一、报告期内公司从事的主要业务
　　2026年，中国连锁药店行业正处于从“以量取胜”转向“以质突围”的关键节点。门店数量回落，折射出行业供给趋于充裕、整体饱和度较高的现实，一场深刻的结构性调整正在加速推进。
　　一、宏观经济平稳运行，居民健康需求持续升级
　　2026年上半年，国内宏观经济延续修复态势。国家统计局数据显示，上半年GDP达695,704亿元，按不变价格计算同比增长4.7%；全国居民人均可支配收入22,981元，名义增长5.2%、实际增长4.2%，两项增速分别较一季度回升0.3和0.2个百分点。消费市场温和复苏，社会消费品零售总额248,722亿元，同比增长1.3%；其中中西药... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　2026年，中国连锁药店行业正处于从“以量取胜”转向“以质突围”的关键节点。门店数量回落，折射出行业供给趋于充裕、整体饱和度较高的现实，一场深刻的结构性调整正在加速推进。
　　一、宏观经济平稳运行，居民健康需求持续升级
　　2026年上半年，国内宏观经济延续修复态势。国家统计局数据显示，上半年GDP达695,704亿元，按不变价格计算同比增长4.7%；全国居民人均可支配收入22,981元，名义增长5.2%、实际增长4.2%，两项增速分别较一季度回升0.3和0.2个百分点。消费市场温和复苏，社会消费品零售总额248,722亿元，同比增长1.3%；其中中西药品类1—6月同比增长3.3%，显著高于社零整体增速，健康消费的刚性特征进一步凸显。
　　更深层次的变化在于，居民健康意识正从“治病”向“防病”延伸，慢病管理、健康监测、中医养生、美丽保健等需求快速扩容。这既为零售药店打开了更广阔的市场空间，也对其健康服务能力提出了更高要求——单纯的药品销售已难以满足消费者对综合健康管理的要求。
　　二、闭店潮深化出清加速，连锁化率集中度提升
　　门店数量由扩张转向收缩，已成为行业新常态。中康药店通数据显示，2025年第四季度末全国药店总数为680,476家，同比减少3.1%、环比减少0.9%。自2024年四季度出现拐点以来，全国药店累计减少近2.6万家。进入2026年，收缩态势延续，标志着行业全面从“跑马圈地”迈入“提质增效”阶段。
　　在存量竞争加剧与经营成本高企的双重挤压下，药店行业的分化态势愈发明显。大量中小连锁及单体药店受客流持续分流、采购成本偏高、合规改造投入不足等多重冲击，闭店潮持续深化，县域和城乡结合部低效门店的出清节奏尤为显著。与此同时，头部连锁整体扩张步伐虽有所放缓，但凭借供应链效率优势、品牌信任壁垒与数字化运营能力，持续通过并购整合和品牌加盟提升市场集中度，带动行业连锁化率稳步攀升，市场格局正加速从分散走向集约。数据层面也印证了这一趋势：据中康CMH数据，2025年全国药店连锁化率达62.3%，头部企业市场份额加速扩容；百强企业2025年销售规模合计达3,294亿元，占全国药品零售市场份额的63.6%，较2024年提升2.7个百分点。TOP10企业2025年累计销售规模达1,584亿元，占全国零售市场的30.6%，同比上升1.1个百分点。行业“强者恒强”的格局在调整期中进一步固化。
　　三、短期政策因素产生阶段性影响，传统盈利模式承压
　　门诊统筹政策落地虽带来处方外流预期，但短期内受处方流转不畅、医保支付标准偏低等因素制约，增量客流并未转化为同比例的利润增长，“增量不增利”成为普遍困境。叠加医保飞检常态化、药品追溯码全面推行、非药品陈列受限等合规要求升级，经营成本进一步抬升。
　　线上售药新业态的崛起也对实体药店形成直接冲击。O2O平台价格透明、促销频繁，平台抽成与配送成本持续压缩本就有限的利润空间，部分常用品种线上分流显著。租金、人工等固定支出居高不下，多重因素叠加之下，药店行业整体盈利水平持续承压。
　　四、向“健康驿站”转型成为行业共识
　　面对多重压力，政策层面为行业转型升级指明了方向。2026年1月，商务部等九部门联合印发《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》，首次明确将零售药店打造为贴近社区、服务百姓的“健康驿站”，围绕专业化、集约化、数字化、规范化提出18项具体举措：专业化上，支持药店提升药师服务能力，拓展慢病管理、用药咨询、DTP专业药房、家庭药师等深度服务；集约化上，鼓励头部企业通过兼并重组与品牌加盟提升连锁率、优化资源配置；数字化上，推动电子处方顺畅流转，发展智慧药房与线上线下融合的健康管理平台；规范化上，建立分级分类管理体系，强化医保基金监管，营造公平有序的市场环境。
　　近期，国务院常务会议审议通过《国民健康“十五五”规划》，进一步提出培育健康领域新型服务业态、丰富健康产品供给，为药品零售行业转型提供了更广阔的政策空间。这意味着，未来药店不再只是药品销售终端，还将承载健康检测、预防接种咨询、康复指导、中医适宜技术、营养膳食指导乃至部分基层公共卫生服务职能，深度融入社区健康生态，实现从“药品零售商”向“社区健康服务商”的角色跃升。
　　2026年，无疑是中国连锁药店行业蜕变的关键之年。在供给优化、模式重塑、政策赋能的三重合力下，行业正加速告别低效同质化竞争，向专业化、生态化的健康服务平台演进。把握转型窗口期，提升健康服务能力、筑牢数字化底座、严守合规经营底线，方能在未来十年的“健康驿站”行业新格局中站稳脚跟、抢占先机。
　　目前，公司业务范围覆盖山东、辽宁、黑龙江、福建、河南、甘肃、青海、吉林、陕西等省份，随着公司经营规模不断扩大，公司品牌影响力和企业知名度不断提升，已经连续多年位列中国连锁药店排行榜前十强。由全国工商联医药业商会公布的“2023-2024年度中国连锁药店50强”，公司排名第8名；由CFDA南方医药经济研究所主办的米内网在2024米思会（中国医药健康产业共生大会）上，评选公布了“2023-2024年度中国连锁药店综合实力百强榜”公司排名第8位，“2023-2024年度中国连锁药店直营力百强榜”公司排名第7位；由《中国药店》杂志主办的中国药店价值榜100强评选，公司排名2024-2025年价值榜第8位；由中康科技主办的2026年健康产业生态大会（西普会）上，评选公布了“2026中国药品零售企业综合竞争力百强榜”公司排名第8位。
　　（一）报告期内公司主要经营模式与经营概况
　　1、主要经营模式
　　公司主营业务为医药零售连锁业务，面对的客户主要为个人消费者，主要经营范围包括中西成药、保健食品、中药饮片、健康器械等产品的经营销售。公司以零售业务作为主要销售模式，具体为将公司统一采购的商品配送至门店，门店在公司统一制定的价格策略和营销策略下向终端消费者销售商品。此外，为了拓宽销售渠道和扩大门店服务范围，公司通过B2C和O2O相结合的方式，满足消费者网上购药需求。在零售业务之外，公司根据行业发展趋势，大力发展加盟业务和医疗业务。
　　为充分发挥直营连锁药店的规模优势，同时充分利用各地区采购渠道，兼顾部分地区门店的个性化需求，公司目前采用集中采购与地区采购相结合的采购模式。为满足门店经营需要，公司采取了自主配送为主，委托配送为辅的配送模式。
　　2、经营概况
　　截至2026年6月30日，公司资产总额达到970,048.04万元，比上年度末增加3.11%，归属于上市公司股东的净资产达到210,353.87万元，比上年度末减少1.28%。2026年上半年，公司累计完成营业收入531,356.30万元，同比增长8.86%；归属于母公司股东的净利润2,577.60万元，同比减少28.90%。公司净利润减少原因如下：报告期内，公司推进门店运营优化、降租控费及数字化提效等措施，主营业务持续向好；但报告期内公司应收款项坏账准备计提金额同比增幅较大，应收款项账面余额较期初有所增长，坏账准备测算基数相应扩大；加之部分应收款项账龄有所延长，对应的款项适用更高计提比例。上述事项相应减少了本期利润。后续公司将持续加强客户信用管理，优化授信及赊销政策，从源头控制应收款项规模。常态化开展应收款项质询、账龄动态监控及逾期账款催收工作，以此减少坏账计提对经营业绩带来的不利影响。
　　（二）报告期内门店经营情况
　　1、深耕山东市场，发展省外市场，立体化布局营销网络
　　截至报告期末，公司在山东省、辽宁省、黑龙江省、福建省、河南省、甘肃省、青海省等地区共拥有门店8,719家，其中直营门店数量4,870家（新建直营门店3家，并购门店40家，因公司发展规划及经营策略性调整关闭门店80家），加盟门店3,849家。医保门店数量4,663家，占比95.75%。
　　
　　2、排名前十的门店情况
　　2026年上半年，公司销售前十名门店累计销售额占公司零售业务销售额的比例为11.12%。
　　3、直营门店经营效率
　　4、门店取得医保资质的情况
　　截至报告期末，漱玉平民及其子公司共拥有4,870家直营连锁门店，已取得“医疗保险定点药店”资格的药店达到4,663家，占总门店数量的比例为95.75%。
　　（三）报告期内主要业务进展情况
　　1、精细化赋能经营，创新引领转型
　　报告期内，公司以《零售药店健康驿站服务指南》为依据，制定《健康驿站标准化运营手册》，从基础设施、运营流程、项目运营三个维度构建健康驿站标准化体系，实现“设施标准化、流程规范化、服务专业化”。上半年健康体验店新落地85家，改造后门店销售同比提升约8.5%。同时，公司致力于打造“专业亲民、邻里信赖、守护日常”的健康邻里样板店，围绕人、客、货、场维度，融入健康驿站服务，将健康驿站升级，整体按标准升级、规模复制、复盘迭代、全国布局四阶段推进健康驿站+健康邻里店双业态融合模式，区分标杆门店创新试点与普通门店的标准化落地，分步实现标准化、规模化全国运营。
　　2、提升商品精细化服务能力
　　公司坚持“以疗效和功能为导向，打造精细化商品服务能力”，围绕品类优化、价格合规、爆款孵化、全渠道货盘建设推进商品升级。持续打造差异化商品矩阵，实现多品类量利齐升：原研药渠道资源持续拓宽，销售与客流稳步增长；健康器械培育多款单品，品类盈利水平提升；功能性食品孵化多款产品，成为新增量；健康美丽品类依托会员运营与场景营销提升高价值商品转化；中药品类聚焦单品突破，锁定新会陈皮为核心商品，创新场景化商品运营模式，挖掘中药养生商品消费潜力。
　　报告期内，公司自有商品全渠道销售额同比增长10.9%，自有品牌对业绩增长的引擎作用持续强化。报告期内，自有商品“高锶低钠天然苏打水”斩获新营养大会“新饮料类”年度爆品奖，标志着公司产品创新力获得行业权威认可。在此基础上，公司围绕质量体系共建、科技跨界赋能纵深布局。携手谱尼测试，引入第三方抽检机制，构建从准入到终端追溯的全链路质控体系，推动质量管控从合规合格向行业标杆迈进。
　　3、持续加强专业水平和服务能力，提升顾客满意度
　　报告期内，公司向创新药全病程专业服务平台迈出关键一步，正式发布“漱玉平民新特药专业服务中心”，并同步推出行业首创的“4C服务标准”（Connect找药、Coach指导、Cover支付、Care关怀）和专业化“找药平台”，全面重构专业服务体系。凭借密集的网点布局与高效的冷链物流体系，成功承接多款创新药首发，带动新特药业务营收快速提升。同时，公司建立严格的DTP药师分级培训与考核体系，落实“专病专管”机制。依托数字化患者管理平台，完善全周期健康档案，实施主动式药学监护与定期随访，通过一对一用药指导与复诊提醒，解决患者用药痛点，从而提升患者用药依从性与满意度。
　　公司加快门店向社区健康驿站转型，持续拓展线下健康服务场景，为顾客提供更多种类服务。上半年累计完成慢病会员监测200万人次，为四高人群建立电子健康档案，常态化开展指标检测、用药指导与健康宣教；大力开展骨健康舒缓理疗服务，累计服务会员超50万人次。人才层面推进“砺刃行动”阶梯式专业培训，结合AI智能陪练开展常见病知识、关联用药、流量品转化专项赋能，持续提升员工专业水平与人效。
　　系统迭代升级。持续推动数智化迭代升级，逐步构建以精准标签、智能模型、合理用药、监测数据、疗效追踪、健康管理、全域触达等数智化服务能力，搭建全周期智能化健康服务体系。同时完善神秘顾客督导、客诉闭环管理机制，健全全场景合规审方流程，上线智能客服体系，持续优化消费体验，稳步提升顾客满意度与品牌影响力。
　　4、供应链体系全面升级
　　公司持续完善全国智慧仓网布局，已建成覆盖山东省、福建省、湖北省、辽宁省、吉林省、黑龙江省、陕西省等省份的立体化物流仓储体系，分布在济南、青岛、枣庄、福州、沈阳、长春、西安、武汉等城市，全域仓储总面积达20余万平方米，医药物流仓面积较同期增长17%，日处理订单能力约35万行，形成跨区域集约化协同配送格局，有效支撑全国门店网络拓展与商品保供需求。
　　报告期内，漱玉平民济南智慧医药物流中心正式投产运营，漱玉医药物流迈入自动化、数智化、全链路可追溯3.0新阶段。项目搭载自研WMS系统，联动OMS、TMS、WCS一体化数字管控平台，集成32米超高自动化立体仓库、多穿自动集货系统、AGV搬运机器人、环形交叉带分拣系统、智能视觉复核等核心自动化智能设备，实现全流程数字化调度与无人工干预作业。本次升级实现软硬件全面迭代，配送准时率达99.99%，作业准确率达99.998%，有效突破传统物流产能瓶颈，大幅降低物流成本、提升库存周转效率，筑牢企业规模化发展的供应链核心壁垒。
　　5、深化数字化建设，探索AI应用，持续提质增效
　　报告期内，公司携手帆软打造集团级数据决策平台，从横向覆盖、纵向深耕双向完善平台能力。横向上，持续拓宽应用边界，完成战略层管理、经营管理层及其他业务的数据接入与分析赋能，打通多业务、多层级数据壁垒，实现数据全域贯通共享；纵向上，深化零售场景应用，持续迭代零售专题分析页面，细化数据颗粒度，进一步提升零售业务数据洞察的专业性与精准度。
　　在此基础上，公司结合人工智能技术推出AI数据分析师助理，实现高效实时问数、查数、用数、析数的智能化数据服务，提升数据应用效率，降低全员使用门槛，推动数据赋能从被动查询向主动洞察升级，助力公司以数据驱动经营提质增效。
　　6、线上业务发展情况
　　2026年上半年，公司直营板块O2O业务实现销售额同比增长约8%。公司围绕“线上三盘货”策略，热销商品的供给满足度显著提升。针对市场需求激增的GLP-1类冷链商品，公司快速响应，自建冷链配送能力，有效保障了顾客对高品质冷链商品的履约体验。同时，积极推进线上智慧化运营，已完成与各主流平台接口的全面打通，实现中台与平台间高效、实时的数据交互，大幅提升了整体运营效率。
　　公司深耕医药B2C线上零售业务，全域布局阿里、京东、拼多多、美团、抖音等主流第三方电商平台，依托线下门店网络、成熟供应链、标准化运营及数字化能力，稳居国内医药B2C零售行业第一梯队。2026年上半年，公司搭建合规化、标准化、差异化线上运营体系，重点孵化潜力店铺与运营团队，推动线上门店标准化扩张。业务覆盖山东、辽宁、福建、河南等区域，明晰总部与城市公司权责，搭建一体化智能客服中台，采用AI客服联合执业药师7×24小时提供用药咨询、慢病科普、售后处置等服务，构建“线上医药零售+专业健康服务+高效履约配送”完整业务闭环，报告期内B2C业务稳步增长，持续巩固区域线上零售龙头地位。
　　公司跨境电商业务持续完善海外直采供应链体系，依托境外自有主体精简中间流通环节，丰富进口健康消费品SKU矩阵，优化保税仓储、报关清关、线上履约全链路。报告期全新上线“海螺健康”海外商品直购小程序，搭建公司自主可控的跨境私域交易端口，补齐自有跨境零售场景，拓宽海外消费品销售渠道，摆脱单一平台依赖。当期新增多家海外优质品牌合作资源，规范跨境合规运营流程，商品品类丰富度、供货稳定性显著提升，有效补齐公司高端健康消费品品类短板，为差异化商品体系建设提供有力支撑。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）数智化与创新不断深化
　　公司围绕“致力AI驱动全域数字化建设，全力推进集团数智提质增效”的战略基调，持续推进数智化升级。
　　公司构建覆盖战略决策层、执行落地层、运营保障层的三级IT治理框架，为数字化建设规范化、高质量推进提供体系化支撑。同时，公司持续加速数字化底座建设，营销中台、数据决策平台等多套核心数字化系统落地迭代，全面赋能精细化运营。报告期内，公司围绕“纵深防御、主动安全”理念，全面推进信息安全防护能力建设，在网络安全监测、访问控制、终端安全、服务器防护等关键领域取得显著成果，构建起覆盖网络层、终端层、应用层的立体化安全防御体系。
　　公司建立分层分类的数字化人才培养体系，数字化团队规模稳步扩充，关键岗位人才覆盖率达100%，数字化人才结构持续向“技术型+业务型”复合方向优化。同时，公司不断加强运维交付体系规范化与项目管理，从人才和管理上确保数字化建设有效支撑公司业务发展。
　　（二）标准化与精细化管理提升运营效率
　　公司秉承“标准化复制，连锁统一管理”的发展战略，持续深化标准化精细化运营体系，聚焦门店全周期管理，加强战区及城市公司的运营管理力，保障门店统一发展和快速复制。
　　依托于“拓展基本法”，规范选址的标准及审批流，同时整合大数据分析工具实现智能化选址，对商圈业态评估、客流画像及业绩潜力提供分析依据，为可持续、高效率、高质量的门店扩张做支撑。依据顾客需求、商圈类型、城市发展策略等优化商品结构，持续整合数字化手段改善门店库存周转的良性运转，门店周转天数优化，加强门店商品经营效益和暖心增值服务，为会员提供全渠道、全家庭、全时段、全生命周期的服务场景。
　　（三）持续探索多元化发展
　　公司持续探索多元化发展，形成业态多元、品类丰富、服务专业、数字赋能、供应链协同的核心竞争力，支撑公司从药品销售商向全场景健康服务商转型。
　　在业态多元化方面，公司构建“药品零售+医疗康养+新零售+特色业态”协同体系。依托全国直营门店，布局DTP药房、院边店承接处方外流；打造互联网医院、中医馆、护理院等医疗服务场景，联合推出“大树漱玉”健康药局、美妆集合店等创新门店，叠加O2O即时配送与私域运营，实现“线上+线下”、“产品+服务”双轮驱动，拓宽盈利边界。
　　在品类方面，持续优化商品结构，做强中药养生、医疗器械、保健食品等核心非药品类，拓展健康食品、个护美妆、母婴、跨境商品与生活便利品，打造“鹊华”、“分子肌蜜”等自有品牌，提升毛利与差异化竞争力。
　　在服务方面，以慢病管理、药事服务、健康检测为核心，建立标准化服务体系，依托执业药师团队与会员体系，提供全周期健康管理。同时推进适老化改造与社区服务，强化用户粘性，形成“专业+信任”的品牌壁垒。
　　（四）专业服务能力不断细化
　　公司以“专业服务”与“数字智能”为核心引擎，实现顾客满意度的持续提升，推动公司从传统零售向以客户为中心的健康服务平台全面升级。上半年，公司针对占基层员工总数60%的核心服务群体，完成了覆盖8大系统、85种常见病的系统性集中培训。此次培训让员工从“主症、辅助、支持、预防”四维用药角度出发，为每位顾客提供健康解决方案。
　　为提升员工专业水平，报告期内公司完成了知识管理体系的整体框架搭建与治理机制建设。构建了标准化知识管理体系，联动公司内部各专业学院，明确培训课程、规章制度、流程指引、产品业务等七大类知识板块，形成标准化知识目录体系。坚持优中选优推进内训师梯队建设，师资队伍规模稳步扩充，构建起层次分明、结构合理的讲师体系，严格规范授课内容与教学环节，保障培训教学质量。2026年上半年，培训环节，在继续优化原有的课程体系、内训师体系的基础上，全面铺开AI实战训练、智能伴学助理等先进学习手段，让人才培养更精准、个性化、高效、智能。AI学习助手已搭建人才标签体系与课程标签体系双向匹配机制，目前AI学习助手先后在区域督导专班、校招实习生、管培生、营采班等核心人才培养群体开展试点试用，覆盖基层新人、储备管理干部、一线门店管理者、营采专业条线、高潜骨干人才等全层级员工。
　　（五）企业文化建设激活组织内生动力
　　公司以“奠基文化生态，赋能业务生长”为总体指引，系统化推进文化建设，在战略突破、体系创新、生态培育、品牌共振等方面取得显著成果，为企业可持续发展注入了内生动力。
　　报告期内，公司紧扣企业文化“1343”战略框架与《奋斗者十六条》核心准则，推动企业文化从制度搭建转向一线落地、从理论宣贯转向实战赋能，有效提升组织凝聚力与团队战斗力，实现文化价值向经营价值转化。
　　文化赋能经营成果落地见效。全员故事大赛打通“门店选拔、战区推送、全网传播”的社会化传播链路，实现企业文化规模化对外破圈。报告期内200余名金石榴奖获奖者均来自一线岗位，实战数据显示，深度参与文化共建的员工，个人业绩产出、团队稳定性均优于公司整体均值，充分验证文化凝聚团队、赋能经营的实战价值。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、行业政策变化的风险
　　医药零售行业发展受到国家政策调控的深度影响，随着药品流通监管体系的逐步完善，行业准入门槛与经营规范持续提高。近年医保药品目录动态调整、国家集中带量采购常态化、医保个人账户改革深化、处方药互联网销售政策松绑、分级诊疗制度推进及门诊统筹机制完善等政策组合拳，重构了行业竞争格局。叠加飞行检查机制常态化实施与行政处罚力度持续强化，对企业合规运营及门店质量管理提出更高要求。若企业未能及时根据政策变化调整经营模式并保障内控有效执行，将面临经营转型滞后、合规风险增加等系统性挑战。
　　公司建立政策跟踪与执行体系，通过设立专门团队跟踪政策动态、定期汇编政策文件、组织全员培训等方式，确保政策传导落实到位。同时，建立政策风险评估与战略调整机制，提前布局专业药房、智慧零售、院边药房等潜力领域，形成适应政策变化的发展模式，在合规经营基础上抓住政策带来的发展机会。
　　2、市场竞争加剧的风险
　　医药零售行业发展呈现显著集中化趋势，全国性及区域性龙头连锁企业加速崛起，其中多家上市公司借助资本市场优势开展并购重组与规模扩张。随着头部企业数量增加，行业整合进程持续深化，并购交易活跃度提升。另一方面，基层医疗机构药品配备水平提升、公立医疗机构药品零差率政策全面实施、集中带量采购向医疗机构延伸，叠加零售企业运营成本上涨，以及互联网医疗消费习惯养成，共同推动市场竞争格局重构。在此背景下，公司市场份额的巩固与盈利的增长面临双重压力。
　　公司采用“新开+并购+合作+加盟”门店拓展策略，通过新增门店、并购整合、合作开发、加盟拓展等方式加速网络布局：在成熟区域深化社区及县域市场渗透，构建区域竞争壁垒；在新兴市场通过并购重组与加盟合作快速建立品牌认知，为后续市场开拓奠定基础。同时，积极应对市场变革，围绕全渠道销售体系建设、专业化药学服务升级、特色药房业态创新、商业健康保险合作等领域开展探索实践，持续增强综合竞争力，为实现规模与效益协同增长提供支撑。
　　3、并购门店融合进程及经营不达预期造成的风险
　　公司通过外延式并购扩大业务规模过程中，存在并购门店整合协同风险。若在管理团队融合、企业文化整合及区域资源协同等方面推进不力，可能导致运营效率未达预期，甚至引发人才流失、客户资源分散等问题。此外，若并购门店所在区域市场竞争加剧、消费需求波动或供应链及会员体系协同不足，可能导致标的门店盈利未达预期，进而影响公司整体业绩表现，并存在商誉减值风险，对财务状况和股东权益构成潜在压力。
　　针对上述风险，公司采取以下应对策略：一是加强并购前尽职调查，重点考察标的门店区域竞争优势、财务稳健性及战略协同价值；二是制定标准化整合方案，通过派驻管理团队、统一信息系统、整合供应链资源及开展文化融合培训等方式加速业务协同；三是建立动态监控机制，实时跟踪并购门店经营指标，结合区域市场特点优化商品结构、营销策略及成本管控措施，确保业绩稳定增长。
　　4、人力资源风险
　　随着企业经营规模的跨区域扩张与业务多元化发展，公司对药学技术、市场营销、信息技术、供应链管理等专业领域的复合型人才需求增长。当前人才供给体系若不能及时构建动态适配能力，可能导致关键岗位人才断层，进而对企业战略落地与经营效益产生潜在风险。特别是在人才培养系统性不足、引进渠道单一化、储备机制结构性失衡等问题叠加时，可能引发核心人才流失与组织效能下降的双重危机。
　　公司构建可持续发展的人力资源生态系统：在培养端依托漱玉平民商学院以“岗位-职责-能力-课程”为主线，以职业发展通道为导向开发岗位学习地图，实施分层分类培养计划，形成从一线员工到中高管的阶梯式能力进阶路径。内部培养则打造金字塔型梯队：通过移动端学习平台实现全员能力普惠，“三航计划”强化管理层能力，管培生计划储备未来领导力。这种模式已形成选育用留全链条管理闭环，为企业战略转型提供坚实人才保障。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“零售业”的披露要求　　（一）报告期内公司主要经营模式与经营概况：　　1、主要经营模式　　公司主营业务为医药零售连锁业务，面对的客户主要为个人消费者，主要经营范围包括中西成药、保健食品、中药饮片、健康器械等产品的经营销售。公司以零售业务作为主要销售模式，具体为将公司统一采购的商品配送至门店，门店在公司统一制定的价格策略和营销策略下向终端消费者销售商品。此外，为了拓宽销售渠道和扩大门店服务范围，公司通过B2C和O2O相结合的方式，满足消费者网上购药需求。在零售业务之外，公司根据行业发展... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“零售业”的披露要求
　　（一）报告期内公司主要经营模式与经营概况：
　　1、主要经营模式
　　公司主营业务为医药零售连锁业务，面对的客户主要为个人消费者，主要经营范围包括中西成药、保健食品、中药饮片、健康器械等产品的经营销售。公司以零售业务作为主要销售模式，具体为将公司统一采购的商品配送至门店，门店在公司统一制定的价格策略和营销策略下向终端消费者销售商品。此外，为了拓宽销售渠道和扩大门店服务范围，公司通过B2C和O2O相结合的方式，满足消费者网上购药需求。在零售业务之外，公司根据行业发展趋势，自2019年底开始发展批发加盟业务。
　　为充分发挥直营连锁药店的规模优势，同时充分利用各地区采购渠道，兼顾部分地区门店的个性化需求，公司目前采用集中采购与地区采购相结合的采购模式。为满足门店经营需要，公司采取了自主配送为主，委托配送为辅的配送模式。
　　2、经营概况
　　截至2025年12月31日，公司资产总额达到940,762.20万元，比上年度末增加1.45%，归属于上市公司股东的净资产达到213,088.33万元，比上年度末上升4.44%。2025年，公司累计完成营业收入1,032,747.49万元，同比增长7.91%；归属于母公司股东的净利润11,423.28万元，同比上升160.50%。公司净利润增长原因如下：
　　（1）报告期内，公司聚焦核心品类优化商品策略，同步推动核心门店业态与场景升级，多种举措提升消费者体验感和满意度，带动整体毛利率实现同比提升0.79%，公司盈利能力呈现稳步回升的良好态势。同时，报告期内公司持续优化门店网络布局，降租控费，深度应用数字化工具提升效率，降低费销比1.28%，公司整体运营周转效率与精细化管理水平显著提升。
　　（2）报告期内，依据前期签署的业绩承诺相关协议，公司确认青岛春天之星医药连锁有限公司标的业绩承诺补偿款合计金额1.27亿元，该事项增加了公司非经常性损益，对利润产生正向影响。
　　（二）报告期内门店经营情况
　　1、深耕山东市场，发展省外市场，立体化布局营销网络
　　截至报告期末，公司在山东省、辽宁省、黑龙江省、福建省、河南省、甘肃省等地区共拥有门店8,869家，其中报告期末直营门店数量4,907家（新建直营门店6家，并购门店754家，因公司发展规划及经营策略性调整关闭门店291家），报告期末加盟门店3,962家。医保门店数量4,681家，占比95.39%。
　　2、排名前十的门店情况
　　3、直营门店经营效率
　　日均店效=门店当年含税销售额/当年门店营业天数；
　　销售额未包含B2C业务收入。
　　4、门店取得医保资质的情况
　　截至2025年底，漱玉平民及其子公司共拥有4,907家直营连锁门店，已取得“医疗保险定点药店”资格的药店达到4,681家，占总门店数量的比例为95.39%。
　　（三）报告期内主要业务进展情况
　　面对消费者需求的日益多元化、政策导向的频繁调整以及行业竞争的白热化，2025年公司围绕“聚焦、突破、创新、执行”，深耕顾客价值，优化服务体验，推动公司各项业务持续、稳健、高质量发展。
　　1、聚焦：聚焦重点区域与商品
　　（1）公司坚持深耕重点区域、强化区域密度优势，以山东为核心大本营，持续巩固辽宁、福建、黑龙江、河南等省外优势区域市场，通过直营拓展、优质并购整合与低效门店优化，稳步提升区域市场占有率与控制力。
　　2025年，公司完善了在青岛、济宁等地区的营销网络布局，通过资产收购、股权收购等方式新增门店754家，加强了该区域的市场占有率。在区域及单店盈利提升方面，公司依托集中采购与供应链整合，优化商品采购成本，降低物流成本；聚焦高周转核心商品与自有品牌，优化品类结构，精准匹配区域消费需求。同时，公司推行标准化门店运营与精细化管理，通过薪酬激励改革激发门店经营活力，并大力发展院边店、慢病管理、药诊店等专业药房业态，以专业服务提升复购与客单价。公司多措并举实现区域盈利能力与单店经营效益同步提升，为业绩稳健增长提供坚实支撑。
　　（2）报告期内，公司围绕毛利提升、结构优化、核心赋能三大目标，深耕商品精细化运营，联动各职能中心优化商品端到端全生命周期管理，有效增强商品盈利能力与核心竞争力，为经营业绩稳定增长提供有力支撑。坚持聚焦核心、分级赋能思路，结合线上线下渠道差异，对合作供应商及商品实行分级分类管理，明确合作优先级与资源配置，精准匹配渠道需求，实现渠道适配、商品精准。
　　公司以线下门店毛利率提升为重点，推动商品运营精细化升级，构建商品政策+人力资源双驱动模式。通过调整品类结构、优化定价策略、清退低效商品，明确各品类毛利目标，引导门店销售与陈列方向；同步推进薪酬体系改革，保障激励公平有效，推动商品盈利能力与员工收入水平双向提升。
　　同时，公司持续布局自有品牌，聚焦高频刚需品类打造规模化优质供应链。顺应消费者向实用主义转变的趋势，公司生活优品品类销量大幅增长，年度销售额突破千万元。截至年末，自有商品全渠道销售额同比增长3.6%，占零售业务总销售额14%，成为公司盈利增长的重要亮点。
　　2、突破：不同类型多元化门店落地
　　2025年，面对医药零售行业同质化竞争、消费需求升级的双重挑战，公司打破传统经营模式，以多元化健康体验店为载体，围绕商品多元化、店型多元化、渠道多元化三大多元化方向，以“一店一策”改造传统门店，扩大非药品品类的经营面积，丰富生活优品、健康美丽、中药养生等品类，满足消费者从治疗到预防、从健康到悦己的综合需求。
　　在门店升级实践中，围绕空间重构、服务升级、健康体验、非药引擎四大核心优化门店。通过设置慢病、养生、美丽、茶饮等专区，引入AI体质辨识、美丽魔镜、艾灸、耳穴压豆等体验项目，完善自助检测与便民服务，显著提升顾客体验与门店吸引力。公司采用模型复制+版本迭代双轮驱动，设立健康体验店、中药养生集合店、美妆集合店三大店型定位及O2O前置仓三级店型矩阵，上线空间智陈系统，沉淀8大核心情景体验专区。
　　公司持续优化门店品类结构，在巩固药品核心基础上，大力拓展中药养生、健康美丽、保健食品、医疗器械、生活优品、母婴用品等高复购品类，扩大非药品品类的经营占比，满足家庭全场景健康消费需求。公司积极探索“医、药、康、养”融合的新模式，联动社区卫生服务中心（站）、体检机构，打造“预防-治疗-康复”健康链，推出季节性健康讲座、慢病管理社群等服务，让药店从“药品售卖点”变成“有温度的健康守护站”。
　　3、创新：夯实新零售，探索跨境电商
　　2025年，公司O2O业务通过深化商圈运营和商品结构精细化管理，持续扩大覆盖城市规模，同时建成智能配送预警系统，配送准时率提升至98.6%，显著优化了顾客体验。公司通过探索O2O前置仓模式实现区域化履约能力突破，同步上线的有货O2O门店智能补货模型有效拉通供应链体系，使门店缺货率降低2.7%，最终形成“数据驱动—运营提效—体验升级”的正向增长闭环。报告期内，公司O2O业务实现销售额9.92亿元，同比增长14.7%。
　　B2C零售业务，依托阿里、京东、拼多多等第三方电商平台，开展药品及相关健康产品的线上零售、订单履约、用户服务等业务，核心定位是拓展线上销售渠道、实现线上线下协同发展，为消费者提供便捷、高效的线上购药及健康服务。公司B2C客户服务，依托“全渠道智能聚合接待”系统，整合各平台咨询入口，通过AI与人工协同，提升服务效率与合规性。在子公司B2C业务拓展方面，成功打造并标准化店发型与仓发型两套差异化项目方案，确保了B2C新店开设的质量、速度与盈利能力。报告期内，公司B2C业务全年销售额达4.95亿元，同比增长6.9%。
　　2025年，公司在夯实主业的基础上，审慎而坚定地探索第二增长曲线，孵化跨境、私域、生活服务、宠物等创新业务；积极探索与健康强相关的本地生活服务链接，打造一站式的健康生活服务平台。报告期内，跨境电商业务迎来多项重大变化与突破，成功打通公域渠道跨境合作通路，搭建起海外药品直邮链路，同时引入海外特色主流热销商品，进一步完善品类结构布局。全年跨境电商商品销售同比增长79.9%，整体规模有序增长。
　　4、执行：全面升级客户服务
　　2025年，公司以“专业服务”与“数字智能”为核心引擎，在会员运营、品类突破、人群深耕及系统基建等领域实现战略性跨越，实现顾客满意度的持续提升，推动公司从传统零售向以客户为中心的健康服务平台全面升级。
　　（1）升级漱玉暖心服务品牌
　　将“小桔灯”暖心服务行动升级为“漱玉暖心服务”品牌，旨在构建以“温暖专业”为品牌理念、以“七必诀”为品牌标准、以“会员权益”为品牌内容的三位一体品牌体系。通过“会员权益、暖心驿站、服务三字经”三大核心触点提升顾客感知，致力于打造漱玉平民在医药零售领域显著的差异化服务竞争优势。
　　（2）提升药事服务水平
　　为持续强化公司药事服务的专业化、系统化水平，公司正式组建中央患者管理中心核心团队，对全国各门店患者管理工作进行统筹规划、集中管理与精准赋能，为一线门店提供全流程业务指导与实操辅导。
　　引入行业权威DTP患者信息管理系统，深度整合订单管理、患者电子档案、处方智能管理、患者全生命周期管理等核心模块，构建数据统一归集体系与AI智能辅助支撑机制，为患者全生命周期管理全流程提供标准化、规范化运营保障，显著提升整体运营效率与精细化管理精度。
　　在人员专业化建设层面，建立健全内部常态化培训与科学考核机制，持续推动药师团队专业素养与服务能力迭代升级；创新推行人员专业标签认证制度，依据每位药师的专业擅长领域进行精准定位与标签化管理，实现患者需求与药师专业能力的高效匹配，为患者提供更具针对性、高品质的专属药事服务，全面夯实公司核心服务竞争力。公司发起“砺刃行动”，覆盖82个病种，吸引7,500+员工参与，学习率达90.8%。学习成果直接转化为服务效能，夯实了一线服务的专业壁垒。
　　（3）供应链体系升级，提升响应速度
　　随着济南二期、青岛物流等物流项目即将启用，公司通过仓仓合并、配送仓转配及小仓整合大仓等举措，进一步优化资源配置、提升供应链调配灵活性，有效降低物流成本与日常运营维护费用。截至报告期末，公司在全国各业务覆盖区域内已搭建共计7个省级物流配送中心，3个区域配送中心，仓储总面积达15万平方米。物流配送网络以山东省为中心向周边省、市辐射，保障山东省内的16个地级市及辽宁、吉林、黑龙江、福建、湖北、陕西等省市所有直营及加盟门店的商品供应服务。
　　建设SRM供应商管理系统，实现首营、合同、流向等全流程数字化管理，同时探索与上游工业伙伴在精准营销、联合研究等领域的深度数据合作，推动医药产业上下游协同创新。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“零售业”的披露要求
　　2025年是医药零售行业政策强监管、模式深转型的关键之年，医保与药监政策全面收紧，合规成本显著抬升，行业在关店潮中加速出清、集中度持续提升，药店由药品零售向健康服务转型。
　　一系列重磅政策的出台与落地，引导着零售药店行业的转型升级。药品追溯码“无码不付”刚性落地，2025年7月1日起医保定点药店必须扫码销售，未扫码暂停医保结算，2025年底前完成未赋码药品清理。集采常态化，2025年全面推进进“基层、民营机构、药店”政策，让零售药店重塑价值定位，也为融入基层医疗体系带来了机遇。在当前的政策趋势下，零售药店必须向专业化与多元化转型。专业化转型聚焦于发展为双通道药房、DTP药房、药诊店等形态，通过承接处方、开展慢病管理与专科服务，深度融入患者的健康管理链条。多元化转型则拓展至美妆个护、健康器械、中药养生等非药品类，旨在打造集健康检测、咨询与产品体验于一体的社区健康生活站点。
　　市场规模方面，根据米内网数据，2025年中国实体药店累计规模6,165亿元，全年同比下降0.57%，虽年末零售终端有所回暖，但受上半年影响整体承压，后续需依托精细化运营持续释放增长潜力。行业格局呈现“关店潮+集中度提升”特征，根据中康数据，截至2025年三季度末，全国药店门店总数为686,426家，较上季度减少8,800家，自2024年四季度以来门店总数已累计减少近两万家，中小连锁及单体药店加速出清。根据中康产业研究院在西普会上权威发布的“2025中国药品零售综合竞争力百强榜”，百强企业2024年门店数约20.6万家，销售规模达到3,219亿元，占全国药品零售市场份额的60.9%，百强集中度比2023年提高2.1%，产业集中度进一步提升。
　　当前我国人口老龄化持续加深，据国家统计局数据，2025年末我国60岁及以上人口达32,338万人、65岁及以上人口达22,365万人，较上年分别增加1,307万人和342万人，推动医疗保健与慢病管理需求刚性增长。同期全国居民人均消费支出29,476元，实际增长4.4%，其中人均医疗保健消费支出2,573元，增长1.0%，占比8.7%，健康消费具备显著刚需属性。老龄化加剧直接带动慢病用药、家用医疗器械、康复保健等品类需求持续扩容，为零售连锁药店提供稳定客流与复购支撑。医保处方外流、双通道及慢病定点政策，进一步拓宽药店承接场景，提升门店专业服务价值。整体来看，人口结构与消费趋势共同驱动零售药店从药品销售向社区健康服务终端转型，行业长期增长确定性增强，专业化、规模化、连锁化成为核心发展方向。
　　目前，公司业务范围覆盖山东、辽宁、黑龙江、福建、河南、甘肃、吉林、陕西等省份，随着公司经营规模不断扩大，公司品牌影响力和企业知名度不断提升，已经连续多年位列中国连锁药店排行榜前十强。由全国工商联医药业商会公布的“2023-2024年度中国连锁药店50强”，公司排名第8名；由CFDA南方医药经济研究所主办的米内网在2024米思会（中国医药健康产业共生大会）上，评选公布了“2023-2024年度中国连锁药店综合实力百强榜”公司排名第8位，“2023-2024年度中国连锁药店直营力百强榜”公司排名第7位；由《中国药店》杂志主办的中国药店价值榜100强评选，公司排名2024-2025年价值榜第8位。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）数智化与创新不断深化
　　2025年，公司数字化建设以过往三年能力沉淀为基底，实现运营效率大幅提升、健康服务边界拓宽，推动公司数智化医药健康服务新生态走向更高效、更智能、更可持续的发展阶段。
　　公司持续开展基础设施的优化及相关自建平台的升级迭代，推动业务模式的持续创新。“漱玉致远”风控平台完成迭代，截至报告期末已上线29个城市、覆盖20大类20余万字风控规则，实现医保、GSP、财务等多场景智能预警与实时阻断，为公司稳健运营筑牢防线。在聚焦精细化运营、提质增效的大背景下，公司将 PDA（药店数字化助手）进行功能迭代，该应用以整合实时薪酬洞察、智能库存管理、会员深度运营及市场调研等功能为核心优势，赋能店员高效作业的同时，为企业打通“人-货-场”数据链路，驱动销售增长与管理提效。在数字化运营与管理方面，公司进一步向“智慧医药零售”转型升级，打造更智能更有温度的服务，通过数字化手段提升资源配置效率、激发一线服务积极性。
　　公司围绕数智化升级战略系统性推进数据治理工作。构建数据治理管理组织与全流程管理机制，重点完成全域指标标准化体系建设，正式上线数据决策平台，开展零售板块全维度分析，持续沉淀各业务板块数据资产。未来，公司将持续深化数据治理，重点推动主数据建设与商业分析全场景落地，全面提升公司数据资产质量，为AI应用与智能化运营决策筑牢根基。
　　2025年作为漱玉AI赋能的探索与实践之年，公司在人才培养与发展领域的AI应用取得阶段性成果。一是搭建智能培训体系，依托岗位相关标准与行业实践打造培训智能体，通过 AI诊断人才、推荐并匹配课程，实现个性化培训。二是推出“AI小玉”门店问答智能助手，整合药品知识、疾病方案、内部制度与课程等内容，服务一线员工，目前已内测并在部分城市推广，问题回复命中率达 85%。三是研发智能对练应用，打造 AI数字员工、数字顾客智能体，构建多类典型顾客画像与交易、服务场景，支持员工多视角模拟对练培训。
　　（二）标准化与精细化管理提升运营效率
　　公司秉承“标准化复制，连锁统一管理”的发展战略，持续深化标准化精细化运营体系，聚焦门店全周期管理，加强战区及城市公司的运营管理力，保障门店统一发展和快速复制。
　　依托于“拓展基本法”，规范选址的标准及审批流，同时整合大数据分析工具实现智能化选址，对商圈业态评估、客流画像及业绩潜力提供分析依据，为可持续、高效率、高质量的门店扩张做支撑。依据顾客需求、商圈类型、城市发展策略等优化商品结构，持续整合数字化手段改善门店库存周转的良性运转，门店周转天数优化，加强门店商品经营效益和暖心增值服务，为会员提供全渠道、全家庭、全时段、全生命周期的服务场景。
　　（三）持续探索多元化发展
　　公司持续探索多元化发展，形成业态多元、品类丰富、服务专业、数字赋能、供应链协同的核心竞争力，支撑公司从药品销售商向全场景健康服务商转型。
　　在业态多元化方面，公司构建“药品零售+医疗康养+新零售+特色业态”协同体系。依托全国直营门店，布局DTP药房、院边店承接处方外流；打造互联网医院、中医馆、护理院等医疗服务场景，联合推出“大树漱玉”健康药局、美妆集合店等创新门店，叠加O2O即时配送与私域运营，实现“线上+线下”“产品+服务”双轮驱动，拓宽盈利边界。
　　在品类多元化方面，持续优化商品结构，做强中药养生、医疗器械、保健食品等核心非药品类，拓展健康食品、个护美妆、母婴、跨境商品与生活便利品，打造“鹊华”“分子肌蜜”等自有品牌，提升毛利与差异化竞争力。
　　在多元化专业服务上，以慢病管理、药事服务、健康检测为核心，建立标准化服务体系，依托执业药师团队与会员体系，提供全周期健康管理。同时推进适老化改造与社区服务，强化用户粘性，形成“专业+信任”的品牌壁垒。
　　（四）专业服务能力不断细化
　　2025年，公司以“专业服务”与“数字智能”为核心引擎，实现顾客满意度的持续提升，推动公司从传统零售向以客户为中心的健康服务平台全面升级。
　　截至报告期末，公司会员总数超3,800万。公司对会员权益价值体系进行了深度重构与升级，十大会员权益焕新为“四项省钱权益”和“六项省心权益”，全面提升会员权益的价值感。“暖心驿站”将门店基础服务具象化，为购药等待或短暂休憩的顾客提供舒适空间，并为社区邻里提供多样化的便民服务，促进药店与社区的深度融合。与此同时，公司将整合内外部活动资源，打造“暖心俱乐部”，为会员提供涵盖会员专属沙龙、健康知识讲座、高价值会员答谢会等圈层活动，构建社区健康生活服务平台。
　　为提升员工专业水平，报告期内，公司培训组织体系迭代升级，依托专业线条，授牌建立了 11个专业学院，形成了由商学院牵头，专业学院+区域分院落地承接师资、课程、人才培养项目的完整的人才培养体系。将培训体系与人才的考核、评价、晋升结合，形成人才发展的全生命周期管理。搭建公司知识库，建立标准化的企业内部知识管理规则，明确了政策宣导、产品与健康、流程规范、实践案例、常见问答、文化故事、在线课程等七大类知识板块。
　　（五）企业文化建设激活组织内生动力
　　本年度，公司以“奠基文化生态，赋能业务生长”为总体指引，系统化推进文化建设，在战略突破、体系创新、生态培育、品牌共振等方面取得显著成果，为企业可持续发展注入了内生动力。
　　公司正式发布核心文化纲领《奋斗者十六条》，将企业使命升级为“全心全意保障人民健康”，聚焦社会责任与价值创造。通过创新“订单式”精准宣讲与全国督导闭环，覆盖全员，确保核心理念从顶层设计精准穿透至组织末梢，成为全体员工在转型期的共同行动指南。首创“文化 BP”协同机制，构建了覆盖全国的四级文化组织网络，借鉴业务管理模式，重塑了文化落地的组织支撑。配套制度保障，形成“高管领航、腰腿支撑”的治理新格局，实现了文化工作与业务运营的深度融合。成功试点运行“微光行动”即时认可激励平台，通过“实时可见、即时激励、榜样放大”的创新机制，让员工微小贡献获得及时反馈。以此为基础，设立“金石榴奖”荣誉体系，并沉淀形成年度文化故事集，使无形的文化氛围固化为可感知、可传承的组织资产。
　　2025年，公司企业文化不仅完成了从理念到系统、从顶层到基层的战略性构建，更在实践中初步显现出三大核心价值：一是凝聚共识的战略导航价值，在关键时期统一了思想与行动方向；二是激发活力的组织赋能价值，通过创新机制激活了基层员工的参与感与创造力；三是提升形象的品牌增值价值，使文化内涵成为品牌资产的重要组成部分，增强了企业的软实力与综合竞争力。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　（一）公司发展战略
　　2026年是国家“十五-五”规划的开局之年，漱玉平民将顺应全面智能时代的发展趋势，以新质生产力赋能大健康产业。顺应百姓对健康管理与服务多层次和多样化需求，推动企业从“药品销售”向“健康服务”转型，以精准化和专业化的健康管理，构建有温度、可触达、高精准的健康服务新生态，推动企业高质量发展。
　　（二）下一年度经营计划
　　1、“健康驿站”模式探索与复制
　　以“全心全意保障人民健康”为使命，聚焦患者和消费者健康保健养生的核心诉求，以“微光行动”为切入点，立足商品齐全、价格感知、专业性、服务态度四项核心维度，持续完善考核体系，全面落地“4+1”顾客满意度体系。
　　深化会员精细化运营。围绕慢病、胃肠、骨病、儿童等重点人群，搭建专业化人群运营体系，针对性开展慢病患教宣讲、健康检测邀约、慢病指标达标管理等个性化服务，实现“千人千策”的健康守护，让健康管理更具精准度和实效性。
　　2026年初，商务部等 9部门联合印发了《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》，中国医药商业协会也发布了《零售药店健康驿站服务指南》，公司将严格遵循以上文件的精神，推进健康驿站标准化建设，打通居民健康服务“最后一公里”。重点开展六项服务：规范健康监测、提供个性化健康指导、深化专业药学服务、开展多元健康宣教、拓展便民服务、完善突发疾病应急处置，全面保障用药安全与居民健康。通过落地相关服务指南，推动药店向便民、专业、可靠的社区健康驿站转型，让健康服务更便捷、有温度、有质感。
　　2、商品精细化管理，特色商品打造
　　以疗效和功能为核心，建立城市与乡镇“一城双线”商品体系。客类管理围绕患者疗效展开，提升慢病品类复购率、DOT天数及四类药品满足率与利润贡献，推动骨病、消化等重点品类增长。依托“鹊华”品牌打造“漱玉健康大厨房”，培育中药大单品，发力功能性食品、跨境商品实现非药增量，树立器械品类平价专业形象。针对清洁补水等六大场景搭建功效护肤矩阵，以美丽魔镜为切入点建设美妆集合店。
　　创新药领域构建品牌宣传矩阵，实行线条与战区双线管理，借助患者管理系统试点健康管理新模式，挖掘患者真实世界数据价值，强化品牌影响力与专业服务能力。
　　3、供应链体系全面升级
　　公司将从仓网、供应商及体系建设三方面出发，积极打造具备竞争力的端到端供应链体系。仓网优化上，济南二期、青岛新仓相继投用，推进仓库合并，降低仓间调拨比例至20%，将库存周转天数优化至90天，降低库存与慢流货。供应商管理方面，完善准入、退出及评估机制，搭建SRM智慧平台，打通多系统数据交互，实现全链路可视化。体系建设上，构建物流标准化体系，覆盖操作、管理、仓库规范及效能管理；同时健全供应链全流程制度，涵盖计划、库存、备货、铺货、退货等环节，提升整体运营效率。
　　4、深化数字化建设，探索AI应用，持续提效增项
　　数字化运营遵循“业务数字化、数字业务化”思路，完成营建、营运、空间、新零售四大板块数智化升级，推动战区及省公司营销中台上线，借助数字化管控、AI应用实现营销创新与降本增效。在AI应用上，制定AI战略，提升关键岗位智能化覆盖率，目标增效20%以上，建立长效推进、闭环管理及制度智库体系，联合合作伙伴打造AI生态。
　　数字化既是公司承接前两年能力、夯实行业地位的核心抓手，更是未来持续拓展健康服务边界、创造增量价值的根本所在。在前几年能力沉淀的基础上，公司将持续深化数字化战略，重点推进三大方向：一是技术能力进阶，加大 AI大模型、混合云、自动化运维等核心技术投入，在前两年自研终端管控系统、AI场景落地的基础上，推动AI在智能药师、供应链优化等场景全覆盖，目标两年内让 AI对核心业务覆盖率大幅提升；二是生态价值释放，以漱玉智达平台为依托，打造医药健康数据价值枢纽，持续探索数据驱动的产业协同新模式，让数字化成为拓展健康服务边界、创造增量价值的核心引擎；三是管理能力沉淀，延续ITIL（是由英国商务部（OGC）开发的IT服务管理（ITSM）最佳实践框架）、PMP（由美国项目管理协会（PMI）颁发的项目管理专业人士认证）等国际化管理标准落地，深化团队技术与管理培训，提升项目交付与运维服务的规范化水平，支撑长期战略落地。
　　（三）可能面对的风险
　　1、行业政策变化的风险
　　医药零售行业发展深度受国家政策调控影响，随着药品流通监管体系的逐步完善，行业准入门槛与经营规范持续提高。近年医保药品目录动态调整、国家集中带量采购常态化、医保个人账户改革深化、处方药互联网销售政策松绑、分级诊疗制度推进及门诊统筹机制完善等政策组合拳，重构了行业竞争格局。叠加飞行检查机制常态化实施与行政处罚力度持续强化，对企业合规运营及门店质量管理提出更高要求。若企业未能及时根据政策变化调整经营模式并保障内控有效执行，将面临经营转型滞后、合规风险增加等系统性挑战。
　　公司建立政策跟踪与执行体系，通过设立专门团队跟踪政策动态、定期汇编政策文件、组织全员培训等方式，确保政策传导落实到位。同时，建立政策风险评估与战略调整机制，提前布局专业药房、智慧零售、院边药房等潜力领域，形成适应政策变化的发展模式，在合规经营基础上抓住政策带来的发展机会。
　　2、市场竞争加剧的风险
　　医药零售行业发展呈现显著集中化趋势，全国性及区域性龙头连锁企业加速崛起，其中多家上市公司借助资本市场优势开展并购重组与规模扩张。随着头部企业数量增加，行业整合进程持续深化，并购交易活跃度提升。另一方面，基层医疗机构药品配备水平提升、公立医疗机构药品零差率政策全面实施、集中带量采购向医疗机构延伸叠加零售企业运营成本上涨，以及互联网医疗消费习惯养成，共同推动市场竞争格局重构。在此背景下，公司市场份额巩固与盈利增长面临双重压力。
　　公司采用“新开+并购+合作+加盟”门店拓展策略，通过新增门店、并购整合、合作开发、加盟拓展等方式加速网络布局：在成熟区域深化社区及县域市场渗透，构建区域竞争壁垒；在新兴市场通过并购重组与加盟合作快速建立品牌认知，为后续市场开拓奠定基础。同时，积极应对市场变革，围绕全渠道销售体系建设、专业化药学服务升级、特色药房业态创新、商业健康保险合作等领域开展探索实践，持续增强综合竞争力，为实现规模与效益协同增长提供支撑。
　　3、并购门店融合进程及经营不达预期造成的风险
　　公司通过外延式并购扩大业务规模过程中，存在并购门店整合协同风险。若在管理团队融合、企业文化整合及区域资源协同等方面推进不力，可能导致运营效率未达预期，甚至引发人才流失、客户资源分散等问题。此外，若并购门店所在区域市场竞争加剧、消费需求波动或供应链及会员体系协同不足，可能导致标的门店盈利未达预期，进而影响公司整体业绩表现，并存在商誉减值风险，对财务状况和股东权益构成潜在压力。
　　针对上述风险，公司采取以下应对策略：一是加强并购前尽职调查，重点考察标的门店区域竞争优势、财务稳健性及战略协同价值；二是制定标准化整合方案，通过派驻管理团队、统一信息系统、整合供应链资源及开展文化融合培训等方式加速业务协同；三是建立动态监控机制，实时跟踪并购门店经营指标，结合区域市场特点优化商品结构、营销策略及成本管控措施，确保业绩稳定增长。
　　4、人力资源风险
　　随着企业经营规模的跨区域扩张与业务多元化发展，公司对药学技术、市场营销、信息技术、供应链管理等专业领域的复合型人才需求增长。当前人才供给体系若不能及时构建动态适配能力，可能导致关键岗位人才断层，进而对企业战略落地与经营效益产生潜在风险。特别是在人才培养系统性不足、引进渠道单一化、储备机制结构性失衡等问题叠加时，可能引发核心人才流失与组织效能下降的双重危机。
　　公司构建可持续发展的人力资源生态系统：在培养端依托漱玉平民商学院建立“岗位-职责-能力-课程”的主线，以职业发展通道为导向开发岗位学习地图，实施分层分类培养计划，形成从一线员工到中高管的阶梯式能力进阶路径。内部培养则打造金字塔型梯队：通过移动端学习平台实现全员能力普惠，“三航计划”强化管理层，管培生计划储备未来领导力。这种模式已形成选育用留全链条管理闭环，为企业战略转型提供坚实人才保障。 收起▲

　　（一）报告期内主营业务情况
　　2025年前三季度，公司实现营业收入744,554.00万元，较去年同期增长5.19%，实现归属于上市公司股东的净利润10,914.70万元，较去年同期增长927.37%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润940.46万元，较去年同期增长160.23%。
　　公司净利润变化原因如下：
　　报告期内，受行业政策、监管环境变化及终端消费行为转变影响，医药零售市场进入稳定发展阶段。医保政策调整改变了消费者购药渠道选择，叠加监管细化推高短期合规成本、行业竞争加剧及医药电商分流，公司整体营业收入增速放缓，毛利率同比下滑1.35%。
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　　（一）报告期内主营业务情况
　　2025年前三季度，公司实现营业收入744,554.00万元，较去年同期增长5.19%，实现归属于上市公司股东的净利润10,914.70万元，较去年同期增长927.37%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润940.46万元，较去年同期增长160.23%。
　　公司净利润变化原因如下：
　　报告期内，受行业政策、监管环境变化及终端消费行为转变影响，医药零售市场进入稳定发展阶段。医保政策调整改变了消费者购药渠道选择，叠加监管细化推高短期合规成本、行业竞争加剧及医药电商分流，公司整体营业收入增速放缓，毛利率同比下滑1.35%。
　　2025年前三季度，公司持续优化门店网络布局，通过合理调整经营面积、优化租赁合同条款，叠加降租控费、应用数字化工具、改革薪酬体系等举措，报告期内费销比同比优化1.45%。此外，公司自去年起持续调整亏损门店，并提升库存周转效率。另外，报告期确认青岛春天之星医药连锁有限公司标的业绩承诺补偿款1.27亿元，以上原因对利润产生正向影响。
　　面对市场挑战与发展机遇，公司将顺应变化、跟踪政策动态，以前瞻性策略调整经营方向；通过丰富健康产品、保健品、医疗器械及美妆个护等多元品类，精准匹配消费者需求，同时巩固降本增效成果，夯实盈利增长基础。
　　公司坚持直营连锁为主的营销模式和区域深耕的稳健扩张策略，截至2025年9月底，公司在山东省、辽宁省、黑龙江省、福建省、河南省、甘肃省等地区共拥有门店8,617家，其中直营门店4,972家，加盟门店3,645家。 收起▲