一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司主营业务情况　　公司系专业从事有机硅深加工产品及纺织印染助剂产品的研发、生产、销售、应用服务为一体的国家高新技术企业。作为精细化工领域中的领先企业，公司现已成为硅油、硅橡胶、硅树脂及其应用产品供应商，产品涵盖类别为：硅油、硅橡胶、硅树脂及其下游应用产品。　　1、主要产品及用途　　报告期内，公司主要产品的情况如下：　　（1）硅油：　　硅油具有卓越的耐热性、耐候性、电绝缘性、疏水性、生理惰性和较小的表面张力等，是有机硅深加工产品中的主要产品，广泛应用于电子信息、医疗与卫生、纺织与印染、建筑、造纸业等领域。硅油类产品主要包括嵌段硅油、端含氢硅油、烷基苯... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主营业务情况
　　公司系专业从事有机硅深加工产品及纺织印染助剂产品的研发、生产、销售、应用服务为一体的国家高新技术企业。作为精细化工领域中的领先企业，公司现已成为硅油、硅橡胶、硅树脂及其应用产品供应商，产品涵盖类别为：硅油、硅橡胶、硅树脂及其下游应用产品。
　　1、主要产品及用途
　　报告期内，公司主要产品的情况如下：
　　（1）硅油：
　　硅油具有卓越的耐热性、耐候性、电绝缘性、疏水性、生理惰性和较小的表面张力等，是有机硅深加工产品中的主要产品，广泛应用于电子信息、医疗与卫生、纺织与印染、建筑、造纸业等领域。硅油类产品主要包括嵌段硅油、端含氢硅油、烷基苯基硅油、有机硅表面活性剂等。公司生产的硅油主要用于电子信息、个人护理、医疗与卫生、纺织与印染、农用助剂等领域。
　　（2）硅橡胶：
　　硅橡胶具有卓越的耐疲劳、耐高低温、耐老化性，优良的电绝缘性、疏水性、生理惰性等，广泛应用于电子电器、医疗医美、汽车、新能源、建筑、电缆、印刷、航空航天等领域。公司生产的硅橡胶主要用于电子电器、医疗医美、汽车与新能源、建筑等领域。
　　（3）硅树脂：
　　硅树脂具有优异的耐热性、耐寒性、耐候性、疏水性、电绝缘性能等，广泛应用于配制有机硅绝缘漆、有机硅涂料、有机硅粘接剂，也常用作生产加成型硅橡胶的补强填料等领域。公司生产的硅树脂主要用于LED封装胶、加成型硅橡胶等领域。
　　（4）前处理助剂：
　　前处理助剂具有优异的乳化、润湿、渗透、洗涤、分散作用，广泛用于各类纺织品的除蜡、去油、净洗、漂白等领域。公司生产的前处理助剂主要应用于纺织与印染加工的前处理工序，主要包括精炼剂、除油剂等。
　　（5）后整理助剂：
　　后整理助剂具有优异的平滑性、柔软性、回弹性、亲水性等，广泛应用于各类纺织品的后整理加工工序，提升纺织品的附加值。公司生产的后整理助剂主要应用于纺织与印染加工的后整理工序，主要包括柔软剂、平滑剂、整理剂等。（6）染色印花助剂：
　　染色印花助剂具有优异的分散性、移染性、反应性和固着性等，广泛应用于各类纺织品的染色、印花工序，赋予纺织品美感。公司生产的染色印花助剂主要应用于纺织与印染加工的染色印花工序，主要包括匀染剂、固色剂等。
　　报告期内，公司主营业务未发生重大变化。
　　2、主要经营模式
　　（1）盈利模式
　　公司的盈利主要来源于主营业务产品的销售溢价。依托自身核心竞争优势，包括领先的技术研发能力、稳定可靠的产品品质、精细化的营销服务、良好的地理区位、差异化的产品定位以及对客户需求的深度洞察，公司持续获取下游客户订单。经营过程中，公司以外购的DMC、MM等核心原材料为基础，结合自有的生产装置设备、相关专利技术及成熟工艺配方，生产制造适配客户需求的产品，通过履约销售订单实现产品销售与盈利，构筑稳定、可持续的盈利体系。
　　（2）采购模式
　　公司所需的原材料均通过公司采购部统一采购。公司建立合格供应商名录，对主要原材料以长期合作供应商为主，紧密跟踪主流市场报价信息平台，由销售部门以具体订单合同或者销量预测为基础，配合生产计划部门分解所需原材料确定采购内容；采购原材料时采购部门将结合原材料波动幅度和波动频率采取灵活的采购策略，根据各供应商实时报价情况灵活选择，以确保能够按照市场公允价格进行采购。如预计主要原材料价格上涨，采用储备部分原材料的措施合理管控库存，以降低生产成本；对于日常性原材料采购，由生产部根据生产订单分解原材料需求向采购部发出采购计划，经审核后由采购部实施采购。
　　（3）生产模式
　　公司主要按照“以销定产”的业务模式组织生产，由生产中心根据库存量和客户订单组织生产。对于有定制要求的品种，还需经技术部门组织评审后，再由生产部组织生产。为确保能够具备应对小额、多批次订单的快速反应能力，公司会对常用产品型号备有安全库存。公司严格按照ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系、ISO45001职业健康安全管理体系等要求进行生产管理。
　　（4）销售模式
　　公司坚持“以市场为导向，以客户为中心”的原则、以“深入市场与客户，一体化专业服务”为宗旨，建立了一支专业、高效、稳定的营销团队。公司产品销售面向全球客户。公司产品销售模式以公司直销为主、贸易商买断式经销为辅，重点布局浙江省、江苏省、山东省、福建省、广东省等下游终端客户聚集地区，同时在全球多个国家和地区布局营销网络，进而有助于公司拓展更广阔的市场空间，提升品牌知名度和市场份额，为公司的稳步发展创造了良好条件。
　　3、产品市场地位与竞争优势
　　公司长期深耕有机硅细分领域，持续聚焦技术创新与产品迭代升级，紧跟行业技术发展趋势与下游市场应用需求，不断优化产品性能、丰富产品矩阵，在有机硅细分领域享有卓越的声誉。公司产品品类众多，涵盖了有机硅深加工产品及有机硅中间体，能够充分满足客户的多样化需求。此外，公司基于现有业务积极拓展产品应用领域，推动产品向高性能、差异化方向发展，布局浸没式冷却液及三防漆等产品，以满足新能源、AI算力、通讯电子等行业对高性能有机硅快速增长的需求。在产业链上，公司具备向部分原材料延伸的优势，促进了原材料综合利用率的提高，保证了原材料供应链的稳定与优质，从而有利于公司有效控制成本，提高产品质量。其中，公司的特种硅油等部分产品的产能规模在市场上具有领先地位，公司科学利用产能规模与成本管控的协同效应，持续提升产品品质与附加值，进一步赢得了市场与客户的广泛认可。同时，公司商标先后被认定为“宁波名牌产品”“浙江省著名商标”“中国驰名商标”等，凭借扎实的经营实力和深厚的行业积累，公司还先后荣获国家级专精特新“小巨人”企业以及国家级“制造业单项冠军”示范企业两项荣誉。
　　4、主要业绩驱动因素
　　（1）国家政策鼓励与支持
　　根据《“十四五”规划和2035年远景目标纲要》《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016版）》等国家政策规定，有机硅材料不仅是国家战略性新兴产业新材料行业的重要组成部分，同时也是其他战略新兴产业行业不可或缺的配套材料。当前有机硅材料经已深度融入现代工业体系，国家“十五五”发展规划中关于产业发展方向的整体指引，也为国内有机硅产业整合升级、拓展高端应用场景、实现高质量发展奠定了坚实基础。
　　（2）稳定且可持续的市场需求
　　有机硅下游产品种类繁多，广泛应用于电子信息、新能源、光伏、汽车、医疗医美、母婴和个人护理品、纺织、电力、建筑工程、航空航天、机械等几乎所有工业领域和高新技术领域。下游应用领域中，建筑密封、纺织等传统应用领域虽然已经过了高速发展期，整体市场进入成熟平稳阶段，但由于有机硅材料优异的性能优势，叠加其对部分传统石油基材料替代带来的发展机遇，在今后相当长的一段时间内，有机硅材料的市场需求仍将保持稳定且富有韧性。此外，随着新能源、AI算力、通讯电子、生物医药等新兴领域的持续快速发展，各类新兴产业对高性能有机硅材料的定制化需求不断涌现，为有机硅产品在越来越多的应用领域发挥作用打开了更广阔的发展空间，有机硅产品的整体市场需求也将因此不断扩容。
　　（3）公司巩固竞争优势，聚焦主营业务发展
　　公司专注于有机硅深加工产品及纺织印染助剂产品的研发、生产、销售和应用服务，产品具有创新型、高附加值、高性能化、功能化、复合化、绿色化、进口替代性强的差异化竞争优势，能够有效满足客户在多样化应用场景下对产品性能适配需求，在较为充分的竞争环境中脱颖而出。依托领先的技术研发能力、稳定可靠的产品品质、精细化的营销服务、优越的地理区位、差异化的产品定位以及对客户需求的深度洞察，公司得以持续获取下游客户订单，巩固竞争优势，聚焦主营业务发展。
　　报告期内，公司持续聚焦主业深耕细作，兼顾头部市场与下沉细分市场的差异化需求，在巩固优势区域与产品市场的同时，积极挖掘并培育新兴潜力市场；不断推进产业链协同布局，推动产品价值提升与产业链延伸；围绕技术创新与产品迭代升级，持续优化产品结构。公司核心竞争力与综合抗风险能力显著增强，有效推动报告期内主营业务收入稳步增长。
　　（4）主要原材料价格变动
　　公司产品的主要原材料包括DMC、MM、三甲单体等。报告期内，有机硅单体价格较去年同期有所回暖，同时上游基础原料成本保持低位平稳运行，行业供需与盈利环境持续改善。公司作为有机硅细分领域的领先企业，凭借多年的深耕细作和国际化复合型研发团队持续潜心研发，以及差异化与高附加值的产品体系等竞争优势，保持生产经营稳步发展。
　　（二）公司所处行业发展情况
　　1、有机硅与有机硅产业链
　　有机硅是指含有Si-C键、且至少有一个有机基是直接与硅原子相连的化合物，习惯上把通过氧、硫、氮等使有机基与硅原子相连接的化合物也当作有机硅化合物。有机硅具有优异的耐温特性、耐候性、电气绝缘性、生理惰性、低表面张力等特性，广泛应用于电子信息、新能源、汽车、医疗医美、母婴和个人护理品、纺织、电力、建筑工程、航空航天、机械等几乎所有工业领域和高新技术领域，已成为现代工业及日常生活不可或缺的高性能材料。
　　有机硅产业链分为有机硅原料、有机硅单体、有机硅中间体和有机硅深加工产品四个环节。有机硅产品种类繁多，品种牌号多达上万种，其中常用的就有4,000余种，但主要为根据不同用途研发的有机硅深加工产品，上游有机硅原料、有机硅单体和有机硅中间体品种规格较少。
　　有机硅主要原料为硅粉和氯甲烷，硅粉由金属硅研磨制得。有机硅单体主要有甲基氯硅烷、苯基氯硅烷、甲基乙烯基氯硅烷、乙基三氯硅烷、丙基三氯硅烷、乙烯基三氯硅烷、γ-氯丙基三氯硅烷、巯丙基三氯硅烷和氟硅单体等。其中甲基氯硅烷是最重要的有机硅单体，用量占有机硅单体总量的90%以上，是整个有机硅工业的基础和支柱。有机硅中间体主要为各种硅氧烷，如有机硅单体通过水解及裂解制得的二甲基环硅氧烷混合环体（DMC）、硅醚（MM）、六甲基环三硅氧烷（D3）、八甲基环四硅氧烷（D4）、十甲基环五硅氧烷（D5）等硅氧烷系列产品。由有机硅单体及中间体出发，经不同反应，或添加各类填料及助剂，可进一步加工成硅油、硅橡胶、硅树脂等有机硅深加工产品，被广泛应用于电子信息、新能源、汽车、医疗医美、母婴和个人护理品、纺织、电力、建筑工程、航空航天、机械等领域。
　　2、有机硅产业发展情况
　　有机硅是一类形态多样、品种繁多、性能优异、用途广泛的高性能化工新材料。制备有机硅材料离不开有机硅单体，甲基氯硅烷是最重要也是用量最大的有机硅单体，其生产水平和装置规模是衡量一个国家有机硅工业技术水平的重要依据。
　　进入21世纪以来，我国已逐步建成从基础原材料、有机硅单体、中间体到各类有机硅深加工终端产品的生产体系，从有机硅教学、科研、工程化开发和设计到加工助剂、专用设备、分析检测、自动控制、仓储物流、安全环保等相关产业配套齐全的有机硅工业体系。
　　近十余年，由于海外有机硅生产企业成本压力较大、缺乏产业配套以及受到较为严格的环保监管等因素，全球有机硅产能不断向中国转移。同时，随着我国有机硅生产技术的不断进步，国内有机硅产业发展迅速，目前，我国是全球最大的工业硅生产国与消费国。
　　从有机硅产业链角度来看，我国有机硅行业市场竞争呈现分化局面：有机硅单体和有机硅中间体市场竞争加剧，但随着国内有机硅行业产能不断优化，加上各类有效调控措施陆续执行，行业有望走向有序竞争；下游有机硅深加工产品因其用途广泛、品类繁多，差异化竞争明显，同时与国际厂商相比，我国有机硅终端应用型产品在一些领域仍然存在技术与性能的差距。但具备创新型、高附加值、高性能化、功能化、复合化及绿色化特征的有机硅产品正加速崛起，进口替代潜力显著。
　　从地域发展水平来讲，浙江省、广东省、江西省和内蒙古自治区等地区有机硅工业水平较发达，其中江西省、内蒙古自治区有机硅上游产品生产能力较强，广东省有机硅下游深加工产品生产能力较强，而浙江省同时具备较强的有机硅上游产品生产能力和有机硅下游深加工产品生产能力。根据浙江省有机硅材料行业协会统计，浙江省是国内单体品种最齐全的省份，足以支撑有机硅下游产品发展需要；在硅油、硅橡胶、硅树脂等领域已形成一批骨干企业，上下游协同发展优势明显。
　　在下游应用领域的拓展方面，我国有机硅材料已从传统的建筑、电子电器、纺织、个人护理等领域，逐步延伸并深入至以消费电子、新能源、5G通讯、算力为代表的战略新兴领域，这些新兴领域逐渐成为驱动行业需求增长的重要来源。随着国家“十五五”发展规划（2026—2030年）的正式出台与贯彻实施，产业发展方向将更加明确，将通过聚焦强化技术创新、优化产业结构等方式，持续推动产业向高端化、绿色化、智能化转型。在此背景下，有机硅行业也将同步进入新一轮产品结构优化与升级进程，并迎来新的发展机遇，进一步推动有机硅材料在新兴领域的深度应用与创新融合，促进其在具体应用场景中的创新与突破，因此，有机硅行业发展前景呈现出持续向好的态势。
　　3、有机硅产业发展方向
　　根据中国氟硅有机材料工业协会与卓创资讯的判断，全球有机硅材料总体趋势是向规模化、高性能化、功能化、复合化、绿色化、低成本和高附加值方向发展，虽然各国各地区差异较大，但总体来说未来有机硅产业发展具有以下趋势：①随着中国有机硅单体产能不断扩大与新增产能的持续落地，有机硅单体和有机硅中间体市场竞争集中度不断提高，外国公司趋于重点开发技术含量高、附加值高的有机硅深加工产品；
　　②由于中国的资源优势及巨大的市场需求，全球有机硅生产中心向中国转移，世界主要有机硅企业加快了在中国的投资，形成上下游一体化格局，竞争力进一步增强；
　　③在下游产品和加工技术方面，通过合成技术和改性技术的进步，实现有机硅材料与其他有机聚合物的结合和相互改性，使有机硅材料向高性能、功能化和复合化方向发展；
　　④有机硅下游终端应用领域广泛，随着近年来有机硅材料在景气度较高的新兴应用领域（算力、消费电子、新能源、半导体芯片、个护用品等）的持续渗透，有机硅产品需求有望保持持续增长。
　　4、公司所处行业地位
　　公司专注于有机硅深加工产品及纺织印染助剂产品的研发、生产、销售和应用服务，经过二十余年的发展，依靠在有机硅细分领域多年积累的经验和技术，公司建立了以市场需求为导向、以技术创新为依托、以应用服务为保证的发展模式，在业内享有良好的美誉度。公司产品具备创新型、高附加值、高性能化、功能化、复合化、绿色化、进口替代性强的高端差异化产品竞争优势，能够在较为充分的竞争环境中脱颖而出。融合公司在品牌影响力、生产规模、资金实力、技术创新等各方面的优势，公司商标先后被认定为“宁波名牌产品”、“浙江省著名商标”、“中国驰名商标”等，并荣获国家级专精特新“小巨人”企业以及国家级“制造业单项冠军”示范企业两项荣誉，在有机硅细分领域享有卓越的声誉。
　　报告期内，公司所处行业为有机硅下游细分领域，所处行业无重大变化。
　　公司将继续密切关注并紧跟国家有机硅行业政策趋势，坚持以市场为导向、以客户需求为中心，持续加强有机硅深加工产品及纺织印染助剂产品的研发、生产、销售与应用服务，不断扩大公司在有机硅细分领域的市场份额。同时，公司借助资本市场的力量，增强资本实力，延伸产业链，丰富产品种类，提高产品附加值，优化产业布局，降低采购和生产成本，促进协同效应，巩固市场优势地位，提升盈利能力，助推公司实现跨越式发展，从而成为有机硅细分领域的领导者。

　　二、核心竞争力分析
　　1.技术研发优势
　　公司拥有一支稳定的由国际复合型有机硅人才为科研领头人、以博士研究生、硕士研究生和本科学历等中高级专业技术人才为骨干的研发人才队伍，持续推动研发工作的深入开展。通过聚焦前沿、高效推进、聚力创新，公司构建了“一体两翼”的研发基地布局，即：总部润禾研究院为主体，按照公司发展战略规划产品品类布局与技术发展方向、统筹研发投入并组织落地实施；德清润禾有机硅新材料省级企业研究院和宁海润禾环保型织物整理剂省级高新技术企业研发中心为两翼，按照各自专业方向，始终紧密围绕“科技创新前沿”和“客户核心需求”开展产品创新研发、试验推广等工作。其中，公司本部及生产型全资子公司德清润禾均为高新技术企业，先后获得“浙江省科技小巨人企业”、“浙江省科技型企业”、“国家知识产权优势企业”、“宁波市专利示范企业”、“湖州市专利示范企业”、“中国氟硅行业领军企业”、“中国十大有机硅上市公司”、“国家级绿色工厂”、“国家级绿色供应链企业”、“2024全球有机硅企业TOP20”、“国家级专精特新小巨人企业”、“国家级制造业单项冠军示范企业”等荣誉；公司产品多次获得“浙江省科学技术成果奖”、“湖州市科学技术进步奖”、“中国纺织工业联合会科学技术进步奖”、“中国氟硅行业创新奖”、“宁波市专利创新大赛优秀奖”等奖项。截至报告期末，公司已获得授权专利88项，其中发明专利69项，实用新型19项。
　　科技创新，人才是根本，为进一步提升公司产品的持续研发能力、拓宽研发创新来源，实现强强联合与优势互补，公司与浙江大学等专业院校及相关科研机构开展了广泛而深入的产学研合作。公司全资子公司浙江润禾有机硅新材料研究院先后被授予“湖州市市级企业研究中心”“省级企业研究院”称号。公司设立的“浙江省润禾材料绿色纺织化学品重点企业研究院”入选浙江省重点企业研究院名单，标志着公司研发与技术创新的整体水平获得进一步认可与支持。公司设有省级博士后科研工作站，通过吸纳优秀专业人才，进一步激发了科研团队活力，助推公司以科创驱动实现高质量发展。
　　2.产品品质优势
　　公司将产品质量视为公司赖以生存的根基和参与市场竞争的核心竞争力，始终将质量控制体系的建设与完善作为公司发展的重要工作之一。公司围绕这个目标致力于打造“全流程控制”的管理模式，涵盖技术研发、产品制造到售后服务等各环节，力争从原材料采购、生产加工到产品出库的全过程质量控制，从根本上保证公司产品的卓越品质。截至报告期末，公司已通过了ISO9001质量管理体系认证和ISO14001环境管理体系认证。公司产品先后进行了Bluesign、GOTS、Oeko-tex-100等认证并获得相应认证证书，取得了SGS、Intertek等相关产品的检测报告。同时公司大力培养专业检验检测的技术人员，这些扎实的体系建设、权威认证与人才储备工作，为公司产品快速进军有机硅细分领域全球头部高端市场奠定坚实基础。
　　3.营销服务优势
　　公司产品主要为工业生产中的中间产品，与下游客户产品的伍配性与稳定性是公司产品实现价值的关键，也是公司开拓市场、赢得客户口碑的基础。因此，营销服务的覆盖广度和专业深度决定了公司与下游客户合作空间的广阔性和合作关系的可持续性。公司拥有一支专业一体化的销售服务队伍，凭借丰富的经验，着眼于全球的视野，立足现有市场，以专业为根基，以“深入市场与客户、专业一体化服务”为宗旨，以“高效、务实”为理念，锐意进取，能够对客户在使用过程中遇到的各类问题进行快速识别、专业分析、精准反馈并提出切实可行的解决方案，打造“及时、专业、到位”的营销服务品牌，铸就了能适应客户需求的市场开拓和渠道优化的营销服务优势，为公司的稳步发展创造了良好条件。
　　4.核心地域优势
　　我国是全球最大的有机硅深加工产品的生产国和消费国，境内销售市场广阔，为行业内企业提供了良好的市场环境。公司目前主要生产基地位于浙江省宁波市、浙江省湖州市和江西省九江市。其中，浙江省经济发展活力强劲，是我国最主要的经济核心区之一，也是国内有机硅深加工产品产业链最为聚集的地区。这种产业聚集效应为公司提供了丰富的上下游资源、完善的供应链配套体系以及便捷的物流条件，极大地提升了公司在采购、销售和产品研发等方面的效率与竞争力。公司全资子公司九江润禾位于江西永修云山经济开发区星火工业园内，该园区是一个以有机硅单体及其下游产品生产、研究和开发为主导产业的江西省高新技术特色产业基地，在原料供应、交通运输、供水、供电等方面区位优势明显，九江润禾选址于此，可以充分发挥上述优势，以现有存量资产为发展基础，注重集约化、精细化、系列化，加快发展，延伸产业链，提高发展水平，着力打造链条完整、配套完善的以有机硅为主的新材料产业。
　　5.差异化竞争优势
　　随着环保督察力度的不断加大，有机硅深加工行业市场集中度虽有所提升，但整体竞争格局仍较为分散，常规型、通用型产品竞争充分，而差异化、高附加值产品市场仍具备较好的竞争环境。公司凭借在有机硅细分领域的深厚技术积累和持续创新能力，形成了显著的差异化竞争优势。公司产品具备高技术附加值和经济附加值，尤其在高性能化、功能化、复合化、绿色化等方面表现突出，能够有效满足客户在多样化应用场景下对产品性能适配需求，在较为充分的竞争环境中脱颖而出。这些优势使公司能够在充分竞争的市场环境中保持较强的竞争力和合理的利润空间，进一步巩固其在有机硅细分领域的领先地位。
　　6.知名品牌优势
　　悠久的企业历史和深厚的文化沉淀构成了公司稳固的市场地位及品牌优势。公司依靠在有机硅细分领域多年积累的经验和技术，建立了以市场需求为导向、以技术创新为依托、以优质服务为保障的发展模式，在业内享有良好的美誉度。公司商标先后被认定为“宁波名牌产品”、“浙江省著名商标”、“中国驰名商标”等，公司还先后荣获国家级专精特新“小巨人”企业以及国家级“制造业单项冠军”示范企业两项荣誉，在有机硅细分领域享有卓越的声誉。近年来，公司营销网络布局不断优化，立足并深耕国内市场的同时，积极拓展海外业务，品牌影响力持续提升。截至报告期末，公司客户遍布欧洲、北美洲、拉丁美洲、亚洲、非洲、大洋洲的主要国家和地区。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.宏观经济与市场环境变化风险
　　公司所处行业受宏观经济及市场供需状况的影响，会随着整体经济状况或市场环境的变化而出现一定的波动。如果未来国内和国际宏观经济情况不能持续向好或出现波动，可能会导致有机硅细分行业的市场环境发生不利变化，给公司的经营管理带来挑战，从而对公司的生产经营产生不利影响。公司将密切关注宏观经济与市场环境变化，在顺应宏观经济变化的同时，充分整合利用内外资源，提高自身抗风险能力。同时，公司持续开展行业与市场数据的监测，深入了解全球有机硅行业消费者需求，随时调整有机硅细分终端市场的产品供应，优化与客户之间互利发展的商业生态系统，力求把影响降至最低。
　　2.市场竞争风险
　　当前全球有机硅市场向中国转移增速，随着下游市场的不断发展，越来越多的企业参与其中。我国当前有机硅深加工行业市场集中度尚不够高，常规型、通用型产品竞争日趋充分，同时公司所处行业会随着供给侧改革及环保督察力度的持续加大而受到一定的影响；但差异化产品市场仍具备较好的竞争环境。公司作为有机硅细分领域的领先企业，产能规模、产品品质、研发技术、品牌效应等核心竞争力突出；公司将持续加大创新驱动型研发体系建设，持续优化技术资源配置，聚焦覆盖头部和下沉市场需求，增加行业引领性技术攻关项目，实现产品价值与产业链的延伸；同时，密切关注政策与市场的动态趋势变化，严格以市场需求为导向指引技术研发方向，巩固技术与产品的领先地位。
　　3.原材料价格波动的风险
　　本公司产品的主要原材料DMC、MM、三甲单体等，如果未来原材料价格在短期内频繁持续波动，而公司不能适时采取有效措施，可能会对公司的收入增长和盈利提升构成不利影响。公司已经加强对主要原材料国内外行情走势的监测与分析，密切关注并合理把握原材料价格波动节点，制定该部分原材料的战略储备计划，加强与主要原材料供应商的沟通，灵活调整采购周期，加强与核心供应商合作及新供应商引入，保证原材料供应的持续性与稳定性。同时，公司将借助资本力量，逐步向有机硅产业链上游拓展，打造目标市场的优质产业链，强化产业链协同效应，形成公司三大生产基地协力共生、互利共赢的循环系统，快速实现延伸产业链、丰富产品结构、提升产品附加值，增加公司利润增长点的目标，增强公司的核心竞争力和行业话语权。
　　4.汇率变动风险
　　汇率变动对公司以外币结算的业务会产生一定的影响。随着公司境外销售业务的不断拓展，汇率的大幅波动可能会影响公司的盈利水平。公司将通过远期外汇交易、外汇风险担保、缩短回款期限、调节结算货币的比例等方式加强外汇管理，降低汇率波动带来的影响。
　　5.证券市场风险
　　影响股票价格的因素非常复杂，除了受公司本身的经营状况、盈利能力、发展前景和股利分配政策等因素影响之外，公司所处的上下游行业情况、公司发生并购、重组等事项，以及宏观经济水平和国家政策、制度层面等因素也会影响股价。我国资本市场属于新兴市场，股票价格波动性较大。因此，公司提醒投资者，在购买本公司股票前，对股市的风险需要有充分的认识。
　　6.新增项目未能如期产生效益的风险
　　公司35kt/a有机硅新材料项目（一期）正式投产后每年会增加固定资产折旧、无形资产摊销金额，产能的扩大也将增加公司运行成本和费用。如果试运行稳定后未能如期产生效益，将在一定程度上影响公司的净利润，此外随着投资项目投产和业务规模扩大，如果市场需求情况发生变化，公司经营管理力度不匹配业务规模扩大的进程，将对投资项目效益产生影响，使公司面临盈利能力下降的风险。公司将全面统筹规划，做好分批投产进度安排，建立保质高效的项目运营体系，提高运营效率，推动项目按计划生产运营。公司将根据战略发展规划，加大客户开发力度，积极消化新增产能，早日实现新建项目的效益，确保公司持续稳定发展。
　　7.出口退税政策变化的风险
　　根据《财政部、国家税务总局关于出口货物劳务增值税和消费税政策的通知》（财税[2012]39号）等文件的规定，报告期内公司出口产品享受增值税出口退税的优惠政策。2026年1月8日，财政部、税务总局联合发布《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》（财政部税务总局公告2026年第2号），自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税。根据该公告附件《光伏等产品清单》，与公司产品相关主要系代码为39100000的“初级形状的聚硅氧烷”，自2026年4月1日起，公司该类商品出口后，对应采购的进项税额不予办理出口退税。若公司无法将增加的成本通过合理调整出口产品售价逐步向下游传导，或因出口产品售价上调导致产品竞争力减弱，将对公司盈利能力产生不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求主要原材料的采购模式　　原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因　　主要原因为受市场供需变化影响，原材料价格持续走低。　　报告期内正在申请或者新增取得的环评批复情况　　2025年2月5日，九江市生态环境局出具了《关于九江润禾合成材料有限公司九江润禾永修年产6KT有机硅新材料项目环境影响报告书的批复》九环环评〔2025〕10号。　　214.06万吨设计产能含自用中间体产能，其中2025年新增设计产能4.26万吨，投产时间主要集中在2025年的7月、10月，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求主要原材料的采购模式
　　原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因
　　主要原因为受市场供需变化影响，原材料价格持续走低。
　　报告期内正在申请或者新增取得的环评批复情况
　　2025年2月5日，九江市生态环境局出具了《关于九江润禾合成材料有限公司九江润禾永修年产6KT有机硅新材料项目环境影响报告书的批复》九环环评〔2025〕10号。
　　214.06万吨设计产能含自用中间体产能，其中2025年新增设计产能4.26万吨，投产时间主要集中在2025年的7月、10月，产能利用率计算时2025年新增设计产能按实际投产时间做了折算，故2025年的产能利用率为101.81%。
　　2025年6月27日，九江市生态环境局出具了《关于九江润禾永修年产23KT有机硅新材料项目环境影响报告书的批复》九环环评〔2025〕38号。
　　相关批复、许可、资质及有效期的情况
　　报告期内，公司主要产品生产、运输、销售等所需的对外贸易经营者备案登记表、海关报关单位注册登记证书、道路运输经营许可证、安全生产许可证等均在正常有效期内。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求（一）公司所属行业
　　公司专业从事有机硅深加工产品及纺织印染助剂产品的研发、生产、销售与应用服务，根据中国证监会发布的《上市公司行业统计分类与代码》（JR/T0020-2024），公司所属行业为“C26化学原料和化学制品制造业”。
　　（二）公司所处行业情况
　　1.有机硅与有机硅产业链
　　有机硅是指含有Si-C键、且至少有一个有机基是直接与硅原子相连的化合物，习惯上把通过氧、硫、氮等使有机基与硅原子相连接的化合物也当作有机硅化合物。有机硅具有优异的耐温特性、耐候性、电气绝缘性、生理惰性、低表面张力等特性，广泛应用于电子信息、新能源、汽车、医疗医美、母婴和个人护理品、纺织、电力、建筑工程、航空航天、机械等几乎所有工业领域和高新技术领域，已成为现代工业及日常生活不可或缺的高性能材料。
　　有机硅产业链分为有机硅原料、有机硅单体、有机硅中间体和有机硅深加工产品四个环节。有机硅产品种类繁多，品种牌号多达上万种，常用的就有4,000余种，但主要为根据不同用途研发的有机硅深加工产品，上游有机硅原料、有机硅单体和有机硅中间体品种规格较少。
　　有机硅主要原料为硅粉和氯甲烷，硅粉由金属硅研磨制得。有机硅单体主要有甲基氯硅烷、苯基氯硅烷、甲基乙烯基氯硅烷、乙基三氯硅烷、丙基三氯硅烷、乙烯基三氯硅烷、γ-氯丙基三氯硅烷、巯丙基三氯硅烷和氟硅单体等。其中甲基氯硅烷是最重要的有机硅单体，用量占有机硅单体总量的90%以上，是整个有机硅工业的基础和支柱。有机硅中间体主要为各种硅氧烷，如有机硅单体通过水解及裂解制得的二甲基环硅氧烷混合环体（DMC）、硅醚（MM）、六甲基环三硅氧烷（D3）、八甲基环四硅氧烷（D4）、十甲基环五硅氧烷（D5）等硅氧烷系列产品。由有机硅单体及中间体出发，经不同反应，或添加各类填料及助剂，可进一步加工成硅油、硅橡胶、硅树脂等有机硅深加工产品，被广泛应用于电子信息、新能源、汽车、医疗医美、母婴和个人护理品、纺织、电力、建筑工程、航空航天、机械等领域。
　　2.有机硅产业发展情况
　　有机硅是一类形态多样、品种繁多、性能优异、用途广泛的高性能化工新材料。制备有机硅材料离不开有机硅单体，甲基氯硅烷是最重要也是用量最大的有机硅单体，其生产水平和装置规模是衡量一个国家有机硅工业技术水平的重要依据。
　　进入21世纪以来，我国已逐步建成从基础原材料、有机硅单体、中间体到各类有机硅深加工终端产品的生产体系，从有机硅教学、科研、工程化开发和设计到加工助剂、专用设备、分析检测、自动控制、仓储物流、安全环保等相关产业配套齐全的有机硅工业体系。
　　近十余年，由于海外有机硅生产企业成本压力较大、缺乏产业配套以及受到较为严格的环保监管等因素，全球有机硅产能不断向中国转移。同时，随着我国有机硅生产技术的不断进步，我国有机硅产业发展迅速，目前，我国是全球最大的工业硅生产国及消费国。
　　从有机硅产业链角度来看，我国有机硅行业市场竞争呈现分化局面：有机硅单体和有机硅中间体市场竞争加剧，但随着国内有机硅新增产能持续释放，行业有望走向有序竞争；下游有机硅深加工产品因其用途广泛、品类繁多，差异化竞争明显，同时与国际厂商相比，我国有机硅终端应用型产品在一些领域仍然存在技术与性能的差距。但具备创新型、高附加值、高性能化、功能化、复合化及绿色化特征的有机硅产品正加速崛起，进口替代潜力显著。
　　从地域发展水平来讲，浙江省、广东省、江西省和内蒙古自治区等地区有机硅工业水平较发达，其中江西省、内蒙古自治区有机硅上游产品生产能力较强，广东省有机硅下游深加工产品生产能力较强，而浙江省同时具备较强的有机硅上游产品生产能力和有机硅下游深加工产品生产能力。根据浙江省有机硅材料行业协会统计，浙江省是国内单体品种最齐全的省份，足以支撑有机硅下游产品发展需要；在硅油、硅橡胶、硅树脂等领域已形成一批骨干企业，上下游协同发展优势明显。
　　在下游应用领域的拓展方面，我国有机硅材料已从传统的建筑、电子电器、纺织、个人护理等领域，逐步延伸并深入至以消费电子、新能源、5G通讯、算力为代表的战略新兴领域，这些新兴领域逐渐成为驱动行业需求增长的重要来源。随着国家“十五五”发展规划（2026—2030年）的正式出台与贯彻实施，产业发展方向将更加明确，将通过聚焦强化技术创新、优化产业结构等方式，持续推动产业向高端化、绿色化、智能化转型。在此背景下，有机硅行业也将同步进入新一轮产品结构优化与升级进程，并迎来新的发展机遇，进一步推动有机硅材料在新兴领域的深度应用与创新融合，促进其在具体应用场景中的创新与突破，因此，有机硅行业发展前景呈现出持续向好的态势。
　　3.有机硅产业发展方向
　　根据中国氟硅有机材料工业协会与卓创资讯的判断，全球有机硅材料总体趋势是向规模化、高性能化、功能化、复合化、绿色化、低成本和高附加值方向发展，虽然各国各地区差异较大，但总体来说未来有机硅产业发展具有以下趋势：
　　①随着中国有机硅单体产能不断扩大与新增产能的持续落地，有机硅单体和有机硅中间体市场竞争集中度不断提高，外国公司趋于重点开发技术含量高、附加值高的有机硅深加工产品；
　　②由于中国的资源优势及巨大的市场需求，全球有机硅生产中心向中国转移，世界主要有机硅企业加快了在中国的投资，形成上下游一体化格局，竞争力进一步增强；
　　③在下游产品和加工技术方面，通过合成技术和改性技术的进步，实现有机硅材料与其他有机聚合物的结合和相互改性，使有机硅材料向高性能、功能化和复合化方向发展；
　　④有机硅下游终端应用领域广泛，随着近年来有机硅材料在景气度较高的新兴应用领域（算力、消费电子、新能源、半导体芯片、个护用品等）的持续渗透，有机硅产品需求有望保持持续增长。
　　此外，伴随国内有机硅行业“反内卷”共识的逐步达成以及有效调控措施的陆续执行，行业在经历多年产能扩张与价格下行压力后，有望迎来以技术创新、品质提升和绿色发展为核心的可持续发展新阶段。
　　4.公司所处行业地位
　　公司专注于有机硅深加工产品及纺织印染助剂产品的研发、生产、销售和应用服务，经过二十余年的发展，依靠在有机硅细分领域多年积累的经验和技术，公司建立了以市场需求为导向、以技术创新为依托、以应用服务为保证的发展模式，在业内享有良好的美誉度。公司产品具备创新型、高附加值、高性能化、功能化、复合化、绿色化、进口替代性强的高端差异化产品竞争优势，能够在较为充分的竞争环境中脱颖而出。融合公司在品牌影响力、生产规模、资金实力、技术创新等各方面的优势，公司商标先后被认定为“宁波名牌产品”“浙江省著名商标”“中国驰名商标”等，并于报告期内荣获国家级专精特新“小巨人”企业以及国家级“制造业单项冠军”示范企业两项荣誉，在有机硅细分领域享有卓越的声誉。
　　5.周期性特点
　　公司产品应用领域广泛，整体的周期性特征不明显。
　　报告期内，公司所处行业为有机硅下游细分领域，所处行业无重大变化。
　　（三）公司所处行业政策
　　从国家法律法规及产业政策对有机硅行业发展的政策导向来看，国家采取了鼓励和引进新型有机硅深加工产品发展、限制和淘汰落后有机硅上游单体产能并举的政策。
　　公司将继续密切关注并紧跟国家有机硅行业政策趋势，坚持以市场趋势为导向、以客户需求为中心，持续加强有机硅深加工产品及纺织印染助剂产品的研发、生产、销售与应用服务，扩大公司在有机硅细分领域的市场份额。同时，公司将借助资本市场的力量，增强资本力量，延伸产业链，丰富产品种类，提高产品附加值，降低采购和生产成本，促进协同效应，巩固市场优势地位，提升盈利能力，助推公司实现跨越式发展，从而成为有机硅细分领域的领导者。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1.技术研发优势
　　公司拥有一支稳定的由国际复合型有机硅人才为科研领头人、以博士研究生、硕士研究生和本科学历等中高级专业技术人才为骨干的研发人才队伍，持续推动研发工作的深入开展。通过聚焦前沿、高效推进、聚力创新，公司构建了“一体两翼”的研发基地布局，即：总部润禾研究院为主体，按照公司发展战略规划产品品类布局与技术发展方向、统筹研发投入并组织落地实施；德清润禾有机硅新材料省级企业研究院和宁海润禾环保型织物整理剂省级高新技术企业研发中心为两翼，按照各自专业方向，始终紧密围绕“科技创新前沿”和“客户核心需求”开展产品创新研发、试验推广等工作。其中，公司本部及生产型全资子公司德清润禾均为高新技术企业，先后获得“浙江省科技小巨人企业”、“浙江省科技型企业”、“国家知识产权优势企业”、“宁波市专利示范企业”、“湖州市专利示范企业”、“中国氟硅行业领军企业”、“中国十大有机硅上市公司”、“国家级绿色工厂”、“国家级绿色供应链企业”、“2024全球有机硅企业TOP20”等荣誉；公司产品多次获得“浙江省科学技术成果奖”、“湖州市科学技术进步奖”、“中国纺织工业联合会科学技术进步奖”、“中国氟硅行业创新奖”、“宁波市专利创新大赛优秀奖”等奖项。报告期内，公司凭借在有机硅深加工领域的持续深耕与深厚积累，先后荣获国家级专精特新“小巨人”企业、国家级“制造业单项冠军”示范企业两项荣誉。截至报告期末，公司已获得授权专利83项，其中发明专利65项，实用新型18项。
　　科技创新，人才是根本。为进一步提升公司产品的持续研发能力、拓宽研发创新来源，实现强强联合与优势互补，公司与浙江大学等专业院校及相关科研机构开展了广泛而深入的产学研合作。公司全资子公司浙江润禾有机硅新材料研究院先后被授予“湖州市市级企业研究中心”“省级企业研究院”称号。报告期内，公司设立的“浙江省润禾材料绿色纺织化学品重点企业研究院”入选浙江省重点企业研究院名单，标志着公司研发与技术创新的整体水平获得进一步认可与支持。公司设有省级博士后科研工作站，通过吸纳优秀专业人才，进一步激发了科研团队活力，助推公司以科创驱动实现高质量发展。
　　2.产品品质优势
　　公司将产品质量视为公司赖以生存的根基和参与市场竞争的核心竞争力，始终将质量控制体系的建设与完善作为公司发展的重要工作之一。公司围绕这个目标致力于打造“全流程控制”的管理模式，涵盖技术研发、产品制造到售后服务等各环节，力争从原材料采购、生产加工到产品出库的全过程质量控制，从根本上保证公司产品的卓越品质。截至报告期末，公司已通过了ISO9001质量管理体系认证和ISO14001环境管理体系认证。公司产品先后进行了Bluesign、GOTS、Oeko-tex-100等认证并获得相应认证证书，取得了SGS、Intertek等相关产品的检测报告。同时公司大力培养专业检验检测的技术人员，这些扎实的体系建设、权威认证与人才储备工作，为公司产品快速进军有机硅细分领域全球头部高端市场奠定坚实基础。
　　3.营销服务优势
　　公司产品主要为工业生产中的中间产品，与下游客户产品的伍配性与稳定性是公司产品实现价值的关键，也是公司开拓市场、赢得客户口碑的基础。因此，营销服务的覆盖广度和专业深度决定了公司与下游客户合作空间的广阔性和合作关系的可持续性。公司拥有一支专业一体化的销售服务队伍，凭借丰富的经验，着眼于全球的视野，立足现有市场，以专业为根基，以“深入市场与客户、专业一体化服务”为宗旨，以“高效、务实”为理念，锐意进取，能够对客户在使用过程中遇到的各类问题进行快速识别、专业分析、精准反馈并提出切实可行的解决方案，打造“及时、专业、到位”的营销服务品牌，铸就了能适应客户需求的市场开拓和渠道优化的营销服务优势，为公司的稳步发展创造了良好条件。
　　4.核心地域优势
　　我国是全球最大的有机硅深加工产品的生产国和消费国，境内销售市场广阔，为行业内企业提供了良好的市场环境。公司目前主要生产基地位于浙江省宁波市、浙江省湖州市和江西省九江市。其中，浙江省经济发展活力强劲，是我国最主要的经济核心区之一，也是国内有机硅深加工产品产业链最为聚集的地区。这种产业聚集效应为公司提供了丰富的上下游资源、完善的供应链配套体系以及便捷的物流条件，极大地提升了公司在采购、销售和产品研发等方面的效率与竞争力。公司全资子公司九江润禾位于江西永修云山经济开发区星火工业园内，该园区是一个以有机硅单体及其下游产品生产、研究和开发为主导产业的江西省高新技术特色产业基地，在原料供应、交通运输、供水、供电等方面区位优势明显，九江润禾选址于此，可以充分发挥上述优势，以现有存量资产为发展基础，注重集约化、精细化、系列化，加快发展，延伸产业链，提高发展水平，着力打造链条完整、配套完善的以有机硅为主的新材料产业。
　　5.差异化竞争优势
　　近年来，随着环保督察力度的不断加大，有机硅深加工行业市场集中度虽有所提升，但整体竞争格局仍较为分散，常规型、通用型产品竞争充分，而差异化、高附加值产品市场仍具备较好的竞争环境。公司凭借在有机硅细分领域的深厚技术积累和创新能力，形成了显著的差异化竞争优势。公司产品具备高技术附加值和经济附加值，尤其在高性能化、功能化、复合化、绿色化等方面表现突出。这些优势使公司能够在充分竞争的市场环境中保持较好的竞争力和利润空间，进一步巩固其在有机硅细分领域的领先地位。
　　6.知名品牌优势
　　悠久的企业历史和深厚的文化沉淀构成了公司稳固的市场地位及品牌优势。公司依靠在有机硅细分领域多年积累的经验和技术，建立了以市场需求为导向、以技术创新为依托、以优质服务为保障的发展模式，在业内享有良好的美誉度。公司商标先后被认定为“宁波名牌产品”、“浙江省著名商标”、“中国驰名商标”等，并于报告期内荣获国家级专精特新“小巨人”企业以及国家级“制造业单项冠军”示范企业两项荣誉，在有机硅细分领域享有卓越的声誉。近年来，公司产品销量持续增长，营销网络布局不断优化，立足并深耕国内市场的同时，积极拓展海外业务，品牌影响力持续提升。截至报告期末，公司客户遍布欧洲、北美洲、拉丁美洲、亚洲、非洲、大洋洲的主要国家和地区。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，国内经济稳步增长，新质生产力红利持续释放，经济发展呈现向新向优、高质量发展态势，有机硅行业的供需格局与应用领域也逐步优化和深化。供给端方面，伴随国内有机硅行业“反内卷”共识的逐步达成以及有效调控措施的陆续执行，行业供需格局得以一定程度改善，有机硅DMC价格呈现“震荡下行、低位波动、逐步回升”走势。
　　端方面，有机硅作为一种性能优异的多功能材料，其应用领域正从传统的建筑、电子电器、纺织、个人护理等领域，向以新能源、算力、5G通信为代表的新兴领域持续拓展。报告期内，公司始终坚持以客户需求为导向，聚焦主线产品，在巩固电子化学品、化妆品硅油、纺织化学品等产品市场地位的基础上，着力实现核心技术的自主可控，持续推动产品在新兴领域的市场开拓及国产替代进程；通过持续技术创新与产品迭代升级，将产品布局与行业发展趋势紧密结合，优化并完善公司产品矩阵；凭借在有机硅深加工领域的深耕探索与深厚积累，荣获国家级企业认证，进一步彰显公司在细分领域的影响力。截至2025年12月31日，公司总资产为1,768,410,004.47元，比上年期末增长1.73%；报告期内，公司实现营业收入1,410,136,014.13元，比上年同期增长6.21%；归属于上市公司股东的净利润119,970,248.00元，比上年同期增长24.66%。2025年，公司重点完成了以下工作：
　　1、经营业绩：聚焦主线产品，强化前瞻布局
　　公司深耕有机硅细分领域二十余载，始终坚持以客户需求为导向。报告期内，公司聚焦主线产品，凭借精准的销售覆盖、科学的渠道布局和快速响应的服务体系，实现了主营业务的稳健发展与经营业绩的稳步提升。从产品结构来看，公司在电子化学品、化妆品硅油、纺织化学品等优势领域的市场地位得到持续巩固：受益于下游终端市场的持续扩张以及国产替代带来的发展机遇，公司电子化学品系列产品在经历了行业周期起伏与市场适应后，收入较去年同期增长11.09%；农化助剂系列持续放量，聚焦高效、绿色农业产业发展规划，深度赋能农业现代化与可持续发展，同步加码飞防专用有机硅助剂布局，凭借抗漂移、增附着、降蒸发核心性能，适配植保无人机规模化应用，精准切入低空经济与智慧农业赛道；在美妆、个护、医美领域的消费升级趋势下，公司依托技术壁垒与环保合规优势，抢抓国产替代窗口，化妆品硅油系列近三年保持稳健增长，收入年均复合增长47.53%；新能源下游终端需求强劲，叠加技术研发与场景应用的精准适配，公司脱模剂产品实现快速增长，收入较去年同期增长31.59%；纺织化学品通过提供定制化解决方案，倚靠持续优化服务流程与稳定的产品品质，赢得客户的广泛信赖与认可，为业绩发展奠定坚实的基础。
　　同时，公司积极把握市场趋势，以新质生产力发展为契机，主动布局新兴领域，推动公司产品在新能源、AI算力等新兴领域的市场开拓：浸没式冷却液产品凭借优异的热管理性能与材料兼容性，助力客户送样的电池模块顺利通过第三方检测，在储能及新能源汽车领域等新兴应用场景持续拓展；液冷分布式算力解决方案紧跟AI产业发展趋势，已启动试点部署；三防漆产品针对精密电子器件防护需求进行专项研发，已进入客户送样与性能测试阶段。此外，电子级MM产品完成工艺定型与产线调试，进入量产准备阶段；农用飞防助剂经过多轮田间试验，其抗漂移、抗蒸发、优异的铺展性与渗透性获得农用助剂客户认可，已获得初步订单。通过对传统优势业务的深耕细作与对新兴应用领域的前瞻布局，为公司构建了稳定、可持续的发展格局。
　　2、产能布局：深化产能建设，筑牢发展根基
　　在有机硅深加工产品的市场竞争格局中，具备创新属性、高附加值、高性能化、功能化、复合化、绿色化及进口替代性的产品，往往展现出更强劲的竞争优势，能够更好地满足当前日益增长和多元化的市场需求。公司有机硅深加工产品位于有机硅产业下游，贴近终端应用市场，这要求公司需持续跟踪行业动态，及时把握下游终端行业不断涌现的新需求与潜在机会，并以此为依据规划和建设配套产能。截至2025年年末，公司已拥有宁海润禾、德清润禾、江西永修三大生产基地。
　　为有效应对当前持续增长的市场需求，并及时把握市场中不断涌现的新需求，公司积极推进产能建设工作，持续夯实产能基础。2025年，公司基本完成了“8kt/a有机硅胶黏剂及配套项目”与“35kt/a有机硅新材料项目（一期）”的建设工作。目前，这两个项目均已进入产能爬坡阶段，生产线正在逐步调试与优化，产能持续释放。此外，为更好地匹配当前市场需求、顺应未来发展趋势，公司拟通过向不特定对象发行可转换公司债券，依托再融资资金支撑，在现有生产产区外拟增设珠海润禾生产基地，实施建设高端有机硅新材料项目，实现产能的科学合理配置与结构优化，从而系统性提升公司整体供给能力与市场响应速度，为未来市场需求释放做好充分准备。
　　3、研发与创新：以创新争先，以积淀固本，以务实笃行
　　研发创新是公司持续发展的核心动力引擎，公司深入推行“创新驱动发展”战略。一方面，公司坚持聚焦核心技术的自主可控与关键突破，持续加大研发投入，2025年，公司研发投入5,744万元，占营收比重达4.07%。作为研发工作的一个重要延伸，公司设立的“浙江省润禾材料绿色纺织化学品重点企业研究院”入选浙江省重点企业研究院名单，公司研发和技术创新整体水平获得了进一步支持与认可。该研究院聚焦纺织化学品的高性能化、功能化与绿色化方向，致力于通过持续的技术创新，助力公司产品在充分的市场竞争中脱颖而出。另一方面，公司持续强化并完善产学研协同创新机制，与专业院校和机构建立了广泛而深入的产学研合作，加速技术成果转化。报告期内，公司产品研发取得了多项研发成果：在电子化学品领域，含量达99.999%的电子级MM试车成功，切实提升产品品质；在农用助剂领域，面向现代农业需求的飞防助剂新品正式发布；在智能算力领域，公司顺应绿色发展趋势，推出液冷分布式算力解决方案，致力于为行业提供高效、环保的算力解决方案。
　　公司始终坚持以深厚的技术积淀巩固长远发展的根基，以稳健务实的作风笃定前行，在自身专业领域内不断寻求突破与创新。2025年，公司获得了国家级层面的两项权威认证，即获评国家级专精特新“小巨人”企业、国家级制造业单项冠军示范企业，彰显了公司在细分市场领域的技术品牌影响力与行业地位。截至报告期末，公司已获得授权专利83项，其中发明专利65项，实用新型18项，专利布局覆盖电子化学品、功能涂层、智能液冷等当前及未来新兴发展领域，为持续创新构筑了扎实的知识产权壁垒。
　　4、安全生产：以安全为底线，筑牢生产根基
　　公司始终将安全生产放在经营发展的首要位置，严守安全红线，全面强化安全生产管理，构建全流程安全防控体系。报告期内，公司结合行业安全管理新要求与生产运营实际，进一步完善安全规章制度与管理流程，确保各项操作规范有序；开展针对性的安全文化活动与应急演练，提升员工安全意识与应急处置能力；建立常态化安全环保风险识别与隐患排查机制，引入智能化安全监测设备，实现安全隐患的早发现、早整改，隐患整改率100%；强化承包商及外来作业人员的安全准入管理与现场监督，实现外来作业风险可控；开展全员安全责任制考核，将安全绩效纳入部门及个人年度绩效。同时，公司顺利通过ISO45001职业健康安全管理体系年度复审，持续推进公司安全生产标准化建设，为公司稳健运营奠定坚实的安全环保基础。
　　5、人才建设：以激励凝聚人才，以梯队驱动发展
　　公司坚持“以人为本”的发展理念，持续完善激励与培养机制，建设人才梯队，为公司稳健发展提供坚实的人才支撑。
　　（1）以激励凝聚人才。公司通过建立完善的激励机制，凝聚团队合力，激发员工活力，在行业周期起伏中行稳致远。随着激励机制的持续深化，2022年限制性股票激励计划考核年度内（2022年- 2024年），公司主营产品销量实现年均复合增长24.75%，有效抵御了因行业波动所带来的经营风险，激励成效显著。为进一步释放组织动能，公司于2025年启动新一轮限制性股票激励计划，首轮授予覆盖研发、生产、营销等核心骨干91人。此次限制性股票激励计划公司层面考核指标为净利润，考核年度（2025年-2027年）的净利润目标值分别为1.11亿元、1.25亿元和1.42亿元。公司通过本次持续性激励，实现员工激励与经营业绩深度挂钩，引导核心团队凝聚共识、聚焦经营。
　　（2）以梯队驱动发展。公司立足长远，聚焦核心业务方向，通过系统构建人才梯队体系，为公司的稳健前行注入持久动力：在人才引进环节，通过校园招聘、行业引才、内部培训与晋升等多重渠道，不断充实和优化公司人才储备；在人才培育工作中，根据岗位差异、员工个人的能力特点，精准匹配个人成长意愿，实施差异化培养，并提供多样化的职业发展通道，实现梯队人才队伍稳定；在专业与业务技能传承上，深化导师制、学徒制项目，着力强化专业知识与实战经验的传承，加速业务能力沉淀。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业发展前景
　　根据《“十四五”规划和2035年远景目标纲要》《鼓励外商投资产业目录（2025年版）》《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016版）》等国家政策规定，有机硅材料不仅是国家战略性新兴产业新材料行业的重要组成部分，同时也是其他战略性新兴产业行业不可或缺的配套材料。随着我国有机硅工业发展和进步，国家对有机硅行业的鼓励政策逐步从单体生产转向有机硅深加工、新型有机硅产品开发、新应用领域拓展以及提高综合利用水平等方面。
　　近年来，随着“双碳”目标的稳步推进、“新基建”布局的逐步展开以及“数字经济”的蓬勃发展，国家战略的深化实施正持续推动产业结构优化升级。以消费电子、新能源、5G通讯、算力为代表的新兴领域，逐渐成为驱动行业需求增长的重要来源，为整个有机硅产业链带来了新的发展机遇。与此同时，有机硅产品凭借其优异的性能，正不断对传统材料存量市场进行替代。根据中国氟硅有机材料工业协会、北京国化新材料技术研究院预计，2022—2026年中国聚硅氧烷消费量年均消费量增速在11.30%，中国有机硅产品需求依旧将保持正增长的趋势。此外，伴随国内有机硅行业“反内卷”共识的逐步达成以及有效调控措施的陆续执行，有机硅行业供需结构有望持续优化，整体发展呈现出向稳、向好的积极态势。
　　公司生产的有机硅深加工产品及纺织印染助剂产品，兼具创新型、高附加值、高性能化、功能化、复合化、绿色化及进口替代性等特点。在持续聚焦并深耕主线产品发展的同时，公司对多个新兴应用领域开展前瞻性探索与战略性布局，从而推动公司现有产品线向更高端、更具附加值的产品形态转型，构筑长期稳定的核心竞争力。
　　（二）市场竞争格局
　　有机硅是典型的技术密集型、资金密集型行业，长期以来为少数外国公司所垄断。但自21世纪初以来，随着中国企业的崛起，市场格局逐步发生变化，中国企业在市场所占的比例不断提高，而国外企业所占比例逐步下滑。从全球范围来看，有机硅市场供应格局相对集中，行业中有强大的研发能力、先进的生产技术、突出的品牌优势、良好的产品性能及雄厚的资金实力的企业在市场上占据优势。与海外市场相比，我国有机硅行业市场化程度较高，但我国有机硅行业发展具有有机硅单体集中生产，产业链下游产品分散深加工，上下游区分明显的特征。从有机硅产业链角度来看，近几年随着环保整治、落后产能出清以及现有生产厂家不断技改升级等，常规型、通用型产品竞争充分，但对于具备创新型、高附加值、高性能化、功能化、复合化、绿色化、进口替代性的产品而言，具备较高的竞争优势与广阔的市场需求。同时，国内市场也存在结构性供需矛盾，常规型、通用型产品竞争充分，但高技术附加值产品仍然供应不足。
　　公司所在的有机硅下游主要包含硅油、硅橡胶、硅树脂等，应用领域众多，主要包括电子信息、医疗个护、纺织、建筑、电力、日用品等，同时在新能源等政策推动下，新兴应用领域不断涌现，如新能源、5G通讯、消费电子、算力等。硅橡胶，是最大的有机硅下游应用领域，其中高温胶及液态胶增速较快；硅油，近几年不断出现行业新建计划，其中，乙烯基硅油、羟基硅油、氨基硅油及特种硅油新建比例有所增加；相较于比较成熟的硅油及硅橡胶而言，硅树脂市场尚处于发展期，国内生产企业规模小且产品单一，产能利用率不高，高端硅树脂进口依赖度高。
　　公司专注于有机硅深加工产品及纺织印染助剂产品的研发、生产、销售和应用服务，公司创新型、高附加值、高性能化、功能化、复合化、绿色化、进口替代性强的高端差异化产品竞争优势明显，能够在较为充分的竞争环境中脱颖而出。
　　（三）公司发展战略
　　公司将继续密切关注并紧跟国家有机硅行业政策与趋势，坚持以市场需求为导向、以客户为中心，持续加强有机硅深加工产品及纺织印染助剂产品的研发、生产、销售与应用服务，重点关注并布局有机硅材料在电子信息、脱模剂、新能源、日化、算力等领域的应用，扩大公司在有机硅细分领域的市场份额。同时，公司将借助资本市场的力量，增强资本实力，逐步向有机硅产业链上下游拓展延伸，打造目标市场的优质产业链，强化产业链协同效应，丰富产品种类，提高产品附加值，提升盈利能力，巩固市场优势地位，助推公司实现跨越式发展，从而成为有机硅细分领域的领导者。
　　（四）经营计划
　　1.战略与产业布局：随着国家“十五五”发展规划（2026—2030年）的正式出台，在国家“双碳政策”、“新能源”、“新基建”、“数字经济”等政策的实施推动下，公司将继续立足于有机硅细分领域的巩固与发展，战略上聚焦差异化、高经济附加值的有机硅深加工产品及纺织印染助剂产品的研发、生产、销售与应用服务。公司将逐步向有机硅产业链上下游拓展延伸，丰富产品结构、提升产品附加值，打造目标市场的优质产业链；逐步构建跨区域产能协同体系，形成宁海润禾生产基地、德清润禾生产基地、江西永修生产基地、珠海润禾生产基地（在建中）协力共生、互利共赢的循环系统，从而更加灵活、敏捷、快速地响应市场需求，将持续强化产品供给能力与交付保障水平、提升整体运营的韧性与适应性，为公司长远发展奠定坚实基础。
　　2.技术与产品研发：面对有机硅行业向技术深耕转型的发展趋势，公司将继续贯彻持续高效的技术创新是驱动公司高质量发展和实现公司既定战略目标的不竭动力的战略政策。2026年，公司将继续加大创新驱动型研发体系建设，持续优化技术资源配置，按照“应用和技术服务”和“特种功能化产品研发”两大发力点，增加行业引领性技术攻关项目。同时，公司将进一步完善研发体系，强化与高校、科研院所的产学研合作，聚焦高端有机硅产品的技术研发，突破关键核心技术，实现产品性能升级与进口替代。同时，紧密围绕市场与客户需求，推进研发与应用深度融合，加快新技术、新产品的产业化应用，实现产品价值与产业链的延伸，助力公司在高端细分市场形成持续竞争优势。
　　3.产能与质量提升：2026年，公司将持续强化产品与生产线的关键技术能力，聚焦产品性能提升与去同质化，科学利用产能规模与成本控制的协同效应，保证产量稳定、质量领先的产品供应。持续推动生产制造体系向智能化、绿色化方向发展，在提升生产效率与确保产品质量稳定的同时，进一步增强绿色生产能力，从而实现生产效益与环境保护的协同发展。公司还将稳步推进“年产35kt有机硅新材料及其配套产品生产项目”、“年产8kt有机硅胶黏剂及其配套项目”的投产，加快推进珠海高端有机硅新材料项目建设，优化产能结构，提升公司综合竞争力、提升公司中长期盈利能力。4.市场营销与开发：2026年，公司将紧抓全球有机硅产能向中国转移的发展机遇，以国内市场为根基，稳步推进全球化市场布局，持续深入挖掘全球下游终端多元化市场需求，覆盖头部与下沉市场需求，聚焦优势区域与优势产品，加大市场推广力度与深度，巩固优势市场与优势产品，培育拓展潜力市场与领先地位产品，持续提升市场份额与品牌影响力。
　　公司将继续优化市场舆情监测体系，实时把握海内外上下游市场动态，快速有序信息共享，及时精准地调整市场策略；持续完善市场布局与聚焦重点区域双循环系统，深入聚焦目标市场与客户核心需求，巩固市场领先地位，提升品牌知名度，扩大市场覆盖率和渗透率，增加市场份额；调整客户结构，完善优质标杆客户名单，挖掘其需求与困难，模拟应用场景，构筑应用服务方案精细化体系，让客户使用成本可视化系统，超预期满足客户需求，与客户建立互利发展的商业生态系统；强化技术型营销与应用服务人员的产品、技术、应用、检测方面“四位一体”专业能力与市场推广支撑作用，提高后端支持系统对销售业务的支持速度与精准度，提升前后端整体作战的能力，助推公司占领头部与下沉市场领先地位。
　　5.人才与团队建设：公司将持续实施人才强企、培养与激励同时推进的人才战略，打造一支适配公司高端化、全球化发展需求的高素质人才队伍。2026年，公司将重点引进国际型高端研发人才、市场运营人才与管理人才，优化团队的专业结构与国际化配置，提升团队整体专业能力与创新能力；同时，加强内部人才培养，针对研发、生产、营销、管理等各岗位开展系统化技能培训与能力提升行动，壮大创新型、应用型、技能型人才队伍，提高公司整体治理水平与运营效率。公司将持续推进长效激励约束机制建设，优化股票激励计划等激励措施，将员工利益与公司发展深度绑定，充分调动员工的积极性与创造性；加强企业文化建设，提升核心团队凝聚力与向心力，为公司实现战略发展目标提供坚实的人才保障。
　　（五）可能面对的风险及应对措施
　　1.宏观经济与市场环境变化风险
　　公司所处行业受宏观经济及市场供需状况的影响，会随着整体经济状况或市场环境的变化而出现一定的波动。如果未来国内和国际宏观经济情况不能持续向好或出现波动，可能会导致有机硅细分领域行业的市场环境出现不利变化，给公司的经营管理带来挑战，从而对公司的生产经营产生不利影响。公司将密切关注宏观经济与市场环境变化，在顺应宏观经济变化的同时，充分利用内外资源，提高抗风险能力。同时，公司持续行业与市场数据的监测，深入了解全球有机硅行业消费者需求，随时调整有机硅细分终端市场的产品供应，优化与客户之间互利发展的商业生态系统，力求把影响降至最低。
　　2.市场竞争风险
　　当前全球有机硅市场向中国转移增速，随着下游市场的不断发展，越来越多的企业参与其中。我国当前有机硅深加工行业市场集中度尚不够高，常规型、通用型产品竞争日趋充分，同时公司所处行业会随着供给侧改革及环保督察力度的持续加大而受到一定的影响；但差异化产品市场仍具备较好的竞争环境。公司作为有机硅细分领域的领先企业，产能规模、产品品质、研发技术、品牌效应等核心竞争力突出；公司将持续加大创新驱动型研发体系建设，持续优化技术资源配置，聚焦覆盖头部和下沉市场需求，增加行业引领性技术攻关项目，实现产品价值与产业链的延伸；同时，密切关注政策与市场的动态趋势变化，严格以市场需求为导向指引技术研发方向，巩固技术与产品的领先地位。
　　3.原材料价格波动的风险
　　本公司产品的主要原材料DMC、MM、三甲单体等，如果未来原材料价格在短期内频繁持续波动，而公司不能适时采取有效措施，可能会对公司的收入增长和盈利提升构成不利影响。公司已经加强对主要原材料国内外行情走势的监测与分析，密切关注并合理把握原材料价格波动节点，制定该部分原材料的战略储备计划，加强与主要原材料供应商的沟通，灵活调整采购周期，加强与核心供应商合作及新供应商引入，保证原材料供应的持续性与稳定性。同时，公司将借助资本力量，逐步向有机硅产业链上游拓展，打造目标市场的优质产业链，强化产业链协同效应，形成公司三大生产基地协力共生、互利共赢的循环系统，快速实现延伸产业链、丰富产品结构、提升产品附加值，增加公司利润增长点的目标，增强公司的核心竞争力和行业话语权。
　　4.汇率变动风险
　　汇率变动对公司以外币结算的业务会产生一定的影响。随着公司境外销售业务的不断拓展，汇率的大幅变动可能会影响公司的盈利水平。公司仍将通过远期外汇交易、外汇风险担保、缩短回款期限、调节结算货币的比例等方式加强外汇管理来降低汇率波动带来的影响。
　　5.证券市场风险
　　影响股票价格的因素非常复杂，除了受公司本身的经营状况、盈利能力、发展前景和股利分配政策等因素影响之外，公司所处的上下游行业情况、公司发生并购、重组等事项，以及宏观经济水平和国家政策、制度层面等因素也会影响股价。我国资本市场属于新兴市场，股票价格波动性较大。因此，公司提醒投资者，在购买本公司股票前，对股市的风险需要有充分的认识。
　　6.新增项目未能如期产生效益的风险
　　公司35kt/a有机硅新材料项目（一期）正式投产后每年会增加固定资产折旧、无形资产摊销金额，产能的扩大也将增加公司运行成本和费用。如果试运行稳定后未能如期产生效益，将在一定程度上影响公司的净利润，此外随着投资项目投产和业务规模扩大，如果市场需求情况发生变化，公司经营管理力度不匹配业务规模扩大的进程，将对投资项目效益产生影响，使公司面临盈利能力下降的风险。公司将全面统筹规划，做好分批投产进度安排，建立保质高效的项目运营体系，提高运营效率，推动项目按计划生产运营。公司将根据战略发展规划，加大客户开发力度，积极消化新增产能，早日实现新建项目的效益，确保公司持续稳定发展。
　　7.出口退税政策变化的风险
　　根据《财政部、国家税务总局关于出口货物劳务增值税和消费税政策的通知》（财税[2012]39号）等文件的规定，报告期内公司出口产品享受增值税出口退税的优惠政策。2026年1月8日，财政部、税务总局联合发布《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》（财政部税务总局公告2026年第2号），自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税。根据该公告附件《光伏等产品清单》，与公司产品相关主要系代码为39100000的“初级形状的聚硅氧烷”，自2026年4月1日起，公司该类商品出口后，对应采购的进项税额不予办理出口退税。若公司无法将增加的成本通过合理调整出口产品售价逐步向下游传导，或因出口产品售价上调导致产品竞争力减弱，将对公司盈利能力产生不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司主营业务情况　　公司系专业从事有机硅深加工产品及纺织印染助剂产品的研发、生产、销售、应用服务为一体的国家高新技术企业。公司作为精细化工领域中的领先企业，现已成为硅油、硅橡胶、硅树脂及其应用产品供应商。公司产品涵盖类别为：硅油、硅橡胶、硅树脂及其下游应用产品。　　1、主要产品及用途　　报告期内，公司主要产品的情况如下：　　（1）硅油：　　硅油具有卓越的耐热性、耐候性、电绝缘性、疏水性、生理惰性和较小的表面张力等，是有机硅深加工产品中的主要产品，广泛应用于电子信息、医疗与卫生、纺织与印染、建筑、造纸业等领域。硅油类产品主要包括嵌段硅油、端含氢硅油、烷... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主营业务情况
　　公司系专业从事有机硅深加工产品及纺织印染助剂产品的研发、生产、销售、应用服务为一体的国家高新技术企业。公司作为精细化工领域中的领先企业，现已成为硅油、硅橡胶、硅树脂及其应用产品供应商。公司产品涵盖类别为：硅油、硅橡胶、硅树脂及其下游应用产品。
　　1、主要产品及用途
　　报告期内，公司主要产品的情况如下：
　　（1）硅油：
　　硅油具有卓越的耐热性、耐候性、电绝缘性、疏水性、生理惰性和较小的表面张力等，是有机硅深加工产品中的主要产品，广泛应用于电子信息、医疗与卫生、纺织与印染、建筑、造纸业等领域。硅油类产品主要包括嵌段硅油、端含氢硅油、烷基苯基硅油、有机硅表面活性剂等。公司生产的硅油主要用于电子信息、个人护理、医疗与卫生、纺织与印染、农用助剂等领域。
　　（2）硅橡胶：
　　硅橡胶具有卓越的耐疲劳、耐高低温、耐老化性，优良的电绝缘性、疏水性、生理惰性等，广泛应用于电子电器、医疗医美、汽车、新能源、建筑、电缆、印刷、航空航天等领域。公司生产的硅橡胶主要用于电子电器、医疗医美、汽车与新能源、建筑等领域。
　　（3）硅树脂：
　　硅树脂具有优异的耐热性、耐寒性、耐候性、疏水性、电绝缘性能等，广泛应用于配制有机硅绝缘漆、有机硅涂料、有机硅粘接剂，也常用作生产加成型硅橡胶的补强填料等领域。公司生产的硅树脂主要用于LED封装胶、加成型硅橡胶等领域。
　　（4）前处理助剂：
　　前处理助剂具有优异的乳化、润湿、渗透、洗涤、分散作用，广泛用于各类纺织品的除蜡、去油、净洗、漂白等领域。公司生产的前处理助剂主要应用于纺织与印染加工的前处理工序。
　　（5）后整理助剂：
　　后整理助剂具有优异的平滑性、柔软性、回弹性、亲水性等，广泛应用于各类纺织品的后整理加工工序，提升纺织品的附加值。公司生产的后整理助剂主要应用于纺织与印染加工的后整理工序。
　　（6）染色印花助剂：
　　染色印花助剂具有优异的分散性、移染性、反应性和固着性等，广泛应用于各类纺织品的染色、印花工序，赋予纺织品美感。公司生产的染色印花助剂主要应用于纺织与印染加工的染色印花工序。
　　报告期内，公司主营业务未发生重大变化。
　　2、主要经营模式
　　（1）盈利模式
　　公司的盈利主要来源于主营业务产品的销售溢价，即公司凭借领先的技术水平、稳定的产品品质、贴心的营销服务、良好的地理区位、差异化的产品定位以及对客户需求的深度理解等优势获取下游客户订单，通过外购的DMC、MM等原材料、自有的生产装置设备以及相关专利技术、工艺配方，生产制造满足客户需求的产品，并履行销售订单约定的权利义务。
　　（2）采购模式
　　公司所需的原材料均通过公司采购部统一采购。公司对主要原材料建立合格供应商名录，实行以订单为导向，紧密跟踪主流市场报价信息平台，结合原材料波动幅度和波动频率采取灵活的采购策略，根据各供应商实时报价情况灵活选择，以确保能够按照市场公允价格进行采购。如预计主要原材料价格上涨时采用储备部分原材料的措施，以降低生产成本；如原材料波动趋势不明显或呈下降态势时，则采用增加采购频率、减小单次采购规模以作合理库存管控的策略。对于日常性原材料采购，由生产部根据生产需求情况向采购部发出采购计划，经审核后由采购部实施采购。
　　（3）生产模式
　　公司主要按照“以销定产”的业务模式组织生产，由销售中心根据库存量和客户订单向生产部发送任务通知，生产部根据任务要求组织生产。对于有定制要求的品种，还需经技术部门组织评审后，再由生产部组织生产。为确保能够具备应对小额、多批次订单的快速反应能力，公司会对常用产品型号备以安全库存。公司严格按照ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系、ISO45001职业健康安全管理体系等的要求进行生产管理。
　　（4）销售模式
　　公司坚持“以市场为导向，以客户为中心”的原则、以“深入市场与客户，一体化专业服务”为宗旨，建立了一支专业、高效、稳定的营销团队。公司产品销售面向全球客户。公司产品销售模式以公司直销为主、贸易商买断式经销为辅，重点布局浙江省、江苏省、山东省、福建省、广东省等下游终端客户聚集地区，同时在全球多个国家和地区布局营销网络，进而有助于公司拓展更广阔的市场空间，提升品牌知名度和市场份额，为公司的稳步发展创造了良好条件。
　　3、产品市场地位与竞争优势
　　公司持续深入技术与产品研发，创新提高产品性能。报告期内，公司产品的品类众多，公司产品类别包括有机硅中间体与有机硅深加工产品，在产业链上具备向部分原材料延伸的优势，促进了原材料综合利用率的提高，保证了稳定优质的原材料供应链，从而有利于促使公司有效控制成本，提高产品质量。同时，公司的特种硅油等部分产品的产能规模在市场上具有领先地位，公司科学利用产能规模与成本管控的协同效应，有效提升了产品品质与附加值，进一步赢得了市场与客户的广泛认可。公司商标先后被认定为“宁波名牌产品”、“浙江省著名商标”、“中国驰名商标”等，在有机硅细分领域享有卓越的声誉。
　　4、主要业绩驱动因素
　　（1）国家政策鼓励与支持
　　根据《“十四五”规划和2035年远景目标纲要》、《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016版）》等国家政策规定，有机硅材料不仅是国家战略性新兴产业新材料行业的重要组成部分，同时也是其他战略新兴产业行业不可或缺的配套材料，有机硅产品市场前景广阔。
　　（2）稳定且可持续的市场需求
　　有机硅下游产品种类繁多，广泛应用于电子信息、新能源、光伏、汽车、医疗医美、母婴和个人护理品、纺织、电力、建筑工程、航空航天、机械等几乎所有工业领域和高新技术领域。下游应用领域中，传统应用领域虽然已经过了高速发展期，但由于有机硅材料优异的性能优势，叠加对部分传统石油基材料替代的发展机会，在今后相当长的一段时间内对有机硅材料的需求稳定且富有韧性。此外，随着“中国制造2025”和“十四五工业绿色发展规划”的持续推进、“碳中和”等国家战略的稳健实施及以数字经济为代表的新一轮科技和产业变革，新能源、新材料、数字经济等新兴产业的发展与壮大，为有机硅产品在越来越多的应用领域发挥作用打开了更广阔的发展空间，新兴产品不断涌现，有机硅产品在下游消费电子、通讯、新能源汽车、算力、母婴及个护用品等市场呈现多元化发展趋势，均为有机硅材料提供了较为持续的需求增长。
　　（3）公司巩固竞争优势，聚焦主营业务发展
　　公司专注于有机硅深加工产品及纺织印染助剂产品的研发、生产、销售和应用服务，公司产品具有创新型、高附加值、高性能化、功能化、复合化、绿色化、进口替代性强的差异化竞争优势，在有机硅细分领域享有卓越的声誉。报告期内，公司聚焦覆盖头部和下沉市场需求,优化产品结构，调整市场策略，持续强化产业链协同效应，实现产品价值与产业链的延伸，巩固优势区域与产品市场，培育拓展潜能市场，增强了公司核心竞争力与聚合式抗风险能力。报告期内，公司实现主营业务收入稳步增长。
　　（4）主要原材料价格变动
　　公司产品的主要原材料包括DMC、MM、三甲单体等。报告期内，有机硅单体价格较去年同期有所下降，公司产品价格受到一定影响。公司作为有机硅细分领域领先企业，凭借多年的深耕细作和国际化复合型研发团队持续潜心研发，以及差异化与高附加值的产品体系等竞争优势，保持生产经营稳步发展。
　　（二）公司所处行业发展情况
　　1、有机硅与有机硅产业链
　　有机硅是指含有Si-C键、且至少有一个有机基是直接与硅原子相连的化合物，习惯上把通过氧、硫、氮等使有机基与硅原子相连接的化合物也当作有机硅化合物。有机硅具有优异的耐温特性、耐候性、电气绝缘性、生理惰性、低表面张力等特性，广泛应用于电子信息、新能源、汽车、医疗医美、母婴和个人护理品、纺织、电力、建筑工程、航空航天、机械等几乎所有工业领域和高新技术领域，已成为现代工业及日常生活不可或缺的高性能材料。
　　有机硅产业链分为有机硅原料、有机硅单体、有机硅中间体和有机硅深加工产品四个环节。有机硅产品种类繁多，品种牌号多达上万种，常用的就有4,000余种，但主要为根据不同用途研发的有机硅深加工产品，上游有机硅原料、有机硅单体和有机硅中间体品种规格较少。
　　有机硅主要原料为硅粉和氯甲烷，硅粉由金属硅研磨制得。有机硅单体主要有甲基氯硅烷、苯基氯硅烷、甲基乙烯基氯硅烷、乙基三氯硅烷、丙基三氯硅烷、乙烯基三氯硅烷、γ-氯丙基三氯硅烷、巯丙基三氯硅烷和氟硅单体等。其中甲基氯硅烷是最重要的有机硅单体，用量占有机硅单体总量的90%以上，是整个有机硅工业的基础和支柱。有机硅中间体主要为各种硅氧烷，如有机硅单体通过水解及裂解制得的二甲基环硅氧烷混合环体（DMC）、硅醚（MM）、六甲基环三硅氧烷（D3）、八甲基环四硅氧烷（D4）、十甲基环五硅氧烷（D5）等硅氧烷系列产品。由有机硅单体及中间体出发，经不同反应，或添加各类填料及助剂，可进一步加工成硅油、硅橡胶、硅树脂等有机硅深加工产品。随着我国综合国力和人民生活水平的不断提高，“十四五规划和2035年远景目标纲要”的实施，我国经济转入高质量发展阶段，有机硅深加工产品在国民生活中消费比例不断增长，其中占比较大是电子电器、汽车和新能源、医疗医美及个人护理、建筑建材等领域。
　　2、全球有机硅产业发展情况
　　有机硅是一类形态多样、品种繁多、性能优异、用途广泛的高性能化工新材料。制备有机硅材料离不开有机硅单体，甲基氯硅烷是最重要也是用量最大的有机硅单体，其生产水平和装置规模是衡量一个国家有机硅工业技术水平的重要依据。
　　随着国民经济的发展和人民生活水平的不断提高，有机硅产品的应用领域不断扩大，特别是在世界能源危机日益加剧的背景下，作为非石油路线的化工新型材料，有机硅愈加显示出其强大的生命力和广阔的发展前景。
　　从有机硅产业链角度来看，有机硅行业市场竞争呈现分化局面：随着有机硅单体企业相继投产，全球有机硅单体和有机硅中间体经历产能持续扩张后，市场集中度进一步提升；但下游有机硅深加工产品因其用途广泛、品类繁多、差异化竞争明显，虽然部分常规型、通用型有机硅深加工产品竞争充分，但对于具备创新型、高附加值、高性能化、功能化、复合化、绿色化、进口替代性的产品而言，仍然具备较高的竞争优势与广阔的市场需求。目前行业内主要跨国公司大多以低价销售有机硅上游产品，依靠下游技术附加值较高的硅油、硅橡胶等深加工产品获取利润，通过一体化的竞争策略兼顾市场占有率和盈利水平。
　　3、我国有机硅产业发展情况
　　进入21世纪以来，中国已逐步建成从基础原材料、有机硅单体、中间体到各类有机硅深加工终端产品生产，从有机硅教学、科研、工程化开发和设计到加工助剂、专用设备、分析检测、自动控制、仓储物流、安全环保等相关产业配套齐全的有机硅工业体系。
　　从有机硅产业链角度来看，同全球有机硅产业格局一致，我国有机硅行业市场竞争也呈现分化局面：有机硅单体和有机硅中间体市场竞争加剧，但随着国内有机硅新增产能的持续落地，竞争格局有望趋于有序；下游有机硅深加工产品因其用途广泛、品类繁多，差异化竞争明显，同时与国际厂商相比，我国有机硅终端应用型产品在一些领域仍然存在技术与性能的差距。未来，我国有机硅厂商生产的具备创新型、高附加值、高性能化、功能化、复合化、绿色化，对标进口替代性或创新型的有机硅产品，将具备较强的竞争优势。
　　从地域发展水平来讲，浙江省、广东省、江西省和内蒙古自治区等地区有机硅工业水平较发达，其中江西省、内蒙古自治区有机硅上游产品生产能力较强，广东省有机硅下游深加工产品生产能力较强，而浙江省同时具备较强的有机硅上游产品生产能力和有机硅下游深加工产品生产能力。根据浙江省有机硅材料行业协会统计，目前浙江省有机硅单体产能约占全国总产能的四分之一，是国内单体品种最齐全的省份，足以支撑有机硅下游产品发展需要；在硅油、硅橡胶、硅树脂等领域已形成一批骨干企业，上下游协同发展优势明显。
　　随着“中国制造2025”和“十四五工业绿色发展规划”的持续推进、“碳中和”等国家战略的稳健实施及以数字经济为代表的新一轮科技和产业变革，新能源、新材料、数字经济等新兴产业的发展与壮大，有机硅产品在算力、新能源、电子电器、数字经济等新兴领域的渗透率不断提升，新兴产业有望接力有机硅行业需求增长，同时对其他材料的存量市场替代与进口产品的国产化替代趋势的兴起，我国有机硅产业发展前景可观。
　　4、有机硅产业发展方向
　　根据中国氟硅有机材料工业协会与卓创资讯的判断，全球有机硅材料总体趋势是向规模化、高性能化、功能化、复合化、绿色化、低成本和高附加值方向发展，虽然各国各地区差异较大，但总体来说未来有机硅产业发展具有以下趋势：
　　①随着中国有机硅单体产能不断扩大，技术水平提高，有机硅单体和有机硅中间体市场竞争集中度不断提高，外国公司趋于重点开发技术含量高、附加值高的有机硅深加工产品；
　　②由于中国的资源优势及巨大的市场需求，全球有机硅生产中心向中国转移，世界主要有机硅企业加快了在中国的投资，形成上下游一体化格局，竞争力进一步增强；
　　③在下游产品和加工技术方面，通过合成技术和改性技术的进步，实现有机硅材料与其他有机聚合物的结合和相互改性，使有机硅材料向高性能、功能化和复合化方向发展；
　　④有机硅下游终端应用领域广泛，随着近年来有机硅材料在景气度较高的新兴应用领域（算力、消费电子、新能源、半导体芯片、个护用品等）的持续渗透，有机硅产品需求有望保持持续增长。
　　5、公司所处行业地位
　　公司专注于有机硅深加工产品及纺织印染助剂产品的研发、生产、销售和应用服务，经过二十余年的发展，依靠在有机硅细分领域多年积累的经验和技术，公司建立了以市场需求为导向、以技术创新为依托、以应用服务为保证的发展模式，在业内享有良好的美誉度。公司产品具备创新型、高附加值、高性能化、功能化、复合化、绿色化、进口替代性强的高端差异化产品竞争优势，能够在较为充分的竞争环境中脱颖而出。融合公司在品牌影响力、生产规模、资金实力、技术创新等各方面的优势，公司商标先后被认定为“宁波名牌产品”、“浙江省著名商标”、“中国驰名商标”等，在有机硅细分领域享有卓越的声誉。
　　报告期内，公司所处行业为有机硅下游细分领域，所处行业无重大变化。
　　公司将继续密切关注并紧跟国家有机硅行业政策趋势，坚持以市场趋势为导向、以客户需求为中心，持续加强有机硅深加工产品及纺织印染助剂产品的研发、生产、销售与应用服务，扩大公司在有机硅细分领域的市场份额。同时，公司借助资本市场的力量，增强资本力量，延伸产业链，丰富产品种类，提高产品附加值，优化公司产业布局，降低采购和生产成本，促进协同效应，巩固市场优势地位，提升盈利能力，助推公司实现跨越式发展，从而成为有机硅细分领域的领导者。

　　二、核心竞争力分析
　　1.技术研发优势
　　公司拥有一支稳定的由国际复合型有机硅人才为科研领头人、以博士研究生、硕士研究生和本科学历等中高级专业技术人才为骨干的研发人才队伍，通过聚焦前沿、高效推进、聚力创新，形成了“一体两翼”的研发基地布局，即以总部润禾研究院为主体，按照公司发展战略做好产品品类布局、研发投入规划并组织落地实施，德清润禾有机硅新材料省级企业研究院和宁海润禾环保型织物整理剂省级高新技术企业研发中心为两翼，按照各自专业方向，始终紧密围绕“科技创新前沿”和“客户核心需求”开展产品创新研发、试验推广等工作。其中，浙江润禾有机硅新材料研究院先后被授予“湖州市市级企业研究中心”和“省级企业研究院”称号；公司本部及生产型全资子公司德清润禾均为高新技术企业，先后获得“浙江省科技小巨人企业”、“浙江省科技型企业”、“国家知识产权优势企业”、“宁波市专利示范企业”、“湖州市专利示范企业”、“中国氟硅行业领军企业”、“中国十大有机硅上市公司”、“浙江省科技小巨人企业”、“国家级绿色工厂”、“国家级绿色供应链企业”、“2024全球有机硅企业TOP20”等荣誉。公司产品多次获得“浙江省科学技术成果奖”、“湖州市科学技术进步奖”、“中国纺织工业联合会科学技术进步奖”、“中国氟硅行业创新奖”、“宁波市专利创新大赛优秀奖”等奖项。截至报告期末，公司拥有80项专利，其中发明专利62项，实用新型专利18项，另有16项专利正在审核中。
　　科技创新，人才是根本，为进一步提高公司产品的持续研发能力、拓宽研发创新来源，实现强强联合、优势互补，公司与浙江大学、浙江工业大学、武汉纺织大学、杭州师范大学等专业院校与机构开展了广泛而深入的产学研合作，并建立就业实习基地，为公司提供了强有力的人才保障；公司设有省级博士后科研工作站，吸纳优秀专业人才，进一步激发了公司科研团队的活力，助推公司科创驱动高质量发展。
　　2.产品品质优势
　　公司将产品质量视为公司赖以生存的基础和参与市场竞争的核心竞争力，始终将质量控制体系建设作为公司发展的重要工作之一，公司围绕这个目标致力于打造“全流程控制”的管理模式，涵盖技术研发、产品制造到售后服务等各环节，力争从原材料采购到产品出库的全过程质量控制，从根本上保证公司产品的卓越品质。截至报告期末，公司已通过ISO9001质量管理体系认证和ISO14001环境管理体系认证。公司产品先后进行了Bluesign、ZDHC、GOTS、Oeko-tex-100等认证并获得相应认证证书，取得了SGS、Intertek等相关产品的检测报告，同时公司大力培养专业检验检测的技术人员，为公司产品快速进军有机硅细分领域全球头部高端市场打下坚实基础。
　　3.营销服务优势
　　公司产品主要为工业生产中的中间产品，与下游客户产品的匹配性与稳定性是公司产品实现价值的关键，也是公司产品进行市场拓展的基础。因此，营销服务的广度和深度决定了公司与下游客户之间的合作空间。公司拥有一支专业一体化的销售服务队伍，凭借丰富的经验，着眼于全球的视野，立足现有市场，以专业为根基，以“深入市场与客户、专业一体化服务”为宗旨，以“高效、务实”为理念，锐意进取，能够对客户使用过程发现的问题进行及时与专业的分析、反馈并提出解决方案，打造“及时、专业、到位”的营销品牌，铸就了适合公司的市场开拓和渠道优化的营销服务优势，为公司的稳步发展创造了良好条件。
　　4.核心地域优势
　　我国是全球最大的有机硅深加工产品的生产国和消费国，境内销售市场广阔，为行业内企业提供了良好的市场环境。公司目前主要生产基地位于浙江省宁波市和浙江省湖州市。浙江省经济发展迅速，是我国最主要的经济核心区之一，也是国内有机硅深加工产品产业链最为聚集的地区。这种产业聚集效应为公司提供了丰富的上下游资源、完善的供应链体系以及便捷的物流条件，极大地提升了公司在采购、销售和产品研发等方面的效率与竞争力。公司全资子公司九江润禾位于江西永修云山经济开发区星火工业园内，该园区是一个以有机硅单体及其下游产品生产、研究和开发为主导产业的江西省高新技术特色产业基地，在原料供应、交通运输、供水、供电等方面区位优势明显，九江润禾选址于此，可以充分发挥上述优势，以现有存量资产为发展基础，注重集约化、精细化、系列化，加快发展，延伸产业链，提高发展水平，着力打造链条完整、配套完善的以有机硅为主的新材料产业。
　　5.差异化竞争优势
　　近年来，随着环保督察力度的不断加大，有机硅深加工行业市场集中度虽有所提升，但整体竞争格局仍较为分散，常规型、通用型产品竞争充分，而差异化、高附加值产品市场仍具备较好的竞争环境。公司凭借在有机硅细分领域的深厚技术积累和创新能力，形成了显著的差异化竞争优势。公司产品具备高技术附加值和经济附加值，尤其在高性能化、功能化、复合化、绿色化等方面表现突出。这些优势使公司能够在充分竞争的市场环境中保持较好的竞争力和利润空间，进一步巩固其在有机硅细分领域的领先地位。
　　6.知名品牌优势
　　悠久的企业历史和深厚的文化沉淀构成了公司稳固的市场地位及品牌优势。公司依靠在有机硅细分领域多年积累的经验和技术，建立了以市场需求为导向、以技术创新为依托、以优质服务为保障的发展模式，在业内享有良好的美誉度。公司商标先后被认定为“宁波名牌产品”、“浙江省著名商标”、“中国驰名商标”等，在有机硅细分领域享有卓越的声誉。近年来，公司产品销量持续增长，客户群体不断扩大，海外业务发展势头良好。截至报告期末，公司客户遍布欧洲、北美洲、拉丁美洲、亚洲、非洲、大洋洲的主要国家和地区。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.宏观经济与市场环境变化风险
　　公司所处行业受宏观经济及市场供需状况的影响，会随着整体经济状况或市场环境的变化而出现一定的波动。如果未来国内和国际宏观经济情况不能持续进行向好或出现波动，可能会导致有机硅细分领域行业的市场环境出现不利变化，给公司的经营管理带来挑战，从而对公司的生产经营产生不利影响。公司将密切关注宏观经济与市场环境变化，在顺应宏观经济变化的同时，充分利用内外资源，提高抗风险能力。同时，公司持续行业与市场数据的监测，深入了解全球有机硅行业消费者需求，随时调整有机硅细分终端市场的产品供应，优化与客户之间互利发展的商业生态系统，力求把影响降至最低。
　　2.市场竞争风险
　　当前全球有机硅市场向中国转移增速，随着下游市场的不断发展，越来越多的企业参与其中。我国当前有机硅深加工行业市场集中度尚不够高，常规型、通用型产品竞争日趋充分，同时公司所处行业会随着供给侧改革及环保督查力度的持续加大而受到一定的影响；但差异化产品市场仍具备较好的竞争环境。公司作为有机硅细分领域的领先企业，产能规模、产品品质、研发技术、品牌效应等核心竞争力突出；公司将持续加大创新驱动型研发体系建设，持续优化技术资源配置，聚焦覆盖头部和下沉市场需求,增加行业引领性技术攻关项目，实现产品价值与产业链的延伸；同时，密切关注政策与市场的动态趋势变化，严格以市场需求为导向指引技术研发方向，巩固技术与产品的领先地位。
　　3.原材料价格波动的风险
　　本公司产品的主要原材料DMC、MM、三甲单体等，如果未来原材料价格短期内持续波动频繁，而公司不能适时采取有效措施，可能会对公司的收入增长和盈利提升构成不利影响。公司已经加强对主要原材料国内外行情走势的监测与分析，紧密关注并合理把握原材料价格波动节点，对该部分原材料进行战略储备计划，加强与主要原材料供应商的沟通，灵活调整采购周期，加强与核心供应商合作及新供应商引入，保证原材料供应的持续性与稳定性。同时，公司将借助资本力量，逐步向有机硅产业链上游拓展，打造目标市场的优质产业链，强化产业链协同效应，形成公司三大生产基地协力共生、互利共赢的循环系统，快速实现延伸产业链、丰富产品结构、提升产品附加值，增加公司利润增长点的目标，增强公司的核心竞争力和行业话语权。
　　4.汇率变动风险
　　汇率变动对公司以外币结算的业务会产生一定的影响。随着公司境外销售业务的不断拓展，汇率的大幅变动可能会影响公司的盈利水平。公司仍将通过远期外汇交易、外汇风险担保、缩短回款期限、调节结算货币的比例等方式加强外汇管理来降低汇率波动带来的影响。
　　5.证券市场风险
　　影响股票价格的因素非常复杂，除了受公司本身的经营状况、盈利能力、发展前景和股利分配政策等因素影响之外，公司所处的上下游行业，公司发生并购、重组等事项，宏观经济水平和国家政策、制度层面等也会影响股价。我国资本市场属于新兴市场，股票价格波动性较大。因此，公司提醒投资者，在购买本公司股票前，对股市的风险需要有充分的认识。
　　6.新增项目未能如期产生效益的风险
　　公司35kt/a有机硅新材料项目（一期）正式投产后每年会增加固定资产折旧、无形资产摊销金额，产能的扩大也将增加公司运行成本和费用。如果试运行稳定后未能如期产生效益，将在一定程度上影响公司的净利润，此外随着投资项目投产和业务规模扩大，如果市场需求情况发生变化，公司经营管理力度不匹配业务规模扩大的进程，将对投资项目效益产生影响，使公司面临盈利能力下降的风险。公司将全面统筹规划，做好分批投产进度安排，建立保质高效的项目运营体系，提高运营效率，推进项目顺利投产。公司将根据战略发展规划，加大客户开发力度，积极消化新增产能，早日实现新建项目的效益，确保公司持续稳定发展。 收起▲