一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司主要业务与行业地位　　公司的主要业务包括玩具业务、游戏业务、足球俱乐部业务。　　（1）玩具业务　　公司玩具业务主要专注于动态车模、静态车模、拼装积木车模、婴童玩具及户外骑行等产品的研发、生产及销售。历经二十余年的积淀，公司形成了研发—生产—销售等全环节业务体系，研发综合实验室已达国际先进水平，能够完成ROHS、Non-Phthalates、EN71检测等国际一流标准的内部自我检测，具有较强的综合竞争力。　　公司玩具已建立起完善的境外境内、线下线上全渠道销售体系，包括玩具反斗城、Smyths、山姆、TopToy、亚马逊、天猫、京东、得物、孩子王等，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主要业务与行业地位
　　公司的主要业务包括玩具业务、游戏业务、足球俱乐部业务。
　　（1）玩具业务
　　公司玩具业务主要专注于动态车模、静态车模、拼装积木车模、婴童玩具及户外骑行等产品的研发、生产及销售。历经二十余年的积淀，公司形成了研发—生产—销售等全环节业务体系，研发综合实验室已达国际先进水平，能够完成ROHS、Non-Phthalates、EN71检测等国际一流标准的内部自我检测，具有较强的综合竞争力。
　　公司玩具已建立起完善的境外境内、线下线上全渠道销售体系，包括玩具反斗城、Smyths、山姆、TopToy、亚马逊、天猫、京东、得物、孩子王等，总计有超过400款优质玩具产品远销120多个国家和地区，累计已获得超过35个世界知名车企授权，在110多个国家和地区拥有商标知识产权，也是宝马、法拉利的重要合作商，且成为宝马公司动态车模、儿童自行车系列产品的全球唯一授权商超过十年。
　　（2）游戏业务
　　公司游戏业务已发展成为研运一体的综合性网络游戏运营商，在细分领域形成了古风策略类及放置类两个优势产品群，先后研发与发行《倚天》《龙骑士传》《刀锋无双》《三国群英传-霸王之业》《苍之纪元》《霸王之野望》《枫之谷R：经典新定义》《战地无疆》《冒险岛：联盟的意志》等多款精品游戏，并拥有《三国群英传》《仙境传说》《斗破苍穹》《冒险岛》《盗墓笔记》《庆余年》等多款IP授权。
　　公司秉持产品系列化、市场国际化、发行品牌化的战略布局，借助自身在游戏行业的全产业链优势，建立了完善的游戏发行业务体系，除了中国大陆，还覆盖至中国港澳台、日韩、东南亚、欧美等多个国家和地区，并于2019-2024年连续被评为“国家文化出口重点企业”。
　　（3）足球俱乐部业务
　　公司目前已获得西班牙人足球俱乐部99.59%的股份，是首家控股欧洲五大联赛俱乐部的A股上市公司。足球俱乐部业务的收入包括电视转播权、门票会员、商业赞助、球员交易、周边商品销售等方面的收入。西班牙人足球俱乐部是欧洲五大联赛中唯一以所属国家命名的足球俱乐部，也是辐射全球5.8亿西班牙语人群的足球文化符号之一，有着超过120年的足球文化沉淀及品牌积累。西班牙人拥有先进成熟的青训机制和完整的梯队体系，建有U8-U19共12支男子梯队和8支女队，是西班牙及欧洲人才输出率最高的青训营之一。
　　（二）行业发展状况
　　2024年3月，第十四届全国人大第二次会议上《政府工作报告》强调丰富人民群众精神文化生活，大力发展文化产业；2024年8月3日，国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》，提出激发文化娱乐消费、体育消费等改善型消费的活力，为经济高质量发展提供有力支撑。回顾2024年上半年，根据国家统计局数据，全国规模以上文化及相关产业企业实现营业收入6.50万亿元，比上年同期增长7.5%，总体生产经营平稳向好。
　　（1）玩具行业的发展状况
　　2023年，全球供应链受到地缘局势等因素冲击，加之受全球通货膨胀影响，消费者生活成本增加，玩具等非必需品的支出被压缩，市场需求疲软。根据中国玩具和婴童用品协会发布的《2024中国玩具和婴童用品行业发展白皮书》，2023年中国玩具（不含游戏）出口额为405.7亿美元，同比下降，但仍处历史高位；国内市场玩具零售总额为906.9亿元，比上年增长2.7%。我国玩具行业凭借产业发展集群化和产业链健全的优势，展现出强大韧性。汕头市澄海区作为“中国玩具礼品之都”具有生产体系配套完善以及相关上下游产业呈协同集聚的先发优势，在国际市场的竞争优势明显，澄海玩具创意产业在2023年产值首超500亿。2024年3月，汕头市澄海区政府工作报告指出要围绕打造千亿级玩具创意产业集群，深入实施企业倍增培育、创新创意赋能、商贸服务提质、品牌塑造提升“四大行动”，推动汕头市澄海区玩具产业转型升级，加快形成新质生产力，迈向高端化、智能化。
　　在欧美国家玩具消费受通货膨胀等影响萎靡不振之际，我国玩具企业借助产业集群化优势及“一带一路”发展机遇，积极开拓新兴市场，实现可持续发展。《2024中国玩具和婴童用品行业发展白皮书》显示2023年中国玩具（不含游戏）对俄罗斯出口额比上年增长12.4%；对中亚五国出口额为13.5亿美元，比上年增长72.4%；新兴市场需求持续增长，发展空间广阔。
　　同时，政府出台相关政策为中国企业进一步开拓海外市场提供政策支持。2024年3月，2024年国务院政府工作报告将“扩大高水平对外开放，促进互利共赢”作为2024年政府工作任务；2024年6月，国务院审议通过《关于拓展跨境电商出口推进海外仓建设的意见》推动外贸质升量稳，加快培育外贸新动能。
　　香港玩具展、纽伦堡玩具展、广交会、深圳玩具展等各大主流展是玩具企业向国际市场展现“中国制造”的重要窗口。为了助力企业出海，政府和产业协会为玩具企业提供了各种便利安排，组织企业“抱团参展”，与玩具企业合力抢订单、拓市场。第135届广交会，共有来自215个国家和地区的24.6万名境外采购商线下参会，比上届增长24.5%，创历史新高；出口成交呈恢复性增长态势，本届广交会线下出口成交247亿美元，比上届增长10.7%。全球玩具行业企稳回升信号不断显现，市场需求持续复苏。
　　未来中国玩具行业在政府相关政策的支持下，将会走上高质量发展之路，形成新质生产力，进一步开发出海新航道，稳步提升国际竞争力和品牌影响力，推动中国实现从“玩具生产大国”到“玩具智造强国”的转变。
　　（2）游戏行业的发展状况
　　2024年，随着国家新闻出版总署对游戏版号审批工作的不断优化，版号发放逐渐进入常态化阶段。据统计，2024年上半年，共有688款新游拿到版号，较上年同期增长了25.55%。今年以来，国产游戏版号保持每月一批的发放频率；进口版号审核仍较为严格，但版号发放数量也由上年同期的27款，提升至60款，增幅达到122.22%。游戏版号的常态化供给，极大地提振了游戏市场的信心，有利于游戏行业持续发展，推动行业景气度提升。
　　版号政策积极变化的同时，行业规范化政策持续推出，共同奠定游戏产业持续发展的基石。2024年，我国首部针对未成年人网络保护的综合性法律《未成年人网络保护条例》开始实施；2024年5月中国互联网协会发布《未成年人网络游戏服务消费管理要求（征求意见稿）》团体标准。全面的政策指引将引导网络游戏产业健康发展，让中国的游戏产业迈入高质量发展阶段。
　　游戏产业的高质量发展，离不开新质生产力的推动。2024年6月，伽马数据发布的《中国游戏产业新质生产力发展报告》显示，未来游戏产业生产力的进一步优化主要有赖于研发技术的进步，人工智能、游戏引擎、虚拟现实、网络技术、图形渲染、感知交互等技术的突破有望推动产业发展。其中，游戏产业与人工智能技术有着深度共生关系，正从理论研究、实质应用等多个维度相互驱动发展，人工智能技术将成为游戏产业发展新质生产力的关键性要素。
　　中国音像与数字出版协会发布的《2024年1-6月中国游戏产业报告》显示，2024年1—6月，国内游戏市场实际销售收入1472.67亿元，同比增长2.08%；中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为85.54亿美元，同比增长4.24%，实现平稳增长。2024年8月，国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》，提出激发改善型消费活力，包括网络游戏等文化娱乐消费。在相关行业政策及技术的共同推动下，未来中国游戏有望进一步保持回暖向好的态势。
　　（3）足球等体育行业的发展状况
　　足球是世界最受欢迎的体育运动之一，其中，西甲联盟在全球拥有广泛的影响力，是欧洲五大联赛中社交媒体关注者最多的足球联赛，拥有超过2亿的粉丝，覆盖20种不同语言共16个平台。同时，西甲联盟持续进行品牌建设，在去年6月围绕全新战略定位“ThePowerofourFútbol”，推出“ThePowerofAll”品牌宣传活动。在这轮革新的推动下，西甲联盟得以在消费者心中继续保持着一流的休闲娱乐品牌地位，2024凯度BrandZ（KantarBrandZ）年度西班牙最具价值品牌30强榜单显示，西甲联盟的品牌价值约为16.53亿美元，较去年同比增长15%，创下其上榜以来的新高。
　　西甲联盟还持续通过在海外多地举办活动、展开合作等形式拓展其国际影响力，包括在亚洲举办重建社区等活动、成为威尔士球队CPDLlanfairpwllFC的主赞助商等，并于2024年7月与中国中央广播电视总台签署合作备忘录，双方就共同推动行业交流、联合举办赛事、助力青少年足球发展等方面达成一致。
　　随着体育产业的发展，越来越多出海品牌选择体育营销的方式。出海品牌需要面对世界各地不同的文化与消费习惯，而国际体育赛事可以帮助品牌突破地理和文化界限，消除文化隔阂，是品牌出海的有效工具。北京出海领航国际管理顾问有限公司与中国机电产品进出口商会联合发布的《2024年度百家中国制造出海调查报告》显示，赞助当地有影响力的体育赛事已成为中国制造企业拓展海外市场、提升海外品牌影响力的有效途径之一。
　　从世界杯、西甲、英超到篮球世界杯、法网、世乒赛等国际大型体育赛事，都能看到中国企业体育营销的身影。在2024年欧洲杯中，中国企业占据了超过三分之一的官方赞助商席位，突破历史纪录，至此，中国已经连续两届成为欧洲杯赞助商的最大输出国。随着2024年国务院政府工作报告将“打造更多有国际影响力的‘中国制造’品牌”列入今年工作任务，中国企业出海营销的需求将进一步提升，西甲联盟及旗下俱乐部将有望加强与中国企业的交流与合作。
　　（三）公司主要业务经营情况
　　2024年上半年，公司实现营业总收入6.15亿元，较上年同期减少14.01%；实现归属于上市公司股东的净利润-1.79亿元；第二季度净利润-8,224.00万元，较第一季度净利润亏损环比收窄15.20%。报告期内，在积极的经营策略带动下，玩具业务收入与利润保持增长的趋势；游戏业务多款新产品上线，收入及推广费用等有所增加，而效益的释放具有滞后性，使游戏业务暂未产生利润；同时，2024年上半年俱乐部仍处于西乙联赛，其收入未能覆盖经营成本，并因俱乐部赛季成功升级西甲联赛，上半年计提了团队升级奖金，是造成公司整体亏损的主要原因之一。
　　报告期内，公司各业务板块经营情况如下：
　　（1）玩具业务
　　报告期内，公司玩具业务实现主营业务收入1.85亿元，较上年同期增长14.25%，占营业总收入的30.16%；实现净利润3,597.72万元，较上年同期增长171.73%。在全球经济复苏缓慢的大环境下，公司玩具业务对产品及渠道结构进一步优化，并配合积极的经营策略；同时玩具业务以出口为主，汇率的波动对境外业务产生积极影响，使得玩具业务收入和利润保持了稳定增长。
　　重视产品创新，推动智能化转型发展。公司始终重视产品的研发与创新，发展新质生产力，积极推动玩具智能化转型发展，提高玩具产品附加值。2024年上半年玩具板块共申请9项专利，包括发明专利1项、实用新型专利2项、外观专利6项；截至报告期末，公司玩具板块共取得专利254项，其中发明专利13项、实用新型专利121项、外观专利120项。此外，公司已在动态玩具系列中储备了VR遥控、语音遥控等对接技术，未来将继续推动“玩具+AI”的深度结合，将人工智能交互技术嵌入至产品及其应用场景，推出更多智能化玩具产品。
　　紧跟市场趋势，持续推出玩具新品。公司一直以市场需求为导向，紧跟潮流趋势，依托自身的研发基础和IP积累底蕴，持续推出玩具新品。报告期内，公司推出了法拉利499P遥控车、阿斯顿马丁ValkyrieAMRPro遥控车、保时捷911GT2RSClubsport25拼装车、奥迪RSQe-tron积木车、1:8红牛F1RB19积木车、红牛F1RB19合金车等玩具新品。公司车模新品真实复刻原版赛车，深受客商喜爱，奥迪RSQe-tron遥控车荣获2024年中外玩具大奖“年度潜力产品奖”。2024年下半年，公司将陆续推进勒芒赛车兰博基尼SC63LMDH和宝马V8LMDh系列遥控车，以及宝马3.0CSL遥控车、保时捷911dakar遥控车、索伯F1C44积木车、悍马EV积木车等玩具新品的研发上市工作。
　　公司持续关注F1大奖赛、达喀尔拉力赛、勒芒耐力赛等热点国际化赛事，并取得相关IP正版授权实现与赛事联动，推出了包括F1冠军红牛车队的多品类车模、达喀尔拉力赛的冠军同款战车奥迪RSQe-tron遥控车、勒芒24小时耐力赛的冠军同款赛车法拉利499P等，具有极高仿真度和可玩性，收获了良好的口碑。
　　坚持全球化品牌运营，积极拓展IP授权品类。公司累计获得超过35个世界知名车企授权，是国内获得车企授权最多的玩具衍生品厂商之一，车企IP具备全球化的受众面，为公司全球化品牌运营奠定基础。且公司玩具产品定位中高端，在具有全球影响力的名车品牌加持下，确保了消费群体的稳定性。报告期内，公司不断拓展IP授权合作方和合作品类，新增保时捷遥控、合金及拼装等多品类全系列车模授权，路虎RoverRangeRoverSportSV等车模授权，并提前与德国宝马汽车公司续签全球独占性动态车模授权合同至2029年底。
　　深化渠道体系建设，积极开拓国际市场。公司在全渠道体系覆盖的基础上，不断深化与各方的合作，报告期内与一汽、宝马等4S店持续深入合作，并积极开拓潮玩连锁店、游乐场及会员超市等新渠道，包括山姆、大玩家、星际传奇等，巩固了公司渠道覆盖优势。此外，公司携玩具精品积极参展，通过纽伦堡玩具展、香港玩具展、深圳玩具展、广交会等主流专业展会开拓新客源，并吸引了央视《新闻联播》等多家媒体报道。公司通过参展全方位展示企业形象和产品，广泛深入接洽采购商，展会已成为公司拓展国际市场的重要窗口。未来，在政府助力企业出海相关政策的支持下，公司将有望进一步开拓海外市场。
　　（2）游戏业务
　　2024年上半年，公司游戏业务实现主营业务收入2.83亿元，较上年同期增长72.87%，占营业总收入的46.10%；实现净利润-4,553.60万元。报告期内，《冒险岛：联盟的意志》《塔塔英雄》《冒险归来》（欧美、东南亚版）等多款游戏上线，产品推广费用增加，同时报告期内，公司根据会计政策对多款自研产品进行上线研发费用摊销，导致游戏业务暂未产生利润。
　　持续进行产品推新，后续游戏储备丰富。星辉游戏坚持产品系列化、市场国际化、发行品牌化的战略布局，稳定延续高质量精品，持续进行游戏产品的推新。报告期内，公司在中国大陆地区推出了自研冒险岛IP正版授权游戏《冒险岛：联盟的意志》、魔幻风策略塔防手游《塔塔英雄》等；同时，对小程序游戏领域加大布局，着力拓宽产品及投放区域的边界，除了在国内持续推出相关新品，还积极推进小程序游戏的出海。报告期内，公司自研像素风卡牌小程序游戏《冒险归来》陆续在东南亚、北美、韩国等海外地区上线，进一步打开市场增长新空间，为游戏业务带来新的增量，小程序游戏已发展成为公司重要的产品赛道之一。
　　此外，公司产品储备丰富，未来《三国群英传》《斗破苍穹》《仙境传说》《冒险岛》《盗墓笔记》等多款IP产品以及一批小程序游戏产品将在全球多个地区推出，拟主要采取自买量与渠道分成的发行模式，并辅以外部代理发行，构建全方位、多层次的发行体系，为产品提供灵活的经营策略，以实现产品价值最大化。
　　坚持IP赋能战略，实现优质IP资源储备。公司坚持以借助知名IP为游戏产品赋能的发展战略，与宇峻奥汀、NEXON、Gravity、上海玄霆娱乐、十年文化等IP授权方维持稳固的合作关系，取得了《三国群英传》《冒险岛》《斗破苍穹》《仙境传说》《盗墓笔记》《庆余年》等多款能适配全球多地区的知名IP授权。同时，公司根据储备的优质IP研发出的《三国群英传-霸王之业》《枫之谷R：经典新定义》等多款精品游戏取得良好成绩，巩固了与IP授权方的合作关系，形成良好的行业合作口碑，既确保了IP资源使用的持续性，也为争取新的优质IP授权奠定基础。报告期内，公司与上海玄霆娱乐信息科技有限公司签订授权协议取得《庆余年》IP授权。未来，公司将继续坚持优质IP赋能的产品策略，积极开展新一轮的游戏IP的授权洽谈，持续巩固和拓展与各合作方的关系，以IP赋能增强游戏产品的竞争力。
　　持续推进AI常态化应用，实现游戏业务提质增效。报告期内，公司拥抱新质生产力，持续推进AI技术的常态化应用，通过使用AI大模型等相关工具，将AI技术应用于游戏中的人物设定、AI绘图、场景建模、智能NPC、过场动画设计等方面，实现将AI技术嵌入到从生产至完成最终产品的一系列游戏研发与运营流程中，大幅提升了游戏产品的制作质量及效率。未来公司将继续积极探索游戏业务与AI的深度融合，进一步提升游戏制作效率与产品体验。
　　（3）足球俱乐部业务
　　报告期内，公司足球俱乐部业务实现主营业务收入1.23亿元，占营业总收入的19.95%；实现净利润-1.45亿元。2024年上半年，西班牙人俱乐部仍处于西乙联赛，其收入未能覆盖经营成本；且因俱乐部赛季成功升级西甲联赛依据球员劳动合同的约定共计提了团队升级奖金6,717.83万元。2024年下半年，伴随2024/25赛季重返西甲联赛，公司足球俱乐部的转播分成等收入将得到显著提升。
　　重返西甲联赛，俱乐部整体价值提升。报告期内，西班牙人在2023/24赛季成功从西乙联赛晋级，将于2024/25赛季重返西甲联赛。西甲联赛是西班牙最高等级的足球联赛，也是欧洲及世界最高水平的职业足球联赛之一。西班牙人俱乐部重返西甲后，得益于西甲联赛的高收视率、广泛国际影响力及强大的商业运作能力，其整体价值有望显著提升。
　　青训体系完善，持续输出高水平人才。西班牙人具备完善的青训体系，以优秀的青训成绩享誉西班牙足坛，被国际足联纳入“顶尖足球学院”分析。球队拥有的达尼-哈尔克体育城，占地面积60,000平方米、含3片标准11人制场地，为青训体系提供了完善的基础保障。报告期内，西班牙人青训队伍在地中海杯获得U18组别冠军；在加泰罗尼亚锦标赛获得U12、U14、U17组别冠军；在青年联赛获得U8、U9、U10、U12组别冠军、U18组别亚军；在国王杯获得U18组别亚军；俱乐部球员霍安-加西亚出自本队青训系统，已入选西班牙国奥队大名单随队征战2024年巴黎奥运会。成熟稳定的青训体系也为一线队保障了优质球员的供应。在2023/24赛季，西班牙人俱乐部一线队中共有8名球员来自本队青训体系；各梯队共有15名球员入选相应级别国家队。此外，目前有21名西班牙人俱乐部青训培养的球员，活跃在欧洲五大联赛中。
　　基于优秀的青训机制和深厚的文化积淀，西班牙人积极在全球范围内合作开设国际足球学院，截至目前已在西班牙本土之外开设了14所足球学院，分布在10个不同国家。
　　推进国际化发展，品牌价值稳步提升。随着西班牙人俱乐部国际化发展的不断推进，西班牙人品牌价值稳步提升。俱乐部新增西班牙食品集团ConservasDani、中国智能电子产品集团视源股份旗下品牌MAXHUB等赞助商，并与西班牙凯克萨银行CaixaBank、食品集团可口可乐CocaCola、管理服务公司爱玛客Aramark、大型连锁百货公司ElCorteInglés、运动装备服务商Kelme等多个赞助商保持良好的合作关系。这些合作涉及多个国家地区、多种行业领域，也将有助于促进俱乐部商业开发及业务多元化。同时，西班牙人俱乐部也将伴随升甲持续提升品牌价值，有望在新赛季开拓更多合作伙伴、进一步提升商业收入。
　　提供体育营销窗口，为中国制造出海赋能。2023/24赛季，西班牙人俱乐部全球社交媒体粉丝数接近900万，其中全球Tiktok粉丝人数超过460万，各项社交媒体数据均位列西甲联盟前列，并进入欧洲足球俱乐部社交媒体50强；此外，俱乐部坐落于文化名城巴塞罗那，并拥有符合欧足联四星级标准的RCDE球场，其拥有便捷的交通条件、卓越的硬件设施和深厚的文化标签,已成为西班牙足协公布的2030年世界杯11座候选承办球场之一。
　　西班牙人俱乐部优越的地理位置、全球化的社交媒体矩阵以及优秀的硬件条件，能为合作伙伴提供更多数字化与国际化的曝光渠道，带来更丰富有效的体育营销激活方式。报告期内，俱乐部与视源股份旗下智能电子产品品牌MAXHUB达成协议，MAXHUB成为俱乐部智能会议设备和商业显示设备的独家供应商。俱乐部将借助社交媒体平台、俱乐部球场及训练基地为MAXHUB提供良好的体育营销窗口，助力其拓展海外市场，后续也将探索更多与中国品牌商业化合作的机会，赋能中国制造出海。
　　报告期内游戏平台新增运营的游戏数量5款，报告期末运营的游戏数量26款。
　　境内外运营游戏总体情况：
　　境外运营游戏情况：

　　二、核心竞争力分析
　　1、深厚的研发积累和技术储备，形成持续自主创新能力
　　经过多年以来对研发的人力资源、团队架构、技术储备、应用实现等方面进行全面构建，公司已积累了优秀的研发实力，被认定为“高新技术企业”，并入选广东省专精特新中小企业名单。在玩具业务方面，经过20多年的摸索与发展，公司的研发综合实验室已达国际先进水平，可利用计算机辅助设计技术和电子数码技术等工业技术，创新开发出普及型的动态车模，并将用于汽车工业的3D打印快速成型机应用于车模研发设计；还积累了超过250项专利技术，将相关专利技术与车模设计开发相结合，形成持续自主创新能力。同时公司追求生产工艺和技术的精益求精，坚持走高质量发展之路，通过组建自动化注塑车间、引进ABB自动喷漆线以及创新发明的全自动通用零件组装线等，实现了标准化、自动化生产，提高生产效率，提升稳定性及产品质量。另外，公司紧跟玩具智能化的发展趋势，在动态玩具系列中储备了VR遥控、语音遥控等对接技术。通过领先的研发和生产技术赋能，公司玩具产品特别是车模产品展现出差异化竞争优势，具有较强的自主定价权。
　　游戏业务方面，公司拥有“一种游戏账号内数据共享方法及其系统”“分布式全球唯一ID生成方法”“一种网络游戏场景图片的加载方法及装置”“游戏服务端虚拟时间实现方法”等发明专利；同时，公司凭借“微端技术”“异步加载技术”等一系列非专利技术提高游戏制作效率，降低开发成本；还在多个项目上设计并应用了“全服同步架构”“数据与逻辑分离的纯分布式规则”，提升了服务器稳定性，使用“ragdoll动画系统”“屏幕空间AO光照”“wwise音频引擎”等，显著提升玩家的沉浸感和体验感；另外，公司已将AI相关技术常态化应用于游戏开发中，包括AI绘图、场景建模等方面，同时通过AUTOgpt等AI算法精准获取产品及用户数据，从而根据玩家的行为和喜好及时进行研发调整。在研发团队建设上，公司拥有多个成熟的游戏研发团队，整体规模超400人，其中头部团队专注于公司优势品类古风策略类、放置类等赛道的深耕，积累了丰富的游戏产品内容及开发能力；同时，公司积极构建孵化创新品类及小程序游戏等产品的队伍。优秀而稳定的团队循环机制、围绕产品策略构建研发团队结构，是公司不断提升企业的创造力和活力、出品高质量游戏产品的核心竞争力。凭借卓越的综合实力及持续创新能力，星辉游戏已入选广州市“专精特新”民营企业扶优计划培育企业名单。
　　2、拥有丰富的优质IP战略资源储备，与IP授权方维持稳定的合作关系
　　优质的IP资源让产品摆脱单一流量获取用户的方式，能更加多样、广泛地获取用户，提前储备IP资源对本公司打造综合性娱乐产品的战略起到了支撑作用。在此基础上，公司进一步加强泛娱乐领域开发与应用的精品化开发能力，通过搜寻、引入富有品牌潜力的IP，进行深化挖掘提升IP品牌价值，以最大可能地开发潜在客户，增强盈利能力。
　　公司已建立丰富完整的IP资源储备，在玩具业务领域，公司累计获得宝马、奔驰、奥迪、法拉利、兰博基尼等超过35个知名汽车品牌的超400款车模及衍生品生产的品牌授权，并成为宝马公司动态车模、儿童自行车系列产品的全球唯一授权商超过十年。优质车企IP拥有全球化的受众面基础，为公司中高端品牌定位以及全球化品牌运营提供了有力支撑。
　　在游戏业务领域，公司主要的IP资源包括：三国题材经典IP《三国群英传》、玄幻网文IP《斗破苍穹》、Nexon端游IP《冒险岛》、MMO经典端游IP《仙境传说》、悬疑小说IP《盗墓笔记》、网文IP《庆余年》等。公司根据优质IP成功研发出《三国群英传-霸王之业》《枫之谷R：经典新定义》等多款精品游戏并取得良好成绩，已具备强大的优质IP获取及商业化能力，为公司研发持续提供强劲助力。
　　在足球俱乐部业务领域，公司拥有超过120年历史沉淀及品牌积累的欧洲职业足球俱乐部IP“西班牙人俱乐部”。西班牙人足球俱乐部位于西班牙著名经济中心、历史文化名城、加泰罗尼亚自治区首府巴塞罗那，球队始建于1900年，是西班牙足球甲级联赛十个始创俱乐部之一。作为欧洲五大联赛中唯一以所属国家命名的足球俱乐部，“西班牙人”也成为西班牙语系辐射全球的足球运动的文化符号之一，为公司带来了独特的品牌价值和市场影响力。
　　3、坚持品牌化运营之路，持续提升全球影响力
　　多年来，公司在相关领域不断匠心深耕，坚持品牌化运营策略，全球化的品牌影响力持续提升。在玩具业务方面，历经二十余年的沉淀，公司玩具业务“RASTAR”品牌已经在110多个国家和地区拥有商标知识产权，成为多家汽车厂商的合作伙伴和优质供应商。“RASTAR”已成为国际知名的玩具品牌，成为中国精品制造的代表。
　　在游戏业务方面，公司始终致力于打造高质量精品游戏，多年来连续获得“金翎奖”“黑石奖”“金陀螺奖”等数十个游戏行业重要奖项。同时，星辉游戏积极践行ESG理念，塑造品牌良好形象，报告期内获得了2023年度广东扶贫济困红棉杯铜杯、金钻榜“年度社会责任奖”、广州市游戏行业协会“2023年度至臻奉献企业”等荣誉。“星辉游戏”得到了行业及广大玩家用户的认可，成为精品国产移动游戏的代表品牌之一。
　　在足球俱乐部业务方面，西班牙人青训学院拥有百年历史积淀，一百年来，西班牙人是在青训方面投入最大的俱乐部之一，也是西班牙及欧洲人才输出率最高的青训营之一，多年来为世界范围内的各大联赛输送足球人才，并被国际足联纳入“顶尖足球学院”的分析研究对象。在2023/24赛季，在五大联赛效力的西班牙人青训球员有64人，在全球各大联赛效力的超过120人。此外，西班牙人基于其优秀的青训机制，积极向全球推广合作开设国际足球学院，除了有业务收益外，能更好地将西班牙人俱乐部青训营先进优秀的训练体系及品牌形象推广到世界各地；同时，俱乐部也得以快速发现及挖掘足球人才，充实俱乐部青训营。截至目前，俱乐部已经在西班牙本土之外开设了14所足球学院，分布在10个不同国家。
　　4、全产业链优势，助力业务全球化布局
　　经过多年积淀，公司已构建起完备且成熟的全产业链体系，品牌效应显著，为公司业务的全球化布局提供了强大助力。
　　玩具业务方面，公司玩具业务已形成了研发-生产-销售等全环节业务体系，生产技术和产品质量均已达行业领先地位，能够完成ROHS、EN71、Non-Phthalates检测等国际一流标准的内部自我检测，获得CE、ROHS、FCC、ASTMF-963等国际安全认证，也是国内第一批获得CCC认证的玩具企业。公司还拥有通过IETP、FCCA、CQC、ISO9001、ISO14001等资质认证的工厂，出口产品符合美国和欧盟标准，总计超过400款优质玩具产品远销120多个国家和地区。
　　游戏业务方面，公司具备研运一体的全产业链，建立了一整套从市场调研、游戏研发、游戏测试、游戏发行、媒体宣传、活动策划、渠道拓展，到客户服务的完整的游戏研发及运营体系。除规模超400人的研发团队外，公司游戏业务还组建了200余人的发行和运营团队，不仅为公司自研游戏产品提供运营支撑，还成功代理发行了多款精品游戏，为公司游戏业务提供收入增量。公司发行业务除了覆盖中国大陆以外，还延伸至中国港澳台、日韩、东南亚、欧美等多个国家和地区，推动中华文化走向世界。星辉游戏荣获由商务部、中央宣传部、财政部、文化和旅游部、广电总局共同认定的“2023-2024年度国家文化出口重点企业”，公司已连续多年揽获该项殊荣；此外，报告期内星辉游戏还获得了金茶奖“GTA2023年度最佳出海游戏企业”、中国游戏出海扬帆奖“2023十佳亚太游戏发行商”。
　　5、全球化渠道体系助推国际化业务发展
　　在玩具业务方面，公司已建立起完善的境内外渠道体系。在境内销售方面，公司已与玩具反斗城、孩子王等知名玩具连锁店、TOPTOY、酷乐潮玩等潮玩连锁店以及多家儿童游乐厅连锁店进行线下渠道合作，进而形成遍布全国的线下营销网络；同时，公司通过“RASTAR”品牌在天猫、京东等传统电商平台进行线上销售，还与得物、小红书、抖音等一线内容电商平台保持深度合作，拓展线上销售的覆盖率，提高产品渗透率。在境外销售方面，公司除了在亚马逊平台进行线上渠道的布局外，在线下渠道目前已经与世界上多个国家及地区的玩具代理商建立了长期稳定的合作关系，主要的代理商包括意大利的MONDO、爱尔兰SMYTH、德国的Jamara、波兰Joinco、西班牙的Colorbabys.l、俄罗斯的LimitedLiabilityCompanyDM、北美的LACURACAO、拉丁美洲的COTO、大洋洲Kmart等。这些知名玩具代理商在当地都具有较强的市场推广能力和渠道覆盖能力，有利于本公司将来继续深耕欧盟、亚洲、北美、拉美等市场。
　　在游戏业务方面,公司与腾讯、苹果、华为、OPPO、vivo、小米、九游、BiliBili、TapTap、抖音、好游快爆、Googleplay等主流游戏渠道维持良好的合作关系，亦与巨量引擎腾讯、BiliBili、快手、百度、UC、Google、Meta、TikTok等广告投放平台保持投放推广业务合作。凭借与这些行业头部平台良好的合作关系，公司形成了优秀的产品供应能力，多款游戏产品由腾讯等平台进行独家代理，能够进行全球化的流量投放和大数据分析。
　　在足球俱乐部业务方面，与西班牙人合作的既包括食品集团ConservasDani、运动装备服务商Kelme、中国智能电子产品集团视源股份旗下品牌MAXHUB、西班牙凯克萨银行CaixaBank、保险集团RealeSeguros、汽车生产商Skoda、医疗仪器机构INDIBA、运动医学机构Podoactiva、物流仓储机构CarretillasTR、食品集团可口可乐CocaCola、管理服务公司爱玛客Aramark、大型连锁百货公司ElCorteInglés等多个赞助商和供应商；也包括了如国际视听媒体集团Mediapro、体育资讯媒体集团Besoccer等媒体渠道商。相关合作有助于促进俱乐部商业开发及多元化业务的开展，实现品牌价值的持续提升；俱乐部也凭借较强的全球影响力与深厚的品牌积淀，为商业合作伙伴提供良好的体育营销窗口，为其国际化布局提供助力。
　　6、长周期游戏产品运营能力以及庞大的玩家群体为公司发展提供保障
　　公司高度重视游戏产品生命周期及其可持续盈利能力，在玩法设计、美术品质、音乐效果等细节进行精细打磨，在产品迭代、用户体验等方面持续投入，坚持以匠心精神通过精细化运营打磨长周期游戏精品。头部团队自2015年开始深耕古风策略类、放置类等两个赛道，在产品内容及开发能力上有深度的积累。依托多年在细分赛道的经验及优势积累，并通过持续的产品迭代以及精细化运营，公司已成功运营长周期游戏精品包括《三国群英传-霸王之业》《霸王之野望》《苍之纪元》《龙骑士传》等游戏。游戏的长线运营积累了海量的玩家行为数据，这些海量的行为数据能够为公司的玩家需求调研、游戏开发方向、运营活动策划、更新迭代等游戏开发及运营活动提供有效的数据样本支撑，便于公司正确挖掘市场需求，精准捕捉玩家喜好，降低不必要的研发成本，提高游戏的经济效益。
　　优秀的长周期精品产品运营能力以及庞大的玩家群体塑造了公司业内影响力，也为公司进一步发展打下坚实基础。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、需求修复不达预期的风险
　　今年以来，俄乌冲突、巴以冲突等地缘冲突升级给世界经济带来了重大威胁，且全球通胀压力犹存，全球经济复苏态势疲软。未来，国内消费需求或将逐步释放，但鉴于经济恢复的基础尚不牢固，可能会出现消费需求修复不达预期以及市场消费增长乏力的情况，从而对公司业绩造成影响。
　　针对上述风险，公司将依托品牌优势，在夯实主业的基础上，注重经营的厚积薄发，实施稳健的经营策略；同时积极关注经济发展及宏观政策最新动态，及时对公司经营规划作出调整，抵御需求修复不达预期可能带来的风险。
　　2、玩具原材料价格波动的风险
　　在玩具业务方面，虽然公司研发、生产和销售的产品均为技术含量较高的产品，具有较强的自主定价权，能维持较高的毛利率，但如果塑胶原料、包装材料等原材料的价格波动过大将可能导致上游厂商尽量减少存货，从而造成原材料供给不足或者供货不及时等风险，也将会给公司业绩造成一定的影响。针对塑胶原料、包装材料等物料价格波动的情况，公司通过进一步加强生产管理、优化产品结构、严格产品消耗定额管理等方式进行成本控制。同时，公司通过建立主要原材料价格跟踪体系，对原材料价格的变化进行实时监控，确保公司原材料的合理库存量，降低原材料价格波动对生产成本造成的影响。
　　3、游戏行业风险
　　一方面，游戏技术及内容更迭速度快，用户对产品品质要求日趋提高，游戏行业竞争日益加剧，对公司在产品研发、渠道运营、产品推广等方面带来了挑战，若公司对市场需求的理解出现偏差，将导致公司失去竞争优势，对未来业绩的持续增长产生不利影响。另一方面，近年来相关部门出台了一系列措施引导游戏行业规范发展，促进行业健康有序发展，但公司若在经营过程中未能及时根据行业政策的变化进行相应调整，将对经营产生不利影响。
　　针对上述风险，公司将及时关注市场变化及新兴技术的发展，了解市场需求，并通过建立和完善产品研发及运营体系，持续为产品研发、发行和生命周期的有效规划提供保障，积极在产品玩法、技术等多个层面进行持续创新提升产品品质和用户体验，确保公司持续盈利能力和经营业绩。同时，公司已落实了实名制认证、未成年人家长监护工程、用户隐私保护等措施，未来将进一步加强行业政策风险管理能力，及时研究并切实遵守各项行业政策和要求，充分降低及避免因行业政策变化引起的经营风险。
　　4、足球行业风险
　　西班牙足球甲级联赛作为西班牙最高等级的职业足球联赛，是世界最高水平的职业足球联赛之一。受球员伤病、球员竞技状态、教练团队指挥以及比赛赛程等多方面因素的综合影响，球队比赛成绩容易产生波动，若西班牙人俱乐部至赛季结束时排名较低甚至降级，将直接影响球队电视转播权、门票会员、商业赞助、周边商品销售等方面的收入；而为了优化球队结构、释放薪资空间，球员转会交易可能出现折价交易的情况，对公司业绩的稳定产生不利影响。
　　针对上述风险，俱乐部一方面积极加强内部管理，做好各种预案储备，主动防范经营风险；另一方面积极进行青训体系建设，为球队长期发展培养后备人才，提升体育管理能力，通过预备队提升和球员转会等方式保持球队竞技状态，减少竞技成绩波动，确保球队稳定发展。
　　5、外汇汇率变动风险
　　公司玩具产品以出口为主，游戏业务海外布局不断深化，足球俱乐部业务主要以欧元计价，境外业务收入占总收入比重较大。人民币汇率的波动会对公司以外币结算的海外业务带来不确定性，从而对公司业绩带来一定的影响。
　　为避免因汇率变动可能给公司带来无法预见的损失，公司将通过及时结汇并利用安全有效的避险工具和产品，相对锁定汇率，以降低汇率波动所造成的风险。
　　6、贸易壁垒带来的市场拓展风险
　　全球贸易壁垒呈现政治化和安全化的趋势。主要表现为加大出口管制以及进口限制、各种强制的安全认证、产品质量及其管理体系的认证要求、节能要求及日趋严格的环保要求等，贸易保护主义抬头和发达国家推动产业链回迁，加速了全球产业链供应链重构。
　　针对贸易壁垒带来的风险，公司将加快技术进步与产业升级，稳固与提升自有核心技术水平；加强质量检验与监控，深化技术交流与合作，继续推动产品相关认证，适应国际化竞争要求；深化全球化渠道体系，规避单一地区贸易壁垒带来的市场拓展风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　2023年文化市场发展总体回升向好，根据统计局数据显示，全国规模以上文化及相关产业企业实现营业收入12.95万亿元，比上年增长8.20%；文化新业态特征较为明显的互联网游戏服务、游戏数字内容服务等16个行业小类实现营业收入5.24万亿元，比上年增长15.30%，带动效应明显。　　（1）游戏行业的发展状况　　中国音数协游戏工委（GPC）与中国游戏产业研究院发布的《2023年中国游戏产业报告》数据显示，2023年中国游戏市场实际销售收入为3,029.64亿元，同比增长13.95%，首次突破3000亿关口；中国游戏用户规模为6.68亿人，同比增长0.61%，为历史... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　2023年文化市场发展总体回升向好，根据统计局数据显示，全国规模以上文化及相关产业企业实现营业收入12.95万亿元，比上年增长8.20%；文化新业态特征较为明显的互联网游戏服务、游戏数字内容服务等16个行业小类实现营业收入5.24万亿元，比上年增长15.30%，带动效应明显。
　　（1）游戏行业的发展状况
　　中国音数协游戏工委（GPC）与中国游戏产业研究院发布的《2023年中国游戏产业报告》数据显示，2023年中国游戏市场实际销售收入为3,029.64亿元，同比增长13.95%，首次突破3000亿关口；中国游戏用户规模为6.68亿人，同比增长0.61%，为历史新高点。其中，小程序游戏在一众细分市场中表现十分亮眼，2023年国内小程序游戏市场收入200亿元，同比增长300%。
　　2023年国家新闻出版署游戏版号发放恢复常态化，发放数量稳定。据统计，2023年全年国家新闻出版署共发放游戏版号1,075个，同比增长109.96%，进口游戏版号发放3批次共 98个，同比增长122.73%。随着游戏版号有序常态化发放，游戏新品面市，中国游戏市场得到了支撑性的发展。2023年下半年，为加强网络游戏正向引领，推动网络游戏弘扬真善美、传播正能量，促进游戏产业健康有序发展，国家新闻出版署发布《关于实施网络游戏精品出版工程的通知》；国务院公布《未成年人网络保护条例》，为游戏行业完善和落实未成年人保护工作提供更为具体的指引。全面的政策指引也为产业的健康发展保驾护航，让中国的游戏产业迈入高质量发展阶段。
　　2023年全球游戏市场规模也在回暖，中国游戏出海仍然是重要趋势，但面临的竞争愈加激烈。《2023年中国游戏产业报告》数据显示，2023年中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为163.66亿美元，出现略有下降的情况。一方面，海外国家开始关注当地游戏产业发展，加大扶持力度，出海赛道竞争越来越激烈；另一方面，获客成本提升、出海支付困难、国外政策变动和隐私监管等因素增加了中国游戏厂商出海难度和经营成本。中国游戏企业出海虽面临挑战，但也存在机遇，欧美、日韩地区仍然具备可观的规模，中东、东南亚、南美等市场仍具有潜力。围绕建设社会主义文化强国的国家战略方针，中国游戏行业已经逐渐成为文化产业的重要组成部分。游戏出海不仅可以帮助中国企业拓展海外市场，还可以向世界展示中国文化的魅力和价值。因此，国内游戏厂商的长线运营、全球性 IP打造、品类多元化发展以及深耕游戏本土化等策略推动着游戏精品化发展，极大增强中国游戏企业的竞争力，有助于增强中国的文化软实力和国际影响力，推动中国文化走向世界舞台的中央。
　　游戏产业是文化产业的重要组成部分，是数字经济的重要表现形式，是新质生产力的推动力量。AI技术作为新质生产力代表性之一，加速革新并推动着游戏行业高效化、精细化发展，游戏行业迎来了变革契机。AI支撑的生成式技术；一方面可以加速游戏工业化进程，游戏公司可利用AI工具生成内容，大幅缩短游戏的研发周期，提升游戏开发效率，降低成本，极大地释放生产力；另一方面，随着AI生成式技术从最初的文字到后续应用至图片、音乐、短视频，为游戏开发人员提供更多创造性的探索机会，并辅助提升游戏品质，及时为用户提供大量新的游戏内容，延长游戏生命周期。AI技术使得游戏行业能够同时兼顾研发效率与研发品质的提升，为游戏行业高质量发展提供了技术支持。
　　（2）玩具行业的发展状况
　　在全球消费放缓的形势下，2023年我国国内市场玩具零售总额继续保持比上年略有增长；线下玩具市场明显复苏，百货、购物中心整体呈现显著增长趋势；出口方面，据海关总署发布的数据显示，2023年我国实现玩具出口总额405.70亿美元，同比有所下降。在海外经济下行压力加大的情况下，我国玩具产业展现较强韧性，产业发展集群化和产业链健全的优势明显。为深入贯彻党的二十大精神，推动全省县镇村高质量发展，广东省启动“百千万工程”，以乡村振兴战略、区域协调发展战略、主体功能区的战略、新型城镇化的战略为牵引，为玩具产业提供了强有力的政策支持和发展机遇。汕头市澄海区作为“中国玩具礼品之都”，包揽了全球玩具33%的产能，于2023年 11月发布了《汕头市澄海区玩具创意产业高质量发展规划（2023—2030）》，旨在加快培育“玩具+大文创”“玩具+大配套”“玩具+大智能”三大体系，通过实施创意创新赋能、集群竞争力提升、打造产业平台、数字驱动转型和招商强链延链五大任务，推动汕头市澄海区玩具创意产业转型升级和高质量发展。
　　在产业集群化优势进一步凸显，集群竞争力提升的基础上，玩具产业将在研发设计、生产制造、市场营销等方面形成更为完整的产业链，进一步提升产业的整体效益。传统玩具产业将借助人工智能等数字技术实施新一轮技术改造，促进升级增效，实现产业集群数字化转型。数字化转型不仅可以提升玩具产业集群的信息化水平，促进信息共享和协同创新，还可以通过大数据、云计算等技术手段，实现对市场需求、消费者行为等信息的精准分析和预测，为企业的决策提供更加科学、合理的依据，使整体玩具产业进入高质量发展的新阶段。
　　实现中国玩具产业高质量发展，展会带动效应不容忽视，为中国的玩具产业得到更多国际关注和认可。今年以来，各大主流展会如香港玩具展、纽伦堡玩具展、广交会、深圳玩具展、CTE中国玩具展等陆续举办，为玩具企业提供了“走出去”的机会。海外玩具消费市场虽疲软，但经过 2023年产品去库存，需求已有复苏的迹象。据统计，第134届秋季广交会累计有来自216个国家和地区的境外采购商超19万人到会，同比增长超50%。同时，为推动玩具产业“走出去”，政府为企业提供了各种便利安排，组织了行业企业代表前往东南亚国家开展产业推介和经贸交流活动、“百企千人”外贸团参加第49届香港玩具展等，提振了企业高质量发展的信心和决心。
　　此外，根据海关数据显示，新兴市场需求在不断增长，新兴国家订单呈现多而散的现状，其规模虽无法与欧美国家等头部市场规模相比，但其存在巨大的市场潜力。面对新兴市场的机遇，玩具企业需实施玩具本土化改造策略以更好地适应市场需求。随着我国玩具企业创新创意发展与智能化、数字化转型升级，相信我国玩具产业能激发新的消费市场，并在政府相关政策的支持下，走上高质量发展之路，实现从“玩具生产大国”到“玩具智造强国”的转变。
　　（3）足球等体育行业的发展现状
　　欧洲足球五大联赛依然是当今热度最高的体育竞技比赛之一。为提升联赛竞争力与商业价值，西甲联盟 2023年迎来了全新发展与变革，围绕全新战略定位“The Power of our Fútbol”，推出“The Power of All”品牌宣传活动，发布全新品牌标志，致力于成为一个更加全球化、多目标人群、多角度互动并触及多元文化的赛事。2023年7月，西甲联盟与Electronic Arts Inc.达成全新战略合作伙伴关系，EA成为西甲联盟赛事冠名赞助商，并于今年1月双方联合举办2024西甲电竞中国挑战赛，联动足球与电竞两大领域，扩大其影响力。
　　西甲联盟通过数字战略一系列活动已成为拥有超过2亿粉丝的职业足球联赛，覆盖20种不同语言共16个平台。西甲管理层认为联赛商业价值的提升，不能依赖少数几家豪门俱乐部，提高所有俱乐部的知名度至关重要。为此，西甲联盟为非豪门俱乐部提供全球化营销的指导与帮助，旨在全方位提升联赛的知名度，加深其国际商业运营。
　　2024年作为体育大年，奥运会、欧洲杯、各项世锦赛聚集，体育产业关注度将会进一步提升，随着西甲联盟国际化运营的脚步推进与中国企业出海营销需求的增加，西甲联盟及旗下俱乐部将有望加强与中国企业的交流与合作。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“互联网游戏业务”的披露要求：
　　（一）公司从事的主要业务
　　公司的主要业务包括游戏业务、玩具业务、足球俱乐部业务。
　　（1）游戏业务
　　公司游戏业务已发展成为研运一体的综合性网络游戏运营商，在细分领域形成了古风策略类及放置类两个优势产品群，先后研发与发行《倚天》《龙骑士传》《刀锋无双》《三国群英传-霸王之业》《苍之纪元》《霸王之野望》《枫之谷R：经典新定义》《战地无疆》《冒险岛：联盟的意志》等多款精品游戏，并拥有《三国群英传》《仙境传说》《斗破苍穹》《冒险岛》《盗墓笔记》等多款 IP授权。公司秉持产品系列化、市场国际化、发行品牌化的战略布局，借助自身在游戏行业的全产业链优势，建立了完善的游戏发行业务体系，除了中国大陆，还覆盖至中国港澳台、日韩、东南亚、欧美等多个国家和地区，并于2019-2024年连续被评为“国家文化出口重点企业”。
　　（2）玩具业务
　　公司玩具业务主要专注于动态车模、静态车模、拼装积木车模、婴童玩具及户外骑行等产品的研发、生产及销售。历经二十余年的积淀，公司形成了研发—生产—销售等全环节业务体系，研发综合实验室已达国际先进水平，能够完成 ROHS、Non-Phthalates、EN71检测等国际一流标准的内部自我检测，具有较强的综合竞争力。
　　公司玩具已建立起完善的境外境内、线下线上全渠道销售体系，包括玩具反斗城、Smyths、山姆、Top Toy、亚马逊、天猫、京东、得物、孩子王等，总计有超过400款优质玩具产品远销120多个国家和地区，累计已获得超过35个世界知名车企授权，在110多个国家和地区拥有商标知识产权，也是宝马、法拉利的重要合作商，且成为宝马公司动态车模、儿童自行车系列产品的全球唯一授权商超过十年。
　　（3）足球俱乐部业务
　　公司目前已获得西班牙人足球俱乐部99.59%的股份，是首家控股欧洲五大联赛俱乐部的A股上市公司。足球俱乐部业务的收入包括电视转播权、门票会员、商业赞助、球员交易、周边商品销售等方面的收入。西班牙人足球俱乐部是欧洲五大联赛中唯一以所属国家命名的足球俱乐部，也是辐射全球 5.8亿西班牙语人群的足球文化符号之一，有着超过120年的足球文化沉淀及品牌积累。西班牙人拥有先进成熟的青训机制和完整的梯队体系，建有U8-U19共12支男子梯队和8支女队，是西班牙及欧洲人才输出率最高的青训营之一。
　　（二）公司主要业务经营情况
　　报告期内，公司实现营业总收入17.33亿元，较上年同期增长7.90%；归属于上市公司股东的净利润2,770.85万元，较上年同期增长108.93%，实现扭亏为盈；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-8,781.54万元，亏损大幅收窄。报告期内，游戏业务的新产品密集在下半年全面推广，全年收入较上年同期增加，同时产品推广费用等增加，游戏业务暂未产生利润；报告期内，俱乐部仍面临比赛成绩与竞技投入不匹配的情况，收入尚未能覆盖经营成本，造成公司整体亏损；在2023/24赛季降级后，俱乐部实行积极的成本控制、结构优化的经营措施，并且球员转会交易取得正收益，使得足球俱乐部业务亏损收窄。
　　报告期内，公司各业务板块经营情况如下：
　　（1）游戏业务
　　报告期内，公司游戏业务实现主营业务收入4.94亿元，较上年同期增长17.92%，占营业总收入的28.52%；实现净利润-1,367.17万元。2023年公司游戏从储备期转入起步阶段，上半年并未有头部游戏上线，《战地无疆》《枫之谷R：经典新定义》（东南亚版本）《冒险归来》等新游戏密集在下半年全面推广，同时12月IP游戏《冒险岛：联盟的意志》针对大陆地区上线计划进行前期宣发，产品推广费用等增加，导致游戏业务暂未产生利润。
　　保持优势赛道产品的迭代承接，打造扎实的基本盘。报告期内，公司对SLG策略类等具有系列化开发经验的优势产品赛道，持续进行推新迭代。SLG策略类游戏相对其他游戏品类而言，具备长生命周期、高ARPU值的特征，同时该类游戏由于研发投入度高、内容储备深度化等特征形成相对门槛。公司对这类游戏已具备丰富的内容沉淀，自2015年进入该赛道以来，推出了《三国群英传-霸王之业》《霸王之野望》《三国志M》等系列化的产品。《三国群英传-霸王之业》的全球累计流水超过 58亿元、《霸王之野望》的全球累计流水超过14亿元，相关产品在研发持续的更新维护下流水仍具备规模。同时，公司于2023年8月底推出了自研并由腾讯在中国大陆地区独家代理发行的SLG策略类游戏《战地无疆》，游戏上线首月流水突破1亿元，并荣获金翎奖“玩家最期待的移动网络游戏”“最佳原创移动游戏”奖项，金手指奖“最佳手机游戏”称号。《战地无疆》在大陆地区上线让公司的SLG策略类游戏系列化在新老产品更迭下得到更好的承接。
　　报告期内，公司SLG策略类游戏全年流水稳定地维持在近10亿元的规模，且因采取代理发行与自研自发的协同方式，让产品的效益得到稳定贡献，对覆盖公司游戏业务的固定成本起关键性作用。优质 IP产品蓄势待发，做好增量的释放。报告期内，公司的 IP产品从研发储备逐步迈出了推新上线的步伐，2023年7月底在东南亚地区推出了自主研发、韩国NEXON冒险岛IP正版授权的《枫之谷R：经典新定义》（东南亚版本《MapleStory R: Evolution》），游戏上线首月流水突破5,000万元，并荣获 iOS新马泰免费榜Top1、新加坡畅销榜Top1，以及泰国、马来西亚游戏畅销榜Top2，Google Play泰国、新加坡免费榜Top1、新加坡畅销榜Top2的成绩；同时，该款冒险岛IP游戏的中国大陆版本《冒险岛：联盟的意志》荣获金翎奖“玩家最期待的移动网络游戏”、金口奖“2024年度最受期待产品”等奖项，并于2023年12月进入上线前的宣发阶段。
　　优质的IP拥有较高的知名度，可以让产品摆脱单一流量获取用户的方式，也能让游戏产品拥有更高的玩家忠诚度。报告期内，在国际化战略布局下，公司进一步补充了 IP储备库，包括取得了《三国群英传》《仙境传说》《斗破苍穹》《冒险岛》《盗墓笔记》等多款能适配全球多地区的 IP授权。同时游戏项目的研发打磨已进入到成熟阶段，并且发行条件得到进一步的满足，多款游戏已取得国内游戏版号。
　　IP游戏构成了后续公司游戏业务的主力增量点，《冒险岛：联盟的意志》于2024年1月底上线，同时自研的《斗破苍穹》《仙境传说》《三国群英传》等系列产品将于 2024—2025年前后在海内外陆续推出，游戏业务未来的产品释放基础得到夯实。
　　积极拓宽产品边界与区域的边界，建立新一轮增量基础。报告期内，公司小程序游戏产品布局逐步落地，自研的像素风卡牌游戏《冒险归来》在 2023年二季度国内上线后，后续累计实现了超过四百万的用户增量，取得良好的口碑；同时海外多地区的本地化版本也积累完成，蓄势待发。小程序游戏凭借其入口的便捷性、游戏上手的低门槛性能更加有效地吸引目标玩家，为游戏市场带来了新的增量。公司以小程序游戏为着力点拓宽产品及投放区域的边界，以自建小程序游戏研发工作室及外部定制代理发行的双模式结合，实现产品的快速储备，以轻度休闲迎合泛用户特性为驱动，匹配国内外多地区发行为方向，逐步建立起新一轮的增量基础。《冒险归来》《末世王者》《盗墓笔记》等一批产品将在2024- 2025年间逐步推向全球多个地区；其中，《末世王者》小程序版本已于2023年 12月推出，《冒险岛：联盟的意志》小程序版本已在2024年一季度推出。
　　报告期内，公司与华为游戏中心正式达成鸿蒙原生游戏合作，已启动《冒险岛：联盟的意志》《斗破苍穹：异火降世》等产品的鸿蒙原生游戏开发。基于软硬协同的技术优势和方舟图形引擎能力，公司与华为游戏中心进行联合调优，将会为用户带来更高清的游戏画质和更流畅的游戏体验；同时，基于鸿蒙系统多设备协同和无缝连接特性，也能让玩家在不同设备之间无缝切换游戏进度和社交互动，为玩家享受跨平台游戏体验提供便利。公司通过对游戏产品进行鸿蒙系统开发，拓宽了产品边界，将有效提高公司游戏产品的受众量。
　　拥抱新质生产力，实现AI常态化应用。报告期内，公司积极拥抱以AI等技术为代表的新质生产力所带来的机遇及变革，目前AI应用已在公司的游戏研发及发行上实现常态化应用，包括基于AI训练游戏素材的能力，借助于如runway等AI文本生产视频的工具，结合游戏引擎的渲染优化，自研制作更为精美的游戏剧情过场短动画、发行宣传视频素材、游戏 UI动态界面等，如在《战地无疆》项目中训练了一种能够模拟游戏引擎渲染最终效果的 AI设计师助手，设计师可以在草图设计的最初阶段，通过AI直接看到游戏的最终效果，辅助快速生成游戏的过场动画。此外，通过绘图AI的学习，能更为高效地将特色文化素材应用于游戏中，游戏《战地无疆》与荆州博物馆联动，训练了一种针对文物藏品的绘图AI，对包括青铜器、漆木器、西汉织绣品等文物藏品的形状、颜色、纹理等进行刻画训练，快速生成高质量、高还原度的图像，融合到游戏的设计视觉中，带给玩家沉浸式的体验，让玩家近距离感受国宝的魅力，让文博历史知识赋能三国游戏，大力传承和弘扬中华优秀传统文化。
　　报告期内，公司积极实现AI应用在工作流程及管理机制中嵌入，如绘图设计师在接到工作任务后，跟以往流程有所不同，会优先组织对所制作素材的 AI模型进行训练，实现工作方式的全方位转变。公司将AI的研究纳入到管理体系，包括分配适当的研发工时进行AI学习、将成果纳入考评等方式。为了让AI的训练能得到更为稳定的算力支持，报告期内公司全面升级计算机、服务器等，采用更为先进的硬件设备，支撑整个程序及美术团队的升级。
　　（2）玩具业务
　　报告期内，公司玩具业务实现主营业务收入 3.87亿元，较上年同期增长2.96%，占营业总收入的22.33%；实现净利润5,898.86万元，较上年同期增长405.06%。在全球经济复苏缓慢的大环境下，公司玩具业务产品及渠道结构进一步优化，同时配合积极的经营策略，收入和利润保持了稳定增长。实施创新赋能战略，加快智能制造数字化转型。公司玩具业务实施创新赋能战略，持续专注产品的研发与创新，提高玩具产品附加值，加快玩具智能化转型发展，走玩具智造高质量发展之路。2023年玩具板块共申请21项专利，包括发明专利5项、实用新型专利6项、外观专利10项；截至报告期末，公司玩具板块共取得专利265项，其中发明专利13项、实用新型专利127项、外观专利125项。此外，公司已在动态玩具系列中储备了VR遥控、语音遥控等对接技术，未来将继续推动“玩具+AI”的深度结合，将人工智能交互技术嵌入至产品及其应用场景。
　　紧跟潮流趋势，布局玩具新品类。随着近年来国产积木玩具的火热发展，公司围绕国产积木玩具快速发展的新机遇进行布局，不断丰富产品矩阵，持续推出新品。报告期内，除推出保时捷911 GT2 RS Clubsport 25遥控车、奥迪RS Q e-tron E2遥控车、悍马EV遥控车、兰博基尼STO合金车、保时捷911 Sport Classic、法拉利296 GTS、BMW宝马20寸铝合金自行车等产品外，公司还推出了1：8玛莎拉蒂MC20、1：8阿尔法罗密欧F1 Team ORLEN C42、1：24红牛F1 RB19等积木车，并于2024年一季度推出了保时捷911 GT2 RS Clubsport 25拼装车、奥迪RS Q e-tron E2积木车、红牛F1合金车等。公司车模新品真实复刻原版赛车，深受客商喜爱，荣获CTJPA中国制造升级奖-2021-2022产品升级示范企业；玩具新品1：16悍马EV遥控车、1：14奥迪RS Q e-tron E2遥控车分别荣获中国玩具和婴童用品协会颁发的“2023年升级和创新产品”“2024年趋势产品”，新品玛莎拉蒂MC20积木车于第35届国际玩具及教育产品(深圳)展览会首发并获得2023年度中外玩具大赛“年度潮流玩具奖”，奥迪R8 LMS GT3积木车荣获汕头市第四届市长杯“优秀奖”和“最佳工艺奖”。2024年，公司将陆续推进法拉利499P遥控车、兰博基尼SC63 LMDH遥控车、阿斯顿马丁Valkyrie AMR Pro遥控车、宝马 3.0 CSL遥控车等玩具新品的研发上市工作。
　　报告期内，随着2022年中国首位车手在世界一级方程式锦标赛（简称“F1”）的出现，以及F1大奖赛时隔5年回归中国进行，国内对F1关注度逐步提高，公司已率先积累相关题材的资源，包括已经取得了F1的梅赛德斯AMG赛车、法拉利赛车、迈凯伦赛车、阿尔法罗密欧的2022-2025赛季车型、红牛 F1赛车多品类车模的授权，推出了红牛 F1遥控车等新品，并在国内部分卡通少儿频道实施了RASTAR F1系列产品推广的计划。
　　积极营销，参展拓新。报告期内，随着线下展会逐渐恢复，公司携玩具精品积极参展，通过纽伦堡玩具展、香港玩具展、广交会、深圳玩具展、CKE中国婴童用品展、汕头玩博会等主流专业展会开拓新客源。积极的营销策略，让公司在面对全球玩具消费市场疲软的情况下，海外市场规模得到稳定的保障，同时也挖掘到新兴市场商机。
　　拓宽车模授权品类，深化渠道体系建设。报告期内，公司不断拓展IP授权合作方和合作品类，新增红牛F1赛车、奥迪RS Q e-tron E2赛车、兰博基尼Revuelto跑车、帕加尼Utopia Coupe跑车、奔驰AMG GT2赛车、保时捷911 Dakar跑车等授权。报告期内，公司已累计获得超过35个世界知名车企授权，车企IP具备全球化的受众面，为公司全球化品牌运营奠定基础。同时，公司在全渠道体系覆盖的基础上，不断深化与各方的合作，报告期内与一汽奥迪、宝马等 4S店合作持续深入，并积极开拓了一批大型室内连锁游乐场，包括大玩家、星际传奇等，巩固了公司渠道覆盖优势。
　　（3）足球俱乐部业务
　　报告期内，公司足球俱乐部业务实现主营业务收入7.89亿元，较上年同期增加11.31%，占营业总收入的45.52%；实现净利润-3,383.45万元，亏损较上年同期减少14,745.50万元。报告期，俱乐部在降级情况下转播权收入等下降，未能覆盖球员摊销及薪资等成本而导致亏损，但2023/24赛季实行成本控制、结构优化的措施后，球员转会交易获得正收益，足球俱乐部业务亏损收窄。
　　实行成本控制，优化球队结构。报告期内，俱乐部实行严格的成本控制措施，在新赛季匹配球队对应的竞技级别，对绝大部分一线队球员及教练团队执行下调后的薪资政策，有效降低球队运营成本；同时，在夏窗转会期结合球队的竞技需求及经营计划，利用租借、转会等方式对球队进行调整，球员交易业务已趋向常态化。
　　球队结构调整后，俱乐部焕发新活力：2023/24赛季共12名出自俱乐部青训体系的球员进入西班牙人一线队大名单。比赛的成绩及球员在球场上的出色表现，让这支年轻的队伍价值得到提升，具备了对外输送价值球员的基础。俱乐部正在致力于构建结构平衡且活力年轻的西班牙人，未来有信心实现重返西甲联赛的目标。
　　百年俱乐部青训积淀，持续培育高水平人才。俱乐部积极进行青训体系建设，并获得了多项优异的青训成绩。报告期内，西班牙人青训队伍在地中海杯获得 U12B组别冠军、U16组别亚军；在Mundialito赛事获得U10组别冠军；在Primer Toque锦标赛获得U9组别冠军；在Mallorca East Cup获得U11和U13组别冠军；在第七届西甲希望之星国际锦标赛夺得U12亚军。
　　基于优秀的青训机制和深厚的文化积淀，俱乐部着力于西班牙人品牌内容输出，实施多样化内容经营，推进国际化发展。西班牙人积极在全球范围内合作开设国际足球学院，截至目前已在西班牙本土之外开设了14所足球学院，分布在10个不同国家，主要聚焦于青少年足球兴趣培训，向合作足球学院授权及派驻有资质的教练团队等，除了有业务收益外，还能更好地将俱乐部青训营先进优秀的训练体系及品牌形象推广到世界各地。
　　着力内容输出，品牌价值不断提升。随着西班牙人青训体系不断完善与俱乐部国际化发展的不断推进，西班牙人品牌价值逐步深化。报告期内，西甲北美区的合作伙伴——美国票务技术公司StageFront冠名西班牙人主场，西班牙人主场成为西班牙目前仅有的5家拥有球场冠名的俱乐部球场之一，极大地推广了俱乐部在全球的影响力，提升品牌价值。报告期内，西班牙人新增功能饮料 Enerdrink、医疗仪器机构INDIBA、运动医学机构Podoactiva、物流仓储机构Carretillas TR等赞助商，并与西班牙凯克萨银行CaixaBank、墨西哥国家旅游局Riviera Maya、食品集团可口可乐Coca Cola、管理服务公司爱玛客Aramark、大型连锁百货公司El Corte Inglés、运动装备服务商Kelme等多个赞助商保持良好的合作关系；与国际视听媒体集团Mediapro、体育营销集团Lagardère等媒体渠道商保持了良好的合作关系，这些合作有助于促进俱乐部商业开发及多元化业务的开展，实现品牌价值的持续提升。
　　报告期内，西班牙人全球社交媒体粉丝数突破800万，其中全球Tiktok粉丝人数超过400万，相关短视频的累计播放量达到3000万，各项社交媒体数据均位列西甲联盟前十，为俱乐部的合作伙伴提供更多数字化与国际化的曝光渠道。由西班牙人俱乐部自主建设、被欧足联评选为四星级球场的StageFront球场，地处西班牙旅游胜地、历史文化名城巴塞罗那，是现代化场馆标杆，其具备高质量的硬件设施及深厚的地理文化标签，备受赛事举办方的青睐，有望作为2030年世界杯赛事的比赛场地。
　　积极促进中西交流，发挥海外重要资源平台作用。借助欧洲现代职业足球运动的体系化优势，西班牙人持续助力中国足球行业发展，一直在关注和分析中国球员，并积极与中国足球队开展技术交流。2023年 4月，由公司对口帮扶的贵州省毕节市大方县元宝女足取得“追风联赛”全国总决赛亚军的好成绩；2023年7月，西班牙人在武汉新增合作开设足球学院，向当地派驻教练，培养和挖掘中国足球人才；2023年 8月，西班牙人U16梯队参加在昆明举办的2023年西甲希望杯并收获季军，球队前锋Aaron Soriano Gasent荣获赛事最有价值球员。未来，俱乐部将努力推进更多中国球员留洋计划，举办更多形式的交流赛事，持续与中国足球进行更多层面的合作与交流。
　　此外，2023年 7月，西班牙人亦作为重点俱乐部之一，积极参加西甲俱乐部在中国深圳的主题展，推广足球文化，让球迷感受俱乐部百年文化魅力。
　　报告期内游戏平台新增运营的游戏数量6款，报告期末运营的游戏数量25款。
　　境内外运营游戏总体情况：
　　境外运营游戏情况：
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、成熟的研发实力和技术储备，形成持续自主创新能力
　　经过多年以来对研发的人力资源、团队架构、技术储备、应用实现等方面进行全面构建，公司已积累了优秀的研发实力，被认定为“高新技术企业”，并入选广东省专精特新中小企业名单。
　　在游戏方面，公司拥有“一种游戏账号内数据共享方法及其系统”“分布式全球唯一 ID生成方法”“一种网络游戏场景图片的加载方法及装置”“游戏服务端虚拟时间实现方法”等发明专利；在非专利技术方面，公司凭借“美术建模技术”“微端技术”“脚本开发技术”和“异步加载技术”等提高游戏制作效率，降低开发成本；在多个项目上设计并应用了“全服同步架构”“数据与逻辑分离的纯分布式规则”，提升了服务器稳定性，使用“ragdoll动画系统”“屏幕空间AO光照”“wwise音频引擎”等，显著提升玩家的沉浸感和体验感；另外，公司已将AI相关技术应用于游戏中的AI绘图、场景建模、智能NPC、过场动画设计等方面，同时通过AUTO gpt 等AI算法获得更精准的产品及用户数据，根据玩家的行为和喜好，及时对美术风格、玩法、剧情内容和难度等进行相应的研发调整。在研发团队建设上，公司拥有多个成熟的游戏研发团队，整体规模超400人，其中头部团队负责公司优势品类，通过多年的产品研发深耕，积累了古风策略类、放置类等两个赛道的游戏产品内容及开发能力；同时，公司积极构建孵化创新品类及小程序游戏等产品的队伍。优秀而稳定的团队循环机制、围绕产品策略构建研发团队结构，是公司不断提升企业的创造力和活力、出品高质量游戏产品的核心竞争力。凭借卓越的综合实力及持续创新能力，星辉游戏已入选广州市“专精特新”民营企业扶优计划培育企业名单。
　　玩具业务方面，经过20多年的摸索与发展，公司的研发综合实验室已达国际先进水平，可利用计算机辅助设计技术和电子数码技术等工业技术，创新开发出普及型的动态车模，并将用于汽车工业的3D打印快速成型机应用于车模研发设计；还积累了超过260项专利技术，将相关专利技术与车模设计开发相结合，形成持续自主创新能力。同时公司追求生产工艺和技术的精益求精，采用机械手、中央供料系统等组建自动化注塑车间，引进ABB自动喷漆线，创新发明全自动通用零件组装线等，实现标准化、自动化生产，提高生产效率，提升稳定性及产品质量。另外，玩具智能化是发展的趋势，公司在动态玩具系列中储备了VR遥控、语音遥控等对接技术。通过领先的研发和生产技术赋能，公司玩具产品特别是车模产品展现出差异化竞争优势，具有较强的自主定价权。
　　2、拥有丰富的优质IP战略资源储备，与IP授权方维持稳定的合作关系
　　优质的IP资源让产品摆脱单一流量获取用户的方式，更加多样、广泛地获取用户，提前储备IP资源对本公司打造综合性娱乐产品的战略起到了支撑作用。同时，在 IP储备的基础上加强泛娱乐领域开发与应用的精品化开发能力，才能增强盈利能力，最大可能地开发潜在客户。公司擅长在全球范围内搜寻、引入富有品牌潜力的IP，力争最大限度挖掘提升IP品牌价值。
　　公司已建立丰富完整的IP资源储备，在游戏业务领域，公司主要的IP资源包括：PC时代拥有统治级影响力的超级IP《三国群英传》、网文顶流经典IP《斗破苍穹》、经典游戏超级IP《冒险岛》、知名MMORPG游戏IP《仙境传说》、国民级网文顶流IP《盗墓笔记》等。公司根据优质IP成功研发出《三国群英传-霸王之业》《枫之谷R：经典新定义》等多款精品游戏并取得良好成绩，巩固了与IP授权方的合作关系，形成良好的行业合作口碑，既确保了IP授权使用的持续性，也为争取新的优质IP授权奠定了基础。公司已具备了强大的优质IP获取及商业化能力，为公司研发持续提供强劲助力。在玩具业务领域，公司累计获得宝马、奔驰、奥迪、法拉利、兰博基尼等超过35个知名汽车品牌的超400款车模及衍生品生产的品牌授权，并成为宝马公司动态车模、儿童自行车系列产品的全球唯一授权商超过十年。优质车企IP拥有全球化的受众面，为公司中高端品牌定位以及全球化品牌运营奠定基础。
　　在足球俱乐部业务领域，公司拥有超过 120年历史沉淀及品牌积累的欧洲职业足球俱乐部IP“西班牙人俱乐部”。西班牙人足球俱乐部位于西班牙著名经济中心、历史文化名城、加泰罗尼亚自治区首府巴塞罗那，球队始建于1900年，是西班牙足球甲级联赛十个始创俱乐部之一。作为欧洲五大联赛中唯一以所属国家命名的足球俱乐部，“西班牙人”也成为西班牙语系辐射全球的足球运动的文化符号之一。
　　3、全产业链优势，助力业务全球化布局
　　经过多年积淀，公司构建了完整成熟的全产业链体系，品牌效应助推公司业务全球化布局。
　　游戏业务方面，公司具备研运一体的全产业链，建立了一整套从市场调研、游戏研发、游戏测试、游戏发行、媒体宣传、活动策划、渠道拓展，到客户服务的完整的游戏研发及运营体系。除规模超 400人的研发团队外，公司游戏业务组建了200余人的发行和运营团队，不仅为公司自研游戏产品提供运营支撑，还代理发行多款精品游戏，为公司游戏业务提供收入增量。公司发行业务除了覆盖中国大陆以外，还延伸至中国港澳台、日韩、东南亚、欧美等多个国家和地区，推动中华文化走向世界。报告期内，星辉游戏荣获由商务部、中央宣传部、财政部、文化和旅游部、广电总局共同认定的“2023-2024年度国家文化出口重点企业”，这是自获得“2019-2020年度国家文化出口重点企业”荣誉称号以来，连续几年揽获该项殊荣；此外，星辉游戏还获得了金陀螺奖“年度优秀出海企业奖”、金茶奖“GTA2023年度最佳出海游戏企业”、中国游戏出海扬帆奖“2023十佳亚太游戏发行商”。
　　玩具业务方面，公司玩具业务已形成了研发-生产-销售等全环节业务体系，生产技术和产品质量均已达行业领先地位，能够完成 ROHS、EN71、Non-Phthalates检测等国际一流标准的内部自我检测，获得CE、ROHS、FCC、ASTMF-963等国际安全认证，也是国内第一批获得CCC认证的玩具企业。公司还拥有通过 IETP、FCCA、CQC、ISO9001、ISO14001等资质认证的工厂，出口产品符合美国和欧盟标准，总计超过400款优质玩具产品远销120多个国家和地区。
　　4、坚持匠心打造，品牌化运营之路不断夯实
　　多年来，公司在相关领域不断匠心深耕，坚持品牌化运营，全球化的品牌影响力持续提升。
　　公司游戏业务一直以来坚持打造高质量精品游戏，多年来连续获得“金翎奖”“黑石奖”“金陀螺奖”等数十个游戏行业主要奖项。同时，星辉游戏积极践行ESG理念，树立品牌良好形象，获得过金钻榜“年度社会责任奖”、2023年粤黔协作“先进民营企业”、2022年度广东扶贫济困红棉杯铜杯等荣誉。“星辉游戏”得到了行业及广大玩家用户的认可，成为精品国产移动游戏的代表品牌之一。
　　历经二十余年的沉淀，公司玩具业务“RASTAR”品牌已经在110多个国家和地区拥有商标知识产权，成为多家汽车厂商的合作伙伴和优质供应商。“RASTAR”已成为国际知名的玩具品牌，成为中国精品制造的代表。
　　西班牙人青训学院拥有百年历史积淀，一百年来，西班牙人是在青训方面投入最大的俱乐部之一，也是西班牙及欧洲人才输出率最高的青训营之一，多年来为世界范围内的各大联赛输送足球人才，并被国际足联纳入“顶尖足球学院”的分析研究对象。在2023/24赛季，在五大联赛效力的西班牙人青训球员有64人，在全球各大联赛效力的超过120人。此外，西班牙人基于其优秀的青训机制，积极向全球推广合作开设国际足球学院，除了有业务收益外，能更好地将西班牙人俱乐部青训营先进优秀的训练体系及品牌形象推广到世界各地；同时，俱乐部也得以快速发现及挖掘足球人才，充实俱乐部青训营。截至目前，俱乐部已经在西班牙本土之外开设了14所足球学院，分布在10个不同国家。
　　5、长周期游戏产品运营能力以及庞大的玩家群体为公司发展提供保障
　　公司高度重视游戏产品生命周期及其可持续盈利能力，在玩法设计、美术品质、音乐效果等细节进行精细打磨，在产品迭代、用户体验等方面持续投入，坚持以匠心精神通过精细化运营打磨长周期游戏精品。头部团队自2015年开始深耕古风策略类、放置类等两个赛道，在产品内容及开发能力上有深度的积累。依托多年在细分赛道的经验及优势积累，并通过持续的产品迭代以及精细化运营，公司已成功运营长周期游戏精品包括《三国群英传-霸王之业》《霸王之野望》《苍之纪元》《龙骑士传》等游戏。游戏的长线运营积累了海量的玩家行为数据，这些海量的行为数据能够为公司的玩家需求调研、游戏开发方向、运营活动策划、更新迭代等游戏开发及运营活动提供有效的数据样本支撑，便于公司正确挖掘市场需求，精准捕捉玩家喜好，降低不必要的研发成本，提高游戏的经济效益。
　　优秀的长周期精品产品运营能力以及庞大的玩家群体塑造了公司业内影响力，也为公司进一步发展打下坚实基础。
　　6、全球化渠道体系助推国际化业务发展
　　在游戏业务方面，公司与腾讯、苹果、华为、OPPO、vivo、小米、九游、bilibili、TapTap、抖音、好游快爆、谷歌等主流游戏渠道维持良好的合作关系，亦与巨量引擎、腾讯、bilibili、快手、百度、UC、谷歌、Meta等广告投放平台保持投放推广业务合作。凭借与这些行业头部平台良好的合作关系，公司形成了优秀的产品供应能力，多款游戏产品由腾讯、bilibili等平台进行独家代理，能够进行全球化的流量投放和大数据分析。
　　在玩具业务方面，公司已建立起完善的境内外渠道体系。在境内销售方面，公司已与玩具反斗城、孩子王等知名玩具连锁店、TOP TOY、酷乐潮玩等潮玩连锁店以及多家儿童游乐厅连锁店进行线下渠道合作，进而形成遍布全国的线下营销网络；同时，公司通过“RASTAR”品牌在天猫、京东等传统电商平台进行线上销售，还与得物、小红书、抖音等一线内容电商平台保持深度合作，拓展线上销售的覆盖率，提高产品渗透率。在境外销售方面，公司除了在亚马逊平台进行线上渠道的布局外，在线下渠道目前已经与世界上多个国家及地区的玩具代理商建立了长期稳定的合作关系，主要的代理商包括意大利的MONDO、英国的TESCO和Argos、德国的Jamara、波兰Joinco、西班牙的Color baby s.l、俄罗斯的Limited Liability Company DM、北美的LA CURACAO、拉丁美洲的COTO、大洋洲Kmart等。这些知名玩具代理商在当地都具有较强的市场推广能力和渠道覆盖能力，有利于本公司将来继续深耕欧盟、亚洲、北美、拉美等市场。
　　在足球俱乐部业务方面，与西班牙人合作的既包括功能饮料Enerdrink、医疗仪器机构INDIBA、运动医学机构Podoactiva、物流仓储机构Carretillas TR、西班牙凯克萨银行CaixaBank、墨西哥国家旅游局Riviera Maya、食品集团可口可乐Coca Cola、管理服务公司爱玛客Aramark、大型连锁百货公司El Corte Inglés、运动装备服务商Kelme等多个赞助商；也包括了如国际视听媒体集团Mediapro、体育营销集团Lagardère等媒体渠道商。这些合作有助于促进俱乐部商业开发及多元化业务的开展，实现品牌价值的持续提升。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　（一）公司2024年发展规划
　　2024年度，公司以效益为导向，将有重点、有方向、有节奏推动主业的发展；同时，对内部将积极实现降本增效，优化资产结构，提升公司价值质量；对外部将把握市场机遇，密切关注市场和技术的变化和发展，将新兴技术的落地应用融入业务发展战略中。公司将全面提升产品核心竞争能力及业务管理水平，致力于打造中国式的一流骨干文化企业。特别地，本公司计划实施以下策略：
　　1、借助新兴技术实现各业务的高质量发展
　　近年来，AI、AR、VR等数字技术不断革新，AI应用工具日趋成熟，将为全产业链带来革命性的进步。公司紧跟科技创新的步伐，将加速推进AI技术与公司业务的融合进程。
　　公司的游戏业务是AI技术深度应用的主力，已将AI相关技术应用于游戏研发过程中的AI绘图、场景建模、智能NPC、过场动画设计等方面，并利用AI文本生产视频自研制作发行宣传视频素材等。未来将全面推进AI技术在美术设计、内容设计等方面的应用深度，推进在游戏体验优化、运营优化等的效果应用，推进在用于买量投放、素材储备等的效益上应用。同时，将借助于先进外部大模型等AI产品及服务资源，并聚拢AI应用的行业人才，建设公司自身的AI应用中台，为公司技术竞争力进行提档。
　　玩具智能化是发展趋势。未来公司将积极推进“玩具+AI”的深度结合，将人工智能交互技术嵌入至产品及其应用场景，借助AI技术重新焕发车模玩具的定义，实现从传统单一遥控类、收藏类玩具向多功能、可交互、平台化的立体玩具转变，打造玩具系列的“AI智能汽车”。
　　2、聚焦优质IP资源，加强精品化开发能力
　　在流量成本逐步升高的背景下，优质的IP资源能更广泛地获取用户。公司游戏业务拥有《三国群英传》《仙境传说》《斗破苍穹》《冒险岛》《盗墓笔记》等优质IP授权，并在此基础上研发出《三国群英传-霸王之业》《三国霸王战纪》《三国志M》《枫之谷R：经典新定义》等精品游戏。未来公司游戏业务将继续聚焦优质IP资源，以IP核心内容为基础进行精品化开发，不断推出高质量的精品游戏，增强产品效益的稳定性；玩具业务也将持续探索开发与国际化头部IP新的合作机会，深化IP赋能，进一步提升公司的盈利能力。
　　3、紧跟市场趋势，有序拓展产品矩阵
　　鉴于行业热点和用户需求更迭速度较快，公司密切关注行业变化趋势和市场需求，根据用户需求和喜好有序拓展产品矩阵和产品边界，为公司业务提供收入增量。公司游戏业务组建了团队对创新品类游戏进行探索和孵化，并将陆续推出多款小程序游戏；同时，与华为游戏中心合作启动《冒险岛：联盟的意志》和《斗破苍穹：异火降世》等产品的鸿蒙原生游戏开发；公司将持续积极地布局移动游戏海外市场，注重将现代游戏形式与中国优秀文化结合，将三国、武侠等经典传统文化融入游戏内容，以精品游戏为载体推动中华文化走向世界。
　　公司玩具业务保持较高潮流内容敏锐度，推出了F1题材及拼装积木类相关产品，未来将围绕用户需求进一步优化产品结构，有序拓展玩具的新品类。同时在渠道上，将与全球更多地区渠道方合作，将“RASTAR”打造为全球具有标杆性的中国领军玩具品牌。
　　4、加强俱乐部品牌建设，推动青训价值扩大
　　除此之外，西班牙人继续深耕青训领域，西班牙人的青训话题标签“#La21”在西班牙俱乐部青训学院社交媒体平台的话题度排名第六。俱乐部立足于成熟的青训机制及品牌优势，以数字化与国际化为重要发展战略，通过在全球不同地区开设足球学院、组织区域赞助，以实现国际市场的战略性拓展，并有序推进数字生态系统，整合多样化的数字工具与球迷互动，为球迷和Vip客户提供多样化的数字化服务。
　　（二）对公司未来发展战略和经营目标的实现产生不利影响的风险因素分析
　　1、需求修复不达预期的风险
　　去年以来，公共卫生事件、俄乌冲突等因素影响逐步消退，但红海危机爆发对世界经济带来了重大威胁，且全球通胀压力并未回落，国内外经济下行压力犹存，世界经济陷入滞胀风险。未来，国内消费需求逐步释放，但鉴于经济恢复的基础尚不牢固，可能出现消费需求修复不达预期，市场消费增长乏力的问题，从而对公司业绩造成影响。
　　针对上述风险，公司将依托品牌优势，在夯实主业的基础上，注重经营的厚积薄发，实施稳健的经营策略；同时积极关注经济发展及宏观政策最新动态，及时对公司经营规划作出调整，抵御需求修复不达预期可能带来的风险。
　　2、游戏行业风险
　　一方面，游戏技术及内容更迭速度快，用户对产品品质要求日趋提高，游戏行业竞争日益加剧，对公司在产品研发、渠道运营、产品推广等方面带来了挑战，若公司对市场需求的理解出现偏差，将导致公司失去竞争优势，对未来业绩的持续增长产生不利影响。另一方面，近年来相关部门出台了一系列措施引导游戏行业规范发展，促进行业健康有序发展，但公司若在经营过程中未能及时根据行业政策的变化进行相应调整，将对经营产生不利影响。
　　针对上述风险，公司将及时关注市场变化及新兴技术的发展，了解市场需求，并通过建立和完善产品研发及运营体系，持续为产品研发、发行和生命周期的有效规划提供保障，积极在产品玩法、技术等多个层面进行持续创新提升产品品质和用户体验，确保公司持续盈利能力和经营业绩。同时，公司已落实了实名制认证、未成年人家长监护工程、用户隐私保护等措施，未来将进一步加强行业政策风险管理能力，及时研究并切实遵守各项行业政策和要求，充分降低及避免因行业政策变化引起的经营风险。
　　3、足球行业风险
　　西班牙人俱乐部作为西班牙足球联赛参赛球队，受球员伤病、球员竞技状态、教练团队指挥以及比赛赛程等多方面因素的综合影响，球队比赛成绩容易产生波动，重返西甲联赛存在不确定性，将直接影响球队电视转播权、门票会员、商业赞助、周边商品销售等方面的收入；而为了优化球队结构、释放薪资空间，球员转会交易可能出现折价交易的情况，对公司业绩的稳定产生不利影响。
　　针对上述风险，俱乐部一方面积极加强内部管理，做好各种预案储备，主动防范经营风险；另一方面积极进行青训体系建设，为球队长期发展培养后备人才，提升体育管理能力，通过预备队提升和球员转会等方式保持球队竞技状态，减少竞技成绩波动，确保球队稳定发展。
　　4、玩具原材料价格波动的风险
　　在玩具业务方面，虽然公司研发、生产和销售的产品均为技术含量较高的产品，具有较强的自主定价权，能维持较高的毛利率，但如果塑胶原料、包装材料等原材料的价格波动过大将可能导致上游厂商尽量减少存货，从而造成原材料供给不足或者供货不及时等风险，也将会给公司业绩造成一定的影响。针对塑胶原料、包装材料等物料价格波动的情况，公司通过进一步加强生产管理、优化产品结构、严格产品消耗定额管理等方式进行成本控制。同时，公司通过建立主要原材料价格跟踪体系，对原材料价格的变化进行实时监控，确保公司原材料的合理库存量，降低原材料价格波动对生产成本造成的影响。
　　5、外汇汇率变动风险
　　公司玩具产品以出口为主，游戏业务海外布局不断深化，境外业务收入占总收入比重较大。人民币汇率的波动仍会对公司以美元为主要结算货币的海外业务带来不确定性，从而对公司业绩带来一定的影响。
　　为避免因汇率变动可能给公司带来无法预见的损失，公司将通过及时结汇并利用安全有效的避险工具和产品，相对锁定汇率，以降低汇率波动所造成的风险。
　　6、贸易壁垒带来的市场拓展风险
　　全球贸易壁垒呈现政治化和安全化的趋势。主要表现为加大出口管制以及进口限制、各种强制的安全认证、产品质量及其管理体系的认证要求、节能要求及日趋严格的环保要求等，贸易保护主义抬头和发达国家推动产业链回迁，加速了全球产业链供应链重构。
　　针对贸易壁垒带来的风险，公司将加快技术进步与产业升级，稳固与提升自有核心技术水平；加强质量检验与监控，深化技术交流与合作，继续推动产品相关认证，适应国际化竞争要求；深化全球化渠道体系，规避单一地区贸易壁垒带来的市场拓展风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主要业务与行业地位
　　公司的主要业务包括游戏业务、玩具业务、足球俱乐部业务。
　　（1）游戏业务
　　公司游戏业务已发展成为研运一体的综合性网络游戏运营商，在细分领域形成了古风策略类及放置类两个优势产品群，先后研发与发行《倚天》《龙骑士传》《刀锋无双》《三国群英传-霸王之业》《苍之纪元》《霸王之野望》《枫之谷R：经典新定义》《幻世九歌》《战地无疆》等多款精品游戏，并拥有《三国群英传》《斗破苍穹》《仙境传说》《冒险岛》等多款IP授权。
　　公司秉持产品系列化、市场国际化、发行品牌化的战略布局，借助自身在游戏行业的全产业链优势，建立了完善的游戏发... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主要业务与行业地位
　　公司的主要业务包括游戏业务、玩具业务、足球俱乐部业务。
　　（1）游戏业务
　　公司游戏业务已发展成为研运一体的综合性网络游戏运营商，在细分领域形成了古风策略类及放置类两个优势产品群，先后研发与发行《倚天》《龙骑士传》《刀锋无双》《三国群英传-霸王之业》《苍之纪元》《霸王之野望》《枫之谷R：经典新定义》《幻世九歌》《战地无疆》等多款精品游戏，并拥有《三国群英传》《斗破苍穹》《仙境传说》《冒险岛》等多款IP授权。
　　公司秉持产品系列化、市场国际化、发行品牌化的战略布局，借助自身在游戏行业的全产业链优势，建立了完善的游戏发行业务体系，除了中国大陆，还覆盖至中国港澳台、国外日韩东南亚欧美等多个国家和地区，是国家文化出口重点企业。
　　（2）玩具业务
　　公司玩具业务主要专注于动态及静态车模、机器人、婴童玩具、积木拼装类玩具和户外骑行等产品的研发、生产及销售。公司研发综合实验室已达国际先进水平，能够完成ROHS、Non-Phthalates、EN71检测等国际一流标准的内部自我检测，具有较强的综合竞争力。
　　公司玩具产品线多元化，总计超过400款优质玩具产品远销120多个国家和地区，累计已获得超过35个世界知名车企授权，在110多个国家和地区拥有商标知识产权，也是宝马、法拉利的重要合作商，且成为宝马公司动态车模、儿童自行车系列产品的全球唯一授权商超过十年。
　　（3）足球俱乐部业务
　　公司目前已获得西班牙人足球俱乐部99.59%的股份，是首家控股欧洲五大联赛俱乐部的A股上市公司。足球俱乐部业务的收入包括电视转播权、门票会员、商业赞助、球员交易、周边商品销售等方面的收入。西班牙人足球俱乐部是欧洲五大联赛中唯一以所属国家命名的足球俱乐部，也是辐射全球5.8亿西班牙语人群的足球文化符号之一，有着超过120年的足球文化沉淀及品牌积累。西班牙人拥有先进成熟的青训机制和完整的梯队体系，是西班牙及欧洲人才输出率最高的青训营之一。
　　（二）行业发展状况
　　2023年6月，习近平总书记在文化传承发展座谈会上强调，在新的历史起点上继续推动文化繁荣、建设文化强国、建设中华民族现代文明，要坚定文化自信，坚持走自己的路。回顾2023年上半年，根据国家统计局数据，全国规模以上文化及相关产业企业实现营业收入5.94万亿元，比上年同期增长7.3%，总体生产经营保持平稳发展。
　　（1）游戏行业的发展状况
　　经过几年的游戏版号审批工作优化，2023年国家新闻出版总署版号发放恢复常态化，发放数量稳定，版号审批政策稳中向好。据统计，2023年上半年新闻出版总署共发放游戏版号548个，已超过2022年全年的512个；虽然进口游戏版号审核仍较为严格，但国产游戏版号发放数量逐渐提升。游戏版号常态化供给，游戏新产品上线加速，稳定了游戏市场的信心，有利于游戏行业持续发展，推动行业复苏。
　　在版号供给稳定的基础上，研发及IP是游戏厂商核心的竞争领域。优质的IP拥有较高的知名度，可以让产品摆脱单一流量获取用户的方式，也能让游戏产品拥有更高的玩家忠诚度。据SensorTower发布的《2022年全球IP游戏市场洞察》显示，2022年前三季度，共有24款IP游戏入围全球畅销手游Top100榜单，用户总支出约75亿美元，占Top100手游总收入的24.1%。伽马数据于2023年5月发布的《2022-2023移动游戏IP市场发展报告》也显示了IP用户具有更强的消费能力：移动IP游戏用户整体付费率接近90%。
　　优质IP的价值实现需要有高质量的内容产出保障，近年来人工智能、VR、AR等数字技术的持续发展与革新，推动着游戏行业精品化、高质量地发展。随着AIGC爆发式发展，游戏行业迎来了变革契机。AIGC可应用于游戏智能化、游戏设计和游戏测试等方面，能够挖掘更有趣的玩法，使得游戏NPC更加智能，游戏世界更加真实。同时，AIGC也有助于提升游戏开发效率，极大地释放生产力，游戏研发人员可进行更多创造性的探索，提升游戏品质。AIGC使得游戏行业能够同时兼顾研发效率与研发品质的提升，为游戏行业高质量发展提供了技术支持。
　　2023年7月，中国音像与数字出版协会第一副理事长、中国音数协游戏工委主任委员张毅君在中国国际数字娱乐产业大会上发布了《2023年1-6月中国游戏产业报告》。报告显示，2023年上半年国内游戏市场实际销售收入规模1,442.63亿元，环比增长22.2%；我国游戏用户规模达6.68亿人，处于历史高位水平。我国游戏市场在全球游戏产业整体低迷的背景下呈回暖趋势，未来在相关利好政策及技术的推动下，将有望迎来更为强劲的触底反弹。
　　（2）玩具行业的发展状况
　　去年在俄乌冲突影响下，全球供应链受冲击，全球通货膨胀严重，但我国玩具行业总体仍保持稳定态势。根据中国玩具和婴童用品协会发布的《2023中国玩具和婴童用品行业发展白皮书》，2022年，中国玩具（不含游戏）出口额为483.6亿美元，比上年增长5.6%；国内市场玩具零售总额为883.1亿元，比上年增长3.3%，天猫、京东、抖音三个平台玩具销售总额比上年增长8.6%。
　　在国内外经济下行压力加大的情况下，我国玩具产业展现了较强的韧性，产业发展集群化和产业链健全的优势明显。广东省作为中国最大玩具生产和出口基地，玩具产业区域形成了完整的上下游产业链，包括塑料、电子、五金等上游材料供应链、国内外经销商以及为玩具企业提供服务的物流企业等都聚集在玩具企业集中的区域。据中国玩具和婴童用品协会发布的《2023中国玩具和婴童用品行业发展白皮书》资料显示，2022年广东省玩具（不含游戏）出口额为192.1亿美元，比上年增长6.2%，占中国玩具（不含游戏）出口额的39.7%。在完整产业链的基础上，我国玩具产业已进入高质量发展的新阶段，传统玩具产业将通过实施新一轮技术改造，促进升级增效，实施产业集群数字化转型。随着人工智能等数字技术的进一步发展与普及，玩具产业将加快创新驱动发展，玩具智能化、互动化将成为趋势。玩具细分领域中的车模作为精细化仿真汽车模型，是传承汽车文化的一种主要方式，汽车行业的发展将有力带动车模行业的发展。伴随经济复苏，汽车行业有望重塑增长态势，预计未来全球汽车销量将进入增长期，根据Marklines数据，2023年全球汽车销量将达到9,468万辆。在汽车文化的熏陶下，车模除了可供适龄儿童娱乐，还因其精致的外型及高耐久的品质而受到广大消费者的热爱及收藏。随着全面建设小康社会的目标实现，居民消费水平屡创新高，我国居民人均可支配收入稳步提升，也将带动车模行业的发展。
　　今年以来，各大主流展会如香港玩具展、纽伦堡玩具展、广交会、深圳玩具展等陆续举办，为玩具企业提供了“走出去”的机会。为推动玩具产业高质量发展，政府为玩具企业提供了各种便利安排，与玩具企业合力抢订单、拓市场，提振了企业高质量发展的信心和决心。2023年4月，第22届汕头玩博会组委会举办全国玩具产地产业联盟会议，并在会上共同签署发布《玩具产业高质量发展——汕头宣言》，以此凝聚全国玩具行业协会的强大力量，推动玩具产业高质量发展。
　　未来中国玩具行业在政府相关政策的支持下，将会走上高质量发展之路，更加注重科技、互动、个性化等方面的深化发展，提升中国玩具产业在全球玩具产业分工格局中的地位，推动实现从“玩具生产大国”到“玩具智造强国”的转变。
　　（3）足球等体育行业的发展状况
　　西班牙足球在全球拥有广泛的影响力，西甲联盟于2013年便推出了数字战略，历经十年，西甲联盟在数字战略方面取得了新的里程碑。2022/23赛季，西甲联盟数字生态系统通过一系列活动，增加了超过四千万关注者，成为欧洲五大联赛中社交媒体关注者最多的足球联赛，拥有超过2亿的粉丝，并覆盖20种不同语言共16个平台。
　　今年，西甲联盟也迎来了全新的发展与变革。2023年6月，西甲联盟围绕全新战略定位“ThePowerofourFútbol”，推出“ThePowerofAll”品牌宣传活动，发布全新品牌标志。西甲联盟未来将致力于成为一个更加全球化、多目标人群、多角度互动并触及多元文化的赛事，旨在通过足球的力量鼓舞全世界。2023年7月，西甲联盟与ElectronicArtsInc.达成全新战略合作伙伴关系，EA成为西甲联盟赛事冠名赞助商，双方合作还涉及视听广播和数字生态系统等方面。
　　随着体育产业的发展，越来越多出海品牌选择体育营销的方式。出海品牌需要面对世界各地不同的文化与消费习惯，而国际化的体育赛事让全球人民拥有共同的“语言”，借助体育营销能够更容易引起受众情感的共鸣，达到“破圈”的效果，获得更高的曝光。从世界杯、西甲、英超到篮球世界杯、法网、世乒赛等国际大型体育赛事，都能看到中国企业体育营销的身影。今年以来国际交流加深，中国企业出海营销的需求将进一步提升，西甲联盟及旗下俱乐部将有望加强与中国企业的交流与合作。
　　（三）公司主要业务经营情况
　　2023年上半年，公司实现营业总收入7.15亿元，较上年同期减少8.00%；实现归属于上市公司股东的净利润-7,706.94万元；第二季度净利润-3,564.58万元，较第一季度净利润亏损环比收窄13.95%。报告期内，公司游戏业务处于新老游戏更替的阶段，主要的新游戏产品尚未上线，老产品处于正常的衰减阶段，同时，在研项目的丰富导致研发费用增加，因此游戏业务净利润较上年同期有所下降；同时，上半年俱乐部位于2022/23西甲联赛下半季，维持高额的运营成本，其收入尚未覆盖球队经营成本，造成公司整体利润亏损。
　　报告期内，公司各业务板块经营情况如下：
　　（1）游戏业务
　　2023年上半年，公司游戏业务实现主营业务收入1.64亿元，占营业总收入的22.93%；实现净利润126.09万元。报告期内，公司游戏业务处于新老游戏更替阶段，自2017-2020年间发行的优势SLG产品如《三国群英传-霸王之业》《霸王之野望》等维持稳定的流水，作为收入端的主要支撑，处于正常的生命周期衰减阶段；公司在报告期内不断丰富在研项目，研发费用有所增加；同时，报告期内公司在积极推进储备游戏的调优打磨，为后续的推出作准备，因此上半年并未有重要的游戏上线。下半年，由腾讯在大陆地区独家代理的SLG产品《战地无疆》已2023年8月24日成功发行。
　　深耕高质量优势品类，推新保持市场触觉。公司坚持高质量的产品发展战略，深耕古风策略类、放置类等具有系列化开发经验的优势品类市场，持续研发和迭代游戏精品。在古风策略类游戏方面，公司先后研发及发行了《三国群英传-霸王之业》《霸王之野望》《策魂三国》《霸王之业-波澜万丈的三国志》等多款游戏。其中，曾获得金翎奖“最佳原创移动游戏”、AppStore“人气策略游戏”等奖项的《三国群英传-霸王之业》为公司根据宇峻奥汀《三国群英传》IP授权自研的古风历史策略游戏，自上线截止到报告披露日全球的流水累计突破56亿元；公司自研古风战争策略手游《霸王之野望》曾获得日本地区GooglePlay市场策略畅销榜第二、韩国地区iOS免费榜top1等成绩，自上线截止到报告披露日在全球的流水累计已超过13亿元。
　　报告期内，公司积极推进头部产品《战地无疆》上线前的准备。《战地无疆》是公司自研的历史古风策略类游戏，由负责《三国群英传-霸王之业》同团队研发，并由腾讯在中国大陆地区发行。该游戏以创新玩法和细腻写实的3D形式全面复刻真实的三国，赢得了金翎奖“玩家最期待的移动网络游戏”奖项，并亮相“SPARK2023”腾讯游戏发布会。《战地无疆》大陆地区的上线时间定档于2023年8月，后续也将分阶段有序推进海外地区发行。
　　报告期内，公司对小程序的布局落地，自研的像素风卡牌游戏《冒险归来》在本年二季度上线。小程序游戏凭借其入口的便捷性、游戏上手的低门槛性更加有效地吸引到目标玩家，为游戏市场带来了新的增量。公司已具备小程序游戏研运能力，将陆续推出新品作为中腰部产品力量增强游戏业务。公司持续保持发行队伍的先进性，在跟进《战地无疆》以及IP游戏产品测试优化的同时，在中国港澳台、日韩等地区推出《战国最强传说》等自研产品，以保持团队对海外相关地区的高敏感度。
　　实现优质IP资源储备，确保赋能的可持续性。公司重视优质IP资源储备，积极引进和孵化优质IP，围绕优质IP进行精品化开发，为玩家打造高质量的精品游戏，亦为争取新的优质IP授权奠定基础，实现优质IP资源的可持续性。报告期内，公司与韩国GravityCo.Ltd.签订授权协议取得《仙境传说》全球多地区授权，目前正围绕此重量级IP研发打磨高质量游戏产品；同时，公司亦新增取得韩国NEXONKoreaCorporation《冒险岛》东南亚地区授权。在国际化战略布局下，公司已拥有全球多地区的优质IP资源储备，包括《三国群英传》《仙境传说》《斗破苍穹》《冒险岛》等多款IP授权，并拥有《苍之纪元》等精品游戏的完整知识产权。
　　多款游戏取得版号，积极进行产品测试及调优。报告期内，公司多款游戏取得版号：放置冒险类手游《冒险岛：联盟的意志》和放置幻想手游《起源与勇士》先后于2023年3月审批通过获得版号；魔幻风策略塔防手游《塔塔英雄》于2023年4月审批通过获得版号；放置卡牌RPG手游《斗破苍穹：异火降世》于2023年6月审批通过获得版号。同时，公司根据市场环境、游戏测试表现、产品排期等情况规划游戏新品的发行，目前正有序推进《冒险岛：联盟的意志》等游戏产品的发行规划，积极做好产品测试及调优工作。
　　推进实施新科技应用，助推游戏业务高质量发展。AI技术能提高游戏研发的效率，研发人员可进行更多创造性的工作，提升游戏的创意和品质。公司通过第三方软件推进实施AI技术的应用，如在AI绘图、场景建模、智能NPC等方面；同时，公司重视新科技的学习和应用，已将AI研究纳入管理体系，包括分配适当的研发工时进行AI学习、成果纳入考评等方式。高质量游戏产品与持续创新是游戏业务高质量发展的保障，未来公司将继续关注相关技术的发展，探索新技术与游戏业务的有机结合，借助新技术提升游戏品质。
　　（2）玩具业务
　　报告期内，公司玩具及衍生品业务实现主营业务收入1.62亿元，实现净利润1,323.98万元。在全球消费端压力下，公司的玩具业务保持了较为稳定收入及利润规模。同时，报告期内公司致力于创新和研发，推出了一系列全新的遥控、积木和合金类车模产品，相关的产品陆续开始市场的投放。
　　持续专注研发创新，推动玩具智能化发展。公司持续专注产品的研发与创新，坚持创新驱动发展。2023年上半年玩具板块公司共申请17项专利，包括发明专利3项、实用新型专利6项、外观专利8项；截至报告期末，公司玩具板块共取得专利266项，其中发明专利10项、实用新型专利127项、外观专利129项。玩具智能化、互动化是玩具业务高质量发展的方向，公司加快玩具智能化转型发展，在动态玩具系列中已储备了VR遥控、语音摇控等对接技术。
　　产品矩阵丰富，玩具新品深受喜爱。公司玩具产品线多元化，报告期内产品矩阵不断丰富。报告期内，公司推出了保时捷911GT2RSClubsport25遥控车、悍马EV遥控车、兰博基尼STO合金车等动态车模产品；奥迪RSQe-tronE2遥控车、红牛RB18遥控方程式赛车、宝马M4CSL、法拉利296GTS、保时捷911SportClassic、兰博基尼COUNTACHLPI800-4等多款遥控车模将陆续在下半年推出。此外，BMW宝马20寸铝合金自行车等户外骑行新品的研发上市工作正在积极推进。公司围绕国产积木玩具快速发展的新机遇进行布局，报告期内推出了1：8玛莎拉蒂MC20积木车，下半年计划推出1：8阿尔法罗密欧F1TeamORLENC42积木车，以及一系列小比例授权积木车。公司车模新品真实复刻原版赛车，深受客商喜爱，新品玛莎拉蒂MC20积木车于第35届国际玩具及教育产品(深圳)展览会首发并获得2023年度中外玩具大赛“年度潮流玩具奖”。
　　保持较高潮流内容敏锐度，持续拓宽车模授权品类。公司累计获得超过35个世界知名车企授权，车企IP具备全球化的受众面，为公司全球化品牌运营奠定基础。报告期，公司不断拓展IP授权合作方和合作品类，新增红牛F1赛车、奥迪RSQe-tronE2赛车、兰博基尼Revuelto跑车、兰博基尼HuracanSterrato跑车、兰博基尼CountachLPI800-4跑车等授权。随着中国车手在世界一级方程式锦标赛（简称“F1”）的出现，国内对F1关注度将逐步提高；公司率先积累相关题材的资源，包括已经取得了F1的经典汉密尔顿车型及阿尔法罗密欧的全系产品授权，并开始落地在国内部分卡通少儿频道进行RASTARF1系列产品推广的计划。公司玩具业务“RASTAR”品牌已经在110多个国家和地区拥有商标知识产权，未来公司将不断丰富授权品类，制造具有创新性的高质量玩具精品，将“RASTAR”打造为全球领先的玩具智造品牌、具有标杆性的中国领军玩具品牌。
　　全渠道体系建设，展会开拓新商机。历经二十余年的沉淀，公司已建立线上线下全渠道体系覆盖，通过亚马逊、京东、天猫、得物、小红书等电商平台进行销售与推广，与玩具反斗城、孩子王、TOPTOY、酷乐潮玩等连锁店进行线下销售，还与多个国家及地区的知名玩具代理商保持长期稳定的合作关系。报告期内，线下展会逐渐恢复，公司携玩具精品积极参展。公司通过纽伦堡玩具展、香港玩具展、广交会、深圳玩具展、汕头玩博会等主流专业展会开拓新客源，深化渠道建设，同时也深入了解客商对产品的需求，洞察玩具行业潮流发展趋势，努力创造符合客户需求的文化创意玩具产品。
　　（3）足球俱乐部业务
　　报告期内，公司足球俱乐部业务实现主营业务收入3.40亿元，占营业总收入的47.51%；实现净利润-6,214.26万元，亏损较上年同期减少161.96万元。报告期内，公司在西甲联赛2022/23下半赛季维持高额的运营成本，仍面临转播权等收入不能覆盖成本情况而继续产生亏损；下半年进入2023/24赛季后，俱乐部从西甲降级至西乙，控制成本、调优结构及加强文化内容经营是后续的主要方向。
　　实施成本控制，优化球队结构。为降低运营成本以匹配球队所在的成绩等级，报告期内，西班牙人实施积极的成本控制措施，包括更换部分管理团队和下调球队薪资等。同时，俱乐部积极进行青训体系建设，发掘和提拔青训潜力球员，在7月马贝拉备战集训的28名球员中，有14名球员出自西班牙人青训。俱乐部正在致力于构建一支结构平衡且活力年轻的西班牙人，未来有信心实现重返西甲联赛的目标。
　　文化积淀深厚，着力品牌内容输出。西班牙人拥有超过120年的历史，以出色的青训成绩享誉欧洲足坛，积淀了深厚的足球文化。基于优秀的青训机制，俱乐部着力于西班牙人品牌内容输出，实施多样化内容经营，推进国际化发展。西班牙人积极在全球范围内合作开设国际足球学院，截至目前已在西班牙本土之外开设了13所足球学院，分布在9个不同国家。2023年7月，西班牙人亦作为重点俱乐部之一，积极参加西甲俱乐部在深圳的主题展，推广足球文化，让球迷感受俱乐部百年文化魅力。
　　品牌价值深化，提供体育营销的窗口。随着青训体系完善与俱乐部国际化发展，西班牙人品牌价值逐步深化，为合作方提供体育营销的窗口。报告期内，俱乐部与美国票务技术公司StageFront就西班牙人主场的冠名权达成协议，西班牙人主场正式更名为StageFront球场，为西班牙目前仅有的5家拥有球场冠名的俱乐部球场之一。此次合作为StageFront提供体育营销窗口的同时，也极大地推广了俱乐部在全球的影响力，提升品牌价值。此外，西班牙人与西班牙凯克萨银行CaixaBank、墨西哥国家旅游局RivieraMaya、食品集团可口可乐CocaCola等多个赞助商保持良好的合作关系。
　　持续挖掘中国足球人才，坚定成为海外重要资源平台。西班牙人从未停止助力中国足球的步伐，一直在关注和分析中国球员，并积极与中国足球队开展技术交流。2023年7月，西班牙人在武汉新增合作开设足球学院，向当地派驻教练，培养和挖掘中国足球人才；2023年8月，西班牙人U15梯队将参加在昆明举办的2023年西甲希望杯，与众多中超梯队及国字号球队进行技术交流。未来，俱乐部将努力推进更多中国球员留洋计划，举办更多形式的交流赛事，持续与中国足球进行更多层面的合作与交流。
　　报告期内游戏平台新增运营的游戏数量2款，报告期末运营的游戏数量24款。
　　境内外运营游戏总体情况：
　　境外运营游戏情况：

　　二、核心竞争力分析
　　1.拥有丰富的优质IP战略资源储备，与IP授权方维持稳定的合作关系
　　优质的IP资源让产品摆脱单一流量获取用户的方式，更加多样、更加广泛地获取用户，提前储备IP资源对本公司打造综合性娱乐产品的战略起到了支撑作用。同时，在IP储备的基础上加强泛娱乐领域开发与应用的精品化开发能力，才能增强盈利能力，最大可能地开发潜在客户。公司擅长在全球范围内搜寻、引入富有品牌潜力的IP，力争最大限度挖掘提升IP品牌价值。
　　公司已建立丰富完整的IP资源储备，在玩具业务领域，公司累计获得宝马、奔驰、奥迪、法拉利、兰博基尼等超过35个知名汽车品牌的超400款车模及衍生品生产的品牌授权，并成为宝马公司动态车模、儿童自行车系列产品的全球唯一授权商超过十年。
　　在游戏业务领域，公司主要的IP资源包括：PC时代拥有统治级影响力的超级IP《三国群英传》、网文顶流经典IP《斗破苍穹》、经典游戏超级IP《冒险岛》、知名MMORPG游戏IP《仙境传说》等。同时，公司拥有《苍之纪元》等精品游戏的完整知识产权，根据优质IP成功研发出《三国群英传-霸王之业》《枫之谷R：经典新定义》等多款精品游戏并取得良好成绩，巩固了与IP授权方的合作关系，形成良好的行业合作口碑，既确保了IP授权使用的持续性，也为争取新的优质IP授权奠定了基础。强大的优质IP获取及商业化能力已成为公司核心竞争力之一，为公司研发新兴力作不断提供强劲助力。
　　在体育业务领域，公司拥有超过120年历史沉淀及品牌积累的欧洲职业足球俱乐部IP“西班牙人俱乐部”。西班牙人足球俱乐部位于西班牙著名经济中心、历史文化名城、加泰罗尼亚自治区首府巴塞罗那，球队始建于1900年，是西班牙足球甲级联赛十个始创俱乐部之一。作为欧洲五大联赛中唯一以所属国家命名的足球俱乐部，“西班牙人”也成为西班牙语系辐射全球的足球运动的文化符号之一。
　　2.坚持品牌化运营之路，有利于产品价值的增强
　　多年来，公司在相关领域不断匠心深耕，坚持品牌化运营，形成了全球化的品牌影响力。
　　公司游戏业务子公司星辉天拓多年来连续获得“金翎奖”“黑石奖”“金陀螺奖”等数十个游戏行业主要奖项，并于报告期内积极践行ESG理念，树立品牌良好形象，获得金钻榜“社会责任奖”，2023年粤黔协作“先进民营企业”，2022年度广东扶贫济困红棉杯铜杯等荣誉。“星辉游戏”得到了广大玩家用户的认可，成为精品国产移动游戏的代表品牌之一。
　　报告期内，星辉玩具于2023年3月荣获CTJPA中国制造升级奖-2021-2022产品升级示范企业，玛莎拉蒂MC20积木车获得2023年度中外玩具大赛“年度潮流玩具奖”。历经二十年的沉淀，公司玩具业务“RASTAR”品牌已经在110多个国家和地区拥有商标知识产权，成为多家汽车厂商的合作伙伴和优质供应商。“RASTAR”已成为国际知名的玩具品牌。
　　西班牙人俱乐部以优秀的青训成绩享誉西班牙足坛，其青训学院被国际足联纳入“顶尖足球学院”的分析研究对象。在2022-2023赛季，西班牙人俱乐部的各梯队球员中有16名入选相应级别国家队梯队；目前有超过64名西班牙人俱乐部青训培养的球员，活跃在五大联赛中。此外，西班牙人已经在西班牙本土之外开设了13所足球学院，分布在9个不同国家。基于西班牙人俱乐部优秀的青训机制，积极向全球推广合作开设的国际足球学院除了有业务收益外，能更好地将西班牙人俱乐部青训营先进优秀的训练体系及品牌形象推广到世界各地；同时，俱乐部也得以快速发现及挖掘足球人才，充实俱乐部青训营。
　　3.优秀的研发实力确保公司持续竞争力
　　经过多年以来对研发的人力资源、团队架构、技术储备、应用实现等方面进行全面构建，公司已积累了优秀的研发实力。
　　在游戏方面，公司拥有“分布式全球唯一ID生成方法”“一种网络游戏场景图片的加载方法及装置”“游戏服务端虚拟时间实现方法”等自主发明专利；在非专利技术方面，公司凭借“美术建模技术”“微端技术”“脚本开发技术”和“异步加载技术”，可提高游戏制作效率，降低开发成本；另外，公司已将AI相关技术应用于游戏中的AI绘图、场景建模、智能NPC等方面，未来将致力于推进AI技术和游戏的更深度整合。在研发团队建设上，公司拥有研发团队规模近500人，其中头部团队负责公司优势品类，通过多年的产品研发深耕，积累了古风策略类、放置类等两个赛道的游戏产品内容及开发能力；同时，公司积极构建孵化创新品类及H5小游戏等产品队伍。此外，公司持续关注研发人员的技术提升和职业发展，通过完善培训管理制度、建立多种培训渠道、优化培训组织管理以及培养内部培训师队伍等建立健全培训管理体系。优秀而稳定的团队循环机制、围绕产品策略构建研发团队结构，是公司不断提升企业的创造力和活力、出品高质量游戏产品的核心竞争力。
　　另外，公司制定了《立项方案标准》，在游戏立项时，公司就严格把控好该研发项目的可行性，确保本项目开发的成本，以及开发的游戏能够满足玩家需求，极大程度地把控项目风险并节约成本，并大幅度提高产品研发成功率。
　　在玩具业务方面，公司研发、生产和销售的产品特别是车模产品均为技术含量较高的产品，具有较强的自主定价权。公司重视研发创新，经过20多年的摸索与发展，早已组建了车模研发综合实验室。
　　利用计算机辅助设计技术和电子数码技术等工业技术，创新开发出普及型的动态车模，并将用于汽车工业的3D打印快速成型机应用于车模研发设计。同时公司追求生产工艺和技术的精益求精，采用机械手、中央供料系统等组建自动化注塑车间，引进ABB自动喷漆线，创新发明全自动通用零件组装线等，实现标准化自动化生产，提高生产效率，提升稳定性及产品质量。另外，玩具智能化是发展的趋势，公司在动态玩具系列中已储备了VR遥控、语音摇控等对接技术。
　　在生产方面，公司玩具生产厂区所在的汕头市是广东玩具生产企业最为集中、科技创新能力和产品科技含量最高的地区之一，已形成较成熟和完整的产业生态，其显著的产业集群效应能够助力公司高质量发展。
　　4.具备全流程优势，业务覆盖多个国家和地区
　　游戏业务方面，公司具备研运一体的全流程优势，建立了一整套从市场调研、游戏研发、游戏测试、游戏发行、媒体宣传、活动策划、渠道拓展，到客户服务的完整的游戏研发及运营体系，发行业务除了覆盖中国大陆以外，还延伸至中国港澳台、国外日韩东南亚欧美等多个国家和地区，是国家文化出口重点企业。
　　玩具业务方面，历经二十余年的积淀，公司亦已形成了研发-生产-销售等全环节业务体系，生产技术和产品质量均已达行业领先地位，成熟稳定的供应链管理模式使公司得以有效控制成本。同时，公司玩具业务“RASTAR”品牌已经在110多个国家和地区拥有商标知识产权，产品销往世界120多个国家和地区，累计获得超过35个世界知名车企授权，是国内获得车企授权最多的玩具衍生品厂商之一。
　　5.长周期游戏产品运营能力以及庞大的玩家群体为公司发展提供保障
　　公司头部团队自2015年开始深耕古风策略类、放置类等两个赛道，在产品内容及开发能力上有深度的积累。依托多年在细分赛道的经验及优势积累，并通过持续的产品迭代以及精细化运营，形成了优秀的长周期游戏精品运营能力。
　　公司高度重视游戏产品生命周期及其可持续盈利能力，在玩法设计、美术品质、音乐效果等细节进行精细打磨，在产品迭代、用户体验等方面持续投入，坚持以匠心精神通过精细化运营打磨长周期游戏精品。目前，公司已成功运营长周期游戏精品包括《三国群英传-霸王之业》《霸王之野望》《苍之纪元》《龙骑士传》等游戏。
　　同时，通过多年积累，公司已沉淀大量对公司品牌及产品认可度高、消费意愿强的玩家用户，为未来新游戏顺利运营提供重要保障。得益于公司对于玩家需求的深刻理解、精品游戏的制作能力及精细化运营能力，公司已经成功打造了多款热门的网络游戏，并成功积累了庞大的玩家规模。据统计，《三国群英传-霸王之业》在国内上线以来最高月活跃用户数量超过245万人，累计用户数量超过722万人；《苍之纪元》在国内上线以来最高月活跃用户数量超过178万人，累计用户数量超过400万人。此外，庞大的玩家群体为公司提供了海量的玩家行为数据，这些海量的行为数据能够为公司的玩家需求调研、游戏开发方向、运营活动策划、更新迭代等游戏开发及运营活动提供有效的数据样本支撑，便于公司正确挖掘市场需求，精准捕捉玩家喜好，降低不必要的研发成本，提高游戏的经济效益。
　　优秀的长周期精品产品运营能力以及庞大的玩家群体塑造了公司业内影响力，也为公司进一步发展打下坚实基础。
　　6.全球化渠道体系助推国际化业务发展
　　在游戏业务方面，公司与腾讯、苹果、华为、OPPO、vivo、小米、九游、bilibili、TapTap、抖音、好游快爆、谷歌等主流游戏渠道维持良好的合作关系，亦与巨量引擎、腾讯、bilibili、快手、百度、UC、谷歌、Meta等广告投放平台保持投放推广业务合作。凭借与这些行业头部平台良好的合作关系，公司形成了优秀的产品供应能力，多款游戏产品由腾讯、bilibili等平台进行独家代理，能够进行全球化的流量投放和大数据分析。
　　在玩具业务方面，公司已建立起完善的境内外渠道体系。在境内销售方面，公司通过“RASTAR”品牌在天猫、京东等传统平台电商进行线上销售，还与得物、小红书、抖音等一线电商平台保持深度合作，拓展线上销售的覆盖率，提高产品渗透率；同时，公司已与玩具反斗城、孩子王等知名玩具连锁店、TOPTOY、酷乐潮玩等潮玩连锁店以及多家儿童游乐厅连锁店进行线下渠道合作，进而形成遍布全国的线下营销网络。在境外销售方面，公司除了在亚马逊平台进行线上渠道的布局外，在线下渠道目前已经与世界上多个国家及地区的玩具代理商建立了长期稳定的合作关系，主要的代理商包括意大利的MONDO、英国的TESCO和Argos、德国的Jamara、波兰Joinco、西班牙的Colorbabys.l、俄罗斯的DetskyMir、北美的LACURACAO、拉丁美洲的COTO、大洋洲Kmart等。这些知名玩具代理商在当地都具有较强的市场推广能力和渠道覆盖能力，有利于本公司将来继续深耕欧盟、亚洲、北美、拉美等市场。
　　在体育业务方面，报告期内西班牙人与管理服务公司爱玛客Aramark、移动网络服务提供商DIGI、食品集团可口可乐CocaCola、大型连锁百货公司ElCorteInglés等活动渠道商维系深度的合作关系，并和国际视听媒体集团Mediapro、体育营销集团Lagardère等媒体渠道商保持了良好的合作关系，这些合作有助于促进俱乐部商业开发及多元化业务的开展，实现品牌价值的持续提升。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.需求修复不达预期的风险
　　近年来，受公共卫生事件、俄乌战争冲突、中美关系博弈、美国银行破产等因素冲击，国内外经济下行压力加大，世界经济陷入滞胀风险。未来，国内消费需求逐步释放，但鉴于经济恢复的基础尚不牢固，可能出现消费需求修复不达预期，市场消费增长乏力的问题，从而对公司业绩造成影响。
　　针对上述风险，公司将依托品牌优势，在夯实主业的基础上，注重经营的厚积薄发，实施稳健的经营策略；同时积极关注经济发展及宏观政策最新动态，及时对公司经营规划作出调整，抵御需求修复不达预期可能带来的风险。
　　2.游戏行业风险
　　一方面游戏技术及内容更迭速度快，用户对产品品质要求日趋提高，游戏行业竞争日益加剧，对公司在产品研发、渠道运营、产品推广等方面带来了挑战。另一方面，相关部门对游戏出版等实行更为严格的监管措施，国产游戏版号发放存在不确定性。
　　针对上述风险，公司通过建立和完善产品研发及运营体系，持续为产品研发、发行和生命周期的有效规划提供保障，积极在产品玩法、技术等多个层面进行研发创新，通过持续创新提升产品品质和用户体验。同时，积极开拓海外游戏市场，挖掘游戏产品的全球化潜力，确保公司持续盈利能力和经营业绩。
　　3.足球行业风险
　　西班牙人俱乐部作为西班牙足球联赛参赛球队，受球员伤病、球员竞技状态、教练团队指挥以及比赛赛程等多方面因素的综合影响，球队比赛成绩容易产生波动，重返西甲联赛存在不确定性，将直接影响球队电视转播权、门票会员、商业赞助、周边商品销售等方面的收入；而为了优化球队结构、释放薪资空间，球员转会交易可能出现折价交易的情况，对公司业绩的稳定产生不利影响。
　　针对上述风险，俱乐部一方面积极加强内部管理，实施积极的成本控制措施，防范经营风险；另一方面积极进行青训体系建设，为球队长期发展培养后备人才，提升体育管理能力，通过预备队提升和球员转会等方式保持球队竞技状态，减少竞技成绩波动，确保球队稳定发展。
　　4.玩具原材料价格波动的风险
　　在玩具业务方面，虽然公司研发、生产和销售的产品均为技术含量较高的产品，具有较强的自主定价权，能维持较高的毛利率，但如果塑胶原料、包装材料等原材料的价格波动过大将可能导致上游厂商尽量减少存货，从而造成原材料供给不足或者供货不及时等风险，也将会给公司业绩造成一定的影响。
　　针对塑胶原料、包装材料等物料价格波动的情况，公司通过进一步加强生产管理、优化产品结构、严格产品消耗定额管理等方式进行成本控制。同时，公司通过建立主要原材料价格跟踪体系，对原材料价格的变化进行实时监控，确保公司原材料的合理库存量，降低原材料价格波动对生产成本造成的影响。
　　5.外汇汇率变动风险
　　公司玩具产品以出口为主，游戏业务海外布局不断深化，境外业务收入占总收入比重较大。人民币汇率的波动仍会对公司以美元为主要结算货币的海外业务带来不确定性，从而对公司业绩带来一定的影响。为避免因汇率变动可能给公司带来无法预见的损失，公司将通过及时结汇并利用安全有效的避险工具和产品，相对锁定汇率，以降低汇率波动所造成的风险。
　　6.贸易壁垒带来的市场拓展风险
　　相对于传统贸易壁垒，新贸易壁垒作用日渐凸显，主要表现为各种强制的安全认证、国际标准要求、产品质量及其管理体系的认证要求、节能要求及日趋严格的环保要求等。在这些安全标准的影响下，进入门槛抬高，增加了玩具出口难度。同时为了达到出口标准，中国企业不得不增加技术投入和检测费用，从而将进一步增加企业成本。传统贸易壁垒与新贸易壁垒，均加重了玩具企业的成本费用负担，并对企业的市场拓展带来了新的挑战。
　　针对贸易壁垒带来的风险，公司将加快技术进步与产业升级，稳固与提升自有核心技术水平；加强质量检验与监控，深化技术交流与合作，继续推动产品相关认证，适应国际化竞争要求；深化全球化渠道体系，规避单一地区贸易壁垒带来的市场拓展风险。 收起▲