主营业务:
主要通过医疗服务机构及线上医疗服务平台提供医疗服务。
报告期业绩:
集团的收入主要来自于实体医疗服务、线上医疗服务、会员计划、院外医疗服务。集团的收入由2024年的人民币958.6百万元增长11.1%至2025年的人民币1,064.5百万元，主要得益于实体医疗服务收入增长，为内生增长与外部扩张共同作用所致。
报告期业务回顾：
中国健康服务消费市场正迈入品质化与数字化深度融合的发展新阶段。消费者的健康消费需求正从单次基础诊疗向个性化、全场景、长周期的健康管理加速升级，行业迎来高质量发展新契机。
‘卓正医疗’作为中国新消费浪潮中的高品质、数字化医疗服务的领先品牌，公司持续深耕以年费制家庭会员为基础的服务模式，坚守‘循证医学’及‘全人医疗’的核心理念，依托线上线下整合的医疗服务生态系统，为用户提供覆盖多专科综合医疗服务，精准匹配消费者从基础诊疗向品质健康服务升级的需求。
2025年，是公司基于外部宏观环境的变化、探索如何激活增长动能的一年。公司以‘打造卓越口碑’为战略主线，立足优质医疗服务供给的核心根基，向需求侧深度聚焦，围绕网点升级、医护团队用户思维提升、核心产品竞争力打造、人工智能（‘AI’）+数字化能力建设等方向推进战略落地，实现稳健内生增长；同时在并购整合领域持续积累经验、打磨团队能力，为公司未来发展筑牢坚实基础。
2025年，公司深度洞察并满足客户核心需求，构建稳固的客户关系体系，增强客户信任并向忠实会员群体转化，实现用户长期留存。会员账户数、新会员数量实现稳健增长，新客会员转化率、会员续费率维持较高水平，充分印证会员生态的健康发展及需求侧聚焦的显著成效。口碑推荐是公司一直以来的核心获客方式，核心口碑指标净推荐值（‘NPS’）自86.2同比提升至87.3，维持行业领先水平；销售费用占收入比为1.5%，保持行业低位。彰显公司品牌的强口碑效应与规模化获客优势，为高质量用户增长提供坚实支撑。
2025年全年，公司实现了稳健的业绩增长。公司的收入为人民币1,064.5百万元，同比增长11.1%，其中实体医疗服务的收入（扣除并购主体相关收入）为人民币911.9百万元，同比增长16.0%。公司的毛利为人民币267.0百万元，同比增加18.2%；毛利率由2024年的23.6%提升至25.1%。
在盈利及现金流表现上，公司开始进入规模化盈利的初步阶段，并实现了经营净现金流的稳健增长。公司的经调整经营利润（非国际财务报告准则计量）为人民币40.2百万元，同比增加224.1%；经调整经营利润率由2024年的1.3提升至3.8%。公司亦实现经营活动所得现金净额人民币211.2百万元，同比增加23.3%。2025年，基于对商业模式的持续探索和优化，公司持续深化一站式健康服务中心型网点模型落地，以现有网点升级和科室服务优化为核心抓手，释放单网点中期增长潜力，打造可复制、可持续的增长新动能。
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截至2025年12月31日，公司在中国境内共运营18家多专科服务网点。公司将公司的线下服务机构分为一站式健康服务中心型网点及初始标准网点，稳步推动初始标准网点向一站式健康服务中心型网点升级，通过扩大经营面积和完善科室服务配置，全面满足家庭多专科综合健康需求。
注释：
NPS（净推荐值）用以衡量顾客向他人推荐业务或服务的可能性。净推荐值通过调查生成，用户在0至10的评分范围内给公司的服务进行评分。九分或十分的用户回应被视为‘推荐者’。六分或以下的用户回应被视为‘贬损者’。净推荐值按推荐者的回应百分比减去贬损者的百分比计算。
网点地理分布北京：2家苏州：1家上海：2家杭州：1家注：除中国境内，截至2025年12月31日，公司在海外城市新加坡及马来西亚吉隆坡分别运营4家GP诊所及1家GP诊所。
一站式健康服务中心型网点定位于目标建筑面积在约5,000平米及以上、配备公司的家庭常用多专科的一站式线下服务网点。公司希望通过该类网点，在线下为公司的用户家庭提供一站式的健康服务：一方面，公司配备家庭常用多专科，覆盖多类型家庭成员的常见医疗服务及消费级需求，例如儿科及儿童保健、齿科、眼视光、皮肤科、成人健康管理及体检、康复理疗等，能够为公司用户家庭的多个家庭成员提供全生命周期的健康服务；另一方面，线下一站式的服务网点能够使得公司的用户家庭在单次到访中实现多个服务需求的满足，为用户家庭节省时间成本、提供便利。因此，公司的用户家庭在出现新的家庭常用医疗服务需求时，公司各科室高标准的服务质量以及与用户建立的长期信赖，有利于进一步推动公司的用户家庭对公司的选择，从而形成高频复购及长期黏度。
一站式健康服务中心型网点已成为公司业绩增长的核心引擎，2025年该类网点的收入及就诊人次的增长成为驱动相关区域和城市收入、人次增长的主要动能，增长潜力逐渐开始充分释放。注：广州珠江新城网点于2025年下半年搬迁并与广州金穗路网点合并升级，2025年度一站式健康服务中心型网点的收入及人次包括广州珠江新城网点全年度的营业收入及人次。注：武汉神龙天下自2024年3月开始合并入集团，2025年公司对武汉神龙天下进行了包括服务定位、IT系统、人员等层面的全面整合，自2025年8月起武汉北斗星儿童医院开始陆续停止医保支付结算。
公司位于深圳湾的网点作为一站式健康服务中心型网点升级标杆案例，自2023年第四季度完成升级后，其年收入、就诊人次均实现持续稳步提升，充分验证公司网点升级模型的增长潜力。2025年，深圳湾网点实现实体医疗服务收入人民币1.49亿元，同比增长28.8%；就诊人次为10.2万人次，同比增长25.4%。
围绕一站式健康服务中心型网点服务网络发展，公司坚持以用户需求为中心，顺应家庭就医需求的自然延展，优化各科室服务结构与就诊体验，保持多专科分布的均衡与协同，不依赖单一科室或服务拉动增长。2025年，各核心科室收入及就诊人次占比整体保持相对均衡，体现公司多专科综合服务能力的稳定性。2025年，基于用户需求，公司开始规模化探索康复理疗、精神心理两大新兴科室，系统性完善优化了产品体系、服务流程，收入分别同比实现了146.5%、119.8%的增长。截至2025年12月31日，公司的有效会员在齿科、眼科、皮肤科、康复理疗的渗透率（截至年末的有效会员在最近12个月内曾就诊过相关科室的比例）分别为36.7%、34.4%、9.9%和2.5%。围绕会员跨科流转，公司在重点科室打造强产品力的核心流量产品，推动会员跨科流转。例如，齿科的洁牙服务、医美的光子嫩肤服务已初步展现核心流量产品的潜力。随着一站式健康服务网点布局完善、核心流量产品进一步打磨及会员跨科运营深化，公司相信有望在未来持续释放跨科流转和用户生命周期价值。
会员运营：以会员计划为基石，构建全生命周期服务模式为了更好地服务用户并加深与用户的长期链接，公司于2020年12月推出了以年费制为基础的‘卓正会员计划’。公司的卓正会员初始年费为每个会员账户人民币299元，每个会员账户的续期费为人民币169元。用户以年费为基础付费成为卓正会员，权益覆盖最多6名家庭成员，可享受实体及线上医疗服务折扣、专属会员套餐、专属会员管家服务等服务权益。
公司始终以会员客群为核心，会员体系已成为公司收入增长的核心引擎。截至2025年12月31日，公司的有效会员数量为117,551户家庭，由会员客户所贡献的收入占比为73.6%。
2025年，公司通过场景化服务设计等多元方式推动新客会员转化，年度新会员数量达到36,286户家庭，实现稳步增长，新客转会员率保持较高水平约为79.7%。公司一直坚持以口碑推荐作为公司获取新用户的核心方式，并通过‘2B2C’（通过服务企业等B端客户、实现C端会员增长）等探索性策略多元化拓宽新用户来源。
同时，会员续费率稳步增长反应了会员对公司服务的认可及信赖。2025年，公司会员的续费率为67.9%，同比2024年65.2%增长2.7个百分点，持续维持在较高水平的留存率。
业务展望：
加速一站式健康服务中心网络拓展，释放多专科服务核心优势公司将持续快速推进现有初始标准网点向一站式健康服务中心型网点升级，2026年将重点聚焦落地苏州、长沙、深圳、武汉、北京的网点升级建设。
在科室策略方面，公司将持续打磨科室核心流量产品，丰富高频服务组合。公司的各个科室将聚焦打造高品质、性价比的单品产品，作为吸引会员跨科、独立获取新用户的重要方式。同时，公司将通过产品体系优化、现场场景设计、全流程客服跟进等措施深化会员运营，进一步提升会员跨科室流转率。
同时，公司将围绕用户需求完善服务能力供给：在儿童服务板块，持续强化亚专科建设，重点打造过敏反应、生长发育、发育行为、儿童心理四大亚专科MDT（多学科诊疗）服务能力；在成人服务板块，重点瞄准45-55岁准银发人群，打造体检及慢病管理、心理及睡眠、抗衰及围绝经期管理、营养及体重控制、运动及康复五大模块综合健康管理服务，创新健康管理服务模式，打造特色服务口碑。
试点健康订阅服务，实现用户增长破圈公司将落地基于‘创新药+医疗服务’、‘营养补剂+健康数据监测’的两类健康订阅服务。对于‘创新药+医疗服务’在创新药的基础上为用户提供‘网点就诊+企微咨询+CRM管理+AI赋能’的一体化综合解决方案，一期重点聚焦减重、睡眠、过敏三大方向，后续将逐步拓展至血脂、痛风等领域。同时，公司将基于用户饮食习惯和健康数据监测，为用户提供个性化的营养补剂订阅服务，预计2026年四季度正式上线。
构建个性化AI健康助理，变革医疗服务体验•AI+个性化健康建议：依托用户健康数据及AI长程记忆功能，在AI端口咨询健康建议的场景中为用户提供更精准、贴合个人需求的健康建议。
在技术研发层面，公司与某高校深度合作，完成多智能体架构的设计与主体开发，目前已进入测试与调优阶段，其以‘AI+随访’为实验场景，并启动医生单盲实验验证效果。该项目突破多智能体架构设计、患者健康资料召回、外部可信知识源检索、医疗知识图谱构建等关键技术难点，未来将应用于AI随访场景，显著提升AI回复的准确性、全面性及复杂问题处理能力，为实现真正的AI对话式客户交互奠定基础。
公司将于2026年以变革项目制推动全面落地新一代合作自研的EMR系统。新系统不仅实现健康管理的标准化与一体化，更在其核心架构中深度融入AI与数智化能力，支持诊断、治疗、随访及运营等多环节的灵活配置与AI智能赋能。此举旨在通过高度可定制化的技术平台，精准适配各类个性化临床与管理场景，持续提升医疗服务品质与运营效率，为公司的长远发展注入坚实的数字动力。
主要风险及不确定性因素集团的业务、经营业绩及战略实施可能受到多项风险及不确定因素影响。管理层重点关注的因素包括：(i)医疗服务行业监管政策及合规要求变化；(ii)医疗质量及患者安全事件风险；(iii)核心医生及管理人才引进与留存；(iv)消费环境变化对部分自费医疗服务需求的影响；(v)新升级网点及新兴科室的爬坡进度；及(vi)健康订阅相关新业务的市场接受度、监管边界及执行风险。
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