一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“LED产业链相关业务”的披露要求　　报告期公司主要围绕电源及储能核心部件业务开展经营，其中LED照明驱动电源业务报告期持续稳健发力，储能核心部件业务实现规模化落地及收入大幅突破，此外报告期公司针对商业航天及机器人核心部件进行战略投资，同时围绕数字电源外延并购智能照明控制子公司芯神科技及投资设立数据中心供电整体解决方案子公司崧盛亿麦，围绕数字电源+储能核心部件战略发展方向，补短板投技术。报告期公司实现整体营业收入95,641.83万元，同比增加8.25%，实现归母净利润-396... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“LED产业链相关业务”的披露要求
　　报告期公司主要围绕电源及储能核心部件业务开展经营，其中LED照明驱动电源业务报告期持续稳健发力，储能核心部件业务实现规模化落地及收入大幅突破，此外报告期公司针对商业航天及机器人核心部件进行战略投资，同时围绕数字电源外延并购智能照明控制子公司芯神科技及投资设立数据中心供电整体解决方案子公司崧盛亿麦，围绕数字电源+储能核心部件战略发展方向，补短板投技术。报告期公司实现整体营业收入95,641.83万元，同比增加8.25%，实现归母净利润-396.03万元，同比增加65.78%。
　　1、LED照明驱动电源业务
　　（一）主要产品及其用途
　　公司为LED照明领域领先的中、大功率LED驱动电源制造商，产品覆盖22W-1800W全功率段，公司LED驱动电源产品主要供应下游LED照明生产厂商用于制造中、大功率LED照明产品，终端产品主要应用于城市路桥、高速公路、隧道、机场等大型户外LED照明设施，工业厂房、仓库等工商业LED照明设施，植物工厂、垂直农场、温室补光、大棚种植等植物LED照明设施，以及体育场馆、石油开采、炼油化工、渔业水产等专业场景LED照明设施。公司生产的中、大功率LED驱动电源产品可广泛应用于户外照明、工业照明、商业照明、植物照明、专业照明等LED照明领域。
　　公司主要LED照明驱动产品:
　　（二）产品市场地位及竞争优劣势
　　公司所主营的LED驱动电源产品作为LED照明产品的核心部件，主要是与LED光源、壳体等配套组合成为LED照明产品，匹配用于户外照明、工商业照明、植物照明、专业照明等应用领域。由于终端产品需要应对严苛的环境要求，对LED驱动电源的技术水平、生产质量、产品可靠性等要求较高，使得该领域技术门槛较高，业务主要依靠研发和产品驱动。
　　随着LED照明行业发展成熟度的不断提高，目前LED照明驱动行业市场竞争充分，公司作为国内领先的具备数字化及规模化制造能力、顶尖研发创新及独立验证能力、国际化运营及服务能力的LED照明驱动电源制造商，在国内以大功率产品为主的、独立的LED驱动电源企业中，公司的营业收入规模处于行业前列的位置。
　　公司作为国内中、大功率LED驱动电源产品的主要制造商之一，为应对全球贸易格局变化，公司通过实施全球化战略实现公司产品的海外扩张，相比海外知名百年照明企业及照明驱动企业，公司在品牌优势、全球化市场及产能布局方面仍存在提升空间。
　　（三）主要的业绩驱动因素及业绩变化情况
　　2025年，全球经济复苏波动、贸易壁垒增多，公司所处的全球LED照明市场经历外部环境及需求双重波动，导致报告期公司实现LED驱动电源销售收入86,505.08万元，同比下降0.53%；LED驱动电源毛利率为25.28%，同比上升0.75%。
　　报告期内公司LED照明驱动电源业务主要业绩变化因素：
　　（1）工商业照明、户外照明需求稳健
　　尽管国际局势动荡，LED照明行业需求复苏不及预期，但受能源成本高企及新法规政策推动，海外存量市场LED照明设备替换需求及新建安装市场需求仍呈现稳健释放，同时随着市场对高光效、智慧照明等高附加值产品需求的比重提升，工商业智慧照明市场需求上升，报告期公司工商业LED驱动电源实现营业收入43,102.85万元，同比提升16.99%。
　　（2）欧亚市场成为国内照明产品主要出口区域
　　2025年我国对欧洲市场照明产品出口额约130亿美元，同比下降约3%，约占我国照明产品出口总额26%，较去年同期提升2个百分点。2025年，我国对亚洲市场照明产品出口额约175亿美元，同比下降约12%，约占我国出口总额35%，较去年同期下降1个百分点。而美洲区受贸易壁垒影响，2025年我国对北美市场照明产品出口额约108亿美元，同比下降约22%，约占我国出口总额22%，较去年同期下降3个百分点。欧亚市场正逐渐成为我国照明产品主要主力市场，2025年我国照明产品出口欧亚市场占比合计已达61%。
　　2025年公司LED驱动电源外销收入占LED驱动电源整体收入的比重为14.84%，其中欧洲、亚洲收入占LED驱动电源外销收入比重达到58.90%，与行业出口情况保持一致。
　　（3）数字化智慧工厂助力提质增效，保障LED驱动电源业务毛利率稳定
　　自公司中山数字化智能制造基地2023年正式投产以来，公司通过实施数字化精细管理模式，引入数字化管理工具及智能化管理软硬件设施，实现仓储智能化、精细化、实时化、节约化，通过多系统与硬件集成，实现仓储全流程AGV搬运、节省人工成本40%-50%，大幅提升仓储效益。同时公司目前中山智能制造基地已实现全产线自动化生产，通过自动化硬件设备提升生产效率及单位人效。报告期公司LED驱动电源单位人工及单位制费均得到有效控制，为公司LED驱动电源毛利率创造空间，保证公司LED驱动电源业务盈利水平的稳定。
　　（4）可转债强赎完成，财务费用将得到大幅改善
　　报告期公司完成“崧盛转债”有条件全额赎回，截至2026年2月公司已完成“崧盛转债”摘牌，2025年受存续可转债影响，报告期内计提可转债财务费用1,766.25万元，对公司整体利润造成影响。本次全额赎回“崧盛转债”将减轻公司财务费用负担，减少公司长期负债，优化公司资产负债率，截至2026年3月底，公司资产负债率已达到约30%，远低于行业平均水平，资产负债率的降低及财务费用的远期改善展望，将有助于公司更加稳健的运营，使公司报表利润更能真实反映公司经营利润。
　　（四）LED照明驱动行业的发展阶段、周期性特点
　　（1）LED照明出口额连续四年下滑，行业调整接近底部
　　2025年我国LED照明产品出口额为388亿美元，同比下滑8.2%，LED照明产品出口额占中国照明产品出口总额的比重为77.7%，相比2024年提升2.6%。我国LED照明产品出口额自2021年达到高峰后，连续4年出现下滑，近期随着产业链多家照明企业发布价格调整通知，虽主要涨价原因为国际地域冲突导致的原材料成本飙升，但此轮涨价潮也反映出照明行业产业链历经四年多的低价内卷竞争，行业迫切希望加速洗牌，提升定价权与行业集中度，推动行业从“价格竞争”向“价值竞争”转型的决心。
　　照明行业作为基础设施建设行业，与全球宏观经济环境息息相关，伴随近期全球多个国家地区节能政策的出台，及对于老旧高能耗设备的替换需求，照明基础设备更新改造、节能替换政策逐步实施落地，及新建基础设施建设带来的增量需求，也将推动中国照明行业走出行业底部。
　　根据TrendForce研究报告，工业照明将成为2026年的核心增长引擎，受国防、航空航天、核电、天然气（LNG）及战略性资源投资拉动，同时人工智能数据中心建设加速，带动能源基础设施照明需求。在户外领域，老旧基础设施的更新与隧道照明标准的升级持续推升换装需求，体育与娱乐场馆照明、智慧与节能解决方案亦提供新增量。
　　（2）贸易环境波动及全球供应链重构导致北美市场需求下降较多
　　2025年国际贸易局势因对等关税、IEEPA关税等多重贸易保护政策影响，中国照明产品对美出口关税大幅提升，其中LED电源产品关税达到48.4%，相比东南亚国家高出25%以上。受以上因素影响，2025年中国照明产品对美出口同比大幅下滑29.1%，占照明产品整体出口总额比重首次跌破20%。
　　2025年我国对北美地区整体照明产品出口额同比下降22%，占照明产品整体出口总额比重约22%，北美地区及欧洲地区曾占据我国照明产品出口一半份额，现在随着美国贸易保护政策的不断变动，及制造本土化、产能在地化等全球供应链重构影响，中国对美出口额出现大幅下滑，东南亚及墨西哥对美出口额则呈现上升。
　　根据TrendForce研究报告，2026年LED通用照明市场按区域划分，欧洲所占比例仍最大，其次是北美和亚太；2025-2030年欧洲LED照明的复合年增长率（CAGR）为2.3%，主要驱动力是能源成本加速推动强制性节能改造的照明市场需求；亚太地区则继续保持正增长，特别是东南亚市场，2025-2030年的CAGR为3.6%。
　　（3）照明灯具产品出口均价进一步下降，同质化竞争白热化
　　2025年，我国照明产品出口均价进一步下降，固定式灯具出口均价5.91美元/台，同比下降17%。可移式灯具出口均价10.57美元/台，同比下降26%。根据光亚照明研究院统计数据，2025年中国照明产品出口数量相比2021年下降3%，但出口金额却下降超过150亿美元，这一数据差异主要系产品均价下降，核心因素在于中国照明行业长期以来仍未能摆脱同质化、低水平、大规模的重复性生产的困局，叠加需求端低迷的影响，目前行业处于产能利用率不足的周期中，下游照明成品企业的全行业平均产能利用率不足50%，照明行业市场化手段推动“优化产能”势在必行。
　　（4）智慧照明成为行业新增长点
　　在节能减排政策、使用者对动态调光调色和人因健康照明追求的驱动下，2025年消费端市场需求改善，智慧居家照明市场强劲反弹，带动LED智慧照明市场加速渗透。此外随着海外市场基础设施建设投资加大，智慧城市发展带动IoTLED户外照明增长潜力。
　　TrendForce研究报告指出，2025年全球照明产业迈入以情绪照明(Emotional Lighting)与人因照明(HCL)为核心的新阶段。竞争逻辑由传统的能效、协定等物理导向，全面转向聚焦生理节律与场景体验的价值导向。受惠于AI调光、全光谱控制与软体定义照明(SDL)落地，照明产品正从静态设备演进为具备感知与学习能力的系统节点。根据TrendForce最新资料，2030年智慧照明市场规模增至217.85亿美金，2025至2030年复合成长率为13.6%。成长动能主要来自居家、户外与工业三大应用场景中智慧化与系统升级所带来的价值提升。
　　（5）植物照明高附加值产品仍具备增长潜力
　　2025年海外植物照明替换周期因关税等贸易壁垒政策的实施而延迟，同时在全球各地区财政预算缩减的大背景下，全球温室及垂直农场新建专案亦有延迟，相较之下，欧洲市场受节能法规与高效光合光子通量效率(PPF/W:PPE)产品导入推动，增速保持强劲，有效对冲北美及其他地区的负面影响。
　　此外植物照明市场经历近几年的蛰伏，各企业在调光性能、产品效率等方面进行了多次迭代，随着植物照明高附加值产品如动态可控的智慧型LED植物生长灯逐步导入至温室大棚和垂直农场等应用领域，并成为主流，及搭载3到4通道可调节光谱的产品比例提升，并与智慧化控制系统深度整合，将推动植物照明节能化与精准化种植。
　　根据TrendForce研究报告，2026年欧洲存量市场温室大棚LED替换HPS正在加速，同时，北美、亚洲和中东正在经历增量扩张期，特別是受食品安全政策和出口贸易驱动的新建项目，预计带动对高PPE、光谱可调性、智慧化LED照明系统的需求，同时随着光谱技术（多色LED）加快导入市场，大部分产品将普遍具备动态调光功能，及产品精准控制，预期将推动植物照明市场追求高品质产品，带动植物照明LED照明产品出货量的增加。
　　2、储能核心部件业务
　　（一）主要产品及其用途
　　公司主要生产配套应用于户用/家用储能系统的光伏＋储能混合逆变器，及配套应用于工商业储能系统的储能变流器，储能逆变器和变流器作为储能系统中的关键零部件，可与电网、光伏组件、发电机等组合用于户用储能系统及小型工商业系统，以达到削峰平谷、储备电力等目的。
　　公司在销的主要储能核心部件产品：
　　（二）产品市场地位及竞争优劣势
　　公司自2022年开始布局储能行业，旗下储能子公司崧盛创新作为储能行业的新锐力量，推出多款储能行业突破性新品，精准切入市场需求，针对不同规模的储能应用场景，提供高效、灵活且可靠的解决方案。相较于行业内其他竞争对手，崧盛创新的核心优势在于其领先的储能逆变器硬件研发及软件配套技术、长期合作的优质供应链以及高效的自动化生产能力。崧盛创新设计的远程在线诊断与智能故障处理系统可极大减少人工成本和故障排查时间，为客户提供更智能的服务体验。
　　目前崧盛创新前期已落地的储能逆变器产品凭借稳定的产品性能、完善的售后服务，持续深耕核心客户群体，已形成稳定的客户合作体系与常态化订单交付，成为公司储能业务稳健发展的核心支撑。
　　新品市场反馈方面，2025年完成送样的全系列新型混合逆变器，经客户实地测试与综合评估，收获良好市场评价。客户普遍认可新品相较于市场同类竞品，在充放电性能、场景适配性、技术差异化等方面具备显著竞争优势，产品性价比与技术先进性符合市场预期，结合当前产品认证进度、客户测试反馈及市场需求态势，预计2026年上述新型储能逆变器产品有望实现市场爆发式增长，快速完成从试样测试到规模化量产、订单落地的转化，进一步提升公司在全球储能逆变器市场的份额与核心竞争力，成为公司新的业绩增长引擎。
　　（三）主要的业绩驱动因素及业绩变化情况
　　报告期公司经营储能核心部件业务的子公司崧盛创新实现营业收入8,089.99万元，同比增加875.84%，实现净利润-4,628.84万元，同比增加0.96%。
　　报告期受海外能源成本上涨因素带动，户储及中小型工商业储能市场发展情况良好，2025年作为公司储能核心部件销售元年，公司实现了储能核心部件产能爬坡、出货量爬坡及订单提升，公司储能核心部件业务发展情况与储能行业发展趋势一致，主要业绩驱动因素包括：
　　（1）研发创新与产品发布
　　2025年，公司持续深耕储能逆变器领域研发创新，聚焦大功率、高适配性、全球化场景需求，完成多款全新储能混合逆变器产品的研发迭代与合规认证，顺利实现小批量送样测试，核心产品矩阵进一步完善，从离网混合逆变器1.2kW-6kW，到户用储能混合逆变器3kW-24kW，再到工商业储能逆变器29.9kW-500kW，能为不同应用需求提供更具针对性的解决方案。
　　报告期内，公司创新研发的30kW-60kW高压电池三相混合逆变器、8kW-15kW及18kW-24kW低压电池三相混合逆变器、8kW-15kW低压电池裂相混合逆变器，先后完成全球主流市场合规认证，同步启动小批量试样流程，定向送达核心客户开展现场测试与工况验证，为后续规模化量产及市场推广奠定坚实基础。其中8kW-24kW户用三相低压储能逆变器，采用碳化硅方案与全铝结构设计，支持415A大电流，IP66防护等级，适用于对可靠性和环境适应性要求较高的户用应用场景。29.9kW-60kW中小型工商业储能逆变器，采用全碳化硅架构，支持2×100A双独立大电流，满足不同中小型工商业场景对功率密度与系统灵活性的需求。
　　（2）新建全自动化储能逆变器专线，产能升级
　　报告期，子公司崧盛创新建成全新自动化产线，实现整体产能与生产稳定性的显著提升，新产线投产后崧盛创新月产能达3万台，相比建设前产能提升30.4%。公司储能核心部件产品采用老化前100%全检、并进行40℃恒温6小时100%满载老化，模拟充电/放电/通讯工矿，加速验证长期稳定性，确保每一台设备出厂后稳定运行。2025年公司储能核心部件合计出货42,175台，同比增长620.08%。
　　（3）技术实力持续提升
　　报告期，子公司崧盛创新围绕研发、制造与市场等核心环节，持续引进专业人才，研发人员数量相比去年同期增加20%，研发投入金额达到4,081.51万元，同比增加20.00%。此外报告期崧盛创新新增专利9项，新增商标6项，新增软件著作权5项，围绕核心器件、系统集成与安全设计，崧盛创新持续推进技术积累与知识产权建设，为公司构筑长期创新动能，提升市场竞争力。
　　报告期公司设计生产的户用/家用储能系统的光伏＋储能混合逆变器累计获得CE认证、UL认证、EN50549-1＆-10通标并网认证及全球多个国家并网认证合计约80余项，另有12项正在测试中；设计生产的工商业储能系统储能变流器累计获得国内及海外CQC/CE/欧洲并网通标等认证17项，另有多项正在测试中及规划中。公司储能核心部件业务正以其灵活可靠的产品设计、领先的硬件研发及软件配套技术、全球化销售网络快速攻占全球储能市场。
　　（4）响应市场趋势，布局全球产品及市场
　　依托技术升级，公司储能逆变器具备突出的性能优势与场景适配能力，精准匹配下游储能市场迭代需求。其中，30kW-60kW高压混合逆变器支持200A大电流电池充放电，18kW-24kW低压三相混合逆变器最大可实现415A充放电电流，两款大功率产品均完美适配新型大电流电芯，有效提升储能系统充放电效率与能量密度，契合工商业储能大功率、高密度的发展趋势。
　　针对海外细分市场需求，低压电池裂相混合逆变器采用差异化结构设计与技术方案，专项适配南美、北美区域电网标准与用电场景，填补公司在海外裂相市场的产品空白，助力全球化市场布局深化。
　　2025年崧盛创新持续亮相全球重点能源类展会如巴基斯坦光伏展、南非光伏储能展、德国能源展、上海国际光伏与智慧能源展、越南储能展、巴西圣保罗能源展、美国国际太阳能暨储能展、英国伯明翰储能展、埃及能源展、尼日利亚能源展等15场展会，与不同地区的合作伙伴和行业参与者展开深入交流。通过贴近产品终端应用市场与场景，为产品适配、系统集成与技术服务方面积累了可落地的宝贵经验，并不断优化技术支持能力，推动本地化服务持续落地。
　　（四）储能逆变器行业的发展阶段、周期性特点
　　（1）2025年逆变器出口金额保持稳定增长
　　根据海关总署数据，2025年中国逆变器出口市场保持稳定增长，出口总额达90亿美元，同比增长9.18%。
　　从季度表现来看，全年中第二季度及第三季度出口金额较高，均达到25亿美元以上，第四季度出口金额略低于第三季度，仅为23亿美元。但从单季度同比增速来看，2025年第四季度逆变器出口金额相比去年同期增长18.09%，远高于其他季度，其余三个季度逆变器出口增速仅为个位数增长。
　　按照区域划分，2025年中国逆变器主要出口于欧洲及亚洲，2025年欧亚地区出口合计占逆变器整体出口金额的72.71%，相比2024年占比提升7.60%。此外中国逆变器出口北美金额及澳大利亚金额2025年也有较大幅度提升，尤其是澳大利亚，出口金额同比增长185%，澳大利亚户储渗透空间广阔，据测算，2025年及2026年澳大利亚户储新增装机有望分别达到4/11GWh，2026年澳大利亚户储市场空间有望超越欧洲，成为户储重要的增量市场。
　　（2）2026年全球储能市场处于高增长的确定性通道中
　　根据集邦咨询报告，2026年全球储能市场处于高增长的确定性通道中，平均储能时长稳步增长，2026年全球储能新增装机有望达190GW/518GWh，容量装机中性预期下同比增长27%，平均储能时长约为2.7小时（2024年平均储能时长2.55小时）。
　　全球区域格局，由亚太和美洲两大核心区域主导，中、美、欧三大核心市场将占据全球81%的份额，其中中国凭借电力市场改革深化，将以44%的占比继续领跑。亚太和美洲地区正迅速成为全球储能市场的绝对主导力量，欧洲市场份额小幅上升，中东非区域受长时储能需求驱动，将以48%的增速成为增长最快的区域。
　　（3）欧洲储能市场需求扩张
　　欧洲作为中国逆变器出口金额最高的地区，2025年工商储需求激进扩张，究其需求动因，不同国家及地区需求动因有所不同，其中德国和波兰，工商业用户通过储能进行“削峰”以降低需量电费，同时利用现货市场的价格波动进行“低充高放”套利，直接优化用能成本；在荷兰，储能则成为缓解电网拥塞、解决光伏接入难题的关键方案；乌克兰，地缘政治不稳定及对能源安全的迫切需求，使得“保供电”成为刚需，工业园区利用微电网和具备离网切换能力的储能系统，以保障电网中断期间的业务连续性；波兰的“线缆共享”允许储能共享连接点绕过排队，匈牙利的资本补贴、捷克的法律确权以及罗马尼亚的税收优惠，均极大地促进了工商储项目的需求及项目落地。
　　3、公司整体经营模式
　　公司LED驱动电源业务及储能核心部件业务主要销售模式以直销为主。报告期内公司研发模式、采购模式、生产模式、销售模式无重大变化。
　　2026年2月25日公司第四届董事会第四次会议审议通过《关于投资设立合资公司的议案》，公司与西安亿麦同创咨询服务合伙企业（有限合伙）、西安一麦瑞电源技术有限公司共同投资设立合资公司深圳市崧盛亿麦数字能源技术有限公司，合资公司注册资本为人民币3,000万元，其中，公司以货币形式出资1,530万元人民币，占注册资本比例为51.00%。
　　（一）投资目的
　　基于对数字电源行业发展趋势的看好，公司投资设立崧盛亿麦，并以崧盛亿麦为核心经营主体，专注于数据中心能源全链路模块化供电解决方案，聚焦于SST模块、AI服务器电源等数字能源产品的研发、生产与销售，用更高效更智能的能源产品与客户共建绿色美好未来。
　　（二）战略考虑
　　公司作为国内领先的LED驱动电源制造商，围绕公司电源筑基战略，结合国家先进制造发展战略，持续拓展公司电源产品品类，布局新质生产力领域电源产品。公司投资成立崧盛亿麦开展服务器电源、AI电源等数字能源产品业务，有助于充分发挥公司产业链及供应链优势，结合合资方股东技术及产品开发优势，通过优势互补，提升双方市场竞争力，助力合资公司业务发展。
　　崧盛亿麦将充分融合双方技术优势，依托双方在自动化设计、专利技术、可靠性设计、模块化设计及低成本设计等方面的积累，结合已掌握的拓扑技术、控制算法及核心专利技术，推进产品研发与落地。
　　崧盛亿麦具备完善的电源产品架构，包含嵌入式AC/DC电源、嵌入式DC/DC电源及板载模块化电源，其中标准的CRPS电源达到80plus钛金能效要求，以高效高可靠产品满足市场核心需求；AI服务器电源以其独特的双输入供电架构为客户提供更高的供电能力，满足客户更高的算力需求。同时崧盛亿麦已储备数据中心HVDC柜级供电方案、SST柜级供电方案，及相应的SST模块产品板载模块化电源的工程化实现能力，筑牢长期发展技术根基。
　　截止本报告披露之日，崧盛亿麦暂无经营数据。崧盛亿麦在经营过程中可能面临宏观经济、行业环境、市场变化等因素的影响，未来经营情况存在一定的不确定性，可能存在市场竞争力不及预期、业务发展滞后或投资收益不及预期的风险。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“LED产业链相关业务”的披露要求
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、技术沉淀实力
　　截至2025年12月末，公司及子公司拥有已授权专利153项，其中国内专利150项，国外专利3项；国内专利中发明专利52项，实用新型专利92项，外观设计专利6项，报告期内新增授权专利32项。
　　截至2025年12月末，公司及子公司拥有注册商标79项，年内新增海内外商标11项；拥有软件著作权19项，年内新增9项。
　　公司为全国照明电器标准化技术委员会委员单位、智慧城市标准工作组成员单位，参与国家标准《室外作业场地照明设计标准》《智慧城市智慧多功能杆功能要求》《植物生长LED人工光环境技术报告》《数字可寻址照明接口第207部分:控制装置的特殊要求LED模块(设备类型6)》的编制，以及《照明用LED驱动电源技术要求》《直流照明系统技术规程》《城市道路照明设施运行维护技术标准》《作物育种加速器技术规范》等行业团体标准的编制工作。
　　LED驱动电源方面，公司自主掌握恒功率驱动技术、多功能的调光技术、雷击浪涌抑制技术、可编程技术、安全及防护技术、大功率高效率植物照明电源驱动技术、数字化照明控制技术、NFC无线编程技术、Dali-2与D4i智能化数字可寻址调光控制技术、DMX512精准数字调光控制技术等多项核心技术。公司LED驱动电源产品兼容多国安规认证，取得了包括国内CCC和境外UL（北美）、ENEC（欧洲）、TUV（欧洲）、RCM（澳洲）、PSE（日本）、KC（韩国）等400余项产品认证证书。
　　同时在储能核心部件领域，公司储备有BMS锂电池管理技术、数字型储能逆变器并联技术、PCS并离网快速切换技术、三相三线制逆变控制技术、PCS兼容发电机技术、双向储能技术、太阳能充电技术等多项核心技术。
　　2、研发响应能力
　　公司高度重视研发创新，持续加大研发投入，2025年公司整体研发投入为11,713.66万元，同比增加1.45%，占营业收入的比重达到12.25%，研发投入占比居行业领先水平。
　　截至2025年底，公司整体研发团队300余人，研发人员占全体员工比例超过25%。研发方向覆盖LED驱动电源前沿技术、储能逆变器等关键技术，同时公司设有预研部门，对新材料、新结构、新技术进行研究，为公司储备了多项前瞻性的技术成果。
　　公司研发部门可同时支持多项定制化项目的开发，采用了先进的信息化管理平台，对项目的进度和质量进行精细管理，从而保障项目高质量高标准的准时结案。
　　公司拥有UL官方认证的目击实验室、EMC传导骚扰和辐射实验室，电气性能，机械性能与环境可靠性验证测试系统，如85℃温度/85%湿度测试系统，冷热冲击测试系统，15KV防雷击浪涌测试系统，DALI测试系统等国际领先研发测试设备，保证了公司产品测试验证的自主性，并获得“广东省工业设计中心”“广东省工程技术研究中心”“深圳市企业技术中心”“中山市企业技术中心”“中山市工程技术研究中心”“广东省企业技术中心”等多项技术资质认定。
　　公司扎实的研发团队及高效的研发响应能力，保证了公司能针对行业技术迭代快速响应，针对下游需求定制化、多批次、多型号的行业技术特点能快速应对配合，将市场需求产品化，不断推出新品，为公司业务的持续增长打下基础。
　　3、质量控制能力
　　公司生产的LED照明驱动电源及储能核心部件，均为其各自领域下游成品的核心部件，公司提供的核心部件质量对于最终成品质量有绝对性影响，为此自公司成立以来，便高度重视产品质量，并较早通过了ISO9001:2015质量管理体系认证。围绕客户满意度、制程一次性通过率和产品准时交付率等指标构建了一套贯穿于公司研发、采购、生产、仓储、销售等各环节的，相对完善的产品质量控制体系，保障产品品质稳定。
　　同时公司中山智能制造基地投产后，公司通过配套建设环境可靠性实验室、机械可靠性实验室、EMI实验室等，为产品提供产品验证、性能测试、寿命评估、安规检测等多重检测。通过寿命测试可模拟驱动电源在不同电网、温度、湿度等条件下的长期连续运行，验证其稳定性与可靠性；通过性能一体化测试，可对电源输入电压范围、功率因数、输出效率、调光功能、防雷等级等核心参数进行精准检测；通过环境与安规测试，可验证防水防尘等级（如IP67）、耐浪涌、防雷击、短路过温保护等性能是否达标，并支持多项国际安规标准的验证。无论是小批量试产，还是大规模交付，所有样品和批次都可在实验室内完成全流程测试与抽检，结合过程追溯系统，实现每一台驱动电源的检测数据可查、结果可追溯。
　　实验室不仅是崧盛自有产品验证的硬件后盾，也为客户提供个性化测试支持，针对不同应用场景，灵活模拟特殊工况，帮助客户完成定制化方案验证。凭借高标准的质量控制体系、完备的实验室测试设备以及强执行力的质量控制措施，公司具有良好的质量控制能力，保证了公司LED驱动电源产品及储能核心部件产品质量、寿命、性能的可靠性及稳定性。
　　4、规模智造能力
　　公司于“灯都”中山自建有超70000平方米的自动化智能制造生产基地，拥有最高可容纳高达23条生产线的规模制造能力。该生产基地配备多项自动化生产设备及智能化管理软硬件设施，通过SMT自动化、DIP自动化、组装自动化、测试自动化，实现了生产制造的智能、高效、精密、节能，进一步提高了公司生产制造的智能化、自动化、数字化，同时该生产基地配备有智能仓储系统，充分利用仓储空间，实现了原材料入库、分拣、出库等环节的AGV替代人工，在提高原材料处理精准度和效率的同时，可实时传输数据，保证库存原材料管理的精准实时，并通过数据看板可实时了解生产制造项目进度。
　　作为公司最重要的高端智能制造中心，公司中山生产基地获得“中山市制造业企业数字化智能化示范车间”“智能制造能力成熟度三级证书”“中山市数字化智能化示范工厂”，在实现规模经济效益的同时，进一步夯实公司生产制造优势，为公司战略提供良好的产能布局保障。
　　5、数智运营能力
　　公司结合业务运营的全流程施行精细管控的KPI绩效管理体系，公司技术和产品研发、产品生产制造、市场销售、营运管理的全部业务流程和人员均有明确具体的KPI绩效管理体系，各职能岗位的KPI绩效与员工个人月度收入挂钩，确保公司运营体系的高效运行。同时，公司每月对公司各部门的关键运营或财务指标进行分析，并据以制定应对策略。此外，公司全方位导入数字化系统，以SAP为基石，引入SRM、PLM、MES、WMS、BI等系统，在产品开发、供应商管理、制造执行、智能仓储等方面均实现了数字化精细管理，在降本增效的同时也保障了公司管理决策的快速准确。2025年公司中山生产基地“崧盛电源智能工厂”获评“广东省工业和信息化厅2025年先进级智能工厂”，体现出对公司在领先化智能制造、数字化创新赋能及智能化精益实践的充分认可。
　　公司核心的技术和管理团队成员一直保持相对稳定。同时，通过设立员工持股平台及股权激励计划，保证公司的多数核心技术骨干和核心管理团队成员都间接/直接持有公司股权，有利于激发公司核心团队保持高效运行。
　　6、品牌口碑影响力
　　公司聚焦深耕中、大功率LED驱动电源领域15余年，公司自有品牌“崧盛电源”被评为“深圳知名品牌”“优秀LED电源品牌”“国际信誉品牌”“湾区知名品牌”。“崧盛电源”凭借良好的产品品质、高效的生产执行和产品交付能力深得行业下游客户认可。
　　同时公司及子公司荣获“深圳市制造业单项冠军企业”“广东省制造业单项冠军企业”“专精特新‘小巨人’企业”“2023年度优秀出口示范单位”“创新型中小企业”“中山市专精特新培育企业”“广东省专精特新中小企业”“中山市创新标杆企业”“标准创新型企业”等荣誉。公司VP系列、CNL-E系列LED驱动电源产品荣获“2024年广东省名优高新技术产品”称号。
　　LED驱动电源作为LED照明产品的“心脏”，对LED照明产品实现发光和控制功能，提升发光效率，控制系统功耗，保证产品的稳定、可靠和长使用寿命起关键作用。故而，灯具厂商在选择驱动电源供应商时一般会非常谨慎，优先选择在行业内具备良好口碑的优质驱动电源品牌作为供应商，并且通常制定严格的质量要求和全面的检测程序，通过长时间的匹配测算、安规认证和小批量试用方能正式成为其供应商，因此LED灯具厂商更换供应商的成本较高，下游客户粘性较强。
　　在公司持续发展过程中，公司下游国内主要客户相对稳定，同时公司通过发挥品牌优势不断扩大海外市场份额，提升直接外销比例。公司良好的口碑和品牌优势为公司业务的发展奠定基础。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　1、未来发展战略
　　（一）围绕能源转换，搭建数字电源+储能核心部件双驱动
　　随着全球人工智能浪潮的推进及全球算力需求的快速扩张，电源作为数据中心与云计算基础设施的核心部件，迎来千亿增长赛道。公司作为一家国内电源制造商，围绕LED照明及数字能源领域持续布局行业领先的电源产品，目前公司制造的LED照明驱动电源已成为全球照明厂商首选的LED驱动品牌之一。
　　2026年2月公司投资设立深圳市崧盛亿麦数字能源技术有限公司，围绕数据中心服务器电源、人工智能数字电源等产品进行投资布局，目前崧盛亿麦已完成企业设立及部分产品发布，后续随着崧盛亿麦业务的推进，公司将发展成为国内领先的数字电源制造厂商。
　　公司储能核心部件业务历经4年内生孵化，目前已实现产品批量销售，2025年公司储能核心部件业务收入实现9倍增长，充分验证了公司储能核心部件业务的商业模式及市场竞争力，未来随着公司储能核心部件业务的逐步放量，公司将筑牢储能核心部件业务第二增长线。
　　公司以数字电源+储能核心部件作为企业发展双驱动，持续围绕这两个领域进行技术、市场及海外产能投入，深耕能源转换，以极致创新的电力电子技术理念推动能源高效利用。
　　（二）自有数字化智能生产基地+海外产能，稳健供应全球
　　公司目前最大的生产基地为广东中山数字化智能制造工厂，建筑面积7万平方米，配备全自动化生产产线、智能仓储系统及全流程数字化系统，公司通过生产自动化、仓储无人化、管理智能数字化实现仓储环节节约人工40%-50%、实现生产效率逐年提升、单位制费得到极大优化。
　　此外公司搭建了先进的企业数字化智能制造平台及信息化系统，实现数据管理、流程优化、成本控制、降低人工干预，提高数据一致性，实现采购—订单—物流—财务协同。在制造和仓库方面，公司导入MES（制造执行系统），对制造流程进行管理和监控，提高了生产过程的可视性、效率和质量；智能仓储系统(WMS＆WCS)，提高仓库操作的效率和准确性，有利于降低库存成本，MES与WMS的协同，实现产品全周期的质量追溯，同时确保生产与物流协调，保持最佳的生产和库存效率，从而实现产品按时交付。
　　此外，为应对全球供应链格局变化，公司已于越南建立代工厂，后续公司将通过增加合作等方式，扩大公司海外产能供应能力，将海外产能作为公司总部生产基地的重要补充，保证公司产品在全球的供应能力。
　　2、2026年经营计划
　　（一）提升产品智能化、数字化程度，为下游客户提供更加高效、便捷、智能的驱动电源
　　智能化是照明产业发展的技术引擎，2025年公司通过收购获得广东芯神科技有限公司55%股权，芯神科技主要从事智能照明控制产品的研发、生产及销售，相比公司，芯神科技更专注于智能控制软硬件，其主要产品包括传感器、控制软件、智能照明主控箱等。后续公司将通过整合芯神科技在智能控制方面的技术沉淀及公司现有产品软硬件技术，合作开发数字化及智能化程度更高的电源产品及照明控制部件。此外公司也将吸收芯神软件控制优势，通过双方合作开发，优化公司现有产品软件控制能力，提升集团产品整体智能化程度及使用便捷性。
　　（二）扩大国内市场应用占比，建立国际国内双驱动发展格局
　　照明行业尽管短期发展面临多重挑战，全球宏观经济复苏不及预期、地缘冲突此起彼伏，但长期来看，产业发展的韧性与增长潜力仍在。
　　需求端，存量照明产品更新替换、新型基础设施建设、居民对健康光环境的需求提升，以及国内产业政策的不断推动，对照明行业市场需求形成了多元支撑。
　　供给端方面，我国照明产业拥有完整的产业链配套体系及成熟的产业集群优势，技术研发与产能规模均具备竞争力，为行业转型升级奠定了坚实基础。随着照明企业从单纯的产品制造商向“产品+服务”“系统解决方案”等系统提供商转型，及新型商业模式的不断涌现，推动照明行业参与者从单一产品销售向综合服务转型，提升整体行业竞争水平。
　　2026年公司将在聚焦海外全球市场需求的同时，针对国内需求进行市场布局，抓住城乡基础设施升级、存量建筑改造、农村人居环境提升等系列政策带来的新增建设与存量更新需求，布局道路照明、户外照明等市场机会。
　　（三）关注新兴领域应用需求，探寻增量空间
　　在AI算力扩张与LED照明渗透率提升的共振下，数据中心照明市场成长动能强劲。TrendForce最新数据显示，2025年全球LED数据中心照明市场规模达19.7亿美金，预计2026年将进一步扩大至21.6亿美金，年增长率达9%，至2030年，该市场规模有望成长至36.9亿美金，2025至2030年复合增长率高达13%。从区域来看，北美受惠于庞大的存量替换与系统升级需求，稳居全球最大市场；而亚太地区在政策引导及中国、印度、东南亚等地的数字经济投资拉动下，正进入新一轮建设高峰，成为成长动能最为突出的区域。
　　此外未来五年，体育照明也将面临多场重大赛事，根据行业研究数据，2025年全球体育照明市场规模约在6.5亿至8.5亿美元之间，预计至2030年将增长至10亿至14亿美元，复合年增长率稳定在6.5%至7.2%之间。另外，目前全球大部分体育场馆主流灯具仍为金卤灯，新一代LED体育照明系统可实现50%以上的节能效果，部分专业产品光源利用率提升25.6%，在第十五届全运会广东赛区，超过90%的场馆通过升级LED照明系统，并搭配智能照明控制，实现节能45%以上。
　　公司作为LED照明行业深耕多年的驱动电源厂商，将充分重视数据中心照明及体育照明快速增长机遇，并针对性匹配产品及市场，借助新兴市场快速增长机遇，提升公司驱动电源产品整体收入水平及市场占有率。
　　（四）储能核心部件业务快速发展并成为公司第二增长线
　　公司储能核心部件业务经历2025年的商业化落地实践，并在2025年内完成自有全自动化产线搭建及投产，目前其具备批量制造及批量出货能力。伴随2026年海外能源紧张局势，及全球储能行业的蓬勃发展，2026年公司储能子公司将聚焦欧洲、非洲、亚太及北美市场，为广大用户提供清洁、高效、优质的户用储能逆变器及为工商业用户提供储能变流器及逆变器。
　　公司储能子公司作为一家技术驱动型企业，始终致力于新技术、新材料的研究，2025年公司储能子公司研发投入达4,081.51万元，研发投入占储能子公司整体收入的比重达到50.45%，公司将通过不断提升研发技术投入，筑牢公司储能核心部件市场竞争力，为用户提供更加清洁、可靠、耐用的储能核心部件产品。
　　3、公司可能面临的风险和应对措施
　　（一）行业市场竞争加剧的风险
　　随着我国LED照明产业渐入成熟发展阶段，目前我国LED驱动电源行业整体已经形成了高度市场化的竞争格局。公司面临因市场竞争加剧而可能导致行业内产品供应过剩、产品价格下降、行业利润水平降低的压力。若公司未能较好地保持竞争优势以应对市场竞争压力，可能导致公司收入增速下降或盈利能力下降。
　　应对措施：公司将持续深耕LED驱动电源的产品应用市场，一方面在现有业务规模基础上，通过规模化效应及自动化、数字化制造降低单位产品制费及人工成本；另一方面公司将积极挖掘新兴应用领域，凭借公司多年积累的研发响应能力及技术沉淀，积极响应新兴市场需求，包括如数据中心照明市场、体育照明市场等预期将迎来良好发展前景的细分特定领域，主动布局适配产品，获取先发优势；第三，前瞻布局数字化驱动电源产品，包括但不限于通过自研或者并购等方式获取前沿技术及应用，保持及提升公司产品市场竞争力。
　　（二）贸易政策变化风险
　　2025年4月初美国宣布向全球180多个国家和地区实施“对等关税”政策，4月9日宣布对部分贸易伙伴暂缓征收，但仍保留10%的“基准关税”并向各方施压，要求各方须在7月9日前完成与美方的贸易谈判，美国作为全球最大的发达经济体，其关税政策的不断变动，对全球贸易造成巨大影响。就照明产业而言，美国是中国最大的照明产品出口目的地，中美之间贸易政策的不断变化及波动，将为中国LED照明产品出口美国市场带来不确定性，对公司下游客户需求的释放造成影响。
　　应对措施：2025年公司北美地区直接外销收入占整体营业收入的比重不足1%，美国地区贸易政策变化对公司直接外销影响较小。但考虑北美地区占中国照明行业出口比例较高，贸易摩擦对公司业务仍存在影响，对此公司将积极通过全球化布局，包括在海外设立子公司及销售网点、仓库等，降低贸易壁垒对公司业务及公司下游客户业务的影响；其次公司自2022年开始全球化市场布局，目前已在欧洲、北美、南美、亚洲等多地设立分支机构，公司将积极通过降低业务区域集中度，分散部分经济体贸易政策变动及地缘冲突对公司外销业务的影响；此外对内公司也将积极通过供应链转嫁、降本增效等方式，实施精细化管理，提升产品利润空间。
　　（三）全球化布局产出不达预期风险
　　为应对贸易壁垒、逆全球化等外部环境，公司在欧洲、北美、南美、亚洲等地设立子公司，但境外业务经营需要面对政治环境、人文环境、经济状况、法律体系等多重挑战，可能会对公司境外子公司的经营管理、财务状况等带来不利影响，包括但不限于动乱等导致业务经营中断；当地宏观经济出现大幅波动影响公司正常经营活动；当地的劳工、税收、进出口、投资、外汇、环境等相关法规政策发生不利变化；当地政府外交政策出现不利变化等。若公司境外子公司因当地的投资、税收、进出口等相关法律法规和政策发生变化，公司境外子公司可能面临经营不达预期，甚至亏损风险。
　　应对措施：公司在进行海外投资前已对当地投资可行性及潜在风险进行充分分析，同时公司已采取包括但不限于聘请当地持牌律师事务所、会计师事务所等专业机构为公司提供海外投资建议、风险排查及专业咨询，充分做好跨境投资的风险规避及应对措施，保证公司全球化布局的稳健进行。
　　（四）海外市场开拓知识产权风险
　　随着公司全球化进程的逐步推进，由于LED驱动电源产品制造技术原理的相对公开通用性，行业内企业在产品技术实现的知识产权体系相对繁杂，公司存在知识产权遭受竞争对手侵犯的风险；同时，在全球化进程中公司可能会因海外市场开拓受到竞争对手恶意或非恶意指控公司侵犯其知识产权从而消耗公司管理资源或影响公司的市场形象，进而对公司经营业绩和未来业务发展产生不利影响的风险。
　　应对措施：公司对核心技术的原始发明创造及时地申请专利保护，建立了相对完善的知识产权管理体系，并获得了知识产权管理体系认证，积极有效保护自身发明创造的技术成果。随着公司全球化布局的不断推进，公司将积极强化自身海外专利布局，提高公司应对海外市场知识产权风险能力及知识产权保护能力。
　　（五）储能系统核心部件业务推进不达预期风险
　　公司子公司崧盛创新聚焦布局的储能系统核心部件业务，产品价值量相对较高，功能复杂且对其安全性、可靠性要求较高，目前已完成多款工商业储能变流器、逆变器及户用储能逆变器在部分海外地区的安规认证及并网许可认证，但公司子公司崧盛创新作为储能逆变器、变流器领域的新进入者，在该领域的投入时间相对较短，且储能产品涉及当地电网并网，且与民生电力相关，存在高标准的准入验证，部分大型工商业储能项目采用集采招标模式选择供应商，公司子公司崧盛创新存在产品不能通过当地并网认证或者无法获取订单的风险。
　　应对措施：目前公司户储逆变器主要销售机型已取得国外多地区核心认证及并网许可，同时积累了较多潜在客户及已合作客户。依托公司集团多年的研发设计经验，以及自有智能制造生产基地规模制造能力，公司将为子公司产品设计验证提供经验参考及生产基地支持，协助其完成批量订单的落地。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　报告期内公司主要从事中、大功率LED照明驱动电源及储能系统核心部件的研发、制造及销售，报告期公司实现整体营业收入44,940.82万元，同比提升3.69%，实现归母净利润-75.32万元，同比下降104.28%。　　1、LED驱动电源业务　　公司为LED照明领域领先的中、大功率LED驱动电源制造商，公司生产的中、大功率LED驱动电源产品可广泛应用于户外照明、工业照明、商业照明、植物照明、专业照明等LED照明领域。　　（一）LED驱动电源行业发展情况　　（1）贸易政策变动、地缘政治冲突增加LED照明下游需求不确定性　　2025年上半年国际经济局势动荡，欧洲地... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内公司主要从事中、大功率LED照明驱动电源及储能系统核心部件的研发、制造及销售，报告期公司实现整体营业收入44,940.82万元，同比提升3.69%，实现归母净利润-75.32万元，同比下降104.28%。
　　1、LED驱动电源业务
　　公司为LED照明领域领先的中、大功率LED驱动电源制造商，公司生产的中、大功率LED驱动电源产品可广泛应用于户外照明、工业照明、商业照明、植物照明、专业照明等LED照明领域。
　　（一）LED驱动电源行业发展情况
　　（1）贸易政策变动、地缘政治冲突增加LED照明下游需求不确定性
　　2025年上半年国际经济局势动荡，欧洲地缘冲突频发，美国对全球主要经济体加征对等关税，推高全球商品贸易成本，后虽有90天过渡期及中美日内瓦联合声明等缓和措施，但关税壁垒对全球经济的冲击已造成不可逆的影响，公司所处的LED照明驱动电源行业下游客户通过抢出口、在美国近岸设置生产基地等方式减少美国关税对终端需求的影响，短期来看，关税对LED照明行业产业链影响可控，但长期来看，美国关税政策持续摇摆，美国对等关税对照明出口的负面影响将持续显现。
　　2025年上半年，中国照明产品出口总额为259亿美元，同比下降6.30%。其中LED照明产品出口额202亿美元，占整体出口额的78%，同比下滑1.2%，去年同期增速为-3.6%。中国照明产品出口总额下滑幅度大于LED照明产品出口额下滑幅度，且LED照明产品出口额本期下滑幅度相较上期出现收窄，显示出海外下游对于LED照明产品较强的需求韧性，此外本期中国照明产品出口欧洲、东南亚、非洲市场金额均有提升，欧洲占整体中国照明产品出口全球的比例达到25.1%，超过北美，成为中国照明产品最大的出口市场。北美受贸易政策变动影响，出口占比下跌至22.4%，出口金额下滑14.5%。
　　此外欧美激进推动的以“友岸外包”和“近岸生产”为核心的全球产业链重构，导致部分产能/产业链外溢，叠加大型经济体追求“制造本土化”和“产能在地化”的影响，中国照明产业全球制造中心的地位遭遇空前挑战，原本市场份额也将面临新一轮激烈竞争。中国占美国灯具进口额比重已从之前最高时的近70%下滑至50%，相对的，东南亚和南亚诸国比重从不足2%上升至逾20%。
　　（2）LED光源对传统光源的替换需求仍保持增长
　　近年在LED替换光源性价比不断提升下，加之各国对高耗能传统光源产品的限制，LED替换光源对传统光源的替换有所加速。2025年上半年，LED光源数量出口占比超过80%，各类光源产品出口总数为40.7亿只，同比增长6.9%，其中传统光源产品8.0亿只；LED替换光源产品已达32.7亿只，同比增长5.5%。
　　LED替换光源产品出口数量的提升显示出通用照明市场LED照明的大势所趋，未来市场空间将由LED照明灯具替换传统照明灯具、LED照明灯具整体应用体量的提升、新兴细分应用需求的出现及LED照明灯具二次替换需求构成。
　　根据有关报告，2023年全球户外照明市场规模约为374亿美元，预计2024-2032年将以5.1%的年复合增长率增长，到2032年将达到516.2亿美元。2024年全球户外智能照明的市场规模达到222亿美元，预计2028年市场规模将达到384亿美元，年复合增长率14.2%。
　　根据Trendforce统计数据，2024年LED植物照明市场规模为13.15亿美金。未来几年随着LED持续渗透，以更高光合光子效率(PPE)和光合光子通量密度(PPFD)以及可调光多通道产品集中替换以及对新兴科技农业大力投入，促使农场主更为积极导入LED照明设备，带动LED植物照明市场需求增长，亚洲、中东、北美和欧洲等地区对垂直农场重新大力投入且栽培物种多样及高经济作物增多，预计拉动LED植物照明市场呈现快速增长态势，2029年市场规模有机会成长至20.56亿美元，2024至2029年复合增长率达9.4%。
　　（3）两新政策及国家标准、行业标准的陆续发布，带动行业更新替换需求
　　2025年1月国务院办公厅印发《关于进一步培育新增长点繁荣文化和旅游消费的若干措施》，提出“发展夜间文旅经济”，支持各地对消费集聚商业区的夜间照明和夜景灯光升级改造，优化停车场、公共交通等配套服务设施，进一步促进景观照明、道路照明、文旅照明等细分领域的市场需求。同时提出“打造新型消费场景”，支持各地打造超高清、沉浸式、互动式演艺新空间和数字展览新空间，推动智能灯具及智能照明系统的商业应用。
　　2025年3月国务院印发《提振消费专项行动方案》明确提出“打造中国消费名品方阵”，供给端促进产业升级，发布实施重点行业数字化转型实施方案，持续推进重点领域设备更新和技术改造重点项目，二是消费端促进市场升质，加力扩围消费品以旧换新，持续发布升级和创新消费品指南，三是环境端促进消费升温。
　　2025年4月20日《公平竞争审查条例实施办法》正式施行，明确规定：不得将在本地投资或设立分支机构作为开展生产经营的必要条件实施变相强制的行为，不得要求优先采购本地经营者提供的商品等，该办法的全面落地，将推动照明行业从“政策红利”向“合规红利”转型，有助于跨区域经营企业参与重大项目，创新型中小企业突破地域限制、产业集群产品进入全国市场，统一技术标准及市场竞争回归本质等。
　　2025年5月30日，新版《道路和隧道照明用LED灯具能效限定值及能效等级》正式发布，新修订的强制性国家标准《道路和隧道照明用LED灯具能效限定值及能效等级》（GB37478-2025）已正式发布，并将于2026年6月1日起正式实施。修订后的标准，不仅进一步提升了道路和隧道照明用LED灯具的能效水平，还增加了对低色温路灯隧道灯产品的能效指标值。
　　2025年11月新国标《消费品质量分级照明产品》即将实施，行业将首次建立从AAAAA到AAA的质量分级体系，对显色指数、频闪、蓝光危害等核心指标进行严格规范。该标准有望终结“全光谱”“无蓝光”等营销乱象，推动行业向标准化、高质量发展，同时帮助消费者更科学地选择护眼灯具。
　　海外市场方面，2025年3月美国DLC发布植物灯HortV4.0的正式版，自2025年4月18日起生效。DLC园艺照明技术要求旨在进一步支持和加速CEA中节能照明和控制的采用，帮助引导行业实现可持续发展，同时努力实现脱碳，HortV4.0将光合光子PPE提高到2.5umol/J，较HortV3.0中的2.3umol/J提升了8.7%，这将使基于LED的植物灯DLC效率阈值比最有效的非LED照明高出45%以上，并淘汰HortV3.0中效率较低的产品。
　　（二）公司生产的应用于不同领域的LED驱动电源产品及其应用场景示例
　　（三）主要经营模式、公司所处LED产业链的环节、竞争格局及行业地位
　　公司LED驱动电源业务主要销售模式以直销为主。报告期内公司研发模式、采购模式、生产模式、销售模式无重大变化。
　　报告期内公司所处LED产业链的环节、竞争格局及行业地位无重大变化。
　　（四）LED驱动电源业务主要业绩驱动因素
　　2025年上半年，受国际贸易政策极端变化及不确定因素增加、海外地缘政治冲突影响，公司所处的LED照明行业海外下游需求增长不及预期，导致报告期公司实现LED驱动电源销售收入41,039.15万元，同比下降4.28%；LED驱动电源毛利率为23.59%，相比2024年全年下降0.94%。报告期内公司LED驱动电源业务主要业绩驱动因素包括以下方面：
　　（1）户外照明、工商业照明LED驱动电源市场需求稳健
　　报告期公司持续挖掘户外照明LED驱动电源、工商业照明LED驱动电源市场需求，推出宽压可编程MS系列、工业照明CNL-G系列等户外及工商业照明LED驱动电源新品，实现户外照明及工商业照明LED驱动电源销售收入35,884.14万元，占LED驱动电源整体收入的比重达到87.44%。植物照明及体育照明方面，推出非隔离高压输入大功率LED驱动器NP-M系列、非隔离大功率细长型LED驱动器NP-ML系列、RUN-M极窄型高压输入非隔离电源等新品。
　　此外通过及时响应客户需求，为客户提供客制化定制服务等，报告期公司LED驱动电源实现销售量575.52万台，同比增加5.32%；其中大功率LED驱动电源销量提升5.90%，中功率LED驱动电源销量提升2.94%。在当前国际贸易局势及下游客户谨慎性备货趋势下，公司LED驱动电源销量的提升反映出公司在LED驱动电源行业较强的竞争实力及获客能力，公司应对下游需求变动的经营韧性。
　　（2）海外市场销售额及品牌知名度持续提升
　　报告期公司持续推进业务全球化进程，实现LED驱动电源外销收入6,921.99万元，同比微增0.08%，占公司LED驱动电源营业收入的比重为16.87%。通过在主要销售地欧洲、亚洲、美洲等地区设立分支机构、售后网点及仓库等，加强公司与终端客户之间的联结，及时获知下游变动趋势，有助于公司整体LED驱动电源业务的开展，及公司在LED驱动电源领域竞争力的保持。此外报告期公司LED驱动电源业务团队亮相海外迪拜照明展、美国照明展及国内扬州春季户外照明展、中国道路照明论坛、宁波照明展、第30届广州国际照明展览会等多场国内外展会及行业论坛，通过积极参加海外当地展会及国内大型行业展会，提升公司品牌知名度，助力公司LED驱动电源品牌出海。通过参加展会、搭建本土化海外销售市场团队、增加海外市场宣传触达等方式，公司实现在美国对等关税贸易壁垒较高情况下，外销收入同比微增，且实现除美国外其余地区收入的稳定保持与提升。
　　（3）开源节流、降本增效，持续通过精益管理降成本
　　报告期内虽行业政策及国际贸易形势变化较大，但公司通过积极参加国内外行业展会、持续研发推出高质高值产品、设置海外售后办公室等增加客户粘性，保证了公司整体收入的稳中有增。同时在节流方面，公司通过岗位精简、优化管理流程、严格管控费用等方式，实现本期管理费用下降11.53%；研发费用整体同比略增1.58%，但2025年第二季度研发费用相比2024年各季度平均研发费用下降约5%，与公司加强研发立项管控、适度管控研发投入力度趋势一致。此外，公司中山智能制造生产基地通过生产自动化、仓储运输智能化、管理实时数字化实现精益制造，为公司应对激烈的市场竞争、多变的宏观局势及波动的下游需求，提供充足可靠的制造保障，保证了公司LED驱动电源业务的整体利润空间。
　　2、储能核心部件业务
　　（一）储能核心部件行业发展情况
　　报告期，国际能源署发布《全球能源评估》最新报告，报告显示2024年全球能源需求同比增长2.2%，增速超过2013年至2023年间1.3%的年平均增长水平。在能源需求增量中，新兴市场国家和发展中经济体的需求增量仍占80%。发达经济体的能源需求在经历连续数年萎缩后呈现复苏态势，实现了近1%的正增长。
　　电力能耗在全球范围内持续攀升。电力部门成为过去一年全球能源需求加速增长的核心动力。报告显示，2024年全球电力消耗增长近1,100太瓦时，同比增长4.3%，这相当于过去10年平均年增长率的2倍。一方面，过去一年全球创纪录的高温，导致众多国家和地区用电制冷需求大涨；另一方面，工业用电扩张、交通电气化加速，以及数据中心与人工智能产业的高速发展，也对电力需求形成了强力支撑。
　　可再生能源成为满足新增电力能源需求增长的主力。2024年可再生能源新增装机容量攀升至700GW左右，连续第22年刷新纪录。在2024年全球发电量增量中，80%是通过可再生能源与核能满足的，两者合计占比首次突破40%。
　　TrendForce集邦咨询预计，在中性预期下，2025年全球储能新增装机有望达82GW/216GWh，同比增长28%/36%，增速有所放缓，平均储能时长也将从2024年2.5小时提升至2.6小时。其中工商业储能和户用储能新增装机预计为16GW/41.6GWh，同比增长28%/33%。
　　从四大区域市场看，中、美、欧三大市场占据了全球储能新增装机容量86%的份额，继续引领着全球储能需求的增长，亚非拉等新兴市场在能源转型战略等多重因素的驱动下，装机需求有望加速释放。
　　根据SolarPowerEurope预测，2025年欧洲工商储装机或达3.6GWh，同比增长62%，至2029年有望提升至20GWh，2024-2029年CAGR达55%。
　　（二）公司生产的储能核心部件产品及其应用场景示例
　　（三）公司布局的储能核心部件所处产业链环节、竞争格局及行业地位
　　公司主要生产配套应用于户用/家用储能系统的光伏＋储能混合逆变器，及配套应用于工商业储能系统的储能变流器，储能逆变器和变流器作为储能系统中的关键零部件，可与电网、光伏组件、发电机等组合用于户用储能系统及小型工商业系统，以达到削峰平谷、储备电力等目的。
　　报告期公司设计生产的户用/家用储能系统的光伏＋储能混合逆变器累计获得CE认证、EN50549-1&-10通标并网认证及全球多个国家并网认证合计约50余项，另有15项正在测试中；设计生产的工商业储能系统储能变流器累计获得CQC/CE/欧洲并网通标等认证10余项，另有8项正在测试中。公司储能核心部件业务正以其灵活可靠的产品设计、领先的硬件研发及软件配套技术、全球化销售网络快速攻占全球储能市场。
　　2025年上半年，公司通过海外直销等方式，快速打开市场并陆续亮相巴基斯坦光伏展、南非光伏储能展、德国能源展、上海国际光伏与智慧能源展、越南储能展等多场国际展会，储能子公司报告期实现营业收入3,134.02万元，同比增长1,614.81%。
　　（四）储能核心部件业务主要业绩驱动因素
　　公司设计生产的储能核心部件，在性能参数、工艺设计及产品结构方面具备一定技术优势，同时公司作为储能核心部件行业新进入者，在产品价格、技术支持及售后维护方面具备选择优势，结合公司前期国内外市场开拓及布局，报告期公司储能核心部件业务陆续实现批量销售，收获部分国内大型能源厂商户用储能混合逆变器批量订单，同时基于前期海外参展及送样等潜在客户积淀，本期在公司户用储能逆变器基本完成核心认证基础上，部分海外客户增加对公司户用储能逆变器及工商业储能逆变器的采购，综合驱动2025年上半年公司储能核心部件业务实现收入贡献3,108.62万元，同比增长2,474.62%。

　　二、核心竞争力分析
　　1、技术沉淀实力
　　截至2025年6月末，公司及子公司拥有已授权专利193项，其中国内专利190项，国外专利3项；国内专利中发明专利46项，实用新型专利135项，外观设计专利9项；拥有注册商标76项，拥有软件著作权12项。
　　公司为全国照明电器标准化技术委员会委员单位、智慧城市标准工作组成员单位，参与国家标准《室外作业场地照明设计标准》《智慧城市智慧多功能杆功能要求》《植物生长LED人工光环境技术报告》《数字可寻址照明接口第207部分:控制装置的特殊要求LED模块(设备类型6)》的编制，以及《照明用LED驱动电源技术要求》《直流照明系统技术规程》《城市道路照明设施运行维护技术标准》《作物育种加速器技术规范》等行业团体标准的编制工作。
　　LED驱动电源方面，公司自主掌握的恒功率驱动技术、多功能的调光技术、雷击浪涌抑制技术、可编程技术、安全及防护技术、大功率高效率植物照明电源驱动技术、数字化照明控制技术、NFC无线编程技术、Dali-2与D4i智能化数字可寻址调光控制技术、DMX512精准数字调光控制技术等多项核心技术。公司LED驱动电源产品兼容多国安规认证，取得了包括国内CCC和境外UL（北美）、ENEC（欧洲）、TUV（欧洲）、RCM（澳洲）、PSE（日本）、KC（韩国）等420余项产品认证证书。
　　同时在储能核心部件领域，公司储备有BMS锂电池管理技术、数字型储能逆变器并联技术、PCS并离网快速切换技术、三相三线制逆变控制技术、PCS兼容发电机技术、双向储能技术、太阳能充电技术等多项核心技术。
　　2、研发响应能力
　　公司高度重视研发创新，持续加大研发投入，2025年上半年公司整体研发投入为5,183.24万元，同比微增1.58%，占营业收入的比重达到11.53%，研发投入占比居行业领先水平。
　　截至2025年6月底，公司整体研发团队300余人，研发人员占全体员工比例超过25%。研发方向覆盖LED驱动电源前沿技术、储能逆变器等关键技术，同时公司设有预研部门，对新材料、新结构、新技术进行研究，为公司储备了多项前瞻性的技术成果。
　　公司研发部门可同时支持多项定制化项目的开发，采用了先进的信息化管理平台，对项目的进度和质量进行精细管理，从而保障项目高质量高标准的准时结案。
　　公司拥有UL官方认证的目击实验室、EMC传导骚扰和辐射实验室，电气性能，机械性能与环境可靠性验证测试系统，如85/85测试系统，冷热冲击测试系统，15KV防雷击浪涌测试系统，DALI测试系统等国际领先研发测试设备，保证了公司产品测试验证的自主性，并获得“广东省工业设计中心”“广东省工程技术研究中心”“深圳市企业技术中心”“中山市企业技术中心”“中山市工程技术研究中心”等多项技术资质认定。
　　公司扎实的研发团队及研发响应能力，保证了公司能针对行业技术迭代快速响应，针对下游需求定制化、多批次、多型号的行业技术特点能快速应对配合，将市场需求产品化，不断推出新品，为公司业务的持续增长打下基础。
　　3、质量控制能力
　　公司生产的LED照明驱动电源及储能核心部件，均为其各自领域下游成品的核心部件，公司提供的核心部件质量对于最终成品质量有绝对性影响，为此自公司成立以来，便高度重视产品质量，并较早通过了ISO9001:2015质量管理体系认证。围绕客户满意度、制程一次性通过率和产品准时交付率等指标构建了一套贯穿于公司研发、采购、生产、仓储、销售等各环节的，相对完善的产品质量控制体系，保障产品品质稳定。
　　同时公司中山智能制造基地投产后，公司通过配套建设环境可靠性实验室、机械可靠性实验室、EMI实验室等，为产品提供产品验证、性能测试、寿命评估、安规检测等多重检测。通过寿命测试可模拟驱动电源在不同电网、温度、湿度等条件下的长期连续运行，验证其稳定性与可靠性；通过性能一体化测试，可对电源输入电压范围、功率因数、输出效率、调光功能、防雷等级等核心参数进行精准检测；通过环境与安规测试，可验证防水防尘等级（如IP67）、耐浪涌、防雷击、短路过温保护等性能是否达标，并支持多项国际安规标准的验证。无论是小批量试产，还是大规模交付，所有样品和批次都可在实验室内完成全流程测试与抽检，结合过程追溯系统，实现每一台驱动电源的检测数据可查、结果可追溯。
　　实验室不仅是崧盛自有产品验证的硬件后盾，也为客户提供个性化测试支持，针对不同应用场景，灵活模拟特殊工况，帮助客户完成定制化方案验证。凭借高标准的质量控制体系、完备的实验室测试设备以及强执行力的质量控制措施，公司具有良好的质量控制能力，保证了公司LED驱动电源产品及储能核心部件产品质量、寿命、性能的可靠性及稳定性。
　　4、规模智造能力
　　公司于中山灯都自建有超70000平方米的自动化智能制造生产基地，拥有最高可容纳高达23条生产线的规模制造能力。该生产基地配备多项自动化生产设备及智能化管理软硬件设施，通过SMT自动化、DIP自动化、组装自动化、测试自动化，实现了生产制造的智能、高效、精密、节能，进一步提高了公司生产制造的智能化、自动化、数字化，同时该生产基地配备有智能仓储系统，充分利用仓储空间，实现了原材料入库、分拣、出库等环节的AGV替代人工，在提高原材料处理精准度和效率的同时，可实时传输数据，保证库存原材料管理的精准实时，并通过数据看板可实时了解生产制造项目进度。
　　作为公司最重要的高端智能制造中心，公司中山生产基地获得“中山市制造业企业数字化智能化示范车间”“智能制造能力成熟度三级证书”，在实现规模经济效益的同时，进一步夯实公司生产制造优势，为公司战略提供良好的产能布局保障。
　　5、数智运营能力
　　公司结合业务运营的全流程施行精细管控的KPI绩效管理体系，公司技术和产品研发、产品生产制造、市场销售、营运管理的全部业务流程和人员均有明确具体的KPI绩效管理体系，各职能岗位的KPI绩效与员工个人月度收入挂钩，确保公司运营体系的高效运行。同时，公司每月对公司各部门的关键运营或财务指标进行分析，并据以制定应对策略。此外，公司全方位导入数字化系统，以SAP为基石，引入SRM、PLM、MES、WMS、BI等系统，在产品开发、供应商管理、制造执行、智能仓储等方面均实现了数字化精细管理，在降本增效的同时也保障了公司管理决策的快速准确。近期公司中山生产基地“崧盛电源智能工厂”获评“广东省工业和信息化厅2025年先进级智能工厂”，体现出对公司在领先化智能制造、数字化创新赋能及智能化精益实践的充分认可。
　　公司核心的技术和管理团队成员一直保持相对稳定。同时，通过设立员工持股平台及股权激励计划，保证公司的多数核心技术骨干和核心管理团队成员都间接/直接持有公司股权，有利于激发公司核心团队保持高效运行。
　　6、品牌口碑影响力
　　公司聚焦深耕中、大功率LED驱动电源领域近15年，公司自有品牌“崧盛电源”被评为“深圳知名品牌”“优秀LED电源品牌”“国际信誉品牌”“湾区知名品牌”。“崧盛电源”凭借良好的产品品质、高效的生产执行和产品交付能力深得行业下游客户认可。
　　同时公司及子公司荣获“深圳市制造业单项冠军企业”“深圳市专精特新中小企业”“2023年度优秀出口示范单位”“创新型中小企业”“中山市专精特新培育企业”“广东省专精特新中小企业”“中山市创新标杆企业”“标准创新型企业”等荣誉。公司VP系列、CNL-E系列LED驱动电源产品荣获“2024年广东省名优高新技术产品”称号。
　　LED驱动电源作为LED照明产品的“心脏”，对LED照明产品实现发光和控制功能，提升发光效率，控制系统功耗，保证产品的稳定、可靠和长使用寿命起关键作用。故而，灯具厂商在选择驱动电源供应商时一般会非常谨慎，优先选择在行业内具备良好口碑的优质驱动电源品牌作为供应商，并且通常制定严格的质量要求和全面的检测程序，通过长时间的匹配测算、安规认证和小批量试用方能正式成为其供应商，因此LED灯具厂商更换供应商的成本较高，下游客户粘性较强。
　　在公司持续发展过程中，公司下游国内主要客户相对稳定，同时公司通过发挥品牌优势不断扩大海外市场份额，提升直接外销比例。公司良好的口碑和品牌优势为公司业务的发展奠定基础。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）行业市场竞争加剧的风险
　　随着我国LED照明产业渐入成熟发展阶段，目前我国LED驱动电源行业整体已经形成了高度市场化的竞争格局。公司面临因市场竞争加剧而可能导致行业内产品供应过剩、产品价格下降、行业利润水平降低的压力。若公司未能较好地保持竞争优势以应对市场竞争压力，可能导致公司收入增速下降或盈利能力下降。
　　应对措施：公司将持续深耕中、大功率LED驱动电源的产品应用市场，一方面通过深挖深扎基本盘户外照明及工商业照明领域，持续开拓基本盘市场LED驱动电源应用需求，升级迭代产品性能及功能参数，保证公司在户外照明、工商业照明LED驱动电源领域的市场竞争力。另一方面公司通过前瞻性的技术研发和引入高端核心研发人才，提升公司产品技术和智能化布局，加强对前沿技术的研发应用，进一步加大对新兴应用领域的预研力度，提升新产品新技术的孵化能力，助力公司充分分享新兴增量市场发展新机会。此外公司将积极借助资本市场力量，发挥公司品牌优势与业务聚焦优势，以差异化竞争提升公司的市场份额。
　　（二）贸易政策变化风险
　　2025年4月初美国宣布向全球180多个国家和地区实施“对等关税”政策，4月9日宣布对部分贸易伙伴暂缓征收，但仍保留10%的“基准关税”并向各方施压，要求各方须在7月9日前完成与美方的贸易谈判，美国作为全球最大的发达经济体，其关税政策的不断变动，对全球贸易造成巨大影响。就照明产业而言，美国是中国最大的照明产品出口目的地，2025年上半年中国照明产品出口美国金额达到51.7亿美金，同比下降10.5%，占整体照明出口的比重跌破20%，中美之间贸易政策的不断变化及波动，将为中国LED照明产品出口美国市场带来不确定性，对公司下游客户需求的释放造成影响。
　　应对措施：2025年上半年公司北美地区直接外销收入占整体营业收入的比重为0.81%，美国地区贸易政策变化对公司直接外销影响较小。但考虑北美地区占中国照明行业出口比例较高，贸易摩擦对公司业务仍存在影响，对此公司将积极通过全球化布局，包括在海外设立子公司及销售网点、仓库等，降低贸易壁垒对公司业务及公司下游客户业务的影响；其次公司已进行全球化布局3年有余，目前已在欧洲、北美、南美、亚洲等多地设立分支机构，公司将积极通过降低业务区域集中度，分散部分经济体贸易政策变动及地缘冲突对公司外销业务的影响；此外对内公司也将积极通过供应链转嫁、降本增效等方式，实施精细化管理，提升产品利润空间。
　　（三）全球化布局产出不达预期风险
　　为应对贸易壁垒、逆全球化等外部环境，公司在欧洲、北美、南美、亚洲等地设立子公司，但境外业务经营需要面对政治环境、人文环境、经济状况、法律体系等多重挑战，可能会对公司境外子公司的经营管理、财务状况等带来不利影响，包括但不限于动乱等导致业务经营中断；当地宏观经济出现大幅波动影响公司正常经营活动；当地的劳工、税收、进出口、投资、外汇、环境等相关法规政策发生不利变化；当地政府外交政策出现不利变化等。若公司境外子公司因当地的投资、税收、进出口等相关法律法规和政策发生变化，公司境外子公司可能面临经营不达预期，甚至亏损风险。
　　应对措施：公司在进行海外投资前已对当地投资可行性及潜在风险进行充分分析，同时公司已采取包括但不限于聘请当地持牌律师事务所、会计师事务所等专业机构为公司提供海外投资建议、风险排查及专业咨询，充分做好跨境投资的风险规避及应对措施，保证公司全球化布局的稳健进行。
　　（四）海外市场开拓知识产权风险
　　随着公司全球化进程的逐步推进，由于LED驱动电源产品制造技术原理的相对公开通用性，行业内企业在产品技术实现的知识产权体系相对繁杂，公司存在知识产权遭受竞争对手侵犯的风险；同时，在全球化进程中公司可能会因海外市场开拓受到竞争对手恶意或非恶意指控公司侵犯其知识产权从而消耗公司管理资源或影响公司的市场形象，进而对公司经营业绩和未来业务发展产生不利影响的风险。
　　应对措施：公司对核心技术的原始发明创造及时地申请专利保护，建立了相对完善的知识产权管理体系，并获得了知识产权管理体系认证，积极有效保护自身发明创造的技术成果。随着公司全球化布局的不断推进，公司将积极强化自身海外专利布局，提高公司应对海外市场知识产权风险能力及知识产权保护能力。
　　（五）储能系统核心部件业务推进不达预期风险
　　公司子公司崧盛创新聚焦布局的储能系统核心部件业务，产品价值量相对较高，功能复杂且对其安全性、可靠性要求较高，目前已完成多款工商业储能变流器、逆变器及户用储能逆变器在部分海外地区的安规认证及并网许可认证，但公司子公司崧盛创新作为储能逆变器、变流器领域的新进入者，在该领域的投入时间相对较短，且储能产品涉及当地电网并网，且与民生电力相关，存在高标准的准入验证，部分大型工商业储能项目采用集采招标模式选择供应商，公司子公司崧盛创新存在产品不能通过当地并网认证或者无法获取订单的风险。
　　应对措施：目前公司户储逆变器主要销售机型已取得国外多地区核心认证及并网许可，同时积累了较多潜在客户及已合作客户。依托公司集团多年的研发设计经验，以及自有智能制造生产基地规模制造能力，公司将为子公司产品设计验证提供经验参考及生产基地支持，协助其完成批量订单的落地。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“LED产业链相关业务”的披露要求
　　报告期公司主要围绕中、大功率LED照明驱动电源及储能逆变器/变流器开展业务，其中大功率LED照明驱动电源业务为公司深耕十余年的核心业务，公司自有品牌“崧盛电源”深受行业下游客户信赖，目前公司为国内具备规模化制造能力、数字化运营能力、全球化供应能力的领先LED驱动电源制造企业。
　　1、LED驱动电源业务
　　公司所主营的LED驱动电源产品作为LED照明产品的核心部件，主要用于与LED光源、壳体等配套组合成为LED照明产品。公司所主营的LE... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“LED产业链相关业务”的披露要求
　　报告期公司主要围绕中、大功率LED照明驱动电源及储能逆变器/变流器开展业务，其中大功率LED照明驱动电源业务为公司深耕十余年的核心业务，公司自有品牌“崧盛电源”深受行业下游客户信赖，目前公司为国内具备规模化制造能力、数字化运营能力、全球化供应能力的领先LED驱动电源制造企业。
　　1、LED驱动电源业务
　　公司所主营的LED驱动电源产品作为LED照明产品的核心部件，主要用于与LED光源、壳体等配套组合成为LED照明产品。公司所主营的LED驱动电源产品行业和市场需求的发展状况主要受LED照明行业发展状况的影响。
　　（一）LED照明行业现状及未来发展趋势
　　（1）2024年LED照明行业出口额下滑，发达经济体需求收缩
　　中国照明行业从2011年至2021年经历了十年的上行周期，2021年中国照明产品出口总额相比2011年增长约3倍，达到历史峰值654.7亿美元。2022年至2024年受国际政治经济局势、贸易摩擦、全球供应链重构、海外发达经济体需求收缩、能源危机等影响，中国照明产品出口情况呈现逐年下探趋势，2024年全年中国照明产品出口总额为563亿美元，同比下降3.3%。其中LED照明产品出口额423亿美元，占整体出口额的75%，同比下滑2.5%。
　　北美地区照明产业历史悠久，具备众多知名品牌商，在LED照明产业链上主要侧重于渠道建设、品牌运营，具备领先优势。长期以来中国作为全球LED照明行业的重要参与者之一，承接LED照明产业链开发、制造等关键环节，中国出口的灯具占美国灯具进口额的比重在60%以上，但从2021年起，中国出口额占美国灯具进口额比重开始低于60%，2024年下滑至不足53%。
　　2024年中国照明产品出口北美及欧洲占比合计为48.7%，相比2023年占比提升0.4%，主要系2024年出口欧洲占比提升0.7%，欧洲和北美仍为中国照明产业最大的出口地。另外，2024年中国照明产品出口区域合作伙伴国家占比达到22.9%，相比2023年提升1.7%，成为2024年外需的主要动力。
　　（2）LED照明行业发展进入成熟期，市场竞争加剧
　　2024年LED照明行业竞争激烈，表现为价格战与技术战交织、区域与国际化布局并行、细分领域差异化显著。尽管市场趋于成熟，但智能化、健康化、绿色化等新兴方向仍为竞争焦点，企业需通过技术创新和品牌建设突围。未来，行业整合将进一步加速，市场份额或向具备技术、资金和渠道优势的头部企业集中。
　　根据光亚照明研究院统计数据，2024年传统光源数量加速下滑，2024年中国通用照明光源出口数量中LED光源占比已超85%，LED光源正在快速席卷照明市场。随着LED替换光源性价比不断提升，加之各国对高耗能传统光源产品的限制，LED替换光源对传统光源的替换有所加速。2024年，各类光源产品出口总数为76亿只，同比下滑1.2%，其中传统光源产品11亿只，总体同比下降31.1%；LED替换光源产品达65亿只，同比增长6.8%，占整体比重已从去年同期的79%迅速提升至历史同期新高的85.3%，LED光源占比的逐渐提高，表明全球LED照明市场已逐渐进入成熟期，市场竞争将逐渐由简单生产制造竞争转化为技术质量差异竞争。
　　（3）绿色低碳政策推动节能改造及新旧替换
　　欧洲地区照明行业积极通过加速立法、注重资金投入和加强监管等一系列措施，淘汰老旧照明设备并积极鼓励LED技术的广泛应用，推动照明行业向绿色环保和可持续发展方向迈进。美国能源部DOE针对GSL通用照明灯泡颁布新的能源法规，要求自2022年7月起所有的通用照明灯泡光效不少于45lm/W，加州签署AB2208法案从2024年开始逐步淘汰紧凑型荧光灯和线性荧光灯；澳洲自2022年底起全面淘汰低能效的卤素灯产品；中东和非洲等新兴国家的基础设施建设、城市化建设及政府的可持续发展政策引导，推动了当地LED照明市场的发展。
　　我国《产业结构调整指导目录（2024年本）》于2024年2月1日起正式施行，明确提出了鼓励、限制和淘汰三类产品，其中普通照明白炽灯为限制类产品，部分含汞的荧光灯和高压汞灯为淘汰类产品，鼓励使用和发展半导体照明产业链相关产品及其生产制造设备的应用。
　　2024年5月，国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，对照明产品设备提出相应要求，在“建筑节能降碳行动”提出，落实大规模设备更新有关政策，结合城市更新行动、老旧小区改造等工作，推进照明设备等更新升级，加快建筑节能改造；在“用能产品设备节能降碳行动”提出，加快用能产品设备和设施更新改造，并发布2025年通用照明设备中的高效节能产品占比分别达到50%等重点任务。
　　根据TrendForce研究，2014年-2016年开始服役的LED灯具，已陆续在2023年起达到寿命极限，带动二次替换的需求占比逐年上升，预计会成为未来五年照明市场成长的主要驱动力。至2025年，二次替换需求将会超过一次替换，以及新装需求，成为LED照明市场关键主力；而至2028年，将有约78%的LED照明需求来自二次替换。LED照明的刚需需求成为该市场稳健增长的主要动力。
　　（4）智能、创新、差异化竞争成为主要增长点
　　2024年智能照明在商业照明及工业照明领域实现了智能照明系统技术提升、应用场景拓展等多项成果，提升了照明系统的智能化水平和用户体验，为智能照明行业的可持续发展奠定基础。随着智慧城市建设的不断深入，智能商业照明在公共设施、商业综合体等领域的应用也将更加广泛，智能工业照明系统广泛应用于工业车间、仓库、生产线等工业场景，满足了工业照明对高效、节能、安全等方面的需求。随着工业4.0和智能制造的推进，智能工业照明系统的市场需求将持续增长。
　　伴随LED照明行业的技术的逐渐成熟与发展，面对外部环境和客户需求的变化，智能化、差异化成为行业众多参与者在竞争中胜出的关键路径。行业内多家照明龙头企业通过积极调整产品结构和市场战略，聚焦特种照明、车用照明、航天照明等细分赛道，提升高附加值照明产品销售占比，形成各自差异化竞争路线。
　　（5）智慧道路照明带动智慧城市建设及车路协同
　　随着国内道路照明能效标准的不断提升，国内高效灯具产品消费市场将逐步扩大，并推动低效落后照明设备的逐步淘汰，2024年国内发布智慧灯杆行业建设标准规范共计16份，标准类型包括产品标准、建设标准、检测标准及安全标准，标准内容涵盖了车路协同、控制平台、信息系统安全等领域。多功能杆标准的不断完善，将为更多省市建设智慧城市、发展车路协同系统提供支撑。
　　2024年4月广州出台合杆整治工作方案，旨在实现“更简洁、更广州、更高效、更智能”的城市发展目标，广州计划在2025年全运会前，全面完成重点区域城市道路“多杆合一”工作；2024年8月北京发布车路云一体化新型基础设施建设项目；上海启动2024年新一轮的道路合杆整治项目招标工作；2024年无锡市利用多功能杆作为城市排水检测无人机站点，实现照明“无人机+智慧杆+智慧照明数字化云平台”的对接研发工作，据不完全统计，2024年1-11月，全国发布的涉及多功能灯杆的项目投资额累计超过300亿元，多功能杆建设正在快速推进，未来多功能杆在智慧城市与交通建设中的融合发展将迎来更大机遇。
　　（二）LED驱动电源行业现状及未来发展趋势
　　（1）大功率高端产品市场仍具有相对有利的竞争环境
　　LED驱动电源因其应用场景不同，产品对应的功率也有较大差异，目前市场上功率低于100W的LED驱动电源，因其设计门槛较低、生产工序简单、应用环境相对较好等因素，行业参与者众多，产品同质化竞争较激烈，该类产品售价呈现下降趋势。同时伴随LED照明技术的日渐成熟，终端灯具销售厂商及LED照明下游灯具制造厂商，对于中小功率LED驱动电源价格愈加敏感，迫使中小功率LED驱动电源制造商通过优化设计、替换高性价比物料等方式迭代产品设计，降低生产成本，以应对市场竞争。
　　相比中小功率LED驱动电源越来越严峻的市场竞争环境，大功率LED驱动电源因其产品设计门槛较高、下游客户对产品可靠性及品质要求较高、应用环境相对较恶劣等因素影响，竞争环境相对优良，市场主要参与者集中于具备多年产品研发设计能力、优质质量管理能力的头部LED驱动电源制造企业，同时随着下游客户对于LED灯具智能化程度、集成化水平、能源消耗等多方面要求的提高，大功率LED驱动电源功率密度、调光性能、稳定程度、智能程度持续迭代升级，提高自身企业竞争力的同时，为终端客户提供优质使用感，节能低碳，平衡能源消耗与下游应用需求。
　　（2）户外照明等应用环境较严苛领域仍存在增长空间
　　展望2025年，预期全球经济形势稍有好转，与LED照明产业息息相关的建筑行业将出现温和复苏迹象，新建安装和翻新改造以及公共基础设施项目包括市政体育领域缓慢改善将会为LED照明产业带来积极贡献，尤其是存量市场的翻新改造替换LED的需求以及对LED高光质量、健康舒适照明和智能照明产品需求提升。然而，随着全球供应链布局的调整，全球产能仍然处于扩大的状态，预计竞争会进一步加剧，且2025年部分区域可能将LED照明纳入贸易政策调整范围，相关措施或将抑制LED照明市场需求。综合分析下，TrendForce预估2025年全球LED照明市场规模为566.26亿美金。
　　从LED照明产品角度来看，TrendForce认为，随着基础设施、市政体育、文娱领域投资以及电动汽车充电安装数量增加，户外照明产品（如LED路灯、泛光灯）受益于公共基建复苏及智能技术渗透，增速显著。
　　从需求市场角度，欧美市场虽受经济波动影响，但存量替换需求及高光效产品需求仍支撑增长；亚洲市场（尤其中国、印度）因政策支持及城市化加速，增速领先。中国“双碳”目标及节能减排政策（如《绿色照明工程》）推动LED照明普及。2025年政府计划投入超2,000亿元用于户外照明改造，其中30%用于驱动电源升级。
　　（3）特定细分应用领域成为未来潜在增长点
　　根据TrendForce分析报告，2024年LED通用照明市场受欧美中三大市场需求低迷影响，市场产值呈现负增长，行业头部照明企业营收整体下跌。然而LED智能照明和利基性LED植物照明市场则呈现出逆势增长态势。展望2025年，LED通用照明市场主要由存量市场的翻新改造替换LED的需求以及对LED高光质量、健康舒适照明和智能照明产品需求提升拉动产值正向增长，LED植物照明则在垂直农场卷土重来发展下有望迎来下一个增长阶段。
　　TrendForce最新数据显示，2024年全球LED植物照明市场规模达13.15亿美金，同比成长6.6%。据TrendForce分析研究，该轮复苏不是简单的下游补货需求，而是存在真实的需求复苏，具备一定的持续性特点。
　　展望2025年，预期来自新一轮照明替换，预计以更高光合光子通量(PPF)和光合光子通量效率(PPE)以及可调光多信道产品集中替换来刺激需求增长，另外LED持续渗透以替换传统高耗能产品。亚洲、中东、北美和欧洲等地区对垂直农场重新大力投入，且栽培物种多样并朝高经济作物发展，加上研究机构的投入，预计拉动LED植物照明市场呈现快速增长态势。
　　（4）全球化布局、海外市场开拓成为LED驱动制造商竞争关键
　　欧美占据LED照明行业50%左右的出口额，是中国照明产业链最大的出口目的地，但是近年来LED照明行业企业面临替代市场竞争加剧导致增长空间受限、欧美近年来实施的“中国+N”“友岸外包”等多重挑战，同时也面临新兴市场和发展中国家基础设施建设和城市化进程的加快推进，东南亚、中亚、中东等新兴经济体对高效、节能、环保照明解决方案的需求日益增长等利好因素，为开拓更多元化的海外市场，减少对单一或者头部市场的依赖，实现内销及外销的均衡发展，国内LED照明企业及LED照明产业链核心企业均试图通过进行全球化布局、提升直接外销占比等方式，平抑海外市场需求波动、供应链重组对公司业绩的影响。
　　随着传统电光源产品加速淘汰，海外市场对我国LED模块产品需求飙升，2024年出口量约59亿个，同比增长约488%,出口额约4.8亿美元，同比增长69%。其中对印度、埃及、越南等国家或地区的出口量约占LED模块产品出口总量的61%，较2023年提升11%；对美出口额约0.7亿美元，同比增长84%。这侧面反映了我国照明产业链部分环节外移的现状，产业链出海并进行全球化布局已成为LED照明行业供应链竞争中的关键因素。
　　2、储能逆变器业务
　　公司围绕储能系统核心部件，主要生产配套应用于户用/家用储能系统的光伏＋储能混合逆变器，及配套应用于工商业储能系统的储能逆变器。公司以技术创新为基础，结合行业先进技术及新材料，创新推出多款极具竞争力的明星产品，构筑公司第二增长曲线，助力全球能源绿色转型。
　　（一）2024年逆变器出口情况
　　根据海关总署数据，2024年1-12月，我国逆变器出口金额共计588亿元，同比减少16%。其中，欧洲、亚洲、拉丁美洲是我国逆变器出口的前三大市场，出口金额占比分别为39%/34%/13%。
　　2024年，亚洲、拉美逆变器需求较为强劲。2024年，我国出口亚洲市场的逆变器金额201亿元，同比增速31%，表现优于全球其它市场。我国出口拉美市场的逆变器金额75亿元，同比增长27%。新兴市场逆变器需求整体表现优于欧美市场。
　　（二）户储、工商储未来发展趋势
　　（1）欧洲市场
　　截至2024年底，德国电池储能系统总容量已达到约19GWh，同比增长50%。其中，家庭储能系统总容量为15.4GWh，商业与大型储能系统分别达到1.4GWh和2.3GWh。2025年1月31日，德国联邦议会通过《能源经济法》（EnWG）修订，旨在调整电力市场应对过剩发电的情况。新法主要措施包括取消负电价补贴、补偿机制、光伏系统发电限制等。取消负电价期间的补贴政策，要求新的可再生能源发电厂将电力直接在市场上出售。这一政策将迫使发电商投资储能系统，以储存过剩电能，在高需求时出售获利。这一变化预计将加速储能系统的普及与技术升级。
　　根据TrendForce集邦咨询数据显示，2025年欧洲新型储能新增装机预计为34.6GWh，增速为31%。从装机类型来看，由于部分地区补贴退出，导致户储需求减少；但大储需求高增，所以整体装机仍呈现正增长，大储及工商储将加速发展。
　　（2）美洲市场
　　日前，美国太阳能产业协会（SEIA）在最新发布的白皮书中提出了一项宏大的计划，目标是到2030年在全美部署1,000万套分布式储能系统，实现700GWh的累计储能装机容量。随着装机成本下降，美国户储经济性进一步提高，2024Q3户储装机346MWh，同比增长64%，装机容量创三年新高。据TrendForce集邦咨询预计，2025年美洲储能装机预计达到52GWh，同比增长24%，其中户储装机量约6GWh，同比增长22%，工商储装机量约2.1GWh，同比增长47%。
　　预计长期碳中和目标下装机空间大，各州出台储能目标规划加速储能装机。根据EIA测算，假设美国电网二氧化碳排放量2025年减少95%，2050年减少100%，则风/光/储2035年累计装机容量将达570/990/370GW。对应2020-2035年均储能装机量约为25GW。
　　（3）其他地区
　　非洲市场主要以南非为主，在电力短缺、电价继续上涨预期背景下，非洲许多国家都作出了清晰的新能源发展规划，长期来看储能装机需求仍有成长空间。南非大规模限电及计划在未来三年大幅提高电费将提升储能刚性需求，南非户储市场将保持高增速。
　　2024年6月，巴基斯坦财政部长宣布不会对进口组件课征关税，利好当地集中式和分布式需求，光储需求有望高增长。按照当地人口数量及结构计算，巴基斯坦对应户储逆变器市场规模约10-20GW。
　　此外澳大利亚光照条件优越，且用户电价较高，家用储能配套建设以实现光伏电力自发自用，为储能市场带来了广阔的应用机会。2024年前三季度，受电价上升、补贴政策、对供电安全的担忧以及储能产品价格的下降等因素驱动，澳大利亚配套电池储能的屋顶光伏新增项目数量达到18,900个，同比增长15%。据TrendForce集邦咨询数据显示，2025年澳大利亚户用储能装机约为0.8GWh,同比增长约21%，工商业储能装机约为0.38GWh，同比增长27%，用户侧储能市场预计将持续增长。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“LED产业链相关业务”的披露要求
　　1、LED驱动电源业务
　　公司为LED照明领域领先的中、大功率LED驱动电源制造商，公司生产的中、大功率LED驱动电源产品可广泛应用于户外照明、工业照明、商业照明、植物照明、专业照明等LED照明领域。
　　（一）公司生产的应用于不同领域的LED驱动电源产品及其应用场景示例
　　（二）主要经营模式
　　公司LED驱动电源业务主要销售模式以直销为主。报告期内公司研发模式、采购模式、生产模式、销售模式无重大变化。
　　（三）公司所处LED产业链的环节、竞争格局及行业地位
　　公司主要从事中、大功率LED驱动电源产品的研发、生产和销售业务，并已形成“户外照明+工商业照明+植物照明+专业照明”四大主要应用领域产品业务体系，公司LED驱动电源产品主要供应下游LED照明生产厂商用于制造中、大功率LED照明产品，终端产品主要应用于城市路桥、高速公路、隧道、机场等大型户外LED照明设施，工业厂房、仓库等工商业LED照明设施，植物工厂、垂直农场、温室补光、大棚种植等植物LED照明设施，以及体育场馆、石油开采炼油化工、渔业水产等专业场景LED照明设施。
　　LED驱动电源行业的上下游产业链情况如下：
　　公司所主营的LED驱动电源产品作为LED照明产品的核心部件，主要是与LED光源、壳体等配套组合成为LED照明产品，匹配用于户外照明、工商业照明、植物照明、专业照明等应用领域。由于终端产品需要应对严苛的环境要求，对LED驱动电源的技术水平、生产质量、产品可靠性等要求较高，使得该领域技术门槛较高，业务主要依靠研发和产品驱动。目前国内具备规模化研发制造高可靠性大功率LED驱动电源的企业数量仍然较少，市场份额主要集中于少数几家优势企业，行业竞争环境相对较好。
　　公司是目前国内中、大功率LED驱动电源产品的主要生产供应商之一。在国内以大功率产品为主的、独立的LED驱动电源企业中，公司的营业收入规模处于行业前列的位置。
　　2、储能逆变器业务
　　公司主要生产配套应用于户用/家用储能系统的光伏＋储能混合逆变器，及配套应用于工商业储能系统的储能逆变器，储能逆变器作为储能系统中至关重要的关键零部件，可与电网、光伏组件、发电机等组合用于户用储能系统及小型工商业系统，以达到削峰平谷、储备电力等目的。
　　（一）户用光伏＋储能混合逆变器
　　公司研发、生产的工商业储能逆变器（PCS）在储能系统中的功能及所能实现的电流转化情况如：
　　（三）公司布局的逆变器所处产业链环节、竞争格局及行业地位
　　公司自2022年开始布局储能行业，旗下储能子公司崧盛创新作为储能行业的新锐力量，推出多款储能行业突破性新品，精准切入市场需求，针对不同规模的储能应用场景，提供高效、灵活且可靠的解决方案。相较于行业内其他竞争对手，崧盛创新的核心优势在于其领先的储能逆变器硬件研发及软件配套技术、长期合作的优质供应链以及高效的自动化生产能力。崧盛创新设计的远程在线诊断与智能故障处理系统可极大减少人工成本和故障排查时间，为客户提供更智能的服务体验。
　　公司在加大储能逆变器技术研发投入的同时，逐步拓展全球销售网络，致力于为全球客户提供更加高效、智能的储能解决方案，推出更多具有市场竞争力的储能产品，助力全球能源转型与可持续发展。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、技术沉淀实力
　　截至2024年底，公司及子公司拥有已授权专利196项，其中国内专利193项，国外专利3项；国内专利中发明专利45项，实用新型专利140项，外观设计专利8项；拥有注册商标68项，拥有软件著作权10项。
　　公司为全国照明电器标准化技术委员会委员单位、智慧城市标准工作组成员单位，参与国家标准《室外作业场地照明设计标准》《智慧多功能杆系统总体要求》《植物生长LED人工光环境技术报告》《数字可寻址照明接口第207部分:控制装置的特殊要求LED模块、设备类型6)》的编制，以及《照明用LED驱动电源技术要求》《直流照明系统技术规程》《城市道路照明设施运行维护技术标准》《作物育种加速器技术规范》等行业团体标准的编制工作。
　　LED驱动电源方面，公司自主掌握的恒功率驱动技术、多功能的调光技术、雷击浪涌抑制技术、可编程技术、安全及防护技术、大功率高效率植物照明电源驱动技术、数字化照明控制技术、NFC无线编程技术，Dali-2与D4i智能化数字可寻址调光控制技术，DMX512精准数字调光控制技术等多项核心技术。公司LED驱动电源产品兼容多国安规认证，取得了包括国内CCC和境外UL（北美）、ENEC（欧洲）、TUV（欧洲）、RCM（澳洲）、PSE（日本）、KC（韩国）等380余项产品认证证书。
　　同时在储能领域，公司储备有BMS锂电池管理技术、数字型储能逆变器并联技术、PCS并离网快速切换技术、三相三线制逆变控制技术、PCS兼容发电机技术、双向储能技术、太阳能充电技术等多项核心技术。
　　2、研发响应能力
　　公司高度重视研发创新，持续加大研发投入，2024年全年公司整体研发投入达11,546.42万元，同比增长25.39%，占营业收入的比重达到13.07%，研发投入占比居行业领先水平。
　　截至2024年底，公司整体研发团队383人，研发人员占比将近30%。研发方向覆盖LED驱动电源前沿技术、储能逆变器等关键技术，同时公司设有预研部门，对新材料、新结构、新技术进行研究，为公司储备了多项前瞻性的技术成果。
　　公司研发部门可同时支持多项定制化项目的开发，采用了先进的信息化管理平台，对项目的进度和质量进行精细管理，从而保障项目高质量高标准的准时结案。
　　公司拥有UL官方认证的目击实验室、EMC传导骚扰和辐射实验室，电气性能，机械性能与环境可靠性验证测试系统，如85/85测试系统，冷热冲击测试系统，15KV防雷击浪涌测试系统，DALI测试系统等国际领先研发测试设备等，保证了公司产品测试验证的自主性，并获得“广东省工业设计中心”“广东省工程技术研究中心”“深圳市企业技术中心”“中山市企业技术中心”“中山市工程技术研究中心”等多项技术资质认定。
　　公司扎实的研发团队及研发响应能力，保证了公司能针对行业技术迭代快速响应，针对下游需求定制化、多批次、多型号的行业技术特点能快速应对配合，将市场需求产品化，不断推出新品，为公司业务的持续增长打下基础。2024年公司新品及次新品实现的销售收入占公司整体LED驱动电源销售收入的比重约25%。
　　3、质量控制能力
　　公司生产的LED照明驱动电源及储能逆变器，均为其下游成品的核心部件，公司提供的核心部件质量对于最终成品质量有绝对性影响，为此自公司成立以来，便高度重视产品质量，并较早通过了ISO9001:2015质量管理体系认证。围绕客户满意度、制程一次性通过率和产品准时交付率等指标构建了一套贯穿于公司研发、采购、生产、仓储、销售等各环节的，相对完善的产品质量控制体系，保障产品品质稳定。
　　具体而言，在设计验证阶段，公司建立了“EVT-DVT-PVT”的设计验证体系，在设计端的各环节保证产品设计符合高品质产品要求；在原材料采购方面，公司建立了严格的测试和认证流程，关键原材料指定由国内外一线品牌供应商供货，与供应商达成了明确的质量标准，并签订质量保证协议，保证原材料的品质；在产品制程方面，公司建立了“IQC-IPQC-TQC-QA”全制程的品质控制体系，结合信息化系统，实现了从客户关系管理到研发过程、生产过程、供应商管理过程、仓储过程的全流程的系统化管理。利用MES管控系统，实现了产品生产过程全流程追溯。通过产品外壳二维码可以快速锁定产品生产批次，同步追溯到对应的物料批次、生产工艺、质检数据等。同时将制程一次性合格率纳入制造部门及员工个人的KPI考核体系，保证品质控制制度与措施的有力执行。
　　凭借高标准的质量控制体系以及强执行力的质量控制措施，公司保持了较好的产品品质管理效果，“崧盛电源”在行业客户群体中拥有良好的口碑。
　　4、规模智造能力
　　公司于中山灯都自建有超70000平方米的自动化智能制造生产基地，拥有最高可容纳高达23条生产线的规模制造能力。该生产基地配备多项自动化生产设备及智能化管理软硬件设施，通过SMT自动化、DIP自动化、组装自动化、测试自动化，实现了生产制造的智能、高效、精密、节能，进一步提高了公司生产制造的智能化、自动化、数字化，同时该生产基地配备有智能仓储系统，充分利用仓储空间，实现了原材料入库、分拣、出库等环节的AGV替代人工，在提高原材料处理精准度和效率的同时，可实时传输数据，保证库存原材料管理的精准实时，并通过数据看板可实时了解生产制造项目进度。
　　作为公司最重要的高端智能制造中心，公司中山生产基地获得“中山市制造业企业数字化智能化示范车间”“智能制造能力成熟度三级证书”，在实现规模经济效益的同时，进一步夯实公司生产制造优势，为公司战略提供良好的产能布局保障。
　　5、数智运营能力
　　公司结合业务运营的全流程施行精细管控的KPI绩效管理体系，公司技术和产品研发、产品生产制造、市场销售、营运管理的全部业务流程和人员均有明确具体的KPI绩效管理体系，各职能岗位的KPI绩效与员工个人月度收入挂钩，确保公司运营体系的高效运行。同时，公司每月对公司各部门的关键运营或财务指标进行分析，并据以制定应对策略。此外公司全方位导入数字化系统，以SAP为基石，引入SRM、PLM、MES、WMS、BI等系统，在产品开发、供应商管理、制造执行、智能仓储等方面均实现了数字化精细管理，在降本增效的同时也保障了公司管理决策的快速准确。
　　公司核心的技术和管理团队成员一直保持相对稳定。同时，通过设立员工持股平台及股权激励计划，保证公司的多数核心技术骨干和核心管理团队成员都间接/直接持有公司股权，有利于激发公司核心团队保持高效运行。
　　6、品牌口碑影响力
　　公司聚焦深耕中、大功率LED驱动电源领域已十余年，公司自有品牌“崧盛电源”被评为“深圳知名品牌”“优秀LED电源品牌”“国际信誉品牌”“湾区知名品牌”。“崧盛电源”凭借良好的产品品质、高效的生产执行和产品交付能力深得行业下游客户认可。
　　同时公司及子公司荣获“深圳市专精特新中小企业”“2023年度优秀出口示范单位”“创新型中小企业”“2022年度宝安区六类百强企业-创新百强”“中山市专精特新培育企业”“广东省专精特新中小企业”“中山市创新标杆企业”等荣誉。
　　LED驱动电源作为LED照明产品的“心脏”，对LED照明产品实现发光和控制功能，提升发光效率，控制系统功耗，保证产品的稳定、可靠和长使用寿命起关键作用。故而，灯具厂商在选择驱动电源供应商时一般会非常谨慎，优先选择在行业内具备良好口碑的优质驱动电源品牌作为供应商，并且通常制定严格的质量要求和全面的检测程序，通过长时间的匹配测算、安规认证和小批量试用方能正式成为其供应商，因此LED灯具厂商更换供应商的成本较高，下游客户粘性较强。
　　在公司持续发展过程中，公司下游国内主要客户相对稳定，同时公司通过发挥品牌优势不断扩大海外市场份额，提升直接外销比例。公司良好的口碑和品牌优势为公司业务的发展奠定基础。
　　报告期公司VP系列、CNL-E系列LED驱动电源产品荣获“2024年广东省名优高新技术产品”称号。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，公司管理层紧密围绕年度发展战略及经营计划，有序开展公司生产经营，实现营业收入88,353.28万元，同比增长15.78%。其中LED驱动电源实现销售收入86,968.30万元，同比增长14.66%；储能子公司自2024年下半年开始逐步销售，全年实现销售收入829.03万元，同比增长1172.58%。
　　2024年经营计划完成情况如下：
　　（一）快速推进国际化战略落地
　　2024年全球经济复苏不及预期，全球贸易环境板块化区域化，行业竞争加剧，下游市场对于供应链全球供应能力、产品差异化开发能力、原材料性价比要求提高，为应对不断变化的全球经济形势及贸易格局，提高公司抗风险能力，2024年公司持续加大投入布局海外市场，通过引进匹配当地市场的销售人员及技术人员，提升海外终端客户市场开拓力度，目前公司已与全球前十大LED灯具厂建立业务合作关系，并成为部分国际照明厂商中国大陆地区唯一供应商。报告期公司实现直接外销收入14,317.82万元，同比增长47.81%，占整体营业收入的16.21%。
　　在市场营销及品牌出海方面，为打破海外不同地区认知壁垒，增加当地市场对公司产品及品牌的认可度，公司通过积极参加海外行业展会、运营海外自媒体、加强海外媒体传播、建设多语种官网等形式，加大公司品牌知名度。报告期公司参加的展会包括迪拜照明展、法兰克福照明展、扬州照明展、宁波照明展、广州照明展、荷兰园艺展、马来西亚照明展、泰国照明展、巴西照明展、香港秋季照明展、土耳其照明展、美国MJBizCon展等。
　　（二）实现增量市场及细分领域业务拓展
　　报告期内公司扩展公司业务版图及外销客户群，提高除北美、欧洲以外其他国家及地区业务收入占比，实现增量市场的开拓，其中南美、亚洲、中东地区实现收入占公司直接外销收入比例超过50%，外销收入区域的突破一方面有利于提高公司LED驱动电源品牌全球知名度，另一方面也为公司后续发展提供新的增长空间。
　　细分应用领域方面，户外照明LED驱动电源仍为公司核心基本盘，报告期公司户外照明LED驱动电源实现销售收入40,403.61万元，同比增长6.52%，户外照明LED驱动电源因其产品使用环境较恶劣、产品可靠性要求较高，以及当前道路照明节能要求趋严等因素，行业竞争壁垒较高。
　　植物照明受益于海外麻类作物用植物灯更新换代替换，以及欧洲、中东等地区果蔬种植引起的垂直农场投入加大，报告期植物照明下游需求呈现回暖趋势。专业照明方面，报告期公司推出体育照明专用LED驱动电源，具备宽电压输入，兼容全球电网应用，97.5%高效节能、高可靠性、高防护等级、智能可编程、低浪涌电流、可选多种调光方式等优势。除体育照明外，防爆电源及渔业照明也成为新的应用亮点，公司针对性推出相匹配的电源产品，适应市场需求，实现细分市场收入突破。报告期公司植物照明LED驱动电源及体育照明LED驱动电源实现销售收入占公司整体营业收入的比重合计约11%。
　　（三）持续投入推出LED驱动电源新品
　　报告期内，结合行业技术趋势及下游应用需求，公司迭代推出多款新品，其中聚焦下游灯具升级需求，经多次迭代验证，公司突破性采用创新技术，推出全新GAINEX家族系列电源，针对行业普遍存在的下游需求多样性与库存备货标准化之间的矛盾，通过功率自由设定、色温兼容配置等个性化设计，实现一款电源兼具功率任意设定、软件任意配置、自动感知应急场景并智能切换应急模式、自适应冬令夏令时、美规欧规可选、多重保护确保灯具稳定可靠、高效率低残压等功能。
　　目前公司LED驱动电源产品线覆盖户外照明、工商业照明、植物照明、专业照明等多个应用领域，拥有上千个产品型号，产品线完整度居行业领先位置。报告期公司实现LED驱动电源销售量11,264,021台，同比上升29.14%；其中公司近2年发布的新品销售量占2024年整体LED驱动电源销售量的比重约22%，实现销售收入贡献约25%。公司持续迭代推出的新品成为公司后续业绩的强劲支撑。
　　以下为报告期公司推出的LED驱动电源新品情况：
　　（四）储能逆变器业务产品线基本成形并陆续完成认证
　　报告期内公司储能子公司崧盛创新完成多款产品的研发推出及测试认证，产品业务体系初步成型，已形成一整套可应用于国内外工商业储能系统及户用储能系统的逆变器产品线。其中工商业储能逆变器、变流器可覆盖20kW-235kW功率段，并获得CQC认证、CE认证、南非EMC认证等10余项认证；户用光伏+储能混合逆变器可覆盖1.2kW-20kW功率段，已获得CE认证，以及欧盟、南非、荷兰、意大利、英国、西班牙、希腊、澳洲等国家并网、欧洲通标等50余项认证。在市场开拓方面，报告期内公司储能逆变器产品陆续亮相印尼国际太阳能展、南非国际太阳能展、阿布扎比能源展、国际太阳能光伏与智慧能源（上海）SNEC展、德国慕尼黑太阳能光伏展、越南太阳能光伏及电池储能展、巴西储能展、美国国际太阳能与储能展、英国国际太阳能与储能展、上海SNECES+国际储能展、澳大利亚光伏电池储能展等展会，为公司储能业务的市场开拓储备客户资源。
　　五、公司未来发展的展望
　　1、未来发展战略
　　（一）电源筑基，外延新能源系统核心部件，围绕能源转换横向扩展
　　公司以电源业务为根基，秉承“创驱动电源卓越品牌”发展理念，历经十余年的发展，现已成为全球领先的LED照明驱动电源制造商。公司拥有行业领先的数字化智能制造工厂，实现产品全生命周期数字化管理、生产过程全流程可追溯；公司拥有全球化的销售团队，按照客户所在区域进行全球业务划分，并在海外主要地区设立子公司及办事处，分区管理实时追踪；公司拥有电源行业多年技术积累、超300人电源研发团队、多个智能化安规实验室，技术实力雄厚。公司以打造一个“令客户尊重的世界级LED驱动电源品牌”为目标，以卓越的质量和可靠性作为公司产品设计的首要考虑因素，不断进行技术创新及新技术、新材料尝试，以自身力量向世界展示中国制造、中国实力。在保证电源主业稳定发展的基础上，公司于2022年开始投资研发新能源系统核心部件，目前已形成以工商业储能逆变器（PCS）、户用储能混合逆变器为核心的储能第二增长线，通过内生培养、引进人才自主主导技术开发、产品设计及效率升级，坚持以技术创新和优质服务为驱动，致力于成为全球领先的新能源解决方案供应商。
　　（二）数实融合，深研智能制造，形成先进制造新质生产力公司中山生产基地，自建立之初便以实现智能制造为发展目标，目前已实现生产设备自动化、仓储管理智能化、信息管理数字化。其中生产方面通过配备自动贴片线、自动插件线、自动灌胶线、自动老化线等，生产全流程自动化，极大的提高生产效率，降低人工成本，2024年公司单位制费同比下降2.64%。
　　公司为行业首个建设智能仓储系统进行原材料存放及搬运的LED驱动电源制造企业，智能仓储的导入，将传统的仓库“人找货”拣选模式过渡到“货到人”的拣选模式，采用自动化设备代替人工搬运，节省人工40%-50%，同时熄灯仓储与E化作业，极大提高了仓储管理效率。智能仓储采用多系统与硬件集成，ERP与WMS自动对账，WMS监控账物准确率，FIFO管控、错漏发概率极大降低。同时设备看板远程监控，智慧终端数据采集，通过人机交互、机机互联，出入库指令自动执行系统，实现物料精准定位追踪，系统自动推送过账，为产线柔性生产，智能精细化管理提供平台保障。数字化方面，公司搭建了先进的企业数字化智能制造平台及信息化系统，目前已导入BI（商业智能）、PLM（产品生命周期管理）、OA（办公自动化）、EHR（人力资源管理）、SAP（企业资源管理）、CRM（客户关系管理）、SRM（供应商关系管理）等系统，实现数据管理、流程优化、成本控制、降低人工干预，提高数据一致性，实现采购—订单—物流—财务协同。此外在制造和仓库方面，公司导入MES（制造执行系统），对制造流程进行管理和监控，提高了生产过程的可视性、效率和质量；智能仓储系统(WMS＆WCS)，提高仓库操作的效率和准确性，有利于降低库存成本，MES与WMS的协同，实现产品全周期的质量追溯，同时确保生产与物流协调，保持最佳的生产和库存效率，从而实现产品按时交付。
　　数实融合为制造业注入新的生机，在当前降本增效、制造力升级的背景下，公司通过实现智能制造与数字化的融合，大幅提高生产效率，同时数字化智能制造能力的形成及持续升级赋能，将有助于公司在先进制造领域的进一步布局。
　　2、2025年经营计划
　　（一）持续扩展外销LED驱动电源产品线
　　2024年公司外销收入实现同比47.81%的快速增长，占营业收入的比例约16.21%，在总体收入结构的比重仍相对较小，公司直接外销仍存在较大的提升空间。2025年公司将增加匹配海外不同区域市场LED驱动电源产品线方面的投入，包括但不限于前瞻研发、产品升级迭代、市场开拓等。在海外市场开拓方面，一方面，针对占到我国照明产品约50%的出口额的北美、欧洲等地区，公司将紧密结合当前国际政治贸易形势走向，关注发达经济体主要终端需求发展前沿趋势，保持产品预研的前瞻性和敏感度，抓住发达经济区域的市场客户机会；另一方面，针对欧美以外其余50%的市场需求，尤其是亚洲、“一带一路”、“RCEP”等新兴经济体，公司也将投入力度获取在该部分市场更大的市场份额。
　　（二）迭代植物照明新品以应对市场需求复苏2020年-2021年大麻应用市场处于高峰期，期间采用的灯具寿命、光效和光强均较低，预计2025年LED植物照明市场将以更高光合光子通量和光合光子通量效率以及可调光多通道产品的集中替换来刺激植物照明市场需求的增长。根据TrendForce最新资料显示，2024年全球LED植物照明市场规模达13.15亿美金，同比成长6.6%。为应对预期可能来临的植物照明市场需求，2025年公司将增加在植物照明LED驱动电源方面的投入，推出更多高效率、高经济性、高功率、高调光性能、高适配性的植物照明LED驱动电源，巩固公司在LED植物照明领域的市场地位，并形成业绩贡献。
　　（三）拓展专业照明市场，扩充公司产品应用领域通用照明市场LED驱动电源，如工业照明LED驱动电源、商业照明LED驱动电源，虽然存量市场规模较大，但前几年的快速蓬勃发展也吸引了众多的市场参与者，在技术门槛相对较低的较低功率段产品领域存在同质化无序竞争加剧的现象。在专业照明市场，如体育照明、防爆照明、海洋照明，因其细分程度较高，市场上具备独立对新产品技术进行持续研究高投入能力的企业较少，同时该领域产品终端应用要求远高于通用照明市场，如体育照明需要具备超高功率、超高效率、高爆闪次数、无频闪等要求，对LED驱动电源性能要求趋于极致；防爆照明则对安全性要求较高，应用于该领域的LED驱动电源需具备较强的可靠性、能承受较高温度冲击等。以上导致专业照明LED驱动电源市场竞争壁垒较高，竞争环境较好，2025年公司将持续针对该领域进行布局，获取专业照明市场增量空间。
　　（四）储能子公司销售元年，助力公司形成储能系统核心部件第二增长线
　　公司投入孵化的储能子公司崧盛创新已于2024年完成产品线布局及相关核心认证的获取，2025年将为其实现商业化落地的销售元年。公司储能子公司作为技术驱动型企业，其研发人员占其员工总数的比例超过60%，其中硕士以上学历人员占比达到15%，具备5年以上储能行业工作经历的人员占比达到约40%。崧盛创新目前主要聚焦工商业储能系统核心部件-逆变器/变流器及户用储能系统核心部件-光伏+储能混合逆变器，其在产品设计、新材料新技术应用方面更加强调灵活度，成品具备较强市场竞争力，同时借助母公司智能制造基地，其在产品批量制造、质量把控、交付方面更具竞争力。崧盛创新的成功商业化落地，将为公司形成储能领域第二增长线，降低公司经营风险。
　　3、公司可能面临的风险和应对措施
　　（一）行业市场竞争加剧的风险
　　随着我国LED照明产业渐入成熟发展阶段，目前我国LED驱动电源行业整体已经形成了高度市场化的竞争格局。公司面临因市场竞争加剧而可能导致行业内产品供应过剩、产品价格下降、行业利润水平降低的压力。若公司未能较好地保持竞争优势以应对市场竞争压力，可能导致公司收入增速下降或盈利能力下降。
　　应对措施：公司将持续深耕中、大功率LED驱动电源的产品应用市场，通过前瞻性的技术研发和引入高端核心研发人才，提升公司产品技术和智能化布局，加强对前沿技术的研发应用，以差异化竞争寻求生存之道。发挥品牌优势与业务聚焦优势，提升公司的市场份额，同时进一步加大对新兴应用领域的预研力度，提升新产品新技术的孵化能力，助力公司充分分享新兴增量市场发展新机会。
　　（二）贸易政策变化风险
　　美国作为中国最大的照明产品出口目的地，2024年中国照明产品出口美国金额达到127亿元，占整体照明出口的比重约23%，中美之间贸易政策的不断变化及波动，将为中国LED照明产品出口美国市场带来不确定性，对公司下游客户需求的释放造成影响。
　　应对措施：2025年公司北美地区直接外销收入占整体营业收入的比重为1.14%，美国地区贸易政策变化对公司直接外销影响较小。但考虑北美地区占中国照明行业出口比例较高，贸易摩擦对公司业务仍存在影响，对此公司将积极通过全球化布局，包括在海外设立子公司及销售网点、仓库等，降低贸易壁垒对公司业务及公司下游客户业务的影响，此外对内公司也将积极通过供应链转嫁、降本增效等方式，实施精细化管理，提升产品利润空间。
　　（三）全球化布局产出不达预期风险为应对贸易壁垒、逆全球化等外部环境，公司在北美、欧洲、新加坡、巴西等地设立子公司，但境外业务经营需要面对政治环境、人文环境、经济状况、法律体系等多重挑战，可能会对公司境外子公司的经营管理、财务状况等带来不利影响，包括但不限于动乱等导致业务经营中断；当地宏观经济出现大幅波动影响公司正常经营活动；当地的劳工、税收、进出口、投资、外汇、环境等相关法规政策发生不利变化；当地政府外交政策出现不利变化等。若公司境外子公司因当地的投资、税收、进出口等相关法律法规和政策发生变化，公司境外子公司可能面临经营不达预期，甚至亏损风险。
　　应对措施：公司在进行海外投资前已对当地投资可行性及潜在风险进行充分分析，同时公司已采取包括但不限于聘请当地持牌律师事务所、会计师事务所等专业机构为公司提供海外投资建议、风险排查及专业咨询，充分做好跨境投资的风险规避及应对措施，保证公司全球化布局的稳健进行。
　　（四）海外市场开拓知识产权风险
　　随着公司全球化进程的逐步推进，由于LED驱动电源产品制造技术原理的相对公开通用性，行业内企业在产品技术实现的知识产权体系相对繁杂，公司存在知识产权遭受到竞争对手侵犯的风险；同时，在全球化进程中公司可能会因海外市场开拓受到竞争对手恶意或非恶意指控公司侵犯其知识产权从而消耗公司管理资源或影响公司的市场形象，进而对公司经营业绩和未来业务发展产生不利影响的风险。
　　应对措施：公司对核心技术的原始发明创造及时地申请专利保护，建立了相对完善的知识产权管理体系，并获得了知识产权管理体系认证，积极有效保护自身发明创造的技术成果。同时公司也将积极采取相关措施保证公司不侵犯其他方知识产权。
　　（五）储能系统核心部件业务推进不达预期风险
　　公司子公司崧盛创新聚焦布局的储能系统核心部件业务，产品价值量相对较高，功能复杂且对其安全性、可靠性要求较高，目前已完成多款工商业储能变流器、逆变器及户用储能逆变器在部分海外地区的安规认证及并网许可认证，但公司子公司崧盛创新作为储能逆变器、变流器领域的新进入者，在该领域的投入时间尚相对较短，且储能产品涉及当地电网并网，且与民生电力相关，存在高标准的准入验证，部分大型工商业储能项目采用集采招标模式选择供应商，公司子公司崧盛创新存在产品不能通过当地并网认证或者无法获取订单的风险。
　　应对措施：依托公司集团多年的研发设计经验，以及自有智能制造生产基地规模制造能力，公司将为子公司产品设计验证提供经验参考及生产基地支持，协助其完成批量订单的落地。 收起▲