一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）主要业务　　公司以提供“国内领先、世界接轨”的高品质药物及原料为己任，致力于应用基因工程技术和合成生物学技术研发与生产甾体药物原料，已经发展为甾体药物原料龙头供应商。近年来，公司在确保细分行业龙头地位的基础上，逐步布局呼吸类高端特色原料药、成品制剂产品，已初步实现了“中间体-原料药-制剂”全产业链布局。　　（二）主要产品及用途　　公司经过多年持续不断的研发投入与业务拓展，已完成中间体、呼吸类高端特色原料药、制剂三大板块布局。　　1、中间体领域　　覆盖甾体原料五大母核系列产品：雄烯二酮（AD）、雄二烯二酮（ADD）、9-羟基雄烯二酮（9OH-AD）、1... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务
　　公司以提供“国内领先、世界接轨”的高品质药物及原料为己任，致力于应用基因工程技术和合成生物学技术研发与生产甾体药物原料，已经发展为甾体药物原料龙头供应商。近年来，公司在确保细分行业龙头地位的基础上，逐步布局呼吸类高端特色原料药、成品制剂产品，已初步实现了“中间体-原料药-制剂”全产业链布局。
　　（二）主要产品及用途
　　公司经过多年持续不断的研发投入与业务拓展，已完成中间体、呼吸类高端特色原料药、制剂三大板块布局。
　　1、中间体领域
　　覆盖甾体原料五大母核系列产品：雄烯二酮（AD）、雄二烯二酮（ADD）、9-羟基雄烯二酮（9OH-AD）、17α羟基黄体酮衍生物（A环）、双降醇（BA），拥有国内甾体药物原料领域最全的产品线。公司为了满足客户的多样化需求，已研发生产甲羟环氧孕酮(8DM)、倍他米松环氧水解物（DB11）、四烯物（3TR）、醋酸阿奈可他（H6）、坎利酮等十余款高端中间体，高端中间体已经成为公司支柱板块之一。上述产品主要被下游企业用于开发糖皮质激素类、性激素类、孕激素类和蛋白同化激素类甾体药物，该类药物对机体的发育、生长、代谢和孕育功能起着重要作用。
　　2、原料药领域
　　经过近十年的发展和沉淀，公司以呼吸类高端特色原料药为突破口，已经储备了多款产品，在国内已经获得丙酸氟替卡松、曲安奈德、布地奈德、糠酸莫米松、糠酸氟替卡松、醋酸阿比特龙等14款原料药的生产许可，其中丙酸氟替卡松、地奈德、布地奈德、曲安奈德、马来酸茚达特罗5款原料药已获批上市；曲安奈德、丙酸氟替卡松、地塞米松、糠酸莫米松4款原料药获得欧洲药典适用性证书（CEP）；另有多款原料药在国内外注册申报中。原料药产品可以对外销售，未来还可以被公司用于生产相关制剂药品。
　　3、制剂领域
　　公司全资子公司和诺倍康的一期项目包括2个制剂生产车间，1个质检中心，1个研发中心，1个综合仓库，合计建筑面积约7.5万平方米。目前，生产与分装设备正按照既定计划进行订货与安装，其中，鼻喷雾剂型联动线已进入调试环节。公司当前已经储备10余款呼吸类制剂品种，多款制剂生产所用的原料药未来可由公司子公司斯瑞药业直接提供。
　　（三）公司的行业地位
　　作为国内甾体药物原料领域的领军企业，公司始终以技术创新为核心驱动力，通过生物技术革新与全产业链布局，持续巩固细分行业的领先地位。
　　公司于2011年率先运用基因工程和合成生物法规模化生产雄烯二酮等甾体药物原料，实现了生物技术路线对传统工艺路线的行业革新。近年来，公司通过合成生物法优化生产工艺，对生产过程中所需的菌种进行基因改造，获得了转化率更高的菌种，公司产品覆盖甾体药物5大母核全系列产品线。公司凭借上述技术及产品优势，与仙琚制药、人福药业、信谊津津、津药药业等知名药企建立了长期、稳定的合作关系。公司入围国家工业和信息化部第五批国家级绿色工厂，获评山东省十强产业集群领军企业，子公司斯瑞药业获得山东省专精特新中小企业荣誉称号，2025年4月完成公司山东省工程研究中心年度认定评价。
　　2019年开始，公司启动全产业链升级战略，利用自身处于产业链上游的优势，积极向下游呼吸类高端特色原料药和制剂领域升级。在原有主业中间体领域，拓展高端中间体产品，在市场上已经获得客户认可；在原料药领域，公司选择以呼吸类高端特色原料药为突破口进行产业升级，现已取得丙酸氟替卡松、曲安奈德、布地奈德等14款原料药的生产许可，并具备规模化生产能力；在制剂领域，国内制剂工厂正在有条不紊地建设。
　　报告期内，公司紧跟国家政策，紧盯技术前沿，有条不紊地推进原料药、制剂板块业务。未来，公司将成为业内为数不多的以中间体为起点，向下游延伸，实现“中间体-原料药-制剂”全产业链的合成生物技术公司。
　　（四）行业发展情况
　　根据中国证监会《上市公司行业分类指引》，公司属于医药制造业（分类代码：C27）。医药行业作为国民经济的重要组成部分，是关系国计民生、经济发展、人民群众健康安危的重要行业，也是国家战略性新兴产业之一。医药行业作为朝阳产业，行业无明显的周期性和区域性，呈现稳定的长期增长趋势。
　　2025年上半年，中国医药行业在政策与市场双轮驱动下呈现显著变化。政策层面，“三医联动”持续深化，集采规则优化注重质量与反内卷，医保支付改革（如商保目录创新药纳入）提升创新药可及性，数智化转型政策推动智能制造与审评审批提速。市场动态方面，创新药成核心动能，全球License-out交易额超480亿美元（中国占据半壁江山）；中药及器械出口增长稳健，新兴市场（南美、中东）成新增长极。整体行业呈现创新引领、国际化提速与数智化转型加速的趋势。
　　2025年上半年，国家及地方各部门发布了多份规范性文件，这些新政新规为医药行业发展与变革明确了目标和路径，进一步规范了医药行业的市场秩序。
　　2025年1月3日，国务院办公厅颁发《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》提出，完善审评审批机制全力支持重大创新。按照“提前介入、一企一策、全程指导、研审联动”要求，审评审批资源更多向临床急需的重点创新药和医疗器械倾斜，在临床试验、注册申报、核查检验、审评审批等全过程加强沟通交流，提供个性化指导。
　　2025年3月5日，《政府工作报告》提出“优化药品集采政策，强化质量评估和监管，让人民群众用药更放心”，明确要求强化集采药品的质量评估和监管，有利于促进集采药品的“保质降价”。本次《政府工作报告》也是首次将“推行集采”转变为“优化集采”，这也意味着未来在药品集采方面，药品质量将得到更高的关注。未来具备成本优势和规模效应的头部企业，或将迎来更好的发展机遇。
　　2025年4月3日，工业和信息化部、商务部、国家卫生健康委等七部门联合印发《医药工业数智化转型实施方案（2025—2030年）》，提出到2030年，规上医药工业企业基本实现数智化转型全覆盖，数智技术融合创新能力大幅提升，医药工业全链条数据体系进一步完善，医药工业数智化转型生态体系进一步健全。
　　2025年6月16日，国家医保局公布《2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整工作方案》等文件，2025年基本医保目录调整工作即将启动，商保创新药品目录的首次制定及调整工作也将同步开启。
　　上述各项重要政策将提高医药产品质量和安全水平，促进医药行业的健康发展，对医药行业产生深远的影响。
　　公司所处的甾体药物领域是仅次于抗生素的第二大类药物，在化学药体系中占有重要地位。据相关数据显示，2021年全球甾体药物市场规模达到1,475亿美元，十年间复合年均增长率为8.71%。国家已经把甾体激素药物新资源开发作为医药行业近期发展重点方向之一，激素类原料药和中间体也已成为我国医药行业出口的重要品种。我国的甾体药物中间体及原料药产业已经进入高质量快速发展阶段，同时市场有望加速向高附加值转型。
　　（五）业绩经营分析
　　公司作为依托研发创新的技术驱动型企业，通过持续不断的研发投入确保产业升级战略的稳步实现。报告期内，在市场深化调整的背景下，公司围绕“产业升级、降本增效、注册认证、绿色生产”的工作方针，在确保公司现金流稳健的基础上，各项业务稳步前行。公司通过有效的市场价格策略稳固市场份额，部分中间体产品价格通过一定幅度的降价稳固市场份额。
　　报告期内，公司优先保障现金流稳健，2025年上半年经营性活动现金流量净额为6,268.16万元。公司加大新产品开发、注册力度，丰富产品线，加快原料药、制剂的产品储备，在公司的既定计划下建设制剂工厂，推动公司“中间体-原料药-制剂”的全产业链战略逐步落地，提升市场竞争力，为公司稳健可持续发展打下坚实的基础。
　　（六）报告期主要工作
　　报告期内，公司主要经营管理工作如下：
　　1、推进产业升级战略稳定落实项目进展
　　在产业升级方面，公司紧跟国家政策指引，以稳固传统业务在细分行业的龙头地位为前提，积极推动各项目按计划推进。公司加大与相关部门的沟通协调力度，对审批环节进行细化拆解，明确每个节点的责任人和时间要求，安排专人负责跟进，确保审批工作高效推进。报告期内，公司马来酸茚达特罗原料药在国内获批上市；布地奈德原料药通过国家药品GMP符合性检查；地塞米松、糠酸莫米松原料药获得欧洲药典适用性证书；另有4款原料药在国内和欧盟提交注册。对于已经取得相关证书的项目，公司着重提升生产落地的速度。通过优化生产计划、合理调配人力与物力资源，加强生产过程监控，保障产品按时产出。
　　公司高端制剂产业化项目实施主体“和诺倍康”制剂工厂建设工作正在有条不紊展开，并且相关质量体系搭设正在同步进行中。
　　2、聚焦管理升级发力降本增效
　　报告期内，公司通过多种措施并用，升级管理，压实责任，激发活力；节能降耗，提升效率；以提升公司整体盈利水平及经营质量。
　　在压实责任方面，公司进一步强化厂长负责制下的主体责任，确保各项工作围绕全年目标，保证任务落实到位。公司将上半年的阶段指标细化到各个部门和岗位，将员工的薪酬待遇与指标完成情况挂钩，充分调动了员工的主观能动性。
　　在节能降耗方面，公司加强科学管理，推动节能工作深入开展。针对氨制冷更换蒸发冷、冷却塔技改等项目，上半年已完成项目的前期调研、方案设计和设备选型等工作，为后续项目的实施做好了准备。同时，在日常生产中，加强能源管理，严格控制能源消耗，通过优化生产工艺、提高设备利用率等方式，降低单位产品的能耗。
　　通过多项精细管理、降本增效、精益生产的具体措施，期间费用较上年同期有明显减少。报告期内，公司销售费用较上年同期降低37.45%；管理费用较上年同期降低32.13%。
　　3、着力提升现金流积聚产业升级势能
　　上半年，公司继续执行“现金流”为王的经营方针，积极采取了一系列确保现金流的措施：通过优化销售策略，鼓励客户选择预付款方式进行交易，同时加强与客户的沟通，跟进账款及时回款情况；与供应商协商推动票据结算，通过银行承兑汇票等金融工具完成支付；此外公司还优化了库存管理，释放了更多的流动资金。通过精确的财务预算和严格的成本控制，2025年上半年实现经营活动产生的现金流量净额6,268.16万元。确保公司经营性现金流持续为正，为企业的长远发展奠定坚实基础。
　　4、针对性地研发投入助力新质生产力
　　公司持续研发投入，报告期内，公司通过完善研发管理制度，优化研发流程，提高研发效率。公司积极谋划新的工艺技术，力求不断降低现有产品的生产成本。上半年，已对部分产品进行了新工艺技术的小试和中试，为后续的新工艺新技术大规模生产积累了经验。
　　同时，公司积极寻求在研发方面取得新的突破，鼓励研发人员提出新的想法和方案，并为其提供必要的资源和支持。进一步优化创新激励政策，加大对创新团队与个人的奖励力度。设立了创新成果奖，根据创新项目的技术难度、经济社会效益、市场影响力等因素，给予相应的荣誉与奖励，充分调动了员工的创新积极性与主动性。
　　公司在原有的产业领域持续不断研发投入的基础上，还针对性地对前沿性的AI研发加大投入，争取在AI助力医药研发上取得突破。
　　5、推进GMP认证加快国际化步伐
　　公司高度重视GMP认证工作,将其作为扩大产品申报范围、为原料药出口和带证销售打基础的重要举措。报告期内，公司持续推进GMP工作，从原材料采购、生产过程到产品销售，实现全方位质量控制。在原材料采购环节,加强对供应商的审核和管理,严格筛选合格供应商，确保原材料的质量符合要求。在生产环节，进一步规范生产操作流程，加强对生产环节的监控和记录。通过设立质量控制点等方式，确保生产过程符合GMP要求。
　　为加快公司的国际化之路，上半年公司积极推进原料药产品的注册工作。组织专业团队准备申报材料，加强与药监部门的沟通协调，确保申报工作顺利进行，同时推动多款原料药在美国和欧盟等全球市场的注册。
　　6、优化人才招聘与培养、加大市场开拓力度
　　报告期内，公司启动“校企联合培养计划”，已与3所高校达成合作意向，旨在提前锁定优秀的应届人才，为公司发展储备优秀人力资源。公司继续坚持“分层赋能培训体系”，针对基层员工开展技能实操培训，覆盖公司85%岗位，有效提升了员工的专业技能和实践能力；此外，公司进一步优化了绩效考核方案，同步调整了薪酬激励制度，这一举措提升了核心骨干员工的留存率。通过这一系列措施，公司不仅加强了人才团队的培养建设，还提高了员工的工作积极性和满意度，为公司的长远发展奠定了坚实基础。
　　已具备生产销售条件的产品，公司加大市场推广力度。通过参加行业展会、扩大客户覆盖率、加强与客户面对面沟通等方式，提升产品的市场知名度和认可度，扩大产品的销售量。为实现销售的突破，通过招聘、内部培养等方式，组建了一支具有丰富国内国际市场经验的销售团队，为公司开拓新的业务版图奠定了人才基础。报告期内，积极调研市场容量大、发展前景好的地区，为开拓新市场做足准备。

　　二、核心竞争力分析
　　报告期内，公司继续围绕致力于将公司打造成为集“医药中间体、原料药和成品制剂为一体”的合成生物技术企业的战略目标，稳步提高管控效率与治理水平，核心竞争力得到进一步的巩固和提升。主要体现在以下几个方面：
　　（一）战略力与执行力
　　公司创立之初系甾体药物原料的专业生产企业，上市之后在确保产品质量及销量业内领先的基础上，紧跟国家医药产业变革发展趋势及全球医药及甾体药物行业变化方向，于2019年确定了产业升级战略，即致力于成为集“医药中间体、原料药和成品制剂为一体”的生物技术型企业。经过几年的努力，公司的全产业升级取得了明显的成绩，子公司迪森生物的产品植物甾醇可以被公司用于生产中间体，公司的中间体产品可以被子公司斯瑞药业用于生产呼吸类原料药；子公司斯瑞药业生产的呼吸类原料药可以提供给子公司和诺倍康用于生产成品制剂。公司真抓实干，严格落实战略目标，稳步推进，取得了有目共睹的成绩。随着产业一体化发展成型，公司各环节的原材料自给率逐步提升，公司中间体、原料药与成品制剂联动的优势将逐步体现，为公司构建深厚的竞争壁垒。
　　（二）产品力与质量力
　　公司一直紧紧围绕全产业链升级的中长期战略，以市场需求为导向，不断增加产品储备，丰富产品管线。公司现有产品线涵盖中间体、呼吸类高端特色原料药、成品制剂三大领域。中间体覆盖了五大甾体母核原料及十余款高端中间体；呼吸类高端特色原料药方面，在国内新增关联审评与单独审评的基础上，加大了在海外市场的注册申报力度；在制剂方面，随着公司制剂工厂产线建设顺利完成，公司的产品线有了极大的丰富，整体产品的竞争力进一步提高，公司将成为一家集“医药中间体、原料药和成品制剂为一体”全产业链公司。
　　在日常生产和工艺改造中，公司始终坚持质量高于一切，对各生产环节严格把关。在原材料入库、人员管理、设备管理、生产管理、质量控制、产品出入库等方面，严格执行质量管理体系要求和公司各项规章制度。原料药生产车间积极推行国际先进的GMP管理体系，从采购、生产到销售进行全流程质量控制。此外各部门建立内部工作跟踪机制，定期或不定期召开质量分析会，不断优化产品的质量管控流程，保证产品质量的稳定性、一致性，确保产品质量引领市场同类产品，以高质量产品构建公司的核心竞争力。
　　（三）技术力与研发力
　　公司利用基因工程技术对微生物转化法生产过程中所需的菌种进行了关键基因改造，获得了更高转化率的菌种，并开发了国内领先的更加高效的生产工艺，实现了优质、绿色、高性价比的甾体药物原料供应。公司目前所采用的生物技术工艺与传统的生产工艺相比具有“两高两低一稳定”的优点，即资源利用率高、生产效率高、能耗低、污染低、产品质量稳定。
　　公司作为依托研发和创新来引领的技术驱动型企业，拥有一支专业、稳定的研发队伍，上市以来研发投入不断加大，累计研发投入超过4亿元人民币，逐步构建了一套适合原料药-制剂企业的研发体系。在内部持续进行研发投入的同时，与国内多家知名科研院校保持长期而良好的合作关系。公司拥有山东省重点工程实验室、山东省甾体激素中间体及原料药工程技术研究中心等，被评为高新技术企业、山东省技术创新示范企业、山东省专精特新中小企业等荣誉称号。
　　（四）品牌力与营销力
　　公司作为细分行业龙头企业，坚持走高端化、品牌化、优质化路线，借助先进的生产技术、严格的质量控制、优质的产品品质，持续保持优质客户的开发与维护力度，经过多年的积累，在业内树立了优秀的口碑，享有广泛的品牌知名度，与仙琚制药、人福药业、津药药业、信谊津津等众多优秀甾体药物企业建立了长期、稳定的战略合作关系。品牌知名度和稳定的客户群体是公司立足医药中间体行业，实现产业升级的有力保障。
　　此外公司不断完善营销体系，根据发展战略统一营销管理，优化激励考核机制，按产品管线设立销售事业部，建立了一支高效、稳定、专业的销售团队。公司灵活完善的营销机制在中间体激烈竞争中保持稳固市场份额，并不断拓展新领域，使上线产品迅速打开市场。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、行业与政策风险
　　近年来，国内生物制药行业整体技术提升较快，行业参与者综合实力增强，市场份额呈现向龙头企业聚集的趋势。2025年以来的海内外贸易政策变动加剧了全球社会经济发展的不确定性，未来如果国际政治、经济、法律及其他政策等因素发生重大不利变化，将会冲击供应商供货稳定性、材料供应价格上涨、客户订单减少及货物价格受到影响，则可能会对公司业务经营产生不利影响。未来，若行业竞争进一步加剧，叠加原材料、劳动力成本上升等因素，公司可能会面临一定的行业风险。此外，国家医疗体制改革进入新阶段，国家和地方层面不断出台新政策，这些新政策对行业运行模式、市场竞争格局等带来较大的变化，可能会对公司当前发展战略及方向造成一定的影响。
　　公司将密切关注国家政策走势，及时把握行业发展变化趋势，提前布局，及时调整，稳步推进从甾体药物原料供应商向全产业链生物技术企业升级，确保公司长期可持续发展。
　　2、技术保密与研发风险
　　医药行业作为高科技行业，具有投入大、风险高、周期长、附加值高的行业特点。经过多年的技术攻关和研发积累，公司拥有一批核心专利和核心技术。随着市场竞争的加剧、各企业对技术人才需求增加，人才流动将不可避免，若在人才流动的过程中出现核心技术泄密，将对公司技术创新、新产品开发造成不利影响。另外，新产品从研发立项到完成小试、中试、试产、市场培育、客户认可、最终实现预期收益，需要经历较长的时间。如果公司研发的新产品市场开拓未及预期，亦将影响公司业绩。
　　公司已经建立了严格的保密制度防范企业核心技术外泄，严格执行保密制度，并采取多种激励措施保障核心研发团队的稳定，有效保护研发成果。在新产品开发领域，公司已经建立一整套新产品立项流程，对研发全周期进行有效管理，保障研发投入、研发周期可控，在保持公司业内技术领先地位的同时，最大程度降低新产品开发、新技术研发对公司的不利影响。
　　3、安全与环保风险
　　公司作为医药原料生产企业，随着国家在安全环保领域不断出台更为严格的新政策，各级地方对安全环保监管力度加强，一定程度上增加了公司的环保风险以及在安全环保方面的投入成本，并在一定程度上影响公司业绩。
　　公司自成立以来一直注重环境保护和环境治理，通过对整体生产工艺的不断改进，从源头上减少污染物产生，减少“三废”排放。同时，公司建立了健全的安全管理体系，严格的内部考核和问责机制。未来公司将继续强化主体责任意识，采取多种措施避免和消除各种安全与环保风险。
　　4、管理风险与市场拓展风险
　　公司审慎确定了全产业链升级的中长期发展战略，过去几年公司产业升级战略有序落地，取得了有目共睹的成绩。随着业务涉足领域的增多和规模的扩大，研发、采购、生产、销售和管理各环节的职责越来越重，对公司的管理模式、管理理念、管理能力等方面都提出了新的要求，公司需防范管理风险。此外，公司在原料药领域、动保领域均进行了布局，开拓市场，如果新产品未能打开市场，将对公司业绩造成较大压力。
　　公司将积极应对行业格局可能出现的变化，合理配置资源，调整产品结构，严控产品质量，灵活制定销售策略，提高研发、管理、生产水平，实现降本增效。同时公司构建一支与市场开拓需求相匹配的营销队伍，做好管理与激励，并在渠道上与其他专业伙伴合作，确保公司新产品可以顺利打开市场。
　　5、募投及新投项目风险
　　公司募集资金及自有资金投资的项目均围绕公司既定的产业升级的战略目标，用于优化公司产品结构，增强企业综合竞争力。由于项目的实施在市场环境、产业政策、产品技术、市场开拓等多方面会面临一定的不确定性，如果投资项目不能顺利达产，或达产后因市场开拓不力导致投资收益低于预期，公司可能面临投资项目失败的风险。
　　公司在募投及新投项目投资前均进行了充分的行业分析和市场调研，对建设预算、投资回报进行了详细的测算，以提高项目投资的成功率。在项目推进过程中，根据实际情况及时应对，保障项目顺利落地，并积极开拓市场，为消化新增产能做好充分的准备，实现项目预计目标。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　（一）行业基本情况　　根据中国证监会《上市公司行业分类指引》，公司属于医药制造业（分类代码：C27）。医药行业作为国民经济的重要组成部分，是关系国计民生、经济发展、人民群众健康安危的重要行业，也是国家战略性新兴产业之一。　　2024年是全面贯彻党的二十大精神承上启下的关键一年，是实现“十四五”规划攻坚克难的关键一年，也是中国医药行业深化改革，奋力突破的一年。这一年，行业在政策引导、技术创新与市场重塑的三重驱动下，呈现出以下变化：　　2024年，医药行业政策体系全面升级。医保支付从单一控费转向价值导向，DRG2.0（按疾病诊断相关分组）试点扩大；第十批国家集采... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业基本情况
　　根据中国证监会《上市公司行业分类指引》，公司属于医药制造业（分类代码：C27）。医药行业作为国民经济的重要组成部分，是关系国计民生、经济发展、人民群众健康安危的重要行业，也是国家战略性新兴产业之一。
　　2024年是全面贯彻党的二十大精神承上启下的关键一年，是实现“十四五”规划攻坚克难的关键一年，也是中国医药行业深化改革，奋力突破的一年。这一年，行业在政策引导、技术创新与市场重塑的三重驱动下，呈现出以下变化：
　　2024年，医药行业政策体系全面升级。医保支付从单一控费转向价值导向，DRG2.0（按疾病诊断相关分组）试点扩大；第十批国家集采品规数量创纪录。“四同”药品价格治理全国联审，倒逼行业从规模扩张转向价值竞争。AI辅助诊断首次纳入医疗服务价格体系。技术革命可能逐步改变产业逻辑，医保基金监管持续加强，不断向纵深推进，药品追溯码、大数据监管模型、医保基金社会监督员等创新措施确保了医保基金更加安全和合理使用。医疗方面，国家积极推进县域医共体建设，推动医疗资源向基层下沉，有助于推动构建更加公平、高效、可持续的医疗卫生服务体系。
　　2024年的医药行业，在政策红利与市场阵痛的交替中，出现了从“规模驱动”向“价值驱动”的趋势。国产创新药及器械的崛起、全球竞争力的提升、数字化与合规化的深度融合，标志着中国医药产业正式迈入“高质量、国际化、可持续”的新周期。
　　（二）新政策对所处行业的重大影响
　　2024年，对于医药行业来说，是充满变革与挑战、收获与成长的一年。国家及地方各部门同向发力，发布多份规范性文件，以实际行动推动医药行业高质量发展。根据易联系统数据统计，2024年国家层面发布的医药行业相关政策共计270余条，省级层面发布了约1300条相关政策。医药行业在面临政策调整和市场变化的双重影响下，迎来了新的机遇。
　　2024年3月5日，《政府工作报告》提出“加快前沿新兴氢能、新材料、创新药等产业发展，积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎”。这是政府工作报告首次提到“生物制造”。
　　2024年7月24日，国家工业和信息化部、生态环境部、卫生健康委员会、药品监督管理局共同发布的《推动原料药产业绿色发展的指导意见》中提出：“到2025年，绿色工艺生产的原料药比重提高，高端特色原料药市场份额显著提升；推动原料药园区化生产，突破20项以上绿色关键共性技术，完善绿色工厂、园区评价体系”。
　　2024年10月28日，国务院办公厅印发《关于加快完善生育支持政策体系推动建设生育友好型社会的若干措施》的通知，加强生育医疗费用保障，指导各地将适宜的分娩镇痛以及辅助生殖技术项目纳入医保报销范围。
　　2024年12月20日，随着黑龙江省医疗保障局发布《关于将部分辅助生殖类医疗服务项目纳入基本医疗保险支付范围的通知》，全国31个省、自治区、直辖市及新疆生产建设兵团已将辅助生殖纳入医保，覆盖取卵术、胚胎培养、人工授精等核心项目，惠及超100万人次，为近百万个家庭的生育梦想助力。
　　（三）行业发展阶段及周期性特点
　　医药行业以治疗疾病和健康需求为核心，属于民生刚需领域，整体呈现弱周期性。但细分领域因技术迭代、政策调整和市场需求变化，可能出现结构性周期波动。
　　（四）公司的行业地位
　　作为国内甾体药物原料领域的领军企业，公司始终以技术创新为核心驱动力，通过生物技术革新与全产业链布局，持续巩固细分行业的领先地位。
　　公司于2011年率先运用基因工程和合成生物法规模化生产雄烯二酮等甾体药物原料，实现了生物技术路线对传统工艺路线的行业革新。近年来，公司通过合成生物法优化生产工艺，对生产过程中所需的菌种进行基因改造，获得了转化率更高的菌种，公司产品覆盖甾体药物 5大母核全系列产品线。公司凭借上述技术及产品优势，与仙琚制药、人福药业、信谊津津、津药药业等知名药企建立了长期、稳定的合作关系。公司入围国家工业和信息化部第五批国家级绿色工厂，获评山东省十强产业集群领军企业，子公司斯瑞药业获得山东省专精特新中小企业荣誉称号。
　　2019年开始，公司启动产业升级战略，利用自身处于产业链上游的优势，把握行业发展机遇，积极向下游呼吸类高端特色原料药和制剂领域进行产业链升级。在原有主业中间体领域，拓展高端中间体产品，在市场上已经逐步获得客户认可；在原料药领域，公司选择以呼吸类高端特色原料药为突破口进行产业升级，现已取得丙酸氟替卡松、曲安奈德、布地奈德等14款原料药的生产许可，并具备规模化生产能力；在制剂领域，国内制剂工厂正在有条不紊地建设。
　　报告期内，公司紧跟国家政策，紧盯技术前沿，与AI生物技术公司开启合作，探索AI驱动的创新药研发路径，推动合成生物学技术向药物研发领域延伸。未来，公司将成为业内为数不多的以中间体为起点，向下游延伸，实现“中间体-原料药-制剂”全产业链的合成生物技术公司。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务及产品
　　1、主要业务
　　公司以提供“国内领先、世界接轨”的高品质药物及原料为己任，致力于应用基因工程技术和合成生物学技术研发与生产甾体药物原料，逐步发展为甾体药物原料龙头供应商。近年来，公司在确保细分行业龙头地位的基础上，逐步布局呼吸类高端特色原料药、成品制剂产品，已初步实现了“中间体-原料药-制剂”全产业链布局。
　　2、主要产品及用途
　　公司经过持续研发投入与业务拓展，现已完成中间体、呼吸类高端特色原料药、制剂三大板块布局。
　　（1）中间体领域，覆盖甾体原料五大母核系列产品：雄烯二酮（AD）、雄二烯二酮（
　　ADD）、9-羟基雄烯二酮（9OH-AD）、17α羟基黄体酮衍生物（A环）、双降醇（BA）五大系列，拥有国内甾体药物原料领域最全的产品线。公司为了满足客户的多样化需求，已研发生产甲羟环氧孕酮(8DM)、倍他米松环氧水解物（DB11）、四烯物（3TR）、醋酸阿奈可他（H6）、四九物等十余款高端中间体，高端中间体已经成为公司支柱板块之一。上述产品主要被下游企业用于开发糖皮质激素类、性激素类、孕激素类和蛋白同化激素类甾体药物，该类药物对机体的发育、生长、代谢和孕育功能起着重要作用。
　　（2）原料药领域，经过几年的发展和沉淀，公司以呼吸类高端特色原料药为突破口，已经储备了多款产品，在国内已经获得丙酸氟替卡松、曲安奈德、布地奈德、糠酸莫米松、糠酸氟替卡松、醋酸阿比特龙等14款原料药的生产许可，丙酸氟替卡松原料药已与下游制剂公司获得关联审评，另有地奈德、丙酸氟替卡松、布地奈德、曲安奈德4款原料药获得单独审评。曲安奈德、丙酸氟替卡松原料药获得欧洲药品质量管理局签发的原料药欧洲药典适用性证书，另有多款原料药在国内外正在申报注册中。原料药产品可以对外销售，未来还可以被公司用于生产相关制剂药品。
　　（3）制剂领域，国内制剂工厂一期的土建工程已完成，生产与分装设备按计划订货与安装中。
　　（二）主要经营模式
　　1、采购模式
　　公司致力于为研发和生产甾体药物挑选并采购必要的原辅料以及设备耗材等物资。对于核心原料植物甾醇，在确保质量的前提下，遵循价格合理的原则，通过集中采购以降低成本。其他辅料、耗材以及设备在确保安全库存的情况下，通过询价议价方式采购。对于工程、设备类物资，采用议价或招标采购方式，确定最终供应商。公司通过多年的供应链管理，与一批合格优质供应商建立了稳定友好的合作关系。
　　为确保采购的原材料符合高标准，公司制定了一系列严格的质控规范和采购流程。采购部门综合考虑阶段性业务目标、生产需求、消耗标准、市场价格动态以及原材料的储备要求，制定并执行采购计划。对于一些需求量大且市场价格波动频繁的原材料，公司会密切关注市场动态，判断原料价格走势，并据此实施有效的库存管理策略。
　　2、生产模式
　　公司中间体板块采取“以销定产”的生产模式，生产部门依据营销中心反馈的销售数据，制定年度生产计划并组织落实，在生产过程中，生产部门动态结合库存情况，采用按订单生产和按库存生产灵活结合的生产模式，在满足多方客户需求的基础上，使产销有效衔接，并动态跟踪、调度生产节奏，确保产品及时供应。
　　在日常生产和工艺改造中，公司始终坚持产品质量高于一切，对各生产环节严格把关，在原材料入库、人员管理、设备管理、生产管理、质量控制、产品出入库等方面，严格执行质量管理体系要求和公司各项规章制度。
　　3、销售模式
　　公司甾体药物原料采取“直销为主，代销为辅”的销售模式，即公司向大型医药生产厂商及贸易商销售产品。营销中心定期综合各产品主要原材料价格变动和产品市场价格变动等因素，确定产品销售基准价，报经营管理层批准后执行，并根据客户信誉、订单量、结算方式、信用账期等因素确定不同客户的最终售价。
　　为应对不断加剧的市场竞争，公司不断完善营销体系，根据发展战略统一营销管理，优化激励考核机制，按产品管线设立销售事业部，建立了一支高效、稳定、专业的销售团队。
　　（三）业绩驱动因素
　　公司作为依托研发创新的技术驱动型企业，通过持续不断的研发投入确保产业升级战略的稳步实现。2024年度，在公司“固本强基、务实求变”的经营理念指引下，将确保公司现金流稳健，提高公司经营质量作为2024年的首要工作。报告期内，经营性活动现金流大幅提升，2024年经营性活动现金流量净额为19,445.96万元。并且通过多项精细管理、降本增效、精益生产的具体措施，期间费用较上年度略有减少。公司长期坚持研发先行的发展战略，加大新产品开发力度，丰富产品线，加快原料药、制剂的产品储备，推动公司“中间体-原料药-制剂”的全产业链战略逐步落地，提升市场竞争力，为公司稳健可持续发展打下坚实的基础。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　报告期内，公司继续围绕致力于将公司打造成为集“医药中间体、原料药和成品制剂为一体”的合成生物技术企业的战略目标，稳步提高管控效率与治理水平，核心竞争力得到进一步的巩固和提升。主要体现在以下几个方面：
　　（一）战略力与执行力
　　公司创立之初系甾体药物原料的专业生产企业，上市之后在确保产品质量及销量业内领先的基础上，紧跟国家医药产业变革发展趋势及全球医药及甾体药物行业变化方向，确定了产业升级之路，致力于成为集“医药中间体、原料药和成品制剂为一体”的生物技术型企业。子公司迪森生物的产品植物甾醇可以被公司用于生产中间体，公司的中间体产品可以被子公司斯瑞药业用于生产呼吸类原料药。子公司斯瑞药业生产的呼吸类原料药可以提供给子公司和诺倍康用于生产成品制剂产品，随着产业一体化发展成型，公司中间体、原料药与成品制剂联动的优势将逐步体现，为公司构建深厚的竞争壁垒。
　　报告期内，公司围绕既定战略、紧盯目标、严格执行，不断进行产业升级。发力高端中间体板块，逐步成为公司盈利增长点；呼吸类高端特色原料药取得明显突破，报告期新增5款原料药生产许可，1款原料药获得关联审评，3款原料药获得单独注册，1款原料药获得CEP证书，新增数款原料药在美国
　　DMF和欧盟CEP申报。公司通过六年时间的努力，基本完成了从单一的甾体药物原料生产商向全产业链生物技术企业的产业一体化升级。
　　（二）产品力与质量力
　　公司一直紧紧围绕全产业链升级的中长期战略，以市场需求为导向，不断增加产品储备，丰富产品管线。公司现有产品线涵盖中间体、呼吸类高端特色原料药、成品制剂三大领域。中间体覆盖了五大甾体母核原料及十余款高端中间体；呼吸类高端特色原料药方面，在国内新增关联审评与单独审评的基础上，加大了在海外市场的注册申报力度；在制剂方面，随着公司制剂工厂产线建设顺利完成，公司将成为一家集“医药中间体、原料药和成品制剂为一体”全产业链公司。
　　在日常生产和工艺改造中，公司始终坚持质量高于一切，对各生产环节严格把关。在原材料入库、人员管理、设备管理、生产管理、质量控制、产品出入库等方面，严格执行质量管理体系要求和公司各项规章制度。原料药生产车间积极推行国际先进的GMP管理体系，从采购、生产到销售进行全流程质量控制。此外各部门建立内部工作跟踪机制，定期或不定期召开质量分析会，不断优化产品的质量管控流程，保证产品质量的稳定性、一致性，确保产品质量引领市场同类产品，以高质量产品构建公司的核心竞争力。
　　（三）技术力与研发力
　　公司利用基因工程技术对微生物转化法生产过程中所需的菌种进行了关键基因改造，获得了更高转化率的菌种，并开发了国内领先的更加高效的生产工艺，实现了优质、绿色、高性价比的甾体药物原料供应。公司目前所采用的生物技术工艺与传统的生产工艺相比具有“两高两低一稳定”的优点，即资源利用率高、生产效率高、能耗低、污染低、产品质量稳定。
　　公司作为依托研发和创新来引领的技术驱动型企业，拥有一支专业、稳定的研发队伍，上市以来研发投入不断加大，累计研发投入近4亿元人民币，逐步构建了一套适合原料药-制剂企业的研发体系。在内部持续进行研发投入的同时，与国内多家知名科研院校保持长期而良好的合作关系，截至报告期末，公司拥有专利及软著90余项，其中发明专利25项，实用新型专利59项。公司拥有山东省重点工程实验室、山东省甾体激素中间体及原料药工程技术研究中心等，被评为高新技术企业、山东省技术创新示范企业、山东省专精特新中小企业等荣誉称号。
　　（四）品牌力与客户力
　　公司作为细分行业龙头企业，坚持走高端化、品牌化、优质化路线，借助先进的生产技术、严格的质量控制、优质的产品品质，持续保持优质客户的开发与维护力度，经过多年的积累，在业内树立了优秀的口碑，享有广泛的品牌知名度，与仙琚制药、人福药业、津药药业、信谊津津等众多优秀甾体药物企业建立了长期、稳定的战略合作关系。品牌知名度和稳定的客户群体是公司立足医药中间体行业，实现产业升级的有力保障。
　　此外公司不断完善营销体系，根据发展战略统一营销管理，优化激励考核机制，按产品管线设立销售事业部，建立了一支高效、稳定、专业的销售团队。公司灵活完善的营销机制在中间体激烈竞争中保持稳固市场份额，并不断拓展新领域，使上线产品迅速打开市场。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年，面对国际复杂多变的竞争环境，行业医保医药政策深化，细分领域原料端激烈市场竞争、产能库存结构性调整等各种因素叠加影响，公司董事会管理层确定“稳份额、保现金、推注册、剥资产”的经营策略，在董事会的领导下，公司在生产端严守安全底线，推动精细化管理和风险防控，大力推动新产品的注册节奏，剥离长期亏损资产，聚焦于将赛托生物打造成集“医药中间体、原料药和制剂为一体”的生物技术企业的中长期发展战略而努力。
　　报告期内，公司主要经营管理工作如下：
　　（一）直面市场竞争，执行既定战略
　　1、直面挑战，稳固市场份额
　　报告期内，公司面对部分产品市场竞争加剧的形势，在董事会的领导下，公司做好客户服务，用高质量的产品、稳定的交货能力、主动积极的竞争策略，稳固了市场份额。同时，公司对现金流科学化管控，在客户回款、预付账款、费用支出等方面提升要求，合理保障现金流安全，在生产端严守安全底线，推动精细化管理和风险防控。
　　2、积极推动呼吸类高端特色原料药注册申报
　　公司继续围绕既定的产业升级战略，通过上下游产业链延伸，推动公司全产业升级。报告期内，公司在呼吸类高端特色原料药板块持续发力，在国内新获倍他米松、甲泼尼龙、琥珀酸钠甲泼尼龙、地塞米松、地塞米松磷酸钠的生产许可；与下游客户完成丙酸氟替卡松的关联审评；完成了地奈德、布地奈德、曲安奈德的单独审评；丙酸氟替卡松获得欧洲药品质量管理局签发的原料药欧洲药典适用性证书，另有多款原料药正在进行工艺验证、申请生产许可证、开展国内外申报，呼吸类高端特色原料药产品将会逐步进入注册获批阶段。
　　3、恪守安环底线，提升安环标准
　　在安全领域，公司加大安全管控力度，制定应急救援预案，定期组织安全综合检查和事故应急救援预案的培训，完成多个项目安全设施设计专篇等项目手续，保障了公司生产经营的平稳运行，2024年全年无重大安全环保事故。
　　在环保方面，公司已经建立经济运行生产模型并进行动态调整，实现绿色生产、节能降耗，促使生态环境管理升级并常态化，实现了一般固体废物生化污泥和菌渣的资源化、可利用化。报告期内，公司“三废”检测数据全部达标，危险废物产生、存放、处置合规，在安全生产和绿色环保方面确保企业实现可持续发展。
　　（二）精细管理、全面预算、强化培训
　　1、提升精细化管理水平
　　报告期内，公司在全力开拓市场、挖掘业务的同时，聚焦体制机制创新、管理体系优化，进一步提升公司管理效能和发展质量。首先，管理深度进一步加强，在经营督促方面进一步建立健全经营计划过程化管理和督促体系，根据年度目标分解任务，按月下达经营指标计划，并召开月度会议进行经营回顾及督促，督促各业务板块按计划按要求完成业绩；在资金管理方面，盘活存量资金的同时，加大应收账款的催收力度，制定债权清收管理制度，从事前、事中、事后全链条强化管理。其次，全面预算工作持续强化，公司以全面预算为抓手，用考核方案做配套保障，加强对战略目标和经营指标的分解落实，形成健全完善的目标管理体系，做到措施到位、责任到位、考核到位、奖惩到位。对各工厂、各部门进行针对性地梳理，把中心工作、重点工作纳入清单化管理，通过过程管控，及时复盘迭代，全面保障年初预算扎实稳步落地，公司的精细化管理水平得到了进一步提升。
　　2、强化供应链管理体系建设
　　报告期内，公司供应链管理从流程优化、技术赋能、协同机制三方面入手。首先，聚焦需求预测与库存管理的精准化，通过历史数据建模结合市场动态分析，建立动态需求预测模型，力求公司的存货数量进一步合理化；其次，构建信息化供应链体系，建立跨部门数据共享机制，彻底实现采购、生产、销售环节的信息共享；第三，强化供应商协同管理，建立分级供应商评估体系，通过多维指标筛选优质合作伙伴，并制定备选供应商预案，最终形成敏捷、韧性、可持续的供应链体系。
　　3、加大智能化投入力度
　　报告期内，公司坚持“自动化、信息化、智能化”的发展之路，通过装备升级与数字技术赋能，系统提升安全生产、质量管控、运营效率等指标，夯实企业可持续发展根基。公司子公司斯瑞药业完成了高危工艺自动化改造、污水处理 RTO装置智能化改造等一系列改造升级项目。在关键工序、高危反应、关键质量岗位上，通过推行“机械化换人，自动化减人”的革新方案，提升企业整体自动化水平，提高安全生产保障水平。
　　（三）剥离亏损资产，推动制剂项目
　　1、剥离长期亏损资产
　　公司收购Lisapharma公司后，积极组织研发团队进行技术交流，有效提升了公司整体研究水平和开发能力；也借助Lisapharma公司的平台，在制剂开发、海外渠道布局、客户拓展等方面积累了一定经验。但由于市场竞争、当地疫情、文化融合等多种因素影响，Lisapharma公司一直未能扭亏为盈，在一定程度上给公司的整体经营带来了影响。报告期内，公司经过充分考虑，为了进一步优化资产结构，提高公司经营管理效率，保证公司未来高质量发展，公司审慎决定将Lisapharma公司股权从上市公司体系剥离。
　　2、制剂项目按计划推动
　　报告期内，公司乳膏剂生产线建设陆续启动，生产与分装设备正按照计划进行订货与安装。该项目依托公司自身长期以来的研发积累，将多款高端化学制剂药品实现产业化落地。公司将根据既定目标推进生产线的建设，以保障公司国内制剂早日实现药品生产、注册、上市销售。
　　3、探索利用AI技术助力合成生物学研发
　　报告期内，公司与生成式AI驱动的临床阶段生物科技公司初步达成战略合作，旨在探索运用前沿AI技术助力合成生物学研究及创新药物的研发。利用AI技术不仅是公司研发生态的一次前瞻性探索，也是为了促进AI技术在甾体药物研发领域的深度应用和优化，通过技术创新促进产业升级，更好地助力公司全产业链发展的中长期战略尽快落地。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局与趋势
　　当前，因人口老龄化加剧、慢性病发病率上升以及健康意识提升等因素的推动，全球医药市场规模持续增长。中国作为全球第二大医药市场，成为推动全球医药市场发展的重要力量。
　　在政策环境、市场需求、技术革新等多轮驱动下，医药行业的产业生态也在不断地变化：人工智能辅助药物研发将周期有效缩短，精准医疗推动治疗范式转变，可持续发展要求催生绿色制药革命，而带量采购常态化使仿制药利润空间压缩，倒逼企业向高壁垒复杂制剂转型。未来，拥有原料药与制剂一体化布局或者依托原料药优势品种发展制剂的企业会拥有更强竞争优势。
　　从竞争格局看，在甾体药物、特色原料药、高品质仿制药为代表的细分领域，中国凭借基础设施完善、基础化工产品品类齐全、气候适宜发酵类原料药生产等多种优势，有望在全球产能持续转移过程中进一步抢占市场份额，但也面临地缘政治、贸易摩擦、政策管制、内卷式竞争等不确定因素的影响。
　　综上，当前医药行业呈现“头部集中与细分突围并存”的竞争格局，并加速向创新驱动、数字化转型和国际化布局方向演进。
　　（二）公司发展战略
　　公司积极应对行业及市场竞争，恪守“创新、驱动、绿色发展”的经营理念，通过坚持不懈的努力，逐步从中间体向呼吸类高端特色原料药再向成品制剂全产业升级，最终实现将公司打造成集“医药中间体、原料药和成品制剂为一体”的生物技术企业的中长期战略目标。
　　（三）经营计划
　　2025年，既是公司“十四五”规划收官之年，更是“十五五”规划布局之年。公司将继续保持战略定力和前行耐力，全方位、深层次推进产业升级战略落地，加快发展新质生产力，稳固国内、迈向海外。将继续围绕“打造集医药中间体、原料药和成品制剂为一体的生物技术企业”的中长期发展战略，锚定战略目标，迎接市场竞争，2025年具体经营计划如下：
　　1、践行产业升级战略，加快项目推进节奏
　　公司将紧跟国家政策指引方向，在确保传统业务稳居细分行业龙头地位的基础上，使产业升级再上新台阶。各个项目的总体经营方向：还未取得注册审批的加快注册审批速度，已经取证的推进生产进度，具备生产销售条件的产品加大销售力度。在呼吸类高端特色原料药方面，继续丰富产品管线，积极获取原料药生产许可证书，并向 CDE进行原料药单独或关联申报，加快原料药向关联审评药企供货进度，同时已获CEP证书的原料药争取在欧洲市场有所突破。
　　2、以管理升级为抓手，降本增效抓利润
　　2025年，公司将进一步提升管理水平，通过管理出效益，压实厂长负责制下的主体责任；紧盯全年目标，分解阶段指标，充分调动员工的主观能动性；加强科学管理节能，推动节能工作深入持久地开展，通过对氨制冷更换蒸发冷、硫新冷却塔技改等项目实现节能降耗。此外，将逐步发挥产业链协同优势，降低公司综合生产成本，提升公司整体盈利水平及经营质量。
　　3、激活创新引擎，培育新质生产力
　　在研发机制上，公司通过持续的研发投入寻求机制突破，激发全体成员的创新热情与创造力，在组织架构上以产品为单位成立提技术、降成本攻关小组，针对关键工序持续进行工艺优化，谋划新的工艺技术，对现有产品先行先试，全力推动技术创新与技术革新。同时进一步优化创新激励政策，加大对创新团队与个人的奖励力度，设立创新成果奖，根据创新项目的技术难度、经济社会效益、市场影响力等因素，给予物质奖励与精神荣誉。将创新成果与员工绩效考核、薪酬待遇等挂钩，充分调动员工创新积极性与主动性。
　　4、推动GMP认证，扩大产品申报范围
　　公司将持续做好 GMP认证工作，扩大申报产品范围，为原料药出口和带证销售打基础。推进各工厂 GMP工作，实现从原材料采购、生产过程到产品销售的全方位质量控制。不断优化产品的质量管控流程，确保产品质量的稳定性和一致性。
　　5、完善原料药产品注册，加快公司的国际化之路
　　推动地塞米松磷酸钠、糠酸氟替卡松、曲安奈德（无菌）、丙酸氟替卡松（无菌）等原料药新申报工作；完成和诺倍康布地奈德鼻喷剂、糠酸氟替卡松鼻喷剂、丙酸氟替卡松乳膏BE备案工作。另外推动多款原料药在美国DMF和欧盟CEP的注册，以获得原料药出口欧美的通行证，为公司国际化经营战略构筑基石，力争在市场容量大、发展前景好的地区实现海外销售，积极打造一批高质量的“出海”项目。2025年公司将进一步引进专业的销售人才，扩大销售力量，为公司开拓新的业务版图。
　　6、继续强化绿色生产管理，构筑安全环保壁垒
　　2025年，在绿色生产方面，公司将继续坚持“安全第一、事先预防、过程管控”的安全方针，开展安全“大起底”、风险“大排查”等各项活动，达到全面识别和消除安全隐患的预期目标，确保安全生产。在环境保护方面，坚持实行源头治理，建立经济运行生产模型并进行动态调整，实现绿色生产。持续把风险管控意识贯彻到生产、经营、管理的每一个环节中，确保安全生产，确保环境污染零事故，推进公司绿色、安全、健康发展。
　　（四）公司可能面临的风险
　　1、行业与政策风险
　　近年来，国内生物制药行业整体技术提升较快，行业参与者综合实力增强，市场份额呈现向龙头企业聚集的趋势。2025年以来的海内外贸易政策变动加剧了全球社会经济发展的不确定性，未来如果国际政治、经济、法律及其他政策等因素发生重大不利变化，将会冲击供应商供货稳定性、材料供应价格上涨、客户订单减少及货物价格受到影响，则可能会对公司业务经营产生不利影响。
　　未来，若行业竞争进一步加剧，叠加原材料、劳动力成本上升等因素，公司可能会面临一定的行业风险。此外，国家医疗体制改革进入新阶段，国家和地方层面不断出台新政策，这些新政策对行业运行模式、市场竞争格局等带来较大的变化，可能会对公司当前发展战略及方向造成一定的影响。
　　公司将密切关注国家政策走势，及时把握行业发展变化趋势，提前布局，及时调整，稳步推进从甾体药物原料供应商向全产业链生物技术企业升级，确保公司长期可持续发展。
　　2、技术保密与研发风险
　　医药行业作为高科技行业，具有投入大、风险高、周期长、附加值高的行业特点。经过多年的技术攻关和研发积累，公司拥有一批核心专利和核心技术。随着市场竞争的加剧、各企业对技术人才需求增加，人才流动将不可避免，若在人才流动的过程中出现核心技术泄密，将对公司技术创新、新产品开发造成不利影响。另外，新产品从研发立项到完成小试、中试、试产、市场培育、客户认可、最终实现预期收益，需要经历较长的时间。如果公司研发的新产品市场开拓未及预期，亦将影响公司业绩。
　　公司已经建立了严格的保密制度防范企业核心技术外泄，严格执行保密制度，并采取多种激励措施保障核心研发团队的稳定，有效保护研发成果。在新产品开发领域，公司已经建立一整套新产品立项流程，并完善国内外研发平台，对研发全周期进行有效管理，保障研发投入、研发周期可控，推动新产品快速打开市场，在保持公司业内技术领先地位的同时，最大程度降低新产品开发、新技术研发对公司的不利影响。
　　3、安全与环保风险
　　公司作为医药原料生产企业，随着国家在安全环保领域不断出台更为严格的新政策，各级地方对安全环保监管力度加强，一定程度上增加了公司的环保风险以及在安全环保方面的投入成本，并在一定程度上影响公司业绩。
　　公司自成立以来一直注重环境保护和环境治理，通过对整体生产工艺的不断改进，从源头上减少污染物产生，减少“三废”排放。同时，公司建立了健全的安全管理体系，严格的内部考核和问责机制。未来公司将继续强化主体责任意识，采取多种措施避免和消除各种安全与环保风险。
　　4、管理风险与市场拓展风险
　　公司2019年确定了全产业链升级的中长期发展战略，过去五年公司产业升级战略有序落地。随着业务涉足领域的增多和规模的扩大，研发、采购、生产、销售和管理各环节的职责越来越重，对公司的管理模式、管理理念、管理能力等方面都提出了新的要求，公司需防范管理风险。此外，公司在原料药领域、动保领域均进行了布局，开拓市场，如果新产品未能打开市场，将对公司业绩造成较大压力。
　　公司将积极应对行业格局可能出现的变化，合理配置资源，调整产品结构，严控产品质量，灵活制定销售策略，提高研发、管理、生产水平，实现降本增效。同时公司构建一支与市场开拓需求相匹配的营销队伍，做好管理与激励，并在渠道上与其他专业伙伴合作，确保公司新产品可以顺利打开市场。
　　5、募投及新投项目风险
　　公司募集资金及自有资金投资的项目均围绕公司既定的产业升级的战略目标，用于优化公司产品结构，增强企业综合竞争力。由于项目的实施在市场环境、产业政策、产品技术、市场开拓等多方面会面临一定的不确定性，如果投资项目不能顺利达产，或达产后因市场开拓不力导致投资收益低于预期，公司可能面临投资项目失败的风险。
　　公司在募投及新投项目投资前均进行了充分的行业分析和市场调研，对建设预算、投资回报进行了详细的测算，以提高项目投资的成功率。在项目推进过程中，根据实际情况及时应对，保障项目顺利落地，并积极开拓市场，为消化新增产能做好充分的准备，实现项目预计目标。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）主要业务　　公司是一家应用基因工程技术和合成生物学技术研发与生产甾体药物原料的高新技术企业，逐步发展为甾体药物原料龙头供应商。上市后公司布局呼吸类高端特色原料药、成品制剂产品，已初步实现甾体药物的“中间体-特色原料药-成品制剂”全产业链布局。　　（二）主要产品及用途　　公司经过上市后持续研发投入与业务拓展，现已完成中间体、呼吸类高端特色原料药、制剂三大板块布局。　　1、中间体领域　　公司拥有国内甾体药物原料领域最全的产品线，在覆盖甾体原料五大母核系列产品：雄烯二酮（AD）、雄二烯二酮（ADD）、9-羟基雄烯二酮（9OH-AD）、17α羟基黄体酮衍生物... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务
　　公司是一家应用基因工程技术和合成生物学技术研发与生产甾体药物原料的高新技术企业，逐步发展为甾体药物原料龙头供应商。上市后公司布局呼吸类高端特色原料药、成品制剂产品，已初步实现甾体药物的“中间体-特色原料药-成品制剂”全产业链布局。
　　（二）主要产品及用途
　　公司经过上市后持续研发投入与业务拓展，现已完成中间体、呼吸类高端特色原料药、制剂三大板块布局。
　　1、中间体领域
　　公司拥有国内甾体药物原料领域最全的产品线，在覆盖甾体原料五大母核系列产品：雄烯二酮（AD）、雄二烯二酮（ADD）、9-羟基雄烯二酮（9OH-AD）、17α羟基黄体酮衍生物（A环）、双降醇（BA）五大系列的基础上，开发并生产甲羟环氧孕酮(8DM)、倍他米松环氧水解物（DB11）、四烯物（3TR）、醋酸阿奈可他（H6）、四九物等十余款高端中间体，目前高端中间体已经成为公司支柱板块之一。上述产品主要被下游企业用于开发糖皮质激素类、性激素类、孕激素类和蛋白同化激素类甾体药物，该类药物对机体的发育、生长、代谢和孕育功能起着重要调节作用。
　　2、原料药领域
　　公司以呼吸类高端特色原料药为突破口，经过近几年的发展和沉淀，拥有多款产品储备，在国内已经获得丙酸氟替卡松、曲安奈德、布地奈德、糠酸莫米松、康酸氟替卡松、醋酸阿比特龙等12款原料药的药品生产许可，丙酸氟替卡松、地奈德获得国内化学原料药上市申请批准，另有多款原料药在单独审批中；国外方面，曲安奈德、丙酸氟替卡松已获得原料药欧洲药典适用性证书，亦有多款产品同时在美国FDA和欧盟EDQM申报中。原料药产品未来不但可以供给公司内部制剂工厂，还可以逐步放量实现对外销售。
　　3、制剂领域
　　公司当前已经储备10余款呼吸类制剂品种，多款制剂对应原料药未来可由子公司斯瑞药业直接提供。公司全资子公司和诺倍康的制剂工厂一期项目的主体工程已完成，包括2个制剂生产车间，1个质检中心，1个研发中心，1个综合仓库，建筑面积约7.5万平方米，这标志着项目建设迈出了关键的一步。生产与分装设备正按照既定计划进行订货与安装，各项工作进展顺利。
　　（三）公司的行业地位
　　公司于2011年率先运用基因工程和合成生物法规模化生产雄烯二酮等甾体药物原料，成功实现了生物技术路线对传统工艺路线的行业革新。近年来，公司通过对生产过程中所需的菌种进行基因改造，获得了更高的转化率。依靠上述技术沉淀及产品优势，公司与仙琚制药、人福药业、信谊津津、津药药业等知名甾体药物企业建立了长期、稳定的合作关系，成为了甾体药物原料的国内龙头供应商。公司成功入围山东工业和信息化部办公厅第五批绿色制造名单，获评山东省十强产业集群领军企业，子公司斯瑞药业获得山东省专精特新中小企业荣誉称号。
　　2019年开始，公司启动全产业链的升级战略，利用自身处于产业链上游的优势，积极把握行业发展机遇，通过内生拓展和外延并购相结合的方式积极向下游呼吸类高端特色原料药和制剂领域进行产业链升级。在原有主业中间体领域，拓展高端中间体产品，在市场上已经逐步获得客户认可，并逐步成为公司新的盈利增长点；在原料药领域，公司选择以呼吸类高端特色原料药领域为突破口进行产业升级，现已取得丙酸氟替卡松、曲安奈德、布地奈德等12款原料药的生产许可，2款原料药已取得国内化学原料药上市申请批准；2款原料药获得欧洲CEP证书，并具备规模化生产能力；在制剂领域，国内制剂工厂加快建设，生产与分装设备正按照既定计划进行订货与安装并积极储备品种。未来，公司将成为业内为数不多的从中间体为起点，向下游延伸实现“中间体-原料药-制剂”全产业链的合成生物技术公司。
　　（四）行业发展情况
　　根据中国证监会《上市公司行业分类指引》，公司属于医药制造业（分类代码：C27）。医药行业作为国民经济的重要组成部分，是关系国计民生、经济发展、人民群众健康安危的重要行业，也是国家战略性新兴产业之一。
　　2024年上半年，随着中国医药行业在医疗、医保、医药联动改革方面进一步加强，医药制造企业面临着医保控费力度加大、新药研发投入增加、行业内部调整等多重因素的影响。2024年上半年，国家及地方各部门发布了多份规范性文件，这些新政新规为医药行业发展与变革明确了目标和路径，进一步规范医药市场秩序，提高医药产品质量和安全水平，促进医药行业的健康发展，也对医药行业产生了深远的影响。
　　2024年2月4日，国家药监局发布了《2023年度药品审评报告》，2023年药品注册申请申报量持续增长，全年批准上市创新药40个品种、罕见病用药45个品种、儿童用药产品92个品种，临床用药需求得到更好满足。
　　2024年3月5日，李强总理代表国务院在十四届全国人大二次会议上作《政府工作报告》，推动基本医疗保险省级统筹，完善国家药品集中采购制度，强化医保基金使用常态化监管，落实和完善异地就医结算，加快创新药等产业发展。
　　2024年5月24日，国家医疗保障局发布《关于进一步推广三明医改经验持续推动医保工作创新发展的通知》，明确加快集采改革进度，国家地方协同推进，形成国采+全国联采新格局。
　　2024年6月15日，国家医保局印发《产科类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，将各地原有产科类医疗服务价格项目映射整合为30项，同时将“分娩镇痛”“导乐分娩”“亲情陪产”等项目单独立项。
　　2024年上半年，陆续有甘肃、内蒙、上海、浙江、江西、山东、青海、新疆维吾尔自治区及新疆生产建设兵团、江苏、吉林10个省份自治区宣布将辅助生殖纳入医保报销范围并出台相关政策。
　　医药行业是关系国计民生、经济发展和国家安全的战略性产业，对保护和增进人民健康、提高生活质量、促进经济发展和加快社会进步具有十分重要的作用。医药行业为朝阳产业，未来发展的总体趋势非常明确，无明显的周期性和区域性特点。
　　公司所处的甾体药物领域是仅次于抗生素的第二大类药物，在化学药体系中占有重要地位。国家已经把甾体激素药物新资源开发作为医药行业近期发展重点方向之一，激素类原料药和中间体也已成为我国医药行业出口的重要品种。
　　中国凭借完善的产业链优势和工程师红利已逐步成为世界甾体药物的生产中心。近年来，国家密集出台政策支持上游中间体及原料药行业，我国的甾体药物中间体及原料药产业已经进入高质量快速发展阶段，同时市场有望加速向高附加值转型。
　　同时医药行业也遇到了暂时性的调整，部分细分行业出现不同程度激烈的市场竞争，致使部分化学原料药价格下降。未来，随着我国老龄化加速、医疗保健意识的增强，医保基金支付能力稳定，医疗反腐行动的开展对行业的长期健康发展产生的积极影响显现，医药行业的整体经营业绩有望逐渐复苏。
　　（四）业绩经营分析
　　公司作为依托研发创新的技术驱动型企业，通过持续不断的研发投入确保产业升级战略的稳步实现。报告期内，公司继续践行研发先行的方针，加大新产品开发力度，丰富产品线，加快原料药、制剂的产品储备，同时结合优化市场布局、整合产业资源等措施，提升企业综合竞争力。报告期内，公司实现营业收入5.67亿元，归属上市公司股东的净利润1,321.13万元，经营活动现金流量净额8,683.38万元，同比实现增长173.98%。
　　在医药中间体领域，公司深耕甾体药物原料的细分市场，依靠行业领先的基因工程技术和合成生物法，紧贴市场，在完成甾体药物原料五大母核产品全覆盖的基础上，把握行业趋势及市场需求，加大高毛利、高附加值的高端中间体的开发及推广力度，以8DM、DB11等为代表的高端中间体产品成为公司新的业务增长点。
　　报告期内，面对细分市场中的激烈竞争和行业调整，公司董事会明确了“保现金、打基础、快调整、储品种”的经营策略。全力攻坚重点项目，提升资金回笼比例，继续坚定不移的储备高端中间体、呼吸类原料药的产品品种与呼吸类制剂的技术储备，在保障公司产品市场占有率的基础上，为公司产业升级打下坚实基础，更为公司“中间体-原料药-制剂”的全产业链战略积蓄势能。
　　（五）报告期主要工作
　　报告期内，公司主要经营管理工作如下：
　　1、储品种：中间体产品继续扩充品类，稳扎稳打
　　公司继续围绕既定的产业升级战略，不断通过上下游产业链延伸，继续优化中间体业务板块的产品结构，加大高端中间体的研发和品种储备，助力全产业链产业升级。
　　在呼吸类高端特色原料药板块，报告期内，公司新获得倍他米松、甲泼尼龙、琥珀酸甲泼尼龙的药品生产许可；新获丙酸氟替卡松、地奈德国内化学原料药上市申请批准通知书；新获丙酸氟替卡松原料药欧洲药典适用性证书。当前共计12款原料药在国内获得了生产许可；国内另有4款原料药在单独审批，国外方面亦同时在美国FDA和欧盟EQDM申报多款产品。另有多款原料药准备工艺验证、生产许可证申请、国内外申报。呼吸类高端特色原料药产品将会逐步进入注册获批期。
　　2、快调整：剥离亏损资产，减少重资产收购
　　报告期内，公司转让了所持有Lisapharma公司的股权，剥离了亏损资产，有利于公司进一步优化资产结构，提高公司经营管理效率，对公司未来财务状况及经营能力将带来积极影响。
　　公司于2023年10月15日签署《股权转让意向性协议》，拟通过支付现金方式收购银谷制药60%股份。公司结合目前的实际情况，基于审慎原则并综合考虑公司及本次收购实际情况等因素，经公司与交易对方友好协商，决定终止本次收购。公司本次终止收购银谷制药60%股权不会影响公司的正常生产经营，不会对公司财务状况产生不利影响。
　　3、重现金：加大回款，降低存货，保证现金储备
　　对当前复杂多变的市场环境，保持稳健的现金流是持续稳健经营的关键。报告期内，公司通过优化销售策略，加强与客户的沟通，紧跟销售回款情况。此外公司还优化了库存管理，减少库存积压，释放更多的流动资金。在内部管理上，公司加强团队的建设和培训，提升团队在现金流管理方面的专业能力，并利用ERP管理系统，通过数据分析来监控现金流的动态变化，及时调整经营策略。2024年上半年实现经营活动产生的现金流量净额8,683.38万元，同比增长173.98%，存货减少3,987.38万元。公司通过多举措确保公司经营性现金流为正，为企业的长远发展奠定坚实基础。
　　4、打基础：强化内部培训，优化研发体系，继续推行自动化
　　公司始终重视企业文化建设与员工成长发展，通过内部培训、技能竞赛等多种措施，不断提升员工的综合素质。在报告期内，公司开展了多项线上线下培训，内容涵盖目标实施方法、信息化管理软件、管理领导力培训及沟通谈判服务等通用类培训，旨在帮助全体员工实现能力提升。
　　作为山东省技术创新示范企业，公司拥有山东省重点工程实验室，并承担山东省甾体激素中间体及原料药工程技术研究中心的重任。在前期研发投入的基础上，公司通过引进人才、调整研发职能分工等举措，进一步优化升级了研发体系。
　　公司继续在自动化上加大投入，不断提升智能化与自动化水平，从根本上提升了安全、质量、效能等关键指标，从而确保了产品的综合竞争优势。在关键工序、高危反应、关键质量岗位上，公司逐步采用智能设备替代人力，这不仅保障了操作工人的安全，还降低了生产成本，同时确保了生产现场的稳定性、可靠性和安全性。

　　二、核心竞争力分析
　　报告期内，公司继续围绕致力于将公司打造成为集“医药中间体-原料药-成品制剂”为一体的合成生物全产业链企业的战略目标，稳步提高治理水平和管理效率，核心竞争力得到进一步的巩固和提升。主要体现在以下几个方面：
　　（一）战略力与执行力
　　公司创立之初系甾体药物原料的专业生产企业，上市之后在确保产品质量及销量业内领先的基础上，紧跟全球医药及甾体药物行业发展方向和国家医药产业变革发展趋势，确立了将公司打造成集“医药中间体-原料药-成品制剂”为一体的全产业链合成生物技术型企业，子公司迪森生物生产的植物甾醇为公司的中间体生产提供了原料支持，公司的中间体产品则成为子公司斯瑞药业生产呼吸类原料药的关键原料，斯瑞药业生产的呼吸类原料药进一步供应给子公司和诺倍康，用于生产成品制剂产品。随着产业一体化的发展逐步完善，公司中间体、原料药与成品制剂之间的联动优势将逐渐显现，逐步为公司构建起竞争壁垒。通过这种纵向一体化的战略布局，公司能够更好地控制产品质量，降低生产成本，从而在激烈的市场竞争中占据有利地位，实现可持续发展。
　　报告期内，公司坚定不移地围绕既定战略目标，严格执行既定计划，不断推进产业升级。中间体板块，公司聚焦高端中间体板块，逐步将其打造成为新的盈利增长点；呼吸类高端特色原料药取得显著突破，新获得丙酸氟替卡松、地奈德原料药国内上市申请批准，新获得丙酸氟替卡松获原料药欧洲药典适用性证书，另新增数款原料药在国内和欧盟EDQM申报，呼吸类高端特色原料药将逐步进入注册收获期。公司强大的执行力保障了公司战略的实施落地，公司将继续秉承创新驱动的发展理念，不断提升产品品质和技术水平，以满足市场需求，为客户提供优质的产品和服务，实现公司的长期战略目标。
　　（二）产品力与质量力
　　公司一直紧紧围绕全产业链升级的中长期战略，以市场需求为导向，不断增加产品储备，丰富产品管线。中间体覆盖了五大甾体母核原料及十余款高端中间体，基本满足主要甾体药物原料的生产需求；呼吸类高端特色原料药方面在国内新增关联审评与单独审评的基础上，加大了在欧美市场的注册申报力度；随着公司制剂工厂产线的建设不断推进，公司正朝着成为一家全产业链制剂公司迈进，这将进一步巩固公司在行业中的领先地位，并为未来的可持续发展奠定坚实基础。
　　在日常生产和工艺改造中，公司恪守“质量至上”的原则，对各生产每个环节严格把关，在原材料入库、人员管理、设备管理、生产管理、质量控制、产品出入库等方面，严格执行质量管理体系要求和公司各项规章制度。原料药生产车间积极推行国际先进的GMP（GoodManufacturingPractice）管理体系，实现从原材料采购、生产过程到产品销售的全方位质量控制。此外各部门建立内部工作跟踪机制，定期或不定期召开质量分析会，不断优化产品的质量管控流程，旨在保证产品质量的稳定性和一致性，确保公司产品在市场上同类产品中的质量领先地位，以高质量产品构建公司的核心竞争力。
　　（三）技术力与研发力
　　公司利用基因工程技术对微生物转化法生产过程中所需的菌种进行了关键基因改造，成功培育出转化率更高的新型菌种。在此基础上，公司开发了国内领先的高效生产工艺，确保了甾体药物原料的优质、环保和高性价比供应。公司目前所采用的生物技术工艺与传统的生产工艺相比具有“两高两低一稳定”的优点，即资源利用率高、生产效率高、能耗低、污染低、产品质量稳定。上述优势不仅提升了公司的竞争力，也为客户提供了更加优质的产品选择，同时符合了绿色可持续发展的时代要求。
　　公司作为以研发和创新为驱动的企业，拥有一支专业、稳定的研发队伍。上市以来，公司研发投入不断加大，逐步构建并完善了一套符合原料药和制剂企业需求、兼顾国际与国内市场的研发体系。在内部持续加大研发投入的同时，与国内多家知名科研院校建立长期而良好的合作关系，共同推动技术创新和产业升级。公司拥有山东省重点工程实验室、山东省甾体激素中间体及原料药工程技术研究中心、山东省和菏泽市工程研究中心（工程实验室）等，是山东省技术创新示范企业、山东省专精特新中小企业。
　　（四）品牌力与营销力
　　公司作为细分行业龙头企业，坚持走高端化、品牌化、优质化路线，借助先进的生产技术、严格的质量控制、优质的产品品质，持续保持优质客户的开发与维护力度，经过多年的积累，在业内树立了优秀的口碑，享有广泛的品牌知名度，与仙琚制药、人福药业、津药药业、信谊津津等众多优秀甾体药物企业建立了长期、稳定的战略合作关系。品牌知名度和稳定客户群体是公司立足医药中间体行业，为公司的持续发展和产业升级提供了坚实的支撑。
　　此外，公司不断优化营销体系，遵循发展战略，统一营销管理，改进激励考核机制。通过按产品管线设立销售事业部，公司打造了一支高效、稳定、专业的销售团队。公司灵活而完善的营销机制在激烈的市场竞争中稳固了市场份额，并助力公司不断拓展新领域，进一步巩固了公司在行业中的市场地位。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、行业与政策风险
　　近年来，国内生物及化学制药行业整体技术提升较快，同行业企业实力普遍提升，市场份额呈现向头部企业聚集的趋势，甾体药物原料市场亦步入充分竞争的关键时期。若未来行业竞争进一步加剧，叠加原材料、劳动力成本上升等因素，公司可能会面临一定的行业风险。此外国家医疗体制改革进入新阶段，国家和地方层面不断出台的新政策对行业竞争格局带来了深远影响，并通过产业链对公司的战略发展和实现产生潜在影响。为了积极应对行业格局的潜在变化，公司将以如下策略应对：合理分配资源，优化产品结构，严格把控产品质量，灵活调整销售策略，不断提升研发、管理和生产水平，以期达到降本增效的目的。同时，公司将密切关注国家政策动态，及时捕捉行业发展的新趋势，做好前瞻性布局，适时调整战略，稳步推进从单纯的甾体药物原料供应商向全产业链的生物技术企业升级，确保公司的长期可持续发展和行业领导地位。
　　2、技术保密与新产品开发风险
　　医药行业作为高科技行业，具有投入大、风险高、周期长、附加值高的行业特点。公司凭借多年的技术攻关和研发沉淀，已掌握了一系列核心专利与关键技术，拥有一批核心专利、核心技术和核心技术人才。随着市场竞争的加剧，技术人才成为争夺的焦点，人才流动将难以避免。若在人才流动的过程中出现核心技术泄密，将对公司的技术创新及新产品研发带来负面影响。另外，新产品从研发立项到完成小试、中试、试产、市场培育、客户认可、最终实现预期收益，需要经历较长的时间。如果公司研发的新产品市场开拓未及预期，亦将无法使先期投入的研发支出产生合理回报，从而影响公司业绩增长。
　　公司深知核心技术是企业的命脉，因此构建了严密的保密制度，以防止核心技术的泄露。同时，为了确保核心研发团队的稳定性，公司实施了多样化的激励措施，旨在激发团队的积极性和创造力。
　　在新产品开发领域，公司已经建立一套科学的新产品立项流程，通过对研发全周期的有效管理，公司能够保障研发投入和周期的可控性，从而推动新产品迅速占领市场，缩短市场培育期。通过这些综合措施，公司旨在实现技术进步与市场成功的双重目标，为企业的可持续发展奠定坚实基础。
　　3、安全与环保风险
　　随着国家在安全环保领域不断出台更为严格的新政策，各级政府对安全环保监管力度加强，公司的环保风险增加，公司持续增加了在安全环保方面投入成本，并在一定程度上影响公司业绩。
　　自成立伊始，公司便将环境保护和环境治理视为企业发展的基石，通过持续改进生产工艺，从源头上降低污染物的产生，有效减少“三废”排放。同时，公司构建了完善的安全管理体系，并实行严格的内部考核与问责机制，以确保安全与环保措施得到贯彻执行。未来公司将不懈努力，以实际行动践行社会责任，确保企业的可持续发展与环境的和谐共生。
　　4、募投及新投项目风险
　　公司募集资金及自有资金投资的项目均围绕公司既定产业升级的战略目标，旨在通过优化产品结构，提升企业的核心竞争力。由于项目的实施因市场环境、产业政策、产品技术、市场开拓等多方面会面临一定的不确定性，这些因素可能导致投资项目无法按计划达产，或者在达产后由于市场开拓不力，导致实际投资收益未达预期，从而增加了公司面临投资项目失败的风险。
　　为了降低这些风险，公司在进行募投及新投项目投资前，均进行了深入的行业分析和市场调研，对建设预算和投资回报进行了周密的测算，旨在提高项目投资的成功率。在项目推进过程中，公司会根据市场变化和实际情况，及时调整策略，确保项目能够顺利实施并落地。同时，公司积极拓展市场，为消化新增产能做好充分准备，力求实现项目的预期目标，确保投资效益的最大化。通过这些措施，公司旨在稳健前行，有效应对募投及新投项目潜在的风险挑战。 收起▲