一、报告期内公司所处行业情况　　2025年中国家电行业整体增速呈现先扬后抑的走势。上半年，以旧换新政策扩容，拉动市场阶段性回暖；下半年受需求不足，政策边际效应递减及前期需求透支影响，市场有所回落，尤其是四季度叠加了同期高基数的影响出现普遍下滑，奥维云网（AVC）监测数据显示，2025年12月份中国家电市场（不含3C）线下零售额同比-42.63%，推总数据大盘同比-29.1%，四季度的较弱表现使得全年家电市场零售规模同比下降。与此同时，行业也面临产品同质化、价格战加剧的“内卷式”竞争，普遍盈利承压。　　挑战中也蕴藏着结构性机遇，消费端，品质升级、情绪价值成为核心驱动，高能效、AI智能化产品成... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　2025年中国家电行业整体增速呈现先扬后抑的走势。上半年，以旧换新政策扩容，拉动市场阶段性回暖；下半年受需求不足，政策边际效应递减及前期需求透支影响，市场有所回落，尤其是四季度叠加了同期高基数的影响出现普遍下滑，奥维云网（AVC）监测数据显示，2025年12月份中国家电市场（不含3C）线下零售额同比-42.63%，推总数据大盘同比-29.1%，四季度的较弱表现使得全年家电市场零售规模同比下降。与此同时，行业也面临产品同质化、价格战加剧的“内卷式”竞争，普遍盈利承压。
　　挑战中也蕴藏着结构性机遇，消费端，品质升级、情绪价值成为核心驱动，高能效、AI智能化产品成为主流，适老化需求持续增长；渠道端加速向“场景化体验中心+即时零售”转型；下沉市场成为增长主引擎，城乡消费差距进一步收窄，电商与本地化零售网络协同发展，高效触达终端消费者。
　　展望2026年，公司将积极把握新一轮“国补”政策带来的机遇窗口期，顺应品质升级、AI赋能、适老经济、下沉激活等结构性趋势，充分发挥全国性店面布局及本地化零售服务优势，进一步聚焦主业，加快开放。围绕网络优化、场景升级、商品丰富、体验提升，持续夯实企业的核心能力建设，并加快开放协同链接更多的合作伙伴，致力于企业经营效益的提升。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司在江苏省、南京市政府以及供应商、合作伙伴的鼎力支持下，聚焦家电3C零售业务，围绕全渠道拓展、商品供应链建设、服务能力提升等核心方向持续推进各项工作，加速AI技术在公司零售场景的落地应用。
　　1、推进全渠道发展，创新零售场景
　　报告期内，公司持续优化店面布局，坚定地推进大店战略，调整关闭低效门店238家，新开重装Suning Max、Suning Pro大型体验型门店79家，逐步形成了具有广泛影响力的新业态网络，通过门店场景、供应链生态与服务体验的多维创新，聚焦打造了一批以“科技+生活+社交”为核心的智慧生活空间。门店场景创新方面，新增各类用户体验场景，包括3C课堂、咖啡、游戏体验、衣物洗护体验、厨房美食等，落地电竞联赛、全国厨艺争霸赛系列比赛，激发消费者参与热情；供应链生态上，加强新潮科技产品供给，联合工厂持续发布新品，打造更好的展台互动体验形象，同时迭代家庭局改、家电清洗等服务产品，丰富产品供给；服务体验上，依托“管家服务”与Friend会员体系，全方位提升用户体验；在以旧换新方面，公司积极响应国家“两新”政策，第三季度开始公司加大企业补贴力度，应对市场竞争和政策的边际效应递减，策划打造“走街串巷-国补社区行”IP活动，深耕市场、强化终端用户连接。
　　在县镇市场，推进零售云大店建设，优化店面结构，2025年零售云加盟店新开大店占比达24.10%，零售云业务围绕门店零售服务能力构建，提出全新“家+计划”，持续开拓县镇市场、夯实下沉服务体系，持续推动新智家电3C产品下沉，实现产品结构升级；通过一系列家电以旧换新社区行、零售云合作伙伴大会、美好生活嘉年华等活动，不断扩充品类、加码补贴，助力家电换新消费；加速推动AI大模型与数字化平台的应用落地，精准聚焦并解决县镇商户在门店运营、供应链管理等方面的问题，进一步赋能品牌方、加盟商等伙伴，提升零售云门店全过程获客及服务能力。零售云业务转型效果有所显现，自三季度起零售云业务企稳，下半年零售云自营商品销售规模同比增长15.9%。
　　苏宁易购电商业务深耕家电3C核心业务，依托家电供应链和服务能力，深度链接并扎根各大流量平台，进一步开放协同，拓展更多合作伙伴；同时依托核心城市与县域市场的门店网络及流量转化优势，大力推进即时零售业务。公司积极拓展出海电商业务，整合供应链，自四季度起启动东南亚、美国市场的销售业务，后续将进一步升级出海业务平台，为品牌和优质商品出海提供一站式服务。
　　2025年公司在内容、购物、工具等不同类型的主流APP平台上布局了实体门店的线上营销网络，建立了抖音生服、小红书、美团、高德等平台店铺或矩阵，稳居抖音生服等平台家电行业TOP1商家，为公司获取家电潜客，引导客户到店转化，真正落实O2O融合营销策略。
　　2025年，易采云在政企业务领域持续深耕数字化采购，用AI技术重构政企采购流程，打造开放型智能采购商城平台，通过平台资源整合能力，帮助客户解决采购效率低、成本高、管理难的三大痛点，助力客户轻装上阵、聚焦核心业务发展。过去一年，苏宁易采云在供应链运营、场景服务、履约管控、招投标四大关键环节，全面落地AI智能体应用，以技术重构采购全链路，显著提升客户采购体验与服务效率。上线云链商城，深度协同上游品牌厂商、核心供应商、优质代理商，整合产业链上下游优质资源，共享数字化运营能力，推动采购生态上下游协同升级。2025年在易采云平台下单的政企采购主体数量同比增长111%，订单量同比增长48.65%，政企业务全年实现收入同比增长23.18%。
　　2、打造智慧供应链，推动专供产品价值链升级
　　公司积极打造“智慧供应链”模式，建立面向上下游的供应链平台，全面总结零售经验并集成为系统化工具，持续深化AI智能化产品与技术应用，向上游提升供应商协同效率，向下游增强商户端与消费者端体验价值。
　　AI供应链方面，公司已全面实现采购智能化，在销售预测大模型搭建基础上，公司进一步引入业界领先的“时序大模型”，并基于自身海量真实销售数据定制化训练苏宁“灵策”大模型，推动对业务流程的底层重构。
　　专供产品价值链建设方面，公司持续扩大和供应商合作的深度，拓展商品的广度，全面覆盖高中低端产品系列，在性价比提升和价值链提升的基础上，商品结构占比持续优化，报告期内公司强化推进专供产品建设，提升供应链效益，2025年公司全渠道定制专供商品销售占比达23.4%。
　　3、创新用户服务特色，优化物流资产运营效能
　　苏宁帮客定位为互联网+家庭全场景服务平台，以家电服务、社区生活服务、新能源服务、3C服务四大核心业务为主线，聚焦居民高频刚需，建立专业透明的服务标准、标准化产品体系、全流程管控机制。其中，在新能源服务上，苏宁帮客携手行业主流车企，构建全场景新能源消费生态，2025年已与比亚迪、长城、鸿蒙智行、零跑、宝马、保时捷等头部企业形成常态化合作；在新能源场站和储能建设方面，已经进入该领域，并已承接场站建设项目且投入运营。
　　在以旧换新方面，公司积极响应国家以旧换新国补政策，推行“送新收旧一步式”“五免四不限”等服务，依托自有渠道深度联动外部平台，贯穿家电从回收到拆解的资源再生一体化运营，切实降低消费者参与门槛，提升回收效率。
　　在物流资产运营方面，公司多措并举提升运营效率，持续强化物流资产的社会化运营与招商工作，稳步推进物流园区产业多元化发展。
　　4、AI+零售建设
　　公司在人工智能上加快零售场景落地应用，基于国产开源大模型基座，通过海量零售相关数据训练零售垂域大模型“灵思”，获得国家网信办生成式人工智能服务备案；建立了涵盖导购数字人、智能问答、营销创作、智能预测、智能数据分析、智慧管理、智慧办公等诸多核心基础能力，全面覆盖“人、货、场、商、客”的零售场景，贯穿企业全链路的工作流，提升业务洞察力与效率，如采购效率提升、营销转化率增长、客服咨询响应速度及服务量提升，构建从供应链优化到终端服务升级的全链路智能化发展，推动业务转变为由数据与AI智能体驱动的精准运营。
　　（1）截至2025年12月31日门店分布情况
　　2、报告期公司存续店面存在店面面积调整的情况。
　　（2）报告期内公司家电3C家居生活专业店变动情况
　　2025年公司致力于店面结构升级，调整关闭超市店，推进大店战略，若不考虑对大润发、欧尚商超电器店等进行的调整，2025年公司直营的家电3C家居生活专业店的店面数量为净增加。
　　（3）门店店效信息
　　2025年面对复杂的市场变化，公司积极参与国补政策，投入市场竞争，前三季度公司门店销售收入同比增长3.5%，家电3C家居生活专业店可比门店收入同比增长5.4%，但四季度受行业景气度低的影响，以及上年同期形成的高基数影响，收入出现较大下滑，受此影响全年来看，公司家电3C家居生活专业店可比门店（指2024年1月1日及之前开设的店面，不含中国港澳台及海外地区）收入、坪效有所下滑。
　　2026年，公司将继续推动门店发展建设的突破与创新，把握政策机遇，发挥门店场景化服务体验以及一站式购买的便利性优势，加强社区覆盖及线上引流的工作，积极推进店面销售提升。
　　（4）报告期内公司销售规模排名前十名的门店情况
　　
　　三、核心竞争力分析
　　苏宁易购成立于1990年，深耕家电3C零售经营超30年，拥有线上线下全场景融合发展和营销能力；与行业众多供应商建立了深层次战略合作伙伴关系，能够精心筛选消费者所需要的商品；拥有敬业、专业的员工，能够为客户提供面对面的、专业的产品推广和服务，能够为用户提供随时随地的服务与支持，满足用户需求。
　　1、公司拥有线上线下融合发展的服务和营销能力，快速推进门店数字化转型，具备较强的品牌形象提升及商品推广能力。
　　公司持续推动门店升级迭代与智能化建设，一方面大型体验型门店逐步形成了具有广泛影响力的新质产品的展示和推广平台，打造了消费者体验创新的智慧生活空间；另一方面零售云加盟店不断进行结构优化，更能满足下沉市场消费体验升级的需求。通过覆盖全国的线下门店网络，以及线上多场景、多流量平台布局，苏宁易购拥有“线上+线下”、“城市+农村”、“自营+加盟”的多渠道、全场景的智慧零售服务体系，为公司获得持续、稳定、低成本流量，也可以为品牌商、开放平台商户提供更为全面的、更有成本效率的服务。
　　2、公司在家电3C产品领域拥有全面的、专业的商品供应链管理能力及零售运营管理能力。凭借全链路的智能化供应链，公司具备全场景零售渠道的商品组货能力和品牌主推能力，进一步提高需求预测准确度，提升商品采购效率和供应链全链路生产效率，加快消费需求响应速度，实现供应链效率与消费者体验的双重提升。公司具备与上游品牌商和生产企业进行大规模定制采购的能力，有效提升了零供双方的合作效率，逐步构建起公司在商品供应链领域的差异化竞争优势。
　　3、苏宁易购拥有覆盖全国的物流配送及售后服务网络，致力于不断提升供应链履约效率和服务能力。
　　依托全国性的物流配送及售后服务网络，苏宁物流为合作伙伴提供服务高效、成本节约的供应链履约服务。同时服务是苏宁易购唯一产品，基于现有的门店、售后网点等资源，公司建立广泛覆盖的服务网络，坚定不移地持续提高面向消费者的服务体验能力。
　　公司坚持“服务是苏宁易购的唯一产品”的服务理念，持续不断的提高面向消费者的服务能力，优化消费者服务体验。苏宁易购以全资子公司“苏宁帮客”作为独立的售后服务公司，为消费者提供全流程的售后服务，目前，苏宁帮客已经建立了覆盖全国的服务网络，自营和加盟服务网点数千家，覆盖全国300多个城市，2800多个区县，30000多个乡镇，拥有数万名服务工程师，服务能力触达全国98%以上区域，能为消费者提供一站式便捷服务。
　　4、苏宁易购在AI+零售领域构筑差异化竞争优势，对内提质降本、优化经营管理效率，对外赋能生态、助力全行业数字化增效。
　　苏宁易购作为国内零售数字化转型先行者，率先落地线上线下全域融合业态，并依托多年的零售数据积淀和自研技术底座，持续夯实AI+零售领域的科技能力与场景布局，形成行业差异化核心竞争力。对内，通过智能化AI工具赋能组织、员工，全面优化提升内部管理效率降低成本；对外，依托智能中台、垂域大模型赋能智慧供应链、精细化运营及全域客户服务，并通过零售云向外开放输出数字化能力，带动上下游协同发展，助推行业效率提升。通过易采云在政企业务领域持续深耕数字化采购，用AI技术重构政企采购流程，实现客户采购体验与服务效率大幅提升。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年面对复杂的市场变化，公司积极把握以旧换新补贴政策，积极参与市场竞争，前三季度营业收入同比略增长，但四季度，受行业影响以及上年同期形成的高基数影响，收入出现较大下滑，从而导致全年的营业收入同比有所下降。由于政策边际效应递减带来消费意愿不足，行业价格竞争激烈，公司加大企业补贴力度，带来公司的毛利率下降；同时，公司继续加强费用管控，管理费用、财务费用同比持续下降，但是为了加强门店终端的零售服务能力以升级消费体验，报告期内公司适当加大了门店升级相关的费用投入，带来销售费用提升。此外，公司积极推进债务和解、风险资产处置的工作，实现较多的债务重组收益和投资收益。
　　综上，报告期内公司实现营业收入489.58亿元，归属上市公司股东的净利润5,814万元。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　2012年公司在互联网转型之初，就明确提出了要打造“智慧苏宁”的愿景，随着基础互联网环境的完善，更重要的是AI时代的到来，为公司产品、渠道、服务能力的全面智能化提供了成熟条件。2020年，公司进一步明确要成为“零售服务商”，要从传统零售的采销渠道，向为用户、为合作伙伴提供基于零售核心能力的服务平台进行升级。随着AI人工智能技术和应用的快速发展，基于苏宁零售服务能力平台的基本构建，公司明确提出将全面升级成为“智慧生活服务商”，以家电3C为基本盘，全面依托AI技术，融合线上线下、到家到店、售前售中售后，通过零售服务平台以生态协同的方式构建广泛覆盖的网络触点，为更多用户提供智慧生活方式服务，做用户最信赖的家庭生活管家。
　　基于“智慧生活服务商”的战略定位，公司要形成“一驱一核两翼三支撑”的核心能力，也就是以AI技术为驱动，以场景体验为内核，以家电3C供应链和即时服务能力为两翼，以管理智能体、生态协同和稳健盈利为支撑的核心能力。
　　（一）2026年重点开展如下工作推动战略升级
　　1、建立智能体的兼容能力，在AI时代形成可见性
　　公司要快速地借助外力形成算力基础和算法能力，在购物载体、服务载体方面，垂直锁定1-2个核心的业务场景聚焦研发能力，打穿做透，精准卡位，构建品牌心智；同时，要积极融入AI生态，与更多的平台建立连接、开展合作，形成在家电3C领域的主流选项；在公司决策层建立AI驱动组织，快速决策、快速迭代，在用户市场层面形成智能体协同能力，在总部经营管理层面形成人机协同能力。
　　2、构建场景体验能力，在情绪经济中创造价值点
　　重新定义门店的功能与价值是整体战略的核心：以会员为中心开发基于用户生活方式的产品，满足用户情绪价值的需求；以管家体系的建设，建立起信任网络，全周期陪伴用户；快速完善填补门店模型内容，让用户真实感知到苏宁的变化，提升品牌心智。
　　3、完善家电3C产品能力，巩固用户认知
　　公司将大力引进AI智能新品，持续推广智慧家庭套系化生活方式，不断建设领先的智能产品定义定制能力。
　　4、变革近场即时服务能力，建立行业标准
　　公司将结合用户对于精准送达、即时送达、送装一体、一步式换新以及家庭综合家电家政服务的需求，基于现有的门店、售后网点资源，建立广泛覆盖的前置送装一体网络，变革配送、安装流程，将即时一体化服务能力做出行业标准，引领用户服务体验。
　　5、构建柔性的组织进化能力，在时代变革浪潮中具备韧性
　　公司要全面融合管理与AI技术应用，最大程度扁平化组织，以数据+AI支持战略决策和一线市场执行决策一上一下两个端口；以自动化替代大量统计汇总、标准流程审核、基础内容设计等工作职能；以AI流程驱动，改变人找流程、人找数据的现状，形成流程自驱、跨体系协同。团队的评估标准全面转向价值贡献、复杂问题处理能力；管理者能力模型全面转向AI应用能力、决策能力、激活团队能力。
　　6、完善生态协同能力，与合作伙伴实现价值共创、价值共享
　　在品牌生态协同层面，深化与头部合作伙伴的价值共创关系，将工作重心转向共享数据资产、联合定义产品、定制家庭智能场景，为品牌商和零售商创造新的价值；在渠道生态协同层面，要推动零售云、易采云、社交云合作伙伴升级为价值共享伙伴，共享苏宁的各类零售智能化产品，共同挖掘用户需求、创新服务体验、推广智能产品，进一步丰富生态协同。
　　7、筑牢同心同欲、敢想敢干的文化根基
　　我们要在全员中发扬“敢想敢赢”的再创业激情，强化全员主人翁意识和责任担当，让“目标必达、实干为要”的理念扎根每一个岗位，让每一位员工都能在战略升级中找到自己的价值坐标。持续完善与战略相匹配的文化考核导向，建立容错机制，鼓励试错创新。
　　（二）2026年公司的核心经营目标
　　在收入端，公司将持续优化家电3C直营店结构，夯实核心基本盘；加快发展零售云和易采云业务，培育出海和闪购业务，积极拓宽销售渠道；
　　效率提升方面，进一步加强定制专供产品销售占比，严控投产比，逐步恢复提升毛利率水平；
　　费用方面继续精益管控，依托AI数字化技术赋能内部经营管理，优化组织提高效率，有效提高人效水平；把握商业地产周期机遇，积极推进降租、减租工作，提高门店坪效及盈利能力。
　　2026年公司将聚焦高盈利区域、高毛利产品、高效率门店，持续增强企业的盈利能力。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　1、公司所属行业发展情况　　2025年上半年，家电行业发展稳中有进，一方面国家及地方层面继续推进家电以旧换新激励政策，且享受以旧换新补贴的品类从8类增加至12类，手机、平板等数码产品纳入补贴范围，家电、3C产品的升级消费需求进一步激活，增长潜力继续释放；另一方面也面临激励效应放缓，部分类目增长承压的情况。与此同时，上半年渠道价格竞争激烈，围绕用户争夺的生态比拼在提速发展，对企业自身供应链的精细化管理能力、对用户需求的深度洞察能力以及对产品创新、服务升级的开拓能力都提出更高要求，企业必须加强长期竞争力的建设。　　2025年7月，中央政治局会议继续延续将扩大内... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1、公司所属行业发展情况
　　2025年上半年，家电行业发展稳中有进，一方面国家及地方层面继续推进家电以旧换新激励政策，且享受以旧换新补贴的品类从8类增加至12类，手机、平板等数码产品纳入补贴范围，家电、3C产品的升级消费需求进一步激活，增长潜力继续释放；另一方面也面临激励效应放缓，部分类目增长承压的情况。与此同时，上半年渠道价格竞争激烈，围绕用户争夺的生态比拼在提速发展，对企业自身供应链的精细化管理能力、对用户需求的深度洞察能力以及对产品创新、服务升级的开拓能力都提出更高要求，企业必须加强长期竞争力的建设。
　　2025年7月，中央政治局会议继续延续将扩大内需放在重要位置这一基调，强调要有效释放内需潜力、扩大商品消费、培育服务消费新的增长点等，公司将紧抓以旧换新市场机遇，主动顺应消费市场趋势变化，依托全国性的店面网络布局以及深耕多年的本地化零售服务专长，更加专注地深耕零售主业，从丰富商品品类、优化销售网络布局、升级消费场景体验、提升服务品质等多个维度，持续夯实自身核心竞争力，推动公司经营迈上新台阶。
　　2、公司主要业务情况
　　报告期内公司坚定贯彻零售服务商发展战略，在江苏省、南京市政府以及供应商、合作伙伴的大力支持之下，聚焦家电3C零售业务，围绕全渠道拓展、商品供应链建设、服务能力提升等方面持续推进各项工作。
　　（1）推进全渠道发展，夯实网络布局
　　报告期内公司积极把握以旧换新补贴政策机遇，持续推进公司全国性店面布局建设和本地化零售服务能力提升，积极组织销售工作，上半年公司线下门店销售收入同比增长11.7%，其中家电3C家居生活专业店可比门店收入同比增长14.45%。
　　一二级市场，公司新开、重装37家SuningMax（苏宁易购超级体验店）、SuningPro（苏宁易购超级旗舰店）店面，对门店形象、场景、内容和体验进行全方位重塑与升级；试点小店模式，以“SuningFun”进驻优质购物中心，提升用户互动及体验，以“SuningHome”扎根社区商业、下沉县镇市场，构建覆盖更广、运营更高效的家电零售新网络。
　　公司广泛组织开展“服务社区行”活动，走进社区服务居民，同时搭建上百个“以旧换新服务站”、数百家“卫星站”为社区居民提供现场焕新服务。通过深入社区、贴近用户，精准洞察消费者需求，实现精准获客，提升市场覆盖的广度与深度。同时，公司推动政企单位合作，积极为门店引流，联合企事业单位落地苏宁易购“政企福利行”，为其员工提供全方位换新服务，不仅扩大品牌影响力，也为企业营造良好的福利氛围，有效激发消费活力。
　　县镇市场，公司持续推进苏宁易购零售云加盟店的结构优化，进一步强化零售业务，更加契合消费者及市场竞争需求。2025年二季度苏宁易购零售云加盟店开店有所加速，二季度新开297家店面，截至2025年6月30日，苏宁易购零售云加盟店数量为10,100家。
　　电商业务，苏宁易购电商平台立足家电3C核心业务，坚持以用户为中心，通过服务专业化、链路高效化、信息价值化、价格竞争力提升实现购物体验升级和商业效率突破；以“以旧换新补贴”政策为纽带，实现国补线上线下消费场景的融合；同时，商品供应链聚焦以核心品牌为中心，强化自主运营能力，结合市场趋势，深度链接并与各大流量平台开放合作。
　　（2）推进全链路智能供应链建设，深化专供产品体系构建
　　在以旧换新国补政策扩围加力，消费需求多样化、促销活动高频化的背景下，公司不断优化供应链管理能力，借助线下门店及全场景零售布局的积累，依托AI、大数据等技术构建“预测-补货-分货”全链路智能化系统和全面深化的各品牌供应商系统直连的技术支撑，进一步提高需求预测准确度，提升商品采购效率和供应链全链路生产效率，加快消费需求响应速度，实现供应链效率与消费者体验的双重提升。
　　在专供产品体系构建方面，公司围绕专供产品价值链的深度建设，以精准契合用户消费需求为导向，在商品规划布局、用户群体细分、市场竞争策略制定等关键领域，与供应商开展专业化能力的深度整合与协同。通过此举，有效提升了零供双方的合作效率，逐步构建起公司在商品供应链领域的差异化竞争优势。
　　（3）聚焦用户需求打造家电特色服务，优化物流资产运营效能
　　公司始终以用户需求为出发点和落脚点，不断对服务产品进行迭代升级，形成了具有自身特色的差异化服务优势，显著提升了用户服务体验。在物流资产运营方面，公司多措并举提升运营效率，持续强化物流资产的社会化运营与招商工作，稳步推进物流园区产业多元化发展。
　　（4）AI+零售建设方面
　　公司加大人工智能技术研发投入，持续深化和深度应用寒武纪算力平台，创新采用模型蒸馏技术，实现苏宁易购“灵思”大模型的融合，围绕“人、货、场、商、客”零售核心要素，推动800多个智能体的落地应用，推动了企业管理效率、门店运营效率、供应链决策效率以及用户服务体验、营销转化效能多维突破。
　　3、报告期内门店情况
　　（1）截至2025年6月30日门店分布情况
　　华南地区广东、广西、海南、香港；
　　华东二区上海、福建、浙江、江西；
　　华北地区北京、天津、河北、山西、内蒙古；
　　西南地区四川、重庆、云南、贵州、西藏；华中地区湖北、湖南、河南；
　　东北地区辽宁、黑龙江、吉林；
　　西北地区陕西、甘肃、青海、新疆、宁夏。
　　下同。
　　2、上述数据统计存在四舍五入的情形，求和存在部分差异，下同。
　　3、报告期公司存续店面存在店面面积调整的情况。
　　（2）报告期内公司自营门店变动情况
　　（3）门店店效信息
　　2025年上半年，公司继续推动门店发展建设的突破与创新，有效把握政策机遇，发挥门店场景化服务体验以及一站式购买的便利性优势，加强社区覆盖及线上引流的工作，积极推进店面销售提升。整体来看，公司家电3C家居生活专业店可比门店（可比门店指2024年1月1日及之前开设的店面）收入同比增长14.45%，可比门店坪效同比提升11.12%，经营质量进一步提升。
　　（4）报告期内公司销售规模排名前十名的门店情况

　　二、核心竞争力分析
　　苏宁易购成立于1990年，深耕家电3C零售经营超30年，拥有线上线下全场景融合发展和营销能力；与行业众多供应商建立了深层次战略合作伙伴关系，能够精心筛选消费者所需要的商品；拥有敬业、专业的员工，能够为客户提供面对面的、专业的产品推广和服务，能够为用户提供随时随地的服务与支持，满足用户需求。具体来看：
　　1、公司拥有线上线下融合发展的服务和营销能力，快速推进门店数字化转型，具备较强的品牌形象提升及商品推广能力。
　　公司门店网络覆盖全国城市核心商圈、社区商圈、商超和购物中心等消费场景，以及中国广泛的县镇乡域市场；线上多场景、多流量平台布局。苏宁易购通过线上和线下、城市和农村、自营和加盟多渠道的发展，形成了面向消费用户的全场景消费服务能力，构建了线上线下融合的数字化服务网络。全场景零售渠道的构建有助于公司获得持续、稳定、低成本流量，也可以为品牌商、开放平台商户提供更为全面的、更有成本效率的服务。
　　2、公司在家电3C产品领域拥有全面的、专业的商品供应链管理能力及零售运营管理能力，具备全场景零售渠道的商品组货能力和品牌主推能力。公司具备与上游品牌商和生产企业进行大规模定制采购的能力，从而既可以为用户提供更精准的商品，也能进一步提升流通效率。
　　3、苏宁易购拥有零售行业领先的全国性的自建物流基础设施及售后服务网络，致力于不断提升供应链履约效率和服务能力。
　　依托覆盖全国的仓储物流基础设施，苏宁物流为合作伙伴提供服务高效、成本节约的供应链履约服务。针对大中件物流服务，深耕“最后一公里”，拓展产地云仓，发挥以仓配一体、送装一体为特色的服务优势和全国性网络的本地化服务优势，与行业客户持续深入合作。
　　服务是苏宁易购唯一产品，公司将坚定不移地持续提高面向消费者的服务体验能力。售后服务能力的提升，对于苏宁易购面向用户提供家庭场景的整体解决方案，尤其是全屋改造、局部改造以及集成性、智能化产品的发展有着极大的作用。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、行业发展仍然存在挑战和压力
　　公司所处的家电零售行业得益于消费品以旧换新政策加力扩围，带动家电市场向好发展，但是行业发展仍然存在挑战和压力，一方面一系列扩大内需刺激消费政策对部分消费需求存在透支效应，加之激励政策受各地落地推进时间不一致，会存在阶段性的空档期，从而带来消费预期的波动；另一方面家电市场呈现更为激烈的市场竞争态势，对企业提出更高的竞争能力要求，围绕用户争夺的比拼在提速。与此同时我们看到了国家坚定刺激消费的决心，以及供给侧在产品技术升级创新方面不遗余力地加大投入。公司将继续紧抓消费政策机遇，主动顺应消费市场趋势变化，深化供应商战略合作，聚焦消费者服务升级，加快零售赋能平台的创新转型，平衡短期效益和中长期发展，持续改善企业经营能力。
　　2、行业竞争激烈，企业战略升级优化需要时间积累才能逐步显现成效。
　　零售行业自身竞争较为激烈，一方面新业态、新渠道分流；另一方面互联网的低价竞争、补贴经营持续。为提高自身竞争能力，企业坚定推进零售服务商发展战略，核心是发展方式的转变和经营管理的升级，但任何的升级优化都需要持续的探索推进，成效的显现是需要时间的积累。
　　3、企业自身流动性不足的问题仍然突出。
　　企业的流动性持续不足，应付款项偿付压力大且亟需加快解决，商品供应链恢复库存增加、线下门店的优化升级、下沉市场的发展、服务体验持续优化，都需要持续的资金投入。
　　4、汇率波动带来公司海外投资的金融资产公允价值波动的风险。
　　因外汇汇率波动，带来公司海外子公司以外币计价投资的金融资产公允价值变动和产生汇兑损益，影响当期利润，尤其是人民币汇率波动较大，有可能带来海外子公司投资的金融资产公允价值下降和公司汇兑损失增加。公司将加强资产管理，进一步盘活资产。
　　5、根据《深圳证券交易所股票上市规则》9.8.1相关规定，公司股票触及其他风险警示情形，请投资者特别关注，注意投资风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　2024年消费市场在1-7月表现较为低迷，自8月起一系列拉动内需刺激消费的政策陆续出台并推动落地，带来消费市场自9月起开始有所回暖。公司所在家电行业受益较大，2024年7 月25 日发改委和财政部联合发布《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，文件指出，中央政府计划发行 3000 亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。在此激励政策带动下，家电消费快速增长，奥维云网数据显示家电全品类（不含3C）零售额在2024年三季度同比增长7.3%，四季度同比增长24.4%。　　以旧换新补贴政策出台不仅激发换新消费动能，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　2024年消费市场在1-7月表现较为低迷，自8月起一系列拉动内需刺激消费的政策陆续出台并推动落地，带来消费市场自9月起开始有所回暖。公司所在家电行业受益较大，2024年7 月25 日发改委和财政部联合发布《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，文件指出，中央政府计划发行 3000 亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。在此激励政策带动下，家电消费快速增长，奥维云网数据显示家电全品类（不含3C）零售额在2024年三季度同比增长7.3%，四季度同比增长24.4%。
　　以旧换新补贴政策出台不仅激发换新消费动能，更对消费者行为及行业发展带来深远影响：消费者需求从性价比优先转向“品质与体验并重”，智能化、套系化等高端商品出货量明显提升；注重购物全流程的便利性，加强场景化体验建设；下沉市场成为增量核心，县域消费潜力加速释放、城乡消费差距缩小。
　　2025年，商务部等四部门发布通知，加力支持家电以旧换新，且将享受以旧换新补贴的家电品类从8类增至12类，并将手机、平板等数码产品纳入补贴范围。由此来看，家电行业的消费需求与增长潜力将在2025年持续释放，为企业发展带来新动能。公司将积极把握这一市场机遇，充分发挥全国性的店面布局和本地化零售服务优势，进一步聚焦主业，围绕商品丰富、网络完善、场景升级、服务提升等方面持续强化自身核心能力建设，进一步提升销售规模、市场份额和经营效益。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内公司坚定贯彻零售服务商发展战略，在江苏省、南京市政府以及供应商、合作伙伴的大力支持之下，聚焦家电3C零售业务，围绕全渠道拓展、商品供应链建设、服务能力提升等方面持续推进各项工作。报告期内公司积极把握以旧换新补贴政策机遇，依托公司全国性的店面布局和本地化的零售服务能力，积极组织销售工作，取得了较好的规模增长，四季度营业收入实现了同比增长34.35%，其中门店销售规模同比增长64.6%。
　　1、推进全渠道发展，夯实网络布局
　　公司把握消费趋势，推动门店模型的全面优化升级，一方面推动“开大店、开好店”战略目标的实现，在重点城市新开、重装75家Suning Max（苏宁易购超级体验店）、Suning Pro（苏宁易购超级旗舰店）店面，打造家庭场景解决方案，提供新质产品的展示和推广平台，提升消费者一站式购买体验，实现消费者体验创新和规模增长的双突破。另一方面，持续完善在社区、县镇市场的网络布局，加快“卫星站”和“以旧换新驻点”深入新老小区，贴近用户需求精准获客；县镇市场零售云加盟店结构优化，更能满足下沉市场消费体验升级的需求。2024年零售云加盟店新开1,296家门店，其中大店数量占比达22.15%，截至2024年12月31日苏宁易购零售云加盟店总数10,168家。
　　电商平台，苏宁易购电商立足家电3C核心业务，聚焦忠诚会员的运营，快速打通线上国补交易链路，积极把握国补销售机遇；同步强化家电供应链自营能力，深度链接并与各大流量平台开放合作。
　　2、推进专供产品建设，提升供应链效益
　　公司聚焦专供产品价值链建设，以有效满足用户消费需求为目标，在商品规划、用户细分、竞争策略等方面与供应商进行专业化能力的整合，实现零供双方合作效率的提升，形成公司在商品供应链上的差异化竞争优势。截至2024年末，公司全渠道JSAV专供商品销售占比达22.6%，得益于商品销售结构持续优化，2024年公司毛利率同比提升，盈利能力进一步增强。
　　3、以用户需求为核心持续打造家电差异化服务产品，物流资产运营效率持续优化
　　围绕用户需求，公司迭代“家电免费上门检测”“大家电2小时即送即装”“以旧换新送新拖旧一体”等服务产品，形成差异化优势，同时进一步扩大送新拖旧业务的覆盖区域，提升用户服务体验。
　　公司不断提升物流资产的运营效率，一方面持续加强物流资产的社会化运营、招商工作，有序推进物流园区产业多元化发展；另一方面继续加强与金融机构合作，推进在建工程的复工复建，并积极盘活存量物流资产，加快资金回笼。
　　（一）报告期内门店的变动情况
　　华南地区 广东、广西、海南、香港 华北地区 北京、天津、河北、山西、内蒙古；
　　西南地区 四川、重庆、云南、贵州、西藏； 华中地区 湖北、湖南、河南；
　　东北地区 辽宁、黑龙江、吉林； 西北地区 陕西、甘肃、青海、新疆、宁夏。
　　报告期内公司自营门店变动情况
　　报告期内，公司加快门店升级，积极推动落地大店开设，加快商超店、社区店等店面的调整。故报告期内公司店面数量净减少，但店面经营面积有所增加，保障了门店销售。
　　（二）门店店效信息
　　2024年公司聚焦大店战略，有效把握政策机遇，发挥门店场景化服务体验以及一站式购买的便利性优势，加强社区覆盖及线上引流的工作，积极推进店面销售提升。整体来看，公司家电3C家居生活专业店可比门店（可比门店指2023年1月1日及之前开设的店面，不含香港地区店面）收入同比增长2.8%，可比门店坪效同比提升1.17%，经营质量进一步提升， 其中公司可比门店四季度收入、坪效分别同比增长64%、62%。
　　（三）报告期内门店的经营情况
　　
　　三、核心竞争力分析
　　苏宁易购成立于1990年，深耕家电3C零售经营超30年，拥有线上线下全场景融合发展和营销能力；与行业众多供应商建立了深层次战略合作伙伴关系，能够精心筛选消费者所需要的商品；拥有敬业、专业的员工，能够为客户提供面对面的、专业的产品推广和服务，能够为用户提供随时随地的服务与支持，满足用户需求。
　　1、公司拥有线上线下融合发展的服务和营销能力，快速推进门店数字化转型，具备较强的品牌形象提升及商品推广能力。
　　公司门店网络覆盖全国城市核心商圈、社区商圈、商超和购物中心等消费场景，以及中国广泛的县镇乡域市场；线上多场景、多流量平台布局。苏宁易购通过线上和线下、城市和农村、自营和加盟多渠道的发展，形成了面向消费用户的全场景消费服务能力，构建了线上线下融合的数字化服务网络。全场景零售渠道的构建有助于公司获得持续、稳定、低成本流量，也可以为品牌商、开放平台商户提供更为全面的、更有成本效率的服务。
　　2、公司在家电3C产品领域拥有全面的、专业的商品供应链管理能力及零售运营管理能力，具备全场景零售渠道的商品组货能力和品牌主推能力。公司具备与上游品牌商和生产企业进行大规模定制采购的能力，从而既可以为用户提供更精准的商品，也能进一步提升流通效率。
　　3、苏宁易购拥有零售行业领先的全国性的自建物流基础设施及售后服务网络，致力于不断提升供应链履约效率和服务能力。
　　依托覆盖全国的仓储物流基础设施，苏宁物流为合作伙伴提供服务高效、成本节约的供应链履约服务。针对大中件物流服务，深耕“最后一公里”，拓展产地云仓，发挥以仓配一体、送装一体为特色的服务优势和全国性网络的本地化服务优势，与行业客户持续深入合作。
　　服务是苏宁易购唯一产品，公司将坚定不移地持续提高面向消费者的服务体验能力。售后服务能力的提升，对于苏宁易购面向用户提供家庭场景的整体解决方案，尤其是全屋改造、局部改造以及集成性、智能化产品的发展有着极大的作用。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　展望2025年，家电行业的发展机遇与挑战并存。从短期视角来看，扩大内需、促进消费以拉动经济持续增长已成为国家战略的核心。2024年12月，中央经济工作会议将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”列为2025年九大重点任务之首，并提出“实施提振消费专项行动”、“加力扩围实施‘两新’政策”。2025年1月初，国家发改委与财政部进一步扩大对消费品以旧换新的支持范围。在存量政策的“涟漪”效应与增量政策的双重助力下，预计家电消费将继续受到政策刺激，展现出增长动能。从中长期来看，家电市场仍面临困境，内生增长动力仍然不足，消费分级加剧、成本与创新压力并存、行业竞争加剧等。为此，提升产品质价比，提高AI智慧化运用水平，增强自身差异化竞争能力建设已成为家电行业领先企业的共识；且随着消费需求的细分趋势愈发明显，企业必须要更深入地认识和挖掘用户需求，并实施对渠道、产品、服务的新一轮升级。
　　2025年本公司将在董事会的领导下，坚定零售服务商的战略定位，积极把握以旧换新政策带来的市场机遇，强化自身执行效率、优化存量用户的换新服务激发消费潜能，扩大销售、增强主营业务盈利能力。在此基础上，公司还将进一步夯实企业的市场竞争力，优化完善经营模式，为企业的中长期发展打下基础。
　　（一）2025年核心经营目标
　　本公司2025年的核心经营目标是在经营层面实现全面盈利，并通过全面恢复盈利能力以增加流动性，制定多元化策略以加快债务化解进度，推动公司回归正常化经营轨道。
　　（二）2025年重点开展工作
　　1、全面升级自营能力
　　公司将从商品端和渠道端全面升级重构企业自营能力。从商品端来看，公司将进一步深化商品作战地图，做透产品价值链，加大从研发、生产、销售全产业链的专业研究；加大自主产品和定制包销产品，建立完善的端到端的产品供应链，减少中间环节，满足当前消费背景下用户对品质和性价比的需求。
　　从渠道端来看，进一步细化店面目标群体及产品经营策略，一方面，聚焦提升Suning Max、Pro、Plus平台渠道店面的单店规模，凸显大店的规模效应和品牌旗舰店的规模效应，以家庭用户
　　为核心目标群体，以家电整体解决方案为主导，主打中高端产品。另一方面，公司将构建
　　Suning Fun自营渠道店面的模型和活力，以年轻用户为核心目标群体，凸显店面的流行性和科技化特色，主打商品性价比。
　　2、全渠道销售提升
　　公司将2025年定位为店面提效年，围绕“一大一小”两种业态做深做透，核心大店将聚焦模型优化、打造为新质产品的发布和推广平台，提高经营效率；小型店面模式优化，更加贴近用户，扩大网络覆盖；积极加大零售云的复制和推广，实现从县镇到社区市场和购物中心场景的渗透。
　　电商体系回归电商低成本高效率的本质，发挥专业自营的优势，降低合作门槛、经营成本和运营复杂度，重新聚拢合作资源。电商最终是通过技术迭代而不断升级的，在继续保持研发效率的基础上，聚焦核心环节，集中资源突破，尤其是在AI领域，创新用户体验和经营方式。
　　3、强化服务以实现品牌的跃升
　　品牌心智重塑、用户流量扩大的根本解决方案就是将服务提升和会员运营落到实处。公司将加快家电管家和3C专业顾问体系的建设完善，实现苏宁Friend模块在每一家门店的落地，保障服务体验提升和会员运营落地。
　　4、AI+数字化双轮驱动效率革命
　　通过技术的大量投入与数字化水平的提高，公司将重新审视内部的组织建设与管理。一方面，将用新的视角、新的技术、新的方法驱动管理体系与运营体系双效提升；另一方面，将通过指标体系衡量、考核体系配套，形成常态化工作的内在驱动，从而提升合作效率，统筹品牌供应商、加盟商、非经营性供应商的合作效率管理，最终实现组织内外协同效能优化。
　　5、重新树立敢想敢干的企业文化
　　公司将加强文化建设，营造“敢想敢干、大胆实践、创新求变、永争第一”的组织氛围，让执行成为团队的自发行为。同时，将进一步实现责权利统一，以结果为标准，以责任为系数，给予更公平、更匹配的激励和价值体现。 收起▲