一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）主要业务及产品　　公司主营业务为塑料和橡胶改性剂产品的研发、生产和销售，为塑料加工行业、橡胶行业客户提供从复合料配方、复合料加工工艺、新产品研发到客户服务的整体解决方案。　　1、公司ACR系列产品以加工型ACR为主，主要用于木塑地板墙板、PVC发泡衣柜橱柜板及广告板等绿色无醛板材的生产，起到调节制品的泡孔均匀度的作用，绿色无醛板材主要用于建筑装饰、室内家居等领域，下游行业为木塑复合材料行业。　　2、公司ACM系列产品可分为塑改型和橡胶型，塑改型ACM主要用于PVC管材及门窗型材的生产，终端应用领域以建筑给排水、通风以及门窗等房地产产业链中后端产品为主... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务及产品
　　公司主营业务为塑料和橡胶改性剂产品的研发、生产和销售，为塑料加工行业、橡胶行业客户提供从复合料配方、复合料加工工艺、新产品研发到客户服务的整体解决方案。
　　1、公司ACR系列产品以加工型ACR为主，主要用于木塑地板墙板、PVC发泡衣柜橱柜板及广告板等绿色无醛板材的生产，起到调节制品的泡孔均匀度的作用，绿色无醛板材主要用于建筑装饰、室内家居等领域，下游行业为木塑复合材料行业。
　　2、公司ACM系列产品可分为塑改型和橡胶型，塑改型ACM主要用于PVC管材及门窗型材的生产，终端应用领域以建筑给排水、通风以及门窗等房地产产业链中后端产品为主，下游行业为塑料型材及塑料管材行业及房地产行业；橡胶型ACM主要用作电线电缆等橡胶制品的生产，下游行业为电线电缆行业。
　　3、公司20万吨/年离子膜烧碱技术改造项目，生产的主要产品为烧碱、液氯等，为公司向上游产业链的延伸发展，实现整体资源协同，对外出售烧碱的同时，降低生产成本。
　　4、公司布局算力租赁业务，为众多行业客户提供算力服务。
　　报告期内，公司主要产品为ACR系列产品、ACM系列产品和氯碱类产品，营业收入分别占公司营业收入的比例为43.82%、36.38%和14.20%。
　　（二）经营模式
　　1、塑料和橡胶改性剂行业
　　（1）采购模式
　　公司主要采用比价采购模式。公司采购部门每月根据当月生产计划并结合库存量，制定月度采购计划并根据公司采购相关内部控制制度，本着质量优先、价格优先的原则在合格供应商范围内进行集中采购，以利用规模优势、提高议价能力、降低采购成本。由于公司主要原材料均为石油化工产品，其市场价格存在一定的波动性，在预期原材料价格将有较大幅度上涨时，公司会适当加大备货量，提高安全库存。
　　为降低采购风险，确保主要原材料供应稳定性，公司同类主要原材料的合格供应商数量通常不低于3家，且公司已与供货能力强、性价比高、产品质量过硬的供应商建立了长期稳定的合作关系。在原材料质量把控方面，公司主要原材料供应商均为大型知名企业，同时公司已制定《物资供应管理规定》《原材料采购管理规定》等完善的内部控制制度并严格执行，以进一步确保原材料质量。
　　（2）生产模式
　　公司主要实行“以销定产、订单驱动”的生产模式，即根据产品订单、库存情况及客户需求的交货期等制定生产计划并组织生产。同时，公司会根据市场需求变化，及时调整生产计划并设定合理的安全库存。
　　在生产管理方面，公司已实现SPC/SQC统计控制管理，针对原料采购、产品生产、质量控制、仓储运输等环节进行流程化、标准化、系统化和软件化的科学管理，如在加料环节采用微机自动计量，反应阶段实现计算机自动化控制，以减少人为失误、确保同批次产品质量的稳定性。同时，公司已制定《品管工作管理规定》《产品质量检测规定》等产品品质管理相关内部控制制度，产品出厂前均需经过品管部质量检测，确保产品质量满足客户需求。
　　（3）销售模式
　　公司坚持以直销为主、经销为辅的销售模式。
　　1）境内销售模式：境内销售以直销模式为主，即由公司与产品用户直接签订产品买卖合同，并进行产品配送、客户自提和结算。
　　2）境外销售模式：境外销售以经销为主，即由贸易商或代理商客户向公司下订单并向最终客户销售，公司向贸易商、代理商的销售均为买断式销售。
　　（4）研发模式
　　公司研发工作由研发部门牵头，具体由各产品细分课题组全流程负责。公司的研发流程主要分为四个阶段：第一阶段为项目立项阶段，通过成立研发小组，对制定的技术方案进行论证，在合成实验室进行产品的初步研发；第二阶段为项目产品小试阶段，根据产品合成的实际情况对产品进行技术评估、检验；第三阶段为项目产品中试阶段，对产品的实际参数及运用性能进行测试及应用评价；第四阶段为项目产品定型阶段，主要通过扩大试用范围，并在进一步听取客户意见基础上进行试车运行及量产等工作。
　　2、人工智能算力行业
　　（1）采购模式
　　公司基于智算中心在规划、设计、建造、运营等各环节的需求，构建了一套完善且高效的采购体系，涵盖液冷基础设施、算力卡、服务器等核心硬件设备，运维材料耗材以及电力资源等关键要素。公司已与诸多供应商建立起稳固的合作关系，能够及时满足日常运维的各类采购需求。在电力资源采购上，公司积极与售电公司签订电力交易合同，深度参与国家电力交易，以此保障电力供应的稳定性与价格的合理性，为算力中心的持续运行提供坚实的能源基础。设备类采购方面，公司主要向国内知名液冷系统集成商和设备供应商进行集中采购，在保证系统稳定性、设备质量、服务的同时，有效降低采购成本，提升公司在采购环节的经济效益与综合竞争力。
　　（2）服务模式
　　公司定位为服务型企业，依托碳和液冷数据中心及其核心技术，开展多样化租赁服务，涵盖服务器托管、算力租赁、带宽以及网络传输等业务。在算力租赁服务领域，公司以高效推理算力资源为核心竞争力，通过异构GPU算力池整合进口和国产化算力，为人工智能推理领域客户提供稳定可靠的算力资源支持。
　　公司拥有一支专业的服务团队，为客户提供全流程技术支持及服务，包括液冷系统基础设施运维、液冷系统改造、服务器上下架、服务开通及线路测试、7x24小时液冷基础设施及服务器运行保障、网络故障处理、配件或整机更换、现场技术支持、技术培训等。
　　（3）盈利模式
　　公司通过为客户提供算力资源租赁服务，按照租赁算力规模和时长向用户收取费用，满足下游客户短期或长期的高性能计算需求。公司也提供IDC租赁业务，通过将数据中心的机柜、带宽、电力及相关服务出租给企业或用户，并按照租赁空间、能耗及服务类型收取费用。
　　（三）主要产品及工艺流程
　　1、ACR工艺流程
　　2、ACM工艺流程
　　（四）所处行业情况
　　1、塑料和橡胶改性剂行业
　　（1）木塑复合材料行业发展持续向好，带动ACR产品市场需求不断扩大
　　随着全球对环保材料需求的增加，木塑复合材料作为一种环保、节能的材料，其市场需求持续增长。目前各类木塑制品在欧美等发达国家形成了比较成熟规范的产业和市场，得到较为广泛的应用，产品的应用领域已从早期单一以生产普通物流运输托盘为主，逐步扩大到庭院建设、建筑装饰、市政园林、旅游设施、汽车工业、包装及运输业等多个领域。市场规模方面，据StrategyR统计，2022年全球木塑复合材料市场规模预计为56.19亿美元，到2030年市场规模预计将达到125.98亿美元，复合增长率为10.62%。
　　随着人均收入的增加和快速的工业化进程，亚太地区成为增长最快的木塑复合材料市场之一。我国作为亚太地区重要国家，受益于《促进绿色建材生产和应用行动方案》、《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》、《绿色建材产业高质量发展实施方案》等一系列扶持绿色建材政策出台，近年来木塑复合材料产销量显著增长，总产销量的年均增长率超过20%。
　　未来5年，根据中国林产工业协会木塑复合材料专业委员会统计的数据及预测，中国木塑复合材料产销量预计将以超过10%的复合增长率快速发展。木塑复合材料市场需求快速提升，有望最终带动公司ACR系列产品市场需求不断扩大，行业景气度不断提升。
　　（2）新兴领域带动电线电缆行业需求提升，为橡胶型ACM带来发展动力
　　电线电缆行业作为国民经济的重要组成部分，被喻为国民经济的“神经”和“血管”，广泛应用于电力、轨道交通、建筑工程、新能源、冶金、石化、港口机械及海洋工程、工矿等领域，与国民经济的发展及人们日常生活密切相关。
　　作为国民经济中的基础配套行业之一，电线电缆仍具备较强的发展动力。一方面，国内电力、建筑、民用、通信、船舶、军工、航空以及石油化工等传统领域的持续发展和城镇化、工业化的持续推进，将为电线电缆产业的发展提供机遇。另一方面，“十四五”时期，随着国内经济的稳步增长，城镇化布局优化、“双碳”战略推进、新能源市场爆发式增长、新基建投资的兴起，特别是电网改造、高压特高压等大型工程项目的投入建设等，我国电线电缆行业的需求将持续增长。同时，智能电网、智算中心、新能源发电、充电桩、储能电站等新兴领域的结构性需求，正在成为拉动电线电缆行业增长的新引擎，其增速显著高于传统领域。
　　市场规模方面，根据统计，我国电线电缆行业的市场规模从2020年的1.1万亿元增长至2023年的1.2万亿元；2027年预计我国电线电缆行业市场规模有望达到1.6万亿元。
　　电线电缆领域是ACM产品的重要应用场景，如ACM低温增韧剂可用于提升电线电缆的耐低温特性。随着电线电缆行业的快速发展，将带动ACM产品市场需求持续扩大，行业景气度不断提升。
　　（3）中高端橡胶型ACM市场需求旺盛，传统橡塑材料替代空间广阔
　　合成橡胶在国民经济中具有重要的地位，是国家重要的战略资源。近年来，随着消费升级以及国家政策的大力支持，市场对于橡胶制品的需求持续走高。2025年1-6月合成橡胶产量约423.1万吨，同比增长5.4%；其中6月产量为70.3万吨，同比增长3.7%，产量保持稳步上升态势。
　　橡胶型ACM具有较好的耐油、耐臭氧、耐化学药品腐蚀、耐老化、阻燃等性能，拥有广阔的应用前景。在汽车行业中，橡胶型ACM被广泛用于制造涡轮增压管、密封件和油封等关键部件。其耐高温、耐油和耐化学腐蚀的特性确保了这些部件的长期稳定运行。此外，橡胶型ACM在石油化工行业中也有广泛应用，能够在苛刻的工作环境中提供出色的保护作用，有效减少设备损坏和材料老化。随着汽车行业和工业领域的快速发展，市场对橡胶型ACM需求也随之增加。
　　（4）烧碱行业将保持稳健增长，实现上游产业链的延伸发展
　　报告期内，公司20万吨/年离子膜烧碱技术改造项目产能放量，主要产品为烧碱、液氯等，为公司向上游产业链的延伸发展布局。
　　近年来，随着国内经济增速放缓，烧碱行业进入以“产业结构调整、提升行业增长质量”为核心的发展阶段。国家统计局数据显示，近5年，我国烧碱（折100%）产量由2020年的3643.2万吨增长至2024年的4365.7万吨，年复合增长率为4.6%；2025年1-6月，我国烧碱产量达2268万吨，同比增长4.8%，呈现稳步增长态势。
　　价格方面，生意社数据显示，2025年上半年烧碱（32%液碱）价格冲高回落，2025年年初价格为827元/吨，上涨至1015元/吨后，震荡回落至6月末的835元/吨，价格较年初小幅上涨，较去年同期价格上涨5.16%。
　　2025年上半年，烧碱行业供需出现阶段性错配，导致价格先强后弱，成本端电价和原盐价格下移导致利润提升。展望2025年下半年，当前利润下开工率将维持高位，叠加三四季度新装置集中投产，产量预计高于去年同期，带来供应压力，但2026年下游氧化铝仍有新产能待投，烧碱行业将处于宽幅震荡格局，整体市场规模或将进一步扩大。
　　随着全球经济的持续复苏，以及国家对环保、新能源等领域的投入增加，烧碱行业将迎来更多的发展机遇。当前，公司烧碱项目产能逐步释放，带动相关产品销量提升，扩大公司整体营收规模和利润水平。
　　2、人工智能算力行业
　　作为引领未来的战略性技术，人工智能是新一轮科技革命和产业变革的核心驱动力，是发展新质生产力的重要引擎。政策层面，2025年政府工作报告中明确提出，要大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力；深化大数据、人工智能等研发应用，开展“人工智能+”行动，打造具有国际竞争力的数字产业集群。我国人工智能产业步入蓬勃发展阶段。2025年，大模型迭代势头不减，AI技术正从通用能力阶段加速向生产力工具转型。具体到应用领域，AI技术正从科研领域向工业、具身智能、医药、教育等垂直领域深度渗透。在智能制造、智慧城市、金融科技、医药研发等领域，AI算力逐渐成为推动数字化转型的关键要素。这些应用场景的拓展，也为算力服务市场带来了广阔的发展空间。随着AI技术的成熟与应用场景的拓展，推理阶段的算力需求占比逐渐提升。IDC数据显示，云端部署的算力中，推理算力占比已达到58.5%，预计到2026年将提升至62.2%，未来推理算力需求将呈爆发式增长。
　　算力租赁，指通过云计算服务提供商提供计算资源，用户根据自身业务需求，租赁服务器或虚拟机完成大规模的计算任务，无需自持计算资源。算力租赁灵活、高效、成本可控，适用于各种大规模计算需求场景，未来市场前景广阔。根据《2024-2025中国智能算力租赁行业市场研究报告》，2024年中国智能算力租赁市场规模达到377EFlops（FP16精度），同比增长88%。预计未来三年，中国智能算力租赁市场规模复合增长率将保持在53%，至2027年，中国智能算力租赁市场规模将达1346EFlops。
　　（五）公司的行业地位
　　1、塑料和橡胶改性剂行业
　　随着国家各项产业政策的实施和人们生活品质的提高，消费者对塑料和橡胶制品性能要求将逐步提高，并且功能要求千差万别，塑料改性剂和特种橡胶行业的本质类似于服务业，不同客户的发展战略、采购流程、工艺过程、机器设备等需求差异较大，塑料、橡胶产业链需要更加注重消费者需求的升级变化，能够适应经营环境变化、准确掌握客户需求、以客户期望为中心、持续为客户创造价值的企业将进一步占据行业的领先地位。作为塑料和橡胶助剂行业龙头企业之一，报告期内公司顺应行业发展趋势，不断提升下游加工机械设备、复合料配方、工艺、产品性能、市场应用等方面的能力，行业地位得到进一步巩固。
　　2、人工智能算力行业
　　公司设立哈金贝斯作为人工智能事业部平台，并控股收购碳和科技。碳和科技成立于2021年，位于新疆维吾尔自治区克拉玛依市。碳和液冷智算中心是新疆首家、国内为数不多的采用板式水冷散热系统的大型绿色数据中心，其整体系统的能耗只有传统数据中心的六分之一，每年能有效减少上万吨标煤的碳排放。公司参与编写《数据中心液冷系统技术规程》，在中国工程建设标准化协会的指导下，由中数智慧信息技术研究院联合阿里云计算有限公司成功立项并正式发布，是数据中心液冷技术应用领域的第一个行业标准。2025年4月，在由中国制冷学会、华为数字能源、腾讯云联合主办的“2025数据中心冷却高峰论坛（长三角）”上，碳和科技荣获行业权威认证“2024年度数据中心液冷优秀产品及案例”，凭借前瞻布局与技术创新，碳和科技不仅为自身赢得了发展先机，更为行业提供了可复制、可推广的绿色解决方案。2025年7月，碳和科技加入ODCC正式融入数据中心行业的核心交流圈，作为数据中心领域极具影响力的组织，ODCC一直以来致力于推动行业技术创新与标准化进程；借助这一平台，碳和科技将与其他成员单位在技术研发、标准制定、产业应用等方面展开深度合作。
　　报告期内，碳和自持高端算力增至近4,000P，公司一方面基于自研算力调度平台，为众多行业客户提供了灵活高效的算力租赁服务；另一方面，公司正在逐步拓展人工智能算力业务的边界。
　　（六）报告期内业绩驱动因素
　　2025上半年，公司管理层贯彻执行董事会的战略部署，全面落实年度经营计划，持续为客户创造价值。公司坚定化工主业方向，充分发挥在加工助剂、抗冲改性剂和橡胶等方面的竞争优势，并通过一系列降本增效举措和精细化管理改善盈利，同时以客户需求为中心，积极拓展市场渠道，报告期内，公司实现营业收入1,957,070,237.88元，较上年同期增长37.04%；实现归属于上市公司股东的净利润1,156,070.76元，较上年同期提高102.73%，实现扭亏为盈。
　　1、公司ACR系列产品主要作为抗冲改性剂用于PVC制品的加工以及作为发泡调节剂用于木塑发泡地板墙板、PVC发泡衣柜橱柜板等绿色无醛板材的生产。随着人们安全环保意识的提高以及相关政策的推行，近年来家装消费不断升级，无醛板材市场需求快速提升，公司延续性创新举措不断推进，打造“ACR→复合料→板材→MMA聚合物”产业链取得有效成果，丰富了公司在高分子新材料领域的产品矩阵，进而带动公司ACR系列产品市场需求不断扩大。ACR系列产品得益于建筑装饰材料的良好发展势头以及公司高粘度产品的优异性能，公司继续加强高粘度ACR系列产品的研发、生产和推广工作，依托公司突出的产品竞争力，ACR产品销量较去年同期增长31.95%，实现收入857,581,126.84元，收入同比增长11.48%，毛利率9.08%，毛利率水平比上年同期略有提升。
　　2、公司ACM系列产品尤其是塑改型ACM产品竞争激烈程度加剧，在此行业背景下，公司一方面凭借对行业的长期洞察与理解，巩固传统业务优势的同时，深入推进降本增效，着眼全流程管理，多措并举；在成本端，持续优化供应商体系压缩采购成本，从源头夯实成本管控基础；生产环节，加大力度深耕细作，通过工艺升级显著降低生产中的各类耗损；销售方面，公司市场地位依旧稳固，ACM系列产品销量较去年同期增长57.22%，实现收入711,887,550.48元，收入同比增长37.04%。报告期内，公司制定的提振ACM盈利状况的攻坚任务取得了初步成果，成为上半年扭亏为盈的重要支撑。
　　公司于2025年7月与山东东明石化集团有限公司签署战略合作框架协议，基于双方各自业务领域独特的优势和资源，充分发挥协同效应。通过多领域深度合作，实现资源共享、互利共赢，共建产业生态圈。此举有望助力公司进一步降低ACM系列产品的原材料成本，拓宽高附加值产品销售渠道，增强研发实力。此次合作是稳步推进公司“氯碱→ACM→胶片→橡胶制品”产业链，进而提升公司行业竞争力的重要一步。
　　3、烧碱项目产能稳步释放，推动收入较上年同期显著增长，叠加上半年烧碱价格相对高位运行因素，报告期内，公司碱类产品实现营业收入277,926,461.90元，为公司贡献可观收入和利润增量。同时，液氯作为ACM系列产品的主要原材料之一，通过内部供应形成产业链协同，既保障了生产稳定性，又有效降低相关产品综合成本，进一步强化降本增效成果。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）塑料和橡胶改性剂行业
　　1、经营模式优势
　　目前公司已经形成了可持续的经营模式，通过研发投入与知识产权保护建立了核心技术优势，通过持续的组织学习与培训培养了一支通晓塑料与橡胶改性技术并能够系统搜集市场信息的专业市场营销团队，培养了一支善于发现问题、分析问题、解决问题，并在塑料改性剂分子设计与合成领域具有丰富经验的技术团队，形成了以技术、营销、售后服务为基石的经营模式优势，为公司能够快速响应客户及市场需求提供了有力的保障。
　　2、技术研发优势
　　公司立足于塑料和橡胶助剂行业，凭借专业的技术实力和精准的研发方向，持续研发新产品和工艺革新。公司核心产品的生产技术和研发能力均处于国际领先水平，推动行业高质量发展。公司为高新技术企业，并建有国家级博士后科研工作站、国家认可委认可CNAS实验室、山东省塑料改性工程技术研究中心及省、市企业技术中心等科研平台。目前拥有有效发明专利43项（包括国外发明专利4项）、实用新型专利66项，在审发明专利7项。先后荣获国家技术发明奖1项、中国专利优秀奖1项、山东省专利奖1项、山东省科学技术奖2项、潍坊市专利奖4项，是国家知识产权优势企业、国家知识产权示范企业、中国专利山东明星企业、山东省知识产权示范企业、山东省专精特新中小企业、山东省制造业单项冠军企业，是“泰山学者”设岗单位。
　　3、客户资源优势
　　公司注重客户的持续维护，公司通过持续的培训建立了一支专业化的营销团队，业务员在客户开发过程中需要对客户的产品结构、原料配方、工艺设备、制品缺陷等问题进行详细的调研，而后根据《产品销售开发客户登记备案制度》将客户的详细信息录入资料数据库。经过多年的积累公司已经具备了将近2,000家塑料制品企业的详细信息，为公司直接和潜在的服务对象提供了广阔的市场空间。持续的客户资料收集和分析工作以及系统化、有针对性的客户服务工作一方面提高了公司的营销效率，降低了产品销售的盲目性，另一方面有利于将公司与客户的关系由产品买卖关系转变为合作伙伴关系，从而保证公司的可持续发展。
　　4、工艺优势
　　公司通过对生产工艺设备的不断升级改造，实现了车间半自动化生产，各个生产节点达到了准时化，消除无效劳动和浪费，实现了产品配方多样性和复杂性，在满足了不同客户需求的同时，实现了高效率、规模化生产。橡胶制品方面，公司的橡胶研发团队与智能装备研发团队自2020年起针对传统橡胶加工的痛点联合开发新的橡胶加工工艺，新工艺具备可连续生产、产品质量稳定、相同含胶量配方拉伸强度更高、自动化生产节能环保成本更低等特点，解决了传统橡胶加工工艺中的痛点问题。上述工艺优势使公司始终在生产效率和产品质量方面保持着显著的竞争优势，并在环保节能方面取得了突出的成绩，从而保证企业进入良性循环的发展轨道。
　　5、品牌优势
　　凭借高质量的产品性能、强大的研发能力和高效的客户服务水平，公司逐步在业内树立了良好的客户声誉和品牌影响力。基于对“日科”品牌的认可和信赖，客户往往向公司提出定制开发新产品的需求，这种品牌影响力的延伸促进了公司产品和服务的扩展，指引着公司科技研发的方向，已经成为公司可持续发展的重要动力。
　　6、资源协同优势
　　2025年，公司“年产20万吨离子膜烧碱技术改造项目”产能充分释放，生产的主要产品为烧碱、液氯等。公司ACM系列产品主要原材料液氯，新项目生产的液氯可通过厂区内输配管廊运输，有效减少液氯运输风险，降低公司生产成本，优化橡胶产业资源配置，实现资源协同。
　　（二）人工智能业务
　　1、地理区位优势
　　通过哈金贝斯控股子公司碳和科技，公司布局新一代绿色节能水冷智算中心，具有突出的区位优势。该数据中心位于东数西算算力走廊的最西端，一带一路的西部出口；电力资源富集，风光互补，区域供电可靠程度高；地质稳定、气候适宜，能有效降低数据中心PUE值。
　　2、技术研发优势
　　公司立足于绿色节能智算领域的技术创新与产业融合以及依托14年的算力运营经验，自研调度平台和计费系统，积极研发新工艺和新产品，公司主要产品均处于国内外先进水平。公司为高新技术企业，2025年正在申报自治区级企业技术中心。目前拥有发明专利4项（在审发明专利3项），实用新型专利14项（在审实用新型专利3项），先后荣获“数据中心科技成果一等奖”、“2024年度制冷学会数据中心液冷优秀产品及案例”、2024年“中国创翼”克拉玛依赛区一等奖、“第十一届新疆创新创业大赛（克拉玛依赛区）暨第九届克拉玛依创新创业大赛（成长组）三等奖”及自治区优秀奖、“第九届“创客中国”新疆中小企业创新创业大赛（克拉玛依选拔赛）企业组三等奖”。是“克拉玛依云计算产业园区新型计算产业基地建设单位”、为“开放数据中心委员会（ODCC）”成员单位。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、竞争加剧带来的产品毛利率趋降风险
　　公司所处的塑料和橡胶助剂行业市场化程度较高，目前国内生产厂商众多，市场竞争较为激烈。经过多年发展，公司已成为国内塑料和橡胶助剂龙头企业之一，在相关下游行业累计了丰富的客户资源，具有较强的规模、技术、品质、成本以及品牌优势。随着行业市场竞争日趋激烈，竞争者有依靠降低产品销售价格来取得市场份额的趋势，未来如果公司在成本优化、技术创新和新产品开发方面不能保持持续领先优势，公司将面临产品毛利率下降的风险。
　　公司将持续进行业务模式、技术和管理创新，加强精细化管理，实施战略采购，提高产能利用率，降低生产成本，提高产品性价比，为客户节省成本以及提高其产品性能，建立稳固的客户关系。
　　2、新项目运营风险
　　公司基于行业发展情况和公司战略，不断完善传统化工产业和人工智能等多元化布局。公司近年投资建设的新项目是公司基于市场形势和行业前景，综合考虑公司战略定位做出的判断，后续若行业发展情况低于预期，项目产品投放市场后，可能出现产品供应与客户需求等发生变化的情况，也可能因为技术创新出现替代产品。因此，存在项目的实际经营状况及盈利能力不及预期的风险。
　　新项目投资资金主要来源于自有资金、募集资金和银行项目贷款，公司的资产负债率水平有所提升，财务费用也随之增加，但产生经济效益需要一定的周期，亦存在诸多不确定因素。若因各种因素导致项目不能达到预期收益，在新项目的效益尚未完全体现之前，公司的收益增长幅度可能会低于净资产的增长幅度，存在因固定资产折旧大量增加而导致利润下滑的风险，影响公司整体收益，从而存在短期内每股收益、净资产收益率下降的风险。
　　对于新项目运营风险，公司将继续加强营销和创新工作，根据市场情况及时调整竞争策略，尽量减少新项目运营对公司日常运营所需资金以及正常生产经营产生不利影响。
　　3、原材料价格波动的风险
　　公司主要原材料为甲基丙烯酸甲酯、聚乙烯等基础化工原料，若主要原材料价格出现持续大幅波动，不利于公司的生产预算及成本控制，将会对毛利率以及未来盈利能力产生一定影响。
　　公司将及时研究国际政治、国内原料供应格局对原材料价格走势的影响，争取采购的战略主动权，充分利用规模优势，落实“上游一体化”战略，制定战略采购策略。
　　4、应收账款风险
　　随着公司应收账款数额的不断增加、客户结构及账龄结构的改变，如账龄较长的应收账款过大，可能使公司资金周转速度与运营效率降低，存在流动性风险或坏账风险。
　　为了避免应收账款余额过高的问题，公司将谨慎选择客户，立足于持续为客户创造价值，提高客户服务满意度，促进应收账款回收；同时，加大业务人员对应收账款催收的责任，将应收账款回收情况纳入业绩考核，与其收入直接挂钩；另外，加强对业务单位应收账款的风险评估，对少数近年来拖欠货款、业务量少的单位，加大催收货款力度，也采取了适当的法律手段。
　　5、安全生产的风险
　　本公司生产所用原材料属化学原料，其中部分品种属于危险化学品。危险化学品在生产、经营、储存、运输过程中如果出现操作不当容易引起安全事故。因此，危险化学品原料在生产、储存、运输过程对安全有极高要求。一旦发生安全方面的事故，公司正常的生产经营活动将受到重大不利影响。
　　为了确保安全生产，公司建设了用于预防、预警、监控和消除安全风险的完备设施，并制定了极其严密的安全管理制度和操作规程。未来将通过安全环保培训、签订安全环保责任书等措施，不断强化安全生产管理工作。
　　6、环保风险
　　公司的塑料和橡胶改性剂生产和加工通过化学反应完成，公司生产过程中会产生一定废水、废气、废渣等污染物。公司严格按照环保部门的要求规范治理及达标排放，但若上级政府部门或环保部门对环保监管要求升级，公司可能存在需要根据新要求改进工艺及设备设施的情况，可能对生产造成一定影响。
　　公司将持续关注公司自身社会责任，加大环保投入，实现公司的“绿色、安全、健康”生产的社会承诺，依靠技术进步进一步降低公司能耗指标，实践科学环保、可持续发展的经济增长模式。
　　7、人工智能业务投资风险
　　人工智能行业处于行业发展初期，该业务后续经营过程中可能受行业政策变化、技术迭代、市场竞争等多重不确定因素影响而发生波动。在新业务实施过程中，可能存在各种不可预见因素或不可抗力因素，造成投资项目不能按期建设、交付等情况，最终导致项目周期延长、投资超支、投产延迟，从而影响投资预期收益。公司过去未涉足人工智能及AI算力服务领域，在团队建设、技术进步、市场开发与国际贸易、金融、法律事务处理等方面都面临着全新的挑战，可能会因应对不当导致投资损失。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求公司所处行业为塑料和橡胶改性剂行业，公司的下游行业是塑料和橡胶加工行业，包括各种木塑地板墙板、PVC发泡衣柜橱柜板、广告板、管材、型材、电线、电缆等生产厂家，这些塑料和橡胶制品主要用作装饰材料、建筑材料、包装材料和电器材料等领域。报告期内，公司“年产20万吨烧碱技术改造项目”开始投产，主要产品为烧碱、液氯等，为公司向上游产业链的延伸发展。　　（一）公司所处行业　　1、塑料和橡胶改性剂行业　　（1）木塑复合材料行业发展持续向好，带动ACR产品市场需求不断扩大... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求公司所处行业为塑料和橡胶改性剂行业，公司的下游行业是塑料和橡胶加工行业，包括各种木塑地板墙板、PVC发泡衣柜橱柜板、广告板、管材、型材、电线、电缆等生产厂家，这些塑料和橡胶制品主要用作装饰材料、建筑材料、包装材料和电器材料等领域。报告期内，公司“年产20万吨烧碱技术改造项目”开始投产，主要产品为烧碱、液氯等，为公司向上游产业链的延伸发展。
　　（一）公司所处行业
　　1、塑料和橡胶改性剂行业
　　（1）木塑复合材料行业发展持续向好，带动ACR产品市场需求不断扩大
　　随着全球对环保材料需求的增加，木塑复合材料作为一种环保、节能的材料，其市场需求持续增长。目前各类木塑制品在欧美等发达国家形成了比较成熟规范的产业和市场，得到较为广泛的应用，产品的应用领域已从早期单一以生产普通物流运输托盘为主，逐步扩大到庭院建设、建筑装饰、市政园林、旅游设施、汽车工业、包装及运输业等多个领域。
　　市场规模方面，据Strategy R统计，2022年全球木塑复合材料市场规模预计为56.19亿美元，到2030年市场规模预计将达到125.98亿美元，复合增长率为10.62%。
　　随着人均收入的增加和快速的工业化进程，亚太地区成为增长最快的木塑复合材料市场之一。我国作为亚太地区重要国家，受益于《促进绿色建材生产和应用行动方案》、《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》、《绿色建材产业高质量发展实施方案》等一系列扶持绿色建材政策出台，近年来木塑复合材料产销量显著增长，总产销量的年均增长率超过20%。根据《中国塑料工业年鉴（2021）》，2020年全球木塑市场容量约为500万吨，而中国产销量约为300万吨，是全球第一大木塑生产和出口大国。据智研咨询统计，2024年随着供应链的不断完善，预估中国木塑复合材料行业产量达到502万吨，同比上涨9.85%。
　　未来5年，根据中国林产工业协会木塑复合材料专业委员会统计的数据及预测，中国木塑复合材料产销量预计将以超过10%的复合增长率快速发展。木塑复合材料市场需求快速提升，有望最终带动公司 ACR系列产品市场需求不断扩大，行业景气度不断提升。
　　（2）新兴领域带动电线电缆行业需求提升，为橡胶型ACM带来发展动力
　　电线电缆行业作为国民经济的重要组成部分，被喻为国民经济的“神经”和“血管”，广泛应用于电力、轨道交通、建筑工程、新能源、冶金、石化、港口机械及海洋工程、工矿等领域，与国民经济的发展及人们日常生活密切相关。作为国民经济中的基础配套行业之一，电线电缆仍具备较强的发展动力。一方面，国内电力、建筑、民用、通信、船舶、军工、航空以及石油化工等传统领域的持续发展和城镇化、工业化的持续推进，将为电线电缆产业的发展提供机遇。另一方面，“十四五”时期，随着国内经济的稳步增长，城镇化布局优化、“双碳”战略推进、新能源市场爆发式增长、新基建投资的兴起，特别是电网改造、高压特高压等大型工程项目的投入建设等，我国电线电缆行业的需求将持续增长。同时，智能电网、智算中心、新能源发电、充电桩、储能电站等新兴领域的结构性需求，正在成为拉动电线电缆行业增长的新引擎，其增速要显著高于传统领域。
　　市场规模方面，根据统计，我国电线电缆行业的市场规模从2020年的1.1万亿元增长至2023年的1.2万亿元；2027年预计我国电线电缆行业市场规模有望达到1.6万亿元。
　　政策方面，国家相关部门陆续出台了《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》《加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划》《关于加强电网调峰储能和智能化调度能力建设的指导意见》等一系列政策，有力推动了电力及电缆行业的健康、快速发展。
　　电线电缆领域是ACM产品的重要应用场景，如ACM低温增韧剂可用于提升电线电缆的耐低温特性。随着电线电缆行业的快速发展，将带动ACM产品市场需求持续扩大，行业景气度不断提升。
　　（3）中高端橡胶型ACM市场需求旺盛，传统橡塑材料替代空间广阔
　　合成橡胶在国民经济中具有重要的地位，是国家重要的战略资源。近年来，随着消费升级以及国家政策的大力支持，市场对于橡胶制品的需求持续走高，产量保持稳步上升态势。根据国家统计局数据显示，2024年我国合成橡胶产量约921.9万吨同比增长1.4%；其中，12月产量为88.1万吨，同比增加10.7%。2017至2024年中国合成橡胶产量从578.7万吨增长至921.9万吨，年复合增长率达到8.07%，产量保持稳步上升态势。
　　橡胶型ACM具有较好的耐油、耐臭氧、耐化学药品腐蚀、耐老化、阻燃等性能，拥有广阔的应用前景。在汽车行业中，橡胶型ACM被广泛用于制造涡轮增压管、密封件和油封等关键部件。其耐高温、耐油和耐化学腐蚀的特性确保了这些部件的长期稳定运行。此外，橡胶型ACM在石油化工行业中也有广泛应用，能够在苛刻的工作环境中提供出色的保护作用，有效减少设备损坏和材料老化。随着汽车行业和工业领域的快速发展，市场对橡胶型ACM需求也随之增加。
　　（4）房地产持续低迷，塑料和橡胶改性剂行业集中度有望提升
　　塑料型材和塑料管材产品主要应用于建筑及房地产行业，因此行业景气程度受到下游房地产行业影响较大。近年来，受市场需求变化以及房地产行业调控的影响，我国塑料型材和塑料管材行业规模有所萎缩，行业内主要生产企业产销量及盈利水平有所下滑。2024年，全国房地产市场持续低迷。国家统计局数据显示，全国商品房销售额和销售面积均连续三年下降，销售额从2021年的18.2万亿元减少至96750亿元，降幅达到46.7%。
　　同时，受内外部不利因素影响，塑料和橡胶加工行业发展也存在较大的压力，需要加强产业链中包括加工设备、原材料、工艺、配方、产品应用等各方面在内的整体实力，不断拓展塑料和橡胶制品的应用领域，提升行业整体竞争力。
　　随着我国经济发展步入“新常态”以及“供给侧改革”政策的进一步落实，塑料和橡胶改性剂将进入调整升级、行业整合的博弈时期，行业集中度有望进一步提升。
　　（5）烧碱行业将保持稳健增长，实现上游产业链的延伸发展
　　报告期内，公司20万吨/年离子膜烧碱技术改造项目开始投产，主要产品为烧碱、液氯等，为公司向上游产业链的延伸发展。
　　近年来，随着国内经济增速放缓，烧碱行业进入以“产业结构调整、提升行业增长质量”为核心的发展阶段。国家统计局数据显示，2024全年烧碱（折100%）产量达4365.7万吨，同比增长5.5%；近5年，我国烧碱产量呈现稳步增长态势，由2020年的3643.2万吨增长至2024年的4365.7万吨，年复合增长率为4.6%。
　　价格方面，生意社数据显示，2024年年初价格为798元/吨，2024年年末价格为827元/吨，价格上涨3.63%。
　　2025年，随着全球经济的持续复苏，以及国家对环保、新能源等领域的投入增加，烧碱行业将迎来更多的发展机遇。一方面，氧化铝等下游行业的产能扩张将带动烧碱需求的持续增长;另一方面，烧碱行业也将通过技术创新和产业升级，提高产品质量和降低生产成本，以应对日益激烈的市场竞争。预计2025年，我国烧碱行业将保持稳健增长态势，市场规模将进一步扩大。随着项目产能利用率逐渐提升，烧碱销量提升，有望扩大公司整体营收规模。
　　2、人工智能算力行业
　　人工智能产业蓬勃发展，算力租赁需求呈现爆发式增长
　　作为引领未来的战略性技术，人工智能是新一轮科技革命和产业变革的核心驱动力，是发展新质生产力的重要引擎。2025年政府工作报告当中明确提出，要大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力。同时，深化大数据、人工智能等研发应用，开展“人工智能+”行动，打造具有国际竞争力的数字产业集群，人工智能产业步入蓬勃发展阶段。人工智能算法效率的提升，使得各行业数字化、智能化转型加速推进，算力需求呈现爆发式增长。根据数字中国建设峰会发布的《数字中国发展报告（2023年）》，截至2023年底，全国在用数据中心标准机架超过810万架，算力总规模达到230EFLOPS，居全球第二位，算力总规模近 5年年均增速近 30%，存力总规模约1.2ZB。
　　算力租赁，通过云计算服务提供商用计算资源。用户根据自身业务需求，租赁服务器或虚拟机完成大规模的计算任务，无需自持计算资源。算力租赁灵活、高效、成本可控，适用于各种大规模计算需求场景，未来市场前景广阔。随着公司在人工智能算力领域布局进一步深入，算力租赁业务持续扩张，公司有望开启第二道增长曲线。
　　（二）公司的行业地位
　　1、塑料和橡胶改性剂行业
　　随着国家各项产业政策的实施和人们生活品质的提高，消费者对塑料和橡胶制品性能要求将逐步提高，并且功能要求千差万别，塑料改性剂和特种橡胶行业的本质类似于服务业，不同客户的发展战略、采购流程、工艺过程、机器设备等需求差别较大，塑料、橡胶产业链需要更加注重消费者需求的升级变化，能够适应经营环境变化、准确掌握客户需求、以客户期望为中心、持续为客户创造价值的企业将进一步占据行业的领先地位。作为塑料和橡胶助剂行业龙头企业之一，报告期内公司顺应行业发展趋势，不断提升下游加工机械设备、复合料配方、工艺、产品性能、市场应用等方面的能力，行业地位得到进一步巩固。
　　2、人工智能算力行业
　　公司设立哈金贝斯作为人工智能事业部平台，哈金贝斯控股子公司碳和科技成立于2021年，位于新疆维吾尔自治区克拉玛依市。碳和液冷智算中心是新疆首家、国内为数不多的采用板式水冷散热系统的大型绿色数据中心，其整体系统的能耗只有传统数据中心的六分之一，每年能有效减少上万吨标煤的碳排放。报告期内，碳和科技积极参与编写的《数据中心液冷系统技术规程》，在中国工程建设标准化协会的指导下，由中数智慧信息技术研究院联合阿里云计算有限公司成功立项并正式发布。该标准的出台，是响应国家“新基建”战略与“碳达峰、碳中和”目标的具体实践。标准涵盖了液冷系统的基本要求、系统设计、设备选型、性能测试、安全运维等多个维度，确保了液冷技术在数据中心应用中的安全性、可靠性和经济性，为数据中心的高效运行与绿色转型提供了坚实的技术支撑。同时，报告期内碳和自持高端算力增至近4,000P，并通过自研算力平台，为众多行业客户提供了灵活高效的算力租赁服务。
　　（三）主要业务及产品
　　公司主营业务为塑料和橡胶改性剂产品的研发、生产和销售，为塑料加工行业、橡胶行业客户提供从复合料配方、复合料加工工艺、新产品研发到客户服务的整体解决方案。
　　1、公司ACR系列产品以加工型ACR为主，主要用于木塑地板墙板、PVC发泡衣柜橱柜板及广告板等绿色无醛板材的生产，起到调节制品的泡孔均匀度的作用，绿色无醛板材主要用于建筑装饰、室内家居等领域，下游行业为木塑复合材料行业。
　　2、公司ACM系列产品可分为塑改型和橡胶型，塑改型ACM主要用于PVC管材及门窗型材的生产，终端应用领域以建筑给排水、通风以及门窗等房地产产业链中后端产品为主，下游行业为塑料型材及塑料管材行业及房地产行业；橡胶型ACM主要用作电线电缆等橡胶制品的生产，下游行业为电线电缆行业。
　　3、公司20万吨/年离子膜烧碱技术改造项目，生产的主要产品为烧碱、液氯等，为公司向上游产业链的延伸发展，实现整体资源协同，对外出售烧碱的同时，降低生产成本。
　　4、公司布局算力租赁业务，为众多行业客户提供算力服务。
　　报告期内，公司主要产品为ACR系列产品和ACM系列产品，营业收入分别占公司营业收入的比例为49.17%、34.87%。
　　（四）经营模式
　　1、塑料和橡胶改性剂业务
　　（1）采购模式
　　公司主要采用比价采购模式。公司采购部门每月根据当月生产计划并结合库存量，制定月度采购计划并根据公司采购相关内部控制制度，本着质量优先、价格优先的原则在合格供应商范围内进行集中采购，以利用规模优势、提高议价能力、降低采购成本。由于公司主要原材料均为石油化工产品，其市场价格存在一定的波动性，在预期原材料价格将有较大幅度上涨时，公司会适当加大备货量，提高安全库存。
　　为降低采购风险，确保主要原材料供应稳定性，公司同类主要原材料的合格供应商数量通常不低于 3家，且公司已与供货能力强、性价比高、产品质量过硬的供应商建立了长期稳定的合作关系。在原材料质量把控方面，公司主要原材料供应商均为大型知名企业，同时公司已制定《物资供应管理规定》《原材料采购管理规定》等完善的内部控制制度并严格执行，以进一步确保原材料质量。
　　（2）生产模式
　　公司主要实行“以销定产、订单驱动”的生产模式，即根据产品订单、库存情况及客户需求的交货期等制定生产计划并组织生产。同时，公司会根据市场需求变化，及时调整生产计划并设定合理的安全库存。
　　在生产管理方面，公司已实现SPC/SQC统计控制管理，针对原料采购、产品生产、质量控制、仓储运输等环节进行流程化、标准化、系统化和软件化的科学管理，如在加料环节采用微机自动计量，反应阶段实现计算机自动化控制，以减少人为失误、确保同批次产品质量的稳定性。同时，公司已制定《品管工作管理规定》《产品质量检测规定》等产品品质管理相关内部控制制度，产品出厂前均需经过品管部质量检测，确保产品质量满足客户需求。
　　（3）销售模式
　　公司坚持以直销为主、经销为辅的销售模式。
　　1）境内销售模式：境内销售以直销模式为主，即由公司与产品用户直接签订产品买卖合同，并进行产品配送、客户自提和结算。
　　2）境外销售模式：境外销售以经销为主，即由贸易商或代理商客户向公司下订单并向最终客户销售，公司向贸易商、代理商的销售均为买断式销售。
　　（4）研发模式
　　公司研发工作由研发部门牵头，具体由各产品细分课题组全流程负责。公司的研发流程主要分为四个阶段：第一阶段为项目立项阶段，通过成立研发小组，对制定的技术方案进行论证，在合成实验室进行产品的初步研发；第二阶段为项目产品小试阶段，根据产品合成的实际情况对产品进行技术评估、检验；第三阶段为项目产品中试阶段，对产品的实际参数及运用性能进行测试及应用评价；第四阶段为项目产品定型阶段，主要通过扩大试用范围，并在进一步听取客户意见基础上进行试车运行及量产等工作。
　　2、人工智能算力业务
　　（1）采购模式
　　公司基于智算中心在规划、设计、建造、运营等各环节的需求，构建了一套完善且高效的采购体系，涵盖液冷基础设施、算力卡、服务器等核心硬件设备，运维材料耗材以及电力资源等关键要素。公司已与诸多供应商建立起稳固的合作关系，能够及时满足日常运维的各类采购需求。在电力资源采购上，公司积极与售电公司签订电力交易合同，深度参与国家电力交易，以此保障电力供应的稳定性与价格的合理性，为算力中心的持续运行提供坚实的能源基础。设备类采购方面，公司主要向国内知名液冷系统集成商和设备供应商进行集中采购，在保证系统稳定性、设备质量、服务的同时，有效降低采购成本，提升公司在采购环节的经济效益与综合竞争力。
　　（2）服务模式
　　公司定位为服务型企业，依托碳和液冷数据中心及其核心技术，开展多样化租赁服务，涵盖服务器托管、算力租赁、带宽以及网络传输等业务。在算力租赁服务领域，公司以高效推理算力资源为核心竞争力，通过异构 GPU算力池整合进口和国产化算力，为人工智能推理领域客户提供稳定可靠的算力资源支持。
　　公司拥有一支专业的服务团队，为客户提供全流程技术支持及服务，包括液冷系统基础设施运维、液冷系统改造、服务器上下架、服务开通及线路测试、7x24小时液冷基础设施及服务器运行保障、网络故障处理、配件或整机更换、现场技术支持、技术培训等。
　　（3）盈利模式
　　公司通过为客户提供算力资源租赁服务，按照租赁算力规模和时长向用户收取费用，满足下游客户短期或长期的高性能计算需求。公司也提供IDC租赁业务，通过将数据中心的机柜、带宽、电力及相关服务出租给企业或用户，并按照租赁空间、能耗及服务类型收取费用。
　　（五）主要产品及工艺流程
　　1、ACR系列产品工艺流程
　　2、ACM系列产品工艺流程
　　（六）报告期业绩驱动因素
　　1、受到下游行业景气度下降、市场信心不足等不利因素影响，ACM系列产品尤其是塑改型ACM产品竞争激烈程度加剧，部分竞争对手采取让利销售的策略，为保持市场份额，公司亦降低了相关产品的销售价格，进而导致相关产品毛利率下滑。公司ACM系列产品营收和利润承压。
　　2、公司ACR系列产品销量保持稳健，但受原材料同期相比上涨及市场竞争加剧的影响，毛利率较去年同期有所下滑。
　　3、公司“年产20万吨ACM装置和20万吨橡胶胶片项目”、“年产20万吨烧碱技术改造项目”以及“年产33万吨高分子新材料项目”（一期项目4.5万吨/年）开始投产导致成本上升，进而导致相关产品毛利率下滑，公司盈利能力降低。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求主要原材料的采购模式
　　公司主要原材料为石化产品，报告期价格受宏观经济、市场供求关系、厂家停车检修等多种因素的综合影响波动。公司产品销售价格随原材料价格波动而随时调整，能够及时将原材料成本上涨向下游传导。
　　从事氯碱、纯碱行业
　　《滨州海洋化工有限公司20万吨/年离子膜烧碱技术改造项目》于2024年3月底正式试生产。公司拥有年产20万吨离子膜烧碱的能力，采用电解法工艺生产烧碱，电力成本占据60%左右，公司自身无配套发电装置，电力全部依托外采，电费价格的波动对产品成本的影响明显。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）塑料和橡胶改性剂业务
　　1、经营模式优势
　　目前公司已经形成了可持续的经营模式，通过研发投入与知识产权保护建立了核心的技术优势，通过持续的组织学习与培训培养了一支通晓塑料与橡胶改性技术并能够系统搜集市场信息的专业市场营销团队，培养出了一支善于发现问题、分析问题、解决问题、在塑料改性剂分子设计与合成领域具有丰富经验的技术团队，形成了以技术、营销、售后服务为基石的经营模式优势，为公司能够快速响应客户及市场需求提供了有力的保障。
　　2、技术研发优势
　　公司立足于塑料和橡胶助剂行业专业性和针对性的技术特征，积极研发新工艺和新产品，公司主要产品的生产技术和研发能力均处于国内外先进水平。公司目前为高新技术企业，建有国家级博士后科研工作站，国家认可委认可CNAS实验室，山东省塑料改性工程技术研究中心，省、市企业技术中心等科研平台。目前拥有有效发明专利36项（包括国外发明专利4项）、实用新型专利60项，在审发明专利6项。先后荣获国家技术发明奖1项、中国专利优秀奖1项、山东省专利奖1项、山东省科学技术奖2项、潍坊市专利奖4项，是国家知识产权优势企业、国家知识产权示范企业、中国专利山东明星企业、山东省知识产权示范企业、山东省专精特新中小企业、山东省制造业单项冠军企业，是“泰山学者”设岗单位。
　　3、客户资源优势
　　公司注重客户的持续维护，公司通过持续的培训建立了一支专业化的营销团队，业务员在客户开发过程中需要对客户的产品结构、原料配方、工艺设备、制品缺陷等问题进行详细的调研，而后根据《产品销售开发客户登记备案制度》将客户的详细信息录入资料数据库。经过多年的积累公司已经具备了将近2,000家塑料制品企业的详细信息，为公司直接和潜在的服务对象提供了广阔的市场空间。持续的客户资料收集和分析工作以及系统化、有针对性的客户服务工作一方面提高了公司的营销效率，降低了产品销售的盲目性，另一方面有利于将公司与客户的关系由产品买卖关系转变为合作伙伴关系，从而保证公司的可持续发展。
　　4、工艺优势
　　公司通过对生产工艺设备的不断升级改造，实现了车间半自动化生产，各个生产节点达到了准时化，消除无效劳动和浪费，实现了产品配方多样性和复杂性，在满足了不同客户需求的同时，实现了高效率、规模化生产。橡胶制品方面，公司的橡胶研发团队与智能装备研发团队自2020年起针对传统橡胶加工的痛点联合开发新的橡胶加工工艺，新工艺具备可连续生产、产品质量稳定、相同含胶量配方拉伸强度更高、自动化生产节能环保成本更低等特点，解决了传统橡胶加工工艺中的痛点问题。上述工艺优势使公司始终在生产效率和产品质量方面保持着显著的竞争优势，并在环保节能方面取得了突出的成绩，从而保证企业进入良性循环的发展轨道。
　　5、品牌优势
　　凭借高质量的产品性能、强大的研发能力和高效的客户服务水平，公司逐步在业内树立了良好的客户声誉和品牌影响力。基于对“日科”品牌的认可和信赖，客户往往向公司提出定制开发新产品的需求，这种品牌影响力的延伸促进了公司产品和服务的延伸，指引着公司科技研发的方向，已经成为公司可持续发展的重要动力。
　　6、资源协同优势
　　报告期内，公司募资建设的“年产20万吨年离子膜烧碱技术改造项目”已完工并投入生产，生产的主要产品为烧碱、液氯等。公司ACM系列产品主要原材料液氯，新项目生产的液氯可通过厂区内输配管廊运输，可有效减少液氯运输风险，降低公司生产成本，优化橡胶产业资源配置，实现资源协同。
　　（二）人工智能业务
　　1、地理区位优势
　　通过哈金贝斯控股子公司碳和科技，公司布局新一代绿色节能水冷智算中心，具有突出的区位优势。该数据中心位于东数西算算力走廊的最西端，一带一路的西部出口；电力资源富集，风光互补，区域供电可靠程度高；地质稳定、气候适宜，能有效降低数据中心PUE值。
　　2、技术创新优势
　　碳和液冷数据中心采用板式水冷散热系统，以有效提高用能效率、降低用能成本为目标，在高效制冷、先进通风、余热回收、智能用能管理等4大核心技术方面实现了新突破。碳和科技在以下三方面实现创新：首先，应用绿色能源对数据中心回收的余热进行二次升温，解决了光伏发电、储能电站和数据中心的兼容性问题，为数据中心在使用新能源场站的场景下持续运行开创了仿真和实验基础；其次，在自主研发的能源与双碳管理平台上，完成了企业运行中的能源数据采集与存储、展示与分析；最后，通过智能调控优化，完成了碳排放报告的可视化，并支持企业制定能源和双碳管理策略。公司不断进行技术突破和创新，与中国计量科学研究院联合申报的“智算中心全液冷与能源综合应用技术”项目在“2023年度数据中心科技成果奖”评审中荣获一等奖。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年度，公司充分发挥在加工助剂、抗冲改性剂和橡胶等方面的技术优势，快速响应客户需求，提供“产品研发+营销+服务”的整体解决方案，全面落实年度经营计划，持续为客户创造价值。同时，公司积极寻求业务升级和转型，设立全资子公司哈金贝斯（上海）智能科技有限公司，积极拥抱人工智能科技，有望开辟公司第二增长曲线。
　　报告期内，公司实现营业收入35.18亿元，同比增长38.64%；实现归属于上市公司股东的净利润-6,816万元。
　　1、化工主业实现稳健向好发展
　　（1）生产经营平稳运行，持续提升品牌影响力
　　公司ACR系列产品的抗冲性能和加工性能均优于国际和国内同类产品，定位为传统ACR抗冲加工改性剂的升级产品。2024年，公司继续加强高粘度ACR系列产品的研发、生产和推广工作，在市场环境承压的情况下，得益于公司高粘度产品的优异性能，ACR系列产品销量较去年同期增长20.20%，实现营业收入17.30亿元，同比增长22.80%，毛利率为8.46%，较去年同期下降3.6个百分点。
　　ACM系列产品坚持“高断裂伸长率、不结块”的价值主张，与客户建立良好的关系，持续提升品牌影响力。2024年，公司持续加大高性价比ACM系列产品的市场推广力度，为了向客户提供质量稳定、性能突出的产品，ACM系列产品销量较去年同期增长26.37%。受宏观经济增速放缓、下游行业景气度下降、市场信心不足等不利因素影响，ACM系列产品，尤其是塑改型，竞争激烈程度加剧，实现营业收入12.27亿元，同比增加13.86%，毛利率较去年同期下降8.67个百分点。
　　2024年第一季度，公司年产33万吨高分子新材料项目一期（4.5万吨/年）开始试生产。该项目依托公司拥有的上游产业资源提供的高纯度单体开展合成作业，借助这一优势，公司得以进一步优化 ACR系列产品的粘度指标，为客户打造出“高粘度、稳定性佳、成本低、服务优”的高性价比产品。该产品在行业内构筑的竞争壁垒，持续推动 ACR系列产品竞争力的攀升，助力公司未来在市场中抢占更大份额。
　　（2）扩大现有产能，ACM产品实现提质增效
　　2024年3月，“年产20万吨ACM装置和20万吨橡胶胶片项目”和“年产20万吨烧碱技术改造项目”开始试生产，增加了中高端橡胶型ACM优质产品产能。该项目对ACM产品的各项关键指标进行全面改进，进一步提升产品断裂伸长率、压变指标、硬度、体积电阻等性能指标。此外，该项目为公司引入了智能化投料系统、纯水系统、智能温控系统等自动化智能化生产装备，有效解决人工操作导致的投料重量精度难以精确控制、工艺参数难以精确执行的问题，进而提升产品性能指标及质量稳定性，同时减少能源消耗及原材料损耗、降低人工成本，进一步提升ACM产品的市场竞争力。
　　（3）基于研发实力，拓展产品下游应用领域
　　公司注重技术创新，丰富产品结构，以寻求新的盈利增长点。2024年，公司结合“复合料智能装备项目”及全资子公司吉布斯新材料有限公司的塑料制品生产线，不断加深对塑料加工行业设备、配方、加工工艺以及下游应用的深入研究，为塑料加工行业开发出了更加符合消费者需求的整体解决方案。公司充分利用ACR系列产品在高粘度以及ACM系列产品在耐油、耐臭氧、耐化学药品腐蚀、耐老化、阻燃等方面的性能优势，进一步拓展ACR系列产品和ACM系列产品下游应用领域。
　　ACR系列产品方面，“年产33万吨高分子新材料项目”一期生产的产品是ACR的升级换代产品，开拓了PVC材料新的应用领域。
　　ACM产品下游应用领域方面，“年产20万吨ACM和20万吨橡胶胶片项目”利用公司在ACM领域申请的专利群和拥有世界上最大ACM产能的两大优势，将ACM从PVC增韧剂向市场空间巨大的橡胶产品应用领域进一步深入拓展。促进ACM系列产品由传统应用领域向高附加值领域发展，从而在日趋激烈的市场竞争中占据有利地位，打造新的盈利增长点。
　　（4）烧碱助力公司营收增长，推进产业链一体化布局
　　公司着眼于液氯运输受限、氯碱企业耗氯配套装置完善的行业形势，确立了极具针对性的产业链上游延伸布局。2024年，公司“年产20万吨烧碱技术改造项目”完工并投入生产，生产的主要产品为烧碱、液氯等，公司根据生产经营目标并结合各生产装置运行情况，分解制定每期生产计划，依据市场动态及装置运行状况科学制定生产平衡方案。一方面，公司通过构建自主氯碱生产能力，并通过厂区内输配管廊进行运输，可有效减少液氯运输风险，保障原材料供应，降低生产成本，充分发挥公司整体的资源协同效应，并形成司向上游产业链的延伸发展；另一方面，对外销售烧碱产品助力公司扩大营收规模，提升盈利能力。2024年，公司碱类产品实现营业收入38,822.84万元。
　　公司在上游发展的同时，也对相关耗氯产业链进行布局，通过打造完整、高效且韧性强的产业链体系，为公司实现阻燃聚合物（外墙保温、发泡阻燃、阻燃塑料、阻燃橡胶）行业领导者打下坚实基础，推进“氯碱-ACM-橡胶胶片及制品”产业链布局。
　　2、布局AI算力开辟第二增长曲线
　　（1）设立哈金贝斯平台，积极拥抱人工智能
　　根据公司战略规划，公司正积极寻求业务升级和转型，拥抱人工智能科技，发展新质生产力。报告期内，公司投资设立全资子公司哈金贝斯，注册资本20,000万元，作为人工智能事业部平台。报告期内，公司通过哈金贝斯斥资1.1亿元收购碳和科技51%股权，实现对碳和科技的控股。碳和科技在液冷数据中心规划设计、热管理技术、运维管理、系统集成有深厚积累，为公司在人工智能行业的发展布局奠定基础。
　　（2）投资控股碳和水冷数据中心，构建AI业务算力底座
　　2024年，公司以碳和液冷数据中心为底座，积极开展算力租赁业务。随着国内外大模型厂商不断将通用大模型朝着更大规模、更多参数、更多模态的方向推进，各行业垂类模型以及潜在应用场景的解锁，凸显出其背后算力资源的需求正呈增长态势。碳和科技在克拉玛依市建设了新疆首家采用板式水冷散热系统的大型绿色数据中心-碳和水冷数据中心，总占地面积90000平方米，一期已建设完成30KW高密度水冷机柜1008座，计算存储能力是传统标准机柜的5至7倍。数据中心采用领先的板式液冷技术，全年运行PUE低至1.13，实现绿色节能。目前，公司已自持高端算力近4,000P。公司以高效的推理算力资源为核心，通过自研算力平台构建开放式算力池，为人工智能推理领域客户提供多元异构的算力资源支持，满足市场差异化需求。
　　（3）积极探索AI应用，加速人工智能产业布局
　　在算力底座基础之上，公司积极探索布局人工智能应用。2024年以来，人工智能及算力市场快速发展，Deepseek等模型的超预期表现，进一步推动了国产AI生态及下游应用市场的发展。公司依托自身化工业务，结合化工业务在生产制造环节的需求和痛点，正积极探索利用AI技术为化工业务实现降本增效的解决方案。未来，公司还将进一步在材料分析、安全生产、影视渲染、金融量化、政务处理、智能终端等多个细分行业开拓人工智能商业化应用，加速在人工智能产业的布局。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司发展战略
　　经过二十几年的发展，公司积累了丰富的客户资源，以及大量有关客户现实问题与高分子结构之间关系的数据和经验。公司将充分发挥在加工助剂、抗冲改性剂和橡胶等方面的技术优势，聚焦塑料加工行业、橡胶行业客户面临的困扰和竞争压力，快速响应客户需求，为客户提供“产品研发+营销+服务”的整体解决方案。以公司为中心打造化工产业链战略合作平台，引领行业转型升级。
　　人工智能行业快速发展，算力是重要底座。公司锚定人工智能赛道，将算力作为拓展人工智能领域布局的根基，全方位发力并持续深耕。未来，公司将充分依托哈金贝斯平台，进一步整合资源，持续加大对人工智能领域的投入，扩大业务版图与资产规模，开辟第二增长曲线，助力公司在复杂多变的市场环境中实现持续、稳健的发展。
　　（二）2025年经营计划
　　1、改善盈利，实现稳健向好发展
　　公司今年制定了降本增效、改善盈利的措施举措。针对化工板块，首先，公司重点聚焦成本管控与营收增长，通过精细化管理深入挖掘各个环节的成本削减潜力。其次，借助专业的营销团队与创新营销策略，提升公司产品的市场知名度与占有率，积极拓展市场渠道，扩大产品销售规模以增加营收。以提振ACM盈利状况作为核心攻坚任务，通过优化产品结构、提升产品质量、精准定位市场需求、加大海外市场销售力度、降低成本等一系列针对性举措，实现生产经营稳健及可持续发展。
　　2、延续创新与破旧立新，拓展高附加值新材料版图
　　公司在发展进程中，秉持多元且极具前瞻性的战略布局。公司注重延续性创新，年产33万吨高分子新材料一期项目作为ACR系列的延续性创新成果，进一步丰富了公司在高分子新材料领域的产品矩阵，有助于深挖现有市场需求，努力拓宽产品的应用边界。公司凭借对行业的深刻洞察与理解，构建“氯碱→ACM→胶片→橡胶制品”产业链，运用全新理念研发出下游新产品，如PVC复合料、无醛板材项目等；同时加深在耗氯产业链的布局奠，开辟全新的市场赛道。
　　3、积极探索人工智能发展路径，推进多元化发展战略
　　未来，公司将充分依托哈金贝斯平台，全方位整合内外部资源，高度重视在人工智能领域的研发投入，深度探寻人工智能与公司现有业务间的协同契机。公司将积极推进算力业务在前沿场景的应用，扩大布局规模，致力于开辟出公司的第二增长曲线。在技术层面，公司聚焦前沿技术，未来将加大在人工智能领域的研发力度，组建专业团队，深化与高校、科研机构的产学研合作，攻克算力领域的关键技术难题，积极参与行业标准制定，引领行业技术发展方向。在服务层面，公司将不断提升自身在算力租赁市场的竞争优势，满足不同客户对算力的多样化需求。
　　造，有效提高生产效率，降低运营成本，发挥“化工+AI”协同效应，达成化工生产过程的智能化监控与精细化管理，进一步巩固公司在化工行业的领先地位。
　　4、健全公司长效激励机制，重视企业治理
　　为进一步健全公司长效激励机制和利益共享机制，充分调动公司管理团队、核心骨干的积极性，促进公司健康可持续发展，公司有计划推出多种激励措施，深度激发公司管理团队及核心骨干的主动性与创造力，使员工与公司实现利益深度捆绑，驱动员工主动投身于认知拓展、知识积累以及技能提升，持续为公司发展注入强劲动力。在企业治理层面，公司积极构建完善的治理结构，引入具备丰富行业经验、财务知识以及战略眼光的管理者，为公司重大决策提供多元视角与专业建议。公司将继续加强企业文化建设，不断完善公司使命、愿景、价值观、行为准则等方面的内容，形成强大的企业向心力，为公司激励机制的有效实施以及公司整体发展营造良好的文化氛围。
　　5、积极进行资本运作，助力多元化发展
　　公司以实现多元化发展为目标，将在合规的前提下，全力构建高效能的资本运作体系。聚焦化工产业与人工智能领域，通过战略整合优质资源、强化产业链协同、吸纳先进技术与研发团队，实现技术创新突破。在融资渠道拓展方面，持续优化资本结构，合理运用融资手段，为企业发展提供资金保障。在资产优化配置环节，及时处置低效闲置资产，提升资产回报率。通过有效整合内外部资源，借助积极且科学的资本运作，有效提升企业综合实力，助力公司实现可持续、高质量发展。
　　（三）可能面对的风险
　　1、竞争加剧带来的产品毛利率趋降风险
　　公司所处的塑料和橡胶助剂行业市场化程度较高，目前国内生产厂商众多，市场竞争较为激烈。经过十余年发展，公司已成为国内塑料和橡胶助剂龙头企业之一，在相关下游行业累计了丰富的客户资源，具有较强的规模、技术、品质、成本以及品牌优势。随着行业市场竞争日趋激烈，竞争者有依靠降低产品销售价格来取得市场份额的趋势，未来如果公司在成本优化、技术创新和新产品开发方面不能保持持续领先优势，公司将面临产品毛利率下降的风险。公司将持续进行业务模式、技术和管理创新，加强精细化管理，实施战略采购，提高产能利用率，降低生产成本，提高产品性价比，为客户节省成本以及提高其产品性能，建立稳固的客户关系。
　　2、新项目运营风险
　　公司基于行业发展情况和公司战略，不断完善传统化工产业和人工智能等多元化布局。公司近年投资建设的新项目是公司基于市场形势和行业前景，综合考虑公司战略定位做出的判断，后续若行业发展情况低于预期，项目产品投放市场后，可能出现产品供应与客户需求等发生变化的情况，也可能因为技术创新出现替代产品。因此，存在项目的实际经营状况及盈利能力不及预期的风险。
　　新项目投资资金主要来源于自有资金、募集资金和银行项目贷款，公司的资产负债率水平有所提升，财务费用也随之增加，但产生经济效益需要一定的周期，亦存在诸多不确定因素。若因各种因素导致项目不能达到预期收益，在新项目的效益尚未完全体现之前，公司的收益增长幅度可能会低于净资产的增长幅度，存在因固定资产折旧大量增加而导致利润下滑的风险，影响公司整体收益，从而存在短期内每股收益、净资产收益率下降的风险。
　　对于新项目运营风险，公司将继续加强营销和创新工作，根据市场情况及时调整竞争策略，尽量减少新项目运营对公司日常运营所需资金以及正常生产经营产生不利影响。
　　3、原材料价格波动的风险
　　公司主要原材料为甲基丙烯酸甲酯、聚乙烯等基础化工原料，若主要原材料价格出现持续大幅波动，不利于公司的生产预算及成本控制，将会对毛利率以及未来盈利能力产生一定影响。公司将及时研究国际政治、国内原料供应格局对原材料价格走势的影响，争取采购的战略主动权，充分利用规模优势，落实“上游一体化”战略，制定战略采购策略。
　　4、应收账款风险
　　随着公司应收账款数额的不断增加、客户结构及账龄结构的改变，如账龄较长的应收账款过大，可能使公司资金周转速度与运营效率降低，存在流动性风险或坏账风险。为了避免应收账款余额过高的问题，公司将谨慎选择客户，立足于持续为客户创造价值，提高客户服务满意度，促进应收账款回收；同时，加大业务人员对应收账款催收的责任，将应收账款回收情况纳入业绩考核，与其收入直接挂钩；另外，加强对业务单位应收账款的风险评估，对少数近年来拖欠货款、业务量少的单位，加大催收货款力度，也采取了适当的法律手段。
　　5、安全生产的风险
　　本公司生产所用原材料属化学原料，其中部分品种属于危险化学品。危险化学品在生产、经营、储存、运输过程中如果出现操作不当容易引起安全事故。因此，危险化学品原料在生产、储存、运输过程对安全有极高要求。一旦发生安全方面的事故，公司正常的生产经营活动将受到重大不利影响。为了确保安全生产，公司建设了用于预防、预警、监控和消除安全风险的完备设施，并制定了极其严密的安全管理制度和操作规程。未来将通过安全环保培训、签订安全环保责任书等措施，不断强化安全生产管理工作。
　　6、环保风险
　　公司的塑料和橡胶改性剂生产和加工通过化学反应完成，公司生产过程中会产生一定废水、废气、废渣等污染物。公司严格按照环保部门的要求规范治理及达标排放，但若上级政府部门或环保部门对环保监管要求升级，公司可能存在需要根据新要求改进工艺及设备设施的情况，可能对生产造成一定影响。公司将持续关注公司自身社会责任，加大环保投入，实现公司的“绿色、安全、健康”生产的社会承诺，依靠技术进步进一步降低公司能耗指标，实践科学环保、可持续发展的经济增长模式。
　　7、人工智能业务投资风险
　　人工智能行业处于行业发展初期，该业务后续经营过程中可能受行业政策变化、技术迭代、市场竞争等多重不确定因素影响而发生波动。在新业务实施过程中，可能存在各种不可预见因素或不可抗力因素，造成投资项目不能按期建设、交付等情况，最终导致项目周期延长、投资超支、投产延迟，从而影响投资预期收益。公司过去未涉足人工智能及AI算力服务领域，在团队建设、技术进步、市场开发与国际贸易、金融、法律事务处理等方面都面临着全新的挑战，可能会因应对不当导致投资损失。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）主要业务及产品　　公司主营业务为塑料和橡胶改性剂产品的研发、生产和销售，为塑料加工行业、橡胶行业客户提供从复合料配方、复合料加工工艺、新产品研发到客户服务的整体解决方案。　　1、公司ACR系列产品以加工型ACR为主，主要用于木塑地板墙板、PVC发泡衣柜橱柜板及广告板等绿色无醛板材的生产，起到调节制品的泡孔均匀度的作用，绿色无醛板材主要用于建筑装饰、室内家居等领域，下游行业为木塑复合材料行业。　　2、公司ACM系列产品可分为塑改型和橡胶型，塑改型ACM主要用于PVC管材及门窗型材的生产，终端应用领域以建筑给排水、通风以及门窗等房地产产业链中后端产品为主... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务及产品
　　公司主营业务为塑料和橡胶改性剂产品的研发、生产和销售，为塑料加工行业、橡胶行业客户提供从复合料配方、复合料加工工艺、新产品研发到客户服务的整体解决方案。
　　1、公司ACR系列产品以加工型ACR为主，主要用于木塑地板墙板、PVC发泡衣柜橱柜板及广告板等绿色无醛板材的生产，起到调节制品的泡孔均匀度的作用，绿色无醛板材主要用于建筑装饰、室内家居等领域，下游行业为木塑复合材料行业。
　　2、公司ACM系列产品可分为塑改型和橡胶型，塑改型ACM主要用于PVC管材及门窗型材的生产，终端应用领域以建筑给排水、通风以及门窗等房地产产业链中后端产品为主，下游行业为塑料型材及塑料管材行业及房地产行业；橡胶型ACM主要用作电线电缆等橡胶制品的生产，下游行业为电线电缆行业。
　　报告期内，ACR系列产品、ACM系列产品营业收入分别占公司营业收入的比例为53.87%、36.38%。
　　（二）经营模式
　　1、采购模式
　　公司主要采用比价采购模式。公司采购部门每月根据当月生产计划并结合库存量，制定月度采购计划并根据公司采购相关内部控制制度，本着质量优先、价格优先的原则在合格供应商范围内进行集中采购，以利用规模优势、提高议价能力、降低采购成本。由于公司主要原材料均为石油化工产品，其市场价格存在一定的波动性，在预期原材料价格将有较大幅度上涨时，公司会适当加大备货量，提高安全库存。
　　为降低采购风险，确保主要原材料供应稳定性，公司同类主要原材料的合格供应商数量通常不低于3家，且公司已与供货能力强、性价比高、产品质量过硬的供应商建立了长期稳定的合作关系。在原材料质量把控方面，公司主要原材料供应商均为大型知名企业，同时公司已制定《物资供应管理规定》《原材料采购管理规定》等完善的内部控制制度并严格执行，以进一步确保原材料质量。
　　2、生产模式
　　公司主要实行“以销定产、订单驱动”的生产模式，即根据产品订单、库存情况及客户需求的交货期等制定生产计划并组织生产。同时，公司会根据市场需求变化，及时调整生产计划并设定合理的安全库存。
　　在生产管理方面，公司已实现SPC/SQC统计控制管理，针对原料采购、产品生产、质量控制、仓储运输等环节进行流程化、标准化、系统化和软件化的科学管理，如在加料环节采用微机自动计量，反应阶段实现计算机自动化控制，以减少人为失误、确保同批次产品质量的稳定性。同时，公司已制定《品管工作管理规定》《产品质量检测规定》等产品品质管理相关内部控制制度，产品出厂前均需经过品管部质量检测，确保产品质量满足客户需求。
　　3、销售模式
　　公司坚持以直销为主、经销为辅的销售模式。
　　（1）境内销售模式
　　境内销售以直销模式为主，即由公司与产品用户直接签订产品买卖合同，并进行产品配送、客户自提和结算。
　　（2）境外销售模式
　　境外销售以经销为主，即由贸易商或代理商客户向公司下订单并向最终客户销售，公司向贸易商、代理商的销售均为买断式销售。
　　4、研发模式
　　公司研发工作由研发部门牵头，具体由各产品细分课题组全流程负责。公司的研发流程主要分为四个阶段：第一阶段为项目立项阶段，通过成立研发小组，对制定的技术方案进行论证，在合成实验室进行产品的初步研发；第二阶段为项目产品小试阶段，根据产品合成的实际情况对产品进行技术评估、检验；第三阶段为项目产品中试阶段，对产品的实际参数及运用性能进行测试及应用评价；第四阶段为项目产品定型阶段，主要通过扩大试用范围，并在进一步听取客户意见基础上进行试车运行及量产等工作。
　　（三）主要产品工艺流程
　　1、ACR工艺流程
　　2、ACM工艺流程
　　（四）报告期业绩驱动因素
　　2024上半年，公司管理层贯彻执行董事会的战略部署，全面落实年度经营计划，持续为客户创造价值。公司实现营业收入1,428,100,103.76元，比上年同期增长15.92%；实现归属于上市公司股东的净利润-42,321,071.94元，比上年同期下降172.48%。
　　1、公司ACR系列产品主要作为抗冲改性剂用于PVC制品的加工以及作为发泡调节剂用于木塑发泡地板墙板、PVC发泡衣柜橱柜板等绿色无醛板材的生产。随着人们安全环保意识的提高以及相关政策的推行，近年来家装消费不断升级，无醛板材市场需求快速提升，进而带动公司ACR系列产品市场需求不断扩大。ACR系列产品得益于建筑装饰材料的良好发展势头以及公司高粘度产品的优异性能，公司继续加强高粘度ACR系列产品的研发、生产和推广工作，ACR产品销量较去年同期增长0.11%，产品售价同期相比增长16.38%，实现收入769,255,414.24元，收入同比增长16.51%，但受原材料同期相比上涨的影响，毛利率较去年同期下降2.95个百分点。
　　2、公司ACM系列产品尤其是塑改型ACM产品竞争激烈程度加剧，为保持市场份额，相关产品的销售价格持续走低，同时公司“年产20万吨ACM装置和20万吨橡胶胶片项目”、“年产20万吨烧碱技术改造项目”进行试生产导致成本上升，进而导致相关产品毛利率下滑。ACM系列产品销量较去年同期增长3.78%，产品售价同期相比持平，实现收入519,486,459.73元，受原材料以及加工成本同期相比上涨的影响，毛利率较去年同期下降8.37个百分点。
　　公司所处行业为塑料和橡胶改性剂行业，公司的下游行业是塑料和橡胶加工行业，包括各种木塑地板墙板、PVC发泡衣柜橱柜板、广告板、管材、型材、电线、电缆等生产厂家，这些塑料和橡胶制品主要用作装饰材料、建筑材料、包装材料和电器材料等领域。
　　1、木塑复合材料行业发展情况呈现持续向好趋势，带动ACR产品市场需求不断扩大
　　由于木塑复合材料良好的性能和绿色环保的特点，目前各类木塑制品在欧美等发达国家形成了比较成熟规范的产业和市场，得到较为广泛的应用，产品的应用领域已从早期单一以生产普通物流运输托盘为主，逐步扩大到庭院建设、建筑装饰、市政园林、旅游设施、汽车工业、包装及运输业等多个领域。
　　据StrategyR统计，2022年全球木塑复合材料市场规模预计为56.19亿美元，到2030年市场规模预计将达到125.98亿美元，复合增长率为10.62%。木塑复合材料最大的市场在北美，在当地的使用量已具相当规模，由于使用场景广泛，其市场规模长期保持着较快的增长速度，市场规模预计从2022年的14.92亿美元增长至2030年的29.16亿美元，复合增长率达到8.74%。
　　近年来，我国木塑复合材料市场快速增长，总产销量的年均增长率超过20%。据统计，2021年我国木塑复合材料产量为383万吨，销量约为390万吨，其中出口量占比较大，是全球第一大木塑生产和出口大国。在市场规模方面，据GrandViewResearch统计，2021年我国木塑复合材料市场规模达到9亿美元。
　　木塑复合材料产业符合循环经济理念，行业属于国家大力支持的新兴产业，同时还符合国家“碳中和”发展战略，随着人们安全环保意识的提高以及《促进绿色建材生产和应用行动方案》《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》等政策的推行，近年来家装消费不断升级，木塑复合材料市场需求快速提升，有望最终带动公司ACR系列产品市场需求不断扩大，行业景气度不断提升。
　　2、电线电缆行业具备较强的发展动力，带动橡胶型ACM行业景气度提升
　　电线电缆是可以用来传输电（磁）能、传递信息、实现电磁能转换的线材产品。作为国民经济中最大的配套行业之一，电线电缆广泛应用于各个领域，被誉为国民经济的“血管”和“神经”，在国民经济体系中占重要地位。
　　城镇化和工业化是促进电线电缆行业快速增长的长期驱动因素，伴随我国城市基础设施建设和国民经济的高速发展期，我国电线电缆行业也迅速发展。根据思瀚产业研究院统计数据，2011年，我国电线电缆市场规模突破万亿，目前，我国已成为全球最大的电线电缆消费市场，电线电缆制造业已经成为我国电工电器行业二十余个细分行业中规模最大的行业，占据约25%的比重。
　　电线电缆行业的发展既服务于国家战略，又受益于国家战略，下游多领域的扩张都将带动线缆材料行业市场规模进一步扩大。据中商产业研究院统计数据，我国电线电缆年产量自2018年的4,532万千米发展到2022年5,927万千米，随着我国经济社会稳步向数字化、智慧化迈进，电缆电线作为数字化社会的基础耗材，拥有着广阔的市场前景。2021年，我国电线电缆市场规模为1.12万亿元，同比2020年增长3.70%，发展势头良好；2022年我国电线电缆市场达到1.17万亿元，增长率为4.46%，预计2023年市场规模将达到1.20万亿元；根据《中国电线电缆市场2023白皮书》的预测，2024-2026年整体电缆市场规模预期增速分别为5.8%、4.5%、3.1%，至2026年电线电缆总体市场规模预计将达到1.5万亿元。未来电力电缆及电气装备用电线电缆将保持平稳的发展趋势，进而带动线缆材料行业的发展。
　　目前我国电线电缆行业存在着一定的结构失衡问题，整体呈现企业数量多，但集中度低的特点。部分中小企业规模较小，由于技术水平薄弱、产品单一且同质化严重，导致市场竞争激烈。近年来，由于特种线缆的高附加值，以及常规电缆盈利空间缩小，一些电线电缆企业开始不断挖掘特种线缆市场的潜力。中国电器工业协会电线电缆分会于2021年12月发布了《中国电线电缆行业“十四五”发展指导意见》，意见指出“十四五”期间要大力发展战略性新兴产业电线电缆、高端制造业电线电缆及电气装备用电线电缆。随着国民经济的快速发展，特种线缆的需求急速上升，船舶、航空、石油化工、新能源等行业的特种线缆需求量逐年增加，国产化替代前景广阔，给特种线缆行业带来了巨大的市场，带来了强劲的发展动力。
　　长远来看，作为国民经济中的基础配套行业之一，电线电缆仍具备较强的发展动力。一方面，国内电力、建筑、民用、通信、船舶、军工、航空以及石油化工等传统领域的持续发展和城镇化、工业化的持续推进，将为电线电缆产业的发展提供机遇；另一方面，新能源、高端装备制造业、新基建等新兴领域的发展，以及“一带一路”政策的不断深入将为电线电缆行业带来新的发展动力。
　　电线电缆行业的快速发展亦将带动橡胶型ACM市场需求持续扩大，行业景气度不断提升。
　　3、中高端橡胶型ACM市场需求旺盛，传统橡塑材料替代空间广阔
　　近年来，随着我国橡胶产业的高速成长，以及市场消费升级对于橡胶制品的需求持续走高，合成橡胶作为核心原料，产业迎来高速增长机遇期，市场规模持续扩大。据国家统计局数据显示，2022年我国合成橡胶产量达到823.30万吨，较2015年增长306.70万吨，2015年至2022年期间年均复合增长率达到6.88%。2024年1-7月，我国合成橡胶的累计产量为516.0万吨，同比增长2.9%。根据开源证券及华创证券相关研究报告，2021年我国EVA表观消费量达204万吨，预计到2025年将增长至374.83万吨，2021年至2025年年均复合增长率可达16.42%。
　　橡胶型ACM具有较好的耐油、耐臭氧、耐化学药品腐蚀、耐老化、阻燃等性能，且与传统合成橡胶及EVA弹性体等传统橡塑材料相比具有明显的成本优势，目前在国内已经成功取代氯磺化聚乙烯橡胶、氯丁橡胶用于电线电缆护套以及橡胶软管外胶的生产，在电线电缆绝缘内芯、发泡鞋材、油封制品等中高端橡胶制品领域仍有较大的传统橡塑材料替代和应用潜力。
　　4、塑料型材及塑料管材行业市场规模有所萎缩，但有望随下游房地产行业景气度回升得到修复
　　塑料型材行业自上世纪九十年代后期至今的二十余年，伴随着房地产行业的大建设大发展，经历了初创起步阶段、稳步积累阶段、高速发展等阶段，并取得了长足的发展。近年来，伴随着中国经济进入新时期，塑料型材行业已经进入成熟发展期。目前我国已成为塑料型材制造大国，根据中国建筑金属结构协会塑料门窗及建筑装饰制品分会统计信息，全球范围内塑料门窗型材行业2019年创造产值约750亿元，其中我国150亿元、北美200多亿元、欧洲250多亿元及其他地区100多亿元。2020年，我国塑料型材销量为147万吨，塑料门窗销量1.5亿平方米以上，塑料门窗在建筑门窗市场占有率保持在25%左右。
　　在塑料管材方面，我国从20世纪70年代开始生产塑料管材，到80年代初开始在建筑排水和供水系统中应用塑料管道。此后，轻工部和建设部主持制定了建筑排水、供水PVC-U管材管件的国家标准，建设部同时制定了相应的塑料管材施工规范，极大地促进了我国塑料管材的生产发展。20世纪90年代，国家又先后颁布了各项政策措施，淘汰能耗高、污染大的传统管材，大力推进塑料管材在住宅建设、城镇市政工程、交通运输建设、农业灌溉等各个领域的广泛应用。2014年我国塑料管道产量约为1,300万吨，到2021年我国塑料管道生产量为1,677万吨，我国已成为全球最大的塑料管道生产和应用国家。
　　塑料型材和塑料管材产品主要应用于建筑及房地产行业，因此行业景气程度受到下游房地产行业影响较大。近年来，受市场需求变化以及房地产行业调控的影响，我国塑料型材和塑料管材行业规模有所萎缩，行业内主要生产企业产销量及盈利水平有所下滑。
　　2024年1-6月，国内房屋竣工面积、商品房销售面积分别为2.65、4.79亿平方米，分别同比下降21.80%、下降19.00%。2022年11月以来，国家陆续出台多项稳定房地产市场发展的政策，随着相关支持性政策的不断推出，部分房地产行业指标出现了一定的边际改善迹象。根据国新办在2023年前三季度国民经济运行情况新闻发布会中公布的数据，2023年9月份商品房销售面积同比虽然仍是负数，但较8月份已改善2个百分点，房地产新开工面积降幅也已大幅收窄；70个大中城市商品住宅交易量的数据，新房和二手房合计网签数据在2023年9月份当月转正，环比增长2.8%，从4月份以来，在连续5个月下降后首次转正。2024年5月，央行发布《关于调整商业性个人住房贷款利率政策的通知》等三个重磅通知；吹风会上央行方面表示，设立3,000亿元保障性住房再贷款，鼓励引导金融机构按照市场化、法治化原则，支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房，用作配售型或配租型保障性住房。后期随着扩内需的一系列政策持续落地，房地产及基建行业景气度逐步修复，或将带动塑料型材和塑料管材产品需求的提升。
　　从整体看，塑料和橡胶加工行业发展目前存在较大的压力，需要加强产业链中包括加工设备、原材料、工艺、配方、产品应用等各方面在内的整体实力，不断拓展塑料和橡胶制品的应用领域，提升行业整体竞争力。在当前环境保护日益受到政府和全体社会重视的背景下，化工行业面临的环保政策持续收紧，同时，行业面临着客户需求升级与市场竞争加剧多重风险因素。未来，产业政策部分对环保问题会越来越重视，技术落后、污染大、资金少的行业企业将逐步退出市场。行业龙头企业由于资金实力较强、环保设施及工艺较为先进、研发实力较强，企业竞争优势逐渐凸显。伴随我国经济发展步入“新常态”以及“供给侧改革”政策的进一步落实，塑料和橡胶改性剂将进入调整升级、行业整合的博弈时期，行业集中度有望进一步提升。
　　随着国家各项产业政策的实施和人们生活品质的提高，消费者对塑料和橡胶制品性能要求将逐步提高，并且功能要求千差万别，塑料改性剂和特种橡胶行业的本质类似于服务业，不同客户的发展战略、采购流程、工艺过程、机器设备等需求差别较大，塑料、橡胶产业链需要更加注重消费者需求的升级变化，能够适应经营环境变化、准确掌握客户需求、以客户期望为中心、持续为客户创造价值的企业将进一步占据行业的领先地位。作为塑料和橡胶助剂行业龙头企业之一，报告期内公司顺应行业发展趋势，不断提升下游加工机械设备、复合料配方、工艺、产品性能、市场应用等方面的能力，行业地位得到进一步巩固。

　　二、核心竞争力分析
　　1、经营模式优势
　　目前公司已经形成了可持续的经营模式，通过研发投入与知识产权保护建立了核心的技术优势，通过持续的组织学习与培训培养了一支通晓塑料与橡胶改性技术并能够系统搜集市场信息的专业市场营销团队，培养出了一支善于发现问题、分析问题、解决问题、在塑料改性剂分子设计与合成领域具有丰富经验的技术团队，形成了以技术、营销、售后服务为基石的经营模式优势，为公司能够快速响应客户及市场需求提供了有力的保障。
　　2、技术研发优势
　　公司立足于塑料和橡胶助剂行业专业性和针对性的技术特征，积极研发新工艺和新产品，公司主要产品的生产技术和研发能力均处于国内外先进水平。公司目前为高新技术企业，已取得35项发明专利（包括国外发明专利4项）、49项实用新型专利。先后荣获国家技术发明奖1项、中国专利优秀奖1项、山东省专利奖1项、山东省科学技术奖2项、潍坊市专利奖2项，是国家知识产权优势企业、国家知识产权示范企业、中国专利山东明星企业、山东省知识产权示范企业，是“泰山学者”设岗单位。
　　3、客户资源优势
　　公司注重客户的持续维护，公司通过持续的培训建立了一支专业化的营销团队，业务员在客户开发过程中需要对客户的产品结构、原料配方、工艺设备、制品缺陷等问题进行详细的调研，而后根据《产品销售开发客户登记备案制度》将客户的详细信息录入资料数据库。经过多年的积累公司已经具备了将近2,000家塑料制品企业的详细信息，为公司直接和潜在的服务对象提供了广阔的市场空间。持续的客户资料收集和分析工作以及系统化、有针对性的客户服务工作一方面提高了公司的营销效率，降低了产品销售的盲目性，另一方面有利于将公司与客户的关系由产品买卖关系转变为合作伙伴关系，从而保证公司的可持续发展。
　　4、工艺优势
　　公司通过对生产工艺设备的不断升级改造，实现了车间半自动化生产，各个生产节点达到了准时化，消除无效劳动和浪费，实现了产品配方多样性和复杂性，在满足了不同客户需求的同时，实现了高效率、规模化生产。
　　橡胶制品方面，公司的橡胶研发团队与智能装备研发团队自2020年起针对传统橡胶加工的痛点联合开发新的橡胶加工工艺，新工艺具备可连续生产、产品质量稳定、相同含胶量配方拉伸强度更高、自动化生产节能环保成本更低等特点，解决了传统橡胶加工工艺中的痛点问题。
　　上述工艺优势使公司始终在生产效率和产品质量方面保持着显著的竞争优势，并在环保节能方面取得了突出的成绩，从而保证企业进入良性循环的发展轨道。
　　5、品牌优势
　　凭借高质量的产品性能、强大的研发能力和高效的客户服务水平，公司逐步在业内树立了良好的客户声誉和品牌影响力。基于对“日科”品牌的认可和信赖，客户往往向公司提出定制开发新产品的需求，这种品牌影响力的延伸促进了公司产品和服务的延伸，指引着公司科技研发的方向，已经成为公司可持续发展的重要动力。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、产品需求下降的风险
　　公司自成立以来，一直致力于塑料及橡胶改性剂的研发、生产和销售。报告期内，公司的经营收入主要来自PVC管材、型材、板材及电线电缆等橡胶加工行业领域的客户，若下游行业需求出现大幅下滑，将会对公司的经营业绩造成不利影响。
　　公司将坚持履行使命和价值主张，不断提高产品性价比、生产效率和客户服务水平，降低生产成本，减轻产品需求周期性波动的影响。
　　2、竞争加剧带来的产品毛利率趋降风险
　　公司所处的塑料和橡胶助剂行业市场化程度较高，目前国内生产厂商众多，市场竞争较为激烈。经过十余年发展，公司已成为国内塑料和橡胶助剂龙头企业之一，在相关下游行业累计了丰富的客户资源，具有较强的规模、技术、品质、成本以及品牌优势。随着行业市场竞争日趋激烈，竞争者有依靠降低产品销售价格来取得市场份额的趋势，未来如果公司在成本优化、技术创新和新产品开发方面不能保持持续领先优势，公司将面临产品毛利率下降的风险。
　　公司将持续进行业务模式、技术和管理创新，加强精细化管理，实施战略采购，提高产能利用率，降低生产成本，提高产品性价比，为客户节省成本以及提高其产品性能，建立稳固的客户关系。
　　3、新项目投资风险
　　公司基于行业发展情况和公司战略，不断完善产业链上下游和多元化布局，先后投资建设“年产33万吨高分子新材料项目”（一期项目）、“年产20万吨ACM装置和20万吨橡胶胶片项目”、“年产20万吨烧碱技术改造项目”以及“复合料智能装备项目”等，新项目投资存在以下风险：
　　（1）未来实际经营情况达不到预期的风险
　　公司投资建设的新项目是公司基于当前市场形势和行业前景，综合考虑公司战略定位做出的判断，后续若行业政策市场环境、技术创新等情况发生较大变化，行业发展情况低于预期，投资项目产品投放市场后，可能出现产品供应与客户需求等发生变化的情况，也可能因为技术创新出现替代产品。因此，存在项目的实际经营状况及盈利能力不及预期的风险。若公司无法有效应对可能存在的市场环境变化问题，可能对项目实施效益和效果产生影响。
　　公司投资项目的盈利预测是基于报告编制时原料采购及终端产品销售预测价格等因素做出的，而随着行业新产能的不断投放，产品价格可能会产生一定的波动，并对业绩产生一定影响，新项目相关盈利预测数据可能与未来实际经营情况存在差异。同时，在项目实施过程中，可能存在各种不可预见因素或不可抗力因素，造成项目不能按期建设、项目达产延迟等不确定情况，最终导致投资项目投资周期延长、投资超支、投产延迟，从而影响项目预期效益。
　　（2）人力资源短缺风险
　　随着公司业务快速发展，优秀人力资源短缺的矛盾日益突显，虽然公司在加工助剂、抗冲改性剂和橡胶等方面积累了一定技术优势，培养了一批技术人才，但仍然需要持续引进项目上下游的人才，人力资源将极大影响新项目各阶段计划与目标的推进。
　　（3）净资产收益率下降的风险
　　新项目投资资金主要来源于自有资金和银行项目贷款，若未来银行贷款金额较大，公司的资产负债率水平将有较大幅度提升。虽然本次投资项目建成投产后，预计公司的营收规模、盈利能力将进一步提高，但投资项目尚需要一定的建设期，其产生经济效益也需要一定的周期，亦存在诸多不确定因素。若因各种因素导致项目不能达到预期收益，在投资项目的效益尚未完全体现之前，公司的收益增长幅度可能会低于净资产的增长幅度，存在因固定资产折旧大量增加而导致利润下滑的风险，影响公司整体收益，从而存在短期内每股收益、净资产收益率下降的风险。
　　（4）行业产能过剩风险
　　若塑料加工、橡胶加工、新能源等行业发展趋势、需求增长不及预期，将造成产能过剩的风险，公司投资项目存在产能过剩的风险。
　　对于新项目投资风险，公司将继续加强营销和创新工作，根据市场情况及时调整竞争策略，力求自有资金效益最大化，尽量减少新项目投资对公司日常运营所需资金以及正常生产经营产生不利影响。
　　4、原材料价格波动的风险
　　公司主要原材料为甲基丙烯酸甲酯、聚乙烯等基础化工原料，若主要原材料价格出现持续大幅波动，不利于公司的生产预算及成本控制，将会对毛利率以及未来盈利能力产生一定影响。
　　公司将及时研究国内外原料供应格局对原材料价格走势的影响，争取采购的战略主动权，充分利用规模优势，落实“上游一体化”战略，制定战略采购策略。
　　5、应收账款风险
　　随着公司应收账款数额的不断增加、客户结构及账龄结构的改变，如账龄较长的应收账款过大，可能使公司资金周转速度与运营效率降低，存在流动性风险或坏账风险。
　　为了解决应收账款余额过高的问题，公司将谨慎选择客户，立足于持续为客户创造价值，提高客户服务满意度，促进应收账款回收；同时，加大业务人员对应收账款催收的责任，将应收账款回收情况纳入业绩考核，与其收入直接挂钩；另外，加强对业务单位应收账款的风险评估，对少数近年来拖欠货款、业务量少的单位，加大催收货款力度，也采取了适当的法律手段。
　　6、安全生产的风险
　　本公司生产所用原材料属化学原料，其中部分品种属于危险化学品。危险化学品在生产、经营、储存、运输过程中如果出现操作不当容易引起安全事故。因此，危险化学品原料在生产、储存、运输过程对安全有极高要求。一旦发生安全方面的事故，公司正常的生产经营活动将受到重大不利影响。
　　为了确保安全生产，公司建设了用于预防、预警、监控和消除安全风险的完备设施，并制定了极其严密的安全管理制度和操作规程。未来将通过安全环保培训、签订安全环保责任书等措施，不断强化安全生产管理工作。
　　7、环保风险
　　公司的塑料和橡胶改性剂生产和加工通过化学反应完成，公司生产过程中会产生一定废水、废气、废渣等污染物。公司严格按照环保部门的要求规范治理及达标排放，但若上级政府部门或环保部门对环保监管要求升级，公司可能存在需要根据新要求改进工艺及设备设施的情况，可能对生产造成一定影响。
　　公司将持续关注公司自身社会责任，加大环保投入，实现公司的“绿色、安全、健康”生产的社会承诺，依靠技术进步进一步降低公司能耗指标，实践科学环保、可持续发展的经济增长模式。 收起▲