一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司的主要业务、主要产品及其用途　　公司自设立以来一直致力于工业热管理系统的研发、设计、生产和销售，历经多年发展逐步成为工业热管理整体解决方案提供商，产品应用领域由传统高压直流输电、柔性交流输配电及电气传动领域向信息与通信、储能电站、大科学等新兴领域不断扩充。公司开发和销售的产品主要分为大功率电力电子热管理产品、高功率密度装置热管理产品及工程运维服务。　　大功率电力电子热管理产品主要包括直流输电换流阀液冷设备及附件（直流液冷系统）、柔性交流输配电晶闸管阀液冷设备及附件（柔性交流液冷系统）、大功率电气传动变频器及电机液冷设备及附件（电气传动液冷系统）以... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司的主要业务、主要产品及其用途
　　公司自设立以来一直致力于工业热管理系统的研发、设计、生产和销售，历经多年发展逐步成为工业热管理整体解决方案提供商，产品应用领域由传统高压直流输电、柔性交流输配电及电气传动领域向信息与通信、储能电站、大科学等新兴领域不断扩充。公司开发和销售的产品主要分为大功率电力电子热管理产品、高功率密度装置热管理产品及工程运维服务。
　　大功率电力电子热管理产品主要包括直流输电换流阀液冷设备及附件（直流液冷系统）、柔性交流输配电晶闸管阀液冷设备及附件（柔性交流液冷系统）、大功率电气传动变频器及电机液冷设备及附件（电气传动液冷系统）以及各类液冷设备的控制系统。液冷设备是大功率电力电子装置中广泛应用的关键配套设备，其工作原理是利用高绝缘性和高比热容的冷却液作为主要冷却媒介，经循环泵加压，使冷却液沿主回路流过大功率电力电子器件所连接的液冷散热器，在液冷散热器内腔与功率模块进行热交换并带走热量，最终形成密闭式循环的强迫冷却系统。该系统具有换热效率高、循环冷却液损耗极低、安全可靠、经济环保等特点。运用液冷设备，可以大幅提高电力电子装置的工作效率和可靠性，延长其使用寿命，有效降低电能转换及传输过程的能量损耗，为设备安全、经济运行提供保障。
　　高功率密度装置热管理产品主要包括信息与通信液冷产品以及储能液冷产品。公司目前可提供以冷板式和浸没式为主的多种信息与通信液冷解决方案，具备从散热架构设计、设备集成到系统调试与运维的一站式综合解决方案的能力。信息与通信热管理产品主要包括服务器液冷板、流体连接器、Manifold、多种型号的CDU、多尺寸和不同功率的TANK、管网系统、干冷器、冷却塔、制冷机组等信息与通信液冷系统的关键部件和产品，以及数据中心液冷系统的工程施工。此外，公司在电网侧储能热管理技术方面持续投入研发，目前已储备大型储能电站液冷系统、预制舱式储能液冷产品、锂电池单柜储能液冷产品等相关技术和解决方案。
　　公司的工程运维服务主要是根据客户的需求，对公司主营业务相关的项目进行巡检、维修及技术改造等。
　　公司以“聚焦全场景热管理技术创新和产业化”为使命，聚焦电力电子热管理、储能热管理、信息与通信热管理、特种行业热管理及综合能源能效管理，为可再生能源发电、常规直流输电、柔性直流输电、轨道交通、油气输送、医疗、信息与通信、储能等应用场景保驾护航。
　　（二）经营模式
　　1.盈利模式
　　公司属于制造类企业，适用一般制造业的盈利模式。公司通过定制化设计、批量化制造模式及长期的品牌积累获取利润。在实现产业化、规模化的应用过程中，公司为各应用领域客户提供整体解决方案，在扩大市场份额的过程中，获取合理的利润。简言之，本公司的盈利模式是在特定应用领域，将设计、制造出来的产品或服务销售给客户，满足客户需求以获得盈利。
　　2.采购模式
　　公司总体适用“以销定购”的采购模式，同时也会根据市场需求，对通用标准物料储备一定的库存。公司供应链中心战略采购部负责信息收集、市场调研和价格谈判，执行采购部根据订单需求对外采购。主要物料分为外购原材料、外购标准部件、外协加工部件。外购原材料、外购标准部件指用于设备集成所用的标准部件以及用于自主生产制造的原材料。外协加工部件指供应商按照公司提供的图纸、技术参数等要求为公司定制化生产的零部件。外购原材料主要包括橡胶软管、管材、管道、钢板等；外购标准部件主要包括电子元器件、仪表、紧固件等；外协加工部件指供应商按照公司提供的图纸、技术参数等要求为公司定制化生产零部件，主要包括空气冷却器、散热器芯体、散热器风室、风叶、空气散热器等。
　　公司采购遵循“好中选优”的原则，建立合格供应商档案，并结合产品质量和历史信用情况对供应商进行评价，根据评价情况及时更新供应商档案。根据产品的特点，公司采购方式包括批量采购、定量采购、临时采购及招标采购等。
　　公司目前已形成了较为稳定的供货渠道，与主要供应商均建立了长期、良好的合作关系。
　　3.生产模式
　　公司的生产模式分为定制化生产和定型产品标准化生产两种。公司以定制化的生产模式为主，为满足客户对某一类型液冷设备批量化的需求，公司亦可在定制化产品定型后进行标准化的生产。
　　（1）定制化的生产模式
　　公司结合技术管理工具和管理制度对生产过程建立了严格的控制体系，定制化产品生产主要包括物料准备、生产制造、产品调试、检验、入库、发货和运输等阶段。对于同一客户定制化的直流输电液冷系统、柔性交流输配电液冷系统、大功率电气传动液冷系统、储能液冷产品、信息与通信液冷产品，公司在接收到批量订单需求后，由技术中心组织定制化产品样机转小批量试制，将定制化产品技术资料完成工艺标准化。小批量试制验证完毕后提交给生产部门实施大批量生产。
　　（2）定型产品标准化的生产模式
　　根据销售订单及预测订单的需求来源，计划部编制生产计划，并下达生产订单及相应的物料需求指令。生产部门根据标准工艺图纸、物料齐套等生产要素情况，按照生产计划的要求向生产班组下达具体生产指令，并在生产关键工序中实施过程检验，在生产完毕包装入库前实施出厂终检。为了保证生产的有序进行和对需求波动的快速响应，公司已针对部分标准产品预留相应的库存。公司标准批量产品主要为电气传动液冷产品、储能液冷产品、信息与通信液冷产品等。
　　4.销售模式
　　本公司采取“长期技术合作+品牌示范”的方式开拓客户。主要从以下途径获取客户需求信息：
　　1）客户主动发出招标信息；
　　2）从黏性高的客户处获取需求信息、向客户提供液冷方案辅助其进行系统设备投标，从而获取业务；
　　3）从黏性高的客户了解产品升级换代或技术革新的需求，并进行交互式研发新产品；
　　4）从市场公开渠道（业主招标信息）获取需求信息后进行分析、跟踪；
　　5）通过参加大型国内外行业内的展会方式主动展示自身技术和产品，获得与客户接触交流、合作机会。
　　公司采取“长期技术合作＋品牌示范”的直销模式。公司主要产品是电力系统的关键设备，对技术水平要求较高，通常产品的工程应用验证周期至少需要经过1至2年的时间；同时，公司的客户主要为电力行业大型国有企业、上市公司及头部互联网厂商，新进入企业需经过较长的时间和业绩积累方可获得用户的认可。因此，企业的经营业绩和品牌效应在行业内显得尤为重要，只有通过“长期技术合作＋品牌示范”的模式才能增强和客户的黏性，保证公司的持续、快速发展。
　　（三）主要的业绩影响因素
　　2025年上半年，公司实现营业收入41,774.79万元，较上年同期增长47.81%，实现归属于上市公司股东的净利润2,293.15万元，较上年同期增长1438.57%，实现扣非归母净利润1,783.79万元，较上年同期增长336.05%。报告期内，公司业绩变动主要原因如下：
　　1.营业收入增加。报告期内，电力行业整体景气度向好，高压直流输电工程建设持续推进，带动相关水冷产品交付量稳步提升；公司精准把握市场机遇，通过强化运营效率、优化生产调度等方式积极发力，推动大功率电力电子热管理产品收入实现显著增长，对本期公司营业收入及净利润产生了积极影响。
　　2.投资收益增加。报告期内，投资收益较上年同期增加1,264.06万元，主要系联营企业东莞硅翔业绩增长，公司投资所得相应增加。
　　3.信用减值损失减少。报告期内，信用减值损失较上年同期减少652.83万元，主要系销售回款增加，应收账款余额下降，相应计提的信用减值损失减少所致。
　　（四）报告期内公司所属行业发展情况、市场地位等
　　1.行业发展情况
　　公司热管理业务的产品主要分为大功率电力电子热管理产品和高功率密度装置热管理产品。公司的主营业务发展与电力建设、数据中心、储能等相关行业的现状和发展趋势密切相关。
　　（1）大功率电力电子热管理产品相关行业发展情况
　　公司的大功率电力电子热管理产品主要应用于特高压直流输电、柔性交流输变电、大功率电气传动、医疗、大科学等领域。其中，特高压直流输电、大功率电气传动、大科学行业在2025年上半年稳步发展，并且迎来了诸多利好政策的出台。
　　①特高压直流输电行业发展情况
　　特高压作为现阶段最为前沿的输电技术，具有远距离、大容量、低损耗、少占地的综合优势。科学合理地规划并建设特高压电网，可以解决我国电力资源地理分配不均的顽疾，在我国电网发展进程中具有极高的战略意义。
　　《“十四五”现代能源体系规划》提出，要加大力度规划建设以大型风光电基地为基础、以其周边清洁高效先进节能的煤电为支撑、以稳定安全可靠的特高压输变电线路为载体的新能源供给消纳体系。2025年是“十四五”规划收官之年，为深入贯彻落实国家能源发展战略，加快构建新型电力系统，国家电网2025年计划投资超6500亿元，重点推进陇东-山东、哈密-重庆、宁夏-湖南、金上-湖北等在建特高压工程建设，同时加快疆电入川、陇电入川、藏电外送等新项目前期工作；南方电网固定资产投资规模将提升至1750亿元，着力完善区域电网架构，共同提升跨省跨区电力资源配置能力。2025年上半年国家已核准蒙西-京津冀、藏东南-粤港澳大湾区两条特高压直流输电线路。
　　近年来，我国海上风电产业在政策推动下快速发展。2025年1月2日，国家自然资源部印发《关于进一步加强海上风电项目用海管理的通知》。该通知推进了新增海上风电项目向深远海方向发展，有利于提高漂浮式海上风电技术及柔性直流输电技术的渗透率。2025年2月27日，国家能源局发布《2025年能源工作指导意见》，提出提升跨省跨区输电能力；进一步完善新能源消纳和调控政策措施，强调积极推动海上风电项目开发建设。2024年以来，我国高压交流及柔性直流海上风电送出项目密集开工，随着我国柔性直流技术的日趋成熟，核心器件IGBT/IGCT国产化率提高，柔直技术在特高压线路中的应用越来越频繁，虽然造价较常规直流略高，但有利于提高新能源外送比例。
　　在国际市场，随着用电需求的不断扩大，对远距离输电、高效输电的电网需求正不断增加。根据国际能源署（IEA）预测，2023—2030年全球的电网年均投资额有望提升至约5000亿美元。2021—2050年，全球电网新建需求及更新改造需求并存，全球电网总长度将增加一倍多，达到1.66亿公里，其中新兴市场和发展中经济体电网扩建需求将增加150%以上。
　　在经济加速发展的大背景下，“一带一路”沿线国家正在大力建设电力系统。沙特阿拉伯计划在六年内（2024年—2030年）实施价值约5,000亿沙特里亚尔（约1万亿元人民币）的资本支出计划，旨在增强沙特阿拉伯的发电、输电和配电能力，并满足未来的电力需求。能源传输领域是该计划的最大组成部分，计划投资额达到3,510亿沙特里亚尔（约7,020亿元人民币）。巴西正在重点推进巴西东北特高压项目，该项目是巴西史上最大的输电特许权项目，也是近年来该国最大的基础设施建设项目。项目包括新建1468公里±800千伏特高压直流输电线路、两端换流站和调相机以及相关交流配套工程。此外，泰国、南非、马来西亚、印度尼西亚等国也均出台建设特高压输电工程的计划。
　　②大功率电气传动行业发展情况
　　大功率电气传动，作为现代工业不可或缺的基石，广泛应用于各行各业。近年来，随着国家西气东输工程的深入实施及政策层面的大力支持，这一领域呈现出蓬勃发展的态势。
　　2025年1月，国家发展改革委、财政部印发《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，在资源环境领域，支持电力等行业企业实施电机、变压器等重点用能设备更新改造，设备能效须达到节能水平（能效2级）及以上。这直接刺激了大功率电气传动设备的更新需求。
　　2025年1月，国家发展改革委、市场监管总局印发《中华人民共和国实行能源效率标识的产品目录（第十七批）》，规定了三相10kV电压等级及以上的油浸式配电变压器、干式配电变压器等产品的能源效率标识使用、备案和公告要求，有助于推动大功率电气传动相关变压器产品向高能效方向发展。
　　2025年7月，国家发展改革委和国家能源局联合发布《关于2025年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知》：明确了2025年和2026年的绿色电力消费目标，钢铁、水泥、多晶硅等高耗能行业被纳入重点监管范围，2025年需完成25%到70%的绿电消费比例。这将促使相关企业加大对可再生能源电力的使用，推动大功率电气传动设备向节能、高效、绿色方向发展。
　　③大科学行业发展情况
　　近年来，国家持续在大科学项目上加大投入，为行业发展注入强劲动力。2013年2月，国务院印发《国家重大科技基础设施建设中长期规划（2012—2030年）》，提出完善提升全超导托卡马克核聚变实验装置的性能，积极参与国际热核聚变实验堆计划，适时启动高效安全聚变堆研究设施建设等。
　　在政策红利与市场需求的双重驱动下，相关产业迎来重大发展机遇。2025年专项财政计划已明确将聚变能源等前沿领域作为重点布局方向，进一步强化了行业发展的政策支撑。与此同时，EAST（东方超环）、散裂中子源等大科学装置的建成运营，不仅推动基础研究突破，更带动了相关装备制造等配套产业链发展。随着国家科技投入持续加大和科技成果转化加速，未来发展空间广阔。可控核聚变装置在运行中需同时维持等离子体与超导磁体的极低温环境，温控系统成为保障反应持续性与设备安全的核心环节。
　　（2）高功率密度装置热管理产品相关行业发展情况
　　①数据中心行业发展情况
　　数字经济已经成为经济增长的重要引擎，随着人工智能、边缘计算等技术的发展、应用与产业化，全社会对于数据存储、计算、传输、应用的需求持续扩张，且在未来具有长期高速增长的态势。
　　在AI算力需求的强力驱动下，数据中心GPU服务器的数量大幅增加，所带来的功耗问题日益凸显。数据中心单机柜风冷的极限总功率为15kW，在机柜上架率不变下，GPU服务器所带来的功率增长已经逼近单机柜的极限值，未来单机柜的功率可达到100kW。同时，GPU的功耗还在不断地增长。例如国际头部GPU，每个内核功耗约为1200W，同时服务器内还需匹配两个CPU，功耗在300W左右，单算力节点总功耗就达到了2700W左右。面对高功耗高密度场景，传统的风冷显然已经无法满足能耗和散热需求，液冷技术以超高能效、超高热密度等特点，成为智算中心温控解决方案的必选项。
　　2025年2月，工业和信息化部发布《关于组织开展算力强基揭榜行动的通知》。提出到2026年，形成覆盖5个以上全国重点算力枢纽节点的人工智能算力中心；智算中心整体算力能效水平提升30%，算力中心用电成本降低5%以上；液冷整机柜实现100%液冷散热覆盖，制冷PUE低于1.15。
　　2025年5月，工业和信息化部印发关于《算力互联互通行动计划》的通知。旨在推动全国算力资源协同调度与高效流通，构建一体化算力服务体系。重点推动算力绿色集约发展，降低能耗。目标到2025年形成集约化、规模化、绿色化的算力格局。
　　2025年6月，工业和信息化部等六部门印发《关于组织开展2025年度国家绿色数据中心推荐工作的通知》，明确要求数据中心可再生能源利用率不低于所在省份消纳责任权重，同时设定电能利用效率（PUE）上限为1.30。
　　2025年7月，国家发展改革委办公厅、国家能源局综合司发布《关于2025年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知》，该文件将数据中心列为重点用能行业，要求国家枢纽节点新建数据中心必须满足绿色电力消费比例指标，后续将逐步纳入强制考核范围。
　　国际数据公司（IDC）预测，2023—2028年，中国液冷服务器市场年复合增长率将达到45.8%，2028年市场规模将达到102亿美元。
　　在全球范围内，基于云计算、大数据及AI技术的蓬勃兴起，企业数据处理需求激增，驱动数据中心扩容提速。同时，在全球数据中心建设中，能源效率与环保要求日益严格，促使绿色数据中心成为发展主流，液冷技术凭借其高效散热特性，在数据中心中的渗透率显著提升。全球数据中心市场信息整合机构DCByte预测，预计亚太地区的数据中心有效供应容量将从2023年的11.1GW增加到2028年的26.7GW，年复合增长率为19.1%，同期欧洲、中东和非洲的年复合增长率为13.6%。
　　②储能行业发展情况
　　电化学储能在我国发展迅速，已成为构建以新能源为主体的新型电力系统的重要支撑。未来有望在电力系统中占据重要地位，助力实现碳达峰、碳中和目标。
　　国家能源局组织编撰的《新型电力系统发展蓝皮书》进一步强调电网侧储能在提升系统灵活性和安全性中的作用，推动“新能源+储能”协同发展模式。部分省份已开始要求新能源项目按比例配置储能或向电网侧储能购买容量服务。
　　2025年2月，工业和信息化部等八部门印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》，提出要推进电源和电网侧储能应用，鼓励新型储能以独立储能主体参与电力市场，加快推动构网型储能应用，提升新型储能对电力系统稳定运行支持能力，为电网侧储能的发展提供了政策方向和支持。
　　CNESA（中关村储能产业技术联盟）预计在保守场景下，2028年新型储能累计装机规模将达到168.7GW，2024—2028年复合年均增长率（CAGR）为37.4%；理想场景下，预计2028年新型储能累计装机规模将达到220.9GW，2024—2028年复合年均增长率（CAGR）为45%。根据中研世纪预测，到2027年中国储能温控市场规模将达到186.3亿元，复合年均增长率将超过30%。
　　2.市场地位
　　公司是国内领先的热管理设备专业供应商，主要产品为直流输电换流阀纯水冷却设备、柔性交流输配电晶闸管阀纯水冷却设备、大功率电气传动变频器及电机纯水冷却设备、数据中心液冷产品、储能液冷产品等，所属行业为国家重点支持和鼓励发展的高新技术领域，得益于国家法律、法规及产业政策的大力扶持，行业发展态势良好，市场前景广阔。
　　公司自设立以来一直坚持自主创新研发，拥有行业领先的核心技术，热管理业务主要产品达到国内领先或国际先进水平，部分产品达到国际领先水平，并先后获得国家工信部专精特新“小巨人”企业认定、国家制造业单项冠军示范企业认定。公司已建立成熟的产业化研发、生产和销售业务体系，不断优化主营业务体系，有序推进市场拓展。
　　直流输配电液冷领域，公司是国内首家为高压直流输电工程提供液冷设备的供应商，产品已成功应用于40多条高压直流输电工程，市场占有率保持领先水平。同时，作为中国首批切入海外特高压电网市场的纯水冷却设备供应商，公司不仅是世界500强企业日立能源、GE、西门子的中国合格供应商，还已成功通过多个国际主流电网的供应商准入，在全球市场布局中占据先发优势。
　　数据中心液冷领域，公司相关技术储备雄厚，产品涵盖了服务器液冷板、流体连接部件、多种型号和不同换热形式的CDU、多尺寸和不同功率的TANK、换热单元等数据中心的关键部件。围绕上述产品，公司形成了以冷板式和浸没式为主的多种信息与通信液冷解决方案，具备提供从散热架构设计、设备集成到系统调试与运维的一站式综合解决方案的能力。公司数据中心液冷产品可将PUE值控制在1.1以内，并已具备批量供货能力。伴随我国绿色数据中心建设的深入推进，公司相关产品有望迎来持续增长的良好态势。
　　储能液冷领域，公司已储备大型储能电站液冷系统产品、预制舱式储能液冷产品、锂电池单柜储能液冷产品等相关技术和解决方案，目前相关产品具备批量供货能力。公司目前已有多个大型储能电站液冷系统成功投入运行。预计随着我国储能温控行业的迅速发展，公司储能热管理产品将充分受益。

　　二、核心竞争力分析
　　公司是具备自主创新能力，并拥有完整的研究开发、设计、制造、营销、售后服务体系的热管理设备供应商，在技术、规模、产品质量、品牌、服务及企业管理方面形成了较强的竞争优势。报告期内公司继续保持业内领先的竞争优势，未发生重大变化。
　　1.自主创新的技术优势
　　公司依靠技术创新起家，长期致力于热管理技术的研究与开发，主要产品均拥有自主知识产权。截至2025年6月30日，公司（含各子公司）拥有专利368项（其中发明专利74项）、软件著作权147项、国内商标注册35项、国际商标注册7项。报告期内，获得的知识产权情况如下：
　　①专利：获得实用新型专利4项；
　　②软件著作权：登记软件著作权1项。
　　（1）产品的自主创新优势
　　公司热管理业务主要产品达到国内先进水平，部分产品达到国际先进水平。液冷设备为定制化设备，需要根据用户的工况、环境以及设备的要求等因素进行定制化设计和制造。公司产品自主创新主要体现在：
　　①设计理念创新
　　公司运用纯水等高效冷却介质，结合冷却对象的工艺路线，制定高热流密度设备的热管理方案。同时，根据项目区域环境数据库，利用数值计算方法进行严密的模拟仿真测算，得到液冷设备各单元部分的最佳配置结构。液冷技术不但在能耗、水耗、环境适应性等方面比传统冷却方式先进，而且在设备可靠性、稳定性以及改善高热流密度传热性等综合效能上更具优势，具体体现在系统集成设计、防低温设计、高海拔设计、在线提纯设计、在线除氧设计、防噪声设计、防误动设计、电气及控制系统硬件冗余设计、控制系统软件可靠性设计、模块化设计、防震、防风、防沙设计、管道连接及防护设计、防盐雾设计等方面。
　　②产品结构创新
　　针对不同应用环境及领域，公司采用了定制化和模块化相结合的产品结构。定制化结构能适合各种应用场合，满足客户不同工况需求，在产品持续运行时间、可靠性、稳定性、可操作维护性等方面的性能不断提升；模块化结构为产品在批量化、规模化方面创造了有利条件，产品更标准，产品成本更可控，规模效益明显。
　　③工艺创新
　　公司的创新工艺主要包括不锈钢管道超声波洁净工艺、碳钢器件防盐雾工艺、配水管道热弯曲成型工艺、橡胶软管密封工艺、热负荷检测技术、PVDF支撑件注塑工艺、PVDF管件注塑工艺、换流阀内部PVDF模块管路对焊工艺、半晶体塑料面面焊技术及工艺、FEP特氟龙软管弯曲定型技术和工艺、绝缘管道熔接技术及工艺等。创新工艺和技术的应用，为液冷设备的可靠运行和应用领域的不断扩大提供了进一步保证。
　　（2）参加制定国家及行业标准优势
　　（3）研发团队优势
　　公司拥有高效的研发团队，制定了适应人才特性的管理制度及具有竞争力的薪酬激励方案，为技术人才提供了一个良好的发展平台，保障了研发团队的稳定性及技术延续性。
　　（4）创新的交互式研发模式保证了公司的持续创新能力
　　公司以客户需求为中心，以交互式研发模式为指引，建立了基础技术研究和产品产业化应用研究相分离的研发机制。公司已设立高澜节能研究院及各设计室。高澜节能研究院负责新领域的基础技术和产品研究，建立企业技术创新体系和产品标准，开展基础性研究，促进企业关键性、前瞻性技术项目的研发及产业化；各设计室负责技术方案编制、产品和项目设计、工程设计及技术改进与维护等工作，与客户在研发环节中实现了技术和研发思路的交互对接等。
　　交互式研发模式包含了产品从交互调研、标准认证、方案设计、交互实验、运行实验、工程化量产等生命周期的全部环节，能够充分提高研发效率，增强客户对本公司的黏性。
　　（5）较强的软件开发能力
　　截至2025年6月30日，公司拥有软件著作权147项。根据冷却对象、产品特性开发的液冷设备控制系统软件与液冷设备各部件具备高度的协同性和不可复制性。控制系统软件系根据各机电设备的特性、功能及运行方式等控制策略，通过特定的机器语言汇编而成的逻辑程序，由于各种液冷设备的作用与特点不同，其控制程序具有自主化、定制化等显著特点，设备中各部件的控制方法与步序、数据的数学逻辑计算、参数的定值设置依据等，均具有较高的技术性和专业性。公司核心研发人员长期致力于液冷设备的研究，对该行业的产品特性及冷却对象的技术特点等有长期、深入、全面的理解和完整的把握，能够准确把握并且满足客户现实或潜在的需求，对行业的专注性、行业背景和知识的累积使公司具备较强的软件开发能力。
　　2.行业先发及规模化优势
　　公司是国内最早的工业热管理设备供应商之一，凭借较强的技术研发能力和丰富的工程技术实践经验，成功开发可应用于输配电、柔性输配电以及大功率电气传动等领域的各种液冷设备。公司已发展成为国内技术水平领先、产品线齐全、规模化生产的工业热管理设备供应商，在行业中的地位和规模具有显著的竞争优势。
　　3.产品质量优势
　　公司已通过ISO9001:2015质量管理体系、ASMEU钢印认证及ISO50001:2018能源管理体系认证，采用预防式的全面质量管理模式，建立了以“全过程、全员、全组织”为核心标志的全面质量管理体系，覆盖技术研发、供应链、管理过程、工程现场及售后服务等全过程。
　　公司产品品质获得市场广泛认可。公司产品为国内大型企业的核心设备的高效运转持续提供支持，可靠性要求非常高，若产品质量不合格或者出现质量缺陷，将导致关键设备工作效率低下甚至停止运转。报告期内，公司未发生过整机产品退回、重大产品质量事故或因产品质量问题与客户发生重大纠纷的情况。
　　4.客户优势及品牌优势
　　公司产品及技术应用范围广，经过多年积累和发展，已与国家电网、南方电网、西安西电、三峡新能源、许继电气、上海电气、特变电工、荣信汇科、上海能传、日立能源、中电普瑞、哈电动装、东方电气、国家管网、宁德时代、海博思创、字节跳动、阿里巴巴、腾讯、万国数据、浪潮、中兴、新华三、世纪互联、GE、Siemens、ABB等国内外知名客户建立了长期稳定的合作关系。公司与优质客户进行业务合作过程中，依靠强大的技术实力和可靠的产品质量，已形成稳定的战略合作关系。公司与优质客户进行业务合作，可有效避免低价恶性竞争，为公司产品未来的推广奠定了良好基础。
　　5.服务优势
　　公司快速响应客户需求并为其提供个性化解决方案，对客户的订单响应速度快。公司具备较强的研发、设计、制造能力，能够快速响应及满足客户需求。
　　公司建立了售前、售中、售后全方位的客户服务体系，目前国内有东、南、西、北、中五个服务区，同时为海外项目单独设立服务区，可以提供高水平的售后服务和全生命周期的技术支持。公司对电力系统客户拥有长期的服务经验，尤其是直流输电项目客户，其关键设备的高效运转直接影响电力系统的正常运行，可靠性要求非常高，公司建立了由质量安全中心、工程事业部、技术中心等多部门协同的紧急预案机制，为客户的应急需求提供个性化服务，具备24小时内的快速响应能力。
　　6.管理优势
　　公司管理团队具有在热管理设备行业长期从业的经历以及丰富的行业经验，对行业、产品技术发展方向的把握有较高的敏感性和前瞻性。同时，公司引进业界先进的管理经验和专业的管理咨询团队，不断优化企业运营的管理体系和企业人才结构，大力推进公司运营的信息化进程（包括ERP、PLM、SAP等信息系统），不断提升公司内部管理效率，为企业基业长青打下基础。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.产品下游应用领域市场需求波动风险
　　公司经营业务与下游应用领域市场景气度密切相关，公司业务覆盖大功率电力电子及高功率密度装置热管理领域，产品广泛应用于发电、输电、配电及用电各环节（包括直流输电、柔性交流输配电、大功率电气传动等），以及电网侧储能、数据中心及其他算力基础设施等领域。
　　近年来，受益于国家产业政策支持，电力工业系统总体投资规模稳定增长，电气机械及器材相关产业快速发展；同时，算力需求激增推动高功率芯片功耗攀升，进一步带动液冷市场需求持续上升。但若电力领域投资放缓或算力需求增长不及预期，下游市场需求显著下降，将对公司营业收入及利润产生重大影响，存在经营业绩下滑甚至亏损的风险。
　　可能对本公司下游应用领域市场需求变化产生影响的主要因素如下：
　　（1）经济发展水平和人口规模，两者共同决定了电力及算力的整体需求规模；
　　（2）高压直流输电领域的国家产业政策、投资规模、投资进度；
　　（3）海上风电投资规模、新增装机容量规划的实现；
　　（4）电网侧储能领域的政策支持力度与储能项目装机目标推进情况；
　　（5）数据中心及其他算力基础设施的建设规划与算力需求增长速度。
　　应对措施：公司将密切关注相关应用领域的法律环境和国家产业政策，适时调整经营策略，降低风险影响。
　　2.市场竞争加剧导致的毛利率下降风险
　　公司热管理产品作为电力系统及算力基础设施的关键配套设备，具有定制化设计和制造、系统集成等特点。近年来，随着我国热管理产业的快速成长，行业整体盈利能力较强，产品毛利率维持在较高水平。但未来市场竞争压力逐渐显现：一方面，若国内直流产品市场竞争加剧，公司可能面临毛利率下降的风险，对盈利能力产生不利影响；另一方面，在数据中心及其他算力基础设施等应用领域，市场竞争日趋激烈，部分企业通过低价策略争夺市场份额，同时客户对节能性的要求不断提升，各厂商加大研发投入以形成技术壁垒，导致产品成本增加，毛利率可能面临持续下降的风险。
　　应对措施：依托现有技术优势，提高研发效率及成果转化率，积极开发具有差异化优势的新技术与新产品；同时持续提升产品质量与售后服务水平，巩固并扩大技术领先优势，提高成本管理能力，以抵御行业竞争加剧带来的毛利率波动风险。
　　3.新产品开发和新应用领域的深化拓展风险
　　近年来，公司通过前期技术储备与市场调研，已成功切入信息与通信、电网侧储能及大科学液冷研究等新兴应用领域。公司能否在这些领域持续提升市场份额、巩固竞争优势，主要取决于以下因素：
　　（1）下游应用领域冷却对象功率的提升，应用液冷技术的成熟程度；
　　（2）公司持续的技术创新能力、稳定可靠的产品质量以及市场开拓能力。如果公司产品不能在现有新领域持续提升市场份额，将制约公司未来的业务成长空间。
　　应对措施：针对新领域“技术迭代快、客户需求差异化强”的特点，公司将进一步深化与下游核心客户的联合研发；通过优化供应链与生产工艺，提升规模化交付能力；同时加大品牌渗透与行业标准参与度，巩固新兴领域的先发优势，稳步提升市场份额。
　　4.应收账款规模扩大引发的资金与经营风险
　　公司的客户主要为电力行业大型国有企业、上市公司及头部互联网厂商，应收账款规模主要受分阶段收款的货款结算方式、信用期、客户付款审批流程较长、验收交付进度、质保金等因素影响。未来随着公司业务规模的不断扩大，若应收账款规模增长过快，应收账款周转率持续下降，将给公司带来较大的营运资金压力和一定的经营风险。若未来下游客户资质情况发生不利变化，可能导致公司应收账款发生坏账或进一步延长应收账款收回周期，从而给公司经营业绩造成一定程度的影响。
　　应对措施：建立健全客户信用档案，根据公司实际经营情况和客户信誉情况制定合理、可行的信用政策，加强对客户的信用管理；加强对销售人员的回款考核，强化风险意识，确保账款及时催收；推动法务部门与营销中心协同，通过发催款函、法律诉讼等手段维护公司合法权益，降低坏账风险。
　　5.海外经营环境变化风险
　　近年来，全球市场贸易摩擦持续加剧，部分国家和地区为维护自身经济利益，通过提高关税、增设强制认证等手段强化贸易壁垒，这将直接推高企业的合规成本、加大市场准入难度，进而削弱企业在海外市场的价格竞争力与渠道渗透效率。若未来国际政治经济环境或贸易政策出现重大不利变动（如关税大幅上调、进出口限制加强等），可能对公司海外业务的拓展及盈利能力产生负面影响。
　　应对措施：公司将通过及时调整销售策略及供应链布局来应对海外经营环境变化的潜在影响，加大对“一带一路”沿线国家的市场开发力度，如南美地区的巴西、中东地区的沙特与阿联酋等国家；同时也将大力加速开发国内客户，维稳老客户，拓展合作领域，增强抗风险能力。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　1.行业发展情况　　公司热管理业务的产品主要分为大功率电力电子热管理产品和高功率密度热管理产品。公司的主营业务发展与电力建设、数据中心、储能等相关行业的现状和发展趋势密切相关。　　（1）大功率电力电子热管理产品相关行业发展情况　　公司的大功率电力电子热管理产品主要应用于特高压直流输电、柔性交流输变电、大功率电气传动、医疗、大科学等领域。其中，特高压直流输电、柔性交流输变电行业在2024年稳步发展，并且迎来了诸多利好政策的出台。　　①特高压直流输电行业发展情况　　特高压作为现阶段最为前沿的输电技术，具有远距离、大容量、低损耗、少占地的综合优势。科学合理地规划并... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　1.行业发展情况
　　公司热管理业务的产品主要分为大功率电力电子热管理产品和高功率密度热管理产品。公司的主营业务发展与电力建设、数据中心、储能等相关行业的现状和发展趋势密切相关。
　　（1）大功率电力电子热管理产品相关行业发展情况
　　公司的大功率电力电子热管理产品主要应用于特高压直流输电、柔性交流输变电、大功率电气传动、医疗、大科学等领域。其中，特高压直流输电、柔性交流输变电行业在2024年稳步发展，并且迎来了诸多利好政策的出台。
　　①特高压直流输电行业发展情况
　　特高压作为现阶段最为前沿的输电技术，具有远距离、大容量、低损耗、少占地的综合优势。科学合理地规划并建设特高压电网，可以解决我国电力资源地理分配不均的顽疾，在我国电网发展进程中具有极高的战略意义。
　　2024年3月，国家能源局印发《2024年能源工作指导意见》，强调了优化政策机制，加快特高压工程核准开工，强化电网联网，提升输电能力。加快西南、西北、东北、内蒙古等清洁能源基地的输电通道前期工作。
　　2024年6月，国家能源局印发《关于做好新能源消纳工作保障新能源高质量发展的通知》，明确要求提升电力系统对新能源的消纳能力，推动新能源配套电网项目纳规，有望进一步拉动特高压建设投资以及输变电设备需求增长。
　　2024年8月，国家发展改革委、国家能源局、国家数据局发布了《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》，提出在2024—2027年重点开展9项专项行动（电力系统稳定保障行动、大规模高比例新能源外送攻坚行动、配电网高质量发展行动等），提升电网对清洁能源的接纳、配置、调控能力。
　　2024年11月，第十四届全国人民代表大会常务委员会第十二次会议通过《中华人民共和国能源法》，第三章第三十一条指出，国家加快构建新型电力系统，加强电源电网协同建设，推进电网基础设施智能化改造和智能微电网建设，提高电网对可再生能源的接纳、配置和调控能力。
　　随着发电侧的加强和电力需求的不断增长，电网的改造升级需求也在不断加大。2023年9月，国家发展改革委、国家能源局发布《关于加强新形势下电力系统稳定工作的指导意见》，提出需合理规划同步电网的规模，确保电网结构既强健又具备足够的灵活性和冗余度，以应对新能源占比逐步提升带来的挑战。据新华网消息，为加快构建新型电力系统，促进新能源高质量发展，推动大规模设备更新改造，国家电网2024年电网投资将首次超过6000亿元，同比增长15.3%；南方电网2024年固定资产投资达到1730亿元，同比上升23.5%。新增投资主要用于特高压交直流工程等项目的建设。
　　“十四五”期间，国家电网规划建设38条特高压路线（“24交14直”），涉及线路3万余公里，变电换流容量3.4亿千伏安，总投资达3,800亿元，但2021—2022年仅开工核准4条，整体特高压建设进度后移。根据国家电网官网披露，2024年已开工建设陕北-安徽±800千伏特高压直流工程、甘肃-浙江±800千伏特高压直流工程。
　　2025年是“十四五”规划收官之年，预计2025年新增核准开工4条直流输电线路，包括蒙西-京津冀±800千伏特高压直流工程、藏东南-粤港澳大湾区±800kV直流工程、疆电送川渝±800kV直流工程、陕西-河南±800kV直流工程。
　　在国际市场上，随着用电需求的不断扩大，对远距离输电、高效输电的电网需求正不断增加。根据国际能源署（IEA）预测，2023—2030年全球的电网年均投资额有望提升至约5000亿美元。2021—2050年，全球电网新建需求及更新改造需求并存，全球电网总长度将增加一倍多，达到1.66亿公里，其中新兴市场和发展中经济体电网扩建需求将增加150%以上。
　　在经济加速发展的大背景下，“一带一路”沿线国家正在大力建设电力系统。沙特阿拉伯计划在未来六年内（2024年—2030年）实施价值约5,000亿沙特里亚尔（约1万亿元人民币）的资本支出计划，旨在增强沙特阿拉伯的发电、输电和配电能力，并满足未来的电力需求。能源传输领域是该计划的最大组成部分，计划投资额达到3,510亿沙特里亚尔（约7,020亿元人民币）。巴西正在重点推进巴西东北特高压项目，该项目是巴西史上最大的输电特许权项目，也是近年来该国最大的基础设施建设项目。项目包括新建1468公里±800千伏特高压直流输电线路、两端换流站和调相机以及相关交流配套工程，额定输送容量500万千瓦。此外，泰国、南非、马来西亚、印度尼西亚等国也均出台建设特高压输电工程的计划。
　　②柔性交流输配电行业发展情况
　　柔性交流输配电通过灵活调控电流，能够显著提升电网输电能力与稳定性，具有高效、可靠、智能的显著优势。
　　2024年3月，国家发展改革委、国家能源局印发了《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》。规划2025年实现配电网网架结构更加坚强清晰，供配电能力合理充裕；配电网承载力和灵活性显著提升，具备5亿千瓦左右分布式新能源、1200万台左右充电桩接入能力，2030年基本完成配电网柔性化、智能化、数字化转型。
　　2024年4月，国家发展改革委印发《增量配电业务配电区域划分实施办法》，该办法旨在规范增量配电业务配电区域划分，积极稳妥推进增量配电业务改革，促进配电网建设发展，提高配电网运营效率。
　　2024年5月，国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，提出加快配电网改造，提升分布式新能源承载力，加强规划管理，加快项目建设并优化接网流程。
　　③大功率电气传动行业
　　大功率电气传动，作为现代工业不可或缺的基石，广泛应用于各行各业。近年来，随着国家西气东输工程的深入实施，这一领域迎来了稳定且坚实的增长，为经济发展注入了源源不断的动力。
　　2022年1月，国家发展改革委、国家能源局联合印发的《“十四五”现代能源体系规划》明确到2025年，国内能源年综合生产能力达到46亿吨标准煤以上，原油年产量回升并稳定在2亿吨水平，天然气年产量达到2300亿立方米以上，发电装机总容量达到约30亿千瓦。在能源结构方面，到2025年，非化石能源消费比重提高到20%左右，非化石能源发电量比重达到39%左右，电气化水平持续提升，电能占终端用能比重达到30%左右。
　　2023年8月，工业和信息化部印发《电力装备行业稳增长工作方案（2023—2024年）》，该方案旨在鼓励电力装备行业发挥带动作用，推动质的有效提升和量的合理增长，努力实现工业经济发展主要预期目标。
　　2024年，西气东输四线天然气管道工程“吐鲁番—中卫段”正式投入运行，与西气东输一线、二线、三线管网互联互通后，整个管道系统的年输气能力从770亿立方米提高到920亿立方米，日输送能力达到2.6亿立方米。据国家石油天然气管网集团有限公司数据显示，截至2024年11月，西气东输管网向我国输送中亚天然气已累计超过5000亿立方米。
　　④大科学行业发展情况
　　近年来，国家持续在大科学项目上加大投入，2013年2月，国务院印发《国家重大科技基础设施建设中长期规划（2012—2030年）》，该规划对未来一个时期国家重大科技基础设施建设进行了前瞻谋划，旨在加强大科学装置布局建设力度，全面提升国家创新能力，抢占未来科技发展的制高点。到2030年，基本建成布局完整、技术先进、运行高效、支撑有力的重大科技基础设施体系。
　　2022年，国家能源局、科学技术部联合印发了《“十四五”国家科技创新规划》，提出“适度超前布局”，计划新建20个左右大科学装置，我国大科学装置建设迎来了实现历史性跨越的快速发展期。据不完全统计，截至2024年，我国已布局建设77个国家重大科技基础设施或大科学装置，在建和运行的大科学装置总量达57个，其中35个已建成运行，部分设施综合水平迈入全球“第一方阵”。
　　2024年3月，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，提出到2027年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上。方案强调推进医疗卫生机构装备和信息化设施迭代升级，鼓励具备条件的医疗机构加快医学影像、放射治疗、远程诊疗、手术机器人等医疗装备更新改造。
　　（2）高功率密度热管理产品相关行业发展情况
　　①数据中心行业发展情况
　　数字经济已经成为经济增长的重要引擎，随着人工智能、边缘计算等技术的发展、应用与产业化，全社会对于数据存储、计算、传输、应用的需求持续扩张，且在未来具有长期高速增长的态势。
　　2023年2月，中共中央、国务院印发的《数字中国建设整体布局规划》明确提出建设数字中国是数字时代推进中国式现代化的重要引擎，是构筑国家竞争新优势的有力支撑。要求到2025年，基本形成横向打通、纵向贯通、协调有力的一体化推进格局，数字中国建设取得重要进展。到2035年，数字化发展水平进入世界前列，数字中国建设取得重大成就。
　　2024年1月，国家发展改革委、国家数据局、中央网信办、工业和信息化部、国家能源局五个部门联合发布《关于深入实施“东数西算”工程加快构建全国一体化算力网的实施意见》，提出加强多元算力资源的科学布局，提升国家枢纽节点算力资源的综合供给水平。进一步推动各类新增算力向国家枢纽节点集聚，将国家枢纽节点打造成为国家算力高地。
　　2024年5月，国家发展改革委办公厅、国家数据局综合司印发《数字经济2024年工作要点》，其中指出要适度超前布局数字基础设施、加快构建数据基础制度、深入推进产业数字化转型、加快推动数字技术创新突破。
　　在AI算力需求的强力驱动下，数据中心GPU服务器的数量大幅增加，所带来的功耗问题日益凸显。数据中心单机柜风冷的极限总功率为15kW，在机柜上架率不变下，GPU服务器所带来的功率增长已经逼近单机柜的极限值，未来单机柜的功率可达到100kW。同时，GPU的功耗还在不断地增长。
　　例如国际头部GPU，每个内核功耗约为1200W，同时服务器内还需匹配两个CPU，功耗在300W左右，单算力节点总功耗就达到了2700W左右。面对高功耗高密度场景，传统的风冷显然已经无法满足能耗和散热需求，液冷技术以超高能效、超高热密度等特点，成为智算中心温控解决方案的必选项。
　　2024年7月，中华人民共和国国家发展和改革委员会、中华人民共和国工业和信息化部、国家能源局、国家数据局联合印发《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》。该计划指出，到2025年底，全国数据中心布局更加合理，整体上架率不低于60%，PUE降至1.5以下，可再生能源利用率年均增长10%，平均单位算力能效和碳效显著提高。该政策旨在推动数据中心向绿色低碳转型，鼓励采用高效节能的液冷技术作为数据中心冷却方式。该计划的提出预计将促进相关行业技术创新与市场扩张。
　　2024年8月，由中央网信办、国家发展改革委、工业和信息化部、自然资源部、生态环境部、住房城乡建设部、交通运输部、农业农村部、市场监管总局、国家数据局等十部门联合发布《数字化绿色化协同转型发展实施指南》，政策内容包括加快服务器、存储等算力主设备能效标准制定，引导节能型设备生产。加强数据中心服务器上架率、负载率监测管理，引导数据中心企业提高上架率和负载率水平，减少能源资源浪费。该政策旨在推动数据中心液冷行业的创新与发展，通过鼓励采用高效节能技术，降低PUE值，促进数据中心向更加绿色环保方向转型，满足日益增长的数据处理需求，同时减少环境影响。
　　国际数据公司（IDC）预测，2023—2028年，中国液冷服务器市场年复合增长率将达到45.8%，2028年市场规模将达到102亿美元。
　　在全球范围内数据中心增量迅猛，基于云计算、大数据及AI技术的蓬勃兴起，企业数据处理需求激增，驱动数据中心扩容提速。同时，在全球数据中心建设中，能源效率与环保要求日益严格，促使绿色数据中心成为发展主流，液冷技术凭借其高效散热特性，在数据中心中的渗透率显著提升。全球数据中心市场信息整合机构DC Byte预测，预计亚太地区的数据中心有效供应容量将从2023年的11.1GW增加到2028年的26.7GW，年复合增长率为19.1%，同期欧洲、中东和非洲的年复合增长率为13.6%。
　　②储能行业发展情况
　　电化学储能在我国发展迅速，已成为构建以新能源为主体的新型电力系统的重要支撑。未来有望在电力系统中占据重要地位，助力实现碳达峰、碳中和目标。
　　2022年3月，国家发展改革委、国家能源局印发《“十四五”新型储能发展实施方案》明确到2025年，新型储能由商业化初期步入规模化发展阶段，具备大规模商业应用条件；到2030年，新型储能全面市场化发展的目标。全国26个省市共计规划“十四五”储能装机规模约70GW。此外，南方电网公司计划“十四五”期间推动新能源配置储能20GW，目前全国已有二十多个省份发布了鼓励或强制新能源配置储能的政策，配置比例集中在10%-20%之间。
　　2024年4月，国家能源局印发《关于促进新型储能并网和调度运用的通知》。提出要规范新型储能并网接入管理，优化调度运行机制，充分发挥新型储能作用。
　　2024年7月，国家发展改革委、国家能源局、国家数据局联合印发《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》明确了电化学储能与新型电力系统的融合方向，促进了储能技术的广泛应用和产业的快速发展。
　　2024年8月，国家发展改革委、国家能源局组织编制了《能源重点领域大规模设备更新实施方案》，该方案为电化学储能行业提供了市场前景和生产经营环境支持，推动了设备更新和技术升级。
　　CNESA（中关村储能产业技术联盟）预计在保守场景下，2028年新型储能累计装机规模将达到168.7GW，2024—2028年复合年均增长率（CAGR）为37.4%；理想场景下，预计2028年新型储能累计装机规模将达到220.9GW，2024—2028年复合年均增长率（CAGR）为45%。
　　根据中研世纪预测，到2027年中国储能温控市场规模将达到186.3亿元，复合年均增长率将超过30%。
　　2.市场地位
　　公司是国内热管理设备专业供应商，主要产品为直流输电换流阀纯水冷却设备、柔性交流输配电晶闸管阀纯水冷却设备、大功率电气传动变频器纯水冷却设备、数据中心液冷产品、储能液冷产品等，所属行业为国家重点支持和鼓励发展的高新技术领域，行业发展得到国家法律、法规和产业政策的大力支持，市场前景广阔。
　　公司自设立以来一直坚持自主创新研发，拥有行业领先的技术，热管理业务主要产品达到国内领先或国际先进水平，部分产品达到国际领先水平，并获得了国家工信部专精特新“小巨人”企业认定、国家制造业单项冠军示范企业认定。公司已建立成熟的产业化研发、生产和销售业务体系，不断优化主营业务体系，有序推进市场拓展。
　　数据中心液冷领域，公司相关技术储备雄厚，产品涵盖了服务器液冷板、流体连接部件、多种型号和不同换热形式的CDU、多尺寸和不同功率的TANK、换热单元等数据中心的关键部件。围绕上述产品，公司形成了冷板液冷数据中心热管理和浸没液冷数据中心热管理的解决方案，具备提供从散热架构设计、设备集成到系统调试与运维的一站式综合解决方案的能力。公司数据中心液冷产品可将PUE值控制在1.1以内的水平，目前相关产品具备批量供货能力。随着我国绿色数据中心的建设进程，公司数据中心液冷产品将充分受益。
　　储能液冷领域，公司已储备大型储能电站液冷系统产品、预制舱式储能液冷产品、锂电池单柜储能液冷产品等相关技术和解决方案，目前相关产品具备批量供货能力。公司目前已有多个大型储能电站液冷系统投入市场，预计随着我国储能温控行业的迅速发展，公司储能热管理产品将充分受益。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司的主要业务、主要产品及其用途
　　公司自设立以来一直致力于热管理设备及控制系统的研发、设计、生产和销售，历经多年发展逐步成为工业热管理整体解决方案提供商，产品应用领域由传统直流输电、柔性交流输配电、大科学、医疗及大功率电气传动领域向信息与通信、储能电站等领域不断扩充。公司开发和销售的产品主要分为大功率电力电子热管理产品、高功率密度装置热管理产品及工程运维服务。
　　大功率电力电子热管理产品主要包括直流输电换流阀液冷设备及附件（直流液冷系统）、柔性交流输配电晶闸管阀液冷设备及附件（柔性交流液冷系统）、大功率电气传动变频器液冷设备及附件（电气传动液冷系统）以及各类液冷设备的控制系统。液冷设备是大功率电力电子装置中广泛应用的关键配套设备，其工作原理是利用高绝缘性和高比热容的冷却液作为主要冷却媒介，经循环泵加压，使冷却液沿主回路流过大功率电力电子装置中电力电子器件所连接的液冷散热器，在液冷散热器内腔与功率模块进行热交换，将热量带走，形成一个密闭式、循环的强迫冷却系统，该系统具有换热效率高、几乎不消耗循环冷却液、安全可靠、经济环保等特点。利用液冷设备，可以大幅提高电力电子装置的工作效率和可靠性，延长其使用寿命，有效降低电能转换及传输过程的能量损耗，为设备安全、经济运行提供保障。
　　高功率密度装置热管理产品包括信息与通信液冷产品以及储能液冷产品。公司目前可提供以冷板式和浸没式为主的多种信息与通信液冷解决方案，具备从散热架构设计、设备集成到系统调试与运维的一站式综合解决方案的能力。信息与通信热管理产品主要包括服务器液冷板、流体连接部件、Manifold、多种型号的CDU、多尺寸和不同功率的TANK、流体输送单元等信息与通信液冷的关键部件及产品。此外，公司在储能电池热管理技术方面持续投入研发，目前已储备大型储能电站液冷系统、预制舱式储能液冷产品、锂电池单柜储能液冷产品等相关技术和解决方案。
　　公司的工程运维服务主要是根据客户的需求，对公司主营业务相关的项目进行巡检、维修及技术改造等。
　　公司以“聚焦全场景热管理技术创新和产业化”为使命，聚焦电力电子热管理、储能热管理、信息与通信热管理、特种行业热管理及综合能源能效管理。为可再生能源发电、直流输电、柔性直流输电、柔性交流输变电、轨道交通、油气输送、医疗、信息与通信、边缘计算、储能等应用场景保驾护航。
　　（二）经营模式
　　1.盈利模式
　　公司属于制造类企业，适用一般制造业的盈利模式。公司通过个性化设计、定制化制造模式及长期的品牌积累获取利润。在实现产业化、规模化的应用过程中，公司为各应用领域客户提供整体解决方案，在扩大市场份额的过程中，获取合理的利润。简言之，本公司的盈利模式是在特定应用领域，将设计、制造出来的产品或服务销售给客户，满足客户需求以获得盈利。
　　2.采购模式
　　公司总体适用“以销定购”的采购模式，同时也会根据市场需求，对通用标准物料储备一定的库存。公司供应链中心战略采购部负责信息收集、市场调研和价格谈判，执行采购部根据订单需求对外采购。主要物料分为外购原材料、外购标准部件、外协加工部件。外购原材料、外购标准部件指用于设备集成所用的标准部件以及用于自主生产制造的原材料。外协加工部件指供应商按照公司提供的图纸、技术参数等要求为公司定制化生产的零部件。外购原材料主要包括橡胶软管、管材、管道、钢板等；外购标准部件主要包括电子元器件、仪表、紧固件等；外协加工部件指供应商按照公司提供的图纸、技术参数等要求为公司定制化生产零部件，主要包括空气冷却器、散热器芯体、散热器风室、风叶、空气散热器等。
　　公司采购遵循“好中选优”的原则，建立合格供应商档案，并结合产品质量和历史信用情况对供应商进行评价，根据评价情况及时更新供应商档案。根据产品的特点，公司采购方式包括批量采购、定量采购、临时采购及招标采购等。
　　公司目前已形成了较为稳定的供货渠道，与主要供应商均建立了长期、良好的合作关系。
　　3.生产模式
　　公司的生产模式分为定制化生产和定型产品标准化生产两种。公司主要以定制化的生产模式为主，同时也可在定制化设计和制造的基础上，为满足同一客户对某一类型液冷设备批量化的需求，在定制化产品定型后进行标准化的生产。
　　（1）定制化的生产模式
　　公司结合技术管理工具和管理制度对生产过程建立了严格的控制体系，定制化产品生产主要包括物料准备、生产制造、产品调试、检验、入库和发运等阶段。对于同一客户定制化的直流输电液冷系统、柔性交流输配电液冷系统、大功率电气传动液冷系统、储能液冷产品、信息与通信液冷产品，公司在接收到批量订单需求后，由技术中心组织定制化产品样机转小批量试制，将定制化产品技术资料完成工艺标准化。小批量试制验证完毕后提交给生产部门实施大批量生产。
　　（2）定型产品标准化的生产模式
　　根据销售订单及预测订单的需求来源，生产计划部编制生产计划，并下达生产订单及相应的物料需求指令。生产部门根据标准工艺图纸、物料齐套等生产要素情况，按照生产计划的要求向生产班组下达具体生产指令，并在生产关键工序中实施过程检验，在生产完毕包装入库前实施出厂终检。为了保证生产的有序进行和对需求波动的快速响应，公司已针对部分标准产品预留相应的库存。公司标准批量产品主要为电气传动液冷产品、储能液冷产品、信息与通信液冷产品等。
　　4.销售模式
　　本公司采取“长期技术合作+品牌示范”的方式开拓客户。主要从以下途径获取客户需求信息：1）客户主动发出招标信息；2）从粘性高的客户处获取需求信息、向客户提供液冷方案辅助其进行系统设备投标，从而获取业务；3）从粘性高的客户了解产品升级换代或技术革新的需求，并进行交互式研发新产品；4）从市场公开渠道（业主招标信息）获取需求信息后进行分析、跟踪；5）通过参加大型国内外行业内的展会方式主动展示自身技术和产品，获得与客户接触交流、合作机会。
　　公司采取“长期技术合作＋品牌示范”的直销模式。公司主要产品是电力系统的关键设备，对技术水平要求较高，通常产品的工程应用验证周期至少需要经过1至2年的时间；同时，公司的客户主要为电力行业大型国有企业、上市公司及头部互联网厂商，新进入企业需经过较长的时间和业绩积累方可获得用户的认可。因此，企业的经营业绩和品牌效应在行业内显得尤为重要，只有通过“长期技术合作＋品牌示范”的模式才能增强和客户的粘性，保证公司的持续、快速发展。
　　（三）主要的业绩影响因素
　　2024年度，公司实现营业收入69,126.40万元，较上年同期增长20.58%，实现归属于上市公司股东的净利润-5,032.21万元，较上年同期下降58.12%，实现扣非归母净利润-5,907.38万元，较上年同期下降78.63%。报告期内，公司业绩变动主要原因如下：
　　1.营业收入增加。报告期内，公司营业收入及在手订单金额较去年同期均有所增长，但公司整体毛利率未有提高。
　　2.期间费用增加。报告期内，公司加大客户开发力度，积极拓展销售渠道，公司营业收入及在手订单金额增长，同时公司期间费用也有所增长。
　　3.资产减值损失增加。报告期内，资产减值损失增加主要系投资性房地产减值损失和存货跌价损失增加。
　　4.所得税费用增加。报告期内，因母公司重新通过高新技术企业认定，企业所得税适用税率由25%调整为15%，适用税率的变化影响递延所得税资产的确认金额，相应增加所得税费用。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司是具备自主创新能力，并拥有完整的研究开发、设计、制造、营销、售后服务体系的热管理设备供应商，在技术、规模、产品质量、品牌、服务及企业管理方面形成了较强的竞争优势。报告期内公司继续保持业内领先的竞争优势，未发生重大变化。
　　1.自主创新的技术优势
　　公司依靠技术创新起家，长期致力于热管理技术的研究与开发，主要产品均拥有自主知识产权。截至2024年12月31日，公司（含各子公司）拥有专利364项（其中发明专利74项）、软件著作权145项、国内商标注册35项、国际商标注册7项。报告期内，获得的知识产权情况如下：
　　①专利：获得发明专利21项、实用新型专利45项、外观设计专利3项；
　　②软件著作权：登记软件著作权6项；
　　③商标注册：注册国内商标8项。
　　（1）产品的自主创新优势
　　公司热管理业务主要产品达到国内先进水平，部分产品达到国际先进水平。液冷设备为定制化设备，需要根据用户的工况、环境以及设备的要求等因素进行定制化设计和制造。公司产品自主创新主要体现在：
　　①设计理念创新
　　公司运用纯水等高效冷却介质，结合冷却对象的工艺路线，制定高热流密度设备的热管理方案。根据项目区域环境数据库，利用数值计算方法进行严密的模拟仿真测算，得到液冷设备各单元部分的最佳配置结构。液冷技术不仅在能耗、水耗、环境适应性等方面相比传统冷却方式先进，而且在设备可靠性、稳定性以及改善高热流密度传热性等综合效能上更具优势，具体体现在系统集成设计、防低温设计、高海拔设计、在线提纯设计、在线除氧设计、防噪声设计、防误动设计、电气及控制系统硬件冗余设计、控制系统软件可靠性设计、模块化设计、防震、防风、防沙设计、管道连接及防护设计、防盐雾设计等方面。
　　②产品结构创新
　　针对不同应用环境及领域，公司采用了定制化和模块化相结合的产品结构。定制化结构能适合各种应用场合，满足客户不同工况需求，在产品持续运行时间、可靠性、稳定性、可操作维护性等方面的性能不断提升；模块化结构为产品在批量化、规模化方面创造了有利条件，产品更标准，产品成本更可控，规模效益明显。
　　③工艺创新
　　公司的创新工艺主要包括不锈钢管道超声波洁净工艺、碳钢器件防盐雾工艺、配水管道热弯曲成型工艺、橡胶软管密封工艺、热负荷检测技术、PVDF支撑件注塑工艺、PVDF管件注塑工艺、换流阀内部PVDF模块管路对焊工艺、半晶体塑料面面焊技术及工艺、FEP特氟龙软管弯曲定型技术和工艺、绝缘管道熔接技术及工艺等。创新工艺和技术的应用，为液冷设备的可靠运行和应用领域的不断扩大提供了进一步保证。
　　（2）参加制定国家及行业标准优势
　　（3）研发团队优势
　　公司拥有高效的研发团队，制定了适应人才特性的管理制度及具有竞争力的薪酬激励方案，为技术人才提供了一个良好的发展平台，保障了研发团队的稳定性及技术延续性。
　　（4）创新的交互式研发模式保证了公司的持续创新能力
　　公司以客户需求为中心，以交互式研发模式为指引，建立了基础技术研究和产品产业化应用研究相分离的研发机制。公司已设立高澜节能研究院及各设计室。高澜节能研究院负责新领域的基础技术和产品研究，建立企业技术创新体系和产品标准，开展基础性研究，促进企业关键性、前瞻性技术项目的研发及产业化；各设计室负责技术方案编制、产品和项目设计、工程设计及技术改进与维护等工作，与客户在研发环节中实现了技术和研发思路的交互对接等。
　　交互式研发模式包含了产品从交互调研、标准认证、方案设计、交互实验、运行实验、工程化量产等生命周期的全部环节，能够充分提高研发效率，增强客户对本公司的粘性。
　　（5）较强的软件开发能力
　　截至2024年12月31日，公司拥有软件著作权145项。根据冷却对象、产品特性开发的液冷设备控制系统软件与液冷设备各部件具备高度的协同性和不可复制性。控制系统软件系根据各机电设备的特性、功能及运行方式等控制策略，通过特定的机器语言汇编而成的逻辑程序，由于各种液冷设备的作用与特点不同，其控制程序具有自主化、定制化等显著特点，设备中各部件的控制方法与步序、数据的数学逻辑计算、参数的定值设置依据等，均具有较高的技术性和专业性。公司核心研发人员长期致力于液冷设备的研究，对该行业的产品特性及冷却对象的技术特点等有长期、深入、全面的理解和完整的把握，能够准确把握并且满足客户现实或潜在的需求，对行业的专注性、行业背景和知识的累积使公司具备较强的软件开发能力。
　　2.行业先发及规模化优势
　　公司是国内最早的工业热管理设备供应商之一，凭借较强的技术研发能力和丰富的工程技术实践经验，成功开发可应用于输配电、柔性输配电以及大功率电气传动等领域的各种液冷设备。公司已发展成为国内技术水平领先、产品线齐全、规模化生产的工业热管理设备供应商，在行业中的地位和规模具有显著的竞争优势。
　　3.产品质量优势
　　公司已通过ISO9001:2015质量管理体系认证，采用预防式的全面质量管理模式，建立了以“全过程、全员、全组织”为核心标志的全面质量管理体系，覆盖技术研发、供应链、管理过程、工程现场及售后服务等全过程。
　　公司产品品质获得市场广泛认可。公司产品为国内大型企业的核心设备的高效运转持续提供支持，可靠性要求非常高，若产品质量不合格或者出现质量缺陷，将导致关键设备工作效率低下甚至停止运转。报告期内，公司未发生过整机产品退回、重大产品质量事故或因产品质量问题与客户发生重大纠纷的情况。
　　4.客户优势及品牌优势
　　公司产品及技术应用范围广，经过多年积累和发展，已与国家电网、南方电网、西安西电、三峡新能源、许继电气、上海电气、特变电工、荣信汇科、上海能传、日立能源、中电普瑞、哈电动装、东方电气、国家管网、宁德时代、海博思创、字节跳动、阿里巴巴、腾讯、万国数据、浪潮、中兴、新华三、世纪互联、GE、Siemens、ABB等国内外知名客户建立了长期稳定的合作关系。公司与优质客户进行业务合作过程中，依靠强大的技术实力和可靠的产品质量，已形成稳定的战略合作关系。公司与优质客户进行业务合作，可有效避免低价恶性竞争，为公司产品未来的推广奠定了良好基础。
　　5.服务优势
　　公司快速响应客户需求并为其提供个性化解决方案，对客户的订单响应速度快。公司具备较强的研发、设计、制造能力，能够快速响应及满足客户需求。
　　公司建立了售前、售中、售后全方位的客户服务体系，目前国内有东、南、西、北、中五个服务区，同时为海外项目单独设立服务区，可以提供高水平的售后服务和全生命周期的技术支持。公司对电力系统客户拥有长期的服务经验，尤其是直流输电项目客户，其关键设备的高效运转直接影响电力系统的正常运行，可靠性要求非常高，公司建立了由质量安全中心、工程事业部、技术中心等多部门协同的紧急预案机制，为客户的应急需求提供个性化服务，具备24小时内的快速响应能力。
　　6.管理优势
　　公司管理团队具有在热管理设备行业长期从业的经历以及丰富的行业经验，对行业、产品技术发展方向的把握有较高的敏感性和前瞻性。同时，公司引进业界先进的管理经验和专业的管理咨询团队，不断优化企业运营的管理体系和企业人才结构，大力推进公司运营的信息化进程（包括ERP、PLM、SAP等信息系统），不断提升公司内部管理效率，为企业基业长青打下基础。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，公司持续深化电力电子热管理、数据中心热管理、储能热管理等核心业务的战略布局，在特高压直流液冷系统、浸没液冷系统、冷板液冷系统、电网侧储能液冷系统等关键领域持续投入资源，提升了产品影响力。在整体运营层面，公司在产品研发、市场拓展、质量管理、重大安全、产能提升等方面均加大了投入力度，并取得了显著成效：2024年度，公司新获授权专利69项、6项技术达到国际领先或国际先进水平、参与起草1项行业标准与3项团体标准；自主可控的PLC成功应用于两网改造项目；屏蔽泵入选南网喷淋泵改造的常规选型；国产控制系统、国产PVDF管道、高澜品牌空冷器均得到商业化应用。同时，高澜在特高压直流、海上柔直、数据中心、电网侧储能等市场保持强劲态势，在中东、巴西等国际市场崭露头角，朝着董事会制定的国际化战略目标稳步迈进。
　　2024年度，公司实现营业收入69,126.40万元，较上年同期增长20.58%，实现归属于上市公司股东的净利润-5,032.21万元，较上年同期下降58.12%，实现扣非归母净利润-5,907.38万元，较上年同期下降78.63%。2024年公司营业收入及在手订单较去年同期实现稳步增长，但各项费用也同步增长，资产减值和所得税费用增加，综合导致归属于母公司净利润仍为负数。2024年，公司主要的经营管理情况如下：
　　（1）业务拓展情况
　　报告期内，公司积极拓展业务，在特高压直流、海上柔直、数据中心、电网侧储能等市场保持强劲态势。其中，2024年重点完成首个国内超算中心冷板式二次侧工程分包的交付；完成马来西亚数据中心项目冷板式液冷设备及相关配套设备交付；成功在舰载服务器、激光防务等领域实现液冷产品的规模化量产，技术和质量指标达到领先水平。
　　（2）技术研发情况
　　2024年，公司技术研发取得了显著进步，工作效率及设计输出及时性得到明显改善，完成工程订单项目两百余项，开展研发课题二十余项，其中直流输电、数据中心浸没式液冷、冷板式液冷、隔直装置、屏蔽泵、空冷器、冷却塔等产品均取得重大突破。同时，完成了衡阳换流站、卡麦换流站、三峡阳江青州五、青州七海上换流站、数据中心液冷等项目的设计、制造及测试工作。
　　2024年公司及子公司共获得授权专利69项，其中发明专利21项；公司有3项技术经过鉴定达到国际领先水平，3项技术达到国际先进水平；报告期内获得中国创新创业大赛、岳阳市科技创新专项资金、电力局光伏发电项目等政府补助共计达上千万元；2024年，公司在行业范围内广泛开展技术交流、标准规范工作，共参与1项行业标准与3项团体标准的起草，体现了公司的专业能力和行业地位，提升了公司在行业与市场活动中的话语权。
　　（3）质量管理及安全工作情况
　　2024年质量安全中心依据公司战略计划和目标，整合资源对中心组织架构进行重新构建，职能进行扩展，统筹管理公司质安部、岳阳质安部并进行人员及职责整合，同时结合公司质量管理以预防为主的要求，夯实质量问题预防周例会管理，推进全过程质量问题解决与预防，形成闭环管理。公司完善了质量和安全考核体系，推进制度的有效执行，并落实了47项改进提案。全年年度质量KPI及重要工作事项得到完成及有效提升，全年没有发生重大质量事故，顾客满意度达到预期效果，质量管理成效显著。
　　在安全工作方面，公司建立了安全风险分级管控和隐患排查治理的双重预防机制，严格执行现场安全巡查和监督管理制度，定期对员工进行EHS教育，提升安全环保意识。2024年实现了重大安全事故零发生，成功实现了“重大EHS事故0件”的环境、健康与安全目标，整体风险处于可控状态。
　　（4）管理变革工作情况
　　2024年公司多途径推进内部管理绩效提升，包括深化绩效管理改革、持续优化人才发展机制、升级管理标准化、完善管理者培训体系、优化办公系统以及实施行政工作的精细化管理。这些变革措施有力地促进了公司管理效率和绩效的提升。
　　（5）奖项荣誉情况
　　在2024年度，公司及集团内各子公司成功荣获多项荣誉称号，其中高澜股份荣获第25届中国专利奖优秀奖，被评定为“广东省工业设计中心”、“广州市四化赋能重点平台”、“广东省服务型制造示范企业”。子公司高澜创新成功被评定为广州市“种子独角兽”企业、2024年“创客广东”100强，成功入围第五批《国家重点推广的低碳技术目录》与《广州市绿色技术推广目录》。子公司岳阳高澜2024年获得岳阳市委、市政府颁发的“优秀民营企业”荣誉称号。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局和趋势
　　1.行业环境层面国家政策
　　公司主营的大功率电力电子热管理产品是直流输电换流阀、SVC、SVG、大功率电机、变频器等电力装置的关键配套设备，高功率密度热管理产品是数据中心和储能的关键配套设备。因此，公司主营业务发展与电力建设、数据中心、储能等相关行业的法律环境和产业政策密切相关。近几年，受益于相关应用领域的国家产业政策，我国电力工业系统总体投资规模稳定增长，电气机械及器材相关产业得到了快速发展。随着“碳达峰碳中和”相关政策的落地实施，绿色数据中心和储能项目建设也有望快速发展。
　　随着国家层面连续出台的一系列相关政策，以及各省市紧随其后制定的具体规划、方案或实施细则的陆续推出，加速特高压输电通道构建、促进大功率电气传动技术发展、构建环保型数据中心、推动储能技术的规模化应用已成为国家层面上的明确发展目标。相关政策不仅逐步明确且进入实质性实施阶段，为公司业务运营营造了一个更加积极有利的法律与政策环境。在此背景下，公司数据中心热管理业务与储能热管理业务领域，也将迎来前所未有的发展机遇与良好契机。
　　2.行业的竞争格局及发展趋势
　　（1）竞争格局
　　①随着行业的国产化进程，国内企业逐步占据市场主导地位
　　在2009年以前，国内输配电系统使用的大功率电力电子装置基本上都是依靠ABB和西门子等全球著名电气设备厂商提供，其配套液冷设备一般都由瑞典的SwedeWater等国外公司配套供给，液冷设备市场基本形成了被国外企业垄断的格局。2004年，国内直流输电用液冷设备开始实现国产化并逐步推广应用。目前国内直流输电用系统设备的国产化率较高，直流输电液冷设备基本采用国内产品。随着国内液冷设备全面步入国产化进程，国内主要企业不论在技术研发水平、产品性能，还是国内市场的品牌知名度方面都迅速提高，再加上国内企业具备比较快捷的售后服务和维护保障体系，国内企业逐步在行业竞争中占据主导地位。
　　②行业集中度较高
　　目前国内液冷设备产业尚处于快速成长阶段。一方面，由于行业存在较高的技术、品牌及资金壁垒，一般企业难以进入，因此行业企业数量较少，生产规模不大且产品的应用领域单一，行业集中度比较高。另一方面，由于设备运行的安全性、技术性及可靠性要求非常严格，下游用户选用液冷设备态度谨慎，一般会优先选择业内具有品牌优势的规模企业，这也为我国液冷设备行业后入竞争者设置了较高的进入门槛。
　　预计未来几年，随着液冷技术的提升及产品应用领域的拓展，行业内企业之间将在技术研发和设计能力、产品的应用领域开拓、规模化生产等方面面临更加激烈的竞争。一些技术工程实践丰富、产品线齐全、具有先发优势的规模企业将继续保持领先地位，行业集中度将进一步提高。
　　③新兴领域快速发展
　　随着人工智能技术的飞速进步与计算能力的持续飞跃，数据中心正以前所未有的速度蓬勃发展并不断扩建。这一趋势预示着未来将迎来数据中心的显著增量，以满足日益增长的数据处理需求。在这一进程中，服务器内部组件的性能提升直接导致功率密度急剧上升，给数据中心的散热管理带来了前所未有的挑战。为应对这一挑战，液冷技术的采用成为了解决数据中心散热问题的关键路径，其渗透率随之迅速提升。展望未来，随着技术成熟度的提高与成本效益的优化，数据中心液冷市场将迎来一个前所未有的扩张期，成为推动数据中心可持续发展的重要力量。
　　数据中心中部署的服务器在运行时会产生大量热量，因此温控系统是数据中心必不可少的关键环节。
　　数据中心液冷市场尚处于发展阶段，整体竞争较为激烈。由于液冷技术具有较高的技术门槛和研发投入。　　市场上尚未出现一家独大的局面。各大厂商都在积极布局数据中心液冷市场，推出各自的产品和解决方
　　案，以争夺市场份额。从技术路线来看，市场上关于液冷的解决方案有多种。
　　液冷技术的需求也存在差异，这要求液冷厂商能够提供定制化、多样化的解决方案，以满足不同客户的
　　数据中心与储能集装箱在温控层面存在一定相似性，数据中心温控厂商积极布局储能市场。数据中心领域的经验或可部分移植至储能场景。部分具有电力行业经验的工业制冷厂商开始切入储能温控市场。作为电力系统中的重要环节，储能电站的投资业主一般为发电企业或电网企业，在系统层面往往会沿用电力系统中的部分要求或标准。考虑到变电站、光伏逆变器、风电变流器、SVG等电力电子设备同样涉及到相应的温控系统，具备相关经验的工业制冷厂商能够在储能温控领域占据一定的先机。
　　（2）行业发展趋势
　　①冷却对象大功率化、高功率密度化的发展趋势
　　高压输电和大功率发电机可显著提升能源转换效率，降低能耗，符合节能环保的发展方向。近年来，各发电及输配电企业显著加大了对高压、特高压电网及大功率发电机组（如大型风电、光伏发电等）的新增投入，并加快了对低压、低功率设备的更新换代。同时，随着储能装机规模、能量规模、功率规模的逐年增长，要求储能电池能量密度、循环寿命、安全性能持续提升。此外，人工智能的快速发展导致市场对算力服务器与数据存储的功效要求越来越高，对电力的需求越来越大。
　　随着输配电电压、发电机功率、算力规模、储能容量的逐步提升以及功率密度的提高，对器件的散热效能也提出了更高的要求，传统风冷技术已经不能满足大功率发电和输配电设备的散热和安全稳定运行需求，水冷技术的优势明显。冷却对象大功率化、高功率密度化发展趋势为纯水冷却设备产业的进一步发展提供契机。
　　②国产设备逐步替代进口设备的发展趋势
　　我国纯水冷却技术起步相对较晚，但随着行业整体技术水平的提升，我国部分领先企业已逐步掌握了国际先进的纯水冷却技术，并凭借持续的研发设计能力、可靠的产品性能、全方位快速响应的售后服务，在国内市场上以国产设备逐步替代进口设备，实现了我国战略性行业关键设备自主化率的持续提升。
　　③液冷设备下游的应用需求及适用性不断拓展
　　公司产品下游应用行业涉及国民经济的众多领域，包括电力电子、电化学储能、数据中心等，随着我国经济处于新的转型增长时期，上述相关行业的升级、做强将带来新的市场机遇；未来包括工业机器人和半导体加工等行业发展也会带来更多新的行业机遇。由于液冷设备具有优异的散热性能和高可靠性，且对环境无污染，国际知名的电气制造公司均将水冷、空气绝缘结构作为高压大功率阀的标准设计，在工业领域中广泛应用。
　　目前，液冷设备已逐步广泛应用于柔性输配电、高压及特高压直流输电、风力发电机组、钢铁冶金、电力机车、石化、储能及数据中心等领域的装置冷却，并根据不同应用领域的设备需求、功率大小、工况环境等，有针对性进行持续的研发设计和制造，以提高冷却设备的适用性。
　　④国际化发展趋势
　　我国部分领先的液冷设备制造企业已成为包括国家电网、南方电网、西安西电、字节跳动等大型企业的核心或主要供应商。随着这些企业的国际化发展，国产液冷设备也逐步实现在国际市场上的配套销售。此外，我国部分领先企业凭借强大的自主研发设计能力、良好的产品质量和较高的性价比，已逐步实现向国际市场出口，以扩大企业的市场份额。
　　⑤行业利润水平变动趋势及原因
　　近年来，随着我国电力电子装置用纯水冷却设备产业的快速成长，行业整体盈利能力较高，行业利润率维持在较高水平。综合来看，由于行业技术壁垒较高，规模化的从业企业数量有限，产品定制化的生产模式，未来行业的整体利润水平仍将保持较高。但随着国内产业发展的逐步成熟，设备自主化率的进一步提高，市场竞争将日趋激烈，行业利润水平将会逐渐趋于平均化和市场化。
　　由于在技术水平、企业规模、产品应用领域、成本控制及管理方面的差异，业内企业的盈利水平也有较大差异。业内拥有领先的技术研发和设计能力，规模较大的企业定价能力较强，盈利能力稳定，利润水平一般高于行业内的平均水平。中小企业必须向更加专业化、规模化方面发展，提高产品技术含量、丰富产品品种，不断满足客户的需求，才能保持较高的利润水平。
　　3.公司具有的核心优势
　　公司多年来凭借人才、技术创新、品牌等综合竞争优势，在电力电子装置用纯水冷却设备行业中具有较强的竞争力。公司多年来坚持走科技创新之路，着力提高企业的自主创新能力，有力推动了企业的转型升级。截至2024年12月31日，公司及子公司拥有专利364项（其中发明专利74项）、软件著作权145项、国内商标注册35项、国际商标注册7项。公司技术创新能力已成为公司引领发展的第一动力和核心竞争力之一，尤其是在直流输电换流阀纯水冷却设备专用技术、柔性交流输配电纯水冷却设备专用技术、大功率变频器纯水冷却设备专用技术等方面拥有多项专有技术产权，这些既顺应了国家政策要求，也将很好的支持公司未来的业务发展。
　　（二）公司发展战略
　　2025年高澜股份将始终秉持“三个有利于”原则，聚焦“全场景热管理技术创新和产业化”，紧扣新质生产力发展脉搏，朝着更高目标全速启航，续写公司高质量发展的华彩篇章。
　　1.巩固传统业务领先优势：在直流输电热管理等传统核心业务领域，公司秉持深耕细作理念，密切关注客户需求的动态变化，坚持以市场为导向，持续优化产品设计与服务体系。通过技术创新与工艺改良，全方位提升产品性能与质量标准，借助精细化管理手段，有效降低产品全生命周期成本，进一步巩固传统业务优势，确保公司在行业内的领先地位。
　　2.扩大海上和海外市场：公司将加大海洋技术装备研发投入，开发更适应海洋环境的产品和解决方案，打造全方位的海上业务布局。同时，积极投身海外市场，深入调研不同国家和地区需求，通过本地化团队建设、文化融合，以优质产品与服务为基石，扩大海外市场规模，实现海上与海外市场的协同发展。
　　3.拓展电网侧储能热管理市场：精准锚定电网侧储能市场需求，加大研发投入，积极与电网企业、科研机构开展深度合作，致力于提供一站式的电网侧储能热管理解决方案，实现规模增长，逐步扩大该领域市场份额。
　　4.推动数据中心热管理业务高速增长：公司将在技术创新、市场拓展、客户服务等多个维度协同发力，全方位赋能数据中心液冷产品，以稳健的步伐推动数据中心业务实现持续、强劲的增长。
　　5.提升后市场占有率：针对后市场的个性化需求，公司将开发定制化维保解决方案，确保产品与服务的高度适配。通过持续打造技术精湛、响应迅速的售后团队，为客户提供增值服务，增强客户黏性，稳步提升公司在维保市场的占有率。
　　（三）可能面对的风险和应对措施
　　1.公司经营业务与下游应用领域市场景气度密切相关。如果下游市场需求显著下降，将对本公司的经营状况、营业收入、营业利润产生重大影响，存在经营业绩下滑甚至亏损的风险。
　　电力电子装置用纯水冷却设备的下游市场来源于发电、输电、配电及用电的各个环节，是电力工业中必需的基础设备，广泛应用于直流输电、柔性交流输配电以及大功率电气传动等领域。纯水冷却设备的市场发展以电力工业投资规模为基础，同时也受宏观经济、能源产业发展政策、电力工业技术进步以及相关电力电子装备产品发展的影响。近几年，受益于国家产业政策以及电力工业系统总体投资规模的稳定增长，电气机械及器材相关产业得到了快速发展。可能影响本公司下游应用领域市场需求变化的主要因素包括：
　　（1）经济发展水平和人口规模，其决定了电力能源的整体需求；
　　（2）高压输电领域的国家产业政策；
　　（3）不同应用领域发展水平和发展阶段的差异决定了高压直流输电电网建设领域的电力投资会呈现一定阶段性波动；
　　（4）高压输电领域技术的进步和发展；
　　（5）高压直流输电网络建设的投资规模、投资进度；
　　（6）海上风电投资规模、新增装机容量规划的实现；
　　应对措施：公司将密切关注相关应用领域的法律环境和国家产业政策，适时调整经营策略，降低风险影响。
　　2.如果未来国内直流产品竞争加剧及拓展海外市场不及预期，公司不能在未来竞争中继续保持领先的优势，公司将面临毛利率进一步下降的风险，给公司盈利能力带来不利影响。
　　电力电子装置用纯水冷却设备产品是高热流密度电气设备的关键配套设备，具有定制化设计和制造、系统集成等特点。近年来，随着我国纯水冷却设备产业的快速成长，行业整体盈利能力较高，产品毛利率维持在较高水平。但随着国内直流产品竞争加剧及拓展海外市场的影响，公司产品将面临毛利率进一步下降的风险。
　　应对措施：利用公司现有的技术优势，继续加大核心技术的研发，研发新技术、开发新产品，同时不断提升产品质量、提高售后服务，保持公司在同行业技术上的领先优势。
　　3.新产品开发和新应用领域的拓展风险。
　　公司已为进入新的应用领域和开发新产品进行了技术储备和市场调研。正在开拓的应用领域有交通行业用大功率驱动、信息电子、储能及大科学研究领域等。公司产品能否迅速进入这些应用领域并取得突破，主要取决于以下因素：
　　（1）下游应用领域冷却对象功率的提升，应用液冷技术的成熟程度；
　　（2）国产化设备替代进口设备的进程；
　　（3）公司持续的技术创新能力、稳定可靠的产品质量以及市场开拓能力。
　　如果公司的产品不能在短期内切入新的应用领域并提高市场份额，将制约公司未来的业务成长空间。应对措施：热管理产品下游应用领域具有高度系统化、集成化特点，对系统电气设备制造的要求非常高，公司将加大对下游应用领域行业及客户需求的关注，及时了解最新市场动态，适时进军新的领域和区域。
　　4.公司应收账款余额较大，给公司带来较大的资金压力和一定的经营风险。如果未来下游客户业绩下滑和资金趋紧，可能会导致进一步延长应收账款收回周期甚至发生坏账，从而给公司经营业绩造成不利影响。
　　公司的客户主要为电力行业大型国有企业、上市公司及头部互联网厂商，应收账款规模主要受分阶段收款的货款结算方式、信用期、客户付款审批流程较长、验收交付进度、质保金等因素影响。未来随着公司业务规模的不断扩大，若应收账款规模过快增长，应收账款周转率持续下降，将给公司带来较大的营运资金压力和一定的经营风险。若未来下游客户资质情况发生不利变化，可能导致公司应收账款发生坏账或进一步延长应收账款收回周期，从而给公司经营业绩造成一定程度的影响。
　　应对措施：建立健全客户信用档案，根据公司实际经营情况和客户信誉情况制定合理、可行的信用政策，加强对客户的信用管理；加强对公司销售人员销售回款的考核，明确风险意识，及时催收账款；加强公司法务与营销中心的配合，根据实际情况采取相应措施维护公司合法权益，包括发催款函、诉讼等法律手段。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司的主要业务、主要产品及其用途　　公司自设立以来一直致力于热管理设备及控制系统的研发、设计、生产和销售，历经多年发展逐步成为工业热管理整体解决方案提供商，产品应用领域由传统直流输电、柔性交流输配电、风力发电及大功率电气传动领域向信息与通信、储能电站等领域不断扩充。公司开发和销售的产品主要分为大功率电力电子热管理产品、高功率密度装置热管理产品及工程运维服务。　　大功率电力电子热管理产品主要包括直流输电换流阀液冷设备及附件（直流液冷系统）、柔性交流输配电晶闸管阀液冷设备及附件（柔性交流液冷系统）、风力发电变流器液冷设备及附件（风力发电液冷系统）、大功率... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司的主要业务、主要产品及其用途
　　公司自设立以来一直致力于热管理设备及控制系统的研发、设计、生产和销售，历经多年发展逐步成为工业热管理整体解决方案提供商，产品应用领域由传统直流输电、柔性交流输配电、风力发电及大功率电气传动领域向信息与通信、储能电站等领域不断扩充。公司开发和销售的产品主要分为大功率电力电子热管理产品、高功率密度装置热管理产品及工程运维服务。
　　大功率电力电子热管理产品主要包括直流输电换流阀液冷设备及附件（直流液冷系统）、柔性交流输配电晶闸管阀液冷设备及附件（柔性交流液冷系统）、风力发电变流器液冷设备及附件（风力发电液冷系统）、大功率电气传动变频器液冷设备及附件（电气传动液冷系统）、特种行业液冷设备及附件（特种设备液冷系统）以及各类液冷设备的控制系统。液冷设备是大功率电力电子装置中广泛应用的关键配套设备，其工作原理是利用高绝缘性和高比热容的冷却液作为主要冷却媒介，经循环泵加压，使冷却液沿主回路流过大功率电力电子装置中电力电子器件所连接的液冷散热器，在液冷散热器内腔与功率模块进行热交换，将热量带走，形成一个密闭式、循环的强迫冷却系统，具有换热效率高、几乎不消耗循环冷却液、安全可靠、经济环保等特点。利用液冷设备，可以大幅提高电力电子装置的工作效率和可靠性，延长其使用寿命，有效降低电能转换及传输过程的能量损耗，为设备安全、经济运行提供保障。
　　高功率密度装置热管理产品包括信息与通信液冷产品以及储能液冷产品。公司目前可提供以冷板式和浸没式为主的多种信息与通信液冷解决方案，公司具备从散热架构设计、设备集成到系统调试与运维的一站式综合解决方案的能力。信息与通信热管理产品主要包括服务器液冷板、流体连接部件、Manifold、多种型号的CDU、多尺寸和不同功率的TANK、流体输送单元等信息与通信液冷的关键部件及产品。此外，公司在储能电池热管理技术方面持续投入研发，目前已储备锂电池单柜储能液冷产品、大型储能电站液冷系统、预制舱式储能液冷产品等相关技术和解决方案。
　　公司的工程运维服务主要是根据客户的需求，对公司主营业务相关的项目进行巡检、维修及技术改造等。
　　公司以“聚焦全场景热管理技术创新和产业化”为使命，聚焦电力电子热管理、储能热管理、信息与通信热管理、特种行业热管理及综合能源能效管理。为可再生能源发电、直流输电、柔性直流输电、柔性交流输变电、轨道交通、油气输送、钢铁化工、医疗、舰船、信息与通信、边缘计算、储能等应用场景保驾护航。
　　（二）经营模式
　　1.盈利模式
　　公司属于制造类企业，适用一般制造业的盈利模式。公司通过个性化设计、定制化制造模式及长期的品牌积累获取利润。在实现产业化、规模化的应用过程中，公司为各应用领域客户提供整体解决方案，在扩大市场份额的过程中，获取合理的利润。简言之，本公司的盈利模式是在特定应用领域，将设计、制造出来的产品或服务销售给客户，满足客户需求以获得盈利。
　　2.采购模式
　　公司总体适用“以销定购”的采购模式，同时也会根据市场需求，对通用标准物料储备一定的库存。公司供应链中心战略采购部负责信息收集、市场调研和价格谈判，执行采购部根据订单需求对外采购。主要物料分为外购原材料、外购标准部件、外协加工部件。外购原材料、外购标准部件指用于设备集成所用的标准部件以及用于自主生产制造的原材料。外协加工部件指供应商按照公司提供的图纸、技术参数等要求为公司定制化生产的零部件。外购原材料主要包括橡胶软管、管材、管道、钢板等；外购标准部件主要包括电子元器件、仪表、紧固件等；采购外协加工部件指供应商按照公司提供的图纸、技术参数等要求为公司定制化生产零部件，主要包括空气冷却器、散热器芯体、散热器风室、风叶、空气散热器等。
　　公司采购遵循“好中选优”的原则，建立合格供应商档案，并结合产品质量和历史信用情况对供应商进行评价，根据评价情况及时更新供应商档案。根据产品的特点，公司采购方式包括批量采购、定量采购、临时采购及招标采购等。
　　公司目前已形成了较为稳定的供货渠道，与主要供应商均建立了长期良好的合作关系。
　　3.生产模式
　　公司的生产模式分为定制化生产和定型产品标准化生产两种。公司主要以定制化的生产模式为主，在定制化设计和制造的基础上，为满足同一客户对某一类型液冷设备批量化的需求，在定制化产品定型后进行标准化的生产。
　　（1）定制化的生产模式
　　公司结合技术管理工具和管理制度对生产过程制定了严格的控制体系，定制化产品生产主要包括物料准备、生产制造、产品调试、检验、入库和发运等阶段。对于同一客户定制化的直流输电液冷系统、柔性交流输配电液冷系统、风力发电液冷系统、大功率电气传动液冷系统、储能液冷产品、信息与通信液冷产品，公司在接收到批量订单需求后，由技术中心组织定制化产品样机转小批量试制，将定制化产品技术资料完成工艺标准化。小批量试制验证完毕后提交给生产部门实施大批量生产。
　　（2）定型产品标准化的生产模式
　　根据销售订单及预测订单的需求来源，生产计划部编制生产计划，并下达生产订单及相应的物料需求指令。生产部门根据标准工艺图纸、物料齐套等生产要素情况，按照生产计划的要求向生产班组下达具体生产指令，并在生产关键工序中实施过程检验，在生产完毕包装入库前实施出厂终检。为了保证生产的有序和应对需求的波动，公司已针对部分标准产品预留相应的库存。公司标准批量产品主要为风力发电液冷产品、电气传动液冷产品、储能液冷产品、信息与通信液冷产品等。
　　4.销售模式
　　本公司采取“长期技术合作+品牌示范”的方式开拓客户。主要从以下途径获取客户需求信息：1）客户主动发出招标信息；2）从粘性高的客户处获取需求信息、向客户提供液冷方案辅助其进行系统设备投标，从而获取业务；3）从粘性高的客户了解产品升级换代或技术革新的需求，并进行交互式研发新产品；4）从市场公开渠道（业主招标信息）获取需求信息后进行分析、跟踪；5）通过参加大型国内外行业内的展会方式主动展示自身技术和产品，获得与客户接触交流、合作机会。
　　公司采取“长期技术合作＋品牌示范”的直销模式。公司主要产品是电力系统的关键设备，对技术水平要求较高，通常产品的工程应用验证周期至少需要经过1-2年的时间；同时，公司的客户绝大部分为电力行业大型国有企业、上市公司，新进入企业需经过较长的时间和业绩积累方可获得用户的认可。因此，企业的经营业绩和品牌效应在行业内显得尤为重要，只有通过“长期技术合作＋品牌示范”的模式才能增强和客户的粘性，保证公司的持续、快速发展。
　　（三）主要的业绩影响因素
　　报告期内，公司实现营业收入28,262.53万元，同比上年增长8.63%；实现归属于母公司净利润-171.31万元，同比上年增长23.30%。公司业绩增长主要原因如下：
　　1.报告期内，公司高功率密度装置热管理产品收入增加，对公司营业收入及净利润产生积极影响。2.报告期内，公司所得税费用较去年同期减少1,222.32万元，主要系去年同期广州高澜企业所得税税率调整导致缴纳的企业所得税增加，本期无相关费用，对本期净利润有积极影响。
　　3.报告期内公司其他收益增加。2024年上半年政府补助为580.05万元，同比增长61.67%，对本期净利润有积极影响。
　　报告期内，公司经营业绩亏损的主要原因如下：
　　1.受电力系统相关输配电项目投资安排和工程进度等因素影响，2024年上半年整体的收入规模较上年同期未有明显增长。
　　2.销售费用、管理费用较上年同期增加。2024年上半年，因公司业务开拓需要，业务经费等支出有所增长。
　　3.信用减值损失和资产减值损失增加。受应收票据坏账准备增加、收入增长及回款减少综合影响，本期信用减值损失和资产减值损失增加。
　　4.投资收益减少。参股子公司东莞硅翔2024年上半年的净利润减少，公司的投资收益较上年同期减少，对公司净利润有一定的影响。
　　（四）报告期内公司所属行业发展情况、市场地位等
　　1.行业发展情况
　　公司不断丰富和完善产业布局，公司主营业务发展与直流输电、风力发电、数据中心和储能等相关行业的现状和发展趋势密切相关。
　　（1）直流输电发展情况
　　特高压直流输电作为一种效率高、损耗低且环境友好的输电方式，其建设受到国家的大力支持。国家电网规划在“十四五”期间建设“24交14直”共38条特高压工程，总投资达3,800亿元。
　　随着新能源发电的建设规模不断扩张，其推动与之配套的电网建设不断增强。2023年6月，国家能源局组织发布《新型电力系统发展蓝皮书》，强调在2030年之前加快推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设，充分发挥电网资源优化配置平台作用，进一步扩大以西电东送为代表的跨省跨区通道规模。2023年9月，工业和信息化部发布的《电力装备行业稳增长工作方案（2023—2024年）》，提出引导装备制造企业提高供给质量，保障好大型风电光伏基地项目：“华龙一号”示范工程广西防城港等核电项目，雅砻江、金沙江上游等流域水风光一体化示范基地，金上—湖北、陇东—山东、川渝主网架等特高压工程等一批国家重大工程项目建设。
　　随着发电侧的加强和电力需求的不断增长，电网的改造升级需求也在不断加大。2023年9月，国家发展改革委、国家能源局发布《关于加强新形势下电力系统稳定工作的指导意见》，提出需合理规划同步电网的规模，确保电网结构既强健又具备足够的灵活性和冗余度，以应对新能源占比逐步提升带来的挑战。2023年10月，国家发展改革委发布《电力需求侧管理办法（2023年版）》，提出推动配电网增容改造与智能化升级，增强接入分布式电源与柔性负荷能力，促进源网荷储互动及分层分区协同控制。
　　2024年3月，国家发展改革委、国家能源局印发了《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》。规划2025年实现配电网网架结构更加坚强清晰，供配电能力合理充裕；配电网承载力和灵活性显著提升，具备5亿千瓦左右分布式新能源、1200万台左右充电桩接入能力，2030年基本完成配电网柔性化、智能化、数字化转型。2024年4月，国家发改委发布了《增量配电业务配电区域划分实施办法》，《办法》旨在规范增量配电业务配电区域划分，积极稳妥推进增量配电业务改革，促进配电网建设发展，提高配电网运营效率。
　　2024年5月，国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，提出加快配电网改造，提升分布式新能源承载力，加强规划管理，加快项目建设并优化接网流程。2024年6月，国家能源局印发《关于做好新能源消纳工作保障新能源高质量发展的通知》，提出推动电网资源配置能力提升，电网企业需提升跨省跨区输电通道输送新能源比例，加强省间互济，提升配电网调控能力，构建智慧化调度。
　　国家电网预计2024年电网建设投资总规模将超5000亿元，2024年Q1电网基本建设投资完成额为766亿元，同比增长14.7%，2024年1-5月份电网工程的投资也表现出强劲增长势头，完成投资额1703亿元人民币，同比增长了21.6%。伴随可再生能源的快速发展，输变电建设及配电网智能化升级改造成为电网投资主基调，预计2024年下半年国内电网投资有望继续稳步推进。
　　据央视7月26日报道，为加快构建新型电力系统，今年国家电网公司全年电网投资将超过6000亿元，比去年新增711亿元，新增投资主要用于特高压交直流工程建设、电网数字化智能化升级等。根据国家电网官网披露，2024上半年已核准开工两条特高压直流项目，分别为“陕北－安徽±800千伏特高压直流”、“甘肃－浙江±800千伏特高压直流”线路。
　　（2）风力发电发展情况
　　风力发电的发展前景广阔。随着全球对可再生能源需求的增加和环保意识的提升，风力发电作为清洁、可再生的能源形式，正受到越来越多的关注和投资。技术进步使得风力发电在能源结构中的占比不断上升。同时，政策支持、市场机制的完善以及国际合作的加强，都为风力发电的快速发展提供了有力保障。
　　2024年6月，国家能源局印发了《关于做好新能源消纳工作保障新能源高质量发展的通知》，提出要为国家布局的大型风电光伏基地、流域水风光一体化基地等重点项目开辟纳规“绿色通道”，加快推动一批新能源配套电网项目纳规。
　　2024年6月，国家林草局发布《关于开展风电和光伏发电资源普查试点工作的通知》指出，选择河北、内蒙古、上海、浙江、西藏、青海等6个省（自治区、直辖市）作为试点地区，开展风电和光伏发电资源普查试点工作。
　　海上风力发电属于国家加快培育和发展的战略性新兴产业中的新能源产业，我国颁布了一系列的鼓励发展政策。
　　2023年9月，国家能源局发布《关于组织开展可再生能源发展试点示范的通知》中提及深远海风电技术示范、深远海海上风电平价示范。
　　2024年2月，广东省发改委、广东省科技厅等部门联合印发《广东省培育发展未来绿色低碳产业集群行动计划》中，将重点推进新增省管海域风电场址建设，加快国管海域深远海风电项目示范建设。
　　2024年2月，国家自然资源部的中国自然资源公报中提及中国未来将推动海上风电向深水远岸布局。
　　2024年3月，国家能源局印发的《2024年能源工作指导意见》提出，统筹优化海上风电布局，推动海上风电基地建设，稳妥有序推动海上风电向深水远岸发展。
　　全球海上风电装机量稳步上升，中国海上风电装机量连续多年位居全球首位。根据GWEC发布的《2023年全球海上风电报告》，自2006年，全球海上风电装机量稳步增加。中国海上风电建设较晚但整体增速较快，逐步走向领先地位。自2021年以来，我国海上风电连续三年位居全球首位，占比达全球的一半左右。根据GWEC发布的《2021全球海上风电报告》数据显示，中国在2020年新增并网海上风电装机容量超过3GW，连续三年成为全球最大的海上风电市场。
　　国家双碳政策驱动下，“十四五”期间沿海各省因地制宜纷纷布设海上风电规划。“十四五”期间沿海省市海上风电规划接近200GW。广东省潮州市（43.3GW）、福建漳州（50GW）、江苏盐城（33GW）三个城市海上风电规划超预期。
　　随着海上风电离岸距离的不断提高，500kV交流、柔性直流的送出方案开始涌现，以解决220kV交流海缆投资伴随离岸距离非线性提升以及损耗非线性提高的问题。大功率电子装置的同步应用，其散热冷却装置的需求也不断增加。
　　（3）数据中心发展情况
　　数字经济已经成为经济增长的重要引擎，随着人工智能，边缘计算等技术的发展、应用与产业化，全社会对于算力的需求在短时间内大幅增长，且在未来具有长期高速增长的态势。
　　《数字中国建设整体布局规划》明确提出建设数字中国是数字时代推进中国式现代化的重要引擎，是构筑国家竞争新优势的有力支撑。要求到2025年，基本形成横向打通、纵向贯通、协调有力的一体化推进格局，数字中国建设取得重要进展。到2035年，数字化发展水平进入世界前列，数字中国建设取得重大成就。数字经济必然带来数据存储、计算、传输、应用的需求持续扩张。数据中心是数据服务产业的重要基础设施，是数字经济的底座，数据中心在未来将保持快速地发展。
　　2024年1月，国家发展改革委、国家数据局、中央网信办、工业和信息化部、国家能源局五个部门联合发布《关于深入实施“东数西算”工程加快构建全国一体化算力网的实施意见》，提出加强多元算力资源的科学布局，提升国家枢纽节点算力资源的综合供给水平。进一步推动各类新增算力向国家枢纽节点集聚，将国家枢纽节点打造成为国家算力高地。
　　2024年5月，国家发展改革委办公厅、国家数据局综合司近日印发《数字经济2024年工作要点》，其中指出要适度超前布局数字基础设施、加快构建数据基础制度、深入推进产业数字化转型、加快推动数字技术创新突破。
　　在数据中心产业高速发展的同时，因其能源消耗量大的特性，建设绿色低碳的数据中心便成了必然的趋势。基于此，液冷技术正在不断提升其在数据中心热管理领域的渗透率。
　　2023年4月，财政部、生态环境部、工信部等3部门印发《绿色数据中心政府采购需求标准（试行）》，对数据中心PUE、可再生能源利用、水资源消耗等提出明确要求，如2023年6月起数据中心电能比不高于1.4，2025年起数据中心电能比不高于1.3。
　　2024年5月国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，提出将加大节能降碳工作推进力度，采取务实管用措施，尽最大努力完成“十四五”节能降碳约束性指标制定的方案。
　　根据《信息通信行业绿色低碳发展行动计划（2022-2025年）》，要求到2025年，全国新建大型、超大型数据中心电能利用效率（PUE）降到1.3以下，改建核心机房PUE降到1.5以下。2023年6月，中国移动、中国电信、中国联通三大运营商联合发布了《电信运营商液冷技术白皮书》，提出2024年开展液冷技术的规模测试，新建数据中心项目10%规模试点应用液冷技术；2025年开展规模应用，50%以上数据中心项目应用液冷技术。
　　截至2024年上半年，中国数据中心算力规模达到了230EFLOPS。全国在用的数据中心总规模超过810万标准机架，算力整体规模已经位居全球第二。新增的算力设施中，智能算力的占比超过了50%，成为增长的新热点。
　　根据国际数据公司（IDC）最新的《中国半年度液冷服务器市场跟踪》报告显示，2023全年中国液冷服务器市场规模达到15.5亿美元，同比增长52.6%，其中95%以上均采用冷板式液冷解决方案。国际数据公司（IDC）预计，2023—2028年，中国液冷服务器市场年复合增长率将达到45.8%，2028年市场规模将达到102亿美元。
　　（4）储能发展情况
　　电化学储能在我国发展迅速，已成为构建以新能源为主体的新型电力系统的重要支撑。未来有望在电力系统中占据重要地位，助力实现碳达峰、碳中和目标。
　　除国家发改委、能源局提出的国家层面的《“十四五”新型储能发展实施方案》外，在地方“十四五”规划方面，全国共计26个省市规划“十四五”储能装机规模约70GW。此外，南方电网公司计划“十四五”期间推动新能源配置储能20GW，目前全国已有二十多个省份发布了鼓励或强制新能源配置储能的政策，配置比例集中在10%-20%之间。
　　2024年4月，国家能源局印发《关于促进新型储能并网和调度运用的通知》。提出要规范新型储能并网接入管理，优化调度运行机制，充分发挥新型储能作用。
　　2024年上半年中国储能市场装机创新高，项目兑现度提升，储能项目装机共计14.40GW/35.39GWh，已达到前一年度全年装机规模的69%。其中，电网侧储能比例最高，以独立储能电站为主，共计占比63.3%。根据中关村储能产业技术联盟预测，2024年我国新型储能新增装机有望达到41.2GW/94.76GWh，同比增长103.3%。
　　CNESA（中关村储能产业技术联盟）预计“十四五”最后两年，新增储能装机仍呈快速增长态势，将超额完成目前各省的规划目标。保守场景下，预计2028年新型储能累计装机规模将达到168.7GW，2024-2028年复合年均增长率（CAGR）为37.4%。理想场景下，预计2028年新型储能累计装机规模将达到220.9GW，2024—2028年复合年均增长率（CAGR）为45%。
　　根据中研世纪数据，2022年中国储能温控市场整体规模为46.6亿元，相较2021年增长88.6%。预计到2027年中国储能温控市场规模将达到186.3亿元，年复合增长率将超过30%。
　　2.市场地位
　　公司是国内热管理设备专业供应商，主要产品为直流液冷系统、柔性交流液冷系统、风力发电液冷系统、电气传动液冷系统、特种设备液冷系统、信息与通信液冷产品以及储能液冷产品，所属行业为国家重点支持和鼓励发展的高新技术领域，行业发展得到国家法律、法规和产业政策的大力支持，市场前景广阔。
　　公司自设立以来一直坚持自主创新研发，拥有行业领先的技术，热管理业务主要产品达到国内领先或国际先进水平，部分产品达到国际领先水平，并获得了国家工信部“专精特新”小巨人企业认定、国家制造业单项冠军示范企业认定。公司已建立成熟的产业化研发、生产和销售业务体系，不断优化主营业务体系，有序推进市场拓展。
　　储能液冷领域，公司已储备锂电池单柜储能液冷产品、大型储能电站液冷系统、预制舱式储能液冷产品等相关技术和解决方案，目前相关产品具备批量供货能力。预计随着我国储能温控行业的迅速发展，公司储能热管理产品将充分受益。
　　信息与通信液冷领域，公司相关技术储备雄厚，产品涵盖了服务器液冷板、流体连接部件、Manifold、多种型号的CDU、多尺寸和不同功率的TANK、流体输送单元等数据中心液冷的关键部件及产品。围绕上述产品，公司目前可提供以冷板式和浸没式为主的多种信息与通信液冷解决方案，具备从散热架构设计、设备集成到系统调试与运维的一站式综合解决方案的能力。公司数据中心液冷产品可将PUE值控制在1.1以内的水平，相关产品已开始批量供货。随着我国绿色数据中心的建设进程的推进，公司液冷产品将充分受益。

　　二、核心竞争力分析
　　公司是具备自主创新能力，并拥有完整的研究开发、设计、制造、营销、售后服务体系的热管理设备供应商，在技术、规模、产品质量、品牌、服务及企业管理方面形成了较强的竞争优势。报告期内公司继续保持业内领先的竞争优势，未发生重大变化。
　　1.自主创新的技术优势
　　公司依靠技术创新起家，长期致力于热管理技术的研究与开发，主要产品均拥有自主知识产权。截至2024年6月30日，公司（含各子公司）拥有专利327项（其中发明专利59项）、软件著作权145项、国内商标注册27项、国际商标注册7项。报告期内，获得的知识产权情况如下：
　　①专利：获得发明专利8项、实用新型专利15项、外观设计专利1项；
　　②软件著作权：登记软件著作权6项。
　　（1）产品的自主创新优势
　　公司热管理业务主要产品达到国内先进水平，部分产品达到国际先进水平。液冷设备主要为定制化设备，需要根据用户的工况、环境以及设备的要求等因素进行定制化设计和制造。公司产品自主创新主要体现在：
　　①设计理念创新
　　公司以综合解决高热流密度设备散热保护方案为目标，采用纯水等高效冷却介质，结合冷却对象的不同工艺路线，确定不同的设计理念。根据项目区域环境数据库，利用数值计算方法进行严密的模拟仿真测算，得到液冷设备各单元部分的最佳配置结构。液冷技术不仅在能耗、水耗、环境适应性等方面相比传统冷却方式先进，而且在设备可靠性、稳定性以及解决高热流密度传热性等综合效能上更具优势，具体体现在系统集成设计、防低温设计、高海拔设计、在线提纯设计、在线除氧设计、防噪声设计、防误动设计、电气及控制系统硬件冗余设计、控制系统软件可靠性设计、模块化设计、防震、防风、防沙设计、管道连接及防护设计、防盐雾设计等方面。
　　②产品结构创新
　　针对不同应用环境及领域，公司采用了定制化和模块化相结合的产品结构。定制化结构能适合各种应用场合，满足客户不同工况需求，在产品持续运行时间、可靠性、稳定性、可操作维护性等方面的性能不断提升；模块化结构为产品在批量化、规模化方面创造了有利条件，产品更标准，产品成本更可控，规模效益明显。
　　③工艺创新
　　公司的创新工艺主要包括不锈钢管道超声波洁净工艺、碳钢器件防盐雾工艺、配水管道热弯曲成型工艺、橡胶软管密封工艺、热负荷检测技术、PVDF支撑件注塑工艺、PVDF管件注塑工艺、换流阀内部PVDF模块管路对焊工艺、半晶体塑料面面焊技术及工艺、FEP特氟龙软管弯曲定型技术和工艺、绝缘管道熔接技术及工艺等。创新工艺和技术的应用，为液冷设备的可靠运行和应用领域的不断扩大提供了进一步保证。
　　（2）参加制定国家及行业标准优势
　　公司（含各子公司）共参加了9项国家标准、7项行业标准、27项团体标准的起草或修订。
　　（3）研发团队优势
　　公司建立了高效的研发团队，整体研发人员素质高。公司建立了适应人才特性的事业平台，制定了具有竞争力的薪酬激励方案，为技术人才提供了一个良好的发展平台，保障了研发团队的稳定性及技术延续性。
　　（4）创新的交互式研发模式保证了公司的持续创新能力
　　公司以客户需求为中心，以交互式研发模式为指引，建立了基础技术研究和产品产业化应用研究相分离的研发机制。公司已设立高澜节能研究院及各设计室。高澜节能研究院负责新领域的基础技术和产品研究，建立企业技术创新体系和产品标准，开展基础性研究，促进企业关键性、前瞻性技术项目的研发及产业化；各设计室负责技术方案编制、产品和项目设计、工程设计及技术改进与维护等工作，实现与客户研发环节的技术实现与研发的交互对接等。
　　交互式研发模式包含了产品从交互调研、标准认证、方案设计、交互实验、运行实验、工程化量产、生命周期的全部环节，能够充分提高研发效率，增强客户对本公司的粘性。
　　（5）较强的软件开发能力
　　截至2024年6月30日，公司拥有软件著作权145项。根据冷却对象、产品特性开发的液冷设备控制系统软件与液冷设备各部件具备高度的协同性和不可复制性。控制系统软件系根据各机电设备的特性、功能及运行方式等控制策略，通过特定的机器语言汇编而成的逻辑程序，由于各种液冷设备的作用与特点不同，其控制程序具有自主化、定制化等显著特点，设备中各部件的控制方法与步序、数据的数学逻辑计算、参数的定值设置依据等，均具有较高的技术性和专业性。公司核心研发人员长期致力于液冷设备的研究，对该行业的产品特性、技术特点、冷却对象技术特点等有长期、深入、全面的理解和完整的把握，能够准确把握并且满足客户现实或潜在的需求，对行业的专注性、行业背景和知识的累积使公司具备较强的软件开发能力。
　　2.行业先发及规模化优势
　　公司系国内工业热管理设备及其控制系统供应商，凭借较强的技术研发能力和丰富的工程技术实践经验，成功开发可应用于输配电、风力发电、柔性输配电、大功率电气传动、信息与通信及储能等领域的各种热管理设备。历经二十余年，公司已发展成为国内技术水平领先、产品线齐全、规模化生产的热管理设备供应商，在行业中的地位和规模具有显著的竞争优势。
　　3.产品质量优势
　　公司已通过ISO9001:2015质量管理体系认证，采用预防式的全面质量管理模式，建立了以“全过程、全员、全组织”为核心标志的全面质量管理体系，覆盖技术研发、供应链、管理过程、工程现场及售后服务等全过程。
　　公司产品品质获得市场广泛认可。公司产品为国内大型企业的核心设备的高效运转持续提供支持，可靠性要求非常高，若产品质量不合格或者出现质量缺陷，将导致关键设备工作效率低下甚至停止运转。报告期内，公司未发生过整机产品退回、重大产品质量事故或因产品质量问题与客户发生重大纠纷的情况。
　　4.客户优势及品牌优势
　　公司产品及技术应用范围广，经过多年积累和发展，已与国家电网、南方电网、西安西电、常州博瑞、许继电气、上海电气、特变电工、荣信汇科、上海能传、日立能源、中电普瑞、中车时代、阳光电源、国家管网、宁德时代、海博思创、字节跳动、阿里巴巴、腾讯、万国数据、浪潮、GE、Siemens、ABB等国内外知名客户建立了长期稳定的合作关系。公司与优质客户进行业务合作过程中，依靠强大的技术实力和可靠的产品质量，已形成稳定的战略合作关系。公司与优质客户进行业务合作，可有效避免低价恶性竞争，为公司产品未来的推广奠定了良好基础。
　　5.服务优势
　　公司快速响应客户需求并为其提供个性化解决方案，对客户的订单响应速度快。公司有较强的研发、设计、制造能力，能够快速响应及满足客户需求。
　　公司建立了售前、售中、售后全方位的客户服务体系，目前国内有东、南、西、北、中五个服务区，同时为海外项目单独设立服务区，可以提供高水平的售后服务和全生命周期的技术支持。公司对电力系统客户拥有长期的服务经验，尤其是直流输电项目客户，其关键设备的高效运转直接影响电力系统的正常运行，可靠性要求非常高，公司建立了由质量安全中心、工程事业部、技术中心等多部门协同的紧急预案机制，为客户提供应急的个性化服务，具备24小时内的快速响应能力。
　　6.管理优势
　　公司管理团队具有在热管理设备行业长期从业的经历以及丰富的行业经验，对行业、产品技术发展方向的把握有较高的敏感性和前瞻性，在实践中成长的核心技术团队已成为行业专家、行业标准起草者。
　　同时，公司引进业界先进的管理经验和专业的管理咨询团队，不断优化企业运营的管理体系和企业人才结构，大力推进公司运营的信息化进程（包括ERP、PLM、SAP等信息系统），不断提升公司内部管理效率，为企业基业长青打下基础。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.公司经营业务与下游应用领域市场景气度密切相关。如果下游市场需求显著下降，将对本公司的经营状况、营业收入、营业利润产生重大影响，存在经营业绩下滑甚至亏损的风险。
　　公司电力电子装置用液冷设备的下游市场来源于发电、输电、配电及用电的各个环节，是电力工业中必需的基础设备，广泛应用于直流输电、风力发电、柔性交流输配电以及大功率电气传动等领域。液冷设备的市场发展以电力工业投资规模为基础，同时也受宏观经济、能源产业发展政策、电力工业技术进步以及相关电力电子装备产品发展的影响。近几年，受益于国家产业政策以及电力工业系统总体投资规模的稳定增长，电气机械及器材相关产业得到了快速发展。可能影响本公司下游应用领域市场需求变化的主要因素包括：
　　（1）经济发展水平和人口规模，其决定了电力能源的整体需求；
　　（2）高压输电、风力发电等领域的国家产业政策；
　　（3）不同应用领域发展水平和发展阶段的差异决定了高压直流输电电网建设、风力发电等领域的电力投资会呈现一定阶段性波动；
　　（4）高压输电、风力发电领域技术的进步和发展；
　　（5）高压直流输电网络建设的投资规模、投资进度；
　　（6）风力发电投资规模、新增装机容量规划的实现；
　　应对措施：公司将密切关注相关应用领域的法律环境和国家产业政策，适时调整经营策略，规避风险。
　　2.如果未来国内直流产品竞争加剧及拓展海外市场的影响，公司不能在未来竞争中继续保持领先的优势，公司将面临进一步毛利率下降的风险，给公司盈利能力带来不利影响。
　　电力电子装置用液冷设备产品是高热流密度电气设备的关键配套设备，具有定制化设计和制造、系统集成等特点。近年来，随着我国液冷设备产业的快速成长，行业整体盈利能力较强，产品毛利率维持在较高水平。但随着国内直流产品竞争加剧及拓展海外市场的影响，公司产品将面临毛利率进一步下降的风险。
　　应对措施：利用公司现有的技术优势，继续加大核心技术的研发，研发新技术、开发新产品，同时不断提升产品质量、提高售后服务，保持公司在同行业技术上的领先优势。
　　3.新产品开发和新应用领域的拓展风险
　　公司已为进入新的应用领域和开发新产品进行了技术储备和市场调研。正在开拓的应用领域有交通行业用大功率驱动、信息与通信、储能及大科学研究领域等。公司产品能否迅速进入这些应用领域并取得突破，主要取决于以下因素：
　　（1）下游应用领域冷却对象功率的提升，应用液冷技术的成熟程度；
　　（2）国产化设备替代进口设备的进程；
　　（3）公司持续的技术创新能力、稳定可靠的产品质量以及市场开拓能力。
　　如果公司的产品不能在短期内切入新的应用领域并提高市场份额，将制约公司未来的业务成长空间。应对措施：热管理设备下游应用领域具有高度系统化、集成化特点，对系统电气设备制造的要求非常高，公司将加大对下游应用领域行业及客户需求的关注，及时了解最新市场动态，适时进军新的领域和区域。
　　4.公司应收账款余额较大，给公司带来较大的资金压力和一定的经营风险。如果未来下游客户业绩下滑和资金趋紧，可能会导致进一步延长应收账款收回周期甚至发生坏账，从而给公司经营业绩造成不利影响。
　　公司液冷行业的客户主要为电力系统客户，应收账款规模较大主要受分阶段收款的货款结算方式、信用期、客户付款审批流程较长、验收交付进度、质保金等因素影响。未来随着公司业务规模的不断扩大，若应收账款规模过快增长，应收账款周转率持续下降，将给公司带来较大的营运资金压力和一定的经营风险。若未来下游客户资质情况发生不利变化，可能导致公司应收账款发生坏账或进一步延长应收账款收回周期，从而给公司经营业绩造成一定程度的影响。
　　应对措施：建立健全客户信用档案，根据公司实际经营情况和客户信誉情况制定合理、可行的信用政策，加强对客户的信用管理；加强对公司销售人员销售回款的考核，明确风险意识，加强货款的回收；
　　加强公司法务与营销中心的配合，根据实际情况采取相应措施维护公司合法权益，包括发催款函、诉讼等法律手段。 收起▲