兖煤澳大利亚
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主营业务:
　　作为全球海运市场领先的低成本煤炭生产商，兖煤澳洲的煤炭开采业务生产的产品包括优质动力煤、半软焦煤、喷吹煤（‘喷吹煤’）以及中高灰分的动力煤。


报告期业绩:
　　经营收入由2024年的68.96亿澳元减少14%至2025年的59.10亿澳元，主要由于煤炭销售收入由2024年的67.66亿澳元减少15%至2025年的57.79亿澳元所致。

报告期业务回顾：
　　兖煤澳洲拥有及经营多样化世界级资产组合，包括大型露天矿及井工矿，在澳大利亚有五座煤矿群39。
　　总体而言，兖煤澳洲在新南威尔士州（‘新南威尔士州’）、昆士兰州及西澳大利亚州拥有、运营或持有合资权益的煤矿共计八座。八座矿山每年可生产超过7,000万吨原煤及超过5,500万吨商品煤。
　　作为全球海运市场领先的低成本煤炭生产商，兖煤澳洲的煤炭开采业务生产的产品包括优质动力煤、半软焦煤、喷吹煤（‘喷吹煤’）以及中高灰分的动力煤。集团的财务业绩受动力煤及冶金煤供求之间的动态变化所影响。这种变化又取决于宏观经济走势，包括地区及全球经济活动、替代能源产品的价格及供应以及更多本地化供应的影响。
　　公司的客户遍及亚太地区，截至2025年12月31日止年度，来自中国、日本、中国台湾及韩国的收入约占公司煤炭销售收入的81%。
　　动力煤主要用于发电，其终端用户通常为电力及公用事业公司。
　　冶金煤主要用于生产高炉炼钢用的焦煤，其终端用户通常为钢铁厂。同时，公司向大宗商品贸易业务的客户销售煤炭，这些客户采购集团的煤炭作贸易目的或转售给他们的终端客户。大宗商品贸易商受类似地区及全球煤炭市场需求趋势所影响。
　　集团的出口动力煤一般按指数价格或固定价格定价。一般而言，较低灰分产品根据环球煤炭纽卡斯尔（‘GCNewc’）指数定价，而较高灰分产品则根据阿格斯╱麦氏API5（‘API5’）指数定价。年度固定价格合约一般根据日本电力公用事业参考价格定价，该参考价格为澳大利亚主要供应商与日本电力公用事业公司协定的合约价格。剩余部分的销售为现货销售，价格基于交易当日市场价确定，且大多为固定价格。
　　集团的出口冶金煤按基准价或现货价格定价。定期合约一般按照澳大利亚主要供应商与日本钢铁厂按季度磋商的基准定价机制定价。现货销售一般按与Platts低挥发澳大利亚离岸价及Platts半软焦煤澳大利亚离岸价指数定价，或按于交易日期市场的固定价格定价。
　　报告期内，所有煤炭价格指数均较前期有所下跌，原因在于北半球暖冬及夏季高峰较短导致需求减弱，以及中国房地产市场放缓，钢铁产品需求减少，导致冶金煤需求减弱。另一方面，供应更加强劲。中国国内供应强劲，产量恢复导致澳大利亚煤炭供应增加。全球经济对关税和制裁影响的担忧也造成了需求动荡，亚洲煤炭市场面临来自非传统供应商的更大供应竞争。面对地缘政治事件及气候问题，市场出现短期波动，但迅速从低迷价格中企稳回升。
... 　　随著中国买家为冬季补充库存，高灰分动力煤市场在下半年有所改善。
　　在北半球暖冬、日本需求受挫以及具有竞争力的供应选择的背景下，低灰分、高热值的GCNewc指数价格于报告期初下跌。然而，于年中，随著北半球夏季来临带来的稳定需求，对俄罗斯遭进一步制裁的担忧以及中东冲突可能导致天然气供应中断，指数价格略有上涨。当该等影响没有持续时，价格很快回到较低水平。
　　冶金煤市场方面，由于需求下降，报告期内所有品类产品的价格均出现下跌。需求下降的原因是中国房地产行业下滑，以及更便宜的中国钢铁进口与亚洲和欧洲的本地生产竞争，最终导致冶金煤需求减少。印度的需求因季风季节提前及国内产量增加受到抑制。
　　兖煤澳洲积极应对当前市况。为应对及预测动力煤价格指数的预期短期波动，公司继续优化公司投放市场的产品质量及数量，并积极寻求扩大公司的客户基础及开拓新市场。
　　目前预期，澳大利亚占全球海运动力煤供应市场的市场份额将由2025年的20%增加至2050年的约26%，并将继续作为优质煤主要来源发挥重要作用。
　　集团的煤炭销售收入通常在煤炭于澳大利亚的装载港装载时按离岸价（‘离岸价’）基准确认。
　　集团自产煤的整体平均售价由2024年的176澳元／吨下降17%至2025年的146澳元／吨，主要由于全球煤炭美元价格下降，同期GCNewc指数每周平均价格下降30美元╱吨(22%)；同期API5指数每周价格下降16美元╱吨(18%)；及同期Platts半软焦煤指数每周平均价格下降28美元╱吨(19%)；部分被澳元兑美元的汇率由2024年的平均0.6603下降2%至2025年的0.6449所抵销。
　　在过去两年成功实施复产计划后，公司的矿场在2025年开始处于‘稳产’状态。这一坚实的基础，加上集团在水管理基础设施方面的投资，使矿场能够克服年内几次极端强降雨事件，并实现创纪录的3,860万吨权益商品煤产量。其中包括从2025年10月3日起额外持有莫拉本3.75%权益贡献的20万吨，集团的权益从95%增加到98.75%。
　　5月份新南威尔士州的极端强降雨事件确实对纽卡斯尔港造成了严重干扰，新南威尔士州的所有产品都通过该港口运输。这一中断导致港口外的船舶大量排队，耗费了下半年绝大部分时间才得以疏解，并导致滞期费同比增加5,700万澳元。
　　尽管如此，集团每吨产品的整体平均现金经营成本（不包括政府特许权使用费）由2024年的93澳元╱吨减少至2025年的92澳元╱吨，减少主要由于可销售产量的增加和生产率的提高，但部分被持续的通胀成本压力和滞期费的增加所抵销。
　　在内部，管理层行动在集团的‘关键任务’计划的指导下进行，专注于集团的45个工作流程，由董事会（‘董事会’）监督。在实际操作中，工作流程侧重于持续改善主要生产力驱动因素，提高全年生产率，降低经营成本。按100%基准计，原煤产量由2024年的6,270万吨增加7%至2025年的6,700万吨，包括莫拉本、沃克山及亨特谷三项一级资产由2024年的5,320万吨增加9%至2025年的5,810万吨。
　　商品煤产量由2024年的4,780万吨增加6%至2025年的5,080万吨，包括三项一级资产由2024年的4,190万吨增加7%至2025年的4,490万吨。
　　莫拉本的原煤产量增加40万吨(2%)及其商品煤产量增加10万吨(—%)。原煤产量增加主要由于地下产量的增加，2024年间时而出现的不良地层状况获得改善。露天开采产量持平于1,600万吨╱年，这两年均已实质达到核准产量上限。商品煤产量增幅较小的主要原因是上一期间原煤库存减少╱加工，但部分被本期地下免洗煤产量增加与产出提升所抵销。
　　沃克山的原煤产量增加50万吨(3%)，商品煤产量增加60万吨(5%)。原煤产量增加主要是由于自多雨天气影响中复原的强劲运营表现以及为本期间带来额外煤炭量的时间表变化。商品煤产量的增加主要归因于原煤的增加和选煤厂入洗吨数的增加，这得益于管理优化可用洗涤时间的入料库存。
　　亨特谷的原煤产量增加400万吨(27%)，商品煤产量增加240万吨(20%)。原煤产量增加主要由于运营影响减少（钻孔和爆破限制以及主要设备故障）以及第二个Howick选煤厂全年的运营。商品煤产量增幅较小主要归因于与2024年相比免洗煤产量较低。
　　除中山外，集团的权益商品煤产量由2024年的3,690万吨增加5%至2025年的3,860万吨，而纳入中山后的产量则由2024年的3,800万吨增加5%至2025年的3,990万吨。
　　两个期间集团一级资产的权益商品煤产量的比重稳定在89%。
　　动力煤商品煤产量由2024年的3,180万吨增加2%至2025年的3,240万吨，而冶金煤商品煤产量则由2024年的620万吨增加20%至2025年的750万吨。动力煤于商品煤总产量中的占比由2024年的84%下降至2025年的81%。


业务展望：
　　2026年兖煤澳洲权益商品煤产量将在3,650万吨至4,050万吨之间，值得注意的是，由于矿区计划及采煤工作面搬家换面的特定时间，产量每个季度都会不同，预计第一季度产量将会降低。
　　2026年的现金经营成本预计在90澳元╱吨至98澳元╱吨之间。
　　2026年，资本开支预计在7.5亿澳元至9.00亿澳元之间，包括从2025年结转至2026年的开支。
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