一、报告期内公司从事的主要业务　　报告期内，公司主营业务收入以半导体分销业务为主，以商业照明业务为辅，同时公司积极向创新科技型企业转型。公司半导体分销业务运营主体主要为子公司博思达。博思达是国内知名的半导体分销商，其分销的产品主要为射频及通讯器件、数字及数模器件、模拟器件等，具体包括射频前端、通讯模组、SOC、DSP、地磁传感器、CMOS图像传感器、音频放大器、电源管理芯片、存储器等，主要应用于手机、消费电子、物联网、汽车电子等领域。公司商业照明业务产品主要为照明器具，此外还涉及LED显示屏和光电标识产品。公司商业照明业务主要是向客户提供集照明设计、开发制造、系统综合服务于一体的商业照明整... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司主营业务收入以半导体分销业务为主，以商业照明业务为辅，同时公司积极向创新科技型企业转型。公司半导体分销业务运营主体主要为子公司博思达。博思达是国内知名的半导体分销商，其分销的产品主要为射频及通讯器件、数字及数模器件、模拟器件等，具体包括射频前端、通讯模组、SOC、DSP、地磁传感器、CMOS图像传感器、音频放大器、电源管理芯片、存储器等，主要应用于手机、消费电子、物联网、汽车电子等领域。公司商业照明业务产品主要为照明器具，此外还涉及LED显示屏和光电标识产品。公司商业照明业务主要是向客户提供集照明设计、开发制造、系统综合服务于一体的商业照明整体解决方案，从而营造商业场所光影环境，用以满足客户照亮空间、产品展示等基础性需求，以及氛围渲染、品牌提升等功能性需求。
　　（一）半导体分销业务板块：
　　1、报告期内从事的主要业务及产品
　　公司半导体分销业务运营主体主要为子公司博思达。博思达是国内知名的电子元器件分销商，其分销的产品主要为射频及通讯器件、数字及数模器件、模拟器件等，具体包括射频前端、通讯模组、SOC、DSP、地磁传感器、CMOS图像传感器、音频放大器、电源管理芯片、存储器等，主要应用于手机、消费电子、安防、物联网、汽车电子等领域。
　　博思达基于对各类芯片性能和下游电子产品制造商需求的理解，在客户产品立项、研发、系统集成、量产等环节提供实验室和现场的技术支持，使公司代理的芯片及其他元器件能够嵌入在客户终端产品中，支持这些终端产品预定功能，帮助下游客户快速推出适应市场需求的电子产品。目前，博思达及其子公司拥有Qorvo（威讯联合半导体）、Pixelworks（逐点半导体）、AKM（旭化成）、Sensortek（昇佳电子）、时创意、晶相光电、圣邦微、炬芯科技等境内外知名原厂的授权，面向小米集团、VIVO、OPPO、荣耀、闻泰科技、华勤技术、海康威视、比亚迪、TCL、大疆、视源股份、创维、安克创新、龙旗科技等知名企业销售半导体产品,是电子元器件产业链中联接上游原厂制造商和下游电子产品制造商的重要纽带。
　　2、半导体分销业务板块的主要商业模式
　　（1）销售模式：公司基于对主营的各类半导体产品性能及下游终端电子产品制造厂商需求的深刻理解和把握，在助力下游客户加快产品开发周期并提供技术支持、账期支持与售后服务的同时，协助上游原厂开展市场开拓和产品推广，并向原厂提供产业链的市场信息动态。
　　公司销售流程具体如下：①公司销售人员和现场技术支持工程师（FAE）团队在与客户的沟通交流中，积极了解客户的产品技术需求；②公司FAE团队通过深入理解客户具体需求，向客户提供所代理的电子元器件产品的技术资料，为客户提供一系列的解决方案，并在客户的研究、开发、测试等环节提供相应的技术支持和服务，同时销售人员会与客户沟通产品价格、交期等商务条款；③基于公司提供的解决方案，客户相应设计或优化终端产品，FAE团队会时刻跟踪客户的进展，及时提供技术支持。如有需要，公司可以要求原厂提供相应技术支持；④在客户终端产品达到量产阶段后，客户制定采购计划，公司向供应商下单，待向客户交付货物后完成销售工作，进入售后服务阶段，持续跟进产品品质及后续产品更新迭代等事项。
　　具体销售实施过程中，博思达以境外销售为主，少部分面向境内客户销售，全芯科微主要承担境内客户的产品销售。博思达销售产品主要向境外客户或客户指定的供应链公司交付，少部分由全芯科微自博思达进口，并向境内客户、客户指定的代工厂交付；同时，全芯科微作为境内经营主体，取得了部分国内芯片原厂的授权代理，产品自境内采购后向境内客户、客户指定的代工厂交付。
　　（2）采购模式：公司境外芯片原厂授权代理权主要集中于博思达，境内子公司全芯科微也取得了部分国内芯片原厂的授权代理。公司以授权分销为主，辅以独立分销业务来满足客户多样化需求。授权分销模式下，分销商获得原厂授权，产品直接来源于原厂，因此，在产品价格、产品品类、需求对接、供应稳定性以及速度等方面具备显著的竞争优势，可帮助客户有效提升供应链管理能力，有效管控采购周期和采购成本；独立分销指未取得原厂授权的情况下，主要通过向授权分销商或其他独立分销商采购电子元器件后销售。公司日常采购流程如下：①公司结合客户的项目进展、订单需求、公司库存等因素，形成采购计划；②公司与原厂等供应商沟通产品价格、交期及其他商务条款；③经过风控部门审批后，正式生成采购订单，下单给供应商；④采购的产品到货后，经检验并入库，境外采购产品存放于香港仓库，境内采购产品存放于内地仓库。
　　（3）盈利模式：在电子产业链中，电子产品制造商分销商扮演着举足轻重的中间角色，连接着上游的原厂和下游的电子产品制造商。其核心职责是向原厂采购物料，并将其提供给下游有需求的电子产品制造商。在这个过程中，分销商不仅提供技术支持、账期支持和售后服务，甚至参与产品设计等工作，还负责收集上游原厂的供应链信息，为行业提供动态洞察。电子元器件分销商在产业链中占据重要地位，尤其在服务长尾客户、提供多样化供应链支持等方面发挥着关键作用。原厂与代理商之间存在深度的相互依赖关系，这也正是电子元器件分销商在产业链中创造价值并实现盈利的基础。在开展半导体分销业务时，博思达主要通过提供具有竞争力的服务和技术支持，推动产品的销售。值得注意的是，这些服务和技术支持并不单独收费，而是通过产品的销售量的增长来实现盈利。
　　3、半导体分销业务板块所属行业的发展阶段及行业地位
　　博思达经过多年的发展，突出的技术能力及销售服务能力获得了供应商和客户的普遍认可。在上游原厂合作方面，博思达已经与Qorvo、AKM、Sensortek、Pixelworks、时创意、圣邦微、晶相、炬芯等知名电子元器件生产厂商合作，主要产品涵盖智能手机、安防、车载、TWS耳机、机器人等新兴下游应用领域。在客户合作方面，经过多年积累，博思达分销的产品进入了主流手机、消费电子、安防、物联网和汽车领域客户供货体系，如小米集团、VIVO、OPPO、荣耀、闻泰科技、华勤技术、海康威视、比亚迪、TCL、大疆、视源股份、创维、安克创新、龙旗科技等，具有一定的客户规模。博思达经过多年的发展，其突出的技术能力及销售服务能力获得了供应商和客户的普遍认可，根据《国际电子商情》公布的本土电子元器件分销商排名，2023年至2025年博思达电子元器件分销业务排名分别为第19名、20名和22名。
　　4、半导体分销的业绩驱动因素
　　报告期内，公司半导体分销业务实现营收142,699.77万元，同比增长28.59%，盈利规模保持总体平稳。2026年上半年，全球半导体行业呈现结构性分化运行态势：AI算力、存储芯片等细分赛道景气度持续上行，而传统消费电子市场仍处于存量调整阶段，行业整体由普涨行情转向结构性机会主导。面对市场环境变化，公司坚持稳健经营、风险可控、提质增效的原则，主动优化产品结构与客户布局，依托供应链与技术服务优势巩固核心客户、拓展高景气赛道，业务规模稳步提升，业务结构持续优化。
　　面对复杂多变的市场环境及激烈的行业竞争，公司依托自身业务优势，有效保障了业务的稳定运行。在业务开展过程中，公司充分发挥覆盖境内外的一体化“采、销、存”协同体系优势，把握存储芯片市场供需变化带来的市场窗口，新增拓展存储类产品线布局，带动整体营收规模实现较快增长；新增存储类业务以行业标准化流通产品为主，受分销环节盈利模式所限，产品增值空间相对有限，综合毛利率随之呈现阶段性结构性波动。同时，专业技术团队为客户提供从产品立项到售后维护的全流程技术支持，有力稳固了核心客户资源，保障了业务基本盘的盈利韧性。
　　展望未来，随着半导体行业结构性景气的持续演进，公司将继续深入推进各领域的布局，一方面巩固射频、模拟等核心优势产品线的盈利能力，另一方面稳步拓展存储、AI相关元器件等高成长赛道；同时持续优化产品与客户结构，提升高附加值业务占比，完善成本管控体系，力争实现半导体分销业务规模与效益的协同提升，以稳健的业绩输出，为公司下一阶段业绩目标的完成提供坚实保障。
　　（二）商业照明业务板块：
　　1、报告期内从事的主要业务及产品
　　公司商业照明业务的产品主要为照明器具，此外还涉及LED显示屏和光电标识产品。公司商业照明业务主要是向客户提供集照明设计、开发制造、系统综合服务于一体的商业照明整体解决方案，从而营造商业场所光影环境，用以满足客户照亮空间、产品展示等基础性需求，以及氛围渲染、品牌提升等功能性需求，客户包括安踏集团及其旗下AmerSports（亚玛芬体育）和FILA（斐乐）等、特步集团、adidas（阿迪达斯）、Nike（耐克）、DESCENTE（迪桑特）、On（昂跑）、NewBalance（新百伦）、利郎、Zegna（杰尼亚）、Bestseller（绫致时装）、顾家家居、Hermès（爱马仕）、Celine（思琳）等知名企业。自2021年以来，智能化发展以及AR技术的日渐普及，使得LED显示屏的应用场景进一步拓展。
　　2、商业照明业务板块的主要商业模式
　　公司采用“总部专业化设计、照明器具定制化开发、品牌终端门对门服务”模式，通过照明设计、开发制造、系统综合服务体系的紧密结合，为客户提供集专业化、一体化与全流程于一体的商业照明整体解决方案。公司设计与销售模式、采购模式和生产模式如下：
　　（1）设计和销售模式
　　作为商业照明整体解决方案的提供商，公司建立了以照明设计为切入点、将个性化设计和配套产品销售相融合的直接销售模式，致力于为品牌客户提供满足个性化要求、契合品牌形象和提升消费体验的商业照明整体解决方案。公司设计和销售流程如下：
　　①初创设计
　　公司产品经理与品牌客户的空间设计中心进行对接，就客户品牌形象所要求的光影环境效果进行沟通，选择符合其品牌形象的照明产品，进行商业照明整体解决方案的初创设计暨“模板”设计，同时，公司产品部和技研部进行新品的设计和开发。
　　②终端设计及下单
　　初创设计后，公司产品经理与客户的工程部或企划部对接，根据客户终端门店的商业环境、营业面积、采光情况、人流密度和陈列方案等具体因素，进行终端门店的照明设计。终端门店的照明设计方案确认后，公司客服中心订单服务部与客户的采购部门对接，跟踪客户的开店进展，确认终端门店的订单需求，包括照明产品类型、数量、规格、交货日期、门店地点、运输方式及联系方式等。
　　③订单完成及配送
　　订单确认并完成生产后，由客服中心开具出库单，公司物流服务部负责安排配送至客户终端门店或其指定仓库。产品送至订单指定地点后，针对照明器具等不需安装的产品，由客户进行签收确认后公司销售流程完成；针对部分LED显示屏和光电标识等需要安装的产品，公司负责或指导安装、调试，由客户进行验收确认后公司销售流程完成。公司根据签收单或验收单和既定的销售价格，与品牌客户总部，或品牌客户的代理商/经销商结算款项。
　　（2）采购模式
　　公司遵循“以销定产、以产定购”的原则，即基于实际销售订单和预期订单，综合考虑原材料成本、最优订购量、生产规划和现有库存状况来制定采购申请计划。采购部门在接收到计划部门的采购指示后，编制采购订单，并在确保质量和性价比的前提下，向供应商进行采购。同时，为了能迅速响应客户需求并在可控风险内保持高效运营，公司对单价较低的通用配件类原材料设定安全库存量。品管中心根据全面质量管理体系的要求负责原材料性能检验。
　　（3）生产模式
　　产品部依据客户定制需求设计灯具及配件，技研部依据设计图制作样品，样品经产品经理和客户确认后定型并转为模具设计，经历开模、试模和首批样品验证后进入批量生产阶段。在预测订单与预备生产模式运作中，营销中心提前与品牌客户沟通开店计划和产品需求预测，计划中心结合当前库存状况制定预备生产计划，生产中心按照订单规定的交货期、产品规格和数量有序组织生产活动。公司不断强化商业照明整体解决方案能力，提供符合客户品牌形象特色的照明产品，逐步完善自身产品线与制造体系。除少数工序因产能限制或工艺特性委外加工之外，公司已建立起覆盖产品打样、模具开发、灯具制造、LED模组生产至产品组装的全方位生产链条，构建了能够快速响应客户需求的柔性生产管理系统，确保了商业照明整体解决方案所需产品的稳定供应能力。
　　3、商业照明业务板块所属行业的发展阶段及所处的行业地位
　　作为专业的商业照明企业，为各大知名品牌商的终端门店提供商业照明整体解决方案，行业地位主要体现在公司服务的品牌商的广度和知名度。公司先后获得了“福建省创新型企业”、“福建省战略性新兴产业骨干企业”、“福建省省级工业设计中心”、“福建省省级企业技术中心”、“福建省省级龙头企业”、“福建省创新型民营企业100强”、“国家级绿色工厂”、“红点奖”、“IF奖”、“十大商业照明品牌”等荣誉。公司产品主要应用于品牌服饰、家居家纺、餐饮、商超、购物中心、汽车等领域的实体门店，已累计在全国范围内为多个知名品牌提供了商业照明服务，并积累了一批稳定的知名客户群，多数已建立长期合作伙伴关系，如特步集团、安踏集团、绫致时装、阿迪达斯、利郎、顾家家居等。
　　4、商业照明业务板块的业绩驱动因素
　　报告期内，公司商业照明业务实现营收17,984.40万元，同比下降8.71%。2026年国内商业照明行业呈现显著的结构分化态势：线下零售门店拓店与形象改造节奏阶段性放缓，行业整体需求承压；与此同时，中低端商业照明项目价格竞争持续加剧，盈利空间进一步收窄，而具备定制化设计能力、匹配高端品牌调性的商业照明整体解决方案，需求韧性更为突出，仍是行业长期价值增长的核心方向。
　　面对行业环境变化，公司坚守高端商业照明的发展定位，主动推进客户结构与订单质量优化，审慎承接低附加值、盈利水平偏弱的项目，将设计、研发与供应链资源集中投向核心高端品牌客户及智慧照明集成业务。受主动优化业务结构的影响，板块短期收入规模有所回落，但核心服饰、零售、家居类头部品牌客户合作保持稳定，为后续高质量发展夯实了基础。
　　展望未来，随着消费升级持续深化、线下商业复苏节奏逐步企稳，公司将继续深耕高端商业照明赛道，强化智慧照明方案、全流程服务、品牌客户深度运营三大核心优势，把握门店智能化、体验化升级的市场机遇，在巩固业务质量的前提下稳步拓展规模，推动商业照明业务实现有质量的稳健增长，为公司整体业绩提供坚实支撑。公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“LED产业链相关业务”的披露要求

　　二、核心竞争力分析
　　（一）公司在半导体分销业务板块的核心竞争力：1、供应链体系与风险管理能力优势
　　近年来，受地缘政治冲突、自然灾害频发等因素影响，全球电子供应链屡次陷入阶段性中断。在此背景下，电子元器件分销商的职能从传统供需匹配延伸至供应链风险管理，逐步承担起“供应链守门人”的角色。博思达依托核心领导团队在行业内深耕多年和对市场的敏锐判断，已逐步构建起覆盖境内外、体系化的经营能力。经过多年的积累和发展，博思达已取得多家境内外知名品牌的授权代理资格，在客户拓展、技术支持与客户留存方面具备可验证的实践能力，构建了覆盖主要电子产业区域的广泛销售网络。
　　在供应链体系建设方面，博思达已建立起涵盖“采、销、存”全流程的一体化运营体系，具备跨境和境内协同的供应链管理能力，供应链整体安全性与连续性较高。得益于长期业务积累，博思达具备前瞻性库存管理和多元化的采购渠道布局，能够有效应对原厂交货周期延长等外部冲击，在满足下游客户中长期需求的同时，保障供应链稳定运行。此外，太龙股份层面也可为博思达的长周期周转中的资金需求提供持续的流动性支持。
　　2、销售及服务优势
　　博思达现场技术支持工程师（FAE）团队技术支持能力、执行力及服务能力较强。该团队对博思达所代理原厂的产品性能、技术参数、新产品特性等都非常了解，能够帮助原厂迅速将产品导入市场；对下游电子产品制造商，该团队能根据客户的研发项目需求，主动提供各种产品应用方案，协助客户降低研发成本，以使客户能够将自身资源集中于电子产品的生产和市场推广，同时也能更好地了解客户的需求，进而使得公司在研发模式下开发的产品能够顺应市场需求迅速做出反应。
　　目前博思达FAE团队的技术支持能力已经得到众多知名原厂和电子制造商的认可，有助于公司代理产品线体系和下游客户群体的扩大。
　　3、客户资源优势
　　经过多年积累，博思达分销的产品进入了主流手机、消费电子、安防、物联网和汽车领域客户供货体系，如小米集团、闻泰科技、OPPO、荣耀、TCL、VIVO、华勤技术、龙旗科技、海康威视、比亚迪、安克创新、大疆、视源股份、创维等，具有一定的客户规模，能够有效的提高公司的产品销售推广能力及把握市场的能力，也是令公司长期保持市场竞争优势的重要壁垒。
　　4、产品线优势
　　博思达及其子公司拥有境内外知名半导体原厂的授权，包括Qorvo（威讯联合半导体）、Pixelworks（逐点半导体）、AKM（旭化成）、Sensortek（昇佳电子）、时创意、晶相光电、圣邦微、炬芯科技等，其中，博思达目前系全球射频解决方案领先企业Qorvo在中国市场射频领域最大分销代理商。博思达代理的原厂品牌知名度高、产品质量可靠、种类丰富、货源充足稳定，可满足下游通讯及消费电子、物联网、汽车电子等行业客户的需求。
　　5、团队优势
　　多年来博思达已经建立起一支高效的运营团队，运营团队包括电子信息、通信工程、集成电路、微电子等领域的专业人才，拥有丰富的电子产品元器件分销经验，对行业的发展亦有着深刻的理解，高效、专业的人才队伍为公司长远发展提供了坚实的人才基础。
　　（二）公司在商业照明业务板块的核心竞争力：
　　1、客户资源优势
　　公司有效满足品牌客户“引导消费行为”、“促进品牌建设”和“提供一体化服务”等方面的需求，已得到品牌服饰、家居家纺等领域等知名企业的认可。公司着力构建稳定、双赢的客户关系，积累了一批知名品牌商组成的核心客户体系并形成品牌效应，为公司的长期健康发展奠定了基础。同时，公司保持对其他商业领域的开拓，并已在家居家纺、商超、购物中心、餐饮等领域积累客户。
　　2、服务能力优势
　　公司专注于商业照明领域，致力于在初创设计、终端设计及全面服务三方面构建并深化服务能力，为商业企业提供包括产品与服务在内的整体照明解决方案，精准对接其对照明系统外包的需求。公司构建“总部营销客服中心+各地办事处+售后工程师团队”的三级服务网络，在售前、售中和售后对客户提供个性化产品选择、定制设计、快速物流、高效售后响应以及新店开业调试、定期巡检、技术培训等多元化服务，通过全面、专业的服务体系，精准满足客户需求，强化合作关系，提升客户满意度与忠诚度。
　　3、研发能力优势
　　公司十分重视商业照明整体解决方案配套产品的开发和新型照明技术的研发，通过逐年提高的研发投入和日益深化的研发管理，将技术创新和产品创新作为公司持续发展的源动力。同时，公司还结合市场发展以及商业照明整体解决方案的需求，不断进行技术创新和应用实践，并积累了多项专利技术。专利技术的取得不仅体现了公司在研发领域的实力，更为公司在商业照明领域的竞争提供了有力支持。
　　在研发成果方面，截至2026年上半年，公司新增开发126套灯具，共完成样品单据2900单。这些新产品的推出不仅丰富了公司的产品线，更为公司赢得了更多客户的青睐。同时，我们还结合市场发展以及商业照明整体解决方案的需求，不断进行技术创新和应用实践，截至报告期末已累计获得320项有效专利技术。这些专利技术的取得不仅体现了公司在研发领域的实力，更为公司在商业照明领域的竞争提供了有力支持。
　　4、配套能力优势
　　公司商业照明业务主要产品为照明器具，此外公司还生产销售LED显示屏和光电标识等产品，可以满足客户的多元化需求。公司形成了完整的工序配置，通过对生产链条进行有效整合，增强了生产制造系统的快速反应能力。公司通过建立集设备柔性、工艺柔性、产品柔性、生产能力柔性和扩展柔性于一体的柔性化制造体系，具备了针对不同光源电器、不同规格照明器具以及不同功能照明产品的柔性化生产能力。公司可以根据市场发展和客户需求对设备、工艺和人员调整，实现不同类型配套产品的快速转化，有效提高了公司定制化照明产品的配套能力。
　　5、管理能力优势
　　面对商业照明行业客户需求多样、品牌形象标准统一、照明产品个性定制、零售终端分布广泛的特性，公司历经多年深耕与体系完善，成功构建了一套涵盖客户信息管理、供应链管理的综合性管理体系，有力驱动商业照明整体解决方案竞争力的持续提升。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、资金流动性风险
　　公司半导体分销属于资金密集型业务，需持续投入大额资金用于芯片等电子元器件采购、库存储备及市场拓展，对资金流动性要求较高。随着公司半导体分销业务规模持续扩大，资金投入需求将进一步增加。若未来宏观融资环境趋紧、融资渠道受限导致资金筹措困难，或存货占用资金过高、资金周转效率下降，公司可能现金流紧张及流动性压力，进而影响公司核心经营活动的正常开展，对公司经营业绩造成不利影响。
　　针对以上风险，公司将聚焦半导体分销业务资金流动性管理，优化资金配置效率，合理规划资金使用节奏，优先保障核心业务的资金需求；加强存货管控，实时跟踪市场动态，合理控制存货规模，提升资金周转效率，减少资金占用；同时拓展多元化融资渠道，优化负债结构，加强现金流预算管理，合理调配资金，保障公司资金链稳定，有效降低流动性风险。
　　2、商誉减值风险
　　公司充分借助资本市场力量加快发展，积极收购境内外优质资产，账面形成一定规模的商誉。若并购的博思达资产组未来期间经营业绩未达预期，可能会引起博思达资产组作为整体资产组未来现金流量下降，公司将因此产生商誉减值损失，对其经营业绩产生不利影响。
　　针对以上风险，公司将持续深化与博思达的管理联动与业务协同，支持其巩固核心产品线优势，加大高景气赛道拓展力度，稳定上游原厂授权与核心客户合作，持续优化业务结构与盈利水平，从经营层面降低商誉减值风险；定期复盘博思达营收、毛利、库存周转、客户拓展等核心经营指标，密切跟踪行业周期与市场环境变化，及时调整经营策略与资源配置，主动应对市场波动对业绩的影响；持续优化内部控制与财务核算体系，确保财务数据真实、准确、完整反映博思达经营状况，为经营决策与减值测试提供可靠依据。
　　3、行业竞争加剧风险
　　半导体分销行业竞争日趋激烈，市场参与者涵盖国际大型分销商、国内头部分销企业及众多中小分销商，竞争格局呈现多元化态势。国际分销商凭借品牌优势、丰富的原厂资源及完善的全球服务网络占据高端分销市场主导地位；国内同行则通过价格优势、本地化服务抢占中低端市场；同时部分上游芯片原厂逐步加大直销力度，进一步挤压代理商市场空间。若公司未来不能持续提升核心竞争力、优化产品结构及服务质量，或无法有效拓展优质客户与原厂资源，可能导致市场份额下降、盈利能力下滑，对公司经营业绩造成不利影响。
　　针对上述风险，公司将聚焦半导体分销核心业务，深耕细分市场，优化客户结构，重点拓展高附加值客户群体；持续深化与上游原厂的合作，丰富授权产品线，提升产品竞争力；加强技术服务能力建设，为客户提供多元化增值服务，打造差异化竞争优势；同时优化成本管控，提升运营效率，增强市场竞争力，有效应对行业竞争加剧带来的挑战。
　　4、贸易摩擦风险
　　国际贸易政策的变化及贸易摩擦给全球商业环境都带来一定的不确定性。部分国家通过加征关税、技术禁令等方式，对进出口贸易设置阻碍，全球经济发展面临诸多不稳定因素。虽然目前的国际政治形势尚未对公司的正常经营造成直接影响，但随着国际政治经济形势日趋复杂，行业需求及发展格局存在较大不确定性，可能对公司的客户及供应商产生间接影响，进而影响公司业务发展或改变业务发展模式。此外，国际形势变化可能对物流的时效性及运输成本产生一定影响，这些均可能对公司业务经营造成不利影响。
　　针对上述风险，公司将密切关注国际贸易政策变化及国际政治形势走向，及时调整市场策略和经营管理策略，做好风险预判与应对准备；加强与客户的沟通协作，积极共商解决办法，尽可能降低贸易政策或其他政治形势变化带来的业务损失风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“LED产业链相关业务”的披露要求　　报告期内，公司主营业务收入以半导体分销业务为主，以商业照明业务为辅，同时公司积极向创新科技型企业转型。公司半导体分销业务运营主体主要为子公司博思达。博思达是国内知名的半导体分销商，其分销的产品主要为射频及通讯器件、数字及数模器件、模拟器件等，具体包括射频前端、通讯模组、SOC、DSP、地磁传感器、CMOS图像传感器、音频放大器、电源管理芯片、存储器等，主要应用于手机、消费电子、物联网、汽车电子等领域。公司商业照明业务产品主要为照明器具，此外... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“LED产业链相关业务”的披露要求
　　报告期内，公司主营业务收入以半导体分销业务为主，以商业照明业务为辅，同时公司积极向创新科技型企业转型。公司半导体分销业务运营主体主要为子公司博思达。博思达是国内知名的半导体分销商，其分销的产品主要为射频及通讯器件、数字及数模器件、模拟器件等，具体包括射频前端、通讯模组、SOC、DSP、地磁传感器、CMOS图像传感器、音频放大器、电源管理芯片、存储器等，主要应用于手机、消费电子、物联网、汽车电子等领域。公司商业照明业务产品主要为照明器具，此外还涉及LED显示屏和光电标识产品。公司商业照明业务主要是向客户提供集照明设计、开发制造、系统综合服务于一体的商业照明整体解决方案，从而营造商业场所光影环境，用以满足客户照亮空间、产品展示等基础性需求，以及氛围渲染、品牌提升等功能性需求。
　　（一）半导体分销业务板块：
　　1、报告期内从事的主要业务及产品
　　公司半导体分销业务运营主体主要为子公司博思达。博思达是国内知名的电子元器件分销商，其分销的产品主要为射频及通讯器件、数字及数模器件、模拟器件等，具体包括射频前端、通讯模组、SOC、DSP、地磁传感器、CMOS图像传感器、音频放大器、电源管理芯片、存储器等，主要应用于手机、消费电子、安防、物联网、汽车电子等领域。
　　博思达基于对各类芯片性能和下游电子产品制造商需求的理解，在客户产品立项、研发、系统集成、量产等环节提供实验室和现场的技术支持，使公司代理的芯片及其他元器件能够嵌入在客户终端产品中，支持这些终端产品预定功能，帮助下游客户快速推出适应市场需求的电子产品。目前，博思达及其子公司拥有 Qorvo（威讯联合半导体）、Pixelworks（逐点半导体）、AKM（旭化成）、Sensortek（昇佳电子）、时创意、晶相光电、圣邦微、炬芯科技等境内外知名原厂的授权，面向小米集团、VIVO、OPPO、荣耀、闻泰科技、华勤技术、海康威视、比亚迪、TCL、大疆、视源股份、创维、安克创新、龙旗科技等知名企业销售半导体产品, 是电子元器件产业链中联接上游原厂制造商和下游电子产品制造商的重要纽带。
　　2、半导体分销业务板块的主要商业模式
　　（1）销售模式：公司基于对主营的各类半导体产品性能及下游终端电子产品制造厂商需求的深刻理解和把握，在助力下游客户加快产品开发周期并提供技术支持、账期支持与售后服务的同时，协助上游原厂开展市场开拓和产品推广，并向原厂提供产业链的市场信息动态。
　　公司销售流程具体如下：①公司销售人员和现场技术支持工程师（FAE）团队在与客户的沟通交流中，积极了解客户的产品技术需求；②公司FAE团队通过深入理解客户具体需求，向客户提供所代理的电子元器件产品的技术资料，为客户提供一系列的解决方案，并在客户的研究、开发、测试等环节提供相应的技术支持和服务，同时销售人员会与客户沟通产品价格、交期等商务条款；③基于公司提供的解决方案，客户相应设计或优化终端产品，FAE团队会时刻跟踪客户的进展，及时提供技术支持。如有需要，公司可以要求原厂提供相应技术支持；④在客户终端产品达到量产阶段后，客户制定采购计划，公司向供应商下单，待向客户交付货物后完成销售工作，进入售后服务阶段，持续跟进产品品质及后续产品更新迭代等事项。
　　具体销售实施过程中，博思达以境外销售为主，少部分销售境内客户，全芯科微主要承担境内客户的产品销售。博思达销售产品主要向境外客户或客户指定的供应链公司交付，少部分由全芯科微自博思达进口，并向境内客户、客户指定的代工厂交付；同时，全芯科微作为境内经营主体，取得了部分国内芯片原厂的授权代理，产品自境内采购后向境内客户、客户指定的代工厂交付。
　　（2）采购模式：公司境外芯片原厂授权代理权主要集中于博思达，境内子公司全芯科微也取得了部分国内芯片原厂的授权代理。公司以授权分销为主，辅以独立分销业务来满足客户多样化需求。授权分销模式下，分销商获得原厂授权，产品直接来源于原厂，因此，在产品价格、产品品类、需求对接、供应稳定性以及速度等方面具备显著的竞争优势，可帮助客户有效提升供应链管理能力，有效管控采购周期和采购成本；独立分销指未取得原厂授权的情况下，主要通过向授权分销商或其他独立分销商采购电子元器件后销售。公司日常采购流程如下：①公司结合客户的项目进展、订单需求、公司库存等因素，形成采购计划；②公司与原厂等供应商沟通产品价格、交期及其他商务条款；③经过风控部门审批后，正式生成采购订单，下单给供应商；④采购的产品到货后，经检验并入库，境外采购产品存放于香港仓库，境内采购产品存放于内地仓库。
　　（3）盈利模式：在电子产业链中，电子产品制造商分销商扮演着举足轻重的中间角色，连接着上游的原厂和下游的电子产品制造商。其核心职责是向原厂采购物料，并将其提供给下游有需求的电子产品制造商。在这个过程中，分销商不仅提供技术支持、账期支持和售后服务，甚至参与产品设计等工作，还负责收集上游原厂的供应链信息，为行业提供动态洞察。电子元器件分销商在产业链中占据重要地位，尤其在服务长尾客户、提供多样化供应链支持等方面发挥着关键作用。原厂与代理商之间存在深度的相互依赖关系，这也正是电子元器件分销商在产业链中创造价值并实现盈利的基础。在开展半导体分销业务时，博思达主要通过提供具有竞争力的服务和技术支持，推动产品的销售。值得注意的是，这些服务和技术支持并不单独收费，而是通过产品的销售量的增长来实现盈利。
　　3、半导体分销的业绩驱动因素
　　报告期内，公司半导体分销业务实现营收222,541.47万元，同比增长 3.97%，经营整体保持稳健。全球半导体行业虽处于复苏上行阶段，但下游应用复苏节奏分化，消费电子领域恢复相对温和。公司坚持稳健经营、风险可控、提质增效的原则，依托供应链与技术服务优势巩固核心客户、拓展新客户，业务结构持续优化。受下游消费电子复苏节奏及市场竞争影响，公司营收增速与行业整体增速存在阶段性差异，经营质量与风险控制保持良好。
　　面对复杂多变的市场环境及激烈的行业竞争，公司依托自身业务优势，有效保障了业务的稳定运行。在业务开展过程中，公司充分发挥完善的销售网络与供应链体系优势，覆盖境内外的一体化 “采、销、存” 体系为业务推进提供了坚实支撑。同时，专业技术团队为客户提供从产品立项到售后维护的全流程技术支持，有力稳固了客户资源，保障了营收的稳定，实现了盈利水平的平稳增长。报告期内，公司继续开拓了部分新客户，带来增量业务机会，并为后续同类客户的规模化拓展提供了示范效应。受账期及合作初期阶段等因素影响，相关业绩尚未在报告期内经营数据中充分体现。展望未来，随着行业持续复苏，公司将继续深入推进在汽车电子、AIoT 等领域的布局，同时不断完善成本管控体系，力争实现半导体分销业务营收与净利润的双线增长，以稳健的业绩输出，为公司下一年度业绩目标的完成提供坚实保障。
　　（二）商业照明业务板块：
　　1、报告期内从事的主要业务及产品
　　公司商业照明业务的产品主要为照明器具，此外还涉及LED显示屏和光电标识产品。公司商业照明业务主要是向客户提供集照明设计、开发制造、系统综合服务于一体的商业照明整体解决方案，从而营造商业场所光影环境，用以满足客户照亮空间、产品展示等基础性需求，以及氛围渲染、品牌提升等功能性需求，客户包括安踏集团及其旗下 Amer Sports（亚玛芬体育）和FILA（斐乐）等、特步集团、adidas（阿迪达斯）、Nike（耐克）、DESCENTE（迪桑特）、On（昂跑）、New Balance（新百伦）、利郎、Zegna（杰尼亚）、Bestseller（绫致时装）、顾家家居、Hermès（爱马仕）、Celine（思琳）等知名企业。自2021年以来，智能化发展以及AR技术的日渐普及， 使得 LED 显示屏的应用场景进一步拓展。
　　2、商业照明业务板块的主要商业模式
　　公司采用“总部专业化设计、照明器具定制化开发、品牌终端门对门服务”模式，通过照明设计、开发制造、系统综合服务体系的紧密结合，为客户提供集专业化、一体化与全流程于一体的商业照明整体解决方案。公司设计与销售模式、采购模式和生产模式如下：
　　（1）设计和销售模式
　　作为商业照明整体解决方案的提供商，公司建立了以照明设计为切入点、将个性化设计和配套产品销售相融合的直接销售模式，致力于为品牌客户提供满足个性化要求、契合品牌形象和提升消费体验的商业照明整体解决方案。公司设计和销售流程如下：
　　① 初创设计
　　公司产品经理与品牌客户的空间设计中心进行对接，就客户品牌形象所要求的光影环境效果进行沟通，选择符合其品牌形象的照明产品，进行商业照明整体解决方案的初创设计暨“模板”设计，同时，公司产品部和技研部进行新品的设计和开发。
　　② 终端设计及下单
　　初创设计后，公司产品经理与客户的工程部或企划部对接，根据客户终端门店的商业环境、营业面积、采光情况、人流密度和陈列方案等具体因素，进行终端门店的照明设计。终端门店的照明设计方案确认后，公司客服中心订单服务部与客户的采购部门对接，跟踪客户的开店进展，确认终端门店的订单需求，包括照明产品类型、数量、规格、交货日期、门店地点、运输方式及联系方式等。
　　③ 订单完成及配送
　　订单确认并完成生产后，由客服中心开具出库单，公司物流服务部负责安排配送至客户终端门店或其指定仓库。产品送至订单指定地点后，针对照明器具等不需安装的产品，由客户进行签收确认后公司销售流程完成；针对部分LED显示屏和光电标识等需要安装的产品，公司负责或指导安装、调试，由客户进行验收确认后公司销售流程完成。公司根据签收单或验收单和既定的销售价格，与品牌客户总部，或品牌客户的代理商/经销商结算款项。
　　（2）采购模式
　　公司遵循"以销定产、以产定购"的原则，即基于实际销售订单和预期订单，综合考虑原材料成本、最优订购量、生产规划和现有库存状况来制定采购申请计划。采购部门在接收到计划部门的采购指示后，编制采购订单，并在确保质量和性价比的前提下，向供应商进行采购。同时，为了能迅速响应客户需求并在可控风险内保持高效运营，公司对单价较低的通用配件类原材料设定安全库存量。品管中心根据全面质量管理体系的要求负责原材料性能检验。
　　（3）生产模式
　　产品部依据客户定制需求设计灯具及配件，技研部依据设计图制作样品，样品经产品经理和客户确认后定型并转为模具设计，经历开模、试模和首批样品验证后进入批量生产阶段。在预测订单与预备生产模式运作中，营销中心提前与品牌客户沟通开店计划和产品需求预测，计划中心结合当前库存状况制定预备生产计划，生产中心按照订单规定的交货期、产品规格和数量有序组织生产活动。公司不断强化商业照明整体解决方案能力，提供符合客户品牌形象特色的照明产品，逐步完善自身产品线与制造体系。除少数工序因产能限制或工艺特性委外加工之外，公司已建立起覆盖产品打样、模具开发、灯具制造、LED模组生产至产品组装的全方位生产链条，构建了能够快速响应客户需求的柔性生产管理系统，确保了商业照明整体解决方案所需产品的稳定供应能力。
　　3、商业照明业务板块的业绩驱动因素
　　报告期内，公司商业照明业务实现营收45,266.01万元，同比增长 4.49%，经营整体保持稳健。2025年国内商业照明行业呈现结构分化、温和复苏、智慧升级态势，传统照明竞争激烈，而高端商业照明、智能照明等细分领域需求韧性较强，线下零售复苏与品牌门店升级为业务发展提供了良好环境。
　　面对行业发展态势，公司依托自身核心优势，有效保障了商业照明业务的稳定增长。在业务开展过程中，公司聚焦高端品牌客户，定位契合行业升级方向，有效抵御传统照明领域的价格竞争压力；同时，核心服饰、零售、家居客户群体稳定、合作粘性强，门店拓展与形象改造带来持续收入支撑。此外，公司持续推进智慧照明与集成化方案服务落地，提升产品附加值与客户综合服务能力，加之精细化生产与供应链管控成效显著，坚持以销定产、柔性交付，优化成本与交付效率，共同推动业务实现稳健增长。
　　展望未来，随着消费升级持续深化、线下商业持续复苏，公司将继续深耕高端商业照明赛道，强化智慧照明方案、全流程服务、品牌客户深度运营三大优势，把握门店智能化升级机遇，推动商业照明业务持续稳健发展，为公司整体业绩增长提供有力支撑。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“LED产业链相关业务”的披露要求
　　（一）半导体分销业务板块：
　　1、半导体分销业务板块的行业现状及未来发展趋势：
　　在电子元器件产业链上，分销商是上游供给与下游多元化需求匹配的必需纽带，为上游电子元器件制造商分担了大部分市场开拓和技术支持工作，以应对日趋复杂的市场需求及技术变化趋势；并帮助下游大部分的电子产品制造商降低采购成本及供应链风险，向其提供了电子元器件产品分销、技术支持及供应链服务的整体解决方案和一体化服务。元器件分销商作为半导体供应链中的蓄水池，随着近年来分销市场规模逐年扩大，行业市场份额也逐渐增大。全球范围内行业头部企业主要有文晔科技、大联大、艾睿电子、安富利等。
　　近年来，本土分销商经过近些年的大力发展，个别较大规模的分销商已逐步具与海外大型分销商正面竞争的实力。我国电子产品制造商的产品细分领域众多、产品多样、技术支持服务需求复杂，本土分销商对国内客户提供更加灵活的个性化服务，使其能与海外分销商形成错位竞争。经过多年发展，中电港、深圳华强等中国本土规模较大的分销商已逐步具备与海外分销商正面竞争的实力。此外，海外分销商随着其所在地原厂的强势崛起而成长壮大，而本土分销商则随着中国电子制造产业的发展而成长起来。未来，随着本土原厂的快速成长，本土分销商由于背靠中国电子制造产业，将与本土原厂共同开拓市场，获取更大的竞争优势，或将与海外分销商展开进一步的竞争。
　　近几年，本土电子元器件分销商上市步伐也明显加快，与此同时并购现象更加密集，资本带来的整合效应突显。上市企业通过不断的并购继续形成电子元器件分销业务的外延式发展，也加速了分销行业整合。从分销商收购和入股的企业来看，以兼并同行居多。深圳华强、力源信息、英唐智控等均采取了并购举措，例如，深圳华强收购湘海电子、鹏源电子和淇诺科技等；力源信息收购鼎芯无限、南京飞腾和帕太等；英唐智控收购华商龙、前海首科、吉利通等。随着电子元器件行业的日趋成熟，行业内外的兼并收购将会进一步增多，电子元器件分销商的集中度也会逐渐升高。
　　2、电子元器件行业是现代社会科技创新和发展的基础，是国家长期重点支持、鼓励发展的行业。近年来，半导体行业国产替代持续推进，国家愈加重视电子元器件从设计、制造到销售等全产业链条的发展，政策支持力度不断加大。
　　3、半导体分销业务板块所属行业的发展阶段及行业地位
　　博思达经过多年的发展，突出的技术能力及销售服务能力获得了供应商和客户的普遍认可。在上游原厂合作方面，博思达已经与 Qorvo、AKM、Sensortek、Pixelworks、时创意、圣邦微、晶相、炬芯等知名电子元器件生产厂商合作，主要产品涵盖智能手机、安防、车载、TWS耳机、机器人等新兴下游应用领域。在客户合作方面，经过多年积累，博思达分销的产品进入了主流手机、消费电子、安防、物联网和汽车领域客户供货体系，如小米集团、VIVO、OPPO、荣耀、闻泰科技、华勤技术、海康威视、比亚迪、TCL、大疆、视源股份、创维、安克创新、龙旗科技等，具有一定的客户规模。博思达经过多年的发展，其突出的技术能力及销售服务能力获得了供应商和客户的普遍认可，根据《国际电子商情》公布的本土电子元器件分销商排名，2022年至2024年博思达电子元器件分销业务排名分别为第20名、19名和20名。
　　4、半导体分销业务板块所处行业的周期性
　　半导体分销行业属于全球化产业，是实现半导体电子元器件产品在各地域市场以及各应用领域市场间实现流通发挥有效配置的重要角色，其经营情况受经济周期、半导体产业周期以及上下游产业的经营情况，以及产品创新、技术升级等因素影响，存在一定的周期性特征。
　　2025 年全球半导体市场结束此前调整周期，进入复苏上行通道。根据 SIA/WSTS 统计，全球半导体市场规模达7917 亿美元，同比增长 25.6%，AI 算力、存储芯片、汽车电子成为核心增长动力。国内半导体产业高质量发展持续推进，产业链自主可控与国产替代进程不断深化，电子元器件分销行业正从传统贸易模式向技术服务、综合供应链服务、数字化运营方向升级。
　　报告期内，行业呈现明显的结构性分化特征：汽车电子、工业能源、AI 终端、数据中心等领域需求增长强劲，但消费电子终端需求恢复仍相对平缓，不同应用领域、不同企业的经营表现存在显著差异。
　　5、半导体分销业务板块同行业公司
　　（1）好上好（SZ.001298）成立于2014年，总部位于广东省深圳市，为深交所上市公司。好上好是国内知名的电子元器件分销商，主要向消费电子、物联网、照明等应用领域的电子产品制造商销售电子元器件。
　　（2）润欣科技（SZ.300493），成立于2000年，总部位于上海市，为深交所上市公司。润欣科技是国内领先的IC产品授权分销商，分销的IC产品以通讯连接芯片、射频和功率放大芯片和传感器芯片为主，主要代理高通、AVX/京瓷、思佳讯、AAC等全球著名IC设计制造公司的IC产品。
　　（3）力源信息（SZ.300184），成立于2001年，总部位于湖北省武汉市，是国内领先的电子元器件代理及分销商，主营业务包括电子元器件的代理分销业务、芯片自研以及智能电网产品的研发、生产及销售。
　　（二）商业照明业务板块：
　　1、商业照明板块的行业现状及未来发展趋势
　　商业照明是指营造商业场所光影环境，用以满足照亮空间、产品展示等基础性需求，以及氛围渲染、品牌提升等功能性需求的照明系统，广泛地运用于品牌零售终端、购物中心、超级市场等以销售产品为目标的商品式商业领域和星级酒店、主题公园、娱乐会所等以提供服务为目标的体验式商业领域。商业照明不仅要考虑到环境氛围和消费者心理等因素，还要承担促进商业品牌建设的责任，在商业照明设计理念与客户品牌形象保持一致的同时为客户提供个性化服务，以实现客户品牌形象的进一步提升。
　　商业照明行业经过多年的发展主要经历了三个阶段。从早期的商业照明企业提供各类标准化照明器具来照亮展示空间和商品，以实现对商业经营场所基础性照明需求的阶段。到商业照明企业服务性质的浮现，逐步开始考虑照明效果能否恰当地渲染空间氛围、照明数量和质量能否有效配合作业功能、灯光能否对消费者生理和心理产生积极影响等因素，为客户提供系统的照明设计服务的阶段。再到商业照明企业不仅要考虑到环境氛围和消费者心理等因素，还要承担促进商业品牌建设的责任，在商业照明设计理念与客户品牌形象保持一致的同时为客户提供个性化服务，以实现客户品牌形象的进一步提升。
　　从产品发展历程来看，随着商业照明产业技术进步、国家政策引导以及下游客户需求而不断革新，商业照明行业从白炽灯、荧光灯、卤化物灯等传统灯具，逐步向更具节能环保、安全可靠、智能控制的 LED 灯具方向发展，并加快对传统灯具的替代，使得LED 灯具在商业照明领域的应用规模较大。但目前宏观经济偏弱，线下消费恢复动能尚不足。未来，随着宏观经济的持续好转，线下门店对线上线下融合发展所发挥的作用将日渐显著，围绕线下门店展开体验和进行消费的需求将不断增强，从而对包括绿色照明和智慧照明在内的照明解决方案的需求将不断释放。
　　同时，随着通信技术、物联网技术的发展，智能控制逐渐进入家居、商业、工业、户外及特种照明等应用领域。无线网络技术包括WIFI、Zigbee、蓝牙等，成为智能控制系统的连接方式，提供一系列满足不同应用场景及市场需求的解决方案，推进灯具智能化、物联化创新设计。未来，照明行业将更多地深耕于“AI+照明”“照明+跨界场景”等融合发展趋势方面，转向以技术创新、场景深化和价值提升为核心的新竞争模式。商业照明将不再是孤立设备，而是智慧建筑与商业地产运营的数据节点。
　　2、近年来，国家出台了一系列政策，有效推动了商业照明的多样化、节能化发展；在下游市场方面，我国发布了一系列扩大内需、刺激消费的文件和政策，促进消费行业发展。
　　3、商业照明业务板块所属行业的发展阶段及所处的行业地位
　　作为专业的商业照明企业，为各大知名品牌商的终端门店提供商业照明整体解决方案，行业地位主要体现在公司服务的品牌商的广度和知名度。公司先后获得了“福建省创新型企业”、“福建省战略性新兴产业骨干企业”、“福建省省级工业设计中心”、“福建省省级企业技术中心”、“福建省省级龙头企业”、“福建省创新型民营企业100强”、“国家级绿色工厂”、“红点奖”、“IF奖”、“十大商业照明品牌”等荣誉。公司产品主要应用于品牌服饰、家居家纺、餐饮、商超、购物中心、汽车等领域的实体门店，已累计在全国范围内为多个知名品牌提供了商业照明服务，并积累了一批稳定的知名客户群，多数已建立长期合作伙伴关系，如特步集团、安踏集团、绫致时装、阿迪达斯、利郎、顾家家居等。
　　4、商业照明板块所处行业的周期性
　　商业照明作为现代社会生产和生活中不可或缺的一部分，随着LED照明技术的日益成熟，以及全球各国对节能减排议题的高度重视与政策引导，具有较强发展机遇，整体来看，其周期性波动特征并不显著。主要是顺应经济发展的行业周期性，随着经济转型的深化和消费升级，特别是下游客户在功能上更加强调品牌档次提升和消费体验营造，商业照明系统的应用价值不断提高，促使商业照明市场持续增长。商业照明产品主要面向商业客户，其销售往往受到传统消费习惯的显著影响，每年“五一”、“十一”、“圣诞、元旦、春节”是消费旺季，品牌商往往在消费旺季前一到三个月实施零售终端扩张或店面形象升级计划，因此商业照明往往上半年为淡季。
　　5、商业照明板块同行业公司
　　（1）三雄极光（SZ.300625），成立于1991年，总部位于广州，是一家一直致力于研发、生产、推广高品质的绿色节能照明产品，为客户提供全方位的照明解决方案和专业服务的企业。产品品类包括LED、HID、荧光灯、卤素灯等配套光源、电器和灯具，全方位涵盖商业照明、办公照明、工业照明、户外照明、家居照明等领域，成为国内最具综合竞争实力的照明品牌之一。
　　（2）欧普照明（SH.603515），成立于2008年，总部位于上海，是一家集研发、生产和销售于一体的综合型照明企业,现有中山工业园、吴江工业园等生产基地，主要从事照明光源、灯具、控制类产品的研发、生产和销售，业务范围涵盖家居、办公、商业、工业等众多照明应用领域。
　　（3）阳光照明（SH.600261），成立于1997年，是中国最大的节能灯生产和出口基地之一，国家级高新技术企业。主要生产紧凑型节能荧光灯、电子节能灯、直管型荧光灯、T5大功率节能荧光灯及配套灯具、CCFL荧光屏背景光源及各类台灯系列。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）公司在半导体分销业务板块的核心竞争力：
　　1、供应链体系与风险管理能力优势
　　近年来，受地缘政治冲突、自然灾害频发等因素影响，全球电子供应链屡次陷入阶段性中断。在此背景下，电子元器件分销商的职能从传统供需匹配延伸至供应链风险管理，逐步承担起“供应链守门人”的角色。博思达依托核心领导团队在行业内深耕多年和对市场的敏锐判断，已逐步构建起覆盖境内外、体系化的经营能力。经过多年的积累和发展，博思达已取得多家境内外知名品牌的授权代理资格，在客户拓展、技术支持与客户留存方面具备可验证的实践能力，构建了广泛的销售网络，并形成了覆盖主要电子产业区域的销售网络。
　　在供应链体系建设方面，博思达已建立起涵盖“采、销、存”全流程的一体化运营体系，具备跨境和境内协同的供应链管理能力，供应链整体安全性与连续性较高。得益于长期业务积累，博思达具备前瞻性库存管理和多元化的采购渠道布局，能够有效应对原厂交货周期延长等外部冲击，在满足下游客户中长期需求的同时，保障供应链稳定运行。此外，太龙股份层面也可为博思达的长周期周转中的资金需求提供持续的流动性支持。
　　2、销售及服务优势
　　博思达现场技术支持工程师（FAE）团队技术支持能力、执行力及服务能力较强。该团队对博思达所代理原厂的产品性能、技术参数、新产品特性等都非常了解，能够帮助原厂迅速将产品导入市场；对下游电子产品制造商，该团队能根据客户的研发项目需求，主动提供各种产品应用方案，协助客户降低研发成本，以使客户能够将自身资源集中于电子产品的生产和市场推广，同时也能更好的了解客户的需求，进而使得研发模式下开发的产品能够顺应市场需求做出迅速的反应。
　　目前博思达FAE团队的技术支持能力已经得到众多知名原厂和电子制造商的认可，有助于公司代理产品线体系和下游客户群体的扩大。
　　3、客户资源优势
　　经过多年积累，博思达分销的产品进入了主流手机、消费电子、安防、物联网和汽车领域客户供货体系，如小米集团、闻泰科技、OPPO、荣耀、TCL、VIVO、华勤技术、龙旗科技、海康威视、比亚迪、安克创新、大疆、视源股份、创维等，具有一定的客户规模，能够有效的提高公司的产品销售推广能力及把握市场的能力，也是令公司长期保持市场竞争优势的重要壁垒。
　　4、产品线优势
　　博思达及其子公司拥有境内外知名半导体原厂的授权，包括 Qorvo（威讯联合半导体）、Pixelworks（逐点半导体）、AKM（旭化成）、Sensortek（昇佳电子）、时创意、晶相光电、圣邦微、炬芯科技等，其中，博思达目前系全球射频解决方案领先企业Qorvo在中国市场射频领域最大分销代理商。博思达代理的原厂品牌知名度高、产品质量可靠、种类丰富、货源充足稳定，可满足下游通讯及消费电子、物联网、汽车电子等行业客户的需求。
　　5、团队优势
　　多年来博思达已经建立起一支高效的运营团队，运营团队包括电子信息、通信工程、集成电路、微电子等领域的专业人才，拥有丰富的电子产品元器件分销经验，对行业的发展亦有着深刻的理解，高效、专业的人才队伍为公司长远发展提供了坚实的人才基础。
　　（二）公司在商业照明业务板块的核心竞争力：
　　1、客户资源优势
　　公司有效满足品牌客户“引导消费行为”、“促进品牌建设”和“提供一体化服务”等方面的需求，已得到品牌服饰、家居家纺等领域等知名企业的认可。公司着力构建稳定、双赢的客户关系，积累了一批知名品牌商组成的核心客户体系并形成品牌效应，为公司的长期健康发展奠定了基础。同时，公司保持对其他商业领域的开拓，并已在家居家纺、商超、购物中心、餐饮等领域积累客户。
　　2、服务能力优势
　　公司专注于商业照明领域，致力于在初创设计、终端设计及全面服务三方面构建并深化服务能力，为商业企业提供包括产品与服务在内的整体照明解决方案，精准对接其对照明系统外包的需求。公司构建“总部营销客服中心+各地办事处+售后工程师团队”的三级服务网络，在售前、售中和售后对客户提供个性化产品选择、定制设计、快速物流、高效售后响应以及新店开业调试、定期巡检、技术培训等多元化服务，通过全面、专业的服务体系，精准满足客户需求，强化合作关系，提升客户满意度与忠诚度。
　　3、研发能力优势
　　公司十分重视商业照明整体解决方案配套产品的开发和新型照明技术的研发，通过逐年提高的研发投入和日益深化的研发管理，将技术创新和产品创新作为公司持续发展的源动力。同时，公司还结合市场发展以及商业照明整体解决方案的需求，不断进行技术创新和应用实践，并积累了拥有多项专利技术。专利技术的取得不仅体现了公司在研发领域的实力，更为公司在商业照明领域的竞争提供了有力支持。
　　在研发成果方面，截至2025年度，公司新增开发478套灯具，共完成样品单据7667单。这些新产品的推出不仅丰富了公司的产品线，更为公司赢得了更多客户的青睐。同时，我们还结合市场发展以及商业照明整体解决方案的需求，不断进行技术创新和应用实践，截止报告期末已累计获得290项有效专利技术。这些专利技术的取得不仅体现了公司在研发领域的实力，更为公司在商业照明领域的竞争提供了有力支持。
　　4、配套能力优势
　　公司商业照明业务主要产品为照明器具，此外公司还生产销售LED显示屏和光电标识等产品，可以满足客户的多元化需求。公司形成工序的完整配置，通过对生产链条进行有效整合，增强了生产制造系统的快速反应能力。公司通过建立集设备柔性、工艺柔性、产品柔性、生产能力柔性和扩展柔性于一体的柔性化制造体系，具备了针对不同光源电器、不同规格照明器具以及不同功能照明产品的柔性化生产能力。公司可以根据市场发展和客户需求对设备、工艺和人员调整，实现不同类型配套产品的快速转化，有效提高了公司定制化照明产品的配套能力。
　　5、管理能力优势
　　面对商业照明行业客户需求多样、品牌形象标准统一、照明产品个性定制、零售终端分布广泛的特性，公司历经多年深耕与体系完善，成功构建了一套涵盖客户信息管理、供应链管理的综合性管理体系，有力驱动商业照明整体解决方案竞争力的持续提升。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　（一） 公司未来发展趋势
　　1、半导体分销行业
　　根据世界半导体贸易统计协会（WSTS）数据，2025年全球半导体销售额已达到7917亿美元，同比增长25.6%。进入2026年，增长势头进一步加快：美国半导体行业协会（SIA）最新数据显示，2026年2月全球半导体销售额达888亿美元，较1月增长7.6%，同比2025年2月更是大幅增长61.8%。与此同时，我国半导体市场亦保持强劲发展态势。据工信部发布的2026年1—2月份电子信息制造业运行情况，我国电子信息制造业生产快速增长，出口恢复向好，效益显著改善，投资增速加快，行业整体发展态势良好。
　　在全球与中国市场同步扩张的背景下，我国半导体产业链上下游协同效应日益增强。电子元器件分销商作为连接设计与制造、供给与需求的关键纽带，正迎来快速发展的战略窗口期，并逐步展现出以下显著的发展特征：
　　（1）技术服务需求升级，分销商加速向“技术伙伴”转型
　　随着下游电子产品设计日趋复杂，上游原厂对市场推广、技术落地的需求持续提升，下游制造商对选型指导、定制化方案、现场技术支持的需求激增，推动分销商从“单纯中间商”向“技术伙伴”转型。当前，领先分销商已深度嵌入客户研发流程，提供选型建议、替代方案、样品测试甚至联合开发等全流程服务，从被动响应转向主动赋能，成为企业技术创新不可或缺的战略伙伴。我国本土电子制造商细分领域广、需求多样，随着制造业转型升级，更倾向与具备专业技术服务能力的分销商合作，具备个性化、差异化解决方案提供能力的分销商，将显著提升自身不可替代性和客户粘性。
　　（2）行业集中度持续攀升，并购整合成为主流发展路径
　　近几年，本土电子元器件分销商上市步伐明显加快，并购整合现象愈发密集，深圳华强、力源信息、英唐智控等同行上市公司均通过并购同行实现外延式扩张，加速行业资源集中。未来，随着半导体行业日趋成熟，行业内外的兼并收购将进一步增多，头部企业凭借资金、供应链、客户资源等优势，持续整合中小分销商，行业将逐步形成“头部集中、尾部出清”的竞争格局，具备资源整合能力的分销商将获得更大发展空间。
　　（3）应用需求结构性分化，新兴领域成为核心增长引擎
　　当前半导体行业增长主要由AI基础设施建设驱动，高价值AI芯片贡献显著，下游应用需求呈现结构性差异：消费电子领域复苏温和，需求相对平稳；汽车电子、AIoT、工业自动化等新兴领域需求强劲，其中2026年全球AI服务器出货量预计增长 20%以上，将成为半导体分销业务的核心增长极。未来，聚焦新兴高景气领域、优化业务结构的分销商，将获得更高的增长空间和盈利水平。
　　总体来看，半导体分销行业机遇与挑战并存，行业受半导体产业周期、宏观经济波动影响较大，存在周期性波动风险，同时面临下游应用复苏节奏分化、市场竞争加剧等压力；但国产替代推进、政策支持力度加大，为本土分销商提供了广阔的发展空间，也为相关企业该业务的持续发展提供了良好环境。
　　2、商业照明行业
　　商业照明行业已进入“成熟稳定、结构升级”阶段，LED灯具已实现对传统灯具的大规模替代，行业整体增速趋于平稳，但细分领域仍有较大增长空间。当前行业受宏观经济偏弱、线下消费复苏不足影响，传统商业照明需求增长乏力，但高端化、智能化、绿色化转型趋势明显，叠加政策支持、消费升级推动，行业将逐步进入“质量竞争、细分突围”的新阶段。
　　结合行业发展规律及市场需求变化，未来商业照明行业将呈现以下核心发展趋势：
　　（1）专业设计成为核心需求，细分场景深耕成为主流
　　商业照明下游涵盖商品式商业、体验式商业等众多细分市场，各细分市场商业模式、经营业态差异显著，客户对商业照明的“氛围营造、品牌赋能”需求持续提升，不再局限于基础照明，而是要求供应商提供贴合自身业态的专业化设计方案。因此，深耕细分场景、具备专业设计能力的企业，将获得更多市场份额。同时，“新商照”趋势显现，过往高端场所专属的专业商照灯具，正以亲民价格向大众市场渗透，进一步拓宽行业发展空间。
　　（2）市场竞争加剧，快速响应能力成为核心竞争力
　　商业照明市场参与者众多，中低端市场同质化竞争激烈，价格战频发；高端市场竞争则聚焦于设计能力、产品品质、服务响应速度。下游客户（尤其是连锁品牌）对设计方案落地、产品供应、售后指导的响应速度要求不断提高，具备快速响应能力、能同步适配客户品牌战略调整的企业，将更受下游青睐，逐步扩大市场份额。
　　（3）绿色、智能融合发展，成为行业升级核心方向
　　政策层面，《城乡建设领域碳达峰实施方案》明确要求2030年LED高效节能灯具使用占比超80%，30%以上城市建成照明数字化系统；市场层面，下游客户出于成本控制和消费体验提升需求，对节能、环保、智能的照明产品需求日益迫切。随着通信技术、物联网技术的发展，“AI+照明”“照明+物联网”融合成为趋势，商业照明将从孤立设备升级为智慧建筑与商业地产运营的数据节点，智能化、绿色化成为企业突围的关键。
　　（4）海外市场与细分领域成为新增长点
　　国内商业照明市场竞争日趋激烈，头部企业逐步加大海外市场拓展力度，尤其是东南亚、欧美等地区的商业照明需求，为国内企业提供了新的增长空间。同时，品牌服饰、高端酒店、智慧门店等细分领域需求韧性较强，深耕细分领域、形成品牌优势的企业，将实现稳健增长，进一步提升盈利稳定性。
　　（二）公司未来发展战略
　　1、半导体分销业务的未来发展战略
　　半导体产业作为全球科技竞争的重点领域，是我国增强科技创新能力和国际竞争力的先导性和战略性产业，是推进新质生产力建设的重要引擎之一。结合行业复苏及国产替代推进的发展趋势，公司半导体分销业务将立足现有基础，聚焦核心领域实现突破。
　　公司将不断深化半导体分销业务领域的技术服务能力，紧跟前沿技术发展方向提升自身的应用创新能力，做好半导体产业链的衔接配套和资源赋能，契合行业“分销商向技术伙伴转型”的发展趋势，并持续加大在半导体应用方案设计领域的业务布局，以高度的市场敏锐度探索汽车电子、AIoT等新型应用场景，依托旗下博思达已积累的客户资源，进行市场和业务的开拓以及客户需求的深入挖掘，成为下游优质头部客户的重要战略合作伙伴。
　　未来公司将进一步加强自主研发，通过引进、培训等多种手段提升技术人员的专业能力，建设专业化芯片研发服务团队，契合行业对分销商技术服务能力的核心要求；同时公司也将继续探索外延式发展契机，积极寻找符合公司发展战略和产业布局的优质项目及企业，通过股权投资、并购重组等资本运作模式，不断增强公司的核心竞争力和盈利能力，依托原厂的合作基础，为中国半导体产业崛起贡献自己的力量。
　　2、商业照明业务的未来发展战略
　　公司商业照明业务已在包括时尚休闲、运动、商务等在内的品牌服饰领域建立了广阔的市场基础，并形成品牌效应，契合行业“细分场景深耕、专业设计赋能”的发展趋势，公司将利用细分领域的成功模式和经验，进一步积极开拓消费连锁品牌、家居家纺、商超、餐饮、酒店等其他商业照明市场，持续强化智能照明产品的开发和应用，积极布局智慧门店，融合照明设计的功能与美学，打造科技感强、智能化控制、应用场景多样化的商业照明解决方案，延续“总部专业化设计、终端门对门服务”的核心模式，为客户的品牌建设和消费体验提供更优质的服务，进一步巩固公司在商业照明领域的领先地位。
　　未来的经营中，公司将积极布局LED照明产品与物联网、智能控制、虚拟现实等技术的深度融合，契合行业绿色化、智能化的升级方向，增强产品的智能化、高效节能及可扩展性，不断扩展产品的全新应用场景，并随核心客户进行海外拓展，加大海外知名客户的ODM业务，拓宽业务增长空间。
　　（三）2026年的经营计划
　　2026年，公司将围绕双主业协同发展目标，立足行业发展趋势，聚焦核心能力提升、业务拓展与资源整合，制定以下经营计划，推动公司持续稳健发展，努力实现股东利益最大化。
　　1、强化内部管理，夯实发展根基
　　依托已完成的向特定对象发行A股股票项目，充分发挥新注入募集资金的赋能作用，为业务拓展、创新升级、效率提升夯实基础，进一步增强公司核心竞争力。优化境内外“采、销、存”一体化运营体系，细化发展布局，持续提升内部管理运营效率；同时稳步推进销售体系改革，优化销售团队建设，建立优胜劣汰的竞争机制与完善的激励方案，提升团队专业性，为客户提供更优质的服务支撑。
　　2、深耕双业，拓展市场与产品边界
　　半导体分销业务方面，紧跟行业前沿技术动态，依托博思达的原厂授权优势，进一步丰富产品线资源，重点在汽车电子、物联网、安防监控等新兴高景气领域深化布局，加大市场推广力度；立足现有优质客户资源，深入挖掘核心客户潜在需求，优化产品方案，新增互补性强、协同性高的产品线，完善市场营销网络，培育潜在优质客户，深化与上下游的战略合作，提升盈利能力。
　　商业照明业务方面，紧扣智能化、绿色化、高端化发展方向，运用物联网、5G、电力载波通讯及节能控制等技术，推进照明设备智能化升级，探索“智能照明+万物互联”新模式；紧跟电光源技术发展趋势，结合客户需求优化体验，延续整体解决方案核心模式，提升产品附加值；同时依托现有品牌优势，积极开拓消费连锁、家居家纺、商超餐饮等新细分市场，加大出口外销及海外知名客户ODM业务力度，挖掘新的利润增长点。
　　3、加大研发投入，提升核心技术竞争力
　　持续加大自主研发投入，通过引进、培训等多种方式提升技术人员专业能力，建设专业化研发服务团队。依托博思达与国内外知名IC原厂的紧密合作，及时吸纳新产品、新技术，洞悉全球IC产业发展趋势；围绕代理产品技术优势与客户需求，加强上下游技术交流合作，开展半导体应用方案研发、定制化设计等工作，持续提升技术分销能力，强化半导体分销业务核心竞争力；同步推进商业照明领域智能、节能技术研发，助力产品升级与场景拓展。
　　4、推进产业整合，实现外延式发展
　　充分发挥上市公司平台优势，依托现有产品、技术、客户及服务资源，重点关注半导体相关领域的优质项目与企业。通过新设、股权投资、并购重组等资本化运作方式，整合分销行业上下游资源，延续行业外延式发展路径，探寻可持续发展新机遇；推动半导体分销与商业照明的协同赋能，实现多元化发展，进一步提升企业规模与核心竞争实力，推动公司快速发展。
　　（四）可能面临的风险
　　1、资金流动性风险
　　公司核心业务为半导体分销，该业务具有资金密集型特点，需持续投入大额资金用于芯片等电子元器件采购、库存储备及市场拓展，对资金流动性要求较高。随着公司半导体分销业务规模持续扩大，资金投入需求将进一步增加，若未来宏观融资环境收紧、融资渠道受限导致资金筹措困难，或存货占用资金过多、资金周转效率下降，将直接导致公司现金流紧张，面临流动性压力，进而影响公司核心经营活动的正常开展，对公司经营业绩造成不利影响。
　　针对以上风险，公司将聚焦半导体分销业务资金流动性管理，优化资金配置效率，合理规划资金使用节奏，优先保障核心业务的资金需求；加强存货管控，实时跟踪市场动态，合理控制存货规模，提升资金周转效率，减少资金占用；同时拓展多元化融资渠道，优化负债结构，加强现金流预算与管控，合理调配资金，保障公司资金链稳定，有效降低流动性风险。
　　2、商誉减值风险
　　公司充分借助资本市场的力量加快发展，积极收购境内外优质资产。若并购的博思达资产组未来期间经营业绩发生恶化，则可能会引起博思达资产组作为整体资产组未来期间自由现金流量的降低，上市公司将会因此产生商誉减值损失，对其经营业绩产生不利影响。
　　针对以上风险，企业要建立健全内部控制体系，定期检查并完善各项制度企业应加强财务报告的准确性，准确反映公司的实际经营状况，以免因不合理的财务报告而导致商誉减值。其次，企业应充分考虑市场变化的影响，定期对经营活动进行分析,及时调整经营策略，防止市场变化带来的商誉减值风险此外，企业还应加强风险控制，做好财务报表及各项财务指标的审计工作，及时发现风险，有效地控制风险，避免商誉减值。企业也要提高自身的信誉度，建立良好的企业形象，坚持质量第一，以优质的产品和服务满足客户需求，增强客户的信任，保持企业商誉的稳定。
　　3、行业竞争加剧风险
　　半导体分销行业竞争日趋激烈，市场参与者涵盖国际大型分销商、国内头部分销企业及众多中小分销商，竞争格局呈现多元化态势。国际分销商凭借品牌优势、丰富的原厂资源及完善的全球服务网络，占据高端分销市场主导地位；国内同行则通过价格优势、本地化服务抢占中低端市场，同时部分上游芯片原厂逐步加大直销力度，进一步挤压代理商市场空间。若公司未来不能持续提升核心竞争力、优化产品结构及服务质量，或无法有效拓展优质客户与原厂资源，可能导致市场份额下降、盈利能力下滑，对公司经营业绩造成不利影响。
　　针对上述风险，公司将聚焦半导体分销核心业务，深耕细分市场，优化客户结构，重点拓展高附加值客户群体；持续深化与上游原厂的合作，丰富授权产品线，提升产品竞争力；加强技术服务能力建设，为客户提供多元化增值服务，打造差异化竞争优势；同时优化成本管控，提升运营效率，增强市场竞争力，有效应对行业竞争加剧带来的挑战。
　　4、贸易摩擦风险
　　国际贸易政策的变化及贸易摩擦给全球商业环境都带来了一定的不确定性，部分国家通过加征关税、技术禁令等方式，对贸易双方都造成了一定阻碍。同时给全球经济发展带来诸多不确定、不稳定影响。虽然目前的国际政治形势尚未对公司的正常经营造成直接影响，但国际政治、经济形势逐渐复杂化，行业需求及发展也有很大的不确定性，可能对公司的客户、供应商等产生影响，从而影响公司的业务发展或改变业务发展模式，以及国际形势的变化可能对物流的时效性、成本上涨等产生一定影响，这些未来都可能对公司的业务经营造成不利影响。
　　针对上述风险，公司将密切关注国际贸易政策变化和国际政治形势走向，积极调整市场策略和经营管理策略来应对可能会发生的风险。同时，与客户密切沟通，积极共商解决办法，尽可能降低贸易政策或其他政治形势变化带来的业务损失风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　报告期内，公司主营业务收入以半导体分销业务为主，以商业照明业务为辅，同时公司积极向创新科技型企业转型。　　（一）半导体分销业务板块：　　1、报告期内从事的主要业务及产品　　公司半导体分销业务运营主体主要为子公司博思达。博思达是国内知名的电子元器件分销商，其分销的产品主要为射频及通讯器件、数字及数模器件、模拟器件等，具体包括射频前端、通讯模组、SOC、DSP、地磁传感器、CMOS图像传感器、音频放大器、电源管理芯片、存储器等，主要应用于手机、消费电子、安防、物联网、汽车电子等领域。　　博思达基于对各类芯片性能和下游电子产品制造商需求的理解，在客户产品立项、研... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司主营业务收入以半导体分销业务为主，以商业照明业务为辅，同时公司积极向创新科技型企业转型。
　　（一）半导体分销业务板块：
　　1、报告期内从事的主要业务及产品
　　公司半导体分销业务运营主体主要为子公司博思达。博思达是国内知名的电子元器件分销商，其分销的产品主要为射频及通讯器件、数字及数模器件、模拟器件等，具体包括射频前端、通讯模组、SOC、DSP、地磁传感器、CMOS图像传感器、音频放大器、电源管理芯片、存储器等，主要应用于手机、消费电子、安防、物联网、汽车电子等领域。
　　博思达基于对各类芯片性能和下游电子产品制造商需求的理解，在客户产品立项、研发、系统集成、量产等环节提供实验室和现场的技术支持，使公司代理的芯片及其他元器件能够嵌入在客户终端产品中，支持这些终端产品预定功能，帮助下游客户快速推出适应市场需求的电子产品。目前，博思达及其子公司拥有Qorvo（威讯联合半导体）、Pixelworks（逐点半导体）、AKM（旭化成）、Sensortek（昇佳电子）、时创意、晶相光电、圣邦微、炬芯科技等境内外知名原厂的授权，面向小米集团、VIVO、OPPO、荣耀、闻泰科技、华勤技术、海康威视、比亚迪、TCL、大疆、视源股份、创维、安克创新、龙旗科技等知名企业销售半导体产品,是电子元器件产业链中联接上游原厂制造商和下游电子产品制造商的重要纽带。
　　2、半导体分销业务板块的主要商业模式
　　（1）销售模式：公司基于对主营的各类半导体产品性能及下游终端电子产品制造厂商需求的深刻理解和把握，在助力下游客户加快产品开发周期并提供技术支持、账期支持与售后服务的同时，协助上游原厂开展市场开拓和产品推广，并向原厂提供产业链的市场信息动态。
　　公司销售流程具体如下：①公司销售人员和现场技术支持工程师（FAE）团队在与客户的沟通交流中，积极了解客户的产品技术需求；②公司FAE团队通过深入理解客户具体需求，向客户提供所代理的电子元器件产品的技术资料，为客户提供一系列的解决方案，并在客户的研究、开发、测试等环节提供相应的技术支持和服务，同时销售人员会与客户沟通产品价格、交期等商务条款；③基于公司提供的解决方案，客户相应设计或优化终端产品，FAE团队会时刻跟踪客户的进展，及时提供技术支持。如有需要，公司可以要求原厂提供相应技术支持；④在客户终端产品达到量产阶段后，客户制定采购计划，公司向供应商下单，待向客户交付货物后完成销售工作，进入售后服务阶段，持续跟进产品品质及后续产品更新迭代等事项。
　　具体销售实施过程中，博思达以境外销售为主，少部分销售境内客户，全芯科微主要承担境内客户的产品销售。博思达销售产品主要向境外客户或客户指定的供应链公司交付，少部分由全芯科微自博思达进口，并向境内客户、客户指定的代工厂交付；同时，全芯科微作为境内经营主体，取得了部分国内芯片原厂的授权代理，产品自境内采购后向境内客户、客户指定的代工厂交付。
　　（2）采购模式：公司境外芯片原厂授权代理权主要集中于博思达，境内子公司全芯科微也取得了部分国内芯片原厂的授权代理。公司以授权分销为主，辅以独立分销业务来满足客户多样化需求。授权分销模式下，分销商获得原厂授权，产品直接来源于原厂，因此，在产品价格、产品品类、需求对接、供应稳定性以及速度等方面具备显著的竞争优势，可帮助客户有效提升供应链管理能力，有效管控采购周期和采购成本；独立分销指未取得原厂授权的情况下，主要通过向授权分销商或其他独立分销商采购电子元器件后销售。公司日常采购流程如下：①公司结合客户的项目进展、订单需求、公司库存等因素，形成采购计划；②公司与原厂等供应商沟通产品价格、交期及其他商务条款；③经过风控部门审批后，正式生成采购订单，下单给供应商；④采购的产品到货后，经检验并入库，境外采购产品存放于香港仓库，境内采购产品存放于内地仓库。
　　（3）盈利模式：在电子产业链中，电子产品制造商分销商扮演着举足轻重的中间角色，连接着上游的原厂和下游的电子产品制造商。其核心职责是向原厂采购物料，并将其提供给下游有需求的电子产品制造商。在这个过程中，分销商不仅提供技术支持、账期支持和售后服务，甚至参与产品设计等工作，还负责收集上游原厂的供应链信息，为行业提供动态洞察。电子元器件分销商在产业链中占据重要地位，尤其在服务长尾客户、提供多样化供应链支持等方面发挥着关键作用。原厂与代理商之间存在深度的相互依赖关系，这也正是电子元器件分销商在产业链中创造价值并实现盈利的基础。在开展半导体分销业务时，博思达主要通过提供具有竞争力的服务和技术支持，推动产品的销售。值得注意的是，这些服务和技术支持并不单独收费，而是通过产品的销售量的增长来实现盈利。
　　3、半导体分销业务板块所属行业的发展阶段及行业地位
　　博思达经过多年的发展，突出的技术能力及销售服务能力获得了供应商和客户的普遍认可。在上游原厂合作方面，博思达已经与Qorvo、AKM、Sensortek、Pixelworks、时创意、圣邦微、晶相、炬芯等知名电子元器件生产厂商合作，主要产品涵盖智能手机、安防、车载、TWS耳机、机器人等新兴下游应用领域。在客户合作方面，经过多年积累，博思达分销的产品进入了主流手机、消费电子、安防、物联网和汽车领域客户供货体系，如小米集团、VIVO、OPPO、荣耀、闻泰科技、华勤技术、海康威视、比亚迪、TCL、大疆、视源股份、创维、安克创新、龙旗科技等，具有一定的客户规模。博思达经过多年的发展，其突出的技术能力及销售服务能力获得了供应商和客户的普遍认可，根据《国际电子商情》公布的本土电子元器件分销商排名，2021年至2024年博思达电子元器件分销业务排名分别为第18名、20名、19名和20名。
　　4、半导体分销的业绩驱动因素
　　2025年上半年，公司半导体分销业务保持稳健发展态势，实现营收110,970.80万元，与去年同期基本持平。面对复杂多变的市场环境及激烈的行业竞争，公司依托自身业务优势，有效保障了业务的稳定运行。在业务开展过程中，公司充分发挥完善的销售网络与供应链体系优势，覆盖境内外的一体化“采、销、存”体系为业务推进提供了坚实支撑。同时，专业技术团队为客户提供从产品立项到售后维护的全流程技术支持，有力稳固了客户资源，保障了营收的稳定，实现了盈利水平的平稳增长。
　　从行业环境来看，2025年上半年半导体行业整体呈现复苏态势，下游市场需求逐步回暖。汽车电子领域智能化、电动化趋势加速，对半导体芯片需求旺盛；AIoT设备的兴起也带来了新的市场机遇。公司积极布局这些新兴领域，凭借积累的客户资源与技术优势，有望在行业复苏中进一步拓展市场。展望下半年，随着行业持续复苏，公司将深入推进在汽车电子、AIoT等领域的布局，同时不断完善成本管控体系，力争实现半导体分销业务营收与净利润的双增长，为公司全年业绩目标的达成提供有力支持。
　　（二）商业照明业务板块：
　　1、报告期内从事的主要业务及产品
　　公司商业照明业务的产品主要为照明器具，此外还涉及LED显示屏和光电标识等生产销售。公司商业照明业务主要是向客户提供集照明设计、开发制造、系统综合服务于一体的商业照明整体解决方案，从而营造商业场所光影环境，用以满足客户照亮空间、产品展示等基础性需求，以及氛围渲染、品牌提升等功能性需求。自2021年以来，智能化发展以及AR技术的日渐普及，都使得LED显示屏的运用展现了更多的“用武之地”。
　　2、商业照明业务板块的主要商业模式
　　公司采用“总部专业化设计、照明器具定制化开发、品牌终端门对门服务”模式，通过照明设计、开发制造、系统综合服务体系的紧密结合，为客户提供集专业化、一体化与全流程于一体的商业照明整体解决方案。公司设计与销售模式、采购模式和生产模式如下：
　　（1）设计和销售模式
　　作为商业照明整体解决方案的提供商，公司建立了以照明设计为切入点、将个性化设计和配套产品销售相融合的直接销售模式，致力于为品牌客户提供满足个性化要求、契合品牌形象和提升消费体验的商业照明整体解决方案。公司设计和销售流程如下：
　　①初创设计
　　公司产品经理与品牌客户的空间设计中心进行对接，就客户品牌形象所要求的光影环境效果进行沟通，选择符合其品牌形象的照明产品，进行商业照明整体解决方案的初创设计暨“模板”设计，同时，公司产品部和技研部进行新品的设计和开发。
　　②终端设计及下单
　　初创设计后，公司产品经理与客户的工程部或企划部对接，根据客户终端门店的商业环境、营业面积、采光情况、人流密度和陈列方案等具体因素，进行终端门店的照明设计。终端门店的照明设计方案确认后，公司客服中心订单服务部与客户的采购部门对接，跟踪客户的开店进展，确认终端门店的订单需求，包括照明产品类型、数量、规格、交货日期、门店地点、运输方式及联系方式等。
　　③订单完成及配送
　　订单确认并完成生产后，由客服中心开具出库单，公司物流服务部负责安排配送至客户终端门店或其指定仓库。产品送至订单指定地点后，针对照明器具等不需安装的产品，由客户进行签收确认后公司销售流程完成；针对部分LED显示屏和光电标识等需要安装的产品，公司负责或指导安装、调试，由客户进行验收确认后公司销售流程完成。公司根据签收单或验收单和既定的销售价格，与品牌客户总部，或品牌客户的代理商/经销商结算款项。
　　（2）采购模式
　　公司遵循"以销定产、以产定购"的原则，即基于实际销售订单和预期订单，综合考虑原材料成本、最优订购量、生产规划和现有库存状况来制定采购申请计划。采购部门在接收到计划部门的采购指示后，编制采购订单，并在确保质量和性价比的前提下，向供应商进行采购。同时，为了能迅速响应客户需求并在可控风险内保持高效运营，公司对单价较低的通用配件类原材料设定安全库存量。品管中心根据全面质量管理体系的要求负责原材料性能检验。
　　（3）生产模式
　　产品部依据客户定制需求设计灯具及配件，技研部依据设计图制作样品，样品经产品经理和客户确认后定型并转为模具设计，经历开模、试模和首批样品验证后进入批量生产阶段。在预测订单与预备生产模式运作中，营销中心提前与品牌客户沟通开店计划和产品需求预测，计划中心结合当前库存状况制定预备生产计划，生产中心按照订单规定的交货期、产品规格和数量有序组织生产活动。公司不断强化商业照明整体解决方案能力，提供符合客户品牌形象特色的照明产品，逐步完善自身产品线与制造体系。除少数工序因产能限制或工艺特性委外加工之外，公司已建立起覆盖产品打样、模具开发、灯具制造、LED模组生产至产品组装的全方位生产链条，构建了能够快速响应客户需求的柔性生产管理系统，确保了商业照明整体解决方案所需产品的稳定供应能力。
　　3、商业照明业务板块所属行业的发展阶段及所处的行业地位
　　作为专业的商业照明企业，为各大知名品牌商的终端门店提供商业照明整体解决方案，行业地位主要体现在公司服务的品牌商的广度和知名度。公司先后获得了“福建省创新型企业”、“福建省战略性新兴产业骨干企业”、“福建省省级工业设计中心”、“福建省省级企业技术中心”、“福建省省级龙头企业”、“福建省创新型民营企业100强”、“国家级绿色工厂”、“红点奖”、“IF奖”、“十大商业照明品牌”等荣誉。公司产品主要应用于品牌服饰、家居家纺、餐饮、商超、购物中心、汽车等领域的实体门店，已累计在全国范围内为多个知名品牌提供了商业照明服务，并积累了一批稳定的知名客户群，多数已建立长期合作伙伴关系，如特步集团、安踏集团、绫致时装、阿迪达斯、利郎、顾家家居等。
　　4、商业照明业务板块的业绩驱动因素
　　报告期内，公司商业照明业务板块实现营业总收入19,700.11万元，与上年同比上升了10.22%，经营状况持续改善。当前LED照明行业呈现显著分化格局：传统照明市场因技术门槛较低、产品同质化严重，价格竞争日趋白热化；而高端商业照明、智能照明等细分领域保持增长活力，物联网、人工智能等技术与照明产业加速融合，商业场景对集成化智慧门店解决方案的需求持续攀升，为行业发展开辟了新赛道。
　　面对行业变革机遇，公司依托深厚的技术积淀与稳固的客户资源，一方面持续加大研发投入，引入先进通信技术，融合大数据等工具打造创新智慧照明解决方案；另一方面，将品牌服饰领域的成熟服务模式复制到更多场景，精准满足客户在智能化、个性化方面的核心需求。这些举措有效提升了产品市场认可度，为营收增长提供了坚实支撑，推动业务实现稳健发展。展望下半年，公司将继续深耕优势领域，紧跟技术迭代趋势，持续优化产品与服务体系，有望在快速增长的智能照明市场中进一步扩大份额，为业务高质量发展注入新动能。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）公司在半导体分销业务板块的核心竞争力：
　　1、完善的销售网络和供应链体系
　　凭借博思达核心领导团队在行业内深耕多年和对市场的敏锐判断，经过多年的积累和发展，博思达已拥有多家境内外知名品牌的授权代理商，并拥有较强的市场开拓能力、技术服务能力和客户的持续吸引力，构建了广泛的销售网络，形成了覆盖境内外完善的“采、销、存”供应链体系。
　　2、销售及服务优势
　　博思达现场技术支持工程师（FAE）团队技术支持能力、执行力及服务能力较强。该团队对博思达所代理原厂的产品性能、技术参数、新产品特性等都非常了解，能够帮助原厂迅速将产品导入市场；对下游电子产品制造商，该团队能根据客户的研发项目需求，主动提供各种产品应用方案，协助客户降低研发成本，以使客户能够将自身资源集中于电子产品的生产和市场推广，同时也能更好的了解客户的需求，进而使得研发模式下开发的产品能够顺应市场需求做出迅速的反应。
　　目前博思达FAE团队的技术支持能力已经得到众多知名原厂和电子制造商的认可，有助于公司代理产品线体系和下游客户群体的扩大。
　　3、客户资源优势
　　经过多年积累，博思达分销的产品进入了主流手机、消费电子、安防、物联网和汽车领域客户供货体系，如小米集团、闻泰科技、OPPO、荣耀、TCL、VIVO、华勤技术、龙旗科技、海康威视、比亚迪、安克创新、大疆、视源股份、创维等，具有一定的客户规模，能够有效的提高公司的产品销售推广能力及把握市场的能力，也是令公司长期保持市场竞争优势的重要壁垒。
　　4、产品线优势
　　博思达及其子公司拥有境内外知名半导体原厂的授权，包括Qorvo（威讯联合半导体）、Pixelworks（逐点半导体）、AKM（旭化成）、Sensortek（昇佳电子）、Dialog（戴乐格）、晶相光电、圣邦微、炬芯科技、Knowles（楼氏）等，其中，博思达目前系全球射频解决方案领先企业Qorvo在中国市场射频领域最大分销代理商。博思达代理的原厂品牌知名度高、产品质量可靠、种类丰富、货源充足稳定，可满足下游通讯及消费电子、物联网、汽车电子等行业客户的需求。
　　5、团队优势
　　多年来博思达已经建立起一支高效的运营团队，运营团队包括电子信息、通信工程、集成电路、微电子等领域的专业人才，拥有丰富的电子产品元器件分销经验，对行业的发展亦有着深刻的理解，高效、专业的人才队伍为公司长远发展提供了坚实的人才基础。
　　（二）公司在商业照明业务板块的核心竞争力：
　　1、客户资源优势
　　公司有效满足品牌客户“引导消费行为”、“促进品牌建设”和“提供一体化服务”等方面的需求，已得到品牌服饰、家居家纺等领域等知名企业的认可。公司着力构建稳定、双赢的客户关系，积累了一批知名品牌商组成的核心客户体系并形成品牌效应，为公司的长期健康发展奠定了基础。同时，公司保持对其他商业领域的开拓，并已在家居家纺、商超、购物中心、餐饮等领域积累客户。
　　2、服务能力优势
　　公司专注于商业照明领域，致力于在初创设计、终端设计及全面服务三方面构建并深化服务能力，为商业企业提供包括产品与服务在内的整体照明解决方案，精准对接其对照明系统外包的需求。公司构建“总部营销客服中心+各地办事处+售后工程师团队”的三级服务网络，在售前、售中和售后对客户提供个性化产品选择、定制设计、快速物流、高效售后响应以及新店开业调试、定期巡检、技术培训等多元化服务，通过全面、专业的服务体系，精准满足客户需求，强化合作关系，提升客户满意度与忠诚度。
　　3、研发能力优势
　　公司十分重视商业照明整体解决方案配套产品的开发和新型照明技术的研发，通过逐年提高的研发投入和日益深化的研发管理，将技术创新和产品创新作为公司持续发展的源动力。同时，公司还结合市场发展以及商业照明整体解决方案的需求，不断进行技术创新和应用实践，并积累了拥有多项专利技术。专利技术的取得不仅体现了公司在研发领域的实力，更为公司在商业照明领域的竞争提供了有力支持。
　　在研发成果方面，截至2025年半年度，公司新增开发146套灯具，共完成样品单据3259单。这些新产品的推出不仅丰富了公司的产品线，更为公司赢得了更多客户的青睐。同时，我们还结合市场发展以及商业照明整体解决方案的需求，不断进行技术创新和应用实践，截止报告期末已累计获得178项有效专利技术。这些专利技术的取得不仅体现了公司在研发领域的实力，更为公司在商业照明领域的竞争提供了有力支持。
　　4、配套能力优势
　　公司商业照明业务主要产品为照明器具，此外公司还生产销售LED显示屏和光电标识等产品，可以满足客户的多元化需求。公司形成工序的完整配置，通过对生产链条进行有效整合，增强了生产制造系统的快速反应能力。公司通过建立集设备柔性、工艺柔性、产品柔性、生产能力柔性和扩展柔性于一体的柔性化制造体系，具备了针对不同光源电器、不同规格照明器具以及不同功能照明产品的柔性化生产能力。公司可以根据市场发展和客户需求对设备、工艺和人员调整，实现不同类型配套产品的快速转化，有效提高了公司定制化照明产品的配套能力。
　　5、管理能力优势
　　面对商业照明行业客户需求多样、品牌形象标准统一、照明产品个性定制、零售终端分布广泛的特性，公司历经多年深耕与体系完善，成功构建了一套涵盖客户信息管理、供应链管理的综合性管理体系，有力驱动商业照明整体解决方案竞争力的持续提升。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、客户和行业集中度较高风险
　　2025年半年度博思达资产组向前五大客户的销售占公司销售总额的66.35%，客户集中度高，主要系博思达分销产品主要应用于通讯及消费电子领域，其中多数应用于智能手机制造，下游手机行业集中度较高，主要客户需求较大，且上游射频前端芯片行业集中度较高。客户群体为了维护自身供应链的稳定与安全，除分销商发生了较大的风险事件或自身业务能力持续下降至低于客户要求等情况，一般不会轻易更换分销商。但是，如果博思达资产组的服务支持能力无法满足客户的要求或公司业务发展速度无法跟进客户业务发展速度，公司存在未来无法持续客户关系的风险，则会对公司的业务经营造成不利影响。
　　针对以上风险，公司在运营服务过程中要实行精细化服务，针对不同客户的需求制定完善的服务方案，提升客户粘性，保障公司的正常稳定发展，同时也要在市场上积极发掘潜在客户，建立新的合作关系，开发新的经济增长点。
　　2、贸易摩擦风险
　　国际贸易政策的变化及贸易摩擦给全球商业环境都带来了一定的不确定性，部分国家通过加征关税、技术禁令等方式，对贸易双方都造成了一定阻碍。同时给全球经济发展带来诸多不确定、不稳定影响。虽然目前的国际政治形势尚未对公司的正常经营造成直接影响，但国际政治、经济形势逐渐复杂化，行业需求及发展也有很大的不确定性，可能对公司的客户、供应商等产生影响，从而影响公司的业务发展或改变业务发展模式，以及国际形势的变化可能对物流的时效性、成本上涨等产生一定影响，这些未来都可能对公司的业务经营造成不利影响。
　　针对上述风险，公司将密切关注国际贸易政策变化和国际政治形势走向，积极调整市场策略和经营管理策略来应对可能会发生的风险。同时，与客户密切沟通，积极共商解决办法，尽可能降低贸易政策或其他政治形势变化带来的业务损失风险。
　　3、商誉减值风险
　　公司充分借助资本市场的力量加快发展，积极收购境内外优质资产。若并购的博思达资产组未来期间经营业绩发生恶化，则可能会引起博思达资产组作为整体资产组未来期间自由现金流量的降低，上市公司将会因此产生商誉减值损失，对其经营业绩产生不利影响。
　　针对以上风险，企业要建立健全内部控制体系，定期检查并完善各项制度企业应加强财务报告的准确性，准确反映公司的实际经营状况，以免因不合理的财务报告而导致商誉减值。其次，企业应充分考虑市场变化的影响，定期对经营活动进行分析,及时调整经营策略，防止市场变化带来的商誉减值风险此外，企业还应加强风险控制，做好财务报表及各项财务指标的审计工作，及时发现风险，有效地控制风险，避免商誉减值。企业也要提高自身的信誉度，建立良好的企业形象，坚持质量第一，以优质的产品和服务满足客户需求，增强客户的信任，保持企业商誉的稳定。
　　4、技术革新风险
　　目前全球半导体集成电路行业及显示行业技术正处于升级与变革的重要时期，随着行业技术日趋复杂，上下游厂商对于电子元器件分销商技术支持能力的要求越来越高，相关技术人才需要具备半导体行业的相关知识以及专业技术能力。同时，技术人才需要一定的行业实战经验，从而能够协助下游厂商及时解决半导体应用中遇到的技术问题。因此公司未来不仅人才需求将持续增长，对技术人才的商务技能和专业技术能力要求也将更严格，必定会加强研发投入，若未来公司不能紧跟行业发展，掌握前沿的技术及提供市场所需的高质技术服务，则将对公司未来的发展产生不利影响，在一定程度上阻碍公司发展。
　　针对上述风险，公司可以从以下三方面进行努力：第一，公司需健全招聘机制，完善员工薪资体系，建立公司福利制度，发挥公司工会作用，引进行业领先的技术人才，进一步提高双业务各研发项目的团队水平，对新引进的人才进行全面科学地培训，保障员工的权益，满足多元化的员工文化需求；第二，时刻把握半导体行业、集成电路设计、显示行业等前沿技术的发展机遇，加大研发方面的投入，做好新技术的储备；第三，公司应逐步增强与上下游客户、企业、高校、科研院所的研发合作，突破各层研发瓶颈，提升研发效率，为双业务模块的客户提供最优质的产品及技术服务。 收起▲