主营业务:
公司主要从事于以pCAM为核心的新能源电池材料的研发、生产及销售，以及新能源金属产品。
报告期业绩:
截至2025年12月31日止年度，集团的收入约为人民币48,140.0百万元，较去年同期增加约19.7%。
报告期业务回顾：
1、概述
报告期内，受益于全球新能源市场的快速增长及公司一体化产能的持续释放，公司实现电池材料（镍系、钴系、磷系、钠系）产品合计销售量超42万吨。公司围绕“技术多元化、发展全球化、运营数智化、产业生态化”的“新四化”战略，以技术和产品为纽带，坚持“客户导向、服务经营”理念，确保了公司产能的持续释放，产品市场占有率的提高，实现公司产品、客户结构持续优化及产业一体化比例的提高，共同推动公司业绩持续增长。2025年度，公司实现营业收入为481.40亿元，同比增长19.68%，持续保持增长态势。
报告期，为实现公司年度经营目标，公司重点做好以下工作：
（1）多材料体系协同发力，前沿技术布局引领产业升级
报告期内，公司依托技术领先优势，深化镍系、钴系、磷系、钠系四大材料体系协同发展，产品矩阵不断完善，市场领先地位持续巩固。镍钴系材料全球领跑，超高镍、中镍高电压三元材料及高电压四氧化三钴技术取得突破，实现关键材料自主可控，全年出货量及市场份额再创新高，三元前驱体与四氧化三钴市场占有率连续六年位居行业第一，固态前驱体出货量达百吨级；磷系材料规模跃升，磷酸铁产品出货量居外售市场首位，与多家头部电池企业达成战略合作，获取上游磷矿资源并启动开发，夯实可持续发展根基；钠系技术突破，“宽温域高性能钠离子电池研发”入选省级重大科技攻关项目，全年出货量突破千吨，商业化效应初显。
（2）全球化战略纵深推进，海外产能与资源布局协同发展
2025年，公司坚定不移推进“发展全球化”战略，海外产业基地建设及资源布局取得里程碑式进展，全球供应链保障能力显著提升。6月25日，中伟摩洛哥产业基地项目一期镍系材料产线全面投产，为公司服务欧洲和北美市场奠定了规模化产能基础；印尼莫罗瓦利基地二期镍冶炼产线（红土镍矿转低冰镍、低冰镍转高冰镍）逐条拉通投产；北莫罗瓦利基地镍原料单批次发货量迈入万金吨级；全球首创富氧侧吹镍冶炼技术持续精进，显著降低综合能耗；通过控股Jama项目、Solaroz项目，逆周期、前瞻性布局阿根廷盐湖锂资源，锁定超1,000万吨碳酸锂当量的优质资源，为原料供应提供安全保障；与韩国PoscoFM签署LFP合资协议，启动韩国浦项LFP先进材料制造项目建设，开拓海外储能市场；与德国CRONIMET集团正式达成合作，在欧洲共同布局废旧电池循环工厂，“全球循环”迈出关键一步，围绕“资源开采、冶炼加工、材料生产、二次资源回收利用”的新材料生态体系实现协同推进。
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（3）资本进程实现历史性跨越，A+H双平台助力长远发展
2025年11月17日，公司成功登陆中国香港联合交易所，成为新能源材料行业“A+H”股第一股，资本进程运作取得历史性突破。此次H股发行构建起贯通境内外资本市场的战略枢纽，搭建起与全球投资者深度对话的价值桥梁，得以打通境内外融资通道，形成长效资本补充机制，依托国际资本市场的资源配置优势加速全球产业版图扩张，进一步强化全球品牌影响力与产业话语权。
（4）数智化转型取得阶段成果，管理效能持续提升
公司“运营数智化”战略取得重要阶段性成果，数智化管理变革迈出关键一步。公司SAP系统成功切换上线，覆盖主数据、销售、采购、计划、生产、研发、物流、质量、财务等业务范畴，集成SRM、MOM、PLM等22套周边应用系统，打通了公司生产经营之间的“信息高速公路”。这为公司全球信息化、标准化管理打下坚实基础，有效驱动管理效能跃升。
（5）ESG表现跻身全球领导者行列，可持续发展理念深度融入战略运营
公司始终将ESG理念深度融入战略运营，以社会责任为己任，推动高质量可持续发展，2025年ESG工作取得里程碑式突破。公司实现MSCI评级由BBB级跃升至AA级，以总分6.5分的成绩在中国上市公司相关所属行业位列第一，实现了从行业优秀者到全球领导者的跨越。公司再度蝉联《财富》中国ESG影响力榜、再次入选标普全球《可持续发展年鉴（中国版）2025》，构建起“评级+榜单+年鉴”的ESG价值认证金字塔。
（6）重视投资者回报，促进内生动力提升
公司坚持价值创造与价值实现，严格执行股东分红回报规划及利润分配政策，根据所处发展阶段，统筹业绩增长与股东回报的动态平衡，持续提升股东回报水平，落实打造“长期、稳定、可持续”的股东价值回报机制，在不断提升公司内在价值的同时积极回馈股东，让投资者充分享受企业发展成果。公司自2020年上市以来，每年坚持进行利润分配，累计现金分红逾19.3亿元，其中2024年年度分派现金分红比例超40%。在符合利润分配原则、满足利润分配条件的前提下，公司原则上每年度进行一次现金分红，公司每年度以现金方式分配的利润应不低于当年实现的可分配利润的30%，且公司最近三年以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的90%；公司积极推进股份回购，截至2025年度末，回购金额累计约10.9亿元（不含交易费用），共回购公司股份2983万股。
公司以战略与业务为导向，持续迭代组织模式、提升组织能力，明确各级组织定位和经营责任，加强海外、新业务组织建设和总部升维，促进跨区域、专业、跨产业环节协同。持续推进限制性股票激励，优化多层次激励体系，加强核心团队、关键岗位激励强度。实施管培生护苗强基工程，新生力量融入、培养更加完善。实施研发人才任职资格体系建设、提升研发人才精细化管理。通过政策牵引，促进国内国际人才双向流动，拓宽人才发展空间，为公司国际化发展提供有力的人才保障。
业务展望：
（一）发展战略
公司发布的战略规划明确了“成为全球领先的新材料科学公司”的愿景。面向未来，公司将坚持“全球化新能源材料科学公司”战略，以镍系、磷系新能源材料为主体战略，兼顾钴系、钠系等材料多元化发展，通过“资源+资本”的两翼助力，构建“全球化+创新”的双引擎核心竞争力。基于“技术多元化、发展全球化、运营数智化、产业生态化”的“新四化”策略，打造“资源-原矿冶炼-原料精炼-新能源材料制造-终端循环回收”一体化的闭环产业模式，发展中国产业、整合全球资源、服务全球市场，加快构建国内国际双循环相互促进的产业格局。
2026年，公司将立足长远，贯彻“以镍钴系材料为压舱石、以磷系材料为突破点、以战略性资源为利润保障、以技术创新为核心驱动，打造全系统成本竞争力，构建中伟全球化商业生态”的战略方针，坚持内涵式增长与外延式拓展并重，推动公司向产业链、价值链高端迈进。
（二）经营计划
近年来，公司凭借高效的战略执行与稳健的经营表现抵御外部压力，穿越行业周期，持续巩固行业龙头地位，并在多元化、全球化、数智化和生态化布局上取得显著成效。2026年是“十五五规划”的开篇之年，也是公司“三五战略规划”的奠基之年，在当前科技与生产力革新、全球资源博弈加剧、地缘冲突推动能源转型的时代机遇下，公司亦迎来从“增量”到“提质”的关键转折点，面对新一轮产业周期，公司将凭借技术、资源、市场、客户、成本、生态等维度的综合优势积累，实现高质量、跨越式发展。
1、筑牢压舱石：巩固镍、钴系材料全球领导者地位
在镍系材料方面，稳住基本盘，做强镍生态。持续提升8系以上高镍、超高镍产品占比，深度绑定固态电池、大圆柱电池等下一代技术路线，巩固并扩大全球市占率领先优势；在钴系材料方面，优化矩阵，提升附加值。巩固四氧化三钴行业第一地位，拓展4.5V以上高电压产品应用场景，持续为消费电子、智能穿戴及AI终端提供高能量密度材料解决方案。
2、做强突破点：磷系材料实现规模化与高端化并进
充分利用后发优势和资源护城河，做大磷系材料规模，加快开阳磷矿建设进度，推动实现“矿-化-材-回收”一体化，完善磷系生态闭环；持续优化客户结构，深化在储能、动力两大主流市场的渗透，确保磷酸铁及磷酸铁锂产品高压实、长循环等核心指标行业领先，推进四代、四代半/五代磷酸铁锂正极材料产业化应用，力争市场占有率和盈利能力再上新台阶，将磷系材料打造为公司重要的利润增长极。
3、厚植资源端：战略性资源构筑利润“护城河”
铺厚资源，完善材料生态，释放全产业链价值。印尼镍冶炼基地将持续推进稳产超产，确保低成本镍原料的内部供应优势，并根据市场行情灵活选择对外销售的产品种类与规模，充分捕捉金属价格波动带来的超额收益。做强磷资源的同时，加快海外锂资源布局与开发，构建多元化的锂供应体系。通过战略资源增强公司的业绩空间与弹性，以及风险管控能力。
4、推行极致成本：全链路挖潜，提升盈利能力
坚持全成本领先战略，将降本理念贯穿于“资源-原矿粗炼-原料精炼-材料制造-循环回收”的全生命周期。持续通过技术创新（如材料开发、合同工艺优化）、智能制造（AI化、自动化）、供应链优化（集中采购、物流整合）、能源管理（绿电应用、能效提升）等组合拳，深挖降本潜力，确保公司核心产品在行业竞争中始终保持极致的成本竞争力，推动新兴技术路线、应用场景产业化。
5、强化创新驱动：材料科学引领产业变革
坚持创新驱动，保持技术多元化及代差领先。聚焦高镍9系及以上、固态/半固态前驱体、高电压钴酸锂、四代及以上超高压实磷酸铁锂、钠电聚阴离子等核心技术，全面提升自主技术实力与创新能力，提升科研水平、提升材料关键核心技术、提升科技人才队伍建设。
6、深度全球化：完善海外生态，打造全球品牌
推进更高纬度的全球化发展。围绕全球市场需求、资源禀赋、产业能力完善海外生态，通过海内外各大生产基地辐射全球市场；以印尼大区作为材料生态标杆和全球商业生态战略根据地，深化“资源+冶炼+材料”的一体化协同，提升海外园区运营水平；全力保障摩洛哥基地的产能爬坡与市场开拓，将其打造为公司海外高端客户的“桥头堡”；同时，全面导入全球合规管理体系，对标全球最佳实践构建ERM体系，积极践行ESG理念、推动高质量可持续发展，树立负责任、受尊重的全球企业形象，打造全球领先的新材料科学品牌。
（三）公司面临的主要风险及应对措施
1、地缘政治风险
全球政治经济和社会环境深刻变化，逆全球化及资源民族主义思潮涌动，国际社会及供应链、产业链面临多重挑战。部分国家出台出口禁令、配额管控、加征出口关税、产业准入限制等政策，可能限制公司核心资源获取及海外市场拓展，进而对海外项目建设、生产经营及盈利能力产生不利影响。
为积极应对全球环境的不确定性，公司积极推动供应链多元布局，推进海外一体化投资，从采矿延伸至冶炼、材料加工，构建利益共同体。同时，深度融入当地产业链，创造就业与税收，降低资源国政策阻力；强化海外合规，规避制裁与审查风险。
2、行业竞争风险
随着新能源汽车市场的蓬勃发展，前驱体及正极材料作为动力电池核心材料的关键组成部分，吸引了众多新企业的涌入。与此同时，现有企业也在加速产能扩张，导致行业竞争愈发激烈。在此背景下，企业分化趋势明显，行业龙头企业的市场份额持续攀升。若公司无法在技术研发、成本控制和品牌建设等方面保持领先优势，将面临市场份额和毛利率下滑的风险。
为应对这一挑战，公司凭借行业领先地位，整合研发、品质、客户和规模等多方面优势，持续提升全球化服务能力、客户协同性和供应链管理水平，进一步巩固核心竞争力，确保公司始终处于行业领先地位并保持稳健增长。
3、产业整合风险
行业低端产能过剩、高端供给不足，价格竞争激烈，行业集中度提升过程中企业出清压力大；纵向一体化扩张易引发高负债、现金流紧张，跨环节管理、文化与技术协同难度大，项目投产不及预期会削弱成本优势；此外，固态电池、钠离子电池等技术路线迭代较快，若整合方向与新技术趋势错配，可能导致资产减值与竞争力下降。
对此，公司将推进资源来源多元化布局，签订长期供应协议，布局海外矿产与冶炼项目；理性控制扩产节奏，聚焦高端产能，通过精细化管理提升整合协同效率；同时强化合规与风控体系，动态跟踪政策与技术变化，保障供应链安全与经营稳健。
4、经营管理风险
公司业务的快速增长带来了资产、负债、生产销售和人员规模的扩张，同时海外项目的布局也使得管理复杂度大幅提升，这对公司的组织管理能力提出了更高要求。公司在人才储备、制度建设与管理创新等方面面临管理难度的提升。为此，公司将不断完善制度体系，强化管理实践，确保经营环节的高效运转和决策的科学性。同时，公司将建立长期有效的激励机制，激发员工潜力，并通过广阔的发展平台和完善的评估反馈体系吸引与培养优秀人才，推动企业有序、高效发展。
5、原材料价格波动风险
公司生产运营所需的关键原材料价格受市场供需和宏观经济环境影响较大，波动频繁。目前，公司与主要客户尚未建立原材料价格调整机制。若原材料采购价格大幅波动，且公司未能通过精准的销售与采购策略锁定风险，或出现原材料供应短缺等情况，将对公司经营业绩产生重大不利影响。
为应对这一风险，公司提前监测原材料市场动态，优化价格传导机制，锁定价格波动风险。同时，公司积极布局前端供应链，提高原材料自供比例，丰富中间产品来源，降低市场价格波动对业绩的影响。此外，公司还开展商品套期保值业务，通过期货市场的对冲功能，有效规避大宗商品价格波动风险。
6、外汇汇率波动风险
随着公司海外业务的不断拓展，外币结算比例持续上升，存在因美元等汇率波动引致的业绩波动风险，汇率波动影响汇兑损益。
为控制外汇汇率波动风险，公司制定外汇套期保值业务审批及管理的相关制度，在确保安全性和流动性的前提下，授权管理层选择采取远期结售汇、外汇掉期、货币掉期、外汇期权等金融工具灵活操作，降低因汇率变化给公司盈利水平带来的不利影响。
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