一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）主要业务　　报告期内，公司始终坚持以贵金属回收及相关产品的研发、生产、销售与服务为核心主业，经过多年深耕与发展，已逐步构建涵盖贵金属回收、贵金属为主的新材料及贵金属贸易三大业务板块。具体如下：　　贵金属回收业务：专注于从含贵金属废催化剂等二次资源中，高效回收铂、钯、铑、银等稀贵金属及其他具有经济价值的附属产品，致力于实现资源循环利用，推动绿色低碳发展，并通过持续工艺优化提升回收率与产品纯度。　　新材料业务：作为贵金属回收产业链的深化延伸，该板块致力于将回收所得的贵金属等原料进一步加工提纯，并转化为新材料产品。例如醋酸四氨铂、醋酸四氨钯、高纯铼酸铵等，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务
　　报告期内，公司始终坚持以贵金属回收及相关产品的研发、生产、销售与服务为核心主业，经过多年深耕与发展，已逐步构建涵盖贵金属回收、贵金属为主的新材料及贵金属贸易三大业务板块。具体如下：
　　贵金属回收业务：专注于从含贵金属废催化剂等二次资源中，高效回收铂、钯、铑、银等稀贵金属及其他具有经济价值的附属产品，致力于实现资源循环利用，推动绿色低碳发展，并通过持续工艺优化提升回收率与产品纯度。
　　新材料业务：作为贵金属回收产业链的深化延伸，该板块致力于将回收所得的贵金属等原料进一步加工提纯，并转化为新材料产品。例如醋酸四氨铂、醋酸四氨钯、高纯铼酸铵等，广泛应用于化工、医药、电子等领域，助力下游产业技术创新与升级。
　　贸易业务：主要为公司内部贵金属回收及新材料业务提供支持，同时面向外部市场，围绕客户对贵金属及相关商品的需求，提供采购、运输、检测等环节的专业、安全、高效一体化服务，强化客户合作粘性，提升产业链整体协同效率。
　　（二）主要产品及服务
　　报告期内，公司主要产品为铂、钯、铑、银等贵金属及其系列新材料产品，具体业务板块下产品及服务如下：
　　1、贵金属回收
　　贵金属回收主要产品：
　　2、新材料
　　公司对外销售或提供深加工服务的新材料产品主要包括：铂基材料（二氯四氨铂等）、钯基材料（二氯二氨钯、硝酸钯等）、铑基材料（乙酰丙酮三苯基膦羰基铑等）、铼酸铵等。
　　3、贸易
　　公司贸易类产品包括：铂、钯、铑、银、铼酸铵等。
　　（三）主要经营模式
　　报告期内，公司具体业务模式分类结构如下：
　　1、贵金属回收
　　经营模式包括自产自销、受托加工两种模式，具体情况如下：
　　（1）自产自销模式
　　该模式下，公司直接购买含贵金属废催化剂等原料，从中回收铂、钯、铑、银等贵金属并对外销售。①采购模式
　　A.主要原材料的采购
　　生产所需主要原材料为含贵金属废催化剂。目前，公司直接向石化、精细化工等行业的产废企业采购，包括催化剂生产企业生产过程中报废的含贵金属催化剂，公司与众多相关行业企业建立了良好的合作关系，业已形成定向流动、专业回收的体系，主要原材料的供应稳定。
　　B.主要原材料定价模式
　　国内贵金属二次资源已形成了较为固定的市场化定价模式，即根据贵金属含量、约定回收率得出计价贵金属量，再按市场价格的一定折扣确定价格。
　　②生产模式
　　针对不同种类、批次原料，公司技术中心选择适宜的生产工艺下达给生产部执行，公司检测中心跟踪生产情况并及时反馈给生产部、技术中心修正生产工艺，从而保证产品质量和生产的经济性。
　　公司凭借自身的技术、工艺及装备优势，对不同种类、批次的原料采用了适宜的生产方案，在兼顾贵金属回收率更大化的同时，实现经济效益的最大化。
　　③销售模式
　　产品主要为铂、钯、铑、银等贵金属，流通性强，公司采用直接销售方式。
　　（2）受托加工模式
　　该模式下，由客户提供含贵金属废催化剂等原料，公司为其提供回收服务，并按合同约定交付贵金属、收取回收服务费。
　　①订单获取
　　与自产自销模式基本一致。
　　②回收服务费定价模式
　　目前，国内贵金属二次资源的受托加工业已形成了较为固定的定价模式，主要定价参考因素包括受托加工原料重量、约定回收率、检测含量等。
　　③生产模式
　　与自产自销模式下的生产模式一致。
　　④销售模式
　　公司通过与客户磋商、参与客户组织的招投标等方式获得相关业务订单。
　　2、新材料
　　新材料业务是贵金属回收的延伸和拓展，公司利用外购或受托的贵金属、含贵金属废催化剂等进一步生产成新材料，主要经营模式也分为自产自销、受托加工两种，除自产自销模式下新材料的销售价格根据金属价格、生产成本、合理利润等以加成方式定价外，在采购、生产、质量控制、销售等核心环节与贵金属回收业务基本一致。
　　3、贸易
　　公司贸易业务采取需求驱动、高效对接的运营模式。即在获取客户明确需求后，依托公司长期积累的优质供应商网络与市场渠道，进行多渠道、快速询比价。结合市场行情、采购成本与合理的利润目标进行综合研判，最终向客户提供报价方案并达成交易。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司所属行业为“C42废弃资源综合利用业”下的“C4210金属废料和碎屑加工处理”，属于国家鼓励类产业。贵金属作为稀缺的战略资源，被誉为现代工业的“维生素”，其高效循环利用对保障产业链安全与可持续发展至关重要，已成为全球主要工业国家的重点发展领域。随着一次矿产资源逐渐枯竭，矿产贵金属的生产成本不断上升，贵金属回收在原料供应中的地位日益凸显，市场规模有望持续增长。
　　近年来，国家高度重视资源综合利用，陆续出台《贵金属回收利用管理办法》《固体废物综合治理行动计划》等政策，推动行业技术进步与企业参与。以贵研铂业及公司为代表的企业已建立较为成熟的回收体系，产业整体发展迅速。同时，环保监管力度持续加大，促进行业规范有序发展。在此背景下，业内企业发展与创新主要呈现两大特征：一是资源稀缺与政策支持推动企业通过技术革新提升回收能力与效率；二是环保要求趋严促使企业在发展中兼顾节能减排与环境保护。
　　本行业上游为石化、精细化工、汽车等产生含贵金属二次资源的行业，上述行业因使用贵金属催化剂，同时也是本行业重要的下游客户。公司从上述二次资源中回收贵金属，实现资源循环，同时公司生产的新材料也可作为上述催化剂的前驱体，凸显贵金属回收行业的最大特点。此外，贵金属及其新材料也应用于医疗医药、电子、首饰饰品等领域。随着我国石化、精细化工行业的发展以及汽车排放标准加严，含贵金属催化剂及汽催市场对贵金属的需求不断增长，为行业发展奠定基础。我国已成为贵金属工业应用大国，回收环节的作用愈发重要，需求增长将进一步推动行业扩容。
　　公司所处行业具备一定周期性：一方面，含贵金属废催化剂的产生量与宏观经济及上游行业景气度相关；另一方面，催化剂因失活需定期更换，不同催化剂有特定使用寿命（如含铂连续重整催化剂寿命为4–6年），实际更换常与设备检修周期同步，形成一定的报废周期。
　　公司目前贵金属回收业务集中于石油及化工领域，拥有多项国内领先且产业化程度高的核心技术，主持或参与制定多项国家及行业标准，在含贵金属废催化剂回收领域已形成良好品牌与客户认可度。上市以来，公司市场份额稳步提升，物料处理量逐年增长，竞争优势持续增强。未来公司有望进一步扩大市场份额，主要基于：（1）环保监管趋严与行业门槛提高推动行业集中度提升；（2）公司品牌效应持续巩固，核心技术不断升级，多项在研项目积极推进，竞争力有望进一步增强。
　　在汽车催化剂回收领域，公司正积极拓展。该领域与现有业务技术相近、客户重叠，公司已在相关技术研发与装备示范方面取得进展，并与多家供应单位建立合作基础，逐步推进小批量采购，为后续规模合作创造条件。公司新材料业务是贵金属回收的延伸，将回收的贵金属进一步加工为醋酸四氨铂、高纯铼酸铵等化合物。贵金属化合物在汽车、石化、电子、医疗等领域应用广泛，市场空间广阔。
　　未来，公司将继续做强做大贵金属回收业务，巩固和扩大现有市场份额，拓展废汽催回收市场，并紧跟行业技术发展，加大研发投入，提升工艺与自动化水平。同时，依托新材料工艺优势，加快研发多品种、规模化新材料产品，延伸产业链，打造新增长点，提升整体竞争力。通过不断完善经营管理体系、强化研发创新能力、合理借助资本市场，公司将持续增强综合实力与可持续发展能力，实现长期可持续发展战略目标。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）客户资源与品牌优势
　　公司长期深耕贵金属回收及相关领域，凭借扎实的工艺技术、持续的研发投入、规模化生产能力、严格的质量管控以及高效的管理体系，构建了全面的综合服务能力。公司致力于携手产业链上下游伙伴，为石化、煤化工、精细化工、电子玻纤、汽车、贸易及其他应用领域的客户提供可靠的产品与服务，并与中石油、中石化、中海油、中化集团、荣盛石化、恒力石化、盛虹石化、巴斯夫等国内外知名企业建立了长期稳定的合作关系。通过多年的市场深耕与价值积累，“浩通”品牌已在贵金属市场树立了良好的声誉与较高的知名度。扎实的客户基础与不断增强的品牌影响力，共同构成了公司持续开拓市场、实现长远发展的坚实根基，也巩固了公司在行业中的竞争地位。
　　（二）产品与技术优势
　　公司始终将技术创新视作发展的核心驱动力，长期坚持研发投入，以持续的技术升级与工艺改造推动业务迭代与价值提升。公司深度参与行业标准体系建设，截至当前已累计主持或参与制定国家、行业及团体标准共47项，在推动行业规范化、标准化发展方面具有较为广泛的影响力。围绕贵金属回收效率、资源综合利用、环保合规与节能减排等关键课题，公司构建了以自主研发为主、产学研协同为辅的创新体系。与多所知名高校及科研机构建立了良好的合作关系，共同开展技术攻关与新工艺开发。目前，公司在铂溶解液富集、复杂物料高效提取等领域已形成多项国内领先的核心技术，构筑了扎实的技术壁垒。基于先进的技术工艺与严格的质量管控，公司生产的铂、钯、铑、银等贵金属及其新材料产品，在纯度、性能及一致性上具备显著优势。其中以“海绵铂”等为代表的产品历经市场多年磨砺，享有较高的行业美誉度与客户信赖度；近年来推出的高纯铑粉等产品也迅速获得市场认可，进一步强化了公司的产品竞争力。公司是国家高新技术企业、国家知识产权优势企业，截至2025年底，共拥有授权专利34项，其中发明专利6项，体现了扎实的研发积累与成果转化能力。通过“自主研发+开放合作”的双轮驱动，公司持续巩固技术领先地位，为业务拓展与可持续发展提供了有力支撑。
　　（三）产业链整合与服务协同优势
　　基于在贵金属回收领域十余年的深厚积累，公司进一步延伸产业链，目前已形成“贵金属回收—新材料研发生产—贸易服务”一体化业务布局。这一布局不仅使公司能够为客户提供从贵金属原料保障、新材料定制化生产到废料回收再生的闭环式服务，深度嵌入客户供应链，更能为客户提供贯穿其产品全生命周期的价值服务，从而在提升客户依赖度与粘性的同时，构筑起业务护城河。产业链的整合进一步强化了公司内部协同效应。在采购环节，可发挥规模与信息优势，实现原料统筹与成本优化；在生产环节，可实现技术、工艺与设施的共享，提升资源利用效率与生产灵活性；在销售与服务环节，则能依托一体化布局，对客户需求做出快速响应，并提供综合解决方案。这种“纵向一体化、横向协同化”的运营模式，有效提升了公司整体运营效率与成本控制能力，对外增强了客户服务能力与市场竞争力，对内强化了盈利稳定性与抗风险能力，从而持续强化公司的综合竞争力和盈利水平。
　　（四）信息化管理及智能制造优势
　　公司高度重视生产与管理体系的智能化、数字化转型，累计投入数千万元用于自动化硬件升级与信息系统建设，致力于构建数据驱动、高效协同的现代化运营体系。
　　在制造端，公司持续推进生产流程的自动化与智能化革新：自2007年建成全封闭式生产线以来，先后于2010年完成全流程DCS自动化控制生产线改造，2015年上线分布式生产管理控制系统，实现了对生产全过程的精准控制、实时监控与工艺优化。通过深化应用MES、LCAP等智慧生产系统，公司大幅提升了生产精度、资源利用效率与品控稳定性。
　　在管理端，公司以ERP系统为核心，深度集成OA、DCS、MES、BI等系统，打造了全业务一体化数字平台，支持从人事、供应商到客户的全生命周期档案管理，实现了业务流程的在线化审批、数据自动化统计与运营状态透明化可视，有效提升了跨部门协同效率与管理决策的科学性。公司还积极引入阿里云数据中台等技术，强化数据资产的治理、分析与价值挖掘能力，为生产优化、成本控制和市场预测提供智能支持。通过信息化管理和智能化制造双轮驱动，公司不仅有效提升了运营效率、降低了综合成本，更形成了快速响应市场、灵活组织生产的核心能力，为持续推行扁平化管理、强化组织效能提供了坚实保障。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，公司紧密围绕年度计划与战略目标，统筹推进各项经营管理工作，主营业务有序开展，市场布局持续优化，核心竞争力不断巩固，公司整体经营态势稳健向好。报告期内，公司实现营业收入42.83亿元，同比增长61.08%；归属于上市公司股东的净利润为1.74亿元，同比增长49.38%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为1.67亿元，同比增长72.83%；公司总资产达54.83亿元，净资产16.33亿元。报告期内公司始终聚焦主业，巩固自身发展策略，主营业务收入占营业收入比重超过99.9%。其中，贵金属回收与贸易业务收入合计占营业收入比重超过99%，为主要收入来源。
　　2025年，公司不断加强自主研发能力，增加研发投入，积极拓展市场和客户，优化业务结构，丰富现有客户群体，提升细分市场占有率。公司营业总成本为40.99亿元，同比增幅与营业收入增长基本同步，综合毛利率保持相对稳定。期间费用合计8,126.48万元，随业务规模扩大相应增加，主要系市场拓展投入、人员薪酬增加及有息负债规模上升所致。研发费用为852.74万元，同比增长41.34%，主要投向贵金属回收工艺优化及新产品开发，相关支出均已按规定费用化处理。公司报告期期末存货及应收账款余额较期初增加，主要系业务备货及经营性应收项目上升所致。受营运资金占用增加影响，经营活动产生的现金流量净额为净流出；公司通过债务融资补充营运资金，筹资活动现金流量净额为净流入。固定资产规模随相关项目转固相应增长。此外，公司高度重视产业发展，紧抓行业机遇，完善产业链条。报告期内，公司获批成为广州期货交易所铂、钯期货指定交割厂库，进一步增强公司的抗风险能力和市场竞争力，进一步巩固公司在行业内的竞争优势，并为公司未来业绩增长注入新的动能。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　1、行业发展展望
　　2026年，是我国“十五五”的开局之年，也是承上启下的关键五年。1月，国务院政策例行吹风会指出，出台《固体废物综合治理行动计划》是推进美丽中国建设、加快经济社会发展全面绿色转型的重要举措，国家发改委将牵头制定循环经济发展“十五五”规划，明确重点领域循环经济发展目标任务，部署传统再生资源、稀贵金属回收利用等重点举措。贵金属被誉为现代工业的“维生素”，在新能源、电子信息、高端装备、环保催化等战略领域中发挥着不可替代的关键作用。我国作为全球最大的贵金属工业应用国，随着产业升级与“双碳”战略推进，对铂、钯、铑等贵金属的需求将持续增长。在矿产资源日益紧张、供应链安全备受关注的背景下，贵金属回收利用不仅是资源可持续供应的关键保障，也是推动循环经济、落实绿色低碳转型的重要路径。行业技术正朝着绿色化、高效化方向快速演进，未来在政策支持、强劲的市场需求、资源约束与技术革新四重动力推动下，贵金属回收行业将向规模化、高值化、绿色化与智能化的新阶段迈进。
　　2、公司发展战略
　　公司将紧密围绕国家“双碳”目标与循环经济发展战略，以“对内挖潜、向外扩张”为总体指导，致力于深化产业价值，全面推动产业规模、质量效益、技术创新与管理水平协同提升。在持续延伸“废弃资源循环再生”产业链的基础上，公司将通过对产业政策、行业趋势、前沿技术及客户需求的深度研判，积极推动业务创新与模式升级。一方面，通过拓展综合利用品类、扩大业务规模、开拓新兴市场，持续提升
　　市场份额，构建从回收到利用的一体化服务体系，实现“量的跨越”；另一方面，强化技术研发、优化工艺路径、推进数字化转型，不断巩固核心竞争力，推动全链条效率与价值提升，实现“质的飞跃”。未来，公司将以技术创新为驱动，以客户价值为导向，致力于打造具有行业领导力与可持续发展能力的贵金属循环利用产业平台。
　　3、2026年重点工作计划
　　2026年，公司将坚持既定的战略导向，聚焦核心资源，持续做强主业，进一步完善“贵金属回收、新材料、贸易”三位一体、协同互促的业务体系。重点围绕以下方面展开工作：
　　（1）夯实主业基础，拓展增长空间
　　贵金属回收业务领域，公司将依托现有客户、技术与品牌优势，深化在石化等核心市场的领先地位，通过技术升级与资本助力进一步扩大市场份额，促进行业整合，巩固竞争壁垒。在新材料业务领域，充分发挥工艺协同与客户基础，加快研发具有品种竞争力的新产品，做精核心单品，丰富产品矩阵，以更好地响应客户多元化需求。此外积极拓展煤化工、汽车、玻纤、光伏等新兴市场，加快布局废汽催、医药贵金属等回收业务，并依托湿法、火法双工艺路径，持续扩大贵金属物料处理范围与回收品类，培育新增长点。同时，公司将充分发挥贵金属资源与市场渠道优势，着力构建高效、稳健的贸易业务体系。强化贸易业务与回收、新材料板块的协同联动，通过市场信息共享、客户资源共享与业务链条互补，提升整体运营效率与抗风险能力。
　　（2）持续研发投入，巩固技术领先优势
　　公司将坚持以市场需求为导向，持续研发投入，深化产业链的融合。重点围绕贵金属绿色高效回收及新材料研发等方向布局，通过技术领先与市场深耕的双轮驱动，不断提升核心竞争力，将技术优势切实转化为市场优势与增长动能，为公司的可持续发展构建坚实的技术护城河。
　　（3）推动管理升级，提升运营效能
　　公司将以提升组织敏捷性与运营效率为核心，系统推进管理升级。一方面，持续完善公司治理结构与“两会一层”运行机制，并建立快速响应市场的管理机制与覆盖核心业务流程的风险防控体系。另一方面，公司正积极推动数字化转型与智能化升级。公司将对现有ERP系统进行迭代升级，引入流程自动化与AI管理赋能工具，对采购、生产、销售、财务等核心流程进行系统性再造与优化，以提升跨部门协同效率，逐步构建起数据驱动、敏捷响应、持续优化的现代化运营管理体系，为业务拓展与规模增长提供坚实支撑。
　　（4）强化人才建设，支撑持续发展
　　公司围绕业务战略与经营目标，系统构建人力资源规划与管理体系，完善人才“选、育、用、留”机制。拓宽高端人才引进渠道，优化薪酬激励与职业发展通道，加强人才梯队建设。公司将注重团队文化与协同能力培育，打造具有大局意识、协作精神和服务理念的高绩效组织，为可持续发展提供坚实人才保障。
　　4、可能面对的风险
　　（1）贵金属市场价格波动风险
　　公司核心利润来源于贵金属回收及新材料业务，公司业绩对铂、钯、铑等贵金属价格波动高度敏感。尤其在“采购-生产-销售”周期较长的业务模式下（如自产自销），原料采购定价与最终产品售价之间存在时间差，期间价格的大幅波动将影响公司毛利率与盈利水平。若价格风险管理措施未能及时、充分对冲波动，将可能对公司经营业绩产生影响。
　　（2）客户集中度较高的风险
　　公司贵金属回收业务的主要原料来源于中石油、中石化等大型石化企业及其下属公司，客户结构相对集中。虽然我国石化行业呈现多元化格局，但若主要合作方的生产经营、贵金属废催化剂处置政策发生重大变化，或公司与主要客户的合作关系出现波动，可能在短期内对公司的原料供应稳定性与业务规模造成一定冲击。
　　（3）市场竞争加剧的风险
　　全球贵金属回收核心技术长期由欧美日等发达地区的企业主导。国内行业虽在技术、规模上逐步追赶，但整体仍存在差距。与此同时，贺利氏等国际巨头凭借其技术、品牌与资本优势亦加剧行业竞争。公司作为国内领先企业，既需持续缩小与国际先进水平的技术差距，也需应对国内外竞争对手带来的市场压力。
　　（4）环保政策变化的风险
　　随着国家环保要求日趋严格，部分地区仍存在对危险废物跨区域转移限制，这增加了公司业务拓展的复杂性。此外更严格的环保法规可能推高公司的合规与运营成本，影响项目投资回报周期。另一方面，环保趋严也促使上游产废单位更倾向于选择合规水平高的处理企业，公司已凭借较强的环保管理能力受益于此。若未来环保政策出现松动，则可能削弱公司在此方面的相对竞争优势。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）主要业务　　公司主营业务为贵金属回收及相关产品的研发、生产、销售和服务。具体分为贵金属回收、贵金属为主的新材料、贸易三个业务板块。　　贵金属回收：从含贵金属废催化剂等二次资源中回收铂、钯、铑、银等贵金属及其他有经济效益的产品。　　新材料：贵金属回收业务的延伸和拓展，将贵金属等进一步加工为新材料，比如二氯四氨铂、二氯二氨钯、高纯铼酸铵等。　　贸易：主要为公司贵金属回收、新材料业务服务，满足客户对贵金属等商品的需求，为客户提供专业、安全、高效的采购、运输、检测等一体化服务。　　（二）主要产品及服务介绍　　公司主要产品为铂、钯、铑、银等贵金属及其系列新材料... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务
　　公司主营业务为贵金属回收及相关产品的研发、生产、销售和服务。具体分为贵金属回收、贵金属为主的新材料、贸易三个业务板块。
　　贵金属回收：从含贵金属废催化剂等二次资源中回收铂、钯、铑、银等贵金属及其他有经济效益的产品。
　　新材料：贵金属回收业务的延伸和拓展，将贵金属等进一步加工为新材料，比如二氯四氨铂、二氯二氨钯、高纯铼酸铵等。
　　贸易：主要为公司贵金属回收、新材料业务服务，满足客户对贵金属等商品的需求，为客户提供专业、安全、高效的采购、运输、检测等一体化服务。
　　（二）主要产品及服务介绍
　　公司主要产品为铂、钯、铑、银等贵金属及其系列新材料产品，具体业务板块下属产品及服务如下：
　　1、贵金属回收
　　2、新材料
　　报告期内，公司对外销售或提供深加工服务的新材料产品主要包括：铂基材料（二氯四氨铂等）、钯基材料（二氯二氨钯、硝酸钯等）、铑基材料（乙酰丙酮三苯基膦羰基铑等）、铼酸铵等。
　　3、贸易
　　公司贸易类产品包括：铂、钯、铑、银、铼酸铵等。
　　（三）经营模式
　　报告期内，公司具体业务模式分类结构如下：
　　1、贵金属回收
　　经营模式包括自产自销、受托加工两种模式，具体情况如下：
　　（1）自产自销模式
　　该模式下，公司直接购买含贵金属废催化剂等原料，从中回收铂、钯、铑、银等贵金属并对外销售。
　　①采购模式
　　A.主要原材料的采购
　　生产所需主要原材料为含贵金属废催化剂。目前，公司直接向石化、精细化工等行业的产废企业采购，包括催化剂生产企业生产过程中报废的含贵金属催化剂，公司与众多相关企业建立了良好的合作关系，业已形成定向流动、专业回收的体系，主要原材料的供应稳定。
　　B.主要原材料定价模式
　　国内贵金属二次资源已形成了较为固定的市场化定价模式，即根据贵金属含量、约定回收率得出计价贵金属量，再按市场价格的一定折扣确定价格。
　　②生产模式
　　针对不同种类、批次原料，技术中心选择适宜的生产工艺下达给生产部执行，检测中心跟踪生产情况并及时反馈给生产部、技术中心修正生产工艺，从而保证了产品质量和生产的经济性。
　　公司凭借自身的技术、工艺及装备优势，对不同种类、批次的原料采用了适宜的生产方案，在兼顾贵金属回收率更大化的同时，实现经济效益的最大化。
　　③销售模式
　　产品主要为铂、钯、铑、银等贵金属，流通性强，公司采用直接销售的方式销售。
　　（2）受托加工模式
　　该模式下，由客户提供含贵金属废催化剂等原料，公司为其提供回收服务，按合同约定交付贵金属、收取回收服务费。
　　①订单获取
　　与自产自销模式基本一致。
　　②回收服务费定价模式
　　目前，国内贵金属二次资源的受托加工业已形成了较为固定的定价模式，主要定价参考因素包括受托加工原料重量、约定回收率、检测含量等。
　　③生产模式
　　与自产自销模式下的生产模式一致。
　　④销售模式
　　公司通过与客户磋商、参与客户组织的招投标等方式获得相关业务订单。
　　2、新材料
　　新材料业务是贵金属回收的延伸和拓展，公司利用外购或受托的贵金属、含贵金属废催化剂等进一步生产成新材料，主要产品为二氯四氨铂、二氯四氨钯等。
　　经营模式也分为自产自销、受托加工两种，除自产自销模式下新材料的销售价格根据金属价格、生产成本、合理利润等以加成方式定价外，在采购、生产、销售的其他环节与贵金属回收业务基本一致，不做赘述。
　　3、贸易
　　公司收到客户需求信息后，依托自身的供应商网络向供应商询价，综合询价结果和预期利润后与客户达成交易。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）品牌及产品优势
　　公司长期专注于贵金属回收及相关产品的研发、生产、销售和服务。经过多年发展，公司以先进的技术水平、完善的质量管控体系和丰富的业务经验为基础，形成贵金属回收、新材料和贸易业务三大板块协同发展的业务格局，与中石油、中石化、中海油等知名石化企业建立了长期良好的合作关系，在行业中确立了有利的竞争地位，公司品牌行业影响力不断扩大。
　　公司2008年起先后通过ISO质量、环境、职业卫生及健康、能源管理等四项体系的认证。历经十多年的市场磨砺，公司海绵铂产品已在行业内享有较高的美誉度。近年来公司新推出的纯度超过99.99%的铑粉，也获得了国内客户的广泛认可。“浩通”品牌在贵金属市场上已形成较高的知名度，良好的品牌及产品优势为公司的市场开拓和持续发展奠定了坚实的基础。
　　（二）技术优势
　　公司注重科技创新，坚持以技术进步带动业务发展，每年投入大量的人力、物力、财力进行技术升级和改造，目前公司的铂溶解液富集技术等多项自主研发的核心技术处于国内领先水平。
　　公司重视新产品、新技术的研发，拥有江苏省贵金属综合利用工程技术研究中心、江苏省认定企业技术中心、江苏省企业研究生工作站，同时不断巩固与东北大学、北京科技大学、中国矿业大学等科研院所的产学研合作，并与夫-尼-古利朵夫克拉斯诺亚尔斯克有色金属厂开放式股份公司开展合作。公司参与的“废汽车尾气净化催化剂电弧炉熔炼关键技术及装备工程示范”项目，被国家科技部列为“2020年国家重点研发计划项目”。通过自主研发和对外合作相结合，公司加速技术研发和工艺更新步伐，不断巩固和提升技术领先优势。
　　公司是江苏省首批省级循环经济试点单位（2006年）、首批省级资源综合利用类企业（2007年）、首批省级循环经济教育示范基地（2015年），是国家火炬计划重点高新技术企业、高新技术企业、省创新型企业、专精特新中小企业、绿色制造示范创建计划企业（第一批），获批国家循环经济和资源节约重大示范项目（2008年）、国家第一批资源节约和环境保护项目（2011年）、国家循环经济标准化试点项目（2023年）。
　　凭借较强的技术研发实力，公司累计主持和参与制定了44项国家、行业、团体标准，在规范运作等方面具有较为广泛的影响力。公司围绕提升回收能力及效率、规范环保、节能减排等核心诉求，坚持自主创新，不断致力于新工艺、新产品的研究和开发，目前已拥有多项处于国内领先水平的核心技术。公司是国家知识产权优势企业，截至2025年6月，拥有32项专利，其中10项发明。
　　（三）产业链一体化及综合服务优势
　　公司深耕贵金属回收业务十余年，积累了丰富的服务经验，以此为基础，进一步延伸产业链，拓展新材料和贸易业务，使公司具备了为客户提供从贵金属原料供给到新材料制造再到回收的一体化服务的能力，增强了客户粘性。同时，各业务板块从采购到生产至销售环节的协同互补，使公司具有了对内优化组织生产、降低成本费用，对外提高客户需求响应效率及服务质量的能力，有助于公司盈利水平的提升。
　　（四）信息智能化优势
　　多年来，公司致力于生产和经营管理体系的信息化、自动化和系统化，硬件投资数千万元；公司重视管理数据的输入和维护，利用阿里数据中台数据的存储和计算。公司自2007年建成了全封闭生产线，2010年实现了全DCS自动化控制生产线改造，2015年完成了分布式生产管理控制系统上线。公司于2009年开始使用ERP系统，至今不断优化，集成了供应链、财务、OA、DCS、MES等系统。目前该系统覆盖了采购、销售、财务、管理、生产、设备、质量、环安等全业务模块，并通过定制开发涵盖了人事、供应商、客户、培训等档案管理工作，基本实现经营管理信息的流程化审批、自动化统计及透明化展示。已实施的生产过程自动化（DCS）、智慧化（MES、ALI）等标准化应用研究与实践，信息化管理水平的持续提升，助力公司有效改善经营效率、降低综合成本、提升竞争力，为公司落实扁平化管理，实现组织的高效提供了有力保障。
　　（五）资金优势
　　公司主营产品铂、钯、铑、银等价值高、流通性好，因此为防范风险，生产出废催化剂的单位对下游回收企业支付能力要求较高。以卖断模式处置的，一般要求先款后货；以受托加工模式处置的，一般也会要求回收企业以交付保证金、贵金属或保函等方式提供担保。进而对回收企业资金实力、融资能力和资金回笼能力提出了较高要求。
　　公司近年来经营健康、规模扩张，资金实力稳步提升、资产规模稳步增长，综合实力进一步增强，促进了公司在处理规模、营收增长上进入良性循环。
　　（六）客户资源优势
　　公司客户主要包括两类，一是石化、煤化工、精细化工、电子玻纤、汽车工业企业，二是贵金属贸易商、其他贵金属应用行业企业，其中第一类客户为公司的主要服务对象。
　　公司凭借优良的工艺技术、较强的研发能力、规模化的生产能力、严格的质量控制和高效的管理体系，形成了较强的综合服务和竞争能力，携手工艺商、制造商、材料商、贸易商、检测机构等上下游资源，服务中石油、中石化、中海油、中化集团、荣盛石化、恒力石化、盛虹石化、巴斯夫等中外知名企业。公司被中国石化催化剂有限公司贵金属分公司在2012年评为“战略合作伙伴”、2018年评为“战略合作供应商”；2016年公司取得中石油“物资供应商准入证”。公司业已成为以上客户重要的贵金属回收服务商之一。此外，公司积极拓展地方性石油和化工行业合作伙伴，目前已与众多地方石化企业形成了良好的合作关系。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（1）贵金属市场价格波动可能影响公司持续经营能力的风险
　　公司主营业务为贵金属回收及相关产品的研发、生产、销售和服务，具体分为贵金属回收、贵金属为主的新材料、贸易三个业务板块。公司利润主要来源为贵金属回收及新材料业务，贵金属价格波动对公司业绩影响较大。以自产自销模式的贵金属回收为例，作为原料的贵金属二次资源的定价主要由购买时点的贵金属价格决定，从公司付款提货、运输至公司、投入生产至最终生产出贵金属，时间跨度较长，期间贵金属价格波动可能较大，若采取价格风险管理措施不充分有效，贵金属价格上涨有助于提升毛利率和公司盈利，价格下跌则相反。
　　（2）贵金属回收业务集中风险
　　公司贵金属回收主要合作对象为中石油、中石化等下属公司及地方石化企业等，上述合作对象产出含贵金属废催化剂等原料，以卖断或委托加工形式交由公司回收。我国石化行业目前形成了以中石化、中石油为主，中海油、中化集团、中国兵器、地方炼厂、外资及煤基油品企业等多元化的发展格局，公司贵金属回收业务也主要源于上述公司。如果中石油、中石化等主要合作对象经营环境、生产状况、含贵金属废催化剂处置政策发生重大变化，可能在短期内对公司的生产经营造成一定影响。
　　（3）市场风险
　　从全球范围看，贵金属回收技术在国外属于高度集成、保密的专有技术，主要厂商集中在欧洲、日本、北美等发达国家和地区。我国贵金属回收行业起步较晚，在产业技术水平和规模等方面较国外先进企业尚存在一定差距，但近年来国内少数几家具备研发能力和具有技术优势的企业通过提高工艺技术和装备水平，逐渐缩小了与国外同行的距离。
　　近年来，贺利氏等全球领先的贵金属巨头也非常看好国内贵金属市场，纷纷进入，加速了国内业务布局。国外巨头境内布局，公司等境内贵金属企业可能面临市场竞争加剧的风险。
　　（4）环保政策变动风险
　　目前，随着环境治理需求和国民环保意识的日益提高，我国环保政策日益趋严，部分地区出台了危废跨区域转移限制法规，给市场、业务拓展带来了一定难度的增加。
　　若出台更为严格的环保法律法规及相关标准，公司已有、在建及拟投资项目均有可能增加相应的运营成本或延长投资回收期，从而对公司经营业绩产生一定影响。
　　另，上游产废单位在选择合作伙伴时，也日益关注回收企业的环保合规程度，客观上加速了二次资源向业内优势企业的集中，作为业内环保合规较好的企业，公司已因此受益。若未来环保政策趋松，可能会削弱公司此方面优势，不利公司发展。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　公司所处行业为“C42废弃资源综合利用业”，具体为“C4210金属废料和碎屑加工处理”，属国家鼓励型产业。贵金属在全球属于稀缺资源，发达国家均把贵金属回收作为一个重要的产业关键环节加以布局和支持。随着贵金属一次矿产资源的不断开采，高品位资源严重匮乏，矿产金、银、铂族金属生产加工成本不断上升，贵金属资源循环利用在贵金属原料供应来源中的重要性将越来越高，市场规模有望持续增长。　　近年来，国家对资源综合利用行业高度重视，相继出台了一系列促行业发展的政策，随着行业的发展，从事贵金属回收的企业逐渐增多，技术也在不断进步，以贵研铂业、公司等为代表的企业已建立起相对成熟的... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司所处行业为“C42废弃资源综合利用业”，具体为“C4210金属废料和碎屑加工处理”，属国家鼓励型产业。贵金属在全球属于稀缺资源，发达国家均把贵金属回收作为一个重要的产业关键环节加以布局和支持。随着贵金属一次矿产资源的不断开采，高品位资源严重匮乏，矿产金、银、铂族金属生产加工成本不断上升，贵金属资源循环利用在贵金属原料供应来源中的重要性将越来越高，市场规模有望持续增长。
　　近年来，国家对资源综合利用行业高度重视，相继出台了一系列促行业发展的政策，随着行业的发展，从事贵金属回收的企业逐渐增多，技术也在不断进步，以贵研铂业、公司等为代表的企业已建立起相对成熟的贵金属回收体系，我国贵金属回收产业已取得了长足进步。同时，我国也出台了一系列政策加大了环保监管的力度，用以规范行业健康有序发展。上述行业情形使得业内企业发展与创新至少符合两方面的特征：1、我国的贵金属稀缺的现状和相关政策的支持促使贵金属回收企业通过技术革新来提升回收能力及效率；2、环保监管的不断趋严要求业内企业在快速发展同时兼顾环境保护并尽量节能减排。
　　本行业的上游为石化、精细化工、汽车工业等产生含贵金属二次资源的行业。上述行业因需要使用贵金属生产催化剂，也是本行业的主要下游行业。公司从上述行业产生的贵金属二次资源中回收贵金属给上述行业使用，实现了贵金属的循环，同时公司生产的新材料也可作为上述催化剂的前驱体，这是贵金属回收行业的最大特点。此外，贵金属及其新材料产品也应用于医疗医药、电子、首饰饰品等行业。近年来，随着我国石化、精细化工行业的发展、汽车产量的不断增长、汽车尾气排放标准的日益严格，我国石化、精细化工含贵金属催化剂及汽催市场的不断扩大，为本行业的发展奠定了坚实基础。同时，贵金属作为现代工业的“维生素”，在现代科技和工业领域中，有着重要和不可替代的作用，随着我国经济的发展，贵金属需求量也将持续增加，进而持续推动本行业的发展。
　　本行业具有一定的周期性。一方面，含贵金属废催化剂等二次资源的产生量与宏观经济及上游石化、精细化工、汽车工业等行业的周期性息息相关。宏观经济趋好，上游企业新增投资加大、开工率提高，含贵金属废催化剂等二次资源的产生量增加，反之亦然；另一方面，催化剂在使用过程中因中毒等原因将逐渐失去催化活性而需要定期更换，不同类型的催化剂有不同的使用寿命，以含铂的连续重整催化剂为例，其使用寿命为4-6年，但催化剂实际使用周期一般在使用寿命内与生产线检修周期同步，一般不超过其使用寿命，从而使得不同种类含贵金属废催化剂的报废存在一定的周期性。
　　目前公司贵金属回收业务主要集中于石油及化工领域，多项自主研发的核心技术处于国内领先水平且产业化程度高，并主持和参与制定了多项国家标准及行业标准。本公司在石化、精细化工含贵金属废催化剂回收领域建立起良好的品牌效应且具备较高的客户认可度。2021年-2024年，公司在该领域内市场份额稳步上升，含贵金属物料处理量逐年递增，系公司竞争优势提升的直接体现。基于目前的市场地位，公司有望进一步扩大市场份额，原因如下：（1）随着环保监管力度加大、行业准入门槛提高，有助于淘汰行业中部分不合格的中小企业，行业集中度将进一步提升；（2）公司在服务现有客户过程中已形成良好的品牌效应，加之持续巩固并提升核心技术，目前积极推进多项在研项目，竞争优势或将进一步扩大。
　　贵金属回收业务中汽催领域系公司正拓展的领域，该领域与石油及化工领域贵金属回收核心技术相近，产品、客户群体相同，公司“从废汽车尾气净化催化剂中回收铂钯铑的技术研究”“废汽车尾气净化催化剂电弧炉熔炼关键技术及装备工程示范”等多个项目的进展顺利亦为进军汽催领域提供技术支持。公司已与多家废汽催供应单位建立合作关系，并进行小批量采购，为后续形成长期合作关系奠定基础。
　　公司新材料业务系贵金属回收业务的延伸，将贵金属等进一步加工为化合物，如二氯四氨铂、二氯二氨钯等。公司新材料业务收入呈稳步上升趋势。贵金属应用广泛，在汽车、石化、精细化工、电子信息、医疗医药等行业均有需求，在具体应用过程中常以化合物形态出现，该部分市场空间巨大。
　　为实现将贵金属回收业务做强做大的发展战略，未来公司将在巩固和扩大现有产品市场占有率的同时，紧跟国内外新技术、新产品的发展，加强企业自主研发能力，加大技术研发投入和产品开发力度，提高装备、工艺和自动化水平，逐步扩大石化、精细化工领域的市场份额，努力拓展废汽催市场，完善公司业务结构。同时，结合现有新材料工艺技术优势，尽快研发生产更多品种新材料产品，实现新材料产品规模化生产，满足客户新材料产品多样化需求，进一步延伸产品产业链，打造新的盈利增长点，提升公司规模竞争优势。通过建立符合公司未来发展目标的经营体系，以现代化的企业管理制度和法人治理结构完善公司的组织架构，不断增强技术研发及产品创新能力，利用资本市场合理进行生产规模的扩张，进一步加强市场开发能力，实现持续提升公司综合竞争力和可持续发展能力的整体经营目标。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务
　　公司主营业务为贵金属回收及相关产品的研发、生产、销售和服务。具体分为贵金属回收、贵金属为主的新材料、贸易三个业务板块。
　　贵金属回收：从含贵金属废催化剂等二次资源中回收铂、钯、铑、银等贵金属及其他有经济效益的产品。
　　新材料：贵金属回收业务的延伸和拓展，将贵金属等进一步加工为新材料，比如二氯四氨铂、二氯二氨钯、高纯铼酸铵等。
　　贸易：主要为公司贵金属回收、新材料业务服务，满足客户对贵金属等商品的需求，为客户提供专业、安全、高效的采购、运输、检测等一体化服务。
　　（二）主要产品及服务介绍
　　公司主要产品为铂、钯、铑、银等贵金属及其系列新材料产品，具体业务板块下属产品及服务如下：
　　1、贵金属回收
　　2、新材料
　　报告期内，公司对外销售或提供深加工服务的新材料产品主要包括：铂基材料（二氯四氨铂等）、钯基材料（二氯二氨钯、硝酸钯等）、铑基材料（乙酰丙酮三苯基膦羰基铑等）、铼酸铵等。
　　3、贸易
　　公司贸易类产品包括：铂、钯、铑、银、铼酸铵等。
　　（三）经营模式
　　报告期内，公司具体业务模式分类结构如下：
　　1、贵金属回收
　　经营模式包括自产自销、受托加工两种模式，具体情况如下：
　　（1）自产自销模式
　　该模式下，公司直接购买含贵金属废催化剂等原料，从中回收铂、钯、铑、银等贵金属并对外销售。
　　①采购模式
　　A.主要原材料的采购
　　生产所需主要原材料为含贵金属废催化剂。目前，公司直接向石化、精细化工等行业的产废企业采购，包括催化剂生产企业生产过程中报废的含贵金属催化剂，公司与众多相关企业建立了良好的合作关系，业已形成定向流动、专业回收的体系，主要原材料的供应稳定。
　　B.主要原材料定价模式
　　国内贵金属二次资源已形成了较为固定的市场化定价模式，即根据贵金属含量、约定回收率得出计价贵金属量，再按市场价格的一定折扣确定价格。
　　②生产模式
　　针对不同种类、批次原料，技术中心选择适宜的生产工艺下达给生产部执行，检测中心跟踪生产情况并及时反馈给生产部、技术中心修正生产工艺，从而保证了产品质量和生产的经济性。
　　公司凭借自身的技术、工艺及装备优势，对不同种类、批次的原料采用了适宜的生产方案，在兼顾贵金属回收率更大化的同时，实现经济效益的最大化。
　　③销售模式
　　产品主要为铂、钯、铑、银等贵金属，流通性强，公司采用直接销售的方式销售。
　　（2）受托加工模式
　　该模式下，由客户提供含贵金属废催化剂等原料，公司为其提供回收服务，按合同约定交付贵金属、收取回收服务费。
　　①订单获取
　　与自产自销模式基本一致。
　　②回收服务费定价模式
　　目前，国内贵金属二次资源的受托加工业已形成了较为固定的定价模式，主要定价参考因素包括受托加工原料重量、约定回收率、检测含量等。
　　③生产模式
　　与自产自销模式下的生产模式一致。
　　④销售模式
　　公司通过与客户磋商、参与客户组织的招投标等方式获得相关业务订单。
　　2、新材料
　　新材料业务是贵金属回收的延伸和拓展，公司利用外购或受托的贵金属、含贵金属废催化剂等进一步生产成新材料，主要产品为二氯四氨铂、二氯四氨钯等。
　　经营模式也分为自产自销、受托加工两种，除自产自销模式下新材料的销售价格根据金属价格、生产成本、合理利润等以加成方式定价外，在采购、生产、销售的其他环节与贵金属回收业务基本一致，不做赘述。
　　3、贸易
　　公司收到客户需求信息后，依托自身的供应商网络向供应商询价，综合询价结果和预期利润后与客户达成交易。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）品牌及产品优势
　　公司长期专注于贵金属回收及相关产品的研发、生产、销售和服务。经过多年发展，公司以先进的技术水平、完善的质量管控体系和丰富的业务经验为基础，形成贵金属回收、新材料和贸易业务三大板块协同发展的业务格局，与中石油、中石化、中海油等知名石化企业建立了长期良好的合作关系，在行业中确立了有利的竞争地位，公司品牌行业影响力不断扩大。
　　公司2008年起先后通过ISO质量、环境、职业卫生及健康、能源管理等四项体系的认证。公司主持或参与制定了7项国家、26项行业、7项团体标准。历经十多年的市场磨砺，公司海绵铂产品已在行业内享有较高的美誉度。近年来公司新推出的纯度超过99.99%的铑粉，也获得了国内客户的广泛认可。“浩通”品牌在贵金属市场上已形成较高的知名度，良好的品牌及产品优势为公司的市场开拓和持续发展奠定了坚实的基础。
　　（二）技术优势
　　公司注重科技创新，坚持以技术进步带动业务发展，每年投入大量的人力、物力、财力进行技术升级和改造，目前公司的铂溶解液富集技术等多项自主研发的核心技术处于国内领先水平。
　　公司重视新产品、新技术的研发，拥有江苏省贵金属综合利用工程技术研究中心、江苏省认定企业技术中心、江苏省企业研究生工作站，同时不断巩固与东北大学、北京科技大学、中国矿业大学等科研院所的产学研合作，并与夫-尼-古利朵夫克拉斯诺亚尔斯克有色金属厂开放式股份公司开展合作。公司参与的“废汽车尾气净化催化剂电弧炉熔炼关键技术及装备工程示范”项目，被国家科技部列为“2020年国家重点研发计划项目”。通过自主研发和对外合作相结合，公司加速技术研发和工艺更新步伐，不断巩固和提升技术领先优势。
　　公司是江苏省首批省级循环经济试点单位（2006年）、首批省级资源综合利用类企业（2007年）、首批省级循环经济教育示范基地（2015年），是国家火炬计划重点高新技术企业、高新技术企业、省创新型企业、专精特新中小企业、绿色制造示范创建计划企业（第一批），获批国家循环经济和资源节约重大示范项目（2008年）、国家第一批资源节约和环境保护项目（2011年）、国家循环经济标准化试点项目（2023年）。
　　凭借较强的技术研发实力，公司累计主持和参与制定了38国家、行业、团体标准，在规范运作等方面具有较为广泛的影响力。公司围绕提升回收能力及效率、规范环保、节能减排等核心诉求，坚持自主创新，不断致力于新工艺、新产品的研究和开发，目前已拥有多项处于国内领先水平的核心技术。公司是国家知识产权优势企业，截至2024年底，公司拥有专利31项，其中发明专利9项。
　　（三）产业链一体化及综合服务优势
　　公司深耕贵金属回收业务十余年，积累了丰富的服务经验，以此为基础，进一步延伸产业链，拓展新材料和贸易业务，使公司具备了为客户提供从贵金属原料供给到新材料制造再到回收的一体化服务的能力，增强了客户粘性。同时，各业务板块从采购到生产至销售环节的协同互补，使公司具有了对内优化组织生产、降低成本费用，对外提高客户需求响应效率及服务质量的能力，有助于公司盈利水平的提升。
　　（四）信息智能化优势
　　多年来，公司致力于生产和经营管理体系的信息化、自动化和系统化，硬件投资数千万元；公司重视管理数据的输入和维护，利用阿里数据中台数据的存储和计算。公司自2007年建成了全封闭生产线，2010年实现了全DCS自动化控制生产线改造，2015年完成了分布式生产管理控制系统上线。公司于2009年开始使用ERP系统，至今不断优化，集成了供应链、财务、OA、DCS、MES等系统。目前该系统覆盖了采购、销售、财务、管理、生产、设备、质量、环安等全业务模块，并通过定制开发涵盖了人事、供应商、客户、培训等档案管理工作，基本实现经营管理信息的流程化审批、自动化统计及透明化展示。已实施的生产过程自动化（DCS）、智慧化（MES、ALI）等标准化应用研究与实践，信息化管理水平的持续提升，助力公司有效改善经营效率、降低综合成本、提升竞争力，为公司落实扁平化管理，实现组织的高效提供了有力保障。
　　（五）资金优势
　　公司主营产品铂、钯、铑、银等价值高、流通性好，因此为防范风险，生产出废催化剂的单位对下游回收企业支付能力要求较高。以卖断模式处置的，一般要求先款后货；以受托加工模式处置的，一般也会要求回收企业以交付保证金、贵金属或保函等方式提供担保。进而对回收企业资金实力、融资能力和资金回笼能力提出了较高要求。
　　公司近年来经营健康、规模扩张，资金实力稳步提升、资产规模稳步增长，综合实力进一步增强，促进了公司在处理规模、营收增长上进入良性循环。
　　（六）客户资源优势
　　公司客户主要包括两类，一是石化、煤化工、精细化工、电子玻纤、汽车工业企业，二是贵金属贸易商、其他贵金属应用行业企业，其中第一类客户为公司的主要服务对象。
　　公司凭借优良的工艺技术、较强的研发能力、规模化的生产能力、严格的质量控制和高效的管理体系，形成了较强的综合服务和竞争能力，携手工艺商、制造商、材料商、贸易商、检测机构等上下游资源，服务中石油、中石化、中海油、中化集团、荣盛石化、恒力石化、盛虹石化、巴斯夫等中外知名企业。公司被中国石化催化剂有限公司贵金属分公司在2012年评为“战略合作伙伴”、2018年评为“战略合作供应商”；2016年公司取得中石油“物资供应商准入证”。公司业已成为以上客户重要的贵金属回收服务商之一。此外，公司积极拓展地方性石油和化工行业合作伙伴，目前已与众多地方石化企业形成了良好的合作关系。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　公司2024年实现主营业务收入分别为26.46亿元，同比增长5.17%，主要受贸易业务增长带动。2023年，主要贵金属价格整体走低，步入2024年，铂、钯、铑等贵金属价格保持相对平稳水平，公司适度增加了贸易交易行为；2024年公司贵金属回收业务量增幅较大，但收入同比下降，主要系自产自销和受托加工两种业务模式结构变化所致。2024年公司整体毛利率水平较上期略有下降，主要受贸易业务占比上升影响。贵金属市场在2024年稳定后，贸易收入增幅较大，贸易类业务低毛利贡献特点拉低了公司整体毛利率。
　　贵金属市场价格公开透明且流通性好，采购及销售主要采用现款交易，公司各期应收账款、预付账款、合同负债、应付账款各期期末金额均较小，一般期后短期内即快速结转，符合行业特点；公司期末存货账面价值较高，主要系期末入库原料、在产品及库存商品，其中部分库存商品已先行垫付交付客户。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　1、公司发展战略
　　公司将牢牢把握国家“双碳”战略机遇期，深挖产业价值，全面提升产业规模、质量效益、技术创新实力和管理水平，继续延伸“废弃资源循环再生”产业链。公司将围绕“对内挖潜、向外扩张”的整体发展战略，通过对产业政策、行业模式、工艺技术以及客户需求的深入研究和思考，积极推陈出新，扩大公司的综合利用种类和业务规模，同时积极拓展市场，扩大市场份额，建立一站式服务体系，实现“量的扩张”和“质的提升”。
　　2、下一年度的经营计划
　　2025年，公司将秉承“稳健、可持续、高质量发展”的发展战略，聚焦资源，做强主业，持续完善“贵金属回收、新材料、贸易”三位一体、互相支撑的业务体系。具体经营计划描述如下：
　　（1）夯实发展基础，扩大市场份额
　　贵金属回收业务领域。在石化等传统业务领域，凭借客户资源、工艺技术能力、品牌等优势，公司已在行业内形成竞争优势，公司将推行市场和技术领先战略，借助资本和技术优势，进一步扩大石化行业市场份额，加速行业出清，进一步巩固和提升公司行业地位。
　　新材料业务领域。公司将结合客户资源和工艺协同优势，尽快研发更多具有品种优势的新材料产品，不断做精、做强单品，同时根据客户需要拓宽公司产品覆盖面，更好的满足客户需求。
　　另外，公司逐步向其他市场进军，尤其重点拓展煤化工、汽车工业、玻纤行业、光伏行业等市场，包括废汽催、贵金属合金、富集料等，扩大贵金属物料处置范围、增加贵金属回收品种。公司将加大自主研发投入力度，加大新型原料回收技术的研究开发，加速废汽催市场、医药贵金属回收开拓，通过湿法和火法工艺双轮驱动，不断拓展公司下游业务领域。
　　（2）深化改革和组织结构调整的计划
　　为了在机制、决策、组织、流程上确保公司的规范和高效运作，公司将进一步优化公司法人治理结构，完善股东大会、董事会、监事会的运作和公司经理层的工作制度，健全科学有效的公司决策机制、市场快速反应机制和风险防范机制。在全公司范围内深化流程再造和优化工作，推行数字化、标准化、规范化，实现资源利用最优化和信息传递的时效化，提升企业整体运作效率，建立起科学、合理、高效的管理模式。
　　（3）加强人才培养，提升团队能力
　　随着公司经营规模的持续稳定增长，良好的人才储备及人才梯队建设是公司发展的重要保障。公司将根据业务发展战略规划及经营目标，逐步建立健全人力资源管理体系，制定契合业务发展需求的人力资源规划，全面展开各层次人才的选育用留计划。同时，开拓各种渠道招募高端人才、推进与高校产学研合作、完善晋升与奖励薪酬机制、不断推动各层次人才成长。强化团队意识，培育具有大局意识、协作意识、服务意识的高绩效人才团队。
　　3、公司可能面对的风险
　　（1）贵金属市场价格波动可能影响公司持续经营能力的风险
　　公司主营业务为贵金属回收及相关产品的研发、生产、销售和服务，具体分为贵金属回收、贵金属为主的新材料、贸易三个业务板块。公司利润主要来源为贵金属回收及新材料业务，贵金属价格波动对公司业绩影响较大。以自产自销模式的贵金属回收为例，作为原料的贵金属二次资源的定价主要由购买时点的贵金属价格决定，从公司付款提货、运输至公司、投入生产至最终生产出贵金属，时间跨度较长，期间贵金属价格波动可能较大，若采取价格风险管理措施不充分有效，贵金属价格上涨有助于提升毛利率和公司盈利，价格下跌则相反。
　　（2）贵金属回收业务集中风险
　　公司贵金属回收主要合作对象为中石油、中石化等下属公司及地方石化企业等，上述合作对象产出含贵金属废催化剂等原料，以卖断或委托加工形式交由公司回收。我国石化行业目前形成了以中石化、中石油为主，中海油、中化集团、中国兵器、地方炼厂、外资及煤基油品企业等多元化的发展格局，公司贵金属回收业务也主要源于上述公司。如果中石油、中石化等主要合作对象经营环境、生产状况、含贵金属废催化剂处置政策发生重大变化，可能在短期内对公司的生产经营造成一定影响。
　　（3）市场风险
　　从全球范围看，贵金属回收技术在国外属于高度集成、保密的专有技术，主要厂商集中在欧洲、日本、北美等发达国家和地区。我国贵金属回收行业起步较晚，在产业技术水平和规模等方面较国外先进企业尚存在一定差距，但近年来国内少数几家具备研发能力和具有技术优势的企业通过提高工艺技术和装备水平，逐渐缩小了与国外同行的距离。近年来，贺利氏等全球领先的贵金属巨头也非常看好国内贵金属市场，纷纷进入，加速了国内业务布局。国外巨头境内布局，公司等境内贵金属企业可能面临市场竞争加剧的风险。
　　（4）环保政策变动风险
　　目前，随着环境治理需求和国民环保意识的日益提高，我国环保政策日益趋严，部分地区出台了危废跨区域转移限制法规，给市场、业务拓展带来了一定难度的增加。
　　若出台更为严格的环保法律法规及相关标准，公司已有、在建及拟投资项目均有可能增加相应的运营成本或延长投资回收期，从而对公司经营业绩产生一定影响。
　　另，上游产废单位在选择合作伙伴时，也日益关注回收企业的环保合规程度，客观上加速了二次资源向业内优势企业的集中，作为业内环保合规较好的企业，公司已因此受益。若未来环保政策趋松，可能会削弱公司此方面优势，不利公司发展。 收起▲