一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）报告期内公司所属行业情况　　报告期内，公司拥有两个主营业务产品，即长链二元酸系列产品及煤质活性炭产品。　　1、生物基、淀粉基新材料制造——长链二元酸（生物法提取）（C2832）　　根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），中科新材细分行业属于C制造业——28化学纤维制造业——283生物基材料制造——2832生物基、淀粉基新材料制造——长链二元酸（生物法提取）（分类代码C2832）。　　长链二元酸，通常是指直碳链两端均为羧基的有机化合物，通常将碳链上原子数量达到或超过九个的二元酸称为长链二元酸。长链二元酸的生产方式分为化学法和... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期内公司所属行业情况
　　报告期内，公司拥有两个主营业务产品，即长链二元酸系列产品及煤质活性炭产品。
　　1、生物基、淀粉基新材料制造——长链二元酸（生物法提取）（C2832）
　　根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），中科新材细分行业属于C制造业——28化学纤维制造业——283生物基材料制造——2832生物基、淀粉基新材料制造——长链二元酸（生物法提取）（分类代码C2832）。
　　长链二元酸，通常是指直碳链两端均为羧基的有机化合物，通常将碳链上原子数量达到或超过九个的二元酸称为长链二元酸。长链二元酸的生产方式分为化学法和生物法，传统市场多以化学法生产为主，核心生产技术曾掌握在美国、德国等少数发达国家手中，生产条件苛刻且环境污染严重。自20世纪70年代起，中国科学院微生物研究所在国内率先开展微生物发酵法生产长链二元酸的研究工作。经过科学家近五十年的技术攻坚，微生物发酵生产长链二元酸技术最终形成了具有中国特色、拥有独立自主知识产权的新兴绿色化学产业。与化学法相比，生物法生产条件常温、常压、环境友好，且无重大风险源，生产成本优势显著，目前生物法产品已占据全球市场主导地位。
　　长链二元酸作为生物基新材料的核心产品之一，是国家非粮生物基材料创新发展的重点品类，广泛应用于高端能源、新能源汽车、化工、轻工、农业、医药、液晶材料、军工、航空航天等高新科技材料行业，其核心应用领域为生产长碳链聚酰胺，同时适用于高档热熔胶、耐寒性增塑剂、表面处理剂、高级润滑油、合成香料等多个领域，下游衍生产品体系持续丰富，消费结构呈多元化、高端化趋势。2026年处于“十四五”成果巩固、“十五五”规划落地实施的起步阶段，国内长链尼龙行业紧扣汽车轻量化、家电智能化、电子电气微型化等发展主线，持续推进轻量化、高透波、高强度、耐高温、高密封等方向技术迭代创新。与此同时，生物基聚酰胺在纺织、新能源电池壳体等新场景加速规模化、商业化落地，已有服饰企业推出生物基聚酰胺纺织产品，行业头部企业加快布局新能源电池壳体用生物基聚酰胺材料，持续拓宽长链二元酸长期市场增长空间。
　　随着国内供应链自主可控要求提升，长链尼龙行业原材料加工及检测设备国产化率已实现大幅提升，产业链配套体系日趋完善；随着全球“双碳”目标推进、欧盟碳关税等绿色政策落地，化石基材料替代需求激增，生物法长链二元酸的市场需求持续攀升，同时工信部等六部门推动的非粮生物基材料创新发展落地见效，国内生物基材料产业已形成自主创新能力强、产品体系丰富的发展生态，长链二元酸作为生物基材料的核心品类，行业规模化、高端化发展趋势明确，市场份额将保持持续增长态势。
　　2、其他煤炭加工——煤质活性炭制造（C2529）
　　根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），华辉环保细分行业属于C制造业——25石油、煤炭及其他燃料加工业——252煤炭加工——2529其他煤炭加工——煤质活性炭制造（分类代码C2529）。
　　全球活性炭的传统生产大国包括中国、美国、日本及荷兰等国家，自20世纪90年代起，北美、西欧等发达国家受原材料制约及生产成本不断上升的影响，其活性炭产业逐步向发展中国家转移，目前中国已成为全球最大的活性炭生产国与消费国。活性炭按材质可分为煤质活性炭、木质活性炭两大类。步入2026年，国内活性炭行业持续迈向科技含量高、资源消耗低、环境污染少、产品功能化的新型工业化发展阶段，行业研发重心聚焦高端化、功能化活性炭产品开发，产学研协同创新体系持续完善。
　　2026年，全球环保法规持续趋严，空气、水体和土壤污染治理的精细化管控标准持续提升，叠加国内生态环境治理常态化推进，有效拉动活性炭市场需求。国内柱状活性炭细分市场规模保持稳步增长，预计2029年中国活性炭行业整体市场规模将达185亿元。煤质活性炭作为活性炭的核心品类，一方面在水处理、工业环保、食品饮料、医药、化工等传统应用领域维持稳定市场需求，另一方面不断拓展新兴赛道，在动力储能、多孔炭制备、新能源电池配套等高端领域的应用潜力持续释放。随着先进电池材料相关研讨持续明确多孔炭材料是新能源产业升级的重要发展方向，煤质活性炭作为制备多孔炭材料的关键原料，在储能碳材料领域的产业化落地进程持续提速。
　　同时，民用领域需求成为行业新增长点，全球空气污染治理需求上升带动住宅、商业建筑空气净化市场发展，煤质活性炭在民用空气净化、家用净水等领域的应用渗透率持续提升。当前国内活性炭行业市场竞争虽较为激烈，但行业发展趋势向具备技术研发能力、产品高端化布局的企业倾斜，企业通过优化生产工艺、提升产品品质、开发高附加值应用场景，逐步实现从传统吸附材料向高端新能源配套材料的转型，行业整体朝着高效、环保、多功能的方向高质量发展。
　　（二）报告期内公司主营业务情况说明
　　1、长链二元酸（生物法提取）
　　（1）主要业务
　　公司控股子公司中科新材的主营业务为长链二元酸系列产品的生产及销售，主要为十二碳二元酸产品（月桂二酸）。月桂二酸主要应用于生产长链尼龙，适用于高档热熔胶、耐寒性增塑剂、表面处理剂、高级润滑油、合成香料等多个领域，是国家非粮生物基材料创新发展的重点品类，被广泛应用于高端能源、新能源汽车、化工、轻工、农业、医药、液晶材料、军工、航空航天等高新科技材料行业。未来，公司将继续以市场需求为导向，不断扩大市场占有率，增强盈利能力，逐步迈向行业领先水平。
　　（2）经营模式
　　销售模式：采用直销与经销相结合的销售模式，产品主要面向国内市场进行销售。
　　采购模式：依据内控制度及流程，在主要原材料采购过程中，选取三家或以上供应商进行询比价，择优采购，有效控制成本并确保原材料的稳定供应。
　　生产模式：根据年度经营计划，生产部门综合考虑供货需求、产品库存、实际产能、原材料库存及生产适应性等因素，制定月度生产计划并组织生产。
　　盈利模式：构建了涵盖采购、生产、销售、研发和客户服务在内的完整体系，通过直销与经销相结合的销售模式，充分发挥不同销售模式的优势，向国内市场各应用领域的客户销售产品，实现利润增长。
　　2、煤质活性炭制造
　　（1）主要业务
　　公司控股子公司华辉环保是一家专注于煤质活性炭生产和销售的企业，于2012年被认定为国家级高新技术企业，并于2017年5月在全国中小企业股份转让系统成功挂牌。华辉环保先后获得了ISO9001质量管理体系认证和ISO14001环境管理体系认证，拥有自主知识产权的活性炭生产装置、特殊产品及节能技术等方面的专利共计58项。通过自主研发，华辉环保能够生产净水活性炭、空气净化炭、溶剂回收炭、触媒载体炭、化学防护炭和脱汞炭六大类活性炭产品，广泛应用于水处理、气体处理、化工冶炼、催化、制药、汽车及溶剂回收、脱色精制等多个领域。
　　（2）经营模式
　　销售模式：采用直销与经销相结合的销售模式，产品销售区域划分为国内市场和国外市场。
　　采购模式：原材料（如洗精煤、焦油、沥青等）的采购遵循“以销定产，以产定购”的原则；辅助材料（如包装袋等）的采购则采用“以销定产，保持合理库存”的模式；能源采购实行“预付与先使用后结算相结合”的方式。
　　生产模式：主要采取订单式的生产模式。
　　盈利模式：公司拥有独立完整的采购、生产、销售、研发和客户服务体系，采用“以销定产”的订单式生产模式。依据自身的销售能力，积极拓展国内外市场，为各应用领域的客户提供多样化的煤质活性炭产品。通过直销与经销相结合的销售模式进行产品销售，从而实现利润增长。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）月桂二酸产品经营情况的讨论与分析
　　2025年末，公司及子公司重整计划执行完毕，历史债务风险得到有效化解，财务状况实现显著改善。报告期内，公司月桂二酸生产线仍处于产能爬坡阶段，产能利用率未能充分释放，致使单位产品固定成本居高不下；与此同时，产品结构优化进度不及预期，月桂二酸精制产品产销占比未达规划目标，整体销售均价处于低位。此外，受国际地缘局势动荡的冲击，正构十二烷烃、浓硫酸、液碱等主要原材料价格大幅上涨，产品售价调整滞后于原料的价格涨幅，毛利空间持续压缩。在多重不利因素的交织下，中科新材实现营业收入1.89亿元；计提相应存货跌价准备，实现净利润-1.27亿元。
　　（二）煤制活性炭产品经营情况的讨论与分析
　　华辉环保持续深化精细化管理，通过提升产品合格率、强化全流程成本管控，有效对冲市场销售疲软带来的经营压力，毛利率有所回升。本报告期，实现营业收入0.85亿元，净利润11.59万元，经营实现扭亏为盈。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）长链二元酸（生物法提取）
　　中科新材拥有自主知识产权的第三代生物法长链二元酸规模化生产工艺技术。其独特的生产菌株和发酵控制技术，使发酵单元的产酸效率达到了行业领先水平。自主研发设计的发酵反应器完全匹配创新发酵新工艺规模生产的要求，助力进一步降低产品成本，提升市场竞争力。
　　1、技术优势
　　为进一步稳定质量、提升生产效率，在深入分析市场需求并总结前期生产经验的基础上，公司以产学研结合的方式，重点组织研究菌种培育、培养基优化、发酵过程控制方法及提纯技术的基础理论，结合新技术、新装备，持续取得技术与装备升级、迭代成果。发酵工艺与装备优化后，发酵单批产率达到行业领先水平；精制工序逐步进行连续化工艺与装备升级，让生产线简洁、高效、环保，降低了成本，公司已形成有效的技术创新范式基础。
　　在技术创新上，公司充实研发中心与生物制造中试平台人才力量与基础投入，吸纳博士3名、硕士9人、本科生12人；创新工艺与技术方面持续产出成果，癸二酸项目、二元胺项目已进入产业化进程、月桂二酸产业化技术取得持续升级成效等，进一步增强了产学研用创新体系建设的信念。
　　2、原料及能源优势
　　公司所需主要原料正构烷烃、酸、碱等为宁夏回族自治区煤化工产业的伴生产品，供应充足；周边内蒙古、甘肃、新疆也是主要原料、煤炭、酸碱等来源的补充，且价格优势突出。运输方面可组织公路、铁路联运，距离短、费用低，为原料高效低成本供给提供了坚实保障。公司所在地区的水、电、天然气等能源价格相比国内其他地区具有显著优势；配套热、电、汽（气）联产能源装置，基本实现了能源阶梯利用，为进一步降低用能成本。
　　3、生物法长链二元酸生产技术的环保优势
　　生产技术“一体化”全面规划了分类处理方案，通过持续的技术研发与应用，核心单元的生产效率显著提升，单位产品的原料和能源消耗显著降低，目前生产全过程不使用有机溶剂，契合国家鼓励低碳减排和绿色高质量发展的要求。
　　（二）煤质活性炭制造
　　华辉环保通过自主研发，能够生产净水活性炭、空气净化炭、溶剂回收炭、触媒载体炭、化学防护炭和脱汞炭六大类活性炭产品。其中，车载油气回收炭和脱汞炭是华辉环保的专利技术。华辉环保还能根据产品和客户的具体需求，灵活调整微孔、过渡孔（中孔）以及大孔的分配比例，全面满足市场各类客户对产品和服务提出的多样化要求。华辉环保的管理团队拥有多年从事煤质活性炭生产、技术及管理的丰富经验，其现有的实用新型专利技术和发明专利技术已广泛应用于生产实践中。

　　四、可能面对的风险
　　1、宏观经济环境变化风险
　　公司核心产品长链二元酸、煤质活性炭的销售市场覆盖北美、欧盟等境外区域。当前全球地缘政治形势复杂多变，国际贸易格局加速调整，叠加各国进出口关税政策、贸易壁垒及绿色贸易标准（如欧盟碳关税）的动态调整，同时境外市场需求复苏进程存在不确定性，上述因素可能对公司境外业务拓展、产品定价及经营业绩产生阶段性影响。
　　应对措施：公司将持续提升全系列长链二元酸及高端专用活性炭的产品品质与定制化服务能力，深化与海外优质客户的合作关系；同时加大国内新能源汽车、高端聚酰胺、环保治理等核心下游领域的市场开拓力度，持续优化内外销市场结构，充分释放现有产能。公司将聚焦高附加值、差异化产品的研发与生产，稳步推进全系列长链二元酸的规模化供应，不断提升核心产品市场竞争力，为公司实现长期稳健发展奠定坚实基础。
　　2、原材料价格波动风险
　　公司长链二元酸生产所需主要原材料烷烃价格与国际油价具有较强联动性，易受全球能源市场波动影响；煤质活性炭生产所需主要原材料洗精煤、焦油等，受煤炭行业供给调控、环保政策趋严及市场供需关系变化影响，价格存在阶段性波动。原材料价格的波动将直接影响公司产品生产成本及毛利率水平。
　　应对措施：公司将建立原材料价格动态监测与预警机制，优化采购管理模式，通过签订长单协议、集中采购、多渠道备货等多元化采购策略，有效锁定核心原材料采购成本；同时依托宁夏地区原材料资源优势，深化与优质供应商的长期战略合作，保障采购渠道稳定可靠；结合生产工艺持续优化，积极推进原料替代研究与资源综合利用，降低单位产品原材料消耗，从采购端与生产端双向管控原材料价格波动对公司经营业绩的影响。
　　3、财政补贴政策变化风险
　　公司主要从事长链二元酸、煤质活性炭的生产与销售业务，部分业务可享受地方产业扶持、绿色低碳发展、科技创新等相关财政补贴，其中部分补贴具有持续性，部分为阶段性或一次性补助。财政补贴的发放受国家及地方产业政策调整、财政资金安排等因素影响，若相关补贴政策发生变化、补贴标准下调或补贴资金延迟到账，可能对公司当期经营业绩产生一定影响。
　　应对措施：公司将持续降低对财政补贴的依赖，聚焦核心主业盈利能力提升，不断加大技术研发与工艺升级投入，优化生产流程、降低综合生产成本，提升长链二元酸、高端专用活性炭等核心产品的市场竞争力与盈利水平；同时积极对接国家及地方生物基新材料、绿色环保等产业支持政策，围绕新产品研发、循环经济等领域依法合规申报政策支持，稳步保障政策红利的持续获取，进一步增强公司盈利的稳定性与可持续性。
　　4、核心竞争力风险
　　（1）技术人员流失风险
　　公司核心竞争力高度依赖生物发酵、合成生物学、高端碳材料研发等领域的专业技术团队，其专业结构、技术传承与持续创新能力对公司长远发展至关重要。尽管公司已通过人才引进、梯队培养、项目激励等方式构建了结构合理、运行高效的研发队伍，但当前生物化工、新材料行业人才竞争日趋激烈。若竞争对手以更优薪酬福利及发展平台吸引公司核心技术人员，或因其他因素导致技术人才流失，且公司未能及时补充适配人才，可能导致研发项目进度放缓、生产工艺优化滞后，进而对公司经营发展产生不利影响。
　　（2）核心技术外泄风险
　　核心技术人员流失、涉密信息管理疏漏等情形，均可能引发公司生物法长链二元酸菌株培育、发酵控制、水相精制及高端活性炭制备等核心技术外泄风险，进而削弱公司技术壁垒与市场竞争优势。
　　应对措施：公司将持续完善核心技术保密体系，在关键研发环节与核心生产工艺节点实施技术接触分段隔离管控，降低因单一环节人员流失或操作疏漏引发的技术泄密风险；与全体核心技术人员及涉密岗位员工签订《保密协议》《竞业限制协议》，明确保密义务与违约责任追究机制，全面强化核心技术全流程保密管理。同时，公司将持续优化人才激励与职业发展体系，结合经营发展成果构建市场化、多元化的薪酬福利机制，为核心技术人员打造项目落地、能力提升与价值实现的专业化发展平台；培育契合公司发展战略的企业文化，不断增强企业凝聚力与员工归属感，全方位吸引并稳定核心技术团队，为公司技术创新与工艺升级提供坚实保障。
　　5、涉及诉讼的风险
　　公司在生产经营过程中，可能因原材料采购合同履行纠纷、产品质量索赔、知识产权侵权纠纷（包括核心生物发酵技术、活性炭制备工艺被仿冒，或涉及第三方专利、商标等侵权诉讼）、环保合规相关行政调查及民事赔偿等事项引发诉讼或仲裁。若相关案件败诉，公司可能承担赔偿金、违约金、诉讼费等直接经济损失，同时对公司品牌声誉、客户合作及市场拓展造成不利影响，进而影响经营业绩稳定性。例如下游客户因产品质量提起索赔，或竞争对手就公司长链二元酸专利技术发起侵权诉讼等，均可能增加公司资源消耗，加剧经营风险。
　　应对措施：公司将建立覆盖全业务流程的法律风险防控体系，聘请专业法律顾问团队，对合同管理、知识产权、环保合规等关键环节实施前置审核与动态监控；强化合同全生命周期管理，明晰权利义务、规范履约流程，减少合同纠纷；完善知识产权保护体系，持续开展专利布局、风险排查及维权行动，保障核心技术权益；严格执行环保法规标准，加强环保设施运维与排放监测，确保合规经营；对已发生及潜在诉讼仲裁事项，及时组建专项小组，综合运用和解、调解、诉讼抗辩等方式妥善处置，最大限度降低经济损失与声誉影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）生物基、淀粉基新材料制造——长链二元酸（生物法提取）（C2832）
　　1、主要业务
　　公司控股子公司中科新材的主营业务为长链二元酸的生产及销售。长链二元酸主要应用于生产长链尼龙，适用于高档热熔胶、耐寒性增塑剂、表面处理剂、高级润滑油、合成香料等多个领域，是国家非粮生物基材料创新发展的重点品类，被广泛应用于高端能源、新能源汽车、化工、轻工、农业、医药、液晶材料、军工、航空航天等高新科技材料行业。未来，公司将继续以市场需求为导向，不断扩大市场占有率，增强盈利能力，逐步迈向行业领先水平。
　　2、经营模式
　　销售模式：采用直销、经销与代销相结合的混... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）生物基、淀粉基新材料制造——长链二元酸（生物法提取）（C2832）
　　1、主要业务
　　公司控股子公司中科新材的主营业务为长链二元酸的生产及销售。长链二元酸主要应用于生产长链尼龙，适用于高档热熔胶、耐寒性增塑剂、表面处理剂、高级润滑油、合成香料等多个领域，是国家非粮生物基材料创新发展的重点品类，被广泛应用于高端能源、新能源汽车、化工、轻工、农业、医药、液晶材料、军工、航空航天等高新科技材料行业。未来，公司将继续以市场需求为导向，不断扩大市场占有率，增强盈利能力，逐步迈向行业领先水平。
　　2、经营模式
　　销售模式：采用直销、经销与代销相结合的混合销售模式，产品主要面向国内市场进行销售。
　　采购模式：依据内控制度及流程，在主要原材料采购过程中，选取三家或以上供应商进行询比价，择优采购，有效控制成本并确保原材料的稳定供应。
　　生产模式：根据年度经营计划，生产部门综合考虑供货需求、产品库存、实际产能、原材料库存及生产适应性等因素，制定月度生产计划并组织生产。
　　盈利模式：构建了涵盖采购、生产、销售、研发和客户服务在内的完整体系，通过直销、经销、代销相结合的混合销售模式，充分发挥不同销售模式的优势，向国内市场各应用领域的客户销售产品，实现利润增长。
　　（二）其他煤炭加工——煤质活性炭制造（C2529）
　　（1）主要业务
　　公司控股子公司华辉环保是一家专注于煤质活性炭生产和销售的企业，于2012年被认定为国家级高新技术企业，并于2017年5月在全国中小企业股份转让系统成功挂牌。华辉环保先后获得了ISO9001质量管理体系认证和ISO14001环境体系认证，拥有自主知识产权的活性炭生产装置、特殊产品及节能技术等方面的专利共计57项。通过自主研发，华辉环保能够生产净水活性炭、空气净化炭、溶剂回收炭、触媒载体炭、化学防护炭和脱汞炭六大类活性炭产品，广泛应用于水处理、气体处理、化工冶炼、催化、制药、汽车及溶剂回收、脱色精制等多个领域。
　　（2）经营模式
　　销售模式：公司采用直销与经销相结合的销售模式，产品销售区域划分为国内市场和国外市场。
　　采购模式：原材料（如洗精煤、焦油、沥青等）的采购遵循“以销定产，以产定购”的原则；辅助材料（如包装袋等）的采购则采用“以销定产，保持合理库存”的模式；能源采购实行“预付与先使用后结算相结合”的方式。
　　生产模式：主要采取订单式的生产模式。
　　盈利模式：公司拥有独立完整的采购、生产、销售、研发和客户服务体系，采用“以销定产”的订单式生产模式。依据自身的销售能力，积极拓展国内外市场，为各应用领域的客户提供多样化的煤质活性炭产品。通过直销与经销相结合的销售模式进行产品销售，从而实现利润增长。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）生物基、淀粉基新材料制造——长链二元酸（生物法提取）（C2832）
　　根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），中科新材细分行业属于C制造业——28化学纤维制造业——283生物基材料制造——2832生物基、淀粉基新材料制造——长链二元酸（生物法提取）（分类代码C2832）。
　　长链二元酸，通常是指直碳链两端均为羧基的有机化合物，通常将碳链上原子数量达到或超过十的二元酸称为长链二元酸。长链二元酸的生产方式分为化学法和生物法，传统市场多以化学法生产为主，核心生产技术曾掌握在美国、德国等少数发达国家手中，生产条件苛刻且环境污染严重。自20世纪70年代起，中国科学院微生物研究所在方心芳院士的带领下开展微生物发酵法生产长链二元酸的研究工作。经过科学家近五十年的技术攻坚，微生物发酵生产长链二元酸技术最终形成了具有中国特色、拥有独立自主知识产权的新兴绿色化学产业，我国也成为世界上唯一一个能够利用生物法规模化生产长链二元酸的国家。与化学法相比，生物法生产条件常温、常压、环境友好，且无重大风险源，生产成本优势显著，目前生物法产品已占据全球市场主导地位。
　　长链二元酸作为生物基新材料的核心产品之一，是国家非粮生物基材料创新发展的重点品类，广泛应用于高端能源、新能源汽车、化工、轻工、农业、医药、液晶材料、军工、航空航天等高新科技材料行业，其核心应用领域为生产长碳链聚酰胺，同时适用于高档热熔胶、耐寒性增塑剂、表面处理剂、高级润滑油、合成香料等多个领域，下游衍生产品体系持续丰富，消费结构呈多元化、高端化趋势。2025年正值“十四五”收官、“十五五”规划编制关键期，国内长链尼龙行业围绕汽车轻量化、家电智能化、电子电气微型化等核心领域，在轻量化、高透波、高强度、耐高温、密封等方面的技术创新持续深化，同时生物基聚酰胺在纺织、新能源电池壳体等新场景实现商业化应用，已有个别服装企业率先推出生物基聚酰胺纺织产品，头部企业布局新能源电池壳体用生物基聚酰胺材料，进一步打开长链二元酸市场空间。
　　随着国内供应链自主可控要求提升，长链尼龙行业原材料加工及检测设备国产化率已实现大幅提升，产业链配套体系日趋完善；随着全球“双碳”目标推进、欧盟碳关税等绿色政策落地，化石基材料替代需求激增，生物法长链二元酸的市场需求持续攀升，同时工信部等六部门推动的非粮生物基材料创新发展落地见效，国内生物基材料产业已形成自主创新能力强、产品体系丰富的发展生态，长链二元酸作为生物基材料的核心品类，行业规模化、高端化发展趋势明确，市场份额将保持持续增长态势。
　　（二）其他煤炭加工——煤质活性炭制造（C2529）
　　根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），华辉环保细分行业属于C制造业——25石油、煤炭及其他燃料加工业——252煤炭加工——2529其他煤炭加工——煤质活性炭制造（分类代码C2529）。
　　全球活性炭的传统生产大国包括中国、美国、日本及荷兰等国家，自20世纪90年代起，北美、西欧等发达国家受原材料制约及生产成本不断上升的影响，其活性炭产业逐步向发展中国家转移，目前中国已成为全球最大的活性炭生产国与消费国。活性炭按材质可分为煤质活性炭、木质活性炭两大类，2025年国内活性炭行业已迈入科技含量高、资源消耗低、环境污染少、产品功能化的新型工业发展阶段，行业技术创新聚焦高端化、功能化产品研发，产学研协同创新机制日趋完善。
　　2025年全球环保法规持续收紧，空气、水体和土壤污染治理的精细化要求不断提高，叠加国内生态环境治理力度加大，活性炭行业市场需求得到强有力推动，仅国内柱状活性炭细分市场规模已呈现稳步增长态势，预计2029年中国活性炭行业整体市场规模将达185亿元。煤质活性炭作为活性炭的核心品类，除持续在水处理、工业环保、食品饮料、医药、化工等传统领域保持稳定需求外，应用场景实现重要突破，在动力储能、多孔炭材料制备、新能源电池配套等高端领域的应用潜力得到充分释放，2025年先进电池材料产业集群相关研讨会明确多孔炭材料作为新能源产业升级的关键方向，煤质活性炭作为多孔炭材料的重要原料，在储能碳材料领域的产业化应用加速推进。
　　同时，民用领域需求成为行业新增长点，全球空气污染治理需求上升带动住宅、商业建筑空气净化市场发展，煤质活性炭在民用空气净化、家用净水等领域的应用渗透率持续提升。当前国内活性炭行业市场竞争虽较为激烈，但行业发展趋势向具备技术研发能力、产品高端化布局的企业倾斜，企业通过优化生产工艺、提升产品品质、开发高附加值应用场景，逐步实现从传统吸附材料向高端新能源配套材料的转型，行业整体朝着高效、环保、多功能的方向高质量发展。
　　三、经营情况讨论与分析
　　（一）生物基、淀粉基新材料制造经营情况的讨论与分析
　　为积极化解债务风险，公司及中科新材于2024年5月30日经人民法院裁定进入预重整程序。预重整期间，公司全力推进债务风险化解工作，依托地方政府纾困资金及共益债支持，保障生产经营稳定有序开展。此后，中科新材、恒力国贸及公司先后依法进入重整程序，三家公司重整计划均已于报告期内执行完毕。2025年度，中科新材在技术改造期间维持生产稳定，全年实现营业收入2.60亿元；受资产减值因素影响，计提存货及固定资产减值损失约1.70亿元，实现净利润-1.89亿元。
　　（二）化学原料及化学制品制造经营情况的讨论与分析
　　华辉环保在活性炭市场销售疲软的情况下，虽然积极开拓新客户，提高产品合格率、降低生产成本，主要原材料洗精煤、焦油等原材料价格下降，但销售价格降幅高于成本降低的幅度，导致毛利率有所降低。本报告期，实现营业收入1.84亿元，计提存货及固定资产减值损失约0.53亿元，实现净利润-0.74亿元。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）生物基、淀粉基新材料制造——长链二元酸（生物法提取）（C2832）
　　中科新材拥有自主知识产权的第三代生物法长链二元酸规模化生产工艺技术。其独特的生产菌株和发酵控制技术，使发酵单元的产酸效率达到了行业领先水平；独有的水相提纯工艺，确保生产全程无有机溶剂污染。此外，自主研发设计的发酵反应器完全符合新工艺、新技术规模生产的工艺控制要求，有助于进一步降低产品成本，提升产品市场竞争力。
　　1、技术优势
　　为进一步稳定质量、提升生产效率，在深入分析市场需求并总结前期生产经验的基础上，公司重点研究了菌种培育、培养基优化、发酵过程控制方法及提纯技术的基础理论，并结合新技术的应用，开展了创新性试验研究。依托中国科学院微生物研究所的生物法长链二元酸产业化技术，中科新材对全过程生产技术进行了系统优化，构建了简洁、高效、更加环保的新一代生物法长链二元酸生产技术。新技术的应用使得发酵生产效率优于设计水平，降低了生产成本。同时，废水、废渣排放量显著减少，新一代生产技术的环保优势得以进一步凸显。自主设计的发酵反应器工况条件良好，充分满足新工艺、新技术放大生产后的工艺控制要求。经过技术研发改进和生产验证，中科新材凭借独有的发酵调控手段、改进后的生产菌株及发酵控制技术，使发酵单元产酸效率达到了行业先进水平，为公司未来进一步提升发酵生产效率奠定了坚实的技术基础。
　　2、原料及能源优势
　　公司的主要生产原料在宁夏当地及周边地区供应充足，且运输距离短，为公司稳定生产提供了坚实保障。公司所在地区的水、电、天然气等能源价格相比国内其他地区具有显著优势，此外公司配套了热、电、汽（气）联产能源装置，为进一步降低规模化生产的能源成本提供了有利条件。
　　3、生物法长链二元酸生产技术的环保优势
　　生产技术“一体化”全面规划了分类处理方案，通过持续的技术研发与应用，核心单元的生产效率显著提升，单位产品的原料和能源消耗显著降低，生产全过程不使用有机溶剂，此举完全契合低碳减排和产业绿色高质量发展的要求。
　　（二）其他煤炭加工——煤质活性炭制造（C2529）
　　华辉环保通过自主研发，能够生产净水活性炭、空气净化炭、溶剂回收炭、触媒载体炭、化学防护炭和脱汞炭六大类活性炭产品。其中，车载油气回收炭和脱汞炭是华辉环保的专利技术。华辉环保还能根据产品和客户的具体需求，灵活调整微孔、过渡孔（中孔）以及大孔的分配比例，全面满足市场各类客户对产品和服务提出的多样化要求。华辉环保的管理团队拥有多年从事煤质活性炭生产、技术及管理的丰富经验，其现有的实用新型专利技术和发明专利技术已广泛应用于生产实践中。
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入4.44亿元，归属于上市公司股东的净利润为-0.90亿元。
　　为积极化解债务风险，公司及中科新材于2024年5月30日经人民法院裁定进入预重整程序。预重整期间，公司全力推进债务风险化解工作，依托地方政府纾困资金及共益债支持，保障生产经营稳定有序开展。此后，中科新材、恒力国贸及公司先后依法进入重整程序，三家公司重整计划均已于报告期内执行完毕。2025年度，中科新材在技术改造期间维持生产稳定，全年实现营业收入2.60亿元；受资产减值因素影响，计提存货及固定资产减值损失约1.70亿元，实现净利润-1.89亿元。
　　华辉环保在活性炭市场销售疲软的情况下，虽然积极开拓新客户，提高产品合格率、降低生产成本，主要原材料洗精煤、焦油等原材料价格下降，但销售价格降幅高于成本降低的幅度，导致毛利率有所降低。本报告期，实现营业收入1.84亿元，计提存货及固定资产减值损失约0.53亿元，实现净利润-0.74亿元。
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、长链二元酸行业
　　（1）行业格局
　　长链二元酸是指碳链两端均为羧基的有机化合物，行业内通常将碳原子数不低于十的二元酸定义为长链二元酸。该类产品在自然界中并不存在，目前仅可通过化学法与生物法制备。当前海外仍以化学法为主，核心技术主要掌握在美国、德国等少数发达国家，该工艺存在生产条件苛刻、需配套防火防爆防毒专用设施、生产流程复杂、产品收率偏低、综合成本较高及环境污染较为严重等固有短板。
　　我国自上世纪70年代起，在中国科学院微生物研究所方心芳院士的带领下启动微生物发酵法生产长链二元酸的技术研究。历经三代科学家近五十年的持续攻关，我国成功突破生物法规模化生产关键核心技术，形成具有中国特色、拥有完全自主知识产权的绿色新兴产业，我国也始终保持全球唯一实现生物法长链二元酸规模化生产的国家地位。相较于国外化学法，生物法生产条件温和，可在常温常压下进行，环境友好且无重大安全风险源，生产成本优势显著。2025年以来，随着国内合成生物技术持续迭代升级，生物法工艺通过菌株优化、连续流发酵等技术革新，综合生产成本较传统化学法的竞争优势进一步扩大。
　　目前国内生物法长链二元酸行业已形成头部企业引领、具备核心技术企业差异化竞争的发展格局，头部企业持续扩大产能以巩固市场优势地位。2025年行业内已有企业完成年产5万吨长链二元酸产能扩建，行业规模化发展态势日益凸显。中科新材作为全球少数实现生物法长链二元酸规模化生产的企业之一，于2025年完成重整后，依托独家买断的中国科学院微生物研究所第三代生物法核心技术及自主研发的水相精制技术，实现全系列长链二元酸稳定量产。公司将紧抓行业发展战略机遇，以绿色低碳生产模式深耕国内外市场，持续强化技术自主创新与工艺优化升级，提升产品快速响应能力与定制化服务水平，助力下游产业高质量发展，向规模化、专业化、高品质、高附加值方向推进。
　　（2）行业趋势
　　长链二元酸作为高端生物基新材料的核心原料，广泛应用于高端能源、新能源汽车、高端化工、轻工、农业、医药、液晶材料、军工及航空航天等多个高新技术领域，其核心应用为长碳链聚酰胺生产，同时在高档热熔胶、耐寒增塑剂、表面处理剂、高级润滑油及合成香料等领域的应用亦不断深化。2025年正值“十四五”收官与“十五五”规划编制的关键节点，国内外下游长碳链聚酰胺、工程塑料等行业迎来扩产高峰，长链二元酸市场需求持续攀升，整体市场规模呈稳步增长态势。
　　国内长链尼龙行业围绕汽车轻量化、家电智能化、电子电气微型化等核心方向，在轻量化、高透波、高强度、耐高温及密封性能等方面的技术创新加速落地，产品迭代节奏显著加快；同时，随着国内供应链自主可控能力持续提升，长链尼龙原材料加工及检测设备国产化率大幅提高，全产业链配套体系日趋完善，为长链二元酸行业高质量发展奠定了坚实基础。《鼓励外商投资产业目录（2025年版）》已将长碳链尼龙、耐高温尼龙等新型聚酰胺的开发与生产纳入鼓励类目录，政策红利持续释放，有力推动长链二元酸上游研发与下游应用深度协同发展。
　　国家“以塑代钢”“双碳”等战略部署持续深化落地，长链尼龙凭借轻量化、高强度、耐候性等突出性能优势，成为传统金属材料及通用塑料的优质替代产品。长碳链尼龙作为长链二元酸最大应用领域，其市场需求增长直接决定长链二元酸行业发展前景。目前国内长链尼龙市场以PA610、PA612、PA1010、PA1012为主，供需格局总体稳定。2025年以来，国内在新能源汽车零部件、天然气及石油管道等特种工程塑料领域的行业标准制定工作加快推进，相关标准落地后，长链尼龙在高端制造领域的应用有望迎来爆发式增长，同步带动长链二元酸市场需求大幅提升。此外，生物基长链尼龙在纺织、新能源电池壳体等新兴场景的商业化应用不断拓展，将进一步打开长链二元酸行业发展空间，行业长期发展前景广阔。
　　2、活性炭行业
　　（1）行业格局
　　全球活性炭产业中，美国、日本、荷兰等为传统生产大国。受原材料资源、生产成本及环保政策等因素驱动，全球活性炭产能及产业链环节正逐步向发展中国家转移，国际龙头企业加速布局新兴市场，为国内企业引进先进技术、推动行业技术升级与国际化发展创造了有利契机。我国历经数十年发展，已构建品类齐全、产业链完整的活性炭工业体系，成为全球最大的活性炭生产国与消费国。行业布局呈现显著的资源导向特征：福建等地区以木质活性炭为特色，宁夏等地区则为煤质活性炭核心生产基地，煤质活性炭作为重要的基础性功能材料，在国民经济中发挥关键作用。2025年，我国活性炭行业正式进入结构整合期，行业竞争格局实现显著优化。在多重行业压力下，落后中小企业逐步出清，优质龙头企业持续扩大市场份额，行业集中度稳步提升。行业整体技术研发水平不断提高，高端产品升级步伐加快，但与欧美发达国家相比仍存在一定差距。此外，行业跨界融合趋势日益显著，竞争主体更趋多元、竞争格局更趋复杂，为行业拓展了新的发展维度与增长空间。
　　（2）行业趋势
　　全球活性炭产能持续向原材料资源丰富、综合成本优势显著的发展中国家转移，逐步形成生产供给与高端需求市场互补的全球化产业格局；市场需求呈现结构性分化，传统通用型产品竞争日趋激烈，高端专用活性炭需求保持快速增长。同时，活性炭在新能源、氢气纯化、碳捕集利用与封存（CCUS）等新兴领域的产业化应用加速落地，显著拓宽行业市场空间，推动产业由传统吸附材料向高端制造配套、绿色低碳领域加速转型。国内活性炭行业在环保政策、成本压力与技术创新的多重驱动下，行业整合进程持续加快，龙头企业通过资源整合不断提升市场集中度与综合竞争力；应用场景不断延伸，传统领域应用向精细化、定制化升级，新能源配套、CCUS等新兴领域及民用消费市场成为重要增长引擎。行业加速向“原材料—生产—再生—终端服务”一体化全产业链布局，废活性炭再生技术突破推动循环经济模式成为行业发展主流；行业竞争核心逐步转向技术创新与产品品质，高端专用化、高附加值产品成为核心利润增长点，AI工艺优化、新型活化与再生技术的研发及产业化应用成为行业高质量发展的关键驱动力。
　　(二)公司发展战略
　　随着产业技术的不断进步，合成生物制造已获得全球主要经济体的高度关注与加速布局。在人工智能技术的深度赋能下，蛋白质设计、代谢通路优化、工业流程优化等关键环节有望突破传统“试错式”研发模式，实现从“理性设计”向“智能化创建”的跨越式升级。据世界经合组织（OECD）预测，至2030年将有35%的化学品及其他工业产品来自生物制造领域；根据GrandViewResearch数据，全球合成生物市场规模预计将由2024年的162亿美元增长至2030年的420亿美元。在此行业浪潮中，中国企业凭借优异的产品拓展能力与成本控制水平，整体经营稳健性优于海外同行。公司作为国内规模领先的合成生物制造企业，拥有合成生物学技术、高分子材料与工程等核心生物制造技术，有望充分把握行业发展机遇，深度分享行业增长红利。未来，公司将积极推进长链二元酸制造核心业务板块，稳健布局煤质活性炭生产重要业务板块，通过技术创新、产业链延伸、资源整合及市场拓展，实现可持续高质量发展。具体发展战略如下：
　　1、中长期发展总战略
　　公司将依托2025年重整完成后的资源整合与股权结构优化，以生物基新材料为核心，持续优化资产与业务结构，聚焦核心主业技术升级与产能落地，同时稳健布局合成生物制造其他衍生赛道；通过产业资源整合、技术创新转化及产业链上下游协同，全面提升资产质量与核心竞争力，增强抗风险能力与可持续发展能力，实现公司经营稳健增长，切实维护全体股东利益。
　　2、长链二元酸发展战略
　　公司依托独家买断的中国科学院微生物研究所第三代生物法长链二元酸规模化生产技术及自主研发的水相精制核心技术，聚焦全系列长链二元酸的技术迭代、规模化生产与市场拓展，持续优化发酵、提纯等核心工艺，不断提升产品品质与生产效率；强化以长链二元酸为基础的下游应用技术研发与定制化服务能力，深度对接高端尼龙等核心下游领域需求，持续提升客户黏性与满意度。同时，公司充分发挥宁夏地区在合成生物学产业的资源禀赋、气候条件、产业配套及区位优势，叠加内部热、电、汽（气）联产带来的能源成本优势，采用自主研发与产学研联合开发相结合的模式，稳健布局食品添加剂、饲料添加剂等合成生物学相关品类，不断丰富产品矩阵，提高资源综合利用效率，进一步夯实核心竞争力，全面提升企业经营质量与盈利水平。
　　3、煤质活性炭发展战略
　　华辉环保系公司控股子公司，为国内规模领先的煤质柱状活性炭生产企业。公司紧跟2025年活性炭行业高端化、功能化、绿色化发展趋势，以“降本增效、产品升级、赛道拓展”为核心方向：一方面持续优化传统生产工艺，丰富高端专用活性炭产品体系，重点布局新能源配套、环保治理、高端精制等高附加值应用领域，不断拓宽国内外销售渠道；另一方面延伸活性炭产业价值链，积极探索废活性炭再生利用、炭材料深加工等业务，持续提升资产质量与持续经营能力，推动活性炭业务与公司核心主业协同发展，助力公司整体实现持续稳健发展。
　　4、人力资源发展战略
　　结合公司2025年重整后核心主业升级与新赛道布局的整体战略规划，人力资源工作以“适配产业发展、赋能技术创新”为核心目标，精准匹配长链二元酸、合成生物学、高端活性炭等业务发展的人才需求，持续优化人员专业结构与人才梯队建设，重点引进和培养生物发酵、合成生物学、新材料应用等关键领域专业人才。公司将不断提升员工整体专业素养与创新能力，创新市场化用工机制与多元化薪酬激励体系，完善人才培养与职业发展通道，致力于打造一支精干高效、勇于创新、敬业协作、与公司共成长的核心人才队伍，为公司战略落地与高质量可持续发展提供坚实的人力资源支撑。
　　(三)经营计划
　　1、2025年度长链二元酸产品经营计划完成情况及未完成原因
　　长链二元酸产品2025年度计划销量2万吨，实际完成销量1.26万吨。
　　未完成原因：中科新材利用现有设备设施边生产边技改，产能未能充分释放。
　　2、2025年度活性炭产品经营计划完成情况及未完成原因
　　活性炭产品2025年度经营计划销量2万吨，实际完成销量1.67万吨。
　　未完成原因：华辉环保受国内市场环境的影响下游需求不旺，产能利用率偏低。
　　3、2026年度经营计划
　　2026年全年计划实现营业收入8.41亿元，其中：中科新材计划生产销售长链二元酸2.60万吨，加上新增产品收入，共实现营业收入6.10亿元；华辉环保计划生产销售活性炭2.40万吨，实现营业收入2.31亿元。
　　(四)可能面对的风险
　　1、宏观经济环境变化风险
　　公司核心产品长链二元酸、煤质活性炭的销售市场覆盖北美、欧盟等境外区域。当前全球地缘政治形势复杂多变，国际贸易格局加速调整，叠加各国进出口关税政策、贸易壁垒及绿色贸易标准（如欧盟碳关税）的动态调整，同时境外市场需求复苏进程存在不确定性，上述因素可能对公司境外业务拓展、产品定价及经营业绩产生阶段性影响。
　　应对措施：公司将持续提升全系列长链二元酸及高端专用活性炭的产品品质与定制化服务能力，深化与海外优质客户的合作关系；同时加大国内新能源汽车、高端聚酰胺、环保治理等核心下游领域的市场开拓力度，持续优化内外销市场结构，充分释放现有产能。公司将聚焦高附加值、差异化产品的研发与生产，稳步推进全系列长链二元酸的规模化供应，不断提升核心产品市场竞争力，为公司实现长期稳健发展奠定坚实基础。
　　2、原材料价格波动风险
　　公司长链二元酸生产所需主要原材料烷烃价格与国际油价具有较强联动性，易受全球能源市场波动影响；煤质活性炭生产所需主要原材料洗精煤、焦油等，受煤炭行业供给调控、环保政策趋严及市场供需关系变化影响，价格存在阶段性波动。原材料价格的波动将直接影响公司产品生产成本及毛利率水平。
　　应对措施：公司将建立原材料价格动态监测与预警机制，优化采购管理模式，通过签订长单协议、集中采购、多渠道备货等多元化采购策略，有效锁定核心原材料采购成本；同时依托宁夏地区原材料资源优势，深化与优质供应商的长期战略合作，保障采购渠道稳定可靠；结合生产工艺持续优化，积极推进原料替代研究与资源综合利用，降低单位产品原材料消耗，从采购端与生产端双向管控原材料价格波动对公司经营业绩的影响。
　　3、财政补贴政策变化风险
　　公司主要从事长链二元酸、煤质活性炭的生产与销售业务，部分业务可享受地方产业扶持、绿色低碳发展、科技创新等相关财政补贴，其中部分补贴具有持续性，部分为阶段性或一次性补助。财政补贴的发放受国家及地方产业政策调整、财政资金安排等因素影响，若相关补贴政策发生变化、补贴标准下调或补贴资金延迟到账，可能对公司当期经营业绩产生一定影响。
　　应对措施：公司将持续降低对财政补贴的依赖，聚焦核心主业盈利能力提升，不断加大技术研发与工艺升级投入，优化生产流程、降低综合生产成本，提升长链二元酸、高端专用活性炭等核心产品的市场竞争力与盈利水平；同时积极对接国家及地方生物基新材料、绿色环保等产业支持政策，围绕新产品研发、循环经济等领域依法合规申报政策支持，稳步保障政策红利的持续获取，进一步增强公司盈利的稳定性与可持续性。
　　4、核心竞争力风险
　　（1）技术人员流失风险
　　公司核心竞争力高度依赖生物发酵、合成生物学、高端碳材料研发等领域的专业技术团队，其专业结构、技术传承与持续创新能力对公司长远发展至关重要。尽管公司已通过人才引进、梯队培养、项目激励等方式构建了结构合理、运行高效的研发队伍，但当前生物化工、新材料行业人才竞争日趋激烈。若竞争对手以更优薪酬福利及发展平台吸引公司核心技术人员，或因其他因素导致技术人才流失，且公司未能及时补充适配人才，可能导致研发项目进度放缓、生产工艺优化滞后，进而对公司经营发展产生不利影响。
　　（2）核心技术外泄风险
　　核心技术人员流失、涉密信息管理疏漏等情形，均可能引发公司生物法长链二元酸菌株培育、发酵控制、水相精制及高端活性炭制备等核心技术外泄风险，进而削弱公司技术壁垒与市场竞争优势。
　　应对措施：公司将持续完善核心技术保密体系，在关键研发环节与核心生产工艺节点实施技术接触分段隔离管控，降低因单一环节人员流失或操作疏漏引发的技术泄密风险；与全体核心技术人员及涉密岗位员工签订《保密协议》《竞业限制协议》，明确保密义务与违约责任追究机制，全面强化核心技术全流程保密管理。同时，公司将持续优化人才激励与职业发展体系，结合经营发展成果构建市场化、多元化的薪酬福利机制，为核心技术人员打造项目落地、能力提升与价值实现的专业化发展平台；培育契合公司发展战略的企业文化，不断增强企业凝聚力与员工归属感，全方位吸引并稳定核心技术团队，为公司技术创新与工艺升级提供坚实保障。
　　5、其他风险警示的风险
　　（1）中科新材于2024年2月7日进入停产状态后，根据《上海证券交易所股票上市规则》的相关规定，公司股票自2024年4月8日起已被上交所实施其他风险警示。虽然中科新材已经实现复工复产，但能否实现可持续的正常生产经营能力，仍有不确定性。
　　（2）因公司2021年至2023年连续三个会计年度经审计扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且2023年度审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性，根据《上海证券交易所股票上市规则》的相关规定，公司股票已被上交所叠加实施其他风险警示。
　　（3）公司2024年年度实现归属于上市公司股东的净利润为-53,890.69万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-40,467.35万元，信永中和对公司2024年度财务报表出具了带持续经营重大不确定性段落的无保留意见审计报告，根据《上海证券交易所股票上市规则》的相关规定，公司股票已被上交所叠加实施其他风险警示。
　　（4）公司及实际控制人虞建明先生于2025年4月3日收到中国证监会宁夏监管局下发的《行政处罚决定书》（宁证监处罚字[2025]2号），中国证监会宁夏监管局对相关违法违规主体作出了行政处罚，根据《上海证券交易所股票上市规则》的相关规定，公司股票已被上交所叠加实施其他风险警示。
　　6、涉及诉讼的风险
　　公司在生产经营过程中，可能因原材料采购合同履行纠纷、产品质量索赔、知识产权侵权纠纷（包括核心生物发酵技术、活性炭制备工艺被仿冒，或涉及第三方专利、商标等侵权诉讼）、环保合规相关行政调查及民事赔偿等事项引发诉讼或仲裁。若相关案件败诉，公司可能承担赔偿金、违约金、诉讼费等直接经济损失，同时对公司品牌声誉、客户合作及市场拓展造成不利影响，进而影响经营业绩稳定性。例如下游客户因产品质量提起索赔，或竞争对手就公司长链二元酸专利技术发起侵权诉讼等，均可能增加公司资源消耗，加剧经营风险。
　　应对措施：公司将建立覆盖全业务流程的法律风险防控体系，聘请专业法律顾问团队，对合同管理、知识产权、环保合规等关键环节实施前置审核与动态监控；强化合同全生命周期管理，明晰权利义务、规范履约流程，减少合同纠纷；完善知识产权保护体系，持续开展专利布局、风险排查及维权行动，保障核心技术权益；严格执行环保法规标准，加强环保设施运维与排放监测，确保合规经营；对已发生及潜在诉讼仲裁事项，及时组建专项小组，综合运用和解、调解、诉讼抗辩等方式妥善处置，最大限度降低经济损失与声誉影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）报告期内公司所属行业情况　　1、生物基、淀粉基新材料制造——长链二元酸（生物法提取）（C2832）依据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司控股子公司中科新材所属细分行业为C制造业——28化学纤维制造业——283生物基材料制造——2832生物基、淀粉基新材料制造——长链二元酸（生物法提取）（分类代码C2832）。　　长链二元酸，一般是指碳链两端均为羧基的有机化合物，通常把碳链上原子数量大于或等于十个碳原子的二元酸叫做长链二元酸。长链二元酸的生产方法有化学合成法（以下简称：化学法）和生物发酵法（以下简称：生物法）两种。化学... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期内公司所属行业情况
　　1、生物基、淀粉基新材料制造——长链二元酸（生物法提取）（C2832）依据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司控股子公司中科新材所属细分行业为C制造业——28化学纤维制造业——283生物基材料制造——2832生物基、淀粉基新材料制造——长链二元酸（生物法提取）（分类代码C2832）。
　　长链二元酸，一般是指碳链两端均为羧基的有机化合物，通常把碳链上原子数量大于或等于十个碳原子的二元酸叫做长链二元酸。长链二元酸的生产方法有化学合成法（以下简称：化学法）和生物发酵法（以下简称：生物法）两种。化学法生产长链二元酸需要在高温高压条件下进行，其核心技术被美国、德国等少数发达国家所掌控，生产条件极为苛刻并且环境污染严重。自20世纪70年代起，中国科学院微生物研究所在方心芳院士的带领下，着手开展利用微生物发酵法生产长链二元酸的研究工作，经过三代科学家近五十年的不懈努力，微生物发酵生产长链二元酸技术最终发展成为具有中国特色、具备独立自主知识产权的新兴绿色化学产业，我国一举成为世界上唯一能够运用生物法规模化生产长链二元酸的国家。与传统的化学法相比，生物法生产条件较为温和，可以在常温常压下生产，环境友好，没有重大风险源，并且生产成本较低。近年来，随着国内外对绿色发展要求的日益提高，生物发酵法生产的长链二元酸产品凭借生产工艺等方面的优势已在市场中占据主导地位。
　　长链二元酸主要应用于生产长碳链聚酰胺（长链尼龙），适用于高档热熔胶、耐寒性增塑剂、表面处理剂、高级润滑油、合成香料等多个领域，被广泛应用于高端能源、新能源汽车、化工、轻工、农业、医药、液晶材料、军工、航空航天等高新科技材料行业。长链二元酸下游衍生产品丰富多样，消费结构呈现多元化趋势。在当前的工业发展格局中，国家大力提倡的以塑代钢政策正深刻地影响着材料市场的走向。长链尼龙，因其具备其他尼龙所无法比拟的性能优势，在众多领域中崭露头角，成为长链二元酸最大的需求板块。其需求的增长态势，无疑将成为决定未来长链二元酸市场发展前景的关键因素。
　　国内长链尼龙市场目前主要以PA610、PA612、PA1010、PA1012等品种为主，市场供需呈现出相对稳定的状态。然而，从长远来看，随着科技的不断进步以及各行业对材料性能要求的日益提高，长链尼龙的应用潜力巨大。特别是在国家有可能针对新能源汽车、天然气石油管道等特殊工程塑料领域制定相关长链尼龙标准的背景下，长链尼龙市场有望迎来井喷式的爆发增长。在新能源汽车领域，长链尼龙凭借其出色的机械性能、耐化学腐蚀性以及轻量化优势，在汽车的冷却管路、储氢系统等核心部件中得到了广泛应用。以PA612为例，其熔点高达215℃，相比一些同类产品，能更好地适应新能源电池储电量增大带来的瞬时温升挑战，且析出物更低，满足了多层燃油管新标准对可溶析出物的严苛要求。随着新能源汽车产业的蓬勃发展，对长链尼龙的需求必将持续攀升。
　　而在天然气石油管道方面，长链尼龙的高韧性、耐腐蚀性以及良好的加工性能，使其成为制造管道及相关配件的理想材料。它能够有效抵抗管道输送过程中介质的侵蚀，延长管道使用寿命，降低维护成本。一旦相关标准出台，长链尼龙在这一领域的市场需求将迅速释放。随着长链尼龙等行业规模的不断扩大，作为长链尼龙的主要生产原材料之一，未来长链二元酸的市场需求将持续增长。
　　2、其他煤炭加工——煤质活性炭制造（C2529）
　　依据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司控股子公司华辉环保所属细分行业为C制造业——25石油、煤炭及其他燃料加工业——252煤炭加工——2529其他煤炭加工——煤质活性炭制造（分类代码C2529）。
　　传统活性炭生产大国主要有中国、美国、日本以及荷兰等国家。自20世纪90年代起，受原材料限制和生产成本持续攀升的影响，北美、西欧等发达国家的活性炭产业逐渐向发展中国家转移。目前，中国已成为全球最大的活性炭生产国。按材质划分，活性炭可分为煤质活性炭与木质活性炭两大类。活性炭行业正逐步向科技含量高、资源消耗低、环境污染少、人力资源得以充分利用的新型工业方向迈进。
　　随着全球环保法规愈发严格，特别是在空气、水体和土壤污染治理方面的要求不断提升，活性炭行业的需求得到了显著推动。活性炭广泛应用于水处理、环保、食品、饮料、医药及化工等领域，市场需求持续增长。尤其是在空气净化领域，由于全球空气污染程度加剧，住宅和商业建筑对空气净化的需求日益增加，进一步推动了活性炭在净化领域的应用。（二）报告期内公司主营业务情况说明
　　1、生物基、淀粉基新材料制造——长链二元酸（生物法提取）（C2832）（1）主要业务
　　公司控股子公司中科新材的主营业务为长链二元酸的生产及销售。长链二元酸主要应用于生产长链尼龙，适用于高档热熔胶、耐寒性增塑剂、表面处理剂、高级润滑油、合成香料等多个领域，被广泛应用于高端能源、新能源汽车、化工、轻工、农业、医药、液晶材料、军工、航空航天等高新科技材料行业。
　　尽管中科新材目前正处于重整阶段，已实现复工复产，市场占有率随之逐步提升。未来，公司将继续以市场需求为导向，不断扩大市场占有率，增强盈利能力，逐步迈向行业领先水平。（2）经营模式
　　销售模式：采用直销、经销与代销相结合的混合销售模式，产品主要面向国内市场进行销售。采购模式：依据内控制度及流程，在主要原材料采购过程中，选取三家或以上供应商进行询比价，择优采购，有效控制成本并确保原材料的稳定供应。
　　生产模式：根据年度经营计划，生产部门综合考虑供货需求、产品库存、实际产能、原材料库存及生产适应性等因素，制定月度生产计划并组织生产。
　　盈利模式：构建了涵盖采购、生产、销售、研发和客户服务在内的完整体系，通过直销、经销、代销相结合的混合销售模式，充分发挥不同销售模式的优势，向国内市场各应用领域的客户销售产品，实现利润增长。
　　2、其他煤炭加工——煤质活性炭制造（C2529）
　　（1）主要业务
　　公司控股子公司华辉环保是一家专注于煤质活性炭生产和销售的企业，于2012年被认定为国家级高新技术企业，并于2017年5月在全国中小企业股份转让系统成功挂牌。华辉环保先后获得了ISO9001质量管理体系认证和ISO14001环境体系认证，拥有自主知识产权的活性炭生产装置、特殊产品及节能技术等方面的专利共计56项。通过自主研发，华辉环保能够生产净水活性炭、空气净化炭、溶剂回收炭、触媒载体炭、化学防护炭和脱汞炭六大类活性炭产品，广泛应用于水处理、气体处理、化工冶炼、催化、制药、汽车及溶剂回收、脱色精制等多个领域。（2）经营模式
　　销售模式：公司采用直销与经销相结合的销售模式，产品销售区域划分为国内市场和国外市场。
　　采购模式：原材料（如洗精煤、焦油、沥青等）的采购遵循“以销定产，以产定购”的原则；辅助材料（如包装袋等）的采购则采用“以销定产，保持合理库存”的模式；能源采购实行“预付与先使用后结算相结合”的方式。
　　生产模式：主要采取订单式的生产模式。
　　盈利模式：公司拥有独立完整的采购、生产、销售、研发和客户服务体系，采用“以销定产”的订单式生产模式。依据自身的销售能力，积极拓展国内外市场，为各应用领域的客户提供多样化的煤质活性炭产品。通过直销与经销相结合的销售模式进行产品销售，从而实现利润增长。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）生物基、淀粉基新材料制造
　　为彻底解决公司债务危机，子公司中科新材已于2024年9月6日进入重整程序。公司通过引入共益债以及重整投资人的资金等渠道补充流动资金。报告期内受资金及生产线技术改造等因素的影响，产能释放不足，固定资产折旧以及公辅设施运行成本等固定费用无法摊薄。报告期内，中科新材实现营业收入1.26亿元，实现净利润-1.35亿元。
　　（二）化学原料及化学制品制造
　　华辉环保在面对活性炭市场销售疲软情况下，虽然深耕国内客户，但受贸易战冲击，国外销量大幅下滑，毛利率有所下降。报告期内，华辉环保实现营业收入8,977.22万元，实现净利润-803.99万元。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）生物基、淀粉基新材料制造——长链二元酸（生物法提取）（C2832）中科新材拥有自主知识产权的第三代生物法长链二元酸规模化生产工艺技术。其独特的生产菌株和发酵控制技术，使发酵单元的产酸效率达到了行业领先水平；独有的水相提纯工艺，确保生产全程无有机溶剂污染，实现了清洁环保的生产过程。此外，自主研发设计的发酵反应器完全符合新工艺、新技术规模生产的工艺控制要求，有助于进一步降低产品成本，提升产品市场竞争力。
　　1、技术优势
　　为进一步稳定质量、提升生产效率，在深入分析市场需求并总结前期生产经验的基础上，公司重点研究了菌种培育、培养基优化、发酵过程控制方法及提纯技术的基础理论，并结合新技术的应用，开展了创新性试验研究。依托中国科学院微生物研究所的生物法长链二元酸产业化技术，中科新材对全过程生产技术进行了系统优化，成功构建了简洁、高效、更加环保的新一代生物法长链二元酸生产技术。新技术的应用使得发酵生产效率超越设计水平，有效降低了生产成本。同时，废水、废渣排放量显著减少，新一代生产技术的环保优势得以进一步凸显。自主设计的发酵反应器工况条件良好，充分满足新工艺、新技术放大生产后的工艺控制要求。经过技术研发改进和生产验证，中科新材凭借独有的发酵调控手段、工艺改进后的生产菌株及发酵控制技术，使发酵单元产酸效率达到了行业先进水平，为公司未来进一步提升发酵生产效率奠定了坚实的技术基础。
　　2、原料及能源优势
　　公司的主要生产原料在宁夏当地及周边地区供应充足，且运输距离短，为公司稳定生产聚合级长链二元酸提供了坚实保障；公司所在地区的水、电、天然气等能源价格相比国内其他地区具有显著优势；此外，公司配套了热、电、汽（气）联产能源装置，为进一步降低规模化生产的能源成本提供了有利条件。
　　3、生物法长链二元酸生产技术的环保优势
　　生产技术“一体化”全面规划了分类处理方案，通过持续的技术研发与应用，核心单元的生产效率显著提升，单位产品的原料和能源消耗显著降低，生产全过程不使用不排放有机溶剂。此举完全契合低碳减排和产业绿色高质量发展的要求。
　　（二）其他煤炭加工——煤质活性炭制造（C2529）
　　华辉环保通过自主研发，能够生产净水活性炭、空气净化炭、溶剂回收炭、触媒载体炭、化学防护炭和脱汞炭六大类活性炭产品。其中，车载油气回收炭和脱汞炭是华辉环保的专利技术。华辉环保还能根据产品和客户的具体需求，灵活调整微孔、过渡孔（中孔）以及大孔的分配比例，全面满足市场各类客户对产品和服务提出的多样化要求。华辉环保的管理团队拥有多年从事煤质活性炭生产、技术及管理的丰富经验，其现有的实用新型专利技术和发明专利技术已广泛应用于生产实践中。

　　四、可能面对的风险
　　1、宏观经济环境变化风险
　　公司产品长链二元酸及煤质活性炭存在产品外销的情形，外销地区包括北美、欧盟等地区，因中美贸易摩擦，关税等进出口政策及国际贸易环境发生变化，可能对公司生产经营产生影响。
　　应对措施：公司将进一步提升产品质量，保证优质客户的稳定性，继续加大国内市场的开拓力度，调整产品品种结构，进一步提高利润空间较大的产品销售量。结合长链二元酸市场需求、优化生产工艺及产品品种结构，增强长链二元酸产品市场竞争力，“年产11万900吨生物发酵产品技改项目”正在实施中。
　　2、原材料价格波动风险
　　公司产品长链二元酸主要原材料烷烃价格随市场油价联动，煤质活性炭随着国家环保政策要求的提高，对主要原材料价格有一定程度的影响，原材料价格的变动将会对公司产品的毛利率造成一定影响。
　　应对措施：公司将适时调整采购模式，适用合理科学的采购机制来规避原材料价格波动对公司经营业绩的影响。3、财政补贴政策变化风险
　　公司从事长链二元酸及煤质活性炭的生产销售业务及贸易业务，享受的财政补贴一部分补贴具有持续性、一部分补助为一次性补助，政府补助资金的取得受限于相关政策的制定和实施，一旦相关补助政策发生变化，可能会对经营业绩产生影响。
　　应对措施：公司通过持续加强技术研发和生产技术进步，不断提高产品品质，进一步加强公司盈利能力。
　　4、核心竞争力风险
　　（1）技术人员流失风险
　　技术人员队伍的专业组合、技术传承和持续创新能力至关重要。公司近年来在项目建设和生产运行阶段通过引进、培养、项目激励等措施建立了结构合理、运行高效的技术研发队伍。但不排除其他生物化工企业提供的薪酬、福利、待遇吸引公司人才或其他因素影响导致公司技术人才流失，而公司又不能及时补充相关技术人员，则可能带来研发进程放缓的风险。
　　（2）核心技术外泄风险
　　核心技术人员的外流可能会带来公司核心技术外泄的风险。
　　应对措施：在关键研发及工艺节点，采取技术接触分段屏蔽的保密制度，有效降低单一环节的技术泄密和人员流失造成的损失；与涉密人员签订《保密协议》，加强核心技术保密工作；建立良好的企业文化、完善用人机制，和发展平台，不断增强企业凝聚力，吸引和稳定核心技术人员。
　　5、终止上市的风险
　　子公司中科新材已进入重整程序并不代表公司进入重整程序。公司目前仍处于预重整阶段，预重整能否成功存在不确定性，如果公司预重整成功，法院将依法审查是否受理重整申请。根据《上海证券交易所股票上市规则》第9.4.1条的相关规定，如法院依法裁定受理公司重整、和解和破产清算申请，公司股票将在重整申请受理后被实施叠加退市风险警示。但是，公司是否进入重整程序尚具有不确定性，重整是否成功也存在不确定性。如法院最终裁定公司重整不成功，公司将存在被法院宣告破产的风险。如果公司被宣告破产，公司将被实施破产清算，根据《上海证券交易所股票上市规则》第9.4.15条等相关规定，公司股票将面临被终止上市的风险。
　　6、其他风险警示的风险
　　中科新材于2024年2月7日进入停产状态后，根据《上海证券交易所股票上市规则》的相关规定，公司股票自2024年4月8日起已被上交所实施其他风险警示。虽然中科新材已经实现复工复产，但能否实现可持续的正常生产经营能力，仍有不确定性。
　　因公司2021年至2023年连续三个会计年度经审计扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且2023年度审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性，根据《上海证券交易所股票上市规则》的相关规定，公司股票已被上交所叠加实施其他风险警示。
　　公司2024年年度实现归属于上市公司股东的净利润为-53,890.69万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-40,467.35万元，信永中和对公司2024年度财务报表出具了带持续经营重大不确定性段落的无保留意见审计报告，根据《上海证券交易所股票上市规则》的相关规定，公司股票将继续被叠加实施其他风险警示。
　　公司及实际控制人虞建明先生于2025年4月3日收到中国证监会宁夏监管局下发的《行政处罚决定书》（宁证监处罚字[2025]2号），中国证监会宁夏监管局对相关违法违规主体作出了行政处罚，根据《上海证券交易所股票上市规则》的相关规定，公司股票已被上交所叠加实施其他风险警示。 收起▲