一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期内公司所属的行业情况　　根据《国民经济行业分类与代码》（GB/T4754-2017），公司所处行业为信息传输、软件和信息技术服务业（I65）—数字内容服务（I657）。根据证监会《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，公司所处行业属于信息传输、软件和信息技术服务业（I65）。　　随着人工智能在逻辑与语义层面的日益成熟，产业界的核心矛盾已从单纯的信息数字化流动，转向人工智能如何深度渗透并重构物理世界。行业发展重心正由“逻辑智能”转向“物理智能”（PhysicalAI）。凡拓公司正在经历从AI3D数字孪生领军企业向“物理AI数据基座及解决方案提... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司所属的行业情况
　　根据《国民经济行业分类与代码》（GB/T4754-2017），公司所处行业为信息传输、软件和信息技术服务业（I65）—数字内容服务（I657）。根据证监会《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，公司所处行业属于信息传输、软件和信息技术服务业（I65）。
　　随着人工智能在逻辑与语义层面的日益成熟，产业界的核心矛盾已从单纯的信息数字化流动，转向人工智能如何深度渗透并重构物理世界。行业发展重心正由“逻辑智能”转向“物理智能”（PhysicalAI）。凡拓公司正在经历从AI3D数字孪生领军企业向“物理AI数据基座及解决方案提供商”的战略定位跃迁，以自主可控的AI3D空间智能技术为核心，为物理仿真与具身智能提供“数据—大脑—应用”的全链条支撑。
　　2026年上半年，物理AI产业从技术验证加速迈向产业化落地，具身智能训练数据与世界模型成为产业竞争的关键环节，行业呈现以下主要特征：
　　1、政策持续加码，具身智能与物理AI上升为战略性方向
　　报告期内，国家及地方层面进一步加大对具身智能、人形机器人、物理AI数据基础设施的支持力度。多地出台具身智能产业发展行动计划，明确将具身智能训练场、数据采集中心、仿真测试平台等纳入新型基础设施范畴。
　　国家层面围绕具身智能与人形机器人密集出台专项行动与标准体系。工信部等部门印发《人形机器人与具身智能实景实训相关专项行动通知》，推动实景实训空间建设与物理AI数据沉淀，同时发布《人形机器人与具身智能标准体系（2026版）》，配套出台具身智能基准测试、数据采集等行业及团体标准，对数据格式、采集流程、标注评估作出规范，夯实产业标准化基础，并依托“人工智能+”等顶层政策，支持训练场、仿真测试平台等新型基础设施布局。
　　地方上，北京、上海、深圳、广州、杭州、厦门等城市相继发布具身智能产业行动计划与扶持措施，将具身智能训练场、数据采集中心、仿真测试平台、机器人中试基地纳入地方新基建范畴，通过建设产业创新载体、发放算力与数据补贴、开放真实应用场景，加快推进物理AI从实验室原型走向真机中试与规模化验证，同时鼓励本地机构参与具身智能相关数据领域的标准研制工作。
　　2、物理AI进入“数据驱动”阶段，数据基座价值凸显
　　物理AI和具身训练需要海量、多模态、带物理属性标签的交互数据，涵盖3D空间数据、仿真交互数据、无本体采集数据及真机采集数据。与数字AI所依赖的互联网公开数据不同，物理AI数据获取成本高、场景多样性要求强、跨本体迁移难度大，供需缺口持续扩大。
　　报告期内，产业界对高质量具身数据的重视程度显著提升，数据采集从机器人厂商自建自用，逐步向专业化、第三方化方向演进。仿真数据与真实数据相结合的“数据金字塔”模式成为主流路径，无本体采集、遥操作示教、高精度3D场景重建等需求快速增长。能够提供规模化、多模态、可复用的物理AI数据服务的企业，正在成为产业链中的关键基础设施提供者。
　　3、具身训练与世界模型技术加速演进，数据需求进一步放大
　　上半年，具身智能模型继续向视觉-语言-动作多模态大模型方向收敛，模仿学习、强化学习与端到端策略训练成为主流技术路线。此类模型对高质量演示数据、交互轨迹数据、力觉与触觉数据的依赖度显著上升。
　　世界模型方面，国内外头部企业持续迭代具备物理规律理解与预测能力的模型，从视频生成向可交互、可仿真的方向演进，逐步应用于机器人训练、自动驾驶仿真和工业场景验证。世界模型对高精度3D场景、物体物理属性、因果链数据的需求快速增长，进一步拉动了物理AI数据基座的市场空间。
　　与此同时，仿真平台工具链持续升级，降低训练门槛，但仿真到真实环境的迁移差距仍需通过真实数据弥补，“仿真+真实”融合训练成为产业共识。
　　4、下游应用场景逐步打开，机器人进入真实场景验证期
　　报告期内，机器人在工业制造、商业服务、教育展示、公共导览等场景开始小批量部署和验证。工厂场景中，柔性产线、物料搬运、质量检测等环节对机器人的需求逐步明确；面向政府及商业端的机器人展馆、体验中心、科技馆等新业态加快落地，成为机器人展示、数据采集与公众教育的重要载体。
　　随着各地具身智能训练场建设提速，训练场整体解决方案、数据采集系统、远程孪生运维等需求快速增长，带动物理AI基础设施市场扩容。
　　5、竞争格局尚未固化，全栈能力企业稀缺
　　从竞争格局看，行业参与者主要分为三类：一是机器人本体厂商自建数据与训练体系，数据多用于自身产品，开放性有限；二是仿真软件及数字孪生企业，在虚拟数据生成方面具备优势，但真实数据采集能力不足；三是传统系统集成商，具备场景交付经验，但缺少数据基座与AI训练能力。
　　能够同时提供3D空间数据、仿真交互数据、无本体采集与真机采集数据，并具备场景解决方案能力的第三方企业仍然稀缺。公司依托多年数字孪生与AI技术积累，构建物理AI数据基座，并延伸至机器人进场景解决方案，业务方向与行业趋势高度契合，有望在行业规模化进程中占据有利位置。
　　2026年上半年，物理AI行业仍处于爆发前夜，数据基础设施成为核心瓶颈和投资热点，具身训练与世界模型对高质量多模态数据的需求持续放大。公司所处的物理AI数据基座及解决方案赛道，政策支持明确、市场空间广阔、技术壁垒较高，具备良好的发展前景。
　　（二）公司主营业务概述、主要产品及服务
　　随着前沿基础技术的突破与国家政策的引导，结合公司持续的研发投入，凡拓数创已先后完成三次技术跨越，业务线不断延伸，产品持续升级迭代。当前，公司正从AI3D数字孪生领军企业向“物理AI数据基座及解决方案提供商”的战略定位跃迁。公司业务发展路径清晰，主营业务明确。报告期内，公司主营业务、主要产品及服务模式有所变化。以下分别列示公司主要产品及服务，以及新业务布局情况。
　　1、3D可视化产品及服务
　　（1）静态数字创意服务利用计算机图形图像制作与处理技术、AI生成技术，根据客户提供的平面图或结构图，通过电脑三维仿真软件模拟真实环境，将创意构思三维化、仿真化，为客户提供三维效果图等图像及设计服务，主要应用于建筑设计、规划设计、勘测设计等领域。
　　（2）动态数字创意服务运用3D可视化技术、多媒体技术、软件开发技术、AI生成技术、空间智能技术等，为客户提供三维影片（如三维高清宣传片、影视动画及广告）及数字互动软件（如虚拟现实及增强现实系统、数字沙盘、数字多媒体交互系统、立体（全息）成像系统、裸眼3D、城市CIM底座、应用软件开发等）。公司持续以创新动力提升3D可视化及数字多媒体交互技术的研发与制作能力，助力3D数字新体验。
　　2、数字一体化综合服务
　　主要通过3D可视化技术、AI技术、数字孪生技术、数字多媒体集成技术的结合，提供以展示策划、总体设计、3D数字内容制作、软件开发和系统集成为核心的数字展馆全流程服务，具体包括：①博物馆（含文化馆、博物馆、科普科技馆、红色历史、党建、文旅等）；②城市馆（规划馆、产业馆、自贸区/高新区展示馆、运营指挥中心/驾驶舱等）；③企业馆等。
　　3、物理AI3D数字孪生产品及解决方案
　　（1）物理AI数据业务。主要包括：①依托AI3D数字孪生平台，生成包含高精度几何结构、语义标注与物理属性的3D空间数据；②通过具身智能仿真平台工具链，基于物理引擎批量产出海量随机化仿真交互数据；③利用无本体数据采集软硬件平台，采集不依赖于特定机器人形态的3D手物交互、人体动作与环境交互序列，形成跨本体通用表征数据；④借助本体数据采集软硬件平台，获取遥操作示教及全量传感器日志，包括RGB-D、力觉、触觉、关节角度与IMU等长程任务数据。四大类数据形成从虚拟到真实、从空间到交互、从通用到专用的数据金字塔，一站式满足具身训练与世界模型训练的多层次数据需求。
　　（2）软件及工具链产品。主要包括：①AI3D数字孪生软件产品，以AI、3D数字孪生、感知交互、模仿仿真、海量数据承载、行业小模型、GIS、BIM、CIM等技术为依托，为客户提供行业级软件产品服务，如智慧水利数字孪生管理平台、智慧水务厂网数字孪生平台、电力厂网数字孪生平台、工业数字孪生管理平台、智慧城市大数据3D可视化平台、云虚拟展馆、数字孪生虚拟人、知识图谱等；②孪生工具链产品，主要有FTE渲染引擎、FunCity三维城市编辑器、FunBI三维可视化编辑器、FunIoT物联管理平台、FunDATA数据中台、FunAI零代码训推平台等；③具身与仿真工具链产品，主要有具身机器人导览扩展背包软硬件、FunSim具身智能数据仿真与合成平台、数据采集与标注训练平台等。
　　（3）综合解决方案服务。主要包括：①AI3D数字孪生一体化解决方案，即以AI3D数字孪生平台、数据底座、AI算法模型、IoT物联设备（传感器、智能终端、机器人等）为一体的数字化、信息化、智能化转型服务，具体包括信息化系统集成服务、物联传感设备销售、软硬件集成服务、AI孪生馆、数字孪生指挥调度中心建设等。②具身应用场景解决方案，围绕“具身机器人进场景”核心逻辑，形成相应的落地产品线，包括面向G端、B端与C端的AIR馆，融合AI3D孪生软件、具身机器人与场馆大脑，打造集宣传展示、教育研学与商业体验于一体的新型展馆；工业领域的具身智造一体化解决方案，提供从数字孪生平台搭建、机器人选型改装、训练中试到本体迁移交付的七步闭环服务，助力工厂柔性产线快速部署；具身智能数据训练场整体解决方案，提供训练场设计与仿真验证、多型号机器人兼容采集系统、数据标注存管平台及远程孪生运维，构建物理AI数据基础设施。三大方案形成“展示体验—工业落地—基础设施”的梯次布局，推动公司数据能力向场景交付延伸。
　　4、数智文化IP运营服务
　　数智文化IP运营业务是公司“ToB+ToC”双轮驱动战略的核心组成，旨在以AI3D核心技术赋能文化、文博、文旅领域。公司通过子公司吾仝科技品牌，将业务从数字展馆建设延伸至面向大众消费者的C端沉浸式体验展运营，业务涵盖IP孵化、文物数据采集、前沿数字化展示、VR大空间制作、文创开发及沉浸式体验展运营等全链条服务。公司已成功孵化并运营“观妙入真——永乐宫文物精粹暨数字艺术大展”、“既往未来——隰县小西天文物撷珍与悬塑艺术特展”、“尼罗河的赠礼——古埃及文物与数字艺术体验展”等多个兼具学术性与大众亲和力的文化IP。该业务是公司从数字化展示向文化内容运营转型的关键布局，随着IP体系和展览排期日趋成熟，正逐步成为公司新的增长亮点。
　　（三）公司在报告期内的经营情况
　　2026年上半年，国内数字展馆行业整体需求收缩、竞争加剧，公司传统3D可视化及数字一体化综合服务业务承压。公司正加速推动业务结构转型，围绕物理AI与具身智能方向全面布局，在保持核心研发投入力度的同时，积极培育物理AI3D数字孪生产品及解决方案、具身应用解决方案、数据业务和C端数智文化IP运营等新兴增长极，努力实现从传统数字创意企业向物理AI数据基座及解决方案提供商的战略跃迁。
　　报告期内，公司实现营业收入2.31亿元，同比下降27.80%，公司业务仍以项目制为主，受宏观环境影响，部分客户预算收紧，项目推进与客户验收放缓对不同期间的收入确认产生一定影响。竞争加剧毛利率缓慢爬升，各项费用相对刚性，新技术、新业务投入加大，计提资产减值准备影响金额较大，归属于上市公司股东的净利润为-7,725.28万元。但公司业务结构持续优化，AI3D数字孪生产品及解决方案实现收入5,665.26万元，同比增长23.73%，已成为推动公司转型升级的核心动能。公司营业成本为1.58亿元，同比下降32.58%，综合毛利率为31.49%，同比提升4.87%，整体毛利率有所改善，研发、业务转型等方面战略性投入增加对短期利润产生一定影响。
　　研发投入方面，报告期内公司研发费用为3,190.26万元，同比增长87.19%。公司持续推进物理AI新战略，重点在数据业务、软件工具链、具身智能数据仿真平台、AI3D数字孪生产品及综合解决方案等方面进行研发攻关，同时加大在数智文化C端业务领域的创新探索，为业务结构转型和新增长极培育提供技术支撑。战略性投入的持续增加是公司坚定推进战略转型的必然选择，也是短期内影响盈利水平的重要因素。
　　减值损失方面，公司持续强化应收账款管控，但受部分客户结算周期延长的影响，应收账款规模仍处于较高水平。公司按照既定会计政策审慎计提减值准备，其中账龄2至3年的应收账款计提比例为50%，3年以上计提比例为100%。报告期内，公司信用减值损失和资产减值损失合计3,994.04万元，较上年同期增加1,614.26万元，对当期利润形成一定拖累。
　　经营现金流方面，报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为-5,796.97万元。受业务客户回款放缓影响，经营性现金流入同比减少，而研发投入增加，人员薪酬等刚性支出保持相对稳定，导致本期经营活动现金流量净额同比减少。公司将应收账款回收作为经营管理的重点任务，持续推进项目结算和应收款项回收管理，力争下半年经营性现金流实现改善。
　　总体而言，报告期内公司传统业务面临周期性调整压力，但公司战略方向清晰、转型升级决心坚定，在研发投入、新产品布局等方面持续加大资源倾斜力度。AI3D数字孪生产品及解决方案保持稳健增长，综合毛利率有所提升，物理AI数据基座与模拟仿真平台等新兴业务已初步完成能力搭建，为下半年及后续发展积蓄了增长动能。
　　1、3D可视化和数字一体化综合服务业务
　　2026年上半年，国内数字展馆行业整体仍承压运行。受宏观环境影响，以展示为核心诉求的大型新建项目继续收缩：G端博物馆、文化馆、非遗馆、招商运营类展馆新建项目数量下降，部分项目出现推进停滞或预算大幅调减的情形；B端客户展厅投资趋于谨慎，更加注重投入产出比，普遍压缩建设成本。
　　市场环境的变化也推动行业格局与商业模式发生结构性调整。一是资金门槛抬升，G端大体量项目资源进一步向资金实力雄厚、垫资能力强的企业集中；二是EPCO（设计-采购-施工-运营）共建运营模式逐步增多，部分G端客户通过建设与运营一体化的方式缓解当期财政支出压力；三是部分同行企业开始谋求业务转型，从传统展馆建设延伸至文化文旅IP运营领域。整体来看，行业竞争持续加剧，价格内卷问题凸显，项目回款周期拉长、账款回收难度上升，行业企业普遍面临订单获取、成本管控及现金流管理的多重压力。
　　报告期内，面对行业需求收缩、竞争加剧的外部环境，公司数字展馆业务适度调整经营策略，积极应对挑战。在项目筛选方面，坚持稳健经营，结合自身资源禀赋审慎评估，尽量规避高垫资、高回款风险项目，理性布局相关机会。在成本管控方面，针对B端客户降本增效诉求，公司持续优化方案设计与交付流程，提升底层软件技术通用性，在保障创意质量与交付效果的前提下合理控制项目成本。在经营管理方面，公司进一步强化应收账款管控，切实保障现金流安全。
　　上半年，公司继续积极布局文化文博沉浸式体验特展等新兴赛道，加速构建“ToB+ToC”双轮驱动格局，探索从数字化展陈向文化内容运营延伸的新路径，力求在复杂市场环境中稳固业务基本盘，已经具备了规模化发展雏形，为后续战略升级与盈利修复积蓄力量。陆续推出的核心项目包括：“尼罗河的赠礼——古埃及文物与数字艺术体验展”（2月起于广州南越王博物院展出）、“既往未来——隰县小西天文物撷珍与悬塑艺术特展”（入选联合国教科文组织示范案例，6月巡展至长沙博物馆）；进入下半年，公司“观妙入真——永乐宫的建筑艺术与传承”展览于7月9日在四川博物院正式开展，公司协办和技术支持的“数智故宫乾隆花园沉浸式光影展”项目7月6日在国家图书馆（国家典籍博物馆）开幕。尽管C端业务上半年尚处投入期，但随着IP运营体系逐步成熟及展览排期增加，预计将成为公司重要的新增长点。
　　2、物理AI数据业务
　　具身智能与物理AI产业正面临严峻的数据瓶颈，数据缺口已成为制约具身模型训练、世界模型架构验证及规模化落地的核心难题。当前，物理AI的竞争维度正从单一算法比拼转向“数据+基建+场景”的全要素生态竞争，数据获取能力与处理效率直接决定了产业化的推进速度。2026年上半年，凡拓数创围绕物理AI与具身训练所需的空间数据、仿真交互数据、无本体数据、本体数据四大类数据，全面构建物理AI数据基座，持续完善全链条数据输出能力，以系统性供给破解产业数据鸿沟。
　　在空间数据方面，公司依托二十余年积累的覆盖超三百个城市级高精度场景、承载超10亿三维模型的超大规模渲染平台，为具身导航和世界模型训练提供高精度几何结构、语义标注与物理属性的空间先验。在仿真交互数据方面，公司FunSim具身智能数据仿真平台，可为训练场提供开箱即用的仿真数采全栈服务，该平台与公司自研FTE引擎深度协同，是国内少数具备从数据采集、仿真验证到真机部署全链路能力的仿真合成数据工具之一。在无本体数据采集方面，公司具备了全栈无本体数据采集与标注训练软硬件能力，利用EGO、UMI等设备采集不依赖特定机器人形态的3D手物交互、人体动作与环境交互序列，形成跨本体通用表征数据，降低对单一硬件平台的依赖。在本体数据采集方面，公司遥操数采平台，集成动捕、遥操作等硬件，能同步采集视觉、力觉、位姿等多源数据，可获取遥操作示教及RGB-D、关节角度、IMU等传感器日志，可用于策略精调与真实验证。
　　四大类数据形成从虚拟到真实、从空间到交互、从通用到专用的数据金字塔，一站式满足具身训练与世界模型训练的多层次数据需求。凡拓数创正依托这一数据基座能力，为物理AI与具身智能产业提供从数据采集、仿真训练到真机部署的全链路基础设施支撑，预计将在下半年形成产出。
　　3、物理AI3D数字孪生软件产品
　　上半年，公司继续推进从“FTE数字孪生平台”到“FunSim具身智能数据仿真平台”，再到“物理AI模拟仿真平台”的技术演进之路，构建了一套底层技术栈同时支撑不同应用方向的核心能力体系。
　　公司以自主可控的国产化AI3D数字孪生渲染引擎FTE为技术基座，引擎已完成国产化芯片、服务器、操作系统的信创适配认证，可支撑千亿级城市模型的毫秒级动态渲染。在FTE引擎基础上，公司于2026智能机器人发展大会上发布FunSim具身智能数据仿真平台，该平台具备高保真物理模拟能力，可精确还原刚体、关节、柔性体及车辆动力学等，可为训练场提供开箱即用的仿真数采全栈服务，支持适配多种异构机器人型号及主流数采设备。FunSim后续还将继续升级成物理AI仿真训练平台，让机器人能够在其中完成从感知、决策到自主运动的系统化训练。目前公司正积极推进自主可控的国产化物理AI模拟仿真平台研发，力争实现底层技术的通用性。
　　未来，公司基于物理AI模拟仿真平台构建的技术体系将以多物理场仿真求解器、三维场景构建引擎、数据闭环管理模块等核心组件为技术基座，以统一的底层技术架构兼容两大应用场景。一方面，该体系与信息化、数字孪生及模拟仿真深度融合，为水利水务、智能制造、电力能源等行业的数字孪生平台搭建提供技术支撑，推动智能化管理升级，使平台不仅能够实时映射物理世界，更能实现仿真预演、故障预测与预警预报等前瞻性功能，推动数字孪生从“事后复盘”走向“事前预演”。另一方面，该体系与具身智能应用场景深度结合，通过高保真物理模拟批量输出仿真交互数据，用于具身机器人训练及未来世界模型训练，解决真实数据采集难、标注成本高等行业痛点。
　　通过从FTE数字孪生平台到FunSim具身智能数据仿真平台、再到物理AI模拟仿真平台的技术演进，公司正逐步构建覆盖“数据采集—仿真训练—动作迁移—场景应用”的全链条工具链。同一套底层技术栈，既服务于千行百业的智能化管理升级，也服务于具身智能与物理AI的数据训练需求，打通了数字孪生从“可视化”到“具身训练”的能力跨度，为跨行业、跨场景的技术赋能构建了统一且可扩展的技术底座。
　　4、综合解决方案服务
　　2026年上半年，公司综合解决方案业务围绕“AI3D数字孪生一体化解决方案”与“具身应用场景解决方案”两大方向持续深化，推动公司从“数字孪生可视化”向“数字孪生+物理执行”的业务升级。
　　AI3D数字孪生一体化解决方案方面，公司以自研FTE数字孪生引擎为技术基座，持续深耕水利水务、智能制造、电力能源、轨道交通等垂直行业，提供从数据底座、AI算法模型到IoT物联设备的一体化服务。报告期内，公司在各行业持续拓展应用边界，推动数字孪生平台从信息化、可视化向模拟仿真、预警预报等智能化方向升级，在工业智造、城市治理等领域积累了一批具备行业示范效应的标杆案例，逐步形成可跨行业复制的解决方案能力。
　　具身应用场景解决方案方面，公司围绕“具身机器人进场景”核心逻辑，形成梯次布局的三大产品线：一是具身智能数据训练场整体解决方案，依托公司在仿真平台、数据采集与数字孪生方面的技术积累，为具身智能训练提供从数据采集、仿真验证到远程运维的全栈能力支撑；二是工业领域的具身智造一体化解决方案，构建覆盖机器人本体选型和改装、虚实融合训练场搭建、数据采集标注、具身仿真训练到本体迁移交付的闭环服务，助力柔性产线快速部署及具身智能工业场景应用；三是AIR馆，融合AI3D孪生软件、具身机器人与场馆大脑，打造集宣传展示、教育研学与商业体验于一体的新型展馆。三大解决方案形成“展示体验—工业落地—基础设施”的梯次布局，共同推动公司数据能力向场景交付延伸，持续拓展物理AI赋能千行百业的商业化边界。
　　展望2026年下半年，公司将重点推进以下工作：
　　一是加快数据业务商业化落地，四大类数据输出能力预计将在下半年形成规模化产出，为物理AI与具身智能产业提供从数据采集、仿真训练到真机部署的全链路基础设施支撑。
　　二是持续推进模拟仿真平台研发，推进FunSim平台向物理AI仿真训练平台的升级迭代，进一步夯实底层技术通用性，支撑水利水务、智能制造、电力能源等行业数字孪生平台向“事前预演”升级。
　　三是深化具身应用场景解决方案的市场拓展，以具身智能训练场体系建设能力为支点，推动具身智造一体化解决方案在精密制造、半导体、高端装配等高价值场景落地，同时加速AIR馆等创新产品在文博文旅、城市展馆、企业展厅等场景的商业化复制。
　　四是继续推进C端数智文化IP运营业务的展览密度提升与IP体系扩容，推动C端业务从投入期向成长期过渡，逐步形成稳定的经营性现金流入。

　　二、核心竞争力分析
　　公司凭借二十余年在数字创意与3D可视化领域的技术积淀，结合报告期内对物理AI与具身智能战略的前瞻布局，已形成以“物理AI数据基座”为核心、“数据—算法—平台—应用—生态”多层次协同的竞争壁垒。以下从战略前瞻、技术产品、数据资产、生态构建及立体服务模式五个维度予以分析。
　　（一）战略前瞻与产业基础优势
　　公司深耕三维数字领域逾二十年，在3D可视化尚未形成规模化产业认知的早期阶段，便已将其作为核心技术方向持续投入，先后为几大国际盛会提供数字创意展示服务，以大体量项目的实战交付积累了扎实的技术底蕴。
　　随着大数据与云计算浪潮到来，公司率先判断3D可视化的价值边界将从展示层向产业运营层延伸，由此启动向数字孪生平台的战略升级，自主研发FTE数字孪生引擎，并逐步向智慧城市、智能制造、文化文博等垂直领域拓展工程化交付能力。这一战略升级的时间节点早于数字孪生被纳入国家“十四五”规划，技术判断在后续产业走向中得到充分印证。
　　当前，人工智能加速向物理世界延伸，以具身智能、机器人为代表的物理AI应用对高保真仿真训练环境的需求急剧释放。公司基于二十余年积累的三维建模、实时仿真与自主引擎能力，再次前瞻性升级至物理AI赛道，从“数字孪生领军企业”向“物理AI数据基座及解决方案提供商”跃迁。公司通过参股省级具身智能训练场、共建联合实验室、布局具身机器人训练服务等举措，率先在物理AI仿真与训练这一高壁垒环节占据战略卡位。行业演进从3D可视化到数字孪生再到物理AI的每一次重心迁移，均与公司既有的技术积累保持内在连贯，形成难以被短期复制的战略先发优势。
　　（二）技术创新与全栈产品优势
　　公司始终将技术创新作为核心驱动，在三维图形学、计算机视觉、物理仿真及人工智能等方向持续深耕，积累了深厚的底层技术研发能力与丰富的工程化实践经验。依托完全自主可控的核心引擎技术，公司构建了具备高保真三维渲染与物理模拟能力的数字空间构建平台，并已完成全链条信创适配认证，形成了覆盖超大规模场景处理与实时仿真的完整技术能力。
　　在全栈产品布局方面，公司围绕物理AI与具身智能的核心需求，已形成从数据采集、仿真训练到场景应用的全链条产品矩阵。软件层面覆盖高保真物理仿真、多源数据管理与智能决策优化等关键环节；硬件及系统层面构建了涵盖感知交互、数据采集、动作编排等功能的完整工具链。依托这一全栈产品体系，公司既可提供标准化软件及硬件产品，也可组合输出覆盖“咨询—设计—开发—集成—运维”的一体化解决方案，灵活适配不同客户的多样化需求。
　　（三）物理AI数据资产与数据基座优势
　　公司高度重视数据资产的积累，经过二十余年项目实践，已构建起覆盖四大类数据的物理AI数据基座，形成从虚拟到真实、从空间到交互、从通用到专用的数据金字塔。
　　在空间数据方面，公司依托二十余年积累的覆盖超三百个城市级高精度场景、承载超10亿三维模型的超大规模仿真平台，为具身导航和世界模型训练提供高精度几何结构、语义标注与物理属性的空间先验。在仿真交互数据方面，FunSim平台通过物理引擎批量产出涵盖抓取、移动、接触及力反馈的海量随机化仿真交互数据。在无本体数据方面，公司打造了全栈自研真机数据采集与标注训练软硬件，形成跨本体通用表征数据。在本体数据方面，公司利用遥操数采平台集成动捕、遥操作等硬件，同步采集视觉、力觉、位姿等多源数据。
　　这些数据资产规模正高速增长，正从静态的“历史记录”转变为动态的“生产力要素”，能帮助训练深谙产业痛点、能解决实际问题的专业垂类模型，形成竞争对手难以逾越的数据壁垒。
　　（四）生态合作与资本运作优势
　　公司具备深厚的产学研合作基础与丰富的协同创新经验。作为深耕三维数字领域二十余年的技术型企业，公司在数字孪生、计算机图形学、人工智能等方向与国内顶尖高校及科研机构保持紧密合作，在联合技术攻关、成果产业化、人才培养等方面积累了成熟的合作机制与成功实践。公司能够有效整合学术界前沿理论与产业界工程化能力，将前沿技术成果快速转化为具有商业价值的解决方案，为技术持续迭代创新提供外部智力支撑。
　　同时，公司作为上市公司，具备畅通的资本市场融资渠道，拥有运用资本市场工具进行产业链整合的丰富经验。公司能够通过战略投资、产业融资与并购、产学研协同等多种方式，围绕主营业务布局进行资本运作，加速技术储备积累、市场渠道拓展和产业生态构建。上市平台赋予公司在资源整合、品牌信用、人才吸引等方面的系统性优势，为公司持续推进物理AI与具身智能领域的战略布局提供了坚实的资本与平台支撑，形成“产业经营+资本运作”双轮驱动的良性发展格局。
　　（五）立体服务模式与全链条交付能力
　　公司形成了“产品/服务+一体化解决方案”的立体服务模式。该模式下，3D可视化产品/服务、数据服务、软件工具链、智能硬件等既可以独立销售，也可以相互组合形成覆盖“咨询—设计—开发—集成—运维”的全链条解决方案。
　　随着公司向物理AI战略升维，立体服务模式的内涵进一步扩展：从传统的“展示+交互”延伸至“仿真+训练+协同”，从“帮助客户看得见”升级为“帮助客户做决策、控物理、优运行”。公司围绕“具身机器人进场景”核心逻辑，形成梯次布局的三大产品线：具身智能数据训练场整体解决方案、工业领域的具身智造一体化解决方案、AIR馆。公司服务领域也从建筑地产、文化文博扩展到水利水务、电力能源、智能制造、智慧城市等，客户结构更加多元。同时，公司正推动从个性化项目服务向标准化产品、平台化服务的转型，通过SaaS化场景产品包、训练场运营服务等模式，提升收入的可重复性和可预测性。
　　综上，凡拓数创凭借二十余年在三维数字领域的技术深耕与前瞻性战略布局，已形成从底层引擎到全栈产品、从数据基座到产业生态的系统性竞争壁垒。公司在3D可视化、数字孪生到物理AI的行业演进中始终保持技术连贯性，以自主可控的核心技术、覆盖四大类数据的物理AI数据基座、全链条产品矩阵及灵活的立体服务模式，构筑了难以被短期复制的综合优势。依托上市公司平台，公司持续推进产学研协同与资本运作，加速从“数字孪生领军企业”向“物理AI数据基座及解决方案提供商”的战略跃迁，为长期高质量发展奠定坚实基础。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（1）宏观经济周期性波动的风险
　　公司正处于从AI3D数字孪生领军企业向“物理AI数据基座及解决方案提供商”战略跃迁的关键期，下游主要覆盖城市建设、文化文博文旅、水利水务、电力能源、智能制造等领域。公司业务开展、订单获取及收入实现与宏观经济形势、下游行业资本开支及项目投放节奏高度相关。若宏观经济增速放缓，下游行业客户缩减投资预算、推迟或终止项目实施，将直接导致公司新增订单减少、在手项目回款周期延长，进而对公司经营业绩、盈利水平产生不利影响。
　　应对措施：公司将积极优化业务结构，重点拓展AI3D数字孪生产品及解决方案、物理AI仿真平台等高技术壁垒业务，逐步提升标准化产品的收入占比，降低对项目制传统业务的依赖。同时，加快推进C端文化IP运营业务，通过门票销售、文创开发、IP授权等多元化收入模式，形成“ToB+ToC”双轮驱动的抗周期收入结构。
　　（2）行业竞争加剧风险
　　公司当前处于数字创意产业与软件和信息技术服务业的交叉领域，现正向专业应用软件拓展，面临国际仿真巨头、国内专业厂商的直接竞争，以及云计算、AI厂商和其他方案商向该环节渗透带来的跨界压力。部分竞争者可能凭借资金、渠道或生态优势，以低价、捆绑销售甚至开源或SaaS订阅等模式抢占市场。若公司无法充分整合在三维可视化、AI算法及模拟仿真等方面的积累，快速构建场景化、差异化能力，则可能在激烈的同质化与跨领域竞争中，面临市场份额被挤压、产品定价与毛利率下滑的风险，进而削弱公司盈利能力。
　　应对措施：公司将依托自主可控的FTE数字孪生引擎与仿真平台，构建“物理AI3D数字孪生”核心技术体系，持续加固技术壁垒。在竞争策略上，聚焦智能制造、电力能源、水利水务等优势垂直行业，推动软硬件一体化解决方案从标杆项目向规模化复制扩展。同时，推进产品平台化与SaaS化转型，增强产品的标准化与可复用性，降低项目制交付成本，提升毛利率水平。
　　（3）技术快速迭代风险
　　公司所处行业属于技术密集型领域，人工智能、三维可视化、数字孪生、物理AI、实时渲染等前沿技术更新迭代速度快。行业技术路线、应用方案及客户需求持续变化，对公司研发能力、技术储备、产品迭代速度提出较高要求。随着行业技术水平的快速发展，如果公司不能及时掌握关键技术的发展动态，在研发方向、技术路线上不能正确把握，研发投入不足、技术升级滞后，或是新产品、新服务无法匹配市场主流需求，将导致现有产品与服务竞争力下降，可能对公司持续经营和未来发展造成负面影响。
　　应对措施：公司将持续加大研发投入，重点围绕物理AI数据生产、软件工具链、国产化物理AI模拟仿真平台、多模态与强化学习技术等方向开展攻关。通过持续跟踪行业技术发展趋势，确保研发方向与市场需求保持同步。
　　（4）经营业绩波动的风险
　　公司未来盈利的实现受到市场环境、行业政策、行业竞争情况、管理层经营决策、订单稳定性、募投项目实施等诸多因素的影响。未来若出现市场竞争的加剧、市场需求变化、公司研发能力无法满足下游客户需求等情况，将对公司盈利能力的持续增长产生不利影响。
　　应对措施：公司将持续优化业务结构，以物理AI赋能产品差异化，加强项目成本管控、提升项目毛利率、优化费用结构。
　　（5）人工成本上升的风险
　　公司是典型的知识密集型企业，人才是公司发展的核心要素之一。随着公司经营规模的扩大、整体工资水平的不断提升以及社会保障政策的完善，公司人工成本将呈上升趋势。如果公司不能通过提高项目管理水平、技术进步、创意能力提升等方式提高产品附加值和经营效率，人工成本的上升将对经营业绩造成不利影响。
　　应对措施：公司将通过推进产品平台化与工具链标准化，提升人均产出效率。对中后台职能进行系统盘点，合并重叠岗位，适时引入外包或共享服务模式替代非核心、非连续性工作。同时，适时实施股权激励计划，将员工个人利益与公司长远发展深度绑定，提升核心人才的工作积极性与归属感，在控制人工成本的同时保障人才队伍的稳定性。
　　（6）净利润持续为负的风险
　　2026年上半年，公司业绩仍存在亏损，主要系营收同比下降、订单实施进度放缓、成本与运营费用相对刚性、物理AI与数字孪生研发投入加大、文化C端运营项目仍在投入期、应收账款减值损失等因素所致，公司存在因上述事项导致利润持续为负的风险。
　　应对措施：公司正努力加快业务结构优化，推动新业务放量，尽快进入高毛利业务赛道。随着物理AI数据基座与模拟仿真平台、文化C端运营等新兴业务逐步从投入期进入产出期，预计将形成规模化收入。同时，公司将持续加强项目成本管控与费用结构优化，力争盈利能力逐步改善。
　　（7）应收账款回收的风险
　　鉴于目前整体经济现状，客户资金流紧张，付款周期延长，导致应收账款期末余额较大，如果将来主要欠款客户的财务状况恶化、出现经营危机或者信用条件发生重大变化，则可能导致公司应收账款到期无法收回，将会加大公司应收账款坏账风险，从而对公司的经营稳定性、资金状况和盈利能力产生不利影响。
　　应对措施：公司已建立应收账款全流程预警与动态跟踪机制，对账龄客户进行分级预警，明确责任人与回款时限，实施分级催收策略，设立“回款专项奖励”，将回款率纳入销售团队及区域负责人绩效考核。
　　（8）毛利率波动的风险
　　报告期内，公司综合毛利率为31.49%，同比提升4.87%，但毛利率波动风险仍需关注。当前公司正处于战略切换的关键阶段，传统业务受行业竞争加剧、客户预算收紧等因素影响，毛利率在低位运行，且因历史项目积累，营收占比仍较高；新业务毛利率较高，但在整体收入结构中尚处于爬升期，营收贡献仍在逐步提升过程中。由于新旧业务毛利率水平存在差异，在战略转型持续推进、收入结构动态调整的背景下，公司综合毛利率存在一定波动性。
　　应对措施：公司将加快推进新业务规模化放量，提升高毛利新业务在整体收入中的占比，逐步稀释低毛利传统业务对综合毛利率的影响。在产品策略上，推动产品的平台化、标准化和可复用性，尽量降低定制化交付成本。同时，对部分长期低毛利的传统业务线进行审慎评估，适时采取收缩或剥离措施，集中资源投向高毛利的新兴业务方向，稳步提升综合毛利率水平。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司主营业务概述　　报告期内，凡拓数创是一家拥有自主可控核心技术能力的AI人工智能与3D数字孪生企业，是国内领先的“AI、3D数智产品、技术服务与一体化解决方案”综合提供商。公司致力于将AI 3D数字技术与智慧城市、智能制造、数智文化等领域深度融合，依托3D可视化技术、数字多媒体集成技术、数字孪生及AI智能化技术，提供AI 3D标准化产品、AI数智技术服务及一体化解决方案，为城市建设、文化文博文旅、水利水务、电力能源、智能制造等重点产业赋能。　　随着前沿基础技术的突破与国家政策的引导，结合公司持续的研发投入，凡拓数创已先后完成三次技术跨越，业务线不断... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主营业务概述
　　报告期内，凡拓数创是一家拥有自主可控核心技术能力的AI人工智能与3D数字孪生企业，是国内领先的“AI、3D数智产品、技术服务与一体化解决方案”综合提供商。公司致力于将AI 3D数字技术与智慧城市、智能制造、数智文化等领域深度融合，依托3D可视化技术、数字多媒体集成技术、数字孪生及AI智能化技术，提供AI 3D标准化产品、AI数智技术服务及一体化解决方案，为城市建设、文化文博文旅、水利水务、电力能源、智能制造等重点产业赋能。
　　随着前沿基础技术的突破与国家政策的引导，结合公司持续的研发投入，凡拓数创已先后完成三次技术跨越，业务线不断延伸，产品持续升级迭代。当前，公司正从AI 3D数字孪生领军企业向“物理AI全栈软件平台及一体化解决方案的综合提供商”的战略定位跃迁。公司业务发展路径清晰，主营业务明确。
　　报告期内，公司主营业务、主要产品及服务模式未发生重大变化，但在新业务与新模式的探索上取得了积极进展。以下分别列示公司主要产品及服务，以及新业务布局情况。
　　（二）公司主要产品及服务
　　随着AIGC与空间计算技术的不断突破，AIGC已逐步成为行业标配。凡拓数创基于AI大模型开发的虚拟数智人，已实现自然语言交互与知识库的深度融合；行业头部企业也在积极探索文生视频、图生3D等场景以提升内容生成效率。公司自主研发的空间智能技术与数字孪生技术（FTE引擎）持续推动虚实融合，应用场景覆盖水利水务、智慧城市、工业智能制造等多个领域。
　　1、3D可视化产品及服务
　　（1）静态数字创意服务
　　利用计算机图形图像制作与处理技术、AI生成技术，根据客户提供的平面图或结构图，通过电脑三维仿真软件模拟真实环境，将创意构思三维化、仿真化，为客户提供三维效果图等图像及设计服务，主要应用于建筑设计、规划设计、勘测设计等领域。
　　（2）动态数字创意服务
　　运用3D可视化技术、多媒体技术、软件开发技术、AI生成技术、空间智能技术等，为客户提供三维影片（如三维高清宣传片、影视动画及广告）及数字互动软件（如虚拟现实及增强现实系统、数字沙盘、数字多媒体交互系统、立体（全息）成像系统、裸眼3D、城市CIM底座、应用软件开发等）。公司持续以创新动力提升3D可视化及数字多媒体交互技术的研发与制作能力，助力3D数字新体验。
　　招商八里桥
　　2、数字一体化综合服务
　　主要通过3D可视化技术、AI技术、数字孪生技术、数字多媒体集成技术的结合，提供以展示策划、总体设计、3D数字内容制作、软件开发和系统集成为核心的数字展馆全流程服务，具体包括：①博物馆（含文化馆、博物馆、科普科技馆、红色历史、党建、文旅等）；②城市馆（规划馆、产业馆、自贸区/高新区展示馆、运营指挥中心/驾驶舱等）；③企业馆等。
　　3、AI 3D数字孪生产品及解决方案
　　（1）AI 3D数字孪生软件产品
　　以AI技术、3D数字孪生技术、实景渲染技术、感知交互技术、模仿仿真、海量数据承载技术、行业AI小模型搭建技术等为依托，融合GIS、BIM、CIM等技术，为客户提供行业级软件产品服务，包括智慧水利数字孪生管理平台、智慧水务厂网数字孪生平台、电力厂网数字孪生平台、数字孪生工厂管理平台、智慧城市大数据3D可视化平台、云虚拟展馆、数字孪生虚拟人、知识图谱等。
　　（2）AI 3D数字孪生一体化解决方案
　　以AI技术、3D数字孪生技术为核心的系统集成服务。为行业级和政府级客户提供以数字孪生平台、数据底座、AI算法模型、IoT物联设备（传感器、智能终端、机器人等）为一体的数字化、信息化、智能化转型服务，助力工业、水利水务、能源电力、交通环保等行业客户实现降本增效、节能减排、安全预测、提质创新等建设目标，具体包括信息化系统集成服务、物联传感设备销售、软硬件集成服务、AI孪生馆、数字孪生指挥调度中心建设等。
　　（三）主营业务的新探索与新增长点
　　在上述传统业务稳健发展的基础上，报告期内公司积极拓展新业务模式与增长曲线，分别在文化C端运营和物理AI领域取得突破，为未来收入结构优化和战略升维奠定了坚实基础。
　　1、物理AI：从数字孪生到物理智能的跨越
　　基于公司在AI 3D数字孪生仿真引擎（FTE）和海量空间数据集方面的核心能力，报告期内公司积极布局物理AI新业务，推动技术能力从“虚拟认知”向“实体操控”延伸，创新研发链式具身智能多元工具组合。通过产学研合作与资本参股双轮驱动，公司快速补齐技术短板：与北京大学深圳研究生院、深圳市人工智能与机器人研究院等顶尖机构共建联合实验室，重点攻关具身垂类大模型、机器人强化学习等核心技术；同时以3000万元增资入股广东省具身智能科技有限公司，深度参与省级具身智能训练场建设，获得了宝贵的训练场运营经验。在此基础上，公司联合工业智能制造、柔性产线等领域的多家客户，共同探索具身机器人训练服务及“人—机器人—场景”协同服务业务，为2026年物理AI相关业务的规模化落地打下了坚实的产品与客户基础。
　　2、文化C端运营：从To B向To C延伸
　　依托公司在3D可视化、数字孪生及AI内容生成方面的技术积累，公司通过子公司吾仝品牌，成功将数字创意能力延伸至面向大众消费者的文化体验领域。报告期内，公司举办了“观妙入真——永乐宫文物精粹暨数字艺术大展”、“既往未来——隰县小西天文物颉珍与悬塑艺术特展”等多场大型数字艺术展览，探索门票销售、文创周边开发、IP授权运营等多元化变现路径。尽管相关特展主要集中在下半年启动，报告期内尚未形成大规模收入，但公司借此积累了宝贵的C端市场运营经验，并已成功签约多个文化IP。预计2026年，随着展览排期增加及IP运营体系逐步成熟，公司文化C端业务将实现较快增长。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）公司定位与技术演进
　　报告期内，凡拓数创是一家拥有自主可控核心技术能力的AI人工智能与3D数字孪生企业，是国内领先的“AI、3D数智产品、技术服务与一体化解决方案”综合提供商，致力于将AI 3D数字技术与智慧城市、智能制造、数智文化等领域深度融合。
　　随着人工智能在逻辑与语义层面的日益成熟，产业界的核心矛盾已从单纯的信息数字化流动，转向人工智能如何深度渗透并重构物理世界。行业发展重心正由“逻辑智能”转向“物理智能”（Physical AI）。凡拓公司正在经历从AI 3D数字孪生领军企业向“物理AI全栈软件平台及一体化解决方案的综合提供商”的战略定位跃迁，以自主可控的AI 3D空间智能技术为核心，为物理AI与具身智能提供“数据—大脑—应用”的全链条支撑。
　　在技术层级上，3D可视化、数字孪生与物理AI三者层层递进、环环相扣：
　　3D可视化是基础层，通过三维建模、实时渲染及数据融合，将离散的点云数据与动态运行数据转化为可交互的三维虚拟场景，打破了传统二维数据展示的局限，为数字孪生落地奠定基础。
　　数字孪生是中间层，通过高保真的3D可视化能力与多源异构数据的实时集成，在数字空间还原物理实体的几何形态与运行状态，将静态的“3D地图”转化为可计算、可推演的动态环境，解决了工业制造、智慧城市管理及文博保护等领域的数据孤岛与跨系统协同低效问题。
　　物理AI是最高层，通过构建具备真实物理属性的数字空间，植入重力、动力学等真实物理特性，使AI能够在虚拟环境中以极低成本完成数亿次物理交互学习与自我进化，实现对现实世界运行规律的精准预测与智能交互。
　　（二）公司所属行业
　　根据《国民经济行业分类与代码》（GB/T4754-2017），公司所处行业为信息传输、软件和信息技术服务业（I65）—数字内容服务（I657）。根据证监会《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，公司所处行业属于信息传输、软件和信息技术服务业（I65）。
　　结合公司业务实际及未来发展战略，公司正致力于从数字孪生领军企业向物理AI先锋企业升级。
　　（三）物理AI相关行业发展情况
　　物理AI是指人工智能系统与物理世界的深度融合，通过直接处理来自传感器和执行器的数据，使智能体能够感知、理解物理世界并与之交互。随着AI技术不断深入机器人、自动驾驶车辆等自主实体系统，对现实世界物理交互能力的需求日益凸显。数字孪生所构建的高保真虚拟环境，正成为物理AI训练与验证的核心基础设施，推动二者形成相互强化的技术生态。
　　根据Cervicorn Consulting的数据显示，2025年全球物理AI市场规模达到51.3亿美元，预计到2034年将达到约685.4亿美元，在2025年至2034年的预测期内，复合年增长率将达到33.49%。
　　行业竞争格局：目前，行业领军企业正加速推动这一技术。英伟达在2025年进一步升级其Omniverse与Isaac平台，通过强化物理模拟引擎，为全球具身智能开发提供了具备极高物理一致性的训练环境；特斯拉则采用超大规模仿真数据与端到端算法的深度融合，显著缩短了其人形机器人的逻辑验证周期。国内同行业企业方面，五一视界于2025年二季度推出空间智能交互平台Clonova与具身智能开放数据平台Aperdata，通过“AI+数字孪生”技术构建数字世界与物理世界的交互桥梁，于2025年12月30日在港交所上市；群核科技在2025世界互联网大会上发布全球首个具备实时模拟真实工业环境动态、支持智能体规模化运行云原生工业AI孪生平台SpatialTwin，于2026年4月17日在港交所上市；索辰科技打造“天工”(CAE软件) +“开物”(物理AI平台)两大产品线，并在2026年发布了“营造-万象”世界物理模型，其平台涵盖物理AI模拟引擎、训练一体化系统等模块。
　　（四）物理AI的主要应用领域
　　物理AI的应用前景极为广阔，几乎所有需要智能体与现实世界进行复杂、动态交互的行业都蕴藏着巨大的变革潜力，正在重塑具身机器人、制造业、智慧城市、物流、能源、自动驾驶、医疗等各大行业领域的竞争格局。其产业化进程正从“技术验证”加速迈向“规模化商业落地”的黄金时代。以下结合公司产品、服务的主要应用领域进行分析。
　　1、物理AI与具身智能
　　以具身智能为代表的新一代人形机器人，是物理AI当前最具代表性的应用领域。长期以来，机器人在真实物理环境中的训练成本高昂，硬件损耗、安全风险与极端场景数据匮乏是主要制约因素。通过物理AI在数字孪生环境中植入真实物理规律，机器人得以以极低成本完成亿次级别的交互训练与策略迭代，掌握复杂的感知与运动协调能力。
　　据IDC预测，到2029年，全球机器人市场规模将突破4000亿美元，具身智能机器人市场占比预计超过30%。中国拥有全球最大的机器人市场。根据摩根士丹利报告，2024年中国机器人市场规模达470亿美元，占全球总量的40%，预计到2028年将增至1080亿美元。在人形机器人领域，中国已成为全球领先的生产国，瑞银统计显示中国人形机器人投资额从2022年的4.5亿元增至2024年的40亿元，两年增长近九倍。亿欧智库数据显示，2025年中国具身智能机器人市场规模预计为5229亿元，到2027年有望达到6328亿元。
　　政策层面，2025年国务院《政府工作报告》首次将“具身智能”列为未来产业培育方向；10月，中共中央“十五五”规划提出推动具身智能成为新的经济增长点。北京、深圳、上海等地相继发布具身智能产业专项行动计划，形成了中央与地方协同推进的政策格局。
　　2、物理AI与工业智能制造
　　物理AI正在深刻重塑全球制造业的底层逻辑，使人工智能从纯软件系统的“虚拟思考”跨越到直接操控物理设备的“实体执行”，被业界视为下一场工业革命的核心驱动力。在工业智能制造领域，物理AI的落地已成为推动工厂数字
　　化、柔性化、智能化升级的关键引擎。其核心应用体现在以下方面：
　　（1）智能工厂与数字孪生。物理AI与数字孪生深度融合，使工厂级数字孪生成为承载实时感知、仿真推演和自主决策的“智能操作系统”。西门子与英伟达联合开发的技术栈，将西门子Xcelerator与英伟达Omniverse深度融合，可将工厂布局设计从数天缩短至数小时，实现“所见即所得”的智能工厂建造。
　　（2）柔性生产与多形态具身智能协同。多模态大模型使工业机器人从“自动化工具”升级为“可对话、会思考的生产线同事”。企业无需大规模改造产线，即可通过统一调度实现协作机器人、人形机器人等多形态智能体的协同作业。
　　（3）预测性维护：从“被动维修”到“主动预维护”。数字孪生将设备运行全过程数字化，使AI能够在设备失效前精准预测剩余寿命，在实际应用中，非计划停机时长可大幅度降低，订单按期交付率提升。
　　（4）AI质检与实时品控。结合飞拍检测与AI算法，可在工件高速移动中实时完成缺陷辨识，实现“不停机质检”，对高速生产线具有极高实用价值。
　　（5）供应链与仓储智能优化。通过数字孪生镜像仓储物流环境，AI智能体可模拟流程变更影响并优化布局。埃森哲于2025年推出的“Physical AI Orchestrator”云解决方案，融合英伟达Omniverse技术与AI智能体，帮助制造商将工厂及仓库改造为软件定义的设施。
　　（6）人机协同与作业安全。边缘AI可动态创建虚拟安全围栏，在人员靠近时自动停止或调整机器人路径，实现安全保障与正常作业的平衡，已应用于汽车制造仓库等场景。
　　根据灼识咨询数据，全球工业AI解决方案行业市场规模由2020年的1240亿元增长至2025年的5109亿元，预计2030年将达到15119亿元，2025年至2030年的复合年增长率为24.2%。
　　得益于智能制造投资增长及产业升级趋势推动，中国工业AI解决方案行业市场规模由2023年的420亿元增长至2025年的2010亿元，预计2030年将达到7039亿元，2025年至2030年的复合年增长率为28.5%，增速超越全球。
　　政策层面，2025年8月，国务院发布的《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》要求推广人工智能驱动的生产工艺优化方法，深化人工智能与工业互联网融合应用，增强工业系统的智能感知与决策执行能力，确立了AI从辅助工具向生产方式变革的地位。
　　3、物理AI与数智城市
　　物理AI正在重新定义“智慧城市”的边界，它让城市管理不再局限于“看”和“分析”，而是正在将人工智能从纯软件世界的“虚拟思考”，推向能够感知、决策并操控真实物理世界的“实体执行”，数字孪生是这一跃迁的关键赋能平台。
　　城建领域：通过构建城市数字孪生，物理AI实现“空天地一体化”的实时感知与推演。例如上海探索“量子城市”模式，打造“数字孪生+AI原生”的生命体城市治理新范式。在智慧交通方面，物理AI可构建实时仿真环境优化信号灯配时，缓解拥堵。韩国首尔甚至计划全市推广自动驾驶出租车和公交车，将城市作为技术验证的“永久试验台”；在基础设施运维方面，物理AI能通过AI视觉和机器人对城市部件进行“健康诊断”。例如，高雄市正利用AI视频分析，将缩短路灯损坏、树木倒伏等事件的响应时间。
　　电力能源：物理AI推动电网从“被动响应”向“透明电网与自主运行”转变。怀柔国家实验室与南方电网发布“原生电力专业大模型”，深度理解电网物理定律，使调度方案生成时间从小时级缩短至分钟级。远景发布的AI电力系统融合气象、能源大模型，成功应用于全球最大100%绿电直连的绿色氢氨产业基地。同时，搭载物理AI的机器人正在替代高危工种，国家电网部署的机器人可进行无人值守智能巡检，完成表计识别、红外测温等任务，极大降低了作业风险。
　　水利水务：物理AI推动水利水务从“经验驱动”到“科学预报与精准调控”。通过构建数字孪生流域，物理AI实现预报、预警、预演、预案的智能化闭环管理。广州花都区已建成覆盖49座水库的立体数字孪生体系，能实时展示水雨情、模拟洪水演进并自动生成人员转移方案。水利物理AI融合AI的快速拟合能力与物理机理模型的可解释性，通过AI代理模型显著缩短洪水推演时间，为应急转移争取宝贵窗口。
　　根据Stratistics MRC的预测，全球AI智慧城市平台市场在2026年规模约为907亿美元，2034年将达1.13万亿美元，2026至2034年复合年增长率高达37.1%。
　　与此同时，中国的数智城市市场规模也在飞速扩张。根据中商产业研究院数据，2024年中国综合智慧城市解决方案市场规模达到700亿元，近五年复合年增长率为9.8%。预计2025年中国综合智慧城市解决方案市场规模将达到809亿元。
　　政策层面，2025年5月，国家数据局《数字中国建设2025年行动方案》强调，要构建高质量行业数据集与人工智能大模型底座，进一步夯实城市全域数字化转型底座建设，完善城市运行和治理中枢功能。同年10月，国家发改委等部门发布的《深化智慧城市发展推进全域数字化转型行动计划》。要求加快市政基础设施的智能化建设，统筹布局城市算力网。上述政策进一步突出了物理AI在打造数智城市中的重要作用，政策导向已从单纯的数字化转向“数据+人工智能”的双轮驱动，旨在利用物理感知数据提升城市空间推理与复杂决策的精准度。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司凭借二十余年在数字创意与3D可视化领域的技术积淀，结合报告期内对物理AI战略的前瞻布局，已形成覆盖“数据—算法—平台—应用—生态”的多层次核心竞争力。以下从战略前瞻、技术产品、数据资产、生态构建及立体服务模式五个维度予以分析。
　　（一）战略前瞻与产业基础优势
　　公司深耕三维数字领域逾二十年，在3D可视化尚未形成规模化产业认知的早期阶段，便已将其作为核心技术方向持续投入，先后为几大国际盛会提供数字创意展示服务，以大体量项目的实战交付积累了扎实的技术底蕴。
　　随着大数据与云计算浪潮到来，公司率先判断3D可视化的价值边界将从展示层向产业运营层延伸，由此启动向数字孪生平台的战略升级，自主研发FT-E数字孪生引擎，并逐步向智慧城市、智能制造、文化文博等垂直领域拓展工程化交付能力。这一战略升级的时间节点早于数字孪生被纳入国家“十四五”规划，技术判断在后续产业走向中得到充分印证。
　　当前，人工智能加速向物理世界延伸，以具身智能、机器人为代表的物理AI应用对高保真仿真训练环境的需求急剧释放。公司基于二十余年积累的三维建模、实时仿真与自主引擎能力，再次前瞻性升级到物理AI赛道，从“数字孪生领军企业”向“物理AI全栈软件平台及一体化解决方案的综合提供商”升级。报告期内，公司通过参股省级具身智能训练场、共建联合实验室、布局具身机器人训练服务等举措，率先在物理AI仿真与训练这一高壁垒环节占据战略卡位。行业演进从3D可视化到数字孪生再到物理AI的每一次重心迁移，均与公司既有的技术积累保持内在连贯，形成难以被短期复制的战略先发优势。
　　（二）技术与产品创新优势
　　公司以“AI 3D”为技术发展方向，构建了从底层引擎到上层应用的全链条。
　　在基础引擎层面，公司拥有自主可控的AI 3D数字孪生引擎（FTE），具备多物理场仿真能力，可构建高保真、可计算、可模拟的“三维空间”，为物理AI提供不可或缺的训练场与试验场。该引擎已实现从国产芯片、服务器到操作系统的全流程适配，可支撑千亿级城市模型的毫秒级动态渲染。
　　在软件产品层面，公司持续迭代AI 3D数字孪生软件产品，覆盖智慧水利、智慧水务、电力能源、数字孪生工厂、智慧城市大数据等垂直场景，并融合行业AI小模型、知识图谱等技术，形成可快速部署的行业软件矩阵。
　　在硬件与系统层面，报告期内公司进一步完善物理AI产品体系，包括具身拓展背包套件（为机器人快速赋予感知、交互、导航等智能能力）、遥操数采平台、开悟云创动作编排平台等，初步形成“数据采集—仿真训练—动作迁移—场景应用”的全链条工具链。同时，公司正积极推进自主可控的国产化物理AI模拟仿真平台研发，为具身智能提供从虚拟到现实的高效训练环境。
　　在传统业务升级层面，公司持续推动数字展馆向数字化、信息化、智能化方向迭代，形成标准化展项产品；同时将AI 3D数字孪生能力与IoT物联设备、传感器、机器人等硬件深度融合，为客户提供“数据底座+AI算法+智能终端”的一体化解决方案。
　　（三）3D数据资产的积累
　　公司高度重视3D数据资产的积累，经过二十余年的项目实践，已积累了覆盖三百多个高精度场景、承载10+亿三维模型的超大规模仿真平台，以及海量的产业场景认知与空间数据集。这些数据资产不仅为传统3D可视化业务提供内容支撑，更成为公司向物理AI战略升维的核心燃料。
　　在物理AI时代，高质量、高保真、可计算的三维空间数据是训练具身智能体不可或缺的“养料”。公司依托自主FTE引擎和全域感知技术，持续产生真实、稀缺的空间数据，并设计专门算法对数据进行清洗、标注、扩容和训练。这些数据资产正从静态的“历史记录”转变为动态的“生产力要素”，能训练出深谙产业痛点、能解决实际问题的专业垂类模型，形成竞争对手难以逾越的数据壁垒。
　　（四）生态合作与资本运作优势
　　报告期内，公司积极构建“产学研+资本+产业”的协同生态，快速补齐技术短板与市场渠道。在产学研合作方面，公司与北京大学深圳研究生院、深圳市人工智能与机器人研究院（AIRS）等顶尖机构共建联合实验室，重点攻关具身垂类大模型、机器人强化学习、工业仿真等核心技术，精准对接产业痛点。在资本运作方面，公司入股广东省具身智能科技有限公司，在省级具身智能训练场建设中占据战略卡位；同时，通过收购浙江禹贡信息科技公司、广州中工水务信息科技公司快速切入水利水务行业。这些资本运作不仅强化了公司在重点垂直行业的市场渗透力，更使公司在物理AI基础设施层面形成了“自研+生态”的双轮驱动优势。
　　（五）立体服务模式与全链条交付能力
　　公司形成了“产品/服务+一体化解决方案”的立体服务模式。该模式下，3D可视化产品/服务、数字孪生软件、智能硬件等既可以独立销售，也可以相互组合形成覆盖“咨询—设计—开发—集成—运维”的全链条解决方案，满足客户从单一需求到复杂系统升级的多元需要。
　　随着公司向物理AI战略升维，立体服务模式的内涵进一步扩展：从传统的“展示+交互”延伸至“仿真+训练+协同”，从“帮助客户看得见”升级为“帮助客户做决策、控物理、优运行”。公司服务领域也从建筑地产、文化文博扩展到水利水务、电力能源、智能制造、智慧城市等，客户结构更加多元，抗风险能力增强。同时，公司正推动从个性化项目服务向标准化产品、平台化服务的转型，通过SaaS化场景产品包、训练场运营服务等模式，提升收入的可重复性和可预测性。
　　综上，凡拓数创的核心竞争力不再局限于传统的数字创意与一体化服务能力，而是在战略前瞻、技术产品、数据资产、生态构建及立体服务模式等方面形成了多维协同、持续进化的竞争壁垒。这些优势共同支撑公司从“数字孪生领军企业”向“物理AI全栈软件平台及一体化解决方案的综合提供商”的战略跃迁，为公司在未来产业竞争中占据有利位置奠定了坚实基础。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，公司整体经营态势向好，经营成果持续改善，战略方向更加清晰。公司继续筑牢数智城建基本盘，突破文化C端新赛道，并精准部署物理AI核心新业务，推动经营发展提质升级。报告期内，公司实现营业收入6.31亿元，同比增长72.81%；实现归属于上市公司股东的净利润为-13,499.56万元，同比减亏27.98%，其中扣除非经常性损益后的净利润同比减亏28.07%；公司经营性现金流净额为2,467.45万元，同比增长126.02%。
　　营业收入：报告期内，公司营业收入增长主要得益于：一方面，公司大力推动数字一体化综合服务项目的有序验收与交付；另一方面，公司持续推进“AI 3D”发展战略，AI 3D数字孪生产品及解决方案实现营业收入1.75亿元，同比大幅增长255.44%。
　　人工成本与期间费用：报告期内，公司加大在数字孪生、数智文化等领域的新产品研发、关键技术攻关及市场体系建设的投入。人工成本及战略性投入具有刚性特征，短期内难以压缩，是导致本期归母净利润仍为亏损的主要原因。
　　减值损失：报告期内，尽管公司致力于提升应收账款管理效能，但受客户结算周期等因素影响，应收账款总体规模仍处于较高水平。公司按账龄计提坏账准备的比例较为审慎：账龄2年以上的应收账款计提比例为50%，3年以上的计提比例为100%。2025年度，信用减值损失和资产减值损失对净利润的影响仍较大。
　　经营现金流：公司持续提升资金管理效率并加大应收账款回收力度，本期经营活动产生的现金流量净额为2,467.45万元，较去年同期有所改善。
　　总体而言，2025年公司营收规模增长势头向好，亏损面逐步收窄。近年来公司在空间智能AI 3D方面的布局，为下一步大力推进“物理AI”战略提供了新动能。
　　（1）技术创新与研发突破
　　2025年，公司继续以技术创新为核心驱动，保持稳定研发投入，确保技术领先性。公司已基本完成核心技术矩阵与产品平台建设，形成了以数字孪生引擎、低代码平台、AI算法、行业小模型、IoT、大数据、知识图谱、物理AI工具链为核心的完整技术底座，并构建起“物理AI 3D数字孪生”核心技术体系，打造出自下而上、环环相扣的智能进化体系，持续加固技术壁垒。核心技术优势日益凸显，为下一阶段物理AI战略升维、完成自主化物理AI模拟仿真平台构建奠定了坚实技术基础。
　　为强化技术支撑、抢占行业先机，公司本年度积极与顶尖院校及科研机构构建产学研融合创新引擎，分别与北京大学深圳研究生院、深圳市人工智能与机器人研究院共建联合实验室，重点攻关具身垂类大模型、机器人强化学习、工业仿真等核心技术，精准对接产业痛点，为物理AI战略落地提供坚实技术保障。2025年产学研协同创新成果丰硕，公司在具身智能领域斩获“科技成果鉴定——国际领先”、广东省科技成果转化促进会“科学技术进步奖一等奖”、“高质量首版次软件产品研发项目”等多项专业奖项，并参与多项行业标准制定，进一步印证了公司的技术实力与行业地位，巩固了核心技术优势。
　　（2）产品矩阵体系扩展与商业化落地
　　围绕“物理AI”战略，公司持续扩展并深化物理AI产品矩阵，构建起从底层工具链到上层应用场景的全栈式产品体系。报告期内，公司创新研发了链式具身智能多元工具组合，主要包括三大核心产品线：一是具身机器人导览扩展背包软硬件，集成多模态感知与交互能力，可快速适配各类服务机器人本体；二是具身智能数据仿真与合成平台，提供高保真物理仿真环境与合成数据生成能力，支撑机器人算法的高效训练与验证；三是数据采集与标注训练平台，覆盖从真实环境数据采集、清洗、标注到模型训练的全流程闭环。上述产品矩阵为行业具身智能自主工具链技术攻关、行业应用场景创新开发，以及具身训练场或产业创新中心一体化工程建设等提供了全链条技术支撑。
　　在商业化落地方面，公司物理AI产品与服务正逐步获得市场认可。2025年11月，公司成功中标“广东省具身智能训练场建设项目（一期）综合调度中心项目”，该项目标志着公司在物理AI一体化工程领域实现了从0到1的突破。2026年4月，中标“深圳国创具身智能机器人公司仿真平台开发服务项目”，实现了物理AI核心软件产品的独立对外输出，验证了公司自研仿真工具链的技术成熟度与商业价值。整体来看，公司物理AI产品矩阵已初步完成“工具链研发—标杆项目验证—市场化推广”的闭环，正加速从技术储备阶段向规模化营收阶段迈进，为下一步全面发力“物理AI”战略提供了坚实的产品支撑与商业动能。
　　（3）财务表现与资产优化
　　2025年，公司营业收入有所增长。随着数字孪生、智慧行业解决方案、文旅IP运营等新业务的快速落地，其收入占比持续提升，有效带动公司整体营收规模扩大，营收结构继续优化。同期，公司净利润实现减亏，经营效率有所提升，盈利指标呈现向好态势。结合公司2026年发展规划，整体经营向好，盈利结构持续优化的趋势有望持续。
　　公司新总部大楼已于2025年建设完毕并正式投入使用，不仅显著增加了固定资产规模，也推动资产结构进一步优化，直接提升了公司的偿债、融资与抗风险能力。同时，新总部的投入使用极大提升了企业形象与品牌影响力，有效增强了市场认可度与客户信任度，为业务拓展和项目承揽提供了有力支撑，形成了“品牌提升—业务增长—财务增强”的良性循环，为公司持续经营提供了更强的资产支撑与信用保障。
　　（4）业务结构优化与双轮驱动
　　2025年，公司业务结构优化成效显著。一方面，筑牢数字城市基本盘，继续推进从“可视化”向“智慧运营”的延伸，业务重心逐步转向以数字孪生、AI、CIM为核心的智慧城市与智慧工业运管系统，并延伸至水利水务、能源电网、智能制造、智慧交通、产业园区等核心运营场景。其中，中工水务积极响应集团华东市场开拓战略部署，打开了新局面；立讯智能制造工厂项目持续推进，业务阵地从国内拓展至东南亚；能源电力领域首次在南方电网创新成果孪生可视化引擎项目取得新突破。
　　另一方面，公司通过子公司吾仝品牌大力向ToC端延伸，积极构建“To B+ToC”双轮驱动的多元化收入体系，快速布局面向消费者的“数智文化体验展”，成功举办了“观妙入真——永乐宫文物精粹暨数字艺术大展”、“既往未来——隰县小西天文物颉珍与悬塑艺术特展”、“尼罗河的赠礼——古埃及文物与数字艺术体验展”（2026年2月）等多场大型数字艺术展览，通过门票销售、文创周边开发、IP授权运营等多种方式实现经营性收入，ToC端业务布局初见成效，正逐步成为公司新的增长亮点。同时，子公司一介网络依托AI GIS及CIM系统，以精准出行大数据为核心，为行业提质增效注入新动能，重点打造房产营销平台，在城市建设、地产相关领域持续挖掘地图产品广告运营、数据分析服务、交易佣金等新盈利点。
　　目前，公司传统业务企稳回升，新兴业务逐步放量，业务结构更具韧性与成长性，为可持续经营提供了持续稳定的增长动力。
　　（5）内部管理与人才激励
　　2025年，公司不断优化内部管理体系，重点推进业务流程梳理、业财一体化建设与预算成本管控，持续提升项目转化效率与运营管理水平。为绑定核心人才、激发组织活力，公司实施了新的股权激励计划，覆盖核心管理、技术及业务骨干，将员工个人利益与公司长远发展深度绑定，提升了员工的工作积极性、归属感与团队稳定性，增强了整体组织活力，为公司战略落地提供了有力保障。同时，公司已启动支撑物理AI 3D数字孪生的组织与激励建设，明确人才标准，塑造“专业、靠谱、自驱”的人才队伍，倡导全员拥抱AI、学习AI、开发AI，并计划组织多场专业培训，为物理AI战略落地储备人才力量。
　　（6）资本运作与战略并购
　　2025年，公司充分发挥资本市场平台优势，加速推进战略执行落地。公司通过收购浙江禹贡信息科技有限公司，快速切入水利行业，继续以外延并购驱动产业布局。水利是公司物理AI、数字孪生技术的重要应用场景之一，水利水务也是公司现阶段重点拓展的行业。通过收购禹贡科技，一方面有利于促进双方技术协同，共同推进数字孪生与水利信息化解决方案的融合，合作开展水仿真、水行业应用智能体研究，开发水利行业专业模型，推动具身智能在水利行业巡检巡查、水下作业等场景的落地应用；另一方面，将借助禹贡科技在水利行业深厚的客户资源和营销渠道，快速提升公司相关产品技术在水利行业的拓展能力，推动“物理AI+数字孪生+水利”实现规模化应用。
　　“AI3D+文化”是公司传统文化文博业务的迭代升级，商业模式变革带来了文化新体验。本年度公司打造沉浸式文化IP体验展，从传统To B端向ToC端延伸，是推动AI 3D核心技术落地文化领域的关键实践，让核心技术从虚拟认知迈向实体文化场景应用，形成新质生产力。报告期，公司通过资本运作快速补齐短板，购买广州慕光科技公司股权，整合其在三维数据采集、处理、管理及可视化应用、高精度数字资产构建、文化遗产数字化等方面的成熟能力，将其技术储备与公司AI 3D数字孪生引擎的核心优势深度融合，使AI 3D核心技术能够在文化IP运营等场景中形成从数据采集到仿真呈现、场景应用的完整链路，有力支撑文化IP业务运营。未来，公司将继续借助高精度扫描采集技术，丰富文化领域三维数据资产库，形成“数据资产—技术应用—场景落地”的良性循环，夯实公司战略在文化领域的数据基础。
　　回望2025年，公司在挑战中笃定前行，战略布局愈发清晰，经营质效稳步提升。营收实现增长，亏损面收窄，现金流正向改善，核心技术与业务结构迈上新台阶。传统业务基本盘更加坚实，文化C端赛道实现突破，物理AI新业务精准卡位，“ToB+To C”双轮驱动格局初步成型。资本运作、内部管理与人才激励协同并进，为长远发展积蓄了深厚动能。展望2026年，公司将继续以技术创新为矛、以运营效率为盾，全力推进物理AI战略落地，加速实现盈利拐点，奋力开启高质量发展的新篇章。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）3D可视化行业的发展现状
　　1、行业的“黄金十年”与转型压力
　　过去十多年间，3D可视化行业伴随着我国城市化和数字化转型浪潮迎来了快速发展。从城市规划的三维沙盘，到智慧城市的“大屏驾驶舱”，3D可视化技术以直观、沉浸的视觉效果，帮助政府和企业“看见”复杂的系统与数据。
　　总体来看，行业依然拥有巨大的市场空间和增长潜力。
　　当然，在行业快速成长的过程中，也出现了一些值得关注的阶段性特征。早期的数字孪生项目大多以三维可视化为核心，如城市级全景复刻、园区和矿山的数字化展示，以及各类“大屏驾驶舱”。这些项目直观、震撼，适合成果展示，也容易在短时间内形成示范效应。但随着行业不断成熟，市场开始更加理性地审视其实际价值——单纯的“被观看”是否足以支撑长期的投入？当系统只负责呈现信息，而不直接参与决策时，其对业务结果的影响往往间接且难以量化。因此，部分早期项目在运行一段时间后，面临着“展示有余、应用不足”的挑战，这也促使行业开始重新思考3D可视化技术的定位与演进方向。
　　2、资本驱动下的市场竞争与节奏调整
　　行业的调整不仅源于内在价值逻辑的演进，也与资本的介入节奏密切相关。过去几年，3D可视化赛道吸引了较多关注和资金投入，一批企业相继涌入，使得细分市场的竞争有所加剧。技术路线趋同、项目同质化，部分以展示为核心诉求的“大屏项目”集中出现，一定程度上导致了客户的审美疲劳和项目验收周期的延长。与此同时，回款压力和低价竞争的现象在局部市场有所显现，使得行业内一些企业的盈利能力受到影响，整体发展节奏相比前几年有所放缓。值得关注的是，行业增速的放缓并非市场萎缩的信号，而更像是一种从“规模扩张”向“质量要求”的过渡阶段——市场对3D可视化的期待，正在从“看得到”升级为“用得上、有效果”。
　　3、从“展示逻辑”到“业务逻辑”的必然演进
　　面对上述变化，行业的出路正在逐步清晰：数字孪生并没有被市场放弃，而是在悄然向业务系统的更深层嵌入。它不再仅仅承担“好不好看”的界面任务，也不再只是频繁出现在演示屏幕上，而是越来越多地参与到生产调度、运行管理、风险评估和辅助决策之中。所谓行业的“降温”，更多是一种认知的错位——当一项技术真正进入产业深水区，它往往会变得不再那么显眼，但却越来越关键。
　　当前，行业正在从“展示逻辑”向“业务逻辑”稳步跨越。人们的关注点不再是“世界长什么样”，而是“现在该不该做”“如果调整会发生什么”“哪种选择风险更低、结果更可控”。数字孪生正逐步从“空间的镜像”转变为可计算的业务环境，逐步承担起状态判断、情景推演和决策支撑三类核心任务。这一转变，正是3D可视化行业转型升级的本质方向，也为具备物理AI能力、仿真推演能力和业务闭环能力的新一代平台带来了真正的发展机遇。
　　（二）凡拓公司近年3D可视化业务的发展问题
　　诚恳的说，凡拓公司近年来的经营波动是我们不能回避的问题，也是行业困境在个体企业层面的真实映射。2023年至2025年，公司营业收入较大幅度波动，公司归属于上市公司股东的净利润仍为亏损。呈现典型的“结构性”特征：一方面，订单实施进度放缓、项目交付周期延长，而营业成本与运营费用相对刚性；另一方面，公司为推进“AI 3D”战略，加大了新业务拓展与研发投入，期间费用显著增加。与此同时，项目资金回笼缓慢，应收账款减值损失计提增加，进一步侵蚀利润。
　　但深入分析公司目前的困境，本质上是行业共性问题的集中体现。占公司营收比重较大的传统业务——3D可视化及数字一体化综合服务（数字展馆），虽依托3D可视化技术，但其价值定位过去长期停留在“展示”层面。这类项目具有项目制为主、客单价波动大、实施周期长、受宏观经济影响显著、验收标准主观性强等特点。当政府和企业预算收紧时，这类项目往往容易被压缩或搁置，并且该业务模式缺乏“锁定效应”，项目交付即结束，后续价值挖掘空间有限，难以形成持续稳定的收入流，且上游预算收紧，导致竞争加剧，相关业务毛利下滑较大。尽管新的AI 3D数字孪生产品在2024年和2025年取得了较高的复合增长，但其体量仍较小，仍是公司收入结构持续优化的关键。
　　（三）战略破局：全面升维“物理AI”
　　2025年，具身智能首次写入我国政府工作报告，成为重点培育的未来产业之一。智能技术正从虚拟认知迈向实体操控，成为全球产业升级与新质生产力爆发的核心引擎，物理AI正在使具身智能进化为能感知、决策、执行的“完整智能体”。
　　当前，内外部环境复杂，公司传统数字化业务随宏观周期调整面临挑战，我们坚信跳出基建红利周期，在于向高价值、高壁垒、高确定性的核心技术上游攀登，向能够定义未来产业的“物理AI”阵地全力冲锋。全力构建“高质量数据集—专业大脑—垂直应用”增长飞轮，从“AI 3D数字孪生产品及解决方案提供商”迈向“物理AI全栈软件平台及一体化解决方案的综合提供商”，是公司现阶段的核心发展战略，是公司通向未来的发展之路。
　　其具体形态为：围绕“物理AI 3D数字孪生”核心技术体系，构建自下而上、环环相扣的智能进化体系（如图）：
　　（1）感知与数据基座。通过遍布场景的物联设备、传感器、机器人及PLC系统，不间断捕捉物理世界数据；信息化系统承载产业“记忆与逻辑”，实现生产流程、物料信息、产品全生命周期可追溯、可计算。
　　（2）AI 3D数字孪生仿真渲染引擎（FTE）。作为“数字心脏”，实现实时映射、高保真仿真、动态推演，集成物联网、三维编辑、模拟仿真平台，成为连接虚实世界的“智能操作系统”。
　　（3）物理AI仿真平台。运行LLM“大脑”进行宏观决策与规划；世界模型和VLA“小脑”多模态模型专精于空间理解和精细动作控制；AI Agent负责多智能体协同与资源优化，形成行业“专家大脑”。
　　（4）具身机器人产品及人机场协同系统。巡检机器人、电力作业机器人、工业机器人、AGV、人形机器人等作为智能体系的“手”和“脚”；“人机场协同”实现人、机器和场景实时联动，形成感知、决策、执行、反馈的无缝闭环。
　　（四）空间3D、空间智能与物理AI的内在逻辑关系
　　为了便于理解凡拓向物理AI迈进的逻辑，有必要再次厘清三个核心概念之间的递进关系：
　　空间3D是基础层，解决的是“世界长什么样”的问题。通过3D建模、3D渲染、3D动画和3D交互技术，将物理世界在数字空间中“复刻”出来，形成一个可视化的三维镜像。这是凡拓二十四年的核心能力所在——从2002年以3D技术描绘城市蓝图，到构建覆盖整个城市级的高精度场景、承载超10亿三维模型的超大规模仿真平台，公司在空间3D领域积累了深厚的数据资产与技术能力。
　　空间智能是中间层，解决的是“世界如何理解与推理”的问题。在空间3D的基础上，空间智能赋予数字空间“理解”和“计算”的能力——不仅能看到场景，还能理解场景中的对象关系、空间逻辑和动态变化。凡拓自研的AI 3D数字孪生引擎与仿真能力，具备多物理场仿真能力，可模拟复杂环境变量。从“可视化”到“智慧运营”的延伸，正是空间智能在业务层面的落地：数字孪生不再是静态的“3D地图”，而是可计算、可推演的动态环境。
　　物理AI是最高层，解决的是“世界如何操控”的问题。物理AI不仅让数字空间“理解”物理世界，更让AI能够“介入”物理世界——从虚拟认知迈向实体操控。凡拓正在大力构建的“物理AI模拟仿真平台”，运行LLM进行宏观决策与规划，由世界模型和VLA多模态模型专精于空间理解和精细动作控制，AI Agent负责多智能体协同与资源优化。
　　三者的关系可以这样理解：空间3D是“眼睛”，负责看见；空间智能是“大脑”，负责思考；物理AI是“手和脚”，负责行动。空间3D构建了物理世界的数字镜像，空间智能让这个镜像具备认知和推演能力，物理AI则将认知成果转化为对物理世界的实际操控——感知、决策、执行、反馈形成闭环，数字孪生则是这一逻辑链条中的关键枢纽。
　　（五）公司发展物理AI战略的核心优势
　　凡拓数创向物理AI的转型，是基于过去二十余年积累的行业洞察、核心技术与市场渠道进行的系统性战略升维。其核心优势主要体现在以下几个方面：
　　1、基础平台优势。公司拥有自主的AI 3D数字孪生引擎（FTE），可构建高保真、可计算、可模拟的“三维空间”，为物理AI提供不可或缺的训练场与试验场。该引擎支持千万次动作迭代，相比于传统训练模式，能够大幅缩短具身机器人训练周期。
　　2、数据资产优势。公司深耕3D可视化行业二十余年，积累了大量高精度场景、承载超10亿三维模型的超大规模仿真平台，以及海量的产业场景认知与空间数据集。这些数据不仅仅是静态资产，更是能够持续产生真实、稀缺“养料”的动态资源，可以训练出深谙产业痛点、解决实际问题的专业模型。
　　3、全栈产品体系优势。公司已经打造了一套覆盖物理AI产业化全流程的产品体系，包括用于城市级具身仿真训练平台、具身拓展背包套件、具身动作编排云创平台。这套产品矩阵能勾勒出从“数据采集”、“仿真训练”到“动作编排与迁移”的完整技术闭环，为解决“仿真到现实差距”这一行业难题提供了切实可行的工具链。
　　4、生态合作体系优势。一方面，公司斥资3000万元增资入股由省属国企牵头的广东省具身智能科技有限公司，深度参与省级具身智能训练场建设，在产业基础设施层面占据了战略卡位；另一方面，公司与北京大学深圳研究生院、深圳市人工智能与机器人研究院（AIRS）等顶尖机构共建联合实验室，聚焦具身智能前沿技术攻关，快速补齐短板。
　　（六）具体行动举措
　　1、创新性技术探索
　　探索高性能轻量化世界模型的研发是具身智能与物理AI的前沿方向，其核心是让AI系统以较低算力与参数量在边缘端实时感知、预测物理世界演化并推演动作后果。公司将围绕矢量图神经网络优化模型架构、轻量化压缩及物理规律内嵌等维度开展技术探索与攻关，旨在为具身训练、仿真推演及端侧决策提供低成本高精度的算法支撑，构筑从数据生成到端侧推理的全链路技术闭环，夯实物理AI领域的技术壁垒。
　　2、物理AI工具链持续迭代升级
　　（1）优化引擎内核渲染架构与物理求解模块，增强多尺度场景仿真、实时虚实映射能力，优化碰撞、力学、环境动态仿真精度，结合 AI算法修正仿真误差，提升画面真实感、运行流畅度与复杂场景承载能力，提升AI 3D数字孪生仿真渲染引擎（FTE）的仿真能力.
　　（2）打造自主可控国产化物理 AI模拟仿真平台，完成底层软硬件全栈国产化适配，自研核心仿真算法库，搭建一站式仿真平台，构建分布式并行算力调度体系，完善模型管理、数据闭环、可信度测评能力。
　　（3）深化多模态与强化学习技术研究，融合视觉、文本、传感器多源数据，构建统一跨模态特征融合模型。优化强化学习算法框架，搭建多目标奖励机制，结合仿真环境开展策略训练，提升智能决策、动态规划与场景泛化能力。
　　（4）完善具身智能二次开发技术，打通数字孪生与具身智能体融合链路，优化仿真到真实场景迁移适配能力。提供模块化开发接口、行为控制组件与示例工程，支持机器人、智能装备快速二次定制开发。
　　3、完善产品及解决方案体系
　　（1）智能硬件。智能拓展背包，构建机器人感知与交互“大脑”，实现智能语音交互、智能引导跟随、自主导航避障、多端系统物联等功能；凡拓身外化身全身遥操数采平台，全面兼容多类动捕设备；完善机器人动作编排平台——开悟云创；部署水利水务、电力能源特定场景下巡操机器人，完成“感知-决策-执行”的产品体系闭环。
　　（2）人机场协同系统。以数据流闭环为核心的统一工程系统，深度融合人类专家指令、机器人物理执行能力及高精度训练场全息监测能力，高效生成多维度、高质量数据，驱动机器人持续训练与落地应用。通过车间环境智能化升级、机器人集成开发、产线实地自适应训练、任务调度平台建设，降低人力成本与高危岗位安全风险，构建可自主优化、柔性响应的人机场协同闭环。
　　（3）物理AI一体化解决方案。面向上游政府侧、行业端的具身智能训练场，为机器人提供从虚拟到现实、从单一任务到复杂场景的全面数据训练与评估环境；面向院校、科研院所的中试平台实验室，打造可复用的机器人技能库与低代码部署平台，形成SaaS化场景产品包。
　　4、突破重点行业
　　2025年，工信部发布《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，推进产业智能化标杆与示范型应用。我国制造业总体规模已连续15年位居全球第一，物理AI 3D数字孪生和具身智能机器人在工业领域具备核心应用价值。基于公司在3C智能制造领域已取得的数字孪生平台标杆示范，2026年将快速拓展工业物理AI 3D数字孪生产品及解决方案，锚定“智能制造”方向，紧密贴合“智能工厂”、“生产线柔性升级”、“AI质检”等核心场景，重点攻克精密制造、电子半导体、能源电力等优势产业链，深度融入工业生产核心环节，推动技术转化为生产力、安全性与竞争力。
　　同时，公司将电力行业（涵盖发电侧与电网运维侧）确立为物理AI战略落地的又一攻坚阵地，重点突破物理AI软硬件及一体化方案的深度应用。面向智能电网运行、新能源场站运维、输变电设备巡检等核心场景，打造覆盖“感知—决策—执行”全链路的解决方案：构建高精度电力数字孪生平台，实现电网设备实时映射与故障推演；部署电力智能巡检与操作机器人系统，精准捕捉安全隐患，解决带电场景下无人化作业的痛点。
　　5、人才与组织保障
　　2026年，公司将以物理AI战略为核心，持续加强高端人才引进与人才梯队建设，完善激励约束机制，打造一支高素质、专业化的核心团队；同时，推进组织全面转型，升级为物理AI创新型企业形象，重投软件技术和IP研发，打造科创型企业核心竞争力。
　　在管理方面，持续深化业财融合，推进“业务财务”落地，实现以财务数据驱动业务，让管理回归经营，推动财务从“记账”向“预算分析”与“管控”转变；推行业务人力一体化，建立“战略产值”绩效体系，将全组织目标与物理AI业务产值增长和技术突破深度绑定，设立凡高、凡贲等奖励，向物理AI市场开拓、产品落地等关键成果倾斜。
　　6、资本运作赋能
　　2026年，公司将继续围绕电力能源、智能制造核心赛道开展产业整合，聚焦物理AI、具身智能在专业垂直领域的应用落地，通过收购优质标的快速补齐技术、产品与市场短板，强化业务协同效应，加速核心技术在高端制造、电力能源、智慧水利水务等领域的场景化应用，为持续经营提供资本层面的有力支撑。此外，公司将通过股权、债权等融资工具，为物理AI核心技术研发、业务规模化拓展及产业链协同布局提供强有力的资金保障，补充经营现金流。
　　2025年，公司直面传统业务承压的现实挑战，坚定推进向物理AI的战略升维。报告期内，公司在自主AI 3D数字孪生引擎、海量空间数据集、全栈产品体系及生态合作等方面持续夯实基础，初步构建了“物理AI全栈软件平台及一体化解决方案的综合提供商”的核心能力框架。
　　展望2026年，公司将紧紧围绕“高质量数据集—专业大脑—垂直应用”的增长飞轮，加快技术迭代与产品落地，深化在智能制造、能源电力、水利水务等核心行业的场景化应用，持续优化收入结构与盈利质量。同时，公司将进一步强化组织保障与资本运作，推进业财融合与人才激励，确保物理AI战略有效实施。
　　公司管理层坚信，凭借二十余年积累的技术底蕴与战略定力，凡拓数创有能力在物理AI这一高价值赛道中建立竞争壁垒，实现从“可视化服务”向“智能操控系统”的跨越，为股东创造长期可持续的回报。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司主营业务概述　　凡拓数创是一家拥有自主可控核心技术能力的AI人工智能、3D数字孪生企业，是国内领先的“AI、3D数智产品、技术服务与一体化解决方案”综合提供商，始终致力于将3D数字技术与智慧城市、智能制造、数智文化等相融合。应用3D可视化技术、数字多媒体集成技术、数字孪生及AI智能化技术，提供AI3D标准化产品、AI数智技术服务及一体化解决方案，为城市建设、文化文博文旅、水利水务、电力能源、智能制造等重点产业领域赋能。　　随着前沿基础技术的不断突破、国家政策引导，以及公司研发投入和AI3D技术不断进步，公司先后经过了三次技术跨越，业务线不断延伸，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主营业务概述
　　凡拓数创是一家拥有自主可控核心技术能力的AI人工智能、3D数字孪生企业，是国内领先的“AI、3D数智产品、技术服务与一体化解决方案”综合提供商，始终致力于将3D数字技术与智慧城市、智能制造、数智文化等相融合。应用3D可视化技术、数字多媒体集成技术、数字孪生及AI智能化技术，提供AI3D标准化产品、AI数智技术服务及一体化解决方案，为城市建设、文化文博文旅、水利水务、电力能源、智能制造等重点产业领域赋能。
　　随着前沿基础技术的不断突破、国家政策引导，以及公司研发投入和AI3D技术不断进步，公司先后经过了三次技术跨越，业务线不断延伸，产品持续升级迭代。公司业务发展路径清晰，主营业务明确。
　　报告期内，公司主营业务、主要产品和服务、经营模式等未发生变化。
　　（二）公司在报告期内的经营情况
　　1、2025年上半年经营情况概述
　　随着科技创新推动行业不断发展，公司加快新技术和新产品研发投入，同时积极探索新业务模式，以期创造营收新增长点。近年来，公司坚持“AI3D”发展战略，致力于打造“AI+3D数字孪生+数据+信息化+IOT”的全时域数智孪生，构建“AI3D数字孪生产品/服务+行业数智化解决方案”的产品服务体系。重点为水利水务、电力能源、智能制造、园区仓储、文化文博、地产营销等各大垂直行业解决降本增效、节能减排、预测安全、提质创新等智能化管理的痛点问题，实现公司从第二发展阶段向第三发展阶段的战略升级。
　　2025年上半年，公司实现营业收入3.19亿元，同比增长53.79%；归属于上市公司股东的净利润为-4,686.02万元，较上年同期减亏2,315.24万元，同比增长33.07%；经营活动产生的现金流量净额344.25万元，同比增长103.19%。报告期内，公司持续加大新业务投入以推进“AI3D”发展战略，一方面增加数字孪生、数智文化方向新产品与新技术的研发投入，另一方面扩充该类业务营销队伍，推动数字孪生及信息化软件实现营业收入4,578.59万元，同比大幅增长399.22%。
　　2、报告期内公司业务发展情况
　　报告期内，公司整体经营情况平稳，一方面全力推动营销工作，努力降低市场变化对主营业务的负面冲击，缩短项目执行周期，提高结算效率，严格把控项目质量，确保总体营业收入稳健。一方面立足长远，在市场波动的情况下加紧“AI3D”发展战略的推进步伐，积极拓展新发展动能，部署新业态，创新盈利模式。
　　主营业务方面，继续坚持做精品项目，打造创意标杆，塑造凡拓品牌。报告期内持续输出了一系列精品项目，如深圳科技馆、韶关历史文化博物馆、山西永乐宫文物精粹暨数字艺术大展等。公司将继续坚持以引领未来数智展馆为目标，用“AI3D”技术赋能传统数字展馆，创新创造全面感知、实时互联、分析决策、自主学习、动态预测、协同控制的智能孪生馆。
　　韶关历史文化博物馆
　　深圳科技馆
　　“AI3D”核心技术方面，创新驱动AI3D空间智能技术“研发+体验”双线落地。专注AI3D数字孪生仿真渲染引擎基于物理驱动的底层创新，打好“AI+数字孪生+数据+信息化+IoT”产品组合拳，深研物联感知、三维重建、模拟仿真、数据治理、物理交互、知识图谱等能力底座，构建作业级决策应用落地的优势体系。重点瞄准城市园区、水利水务、智能制造、能源电力、文化文旅新媒体等行业开展应用技术研究，夯实AI3D机器人集成业务。继续推进自研数字孪生仿真渲染引擎升级迭代，创新研发AI三维重建平台、提供端到端构建数字孪生世界的能力，扩大FUNAI训推平台算法与模型储备，提高FUNBI软件工具的易用性与效率值，提升FTE数字孪生平台的AI智能决策水平和垂直行业应用能力。
　　华南理工大学智能制造数字孪生系统
　　常德烟机金工车间数字孪生平台
　　新模式运营方面，继续基于公司核心业务和技术能力，探索新的商业运营模式。公司成立的北京吾仝科技有限公司，依托“AI3D+文化数字化”应用场景，业务涵盖文物数据采集、前沿数字化展示、VR大空间制作及落地、文创定制开发、沉浸式体验展运营等，以AI3D数字化手段助力中华文脉延续，实现文化保护、传承、创新与传播。报告期内，吾仝科技于国家图书馆（国家典籍博物馆）推出“观妙入真——山西永乐宫文物精粹暨数字艺术大展”。本次展览汇集永乐宫150余件珍贵文物（一级文物13组），首次融合数字化前沿技术与手段，AI复原与活化永乐宫壁画、彩塑与建筑原貌，让观众零距离领略中华优秀传统文化之中的艺术之美；创新引入壁画艺术主题VR大空间，为观众带来全方位沉浸式的探索体验。同时，展览不断拓宽文物数字化应用，创新通过图像识别等技术手段，将虚拟内容与实体文创产品结合，观众通过扫描文创实物的方式即可激活动态视觉效果，实现“把古建筑/文物带回家”的沉浸式体验。此外，展览从永乐宫的众多文化标志中精心挑选了近百个图案并将其制作成印章，通过Z世代喜闻乐见的形式，对观众进行美学渗透与文化传承，是公司“AI3D+文化IP”一次新的探索尝试。
　　观庙入真—山西永乐宫文物精粹暨数字艺术大展
　　资本运作方面，公司严格落实发展战略，在“AI3D+”总体战略产业链框架下，紧紧围绕水利水务、智能制造、电力能源三大方向的信息化、数据、传感器企业开展投资并购工作。上半年，公司通过“自有资金现金收购+增资”组合方式完成对浙江禹贡信息科技有限公司的投资，交易后合计持有其51%股权并实现控股，此举进一步优化了公司产业布局，为打造“数字孪生水利水务”品牌、建设智水龙头企业、攻关水仿真技术三大核心目标注入关键动能。
　　下半年，公司将继续按照年初既定计划扎实开展工作，力保稳健经营。继续强化营销策略，推进项目执行和结算验收，狠抓回款，保障营业收入和现金流的稳定。紧跟市场变化和公司实际运营情况，严格把控成本费用，精炼人才队伍，合理有效开展降本增效工作。坚定“AI3D”战略方向，稳健推进新业务、新模式的实施部署，保持新技术、新产品的稳定投入。
　　利用好资本平台，抓紧时间窗口，继续围绕战略目标进行资本运作。优化内部管理，进一步理清业务架构，提升管理效率，强化与并购标的的业务、技术、市场融合，尽快发挥协同效应。

　　二、核心竞争力分析
　　公司具有数字创意、3D数据资产、总体设计、研发创新、软件开发、系统集成和项目管理等综合能力，形成“数字创意及AI3D数字孪生产品+一体化解决方案”的立体服务模式，是公司的核心竞争力。凡拓数创拥有市场品牌力和完整的业务资质，拥有策划、设计、3D制作、软件开发、系统集成、工程实施、信息化建设等各行业、多专业技术领域的优秀人才，其综合、创新的服务模式既符合国家政策，又能整体解决市场和客户需求，具有竞争力。具体分析如下：
　　（一）技术与产品创新优势
　　公司以“AI3D”为技术发展方向，应用3D可视化技术、数字多媒体集成技术、AI技术等，不断完善3D可视化产品及服务，包括虚拟现实、裸眼3D、数字交互、高清短视频等；在数字一体化综合服务方面，致力于数字展项的开发与创新，形成标准化展项产品，正加快数字展馆向数字化、信息化、智能化方向升级迭代；积极推进AI3D数字孪生产品开发及一体化服务，为客户提供行业（工业、水利水务、能源电力、交通环保等）软件产品服务，也为行业级和政府级客户提供以数字孪生平台、数据底座、AI算法模型、IOT物联设备（传感器、智能终端、机器人等）为一体的数字化、信息化、智能化转型服务。
　　（二）数字创意与软件开发优势
　　公司一直是国内专业的“数字创意产品及数字一体化解决方案”提供商，项目综合设计和创意能力突出。在设计综合能力（平面、空间、布展等）方面，公司不断引进各类专业设计人员，提高专业水平，培养出一批优秀的复合型设计人才，能在前端客户需求、材料选取、现场实施及成本控制等方面发挥重要作用。在数字创意内容及软件设计、创意创新等方面也有很大的提升，产出了一大批在视觉效果、交互体验、软硬件信息集成方面的优秀作品。正因为公司同时具备3D数字创意及软件设计方面的能力，也为公司基于AI3D数字孪生，打造虚实共生的新一代信息化软件产品及解决方案打下了坚实的基础，具备了双重优势。
　　（三）市场品牌及资质优势
　　公司营销布局合理，已形成“北上广深、武汉、成都”区域中心，具有营销网络优势。未来几年，公司依托区域中心重点拓展一线/新一线城市，在国家城市群及各省会城市建立营销网点。
　　公司始终重视品牌建设，一方面产生了一大批优秀作品、标杆项目、专业奖项，并对其进行推广宣传，提升了品牌知名度，积累了良好口碑。另一方面组织各项品牌活动，参加国内外各种交流会和展会，通过互联网平台进行全方位宣传和推广，公司品牌力具有一定优势。公司多年发展以来，重视技术研发，申请多项专利等，并且拥有多项专业领域的资质，在行业竞争中具有一定优势。
　　（四）3D数据资产的积累
　　公司一直高度重视3D数据资产的积累，经过20年来的储备，公司已积累了包含图像、文案、创意、3D模型、动漫创意等在内的大量3D数据资产。同时，公司已建立了专门的服务器对相关3D数据资产进行保存和管理，并设计相关算法进行不断地训练和扩容。AI技术的发展离不开数据，3D数据资产将成为公司长期的核心优势，成为公司更高效地为客户提供优质应用素材，打造更为丰富应用场景的可靠保障。
　　（五）人才政策和高效团队
　　公司组织建设和人才培养机制基本形成。公司推行以人为本的管理制度，高度注重人才的任用、晋升和培养；建立对组织及个人客观公正的考核、评价体系；结合有优势的薪酬绩效政策、适时股权激励，能吸引行业技术精英和高端人才。
　　公司重视构建高效团队，要求制度流程简单有效，团队责权利清晰明确。推行业务策划项目小团队，并建立客户经理、项目经理、主创的“铁三角”合作关系。公司项目执行五快方针-“方案快、商务快、验收快、回款快、精品快”，并根据团队表现和成果给予专项激励。使团队在市场效率，制作及组织实施效率，产品标准化等方面提升公司运营效率。
　　（六）公司的立体服务模式
　　在“数字创意及AI3D数字孪生产品+一体化解决方案”的立体服务模式下，公司将数字创意与多行业进行融合，全面满足市场及客户需求，公司的客户亦更加多元。公司服务领域从建筑地产、文化文博扩展到水利水务、电力能源、智能制造、交通环保等。3D可视化、数字孪生、数智虚拟人等产品及服务不仅可以独立推广和销售，也能相互组合，形成解决方案，推进一体化综合项目的升级迭代，更能提高客户的粘性，亦通过“一站式服务”的立体模式增加了潜在客户的承接概率。
　　另外，公司的产品和服务从个性化项目服务向标准化产品迭代，从3D可视化、数字一体化向数字孪生及信息化方向不断延伸，在应用上也是从交互体验、内容展示向信息化、智能化管理方向发展，增加了客户价值，使得公司市场的需求更加广泛，从而保障公司的业务持续增长。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（1）创新风险
　　公司目前业务体系中，数字展馆业务仍占据较大比重，项目执行过程中需融合高水平的数字技术并提出个性化创意化设计方案。如果公司不能快速把握市场变化，快速融合客户需求并提出个性化、高质量的数字创意服务，可能面临市场份额下降，进而带来公司收入规模和竞争力下降的风险。同时公司“AI3D”发展战略的核心是AI技术与3D数字孪生技术的创新融合，进而为客户提供智能化、信息化解决方案，如果产品技术不能满足客户“智能管理+运营+展示”的综合化需求，可能面临竞争力不足的风险。
　　应对措施：一方面，公司将加大对数字创意产品、AI3D数字孪生产品的研发投入，不断完善研发环境，配置研发设备和软件升级，引进技术人才；一方面，重视研发创新机制建设，完善研发制度，加大对研发创新的激励，聚集优秀创意技术人才；一方面，深化行业理解，重视与行业信息化企业合作，升维智能化解决方案，确保产品技术迭代领先。
　　（2）经营业绩波动及下滑的风险
　　公司未来盈利受市场环境、行业政策、行业竞争情况、管理层经营决策、募投项目实施等诸多因素的影响。未来若出现市场竞争的加剧、市场需求变化，公司研发能力无法满足下游客户需求，可能会对公司的业务拓展、项目实施产生不利影响等情况，将对公司盈利能力的持续增长产生不利影响。
　　应对措施：公司将继续筑牢核心技术基础，加大研发投入力度，获取更多的科研成果。通过技术专业培训、考核，并积极在项目中做好检查和测试，快速提升企业技术服务能力。同时，紧跟市场变化，适时调整经营策略，确保企业经营的灵活性，重视开源与节流，守住风险底线。
　　（3）毛利率波动的风险
　　数字创意产业市场集中度不高，行业竞争较为激烈。包括本公司在内全面覆盖3D可视化产品及服务、数字一体化综合服务、数字孪生及信息化软件服务的上规模企业不多，高端市场竞争有序。公司毛利率受到产品结构、下游市场景气度、人力成本等因素的影响，具有一定波动幅度，而且随着毛利率相对较低的数字一体化综合服务收入占比的提高和人工成本的提升，公司综合毛利率水平存在下降的风险。
　　应对措施：公司积极推行组织架构扁平化，提升人均产出。通过人才结构调整、业务外包等形式，实现降本增效。同时，公司重视产品质量及出品效率，在行业内有较高知名度，形成了一定的品牌溢价，保证了产品价格稳定，有利于毛利波动风险控制在合理范围内。
　　（4）应收账款回收风险
　　公司应收账款金额较大，未来随着公司经营规模的扩大，可能还将会有一定幅度的增加。鉴于国内经济现状，客户资金流紧张，付款周期延长，导致应收账款期末余额较大，如果将来主要欠款客户的财务状况恶化、出现经营危机或者信用条件发生重大变化，将会加大公司应收账款坏账风险，从而对公司的经营稳定性，资金状况和盈利能力产生不利影响。
　　应对措施：公司将进一步加强应收账款的催收管理，首先，由财务部门负责对每个项目进行账龄分析，对长账龄项目进行预警；其次，完善收款管理制度，将每笔合同和相应款项落实到具体业务负责人，与其本人业绩考核挂钩，定期就应收账款回收情况进行总结，督促项目回款；最后，各分子公司配置负责人，对超过6个月以上的应收账款进行集中跟进和催收，对超过1年以上的项目进行具体评估，对特殊情况通过司法程序进行处理，加强回款催收力度。 收起▲