一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）行业情况　　报告期内，宏观与基本面共振，铅价震荡上行。2024年第一季度，宏观因素影响边际减弱，LME铅库存持续减少，推动伦铅震荡上行，随后美元指数震荡上行，有色金属承压运行，加之LME铅库存连续增长，伦铅触及2023年7月以来低点。2024年第一季度末，由于美元指数仍处于相对高位，且LME铅库存大幅上升，伦铅承压下行，最终收于2,053.0美元/吨。2024年第二季度，宏观利好因素持续发酵，加之LME铅库存下滑带动，伦铅震荡上行，触及最高点2,359.0美元/吨。2024年第二季度末，美国降息预期有所缓和，有色金属承压运行，伦铅随之回落... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）行业情况
　　报告期内，宏观与基本面共振，铅价震荡上行。2024年第一季度，宏观因素影响边际减弱，LME铅库存持续减少，推动伦铅震荡上行，随后美元指数震荡上行，有色金属承压运行，加之LME铅库存连续增长，伦铅触及2023年7月以来低点。2024年第一季度末，由于美元指数仍处于相对高位，且LME铅库存大幅上升，伦铅承压下行，最终收于2,053.0美元/吨。2024年第二季度，宏观利好因素持续发酵，加之LME铅库存下滑带动，伦铅震荡上行，触及最高点2,359.0美元/吨。2024年第二季度末，美国降息预期有所缓和，有色金属承压运行，伦铅随之回落，最终收于2,221.5美元/吨。2024年上半年LME铅均价2,148.55美元/吨，较上年均价上涨0.93%，同比上涨1.51%。
　　报告期内，市场供需方面，尽管新建及扩建项目产能有望释放并推高铅精矿和精铅产量，但受极端天气、矿山事故、地缘政治等多种因素影响，实际增量有限。同时，虽然全球轻型车销量回暖对铅消费构成一定支撑，但是海外替换电池需求未有明显改善，因此海外铅消费依旧疲软。
　　据安泰科预测，2024年下半年LME铅价主要波动区间预计为2,000-2,400美元/吨，价格重心较2024年上半年分别上移2.5%。
　　报告期内，市场宏观情绪持续波动，锌价震荡走强。2024年第一季度，LME三月期锌开盘于2,660.5美元/吨，伦锌先由大幅下挫至止跌反弹。2024年第一季度末，美联储一如预期维持利率不变，美元指数大幅上涨，伦锌价格偏弱震荡，最终收盘于2,437美元/吨。2024年第二季度，随着中美制造业PMI数据超预期回升，强化了市场对全球经济进一步复苏的乐观预期，IMF最新经济预测调高2024年经济增长预期，伦锌价格持续上涨至3,185美元/吨，触及自2023年2月以来的高位，随后开启高位区间震荡，2024年第二季度末最终收盘于2,941美元/吨。2024年上半年LME锌均价2,674.41美元/吨，较上年均价上涨1.01%，同比下降5.32%。
　　报告期内，市场供需方面，全球锌精矿产量延续降幅，尽管新扩建项目逐渐投产预期带来增产，但受极端天气、矿山事故及复产不及预期等因素影响，整体供应增长受限。海外冶炼厂复产与减产并存，导致全球精锌产量增长有限。消费方面，国内外锌消费同步回升，尤其是海外消费在低基数上有所恢复。总体来看，全球锌市场供应缺口有所收窄，但仍处于紧平衡状态。
　　据安泰科预测，2024年下半年伦锌波动区间预计为2,800-3,250美元/吨。
　　报告期内，LME铜价快速上行，创下历史新高后回落。2024年第一季度，LME铜价大部分时间高位震荡，最高达到9,165美元/吨附近。2024年第二季度，LME铜价呈现为冲高回落格局，期间一度创下历史新高。4月，在铜精矿供给预期偏弱、市场避险需求增强以及国内宏观政策利好的支撑下，铜价强势上涨。5月，COMEX铜期货在库存较低的背景下，由于资金大量涌入，导致持仓量大幅增加，挤仓风险的上升也推动LME铜价迅速上涨，5月20日铜价创下历史新高。5月下旬挤仓压力得以缓解，投机资金离场，铜价迅速回落,此外，在美联储降息预期推迟、精铜现货库存超季节性累库等原因影响下，铜价下跌趋势顺畅，直到6月底才有止跌企稳迹象。2024年上半年LME铜均价9,200.70美元/吨，较上年均价上涨8.03%，同比上涨5.50%。
　　报告期内，市场供需方面，铜产量整体增长未达预期，铜精矿增量不足，难以满足日益增长的冶炼需求，全球精铜需求在不同地区呈现恢复不均态势。总体来看，受市场供求关系的不平衡影响，铜价亦会随之波动振荡。
　　据安泰科预测，2024年第三季度铜价将震荡下行，高点1万美元/吨左右，低点在9,250美元/吨左右。
　　4、碳酸锂
　　报告期内，碳酸锂价格总体呈现冲高回落的走势。碳酸锂价格运行区间主要为9-12万元/吨，2024年第一季度价格超预期上行，2024年第二季度价格重心回落。2024年第一季度初，供需紧平衡拉动锂价快速上涨。春节期间海外矿山财报公告减产，春节后国内江西云母环保检查和大厂检修消息频传，供应预期收缩；同时需求端排产表现出色，下游企业纷纷补库，形成阶段性偏紧的局面，期现价格同时上涨。2024年第二季度以来，基本面整体表现为供强需弱，锂价震荡回落，随着江西地区环保结束以及夏季国内盐湖产量攀升，国内碳酸锂产量至新高，同时南美锂盐的供应也维持高位，国内进口量持续位于高位，供应快速增长；而自5月开始，需求增速放缓，6月下游排产继续下滑，消费淡季到来，期现共振盘面开始逐步下探，6月25日主力合约价格最低下跌至8.6万元/吨，达到年内新低点后反弹至9万元/吨以上。2024年上半年碳酸锂期货均价10.54万元/吨，较上年均价下降33.52%。
　　报告期内，锂市场供需失衡导致锂价大幅下跌。供应端海外锂矿增产显著，但需求端新能源汽车和消费电子市场增长放缓，加之储能市场增长不足以弥补整体需求不足，导致锂价持续承压。
　　据安泰科预测，全球锂市场基本面实质性改善不足，下半年供给端可能有更多增量释放，需求端虽有弹性但不宜过分乐观，整体维持供给过剩逻辑的判断不变。
　　（二）主营业务情况
　　报告期内，公司以有色金属矿山采掘和选矿为主业，并通过控股公司正在推进实施盐湖基础锂盐（能源金属）产品的项目开发。
　　1、有色金属矿山采掘和选矿
　　塔中矿业拥有一座在产的超大型铅锌铜银多金属矿山，主要产品为铅精矿（含银）、锌精矿和铜精矿（含银）及粗铅。塔中矿业登记有4个采矿权和3个探矿权，截至2023年年末，采矿权矿山保有铅锌铜银资源储量为7,386万吨；探矿权矿山保有铅锌铜银资源储量为937万吨，同时矿石中伴生有铜、银等有价金属元素。塔中矿业现已形成400万吨采选产能、5万吨粗铅冶炼产能，正在实施新增200万吨采选技改扩建项目及冶炼产业链延伸项目，精矿产品主要在中亚地区实现销售。
　　2、盐湖基础锂盐产品项目开发
　　珠峰香港（持股87.5%）全资控股两家在阿根廷的项目公司（旗下项目均地处南美“锂三角”核心区域）。
　　其中，阿根廷锂钾有限公司旗下安赫莱斯锂盐湖项目拥有39个采矿特许权，总矿权面积105平方公里，锂资源量205万吨碳酸锂当量，平均锂浓度479mg/L，平均镁锂比3.8:1。阿根廷托萨有限公司旗下阿里扎罗锂盐湖项目拥有12个采矿特许权，总矿权面积约366平方公里。
　　（三）行业地位
　　1、塔中矿业
　　报告期内，塔中矿业作为行业上游公司，精矿产品除少量自用外，均外销至邻近国家的冶炼厂。此外，塔中矿业还是塔国当地最大的在产铅锌采选冶炼公司，多年来占塔国采掘工业总产值约50%。塔中矿业在塔国当地无明显竞争对手，在矿产资源储量规模、现有采选产能方面具有绝对竞争优势。
　　2、阿根廷锂钾有限公司旗下安赫莱斯锂盐湖项目
　　安赫莱斯锂盐湖项目所处行业为锂资源行业，处于产业链最上游，下游为锂化合物行业，再下游为锂电池行业。根据安泰科报告，中国碳酸锂产量中，锂辉石、锂云母、盐湖和回收的各自占比分别为43%、27%、19%和11%。阿根廷锂资源行业均为盐湖卤水型锂矿项目，下游锂化合物产业和锂电池产业主要集中在中国。项目建成后将成为阿根廷重要的盐湖锂项目之一。主要竞争对手包括智利锂业（SQM）、赣锋锂业、Arcadium、埃赫曼等公司。成本优势是锂资源行业最核心的竞争力，公司将基于安赫莱斯项目优秀的资源禀赋及3万吨碳酸锂当量项目规模优势，持续优化生产工艺和生产流程，进一步增强公司产品的市场竞争力。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　公司2024年第一季度净利润为负，主要是公司收入下降、成本上升导致毛利率下降所致，公司自2023年下半年实施对塔中矿业在产矿山的采矿经营模式调整，至2024年一季度已基本完成，2024年第二季度产量已经提高、成本已经下降，公司2024年半年度业绩改善证明经营模式调整
　　已见成效。作为矿产资源开发企业，下一步公司将不断加强内部控制，提升矿山产量，进一步降低成本，以提高公司的核心竞争力。报告期内，公司经营情况具体如下：
　　（一）主要财务指标
　　报告期内，公司实现营业收入7.31亿元，较上年同期下降21.60%；实现归属于上市公司股东的净利润1.28亿元，较上年同期增长104.34%；截至报告期末，归属于上市公司股东的净资产34.80亿元，较上年年末增长9.35%。
　　（二）塔中矿业2024年上半年生产情况
　　1、概述：
　　报告期内，积极推进塔中矿业采矿经营模式转换，即从原来的采矿工程外包转向基于内部经济责任制的自营模式。通过放权让利，调动企业一线生产单位各部门和新引入的采矿厂采掘作业队伍及探矿作业单位人员积极性，稳步推进塔中矿业生产经营各项工作开展。
　　2、生产情况：
　　报告期内，塔中矿业完成出矿量122.21万吨，完成年计划的34%，同比下降8.80%；选矿处理量122.86万吨，完成年计划的34%，同比下降8.31%；完成铅、锌、铜精矿产品产量合计8.14万吨，其中含：铅金属量2.02万吨，锌金属量2.27万吨，铜金属量568吨，银金属量33.41吨；精矿产品金属量合计4.35万吨，完成年计划的31%，同比下降13%。
　　塔中矿业未能完成年初制定的生产计划指标，主要原因是受矿山生产经营模式调整影响，在一定程度上影响矿山生产经营，造成生产经营指标未达预期目标。但随着2024年第二季度矿山生产装备运营维护改进和矿山采选扩能改造积极推进，产能稳步提升，产量环比增幅扩大，2024年三季度将逐步迎来矿山生产高峰期。
　　3、采取措施：
　　（1）以全面提升矿山产量和金属量为核心，继承和创新矿山采选内部经济责任制经营模式，全面加强采矿施工作业力量，提升技术装备和管理水平，加强矿山生产建设和扩能改造，促进矿山采选产量提升，迅速扭转矿山生产经营低迷状况。
　　（2）矿山企业的经济效益与产品金属量直接相关，根据公司对塔中矿业的考核目标，主要通过改革当前以出矿计划任务量考核为主、出矿品位考核为辅的结算支付管理模式，以矿石量和金属量双重考核为依据，以提质增效为原则，侧重金属量和出矿品位考核管理，促进施工单位加强贫化损失管理，降低采矿贫化损失率，全面提高出矿品位，加强选矿工艺流程管理和工艺参数监测预警，全面提升选矿回收率和精矿产品金属含量，降低选矿成本。
　　（3）地测技术部门与矿山工程部密切配合，通力协作，统筹考虑分区划片采区资源禀赋、开采技术条件、人员设备配置、采掘任务分配，全面抓实“接续、设计、组织、系统”四大优化，科学安排采掘布局，矿井生产接续，合理配置井下作业中段、分层、采掘工作面数量，加大高品位采场采出矿力度，不断优化采掘设计、生产组织，加强施工管理，改进施工工艺，优化支护作业，完善设备配套，推广应用新技术，最大限度降低员工劳动强度，提高采掘比和井下作业人员全员采掘效率，降低探、采成本。
　　（4）加强管理，提高矿山生产急需物资材料、备品备件采购效率，做好采购计划、询价、发货及物流供应链管理和出入关报关手续办理，缩短供货周期，减少资金占用，降低物资、材料和备品备件采购成本。
　　（5）做好大宗矿产品价格和汇率波动分析预测，精准安排精矿产品现货销售点价交易，加强财务、营销管理，合理降低管理费用、财务费用和销售费用，有效提升现金流和经济效益。
　　（三）阿根廷盐湖基础锂盐（能源金属）产品项目开发2024年上半年进展情况
　　1、概述：
　　报告期内，公司持续加强阿根廷公司的基础管理、项目工程管理，改进工程现场营地管理。与业内单位洽谈、了解、比较，积极优化工艺技术，促进技术优化，努力降低能耗和成本。为顺利推进阿根廷盐湖基础锂盐（能源金属）产品项目，公司一直在加强阿根廷锂盐湖开发的人力资源储备。公司于2024年6月12日完成了公司董事会、监事会的换届选举，其中第九届董事会成员杨红军博士，就职于中国科学院青海盐湖研究所，副研究员职称，从事盐湖资源综合利用方面的研究工作。公司于2024年7月15日聘任的李增荣副总裁，教授级高级工程师，享受国务院特殊津贴专家，曾任东台吉乃尔锂资源股份有限公司董事长，五矿盐湖有限公司董事、总经理等职务，有着丰富的锂资源行业经验。
　　2、进展情况：
　　（1）阿根廷安赫莱斯锂盐湖项目
　　报告期内，阿根廷当地时间2024年6月28日，安赫莱斯3万吨碳酸锂当量盐湖提锂项目正式取得萨尔塔有关部门签发的“环境影响声明书”（DIA）。在卤水生产井工程方面，已完成5口卤水生产井，其中根据前三口卤水生产井检测数据，平均锂浓度为649.33mg/L，卤水品质远超《安赫莱斯盐湖锂、钾资源技术报告（NI43-101）》的平均锂浓度479mg/L；在淡水井工程方面，已在盐湖北部区域完成6口淡水井，淡水水质、水量均超预期；在关键提锂设备方面，与项目配套的一万吨碳酸锂当量规模吸附设备和第一批柴油发电机组已运达阿根廷萨尔塔市，后端膜段设备将根据项目进展有序采购、发运。目前，公司正在推进年产3万吨碳酸锂当量锂盐产能项目建设准备，将根据融资进度尽快实现对锂资源的规模化开发。
　　（2）阿根廷阿里扎罗锂盐湖项目
　　报告期内，阿里扎罗锂盐湖项目正在按照计划推进深度勘探工程（按照先物探后钻探、先西区后东区原则），目前主要勘探区域集中在盐湖西南部，其中物探工作已完成，勘探井已完成5口，初步勘探结果和周边项目表明矿权区域内存在极具潜力的锂资源量。后续公司将在西南部勘探完成后启动NI43-101资源量报告编制工作，明确西南部勘探矿权区域内的锂资源量和锂浓度。
　　（四）市值管理和投资者关系管理
　　2024年3月15日，中国证监会发布《关于加强上市公司监管的意见（试行）》（以下简称“《意见》”），其中在“推动上市公司加强市值管理，提升投资价值”方面提出了若干条举措。
　　近三年来，公司的生产经营遇到前所未有的挑战，公司2023年度出现自2015年重组后的首次亏损，公司在资本市场上表现不佳，市值持续下降。为增厚上市公司业绩，逐步改善公司基本面，实现公司市值提升，同时进一步提高公司经营发展质效，增强投资者回报，推动公司高质量发展和投资价值提升，公司于2024年4月制定了《2024年度“提质增效重回报”专项行动方案》。2024年，公司将聚焦主业、做优做强，提升价值创造能力；尊重股东、回报股东，努力提高分红水平；深化改革、创新驱动，加快发展新质生产力；畅通渠道，强化沟通，增强公司透明度；规范运作、稳健经营，夯实公司治理根基。公司相信，在中国证监会《意见》政策引导下，结合以上措施的实施与落实，只要公司专注于做好重点项目建设开发，不断提升和改善经营业绩，以市场化标准合规做好市值管理工作，随着公司业绩的逐步改善，相信市值最终能反映公司真正内在的价值。
　　报告期内，公司持续完善与投资者的沟通机制，注重加强与投资者的双向沟通。通过召开公司2023年度暨2024年第一季度业绩说明会、接听投资者专线电话、电子邮箱等多种方式与投资者建立良好的沟通机制。
　　（五）其他主要工作
　　1、2024年3月，兰州资源环境职业技术大学、北京工业职业技术学院先后到访公司上海管理总部，分别就塔中矿业中文工坊、阿根廷锂钾中文工坊2024年工作规划进行深入交流和探讨。未来，在中国教育部中外语言交流合作中心的指导下，公司将依托两中文工坊平台，在海外“中文+职业技能”培训、国际学生培养、企业属地员工来华培训等方面与校方持续深入合作，努力为促进中塔、中阿人文交流，增进中塔、中阿人民相互了解，深化中塔、中阿经济合作作出贡献。
　　2、2024年4月，阿根廷锂钾与萨尔塔职业和技术管理大学（UPATECO）签署了一份采矿行业培训框架协议。双方同意在位于公司项目影响范围相关区域开展人员培训，旨在为公司即将启动的大型锂资源开发项目定向培养技术人才。此举不仅有利于公司业务的顺利推进，也将有效助力当地解决毕业生就业问题。公司将通过企校合作方式，为当地社区和居民作出应有的贡献。
　　3、2024年4月15日，由中国教育部中外语言交流合作中心、塔中矿业、兰州资源环境职业技术大学三方共商共建共管的“塔吉克斯坦塔中矿业中文工坊”在塔国索格特州伊斯季克洛尔市第二友谊幼儿园开展了以“领略中文魅力，共筑美好未来”为主题的国际中文日庆祝活动，并向伊斯季克洛尔市第二友谊幼儿园捐赠了汉语学习图书、文体教学用品，此次活动向塔国人民展示了中国优秀传统文化，促进了中塔两国文化交流和文明互鉴。
　　4、2024年4月19日，阿根廷驻华大使马致远（Marcelo Suárez Salvia）在阿根廷驻沪总领事唐路恩（Luciano Tanto Clement）的陪同下到访公司上海管理总部；4月28日，来华访问的阿根廷外交、国际贸易和宗教事务部部长迪亚娜-蒙迪诺（Diana Mondino）在上海会见公司董事长黄建荣。阿根廷政府欢迎外国投资者到阿根廷投资，并将在降低通胀、汇率、进出口、资本管制等方面持续出台政策，致力于改善投资环境，提高投资积极性。公司也将在当地政府的支持下，应用先进的提锂工艺技术，加快项目的开发与实施，为当地税收、就业与社会经济发展作出更大贡献。
　　5、2024年5月6日-6月10日，在塔中矿业冶炼厂开展了首期“中文+职业技能”暨“中文+电解铅冶金技术”培训。通过本次培训，塔籍员工们汉语水平得到了较大提高，为公司高效生产注入了活力，也为中塔两国人文交流作出了积极贡献。
　　6、2024年6月20日，由中国地球物理学会、湖北省地球物理学会和湖北省地质局科学技术协会等联合主办的地球物理院士专家大讲堂和院士专家工作站研讨会在武汉圆满落幕。来自全国近30家单位近百名行业技术专家参会，公司应邀参加了本次会议，并作为八家院士专家工作站汇报单位之一在会上作了专题汇报。
　　7、塔中矿业总经理严志财分别应邀参加了6月21日在塔国首都杜尚别召开的“塔吉克斯坦与中国贸易投资论坛”和6月24日在杜尚别召开的“塔吉克斯坦——中国：新时代全面战略伙伴关系的现状与前景”国际会议，并分别发表了主旨演讲。塔中矿业严志财总经理在演讲中汇报了塔中矿业历年来对当地投资、税收、就业岗位、公益事业援助等方面作出的贡献，并代表公司和塔中矿业向拉赫蒙总统及塔国各级政府表达了诚挚的敬意与衷心的感谢。
　　8、2024年7月6日，在国家主席习近平对塔吉克斯坦进行国事访问期间，塔国官方媒体“霍瓦尔”国家通讯社报道《中国投资企业在塔吉克斯坦共和国辉煌发展的十年》，对塔中矿业自2014年至今十年间在塔国的发展投资成果，对塔国的经济、社会、医疗以及中塔两国文化交流等方面作出的贡献进行了专题报道。同日，为感谢塔中矿业及中塔文化交流中心在国事访问期间为代表团领导提供的优秀后勤保障服务与特殊贡献，中国驻塔国大使馆向塔中矿业和中塔文化交流中心发来感谢信。
　　9、2024年7月18日，为感谢塔中矿业协助塔国外交部成功举办习近平主席对塔国进行正式访问期间的会外活动，以及《塔吉克斯坦和中国：合作成果丰硕的30年》一书在塔国成功出版所给予的支持，塔国外交部向塔中矿业总经理严志财发来感谢信。
　　10、2024年8月16日，人民日报第02版刊发文章《老矿区焕发新生机》，对公司在塔国投资建设的“中塔工业园”，在落实国家“一带一路”倡议、助力塔国有色金属工业发展、提升当地居民就业、深化中塔两国友谊与经贸合作所作出的贡献进行了报道。

　　三、风险因素
　　1、产品市场价格波动的风险
　　公司目前主要产品为铅锌铜精矿和伴生银，由于相关资源开采及冶炼成本变动相对较小，公司利润及利润率和商品价格走势密切相关，若未来相关资源产品价格波动太大，会导致公司经营业绩不稳定，特别是如果相关资源产品价格出现大幅下跌，公司的经营业绩会产生较大波动。
　　公司将通过点价及金融工具的组合运用来降低市场风险，还将通过工艺、设备更新，高新、专利技术应用等，确保高产稳产，通过规模效应降低成本，从而提高抵御市场价格波动风险的综合能力。
　　2、外汇汇率波动的风险
　　在公司日常经营中，除了人民币作为合并报表记账的本位币，会涉及目前主要的结算货币美元、塔国本位币索莫尼、阿根廷本位币比索，还有投资平台公司所在地的港币和加元。外币汇率波动具有不确定性，会带来汇兑损益的风险。
　　公司将深入密切关注投资相关国家的经济发展和外汇走向，构建稳健的货币资产持有结构，通过有效的风控制度，谨慎选择保值工具，降低外汇汇率波动对公司业绩的负面影响。
　　3、海外资源开发中的国别风险
　　公司已在塔国、阿根廷等地进行了相关项目投资。未来，公司的重点投资规划也是“一带一路”沿线国家的优质项目。不同国家政治、法律等方面的差异对公司在不同地区的经营管理带来挑战。同时，随着公司加速国际化步伐，对公司国际化管理的各类专业化人才的储备、培养和引进产生较大压力。
　　公司一方面将发挥已有境外投资项目的成功经验，积极履行社会责任，获得投资所在国和当地人民对项目的认可。另一方面，公司将积极培养和引进国际化的人才队伍，提高经营管理团队的综合能力，为投资所在国带来税收、就业、创新等实实在在的贡献，同时公司也获得持续稳定的投资收益。
　　4、流动性风险
　　近几年来，由于行业周期波动，地缘区域冲突，融资结构单一（缺乏长期性资金），公司面临的流动性问题可能影响到中长期发展战略的实施。
　　公司管理层一直主动应对、主动作为，正在和将通过恢复和提高在产矿山产量，缩减和延缓非维持性资本开支，深挖成本控制潜力，寻求资源项目合作开发，加大权益融资工作力度，获取大股东实际支持等途径，系统性解决问题、化解风险，保持公司资金流动的良性循环和提高可持续发展效率。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、拥有丰富的有色金属和能源金属资源储量
　　公司全资子公司塔中矿业现有矿业权范围内的资源量、储量、品位等综合资源禀赋数据，据不完全统计，位居全球同类型矿山的第6位；公司间接控股的阿根廷锂钾旗下安赫莱斯锂盐湖项目拥有锂资源量205万吨碳酸锂当量，阿根廷托萨有限公司旗下阿里扎罗锂盐湖项目目前正在深度勘探中，资源量技术报告尚未完成。根据独立第三方-高达公司推测，阿里扎罗锂盐湖项目锂资源量达1,000万吨碳酸锂当量，并具有资源品质高、开发条件好等特点，可满足公司形成安赫莱斯锂盐湖项目3万吨、阿里扎罗锂盐湖项目5-10万吨碳酸锂当量锂盐产能要求。
　　2、具备提升资源开发产能规模的能力
　　塔中矿业在2015年注入公司时年产能为150万吨，至2019年末已形成产能400万吨。公司在驾驭大型、特大型矿山资源开发项目方面，从资源获取到生产管理到市场营销的全流程具有较好的系统化能力。公司将依托快速资源开发能力，利用中国先进盐湖提锂技术，结合阿根廷优质盐湖锂资源，加快阿根廷锂盐湖项目开发速度，缩短资源开发周期，打造安赫莱斯年产3万吨碳酸锂当量产能规模的盐湖提锂标杆项目。
　　3、保持低运营成本的综合性运营管理体系
　　成本控制策略一直是公司坚持的运营管理理念之一，不仅是应对有色金属行业周期性较强的生存之道，也深入体现在公司资源开发项目从地测到采选冶贸的整体价值链中。作为同行业少数以采掘业为主营业务的上市公司之一，公司保持着较好的整体毛利率，具有较强的市场波动适应性。
　　4、把握行业周期属性和境外资源开发重点要素
　　公司目前“一体两域”的发展战略，是将有色金属的周期性特点、能源金属的成长空间、境外项目资源禀赋的比较优势以及矿产资源项目开发经验等重点要素充分结合的结果，通过国际化主流管理模式、强化地质勘探工作、贯彻全流程成本控制理念、市场化人力资源政策等管理策略加以体现和落实，平滑和改善行业周期性波动对公司经营带来的影响。
　　5、积淀多年境外资源开发的综合性经验
　　正是源于实控人和控股股东多年的国际大宗商品贸易经验，才有当年获取塔中矿业资源项目的契机和成果。塔中矿业2007年注册成立至今已有17个年头，目前是塔国最具影响力的工业企业之一。境外资源开发不仅为公司积累了丰富而有益的管理经验和实操思路，更有利于公司运用于阿根廷盐湖基础锂盐产品项目的开发和管理、理解投资所在国的关键性诉求并协同共赢。
　　6、应用国际化和商业化并重的内部管理机制
　　目前，国内矿业公司已形成利用外部专业化机构，发挥自身“长板”优势，与产业界“朋友圈”携手共赢的成长路径，这也是国际化矿业公司的主流运营管理模式。公司不论在塔中矿业还是阿根廷盐湖基础锂盐产品项目的开发过程中，都坚持“（内部）国际化管理团队+（外部）专业化运营团队”的现代矿业企业运营管理模式，以国际市场标准评价和衡量自身工作。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　报告期内，公司以有色金属矿山采选生产为主业，并正在推进实施盐湖基础锂盐产品的项目开发。　　（一）所处行业　　1、有色金属行业　　公司在中亚地区塔吉克斯坦共和国的全资子公司塔中矿业有限公司拥有一座在产的铅锌多金属矿山，该公司登记有4个采矿权证和3个探矿权证，截至2022年末，采矿权矿山保有铅锌铜银资源储量7796万吨；探矿权矿山保有铅锌铜银资源储量937万吨，同时矿石中伴生有铜、银等有价金属元素。塔中矿业现有年400万吨矿山（井采）采选处理能力，年5万吨粗铅冶炼设计产能，精矿产品主要在中亚地区实现销售。　　2023年，我国有色金属行业发展呈现几个亮点。一是十种有色金... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　报告期内，公司以有色金属矿山采选生产为主业，并正在推进实施盐湖基础锂盐产品的项目开发。
　　（一）所处行业
　　1、有色金属行业
　　公司在中亚地区塔吉克斯坦共和国的全资子公司塔中矿业有限公司拥有一座在产的铅锌多金属矿山，该公司登记有4个采矿权证和3个探矿权证，截至2022年末，采矿权矿山保有铅锌铜银资源储量7796万吨；探矿权矿山保有铅锌铜银资源储量937万吨，同时矿石中伴生有铜、银等有价金属元素。塔中矿业现有年400万吨矿山（井采）采选处理能力，年5万吨粗铅冶炼设计产能，精矿产品主要在中亚地区实现销售。
　　2023年，我国有色金属行业发展呈现几个亮点。一是十种有色金属产品产量首次突破7000万吨大关；二是有色金属行业投资增幅创近十年的历史新高；三是传统矿山原料进口保持增长，主要出口产品降幅收窄；四是有色金属品种价格走势分化；五是规模以上有色金属企业实现利润由降转增，整体超过上年水平；六是光伏、风电、新能源汽车、动力及储能电池等高速发展产业已成为有色金属消费新的增长点；七是国际合作成绩显著。
　　全球来看，国内需求并未如市场预期全面复苏，欧美发达国家需求则在高利率环境下持续低迷，印度等新兴国家逆势增长，全球经济呈现出曲折复苏的态势，因此公司产品相关铅锌铜银金属价格均未出现大幅的波动。2023年均价相比上年，LME锌金属下跌23.91%、铅金属下跌0.56%、铜金属下跌3.63%、银金属上涨7.45%。
　　2、盐湖锂金属行业
　　公司透过控股的珠峰香港正在实施位于阿根廷的锂钾公司名下安赫莱斯卤水锂矿锂盐产品开发的扩产项目，该盐湖采矿权的资源储量为204.9万吨碳酸锂当量，探明+控制的储量为163.7万吨，含锂浓度和镁锂比都有较高的领先优势。公司正在推进实施建设年产3万吨碳酸锂当量锂盐产能项目。
　　2023第一季度起新能源全产业链面临较大压力：电车补贴政策取消导致新能源汽车销售不畅，中游正极材料厂主动压缩原料库存、维持刚需采购；上游锂盐厂库存急剧增加，锂盐价格坍塌式下跌。随后宁德时代“锂矿让利”计划和燃油车降价促销热潮，挤压部分新能源车销量份额，锂盐价格逐步跌破澳洲进口矿成本支撑位。进入4月下旬后，随着电池厂排产数据的环比改善和正极材料厂逐步开启补库节奏，锂盐价格大幅反弹。7月起，下游正极材料厂补库完成，锂盐价格波动下滑，进入9月后，受下游企业持续去库影响，锂盐需求旺季偏冷，锂价大幅下滑。回顾2023年以来锂盐价格的大幅波动，可以发现：锂盐供给量的释放与真实需求增速的放缓共同导致了锂盐价格大幅下滑。2023年均价相比上年，碳酸锂(99.5%电池级/国产)下跌46.36%。
　　（二）经营模式
　　公司根据对产品市场预判和年度财务预算目标，以及同销售客户的长单谈判结果，制订年度生产计划；塔中矿业的采、选、冶生产组织，采取专业劳务承包为主的方式，实行产量、质量、成本考核控制综合成本；公司集中统一管控采购、销售工作，通过加强管理，向市场要效益。
　　1、采购模式
　　公司主要的采购业务是塔中矿业生产经营所需的各类物资、设备和备件。贯彻质量优先、价格优先的采购原则，坚持询比价和招标采购模式。
　　2、生产模式
　　公司对采、选、冶生产组织实行计划管理模式，并按计划组织生产。其中：采掘生产采取工程承包形式，选矿和冶炼生产采取自营形式。
　　3、销售模式
　　公司精矿产品采用年度长单方式进行销售，即与客户约定全年的销售量，但不锁定价格。每月的发货量按全年产量按月均分后执行，卖方有权对当月销售的产品数量进行20%增减调整。有色金属矿产品国际交易的基本定价公式为：主产品以结算价为基数，乘以其金属含量，减去减免部分，再减去加工费后作为计价基础；副产品金银以结算价为基数，减去减免部分，再减去加工费后作为计价基础。
　　公司所有产品的定价模式都遵行上述基本定价公式，其中锌精矿的加工费按当年国际市场认可的长单基准（BENCHMARK）为对标，根据买卖双方签订的合同中的约定进行微调，铅精矿（含银）和铜精矿（含银）的加工费根据买卖双方签订的合同为准。加工费的市场基准波动对公司精矿产品的销售收入影响较为明显。
　　具体结算流程为：产品根据发运日前5天伦敦金属交易所现货均价预估货值，买方在收到卖方提供的发运单据和临时发票后付款。产品可在合同约定的期限内选择按月均价或点价进行结算，按月均价方式进行结算时根据卖方指定月份的伦敦金属交易所现货月均价进行结算，按点价方式进行结算时卖方可在LME交易时段要求买方按即时的市场价进行结算。在按月均价或点价结算后，买卖方进行最终结算，结清货款。
　　公司以美元作为计价和结算货币。
　　（三）市场地位
　　公司基于超大型有色金属矿床的资源储量，拥有亚洲范围内名列前茅的单一铅锌矿山（井采）采选生产产能。公司的主要客户包括嘉能可国际（Gencore）、阿雷马列克（Amayk）联合冶炼企业等国际大型生产贸易商，是其位于中亚地区冶炼生产子公司多年的重要供应商。规模优势使公司成本控制更优、销售客户稳定，保证了公司的可持续发展。
　　同时，公司在新能源储能金属锂资源丰富的南美洲“锂三角”中心位置的阿根廷，正在积极推进控股锂钾公司的安赫莱斯(Angees)锂盐湖项目的开发建设，该项目在卤水品质及规划的每年3万吨碳酸锂当量产能等方面均位居阿根廷境内可比公司（项目）的前列，目前正推进环评审批，以期早日实现投产。同区域控股的另一阿里扎罗（Arizaro）锂项目为南美洲“锂三角”最大的未开发盐湖，总面积超过1500平方公里，公司拥有其中湖区矿权面积363平方公里，目前已获得勘探环评，正进行勘探及后续全面开发的具体工作。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、公司产品涉及的行业发展情况
　　（1）锌金属
　　根据安泰科的研究报告，2023年锌消费在去年较低基数上增长，恢复较慢。根据钢铁工业发展趋势，锌消费在2030年之前可保持增长，之后有可能因为钢铁产量达到顶峰而难以再持续增长。从国内来看，汽车、家电、电力、风电、光伏、地下管廊、装配式建筑等领域对镀锌钢材需求将继续保持增长。
　　中国锌供应将保持惯性增长，一些国家比如印度、土耳其、玻利维亚等国家也在酝酿锌冶炼项目。澳大利亚步美国后尘，将锌列入关键矿产名录中，该政策执行对今后全球产业链影响目前还难以判断。简单看，供应链溯源可能影响部分企业国际贸易、信誉和可持续发展。供应不稳定性随时可能发生。
　　（2）铅金属
　　根据安泰科的研究报告，2023年铅价走出几年来最好行情。价格提高背后除了上述一致性的原因之外，中国铅产业格局变化是根本。另一个值得注意的是锂的替代，在锂电池价格低于铅酸电池的时候，铅酸电池的挑战无可回避。但短期，电池市场总容量还在扩展，新增市场短期还能覆盖被替代市场。但铅酸蓄电池需要做长期应对，要保证不被大量替代，根本上需要性价比的绝对优势，其前提还是主要原材料的成本下降。换句话说，铅的长期需求存隐忧，但前景还不明朗，短期尚不悲观。
　　（3）铜金属
　　根据安泰科的研究报告，2023年，欧美等西方主要经济体通胀持续高企，美元加息周期延长，同时，全球精铜产量在中国的带动下出现较大幅度增长，铜消费尽管得益于新能源行业的高增长拉动，但受传统制造业的拖累，全球精铜供应仍出现过剩，导致铜价在1月冲高后整体呈震荡下跌的走势。同时，随着全球铜精矿增量释放，以及中国铜冶炼加大对废杂铜的利用量，全球铜精矿继续保持较为宽松的供应格局。
　　（4）锂盐
　　在经历了前几年锂盐价格大幅推升之后，2023年锂盐价格大幅走低。年初时受国内补贴退坡和消费淡季影响，新能源汽车销量大幅下滑，在供应充足、库存高位的背景下，碳酸锂价格快速下跌，一度跌破外购锂辉石精矿企业的生产成本，二季度受江西环保影响，部分锂云母企业停产，加之终端入市采购，碳酸锂价格一度出现反弹。进入三季度，特别是期货上市后，资本的力量也逐渐开始影响价格，市场对明后两年过剩预期一致，碳酸锂价格开市后随即大幅下挫，部分企业成本倒挂，锂盐厂出现减产迹象，在减产预期和消费旺季的支撑下碳酸锂价格出现反弹。进入四季度后锂矿价格与锂盐价格涨跌节奏更为一致，矿企大幅盈利而冶炼企业亏损现象得到改变，碳酸锂供应出现一定的恢复，随着供应的逐步恢复，以及正极材料产量逐步下降，碳酸锂的需求明显减弱，供增需弱的背景下，碳酸锂连续下跌。年末价格有所企稳，在10万元每吨上方附近震荡。
　　2、主要业务
　　报告期内，公司的主要业务为有色金属矿山采掘和选矿，并通过控股公司开始进行锂盐湖资源的开发。
　　3、主要产品
　　公司目前的主要产品为铅精矿（含银）、锌精矿和铜精矿（含银）及粗铅。
　　4、产品用途
　　公司生产的精矿产品经下游冶炼企业加工成相应的金属产品后，广泛应用于社会经济各领域。其中：金属铅具有良好的延展性、抗腐蚀性,易与其他金属制成性能优良的合金。金属铅、铅合金和其化合物广泛应用于蓄电池、电缆护套、机械制造业、船舶制造、轻工、氧化铅、射线防护等行业。
　　金属锌具有良好的压延性、耐磨性、抗腐蚀性、铸造性，且有很好的常温机械性，能与多种金属制成性能优良的合金。主要以镀锌、锌基合金、氧化锌的形式广泛应用于汽车、建筑、家用电器、船舶、轻工、机械、电池等行业。目前，在有色金属消费量中仅次于铜和铝。
　　金属铜具有较优良的导电性、导热性、延展性、耐腐蚀性、耐磨性等优良性质，被广泛地应用于电力、电子、能源及石化、机械及冶金、交通、轻工、新兴产业等领域；在有色金属消费量中仅次于铝。
　　金属银为常见贵金属之一，可以制作饰品。在工业领域常用来制作灵敏度极高的物理仪器元件，各种自动化装置、火箭、潜水艇、计算机、核装置以及通讯系统，所有这些设备中的大量的接触点都是用银制作的。
　　电池级碳酸锂主要用于制备钴酸锂、锰酸锂、三元材料及磷酸铁锂等锂离子电池正极材料。高纯级碳酸锂还可应用于制备高端锂离子电池正极材料及电池级氟化锂的制备；在光电信息方面，高纯级碳酸锂用于制备钽酸锂和铌酸锂；同时高纯级碳酸锂还应用于光学特种玻璃、磁性材料行业及超级电容器、医药行业等。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　报告期内，公司以有色金属矿山采选生产为主业，并正在推进实施盐湖基础锂盐产品的项目开发。
　　公司目前的主要产品为铅精矿（含银）、锌精矿和铜精矿（含银）。
　　（一）塔吉克斯坦的塔中矿业2023年度生产情况
　　2023年度，公司完成采矿量226.96万吨，出矿量232.64万吨，选矿处理量232.24万吨。生产铅精矿（含银）6.20万干吨，锌精矿8.96万干吨，铜精矿（含银）3536干吨。完成铅金属量3.78万吨，锌金属量4.51万吨，铜金属量890吨，银68.05吨。
　　（二）阿根廷锂盐开发项目2023年进展情况
　　1、环评工作
　　8月初完成了安赫莱斯盐湖项目五万吨/年碳酸锂当量产能的环评报告材料调整完善和补充，11月下旬组织着手准备三万吨/年碳酸锂当量产能规模材料的调整补充工作，于2024年2月完成补充提交。
　　2、工勘工程
　　安赫莱斯工勘工程继2022年完成生产装置区和营地区域工勘基础上，完成了工厂装置区和尾卤库大坝的工勘钻孔和探槽开挖，全部完成所需工勘任务。
　　3、淡水钻探
　　在吸取2022年4口淡水井基础上，通过物探信息和地下淡水分布情况的详细研究，重新编制后续淡水资源勘探钻井计划，已成功钻探2口水质优良淡水井。
　　4、物探工作
　　完成阿里扎罗盐湖物探工作，并积极推进勘探工程。优化了物探计划、确定了物探路径，完成了全域物探工作，已完成二口勘探井作业。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、拥有世界领先级别的有色金属资源储量
　　公司全资子公司塔中矿业现有矿业权范围内的资源储量、金属量、地质品位等综合资源禀赋数据，据不完全统计位居全球同类型矿山的第6位；公司间接控股的阿根廷锂钾有限公司拥有205万吨碳酸锂当量锂盐资源量，阿里扎罗盐湖的储量前景根据高达公司测算超1000万吨碳酸锂当量，并具有资源品质高，开发条件好的特点，可满足公司至2025年形成安赫莱斯3万吨、阿里扎罗5-10万吨碳酸锂当量锂盐产能要求。
　　2、具备快速提升资源开发产能规模的能力
　　塔中矿业在2015年注入公司时年产能为150万吨，至2019年末已形成产能400万吨。公司在驾驭大型、特大型矿山资源开发项目方面，从资源获取到生产管理到市场营销的全流程具有较好的系统化能力。所以，公司在对阿根廷安赫莱斯盐湖项目的规划，从2019年提出年2.5万吨（传统工艺）到2022年环评申报的年5万吨产能（吸附+膜，目前已根据当地政府建议调整为3万吨/年），在不增加抽卤量的前提下，通过技术更新，增加了产能。
　　3、保持低运营成本的综合性运营管理体系
　　成本控制策略一直是公司坚持的运营管理理念之一，也深入体现在资源开发项目从地测采选冶贸的整体价值链中。作为同行业少数以矿山采掘业作为主营业务的上市公司，也因此保持着较好的整体毛利率。这也是应对有色金属行业周期性较强的生存之道，保持较强的市场波动适应性。
　　4、具有防范周期性风险的产品组合结构
　　自2015年8月资产重组完成后，公司就已将视野转向新的利润增长点，既需要具有一定的可持续增长空间和时间，又要与公司上游资源开发的比较优势相契合。选择锂元素这一广义有色金属和狭义能源金属作为投资方向，正是为了平滑和改善行业周期性波动对公司经营带来的影响。目前回顾，公司以基本有色金属和储能金属为产品、市场方向的组合选择是长期正确的。
　　5、积淀多年境外资源开发的综合性经验
　　正是源于实控人和控股股东多年的国际大宗商品贸易经验，才有当年获取塔中矿业资源项目的契机和成果。塔中矿业2007年注册成立至今已有16个年头，目前是塔国最具影响力的工业企业之一，其间积累了丰富而有益的管理经验和实操思路，其中的管理理念具有深刻的影响力，影响公司内部整体架构和信息传递机制，更有利于理解投资所在国的关键性诉求并协同共赢。
　　6、应用国际化和商业化并重的内部管理机制
　　国内矿山开发企业在20年前就逐步形成利用外部专业化机构，发挥自身“长板”优势，与产业界“朋友圈”携手共赢的成长路径。这也是国际化矿业公司的主流运营管理模式。公司不论在目前的塔中矿业，还是下一步阿根廷锂钾的开发过程中，都坚持“（内部）国际化管理团队+（外部）专业化运营团队”的现代矿业企业运营管理模式，以国际市场标准评价和衡量自身工作。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　（一）塔中矿业生产经营开展的各项工作
　　1、完善矿山采选冶生产系统，保证正常运转和产能稳定。
　　2、推进项目建设和招商引资工作，有序推进塔中矿业冶炼厂3万吨电解铅项目和杜尚别银饰品加工厂项目建设进度。
　　3、推进完成“别列瓦尔铅锌矿”、“乌茨卡特雷铅锌矿”和“巴雅尔别克金银矿”三探矿权的资源评价工作，为塔国地质总局评审备案准备。
　　（二）阿根廷生产经营开展的各项工作
　　1、组建加强营商资质与核心资产管理、保障公司战略发展的项目执行小组。
　　2、加强阿根廷公司的基础管理、项目工程管理，改进了工程现场的营地管理。
　　3、与业内单位洽谈、了解、比较，积极优化工艺技术，促进技术优化，努力降低能耗和成本。
　　（三）其他相关主要工作
　　1、引入外脑，夯实资源基础
　　2023年，公司组织召开了院士专家工作站“一带一路”沿线资源勘查研讨会，邀请中国地球物理学会秘书长郭建研究员、中国地质科学院副院长吕庆田研究员、唐菊兴院士、中国地质调查局西安地调中心马中平教授、西北有色地质勘查局物化探总队郭文波教授等多名国内知名地质专家学者探讨塔中矿业所属矿区阿尔登-托普坎矿山成矿规律和找矿方向。与会专家对塔中矿业后续地勘工作的深入开展提出了合理化建议，指出了目前矿区找矿勘查存在的实际问题，而且提供了理论、方法指导。会后，公司与西安地调中心签署了《“一带一路”中亚地区地质找矿勘查合作备忘录》、与中南大学签署了《“阿尔登-托普坎矿区及外围成矿规律研究与找矿预测”合作科研项目会议纪要》。基于此次会议成果，公司与西北有色物化探总队签署《西藏珠峰及塔中矿业矿山地质技术服务合同》、与中南大学签署《“塔吉克斯坦阿尔登-托普坎矿区及外围成矿规律研究与找矿预测”技术开发合同》。
　　2、深化校企合作，提供人才保障
　　一方面，有序推进既有属地化人才培养合作项目：2023年，塔吉克斯坦方面，公司持续选送优秀塔籍青年来华深造，组织塔中矿业与兰州资源环境职业技术大学联合培养的首批有色冶金专业塔籍留学生来华开启进一步的汉语和专业技能学习，并派代表参加学校举办的第二阶段开学典礼。期间，通过组织面谈，与学校、学生建立常态联系机制等，及时掌握学生学习、生活动态并予以指导，加强学生与公司密切度，保障公司属地化人才培养质量。阿根廷方面，与北京工业职业技术学院稳步推进阿根廷锂钾中文工坊建设，2023年度在萨尔塔先后举办了第二、第三两期中国语言文化培训、中文工坊授牌揭牌仪式等一系列活动，受到了中阿政府部门的认可，更为关键的是，社区对于此项目也给予了支持和肯定，为项目与社区的紧密联系注入了活力。
　　另一方面，公司也在继续探寻新的合作平台：2023年，塔中矿业与兰州资源环境职业技术大学联合申请了“塔吉克斯坦塔中矿业中文工坊”，且已获得教育部中外语言交流合作中心批准。这些项目的开展和推进，在为公司储备更多优秀人才的同时，也能提升公司在项目所在地的企业形象和社会信誉。
　　3、聚焦科技创新，增添发展动力
　　2023年，公司与武汉理工大学达成了协议，共同参与国家重点研发计划——政府间国际科技创新合作项目的“无氰提金过程强化与控制关键技术”的研发，这项技术为塔中矿业未来实现更环保、更高效地提金提供了可能。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　作为重要的非可再生性自然资源，矿产资源既是日常生活材料的重要来源，又是极其重要的社会生产原料，是人类社会赖以生存和发展不可或缺的物质基础。因此，矿山行业都是全球各国重要的基础产业，在经济运行中发挥着举行业的作用。
　　随着近年来中国GDP增速放缓，全球经济衰退预期以及贸易不确定性增强；近年来，国家对有色金属行业加大了产业扶持力度，优化行业布局，建立和完善了矿产资源储备与规划体系，大幅度提高了矿产资源勘探和合理开发利用效率，强化矿业资源开发的深度和广度，推动有色金属行业生产和利用方式的转变。
　　同时，全球各国也正从旧能源向新能源的转型，资本市场对绿色低碳的追求，上市矿企需要不断去优化自身矿业组合，实现“双碳目标”。在“双碳”目标推动下，新兴产业及新能源产业景气度将不断提升，将为新能源金属行业带来更多机遇。
　　(二)公司发展战略
　　近几年来，公司深化提炼了“一体两域”的发展战略布局，即：以有色金属资源开发为主体，不断巩固和增强对有色金属资源的控制能力，快速深化和提高对资源规模化开发的实现能力。
　　一域：以公司全资子公司塔中矿业在塔吉克斯坦拥有的超大型铅锌铜银多金属矿山为中心，确立2025年达到年600万吨矿山处理产能目标；打造塔吉克斯坦北部有色金属产业园区；完成冶炼厂二期工程建设，产出电解铅、电解银、冰铜；构建与塔国周边国家相关冶炼企业优势互补的协同发展生态圈，并不断辐射到中亚地域，成为全球铅锌金属重要的上游原料供应商。
　　一域：以公司控股子公司在阿根廷拥有的特大型锂盐湖资源为中心，确立2025年达到年产10-15万吨碳酸锂当量锂盐产能目标；引入国内领先的盐湖提锂工艺技术和设备，形成阿根廷盐湖开发的领先技术优势；向阿根廷周边各国辐射，确立公司在南美地域的一流能源金属开发商地位，成为全球新能源锂金属原料具有影响力的上游供应商。
　　届时，公司将成为全球铅锌有色金属和新能源锂金属有影响力上游供应商，为全体股东实现更高的投资价值。
　　(三)经营计划
　　（1）2024采选矿作业计划
　　铅锌铜矿计划采矿量370万吨，出矿量360万吨，选矿处理量360万吨。精矿产品含金属量：13.97万吨。冶炼厂计划生产粗铅20,030吨（其中含银27吨）；次氧化锌3,394吨。
　　（2）阿根廷盐湖开发，安赫莱斯盐湖依据3万吨项目EIA的进展，计划和实施好投资进度的高效落实；阿里扎罗盐湖计划完成湖勘探工程并编制43-101报告。
　　(四)可能面对的风险
　　1、产品市场价格波动的风险
　　公司目前主要产品为铅锌铜精矿和伴生银，由于相关资源开采及冶炼成本变动相对较小，公司利润及利润率和商品价格走势密切相关，若未来相关资源产品价格波动太大，会导致公司经营业绩不稳定，特别是如果相关资源产品价格出现大幅下跌，公司的经营业绩会产生较大波动。
　　公司将通过点价及期货套期保值等金融工具的组合运用来降低市场风险，还将通过工艺、设备更新，高新、专利技术应用等，确保高产稳产，通过规模效应降低成本，从而提高抵御市场价格波动风险的综合能力。
　　2、外汇汇率波动的风险
　　在公司日常经营中，除了人民币作为合并报表记账的本位币，会涉及目前主要的结算货币美元，塔国本位币索莫尼，阿根廷本位币比索，还有投资平台公司所在的港币和加元。一旦未来外币汇率波动具有不确定性，会带来汇兑损益的风险。
　　公司将深入密切关注投资相关国家的经济发展和外汇走向，构建稳健的货币资产持有结构，通过有效的风控制度，谨慎选择保值工具，降低外汇汇率波动对公司业绩的负面影响。
　　3、海外资源开发中的国别风险
　　公司已在塔国、阿根廷等地进行了相关项目投资。未来，公司的重点投资规划也是“一带一路”沿线国家的优质项目。不同国家政治、法律等方面的差异对公司在不同地区的经营管理带来挑战。同时，随着公司加速国际化步伐，对公司国际化管理的各类专业化人才的储备、培养和引进产生较大压力。
　　公司将发挥已有境外投资项目的成功经验，积极履行社会责任，获得投资所在地国家和人民对项目的认可。另一方面，积极培养和引进国际化的人才队伍，提高经营管理团队的综合能力，为投资所在国带来税收、就业、创新等实实在在的贡献，同时公司也获得持续稳定的投资收益。
　　4.经营流动性问题累计的风险
　　近几年来，由于行业周期波动，地缘区域冲突，融资结构单一（缺乏长期性资金），扩张性投资项目进展不及预期，生产矿山产量下降等综合因素叠加，公司面临的经营流动性问题出现累积的风险，已经影响到中长期发展战略的实施。
　　公司管理层一直主动应对、主动作为，正在和将通过恢复和提高在产矿山产量，缩减和延缓非维持性资本开支，深挖成本控制潜力，寻求资源项目合作开发，加大权益融资工作力度，获取大股东实际支持等途径，系统性解决问题、化解风险，保持公司资金流动的良性循环和提高可持续发展效率。
　　(五)其他
　　2023年6月6日（星期二）下午14:00-15:00，公司通过上证路演中心
　　（http://roadshow.sseinfo.com）召开了2022年度暨2023年第一季度业绩说明会。公司董事长黄建荣先生，副董事长兼总裁张杰元先生，独立董事兼审计委员会主任李秉心先生，董事会秘书兼副总裁胡晗东先生，财务总监宋孜谦先生共同出席了本次说明会，与投资者进行互动交流和沟通，并就投资者普遍关注的问题进行了回答。
　　2023年12月1日（星期五）下午13:00-14:00，公司通过上证路演中心召开了2023年第三季度业绩说明会，公司董事长黄建荣先生，副董事长兼总裁张杰元先生，独立董事兼审计委员会主任李秉心先生，董事会秘书兼副总裁胡晗东先生，财务总监宋孜谦先生共同出席了本次说明会，与投资者进行互动交流和沟通，并就投资者普遍关注的问题进行了回答。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　1、主营业务
　　报告期内，公司以有色金属矿山采选冶生产为主业，并正在推进实施盐湖基础锂盐产品的项目开发。
　　（1）有色金属行业
　　公司在中亚地区塔吉克斯坦共和国的全资子公司塔中矿业有限公司主营铅锌多金属矿山采选业务，该公司登记有4个采矿权证和3个探矿权证，截至2022年末，采矿权矿山保有铅锌铜银资源储量7796万吨；探矿权矿山保有铅锌铜银资源储量937万吨，同时矿石中伴生有铜、银等有价金属元素。塔中矿业现有年400万吨矿山（井采）采选处理能力，年5万吨粗铅冶炼设计产能，精矿产品主要在中亚地区实现销售。
　　报告期内，公司主营矿产品相关的... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　1、主营业务
　　报告期内，公司以有色金属矿山采选冶生产为主业，并正在推进实施盐湖基础锂盐产品的项目开发。
　　（1）有色金属行业
　　公司在中亚地区塔吉克斯坦共和国的全资子公司塔中矿业有限公司主营铅锌多金属矿山采选业务，该公司登记有4个采矿权证和3个探矿权证，截至2022年末，采矿权矿山保有铅锌铜银资源储量7796万吨；探矿权矿山保有铅锌铜银资源储量937万吨，同时矿石中伴生有铜、银等有价金属元素。塔中矿业现有年400万吨矿山（井采）采选处理能力，年5万吨粗铅冶炼设计产能，精矿产品主要在中亚地区实现销售。
　　报告期内，公司主营矿产品相关的锌价、铅价、铜价、银价(LME均价)较上年同期分别变动-26.03%、-6.15%、-10.84%、-0.03%。
　　（2）盐湖锂金属行业
　　公司通过控股的珠峰香港正在实施位于阿根廷的锂钾公司名下安赫莱斯卤水锂矿锂盐产品开发的扩产项目，该盐湖采矿权的资源储量为204.9万吨碳酸锂当量，探明+控制的储量为163.7万吨，含锂浓度和镁锂比都有较高的领先优势。公司正在推进实施建设年产5万吨碳酸锂当量锂盐产能项目。
　　2023年上半年度，锂金属主要的终端产品碳酸锂均价(SMM上海有色网报价)较2022年同期均价下跌26.43%。
　　2、主要产品
　　公司目前的主要产品为铅精矿（含银）、锌精矿、铜精矿（含银）和粗铅。
　　3、产品用途
　　公司生产的精矿产品经下游冶炼企业加工成相应的金属产品后，广泛应用于社会经济各领域。其中：
　　金属铅具有良好的延展性、抗腐蚀性,易与其他金属制成性能优良的合金。金属铅、铅合金和其化合物广泛应用于蓄电池、电缆护套、机械制造业、船舶制造、轻工、氧化铅、射线防护等行业。
　　金属锌具有良好的压延性、耐磨性、抗腐蚀性、铸造性，且有很好的常温机械性，能与多种金属制成性能优良的合金。主要以镀锌、锌基合金、氧化锌的形式广泛应用于汽车、建筑、家用电器、船舶、轻工、机械、电池等行业。
　　金属铜具有较优良的导电性、导热性、延展性、耐腐蚀性、耐磨性等优良性质，被广泛地应用于电力、电子、能源及石化、机械及冶金、交通、轻工、新兴产业及等领域。
　　金属银为常见贵金属之一，可以制作饰品。在工业领域常用来制作灵敏度极高的物理仪器元件，各种自动化装置、火箭、潜水艇、计算机、核装置以及通讯系统中的设备触点。
　　4、经营模式
　　公司在报告期内的经营模式没有重大变化，主要根据对产品市场预判和年度财务预算目标，以及同销售客户的长单谈判结果，制订年度生产计划；塔中矿业的采、选、冶生产组织，采取专业劳务承包为主的方式，实行产量、质量、成本考核控制综合成本；公司集中统一管控采购、销售工作，通过加强管理，向市场要效益。
　　5、主要的业绩驱动因素等发生的主要变化情况
　　（1）报告期内，公司主营矿产品相关的锌价、铅价、铜价、银价（LME均价）较上年同期，分别变动-26.03%、-6.15%、-10.84%、-0.03%，导致产品销售收入同比下降，对公司营业利润影响较大。
　　（2）今年上半年索莫尼贬值，产生汇兑损失，而去年上半年索莫尼汇率升值，导致公司本期财务费用较上年同期有大幅增长。
　　（3）公司维持矿山产能规模及恢复冶炼产能，相应的固定资产投入增加，导致折旧等营业成本增长。
　　综合上述因素，导致了公司2023年上半年度归属于上市公司股东的净利润同比下降85.99%。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司的主营业务完成采、出、选矿量134万吨；主要精矿产品金属量完成5万吨左右，其中铅金属2.26万吨，锌金属量2.62万吨，铜金属量0.05万吨，精矿银含量42.45吨。综合市场产品价格和公司产量双降造成营业收入减少，固定资产折旧和销售费用增加导致营业成本增加，以及与存量外币资产相关的汇兑损失等原因，报告期末归属于上市公司股东的净利润同比下降85.99%。
　　（一）阿根廷盐湖项目进展情况
　　1、阿根廷锂钾有限公司的安赫莱斯盐湖项目：
　　（1）今年3月收到当地政府有关部门对5万吨盐湖提锂项目环评报告的技术反馈意见后，经过现场团队与专业中介机构的共同努力，已于当地时间7月31日向政府部门递交了回复报告并获受理。
　　（2）主要开展环境影响声明书取得之前的前期工程作业，除提锂设施和存储区域建设外的项目，包括：尾卤库坝和厂区工程地质勘查、淡水井的打井安装和抽水测试、提交已有工程地质勘查成果报告给设计单位、第一批淡水井和采卤生产井挖井工作等。
　　2、阿根廷托萨有限公司的阿里扎罗盐湖深度勘探项目：已于报告期内获得当地政府部门对深度勘探环评报告的批准，取得环境影响声明书。目前完成地质勘查前期踏勘和营地初步选址，将与工程勘查服务商合同签定后开展现场包括物探及钻探在内的勘查工作。
　　（二）其他主要工作
　　1、2023年5月，首届中国-中亚峰会在中国西安市举行。在本次峰会期间的“塔吉克斯坦共和国总统与中国企业家见面会”上，拉赫蒙总统在会谈中重点强调了中塔两国未来在水电、工业、采矿、冶金等领域的合作，并肯定了在上述领域建立工业园和企业的重要作用。公司黄建荣董事长受邀出席了见面会，并向拉赫蒙总统介绍了塔中矿业近几年发展的具体情况。在拉赫蒙总统本次对来华国事访问和出席峰会的框架内，塔国国家投资与国有资产管理委员会与公司就塔中矿业投资项目签署了《谅解备忘录》，这也是塔方列入两国双边合作重大项目之一。
　　2、2023年5月，阿根廷共和国经济部长塞尔吉奥-托马斯-马萨（Sergio Tomás Massa）率代表团到访公司上海管理总部，并与公司董事长黄建荣及管理层座谈。双方就公司在阿投资项目及有关问题上深入交换了意见。在应对全球气候挑战、新能源汽车需求快速增长的背景下，公司将会充分发挥自身优势和多年海外矿产项目开发经验，把中国领先的盐湖提锂技术落地阿根廷，致力于提升当地经济社会发展，构建和谐、可持续发展的社区关系，打造“一带一路”倡议下新的标志性项目。矿产资源一直是中阿合作的优先和重点领域，锂资源开发在未来十年将成为阿方重要的经济支柱，欢迎和期待公司在阿根廷投资，为当地带来更高的附加值以及更多的就业机会。
　　3、2023年4月，依据公司2022年第三次临时股东大会的批准和授权，公司完成“董监高责任险”的投保生效，投保金额为人民币1亿元。
　　4、2023年4月，公司基于市场化合作方式融资的方向，与洪桥集团优先公司（香港联交所上市公司）签订《意向书》（非法定约束性协议，除排他期外），有意在排他期内（4.5个月），围绕阿根廷锂盐湖项目的开发，协商形成进一步的实际合作关系；当月27日，公司召开的第八届董事会第17次会议审议通过决议，针对珠峰香港少数股东维摩亚洲有限公司向洪桥集团转让所持12.5%股权的交易，放弃优先受让权。
　　5、2023年3月，由中国教育部中外语言交流合作中心牵头支持，由阿根廷锂钾有限公司与北京工业职业技术学院合作建设的“阿根廷锂钾中文工坊”项目，在阿根廷萨尔塔省举行第一期中国语言文化培训班学员结业暨第二期培训班开班典礼。阿根廷锂钾中文工坊作为列入教育部语合中心的南美洲首个中文工坊项目，是“中文+职业技能”在南美洲地区的重要探索和教育实践。公司将和校方继续合作开班，创造性地在阿根廷打造“中文+职业技能”特色教室，结合公司当地实际，开设基础职业技能课程，为萨尔塔和公司项目所属社区民众培训职业技能，促进当地社会经济发展。
　　6、2023年3月，西藏珠峰院士专家工作站在公司上海管理总部举办了院士专家工作站“一带一路”沿线资源勘查研讨会。与会专家对塔中矿业当前矿产勘查工作给予高度肯定和评价；对后续地勘工作的深入开展提出合理化建议。与会专家不仅指出了目前矿区找矿勘查存在的实际问题，而且提供了理论、方法指导，为公司在“一带一路”沿线找矿勘查指明了方向。
　　7、2023年2月，公司2023年第一次临时股东大会审核通过《关于公司2022年度非公开发行A股股票方案的议案》和《关于提请股东大会授权董事会全权办理公司本次非公开发行A股股票相关事宜的议案》等非公开发行股票相关议案，鉴于公司非公开发行股票事项的原股东大会决议有效期已到期，为继续推进本次非公开发行股票事项，公司董事会提请股东大会延长本次非公开发行股票决议的有效期，自2023年第一次临时股东大会批通过本议案起1年。目前公司非公开发行股票事项正在推进中，相对前期重点工作任务，公司已于7月底取得西藏自治区商务厅换发的《企业境外投资证书》（对珠峰香港持股87.5%的）。
　　8、2023年1月，公司与西安西北有色物化探总队有限公司、中南大学地质调查研究院三家联合申报的《塔国阿尔登托布坎铅锌矿综合地球物理勘查及找矿突破》获得2022年度中国地球物理学会地球物理工程奖银奖。本次申报以公司应用新技术实现找矿突破为亮点，通过多轮评审和答辩获奖，在获奖的9个项目中公司也是唯一一家矿业公司获此殊荣。

　　三、风险因素
　　1、产品市场价格波动的风险
　　公司目前主要产品为铅锌铜精矿和伴生银，由于相关资源开采及冶炼成本变动相对较小，公司利润及利润率和商品价格走势密切相关，若未来相关资源产品价格波动太大，会导致公司经营业绩不稳定，特别是如果相关资源产品价格出现大幅下跌，公司的经营业绩会产生较大波动。
　　公司将通过点价及期货套期保值等金融工具的组合运用来降低市场风险，还将通过工艺、设备更新，高新、专利技术应用等，确保高产稳产，通过规模效应降低成本，从而提高抵御市场价格波动风险的综合能力。
　　2、外汇汇率波动的风险
　　在公司日常经营中，除了人民币作为合并报表记账的本位币，会涉及目前主要的结算货币美元，塔国本位币索莫尼，阿根廷本位币比索，还有投资平台公司所在的港币和加元。一旦未来外币汇率波动具有不确定性，会带来汇兑损失的风险。
　　公司将深入密切关注投资相关国家的经济发展和外汇走向，构建稳健的货币资产持有结构，通过有效的风控制度，谨慎选择保值工具，降低外汇汇率波动对公司业绩的负面影响。
　　3、海外资源开发中的国别风险
　　公司已在塔国、阿根廷等地进行了相关项目投资。未来，公司的重点投资规划也是“一带一路”沿线国家的优质项目。不同国家政治、法律等方面的差异对公司在不同地区的经营管理带来挑战。同时，随着公司加速国际化步伐，对公司国际化管理的各类专业化人才的储备、培养和引进产生较大压力。
　　公司将发挥已有境外投资项目的成功经验，积极履行社会责任，获得投资所在地国家和人民对项目的认可。另一方面，积极培养和引进国际化的人才队伍，提高经营管理团队的综合能力，为投资所在国带来税收、就业、创新等实实在在的贡献，同时公司也获得持续稳定的投资收益。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、拥有丰富的有色金属矿产资源储量
　　公司全资子公司塔中矿业现有矿业权范围内的资源储量、金属量、地质品位等综合数据，据不完全统计位居全球同类型矿山的第6位；公司间接控股的安赫莱斯盐湖项目拥有205万吨碳酸锂当量锂盐资源量，阿里扎罗盐湖项目的储量前景根据测算超1000万吨碳酸锂当量，并具有资源品质高，开发条件好的特点，可满足公司至2025年在当地形成5-15万吨碳酸锂当量锂盐产能目标的资源需求。
　　2、所处行业需求旺盛，未来增长空间大
　　公司矿山采选生产的铅锌精矿是重要的金属资源，在现代化的工业和生活中扮演着重要的角色。随着全球经济的不断发展，铅锌市场需求不断增长，铅锌未来的发展前景也非常广阔。首先，铅锌在新能源领域的应用将持续增长，是电池的重要原材料之一，随着全球对环境保护和减少碳排放的要求不断提高，电动汽车的市场份额将不断扩大，铅锌的需求量也将随之增加。其次，铅锌被广泛应用于建筑、机械、电子、航空航天等领域。随着全球经济的不断发展和建设的不断加速，铅锌市场需求量将不断增长。
　　随着全球新能源产业的蓬勃发展，锂资源需求快速增长，全球掀起锂资源抢夺浪潮，各主要经济体也愈加重视锂资源的供应安全，甚至中国、美国、日本和欧盟等经济体将其列为战略性或关键矿产。同时在消费电池应用领域、储能电池应用领域等方面，锂金属也拥有较大的成长空间。可以预测，未来的锂盐产业将会有一个巨大的发展空间。
　　3、把握行业周期属性和境外资源开发的重点要素
　　公司目前“一体两域”的发展战略，是将基本金属的周期性特点，新能源储能金属的成长空间，境外项目资源禀赋的比较优势，以及矿产资源项目开发经验等重点要素充分结合，通过国际化主流管理模式、强化地质勘探工作、贯彻全流程成本控制理念、市场化人力资源政策等管理策略加以体现和落实。
　　4、融合公司发展战略与投资所在国关键性诉求
　　塔中矿业自2007年注册成立至今已有16个年头，目前是塔国最具影响力的工业企业之一，期间积累了丰富而有益的决策理念和实操思路。包括在阿根廷的锂盐湖项目开发，都是基于理解投资所在国的关键性诉求并协同共赢，从提升相关工业领域技术水平，增加对等投资、税收和就业贡献，积极履行社会责任等多个维度，体现中资企业的综合实力。 收起▲