一、报告期内公司从事的主要业务　　上市公司及子公司唯万科技是一家立足于材料研发、为客户提供液压气动密封产品和密封系统解决方案的企业，主要产品为聚氨酯材料液压气动密封件，研制的TecThane系列聚氨酯密封材料部分技术打破了国外密封件产品在国内中高端应用市场的垄断；子公司上海嘉诺及其重要子公司广州加士特主要产品为高功能塑料及橡胶材料的工业泵阀密封产品，均是一种重要的工业基础件；子公司唯万特芯主要产品为氟橡胶/全氟醚橡胶材料的应用于半导体制程设备领域的密封产品。公司及子公司主营产品广泛应用于国内的工程机械、油气及工业阀门设备、通用工业、工业自动化、煤矿机械、农业机械等各个领域。　　（一）公司所... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　上市公司及子公司唯万科技是一家立足于材料研发、为客户提供液压气动密封产品和密封系统解决方案的企业，主要产品为聚氨酯材料液压气动密封件，研制的TecThane系列聚氨酯密封材料部分技术打破了国外密封件产品在国内中高端应用市场的垄断；子公司上海嘉诺及其重要子公司广州加士特主要产品为高功能塑料及橡胶材料的工业泵阀密封产品，均是一种重要的工业基础件；子公司唯万特芯主要产品为氟橡胶/全氟醚橡胶材料的应用于半导体制程设备领域的密封产品。公司及子公司主营产品广泛应用于国内的工程机械、油气及工业阀门设备、通用工业、工业自动化、煤矿机械、农业机械等各个领域。
　　（一）公司所属行业发展情况
　　1、工程机械行业
　　工程机械行业均具备周期性特征，目前行业基本面持续向好、供需格局得到一定改善。国内层面，大规模设备更新政策落地、基建投资政策支持，根据中国工程机械工业协会统计，2026年上半年国内挖掘机销量同比增长20.4%，国内工程机械市场景气度稳步回升。海外层面，非洲、东南亚等新兴市场基建需求持续旺盛，出口韧性持续凸显。在此背景下，行业竞争重心逐步向核心零部件的高品质、高可靠性、低成本及供应链自主可控倾斜，有效拉动工程机械配套密封件需求稳步增长，为公司主营业务提供坚实的行业支撑。未来伴随中国工程机械品牌的持续出海，密封需求会迎来一部分新的国际市场的增量。
　　2、石油天然气行业
　　2026年上半年，国内能源保供态势稳固，油气生产稳中有增，规模以上工业原油产量同比增长0.9%，天然气增长1.6%，创历史同期新高。国内油气开采、储运及炼化领域投资保持平稳，油气产能持续释放。在国家战略引领及下游市场需求驱动下，油气装备及油服行业持续推进技术升级与产业协同，装备国产化、高端化、智能化进程提速，带动油气专用耐高温、耐高压密封产品迭代升级，细分市场增量需求持续释放，同时国际油气开发投资伴随能源安全以及国际油价上涨的影响持续出现新的井口投资，也有效的促进了海外相关业务的增长。
　　3、通用机械行业
　　2026年上半年，国内通用机械行业运行稳健，带动注塑机密封件、高压水泵密封、机床油缸密封等产业链上游零部件需求随之提升。高端领域，国内半导体设备国产替代进程持续加速，刻蚀、薄膜沉积、涂胶显影等核心制程国产设备技术迭代提速、量产规模持续扩张。当前半导体高端密封件仍由海外企业主导，国产化替代空间广阔，国内密封企业持续获得设备测试、批量配套机会，产品适配能力与工艺水平持续提升。半导体设备密封作为公司重点布局的高端赛道，在此背景下有助于公司突破高端市场、持续提升高端产品配套份额。
　　4、工业自动化行业
　　得益于国家有效政策引导，2026年上半年国内工业自动化温和复苏，工业机器人等设备延续了较为稳定的增长态势，行业的发展需要相关基础配套行业的有力支撑，气动密封件等产业链上游零部件需求将随之同步快速增长，行业需求韧性充足，为公司对应品类密封产品提供了持续、稳固的市场支撑。
　　5、煤矿机械行业
　　2026年上半年，煤矿机械行业整体平稳有序运行，行业持续向智能化、绿色化、高端化转型，市场供需结构持续优化、产业集中度稳步提升。传统煤机存量设备老化、更新换代需求有序释放，行业售后配套体系日趋标准化、规范化，进而影响煤机零部件提质升级，持续带动煤机专用耐磨、耐高压密封件配套需求稳步增长，支撑公司煤机密封业务稳健发展。
　　6、农业机械行业
　　2026年上半年，农机行业呈现内需分化、出口稳健的格局。在政策驱动与技术迭代驱动下，行业加速结构优化，农业规模化、集约化发展持续推进，农机设备智能化、新能源化、高端化成为关键，这将进一步带动农用机械核心零部件市场的发展。
　　（二）公司从事的主要业务及产品
　　1、主要业务
　　公司主要从事液压气动密封产品及工业泵阀密封产品的研发、生产和销售，业务覆盖工程机械、煤矿机械、农业机械、工业自动化、油气装备、通用工业及半导体设备等领域。公司拥有从密封材料研发到产品制造的全流程技术能力，部分产品实现进口替代。公司通过内生发展与外延并购，形成了以唯万科技、上海嘉诺（含广州加士特）、广州唯万特芯为核心的业务体系。各业务主体在材料技术、产品品类、客户资源等方面实现协同共享，共同构建了覆盖传统工程机械、油气装备及半导体设备等多领域的密封产品体系。未来，公司将继续深化各业务领域协同，推动密封产品在中高端应用领域的国产化进程。
　　上市公司及唯万科技有限公司是一家主要从事液压气动密封产品研发、生产和销售的企业，主要产品包括液压密封件、液压密封包等液压密封产品，以及气动密封件、油封、履带密封等其他密封产品，主要应用于挖掘机、起重机、装载机、破碎锤等工程机械液压油缸密封系统以及煤机、农机的液压支架密封系统和气动密封系统。在密封材料方面，公司攻克了PPDI原料合成高性能聚氨酯的加工工艺，自研出高性能高回弹PPDI聚氨酯材料，研制的TecThane系列聚氨酯密封材料具备聚氨酯弹性好、耐低温、耐高温、耐磨、对基材界面黏附性好等优点，部分技术打破了国外密封件产品在国内中高端应用市场的垄断，积极实现液压气动密封产品在中高端应用领域的国产化。
　　上海嘉诺密封技术有限公司及其重要子公司广州加士特密封技术有限公司是一家集密封产品研发、制造、销售、技术服务、测试于一体的企业，长期致力于为工业用户提供密封设计方案及高品质的产品，在持续、深度理解客户的需求和市场应用发展趋势的基础上，聚焦于密封产品和材料相关技术和工艺，其通过自产以及产品资源整合为客户提供全规格系列的弹簧蓄能密封、O型圈、导向元件、金属密封、组合密封、特种橡胶密封等产品，主要应用于油气及工业阀门设备、通用工业等领域。自主研发了多种高功能塑料及橡胶材料配方，形成了完善的应用材料库，部分产品可以通过石油装配产品API6APR2F等级的高测试要求，其中自主研发的改性PTFE材料在高耐磨、低摩擦、长寿命等方面拥有良好的性能。
　　广州唯万特芯材料科技有限公司专注于半导体设备密封件及其他相关产品的研发、生产与销售，致力于为芯片制造提供高洁净、高可靠性的系统解决方案。目前已与多家国内主流半导体设备厂商及晶圆制造企业建立合作关系，部分核心密封件产品已进入客户产线验证阶段，积极推动相关产品的国产化替代进程。
　　2、主要产品及其用途
　　公司持续推进产品技术迭代，通过材料配方优化、结构设计升级、生产工艺改进，不断提升产品性能与适配能力，不断丰富行业内的产品覆盖品类，持续拓展已有领域的市场份额的同时，积极布局新行业应用领域产品的国产替代，为公司业绩增长注入新动力。
　　（三）主要经营模式
　　1、销售模式
　　公司目前形成了“直销为主，经销为辅”的销售模式，面向的应用市场包括主机厂的密封件（即前装市场）以及终端用户在设备使用过程中持续的产品需求（即售后市场）。针对前装市场，公司主要采取直销模式；针对售后市场，公司采取直销和经销结合的模式，面向专业从事主机维修的厂商采取直销模式，面向由较为分散的机构为分布在全国各地的终端用户提供保养维修服务的市场，公司主要采取经销模式对客户群体进行覆盖。上海嘉诺及广州加士特的销售模式则主要以直供终
　　端客户为主。
　　2、生产模式
　　在生产方面，公司采用“以计划生产为主、同时结合按单生产”的生产模式，上海嘉诺及广州加士特执行“以订单式生产为主，计划库存生产为辅”的生产模式，以满足不同类型客户的需求，确保供应的及时性和稳定性。
　　3、采购模式
　　在采购方面，公司执行“以预测采购为主，按单采购相结合”的采购模式，采购的产品主要包括生产密封件所需的原材料以及搭配组包实现密封功能的各类辅助密封件、配件及部分客户需要的其他密封件，公司基于专业化分工和成本效率的考虑，主要分为采购标准件模式及采购定制件模式两大类，同时公司根据每月客户订单、生产需求及仓库库存情况向合格供应商进行采购，在满足生产安全库存的前提下实现最优化的库存管理。
　　4、技术研发模式
　　除此之外，公司高度重视材料及产品研发与生产，主要采取“预先研发、同步研发以及国外先进产品替代开发”相结合的研发模式，以技术创新为根基，按照客户需求，与客户共同设计、同步研发质量稳定、性能可靠的各类密封产品，针对高端应用市场提出将先进高端密封件国产化的研发模式，为市场提供能够安全稳定、长周期运行、性价比优异的产品。
　　报告期内，公司的主要经营模式未发生重大不利变化。
　　（四）公司的市场地位
　　随着中国工业化水平的不断提升与经济全球化的不断深入，中国密封件行业在材料研发和应用方面取得了重要进展。尽管中国密封件行业的技术水平有了显著提升，但与国际先进水平相比，仍存在一定差距，一些先进技术和高端产品仍然依赖进口。公司是国内较早进入工业密封件行业的企业之一，拥有涵盖密封材料研发、材料生产、产品设计、产品制造等全流程的液压气动密封件研发生产体系，是国内少有的具备液压气动密封件高端应用市场进口替代的国产密封件厂商，在国内液压密封件细分领域中占据优势地位。
　　基础材料的应用技术是拓展其他行业的基础，公司已形成聚氨酯MDI/PPDI材料、橡胶如丁腈橡胶/氟橡胶材料/全氟醚橡胶材料、工程塑料如PEEK材料/超高分子聚乙烯材料、PTFE、酚醛夹布等多材料体系研发应用能力，在工程机械、煤矿机械、石油钻采及天然气、气动领域实现国产密封产品的进口替代，逐步打破进口密封件厂商对国内高端密封件应用领域的垄断局面。在工程机械领域，公司已覆盖全球50强工程机械制造商中徐工集团、三一重工、中联重科、柳工、中国龙工、山推股份、山河智能、雷沃等8家中国企业；在石油与天然气领域客户中，业务覆盖了全球主要的油服公司和油气装备制造公司，全球10强油服公司中，斯伦贝谢、威尔集团、贝克休斯、威德福、TechnipFMC等5家客户有业务覆盖。同时公司注重品牌的国际化发展，目前与国际知名企业FESTO、卡特彼勒等建立深厚的合作关系。与国内竞争对象相比，公司拥有明显的先发优势，通过专业的技术、高效的管理、优质的产品及服务为业界提供可靠、全面和成本优化的密封系统解决方案，获得了油气装备、工程机械等设备制造行业客户的广泛认可。
　　与国内竞争对手相比，公司在技术研发、产品体系、客户资源等方面具有显著优势；与国际竞争对手相比，公司凭借成本优势、快速响应能力、定制化服务，在中高端市场的竞争力持续提升。未来公司将通过加大研发投入、对外投资等方式积极扩张横向、纵向全方位的密封产业链版图，竞争实力也将得到进一步提升。
　　（五）主要业绩驱动因素
　　公司紧紧围绕客户需求，在已有的材料平台基础上开拓新业务，全面提升产品综合竞争力，不断巩固国内外市场优势地
　　位；继续推动精益化管理，提高运营效率的同时不断优化客户结构，注重应收账款的回收，报告期内公司实现营业收入44,470.11万元，比上年同期增长15.35%，实现归属于上市公司股东的净利润6,859.03万元，比上年同期增加42.83%，经营业绩保持一定水平的稳定增长。
　　1、工程机械密封市场
　　工程机械行业是公司产品最主要的下游应用领域，公司不断进行材料性能迭代更新，推出更加符合各种作业环境、工况及温度需求的产品，深化与三一等大客户合作，配合客户加快关键零部件国产化进程，同时在市场验证、产品迭代时期为客户提供长期而快速的应用技术支持，稳步推进密封件国内外市场的国产化进程，报告期内实现的销售收入为23,211.32万元，较上年增加16.36%。
　　面对国内市场，挖机方面的进展依旧非常谨慎，6T\8T小挖领域的PPDI全套密封件得以批量供应，13T\21T中挖领域由小批量供应转为按比例批次切换，后续将进行推广；旋挖产品在上半年的销售出现较大的增长。破碎锤方面，公司深化同主机厂的业务合作，不仅新增客户，更拓展售后市场，业务需求持续增加。报告期内，参与VOLVO变速箱国产化项目，公司提供的活塞环密封件通过实验室测试，陆续装机小批量测试中。对于摆动缸市场的拓展情况良好，实现较为稳定的增长。报告期内公司在中国龙工挖机油缸的测试正积极进行中，有望实现产品小批量供应。随着行业发展，越来越注重履带中油链密封产品，上半年度持续开发润滑履带密封双色支撑产品，通过结构优化、取消金属骨架和表面处理工序，降低产品成本并缩短交付周期，若验证通过可进一步提升市占率。除此之外，叉车行业客户取得突破，林德、杭叉等头部主机公司及下游部件供方均已进入配套试验、小批试制等阶段。
　　在积极推动国产化过程中，公司注重国际化市场的拓展，目前产品通过代理商已覆盖德国、匈牙利等欧洲国家，美国，韩国及越南、泰国、新加坡等东南亚诸多国家。得益于对国际市场的提前布局，报告期内，公司与工程机械巨头卡特彼勒的合作更加深入，供应链体系内的客户相继表达与公司的合作意愿，部分产品已完成相关验证及PCN的提交。除此之外，经过公司积极拓展，已经通过KYB的供应商资质审核，相关样品已经通过客户的质量评价，在下半年有望实现批量供货。同时，公司取得了DYpower的供应商资格，部分产品已经开始小批量的供货。在售后市场，公司已进入美国最大售后密封件经销商Hercules供应商序列，在后续市场开拓中有望取得进一步突破。公司注重高附加值产品的推广，提高服务团队的专业化技能，将进一步提升公司的服务质量和水平。
　　2、石油与天然气密封领域
　　上海嘉诺及其重要子公司广州加士特以石油天然气领域为主要应用领域之一，通过自主研发多种高功能塑料及橡胶材料配方，形成了完善的应用材料库，具备橡胶类与工程塑料类密封材料、密封件生产工艺、密封应用技术、产品验证等技术储备。上海嘉诺及广州加士特的部分产品已通过认证测试和API17D的PR2F认证测试，取得了国际权威认证证书，标志着在技术指标上已达到国际水平。在该领域，广州加士特自主研发生产的经验证产品可替代UTEX、圣戈班、特瑞堡等进口品牌，广泛使用在中国石油机械设备厂家及国内各大油田，同时产品远销海外，客户包括全球10强油服公司中的斯伦贝谢、威尔集团、贝克休斯、威德福、TechnipFMC等5家。上海嘉诺和广州加士特积极拓展深水采油装备项目，目前已成为中海油子公司体系中国产密封供应商，并成功获得了深水项目的认证以及项目订单；其中，自主研发的改性PTFE材料及橡胶密封技术，材料通过NORSOKM710H2S浸渍测试认证和RGD抗气爆认证，应用在井口设备及钻采工具密封产品经受住了严苛海洋环境的实战考验。报告期内油气行业实现销售收入为8,878.08万元，较上年增加19.16%。
　　3、通用工业密封领域
　　上海嘉诺是国内盾构厂首批应用的国产化密封供应商之一，产品主要应用于大型盾体密封、刀盘驱动机构密封、推进油缸密封、铰接油缸以及盾尾体的安全气囊密封等主机位置，可用于硬岩掘进盾构机及泥水盾构机型，最大配套12米双通道的
　　盾构机型密封，目前稳步发展中。广州加士特研发的FKM、HNBR、EPDM橡胶材料可应用于医疗、净水、化工、工业液压、电动工具等行业，其中，KALFLUO系列FFKM橡胶材料在半导体生产设备领域及化工领域得到成功的验证，若各项验证表现良好，未来或将带来更高的销售收入。目前上海嘉诺已成为北方华创的合格供应商，主要供应泛塞密封。除此之外，新研发的超高分子聚乙烯和PEEK产品分别配套德国WAGNER的主流喷涂机系列，报告期内产生了一定幅度的业务增长。
　　4、气动及自动化密封领域
　　气动及自动化市场密封板块作为公司后进的市场板块，依托质量、成本和地域优势，作为国产品牌逐步在国际市场站稳脚跟，产品主要应用于自动化生产设备等，报告期内销售收入较上年实现一定比例的增长。公司通过气动密封材料与产品的开发，提升生产工艺，进一步加深与费斯托为代表的世界领先的气动行业龙头企业的合作关系，在费斯托济南工厂整体活塞密封项目试制成功，实现大批量供应；在费斯托匈牙利、土耳其及印度工厂开始批量供应；在其德国工厂也进入部分产品测试阶段。为了更好地服务国际客户，公司设立行业技术经理，加大对材料、设计、设备投入等方面的研发和投资力度，同时计划配备国际市场的销售人员，以满足国际客户的多样化需求；同时会在部分项目上积极进行开发验证，逐步实现“走出去”的战略布局。
　　5、煤矿机械密封市场
　　报告期内，公司煤矿机械密封业务保持稳健增长态势，实现销售收入4,060.13万元，较上年同期增长4.18%。公司坚持优质客户导向，持续优化客户结构，深度深耕晋陕蒙核心产煤区域，同时加快拓展宁夏、甘肃、新疆、贵州等潜力区域市场，全国化业务布局持续完善。业务覆盖液压支架新制配套与售后维修全场景，与国内液压支架龙头企业如郑煤机建立了长期稳定的联合研发、配套合作关系，技术协同与业务合作深度不断提升。在巩固存量客户合作的基础上，公司进一步拓展终端矿业集团客户矩阵，报告期内与陕煤集团、榆能集团、汇能集团、伊泰集团等国内大型煤炭矿务集团达成合作，为煤炭专用设备提供高可靠性密封解决方案，有效提升设备运行稳定性与使用寿命，终端客户认可度持续增强。报告期内多条核心产品管线落地并取得突破：配套10米超高液压支架的密封产品顺利完成首个超长工作面回采作业；常水支架密封在郑煤机完成为期两年的试验验证，配套的首套华阳泊里项目已完成下井安装调试；自主研发的高端推移密封方案完成内部测试与试验台打压测试，顺利通过30,000次台架耐久试验，目前正式启动市场推广；电液控PU系列研发取得阶段性进展，其中聚氨酯O型圈已通过动、静密封各60,000次耐久试验，性能表现优异，目前正与客户开展联合测试与合作开发。公司将持续深耕煤矿机械密封赛道，依托技术研发优势加速高端产品国产化替代，深化与头部支架企业、煤业集团的全链条合作，持续拓展区域市场覆盖，巩固并提升公司在煤矿密封领域的市场地位与核心竞争力。
　　6、农业机械密封市场
　　2025年上半年，公司在农机行业实现稳定发展。公司进入拖拉机行业龙头一拖股份的供应商名录，为一拖新研发动力换挡项目试制送样，预计将为公司带来新的业务增长。公司与徐工合作更加紧密，在农机方面联合开发密封产品，以满足其需求。值得一提的是，与雷沃智慧农业旗下雷沃传动的项目顺利展开初步合作，为目前市场最大的拖拉机车桥密封进行配套，雷沃油封挡圈已经全面切换公司产品并开始验证。关于采棉机密封的拓展取得一定成绩，采棉机脱棉盘开始大批量投放市场，同时也逐步进入农机具播种器市场，目前已开始小批量供应部分产品。公司在注重提升国内市场占有率的同时，也积极开展国际市场的布局。2023年公司成功完成欧洲最大的农机油缸客户欧尼贝耐意大利总公司相关负责人的考察并制定了供应商开发计划，2024年部分产品开始小批量试制，开始向其中国工厂小批量供应。
　　7、其他密封及非密封领域
　　公司在已建立的材料体系基础之上，致力于多应用领域密封市场的拓展。在精密的汽车模具行业中，氮气弹簧应用非常广泛，密封件作为氮气弹簧的关键部件，公司已完成部分密封产品的测试，同时进行了大部分常用规格模具开发，并已在模
　　具行业实现小批量供应。在清洁能源领域，光伏和光热跟踪支架用电动推杆密封市场的相关产品已陆续通过客户测验，与头部组件客户深入合作，现已批量机多个光伏和光热电站项目。在纺织机械行业，公司积极进行相关产品的开发测试，为纺纱机、加弹机等纺织设备关键部件提供解决方案。其中加弹机用聚氨酯摩擦盘产品是化纤纺关键零部件，在高端要求领域一直来被国外品牌垄断，目前公司开发产品已通过客户测试确认，并取得批量订单，并在行业龙头企业实现了配套供应。纺纱机用聚氨酯胶辊产品开发的一款材料在纯棉纺领域通过测试，可以满足使用要求，正加大测试批量和测试范围。其它纺织行业相关产品也在加大研发测试中，如加弹机皮辊、连接块等产品。在机器人行业，已经具有一定材料技术及应用储备，主要产品为机器人关节密封圈及应用于线性执行器的滑动轴承（衬套），其中多型号密封圈已小批量出货至国内头部执行器模组客户；滑动轴承（衬套）正紧密配合国内头部集成商迭代，共同确定技术方案，供样测试。在汽车行业，公司与客户合作开发的相关产品已交样测验，并积极推动其他密封产品的开发工作；广州加士特针对新能源汽车的点胶泵阀的PEEK密封产品开始了小批量的配套测试；同时积极开发新能源空悬市场，开发的部分皮碗产品已陆续进行供样测试，预计未来有较好增长趋势。上海嘉诺和广州加士特在积极配套透平压缩机行业，目前特种组合橡胶密封已经开始进入测试阶段，正与客户进行验证跟进。未来公司将继续进行市场调研，丰富公司不同密封材料技术及产品类型，提升技术创新研发能力，拓宽销售渠道，解决客户需求，使新进入的业务领域逐步成为公司未来提高销售收入的增量因素。

　　二、核心竞争力分析
　　报告期内，影响公司核心竞争力的要素保持稳定，未发生重大不利变化。公司核心竞争力主要体现在以下几个方面：
　　1、技术研发优势
　　公司持续将材料研发作为核心竞争力，成立材料研究院，进一步完善了多材料体系布局，在聚氨酯MDI/PPDI材料、橡胶材料如丁腈橡胶/氢化丁腈橡胶/三元乙丙橡胶/氟橡胶/全氟醚橡胶、工程塑料中PEEK材料/超高分子聚乙烯材料、聚四氟乙烯、酚醛夹布等材料的改性及应用技术优势持续扩大。公司通过优化材料生产工艺、升级自动化生产设备、丰富检测方法，形成“材料开发—性能验证—应用适配”的高效闭环，确保材料加工质量稳定性，确立了较广的市场覆盖率和突出的行业认可度。
　　公司是中国液压气动密封件工业协会会员单位，子公司唯万科技是国家级专精特新“小巨人”企业、浙江省高新技术企业、浙江省专精特新中小企业、浙江省科技型中小企业，先后通过了嘉兴市企业技术中心、浙江省高新技术研究开发中心、嘉兴市高新技术研究开发中心、嘉善县级研发中心的认定，主导聚醚类PPDI型低游离体预聚体、对苯二异氰酸酯行业标准的制定，参与制定国家标准《塑料耐环境应力开裂(ESC)的测定第2部分：恒定拉伸负荷法》标准号：GB/T43316.2-2023。子公司上海嘉诺是中国电子专用设备工业协会会员单位，具有高新技术企业荣誉资质，其重要子公司广州加士特具有高新技术企业、专精特新中小企业、创新型中小企业荣誉称号。
　　除此之外，公司持续保持高强度的研发投入，拥有多项核心专利技术，为公司持续技术输出提供了保障。截至报告期末，公司及子公司已拥有专利共229项，其中国内发明专利18项，美国发明专利2项，实用新型209项。
　　2、“全品类”密封产品体系优势
　　公司一直致力于密封产品的设计、研发和生产，建立了较为完善的橡塑密封件产品体系，通过自主生产和产品选型采购相结合的方式构建了完整的密封产品体系，立足于对客户需求的精准分析，以密封包的形式向客户提供密封系统解决方案，系统化满足客户整体的密封系统性能需求。经过多年的技术研发与生产经验积累，形成了涵盖产品设计、研发、生产、选型、采购、销售以及售后服务的密封应用技术体系。公司时刻关注市场行情和需求变化，优化产品结构，对产能进行优化
　　配置，实现新产品由研发阶段到稳定生产的快速突破，进而快速推出新产品，并不断提升高附加值产品比重，满足客户密封系统设计的各类需求，巩固公司在细分领域的领头地位。
　　3、应用技术优势
　　密封应用技术包括客户需求分析、性能数据采集、密封材料体系、密封系统设计、产品选型、验证评估、失效分析等，是密封件厂商综合技术能力的体现。由于密封系统较为复杂，同时客户设备运行工况、对密封件寿命需求、密封系统成本需求等因素复杂多变，对密封包中密封件应用领域、功能、材料、结构等维度存在数种组合搭配可能。公司经过多年的技术研发与生产经验积累，在长期为客户提供产品及服务过程中，深入理解客户需求，强化各行业对密封材料特点及技术要求的理解，创新密封系统解决方案的模式，加强密封系统整体设计，形成了涵盖产品设计、研发、生产、选型、采购、销售以及售后服务的密封应用技术体系，通过自主生产和产品选型采购相结合的方式构建公司产品体系，向客户提供满足设备密封性能需求的密封产品，从而实现销售收入。
　　4、高端应用领域国产化替代优势
　　国内高端密封件市场长期由国际品牌主导，公司聚焦高端领域国产化替代，持续迭代材料配方、改性技术与生产工艺，提升产品综合性能与迭代效率。依托本土化研发、定制化开发及快速服务响应优势，公司可精准匹配客户差异化需求，以高适配、高可靠、低成本的密封解决方案，构筑国产化竞争优势。公司产品全面覆盖低压、中压、高压及超高压全工况，可适应极寒、海洋、沙漠等极端复杂场景。在气动领域，气体的密封对密封产品提出更高的要求，公司通过聚氨酯气动密封开发解决现市场存在的技术难题，低摩擦系数的材料、优化的结构设计确保产品足够的使用寿命，可以实现不同应用场景下全寿命测试，公司产品逐步得到国内外客户的广泛认可。在工业油缸密封系统领域，上海嘉诺研发的改性PTFE材料达国内领先水平，成功替代特瑞堡、科德宝等进口产品。在石油钻采领域，上海嘉诺和广州加士特自主研发了改性PTFE材料及橡胶密封技术，材料通过NORSOKM710H2S浸渍测试认证和RGD抗气爆认证，通过特殊材料配方设计，适用于要求苛刻的井下环境，部分产品已通过API6A的PR2认证测试和API17D的PR2F认证测试，取得了国际权威认证证书。标志着上海嘉诺和加士特的密封产品在技术指标上已达到国际一流水平，实现了石油天然气领域高端密封产品的国产化替代，目前已成为中海油子公司体系中的国产密封供应商，并成功获得深水项目认证。
　　5、品牌及客户优势
　　高端应用领域的密封件国产化替代进入门槛高、研究和验证周期长，油气及通用部分密封产品往往需要满足特定行业的标准要求，对配套的密封材料以及结构需要取得行业要求的第三方认证及资质，公司及子公司通过持续的自主技术创新、不断提升产品品质和技术支持服务的专业化程度，经过长期的客户产品配套研发，积累了三一集团、徐工集团、中联重科、郑煤机、沃得集团、杰瑞集团、纽威阀门、道森股份、宝石机械、科瑞集团等优质客户资源，国际客户资源包括：工程机械国际龙头企业卡特彼勒；气动元器件国际龙头企业费斯托（公司已通过其供应商体系认证，进入其全球采购供应商名单）；斯伦贝谢、贝克休斯、威德福、TechnipFMC等全球十强油服公司等油气行业大客户。公司已在密封行业树立了较好的品牌形象，客户资源优势是公司掌握领先的密封件行业趋势、掌握客户需求及痛点的基础，并以此为基础引入进口品牌密封件制造厂商的定制生产模式，通过设计、整合资源，具备为客户提供产品及售后服务能力，是公司持续发展壮大的核心竞争能力，也为公司未来持续健康发展奠定了坚实基础。同时公司顺应国内市场和客户对零部件国产化、本土化改进以及降成本的需求，配合下游客户开展关键零部件进口替代，加强了与行业龙头客户的合作粘性，公司核心竞争力得以持续加强。
　　6、人才优势
　　公司主要管理人员和业务骨干拥有丰富的管理和技术经验，对行业有清晰的认知理解和高度的敏感性，反应迅速，能够较快把握行业发展的动向，科学、高效地带领公司稳步前进。公司高度重视核心技术团队的培养，建立了健全的研发体系，已形成一支技术过硬、经验丰富、稳定团结的核心技术管理队伍，报告期内，公司无关键技术人员离职。公司对关键核心岗位人员实施内部培养晋升或外部人才引进的双轮机制，逐步建立起公司人才梯队与继任者计划。对主要管理和技术核心人才，公司进一步完善有竞争力的、科学合理的薪酬管理体系和激励措施，最大限度地将员工发展与企业战略目标紧密结合，同时搭建人才职业发展通道，促进公司与全体员工的共同成长。
　　7、精益管理优势
　　公司坚持“质量、服务、成本、研发”八字方针，不断打造全员“执行力”，建立“学习型”组织，建立具有唯万特色的精益管理体系。报告期内，公司各部门积极推动精益化管理，梳理困扰效率和质量提升的难点与痛点并实现阶段化改善。公司认真倾听客户和股东声音，致力于持续不断地在各个业务过程中消除浪费，从业务端出发，通过财务分析手段，调整产、销、存等管理模式，明确和优化管理支持、标准流程、评价改进体系，进一步夯实管理基础，从安全、质量、交期、成本、创新等方面构建指标管理体系，进行日常管理的绩效监控，让业务管理变得更简单、高效、可控，充分发挥公司卓越绩效管理的优势。公司全面提升管理水平，提升并购后的整合能力，建立并持续完善包括业务、财务、团队、文化等在内的全面融合机制和管理方法，为公司持续开展产业并购做好有力支撑。建立投后管理制度体系，更好地保障集团企业整体经营效果，为股东带来长期稳定回报，实现公司的战略发展目标。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、技术和创新风险
　　在当前经济形势下主机厂对密封件产品性能以及密封件制造厂商设计水平、生产工艺水平提出了更高的要求，优秀的技术人才是公司形成核心竞争力的基础。随着全球新材料技术的发展，性能各异的新材料、新技术不断涌现，产品更新和升级换代越来越快，公司处于技术密集型产业，行业具有研发投入高、研发周期长、研发风险大的特点，公司拥有的材料体系或生产工艺被迅速替代；同时，客户对公司产品的认证周期长、标准较为严格，若不能及时掌握客户需求，无法在新产品、新工艺取得进步，无法快速研发新产品进而无法有效满足下游客户需求，公司也将会面临市场竞争力下滑、现有的产品体系无法满足主机厂需求的状况，激烈的市场竞争环境对公司的技术研发能力不断地发起新的挑战。应对措施：公司采取更为规范的内部研发流程，强化研发项目立项评审和在研项目管理，保证研发活动有序进行；建立创新人才培养机制，培养精干、高效的科研团队，改造研发试验设备，促进公司研发能力提升；建立成果转化激励制度，鼓励科技成果转化等措施，提高研发成功率；优化整体的专利布局，加强研发力度，同时高度关注市场新技术和可能出现的风险，分析行业上下游的变化趋势，结合市场需求进行产品研发与调整；加强与国内外同行业的交流，积极开展技术创新工作。
　　2、市场竞争风险
　　公司的竞争对手主要为国际品牌，国际企业在中高端产品市场占有一定优势并已形成稳定的专业化分工，市场占有率较高。随着国产密封件品牌逐步实现对中高端市场的渗透，国产密封件厂商正不断加大对新材料、新工艺的研发力度，竞争力不断增强，若部分竞争对手有意进行产品价格竞争，而公司在愈加激烈的市场竞争中不能采用更先进的技术以保持相对优势，无法快速应对市场竞争状况的变化，可能面临市场份额下降的风险，对公司盈利能力产生不利影响。
　　应对措施：公司及时追踪行业变化，适应市场需求，不断进行技术和产品研发，推出具有差异化特征的产品从而提升附加值，丰富产品结构，增强公司的核心竞争力；加强国内外市场开拓力度，积极匹配客户需求，进一步提升各产品的市场占有率，努力提升品牌知名度、拓展品牌的市场影响力，不断提高企业的市场竞争力。
　　3、毛利率下滑风险
　　公司产品的主要应用行业与国内外宏观经济的发展水平、行业需求波动及国家产业政策密切相关，且公司客户集中度高的特点导致大客户对公司收入和业绩产生较大影响。因大客户的成本上涨对供应商加大了议价力度，公司降价产品范围和幅度有所提高，公司在日益激烈的市场竞争中尚未形成绝对的优势，若竞争对手具有更强的技术实力、成本优势，有意进行产品价格竞争，同时原材料、外购件采购价格上涨趋势等不利因素未能得到有效消除，且面向主要客户产品销售单价持续下降而公司在愈加激烈的市场竞争中不能采用更先进的技术以保持相对优势，可能面临市场份额下降、产品毛利率将存在进一步下滑的风险。
　　应对措施：公司加强对成本的管控，合理有效控制成本；加强采购管理，一方面稳定现有采购渠道，另一方面不断拓展新渠道，努力降低采购成本、稳定供应；加强生产技术与工艺管理，提高产品质量与效率，降低成品生产成本；促进生产人员稳定，不断提高生产熟练程度、提高生产效率和质量；加大力度巩固、深挖毛利率较高的终端存量市场的同时，避免对个别行业的过度依赖。
　　4、应收账款坏账风险
　　随着公司业务规模不断扩大，应收账款账面余额预计将进一步增加。虽然公司主要的下游客户多为行业内的头部企业，资金实力雄厚且信用状况良好，但若经济环境发生重大变化导致公司主要客户经营发生困难，公司仍将面临应收账款无法收回导致公司利益受损的风险；或个别客户经营情况发生不利变化，公司也将面临应收账款难以回收而发生坏账的风险。
　　采取的措施：针对不同客户的重要程度采取不同的信用控制手段降低风险，对应收账款项目进行分类管控；对应收账款的结构、账龄等进行定期分析和整理，加大催收力度，严格执行项目回款率与市场人员绩效考核挂钩的规定，把应收账款总规模控制在合理范围，以减少因应收账款不能及时收回或出现损失对公司经营业绩产生的不利影响。
　　5、存货管理风险
　　公司存货主要由原材料、在产品、库存商品等构成，其中库存商品占比较高，未来随着公司业务规模的不断扩大，公司存货金额仍会随之上升，若部分商品因下游客户需求变化出现滞销等情况，公司不能对存货进行有效的管理，有可能因销售模式、生产模式变化及产品更新换代而发生滞销，对公司盈利能力产生不利影响。
　　应对措施：公司将建立完善的存货管理制度，制定更科学合理的管理标准和采购计划，规范相关人员的行为，提高存货周转效率。
　　6、整合及商誉风险
　　企业并购重组对公司的经营决策、企业文化、销售渠道、资金管理和内部控制等方面提出了更高要求，虽然公司围绕核心业务板块、从协同发展的角度选择并购标的，能够降低并购带来的风险，但业务具有差异化。同时并购重组也带来了一定的商誉，能否有效地整合资源、优化管理、发挥协同效应，对公司的管理能力和整合能力带来了新的挑战。如果被收购企业未来经营状况出现恶化，公司则存在商誉减值的风险，从而对公司当期损益造成不利影响。
　　应对措施：公司努力提升管理的科学性，使得管理水平能够满足公司并购重组后的业务发展及子公司文化融合管理需求；针对并购重组过程中形成的商誉，公司每年会聘请专业的第三方进行商誉减值测试，如果被收购公司未来经营状况恶化，公司将及时进行商誉减值。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求　　（一）主要业务基本情况　　报告期内，公司主要从事液压气动密封产品的研发、生产和销售，主要产品包括液压密封件、液压密封包等液压密封产品，以及气动密封件、油封、履带密封等其他密封产品，已形成包括工程机械、煤矿机械、农业机械及工业自动化四大业务板块，产品应用涵盖挖掘机、起重机、装载机、破碎锤等工程机械液压油缸密封系统以及煤机的液压支架密封系统和工业机器人、自动化生产设备等气动密封系统。公司是国内较早进入液压气动密封件制品行业的公司之一，一直致力于密封产品的... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求
　　（一）主要业务基本情况
　　报告期内，公司主要从事液压气动密封产品的研发、生产和销售，主要产品包括液压密封件、液压密封包等液压密封产品，以及气动密封件、油封、履带密封等其他密封产品，已形成包括工程机械、煤矿机械、农业机械及工业自动化四大业务板块，产品应用涵盖挖掘机、起重机、装载机、破碎锤等工程机械液压油缸密封系统以及煤机的液压支架密封系统和工业机器人、自动化生产设备等气动密封系统。公司是国内较早进入液压气动密封件制品行业的公司之一，一直致力于密封产品的设计、研发和生产，自主生产和产品选型采购相结合构建了完整的密封产品体系，并在行业内较早立足于对客户需求的精准分析，以密封包的形式向客户提供密封系统解决方案，满足客户对密封系统性能的整体需求。公司拥有包括密封材料研发、材料生产、产品设计、产品制造等全流程的液压气动密封件研发生产体系，在密封材料方面，公司攻克了PPDI原料合成高性能聚氨酯的加工工艺，自研出高性能高回弹PPDI聚氨酯材料，研制的TecThane系列聚氨酯密封材料具备聚氨酯弹性好、耐低温、耐高温、耐磨、对基材界面黏附性好等优点，部分技术打破了国外密封件产品在国内中高端应用市场的垄断，积极实现液压气动密封产品在中高端应用领域的国产化。
　　唯万科技有限公司是一家主要从事液压气动密封产品研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品包括液压密封件、液压密封包等液压密封产品，以及气动密封件、油封、履带密封等其他密封产品，主要应用于挖掘机、起重机、装载机、破碎锤等工程机械液压油缸密封系统以及煤机、农机的液压支架密封系统和气动密封系统。
　　上海嘉诺密封技术有限公司及其重要子公司广州加士特密封技术有限公司是一家集密封产品研发、制造、销售、技术服务、测试于一体的企业，长期致力于为工业用户提供密封设计方案及高品质的产品，在持续、深度理解客户的需求和市场应用发展趋势的基础上，聚焦于密封产品相关技术和工艺，其通过自产以及产品资源整合为客户提供全规格系列的O型圈、导向元件、金属密封、组合密封等产品，主要应用于油气及工业阀门设备、通用工业等领域。自主研发了多种高功能塑料及橡胶材料配方，形成了完善的应用材料库，部分产品可以通过石油装配产品API6APR2F等级的高测试要求，其中自主研发的改性PTFE材料在高耐磨，低摩擦、长寿命等方面拥有良好的性能。
　　（二）主要产品及其用途
　　公司持续推进产品技术迭代，通过材料配方优化、结构设计升级、生产工艺改进，不断提升产品性能与适配能力，不断丰富行业内的产品覆盖品类，持续拓展已有领域的市场份额的同时，积极布局新行业应用领域产品的国产替代，为公司业绩增长注入新动力。
　　（三）主要产品的上下游产业链
　　密封件是机械设备的重要功能零部件，可防止流体或固体微粒从相邻结合面间泄漏以及防止灰尘、水分等外界杂质侵入机械内部，是一种重要的工业基础件。密封件组成密封系统，处于产业链中游环节。上游为热塑性聚氨酯弹性体（TPU）及浇注型聚氨酯弹性体（CPU）、丁腈橡胶（NBR）、聚甲醛（POM）、聚四氟乙烯（PTFE）等材料的生产行业；下游覆盖工程机械、石油天然气、工业自动化、通用机械、煤矿机械、农业机械、半导体等终端行业。
　　报告期内，上游原材料市场价格总体有所上升，但在产品成本构成中，原材料成本占比相对较低，因此原材料价格波动对公司未产生重大影响；下游存量客户的需求相对稳定，增量客户拓展成效显著。报告期内上下游行业未发生重大不利变化，未对公司生产经营产生负面影响。
　　（四）主要经营模式
　　1、销售模式
　　公司持续深化“直销为主，经销为辅”的销售模式，进一步深化面向的应用市场包括主机厂的密封件（即前装市场）以及终端用户在设备使用过程中持续的产品需求（即售后市场）。前装市场方面，公司深入了解客户需求，主要采取直销模式，加强与客户的协同研发，持续提供优质的售前服务及售后保障，不断推动“产品+服务+技术方案”的一体化合作模式，提升客户粘性；售后市场方面，公司采取直销和经销结合的模式，面向专业从事主机维修的厂商采取直销模式，面向由较为分散的机构为分布在全国各地的终端用户提供保养维修服务的市场，公司主要采取经销模式对客户群体进行覆盖，不断扩大经销网络覆盖范围，完善经销商布局。全资子公司上海嘉诺及其重要子公司广州加士特的销售模式则主要以直供终端客户为主。各事业部负责产品的销售工作，根据公司的经营目标和销售策略，与客户、公司生产部门进行充分沟通，保证供给，并根据销售区域和品类进一步细化、覆盖相关市场。
　　2、生产模式
　　在生产方面，公司采用“以计划生产为主、按单生产为辅”的生产模式，上海嘉诺和广州加士特执行“以订单式生产为主，计划库存生产为辅”的生产模式，以满足不同类型客户的需求，确保供应的及时性和稳定性。针对部分前装市场主机厂客户，其对供应商产品供应响应能力要求较高，以及部分售后市场从事主机维修的客户，对供应商备货供应有较高要求。为确保供应的稳定性和及时性，公司主要采用计划生产模式。各事业部将每月销售计划以及市场预测情况报送至生产部，由生产部负责统筹自制密封件的生产计划并组织生产。在实施过程中，生产部门严格按照作业指导书进行标准化流程作业，由技术工艺部门提供生产过程中的技术支持，质量管理部门对制造全过程进行监督与监控。此外，公司会根据市场预测情况对部分产品进行生产备货以加快发货速度，更快地响应客户需求。针对部分主机厂和主机维修客户有产品定制需求以及经销商，主要根据其库存情况以及其下游客户的需求向公司下订单采购，采取按订单生产的生产模式。
　　3、采购模式
　　在采购方面，公司执行“以预测采购为主，按单采购相结合”的采购模式，采购的产品主要包括生产密封件所需的原材料以及搭配组包实现密封功能的各类辅助密封件、配件及部分客户需要的其他密封件，公司基于专业化分工和成本效率的考虑，主要分为采购标准件模式及采购定制件模式两大类，同时公司根据每月客户订单、生产需求及仓库库存情况向合格供应商进行采购，在满足生产安全库存的前提下实现最优化的库存管理。除此之外，公司不断更新信息系统，优化采购管理流程，提升效率，提高透明度，进一步加强与关键供应商的沟通交流，形成稳定的供应链。
　　4、技术研发模式
　　公司高度重视材料及产品研发与生产，以材料研发为核心，主要采取“预先研发、同步研发以及国外先进产品替代开发”相结合的研发模式。预先研发是公司以技术创新为根基，针对新材料、新技术、新产品、新应用进行前瞻性研究，完成关键技术攻关，为后续的同步研发提供技术储备，做好有针对性的横向、纵向、跨界的技术研究。有助于缩短新产品研发周期，提高研发成功率，为公司在同行业中保持技术领先提供保障。同步研发是公司按照客户需求，与客户共同设计、同步研发质量稳定、性能可靠的各类密封产品的工作。国外先进产品替代开发是公司针对高端应用市场国产化率较低，提出将先进高端密封件国产化的研发模式，通过开展大量密封基础技术、产品应用的研究，以及对进口件进行详细分析，针对不同介质和高速、高压、高低温、真空等不同工况，选择不同的密封材料、密封结构形式、端面参数以及辅助系统方案进行设计，为市场提供能够安全稳定、长周期运行、性价比优异的产品。
　　公司技术研发中心主要负责技术的战略布局和专项预研，与公司相关部门持续进行各阶段的沟通交流，对研发项目进行调研、立项、预研、试验、小试、中试等工作，保持产品迭代更新的活力。
　　（五）公司的市场地位
　　随着中国工业化水平的不断提升与经济全球化的不断深入，中国密封件行业在材料研发和应用方面取得了重要进展。尽管中国密封件行业的技术水平有了显著提升，但与国际先进水平相比，仍存在一定差距，一些先进技术和高端产品仍然依赖进口。公司是国内较早进入工业密封件行业的公司之一，2025年度核心竞争力持续增强，市场地位进一步巩固。公司是国
　　内领先的拥有包括密封材料研发、材料生产、产品设计、产品制造等全流程的液压气动密封件研发生产体系的企业，是国内少有的具备液压气动密封件高端应用市场进口替代的国产密封件厂商，在国内液压密封件细分领域中占据优势地位。基础材料的应用技术是拓展其他行业的基础，公司已形成聚氨酯MDI/PPDI材料、橡胶如丁腈橡胶/氢化丁腈橡胶/氟橡胶材料/全氟醚橡胶材料、工程塑料中PEEK材料/超高分子聚乙烯材料、PTFE、酚醛夹布等多材料体系研发应用能力，在工程机械、煤矿机械、石油钻采及天然气、气动领域实现国产密封产品的进口替代，逐步打破进口密封件厂商对国内高端密封件应用领域的垄断局面。在工程机械领域，公司已覆盖全球50强工程机械制造商中徐工集团、三一重工、中联重科、柳工、中国龙工、山推股份、山河智能、雷沃等8家中国企业；在石油与天然气领域客户中，业务覆盖了全球主要的油服公司和油气装备制造公司，全球10强油服公司中，斯伦贝谢、威尔集团、贝克休斯、威德福、TechnipFMC等5家客户有业务覆盖。同时公司注重品牌的国际化发展，目前与国际知名企业FESTO、卡特彼勒等建立深厚的合作关系。与国内竞争对象相比，公司拥有明显的先发优势，通过专业的技术、高效的管理、优质的产品及服务为业界提供可靠、全面和成本优化的密封系统解决方案，获得了油气装备、工程机械等设备制造行业客户的广泛认可。
　　与国内竞争对手相比，公司在技术研发、产品体系、客户资源等方面具有显著优势；与国际竞争对手相比，公司凭借成本优势、快速响应能力、定制化服务，在中高端市场的竞争力持续提升。未来公司将通过加大研发投入、对外投资等方式进行积极扩张横向、纵向全方位的密封产业链版图，竞争实力也将得到进一步提升。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求
　　（一）主要行业政策
　　（二）公司所处行业情况
　　根据液气密行业协会相关统计数据，2025年1-12月行业工业销售产值完成1,031.00亿元,同比增长14.00%，其中：液气密行业产值完成935.10亿元，同比增长14.50%。在政策持续加码、下游需求升级、技术创新加速的多重驱动下，行业稳中求进、结构优化、创新驱动、提质增效。面对复杂多变的外部环境，液气密行业发展不确定性显著增加。但随着国产替代进程深化、支撑行业稳定运行和高质量发展的有利因素继续集聚增多，行业将延续稳中向好的总体态势，同时行业集中度有望进一步提升，具备核心技术与品牌优势的企业将占据更大市场份额。
　　1、工程机械行业
　　受益于国内设备更新政策深化、新型基建项目落地及海外市场持续拓展，2025年度工程机械行业整体出现复苏的趋势，但受国际环境变化影响，行业发展仍面临一定考验。依据中国工程机械工业协会统计数据，2025年1-12月累计销售挖掘机235,257台，同比增长17.00%；其中国内销量118,518台，同比增长17.90%；出口116,739台，同比增长16.10%。工程机械行业作为装备制造业的重要组成部分，对上下游产业的带动作用显著，其中密封件作为工程机械的关键零部件，其市场需求和技术发展直接受到工程机械行业景气度的影响。目前行业正加速向“智能化、绿色化、大型化”转型，主机厂对密封件的耐高压、抗疲劳、低摩擦等性能要求显著提升，同时成本控制压力持续传导，推动密封件行业技术升级与国产化替代提速。海外市场方面，在全球基础设施建设需求持续释放、新兴市场城镇化进程加快以及“一带一路”合作深入推进的共同作用下，为国产密封件企业提供了广阔的国际市场空间。
　　随着工程机械保有量的增加，密封件的售后市场需求也随之增长。工程机械的售后市场中挖机占据多数，密封件作为易损件的更换需求持续增长，终端用户对“主机原厂配件”的认可度进一步提高，前装市场市占率的提升持续带动售后市场销售，公司凭借在工程机械领域的深厚积累，市场份额有望持续扩大。
　　2、石油天然气行业
　　油气作为民生基础能源产业，在新旧能源转型中，原油供给偏紧的格局并未发生根本性改变。受投资增加、技术进步、成本控制等影响，据《中国海洋能源发展报告2025》数据，2025年全球海洋油气产量维持近年增长的态势，超深水油气、页岩气等领域开发力度持续加大，“三桶油”油气生产规模稳步提升；国家能源局发布的数据显示，2025年国内原油产量达2.16亿吨，创历史新高。国内深水井口及采油树控制系统国产化进程加速，高端油气阀门产业集群逐步形成，据中国石油协会数据显示，国内钻采装备市场总额约2000亿元，国产化替代在国内持续推进本土份额提升，伴随压裂技术的深度国产化、智能化，油气钻井数量的提高和增产的需求带动井口阀门、管汇装置、压裂增产装备、深水采油装备、超深钻井等关联产业的需求上升，逐步形成了高端油气阀门的国内产业集群，为密封件行业提供了广阔市场空间。国际市场方面，东南亚、中东等地区油气产量持续增长，钻井数量保持高位，带动石油装备配套密封件出口需求，进而为密封件行业提供了广阔的市场空间。受全球油价波动影响，油气装备也会随之波动，公司将密切关注行业变化情况，及时采取相应措施应对行业波动。
　　3、通用机械行业
　　通用机械服务于下游众多领域，我国制造业持续向高端化、智能化、绿色化发展，叠加大规模设备更新政策逐步落地，通用机械行业市场需求稳步增长。行业的发展也需要相关基础配套行业的有力支撑，注塑机、高压水泵、机床油缸等设备产量增长，带动上游密封件需求同步增长。半导体制程设备作为通用机械行业重要板块，在国家政策支持与资本投入推动下，国产化进程显著加快，2025年国内半导体设备市场规模同比增长30%，对密封件的高洁净度、耐特殊介质等性能要求推动行业技术升级。随着投入的不断增加和技术的逐步成熟，国内设备厂的发展提高了国内密封企业配套半导体行业产品的整体能力，也为公司新材料密封产品提供了大量研发测试机会，预计该领域将出现较大的市场增长空间。
　　4、工业自动化行业
　　近年来随着人工智能、工业互联网、5G-A等新技术加速渗透，工业自动化行业持续高速增长。据麦肯锡估算，2025年工业自动化产品的全球市场规模将达到约1,083亿美元,而中国工业自动化市场规模超过人民币2,500亿元，在全球市场占比约三分之一，直接拉动气动元件及密封件的市场需求。气动元件在自动化生产线中的应用尤为广泛，如气缸、气动阀门、气动控制系统等在提升生产精度、降低成本和提高工作效率方面发挥着重要作用，目前气动元件行业向“高精度、智能化、绿色化”转型，对密封件的低摩擦系数、长寿命、抗干扰等性能要求持续提升。公司较早布局气动行业，凭借自研材料优势与价格优势，在工业机器人、自动化生产设备等领域的应用持续拓展，核心技术产品收入在报告期内保持快速增长。
　　5、煤矿机械行业
　　煤炭在全球能源格局中占据着举足轻重的地位，其作为传统的基础能源广泛应用于电力、钢铁、化工等众多关键产业。2025年，我国煤炭消费量保持稳定增长，根据国家统计局初步核算，全年我国能源消费总量61.7亿吨标准煤，比上年增长3.5%；其中煤炭消费量占比51.4%，仍为我国能源保供的核心力量。全国煤炭产量48.5亿吨，同比增长1.4%，煤炭市场供需保持基本平衡。当前我国煤矿机械行业进入“智能化升级、绿色化改造”的关键阶段，存量煤矿加速改造升级，智能掘进机、智能采煤机等高端设备需求大幅增长。同时，环保政策趋严推动煤矿机械向节能化、低排放转型，对密封件的耐高低温、抗腐蚀、长寿命等性能提出更高要求。
　　公司凭借高质量的密封产品、有竞争力的价格及稳定的产销服务团队，深度契合煤矿机械行业转型需求，在液压支架等核心设备密封领域的市场份额持续提升，营业收入保持稳健增长。
　　6、农业机械行业
　　我国对粮食安全问题极为重视，农业作为国民经济的重要支柱，有数据显示，2025年我国农作物耕种收综合机械化率达到76.7%，但与欧美发达国家机械化水平仍有差距，行业增长空间广阔。中商产业研究院预测，2025年中国农机市场规模为907亿元，拖拉机、收割机、采棉机等产品销量稳定增长，其中智能农机成为行业增长新引擎。当前行业处于“补短板、智能化、本土化”升级关键阶段，国四排放标准全面落地，主机厂对核心零部件的可靠性、适配性要求显著提高，密封件作为农机设备的关键零部件，市场需求持续增长。同时，农机保有量的提升带动售后市场密封件更换需求，存量设备更新周期的到来进一步拉动前装市场需求。国家持续加大农机购置补贴力度，重点支持智能农机与核心零部件自主化，公司凭借研发优势与稳定供给能力，在拖拉机、采棉机等领域的市场拓展取得显著成效，有望持续扩大在农机产业链中的市场份额。
　　三、核心竞争力分析
　　报告期内，影响公司核心竞争力的要素保持稳定，未发生重大不利变化。公司核心竞争力主要体现在以下几个方面：
　　1、技术研发优势
　　纵观全球范围内密封件企业持续领先的关键原因在于密封材料的研究，基础材料直接影响产品的性能及应用领域，材料配方的复杂性与不可逆向性构成了企业的核心壁垒。公司持续将材料研发作为核心竞争力，2025年进一步完善了多材料体系布局，在聚氨酯MDI/PPDI材料、橡胶材料如丁腈橡胶/氢化丁腈橡胶/三元乙丙橡胶/氟橡胶/全氟醚橡胶、工程塑料中PEEK材料/超高分子聚乙烯材料/聚醚醚酮、聚四氟乙烯、酚醛夹布等材料的改性及应用技术优势持续扩大，尤其在全氟醚橡胶（FFKM）的配方开发及产业化应用方面实现重大进展。公司通过优化材料生产工艺、升级自动化生产设备、丰富检测方法，形成“材料开发—性能验证—应用适配”的高效闭环，确保材料加工质量稳定性，确立了较广的市场覆盖率和突出的行业认可度。
　　公司是中国液压气动密封件工业协会会员单位，子公司唯万科技是国家级专精特新“小巨人”企业、浙江省高新技术企业、浙江省专精特新中小企业、浙江省科技型中小企业，先后通过了嘉兴市企业技术中心、浙江省高新技术研究开发中心、嘉兴市高新技术研究开发中心、嘉善县级研发中心的认定，主导聚醚类PPDI型低游离体预聚体、对苯二异氰酸酯行业标准的制定，参与制定国家标准《塑料耐环境应力开裂(ESC)的测定第2部分：恒定拉伸负荷法》标准号：GB/T43316.2-2023。
　　子公司上海嘉诺是中国电子专用设备工业协会会员单位，具有高新技术企业荣誉资质，其重要子公司广州加士特具有高新技术企业、专精特新中小企业、创新型中小企业荣誉称号。除此之外，公司持续保持高强度的研发投入，拥有多项核心专利技术，为公司持续技术输出提供了保障。
　　截至报告期末，公司及子公司已拥有专利共259项，其中国内发明专利31项，实用新型228项。
　　2、“全品类”密封产品体系优势
　　公司一直致力于密封产品的设计、研发和生产，建立了较为完善的橡塑密封件产品体系，自主生产和产品选型采购相结合构建了完整的密封产品体系。经过多年的技术研发与生产经验积累，形成了涵盖产品设计、研发、生产、选型、采购、销售以及售后服务的密封应用技术体系，能够为不同行业客户提供一站式密封系统解决方案。公司时刻关注市场行情和需求变化，优化产品结构，对产能进行优化配置，实现新产品由研发阶段到稳定生产的快速突破，进而快速推出新产品，并不断提升高附加值产品比重，满足客户多样化、个性化需求，巩固公司在细分领域的领头地位。
　　3、应用技术优势
　　密封应用技术包括客户需求分析、性能数据采集、密封材料体系、密封系统设计、产品选型、验证评估、失效分析等，是密封件厂商综合技术能力的体现。由于密封系统较为复杂，同时客户设备运行工况、对密封件寿命需求、密封系统成本需求等因素复杂多变，对密封包中密封件应用领域、功能、材料、结构等维度存在数种组合搭配可能。公司经过多年的技术研发与生产经验积累，在长期客户提供产品及服务过程中，深入理解客户需求，强化各行业对密封材料特点及技术要求，创新密封系统解决方案的模式，加强密封系统整体设计，形成了涵盖产品设计、研发、生产、选型、采购、销售以及售后服务的密封应用技术体系，通过自主生产和产品选型采购的方式构建公司产品体系，向客户提供满足设备密封性能需求的密封产品，从而实现销售收入。
　　4、高端应用领域国产化替代优势
　　密封件是机械设备的重要功能零部件，我国密封件行业在高端应用领域正在快速发展，但在部分高端市场仍被国际企业所主导。公司坚持完善材料配方、提升改性技术能力、提高产品生产工艺，加快产品更新迭代效率，并充分发挥本体化企业优势，凭借丰富的应用技术经验，通过定制化开发与服务增强了客户粘性，性能良好、适配度高、服务响应快的零部件供给，为客户带来更强的产品力、更优质的服务与更低的成本，充分满足客户差异化需求，在高端应用领域的国产化替代进程持续加速。在工程液压缸高压密封产品方面形成全系统的密封解决方案，帮助工程液压缸适应海上、沙漠、沼泽、极寒等极端的应用环境。通过不同的密封方案设计，满足从液压升降机、农用机械油缸等低压工作环境到注塑机、叉车油缸等中压工作环境，再到挖掘机、泵阀等高压或超高压工作环境。在气动领域，气体的密封对密封产品提出更高的要求。公司通过聚氨酯气动密封开发解决现市场存在的技术难题，低摩擦系数的材料、优化的结构设计确保产品足够的使用寿命，在精密的模具设计加工、模拟仿真分析和精确的工艺控制下，公司将产品控制在有效的精度范围内，并引入整套气动产品的测试系统，综合分析优化产品的设计，可以实现不同应用场景下全寿命测试，和进口品牌的产品相比，公司产品逐步得到
　　国内外客户的广泛认可。在工业油缸密封系统领域，上海嘉诺研发的改性PTFE材料在高耐磨、低摩擦、长寿命等性能要求方面达到了国内领先的水平，成功在工业油缸领域替换了特瑞堡、科德宝等进口品牌的同类产品；在石油钻采天然气领域，上海嘉诺配套使用在API6A井口平板闸阀上PE001/PF001/PK00/PC007等材料符合油田的耐受H2S等最高等级的浸渍要求，产品最高可以通过API6APR2等级的高测试要求，并取得了国际认证的证书，能够实现密封产品的进口替代；广泛使用在中国石油机械设备厂家及国内各大油田，同时产品远销海外。
　　公司落实自主品牌为主导的品牌发展战略，借助可靠的产品质量、强大的技术研发能力和专业周到快捷的服务，已在液压气动密封件、机械密封件高端市场拥有较强的核心竞争力，品牌知名度在国内外市场得到一定提升。
　　5、品牌及客户优势
　　高端应用领域的密封件国产化替代进入门槛高、研究和验证周期长，油气及通用部分密封产品往往需要满足特定行业的标准要求，对配套的密封材料以及结构需要取得行业要求的第三方认证及资质，公司及子公司通过持续的自主技术创新、不断提升产品品质和技术支持服务的专业化程度，经过长期的客户产品配套研发，积累了三一集团、徐工集团、中联重科、郑煤机、沃得集团、杰瑞集团、纽威阀门、道森股份、宝石机械、科瑞集团等优质客户资源，国际客户资源包括：工程机械国际龙头企业卡特彼勒；气动行业公司已通过气动元器件国际龙头企业费斯托的供应商体系认证，进入其全球采购供应商名单；油气行业大客户覆盖斯伦贝谢、贝克休斯、威德福、TechnipFMC等全球十强油服公司。公司已在密封行业树立了较好的品牌形象，客户资源优势是公司掌握领先的密封件行业趋势、掌握客户需求及痛点的基础，并以此为基础引入进口品牌密封件制造厂商的定制生产模式，通过设计、整合具备为客户提供产品及售后服务能力，是公司持续发展壮大的核心竞争能力，也为公司未来持续健康发展奠定了坚实基础。公司依托优质客户资源，对行业趋势的洞察力、对客户痛点的响应速度持续提升，配合下游客户开展关键零部件进口替代，加强了与行业龙头客户的合作粘性，为未来增长提供了坚实保障。
　　6、人才优势
　　公司主要管理人员和业务骨干拥有丰富的管理和技术经验，对行业有清晰的认知理解和高度的敏感性，反应迅速，能够较快把握行业发展的动向，科学、高效地带领公司稳步前进。公司高度重视核心技术团队的培养，建立了健全的研发体系，已形成一支技术过硬、经验丰富、稳定团结的核心技术管理队伍，报告期内，公司无关键技术及管理人员离职。公司对关键核心岗位人员实施内部培养晋升或外部人才引进的双轮机制，逐步建立起公司人才梯队与继任者计划。对主要管理和技术核心人才，公司进一步完善有竞争力的、科学合理的薪酬管理体系和激励措施，最大限度地将员工发展与企业战略目标紧密结合，同时搭建人才职业发展通道，促进公司与全体员工的共同成长。
　　7、精益管理优势
　　公司坚持“质量、服务、成本、研发”八字方针，不断打造全员“执行力”，建立“学习型”组织，建立具有唯万特色的精益管理体系。报告期内，公司各部门积极推动精益化管理，梳理困扰效率和质量提升的难点与痛点并实现阶段化改善。公司从业务端出发，通过财务分析手段，调整产、销、存等管理模式，明确和优化管理支持、标准流程、评价改进体系，进一步夯实管理基础，从安全、质量、交期、成本、创新等方面构建指标管理体系，进行日常管理的绩效监控，让业务管理变得更简单、高效、可控，充分发挥公司卓越绩效管理的优势。公司全面提升管理水平，提升并购后的整合能力，建立并持续完善包括业务、财务、团队、文化等在内的全面融合机制和管理方法，为公司持续开展产业并购做好有力支撑。建立投后管理制度体系，更好的保障集团企业整体经营效果，为股东带来长期稳定回报，实现公司的战略发展目标。精益管理已成为公司提升运营效率、保障产品质量、支撑战略扩张的核心能力之一，为股东创造持续稳健的价值回报奠定了坚实基础。
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年公司围绕“多市场、多材料、多业务模式”的发展战略，稳步推进各项经营计划，面对复杂的市场环境，实现了营业收入与净利润的稳步增长。报告期内，公司实现营业收入76,892.25万元，比上年同期增长7.46%；实现归属于上市公司股东的净利润8,703.93万元，比上年同期增长63.70%，经营业绩保持一定水平的稳定增长。从公司主要产品业务板块来看，工程机械行业全年度销售收入为39,248.21万元，占当期营业收入比重为51.04%；石油天然气行业全年度销售收入为15,850.39万元，占当期营业收入比重为20.61%；通用机械行业全年度销售收入为9,124.53万元，占当期营业收入比重为11.87%；煤矿机械行业全年度销售收入为7,416.66万元，占当期营业收入比重为9.65%；农业机械行业全年度销售收入为3,173.19万元，占当期营业收入比重为4.13%；工业自动化行业全年销售收入为2,079.28万元，占当期营业收入比重为2.70%。
　　公司2025年度业绩增长主要得益于以下因素：一是公司紧紧围绕客户需求，加大研发投入，在已有的材料平台基础上开拓新业务，不断巩固优势市场地位；二是公司于2025年6月收购上海嘉诺密封技术有限公司剩余49%股权，使得密封件产业链“补强补全”，全面提升产品综合竞争力；三是持续拓展国际市场，国产替代加速；四是公司强化精益管理，推进成本控制和提升精细化管理，提高运营效率的同时不断优化客户结构，注重应收账款的回收，公司整体利润逐步提升。
　　报告期内，公司各业务的主要经营情况如下：
　　（1）工程机械密封市场
　　工程机械行业是公司产品最主要的下游应用领域，受国内外经济环境变动影响，2025年公司在工程机械领域实现销售收入39,248.21万元，较上年下降3.64%，虽然较去年有所下降，但公司苦练内功，稳步推进工程机械领域的业务拓展，报告期内取得了一定成绩。
　　国内市场方面，挖机方面进展依旧谨慎，6T\8T小挖领域的PPDI全套密封件已批量供应，受行业环境、持续降本、批量产品竞价的影响，尽管13T\21T中挖领域国产化进展受到压力，但在大挖及矿挖领域产品进入试用阶段。破碎锤方面，公司自主研发的复合材料在烟台艾迪处已全面实现国产化，由于产品性价比极高，获得客户的高度认可，报告期内新增客户并开始批量供货。报告期内深化与三一集团的合作关系，明确了以公司为核心供方的密封件供应商整合工作，在新产品、新项目上预计未来将获得更多份额。履带密封方面，推土机润滑履带密封件得到客户验证，实现销售收入的增长。报告期内叉车及高空作业车的拓展均取得相应突破，国产化进展符合预期。
　　在积极推动国内前装及售后市场国产化过程的同时，公司越来越注重国际化市场的拓展，目前产品通过代理商已覆盖欧洲、德国、匈牙利、美国、韩国及越南、泰国、新加坡等东南亚诸多国家。报告期内唯万科技继续深化与工程机械巨头卡特彼勒的合作，扩大在客户处的份额占比，值得注意的是，卡特彼勒配套厂商珍晟机械已完成国内常州工厂以及泰国工厂的批量采购，预计将出现新的增长点。公司注重高附加值产品的成本化推广以及产品质量和服务水平提升，2025年度公司小挖及中挖的液压油缸部分产品的已在东洋机电完成试制试验认证，有望实现业绩增长。同时，公司积极拓展国际客户，新增KYB等知名零部件客户，部分产品已实现小批量供应，取得一定销售订单，公司正积极参与产品报价和前期技术交流，有望在后续市场开拓中取得新的突破。
　　（2）石油与天然气密封领域
　　石油天然气领域作为上海嘉诺及其重要子公司广州加士特的主要应用领域之一，通过自主研发多种高功能塑料及橡胶材料配方，形成了完善的应用材料库，具有橡胶类与工程塑料类密封材料、密封件生产工艺、密封应用技术、产品验证等技术储备。其中，配套使用在API6A井口平板闸阀上，PE001/PF001/PK00/PC007等材料符合油田的耐受H2S等介质的NORSOKM-710浸渍认证，产品最高可以通过API6APR2F等级的测试要求，并取得了国际认证的证书。在该领域，广州加士特自主研发生产的经验证产品可替代UTEX、圣戈班、特瑞堡等进口品牌，广泛使用在中国石油机械设备厂家及国内各大油田，同时产品远销海外，客户包括全球10强油服公司中的斯伦贝谢、威尔集团、贝克休斯、威德福、TechnipFMC等5家客户公
　　司均有业务覆盖，同时上海嘉诺和广州加士特积极拓展深水采油装备项目，目前上海嘉诺已成为中海油子公司体系中唯一国产密封供应商，并成功获得了多个深水采油树项目的产品认证以及项目订单。通过提高产品的性价比，在核心行业提高了产品占比，报告期内油气行业实现销售收入为15,850.39万元，较上年增加27.57%。
　　（3）通用工业密封领域
　　上海嘉诺是国内盾构厂首批应用的国产化密封供应商之一，产品主要应用于大型盾体密封、刀盘驱动机构密封、推进油缸密封、铰接油缸以及盾尾体的安全气囊密封等主机位置，可用于硬岩掘进盾构机及泥水盾构机型，最大配套12米双通道的盾构机型密封，目前稳步发展中。报告期内启动了针对高端注塑机密封配套国产化的计划，预计未来会有一定的市场占比提升。广州加士特研发的FKM、HNBR、EPDM橡胶材料可应用于医疗、净水、化工、工业液压等行业，其中，KALFLUO系列FFKM橡胶材料在半导体生产设备领域及化工领域得到成功的验证。目前上海嘉诺已经成为北方华创合格供应商，未来或将带来更高销售收入。除此之外，新研发的超高分子聚乙烯和PEEK产品分别配套德国WAGNER的主流喷涂机系列，报告期内产生了一定幅度的业务增长。
　　（4）气动及自动化密封领域
　　气动及自动化市场密封板块作为公司后进的市场板块，依托质量、成本和地域优势，作为国产品牌逐步在国际市场站稳脚跟，产品主要应用于自动化生产设备等，报告期内，实现销售收入为2,079.28万元，较上年增加44.05%。公司通过气动密封材料与产品的开发，提升生产工艺，进一步加深与费斯托为代表的世界领先的气动行业龙头企业的合作关系，在费斯托济南工厂整体活塞密封项目试制成功，实现大批量供应；在费斯托匈牙利工厂开始批量供应；第四季度新增费斯托土耳其工厂批量供货；而在其德国工厂也进入部分产品测试阶段。公司于2023年下半年开始批量供应整体活塞密封，率先在费斯托完成了对德国派克密封和上海派克密封的部分产品的进口替代，报告期内也在积极拓展印度工厂开始批量供货。为了更好地服务国际客户，公司设立行业技术经理，加大对材料、设计、设备投入等方面的研发和投资力度，同时计划配备国际市场的销售人员，以满足国际客户的多样化需求。同时会在关键项目上积极进行开发验证，逐步实现“走出去”的战略布局。
　　（5）煤矿机械密封市场
　　在煤机领域，公司不断改进产品性能、提高生产效率，与行业内头部企业在液压支架新制和维修项目上均有广泛的合作与应用，2025年度实现销售收入7,416.66万元，同比增长2.16%。液压支架是保障安全生产和高效作业的关键设备，而其密封性能直接关乎设备的稳定性与使用寿命。公司配套的世界首个10米超大采高智能化液压支架在报告期内顺利完成首个工作面开采，安全运行565天，过煤量超2,158万吨。报告期内公司进一步加强与客户的合作深度，在满足客户成本和质量要求的前提下，积极推进产品的适配性，参加四轮常水密封测试，综合测试数据排在首位，成功拿到了郑煤机第一套常水支架的小批量订单；针对液压支架推移千斤顶的实际应用，推出的高端推移千斤顶骨架防尘圈在客户处的测试表现较为优异，能够适应更为复杂工况，降低维护成本，增强安全保障，验证了公司高端煤机密封件的技术实力。同时，报告期内实现大阻力三伸缩支架项目“零”的突破，2025年完成3套支架供货，填补公司在该品类的空白。公司注重客户优质度，在晋陕蒙核心区域深耕业务的同时积极拓展宁夏、甘肃、新疆、贵州等区域，报告期内业务量均实现稳定增长。
　　（6）农业机械密封市场
　　2025年，公司在农机行业实现稳定发展，实现销售收入3,173.19万元，较上年同期增长27.92%，业务覆盖中国农机前五大客户。报告期内深化与沃得农机的业务合作，保持较为稳定的业务占比；为一拖新研发动力换挡项目试制送样，目前正在测试中。雷沃智慧农业旗下雷沃传动P3000-8000产品已经开始突破，为目前市场最大的拖拉机车桥密封进行配套；且切入雷沃高端传动产品领域，参与雷沃高端小麦机变速箱、分动箱及水稻机变速箱密封件配套，全部高端产品完成技术对接，后续将持续跟踪批量落地。除此之外，在徐工农机的产品供给量也在逐步提升，报告期内保持了较高的占有率。公司在采棉机密封的拓展取得显著成绩，采棉机脱棉盘开始大批量投放市场，成为公司国产化进展的重要一环。报告期内公司也逐步进入农机具播种器市场，开发排种器相关非金属零部件，逐步替代原金属零部件并实现农机核心品类全覆盖。公司在注重提升国内市场占有率的同时，积极进行国际市场的布局，报告期内组建销售团队，更好的服务国外客户；向欧洲最大的农机油缸客户欧尼贝耐中国工厂已进行小批量供应部分产品，持续拓展海外市场这将是公司在农机行业开始走向国际市场的第一步。
　　（7）其他密封及非密封领域
　　公司在已建立的材料体系基础之上，致力于多应用领域密封市场的拓展。在精密的汽车模具行业中，氮气弹簧应用非常广泛，密封件作为氮气弹簧的关键部件，部分产品正在客户处测试验证中，部分规格产品已实现小批量订单。在清洁能源领域，公司加深光伏和光热发电行业头部组件客户合作，积极配合研发，为其研发的新密封结构及材料产品，具备高耐磨、耐侯性、具备防砂、防雨水等性能，现已批量装机多个光伏和光热电站项目。在纺织机械行业，公司积极进行相关产品的开发测试，为纺纱机、加弹机等纺织设备关键部件提供解决方案。其中加弹机用聚氨酯摩擦盘产品是化纤纺关键零部件，在高端应用领域仍被国外品牌垄断，目前公司开发产品已通过客户测试确认，并取得批量订单；纺纱机用聚氨酯胶辊产品开发的一款材料在纯棉纺领域通过测试，可以满足使用要求，正加大测试批量和测试范围；其它纺织行业相关产品例如加弹机皮辊、连接块等也在加大研发测试中。在机器人行业，公司已经具有一定材料技术及应用储备，主要产品为机器人关节密封圈及应用于线性执行器的滑动轴承（衬套），其中多型号密封圈已小批量出货至国内头部执行器模组客户；滑动轴承（衬套）正紧密配合国内头部集成商迭代，共同确定技术方案，供样测试，此领域正处于探索的初级阶段，未来将加大机器人领域的探究和拓展。上海嘉诺和其重要全资子公司广州加士特积极配套透平压缩机行业发展，目前特种组合橡胶密封已经开始进入测试阶段，正与客户处验证跟进；同时，报告期内增加包括针对新能源汽车空悬、PEEK材料基础成型以及深水装备长寿命产品等项目的研发投入，为公司持续发展注入新的活力。未来公司将继续进行市场调研，丰富公司不同密封材料技术及产品类型，提升技术创新研发，拓宽销售渠道，解决客户需求，使新进入的业务领域逐步成为公司未来提高销售收入的增量因素。
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）未来发展战略
　　公司将持续践行“多市场、多材料、多业务模式”的发展战略，以材料技术为核心，不断完善基础材料体系，扩大产品应用领域，强化品牌建设，逐步拉近与国际龙头企业的差距，以基础材料发展驱动公司产品发展以及服务能力的提升，持续带给客户最优解决方案，打造具有国际影响力的民族品牌。
　　未来，公司将进一步聚焦密封领域的纵向深度研发布局，加强聚氨酯、橡胶、工程塑料、全氟醚橡胶等材料的研发应用，不断提高已有市场领域份额占比的同时，拓展在半导体、机器人等新兴领域的产品布局；围绕密封件横向、纵向产业链进行资源整合，通过自主创新与产业并购相结合的方式，完善业务链和产业布局，打造集研发、设计、制造、销售与品牌于一体的密封高新综合产业链。
　　（二）2026年度经营计划
　　1、深化基础材料研究，构建全场景材料矩阵，赋能多行业国产替代
　　2026年，公司将继续坚持“材料先行”的核心战略，在现有聚氨酯、橡胶及工程塑料体系基础上，重点突破全氟醚橡胶在半导体等极端工况下的产业化应用，完成从实验室研发到小批量试制的跨越；加强产学研人才互动以及研发中心建设，协同发力，加快促进研发投入和成果转化，通过新设备、AI等新方式辅助研发测试，缩短研发周期，进一步完善产品质量解析与检测中心建设，从源头赋能产品实现全行业应用布局。
　　2、深耕存量市场，优化结构布局，巩固行业压舱石作用
　　品牌认可度、材料研发能力、应用技术是密封件高端市场的核心竞争要素，也是实现国产替代的基础，虽然公司在工程机械、油气、通用机械、气动、煤机、农机领域取得一定突破，但与整体市场容量相比，还需不断开拓，品牌信任、材料稳
　　定性与现场应用技术仍是2026年竞争的关键。公司将在巩固现有市场份额的基础上，针对各细分行业特点，实施精准化、结构化的发展策略，做稳做强业绩增长的基本盘。
　　2.1在工程机械领域，公司紧抓国内外政策支持及国际化机遇，从前端设计介入，与主机厂协同研发针对高端、新型机械设备的密封系统解决方案，通过建立全生命周期质量追溯系统，进一步提升产品附加值，强化基础零部件与整机协同发展，加速提高国产化率水平。在售后市场，通过多种方式增强与经销商的合作范围，并实现国内、海外市场的拓展，不断提高公司品牌渗透率。
　　2.2在煤矿机械领域，针对煤炭行业“智能化、绿色化”改造的存量市场，发挥公司产品在成本、交付及全生命周期服务上的综合优势，2026年将重点开发适用于超高液压支架密封系统，解决高应力、强冲击工况下的密封可靠性问题。同时从单纯的卖产品向卖服务转型，深度绑定核心客户，巩固行业领先地位。
　　2.3在农业机械领域，围绕国家政策导向，针对不同区域的农业特点加快推进短板农机具研发和薄弱环节技术创新，优化农机装备产品结构。重点突破采棉机等高端经济作物机械的密封国产化。同时，组建专门团队关注海外市场需求，力争在海外农机后市场取得突破。
　　2.4在气动及工业自动化领域，公司将依托为全球气动巨头的配套经验，持续向上突破、向下拓展气动密封应用，加快为客户国内外的产线协同，提升对定制化、小批量、高精度订单的快速响应能力。通过构建多语言、跨文化的技术销售团队，将“唯万”气动密封件嵌入全球高端自动化装备供应链，进一步扩大国际市场份额。零件向部件转化；无杆杠密封条、非金属活塞头，面向整个气动行业
　　2.5在石油天然气领域，紧跟国家能源安全战略及深海、页岩油气开发步伐，2026年公司将重点推进“井口安全”与“井下可靠”两大产品线建设，持续夯实石油行业的产品占比，继续加大水下以及LNG产业产品的研发投入，为海外业务的扩张提前打好产品基础。针对高压、超深井等苛刻工况，完成新型密封产品的研发、试验与应用，提供从井下工具到井口装置的密封系统化设计服务，并建立快速反馈机制。国际市场方面，加强海外子公司建设，凭借高效的服务质量和速度促进本土化发展，持续提升在国际油服巨头的采购份额。
　　2.6在通用机械领域，公司将依托多品类的材料以及自研的半导体专用材料持续在细分领域的业务扩张，保持在通用机械细分领域的持续投入，针对应用技术开展细分应用研究，针对高端泵、压缩机、机床等领域推广新产品，助力通用机械行业能效升级。半导体设备密封领域，以“零缺陷”为质量目标，加大材料研发投入，通过洁净车间扩产和检测能力提升，力争在2026年实现半导体领域销售持续增长。
　　3、提速国际化，构建全球本土化竞争力，打造中国密封民族品牌
　　2026年，公司在巩固现有国际市场的基础上，重点突破亚洲区域、北美区域和中东地区的销售布局，设立本土化服务网点与仓储中心。深入研判目标市场的法律法规、环保标准及文化差异，完善知识产权全球布局，全面提升品牌的国际行业影响力。
　　4、聚焦新质生产力，创新研发机制，培育第二增长曲线
　　公司将以市场痛点为创新起点，强化研发创新，培育核心技术优势公司将持续加大研发投入，重点拓展新产品、新业务的应用；优化研发流程，缩短新产品产业化周期，加强知识产权管理，以高质量研发驱动新业务实现实质性突破，为公司中长期增长注入强劲动力。
　　5、优化人才结构，激活组织效能，打造精英团队
　　2026年，公司将重点执行人才发展战略，培养具备国际视野的复合型人才，完善职业发展路径，优化人才激励机制，将个人发展与企业战略目标紧密结合；构建“唯万学院”，通过常态化培训打造一支高效协同团队，以适应全球化竞争和快速变革的行业需求。
　　6、深化精益管理，强化卓越运营，铸就一流品质品牌
　　全面推精益管理，优化业务流程，建设数字化工厂，提高生产效率，建立从原材料到成品出货的全流程质量追溯体系，确保产品一致性与可靠性。在品牌建设上通过行业媒体、技术论坛、标杆客户案例等方式，深度传播公司在材料研发与应用技术上的领先优势，逐步将公司品牌塑造为国内外中高端密封件市场的首选品牌。
　　7、强化集团化管控能级，打造赋能平台，驱动内生外延双轮增长
　　随着公司规模扩大及潜在并购整合需求，2026年将着力打造“战略导向、赋能服务、风险可控”的集团总部。一方面，完善总部职能，在战略投资、财务管理、人力资源、供应链协同等方面为各事业部及子公司提供强有力支撑；另一方面，积极稳妥地推进产业并购，围绕密封产业链上下游寻找与公司技术、文化高度协同的优质标的。建立完善的投后管理机制，确保并购企业平稳融入公司生态，实现技术、市场与管理的高效协同，通过“内生增长”与“外延并购”双轮驱动，为股东创造长期、稳定、可持续的价值回报。
　　（三）公司面临的风险和应对措施
　　1、技术和创新风险
　　在当前经济形势下主机厂对密封件产品性能以及密封件制造厂商设计水平、生产工艺水平提出了更高的要求，优秀的技术人才是公司形成核心竞争力的基础。随着全球新材料技术的发展，性能各异的新材料、新技术不断涌现，产品更新和升级换代越来越快，公司处于技术密集型产业，行业具有研发投入高、研发周期长、研发风险大的特点，公司拥有的材料体系或生产工艺被迅速替代；同时，客户对公司产品的认证周期长、标准较为严格，若不能及时掌握客户需求，无法在新产品、新工艺取得进步，无法快速研发新产品进而无法有效满足下游客户需求，公司也将会面临市场竞争力下滑、现有的产品体系无法满足主机厂需求的状况，激烈的市场竞争环境对公司的技术研发能力不断地发起新的挑战。应对措施：公司采取更为规范的内部研发流程，强化研发项目立项评审和在研项目管理，保证研发活动有序进行；建立创新人才培养机制，培养精干、高效的科研团队，改造研发试验设备，促进公司研发能力提升；建立成果转化激励制度，鼓励科技成果转化等措施，提高研发成功率；优化整体的专利布局，加强研发力度，同时高度关注市场新技术和可能出现的风险，分析行业上下游的变化趋势，结合市场需求进行产品研发与调整；加强与国内外同行业的交流，积极开展技术创新工作。
　　2、市场竞争风险
　　公司的竞争对手主要为国际品牌，国际企业在中高端产品市场占有一定优势并已形成稳定的专业化分工，市场占有率较高。随着国产密封件品牌逐步实现对中高端市场的渗透，国产密封件厂商正不断加大对新材料、新工艺的研发力度，竞争力不断增强，若部分竞争对手有意进行产品价格竞争，而公司在愈加激烈的市场竞争中不能采用更先进的技术以保持相对优势，无法快速应对市场竞争状况的变化，可能面临市场份额下降的风险，对公司盈利能力产生不利影响。
　　应对措施：公司及时追踪行业变化，适应市场需求，不断进行技术和产品研发，推出具有差异化特征的产品从而提升附加值，丰富产品结构，增强公司的核心竞争力；加强国内外市场开拓力度，积极匹配客户需求，进一步提升各产品的市场占有率，努力提升品牌知名度、拓展品牌的市场影响力，不断提高企业的市场竞争力。
　　3、毛利率下滑风险
　　公司产品的主要应用行业与国内外宏观经济的发展水平、行业需求波动及国家产业政策密切相关，且公司客户集中度高的特点导致大客户对公司收入和业绩产生较大影响。因大客户的成本上涨对供应商加大了议价力度，公司降价产品范围和幅度有所提高，公司在日益激烈的市场竞争中尚未形成绝对的优势，若竞争对手具有更强的技术实力、成本优势，有意进行产品价格竞争，同时原材料、外购件采购价格上涨趋势等不利因素未能得到有效消除，且面向主要客户产品销售单价持续下降而公司在愈加激烈的市场竞争中不能采用更先进的技术以保持相对优势，可能面临市场份额下降、产品毛利率将存在进一步下滑的风险。
　　应对措施：公司将持续推进“降本增效”，深化全价值链成本管控，合理有效控制成本；加强采购管理，一方面稳定现有采购渠道，另一方面不断拓展新渠道，努力降低采购成本、稳定供应；加强生产技术与工艺管理，提高产品质量与效率，降低成品生产成本；促进生产人员稳定，不断提高生产熟练程度、提高生产效率和质量；加大力度巩固、深挖毛利率较高的终端存量市场的同时，避免对个别行业的过度依赖。
　　4、应收账款坏账风险
　　随着公司业务规模不断扩大，应收账款账面余额预计将进一步增加。虽然公司主要的下游客户多为行业内的头部企业，资金实力雄厚且信用状况良好，但若经济环境发生重大变化导致公司主要客户经营发生困难，公司仍将面临应收账款无法收回导致公司利益受损的风险；或个别客户经营情况发生不利变化，公司也将面临应收账款难以回收而发生坏账的风险。采取的措施：针对不同客户的重要程度采取不同的信用控制手段降低风险，对应收账款项目进行分类管控，及时催收处理；对应收账款的结构、账龄等进行定期分析和整理，加大催收力度，严格执行项目回款率与市场人员绩效考核挂钩的规定，把应收账款总规模控制在合理范围；优化客户结构，适度控制高风险客户的业务占比，确保应收账款总规模与回款质量处于可控范围。
　　5、存货管理风险
　　公司存货主要由原材料、在产品、库存商品等构成，其中库存商品占比较高，未来随着公司业务规模的不断扩大，公司存货金额仍会随之上升，若部分商品因下游客户需求变化出现滞销等情况，公司不能对存货进行有效的管理，有可能因销售模式、生产模式变化及产品更新换代而发生滞销，对公司盈利能力产生不利影响。
　　应对措施：公司将建立完善的存货管理制度，制定更科学合理的管理标准和采购计划，推行精益库存管理，规范相关人员的行为，提高存货周转效率。
　　6、整合及商誉风险
　　企业并购重组对公司的经营决策、企业文化、销售渠道、资金管理和内部控制等方面提出了更高要求，虽然公司围绕核心业务板块、从协同发展的角度选择并购标的，能够降低并购带来的风险，但业务具有差异化。同时并购重组也带来了一定的商誉，能否有效地整合资源、优化管理、发挥协同效应，对公司的管理能力和整合能力带来了新的挑战。如果被收购企业未来经营状况出现恶化，公司则存在商誉减值的风险，从而对公司当期损益造成不利影响。应对措施：公司坚持“战略导向、产业协同、文化兼容”的并购原则，严格项目筛选与尽职调查，从源头控制风险；努力提升管理的科学性，强化对子公司的赋能与管理，使得管理水平能够满足公司并购重组后的业务发展及子公司文化融合管理需求，确保持续稳健经营；针对并购重组过程中形成的商誉定期开展商誉减值测试，及时掌握商誉价值变动风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司是一家立足于材料研发、为客户提供液压气动密封产品和密封系统解决方案的企业，主要产品为聚氨酯材料液压气动密封件，研制的TecThane系列聚氨酯密封材料部分技术打破了国外密封件产品在国内中高端应用市场的垄断；子公司上海嘉诺及其重要子公司广州加士特主要产品为高功能塑料及橡胶材料的密封产品，均是一种重要的工业基础件。公司及子公司主营产品广泛应用于国内的工程机械、油气及工业阀门设备、通用工业、工业自动化、煤矿机械、农业机械等各个领域。　　（一）公司所属行业发展情况　　1、工程机械行业　　公司所处的行业均具有一定周期性，行业发展与国内外经济发展状况和政策支持情况... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司是一家立足于材料研发、为客户提供液压气动密封产品和密封系统解决方案的企业，主要产品为聚氨酯材料液压气动密封件，研制的TecThane系列聚氨酯密封材料部分技术打破了国外密封件产品在国内中高端应用市场的垄断；子公司上海嘉诺及其重要子公司广州加士特主要产品为高功能塑料及橡胶材料的密封产品，均是一种重要的工业基础件。公司及子公司主营产品广泛应用于国内的工程机械、油气及工业阀门设备、通用工业、工业自动化、煤矿机械、农业机械等各个领域。
　　（一）公司所属行业发展情况
　　1、工程机械行业
　　公司所处的行业均具有一定周期性，行业发展与国内外经济发展状况和政策支持情况息息相关。2025年上半年度，在工程机械新能源化绿色化快速发展、设备更新需求加速到来、细分领域产品带来新曲线以及各项政策助力下，基建投资、新型城镇化、水利工程等需求将进一步复苏，国内行业将逐步呈现显著回暖态势。国内各工程机械主机厂积极拓展海外市场，海外布局逐步完善，即使面临关税等政策影响，海外市场持续恢复，出口收入依然能保持较好增长。
　　在此背景下，国内外各大工程机械企业更加注重核心零部件环节的低成本、高质量、高效率、高服务及供应链安全，进而推动密封件的整体发展。
　　2、石油天然气行业
　　油气作为民生基础能源产业，上半年中国石油、中国石化等企业加大勘探开发力度，多个油田实现油气产量增长，围绕“稳油增气”发展战略，持续完善油气开发全产业链，持续推进深海战略和能源结构调整，在政策支持与市场需求的推动下促进油服领域行业配套企业不断进行技术升级和产业协同，进而带动油气装备配套密封的发展。
　　3、通用机械行业
　　通用机械服务于下游众多领域，行业的发展也需要相关基础配套行业的有力支撑，注塑机密封件、高压水泵密封、机床油缸密封等产业链上游零部件需求有望随之同步快速增长，有利于密封件行业内具有竞争力的企业发挥优势，扩大市场份额，打破国际优势企业在高端应用市场的垄断局面。在国家强有力的政策支持、密集的资本和人才的推动下，我国半导体设备市场随之快速扩张，在涂胶显影、高温键合、薄膜层级、干法刻蚀等领域均出现了技术水平较高的国产设备公司，同时也为配套的密封以及新材料企业提供了大量的产品测试开发机会，提高了国内密封企业配套半导体行业产品的整体能力。半导体制程设备密封产品作为公司通用机械行业重要板块，随着投入的不断增加和技术的逐步成熟，该领域预计将出现较大的市场增长空间。
　　4、工业自动化行业
　　得益于国家有效政策引导，我国加速向自动化和智能化方向发展，推动气动及工业自动化行业在国内外市场的持续发展，2025年上半年延续了较为稳定的增长态势，行业的快速发展也需要相关基础配套行业的有力支撑，气动密封件等产业链上游零部件需求将随之同步快速增长，这也为密封件行业带来持续的市场需求。
　　5、煤矿机械行业
　　我国全社会煤库存仍处于最高水平，但长期看煤炭仍为我国重要基础能源。2025年上半年，国内煤炭产量持续增加，煤炭市场供需呈现相对宽松的运行态势，煤炭行业在稳产保供的同时，加速向智能化、绿色化转型。在“双碳”目标下，煤炭行业将逐步向高效、低碳、可持续方向发展，煤矿机械化率和智能化率逐步提升，原有煤机存在更新换代需求。越来越规范化的售后模式在煤机行业中的渗透率逐渐提升，未来也将带动产业链上游零配件的发展，进而推动密封件行业的持续发展。
　　6、农业机械行业
　　2025年上半年，受粮食价格低迷、产能过剩等因素影响，我国农机市场整体表现不佳，在政策驱动与技术迭代驱动下，加速行业结构优化、促进实现农业规模化、集约化发展，智能化、新能源化、高端化成为关键，这将进一步带动农用机械核心零部件市场的发展。
　　（二）公司从事的主要业务及产品
　　1、主要业务
　　报告期内，公司主要从事液压气动密封产品的研发、生产和销售，主要产品包括液压密封件、液压密封包等液压密封产品，以及气动密封件、油封、履带密封等其他密封产品，已形成包括工程机械、煤矿机械、农业机械及工业自动化四大业务板块，产品应用涵盖挖掘机、起重机、装载机、破碎锤等工程机械液压油缸密封系统以及煤机的液压支架密封系统和工业机器人、自动化生产设备等气动密封系统。公司是国内较早进入液压气动密封件制品行业的公司之一，一直致力于密封产品的设计、研发和生产，自主生产和产品选型采购相结合构建了完整的密封产品体系，并在行业内较早立足于对客户需求的精准分析，以密封包的形式向客户提供密封系统解决方案，满足客户对密封系统性能的整体需求。公司拥有包括密封材料研发、材料生产、产品设计、产品制造等全流程的液压气动密封件研发生产体系，在密封材料方面，公司攻克了PPDI原料合成高性能聚氨酯的加工工艺，自研出高性能高回弹PPDI聚氨酯材料，研制的TecThane系列聚氨酯密封材料具备聚氨酯弹性好、耐低温、耐高温、耐磨、对基材界面黏附性好等优点，部分技术打破了国外密封件产品在国内中高端应用市场的垄断，积极实现液压气动密封产品在中高端应用领域的国产化。
　　唯万科技有限公司是一家主要从事液压气动密封产品研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品包括液压密封件、液压密封包等液压密封产品，以及气动密封件、油封、履带密封等其他密封产品，主要应用于挖掘机、起重机、装载机、破碎锤等工程机械液压油缸密封系统以及煤机、农机的液压支架密封系统和气动密封系统。
　　上海嘉诺密封技术有限公司及其重要子公司广州加士特密封技术有限公司是一家集密封产品研发、制造、销售、技术服务、测试于一体的企业，长期致力于为工业用户提供密封设计方案及高品质的产品，在持续、深度理解客户的需求和市场应用发展趋势的基础上，聚焦于密封产品相关技术和工艺，其通过自产以及产品资源整合为客户提供全规格系列的O型圈、导向元件、金属密封、组合密封等产品，主要应用于油气设备、工程机械以及通用工业等领域，与公司在产品、技术及客户资源方面存在较强的协同效应。自主研发了多种高功能塑料及橡胶材料配方，形成了完善的应用材料库，部分产品可以通过石油装配产品API6APR2F等级的高测试要求，其中自主研发的改性PTFE材料在高耐磨，低摩擦、长寿命等方面拥有良好的性能。
　　2、主要产品及其用途
　　公司上市后通过不断的研发投入与业务拓展，在原有主要产品上，通过技术迭代更新，提高产品性能，积极丰富行业内的产品覆盖，不断拓展已有领域的市场份额的同时，积极布局新行业应用领域产品的国产替代。
　　（三）主要经营模式
　　1、销售模式
　　公司目前形成了“直销为主，经销为辅”的销售模式，面向的应用市场包括主机厂的密封件（即前装市场）以及终端用户在设备使用过程中持续的产品需求（即售后市场）。针对前装市场，公司主要采取直销模式；针对售后市场，公司采取直销和经销结合的模式，面向专业从事主机维修的厂商采取直销模式，面向由较为分散的机构为分布在全国各地的终端用户提供保养维修服务的市场，公司主要采取经销模式对客户群体进行覆盖。上海嘉诺及其重要子公司的销售模式则主要以直供终端客户为主。
　　2、生产模式
　　在生产方面，公司采用“以计划生产为主、同时结合按单生产”的生产模式，上海嘉诺及其重要子公司执行“以订单式生产为主，计划库存生产为辅”的生产模式，以满足不同类型客户的需求，确保供应的及时性和稳定性。
　　3、采购模式
　　在采购方面，公司执行“以预测采购为主，按单采购相结合”的采购模式，采购的产品主要包括生产密封件所需的原材料以及搭配组包实现密封功能的各类辅助密封件、配件及部分客户需要的其他密封件，公司基于专业化分工和成本效率的考虑，主要分为采购标准件模式及采购定制件模式两大类，同时公司根据每月客户订单、生产需求及仓库库存情况向合格供应商进行采购，在满足生产安全库存的前提下实现最优化的库存管理。
　　4、技术研发模式
　　除此之外，公司高度重视材料及产品研发与生产，主要采取“预先研发、同步研发以及国外先进产品替代开发”相结合的研发模式，以技术创新为根基，按照客户需求，与客户共同设计、同步研发质量稳定、性能可靠的各类密封产品，针对高端应用市场提出将先进高端密封件国产化的研发模式，为市场提供能够安全稳定、长周期运行、性价比优异的产品。
　　报告期内，公司的主要经营模式未发生重大不利变化。
　　（四）公司的市场地位
　　随着中国工业化水平的不断提升与经济全球化的不断深入，中国密封件行业在材料研发和应用方面取得了重要进展。
　　中国密封件行业的技术水平有了显著提升，但与国际先进水平相比，仍存在一定差距，一些先进技术和高端产品仍然依赖进口。公司是国内较早进入工业密封件行业的公司之一，是国内领先的拥有包括密封材料研发、材料生产、产品设计、产品制造等全流程的液压气动密封件研发生产体系的企业，是国内少有的具备液压气动密封件高端应用市场进口替代的国产密封件厂商，在国内液压密封件细分领域中占据优势地位。
　　基础材料的应用技术是拓展其他行业的基础，公司初步实现了基础材料的多布局，具备对聚氨酯MDI/PPDI材料、橡胶如丁腈橡胶/氢化丁腈橡胶/氟橡胶材料、工程塑料中PEEK材料/超高分子聚乙烯材料、PTFE、酚醛夹布等材料的改性及应用研发能力，同步研究全氟醚橡胶材料的应用，在工程机械、煤矿机械、石油钻采及天然气领域实现国产密封产品的进口替代，逐步打破进口密封件厂商对国内高端密封件应用领域的垄断局面。在工程机械领域，2024年全球50强工程机械制造商中，中国共有13家公司，其中公司已覆盖徐工、三一重工、中联重科、柳工、中国龙工、山推机械、山河智能、雷沃等8家客户；在石油与天然气领域客户中，上海嘉诺及广州加士特业务覆盖了全球主要的油服公司和油气装备制造公司，全球10强油服公司中，斯伦贝谢、威尔集团、贝克休斯、威德福、TechnipFMC等5家客户子公司均有业务覆盖。同时公司及子公司注重品牌的国际化发展，目前与国际知名企业FESTO、卡特彼勒等建立合作关系。与国内竞争对象相比，公司拥有明显的先发优势，通过专业的技术、高效的管理、优质的产品及服务为业界提供可靠、全面和成本优化的密封系统解决方案，获得了油气装备、工程机械等设备制造行业客户的广泛认可。
　　国际竞争对手凭借历史积累，材料、品牌优势占据高端市场，拥有非常高的国际、国内市场占有率。而我国起步相对较晚，材料配方、改性技术能力、生产工艺等方面均与行业领先的跨国企业存在一定差距。随着近年来公司在材料技术上的突破，加之公司应用技术能力的增持，通过定制化开发与服务增强了客户粘性，性能良好、适配度高、服务响应快的零部件供给，为客户带来更强的产品力与更低的成本，满足了客户降本增效的需求。公司产品已在密封件的高端市场拥有较强的核心竞争力。未来公司将通过加大研发投入、对外投资等方式积极扩张横向、纵向全方位的密封产业链版图，竞争实力也将得到进一步提升。
　　（五）主要业绩驱动因素
　　公司继续进行精益化管理，强化管理水平，提高整体运营效率；不断巩固和拓展公司及子公司的业务领域，提高市场占有率，报告期内公司实现营业收入38,551.79万元，比上年同期增长16.27%，实现归属于上市公司股东的净利润4,802.31万元，比上年同期增加22.64%，经营业绩保持一定水平的稳定增长。
　　1、工程机械密封市场
　　工程机械行业是公司产品最主要的下游应用领域，公司不断进行材料性能迭代更新，推出更加符合各种作业环境、工况及温度需求的产品，配合客户加快关键零部件国产化进程，同时在市场验证、产品迭代时期为客户提供长期而快速的应用技术支持，稳步推进密封件国内外市场的国产化进程，报告期内实现的销售收入为19,947.85万元，较上年增加3.30%。
　　面对国内市场，挖机方面的进展依旧非常谨慎，6T\8T小挖领域的PPDI全套密封件得以批量供应，13T\21T中挖领域由小批量供应转为按比例批次切换，后续将进行全方位推广。破碎锤方面，公司正在行业内逐步推广应用，在烟台艾迪处已全面实现国产化。报告期内公司在中国龙工挖机油缸的测试正积极进行中，有望实现产品小批量供应。另外，高空作业车的拓展也取得突破，并与客户开展试用试制工作。随着行业发展，越来越注重履带中油链密封产品，推土机油润滑履带密封件得到客户验证，产品供应量有望在今年实现较大的增长。除此之外，在叉车方面拓展有条不紊，目前已是林德叉车合格供应商，且已经通过龙工叉车项目产品试制，正进行批量装机测试，与蚌埠液力也开始准备相关国产化台架试验。
　　在积极推动国产化过程中，公司注重国际化市场的拓展，目前产品通过代理商已覆盖韩国、越南、泰国、新加坡等东南亚诸多国家。得益于对国际市场的提前布局，报告期内，公司与工程机械巨头卡特彼勒的合作更加深入，供应链体系内的客
　　户相继表达与公司的合作意愿，部分产品已完成相关验证及PCN的提交。除此之外，经过公司积极拓展，已经通过KYB的供应商资质审核，相关样品已经通过客户的质量评价，在下半年有望实现批量供货。同时，公司取得了DYpower的供应商资格，部分产品已经开始小批量的供货。在售后市场，公司已进入美国最大售后密封件经销商Hercules供应商序列，在后续市场开拓中有望取得进一步突破。公司注重高附加值产品的推广，提高服务团队的专业化技能，将进一步提升公司的服务质量和水平。
　　2、石油与天然气密封领域
　　石油天然气领域作为上海嘉诺及其重要子公司广州加士特的主要应用领域之一，通过自主研发多种高功能塑料及橡胶材料配方，形成了完善的应用材料库，具有橡胶类与工程塑料类密封材料、密封件生产工艺、密封应用技术、产品验证等技术储备。其中，配套使用在API6A井口平板闸阀上，PE001/PF001/PK002/PC007等材料符合油田的耐受H2S等介质的NORSOKM-710浸渍认证，产品最高可以通过API6APR2F等级的测试要求，并取得了国际认证的证书。在该领域，广州加士特自主研发生产的经验证产品可替代UTEX、圣戈班、特瑞堡等进口品牌，广泛使用在中国石油机械设备厂家及国内各大油田，同时产品远销海外，客户包括全球10强油服公司中的，斯伦贝谢、威尔集团、贝克休斯、威德福、TechnipFMC等5家客户公司均有业务覆盖，同时上海嘉诺和广州加士特积极拓展深水采油装备项目，目前已成为中海油子公司体系中国产密封供应商，并成功获得了深水项目的认证以及项目订单，报告期内油气行业实现销售收入为7,450.45万元，较上年增加50.03%。下半年将继续增加水下以及LNG产业产品的研发投入，为海外业务的拓展打好基础。
　　3、通用工业密封领域
　　上海嘉诺是国内盾构厂首批应用的国产化密封供应商之一，产品主要应用于大型盾体密封、刀盘驱动机构密封、推进油缸密封、铰接油缸以及盾尾体的安全气囊密封等主机位置，可用于硬岩掘进盾构机及泥水盾构机型，最大配套12米双通道的盾构机型密封，目前稳步发展中。广州加士特研发的FKM、HNBR、EPDM橡胶材料可应用于医疗、净水、化工、工业液压、电动工具等行业，其中，KALFLUO系列FFKM橡胶材料在半导体生产设备领域及化工领域得到成功的验证，若各项验证表现良好，未来或将带来更高的销售收入。除此之外，新研发的超高分子聚乙烯和PEEK产品分别配套德国WAGNER的主流喷涂机系列，报告期内产生了一定幅度的业务增长。
　　4、气动及自动化密封领域
　　气动及自动化市场密封板块作为公司后进的市场板块，依托质量、成本和地域优势，作为国产品牌逐步在国际市场站稳脚跟，产品主要应用于自动化生产设备等，报告期内，实现销售收入为1,127.02万元，较上年增加56.49%。公司通过气动密封材料与产品的开发，提升生产工艺，进一步加深与费斯托为代表的世界领先的气动行业龙头企业的合作关系，在费斯托济南工厂整体活塞密封项目试制成功，实现大批量供应；在费斯托匈牙利工厂开始批量供应；而在其德国工厂也进入部分产品测试阶段。公司于2023年下半年开始批量供应整体活塞密封，率先在费斯托完成了对德国派克密封和上海派克密封的部分产品的进口替代，报告期内也在积极拓展费斯托土耳其工厂及印度工厂。为了更好地服务国际客户，公司设立行业技术经理，加大对材料、设计、设备投入等方面的研发和投资力度，同时计划配备国际市场的销售人员，以满足国际客户的多样化需求；同时会在部分项目上积极进行开发验证，逐步实现“走出去”的战略布局。
　　5、煤矿机械密封市场
　　公司与行业内头部企业在液压支架新制和维修项目上均有广泛的合作与应用，其中公司与国内液压支架龙头企业建立了长期稳定的研发、合作关系。报告期内，公司实现的销售收入为3,897.17万元，较去年同比增长10.22%。公司越来越注重客户优质程度，在晋陕蒙核心区域深耕业务，同时积极拓展宁夏、甘肃、新疆、贵州等区域业务。值得一提的是，公司开发设计的高端推移密封产品已经完成内部测试，并完成了试验台打压测试，后续会尽快启动市场小批量试用；在纯水密封
　　方面，相关产品在客户处打压试验中表现优异，已实现小批量供应。同时，公司积极拓展新的业务范围，例如电液控PU产品，报告期内正在与客户进行合作与测试。
　　6、农业机械密封市场
　　2025年上半年，公司在农机行业实现稳定发展，实现销售收入1,547.41万元，较去年同期增长8.41%。公司进入拖拉机行业龙头一拖股份的供应商名录，为一拖新研发动力换挡项目试制送样，预计将为公司带来新的业务增长。公司与徐工合作更加紧密，在农机方面联合开发密封产品，以满足其需求。值得一提的是，与雷沃智慧农业旗下雷沃传动的项目顺利展开初步合作，为目前市场最大的拖拉机车桥密封进行配套。关于采棉机密封的拓展取得一定成绩，采棉机脱棉盘开始大批量投放市场，同时也逐步进入农机具播种器市场，目前已开始小批量供应部分产品。公司在注重提升国内市场占有率的同时，也积极开展国际市场的布局。2023年公司成功完成欧洲最大的农机油缸客户欧尼贝耐意大利总公司相关负责人的考察并制定了供应商开发计划，2024年部分产品开始小批量试制，开始向其中国工厂小批量供应，这将是公司在农机行业开始走向国际市场的第一步。
　　7、其他密封领域
　　公司在已建立的材料体系基础之上，致力于多应用领域密封市场的拓展，为公司业绩发展注入增长动力。在精密的汽车模具行业中，氮气弹簧应用非常广泛，密封件作为氮气弹簧的关键部件，公司已完成部分密封产品的测试，同时进行了大部分常用规格模具开发，并已在模具行业实现小批量供应。在清洁能源领域，光伏和光热跟踪支架用电动推杆密封市场的相关产品已陆续通过客户测验并积极在行业内进行推广。在纺织机械行业，公司积极进行相关产品的开发测试，为纺纱机、加弹机等纺织设备关键部件提供解决方案，其中加弹机用聚氨酯摩擦盘产品已通过客户测试确认，并取得首批次批量订单。在电梯行业，公司开发的扶梯梯阶轮及链轮产品通过上海交通大学电梯检测中心的测试，并在客户处通过了寿命测试，正积极推进在客户处的小批量装机验证。在汽车行业，公司与客户合作开发的相关产品已交样测验，并积极推动其他密封产品的开发工作；广州加士特针对新能源汽车的点胶泵阀的PEEK密封产品开始了小批量的配套测试。上海嘉诺和其重要全资子公司广州加士特在积极配套透平压缩机行业，目前特种组合橡胶密封已经开始进入测试阶段，正与客户进行验证跟进。未来公司将继续进行市场调研，丰富公司不同密封材料技术及产品类型，提升技术创新研发能力，拓宽销售渠道，解决客户需求，使新进入的业务领域逐步成为公司未来提高销售收入的增量因素。

　　二、核心竞争力分析
　　报告期内，影响公司核心竞争力的要素保持稳定，未发生重大不利变化。公司核心竞争力主要体现在以下几个方面：
　　1、技术研发优势
　　纵观全球范围内密封件企业持续领先的关键原因在于密封材料的研究，基础材料直接影响产品的性能及应用领域，材料配方复杂且无法逆向研究，系密封件厂商核心机密，因此材料的配方技术是企业的竞争核心。公司致力于密封件上游密封材料以及应用技术的研究，注重技术创新和成果转化，实现高效的价值输出，目前初步实现基础材料多布局，具备了聚氨酯MDI/PPDI材料、橡胶材料如丁腈橡胶/氢化丁腈橡胶/三元乙丙橡胶/氟橡胶、工程塑料中PEEK材料/超高分子聚乙烯材料/聚醚醚酮、PTFE、酚醛夹布等材料的改性及应用研发能力和密封件生产工艺，于材料平台，公司不断开发多款新型材料产品，用于不同的应用市场，形成了较广的市场覆盖率和突出的行业认可度。通过完善材料加工工艺研究、自动化设备研究，保证材料加工质量的稳定性，为材料和产品的性能提供了有力的技术保障。通过引进并开发先进的材料测试设备和系统，不断丰富试验和检测方法，有效提高了公司材料开发成功率以及多类型密封件市场应用能力。
　　公司是中国液压气动密封件工业协会会员单位，子公司唯万科技是国家级专精特新“小巨人”企业、浙江省高新技术企业、浙江省专精特新中小企业、浙江省科技型中小企业，先后通过了嘉兴市企业技术中心、浙江省高新技术研究开发中心、嘉兴市高新技术研究开发中心、嘉善县级研发中心的认定，主导聚醚类PPDI型低游离体预聚体、对苯二异氰酸酯行业标准的制定，参与制定国家标准《塑料耐环境应力开裂(ESC)的测定第2部分：恒定拉伸负荷法》标准号：GB/T43316.2-2023。
　　子公司上海嘉诺是中国电子专用设备工业协会会员单位，具有高新技术企业荣誉资质，其重要子公司广州加士特具有高新技术企业、专精特新中小企业、创新型中小企业荣誉称号。除此之外，公司持续保持高强度的研发投入，拥有多项核心专利技术，为公司持续技术输出提供了保障。截至报告期末，公司及子公司已拥有专利共221项，其中国内发明专利14项，美国发明专利2项，实用新型205项。
　　2、“全品类”密封产品体系优势
　　公司一直致力于密封产品的设计、研发和生产，建立了较为完善的橡塑密封件产品体系，通过自主生产和产品选型采购相结合的方式构建了完整的密封产品体系，立足于对客户需求的精准分析，以密封包的形式向客户提供密封系统解决方案，系统化满足客户整体的密封系统性能需求。经过多年的技术研发与生产经验积累，形成了涵盖产品设计、研发、生产、选型、采购、销售以及售后服务的密封应用技术体系。公司时刻关注市场行情和需求变化，优化产品结构，对产能进行优化配置，实现新产品由研发阶段到稳定生产的快速突破，进而快速推出新产品，并不断提升高附加值产品比重，满足客户密封系统设计的各类需求，巩固公司在细分领域的领头地位。
　　3、应用技术优势
　　密封应用技术包括客户需求分析、性能数据采集、密封材料体系、密封系统设计、产品选型、验证评估、失效分析等，是密封件厂商综合技术能力的体现。由于密封系统较为复杂，同时客户设备运行工况、对密封件寿命需求、密封系统成本需求等因素复杂多变，对密封包中密封件应用领域、功能、材料、结构等维度存在数种组合搭配可能。公司经过多年的技术研发与生产经验积累，在长期为客户提供产品及服务过程中，深入理解客户需求，强化各行业对密封材料特点及技术要求的理解，创新密封系统解决方案的模式，加强密封系统整体设计，形成了涵盖产品设计、研发、生产、选型、采购、销售以及售后服务的密封应用技术体系，通过自主生产和产品选型采购相结合的方式构建公司产品体系，向客户提供满足设备密封性能需求的密封产品，从而实现销售收入。
　　4、高端应用领域国产化替代优势
　　中国密封件行业在高端应用领域正在快速发展，但在部分高端市场仍被国际企业所主导。公司坚持完善材料配方、提升改性技术能力、提高产品生产工艺，加快产品更新迭代效率，并充分发挥本体化企业优势，凭借丰富的应用技术经验，通过定制化开发与服务增强了客户粘性，性能良好、适配度高、服务响应快的零部件供给，为客户带来更强的产品力、更优质的服务与更低的成本，充分满足客户差异化需求。在工程液压缸高压密封产品方面形成全系统的密封解决方案，帮助工程液压缸适应海上、沙漠、沼泽、极寒等极端的应用环境。公司通过不同的密封方案设计，满足从液压升降机、农用机械油缸等低压工作环境到注塑机、叉车油缸等中压工作环境，再到挖掘机、泵阀等高压或超高压工作环境。在气动领域，气体的密封对密封产品提出更高的要求。公司通过聚氨酯气动密封开发解决现市场存在的技术难题，低摩擦系数的材料、优化的结构设计确保产品足够的使用寿命，在精密的模具设计加工、模拟仿真分析和精确的工艺控制下，公司将产品控制在有效的精度范围内，并引入整套气动产品的测试系统，综合分析优化产品的设计，可以实现不同应用场景下全寿命测试，与进口品牌的产品相比，公司产品逐步得到国内外客户的广泛认可。在工业油缸密封系统领域，上海嘉诺研发的改性PTFE材料在高耐磨，低摩擦、长寿命等性能要求方面达到了国内领先的水平，成功在工业油缸领域替换了特瑞堡、科德宝等进口
　　品牌的同类产品；在石油钻采天然气领域，上海嘉诺配套使用在API6A井口平板闸阀上PE001/PF001/PK002/PC007等材料符合油田的耐受H2S等最高等级的浸渍要求，产品最高可以通过API6APR2等级的高测试要求，并取得了国际认证的证书，能够实现密封产品的进口替代；广泛使用在中国石油机械设备厂家及国内各大油田，同时产品远销海外。公司落实以自主品牌为主导的品牌发展战略，借助可靠的产品质量、强大的技术研发能力和专业周到快捷的服务，已在液压气动密封件、机械密封件高端市场拥有较强的核心竞争力，品牌知名度在国内外市场得到一定提升。
　　5、品牌及客户优势
　　高端应用领域的密封件国产化替代进入门槛高、研究和验证周期长，油气及通用部分密封产品往往需要满足特定行业的标准要求，对配套的密封材料以及结构需要取得行业要求的第三方认证及资质，公司及子公司通过持续的自主技术创新、不断提升产品品质和技术支持服务的专业化程度，经过长期的客户产品配套研发，积累了三一集团、徐工集团、中联重科、郑煤机、沃得集团、杰瑞集团、纽威阀门、道森股份、宝石机械、科瑞集团等优质客户资源，国际客户资源包括：工程机械国际龙头企业卡特彼勒；气动行业公司已通过气动元器件国际龙头企业费斯托的供应商体系认证，进入其全球采购供应商名单；油气行业大客户覆盖斯伦贝谢、贝克休斯、威德福、TechnipFMC等全球十强油服公司。公司已在密封行业树立了较好的品牌形象，客户资源优势是公司掌握领先的密封件行业趋势、掌握客户需求及痛点的基础，并以此为基础引入进口品牌密封件制造厂商的定制生产模式，通过设计、整合具备为客户提供产品及售后服务能力，是公司持续发展壮大的核心竞争能力，也为公司未来持续健康发展奠定了坚实基础。同时公司顺应国内市场和客户对零部件国产化、本土化改进以及降成本的需求，配合下游客户开展关键零部件进口替代，加强了与行业龙头客户的合作粘性，公司核心竞争力得以持续加强。
　　6、人才优势
　　公司主要管理人员和业务骨干拥有丰富的管理和技术经验，对行业有清晰的认知理解和高度的敏感性，反应迅速，能够较快把握行业发展的动向，科学、高效地带领公司稳步前进。公司高度重视核心技术团队的培养，建立了健全的研发体系，已形成一支技术过硬、经验丰富、稳定团结的核心技术管理队伍，报告期内，公司无关键技术人员离职。公司对关键核心岗位人员实施内部培养晋升或外部人才引进的双轮机制，逐步建立起公司人才梯队与继任者计划。对主要管理和技术核心人才，公司进一步完善有竞争力的、科学合理的薪酬管理体系和激励措施，最大限度地将员工发展与企业战略目标紧密结合，同时搭建人才职业发展通道，促进公司与全体员工的共同成长。
　　7、精益管理优势
　　公司坚持“质量、服务、成本、研发”八字方针，不断打造全员“执行力”，建立“学习型”组织，建立具有唯万特色的精益管理体系。报告期内，公司各部门积极推动精益化管理，梳理困扰效率和质量提升的难点与痛点并实现阶段化改善。公司认真倾听客户和股东声音，致力于持续不断地在各个业务过程中消除浪费，从业务端出发，通过财务分析手段，调整产、销、存等管理模式，明确和优化管理支持、标准流程、评价改进体系，进一步夯实管理基础，从安全、质量、交期、成本、创新等方面构建指标管理体系，进行日常管理的绩效监控，让业务管理变得更简单、高效、可控，充分发挥公司卓越绩效管理的优势。公司全面提升管理水平，提升并购后的整合能力，建立并持续完善包括业务、财务、团队、文化等在内的全面融合机制和管理方法，为公司持续开展产业并购做好有力支撑。建立投后管理制度体系，更好地保障集团企业整体经营效果，为股东带来长期稳定回报，实现公司的战略发展目标。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、技术和创新风险
　　在当前经济形势下主机厂对密封件产品性能以及密封件制造厂商设计水平、生产工艺水平提出了更高的要求，优秀的技术人才是公司形成核心竞争力的基础。随着全球新材料技术的发展，性能各异的新材料、新技术不断涌现，产品更新和升级换代越来越快，公司处于技术密集型产业，行业具有研发投入高、研发周期长、研发风险大的特点，公司拥有的材料体系或生产工艺被迅速替代；同时，客户对公司产品的认证周期长、标准较为严格，若不能及时掌握客户需求，无法在新产品、新工艺取得进步，无法快速研发新产品进而无法有效满足下游客户需求，公司也将会面临市场竞争力下滑、现有的产品体系无法满足主机厂需求的状况，激烈的市场竞争环境对公司的技术研发能力不断地发起新的挑战。应对措施：公司采取更为规范的内部研发流程，强化研发项目立项评审和在研项目管理，保证研发活动有序进行；建立创新人才培养机制，培养精干、高效的科研团队，改造研发试验设备，促进公司研发能力提升；建立成果转化激励制度，鼓励科技成果转化等措施，提高研发成功率；优化整体的专利布局，加强研发力度，同时高度关注市场新技术和可能出现的风险，分析行业上下游的变化趋势，结合市场需求进行产品研发与调整；加强与国内外同行业的交流，积极开展技术创新工作。
　　2、市场竞争风险
　　公司的竞争对手主要为国际品牌，国际企业在中高端产品市场占有一定优势并已形成稳定的专业化分工，市场占有率较高。随着国产密封件品牌逐步实现对中高端市场的渗透，国产密封件厂商正不断加大对新材料、新工艺的研发力度，竞争力不断增强，若部分竞争对手有意进行产品价格竞争，而公司在愈加激烈的市场竞争中不能采用更先进的技术以保持相对优势，无法快速应对市场竞争状况的变化，可能面临市场份额下降的风险，对公司盈利能力产生不利影响。
　　应对措施：公司及时追踪行业变化，适应市场需求，不断进行技术和产品研发，推出具有差异化特征的产品从而提升附加值，丰富产品结构，增强公司的核心竞争力；加强国内外市场开拓力度，积极匹配客户需求，进一步提升各产品的市场占有率，努力提升品牌知名度、拓展品牌的市场影响力，不断提高企业的市场竞争力。
　　3、毛利率下滑风险
　　公司产品的主要应用行业与国内外宏观经济的发展水平、行业需求波动及国家产业政策密切相关，且公司客户集中度高的特点导致大客户对公司收入和业绩产生较大影响。因大客户的成本上涨对供应商加大了议价力度，公司降价产品范围和幅度有所提高，公司在日益激烈的市场竞争中尚未形成绝对的优势，若竞争对手具有更强的技术实力、成本优势，有意进行产品价格竞争，同时原材料、外购件采购价格上涨趋势等不利因素未能得到有效消除，且面向主要客户产品销售单价持续下降而公司在愈加激烈的市场竞争中不能采用更先进的技术以保持相对优势，可能面临市场份额下降、产品毛利率将存在进一步下滑的风险。
　　应对措施：公司加强对成本的管控，合理有效控制成本；加强采购管理，一方面稳定现有采购渠道，另一方面不断拓展新渠道，努力降低采购成本、稳定供应；加强生产技术与工艺管理，提高产品质量与效率，降低成品生产成本；促进生产人员稳定，不断提高生产熟练程度、提高生产效率和质量；加大力度巩固、深挖毛利率较高的终端存量市场的同时，避免对个别行业的过度依赖。
　　4、应收账款坏账风险
　　随着公司业务规模不断扩大，应收账款账面余额预计将进一步增加。虽然公司主要的下游客户多为行业内的头部企业，资金实力雄厚且信用状况良好，但若经济环境发生重大变化导致公司主要客户经营发生困难，公司仍将面临应收账款无法收回导致公司利益受损的风险；或个别客户经营情况发生不利变化，公司也将面临应收账款难以回收而发生坏账的风险。采取的措施：针对不同客户的重要程度采取不同的信用控制手段降低风险，对应收账款项目进行分类管控；对应收账款的结构、账龄等进行定期分析和整理，加大催收力度，严格执行项目回款率与市场人员绩效考核挂钩的规定，把应收账款总规模控制在合理范围，以减少因应收账款不能及时收回或出现损失对公司经营业绩产生的不利影响。
　　5、存货管理风险
　　公司存货主要由原材料、在产品、库存商品等构成，其中库存商品占比较高，未来随着公司业务规模的不断扩大，公司存货金额仍会随之上升，若部分商品因下游客户需求变化出现滞销等情况，公司不能对存货进行有效的管理，有可能因销售模式、生产模式变化及产品更新换代而发生滞销，对公司盈利能力产生不利影响。
　　应对措施：公司将建立完善的存货管理制度，制定更科学合理的管理标准和采购计划，规范相关人员的行为，提高存货周转效率。
　　6、整合及商誉风险
　　企业并购重组对公司的经营决策、企业文化、销售渠道、资金管理和内部控制等方面提出了更高要求，虽然公司围绕核心业务板块、从协同发展的角度选择并购标的，能够降低并购带来的风险，但业务具有差异化。同时并购重组也带来了一定的商誉，能否有效地整合资源、优化管理、发挥协同效应，对公司的管理能力和整合能力带来了新的挑战。如果被收购企业未来经营状况出现恶化，公司则存在商誉减值的风险，从而对公司当期损益造成不利影响。
　　应对措施：公司努力提升管理的科学性，使得管理水平能够满足公司并购重组后的业务发展及子公司文化融合管理需求；针对并购重组过程中形成的商誉，公司每年会聘请专业的第三方进行商誉减值测试，如果被收购公司未来经营状况恶化，公司将及时进行商誉减值。 收起▲