一、报告期内公司从事的业务情况　　（一）报告期内公司从事的主要业务　　报告期内，公司从事的主要业务为房地产市政业务、股权投资业务。　　（二）报告期内公司的经营模式　　1、房地产市政业务　　公司房地产业务具有国家房地产开发一级资质，业务范围涵盖住宅开发、政府代建、商业运营、物业管理等。目前开发的商品房项目主要有：紫星堂、江悦堂、紫尧星院、紫麟景院、荣境东院等。　　市政业务是公司传统主营，主要从事房建、市政施工总承包及监理，园区管理及服务以及土地成片开发转让等业务。目前具有房建施工总承包一级、市政总承包二级、房建及市政监理甲级等多项资质。　　报告期内，公司积极应对房地产行业深度调整带来的挑战，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司从事的主要业务为房地产市政业务、股权投资业务。
　　（二）报告期内公司的经营模式
　　1、房地产市政业务
　　公司房地产业务具有国家房地产开发一级资质，业务范围涵盖住宅开发、政府代建、商业运营、物业管理等。目前开发的商品房项目主要有：紫星堂、江悦堂、紫尧星院、紫麟景院、荣境东院等。
　　市政业务是公司传统主营，主要从事房建、市政施工总承包及监理，园区管理及服务以及土地成片开发转让等业务。目前具有房建施工总承包一级、市政总承包二级、房建及市政监理甲级等多项资质。
　　报告期内，公司积极应对房地产行业深度调整带来的挑战，在加快推动存量项目销售和资金回笼的同时，发挥产业联动、产投互动的优势，深化与区域政府平台以及投资企业的合作，围绕产业链大力拓展代建、施工总承包业务，积极探索业务模式转型升级。
　　2、股权投资业务
　　公司股权投资业务目前主要依托高科新浚、高科新创两大平台，通过基金化、市场化、专业化运作，加强资源整合能力，提升风险管控水平，实现平台协同发展。公司与地方科创平台、科研院所、银行、券商及专业投资机构建立多方位的合作，持续稳定获得新的投资机会；聚焦生物医药、半导体新材料等科技创新领域，通过加强宏观政策与产业趋势的研究，筛选出符合标准的优质企业实施股权投资，通过强化投后管理，赋能和支持创业、创新企业发展，分享成长红利，实现增值收益，在合适时机退出的同时积极探索延伸产业链布局。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、房地产市政业务
　　2025年，我国房地产市场整体延续承压态势。政策层面，房地产行业政策围绕“稳市场、促转型、防风险、惠民生”系统推进，多维度构建发展新格局，其中短期刺激需求方面的政策力度较上年减弱。国务院会议重申要“采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势”，《“十五五”规划建议》明确指出要“推动房地产高质量发展”，中央经济工作会议强调着力稳定房地产市场，有序推动“好房子”建设，加快构建房地产发展新模式。但受宏观经济与居民收入增长放缓、市场观望情绪浓厚等因素影响，整体市场仍旧承压，呈现量稳价跌态势。根据国家统计局的数据，2025年全国新建商品房实现销售面积88,101万平方米，同比下降8.7%，销售额83,937亿元，同比下降12.6%，降幅较去年有所收窄。公司所在的南京市出台二手房取消限售等政策以释放需求端潜力，但受行业整体环境影响，新房销售仍低于去年同期。根据克而瑞数据，2025年南京新建商品住宅成交面积306.7万平方米，同比下降28.9%。
　　2025年，我国建筑行业在深度调整中呈现“总量收缩、结构优化”的发展态势。根据中国建筑业协会《2025年建筑业发展统计分析》，2025年我国建筑业实现增加值8.64万亿元，同比减少1.1%，建筑业增加值占国内生产总值的比重为6.16%，支柱产业地位依然稳固。行业主要指标普遍下滑，建筑业总产值30.38万亿元，下降5.43%；新签合同额31.53万亿元。市场集中度进一步提高，央企主导地位加强，绿色建造、智能建造成为转型主要方向。公司所在南京市2025年面对内外部发展压力加大的复杂形势，扎实推进高质量发展，经济运行总体平稳，发展态势持续向好，全年实现地区生产总值19,428.78亿元，同比增长5.2%，为区域内市政业务市场保持了稳定的发展空间。
　　2、股权投资业务
　　2025年中国股权投资市场整体呈现回暖态势。根据清科研究中心数据，2025年新募集基金数量和规模分别为5,039只、1.65万亿元，同比分别上升26.6%、14.1%，政府投资基金、地方国资平台、险资等出资人保持活跃，成为推动募资市场回暖的核心力量。投资方面，2025年投资案例数和金额分别为10,795起、9,287.16亿元，同比上升28.4%、45.6%。分行业看，硬科技仍是投资主流领域，IT、半导体、生物技术/医药健康、机械制造等领域获投金额保持领先。另外，并购投资、基石投资、上市定增等投资策略的热度也显著攀升。退出方面，在IPO及并购市场整体向好的推动下，2025年投资机构的退出环境得到改善。具体而言，A股IPO活动呈现复苏态势，全年共有116家企业上市，数量较2024年上升16.0%。但值得注意的是，当前IPO总量尚未恢复至此前几年的活跃水平，投资机构项目退出仍面临一定挑战。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年是公司“风险防化加推年”。报告期内，公司主动适应宏观环境与产业结构调整，稳步推进主营业务转型发展和内部管理持续优化，整体经营保持了稳健的发展态势。报告期内，公司实现营业收入341,270.39万元，同比增长72.76%；归属于母公司所有者的净利润183,022.55万元，同比增长6.09%；每股收益1.058元，加权平均净资产收益率9.67%。
　　1、房地产市政业务：多措并举促去化，发力拓展稳业务
　　房地产业务坚持稳步退出的策略，一方面结合当前市场特征，多措并举创新营销思路，通过以价换量、精准营销、房票安置等一系列“组合拳”，全力推动存量项目去化。其中，紫尧星院项目通过主动调整营销策略等举措，成为上半年南京市场的热销盘，荣境东院项目11月底首开获市场认可。另一方面依托公司专业资产运营平台，积极盘活存量工业厂房、商业载体等经营性资产，完成多个优质项目厂房租赁，提升公司存量经营性资产运营效能。
　　报告期内，公司房地产业务实现合同销售面积8.37万平方米（商品房项目5.73万平方米、经济适用房项目2.64万平方米），同比增加347.59%；实现合同销售金额136,006.77万元（商品住宅、车位等项目126,005.49万元、经济适用房项目10,001.28万元），同比增长119.26%。报告期内，房地产开发销售业务营业收入206,554.80万元（商品房项目结转营业收入186,635.05万元、经济适用房项目结转营业收入18,651.31万元、委建代建项目结转营业收入1,268.44万元），同比增长270.65%。
　　市政业务坚持深耕区域市场，着力推动市场拓展与能力提升。一方面充分发挥自身品牌与资源优势，持续深耕区域市场，先后中标毕升路24班中学、燕子矶G43商品房等总承包项目，新签合同总额超18亿元。另一方面污水处理业务认真做好园区水处理工作，加大科技创新力度，智慧水务一体化平台顺利上线运行，获得授权实用新型专利6件，累计拥有知识产权88项。报告期内，公司市政业务实现营业收入80,894.23万元，同比减少29.88%。
　　2、股权投资业务：双轮驱动强基石，投管并举提质效
　　股权投资业务坚持战略投资与科创投资双轮驱动，加强投后管理优化投资布局。一是持续加大对南京银行的投资力度，出资16.84亿元增持其股份，增持后占其总股本的10%，进一步夯实长期稳健发展的“压舱石”；二是聚焦生物医药、半导体新材料等科创领域，新增或追加投资同心医疗、昆仑太科、核素同创、瑞初医药等4个项目，完成绍兴闰康、天易合芯等股权退出工作；三是加强投后管理，持续赋能已投优质企业，连续三年举办“高科讲堂”专题培训交流活动，打造产业投资的互动平台和生态圈。
　　晨牌药业整合销售渠道，发力终端动销，不断提升市场占有率和产品竞争力，持续推进原料车间的投产和生产工艺的改进，强化研发体系建设，增强发展后劲，为公司转型发展培育新的增长点。
　　报告期内，公司投资的原力数字已通过北交所上市委审议，海纳医药已向港交所递交上市申请，同心医疗科创板上市已问询，纽瑞特已启动上市辅导。全年实现投资收益199,889.71万元，同比减少12.85%；实现公允价值变动收益-21,104.68万元。
　　3、管理及财务状况：完善机制控风险，优化治理提效能
　　公司围绕年度管理主题活动，切实推进存量风险化解，持续提升企业运营质效。一是按要求完成监事会改革及《公司章程》等配套制度的修订工作，进一步优化公司治理体系；二是围绕公司战略转型，加强转型路径研究，启动2026-2028三年发展规划编制工作，为公司后续战略落地提供清晰行动纲领；三是持续深化风险管理机制，通过四个“工作专班”定期跟踪处置进度，扎实推进内控制度修订工作，筑牢风险防控屏障；四是强化资金管理，多措并举改善融资结构，融资水平继续保持行业低位，有效保障资金安全；五是坚持创新驱动发展，引入AI、大数据分析等前沿技术，搭建资产数智化管理平台，提高资产运营质效；六是强化价值管理，加强与市场各主体的主动对接，制定《未来三年（2025-2027年）分红规划》并披露可持续发展报告，推动公司市值合理回归。
　　报告期末，公司资产负债率为47.65%；期末公司有息负债总额为105.68亿元，占总资产的比例为27.45%。报告期内整体平均融资成本为2.44%，较去年同期下降0.28个百分点。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、品牌影响力与市场把握能力。公司股权投资业务深耕聚焦，持续积累行业资源与口碑，在业内具有较高的认可度；市政等传统主营业务资质全面，在区域项目的开发上积累了丰富的经验和良好的品牌形象；公司控股子公司晨牌药业深耕医药领域50余年，积累了一定的品牌影响力。公司依托丰富的产业与投资经验，能够较好地把握市场趋势，推动产业和投资布局的有序进退，促进可持续经营发展。报告期内，公司子公司高科建设荣获“2024年度江苏省建筑业优秀企业”称号。
　　2、产业资源整合与协同能力。公司对涉足的房地产、市政、股权投资等领域实施产业联动与产投互动，搭建了产业经营与资本运营互动融合的可持续发展架构。股权投资业务围绕科技创新领域，融合国有资源禀赋与市场化运作体系，强化各平台投资协同机制，充分发挥资金资源优势、产业经营价值判断能力与主要管理团队的市场化运作优势，实现优势互补，协同发展。
　　3、资金运作管控能力。公司作为南京市国有控股上市公司，善于把握政策导向，发挥灵活运作优势，与各类金融机构建立了良好的合作关系，充分利用资本市场等优化融资结构，降低融资成本，满足公司资金需求。公司负债率水平、融资成本等长期保持行业低位。报告期内，公司以较低利率成功发行两期短期融资券和两期中期票据。
　　4、风险管理控制能力。公司具有多层次的业务类型，面对复杂的宏观经济形势，具有风险相对分散的优势。此外，公司管理团队经验丰富，注重风险控制，建立并持续优化风险管控体系，相关风险控制工作具有前瞻性和规范性，积极防范新增风险，妥善化解潜在风险，体现了公司较强的风险管控能力。
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、房地产市政业务
　　展望2026年，“控增量、去库存、优供给”将是我国房地产行业的政策主基调，政府工作报告将房地产相关内容置于“风险防范化解”框架下，提出“着力稳定房地产市场”。政策延续宽松基调，鼓励收购存量商品房用于保障房，深化公积金改革，推进“好房子”建设、保交房白名单制度及防范债务违约风险等。2026年，公司所在的南京市将有效落实稳楼市各项政策举措，通过人才房票、公积金改革、“好房子”建设等组合工具，在防范风险的同时，着力引导市场向存量提质和高质量发展过渡。总体来看，2026年房地产行业预计仍将处于筑底调整期，政策宽松与市场下行形成复杂博弈，行业出清与模式重构将成为贯穿全年的关键主题。
　　2026年，基建投资预计仍将是“稳增长”的关键抓手。政府工作报告提出要积极扩大有效投资，发挥好各类政府投资工具作用，稳妥化解地方政府债务风险，持续推进城市更新和城镇老旧小区改造，发展数字化、智能化基础设施，基建空间有望提升。但由于房地产行业景气度仍处于底部周期，对建筑业发展形成阻力，预计2026年建筑业总产值增速仍将承压。从行业发展来看，存量竞争格局逐步显现，行业分化可能进一步加剧，建筑央企凭借融资及项目资源维持优势，地方国企区域分化显著，建筑民企持续面临项目拓展压力。从区域市场来看，根据南京市政府公布的《2026年政府投资计划》，南京市紧扣国家重大战略部署，聚焦综合交通、生态环保、民生改善、社会治理等重点领域，共安排政府投资计划A类项目183个，年度计划投资455.2亿元，推动城市功能品质提升，同时也为公司市政业务发展提供了持续的市场机遇。
　　2、股权投资业务
　　展望2026年，股权投资行业将在“耐心资本”主导、政策持续赋能、市场理性复苏的基调下深化发展。国家创业投资引导基金与各级地方政府投资基金将进入实质运作阶段，其“投早、投小”的导向将进一步引导社会资本流向战略性新兴产业与未来产业。退出环境亦将同步改善。随着创业板增设第四套上市标准，A股IPO对未盈利科技企业的包容性显著提升，上市通道有望进一步修复。并购重组已成为退出主渠道，叠加私募股权二级市场（S基金）交易持续活跃、国家级并购基金相继设立，多元退出渠道协同发力，有望逐步缓解行业长期流动性压力。但短期内，受A股IPO通道仍处偏紧态势、项目集中到期、估值分化加剧等因素影响，行业仍将面临阶段性退出压力。
　　(二)公司发展战略
　　公司将深入贯彻国家创新驱动发展战略，围绕新质生产力领域，做强股权投资核心主业，深化产投融合，培育生物医药产业，使之成为主营业务转型方向，以价值创造为导向，打造国内一流的高科技产业投资商和运营商。
　　(三)经营计划
　　2026年是公司“风险防化再推年”。公司将抢抓区域加快融合发展带来的新机遇，坚持稳中求进工作总基调，以深化国企改革为契机，加快推进公司战略转型，持续深化风险防控，推动资源配置与运营质效提升，实现产业结构持续优化与发展动能有效转换，力争全年主要经济指标实现新的增长。
　　（一）加快库存去化，强化市政拓展，转型战略稳步实施
　　房地产业务继续推进逐步退出的策略，积极开拓销售思路、拓宽销售渠道，加速资金回笼。一是实行“一盘一策”及灵活的价格策略，通过以价换量、圈层营销、房票安置等多种路径，加快存量项目的去化速度；二是严守安全质量底线，着力落实进度管理，切实保障江悦堂、紫星堂、荣境东院、燕栖渡等重点项目建设高效、有序推进；三是多措并举加大招商招租力度，切实提高经营性资产的出租率与收入水平。
　　市政业务将坚持深耕区域市场，强化与区域政府平台、高校及已投资企业的战略合作，争取更多优质项目落地，大力推进技术创新与智能化转型，加强精细化管理，提升工程品质与运营效率；污水处理业务在做好安全生产和达标排放的基础上，持续提升数字化、智慧化运营水平，同时加强与区域企业、高校等的协同对接，积极拓展水环境治理业务。
　　（二）聚焦科创赛道，精选优质标的，厚植长远发展动能
　　股权投资业务一是继续聚焦生物医药、半导体新材料等科创赛道，挖掘并投资与公司现有产业形成协同效应的优质项目，实现财务收益与产业拓展的双重目标；二是强化投后管理，持续优化已投项目估值体系建设，同时通过上线投资管理信息系统，进一步提升投资项目管理的标准化、精细化水平；三是深化金融资产主动运作，对优质企业加大赋能扶持力度，并适时推动部分项目退出，实现收益兑现和滚动发展。
　　晨牌药业将加大市场开发力度，完善销售渠道和价格体系维护，实现销售规模逐步提升，通过工艺改良激活沉睡品种，持续补充产品线；同时制定完成中长期发展规划，通过多途径推进创新药研发立项工作，为企业长远发展注入新动能。
　　（三）筑牢风险防线，优化内部管理，保障公司行稳致远
　　公司将以业务转型为导向，持续促进管理机制与业务发展状况相匹配，保障转型战略有效落地实施。一是明晰发展路径，做好公司2026—2028年发展规划编制落实工作，积极探索房地产业务整体置出或转让路径，加快推动公司实现业务转型；二是围绕公司战略转型目标，结合各业务板块发展策略，优化绩效管理体系，增强子公司经营发展能动性：三是继续深入开展“风险防化”管理主题活动，通过四个“工作专班”有效跟踪推进存量风险事项化解，同时修订完善内部控制制度，筑牢企业风险防控的制度防线；四是进一步加强资金安全管控，优化融资结构，降低融资成本，确保资金安全；五是继续推进估值提升计划相关工作，通过持续提升公司发展质量、加强与资本市场各方的积极沟通等举措，着力推动公司价值提升。
　　(四)可能面对的风险
　　1、宏观环境风险：当前我国发展处于战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多的时期，经济复苏基础仍需巩固。若宏观经济景气度不及预期，可能导致社会消费动力不足、有效投资收缩、市场融资环境趋紧及预期转弱等问题，进而传导至公司经营层面，具体体现为：房地产业务存量去化周期拉长，市政业务优质项目获取难度加大，股权投资业务被投企业成长性与估值承压，生物医药产业的培育周期与不确定性增加，从而对公司整体战略转型与可持续发展形成制约。
　　2、业务发展风险：目前公司已明确退出房地产业务、做强股权投资主业、培育生物医药产业的业务发展策略。但房地产业务受当前行业整体下行的影响，销售去化和回款不及预期，市政业务优质大项目储备不足，股权投资业务面临项目退出难、投资收益收窄的双重压力，生物医药产业培育则存在研发投入大、研发人才匮乏等问题。在公司现有人才结构、运作机制等条件的制约下，公司业务经营策略效果存在未达预期的风险。
　　3、投资管理风险：公司目前投资业务规模较大，涉及的行业、种类较多，发展阶段也有差异，截至报告期末投资产生的相关权益资产超230亿元，未来还将持续新增投资项目，其中持有的以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产规模较大，产生的公允价值变动收益将随资本市场的波动而变化。受资本市场整体运行状况、公司自身投资风控体系执行可能存在偏差、被投资企业经营未达预期等多方面因素的制约，公司投资业务可能存在投资决策风险、投资项目退出风险、长期股权投资项目投资收益波动以及金融资产市值波动的风险，进而导致对公司整体经营业绩产生不确定性影响。
　　4、财务资金风险：公司长期秉持审慎的财务政策，整体负债结构稳健，资产负债率保持在行业较低水平。然而，受行业及宏观环境影响，近年来有息负债规模增长较快。若未来公司房地产项目销售持续低迷、市政业务项目回款进度及股权投资项目的退出速度低于预期，或公司外部融资渠道受阻，仍将可能给公司带来较大的资金压力。公司房地产市政业务还可能面临地方政府及平台资金紧张、代建及施工总承包项目回款不及时以及产生的相应涉诉风险。
　　面对上述风险，公司近年来始终高度重视风险防范化解工作，连续9年管理主题与风险管理相关，2026年，公司将围绕“风险防化再推年”管理主题，密切关注宏观经济形势和产业发展趋势，审慎推进主业转型升级，通过实现更高质量发展化解各类经营风险；同时加强内部控制制度建设，筑牢公司风险防控制度屏障，保障公司健康可持续发展。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）报告期内公司所属行业情况　　1、房地产市政业务　　2025年上半年，我国房地产市场仍处于行业调整期。根据国家统计局数据，2025年上半年全国新建商品房销售面积45,851万平方米，同比下降3.5%；新建商品房销售额44,241亿元，同比下降5.5%。在此背景下，政策端持续释放积极信号：4月政治局会议提出“持续巩固房地产市场稳定态势”，强调“加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策”；6月国常会进一步要求“更大力度推动房地产市场止跌回稳”，明确通过系统优化政策“稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险”。公司所在南京市上半年通过实施“房七条... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期内公司所属行业情况
　　1、房地产市政业务
　　2025年上半年，我国房地产市场仍处于行业调整期。根据国家统计局数据，2025年上半年全国新建商品房销售面积45,851万平方米，同比下降3.5%；新建商品房销售额44,241亿元，同比下降5.5%。在此背景下，政策端持续释放积极信号：4月政治局会议提出“持续巩固房地产市场稳定态势”，强调“加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策”；6月国常会进一步要求“更大力度推动房地产市场止跌回稳”，明确通过系统优化政策“稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险”。公司所在南京市上半年通过实施“房七条”政策组合，以全面取消限售、扩大公积金使用范围、推行房票安置及“以旧换新”补贴等措施，加速库存去化。但受房地产市场整体有效需求不足及浓厚观望氛围带来的影响，政策效果不及预期，根据中指研究院数据显示，上半年南京商品住宅共销售12,868套，继续处于低位。
　　2025年上半年，我国建筑业发展整体承压，行业分化态势显著。房地产市场的持续低迷以及地方政府财政增收乏力对行业形成显著发展约束，竞争格局也愈发激烈。随着一揽子化债政策的深入推进，上述制约因素有望得到缓解。根据中国建筑业协会发布的《2025年上半年建筑业发展统计分析》，上半年我国建筑业实现增加值3.82万亿元，同比增长0.7%，增速低于国内生产总值增速4.6个百分点，建筑业增加值占国内生产总值的比重为5.78%。2025年，公司所在南京市发挥政府投资对优化供给结构的重要作用，全年共安排政府投资计划A类项目188个，1-5月，全市重大项目投资进度达年度计划的46.2%。
　　2、股权投资业务
　　2025年上半年，中国股权投资市场呈现稳中有进的态势。根据清科研究中心数据，1-6月，中国股权投资基金新募集数量和金额分别为2,172只、7,283.30亿元人民币，同比上升12.1%、12.0%；股权投资市场投资案例数和金额均实现同比回升，投资案例数及投资金额分别为5,612起、3,389.24亿元，同比上升21.9%、1.6%。从投资行业上来看，半导体及电子设备行业投资案例数领先，AI、GPU、创新药等细分领域获得机构重点关注。其中，据不完全统计，创新药领域获投金额同比增幅约达18%。退出方面，上半年共发生935笔退出案例，同比下降43.3%。2025年IPO市场回暖，A股IPO稳中有进。上半年，A股上市企业数量共51家，同比上升15.9%，首发融资额合计370.67亿元，同比上升14.8%。境外市场共58家中企上市，同比上升52.6%；总融资规模约合人民币842.94亿元，同比上升476.2%。随着整体市场的逐步回暖，股权投资市场的项目退出压力也将趋缓。
　　（二）报告期内公司主营业务情况
　　公司主要经营房地产市政、股权投资等业务。公司秉承价值驱动原则，着力推动产业联动与产投互动，切实推进主营业务转型升级和高质量发展。
　　房地产市政业务：公司积极应对房地产行业深度调整带来的挑战，把握所在区域经济稳中有进的机遇，在加快推动存量项目销售和资金回笼的同时，发挥产业联动、产投互动的优势，推进与区域政府平台以及投资企业等的合作深化，围绕产业链拓展代建、施工总承包业务，积极探索业务模式转型升级。
　　股权投资业务：公司通过基金化、市场化、专业化运作，加强资源整合能力，提升风险管控水平，实现平台协同发展。公司与地方科创平台、科研院所、银行、券商及专业投资机构建立多方位的合作，持续稳定获得新的投资机会；聚焦生物医药、半导体新材料等科技创新领域，通过加强宏观政策与产业趋势的研究，筛选出符合标准的优质企业加大投入，通过强化投后管理，赋能和支持创业、创新企业发展，分享成长红利，实现增值收益，合适时机退出的同时积极探索延伸产业链布局。晨牌药业专注大内科类领域用药，剂型广、品种多，拥有药品批准文号120余个，已被认定为国家高新技术企业、并跻身中国医药工业企业创新能力百强和中国中药工业百强行列。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内经营情况
　　2025年是公司“风险防化加推年”。报告期内，公司积极应对市场变化，加快商品房去化与存量股权盘活，稳步推进战略转型，整体经营业绩保持了稳健向好的态势。2025年上半年，公司实现营业收入195,702.01万元，同比增加87.50%；归属于母公司所有者的净利润138,101.15万元，同比增加35.04%；每股收益0.798元，加权平均净资产收益率7.27%。
　　1、房地产市政业务：创新营销举措，推动项目去化，加快资金回笼
　　房地产业务坚持稳步退出的策略，一方面创新营销思路，通过以价换量、精准营销、房票安置等举措，推动项目去化，加快资金回笼。其中，紫尧星院项目根据市场实际情况在3月份主动调整销售策略和宣传模式，成为南京市场现象级热盘。上半年累计销售300多套，单盘销售面积和销售套数均位居南京市第一。同时，公司针对部分楼盘项目积极开拓房票销售路径，加快推进批量化销售进度；另一方面，在做好安全管理和资金管控的同时，加快存量项目的开发建设与项目管理工作，持续推进资产管理和运营工作的提档升级。
　　报告期内，房地产业务实现合同销售面积6.85万平方米（商品房项目4.21万平方米、经济适用房项目2.64万平方米），同比增加2437.04%；实现合同销售金额102,124.14万元（商品住宅、车位等项目92,122.86万元、经济适用房项目10,001.28万元），同比增加729.83%。无新开工；竣工面积0.62万平方米，同比减少89.95%。房地产开发销售业务实现营业收入138,736.35万元（商品房项目结转营业收入119,584.30万元，经济适用房项目结转营业收入18,564.93万元，委建代建项目结转营业收入587.12万元），同比增加211.32%。
　　市政业务积极应对市场环境变化带来的不利影响，发挥产业链协同优势，一方面稳步推进重点项目建设，积极拓展代建、施工总承包等项目，顺利中标区域多个项目；另一方面探索智能制造体系，完成2025年度5项省级工法和3项新技术示范工程申报，以及南京市智能建造试点企业和试点项目申报。报告期内荣获“2024年度江苏省建筑业优秀企业”称号，多个项目荣获南京市优质结构工程等奖项。高科环境聚焦市场开拓和项目攻坚，智慧水务一体化平台已初步上线运行，完成多个发明专利申报工作。报告期内，公司市政业务实现营业收入31,950.34万元，同比减少46.58%。
　　2、股权投资业务：科创战略并重，加强投后管理，积蓄发展动能
　　股权投资业务坚持科创投资和战略投资并重的策略，一方面深化对市场及行业的分析研判，聚焦生物医药、半导体新材料等科创领域，精选优质项目，同时加大对南京银行的战略投资，夯实公司发展根基。截至半年报披露日，新增投资同心医疗、昆仑太科两个项目，追加投资瑞初医药项目；另一方面加快存量股权盘活，优化资产配置效能。截至半年报披露日，公司已完成绍兴闰康转让工作。择机运作中信证券、金埔园林等标的，实现良性滚动发展。报告期内，公司投资的原力数字北交所上市已问询，公司实现投资收益125,823.58万元，同比增加19.01%，实现公允价值变动收益316.27万元。
　　晨牌药业一方面主动适应市场终端变化，整合销售渠道，发展战略客户，狠抓终端动销，实现销售同比不断增长；另一方面积极推进原料提取车间投产与生产工艺改进工作，强化研发管理，扩充产品体系，增强发展后劲。报告期内，公司医药业务实现营业收入25,015.32万元。
　　3、管理及财务状况：强化风险管理，提高治理效能，护航稳健发展
　　一是持续深化风险管理机制，通过“四个专班”定期跟踪处置进度，启动内部控制制度修订工作，筑牢风险防控屏障；二是坚持创新驱动发展，引入AI、大数据分析等前沿技术，搭建资产数智化管理平台，提高运营管理质效；三是强化资金管理，多措并举改善融资结构，保障资金安全；四是强化价值管理，完善可持续发展架构。切实落实估值提升计划暨“提质增效重回报”行动方案，加强与市场各主体的主动对接，披露可持续发展报告，推动公司市值合理回归。
　　报告期末，公司资产负债率为47.92%；期末公司有息负债总额为95.73亿元，占总资产的比例为24.89%。报告期内整体平均融资成本约为2.53%，较去年同期下降0.28个百分点。
　　下半年主要经营计划
　　下半年，公司将围绕全年经营目标和“风险防化加推年”管理主题，切实做好以下工作：
　　1、房地产市政业务领域：房地产业务继续坚持稳步退出的经营策略，针对存量项目采取差异化销售策略，加快项目去化。“堂”系产品加强宣传引流，制定精准销售策略；“院”系产品采取市场化销售、房票安置等模式，多管齐下促进销售，加快资金回笼，保障资金安全。市政业务坚持深耕区域市场，强化产业链资源协同，推进与所在政府平台、区域高校及公司投资企业的合作深化，加速优质项目转化落地，实现业务健康持续发展。
　　2、股权投资业务领域：继续坚持科创投资和战略投资并重策略，深耕聚焦赛道，加强资源整合，挖掘投资机会；强化投后管理，推进存量盘活，降低潜在风险。深度挖掘“投资+产业合作”的优质项目，实现投资收益和产业拓展的双重目标。晨牌药业完善产品价格体系，加强市场促销力度，力争实现销售冲量；完成中长期发展规划，加快推进研发立项或技术引进工作，厚植持续发展动能。
　　3、内部管理工作：一是完成监事会改革及《公司章程》等配套制度修订完善工作，进一步优化治理体系；二是继续深入开展“风险防化”管理主题活动，完成内控制度修订工作，推进存量风险化解；三是加强资金管理，拓宽融资渠道，降低融资成本，确保资金安全；四是围绕价值管理，加强市场互动沟通，持续做好公司估值提升等工作。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、品牌影响力与市场把握能力。公司股权投资业务深耕聚焦，持续积累行业资源与口碑，在业内具有较高的认可度；市政等传统主业资质全面，在区域项目的开发上积累了丰富的经验和良好的品牌形象；公司控股子公司晨牌药业深耕医药领域50年，积累了一定的品牌影响力。公司依托丰富的产业与投资经验，能够较好地把握市场趋势，推动产业和投资布局的有序进退，促进可持续健康发展。
　　2、产业资源整合与协同能力。公司对涉足的房地产、市政、股权投资等领域实施产业联动与产投互动，搭建了产业经营与资本运营互动融合的可持续发展架构。股权投资业务围绕科技创新领域，融合国有资源禀赋与市场化运作体系，强化各平台投资协同机制，充分发挥资金资源优势、产业经营价值判断能力与主要管理团队的市场化运作优势，实现优势互补，协同发展。
　　3、资金运作管控能力。公司作为资产质量优良的上市国企，善于把握政策导向，发挥灵活运作优势，与各类金融机构建立了良好的合作关系，充分利用资本市场等拓宽融资渠道，优化债务结构，满足公司资金需求。今年以来，公司以较低利率成功发行两期中期票据，切实不断优化债务结构。
　　4、风险管理控制能力。公司具有多层次的业务类型，面对复杂的宏观经济形势，天然具有风险相对分散的优势。此外，公司管理团队经验丰富，注重风险控制，建立并持续优化风险管控体系，相关风险控制工作具有前瞻性，积极防范新增风险，妥善化解潜在风险，体现了公司较强的风险管控能力。

　　四、可能面对的风险
　　1、宏观环境风险：当前我国发展环境面临深刻复杂变化，战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多。公司房地产市政、股权投资业务与宏观经济环境、地方经济发展密切相关，经济增长若不及预期可能会带来市场需求萎缩、资本市场波动、政府投资能力受限等不利影响，制约公司主营业务的持续发展。
　　2、业务发展风险：公司业务涉及房地产、市政、股权投资等领域，布局多元且整体抗风险能力较强，近年来公司持续深化产业协同和产投互动以实现可持续发展。但房地产业务受当前行业整体下行的影响，销售去化和回款不及预期，市政业务储备优质大项目偏少，股权投资业务也需要持续投入，项目的获取与退出也面临着较大的市场压力和不确定性；公司在主导晨牌药业经营管理后，还会相应直接面对医药行业在监管、运营等方面的风险。在公司现有人才结构、运作机制等条件的制约下，公司业务经营策略效果存在未达预期的风险。
　　3、投资管理风险：公司目前投资业务规模较大，涉及的行业、种类较多，发展阶段也有差异，截至报告期末投资产生的相关权益资产已达216亿元，未来还将持续新增投资项目，其中持有的以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产规模较大，产生的公允价值变动收益将随资本市场的波动而变化。受资本市场整体运行状况、公司自身投资风控体系执行可能存在偏差、被投资企业经营未达预期等多方面因素的制约，公司投资业务可能存在投资决策风险、投资项目退出风险、长期股权投资项目投资收益波动以及金融资产市值波动的风险，进而导致对公司整体经营业绩产生不确定性影响。
　　4、财务资金风险：公司房地产、股权投资等业务具有资金需求量大、资金循环周期长等特点，尽管公司资产负债率近年来保持了低位，但受行业及宏观环境影响，公司负债规模依然处于较高水平，如果公司房地产项目销售持续低迷、市政业务项目回款进度及股权投资项目的退出速度低于预期，或公司外部融资渠道受阻，仍将可能给公司带来较大的资金压力。公司房地产市政业务还可能面临地方政府及平台资金紧张、代建及施工总承包项目回款不及时以及产生的相应涉诉风险。
　　面对上述风险，公司将继续围绕“风险防化加推年”管理主题，在推进存量风险化解的同时，密切关注宏观经济形势和产业发展趋势，审慎推进主业转型升级，通过实现更高质量发展化解各类经营风险。同时，稳步推进治理制度修订完善和内控制度修订完善与执行落地，不断提升识别、评估和防范风险的能力，保障公司健康可持续发展。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年是公司“风险防化突破年”。报告期内，公司积极应对外部经济环境和行业变化带来的不确定性，明确战略转型发展路径，有效推进存量资产盘活，持续提升内部管理效能，公司整体保持了稳健的发展态势。报告期内，公司实现营业收入197,544.54万元，同比减少58.21%；归属于母公司所有者的净利润172,522.99万元，同比增长10.58%；每股收益0.997元，加权平均净资产收益率9.47%。
　　1、房地产市政业务：创新思路加快去化，精益运营加强拓展
　　房地产业务积极应对国内房地产市场整体有效需求不足及浓厚观望氛围带来的影响，一方面结合市场变化，创新销售思路，... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年是公司“风险防化突破年”。报告期内，公司积极应对外部经济环境和行业变化带来的不确定性，明确战略转型发展路径，有效推进存量资产盘活，持续提升内部管理效能，公司整体保持了稳健的发展态势。报告期内，公司实现营业收入197,544.54万元，同比减少58.21%；归属于母公司所有者的净利润172,522.99万元，同比增长10.58%；每股收益0.997元，加权平均净资产收益率9.47%。
　　1、房地产市政业务：创新思路加快去化，精益运营加强拓展
　　房地产业务积极应对国内房地产市场整体有效需求不足及浓厚观望氛围带来的影响，一方面结合市场变化，创新销售思路，通过精准营销、房票安置、强化工抵房等举措，推动项目去化，加快资金回笼，紫麟景院项目房票安置累计销售113套，总货值约3.75亿元；同时根据市场现状及销售计划，及时调整商品房开发节奏，严控资金和成本投入，切实保障现金流安全。另一方面完善高科城发管理架构，充实专业资产运营业务团队，加强招商运营，提高租金收益，有效盘活公司经营性资产。
　　报告期内，公司房地产业务实现合同销售面积1.87万平方米（商品房项目1.83万平方米、经济适用房项目0.04万平方米），同比减少92.66%；实现合同销售金额62,031.21万元（商品房项目61,891.67万元、经济适用房项目139.54万元），同比减少67.59%。新开工面积5.16万平方米，同比减少80.78%；竣工面积13.12万平方米，同比减少61.93%。房地产开发销售业务营业收入55,728.31万元（商品房项目结转营业收入51,705.42万元、经济适用房项目结转营业收入250.60万元、委建代建项目结转营业收入3,772.29万元），同比减少84.09%。
　　市政业务坚持质量为先，提升核心能力，推动传统业务模式技术与管理升级。一方面发挥产业联动和产投互动优势，深化与区域政府平台以及投资企业的合作，围绕产业链大力拓展代建、施工总承包等优质项目，顺利中标金埔园林总部大楼、龙潭商业综合体等项目。另一方面加强技术创新，推动产业升级。高科环境污水处理扩建及提标技术改造工程顺利竣工验收，完成“省级工程技术研究中心”申报工作，获得13项发明专利和实用新型专利授权。报告期内，公司市政业务实现营业收入115,373.47万元，同比减少5.67%。
　　2、股权投资业务：聚焦科技前沿领域，强化存量股权管理
　　股权投资业务审时度势优化投资节奏，稳步推进存量资产盘活工作。一是聚焦生物医药、半导体新材料等科技前沿领域，新增投资迪诺薇华、瑞初医药、领跑微电子3个项目；二是围绕宏观经济和市场政策开展深入研究，加强与头部机构及产业链上下游的沟通交流，积极寻找优质细分赛道及可投项目，优化投资行业布局；三是强化投后管理，加强存量权益资产盘活，抢抓资本市场阶段性机会，择机运作所持栖霞建设、北信源等二级市场标的兑现收益；四是发挥自身优势，强化平台协同，持续赋能已投企业，以“高科讲堂”等为媒介，定期组织已投企业开展行业及管理深度交流。
　　6月，公司将晨牌药业纳入合并范围，并通过派驻管理团队、优化治理架构、调整销售制度、推进研发及成本管控等举措，切实提升盈利能力和管理效能，为可持续发展奠定基础。
　　报告期内，公司投资的一脉阳光、华昊中天在港交所发行上市，原力数字北交所上市申请已受理。全年实现投资收益229,361.47万元，同比增加16.74%；实现公允价值变动收益2,477.85万元。
　　3、管理及财务状况：明确转型发展路径，推进存量风险化解
　　公司围绕年度管理主题活动，切实推进存量风险化解，积极推动发展动能转换，持续提升内部管理效能。一是推进战略转型，在科学研判的基础上，明确利用3-5年的时间，逐步退出现有房地产业务，推动公司向高科技产业投资、运营方向转型；二是落实国企改革深化提升行动要求，制定提升行动方案，聚焦主责主业，提高国有资产发展质效；三是继续推进存量风险处置，深入化解主要风险点，加强新增风险控制，筑牢公司高质量发展防火墙；四是加强人才队伍建设，通过任期考核和公开竞聘遴选优秀干部，开展分层分类培训提升团队能力，强化业绩导向和岗位价值，激励员工攻坚克难奋发作为；五是加强资金管理，强化业务回款，推进降本增效，通过发行中期票据等举措优化债务结构，保障资金安全；六是严格履行信息披露义务，构建多维沟通渠道高效回应市场关切，搭建ESG管理体系深化可持续发展实践，积极传递公司价值提升市场认同。
　　报告期末，公司资产负债率为47.97%；期末公司有息负债总额为95.00亿元，占总资产的比例为24.74%。报告期内整体平均融资成本为2.72%，较去年同期下降0.27个百分点。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、房地产市政业务
　　2024年，我国房地产市场整体延续调整态势。政策层面，中央经济工作会议明确“止跌回稳”基调，调整限购限售政策、专项债收储存量房等举措密集落地，需求端则通过降利率、购房补贴等刺激释放。但受宏观经济与居民收入增长放缓、市场观望情绪浓厚等因素影响，新房销售继续承压。根据国家统计局的数据，2024年全国新建商品房实现销售面积97,385万平方米，同比下降12.9%，销售额96,750亿元，同比下降17.1%，降幅较去年有所扩大。公司所在的南京市持续出台多项政策以释放需求端潜力，如发放购房补贴、支持“以旧换新”、放宽限购及落户政策等，但受行业整体环境影响，新房销售仍低于去年同期。根据南京同策研究中心数据，2024年南京市场新房供求齐降，供应22,125套，同比下降49%，成交35,603套，同比下降29%，成交均价28,236元/㎡。在政策调控深化、市场供需结构重塑的双重驱动下，房地产行业进入深度整合期，中小型房企因流动性承压被迫通过项目及股权转让甚至整体出售退出市场。
　　2024年，我国建筑行业在宏观经济承压与结构性调整中呈现分化发展态势。一方面，固定资产投资增速保持较高水平，为行业提供中长期发展动能；另一方面，房地产市场需求疲软及债务问题对建筑行业形成拖累。根据中国建筑业协会《2024年建筑业发展统计分析》，2024年我国建筑业实现增加值8.99万亿元，同比增长3.8%，增速低于国内生产总值增速1.2个百分点，建筑业增加值占国内生产总值的比重为6.67%。行业内部转型加速、分化加剧，国有大型企业凭借资金和技术优势承接重大工程，并抢占海外市场，中小企业因技术、资金不足被迫退出市场或转型细分领域。公司所在南京市2024年面对内外部发展压力加大的复杂形势，扎实推进高质量发展，经济运行总体平稳、稳中有进，全年实现地区生产总值18,500.81亿元，完成固定资产投资4,777.29亿元，区域内市政业务市场保持了稳定的发展空间。
　　2、股权投资业务
　　2024年中国股权投资市场整体延续下滑态势，但回暖迹象初现。根据清科研究中心数据，2024年，我国股权投资市场新募集基金数量和总规模分别为3,981只，1.44万亿元，同比下降43.0%、20.8%，其中国资背景管理人的募资规模仍保持优势。投资方面，2024年投资案例数共8,408起，披露投资金额6,036.47亿元，同比分别下降10.4%、10.3%，降幅较前三季度有所收窄。头部机构竞争加剧，投资策略趋于谨慎，更注重项目筛选与投后赋能。分行业看，硬科技领域仍为市场热点，半导体及电子设备领域获投金额超千亿元，IT、生物技术/医疗健康、机械制造等赛道保持热度。退出方面，2024年共发生3,696笔退出案例，同比下降6.3%，其中被投企业IPO案例数为1,333笔，占比36.1%。值得注意的是，2024年被投企业境外IPO案例数为达到867笔，同比上升12.0%，中企境外市场IPO逐步回暖。整体来看，我国股权投资行业仍处于调整周期，市场逐步向专业化、精细化方向演进，国资引领与科技创新双轮驱动格局不断深化。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司从事的主要业务为房地产市政业务、股权投资业务。
　　（二）报告期内公司的经营模式
　　1、房地产市政业务
　　公司房地产业务具有国家房地产开发一级资质，业务范围涵盖住宅开发、政府代建、商业运营、物业管理等。目前开发的商品房项目主要有：紫星堂、江悦堂、迈上品院、紫尧星院、紫麟景院等。
　　市政业务是公司传统主营，主要从事房建、市政施工总承包及监理，园区管理及服务以及土地成片开发转让等业务。目前具有房建施工总承包一级、市政总承包二级、房建及市政监理甲级等多项资质。
　　报告期内，公司积极应对房地产行业深度调整带来的挑战，在加快推动存量项目销售和资金回笼的同时，发挥产业联动、产投互动的优势，深化与区域政府平台以及投资企业的合作，围绕产业链大力拓展代建、施工总承包业务，积极探索业务模式转型升级。
　　2、股权投资业务
　　公司股权投资业务目前主要依托高科新浚、高科新创两大平台，通过基金化、市场化、专业化运作，加强资源整合能力，提升风险管控水平，实现平台协同发展。公司与地方科创平台、科研院所、银行、券商及专业投资机构建立多方位的合作，持续稳定获得新的投资机会；聚焦生物医药、半导体新材料等科技创新领域，通过加强宏观政策与产业趋势的研究，筛选出符合标准的优质企业实施股权投资，通过强化投后管理，赋能和支持创业、创新企业发展，分享成长红利，实现增值收益，合适时机退出的同时积极探索延伸产业链布局。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、品牌影响力与市场把握能力。公司股权投资业务深耕聚焦，持续积累行业资源与口碑，在业内具有较高的认可度；市政等传统主营业务资质全面，在区域项目的开发上积累了丰富的经验和良好的品牌形象；公司控股子公司晨牌药业深耕医药领域50年，积累了一定的品牌影响力。公司依托丰富的产业与投资经验，能够较好地把握市场趋势，推动产业和投资布局的有序进退，促进可持续经营发展。
　　2、产业资源整合与协同能力。公司对涉足的房地产、市政、股权投资等领域实施产业联动与产投互动，搭建了产业经营与资本运营互动融合的可持续发展架构。股权投资业务围绕科技创新领域，融合国有资源禀赋与市场化运作体系，强化各平台投资协同机制，充分发挥资金资源优势、产业经营价值判断能力与主要管理团队的市场化运作优势，实现优势互补，协同发展。
　　3、资金运作管控能力。公司作为资产质量优良的上市国企，善于把握政策导向，发挥灵活运作优势，与各类金融机构建立了良好的合作关系，充分利用资本市场等拓宽融资渠道，降低融资成本，满足公司资金需求。公司负债率水平、融资成本等常年保持行业低位。报告期内，公司以较低利率成功发行两期超短期融资券、三期短期融资券和两期中期票据，持续优化融资结构，降低融资成本。
　　4、风险管理控制能力。公司具有多层次的业务类型，面对复杂的宏观经济形势，天然具有风险相对分散的优势。此外，公司管理团队经验丰富，注重风险控制，建立并持续优化风险管控体系，相关风险控制工作具有前瞻性，积极防范新增风险，妥善化解潜在风险，体现了公司较强的风险管控能力。
　　
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、房地产市政业务
　　展望2025年，“防风险、稳预期、促转型”仍将是我国房地产行业的政策基调，政府工作报告将房地产列为“防风险”首要任务，重申“持续用力推动房地产市场止跌回稳”，并首次提出“稳住楼市”目标。政策延续宽松基调，强调通过发展中化解风险，推动行业长期健康发展。2025年，公司所在的南京市将有效落实稳楼市各项政策举措，大力推进房票安置，增加高品质“好房子”供给，充分释放刚性和改善性住房需求潜力，加快构建房地产发展新模式。从土地市场来看，房企受融资约束和利润空间压缩影响，拿地策略或更趋谨慎，布局核心城市、参与“小而美”地块竞拍将成为主流策略。总体来看，2025年房地产行业预计仍将处于深度调整期，政策宽松与市场下行形成复杂博弈，行业出清与模式重构将成为贯穿全年的关键主题。
　　2025年，基建投资预计仍将是“稳增长”的关键抓手。政府工作报告提出要积极扩大有效投资，发挥好各类政府投资工具作用，稳妥化解地方政府债务风险，持续推进城市更新和城镇老旧小区改造，发展数字化、智能化基础设施，基建空间有望提升。但由于房地产行业景气度仍处于底部周期，对建筑业发展形成阻力，预计2025年建筑业总产值增速仍将承压。从行业发展来看，存量竞争格局逐步显现，行业分化可能进一步加剧，建筑央企凭借融资及项目资源维持优势，地方国企区域分化显著，建筑民企持续面临项目拓展压力。从区域市场来看，根据南京市政府公布的《2025年南京市城乡建设计划》，2025年共排定7大类、362个A类项目，涵盖了重大交通、历史文保及片区更新、生态环境、市政公用、安居保障、镇村建设、城乡建设管理等领域。区域城市品质的不断提升，为公司市政业务发展提供了一定的市场空间。
　　2、股权投资业务
　　2024年以来，国家及各地相继出台了系列支持风险投资的政策措施，为股权投资市场的高质量发展提供重要支持。2024年6月，国务院办公厅发布《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》，为我国创投行业在新的历史阶段开启高质量发展新征程指明了方向。12月召开的中央经济工作会议再一次提出“健全多层次金融服务体系，壮大耐心资本，更大力度吸引社会资本参与创业投资，梯度培育创新型企业”。上述政策表明，创业投资已被确立为实施创新驱动发展战略的核心资本工具，通过“耐心资本+社会资本”的协同机制培育科技型企业梯队，已成为金融支持实体经济的重要途径。从投资方向来看，政府工作报告提出要因地制宜发展新质生产力，加快建设现代化产业体系，推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展，培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业，政策赋能下上述领域或成创投资金配置的战略性靶点。退出方面，在政策引导下，IPO、并购等退出路径逐步畅通，但短期内市场活跃度预计难以完全恢复。未来，投资机构需要投入更多时间和耐心，完善投后赋能和退出管理体系，构建更加稳定健康的“研投管退”全周期管理闭环。
　　(二)公司发展战略
　　公司将深入贯彻国家创新驱动发展战略，围绕新质生产力领域，做强股权投资核心主业，深化产投融合，培育生物医药产业，使之成为主营业务转型方向，以价值创造为导向，打造国内一流的高科技产业投资商和运营商。
　　(三)经营计划
　　2025年，面对日益复杂多变的内外部经济环境和市场竞争不断加剧的严峻形势，公司将管理主题定为“风险防化加推年”。公司将坚持稳中求进、开拓创新、转型发展的总基调，牢牢把握高质量发展总要求，抢抓市场和政策窗口期，加快存量资产盘活，加大市场开拓力度，稳步推进战略转型，创新业务发展模式，推动产业结构优化和发展动能转换，力争公司主要经济指标实现新的增长。
　　（一）创新发展思路，拓展主业空间，筑牢公司发展根基
　　房地产业务一是加强政策和市场研判，拓宽思路创新举措，加快推进项目销售和回款。“堂”系产品精准定位目标客户，推介产品价值提高市场认可；“院”系产品通过根据市场情况适时调整销售策略、对接房票安置政策等举措，加快剩余房源去化，盘活业务现金流。二是立足区域市场，发挥品牌品质及产业协同优势，积极拓展项目代建等轻资产业务，推动业务和管理模式转型升级，有序落实逐步退出房地产开发业务的战略谋划。三是坚持分类管理，专业运作，高科城发加强经营性资产的运营管理工作，优化招商管理体系，持续加大招商力度，不断提升资产管理效能。
　　市政业务一是发力公司产业链及区域项目拓展，强化项目潜在风险筛查，推动优质项目落地。二是安全有序推进重点项目建设，继续稳步提高专业技术和资质水平，增强项目整体管理能力，强化成本管控水平，提升市场竞争能力。三是稳步推进智慧水务建设，提升供排水精细化管理，保持安全稳定运行；推进重点技术攻关和科研创新积累，积极开拓园区“水环境”相关业务。
　　股权投资业务一是发挥好高科新浚、高科新创两个投资平台作用，坚持市场化、专业化运作，把握好投资节奏，积极关注与新产品、新技术、新材料相关的新质生产力投资机遇，挖掘培育新的优质项目。二是分类制定投后策略，有效嫁接公司资源，推动优质项目发行上市，深化资本市场研究分析，强化金融资产主动管理，及时兑现收益稳定利润贡献。三是持续提升投资基金运作效能，完善“研投管退”全周期动态管理机制，在深耕重点赛道中提升价值发现能力，培育更加高效专业的投资团队，不断提升运营管理水平。
　　晨牌药业作为公司培育生物医药产业的重要载体，一是优化销售策略，加强市场拓展，切实做好“伏格列波糖”等主打品种的销售工作，稳步推进存量品种激活和新品研发；二是完善薪酬绩效考核体系等内部管理制度，提高运营管理规范化水平；三是结合公司股权投资业务优势，围绕产业链上下游不断做优做强，努力成为公司主营业务新的增长点。
　　（二）推进战略转型，提升运营质效，保障公司可持续健康发展
　　一是稳步推动转型发展，加强对宏观环境、行业趋势的研究分析，立足国家战略导向与资本市场政策机遇，结合自身资源禀赋积极谋划公司发展第二增长曲线。二是加强对新政策、新理念的学习贯彻，推进ESG体系建设，持续优化各治理主体的协同机制，保障治理规范、科学发展。三是持续推进存量风险处置，创新思路举措，深入化解主要风险，严控新增风险。四是进一步优化人员管理，提高团队干事创业的能力和信心，同时加大对年轻干部的培养选拔力度，打造一支高素质、有担当、能创新的干部团队，为公司的转型发展提供坚实的组织保障。五是加强资金管理，强化应收清收与支出管控，持续压降负债规模，继续多渠道、低成本筹措资金，保持现金流稳定和资金安全。六是加强与资本市场的沟通互动，有效落实估值提升各项举措，通过公司经营业绩的提升，推动公司价值认同和市值提升。
　　(四)可能面对的风险
　　1、宏观环境风险：当前我国经济发展进入战略机遇和风险挑战并存期，外部贸易争端与内部需求不足等不利因素增多，改革发展稳定任务艰巨繁重。公司房地产市政、股权投资业务与宏观经济环境、地方经济发展密切相关，经济增长若不及预期可能会带来市场需求萎缩、资本市场波动、政府基建投资能力受限等不利影响，制约公司主营业务的持续发展。
　　2、业务发展风险：公司业务涉及房地产、市政、股权投资等领域，布局多元且整体抗风险能力较强，近年来公司持续深化产业协同和产投互动以实现可持续发展。但房地产业务受当前行业整体下行的影响，销售去化和回款不及预期，市政业务储备优质大项目偏少，股权投资业务也需要持续投入，项目的获取与退出也面临着较大的市场压力和不确定性；公司在主导晨牌药业经营管理后，还会相应直接面对医药行业在监管、运营等方面的风险。在公司现有人才结构、运作机制等条件的制约下，公司业务经营策略效果存在未达预期的风险。
　　3、投资管理风险：公司目前投资业务规模较大，涉及的行业、种类较多，发展阶段也有差异，截至报告期末投资产生的相关权益资产超210亿元，未来还将持续新增投资项目，其中持有的以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产规模较大，产生的公允价值变动收益将随资本市场的波动而变化。受资本市场整体运行状况、公司自身投资风控体系执行可能存在偏差、被投资企业经营未达预期等多方面因素的制约，公司投资业务可能存在投资决策风险、投资项目退出风险、长期股权投资项目投资收益波动以及金融资产市值波动的风险，进而导致对公司整体经营业绩产生不确定性影响。
　　4、财务资金风险：公司房地产、股权投资等业务具有资金需求量大、资金循环周期长等特点，尽管公司资产负债率近年来保持了低位，但受行业及宏观环境影响，公司负债规模逐步攀升，如果公司房地产项目销售持续低迷、市政业务项目回款进度及股权投资项目的退出速度低于预期，或公司外部融资渠道受阻，仍将可能给公司带来较大的资金压力。公司房地产市政业务还可能面临地方政府及平台资金紧张、代建及施工总承包项目回款不及时以及产生的相应涉诉风险。
　　面对上述风险，公司近年来始终高度重视风险防范化解工作，连续8年管理主题与风险管理相关，2025年，公司将围绕“风险防化加推年”管理主题，在推进存量风险化解的同时，密切关注宏观经济形势和产业发展趋势，审慎推进主业转型升级，通过实现更高质量发展化解各类经营风险；同时不断提升识别、评估和防范风险的能力，保障公司健康可持续发展。 收起▲