一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）行业发展情况
　　公司秉持“与健康携手，创生命绿洲”的企业使命，聚焦医药健康产业，主要从事医药产品的研发、生产和销售。根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所属行业为医药制造业（分类代码：C27）。
　　2026年上半年，国家“十五五”规划全面实施，随着医药卫生体制改革持续深化及创新驱动发展战略深入推进，我国医药行业总体保持平稳发展态势，创新药、高端医疗器械、中药现代化等领域持续获得政策支持，行业高质量发展基础不断夯实。与此同时，DRG/DIP医保支付方式改革持续深化，药品集中带量采购常态化、制度化实施，商... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）行业发展情况
　　公司秉持“与健康携手，创生命绿洲”的企业使命，聚焦医药健康产业，主要从事医药产品的研发、生产和销售。根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所属行业为医药制造业（分类代码：C27）。
　　2026年上半年，国家“十五五”规划全面实施，随着医药卫生体制改革持续深化及创新驱动发展战略深入推进，我国医药行业总体保持平稳发展态势，创新药、高端医疗器械、中药现代化等领域持续获得政策支持，行业高质量发展基础不断夯实。与此同时，DRG/DIP医保支付方式改革持续深化，药品集中带量采购常态化、制度化实施，商业健康保险支持创新药发展的相关政策稳步推进，推动医药产业由规模扩张向创新驱动和高质量发展加快转型。2026年4月，国务院办公厅发布《关于健全药品价格形成机制的若干意见》，建立新上市药品企业自评制度，对创新程度高、临床价值显著的药品，支持制定与高投入、高风险相匹配的价格，同时引导关键领域药品价格回归合理区间。2026年6月，国家组织第十二批药品集中带量采购正式启动，在坚持招采合一、量价挂钩的基础上，进一步强化药品质量、生产规范、知识产权保护及供应保障能力等要求，持续引导行业竞争由价格竞争向质量、成本效率及创新能力竞争转变。与此同时，药品追溯体系建设持续推进，全生命周期监管不断完善，行业规范化、集中化发展趋势进一步增强。总体来看，我国医药行业正处于结构优化和新旧动能转换的重要阶段，创新研发投入持续增加，产业集中度不断提升，具备核心研发能力、产品竞争优势及规范经营能力的企业有望持续受益于行业高质量发展趋势。根据国家统计局数据，2026年1-6月全国规模以上医药制造业实现营业收入11717.8亿元，同比基本不变；利润总额1773.2亿元，同比增长4.2%，行业生产稳步增长。
　　公司主营业务聚焦中药细分领域。2026年上半年，在中医药传承创新发展政策红利、人口老龄化加速、居民健康消费升级及中医药服务需求扩张等因素驱动下，中药行业保持稳健发展。产业标准化、数字化、品牌化升级趋势明显，中药创新药、经典名方及改良型新药研发有序推进，全产业链协同发展能力进一步增强。中药质量标准、上市后评价及安全监管体系日趋完善，竞争格局进一步优化，为具备研发、品牌及产业链优势的企业创造了长期发展条件。
　　2026年1月，国家医疗保障局印发新修订的《医保药品中药饮片编码规则和方法》，新增“道地药材标识码”和“中药饮片企业码”两个关键码段，填补“是否道地、谁来生产”的信息空白，推动饮片管理规范化、精细化。
　　2026年1月，工业和信息化部等八部门联合发布《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》，明确未来五年中药工业向高端化、智能化、绿色化转型的目标，围绕中药资源保障、科技创新、智能制造、产业集群建设、质量提升等方面提出重点任务，进一步推动中药产业现代化和高质量发展。
　　2026年5月，新修订的《中华人民共和国药品管理法实施条例》正式施行，明确中药饮片、中药配方颗粒生产、销售的管理要求，规定生产企业必须自行炮制饮片、自行生产颗粒，不得委托生产。
　　公司坚持“儿科第一”的战略目标，深耕儿童药领域。2026年上半年，儿童用药行业迎来政策支持力度进一步加大。随着国家持续完善儿童用药研发、审评审批、医保支付、供应保障及临床应用体系，儿童专用药品、儿童适宜剂型及规格产品研发积极性进一步提升，行业创新能力持续增强。与此同时，儿童药品供应保障机制不断完善，临床急需及短缺儿童药供应能力进一步提升，推动儿童用药市场向更加规范、安全、可及的方向发展，为儿童健康需求提供更加有力保障。2026年5月，国家卫生健康委等八部门联合印发《关于改革完善儿童用药供应保障机制的实施意见》，提出包括完善儿童用药研发创新机制、完善儿童用药临床应用指导原则、优化儿童用药配备管理、加强儿童合理用药管理、加大儿科药学服务供给等16条具体措施，更好满足儿童疾病防治用药需求，全面提高儿科供药用药能力。
　　2026年5月，新修订的《中华人民共和国药品管理法实施条例》正式施行，完善药品研制和注册制度，对符合条件的儿童用药品、罕见病治疗用药品分别给予不超过2年和不超过7年的市场独占期。
　　2026年6月，国家卫生健康委公示《第六批鼓励研发申报儿童药品建议清单》，第六批清单共纳入18个品种，涉及27个规格、9种剂型，覆盖A型血友病、抗肿瘤、抗过敏等治疗领域，以进一步丰富儿童适用药品的品种、剂型和规格，满足儿童患者用药需求。
　　（二）公司主营业务情况
　　1、公司主要业务及主要产品情况
　　公司主要从事药品及大健康产品的研发、生产和销售，拥有300多个品种，涉及片剂、注射剂、贴敷剂、口服液、颗粒剂、原料药等剂型。公司产品目前主要涵盖儿科领域、慢性病领域及特医领域，其中：儿科领域包括以丁桂儿脐贴、薏芽健脾凝胶、儿童清咽解热口服液等为代表的共计36个儿童药；慢性病领域包括甲钴胺片、盐酸倍他司汀注射液、红花注射液、硝苯地平缓释片等产品；特医领域包括唯源素、唯源泰、唯源全等产品。
　　2、经营模式
　　（1）采购模式
　　公司依据物料计划类别实施差异化采购，借助采购信息平台与合格供应商网络，通过线上公开招标（竞价招标）、询价比价、网上采购等途径完成采购。对价格波动较大的原材料，通过市场调研实行储备采购模式，与战略供应商签署长期框架协议，对冲大宗原料价格风险，降低年度采购成本。公司坚持以客户需求为导向，构建高效协同的供应链管理体系，系统分析战略采购关键要素，优化采购流程，强化成本管控，完善内控制度，从而缩短采购周期，提升采购效率。同时，公司定期实施供应商审计，遵循公开、公正原则强化供应商准入与动态管理，增强供应链的稳定性和抗风险能力。
　　（2）生产模式
　　公司遵循以销定产原则，结合成品库存、历史销售数据及各生产基地实际产能，科学编制生产计划。依托产销协同平台（PSC）实现信息化管理，覆盖销售需求填报、生产反馈等环节，确保信息共享、产销节奏高度同步。生产组织采用集中生产与柔性生产相结合的模式，通过周排产进度表和销售缺货报表进行动态跟踪，并建立多维度产销沟通机制，及时响应市场变动，有效支撑销售业务。
　　公司目前拥有八大生产基地，其中：芮城工业园是以小容量注射剂、丁桂儿脐贴产品为核心的生产基地；风陵渡工业园是以片剂、消肿止痛贴为核心的生产基地；四川制药是以口服液、儿科颗粒剂、妇科栓剂为核心的生产基地；贵阳制药是以薏芽健脾凝胶为核心的生产基地；北京生物是以外向型产品为核心的生产基地；一分公司是以大健康产品为核心的生产基地；三分公司、上海清松是以原料药为核心的生产基地。
　　（3）销售模式
　　公司销售模式主要分为三种：经销模式、代理模式、电商模式。
　　1、经销模式
　　公司将产品销售至医药商业批发（配送）企业，由医药商业批发（配送）企业分级分销、配送至各级医疗机构、零售药店及诊所。公司各类销售队伍进行各层级的产品促销、客户开发等工作。
　　2、代理销售模式
　　公司与代理商签署代理销售合同，统一开展发货、回款等日常运营管理工作；公司向代理商销售产品，由代理商将产品销售至各级医疗机构、零售药店及诊所。
　　3、电商模式：公司在各电商平台开设自营旗舰店，直接将产品销售给消费者。
　　公司结合各业务板块规划及不同产品特性，依托专业化销售团队搭建形成“零售与医疗双轮驱动、线上线下深度融合”的立体化全渠道营销体系。
　　零售渠道层面，公司以OTC产品分销、终端动销管理为核心，持续深化与全国大型连锁药店、区域性中小连锁药店、单体药店、诊所等终端主体的业务合作。医疗渠道层面，公司紧密衔接国家医保相关政策导向，重点围绕集采落地实施、专业化学术推广推进市场运营。针对集采中标产品，公司实施产品全生命周期管理，深度开发并精耕已报量医疗机构市场，积极拓展未报量市场增量空间；针对普药及未纳入集采范围的处方药，公司通过创新渠道管控策略稳定产品价值链，并依托专业化市场推广，推动终端市场合规有序增长。
　　截至目前，公司已建成覆盖全国32个省、自治区、直辖市的营销网络，与3500余家医药经销商建立深度合作关系。依托完善的商务分销体系与精细化终端管理能力，公司产品覆盖3500余家连锁药店企业及36万余家零售终端；处方药业务覆盖公立、民营医疗机构8000余家，下沉覆盖基层医疗终端11万余家，普药业务累计覆盖零售及医疗终端合计45万余家。与此同时，公司顺应医药行业数字化发展趋势，积极布局B2C、O2O等新型零售业态，构建多渠道、多模式协同发展的立体化终端覆盖格局。
　　（三）公司所处行业地位
　　公司为山西省医药行业首家上市企业，系山西省首批高新技术企业及山西省现代医药产业链“链主”企业。公司坚持稳健经营与创新驱动并重，在综合竞争实力、细分赛道布局及产业链协同等方面保持行业领先。研发创新方面，公司技术中心于报告期内顺利通过国家发展改革委组织的2025年度国家企业技术中心运行评价。自2008年获国家发改委等五部委联合认定为国家企业技术中心以来，公司已连续18年保有该国家级创新平台资质。2026年6月，公司凭借扎实的中药研发实力入围《2026中药研发实力TOP50》榜单，位列第47位。品牌价值方面，2026年5月，在中国品牌建设促进会联合权威机构发布的“2026中国品牌价值评价信息”中，公司以32.34亿元品牌价值位列医药健康组第17位，较上年度跃升7位，品牌价值再创新高。
　　（四）主要的业绩驱动因素
　　报告期，公司实现营业收入11.45亿元，同比增加0.49%；实现归属于上市公司股东的净利润1.78亿元，同比增加1.83%。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年上半年，我国医药行业总体保持平稳发展态势，DRG/DIP医保支付方式改革持续深化，药品集中带量采购常态化、制度化实施，商业健康保险支持创新药发展的相关政策稳步推进，推动医药产业由规模扩张向创新驱动和高质量发展加快转型。公司坚持“儿科第一、成人药补充、投资&创新”战略方向，加快重点产品研发及产业化进程，稳步推进数字化制造和精益管理，持续优化营销体系和渠道布局，儿童药与成人药两大业务板块协同发展，实现了公司的稳定发展。2026年上半年，公司实现营业收入11.45亿元，同比增加0.49%；实现归属于上市公司股东的净利润1.78亿元，同比增加1.83%。
　　2026年上半年，公司主要经营情况如下：
　　（一）生产方面
　　报告期内，公司秉持“质量第一、效率优先”的核心生产管理理念，持续迭代升级质量管理体系，全面夯实全流程质量管理能力与产品质量保障水平。围绕质量管理体系2.0建设目标，公司通过优化质量管理机制、强化质量监督核查、开展专业化质量培训等多项举措，推动质量管理工作规范化、标准化、体系化发展，确保各类产品质量稳定可控、安全可靠。同时，公司聚焦重点产品提质增效，持续推进工艺优化与技术攻关工作，稳步开展新药中试放大、技术转移及产业化落地研究，完善化学药技术转移管理体系，有效提升新产品产业化落地能力与生产工艺一致性，为重点新药上市投放、市场稳定供应筑牢技术与生产基础。
　　公司持续推进生产环节数字化、智能化转型升级，依托信息化管理平台深化生产全流程精细化管控，实现关键生产数据实时采集、动态分析与高效应用，显著提升生产运营效率与质量精准管控能力。同时，公司深化精益运营管理模式，打通采购、生产、仓储、供应链全链条协同壁垒，强化全流程、全维度成本管控，持续提升企业运营效能与成本核心竞争优势。设备管理层面，公司健全设备全生命周期管理体系，重点强化关键生产设备运行动态监测与预防性维护保养，有效提升设备运行稳定性与生产保障能力。安全生产与环保管理方面，公司严格落实企业安全生产主体责任，持续完善安全环保管控体系，常态化开展风险排查、隐患治理与合规自查，保障生产经营全过程安全、环保、合规、有序运行。
　　报告期内，公司生产系统整体运行平稳高效，为产品常态化稳定供应、重点产品产业化落地及市场渠道拓展提供了坚实的生产支撑。
　　（二）研发方面
　　报告期内，公司坚守创新驱动高质量发展战略，持续强化自主研发体系建设，稳步推进各类新药、仿制药项目的注册申报、临床试验及产业化转化工作，不断丰富完善产品管线，持续积蓄企业长期发展的创新动能与核心竞争力。
　　仿制药研发领域，公司聚焦临床刚需、技术壁垒较高的特色剂型，重点布局透皮贴剂、复杂注射剂、外用制剂、缓控释制剂等优势剂型，持续优化药品一致性评价与注册申报平台。同时，稳步迭代存量上市品种工艺，持续夯实差异化仿制药产品管线，保障在研项目后续商业化落地。报告期内，共获得2个仿制药批件：公司复方聚乙二醇（3350）电解质散及全资子公司北京生物依折麦布片获得《药品注册证书》；东莨菪碱透皮贴片获得《临床试验批准通知书》；1个原料药（右泛醇）通过国家药品监督管理局药品审评中心（CDE）技术审评；另有2个仿制药完成注册申报，公司仿制药研发管线持续丰富。
　　创新药研发领域，公司重点布局高临床价值创新品种，多个核心项目稳步推进：治疗脓毒症的生物1类新药SY005项目处于Ⅱ期临床试验；用于失眠症伴焦虑症状的中药1.1类新药柴芩宁神颗粒处于Ⅱ期临床试验阶段；针对儿童咳嗽变异性哮喘的中药1.1类新药ZY-A002推进至Ⅲ期临床试验阶段。除此之外，公司多项创新药在研项目围绕临床需求有序开展药学研究及临床前开发工作，创新研发梯队持续完善。
　　改良型新药研发领域，公司精准深耕细分治疗场景，核心项目进展有序：用于小儿急性上呼吸道感染治疗的中药2.2类新药ZY-A001处于Ⅲ期临床试验阶段，用于肺动脉高压治疗的化学药2.2类改良新药GLX-002处于进入Ⅰ期临床试验阶段，另有多个改良型新药项目处于临床前研究阶段，后续储备充足。
　　报告期内，公司各类研发项目推进节奏平稳、进度可控，产品管线持续丰富，创新研发成果不断积累，有效夯实了公司医药研发核心竞争力，为企业持续创新发展提供有力支撑。
　　（三）销售方面
　　2026年上半年，公司营销体系围绕集团整体战略部署，以市场终端需求为导向，主动适配医药行业政策变革与市场竞争格局变化，持续优化立体化营销体系与全渠道布局，强化品牌建设、专业化学术推广、终端精细化运营核心能力，实现儿童药、成人药两大核心业务板块协同稳健发展，整体经营态势平稳向好。
　　儿童药板块方面，公司聚焦丁桂儿脐贴、薏芽健脾凝胶等核心产品持续深化品牌建设和市场推广，不断提升产品市场竞争力和品牌影响力。其中，丁桂儿脐贴坚持“广覆盖+精准触达”相结合的品牌传播策略，线上依托专家直播、医学科普及新媒体平台强化消费者教育；线下聚焦重点城市开展“口服+外用”联合治疗方案推广，进一步拓展产品应用场景与市场覆盖。2026年4月，丁桂儿脐贴荣获“西湖奖·最受药店欢迎的明星单品”，品牌营销案例入选“西湖奖·创新营销案例”，品牌知名度与影响力得到了进一步的提升。同时，丁桂儿脐贴还获得了澳门药品出口批件，进一步拓展了该产品的国际化布局。薏芽健脾凝胶围绕儿童脾胃健康需求，聚焦“健脾”核心产品定位，围绕“孩子经常不爱吃饭、经常积食，吃薏芽健脾凝胶”典型消费场景持续开展品牌建设和终端推广。公司通过“健脾节”主题活动联动重点连锁药店及社区健康教育活动，精准触达终端客群，有效提升产品终端动销能力与市场渗透率。
　　成人药板块方面，公司坚持“集采业务提质增效、普药业务拓展渠道”的发展思路，持续优化集采产品运营体系，强化中选区域精细化管理，完善产品配送体系及终端配套服务，重点产品市场覆盖率进一步提升。同时，积极拓展协议连锁、医疗专营商等院外终端，不断完善渠道网络布局，持续增强普药业务市场开发能力。报告期，甲钴胺片、盐酸倍他司汀注射液、枸橼酸莫沙必利片、三黄片、硝苯地平缓释片等重点产品保持了良好的市场表现，在国家集采政策、渠道建设及终端推广协同带动下，产品市场竞争力和品牌影响力得到了持续的增强，为公司成人药业务稳健发展提供了有力支撑。
　　报告期内，公司持续完善品牌建设、学术推广、渠道拓展、终端运营及数字营销五位一体的协同营销体系，全面提升核心产品市场竞争优势和渠道运营效率，为公司经营业绩持续稳定增长奠定了坚实的基础。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）生产质量优势
　　公司始终将质量管理作为企业发展的核心基础，坚持“精心设计，健全体系，控制风险，持续改进”的质量方针，秉承“同一个集团，同一个质量”的质量管理理念，持续提升质量管理水平。公司已建立覆盖研发、技术转移、商业化生产及产品生命周期管理的全过程质量管理体系，并持续推进质量体系升级建设，持续开展合规风险系统排查，落实隐患排查长效机制，提升生产现场安全标准化水平。在生产转化方面，公司围绕重点产品持续加强工艺研究和产业化能力建设，建立关键工艺参数识别、评估及过程控制体系，不断提升研发成果向生产制造的转化效率。同时，公司持续推进全链条精益生产和成本管理，通过优化生产组织、提升产能利用效率及强化全过程成本控制，持续提高生产运营效率和综合竞争能力。
　　（二）产品品牌优势
　　1.产品方面
　　公司产品目前主要涵盖儿科、慢性病及特医三大领域，拥有300多个品种，剂型包括片剂、注射剂、贴敷剂、口服液、颗粒剂、原料药等。其中，儿科领域代表性产品包括丁桂儿脐贴、薏芽健脾凝胶、儿童清咽解热口服液等；慢性病领域主要产品有甲钴胺片、盐酸倍他司汀注射液、红花注射液、硝苯地平缓释片等；特医领域则包括唯源素、唯源泰、唯源全等产品。
　　公司多年来不断深耕中医药及儿童药领域，已逐步从儿童腹泻品类，拓展至儿童消化、呼吸、补益、抗感染、抗过敏等多治疗管线，构筑起强大儿科产品集群。截至报告期末，公司拥有儿科产品共计36个、儿科在研产品30个。丁桂儿脐贴是公司治疗儿童腹泻用药的独家专利产品，上市34年来持续保持儿童止泻外用品类第一产品的地位。产品采用独特的中药外用脐疗方式，药力直达见效快，易于药物吸收，无需喂药，使用方便。科学专利配方安全有效治疗儿童腹泻、腹痛等症状。薏芽健脾凝胶是儿童消化药品类的独家专利产品，产品立足中医小儿脾胃病理论，从根源调理儿童脾胃。全国首创果泥剂型，酸甜口感，配方经典，双效健脾，药食同源，可以显著增加儿童的食欲、食量，有效缓解儿童消化不良症状，上市以来不断受到广大消费者的喜爱。儿童清咽解热口服液是公司治疗儿童上呼吸道感染和咽部疾病的独家专利产品，国家中药二级保护品种，为《中医儿科常见病诊疗指南》《流行性感冒与人感染禽流感诊疗及防治技术指南》《中医临床诊疗指南释义·儿科疾病分册》多项指南推荐用药，并被纳入国家医保目录。
　　2.品牌方面
　　公司成立40余年以来，培育了包括“亚宝”、“丁桂”、“亚宝力舒”、“亚宝唯源”等多个市场认可度较高的品牌。公司围绕“丁桂”、“金色童年”、“春播”等核心品牌全面布局儿童药领域，产品覆盖药品、特医食品、保健食品、医疗器械、食品等多个品类。“丁桂”品牌秉持“向光而行”的价值观，专注呵护儿童健康30余年，不忘初心、不断探索，至今已帮助超过10亿人次的儿童解决病症、守护健康，品牌认知深厚。“丁桂”品牌的产品已从儿童腹泻逐步扩展到消化类、呼吸类、儿童补益类等多个品类市场。报告期内，丁桂儿脐贴荣获“西湖奖·最受药店欢迎的明星单品”，品牌营销案例入选“西湖奖·创新营销案例”，品牌实力与创新能力获行业认可。在2026年中国品牌价值评价中，公司以32.34亿元品牌价值位列医药健康组第17位，较上年跃升7位，品牌价值再创新高。
　　（三）技术研发优势
　　公司坚持以临床需求为导向，聚焦儿科领域，围绕“儿科第一、成人药补充、投资&创新”战略方向，在创新药、仿制药、中药及大健康产品领域全面布局，采取外部引进、自主研发与合作开发相结合的产品发展策略，不断优化产品管线布局，提升研发效率和成果转化能力。
　　公司分别在北京、山西、苏州等地建有药物研究院，开展化学创新药、高技术壁垒仿制药、中药新药及特医产品研发。公司拥有国家认定的企业技术中心、国家博士后科研工作站、院士工作站、药物制剂国家工程研究院亚宝分中心，与美国礼来制药、英国国家医学院、南澳大学联合实验室、北京中医药大学、山西中医药大学、山西中医药研究院等多家国内外知名制药公司和科研机构建立长期合作关系，通过共同开发和联合技术攻关不断提高企业的技术创新能力和新药研发水平。
　　公司拥有多项核心关键技术，主要产品（如丁桂儿脐贴、消肿止痛贴等贴剂类产品）采用的透皮释药产业化应用技术开创了国内中药透皮制剂的先河，公司建有透皮制剂山西省重点实验室，致力于透皮给药机制研究、透皮给药材料与技术研究和透皮给药制剂创制的研究，同时还引进了多条德国瀚辉全自动化透皮制剂生产线，建立了透皮制剂生产基地；公司拥有中药注射剂全自动化控制技术，确保了公司中药注射剂具有领先业内的质量与品质水平。除此之外，公司还建立中药颗粒剂、片剂、胶囊等剂型的生产线，掌握并运用超临界萃取技术、中药冷冻干燥技术、中药真空带式干燥技术、流化床制粒技术、纳米技术等多种中药新技术。
　　专利保护方面，公司在多个类型研发项目进行专利布局。目前获得国内授权的发明专利有67件，已经受理的中国发明专利申请29件；国际授权的发明专利有49件，已经受理的涉外专利申请30件。此外有70件中国实用新型专利获得授权。

　　四、可能面对的风险
　　1、行业政策风险
　　医药制造业作为关系国计民生的战略性产业，在深化医疗体制改革进程中持续面临挑战。国家组织药品集中采购常态化运行进入深水区，带量采购品种范围持续扩大、覆盖剂型不断拓展，采购规则更趋精细化；与此同时，医保支付方式改革全面落地、药品价格监测与合规监管力度持续增强，对企业成本控制、产品迭代及合规经营能力提出了更高要求。在此背景下，产业价值链加速重构，具备多元化产品管线、创新转型能力及高效运营体系的企业将获得更大发展空间。
　　应对措施：公司将密切关注国家及行业政策动态，深化政策传导—分析—响应的全周期管理机制，提升市场预判与快速响应能力，确保合规经营与战略方向相适配。同步推进研发管线动态优化，聚焦临床价值突出的创新品种，加强现有产品工艺改进与成本优化，持续完善营销策略调整机制，多措并举提升核心竞争力，有效应对政策变动带来的潜在风险。
　　2、药品研发风险
　　药品研发涉及技术难度高、资金投入大、周期长，具有高投入、高风险、高附加值等特点，需多部门、多专业协同推进。在审评标准趋严、临床价值导向明确的政策环境下，研发各阶段均可能面临技术效果未达预期、进度滞后或结果偏离目标的风险；同时，产品上市后亦存在市场接受度不足、商业化回报不及预期的可能。
　　应对措施：公司实施研发项目全生命周期风险管理，构建涵盖立项评估、里程碑审核、动态调整的三级预警机制，结合公司品种特点采取针对性风控措施。在研发各环节持续开展风险监控，强化临床价值导向与过程管理，最大限度降低研发不确定性，持续提升研发效率与成功率，保障研发管线有序推进。
　　3、产品质量风险
　　药品质量安全贯穿原料采购、工艺控制、仓储运输、终端使用等全产业链环节。在监管标准持续升级、全链条追溯要求日益严格的行业环境下，产品质量安全不仅关乎企业生存发展，更直接关系到公众健康安全与社会责任。
　　应对措施：公司始终坚持“以质取胜，追求卓越”的质量理念，视产品质量为企业的生命线，严格贯彻“精心设计，健全体系，控制风险，持续改进”的质量方针。在生产设施设备投入、质量管理体系运行、原辅料采购管控、生产过程全面控制、工艺前期设计优化及生产管理人员绩效考核等方面，始终以产品质量安全为核心，持续完善全过程质量追溯与风险防控机制，切实保障消费者用药安全。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　（一）公司主要业务及产品　　公司秉承“与健康携手，创生命绿洲”的企业使命，立足医药主业，专注于医药健康产业，主要从事医药产品的研发、生产与销售，根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》（2012修订），公司所处行业为医药制造业（分类代码：C27）。报告期内公司主营业务与2024年相比未发生重大变化。　　公司产品目前主要涵盖儿科、慢性病及特医三大领域，拥有300多个品种，剂型包括片剂、注射剂、贴敷剂、口服液、颗粒剂、原料药等。其中，儿科领域共有36个儿童药，代表性产品包括丁桂儿脐贴、薏芽健脾凝胶、儿童清咽解热口服液等；慢性病领域主要产品有甲钴胺片、盐酸倍... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司主要业务及产品
　　公司秉承“与健康携手，创生命绿洲”的企业使命，立足医药主业，专注于医药健康产业，主要从事医药产品的研发、生产与销售，根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》（2012修订），公司所处行业为医药制造业（分类代码：C27）。报告期内公司主营业务与2024年相比未发生重大变化。
　　公司产品目前主要涵盖儿科、慢性病及特医三大领域，拥有300多个品种，剂型包括片剂、注射剂、贴敷剂、口服液、颗粒剂、原料药等。其中，儿科领域共有36个儿童药，代表性产品包括丁桂儿脐贴、薏芽健脾凝胶、儿童清咽解热口服液等；慢性病领域主要产品有甲钴胺片、盐酸倍他司汀注射液、红花注射液、硝苯地平缓释片等；特医领域则包括唯源素、唯源泰、唯源全等产品。
　　（二）公司经营模式
　　1、采购模式
　　公司根据计划物料的类别确定不同的采购模式，依托采购信息平台、现有合格供应商资源，实行公开线上招标（竞价招标）、询价比价、网上采购等方式。对于市场价格存在波动较大的原材料，通过市场调研分析，采用储备采购模式，与战略供应商签订长期框架协议，锁定大宗原料价格波动风险，降低年度采购成本。公司以客户需求为导向，构建了协同高效的供应链管理体系，通过对战略采购关键因素的系统分析，优化采购流程，强化成本控制，完善内部管理制度，缩短采购周期，提高采购效率。同时，常态化开展供应商审计，以公开、公正方式加强供应商准入与动态管理，提升供应链的稳定性与韧性。
　　2、生产模式
　　公司坚持以销定产原则，科学制定生产计划，结合成品库存、历史销售数据及各生产基地实际产能，合理安排生产任务。依托PSC(产销协同平台）平台实现信息化管理，涵盖销售需求填报、生产反馈等环节，确保信息透明、步调一致，与销售节奏高度协同。生产组织方面，采用集中生产与柔性生产相结合的方式，通过周排产进度表与销售缺货报表进行动态跟踪，建立多维度产销沟通机制，及时响应市场变化，有力支撑销售工作。
　　公司目前已形成八大生产基地，其中：芮城工业园是以小容量注射剂、丁桂儿脐贴产品为核心的生产基地；风陵渡工业园是以片剂、消肿止痛贴为核心的生产基地；四川制药是以口服液、儿科颗粒剂、妇科栓剂为核心的生产基地；贵阳制药是以薏芽健脾凝胶为核心的生产基地；北京生物是以外向型产品为核心的生产基地；一分公司是以大健康产品为核心的生产基地；三分公司、上海清松是以原料药为核心的生产基地。
　　3、销售模式
　　公司针对不同业务形态与核心产品属性，构建了“零售与医疗双轮驱动、线上线下深度融合”的多元化全渠道营销模式。
　　在零售渠道方面，公司以OTC分销与终端动销为核心，深化与全国大型连锁药店、区域中小型连锁药店、单体药店、诊所等医疗终端的合作。在医疗渠道方面，公司积极拥抱国家医保政策，聚焦集采落地与专业化学术推广。针对集采产品，公司实施全生命周期管理，系统性覆盖并深耕报量医疗机构，同时针对性开发未报量市场；针对普药与非集采处方药，公司通过创新的渠道管理政策稳定产品价值链，并借助专业推广模式赋能终端合规上量。
　　目前，公司已搭建起覆盖全国32个省市的完善营销网络，与超3500家医药经销商深度合作。通过专业的商务分销与终端管理，产品覆盖全国超3500家连锁药店企业及36万余家零售终端。处方药已覆盖公立与民营医疗机构超8000家，下沉覆盖基层医疗终端超11万家，普药累计实现终端覆盖达45万余家（零售+医疗）。同时，顺应医药数字经济趋势，公司积极布局B2C、O2O等新零售平台，实现多渠道多模式覆盖。
　　（三）主要的业绩驱动因素
　　2025年公司实现营业收入22.40亿元，同比减少16.60%，实现归属于上市公司股东的净利润3.20亿元，同比增长31.86%，主要是因为本期期间费用减少及转让控股子公司亚宝药业太原制药有限公司股权投资收益增加所致。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）公司所处行业情况说明
　　根据中国证监会颁发的《上市公司行业分类指引》(2012修订)，公司所处行业为医药制造业（分类代码：C27）。2025年是“十四五”规划的全面收官之年，在宏观经济新旧动能转换及医药卫生体制改革向纵深推进的背景下，医药制造业作为高技术制造业的重要组成部分,全面迈入规范化与创新双轮驱动的高质量发展新阶段。
　　医药行业总体情况：新旧动能转换，产业升级与合规治理并重
　　2025年，医药行业在面临宏观环境与政策常态化演进的双重考验下，展现出较强的发展韧性，产业逻辑正在发生结构性重塑。
　　人口结构驱动刚性需求，新质生产力加速培育：随着我国人口老龄化程度的进一步加深，慢性病、老年退行性疾病的诊疗需求持续释放。“银发经济”为医药行业提供了长期且坚实的刚性需求支撑。根据国家统计局数据，2025年全国规模以上医药制造业实现营业收入24,870.0亿元，同比下降1.2%；利润总额3,490.0亿元，同比增长2.7%。行业整体呈现出营收承压但盈利能力稳步修复的态势，推动科技创新与产业创新的深度融合，持续优化产业结构，已成为培育医药新质生产力的关键路径。
　　政策组合协同发力，医药行业迈向良性发展：2025年10月，第十一批国家组织药品集采顺利落地，集采规则向“稳临床、保质量、反内卷、防围标”进一步升级。医疗机构按厂牌自主报量机制促使市场回归良性竞争，供应能力强、质量体系完善的主导型企业优势愈发凸显，医药产业更加注重合规经营与公司治理效能，全行业建立了降本增效与“自研+外延”并重的战略共识。与此同时，医药反腐力度不减，对重点问题、重点对象持续保持高压监管，医药购销领域治理不断深化。2025年药品追溯码加速落地，为监管赋能增效。医药领域纠风工作持续推进，对医疗机构和制药企业的内部管理与监督提出更高要求，有力推动行业良性发展。
　　支付端改革全面做实，多层次保障体系构建：2025年，DRG/DIP（按疾病诊断相关分组/按病种分值付费）支付方式改革已在全国各级医疗机构实现全覆盖。医保支付体系从“按项目付费”向“按价值付费”的根本性转变，倒逼临床终端更加青睐“高临床价值+高成本效益”的药品。12月，《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录（2025年）》和《商业健康保险创新药品目录（2025年）》发布，首版商保创新药目录纳入19种药品，与基本医保形成有效互补，多层次医疗保障体系加速完善。
　　“出海”与数智化双轮驱动，产业链向高价值攀升：2025年是中国医药产业国际化破局的关键一年，高质量创新药与高端制剂的“License-out（海外授权）”频次显著增加。此外，AI（人工智能）辅助药物发现、质量监控、大数据精准营销以及全链路数智化供应链管理加速落地，显著赋能产业智能化升级。
　　儿童用药细分市场：政策红利持续兑现，集中度加速向头部聚拢
　　2025年，儿童药行业已从“规模扩张”转向“质量与剂型双提升”的高质量发展阶段。
　　消费观念升级，驱动精益化需求：随着“精细化育儿”理念深入人心，市场对儿童药的要求从“有药可用”演进为“精准给药”。安全性高、依从性好、专属剂量及掩味技术成熟的微片、干混悬剂等特色剂型正成为市场主流，推动行业向高技术壁垒转型。
　　政策红利释放，推动研发创新增强：国家持续加大对儿科药物的研发支持，优先审评审批机制成效显著。据国家药品监督管理局（以下简称“国家药监局”）数据显示，2025年共批准儿童用药138个，较2024年大幅跃升，进一步填补儿童群体用药空白。同时，随着儿童药、罕见病用药市场独占期制度建立的预期增强，具备研发先发优势的企业将获得更长效的政策保护。
　　准入门槛提升，加速资源集中与行业整合：伴随临床供需结构的改善与行业合规监管要求的全面收紧，缺乏核心技术与严格质量保障体系的中小企业加速出清。优势资源进一步向具备研发转化能力与全产业链管控能力的头部企业聚拢，细分市场规模继续保持稳健扩容。
　　中成药细分市场：回归临床价值导向，全链路合规构筑竞争壁垒
　　2025年，中医药行业在政策推动与技术革新的交织中，呈现出“强监管、高集成、重价值”的竞争格局。
　　全链路合规监管步入新常态：2025版《中国药典》标准的提升及《中药生产监督管理专门规定》的落地，对中药材溯源与数字化改造提出了刚性要求。12月，《中药饮片追溯码编码规则》公开征求意见，标志着中药行业正加速迈入“一物一码、全程可溯”时代。全产业链追溯体系的构建与追溯技术的应用，将推动中药生产企业向数字化、智能化升级，中药行业向规范化、高质量发展转型，助力产业实现现代化升级。
　　集采向零售端延伸，创新品种商业化提速：2025年11月启动的第四批中成药集采不仅规模扩大，涉及90个药品，更首次将部分OTC品种纳入，标志着集采影响从医院端向零售市场渗透。与此同时，中药创新研发进一步回归临床价值。截至12月25日，国家药监局受理的中药新药申请达到186件，2025年全年已有8个中药新药获批上市。随着2025版医保目录内中成药数量增至1396种，具有显著临床优势的高质量创新品种正迎来加速放量期。
　　“AI+中药”赋能中药研发创新转型：AI技术正成为中药创新的重要推力。中医药产业正通过机器学习技术深入挖掘经典名方与民族药的潜在价值，利用算法模型对毒效关系、作用机制进行高通量筛选与预测。通过构建覆盖药物发现、临床前研究到辅助治疗的全流程AI平台，行业整体研发效能与创新深度正实现跨越式提升。
　　（二）行业主要政策变化的影响
　　2025年是“十四五”规划的收官之年，国家围绕研发创新、医保支付、中药发展及医疗数智化等领域密集出台重磅政策。公司密切关注政策动向，坚持“儿科第　　一、成人药补充、投资&创新”的战略，将政策红利转化为高质量发展的内生动力。
　　宏观医疗与医保改革：支付精细化与数智化转型重塑产业格局
　　2025年1月7日，中共中央、国务院发布《关于深化养老服务改革发展的意见》，这是我国首个以党中央、国务院名义，对养老服务工作进行体系化制度设计的纲领性政策文件，此次意见首次明确基本养老服务要以失能老年人照护为重点，要求增强居家、社区、机构等不同服务形态的失能照护能力。
　　2025年1月27日，国家医保局发布《按病种付费医疗保障经办管理规程（2025版）》，对DRG和DIP两种付费模式进行了深化与完善，推动医保支付向精细化、智能化转变，以提高医保基金使用效率、优化医疗资源配置、降低患者负担，保障参保人员权益，并推动“医疗-医保-医药”协同改革，构建更公平、可持续的医疗保障体系。
　　2025年3月19日，国家医保局等部门发布《关于加强药品追溯码在医疗保障和工伤保险领域采集应用的通知》，明确7月1日起，销售环节按要求扫码后方可进行医保基金结算，对此前已采购的无追溯码药品，列入“无码库”管理，暂可进行医保结算。2026年1月1日起，所有医药机构都要实现药品追溯码全量采集上传。
　　2025年4月24日，工信部、国家卫健委等7部门联合发布《医药工业数智化转型实施方案（2025-2030年）》，提出以保障药品质量安全、维护人民生命健康为根本目标，以全产业链协调发展为主线，以数智化改造为主攻方向，以场景应用为牵引，坚持规划引导、问题导向、分类施策、系统推进，统筹提升医药工业数智化发展和智慧监管水平，以场景化、图谱化方式推进医药工业高端化、智能化、绿色化、融合化发展。
　　2025年6月13日，国家卫生健康委等14部委联合印发了《关于印发2025年纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风工作要点的通知》，内容包括要持续深化医药购销领域治理；完善医药购销领域行贿人、受贿人“黑名单”制度和不良单位记录制度；系统纠治医疗服务乱象；规范互联网诊疗行为；强化医德医风管理等多个方面。
　　影响与对策：面对宏观政策与监管环境的共振，公司紧扣高质量发展主线，将政策要求转化为企业升级的内生动力。公司顺应“银发经济”趋势，在夯实“儿科第一”主业的基础上，稳步拓展成人慢病用药市场，精准对接老龄化增量需求，打造第二增长曲线。面对DRG/DIP支付改革，公司持续强化全链条精益成本控制，凸显核心产品的临床价值与性价比优势，依托集采精耕确保终端稳健放量。在行业纠风治理常态化的背景下，公司将合规经营提升至战略高度，持续优化营销模式与内控审计体系，以高标准的公司治理护航企业长远健康发展。同时，公司深入推进生产制造的数智化改造，通过技术赋能提升生产效率与合规水平，全面融入医药行业高质量发展新格局。
　　儿童药领域：审评机制持续完善，加速独家品种与创新药转化
　　2025年5月29日，国家药监局药审中心发布《儿童药物临床试验安全信息评估与报告技术指导原则（试行）》，从风险管理计划、个例安全性报告、研发期间安全性更新报告、上市后安全性研究、安全信息沟通、沟通交流六个方面，系统阐明了儿童临床试验中安全信息评估与报告的总体原则和特殊考虑。
　　2025年10月11日，针对当前儿童用药研发中普遍存在的共性问题，药审中心结合技术指导原则要点和审评实践，发布了《儿童用药研发常见/共性问题及一般性答复》。内容涵盖临床研究设计、剂型选择、规格确定、数据外推等多个方面，为研发企业提供了权威、务实的解答。
　　影响与对策：政策的细化将显著提升儿科新药的审评审批效率。公司作为儿科领域的领军企业，将紧抓这一政策机遇，依托深厚的研发底蕴，以临床需求为导向，加速重点儿科创新中药、改良型新药等产品的临床研究与数据外推工作。公司将持续丰富以“丁桂”品牌为引领的儿科产品矩阵，进一步巩固市场护城河。
　　中医药领域：标准化与高质量发展并重，全链条合规构筑壁垒
　　2025年3月20日，国务院办公厅发布《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》，从8个方面提出了21项重点任务，明确要以提升质量为基础，以科技创新为支撑，以体制机制改革为保障，实现常用中药材规范种植和稳定供给，加快构建现代化产业体系，形成传承创新并重、布局结构合理、装备制造先进、质量安全可靠、竞争能力强的中医药产业高质量发展格局。
　　2025年10月25日，国家中医药管理局发布《中医药国家（行业）标准管理办法》，对此前2023年版《中医药标准管理办法》进行了修订，共七章39条内容，旨在进一步加强中医药标准化规范管理，引领和促进中医药标准高质量发展。
　　影响与对策：强监管与标准化将加速行业优胜劣汰，利好具备全产业链管控能力的头部企业。公司积极响应政策导向，持续推进中药材规范化种植布局与质量溯源体系建设，全面升级质量体系2.0版本。同时，坚持以临床价值为导向，加大中药创新药及古代经典名方的研发投入，确保核心产品在激烈的市场竞争中保持高质量优势。
　　（三）行业周期性特点
　　医药行业具有需求刚性特征，整体呈现弱周期属性，但其终端消费结构受区域经济梯度、气候地理条件及医疗资源配置差异影响显著。并且由于某些疾病的发生与气候条件呈强相关性，且区域间卫生发展水平不均衡，因此特定品类药品消费呈现区域性聚集或季节性波动规律。
　　（四）公司所处行业地位
　　公司坚持稳健经营与创新驱动，在综合实力、细分赛道及产业链协同等方面均保持领先地位，连续11年荣登“中国医药工业百强企业”榜单。报告期内，公司荣登“2025年度中国非处方药生产企业综合统计排名”榜单第58位，并强势上榜“2025中国品牌价值评价信息”医药健康领域第24位，荣获2024-2025年度“医药工业营业收入百家企业”、“全国工业和信息化系统先进集体”、“农业产业化国家重点龙头企业”及“医药行业守法诚信企业”等称号。公司坚持以科技创新赋能高质量发展，报告期内先后斩获“医药行业自主创新前五十家企业”及“健康产业创新驱动企业”等多项殊荣。
　　公司坚定贯彻“儿科第　　一、成人药补充、投资&创新”的战略，在儿童用药领域构筑了深厚的品牌护城河，核心战略单品丁桂儿脐贴荣登“2025年度中国非处方药儿科大单品中成药第一名”，并在“中成药-儿科消化类”榜单中位列第2名；薏芽健脾凝胶位列该榜单第3名。公司自1978年成立以来深耕中医药领域，凭借扎实的产业基础与良好的市场口碑，报告期内入选“2024中国医药市场药企排行榜(中药)百强榜单”。
　　在区域经济贡献方面，公司作为山西省现代医药产业链的“链主”企业，切实履行引领责任。通过持续加大自主创新投入与资源共享，带动链上企业转型升级，以链式突破牵引区域医药产业链的高质量发展。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年是“十四五”规划的全面收官之年，也是全面深化改革的关键节点，集采常态化扩面、医疗合规监管趋严等医药政策和趋势正推进医药行业加速迈向高质量、规范化的发展新阶段。2025年，围绕“儿科第　　一、成人药补充、投资&创新”的战略，公司管理层秉持高质量发展的理念，持续深化全产业链的降本增效与资源整合，加速创新研发成果的临床推进与商业转化，通过精细化营销积极应对市场变化，有力保障了公司核心竞争力的稳步提升。2025年公司实现营业收入22.40亿元，同比减少16.60%，实现归属于上市公司股东的净利润3.20亿元，同比增长31.86%。
　　报告期内，公司具体经营情况如下：
　　（一）生产方面
　　2025年，公司在生产上围绕“儿科引领，奋楫笃行”的年度经营主题，聚焦“质量与效率”双提升，持续赋能企业高质量发展。
　　质量安全：升级2.0版本，筑牢合规生产防线
　　报告期内，公司全面升级打造质量体系2.0版本，秉承“同一个集团，同一个质量”原则，锚定“零缺陷”目标。通过强化多业务系统协同联动，深化内外部审计与全过程管控，构筑了严密的质量防线。同时，持续夯实安全环保底线，落实隐患排查长效机制，生产现场安全标准化水平显著提升。报告期内，公司顺利通过十余次省级监管部门的现场检查（涵盖GMP符合性、恢复生产、场地变更等），同时完成198个品规产品的再注册，保障产品的正常生产与上市销售。
　　技术赋能：突破关键节点，夯实工艺支撑能力
　　公司加速推进重点产品的品质升级和化药仿制药特色技术平台建设。报告期内，成功突破中药新药中试转化关键节点，系统构建了涵盖关键工艺参数识别与里程碑评审的过程管控体系，有效提升研发向生产的转化效能。
　　运营管理：全链条精益控本，前瞻布局新兴赛道
　　公司全面实施多维度的全链条精益成本控制，稳步推进降本增效。创新试点“产品经理人制”，在统筹全流程质效的同时强化了后备人才梯队建设。此外，公司积极整合冻干技术等优质资源，前瞻布局食品及保健品新赛道；敏锐响应市场与客户需求，深挖现有产能潜力，有效拓宽业务边界，实现了产能利用率与整体经济效益的协同增长。
　　（二）研发方面
　　2025年，公司在研发上坚持以临床需求为导向，加快开展仿制药研发申报，深入推进创新药开发进程，不断深化中药产业化进程。报告期内，各项研发管线均取得突破性进展，为公司核心竞争力的提升夯实基础。
　　仿制药管线：聚焦高端壁垒，技术平台效能显现
　　公司依托优势资源深化高端仿制药研发技术平台建设，目前已建立透皮贴剂、复杂注射剂、外用软膏剂、缓控释制剂等高难度制剂技术平台，重点攻坚高技术壁垒与具备成本优势的品种。报告期内，公司共获得3个仿制药批件：2025年3月，公司收到国家药品监督管理局签发的间苯三酚注射液《药品注册证书》；5月，盐酸普萘洛尔片通过仿制药一致性评价；10月，公司全资子公司亚宝生物收到西格列汀二甲双胍缓释片《药品注册证书》。此外，公司1个原料药（间苯三酚）通过CDE（国家药品监督管理局药品审评中心）审评获得批准，2个仿制药完成注册申报。上述成果不仅丰富了公司的产品矩阵，更为后续复杂仿制药的加速研发与商业化积淀了坚实的技术基础。
　　创新药与改良型新药管线：深化临床导向，加速研发创新进程
　　公司持续加大创新药领域的研发投入，同时驱动化药研发向改良型新药高价值领域转型。创新药方面，重点项目临床推进顺利，治疗脓毒症的SY-005项目正处于Ⅱ期临床阶段，并于2025年8月成功获批新增“脑胶质瘤术后神经功能缺损”适应症的临床试验，进一步拓宽了产品的未来市场空间。改良型新药方面，公司依托已建成的微片、干混悬剂、矫掩味等儿科适宜剂型技术平台，精准布局特色儿童与成人用药。2025年12月，治疗肺动脉高压的GLX002项目顺利获得《药物临床试验批准通知书》。目前，管线内9个改良型新药项目正按计划高效推进。
　　中药研发管线：把握政策红利，构建立体产品矩阵
　　随着新版《药品管理法》和《中药注册管理专门规定》的颁布落地，公司在中药新药研发方面加大投入，已布局的儿科在研项目包括中药创新药、中药改良型新药、古代经典名方中药复方制剂等，此外还有成人创新药、同名同方药及保健用品项目在研，布局覆盖呼吸、心脑血管、皮肤及失眠等多个大病种领域。报告期内，针对儿童急性上呼吸道感染的ZY-A001及治疗儿童咳嗽变异性哮喘的ZY-A002获得《药物临床试验批准通知书》；1个保健用品项目取得生产批件。2025年8月，公司受让了1.1类中药柴芩宁神颗粒的临床批件和相关专利，将按计划开展Ⅱ期、Ⅲ期临床试验。另有多个中药新药项目正处于立项评审的关键阶段，中药大品种培育梯队初步成型。
　　特医食品管线：打通全产业链，拓展大健康新增量
　　公司自2013年开始布局特医食品研发，现已全面贯通“研发-生产-销售”全链路，公司在大健康领域的产能转化与商业变现能力持续提升。报告期内，公司特殊医学用途蛋白质组件配方食品唯源金泰（TY005）和特殊医学用途全营养配方食品小唯源素（TY006）成功取得《特殊医学用途配方食品注册证书》，其余特医产品亦稳步推进中。
　　（三）销售方面
　　2025年，公司在销售上围绕以丁桂儿脐贴为代表的儿科产品群开展营销活动，同时不断拓展成人药市场，以目标消费者需求为导向，持续深化品牌壁垒与渠道核心竞争力。
　　儿童药领域：聚焦核心单品，巩固行业领先地位
　　公司持续聚焦“丁桂”品牌下的两大核心战略单品丁桂儿脐贴和薏芽健脾凝胶，致力守护儿童肠胃健康，构建了“传统媒体硬广+数字化精准传播+KOL（关键意见领袖）口碑营销”的立体化传播矩阵，并积极拓展兴趣电商与新零售等新兴渠道；线下聚焦核心25城市，与头部连锁共建，共计开展200余场品牌路演活动，累计曝光约160万人。公司围绕丁桂儿脐贴“外用治腹泻”的核心战略定位，持续精进药膏配方与贴布工艺，提升患儿用药体验，据2025年IQVIA数据显示，丁桂儿脐贴占据儿童外用止泻品类68%的市场份额，并持续蝉联中国非处方药协会中成药儿科消化类销量榜首。儿童药第二大战略单品薏芽健脾凝胶，依托药食同源成分与独家凝胶剂型优势，提升儿童用药顺应性，积极开拓儿童消化市场，公司积极响应市场反馈，优化产品规格，并聚焦核心省市深化渠道，通过精准抢占连锁药店活动档期、开展“薏起成长”路演及“30天健脾”社区健康教育等创新营销活动，有效带动了终端动销。
　　成人药领域：拥抱政策变化，深化渠道全面覆盖
　　2025年，面对集中采购政策常态化与市场竞争加剧的复杂环境，公司坚持以消费者需求为导向，稳步推进集采工作执行与普药渠道深耕。
　　针对集采医疗业务，公司积极响应国家集采政策，系统化推进全周期管理，精耕中选区域，实现医疗机构快速覆盖。公司优化配送商、代理商体系，实现核心品种的终端全覆盖，公司成功构建了集采关键环节的标准化操作体系，为后续带量采购品种提供了可复制的落地模式，使公司集采中标产品在全国处方药市场的占有率进一步提升，有力拉动了甲钴胺片、枸橼酸莫沙必利片等产品在第三终端的销量增长。
　　对于普药分销业务，公司多措并举稳定供应体系和产品价值链，实现渠道全面覆盖与品牌影响力持续扩大。一是优化渠道端布局，实施客户分级管理，推行数据驱动的通路营销与商业直发模式，提升市场渗透率。二是加强连锁端合作，拓展高价值连锁客户，通过科学的折扣政策优化渠道库存与陈列资源，并大力拓展O2O业务赋能实体门店。三是深化组织端变革，优化组织架构和激励机制，全面推行重点工作项目化管理，切实提升了全员执行力与运营效能。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）生产质量优势
　　公司视质量为核心竞争力的基石与诚信精神的体现，恪守“精心设计，健全体系，控制风险，持续改进”的质量方针，秉持“同一个集团，同一个质量”原则，锚定“零缺陷”目标。质量安全管理上，公司已建成涵盖研发、技术转移、商业化及退市的全生命周期质量管理体系，全面升级质量体系至2.0版本，持续进行合规风险系统排查，落实隐患排查长效机制，提升生产现场安全标准化水平。生产转化效能上，公司构建了关键工艺参数识别及评审的过程管控体系，突破中药新药中试转化关键节点，显著提升了研发向生产的转化效率。通过实施全链条精益成本控制与产能开发，公司实现了产能利用率与经济效益的协同增长。
　　（二）产品品牌优势
　　1.产品方面
　　公司产品目前主要涵盖儿科、慢性病及特医三大领域，拥有300多个品种，剂型包括片剂、注射剂、贴敷剂、口服液、颗粒剂、原料药等。其中，儿科领域代表性产品包括丁桂儿脐贴、薏芽健脾凝胶、儿童清咽解热口服液等；慢性病领域主要产品有甲钴胺片、盐酸倍他司汀注射液、红花注射液、硝苯地平缓释片等；特医领域则包括唯源素、唯源泰、唯源全等产品。
　　公司多年来不断深耕中医药及儿童药领域，截至报告期末，拥有儿科产品共计36个、儿科在研产品32个，公司已逐步从儿童腹泻品类，拓展至儿童消化、呼吸、补益、抗感染、抗过敏等多治疗管线，构筑强大儿科产品集群。丁桂儿脐贴是公司治疗儿童腹泻用药的独家专利产品，上市34年来持续保持儿童止泻外用品类第一产品的地位。产品采用独特的中药外用脐疗方式，药力直达见效快，易于药物吸收，无需喂药，使用方便。科学专利配方安全有效治疗儿童腹泻、腹痛等症状。薏芽健脾凝胶是儿童消化药品类的独家专利产品，产品立足中医小儿脾胃病理论，从根源调理儿童脾胃。全国首创果泥剂型，酸甜口感，配方经典，双效健脾，药食同源，可以显著增加儿童的食欲、食量，有效缓解儿童消化不良症状。上市后不断受到广大消费者的喜爱，市场逐步扩大。
　　2.品牌方面
　　公司成立40余年以来，培育了包括“亚宝”、“丁桂”、“亚宝力舒”、“亚宝唯源”等多个市场认可度较高的品牌。公司全面布局儿童药，打造以“丁桂”、“金色童年”、“春播”等为主的儿科品牌，拥有包括药品、特医食品、保健食品、医疗器械、食品等儿科产品。“丁桂”作为公司的儿科品牌，秉持着“向光而行”的品牌价值观呵护儿童健康，不忘初心、不断探索，至今已帮助超过10亿人次的儿童解决病症、守护健康，拥有三十余年的品牌认知基础。“丁桂”品牌的产品已从儿童腹泻逐步扩展到消化类、呼吸类、儿童补益类等多个品类市场。报告期内，公司在“2025中国品牌价值评价信息”榜单中位列医药健康领域第24位。公司“丁桂”品牌荣登“2025健康中国-品牌榜”，蝉联“媒企合作案例-2025年度整合营销金案”、“广告主案例-2025年度数字营销金案”两大奖项；“亚宝”品牌入选首批山西消费名品名单；“丁桂”和“亚宝”品牌均获得“我最喜爱的山西商标品牌”银奖。
　　（三）技术研发优势
　　公司以临床需求为导向，聚焦儿科领域，坚持“儿科第　　一、成人药补充、投资＆创新”战略，构建中长期产品梯队，布局创新药、改良型新药、仿制药、中药及大健康产品。采用外部引进、内部研发与合作开发相结合的产品发展策略，以国际化为引领，人才技术为驱动，提升研发效率和成功率为目标，优化资源配置，构建符合临床需求、兼具成本和技术优势的特色产品管线。
　　公司分别在北京、山西、苏州等地建有药物研究院，开展化学创新药、高技术壁垒仿制药、改良型新药、中药新药及特医产品研发，还拥有国家认定的企业技术中心、博士后科研工作站、院士工作站、药物制剂国家工程研究院亚宝分中心，与美国礼来制药、英国国家医学院、南澳大学联合实验室、北京中医药大学、山西中医药大学等多家国内外知名制药公司和科研机构长期合作，通过共同开发和联合攻关提升企业技术创新能力及新药研发水平。
　　公司拥有多项核心关键技术，主要产品（如丁桂儿脐贴、消肿止痛贴等贴剂类产品）采用的透皮释药产业化应用技术开创了国内中药透皮制剂的先河，公司建有透皮制剂山西省重点实验室，致力于透皮给药机制研究、透皮给药材料与技术研究和透皮给药制剂创制的研究，同时还引进了多条德国瀚辉全自动化透皮制剂生产线，建立了透皮制剂生产基地；公司拥有中药注射剂全自动化控制技术，确保了公司中药注射剂具有领先业内的质量与品质水平。除此之外，公司还建立中药颗粒剂、片剂、胶囊等剂型的生产线，掌握并运用超临界萃取技术、中药冷冻干燥技术、中药真空带式干燥技术、流化床制粒技术、纳米技术等多种中药新技术。
　　专利保护方面，公司在多个类型研发项目进行专利布局，目前获得国内授权的发明专利有73件，已经受理的中国发明专利申请26件；国际授权的发明专利有43件，已经受理的涉外专利申请36件。此外有94件中国实用新型专利获得授权。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内公司实现营业收入22.40亿元，比上年同期26.86亿元减少16.60%，实现归属于上市公司股东的净利润3.20亿元，比上年同期2.43亿元增长31.86%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　根据中国证监会颁发的《上市公司行业分类指引》（2012修订），公司所处行业为医药制造业（分类代码：C27）。2025年是“十四五”规划的全面收官之年，也是全面深化改革、推进中国式现代化的关键节点。随着国内宏观经济新旧动能转换与医药行业政策的纵深演进，医药工业整体运行呈现出“提质增效、结构优化”的特征。根据国家统计局数据，2025年全国规模以上医药制造业实现营业收入24,870.0亿元，同比下降1.2%；利润总额3,490.0亿元，同比增长2.7%。面对集采常态化扩面与医疗合规监管趋严，医药健康产业加速迈向高质量、规范化的发展新阶段，行业整体盈利模式从传统的营销驱动加速向创新与精益运营驱动转变。
　　宏观经济环境方面，我国经济顶住外部压力，新质生产力在各行各业稳步发展。伴随人口结构老龄化趋势的持续深化，以银发经济为代表的慢性病及老年用药市场需求呈现出更为显著的刚性特征。同时，随着国家生育支持政策的逐步落地以及社会公众对儿童健康关注度的提升，儿科用药及大健康消费需求持续释放。在深化医疗体制改革的背景下，医疗资源的下沉与基层医疗服务可及性的提升，有效释放了医疗卫生消费潜力，为医药制造行业的稳健扩容奠定了坚实的宏观基础。
　　政策环境方面，2025年国家密集出台多项重磅政策，从多维度重塑行业发展逻辑。在医保端，《按病种付费医疗保障经办管理规程（2025版）》深化了DRG/DIP付费模式，推动医保支付向精细化转变，倒逼药企提升产品的成本效益比。在研发端，国家药审机制持续优化，进一步完善了儿童药物研发的法规体系，加速特色儿童用药转化；同时，新版《药品管理法》及《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》等文件的出台，明确了中医药传承创新与标准化建设的路径。在产业端，《医药工业数智化转型实施方案》等政策明确提出以数智化改造为主攻方向，推动产业向高端化、智能化、绿色化迈进。
　　渠道体系发展方面，在医保支付深化改革与集采常态化的双重驱动下，药品流通渠道正经历深刻重塑。院内市场方面，国家及地方联盟集采规则日益成熟，重塑了临床用药结构，促使企业依托精益成本控制与供应链稳定性保障集采品种的市场份额。院外市场方面，实体药店在门诊统筹政策下加速分化，连锁化率进一步提升；同时，医药数字经济蓬勃发展，O2O、B2C等新零售模式深度赋能实体零售，构建了线上线下一体化的全渠道营销生态，这对企业的渠道管控、消费者触达以及数字化营销能力提出了更高要求。
　　未来，“合规与提质”将是医药行业长期的政策主线，医药制造业正处于转型升级的关键期。面对人口结构带来的“一老一小”健康需求双轮驱动，以及医药工业数智化改造带来的供给侧动能释放，行业资源正加速整合。具备明确战略定位、深厚研发创新管线、完善质量合规体系以及全渠道商业化能力的优势企业，将通过内部技术赋能与外部优质资源并购重组，持续巩固竞争壁垒，在高质量发展的新格局中占据主导地位，行业集中度有望进一步提升。
　　(二)公司发展战略
　　公司始终牢记“世界亚宝，百年亚宝”奋斗目标，以奋斗姿态砥砺前行。始终秉持“与健康携手，创生命绿洲”的使命，坚持“诚信做人，用心做药”的核心价值观，立足于医药行业。该公司坚持“面向未来、优化主业、以强促大、聚焦发展”的发展思路，以临床需求为导向，以国际化为引领，以人才和技术为驱动力，以“儿科第　　一、成人药补充、投资&创新”为战略方针，持续助力“健康中国建设”，共建医药行业发展新生态，在创建百年品牌的国际化道路上，努力实现新的跨越。
　　(三)经营计划
　　2026年，公司将坚持“儿科第　　一、成人药补充、投资&创新”战略目标，以“儿科引领，向新跨越”作为年度经营主旨，持续强化战略引领作用，优化运营效能，激发基层活力，确保年度目标顺利达成。
　　1、生产方面
　　2026年，公司生产工作将继续坚持“质量第　　一、效率优先”原则，全面完善并落实质量管理体系2.0，以技术赋能持续提升产品品质。推行集约化生产和信息化运营，优化供应链管理，提升各业务环节运营效能，建立系统性成本竞争优势。确保安全环保标准常态化运行，完善生产激励体系，实施精准激励，激发基层活力，为年度经营目标达成提供有力支撑。
　　2、研发方面
　　2026年，公司研发工作将深入落实公司的战略目标和经营主旨，持续强化儿科产品储备，重点推进改良新药技术平台建设，提升立项转化效率与研发进度。中药新药围绕大品种目标，做强儿科优势品种开发，结合法规新政探索创新研发策略，加快重点项目推进。仿制药夯实基础，聚焦高技术难度产品，力争重点项目突破。创新药稳步推进项目进度与合作事项，同步探索CNS（中枢神经系统）核酸类药物研发。大健康领域全力推动首个注册保健食品研发，稳步推进特医食品注册申报。
　　3、销售方面
　　2026年，儿童药营销中心将以集团战略为引领，依托品牌优势，持续扩大消费者触达与品牌影响力。巩固价值链成果，强化全渠道覆盖能力，拓展医疗终端，提升终端产出效率。聚焦核心城市，稳定存量市场，推动重点品种价值重塑与模式创新，实现儿童药业务持续增长与市场份额提升。优化组织架构，强化绩效考核，提升作战能力，确保全年经营目标达成；成人药营销中心将以国家医药政策为导向，系统推进集采全周期管理，深耕中选区域，实现医疗机构快速覆盖，并带动零售市场协同发展。零售市场实施多元化营销模式，优化渠道结构，提升资源利用效率，通过渠道渗透与终端覆盖，巩固流通产品市场份额，实现双轮驱动的良性增长。
　　(四)可能面对的风险
　　1、行业政策风险
　　医药制造业作为关系国计民生的战略性产业，在深化医疗体制改革进程中持续面临挑战。国家组织药品集中采购常态化运行进入深水区，带量采购品种范围持续扩大、覆盖剂型不断拓展，采购规则更趋精细化；与此同时，医保支付方式改革全面落地、药品价格监测与合规监管力度持续增强，对企业成本控制、产品迭代及合规经营能力提出了更高要求。在此背景下，产业价值链加速重构，具备多元化产品管线、创新转型能力及高效运营体系的企业将获得更大发展空间。
　　应对措施：公司将密切关注国家及行业政策动态，深化政策传导—分析—响应的全周期管理机制，提升市场预判与快速响应能力，确保合规经营与战略方向相适配。同步推进研发管线动态优化，聚焦临床价值突出的创新品种，加强现有产品工艺改进与成本优化，持续完善营销策略调整机制，多措并举提升核心竞争力，有效应对政策变动带来的潜在风险。
　　2、药品研发风险
　　药品研发涉及技术难度高、资金投入大、周期长，具有高投入、高风险、高附加值等特点，需多部门、多专业协同推进。在审评标准趋严、临床价值导向明确的政策环境下，研发各阶段均可能面临技术效果未达预期、进度滞后或结果偏离目标的风险；同时，产品上市后亦存在市场接受度不足、商业化回报不及预期的可能。
　　应对措施：公司实施研发项目全生命周期风险管理，构建涵盖立项评估、里程碑审核、动态调整的三级预警机制，结合公司品种特点采取针对性风控措施。在研发各环节持续开展风险监控，强化临床价值导向与过程管理，最大限度降低研发不确定性，持续提升研发效率与成功率，保障研发管线有序推进。
　　3、产品质量风险
　　药品质量安全贯穿原料采购、工艺控制、仓储运输、终端使用等全产业链环节。在监管标准持续升级、全链条追溯要求日益严格的行业环境下，产品质量安全不仅关乎企业生存发展，更直接关系到公众健康安全与社会责任。
　　应对措施：公司始终坚持“以质取胜，追求卓越”的质量理念，视产品质量为企业的生命线，严格贯彻“精心设计，健全体系，控制风险，持续改进”的质量方针。在生产设施设备投入、质量管理体系运行、原辅料采购管控、生产过程全面控制、工艺前期设计优化及生产管理人员绩效考核等方面，始终以产品质量安全为核心，持续完善全过程质量追溯与风险防控机制，切实保障消费者用药安全。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）行业发展情况　　公司始终秉持“与健康携手，创生命绿洲”的企业使命，立足医药主业，专注于医药健康产业，主要从事医药产品的研发、生产和销售。根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所处行业为医药制造业（分类代码：C27）。　　医药制造业是国民经济的重要组成部分，与人民健康及生活质量息息相关。2025年上半年，医疗保险制度改革，构建“保基本、强基层、多层次”的立体化保障网络，民生保障头等大事的落地政策基础得到进一步夯实。国家与地方联盟集采形成的“双轮驱动”格局，将“降价不降质”的理念推向纵深，深刻影响医药市场规模与结... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）行业发展情况
　　公司始终秉持“与健康携手，创生命绿洲”的企业使命，立足医药主业，专注于医药健康产业，主要从事医药产品的研发、生产和销售。根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所处行业为医药制造业（分类代码：C27）。
　　医药制造业是国民经济的重要组成部分，与人民健康及生活质量息息相关。2025年上半年，医疗保险制度改革，构建“保基本、强基层、多层次”的立体化保障网络，民生保障头等大事的落地政策基础得到进一步夯实。国家与地方联盟集采形成的“双轮驱动”格局，将“降价不降质”的理念推向纵深，深刻影响医药市场规模与结构。《2025年政府工作报告》明确提出要“健全药品价格形成机制，制定创新药目录，支持创新药发展”。医药行业将呈现高质量发展、行业集中度提升的态势。根据国家统计局数据显示，2025年1-6月，规模以上医药制造业营业收入12,275.2亿元，同比下降1.2%，利润总额1,766.9亿元，同比下降2.8%。
　　公司主营业务致力于中药细分领域。中医药传承创新发展是国家战略之一，中药产业政策不断出台，推动行业高质量发展。慢性疾病的发病率逐年上升，而中成药在治疗慢性病方面具有独特优势，国内对中成药的需求在未来将显著提高。在利好政策的支持与外部环境正向刺激下，中药行业正在加速提升传承与创新的融合度，中药创新正在逐渐迎来收获期，中药创新药申报及获批数量都显著提升。报告期内，国家药监局共批准14款中药新药正式上市，同比增加了8个，覆盖神经系统、妇科、儿科、消化系统等多个治疗领域，为临床用药再添新选择。
　　2025年3月，国务院印发《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》，明确提出了“以提升中药质量为基础、以科技创新为支撑、以体制机制改革为保障”的三大核心原则。
　　鼓励经典名方开发、院内制剂转化、中药新药研发。医保目录动态调整，对符合条件的中成药（特别是临床价值高的品种）给予支持。
　　2025年3月，国家药监局发布《国家药监局、国家卫生健康委关于颁布2025年版〈中华人民共和国药典〉的公告》，自2025年10月1日起施行。主要内容为以中医临床需求为导向，调整中成药品种，提高中成药标准整体控制水平。
　　公司坚持“儿科第一”的战略目标，深耕儿童药领域。儿童作为特殊用药群体，其用药安全性和可及性至关重要。长期以来，儿童药面临品种少、剂型缺乏、研发滞后等问题。为切实破解儿童用药长期存在的“缺药少剂”困境，近年来国家层面密集出台了一系列具有针对性的政策组合拳，积极鼓励儿童用药研发创新，为研发提供清晰路径，精准引导资源投向临床亟需品种，并配套实施优先审评审批通道，缩短儿童新药的上市周期。2025年上半年，国家药监局新批准儿童药品70个，涵盖罕见病、肿瘤等领域。儿童用药上市数量明显提升，进一步满足儿童患者临床需要。
　　2025年4月，国家卫生健康委、国家中医药局等部门联合印发《“儿科和精神卫生服务年”行动方案（2025-2027年）》，聚焦社会关注度高、医疗服务需求大的儿科、心理健康和精神卫生领域。扩大儿科服务供给，方便就近就便就医。强化儿科服务能力，提高儿科优质医疗资源可及性。推进儿科医联体建设，构建并实现儿童重大疾病诊疗协作网络全覆盖，确保儿童重大疾病在区域内得到及时救治。优化儿科服务流程，提升就医体验。
　　2025年6月，国家药监局发布《关于优化创新药临床试验审评审批有关事项的公告（征求意见稿）》，将临床试验审评时限从60日缩短至30日，临床审批大幅提速，罕见病和儿童用药通道优先，药审效率显著提升。
　　（二）公司主营业务情况
　　1、公司主要业务及主要产品情况
　　公司主要从事药品及大健康产品的研发、生产和销售，拥有300多个品种，涉及片剂、注射剂、贴敷剂、口服液、颗粒剂、原料药等剂型。公司产品目前主要涵盖儿科领域、慢性病领域及特医领域，其中：儿科领域包括以丁桂儿脐贴、薏芽健脾凝胶、儿童清咽解热口服液等为代表的共计36个儿童药；慢性病领域包括甲钴胺片、盐酸倍他司汀注射液、红花注射液、硝苯地平缓释片等产品；特医领域包括唯源素、唯源泰、唯源全等产品。
　　2、经营模式
　　（1）采购模式
　　公司构建了以客户为中心的供应链管理体系，注重满足内外部客户的多样化需求，致力于提供高品质的产品和服务，提升客户满意度。通过对战略采购相关影响因素的系统分析，持续优化采购流程、控制成本；同时完善内部采购相关制度、缩短采购周期，提升采购效率。在物料管理方面，严格执行标准规范，积极开展供应商审计，通过公平、公正的方式加强供应商管理，增强供应链的稳定性和韧性。针对不同层级（管理层/业务层）、不同类型（战略型/操作型）的岗位需求，制定并实施个性化、差异化的培训计划，全面提升员工的专业能力。
　　（2）生产模式
　　公司在制定生产计划时，坚持以销售为导向的原则，综合考虑成品库存、历史销售数据及各生产基地的产能情况，科学合理地安排生产任务。在执行过程中，依托PSC（产销协同平台）实现信息化管理，涵盖销售需求填报、生产反馈等环节，确保信息透明、一致，与销售节奏高度同步。生产组织上采取集中生产与柔性生产相结合的方式，并通过周排产进度表和销售缺货报表进行动态跟踪，建立多维度的产销沟通机制，有效应对市场变化，为销售提供有力支持。
　　在集团战略指导下，公司各生产基地形成了明确的定位和发展特色：芮城工业园是以小容量注射剂、口服软袋剂、软膏剂为核心的生产基地；风陵渡工业园是以口服固体制剂、贴膏剂为核心的生产基地；四川制药是以口服液、儿科颗粒剂/妇科栓剂为核心的儿科与妇科药品生产基地；贵阳制药是以薏芽健脾凝胶为核心的生产基地；北京生物是以CMO/CDMO合作以及国际化业务为核心的生产基地；一分公司是以大健康产品为核心的生产基地；三分公司、上海清松是以原料药为核心的生产基地。
　　（3）销售模式
　　根据药品种类及销售渠道，营销中心组建了一体化的商务平台模式、以终端覆盖为核心功能的分销模式、以专业化线下门店维护为重点的零售推广模式、以集采招投标为主的医疗模式、以区域选点合作为主的控销模式、以顾问式营销为主要特色的慢病管理模式以及招商代理模式。公司拥有完善的营销网络，覆盖全国32个省市，与约5400家大型医药经销商合作。零售药店渠道覆盖约4000家连锁公司，连锁门店+单体药店共计覆盖超过41万家终端。通过商业分销、连锁药店、单体药店等医药专业渠道将药品输送到全国各地，同时借助线上O2O（线上到线下）业务，为广大患者购药提供可及、便捷的服务。覆盖公立、民营等各类医疗机构1.28万家（包括540余家儿童专科医院），覆盖基层医疗终端2.18万家。此外，公司设有专业的学术推广团队，定期组织学术会议、研讨会和培训活动，提升医生对产品的认知和使用；积极参与政府组织的药品集中采购和招标活动，确保产品进入医保目录和医院采购清单；建立完善的售后服务体系，及时响应医生和患者的反馈，确保产品的安全性和有效性。
　　（三）公司所处行业地位
　　公司是山西省医药行业首家上市公司、山西省首批认定的高新技术企业和山西省重点产业链现代医药产业链“链主”企业。2025年上半年，公司坚持积极响应国家号召，聚焦儿童健康产品，集中优势资源，聚焦“儿科第一”的经营方针，始终以传承中医药发展为己任，坚持以科技创新为引领，助力中医药行业发展。报告期内，公司荣登“2024中国医药市场药企排行榜（中药）百强榜单”，位列第90名。荣获由人力资源社会保障部、工业和信息化部两部委联合评选的“全国工业和信息化系统先进集体”称号。公司通过40余年的经营，在医药行业树立了较好的口碑，获得消费者的一致好评。
　　（四）主要的业绩驱动因素
　　报告期，公司实现营业收入11.39亿元，同比减少21.08%；实现归属于上市公司股东的净利润1.74亿元，同比减少2.99%。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，公司坚持“儿科第一、成人药补充、投资&创新”的战略，围绕“儿科引领，奋楫笃行”的年度经营主旨，以创新为第一驱动力，集中目标和资源，将产品创新、管理创新、技术创新、营销创新全方位融合，不断提升公司运营效率，推进产品研发进度，增强儿科产品力和品牌影响力，提高公司的市场占有率。报告期，公司实现营业收入11.39亿元，同比减少21.08%；实现归属于上市公司股东的净利润1.74亿元，同比减少2.99%。
　　2025年上半年，公司具体经营情况如下：
　　（一）生产方面
　　报告期内，公司生产中心深入贯彻公司战略目标，紧密围绕公司经营主旨，推动思想解放与创新提效，聚焦“质量”和“效率”双提升。坚持“质量第一”，强化安全环保管理，内修外拓提升效益。公司以“质量管理体系2.0”项目为抓手，全面落实质量优先理念，提升质量管理的全面性、联动性、先进性和全员参与性，夯实一线质量基础；技术赋能方面，持续推进重点产品品质升级，加快化药仿制药特色技术平台建设，突破中药新药中试转化关键点，增强研发技术支撑能力；安全管理方面，强化标准化执行和风险防控。识别转化适用法律法规，落实三级安全教育培训，做到记录检查全覆盖，提升员工安全意识和现场管控能力；生产管理方面，从采购、生产、人工、组织等多维度实施全链条成本控制，在确保质量的前提下持续降本增效。
　　（二）研发方面
　　仿制药研发方面，公司持续聚焦优势资源打造仿制药研发技术平台，重点关注高技术壁垒和具有成本优势的高端仿制药产品研发，目前公司已建立透皮贴剂、复杂注射剂、外用软膏剂、缓控释制剂等高难度制剂技术平台，并顺利推进管线内产品研发。2025年上半年，公司间苯三酚注射液获得《药品注册证书》，盐酸普萘洛尔片通过仿制药质量和疗效一致性评价；三甲基间苯三酚原料药通过CDE审评获得批准；2个仿制药完成注册申报。
　　创新药与改良型新药研发方面，公司创新药项目重点围绕临床开展研究，同时拓展新的相关适应症。报告期内，公司持续推进创新药研发进程，多个创新药项目在加速研发中，其中，SY-005、SY-009项目处于Ⅱ期临床试验阶段。公司化药研发逐步向改良型新药转型，目前已搭建起微片、干混悬剂、矫掩味等儿科适宜剂型的技术平台，并围绕临床未满足的儿童用药和有特殊需求的成人用药进行改良布局，目前管线内有9个改良新药项目推进中。
　　中药新药研发方面，随着新版《药品管理法》和《中药注册管理专门规定》的颁布落地，公司在中药新药研发方面加大投入，已布局的儿科在研项目包括中药创新药、中药改良型新药、古代经典名方中药复方制剂等，此外还有成人同名同方药在研，适应症涉及呼吸系统疾病、皮肤用药、心脑血管疾病等。2025年上半年，上述项目顺利推进，公司主要用于治疗儿童急性上呼吸道感染的ZY-A001取得《药物临床试验批准通知书》，1个中药新药项目提交IND（新药研究申请）申报资料，除此之外，还有多个中药新药项目正在立项评审中。
　　特医食品研发方面，公司自2013年开始布局，目前已实现特医食品研发、生产、销售全路径打通。报告期内，特殊医学用途蛋白质组件配方食品唯源金泰（TY005）取得《特殊医学用途配方食品注册证书》，TY006项目完成现场核查，其他特医产品按计划不断推进。
　　（三）销售方面
　　2025年上半年，公司营销中心围绕战略目标，深化渠道布局，优化资源配置，根据年度计划进行精准营销、资源整合，及时把握政策红利，针对目标消费者和客户，以市场为导向持续构建公司的产品、品牌优势和渠道竞争力。
　　报告期内，儿童药方面，公司持续聚焦两大核心单品：丁桂儿脐贴坚持“外用治腹泻”的市场定位，持续加强品牌宣传，围绕“提升经营利润，稳定市场地位”的战略目标，全面推动终端价值链重塑与统一。根据IQVIA数据显示，丁桂儿脐贴2025年上半年地级市市场份额为17.8%，保持儿童止泻品类第一；薏芽健脾凝胶持续围绕“经常不爱吃饭、经常积食”的消费需求，强化药食同源和独家创新凝胶剂型的产品特点，聚焦核心25城，通过开展7000余场丰富的地推活动，持续积累和拓展用户资产。公司加强培育系列儿科新品，在丁桂儿童药旗下不断延伸产品线，涵盖感冒、退热、咳嗽、过敏、抗感染等多个治疗领域，不仅为公司儿科新品培育和快速发展指明方向并提供资源保障，更能为消费者提供更多健康选择。儿科产品渠道推广方面，公司加强价格体系管理，维护市场稳定，2025年上半年新增儿科终端覆盖超1000家。
　　报告期内，成人药方面，公司不断夯实成人系列药品市场：集采医疗紧抓政策红利，在中标地区精耕细作；普药以“扩覆盖、抢份额”为目标，持续优化渠道、巩固连锁、开发医疗；慢病通过聚焦重点连锁、学术体系建设、加强会员管理三项举措不断巩固营销战果；拓展事业部则贯彻“聚焦核心，抢占先机，补弱增效、多元发展”的指导思想。2025年上半年，成人药系列产品整体保持良好势头，其中甲钴胺片、枸橼酸莫沙必利片等多个产品实现较好的增长。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）生产质量优势
　　质量是企业核心竞争力和诚信精神的基石。公司恪守“精心设计，健全体系，控制风险，持续改进”的质量方针，秉持“以质取胜、追求卓越”的理念，实施“同一个集团，同一个质量”原则，树立质量零缺陷目标，持续提升药品品质。报告期内，公司依据最新法规推进质量体系升级，打造亚宝质量体系2.0，为质量提升提供保障。实施中注重多系统（质量、技术、生产、设备、采购等）联动，形成质量管控合力，共同把控风险。利用内外审评估发现不足并及时整改完善，通过严格生产过程控制降低市场风险。同时持续提升全员质量意识，深化对质量重要性的认识，使其主动参与质量管理，确保体系有效运行，保证产品安全有效、质量可控，为患者健康保驾护航。
　　（二）产品品牌优势
　　1.产品方面
　　公司拥有300多个品种，涉及片剂、注射剂、贴敷剂、口服液、颗粒剂、原料药等剂型。公司产品目前主要涵盖儿科领域、慢性病领域及特医领域，其中：儿科领域包括以丁桂儿脐贴、薏芽健脾凝胶、儿童清咽解热口服液等为代表的共计36个儿童药；慢性病领域包括甲钴胺片、盐酸倍他司汀注射液、红花注射液、硝苯地平缓释片等产品；特医领域包括唯源素、唯源泰、唯源全等产品。
　　公司深耕中医药及儿童药领域多年，截至报告期末，拥有儿科产品共计36个、儿科在研产品31个。已从儿童腹泻品类，拓展至儿童消化、呼吸、补益、抗感染、抗过敏等多治疗管线，构筑强大儿科产品集群。丁桂儿脐贴是公司治疗儿童腹泻的独家专利产品，上市34年来持续保持儿童止泻外用品类第一产品的地位。其采用独特中药脐疗方式，健脾温中，散寒止泻，药力直达见效快，使用方便，无需喂药。科学专利配方安全有效治疗儿童腹泻、腹痛。薏芽健脾凝胶是儿童消化类独家专利产品，立足中医小儿脾胃病理论，从根源调理脾胃。首创果泥剂型，酸甜口感，配方经典，双效健脾，药食同源，显著增加儿童食欲、食量，缓解消化不良。上市后广受消费者欢迎，市场逐步扩大。儿童清咽解热口服液是公司治疗儿童上呼吸道感染和咽部疾病的独家专利产品，国家中药二级保护品种，为《中医儿科常见病诊疗指南》《流行性感冒与人感染禽流感诊疗及防治技术指南》《中医临床诊疗指南释义·儿科疾病分册》多项指南推荐用药，并被纳入国家医保目录。
　　2.品牌方面
　　公司成立40余年以来，培育了包括“亚宝”、“丁桂”、“亚宝力舒”、“亚宝唯源”等多个市场认可度较高的品牌。公司全面布局儿童药，打造以“丁桂”、“金色童年”、“春播”等为主的儿科品牌，拥有包括药品、特医食品、保健食品、医疗器械、食品等儿科产品，并拓展包括儿童眼科及儿童生长发育等儿科服务。“丁桂”作为公司的儿科品牌，秉持着“向光而行”的品牌价值观呵护儿童健康，不忘初心、不断探索，至今已帮助超过10亿人次的儿童解决病症、守护健康，拥有三十余年的品牌认知基础。“丁桂”品牌的产品已从儿童腹泻类逐步扩展到消化类、呼吸类、儿童补益类等多个品类市场，构建强大的儿科产品群。报告期内，公司“丁桂”和“亚宝”品牌获得“我最喜爱的山西商标品牌”银奖；在“2025中国品牌价值评价信息”榜单中位列医药健康领域第24位。
　　（三）技术研发优势
　　公司以临床需求为导向，聚焦儿科领域，坚持“儿科第一、成人药补充、投资＆创新”战略，布局创新药、改良型新药、仿制药、中药及大健康产品，构建中长期产品梯队。采用外部引进、内部研发与合作开发相结合的产品发展策略，以国际化为引领，人才技术为驱动，提升研发效率和成功率为目标，优化资源配置，构建符合临床需求、兼具成本和技术优势的特色产品管线。
　　公司不仅分别在北京、山西等地建有药物研究院，开展化学创新药、高技术壁垒仿制药、改良型新药、中药新药及特医产品研发，还拥有国家企业技术中心、博士后科研工作站、院士工作站、药物制剂国家工程研究院亚宝分中心，与美国礼来制药、英国国家医学院、南澳大学联合实验室、北京中医药大学、山西中医药大学等多家国内外知名制药公司和科研机构长期合作，通过共同开发和联合攻关提升企业技术创新能力及新药研发水平。
　　公司拥有多项核心关键技术，主要产品（如丁桂儿脐贴、消肿止痛贴等贴剂类产品）采用的透皮释药产业化应用技术开创了国内中药透皮制剂的先河，公司建有透皮制剂山西省重点实验室，致力于透皮给药机制研究、透皮给药材料与技术研究和透皮给药制剂创制的研究，同时还引进了多条德国瀚辉全自动化透皮制剂生产线，建立了透皮制剂生产基地；公司拥有中药注射剂全自动化控制技术，确保了公司中药注射剂具有领先业内的质量与品质水平。除此之外，公司还建立中药颗粒剂、片剂、胶囊等剂型的生产线，掌握并运用超临界萃取技术、中药冷冻干燥技术、中药真空带式干燥技术、流化床制粒技术、纳米技术等多种中药新技术。
　　专利保护方面，公司在多个类型研发项目进行专利布局，截至报告期末，国内授权的发明专利有69件，已经受理的专利有22件；国际授权的发明专利有41件，已经受理的专利有38件。此外有93件中国实用新型专利获得授权。

　　四、可能面对的风险
　　1.行业政策风险
　　医药制造业作为关系国计民生的战略性产业，在深化医改中承受压力。国家药品集采常态化实施下，带量采购扩面提速，叠加仿制药一致性评价、医保支付改革等政策协同推进，对企业成本控制与产品迭代提出更高要求。产业价值链重构加速，具备多品种管线与创新转型能力的企业发展空间更大。
　　应对措施：公司密切跟踪政策动态，深化政策传导-分析-响应的全周期管理，提升市场响应速度，积极适应新监管要求。同步优化研发管线，重点布局具有显著临床价值的创新药，加速产品工艺改进与成本优化，及时调整营销策略，提升核心竞争力以应对潜在政策风险。
　　2.药品研发风险
　　药品研发技术难、成本高、周期长，具有高投入、高风险、高附加值特点，需跨部门跨专业协作。研发期间受政策变动影响，各阶段均存在效果不及预期风险，产品上市后亦面临市场接受度低和经济回报不佳风险。
　　应对措施：公司实施研发项目全生命周期风控管理，建立包含立项评估、里程碑审核、动态调整的三级预警机制，采取针对性风险控制措施，在研发各环节实施连续监控，最大限度降低研发风险，提升风险控制水平、研发效率与项目成功率。
　　3.产品质量风险
　　药品质量安全贯穿研发设计、原料采购、生产制造、质量控制、仓储物流直至上市后监测等全生命周期关键环节。面对监管法规持续升级、飞行检查常态化、处罚力度不断加大的形势，任何环节的疏漏不仅可能导致产品召回、停产整顿、巨额罚款及声誉严重受损，对企业经营构成实质性冲击，更直接威胁患者用药安全与生命健康。
　　应对措施：公司将质量视为生存之本，坚守“以质取胜，追求卓越”的理念与“精心设计，健全体系，控制风险，持续改进”的质量方针。围绕“保障药品安全有效”这一核心目标，建立覆盖全流程的质量管控体系：从硬件投入（生产设施设备）、体系构建（质量管理体系）、源头把控（原辅料采购），到过程严管（生产过程控制与工艺设计优化）、人员激励（绩效考核挂钩质量），每一环节均落实严格的质量标准与风险控制措施，切实维护消费者健康。 收起▲