一、报告期内公司从事的主要业务　　报告期内，公司围绕“民爆、出口、爆破、军工”四大业务板块，致力于各类民爆物品的研发、生产、销售与进出口，为客户提供特定的工程爆破解决方案及爆破服务。产品广泛应用于矿山开采、交通建设、水利水电、建筑拆除、石油勘探、国防工程等领域。　　1、民爆板块　　报告期内，公司拥有1个雷管生产基地、7个炸药生产点，分布于晋冀两省；产品种类齐全，销售覆盖国内除港澳台以外的所有省、市、自治区。　　2、出口板块　　报告期内，公司全资子公司壶化进出口，专业从事民爆产品及相关原材料的进出口业务，出口蒙古、缅甸、柬埔寨、澳大利亚、津巴布韦、坦桑尼亚等30余个国家和地区。　　3、爆破板... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司围绕“民爆、出口、爆破、军工”四大业务板块，致力于各类民爆物品的研发、生产、销售与进出口，为客户提供特定的工程爆破解决方案及爆破服务。产品广泛应用于矿山开采、交通建设、水利水电、建筑拆除、石油勘探、国防工程等领域。
　　1、民爆板块
　　报告期内，公司拥有1个雷管生产基地、7个炸药生产点，分布于晋冀两省；产品种类齐全，销售覆盖国内除港澳台以外的所有省、市、自治区。
　　2、出口板块
　　报告期内，公司全资子公司壶化进出口，专业从事民爆产品及相关原材料的进出口业务，出口蒙古、缅甸、柬埔寨、澳大利亚、津巴布韦、坦桑尼亚等30余个国家和地区。
　　3、爆破板块
　　公司全资子公司壶化爆破，具有工程爆破和矿山施工总承包双一级资质，长期服务于矿产资源开采，公路、铁路、水利水电等基础设施建设，业务覆盖工程爆破领域“穿、爆、采、运”一体化服务全流程，具备爆破作业项目的设计、施工、安全评估和安全监理能力。
　　4、军工板块
　　公司拥有军工相关资质，开展军用火工品的科研、生产和销售和技术服务；产品已广泛用于国防工程和装备领域；参股了成都飞亚航空、航天科工火箭、重庆新承航锐等国内优秀军工企业。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中民用爆破相关业的披露要求
　　公司所处行业为民爆行业，包括工业雷管、工业炸药等产品，广泛应用于矿山开采、冶金、交通、水利、电力和建筑等领域，尤其在基础工业、重要的大型基础设施建设中具有不可替代的作用。
　　2025年，是国家“十四五”发展规划收官之年，我国宏观经济总体运行平稳，民爆行业在下游产业需求放缓与区域性机遇并存的环境中平稳运行。一方面，国内矿产资源开采对工业炸药和爆破服务需求增长放缓，房地产、基础设施建设等行业下行压力突出，对民爆市场形成一定影响；另一方面，国家西部大开发政策的纵深推进和国家重大工程项目的开工建设，为民爆行业带来了新的发展机遇，特别是在新疆、内蒙、西藏等地区，尽管统计指标同比有升有降，但以上区域整体表现仍优于全国市场。
　　主要产品产量方面，工业雷管产量同比小幅增长，工业炸药产量同比小幅下降；主要原材料方面，硝酸铵价格降幅明显，有效缓解了企业成本压力。在外部压力和内需不足的双重挑战下，民爆行业全年总体运行展现较强韧性，呈现“总体平稳，稳中有降”的态势。
　　1、行业运行总体平稳，部分指标同比下降
　　2025年，民爆生产企业累计实现主营业务收入430.31亿元，同比下降4.5%；累计实现利税总额122.71亿元，同比下降0.2%；累计实现利润总额93.13亿元，同比下降3.32%；累计完成生产总值394.87亿元，同比下降5.72%；累计完成销售总值393.78亿元，同比下降4.88%。
　　2025年，生产企业工业炸药累计产、销量分别为436.46万吨和436.26万吨，同比分别减少3.08%和3.11%。工业雷管累计产、销量分别为6.88亿发和6.84亿发，同比分别增加2.38%和4.06%。
　　此外，随着《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》落地实施，民爆行业持续提升安全生产基础、加快推进数智化转型。
　　2025年，民爆生产企业安全投入完成9.82亿元，同比增长3.3%，安全投入占销售收入的比重为2.49%，比上一年增加约0.3个百分点。持续稳定的安全投入为行业安全高质量发展提供了根本保障。
　　2025年民爆行业研发投入完成15.98亿元，同比增长8.47%，研发投入占销售收入的比重为4.06%，高于制造业平均水平，比上一年增加约0.7个百分点，为行业加快数智化转型注入强劲动能。
　　2、产能布局逐步优化，产品结构调整效果显著
　　2025年，按照行业产能规划布局和市场需求，民爆企业实施跨区域重组整合，积极推动科研、生产、销售、爆破服务“一体化”发展模式，将产能从东南沿海向中西部富矿区、中原核心地带、重大工程项目周边转移和调整，区域市场供需格局进一步优化。
　　截至2025年底，工业炸药生产许可能力615.48万吨，产能利用率为70.7%；其中现场混装炸药产能275.37万吨，现场混装炸药产能占炸药总产能的比例为44.74%，与2024年持平，工业炸药持续由以包装型为主向包装型、现场混装型多元化方向发展。工业雷管生产许可能力16.81亿发，产能利用率为40.93%；其中电子雷管产能11.42亿发，产能利用率为56.22%，电子雷管产能占雷管总产能的比例为67.94%，与2024年持平。近几年在行业政策的引导下，民爆企业通过兼并重组、撤点并线，产能由高峰时36亿发下降到目前约17亿发，降幅达53%，产能过剩问题得到明显改善。
　　从工业炸药品种情况看，前三大品种产量分别是：胶状乳化炸药累计产量为269.82万吨，同比下降1.90%，其产量占炸药总产量的61.82%，所占比例稳中有升；多孔粒铵油炸药累计产量为100.90万吨，同比下降3.02%，约占炸药总产量的23.12%，所占比例与上年持平；膨化硝铵炸药累计产量为30.02万吨，同比下降7.28%，约占炸药总产量的6.88%，所占比例较上年略降，但仍是重要补充品种。现场混装炸药产量占炸药总产量的比例为36.4%，行业整体占比已超“十四五”安全发展规划预期指标1.4个百分点。
　　从工业雷管品种产量变化情况看，2025年工业雷管总产量为6.88亿发，其中，电子雷管产量为6.42亿发，同比增加0.86%，占工业雷管总产量的93.31%；导爆管雷管产量为0.40亿发，同比增加65.57%，占工业雷管总产量的5.81%；工业电雷管产量为0.06亿发，同比下降48.15%，占工业雷管总产量的0.87%。随着民爆产品结构调整，电子雷管得到稳步推广应用，产能利用率已达56.22%。
　　3、重组整合提速，一体化稳步推进
　　2025年，民爆企业积极实施跨地区、跨所有制重组整合，产业集中度持续提升，区域市场供需进一步优化，产业链得到有效延伸。年内多项重大并购重组落地，部分企业通过整合重组，进一步巩固和拓展区域市场、开辟西北市场新布局，推进华中及西南区域资源整合，提升了智能化装备制造能力，并延伸了爆破服务产业链。2025年，民爆生产企业集团整合至55家，市场要素进一步向优势企业集中。
　　从民爆行业上市公司规模情况看，目前11家民爆上市公司2025年合计产值236.59亿元，占行业总产值的59.92%。2025年，行业排名前10家生产企业集团合计生产总值达267.11亿元，占行业总产值的67.65%，已超“十四五”安全发展规划预期指标7个百分点。
　　近年来，国家大力提倡和鼓励工业炸药生产、销售和爆破作业企业通过重组整合，积极推进产业链延伸，实施一体化发展。生产企业是爆破服务一体化进程的主体，2025年，生产企业爆破服务收入396.91亿元，同比增长12.64%。
　　随着现场混装炸药的推广应用和“一体化”进程的推进，民爆产品销售方式和途径也在发生变化，近些年由生产企业直供给用户的民爆产品销售量（直供量）占总销售量的比例逐年增加。2025年，民爆生产企业工业炸药直供量所占比例为66.97%，同比略有增长；工业雷管直供量占比为52.19%，同比增长约4个百分点。
　　4、民爆行业未来展望
　　2026年是“十五五”规划的开局之年，也是民爆行业在高质量发展新征程上继续前行的关键之年。展望新的一年，民爆行业发展面临的机遇与挑战并存，总体将呈现“稳中有进、质效提升”的态势，行业产值产量同比将有所回升。
　　产业集中度方面，在政策引导和市场驱动下，一体化模式深入发展。民爆企业跨区域、跨所有制重组整合将持续推进，市场要素进一步向头部企业集中，爆破服务收入预计保持较快增长，成为行业稳定发展的新亮点。产业链上下游协同效应不断增强，企业综合竞争力将持续提升。
　　安全投入和研发投入方面，随着《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》深入实施，行业安全投入和研发投入将继续保持增长态势，智能化生产线建设加速推进，危险岗位人员将进一步压减。民爆企业将更加注重提升本质安全水平和数智化转型，智能制造能力稳步提高，为行业高质量发展注入新动能。
　　国际市场方面，在国家“一带一路”倡议引领下，民爆企业“走出去”步伐将进一步加快，通过投资建厂、技术服务输出、并购重组等方式，海外市场拓展取得新进展，国际化经营能力不断增强。
　　5、公司行业地位
　　公司目前集民爆物品研发、生产、销售、进出口、爆破服务于一体，是行业较早实现一体化发展模式的优质企业，已形成“民爆、出口、爆破、军工”四大产业板块。是国家高新技术企业、山西省国际科技合作基地、出入境检验检疫信用管理AA级企业、海关AEO高级认证企业，是民爆行业重要的技术领先型企业。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、技术优势
　　公司目前已建成3条国内领先水平的数码电子雷管大产能自动化生产线，能满足不同规格型号电子雷管产品的自动化生产。同时，公司注重新产品研发工作，其中：经过一年多的科研攻关、联合试制，公司第一代隧道爆破智能装药机器人试机成功，填补了国内空白。合作开发的第二代小型化、轻型化、实用化机器人，已通过整机组装测试，即将下线试机。该项目已申报国家专利19项，9项已授权，并成功申报省级重点研发项目。公司自主研发的无线电子雷管研发项目已在壶关某砂石矿山完成国内首次现场应用，受到业界广泛赞誉。油气井用电雷管、地震勘探电子雷管、高钝感军品电雷管、高强度半秒导爆管雷管等一批高科技产品相继研制成功，公司核心竞争力不断提升。
　　报告期内，公司被认定为“长治市技术创新中心”，核心产品电子雷管获批“山西精品”，“中继起爆具关键装备技术项目”荣获全省创新创业大赛二等奖。公司控股子公司众芯邦科技通过高新技术企业认定，至此，集团范围内高新技术企业已达5家，企业创新驱动发展能力持续提升。
　　2、区域优势
　　2025年，全国工业炸药产量前5名的省份分别是：内蒙、新疆、山西、四川、辽宁；工业雷管产量前5名的省份分别是：辽宁、四川、山西、河南、陕西；山西省雷管、炸药产量均居全国第3，公司位于民爆大省山西，天然的地域优势，为公司民爆产品销售和爆破一体化服务提供了广阔的市场需求和增长空间。
　　3、产业链优势
　　公司业务链条完整、产品齐全，具备了从民爆上游原材料研发生产，到下游专业爆破服务的完整产业链条，已形成“民爆、出口、爆破、军工”四大产业板块。
　　4、管理、文化优势
　　公司基础管理扎实，建立了现代企业制度，经营稳健，未发生一起不良担保、投资；员工队伍稳定，本土化程度高，对企业忠诚度高，有创业精神。
　　针对民爆行业安全管理特性，公司引入解放军思想，实行半军事化管理，培育了员工高效执行力，形成壶化独特安全文化，文化治安，实现了连续40余年安全生产无事故。公司为全国安全文化建设示范企业，全国模范劳动关系和谐企业。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，在董事会的正确领导下，公司产销双增、收入利润双升，公司经济顶压前行、向新向优发展，展现强大韧性和活力。
　　（1）经营业绩实现较大增长
　　报告期内，公司实现收入13.12亿元，同比增长19.19%，实现归属于上市公司股东的净利润1.72亿元，同比增长22.87%，每股收益0.86元。
　　（2）推进重组整合，产能规模实现跃升
　　2025年1月24日，公司与河北天宁化工强强联合，成功重组，集团炸药生产点增加到7个，炸药总产能达到11.4万吨，生产半径覆盖晋冀蒙及周边省份，市场辐射能力显著增强，进一步巩固了行业竞争优势，为未来发展拓展了更大空间。
　　（3）国际业务加速拓展
　　报告期内，公司出口雷管数量快速增长，创历史最高水平；出口起爆具连续两年翻番增长。9月，同合作方签署协议，启动海外建厂项目，将在坦桑尼亚建设雷管组装生产线。
　　（4）爆破产业深耕不辍，西进战略取得新突破
　　报告期内，围绕集团“西进战略”，全资子公司壶化爆破在做好区域市场拓展，承揽壶关、平顺、潞城、沁源及运城绛县等地10余个项目的同时，聚焦西部，全力拓展项目，厚植爆破业务增长动力源。墨脱分公司人员，扎根西藏高原，克服高寒缺氧、交通不便等极端条件，推进项目落地，取得西部项目零突破，成功承揽西藏某公路和重庆宜涪高铁爆破项目。
　　（5）军工业务稳步推进
　　报告期内，公司不断夯实军品板块根基，积极参加军方及军工企业组织的各类招标活动，签订军品合同20余份。参与并完成多所高校及科研院所起爆/传爆系列火工品的科研生产及技术服务。积极参与军委装备发展部“慧眼行动”，将公司产品推介至军队及军工集团，不断提升企业在军工领域的知名度与影响力。
　　（6）技术创新多点突破
　　2025年3月，公司隧道爆破智能装药机器人试机成功，打通了我国乃至世界隧道智能施工的“最后一公里”。8月，无线电子雷管首爆成功，成为国内首例现场应用的案例。12月，油气井用电雷管研制成功，填补了国内空白，首批产品已出口交付美国客户试用，技术突破正逐步转化为生产力。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）发展愿景
　　壶化股份未来将打造成为技术领先、全产业链协同、国际化布局和提供智慧矿山一体化解决方案的现代化企业。
　　1、民爆主业提质增效，巩固行业领先地位
　　工业雷管、炸药、起爆具三大主营产品充分释放产能，巩固行业领先地位。
　　2、聚焦新质生产力，激活创新发展动能
　　（1）智能爆破技术全面落地：隧道爆破智能装药机器人实现量产，装备国家重点工程项目；承揽多个智慧矿山建设项目，实现智能爆破技术全面落地。
　　（2）核心产品研发攻坚：完成油气井用电子雷管、第二代无线电子雷管、无起爆药雷管、高威力乳化炸药等核心产品及军用炸药细化项目的研发与产业化落地。
　　（3）全链条数字化升级：雷管、炸药生产线全面实现智能化、无人化运行；数字化模型全集团推广应用，实现生产、仓储、运输全流程、各环节可追溯管理。
　　（4）高级技术平台建设：建成省级及国家级重点实验室，搭建专业技术平台。
　　（5）复合型人才梯队构建：培养一批电子、自动控制及数字化领域骨干人才；培育一批材料、药剂、雷管及炸药基础理论研究专家；打造一支高端爆破技术专家团队。
　　3、做强爆破产业，打造国内知名矿山施工总包商
　　（1）坚定不移推进“西进”战略：在国家西部大开发战略指引和民爆行业产能布局向西部转移的大背景下，挺进新疆、西藏落地混装炸药地面站，承揽矿山一体化工程。
　　（2）走出去承揽海外业务：力争承揽中亚、非洲等海外爆破业务。
　　（3）建设智慧矿山：依托集团智能爆破相关技术，实现智能爆破与矿山建设协同作业，打造5G智慧矿山标杆项目，熟练掌握智慧矿山建设能力。
　　（4）拓展地质灾害治理业务：紧跟国家矿山治理、生态恢复相关政策，取得地质灾害治理资质，参与承揽全国矿山治理工程。
　　4、拓展国际业务版图，打造全球头部供应商
　　（1）进出口业绩突破：持续拓展海外业务，由中亚、南亚民爆市场头部供应商，跻身全球民爆市场头部供应商行列。（2）海外网络布局：持续拓展海外经销网点，落地雷管组装厂、炸药生产厂，构建覆盖全球的民爆产品供应链网络。（3）重点市场深耕：提升蒙古和非洲各国市场份额；稳固北美、欧洲市场供货渠道；深度参与“一带一路”沿线亚洲国家大型基建项目。
　　（4）出海模式升级：实现从产品出口向技术、服务、生产力输出的战略转型，构建“产品出口+技术服务+工程承包”一体化出海体系。
　　5、深耕军工板块，打造军民融合标杆
　　（1）业务规模突破：建成山西省领先、国内具有核心竞争力的军民融合标杆企业。
　　（2）产品多元布局：紧跟军方及总体单位需求，完成军品重点项目预研和军品项目定型，实现产品谱系多元化。
　　（3）产学研协同创新：深化与高等院校、科研机构的合作，引进高附加值军品项目落地投产。
　　6、坚守安全红线，构建全域可控新体系
　　（1）坚持“零”目标不动摇：实现安全生产责任“零事故”、重大安全隐患“零容忍”、安全合规运营“零缺陷”。（2）提升本质安全水平：通过生产线无人化改造和数字化模型的推广应用，实现全集团生产、仓储、运输全流程、各环节的实时动态监测、智能预警与自动处置。
　　7、强化党建引领，践行企业担当
　　在集团党建“131”模式和行业“两个喀什倡议”党建帮扶乡村振兴基础上，总结提炼企业特色做法，打造特色党建品牌，争创“全国先进基层党组织”；企业党建引领乡村振兴持续走深走实，做好思想政治工作“三项措施”基础上，结合乡村发展新形势，研究帮扶新方法，稳步扩大帮扶村范围；培训培养一批懂党建、会党建的人才队伍。
　　（二）可能面对的风险
　　1、宏观经济及政策风险
　　当前全球经济形势复杂多变，国内经济不确定、不稳定因素仍然存在，供给侧改革对下游民爆产品市场存在影响。民爆行业重组整合加快，给公司发展带来了新的考验。
　　2、安全生产风险
　　民爆器材具有易燃易爆的特点，属于高风险行业，公司设立以来，未发生过重大安全事故，不存在因违反有关安全生产管理方面的法律、行政法规和规范性文件而受到行政处罚的情形，但由于民爆行业固有的高风险性、爆破现场环境和气候的复杂性等原因，不能完全排除发生安全事故的可能性。
　　3、原材料价格上涨风险
　　原材料价格的波动将对生产成本产生一定的影响。硝酸铵是炸药的主要原材料，价格波动对公司的盈利能力有影响。公司将通过加强供应商管理，采取集中批量、询价采购和网上采购的模式，降低采购成本。
　　4、市场竞争激烈风险
　　民爆企业存在省内竞争、跨省竞争，市场占有率对公司盈利能力有影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司主要从事民爆产品的研发、生产、销售、进出口和专业工程爆破服务。报告期内，公司的主营业务没有发生重大变化。　　（一）报告期内民爆行业运行情况　　2025年上半年，民爆行业总体运行平稳可控，因市场竞争加剧，产销总值同比呈下降趋势。　　上半年，生产企业累计完成生产总值187.5亿元，同比下降2.71%；累计完成销售总值185.75亿元，同比下降1.56%；累计实现主营业务收入200.67亿元，同比下降1.49%；累计实现利润总额44.37亿元，同比下降4.07%；累计实现爆破服务收入172.72亿元，同比增长18.29%。　　上半年，工业炸药累计产销量分别为... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司主要从事民爆产品的研发、生产、销售、进出口和专业工程爆破服务。报告期内，公司的主营业务没有发生重大变化。
　　（一）报告期内民爆行业运行情况
　　2025年上半年，民爆行业总体运行平稳可控，因市场竞争加剧，产销总值同比呈下降趋势。
　　上半年，生产企业累计完成生产总值187.5亿元，同比下降2.71%；累计完成销售总值185.75亿元，同比下降1.56%；累计实现主营业务收入200.67亿元，同比下降1.49%；累计实现利润总额44.37亿元，同比下降4.07%；累计实现爆破服务收入172.72亿元，同比增长18.29%。
　　上半年，工业炸药累计产销量分别为208.39万吨和207.75万吨，同比分别增加0.2%和0.23%；工业雷管累计产销量分别为3.09亿发和3.1亿发，同比分别减少0.84%和增加1.87%。
　　上半年，全国共17个地区工业炸药累计产量同比呈正增长趋势，其中增幅超过10%的地区有黑龙江、山东、河南和大连；其余12个省份有不同程度下降，其中降幅超过15%的省份有青海、陕西、海南和江苏。从总量上看，上半年有5个地区工业炸药累计产量超过12万吨，分别是内蒙、新疆、山西、辽宁和四川。
　　工业雷管累计产量同比呈正增长的地区有9个，其中增幅超过20%的地区有江苏、辽宁和山西；其余16个地区均有不同程度下降，其中降幅超过15%的省份有新疆、云南和天津。上半年工业雷管累计产量有5个省份超过0.2亿发，分别是辽宁、四川、山西、陕西和河南。
　　（二）公司主要业务开展情况
　　上半年，公司出口市场和省外市场拓展增幅较大，主营产品雷管、炸药、起爆具产销量均显著提升。报告期内，公司工业雷管销量2,355.55万发，同比增长29.15%；工业炸药销量35,020.19吨，同比增长44.09%；起爆具销量815.44吨，同比增长100.53%。实现营业收入6.25亿元，同比增长28.36%；净利润实现9,572.95万元，同比增长53.07%。报告期内，公司持续拓展民爆主业，与河北天宁化工公司重组，炸药产能由7.8万吨提升至11.4万吨，企业规模和实力进一步增强。
　　报告期内，公司各项重点项目进展顺利，其中：年产1,500吨起爆具自动化生产线自去年底投产以来，运行顺畅，已基本达产达效，有效缓解了公司起爆具产品供不应求、生产紧张现状。数码电子雷管引火元件自动蘸药生产线设备安装调试完毕，具备试生产条件，投产后，公司将实现数码电子雷管各环节生产的全部自动化。各炸药生产企业生产线少人无人化改造项目稳步推进，改造完成后将具备单线12,000吨生产能力，符合行业“十四五”规划要求。
　　报告期内，公司出口业务增长显著，雷管、炸药、起爆具出口量均有大幅增长，恢复缅甸出口市场，新打开俄罗斯、柬埔寨出口市场，出口收入已超过去年全年水平。
　　报告期内，公司爆破业务呈持续增长态势，上半年实现爆破收入1.01亿元，同比增长41.69%。
　　报告期内，公司取得丰硕科研成果：
　　2025年3月，公司智能爆破实验室研制成功第一代隧道爆破智能装药机器人，从根本上解决了我国乃至世界隧道智能施工的最后“一公里”。该装备实现了隧道掘进爆破作业自动装药，整个工作面单次作业时间比人工节省20分钟，作业人员由12-15人降为3人，生产效率、生产成本、本质安全水平大大提升。目前，公司与深圳某自动化科技公司合作，研发第二代智能装药机器人，实现小型化、轻型化、便捷化和实用化，预计10月份实现量产，装备工程项目。
　　无线电子雷管科研项目，自去年11月在工信部完成立项以来，进展迅速，目前已完成产品设计定型和现场模拟试爆。无线电子雷管配合隧道爆破智能装药机器人，将实现隧道掘进的智能爆破。
　　油气井用电雷管科研项目，已完成产品质量检测和客户试用，具备试生产条件。
　　地震勘探电子雷管已大量在中石油、中石化勘探项目使用，效果良好。

　　二、核心竞争力分析
　　公司已形成民爆、出口、爆破、军工四大版块、四轮驱动的产业格局，是行业较早实现“产销爆”一体化发展模式的优质企业。核心竞争力主要有：
　　1、技术优势
　　公司拥有世界先进水平高强度导爆管生产线、胶状乳化炸药生产线，和国内领先水平的大产能数码电子雷管自动化、智能化生产线。2009年，国内首家从美国引进数码电子雷管生产线，是国内最早开展数码电子雷管研发、生产的企业，十余年来，积累了丰富的研发、生产和应用经验。
　　报告期内，公司研制成功隧道爆破智能装药机器人，该装备实现了隧道掘进爆破作业自动装药，从根本上解决了我国乃至世界隧道智能施工的最后“一公里”。
　　公司是山西省科学技术厅、财政厅、税务局联合认定的高新技术企业，是山西省科学技术厅认定的国际科技合作产业化基地。公司技术中心和全资子公司金星公司技术中心均被认定为山西省企业技术中心。公司被认定为山西省技术创新示范企业、省级智能制造示范企业。
　　2、产业链优势
　　公司业务链条完整、产品齐全，上游具备电子雷管芯片、脚线等原材料研发生产能力，下游有国家工程爆破和矿山施工总承包双一级资质专业爆破公司，具备完整的民爆器材研发、生产、销售、进出口和爆破工程一体化服务能力。
　　3、管理、文化优势
　　公司基础管理扎实，建立了现代企业制度，经营稳健，未发生一起不良担保、投资；员工队伍稳定，本土化程度高，对企业忠诚度高，有创业精神。
　　针对民爆行业安全管理特性，公司引入解放军思想，实行半军事化管理，培育了员工高效执行力，形成壶化独特安全文化，文化治安，实现了连续40余年安全生产无事故。公司为全国安全文化建设示范企业，全国模范劳动关系和谐企业。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、宏观经济及政策风险
　　当前全球经济形势复杂多变，国内经济不确定、不稳定因素仍然存在，供给侧结构改革对下游民爆产品市场存在影响。民爆行业重组整合加快，给公司发展带来了新的考验。
　　公司将充分发挥管理和文化优势，审慎参与行业并购重组，确保成熟一家、参与一家、激活一家。
　　2、安全生产风险
　　民爆器材具有易燃易爆的特点，属于高风险行业，公司设立以来，未发生过重大安全事故，不存在因违反有关安全生产管理方面的法律、行政法规和规范性文件而受到行政处罚的情形，但由于民爆行业固有的高风险性、爆破现场环境和气候的复杂性等原因，不能完全排除发生安全事故的可能性。
　　公司建立了董事长→总经理→安全副总→职能部室负责人→车间主任→工段长（班组长）→安全员，金字塔型七级安全架构；推行“婆婆嘴、妈妈心、哥哥样子”的人性化安全管理文化，实现了文化治安，切实规范了员工行为，人人懂得“什么事能做，什么事不能做；什么是遵章，什么是违章”。
　　3、原材料价格上涨风险
　　原材料价格的波动将对生产成本产生一定的影响。硝酸铵是炸药的主要原材料，价格波动对公司的盈利能力有影响。公司将通过加强供应商管理，采取集中批量、询价采购和网上采购的模式，降低采购成本。
　　4、市场竞争激烈风险
　　民爆企业存在省内竞争、跨省竞争，市场占有率对公司盈利能力有影响。
　　公司将发挥优势、创造优势，通过做精产品、做大规模、做优服务来持续巩固企业市场占有率和行业地位。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中民用爆破相关业的披露要求　　公司所处行业为民用爆破器材行业，包括工业雷管、工业炸药等产品，广泛应用于矿山开采、冶金、交通、水利、电力和建筑等领域，尤其在基础工业、重要的大型基础设施建设中具有不可替代的作用。　　2024年，房地产、基础设施建设等行业下行，煤炭、钢铁、水泥等民爆下游产业受到影响，国内矿产资源开采对工业炸药和爆破服务需求增长放缓，民爆市场需求疲软，民爆产品产量、产值较上年均有所下降。但行业利润稳定增长，重组整合持续推进，产业集中度不断提升，西部地区需求旺盛。　　1、主要指标有... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中民用爆破相关业的披露要求
　　公司所处行业为民用爆破器材行业，包括工业雷管、工业炸药等产品，广泛应用于矿山开采、冶金、交通、水利、电力和建筑等领域，尤其在基础工业、重要的大型基础设施建设中具有不可替代的作用。
　　2024年，房地产、基础设施建设等行业下行，煤炭、钢铁、水泥等民爆下游产业受到影响，国内矿产资源开采对工业炸药和爆破服务需求增长放缓，民爆市场需求疲软，民爆产品产量、产值较上年均有所下降。但行业利润稳定增长，重组整合持续推进，产业集中度不断提升，西部地区需求旺盛。
　　1、主要指标有升有降，总体保持平稳健康发展
　　2024年，民爆行业整体市场需求不足，致使民爆产品产量、产值下降。生产企业累计完成生产总值416.95亿元，同比下降4.5%；累计完成销售总值411.42亿元，同比下降5.26%。工业雷管累计产、销量分别为6.72亿发和6.58亿发，同比分别减少7.18%和9.79%。工业炸药累计产、销量分别为449.37万吨和448.50万吨，同比分别减少1.90%和1.70%。2024年，得益于西部大开发需求带动，以及电子雷管的全面推广使用，民爆行业利润实现一定增长，保障了行业的科技创新和安全投入。民爆生产企业累计实现利润总额96.39亿元，同比增长13.04%。生产企业利润净增长11.1亿元，其中新疆地区净增长6.6亿元，其他地区净增长4.5亿元。
　　2024年，民爆生产企业累计实现主营业务收入450.67亿元，同比下降9.33%；累计实现爆破服务收入353.11亿元，同比增长4.26%。
　　2、产能布局逐步优化，产品结构持续调整
　　2024年，按照行业产能规划布局和市场需求，民爆企业纷纷将产能从东南沿海向中西部富矿区转移和调整，使区域市场供需趋于平衡。
　　截至2024年底，工业炸药生产许可能力623万吨，产能利用率为72%；其中，现场混装炸药产能278万吨，占炸药总产能的45%，比2023年增长1个百分点，进一步压减了包装型炸药产能，工业炸药由以包装型为主向现场混装炸药方向发展。
　　截至2024年底，工业雷管生产许可能力16.27亿发，产能利用率为40%；其中，电子雷管产能11.35亿发，占雷管总产能的68%，比2023年增长4个百分点。
　　从工业炸药品种产量变化情况看，目前含水炸药依然是炸药的主流产品，其中，胶状乳化炸药占总产量的61.02%，比2023年增加0.2个百分点；多孔粒状铵油炸药占总产量的23.15%，比2023年增加0.6个百分点。粉状乳化炸药和膨化硝铵炸药两种粉状炸药产量占比均有不同程度下降。
　　从工业雷管品种产量变化情况看，电子雷管产量占到总产量的95%，比2023年增加2.2个百分点，基本实现全面替代。
　　随着民爆产品的结构调整、爆破技术水平的提高、中深孔爆破方式逐年增加以及电子雷管的普及推广，爆破开采过程中工业炸药和工业雷管的消耗比发生了明显变化，工业雷管的需求量逐年下降。2024年，单位工业炸药消耗工业雷管量为150发/吨，消耗比近5年间下降了63发/吨，年平均降幅达到7.4%。
　　3、产业集中度稳步提升，一体化模式持续推进
　　2024年，民爆行业龙头骨干企业积极实施跨地区、跨所有制重组整合，民爆生产企业集团已整合至59家，产业集中度得到进一步提升。行业排名前10家生产企业集团合计生产总值达260.48亿元，占行业总产值的62.47%，超预期2个百分点。
　　产业集中度的提升推动了行业“一体化”进程，国家大力提倡和鼓励民爆生产、销售、爆破作业企业通过重组整合，延长产业链，实施一体化发展。民爆生产企业是爆破服务一体化进程的主体，2024年，民爆生产企业爆破服务收入353亿元，同比增长4.3%，从近五年情况看，呈逐年上升趋势，爆破服务收入已成为民爆行业重要的经济增长支撑。
　　4、民爆行业未来展望
　　2025年，是“十四五”民爆行业安全发展规划的收官之年，在“一带一路”和西部大开发战略的带动下，民爆市场需求将稳步增加，尤其是以新疆、西藏为代表的西部地区，有关经济指标将持续保持增长，为民爆行业向西部进行产业转移，并形成产业集群提供重大机遇。2025年，民爆大型企业集团将继续向西部转移产能，产能利用率将进一步提高。在市场需求方面，2025年国家加力推出一揽子增量政策，推动宏观经济持续企稳回升，拉动煤炭消费需求增加，电力消费平稳较快增长，基础建设投资加大，房地产政策托底，民爆行业也将呈现小幅回升态势。
　　5、公司行业地位
　　公司目前集民爆物品研发、生产、销售、进出口、爆破服务于一体，是行业较早实现一体化发展的优质企业，形成了“民爆、出口、爆破、军工”四大产业版块。是国家高新技术企业、山西省国际科技合作基地、出入境检验检疫信用管理AA级企业、海关AEO高级认证企业，是民爆行业重要的技术领先型企业。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司致力于各类民爆物品的研发、生产、销售与进出口，为客户提供特定的工程爆破解决方案及爆破服务。
　　公司主要产品为工业雷管、炸药、起爆具，广泛应用于矿山开采、交通建设、水利水电、建筑拆除、石油勘探、国防工程等领域。报告期内，公司拥有1个雷管生产基地、5个炸药生产基地，产品种类齐全，能够有效满足市场多样化需求。
　　公司全资子公司壶化爆破，具有工程爆破和矿山工程施工总承包双一级资质，长期服务于矿产资源开采，公路、铁路、水利水电等基础设施建设，业务覆盖工程爆破领域“穿、爆、采、运”一体化服务全流程，具备爆破作业项目的设计、施工、安全评估和安全监理能力。
　　公司全资子公司壶化进出口，专业从事民爆产品及相关原材料的进出口业务，出口蒙古、缅甸、澳大利亚、津巴布韦等20余个国家和地区。
　　军工领域，拥有“军工四证”，开展军用电雷管、军用电子雷管、TNT药块等军用产品的科研、生产和销售；公司电子雷管、工业电雷管、导爆管雷管、胶状乳化炸药已广泛用于国防工程；参股了成都飞亚航空、航天科工火箭、重庆新承航锐等国内优秀军工企业，军工产业布局不断深化。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、技术优势
　　公司目前已建成3条国内领先的数码电子雷管大产能自动化生产线，能实现不同规格型号电子雷管产品的自动化生产。同时，公司注重新产品研发工作，其中：无线电子雷管研发项目已全国第一批在工信部立项，第一代产品已成功试爆；并作为特邀代表，在全国矿山爆破理论与技术研讨会上做了技术交流，技术路线和全方位安全设计得到充分认可和高度评价。油气井用电雷管已通过科技成果鉴定，是国内首个可实现规模化、自动化批量生产的专用雷管，处于国内领先水平。地震勘探电子雷管已走向市场化批量应用阶段，使用效果得到了用户的良好反馈。
　　报告期内，公司被认定为山西省专精特新中小企业；公司全资子公司壶化爆破、控股子公司全盛化工两家企业顺利通过高新技术企业认定，至此，集团范围内高新技术企业已达4家，企业创新驱动发展能力持续提升。
　　2、区域优势
　　2024年，全国工业炸药产量前5名的省份分别是：内蒙、新疆、山西、四川、辽宁；工业雷管产量前5名的省份分别是：四川、辽宁、河南、山西、陕西；山西省雷管、炸药产量均居全国前列，公司位于民爆大省山西，具有天然的地域优势，这为公司民爆产品销售和爆破一体化服务提供了广阔的市场需求和增长空间。
　　3、产业链优势
　　公司业务链条完整、产品类型齐全，拥有从民爆上游原材料研发生产，到下游专业爆破服务的完整产业链条，已形成“民爆、出口、爆破、军工”四大产业版块。
　　4、管理、文化优势
　　公司管理基础扎实，建立了现代企业制度，经营稳健，未发生一起不良担保、投资；员工队伍稳定，本土化程度高，对企业忠诚度高，有创业精神。
　　针对民爆行业的安全管理特性，公司引入解放军思想，实行半军事化管理，培育了员工的高效执行力，形成壶化独特安全文化，以文化治安全，实现了连续40年安全生产无事故。公司被表彰为全国安全文化建设示范企业，全国模范劳动关系和谐企业。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年，面对复杂的外部环境和业绩下行压力，集团党委、董事会团结带领广大干部员工，克服困难，沉着应变，科学施策，集团多项工作稳中有进、成绩喜人，企业高质量发展“稳”的基础更加巩固，“进”的步伐更加有力。
　　1、企业经营总体稳健
　　报告期内，受省内多地矿山停产影响，公司雷管经营指标出现一定程度下滑，其中：销售雷管3,970.16万发，同比减少21%，销售数码电子雷管3,381.26万发，同比减少15.58%；销售炸药54,044.69万吨，同比增长2.97%；销售起爆具987.93吨，同比增长14.83%。
　　报告期内，公司实现收入11.01亿元，同比下降16.19%，实现归属于上市公司股东的净利润14,001.81万元，同比下降31.59%，每股收益0.70元。在国内经济景气度低迷、民爆行业缩量下行的严峻形势下，全集团收入、利润均保持在健康合理的空间，经营质量扎实稳健。
　　2、出口业务逆势发展
　　2024年，国际形势动荡不安，俄乌冲突、缅甸内战，口岸封锁影响了民爆物品和危化品出口业务，产品出口受到较大影响。公司主动出击，成功开辟俄罗斯、柬埔寨、老挝三个国家新市场，在蒙古国、津巴布韦、吉尔吉斯斯坦增加了新客户。
　　3、爆破产业势头强劲
　　报告期内，全资子公司壶化爆破审时度势，充分发挥双一级资质优势，向矿山总包和开设分公司拓展延伸，实现了项目稳步接续，效益连年攀升，成为集团利润的稳定增长点。全年爆破收入继续保持增长，首次进入行业前二十。
　　4、军工版块夯实根基
　　报告期内，公司不断夯实军品版块根基，积极参与各类军品对接活动，将公司产品推介给军队和军工集团，并入选《军民两用高新技术民营企业及产品推荐目录》。先后完成解放军某部含能组件及激发系统研制、中北大学某型产品静爆试验和破片散布试验、中国航天科技某部水下自由场传感器爆炸冲击试验及保利科技起爆/传爆火工品外贸产品等科研生产项目，获得合作方高度认可。
　　5、重点项目快速落地
　　报告期内，围绕电子雷管产业链，公司完成多个重点工程建设。
　　第三条年产3630万发大产能电子雷管自动化生产线通过专家验收，顺利投产；公司5880万发电子雷管产能全部落地，安全生产水平和市场竞争力进一步增强。
　　电子引火元件蘸药自动化生产线建设项目顺利进入设备安装调试阶段，将于2025年5月投产。投产后，将实现数码电子雷管引火元件蘸药工序的全自动化操作。
　　投资建设的电子雷管脚线、芯片项目，在报告期内一期工程电子雷管脚线自动化生产线运行稳定，为公司数码电子雷管生产提供了稳定的原材料。
　　自2023年起，起爆具海外市场销量激增，报告期内，公司加快推进第二条起爆具自动化生产线建设，保证1500吨产能落地，满足订单需求。春节开假即动土开工，从工房建设、土堤夯筑等土建工程，到设备进厂、安装调试，再到全线试运行，顺利通过专家安全考核验收，短短8个月就完成了生产线建设。相较于原有生产线，该条生产线更加自动化和智能化，产能更大，生产效率更高。
　　6、安全生产扎实可控
　　报告期内，公司从生产安全、储存安全、运输安全、治安安全四大块着手，将全集团划分为210个安全责任区，上至董事长，下到基层班组长，层层签订安全责任状，细分压实安全责任；持续加大安全投入，不断提升本质安全水平。集团所属所有生产、经销、爆破企业全年共开展各类安全检查80余次，排查各类隐患百余项，针对暴露出的问题和薄弱环节，重点组织开展了设备检维修安全工作专项行动、特殊作业关键岗位人员强化培训和基层一线员工岗位风险应急处置方法再培训。不断查漏补缺，确保全集团安全可控，实现全年安全生产无事故。
　　7、员工实惠利好不断
　　报告期内，公司实施多项利好计划，不断改善员工工作、生活条件，持续为员工幸福“加码”。5月份，公司实施了第一期员工持股计划，120名核心骨干员工、后备干部等积极认购，将个人成长与企业发展紧密联系在一起，增强了归属感和责任感。6月份，集团首次举办了生日宴，为员工集体过生日，让广大员工感受公司“大家庭”的温暖。7月份，公司增设车间班中餐，上门送餐，让员工不出车间就可吃饱、吃好。9月份，在经营效益下滑的形势下，集团再次为全体员工发放了浮动效益奖，将“逆势红利”发到了每名员工手上。员工归属感、获得感、幸福感持续提升。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）未来发展战略
　　公司将围绕“民爆、出口、爆破、军工”四大版块，着力打造国内竞争力强盛、在国际有一定知名度的现代高新技术企业。
　　一是实施“西进”战略，做大做强民爆、爆破业务。在国家西部大开发战略和民爆行业产能布局向西部转移的大背景下，公司积极实施“西进”战略，挺进新疆、西藏，力争在新疆落地混装炸药地面站，在新疆、西藏承揽矿山一体化工程。
　　二是数字化转型，布局智能装备领域。充分发挥公司与北京科技大学合作共建的智能爆破实验室作用，合作研发隧道爆破智能装药机器人和智能爆破系统，加快工程应用和装备量产。
　　三是做大出口业务。加大产品出口力度，逐渐从产品输出走向技术输出、人才输出、资本输出，推进海外基地建设，做成在全球具有一定影响力的知名出口公司。
　　四是加快军工布局。积极参与国防施工和军品配套，实施并购重组和资本运作，参股、控股、收购成长性好的军工企业，不断提升军工板块实力。
　　（二）下一年度经营计划
　　2025年，是“十四五”规划的收官之年，公司将重点实现以下工作目标：
　　雷管：3条自动化装配生产线达产达效，数码电子雷管产能全部释放；雷管销售力争前三。
　　炸药：在3个生产点销完产能基础上，持续突破，力争6个生产点全部销完产能；混装产能挺进新疆，落地见效。出口：充分发挥蒙古通道和海外基地作用，持续扩大出口份额，提升出口业绩。
　　爆破：坚定不移当好集团西进战略排头兵，发挥矿山施工总承包一级资质，以智能爆破实验室为支撑，力争承揽1—2个大型一体化矿山工程，成为集团利润的重要增长点。
　　军工：提升技术水平，打通军民双向技术交流渠道，承接好军品配套，服务好国防工程；加强与军工高等院校和科研院所合作，力争实现军工科研项目落地。
　　（三）可能面对的风险
　　1、宏观经济及政策风险
　　当前全球经济形势复杂多变，国内经济不确定、不稳定因素仍然存在，供给侧改革对下游民爆产品市场存在影响。民爆行业重组整合加快，给公司发展带来了新的考验。
　　2、安全生产风险
　　民爆器材具有易燃易爆的特点，属于高风险行业，公司设立以来，未发生过重大安全事故，不存在因违反有关安全生产管理方面的法律、行政法规和规范性文件而受到行政处罚的情形，但由于民爆行业固有的高风险性、爆破现场环境和气候的复杂性等原因，不能完全排除发生安全事故的可能性。
　　3、原材料价格上涨风险
　　原材料价格的波动将对生产成本产生一定的影响。硝酸铵是炸药的主要原材料，价格波动对公司的盈利能力有影响。公司将通过加强供应商管理，采取集中批量、询价采购和网上采购的模式，降低采购成本。
　　4、市场竞争激烈风险
　　民爆企业存在省内竞争、跨省竞争，市场占有率对公司盈利能力有影响。 收起▲