一、报告期内公司从事的主要业务　　报告期内，公司主营业务未发生重大变化。公司以液化石油气（LPG）为核心并融合“煤、气、化”多元来料，专注于高需求基础化工品与有机新材料的持续工艺研发、生产及销售，主要产品包括MTBE、乙酸仲丁酯、顺酐、丁酮、乙醇、异丙醇、乙酸乙酯、催化剂，并对外销售LPG民用气、调和汽油等产品。公司持续丰富产品序列，通过拓展产品矩阵实现上下游高效协同，充分利用液化石油气各组分。产品种类横跨基础化工品，新材料和能源类。公司持续优化产能运行效率，稳步提升液化石油气（LPG）加工量，进一步巩固华南地区液化气深加工龙头的行业地位。　　报告期内，公司MTBE、顺酐等产品产能稳定释放... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司主营业务未发生重大变化。公司以液化石油气（LPG）为核心并融合“煤、气、化”多元来料，专注于高需求基础化工品与有机新材料的持续工艺研发、生产及销售，主要产品包括MTBE、乙酸仲丁酯、顺酐、丁酮、乙醇、异丙醇、乙酸乙酯、催化剂，并对外销售LPG民用气、调和汽油等产品。公司持续丰富产品序列，通过拓展产品矩阵实现上下游高效协同，充分利用液化石油气各组分。产品种类横跨基础化工品，新材料和能源类。公司持续优化产能运行效率，稳步提升液化石油气（LPG）加工量，进一步巩固华南地区液化气深加工龙头的行业地位。
　　报告期内，公司MTBE、顺酐等产品产能稳定释放，市场价格较同期明显修复，带动整体盈利能力持续增强。与此同时，公司大力推进“化工出海”战略：一方面，MTBE、丁酮等优势产品出口量同比大幅增长，海外市场份额加速提升；另一方面，公司凭借行业领先的产品品质与区位优势，精准对接客户需求，灵活调整液酐与固酐的产能配置及包装形式，推动顺酐出口量显著上升，逐步打开海外高端市场新局。海外市场营收占比大幅增加，已经形成国内外市场双头并进的局面。
　　报告期内，地缘政治因素对公司经营造成较大影响，液化石油气及甲醇等公司核心原料价格短期内大幅攀升；其中华南地区进口量明显受限，采购均价居全国最高位，导致采购难度增加并严重挤压产品利润空间。面对严峻考验，公司积极巩固与拓展采购渠道，全力保障原料稳定供应；同时精准研判市场走势、动态优化库存周期，有效规避经营风险，锁定了产品最优盈利空间。
　　报告期内，公司新项目建设按计划推进。轻烃二期新增乙二醇醚、柴油抗磨剂项目主体已建成。乙酸异丙酯加氢项目施工稳步推进中；25万吨/年丁酮扩能项目进入施工高峰期。随着各项目逐步建成和投产，公司上下游产品结构将进一步完善，部分装置可根据市场情况灵活转产，为公司带来新的效益增长点。同时，装置能物耗水平进一步优化。氢气、蒸汽资源得到有效利用，公用工程潜力得以释放。
　　（一）产品线介绍
　　（二）主要产品及行业发展情况
　　1、化工及新材料类
　　(1)MTBE
　　MTBE即甲基叔丁基醚，常温下为无色透明液体，易燃、易爆、易挥发，与醇、醚、脂肪烃、芳烃、卤化溶剂等完全互溶，微溶于水。MTBE主要用途为成品汽油生产原料；此外，MTBE还可应用于精细化工领域和医药领域。MTBE裂解得到的高纯异丁烯可制备聚异丁烯、丁基橡胶、异戊二烯、特戊酸、叔丁胺等。目前，公司的MTBE产能在华南地区居于首位，华南的市场占有率较高。公司拥有全国单体产能最大的MTBE装置，目前全公司总产能116.8万吨/年。
　　（2）乙酸仲丁酯
　　乙酸仲丁酯，又称醋酸仲丁酯，简称SBAC，常温下为无色、易燃、带有水果香味的液体，对多种合成树脂及天然树脂具有优良的溶解能力。工业上常被用于涂料溶剂、香精香料等。SBAC用途非常广泛，可作为涂料溶剂，用于制造硝基纤维素漆、丙烯酸漆、聚氨酯漆等溶剂。还可用作香精香料、药物吸收香料香精组分、萃取剂组分、金属洗涤剂组分、汽油添加剂等。公司采用自主研发技术已建设一套20万吨/年乙酸仲丁酯装置，是全国规模最大的乙酸仲丁酯生产装置。同时，公司首创乙酸仲丁酯制备丁酮工艺，生产成本对比传统工艺有明显优势，且可同时副产高附加的乙醇产品。
　　后续公司轻烃综合利用项目三期（一）乙酸酯及其衍生物装置扩建项目投产后，公司乙酸仲丁酯总产能将达到50万吨/年。
　　（3）顺酐
　　顺酐是重要的有机化工和新材料的原料，主要用于生产不饱和聚酯树脂、γ-丁内酯、BDO、富马酸等下游有机中间体和材料产品。顺酐下游新材料产品种类多、应用范围广、市场空间大。其中以顺酐为原料生产的BDO还可用于生产工程塑料、聚酯纤维、可降解塑料（PBAT）、聚四氢呋喃（PTMEG）、N-甲基吡咯烷酮（NMP）等。公司顺酐产能44万吨/年，采用正丁烷氧化工艺，在产出顺酐的同时还能副产大量蒸汽，供公司其他装置使用，显著降低燃料动力成本。
　　（4）异丙醇
　　异丙醇即2-丙醇，常温下为无色透明液体，具有易燃、易爆、易挥发等特性，与醇、醚、脂肪烃、芳烃、卤化溶剂等完全互溶，微溶于水。主要用于制药、化妆品、塑料、香料、涂料等。公司拥有5万吨/年的丙酮加氢制异丙醇生产装置，目前是华南地区产能最大的异丙醇生产企业。
　　报告期内，公司新增一套异丙醇装置，新增异丙醇装置采用全新异丙酯生产工艺。借助自有异丙酯原料，合理利用异丁烷脱氢装置产生的氢气，生产成本对比传统工艺有一定优势。异丙醇经工艺提质突破，杂质种类大幅减少，已具备向更高纯度延伸的提纯潜力。
　　（5）丁酮
　　丁酮，又称甲乙酮，简称MEK，主要用于油漆和涂料、水泥和黏合剂、印刷油墨、化工中间体、润滑油脱蜡以及磁带等领域。目前，我国丁酮消费主要集中在涂料和黏合剂方面，除此之外在润滑油脱蜡、油墨、磁带、合成革、医药、电子和化工中间体方面也有一定的消费量。公司采用自主研发技术已建设一套10万吨/年丁酮联产6.5万吨/年乙醇装置，是华南地区唯一的丁酮生产企业。公司首创的乙酸仲丁酯法制丁酮工艺对比传统丁烯法有明显成本优势。报告期内，公司丁酮扩产项目建设稳定推进中。
　　（6）乙醇
　　乙醇，俗称酒精，用途广泛，在工业领域常用作有机合成原料、有机溶剂、医疗消毒剂。食品级乙醇广泛应用于酒精饮料。乙醇还是清洁燃料，可以调入汽油或直接燃烧。公司采用乙酸仲丁酯制丁酮，同时副产乙醇产品，乙醇产品质量在国内化工方法制备乙醇行业中领先，乙醇产品仍有较大提纯潜力。
　　（7）乙酸乙酯
　　乙酸乙酯是一种无色透明、具有水果香味的有机酯类化合物，凭借优异的溶解性能与环境相容性，广泛渗透于涂料、油墨、胶黏剂等多个工业领域，是化工溶剂体系中不可或缺的重要品类。
　　（8）催化剂
　　①顺酐催化剂
　　顺酐催化剂是一种常用的有机合成催化剂，钒磷氧（VPO）催化剂是正丁烷氧化制顺酐反应最为有效的催化剂。公司已建成一套500吨/年顺酐催化剂装置，该催化剂具有高活性、高选择性、高空速、高丁烷浓度、低丁烷单耗、低两酸杂质含量、高强度、低粉化率、长寿命等特点。自产顺酐催化剂对于公司深入研究顺酐反应、优化反应条件、降低顺酐生产成本，提高顺酐产业链竞争力意义重大。
　　②铜系催化剂
　　铜系催化剂是一种用于催化化学反应的材料，可以加速反应速率并提高反应选择性。可用于顺酐法BDO加氢、BDO脱氢制GBL、仲丁醇脱氢制丁酮、乙酸仲丁酯加氢制仲丁醇与乙醇、乙酸异丙酯加氢制异丙醇与乙醇、己二酸二甲酯加氢制1,6-己二醇与甲醇等工艺。公司一套1500吨/年铜系催化剂装置已投产。
　　2、能源类
　　（1）民用气
　　民用调和气是指由两种或多种不同纯度、不同组分的轻烃类气体（主要为丙烷、丁烷、丙烯、丁烯及少量的乙烷或戊烷等），按一定比例人工调配混合而成，符合国家或行业民用燃料标准，供居民生活炊事、取暖及商业使用的一种商品化可燃气体。报告期内，受地缘政治波动影响，华南地区民用气供应出现短暂紧张，民用气单价有所上涨。
　　（2）调和汽油
　　公司持续利用部分自产的汽油调和组分开展汽油调和生产。调和汽油价格主要以国家发改委定期发布的成品油价格调整通知为指导。报告期内，受地缘政治波动影响，调和汽油价格有所上涨。
　　（三）主要经营模式
　　1、采购模式
　　公司生产经营过程中需要采购的物资主要为LPG、甲醇、乙酸、丙酮和丙烯等原材料，公司充分发挥大湾区区位优势，坚持供应链多元化策略，持续深化海内外原料采购布局。在稳固传统渠道方面，公司与区域内主营炼厂保持长期深度合作，通过管道直供、原料互换等高效方式筑牢供应安全底线，降本增效；在应对外部风险方面，面对地缘政治扰动与原油价格波动，公司一方面积极拓展多元供应商渠道，精准把控采购节奏并锁定成本，另一方面跨界对接煤化工及天然气化工资源，有效降低对单一油源的依赖。此外，公司持续构建科学化采购与动态监测体系，严控物流与能源成本，为产品线稳定运营及市场竞争优势保驾护航。
　　2、生产模式
　　公司属于高技术的液化气深加工企业，主要产品生产均采用连续化、自动化生产技术。公司长期跟踪产品市场行情、原料走势，对产品产量和种类及时调整，灵活调整库存周期以锁定最大利润空间。公司通过合理设计装置，形成互补产品矩阵，各产品装置共用公用工程系统，同时以顺酐装置副产的蒸汽为动力核心，显著降低公司燃料动力费用。报告期内，公司主要装置均保持高负荷生产，产能稳定释放。氢气资源随着乙酸酯及其衍生物项目陆续投产逐渐得到充分利用，空分装置运行负荷持续提升，生产成本得到进一步优化。
　　3、销售模式
　　报告期内，公司销售的产品主要为MTBE、顺酐、异丙醇、乙酸仲丁酯、丁酮、乙醇和乙酸乙酯，同时对外销售民用气和顺酐装置副产的蒸汽。公司制定了统一的《销售管理制度》，构建了完善的销售管理与内控体系。公司主要采用直销方式面向客户开展产品销售。报告期内，国内市场方面，公司持续稳固华南市场份额，另有部分产品面向华东和华中等地区客户进行销售。报告期内，公司出口额大幅增长，出口额占比59.26%。MTBE、顺酐、丁酮产品出口量达到历史新高。顺酐产品品质优势突出，不断开拓海外高端顺酐市场。

　　二、核心竞争力分析
　　1、技术研发创新优势
　　公司历来重视并鼓励技术研发工作。截至2026年6月30日，公司已累计取得专利72项，其中发明专利32项，实用新型专利40项。公司生产的甲基叔丁基醚、异丙醇、顺酐、PBAT、乙酸仲丁酯等主要产品，均被广东省高新技术企业协会认定为广东省名优高新技术产品。宇新化工被认定为国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”和广东省专精特新中小企业，宇新新材、博科新材被认定为国家高新技术企业和广东省专精特新中小企业。宇新化工同时拥有广东省企业技术中心、广东省工程技术研究中心等称号，宇新新材同时拥有广东省资源综合利用企业、广东省企业技术中心、广东省工程技术研究中心、广东省绿色工厂等称号。公司已打造出一支学历层次高、创新活力强的研发团队，针对公司产业链发展及现有装置问题开展大量研究。
　　公司在各装置的工艺技术中均融入了自主创新成分并不断优化提升，使得每套生产装置的工艺技术、操作水平、能耗水平均保持行业领先地位。公司已成功采用自研乙酸仲丁酯加氢技术盘活一套BDO装置，使原BDO装置转产高纯度丁酮和乙醇；今年上半年，利用自研乙酸异丙酯加氢技术成功改造另一套BDO装置，使原BDO装置转产高纯度异丙醇和乙醇。同时，公司对异丁烯下游应用、顺酐下游应用和乙酸仲丁酯下游应用等领域开展了研究，对产品线扩展具有重要意义。
　　2、完善的碳四深加工产业链布局
　　一直以来，公司专业从事液化石油气深加工，并不断深化布局完善深加工产业链。公司已具备对碳四全组分的加工生产能力，可将碳四各组分分别生产为MTBE、乙酸仲丁酯和顺酐等产品；并对乙酸仲丁酯进行加氢，进一步延伸碳四产业链，降低丁酮生产成本并联产高附加值的乙醇产品，使丁酮产品具备较强的市场竞争力。公司在惠州新材料产业园持续建设并投产轻烃综合利用项目，进一步扩大产能规模；轻烃综合利用项目内部相互提供原料、蒸汽动力，项目整体资源协同较强。未来，公司将不断投入、深入研发生产工艺技术，实现公司碳四产业链的高质量发展。并通过自身产业链与煤化工产业链资源互补、对冲成本，增强公司的整体抗风险能力。
　　3、产品品质领先的优势
　　公司秉持“顾客至上，质量第一；科学管理，精益求精；安全生产，持续改进”的质量方针，实施涵盖“体系建设、研发创新、生产制造、供应商管理、客户质量管控和持续改进管理”六大维度的全过程全生命周期质量管理。公司严格执行ISO9001质量管理体系，引进MES、LIMS及安全生产智能管控平台等先进管理系统，对生产环节人、机、料、法、环、测全要素进行全面控制，以精细化管理持续提升产品与服务质量，以卓越的品质赢得行业和市场认可。
　　公司核心产品质量表现突出：乙酸仲丁酯纯度可达到氨酯级，丁酮、乙醇品质处于国内领先水平，顺酐产品品质享誉海内外。甲基叔丁基醚、乙酸仲丁酯、顺酐、异丙醇等主要产品曾获评国家高新技术产品、广东省名牌产品、广东省名优高新技术产品；公司也斩获中国质量诚信企业、广东省优秀诚信企业、诚信合作伙伴等多项荣誉。依托突出的产品品质优势，公司积极开拓海内外高端顺酐市场，助力UPR厂商以高质量产品走向国际市场。
　　4、原料供给优势
　　公司生产所需的LPG原料为石油加工副产品，公司主要对LPG的碳四组分进行深加工，生产MTBE、乙酸仲丁酯、丁酮和顺酐等化工产品。近年来，随着国内LPG深加工行业产能的不断扩大，是否具有稳定的碳四供应已经成为制约LPG深加工企业发展的一个关键因素。
　　子公司宇新化工和宇新新材的生产装置位于惠州大亚湾石化区，紧邻中海壳牌石油化工有限公司和中海油惠州石化有限公司，从而为公司产品生产提供了充足、便利的LPG原料来源。目前，宇新化工已与两家上游企业建设了与双方生产装置直接相连的LPG输送管道，中海壳牌和中海油惠州石化生产过程中产生的LPG原料可直接通过管道输送至公司，在公司利用其中的碳四组分后，剩余LPG可根据两家企业需求向其进行返售，一方面保证了公司生产原料的低成本、便利、稳定供应，另一方面大幅提高了公司对原料LPG有效成分的利用率，显著降低了公司原料成本。同时，中海壳牌正在建设三期乙烯项目，大亚湾石化区内的埃克森美孚160万吨/年乙烯项目已顺利投产，公司周边厂商预计将释放更多碳四资源。惠州港荃湾港区5万吨LPG码头和具有两个12万立丙丁烷低温罐的库区已投用，上游项目及配套设施的落地和投产将为惠州大亚湾石化区带来更多的LPG原料，公司将充分利用原料优势建设和扩大碳四深加工装置。
　　同时，公司正积极探索建立多元原料结构，已使用大量以煤炭、天然气为原料的基础化工品，如甲醇、醋酸等。利用各类不同大宗商品价格周期降低原料成本，实现对原料成本的有效控制。
　　5、成本优势
　　公司始终坚持创新是公司发展的灵魂，通过一系列技术改造和节能优化，降低单位产品物耗和能耗，多个产品生产成本处于行业领先水平；同时，公司通过全面推行自动化系统操作，降低人力需求；人员素质不断提高，岗位定员达到同行业先进水平，进一步降低了人工成本。公司液化气深加工产品生产装置位于广东省惠州市大亚湾石化区，LPG原料基本通过管输输送至厂区，减少了运输费用。同时，公司产品主要销售给华南地区客户或出口东南亚市场，内销产品陆路运输里程较短，出口产品可通过管道输送至大亚湾石化区码头直接装船。原料进厂和产品出厂的便利增大了公司运输成本优势。
　　6、地理区位优势
　　公司生产基地主要位于广东省惠州市的大亚湾石化区，是我国七大石化产业聚集区之一，产业园区毗邻深圳，处于珠三角以及华南地区核心位置，具有完善的产业链配套并贴近国内化工产品的主要需求市场。同时，大亚湾石化区拥有便利的交通条件，对接惠大高速、广惠高速、沿海高速、沈海高速等多条高速公路，可通过惠大货运铁路直达惠州港；惠州港是条件优越的天然深水港，可靠泊最大30万吨级的油轮和货船，与大亚湾石化区临海而建，同时配套建设了多个货运码头。利用便利的交通条件，世界范围内的化工原料均可便捷地运抵大亚湾石化区，园区企业的产品也能高效送达下游客户同时，惠州大亚湾石化区是国内炼化一体化规模最大、产业链最完整的石化园区之一，在化工专业人才储备、原辅料供应、产业配套、环境治理、公用设施配套等方面均具备较强的区位优势，使得公司能够与周边石油炼化及产业链上下游企业保持密切的技术合作和业务交流，从而有助于提升公司LPG深加工产品及其先进生产工艺的研发效率，缩短产品在国内石化产业客户的推广周期。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　公司处于化工行业，安全生产的风险较大。另外由于国际形势变化较快，国际油价也随之巨幅波动；公司处于试生产的项目、在建项目较多。多重因素将会影响公司的生产经营。具体而言，公司可能面对如下风险，且公司也将采取对应的预案措施。
　　1、电动汽车发展迅速，燃油车的未来充满挑战，电力对汽油消费量替代不断增加，油品增量市场不断萎缩。公司布局逐渐实现从油品向化工品的转化，异辛烷装置自2025年6月已停产，装置原料转供给乙酸仲丁酯装置和碳四烯烃异构化装置使用，增加化工品产量。
　　2、国家税收政策变化的风险。MTBE存在征收消费税的风险，征收消费税将存在导致产品盈利能力下降、盈利不及预期的风险。公司一直在研究MTBE装置转产其他产品，已取得一定成果，并已具备方案将MTBE装置做成灵活切换装置。同时，公司积极研究异丁烯其他下游，计划做更多高附加值产品。
　　3、轻烃综合利用项目三期（一）乙酸酯及其衍生物装置扩建项目投产不及预期的风险。轻烃综合利用项目三期（一）正处于管道安装期，由于惠州新材料产业园为新建化工园区，园区公辅配套尚在建设中，乙酸酯及其衍生物装置扩建项目投产存在推迟投产的风险。公司将积极与政府沟通协作，重点关注厂际管线建设情况，积极跟进试生产评审进度，保障装置顺利投产。
　　4、行业竞争激烈，产品销售价格不及预期的风险。截至2026年6月，国内产能364.6万吨/年，上半年中国顺酐产量达71.3万吨，产能利用率低于50%。公司目前有44万吨/年顺酐产能，虽然产品质量行业领先，但产品销售价格有可能不及预期。公司上半年自主研发的顺酐下游产品在实际客户应用上取得重大突破，已规划两种顺酐下游产品装置，装置投产后，将消耗顺酐，并大幅增加附加值。
　　5、安全生产和环境保护风险。公司主要从事LPG深加工产品的生产，主要原料和主要产品均属于易燃易爆危险化学品，且公司生产装置自动化程度较高，采用密闭、连续的生产方式，如出现意外事故造成装置停车，对公司生产经营影响较大。公司一直将安全生产视为重中之重，但仍不能排除因设备故障、物品保管、生产操作不当及自然灾害等原因造成的意外安全事故，公司生产经营仍面临安全风险。此外，作为LPG深加工产品生产企业，公司在生产过程中会产生一定数量的废水、废气、固体废物等，随着我国经济增长模式的转变和可持续发展战略的全面实施，国家和地方政府可能会颁布更新、更严的环保法规，提高环保标准，由此公司可能需要进一步对环保设施加大资金、技术投入，经营压力和成本随之增加，若公司不能及时适应政策变化，生产和发展将会受到不利影响。
　　6、经济环境带来的不确定性风险。近年来，国际政治形势导致国内外经济环境复杂多变，各行业均受到了不同程度的影响。复杂多变的经济环境，可能会给公司采购、生产和销售等各方面带来不确定性，从而对公司的业绩产生不利影响。公司通过优化采购渠道和采购节奏维持装置满产，保证产品供应，加大出口力度，有效把握产品销售市场时机，大幅降低因国际局势变化带来的市场巨幅波动对公司经营成果的影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求　　2025年，公司主营业务保持稳定，以液化石油气原料为基础，融合“煤、气、化”多元来料，持续研发，生产高需求的基础化工品及有机新材料。通过新建装置及灵活技改，不断完善扩展碳四深加工产业链。高效利用液化石油气各组分，强化内部原料协同优势，加深成本护城河。形成了以MTBE，顺酐，丁酮为核心的多元产品组合，下游辐射领域覆盖油气消费，合成材料，高纯溶剂等。　　报告期内，公司产品产量大幅上涨、产能逐步释放。子公司博科新材轻烃综合利用项目（一）（二）期顺利投产,(三)期进入建设... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求
　　2025年，公司主营业务保持稳定，以液化石油气原料为基础，融合“煤、气、化”多元来料，持续研发，生产高需求的基础化工品及有机新材料。通过新建装置及灵活技改，不断完善扩展碳四深加工产业链。高效利用液化石油气各组分，强化内部原料协同优势，加深成本护城河。形成了以MTBE，顺酐，丁酮为核心的多元产品组合，下游辐射领域覆盖油气消费，合成材料，高纯溶剂等。
　　报告期内，公司产品产量大幅上涨、产能逐步释放。子公司博科新材轻烃综合利用项目（一）（二）期顺利投产,(三)期进入建设高峰期。子公司宇新化工碳四烯烃异构化装置扩产项目、宇新新材年产20万吨顺酐扩产项目顺利投产。公司主营产品MTBE年产能突破110万吨/年，顺酐年产能突破40万吨/年。异丙醇、乙酸仲丁酯、丁酮、乙醇等装置平稳运行。报告期内，公司主营业务国内收入占比 59%，出口占比 41%。出口金额较 2024年实现大幅增长。依托公司区位优势，大量MTBE出口海外。顺酐产品质量行业领先，以国内市场为基础，出口量逐步提升，抢占海外高端顺酐市场。异丙醇、乙酸仲丁酯、丁酮、乙醇等产品稳定供应国内市场。
　　报告期内，化工行业产能集中释放，下游需求增速放缓，公司主要产品价格承压，产品利润同比出现下滑。面对市场环境变化，公司主动加速新装置投产，针对已投产项目进行技术改造，实现产量与营收双增长，为下一轮景气周期积蓄力量。公司首次应用自主研发生产的顺酐催化剂，改善顺酐反应收率，并通过丁烷法顺酐项目自产大量蒸汽，降低燃料动力成本。同时，对乙醇，异丙醇装置进行高纯度提质改造，积极探索电子化学品市场,为公司构建更多高附加值产品线。
　　报告期内正在申请或者新增取得的环评批复情况
　　惠州宇新化工有限责任公司于2025年6月30日取得关于惠州宇新化工有限责任公司碳四烯烃异构化装置扩产项目环境影响报告书的批复。
　　惠州博科环保新材料有限公司于2025年12月10日取得关于惠州博科环保新材料有限公司50万吨/年乙酸酯及其衍生物项目环境影响报告书的批复。
　　报告期内上市公司出现非正常停产情形
　　2025年6月22日，全资子公司惠州宇新化工有限责任公司维保单位岳阳长炼机电工程技术有限公司在电缆敷设作业过程中发生一起一般触电事故，致1人死亡。6月25日宇新化工收到惠州大亚湾经济技术开发区管理委员会应急管理局下发的责令暂时停产停业的现场处理措施决定书，2025年8月1日，宇新化工已复工复产。宇新化工2025年度营业收入为474,062.17万元，占2025年度公司经审计合并营收58.13%；2025年度公司经审计合并净利润为-3,919.26元，其中宇新化工净利润为8,335.61万元。
　　相关批复、许可、资质及有效期的情况
　　惠州宇新化工有限责任公司：安全生产许可证2024年7月9日-2027年7月8日；排污许可证2025年11月17日-2030年11月16日；非药品类易制毒化学品生产备案证明：2023年8月29日-2026年8月28日。
　　惠州宇新新材料有限公司：安全生产许可证2025年7月11日-2028年7月10日；排污许可证2025年8月29日-2030年8月28日；非药品类易制毒化学品生产备案证明：2023年9月14日-2026年9月13日。
　　惠州博科环保新材料有限公司：安全生产许可证2023年9月7日-2026年9月6日；危险化学品经营许可证2023年8月25日-2026年8月24日；排污许可证2025年12月26日-2030年12月25日。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求
　　2025年，国际形势严峻复杂，大国博弈持续深化，经贸环境不确定性增多，石化行业面临产能集中释放和产品价格承压的局面。但广大石化企业以质的有效提升和量的合理增长为目标，加快实施创新驱动发展战略，加速绿色低碳转型和数字化升级，深化国际交流与合作，克服供强需弱、价格低位等诸多不利影响，在全年经济持续承压的情况下，实现了主要石化产品产量、消费量稳定增长，主要产品和材料出口呈良好态势。
　　公司在碳四深加工行业已建成具有一定规模的多元产业链，在新材料和功能化学品领域的产业布局也已全面启动。公司通过持续技术创新，不断扩充产品矩阵，发展绿色低碳工艺技术，优化节能降耗措施。充分利用丁烷法顺酐项目自产大量蒸汽的优势，不断新增技术领先的大型装置。报告期内，对已投产的装置进行灵活技术改造，加大对以煤炭、天然气为原料的基础化工品的应用，抵消原油价格疲软导致的产品价格承压问题，优化资源配置。公司持续深入对生产技术的研究，不断探索顺酐催化剂、铜催化剂的生产和应用，其中铜催化剂研究已取得一定成果，在同类产品中性能与稳定性均具有明显优势。通过补充催化剂等高附加值产品，公司快速优化产业结构，抓住新材料、新能源行业发展机遇。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、技术研发创新优势
　　公司历来重视并鼓励技术研发工作。截至2025年12月31日，公司已累计取得专利65项，其中发明专利30项，实用新型专利35项。公司生产的甲基叔丁基醚、异丙醇、顺酐、PBAT、乙酸仲丁酯、异辛烷等主要产品，均被广东省高新技术企业协会认定为广东省名优高新技术产品。宇新化工被认定为国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”和广东省专精特新中小企业，宇新新材被认定为国家高新技术企业和广东省专精特新中小企业，博科新材被认定为国家高新技术企业。宇新化工同时拥有广东省企业技术中心、广东省工程技术研究中心等称号，宇新新材同时拥有广东省资源利用企业、广东省企业技术中心、广东省工程技术研究中心、广东省绿色工厂等称号。公司已打造出一支学历层次高、创新活力强的研发团队，针对公司产业链发展及现有装置问题，开展大量研究。
　　公司在各装置的工艺技术中均融入了自主创新成分并不断优化提升，使得每套生产装置的工艺技术、操作水平、能耗水平均保持行业领先地位。公司已成功采用自研乙酸仲丁酯加氢技术盘活一套BDO装置，使原BDO装置转产高纯度丁酮和酒精，对闲置资产再次开发利用。报告期内，公司积极探索利用自研乙酸异丙酯加氢技术转产另一套BDO装置。
　　2025年，公司对异丁烯下游应用、顺酐下游应用和乙酸仲丁酯下游应用等领域开展了研究，并在多个研究项目上取得了突破，多项技术形成了成熟可转化的成果，对产品线扩展具有重要意义。
　　2、完善的碳四深加工产业链布局
　　一直以来，公司专业从事液化石油气深加工，并不断深化布局完善深加工产业链。公司已具备对碳四全组分的加工生产能力，可将碳四各组分分别生产为MTBE、异辛烷、乙酸仲丁酯和顺酐等产品。同时，公司还对碳四产业链进行进一步的延伸布局，公司10万吨/年丁酮联产6.5万吨/年乙醇装置，以公司自产的乙酸仲丁酯为原料，降低丁酮生产成本并联产高附加值的乙醇产品，使丁酮产品具备较强的市场竞争力；报告期内，公司在惠州新材料产业园建设并投产轻烃综合利用项目，解决公司在大亚湾石化区发展土地受限问题，进一步扩大产能规模；轻烃综合利用项目内部相互提供原料、蒸汽动力，项目整体资源协同较强。未来，公司将不断投入、深入研发生产工艺技术，实现公司碳四产业链的高质量发展。并通过自身产业链与煤化工产业链资源互补、对冲成本，增强公司的整体抗风险能力。
　　3、技术先进、产品品质领先的优势
　　公司的生产技术在行业中处于领先水平。公司乙酸仲丁酯及丁酮均为自有技术。国内乙酸仲丁酯行业普遍使用公司自主研发的酸烯加成法，乙酸仲丁酯产品纯度可达到氨酯级。公司自主研发的丁酮生产技术对比行业惯用的烯烃水合法更具成本优势，并配合使用公司自主研发的铜系催化剂，使得单程烯烃转化率高数倍，同时联产附加值较高的乙醇。通过进一步对生产装置进行提质改造，丁酮和乙醇产品质量及纯度已经达到国内领先水平。公司生产的顺酐产品品质享誉国内外，在熔融色度等关键质量指标上处于行业领先地位。公司借助产品质量领先优势，不断冲击海内外高端顺酐市场，助力UPR厂商摆脱对海外顺酐厂商依赖，实现“国产替代”。通过自研顺酐催化剂与技改配合，公司在正丁烷单耗及生产成本等关键工艺指标上同样处于国内领先水平。公司异丙醇持续稳定生产，产品质量不断优化，高纯度异丙醇产品可直接作为电子级异丙醇原料。
　　4、原料供给优势
　　公司生产所需的LPG原料为石油加工副产品，公司主要对LPG的碳四组分进行深加工，生产异辛烷、MTBE、SBAC、丁酮和顺酐等化工产品。近年来，随着国内LPG深加工行业产能的不断扩大，是否具有稳定的碳四供应已经成为制约LPG深加工企业发展的一个关键因素。
　　子公司宇新化工和宇新新材的生产装置位于惠州大亚湾石化区，紧邻中海壳牌石油化工有限公司和中海油惠州石化有限公司，从而为公司产品生产提供了充足、便利的LPG原料来源。目前，宇新化工已与两家上游企业签署了长期合作协议，并建设了与双方生产装置直接相连的LPG输送管道，中海壳牌和中海油惠州石化生产过程中产生的LPG原料可直接通过管道输送至公司，在公司利用其中的碳四组分后，剩余LPG可根据两家企业需求向其进行返售，一方面保证了公司生产原料的低成本、便利、稳定供应，另一方面大幅提高了公司对原料LPG有效成分的利用率，显著降低了公司原料成本。同时，中海壳牌正在建设三期计划，大亚湾石化区内的埃克森美孚160万吨/年乙烯项目已顺利投产，公司周边厂商预计将释放更多碳四资源。惠州港荃湾港区正在加快建设5万吨LPG码头和两个12万立低温罐的库区，上游项目及配套设施的落地和投产将为惠州大亚湾石化区带来更多的LPG原料，公司将充分利用原料优势建设和扩大碳四深加工装置。
　　同时，公司正积极探索建立多元原料结构，已使用大量以煤炭、天然气为原料的基础化工品，如甲醇、醋酸等。利用各类不同大宗商品价格周期降低原料成本，实现对原料成本的有效控制。
　　5、成本优势
　　公司始终坚持创新是公司发展的灵魂，通过一系列技术改造和节能优化，降低单位产品物耗和能耗，多个产品生产成本处于行业领先水平；同时，公司通过全面推行自动化系统操作，降低人力需求；人员素质不断提高，岗位定员达到同行业先进水平，进一步降低了人工成本。公司液化气深加工产品生产装置位于广东省惠州市大亚湾石化区，LPG原料基本通过管输输送至厂区，减少了运输费用。同时，公司产品主要销售给华南地区客户或出口东南亚市场，内销产品陆路运输里程较短，出口产品可通过管道输送至大亚湾石化区码头直接装船。原料进厂和产品出厂的便利增大了公司运输成本优势。
　　6、地理区位优势
　　公司生产基地主要位于广东省惠州市的大亚湾石化区，是我国七大石化产业聚集区之一，产业园区毗邻深圳，处于珠三角以及华南地区核心位置，具有完善的产业链配套并贴近国内化工产品的主要需求市场。同时，大亚湾石化区拥有便利的交通条件，对接惠大高速、广惠高速、沿海高速、沈海高速等多条高速公路，可通过惠大货运铁路直达惠州港；惠州港是条件优越的天然深水港，可靠泊最大30万吨级的油轮和货船，与大亚湾石化区临海而建，同时配套建设了多个货运码头。利用便利的交通条件，世界范围内的化工原料均可便捷地运抵大亚湾石化区，园区企业的产品也能高效送达下游客户同时，惠州大亚湾石化区是国内炼化一体化规模最大、产业链最完整的石化园区之一，在化工专业人才储备、原辅料供应、产业配套、环境治理、公用设施配套等方面均具备较强的区位优势，使得公司能够与周边石油炼化及产业链上下游企业保持密切的技术合作和业务交流，从而有助于提升公司LPG深加工产品及其先进生产工艺的研发效率，缩短产品在国内石化产业客户的推广周期。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　（一）总体经营情况
　　公司积极应对宏观政策及外部市场环境的变化，不断加强技术创新，多项技术改造相继投入使用，持续挖潜降本增效；及时调整销售策略，报告期内产销量、营收规模均实现稳步增长；但新能源汽车快速发展，油品相关产品利润被压缩，报告期内利润下降；同时新装置投产、旧装置扩产、联合装置改造带来了未来新的利润增长点。
　　（二）公司主营业务及其经营情况
　　报告期内，公司主营业务未发生重大变化，主要从事以液化石油气（LPG）为原料的深加工有机化工产品的工艺研发、生产和销售。报告期内，公司主要产品包括以LPG中的碳四（C4）组分为原料生产的异辛烷、MTBE、乙酸仲丁酯和顺酐，用丙酮为原料生产异丙醇，用乙酸仲丁酯为原料生产丁酮和乙醇，生产顺酐生产时所需的催化剂，并对外销售LPG加工余料等副产品。2025年，随着轻烃综合利用项目（一）（24万吨/年顺酐装置）、轻烃综合利用项目（二）、碳四烯烃异构化装置扩产项目、年产20万吨顺酐扩产项目顺利投产，公司主营产品甲基叔丁基醚、异丙醇、乙酸仲丁酯、丁酮等装置平稳运行，公司产品产量大幅上涨、产能充分释放。
　　报告期内，主营业务收入保持“国内为基本盘、出口为增长极”的结构，国内收入占比 59%，出口占比41%。出口金额较2024年实现大幅增长，主要产品仍以国内市场为核心支撑，有部分异丙醇、SBAC、丁酮、顺酐和大部分MTBE产品出口国外。
　　（三）生产建设情况
　　1、安全生产：全年不断强化安全培训教育，加大隐患治理力度。严格落实安全生产责任制，坚持“四不放过”事故处理原则，加强作业安全风险辨识、隐患排查治理和风险管控力度，从严从重考核安全事故事件及“三违”行为，为保证生产装置平稳运行、降低人员安全风险提供了有力保障。
　　2、工程建设：博科新材轻烃综合利用项目一期（24万吨/年顺酐装置）、轻烃综合利用项目二期顺利投产；宇新化工碳四烯烃异构化装置扩产项目顺利投产；宇新新材年产20万吨顺酐扩产项目顺利投产。博科新材50万吨/年乙酸酯及其衍生物项目、宇新新材丁酮联产乙酸乙酯扩能项目主体已建成，博科新材混合醇醚装置新增5万吨/年乙二醇醚单元及2万吨/年异丁烯叠合单元项目、3万吨/年柴油抗磨剂项目进入建设高峰期，博科新材轻烃综合利用项目三期（一）乙酸酯及其衍生物装置扩建项目、厂际管道建设项目处于前期设计阶段。
　　（四）发展规划情况
　　报告期内，公司认真研读各项政策，面对严峻的同种产品产能快速增长现象，积极组织研发及技术交流，及时优化调整产业链发展，多方向发展。
　　丁酮联产乙酸乙酯扩能项目继续利旧宇新新材BDO装置部分设施进行改造转产乙酸乙酯，盘活闲置资产的同时，延伸了乙醇产业链。丁酮扩能25万吨/年项目是以轻烃综合利用项目三期（一）乙酸酯及其衍生物装置扩建项目产品为原料，项目投产后，公司丁酮产业将处于全国领先地位。
　　50万吨/年乙酸酯及其衍生物项目、轻烃综合利用项目三期（一）乙酸酯及其衍生物装置扩建项目是盘活博科新材BDO装置重要举措，利用自研的酸烯酯化技术和酯加氢技术，同时消耗轻烃综合利用项目二期自产的氢气、轻烃综合利用项目一期自产的蒸汽，使整个轻烃综合利用项目竞争力大幅提高。
　　混合醇醚装置新增5万吨/年乙二醇醚单元及2万吨/年异丁烯叠合单元项目、3万吨/年柴油抗磨剂项目既消耗异丁烯，也消耗顺酐，丰富了公司异丁烯和顺酐下游应用领域。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）及时调整产业链
　　公司原设计顺酐产业链为顺酐→BDO→PBAT/PBS，由于国家可降解塑料政策未落地，而国内BDO产能爆发式增长，BDO供需失衡问题日益凸显。针对BDO产品价格断崖式下跌形势，公司及时调整顺酐产业链战略，研究转产顺酐细分下游的高附加值产品，已开发出柴油抗磨剂。子公司宇新新材BDO装置经针对性技改已转产丁酮和乙醇产品，新工艺利用公司自有乙酸仲丁酯加氢技术，利旧闲置资产的同时产出高附加值的溶剂产品。博科新材正在进行顺酐酯化加氢装置规划设计，计划通过BDO装置原有的加氢及酯化单元转产乙酸酯产品。
　　报告期内，新能源汽车快速占领市场份额，与汽油相关的异辛烷产品消费减弱。公司规划将油品生产线逐渐转为化工品生产线，对原有油品生产原料使用路径重新规划设计。异辛烷装置自2025年6月已停产，异辛烷装置原料转供乙酸仲丁酯装置和碳四烯烃异构化装置使用，补充异丁烯原料数量，增强乙酸仲丁酯装置原料稳定性。
　　（二）做细产业链
　　公司将进一步落实于2020年与惠州市环大亚湾新区管理委员会、惠东县人民政府签订的《宇新轻烃综合利用项目投资协议书》，并重点完善强碳四产业链。其中，轻烃综合利用项目一期（24万吨/年顺酐装置）和轻烃综合利用项目二期2025年已顺利投产，轻烃综合利用项目三期（一）紧锣密鼓的设计中，公司将继续围绕碳四产业链推出更多产品。
　　未来，公司对轻烃综合利用项目还将作出后续战略规划，并将持续重点关注异丁烯、顺酐相关的新材料、高端化学品等前沿新兴化工领域，对乙醇，异丙醇装置进行高纯度提质改造，积极探索电子化学品市场,为公司构建更多高附加值产品线；同时加强与国内外高校、科研院所和顶尖企业的研发合作，依托现有产业基础，进一步做细产业链。
　　（三）经营计划
　　2026年，公司将继续加强项目建设管理、加大研发力度、持续开展生产装置节能降耗、完善经营管理和企业管理，坚持思维创新、管理创新和技术创新，以更加开阔的视野，更加开放的姿态，全力以赴做好2026年各项工作。公司在2025年的营收有所提升，但由于国际油价震荡下行，原料产品价差缩小，汽油消费量下降幅度扩大，异辛烷装置主动停工，叠加行业内新产能投产，公司在2025年的利润有所下降。2026年，公司50万吨/年乙酸酯及其衍生物项目、丁酮联产乙酸乙酯扩能项目、混合醇醚装置新增5万吨/年乙二醇醚单元及2万吨/年异丁烯叠合单元项目、3万吨/年柴油抗磨剂项目、轻烃综合利用项目三期（一）乙酸酯及其衍生物装置扩建项目和丁酮扩能25万吨/年项目将相继投产，预计公司产值将随之增长；同时公司将加快推进多个改扩建的技改技措项目，不断为公司创造新的营收及利润增长点。公司研发计划以市场为导向，不断开发新产品、新技术，降低产品生产成本、提高产量，使产品在市场竞争中具备竞争优势。预计在2026年完成第二代柴油抗磨剂、ETB/DBE、水处理剂的生产转化。加快推进IPAC加氢技术的工艺条件确认；完成新产品的调研开发；继续完成乙酸甲酯/乙酸乙酯加氢转化催化剂稳定性评价。加快推进多个改扩建的技改技措项目，降低已运行装置物耗、能耗，提高产品品质，提升公司产品竞争力。
　　原料采购方面，持续拓宽采购渠道和手段，积极对接海内外原料供应商，通过多元来料确保装置满负荷运行；产品销售上，积极开拓新兴市场，对电池级、电子级化学品行业进行重点调研。提前对接下游需求，对原有产品质量，规划针对性调整。对传统存量市场积极控制销售节奏，踩准销售节点，目标达到全产全销。
　　内控方面，不断完善组织机构与各项规章制度，并强化制度执行，从合规合法、审计监督、干部管理、财务管理、党工团管理等各方面规范公司治理。
　　（四）可能面对的风险
　　公司处于化工行业，安全生产的风险较大。另外由于国际形势变化较快，国际油价也随之巨幅波动；公司处于试生产的项目、在建项目较多。多重因素将会影响公司的生产经营。具体而言，公司可能面对如下风险，且公司也将采取对应的预案措施。
　　1、电动汽车发展迅速，燃油车的未来充满挑战，电力对汽油消费量替代不断增加，油品增量市场不断萎缩公司布局逐渐在实现从油品向化工品的转化，异辛烷装置自2025年6月已停产，装置原料转供给乙酸仲丁酯装置和碳四烯烃异构化装置使用，增加化工品产量。
　　2、国家税收政策变化的风险。MTBE存在征收消费税的风险，征收消费税将存在导致产品盈利能力下降、盈利不及预期的风险。公司一直在研究MTBE装置转产其他产品，已取得一定成果，并已具备方案将MTBE装置做成灵活切换装置。同时，公司积极研究异丁烯其他下游，计划做更多高附加值产品。
　　3、轻烃综合利用项目一期中的4.6万吨/年PTMEG装置不能达产的风险。报告期内4.6万吨/年PTMEG装置已完成建设，但由于公司上游BDO装置正在做转产改造，PTMEG装置无原料，若外采BDO原料，则受原料价格影响，经济效益大幅低于预期，存在装置在短期内不能达产的风险。目前公司正在积极研究装置转产避免装置闲置。
　　4、轻烃综合利用项目三期（一）乙酸酯及其衍生物装置扩建项目投产不及预期的风险。轻烃综合利用项目三期（一）正处于设计和设备采购阶段，由于惠州新材料产业园为新建化工园区，园区公辅配套尚在建设中，乙酸酯及其衍生物装置扩建项目投产存在推迟投产的风险。公司将积极与政府沟通协作，重点关注厂际管线建设情况，积极跟进试生产评审进度，保障装置顺利投产。
　　5、安全生产和环境保护风险。公司主要从事LPG深加工产品的生产，主要原料和主要产品均属于易燃易爆危险化学品，且公司生产装置自动化程度较高，采用密闭、连续的生产方式，如出现意外事故造成装置停车，对公司生产经营影响较大。公司一直将安全生产视为重中之重，但仍不能排除因设备故障、物品保管、生产操作不当及自然灾害等原因造成的意外安全事故，公司生产经营仍面临安全风险。此外，作为LPG深加工产品生产企业，公司在生产过程中会产生一定数量的废水、废气、固体废物等，随着我国经济增长模式的转变和可持续发展战略的全面实施，国家和地方政府可能会颁布更新、更严的环保法规，提高环保标准，由此公司可能需要进一步对环保设施加大资金、技术投入，经营压力和成本随之增加，若公司不能及时适应政策变化，生产和发展将会受到不利影响。
　　6、经济环境带来的不确定性风险。近年来，国际政治形势导致国内外经济环境复杂多变，各行业均受到了不同程度的影响。复杂多变的经济环境，可能会给公司采购、生产和销售等各方面带来不确定性，从而对公司的业绩产生不利影响。
　　(五）公司实际业绩与2025年财务预算报告存在差异的原因
　　新能源汽车快速发展，汽油消费下降幅度明显，与汽油相关的MTBE和异辛烷产品价格持续走低，利润空间被大幅压缩，盈利不及预期；与化工中下游关联度较大的产品，如顺酐、异丙醇、乙酸仲丁酯和丁酮等产品，受国际环境和世界经济波动的影响，产品供需失衡，产品市场价格持续处于低位，利润空间被大幅压缩，盈利也不及预期；子公司博科新材的轻烃综合利用项目一期部分装置及二期项目2025年陆续进入试生产，作为大型装置首次整体运行，在长输管廊等基础设施未投用的情况下，受不利天气等因素干扰，装置稳定性面临挑战，导致物料损耗及开停工切换成本偏高，装置经济效益不及预期；子公司宇新化工异辛烷装置自2025年6月停产及全厂临时停产，对全年产量造成一定影响，进而影响一定经济效益；由于可降解材料市场受相关政策与需求端的综合影响，目前处于低迷期，子公司博科新材PBAT生产装置未投入生产，其经济效益暂时未能释放，公司基于谨慎性原则，对相关资产计提了减值准备；以上因素导致公司2025年度净利润不及年初预测。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　报告期内，公司主营业务未发生重大变化，主要从事以液化石油气（LPG）为原料的深加工有机化工产品的工艺研发、生产和销售。主要产品包括以LPG中的碳四（C4）组分为原料生产的异辛烷、MTBE、乙酸仲丁酯和顺酐，以丙酮为原料生产异丙醇，用乙酸仲丁酯为原料生产丁酮和乙醇，顺酐生产时所需的催化剂，铜系催化剂，并对外销售LPG加工余料、戊烷发泡剂等副产品。公司有部分MTBE、异丙醇、乙酸仲丁酯、丁酮、顺酐产品出口，国外市场收入占比有所下降，公司主营业务收入仍以国内市场为主。　　报告期内，公司轻烃综合利用项目（一期）中的24万吨/年顺酐装置、轻烃综合利用项目（二期）和年... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司主营业务未发生重大变化，主要从事以液化石油气（LPG）为原料的深加工有机化工产品的工艺研发、生产和销售。主要产品包括以LPG中的碳四（C4）组分为原料生产的异辛烷、MTBE、乙酸仲丁酯和顺酐，以丙酮为原料生产异丙醇，用乙酸仲丁酯为原料生产丁酮和乙醇，顺酐生产时所需的催化剂，铜系催化剂，并对外销售LPG加工余料、戊烷发泡剂等副产品。公司有部分MTBE、异丙醇、乙酸仲丁酯、丁酮、顺酐产品出口，国外市场收入占比有所下降，公司主营业务收入仍以国内市场为主。
　　报告期内，公司轻烃综合利用项目（一期）中的24万吨/年顺酐装置、轻烃综合利用项目（二期）和年产10万吨顺酐造粒项目顺利投产（试生产），目前在启动轻烃综合利用项目三期（一）。随着项目的逐步建成和投产，公司逐步实现油品向化工品转型，为公司带来新的效益增长点。
　　（一）产品线介绍
　　（二）主要产品及行业发展情况
　　1、化工及新材料类
　　(1)MTBE
　　MTBE即甲基叔丁基醚，常温下为无色透明液体，易燃、易爆、易挥发，与醇、醚、脂肪烃、芳烃、卤化溶剂等完全互溶，微溶于水。MTBE最主要的用途是作为成品汽油生产原料，占MTBE总需求量的90%以上；此外，MTBE还可应用于精细化工领域和医药领域。MTBE裂解得到的高纯异丁烯可以制备聚异丁烯、丁基橡胶、异戊二烯、特戊酸、叔丁胺等。目前，公司的MTBE产能约110万吨/年，全国最大，为华南地区领先的MTBE供应商。
　　（2）乙酸仲丁酯
　　乙酸仲丁酯，又称醋酸仲丁酯，简称SBAC，常温下为无色、易燃、带有水果香味的液体，与其他同分异构体的性能相似，对多种合成树脂及天然树脂具有优良的溶解能力。工业上常被用于涂料溶剂、香精香料等。SBAC用途非常广泛，可作为涂料溶剂，用于制造硝基纤维素漆、丙烯酸漆、聚氨酯漆等溶剂。还可用作香精香料、药物吸收香料香精组分、萃取剂组分、金属洗涤剂组分、汽油添加剂等。公司采用自主研发技术已建设一套20万吨/年乙酸仲丁酯装置，是全国规模最大的乙酸仲丁酯生产装置。同时，公司开发了以乙酸仲丁酯为原料的丁酮技术，延伸了产业链，可以解决乙酸仲丁酯溶剂市场萎缩问题。
　　（3）顺酐
　　顺酐是重要的有机化工和新材料的原料，主要用于生产不饱和聚酯树脂、γ-丁内酯、1,4-丁二醇、富马酸等下游有机中间体和材料产品。顺酐下游新材料产品种类多、应用范围广、市场空间大。其中以顺酐为原料，生产的1,4-丁二醇还可用于生产工程塑料、聚酯纤维、可降解塑料、聚四氢呋喃（PTMEG）、N-甲基吡咯烷酮（NMP）等。公司今年上半年投产一套24万吨/年顺酐装置后，顺酐产能达到39万吨/年，是华南地区最大的顺酐厂家，采用正丁烷氧化工艺，在产出顺酐的同时还能产出大量蒸汽，供公司其他装置使用，为企业带来显著效益。今年上半年10万吨/年顺酐造粒项目的投产（试生产）拓宽了顺酐销售区域。
　　（4）异丙醇
　　异丙醇即2-丙醇，常温下为无色透明液体，具有易燃、易爆、易挥发等特性，与醇、醚、脂肪烃、芳烃、卤化溶剂等完全互溶，微溶于水。主要用于制药、化妆品、塑料、香料、涂料等。公司拥有5万吨/年的丙酮加氢制异丙醇生产装置，目前是华南地区产能最大的异丙醇生产企业。
　　（5）丁酮
　　丁酮，又称甲乙酮，简称MEK，主要用于油漆和涂料、水泥和黏合剂、印刷油墨、化工中间体、润滑油脱蜡以及磁带等领域。目前，我国丁酮消费主要集中在涂料和黏合剂方面，除此之外在润滑油脱蜡、油墨、磁带、合成革、医药、电子和化工中间体方面也有一定的消费量。公司丁酮产能10万吨/年，是华南地区唯一的丁酮生产企业。
　　（6）乙醇
　　乙醇，俗称酒精，用途广泛，在工业领域常用作有机合成原料、有机溶剂、医疗消毒剂。食品级乙醇广泛应用于酒精饮料。乙醇还是清洁燃料，可以调入汽油或直接燃烧。公司乙醇产品质量在国内化工方法制备乙醇行业中领先，可以达到化学级、电子级的标准。
　　（7）催化剂
　　①顺酐催化剂
　　顺酐催化剂是一种常用的有机合成催化剂，钒磷氧（VPO）催化剂是正丁烷氧化制顺酐反应最为有效的催化剂。公司已建成一套500吨/年顺酐催化剂装置，该催化剂具有高活性、高选择性、高空速、高丁烷浓度、低丁烷单耗、低两酸杂质含量、高强度、低粉化率、长寿命等特点。自产顺酐催化剂对于公司深入研究顺酐反应、优化反应条件、降低顺酐生产成本，提高顺酐产业链竞争力意义重大。
　　②铜系催化剂
　　铜系催化剂是一种用于催化化学反应的材料，可以加速反应速率并提高反应选择性。可用于顺酐法BDO加氢、BDO脱氢制GBL、仲丁醇脱氢制丁酮、乙酸仲丁酯加氢制仲丁醇与乙醇、乙酸异丙酯加氢制异丙醇与乙醇、己二酸二甲酯加氢制1,6-己二醇与甲醇等工艺。公司一套1500吨/年铜系催化剂装置已投产。
　　③贵金属催化剂
　　贵金属催化剂主要指的是钯/炭催化剂，是把金属钯粉负载到活性炭上制成的，主要作用是对不饱和烃或CO的催化氢化。具有加氢还原性高、选择性好、性能稳定、使用时投料比小、可反复套用、易于回收等特点。广泛用于石油化工、医药工业、电子工业、香料工业、染料工业和其他精细化工的加氢还原精制过程。
　　2、能源类异辛烷
　　工业异辛烷又称烷基化油，其辛烷值介于93至97之间，具有不含芳烃和烯烃、硫含量低、辛烷值高、敏感度好、蒸汽压低等优良特性，是清洁环保汽油的优质组分。2023年1月1日起国六B标准车用汽油全国上线，更严格地限制了汽油组分中硫、烯烃、芳烃的含量，由此造成了汽油辛烷值降低的问题。异辛烷作为汽油组分在提高汽油辛烷值的同时，还具有清洁环保的特性，对环境的污染性较小，是十分理想的汽油调和组分。
　　公司异辛烷的生产工艺较为先进，生产成本相比其他竞争对手有优势。公司30万吨/年异辛烷生产装置是华南地区规模最大的异辛烷生产装置。目前公司异辛烷装置主要用来平衡上游中海油惠州石化有限公司的液化气，异辛烷产品主要返售给中海油惠州石化有限公司用于调和油品。
　　（三）主要经营模式
　　1、采购模式
　　公司生产经营过程中需要采购的物资主要为LPG、甲醇、乙酸、丙酮等原材料，公司依据《采购管理制度》等制度文件，对采购的管理职责、业务流程、审批权限等进行规范。公司的经营部根据生产计划制定原材料及辅料的采购计划，并向合格供应商进行询价、比价，签订采购合同，进行采购；质检中心进行到货原材料的化验；储运中心完成原材料的入库。公司已经建立了主要原材料的合格供应商名录，对供应商经营资质、服务质量等进行跟踪管理。对于新供应商，需要在OA系统中提交《供应商信息调查表》《供应商申报表》等文件，审批通过后，方可进行交易。供应商管理制度的建立，提高了公司原材料采购的效率和质量，保证了公司采购业务的科学、高效运行。
　　2、生产模式
　　公司属于高技术的液化气深加工企业，主要产品生产均采用连续化、自动化生产技术。公司按照生产计划组织生产，每月母公司生产部根据经营部市场销售和子公司装置运行情况，制定下月生产计划，经主管领导审核后下发子公司生产部进行具体生产。生产过程中，结合原料供应、产品销售等变化情况，母公司生产部制定周生产计划，对月生产计划进行调整，以实现经营效益最大化。在生产管理方面，公司制定了各项生产管理制度，确保生产班组及生产管理各职能部门能够各自履行职责，保证生产计划任务的完成，包括：《生产考核细则》《生产现场管理制度》《装置开、停工方案管理制度》《工艺管理制度》《操作室管理办法》《能源管理制度》《巡检挂牌实施细则》等。
　　3、销售模式
　　报告期内，公司销售的产品主要为异辛烷、MTBE、异丙醇、丁酮、乙醇和顺酐，同时对外销售液化石油气加工余气和顺酐装置副产的蒸汽。公司制定了统一的《销售管理制度》，构建了完善的销售管理与内控体系。公司主要采用直销方式面向客户开展产品销售。报告期内，公司产品以内销为主出口为辅，大部分产品销往华南市场，另有部分产品面向华东和华中等地区客户进行销售。报告期内，持续出口MTBE、异丙醇、丁酮和顺酐产品到东南亚、南亚和欧洲等国家和地区。

　　二、核心竞争力分析
　　1、技术研发创新优势
　　公司历来重视技术研发工作，编制了技术激励性制度文件，鼓励技术研发工作。截至2025年6月30日，公司已累计取得专利79项，其中发明专利30项，实用新型专利49项。公司异辛烷、异丙醇、顺酐、PBAT、乙酸仲丁酯、甲基叔丁基醚等主要产品，均被广东省高新技术企业协会认定为广东省名优高新技术产品。宇新化工被认定为国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”和广东省专精特新中小企业，宇新新材被认定为国家高新技术企业和广东省专精特新中小企业，博科新材被认定为国家高新技术企业。宇新化工同时拥有广东省企业技术中心、广东省工程技术研究中心等称号，宇新新材同时拥有广东省资源利用企业、广东省企业技术中心、广东省工程技术研究中心等称号。公司拥有一支学历层次高、创新活力强的研发团队，针对公司产业链发展及现有装置问题，开展大量研究。
　　公司在各装置的工艺技术中均融入了自主创新成分，并不断优化提升，使得每套生产装置的工艺技术、操作水平、能耗水平均保持行业领先地位。
　　2025年上半年自主研发的异丁烯和顺酐下游产品对接厂家进行了应用效果研究，取得重大突破，同时开展了多个顺酐及异丁烯下游项目研究，对公司发展具有重要意义。
　　2、完善的碳四深加工产业链布局
　　一直以来，公司专业从事LPG深加工，不断深化布局并完善碳四深加工产业链。顺酐装置投产后，公司已具备碳四全组分的加工生产能力，可将碳四各组分分别生产为MTBE、异辛烷、乙酸仲丁酯和顺酐等产品。丁酮装置的投产，延伸了乙酸仲丁酯产品线，具有较强的市场竞争力；在惠州新材料产业园建设轻烃综合利用一期项目，生产顺酐相关产品，解决公司在大亚湾石化区发展土地受限问题；建设轻烃综合利用二期项目，生产醇醚产品，与轻烃综合利用一期项目为互补关系，提高轻烃综合利用项目完整性、竞争力。未来，公司将不断深入研发，实现公司碳四产业链高质量发展。公司将通过自身产业链互补优势、成本优势，来增强公司的整体抗风险能力。
　　另外，为进一步强化顺酐产业链的核心技术优势，公司投资建设了500吨/年顺酐催化剂和1500吨/年铜系催化剂项目，并已顺利投产。这两套装置可助力公司在反应层面实现更高效的节能优化，提升竞争力。
　　3、技术先进、产品品质领先的优势
　　公司的生产技术在行业中处于领先水平，具备多项自主核心技术：乙酸仲丁酯采用自主研发的酸烯加成法，工艺成熟，纯度最高可达氨酯级，国内多数仲丁酯厂家采用该技术；丁酮生产采用自主研发工艺，单程烯烃转化率显著高于国内80%厂家采用的烯烃水合法，大幅降低生产成本，同时可联产附加值较高的乙醇，产品质量国内领先；顺酐产品品质享誉国内外，正丁烷单耗及生产成本均处于国内领先水平；异丙醇产品质量同行业领先，可直接用作电子级原料。此外，公司具备自主生产顺酐催化剂和铜系催化剂的能力，通过持续研发催化剂技术，不断降低公司各相关装置产品的生产成本，进一步巩固了公司的技术优势和行业领先地位。
　　4、原料供给优势
　　公司生产所需的LPG原料为石油加工副产品，公司主要对LPG的碳四组分进行深加工，生产异辛烷、MTBE、SBAC、丁酮和顺酐等化工产品。近年来，随着国内LPG深加工行业产能的不断扩大，国内碳四产量已不能满足下游行业的发展需要，市场上碳四供应呈现紧张局面，是否具有稳定的碳四供应已经成为制约LPG深加工企业发展的一个关键因素。
　　子公司宇新化工和宇新新材的生产装置位于惠州大亚湾石化区，紧邻中海壳牌石油化工有限公司和中海油惠州石化有限公司，从而为公司产品生产提供了充足、便利的LPG原料来源。目前，宇新化工已与两家上游企业签署了长期合作协议，并建设了与双方生产装置直接相连的LPG输送管道，中海壳牌和中海油惠州石化生产过程中产生的LPG原料可直接通过管道输送至公司，在公司利用其中的碳四组分后，剩余LPG可根据两家企业需求向其进行返售，一方面保证了公司生产原料的低成本、便利、稳定供应，另一方面大幅提高了公司对原料LPG有效成分的利用率，显著降低了公司原料成本。
　　埃克森美孚160万吨/年乙烯项目已顺利投产，中海壳牌正在实施三期计划，惠州周边乙烯厂富余大量碳四，惠州港荃湾港区正在加快建设5万吨LPG码头和两个12万立低温罐的库区，这些上游项目及配套设施的落地和投产将为惠州大亚湾石化区带来更多的LPG原料，公司将充分利用原料优势建设和扩大LPG深加工装置。
　　5、成本优势
　　公司始终坚持创新是公司发展的灵魂，通过一系列技术改造和节能优化，降低单位产品物耗和能耗，多个产品生产成本处于行业领先水平；同时，公司通过全面推行自动化系统操作，人员素质不断提高，岗位定员达到同行业先进水平，进一步降低了人工成本。公司LPG深加工产品生产装置位于广东省惠州市大亚湾石化区，LPG原料基本通过管输输送至厂区，减少了运输费用。同时，公司产品主要销售给华南地区客户或出口东南亚市场，内销产品陆路运输里程很短，出口产品可通过管道输送至大亚湾石化区码头直接装船。原料进厂和产品出厂的便利增大了公司运输成本优势。
　　6、地理区位优势
　　公司地处华南，乙酸仲丁酯装置、异丙醇装置、顺酐装置、丁酮装置均为华南地区唯一产能，区位优势明显。公司生产基地主要位于广东省惠州市的大亚湾石化区，是我国七大石化产业聚集区之一，产业园区毗邻深圳，处于珠三角以及华南地区核心位置，具有完善的产业链配套并贴近国内化工产品的主要需求市场。同时，大亚湾石化区拥有非常便利的交通条件，对接惠大高速、广惠高速、沿海高速、沈海高速等多条高速公路，可通过惠大货运铁路直达惠州港；惠州港属于优越的天然深水港，能靠泊最大30万吨级的油轮和货船，而大亚湾石化区临海而建，同时配套建设了多个货运码头。鉴于如此便利的交通条件，世界范围内的化工原料均可便捷地运抵大亚湾石化区，园区企业的产品也能高效送达下游客户同时，惠州大亚湾石化区是国内炼化一体化规模最大、产业链最完整的石化园区之一，在化工专业人才储备、原辅料供应、产业配套、环境治理、公用设施配套等方面均具备较强的区位优势，使得公司能够与周边石油炼化及产业链上下游企业保持密切的技术合作和业务交流，从而有助于提升公司LPG深加工产品及其先进生产工艺的研发效率，缩短产品在国内石化产业客户的推广周期。
　　7、人力资源优势
　　公司人才结构优质高效，专业匹配度高，依托行业平台与高校合作保障人才持续供给，形成了可持续的高素质人才输送通道。构建科学激励性薪酬体系，坚持绩效考核与薪酬奖金紧密挂钩，发挥月度总经理奖励、季度年度评优评先等多层级激励机制效能，精准匹配价值创造。同时，公司一直将人才培养作为战略核心，持续深化“师带徒”传承模式，确保专业经验高效传递；选拔核心骨干参与高校研修及专业机构能力提升项目，不断夯实人才梯队的能力根基。公司持续打造全方位、深层次的人力资源管理体系，为自身的持续发展注入了强劲且持久的内生动力。
　　8、企业文化优势
　　公司以“打造平台、创新卓越、真诚回报”为企业文化理念，以“构建创新科研、绿色工艺、精益生产的产业结构，以广阔的视野、博大的胸怀、创新的思维生产有竞争力的产品”为企业战略，全体员工以司为家、团结奋斗、追求创新、砥砺前行，以实现“建设全球一流的精细化工新材料科技型企业”发展愿景为奋斗目标。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　司处于化工行业，安全生产的风险较大。另外由于国际形势变化较快，国际油价也随之巨幅波动；公司处于试生产的项目、在建项目较多。全球地缘政治、经济恢复不及预期等状况还在持续对国内外的生产生活产生影响。这些都将会影响公司的生产经营。具体而言，公司可能面对如下风险，且公司也将采取对应的预案措施。
　　1、纯电新能源汽车发展迅速，燃油车的未来充满挑战，电动力对汽油消费量替代不断增加。公司目前主要产品异辛烷主要用于汽油调和，未来可能受电动汽车发展的影响，销售困难。目前公司异辛烷主要返售给惠州石化，市场销售量少。同时公司目前逐渐在实现油品向化工品的转变，异辛烷原料可以尽量给乙酸仲丁酯装置使用，减少油品产出。
　　2、国家税收政策变化的风险。MTBE存在征收消费税的风险，征收消费税将存在导致产品盈利能力下降、盈利不及预期的风险。公司一直在研究MTBE装置转产其他产品，已取得一定成果，并具备方案将MTBE装置做成灵活切换装置。同时，公司积极研究异丁烯其他下游，计划做更多高附加值产品。
　　3、轻烃综合利用项目一期和二期达产不及预期的风险。轻烃综合利用项目（一期）顺酐装置和轻烃综合利用项目（二期）均处于试生产状态，但由于大亚湾区至惠州新材料产业园长输管廊还未建成，公司原料产品进出厂数量大，装置还未达产。公司积极与政府沟通，推进长输管廊尽快建成，同时建设主要物料厂际管线，保证原料产品顺利进出厂，保证装置达产。
　　4、行业竞争激烈，产品销售价格不及预期的风险。截至2025年6月，国内顺酐年产能达356.6万吨；上半年全国产量仅为79.19万吨，产能利用率不足50%。公司目前拥有39万吨/年的顺酐产能，产品质量虽处于行业领先水平，但产品销售价格面临不及预期的风险。公司于上半年在自主研发的顺酐下游产品上取得客户应用重大突破，并已规划建设两种下游产品生产装置。这些装置投产后，不仅能有效消化内部顺酐产能，还将显著提升产品附加值。
　　5、公司规划项目面临政策变化、园区配套设施无法落实等方面的风险。公司于2020年11月与惠东县人民政府、惠州环大亚湾新区管委会签订了《宇新轻烃综合利用项目投资协议书》。投资协议书涉及多个规划项目，目前轻烃综合利用项目一期顺酐装置、二期已试生产，正在进行轻烃一期原顺酐加氢装置转产改造为50万吨/年乙酸酯及其衍生物项目，并启动轻烃综合利用项目三期（一），但惠州新材料产业园区相关产业配套设施还有待落实；倘若国家政策发生变化，投资协议书所涉及的后期规划项目也存在无法建设的风险。
　　6、安全生产和环境保护风险。公司主要从事LPG深加工产品的生产，主要原料和主要产品均属于易燃易爆危险化学品，且公司生产装置自动化程度较高，采用密闭、连续生产方式，如出现意外事故造成装置停车，对公司生产经营影响较大。尽管公司一直将安全生产视为重中之重，但仍不能排除因设备故障、物品保管、生产操作不当及自然灾害等原因造成的意外安全事故，从而使公司生产经营面临安全风险。此外，作为LPG深加工产品生产企业，公司在生产过程中会产生一定数量的废水、废气、固体废物等，随着我国经济增长模式的转变和可持续发展战略的全面实施，国家和地方政府可能会颁布更新、更严的环保法规，提高环保标准，由此公司可能需要进一步加大资金、技术投入，经营压力和成本随之增加，若公司不能及时适应政策变化，生产和发展将会受到不利影响。公司严格遵守国家制定的各项安全环保法律法规，贯彻“安全第一、预防为主、综合治理”的安全方针，实现全员安全生产责任制，制定“六个‘百分百'”为HSE工作年度目标，确保装置安全稳定运行，外排污染物达标排放。
　　7、经济环境带来的不确定性风险。近年来，国际政治形势导致国内外经济环境复杂多变，国民经济各行业均受到了不同程度的影响。目前国内外经济正在复苏，但复杂多变的经济环境，可能会给公司采购、生产和销售等各方面带来不确定性，从而对公司的业绩产生不利影响。公司密切关注宏观经济和国家政策走势，及时调整生产经营计划、发展战略，保持公司健康持续发展，逐步实现产业转型。 收起▲