1.经营情况的讨论与分析
　　2025年前三季度，公司坚持稳中求进、以进促稳，认真落实各项工作部署，锚定年度目标任务，主动作为、克难奋进，发展态势稳中向好。截至报告期末，公司资产总额约2549.44亿元，同比增长6.33%；2025年前三季度，完成营业收入约732.81亿元，同比增长1.95%；归属于上市公司股东的净利润约53.00亿元，同比增长11.04%；每股收益约0.61元，同比增长10.91%。
　　订单获取方面：报告期内，公司统筹市场布局，聚焦区域深耕，市场经营砥砺奋进。累计新增中标项目380个，金额约972亿元，同比增长25.16%。其中，省内中标项目300个，金额约763亿元... 查看全部▼

　　1.经营情况的讨论与分析
　　2025年前三季度，公司坚持稳中求进、以进促稳，认真落实各项工作部署，锚定年度目标任务，主动作为、克难奋进，发展态势稳中向好。截至报告期末，公司资产总额约2549.44亿元，同比增长6.33%；2025年前三季度，完成营业收入约732.81亿元，同比增长1.95%；归属于上市公司股东的净利润约53.00亿元，同比增长11.04%；每股收益约0.61元，同比增长10.91%。
　　订单获取方面：报告期内，公司统筹市场布局，聚焦区域深耕，市场经营砥砺奋进。累计新增中标项目380个，金额约972亿元，同比增长25.16%。其中，省内中标项目300个，金额约763亿元；省外及国外中标项目80个，金额约209亿元。公司成功中标垫江至丰都至武隆高速公路兴义长江大桥工程，是公司在主跨千米级特大型桥梁施工领域取得的又一突破；成功中标福银高速公路孝感至随州段改扩建工程等项目，进一步巩固了省外市场。海外市场持续拓展，继签约首个科威特经济适用房项目后，又成功签约同类型项目，是公司深耕当地市场的重要成果；陆续中标坦桑尼亚区域三个灌溉修复项目，彰显了公司在民生基础设施领域的持续竞争力。
　　项目建设方面：报告期内，公司强化生产管理，提升要素保障，工程建设稳步推进。公司承建的乐西高速、久马高速、成南扩容、资铜高速、泸石高速、镇广高速通江至广安段、沿江高速金宁段等部分高速公路项目及隆黄铁路项目进入通车冲刺阶段，有望年内建成通车；续建项目方面，达州绕城、西香高速、西宁高速、广绵扩容等项目迈入全面施工阶段，镇广高速BC段、天眉乐高速、康新高速、大垫高速等项目建设工作提速推进；受地质条件、征地拆迁因素影响，沿江高速宁南隧道、乐资高速等项目（路段）施工进度稍显滞后；新开工项目方面，郎川高速、川红高速进入实质性建设阶段，川汶高速、邛芦荥高速、德阳绕城、金西高速、攀盐高速等项目相关工作正有序推进，部分先期开工点已进场施工。海外项目方面，科威特经济适用房项目实现开工建设。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）报告期内公司所属行业情况　　报告期内，国际环境复杂多变，不稳定性、不确定性增加，面对复杂局面，国民经济顶住压力、迎难而上，经济运行总体平稳、稳中向好。根据国家统计局《2025年上半年国民经济运行情况》，上半年我国国内生产总值同比增长5.3%。　　公司所属行业为土木工程建筑行业，行业面临机遇的同时也存在一定的挑战。面临的机遇：国家层面，宏观政策持续发力。2025年7月，中共中央政治局会议指出宏观政策要持续发力、适时加力。要落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分释放政策效应。加快政府债券发行使用，提高资金使用效率。兜牢基层“三保... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期内公司所属行业情况
　　报告期内，国际环境复杂多变，不稳定性、不确定性增加，面对复杂局面，国民经济顶住压力、迎难而上，经济运行总体平稳、稳中向好。根据国家统计局《2025年上半年国民经济运行情况》，上半年我国国内生产总值同比增长5.3%。
　　公司所属行业为土木工程建筑行业，行业面临机遇的同时也存在一定的挑战。面临的机遇：国家层面，宏观政策持续发力。2025年7月，中共中央政治局会议指出宏观政策要持续发力、适时加力。要落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分释放政策效应。加快政府债券发行使用，提高资金使用效率。兜牢基层“三保”底线。货币政策要保持流动性充裕，促进社会综合融资成本下行。强调要高质量推动“两重”建设，激发民间投资活力，加力扩大有效投资，发挥重大工程引领带动作用。区域层面，国家发展战略叠加。四川充分发挥新时代西部大开发、成渝地区双城经济圈建设、国家战略腹地建设等多重战略叠加效应，主动服务和融入国家重要战略，把项目投资放在更加重要的位置，加快推进一批重大科技力量、产业项目和基础设施布局落地，在服务国家发展大局中塑造和厚植发展新优势。面临的挑战：建筑行业发展放缓。中国建筑业协会统计数据显示，2025年上半年我国建筑业增加值38,211亿元，同比增长0.7%，增速低于国内生产总值4.6个百分点，建筑业增加值占国内生产总值的比重降至5.78%。建筑业企业签订合同总额同比降低1.58%。市场竞争愈发激烈。在建筑业企业利润总额、产值利润率双双承压的行业背景下，2025年上半年全国有施工活动的建筑业企业同比增长1.53%，结构性矛盾日益凸显，行业竞争加剧。
　　（二）报告期内公司主营业务情况说明
　　报告期内，公司主要从事工程建设相关的投资、设计、建设、运营、养护等业务，业务规模保持在合理区间，符合行业发展情况。公司坚持“专业化分工、差异化发展”，持续开展延链、补链、强链，提升工程建设主业的竞争实力，业务覆盖公路、铁路、市政、房建、港航等“大土木”领域，具备投融资、设计、建设、运营、养护全产业链一体化发展能力。目前，公司工程建设业务的经营模式主要包括：单一施工合同模式、BOT模式、PPP模式、EPC模式和EPC+BOT模式等。在项目获取方面，公司主要通过公开招投标和投建一体模式获取工程施工项目。报告期内，公司累计新增中标项目（公招及投建一体项目）218个，金额约722亿元，同比增长22.20%。其中，基建类100个，金额617亿元；房建类46个，金额104亿元；其他类别72个，金额0.9亿元。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，面对复杂严峻的宏观环境、艰巨繁重的生产任务，公司坚持稳中求进工作总基调，坚决贯彻落实各项部署要求，围绕年度目标任务，顶住压力、迎难而上，全力以赴拼经济、搞建设，经营态势总体平稳。截至报告期末，公司资产总额2,398.56亿元，同比上升0.03%；报告期内完成营业收入435.36亿元，同比下降4.91%；归属于母公司股东的净利润27.80亿元，同比下降13%；每股收益0.32元，同比下降13.51%。
　　（一）稳健推进主营业务
　　订单获取方面：2025年上半年，公司坚持“省内市场紧抓不放、省外海外拓展增量”工作思路，抢抓机遇、迎接挑战，全力以赴抓市场、抢订单，累计新增中标项目218个，金额约722亿元，同比增长22.20%。其中，省内中标项目162个，金额约572.3亿元；省外及国外中标项目56个，金额150.1亿元。公司成功中标标志性品牌工程江苏张靖皋长江大桥ZJG-A9标段，进一步扎根站稳江苏市场；成功中标成都经温江至邛崃高速公路扩容项目TJ1标段、TJ3标段，进一步促进成都西部交通网络的“扩容升级”。海外市场方面，公司积极拓展国际市场，成功签约科威特经济适用房项目，并在埃塞俄比亚、马来西亚等新市场实现项目突破。
　　项目建设方面：公司承建的乐西高速、久马高速、成南扩容、资铜高速、泸石高速、镇广高速通江至广安段、沿江高速金宁段等部分高速公路项目（路段）及隆黄铁路项目进度可控，有望年内通车；续建项目方面，西香高速、西宁高速、广绵扩容等项目进入施工高峰期，镇广高速、天眉乐高速、康新高速、大垫高速、会禄高速、汉广扩容、成渝扩容、遂渝扩容等项目建设工作有序推进；受不良地质、土地征拆等因素影响，沿江高速、乐资高速等项目（路段）施工进度稍显滞后；新上项目方面，川汶高速、郎川高速、川红高速、邛芦荥高速、德阳绕城、金西高速等项目积极推进。海外方面，厄立特里亚孔子学院顺利竣工，突尼斯比塞大大桥项目建设迈入主体结构施工新阶段。公司位于四川省三州地区的项目建设面临极其复杂的地形、地质、气候及生态挑战，部分项目桥隧比高，施工难度大、风险高，施工进度有所受限；受用地批复、环评批复、水保许可等前期要件办理工作影响，部分新上项目推进不及预期。报告期内，工程建设板块完成营业收入388.36亿元，同比下降7.08%。
　　（二）持续培育新质生产力
　　公司紧密围绕高质量发展目标，聚焦科技创新，加快培育发展新质生产力，扎实推进各项工作落地见效。公司持续优化科技创新体系，修订《科技创新管理办法》；同时，持续推动产学研深度融合，与同济大学、西南交通大学、宁波诺丁汉大学、成都理工大学等10余家高校、科研院所及协会深化合作，构建“高校理论支撑-企业实践验证”模式，联合开展课题攻关，助力技术难题突破与创新能力提升。报告期内，公司获发明专利18件、实用新型74件；获省部级科技进步奖2项、省部级创新奖4项。获首届茅以升道路交通技术革新与发明创造大赛一等奖1项、三等奖1项；荣获“2025年西部企业数字化建设成效卓越单位”；成功揭榜四川省科技厅“公路跨河（水）桥梁水（地）下墩柱、承台、桩基健康监测系统关键技术研究及应用示范”项目；《桥梁运架法》课题成功入选四川省科技厅攻关需求；成功完成四川省交通运输厅两项重大课题结题验收。公司持续探索施工智能化、科技化，在成南高速扩容项目上，成功运用重载无人机进行高速公路交安设施材料的吊装作业；联合西南交通大学、武汉港迪智能技术有限公司共同研发的国内钢桥梁行业首个“无人化”智能料库正式投用。
　　（三）切实维护投资者权益
　　公司高度重视保障全体股东合法权益，为股东提供稳定持续的投资回报。报告期内，公司发布2024年度利润分配方案，现金分红32.84亿元，2024年度累计分红金额（含2024年中期分红3.22亿元）占当年归属于上市公司股东净利润的50.02%；2025年2月公司发布《四川路桥未来三年（2025年度-2027年度）股东回报规划》，规划期内每一年度以现金方式分配的利润不低于当年度归属于上市公司股东净利润的60%；同时公司将再次实施中期分红，2025年中期预计派发现金红利2.78亿元，积极分享经营成果，回报投资者。为稳定及提升公司价值，公司于2025年4月审议通过《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的议案》，拟用自有资金或自筹资金以集中竞价交易方式回购公司部分股份，进一步增强投资者对公司未来发展的信心，维护公司全体股东利益。
　　（四）持续优化资金保障能力
　　上半年，公司多元化融资渠道，合理优化融资结构，提升资本运作成效。公司实现直接融资47亿元，其中发行优质主体企业债8亿元，公司债券27亿元，永续中票12亿元。2025年6月，公司首笔永续中票在银行间市场成功发行，发行利率2.08%，获得债券市场及各金融机构对公司的持续认可与支持。
　　下一步，公司将乘势而为、主动作为，努力确保完成年度目标任务。一是狠抓经营，加强储备优质项目资源。重点跟踪品牌项目，力争取得有重大影响力、支撑作用强的公开市场项目。持续强化片区经营，统筹经营资源要素，整体抱团对外，杜绝内卷。实行奖惩结合，严格经营考核的同时，研究出台相关激励政策，充分激发经营人员的主观能动性。二是狠抓生产，加快推进重大项目建设。紧盯重点通车项目，奋力抢抓施工黄金期，加快通车项目建设进度。加快推进新上重点项目要件办理，全力配合业主公司，针对性地推进新上项目征地拆迁、施工图设计批复等工作，统筹谋划先期开工点，尽早呈现施工作业面。三是狠抓管理，筑牢企业高质量发展底板。压牢压实安全责任，落实防汛减灾各项刚性要求，确保汛期安全生产形势稳定。持续开展质量飞行检查工作，分阶段开展专项治理工作。严格落实项目管理要求，持续规范招投标和集采行为，促进成本节约、提升经营质效。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1.创新能力方面。公司紧密结合产业发展需求，持续优化科技创新体系，修订《科技创新管理办法》，持续开展科研攻关。报告期内，以解决工程痛点难点问题为导向，组织开展集中研发，发布2025年首批科技项目立项清单；成功揭榜四川省科技厅“公路跨河（水）桥梁水（地）下墩柱、承台、桩基健康监测系统关键技术研究及应用示范”项目。报告期内，公司获得发明专利18件、实用新型74件；获省部级科技进步奖2项、省部级创新奖4项，其中《乌蒙山区复杂环境叙毕铁路隧道建设关键技术》课题获中国铁道学会2024年度科技进步一等奖。此外，公司还荣获2025年西部企业数字化建设成效卓越单位。
　　2.技术优势方面。公司依托在建大型重点项目持续开展行业关键技术攻关，在深水大跨径及高山峡谷桥梁、复杂地质特长隧道、高速公路路面施工等领域积累了丰富的经验，建造多项“中国第一”“世界之最”级别的项目，建设了一系列超级工程。报告期内，公司承建的标志性工程获得国际权威认可：都四轨道交通项目邓生沟隧道（在建）经世界纪录认证机构（WRCA）认证为“世界最大纵坡山地轨道交通特长越岭齿轨隧道（在建）”；西香高速公路项目核心工程——元宝枢纽地下互通（在建）成功通过WRCA认证，被正式授予“世界最大规模山区高速公路全地下互通枢纽（在建）”称号。
　　3.项目管理方面。公司持续加强设计与施工的深度融合，目前拥有5个公路工程甲级设计资质、1个岩土勘察甲级资质以及其他多项设计资质，结合公司的施工能力和资源配置，以最优方案指导现场施工作业，最大限度地降低成本。协作队伍方面，公司持续加强与协作队伍的黏性，并强化协作队伍培训和管理，提高队伍的协同性和能动性。大宗物资采买方面，完善上下游产业链，通过规模化集中采购方式降本增效，防控风险。
　　4.资质及信用体系方面。公司目前拥有包括子公司路桥集团、交建集团、川交公司、华东公司、路航公司在内的5个施工总承包特级资质以及20余个公路、铁路、市政、房建、港航等总承包一级资质，资质实力雄厚。公司7家基建类直属企业在公路市场全国信用评级均为AA最高级，路航公司获评2024年度全国水利建设市场主体信用评价AAA级，信用优势持续保持。主体信用评级为AAA级公司3家，包括本公司及子公司路桥集团、交建集团，有助于公司拓展融资渠道，丰富融资模式，优化资本结构。
　　5.品牌价值方面。报告期内，公司下属盛通公司、路航公司被授予全国文明单位称号，路桥集团机化分公司、川交公司、桥梁公司、华东公司继续保留全国文明单位荣誉称号。公司下属桥梁公司特种工程分公司施工的“宜宾市岷江大桥加固改造工程”荣获阿巴-利希滕斯坦奖，这是该奖项自设立以来，首次授予北美地区之外的建设团队，岷江大桥加固改造工程也成为首个荣获该殊荣的亚洲桥梁项目，四川路桥“金字招牌”持续擦亮。

　　四、可能面对的风险
　　1.宏观经济与市场竞争风险：公司主要聚焦工程建设主责主业，与宏观经济的运行发展密切相关。目前基础设施的投资规模维持较高水平，但外部环境复杂严峻，如果未来宏观经济波动加剧、宏观经济增速下降，行业投资规模有可能受其影响，则可能对公司的经营和发展造成一定影响。公司所属建筑行业竞争激烈，行业增速明显放缓，公司面临的市场竞争可能进一步加剧。
　　为应对宏观经济与行业竞争风险，公司将加强对宏观经济政策和相关行业发展趋势研究，紧跟国家战略部署，密切跟踪、分析研究，审慎评估相关风险，深入了解市场需求和竞争态势，适时调整经营策略，不断提高核心竞争力，推动公司持续稳健发展。
　　2.项目投资风险：公司投资的项目可能具备建设及运营周期长、资金投入大等特点，且容易受到政策变动的影响。在国家和地方政府政策调控力度加大、金融监管趋严、债务压力增大、国际营商环境复杂等形势下，实施和运营投资项目可能面临一定风险，影响预期效益实现。
　　为应对投资风险，公司将加强投资项目的前期研究及评估、审批、决策等重要环节，进行全面的市场调研和可行性分析，加强投资项目的实施过程管理，系统性开展已完工项目的投资后评价工作，为新项目的投资论证提供借鉴和启示，确保项目设计的合理性和投资决策的准确性。
　　3.财务风险：公司所从事的基建业务合同金额较大，周转资金需求大，公司业务的扩张能力在一定程度上依赖公司的资金周转情况。若业主不能及时支付工程预付款、进度款、结算款，或业主对工程款的调度设置各类限制，则公司财务状况和经营状况可能会受到一定影响。
　　为应对财务风险，公司将加强项目管理及合同履约，并不断加大应收账款的催收力度，进一步完善应收账款管理措施、出台收款奖励政策，以实现应收账款的及时回收，提高应收账款周转率。同时还将加强公司成本控制能力、财务现金流管理能力，提高多渠道融资能力，不断优化资本结构。
　　4.海外市场风险：公司积极响应国家“一带一路”倡议，近年来持续加大海外市场的拓展力度。但与国内市场相比，海外市场所面临的营商环境更为复杂，国际局势多变，部分东道国存在政局不稳、财政承压、物价上涨及汇率波动等多重挑战，对公司境外项目建设进度、资金回收以及预期收益均带来一定程度的不利影响。此外，海外项目还需应对不同国家在技术标准、产业政策和监管要求上的差异，以及当地法律法规体系带来的合规风险。
　　为有效防范和应对上述风险，公司在国际化经营过程中不断总结市场开拓与项目投资经验，深入研究海外项目所在国的政策法规及人文环境，积极构建并维护与当地合作伙伴的长期稳定合作关系。通过严控合同条件、加强在建项目动态监管、完善境内外信息沟通与工作协调机制，公司持续健全风险防控体系，努力降低国际化经营风险，确保境外业务稳健有序推进。
　　5.安全环保风险：不可抗力方面，公司主营业务易受恶劣气候变化或重大自然灾害如洪涝、泥石流、塌方、地震等不可预见事件的影响，项目极有可能遭到严重破坏并导致一定时期内无法正常施工或运营；安全责任事故方面，公司经营业务呈现跨度大，链条长的特点，其中隧道、桥梁施工等高危场景的特性及生产现场偶发不可控因素较多，安全风险管控难度大。同时，公司业务在施工过程中可能会产生废水、废气等污染源也构成了环保风险，从而给公司带来经营风险。
　　为应对安全环保风险，公司将持续强化安全环保管理，建立健全安全环保体系，筑牢安全质量底线，以新的安全格局保障新的发展格局。严格落实“党政同责、一岗双责”“三管三必须”的硬性要求，扎实开展风险分级管控与隐患排查治理“双预防”工作。深入开展重大隐患“治本攻坚”三年行动，防范化解重大风险，动态清零重大隐患。逐个击破项目一线安全风险管控难点，从根源上遏制生产安全事故的发生。同时，持续深耕安全文化建设，构建各级单位、部门安全职责体系，广泛开展各类安全文化活动，提升全员对安全的关注度和参与度。
　　另外，为防范化解各类生产经营风险，公司建立健全“法律、合规、内控、风险”协同管理体系，完善公司相关管理制度、流程和审批程序，也将进一步健全完善信息化管理系统，在及时做到“外规内化”和制度的“立、改、废”的同时，做到优秀经验制度化、制度流程化、流程表单化、表单信息化、信息数智化；形成内部控制建设、执行、监督评价及持续改进的良性循环，加强公司法务合规和内控风险的协同管理体系建设，切实提升公司依法治企和合规管理水平，提高公司抗风险能力，为公司持续健康发展保驾护航。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2024年，公司坚决贯彻党的二十大精神，推动“十四五”目标任务全面落地，聚焦提质增效，持续深化改革，狠抓生产经营，干字当头、综合施策，在压力中寻求突破，在挑战中抢抓机遇。面对复杂多变的外部环境，公司经营态势总体平稳，体现了较强的发展韧性。报告期内，公司资产总额2,397.73亿元，同比下降0.47%；完成营业收入1,072.38亿元，同比下降6.78%；归属于母公司股东的净利润72.10亿元，同比下降19.92%；每股收益0.83元，同比下降20.19%。公司下属子公司路桥集团在“2024年ENR国际承包商”排名上升至第149位；下属路桥集团、川交公司获评“202... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，公司坚决贯彻党的二十大精神，推动“十四五”目标任务全面落地，聚焦提质增效，持续深化改革，狠抓生产经营，干字当头、综合施策，在压力中寻求突破，在挑战中抢抓机遇。面对复杂多变的外部环境，公司经营态势总体平稳，体现了较强的发展韧性。报告期内，公司资产总额2,397.73亿元，同比下降0.47%；完成营业收入1,072.38亿元，同比下降6.78%；归属于母公司股东的净利润72.10亿元，同比下降19.92%；每股收益0.83元，同比下降20.19%。公司下属子公司路桥集团在“2024年ENR国际承包商”排名上升至第149位；下属路桥集团、川交公司获评“2024四川企业100强”；公司下属七家施工类企业获评公路市场全国信用评级AA级，下属子公司路航公司获评2024年度全国水利建设市场主体信用评价AAA级，公司市场竞争力和品牌影响力进一步彰显。
　　（一）工程建设板块稳固发展
　　订单获取方面：2024年，公司聚焦主责主业，统筹布局国内国际两个市场，全年累计新增中标项目524个，金额约1,383亿元。其中，省内中标项目450个，金额1,166亿元；省外及国外中标项目74个，金额217亿元。公司市场经营难中取进，中标津冀汽车产业园EPC项目，首次进入天津市场；中标北京市门头沟区国道108项目，时隔20年再次进入北京市场；正式收到坦桑尼亚基查公路PPP项目商务谈判通知书，海外市场开拓取得阶段性进展。截至报告期末，公司在手剩余订单总金额超2,900亿元；自2024年三季度至本报告披露日，公司下属施工企业以参股方式成功中标G0611郎木寺(川甘界)至川主寺段、G0611川主寺至汶川段和S14川主寺至红原项目，邛崃经芦山至荥经项目，金口河至西昌、昭觉至普格项目，炉霍至康定新都桥项目及攀枝花至盐源项目等8条高速公路项目，总投资合计超2,600亿元，公司充足的在手订单及参与前述投建一体项目的工程建设，为后续发展奠定了坚实的基础。
　　项目建设方面：截至报告期末，公司承建的久马高速、古金高速、开梁高速、沿江高速宁攀段等高速公路项目（路段）合计约338公里正式建成通车；巴南高铁正式开通运营，成为连接成渝地区的重要交通纽带；续建项目方面，乐西高速、镇广高速、资铜高速、康新高速、会禄高速、成绵扩容、广绵扩容、汉广扩容、天眉乐高速等高速公路项目，隆黄铁路、成达万铁路等铁路项目加快推进。海外项目方面，公司品牌项目突尼斯比塞大大桥正式开工；中厄文化互通的标志性工程——厄立特里亚孔子学院主体工程顺利完工；孟加拉国首条全封闭高速公路达卡绕城高速公路首段18公里已建成并具备通车条件。但受土地征拆、地质条件复杂等因素影响，续建项目成乐扩容、资乐高速、泸石高速施工进度有所受限，新开工项目成渝扩容、遂渝扩容、大垫高速等仅开展部分先期动工点施工。报告期内，工程建设板块完成营业收入929.52亿元，同比下降10.53%。
　　（二）新兴产业板块统筹推进
　　2024年，两大新兴板块持续推进项目建设。矿业新材料方面：厄立特里亚阿斯马拉铜多金属矿项目（原矿约400万吨/年）首采区直销矿顺利出矿销售，全年销售约7万吨。老河坝三号矿山开工建设，全年井巷工程掘进超1500米。马边磷酸铁锂项目（5万吨/年）4月正式投产，全年生产销售磷酸铁锂产品超2.1万吨。2024年矿业及新材料板块完成营业收入33.43亿元，同比上升98.13%。清洁能源方面：四川省凉山州盐源县牦牛坪68万千瓦光伏项目、阿坝州毛尔盖水光互补42万千瓦光伏项目建设工作有序进行。凉山州会东县1＃地块会东20万千瓦光伏项目、新疆吐鲁番100万千瓦光热+光伏项目首批次30万千瓦光伏完成并网发电。16条高速公路分布式光储项目建设完成，川内在运高速公路已完成规划逐步实施建设。2024年，公司清洁能源板块完成营业收入6.10亿元，同比上升33.26%。基于战略发展需要，2024年底公司对原有三大主业进行调整，将矿业新材料板块和清洁能源板块以参股方式运营，进一步集中资源发展工程建设主业，同时保持在矿业新材料及清洁能源领域的战略布局。
　　（三）其他业务板块平稳运行
　　公路投资运营方面：报告期内，公司公路投资运营业务实现营业收入28.84亿元，同比下降3.96%。其中，公司下属成德绵、成自泸、内威荣、自隆、江习古5条高速公路运营良好。贸易业务方面：报告期内，主要围绕工程主业相关大宗材料内保供应，外拓市场实现业务互补、资源共享，全年完成营业收入67.06亿元，同比上升28.42%。
　　（四）新质生产力赋能高质量发展
　　公司持续发挥创新驱动作用，不断培育发展新质生产力，充分发挥“科技是第一生产力”的关键作用。科技创新方面：报告期内，公司获得专利828件，其中发明专利150件；获省部级科技进步奖9项、国家级创新奖7项、省部级创新奖4项。在四川省交通运输厅完成课题立项5项，在四川省科技厅发布了揭榜挂帅项目。公司通过创新引领，产学研结合的方式，与政府、研究院校等合作搭建各类研究平台，截至2024年末，累计拥有四川省山区交通工业化建造工程技术研究中心、四川省企业技术中心等各类创新平台21个，高新技术企业18个。智能建造方面：公司持续推动智能化、低碳化发展。报告期内，攀西地区数字隧道智能建造项目成功入选交通运输部第二批智能交通先导应用试点清单。发布《简支梁（T型梁或小箱梁）施工工艺标准》《隧道开挖施工工艺标准》等14项企业标准，基本涵盖装配式简支梁桥、隧道常规施工等内容，提升工程质量及效率，推动企业由经验驱动向标准驱动的数字化转型。下属子公司川交公司自主研发的“川隧大模型”在上海数据交易所挂牌上市。“蜀畅一号”等适应全工况模式TBM隧道掘进机在盐源、巴朗山等隧道运用，累计掘进超万米，大幅提升施工效率。
　　（五）高度重视股东价值回报
　　公司高度重视保障全体股东合法权益，为股东提供稳定持续的投资回报。报告期内，公司完成2023年度分红共45.05亿元，占当年归属于上市公司股东净利润的50.04%；同时首次实施中期分红，2024年中期派发现金红利3.22亿元，年内累计派发现金红利48.27亿元，积极践行了回报投资者的承诺。为持续稳定投资者预期，分享经营成果，公司于2025年2月发布《四川路桥未来三年（2025年度-2027年度）股东回报规划》，规划期内每一年度以现金方式分配的利润不低于当年度归属于上市公司股东净利润的60%，进一步提振投资者持股信心，提高公司投资价值。
　　（六）资金保障质效提升
　　报告期内，公司持续拓宽融资渠道，扩大融资授信，提高直接融资比例，降低融资成本。银行间市场多品种债务融资工具发行资质、上交所50亿元储架式公司债券成功获批。公司首笔5亿元5年期优质主体企业债券成功发行，创全国同期限企业债历史最低利率。17.5亿元资产支持专项计划成功发行，创全国同期限同类型证券化项目利率新低。截至报告期末，公司取得金融授信额度约1,750亿元，报告期内实现直接融资56.5亿元，为后续发展提供了有利的资金支持。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　报告期内，虽然面对外部压力加大、内部困难增多的复杂严峻形势，国内经济运行仍总体平稳、稳中有进，全年经济社会发展主要目标任务顺利完成，高质量发展扎实推进，新质生产力稳步发展，我国经济实力、科技实力、综合国力持续增强，中国式现代化迈出新的坚实步伐。在外部环境变化带来的不利影响持续加深，国内长期积累的一些深层次结构性矛盾集中显现，内需不振、预期偏弱等问题交织叠加，局部地区洪涝等自然灾害频发等多重困难挑战下，国家加力实施存量政策，适时优化宏观调控，积极有效应对，2024年完成全年国内生产总值首次突破130万亿元，达到1,349,084亿元，同比增长5.0%。全年完成固定资产投资（不含农户）514,374亿元，比上年增长3.2%，其中基础设施投资比上年增长4.4%，比全部投资高1.2个百分点。中国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，公司所处行业顺应国家发展大势，具有稳定发展前景。
　　1.交通基建行业。面临的机遇：国家重大政策加力提效，省内基建持续高位运行。国家战略腹地建设、新时代西部大开发、成渝地区双城经济圈建设等机遇叠加，全局谋划一域、一域服务全局，国省战略建设有望走深走实，塑造和厚植发展新优势。2024年四川交通发展实现了“两个一万”的历史性突破：一是全省高速公路通车里程突破1万公里大关，成为“蜀道难”到“蜀道通”并迈向“蜀道畅”的里程碑；二是“十四五”以来公路水路建设投资突破1万亿元大关，创造了连续4年超2000亿元、连续14年超1000亿元的纪录。2025年处于高质量完成“十四五”规划目标任务，系统谋划“十五五”交通运输发展的重要节点，四川省交通当前及今后一段时期，仍处于大有可为的战略机遇期和时不我待的跨越发展期，重大基础设施建设有望加快推进。面临的挑战：国内建筑行业发展放缓，市场竞争激烈，盈利持续承压。中国建筑业协会统计数据显示，2024年我国全年建筑业增加值89,949亿元，比上年增长3.8%，增速低于国内生产总值1.2个百分点；建筑业企业签订合同总额比上年微降0.22%，近十年首次出现负增长，增速比上年降低3.57个百分点，增速连续三年下降。在建筑业新签订单整体下滑的背景下，2024年建筑行业集中度持续提升，市场竞争愈发激烈。同时，受劳动力成本上升、原材料价格波动及环保投入增加等，2024年全国建筑业企业利润总额、产值利润率双双下降，盈利空间进一步压缩。
　　2.矿业及新材料行业。矿业方面，国内，持续加大矿产资源管理改革和矿业领域绿色发展的制度保障力度，发布实施一系列矿产资源领域法规政策。国际，政治经济不确定性持续演绎、地缘冲突延宕升级，全球矿产品市场震荡分化，关键矿产资源供应端敏感度凸显。新材料方面，国家工信部统计数据显示，2024年我国锂离子电池产业延续增长态势，全国锂电池总产量1170GWh，同比增长24%，行业总产值超过1.2万亿元。供应端表现为出货量增长与价格下滑的背离，2024年中国磷酸铁锂材料出货量达到242.7万吨，同比增长48.2%，总体市场规模达到970.8亿元，同比下滑30.3%。锂电行业已然出现了阶段性、结构性的供需错配，行业竞争愈发激烈，锂电行业的利润水平逐步走低，进入深度调整期。
　　3.清洁能源行业。绿色转型加快推进，清洁能源保持增长。国家统计局统计数据显示，随着能源消费绿色低碳转型进程加快，2024年全国规模以上工业水电、核电、风电、太阳能发电等清洁能源发电3.1万亿千瓦时，比上年增长11.6%；非化石能源占能源消费总量的比重稳步提升，比上年提高1.8个百分点。在“双碳”目标推动下清洁能源发电行业得到快速发展，积极发展清洁能源，推动经济社会绿色低碳转型，已经成为国际社会应对全球气候变化的普遍共识。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　报告期内，公司主要从事工程建设、矿业及新材料、清洁能源等产业的投资、开发、建设和运营业务，业务规模保持合理区间，符合行业发展情况。工程建设板块，公司坚持“专业化分工、差异化发展”，持续开展延链、补链、强链，提升工程建设板块的竞争实力，业务覆盖公路、铁路、市政、房建、港航等“大土木”领域，具备投融资、设计、建设、运营、养护全产业链一体化发展能力。目前，公司工程建设业务的经营模式主要包括：单一施工合同模式、BOT模式、PPP模式、EPC模式和EPC+BOT模式等。在项目获取方面，公司主要通过公开招投标和投建一体模式获取工程施工项目。2024年，公司全年累计新增中标项目（公招及投建一体项目）524个，金额约1,383亿元。其中，基建类286个，金额1,161亿元；房建类91个，金额220亿元；其他类别147个，金额1.8亿元。截至本报告期末，公司在手剩余订单总金额2,913亿元。
　　截至报告期末，清洁能源集团、矿业集团的股权结构均已变更为蜀道集团持股60%、本公司持股40%，公司不再将清洁能源集团、矿业集团纳入合并财务报表范围，未来将以参股方式参与矿业及新材料、清洁能源领域的投资运营业务。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1.创新能力方面。公司紧密结合产业发展需求，应用信息化手段规范科研全过程管理，制定《科技创新配套实施方案》，持续开展科技项目攻关。报告期内，5项省交通科技科研课题完成立项；揭榜和被揭榜省科技厅科研项目各1项。攀西地区数字隧道智能建造项目成功入选交通运输部第二批智能交通先导应用试点清单。报告期内，公司获得专利828件，其中发明专利150件；获省部级科技进步奖9项，其中首次以牵头单位主持研究的《寒冷海洋环境大跨径空间缆悬索桥建造关键技术及应用》课题获2023年四川省科学技术进步奖一等奖；获国家级创新奖7项、省部级创新奖4项。
　　2.技术优势方面。公司依托在建大型重点项目持续开展行业关键技术攻关，在深水大跨径桥梁、复杂地质特长隧道、高速公路路面施工等领域积累了丰富的经验，建造完成多项“中国第一”“世界之最”级别的项目，建设了一系列超级工程，屡获国际古斯塔夫-林德撒尔奖、菲迪克奖，国家科技进步奖、鲁班奖、詹天佑奖、李春奖等重量级奖项。报告期内，公司获中国工程建设焊接协会一等奖1项；市政工程金杯奖1项；中国交通运输协会银奖1项；中国交通运输协会铜奖1项；四川省建筑业协会二等奖2项；入选省级公路样板（标杆）工程推广应用目录1项。
　　3.项目管理方面。公司持续加强设计与施工的深度融合，目前公司拥有5个公路工程甲级设计资质、1个岩土勘察甲级资质以及其他多项设计资质，结合公司的施工能力和资源配置，以最优方案指导现场施工作业，最大限度地降低成本。协作队伍方面，公司持续加强与协作队伍的黏性，并强化协作队伍培训和管理，提高队伍的协同性和能动性。大宗物资采买方面，完善上下游产业链，通过规模化集中采购方式降本增效，防控风险。此外，报告期内，公司还建立健全项目内部竞争和议价机制，搭建内部良性竞争市场，促进公司健康发展。
　　4.资质及信用体系方面。公司目前拥有包括子公司路桥集团、交建集团、川交公司、华东公司、路航公司在内的5个施工总承包特级资质以及20余个公路、铁路、市政、房建、港航等总承包一级资质，资质实力雄厚。公司7家基建类直属企业在公路市场全国信用评级均为AA最高级，路航公司获评2024年度全国水利建设市场主体信用评价AAA级，信用优势持续保持。主体信用评级为AAA级公司3家，包括本公司及子公司路桥集团、交建集团，有助于公司拓展融资渠道，丰富融资模式，优化资本结构。
　　5.品牌价值方面。报告期内，公司荣获2024中国上市公司口碑榜上市公司最佳董事会奖（每日经济新闻）、第五届全景投资者关系金奖--杰出股东回报奖（全景网）。公司下属子公司路桥集团荣登“2024年中国企业500强”，在“2024年ENR国际承包商”排名上升至第149位；下属路桥集团、川交公司获评“2024四川企业100强”，公司市场竞争力和品牌影响力进一步彰显。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2024年，面对国内经济运行总体平稳但结构性挑战犹存的大环境，公司坚持战略定力，积极开拓市场，在手订单规模持续增长，为中长期发展奠定坚实基础。但受阶段性业务衔接调整，新开工项目受宏观环境、土地交付、征拆、地质条件、防汛形势、安全环保要求等因素的叠加影响，公司正处于新旧项目有序交替的关键过渡期，短期经营业绩承压，营业收入与净利润较上年同期有所回落。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　随着世界百年变局加速演进，当前外部环境变化带来的不利影响加深，我国经济运行仍面临不少困难和挑战，但我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变。2025年是“十四五”规划收官之年，我国将坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，扎实推动高质量发展，进一步全面深化改革，扩大高水平对外开放，建设现代化产业体系，更好统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击，稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好。在当前经济形势下，交通基建行业同样面临严峻挑战，但也蕴藏了发展的机遇。
　　一方面，世界经济复苏乏力，局部冲突加剧全球性问题外溢，大国战略博弈更加激烈，外部环境变化带来的不利影响持续加深。国内周期性和结构性矛盾叠加，经济恢复波浪式发展、曲折式前进。基建行业步入投资增速放缓周期，行业可能会保持收缩态势，整体仍将面临工程资金回笼压力，利润率仍将保持在低位水平，企业间信用质量将延续分化等趋势，市场竞争持续加剧，行业增量与存量竞争可能愈发残酷。
　　另一方面，中央经济工作会议提出实施“更加积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”。四川省委经济工作会议也释放出“全力以赴稳住经济大盘”的强烈信号。从宏观政策上看，基建投资仍将发挥稳增长的“压舱石”作用，有望保持一定增长，乡村振兴、路网更新等新兴领域及国家骨干水网、城中村改造、“平急两用”基础设施、县域补短板基础设施等细分市场也将迎来快速发展期。四川作为国家发展的战略腹地被再次明确，这是继三线建设、西部大开发、成渝双城经济圈建设等国家战略后，四川迎来的又一次历史性机遇。同时，政府出台一揽子增量政策，基建产业链将是化债受益的核心方向，大规模债务置换将大幅减轻地方政府的债务负担，使其能释放更多财政资金，此前因资金不足而搁置的基建项目有望重启，相关举措也将为基建企业带来利好。
　　(二)公司发展战略
　　根据公司发展战略，公司将从追求规模速度向注重可持续发展转变，坚持以转型发展、创新发展、高质量发展为主基调，聚焦主责主业，提高核心竞争力，坚持国内国外市场并重战略，持续擦亮“四川路桥”金字招牌。公司将坚定发展信心，夯实绿色、低碳、智能化的可持续发展能力，加快“六个转变”，加强“七个能力”的建设，全力打造成为“具有全球竞争力的世界一流工程综合运营商”。
　　(三)经营计划
　　2025年是“十四五”规划的收官之年，也是公司夯实产业根基、深化改革赋能的关键之年。今年工作的总体要求是：坚持稳中求进工作总基调，树牢“安全至上，质量第一，民生为大，效益优先”的发展理念，认真落实2025年工作会议决策部署，更好发挥公司统筹管控作用，进一步聚焦主业、拓展市场、强化创新，提升企业经营质量和核心竞争力，为实现“十五五”良好开局打牢基础，奋力擦亮四川路桥“金字招牌”。围绕今年总体要求和目标任务，公司将重点做好以下六个方面工作：（一）锚定主责主业，补短板、强弱项，不断夯实企业发展根基。（二）聚焦项目管理，优举措、控成本，多维助力生产提质增效。（三）聚焦创新驱动，重研发、促转化，巩固提升核心竞争实力。（四）强化国企改革，下深水、涉险滩，持续激发强企内生动力。（五）强化风险防控，除隐患、堵漏洞，切实筑牢稳企坚实屏障。（六）强化党建引领，固堡垒、聚合力，加快打造兴企红色引擎。
　　(四)可能面对的风险
　　1．宏观经济与市场竞争风险：公司主要聚焦工程建设主责主业，与宏观经济的运行发展密切相关。目前基础设施的投资规模维持较高水平，但外部环境复杂严峻，如果未来宏观经济波动加剧、宏观经济增速下降，行业投资规模有可能受其影响，则可能对公司的经营和发展造成一定影响。公司所属建筑行业竞争激烈，行业增速明显放缓，公司面临的市场竞争可能进一步加剧。
　　为应对宏观经济与行业竞争风险，公司将加强对宏观经济政策和相关行业发展趋势研究，紧跟国家战略部署，密切跟踪、分析研究，审慎评估相关风险，深入了解市场需求和竞争态势，适时调整经营策略，不断提高核心竞争力，推动公司持续稳健发展。
　　2.项目投资风险：公司投资的项目可能具备建设及运营周期长、资金投入大等特点，且容易受到政策变动的影响。在国家和地方政府政策调控力度加大、金融监管趋严、债务压力增大等形势下，实施和运营投资项目可能面临一定风险，影响预期效益实现。
　　为应对投资风险，公司将加强投资项目的前期研究及评估、审批、决策等重要环节，进行全面的市场调研和可行性分析，加强投资项目的实施过程管理，系统性开展已完工项目的投资后评价工作，为新项目的投资论证提供借鉴和启示，确保项目设计的合理性和投资决策的准确性。
　　3.财务风险：公司所从事的基建业务合同金额较大，周转资金需求大，公司业务的扩张能力在一定程度上依赖公司的资金周转情况。若业主不能及时支付工程预付款、进度款、结算款，或业主对工程款的调度设置各类限制，则公司财务状况和经营状况可能会受到一定影响。
　　为应对财务风险，公司将加强项目管理及合同履约，并不断加大应收账款的催收力度，进一步完善应收账款催收和管理制度，以实现应收账款的及时回收，提高应收账款周转率。同时还将加强公司成本控制能力、财务现金流管理能力，提高多渠道融资能力，不断优化资本结构。
　　4.海外市场风险：公司积极响应国家“一带一路”倡议，近年海外工程及投资项目均有所增加。海外市场的营商环境、政治风险等相较国内存在更大不确定性，可能会对公司在海外的业务拓展和项目运行带来不稳定因素。公司境外合同涉及以外币结算，面临一定的汇率波动风险。同时，因国际化经营形势复杂多变，海外工程施工建设及投资项目存在一定国别风险、法律风险。
　　为应对海外市场风险，公司总结国际化经营在市场开拓和项目投资方面取得的经验和教训，深入研究海外项目所在地的政策、法规和人文环境，与当地合作伙伴建立良好的长期合作关系，通过获取合同条件好的项目和对在建项目动态监管，不断加强与境内的信息沟通和工作协调，完善风险防控体系，努力降低国际化经营风险。
　　5.安全环保风险：不可抗力方面，公司主营业务易受恶劣气候变化或重大自然灾害如洪涝、泥石流、塌方、地震等不可预见事件的影响，项目极有可能遭到严重破坏并导致一定时期内无法正常施工或运营；安全责任事故方面，公司经营业务呈现跨度大，链条长的特点，其中隧道、桥梁施工等高危场景的特性及生产现场偶发不可控因素较多，安全风险管控难度大。同时，公司业务在施工过程中可能会产生废水、废气等污染源也构成了环保风险，从而给公司带来经营风险。
　　为应对安全环保风险，公司将持续强化安全环保管理，建立健全安全环保体系，筑牢安全质量底线，以新的安全格局保障新的发展格局。严格落实“党政同责、一岗双责”“三管三必须”的硬性要求，扎实开展风险分级管控与隐患排查治理“双预防”工作。深入开展重大隐患“治本攻坚”三年行动，防范化解重大风险，动态清零重大隐患。逐个击破项目一线安全风险管控难点，从根源上遏制生产安全事故的发生。同时，持续深耕安全文化建设，构建各级单位、部门安全职责体系，广泛开展各类安全文化活动，提升全员对安全的关注度和参与度。
　　另外，为防范化解各类生产经营风险，公司建立健全“法律、合规、内控、风险”协同管理体系，完善公司相关管理制度、流程和审批程序，也将进一步建立完善信息化管理系统，在及时做到“外规内化”和制度的“立、改、废”的同时，做到优秀经验制度化、制度流程化、流程表单化、表单数据化；形成内部控制由建设、执行、监督到评价及持续改进的正循环，加强公司法务合规和内控风险的协同管理体系建设，切实提升公司依法治企和合规管理水平，提高公司抗风险能力。 收起▲