霸王集团
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主营业务:
　　公司及其附属公司（以下统称为‘集团’）主要从事生产及销售家庭及个人护理产品业务。

报告期业绩:
　　截至二零二五年六月三十日止六个月，集团收入约人民币120.1百万元，较去年同期约人民币109.8百万元增加了约9.3%。电商渠道的营业额约人民币67.6百万元，较去年同期约人民币55.6百万元增加了约21.5%。
　　截至二零二五年六月三十日止六个月，集团核心品牌，霸王的收入约人民币110.7百万元，约占集团总收入约92.2%，较去年同期增加了约6.1%。

报告期业务回顾：
　　董事报告集团截至二零二五年六月三十日止六个月的总收入约人民币120.1百万元，较二零二四年同期约人民币109.8百万元增加了约9.3%。集团截至二零二五年六月三十日止六个月期间录得经营亏损约人民币2.3百万元，而去年同期录得经营利润约人民币1.7百万元。
　　集团截至二零二五年六月三十日止六个月录得净亏损约人民币2.8百万元，而去年同期录得净利润约人民币1.2百万元。
　　关于集团经营业绩的更多信息，请参照本报告之‘财务回顾’部分。
　　于回顾期内，集团继续执行价值链导向的业务模式，使其将销售成本及营运成本控制在可持续的水平。(1)公司持续提供高质量的霸王品牌产品，借助消费者对国货的热爱和信任，推广霸王品牌系列产品，从而深化消费者对‘怕脱发，用霸王’这一品牌理念的认知。
　　(2)公司搭建覆盖官方微博、抖音、小红书、快手等平台的多渠道新媒体传播矩阵，通过种草行销与口碑传播双轮驱动，有效提升了品牌知名度与美誉度，增强目标客群消费转化意愿，促进了品牌产品销量保持持续增长态势。(3)公司集团依托高新设备、自主研发的专利技术及防脱新特证，以不断的科技创新构建竞争壁垒；同时聚焦年轻客群生活方式偏好，推出符合其审美的新颖包装防脱洗发水，有效激发年轻消费者关注与购买意愿。
　　(4)公司集团持续参与运动、教育、健康等领域的公益活动，以推广霸王、追风品牌产品，传递品牌社会责任理念，进一步提升品牌在消费者心中的好感度，强化品牌健康、专业的形象。
　　(5)公司拓展跨平台直播、主题专场等多元化直播带货形式，增强品牌曝光度与消费者互动参与度。同时建立多渠道消费者回馈机制，及时收集了解消费者需求与意见，以持续优化产品与服务。
　　(6)在二零二五年五月，公司作为参展商亮相上海美博会，现场举办新品发布、展区直播、国风文化宣传等活动，邀请日化、生活方式领域KOL体验产品并发布种草内容，有效提升品牌曝光度。吸引经销商、零售商及跨界合作伙伴驻足参观及咨询，进一步强化了霸王品牌在专业防脱领域的市场影响力与创新形象。
　　(7)丽涛和追风，公司构建了多品牌矩阵，推出丽涛香氛洗衣液、追风运动专用洗护等创新系列产品。针对追风品牌，实施传统零售与电商平台的深度运营融合，精准定位使用场景护理需求，著重吸引年轻消费群体，推动品牌销量实现增长。丽涛品牌则延续‘家庭洗护’的核心定位，持续深耕传统销售渠道，以清洁护理多品类产品矩阵精准满足家庭消费需求，通过消费场景的精细化运营实现销量提升。(1)从二零二四年三月开始的‘千镇万店’市场开发项目，把产品加快在当地市场的分销，以提高销售收入。公司从海南岛各地的传统渠道开始，指定多家重点经销商去确保公司的洗发水产品的供货能够迅速到达各自的乡镇网络销售点。此外，公司也举办了多场宣传及推广活动，提升公司的品牌知名度及信心。这些营销举措体现了公司广泛开拓市场的决心，也提升了公司的品牌影响力和扩大了市场覆盖范围以增加公司在这个渠道的销售。在开展一年后，并已经将华南地区做深做透，目前公司已经把这开发项目推广至全国。
... 　　(2)二零二五年三月公司组织全国业务团队及推广先锋团队在海南三亚召开全国营销会议，对二零二四年的工作进行总结及对二零二五年的重要工作及要求进行部署，会上公司对二零二四年年表现优秀的市场进行表彰，极大的鼓舞了团队的士气。
　　(3)二零二五年五月，公司参加了上海美容博览会，销售团队接见了全国众多的新老客户、渠道商、采购商、新闻媒体等等，同时公司新出的多效养源系列产品首次亮相，获得了众多新老客户的好评。
　　(4)二零二五年上半年公司推出三款的新产品：霸王牙膏系列、丽涛香水沐浴露系列、多效养源系列，目前在流通及包场渠道大力推广。
　　(5)二零二五年五月起，公司在全国打造优质实体门店，优质形象陈列数千家，吸引消费者的眼球，提升品牌在门店的曝光率，提升零售端的销售量。
　　(6)公司成功增加了优质销售点的周末促销和贴柜秀活动的频率，利用创意表演来和消费者进行互动，成功引起了他们的购买兴趣。
　　在电商渠道推广营销方面，集团在回顾期内采取了以下策略来营销公司的产品从而增加了销售收入：
　　(1)公司在抖音平台并与平台头部达人带货合作，通过他们种草推广带动品牌推荐公司的产品，使得该平台的直播销售出现了大幅同比增长，品牌知名度得以提升。
　　(2)公司加大了在天猫官方旗舰店推广防脱育发和滋养洗发水以及新中草药洗发产品的投入。同时，通过利用新媒体短视频、微博上的种草广告和促销活动以及提升运营效率，公司在京东、天猫超市和拼多多等其他线上渠道实现了销售额的增长。
　　(3)公司邀请了具有正面形象且有影响力的评测人推广公司的草本护发产品，提升线上销售，包括防脱发精华、去屑护理和发膜等。此外，董宇辉进行直播带货，他以文化和知识为特色，用温暖且有吸引力的方式低调推动销售，同时鼓励经销商积极维护品牌权益，从而形成良性的销售生态和市场秩序。
　　于回顾期内，公司继续参与社区福利活动，以提升公司作为负责任企业的公众形象。于六月中旬，公司参与了‘喜迎十五运•乐跑生物岛’暨广州商协会迎十五运系列运动会启动仪式，在活动现场还设置了品牌展示与交流区，并向马拉松参赛运动员赠送了公司的礼品袋内有追风新品洗发水、沐浴露及身体乳等运动护理产品。公司相信这些类型的社会公益活动有助于宣传公司的企业使命和提升公司的企业形象，并为公司在活动中植入广告，推广霸王品牌产品和提升霸王品牌形象提供契机。
　　截至二零二五年六月三十日止，霸王品牌分销网络包括827个分销商及二个重点零售商，覆盖中国27个省份及四个直辖市。此外，该集团的产品也销往中国香港、新加坡、泰国、马来西亚、美国、加拿大及蒙古国。
　　于回顾期内，集团推广追风品牌的营销主题‘等风来，不如追风去’。截至二零二五年六月三十日，追风品牌分销网络包括827个分销商，覆盖中国27个省份及四个直辖市。此外，追风品牌产品也销往中国香港、新加坡、泰国以及马来西亚。
　　丽涛产品主要由沐浴露和洗衣液组成，以中国二三线城市的消费者为目标客户群体。集团的目标是将市场扩大至整个中国。截至二零二五年六月三十日，丽涛品牌分销网络包括784个分销商，覆盖中国27个省份及四个直辖市。
　　截至二零二五年六月三十日止，集团已经在10个线上零售平台上建立了霸王和追风的线上旗舰店。公司将深化力量去发展这渠道。
　　于回顾期内，公司获得，更新及/或依然持有的证书及/或认证如下：
　　—广东省食品药品监督管理局颁发的化妆品生产许可证书，有效期截至二零二七年五月；
　　—公司的中草药养发护发系列洗发液、中药去屑系列洗护发产品及中草药护肤系列沐浴露系列产品于二零二三年一月被广东省高新技术企业协会认定为‘2022年度广东省名优高新技术产品’，有效期为三年截至二零二六年一月；
　　—公司护发护肤产品的生产流程通过了SGS机构的评估，获得美国食品安全营养中心有关化妆品良好生产规范(GMP)2008的认证，有效期截至二零二八年七月；
　　—公司护发护肤产品的生产流程通过了SGS机构评估，获得国际化标准组织化妆品生产操作指南ISO22716：2007有关化妆品良好生产规范(GMP)认证，有效期截至二零二八年七月；
　　—公司护发护肤产品的生产流程通过了SGS机构评估，获得国际化标准组织化妆品生产操作指南ISO9001：2015有关化妆品的开发与生产，有效期截至二零二八年四月；
　　—公司护发护肤产品的生产流程通过了SGS机构评估，获得国际化标准组织化妆品生产操作指南ISO14001：2015及ISO45001：2018有关护发和护肤产品以及牙膏用品的开发与生产，有效期截至二零二八年三月；
　　—公司的中草药护发洗发系产品如防脱洗护列、去屑系列及姜汁洗护发产品于二零二五年一月被广东省高新技术企业协会认定为‘2024年度广东省名优高新技术产品’，有效期为三年截至二零二八年一月；
　　—霸王（广州）有限公司于二零二四年十一月二十八日被广东省科学技术厅，广东省财政厅及国家税务总局广东省税务局，认定为‘高新技术企业’，有效期截至二零二七年十一月；
　　—霸王（广州）有限公司于二零二四年一月六日被广东省工业和信息化厅认定为‘专精特新中小企业’，有效期截至二零二七年一月；及—公司于二零二五年五月被国家税务总局广州市税务局颁发二零二四年度纳税火炬奖。

业务展望：
　　二零二五年七月底，国际货币基金组织（‘IMF’）预计中国二零二五年的经济增长率为4.8%，较二零二五年四月发布的上一份预测上调了0.8个百分点。此次上调反映了今年上半年中国经济表现强于预期，以及中美之间关税的大幅减少，这使得中国成为最新IMF经济预测中主要经济体中获得最大调升的国家。
　　根据中国国家统计局（‘国家统计局’）于二零二五年七月中旬发布的数据，二零二五年第二季度中国经济同比增长5.2%，较去年同期的5.4%有所放缓；二零二五年上半年国内生产总值（‘GDP’）同比增长5.3%。
　　国家统计局认为，尽管全球逆风加剧，中国依然能够保持坚实的发展基础，有望实现全年5.0%左右的增长目标。国家统计局还表示，高层决策可能会更加关注经济稳定和恢复市场信心，通过积极财政刺激和进一步货币宽松，提振国内需求，抵御外部压力。
　　二零二五年七月三十日，中国共产党中央政治局（‘政治局’）召开了定调会议，对二零二五年下半年的经济工作作出部署。会议强调，要持续发挥宏观政策的作用，并在适当时机加强政策力度；要通过保障和改善人民生活水平，努力扩大消费需求；推进高质量的城市更新；巩固资本市场稳定向好的态势。
　　其中一位银行经济学家表示，政治局会议上的政策制定者明确传递了支持增长的基调。尽管政治局承认当前存在挑战，但国家仍然努力实现年度经济和社会发展目标，即二零二五年GDP增长约5.0%的目标，并承诺及时加强政策支持。
　　二零二五年七月初，路透社对全球投行及经济学家进行的调查显示，普遍预计中国二零二五年经济增长为4.6%，未能达到中国设定的5.0%年度目标，主要由于中美贸易紧张局势加剧，通缩压力、出口放缓、内需疲软和房地产持续低迷等因素的影响。
　　市场上的投行和分析师对于二零二五年下半年经济前景有额外观点如下：
　　1.上半年消费的上行势头有望延续至下半年，新一轮刺激消费措施（包括补贴）已逐步推出。
　　2.政策部门正在加快下半年政策节奏，后备方案充足，将根据市场变化适时出台新措施。
　　3.基于上半年的强劲表现，下半年政策重点将倾向于创新工具，聚焦地产去库存、服务业发展和扩大消费等关键领域。
　　4.尽管二零二五年上半年表现强劲，但预期下半年随著出口抢跑效应减弱及美国产业关税影响逐步显现，经济或将承压。
　　5.房价回落及补贴效果减弱，令消费复苏的可持续性受到质疑。
　　6.房地产业仍处于底部调整阶段，极需强有力的政策支持以稳定市场。
　　由于地缘冲突、贸易战和关税，对全球经济带来的负面影响趋于复杂且不可预测。国内方面，中国极需解决需求和消费疲软、收入增长放缓、房地产困境和地方政府债务高企等问题。因此，尽管中央政治局已经设定二零二五年GDP增长约5.0%的目标，但董事会在制定集团后续业务策略时将异常审慎。
　　集团的企业经营主题是‘勇往直前•奔向共赢’。
　　对于霸王品牌系列产品，集团拟采取以下策略来宣传及推广公司的品牌产品，进而推动销售持续增长：
　　(1)强化专利优势：公司将实施前瞻性专利注册战略，通过运用多项专利技术，聚焦核心防脱功效开展新品研发及品牌宣传。通过技术优势以及产品特色拓宽目标客群覆盖面，促进用户转化并提升品牌复购率与市场份额。
　　(2)产品包装创意设计升级：持续推进产品包装迭代创新，优化现有包装设计，同时推出具有创意造型的全新包装方案。融合年轻消费群体偏好的多元设计风格，通过差异化设计策略精准触达目标用户，激发购买意愿并最终实现销售转化。
　　(3)积极开展跨界联动：持续挖掘与品牌理念契合的跨界伙伴（包括其它品牌、IP及热点事件），推进联名合作，联合开发限量版联名产品，线上线下同步策划高互动性主题行销活动。借助合作方资源与影响力，拓宽品牌的传播边界，启动潜在用户池。
　　(4)携手意见领袖推广：与具有行业影响力的头部意见领袖(KOL)建立合作，依托其精准受众群体及内容传播力，通过品牌推荐官合作、直播带货等多元化形式，实现增加品牌关注度以达成高效的销售转化。
　　(5)举办多元线下活动：有计划地定期或不定期举办各类线下活动，通过新品首发体验会、毛发健康专家沙龙、贴柜秀促销活动等多元形式，形成‘体验—认知—转化’的闭环链路。让消费者第一时间体验新品魅力，专家讲座强化专业背书与用户教育，贴柜秀则促进传统渠道卖场产品销量的提升。
　　(6)海外市场开拓：东南亚消费者对含天然成分的产品偏好显著，与霸王‘中草药防脱’产品定位高度契合。
　　为有效开拓当地市场，公司计划先行开展区域市场调研，以针对性优化产品草本配方及包装设计；后续计划构建‘线上＋线下’传播矩阵，线上依托TikTok、Facebook等平台与本土KOL合作种草行销，线下结合传统市集等文化场景开展快闪体验活动；同步融入东南亚传统植物护发理念，强化‘中草药防脱’核心卖点，推动品牌认知与销售转化双提升。
　　对于追风品牌系列产品，集团将通过传统和电商渠道，主推美发系列产品，以吸引更多年轻消费者，增加这个品牌的销售收入。
　　对于丽涛品牌系列产品，集团将延续丽涛‘家庭洗护’的品牌定位，继续通过传统渠道销售洗衣液等家用清洁护理产品。
　　对于传统渠道，集团将继续通过下列措施深耕与经销商的合作与互动：
　　(1)随著千镇万店项目的扩展，公司会加快把新品诸如霸王养源系列、口腔系列、香氛洗衣液系列及香水沐浴露系列分销至全国；
　　(2)利用新店开张、在商场开展促销活动增加销量。在重点档期及节假日等推广活动，增加在优质销售点的周末促销和贴柜秀活动的频率，利用创意表演来引起顾客的注意，并对公司的品牌影响力产生积极影响；
　　(3)加大对重点经销商、重点渠道和重点门店的投入，为其定制专供产品提高这些渠道产品的分销收入，并持续做好重点门店的产品陈列形象建设，稳定该渠道的销售收入；
　　(4)全国永辉从分销商系统转为零售商后，增加在调改店内的新产品，以增加销售量；
　　(5)给沃尔码定制适合的产品，增强公司产品在沃尔码的店内陈列，从而增加销售量；
　　(6)拜访海外经销商，共同探讨生意机会，寻求更深入的合作，梳理海外产品结构及包装，加大对海外经销商的支持力度；
　　(7)利用各国海关数据库软件的客户资讯及参加线下的国际展会来开发海外空白市场，以增加海外的销售；
　　及(8)全渠道梳理及优化产品结构，更新产品包装，以满足市场需求。
　　对于电商渠道，集团将计划通过以下方式，以期实现销售稳定增长：
　　(1)在货品上，加大防脱品类洗护新品的创新和投入，巩固和高质量提升洗发水、头皮护理品类洗护产品销量和声量；继续拓宽品类（护发、沐浴露等）产品开发和测试，创造增量；做好各渠道间和客户间货品的规划和节奏，协同发力提升规模和效率。
　　(2)在场域上，宣传场域加大KOL达人带货、KOC种草等投入，加大内容创意创新上的投入，提升品牌声量和销量；销售场域上深耕现有直营零售渠道运营、优化推广效率，提升投产比以提升C端销售规模，同时也会借助平台（如1688等）拓展B端大小线上批发、团购业务提升销售体量。
　　(3)在人群上，深入洞察消费者群体，会针对人群和场景进行产品创新和提供解决方案（如熬夜人群等），做更精细化运营，并优化会员管理和服务；继续维护好现有经销商，提升客户服务质量和政策支持，一起做大市场，同时会继续开发高质量新客户一起开拓渠道和市场。
　　在生产管理和产品质量方面，公司始终秉持质量为先、创新驱动的发展理念。公司在保证产品质量的前提下，公司持续加大研发投入，依托专业研发团队，深入开展产学研合作，同时公司已改善部分生产自动化、智能化管理，保持公司产品的竞争优势、霸王品牌形象和中草药领先地位。
　　于回顾期内，公司加速推进了生产管理自动化智能化的产线管理，改进生产过程并优化内部流程、管理体系、生产效率等方面，一定程度上降低运营成本并提高企业运营效益和竞争力。公司通过对生产车间进行翻新，提升工厂形象，严格遵循最新化妆品法规要求，对生产流程和管理体系进行全面梳理与优化，确保每一个生产环节都符合高标准的安全规范，让产品质量更可靠、更安全。同时，积极落实绿色生产理念，通过培训和宣传，提升工人的环保意识，在生产过程中采用更环保的工艺和材料，减少对环境的影响。
　　公司持续推动绩效考核制度，‘以人为本’的理念贯穿始终，多次开展安全生产教育培训，提高工人的安全意识和应急处理能力，上半年实现工业安全生产事故‘零发生’。公司根据生产效益和员工表现去厘定薪酬福利政策，如员工医疗健康体检、子女教育入学名额、节日福利等，极大地激励了员工的工作态度和积极性及对公司的归属感，加上薪资稳定发放，亦帮助公司保持稳定的工作团队。
　　在供应链管理与可持续发展方面，采用更为灵活、智能的供应链管理系统，合理利用生产设施与厂房空间，以优化生产流程。从二零二四年初光伏设备开始运行，于回顾期内持续稳定发挥作用，有助于减少传统用电量，从而节省生产成本，并减少碳排放。公司也对生产流程和工艺进行严格控制，确保产品质量的同时，最大限度地减少物料损耗和能源浪费，以期达成公司设定的对环境各项排放的目标。
　　关于代工生产（‘OEM’）业务，将继续利用公司原有的专业设计和研发能力，拓展OEM业务，持续与优质客户的保持合作，以提升公司在这些业务领域的市场占有率和影响力。
　　往后公司将继续深化各项改革与创新举措，持续优化生产管理和产品质量，进一步提高生产效率，降低运营成本，助力公司在激烈的市场竞争中脱颖而出，迈向新的发展高度，实现可持续性的高质量发展和ESG报告中的各项环境排放指标，为股东创造更大的价值回报。
　　在业务拓展计划方面，集团将继续开发与潜在经销商的合作，积极开展社交电商平台业务，以增加销售。集团将继续以开放的态度寻找潜在的海外经销商洽谈更多海外商业合作的机会，把集团的品牌产品推广至其他国家。
　　截至本报告发布之日，集团并无任何正在洽谈处理的收购事宜，并且暂时不会积极寻找潜在的收购机会。
　　展望未来，在当前不稳定的经济环境及在地缘政治冲突中，维持和发展公司业务之战略方向将集中在以下两个方面：
　　就短期而言，集团拟在家庭及个人护理行业开拓新的销售渠道，提升销售收入，达到盈利，从而增加收入并提高集团投资者的信心；就长期而言，集团将继续致力于加强其业务模式和市场定位，从而重新获得销售增长的动力和盈利能力以提高其在国内外竞争对手中的市场份额，奉行个人护理产品品牌及产品多样化的策略，成为全球中草药家庭及个人护理产品领军企业。
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