一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）所属行业情况　　1、节能服务及综合能源行业　　2025年1月，首部《中华人民共和国能源法》正式施行，要求“推动提高能源利用效率，鼓励发展分布式能源和多能互补、多能联供综合能源服务，积极推广合同能源管理等市场化节约能源服务，提高终端能源消费清洁化、低碳化、高效化、智能化水平”。2026年3月，第十四届全国人大四次会议指出，加快推动全面绿色转型，以碳达峰碳中和为牵引，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，增强绿色发展动能；大力发展绿色低碳经济。完善促进绿色低碳发展政策，实施重点行业提质降本降碳行动，深入推进零碳园区和工厂建设。　　根据《节能服务产业... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）所属行业情况
　　1、节能服务及综合能源行业
　　2025年1月，首部《中华人民共和国能源法》正式施行，要求“推动提高能源利用效率，鼓励发展分布式能源和多能互补、多能联供综合能源服务，积极推广合同能源管理等市场化节约能源服务，提高终端能源消费清洁化、低碳化、高效化、智能化水平”。2026年3月，第十四届全国人大四次会议指出，加快推动全面绿色转型，以碳达峰碳中和为牵引，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，增强绿色发展动能；大力发展绿色低碳经济。完善促进绿色低碳发展政策，实施重点行业提质降本降碳行动，深入推进零碳园区和工厂建设。
　　根据《节能服务产业发展报告（2025年）》数据显示，截至2025年底，全国节能服务公司数量达到17,675家，从业人员103.2万人，产业年产值5,908亿元；全年新增合同能源管理投资额创历史新高，达到1,857.2亿元。根据2025年11月国管局公布的数据，各地区近72万家公共机构、中央国家机关1.9万余家公共机构已纳入全国公共机构节约能源资源综合信息平台管理。自2022年9月《关于鼓励和支持公共机构采用能源费用托管服务的意见》印发以来，全国公共机构累计实施能源费用托管项目数量突破1,000个，合同金额超过380亿元，覆盖公共机构7,000余家；2025年新增项目340余个，新增合同金额达160亿元。
　　聚焦公司所处的高校热水供应细分领域，根据国家统计局最新数据，截至2025年底，全国普通高等院校研究生及本专科在校生总数达4,384万人，整体学生规模呈现稳步增长态势。但随着市场持续发展，行业竞争日趋激烈，热水服务项目单价呈现下降趋势，利润空间受到挤压。同时，受高校分布区域集中、项目获取存在门槛及各地政策差异等因素的影响，热水供应服务呈现显著的区域性特征，业务拓展面临一定的瓶颈。此外，该业务主要面向校园提供服务，学校的学制、每学年开学、放假对提供服务的企业影响重大。学生放假时间一般为每年的一月至二月以及六月至八月，因此每年的该时间段院校的热水供应量与消费量会显著减少。同时，热水的消耗量呈现夏季较少而冬季较多的趋势，主要原因系一方面夏季通常为学校暑假，在校学生人数较少；另一方面，学生最终用水通常系热泵出水与室温冷水混合的结果，而冬天室温低，故达到同样温度的洗澡水，热水出水比重较高，故高校热水供应业务开展具有季节性特征。
　　2、合成材料制造行业
　　2025年3月，国家药监局与国家卫健委联合发布《中华人民共和国药典》（2025年版），将“聚偏二氯乙烯（PVDC）涂布的产品”列入口服固体药用硬片品类。随着对医药产品品质及其包装材料保护性能要求的提高，PVDC作为高性能阻隔材料，其在医药包装领域的应用将不断扩大。在医药包装材料行业中，原料供应商的准入遵循严格的合规与质量要求，需完成国家相关产品注册备案，并接受下游客户对质量管理体系、产品安全及生产过程的全面审核，方可进入其合格供应商名录。通常原料供应商在完成严格的注册与验证流程后可以实现长期、大批量的稳定供货，客户黏性较强。
　　从全球市场看，医用胶乳市场规模占比最高，是PVDC胶乳最大的细分领域，全球医用PVDC胶乳行业长期由Syensqo（世索科，原苏威）、AsahiKasei（日本旭化成）垄断，科冠聚合物为国内医用PVDC胶乳市场中为数不多实现千吨级出货的本土企业，医用胶乳占其营业收入及毛利的比例较上年同期均有所提升。当前，中国市场食品胶乳市场规模仍占比最高，未来随着国家药品一致性评价政策的深入实施，下游药企对包装材料的质量稳定性和合规性要求持续提升，医药包装用PVDC胶乳作为符合高端制剂包装需求的核心材料，有望在行业标准升级的进程中，进一步提升市场份额。
　　（二）主营业务情况
　　报告期内，公司持续聚焦园区生活服务这一核心主业，并通过收购科冠聚合物51%股权积极布局新材料领域，推动产业转型升级。与此同时，原有影视业务稳步有序退出，推动资源进一步向主业集中。具体情况如下：
　　1、园区生活服务
　　报告期内，公司聚焦园区综合能源服务领域，形成“核心业务+增值服务+创新探索”梯次发展的业务版图。依托子公司正蓝节能及汇贤优策，以园区生活服务为核心，开展热水供应系统投资建设及运营服务；延伸开发校园高频生活增值服务（直饮水、共享洗衣等），并试点探索光伏等综合能源管理业务，构建多层次服务体系。
　　（1）热水供应服务
　　公司子公司正蓝节能及汇贤优策专注于校园市场，提供园区生活服务。具体业务模式分为三种：模式①通过与客户签订热水供应系统建造及运营服务合同，投资建造供应系统，并在建设完成后投入运营，在运营期间向学生收取用水费用实现收益。运营期间热水供应系统所有权归属于公司，运营期结束后所有权移交至客户；模式②通过完成热水供应系统建造后向客户进行移交，并按照合同约定获取一次性建设收益；模式③通过与客户签订托管协议，公司负责既有热水供应项目的持续运营维护并承担项目成本，在运营期间向学生收取用水费用实现收益。
　　（2）其他配套业务
　　校园增值业务包括直饮水、共享洗衣机、电吹风等高频生活服务。其他业务依托现有校园场景资源，探索光伏发电、合同能源管理等业务，目前该类业务尚处于模式验证阶段，收入来源依赖个别项目资源，未形成标准化及可持续增长服务体系。
　　2、合成材料制造业务
　　报告期内，公司完成科冠聚合物51%股权的收购。科冠聚合物主要从事高阻隔聚偏二氯乙烯（PVDC）胶乳及其衍生涂布膜产品研发、生产与销售业务。主要产品包括医用胶乳、食品胶乳、其他胶乳及高阻隔食品包装膜等。
　　食品胶乳及高阻隔食品包装膜产品为科冠聚合物传统优势产品，市场成熟、需求稳定。近年来，面对传统产品日趋激烈的市场竞争环境，科冠聚合物开始研发符合医用标准的PVDC胶乳产品并逐步进行市场开拓。目前已向国内头部药包材企业实现批量供货，2026年上半年，科冠聚合物医用胶乳占其营业收入及毛利的比例均有所提升。未来，随着医用胶乳产品国产替代的进一步深化及海外客户的逐步拓展，其医用胶乳销售占比有望进一步得到提高。
　　3、影视剧
　　报告期内，公司延续既定战略，持续推进影视业务退出。通过系统性项目梳理，有序推动项目资金回笼和处置工作，加快非核心业务剥离，进一步优化资源配置，集中力量聚焦主业发展。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司紧紧围绕年度经营目标，在稳固园区生活服务核心业务的基础上，有序推进新材料领域的战略布局，持续优化资产结构与治理效能，妥善化解逾期担保债务风险，着力提升运营质量与抗风险能力。
　　（一）强化党建引领作用，筑牢思想政治保障。坚持党建引领，不断强化党建工作对企业发展的保障作用。报告期内通过开展党纪学习教育活动，加强政治纪律和政治规矩教育，切实加强党风廉政建设，牢牢守住廉洁自律底线，建设清廉国企，为公司高质量发展提供坚强的政治保障。
　　（二）夯实热水主营业务，提升运营质量效益。公司持续深耕热水节能服务主业，报告期内，子公司正蓝节能与汇贤优策合计实现营业收入16,364.35万元，实现毛利3,965.97万元，实现净利润2,087.91万元，较上年同期均有所下滑。在项目运营层面，截至本报告期末，正蓝节能及汇贤优策在运营的热水供应服务项目数量合计约240个，覆盖全国22个省份，服务学生约170万人。
　　（三）布局新材料业务赛道，培育发展新动能。为切实提升盈利水平，培育新发展动能，公司通过购买科冠聚合物51%股权，向新材料领域进行转型升级。报告期内，公司已完成科冠聚合物51%股权的交割工作，科冠聚合物于2026年6月纳入公司合并报表范围。报告期内，子公司科冠聚合物持续开拓胶乳及涂膜市场，产销情况较去年同期均有所增长，2026年6月实现营业收入1,284.04万元，实现净利润173.82万元。
　　（四）聚焦主业战略调整，推进影视业务退出。报告期内，公司围绕聚焦主业的战略目标，已不再对影视项目新增投入，同时停止剩余影视项目的开发。目前，影视业务退出工作正有序开展，公司持续推进相关业务调整及项目处置，以进一步优化资源配置，聚焦主业发展。
　　（五）化解历史遗留问题，轻装上阵聚力前行。报告期内，公司扎实推进担保风险压降工作，逾期担保余额下降至2.81亿元。在相关案件完成确权的基础上，已通过债权转让方式将合计约2.15亿元对应债权转让至金投投资，并于报告期内按期收到首期转让价款1.17亿元。针对剩余债权，公司正持续通过司法追偿、信托服务计划等多元化处置手段加大清收力度，稳步推进逾期担保债务的化解工作。
　　面对日趋激烈的市场竞争环境及其带来的增长压力，公司聚焦核心、积极应对，在坚持把园区生活服务作为核心业务做大做强的基础上，积极评估符合公司战略发展方向的新业务领域与项目机会，识别和培育未来新的业绩增长点，为公司长远发展注入动力。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）国有控股背景
　　自2021年7月完成控股股东变更以来，公司性质变更为国有上市公司，依托国有资本的战略性资源赋能，公司在政策对接、融资渠道、信用背书等方面获得显著优势，经营安全边际及抗风险能力提升，对业务开展及市场推广具有良好的示范效应和促进作用。同时公司资产负债率较低，具备承接重大项目及业务拓展的资金实力。国资控股背景为公司深耕主业提供了坚实的平台支撑，为股东创造可持续价值筑牢根基。
　　（二）细分领域内的高市场占有率
　　公司通过收购热水服务企业正蓝节能与汇贤优策实现业务切换及公司转型，在高校热水供应系统管理服务领域，已成为华东区域和西南地区的龙头企业，截至本报告期末，在运营的热水供应服务项目数量合计约240个，服务学生约170万人，具有较高的市场占有率。
　　（三）全场景服务生态
　　公司依托热水服务领域内形成的竞争优势地位，突破传统单一能源服务边界，聚焦零碳综合能源服务，延长产业链条，积极探索综合能源服务相关领域业务，通过智能化能源管理平台的深度整合，构建多能互补、动态调度的能源服务体系，具备为工商业园区、公共建筑等多元场景提供定制化综合解决方案的能力，具有良好的业务协同基础。
　　（四）技术及产品优势
　　公司子公司科冠聚合物深耕PVDC行业二十余年，在立足食品胶乳及高阻隔食品包装膜两大板块的基础上，于2023年至2025年陆续进入国内多家头部药用包装企业的供应商库，实现向国内下游市场头部药包材企业的稳定供货，凭借其产品质量稳定、关键性能与进口产品相近同时又具备明显的价格优势和本地快速供货的能力，基本实现国内头部药包材企业的覆盖，正加速实现对国际品牌的国产替代。

　　四、可能面对的风险
　　1、经营风险
　　公司属于节能技术推广服务行业，长期专注于节能服务、综合能源服务、零碳服务等综合节能业务。随着市场发展，公司面临现有同行业公司及未来外部潜在对手的竞争日益激烈，盈利空间受到挤压，若公司未能构建可持续竞争壁垒或因行业政策变化导致校园热水供应服务项目获取难度加大、投资收益下降，均可能对公司盈利水平造成不利影响。此外，公司部分业务合同续约存在周期性压力，同时面临热水服务单价下滑、学生搬迁等客观因素导致的服务人数波动及运营成本上升的压力，上述情况均可能会对公司经营业绩带来一定冲击。
　　2、投资风险
　　公司在投资过程中可能受到宏观经济波动、产业政策调整、行业周期性变化及市场环境不确定性等外部因素以及被投公司经营与发展等内部因素影响，存在投资情况不及预期的风险。报告期内，公司以现金方式收购科冠聚合物51%股权后形成商誉8,757.74万元。若后续科冠聚合物业绩不及预期，收购所形成的商誉可能存在减值风险。
　　3、或有负债风险
　　鉴于公司为杭州益荣提供的担保已逾期并涉诉，若后续相关案件进展、资产处置、债务的履行情况不及预期，公司存在发生代偿损失的可能性，可能对公司相关报告期利润和现金流产生负面影响。公司为参股子公司跃动新能源提供担保，由于其目前尚处于初创和持续投入阶段，实现盈利的时间存在不确定性，同时截至本报告期末，跃动新能源资产负债率超过70%，存在一定的偿债压力，故公司为其提供担保可能存在承担连带清偿责任的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　报告期内，公司继续维持以园区生活服务为核心、影视文化内容为补充、其他配套服务协同发展的多元化业务布局。通过聚焦校园场景的精细化运营与创新业务孵化，持续优化收入结构，强化战略业务的可持续增长能力。　　1、园区生活服务　　报告期内，公司聚焦园区综合能源服务领域，形成“核心业务+增值服务+创新探索”的梯次发展业务版图。依托子公司正蓝节能及汇贤优策，以园区生活服务为核心，开展热水供应系统投资建设及运营服务；延伸开发校园高频生活增值服务（直饮水、共享洗衣等），并试点探索光伏、电池租赁等综合能源管理及智慧校园业务，构建多层次服务体系。　　（1）热水供应服务　　公司子公... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　报告期内，公司继续维持以园区生活服务为核心、影视文化内容为补充、其他配套服务协同发展的多元化业务布局。通过聚焦校园场景的精细化运营与创新业务孵化，持续优化收入结构，强化战略业务的可持续增长能力。
　　1、园区生活服务
　　报告期内，公司聚焦园区综合能源服务领域，形成“核心业务+增值服务+创新探索”的梯次发展业务版图。依托子公司正蓝节能及汇贤优策，以园区生活服务为核心，开展热水供应系统投资建设及运营服务；延伸开发校园高频生活增值服务（直饮水、共享洗衣等），并试点探索光伏、电池租赁等综合能源管理及智慧校园业务，构建多层次服务体系。
　　（1）热水供应服务
　　公司子公司正蓝节能及汇贤优策专注于校园市场，提供园区生活服务。具体业务模式分为三种：模式①通过与客户签订热水供应系统建造及运营服务合同，投资建造供应系统，并在建设完成后投入运营，在运营期间向学生收取用水费用实现收益。运营期间热水供应系统所有权归属于公司，运营期结束后所有权移交至客户；模式②通过完成热水供应系统建造后向客户进行移交，并按照合同约定获取一次性建设收益；模式③通过与客户签订托管协议，公司负责既有热水供应项目的持续运营维护并承担项目成本，在运营期间向学生收取用水费用实现收益。
　　（2）其他配套业务
　　校园增值业务：包括直饮水、共享洗衣机、电吹风等高频生活服务。
　　其他业务：依托现有校园场景资源，探索光伏发电、电池租赁、合同能源管理等业务，目前该类业务尚处于模式验证阶段，收入来源依赖个别项目资源，未形成标准化及可持续增长服务体系。
　　2、影视剧
　　报告期内，公司无新增影视项目投资计划，对现有自营项目严格遵循“盘活存量、严控增量”的原则，在不新增重大资金投入的前提下，通过优化运营模式、提升管理效率，稳步推进项目盘活工作。同时，公司已完成部分影视项目的转让退出，加快资金回笼。目前，影视业务仅作为存量资产盘活方向予以保留，不再作为公司战略发展的重点领域。
　　3、支付渠道服务及其他业务
　　报告期内，公司依托现有资源，通过出资设立合资子公司东望数智，试水支付渠道服务业务。后经公司董事会认真研究及论证，公司公开挂牌转让控股子公司东望数智51%股权。
　　2025年8月，公司已完成东望数智51%股权的转让，鉴于公司股东结构发生变化，后续不再开展该项业务。
　　同时，公司依托校园场景资源，提供空调、打印机等设备租赁服务等其他业务服务，报告期内服务仅覆盖少量院校。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2025年1月，中共中央、国务院印发《教育强国建设规划纲要（2024—2035年）》，提出“有序扩大优质本科教育招生规模，扩大研究生培养规模，稳步提高博士研究生占比，大力发展专业学位研究生教育”。2025年2月，教育部办公厅印发《关于推进高校后勤高质量发展的通知》，要求优化学生宿舍资源配置，支持有条件的高校引入社会资源，提供质优价低的洗衣、直饮水等宿舍服务项目，供学生自愿选择；要求促进服务业态良性发展，要引入和打造智能快递柜、自助洗衣、无人超市等新兴服务业态，提升校园生活服务品质；要求推进绿色低碳校园建设，编制校园绿色低碳发展中长期规划，全面促进后勤事业绿色转型升级，要做好既有建筑、老旧供热管网等能源基础设施节能改造，提高可再生清洁能源在能源消费总量中的占比，要加快建立数字化、智能化的能源数据管理体系和节能数据库，鼓励有条件的高校探索合同能源管理等新型能源优化建设机制和引入模式，要加强节水器具普及更新，提升水资源节约集约利用水平，加快节水型高校建设。
　　根据国家统计局最新数据，截至2025年底，全国普通高等院校研究生及本专科在校生总数达4,384万人，高校热水供应市场规模超过85亿元，整体学生规模及市场规模均呈现稳步增长态势。但随着市场持续发展，行业竞争日趋激烈，热水服务项目单价呈现下降趋势，利润空间受到挤压。同时，受高校分布区域集中、资源获取存在门槛以及各地政策差异等因素的影响，热水供应服务呈现显著的区域性特征，业务拓展面临一定的瓶颈。此外，该业务主要面向校园提供服务，学校的学制、每学年开学、放假对提供服务的企业影响重大。学生放假时间一般为每年的一月至二月以及六月至八月，因此每年的该时间段院校的热水供应量与消费量会显著减少。同时，热水的消耗量呈现夏季较少而冬季较多的趋势，主要原因系一方面夏季通常为学校暑假，在校学生人数较少；另一方面，学生最终用水通常系热泵出水与室温冷水混合的结果，而冬天室温低，故如果需要同样温度的洗澡水，热水出水比重较高，故高校热水供应业务开展具有季节性特征。
　　近年来，节能服务相关产业政策密集发布，助力节能服务行业快速发展。2024年8月，中共中央、国务院发布《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，提出“大力推广合同能源管理等模式”，“加快培育有竞争力的绿色低碳企业，打造一批领军企业和专精特新中小企业”，积极鼓励绿色低碳导向的新产业、新业态、新商业模式加快发展，明确“到2030年，节能环保产业规模达到15万亿元左右”的目标。2025年1月，首部《中华人民共和国能源法》正式施行，要求“推动提高能源利用效率，鼓励发展分布式能源和多能互补、多能联供综合能源服务，积极推广合同能源管理等市场化节约能源服务，提高终端能源消费清洁化、低碳化、高效化、智能化水平”。
　　目前，节能服务行业处于快速发展阶段。从节能服务产业产值情况来看，根据中国节能协会节能服务产业委员会（EMCA）数据，中国节能服务产业总产值由2016年的3,567亿元增长至2024年的5,280亿元，年均复合增速达5.02%，保持持续增长态势。2022年，受外部宏观环境等因素影响，节能服务产业产值有所波动，2023年以来已经呈现稳中向好的发展趋势。
　　在节能服务需求持续旺盛，节能服务产业保持高景气度的情况下，节能服务公司数量也在快速增长。根据EMCA数据，2024年末中国节能服务公司数量达16,189家，仅2024年一年便新增2,388家。未来，随着国家对节能服务产业政策及配套措施的进一步完善，行业集中度有望逐步提高，提供全方位一站式零碳综合服务将成为节能服务行业的主流方向。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，公司坚持以高质量党建引领企业改革发展，紧密围绕年度经营目标，紧扣“稳经营、促创新、防风险”主线，持续推进公司治理体系优化以及可持续发展目标的实现。
　　（一）强化政治引领作用，提升思想建设水平
　　公司坚持政治引领，强化思想建设，持续开展党纪教育，确保与党中央保持高度一致的思想认识。通过建立责任清单和“一岗双责”制度，以定期检查、专题会议、签署责任书等方式压实责任。同时，公司常抓警示教育，通过组织周一夜学等多种形式营造廉政氛围，筑牢思想防线，为公司高质量发展提供坚强的政治保障。
　　（二）扎实推进经营发展，巩固提升主营业务
　　公司持续深耕园区生活服务，在经营业绩方面，公司2025年度营业收入5.89亿元，同比增长31.66%，剔除东望数智影响后，主营业务收入3.87亿元，主要来源于热水供应系统运营管理及建设服务；受行业竞争加剧及核心管理团队变动等不利因素的影响，公司对子公司计提商誉减值准备及相关资产组减值准备，并结合担保事项进展确认预计负债，导致2025年度归属于上市公司股东的净利润为-4.62亿元，出现亏损。在项目运营方面，截至报告期末，在运营的热水供应服务项目数量合计约240个，覆盖全国22个省份，服务学生约180万人。
　　（三）全面强化治理体系，优化公司团队建设
　　报告期内，公司完成新任战略股东引进，并同步完成新一届经营班子的重组，进一步优化管理架构，提高运营效率。同时，为保障治理机制的与时俱进，公司稳步推进并完成了《公司章程》等多项制度修订，为规范化运作奠定坚实的制度基础。
　　（四）持续优化资产结构，推进非主营业务清理
　　公司坚持“有进有退”的战略原则，加速非核心业务剥离与低效资产盘活等工作。报告期内，通过公开挂牌等方式，有序完成部分非主营参股公司及部分子公司股权的退出，有效优化资产结构，提升资本配置效率。在业务层面，公司战略聚焦更加清晰，影视业务仅作为存量资产予以盘活，不再作为战略发展的重点方向，推动资源向主营业务集中。同时影视子公司通过项目转让的方式实现资金回笼，为主业发展提供资源支持。
　　（五）全力攻坚风险化解，解决历史遗留问题
　　报告期内，公司积极协调各方资源，扎实推进担保风险压降工作，依法依规推进相关案件司法确权程序。在完成确权的基础上，通过债权转让方式将合计约2.15亿元对应债权转让至金投投资，实现代偿款项的快速回收。针对剩余债权，公司将通过司法追偿、信托服务计划等多元化处置手段，加大清收力度，稳步推进逾期担保债务的化解工作。
　　面向“十四五”收官与“十五五”开局的承启之年，公司将继续锚定园区生活服务核心主业，坚持创新引领与精益运营并举，在服务国家绿色低碳发展大局中找准定位。2026年，公司将着力夯实主业根基、优化资产质量、提升治理效能，以稳健务实的经营业绩回馈股东信任，为公司长远可持续发展筑牢根基。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）国有控股背景
　　自2021年7月完成控股股东变更以来，公司性质变更为国有控股上市公司，依托国有资本的战略性资源赋能，公司在政策对接、融资渠道、信用背书等方面获得显著优势，经营安全边际及抗风险能力明显提升，对业务开展及市场推广具有良好的示范效应和促进作用。国资控股背景为公司深耕主业提供了坚实的平台支撑，为股东创造可持续价值奠定了坚实基础。
　　（二）细分领域内的高市场占有率
　　公司通过收购热水服务企业正蓝节能与汇贤优策实现业务切换及公司转型，在高校热水供应系统管理服务领域，已成为华东区域和西南地区的龙头企业，截至报告期末，在运营的热水供应服务项目数量合计约240个，服务学生约180万人，具有较高的市场占有率。
　　（三）全场景服务生态
　　公司依托热水服务领域内形成的竞争优势地位，突破传统单一能源服务边界，聚焦零碳综合能源服务，延长产业链条，积极探索综合能源服务相关领域业务，通过智能化能源管理平台的深度整合，构建多能互补、动态调度的能源服务体系，具备为工商业园区、公共建筑等多元场景提供定制化综合解决方案的能力，具有良好的业务协同基础。
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入5.89亿元；实现归属于上市公司股东的净利润-4.62亿元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-3.32亿元。截至报告期末，公司总资产26.17亿元，归属于上市公司股东的净资产21.79亿元。
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　(二)公司发展战略
　　公司将继续践行国家双碳战略，围绕新能源技术应用，着力发展以高校热水供应系统运营管理为主的园区节能服务产业。同时公司将借助自身丰富的资源优势，积极探索园区综合能源管理及智慧校园等新商业模式，围绕产业链上下游尝试纵向布局。
　　公司2026年拟通过收购科冠聚合物51%股权，快速切入新材料领域，这是公司向新质生产力转型升级的有效路径，有助于提升公司盈利水平和可持续发展能力，实现公司高质量发展。后续，公司将在坚持把园区生活服务作为核心业务做大做强的基础上，积极评估符合战略发展方向的新业务领域与项目机会，识别和培育未来新的业绩增长点，为公司长远发展注入动力。
　　(三)经营计划
　　2026年是公司战略转型与主业提升的关键之年。公司将紧紧围绕年度经营目标，在稳固园区生活服务核心业务的基础上，有序推进新材料领域的战略布局，持续优化资产结构与治理效能，妥善化解逾期担保债务风险，着力提升运营质量与抗风险能力。
　　（一）强化党建引领作用，筑牢思想政治保障。坚持党建引领，不断强化党建工作对企业发展的保障作用。持续开展党纪学习教育活动，加强政治纪律和政治规矩教育，切实加强党风廉政建设，牢牢守住廉洁自律底线，建设清廉国企，为公司高质量发展提供坚强的政治保障。
　　（二）夯实热水主营业务，提升运营质量效益。公司将持续深耕热水节能服务主业，优化各项资源配置，积极推广新能源供热方式，不断提高热水服务供应能力，降低运营成本。深化存量客户维护，系统性开拓监狱、医院等增量市场，保障业务持续稳定运行。同时试点探索光伏、储能租赁等综合能源管理及智慧校园业务，构建起经济与环境效益协同发展的新经济模式。
　　（三）布局新型业务赛道，培育发展新动能。为切实提升公司盈利水平，培育新发展动能，公司拟通过购买科冠聚合物51%股权，向新材料领域进行转型升级。未来，公司将积极推动本次收购的整合落地，通过完善公司治理结构、推动管理团队融合、强化资源对接，保障收购资产的高效运营与价值释放，切实将战略布局转化为实际的经营成果。
　　（四）聚焦主业战略调整，推进影视业务退出。公司将持续实施战略性调整，逐步推进影视业务的全面退出工作。后续不再对影视项目进行投入、剩余影视业务项目停止开发，公司将有序推进相关业务调整及项目处置工作，进一步优化资源配置，聚焦主业发展。
　　（五）化解历史遗留问题，轻装上阵聚力前行。持续推进历史遗留问题的风险化解工作，密切跟进相关诉讼案件进展情况，依法维护公司及全体股东的合法权益。同时，加快推进代偿款项的回收，稳妥推进资产处置，为公司轻装上阵、实现高质量发展奠定基础。
　　（六）完善现代化治理，强化风险防范管控。进一步发挥公司内部审计作用，深化审计整改问责机制。结合企业发展实际情况，加大对内控建设和运行的监督力度，有效开展专项审计，形成审计查出问题到整改完成的闭环管理。积极建立健全以风险管理为导向、合规管理监督为重点的内控体系，将风险管理和合规管理要求嵌入公司各项业务流程，实现“强内控、防风险、促合规”的管控目标。同时，强化激励机制与绩效考核机制，充分激发经营活力，加快实现公司高质量发展。
　　展望2026年，公司将坚持“稳中求进”工作总基调，在稳固传统主业的同时有序推进战略转型，以稳健务实的经营举措回馈股东信任，为公司长远可持续发展筑牢根基。
　　(四)可能面对的风险
　　1、市场竞争风险
　　公司属于节能技术推广服务行业，长期专注于节能服务、综合能源服务、零碳服务等综合节能业务。随着市场发展，公司面临现有同行业公司及未来外部潜在对手的竞争日益激烈，盈利空间受到挤压，若公司未能构建可持续竞争壁垒或因行业政策变化导致校园热水供应服务获取难度加大、投资收益下降，均可能对公司盈利水平造成不利影响。
　　2、经营风险
　　公司部分业务合同续约存在周期性压力，影响收益稳定性；同时，面临热水服务单价下滑、学生搬迁等客观因素导致的服务人数波动及运营成本上升的压力，上述情况均可能会对公司经营业绩带来一定冲击。
　　3、人才流失风险
　　人才是公司持续发展的核心要素，拥有稳定且高素质的人才队伍对公司的长期发展至关重要。行业内其他公司可能通过提供更具吸引力的薪酬待遇、职业发展机会或工作环境来吸引公司优秀员工。此外，随着宏观环境愈发复杂，公司对复合型人才的需求进一步增加，若公司在薪酬福利、晋升机制或工作环境等方面未能满足员工的期望，可能导致相关专业人才流失，影响公司技术创新能力、市场拓展能力以及整体服务质量。
　　4、投资风险
　　公司在投资过程中可能受到宏观经济波动、产业政策调整、行业周期性变化及市场环境不确定性等外部因素以及被投公司经营与发展等内部因素影响，存在投资情况不及预期的风险。
　　5、或有负债风险
　　鉴于公司为广厦控股担保余额较高且已出现涉诉、逾期、实际代偿等情况，若后续相关案件进展情况及广厦控股经营情况、资产处置情况、相关债务的履行情况不及预期，公司存在持续发生代偿损失的可能性，存在对公司相关报告期利润和现金流产生负面影响的风险。
　　公司为参股子公司跃动新能源提供担保，由于其目前尚处于初创阶段，仍需持续大规模投入，实现盈利的时间存在不确定性，同时截至本报告期末，跃动新能源资产负债率超过70%，存在一定的偿债压力，故公司为其提供担保可能存在承担连带清偿责任的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）所属行业情况
　　报告期内公司所处行业为节能服务及综合能源，细分领域为提供高效节能的园区热水供应服务。2025年3月5日召开的第十四届全国人大三次会议指出，要协同推进降碳减污扩绿增长，加快经济社会发展全面绿色转型，加快发展绿色低碳经济，积极稳妥推进碳达峰、碳中和，扎实开展国家碳达峰第二批试点，建立一批零碳园区、零碳工厂。根据国管局公布的数据，全国各地区约57万家公共机构、中央国家机关约1.9万家公共机构已纳入全国公共机构节约能源资源综合信息平台管理，累计绑定用电户号约26万个，公共机构能源资源消费统计全国“一张网”初步建成，用能数据集成... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）所属行业情况
　　报告期内公司所处行业为节能服务及综合能源，细分领域为提供高效节能的园区热水供应服务。2025年3月5日召开的第十四届全国人大三次会议指出，要协同推进降碳减污扩绿增长，加快经济社会发展全面绿色转型，加快发展绿色低碳经济，积极稳妥推进碳达峰、碳中和，扎实开展国家碳达峰第二批试点，建立一批零碳园区、零碳工厂。根据国管局公布的数据，全国各地区约57万家公共机构、中央国家机关约1.9万家公共机构已纳入全国公共机构节约能源资源综合信息平台管理，累计绑定用电户号约26万个，公共机构能源资源消费统计全国“一张网”初步建成，用能数据集成机制逐步完善。2024年新增能源费用托管项目176个，合同金额累计约107.89亿元，覆盖公共机构2,100余家。据《节能服务产业发展报告（2024年）》，2024年节能服务产业平稳向好，企业总数达16,189家，从业人员超百万，年总产值5,280.03亿元。合同能源管理新增投资1,702.3亿元，年节能能力4,539万吨标准煤（减排二氧化碳11,166万吨）。产业聚焦政府项目及数据中心等新兴领域，技术应用以暖通空调、能源数智化及工业节能为主，加速向综合化、智能化、定制化转型。
　　根据国家统计局最新公布的数据，截至2024年底，普通高等院校研究生、本专科在校生数为4,301万人，高校热水供应服务市场基础稳固并持续增长。政策环境方面，教育部办公厅于2025年2月14日印发《关于推进高校后勤高质量发展的通知》，其中明确提出：支持有条件的高校引入社会资源，提供质优价廉的洗衣、直饮水等宿舍服务项目（学生自愿选择）；要求全面推进绿色低碳校园建设，编制校园绿色低碳发展中长期规划，重点实施包括既有建筑、老旧供热管网在内的能源基础设施节能改造，并提升可再生清洁能源在能源消费总量中的占比。该政策导向，结合持续增长的高校学生规模，为公司高校节能服务业务拓展了潜在的市场空间与发展机遇。
　　（二）主营业务情况
　　报告期内，公司继续维持以园区生活服务为核心、影视文化内容为补充、其他配套服务协同发展的多元化业务布局。通过聚焦校园场景的精细化运营与创新业务孵化，持续优化收入结构，强化战略业务的可持续增长能力。
　　1、园区生活服务
　　报告期内，公司聚焦园区综合能源服务领域，形成“核心业务+增值服务+创新探索”的梯次发展业务版图。依托子公司正蓝节能及汇贤优策，以园区生活服务为核心，开展热水供应系统投资建设及运营服务；延伸开发校园高频生活增值服务（直饮水、共享洗衣等），并试点探索光伏、储能租赁等综合能源管理及智慧校园业务，构建多层次服务体系。
　　（1）热水供应服务
　　公司子公司正蓝节能及汇贤优策专注于校园市场，提供园区生活服务。具体业务模式分为三种：模式①通过与客户签订热水供应系统建造及运营服务合同，投资建造供应系统，并在建设完成后投入运营，在运营期间向学生收取用水费用实现收益。运营期间热水供应系统所有权归属于公司，运营期结束后所有权移交至客户；模式②通过完成热水供应系统建造后向客户进行移交，并按照合同约定获取一次性建设收益；模式③通过与客户签订托管协议，公司负责既有热水供应项目的持续运营维护并承担项目成本，在运营期间向学生收取用水费用实现收益。
　　（2）其他配套业务
　　校园增值业务：包括直饮水、共享洗衣机、电吹风等高频生活服务。
　　其他业务：依托现有校园场景资源，探索光伏发电、储能设备租赁、合同能源管理等业务，目前该类业务尚处于模式验证阶段，收入来源依赖个别项目资源，未形成标准化及可持续增长服务体系。
　　2、影视剧
　　报告期内，公司子公司歌画文化专注于文化传媒领域，从事影视内容投资、孵化，同时积极探索以内容为核心的文化领域新业务发展方向。东阳铄果致力于电视剧内容的开发、制作及投资。公司目前暂无新增影视项目投资计划，对于尚存的自营项目，将严格遵循“盘活存量、严控增量”的原则，在不新增重大资金投入的前提下提升经营效率。公司已对剩余影视资产进行系统性梳理，并对部分影视项目进行转让，影视业务仅作为存量资产盘活方向予以保留，不再作为战略发展的重点方向。
　　3、支付渠道服务及其他业务
　　依托校园场景资源，提供空调、打印机等设备租赁服务，报告期内服务仅覆盖少量院校。
　　报告期内，公司依托现有资源，通过出资设立合资子公司东望数智，试水支付渠道服务业务。后经公司董事会认真研究及论证，拟专注于校园支付场景业务，推进校园生活服务数字化升级。
　　截至本报告披露日，校园支付场景业务尚未实质性开展。
　　一、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司坚持稳中求进的工作总基调，在积极解决历史遗留问题的基础上，灵活应对市场变化，持续优化治理体系，稳健推进公司发展战略，紧扣“稳经营、促创新、防风险”主线，推动公司实现更高质量、更可持续的发展目标。
　　（一）园区生活服务板块
　　报告期内，公司持续优化资源配置，着力提升核心竞争力和盈利能力，公司园区生活服务板块实现营业收入约1.87亿元，同比增长约8.27%，整体业务规模保持稳健增长。利润表现方面，报告期内园区生活服务实现净利润3,094.27万元，同比下降22.86%。利润承压主要源于多重因素叠加：一是行业竞争格局加剧，新项目获取成本持续攀升；二是部分在营项目设备进入老化周期，导致水电等能源成本刚性上涨，运营效率下降；三是报告期内学生实际在校天数同比减少，直接影响终端用水需求量。
　　在项目运营层面，正蓝节能与汇贤优策作为公司园区生活服务的核心运营主体，报告期内整体保持平稳态势。在项目拓展方面，尽管面对持续变化的市场竞争环境，两家子公司仍中标并签约新项目合计17个，与此同时，针对合同到期的存量项目，高度重视续约管理工作，在一定程度上保障了后续业务规模的持续稳定。
　　截至本报告期末，正蓝节能及汇贤优策在运营的热水供应服务项目数量合计约250个，覆盖全国22个省份，服务学生约200万人，重点分布于重庆（63个）、浙江（35个）、江苏（27个）等教育大省；报告期内用水量511.49万吨。
　　（二）影视剧板块
　　报告期内，着眼于现有项目的深度开发与价值挖掘，影视板块目前尚有十余个影视项目正处于不同的开发及制作阶段，构成了存量业务持续运作的重要基础。子公司千鹿影业通过影视项目资源整合，完成11个项目转让并回笼资金4,000.00万元。同时，子公司东阳铄果正着力推进包括《谷围南亭》在内的多个剧集项目的开发及制作。
　　面对日趋激烈的市场竞争环境及其带来的增长压力，公司聚焦核心、积极应对，制定并落实以下务实举措：一是聚焦核心，拓展园区服务外延：坚定将园区生活服务作为核心业务做大做强，重点发力新项目获取与市场拓展。通过提升综合竞争力、深化区域布局、优化服务模式，持续扩大市场份额与业务规模，巩固行业领先地位；二是严控风险，盘活影视资产：严格遵循“盘活存量、严控增量”原则，在不新增重大资金投入前提下，着力提升现有项目运营效率与价值回收能力，聚焦推进在制项目开发，审慎推进存量剧本；三是积极探索，培育新增长点：积极评估符合战略发展方向的新业务领域与项目机会，旨在识别和培育未来新的业绩增长点，为公司长远发展注入动力。
　　二、报告期内核心竞争力分析
　　（一）国有控股背景
　　自2021年7月完成控股股东变更以来，公司性质变为国有控股上市公司，公司成为东阳国资办实际控制的首家A股上市公司。依托国有资本的战略性资源赋能，公司在政策对接、融资渠道、信用背书等方面获得显著优势，经营安全边际及抗风险能力全面提升。国资控股背景为公司深耕主业提供了坚实的平台支撑，为股东创造可持续价值奠定了坚实基础。
　　（二）细分领域内的高市场占有率
　　公司通过收购热水服务企业正蓝节能与汇贤优策实现业务切换及公司转型，在高校热水供应系统管理服务领域，已成为华东区域和西南地区的龙头企业，具有较强的市场竞争力。
　　（三）全场景服务生态
　　公司依托热水服务领域内形成的竞争优势地位，突破传统单一能源服务边界，延展产业链条，积极探索综合能源服务相关领域业务，通过深度整合智能化能源管理平台，构建多能互补、动态调度的能源服务体系，具备为工商业园区、公共建筑等不同场景提供定制化综合解决方案的能力。
　　(四)新业务拓展优势
　　公司依托国有控股平台资源整合优势、区域市场根基及良好的客户基础，具备高效孵化培育新业态、新模式的综合能力，为前瞻布局和延伸业务链条提供坚实支撑。
　　三、可能面对的风险
　　1、经营风险
　　公司部分业务合同续约存在周期性压力，影响收益稳定性；同时，面临热水服务单价下滑、运营服务时间延长及客户体验提升导致的运营成本波动，上述情况均可能会对公司经营稳定带来冲击。
　　2、担保风险
　　公司存量担保余额中尚有部分涉诉及逾期风险事项，可能触发预计负债计提。后续公司将结合律师、会计师意见及被担保方资产处置进展情况，审慎评估对财务报表的影响，可能存在对相应报告期利润指标形成下行压力的风险。
　　3、商誉减值风险
　　公司以现金方式收购正蓝节能96.13%股权及汇贤优策100%股权后，共形成商誉24,522.53万元。鉴于正蓝节能及汇贤优策按原收购协议约定的业绩承诺期已在2024年度结束，若后续正蓝节能及汇贤优策业绩不及预期，收购所形成的商誉将存在一定的减值风险。 收起▲