南华期货股份
02691

主营业务:
　　公司及其附属公司（‘集团’）主要从事金融期货经纪、商品期货经纪、期货投资咨询、期货资产管理、商品交易及中国证监会许可的其他业务活动。

报告期业绩:
　　报告期内，面对复杂严峻的国际环境与宏观经济情势，以及期货行业日益激烈的市场竞争，公司持续聚焦主营业务，强化风险管控，确保公司稳健经营，整体经营业绩持续增长。2025年度，集团实现营业总收入总计人民币13.88亿元，同比增长2.41%；实现归属于母公司股东的净利润人民币4.86亿元，同比增长6.18%；实现每股收益人民币0.80元；加权平均净资产收益率11.30%。

报告期业务回顾：
　　2025年，国内外宏观经济环境复杂多变，经济衰退、地缘政治冲突与政策波动交织，实体企业避险需求持续升级。同时，国内期货行业高品质发展向纵深推进，监管体系持续完善，期货经营机构面临转型攻坚与效能提升的双重考验。2025年，公司在实现中国香港主板挂牌上市的基础上，坚守合规底线，深化国际化业务布局，强化科技赋能与投研支撑，各业务板块协同效能得到提升，核心竞争力与行业影响力持续强化。
　　1、期货经纪业务2025年，期货经纪业务同质化竞争加剧，‘增产不增收’现象凸显。面对挑战，公司主动求变，以打造高品质流量入口为目标，聚焦机构化、产业化导向，通过策略优化、激励赋能与品牌矩阵构建，实现业务规模逆势增长，筑牢发展根基。
　　报告期内，公司坚持以客户为中心，深耕产业与机构领域，通过区域精耕细作、龙头客户重点攻坚及总部资源协同赋能，持续拓宽服务边界、加深服务层次。机构业务方面，聚焦多元机构客群需求，积极拓展特殊法人客户，客户群体覆盖私募、保险、证券等各类金融机构；通过财富与经纪业务协同联动，实现经营规模的高品质提升；产业服务方面，依托‘产业业务高品质发展行销支持’‘强基计划’等专项举措，大力开发一线产业龙头客户，重点服务上市公司，活跃产业客户群体持续壮大，交易与持仓活跃度显著提升；交割业务重点推进贵金属、有色金属、能源化工等品种交割服务，成功拓展新品种交割业务，进一步深化产融结合，强化公司在产业链中的专业服务形象。同时，公司不断优化激励机制，充分激发团队业务活力，通过拓展上市公司及国企央企等高品质客户，为业务持续增长注入发展动力。
　　此外，公司通过多年来打造的多层级品牌活动矩阵，塑造差异化服务特色。全年围绕产业风险管理、金融服务创新等主题，举办各类专业论坛、交流活动，覆盖全国多个产业聚集型城市，广泛触达目标客户；南华慧客厅、南华嘉宾行、阿尔法私募成长计划等特色品牌IP影响力持续扩大。此外，公司深度对接上期所‘启航工程’‘会员同行’、大商所‘企风计划’‘N(2+1)牵手工程’、郑商所‘稳企安农’‘产融基地’、广期所‘助绿向新’等市场培育专案，在降低行销成本的同时，精准引导产业链上下游企业参与期货市场并落地相关业务。
... 　　截至2025年12月底，公司境内期货经纪业务客户权益为人民币389.82亿元。
　　2、风险管理业务风险管理业务作为服务实体经济的核心抓手，公司始终坚守‘合规先行、聚焦主业’总基调，推动场外衍生品、基差贸易、做市业务协同发展，通过工具创新、结构优化与系统升级，为实体企业提供全链条风险管理服务。
　　报告期内，场外衍生品业务保持稳健发展。2025年累计新增名义本金人民币749亿元；报告期内完成系统改造与客户报告体系升级，落实《期货风险管理公司衍生品交易业务管理规则》，筑牢业务稳健发展防护盾。通过跨境收益互换业务持续推进，为企业提供境内外联动套保，覆盖全球价格波动风险；利用南华商品指数探索掉期交易以及场外期权交易，为企业提供更贴合产业周期的风险管理工具。2025年，公司‘保险+期货’业务有序推进，全年入场项目超75个，共为涉农主体提供人民币18.81亿元风险保障，累计承做45.15万吨农产品，项目覆盖北京，广东、广西、安徽、福建、湖南、湖北、江苏、辽宁、新疆、云南、山东、陕西、甘肃、贵州等16个省，辐射68余个市县，持续助力乡村振兴战略落地。
　　基差贸易业务聚焦结构优化与风险防控。面对传统客户信用风险上升态势，公司主动压缩现货交易规模，将业务发展聚焦新品种落地与潜力品种培育，成功推进烧碱、氧化铝、铂、钯等品种业务落地。通过升级风控系统与ERP系统，严控对手方信用风险，全年未发生重大风险事件。
　　做市业务方面，面对行业政策调整、市场竞争加剧等挑战，公司聚焦做市业务提质增效，通过强化专业人才引进、升级核心交易系统、优化交易策略体系三措并举，成功上线了自研做市系统，稳定性有较大提升。
　　3、财富管理业务财富管理是公司重点发展的业务方向，2025年依托资产管理、基金代销、公募基金三大牌照，以制度完善、流程优化、系统升级为抓手，强化合规风控，推动各板块实现规范发展与规模突破，为公司培育新的利润增长点。
　　资产管理业务方面，公司产品运营稳健有序，创新策略精准贴合市场趋势。报告期内，公司持续拓展与银行理财子公司、信托等机构客户的合作，客户结构更加多元。通过多管道推广南华商品指数产品，逐步将南华商品指数打造为行业内的一张特色名片。截至2025年12月底，公司资管规模为人民币10.81亿元。
　　证券投资基金代销业务方面，公司以‘体系化、规范化、标准化’理念搭建产品中心、运营中心、行销中心‘三大中心’组织架构，实现权责清晰、协同高效的运营模式。在此基础上，打造覆盖售前、售中、售后全周期客户服务体系，有效提升客户黏性与品牌认可度。2025年全年，公司证券投资基金代销金额为人民币3.37亿元。
　　公募基金方面，公司围绕‘合规为本、稳健经营、追求有品质的增长’发展总基调，实施费用管控与精细化管理并行的经营策略，通过优化产品结构，完善内控体系，实现业务有序发展与规模稳步提升。截至2025年12月底，南华基金存续公募基金规模人民币191.36亿元。
　　4、境外金融服务业务2025年，期货行业双向开放持续深化，公司围绕全球化战略导向，持续完善境外清算体系布局，不断推动境外业务规模、质效与影响力同步提升。截至报告期末，公司已累计取得包括CME集团、LME、港交所、新交所、欧洲洲际交易所等在内的18个会员资质和15个清算会员席位。此外，公司在今年7月成为首批LME中国香港交割仓库仓单持有机构，在完善全链条服务能力的同时，也为公司境外业务在亚洲金属市场的布局和深耕带来新机遇。截至2025年12月底，境外经纪业务客户权益总规模233.06亿港元；境外资管规模48.12亿港元。
　　境外期货业务方面，公司积极应对市场竞争，在定价、系统稳定性、交割能力、服务团队等方面进行重点强化，同时加强全链条即时监控，严守合规风控底线，通过建立分级、管家式的客户服务模式，持续优化客户体验与交易服务流程效率。
　　境外资产管理业务方面，公司持续扩大与机构客户的合作，QFII业务、离岸基金规模持续增长，并推进与多家券商的合作。通过不断强化投研能力，CTA基金等业绩表现较为突出，主动管理策略获得多项行业奖项，并通过积极参与行业论坛等方式，持续提升行业影响力与品牌知名度。
　　境外证券业务方面，公司积极开展投资者交流沟通活动，通过组织上市公司调研与投资策略会等方式，强化与投资者的沟通交流与客户黏性。此外，公司也在持续深化与金融同业机构合作，推进货币基金、结构化产品等代销业务，探索新的业务增长点，推动业务实现稳健发展。

业务展望：
　　公司将坚持‘以衍生品业务为核心的金融服务公司’这一长期定位，通过强化‘平台型、国际化、数智化’的发展模式，推动各项业务协同发展，提升综合业务服务能力；依托数位化转型、AI应用、创新中后台服务赋能业务拓展，打造国内领先、国际有影响力的综合衍生品服务商。
　　（一）平台型——多元业务板块协同发展公司现拥有期货经纪业务、风险管理业务、财富管理业务、境外金融服务业务四大板块，初步形成了涵盖境内境外、场内场外、公募私募、期货现货、线上线下于一体综合金融服务平台，可为客户提供一站式的金融服务。公司将以‘产业化、机构化、高净值’的业务导向，持续深化各业务板块协同发展，‘以经纪业务夯实客户基础与服务平台功能，以财富和风险管理实现专业服务落地，以境外金融服务拓展业务延伸支点’的协同服务体系，实现牌照间彼此赋能的业务生态，提升综合服务质效，构建‘境内筑基、境外突破’的业务格局。
　　（二）国际化——深化业务网路布局全球公司国际化战略将依托境外子公司横华国际为落脚点，遵循‘深耕亚太、强化欧美、布局新兴’的总体思路，分阶段构建全球‘多中心’网路。并将逐步构建起‘衍生品+财富+证券’的多维度国际业务体系，以期货衍生品能力赋能证券业务，证券与资管业务联动服务，打造独有竞争优势，实现由现阶段的衍生品交易与清算能力向综合金融服务能力的延伸，最后形成以跨境衍生品为特色、多牌照协同服务中资出海的全链条金融供应商。
　　（三）数智化——转型赋能业务公司将逐步建成适配公司战略发展的数智化体系，实现基础设施自主可控。
　　智慧化基础设施建设。构建‘高性能、高可用、高安全’的技术底座，为公司全面数位化转型提供坚实、敏捷、自主可控的底层支撑。
　　资料安全和资讯安全。构建覆盖‘云、网、端、数、用’全维度的立体化安全防护体系，实现资料分类分级管理全覆盖，确保核心资讯资产的机密性、完整性与可用性。
　　智慧化基础能力建设。探索AI在投研、产业服务、合规审核、客户运营，交易与风控等场景智能化落地。
　　运营数智化。建成全业务资料联通平台，实现经纪、财富、资管、风险管理业务全链路智慧协同，形成‘运营－风控－交易’协同回圈。
　　（四）专业化——构建专业人才队伍体系公司将围绕‘人才驱动业务、合规护航发展、数智提升效能’为核心纲领，全力推进‘蜂窝式组织架构’生态构建与员工全周期发展人才管理体系建设。通过创新人才培养机制、夯实人力资源基础、深化数位化工具应用，打造‘国际视野、专业深耕、数智融合’的复合型人才队伍；进一步构建覆盖‘实习员工－基层员工－中层管理－高级管理’的全层级发展培养体系，为公司可持续发展提供人才支撑。
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