胶凭借出色的高电气绝缘性和阻燃性能被评为“第十二届中国LED首创奖——优秀奖”、5款产品入选《广州市船舶行业先进技术产品推荐目录》；涂料方面，公司在“2025涂料和防水产业财富峰会”活动上，被评为“2025年度防腐涂料影响力品牌”和“2025年度水性工业漆影响力品牌”。
　　公司不断加强行业协作与交流，致力于提升品牌知名度和市场竞争力，行业影响力和品牌号召力显著增强。报告期内，公司携众多新品亮相第31届门窗幕墙展、2025CIBF深圳国际电池展、第30届光亚展、第13届储能国际峰会、第十八届国际太阳能光伏与智慧能源(上海)大会暨展览会、第十八届高工锂电产业峰会等多个行业顶级展会，发起并主办了“链动产业共创未来”2025房地产与门窗幕墙高质量发展论坛，协办第十七届中国建筑幕墙门窗行业企业家大会，在广州、深圳、长垣、苏州等地主办“安泰”荔枝节、协办2025（第二届）低空飞行器创新材料及智能制造产业峰会等一系列行业活动。
　　（五）产品质量及服务优势
　　公司高度重视产品质量问题，在产品设计之初制定高水平的质量标准，并建立了完善的质量控制制度，从原材料采购、产品生产，到库存管理以及终端销售，每一个环节均嵌入严格的质量管控，实行严格的绩效考核和责任管理制度，任务细分、责任到人。公司始终将质量安全放于第一位，建立产品质量追溯信息系统，并设立工程档案存档制度，各类工程的电子档案长期保存，确保产品质量的长期稳定性和可追溯性。目前，公司已通过ISO9001国际质量管理体系、IATF16949汽车产品质量管理体系、中国船级社工厂认可等认证。同时，公司持续优化供应商管理，规范供应商的筛选、评审、管理、退出全流程，定期对供应商进行风险识别及控制，并将ESG理念融入供应商管理制度，构建绿色供应链，将绿色采购贯穿原材料、产品和服务的全过程，致力于为客户提供最优质的产品和服务。
　　集泰股份秉承“实在产品，安心选择”的服务宗旨，建立覆盖售前、售中、售后三大环节一站式服务体系，以高效优质的服务赢得客户信赖。针对建筑幕墙、钢结构防腐、储油罐内涂装等领域的客户，公司根据其施工条件和技术要求加强售前技术调研和售后技术支持，灵活调整产品配置，实行全过程质量控制和完整性管理模式，有效满足客户对产品和服务的差异性需求。公司组建了一支经验丰富、专业高效、技术精湛的服务团队，提供从产品供应、现场指导到客户回访等全方位服务，全程跟踪客户的使用情况，确保快速响应客户的多样化需求。公司准确把握市场动态，持续发挥在产品质量控制方面的优势，不断优化客户服务流程，增强差异化的竞争优势。
　　（六）节能环保优势
　　公司拥有国家级“绿色工厂”，始终秉持“绿色化工”的理念，积极响应国家低碳、节能、环保号召，将节能环保融入企业产品研发、生产制造、经营管理的全过程。在保证产品质量和成本效益的基础上，公司通过研发创新和技术改进，力求在产品使用过程中兼顾环境友好和人居健康。公司旗下共有11款产品荣获《中国绿色产品认证证书》、34款产品获得“中国绿色建材产品”认证，其中JT-211无机内墙涂料、JT-215无机内墙涂料、JT-311D无机通用底漆荣获中国绿色建材产品最高级别的三星级认证证书。报告期内，公司新增1项（水性）改性环氧树脂绝缘耐油底漆产品碳足迹认证证书。
　　公司积极使用绿色清洁能源，降低能源消耗、促进节能减排；建立包材回收管理制度，完善回收体系，努力建设“资源节约型”企业；升级改造污水处理系统，并按照国家标准，针对大气污染、水污染、废弃物管理和噪声等方面制定严格的管理方案和指标，全力打造绿色智能制造基地；从化生产基地北厂区充分利用物联网技术，依托园区内141个采集设备，搭建“智慧环保管理监测系统”，实现对园区内环境质量、能源利用的动态跟踪和精准评估，为精细化管理提供基础数据支撑。鉴于良好的环境管理和有效的环保措施，公司先后荣获“广东省省级绿色制造企业”“2024年广东省省级绿色供应链管理企业”“中国涂料行业低VOCs含量涂料推广工作先进示范单位”、广州市从化区首批“无废工厂”。报告期内，公司总部实验室通过了广州市工业和信息化局组织的广州市清洁生产企业再次认定、上榜华证指数“2025年度A股上市公司环境（E）维度最佳实践TOP50”，并获得“环境、社会、公司治理（ESG）综合评级AA”的肯定。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）原材料价格波动风险
　　107基胶（二甲基硅氧烷类）、二甲基硅油、交联剂、乳化沥青、碳酸钙、丙烯酸乳液等是公司主要原材料，其中，107基胶（二甲基硅氧烷类）价格主要受市场供需关系变化以及上游金属硅价格的影响，丙烯酸乳液、乳化沥青、溶剂油等原材料价格受原油材料价格波动的影响。原材料价格波动时，产品销售价格的变化有一定的滞后性，从而影响公司的销售收入和盈利水平。
　　公司与大型、知名供应商建立长期合作伙伴关系，可充分保证原材料供应的稳定性，且有机硅市场新投产的产能较为充足，市场供需关系相对平衡。此外，公司将持续跟踪原材料价格的走势，加强供应链管理，发挥规模采购优势加强与供应商的战略合作，并通过技术研发提高产品的品质、通过营销提升品牌知名度，增强公司的定价实力，健全价格快速传导机制，削弱原材料价格波动所带来的风险。
　　（二）宏观经济及下游行业波动风险
　　公司主要从事密封胶、涂料的研发、生产和销售，根据产品性质及用途，主要产品包括有机硅密封胶、水性密封胶、其他密封胶、沥青漆、水性涂料、电子胶等产品，其价格和销量受宏观经济发展状况、市场供求关系变化和国家行业政策影响。公司的有机硅密封胶和家装水性多功能涂料属于建筑用材料，受我国房地产调控政策影响较大。沥青漆、水性密封胶及其他密封胶产品主要用于集装箱制造，该行业虽然成熟，但仍受全球经济景气程度和国际贸易恢复速度的影响。水性防腐涂料主要用于钢结构和石化装备制造等行业，受宏观经济发展周期、下游行业发展状况影响。受全球经济、国际贸易及国内宏观调控政策等不可控因素的影响，公司产品的市场需求和价格下降，对公司业绩造成不利影响。
　　公司持续关注国内外经济形势，及时掌握市场动态，不断提高自主研发创新能力，合理进行产品布局，并加大新兴市场的开发与推广，在一定程度上降低宏观经济及下游行业波动带来的负面影响。
　　（三）技术风险
　　公司作为国家高新技术企业，经过多年的投入和发展，积累了较强的技术实力和丰富的研发经验，截至报告期末，公司及控股子公司已获得授权并维持有效专利191项，其中发明专利153项，并先后参与起草并修订《中空玻璃用硅酮结构密封胶》《建筑用阻燃密封胶》《石材用建筑密封胶》等多个国家标准，参编标准累计发布共127项。在公司产品的生产过程中，生产配方以及生产流程控制方面的技术具有很强的专用性，是公司生产经营的核心技术。因此技术泄密和核心技术人员流失都将对公司产生较大不利影响。
　　为有效应对公司的技术风险，公司制订了完善的技术保密制度，全体技术人员都与公司签署了技术保密协议，核心技术人员签订了竞业限制协议，有效防控技术泄密风险，保障技术传承稳定性。此外，在公司的股权激励和员工持股计划中均充分考虑技术人员，针对专利申请、标准制定、论文发表等制定了奖励办法，并针对公司内部研发项目制定了奖励激励制度，有效调动核心技术人员的积极性及责任意识，以保障技术团队的稳定性。
　　（四）应收账款风险
　　由于公司所处行业的特点，应收账款的结算一般采取先发货后结算的方式。较大的应收账款给公司流动资金带来一定的压力，且部分下游客户受宏观经济环境和国内宏观政策的影响，盈利能力和现金流管理能力下滑。随着公司销售收入的持续增长和客户数量的增加，应收账款余额可能进一步增大，部分应收账款可能发生坏账或无法收回的风险。
　　为了尽可能控制应收账款风险，公司按信用政策对客户进行管理，主要客户均为信誉良好、利润稳定的知名厂商。同时公司制定并运行了一套有效的应收账款管控制度，采取分市场、分层级的三级审批发货制度，对于超账期、超额度的客户给予暂停或限制性发货，并将应收账款回款作为销售团队的关键绩效指标进行考核，合理规划资金需求，加强营运资金管理，从而有效地降低应收账款发生坏账的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求　　公司主要从事建筑类用胶、工业类用胶、涂料产品的研发、生产和销售。根据《国民经济行业分类》，公司所从事行业归属于化学原料和化学制品制造业（C26）。公司建筑类用胶和工业类用胶同属于胶粘剂，并以高性能有机硅材料为主，公司所处细分行业为有机硅胶粘剂行业和涂料行业。　　（一）行业发展情况　　有机硅胶粘剂行业　　近年来，中国有机硅胶粘剂行业在国家政策支持和新兴市场需求的双重驱动下呈增长趋势。国家陆续出台了多项政策，鼓励有机硅行业发展与创新，如《重点新材料首批次应用示范指导目录... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求
　　公司主要从事建筑类用胶、工业类用胶、涂料产品的研发、生产和销售。根据《国民经济行业分类》，公司所从事行业归属于化学原料和化学制品制造业（C26）。公司建筑类用胶和工业类用胶同属于胶粘剂，并以高性能有机硅材料为主，公司所处细分行业为有机硅胶粘剂行业和涂料行业。
　　（一）行业发展情况
　　有机硅胶粘剂行业
　　近年来，中国有机硅胶粘剂行业在国家政策支持和新兴市场需求的双重驱动下呈增长趋势。国家陆续出台了多项政策，鼓励有机硅行业发展与创新，如《重点新材料首批次应用示范指导目录（2024年版）》《产业结构调整指导目录（2024年本）》《“十四五”原材料行业发展规划》等产业政策为有机硅行业的发展创造了明确的发展导向和广阔的市场空间，为企业提供了良好的生产经营环境。有机硅材料凭借优异的热稳定性、耐候性、绝缘性的卓越性能和低VOC排放的环保特性，正逐渐取代传统有机材料成为众多战略新兴产业的核心原材料，其应用领域持续拓展。基于新能源汽车、动力电池、LED驱动电源、光伏、5G通信、电子电器、电力设备等新兴行业的迅速发展，对具有粘接密封、防水、导热、阻燃、减震、电气绝缘、轻量化等功能的新材料需求日益增长，有机硅胶粘剂在新兴产业中的应用需求得到了显著提升。同时，在环保政策趋严和市场竞争加剧的背景下，中小企业的生存空间受到挤压，部分企业被迫退出市场或转型，国内有机硅行业呈现“强者恒强”的格局，市场份额、技术壁垒和品牌影响力进一步向龙头企业集中。未来，随着下游新兴领域的快速发展和绿色低碳技术的推广，有机硅胶粘剂产业有望继续保持高速增长，龙头企业将凭借其综合优势，进一步巩固市场地位，引领行业高质量发展。
　　1、建筑类用胶
　　有机硅密封胶在建筑领域因其无腐蚀性、卓越的耐候性能、良好的弹性与拉伸强度以及简便的施工特性而备受推崇，能够有效保障建筑结构的稳定性和密封性。随着国家对环保要求的提高、市场对高质量建材需求的增长，以及装配式建筑和绿色建筑领域的快速发展，有机硅密封胶的应用范围将进一步扩大，成为建筑领域不可或缺的重要材料之一。尽管地产行业短期承压，但建筑有机硅密封胶行业在非住宅基建、城市更新、家庭装修和绿色升级的多重驱动下仍保持增长韧性。龙头企业通过技术迭代和国际化布局进一步巩固市场地位，而中小企业在环保和技术门槛下面临转型压力。未来，随着绿色建筑政策的深化和海外市场拓展，行业有望进入高质量发展阶段。
　　（1）住宅与非住宅地产双重驱动
　　据国家统计局数据，2024年全国固定资产投资（不含农户）514,374亿元，同比增长3.2%，其中建筑安装工程投资同比增长 3.5%，基础设施投资同比增长4.4%。在住宅地产方面，2024年住宅施工面积513,330万平方米，同比下降13.1%，住宅地产虽短期承压，但行业基础需求和合理利润空间仍存在，与此同时行业整合度进一步提升，有利于头部企业进一步扩大市场份额并提高市场占有率。在涵盖商业地产、工业地产、政府及事业单位房产的非住宅地产方面，以及公共基础设施等细分板块，正释放出强劲的市场潜力。许多城市持续推进商业综合体建设、工业园区的扩张以及公共交通设施的完善，建设过程中的幕墙安装、门窗密封以及各类设施的粘结固定等工序对建筑有机硅密封胶的需求依旧强劲。
　　（2）城市更新与旧改推动需求增长
　　2024年，全国新开工改造城镇老旧小区5.8万个，老旧小区和城中村的改造项目会推动门窗幕墙、中空玻璃、装配式建筑以及家装等行业对建筑和家庭装修用胶的需求增长，建筑有机硅密封胶的潜在市场需求仍有空间。老旧小区改造不仅涉及房屋外立面修缮、楼道翻新，还包括水电管道改造等，这些工程都需要大量的建筑有机硅密封胶来保障防水、密封与粘结效果。此外，装配式建筑凭借施工效率高、环保节能等优势在改造项目中占据一席之地，装配式建筑的各个构件之间的连接，离不开高性能的建筑用胶，要求胶水具备高强度的粘结力和满足防火、抗震等安全性能指标。随着改造项目的增多，装配式建筑胶的市场需求也会随之增长。
　　（3）家庭装修需求稳定释放
　　随着人们生活水平的提高，对居住环境的要求日益提升，家庭装修、局部翻新需求不断增长。从厨房卫生间的防水密封、到门窗的更换安装、再到各类家具的固定等，建筑有机硅密封胶凭借其环保、耐用、粘结力强等优势，成为家庭装修的重要材料。建筑胶家装市场面向规模庞大的存量住房市场，其相对工装市场规模更大、增长更快，而品牌集中度尚低。未来，建筑胶品牌厂商可以通过互联网营销和渠道下沉等方式持续开拓家装胶市场，市场发展前景良好。
　　（4）绿色建筑带动产业升级
　　绿色建筑技术作为可持续发展的重要组成部分，在降低能源消耗、优化室内环境质量、减少环境影响等方面发挥着关键作用。国家发展改革委、住房城乡建设部发布的《加快推动建筑领域节能降碳工作方案》中要求，到2027年，超低能耗建筑实现规模化发展，既有建筑节能改造进一步推进，建筑用能结构更加优化，建成一批绿色低碳高品质建筑。随着绿色建筑标准的全面执行和既有建筑节能改造的推进，对建筑有机硅密封胶的性能和环保要求将进一步提高，为了满足绿色建筑在节能、环保、可持续发展等方面的标准，建筑有机硅密封胶企业不断加大研发投入，推出低 VOC、高性能、长寿命的产品。
　　（5）海外市场发展潜力
　　随着“一带一路”倡议的推进，中国建筑企业在海外的工程项目不断增多，带动了包括建筑有机硅密封胶在内的建筑材料出口。在东南亚地区，中国有机硅密封胶以其质量可靠、价格合理的特点，成功进入当地众多建筑项目，从普通住宅建设到高端商业综合体打造，都能看到中国有机硅密封胶的身影。中东、沙特阿拉伯、阿联酋等国家不断推进城市现代化建设，中国有机硅密封胶凭借出色的耐候性，能够适应中东地区高温、强风沙的恶劣环境，在幕墙密封、门窗安装等环节发挥关键作用，逐渐在当地市场站稳脚跟。展望未来，建筑类有机硅细分市场有望从新兴市场建筑业的蓬勃发展中获得最大的红利，新兴国家市场潜力巨大。
　　2、工业类用胶
　　公司工业类用胶产品涵盖新能源汽车与动力电池胶、储能用胶、电子胶及集装箱胶等多个领域。随着下游新兴市场规模的快速扩张，有机硅用胶需求显著增长，尤其是在新能源领域，其已成为电子胶及有机硅材料下游应用中增速最快的细分市场之一，为公司产品提供了广阔的市场空间和增长机遇。
　　（1）新能源用胶
　　新能源行业的快速发展催生了电池市场的井喷，各类电池成为推动能源变革的核心力量。高工产研锂电研究所（GGII）统计数据显示，2024年中国锂电池出货量1175GWh，同比增长32.6%，其中动力、储能出货量分别为780+GWh、335+GWh，同比增长23%、64%。新能源汽车及其动力电池、电动两轮车、场地电动车、电动叉车、平衡车、电动低速车等中小型动力电池应用场景持续扩容带动了相关用胶市场的发展，为行业开辟了广阔的成长空间。
　　新能源汽车及动力电池领域，三电系统（电池、电机、电控）的普及大幅提升了整车用胶量。在轻量化、热管理和机械性能三大核心需求的驱动下，导热隔热、防火阻燃、密封结构等高性能用胶需求持续旺盛。高性能用胶不仅是解决“里程焦虑”和“安全焦虑”的关键支撑，更是保障动力电池防水、防尘、防震、阻燃及导热等性能的核心因素。政策层面，中国“双碳”目标和欧洲禁售燃油车计划进一步推动了新能源汽车产销的高速增长。据中国汽车工业协会2024年数据显示，我国新能源汽车产销量分别达到1,288.8万辆和1,286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%，展现出强劲的市场潜力。
　　电动自行车领域也迎来了技术升级和市场变革，2024年 11月，《电动自行车用锂离子蓄电池安全技术规范》强制性国家标准的实施，标志着电动车行业在电池安全性、性能和质量方面迈入新阶段。随着绿色出行理念的普及，市场对高能量密度、大容量、轻量化且安全性强的锂离子电池需求持续增长，锂电池在两轮电动车中的渗透率将显著提升，逐步替代传统铅酸电池。胶粘剂在电动自行车中的应用贯穿电池组装、车身结构、电子防护和防水密封等环节，是提升性能、安全性和耐用性的关键材料。随着锂电池渗透率的提升，高性能胶粘剂需求将持续增长，为行业带来新的发展机遇。
　　储能电池领域同样前景广阔，随着风电、光伏等新能源装机规模的扩大，储能电池作为解决能源间歇性问题的关键设备，市场需求快速增长。胶粘剂在储能电池的组装、密封、导热和防护等环节中扮演重要角色，尤其是在电池模组粘接、箱体密封和热管理系统中，高性能胶粘剂能够有效提升电池的安全性、稳定性和使用寿命。受益于全球能源结构转型，储能电池用胶市场空间广阔，成为胶粘剂行业的重要增长点之一。
　　（2）电子胶
　　公司的电子胶产品适用于LED驱动电源、LED灯具、家电、电子元件及组合件、PCB基板及集成电路晶体管、CPU组装、热敏电阻、温度传感器的粘结、导热、防尘、防水防潮、防震及绝缘保护。随着电子产品向小型化、轻量化、高性能化和多功能化方向发展，电子电器用胶的需求持续增长，成为推动胶粘剂行业技术进步和市场扩展的重要动力。
　　以LED照明领域为例，随着全
　　球范围内对节能减排的关注度持续提升，以及LED照明技术提升和价格的不断下降，各国陆续出台禁产禁售白炽灯、推广LED照明产品的利好政策，LED照明产品渗透率将不断提升。LED驱动电源作为LED照明中不可或缺的一部分，其电子封装技术要求尤为严苛，LED驱动电源的灌封材料不仅需要具备优异的耐候性能、机械力学性能、电气绝缘性能和导热性能，同时也要兼顾与元器件的粘接性。根据中研普华产业研究院的数据，预计2024年，全球LED市场规模将达到600亿美元至609亿美元之间，较2023年有显著增长，强劲的市场潜力和发展势头将带动LED照明和LED驱动电源的用胶需求。
　　（3）集装箱用胶
　　集装箱用胶的市场规模主要取决于下游集装箱的新造量以及存量集装箱的维护更新需求。根据行业权威机构克拉克森（Clarksons）的最新观点，预计2025年全球集装箱贸易增速将维持在2.8%左右。从中长期来看，贸易量的持续增长、供应链的多元化布局以及集装箱运输里程的增加，将共同推动集装箱新增需求的增长。同时，集装箱贸易流动的不均衡性以及集装箱老龄化带来的更新替代需求，也将为市场提供强有力的支撑。此外，随着全球贸易格局的调整和环保政策的推进，集装箱制造业对高性能、环保型胶粘剂的需求日益增长。胶粘剂在集装箱制造中的应用不仅限于结构粘接，还涉及密封、防水、防腐等功能，尤其是在极端气候和复杂运输环境下，高性能胶粘剂能够显著提升集装箱的耐用性和安全性。未来，随着集装箱行业向轻量化、智能化和绿色化方向发展，胶粘剂的技术创新和产品升级将成为行业增长的重要驱动力。
　　涂料行业
　　根据《中国涂料行业“十四五”规划》，“十四五”期间，全行业经济总量保持稳步增长，总产值年均增长 4％左右，到2025年，涂料行业总产值预计增长到3,700亿元左右；产量按年均4％增长计算，到2025年，涂料行业总产量预计增长到3,000万吨左右，环境友好的涂料品种占涂料总产量的70％，减少碳排放，争取早日实现涂料行业碳达峰碳中和目标。国务院印发的《“十四五”节能减排综合工作方案》中，明确提出了推进挥发性有机物综合整治工程，要求以工业涂装、包装印刷等行业为重点，推动使用低挥发性有机物含量的涂料、油墨等原材料。公司的涂料产品以环境友好的水性涂料为主，在环保政策持续强化与市场需求蓬勃增长的双重驱动下，工业涂料领域的“油改水”将快速向前推进，集装箱制造、石化与钢结构制造、工程机械制造、汽车制造、3C电子等行业的水性涂料的使用比例大幅提高。
　　1、金属制品涂料
　　石化行业，《重点行业挥发性有机物综合治理方案》中明确要求石化行业减少 VOCs排放，推广使用水性涂料等低VOCs含量涂料，《石化行业绿色发展规划》也鼓励石化企业采用绿色环保材料和技术，水性涂料被列入推荐目录。随着环保政策的推行，加之水性涂料在附着力、耐腐蚀性、耐候性等方面的性能不断提升，能够满足石化行业对高性能涂料的需求，以安全环保的水性漆为代表的“绿色涂料”在石化检维修和新建项目中得以广泛使用，以中石化为代表的石油化工企业的环保涂料使用量逐年递增。
　　钢结构行业，中国钢结构协会发布的《钢结构行业“十四五”规划及2035年远景目标》中提出，“到2025年底，全国钢结构用量达到1.4亿吨左右，钢结构建筑占新建建筑面积比例达到15%以上。到2035年，我国钢结构建筑应用达到中等发达国家水平，钢结构用量达到每年2.0亿吨以上，占粗钢产量 25%以上，钢结构建筑占新建建筑面积比例逐步达到40%，基本实现钢结构智能建造。”随着钢结构在住宅、公共建筑、工业厂房等应用领域的大力推广，钢结构建筑市场占有率将有所提升。在国家产业政策的支持和有利市场环境的推动下，水性涂料在钢结构行业中的应用预计将迎来新一轮的增长高峰。
　　2、集装箱涂料
　　集装箱涂料的市场规模主要取决于下游集装箱新造量及存量集装箱的维护更新需求，而以上需求与全球及中国的海运市场景气情况息息相关。根据观研报告网发布的《中国集装箱涂料行业发展现状研究与投资前景分析报告（2024-2031年）》显示，受老旧集装箱进行置换更新带动，2024-2025年，全球集装箱产量约为409万TEU和415万TEU，比2023年226万TEU增长约一倍。集装箱存量、新造维护更新需求有望提升，将推动涂料市场增长。此外，集装箱行业正迎来“水改粉”（水性涂料向粉末涂料转型）的重大机遇，粉末涂料市场展现出巨大的增长潜力。随着全球环保政策的日益严格和行业对高性能涂料需求的增加，粉末涂料因其零VOCs排放、高效施工和优异性能等优势，逐渐成为集装箱涂料领域的重要替代方案。与此同时，全球商品贸易的逐步复苏、供应链多元化的推进以及海运市场的回暖，将进一步推动集装箱制造业的繁荣，为粉末涂料市场提供持续的增长动力。
　　3、消费电子涂料
　　目前在国内3C涂料市场中，溶剂型涂料占据着主导地位，水性涂层材料的应用仍处于不断发展和探索的阶段，但凭借其环保性、安全性和性能提升等优势，以及市场需求推动和技术发展趋势的支持，其发展潜力巨大。据涂料经产业研究中心预测，2025年全球3C涂料用量区间需求为11.52万-20.56万吨，对应市场规模区间为84.95亿-149.82亿元。鉴于全球消费电子行业正朝着环保与绿色生产的主流方向迈进，传统油溶剂型涂层材料环保压力日渐增大。为积极响应这一趋势，更多的终端品牌开始主动承担社会责任，逐步推广和使用水性涂料以减轻对环境负面的影响。随着水性涂层材料技术的不断进步，以及国内终端品牌业务的快速增长、供应链的加速国产化和制造重心向国内转移等积极因素的共同作用，资源节约型和环境友好型的水性涂料替代溶剂型涂料，将成为行业未来发展的必然选择，国内水性3C涂料市场的发展前景值得期待。
　　（二）市场竞争格局
　　1、有机硅胶粘剂行业竞争格局
　　中国作为全球最大的有机硅材料生产国，在有机硅胶粘剂行业中也占据重要地位。国内企业数量众多，但以中小企业为主，行业整体呈现出分散竞争的格局。然而，随着市场对产品质量、性能、环保和节能要求的不断提高，行业竞争日趋激烈，低端产品和落后产能的利润空间逐渐被压缩。技术水平较低、缺乏自主创新能力、环保措施不到位以及生产工艺落后的企业，正面临被市场淘汰的风险。与此同时，行业内的领先企业凭借其技术优势、资源整合能力、人才储备、先进的生产工艺、品牌影响力和规模效应，能够更好地满足客户对产品品质、性能以及环保等方面的需求，竞争优势日益凸显。这些领先企业不仅在产品创新和市场拓展方面占据主导地位，还通过不断提升技术水平和优化生产工艺，推动行业向高端化、绿色化方向发展。随着市场竞争的加剧和行业整合的推进，市场集中度逐年提升，中小企业生存空间受到挤压，行业资源逐渐向头部企业集中，形成了以技术领先、环保达标、创新能力强的企业为主导的竞争格局。未来，随着环保政策的进一步收紧和市场需求的升级，行业将加速优胜劣汰，领先企业的市场份额有望进一步扩大，推动有机硅胶粘剂行业向高质量、可持续发展方向迈进。
　　2、涂料行业竞争格局
　　中国涂料行业参与竞争的企业数量众多，市场集中度较低，行业竞争较为激烈。在充分的市场竞争下，市场份额逐步向品牌企业集中，并呈现出明显的梯队层次。跨国涂料集团凭借其悠久的发展历史、深厚的技术储备和雄厚的资金实力，在行业中占据重要地位，其产品线覆盖全面，尤其在特种涂料和功能涂料领域具有显著优势。与此同时，国内部分领先企业通过专业化经营、品牌化运作和销售渠道建设，在某些细分领域成功突破国际涂料集团的封锁，形成了较强的竞争优势。然而，国内仍存在大量生产规模较小、设备简单、技术力量薄弱的中小型涂料企业，这些企业主要依靠生产低质低价产品获利，竞争力较弱。随着市场竞争的日益加剧，行业整合趋势不可避免，缺乏核心竞争力的企业将逐步退出市场，市场份额将进一步向技术领先、品牌影响力强、市场渠道完善的头部企业集中。未来，涂料行业将朝着高质量、专业化、绿色环保的方向发展，具备创新能力、技术优势和品牌效应的企业将在竞争中占据主导地位，推动行业集中度持续提升。
　　（三）公司的行业地位
　　公司以环境友好型胶粘剂和涂料为核心产品，在研发、技术、人才、品牌营销等方面均处于行业领先地位，目前具备优势地位的领域主要集中于进入时间较早的建筑工程和集装箱制造行业。同时，公司正加大钢结构、石化装备、船舶游艇、LED驱动电源、新能源汽车等领域的拓展力度，培育公司新的业绩增长点。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因
　　1、有机硅材料价格下降原因：上游产能的增多，叠加需求不及预期，导致国内有机硅价格持续回落；
　　2、交联剂价格下降原因：前期价格过高，供应量持续增加，但下游需求减少，导致价格下降。
　　报告期内正在申请或者新增取得的环评批复情况
　　1、从化兆舜于2024年10月11日取得《广州市生态环境局关于广州集泰化工股份有限公司年产2000吨灌封胶和500吨导热硅脂扩建项目环境影响报告表的批复》穗环管影（从）[2024]34号。
　　2、从化兆舜于2025年3月13日取得《广州市生态环境局关于广州从化兆舜新材料有限公司年产1.484万吨有机硅新能源密封胶改建项目环境影响报告表的批复》穗环管影（从）[2025]13号。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司持续深耕密封胶和涂料行业，实施差异化竞争战略，在开展研发创新、优化生产管理、提升产品质量、培育多元化人才、拓宽销售渠道和促进节能减排等方面持续发力，形成六位一体的核心竞争力格局，不断培育发展新动能和增强品牌影响力，为业务稳健增长奠定坚实基础。公司坚持客户需求导向，致力于为客户提供专业化产品和精细化服务；同时不断完善内部风险管理体系和加强供应链管理能力，面对市场变化形成快速反应机制，提高供应链的韧劲和灵活性。报告期内，公司在保持传统领域竞争优势的基础上，通过研发创新、对外投资等方式布局新领域，加速推进“第二曲线”，业务发展态势良好，市场拓展步伐稳步推进。
　　（一）研发优势
　　公司秉承“研发一代、发展一代、储备一代”的研发理念，以完善的研发架构、持续的研发投入和高素质的研发人才支撑公司的创新发展。公司紧密贴合市场需求，以市场为导向组建了六大研究室，聚焦相关行业领域，精准发力，同时配套建立了完善的技术创新机制与实验室管理体系，从制度层面保障了研发工作的高效、有序开展；公司研发中心采用双轨制管理模式，充分释放研发人员的自主性和能动性，提高研发团队效率和创新力；为进一步提升技术实力，公司持续进行研发投入，积极引进优质研究项目，大量资源的注入以及多元项目的实践，使得公司形成了扎实的技术沉淀，具备业界领先的技术水平和强大的研发创新能力。高素质的研发人才和高层次的研发团队为公司快速研发满足市场需求的产品奠定良好基础。报告期内，由7位博士、46位硕士和多位外聘专家共同组建的研发团队，凭借深厚的专业知识与丰富的行业经验，为公司的研发创新注入源源不断的活力。高层次的研发团队凭借专业优势，依托完善的研发架构，借助持续的研发投入，各要素协同发力，积极开拓市场、探索新应用领域，为公司的长远发展夯实了根基，为公司在市场竞争中注入强劲的发展动力。
　　截至报告期末，公司已获得授权并维持有效专利186项，累计申请专利319项，并成功获评“国家知识产权优势企业”，这是继国家级“绿色工厂”、CNAS国家认可实验室，获得的又一个国家级荣誉，代表公司在绿色生产、实验检测、知识产权管理均达到了国家级水准。公司凭借“水性石化钢构超长效防腐涂料”荣获“广东省制造业单项冠军企业”，在中房优采平台测评中，公司的密封胶类、美缝剂、瓷砖胶类、防霉胶、精装用醇型美容胶、装配式建筑用胶、防火胶7大品类成功入选“2024房建供应链综合实力TOP500首选供应商”。同时，公司积极投身行业标准制定，截至报告期末，公司参编了已发布的相关标准累计127项，通过参与标准编制把握市场发展趋势、引领技术突破方向，其中，公司是胶粘剂/涂料行业唯一参编强制性国家标准GB43854-2024《电动自行车用锂离子蓄电池安全技术规范》的企业，该标准对电动自行车用锂离子蓄电池的安全防护和技术推广起到重要示范和引领作用，有利于培育相关产品的市场发展、引导行业有序竞争、维护健康产业生态。此外，基于坚实的科研基础，公司报送的《硅酮结构密封胶许用应力的发展演进与展望》在“2024深圳建筑门窗幕墙科源奖学术交流会”中获评密封胶行业唯一获奖优秀论文；公司联合科研机构完成的技术成果《装配式钢结构用水性防腐涂料关键技术研究与应用》获得“国际先进水平”的鉴定结论。公司获得的众多认可，既体现了国家有关部门对公司的创新水平、研发能力、技术实力、产业联动及专业化程度等方面高度肯定，也促进了公司核心技术的深化积累，进一步提升了公司品牌的市场竞争力。
　　（二）技术优势
　　公司紧跟智能化转型趋势，致力于实现生产制造全流程的标准化、自动化、智能化，积极打造绿色智能制造基地，并成功构建了先进的产品制造体系，有效提升生产效率、产品质量和安全生产水平，持续降低生产运营成本，为公司在激烈的市场竞争中赢得技术与成本优势。
　　作为“国家高新技术企业”和“广东省专精特新中小企业”，公司凭借先进的技术创新机制、完善的实验室管理体系、专业的技术检测人员以及高水平的检测设备，进一步提高了产品性能和质量，推动研发技术的升级和产品体系的优化，为持续探索前沿技术提供不竭动力。公司检测中心已获得中国合格评定国家认可委员会（CNAS）认证，代表着公司检测能力以及实验室管理体系获得国内外的一致认可。报告期内，公司荣获“十佳科技创新企业”“先进科技创新单位”、广州市高新技术企业协会颁发的“持续15年高新技术企业卓越成就奖”等多项奖项。
　　与此同时，得益于公司大数据中心的建立，更好地监测和管理生产过程，实现对管理信息、作业信息、历史信息以及“绿色原材料”数据的统计，进一步促进信息互联互通、数据共建共享，助力公司数字化转型。公司设立的五大信息化平台在全面掌握动态信息的基础上，赋能生产和管理环节，提升生产经营效率，实现精细化管理、智能化生产、低碳化运营。未来，公司将持续关注先进5G技术，深入推动数字化、智能化建设，促进环保与智能生产的融合，全面提升环保生产管理能力，实现“绿色+智能”的目标，引领行业健康持续发展。
　　（三）人才优势
　　经多年发展，公司具备一支经验丰富、开拓进取、专业高效的优秀团队，能够在市场变化中把握正确的前进方向。其中，公司经营管理层拥有多元化背景，深耕化工行业多年，专业能力过硬，在密封胶、涂料的研发、生产、销售、管理方面积累了深厚经验，能够敏锐洞察行业发展趋势和市场需求，在企业的战略布局和业务规划上体现强大前瞻性和执行力，为企业的持续、稳健经营注入强心针；核心研发人才具备多年研发经验和突出业务成果，能够快速响应公司经营管理层的战略布局开展研发工作；销售人才在深刻把握市场趋势和行业需求的基础上，结合公司产品特点采取多元化、精细化销售策略，为公司业务增长提供坚实支撑。公司积极构建多元化人才体系，深入探索人力资源战略、数字化转型、人才招聘、员工培训、薪酬福利、员工关怀等领域，关注人才培养、安全与发展，通过了职业健康安全管理体系认证。报告期内，公司在第三届人力资源创新大赛中获得“2023年度雇主品牌优胜奖”，并入选海投网 2024最具影响力雇主榜单。
　　公司不断加强产学研合作、吸纳高素质人才，通过提供奖学金、建立实习就业基地、研究生培养基地、校企合作等多种方式，与武汉大学、华南理工大学、湖南大学、暨南大学、广东工业大学等诸多高校共同搭建人才培养平台，在人才培养、科学研究、技术创新、技术咨询等方面建立长期合作关系，进一步加强基础研究能力和提高创新发展水平，被广东省发展和改革委员会纳入广东省第二批产教融合型企业建设培育名单。报告期内，公司获批设立国家级博士后科研工作站分站，将推动产学研深度融合，有利于公司吸纳、集聚高端技术人才，为公司的人才梯队建设和技术创新升级创造条件。公司与湖南大学粤港澳大湾区创新研究院共同成立了“表界面功能与智能材料联合研发中心”，携手在表界面功能材料及助剂、新能源汽车、动力电池领域胶粘剂等方向开展科技攻关，推动成果转化。
　　（四）品牌营销优势
　　公司作为较早布局密封胶和涂料行业的龙头之一，旗下拥有业内知名的两大品牌“安泰”和“集泰”，凭借多年深耕和广泛布局，建立了良好的品牌知名度和客户基础。报告期内，公司建筑类用胶方面，已连续20年荣获“建筑胶十大首选品牌”并入库首选创新材料（建筑胶类）“TOP10”、连续11年蝉联“房建供应链综合实力TOP500首选供应商”称号、门窗安装辅材箱荣膺“第11届北极星建筑奖”、连续3年荣获中建深装“优秀供应商”称号、建筑幕墙用硅酮结构密封胶168在FBC之夜暨第六届金轩奖颁奖盛典上获得“设计理念创新产品”；工业类用胶方面，公司的阻燃发泡胶获得高工金球奖2024年度产品、在2024世界电池及储能产业博览会荣获金奖、在第八届中国电池行业“锂想奖”荣誉盛典暨2024中国电池产业链荣誉推介中获得“年度潜力黑马企业”“年度创新企业（材料类）”、5款产品入选《广州市船舶行业先进技术产品推荐目录》；涂料方面，公司在2024年度涂料行业品牌盛会上连续7年蝉联“防腐涂料影响力品牌”。多项荣誉代表着品牌认可度再上新台阶，彰显公司持续深耕细分行业、坚持打造过硬产品的不懈努力和强大实力。
　　公司不断加强行业协作与交流，致力于提升品牌知名度和市场竞争力，行业影响力和品牌号召力显著增强。报告期内，公司承办了2024两轮电动车安全论坛（广州站），经办了中国绿色工业涂料涂装交流合作大会等多项行业重要活动，参与了第十九届涂料行业高峰论坛、第29届广州国际照明展览会、中国建博会（广州）、CBTC2024上海国际储能及锂电池技术展览会、2024世界电池及储能产业博览会等多项行业活动。此外，公司加大海外市场的开拓力度，持续提升公司产品在国际市场的渗透率，报告期内先后参加第5届中东沙特国际玻璃门窗铝材展览会、第37届泰国曼谷国际建材展、第26届越南胡志明国际建材展览会等国际展会，吸引多个国家、地区的参展商和参会嘉宾广泛关注。公司在澳大利亚、柬埔寨、越南等多个国家和地区设立经销服务网点，通过建立本地化、专业化的销售服务团队提升服务品质，产品应用拓展至30个国家和地区。
　　公司采取多元化的营销策略加强品牌建设，形成线下直销经销与电商相结合的立体化销售渠道，强化品牌影响力，重点开拓规模大、增长快、品牌集中度低的存量家装大市场，打造家装胶高端品牌，提供全场景、全覆盖的建筑用胶解决方案。为顺应信息化时代要求，公司家装胶渠道下沉结合互联网新零售模式，进一步打开市场增长空间。线上积极推广自营自建的官方微信“集泰电子商城”，全面开启电商3.0时代，打通线上线下营销场景。报告期末，集泰电子商城的注册用户数达8.45万人，同比增长25.16%。电商、直播及短视频平台的运营模式将安全、绿色、环保的产品推广至更多家庭。线下强化销售渠道管理，直销经销共同推进，提升产品覆盖广度和深度，全面布局下沉市场，利用渠道优势让公司产品走进千家万户。
　　（五）产品质量及售后服务优势
　　公司高度重视产品质量问题，在产品设计之初制定高水平的质量标准，并建立了完善的质量控制制度，从原材料采购、产品生产，到库存管理以及终端销售，每一个环节均嵌入严格的质量管控，实行严格的绩效考核和责任管理制度，任务细分，责任到人。公司始终将质量安全放于第一位，建立产品质量追溯信息系统，并设立工程档案存档制度，各类工程的电子档案长期保存，确保产品质量的长期稳定性和可追溯性。此外，公司重视质量检测，提升质量检测效率与水平，为加强产品品质保障提供坚实基础。目前公司已通过ISO9001国际质量管理体系认证和IATF16949汽车产品质量管理体系认证，产品质量得到了客户的高度认可。与此同时，公司持续优化供应商管理，规范供应商的筛选、评审、管理、退出全流程，定期对供应商进行风险识别及控制，并将ESG理念融入供应商管理制度，构建绿色供应链，将绿色采购贯穿原材料、产品和服务的全过程，致力于为客户提供最优质的产品和服务。
　　公司始终坚持为细分市场定制专业化的解决方案，全面覆盖客户的整个购买周期，包括售前咨询、售中支持和售后服务，在全国范围内建立了一站式服务体系，以高效优质的服务赢得客户信赖。针对建筑幕墙、钢结构防腐、储油罐内涂装等领域的客户，公司根据其施工条件和技术要求加强售前技术调研和售后技术支持，灵活调整产品配置，实行全过程质量控制和完整性管理模式，有效满足客户对产品和服务的差异性需求。为提高服务水平、优化客户体验，公司组建了一支经验丰富、专业高效、技术精湛的服务团队，提供从产品供应、现场指导到客户回访等全方位服务，全程跟踪客户的使用情况，确保快速响应客户的多样化需求。公司准确把握市场动态，持续发挥在产品质量控制方面的优势，不断优化客户服务流程，增强差异化的竞争优势。
　　（六）节能环保优势
　　公司秉持“绿色化工”的理念，积极响应国家低碳、节能、环保号召，将节能环保融入企业产品研发、生产制造、经营管理的全过程。在保证产品质量和成本效益的基础上，公司通过研发创新和技术改进，力求在产品使用过程中实现环境友好和人居健康。为顺应节能减排和安全生产需要，公司基于多年研发和市场布局，打造了以水性漆为代表的绿色涂料产品体系，有效替代传统溶剂型涂料，在2024年度涂料行业品牌盛会上获得“水性工业漆影响力品牌”。公司旗下共有11款产品荣获《中国绿色产品认证证书》，34款产品获得“中国绿色建材产品”认证，其中JT-211无机内墙涂料、JT-215无机内墙涂料、JT-311D无机通用底漆荣获中国绿色建材产品三星级认证证书，这也是“中国绿色建材产品”的最高级别认证。
　　公司积极使用绿色清洁能源，降低能源消耗、促进节能减排；建立包材回收管理制度，完善回收体系，努力建设“资源节约型”企业；升级改造污水处理系统，并按照国家标准，针对大气污染、水污染、废弃物管理和噪声等方面制定严格的管理方案和指标，全力打造绿色智能制造基地，荣获“广东省省级绿色制造企业”“2024年广东省省级绿色供应链管理企业”。鉴于良好的环境管理和有效的环保措施，公司从化生产基地相继被认定为国家级“绿色工厂”“中国涂料行业低VOCs含量涂料推广工作先进示范单位”、广州市从化区首批“无废工厂”。从化生产基地北厂区充分利用物联网技术，依托园区内141个采集设备，搭建“智慧环保管理监测系统”，实现对园区内环境质量、能源利用的动态跟踪和精准评估，为精细化管理提供基础数据支撑。公司将充分发挥在绿色发展领域的技术优势与管理经验，持续创新，为客户带来“健康、绿色、可持续”的产品。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年，面对市场环境的复杂多变和行业竞争的日益加剧，公司始终秉持高质量发展的核心理念，采取了一系列精细化、信息化管理手段，精兵简政，全面提升运营效率和效益。同时，在多个领域积极推动变革，进一步提升传统业务的市占率，加速推进新业务板块的发展，推动人才、业务与智能制造协同创新，全方位提升公司的市场竞争力与发展潜力。报告期内，公司实现营业收入为128,491.79万元，同比下降3.56%；总销量达 11.30 万吨，同比增长14.50%；归属于上市公司股东的净利润为1,928.00万元，同比增长88.27%；总资产达 22.54 亿元，同比增长14.62%，盈利能力和资产质量向好。业绩变动主要原因系：受建筑行业景气度下行、行业竞争加剧，以及原材料价格下降传导建筑胶产品售价随之下降等因素的影响，公司整体营业收入有所下降，然而，工业用胶和涂料展现出良好的增长态势。其中，工业类用胶销售收入同比增长26.49%、销量同比增长24.97%，涂料销售收入同比增长54.84%、销量同比增长94.68%；受益于集装箱行业复苏，公司集装箱胶和漆实现销售收入39,151.60万元、同比增长 189.25%，销量达 4.63 万吨、同比增长204.23%。同时，公司采取了一系列措施加强精细化管理，持续推动多途径降本增效，优化内部资源配置，提升业务经营效率，降低了运营成本，净利润大幅增长。此外，公司积极主动链接海外市场，持续拓宽海外销售网络，通过参加国外展会等形式，公司在海外市场上建立了专业、优质的品牌形象。报告期内，公司外贸销售收入2,977.20万元，同比增长19.02%。公司将继续坚持以市场驱动和客户需求为导向，不断优化产品结构，同时加大研发创新，提升经营质量，持续推进降本增效，进一步提高公司整体盈利能力。
　　1、建筑及装修市场
　　公司作为中国建筑胶的龙头企业，旗下建筑胶产品在百强地产、百强门窗幕墙企业品牌入围率 90%以上，门窗幕墙施工企业合作2,000家以上，夯实领先地位。2024年，受行业经济下行、房地产开发投资下行、行业竞争加剧等因素影响，公司建筑胶销售收入为66,426.12万元，同比下降25.46%。报告期内，公司连续11年蝉联“房建供应链综合实力TOP500首选供应商”，并成为中国房地产业协会供应链大数据中心“5A供应商”入库企业；在中国幕墙网组织举办的“2023-2024年度第十九届AL-Survey门窗幕墙行业年度大型读者调查暨‘我最喜爱幕墙工程’”评选中，安泰胶连续20年霸榜“建筑胶十大首选品牌”并入库首选创新材料（建筑胶类）“TOP10”；荣获中方大建科颁发的“2023年度优秀供应商”；在“2024中国房地产及物业上市公司测评成果发布会”上荣膺“2024房建配套供应链上市公司投资价值典范企业”称号等多项荣誉；公司旗下集泰防腐漆连续七年蝉联“防腐涂料影响力品牌”，荣获“水性工业漆影响力品牌”；安泰建筑胶完成了多个门窗幕墙重大项目的配套和服务，中标中海地产2024-2026密封胶战略集采，助力全球最大单体航站楼——白云机场T3航站楼、粤港澳大湾区深中通道、300米埃及阿拉曼新城超高层综合体、世界上最大的玻璃采光顶——石家庄西部长青“小三亚”的亚热带丛林智能温室项目等一批标志性项目，夯实了安泰品牌在门窗、幕墙领域的龙头地位。未来，公司将继续加强与央企国企房地产合作深度、提升公建项目和重点工程攻关力度，加大渠道下沉和海外市场拓展力度，持续提高品牌影响力。
　　公司在夯实稳定建筑市场地位的基础上，持续加强建筑胶产品的渠道销售力度，进一步加大线上电商平台的推广力度，重点开拓规模大、增长快、品牌集中度较低的家装市场，扩大家装零售领域的销售收入。针对工程装饰、家装市场，公司已建设运营“集泰商城”，通过微信便捷下单，解决装饰公司用胶需求零散的痛点。报告期内，公司家装渠道实现销售收入8,679.34万元，同比增长13.89%。公司将持续开发定制门窗、大板铺贴以及卫浴等重点客户和市场，与定制门窗头部企业加强合作实现门店配送，渠道下沉，保障销量稳步增长的同时提升消费者对品牌的认知度，将高质量、绿色环保的家装产品推广至更多家庭，致力打造家装辅料高端品牌。
　　2、工业市场
　　公司工业类用胶广泛应用于动力及储能电池、电动自行车、光伏组件、LED照明、家电、逆变器、轨道交通、集装箱等领域，报告期内，公司工业类用胶销售收入为26,610.10万元、同比增长26.49%，销量同比增长24.97%，其中，两轮电动车用胶与新能源汽车用胶销售收入达2,198.71万元，同比增长76.12%。公司基于对电子胶等工业类用胶市场的研判，结合现有资源配置规划，着重战略布局新能源用胶业务，主动推进生产设施的扩充和升级，新增“年产1.7万吨高性能聚氨酯新能源胶、1.484万吨有机硅新能源密封胶”建设计划，加速推进“第二曲线”。同时，公司持续优化产品结构，推动终端高附加值产品的转化率，进一步提升新业务市场占比。公司成立了专门的硅油销售部，在乙烯基硅油产品基础上，推出新产品甲基硅油，可有效降低公司产品成本并实现对外销售。报告期内，公司硅油销售收入为2,023.73万元，同比增长3.01%。2024年，公司成为了国家强制标准GB43854-2024《电动自行车用锂离子电池安全技术规范》密封胶和涂料行业唯一参编单位，并获得“第八届中国电池行业‘锂想奖’之“年度潜力黑马企业”“年度创新企业（材料类）”“高工金球奖——2024年度产品”等荣誉奖项。未来，公司将持续专注于核心竞争领域，在具有高市场集中度和进入壁垒的行业，集中力量攻克关键客户。同时，公司将积极识别并迅速把握新兴行业的市场机遇，深化与优秀代理商的合作关系，以增强市场竞争力和提升市场份额。
　　3、涂料市场
　　在推进绿色低碳转型的进程中，公司坚定不移地遵循绿色发展的道路，率先响应国家绿色制造号召，于2019年获评国家级“绿色工厂”，是水性漆行业节能减排先锋企业、水性涂料推广应用的先行者，多款水性漆产品获得中国绿色产品认证。报告期内，公司涂料产品实现销售收入35,149.05万元、同比增长54.84%，销量同比增长94.68%，主要原因系：一方面由于全球贸易和中国进出口持续增加，对集装箱运输的需求增大；另一方面受红海航道限制影响，航运改道周期拉长，集装箱的运转效率下降导致需求增加，集装箱领域业绩好转。公司顺应节能减排和安全生产需要，把握石化行业绿色环保涂料先机，在防护年限长周期、高观感、多品种及防腐过程的完整性管理等方面做了一系列努力，引领以水性漆为代表的绿色涂料健康发展，成绩斐然，得到了行业赞许和认可，2024年，集泰防腐漆完成了华锦阿美精细化工及原料工程项目、辽宁振华石油大有原油储备库工程（一期）、兰原高速开封黄河大桥、比亚迪巴西生产基地等一大批重点地标项目，夯实了集泰防腐漆在水性漆领域的领跑地位。集装箱行业面临箱漆的第二次革命，开始推广粉末涂料，目前公司已入围适用供应商，随着“碳达峰”和“碳中和”目标的日益临近，粉末涂料市场预计将面临更为广阔的市场机遇。未来，公司在国家重点石化项目、金属制品领域、大型钢结构项目、市政桥梁管道等领域加大市场资源的投入，在高端涂料市场继续发力。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司所处行业的发展趋势
　　有机硅胶粘剂和涂料行业正朝着环保化、高端化、功能化和集中化的方向发展。宏观来看，全球环保政策趋严和消费者环保意识增强，推动市场对低VOCs、无溶剂型产品的需求快速增长，绿色环保成为行业发展的核心方向。同时，下游应用领域如新能源汽车、5G通信、光伏、电子电器等新兴产业的快速发展，催生了对高性能、多功能产品的需求，行业技术门槛和产品附加值不断提升。此外，随着市场竞争加剧，行业整合趋势明显，技术落后、环保不达标的中小企业逐步退出，市场份额向技术领先、规模优势明显的头部企业集中，行业集中度持续提升。未来，行业将更加注重技术创新和研发投入，以满足市场对高品质、高性能产品的需求，同时国际化布局也将成为企业拓展市场的重要战略。总体而言，行业将在环保驱动、技术升级和市场整合的推动下，向高质量、可持续方向发展。
　　（二）公司发展战略
　　公司锚定绿色建筑、新能源产业以及绿色产业链，精准把握战略升级的关键外部机遇，始终秉持“绿色化工，专业品质”的经营理念，将打造百年集泰的宏伟愿景与绿色发展理念深度融入日常经营管理的每一处细节。在创新驱动下，以锐意进取的精神持续推动公司迈向高质量发展的新征程。公司以内生式增长为核心发展路径，凭借长期的技术、人才与市场积累，坚守“跨行不跨界”的业务拓展原则，在建筑胶、集装箱产品、防腐水性漆等传统优势领域，持续发力保持业务稳健增长，巩固行业领先地位。同时，积极布局“第二曲线”，在新能源胶、动力电池与储能电池胶、电子胶等新兴领域加大投入，全力实现高速增长，为企业的快速发展注入全新动力，开辟新的增长空间 。
　　（三）2025年度经营计划
　　2025 年，是我国全面建成小康社会后乘势而上开启第二个百年奋斗目标的关键之年，更是 “十四五”规划收官与“十五五”规划谋篇布局的历史交汇期。习近平总书记强调：“高质量发展是‘十四五’乃至更长时期我国经济社会发展的主题”，这一重要论述为新时代中国经济发展指明了方向。当前，我国经济正加速向高质量发展阶段转型，创新驱动、绿色低碳、数字经济等新动能持续壮大，为实体经济发展开辟了更为广阔的空间。集泰股份深耕行业三十几年，始终将高质量发展作为立企之本。2025年，公司将从市场和人才管理、研发、产能及成本控制等多个方面持续深化改革，继续坚持创新驱动与绿色发展双轮驱动，以技术突破抢占市场先机，以管理优化提升运营效率，推动实现营业收入138,003.21万元、同比增长7.40%,净利润4,174.03万元、同比增长116.50%的年度经营预算目标。
　　特别提示：此为公司经营计划的内部管理控制目标，不代表公司的盈利预测或承诺，能否实现相关指标取决于宏观经济运行、市场需求变化、行业发展状况及经营管理等多方面因素综合影响，存在较大的不确定性，提请投资者特别注意！
　　1、市场和人才管理方面
　　公司对市场进行分析和精准营销规划，对销售和客户进行分级管理，建立“重点客户+潜力客户+新兴客户”三级体系，为不同客户制定差异化营销策略和服务人员，提升客户粘性与转化率。对于人才管理方面，秉持知人善任、人尽其才的原则，发挥人才创新创造的潜能，从运营总监到一线业务员，全员参与销售目标达成，确保目标清晰、责任到人。在家装领域，公司继续加大渠道下沉力度，持续创新新零售的业务开拓方式，形成成熟稳定的运营模式；外贸方面，探索本地化人员招聘，帮助经销商做强做大，提升品牌国际影响力；新兴领域突破，公司将继续加大有机硅密封胶、聚氨酯密封胶在新能源汽车、储能、电子电气、重防腐、3C电子等新兴领域应用推广，加大市场资源的倾斜、业务模式的探索，提升转化速度；水性漆领域，公司将借助在石化、钢结构防腐领域、集装箱的规模优势、成本优势和应用经验，积极开拓重防腐、金属制品市场、轨道交通、3C电子、粉末涂料领域的市场。
　　2、技术研发
　　一是继续加大新产品开发，加快对功能性硅烷、硅油等合成材料研发，加快推进核心助剂等材料的技术攻关，增强企业核心竞争力和护城河；二是继续完善新能源汽车、电子胶、水性漆、粉末涂料等产品体系，提升服务能力；三是协助销售和采购部门在保证质量前提下，优化成本，加快应用转化。未来，公司将成立应用检测平台，提升产品适配性与竞争力。应用检测平台将对公司产品进行多种应用场景的匹配性验证，确保产品性能与客户需求精准契合。在检测过程中，平台将实时收集、分析检测数据，并及时反馈至产品设计与生产部门。基于这些数据，公司将针对性地优化产品设计方案，改进生产工艺，持续提升产品品质与性能。
　　3、产能优化和基地建设
　　公司将加速推动安徽安庆新材料产业基地、从化高端新材料智造基地项目及募投项目的建设进程，通过扩充产能规模，优化产能结构，持续提升产能利用率，为公司发展筑牢硬件基础。
　　4、成本控制
　　一是持续强化采购部成本控制职能，成立降本增效项目组，协调财务部做好过程管控；二是强化销售部、制造中心等部门的预算管理，提升投入产出比，加强各项费用的过程管控。
　　（四）可能面对的风险及应对策略
　　1、宏观经济及下游行业波动风险：公司的建筑有机硅密封胶与家装水性多功能涂料作为建筑用材料，受我国房地产调控政策影响显著。沥青漆、水性密封胶及其他密封胶产品主要应用于集装箱制造领域，尽管该行业成熟度高，但仍受世界经济形势、全球贸易状况以及航运企业盈利水平影响，周期性特征明显。水性防腐涂料主要服务于钢结构和石化装备制造等行业，受宏观经济发展周期制约。若因外部经济环境或国家政策调控等不可控因素致使公司业务量下滑，存货、人工成本及资金占用也会相应减少。加之公司产品在行业内占据较高市场份额，在市场供求关系持续存在的情况下，业务不会完全停滞，且会随经济环境改善而复苏。公司也在大力开发与推广新兴市场，积极开拓新应用领域，以此降低宏观经济环境重大变化带来的影响。
　　2、应收账款风险：基于公司所处行业特性，应收账款结算普遍采用先发货后结算模式。若短期内公司应收账款大幅攀升，客户出现财务状况恶化或无法按时付款的情况，公司将面临坏账损失风险。公司主要客户均为信誉良好的知名厂商，而且公司制定了一套高效的应收账款管控制度，实行分市场、分层级的三级审批发货制度，对超账期、超额度的客户采取暂停或限制发货措施，有效降低应收账款回收风险。
　　3、原材料价格波动风险：107基胶（二甲基硅氧烷类）、碳酸钙、交联剂、丙烯酸乳液、乳化沥青等是公司的主要原材料，在材料成本中占比较大。其中，107基胶（二甲基硅氧烷类）价格主要受市场供需关系及上游金属硅价格影响，丙烯酸乳液、乳化沥青等原材料价格受原油价格波动影响。当上述原材料价格上涨时，产品销售价格的上调存在一定滞后性，可能导致公司盈利水平下降。公司通过与大型知名供应商建立长期合作关系，充分保障原材料供应的稳定性，且后续有机硅市场新增产能较为充足，市场供需关系相对平衡。此外，公司将通过技术研发提升产品性能与品质，借助营销手段提高品牌知名度，增强定价能力，强化供应链管理，建立健全价格快速传导机制，以削弱原材料价格波动带来的风险。
　　4、技术风险：截至2024年12月31日，公司及控股子公司已获得授权并维持有效专利186项，累计申请专利319项，并先后参与起草并修订《中空玻璃用硅酮结构密封胶》《电动自行车锂离子蓄电池安全技术规范》等多个国家标准，参编了已发布的相关标准累计127项。在有机硅密封胶、水性涂料等生产配方以及生产流程控制方面的技术具有很强的专用性，是公司生产经营的核心技术，因此技术泄密和核心技术人员流失都将对公司产生较大影响。为有效应对技术风险，公司制定了完善的技术保密制度，所有技术人员均与公司签署技术保密协议，切实解决技术延续和保密问题。同时，在公司的股权激励和员工持股计划中充分考虑技术人员，充分调动核心技术人员的积极性和责任意识，吸引并留住核心技术人才。 收起▲