一、业务概要　　（一）商业模式　　公司拥有丰富的环保设备产品线及大型装备制造经验，以环保设备及高端制造为基础，积极拓展环保水务运维服务及环保节能专业设备研发、制造和销售，开拓水电设备、化工装备等领域装备制造、委托加工等业务，增强核心竞争力，实现公司持续稳定发展。　　1、装备制造　　（1）固液分离环保装备　　公司针对不同行业提供高效节能的污水除砂、污泥除渣、浓缩、脱水、干化成套工艺与设备，产品和服务广泛应用于市政、化工、石油石化、餐厨、隧道、矿山、电力、煤化工等领域的污水污泥处理及固液分离处置。　　（2）水电设备制造　　公司具备成套水轮发电机的生产制造能力，水电设备业务主要为国内外水电知名公... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式
　　公司拥有丰富的环保设备产品线及大型装备制造经验，以环保设备及高端制造为基础，积极拓展环保水务运维服务及环保节能专业设备研发、制造和销售，开拓水电设备、化工装备等领域装备制造、委托加工等业务，增强核心竞争力，实现公司持续稳定发展。
　　1、装备制造
　　（1）固液分离环保装备
　　公司针对不同行业提供高效节能的污水除砂、污泥除渣、浓缩、脱水、干化成套工艺与设备，产品和服务广泛应用于市政、化工、石油石化、餐厨、隧道、矿山、电力、煤化工等领域的污水污泥处理及固液分离处置。
　　（2）水电设备制造
　　公司具备成套水轮发电机的生产制造能力，水电设备业务主要为国内外水电知名公司配套，通过与安德里茨水电战略合作，已成为其在全球范围最重要的生产基地之一，主要为安德里茨水电国内外项目配套水轮机大型结构件，如导水机构装备（含顶盖、底环、活动导叶、控制环及导水小件）和水轮发电机结构件。公司先后参与了国内外数十个电站项目的建设与服务，涵盖贯流、轴流、混流、冲击及抽水蓄能等各类型水轮发电机组，容量从30MW到1000MW。参与了国内外多个抽水蓄能水电站项目部分部套生产制作，拥有丰富的水轮发电机组零部件制作、装配经验。
　　（3）热电设备制造
　　公司具备热电汽轮机组发电设备生产制造能力，为热电汽轮机组配套产品提供加工制造业务，主要为百万级汽轮机组中低压内外缸体加工制造，如：低压外缸、低压内缸、中压内缸、汽轮机转子等产品制造。
　　（4）装备制造加工业务
　　公司装备制造基地最大厂房高度33米、最大起吊能力500吨，拥有各类型机械及检测设备600余台（套），其中大、精、尖设备60余台（套），立车最大加工能力16.8米、镗铣床最大加工能力260、大型龙门铣实现五轴联动，关键设备全部实现数字化控制，是西南地区大型装备制造基地。公司利用拥有的焊接、热处理、机械加工、电气、检测、包装为一体的综合先进制造能力，在传统电力、化工等行业结合业务板块订单及生产安排，承接优质设备订单合理匹配公司业务发展要求。
　　2、市政水务环保
　　主要为市政提供污水处理全生产过程的水系统运维服务，产品包括：污水处理、废水零排放等污水、污泥处理、环保咨询、管网整治及运维、乡镇污水处理综合解决方案、城镇黑臭水体整治等全系列设备及运维服务。
　　3、环保监测服务
　　主要业务为环境监测，代理销售水质在线监测分析仪、水质在线自动采样器、空气质量监测分析仪、烟气在线监测系统数据采集传输仪、污染源排放工程（工况）监测系统。公司经营模式：立足于环境监测业务，建设环境监测示范点，为区域环境保护提供环境监测和运维的系统解决方案。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　宏观经济波动风险
　　当前全球经济复苏动能趋弱，国际贸易壁垒升级与地缘冲突加剧，叠加国内供强需弱矛盾依然突出、预期转弱等压力，可能对公司生产经营构成多重挑战，国内产业链上下游投资放缓可能引发装备制造行业需求结构性萎缩，宏观环境的复杂性与多因素共振可能放大市场风险，对公司订单获取、成本管控形成压力，对后续生产经营造成不利影响。
　　市场竞争风险
　　环保产业与高端装备制造领域正处于快速发展期，呈现高端化、智能化、绿色化转型趋势。未来将会有更多潜在竞争者进入该领域，激烈的市场竞争可能加大公司获取订单的难度，如果公司不能保持在市场竞争中的核心竞争优势，将会导致企业盈利水平下滑。为此，公司将密切关注行业政策变化，强化研发投入，提高企业核心竞争力，充分发挥技术工艺优势、装备制造优势、资源整合优势，积极创新企业发展模式，积极拓展产业环保领域机会，延伸产业服务链，提高公司核心竞争力。
　　人力成本上涨风险
　　公司推进装备制造提质、新业务拓展、技术工艺创新，对高端技术人才（如机械设计、材料工艺、自动化控制）、熟练操作工人的需求持续增加。国内高技能人才如高级技工、熟练工种薪资存在普遍上涨趋势，人力成本面临上升压力。若人力成本控制不当，将侵蚀利润空间，尤其在新业务培育期可能加剧短期盈利压力。公司已通过内部培训体系搭建、人才梯队建设、智能制造降本等方式平衡人力成本与效能。
　　产品研发风险
　　随着公司在传统业务大型化工装备（如50万吨/年氯化铵蒸汽干燥系统）、水电设备配套及卧螺离心机等领域的开发、新业务拓展，公司产品研发面临技术路线选择、工艺验证、产业化适配等多重挑战。若研发投入不足、研发周期超预期，或研发技术产品失败，将导致新产品无法推向市场，削弱公司在装备制造与节能环保设备的竞争力，影响相关业务板块的盈利贡献。公司已通过强化研发团队建设、与高校/科研院所合作等方式降低风险，但仍需持续跟踪研发进度与市场反馈。
　　本期重大风险是否发生重大变化
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　公司拥有丰富的环保设备产品线及大型装备制造经验，以环保设备及高端制造为基础，积极拓展环保水务运维服务及环保节能专业设备研发、制造和销售，开拓水电设备、化工装备等领域装备制造、委托加工等业务，增强核心竞争力，实现公司持续稳定发展。　　1、装备制造　　（1）固液分离环保装备　　公司针对不同行业提供高效节能的污水除砂、污泥除渣、浓缩、脱水、干化成套工艺与设备，产品和服务广泛应用于市政、化工、石油石化、餐厨、隧道、矿山、电力、煤化工等领域的污水污泥处理及固液分离处置。　　（2）水电设备制造　　公司具备成套水轮发电机的生产制造能力，水电设备业务主要... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司拥有丰富的环保设备产品线及大型装备制造经验，以环保设备及高端制造为基础，积极拓展环保水务运维服务及环保节能专业设备研发、制造和销售，开拓水电设备、化工装备等领域装备制造、委托加工等业务，增强核心竞争力，实现公司持续稳定发展。
　　1、装备制造
　　（1）固液分离环保装备
　　公司针对不同行业提供高效节能的污水除砂、污泥除渣、浓缩、脱水、干化成套工艺与设备，产品和服务广泛应用于市政、化工、石油石化、餐厨、隧道、矿山、电力、煤化工等领域的污水污泥处理及固液分离处置。
　　（2）水电设备制造
　　公司具备成套水轮发电机的生产制造能力，水电设备业务主要为国内外水电知名公司配套，通过与安德里茨水电战略合作，已成为其在全球范围最重要的生产基地之一，主要为安德里茨水电国内外项目配套水轮机大型结构件，如导水机构装备（含顶盖、底环、活动导叶、控制环及导水小件）和水轮发电机结构件。公司先后参与了国内外数十个电站项目的建设与服务，涵盖贯流、轴流、混流、冲击及抽水蓄能等各类型水轮发电机组，容量从30MW到1000MW。参与了国内外多个抽水蓄能水电站项目部分部套生产制作，拥有丰富的水轮发电机组零部件制作、装配经验。
　　（3）热电设备制造
　　公司具备热电汽轮机组发电设备生产制造能力，为热电汽轮机组配套产品提供加工制造业务，主要为百万级汽轮机组中低压内外缸体加工制造，如：低压外缸、低压内缸、中压内缸、汽轮机转子等产品制造。
　　（4）装备制造加工业务
　　公司装备制造基地最大厂房高度33米、最大起吊能力500吨，拥有各类型机械及检测设备600余台（套），其中大、精、尖设备60余台（套），立车最大加工能力16.8米、镗铣床最大加工能力260、大型龙门铣实现五轴联动，关键设备全部实现数字化控制，是西南地区大型装备制造基地。公司利用拥有的焊接、热处理、机械加工、电气、检测、包装为一体的综合先进制造能力，在传统电力、化工等行业结合业务板块订单及生产安排，承接优质设备订单合理匹配公司业务发展要求。
　　2、市政水务环保
　　主要为市政提供污水处理全生产过程的水系统运维服务，产品包括：污水处理、废水零排放等污水、污泥处理、环保咨询、管网整治及运维、乡镇污水处理综合解决方案、城镇黑臭水体整治等全系列设备及运维服务。
　　3、环保监测服务
　　主要业务为环境监测，代理销售水质在线监测分析仪、水质在线自动采样器、空气质量监测分析仪、烟气在线监测系统数据采集传输仪、污染源排放工程（工况）监测系统。公司经营模式：立足于环境监测业务，建设环境监测示范点，为区域环境保护提供环境监测和运维的系统解决方案。
　　2025年，公司紧紧抓住国家加快能源转型、推动清洁能源发展和高端装备制造升级的政策导向带来的发展机遇。以装备制造为核心，积极拓展现有传统业务，与哈电集团、安德里茨等继续深度合作，提供水电核心装备的定制化配套加工服务。随着雅江水电等国家级重点水电项目的开展，水电装备配套业务规模有望实现稳步上升。针对节能环保市场的增量和产业环保行业痛点发力，其中国内首台套50万吨/年氯化铵蒸汽干燥系统，具备产业化推广的条件，已陆续在国内投产使用，巩固了公司传统业务基础。公司持续推进卧螺离心机在煤化工行业、海外市场空间，为客户提供优质解决方案和装备产品。2025年12月，成功中标航天长征化学工程股份有限公司榆化二期项目卧螺离心机4896万元订单，为后续业务拓展奠定基础。在新业务的开拓领域，公司持续深化与云南天圆钛基新材料科技有限公司的产业协同，落地钛铁尾矿高效回收装备的定制化制造。与河北省国控矿业开发投资有限公司达成战略合作，组建合资公司河北天曜源兴科技有限公司，公司持股比例15%。公司将依托全链条装备制造能力，为合资公司及钒钛产业上下游客户提供定制化成套装备与技术服务，聚焦钒钛资源综合利用、钒钛产业工艺升级与成套环保装备领域。
　　报告期内，公司商业模式较上年未发生重大变化。公司管理层紧紧围绕年度经营目标，致力于优化业务布局、完善管理制度与加强团队建设，并持续增加研发投入以提升核心竞争力。报告期内，公司实现营业收入15,855.95万元，同比增长15.76%；归属于公司股东的净利润为-9,098.91万元，亏损额较上年同期扩大22.46%。
　　当前公司经营面临的主要挑战包括：
　　1、传统业务盈利能力承压。水电设备、热电配套制造，以及节能化工产品等传统业务，受国内市场竞争激烈及部分新产品生产成本超预期影响，总体毛利率显著下滑，从上年同期的15.96%降至6.16%。
　　2、公司整体营收体量依然有限，产能利用不足。存货账面余额高达2.33亿元。其中，在产品中的“水电部套”和“煅烧炉/干铵炉”项目合计占比较高，部分水电产品生产周期在一年以上以及节能化工项目竣工验收时间较长，产能被长周期、未完工的在产品占用，导致资金沉淀，无法快速转化为销售收入，实际产出效率偏低；发出商品余额达9,192万元，主要为博源、应城等节能化工煅烧炉项目，因“未取得安装调试竣工验收单而未达到收入确认条件”，导致已生产并发货的产品无法确认收入，进一步降低周转效率、加剧资金占用，形成了“已生产、已发货、但无收入”的局面。
　　3、新业务尚在培育期：以蒸汽回转干铵炉为代表的节能化工产品虽已实现首台套交付，但作为新产品研发成本较高，尚未实现大规模推广；钒钛新材料制备等新业务处于研发中试阶段，未形成实质性订单。
　　4、期间费用较大：营收规模偏小，水电、化工等传统业务毛利偏低，无法覆盖相对刚性的成本和费用，公司三项费用（销售、管理、财务）合计占营业收入比重较高。其中，管理费用因职工薪酬增长、办公场所改造等因素同比上升17.04%；财务费用因新增借款而大幅增加66.30%。
　　5、资产质量与运营效率有待提升：基于审慎性原则，报告期计提的资产减值损失同比大幅增加175.88%，对营业利润形成重要影响；同时，因部分项目验收周期长，存货、应收账款周转率均同比下滑，加之销售回款减少，导致经营活动现金流净额进一步恶化。
　　未来，公司将通过聚焦主业，抓住行业发展机遇，加强技术研发投入，强化市场新业务拓展，优化业务结构提升产能利用率；优化合同条款，建立催款机制，加强经营管理，提高资产周转率；实施精细化管理与降本增效等一系列组合拳，推动债转股事项降低财务负担减轻资金压力，尽快恢复公司盈利能力，真正实现为客户、为股东、为员工创造价值。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　宏观经济波动风险
　　当前全球经济复苏动能趋弱，国际贸易壁垒升级与地缘冲突加剧，叠加国内供强需弱矛盾依然突出、预期转弱等压力，可能对公司生产经营构成多重挑战，国内产业链上下游投资放缓可能引发装备制造行业需求结构性萎缩，宏观环境的复杂性与多因素共振可能放大市场风险，对公司订单获取、成本管控形成压力，对后续生产经营造成不利影响。
　　市场竞争风险
　　环保产业与高端装备制造领域正处于快速发展期，呈现高端化、智能化、绿色化转型趋势。未来将会有更多潜在竞争者进入该领域，激烈的市场竞争可能加大公司获取订单的难度，如果公司不能保持在市场竞争中的核心竞争优势，将会导致企业盈利水平下滑。为此，公司将密切关注行业政策变化，强化研发投入，提高企业核心竞争力，充分发挥技术工艺优势、装备制造优势、资源整合优势，积极创新企业发展模式，积极拓展产业环保领域机会，延伸产业服务链，提高公司核心竞争力。
　　人力成本上涨风险
　　公司推进装备制造提质、新业务拓展、技术工艺创新，对高端技术人才（如机械设计、材料工艺、自动化控制）、熟练操作工人的需求持续增加。2025年国内高技能人才如高级技工、熟练工种薪资普遍上涨，人力成本面临上升压力。若人力成本控制不当，将侵蚀利润空间，尤其在新业务培育期可能加剧短期盈利压力。公司已通过内部培训体系搭建、人才梯队建设、智能制造降本等方式平衡人力成本与效能。
　　产品研发风险
　　随着公司在传统业务大型化工装备（如50万吨/年氯化铵蒸汽干燥系统）、水电设备配套及卧螺离心机等领域的开发、新业务拓展，公司产品研发面临技术路线选择、工艺验证、产业化适配等多重挑战。若研发投入不足、研发周期超预期，或研发技术产品失败，将导致新产品无法推向市场，削弱公司在装备制造与节能环保设备的竞争力，影响相关业务板块的盈利贡献。公司已通过强化研发团队建设、与高校/科研院所合作等方式降低风险，但仍需持续跟踪研发进度与市场反馈。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　（一）商业模式　　公司拥有丰富的环保设备产品线及大型装备制造经验，以环保设备及高端制造为基础，积极拓展环保水务运维服务及环保节能专业设备研发、制造和销售，开拓水电设备、化工装备等领域装备制造、委托加工等业务，增强核心竞争力，实现公司持续稳定发展。　　1、装备制造　　（1）固液分离环保装备　　公司针对不同行业提供高效节能的污水除砂、污泥除渣、浓缩、脱水、干化成套工艺与设备，产品和服务广泛应用于市政、化工、石油石化、餐厨、隧道、矿山、电力、煤化工等领域的污水污泥处理及固液分离处置。　　（2）水电设备制造　　公司具备成套水轮发电机的生产制造能力，水电设备业务主要为国内外水电知名公... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式
　　公司拥有丰富的环保设备产品线及大型装备制造经验，以环保设备及高端制造为基础，积极拓展环保水务运维服务及环保节能专业设备研发、制造和销售，开拓水电设备、化工装备等领域装备制造、委托加工等业务，增强核心竞争力，实现公司持续稳定发展。
　　1、装备制造
　　（1）固液分离环保装备
　　公司针对不同行业提供高效节能的污水除砂、污泥除渣、浓缩、脱水、干化成套工艺与设备，产品和服务广泛应用于市政、化工、石油石化、餐厨、隧道、矿山、电力、煤化工等领域的污水污泥处理及固液分离处置。
　　（2）水电设备制造
　　公司具备成套水轮发电机的生产制造能力，水电设备业务主要为国内外水电知名公司配套，通过与安德里茨水电战略合作，已成为其在全球范围最重要的生产基地之一，主要为安德里茨水电国内外项目配套水轮机大型结构件，如导水机构装备（含顶盖、底环、活动导叶、控制环及导水小件）和水轮发电机结构件。公司先后参与了国内外数十个电站项目的建设与服务，涵盖贯流、轴流、混流、冲击及抽水蓄能等各类型水轮发电机组，容量从30MW到800MW。参与了国内深圳、丰宁、镇安等抽水蓄能水电站项目部分部套生产制作，拥有丰富的水轮发电机组零部件制作、装配经验。
　　（3）热电设备制造
　　公司具备热电汽轮机组发电设备生产制造能力，为热电汽轮机组配套产品提供加工制造业务，主要为百万级汽轮机组中低压内外缸体加工制造，如：低压外缸、低压内缸、中压内缸等产品制造。
　　（4）装备制造加工业务
　　公司装备制造基地最大厂房高度33米、最大起吊能力500吨，拥有各类型机械及检测设备600余台（套），其中大、精、尖设备60余台（套），立车最大加工能力16.8米、镗铣床最大加工能力260、大型龙门铣实现五轴联动，关键设备全部实现数字化控制，是西南地区大型装备制造基地。公司利用拥有的焊接、热处理、机械加工、电气、监测、包装为一体的综合先进制造能力，在传统电力、化工等行业结合业务板块订单及生产安排，承接优质设备订单合理匹配公司业务发展要求。
　　2、市政水务环保
　　主要为市政提供污水处理全生产过程的水系统运维服务，产品包括：污水处理、废水零排放等污水、污泥处理、环保咨询、管网整治及运维、乡镇污水处理综合解决方案、城镇黑臭水体整治等全系列设备及运维服务。
　　3、环保监测服务
　　主要业务为环境监测，代理销售水质在线监测分析仪、水质在线自动采样器、空气质量监测分析仪、烟气在线监测系统数据采集传输仪、污染源排放工程（工况）监测系统。公司经营模式：立足于环境监测业务，建设环境监测示范点，为区域环境保护提供环境监测和运维的系统解决方案。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　市场竞争风险
　　近年来受国家宏观政策、经济形势和社会发展等因素影响，环保产业步入快速发展期，未来将会有更多潜在竞争者通过项目投资、兼并收购、寻求股权合作等方式进入环保产业各领域，激烈的市场竞争可能加大公司获取订单的难度，如果公司不能保持在市场竞争中的核心竞争优势，将会导致企业盈利水平下滑。为此，公司将密切关注行业政策变化，强化研发投入，提高企业核心竞争力，充分发挥技术工艺优势、装备制造优势、资源整合优势，积极创新企业发展模式寻找环保领域成长机会，积极拓展环保业务领域，延伸产业服务链，提高公司核心竞争力。
　　宏观经济波动风险
　　当前全球经济复苏动能趋弱，国际贸易壁垒升级与地缘政治摩擦加剧，叠加国内需求收缩、预期转弱等压力，可能对公司生产经营构成多重挑战，国内产业链上下游投资放缓可能引发装备制造行业需求结构性萎缩，宏观环境的复杂性与多因素共振可能放大市场风险，对公司订单获取、成本管控形成压力，对后续生产经营造成不利影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲