一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司主要业务、产品及其用途　　公司聚焦电动两轮车与消费电子两大核心业务板块，坚持双主业协同发展的战略布局。　　其中，电动两轮车业务聚焦整车研发、制造与销售，核心产品包括电动自行车、电轻摩、电摩，全面覆盖日常通勤、外卖配送、共享出行、休闲骑行等全场景需求，主要通过经销商渠道实现对终端消费者的产品交付与售后服务。　　消费电子业务涵盖视窗防护屏、触控显示模组、精密结构件的研发、制造与销售，产品主要应用于消费电子和智能终端领域，核心应用于车载显示、智能家居、工控医疗、掌游等终端产品。　　（二）主要经营模式　　1、电动两轮车业务经营模式　　（1）销售模式　　公... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主要业务、产品及其用途
　　公司聚焦电动两轮车与消费电子两大核心业务板块，坚持双主业协同发展的战略布局。
　　其中，电动两轮车业务聚焦整车研发、制造与销售，核心产品包括电动自行车、电轻摩、电摩，全面覆盖日常通勤、外卖配送、共享出行、休闲骑行等全场景需求，主要通过经销商渠道实现对终端消费者的产品交付与售后服务。
　　消费电子业务涵盖视窗防护屏、触控显示模组、精密结构件的研发、制造与销售，产品主要应用于消费电子和智能终端领域，核心应用于车载显示、智能家居、工控医疗、掌游等终端产品。
　　（二）主要经营模式
　　1、电动两轮车业务经营模式
　　（1）销售模式
　　公司电动两轮车业务主要从事电动两轮车的研发、生产制造和销售，通过设立销售服务公司，辐射周边市场区域，主要通过经销商将产品销售给终端消费者。公司紧密围绕新国标落地，配套推出终端换购活动与渠道赋能政策，助力经销商拓展终端市场。生产端根据收到的订单进行投产，同时实时监控产销平衡情况，合理控制库存水位，预防呆滞存货产生。
　　（2）采购模式
　　电动两轮车业务建立了严苛的供应商准入与管理体系，公司对每一家供应商均需进行多维度综合评审认证，首要考虑供应商的技术能力及产品品质，其次审核供应商的资质、财务状况、交付能力等，达到公司要求后方可纳入采购资源体系；同时，同种物料一般开发两家以上合格供应商，降低供应链交付风险，保障生产连续性。公司一般会在接到经销商的订单后，由生产计划部门制定物料需求计划，采购部门据此向供应商释放采购订单，供应商严格按照公司的回料计划送货，有效控制库存规模。
　　（3）生产模式
　　公司根据对经销商的月度需求预测，提前规划产能、人力、物料等相关资源。在收到经销商正式订单后，公司生产计划部门按订单排产，并下达生产工单，生产部门依据生产工单领用物料，组织标准化生产，产成品经品质检验合格后办理入库。电动两轮车业务的订单虽然品类多，但生产设备及线体通用性较好，生产工艺的改善可推广性强。公司通过不断优化工艺流程、提升产线自动化水平、推广标准化作业，有效提高了生产效率和产品品质，大幅降低生产成本，可实现产品规模化、柔性化生产，全面适配市场多元化需求。
　　2、消费电子业务经营模式
　　（1）销售模式
　　公司整体采用直销模式，坚持产销研一体化，深度满足客户在视窗防护屏、触控显示模组及精密结构件等消费电子核心零部件的个性化定制需求。在合作中，公司凭借深厚的技术沉淀、丰富的产品线、一体化产业链整合优势以及各子公司的资源协同能力，不仅确保产品技术性能与客户需求的高度匹配，还能在成本控制上占据优势，从而为客户提供高性价比、高附加值的产品。
　　公司实行客户项目制与精细化管理，建立完善的客户信息和客户关系管理体系，密切关注客户项目的持续性及新品开发动态，通过早期介入和共同开发，在项目定点或订单份额获取中占据主动。同时，针对市场需求变化，坚持客户价值导向，快速响应市场及客户需求，持续拓展新客户、新场景。
　　（2）采购模式
　　公司建立了完善的供应商管理体系，并导入SRM管理系统，对供应商的研发创新能力、原材料品质、资质信誉、财务状况、环境管理体系、专业技术能力、价格水平、交付能力及售后服务等进行多维度评估管理，并实行定期考核与动态监督，确保质量稳定与交付保障。在采购执行上，依托稳定的采购渠道，各经营主体根据订单情况及生产计划，通过ERP系统等工具进行分批次采购和库存总量管理。对于常规物料与供应商协议备货，保障交付效率，对于进口或供货周期较长的原材料，维持合理库存；部分精密结构件原材料根据订单要求自主采购或由客户指定采购。
　　（3）生产模式
　　公司消费电子业务以客户订单为导向，实行专线专品生产。公司高度重视产品品质与生产效率提升，通过系统的员工作业技能培训、将产品品质与员工绩效挂钩、推行精益生产与持续改善理念，培养员工的质量意识。同时，积极研发工装治具、改造生产设备、提高机械化与自动化水平、不断优化生产工艺，并结合ERP系统有效安排物料需求与生产计划，以应对小批量、多批次、定制化、周期短的订单特点，最终实现产品品质提升、生产成本降低与生产效率提高。
　　（三）公司所处的行业地位
　　1、电动两轮车行业所处地位
　　公司依托“立马”品牌在电动车领域长期的产业积淀，具备较强的产品研发能力与较为完整的产业链布局，产品线全面覆盖电动自行车、电轻摩、电摩等品类，可满足不同价位段、不同消费场景的用户需求。公司聚焦新国标合规升级，推出了包括长续航车型在内的多款新产品，并在产品智能化方面进行持续探索，在车辆续航、动力、安全及智能交互等关键技术领域持续投入，赢得了市场的广泛认可，市场地位持续巩固。
　　在产能布局方面，公司持续深化战略部署，构建了江西、广西两大核心生产基地，形成完善的全产业链生产体系，其中江西立马成功入选电动自行车行业规范条件白名单，生产制造能力与合规管理水平获得行业权威认可。公司通过引入立马先进的全产业链电动两轮车生产模式，高效整合优质客户渠道资源，持续推动业务从规模化向高质量化转型。
　　2、消费电子行业所处地位
　　在视窗防护屏领域，公司专注于视窗显示玻璃的研发、制造与销售，目前已拥有成熟的2D、2.5D、3D视窗玻璃技术及领先的增透膜（AR）、防指纹膜（AF）、NCVM（真空非导电多层介质膜沉积PVD）镀膜技术，在产品表面防眩光（AG）处理、多面3D印刷技术、木纹理隐藏显示、高精度镜面镭雕技术、类金刚石膜等方面有成熟的经验；并完成了车窗侧门显示玻璃完整制造工艺、水晶材料批花及精雕、其它新材料、新技术的开发，产品广泛应用于车载、工控、平板、智能穿戴等领域。
　　在触控显示领域，公司掌握了电子墨水屏、液晶反射屏、OLED硬屏、MINILED显示模组等多类型产品的贴合及组装技术，ITO、金属网格等材料的激光及黄光加工技术以及平面多孔、曲面多孔保护视窗屏的贴合技术，电容式指纹模组的喷涂、激光和CNC切割、自动化组装测试等关键技术，产品广泛应用于消费电子、掌游、工控、车载等领域。在精密结构件领域，公司高度注重精密模具研发与智能制造自动化水平提升，公司已通过ISO9001、IATF16949及ISO13485汽配及医疗生产与服务双体系认证，通过将精密注塑升级为科学注塑，结合全自动喷涂表面处理、塑胶表面金属化、自动化组装等工艺实现技术创新，产品广泛应用于消费电子、车载、工控、医疗器械等领域。
　　（四）报告期内公司所处的行业情况
　　根据《国民经济行业分类标准（GB/T4754-2017）》，公司主营业务分为电动两轮车及消费电子两大板块。其中，电动两轮车板块所属行业为铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业（C37）中的助动车制造（C3770）；消费电子板块的显示器件制造（含视窗防护屏和触控显示模组制造）和其他电子器件制造（主要为精密结构件的制造）所属行业为计算机、通信和其他电子设备制造业（C39）中的显示器件制造（C3974）及其他电子器件制造（C3979）。
　　1、电动两轮车行业
　　受新标准更替、自然替换、以旧换新政策、智能化技术的发展等因素的影响，电动两轮车需求有望稳步增长。据中国自行车协会数据，截至2025年底，我国自行车及电动自行车社会保有量约达5.8亿辆，行业正由规模优势加速向质量优势转变。在国家推动消费品以旧换新政策支持下，2025年电动自行车“以旧换新”活动在全国广泛实施，有效拉动合规新车消费、加速超标车辆淘汰。2025年电动自行车“以旧换新”超1,250万辆，老旧电动自行车淘汰更新量超过2024年9倍。截至12月底，31家重点企业累计投放符合新国标要求的电动自行车逾130万辆，该政策不仅提升了道路安全水平，还促进了绿色消费升级，形成了“政策引导—企业响应—市场激活—产业升级”的良性循环，为行业发展注入强劲内生动力，实现消费与产业双向赋能。
　　电动两轮车具有出行方便、操纵灵活、驾驶简单、使用成本低等核心优势，在日常通勤、外卖配送、共享出行、园区交通、休闲骑行等细分场景的应用价值持续提升。同时，近年来电动两轮车出口呈持续增长态势，国内企业通过参加国际展会、海外建厂、布局海外销售网点等方式不断拓展国际市场，行业全球化发展进程持续加快。随着电池技术的迭代升级，锂电、钠电等新型供电方式加速落地，行业将持续向高端化、智能化、节能化、安全化方向升级。
　　2、消费电子行业
　　消费电子行业的发展离不开其核心组成部分的协同支撑，其中显示器件与精密结构件均扮演着至关重要的角色。显示器件作为信息光电子技术领域的核心，是车载显示、平板电脑、AR-HUD、自动驾驶激光雷达、摄像、智慧家居、工控设备、商显、掌游等各类智能终端产品发展的基础，对于电子信息产业的技术创新和做大做强具有关键作用。视窗防护屏与触控显示模组是显示器件领域的重要构成，触控显示模组由视窗防护屏（用户交互界面，兼具保护与美观）、触控功能电路（实现触摸操作）和显示模组（实现图像显示）组合而成，具备集成度高、操作便捷、时尚人性化等特点，作为人机信息沟通的核心载体，广泛应用于车载显示、消费电子、智能家居、智能金融数据终端、通讯设备、工业控制及自动化、民生能源、健康医疗、手游等众多领域。在《中国制造2025》“5G”及“万物互联”等政策与技术趋势的推动下，下游应用场景持续拓展，触控显示模组市场有望实现进一步稳定增长。
　　与此同时，精密结构件作为消费电子产品不可或缺的结构部件，是保证电子产品在适宜工作环境中正常运作的基础，其品质直接决定了下游产品的质量、性能、使用寿命及可靠性。这类通过精密加工技术制造的产品，需满足消费电子、新能源等应用领域严苛的技术标准和质量标准，最终应用于各类产品的不同模块。国内精密结构件制造业的发展与下游电子、通信、汽车行业的繁荣以及国内加工制造业整体实力的提升息息相关。中国作为全球电子、通信和汽车的生产大国，为国内精密结构件制造业奠定了坚实基础，下游行业的蓬勃发展带动了对精密结构件的巨大市场需求，而制造业水平的提高又推动了其在更广泛领域的应用。

　　二、核心竞争力分析
　　公司经过多年的经营发展，积累了较为优质的客户基础和丰富的行业经验，在行业内树立了良好的品牌形象，构成了推动公司可持续发展的核心竞争力，主要体现如下：
　　1、先进工艺技术优势
　　公司高度重视自主创新，开发了多项行业领先的工艺技术：
　　（1）电动两轮车领域：MAXW聚能动力系统、AMT双模动力系统、智能e管家、五合一防盗锁、GBS超级制动刹车系统、自平衡无人驾驶、BMS电池管理系统、电弧检测等。
　　（2）消费电子领域：智能显示应用的AG/AR/AF复合技术、复杂结构CNC冷雕工艺技术、高精度镭雕技术、产品多面3D印刷技术、木纹理隐藏显示、水晶件批花、3D热弯成型、高精度透明电路蚀刻技术、前置光源导光处理技术、高清高亮高色域MiniLED触显技术、曲面通孔+OLED全贴技术、纳米注塑技术、塑胶表面金属化技术、超高强度复合材料结构件技术等。
　　2、产业集群协同优势
　　经过多年发展，公司主营业务已从上市初期的手机视窗防护屏拓展至触显模组、精密结构件以及电动两轮车领域，实现了从零部件到成品的产业集群布局。其中零部件覆盖了以智能终端及汽车电子等产品所需的以玻璃、塑胶等材料组成的整套结构件和触控、显示、指纹模组形成的功能件；成品方面扩展到电动两轮车整车领域。公司丰富的产品线，通过打通上下游的业务联动，实现从零部件到成品的协同发展效应，进一步提升了核心竞争力。
　　零部件业务方面，公司致力于成为智能终端及汽车电子领域的视窗防护屏、触显模组、精密结构件的专业供应商，为客户提供整套的供应和服务。顺应行业高集成度、产业集群化的竞争发展趋势，通过横向拉通、纵向整合建立一条具有优势的产业链。依靠合理配置上下游资源，降低生产成本，提高经营效率，缩短产品的交期，为客户提供便利，不断提升和客户之间的黏合度，从而达到双赢的效果。
　　在电动两轮车成品业务领域，公司依托实际控制人深耕电动车行业多年积累的产业与人才资源。前端以用户需求驱动产品开发，通过全流程用户调研构建精准产品矩阵，后端贯彻总成本领先战略，打造智能化生产体系，采用自动化设备与数字化园区管理系统提升生产效率和产品品质，依托车架制造、喷涂加工、总装线一体化产业园区布局，实现物流与仓储效率的显著优化。通过“精准研发+高效交付”双轮驱动模式，公司既保障产品的高性价比优势，又加速新品市场响应速度，有效支撑市场份额拓展。
　　3、优质稳定的客户资源优势
　　公司紧密追踪市场趋势，持续开拓产品应用领域。在产品开发过程中，注重精准对接市场需求；通过建立严格的选材标准，为产品质量筑牢防火墙；构建合理的价格体系，找到价值平衡点，从而形成以客户需求为导向的全流程闭环。公司聚焦电动两轮车板块与消费电子板块的融合，正着力推进两大战略行动：一方面，横向完善零部件产品矩阵；另一方面，纵向深化技术研发创新。通过对产线进行智能化改造以及优化供应链，持续提升产品的性价比优势，以实现与客户合作关系的长效维系和价值共生。
　　4、集聚高端人才优势
　　公司坚持“以人为本”建立了一整套引进、培养、使用、激励专业人才的管理机制，加强人才获取与吸引力度，不断引进市场高端人才。同时，公司建立了完善的任职资格管理体系，为员工的职业发展提供通道，并配套完善的培训机制，促进员工的能力提升。公司具有多年的研发、生产经验，现已培养出一支年龄结构合理、综合素质优良、富有创新能力的技术研发队伍。同时，公司根据发展战略，确定薪酬与激励水平，实施员工激励方案，以吸引更多的优秀人才，不断增强企业的核心竞争优势。
　　5、工厂效能提升与智能升级的管理优势
　　工厂近年来积极推行精益化生产模式，从车间管理拓展到办公流程和供应链协作，持续给客户提供快速交付、保质保量的产品和服务；随着工业4.0概念的兴起，公司积极探索智慧生产的路径，从基本信息化逐步往数字化、大数据管理、智慧化升级，致力于以更快的响应速度和高性价比的产品服务客户。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、技术创新和产品开发的风险
　　电动两轮车行业呈现电池技术、智能控制系统等快速融合发展的趋势。当前动力电池能量密度提升周期不断缩短，电机驱动系统能效标准持续升级，车联网技术加速渗透，行业技术整合速度快。若企业在新材料工艺转化、智能系统开发、技术标准迭代等方面出现滞后，可能导致产品竞争力梯度下降。
　　视窗防护屏、触控模组及精密结构件行业呈现产品技术整合和产业整合趋势，导致新产品、新技术、新工艺、新材料不断涌现和升级，行业的快速发展对技术创新能力的要求越来越高，从远期来看，具有应用前景的新兴技术将对现有技术构成一定的影响，若公司不能正确判断未来产品及市场的发展趋势，不能及时掌控行业关键技术的发展动态，不能坚持技术创新或技术创新不能满足市场需求，将存在技术创新迟滞、竞争能力下降的风险。
　　应对措施：完善技术创新体系，建立信息采集机制，增加与外界交流频率，升级公司产品。
　　2、核心技术人员流失的风险
　　由于技术的不断更新和发展，公司要在行业中保持领先地位就必须不断进行研究和开发，所以拥有一支稳定的技术队伍就显得格外重要。随着行业的快速发展和市场规模的不断扩大，更多企业进入该领域，在这个具备高技术含量的行业中，人才争夺也必将日益激烈。核心技术人员的流失，可能会带来公司产品技术流失、延缓研究开发进程，进而可能影响公司的竞争力。
　　应对措施：公司将继续完善人才梯队建设、建立有效的考核与激励机制，并通过改善工作环境、提供发展机会、鼓励创新、建立健康和谐的企业文化提高员工的归属感，吸引和留住优秀的技术人才和管理人才；在重点岗位实行轮岗制度，可有效避免因重点岗位人员离职，而无人接替相关工作影响公司发展的问题；同时大力推进生产过程的智能制造，提升生产自动化水平，实现部分工序由机器设备替代人工生产；加强企业文化建设，打造一个团结协作、充满活力的经营队伍，为公司的可持续发展提供保障。
　　3、《重整投资协议》无法履行的风险
　　（1）项目不达预期及业绩承诺无法实现的风险
　　江西立马：
　　公司在萍乡设立子公司江西立马，在立马的协助下投资建设新能源电动两轮车智能制造产业园，在决定投资之前，公司对该项目的市场前景进行了审慎分析和论证，充分考虑了该项目的市场需求状况和行业竞争情况，预期该项目在未来可预见的一定时间内具有良好的市场前景。尽管如此，由于宏观环境和市场本身具有一定的不确定因素，仍有可能使项目存在达不到预期的风险。
　　立马车业集团和/或立马科技承诺，在产业园建设完成后的前三个完整会计年度电动车相关业务净利润累计不低于1.20亿元，未达到部分由立马车业集团和/或立马科技在第三个完整会计年度审计报告公布后三个月内向上市公司以现金方式予以补足，该业绩能否达成存在不确定性。如业绩未达成，立马车业集团和/或立马科技届时能否有足额现金或通过其他渠道获得现金用来履行补偿承诺具有不确定性。
　　广西立马：
　　为切实履行重整投资承诺，以及降低同业竞争与关联交易问题，公司于2024年6月21日，分别与应光捷、罗华列、应小方、罗华林、罗依、罗雪琴、应书鑫、张心怡及广西立马签署了《关于广西立马电动车科技有限公司之股权转让协议》；同时公司与应光捷、罗华列等8名自然人签署了《江西星星科技股份有限公司与应光捷、罗华列、应小方、罗华林、罗依、罗雪琴、应书鑫、张心怡之业绩补偿协议》，双方一致确认补偿期间内业绩承诺如下：公司聘请符合《证券法》法律法规规定的会计师事务所，在利润补偿期间每个会计年度结束后4个月内，对广西立马在补偿期间内当年度经审计的实际实现的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润进行审核并出具专项审计报告，广西立马在2024年度净利润不低于2,100万元，2025年度净利润不低于2,200万元，2026年度净利润不低于2,300万元，如广西立马补偿期间内每年度实现的净利润低于当年度承诺净利润，则交易对方应向公司进行补偿。虽然公司与交易对方约定了业绩补偿机制，广西立马仍存在业绩承诺无法实现的风险。
　　应对措施：公司将紧密关注江西立马及广西立马的经营状况，协助其提高技术水平，加大市场开发能力，使江西立马及广西立马达成业绩承诺目标。同时，公司将时刻关注立马车业集团及立马科技的经营情况，及时预判其履约能力。
　　（2）资产无法注入或无法按约定时间注入的风险
　　立马车业集团承诺，将其持有或控制的电动车资产分步注入上市公司，资产注入尚需经上市公司股东大会、证券监督管理机构（若需）的批准，存在资产无法注入或无法按照约定时间注入的风险。
　　应对措施：公司将积极配合公司实际控制人制定资产注入方案，如因客观原因导致资产无法注入上市公司，公司将尽最大努力促成上述条件成就。若仍无法完成资产注入或无法按约定时间注入，立马车业集团承诺将根据公司届时的实际情况寻求最有利于保障公司及全体股东权益的解决方案，公司将积极配合解决方案的制定和实施。
　　（3）提供融资无法到位的风险
　　立马车业集团和/或立马科技承诺，在取得600,000,000股转增股票且上市公司重整计划执行完毕之日起36个月内，根据上市公司经营发展需要，将支持上市公司获得总额不低于10亿元的多种形式融资，立马车业集团和/或立马科技届时是否有渠道或者其他融资安排保证向上市公司提供足额的融资资金支持存在不确定性。
　　应对措施：若立马车业集团和/或立马科技无法支持上市公司完成上述融资，在上市公司确有资金缺口且无法取得外部融资的情况下，立马车业集团和/或立马科技承诺将通过自有资金、自筹资金拆借（资金成本不高于中国人民银行规定的同期贷款利率标准）的方式解决上市公司面临的资金需求。
　　4、关联交易风险
　　在公司实际控制人承诺的电动车资产注入完成前，公司与关联方可能会存在采购、销售、服务等关联交易情形。如果关联交易金额较大，且内部控制执行不到位，将会对公司的经营业绩造成不利影响，公司未来仍存在关联交易定价、决策和披露等方面的风险。
　　应对措施：为避免和规范与公司之间的关联交易，公司实际控制人已作出承诺，将尽量减少并规范与公司之间的关联交易，对于无法避免或有合理原因而发生的关联交易，将遵循市场公开、公平、公正的原则以公允、合理的市场价格进行，依规履行关联交易决策程序，依法履行信息披露义务，不利用控制地位损害公司的利益。同时公司将严格按照法律法规及公司管理制度等规定，通过合理、公允的定价机制规范关联交易行为，并严格按照《上市公司信息披露管理办法》的要求履行信息披露义务，以保障关联交易定价公允、决策到位、披露合规。
　　5、同业竞争风险
　　在公司实际控制人承诺的电动车资产注入完成前，公司与实际控制人控制的其他企业在一定时期内存在同业竞争。应对措施：为解决同业竞争问题，公司控股股东及实际控制人已作出承诺，将根据现行法律法规和相关政策的要求，在公司认可且符合届时适用的法律法规及相关监管规则的前提下，本着有利于公司发展和维护全体股东利益原则，将综合运用资产重组、委托上市公司管理等多种方式，稳妥推进相关业务整合以解决同业竞争问题；在同业竞争期间，将采取法律法规允许的适当方式确保不会对公司造成重大不利影响。
　　6、孙公司股权转让款无法收回的风险
　　公司将孙公司深圳市加特智研科技有限公司100%股权以11,500.00万元转让给星球兽（深圳）投资有限公司，截至报告期末，公司尚未收到剩余股权转让款人民币3,000.00万元。
　　应对措施：为切实维护公司及全体股东的合法权益，公司已就股权转让款项支付事宜与受让方星球兽多次协商，敦促其履行股权转让款的支付义务，公司后续将持续加大催款力度，通过各种可行的方式和渠道加紧催促星球兽履行支付义务，公司已依法启动诉讼、财产保全等司法程序。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　1、公司主要业务、产品及其用途　　公司聚焦消费电子与电动两轮车两大核心业务板块，坚持双主业协同发展的战略布局。　　其中，消费电子业务涵盖视窗防护屏、触控显示模组、精密结构件的研发、制造与销售，产品主要服务于消费电子领域，应用于手机、平板电脑、笔记本电脑及智能穿戴设备、掌游等终端产品，同时延伸至车载电子、工业控制、教育电子和医疗器械等领域。　　电动两轮车业务则聚焦整车研发、制造与销售，核心产品包括电动自行车、电轻摩、电摩，全面覆盖日常通勤、外卖配送、共享出行、休闲骑行等全场景需求，主要通过经销商渠道实现对终端消费者的产品交付与售后服务。　　2、主要经营模式　... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1、公司主要业务、产品及其用途
　　公司聚焦消费电子与电动两轮车两大核心业务板块，坚持双主业协同发展的战略布局。
　　其中，消费电子业务涵盖视窗防护屏、触控显示模组、精密结构件的研发、制造与销售，产品主要服务于消费电子领域，应用于手机、平板电脑、笔记本电脑及智能穿戴设备、掌游等终端产品，同时延伸至车载电子、工业控制、教育电子和医疗器械等领域。
　　电动两轮车业务则聚焦整车研发、制造与销售，核心产品包括电动自行车、电轻摩、电摩，全面覆盖日常通勤、外卖配送、共享出行、休闲骑行等全场景需求，主要通过经销商渠道实现对终端消费者的产品交付与售后服务。
　　2、主要经营模式
　　（1）消费电子业务经营模式
　　①销售模式
　　公司整体采用直销模式，坚持产销研一体化，深度满足客户在视窗防护屏、触控显示模组及精密结构件等消费电子核心零部件的个性化定制需求。在合作中，公司凭借丰富的产品线、一体化产业链整合优势以及各子公司的资源协同能力，不仅确保产品技术性能与客户需求的高度匹配，还能在成本控制上占据优势，从而为客户提供高性价比、高附加值的产品。
　　公司实行客户备案制与精细化管理，指派专人与客户定期沟通，密切关注客户未来订单的持续性及新品开发动态，通过早期介入和共同开发，在订单获取中占据主动。同时，针对市场需求变化，坚持“短平快”的响应机制，确保快速响应市场及客户需求，持续拓展新客户、新场景。
　　②采购模式
　　公司建立了严格的供应商管理体系，对供应商的研发创新能力、原材料品质、资质信誉、财务状况、环境管理体系、专业技术力量、价格水平、供货能力及售后服务等进行多维度综合评估，每种物料一般选择两家以上供应商进行比较，并实行定期考核与动态管理，确保原材料质量稳定与供应及时。在采购执行上，依托稳定的采购渠道，各经营主体根据订单情况及生产计划，通过ERP系统等工具进行分批次采购和库存总量管理。对于常规物料与供应商协议备货，保障交付效率，对于进口或供货周期较长的原材料，维持合理库存；部分精密结构件原材料可根据订单要求自主采购或由客户指定采购。
　　③生产模式
　　公司消费电子业务以客户订单为导向，实行专线专品生产。公司高度重视产品品质与生产效率提升，通过系统的员工培训、将产品品质与员工绩效挂钩、推行精益生产与持续改善理念，培养员工的质量意识。同时，积极研发工装治具、改造生产设备、提高机械化与自动化水平、不断优化生产工艺，并结合ERP系统有效安排物料需求与生产计划，以应对小批量、多批次、定制化、周期短的订单特点，最终实现产品品质提升、生产成本降低与生产效率提高。
　　（2）电动两轮车业务经营模式
　　①销售模式
　　公司电动两轮车业务主要从事电动两轮车的研发、生产制造和销售，通过设立销售服务公司，辐射周边市场区域，主要通过经销商将产品销售给终端消费者。公司紧密围绕新国标落地与全国以旧换新政策，配套推出终端换购活动与渠道赋能政策，助力经销商拓展终端市场。生产端根据收到的订单进行投产，同时实时监控产销平衡情况，合理控制库存水位，预防呆滞存货产生。
　　②采购模式
　　电动两轮车业务建立了严苛的供应商准入与管理体系，公司对每一家供应商均需进行多维度综合评审认证，首要考虑供应商的技术能力及产品品质，其次审核供应商的资质、财务状况、交付能力等，达到公司要求后方可纳入采购资源体系；同时，同种物料一般开发两家以上合格供应商，降低供应链交付风险，保障生产连续性。公司一般会在接到经销商的订单后，由生产计划部门制定物料需求计划，采购部门据此向供应商释放采购订单，供应商严格按照公司的回料计划送货，有效控制库存规模。
　　③生产模式
　　公司根据对经销商的月度需求预测，提前规划产能、人力、物料等相关资源。在收到经销商正式订单后，公司生产计划部门按订单排产，并下达生产工单，生产部门依据生产工单领用物料，组织标准化生产，产成品经品质检验合格后办理入库。电动两轮车业务的订单虽然品类多，但生产设备及线体通用性较好，生产工艺的改善可推广性强。公司通过不断优化工艺流程、提升产线自动化水平、推广标准化作业，有效提高了生产效率和产品品质，大幅降低生产成本，可实现产品规模化、柔性化生产，全面适配市场多元化需求。
　　3、公司所处的行业地位
　　（1）消费电子行业所处地位
　　在视窗防护屏领域，公司专注于视窗显示玻璃的研发、制造与销售，目前已拥有成熟的2D、2.5D、3D视窗玻璃技术及领先的增透膜（AR）、防指纹膜（AF）、NCVM（真空非导电多层介质膜沉积PVD）镀膜技术，在产品表面防眩光（AG）处理、木纹隐藏、侧边涂墨、盲文点、冷雕油墨填充、类金刚石膜等方面有成熟的经验；并完成了车窗侧门显示玻璃完整制造工艺、水晶材料批花及精雕、镀膜工艺等新材料、新技术的开发，产品广泛应用于车载、手机、平板、智能穿戴等领域。
　　在触控显示领域，公司掌握了电子墨水屏、液晶反射屏、OLED硬屏、MINI LED显示模组等多类型产品的贴合及组装技术，ITO、金属网格等材料的激光及黄光加工技术以及平面多孔、曲面多孔保护视窗屏的贴合技术，电容式指纹模组的喷涂、激光和CNC切割、玻璃和陶瓷盖板贴合、自动化组装测试等关键技术，产品广泛应用于消费电子、掌游、工控、商显、车载等领域。
　　在精密结构件领域，公司高度注重精密模具研发与智能制造自动化水平提升，公司已通过ISO9001、IATF16949及ISO13485汽配及医疗生产与服务双体系认证，通过将精密注塑升级为科学注塑，结合全自动喷涂表面处理、塑胶表面金属化、丝印3D、自动化组装等工艺实现技术创新，产品广泛应用于消费电子、车载、工控、医疗器械等领域。
　　（2）电动两轮车行业所处地位
　　公司依托“立马”品牌在电动车领域长期的产业积淀，具备较强的产品研发能力与较为完整的产业链布局，产品线全面覆盖电动自行车、电轻摩、电摩等品类，可满足不同价位段、不同消费场景的用户需求。2025年公司聚焦新国标合规升级，推出了包括长续航车型在内的多款新产品，并在产品智能化方面进行持续探索，在车辆续航、动力、安全及智能交互等关键技术领域持续投入，赢得了市场的广泛认可，市场地位持续巩固。
　　在产能布局方面，公司持续深化战略部署，构建了江西、广西两大核心生产基地，形成完善的全产业链生产体系，其中江西立马成功入选电动自行车行业规范条件白名单，生产制造能力与合规管理水平获得行业权威认可。公司通过引入立马先进的全产业链电动两轮车生产模式，高效整合优质客户渠道资源，持续推动业务从规模化向高质量化转型。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、公司所属行业的基本情况、发展阶段、周期性特点
　　根据《国民经济行业分类标准（GB/T4754-2017）》，公司主营业务分为消费电子及电动两轮车两大板块。其中，消费电子板块的显示器件制造（含视窗防护屏和触控显示模组制造）和其他电子器件制造（主要为精密结构件的制造）所属行业为计算机、通信和其他电子设备制造业（C39）中的显示器件制造（C3974）及其他电子器件制造（C3979）；电动两轮车板块所属行业为铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业（C37）中的助动车制造（C3770）。
　　（1）消费电子行业
　　消费电子行业的发展离不开其核心组成部分的协同支撑，其中显示器件与精密结构件均扮演着至关重要的角色。显示器件作为信息光电子技术领域的核心，是车载显示、平板电脑、AR-HUD、自动驾驶激光雷达、摄像、智慧家居、工控设备、商显、掌游等各类智能终端产品发展的基础，对于电子信息产业的技术创新和做大做强具有关键作用。视窗防护屏与触控显示模组是显示器件领域的重要构成，触控显示模组由视窗防护屏（用户交互界面，兼具保护与美观）、触控功能电路（实现触摸操作）和显示模组（实现图像显示）组合而成，具备集成度高、操作便捷、时尚人性化等特点，作为人机信息沟通的核心载体，广泛应用于车载显示、消费电子、智能家居、智能金融数据终端、通讯设备、工业控制及自动化、民生能源、健康医疗、手游等众多领域。在《中国制造2025》“5G”及“万物互联”等政策与技术趋势的推动下，下游应用场景持续拓展，触控显示模组市场有望实现进一步稳定增长。
　　与此同时，精密结构件作为消费电子产品不可或缺的必备结构部件，是保证电子产品在适宜工作环境中正常运作的基础，其质量和品质直接决定了下游产品的质量、性能、使用寿命及可靠性。这类通过精密加工技术制造的产品，需满足消费电子、新能源等应用领域严苛的技术标准和质量标准，最终应用于各类产品的不同模块。国内精密结构件制造业的发展与下游电子、通信、汽车行业的繁荣以及国内加工制造业整体实力的提升息息相关。中国作为全球电子、通信和汽车的生产大国，为国内精密结构件制造业奠定了坚实基础，下游行业的蓬勃发展带动了对精密结构件的巨大市场需求，而制造业水平的提高又推动了其在更广泛领域的应用。
　　（2）电动两轮车行业
　　受新标准更替、自然替换、以旧换新政策、智能化技术的发展等因素的影响，电动两轮车需求有望稳步增长。据中国自行车协会数据，截至2025年底，我国自行车及电动自行车社会保有量约达5.8亿辆，行业正由规模优势加速向质量优势转变。在国家推动消费品以旧换新政策支持下，2025年电动自行车“以旧换新”活动在全国广泛实施，有效拉动合规新车消费、加速超标车辆淘汰。2025年电动自行车“以旧换新”超1,250万辆，老旧电动自行车淘汰更新量超过2024年9倍。截至12月底，31家重点企业累计投放符合新国标要求的电动自行车逾130万辆，该政策不仅提升了道路安全水平，还促进了绿色消费升级，形成了“政策引导—企业响应—市场激活—产业升级”的良性循环，为行业发展注入强劲内生动力，实现消费与产业双向赋能。
　　电动两轮车具有出行方便、操纵灵活、驾驶简单、使用成本低等核心优势，在日常通勤、外卖配送、共享出行、园区交通、休闲骑行等细分场景的应用价值持续提升。同时，近年来电动两轮车出口呈持续增长态势，国内企业通过参加国际展会、海外建厂、布局海外销售网点等方式不断拓展国际市场，行业全球化发展进程持续加快。随着电池技术的迭代升级，锂电、钠电等新型供电方式加速落地，行业将持续向高端化、智能化、节能化、安全化方向升级。
　　2、新公布的法律、行政法规、部门规章、行业政策对所处行业的重大影响
　　消费电子行业和电动两轮车行业的市场化竞争程度较高，我国相关法律法规和产业政策长久以来对消费电子行业和电动两轮车行业均是大力扶持、规范、发展的态度，为行业发展提供了有利的政策环境。
　　上述一系列产业规划及政策的出台，充分说明了消费电子行业和电动两轮车行业在国民经济发展中的重要地位，也反映了国家促进消费电子行业和电动两轮车行业发展的政策导向。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司经过多年的经营发展，积累了较为优质的客户基础和丰富的行业经验，在行业内树立了良好的品牌形象，构成了推动公司可持续发展的核心竞争力，主要体现如下：
　　1、先进工艺技术优势
　　公司高度重视自主创新，开发了多项行业领先的工艺技术：
　　（1）消费电子领域：智能汽车应用的AG/AR/AF复合技术、多材料多厚度复杂结构CNC冷雕工艺技术、镭雕填油技术、木纹理隐藏显示、侧边涂墨、水晶件批花、3D热弯成型、高精度透明电路蚀刻技术、前置光源导光处理技术、高清高亮高色域Mini LED触显技术、曲面通孔+OLED全贴技术、纳米注塑技术、真空镀膜表面处理技术、塑胶表面金属化技术、超高强度复合材料结构件技术、高精度镜面镭雕技术、产品多面3D印刷技术等。
　　（2）电动两轮车领域：MAXW聚能动力系统、AMT双模动力系统、智能e管家、五合一防盗锁、GBS超级制动刹车系统、自平衡无人驾驶、BMS电池管理系统等。
　　2、产业集群协同优势
　　经过多年发展，公司主营业务已从上市初期的手机视窗防护屏拓展至触显模组、精密结构件以及电动两轮车领域，实现了从零部件到成品的产业集群布局。其中零部件覆盖了以智能终端及汽车电子等产品所需的以玻璃、金属及塑胶等材料组成的整套结构件和触控、显示、指纹模组形成的功能件；成品方面扩展到电动两轮车整车领域。公司丰富的产品线，通过打通上下游的业务联动，实现从零部件到成品的协同发展效应，进一步提升了核心竞争力。
　　零部件业务方面，公司致力于成为智能终端及汽车电子领域的视窗防护屏、触显模组、精密结构件的专业供应商，为客户提供整套的供应和服务。顺应行业高集成度、产业集群化的竞争发展趋势，通过横向拉通、纵向整合建立一条具有优势的产业链。依靠合理配置上下游资源，降低生产成本，提高经营效率，缩短产品的交期，为客户提供便利，不断提升和客户之间的粘连度，从而达到双赢的效果。
　　在电动两轮车成品业务领域，公司依托实际控制人深耕电动车行业多年积累的产业与人才资源。前端以用户需求驱动产品开发，通过全流程用户调研构建精准产品矩阵，后端贯彻总成本领先战略，打造智能化生产体系，采用自动化设备与数字化园区管理系统提升生产效率和产品品质，依托车架制造、喷涂加工、总装线一体化产业园区布局，实现物流与仓储效率的显著优化。通过“精准研发+高效交付”双轮驱动模式，公司既保障产品的高性价比优势，又加速新品市场响应速度，有效支撑市场份额拓展。
　　3、优质稳定的客户资源优势
　　公司紧密追踪市场趋势，持续开拓产品应用领域。在产品开发过程中，注重精准对接市场需求；通过建立严格的选材标准，为产品质量筑牢防火墙；构建合理的价格体系，找到价值平衡点，从而形成以客户需求为导向的全流程闭环。
　　公司聚焦消费电子板块与电动两轮车板块的融合，正着力推进两大战略行动：一方面，横向完善零部件产品矩阵；
　　另一方面，纵向深化技术研发创新。通过对产线进行智能化改造以及优化供应链，持续提升产品的性价比优势，以实现与客户合作关系的长效维系和价值共生。
　　4、集聚高端人才优势
　　公司坚持“以人为本”建立了一整套引进、培养、使用、激励专业人才的管理机制，加强人才获取与吸引力度，不断引进市场高端人才。同时，公司建立了完善的任职资格管理体系，为员工的职业发展提供通道，并配套完善的培训机制，促进和推动员工的能力提升。公司具有多年的研发、生产经验，现已培养出一支年龄结构合理、综合素质优良、富有创新能力的技术研发队伍。同时，公司根据发展战略，确定薪酬与激励水平，实施员工激励方案，以吸引更多的优秀人才，不断增强企业的核心竞争优势。
　　5、工厂效能提升与智能升级的管理优势
　　工厂近年来积极推行精益化生产模式，从车间管理拓展到办公流程和供应链协作，持续给客户提供快速交付、保质保量的产品和服务；随着工业4.0概念的兴起，公司积极探索智慧生产的路径，从基本信息化逐步往数字化、大数据管理、智慧化升级，致力于以更快的响应速度和高性价比的产品服务客户。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年公司实现营业收入153,163.70万元，同比增加32,999.59万元，增幅27.46%；归属于上市公司股东的净利润为亏损3,162.45万元，同比减亏58,726.57万元，亏损减少幅度94.89%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为亏损14,537.18万元，同比减亏41,028.94万元，亏损减少幅度73.84%。
　　1、公司业绩亏损的主要原因：
　　报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润为亏损3,162.45万元，同比减亏的主要原因为：
　　（1）根据企业会计准则及公司会计政策等相关规定，基于谨慎性原则，对公司2025年度存在信用风险及跌价减值迹象的其他应收款、应收账款、存货、固定资产等计提坏账及减值金额合计约0.85亿元，较上年2.18亿元减少1.33亿元；
　　（2）根据《企业会计准则第18号——所得税》，上期因在未来税法规定的无法取得足额的应纳税所得额，母公司终止确认约1.41亿元递延所得税资产并结转至所得税费用（递延所得税费用）约1.41亿元,本期无该事项；
　　（3）本期存在破产重组申报债务三年到期核销确认债务重组收益约0.95亿元；
　　（4）滞纳金、赔偿金、违约金等营业外支出较2024年减少约0.81亿元，期间费用较2024年减少约0.66亿元。
　　2、为改善公司盈利能力，采取主要措施如下：
　　2025年，公司紧扣董事会战略部署，扎实推进年度经营各项工作，持续深化组织激活、流程提效、业务协同、研发
　　创新、人才强企、市场攻坚核心举措，在行业竞争加剧、市场需求波动的复杂环境下，稳步夯实经营底盘，优化业务结构，强化管理效能，各项工作有序落地。现将主要经营情况总结如下：
　　（1）深化业务布局，推进产业协同。坚持消费电子深耕与跨板块协同发展，持续优化业务结构与客户结构，推动消费电子业务向高附加值模块化、集成化供应升级，加大车载、工控、智能终端等新兴领域拓展力度，客户层级与订单质量持续优化。深化零部件与成品业务协同，完善垂直产业链配套能力，推进本地化供应与产业集群建设，提升供应链响应效率与综合竞争力。依托上市公司平台优势整合产业链资源，推动技术、供应链、管理资源共享复用，集约化运营水平稳步提升，新兴业务布局有序推进。
　　（2）优化销售体系，激活经营动能。持续完善集团化销售资源整合机制，为客户提供一站式、定制化综合解决方案，深化核心客户战略合作，落地“一客一策”精准服务模式，稳固核心业务基本盘。健全销售、研发、供应链协同机制，强化项目全周期响应与落地支撑，提升市场服务效率。构建以经营目标为导向的绩效考核与激励体系，完善团队激励约束机制，充分激发销售团队开拓市场、攻坚项目的积极性，新客户、新领域开拓稳步推进，客户合作粘性持续增强。
　　（3）深化精益管控，强化成本运营。推行全面预算管理，强化预算执行全过程监控与动态纠偏，优化资源配置效率，保障资源向高效益领域倾斜。深化供应链成本管控，推进集中采购、供应商优化与账期管理，持续提升库存周转与物料管控水平。推进生产端精益化运营，聚焦工艺优化、能耗管控、效率提升实施系列改善举措，全价值链成本管控体系逐步完善，运营成本管控能力持续增强。
　　（4）夯实管理根基，增强发展韧性。以品质、交付、服务为核心，持续优化客户服务体系，提升客户满意度与品牌口碑。聚焦生产运营核心指标，深化工艺改进、质量管控与流程优化，稳步提升产品良率与生产效率。完善科学库存管理机制，平衡库存保障与资金占用，提升资产运营效率。持续推进组织架构优化、权责体系梳理与信息化建设，完善内部管理流程，强化内控合规与风险防控，企业规范化运营水平与抗风险能力稳步提升。
　　2025年，公司在复杂市场环境下坚守经营主线，各项经营管理工作稳步推进，业务结构、管理效能、运营质量持续优化，为后续高质量发展奠定了坚实基础。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局和发展趋势
　　1、视窗防护屏行业
　　（1）主打车载电子行业的应用，工控、智能家居、教育平板等行业创新型产品协同发展
　　随着新能源汽车在国内的迅猛发展，车载电子行业迎来了前所未有的机遇，车载控制（中控、仪表）、娱乐显示的市场份额持续攀升，智能化以及智能驾驶成为市场热点。随着新能源汽车市场份额不断扩大，直接带动了视窗防护屏和水晶饰件需求的快速上升。其中，激光雷达保护罩使用的3D高面型精度厚屏，电子后视镜的2.5D曲面造型防护玻璃、汽车吸顶大屏、后排娱乐屏幕等增量尤为显著。同时，车载内饰对炫酷华丽感的追求催生了新的需求，水晶饰件逐渐取代传统物理按键，汽车启停键、档把、旋钮、拨档等部位大量引入水晶件。此类产品不仅为高端汽车内饰增添了奢华与精致，更提升了车辆的整体品质感和科技感，满足了高端消费者对个性化、高端化内饰的需求。
　　与此同时，随着工控、智能家居、教育等行业的不断发展，显示玻璃在各类产品中的应用不断普及，不同使用场景对视窗防护屏提出了多样化的要求。例如，儿童使用的教育类产品，对防护盖板的抗摔性能、抗菌、护眼、节能等方面有更高要求。这些行业对视窗防护屏的需求，正朝着多元化、个性化的方向发展。
　　（2）智能穿戴屏从2D平面向2.5D曲面和3D曲面过渡，部分产品实现3.5D或全曲面趋势
　　当前智能穿戴设备的视窗防护玻璃仍以2.5D玻璃为主，但3D冷雕玻璃盖板的市场份额正持续提升，尤其在高端商务穿戴产品中更为突出。这类产品在追求外观立体化、时尚化设计的同时，材质也呈现多元化发展，蓝宝石、水晶、陶瓷、微晶玻璃等新材料不断涌现，应用设计更加丰富，使用场景也从传统手表前表盖延伸至后盖乃至表带。
　　2、触控显示模组行业
　　（1）触控显示行业存量市场竞争激烈，后续发展主要依靠技术及应用创新
　　触控显示的技术更新较快，行业经过多年的发展，行业竞争格局已基本定型，以In-cell、On-cell为主的内嵌式触控显示技术主要被行业内头部企业所掌握。In-cell、On-cell在穿戴、手机以及平板等产品上的渗透率持续增加；外挂式触控显示技术主要应用在车载、工控、商业显示、健身器材等领域，经过多年的发展，该技术已较为成熟，导致准入门槛较低，市场竞争异常激烈，后续的发展主要依靠技术及应用创新。
　　未来，企业若想紧跟市场动态、把握发展脉搏，必须坚定不移地加大研发投入。一方面，持续迭代升级外挂式触控显示技术，不断拓展其应用场景；另一方面，加速从单一的器件制造商向模块化部件制造商转型，全力构筑技术壁垒，显著增强产品的核心竞争力，以此在激烈的市场竞争中脱颖而出。
　　（2）压力触控板需求增多，新能源汽车领域大有可为
　　轻办公笔记本电脑以其超薄、超轻、超便携的特点，深受用户青睐。此外，笔记本电脑触控板的压感触控技术成为笔记本满足用户需求、提升交互体验的创新点，触感精细，触控精准，功能变化多，拓展性强，手指以不同力度按压或者滑动，即可实现各种操作功能，触控区内任意位置都能够带来均衡而稳定的操作体验。压感触控技术与触控板结合形成的压力触控板极大地扩展了触控手势的定义，将逐步成为笔记本产品的标配。
　　另外，压力触控技术和压力传感器在新能源汽车领域的应用也逐渐增多，在用户操作汽车车载屏幕或座舱内座椅时，能够给予用户反馈，用户无需操作后继续观察操作结果，有效避免用户分散注意力关注操作效果，一定程度上避免交通事故的发生，使用便捷、高效，可极大提升用户体验感，市场前景广阔，未来必将大有可为。
　　3、精密结构件行业
　　（1）精密结构件下游行业需求旺盛推动行业发展
　　精密结构件影响消费电子产品的性能、质量、用户体验，是消费电子产品不可或缺的组成部分。受移动互联网、物联网、云计算、大数据等技术发展影响，智能手机、平板电脑等智能终端逐渐成为消费电子产品的主力，为精密结构件提供了稳定的市场需求。智能耳机、智能手表、虚拟现实硬件等智能穿戴设备的出现与发展标志着消费电子产品智能化达到了新的高度，另外，随着新能源汽车销量爆发，汽车结构件的需求也持续增加，为精密结构件提供了巨大的增量市场需求。
　　（2）新材料、新技术的不断应用使精密结构件更加丰富
　　随着消费电子行业的发展，消费电子产品的更新换代速度不断加快，新的智能终端产品层出不穷。下游行业相关技术不断创新与产品需求的持续增长，既为精密结构件产业的发展提供了广阔的市场空间和发展机遇，又对精密结构件的性能、品质提出了越来越高的要求。随着新材料、新技术的不断出现与应用，实现功能的不断增加，精密结构件的品种、规格型号将更加丰富，能够有效促进电子产品的快速发展。
　　（3）精密结构件生产企业从单一生产商向综合解决方案服务商转变
　　随着行业竞争加剧，下游客户出于成本、效益、用户体验的考虑，要求精密结构件生产企业不仅能够提供合格的产品，而且要能够根据要求提供新产品的研发方案，为客户提供涵盖产品设计、研发、生产、检测及售后服务的综合解决方案，满足客户的差异化需求。因此，精密结构件生产企业从单一生产向综合服务转变，是行业长期发展的必然结果。预计未来精密结构件下游行业需求旺盛将有望持续推动行业发展。
　　4、电动两轮车行业
　　（1）电动两轮车行业格局
　　电动两轮车厂商主要负责整车研发、装配制造及销售，目前行业内企业较多，竞争激烈，其中头部品牌继续扩大领先优势，腰部品牌差异化竞争，尾部品牌求生存，创新品牌做定位抢市场。随着电动两轮车新国家标准《电动自行车安全技术规范》（GB 17761—2024）的正式实施，进一步规范了电动两轮车的生产、销售和使用管理，促进所有电动两轮车生产厂商生产符合国家标准的高质量产品。与此同时，当下电动两轮车行业产品发展趋势鲜明，朝着高颜值、智能化方向发展，以契合消费者日益多元的需求。
　　（2）电动两轮车市场发展趋势
　　2024年12月31日，工业和信息化部等五部门正式发布强制性国家标准《电动自行车安全技术规范》，该标准于2025年9月1日起实施生产端强制性管理，2025年12月1日起全面落地执行，为行业安全发展划定新基准。相较于旧标准，新国标在整车质量、脚踏骑行功能、电动机功率限值、防火阻燃、塑料件占比、北斗定位、通信和动态安全监测、防篡改、企业质量保证能力和产品一致性等方面提出了更严格、更全面的技术要求，从源头上大幅提高了产品的安全底线和技术门槛，推动了行业向规范化、高质量发展阶段转型。未来，随着新国标监管的持续深化和存量车辆的自然更新，行业预计将继续沿着合规化、高端化、智能化的路径发展。
　　（3）电动两轮车产品出海趋势
　　据中国机电产品进出口商会信息，2025年全年，电动两轮车出口保持快速增长，累计出口额68.3亿美元，同比增长17.4%；电动两轮车累计出口数量同比增长20.9%至2,674万辆，出口额及出口数量连续十个月同比增长，延续了2024年以来的恢复性增长态势，两者均超历年全年纪录。全年对欧洲出口增速高于行业平均增幅6个百分点，对拉美、大洋洲和非洲出口增长显著高于行业平均增幅，对美国出口微增3%；年内首次实现连续三个月同比增长，出口市场呈现加速多元化格局，12月当月出口增速高于全年两轮车行业增速约4%，预计2026年出口将继续呈现高速增长态势。
　　（二）公司发展战略
　　公司紧抓电动两轮车新标准《电动自行车安全技术规范》（GB17761—2024）全面落地、行业格局深度重塑的发展机遇，锚定消费电子与电动两轮车双主业协同发展的核心定位，依循行业高质量发展趋势与产品智能化升级方向，持续深化两大业务的融合发展战略。公司以智能化为核心纽带，以技术创新为根本驱动，以合规经营为发展底线，持续完善从核心零部件到终端整车的全产业链布局，在整车业务端深化产品与服务的全维度升级，形成“零部件协同赋能 +整车品牌引领+后市场生态延伸”的一体化发展模式，推动公司从规模扩张向高质量发展全面转型。
　　公司零部件业务坚定从器件制造逐渐向模块化集成部件转型的发展方向，产品端从单一器件制造向模块化、集成化、智能化部件全面升级，市场端在巩固消费电子基本盘的基础上，加速向电动两轮车、车载电子等高增长场景渗透，同时持续拓展创新型应用市场。针对不同细分业务制定差异化的市场、产品、客户战略，实现精准化产品布局与精细化市场管理，持续深耕视窗防护屏、触控显示模组、精密结构件三大核心赛道，打磨核心技术与规模化量产能力，全力打造行业细分领域的隐形冠军。
　　公司电动两轮车业务以立马品牌为核心，坚定“从电动两轮车到专用车再到无人车”的产品升级路径，构建全场景、全品类的大动力系列产品矩阵。报告期内，公司全面完成全系列车型的新国标合规升级与CCC认证转换，围绕整车核心零部件开展智能化、安全化升级，实现从电气化向智能化的全面普及，稳步推进产品向网联化、无人化方向迭代。运营端构建以消费者为中心的全链路数字化运营模式，通过全产业链数字化管理，落地从材料端到终端门店的总成本领先战略，持续为消费者提供性能优异、安全可靠的高性价比产品。品牌端持续深耕“立马大动力电动车”核心定位，打造大国品牌形象，依托江西、广西两大生产基地与完善的经销商网络，持续深化国内市场下沉与渗透，全力向小微出行全球领导者的战略目标迈进。
　　整车智能化方面，公司坚持自研自制的技术路线，持续升级整车智能化核心技术，全面提升产品安全性与综合性价比，为用户提供安心、省心的高品质出行产品。智能化研发端，从底层系统架构搭建全栈式智能化软硬件产品体系，重点推进整车大三电、小三电的产品升级，以整车业务的增量智能化模块需求，带动零部件业务的技术迭代与产品创新，实现零部件与整车业务的技术共享、产品融合、市场协同，持续深化两大主业双向赋能、协同增长的良性发展格局。
　　后市场服务端，公司构建以用户为核心的全生命周期服务体系，通过“用户+内容+场景”的互联网运营模式，强化私域流量运营与用户社群建设，持续增强老用户粘性，传递品牌价值，影响新用户认知，全方位提升立马品牌影响力。依托全国终端门店网络，持续赋能门店零售与服务能力，将终端门店升级为集产品销售、维修保养、以旧换新、用户运营于一体的综合出行服务终端。打造区域可复制的标准化服务业务模型，打通从工厂端到用户端的全流程服务闭环，推动公司从单一整车制造商向综合出行服务商转型。
　　未来，公司将持续紧跟新能源行业发展趋势，紧抓新国标落地带来的行业格局重塑机遇，持续深化双主业协同发展战略，不断推动整车产品与服务的升级迭代，以技术创新筑牢核心壁垒，以合规经营夯实发展根基，以用户需求锚定发展方向，持续巩固核心竞争优势，推动公司长期健康、高质量发展。
　　（三）2026年度经营计划
　　1、深化组织变革，激活人才效能
　　以“盈利为核心、效率为驱动、合规为底线、增长为目标”为导向，全面梳理并优化组织架构，厘清各业务单元与职能部门的权责边界，精简决策与审批流程，提升运营效率与市场响应速度。建立与经营目标深度绑定的绩效考核体系，完善激励约束机制，设立创新改善、降本增效等专项奖励，激发全员积极性。搭建多层次人才培养体系与职业发展通道，强化跨部门协同，以责权利统一机制凝聚合力，支撑公司向质量效益型转型。
　　2、实施差异化业务策略，推动板块协同提质
　　依据各业务单元发展基础，对优势、转型、潜力、修复类业务实施差异化发展策略。优势业务巩固核心客户合作，拓展高毛利领域与新项目，强化技术创新与产线升级；转型业务优化客户与产品结构，开拓新兴赛道，深化精益生产与成本管控，实现经营效益稳步提升；潜力业务深挖核心客户价值，布局高端高毛利产品，推进自动化升级与品质管控；修复业务聚焦核心赛道，加快重点项目量产，优化资源配置，推动经营企稳回升，实现各板块协同共进。
　　3、深化供应链精益管控，提升协同效能
　　持续深化供应链协同管理，优化供应商结构与合作生态，强化核心材料供应保障与成本管控。大力推进材料替代、工艺优化与商务协同，提升供应链降本增效能力。优化采购计划与库存管理模式，提升交付稳定性与库存周转效率，推进供应链数字化建设，完善供应商全生命周期管理，提升供应链透明化、规范化运行水平，为业务发展提供坚实支撑。
　　4、强化财务管控，实现业财融合价值创造
　　夯实会计核算基础，统一集团核算标准，推进财务核算自动化、智能化，提升信息披露质量与数据准确性。深化业财融合，强化财务BP职能，构建覆盖研发、采购、生产的全价值链成本管控体系。加强全面预算管理与过程监控，优化资源配置，提升资金使用效益；强化应收应付与资产管理，加快存量资产盘活与风险资产处置，构建稳健安全的风险管控体系。
　　5、推进数字化转型与内控合规建设，筑牢发展根基
　　统筹制定集团数字化整体规划，统一主数据标准，推动各业务系统互联互通，消除信息孤岛。加快核心业务系统建设与优化升级，完善信息基础设施与网络安全保障，探索人工智能场景化应用，释放数据价值。健全全面审计监督与内控制度，推动内控缺陷整改闭环，构建事前预防、事中控制、事后追责的合规管理体系，加快历史遗留风险出清，严控新增风险，保障公司合规规范运营。
　　6、强化战略落地保障，推动高质量发展
　　成立年度经营目标推进专项组织，将经营目标逐级分解至各岗位，明确责任主体与时间节点，建立常态化复盘与督导机制。建立与战略匹配的绩效考核与奖惩体系，设立专项激励，激发全员经营动力。围绕核心业务与重点项目，优先配置资金、人才、技术等关键资源，建立跨部门协同攻坚机制，提升资源利用效率。构建全面风险管控体系，强化风险监测与隐患化解，坚守合规底线，确保战略落地见效，推动公司长期稳健高质量发展。
　　（四）可能面对的风险
　　1、技术创新和产品开发的风险
　　视窗防护屏、触控模组及精密结构件行业呈现产品技术整合和产业整合趋势，导致新产品、新技术、新工艺、新材料不断涌现和不断升级，行业的快速发展对技术创新能力的要求越来越高，从远期来看，具有应用前景的新兴技术将对现有技术构成一定的影响，若公司不能正确判断未来产品及市场的发展趋势，不能及时掌控行业关键技术的发展动态，不能坚持技术创新或技术创新不能满足市场需求，将存在技术创新迟滞、竞争能力下降的风险。
　　两轮电动车行业呈现电池技术、智能控制系统等快速融合发展的趋势。当前动力电池能量密度提升周期不断缩短，电机驱动系统能效标准持续升级，车联网技术加速渗透，行业技术整合速度快。若企业在新材料工艺转化、智能系统开发、技术标准迭代等方面出现滞后，可能导致产品竞争力梯度下降。
　　应对措施：完善技术创新体系，建立信息采集机制，增加与外界交流频率，升级公司产品。
　　2、核心技术人员流失的风险
　　由于技术的不断更新和发展，公司要在行业中保持领先地位就必须不断进行研究和开发，所以拥有一支稳定的技术队伍就显得格外重要。随着行业的快速发展和市场规模的不断扩大，更多企业进入该领域，在这个具备高技术含量的行业中，人才争夺也必将日益激烈。核心技术人员的流失，可能会带来公司产品技术流失、延缓研究开发进程，进而可能影响公司的竞争力。
　　应对措施：公司将继续完善人才梯队建设、建立有效的考核与激励机制，并通过改善工作环境、提供发展机会、鼓励创新、建立健康和谐的企业文化提高员工的归属感，吸引和留住优秀的技术人才和管理人才；在重点岗位实行轮岗制度，可有效避免因重点岗位人员离职，而无人接替相关工作影响公司发展的问题；同时大力推进生产过程的智能制造，提升生产自动化水平，实现部分工序由机器设备替代人工生产；加强企业文化建设，打造一个团结协作、充满活力的经营队伍，为公司的可持续发展提供保障。
　　3、《重整投资协议》无法履行的风险
　　（1）项目不达预期及业绩承诺无法实现的风险
　　公司在萍乡设立子公司江西立马，在立马的协助下投资建设新能源电动两轮车智能制造产业园，在决定投资之前，公司对该项目的市场前景进行了审慎分析和论证，充分考虑了该项目的市场需求状况和行业竞争情况，预期该项目在未来可预见的一定时间内具有良好的市场前景。尽管如此，但由于宏观环境和市场本身具有一定的不确定因素，仍有可能使项目存在达不到预期的风险。
　　立马车业集团和/或立马科技承诺，在产业园建设完成后的前三个完整会计年度电动车相关业务净利润累计不低于1.20亿元，未达到部分由立马车业集团和/或立马科技在第三个完整会计年度审计报告公布后三个月内向上市公司以现金方式予以补足，该业绩能否达成存在不确定性。如业绩未达成，立马车业集团和/或立马科技届时能否有足额现金或通过其他渠道获得现金用来履行补偿承诺具有不确定性。
　　为切实履行重整投资承诺，以及降低同业竞争与关联交易问题，公司于2024年6月21日，分别与应光捷、罗华列、应小方、罗华林、罗依、罗雪琴、应书鑫、张心怡及广西立马签署了《关于广西立马电动车科技有限公司之股权转让协议》；同时公司与应光捷、罗华列等8名自然人签署了《江西星星科技股份有限公司与应光捷、罗华列、应小方、罗华林、罗依、罗雪琴、应书鑫、张心怡之业绩补偿协议》，双方一致确认补偿期间内业绩承诺如下：公司聘请符合《证券法》法律法规规定的会计师事务所，在利润补偿期间每个会计年度结束后4个月内，对广西立马在补偿期间内当年度经审计的实际实现的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润进行审核并出具专项计报告，广西立马在2024年度净利润不低于2,100万元，2025年度净利润不低于2,200万元，2026年度净利润不低于2,300万元，如广西立马补偿期间内每年度实现的净利润低于当年度承诺净利润，则交易对方应向公司进行补偿。虽然公司与交易对方约定了业绩补偿机制，广西立马仍存在业绩承诺无法实现的风险。
　　应对措施：公司将紧密关注江西立马及广西立马的经营状况，协助其提高技术水平，加大市场开发能力，使江西立马及广西立马达成业绩承诺目标。同时，公司将时刻关注立马车业集团及立马科技的经营情况，及时预判其履约能力。
　　（2）资产无法注入或无法按约定时间注入的风险
　　立马车业集团承诺，将其持有或控制的电动车资产分步注入上市公司，资产注入尚需经上市公司股东大会、证券监督管理机构（若需）的批准，存在资产无法注入或无法按照约定时间注入的风险。
　　应对措施：公司将积极配合公司实际控制人制定资产注入方案，如因客观原因导致资产无法注入上市公司，公司将尽最大努力促成上述条件成就。若仍无法完成资产注入或无法按约定时间注入，立马车业集团承诺将根据公司届时的实际情况寻求最有利于保障公司及全体股东权益的解决方案，公司将积极配合解决方案的制定和实施。
　　（3）提供融资无法到位的风险
　　立马车业集团和/或立马科技承诺，在取得600,000,000股转增股票且上市公司重整计划执行完毕之日起36个月内，根据上市公司经营发展需要，将支持上市公司获得总额不低于10亿元的多种形式融资，立马车业集团和/或立马科技届时是否有渠道或者其他融资安排保证向上市公司提供足额的融资资金支持存在不确定性。
　　应对措施：若立马车业集团和/或立马科技无法支持上市公司完成上述融资，在上市公司确有资金缺口且无法取得外部融资的情况下，立马车业集团和/或立马科技承诺将通过自有资金、自筹资金拆借（资金成本不高于中国人民银行规定的同期贷款利率标准）的方式解决上市公司面临的资金需求。
　　4、关联交易风险
　　在公司实际控制人承诺的电动车资产注入完成前，公司与关联方可能会存在采购、销售、服务等关联交易情形。如果关联交易金额较大，且内部控制执行不到位，将会对公司的经营业绩造成不利影响，公司未来仍存在关联交易定价、决策和披露等方面的风险。
　　应对措施：为避免和规范与公司之间的关联交易，公司实际控制人已作出承诺，将尽量减少并规范与公司之间的关联交易，对于无法避免或有合理原因而发生的关联交易，将遵循市场公开、公平、公正的原则以公允、合理的市场价格进行，依规履行关联交易决策程序，依法履行信息披露义务，不利用控制地位损害公司的利益。同时公司将严格按照法律法规及公司管理制度等规定，通过合理、公允的定价机制规范关联交易行为，并严格按照《上市公司信息披露管理办法》的要求履行信息披露义务，以保障关联交易定价公允、决策到位、披露合规。
　　5、同业竞争风险
　　在公司实际控制人承诺的电动车资产注入完成前，公司与实际控制人控制的其他企业在一定时期内存在同业竞争。应对措施：为解决同业竞争问题，公司控股股东及实际控制人已作出承诺，将根据现行法律法规和相关政策的要求，在公司认可且符合届时适用的法律法规及相关监管规则的前提下，本着有利于公司发展和维护全体股东利益原则，将综合运用资产重组、委托上市公司管理等多种方式，稳妥推进相关业务整合以解决同业竞争问题；在同业竞争期间，将采取法律法规允许的适当方式确保不会对公司造成重大不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　1、公司所属行业的基本情况、发展阶段、周期性特点　　根据《国民经济行业分类标准（GB/T4754-2017）》，公司主营业务分为消费电子及电动两轮车两大板块。其中，消费电子板块的显示器件制造（含视窗防护屏和触控显示模组制造）和其他电子器件制造（主要为精密结构件的制造）所属行业为计算机、通信和其他电子设备制造业（C39）中的显示器件制造（C3974）及其他电子器件制造（C3979）；电动两轮车板块所属行业为铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业（C37）中的（C3770）助动车制造。　　（1）消费电子行业　　消费电子行业的发展离不开其核心组成部分的协同支撑... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1、公司所属行业的基本情况、发展阶段、周期性特点
　　根据《国民经济行业分类标准（GB/T4754-2017）》，公司主营业务分为消费电子及电动两轮车两大板块。其中，消费电子板块的显示器件制造（含视窗防护屏和触控显示模组制造）和其他电子器件制造（主要为精密结构件的制造）所属行业为计算机、通信和其他电子设备制造业（C39）中的显示器件制造（C3974）及其他电子器件制造（C3979）；电动两轮车板块所属行业为铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业（C37）中的（C3770）助动车制造。
　　（1）消费电子行业
　　消费电子行业的发展离不开其核心组成部分的协同支撑，其中显示器件与精密结构件均扮演着至关重要的角色。显示器件作为信息光电子技术领域的核心，是智能手机、平板电脑、车载显示、AR、自动驾驶、智慧家居、工控设备、商显等各类智能终端产品发展的基础，对于电子信息产业的技术创新和做大做强具有关键作用。视窗防护屏与触控显示模组是显示器件领域的重要构成，触控显示模组由视窗防护屏（用户交互界面，兼具保护与美观）、触控功能电路（实现触摸操作）和显示模组（实现图像显示）组合而成，具备集成度高、操作便捷、时尚人性化等特点，作为人机信息沟通的核心载体，广泛应用于消费电子、智能家居、智能金融数据终端、通讯设备、工业控制及自动化、民生能源、健康医疗、车载电子、手游等众多领域。在《中国制造2025》“5G”及“万物互联”等政策与技术趋势的推动下，下游应用场景持续拓展，触控显示模组市场有望实现进一步稳定增长。
　　与此同时，精密结构件作为下游ODM及OEM消费电子产品不可或缺的必备结构部件，是保证电子产品在适宜工作环境中正常运作的基础，其质量和品质直接决定了下游产品的质量、性能、使用寿命及可靠性。这类通过精密加工技术制造的产品，需满足消费电子、新能源等应用领域严苛的技术标准和质量标准，最终应用于各类产品的不同模块。国内精密结构件制造业的发展与下游电子、通信、汽车行业的繁荣以及国内加工制造业整体实力的提升息息相关。中国作为全球电子、通信和汽车的生产大国，为国内精密结构件制造业奠定了坚实基础，下游行业的蓬勃发展带动了对精密结构件的巨大市场需求，而制造业水平的提高又推动了其在更广泛领域的应用。
　　（2）电动两轮车行业
　　受新标准更替、自然替换、以旧换新政策、智能化技术的发展等因素的影响，电动两轮车需求有望稳步增长。据中国自行车协会数据，2024年我国电动两轮车保有量超4亿辆；根据艾瑞咨询《2025年中国两轮电动车行业研究报告》显示，2024年国内整体销量约为5,000万辆，2024年底国家颁布新国标《电动自行车安全技术规范（GB17761—2024）》，对车辆重量、电机扭矩给出新标准，满足了用户需求，加之以旧换新补贴，预计2025年会迎来新一轮增长，预估全年销量为5,200万台。根据前瞻产业研究院预测，2023至2028年中国电动两轮车行业将以7%的复合增长率增长，至2028年，中国电动两轮车销量达8,400万辆。在全球绿色经济浪潮的推动下，电动车产业迎来良好发展是必然的，企业将迎来更大的市场，对企业既是机遇也是挑战。
　　根据商务部、工业和信息化部、生态环境部、市场监管总局、国家消防救援局联合印发了《关于做好2025年度电动自行车以旧换新工作的通知》的政策要求，符合GB17761-2024标准要求的电动自行车将有望呈短期爆发式的增长。同时，GB17761-2024标准将电动自行车推入更科技、更智能、更安全的全新阶段，将成为电动自行车产业发展的新起点、新征程、新元年。
　　电动两轮车具有出行方便、操纵灵活、驾驶简单等特点。在出行、共享、外卖、通勤、园区交通等细分品类产品的应用价值会越来越高。同时，近年来电动两轮车出口呈持续增长态势，国内企业通过参加国际展会、海外建厂、设销售点等方式不断拓展国际市场，已取得较好的业绩，市场前景广阔，也是产业进入高质量发展转型的关键阶段。随着电池技术的发展，锂电、钠电等新供电方式也会不断迭代，企业将不断创新出更高端、更智能、更节能、更安全的电动两轮车。
　　2、公司所处的行业地位
　　（1）消费电子行业所处地位
　　在视窗防护屏领域，公司专注于视窗显示玻璃的研发、制造与销售，目前已拥有成熟的2D、2.5D、3D视窗玻璃技术及领先的增透膜（AR）、防指纹膜（AF）、NCVM（真空非导电多层介质膜沉积PVD）镀膜技术，在产品表面防眩光（AG）处理、冷雕油墨填充、类金刚石膜等有成熟的经验；并完成了微晶玻璃完整制造工艺、水晶材料批花及精雕、镀膜工艺等新材料的开发，致力于扩展应用场景并提升产品质量与良率。
　　在触控显示领域掌握了电子墨水屏、液晶反射屏、OLED硬屏、MINILED显示模组等多类型产品的Bonding、贴合及组装技术，ITO、金属网格等材料的激光及黄光加工技术以及平面多孔、曲面多孔保护视窗屏的贴合技术；在精密结构件领域，公司高度注重精密模具研发与智能制造自动化水平提升，其精密结构件业务子公司已通过ISO9001、IATF16949及ISO13485汽配及医疗生产与服务双体系认证，具备完整的汽车配件及医疗生产资质并与部分新能源车厂开展深度合作，同时通过将精密注塑升级为科学注塑，结合全自动喷涂表面处理、塑胶表面金属化、丝印3D、自动化组装等工艺实现技术创新，并联合集团及立马业务资源为客户提供更全面的产品选型。产品广泛应用于手机、平板、笔记本电脑、穿戴产品等消费类电子，以及车载电子、工控、教育电子、医疗器械等领域。
　　（2）电动两轮车行业所处地位
　　公司拥有高品质的产品和技术创新能力，产品线覆盖了不同价位段和消费群体，能够满足不同消费者的需求。产品在续航、动力、安全等方面均表现出色，赢得了市场的广泛认可，进一步巩固了其市场地位。
　　在产能布局方面，公司持续深化战略部署。逐步构建起完善的生产体系，实现电动自行车、电轻摩、电摩等全品类车型的自主生产。2024年7月，广西立马纳入公司全资子公司版图，进一步完善了公司在电动两轮车领域的产业布局。
　　公司通过引入立马先进的全产业链电动两轮车生产模式，并高效整合其优质客户渠道资源，持续推动业务从规模化向高质量化转型。
　　3、公司主要业务、产品及其用途
　　公司聚焦消费电子与电动两轮车两大核心业务板块。其中，消费电子主营业务涵盖视窗防护屏、触控显示模组、精密结构件的研发、制造与销售，产品主要服务于消费电子领域，应用于手机、平板电脑、笔记本电脑及智能穿戴设备等终端产品，同时应用于车载电子、工业控制、教育电子和医疗器械等领域；电动两轮车业务则聚焦整车制造，主要通过经销商实现对终端消费者的产品交付。
　　4、主要经营模式
　　（1）消费电子业务经营模式
　　①销售模式
　　公司整体采用直销模式，坚持产销研一体化，深度满足客户在视窗防护屏、触控显示及精密结构件等消费电子核心零部件的个性化定制需求。在合作中，公司凭借丰富的产品线、一体化产业链整合优势以及各子公司的资源协同能力，不仅确保产品技术性能的高度匹配，还能在成本控制上占据优势，从而为客户提供高性价比、高附加值的产品。公司实行客户备案制与精细化管理，指派专人与客户定期沟通，密切关注客户未来订单的持续性及新品开发动态，通过早期介入和共同开发，在订单获取中占据主动。同时，针对市场需求变化，坚持“短平快”的响应机制，确保快速响应市场及客户需求。
　　②采购模式
　　公司建立了严格的供应商管理体系，对供应商的研发创新能力、原材料品质、资质信誉、财务状况、环境管理体系、专业技术力量、价格水平、供货能力及售后服务等进行多维度综合评估，每种物料至少选择两家以上供应商进行比较，并实行定期考核与动态管理，确保原材料质量稳定与供应及时。在采购执行上，依托稳定的采购渠道，各经营主体根据订单情况及生产计划，通过ERP系统等工具进行分批次采购和库存总量管理。对于常规物料与供应商协议备货，对于进口或供货周期较长的原材料，则维持合理库存；部分精密结构件原材料可根据订单要求自主采购或由客户指定采购。采购过程遵循额度审批程序，大额采购需经公司分管领导批准，以平衡生产连续性与存货运营风险。
　　③生产模式
　　公司消费电子业务均以客户订单为导向，实行专线专品的定制化生产。公司高度重视产品品质与生产效率提升，通过系统的员工培训、将产品品质与员工绩效挂钩、推行精益生产与持续改善理念，培养员工的质量意识。同时，积极研发工装治具、改造生产设备、提高机械化与自动化水平、优化人员与产品动线及生产工艺，并结合ERP系统有效安排物料需求与生产计划，以应对小批量、多批次、定制化、周期短的订单特点，最终实现产品品质提升、生产成本降低与生产效率提高。
　　（2）电动两轮车业务经营模式
　　①销售模式
　　公司电动两轮车业务主要从事电动两轮车的研发、生产制造和销售，通过设立销售服务公司，辐射周边市场区域，主要通过经销商将产品销售给终端消费者。
　　公司按照实际收到的订单进行投产，同时监控产销平衡情况，控制库存水位，预防呆滞存货产生。
　　②采购模式
　　电动两轮车业务对供应商的准入条件要求比较严格，公司对每一家供应商均需进行综合评审认证，首要考虑供应商的技术能力及产品品质，其次审核供应商的资质、财务状况、交付能力等，达到公司要求后纳入采购资源体系。在供应商管理方面，公司会从多个维度对供应商进行考核评估，打造优质供应商资源池。
　　公司接到经销商的订单后，经生产计划部门制定出物料需求计划，采购部门向供应商释放采购订单，供应商按公司的回料计划送货，有利于控制公司的库存。同时，同种物料至少开发两家以上的供应商，降低交付风险。
　　③生产模式
　　公司根据对经销商的月度需求预测，规划相应资源；在收到经销商正式订单后，公司生产计划部门按订单排产，并下达生产制令单，生产部门依据生产制令单领用物料，并组织生产，产成品经品质检验合格后入库。电动两轮车业务的订单虽然品类多，但生产设备及线体通用性较好，生产工艺的改善可推广性强。公司通过不断优化工艺流程，提升自动化水平，可有效提高生产效率和产品品质，大幅降低生产成本。

　　二、核心竞争力分析
　　公司经过多年的经营发展，积累了较为优质的客户基础和丰富的行业经验，在行业内树立了良好的品牌形象，构成了推动公司可持续发展的核心竞争力，主要体现如下：
　　1、先进工艺技术优势
　　公司高度重视自主创新，开发多项行业领先的工艺技术：
　　（1）消费电子领域：智能汽车应用的AG/AR/AF复合技术、多材料多厚度复杂结构CNC冷雕工艺技术、镭雕填油技术、多功能防爆膜贴合、3D热弯成型、高精度透明电路蚀刻技术、超细银浆线路处理技术、前置光源导光处理技术、车载中大尺寸多联屏组装及贴合技术、高清高亮高色域MiniLED触显产品的研发及制造能力、曲面通孔+OLED全贴技术（手游市场）、纳米注塑技术、真空镀膜表面处理技术、塑胶表面金属化技术、超高强度复合材料结构件技术、高精度镜面镭雕技术、产品多面3D印刷技术等。
　　（2）电动两轮车领域：MAXW聚能动力系统、AMT双模动力系统、智能e管家、五合一防盗锁、GBS超级制动刹车系统等。
　　2、产业集群协同优势
　　经过多年发展，公司主营业务已从上市初期的手机视窗防护屏拓展至触显模组、精密结构件、车饰水晶件以及电动两轮车领域。实现了从零部件到成品的产业集群。其中零部件覆盖了以智能终端及汽车电子等产品所需的以玻璃、金属及塑胶等材料组成的整套结构件和触控、显示、指纹模组形成的功能件；成品方面扩展到电动两轮车整车领域；公司丰富的产品线，通过打通上下游的业务联动，实现从零部件到成品的协同发展效应，进一步提升了核心竞争力。
　　零部件业务方面，公司致力于成为智能终端及汽车电子领域的视窗防护屏、触显模组、精密结构件和车饰水晶件的专业供应商，为客户提供整套的供应和服务。顺应行业高集成度的发展趋势，产业集群化竞争趋势，通过横向拉通、纵向整合建立一条具有优势的产业链。依靠合理配置上下游资源，降低生产成本，提高经营效率，缩短产品的交期，为客户提供便利，不断提升和客户之间的黏连度，从而达到双赢的效果。
　　在电动两轮车成品业务领域，公司依托实际控制人深耕电动车行业多年积累的产业与人才资源。前端以用户需求驱动产品开发，通过全流程用户调研构建精准产品矩阵，后端贯彻总成本领先战略，打造智能化生产体系，采用自动化设备与数字化园区管理系统提升生产效率和产品品质，依托车架制造、喷涂加工、总装线一体化产业园区布局，实现物流与仓储效率的显著优化。通过“精准研发+高效交付”双轮驱动模式，公司既保障产品的高性价比优势，又加速新品市场响应速度，有效支撑市场份额拓展。
　　3、优质稳定的客户资源优势
　　公司紧密追踪市场趋势，持续开拓产品应用领域。在产品开发过程中，注重精准对接市场需求；通过建立严格的选材标准，为产品质量筑牢防火墙；构建合理的价格体系，找到价值平衡点，从而形成以客户需求为导向的全流程闭环。公司聚焦消费电子板块与电动两轮车板块的融合，正着力推进两大战略行动：一方面，横向完善零部件产品矩阵；另一方面，纵向深化技术研发创新。通过对产线进行智能化改造以及优化供应链，持续提升产品的性价比优势，以实现与客户合作关系的长效维系和价值共生。
　　4、集聚高端人才优势
　　公司坚持“以人为本”建立了一整套引进、培养、使用、激励专业人才的管理机制，加强人才获取与吸引力度，不断引进市场高端人才。同时，公司建立了完善的任职资格管理体系，为员工的职业发展提供通道，并配套完善的培训机制，促进和推动员工的能力提升。公司具有多年的研发、生产经验，现已培养出一支年龄结构合理、综合素质优良、富有创新能力的技术研发队伍。同时，公司根据发展战略，确定薪酬与激励水平，实施员工激励方案，以吸引更多的优秀人才，不断增强企业的核心竞争优势。
　　5、工厂效能提升与智能升级的管理优势
　　工厂近年来积极推行精益化生产模式，从车间管理拓展到办公流程和供应链协作，持续给客户提供快速交付、保质保量的产品和服务；随着工业4.0概念的兴起，公司积极探索智慧生产的路径，从基本信息化逐步往数字化、大数据管理、智慧化升级，致力于以更快的响应速度和高性价比的产品服务客户。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、技术创新和产品开发的风险
　　视窗防护屏、触控模组及精密结构件行业呈现产品技术整合和产业整合趋势，导致新产品、新技术、新工艺、新材料不断涌现和不断升级，行业的快速发展对技术创新能力的要求越来越高，从远期来看，具有应用前景的新兴技术将对现有技术构成一定的影响，若公司不能正确判断未来产品及市场的发展趋势，不能及时掌控行业关键技术的发展动态，不能坚持技术创新或技术创新不能满足市场需求，将存在技术创新迟滞、竞争能力下降的风险。
　　电动两轮车行业呈现电池技术、智能控制系统等快速融合发展的趋势。当前动力电池能量密度提升周期不断缩短，电机驱动系统能效标准持续升级，车联网技术加速渗透，行业技术整合速度快。若企业在新材料工艺转化、智能系统开发、技术标准迭代等方面出现滞后，可能导致产品竞争力梯度下降。
　　应对措施：完善技术创新体系，建立信息采集机制，增加与外界交流频率，升级公司产品。
　　2、核心技术人员流失的风险
　　由于技术的不断更新和发展，公司要在行业中保持领先地位就必须不断进行研究和开发，所以拥有一支稳定的技术队伍就显得格外重要。随着行业的快速发展和市场规模的不断扩大，更多企业进入该领域，在这个具备高技术含量的行业中，人才争夺也必将日益激烈。核心技术人员的流失，可能会带来公司产品技术流失、延缓研究开发进程，进而可能影响公司的竞争力。
　　应对措施：公司将继续完善人才梯队建设、建立有效的考核与激励机制，并通过改善工作环境、提供发展机会、鼓励创新、建立健康和谐的企业文化提高员工的归属感，吸引和留住优秀的技术人才和管理人才；在重点岗位实行轮岗制度，可有效避免因重点岗位人员离职，而无人接替相关工作影响公司发展的问题；同时大力推进生产过程的智能制造，提升生产自动化水平，实现部分工序由机器设备替代人工生产；加强企业文化建设，打造一个团结协作、充满活力的经营队伍，为公司的可持续发展提供保障。
　　3、《重整投资协议》无法履行的风险
　　（1）项目不达预期及业绩承诺无法实现的风险
　　江西立马：
　　公司在萍乡设立子公司江西立马，在立马的协助下投资建设新能源电动两轮车智能制造产业园，在决定投资之前，公司对该项目的市场前景进行了审慎分析和论证，充分考虑了该项目的市场需求状况和行业竞争情况，预期该项目在未来可预见的一定时间内具有良好的市场前景。尽管如此，由于宏观环境和市场本身具有一定的不确定因素，仍有可能使项目存在达不到预期的风险。
　　立马车业集团和/或立马科技承诺，在产业园建设完成后的前三个完整会计年度电动车相关业务净利润累计不低于1.20亿元，未达到部分由立马车业集团和/或立马科技在第三个完整会计年度审计报告公布后三个月内向上市公司以现金方式予以补足，该业绩能否达成存在不确定性。如业绩未达成，立马车业集团和/或立马科技届时能否有足额现金或通过其他渠道获得现金用来履行补偿承诺具有不确定性。
　　广西立马：
　　为切实履行重整投资承诺，以及降低同业竞争与关联交易问题，公司于2024年6月21日，分别与应光捷、罗华列、应小方、罗华林、罗依、罗雪琴、应书鑫、张心怡及广西立马签署了《关于广西立马电动车科技有限公司之股权转让协议》；同时公司与应光捷、罗华列等8名自然人签署了《江西星星科技股份有限公司与应光捷、罗华列、应小方、罗华林、罗依、罗雪琴、应书鑫、张心怡之业绩补偿协议》，双方一致确认补偿期间内业绩承诺如下：公司聘请符合《证券法》法律法规规定的会计师事务所，在利润补偿期间每个会计年度结束后4个月内，对广西立马在补偿期间内当年度经审计的实际实现的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润进行审核并出具专项审计报告，广西立马在2024年度净利润不低于2,100万元，2025年度净利润不低于2,200万元，2026年度净利润不低于2,300万元，如广西立马补偿期间内每年度实现的净利润低于当年度承诺净利润，则交易对方应向公司进行补偿。虽然公司与交易对方约定了业绩补偿机制，广西立马仍存在业绩承诺无法实现的风险。
　　应对措施：公司将紧密关注江西立马及广西立马的经营状况，协助其提高技术水平，加大市场开发能力，使江西立马及广西立马达成业绩承诺目标。同时，公司将时刻关注立马车业集团及立马科技的经营情况，及时预判其履约能力。
　　（2）资产无法注入或无法按约定时间注入的风险
　　立马车业集团承诺，将其持有或控制的电动车资产分步注入上市公司，资产注入尚需经上市公司股东大会、证券监督管理机构（若需）的批准，存在资产无法注入或无法按照约定时间注入的风险。
　　应对措施：公司将积极配合公司实际控制人制定资产注入方案，如因客观原因导致资产无法注入上市公司，公司将尽最大努力促成上述条件成就。若仍无法完成资产注入或无法按约定时间注入，立马车业集团承诺将根据公司届时的实际情况寻求最有利于保障公司及全体股东权益的解决方案，公司将积极配合解决方案的制定和实施。
　　（3）提供融资无法到位的风险
　　立马车业集团和/或立马科技承诺，在取得600,000,000股转增股票且上市公司重整计划执行完毕之日起36个月内，根据上市公司经营发展需要，将支持上市公司获得总额不低于10亿元的多种形式融资，立马车业集团和/或立马科技届时是否有渠道或者其他融资安排保证向上市公司提供足额的融资资金支持存在不确定性。
　　应对措施：在上市公司确有资金缺口且无法取得外部融资，而立马车业集团和/或立马科技无法支持上市公司完成上述融资的情况下，立马车业集团和/或立马科技承诺将通过自有资金、自筹资金拆借（资金成本不高于中国人民银行规定的同期贷款利率标准）的方式解决上市公司面临的资金需求。
　　4、关联交易风险
　　在公司实际控制人承诺的电动车资产注入完成前，公司与关联方可能会存在采购、销售、服务等关联交易情形。如果关联交易金额较大，且内部控制执行不到位，将会对公司的经营业绩造成不利影响，公司未来仍存在关联交易定价、决策和披露等方面的风险。
　　应对措施：为规范和避免与公司之间的关联交易，公司实际控制人已作出承诺，将尽量减少并规范与公司之间的关联交易，对于无法避免或有合理原因而发生的关联交易，将遵循市场公开、公平、公正的原则以公允、合理的市场价格进行，依规履行关联交易决策程序，依法履行信息披露义务，不利用控制地位损害公司的利益。同时公司将严格按照法律法规及公司管理制度等规定，通过合理、公允的定价机制规范关联交易行为，并严格按照《上市公司信息披露管理办法》的要求履行信息披露义务，以保障关联交易定价公允、决策到位、披露合规。
　　5、同业竞争风险
　　在公司实际控制人承诺的电动车资产注入完成前，公司与实际控制人控制的其他企业在一定时期内存在同业竞争。应对措施：为解决同业竞争问题，公司控股股东及实际控制人已作出承诺，将根据现行法律法规和相关政策的要求，以公司认可且符合届时适用的法律法规及相关监管规则的前提下，本着有利于公司发展和维护全体股东利益原则，将综合运用资产重组、委托上市公司管理等多种方式，稳妥推进相关业务整合以解决同业竞争问题；在同业竞争期间，将采取法律法规允许的适当方式确保不会对公司造成重大不利影响。 收起▲