一、报告期内公司从事的主要业务　　公司主要从事建筑类用胶、工业类用胶、涂料产品的研发、生产和销售，根据《国民经济行业分类》，公司所从事行业归属于化学原料和化学制品制造业（C26）。　　（一）行业发展情况　　1.材料行业发展情况　　（1）有机硅密封胶　　公司的胶粘剂以有机硅密封胶为核心，同时包含聚氨酯密封胶、硅烷改性密封胶、环氧胶、丙烯酸胶、热熔胶等多个系列，形成覆盖建筑、工业、新能源及电子电气等领域的多元化产品体系。近年来，随着《重点新材料首批次应用示范指导目录（2024年版）》《产业结构调整指导目录（2024年本）》《“十四五”原材料工业发展规划》等产业政策持续推出，有机硅胶粘剂作为兼具... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司主要从事建筑类用胶、工业类用胶、涂料产品的研发、生产和销售，根据《国民经济行业分类》，公司所从事行业归属于化学原料和化学制品制造业（C26）。
　　（一）行业发展情况
　　1.材料行业发展情况
　　（1）有机硅密封胶
　　公司的胶粘剂以有机硅密封胶为核心，同时包含聚氨酯密封胶、硅烷改性密封胶、环氧胶、丙烯酸胶、热熔胶等多个系列，形成覆盖建筑、工业、新能源及电子电气等领域的多元化产品体系。近年来，随着《重点新材料首批次应用示范指导目录（2024年版）》《产业结构调整指导目录（2024年本）》《“十四五”原材料工业发展规划》等产业政策持续推出，有机硅胶粘剂作为兼具密封、粘接、绝缘、防护等功能的重要高分子材料，应用领域不断拓展。随着新能源汽车、动力电池、光伏、电子电气及5G通信等新兴产业快速发展，下游产品对材料在导热、阻燃、电气绝缘、轻量化及可靠性等方面提出更高要求，高性能有机硅胶粘剂凭借综合性能优势，在新能源及电子等高附加值应用领域的渗透率持续提升。与此同时，在传统建筑领域，有机硅密封胶凭借优异的耐候性、耐久性及施工性能，持续应用于建筑幕墙、门窗、装配式建筑等领域。
　　从行业竞争格局来看，随着环保要求提高、原材料价格波动以及下游客户对产品性能、稳定供应和定制化服务能力要求提升，行业竞争逐步由单一价格竞争向技术研发、产品质量、规模化生产及综合服务能力竞争转变，具备技术积累、产品体系完善和品牌影响力的企业竞争优势进一步显现。未来，随着新能源汽车、储能、电子电气等新兴应用场景持续发展，以及绿色低碳、高性能材料需求不断提升，有机硅胶粘剂行业有望保持稳定增长，并向高性能化、功能化和高附加值方向持续演进。
　　（2）水性涂料
　　公司涂料产品以水性涂料为核心，涵盖水性丙烯酸、水性醇酸、水性环氧、水性环氧富锌、水性聚氨酯、水性氨基烤漆、UV涂料、粉末涂料及防火涂料等多个系列，构建了较为完善的环境友好型涂料产品矩阵。据中国涂料工业协会《2025年中国涂料行业经济运行简报》，2025年中国涂料行业主营业务收入达3,881.5亿元，总产量3,460.2万吨，利润总额292.5亿元，同比增长11.5%，行业整体保持稳定发展态势。中国涂料市场规模长期位居全球前列，产业链体系不断完善。随着“双碳”目标推进以及环保法规持续完善，涂料行业绿色化转型趋势进一步明确。传统溶剂型涂料因VOCs排放较高，面临环保升级压力；水性涂料、粉末涂料等低VOCs环保型产品凭借环境友好、应用性能持续提升等优势，迎来更广泛的应用机会。《中国涂料行业“十五五”发展规划指南（草案）》指出，在“十五五”期间，涂料行业将会加速绿色低碳转型，环境友好型涂料的替代进入攻坚阶段；产业集中度提高，产业布局更加合理；汽车、船舶、海洋工程、集装箱、电子等重点下游制造业将稳中有增，为涂料行业的增长提供有力支撑。预计到2030年，全行业主营业务收入突破4,100亿元；环境友好型涂料占比提升至75%；单位产值碳排放强度较2025年降低18%，VOCs排放总量减少20%。
　　从产业趋势来看，环保政策推动、传统涂料替代以及下游制造业升级将成为行业发展的重要驱动力。环保替代进程加速，为水性、粉末等低VOCs涂料提供了广阔的存量渗透空间；同时，汽车、船舶、海洋工程及钢结构等领域对高性能特种涂料的需求攀升，正成为驱动行业结构优化与价值提升的关键新引擎。公司水性、粉末涂料等产品具备低VOCs、环保及功能化特点，已应用于工业防护、消费电子等多个领域，有望受益于相关行业绿色升级及高性能涂料需求增长。
　　2.下游应用行业发展情况
　　公司的胶粘剂和涂料产品广泛应用于建筑、新能源、电子电气、集装箱、石化、钢结构等行业。随着制造业绿色化、高端化发展以及下游应用领域对材料性能要求持续提升，功能性材料在提升产品可靠性、实现轻量化及满足环保要求方面的重要性不断增强，为公司相关业务发展提供了市场基础。
　　（1）建筑工程与家庭装修行业
　　公司建筑领域产品以有机硅密封胶为主，并配套建筑涂料等产品。有机硅密封胶具有优秀的耐候性、耐久性、弹性及粘结性能，能够满足建筑结构密封、防水及连接等需求，广泛应用于幕墙、门窗、装配式建筑及家庭装修等领域，是现代建筑领域重要的功能性材料。在环保标准趋严、高品质建材需求增长及装配式建筑与绿色建筑快速发展的多重驱动下，有机硅密封胶的应用领域持续拓展，已成为现代建筑领域的关键功能性材料。
　　近年来，建筑胶行业受到房地产调整影响，传统增量房地产市场需求承压，但非住宅基建、城市更新、存量房改造、家装消费升级、绿色建筑发展以及海外拓展等结构性需求持续释放，为行业提供新的增长空间。同时，国家大力推进“旧城改造”、居民生活品质升级及新型城镇化建设，房地产市场正经历结构性调整；装配式建筑及保障性住房建设，推动建筑模式向预制化、模块化方向转型。从竞争格局来看，随着环保标准提高、产品性能要求提升以及终端客户对品牌、服务能力要求增强，建筑胶行业竞争逐步由价格竞争向产品质量、技术研发、渠道能力及综合服务能力竞争转变。
　　①城市更新及存量建筑改造释放结构性需求
　　国家统计局数据显示，2026年1-6月份，房地产开发企业房屋施工面积554,049万平方米，同比下降12.5%，房地产开发投资同比下降18%，建设端持续收缩。但与此同时，城市更新政策持续发力，“十五五”期间计划新开工改造城镇老旧小区11.5万个；2026年超长期特别国债安排2,000亿元支持设备更新。住宅市场收缩致使建筑胶行业短期承压，但旧改政策释放的存量需求有效对冲了部分下行压力，行业基础需求及合理利润空间依然存在。
　　②家装市场持续升级，渠道变革带来发展机遇
　　随着居民对居住品质和环保健康要求不断提高，家装消费逐步向品质化、品牌化方向发展。门窗安装、厨卫密封、家具固定等场景对胶粘剂产品的环保性能、耐久性能及施工体验提出更高要求，有机硅密封胶凭借环保、高耐久和施工便捷等优势，应用范围不断扩大。在存量住宅基数庞大的背景下，家装板块相较工程市场呈现出市场规模更大、增长速度更快、品牌集中度更低等特点，有着更为广阔的发展空间。并且居民对居住品质的持续追求，为家装胶市场提供坚实的需求支撑。近年来，家装市场逐渐由传统建材渠道向线上线下一体化、新零售及渠道下沉方向发展。公司持续推进家装渠道建设，通过线上线下融合、经销体系优化及系统门窗等细分领域合作，提升终端市场覆盖能力。
　　③绿色建筑推动产业升级，高性能产品成竞争焦点
　　绿色建筑技术作为可持续发展的重要组成，在降低能耗、优化室内环境、减少环境影响等方面作用显著。国家发改委与住建部联合发布的《加快推动建筑领域节能降碳工作方案》提出，到2027年，超低能耗建筑实现规模化发展，现有建筑的节能改造进一步推进，建筑用能结构更加优化，建成一批绿色低碳高品质建筑。随着绿色建筑标准不断完善，建筑材料对环保性能、耐久性及综合性能提出更高要求。低VOCs、高性能、长寿命建筑材料成为行业发展方向。未来，行业竞争将进一步向高性能产品和综合解决方案方向发展。
　　④海外市场潜力巨大，新兴区域成为增长新引擎
　　随着“一带一路”倡议纵深推进，中国建筑企业海外工程布局不断深化，带动了包括有机硅密封胶在内的建筑材料出口需求的增长。当前，新兴市场国家基础设施建设及城市化进程加速推进，建筑业呈现蓬勃发展态势。有机硅密封胶作为建筑功能性关键材料，有望受益于海外需求增长红利。
　　（2）集装箱行业
　　公司集装箱领域产品主要包括集装箱用胶及涂料，其市场需求主要受全球贸易规模、集装箱制造周期以及环保升级需求影响。
　　宏观贸易环境方面，据WTO所发布报告《全球贸易展望与统计》预测，2026年全球货物贸易增速将放缓至1.9%，2027年将小幅回升至2.6%。海关总署数据显示，2026年1-6月，我国货物贸易进出口总值达25.47万亿元，同比增长16.9%，在复杂外贸环境下展现出较强增长潜力。虽然贸易摩擦存在不确定性，但从中长期来看，供应链多元化布局及集装箱运输里程的增加将共同推动新增需求，集装箱贸易流动的不均衡性及老化带来的更新替代需求，也将为市场提供有力支撑。
　　集装箱产量方面，2025年中国集装箱总产量约645万标准箱（TEU），同比下降20.4%，但仍是继2021年、2024年之后历史第三高产量，全球市场占有率稳定在96%以上。据中国集装箱行业协会发布的《中国集装箱供应链发展报告（2025—2026）》预测，2026年新箱产量预计在450万—500万TEU之间，低于2025年水平，行业进入深度调整期。短期内新造市场的收缩意味着集装箱用胶和涂料的市场需求阶段性承压，但产量规模仍处于历史中高位水平，行业基础需求依然可观。
　　技术升级方面，随着全球贸易格局调整和环保政策推进，集装箱制造业对高性能、环保型胶粘剂和涂料的需求持续增长。胶粘剂在集装箱制造中不仅涉及结构粘接，还涵盖密封、防水、防腐等功能，在极端气候和复杂运输环境下，高性能产品能显著提升集装箱的耐用性和安全性。涂料领域“水改粉”加速成为行业重要趋势，粉末涂料凭借低VOCs排放、高效施工及优异防腐性能，逐步成为集装箱涂装领域的主要替代方案，绿色涂装市场前景广阔。展望未来，尽管集装箱新造需求短期面临周期性回调，但在全球环保政策深入推进、集装箱轻量化与智能化发展趋势明确的背景下，高性能、环保型胶粘剂及粉末涂料的结构性增长机遇依然明确。
　　（3）新能源行业
　　公司在新能源领域围绕胶粘剂与涂料两大材料体系，逐步形成覆盖新能源汽车、动力及储能电池、电动两轮车、电源设备及低空经济等领域的“胶漆一体化”解决方案。随着新能源汽车、储能等产业持续发展，动力电池及相关装备对安全性、可靠性及轻量化要求不断提高，胶粘剂和功能涂料在密封、防护、导热、绝缘、阻燃等环节的重要性持续提升。新能源革命正驱动电池产业进入快速发展阶段，电池已成为能源变革的核心基础设施。新能源汽车及其动力电池、电动两轮车、场地电动车、电动叉车、平衡车、电动低速车等中小型动力电池应用场景持续扩容带动了相关用胶和涂料市场的发展，为行业开辟了广阔的成长空间。但机遇与挑战并存，新能源材料行业具有技术壁垒高、客户验证周期长、定制化程度高等特点，企业需要持续投入研发并提升系统解决方案能力。行业在高速扩容中迎来结构性机遇，但技术迭代加速与客户定制化需求深化，将持续考验企业的研发纵深与系统化解决方案能力。公司通过产品体系延伸和应用场景拓展，积极推进新能源领域市场开发。
　　①新能源汽车行业
　　新能源汽车产业持续发展推动动力电池及汽车电子材料需求增长，胶粘剂在动力电池包密封、结构固定、导热管理、防火防护等环节发挥重要作用，高性能胶粘剂能够提升电池系统安全性、可靠性和使用寿命。随着新能源汽车渗透率持续提升，以及动力电池安全标准不断提高，对具有导热、阻燃、绝缘、防护等综合性能材料的需求将进一步增加。公司围绕新能源汽车安全防护、轻量化及电池应用场景持续推进产品开发，相关产品已应用于部分新能源汽车产业链客户。
　　政策层面，中国“双碳”目标持续推动新能源汽车产销增长。据中国汽车工业协会数据，2025年全年我国新能源汽车产销量分别达1,662.6万辆和1,649.0万辆，同比增长29.0%和28.2%，新能源汽车销量占汽车总销量的47.9%。2026年1-6月，新能源汽车产销延续增长态势，分别完成743.8万辆和744.6万辆，同比增长6.7%和7.3%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的49.6%。其次，根据工信部等部门联合发布的《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》，按照行业电池平均寿命7-8年来计算，在2018年-2020年首批大规模装车的动力电池将在近两年内形成密集退役节点，新能源汽车市场的稳健增长叠加退役动力电池置换需求，为相关胶粘剂及涂料产品提供了持续的增长空间。
　　②两轮电动车行业
　　近年来，随着绿色出行需求提升、城市短途交通场景扩展以及智能化趋势发展，电动两轮车行业持续向智能化、高端化方向升级。受电动自行车新国标实施、行业规范化管理加强等因素影响，行业进入结构调整阶段，传统低端产品竞争压力增加，而具备品牌优势、技术能力及智能化产品布局的企业竞争优势逐步显现。广东等省份已率先启动2026年电动自行车以旧换新专项行动，通过“政府引导、市场运作”模式激活消费市场，加速存量老旧车辆淘汰更新。据奥维云网PSI数据，2026年上半年电动两轮车内销累计2,825.2万台。传统品牌整体承压，但九号、小牛、极核等新势力智能品牌实现逆势扩张。行业正从“基础智能”向“高阶智能+场景化智能”演进，智能化、品牌化路线已成为内销市场结构性调整的核心方向。
　　与此同时，电动摩托车正成为行业增长的重要引擎。据中国摩托车商会数据，2026年1-6月国内电动摩托车累计销量达189.61万辆，同比增长13.04%。海外市场延续高增长态势，成为中国电动两轮车产业的重要增长极。据海关数据，2025年全年电动两轮车（含电摩）出口2,674万辆，同比增长21.08%；2026年1-6月，摩托车整车出口993.4万辆（含电摩），同比增长12.90%，出口金额66.03亿美元，同比增长19.70%。而油价的上涨，也有助于推动电摩销量大幅增长。相比传统电动自行车，电动摩托车具有更高功率、更大电池容量和更复杂使用环境，对电池系统安全性、热管理能力及结构可靠性提出更高要求，从而带动导热结构胶、密封胶、防护涂层等高性能材料需求提升。
　　公司围绕两轮电动车动力系统、电池系统及相关部件应用场景，持续推进高性能胶粘剂及涂料产品开发。随着两轮电动车产品向高续航、高功率及智能化方向发展，相关材料价值量有望进一步提升，为公司新能源领域业务拓展提供新的应用空间。
　　③储能行业
　　在全球能源转型及新能源电力消纳需求推动下，储能产业保持较快发展态势。随着新能源发电装机规模持续扩大，电网调节、工商业储能、海外户储等应用场景不断拓展，储能电池市场规模持续增长。
　　据高工产业研究院（GGII）初步统计，2026年上半年中国锂电池整体出货量约1.2TWh，同比增长超50%。其中，储能电池出货量约485GWh，同比增幅超80%，成为锂电池各细分领域中增长最为强劲的板块。国内储能需求结构正从“源网侧”主导向多元应用场景延伸，叠加澳洲、中东及欧洲等地补贴政策集中落地引发的海外出口抢装潮，共同推动储能电池市场高速扩容。
　　装机层面，据CNESA数据，2026年1至5月国内储能新增装机容量累计38.59GWh，同比下降20%，主要受新能源配储需求阶段性拖累及2025年抢装形成的高基数影响。但装机短期波动并未改变行业增长趋势——据寻熵研究院统计，2026年上半年国内储能系统及含设备EPC累计招标达248GWh，同比高增40%，释放订单总量已接近2025年全年新增装机的1.3倍，为后续装机增长储备了充足的项目动能。
　　胶粘剂及功能涂料在储能系统中主要应用于电芯固定、模组组装、箱体密封、绝缘防护及热管理等环节，是提升储能系统安全性和可靠性的重要材料。随着储能应用场景持续丰富以及安全标准不断提高，高性能胶粘剂和涂料产品具备较好的应用拓展空间。
　　公司依托胶粘剂与涂料协同优势，积极布局新能源电池相关应用场景，通过“胶漆一体化”解决方案满足客户对于密封、防护、导热、绝缘等多功能材料需求，有助于提升新能源领域产品综合竞争能力。
　　（4）家电及电子电气行业
　　①电子电气行业
　　公司电子胶产品广泛应用于LED驱动电源、LED灯具、家电、电子元器件、PCB组件、集成电路及传感器等领域，具备粘接、密封、导热、防尘、防水防潮、防震及绝缘保护等多重功能。随着电子产品持续向小型化、轻量化、高性能化和多功能化方向发展，电子元器件集成度不断提升，对胶粘剂材料的可靠性、耐热性、电气绝缘性能及功能集成能力提出更高要求。电子胶行业正由传统密封粘接功能向导热、阻燃、防护等多功能复合方向升级。
　　LED驱动电源作为照明系统的重要组成部分，对灌封材料在耐候性、电气绝缘性、导热性能及长期可靠性方面提出较高要求，为高性能电子胶提供稳定应用需求。
　　以LED照明领域为例，在全球节能减排政策持续推进、LED照明技术迭代加速及产品性价比不断提升的背景下，各国禁售白炽灯及推广LED照明产品的利好政策相继落地，LED照明渗透率持续攀升。LED驱动电源作为照明系统的重要组成部分，对灌封材料在耐候性、电气绝缘性、导热性能及长期可靠性方面提出较高要求，为高性能电子胶提供稳定应用需求。出口方面，据中国照明电器协会援引海关总署数据分析，2026年1至5月，我国LED照明产品出口约149.6亿美元，占同期照明出口总额（约192.9亿美元）的77.6%，较上年同期基本持平。尽管受海外贸易政策波动等短期因素影响，出口增速有所放缓，但LED照明产品凭借其在节能、寿命及光品质等方面的综合优势，海外需求韧性依然较强。
　　②消费电子行业
　　公司水性涂料产品应用于手机及相关配件、笔记本电脑及相关配件、可穿戴设备、智能家电等消费电子产品外观涂装领域。近年来，全球消费电子产业加快向绿色制造方向转型，终端品牌对于供应链环保要求持续提升，推动涂料产品向低VOCs、高耐磨、多功能方向发展。传统溶剂型涂料面临环保升级压力，水性涂料、UV固化涂料等环保型产品应用比例逐步提升。
　　目前国内3C涂料市场仍以溶剂型涂料为主导，水性涂层材料的应用尚处于不断发展和探索阶段。但随着环保法规持续趋严、下游品牌ESG承诺加码，以及水性涂料技术在性能端的不断突破，水性替代正从概念走向规模化应用。据恒州诚思调研统计，2025年全球3C产品涂料收入规模约71亿元人民币，预计2032年将增长至约95.1亿元，2026至2032年间年复合增长率为4.3%。从细分产品趋势看，水性涂料、UV固化涂料及具备抗菌、防指纹、自修复等功能的智能涂料正成为市场增长的主要方向。
　　全球消费电子行业正加速向绿色制造方向转型，传统溶剂型涂料面临的环保压力日益增大。与此同时，折叠屏手机、智能穿戴设备、轻薄化电子产品等新兴终端的发展，对涂层材料在耐磨、防指纹、耐候性及外观表现等方面提出更高要求，推动消费电子涂料向功能化、高附加值方向升级。在此背景下，更多终端品牌正主动承担环保责任，逐步推广水性涂料以降低环境影响。
　　随着水性涂层材料技术持续进步、国内终端品牌业务快速增长、供应链国产化进程加速以及制造重心向国内转移等积极因素共同驱动，资源节约型与环境友好型的水性涂料替代溶剂型涂料将成为行业发展的必然选择，国内水性3C涂料市场发展前景值得期待。公司持续推进水性涂料产品在消费电子领域的应用拓展，依托环保型产品技术积累，把握消费电子绿色制造趋势，为相关业务长期发展提供支撑。
　　（5）石化行业
　　公司水性涂料产品可应用于石油化工领域储罐、管道、设备等设备的防腐涂装。石化行业设备长期处于复杂腐蚀环境，对防腐涂层的耐腐蚀性、耐候性、附着力及使用寿命具有较高要求。近年来，随着环保法规持续完善，工业涂装领域VOCs排放管控不断加强，推动传统溶剂型防腐涂料向水性化、环保化方向升级。生态环境部印发的《重点行业挥发性有机物综合治理方案》明确要求石化行业减少VOCs排放，推广使用水性涂料等低VOCs含量涂料；国家发改委及工信部联合发布《关于促进石化产业绿色发展的指导意见》亦将水性涂料列入推荐目录。政策端持续发力，为水性涂料在石化领域的规模化应用提供了明确的方向指引。
　　水性涂料经过多年技术发展，在防腐性能、施工适应性等方面不断提升，已逐步满足石化、能源装备等领域应用要求。未来，在绿色制造和环保监管持续推进背景下，工业防护领域环保型涂料替代趋势仍将持续。安全环保为核心理念的水性涂料在石化检维修和新建项目中得到广泛推广，以中石化为代表的石油化工企业，水性涂料使用量逐年递增。在“双碳”目标驱动与行业绿色低碳转型的背景下，水性涂料替代传统溶剂型涂料已成为石化领域防腐涂装的长期确定趋势，为公司石化水性涂料业务提供了可持续的增长空间。公司依托水性工业涂料技术积累，积极拓展石化装备防腐等应用领域，有助于进一步丰富工业涂料产品应用场景。
　　（6）钢结构行业
　　公司水性涂料产品可应用于大型钢结构及金属设备防腐涂装领域。近年来，在绿色建筑、装配式建筑以及基础设施建设需求推动下，我国钢结构行业保持发展趋势。根据中国钢结构协会发布的数据，“十四五”期间，我国钢结构加工量从8,900万吨跃升至1.09亿吨，增长22.47%，占粗钢产量比重由8.36%提升至10.84%，加工量连续3年超过1亿吨。我国钢结构加工量持续提升，钢结构在公共建筑、工业厂房、桥梁设施等领域的应用不断扩大。
　　《钢结构行业“十四五”规划及2035年远景目标》提出，到2025年底全国钢结构用量达到1.4亿吨左右，钢结构建筑占新建建筑面积比例达到15%以上；到2035年，钢结构用量达到每年2亿吨以上，钢结构建筑占新建建筑面积比例逐步达到40%，基本实现钢结构智能建造。同时，受房地产行业调整及部分传统建设领域需求放缓影响，钢结构行业短期增长承受一定压力。但长期来看，随着绿色低碳建筑发展、建筑工业化推进以及钢结构应用范围扩大，行业仍具备较好的发展空间。钢结构长期使用过程中对防腐保护要求较高，环保型防腐涂料凭借低VOCs、施工适应性及综合性能优势，应用比例有望持续提升。公司水性工业涂料产品可满足钢结构领域环保化升级需求，为相关业务发展提供市场基础。
　　（二）主要业务、产品及其用途
　　公司从事建筑类用胶、工业类用胶、涂料产品的研发、生产和销售。公司产品广泛运用于建筑、集装箱、汽车/电动车、电子、交通、石化装备、钢结构、工程装备等领域。
　　（三）主要经营模式
　　1、采购模式
　　公司主要原材料包括：聚硅氧烷、碳酸钙、丙烯酸乳液等。公司结合客户订单需求、生产计划及原材料库存情况，按照“以销定产、以产定购、安全库存管理相结合”的原则开展采购工作，采用持续分批采购方式保障生产经营需求。公司建立了较为完善的供应商管理体系，通过供应商准入、考察评估、采购评价及动态管理等机制，对供应商资质、产品质量、交付能力、价格水平等维度进行综合评价，持续优化供应商结构。
　　针对影响产品质量及生产稳定性的主要原材料，公司重视供应链稳定性建设，建立合格供应商储备机制，通过多渠道供应保障降低原材料供应风险。对于重点原材料供应商，公司通常需经过一定周期的考察、验证及评审，以确保供应商具备持续供货能力及产品质量保障能力。
　　2、生产模式
　　报告期内，公司主要生产基地包括从化兆舜和大城子公司，主要生产建筑类用胶、工业类用胶及涂料等产品。
　　公司结合产品特点、客户需求及市场变化，采用“订单驱动、安全库存管理与定制化生产相结合”的生产模式。
　　其中，针对标准化程度较高、市场需求较为稳定的建筑类用胶、工业类用胶及涂料产品，公司根据市场销售情况及库存水平制定生产计划，通过合理安排产能及库存管理保障产品供应；针对客户定制化需求较高的产品，公司主要采取订单生产模式，根据客户技术要求、产品规格及交付计划组织生产。
　　通过灵活的生产组织方式，公司能够较好匹配市场需求变化，提高生产效率及资源配置能力。
　　3、销售模式
　　公司结合不同下游行业客户特点及市场需求，采取差异化销售模式，持续完善营销网络建设。
　　针对建筑工程、家庭装修、钢结构及石化装备等市场，公司主要采用直销与经销相结合的销售模式。其中，工程类客户以直销模式为主，通过项目开发、技术服务及客户合作拓展市场；家装领域结合渠道建设，通过经销网络覆盖终端市场。
　　针对集装箱市场，公司主要采用直销模式，与下游集装箱制造企业建立长期合作关系。
　　针对LED驱动电源、光伏组件、新能源汽车及电子元器件等工业应用领域，公司主要采用直销模式，通过技术交流、产品验证及客户导入等方式推进业务拓展，同时结合市场需求采用经销模式进行补充。
　　公司通过差异化销售体系，增强对不同应用领域客户需求的响应能力，推动产品在建筑、工业、新能源及电子电气等领域的市场拓展。
　　（四）产品的市场地位
　　公司深耕建筑工程和集装箱制造两大领域多年，凭借持续的技术研发投入、完善的产品体系、稳定的客户资源及品牌影响力，在相关细分市场形成了一定竞争优势。
　　公司以有机硅密封胶和水性环保涂料为核心产品，持续推进产品结构优化和应用领域拓展。在建筑领域，公司在幕墙、门窗、装配式建筑及家装等市场具备较好的品牌基础；在工业领域，公司围绕集装箱、新能源、电子电气等领域持续推进产品升级和客户拓展；在涂料领域，公司聚焦水性工业涂料及环保型涂层材料应用，积极推动绿色制造相关领域市场开发。
　　未来，公司将持续围绕绿色环保、高性能材料发展趋势，加大新能源、电子电气、工业防护等新兴应用领域拓展力度，推动业务结构优化，培育新的增长空间。通过技术布局与市场开拓，构建多元化的业务增长极，培育新的业绩增长点，持续推动企业向更广阔的市场空间迈进。
　　（五）主要的业绩驱动因素
　　2026年上半年，公司实现营业收入为48,410.24万元，同比下降9.13%；归属于上市公司股东的净利润为-1,366.70万元，同比下降64.63%；报告期末总资产为23.69亿元，较上年末增长6.23%。
　　2026年第二季度公司实现营业收入27,576.96万元，较第一季度增长32.37%；归属于上市公司股东的净利润为-103.77万元，较第一季度减亏1,159.16万元，亏损额环比收窄91.78%。随着部分订单恢复交付及业务结构调整措施逐步推进，公司第二季度经营表现环比有所改善，但整体盈利能力仍有待进一步提升。
　　报告期内，公司经营业绩主要受到传统业务需求承压及成本端波动的影响。建筑工程市场景气度仍然偏弱，下游建筑工程项目开工量减少，建筑工程用胶收入有所下降；同时，部分化工原材料采购价格同比上涨，对营业成本及盈利水平形成一定压力。新能源汽车、储能、电子电气、集装箱用胶等工业类用胶业务保持增长，对公司收入结构优化和业务增量形成一定支撑，但尚未完全抵消建筑胶及部分涂料业务收入下降的影响。
　　公司积极应对外部环境变化，加快业务结构优化，着力拓展家装胶零售渠道。该板块作为公司近年重点布局方向，受家装消费市场整体偏弱影响，本期收入较去年同期略有下降，但渠道建设与终端覆盖仍稳步推进；工业用胶方面，实现整体收入13,033.49万元，同比增长25.13%。其中，新能源业务板块作为第二增长曲线贡献突出，同比增幅达52.02%。海外市场方面，公司持续加大国际化拓展力度，亮相第139届广交会，并组织广东省门窗协会赴安泰澳新专营公司开展研学交流，凭借本地化、专业化的服务团队提升海外客户粘性，外贸业务实现销售收入1,118.94万元。
　　2026年下半年，公司将继续坚持稳健经营传统主业，筑牢发展根基；同时，积极把握新能源下游市场快速扩容的战略窗口期，聚焦新能源用胶等工业类应用领域，通过技术迭代与市场拓展并进，加快提升第二增长曲线业务占比，构建更加富有韧性的业务结构，增强整体抗周期风险能力；强化供应链协同、采购管理、费用管控及应收账款管理，努力提升业务结构韧性、经营质量和盈利能力；稳步推动公司经营业绩的修复与改善。
　　1、建筑类用胶
　　公司长期深耕建筑密封胶领域，依托产品技术、项目应用经验、客户资源和技术服务体系，在门窗幕墙、中空玻璃、装配式建筑及家庭装修等细分市场形成了较强的品牌影响力和客户基础。目前，旗下建筑胶产品在百强地产、百强门窗幕墙企业中的品牌入围率均超过90%，门窗幕墙施工企业合作数量达2,000家以上，构建起深厚的渠道壁垒与客户资源积淀。
　　报告期内，建筑胶领域再获行业权威认可，公司连续21年荣膺“建筑胶十大首选品牌”，连续12年蝉联“房建供应链综合实力TOP500首选供应商”。自2021年以来，公司已连续三次中标中海地产集采项目，并于2026年升级为中海地产密封胶独家供应商，充分彰显头部客户对公司产品能力与服务能力的信赖。此外，公司荣获皇派门窗“2025年度卓越供应商”、博仕门窗“2025优质战略合作供应商”、富轩门窗“2025年度优秀供应商”等多项殊荣，品牌影响力持续深化。公司建筑胶产品深度应用于门窗幕墙领域，成功配套佛山南海文化中心、340米天津中海国际中心、全球最大单体航站楼——白云机场T3航站楼、深圳前海博物馆，以及300米埃及阿拉曼新城超高层综合体等重大项目，进一步夯实了公司品牌在门窗、幕墙领域的龙头地位，验证了公司在超高层、大型公建及海外复杂工况下的方案技术领先性与方案解决能力。
　　2026年上半年，公司建筑类用胶实现销售收入23,960.23万元，同比下降16.52%。受建筑工程市场需求偏弱、公建项目新开工节奏放缓以及终端需求释放不足等因素影响，工程端业务收入承压。其中，家装业务实现销售收入5,204.20万元，同比下降5.46%，降幅较建筑胶整体低11.06个百分点；家装业务占建筑胶收入的比重由上年同期的19.18%提升至21.72%，表明公司建筑胶业务结构正在逐步由工程端向工程与零售渠道协同发展转变。尽管报告期内家装消费市场整体偏弱，但公司通过渠道下沉、产品结构优化和终端网络建设，家装业务整体表现出相对较强的韧性。报告期内，公司将渠道家装业务的工作重点由单纯扩大网点数量，逐步转向渠道质量和终端运营效率提升，持续完善扁平化招商及经销商培育体系，加强产品培训、终端经销、交付响应和异常处理能力，并依托“集泰电子商城”等线上平台推进线上线下渠道协同。上述举措有助于增强终端覆盖能力，提高家装业务在建筑胶收入中的稳定性和贡献度。
　　下一阶段，公司将继续巩固门窗幕墙等传统优势市场，加强央国企客户、公共建筑、产业园区、城市更新及海外工程项目拓展；同时，围绕系统门窗、室内精装修及家庭局部翻新等场景完善家装产品矩阵，提升经销商运营质量和终端服务能力，推动建筑胶业务由增量工程驱动向工程、存量改造与家装零售多元驱动转变。
　　2、工业类用胶
　　公司工业类用胶广泛应用于集装箱、汽车/电动车、新能源、电子、交通等领域。工业应用领域通常具有客户认证周期较长、产品定制化程度较高、技术服务要求较强等特点，客户一旦完成产品验证和供应商导入，合作关系通常具有一定延续性。
　　2026年上半年，公司工业类用胶销售收入为13,033.49万元，同比增长25.13%，是报告期内主要产品类别中唯一实现收入增长的板块。其中集装箱领域销售收入为5,673.62万元，同比增长18.76%；同时，战略转型下的新兴业务表现亮眼，新能源领域业务整体销售收入达2,845.45万元，同比增幅达52.02%，其中储能领域业务增长强劲，同比增长121.93%，公司推出水性气凝胶保温涂料，形成胶漆一体化导热保温方案，获得诸多客户认可；新能源汽车领域，公司重点配套电池防火、自动驾驶、轻量化相关企业，已在部分头部车企、宁波均胜等汽车零部件厂商、厦门新能安等电池企业顺利推广；电子电气领域，公司逆变器业务配合行业铜线改铝线趋势，为客户定制产品升级配套方案，已与安特源等客户达成合作；此外，在交通领域，公司低空飞行器领域，为eVTOL低空飞行器打造了胶漆一体化材料防护矩阵，提供从电芯到机身的全链条解决方案，相关方案已通过部分客户验证并实现小批量供应，2026年度公司将持续深化上述领域的技术迭代与市场拓展，提升第二增长曲线业务占比。
　　报告期内，公司持续深耕行业生态，品牌影响力与行业认可度稳步提升。荣誉方面，荣获深圳市照明与显示工程行业协会“2025年度中国LED行业知识产权50强企业”称号，先后亮相第三十一届广州国际照明展览会（GILE2026）、SNEC第十九届国际太阳能光伏与智慧能源（上海）大会暨展览会，以及第十八届深圳国际电池技术交流会/展览会（CIBF2026），通过照明用胶整体解决方案、新能源系统化配套方案及电池储能领域技术成果展示，持续强化多领域品牌声量与行业影响力；产能布局方面，“1.484万吨有机硅新能源密封胶项目”建成投产，“年产1.7万吨高性能聚氨酯新能源胶项目”正按照最新环保政策积极推进，配套的“年产5000吨聚氨酯预聚体新建项目”将在公司从化厂区开工建设。新建产能将完善公司核心原料至终端应用的产品矩阵建设，全面覆盖新能源车辆、储能等领域需求。未来，公司将围绕新能源车辆安全防护、轻量化、自动驾驶与快充配套，储能系统胶漆一体化导热保温方案，以及电源领域大功率化与铜铝转换的技术变革，重点推进配套技术落地与解决方案迭代，推动经营业绩修复与长期发展。
　　2026年下半年，公司将围绕新能源汽车安全防护、轻量化和快充配套，储能系统导热与隔热协同防护，电子电气领域大功率化及材料替代等方向，持续推进产品迭代、客户验证和订单转化。与此同时，公司将加强新增产能建设与市场开发节奏的匹配，注重订单质量和项目回报，稳步提升新能源及其他高性能工业用胶业务的收入占比。
　　3、工业环保涂料
　　公司涂料业务以水性工业涂料为核心，同时布局粉末涂料、UV涂料、防火涂料及高性能防腐涂料，产品主要应用于集装箱、钢结构、石化装备、工程机械、轨道交通及消费电子等领域。环保法规趋严及工业制造绿色化转型，为水性涂料、粉末涂料等低VOCs产品提供了长期市场基础；公司积极响应国家绿色制造号召，坚定不移推进绿色发展进程。作为水性涂料行业的先行者与节能减排先锋企业，公司多款水性漆产品获得中国绿色产品认证，充分彰显了在全价值链绿色转型中的显著成效。但公司涂料业务目前仍较大程度受集装箱制造周期及大型工业项目交付节奏影响。
　　报告期内，公司涂料产品实现销售收入11,303.43万元，同比下降18.95%，其中，集装箱领域涂料销售收入为8,056.75万元，同比下降16.01%。受2025年集装箱新箱库存高企影响，一季度订单总量有所承压。进入二季度，随着航运传统旺季来临，叠加地缘政治因素带动航运需求增长，公司订单逐步恢复，业务增长势头良好。集装箱领域一季度销售收入为3,154.01万元，二季度销售收入为4,902.74万元，环比上升55.44%。但公司凭借在钢结构及工程机械等领域的深入拓展，有效对冲了部分行业下行风险。报告期内，集泰工业环保涂料荣获“2026年度防腐涂料影响力品牌”和“2026年度水性工业漆影响力品牌”双料大奖；公司凭借着技术优势与完善的服务网络，为高空作业平台制造商湖南星邦智能公司进行防腐涂料供应，进一步夯实了集泰水性漆在石化防腐领域的地位。
　　公司紧抓市场需求，持续投入研发创新，构建了多元化的涂料产品矩阵。在饰面涂装领域：针对3C、家电、汽车内饰及墙面板材，推出UV肤感涂料，凭借优异的耐磨、耐刮擦及耐污性能，可应用于高端消费电子、智能家居与汽车内饰等对外观和触感有一定要求的场景。在环境防护领域：锚定基建工程、水上设施、轨道交通，推出无溶剂、高固含的天冬聚脲涂料，为多种复杂场景提供全天候、长周期的防护支持。在集装箱领域：公司顺应“水改粉”的第二次涂料革命，率先布局粉末涂料，目前已入围中集集团粉末涂料试用供应商名单，抢占绿色低碳赛道先机。
　　未来，公司将继续巩固集装箱涂料业务，并加快粉末涂料的客户验证及应用推广；同时，围绕国家重点石化项目、大型钢结构、工程机械、市政桥梁管道、轨道交通及3C产品等领域推进客户开发和产品导入，逐步降低涂料业务对单一应用领域的依赖，优化产品结构和客户结构，提升高性能、低VOCs涂料产品的收入贡献。

　　二、核心竞争力分析
　　公司长期深耕密封胶及涂料领域，围绕技术研发、产品创新、品牌建设、质量管理、客户服务及绿色制造等方面持续投入，逐步形成覆盖研发、生产、销售和服务体系的综合竞争优势。
　　公司坚持差异化发展战略，持续推动建筑胶、工业胶及环保型涂料产品结构优化，并积极拓展新能源、电子电气等新兴应用领域。同时，公司持续完善供应链管理、数字化运营及风险控制体系，提高组织运营效率和市场响应能力，为公司长期稳定发展提供支撑。
　　（一）研发优势
　　公司坚持“研发一代、发展一代、储备一代”的技术路线，构建了覆盖基础研究、应用开发、前沿探索的完整研发体系，并建立了持续稳定的研发投入机制。公司以市场需求为导向，设立六大研究室，配套健全的技术创新机制与实验室管理体系；研发中心实行双轨制管理，有效激发团队活力，提升研发效率与创新产出。报告期内，研发团队由8名博士、46名硕士及多位外聘专家组成，凭借扎实的专业积累与丰富的实践经验，持续推动技术攻关与成果转化，为公司长远发展夯实根基、为市场竞争注入强劲动力。
　　公司建有国家级“绿色工厂”、CNAS认可实验室、国家级博士后工作站分站，获评国家高新技术企业、国家知识产权优势企业、广东省专精特新中小企业及制造业单项冠军等荣誉。截至报告期末，公司累计参编已发布标准138项，获授权并维持有效专利221项，累计申请专利396项，是胶粘剂/涂料行业唯一参编GB43854-2024《电动自行车用锂离子蓄电池安全技术规范》的企业。公司“新型高湿热工况下超耐候低碳环保涂层”成功入选广州市轨道交通领域自主化创新产品。公司将持续加大研发投入，加速技术迭代升级，以创新驱动高质量发展新征程。
　　（二）技术及制造优势
　　公司紧跟行业智能化发展趋势，以标准化、自动化、智能化为目标，系统推进生产制造全流程升级，着力打造绿色智能制造基地。并成功构建了先进的产品制造体系，有效提升生产效率、产品质量和安全生产水平，持续降低生产运营成本。公司凭借先进的技术创新机制、完善的实验室管理体系、专业的技术检测人员以及高水平的检测设备，已获得中国合格评定国家认可委员会（CNAS）认证，具备材料性能分析、环境可靠性测试及产品质量评价能力，为产品研发、生产质量控制及客户应用验证提供保障。
　　在生产制造环节，公司引进多条全自动彩色胶生产线，支持多颜色建筑密封胶的柔性化生产，部分产线实现单人操控；包装区域部署自动码垛机器人，人均效能较传统模式提升3倍，生产损耗降低80%。高效、自动化的密闭生产工艺，显著提升了生产效率与产品质量稳定性。在质量检测环节，公司总部及工厂分别建有2,600余平方米、1,500余平方米的实验场地，配备气相色谱仪、高低温试验箱、紫外线试验箱、拉力试验机、盐雾酸雾试验箱等检测设备。公司实验室管理体系通过CNAS认证，检测能力获得认可。在运营管理环节，公司已上线财务ERP、OA、MOM、订单管理及智慧环保管理检测系统，以数据化手段强化过程管控，全面提升组织运行效率。在服务能力建设方面，报告期内公司与海狸安装联合打造2万平方米门窗安装交付培训基地，涵盖异形、弧形及常规产品等模拟场景，为行业输出标准化安装能力。
　　（三）人才优势
　　经过多年发展，公司具备了一支经验丰富、开拓进取、专业高效的优秀团队，善于在动态市场环境中锚定战略航向。管理团队构成多元，均长期扎根于化工领域，在密封材料与涂料的产业链条中，从技术开发、工艺制造到市场运营、组织管理，形成了扎实的专业积累；其对产业演进脉络与终端需求的精准研判，为企业行稳致远提供了关键决策支撑。研发骨干深耕技术创新多年，拥有多项标志性成果，能够高效承接管理层战略意图并迅速开展研发工作。市场团队基于对行业走势与客户痛点的深度理解，围绕产品矩阵实施差异化、精准化的营销打法，持续驱动业绩攀升。
　　在组织建设层面，公司系统推进人力资源体系升级，涵盖数字化人才管理、梯队建设、能力发展、激励优化及员工福祉等维度，将人才成长与职业安全置于战略高度。
　　（四）品牌及营销优势
　　公司作为较早布局密封胶和涂料行业的龙头之一，旗下拥有业内知名的两大品牌“安泰”和“集泰”，凭借多年深耕和广泛布局，建立了良好的品牌知名度和稳定的客户基础。在建筑胶领域，公司连续多年获得行业品牌及供应商认可，连续21年荣获“建筑胶十大首选品牌”，连续12年蝉联“房建供应链综合实力TOP500首选供应商”。自2021年以来，公司已连续三次中标中海地产集采，并在2026年升级为中海地产密封胶独家供应商。报告期内公司获得皇派门窗“2025年度卓越供应商”、博仕门窗“2025优质战略合作供应商”、富轩门窗“2025年度优秀供应商”等称号；在工业胶领域，公司围绕新能源、电池、电子电气等应用方向持续推进产品开发，相关产品获得高工金球奖2024年度产品、2025世界电池及储能产业博览会——展品金奖（集泰环氧防火涂料），在第八届中国电池行业“锂想奖”评选中荣获“年度潜力黑马企业”“年度创新企业（材料类）”双重荣誉，安泰电子胶凭借出色的高电气绝缘性和阻燃性能被评为“第十二届中国LED首创奖——优秀奖”、5款产品入选《广州市船舶行业先进技术产品推荐目录》；在涂料领域，公司持续推进水性工业涂料市场拓展，相关产品获得行业认可，并在工业防腐、集装箱等领域积累应用经验。集泰水性漆在“2026涂料和防水产业财富峰会”活动上，被评为“2026年度防腐涂料影响力品牌”和“2026年度水性工业漆影响力品牌”，这也是公司连续第八年蝉联这两项荣誉。
　　公司不断加强行业协作与交流，致力于提升品牌知名度和市场竞争力，行业影响力和品牌号召力显著增强。报告期内，公司携众多新品亮相中国进出口商品交易会（广交会）第二期、SNEC第十九届国际太阳能光伏与智慧能源（上海）大会暨展览会、第十八届深圳国际电池技术交流会/展览会、第10届华南国际电动车及零部件博览会、2026集装箱多式联运亚洲展、第32届门窗幕墙新产品博览会等多个行业展会；在全国发起并主办了2026年第三届“集智云享”安泰家装节、第十五届安泰“荔枝节”等多项行业活动。
　　在渠道建设方面，公司采取多元化的营销策略加强品牌建设，形成线下直销经销与电商相结合的立体化销售渠道，强化品牌影响力，重点开拓规模大、增长快、品牌集中度低的存量家装大市场，打造家装胶高端品牌，提供全场景、全覆盖的建筑用胶解决方案。为顺应信息化时代要求，公司家装胶渠道下沉结合互联网新零售模式，进一步打开市场增长空间，线上积极推广自营自建的官方微信“集泰电子商城”，全面开启电商3.0时代，打通线上线下营销场景。报告期末，集泰股份全国服务网点超300余家，集泰电子商城的注册用户数达9.31万人。电商、直播及短视频平台的运营模式将安全、绿色、环保的产品推广至更多家庭。
　　（五）产品质量及服务优势
　　公司高度重视产品质量管理，建立覆盖原材料采购、生产制造、库存管理及销售服务全过程的质量控制体系。从原材料采购、产品生产，到库存管理以及终端销售，每一个环节均嵌入严格的质量管控，实行严格的绩效考核和责任管理制度。公司始终将质量安全放于第一位，建立产品质量追溯信息系统，并设立工程档案存档制度，各类工程的电子档案长期保存，确保产品质量的长期稳定性和可追溯性。目前，公司已获得ISO9001国际质量管理体系、IATF16949汽车产品质量管理体系证书，公司旗下产品获得了中国船级社工厂认可、中国国家强制性产品（3C）认证、防火产品认证及消防产品认证等认证。同时，公司持续优化供应商管理，规范供应商的筛选、评审、管理、退出全流程，定期对供应商进行风险识别及控制，并将ESG理念融入供应商管理制度，构建绿色供应链，将绿色采购贯穿原材料、产品和服务的全过程，致力于为客户提供最优质的产品和服务。
　　在客户服务方面，集泰股份秉承“实在产品，安心选择”的服务宗旨，建立覆盖售前、售中、售后三大环节一站式服务体系，以高效优质的服务赢得客户信赖。针对建筑幕墙、钢结构防腐、储油罐内涂装等领域的客户，公司根据其施工条件和技术要求加强售前技术调研和售后技术支持，灵活调整产品配置，实行全过程质量控制和完整性管理模式，有效满足客户对产品和服务的差异性需求。公司组建了一支经验丰富、专业高效、技术精湛的服务团队，提供从产品供应、现场指导到客户回访等全方位服务，全程跟踪客户的使用情况，确保快速响应客户的多样化需求。公司密切跟踪行业市场变化趋势，持续发挥在产品质量控制方面的优势，不断优化客户服务流程，增强差异化的竞争优势。
　　（六）绿色制造优势
　　公司积极践行绿色发展理念，将绿色制造融入产品研发、生产运营及供应链管理全过程。公司深耕绿色制造领域，持有国家级“绿色工厂”资质，将可持续发展理念贯穿于产品研发、生产运营及企业治理的全生命周期。公司主动对接国家“双碳”战略，以技术创新为驱动力，在确保产品性能与经济效益的同时，持续降低产品全生命周期的环境负荷，提升人居环境品质。公司旗下42款产品获得“中国绿色建材产品”认证，其中JT-211无机内墙涂料、JT-215无机内墙涂料、JT-311D无机通用底漆荣获中国绿色建材产品最高级别的三星级认证证书。截至报告期末，公司已有18款产品完成碳足迹认证，进一步丰富了公司的低碳产品体系。
　　公司多措并举推进节能减排，一是扩大清洁能源使用比例，优化能源结构；二是建立包材全周期回收机制，向“资源节约型”企业转型；三是迭代升级污水处理设施，针对大气排放、水体污染、固废处置及噪声控制建立分级管控标准，打造环境友好型智能制造标杆。从化生产基地北厂区部署141个物联网传感节点，构建“智慧环保管理监测系统”，实现对园区环境质量与能耗数据的实时采集、动态分析与精准研判，为环境决策提供数据支撑。凭借系统化的环境管理体系与可量化的减排成效，公司先后荣获“广东省省级绿色制造企业”“2024年广东省省级绿色供应链管理企业”“中国涂料行业低VOCs含量涂料推广工作先进示范单位”、广州市从化区首批“无废工厂”、第三届国新杯·ESG碳中和金牛奖等多个奖项，并上榜华证指数“2025年度A股上市公司环境（E）维度最佳实践TOP50”，在ESG2026评级中获得“A”级。未来，公司将继续围绕绿色低碳发展趋势，加快环保型胶粘剂及涂料产品研发，提升绿色制造能力。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）宏观经济及下游行业波动风险
　　公司产品广泛应用于建筑工程、家庭装修、集装箱、石化装备、钢结构、新能源汽车、储能、电子电气及电动两轮车等领域。上述下游行业所处发展阶段、周期属性及需求驱动因素存在差异，其中，建筑工程、集装箱、石化装备及钢结构等领域与宏观经济运行、固定资产投资、房地产及基础设施建设、全球贸易和航运市场景气度密切相关；新能源汽车、储能及电子电气等新兴应用领域虽然具有较好的发展前景，但亦受到行业产销节奏、客户投资计划、技术路线变化、市场竞争及产品价格波动等因素影响。
　　若未来宏观经济恢复不及预期，房地产及基础设施建设需求持续偏弱，全球贸易和集装箱制造市场出现周期性回落，或新能源、电子电气等新兴行业增速放缓，可能导致公司产品需求下降、市场竞争加剧、产品价格承压及产能利用率不足，并进一步增加存货周转、应收账款回收和固定成本消化压力，对公司的经营业绩和盈利能力产生不利影响。报告期内，公司建筑工程相关产品收入承压，部分化工原材料采购价格同比上涨，新能源汽车、储能、电子电气及集装箱等业务形成一定增量，但尚未完全抵消传统业务下滑的影响。
　　针对上述风险，公司将持续优化业务结构和客户结构，巩固建筑工程、集装箱、石化装备等传统业务的市场基础，加强订单质量、客户信用及回款管理；同时，围绕新能源汽车、储能、电子电气、家装渠道等重点市场，加快产品研发、客户验证及市场导入，稳步提升新兴业务收入贡献。公司还将加强市场需求研判和滚动经营预测，动态优化产能安排、采购节奏和库存水平，并在充分评估政策、贸易、汇率及合规风险的基础上稳步拓展海外市场，降低单一下游行业波动对公司经营的影响。
　　（二）原材料价格波动风险
　　公司生产所需的主要原材料包括聚硅氧烷、碳酸钙、丙烯酸乳液等，原材料成本占产品生产成本的比重较高。其中，聚硅氧烷价格主要受上游金属硅、有机硅单体产能及市场供需关系影响；丙烯酸乳液、环氧乳液、乳化沥青等原材料价格则受石油化工原料价格、能源成本及市场供需变化等因素影响。若主要原材料价格在短期内大幅上涨，而公司产品销售价格调整存在滞后，或因市场竞争无法充分向下游传导成本增量，可能导致产品毛利率下降；若原材料价格快速下跌，也可能引发下游客户降价诉求，并增加高价库存的跌价风险。原材料价格的大幅波动可能对公司的生产成本、库存管理和盈利水平产生不利影响。
　　针对上述风险，公司将持续完善供应商准入、评价及动态管理机制，与主要供应商保持稳定合作，并通过多元化供应商储备降低供应集中风险；加强原材料市场信息收集和价格走势研判，根据订单需求、库存水平及价格变化合理安排采购批次和安全库存；持续推进配方优化、工艺改进、生产损耗控制及供应链协同，提高原材料使用效率。同时，公司将结合市场供需、客户合作情况和成本变化审慎调整产品价格及订单结构，加快高性能、高附加值产品的市场导入，缓释原材料价格波动对毛利率的影响。
　　（三）应收账款回收及信用减值风险
　　受建筑工程、工业制造等下游行业结算方式及信用政策影响，公司部分业务采用先供货、后结算的销售模式。截至报告期末，公司应收账款为46,240.14万元，应收账款规模较大。若未来宏观经济环境或下游行业景气度发生不利变化，部分客户因经营状况恶化、资金周转困难、项目结算延迟或其他原因未能按照合同约定及时付款，公司可能面临应收账款逾期、回收周期延长或部分款项无法收回的风险，并可能因此计提信用减值损失，对公司经营活动现金流和经营业绩产生不利影响。
　　针对上述风险，公司已建立客户信用管理及应收账款风险管控体系，在客户准入阶段开展资信调查和风险评估，根据客户经营状况、历史交易记录及回款情况核定信用额度和信用期限，并实施分市场、分层级的审批管理。公司持续开展应收账款账龄分析、逾期预警和动态跟踪，对超账期、超额度或信用状况发生不利变化的客户，视情况采取调整信用政策、限制或暂停发货、加强催收以及通过法律途径追偿等措施。同时，公司将回款情况纳入销售团队绩效考核，强化销售、财务、法务等部门协同，持续优化客户结构和结算方式，重点关注金额较大、账龄较长及风险较高的应收款项，努力改善应收账款周转效率，降低信用减值风险。
　　（四）核心技术风险
　　报告期内，公司及控股子公司累计申请专利396项，已获得授权并维持有效专利221项，其中发明专利181件，先后参与起草并修订《电动自行车锂离子蓄电池安全技术规范》《建筑用硅酮结构密封胶》《无机防水堵漏材料》等多个国家标准，参编已发布相关标准累计138项。公司高性能胶粘剂、水性涂料等产品的核心生产配方及工艺流程控制技术具有较强的专用性，是公司生产经营的核心技术。同时，公司正积极布局低空经济、数据中心浸没式液冷、充电桩及储能变压器等新兴应用领域，技术研发的前瞻性与专用性持续增强。若发生核心技术泄密或核心技术人员流失，可能对公司生产经营造成不利影响。
　　为有效防范上述风险，公司已建立健全技术保密管理体系，与所有技术人员签订保密协议，并与核心技术人员签订竞业限制协议，确保核心技术的有序延续与有效隔离。此外，公司在股权激励和员工持股计划中向核心技术人才适当倾斜，并针对专利申请、标准制定等设立专项奖励机制，持续激发研发团队创新活力，增强核心技术人员归属感，为核心技术队伍的稳定提供坚实保障。
　　（五）安全生产及环保合规风险
　　公司属于化学原料和化学制品制造企业，生产经营过程中涉及化工原材料的采购、储存、运输、投料、生产及废弃物处置等环节。若因设备故障、操作不当、管理疏漏、极端天气或其他不可预见因素发生安全生产事故或环境污染事件，可能造成人员伤害、财产损失、停产整改、行政处罚或其他不利后果。随着国家安全生产、环境保护、节能降碳及VOCs排放管理要求持续提高，公司可能需要进一步增加安全环保设施、技术改造及日常运营投入。若公司未能及时适应相关法律法规、行业标准及监管要求的变化，或新建、改建项目未能按照规定及时取得环评、排污、消防、安全等审批或许可，可能影响项目建设进度及生产经营安排。
　　针对上述风险，公司将持续完善安全生产和环境管理责任体系，严格落实安全环保主体责任，加强生产设备、环保设施及重点作业环节的检查维护，强化员工安全培训、操作规范、隐患排查和应急演练；持续推进生产过程自动化、密闭化和数字化管理，利用环境监测及生产运营系统加强风险预警和过程控制。对于新建、改建及扩建项目，公司将严格履行环境影响评价、安全、消防及其他必要审批程序，及时跟踪相关政策和监管要求变化，持续提升安全生产和环保合规管理水平，降低安全环保事项对公司经营造成的不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因　　聚硅氧烷价格下降，主要系有机硅行业整体供应相对充裕，同时下游市场需求有所减弱所致。　　报告期内正在申请或者新增取得的环评批复情况　　1、从化兆舜于2025年3月13日取得《广州市生态环境局关于广州从化兆舜新材料有限公司年产1.484万吨有机硅新能源密封胶改建项目环境影响报告表的批复》穗环管影（从）[2025]13号；　　2、集泰股份于2025年10月28日取得《广州市生态环境局关于广州集泰化工股份有限公司年产6000吨粉末涂料生产线和应用实验室扩建项目环境影响报告表的批复》穗环管影(从)[2025]53号；　　3... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因
　　聚硅氧烷价格下降，主要系有机硅行业整体供应相对充裕，同时下游市场需求有所减弱所致。
　　报告期内正在申请或者新增取得的环评批复情况
　　1、从化兆舜于2025年3月13日取得《广州市生态环境局关于广州从化兆舜新材料有限公司年产1.484万吨有机硅新能源密封胶改建项目环境影响报告表的批复》穗环管影（从）[2025]13号；
　　2、集泰股份于2025年10月28日取得《广州市生态环境局关于广州集泰化工股份有限公司年产6000吨粉末涂料生产线和应用实验室扩建项目环境影响报告表的批复》穗环管影(从)[2025]53号；
　　3、安庆诚泰年产1.7万吨高性能聚氨酯新能源胶项目报告期内处于环评批复申请中。2025年11月安庆诚泰收到《关于落实中央生态环境保护督察反馈问题整改工作的函》，并根据《通知》及主管部门要求，对项目内容进行调整，截至目前，调整后的项目正在重新申请环评批复过程中。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业发展情况
　　1、材料行业发展情况
　　（1）高性能胶粘剂
　　公司的高性能胶粘剂以有机硅密封胶为主，其次包含聚氨酯密封胶、硅烷改性密封胶、环氧胶、丙烯酸胶等多个产品体系。2025年，中国胶粘剂行业在政策持续支持、新兴需求放量及产能出清等多重因素影响下，迎来结构性调整与高质量发展新阶段，国家层面继续出台多项政策鼓励行业创新与发展，如“十五五”规划纲要中明确提出，加快新一代信息技术、新能源、新材料等战略性新兴产业发展；《产业结构调整指导目录（2024年本）》《鼓励外商投资产业目录（2025年版）》等产业政策明确将有机硅新型下游产品开发、高性能胶粘剂及关键原材料生产等列入鼓励类目录，为行业创造了明确的发展导向。产品结构方面，有机硅胶粘剂稳居行业第一大品类，凭借优异的耐候性、绝缘性与粘接性能，在建筑、光伏、电子等领域广泛应用。同时，聚氨酯胶凭借优异的粘接强度、良好的韧性与耐疲劳性、出色的耐候性与耐化学性快速崛起，随着新能源汽车、动力电池、光伏储能、电子电气及5G通信等新兴领域的迅猛发展，市场对兼具粘接密封、防水、导热、阻燃、减震、电气绝缘及轻量化等功能的新材料需求持续攀升，高性能胶粘剂在新兴产业中的应用需求得到显著释放。在此背景下，叠加环保政策日趋严格与行业竞争不断加剧的双重压力，中小企业生存空间被大幅压缩，部分企业被迫退出市场或寻求转型，国内胶粘剂行业呈现出“强者恒强”的竞争格局，市场份额、技术壁垒与品牌影响力进一步向头部企业集中。同时，随着我国制造业向高端化、智能化加速升级，新能源汽车、高端装备、信息技术等战略性新兴产业已在全球形成领先优势，持续驱动胶粘剂行业的国产替代进程，本土企业在中高端市场的份额稳步提升。
　　展望未来，随着下游新兴领域的持续扩张与绿色低碳技术的深入推广，胶粘剂产业有望保持持续增长态势，龙头企业将依托其在技术、产能与品牌上的综合优势，进一步巩固市场地位，引领行业实现高质量发展。
　　（2）涂料
　　公司涂料产品以水性涂料为主，包括水性丙烯酸涂料、水性醇酸涂料、水性环氧涂料、水性环氧富锌涂料、水性聚氨酯涂料、水性氨基烤漆涂料、UV涂料、粉末涂料、防火涂料等多个产品体系。根据中国涂料工业协会发布的数据显示，2025年全国涂料总产量为3,460.2万吨，主营业务收入总额3,881.5亿元，全年实现利润总额292.5亿元，同比增长11.5%，行业整体运行平稳，展现出强劲的韧性。在政策层面，随着强制性国家标准 GB30981.1-2025《涂料中有害物质限量第1部分：建筑涂料》与 GB 30981.2-2025《涂料中有害物质限量第2部分：工业涂料》的正式发布实施，国家对涂料环保与安全的监管力度持续加强，显著提升了行业准入门槛，推动行业发展动能持续向高质量切换。国产替代加速推进，国内链主企业在汽车、电子、储能等高端领域不断取得市场突破，逐步打破外资垄断，带动我国涂料企业在中高端市场份额稳步提升。受此引导，工业涂料领域“油改水”进程加速推进，“液转粉”趋势也日益明显，粉末涂料在工程机械、汽车、光伏、储能等领域需求显著增长。在环保政策趋严与市场竞争加剧的双重背景下，行业集中度持续提升，龙头企业通过技术创新与差异化竞争构建价值高地，同时加速“出海”布局，中国涂料品牌全球化版图稳步扩大。
　　2、下游应用行业发展情况
　　公司的高性能胶粘剂和涂料产品广泛应用于建筑、集装箱、汽车/电动车、新能源、电子、石化装备、钢结构等行业。
　　（1）建筑业
　　1）工程
　　公司在建筑领域的产品以有机硅密封胶为主，并有少量与建筑胶协同配套的建筑涂料。有机硅密封胶因其无腐蚀性、卓越的耐候性能、良好的弹性与拉伸强度以及简便的施工特性，在建筑领域备受推崇，能够有效保障建筑结构的稳定性和密封性。根据中国建筑业协会发布的《2025年建筑业发展统计分析》，2025年，全国建筑业总产值同比下降5.43%、房屋建筑施工面积同比减少15.03%，尽管行业整体承压，但有机硅密封胶在建筑工程领域的应用仍呈现出诸多积极信号：一是国家宏观层面持续推出房地产政策组合拳，控增量、去库存、优供给，助力市场止跌回稳；二是非住宅基建与城市更新稳步推进，据住房和城乡建设部数据，2025全年全国新开工改造城镇老旧小区2.71万个，完成投资1,332亿元；且随着时间的推移，我国庞大存量老旧小区改造市场将会保持积极增长态势；三是我国建筑企业加速海外布局，根据中国建筑业协会数据，2025年，我国对外承包工程业务完成营业额1,788.20亿美元，比上年增长7.74%。在此背景下，龙头企业通过技术迭代和国际化布局进一步巩固市场地位，而中小企业在环保和技术门槛下面临转型压力。随着行业集中度持续提升，宏观政策持续推动房地产市场平稳运行、人们对高品质居住环境的需求增长，以及国家大力发展装配式建筑及保障房建设带来的结构性契机，建筑胶领域市场规模依然可观，市场头部集中化的趋势保持不变。
　　2）家装
　　家庭装修市场主要受益于城镇化率的不断提升带来的改善型需求，据国家发展改革委数据，2025年城镇化率提升至67.89%、新增城镇人口超1,000万。自1998年住房制度改革为起点，我国商品房市场持续发展，积累起超大体量存量房源。房地产步入存量时代后，存量房翻新需求快速释放，装修市场已形成存量主导、超越新房的新格局；且随着人们生活水平的提高，对居住环境的要求日益提升，家庭装修、局部翻新需求不断增长。有机硅等高性能密封胶凭借其环保、耐用、粘结力强等优势，成为家庭装修的重要材料。建筑胶家装市场面向规模庞大的存量住房市场，其相对工程市场规模更大、增长更快，而品牌集中度尚低。未来，建筑胶品牌厂商可以通过互联网营销和渠道下沉等方式持续开拓家装胶市场，市场发展前景良好。
　　（2）集装箱行业
　　公司集装箱用胶和涂料的市场需求，主要取决于下游集装箱的新造量以及存量集装箱的维护更新需求，直接受全球海运贸易及航运市场周期影响。2025年，全球集装箱运输市场呈现出明显的“量增价跌”结构性分化态势。根据集装箱贸易统计（CTS）数据显示，2025年全球集装箱运量达1.929亿TEU，创下历史新高，同时，上海航运交易所发布的中国出口集装箱运价指数（CCFI）2025年均值同比下降22.8%。针对“量增价跌”现象，其核心逻辑在于近两年集装箱运输行业订单的集中释放导致运力供给增加，市场进入周期性的增速放缓与运力消化阶段。由于运价下行及前期高基数订单的消化，2025年新造集装箱产量呈现“前高后低”态势，全年金属集装箱产量累计同比下降19.2%。尽管短期产量面临调整，但船东对未来集装箱航运市场仍保持强烈的布局意愿，新船建造的持续扩张将有效拉动集装箱新增需求。据克拉克森《世界舰队监测》数据显示，集装箱船板块仍是近年来新船订单的主要推动力。截至2025年底，全球集装箱船手持订单总额达1,100万TEU，约占现役舰队运力的33%。这一高位订单水平显示了航运业对长期贸易增长的信心以及对船舶更新换代的迫切需求，将为配套的胶粘剂及涂料市场提供稳健的增长支撑。
　　在行业转型与环保政策的驱动下，绿色高性能材料的需求日益增长。胶粘剂在集装箱制造中不仅承担结构粘接功能，更在密封、防水、防腐等功能性上扮演关键角色。尤其在极端气候与复杂运输环境下，高性能胶粘剂对提升集装箱耐用性和安全性至关重要。此外，集装箱涂料行业正迎来水性涂料向粉末涂料转型的重大机遇。粉末涂料凭借零VOCs排放、施工高效、性能优异等优势，在集装箱领域的渗透率正逐步提升，有望成为继水性涂料后的重要绿色替代方案。未来，随着集装箱行业向轻量化、智能化和绿色化方向深耕，集泰股份将持续依托技术创新与产品升级，捕捉绿色转型带来的长期增长红利。
　　（3）汽车/电动车行业
　　公司在汽车/电动车行业等相关行业有机融合胶粘剂与涂料两大产品体系，提出“胶漆一体化”解决方案。伴随能源结构转型加速，锂电池应用场景持续拓宽，从动力电池到储能系统全面开花，为功能性材料带来广阔增量空间。据高工产研锂电研究所（GGII）初步调研数据显示，2025年中国锂电池出货量1,875GWh，同比增长53%。新能源汽车、电动两轮车、低速电动车、工业车辆等细分领域的持续渗透，催生了对高性能胶粘剂和特种涂料的旺盛需求。然而，行业在高速发展中亦面临结构性挑战，产能快速扩张引发部分环节供需失衡，储能、光伏等领域同质化竞争加剧，产业链部分环节利润空间收窄。市场正逐步从规模扩张转向价值深耕，技术差异化与解决方案定制化能力成为企业突围的关键。
　　在两轮电动车领域，三电系统（电池、电机、电控）的全面应用显著拉动了整车用胶用漆需求。轻量化设计、热失控防护及结构强度要求，推动导热灌封、防火阻燃、结构粘接等功能型材料持续迭代。高性能密封胶与隔热涂料不仅是解决“里程焦虑”与“安全焦虑”的重要技术支点，更是保障电池包防水、防震、绝缘、散热的底层材料支撑。根据中国汽车工业协会数据，2025年我国新能源汽车产销量分别达到1,662.6万辆和1,649万辆，同比增长29%和28.2%，国内市场渗透率首次突破50%。在规模持续扩张的同时，行业共识逐步转向高质量发展，企业竞争重心从产能扩张向技术溢价与全球化布局转移。
　　两轮自行车领域，2025年我国《电动自行车用锂离子蓄电池安全技术规范》强制性国标正式落地，叠加以旧换新政策持续发力，推动整车及电池向高安全、长续航方向演进，两轮电动车领域迎来政策驱动下的结构性升级。奥维云网数据显示，2025年国内两轮电动车销量达5,876.7万台，同比提升16.6%，呈现“政策驱动前高后稳”的运行节奏。胶粘剂在电池封装、车身结构、控制器件防护及整机密封等环节发挥关键作用，其性能直接关联整车安全性与使用寿命，相关材料需求随产品升级同步提升。放眼全球，我国稳居全球最大两轮电动车生产与出口国，产品占据全球60%以上市场份额，产业链完整度、技术成熟度与规模优势无可替代。海外欧洲、东南亚等市场在低碳政策推动下快速起量，头部企业加速出海布局，成为新增长极。行业向智能化、轻量化、安全化升级，直接带动结构胶、密封胶、电池胶、线束胶等专用胶粘剂需求爆发，两轮电动车用胶市场迎来确定性高增长，国产胶粘剂企业凭借性价比与快速响应能力，有望深度切入供应链，迎来广阔发展空间。
　　（4）新能源行业
　　随着风电、光伏装机规模持续扩张，储能作为电力系统调峰填谷的关键环节，装机需求呈爆发式增长。国家能源局数据显示，截至2025年底，全国已投运新型储能装机规模达1.36亿千瓦/3.51亿千瓦时，新型储能装机较2024年底增长84%。胶粘剂在储能电池模组固定、箱体密封、导热散热等关键工序中不可或缺，尤其在电芯装配、热管理系统及安全防护环节，高性能材料对延长系统寿命、降低热失控风险具有重要价值。此外，气凝胶隔热涂料凭借极低导热系数，可有效抑制箱体凝露，保障系统稳定运行；防火涂料则构建起消防阻隔层，遏制热失控带来的影响。
　　当前我国光伏行业已形成全球绝对领先优势，产能、产量及出口规模稳居世界首位，支撑全球能源转型进程。行业当前整体处于产能阶段性过剩、市场竞争激烈的调整期。展望未来，随着全球碳中和目标持续推进，光伏长期成长逻辑不变，市场需求将保持稳健增长。
　　（5）电子行业
　　1）电子电气行业
　　公司的电子胶产品适用于LED驱动电源、LED灯具、家电、电子元件及组合件、PCB基板及集成电路晶体管、CPU组装、热敏电阻、温度传感器的粘结、导热、防尘、防水防潮、防震及绝缘保护。随着电子产品向小型化、轻量化、高性能化和多功能化方向发展，持续推动电子胶向多功能集成、环保化方向升级，为技术领先企业创造明确增长空间。
　　以LED照明领域为例，在全球持续推进节能减排的背景下，叠加LED技术迭代与成本优化，各国“禁白”政策持续释放红利，推动LED照明渗透率稳步提升。但2025年全球LED照明市场呈现“量价齐跌”的结构性调整态势——TrendForce集邦咨询预估全年市场规模将下滑4.4%至535.73亿美元。与此同时，市场内部呈现明显分化：智慧照明加速渗透，预估全年全球LED智慧照明市场规模达115.73亿美元，同比增长19.2%；高光效、人因健康照明、循环照明等高附加值产品订单表现亮眼。出口层面，海关总署数据显示，2025年我国照明产品出口总额约499亿美元，同比下降约11%，其中灯具产品出口额约372亿美元，同比下降12%。尽管整体出口承压，中国作为全球最大LED照明生产和出口国的地位依然稳固。LED驱动电源作为照明核心部件，其封装材料需兼具耐候性、机械力学性能、电气绝缘、导热性能及与元器件的粘接性，随着新一代粘接型导热灌封胶逐步实现“灌封+粘接”一体化功能，其在LED驱动、电源模块等高端封装场景的应用需求持续释放。
　　2）消费电子行业
　　公司水性涂料产品可用于手机及相关配件、笔记本电脑及相关配件、可穿戴设备、智能家电等3C产品的外观涂装。当前国内3C涂料市场仍以溶剂型产品为主导，水性涂料的规模化应用尚处于持续拓展阶段。据贝哲斯咨询发布的《3C涂料行业报告》数据，2025年，中国3C涂料市场规模达24.79亿元，全球3C涂料市场规模达到87.33亿元，预计全球3C涂料市场规模将在2032年达到133.86亿元，在预测期间，全球3C涂料市场年复合增长率预估为6.29%。在环保政策趋严与消费端绿色偏好增强的双重驱动下，主流终端品牌正加速推进水性涂料替代进程，以降低涂装环节的VOCs排放。与此同时，水性涂层材料在耐候性、附着力及装饰效果等方面的技术突破，叠加国内消费电子品牌快速成长、供应链本土化进程加快以及全球制造重心向国内转移等多重利好，为资源节约型、环境友好型的水性涂料创造了广阔替代空间。随着下游应用端对环保涂装要求的持续提升，国内3C水性涂料市场有望迎来加速渗透与结构性增长机遇。
　　（6）石化装备行业
　　公司水性涂料产品已广泛应用于石化行业储罐、管道、反应釜等设备的防腐涂装。2025年，石化行业在产量稳步增长的同时，呈现出“量增价减”的运行特征，根据国家统计局数据，全年石化行业工业增加值同比增长6.9%，但受产品价格持续低位影响，全行业营业收入同比下降3.0%，利润总额同比下降9.6%。在环保政策方面，《石化化工行业稳增长工作方案（2025－2026年）》等政策文件持续推进VOCs综合治理，明确鼓励水性涂料等低VOCs含量涂料的推广应用。与此同时，行业竞争治理力度加大，价格竞争逐步向技术竞争、质量竞争转变。在此背景下，水性涂料凭借其在附着力、耐腐蚀性、耐候性等方面的持续技术突破，能够更好地满足石化行业对高性能防腐涂料的需求。以安全环保为特征的“绿色涂料”在石化检维修和新建项目中的应用日益广泛。
　　（7）钢结构行业
　　公司水性涂料产品可应用于大型钢结构和金属设备表面的防腐涂装。中商产业研究院发布的《2025—2030年中国钢结构行业发展前景调查及投融资战略研究报告》显示，2020—2024年中国钢结构产量从8,900万吨增长至10,900万吨，年均复合增长率为5.2%。中商产业研究院分析师预测，2025年中国钢结构产量将保持在11,118万吨左右。政策层面持续释放利好，工信部等五部门联合印发的《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》明确提出积极推广钢结构在住宅、公共建筑、中小跨径桥梁等领域的应用；《绿色建筑和绿色建材政府采购需求标准（2025年版）》将钢结构构件、防腐涂料、防火涂料等列入绿色建材采购目录，为水性涂料在钢结构领域的应用提供了政策支撑。在应用端，随着装配式建筑的加速推广及新能源基建的蓬勃发展，钢结构在住宅、公共建筑、工业厂房等领域的市场渗透率持续提升。展望未来，在政策支持与市场驱动的双重作用下，钢结构行业的高质量发展将为水性涂料创造广阔的增量空间。
　　（二）市场竞争格局
　　1、高性能胶粘剂行业竞争格局
　　中国作为全球最大的高性能胶粘剂材料生产国，在胶粘剂行业中占据举足轻重的地位。国内企业数量众多，但以中小企业为主，行业整体仍呈现分散竞争的格局。然而，随着下游新能源汽车、光伏储能、5G通信等新兴领域对高性能、多功能产品需求的持续释放，叠加环保政策趋严和市场竞争加剧，行业优胜劣汰进程显著加速。技术水平较低、缺乏自主创新能力、环保措施不到位以及生产工艺落后的企业生存空间持续收窄，部分企业被迫退出市场或寻求转型。与此同时，行业内的领先企业凭借技术优势、资源整合能力、人才储备、先进生产工艺、品牌影响力和规模效应，在满足客户对产品品质、性能及环保等方面需求时竞争优势愈发凸显。国际巨头与国内头部企业不仅在建筑、集装箱等传统领域持续深耕，更在新能源、航空等高端应用领域加速布局。随着市场竞争加剧和行业整合推进，市场集中度逐年提升，行业资源持续向头部企业集中，形成了以技术领先、环保达标、创新能力强的企业为主导的竞争格局。展望2026年及未来，随着环保政策的进一步收紧、下游应用领域对高性能材料需求的持续升级，以及国产替代进程的深入推进，行业将加速优胜劣汰，领先企业的市场份额有望进一步扩大，推动高性能胶粘剂行业向高质量、绿色化、可持续方向发展。
　　2、涂料行业竞争格局
　　中国涂料行业参与竞争的企业数量众多，市场集中度较低，据前瞻产业研究院数据，2024年中国涂料行业市场集中度CR3（CRn指排名前n家公司的市场占有率之和）为11.4%，CR7为18.8%，CR10为21.7%，整体呈现高度分散的竞争格局。在充分的市场竞争下，市场份额逐步向品牌企业集中，并呈现出明显的梯队层次。跨国涂料集团凭借其悠久的发展历史、深厚的技术储备和雄厚的资金实力，在行业中占据重要地位，其产品线覆盖全面，尤其在特种涂料和功能涂料领域具有显著优势。与此同时，国内部分领先企业通过专业化经营、品牌化运作和销售渠道建设，在某些细分领域成功突破国际涂料集团的封锁，形成了较强的竞争优势。2025年以来，尽管行业面临消费市场收缩的压力，但投资热潮依然持续，根据国内涂料行业知名媒体《涂界》的不完全统计，全年涂料行业投资总额超过470亿元，新增产能超过1,100万吨。这些投资大多流向具有技术优势、品牌影响力和市场渠道完善的企业，进一步加速了行业资源的整合。此外，随着环保政策趋严和下游新兴领域对高性能涂料需求的升级，行业技术门槛不断提升，国内仍存在大量生产规模较小、设备简单、技术力量薄弱的中小型涂料企业的生存空间持续收窄，部分低端产能加速出清。随着市场竞争的日益加剧，行业整合趋势不可避免，缺乏核心竞争力的企业将逐步退出市场，市场份额将进一步向技术领先、品牌影响力强、市场布局渠道完善的头部企业集中。未来，涂料行业将朝着高质量、专业化、绿色环保的方向发展，具备创新能力、技术优势和品牌效应的企业将在竞争中占据主导地位，推动行业集中度持续提升。
　　（三）公司所从事的业务、产品及其用途
　　公司从事建筑类用胶、工业类用胶、涂料产品的研发、生产和销售。公司产品广泛运用于建筑、集装箱、汽车/电动车、电子、交通、石化装备、钢结构、工程装备等领域。
　　（四）经营模式
　　1、采购模式
　　公司产品的主要原材料包括：聚硅氧烷、碳酸钙、偶联剂、交联剂、丙烯酸乳液、环氧乳液、乳化沥青。公司目前实行“以销定产、以产定购和安全库存相结合”的原则，根据客户订单及生产经营计划采用持续分批的形式向供应商进行采购。此外，公司实施严格的供应商管理，通过多种方式控制原材料质量风险及供应风险，规定每种采购材料均需配备1-3家备选供应商；对于直接影响产品质量的主要材料供应商需进行为期六个月左右的考察和评审。公司已建立了完善的供应商评价体系，从供应商等级、交付及时性、价格、质量等多个维度对供应商进行综合评价，实现对公司供应商的全面把控与持续优化。
　　2、生产模式
　　报告期内，公司产品的生产通过从化兆舜和大城子公司完成，公司主要产品包括建筑类用胶、工业类用胶、涂料等。公司采用“以销定产+安全库存+按单生产”的生产模式，即公司常规建筑类用胶、工业类用胶、涂料产品采用以“安全库存作为计划，根据市场订单进行调整”的生产模式；部分定制密封胶、工业类用胶以及其他产品采用“订单生产”模式。
　　3、销售模式
　　公司结合各项业务的客户群特点，采用不同的销售模式，有针对性地建设营销网络。对于建筑、钢结构和石化装备市场，公司采用直销和经销相结合的营销模式。对于集装箱市场，公司主要采取直销模式。对于汽车/电动车、电子、新能源市场，以直销为主，经销为辅。
　　（五）业绩变化是否符合行业发展状况
　　2025年，公司的业绩变化与所属行业的整体发展态势基本吻合，深刻体现了传统周期性调整与新兴领域高增长并存的“结构性分化”特征。
　　1、传统应用领域：行业进入周期性存量消化阶段
　　建筑工程业务受房地产开发投资放缓及公建项目开工不达预期的影响，需求增长乏力，业务规模出现了一定幅度的下滑，但下滑幅度相比去年明显收窄；同时在绿色家装领域，受益于我国庞大存量住宅的装修需求日益增长，以及消费者对低VOCs环保材料的刚性需求，家装业务保持了稳健的增长势头。
　　在集装箱制造领域，尽管2025年全球贸易实物量保持了约2.6%的稳健增长（数据参考WTO/UNCTAD2025年预测），但集装箱新造市场受前几年订单集中交付、市场运力提前释放的影响，进入了周期性的增速放缓期。这种“量增价跌”与“需求阶段性饱和”的错位，导致了下游集装箱制造行业整体景气度承压。此外，建筑工程业务受房地产开发投资放缓及公建项目开工不达预期的影响，需求增长乏力。公司在上述领域的业绩表现，客观反映了下游传统行业处于周期底部的共性现状。
　　2、新兴应用领域：高性能胶粘剂驱动结构性增长
　　公司积极把握“国产替代”与“绿色转型”的历史机遇，在高性能胶粘剂赛道实现了质的突破。随着下游新能源汽车、两轮电动车、储能、电子电气等新兴领域对材料性能要求的持续升级，公司高性能产品的渗透率快速提升；公司凭借技术壁垒和定制化研发，业绩增长显著，与行业向高端化、功能化转型的方向保持高度一致。
　　综上所述，2025年公司业绩变化既体现了建筑业、集装箱行业等传统领域周期性下行的宏观影响，也反映了公司主动推进战略转型、培育“第二增长曲线”的积极成果。公司在高性能胶粘剂领域的战略布局，正有效对冲传统行业的波动风险，整体符合行业发展的结构性特征及未来高质量发展的趋势。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司深耕高性能胶粘剂与涂料行业多年，始终以差异化竞争战略为引领，系统构建起涵盖研发技术、人才梯队、品牌营销、产品服务及节能环保的“六位一体”核心竞争力体系。该体系不仅为公司持续培育发展新动能、强化品牌影响力奠定了坚实基础，也为业务的稳健增长提供了有力支撑。与此同时，公司同步优化内部风险管理机制，强化供应链韧性与快速响应能力，全面提升应对复杂市场变化的适应能力与抗风险水平。
　　（一）研发优势
　　公司秉持“研发一代、发展一代、储备一代”的前瞻性研发理念，以完善的研发架构、持续的研发投入和高素质的研发人才为核心支撑，构建起系统化的创新体系。公司以市场需求为导向，组建了六大专业研究室，聚焦关键领域精准发力，并配套建立科学的技术创新机制与实验室管理体系，从制度层面保障研发工作的高效有序推进。研发中心采用双轨制管理模式，充分激发研发人员的自主性与创造力，显著提升团队创新效率。通过持续加大研发投入、积极引进优质研究项目，公司在多年实践中积累了扎实的技术沉淀，形成了业界领先的研发能力。报告期内，由8位博士、38位硕士及多位外聘专家组成的高层次研发团队，凭借深厚的专业背景和丰富的行业经验，为公司的技术攻关与成果转化注入强劲动力。各项研发资源协同发力，为公司开拓新市场、探索新领域、实现技术成果落地提供了坚实保障，也为公司长远发展注入了持续的创新动能。
　　公司拥有国家级“绿色工厂”、CNAS国家认可实验室、国家级博士后工作站分站，并获评国家高新技术企业、国家知识产权优势企业、广东省专精特新中小企业、广东省制造业单项冠军企业、广东省科技专家工作站等多项国家级与省级研发平台及荣誉。这些权威认可既是对公司创新水平、研发实力与技术积淀的高度肯定，也持续推动核心技术的深化积累，进一步提升了品牌的市场竞争力。截至报告期末，公司累计获得授权并维持有效专利205项，其中发明专利167件，累计申请专利372项，参编已发布各类标准累计137项。公司是胶粘剂与涂料行业中唯一参编强制性国家标准GB43854-2024《电动自行车用锂离子蓄电池安全技术规范》的企业，通过深度参与标准制定，持续引领技术发展方向、把握市场前沿趋势。2025年6月，公司与广东粤港澳大湾区黄埔材料研究院、中科创服企业顾问（广州）有限公司联合投资的广州集天新材料有限公司正式揭牌成立，首个产学研合作项目《飞机玻璃用密封胶黏剂研制》同步签约启动，目前项目顺利推进，将为航空材料国产化注入新动能。报告期内，公司被列入国家知识产权示范企业创建名单，并获评广东省省级企业技术中心评价荣誉，子公司从化兆舜亦荣获广东省创新型中小企业认定。
　　（二）技术优势
　　公司紧跟智能化、数字化转型趋势，持续推动生产制造全流程的标准化、自动化与智能化升级，积极打造绿色智能制造基地，构建起先进的产品制造体系，有效提升生产效率、产品质量与安全生产水平，持续降低运营成本。在智能生产方面，公司引进了多条全自动彩色胶生产线，可智能快捷地应对不同颜色的建筑密封胶生产需求，部分生产线仅需1名工人即可实现控制操作，包装区配备多台自动码垛机器人，人均效能提升3倍，损耗较传统生产方式降低80%，生产工艺高效、密闭、自动化程度高，有力保障了产品质量的稳定性。2025年，公司进一步深化数字化转型，已全面构建涵盖财务智能化（ERP系统、费控系统）、销售管理（办公中台、订单管理系统）、制造运营（制造MOM系统、智慧环保管理监测系统）、技术研发（LIMS质量控制系统、研发项目管理系统）等四大业务板块的信息化平台，全面推进数字化、信息化转型，构建覆盖全链条的信息化体系，显著提升工作效能。在研发检测能力方面，公司总部拥有超2,600平方米实验场地，工厂实验室超1,500平方米，配备气相色谱仪、高低温试验箱、紫外线试验箱、拉力试验机、盐雾酸雾试验箱等60多台（套）先进检测设备，CNAS国家认可实验室出具的检测报告获得签署互认协议方国家和地区认可机构的承认。在人才培养与服务端，公司联合海狸安家打造的2万平方米门窗安装交付培训基地持续运营，配备多种模拟洞口场景，满足异形、弧形及常规产品的安装培训需求，为提升安装队伍的专业化与标准化提供实操平台。
　　（三）人才优势
　　公司历经多年积淀，打造了一支经验丰富、锐意进取、专业高效的卓越团队，为企业在市场变局中稳健前行提供了坚实保障。公司经营管理层深耕化工行业多年，拥有多元化的专业背景与深厚的行业积淀，在胶粘剂、涂料的研发、生产、销售及管理领域积累了丰富实战经验，能够敏锐洞察行业趋势与市场需求，为公司持续稳健经营提供战略引领；核心研发人才具备多年研发经验与突出业务成果，能够精准承接公司战略布局，高效开展技术攻关与产品创新；销售团队深刻把握市场趋势，结合产品特点制定精细化、多元化的营销策略，为公司业务增长提供坚实支撑。公司积极构建多元化人才发展生态，持续深化人力资源战略布局，涵盖数字化转型、人才招聘、员工培训、薪酬福利与员工关怀等各环节，并通过职业健康安全管理体系认证，全面保障员工的职业安全与健康发展。2025年，公司进一步深化人才激励机制，正式推出第五期员工持股计划，持续健全长效激励约束机制，完善员工与股东的利益共享体系，有效吸引和留住优秀管理人才与核心骨干，凝聚团队向心力，提升企业竞争力。
　　公司获批设立国家级博士后科研工作站分站，并已成功入选广东省第二批产教融合型企业建设培育名单。公司致力于推动产学研深度融合，通过提供奖学金、建立实习就业基地、研究生培养基地、校企合作等多种方式，与武汉大学、华南理工大学、湖南大学、暨南大学、广东工业大学等诸多高校共同搭建人才培养平台，在人才培养、科学研究、技术创新、技术咨询等方面建立长期合作关系，进一步加强基础研究能力和提高创新发展水平。2025年，公司人才平台建设再上新台阶，与暨南大学深度合作，正式挂牌成为“暨南大学化学与材料学院实践教学基地”，推动校企合作从“单一实习”向“全方位育人”升级，为高校学子搭建从理论到实践的成长平台；公司再次捐资注入“湖南大学集泰股份奖学金”，并且在获得“国家级博士后科研工作站分站”的资质之后，公司引入湖南大学博士研究生进站开展前沿课题研究，将高校的理论优势与企业的实践场景深度绑定。此外，报告期内公司成为了广东工业大学卓越工程师学院首批理事会成员单位，并获得海投网“2025最具影响力雇主”的荣誉。
　　（四）品牌营销优势
　　公司作为较早布局胶粘剂和涂料行业的龙头之一，旗下拥有业内知名的两大品牌“安泰”和“集泰”，凭借多年深耕和广泛布局，建立了良好的品牌知名度和稳定的客户基础。2025年1月，经广东省商标协会重点商标保护委员会审核通过，ANTAS密封胶商标再次被列入广东省重点商标保护名录。在建筑胶领域，公司已连续21年荣获“建筑胶十大首选品牌”，并入库首选创新材料（建筑胶类）“TOP10”，连续12年蝉联“房建供应链综合实力TOP500首选供应商”称号、连续10年蝉联“中国房地产供应链战略诚信领军企业”，连续4年被评为中建深装“优秀供应商”，被广东省门窗协会评为“2025年度门窗供应链标杆工厂”并担任协会“安装交付专委会执行会长单位”，获得中国房地产业协会颁发的“供应链大数据企业入库-5A供应商”等荣誉；工业胶方面，公司获得高工金球奖2024年度产品、2025世界电池及储能产业博览会——展品金奖（集泰环氧防火涂料），在第八届中国电池行业“锂想奖”评选中荣获“年度潜力黑马企业”“年度创新企业（材料类）”双重荣誉，安泰电子胶凭借出色的高电气绝缘性和阻燃性能被评为“第十二届中国LED首创奖——优秀奖”、5款产品入选《广州市船舶行业先进技术产品推荐目录》；涂料方面，公司在“2025涂料和防水产业财富峰会”活动上，被评为“2025年度防腐涂料影响力品牌”和“2025年度水性工业漆影响力品牌”，还获得涂料采购网颁发的“水性工业漆十大民族品牌”“2024年涂料销售量百强企业”等荣誉。
　　报告期内，公司积极加强行业协作与交流，持续提升品牌知名度、市场竞争力及行业影响力。公司携多款胶粘剂和涂料新品亮相第 31届门窗幕墙展、CIBF深圳国际电池展、广州光亚展、储能国际峰会、慕尼黑电子展、SNEC国际太阳能光伏展、高工锂电产业峰会等数十场行业顶级展会；同时深度参与行业建设，主办广州新材料与低空经济产业调研活动、“链动产业共创未来”2025房地产与门窗幕墙高质量发展论坛，承办电动两轮车安全与高质量发展论坛、2025（第二届）低空飞行器创新材料及智能制造产业峰会，在银川、南充、昆明、孝感、三亚、曲靖连续主办6场安泰家装节；在广州、深圳、长垣、苏州等地举办第十四届“安泰”荔枝节等特色活动。同时，公司还积极开展国内外交流合作，接待越南经销商考察团、举办多场机构调研、技术峰会活动等，全面深化品牌渗透与产业联动，品牌号召力与行业地位持续增强。
　　（五）产品质量及服务优势
　　公司始终将产品质量视为企业生命线，2025年持续深化全链条质量管控体系。在产品设计之初制定高水平的质量标准，并建立了完善的质量控制制度，从原材料采购、产品生产，到库存管理以及终端销售，每一个环节均嵌入严格的质量管控，实行严格的绩效考核和责任管理制度，任务细分、责任到人。在供应链管理端，公司持续优化供应商筛选与评审机制，规范供应商的筛选、评审、管理、退出全流程，定期对供应商进行风险识别及控制，并将ESG理念融入供应商管理制度，构建绿色供应链，将绿色采购贯穿原材料、产品和服务的全过程，致力于为客户提供最优质的产品和服务。在生产制造端，公司依托国家级“绿色工厂”和CNAS国家认可实验室，严格执行ISO9001国际质量管理体系、IATF16949汽车产品质量管理体系及中国船级社工厂认可等权威认证要求，建立产品质量追溯信息系统，各类工程电子档案长期保存，确保产品质量的长期稳定性和可追溯性。
　　集泰股份秉承“实在产品，安心选择”的服务宗旨，2025年服务体系持续升级。针对建筑、钢结构、石化装备等领域，公司不仅提供售前技术调研和售后技术支持，更在智能化施工方面取得突破——公司配合中油管道防腐公司，在中石油揭阳500万立原油库项目和华锦阿美项目原油罐区成功应用自动化喷涂防腐工艺，采用爬壁喷涂机器人进行清扫拉毛和喷涂作业，涂层质量稳定，施工效率显著提升。公司组建的专业服务团队持续提供从产品供应、现场指导到客户回访的全方位服务，确保快速响应客户的多样化需求，以差异化的服务优势赢得市场信赖。
　　（六）节能环保优势
　　公司拥有国家级“绿色工厂”，并获得“广东省省级绿色制造企业”“2024年广东省省级绿色供应链管理企业”“中国涂料行业低VOCs含量涂料推广工作先进示范单位”、广州市从化区首批“无废工厂”等荣誉。始终秉持“绿色化工”的理念，积极响应国家低碳、节能、环保号召，将节能环保融入企业产品研发、生产制造、经营管理的全过程。在保证产品质量和成本效益的基础上，公司通过研发创新和技术改进，力求在产品使用过程中兼顾环境友好和人居健康。公司旗下共有38款产品获得“中国绿色建材产品”认证，其中JT-211无机内墙涂料、JT-215无机内墙涂料、JT-311D无机通用底漆荣获中国绿色建材产品最高级别的三星级认证证书。
　　公司积极使用绿色清洁能源，降低能源消耗、促进节能减排；建立包材回收管理制度，完善回收体系，努力建设“资源节约型”企业；升级改造污水处理系统，并按照国家标准，针对大气污染、水污染、废弃物管理和噪声等方面制定严格的管理方案和指标，全力打造绿色智能制造基地；从化生产基地北厂区充分利用物联网技术，依托园区内141个采集设备，搭建“智慧环保管理监测系统”，实现对园区内环境质量、能源利用的动态跟踪和精准评估，为精细化管理提供基础数据支撑。报告期内，公司总部实验室通过了广州市工业和信息化局组织的广州市清洁生产企业再次认定，先后荣获“第三届国新杯-ESG碳中和金牛奖”“2025房建供应链优选合作绿色环保力品牌企业”等多项荣誉，并上榜华证指数“2025年度A股上市公司环境（E）维度最佳实践TOP50”。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，公司实现营业收入为108,571.55万元，同比下降15.50%；总销量达9.95万吨，同比下降11.90%；归属于上市公司股东的净利润为-2,772.93万元，同比下降243.82%；总资产达22.30亿元，同比下降1.06%。业绩下滑主要由于公司在推进战略转型与产能升级的过程中，受到建筑工程、集装箱等传统主业承压的影响，营业收入有所下降；同时综合部分产线效益情况、寿命情况等因素，公司出于严谨性计提了资产减值。尽管公司在家装、新能源车等重点开拓业务增长显著，但传统主业仍受到下游海运集装箱制造和建筑工程市场周期性波动的影响。其中，海运集装箱制造市场受全球贸易与集装箱行业周期性原因影响而放缓；建筑工程市场业务则受工程项目开工不足与终端需求释放不足等因素制约。细分市场来看，尽管传统工程胶需求有所下滑，但公司深化渠道下沉，积极聚焦规模大、增长快、品牌集中度低的存量家装市场，推动家装用胶销售收入达11,503.79万元，同比增长32.54%；工业用胶方面，虽然集装箱板块受周期波动影响导致市场需求不足，但公司凭借在汽车/电动车、新能源领域的强劲开拓，推动新能源汽车、两轮电动车、储能等产品实现高速增长；海外市场方面，公司持续发力国际化拓展，亮相第137届广交会和东盟建博会等外贸展会、邀请越南经销商团队参访交流，依托本地化、专业化的服务团队，公司在外贸领域实现销售收入2,951.79万元，同比下降0.85%。
　　2025年，公司有序推进重大项目与市场布局，从化高端新材料智造基地盛大开工、天河科创中心全面封顶、广州集天正式揭牌、募投项目与改扩建工程稳步推进，新能源领域产能持续释放；从化应用研究实验室正式启用，液冷、固态电池等研发项目有序展开。各项举措协同发力，为公司高质量发展筑牢根基、积蓄动能。2026年，公司将坚持稳健经营传统业务，夯实发展根基，同时积极把握新能源下游市场快速扩容的战略机遇，继续着力拓展新能源用胶等工业类用胶市场，通过技术迭代与市场拓展，提升第二增长曲线业务规模占比，增强对周期性波动的抵御能力，推动公司整体经营业绩修复与改善。
　　（1）建筑类用胶
　　公司作为中国建筑胶的龙头企业，旗下建筑胶产品在百强地产、百强门窗幕墙企业品牌入围率90%以上，门窗幕墙施工企业合作2,000家以上。报告期内，公司连续12年蝉联“房建供应链综合实力TOP500首选供应商”，并成为中国房地产业协会供应链大数据中心“5A供应商”入库企业，在“2024-2025年度第20届AL-Survey门窗幕墙行业大型读者调查活动”评选奖项中，安泰胶第21次获得“建筑胶十大首选品牌”，并入库首选创新材料（建筑胶类）“TOP10”。安泰建筑胶完成了多个门窗幕墙重大项目的配套和服务，助力340米天津中海国际中心、全球最大单体航站楼——白云机场T3航站楼、深圳前海博物馆、300米埃及阿拉曼新城超高层综合体等一批标志性项目，夯实了安泰品牌在门窗、幕墙领域的龙头地位。2025年11月，公司在FBC2025门窗幕墙展上，与江河幕墙、方大建科、和平铝业等6大企业分别签约，将在海外基建与高端房建领域展开合作。
　　2025年，受宏观经济调整、房地产开发投资收缩、行业竞争加剧以及产品价格波动等因素影响，公司建筑胶销售收入为58,594.31万元，同比下降11.79%，其中工程领域实现销售收入46,844.64万元，同比下降17.54%。公司将继续采取多元化的营销策略，针对建筑工程市场，继续加强与央企国企房地产、产业地产的合作深度、加大公建项目和产业项目攻关力度，加强与行业重点大客户的战略合作，加大海外工程市场拓展力度，持续提高品牌影响力。
　　同时，公司渠道家装领域增长迅速，公司执行扁平化招商体系，持续为经销商赋能，育商体系逐步成熟，同时精准对接不同类型经销商的需求，提升交付和异常处理效率；加之与多个头部系统门窗企业深化合作，进一步提升公司在系统窗行业知名度以及市占率。报告期内，在厂商协同努力下，公司在家装领域实现销售收入11,749.67万元，同比增长22.14%，公司自营自建的官方微信“集泰电子商城”，目前注册用户数达9万余人；针对家装市场，形成线上线下相结合的立体化销售渠道，加大渠道下沉力度，扩大全国各个城市的覆盖区域，同时丰富家装产品，提供全场景、全覆盖的家庭建筑用胶解决方案，将高质量、绿色环保的家装产品推广至更多家庭，致力打造家装辅料高端品牌。
　　（2）工业类用胶
　　公司工业类用胶广泛应用于集装箱、汽车/电动车、新能源、电子、交通等领域。2025年，受海运集装箱制造行业周期性放缓等因素影响，公司工业类用胶销售收入为21,808.41万元，同比下降18.04%，其中集装箱领域销售收入为9,583.9万元，同比下降37.62%；与此同时，战略转型下的高增长业务表现突出，在汽车/电动车领域，受益于新能源车辆行业对安全性、轻量化的要求日益提高，公司新能源汽车用胶增速显著，销售收入达2,438.93万元，同比增幅达72.98%，在新能源汽车领域，公司重点配套电池防火、自动驾驶、轻量化相关企业，已在部分头部车企、宁波均胜等汽车零部件厂商、厦门新能安等电池企业顺利推广；新能源业务领域，储能业务增长强劲，实现销售收入1,162.94万元，同比增速177.40%，推出水性气凝胶保温涂料，形成胶漆一体化导热保温方案，获得诸多客户认可；电子领域，公司逆变器业务配合行业铜线改铝线趋势，为客户定制产品升级配套方案，已与安特源等客户达成合作；交通领域，公司低空飞行器领域，为eVTOL推出胶漆一体化材料防护矩阵，提供从电芯到机身的全链条解决方案，相关方案已通过部分客户验证并实现小批量供应，2026年公司将持续深化上述领域的技术迭代与市场拓展，提升第二增长曲线业务占比。
　　2025年，公司积极参与行业论坛、展会及标准编制等工作，斩获广东省电动车商会“安全守护先锋奖”“第十二届中国LED首创奖—优秀奖”，在四川数智化绿色化发展促进中心举办的“青城论道”中获评组委会“碳路先锋”荣誉。与广州亿航智能技术有限公司共同召集“2025广州新材料与低空经济产业调研活动”，该活动由广州市人大常委会代表工委发起，旨在打通“材料研发—飞行器制造—场景应用”产业链条。产能布局方面，“1.484万吨有机硅新能源密封胶项目”建成投产，“年产 1.7万吨高性能聚氨酯新能源胶项目”正按照最新环保政策积极推进，配套的“年产5000吨聚氨酯预聚体新建项目”将在公司从化厂区开工建设，预计将一并于2026年12月整体完工。新建产能将完善公司核心原料至终端应用的产品矩阵建设，全面覆盖新能源车辆、储能等领域需求。未来，公司将围绕新能源车辆安全防护、轻量化、自动驾驶与快充配套，储能系统胶漆一体化导热保温方案，以及电源领域大功率化与铜铝转换的技术变革，重点推进配套技术落地与解决方案迭代，推动经营业绩修复与长期发展。
　　（3）涂料
　　公司是水性涂料推广应用的先行者，在企业发展转型进程中坚定不移地走绿色发展道路。公司顺应节能减排和安全生产需要，把握石化行业绿色涂料发展先机，在防护年限长周期、高观感、多品种及防腐过程的完整性管理等方面做了一系列努力，引领以水性漆为代表的绿色涂料健康发展。报告期内，集泰防腐漆成功应用于中石化天津实华原油储备基地项目、九江石化150万吨/年芳烃及炼油配套改造项目、振华石油锦州港原油罐项目、茂名石化炼油转型升级及乙烯提质改造等一大批国家重点地标项目，夯实了集泰水性漆在石化领域的领军地位。
　　受到下游海运集装箱制造需求周期性波动影响，公司全年涂料产品实现销售收入27,864.77亿元，同比下降20.72%。公司始终紧贴市场脉搏，持续投入研发创新，针对不同领域需求推出多元化涂料解决方案。在消费电子领域，公司推出的UV肤感涂料凭借优异的耐磨、耐刮擦性能在3C细分领域实现快速增长，2025年，3C涂料销售收入同比增长34.46%；在交通、工程机械等领域，推出无溶剂、绿色环保的天冬聚脲涂料，凭借“超耐候、快固化、免烘烤”的显著特点，成功入选广州市发改委评定的《广州市2025年度轨道交通自主化创新产品》名录；在集装箱领域，公司顺应“水改粉”趋势积极推广粉末涂料，已入围中集集团粉末涂料试用供应商。报告期内，公司与中国能建葛洲坝供应链公司达成战略合作，同时集泰-268D(80%)水性环氧富锌底漆获得“广东碳标签”证书，绿色产品矩阵持续丰富。未来，公司将在国家重点石化项目、金属制品、大型钢结构、市政桥梁管道等领域加大市场资源投入，在高端涂料市场持续发力，同时积极把握新能源下游市场快速扩容的战略机遇，提升第二增长曲线业务规模占比。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司所处行业的格局和趋势
　　2025年，高性能胶粘剂与涂料行业在技术创新与市场需求的双轮驱动下，持续向高端化、绿色化、功能化方向演进。随着新能源汽车、5G通信、光伏储能、人工智能等新质生产力领域的快速发展，对兼具导热、阻燃、耐候、电磁屏蔽等功能的高性能材料需求激增，行业技术门槛与产品附加值同步提升。在环保政策趋严和“双碳”目标引领下，低VOCs、无溶剂、水性化等绿色技术成为行业发展核心方向，水基及无溶剂体系加速替代传统溶剂型产品。与此同时，市场竞争加剧推动行业整合提速，技术落后、环保不达标的中小企业加速出清，市场份额向具备技术领先优势、规模效应显著及全产业链布局能力的头部企业集中，行业集中度持续提升。未来，随着电子、新能源、航空航天等高端应用领域持续扩容，以及国产替代进程的深入推进，胶粘剂有望在更多高性能场景实现突破。行业将更加注重技术创新与研发投入，同时国际化布局亦将成为领军企业拓展市场、提升全球竞争力的重要战略方向。总体而言，行业将在环保驱动、技术升级与市场整合的共同作用下，迈向高质量、可持续的发展新阶段。
　　（二）公司发展战略
　　公司锚定绿色建筑、新能源产业及绿色产业链的战略方向，精准把握外部机遇，秉持“绿色化工，专业品质”的经营理念，将打造百年集泰的愿景深度融入经营管理各环节。面对2025年传统主业承压、业绩阶段性亏损的挑战，公司坚持“双轮驱动”发展策略：在建筑、集装箱等传统优势领域，依托长期技术积累与市场份额，保持业务稳健经营、夯实发展根基；同时，积极培育“第二增长曲线”，在新能源汽车、动力电池、储能电池、电子等新兴领域持续发力，相关产品已通过头部动力电池企业验证，并与主流储能厂商、电子电气制造商达成深度合作，家装胶、新能源胶等业务实现快速增长。此外，公司进一步深化在航空领域的前瞻布局，通过合资公司推动国产化飞机风挡玻璃用胶研发，并依托技术迭代与市场拓展，持续提升新业务规模占比，增强抵御周期性波动的能力，推动公司迈向高质量发展新征程。
　　（三）2026年度经营计划
　　2026年，是“十五五”开局之年，更是承前启后、以高质量发展全面推进中国式现代化建设的关键时期。公司将延续“跨行不跨界”的拓展原则，以“坚守初心、拥抱变革”为核心，在巩固转型成果的基础上，全面提升核心竞争力。习近平总书记强调高质量发展是经济社会发展的主题，为新时代中国经济发展指明了方向。当前，我国正加快构建新发展格局，坚持内需主导，以科技创新引领新质生产力发展，推动绿色低碳转型，为实体经济提供了更为广阔的战略空间。集泰股份深耕行业三十余年，始终将高质量发展作为立企之本。2026年，公司将从市场和人才管理、研发、产能及成本控制等多个方面持续深化改革，继续坚持创新驱动与绿色发展双轮驱动，以技术突破抢占市场先机，以管理优化提升运营效率。
　　1、业务拓展：聚焦高价值赛道，扩大市场优势
　　建筑胶业务将持续深耕城市建设及更新、存量房翻新、海外工程三大市场，加大渠道下沉力度，创新销售模式，提升工程、家装胶市场渗透率；工业胶业务将重点布局新能源汽车、两轮电动车、储能、电子、低空飞行器与航空航天、液冷服务器等新兴领域，倾斜市场资源，加速技术成果转化；水性涂料业务将开拓重防腐、轨道交通、3C电子、金属制品等高端市场，依托绿色产品认证优势，进一步提升高附加值产品占比。
　　2、产品策略：坚持价值导向，优化产品结构
　　借鉴行业龙头逆周期调节的战略逻辑，公司将根据产品附加值与成本变化，适时优化价格体系，重点提升高端产品竞争力。同时，持续推进产品升级，聚焦高阻燃、高导热、轻量化、环保低VOCs等技术方向，完善新能源用胶等高端产品矩阵，引导市场从价格竞争转向价值竞争。
　　3、运营管理：深化精益管理，提升抗风险能力
　　全面拥抱AI，持续推进降本增效，强化预算管理与费用管控，提升投入产出比；完善供应链管理体系，提升供应链韧性；推进信息化与智能化深度融合，优化生产、营销、研发全流程管理，提升运营效率。
　　2026年，公司将以科技创新为驱动力，坚持绿色发展战略，坚定主营业务方向，聚焦高价值赛道，以更优质的产品、更完善的服务回馈客户，以更优异的业绩回报股东，以更负责任的态度履行社会责任。
　　（四）可能面对的风险及应对策略
　　1、宏观经济及下游行业波动风险：公司主营业务覆盖建筑、集装箱、钢结构及石化装备等多个与宏观经济紧密相关的领域，因此经营业绩受下游行业波动及国家政策调控影响。其中，建筑有机硅密封胶与水性涂料作为建筑工程配套材料，其市场需求与地产行业景气度密切相关；应用于集装箱制造领域的密封胶和涂料等产品，受全球经济形势、国际贸易格局及航运业周期性波动影响显著；而水性防腐涂料主要服务于钢结构和石化装备行业，其需求亦随宏观经济发展周期而起伏。若因外部经济环境变化或政策调控导致公司业务量下滑，相应的存货、人工成本及资金占用压力亦会随之变化。考虑到公司产品在多个细分市场占据较高份额，且市场需求具有持续性和周期性复苏特征，业务不会出现长期停滞。同时，公司正积极拓展新兴应用领域，优化客户结构，以增强抵御宏观经济波动的能力。
　　2、应收账款风险：基于公司所处行业特性，应收账款结算普遍采用“先货后款”模式。若短期内公司应收账款规模集中攀升，或主要客户因经营不善出现财务状况恶化、无法按期回款等情况，公司将面临一定的坏账损失风险。目前，公司主要客户均为行业内信誉良好、经营稳健的知名企业，合作基础稳固。同时，公司已建立并持续完善应收账款风险管控体系，实行分市场、分层级的三级审批发货制度，对超账期、超额度客户及时采取暂停或限制发货等措施，有效保障了公司应收账款的安全回收和资金周转效率。
　　3、原材料价格波动风险：公司生产所需的主要原材料包括107基胶（二甲基硅氧烷类）、碳酸钙、交联剂、丙烯酸乳液、乳化沥青等，在整体生产成本中占比较高。其中，107基胶价格主要受上游金属硅行情及市场供需关系影响，丙烯酸乳液、乳化沥青等则与国际原油价格波动密切相关。若上述原材料价格出现持续上涨，受制于产品销售价格调整的滞后性，公司短期内可能面临盈利水平下降的风险。针对上述风险，公司与多家大型知名供应商建立了长期稳定的战略合作关系，确保原材料供应的稳定性和连续性；同时，有机硅产业链新增产能持续释放，市场供需结构总体保持平衡。此外，公司将通过持续的技术研发提升产品性能与附加值，强化品牌建设以增强议价能力，优化供应链管理体系，建立健全价格快速传导机制，多措并举有效应对原材料价格波动带来的经营压力。
　　4、技术风险：截至2025年12月31日，公司及控股子公司已获得授权并维持有效专利205项，其中发明专利167件，累计申请专利372项，并先后参与起草并修订《中空玻璃用硅酮结构密封胶》《电动自行车锂离子蓄电池安全技术规范》等多个国家标准，参编了已发布的相关标准累计137项。公司的高性能胶粘剂、水性涂料等产品，其核心生产配方及工艺流程控制技术具有较强的专用性，是公司生产经营的核心技术。若发生核心技术泄密或核心技术人员流失，可能对公司的生产经营带来不利影响。为有效防范上述风险，公司已建立完善的技术保密管理体系，与所有技术人员签订严格的保密协议，确保核心技术的有序延续与有效隔离。同时，公司将在股权激励和员工持股计划中向核心技术人才倾斜，通过构建长效激励机制，持续激发研发团队的创新活力与归属感，为核心技术队伍的稳定提供坚实保障。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司主要从事建筑类用胶、工业类用胶、涂料产品的研发、生产和销售，根据《国民经济行业分类》，公司所从事行业归属于化学原料和化学制品制造业（C26）。　　（一）行业发展情况　　1.材料行业发展情况　　（1）有机硅密封胶　　公司的胶粘剂以有机硅密封胶为主，其次包含聚氨酯密封胶、硅烷改性密封胶、环氧胶、丙烯酸胶、热熔胶等多个产品体系。近年来，中国有机硅胶粘剂行业在国家政策支持和新兴市场需求的双重驱动下呈增长趋势，国家陆续出台了多项政策，鼓励有机硅行业发展与创新，如《重点新材料首批次应用示范指导目录（2024年版）》《产业结构调整指导目录（2024年本）》《“十四五... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司主要从事建筑类用胶、工业类用胶、涂料产品的研发、生产和销售，根据《国民经济行业分类》，公司所从事行业归属于化学原料和化学制品制造业（C26）。
　　（一）行业发展情况
　　1.材料行业发展情况
　　（1）有机硅密封胶
　　公司的胶粘剂以有机硅密封胶为主，其次包含聚氨酯密封胶、硅烷改性密封胶、环氧胶、丙烯酸胶、热熔胶等多个产品体系。近年来，中国有机硅胶粘剂行业在国家政策支持和新兴市场需求的双重驱动下呈增长趋势，国家陆续出台了多项政策，鼓励有机硅行业发展与创新，如《重点新材料首批次应用示范指导目录（2024年版）》《产业结构调整指导目录（2024年本）》《“十四五”原材料行业发展规划》等产业政策为有机硅行业的发展创造了明确的发展导向和广阔的市场空间。基于新能源汽车、动力电池、LED驱动电源、光伏、5G通信、电子电器、电力设备等新兴行业的迅速发展，推动对具有粘接密封、防水、导热、阻燃、减震、电气绝缘、轻量化等功能的新材料需求日益增长，有机硅胶粘剂在新兴产业中的应用需求得到了显著提升。同时，在环保政策趋严和市场竞争加剧的背景下，中小企业的生存空间受到挤压，部分企业被迫退出市场或转型，国内有机硅行业呈现“强者恒强”的格局，市场份额、技术壁垒和品牌影响力进一步向龙头企业集中。未来，随着下游新兴领域的快速发展和绿色低碳技术的推广，有机硅胶粘剂产业有望继续保持高速增长，龙头企业将凭借其综合优势，进一步巩固市场地位，引领行业高质量发展。
　　（2）水性涂料
　　公司涂料产品以水性涂料为主，包括水性丙烯酸涂料、水性醇酸涂料、水性环氧涂料、水性环氧富锌涂料、水性聚氨酯涂料、水性氨基烤漆涂料、UV涂料、粉末涂料、防火涂料等多个产品体系。根据《中国涂料行业“十四五”规划》，“十四五”期间，全行业经济总量保持稳步增长，总产值年均增长4％左右，到2025年，涂料行业总产值预计增长到3,700亿元左右；产量按年均4％增长计算，到2025年，涂料行业总产量预计增长到3,000万吨左右，环境友好的涂料品种占涂料总产量的70％，减少碳排放，争取早日实现涂料行业碳达峰碳中和目标。国务院印发的《“十四五”节能减排综合工作方案》中，明确提出了推进挥发性有机物综合整治工程，要求以工业涂装、包装印刷等行业为重点，推动使用低挥发性有机物含量的涂料、油墨等原材料。在环保政策持续强化与市场需求蓬勃增长的双重驱动下，工业涂料领域的“油改水”将快速向前推进，集装箱制造、石化与钢结构制造等行业的水性涂料的使用比例大幅提高。
　　2.下游应用行业发展情况
　　公司的胶粘剂和涂料产品广泛应用于建筑、新能源、电子电气、集装箱、石化、钢结构等行业。
　　（1）建筑工程与家庭装修行业
　　公司在建筑领域的产品以有机硅密封胶为主，有少量与建筑胶协同配套的建筑涂料。有机硅密封胶在建筑领域因其无腐蚀性、卓越的耐候性能、良好的弹性与拉伸强度以及简便的施工特性而备受推崇，能够有效保障建筑结构的稳定性和密封性。随着国家对环保要求的提高、市场对高质量建材需求的增长，以及装配式建筑和绿色建筑领域的快速发展，有机硅密封胶的应用范围将进一步扩大，成为建筑领域不可或缺的重要材料之一。尽管住宅地产短期承压，但行业在非住宅基建和旧改、家庭装修、绿色升级与海外增长的四重引擎支撑下展现强韧性。龙头企业通过技术迭代和国际化布局进一步巩固市场地位，而中小企业在环保和技术门槛下面临转型压力。随着建筑有机硅密封胶行业集中度和头部公司市场份额持续提升，“旧城改造”的持续进行、人们生活品质提升的需求、“城镇化”程度的不断加深等因素的综合影响，房地产市场将迎来结构调整，加之国家大力发展装配式建筑及保障房建设带来契机，行业有望进入高质量发展阶段。因此，建筑胶领域市场规模依旧可观且市场头部集中化的趋势不变。
　　1）基建与旧改驱动韧性，地产收缩影响住宅需求
　　国家统计局数据显示，2025上半年，房地产开发企业房屋施工面积同比下降9.1%，但基础设施投资同比增长4.6%。与此同时，住房和城乡建设部表示，今年以来，各地不断加快城镇老旧小区改造步伐，多个省份开工率超过50%，超长期特别国债支持住宅老旧电梯更新改造工作也在积极推进中。因房地产收缩影响住宅需求，建筑胶行业短期承压，但基建与旧改驱动韧性释放，行业基础需求和合理利润空间仍存在。
　　2）家庭装修需求稳定释放
　　随着居民对居住品质要求的持续提升，家庭装修及局部翻新需求稳定释放。从厨卫空间的防水密封、门窗更换安装，到各类家具的固定粘接，建筑有机硅密封胶凭借其环保无毒、耐久性强、高粘结强度等核心优势，已成为家装领域的关键材料。相较于工程市场，建筑胶的家装板块依托庞大的存量住宅基数，不仅市场规模更大、增速更快，且当前品牌集中度相对较低。未来，建筑胶品牌厂商可积极利用互联网营销直达终端用户、渠道下沉覆盖三四线城市等方式，深度开拓家装胶市场，其发展空间广阔。
　　3）绿色建筑带动产业升级
　　绿色建筑技术作为可持续发展的重要组成部分，在降低能源消耗、优化室内环境质量、减少环境影响等方面发挥着关键作用。国家发展改革委、住房城乡建设部发布的《加快推动建筑领域节能降碳工作方案》中要求，到2027年，超低能耗建筑实现规模化发展，既有建筑节能改造进一步推进，建筑用能结构更加优化，建成一批绿色低碳高品质建筑。随着绿色建筑标准的全面落地与节能改造工程的深入推进，建筑有机硅密封胶面临更高性能与环保要求，为了满足绿色建筑在节能、环保、可持续发展等方面的标准，建筑有机硅密封胶企业不断加大研发投入，推出低VOC、高性能、长寿命的产品。
　　4）海外市场发展潜力
　　随着“一带一路”倡议纵深推进，中国建筑企业海外工程项目持续扩容，带动了包括建筑有机硅密封胶在内的建筑材料出口。在东南亚地区，中国有机硅密封胶以其质量可靠、价格合理的特点，成功进入当地众多建筑项目，从普通住宅建设到高端商业综合体打造，都能看到中国有机硅密封胶的身影。在中东地区，当地城市化进程加速推进，中国有机硅密封胶凭借出色的耐候性，能够适应中东地区高温、强风沙的恶劣环境，在幕墙密封、门窗安装等环节发挥关键作用，逐渐在当地市场站稳脚跟。展望未来，建筑类有机硅细分市场有望从新兴市场建筑业的蓬勃发展中获得红利，新兴国家市场潜力巨大。
　　（2）集装箱行业
　　公司集装箱用胶和涂料的市场主要取决于下游集装箱的新造量以及存量集装箱的维护更新需求，受海运贸易需求量直接影响。联合国贸易和发展会议于2025年4月16日发布报告预测，受贸易紧张局势加剧和持续不确定性的影响，2025年全球经济增速将放缓至2.3%。海关总署统计数据显示，2025上半年，我国货物贸易进出口21.79万亿元人民币，同比增长2.9%，尽管外部压力和挑战持续增加，我国外贸在复杂环境下顶住压力、保持动力、展现活力。虽然贸易摩擦仍存在不确定性，下半年全球贸易额或小幅承压，但从中长期来看，供应链的多元化布局以及集装箱运输里程的增加，将共同推动集装箱新增需求，集装箱贸易流动的不均衡性以及集装箱老龄化带来的更新替代需求，也将为市场提供强有力的支撑。
　　随着全球贸易格局的调整和环保政策的推进，集装箱制造业对高性能、环保型胶粘剂的需求日益增长。胶粘剂在集装箱制造中的应用不仅包含结构粘接，还涉及密封、防水、防腐等功能，尤其是在极端气候和复杂运输环境下，高性能胶粘剂能够显著提升集装箱的耐用性和安全性。未来，随着集装箱行业向轻量化、智能化和绿色化方向发展，胶粘剂的技术创新和产品升级将成为行业增长的重要驱动力。
　　集装箱涂料行业正迎来“水改粉”（水性涂料向粉末涂料转型）的重大机遇，粉末涂料市场展现出巨大的增长潜力。随着全球环保政策的日益严格和行业对高性能涂料需求的增加，粉末涂料因其零VOCs排放、高效施工和优异性能等优势，逐渐成为集装箱涂料领域的重要替代方案。
　　（3）新能源行业
　　公司在新能源行业有机融合胶粘剂与涂料两大产品体系，提出“胶漆一体化”解决方案。新能源行业的快速发展催生了电池市场的井喷，各类电池成为推动能源变革的核心力量。高工产业研究院（GGII）数据显示，2025年上半年，中国锂电产业链迎来超预期增长，整体增速超40%，锂电池总出货量达750-760GWh，同比增速高达60%-65%。新能源汽车及其动力电池、电动两轮车、场地电动车、电动叉车、平衡车、电动低速车等中小型动力电池应用场景持续扩容带动了相关用胶和涂料市场的发展，为行业开辟了广阔的成长空间。行业高增长的同时也面临多重挑战，相关细分行业较为分散，企业需要在多个领域进行竞争，加之行业技术壁垒较高，企业需要投入大量资源进行研发，以提高产品性能和稳定性，满足市场的多样化需求。行业在高速扩容中迎来结构性机遇，但技术迭代加速与客户定制化需求深化将持续考验企业的研发纵深与解决方案能力。
　　1）新能源汽车行业
　　新能源汽车及动力电池领域，三电系统(电池、电机、电控)的普及大幅提升了整车用胶量。在轻量化、热管理和机械性能三大核心需求的驱动下，导热隔热、防火阻燃、密封结构等高性能用胶需求持续旺盛。高性能用胶和防火、隔温涂料不仅是解决“里程焦虑”和“安全焦虑”的关键支撑，更是保障动力电池防水、防尘、防震、阻燃及导热等性能的核心因素。政策层面，中国“双碳”目标和欧洲禁售燃油车计划等政策进一步推动了新能源汽车产销的高速增长。根据中国汽车工业协会数据，2025年上半年，我国新能源汽车产销量分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，展现出强劲的市场潜力。
　　2）电动自行车行业
　　电动自行车领域也迎来了技术升级和市场变革，随着《电动自行车用锂离子蓄电池安全技术规范》强制性国家标准和电动自行车以旧换新政策的实施，市场对密度高、容量大、重量轻、安全性高的电池需求将不断增加，电动自行车渗透率将进一步增长。奥维云网数据显示，2025年上半年电动两轮车全国销量达3,232.5万台，同比激增29.5%。商务部数据显示，截至2025年6月30日，全国电动自行车收旧、换新均达到了846.5万辆，是2024年的6.1倍。胶粘剂在电动自行车中的应用贯穿电池组装、车身结构、电子防护和防水密封等环节，是提升性能、安全性和耐用性的关键材料，相关电池用胶量也将随之提升。
　　3）储能行业
　　随着风电、光伏等新能源装机规模的扩大，储能电池作为解决能源间歇性问题的关键设备，市场需求快速增长。CNESA口径下，2025年5月国内储能新增装机规模为6.32GW/15.85GWh，同比增长193%/228%。胶粘剂在储能电池的组装、密封、导热和防护等环节中扮演重要角色，尤其是在电池模组粘接、箱体密封和热管理系统中，高性能胶粘剂能够有效提升电池的安全性、稳定性和使用寿命。气凝胶隔温涂料以极低的导热系数，有效防止箱体产生冷凝水，保障箱体安全运行；防火涂料构建消防阻隔，遏制热失控带来的影响。
　　（4）家电及电子电气行业
　　1）电子胶
　　公司的电子胶产品适用于LED驱动电源、LED灯具、家电、电子元件及组合件、PCB基板及集成电路晶体管、CPU组装、热敏电阻、温度传感器的粘结、导热、防尘、防水防潮、防震及绝缘保护。随着电子产品向小型化、轻量化、高性能化和多功能化方向发展，持续推动电子胶向多功能集成、环保化方向升级，为技术领先企业创造明确增长空间。
　　以LED照明领域为例，随着全球范围内对节能减排的关注度持续提升，以及LED照明技术提升和价格的不断下降，各国陆续出台禁产禁售白炽灯、推广LED照明产品的利好政策，LED照明产品渗透率将不断提升。LED驱动电源作为LED照明中不可或缺的一部分，其电子封装技术要求尤为严苛，LED驱动电源的灌封材料不仅需要具备优异的耐候性能、机械力学性能、电气绝缘性能和导热性能，同时也要兼顾与元器件的粘接性。根据Frost＆Sullivan相关研究报告，全球LED照明市场规模依然呈现增长态势，预计2026年全球LED照明行业市场规模达820.42亿美元。中国照明电器协会报告显示，2024年我国LED照明产品出口整体保持稳定，重点产品出口比较稳固，重点出口市场保持平稳，全年实现出口总额561亿美元，其中灯具出口总额约424亿美元，中国依然是全球第一大LED照明产品生产和出口国，强劲的市场潜力和发展势头将带动LED照明和LED驱动电源的用胶需求。
　　2）消费电子涂料
　　公司水性涂料产品可用于手机及相关配件、笔记本电脑及相关配件、可穿戴设备、智能家电等3C产品的外观涂装。目前在国内3C涂料市场中，溶剂型涂料占据着主导地位，水性涂层材料的应用仍处于不断发展和探索的阶段，但凭借其环保性、安全性和性能提升等优势，以及市场需求推动和技术发展趋势的支持，其发展潜力巨大。据涂料经产业研究中心预测，2025年全球3C涂料用量区间需求为11.52万-20.56万吨，对应市场规模区间为84.95亿-149.82亿元。鉴于全球消费电子行业正朝着环保与绿色生产的主流方向迈进，传统油溶剂型涂层材料环保压力日渐增大。为积极响应这一趋势，更多的终端品牌开始主动承担社会责任，逐步推广和使用水性涂料以减轻对环境的负面影响。随着水性涂层材料技术的不断进步，以及国内终端品牌业务的快速增长、供应链的加速国产化和制造重心向国内转移等积极因素的共同作用，资源节约型和环境友好型的水性涂料替代溶剂型涂料，将成为行业未来发展的必然选择，国内水性3C涂料市场的发展前景值得期待。
　　（5）石化行业
　　公司水性涂料产品已广泛应用于石化行业储罐、管道、反应釜等设备的防腐涂装。《重点行业挥发性有机物综合治理方案》中明确要求石化行业减少VOCs排放，推广使用水性涂料等低VOCs含量涂料，《石化行业绿色发展规划》也鼓励石化企业采用绿色环保材料和技术，水性涂料被列入推荐目录。《中国石化》杂志2025年第3期表示，石化产业面临深度调整阵痛期，产品价格自2024年以来延续下降趋势，企业效益普遍承压。面对行业周期性挑战，石化企业要推动行业降碳减污，加快石化产业绿色低碳转型。随着环保政策的推行，加之水性涂料在附着力、耐腐蚀性、耐候性等方面的性能不断提升，其能够满足石化行业对高性能涂料的需求。以安全环保的水性涂料为代表的“绿色涂料”在石化检维修和新建项目中得以广泛使用，以中石化为代表的石油化工企业的环保涂料使用量逐年递增。
　　（6）钢结构行业
　　公司水性涂料产品可应用于大型钢结构和金属设备表面的防腐涂装。中国钢结构协会发布的《钢结构行业“十四五”规划及2035年远景目标》中提出，“到2025年底，全国钢结构用量达到1.4亿吨左右，钢结构建筑占新建建筑面积比例达到15%以上。到2035年，我国钢结构建筑应用达到中等发达国家水平，钢结构用量达到每年2.0亿吨以上，占粗钢产量25%以上，钢结构建筑占新建建筑面积比例逐步达到40%，基本实现钢结构智能建造。”随着钢结构在住宅、公共建筑、工业厂房等应用领域的大力推广，钢结构建筑市场占有率将有所提升。在国家产业政策的支持和有利市场环境的推动下，水性涂料在钢结构行业中的应用预计将迎来新一轮的增长高峰。
　　（二）主要业务、产品及其用途
　　公司主要从事建筑类用胶、工业类用胶、涂料产品的研发、生产和销售。公司主要产品广泛运用于门窗幕墙、中空玻璃、装配式建筑、家庭装修、光伏组件、动力及储能电池、电子、汽车制造、船舶制造、轨道交通、集装箱、钢结构制造、金属制品、石化装备、3C产品等领域。
　　（三）主要经营模式
　　1、采购模式
　　公司产品的主要原材料包括：聚硅氧烷、碳酸钙、偶联剂、交联剂、丙烯酸乳液、环氧乳液、乳化沥青。公司目前实行“以销定产、以产定购和安全库存相结合”的原则，根据客户订单及生产经营计划采用持续分批的形式向供应商进行采购。此外，公司实施严格的供应商管理，通过多种方式控制原材料质量风险及供应风险，公司规定每种采购材料均需配备1-3家备选供应商；公司秉持严谨态度，对于直接影响产品质量的主要材料供应商需进行为期六个月左右的考察和评审。公司已建立了完善的供应商评价体系，从供应商等级、交付及时性、价格、质量等多个维度对供应商进行综合评价，实现对公司供应商的全面把控与持续优化。
　　2、生产模式
　　报告期内，公司产品的生产通过从化兆舜和大城子公司完成，公司主要产品包括建筑类用胶、工业类用胶、涂料等。公司采用“以销定产+安全库存+按单生产”的生产模式，即公司常规建筑类用胶、工业类用胶、涂料产品采用以“安全库存作为计划，根据市场订单进行调整”的生产模式；部分定制密封胶、工业类用胶以及其他产品采用“订单生产”模式。
　　3、销售模式
　　公司结合各项业务的客户群特点，采用不同的销售模式，有针对性地建设营销网络。对于建筑工程、家庭装修、钢结构和石化装备市场，公司采用直销和经销相结合的营销模式。对于集装箱市场，公司主要采取直销模式。对于LED驱动电源、光伏组件、新能源汽车以及电子元器件市场，以直销为主，经销为辅。
　　（四）产品的市场地位
　　公司以环境友好型胶粘剂和涂料为核心产品，在研发、技术、人才、品牌营销等方面均处于行业领先地位，目前具备优势地位的领域主要集中于进入时间较早的建筑工程和集装箱制造行业。同时，公司正加大新能源、电子电气、重防腐、金属制品、3C等领域的拓展力度，培育公司新的业绩增长点。
　　（五）主要的业绩驱动因素
　　2025上半年，公司实现营业收入为53,274.34万元，同比下降10.70%；总销量达4.88万吨，同比下降4.09%；归属于上市公司股东的净利润为-830.16万元，同比下降245.98%；总资产达22.20亿元，同比下降1.51%。业绩下滑主要受下游海运集装箱制造及建筑工程市场周期性波动的影响，其中，海运集装箱制造市场受到全球贸易增速放缓影响，对新箱需求阶段性收缩；虽然家装市场业务继续保持增长，但建筑工程市场业务则受新开工公建项目开工不足、终端需求释放不足等因素制约，传统主业短期承压。细分市场来看，尽管传统工程胶需求有所下滑，但公司深化渠道下沉，积极聚焦规模大、增长快、品牌集中度低的存量家装市场，推动渠道家装胶销售收入达5,504.76万元，同比增长51.98%；工业用胶方面，虽集装箱板块受周期波动影响需求不足，但公司凭借在新能源领域的强劲开拓，推动两轮电动车用胶与新能源用胶实现高速增长，销售收入达1,519.78万元，同比增幅达116.50%；海外市场方面，公司持续发力国际化拓展，亮相第137届广交会、邀请越南经销商团队参访交流，依托本地化、专业化的服务团队，公司在外贸领域实现销售收入1,724.53万元，同比增长29.74%。
　　2025下半年，公司将坚持稳健经营传统业务，夯实发展根基，同时积极把握新能源下游市场快速扩容的战略机遇，继续着力拓展新能源用胶等工业类用胶市场，通过技术迭代与市场拓展，提升第二增长曲线业务规模占比，增强对周期性波动的抵御能力，推动公司整体经营业绩修复与改善。
　　1、建筑类用胶
　　公司作为中国建筑胶的龙头企业，旗下建筑胶产品在百强地产、百强门窗幕墙企业品牌入围率90%以上，门窗幕墙施工企业合作2,000家以上，夯实领先地位。报告期内，公司连续11年蝉联“房建供应链综合实力TOP500首选供应商”，并成为中国房地产业协会供应链大数据中心“5A供应商”入库企业，在“2024-2025年度第20届AL-Survey门窗幕墙行业大型读者调查活动”评选奖项中，安泰胶第20次获得“建筑胶十大首选品牌”，并入库首选创新材料（建筑胶类）“TOP10”。安泰建筑胶完成了多个门窗幕墙重大项目的配套和服务，助力340米天津中海国际中心、全球最大单体航站楼——白云机场T3航站楼、深圳前海博物馆、300米埃及阿拉曼新城超高层综合体等一批标志性项目，夯实了安泰品牌在门窗、幕墙领域的龙头地位。未来，公司将继续加强与央企国企房地产、产业地产的合作深度、加大公建项目和产业项目攻关力度，加强与行业重点大客户的战略合作，加大海外工程市场拓展力度，持续提高品牌影响力。
　　2025上半年，受行业经济调整、房地产开发投资收缩、行业竞争加剧以及原材料价格下降等因素影响，公司建筑胶销售收入为28,701.32万元，同比下降10.74%。但渠道家装领域增长迅速，公司执行扁平化招商体系，持续为经销商赋能，育商体系逐步成熟，同时精准对接不同类型经销商的需求，提升交付和异常处理效率；加之与多个头部系统门窗企业深化合作，进一步提升公司在系统窗行业知名度以及市占率。报告期内，在厂商协同努力下，公司在渠道家装领域实现销售收入5,504.76万元，同比增长51.98%，公司自营自建的官方微信“集泰电子商城”，目前注册用户数达8.88万人。公司将继续采取多元化的营销策略，形成线上线下相结合的立体化销售渠道，加大渠道下沉力度，扩大全国各个城市的覆盖区域，同时丰富渠道家装产品，提供全场景、全覆盖的家庭建筑用胶解决方案，将高质量、绿色环保的家装产品推广至更多家庭，致力打造家装辅料高端品牌。
　　2、工业类用胶
　　公司工业类用胶广泛应用于新能源汽车、动力及储能电池、两轮电动车、光伏组件、LED照明、家电、逆变器、轨道交通、集装箱等领域。报告期内，受海运集装箱制造周期性波动影响，公司工业类用胶销售收入为10,416.24万元，同比下降14.88%，其中，公司的两轮电动车用胶与新能源用胶销售收入达1,519.78万元，同比增幅达116.50%。新能源汽车、两轮电动车及储能行业对安全性的要求日益提高，公司的胶粘剂和涂料产品能有效提升安全性能。两轮电动车领域，在新国标对安全标准大幅提升的背景下，公司紧抓机遇对两轮电动车上下游进行全覆盖式推进，迅速形成在电池、电控、充电器等的性能提升方案，已取得雅迪等头部客户的认可；新能源汽车领域，公司重点方向配套电池防火、自动驾驶、轻量化相关的配套企业，已在比亚迪等头部车企、宁波均胜等汽车零部件厂商、厦门新能安等电池企业顺利推广；储能领域，公司推出水性气凝胶保温涂料，形成胶漆一体化导热保温方案，已获得许继电科等客户的肯定；逆变器领域，公司配合行业铜线改铝线趋势，为客户定制产品升级配套产品，已与安特源等客户达成合作；在低空经济领域，公司为eVTOL（电动垂直起降飞行器）推出胶漆一体化材料防护矩阵，提供从电芯到机身的全链条解决方案，相关方案已通过小鹏汇天等客户的验证。
　　2025年，公司还积极参与行业论坛、展会及标准编制等工作，获得广东省电动车商会颁发的“安全守护先锋奖”“第十二届中国LED首创奖——优秀奖”，以及在四川数智化绿色化发展促进中心举办的“青城论道”中获得组委会“碳路先锋”荣誉。在产能布局方面，公司总投资3亿元、项目占地67亩的从化高端新材料智造基地已于2025年3月开工，第一期工程投资1.88亿元，规划建设年产0.5万吨聚氨酯预聚体、1.5万吨聚氨酯结构胶、0.5万吨聚氨酯灌封胶生产线及配套设施，公司从核心原料到终端应用，公司打造的产品矩阵，全面覆盖新能源汽车、两轮电动车、工商业储能等领域需求，可为产业发展提供坚实的材料支撑。公司将继续围绕新能源汽车的安全防护、轻量化、自动驾驶与快充配套，电动自行车新国标下的安全性能提升，储能系统的胶漆一体化导热保温方案，以及电源领域大功率化与铜铝转换的技术变革，重点推进配套技术落地与解决方案。
　　3、工业环保涂料
　　在推进绿色低碳转型的进程中，公司坚定不移地走绿色发展的道路，率先响应国家绿色制造号召，公司是水性漆行业节能减排先锋企业、水性涂料推广应用的先行者，多款水性漆产品获得中国绿色产品认证。报告期内，受下游海运集装箱制造需求不足影响，公司涂料产品实现销售收入13,946.26万元，同比下降7.79%。公司顺应节能减排和安全生产需要，把握石化行业绿色环保涂料先机，在长周期防护、高观感、多品种及防腐过程的完整性管理等方面做了一系列努力，引领以水性漆为代表的绿色涂料健康发展。报告期内，集泰防腐漆应用于中石化天津实华原油储备基地项目、九江石化150万吨/年芳烃及炼油配套改造项目、振华石油锦州港原油罐项目、茂名石化炼油转型升级及乙烯提质改造项目等一大批重点地标项目，夯实了集泰水性漆在石化领域的领军地位。公司始终紧贴市场脉搏，持续投入研发创新，针对不同领域的需求推出多元化涂料解决方案，在3C、家电、汽车内饰、墙面板材等领域，公司推出了UV肤感涂料，具备优异的耐磨、耐刮擦、耐污性能，能够广泛应用于高端消费电子、智能家居与汽车内饰等对外观和触感有极致要求的场景中；在新能源、基建工程、水上设施、工业设备、轨道交通、军工设备、集装箱等领域，推出无溶剂、高固含、绿色环保的天冬聚脲涂料，为多种应用场景提供全天候、全周期的防护支持；在集装箱领域，公司顺应集装箱涂料的第二次革命，开始推广粉末涂料，目前公司已入围中集集团粉末涂料试用供应商，随着“碳达峰”和“碳中和”目标的日益临近，粉末涂料市场预计将面临更为广阔的市场机遇。未来，公司在国家重点石化项目、金属制品领域、大型钢结构项目、市政桥梁管道等领域加大市场资源的投入，在高端涂料市场继续发力。

　　二、核心竞争力分析
　　公司深耕密封胶与涂料行业多年，以差异化竞争战略为核心，构建起覆盖研发、技术、人才、品牌营销、产品质量与服务、节能环保的“六位一体”核心竞争力体系，持续培育发展新动能、强化品牌影响力，为业务的稳健增长筑牢根基。此外，公司同步完善内部风险管理体系、强化供应链管理能力，构建快速市场响应机制，显著提升供应链的韧性与灵活性，为应对复杂市场变化夯实基础。
　　（一）研发优势
　　公司秉承“研发一代、发展一代、储备一代”的研发理念，以完善的研发架构、持续的研发投入和高素质的研发人才支撑公司的创新发展。公司紧密贴合市场需求，以市场为导向组建了六大研究室，聚焦相关行业领域，精准发力，同时配套建立了完善的技术创新机制与实验室管理体系，从制度层面保障了研发工作的高效、有序开展；公司研发中心采用双轨制管理模式，充分释放研发人员的自主性和能动性，提高研发团队效率和创新力；为进一步提升技术实力，公司持续进行研发投入，积极引进优质研究项目，大量资源的注入以及多元项目的实践，使得公司形成了扎实的技术沉淀，具备业界领先的技术水平和强大的研发创新能力。高素质的研发人才和高层次的研发团队为公司快速研发满足市场需求的产品奠定良好基础。报告期内，由7位博士、46位硕士和多位外聘专家共同组建的研发团队，凭借深厚的专业知识与丰富的行业经验，为公司的研发创新注入源源不断的活力。高层次的研发团队凭借专业优势，依托完善的研发架构，借助持续的研发投入，各要素协同发力，积极开拓市场、探索新应用领域、推动技术成果转化，为公司的长远发展夯实了根基，为公司在市场竞争中注入强劲的发展动力。
　　公司拥有国家级“绿色工厂”、CNAS国家认可实验室，并获评国家高新技术企业、国家知识产权优势企业、国家级博士后工作站分站、广东省专精特新中小企业、广东省制造业单项冠军企业等国家、省级研发平台及荣誉。公司获得的众多认可，既体现了国家有关部门对公司的创新水平、研发能力、技术实力、产业联动及专业化程度等方面的高度肯定，也促进了公司核心技术的深化积累，进一步提升了公司品牌的市场竞争力。截至报告期末，公司已获得授权并维持有效专利191项，累计申请专利348项，参编了已发布的相关标准累计127项，通过参与标准编制把握市场发展趋势、引领技术突破方向，其中，公司是胶粘剂/涂料行业唯一参编强制性国家标准GB43854-2024《电动自行车用锂离子蓄电池安全技术规范》的企业。2025年6月，公司与广东粤港澳大湾区黄埔材料研究院、中科创服企业顾问（广州）有限公司三方联合投资成立的广州集天新材料有限公司揭牌成立，同时其首个产学研合作项目《飞机玻璃用密封胶黏剂研制》正式签约启动，项目目前顺利推进，将为航空材料国产化做出贡献。
　　（二）技术优势
　　公司紧跟智能化转型趋势，致力于实现生产制造全流程的标准化、自动化、智能化，积极打造绿色智能制造基地，并成功构建了先进的产品制造体系，有效提升生产效率、产品质量和安全生产水平，持续降低生产运营成本。公司凭借先进的技术创新机制、完善的实验室管理体系、专业的技术检测人员以及高水平的检测设备，已获得中国合格评定国家认可委员会（CNAS）认证，代表着公司检测能力以及实验室管理体系获得国内外的一致认可。
　　公司工厂引进了多条全自动彩色胶生产线，智能快捷应对和生产不同颜色的建筑密封胶，部分生产线仅1名工人即可实现控制操作，包装区安装了多台自动码垛机器人，自动化的生产方式，实现了高效率、低能耗，人均效能提高3倍，损耗比传统生产方式降低了80%。同时，生产工艺高效、自动化程度高、整个生产过程密闭，也带来了质量稳定的产品。公司总部现设有2600多平方米的实验场地、工厂拥有超过1500平方米的实验室，并配备了多种先进检测设备，如气相色谱仪、高低温试验箱、紫外线试验箱、拉力试验机、盐雾酸雾试验箱等。此外，公司已建立财务ERP系统、线上办公OA系统、工厂MOM系统、订单管理系统和智慧环保管理检测系统，通过数据化平台的使用，全面提高工作效能，持续强化数据化管理，实现对组织内动态信息的全面掌控。报告期内，公司联合海狸安装，在广州打造2万平方米的门窗安装交付培训基地，配备多种模拟洞口场景，满足异形、弧形及常规产品安装培训，为提升安装队伍的专业化与标准化提供了实操平台。
　　（三）人才优势
　　经多年发展，公司具备一支经验丰富、开拓进取、专业高效的优秀团队，能够在市场变化中把握正确的前进方向。公司经营管理层拥有多元化背景，深耕化工行业多年，专业能力过硬，在密封胶、涂料的研发、生产、销售、管理方面积累了深厚经验，能够敏锐洞察行业发展趋势和市场需求，为企业的持续、稳健经营注入强心针；核心研发人才具备多年研发经验和突出业务成果，能够快速响应公司经营管理层的战略布局开展研发工作；销售人才在深刻把握市场趋势和行业需求的基础上，结合公司产品特点采取多元化、精细化销售策略，为公司业务增长提供坚实支撑。公司积极构建多元化人才体系，深入探索人力资源战略、数字化转型、人才招聘、员工培训、薪酬福利、员工关怀等领域，关注人才培养、安全与发展，通过了职业健康安全管理体系认证。
　　公司获批设立国家级博士后科研工作站分站，并已成功入选广东省第二批产教融合型企业建设培育名单。公司致力于推动产学研深度融合，通过提供奖学金、建立实习就业基地、研究生培养基地、校企合作等多种方式，与武汉大学、华南理工大学、湖南大学、暨南大学、广东工业大学等诸多高校共同搭建人才培养平台，在人才培养、科学研究、技术创新、技术咨询等方面建立长期合作关系，进一步加强基础研究能力和提高创新发展水平。报告期内，公司挂牌成为“暨南大学化学与材料学院实践教学基地”、广东工业大学卓越工程师学院首批理事会成员单位。
　　（四）品牌营销优势
　　公司作为较早布局密封胶和涂料行业的龙头之一，旗下拥有业内知名的两大品牌“安泰”和“集泰”，凭借多年深耕和广泛布局，建立了良好的品牌知名度和稳定的客户基础。2025年1月，经广东省商标协会重点商标保护委员会审核通过，ANTAS密封胶商标再次被列入广东省重点商标保护名录。在建筑胶领域，公司已连续20年荣获“建筑胶十大首选品牌”，并入库首选创新材料（建筑胶类）“TOP10”，连续11年蝉联“房建供应链综合实力TOP500首选供应商”称号、门窗安装辅材箱荣膺“第11届北极星建筑奖”，连续3年被评为中建深装“优秀供应商”，被广东省门窗协会评为“2025年度门窗供应链标杆工厂”，并担任协会“安装交付专委会执行会长单位”；工业胶方面，集泰阻燃发泡胶获得高工金球奖2024年度产品、在2024世界电池及储能产业博览会荣获金奖，在第八届中国电池行业“锂想奖”评选中荣获“年度潜力黑马企业”、“年度创新企业（材料类）”双重荣誉，安泰电子胶凭借出色的高电气绝缘性和阻燃性能被评为“第十二届中国LED首创奖——优秀奖”、5款产品入选《广州市船舶行业先进技术产品推荐目录》；涂料方面，公司在“2025涂料和防水产业财富峰会”活动上，被评为“2025年度防腐涂料影响力品牌”和“2025年度水性工业漆影响力品牌”。
　　公司不断加强行业协作与交流，致力于提升品牌知名度和市场竞争力，行业影响力和品牌号召力显著增强。报告期内，公司携众多新品亮相第31届门窗幕墙展、2025CIBF深圳国际电池展、第30届光亚展、第13届储能国际峰会、第十八届国际太阳能光伏与智慧能源(上海)大会暨展览会、第十八届高工锂电产业峰会等多个行业顶级展会，发起并主办了“链动产业共创未来”2025房地产与门窗幕墙高质量发展论坛，协办第十七届中国建筑幕墙门窗行业企业家大会，在广州、深圳、长垣、苏州等地主办“安泰”荔枝节、协办2025（第二届）低空飞行器创新材料及智能制造产业峰会等一系列行业活动。
　　（五）产品质量及服务优势
　　公司高度重视产品质量问题，在产品设计之初制定高水平的质量标准，并建立了完善的质量控制制度，从原材料采购、产品生产，到库存管理以及终端销售，每一个环节均嵌入严格的质量管控，实行严格的绩效考核和责任管理制度，任务细分、责任到人。公司始终将质量安全放于第一位，建立产品质量追溯信息系统，并设立工程档案存档制度，各类工程的电子档案长期保存，确保产品质量的长期稳定性和可追溯性。目前，公司已通过ISO9001国际质量管理体系、IATF16949汽车产品质量管理体系、中国船级社工厂认可等认证。同时，公司持续优化供应商管理，规范供应商的筛选、评审、管理、退出全流程，定期对供应商进行风险识别及控制，并将ESG理念融入供应商管理制度，构建绿色供应链，将绿色采购贯穿原材料、产品和服务的全过程，致力于为客户提供最优质的产品和服务。
　　集泰股份秉承“实在产品，安心选择”的服务宗旨，建立覆盖售前、售中、售后三大环节一站式服务体系，以高效优质的服务赢得客户信赖。针对建筑幕墙、钢结构防腐、储油罐内涂装等领域的客户，公司根据其施工条件和技术要求加强售前技术调研和售后技术支持，灵活调整产品配置，实行全过程质量控制和完整性管理模式，有效满足客户对产品和服务的差异性需求。公司组建了一支经验丰富、专业高效、技术精湛的服务团队，提供从产品供应、现场指导到客户回访等全方位服务，全程跟踪客户的使用情况，确保快速响应客户的多样化需求。公司准确把握市场动态，持续发挥在产品质量控制方面的优势，不断优化客户服务流程，增强差异化的竞争优势。
　　（六）节能环保优势
　　公司拥有国家级“绿色工厂”，始终秉持“绿色化工”的理念，积极响应国家低碳、节能、环保号召，将节能环保融入企业产品研发、生产制造、经营管理的全过程。在保证产品质量和成本效益的基础上，公司通过研发创新和技术改进，力求在产品使用过程中兼顾环境友好和人居健康。公司旗下共有11款产品荣获《中国绿色产品认证证书》、34款产品获得“中国绿色建材产品”认证，其中JT-211无机内墙涂料、JT-215无机内墙涂料、JT-311D无机通用底漆荣获中国绿色建材产品最高级别的三星级认证证书。报告期内，公司新增1项（水性）改性环氧树脂绝缘耐油底漆产品碳足迹认证证书。
　　公司积极使用绿色清洁能源，降低能源消耗、促进节能减排；建立包材回收管理制度，完善回收体系，努力建设“资源节约型”企业；升级改造污水处理系统，并按照国家标准，针对大气污染、水污染、废弃物管理和噪声等方面制定严格的管理方案和指标，全力打造绿色智能制造基地；从化生产基地北厂区充分利用物联网技术，依托园区内141个采集设备，搭建“智慧环保管理监测系统”，实现对园区内环境质量、能源利用的动态跟踪和精准评估，为精细化管理提供基础数据支撑。鉴于良好的环境管理和有效的环保措施，公司先后荣获“广东省省级绿色制造企业”“2024年广东省省级绿色供应链管理企业”“中国涂料行业低VOCs含量涂料推广工作先进示范单位”、广州市从化区首批“无废工厂”。报告期内，公司总部实验室通过了广州市工业和信息化局组织的广州市清洁生产企业再次认定、上榜华证指数“2025年度A股上市公司环境（E）维度最佳实践TOP50”，并获得“环境、社会、公司治理（ESG）综合评级AA”的肯定。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）原材料价格波动风险
　　107基胶（二甲基硅氧烷类）、二甲基硅油、交联剂、乳化沥青、碳酸钙、丙烯酸乳液等是公司主要原材料，其中，107基胶（二甲基硅氧烷类）价格主要受市场供需关系变化以及上游金属硅价格的影响，丙烯酸乳液、乳化沥青、溶剂油等原材料价格受原油材料价格波动的影响。原材料价格波动时，产品销售价格的变化有一定的滞后性，从而影响公司的销售收入和盈利水平。
　　公司与大型、知名供应商建立长期合作伙伴关系，可充分保证原材料供应的稳定性，且有机硅市场新投产的产能较为充足，市场供需关系相对平衡。此外，公司将持续跟踪原材料价格的走势，加强供应链管理，发挥规模采购优势加强与供应商的战略合作，并通过技术研发提高产品的品质、通过营销提升品牌知名度，增强公司的定价实力，健全价格快速传导机制，削弱原材料价格波动所带来的风险。
　　（二）宏观经济及下游行业波动风险
　　公司主要从事密封胶、涂料的研发、生产和销售，根据产品性质及用途，主要产品包括有机硅密封胶、水性密封胶、其他密封胶、沥青漆、水性涂料、电子胶等产品，其价格和销量受宏观经济发展状况、市场供求关系变化和国家行业政策影响。公司的有机硅密封胶和家装水性多功能涂料属于建筑用材料，受我国房地产调控政策影响较大。沥青漆、水性密封胶及其他密封胶产品主要用于集装箱制造，该行业虽然成熟，但仍受全球经济景气程度和国际贸易恢复速度的影响。水性防腐涂料主要用于钢结构和石化装备制造等行业，受宏观经济发展周期、下游行业发展状况影响。受全球经济、国际贸易及国内宏观调控政策等不可控因素的影响，公司产品的市场需求和价格下降，对公司业绩造成不利影响。
　　公司持续关注国内外经济形势，及时掌握市场动态，不断提高自主研发创新能力，合理进行产品布局，并加大新兴市场的开发与推广，在一定程度上降低宏观经济及下游行业波动带来的负面影响。
　　（三）技术风险
　　公司作为国家高新技术企业，经过多年的投入和发展，积累了较强的技术实力和丰富的研发经验，截至报告期末，公司及控股子公司已获得授权并维持有效专利191项，其中发明专利153项，并先后参与起草并修订《中空玻璃用硅酮结构密封胶》《建筑用阻燃密封胶》《石材用建筑密封胶》等多个国家标准，参编标准累计发布共127项。在公司产品的生产过程中，生产配方以及生产流程控制方面的技术具有很强的专用性，是公司生产经营的核心技术。因此技术泄密和核心技术人员流失都将对公司产生较大不利影响。
　　为有效应对公司的技术风险，公司制订了完善的技术保密制度，全体技术人员都与公司签署了技术保密协议，核心技术人员签订了竞业限制协议，有效防控技术泄密风险，保障技术传承稳定性。此外，在公司的股权激励和员工持股计划中均充分考虑技术人员，针对专利申请、标准制定、论文发表等制定了奖励办法，并针对公司内部研发项目制定了奖励激励制度，有效调动核心技术人员的积极性及责任意识，以保障技术团队的稳定性。
　　（四）应收账款风险
　　由于公司所处行业的特点，应收账款的结算一般采取先发货后结算的方式。较大的应收账款给公司流动资金带来一定的压力，且部分下游客户受宏观经济环境和国内宏观政策的影响，盈利能力和现金流管理能力下滑。随着公司销售收入的持续增长和客户数量的增加，应收账款余额可能进一步增大，部分应收账款可能发生坏账或无法收回的风险。
　　为了尽可能控制应收账款风险，公司按信用政策对客户进行管理，主要客户均为信誉良好、利润稳定的知名厂商。同时公司制定并运行了一套有效的应收账款管控制度，采取分市场、分层级的三级审批发货制度，对于超账期、超额度的客户给予暂停或限制性发货，并将应收账款回款作为销售团队的关键绩效指标进行考核，合理规划资金需求，加强营运资金管理，从而有效地降低应收账款发生坏账的风险。 收起▲