一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求主要原材料的采购模式　　公司主要原材料为石化产品，报告期价格受宏观经济、市场供求关系、厂家停车检修等多种因素的综合影响波动。公司产品销售价格随原材料价格波动而随时调整，能够及时将原材料成本上涨向下游传导。　　《滨州海洋化工有限公司20万吨/年离子膜烧碱技术改造项目》于2024年3月底正式试生产。公司拥有年产20万吨离子膜烧碱的能力，采用电解法工艺生产烧碱，电力成本占据60%左右，公司自身无配套发电装置，电力全部依托外采，电费价格的波动对产品成本的影响十分... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求主要原材料的采购模式
　　公司主要原材料为石化产品，报告期价格受宏观经济、市场供求关系、厂家停车检修等多种因素的综合影响波动。公司产品销售价格随原材料价格波动而随时调整，能够及时将原材料成本上涨向下游传导。
　　《滨州海洋化工有限公司20万吨/年离子膜烧碱技术改造项目》于2024年3月底正式试生产。公司拥有年产20万吨离子膜烧碱的能力，采用电解法工艺生产烧碱，电力成本占据60%左右，公司自身无配套发电装置，电力全部依托外采，电费价格的波动对产品成本的影响十分明显。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求公司所处行业为塑料和橡胶改性剂行业，公司的下游行业是塑料和橡胶加工行业，包括各种木塑地板墙板、PVC发泡衣柜橱柜板、广告板、管材、型材、电线、电缆等生产厂家，这些塑料和橡胶制品主要用作装饰材料、建筑材料、包装材料和电器材料等领域。另外，公司还建有“年产20万吨烧碱技术改造项目”，主要产品为烧碱、液氯等，为公司向上游产业链的延伸发展。
　　（一）公司所处行业
　　1、塑料和橡胶改性剂行业
　　（1）木塑复合材料行业发展持续向好，带动ACR产品市场需求不断扩大
　　随着全球对环保材料需求的增加，木塑复合材料作为一种环保、节能的材料，其市场需求持续增长。目前各类木塑制品在欧美等发达国家形成了比较成熟规范的产业和市场，得到较为广泛的应用，产品的应用领域已从早期单一以生产普通物流运输托盘为主，逐步扩大到庭院建设、建筑装饰、市政园林、旅游设施、汽车工业、包装及运输业等多个领域。市场规模方面，据StrategyR统计，2025年全球木塑复合材料市场规模预计为80.5亿美元，到2033年市场规模预计将达到108.5亿美元，复合增长率为3.8%。
　　我国受益于《关于进一步扩大政府采购支持绿色建材促进建筑品质提升政策实施范围的通知》、《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》、《绿色建筑和绿色建材政府采购需求标准（2025年版）》等一系列扶持绿色建材政策出台，明确扩大绿色建材应用场景、提升政府采购绿色建材比例，推动绿色建材产业规模持续增长，近年来木塑复合材料产销量显著增长，总产销量的年均增长率超过20%。木塑复合材料市场需求快速提升，有望最终带动公司ACR系列产品市场需求不断扩大，行业景气度不断提升。
　　（2）下游新兴领域需求持续提升，橡胶型ACM与中高端产品发展前景广阔
　　电线电缆行业作为国民经济的重要组成部分，被喻为国民经济的“神经”和“血管”，广泛应用于电力、轨道交通、建筑工程、新能源、冶金、石化、港口机械及海洋工程、工矿等领域，与国民经济的发展及人们日常生活密切相关。一方面，传统电力系统升级、新型城镇化推进及工业领域的持续稳健发展，为电线电缆行业提供了坚实的刚性需求底座；另一方面，“十五五”时期，国家以发展新质生产力为核心，大力推进新型工业化，加快构建新型电力系统，重点布局新能源、5G-A/6G、AI算力网络、储能及新能源汽车等战略性新兴产业，其增速显著高于传统领域，带动电线电缆需求持续提升，正在成为拉动电线电缆行业增长的新引擎。
　　电线电缆领域是ACM产品的重要应用场景，如ACM低温增韧剂可用于提升电线电缆的耐低温特性。随着电线电缆行业的快速发展，将带动ACM产品市场需求持续扩大，行业景气度不断提升。橡胶型ACM凭借其优异的耐高温、耐油、耐臭氧、耐化学腐蚀、耐老化及阻燃等综合性能，在高端制造领域展现出广阔的应用前景。在汽车行业中，橡胶型ACM被广泛用于制造涡轮增压管、密封件和油封等关键部件，其卓越的耐温与耐介质特性确保了部件在苛刻工况下的长期稳定运行；此外，橡胶型ACM在石油化工行业中也有广泛应用，能够在苛刻的工作环境中提供出色的保护作用，有效减少设备损坏和材料老化。随着汽车行业和工业领域的快速发展，市场对橡胶型ACM需求也随之增加。
　　当前，汽车产业加速向新能源化、智能化转型，工业领域对材料可靠性、耐久性与全生命周期成本的要求持续提升，直接推动中高端ACM产品需求集中释放。下游客户对产品性能稳定性、质量一致性的重视度提升，为具备技术与性能优势的中高端特种橡胶材料创造了结构性替代机遇，亦为公司ACM产品的市场拓展与结构升级打开了广阔空间。
　　市场规模方面，根据《2025中国电线电缆白皮书》显示，2025年我国电线电缆行业市场规模预计约为14,127亿元（不含海外），同比增长约4.3%，预计到2030年，我国电线电缆行业市场将以4.7%复合增速增长至17859亿元。
　　（3）地产低迷加剧行业洗牌，行业集中度有望提升
　　塑料型材、塑料管材为建筑及房地产领域重要配套材料，行业景气度与下游房地产市场高度相关。2025年，国内房地产市场持续深度调整，行业需求整体承压。据国家统计局数据，2025年，全国新建商品房销售面积88101万平方米，同比下降8.7%；商品房销售额83937亿元，同比下降12.6%，市场已连续三年处于下行区间。
　　在下游需求持续疲软的背景下，塑料及橡胶改性剂行业竞争格局显著加剧，行业进入存量竞争阶段。部分中小企业为维持经营，采取低价竞销、以价换量等方式抢占市场，同质化竞争激烈，行业整体利润空间被进一步压缩，低效产能生存压力持续加大。
　　行业深度调整加速供给侧优化与市场出清，市场资源、客户资源及产业链资源持续向具备技术研发实力、规模化生产能力、稳定产品质量及品牌口碑的头部企业集中，行业集中度进入快速提升通道。公司作为国内塑料和橡胶改性剂领域的龙头企业，凭借领先的研发技术、完善的产品矩阵、规模化生产与产业链配套能力，能够有效抵御行业周期性波动，在激烈的市场竞争中保持稳定经营。未来，公司有望依托核心竞争优势，在行业调整的过程中进一步提升市场份额，巩固龙头地位，增强持续经营能力与抗风险水平。
　　（4）烧碱行业稳健运行格局延续，产业链向上延伸构筑协同优势
　　近年来，随着国内经济增速放缓，烧碱行业进入以“产业结构调整、提升行业增长质量”为核心的发展阶段。卓创资讯数据显示，2025年全年产量4375.52万吨，较2024年4218.01万吨增加3.73%。全年产量增加主要是因为不断有氯碱装置扩产，且年内开工负荷率相对偏高。截至2025年底，烧碱总产能在4989万吨，全年净新增产能99万吨。烧碱行业目前仍处于扩能周期，产能、产量均呈增加趋势，2025年产能或继续放量，2026年预计延续扩张，且新增产能或相对较多。
　　公司建有20万吨/年离子膜烧碱技术改造项目，主要产品为烧碱、液氯等，成功实现向上游核心原材料领域的产业链延伸。液氯作为公司ACM系列产品关键原料，通过厂区专用管廊实现直供配送，在保障核心原料稳定供应的同时，显著降低采购与物流成本，进一步强化产业链协同效应；项目稳定运营亦为公司贡献新增收入来源，对提升整体盈利水平、增强抗风险能力形成有力支撑。
　　2、人工智能算力行业
　　AI应用场景不断深化，算力需求高景气延续
　　作为引领未来的战略性技术，人工智能是新一轮科技革命和产业变革的核心驱动力，是发展新质生产力的重要引擎。“十五五”规划明确提出，加快人工智能等数智技术创新，强化算力、算法、数据等高效供给，全面实施“人工智能+”行动，推进算力资源规模化、集约化、绿色化、普惠化发展，为人工智能产业与算力行业的持续高速发展提供了坚实的顶层设计与政策支撑。
　　当前，大模型迭代势头不减，AI技术正从通用能力阶段加速向生产力工具转型，并深度渗透至智能制造、智慧城市、金融科技、医药研发、教育等众多垂直领域，算力已成为数字化转型的核心支撑。在此过程中，下游应用场景持续拓展，直接带动推理算力需求显著提升。摩根大通预测，中国的AI推理Token消耗量将从2025年的约10千万亿增长至2030年的约3900千万亿，五年间增长约370倍。
　　算力租赁，是指通过云计算服务提供商提供计算资源，用户根据自身业务需求，租赁服务器或虚拟机完成大规模的计算任务，无需自持计算资源。算力租赁灵活、高效、成本可控，适用于各种大规模计算需求场景，未来市场前景广阔。
　　从市场规模来看，AI大模型训练与推理需求爆发式增长，叠加企业自建算力投入高、周期长、运维复杂等痛点，使得灵活高效、成本可控、部署便捷的算力租赁模式成为行业主流选择。根据QYResearch的调研数据，2024年全球GPU算力型服务器租赁市场规模已达到59.12亿美元，预计到2031年将飙升至236.2亿美元，期间年复合增长率高达21.4%。中国市场表现尤为亮眼，2024年智能算力租赁规模达377EFlops，同比增长88%，预计2027年将达到1346EFlops，未来三年复合增长率维持在53%左右，远超全球平均水平。
　　与此同时，全球主流云服务提供商（CSP）持续加大人工智能基础设施投入，纷纷上调资本开支指引。据摩根士丹利最新研究显示，2026年全球云计算资本支出预计将提升至约7350亿美元，同比增长约60%，连续三年保持60%以上的高增速。全球算力基础设施加速落地，叠加下游应用场景不断丰富，进一步夯实了算力租赁行业的高景气与高确定性，为公司相关业务布局带来重要发展机遇。
　　（二）公司的行业地位
　　1、塑料和橡胶改性剂行业
　　随着国家各项产业政策的实施和人们生活品质的提高，消费者对塑料和橡胶制品性能要求将逐步提高，并且功能要求千差万别，塑料改性剂和特种橡胶行业的本质类似于服务业，不同客户的发展战略、采购流程、工艺过程、机器设备等需求差异较大，塑料、橡胶产业链需要更加注重消费者需求的升级变化，能够适应经营环境变化、准确掌握客户需求、以客户期望为中心、持续为客户创造价值的企业将进一步占据行业的领先地位。作为塑料和橡胶助剂行业龙头企业之一，报告期内公司顺应行业发展趋势，不断提升下游加工机械设备、复合料配方、工艺、产品性能、市场应用等方面的能力，行业地位得到进一步巩固。
　　2、人工智能算力行业
　　公司设立哈金贝斯作为人工智能事业部平台，并控股收购碳和科技。碳和科技成立于2021年，位于新疆维吾尔自治区克拉玛依市。碳和液冷智算中心是新疆首家、国内为数不多的采用板式水冷散热系统的大型绿色数据中心，其整体系统的能耗只有传统数据中心的六分之一，每年能有效减少上万吨标煤的碳排放。公司参与编写《数据中心液冷系统技术规程》，在中国工程建设标准化协会的指导下，由中数智慧信息技术研究院联合阿里云计算有限公司成功立项并正式发布，是数据中心液冷技术应用领域的第一个行业标准。
　　2025年4月，在由中国制冷学会、华为数字能源、腾讯云联合主办的“2025数据中心冷却高峰论坛（长三角）”上，碳和科技荣获行业权威认证“2024年度数据中心液冷优秀产品及案例”，凭借前瞻布局与技术创新，碳和科技不仅为自身赢得了发展先机，更为行业提供了可复制、可推广的绿色解决方案。2025年7月，碳和科技加入ODCC正式融入数据中心行业的核心交流圈，作为数据中心领域极具影响力的组织，ODCC一直以来致力于推动行业技术创新与标准化进程，借助这一平台，碳和科技将与其他成员单位在技术研发、标准制定、产业应用等方面展开深度合作。2025年10
　　月，国家工业和信息化部、国家发展改革委、国家能源局等多部门联合发布《关于公布2025年度国家绿色数据中心名单公示》，碳和科技凭借在绿色低碳技术应用、能效提升、资源循环利用等方面的突出表现，成功入选“2025年度国家绿色数据中心”名单。2025年12月，碳和液冷水冷中心凭借领先的绿色低碳技术与卓越的能效表现，成功入选2025年度国家绿色算力设施名单，继2023年荣获行业科技一等奖后，碳和科技再获绿色数据中心领域国家级认可。
　　报告期内，碳和在管高端算力增至近9,000P。公司一方面基于自研算力调度平台，为众多行业客户提供了灵活高效的算力租赁及相关服务；另一方面，公司正在逐步拓展人工智能算力业务的边界。
　　（三）主要业务及产品
　　公司主营业务为塑料和橡胶改性剂产品的研发、生产和销售，同时向上游延伸布局氯碱化工，并战略性切入AI算力领域，形成以化工主业为核心、氯碱协同支撑、人工智能业务稳步培育的新发展格局。公司为塑料加工、橡胶等行业客户提供从复合料配方、复合料加工工艺、新产品研发到客户服务的整体解决方案，致力于成为高分子材料改性领域的领先企业及绿色算力服务提供商。
　　1、公司ACR系列产品以加工型ACR为主，主要用于木塑地板墙板、PVC发泡衣柜橱柜板及广告板等绿色无醛板材的生产，起到调节制品的泡孔均匀度的作用，绿色无醛板材主要用于建筑装饰、室内家居等领域，下游行业为木塑复合材料行业。
　　2、公司ACM系列产品可分为塑改型和橡胶型，塑改型ACM主要用于PVC管材及门窗型材的生产，终端应用领域以建筑给排水、通风以及门窗等房地产产业链中后端产品为主，下游行业为塑料型材及塑料管材行业及房地产行业；橡胶型ACM主要用作电线电缆等橡胶制品的生产，下游行业为电线电缆行业。
　　3、公司20万吨/年离子膜烧碱技术改造项目，生产的主要产品为烧碱、液氯等，为公司向上游产业链的延伸发展，实现整体资源协同，对外出售烧碱增厚公司利润的同时，降低生产成本。
　　4、公司战略布局AI算力服务业务，为多行业客户提供优质算力及相关服务，并持续向AI产业链上下游拓展业务发展空间。
　　报告期内，公司主要产品为ACR系列产品、ACM系列产品和氯碱类产品，营业收入分别占公司营业收入的比例为36.44%、42.87%和14.99%。
　　（四）经营模式
　　1、塑料和橡胶改性剂行业
　　（1）采购模式
　　公司主要采用比价采购模式。公司采购部门每月根据当月生产计划并结合库存量，制定月度采购计划并根据公司采购相关内部控制制度，本着质量优先、价格优先的原则在合格供应商范围内进行集中采购，以利用规模优势、提高议价能力、降低采购成本。由于公司主要原材料均为石油化工产品，其市场价格存在一定的波动性，在预期原材料价格将有较大幅度上涨时，公司会适当加大备货量，提高安全库存。为降低采购风险，确保主要原材料供应稳定性，公司同类主要原材料的合格供应商数量通常不低于3家，且公司已与供货能力强、性价比高、产品质量过硬的供应商建立了长期稳定的合作关系。在原材料质量把控方面，公司主要原材料供应商均为大型知名企业，同时公司已制定《物资供应管理规定》《原材料采购管理规定》等完善的内部控制制度并严格执行，以进一步确保原材料质量。
　　（2）生产模式
　　公司主要实行“以销定产、订单驱动”的生产模式，即根据产品订单、库存情况及客户需求的交货期等制定生产计划并组织生产。同时，公司会根据市场需求变化，及时调整生产计划并设定合理的安全库存。在生产管理方面，公司已实现SPC/SQC统计控制管理，针对原料采购、产品生产、质量控制、仓储运输等环节进行流程化、标准化、系统化和软件化的科学管理，如在加料环节采用微机自动计量，反应阶段实现计算机自动化控制，以减少人为失误、确保同批次产品质量的稳定性。同时，公司已制定《品管工作管理规定》《产品质量检测规定》等产品品质管理相关内部控制制度，产品出厂前均需经过品管部质量检测，确保产品质量满足客户需求。
　　（3）销售模式
　　公司坚持以直销为主、经销为辅的销售模式。
　　1）境内销售模式：境内销售以直销模式为主，即由公司与产品用户直接签订产品买卖合同，并进行产品配送、客户自提和结算。
　　2）境外销售模式：境外销售以经销为主，即由贸易商或代理商客户向公司下订单并向最终客户销售，公司向贸易商、代理商的销售均为买断式销售。
　　（4）研发模式
　　公司研发工作由研发部门牵头，具体由各产品细分课题组全流程负责。公司的研发流程主要分为四个阶段：第一阶段为项目立项阶段，通过成立研发小组，对制定的技术方案进行论证，在合成实验室进行产品的初步研发；第二阶段为项目产品小试阶段，根据产品合成的实际情况对产品进行技术评估、检验；第三阶段为项目产品中试阶段，对产品的实际参数及运用性能进行测试及应用评价；第四阶段为项目产品定型阶段，主要通过扩大试用范围，并在进一步听取客户意见基础上进行试车运行及量产等工作。
　　2、人工智能算力行业
　　（1）采购模式
　　公司基于智算中心在规划、设计、建造、运营等各环节的需求，构建了一套完善且高效的采购体系，涵盖液冷基础设施、算力卡、服务器等核心硬件设备，运维材料耗材以及电力资源等关键要素。公司已与诸多供应商建立起稳固的合作关系，能够及时满足日常运维的各类采购需求。在电力资源采购上，公司积极与售电公司签订电力交易合同，深度参与国家电力交易，以此保障电力供应的稳定性与价格的合理性，为算力中心的持续运行提供坚实的能源基础。设备类采购方面，公司主要向国内知名液冷系统集成商和设备供应商进行集中采购，在保证系统稳定性、设备质量、服务的同时，有效降低采购成本，提升公司在采购环节的经济效益与综合竞争力。
　　（2）服务模式
　　公司定位为服务型企业，依托碳和液冷数据中心及其核心技术，开展多样化租赁服务，涵盖服务器托管、算力服务、带宽以及网络传输等业务。在算力服务领域，公司以高效推理算力资源为核心竞争力，通过异构GPU算力池整合进口和国产化算力，为人工智能推理领域客户提供稳定可靠的算力资源支持。
　　公司拥有一支专业的服务团队，为客户提供全流程技术支持及服务，包括液冷系统基础设施运维、液冷系统改造、服务器上下架、服务开通及线路测试、7x24小时液冷基础设施及服务器运行保障、网络故障处理、配件或整机更换、现场技术支持、技术培训等。
　　（3）盈利模式
　　公司通过为客户提供算力资源租赁服务，按照租赁算力规模和时长向用户收取费用，满足下游客户短期或长期的高性能计算需求。公司也提供IDC租赁业务，通过将数据中心的机柜、带宽、电力及相关服务出租给企业或用户，并按照租赁空间、能耗及服务类型收取费用。
　　（五）主要产品及工艺流程
　　1、ACR工艺流程
　　2、ACM工艺流程
　　（六）报告期业绩驱动因素
　　1、内部管理优化提升经营效率。面对主营业务市场竞争加剧、部分项目转固带来折旧及运营成本上升等压力，公司通过关键环节把控及协同优化，坚持推进降本增效与产品结构调整。一方面通过拓展供应商体系、优化生产工艺、加大高性价比产品研发力度，有效管控生产成本；另一方面积极开拓市场、强化产品竞争力，推动主营产品销量与收入规模持续提升。
　　2、新建项目充分释放产能带动收入增长。公司“年产20万吨ACM装置和20万吨橡胶胶片项目”“年产20万吨烧碱技术改造项目”及“年产33万吨高分子新材料项目（一期4.5万吨/年）”为首个完整达产年，带动收入规模扩大，支撑公司营业收入同比上涨6.35%，创历史新高。
　　3、核心产品盈利能力改善。公司核心ACM产品降本增效成果突出，叠加产能规模释放，毛利率较上年同期显著提升，成为盈利修复的重要支撑。ACR系列产品销量总体保持稳定，但受原材料价格同比上涨、市场竞争加剧因素影响，毛利率较上年同期仅增长了1.09%。
　　4、会计调整因素对利润形成短期扰动。2025年12月，子公司取得高新技术企业资格，适用所得税税率发生变动。根据企业会计准则相关规定，公司对历年递延所得税费用进行追溯调整，合计影响金额约3100万元。此外，报告期内计提的相关资产减值亦对公司利润形成一定影响。若剔除上述递延所得税会计调整及资产减值因素，公司2025年度经营层面整体表现明显恢复，基本面稳步向好。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）塑料和橡胶改性剂行业
　　1、经营模式优势
　　目前公司已经形成了可持续的经营模式，通过研发投入与知识产权保护建立了核心技术优势，通过持续的组织学习与培训培养了一支通晓塑料与橡胶改性技术并能够系统搜集市场信息的专业市场营销团队，培养了一支善于发现问题、分析问题、解决问题，并在塑料改性剂分子设计与合成领域具有丰富经验的技术团队，形成了以技术、营销、售后服务为基石的经营模式优势，为公司能够快速响应客户及市场需求提供了有力的保障。
　　2、技术研发优势
　　公司立足于塑料和橡胶助剂行业，凭借专业的技术实力和精准的研发方向，持续研发新产品和工艺革新。公司核心产品的生产技术和研发能力均处于国际领先水平，推动行业高质量发展。公司为高新技术企业，并建有国家级博士后科研工作站、国家认可委认可CNAS实验室、山东省塑料改性工程技术研究中心及省、市企业技术中心等科研平台。目前拥有有效发明专利43项（包括国外发明专利4项）、实用新型专利66项，在审发明专利7项。先后荣获国家技术发明奖1项、中国专利优秀奖1项、山东省专利奖1项、山东省科学技术奖2项、潍坊市专利奖4项，是国家知识产权优势企业、国家知识产权示范企业、中国专利山东明星企业、山东省知识产权示范企业、山东省专精特新中小企业、山东省制造业单项冠军企业，是“泰山学者”设岗单位。
　　3、客户资源优势
　　公司注重客户的持续维护，公司通过持续的培训建立了一支专业化的营销团队，业务员在客户开发过程中需要对客户的产品结构、原料配方、工艺设备、制品缺陷等问题进行详细的调研，而后根据《产品销售开发客户登记备案制度》将客户的详细信息录入资料数据库。经过多年的积累公司已经具备了将近2,000家塑料制品企业的详细信息，为公司直接和潜在的服务对象提供了广阔的市场空间。持续的客户资料收集和分析工作以及系统化、有针对性的客户服务工作一方面提高了公司的营销效率，降低了产品销售的盲目性，另一方面有利于将公司与客户的关系由产品买卖关系转变为合作伙伴关系，从而保证公司的可持续发展。
　　4、工艺优势
　　公司通过对生产工艺设备的不断升级改造，实现了车间半自动化生产，各个生产节点达到了准时化，消除无效劳动和浪费，实现了产品配方多样性和复杂性，在满足了不同客户需求的同时，实现了高效率、规模化生产。橡胶制品方面，公司的橡胶研发团队与智能装备研发团队自2020年起针对传统橡胶加工的痛点联合开发新的橡胶加工工艺，新工艺具备可连续生产、产品质量稳定、相同含胶量配方拉伸强度更高、自动化生产节能环保成本更低等特点，解决了传统橡胶加工工艺中的痛点问题。上述工艺优势使公司始终在生产效率和产品质量方面保持着显著的竞争优势，并在环保节能方面取得了突出的成绩，从而保证企业进入良性循环的发展轨道。
　　5、品牌优势
　　凭借高质量的产品性能、强大的研发能力和高效的客户服务水平，公司逐步在业内树立了良好的客户声誉和品牌影响力。基于对“日科”品牌的认可和信赖，客户往往向公司提出定制开发新产品的需求，这种品牌影响力的延伸促进了公司产品和服务的扩展，指引着公司科技研发的方向，已经成为公司可持续发展的重要动力。
　　6、资源协同优势
　　公司“年产20万吨离子膜烧碱技术改造项目”产能充分释放，生产的主要产品为烧碱、液氯等。公司ACM系列产品主要原材料液氯，新项目生产的液氯可通过厂区内输配管廊运输，有效减少液氯运输风险，降低公司生产成本，优化橡胶产业资源配置，实现资源协同。
　　（二）人工智能业务
　　1、地理区位优势
　　通过哈金贝斯控股子公司碳和科技，公司布局新一代绿色节能水冷智算中心，具有突出的区位优势。该数据中心位于东数西算算力走廊的最西端，一带一路的西部出口；电力资源富集，风光互补，区域供电可靠程度高；地质稳定、气候适宜，能有效降低数据中心PUE值。
　　2、技术研发优势
　　公司立足于绿色节能智算领域的技术创新与产业融合以及依托14年的算力运营经验，自研调度平台和计费系统，积极研发新工艺和新产品，公司主要产品均处于国内外先进水平。2025年，公司被评为新疆维吾尔自治区企业技术中心和工信部国家级绿色数据中心，并成功入选2025年度国家绿色算力设施名单。目前拥有发明专利4项(在审发明专利3项)，实用新型专利17项(在审实用新型专利1项)，先后荣获“数据中心科技成果一等奖”、“2024年度制冷学会数据中心液冷优秀产品及案例”、2024年“中国创翼”克拉玛依赛区一等奖、“第十一届新疆创新创业大赛(克拉玛依赛区)暨第九届克拉玛依创新创业大赛(成长组)三等奖”及自治区优秀奖、“第九届“创客中国”新疆中小企业创新创业大赛(克拉玛依选拔赛)企业组三等奖”、2025年“克拉玛依区发展非公有制经济先进单位”。公司是“克拉玛依云计算产业园区新型计算产业基地建设单位”、“开放数据中心委员会(ODCC)”成员单位、“新丝路数字技术技能职业教育联盟”成员单位、是克拉玛依市克拉玛依区数字经济商会和克拉玛依市互联网协会副会长单位。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，面对复杂多变的宏观经济环境与激烈的行业竞争，公司充分发挥在加工助剂、抗冲改性剂及橡胶材料领域的技术积累，以客户需求为中心，打造“产品研发+市场销售+技术服务”一体化综合解决方案，扎实推进年度经营目标落地，经营业绩实现明显改善，整体呈现稳健向好发展态势。
　　报告期内，公司通过深化内部管理变革，打通采购、研发、生产、销售全链条业务壁垒，构建高效协同运营体系，较大程度抵御了原材料价格波动与市场竞争加剧的冲击，化工主业经营质量显著提升。同时，公司抢抓人工智能产业发展机遇，积极布局算力业务，着力培育新业务增长空间，为未来持续发展储备新动能。
　　报告期内，公司实现营业收入37.42亿元，同比增长6.35%，营收规模创历史新高；实现归属于上市公司股东的净利润-2,970.76万元，同比增长56.42%，亏损大幅收窄。2025年12月，公司子公司取得高新技术企业资格，适用企业所得税税率发生变动，根据企业会计准则相关规定，需对历年递延所得税费用进行追溯调整，影响金额合计约3,100万元。若剔除该一次性会计调整因素影响，公司经营基本面与盈利能力均实现实质性改善。
　　1、化工主业实现稳健向好发展
　　（1）化工主业经营稳健，产能释放驱动营收创新高
　　报告期内，公司“年产20万吨ACM装置和20万吨橡胶胶片项目”、“年产20万吨烧碱技术改造项目”及“年产33万吨高分子新材料项目（一期4.5万吨/年）”等重点项目产能充分释放，为ACR、ACM核心产品提供充足产能支撑，推动公司整体营业收入再创历史新高。
　　公司ACR系列产品在抗冲性能与加工性能方面优于国内外同类产品，定位为传统ACR抗冲加工改性剂的升级替代产品，具备突出市场竞争力，2025年，ACR系列产品销量较去年同期增长14.83%,实现营业收入16.04亿元，同比下降21.18%。报告期内，公司持续推进产业链延伸创新，进一步丰富高分子新材料产品矩阵，带动市场需求拓展。同时，公司加大高粘度ACR系列产品的研发、生产与市场推广，凭借优异产品性能在承压市场中实现逆势增长。2025年，ACR系列产品毛利率9.55%，较上年同期变动1.09个百分点。
　　ACM系列产品不断研发高性价比产品，与客户建立良好的关系，持续提升品牌影响力。2025年，公司持续加大高性价比ACM系列产品的市场推广力度，为客户提供质量稳定、性能突出的产品，ACM系列产品销量同比增长25.30%，实现营业收入13.64亿元，同比增加11.14%。尽管受宏观经济增速放缓、下游行业景气度偏弱及市场竞争加剧等因素影响，尤其是塑改型ACM产品竞争更为激烈，但公司实施全流程降本增效举措，成本端实现大幅优化：一方面持续优化供应商体系，集中采购压缩原料采购成本；另一方面深化生产工艺升级，降低物料损耗与能源消耗，推动ACM产品毛利率水平显著提升，较上年同期增加3.01个百分点。
　　碱类产品方面，随着烧碱项目产能充分释放，推动收入较上年同期显著增长，叠加上半年烧碱价格相对高位运行因素，报告期内，公司碱类产品实现营业收入5.61亿元，为公司贡献可观收入和利润增量。同时，液氯作为ACM系列产品的主要原材料之一，通过内部供应形成产业链协同，既保障了生产稳定性，又有效降低相关产品综合成本，进一步强化降本增效成果。
　　（2）深化组织架构改革，提升现代化治理效能
　　报告期内，公司依托控股股东赋能支持，全面推进治理体系现代化与规范化建设，构建权责清晰、流程规范、管控高效的现代企业运营机制。组织架构方面，公司打破原有ACR事业部与ACM事业部的业务壁垒，整合组建统一的化工事业部，统筹销售、研发、生产等核心资源，实现由分散运营向协同作战转型，有效提升市场响应效率与综合服务能力。公司坚持以市场需求为导向，构建市场导向型研发团队，推动研发与市场深度融合，建立销售与研发联合走访、需求共研、成果共促的联动机制，精准对接下游应用场景与客户定制化需求，强化技术创新与市场落地的高效衔接。
　　原材料采购层面，公司设立原材料集中采购中心，依托规模采购优势降低核心原材料成本；并与外部专业平台达成战略合作，推动采购流程公开化、透明化、阳光化，切实防范分散采购模式下的管理风险，实现采购成本与运营效率的双重优化。
　　此外，公司携手山东创恩信息科技有限公司，加快推进整体数字化转型，助力公司实现从原料进厂、装置加工、生产调度到成品交付的全产业链的数字化管理，达到生产智慧控制与执行、经营智慧管理、经营分析智慧决策的智能化管控目标，为公司成本的持续优化提供坚实支撑。
　　（3）全产业链协同，极致化降本增效
　　报告期内，公司聚焦全流程精细化管控与前瞻性产业链布局，通过内部管理优化、上游协同联动、产能高效释放，持续优化成本结构、提升运营效率，成为公司业绩改善的核心支撑。2025年，公司依托月度经营分析机制，常态化推进生产工艺优化与降本攻关，推动精细化管理落地见效，进一步压缩运营成本。
　　原材料保障方面，公司采购团队精准研判市场走势，提前布局、科学施策，通过规模化采购，有效平滑外部原材料价格波动带来的成本压力，保障生产经营环节平稳有序、高效运转，为公司稳健运营筑牢基础。上游供应链协同方面，2025年7月，公司与山东东明石化集团有限公司签署《战略合作框架协议》，依托双方各自资源与产业优势，实现深度协同、资源共享、互利共赢。双方围绕聚乙烯粉料等关键原材料深化采购协同，同时协同推进氯化聚乙烯产业生态圈建设，这一举措不仅助力公司进一步降低ACM系列产品原材料成本、拓宽高附加值产品销售渠道、提升研发创新能力，也是公司稳步构建全产业链、持续增强综合竞争力的重要布局，有效巩固成本优势、提升产业链抗风险能力。
　　2、人工智能业务稳步推进，板块能力建设持续完善
　　（1）哈金贝斯统筹推进人工智能业务布局，平台化建设持续推进
　　根据公司战略规划，公司积极推进业务转型升级，抢抓人工智能产业发展机遇，大力发展新质生产力，培育新的业务增长方向。公司以全资子公司哈金贝斯作为人工智能业务专业化运营平台，通过控股收购碳和科技切入算力服务领域，逐步搭建人工智能业务发展架构。
　　报告期内，哈金贝斯充分发挥平台统筹与资源整合优势，持续深化人工智能领域布局，积极向产业链上下游延伸拓展：在上游环节，依托公司自身化工产业深厚基础，探索布局液冷材料等相关领域，推动AI算力业务与化工主业形成双向产业协同，实现资源互补、降本增效；在下游环节，从核心算力租赁业务向硬件资源整合、应用场景拓展延伸，不断拓宽AI业务边界。
　　（2）碳和科技算力规模持续扩容，构建高竞争力AI算力底座
　　碳和科技在液冷数据中心规划设计、热管理技术、运维管理及系统集成等领域具备深厚技术积累与丰富项目经验，公司以其为算力服务业务的主要开展载体，以液冷数据中心为核心算力底座，稳步推进算力租赁及相关服务业务规模化、高质量发展。报告期内，公司算力资产持续扩容，当前在管高端算力将近9,000P。
　　碳和水冷数据中心位于克拉玛依市，为新疆首家采用板式水冷散热系统的大型绿色数据中心，总占地面积90000平方米，一期建成30KW高密度水冷机柜1008座，计算存储能力达到传统标准机柜的5-7倍。该数据中心以绿色设计为先导，采用高效液冷技术、智能能耗管理系统、可再生能源接入等先进手段，全面优化PUE（电能使用效率）指标，实现全年平均PUE低至1.1以下，达到行业领先水平。
　　公司充分依托区位资源、液冷技术、电力成本三大核心优势，构建起显著的成本与运营竞争力，筑牢算力业务护城河。碳和科技依托板式液冷+冷量分配单元的核心技术，实现芯片精准控温、热量高效回收，不仅将芯片平均温度降低50%，更实现废热资源化利用，广泛应用于供暖、农业、工业等多元场景，达成“一份能源、三份价值”的绿色运营模式。
　　同时，数据中心配套自建110千伏变电站、N+1冗余冷却系统，搭配24小时AI智能监控与人工巡检双重保障，既确保算力设备100%安全稳定运行，又将智算芯片精准控制在最优工作温度范围，延长设备使用寿命；此外，通过技术优化，将超高密液冷机柜成本降至传统方案的1/4，大幅降低智算运营成本。
　　公司以高效推理算力为核心，通过自研算力平台构建开放式异构算力池，可灵活满足大模型推理、行业垂类应用等多元化、差异化算力需求，进一步提升市场竞争力。报告期内，为提升全国性服务能力，公司已在全国多地部署边缘算力节点，实现算力资源就近调度、快速响应，有效降低时延、提升客户体验。目前，公司已与多家企业签订算力服务订单及战略合作协议，客户覆盖范围持续拓展，业务落地成效显著。
　　（3）探索AI+融合应用，持续拓展多元场景
　　2025年，人工智能应用端进入快速落地期，行业需求持续释放。在稳固算力底座的基础上，公司积极推进人工智能技术与主业深度融合，重点探索AI+化工创新应用。报告期内，公司结合化工生产制造环节的实际需求与痛点，持续研发基于AI技术的降本增效、安全生产、工艺优化等解决方案，推动数字化、智能化技术赋能传统化工业务。
　　同时，公司依托算力资源优势，积极拓展多元化AI应用场景，未来，公司还将进一步在材料分析、安全生产、影视渲染、金融量化、政务处理、智能终端等多个细分行业开拓人工智能商业化应用，推动人工智能业务从基础设施向价值应用延伸，不断提升产业竞争力。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司发展战略
　　公司深耕高分子材料领域二十余年，积累了深厚的技术研发实力、稳定优质的客户资源及丰富的行业应用经验，形成了以加工助剂、抗冲改性剂、橡胶助剂等为核心的产品体系。未来，公司将以化工主业为根基、以创新转型为牵引，充分发挥技术与产业链协同优势，聚焦塑料加工、橡胶行业客户痛点与需求，提供“研发+产品+营销+服务”一体化解决方案，不断提升综合服务能力与市场竞争力。与此同时，公司将顺应下游市场变化和产业链全球化趋势，稳步推进海外市场布局，围绕重点区域加强渠道建设、客户开拓和本地化服务能力建设，推动国内外市场协同发展，进一步增强公司抗周期波动能力和可持续发展能力，引领细分行业高质量转型。
　　面对人工智能产业爆发式发展机遇，公司正围绕算力服务方向培育新的业务增长点。公司以全资子公司哈金贝斯作为人工智能业务平台，以其控股子公司碳和科技作为算力业务重要载体，依托新疆在绿电资源、液冷技术应用、综合用能成本等三大优势，持续夯实绿色高效、规模化的AI算力基座。在此基础上，公司将进一步聚焦人工智能下游应用场景，推进人工智能业务由项目建设向运营服务延伸，由单点资产布局向平台化能力建设升级，逐步形成涵盖资源整合、运营管理、客户服务和生态协同在内的综合能力体系，推动“化工+人工智能”协同驱动，为公司中长期高质量发展打开新的成长空间。
　　（二）2026年经营计划
　　1、扎实化工主业，实现稳健提质发展
　　公司2026年将持续聚焦化工主业，以“稳增长、提效益、强根基”为经营思路，持续巩固并深化降本增效成果，全面推动主业提质增效、稳健运行。面对行业下行压力，公司已在前期完成一系列战略性投入，通过新设化工销售公司、整合内部资源打通化工事业部全链条，实现研发、采购、生产、销售一体化统筹运营。
　　公司将进一步做大做强集中采购体系，全面统筹各类化工原材料采购工作，推进研发与采购协同统一，实现对下游客户需求的一体化安排与精准响应。坚持研发与市场深度融合，以市场需求牵引产品开发，以技术创新支撑市场拓展。通过建立集采中心，推动采购流程中心化、规范化、透明化运作，在有效降低综合采购成本、提升采购效率的同时，进一步保障原辅料供应稳定与产品质量可靠，从管理端、成本端、质量端全方位夯实主业发展基础。公司将进一步提升公司ACR、ACM等核心产品的市场知名度与占有率，持续优化产品结构、提升产品质量、精准定位市场需求、积极拓展国内外市场渠道，实现化工主业扎实、稳健、高质量发展。
　　2、延续创新与破旧立新，拓展高附加值新材料版图
　　公司将坚持创新驱动发展，在稳固现有业务的基础上，持续推进延续性创新与突破性创新并举，不断拓展高附加值新材料业务版图。公司将进一步强化研发与市场的紧密结合，围绕下游应用场景痛点与高端化需求，优化现有产品性能，提升产品竞争力与附加值。
　　公司将持续深化产业链布局，充分发挥分子合成技术和客户资源优势，进一步丰富高分子新材料产品矩阵，带动市场需求拓展。同时，公司依托耗氯产业链优势积极开发氯化物产品种类，拓宽应用领域、开辟新市场赛道。依托年产33万吨高分子新材料项目等产能平台，向高端化、专用化、绿色化方向延伸，不断提升产品盈利能力与市场壁垒，以技术创新推动产业升级，为公司持续发展注入新动能。
　　3、发挥产品竞争优势，大力开拓海外市场
　　公司将充分发挥核心产品的性能与成本优势，加快全球化市场布局，重点拓展房地产与基础设施建设需求旺盛、化工材料消费持续增长的新兴国家及地区，进一步优化市场结构，降低国内竞争加剧和行业周期波动带来的影响。目前，公司产品已出口到美国、欧盟等30多个国家和地区，并在政治环境相对稳定、区位优势突出的国家设立海外办事处，初步搭建起本地化营销与技术服务网络，有效提升海外市场响应速度与客户服务能力。
　　公司将稳步扩大全球市场渗透率，同时依托已建成的海外办事机构，强化渠道建设、品牌推广与客户维护，实施差异化产品策略与灵活的市场拓展模式，持续完善海外供应链保障体系，为公司业绩稳健增长提供重要支撑。
　　4、探索人工智能新方向，培育高质量发展新动能
　　公司将持续聚焦人工智能赛道，以哈金贝斯为统筹运营平台、碳和科技为核心实施载体，全方位整合内外部优质资源，稳步推进新业务探索，不断丰富人工智能整体布局，全力培育高质量发展新动能。
　　公司将在现有9000P高端算力的基础上，持续扩大规模，进一步夯实算力底座优势；同时优化算力调度体系，提升跨区域算力调度与快速响应能力，保障算力服务的稳定性与高效性，更好适配市场多元化算力需求。在业务多元化拓展方面，公司将突破单一算力租赁业务局限，积极拓展多元化产品与服务，丰富盈利来源；依托自身在算力运营、液冷技术、数据中心管理等领域的成熟积累，对外输出标准化算力服务、专业化运营管理及技术支撑能力，不断提升业务附加值与市场影响力，强化在算力服务市场的核心竞争力，精准满足不同行业客户的多样化、定制化算力相关需求。
　　在产业链延伸布局方面，上游将依托公司化工主业优势，积极探索液冷材料等相关领域，推动AI业务与化工主业形成资源协同的良好格局；下游将重点探索算力“token化”、行业垂类应用等方向，推动算力业务从基础设施供给向高附加值应用服务延伸，完善人工智能全产业链生态，增强核心竞争力。同时，公司将充分发挥在算力产业积累的技术优势，推动人工智能技术与传统化工业务深度融合，有效提高生产效率，降低运营成本，发挥“化工+AI”协同效应，实现化工生产过程的智能化监控与精细化管理，进一步巩固公司在化工行业的领先地位。
　　5、完善长效激励机制，赋能公司高质量发展
　　公司始终重视人才激励与团队建设，已正式发布股权激励计划，搭建起利益共享、风险共担的共同体，有效调动了管理团队与核心骨干的积极性、主动性和创造性。
　　未来，公司将在现有股权激励计划的基础上，进一步完善长效激励体系，结合化工主业与人工智能新业务的发展特点，推出多元化、针对性的激励举措，进一步拓宽激励覆盖面、优化考核机制，实现激励与公司发展战略、业务目标深度绑定。通过完善激励机制，驱动核心团队主动提升专业能力、深耕业务领域，激发企业内生动力，凝聚发展合力，同时吸引和留住行业优质人才，为公司化工主业提质、新业务突破提供坚实的人才保障，助力公司实现长期高质量发展。在企业治理层面，公司积极构建完善的治理结构，引入具备丰富行业经验、财务知识以及战略眼光的管理者，为公司重大决策提供多元视角与专业建议。公司将继续加强企业文化建设，不断完善公司使命、愿景、价值观等方面的内容，形成强大的企业向心力，为公司激励机制的有效实施以及公司整体发展营造良好的文化氛围。
　　6、积极进行资本运作，助力多元化发展
　　公司将充分发挥大股东的资源优势，进一步优化管理方式、提升治理效能，积极探索多元化资本运作模式，以资本赋能实业发展，助力公司化工与人工智能双主业协同推进、实现多元化发展。
　　公司将围绕化工主业升级、人工智能业务扩张、产业链整合等核心方向，在合规的前提下，全力构建高效能的资本运作体系，整合行业内优质资源、吸纳先进技术与核心团队，强化产业链上下游协同，推动技术创新与业务落地。同时，持续优化资本结构，拓宽融资渠道、合理调配资金，为重点工作提供充足资金保障；及时处置低效闲置资产，提升资产运营效率，优化资源配置，通过科学、高效的资本运作，进一步提升公司综合实力，推动公司实现可持续、多元化、高质量发展。
　　7、深化数字化转型，引领业务系统化革新
　　公司将继续以“流程优化、效率提升、价值创造”为核心，聚焦企业核心业务场景，遵循“稳健推进、分步落地”的原则，在严守数据安全与合规底线的前提下，以数字化技术为纽带，系统打通跨部门信息壁垒，加速推动业务模式实现系统化革新。依托“9个专业系统+1个平台+1个数据中心”的稳固架构，夯实企业智能化运营基础，培育数据驱动文化，逐步构建“智能运营、敏捷响应”的数字化核心能力，实现从技术升级到企业战略深度重构的跨越，持续为客户创造价值，助力产业实现高质量跃升。
　　（三）可能面对的风险
　　1、竞争加剧带来的产品毛利率趋降风险
　　公司所处的塑料和橡胶助剂行业市场化程度较高，目前国内生产厂商众多，市场竞争较为激烈。经过十余年发展，公司已成为国内塑料和橡胶助剂龙头企业之一，在相关下游行业积累了丰富的客户资源，具有较强的规模、技术、品质、成本以及品牌优势。随着行业市场竞争日趋激烈，竞争者有依靠降低产品销售价格来取得市场份额的趋势，未来如果公司在成本优化、技术创新和新产品开发方面不能保持持续领先优势，公司将面临产品毛利率下降的风险。公司将持续进行业务模式、技术和管理创新，加强精细化管理，实施战略采购，提高产能利用率，降低生产成本，提高产品性价比，为客户节省成本以及提高其产品性能，建立稳固的客户关系。
　　2、新项目运营风险
　　公司基于行业发展情况和公司战略，不断完善传统化工产业和人工智能等多元化布局。公司近年投资建设的新项目是公司基于市场形势和行业前景，综合考虑公司战略定位做出的判断，后续若行业发展情况低于预期，项目产品投放市场后，可能出现产品供应与客户需求等发生变化的情况，也可能因为技术创新出现替代产品。因此，存在项目的实际经营状况及盈利能力不及预期的风险。
　　新项目投资资金主要来源于自有资金、募集资金和银行项目贷款，公司的资产负债率水平有所提升，财务费用也随之增加，但产生经济效益需要一定的周期，亦存在诸多不确定因素。若因各种因素导致项目不能达到预期收益，在新项目的效益尚未完全体现之前，公司的收益增长幅度可能会低于净资产的增长幅度，存在因固定资产折旧大量增加而导致利润下滑的风险，影响公司整体收益，从而存在短期内每股收益、净资产收益率下降的风险。对于新项目运营风险，公司将继续加强营销和创新工作，根据市场情况及时调整竞争策略，尽量减少新项目运营对公司日常运营所需资金以及正常生产经营产生不利影响。
　　3、原材料价格波动的风险
　　公司主要原材料为甲基丙烯酸甲酯、聚乙烯等基础化工原料，若主要原材料价格出现持续大幅波动，不利于公司的生产预算及成本控制，将会对毛利率以及未来盈利能力产生一定影响。公司将及时研究国际政治、国内原料供应格局对原材料价格走势的影响，争取采购的战略主动权，充分利用规模优势，落实“上游一体化”战略，制定战略采购策略。
　　4、应收账款风险
　　随着公司应收账款数额的不断增加、客户结构及账龄结构的改变，如账龄较长的应收账款过大，可能使公司资金周转速度与运营效率降低，存在流动性风险或坏账风险。为了避免应收账款余额过高的问题，公司将谨慎选择客户，立足于持续为客户创造价值，提高客户服务满意度，促进应收账款回收；同时，加大业务人员对应收账款催收的责任，将应收账款回收情况纳入业绩考核，与其收入直接挂钩；另外，加强对业务单位应收账款的风险评估，对少数近年来拖欠货款、业务量少的单位，加大催收货款力度，也采取了适当的法律手段。
　　5、安全生产的风险
　　本公司生产所用原材料属化学原料，其中部分品种属于危险化学品。危险化学品在生产、经营、储存、运输过程中如果出现操作不当容易引起安全事故。因此，危险化学品原料在生产、储存、运输过程对安全有极高要求。一旦发生安全方面的事故，公司正常的生产经营活动将受到重大不利影响。为了确保安全生产，公司建设了用于预防、预警、监控和消除安全风险的完备设施，并制定了极其严密的安全管理制度和操作规程。未来将通过安全环保培训、签订安全环保责任书等措施，不断强化安全生产管理工作。
　　6、环保风险
　　公司的塑料和橡胶改性剂生产和加工通过化学反应完成，公司生产过程中会产生一定废水、废气、废渣等污染物。
　　公司严格按照环保部门的要求规范治理及达标排放，但若上级政府部门或环保部门对环保监管要求升级，公司可能存在需要根据新要求改进工艺及设备设施的情况，可能对生产造成一定影响。公司将持续关注公司自身社会责任，加大环保投入，实现公司的“绿色、安全、健康”生产的社会承诺，依靠技术进步进一步降低公司能耗指标，实践科学环保、可持续发展的经济增长模式。
　　7、人工智能业务投资风险
　　人工智能行业处于行业发展初期，该业务后续经营过程中可能受行业政策变化、技术迭代、市场竞争等多重不确定因素影响而发生波动。在新业务实施过程中，可能存在各种不可预见因素或不可抗力因素，造成投资项目不能按期建设、交付等情况，最终导致项目周期延长、投资超支、投产延迟，从而影响投资预期收益。公司过去未涉足人工智能及AI算力服务领域，在团队建设、技术进步、市场开发与国际贸易、金融、法律事务处理等方面都面临着全新的挑战，可能会因应对不当导致投资损失。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）主要业务及产品　　公司主营业务为塑料和橡胶改性剂产品的研发、生产和销售，为塑料加工行业、橡胶行业客户提供从复合料配方、复合料加工工艺、新产品研发到客户服务的整体解决方案。　　1、公司ACR系列产品以加工型ACR为主，主要用于木塑地板墙板、PVC发泡衣柜橱柜板及广告板等绿色无醛板材的生产，起到调节制品的泡孔均匀度的作用，绿色无醛板材主要用于建筑装饰、室内家居等领域，下游行业为木塑复合材料行业。　　2、公司ACM系列产品可分为塑改型和橡胶型，塑改型ACM主要用于PVC管材及门窗型材的生产，终端应用领域以建筑给排水、通风以及门窗等房地产产业链中后端产品为主... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务及产品
　　公司主营业务为塑料和橡胶改性剂产品的研发、生产和销售，为塑料加工行业、橡胶行业客户提供从复合料配方、复合料加工工艺、新产品研发到客户服务的整体解决方案。
　　1、公司ACR系列产品以加工型ACR为主，主要用于木塑地板墙板、PVC发泡衣柜橱柜板及广告板等绿色无醛板材的生产，起到调节制品的泡孔均匀度的作用，绿色无醛板材主要用于建筑装饰、室内家居等领域，下游行业为木塑复合材料行业。
　　2、公司ACM系列产品可分为塑改型和橡胶型，塑改型ACM主要用于PVC管材及门窗型材的生产，终端应用领域以建筑给排水、通风以及门窗等房地产产业链中后端产品为主，下游行业为塑料型材及塑料管材行业及房地产行业；橡胶型ACM主要用作电线电缆等橡胶制品的生产，下游行业为电线电缆行业。
　　3、公司20万吨/年离子膜烧碱技术改造项目，生产的主要产品为烧碱、液氯等，为公司向上游产业链的延伸发展，实现整体资源协同，对外出售烧碱的同时，降低生产成本。
　　4、公司布局算力租赁业务，为众多行业客户提供算力服务。
　　报告期内，公司主要产品为ACR系列产品、ACM系列产品和氯碱类产品，营业收入分别占公司营业收入的比例为43.82%、36.38%和14.20%。
　　（二）经营模式
　　1、塑料和橡胶改性剂行业
　　（1）采购模式
　　公司主要采用比价采购模式。公司采购部门每月根据当月生产计划并结合库存量，制定月度采购计划并根据公司采购相关内部控制制度，本着质量优先、价格优先的原则在合格供应商范围内进行集中采购，以利用规模优势、提高议价能力、降低采购成本。由于公司主要原材料均为石油化工产品，其市场价格存在一定的波动性，在预期原材料价格将有较大幅度上涨时，公司会适当加大备货量，提高安全库存。
　　为降低采购风险，确保主要原材料供应稳定性，公司同类主要原材料的合格供应商数量通常不低于3家，且公司已与供货能力强、性价比高、产品质量过硬的供应商建立了长期稳定的合作关系。在原材料质量把控方面，公司主要原材料供应商均为大型知名企业，同时公司已制定《物资供应管理规定》《原材料采购管理规定》等完善的内部控制制度并严格执行，以进一步确保原材料质量。
　　（2）生产模式
　　公司主要实行“以销定产、订单驱动”的生产模式，即根据产品订单、库存情况及客户需求的交货期等制定生产计划并组织生产。同时，公司会根据市场需求变化，及时调整生产计划并设定合理的安全库存。
　　在生产管理方面，公司已实现SPC/SQC统计控制管理，针对原料采购、产品生产、质量控制、仓储运输等环节进行流程化、标准化、系统化和软件化的科学管理，如在加料环节采用微机自动计量，反应阶段实现计算机自动化控制，以减少人为失误、确保同批次产品质量的稳定性。同时，公司已制定《品管工作管理规定》《产品质量检测规定》等产品品质管理相关内部控制制度，产品出厂前均需经过品管部质量检测，确保产品质量满足客户需求。
　　（3）销售模式
　　公司坚持以直销为主、经销为辅的销售模式。
　　1）境内销售模式：境内销售以直销模式为主，即由公司与产品用户直接签订产品买卖合同，并进行产品配送、客户自提和结算。
　　2）境外销售模式：境外销售以经销为主，即由贸易商或代理商客户向公司下订单并向最终客户销售，公司向贸易商、代理商的销售均为买断式销售。
　　（4）研发模式
　　公司研发工作由研发部门牵头，具体由各产品细分课题组全流程负责。公司的研发流程主要分为四个阶段：第一阶段为项目立项阶段，通过成立研发小组，对制定的技术方案进行论证，在合成实验室进行产品的初步研发；第二阶段为项目产品小试阶段，根据产品合成的实际情况对产品进行技术评估、检验；第三阶段为项目产品中试阶段，对产品的实际参数及运用性能进行测试及应用评价；第四阶段为项目产品定型阶段，主要通过扩大试用范围，并在进一步听取客户意见基础上进行试车运行及量产等工作。
　　2、人工智能算力行业
　　（1）采购模式
　　公司基于智算中心在规划、设计、建造、运营等各环节的需求，构建了一套完善且高效的采购体系，涵盖液冷基础设施、算力卡、服务器等核心硬件设备，运维材料耗材以及电力资源等关键要素。公司已与诸多供应商建立起稳固的合作关系，能够及时满足日常运维的各类采购需求。在电力资源采购上，公司积极与售电公司签订电力交易合同，深度参与国家电力交易，以此保障电力供应的稳定性与价格的合理性，为算力中心的持续运行提供坚实的能源基础。设备类采购方面，公司主要向国内知名液冷系统集成商和设备供应商进行集中采购，在保证系统稳定性、设备质量、服务的同时，有效降低采购成本，提升公司在采购环节的经济效益与综合竞争力。
　　（2）服务模式
　　公司定位为服务型企业，依托碳和液冷数据中心及其核心技术，开展多样化租赁服务，涵盖服务器托管、算力租赁、带宽以及网络传输等业务。在算力租赁服务领域，公司以高效推理算力资源为核心竞争力，通过异构GPU算力池整合进口和国产化算力，为人工智能推理领域客户提供稳定可靠的算力资源支持。
　　公司拥有一支专业的服务团队，为客户提供全流程技术支持及服务，包括液冷系统基础设施运维、液冷系统改造、服务器上下架、服务开通及线路测试、7x24小时液冷基础设施及服务器运行保障、网络故障处理、配件或整机更换、现场技术支持、技术培训等。
　　（3）盈利模式
　　公司通过为客户提供算力资源租赁服务，按照租赁算力规模和时长向用户收取费用，满足下游客户短期或长期的高性能计算需求。公司也提供IDC租赁业务，通过将数据中心的机柜、带宽、电力及相关服务出租给企业或用户，并按照租赁空间、能耗及服务类型收取费用。
　　（三）主要产品及工艺流程
　　1、ACR工艺流程
　　2、ACM工艺流程
　　（四）所处行业情况
　　1、塑料和橡胶改性剂行业
　　（1）木塑复合材料行业发展持续向好，带动ACR产品市场需求不断扩大
　　随着全球对环保材料需求的增加，木塑复合材料作为一种环保、节能的材料，其市场需求持续增长。目前各类木塑制品在欧美等发达国家形成了比较成熟规范的产业和市场，得到较为广泛的应用，产品的应用领域已从早期单一以生产普通物流运输托盘为主，逐步扩大到庭院建设、建筑装饰、市政园林、旅游设施、汽车工业、包装及运输业等多个领域。市场规模方面，据StrategyR统计，2022年全球木塑复合材料市场规模预计为56.19亿美元，到2030年市场规模预计将达到125.98亿美元，复合增长率为10.62%。
　　随着人均收入的增加和快速的工业化进程，亚太地区成为增长最快的木塑复合材料市场之一。我国作为亚太地区重要国家，受益于《促进绿色建材生产和应用行动方案》、《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》、《绿色建材产业高质量发展实施方案》等一系列扶持绿色建材政策出台，近年来木塑复合材料产销量显著增长，总产销量的年均增长率超过20%。
　　未来5年，根据中国林产工业协会木塑复合材料专业委员会统计的数据及预测，中国木塑复合材料产销量预计将以超过10%的复合增长率快速发展。木塑复合材料市场需求快速提升，有望最终带动公司ACR系列产品市场需求不断扩大，行业景气度不断提升。
　　（2）新兴领域带动电线电缆行业需求提升，为橡胶型ACM带来发展动力
　　电线电缆行业作为国民经济的重要组成部分，被喻为国民经济的“神经”和“血管”，广泛应用于电力、轨道交通、建筑工程、新能源、冶金、石化、港口机械及海洋工程、工矿等领域，与国民经济的发展及人们日常生活密切相关。
　　作为国民经济中的基础配套行业之一，电线电缆仍具备较强的发展动力。一方面，国内电力、建筑、民用、通信、船舶、军工、航空以及石油化工等传统领域的持续发展和城镇化、工业化的持续推进，将为电线电缆产业的发展提供机遇。另一方面，“十四五”时期，随着国内经济的稳步增长，城镇化布局优化、“双碳”战略推进、新能源市场爆发式增长、新基建投资的兴起，特别是电网改造、高压特高压等大型工程项目的投入建设等，我国电线电缆行业的需求将持续增长。同时，智能电网、智算中心、新能源发电、充电桩、储能电站等新兴领域的结构性需求，正在成为拉动电线电缆行业增长的新引擎，其增速显著高于传统领域。
　　市场规模方面，根据统计，我国电线电缆行业的市场规模从2020年的1.1万亿元增长至2023年的1.2万亿元；2027年预计我国电线电缆行业市场规模有望达到1.6万亿元。
　　电线电缆领域是ACM产品的重要应用场景，如ACM低温增韧剂可用于提升电线电缆的耐低温特性。随着电线电缆行业的快速发展，将带动ACM产品市场需求持续扩大，行业景气度不断提升。
　　（3）中高端橡胶型ACM市场需求旺盛，传统橡塑材料替代空间广阔
　　合成橡胶在国民经济中具有重要的地位，是国家重要的战略资源。近年来，随着消费升级以及国家政策的大力支持，市场对于橡胶制品的需求持续走高。2025年1-6月合成橡胶产量约423.1万吨，同比增长5.4%；其中6月产量为70.3万吨，同比增长3.7%，产量保持稳步上升态势。
　　橡胶型ACM具有较好的耐油、耐臭氧、耐化学药品腐蚀、耐老化、阻燃等性能，拥有广阔的应用前景。在汽车行业中，橡胶型ACM被广泛用于制造涡轮增压管、密封件和油封等关键部件。其耐高温、耐油和耐化学腐蚀的特性确保了这些部件的长期稳定运行。此外，橡胶型ACM在石油化工行业中也有广泛应用，能够在苛刻的工作环境中提供出色的保护作用，有效减少设备损坏和材料老化。随着汽车行业和工业领域的快速发展，市场对橡胶型ACM需求也随之增加。
　　（4）烧碱行业将保持稳健增长，实现上游产业链的延伸发展
　　报告期内，公司20万吨/年离子膜烧碱技术改造项目产能放量，主要产品为烧碱、液氯等，为公司向上游产业链的延伸发展布局。
　　近年来，随着国内经济增速放缓，烧碱行业进入以“产业结构调整、提升行业增长质量”为核心的发展阶段。国家统计局数据显示，近5年，我国烧碱（折100%）产量由2020年的3643.2万吨增长至2024年的4365.7万吨，年复合增长率为4.6%；2025年1-6月，我国烧碱产量达2268万吨，同比增长4.8%，呈现稳步增长态势。
　　价格方面，生意社数据显示，2025年上半年烧碱（32%液碱）价格冲高回落，2025年年初价格为827元/吨，上涨至1015元/吨后，震荡回落至6月末的835元/吨，价格较年初小幅上涨，较去年同期价格上涨5.16%。
　　2025年上半年，烧碱行业供需出现阶段性错配，导致价格先强后弱，成本端电价和原盐价格下移导致利润提升。展望2025年下半年，当前利润下开工率将维持高位，叠加三四季度新装置集中投产，产量预计高于去年同期，带来供应压力，但2026年下游氧化铝仍有新产能待投，烧碱行业将处于宽幅震荡格局，整体市场规模或将进一步扩大。
　　随着全球经济的持续复苏，以及国家对环保、新能源等领域的投入增加，烧碱行业将迎来更多的发展机遇。当前，公司烧碱项目产能逐步释放，带动相关产品销量提升，扩大公司整体营收规模和利润水平。
　　2、人工智能算力行业
　　作为引领未来的战略性技术，人工智能是新一轮科技革命和产业变革的核心驱动力，是发展新质生产力的重要引擎。政策层面，2025年政府工作报告中明确提出，要大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力；深化大数据、人工智能等研发应用，开展“人工智能+”行动，打造具有国际竞争力的数字产业集群。我国人工智能产业步入蓬勃发展阶段。2025年，大模型迭代势头不减，AI技术正从通用能力阶段加速向生产力工具转型。具体到应用领域，AI技术正从科研领域向工业、具身智能、医药、教育等垂直领域深度渗透。在智能制造、智慧城市、金融科技、医药研发等领域，AI算力逐渐成为推动数字化转型的关键要素。这些应用场景的拓展，也为算力服务市场带来了广阔的发展空间。随着AI技术的成熟与应用场景的拓展，推理阶段的算力需求占比逐渐提升。IDC数据显示，云端部署的算力中，推理算力占比已达到58.5%，预计到2026年将提升至62.2%，未来推理算力需求将呈爆发式增长。
　　算力租赁，指通过云计算服务提供商提供计算资源，用户根据自身业务需求，租赁服务器或虚拟机完成大规模的计算任务，无需自持计算资源。算力租赁灵活、高效、成本可控，适用于各种大规模计算需求场景，未来市场前景广阔。根据《2024-2025中国智能算力租赁行业市场研究报告》，2024年中国智能算力租赁市场规模达到377EFlops（FP16精度），同比增长88%。预计未来三年，中国智能算力租赁市场规模复合增长率将保持在53%，至2027年，中国智能算力租赁市场规模将达1346EFlops。
　　（五）公司的行业地位
　　1、塑料和橡胶改性剂行业
　　随着国家各项产业政策的实施和人们生活品质的提高，消费者对塑料和橡胶制品性能要求将逐步提高，并且功能要求千差万别，塑料改性剂和特种橡胶行业的本质类似于服务业，不同客户的发展战略、采购流程、工艺过程、机器设备等需求差异较大，塑料、橡胶产业链需要更加注重消费者需求的升级变化，能够适应经营环境变化、准确掌握客户需求、以客户期望为中心、持续为客户创造价值的企业将进一步占据行业的领先地位。作为塑料和橡胶助剂行业龙头企业之一，报告期内公司顺应行业发展趋势，不断提升下游加工机械设备、复合料配方、工艺、产品性能、市场应用等方面的能力，行业地位得到进一步巩固。
　　2、人工智能算力行业
　　公司设立哈金贝斯作为人工智能事业部平台，并控股收购碳和科技。碳和科技成立于2021年，位于新疆维吾尔自治区克拉玛依市。碳和液冷智算中心是新疆首家、国内为数不多的采用板式水冷散热系统的大型绿色数据中心，其整体系统的能耗只有传统数据中心的六分之一，每年能有效减少上万吨标煤的碳排放。公司参与编写《数据中心液冷系统技术规程》，在中国工程建设标准化协会的指导下，由中数智慧信息技术研究院联合阿里云计算有限公司成功立项并正式发布，是数据中心液冷技术应用领域的第一个行业标准。2025年4月，在由中国制冷学会、华为数字能源、腾讯云联合主办的“2025数据中心冷却高峰论坛（长三角）”上，碳和科技荣获行业权威认证“2024年度数据中心液冷优秀产品及案例”，凭借前瞻布局与技术创新，碳和科技不仅为自身赢得了发展先机，更为行业提供了可复制、可推广的绿色解决方案。2025年7月，碳和科技加入ODCC正式融入数据中心行业的核心交流圈，作为数据中心领域极具影响力的组织，ODCC一直以来致力于推动行业技术创新与标准化进程；借助这一平台，碳和科技将与其他成员单位在技术研发、标准制定、产业应用等方面展开深度合作。
　　报告期内，碳和自持高端算力增至近4,000P，公司一方面基于自研算力调度平台，为众多行业客户提供了灵活高效的算力租赁服务；另一方面，公司正在逐步拓展人工智能算力业务的边界。
　　（六）报告期内业绩驱动因素
　　2025上半年，公司管理层贯彻执行董事会的战略部署，全面落实年度经营计划，持续为客户创造价值。公司坚定化工主业方向，充分发挥在加工助剂、抗冲改性剂和橡胶等方面的竞争优势，并通过一系列降本增效举措和精细化管理改善盈利，同时以客户需求为中心，积极拓展市场渠道，报告期内，公司实现营业收入1,957,070,237.88元，较上年同期增长37.04%；实现归属于上市公司股东的净利润1,156,070.76元，较上年同期提高102.73%，实现扭亏为盈。
　　1、公司ACR系列产品主要作为抗冲改性剂用于PVC制品的加工以及作为发泡调节剂用于木塑发泡地板墙板、PVC发泡衣柜橱柜板等绿色无醛板材的生产。随着人们安全环保意识的提高以及相关政策的推行，近年来家装消费不断升级，无醛板材市场需求快速提升，公司延续性创新举措不断推进，打造“ACR→复合料→板材→MMA聚合物”产业链取得有效成果，丰富了公司在高分子新材料领域的产品矩阵，进而带动公司ACR系列产品市场需求不断扩大。ACR系列产品得益于建筑装饰材料的良好发展势头以及公司高粘度产品的优异性能，公司继续加强高粘度ACR系列产品的研发、生产和推广工作，依托公司突出的产品竞争力，ACR产品销量较去年同期增长31.95%，实现收入857,581,126.84元，收入同比增长11.48%，毛利率9.08%，毛利率水平比上年同期略有提升。
　　2、公司ACM系列产品尤其是塑改型ACM产品竞争激烈程度加剧，在此行业背景下，公司一方面凭借对行业的长期洞察与理解，巩固传统业务优势的同时，深入推进降本增效，着眼全流程管理，多措并举；在成本端，持续优化供应商体系压缩采购成本，从源头夯实成本管控基础；生产环节，加大力度深耕细作，通过工艺升级显著降低生产中的各类耗损；销售方面，公司市场地位依旧稳固，ACM系列产品销量较去年同期增长57.22%，实现收入711,887,550.48元，收入同比增长37.04%。报告期内，公司制定的提振ACM盈利状况的攻坚任务取得了初步成果，成为上半年扭亏为盈的重要支撑。
　　公司于2025年7月与山东东明石化集团有限公司签署战略合作框架协议，基于双方各自业务领域独特的优势和资源，充分发挥协同效应。通过多领域深度合作，实现资源共享、互利共赢，共建产业生态圈。此举有望助力公司进一步降低ACM系列产品的原材料成本，拓宽高附加值产品销售渠道，增强研发实力。此次合作是稳步推进公司“氯碱→ACM→胶片→橡胶制品”产业链，进而提升公司行业竞争力的重要一步。
　　3、烧碱项目产能稳步释放，推动收入较上年同期显著增长，叠加上半年烧碱价格相对高位运行因素，报告期内，公司碱类产品实现营业收入277,926,461.90元，为公司贡献可观收入和利润增量。同时，液氯作为ACM系列产品的主要原材料之一，通过内部供应形成产业链协同，既保障了生产稳定性，又有效降低相关产品综合成本，进一步强化降本增效成果。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）塑料和橡胶改性剂行业
　　1、经营模式优势
　　目前公司已经形成了可持续的经营模式，通过研发投入与知识产权保护建立了核心技术优势，通过持续的组织学习与培训培养了一支通晓塑料与橡胶改性技术并能够系统搜集市场信息的专业市场营销团队，培养了一支善于发现问题、分析问题、解决问题，并在塑料改性剂分子设计与合成领域具有丰富经验的技术团队，形成了以技术、营销、售后服务为基石的经营模式优势，为公司能够快速响应客户及市场需求提供了有力的保障。
　　2、技术研发优势
　　公司立足于塑料和橡胶助剂行业，凭借专业的技术实力和精准的研发方向，持续研发新产品和工艺革新。公司核心产品的生产技术和研发能力均处于国际领先水平，推动行业高质量发展。公司为高新技术企业，并建有国家级博士后科研工作站、国家认可委认可CNAS实验室、山东省塑料改性工程技术研究中心及省、市企业技术中心等科研平台。目前拥有有效发明专利43项（包括国外发明专利4项）、实用新型专利66项，在审发明专利7项。先后荣获国家技术发明奖1项、中国专利优秀奖1项、山东省专利奖1项、山东省科学技术奖2项、潍坊市专利奖4项，是国家知识产权优势企业、国家知识产权示范企业、中国专利山东明星企业、山东省知识产权示范企业、山东省专精特新中小企业、山东省制造业单项冠军企业，是“泰山学者”设岗单位。
　　3、客户资源优势
　　公司注重客户的持续维护，公司通过持续的培训建立了一支专业化的营销团队，业务员在客户开发过程中需要对客户的产品结构、原料配方、工艺设备、制品缺陷等问题进行详细的调研，而后根据《产品销售开发客户登记备案制度》将客户的详细信息录入资料数据库。经过多年的积累公司已经具备了将近2,000家塑料制品企业的详细信息，为公司直接和潜在的服务对象提供了广阔的市场空间。持续的客户资料收集和分析工作以及系统化、有针对性的客户服务工作一方面提高了公司的营销效率，降低了产品销售的盲目性，另一方面有利于将公司与客户的关系由产品买卖关系转变为合作伙伴关系，从而保证公司的可持续发展。
　　4、工艺优势
　　公司通过对生产工艺设备的不断升级改造，实现了车间半自动化生产，各个生产节点达到了准时化，消除无效劳动和浪费，实现了产品配方多样性和复杂性，在满足了不同客户需求的同时，实现了高效率、规模化生产。橡胶制品方面，公司的橡胶研发团队与智能装备研发团队自2020年起针对传统橡胶加工的痛点联合开发新的橡胶加工工艺，新工艺具备可连续生产、产品质量稳定、相同含胶量配方拉伸强度更高、自动化生产节能环保成本更低等特点，解决了传统橡胶加工工艺中的痛点问题。上述工艺优势使公司始终在生产效率和产品质量方面保持着显著的竞争优势，并在环保节能方面取得了突出的成绩，从而保证企业进入良性循环的发展轨道。
　　5、品牌优势
　　凭借高质量的产品性能、强大的研发能力和高效的客户服务水平，公司逐步在业内树立了良好的客户声誉和品牌影响力。基于对“日科”品牌的认可和信赖，客户往往向公司提出定制开发新产品的需求，这种品牌影响力的延伸促进了公司产品和服务的扩展，指引着公司科技研发的方向，已经成为公司可持续发展的重要动力。
　　6、资源协同优势
　　2025年，公司“年产20万吨离子膜烧碱技术改造项目”产能充分释放，生产的主要产品为烧碱、液氯等。公司ACM系列产品主要原材料液氯，新项目生产的液氯可通过厂区内输配管廊运输，有效减少液氯运输风险，降低公司生产成本，优化橡胶产业资源配置，实现资源协同。
　　（二）人工智能业务
　　1、地理区位优势
　　通过哈金贝斯控股子公司碳和科技，公司布局新一代绿色节能水冷智算中心，具有突出的区位优势。该数据中心位于东数西算算力走廊的最西端，一带一路的西部出口；电力资源富集，风光互补，区域供电可靠程度高；地质稳定、气候适宜，能有效降低数据中心PUE值。
　　2、技术研发优势
　　公司立足于绿色节能智算领域的技术创新与产业融合以及依托14年的算力运营经验，自研调度平台和计费系统，积极研发新工艺和新产品，公司主要产品均处于国内外先进水平。公司为高新技术企业，2025年正在申报自治区级企业技术中心。目前拥有发明专利4项（在审发明专利3项），实用新型专利14项（在审实用新型专利3项），先后荣获“数据中心科技成果一等奖”、“2024年度制冷学会数据中心液冷优秀产品及案例”、2024年“中国创翼”克拉玛依赛区一等奖、“第十一届新疆创新创业大赛（克拉玛依赛区）暨第九届克拉玛依创新创业大赛（成长组）三等奖”及自治区优秀奖、“第九届“创客中国”新疆中小企业创新创业大赛（克拉玛依选拔赛）企业组三等奖”。是“克拉玛依云计算产业园区新型计算产业基地建设单位”、为“开放数据中心委员会（ODCC）”成员单位。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、竞争加剧带来的产品毛利率趋降风险
　　公司所处的塑料和橡胶助剂行业市场化程度较高，目前国内生产厂商众多，市场竞争较为激烈。经过多年发展，公司已成为国内塑料和橡胶助剂龙头企业之一，在相关下游行业累计了丰富的客户资源，具有较强的规模、技术、品质、成本以及品牌优势。随着行业市场竞争日趋激烈，竞争者有依靠降低产品销售价格来取得市场份额的趋势，未来如果公司在成本优化、技术创新和新产品开发方面不能保持持续领先优势，公司将面临产品毛利率下降的风险。
　　公司将持续进行业务模式、技术和管理创新，加强精细化管理，实施战略采购，提高产能利用率，降低生产成本，提高产品性价比，为客户节省成本以及提高其产品性能，建立稳固的客户关系。
　　2、新项目运营风险
　　公司基于行业发展情况和公司战略，不断完善传统化工产业和人工智能等多元化布局。公司近年投资建设的新项目是公司基于市场形势和行业前景，综合考虑公司战略定位做出的判断，后续若行业发展情况低于预期，项目产品投放市场后，可能出现产品供应与客户需求等发生变化的情况，也可能因为技术创新出现替代产品。因此，存在项目的实际经营状况及盈利能力不及预期的风险。
　　新项目投资资金主要来源于自有资金、募集资金和银行项目贷款，公司的资产负债率水平有所提升，财务费用也随之增加，但产生经济效益需要一定的周期，亦存在诸多不确定因素。若因各种因素导致项目不能达到预期收益，在新项目的效益尚未完全体现之前，公司的收益增长幅度可能会低于净资产的增长幅度，存在因固定资产折旧大量增加而导致利润下滑的风险，影响公司整体收益，从而存在短期内每股收益、净资产收益率下降的风险。
　　对于新项目运营风险，公司将继续加强营销和创新工作，根据市场情况及时调整竞争策略，尽量减少新项目运营对公司日常运营所需资金以及正常生产经营产生不利影响。
　　3、原材料价格波动的风险
　　公司主要原材料为甲基丙烯酸甲酯、聚乙烯等基础化工原料，若主要原材料价格出现持续大幅波动，不利于公司的生产预算及成本控制，将会对毛利率以及未来盈利能力产生一定影响。
　　公司将及时研究国际政治、国内原料供应格局对原材料价格走势的影响，争取采购的战略主动权，充分利用规模优势，落实“上游一体化”战略，制定战略采购策略。
　　4、应收账款风险
　　随着公司应收账款数额的不断增加、客户结构及账龄结构的改变，如账龄较长的应收账款过大，可能使公司资金周转速度与运营效率降低，存在流动性风险或坏账风险。
　　为了避免应收账款余额过高的问题，公司将谨慎选择客户，立足于持续为客户创造价值，提高客户服务满意度，促进应收账款回收；同时，加大业务人员对应收账款催收的责任，将应收账款回收情况纳入业绩考核，与其收入直接挂钩；另外，加强对业务单位应收账款的风险评估，对少数近年来拖欠货款、业务量少的单位，加大催收货款力度，也采取了适当的法律手段。
　　5、安全生产的风险
　　本公司生产所用原材料属化学原料，其中部分品种属于危险化学品。危险化学品在生产、经营、储存、运输过程中如果出现操作不当容易引起安全事故。因此，危险化学品原料在生产、储存、运输过程对安全有极高要求。一旦发生安全方面的事故，公司正常的生产经营活动将受到重大不利影响。
　　为了确保安全生产，公司建设了用于预防、预警、监控和消除安全风险的完备设施，并制定了极其严密的安全管理制度和操作规程。未来将通过安全环保培训、签订安全环保责任书等措施，不断强化安全生产管理工作。
　　6、环保风险
　　公司的塑料和橡胶改性剂生产和加工通过化学反应完成，公司生产过程中会产生一定废水、废气、废渣等污染物。公司严格按照环保部门的要求规范治理及达标排放，但若上级政府部门或环保部门对环保监管要求升级，公司可能存在需要根据新要求改进工艺及设备设施的情况，可能对生产造成一定影响。
　　公司将持续关注公司自身社会责任，加大环保投入，实现公司的“绿色、安全、健康”生产的社会承诺，依靠技术进步进一步降低公司能耗指标，实践科学环保、可持续发展的经济增长模式。
　　7、人工智能业务投资风险
　　人工智能行业处于行业发展初期，该业务后续经营过程中可能受行业政策变化、技术迭代、市场竞争等多重不确定因素影响而发生波动。在新业务实施过程中，可能存在各种不可预见因素或不可抗力因素，造成投资项目不能按期建设、交付等情况，最终导致项目周期延长、投资超支、投产延迟，从而影响投资预期收益。公司过去未涉足人工智能及AI算力服务领域，在团队建设、技术进步、市场开发与国际贸易、金融、法律事务处理等方面都面临着全新的挑战，可能会因应对不当导致投资损失。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求公司所处行业为塑料和橡胶改性剂行业，公司的下游行业是塑料和橡胶加工行业，包括各种木塑地板墙板、PVC发泡衣柜橱柜板、广告板、管材、型材、电线、电缆等生产厂家，这些塑料和橡胶制品主要用作装饰材料、建筑材料、包装材料和电器材料等领域。报告期内，公司“年产20万吨烧碱技术改造项目”开始投产，主要产品为烧碱、液氯等，为公司向上游产业链的延伸发展。　　（一）公司所处行业　　1、塑料和橡胶改性剂行业　　（1）木塑复合材料行业发展持续向好，带动ACR产品市场需求不断扩大... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求公司所处行业为塑料和橡胶改性剂行业，公司的下游行业是塑料和橡胶加工行业，包括各种木塑地板墙板、PVC发泡衣柜橱柜板、广告板、管材、型材、电线、电缆等生产厂家，这些塑料和橡胶制品主要用作装饰材料、建筑材料、包装材料和电器材料等领域。报告期内，公司“年产20万吨烧碱技术改造项目”开始投产，主要产品为烧碱、液氯等，为公司向上游产业链的延伸发展。
　　（一）公司所处行业
　　1、塑料和橡胶改性剂行业
　　（1）木塑复合材料行业发展持续向好，带动ACR产品市场需求不断扩大
　　随着全球对环保材料需求的增加，木塑复合材料作为一种环保、节能的材料，其市场需求持续增长。目前各类木塑制品在欧美等发达国家形成了比较成熟规范的产业和市场，得到较为广泛的应用，产品的应用领域已从早期单一以生产普通物流运输托盘为主，逐步扩大到庭院建设、建筑装饰、市政园林、旅游设施、汽车工业、包装及运输业等多个领域。
　　市场规模方面，据Strategy R统计，2022年全球木塑复合材料市场规模预计为56.19亿美元，到2030年市场规模预计将达到125.98亿美元，复合增长率为10.62%。
　　随着人均收入的增加和快速的工业化进程，亚太地区成为增长最快的木塑复合材料市场之一。我国作为亚太地区重要国家，受益于《促进绿色建材生产和应用行动方案》、《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》、《绿色建材产业高质量发展实施方案》等一系列扶持绿色建材政策出台，近年来木塑复合材料产销量显著增长，总产销量的年均增长率超过20%。根据《中国塑料工业年鉴（2021）》，2020年全球木塑市场容量约为500万吨，而中国产销量约为300万吨，是全球第一大木塑生产和出口大国。据智研咨询统计，2024年随着供应链的不断完善，预估中国木塑复合材料行业产量达到502万吨，同比上涨9.85%。
　　未来5年，根据中国林产工业协会木塑复合材料专业委员会统计的数据及预测，中国木塑复合材料产销量预计将以超过10%的复合增长率快速发展。木塑复合材料市场需求快速提升，有望最终带动公司 ACR系列产品市场需求不断扩大，行业景气度不断提升。
　　（2）新兴领域带动电线电缆行业需求提升，为橡胶型ACM带来发展动力
　　电线电缆行业作为国民经济的重要组成部分，被喻为国民经济的“神经”和“血管”，广泛应用于电力、轨道交通、建筑工程、新能源、冶金、石化、港口机械及海洋工程、工矿等领域，与国民经济的发展及人们日常生活密切相关。作为国民经济中的基础配套行业之一，电线电缆仍具备较强的发展动力。一方面，国内电力、建筑、民用、通信、船舶、军工、航空以及石油化工等传统领域的持续发展和城镇化、工业化的持续推进，将为电线电缆产业的发展提供机遇。另一方面，“十四五”时期，随着国内经济的稳步增长，城镇化布局优化、“双碳”战略推进、新能源市场爆发式增长、新基建投资的兴起，特别是电网改造、高压特高压等大型工程项目的投入建设等，我国电线电缆行业的需求将持续增长。同时，智能电网、智算中心、新能源发电、充电桩、储能电站等新兴领域的结构性需求，正在成为拉动电线电缆行业增长的新引擎，其增速要显著高于传统领域。
　　市场规模方面，根据统计，我国电线电缆行业的市场规模从2020年的1.1万亿元增长至2023年的1.2万亿元；2027年预计我国电线电缆行业市场规模有望达到1.6万亿元。
　　政策方面，国家相关部门陆续出台了《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》《加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划》《关于加强电网调峰储能和智能化调度能力建设的指导意见》等一系列政策，有力推动了电力及电缆行业的健康、快速发展。
　　电线电缆领域是ACM产品的重要应用场景，如ACM低温增韧剂可用于提升电线电缆的耐低温特性。随着电线电缆行业的快速发展，将带动ACM产品市场需求持续扩大，行业景气度不断提升。
　　（3）中高端橡胶型ACM市场需求旺盛，传统橡塑材料替代空间广阔
　　合成橡胶在国民经济中具有重要的地位，是国家重要的战略资源。近年来，随着消费升级以及国家政策的大力支持，市场对于橡胶制品的需求持续走高，产量保持稳步上升态势。根据国家统计局数据显示，2024年我国合成橡胶产量约921.9万吨同比增长1.4%；其中，12月产量为88.1万吨，同比增加10.7%。2017至2024年中国合成橡胶产量从578.7万吨增长至921.9万吨，年复合增长率达到8.07%，产量保持稳步上升态势。
　　橡胶型ACM具有较好的耐油、耐臭氧、耐化学药品腐蚀、耐老化、阻燃等性能，拥有广阔的应用前景。在汽车行业中，橡胶型ACM被广泛用于制造涡轮增压管、密封件和油封等关键部件。其耐高温、耐油和耐化学腐蚀的特性确保了这些部件的长期稳定运行。此外，橡胶型ACM在石油化工行业中也有广泛应用，能够在苛刻的工作环境中提供出色的保护作用，有效减少设备损坏和材料老化。随着汽车行业和工业领域的快速发展，市场对橡胶型ACM需求也随之增加。
　　（4）房地产持续低迷，塑料和橡胶改性剂行业集中度有望提升
　　塑料型材和塑料管材产品主要应用于建筑及房地产行业，因此行业景气程度受到下游房地产行业影响较大。近年来，受市场需求变化以及房地产行业调控的影响，我国塑料型材和塑料管材行业规模有所萎缩，行业内主要生产企业产销量及盈利水平有所下滑。2024年，全国房地产市场持续低迷。国家统计局数据显示，全国商品房销售额和销售面积均连续三年下降，销售额从2021年的18.2万亿元减少至96750亿元，降幅达到46.7%。
　　同时，受内外部不利因素影响，塑料和橡胶加工行业发展也存在较大的压力，需要加强产业链中包括加工设备、原材料、工艺、配方、产品应用等各方面在内的整体实力，不断拓展塑料和橡胶制品的应用领域，提升行业整体竞争力。
　　随着我国经济发展步入“新常态”以及“供给侧改革”政策的进一步落实，塑料和橡胶改性剂将进入调整升级、行业整合的博弈时期，行业集中度有望进一步提升。
　　（5）烧碱行业将保持稳健增长，实现上游产业链的延伸发展
　　报告期内，公司20万吨/年离子膜烧碱技术改造项目开始投产，主要产品为烧碱、液氯等，为公司向上游产业链的延伸发展。
　　近年来，随着国内经济增速放缓，烧碱行业进入以“产业结构调整、提升行业增长质量”为核心的发展阶段。国家统计局数据显示，2024全年烧碱（折100%）产量达4365.7万吨，同比增长5.5%；近5年，我国烧碱产量呈现稳步增长态势，由2020年的3643.2万吨增长至2024年的4365.7万吨，年复合增长率为4.6%。
　　价格方面，生意社数据显示，2024年年初价格为798元/吨，2024年年末价格为827元/吨，价格上涨3.63%。
　　2025年，随着全球经济的持续复苏，以及国家对环保、新能源等领域的投入增加，烧碱行业将迎来更多的发展机遇。一方面，氧化铝等下游行业的产能扩张将带动烧碱需求的持续增长;另一方面，烧碱行业也将通过技术创新和产业升级，提高产品质量和降低生产成本，以应对日益激烈的市场竞争。预计2025年，我国烧碱行业将保持稳健增长态势，市场规模将进一步扩大。随着项目产能利用率逐渐提升，烧碱销量提升，有望扩大公司整体营收规模。
　　2、人工智能算力行业
　　人工智能产业蓬勃发展，算力租赁需求呈现爆发式增长
　　作为引领未来的战略性技术，人工智能是新一轮科技革命和产业变革的核心驱动力，是发展新质生产力的重要引擎。2025年政府工作报告当中明确提出，要大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力。同时，深化大数据、人工智能等研发应用，开展“人工智能+”行动，打造具有国际竞争力的数字产业集群，人工智能产业步入蓬勃发展阶段。人工智能算法效率的提升，使得各行业数字化、智能化转型加速推进，算力需求呈现爆发式增长。根据数字中国建设峰会发布的《数字中国发展报告（2023年）》，截至2023年底，全国在用数据中心标准机架超过810万架，算力总规模达到230EFLOPS，居全球第二位，算力总规模近 5年年均增速近 30%，存力总规模约1.2ZB。
　　算力租赁，通过云计算服务提供商用计算资源。用户根据自身业务需求，租赁服务器或虚拟机完成大规模的计算任务，无需自持计算资源。算力租赁灵活、高效、成本可控，适用于各种大规模计算需求场景，未来市场前景广阔。随着公司在人工智能算力领域布局进一步深入，算力租赁业务持续扩张，公司有望开启第二道增长曲线。
　　（二）公司的行业地位
　　1、塑料和橡胶改性剂行业
　　随着国家各项产业政策的实施和人们生活品质的提高，消费者对塑料和橡胶制品性能要求将逐步提高，并且功能要求千差万别，塑料改性剂和特种橡胶行业的本质类似于服务业，不同客户的发展战略、采购流程、工艺过程、机器设备等需求差别较大，塑料、橡胶产业链需要更加注重消费者需求的升级变化，能够适应经营环境变化、准确掌握客户需求、以客户期望为中心、持续为客户创造价值的企业将进一步占据行业的领先地位。作为塑料和橡胶助剂行业龙头企业之一，报告期内公司顺应行业发展趋势，不断提升下游加工机械设备、复合料配方、工艺、产品性能、市场应用等方面的能力，行业地位得到进一步巩固。
　　2、人工智能算力行业
　　公司设立哈金贝斯作为人工智能事业部平台，哈金贝斯控股子公司碳和科技成立于2021年，位于新疆维吾尔自治区克拉玛依市。碳和液冷智算中心是新疆首家、国内为数不多的采用板式水冷散热系统的大型绿色数据中心，其整体系统的能耗只有传统数据中心的六分之一，每年能有效减少上万吨标煤的碳排放。报告期内，碳和科技积极参与编写的《数据中心液冷系统技术规程》，在中国工程建设标准化协会的指导下，由中数智慧信息技术研究院联合阿里云计算有限公司成功立项并正式发布。该标准的出台，是响应国家“新基建”战略与“碳达峰、碳中和”目标的具体实践。标准涵盖了液冷系统的基本要求、系统设计、设备选型、性能测试、安全运维等多个维度，确保了液冷技术在数据中心应用中的安全性、可靠性和经济性，为数据中心的高效运行与绿色转型提供了坚实的技术支撑。同时，报告期内碳和自持高端算力增至近4,000P，并通过自研算力平台，为众多行业客户提供了灵活高效的算力租赁服务。
　　（三）主要业务及产品
　　公司主营业务为塑料和橡胶改性剂产品的研发、生产和销售，为塑料加工行业、橡胶行业客户提供从复合料配方、复合料加工工艺、新产品研发到客户服务的整体解决方案。
　　1、公司ACR系列产品以加工型ACR为主，主要用于木塑地板墙板、PVC发泡衣柜橱柜板及广告板等绿色无醛板材的生产，起到调节制品的泡孔均匀度的作用，绿色无醛板材主要用于建筑装饰、室内家居等领域，下游行业为木塑复合材料行业。
　　2、公司ACM系列产品可分为塑改型和橡胶型，塑改型ACM主要用于PVC管材及门窗型材的生产，终端应用领域以建筑给排水、通风以及门窗等房地产产业链中后端产品为主，下游行业为塑料型材及塑料管材行业及房地产行业；橡胶型ACM主要用作电线电缆等橡胶制品的生产，下游行业为电线电缆行业。
　　3、公司20万吨/年离子膜烧碱技术改造项目，生产的主要产品为烧碱、液氯等，为公司向上游产业链的延伸发展，实现整体资源协同，对外出售烧碱的同时，降低生产成本。
　　4、公司布局算力租赁业务，为众多行业客户提供算力服务。
　　报告期内，公司主要产品为ACR系列产品和ACM系列产品，营业收入分别占公司营业收入的比例为49.17%、34.87%。
　　（四）经营模式
　　1、塑料和橡胶改性剂业务
　　（1）采购模式
　　公司主要采用比价采购模式。公司采购部门每月根据当月生产计划并结合库存量，制定月度采购计划并根据公司采购相关内部控制制度，本着质量优先、价格优先的原则在合格供应商范围内进行集中采购，以利用规模优势、提高议价能力、降低采购成本。由于公司主要原材料均为石油化工产品，其市场价格存在一定的波动性，在预期原材料价格将有较大幅度上涨时，公司会适当加大备货量，提高安全库存。
　　为降低采购风险，确保主要原材料供应稳定性，公司同类主要原材料的合格供应商数量通常不低于 3家，且公司已与供货能力强、性价比高、产品质量过硬的供应商建立了长期稳定的合作关系。在原材料质量把控方面，公司主要原材料供应商均为大型知名企业，同时公司已制定《物资供应管理规定》《原材料采购管理规定》等完善的内部控制制度并严格执行，以进一步确保原材料质量。
　　（2）生产模式
　　公司主要实行“以销定产、订单驱动”的生产模式，即根据产品订单、库存情况及客户需求的交货期等制定生产计划并组织生产。同时，公司会根据市场需求变化，及时调整生产计划并设定合理的安全库存。
　　在生产管理方面，公司已实现SPC/SQC统计控制管理，针对原料采购、产品生产、质量控制、仓储运输等环节进行流程化、标准化、系统化和软件化的科学管理，如在加料环节采用微机自动计量，反应阶段实现计算机自动化控制，以减少人为失误、确保同批次产品质量的稳定性。同时，公司已制定《品管工作管理规定》《产品质量检测规定》等产品品质管理相关内部控制制度，产品出厂前均需经过品管部质量检测，确保产品质量满足客户需求。
　　（3）销售模式
　　公司坚持以直销为主、经销为辅的销售模式。
　　1）境内销售模式：境内销售以直销模式为主，即由公司与产品用户直接签订产品买卖合同，并进行产品配送、客户自提和结算。
　　2）境外销售模式：境外销售以经销为主，即由贸易商或代理商客户向公司下订单并向最终客户销售，公司向贸易商、代理商的销售均为买断式销售。
　　（4）研发模式
　　公司研发工作由研发部门牵头，具体由各产品细分课题组全流程负责。公司的研发流程主要分为四个阶段：第一阶段为项目立项阶段，通过成立研发小组，对制定的技术方案进行论证，在合成实验室进行产品的初步研发；第二阶段为项目产品小试阶段，根据产品合成的实际情况对产品进行技术评估、检验；第三阶段为项目产品中试阶段，对产品的实际参数及运用性能进行测试及应用评价；第四阶段为项目产品定型阶段，主要通过扩大试用范围，并在进一步听取客户意见基础上进行试车运行及量产等工作。
　　2、人工智能算力业务
　　（1）采购模式
　　公司基于智算中心在规划、设计、建造、运营等各环节的需求，构建了一套完善且高效的采购体系，涵盖液冷基础设施、算力卡、服务器等核心硬件设备，运维材料耗材以及电力资源等关键要素。公司已与诸多供应商建立起稳固的合作关系，能够及时满足日常运维的各类采购需求。在电力资源采购上，公司积极与售电公司签订电力交易合同，深度参与国家电力交易，以此保障电力供应的稳定性与价格的合理性，为算力中心的持续运行提供坚实的能源基础。设备类采购方面，公司主要向国内知名液冷系统集成商和设备供应商进行集中采购，在保证系统稳定性、设备质量、服务的同时，有效降低采购成本，提升公司在采购环节的经济效益与综合竞争力。
　　（2）服务模式
　　公司定位为服务型企业，依托碳和液冷数据中心及其核心技术，开展多样化租赁服务，涵盖服务器托管、算力租赁、带宽以及网络传输等业务。在算力租赁服务领域，公司以高效推理算力资源为核心竞争力，通过异构 GPU算力池整合进口和国产化算力，为人工智能推理领域客户提供稳定可靠的算力资源支持。
　　公司拥有一支专业的服务团队，为客户提供全流程技术支持及服务，包括液冷系统基础设施运维、液冷系统改造、服务器上下架、服务开通及线路测试、7x24小时液冷基础设施及服务器运行保障、网络故障处理、配件或整机更换、现场技术支持、技术培训等。
　　（3）盈利模式
　　公司通过为客户提供算力资源租赁服务，按照租赁算力规模和时长向用户收取费用，满足下游客户短期或长期的高性能计算需求。公司也提供IDC租赁业务，通过将数据中心的机柜、带宽、电力及相关服务出租给企业或用户，并按照租赁空间、能耗及服务类型收取费用。
　　（五）主要产品及工艺流程
　　1、ACR系列产品工艺流程
　　2、ACM系列产品工艺流程
　　（六）报告期业绩驱动因素
　　1、受到下游行业景气度下降、市场信心不足等不利因素影响，ACM系列产品尤其是塑改型ACM产品竞争激烈程度加剧，部分竞争对手采取让利销售的策略，为保持市场份额，公司亦降低了相关产品的销售价格，进而导致相关产品毛利率下滑。公司ACM系列产品营收和利润承压。
　　2、公司ACR系列产品销量保持稳健，但受原材料同期相比上涨及市场竞争加剧的影响，毛利率较去年同期有所下滑。
　　3、公司“年产20万吨ACM装置和20万吨橡胶胶片项目”、“年产20万吨烧碱技术改造项目”以及“年产33万吨高分子新材料项目”（一期项目4.5万吨/年）开始投产导致成本上升，进而导致相关产品毛利率下滑，公司盈利能力降低。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求主要原材料的采购模式
　　公司主要原材料为石化产品，报告期价格受宏观经济、市场供求关系、厂家停车检修等多种因素的综合影响波动。公司产品销售价格随原材料价格波动而随时调整，能够及时将原材料成本上涨向下游传导。
　　从事氯碱、纯碱行业
　　《滨州海洋化工有限公司20万吨/年离子膜烧碱技术改造项目》于2024年3月底正式试生产。公司拥有年产20万吨离子膜烧碱的能力，采用电解法工艺生产烧碱，电力成本占据60%左右，公司自身无配套发电装置，电力全部依托外采，电费价格的波动对产品成本的影响明显。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）塑料和橡胶改性剂业务
　　1、经营模式优势
　　目前公司已经形成了可持续的经营模式，通过研发投入与知识产权保护建立了核心的技术优势，通过持续的组织学习与培训培养了一支通晓塑料与橡胶改性技术并能够系统搜集市场信息的专业市场营销团队，培养出了一支善于发现问题、分析问题、解决问题、在塑料改性剂分子设计与合成领域具有丰富经验的技术团队，形成了以技术、营销、售后服务为基石的经营模式优势，为公司能够快速响应客户及市场需求提供了有力的保障。
　　2、技术研发优势
　　公司立足于塑料和橡胶助剂行业专业性和针对性的技术特征，积极研发新工艺和新产品，公司主要产品的生产技术和研发能力均处于国内外先进水平。公司目前为高新技术企业，建有国家级博士后科研工作站，国家认可委认可CNAS实验室，山东省塑料改性工程技术研究中心，省、市企业技术中心等科研平台。目前拥有有效发明专利36项（包括国外发明专利4项）、实用新型专利60项，在审发明专利6项。先后荣获国家技术发明奖1项、中国专利优秀奖1项、山东省专利奖1项、山东省科学技术奖2项、潍坊市专利奖4项，是国家知识产权优势企业、国家知识产权示范企业、中国专利山东明星企业、山东省知识产权示范企业、山东省专精特新中小企业、山东省制造业单项冠军企业，是“泰山学者”设岗单位。
　　3、客户资源优势
　　公司注重客户的持续维护，公司通过持续的培训建立了一支专业化的营销团队，业务员在客户开发过程中需要对客户的产品结构、原料配方、工艺设备、制品缺陷等问题进行详细的调研，而后根据《产品销售开发客户登记备案制度》将客户的详细信息录入资料数据库。经过多年的积累公司已经具备了将近2,000家塑料制品企业的详细信息，为公司直接和潜在的服务对象提供了广阔的市场空间。持续的客户资料收集和分析工作以及系统化、有针对性的客户服务工作一方面提高了公司的营销效率，降低了产品销售的盲目性，另一方面有利于将公司与客户的关系由产品买卖关系转变为合作伙伴关系，从而保证公司的可持续发展。
　　4、工艺优势
　　公司通过对生产工艺设备的不断升级改造，实现了车间半自动化生产，各个生产节点达到了准时化，消除无效劳动和浪费，实现了产品配方多样性和复杂性，在满足了不同客户需求的同时，实现了高效率、规模化生产。橡胶制品方面，公司的橡胶研发团队与智能装备研发团队自2020年起针对传统橡胶加工的痛点联合开发新的橡胶加工工艺，新工艺具备可连续生产、产品质量稳定、相同含胶量配方拉伸强度更高、自动化生产节能环保成本更低等特点，解决了传统橡胶加工工艺中的痛点问题。上述工艺优势使公司始终在生产效率和产品质量方面保持着显著的竞争优势，并在环保节能方面取得了突出的成绩，从而保证企业进入良性循环的发展轨道。
　　5、品牌优势
　　凭借高质量的产品性能、强大的研发能力和高效的客户服务水平，公司逐步在业内树立了良好的客户声誉和品牌影响力。基于对“日科”品牌的认可和信赖，客户往往向公司提出定制开发新产品的需求，这种品牌影响力的延伸促进了公司产品和服务的延伸，指引着公司科技研发的方向，已经成为公司可持续发展的重要动力。
　　6、资源协同优势
　　报告期内，公司募资建设的“年产20万吨年离子膜烧碱技术改造项目”已完工并投入生产，生产的主要产品为烧碱、液氯等。公司ACM系列产品主要原材料液氯，新项目生产的液氯可通过厂区内输配管廊运输，可有效减少液氯运输风险，降低公司生产成本，优化橡胶产业资源配置，实现资源协同。
　　（二）人工智能业务
　　1、地理区位优势
　　通过哈金贝斯控股子公司碳和科技，公司布局新一代绿色节能水冷智算中心，具有突出的区位优势。该数据中心位于东数西算算力走廊的最西端，一带一路的西部出口；电力资源富集，风光互补，区域供电可靠程度高；地质稳定、气候适宜，能有效降低数据中心PUE值。
　　2、技术创新优势
　　碳和液冷数据中心采用板式水冷散热系统，以有效提高用能效率、降低用能成本为目标，在高效制冷、先进通风、余热回收、智能用能管理等4大核心技术方面实现了新突破。碳和科技在以下三方面实现创新：首先，应用绿色能源对数据中心回收的余热进行二次升温，解决了光伏发电、储能电站和数据中心的兼容性问题，为数据中心在使用新能源场站的场景下持续运行开创了仿真和实验基础；其次，在自主研发的能源与双碳管理平台上，完成了企业运行中的能源数据采集与存储、展示与分析；最后，通过智能调控优化，完成了碳排放报告的可视化，并支持企业制定能源和双碳管理策略。公司不断进行技术突破和创新，与中国计量科学研究院联合申报的“智算中心全液冷与能源综合应用技术”项目在“2023年度数据中心科技成果奖”评审中荣获一等奖。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年度，公司充分发挥在加工助剂、抗冲改性剂和橡胶等方面的技术优势，快速响应客户需求，提供“产品研发+营销+服务”的整体解决方案，全面落实年度经营计划，持续为客户创造价值。同时，公司积极寻求业务升级和转型，设立全资子公司哈金贝斯（上海）智能科技有限公司，积极拥抱人工智能科技，有望开辟公司第二增长曲线。
　　报告期内，公司实现营业收入35.18亿元，同比增长38.64%；实现归属于上市公司股东的净利润-6,816万元。
　　1、化工主业实现稳健向好发展
　　（1）生产经营平稳运行，持续提升品牌影响力
　　公司ACR系列产品的抗冲性能和加工性能均优于国际和国内同类产品，定位为传统ACR抗冲加工改性剂的升级产品。2024年，公司继续加强高粘度ACR系列产品的研发、生产和推广工作，在市场环境承压的情况下，得益于公司高粘度产品的优异性能，ACR系列产品销量较去年同期增长20.20%，实现营业收入17.30亿元，同比增长22.80%，毛利率为8.46%，较去年同期下降3.6个百分点。
　　ACM系列产品坚持“高断裂伸长率、不结块”的价值主张，与客户建立良好的关系，持续提升品牌影响力。2024年，公司持续加大高性价比ACM系列产品的市场推广力度，为了向客户提供质量稳定、性能突出的产品，ACM系列产品销量较去年同期增长26.37%。受宏观经济增速放缓、下游行业景气度下降、市场信心不足等不利因素影响，ACM系列产品，尤其是塑改型，竞争激烈程度加剧，实现营业收入12.27亿元，同比增加13.86%，毛利率较去年同期下降8.67个百分点。
　　2024年第一季度，公司年产33万吨高分子新材料项目一期（4.5万吨/年）开始试生产。该项目依托公司拥有的上游产业资源提供的高纯度单体开展合成作业，借助这一优势，公司得以进一步优化 ACR系列产品的粘度指标，为客户打造出“高粘度、稳定性佳、成本低、服务优”的高性价比产品。该产品在行业内构筑的竞争壁垒，持续推动 ACR系列产品竞争力的攀升，助力公司未来在市场中抢占更大份额。
　　（2）扩大现有产能，ACM产品实现提质增效
　　2024年3月，“年产20万吨ACM装置和20万吨橡胶胶片项目”和“年产20万吨烧碱技术改造项目”开始试生产，增加了中高端橡胶型ACM优质产品产能。该项目对ACM产品的各项关键指标进行全面改进，进一步提升产品断裂伸长率、压变指标、硬度、体积电阻等性能指标。此外，该项目为公司引入了智能化投料系统、纯水系统、智能温控系统等自动化智能化生产装备，有效解决人工操作导致的投料重量精度难以精确控制、工艺参数难以精确执行的问题，进而提升产品性能指标及质量稳定性，同时减少能源消耗及原材料损耗、降低人工成本，进一步提升ACM产品的市场竞争力。
　　（3）基于研发实力，拓展产品下游应用领域
　　公司注重技术创新，丰富产品结构，以寻求新的盈利增长点。2024年，公司结合“复合料智能装备项目”及全资子公司吉布斯新材料有限公司的塑料制品生产线，不断加深对塑料加工行业设备、配方、加工工艺以及下游应用的深入研究，为塑料加工行业开发出了更加符合消费者需求的整体解决方案。公司充分利用ACR系列产品在高粘度以及ACM系列产品在耐油、耐臭氧、耐化学药品腐蚀、耐老化、阻燃等方面的性能优势，进一步拓展ACR系列产品和ACM系列产品下游应用领域。
　　ACR系列产品方面，“年产33万吨高分子新材料项目”一期生产的产品是ACR的升级换代产品，开拓了PVC材料新的应用领域。
　　ACM产品下游应用领域方面，“年产20万吨ACM和20万吨橡胶胶片项目”利用公司在ACM领域申请的专利群和拥有世界上最大ACM产能的两大优势，将ACM从PVC增韧剂向市场空间巨大的橡胶产品应用领域进一步深入拓展。促进ACM系列产品由传统应用领域向高附加值领域发展，从而在日趋激烈的市场竞争中占据有利地位，打造新的盈利增长点。
　　（4）烧碱助力公司营收增长，推进产业链一体化布局
　　公司着眼于液氯运输受限、氯碱企业耗氯配套装置完善的行业形势，确立了极具针对性的产业链上游延伸布局。2024年，公司“年产20万吨烧碱技术改造项目”完工并投入生产，生产的主要产品为烧碱、液氯等，公司根据生产经营目标并结合各生产装置运行情况，分解制定每期生产计划，依据市场动态及装置运行状况科学制定生产平衡方案。一方面，公司通过构建自主氯碱生产能力，并通过厂区内输配管廊进行运输，可有效减少液氯运输风险，保障原材料供应，降低生产成本，充分发挥公司整体的资源协同效应，并形成司向上游产业链的延伸发展；另一方面，对外销售烧碱产品助力公司扩大营收规模，提升盈利能力。2024年，公司碱类产品实现营业收入38,822.84万元。
　　公司在上游发展的同时，也对相关耗氯产业链进行布局，通过打造完整、高效且韧性强的产业链体系，为公司实现阻燃聚合物（外墙保温、发泡阻燃、阻燃塑料、阻燃橡胶）行业领导者打下坚实基础，推进“氯碱-ACM-橡胶胶片及制品”产业链布局。
　　2、布局AI算力开辟第二增长曲线
　　（1）设立哈金贝斯平台，积极拥抱人工智能
　　根据公司战略规划，公司正积极寻求业务升级和转型，拥抱人工智能科技，发展新质生产力。报告期内，公司投资设立全资子公司哈金贝斯，注册资本20,000万元，作为人工智能事业部平台。报告期内，公司通过哈金贝斯斥资1.1亿元收购碳和科技51%股权，实现对碳和科技的控股。碳和科技在液冷数据中心规划设计、热管理技术、运维管理、系统集成有深厚积累，为公司在人工智能行业的发展布局奠定基础。
　　（2）投资控股碳和水冷数据中心，构建AI业务算力底座
　　2024年，公司以碳和液冷数据中心为底座，积极开展算力租赁业务。随着国内外大模型厂商不断将通用大模型朝着更大规模、更多参数、更多模态的方向推进，各行业垂类模型以及潜在应用场景的解锁，凸显出其背后算力资源的需求正呈增长态势。碳和科技在克拉玛依市建设了新疆首家采用板式水冷散热系统的大型绿色数据中心-碳和水冷数据中心，总占地面积90000平方米，一期已建设完成30KW高密度水冷机柜1008座，计算存储能力是传统标准机柜的5至7倍。数据中心采用领先的板式液冷技术，全年运行PUE低至1.13，实现绿色节能。目前，公司已自持高端算力近4,000P。公司以高效的推理算力资源为核心，通过自研算力平台构建开放式算力池，为人工智能推理领域客户提供多元异构的算力资源支持，满足市场差异化需求。
　　（3）积极探索AI应用，加速人工智能产业布局
　　在算力底座基础之上，公司积极探索布局人工智能应用。2024年以来，人工智能及算力市场快速发展，Deepseek等模型的超预期表现，进一步推动了国产AI生态及下游应用市场的发展。公司依托自身化工业务，结合化工业务在生产制造环节的需求和痛点，正积极探索利用AI技术为化工业务实现降本增效的解决方案。未来，公司还将进一步在材料分析、安全生产、影视渲染、金融量化、政务处理、智能终端等多个细分行业开拓人工智能商业化应用，加速在人工智能产业的布局。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司发展战略
　　经过二十几年的发展，公司积累了丰富的客户资源，以及大量有关客户现实问题与高分子结构之间关系的数据和经验。公司将充分发挥在加工助剂、抗冲改性剂和橡胶等方面的技术优势，聚焦塑料加工行业、橡胶行业客户面临的困扰和竞争压力，快速响应客户需求，为客户提供“产品研发+营销+服务”的整体解决方案。以公司为中心打造化工产业链战略合作平台，引领行业转型升级。
　　人工智能行业快速发展，算力是重要底座。公司锚定人工智能赛道，将算力作为拓展人工智能领域布局的根基，全方位发力并持续深耕。未来，公司将充分依托哈金贝斯平台，进一步整合资源，持续加大对人工智能领域的投入，扩大业务版图与资产规模，开辟第二增长曲线，助力公司在复杂多变的市场环境中实现持续、稳健的发展。
　　（二）2025年经营计划
　　1、改善盈利，实现稳健向好发展
　　公司今年制定了降本增效、改善盈利的措施举措。针对化工板块，首先，公司重点聚焦成本管控与营收增长，通过精细化管理深入挖掘各个环节的成本削减潜力。其次，借助专业的营销团队与创新营销策略，提升公司产品的市场知名度与占有率，积极拓展市场渠道，扩大产品销售规模以增加营收。以提振ACM盈利状况作为核心攻坚任务，通过优化产品结构、提升产品质量、精准定位市场需求、加大海外市场销售力度、降低成本等一系列针对性举措，实现生产经营稳健及可持续发展。
　　2、延续创新与破旧立新，拓展高附加值新材料版图
　　公司在发展进程中，秉持多元且极具前瞻性的战略布局。公司注重延续性创新，年产33万吨高分子新材料一期项目作为ACR系列的延续性创新成果，进一步丰富了公司在高分子新材料领域的产品矩阵，有助于深挖现有市场需求，努力拓宽产品的应用边界。公司凭借对行业的深刻洞察与理解，构建“氯碱→ACM→胶片→橡胶制品”产业链，运用全新理念研发出下游新产品，如PVC复合料、无醛板材项目等；同时加深在耗氯产业链的布局奠，开辟全新的市场赛道。
　　3、积极探索人工智能发展路径，推进多元化发展战略
　　未来，公司将充分依托哈金贝斯平台，全方位整合内外部资源，高度重视在人工智能领域的研发投入，深度探寻人工智能与公司现有业务间的协同契机。公司将积极推进算力业务在前沿场景的应用，扩大布局规模，致力于开辟出公司的第二增长曲线。在技术层面，公司聚焦前沿技术，未来将加大在人工智能领域的研发力度，组建专业团队，深化与高校、科研机构的产学研合作，攻克算力领域的关键技术难题，积极参与行业标准制定，引领行业技术发展方向。在服务层面，公司将不断提升自身在算力租赁市场的竞争优势，满足不同客户对算力的多样化需求。
　　造，有效提高生产效率，降低运营成本，发挥“化工+AI”协同效应，达成化工生产过程的智能化监控与精细化管理，进一步巩固公司在化工行业的领先地位。
　　4、健全公司长效激励机制，重视企业治理
　　为进一步健全公司长效激励机制和利益共享机制，充分调动公司管理团队、核心骨干的积极性，促进公司健康可持续发展，公司有计划推出多种激励措施，深度激发公司管理团队及核心骨干的主动性与创造力，使员工与公司实现利益深度捆绑，驱动员工主动投身于认知拓展、知识积累以及技能提升，持续为公司发展注入强劲动力。在企业治理层面，公司积极构建完善的治理结构，引入具备丰富行业经验、财务知识以及战略眼光的管理者，为公司重大决策提供多元视角与专业建议。公司将继续加强企业文化建设，不断完善公司使命、愿景、价值观、行为准则等方面的内容，形成强大的企业向心力，为公司激励机制的有效实施以及公司整体发展营造良好的文化氛围。
　　5、积极进行资本运作，助力多元化发展
　　公司以实现多元化发展为目标，将在合规的前提下，全力构建高效能的资本运作体系。聚焦化工产业与人工智能领域，通过战略整合优质资源、强化产业链协同、吸纳先进技术与研发团队，实现技术创新突破。在融资渠道拓展方面，持续优化资本结构，合理运用融资手段，为企业发展提供资金保障。在资产优化配置环节，及时处置低效闲置资产，提升资产回报率。通过有效整合内外部资源，借助积极且科学的资本运作，有效提升企业综合实力，助力公司实现可持续、高质量发展。
　　（三）可能面对的风险
　　1、竞争加剧带来的产品毛利率趋降风险
　　公司所处的塑料和橡胶助剂行业市场化程度较高，目前国内生产厂商众多，市场竞争较为激烈。经过十余年发展，公司已成为国内塑料和橡胶助剂龙头企业之一，在相关下游行业累计了丰富的客户资源，具有较强的规模、技术、品质、成本以及品牌优势。随着行业市场竞争日趋激烈，竞争者有依靠降低产品销售价格来取得市场份额的趋势，未来如果公司在成本优化、技术创新和新产品开发方面不能保持持续领先优势，公司将面临产品毛利率下降的风险。公司将持续进行业务模式、技术和管理创新，加强精细化管理，实施战略采购，提高产能利用率，降低生产成本，提高产品性价比，为客户节省成本以及提高其产品性能，建立稳固的客户关系。
　　2、新项目运营风险
　　公司基于行业发展情况和公司战略，不断完善传统化工产业和人工智能等多元化布局。公司近年投资建设的新项目是公司基于市场形势和行业前景，综合考虑公司战略定位做出的判断，后续若行业发展情况低于预期，项目产品投放市场后，可能出现产品供应与客户需求等发生变化的情况，也可能因为技术创新出现替代产品。因此，存在项目的实际经营状况及盈利能力不及预期的风险。
　　新项目投资资金主要来源于自有资金、募集资金和银行项目贷款，公司的资产负债率水平有所提升，财务费用也随之增加，但产生经济效益需要一定的周期，亦存在诸多不确定因素。若因各种因素导致项目不能达到预期收益，在新项目的效益尚未完全体现之前，公司的收益增长幅度可能会低于净资产的增长幅度，存在因固定资产折旧大量增加而导致利润下滑的风险，影响公司整体收益，从而存在短期内每股收益、净资产收益率下降的风险。
　　对于新项目运营风险，公司将继续加强营销和创新工作，根据市场情况及时调整竞争策略，尽量减少新项目运营对公司日常运营所需资金以及正常生产经营产生不利影响。
　　3、原材料价格波动的风险
　　公司主要原材料为甲基丙烯酸甲酯、聚乙烯等基础化工原料，若主要原材料价格出现持续大幅波动，不利于公司的生产预算及成本控制，将会对毛利率以及未来盈利能力产生一定影响。公司将及时研究国际政治、国内原料供应格局对原材料价格走势的影响，争取采购的战略主动权，充分利用规模优势，落实“上游一体化”战略，制定战略采购策略。
　　4、应收账款风险
　　随着公司应收账款数额的不断增加、客户结构及账龄结构的改变，如账龄较长的应收账款过大，可能使公司资金周转速度与运营效率降低，存在流动性风险或坏账风险。为了避免应收账款余额过高的问题，公司将谨慎选择客户，立足于持续为客户创造价值，提高客户服务满意度，促进应收账款回收；同时，加大业务人员对应收账款催收的责任，将应收账款回收情况纳入业绩考核，与其收入直接挂钩；另外，加强对业务单位应收账款的风险评估，对少数近年来拖欠货款、业务量少的单位，加大催收货款力度，也采取了适当的法律手段。
　　5、安全生产的风险
　　本公司生产所用原材料属化学原料，其中部分品种属于危险化学品。危险化学品在生产、经营、储存、运输过程中如果出现操作不当容易引起安全事故。因此，危险化学品原料在生产、储存、运输过程对安全有极高要求。一旦发生安全方面的事故，公司正常的生产经营活动将受到重大不利影响。为了确保安全生产，公司建设了用于预防、预警、监控和消除安全风险的完备设施，并制定了极其严密的安全管理制度和操作规程。未来将通过安全环保培训、签订安全环保责任书等措施，不断强化安全生产管理工作。
　　6、环保风险
　　公司的塑料和橡胶改性剂生产和加工通过化学反应完成，公司生产过程中会产生一定废水、废气、废渣等污染物。公司严格按照环保部门的要求规范治理及达标排放，但若上级政府部门或环保部门对环保监管要求升级，公司可能存在需要根据新要求改进工艺及设备设施的情况，可能对生产造成一定影响。公司将持续关注公司自身社会责任，加大环保投入，实现公司的“绿色、安全、健康”生产的社会承诺，依靠技术进步进一步降低公司能耗指标，实践科学环保、可持续发展的经济增长模式。
　　7、人工智能业务投资风险
　　人工智能行业处于行业发展初期，该业务后续经营过程中可能受行业政策变化、技术迭代、市场竞争等多重不确定因素影响而发生波动。在新业务实施过程中，可能存在各种不可预见因素或不可抗力因素，造成投资项目不能按期建设、交付等情况，最终导致项目周期延长、投资超支、投产延迟，从而影响投资预期收益。公司过去未涉足人工智能及AI算力服务领域，在团队建设、技术进步、市场开发与国际贸易、金融、法律事务处理等方面都面临着全新的挑战，可能会因应对不当导致投资损失。 收起▲