一、报告期内公司从事的主要业务　　公司主要从事新能源园林机械的研发、设计、制造及销售，是全球新能源园林机械领域的领军企业之一。公司以自有品牌销售为主，目前已经与数家国际零售巨头建立深度合作，产品覆盖全球超12,000家线下门店；此外，公司也为若干国际知名品牌提供专业的ODM服务。　　公司的产品按用途可分为清洗机、推草机、打草机、吹风机、修枝机、链锯、智能零转向坐骑式割草车、智能割草机器人、电动工具等。截至目前，公司拥有超过1500个SKU的产品组合，不仅能满足家庭消费者在户外、车库、客厅、休闲、出行等场景的应用需求，也能为专业绿化园林公司提供创新性的整体配套解决方案。　　报告期内，公司主营... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司主要从事新能源园林机械的研发、设计、制造及销售，是全球新能源园林机械领域的领军企业之一。公司以自有品牌销售为主，目前已经与数家国际零售巨头建立深度合作，产品覆盖全球超12,000家线下门店；此外，公司也为若干国际知名品牌提供专业的ODM服务。
　　公司的产品按用途可分为清洗机、推草机、打草机、吹风机、修枝机、链锯、智能零转向坐骑式割草车、智能割草机器人、电动工具等。截至目前，公司拥有超过1500个SKU的产品组合，不仅能满足家庭消费者在户外、车库、客厅、休闲、出行等场景的应用需求，也能为专业绿化园林公司提供创新性的整体配套解决方案。
　　报告期内，公司主营业务发展势头良好，推草机、打草机等产品的销售规模均保持稳定增长，零转向割草车、割草机器人、电动工具等产品则保持了快速增长的态势，当期销售规模同比大幅增长。2025年上半年，公司持续强化主营业务的核心竞争力，立足于公司的智能制造技术能力和供应链体系的核心竞争优势，重点推进三项发展战略：一是积极应对美国加征关税政策，完成越南太平生产基地一期建成投产，实现输美产品本地化生产，通过优化供应链布局和产品差异化策略应对国际贸易环境的变化；二是数字化效能升级，通过全面推动供应链数字化转型，提升运营效率与成本优势；三是携手具身智能行业龙头，拓展智能产业布局，开辟智能机器人新赛道。
　　（一）加快建设越南制造基地，积极应对美国加征关税政策
　　自2018年起，公司先后在越南和美国建立工厂，现已拥有中、越、美三大制造基地，实现战略协同。报告期内，公司面对美国对华加征关税，积极采取措施，加快建设越南制造基地，目前公司越南基地生产的产品已经涵盖打草机、吹风机、推草机、卡丁车等主要品类，成功实现当地深度制造，能够完全满足美国客户的需求。目前，公司已加速完成越南太平生产基地二期设计与规划，并于今年7月奠基动工。
　　公司越南太平生产基地（一期）
　　（二）全面推动供应链数字化建设
　　报告期内，公司开始推动供应链数字化建设，通过实施供应商和采购管理系统的转型升级，提升公司供应链的整体效能，最终实现供应链体系的透明、高效。在此基础上，公司将深度融合人工智能技术，全面赋能供应链管理，进一步推动五大核心变革，系统构建更具韧性和竞争力的供应链体系。
　　（三）拓展智能产业布局，开辟智能产业新赛道
　　1、与具身智能行业龙头的合作
　　报告期内，面对具身智能领域的快速发展，公司与智元创新开展战略合作洽谈，截至目前已完成对其旗下浙江智鼎和安努智能两家公司的投资入股（其中，安努智能尚未完成工商变更）。
　　公司与智元创新的合作，旨在共同开拓全球机器人市场，发挥各自在产品开发、智能制造、渠道建设等方面的优势并形成产业协同效应，是公司布局具身智能领域战略布局的关键一环。
　　公司目前已与浙江智鼎签署合作协议，公司将凭借自身优势为与浙江智鼎的合作赋能，依托产业链及全球市场网络，利用越南生产基地为浙江智鼎的商用清洁机器人提供产业化支持，保障产品高效优质量产；同时，借助公司海外渠道资源，助力其拓展海外销路、提升全球市场占有率，让优质清洁产品覆盖更多国家和地区。
　　格力博和智元创新、浙江智鼎的合作，将通过优势互补实现协同发展，推动商用清洁机器人行业升级，为全球清洁市场带来更高效智能的解决方案。
　　2、设立产业投资基金
　　2025年8月，公司与恒泰华盛联合发起设立格力博产业投资（常州）合伙企业，旨在通过资本赋能，加速公司向以“机器人、人工智能”为核心的具身智能领域拓展布局。该基金将依托公司的产业链优势和全球市场网络，重点发掘和投资具备技术协同效应的优质人工智能企业，共同拓展全球智能化市场的增长空间，推动产业升级与生态共建。
　　通过上述投资和合作举措，公司将逐步拓展在智能机器人领域的业务布局，立足自身的智能制造技术能力和供应链体系的核心竞争优势，整合优质资源，增强公司在智能产业的综合实力，为未来持续发展奠定坚实基础。
　　（四）强化主营业务的发展
　　1、主要产品
　　（1）推草机
　　公司旗下推草机产品凭借卓越的性能和可靠的品质长期受到市场青睐，表现稳健，2025年1-6月份实现销售额7.87亿元，同比增长5.95%。
　　该产品系列拥有24V-82V全电压产品矩阵，可满足用户从庭院到大型草坪的多场景作业需求。具体表现为：
　　1）greenworks24V/40V系列产品专为中小型草坪设计，配备多功能草屑处理系统，支持集草、碎草、排草自由切换。2025年的主打产品40V16寸无刷手推推草机，这款旗舰机型采用无刷电机，提供更多动力、更长续航和更高的电机寿命，16寸底壳方便用户在小范围内轻松快速地使用，5档割草高度可调使用各种草况，倒立存储功能节约更多存储空间。
　　2）greenworksPro60V/80V系列搭载高能动力平台，作为专业款设备，采用创新电池模组技术，支持大功率输出；结合SmartCut智能切割系统，显著提升作业效率。配备自驱式底盘与钢制刀盘，可轻松应对高密度草况及复杂地形。2025年的主打产品80V21寸无刷双包自走推草机，这款旗舰机型采用无刷电机，提供更多动力、更长续航和更高的电机寿命，7档割草高度从1.375英寸到4英寸范围可调节，双电池包自动切换能提供双倍续航时间，Turbo功能提供更高的扭矩和切割效率，倒立存储功能节约更多存储空间，坚实耐用的21寸底壳适用各种复杂地形，LED大灯给用户提供更好的割草视野，双刀切割系统提供了更高的作业效率。
　　3）greenworksOptimus82V系列专为大型草坪设计，搭载全地形自适应技术，智能调节扭矩分配，动力性能媲美230cc燃油引擎，同时彻底摆脱汽油机的维护成本、噪音污染及碳排放。
　　公司推草机全系产品均采用模块化锂电池系统，用户可根据作业强度自由搭配能源方案。智能割草系统配合零震动静音运行，让庭院养护既保留燃油设备的高效性能，又兼备电动产品的环保优势，真正实现经济效益与生态效益的双重突破。
　　greenworks40V16寸无刷手推推草机
　　（2）零转向割草车
　　公司研发的锂电零转向割草车分为家用和商用两大系列，全部采用锂电池驱动。家用产品线提供60V、80V和82V三种电压选择，包含传统转向、零转向和高性能三个不同系列，割草宽度从30英寸到60英寸不等。根据电池配置不同，可满足1-5英亩草坪的作业需求。
　　商用系列的主打产品是OptimusZ82V零转向割草车，这款旗舰机型具备强劲动力和智能化功能。其动力输出相当于65马力的汽油发动机，最高作业速度达16英里/小时，单次充电可连续工作8小时，最大作业面积达21英亩。产品采用82V高压平台，配备8kW快速充电系统，整机采用防尘防水设计，重心低、稳定性好。相比传统燃油机型，维护成本降低99%，运行更安静环保。该系列产品动力性能优异，能满足大多数专业草坪维护需求。
　　家用系列的主打产品是greenworksPRO80V42英寸零转向割草车。这款旗舰机型采用80V高压平台，配备6块电池，动力输出相当于24马力的汽油发动机，最高作业速度达8英里/小时，单次充电最大作业面积达3英亩。该系列产品动力性能优异，运行安静环保，且重心低、稳定性好，能满足大多数家用草坪维护需求。
　　近年来，公司零转向割草车业务增长迅速，2025年1-6月实现销售额1.75亿元，同比增长63.02%，展现出良好的市场前景。
　　82V_零转向割草车（商用）80V_零转向割草车（家用）
　　（3）电动工具
　　公司电动工具以自主品牌greenworks在欧美各大连锁商超、第三方电商平台以及自有网站等渠道销售，全美有超过1900家门店销售公司的电动工具产品。2025年1-6月，公司电动工具实现销售额1.20亿元，同比增长72.95%。
　　报告期内，公司电动工具产品线品类丰富、覆盖广泛，涵盖电钻/起子机、冲击扳手、角磨机、往复锯、圆锯、工作灯等多个品类，可满足木工、金工、装修、维修等多种应用场景的需求。截至2025年6月30日，产品线已拓展至超过100款型号。
　　依托公司成熟的无刷电机技术，电动工具产品可提供媲美有线工具的动力和扭矩，足以应对大多数专业及重型作业任务。凭借在锂电池技术与电池管理系统（BMS）方面的长期积累，产品具备更强劲的性能和更持久的续航能力。
　　公司电动工具采用3系、5系、7系的阶梯式产品配置，为不同用户群体提供多样化选择：3系满足普通消费者的日常需求，5系适用于专业维修人员，7系则面向工厂流水线及大型施工作业场景。该配置体系可在同一平台兼容多种应用场景，有效降低用户的综合购买成本。
　　此外，公司电动工具可无缝接入greenworks锂电园林工具平台，借助锂电园林工具持续向好的销售表现，进一步带动电动工具产品的协同销售。
　　依托持续的技术积累与创新能力，公司电动工具产品不断迭代升级，积极响应市场需求。其中，作为主打产品之一的greenworks60N.M无刷电钻，实现了小体积、大功率的设计突破：与同类竞品相比，体积减少6%，效率提升11%，作业性能显著提高，已跻身全球同类产品领先梯队。
　　greenworksdd560电钻
　　（4）割草机器人
　　报告期内，公司研发的第三代割草机器人在欧洲上市，产品采用RTK厘米级高精度卫星定位+视觉避障/导航+毫米波雷达+ToF深度相机+惯导系统以及其它多重传感器相融合的定位及导航算法，能够精确规划行驶路径、实时识别和规避障碍物，通过学习环境特征，不断优化路径规划和作业策略。该产品由公司瑞典和常州团队联合研发设计，公司拥有完全自主知识产权。该产品一经上市后就受到市场关注，相比去年同期，销售收入增长了68.92%。
　　第三代割草机器人
　　2、全渠道销售模式
　　经过10多年的市场拓展和客户积累，公司建立了“商超+电商+经销商”线上线下全渠道覆盖的销售模式。公司已与欧美地区众多知名商超建立了长期稳定的合作关系，目前全球已经有超过12000家门店在销售公司的产品。同时，公司积极拓展电子商务领域，在Amazon等主流电商平台长期保持领先的品类市场份额，并通过持续优化自有官网（www.greenworkstools.com）提升线上销售占比。针对专业园林机械市场的特点，公司与欧美主要园林机械经销商建立了深度合作关系。此外，作为STIHL等国际知名品牌的ODM供应商，公司进一步巩固了在专业领域的市场地位。公司整体销售模式。
　　随着互联网尤其是移动互联网的快速发展，电子商务平台发展迅速。2025年1-6月，公司通过电商渠道的销售业务收入及占比持续快速增长，总计达到12亿元，同比增长14%，占公司当期主营业务收入的40.6%，成为公司自有品牌业务重要的销售渠道。

　　二、核心竞争力分析
　　1.全球智能制造与供应链
　　公司构建了全球领先的智能制造与供应链体系，形成三大核心竞争优势：
　　（1）全球化生产布局
　　自2018年，公司先后在越南和美国建立工厂，现已拥有中、越、美三大制造基地，实现战略协同。中国基地专注核心技术研发和前沿制造，越南基地主攻规模化生产，美国工厂侧重高附加值产品本地化服务。同时，公司依托中国供应链核心，与全球数千家供应商建立稳定合作，确保全球市场快速响应和大规模订单准时交付。
　　（2）垂直一体化制造
　　公司掌握80%以上核心零部件的自主设计与制造能力，涵盖电池包、电机、控制器等关键部件。通过部署近300台工业机器人，应用智能检测系统，公司已建成多个省级智能制造示范工厂（车间），实现了从原材料到成品的全流程质量控制，大幅提升了生产效率和产品一致性。
　　（3）数字化管理体系
　　通过采用先进的APS排程系统和MES执行系统，公司已实现90%订单的定制化生产。通过信息化平台整合客户需求，公司可完成从订单接收、生产排程到产品交付的全流程数字化管理，确保快速响应客户个性化需求。这一创新性的全球智能制造体系，使公司具备显著的市场竞争优势，为持续领跑行业奠定坚实基础。
　　2.全渠道销售网络与优质客户资源
　　作为专注于新能源园林机械的制造商和品牌商，公司采取全渠道销售模式快速拓展市场，建立了优质的客户资源体系。
　　在零售渠道方面，公司与北美和欧洲多家大型连锁商超建立了长期稳定的合作关系，既提供自有品牌产品，也为商超开发定制化的自有品牌产品。这种双轨并行的模式有效提升了市场覆盖率。
　　同时，公司充分发挥在ODM领域积累的经验优势，持续为多个国际知名园林机械品牌提供专业的代工服务，保持着良好的合作伙伴关系。
　　在电商渠道布局上，公司很早就洞察到线上消费趋势，自有品牌创立之初就积极开拓电商平台业务，在Amazon等主流电商平台长期保持品类领先地位，并同步搭建自有官方网站（www.greenworkstools.com），构建完整的线上销售网络。
　　针对专业级园林机械市场特点，公司还与欧美地区多家专业经销商开展合作，重点推广商用级产品线，完善专业领域的渠道覆盖。通过多元化的渠道策略，公司实现了对各类目标客户群体的精准触达。
　　3.自有品牌战略与区域市场领先优势
　　公司通过前瞻性的品牌战略布局，成功打造了具有全球影响力的自有品牌体系。2009年起创立greenworks品牌，并收购德国百年品牌Cramer。经过十余年精心培育，greenworks品牌在北美市场家喻户晓，并在全球市场建立卓越声誉。
　　在核心的北美市场，公司自有品牌展现出强大的竞争优势。在美国市场，greenworks品牌割草机长期位居Amazon平台销量冠军，用户评分高达4.7星，多款产品持续占据畅销榜前列，助力公司家用新能源园林机械稳居行业领先。
　　4.全球化运营体系与本土化优势
　　公司立足"中国智造"核心战略，通过本土化深度运营与全球化管理协同，构建起"双循环"驱动的竞争优势体系。目前已在美国、加拿大、德国、瑞典等战略市场建立属地化运营网络，形成覆盖市场开发、销售服务、供应链管理的完整价值链，其运营体系在实践中展现显著效能。在美国洛杉矶建立了商业客户支持中心，在加拿大建立了拥有110人的客户服务中心，服务网络覆盖欧美地区。这些深入市场一线的本地团队，通过与客户保持密切沟通，为公司提供了高效的市场响应能力。
　　在管理架构方面，公司组建了具有丰富跨国管理经验的高管团队。北美和欧洲地区管理层均拥有深厚的行业背景和大型跨国企业运营经验，能够将全球化战略与本地化运营有机结合。这种管理模式使公司既能充分发挥亚洲制造业集群的成本优势，又能依托欧美本土的物流网络和渠道资源，形成独特的全球资源配置能力。
　　通过本土化团队建设与国际管理经验的融合，公司建立了快速响应全球市场变化的运营机制。这一体系不仅确保了高效的客户服务能力，更为公司持续强化全球竞争力提供了有力支撑。目前，该运营模式已成为公司在国际市场上实现差异化竞争的重要保障。
　　5.创新研发与技术领先优势
　　公司作为新能源园林机械行业的领军企业，已构建起完善的全球化研发创新体系。在中国、美国和瑞典设立的三大研发中心形成高效协同网络，配备超过600人的专业研发团队，全面覆盖从基础研究到产品开发的创新链条。公司已建立了统一的全球研发平台，实现云端协同设计与数据安全管理。在技术创新方面，公司已累计获得国内外专利2,071项（其中发明专利458项），在电机控制、电池管理、智能物联等核心技术领域保持领先优势。特别在新能源三电技术方面，公司具备大功率电机电控和车规级电池PACK的自主设计能力，获评国家企业技术中心等多项权威认证。
　　基于强大的技术积累，公司持续推出具有行业里程碑意义的产品创新：在商用领域，公司OptimusZ系列是全球领先的全功能新能源商用割草车；家用领域，公司新开发的方向盘零转向割草车进一步完善了产品矩阵。公司率先将物联网、人工智能等新兴技术应用于园林机械，开发的智能割草机器人等产品已具备量产能力。凭借多项创新成果，公司产品保持了行业技术领导地位。
　　6.独特的生态系统与产品矩阵
　　公司坚持以消费者需求为导向，通过持续优化销售战略，成功构建了包含1,500个SKU的多元化产品矩阵。基于对新能源动力和智能技术发展趋势的深刻理解，公司创新性地开发了24V、40V、60V、80V和82V多个电池组动力平台，打造了以电池组为核心的智能生态系统。这一创新性的产品战略使公司能够全方位满足不同消费需求，以60V电压平台为例，目前已推出超过40款产品，基本覆盖园林机械的各种使用场景。通过这一生态系统，消费者购买多款greenworks产品后，可实现电池包在同一电压平台不同产品间的互通互用，显著降低使用成本，大幅提升客户粘性和复购率。
　　凭借在新能源园林机械领域的先发优势和较高市场份额，叠加锂电池包生态系统的协同效应，公司已建立起显著的竞争壁垒。这一产品生态系统战略与多元化产品矩阵相互促进，不仅强化了公司的市场领导地位，更为业务持续健康发展提供了强劲动力。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　综合分析公司的外部环境和企业实际情况，公司面临的主要经营风险包括：
　　1.汇率波动风险
　　目前公司营业收入基本来自于境外市场，如人民币汇率宽幅波动，将对公司的营业收入产生一定影响。公司主营业务订单大部分以美元计价，人民币对美元汇率波动直接影响产品的价格竞争力，从而对公司经营业绩产生影响。对此，公司将继续加强海外布局和结汇调控，对冲和降低汇率波动对公司业绩的影响。
　　2.原材料价格上升风险
　　公司产品结构较为复杂，所需原材料种类繁多，若主要原材料价格波动较大，将造成公司生产成本有所波动。对此，公司将继续加强采购和成本控制，与供应商建立战略合作关系并签订长期协议来消化原材料价格波动风险；同时持续优化产品结构，加强新产品的研发，依靠创新型产品确定合理价格，维持产品毛利率。
　　3.贸易摩擦风险
　　全球园林机械行业的核心需求集中在北美及欧洲地区，其中美国市场尤为关键——其人均绿地拥有量远超欧洲及中国市场，所以美国是公司最大的市场，公司向美国出口的部分产品会受到关税的影响。对此，公司密切关注国际局势，实施国际化战略，推进海外制造基地建设，培育海外供应链，建立全球化的产能布局和供应链体系，确保公司业务稳定发展。
　　美国政府发布关于所谓"对等关税"的行政令，宣布对贸易伙伴加征关税，此举为全球经贸环境增添了更多不确定性，该政策可能影响公司未来对美国出口业务，并对经营和财务状况带来潜在挑战。
　　面对当前国际贸易环境的变化，公司已构建全方位应对体系：
　　（1）建立全球产能协同网络（美国+越南+中国），实现供应链弹性配置；
　　（2）组建专业政策研究团队，实时跟踪国际贸易政策动向；
　　（3）加大研发投入，通过产品创新提升全球竞争力；
　　（4）与核心客户建立战略合作机制，共同应对市场变化。
　　公司将持续优化全球化布局，通过多元化市场策略和灵活的产能配置，有效化解单一市场风险，为股东创造长期稳定的投资回报。
　　4.海运周期风险
　　全球海运市场因运力周期等多种原因，可能导致海运价格大幅度波动，公司产品绝大部分需要通过海路运输到全球不同地区，海运价格的上涨和时有发生的运力不足将导致公司产品销售存在一定的风险。对此，公司积极和全球各大船运公司沟通，提早锁定运力和运价，确保公司业务不因海运周期波动等原因产生较大的负面影响。
　　5.毛利率波动的风险
　　公司综合毛利率变化受到多方面影响，包括汇率、原材料价格、海运费、关税等，未来公司毛利率将持续受到市场竞争、原材料价格、汇率、运费等外部因素的影响产生波动，如公司无法较好应对上述因素，则毛利率将会受到不利影响。
　　对此，公司将通过多种方式应对可能影响毛利率的外部因素，同时聚焦核心技术研发、优化产品结构并加强成本管控，整体提升抵御风险能力以稳定毛利率。
　　6.存货规模较大及存货减值的风险
　　2022年、2023年、2024年和2025年上半年，公司存货账面价值分别为29.72亿元、21.99亿元、22.20亿元和24.33亿元，占流动资产的比例分别为59.92%、33.38%、30.40%和29.85%，公司通过优化销售预测及生产模式，提高库存管理水平，改善存货周转情况。公司存货中主要以库存商品为主，平均占比超过70%，主要是因为一方面常州和越南两大生产基地维持正常库存水平，另一方面公司在海外欧美仓库会有适当备货以快速响应客户的补单或临时需求；此外，公司大力拓展B2C电商业务，海外仓库的备货需求也相应增加。
　　公司如产品销售未及市场预测，则可能导致库存商品滞销、原材料积压等情形。若未来技术更新导致库存商品配置或性能竞争力下降，或存货长期未及时销售导致的存货减值，可能对公司经营业绩和盈利能力产生不利影响。
　　对此，公司将优化销售预测，提升产需匹配度；通过数字化系统监控库存，按周转、保质期等分级，优先消化临期或待迭代产品；海外仓实行弹性备货，按市场节奏调整库存，加大促销提升周转；跟踪技术趋势，对滞销品及时折价处理；定期开展减值测试，防范价值波动风险。
　　7.经营业绩增速放缓风险
　　公司所处的园林机械行业正经历从燃油动力到新能源动力的革命性转变，新能源园林机械持续多年保持两位数增长，公司作为具有先发优势的新能源园林机械厂商，自成立以来经营业绩总体保持快速增长态势。
　　若未来行业经营环境发生重大变化而公司未能及时应对、行业技术重大变革而公司未能及时跟进，或者公司新产品未能响应客户需求等因素，公司经营业绩增速可能放缓，盈利能力可能遭受继续下滑的风险。
　　对此公司将持续加大研发投入，紧跟行业技术变革趋势，强化产学研合作以保持技术领先。通过快速迭代产品矩阵、优化产能布局，提升对市场变化的响应能力，以缓解业绩增速放缓及盈利能力下滑风险。
　　8.应收账款回收风险
　　报告期末，公司应收账款及应收款项融资的账面价值合计分别为16.54亿元、1.35亿元，应收账款周转天数为106天。报告期内，公司客户多为世界500强企业或知名上市公司，信誉较好，应收账款回收率较高，历史上公司对主要客户的应收账款基本上全额收回，并且公司在中国出口信用保险公司（以下简称“中信保”）购买保险。但若未来宏观经济、市场环境以及客户经营情况发生不利变动，则可能导致公司计提坏账金额增加，从而对公司盈利能力产生不利影响。
　　对此公司将持续跟踪核心客户经营状况，结合宏观经济变化动态调整信用政策。优化回款流程以缩短周转天数，同时强化坏账风险对冲。定期评估应收账款质量，足额计提坏账准备，确保应对客户经营波动及经济环境变化带来的坏账风险，保障盈利能力稳定。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　1、行业规模与增长趋势　　全球园林机械行业持续向新能源与智能化方向升级。据Arizton于2024年发布的数据，2023年全球园林设备市场规模达320亿美元，预计2028年将接近500亿美元，年均复合增长率（CAGR）为5.36%。其中，北美仍为核心市场，但亚太地区增速领先，主要受益于锂电技术迭代与本土供应链成本优势。　　2、技术路径与竞争格局　　行业技术路线加速分化，呈现“燃油退坡、锂电主导”的竞争格局：　　（1） 燃油动力市场：受环保政策限制，传统燃油设备加速退出主流市场。以欧盟及北美为例，多国已明确2025-2030年燃油园林设备禁售时间表，相关企业正... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　1、行业规模与增长趋势
　　全球园林机械行业持续向新能源与智能化方向升级。据Arizton于2024年发布的数据，2023年全球园林设备市场规模达320亿美元，预计2028年将接近500亿美元，年均复合增长率（CAGR）为5.36%。其中，北美仍为核心市场，但亚太地区增速领先，主要受益于锂电技术迭代与本土供应链成本优势。
　　2、技术路径与竞争格局
　　行业技术路线加速分化，呈现“燃油退坡、锂电主导”的竞争格局：
　　（1） 燃油动力市场：受环保政策限制，传统燃油设备加速退出主流市场。以欧盟及北美为例，多国已明确2025-2030年燃油园林设备禁售时间表，相关企业正逐步缩减燃油产品线。
　　（2）新能源领域：
　　锂电动力：全球锂电园林设备增速最快，头部企业通过高压平台（如80V系统）与高密度电池技术（80Ah以上）抢占商用市场，产品覆盖割草机、链锯、吹叶机等全场景需求。
　　智能化升级：AI导航、无人化操作等技术成为差异化竞争焦点，根据Fortune Business Insights等第三方机构预计，到2028年全球割草机器人市场规模将达到40亿美元左右，2023-2028年CAGR范围在11.4%~19.5%。此类产品主要应用于高端家用及专业商用场景。
　　全球市场竞争呈现“双梯队”特征：
　　第一梯队：以欧美传统品牌为主，依托成熟渠道与品牌壁垒占据高端市场；
　　第二梯队：中国厂商通过锂电技术突破与成本优势快速崛起，逐步扩大北美、欧洲市场份额。
　　3、政策驱动与市场需求
　　（1） 环保法规加码：
　　美国加州自2024年起全面禁止销售燃油园林设备，并配套补贴支持零排放设备采购；
　　欧盟通过REACH法规限制有害化学物质，并以Stage V排放标准推动非道路机械低排放技术，共同倒逼园林设备产业链向新能源与智能化升级。
　　（2） 渠道需求复苏：
　　2023年北美主要渠道商库存去化基本完成（库存量同比下降15%-20%），2024年订单需求显著反弹，商用领域（如专业园林公司）恢复速度快于家用市场；
　　电商渠道占比持续提升，2023年全球园林机械线上销售占比达28%，同比增长5个百分点。
　　4、全球市场机会
　　（1） 锂电化替代窗口期：燃油设备退坡为锂电产品释放增量空间，预计2024-2028年全球锂电OPE市场规模CAGR将超过14%，其中商用场景（如市政绿化、大型庄园）需求增速超20%。
　　（2） 智能化技术渗透：
　　AI割草机、全自动修剪设备等产品加速普及，预计2028年智能园林设备渗透率将突破25%，技术领先企业有望主导高端市场。
　　（3） 新兴市场潜力：东南亚、拉美等地区城市化进程加快，园林机械家庭保有率不足10%，叠加环保政策逐步落地，未来5年或成新增长极。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司主要从事新能源园林机械的研发、设计、制造及销售，是全球新能源园林机械领域的领军企业之一。公司以自有品牌销售为主，目前已经与数家国际零售巨头建立深度合作，产品覆盖全球超12,000家线下门店；此外，公司为若干国际知名品牌提供专业的ODM服务。
　　主要产品
　　公司拥有超过1500个SKU的产品组合，不仅能满足家庭消费者在户外、车库、客厅、休闲、出行等场景的应用需求，也能为专业绿化园林公司提供创新性的整体配套解决方案。
　　公司的产品按用途可分为清洗机、推草机、打草机、吹风机、修枝机、链锯、智能零转向坐骑式割草车、智能割草机器人等。其中，多个产品线连续实现增长。
　　（1）清洗机
　　公司清洗机主要以自主品牌 greenworks在欧美各大连锁商超、第三方电商平台以及自有网站等渠道销售，近年来保持了稳定增长。2022年销售额为6.79 亿元，2023年增长至6.92 亿元，2024年进一步提升到7.37 亿元。
　　公司清洗机产品线种类丰富，能够满足不同用户的多样化需求。主要特点包括：1）配备从0度强力集中冲洗到40度广角冲洗的多种可更换喷嘴，可灵活应对各种清洁场景；2）通过采用一键启动设计，优化操作体验；3）采用无刷电机，运行平稳、使用寿命长，维护简单，大大降低了使用成本。
　　公司清洗机产品提供锂电和交流两种供电模式选择。锂电型分为40V、60V和80V三个档次：40V机型轻便，适合清洗车辆与庭院家具；80V 机型动力强劲，能轻松去除车道油渍等顽固污渍，无线设计不受电源线限制，尤其适合户外作业。交流型则更适用于固定场所，价格亲民且维护成本低。
　　多年来，依托技术创新，公司清洗机产品持续向高端化迭代升级，拥有多项发明专利。作为主打产品之一的greenworks 3000psi无刷清洗机具备电动1800W最高性能参数，Jetflow 功能使清洁水流量提高50%，大幅提升了清洁效率。在该产品基础上，公司进一步开发出 greenworks AC/DC 3000psi清洗机，融入greenworks 60V电池生态圈，实现交流和锂电同等性能参数。
　　公司在清洗机领域的卓越表现赢得了行业认可，多款产品荣获 Consumer report评测最佳电动清洗机奖，并受到美国YouTube平台大V博主的广泛推荐，扩大了品牌影响力。
　　greenworks 3000psi 清洗机 greenworks AC/DC 3000psi 清洗机
　　（2）推草机
　　公司旗下推草机产品凭借卓越的性能和可靠的品质长期受到市场青睐，表现稳健，2024年实现销售额10.37亿元。
　　该产品系列拥有24V-82V全电压产品矩阵，可满足用户从庭院到大型草坪的多场景作业需求。具体表现为：
　　1）greenworks 24V/40V系列产品专为中小型草坪设计，配备多功能草屑处理系统，支持集草、碎草、排草自由切换。其中，40V旗舰款搭载高密度锂电池组，续航达45分钟，运行噪音较汽油机型降低60%以上。
　　2）greenworks Pro 60V/80V系列搭载高能动力平台，作为专业款设备。　　采用创新电池模组技术，支持大功率输出；结合SmartCut智能切割系统，显著提升作业效率。配备自驱式底盘与钢制刀盘，可轻松应对高密度草况及复杂地形。
　　3）greenworks Optimus 82V系列专为大型草坪设计，搭载全地形自适应技术，智能调节扭矩分配，动力性能媲美230cc燃油引擎，同时彻底摆脱汽油机的维护成本、噪音污染及碳排放。
　　公司推草机全系产品均采用模块化锂电池系统，用户可根据作业强度自由搭配能源方案。智能割草系统配合零震动静音运行，让庭院养护既保留燃油设备的高效性能，又兼备电动产品的环保优势，真正实现经济效益与生态效益的双重突破。
　　Optimus 82V推草机 greenworks 40V推草机
　　（3）坐骑式割草车
　　公司研发的锂电坐骑式割草车分为家用和商用两大系列，全部采用锂电池驱动。家用产品线提供60V、80V和82V三种电压选择，包含传统转向、零转向和高性能三个不同系列，割草宽度从30英寸到60英寸不等。根据电池配置不同，可满足1-5英亩草坪的作业需求。
　　商用系列的主打产品是OptimusZ 82V零转向割草车，这款旗舰机型具备强劲动力和智能化功能。其动力输出相当于65马力的汽油发动机，最高作业速度达16英里/小时，单次充电可连续工作8小时，最大作业面积达21英亩。产品采用82V高压平台，配备8kW快速充电系统，整机采用防尘防水设计，重心低、稳定性好。相比传统燃油机型，维护成本降低99%，运行更安静环保。该系列产品动力性能优异，能满足大多数专业草坪维护需求。
　　近年来，公司坐骑式割草车业务增长迅速，销售额从2022年的1.39亿元提升至2024年的3.66亿元，展现出良好的市场前景。
　　全渠道销售模式
　　经过10多年的市场拓展和客户积累，公司建立了“商超+电商+经销商”线上线下全渠道覆盖的销售模式。公司已与欧美地区众多知名商超建立了长期稳定的合作关系，目前全球已经有超过12000家门店在销售公司的产品。同时，公司积极拓展电子商务领域，在Amazon等主流电商平台长期保持领先的品类市场份额，并通过持续优化自有官网（www.greenworkstools.com）提升线上销售占比。针对专业园林机械市场的特点，公司与欧美主要园林机械经销商建立了深度合作关系。此外，作为STIHL等国际知名品牌的
　　ODM供应商，公司进一步巩固了在专业领域的市场地位。公司整体销售模式如所示：
　　随着互联网尤其是移动互联网的快速发展，电子商务平台发展迅速。报告期内，公司通过电商渠道的销售业务收入及占比持续快速增长，总计达到 19.38亿元，同比增长了 20.47%，占公司当年销售收入的 35.72%，成为公司自有品牌业务重要的销售渠道。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1.全球智能制造与供应链
　　公司构建了全球领先的智能制造与供应链体系，形成三大核心竞争优势：
　　（1）全球化生产布局
　　自2018年，公司先后在越南和美国建立工厂，现已拥有中、越、美三大制造基地，实现战略协同。中国基地专注核心技术研发和前沿制造，越南基地主攻规模化生产，美国工厂侧重高附加值产品本地化服务。同时，公司依托中国供应链核心，与全球数千家供应商建立稳定合作，确保全球市场快速响应和大规模订单准时交付。
　　（2）垂直一体化制造
　　公司掌握80%以上核心零部件的自主设计与制造能力，涵盖电池包、电机、控制器等关键部件。通过部署近300台工业机器人，应用智能检测系统，公司已建成多个省级智能制造示范工厂，实现了从原材料到成品的全流程质量控制，大幅提升了生产效率和产品一致性。
　　（3）数字化管理体系
　　通过采用先进的APS排程系统和MES执行系统，公司已实现90%订单的定制化生产。通过信息化平台整合客户需求，公司可完成从订单接收、生产排程到产品交付的全流程数字化管理，确保快速响应客户个性化需求。这一创新性的全球智能制造体系，使公司具备显著的市场竞争优势，为持续领跑行业奠定坚实基础。
　　2.全渠道销售网络与优质客户资源
　　作为专注于新能源园林机械的制造商和品牌商，公司采取全渠道销售模式快速拓展市场，建立了优质的客户资源体系。
　　在零售渠道方面，公司与北美和欧洲多家大型连锁商超建立了长期稳定的合作关系，既提供自有品牌产品，也为商超开发定制化的自有品牌产品。这种双轨并行的模式有效提升了市场覆盖率。
　　同时，公司充分发挥在ODM领域积累的经验优势，持续为多个国际知名园林机械品牌提供专业的代工服务，保持着良好的合作伙伴关系。
　　在电商渠道布局上，公司很早就洞察到线上消费趋势，自有品牌创立之初就积极开拓电商平台业务，在 Amazon等主流电商平台长期保持品类领先地位，并同步搭建自有官方网站（www.greenworkstools.com），构建完整的线上销售网络。
　　针对专业级园林机械市场特点，公司还与欧美地区多家专业经销商开展合作，重点推广商用级产品线，完善专业领域的渠道覆盖。通过多元化的渠道策略，公司实现了对各类目标客户群体的精准触达。
　　3.自有品牌战略与区域市场领先优势
　　公司通过前瞻性的品牌战略布局，成功打造了具有全球影响力的自有品牌体系。2009年起创立greenworks品牌，并收购德国百年品牌Cramer。经过十余年精心培育，greenworks品牌在北美市场家喻户晓，并在全球市场建立卓越声誉。
　　在核心的北美市场，公司自有品牌展现出强大的竞争优势。在美国市场，greenworks品牌割草机长期位居Amazon平台销量冠军，用户评分高达4.7星，多款产品持续占据畅销榜前列，助力公司家用新能源园林机械稳居行业领先。在加拿大，通过与CTC等主流渠道的深度合作，公司锂电园林机械市场占有率于2024年底跃居第一。
　　4.全球化运营体系与本土化优势
　　公司立足"中国智造"核心战略，通过本土化深度运营与全球化管理协同，构建起"双循环"驱动的竞争优势体系。目前已在美国、加拿大、德国、瑞典等战略市场建立属地化运营网络，形成覆盖市场开发、销售服务、供应链管理的完整价值链，其运营体系在实践中展现显著效能。在美国洛杉矶建立了商业客户支持中心，在加拿大建立了拥有80多人的客户服务中心，服务网络覆盖欧美地区。这些深入市场一线的本地团队，通过与客户保持密切沟通，为公司提供了高效的市场响应能力。
　　在管理架构方面，公司组建了具有丰富跨国管理经验的高管团队。北美和欧洲地区管理层均拥有深厚的行业背景和大型跨国企业运营经验，能够将全球化战略与本地化运营有机结合。这种管理
　　模式使公司既能充分发挥亚洲制造业集群的成本优势，又能依托欧美本土的物流网络和渠道资源，形成独特的全球资源配置能力。
　　通过本土化团队建设与国际管理经验的融合，公司建立了快速响应全球市场变化的运营机制。这一体系不仅确保了高效的客户服务能力，更为公司持续强化全球竞争力提供了有力支撑。目前，该运营模式已成为公司在国际市场上实现差异化竞争的重要保障。
　　5.创新研发与技术领先优势
　　公司作为新能源园林机械行业的领军企业，已构建起完善的全球化研发创新体系。在中国、美国和瑞典设立的三大研发中心形成高效协同网络，配备超过500人的专业研发团队，全面覆盖从基础研究到产品开发的创新链条。公司已建立了统一的全球研发平台，实现云端协同设计与数据安全管理。
　　在技术创新方面，公司已累计获得国内外专利1,984项（其中发明专利394项），在电机控制、电池管理、智能物联等核心技术领域保持领先优势。特别在新能源三电技术方面，公司具备大功率电机电控和车规级电池PACK的自主设计能力，获评国家企业技术中心等多项权威认证。
　　基于强大的技术积累，公司持续推出具有行业里程碑意义的产品创新：在商用领域，公司OptimusZ系列是全球领先的全功能新能源商用割草车；家用领域，公司新开发的方向盘零转向割草车进一步完善了产品矩阵。公司率先将物联网、人工智能等新兴技术应用于园林机械，开发的智能割草机器人等产品已具备量产能力。凭借多项创新成果，公司产品保持了行业技术领导地位。
　　6.独特的生态系统与产品矩阵
　　公司坚持以消费者需求为导向，通过持续优化销售战略，成功构建了包含1,500个SKU的多元化产品矩阵。基于对新能源动力和智能技术发展趋势的深刻理解，公司创新性地开发了24V、40V、60V、80V和82V多个电池组动力平台，打造了以电池组为核心的智能生态系统。这一创新性的产品战略使公司能够全方位满足不同消费需求，以60V电压平台为例，目前已推出超过40款产品，基本覆盖园林机械的各种使用场景。通过这一生态系统，消费者购买多款greenworks产品后，可实现电池包在同一电压平台不同产品间的互通互用，显著降低使用成本，大幅提升客户粘性和复购率。
　　凭借在新能源园林机械领域的先发优势和较高市场份额，叠加锂电池包生态系统的协同效应，公司已建立起显著的竞争壁垒。这一产品生态系统战略与多元化产品矩阵相互促进，不仅强化了公司的市场领导地位，更为业务持续健康发展提供了强劲动力。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　(1)营销策略与成效
　　报告期内，公司通过电视、网络、社交媒体等多渠道开展精准推广，持续优化投放数据，并与合作伙伴深化创新合作。这一系列举措既稳固了现有市场份额，又深度挖掘了潜在增长空间，品牌影响力显著提升。
　　公司构建起"电视+数字广告+搜索引擎"三位一体的媒体矩阵，形成品牌传播与用户运营的战略协同。通过精准投放系统优化，实现流量转化效率的倍增：Google搜索量同比增长31.2%，官网直接访问量提升41.4%，自然流量会话数突破180万次。付费广告点击质量持续优化，广告投资回报率超行业均值，验证品牌认知度提升带来的精准触达效果。
　　会员运营体系显著提升用户价值深度：greenworks Pro会员计划注册用户占比突破50%，推动客户年复购频。高价值用户群体带动产品结构升级，60V/80V坐骑式及站立式割草机等高单价产品销量增长33.7%。该体系通过"内容营销-流量转化-用户沉淀"的闭环运营，构建起品牌护城河。
　　在亚马逊平台，公司通过优化视频广告策略，有效提升新客购买率和页面浏览量，新客户获取成本大幅降低，公司因此荣获"Beyond the Funnel Innovation"奖项。内容营销与博客优化吸引高质量自然流量增长，同时为未来收入增长提前布局。公司还通过旺季前置营销活动，为全年销售高峰奠定基础。
　　（2）品牌传播与市场拓展
　　公司通过月度新闻稿发布、开放日活动及行业推介，持续扩大品牌影响力。2024年，公司获得全球权威媒体报道1200次，其中消费类媒体占比63%。
　　在加拿大市场，公司借助Google广告、程序化展示及社交媒体精准投放，成功触达家居园艺爱好者和环保消费者群体，验证了数据化营销的有效性。
　　公司与零售巨头联合推出促销活动，并通过产品赠送、UGC竞赛等季节性营销提升用户参与度，强化锂电产品高效环保优势。品牌合作方面，公司与Home ＆ Garden Television知名主持人联合推广，面向专业用户开展技术培训，精准连接目标客群。此外，通过赞助家居博览会、体育赛事及YouTube教程（涵盖产品使用、维护技巧及客户案例），公司进一步建立品牌社群，增强用户信任度。
　　（3）市场引领与技术突破
　　公司在加州等重点区域部署Optimus系列示范设备，该系列凭借零排放特性，有效推动北美市场对传统汽油动力产品的替代进程。通过Equip Expo等20余场行业活动中的产品演示与技术对话，公司持续强化技术领导地位。Optimus Z 系列产品获得美国绿色区联盟认证，并入选加州CORE激励计划，助力专业用户低成本转向环保设备。2024年底，洛杉矶客户支持中心成立，提供个性化培训与咨询服务，成为客户信赖的坚实后盾。
　　报告期内，公司成功实现第三代割草机器人量产。该产品采用RTK厘米级卫星定位与惯导系统为核心，结合视觉导航/避障、毫米波雷达及ToF深度相机组成的多传感器融合系统，突破传统电磁感应技术路线。通过SLAM算法实现：（1）厘米级路径规划 （2）实时动态避障 （3）环境特征自学习优化，响应延迟低于50ms，支持实时位置追踪与远程监控，（4）具备超强续航与覆盖能力，割草面积覆盖3000 至 12000 平方米，满足大型庭院及商业场景需求。该款产品已于 2025 年初在欧洲市场上架。
　　（4）财务表现与市场环境
　　随着美国降息周期开启带动地产需求回暖，叠加零售商补库存周期，公司业绩增长的外部条件持续改善。在市场环境优化与内部策略升级的双重驱动下，公司订单量稳步回升，销售额显著增长。报告期内，公司实现营业收入54.26亿元，同比增长17.52%；全年归母净利润达0.9亿元，同比增长118.53%，整体经营呈现稳中向好态势。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　公司坚持“技术引领、品牌驱动”的发展战略，致力于巩固在全球锂电园林机械领域的领先地位，为股东创造长期价值。未来，公司将从智能化产品研发、拓展多元销售市场以及优化生产布局等关键方面着手，积极应对发展中的机遇与挑战。
　　- 智能化产品研发
　　公司将紧跟全球智能化、无人化技术发展潮流，重点推进锂电园林机械的智能化研发创新并通过持续投入，不断提升现有产品的智能化水平和性能表现。
　　在技术创新方面，公司将深度融合智能控制、AI算法等前沿技术，重点突破锂电OPE产品的智能化升级。同时，公司将积极推进新能源技术的创新应用，通过适配性开发构建"新能源+智能化"的技术体系，打造具有差异化竞争优势的智能园林机械产品线。
　　公司在研发方面的布局，重在增强自主创新能力，更好地满足市场对高端智能园林机械的需求，进一步巩固在锂电园林机械领域的技术领先地位，并为培育新的业务增长点提供持续动力。
　　- 拓展全球市场布局
　　在北美市场已取得阶段性成果的基础上，公司将加速推进全球化战略布局，重点拓展欧洲、东南亚及澳洲等高增长潜力市场。通过实施精准的市场定位和差异化营销策略，持续提升品牌在国际市场的知名度和美誉度。
　　构建多元化市场格局，将显著提高公司在北美以外区域的销售贡献率，实现市场份额与经营业绩的阶梯式跨越。以创新产品构建核心竞争力，以增值服务形成差异化优势，通过持续为客户创造价值，公司致力于发展成为全球客户首选的长期战略合作伙伴。
　　公司在市场方面的部署，重在增强国际市场竞争力，为业绩的可持续增长提供新动力。
　　- 优化供应链管理体系
　　公司将以打造智能化、协同化的现代供应链体系为核心战略方向，全面推进生产管理数字化转型。公司将着力构建一个集智能预测、精准排产、柔性制造于一体的新型生产运营模式，通过技术创新持续提升企业核心竞争力。
　　在具体实施路径上，公司将重点推进三大工程：1）智能升级工程。公司计划投入专项资金提升供应链管理水平，实现从原材料采购到产品交付的全流程数字化管控；2）精益深化工程。公司将通过引入先进管理工具和方法论，系统优化各环节运营效能；3）协同创新工程。公司将与战略合作伙伴共建产业协同平台，形成高效的价值创造网络。
　　通过管理体系的持续迭代升级，公司在供应链响应速度、成本控制水平和质量保障能力方面都将达到行业领先水准。
　　- 公司可能面对的风险
　　综合分析公司的外部环境和企业实际情况，公司面临的主要经营风险包括：
　　1.汇率波动风险
　　目前公司营业收入基本来自于境外市场，如人民币汇率宽幅波动，将对公司的营业收入产生一定影响。公司主营业务订单大部分以美元计价，人民币对美元汇率波动直接影响产品的价格竞争力，从而对公司经营业绩产生影响。对此，公司将继续加强海外布局和结汇调控，对冲和降低汇率波动对公司业绩的影响。
　　2.原材料价格上升风险
　　公司产品结构较为复杂，所需原材料种类繁多，若主要原材料价格波动较大，将造成公司生产成本有所波动。对此，公司将继续加强采购和成本控制，与供应商建立战略合作关系并签订长期协议来消化原材料价格波动风险；同时持续优化产品结构，加强新产品的研发，依靠创新型产品确定合理价格，维持产品毛利率。
　　3.贸易摩擦风险
　　全球园林机械行业的核心需求集中在北美及欧洲地区，其中美国市场尤为关键——其人均绿地拥有量远超欧洲及中国市场，所以美国是公司最大的市场，公司向美国出口的部分产品会受到关税的影响。对此，公司密切关注国际局势，实施国际化战略，推进海外制造基地建设，培育海外供应链，建立全球化的产能布局和供应链体系，确保公司业务稳定发展。
　　2025年初，美国政府发布关于所谓"对等关税"的行政令，宣布对贸易伙伴加征关税，此举为全球经贸环境增添了更多不确定性,该政策可能影响公司未来对美国出口业务，并对经营和财务状况带来潜在挑战。
　　面对当前国际贸易环境的变化，公司已构建全方位应对体系：（1）建立全球产能协同网络（美国+越南+中国），实现供应链弹性配置；（2）组建专业政策研究团队，实时跟踪国际贸易政策动向；
　　（3）加大研发投入，通过产品创新提升全球竞争力；（4）与核心客户建立战略合作机制，共同应对市场变化。
　　公司将持续优化全球化布局，通过多元化市场策略和灵活的产能配置，有效化解单一市场风险，为股东创造长期稳定的投资回报。
　　4.海运周期风险
　　全球海运市场因运力周期等多种原因，可能导致海运价格大幅度波动，公司产品绝大部分需要通过海路运输到全球不同地区，海运价格的上涨和时有发生的运力不足将导致公司产品销售存在一定的风险。对此，公司积极和全球各大船运公司沟通，提早锁定运力和运价，确保公司业务不因海运周期波动等原因产生较大的负面影响。
　　5.毛利率波动的风险
　　公司综合毛利率变化受到多方面影响，包括汇率、原材料价格、海运费、关税等，未来公司毛利率将持续受到市场竞争、原材料价格、汇率、运费等外部因素的影响产生波动，如公司无法较好应对上述因素，则毛利率将会受到不利影响。
　　6.存货规模较大及存货减值的风险
　　2022年、2023年和2024年，公司存货账面价值分别为29.72亿元、21.99亿元和22.20亿元，占流动资产的比例分别为59.92%、33.38%和30.40%， 公司通过优化销售预测及生产模式，提高库存管理水平，改善存货周转情况。公司存货中主要以库存商品为主，平均占比超过70%，主要是因为一方面常州和越南两大生产基地维持正常库存水平，另一方面公司在海外欧美仓库会有适当备货以快速响应客户的补单或临时需求；此外，公司大力拓展B2C电商业务，海外仓库的备货需求也相应增加。
　　公司如产品销售未及市场预测，则可能导致库存商品滞销、原材料积压等情形。若未来技术更新导致库存商品配置或性能竞争力下降，或存货长期未及时销售导致的存货减值，可能对公司经营业绩和盈利能力产生不利影响。
　　7. 经营业绩增速放缓风险
　　公司所处的园林机械行业正经历从燃油动力到新能源动力的革命性转变，新能源园林机械持续多年保持两位数增长，公司作为具有先发优势的新能源园林机械厂商，自成立以来经营业绩总体保持快速增长态势。
　　若未来行业经营环境发生重大变化而公司未能及时应对、行业技术重大变革而公司未能及时跟进，或者公司新产品未能响应客户需求等因素，公司经营业绩增速可能放缓，盈利能力可能遭受继续下滑的风险。
　　8. 应收账款回收风险
　　2024年末，公司应收账款及应收款项融资的账面价值合计分别为13.17亿元、4.00亿元，应收账款周转天数为81天。报告期内，公司客户多为世界500强企业或知名上市公司，信誉较好，应收账款回收率较高，历史上公司对主要客户的应收账款基本上全额收回，并且公司在中国出口信用保险公司（以下简称“中信保”）购买保险。但若未来宏观经济、市场环境以及客户经营情况发生不利变动，则可能导致公司计提坏账金额增加，从而对公司盈利能力产生不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司自2007年开始从事新能源园林机械的研发、设计、生产及销售，是全球新能源园林机械行业的领先企业之一。公司以自有品牌销售为主，产品按用途可分为割草机、打草机、清洗机、吹风机、修枝机、链锯、智能割草机器人、智能坐骑式割草车等。公司通过为千万家庭和专业人士提供环保的、智能的、先进的新能源园林机械，让生活更美好，让世界更绿色。　　1、全新82V商用系列产品　　公司围绕商用产品推出了锂电商用割草车OptimusZ，并通过持续高水平的研发投入，进一步推出了全系列商用产品，覆盖了手持式、手推式、坐骑式，还推出了为商用产品配套的移动储能装置，以解决绿化园林公司的“里程... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司自2007年开始从事新能源园林机械的研发、设计、生产及销售，是全球新能源园林机械行业的领先企业之一。公司以自有品牌销售为主，产品按用途可分为割草机、打草机、清洗机、吹风机、修枝机、链锯、智能割草机器人、智能坐骑式割草车等。公司通过为千万家庭和专业人士提供环保的、智能的、先进的新能源园林机械，让生活更美好，让世界更绿色。
　　1、全新82V商用系列产品
　　公司围绕商用产品推出了锂电商用割草车OptimusZ，并通过持续高水平的研发投入，进一步推出了全系列商用产品，覆盖了手持式、手推式、坐骑式，还推出了为商用产品配套的移动储能装置，以解决绿化园林公司的“里程焦虑”。目前公司是全球唯一一家能够成体系生产全套高压锂电商用产品的企业。
　　2、家用领域系列产品
　　公司坚持以消费者需求为中心的经营理念，深刻认识到新能源动力和智能技术对产业发展和用户消费习惯的影响，始终注重产品生态系统建设，创新性地开发了40V、60V和80V等多个电池包动力平台。鉴于同一平台上单个电池包可以支持多款设备，由此可形成以电池包为核心的生态系统。例如，公司当前主推的60V电压平台已推出超过40款产品，可基本覆盖户外园艺的各种使用场景。通过这一生态系统，消费者在购买多款greenworks产品后，可实现电池包在不同产品之间的互通互用，使用成本显著降低，客户粘性和复购可能性得以大幅增强；另外，公司在新能源园林机械领域具有先发优势且已占据较高的市场份额，结合锂电池包为核心的生态系统，将大大提升公司的竞争壁垒。
　　报告期内，公司营业收入相比去年同期增长15.92%，主要原因是，公司所处行业下游渠道在经历去库存后，库存水平已处于低位，而公司产品的市场终端需求仍处于稳定增长态势，因此进入2024年，下游渠道的采购备货也恢复正常，公司对Amazon等客户的销售均有显著增长，此外，公司的ODM客户受其下游渠道补货影响对公司的采购需求也显著上升。

　　二、核心竞争力分析
　　1、实现全渠道覆盖，吸引优质客户
　　公司是专注于新能源园林机械的制造商和品牌商，为了迅速占领市场，在销售上采取了全渠道覆盖模式，拥有优质的客户资源。
　　1）经过多年努力，公司与北美和欧洲知名商超如Lowe’s、TSC、BestBuy、Costco、Walmart、HarborFreightTools、Menards、Target等建立了长期稳定的合作关系，为其提供公司自有品牌或商超品牌产品。
　　2）公司敏锐认识到电子商务消费的巨大潜力，在创办自有品牌伊始即开展与线上渠道的合作，在Amazon等主要电商平台上多年占据领先的品类市场份额；同时，公司大力发展自有网站电商渠道，近年来收入快速增长。
　　3）针对专业园林机械领域产品销售的特点，公司已经与欧美主要园林机械经销商建立稳定的合作关系。
　　4）公司同时为园林机械领域知名品牌企业提供ODM产品，间接进入公司未直接参与的销售渠道，如STIHL、TORO、ECHO、BISSEL等。其中STIHL是全球领先的燃油园林机械企业，是“油锯”的发明者，已有近百年经营历史；TORO成立于1914年，是知名的专业草坪、景观和园艺维护设备的供应商之一；ECHO成立于1947年，是专业级户外动力工具制造商之一，其产品以耐用、可靠和技术先进在北美和欧洲市场受到广泛欢迎；BISSELL作为北美吸尘器第一品牌，源于美国密歇根州，创设于1876年，公司与其达成合作，使得公司24V电池包占据北美家庭从室外到室内整个环节，为公司开拓新的业务增长点奠定了良好的基础。
　　2、坚持自主创新研发，构筑技术壁垒
　　公司专注于户外动力设备行业多年，已建立起完善的研发体系，在中国、北美、欧洲均设有研发中心。公司高度重视研发投入和技术积淀，一方面紧跟行业相关技术前沿，致力于探索先进技术的产业化路径，另一方面坚持以市场需求为导向，根据用户需求变化推进研发立项，以快速响应市场动态。
　　公司成功获评国家企业技术中心、国家知识产权优势企业、国家绿色供应链管理企业等。截至2024年6月末，公司拥有国内发明专利352件，其中，国内发明专利191件，国外发明专利161件。公司在新能源、IoT、电子电路设计、机电一体化、精密制造、人工智能等领域积累了深厚的技术积淀，其中，核心三电技术在业内居领先地位，具备设计生产大功率电机电控、车规级电池PACK的能力，使得公司在业内的领先地位得到进一步巩固。
　　报告期内，公司继续保持商用领域的领先优势，进一步完善OptimusZ产品线，对产品的性能作了升级，到目前为止，格力博OptimusZ是市场上唯一能够同时提供侧排草、后排草、碎草和集草方案的新能源商用零转向割草车，搭配全地形ATM专业款推草机和专业款移动储能Cube16，可以满足专业客户的所有需求；在家用领域，公司研发完成了方向盘零转向割草车，进一步丰富了家用割草车的产品线。
　　3、建立健全信息化管理，构建国际化优势
　　公司不断整合内外部资源，对现有的信息化系统进行优化升级以满足全球布局的需要。作为跨国公司，目前已经建立起以中国常州为核心，越南、美国为两翼的三大生产基地，先后在美国、加拿大、德国、瑞典、英国等地建立起超过600人的本土化运营团队。公司充分利用全球不同地区的比较优势，主动应对风险并寻找机遇。通过对信息化系统的全面整合，建立集研发设计、销售、采购、生产制造库存管理、物流运输及客户售后服务于一体的全球管理体系，不仅提供有市场竞争力的产品，更提供更精细和准确的产品配送、追踪、维修和服务，从而提高客户满意度和忠诚度最终提升客户体验。国际化优势有效保证了公司在和对手的竞争中，既能发挥亚洲制造业集群低成本的优势，又能利用全球物流体系和欧美市场本土渠道高效的服务，是公司及时掌握市场需求、长期赢得客户信任的重要保证。
　　4、成熟的生产及配套体系，满足客户需求
　　公司在中国、越南和美国建立了三大制造基地，每个基地都因其独特的战略价值而显得至关重要。越南基地的规模化效应和美国工厂专注于高附加值产品的策略，不仅成功抵消了贸易壁垒的影响，还提升了客户满意度，并增强了greenworks品牌的本地化服务能力。这些战略布局有效提升公司在市场的竞争力和行业地位。
　　随着越南太平新建厂房已经落成，相关设施安装也基本到位。新厂区实现了物流自动化和生产自动化的完美结合，得到客户的高度认可。随着新厂区即将投入使用，结合强大的客户端信息对接能力和先进的生产计划系统，公司高效的订单处理能力不仅优化了生产计划，还确保了公司能够快速且准确地满足客户需求。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　综合分析公司的外部环境和企业实际情况，公司面临的主要经营风险包括：
　　1.汇率波动风险
　　目前公司营业收入基本来自于境外市场，如人民币汇率宽幅波动，将对公司的营业收入产生一定影响。公司主营业务订单大部分以美元计价，人民币对美元汇率波动直接影响产品的价格竞争力，从而对公司经营业绩产生影响。对此，公司将继续加强海外布局和结汇调控，对冲和降低汇率波动对公司业绩的影响。
　　2.原材料价格上升风险
　　公司产品结构较为复杂，所需原材料种类繁多，若主要原材料价格波动较大，将造成公司生产成本有所波动。对此，公司将继续加强采购和成本控制，与供应商建立战略合作关系并签订长期协议来消化原材料价格波动风险；同时持续优化产品结构，加强新产品的研发，依靠创新型产品确定合理价格，维持产品毛利率。
　　3.贸易摩擦风险
　　目前美国是公司的最大单一市场，公司向美国出口的部分产品依然被征收25%的关税，对公司发展存在不利影响。对此，公司将密切关注国际局势，继续实施国际化战略，推进海外制造基地建设，培育海外供应链，建立全球化的产能布局和供应链体系，确保公司业务稳定发展。
　　4.海运周期风险
　　全球海运市场因运力周期等多种原因，可能导致海运价格大幅度波动，公司产品绝大部分需要通过海路运输到全球不同地区，海运价格的上涨和时有发生的运力不足将导致公司产品销售存在一定的风险。对此，公司积极和全球各大船运公司沟通，提早锁定运力和运价，确保公司业务不因海运周期波动等原因产生较大的负面影响。
　　5.毛利率波动的风险
　　公司主营业务为新能源园林机械的研发、设计、生产及销售，2021年、2022年、2023年和2024年上半年，公司的综合毛利率分别为27.50%、25.72%、22.72%和26.99%。公司综合毛利率变化受到多方面影响，包括汇率、原材料价格、海运费等，2023年更是受到下游零售商促销扣款因素的影响，未来公司毛利率将持续受到市场竞争、原材料价格、汇率、运费等外部因素的影响产生波动，如公司无法较好应对上述因素，则毛利率将会受到不利影响。
　　6.存货规模较大及存货减值的风险
　　2021年、2022年、2023年和2024年上半年，公司存货账面价值分别为21.97亿元、29.72亿元、21.99亿元和19.89亿元，占流动资产的比例分别为51.96%、59.92%、33.38%和28.10%，公司通过优化销售预测及生产模式，提高库存管理水平，改善存货周转情况。公司存货中主要以库存商品为主，平均占比超过60%，主要是因为一方面常州和越南两大生产基地维持正常库存水平，另一方面公司在海外欧美仓库会有适当备货以快速响应客户的补单或临时需求；此外，公司大力拓展B2C电商业务，海外仓库的备货需求也相应增加。
　　公司如产品销售未及市场预测，则可能导致库存商品滞销、原材料积压等情形。若未来技术更新导致库存商品配置或性能竞争力下降，或存货长期未及时销售导致的存货减值，可能对公司经营业绩和盈利能力产生不利影响。
　　7.经营业绩增速放缓风险
　　公司所处的园林机械行业正经历从燃油动力到新能源动力的革命性转变，新能源园林机械持续多年保持两位数增长，公司作为具有先发优势的新能源园林机械厂商，2002年至2022年的二十年间，公司经营业绩持续快速增长。
　　2023年，受下游渠道去库存影响，导致2023年公司出现营业收入下降且净利润亏损的情形。若未来行业经营环境发生重大变化而公司未能及时应对、行业技术重大变革而公司未能及时跟进，或者公司新产品未能响应客户需求等因素，公司经营业绩增速可能放缓，盈利能力可能遭受继续下滑的风险。
　　8.应收账款回收风险
　　2024年上半年末，公司应收账款及应收款项融资的账面价值合计分别为14.40亿元、1.34亿元，应收账款周转天数为77天。报告期内，公司客户多为世界500强企业或知名上市公司，信誉较好，应收账款回收率较高，历史上公司对主要客户的应收账款基本上全额收回，并且公司在中国出口信用保险公司（以下简称“中信保”）购买保险，2023年公司报告期内的客户整体回款情况良好。但若未来宏观经济、市场环境以及客户经营情况发生不利变动，则可能导致公司计提坏账金额增加，从而对公司盈利能力产生不利影响。 收起▲