一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司的主营业务　　公司致力于成为“全球领先的综合资源服务商”，聚焦战略性矿产资源开发利用，不断夯实以黄金、铜等有色金属为主要着力点的矿产资源勘探、开采、冶炼加工及相关配套的贸易业务。矿产金业务方面，南非奥尼金矿是公司全球资源布局的战略性重点项目，凭借资源量大、品位高等优势，已实现“地-采-选-冶”全产业链闭环；冶炼铜业务依托刚果（金）加丹加铜钴成矿带资源，采用国际先进的湿法炼铜技术，生产的阴极铜被誉为“非洲最好的阴极铜”；贸易业务聚焦主业相关金、铜等金属，依托遍布境内外的稳定客户网络，持续放大协同价值。　　（二）经营模式　　1、矿产金业务... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司的主营业务
　　公司致力于成为“全球领先的综合资源服务商”，聚焦战略性矿产资源开发利用，不断夯实以黄金、铜等有色金属为主要着力点的矿产资源勘探、开采、冶炼加工及相关配套的贸易业务。矿产金业务方面，南非奥尼金矿是公司全球资源布局的战略性重点项目，凭借资源量大、品位高等优势，已实现“地-采-选-冶”全产业链闭环；冶炼铜业务依托刚果（金）加丹加铜钴成矿带资源，采用国际先进的湿法炼铜技术，生产的阴极铜被誉为“非洲最好的阴极铜”；贸易业务聚焦主业相关金、铜等金属，依托遍布境内外的稳定客户网络，持续放大协同价值。
　　（二）经营模式
　　1、矿产金业务
　　（1）采购模式：公司黄金业务所需金矿石100%源自南非自有矿山，依托奥尼地区深厚的矿业积淀，全面推行属地化运营战略。供应链体系以本土化用工、本地化物资采购及属地化工程服务为核心，深度整合当地矿业生态资源，实现高效协同。针对关键辅料及设备，在确保生产连续性、运营稳定性的同时，通过全球化采购网络进行战略性补充，从而有效平衡成本控制与供应链韧性。
　　（2）生产模式：公司全面主导南非自有矿山的勘探与开采活动，所产矿石集中输送至自有西选厂完成选矿与冶炼加工成合质金，委托国际领先的南非兰德精炼厂进行提纯后，产出符合伦敦金银市场协会（LBMA）标准金锭，形成“勘探—开采—选冶—精炼”全链条协同体系。通过垂直整合资源开发与加工环节，实现对生产全流程的精准管控，有力保障产品质量稳定性与交付效率。（3）销售及定价模式：公司最终黄金产品为标准金锭，主要销售至全球最大黄金精炼厂之一的兰德精炼厂，双方采用国际市场化定价机制，结算价格以交货日伦敦金银市场协会（LBMA）的黄金美元基准价为基础，根据当日美元兑南非兰特汇率折算，最终以南非兰特完成结算。
　　2、冶炼铜业务
　　（1）采购模式：公司外购铜矿石采购价格以伦敦金属交易所报价（LME）为基准，根据铜矿石的金属含量、品位、市场行情、供应商议价能力等因素进行结算，通过对采购的铜矿石进行套期保值，对冲价格波动风险。生产工业硫酸的核心原料硫磺主要源自中东地区，公司根据市场供需实施统一招标，择优选定招标价格及其合作供应商。
　　（2）生产模式：阴极铜为公司主要产品之一，采取“以产定销”的生产模式，合理安排生产，提高公司的营运效率。公司富余工业硫酸主要采取“市场导向，以销定产”的生产模式，结合市场行情合理安排生产。
　　（3）销售及定价模式：公司以直销方式为主。在铜产品销售定价方面，主要采取与LME铜价挂钩方式定价。在工业硫酸销售定价方面，结合市场供需情况，按照市场化原则制定销售价格。
　　3、贸易业务
　　公司贸易业务聚焦金、铜等主业相关有色金属，以传统国际转口贸易（境外采购境外销售）与国内贸易为核心运营模式。国际转口贸易依托非洲源头直采及贸易商采购，高效整合跨境物流资源完成全球销售；国内贸易立足区域市场特点、品牌价值与资源禀赋的系统研判，开展购销业务。公司严格合规经营，强化全流程风控，通过套期保值对冲风险敞口，持续提升运营效率与价值创造能力，保障业务稳健可持续发展。
　　（三）报告期内公司所处行业情况
　　公司所属行业分类为有色金属行业，有色金属为国民经济发展的基础材料，其价格的变动根据供应和需求的变化具备一定的周期性。2026年作为"十五五"开局之年，也是大宗商品"新周期元年"，关键矿产的战略地位被进一步巩固至国家安全高度，大国博弈与"资源民族主义"持续深化，深刻重塑全球矿业市场的规则与格局。2026年上半年，国际矿产品价格走势呈现出更为极致的"冰火两重天"格局，贵金属与工业金属、战略性新兴矿产之间的表现出现显著分化。贵金属在经历年初的历史性暴涨后遭遇深度回调，而铜则在矿端供给约束与美国战略囤货的双重支撑下维持高位震荡，展现出远超其他大宗商品的韧性。能源金属方面，受刚果（金）配额政策、印尼资源民族主义及储能需求强劲增长等因素驱动，锂、钴、镍等关键矿产价格在2026年上半年全面上行，"供强需弱"格局出现逆转迹象，政策变量与供给约束已成为影响新兴矿产价格的核心因素。
　　1、黄金
　　2026年上半年，黄金市场演绎了一场极端的"过山车"行情，从历史性单边暴涨到深度回调，其剧烈波动成为反映地缘风险、通胀情况及美联储政策预期的"晴雨表"。国际金价年初自4400美元/盎司附近起步快速上行，受地缘政治紧张局势（特别是美伊冲突升温）及市场对美联储降息预期的强烈押注推动，于1月29日盘中创下5598.75美元/盎司的历史峰值，单月最大涨幅达27%，1月内超过12次刷新历史新高。然而，此后行情急转直下，金价自高位持续回落，年内累计涨幅悉数回吐。截至6月30日收盘，国际金价已回落至4007.49美元/盎司，盘中一度跌破3950美元/盎司，上半年累计跌幅达7.2%，自历史高点回撤近30%，较高点暴跌超过1600美元。
　　尽管短期承压，多数机构认为黄金长期牛市逻辑并未终结。全球央行持续的购金行为、高债务环境下的去美元化趋势、地缘政治格局的长期不确定性，均构成金价的中长期底部支撑。
　　Comex黄金价格走势（美元/盎司）
　　2、铜
　　2026年上半年，铜价走出了"冲高—筑顶—高位震荡"的独立行情，在贵金属深度回调、多数大宗商品承压的背景下，展现出远超其他品种的强韧性。伦敦金属交易所（LME）三个月期铜价格始终站稳13000美元/吨关口，于5月中旬触及14153美元/吨的历史高点（盘中最高14196.50美元/吨），沪铜主力合约同步冲高至109500元/吨，双双刷新历史纪录。与黄金从年内高点回撤近30%、白银腰斩形成鲜明对比的是，铜价最大回撤仅约5.5%，始终未破位下行。截至6月底，LME铜3个月合约报13375美元/吨附近，上半年累计涨幅约8%；沪铜主力合约围绕10万元/吨中枢宽幅波动。华泰证券数据显示，2026上半年LME铜现货均价同比上涨38.7%，二季度均价环比上涨3.8%、同比上涨40%。
　　2026年上半年铜价运行的底层逻辑已由"需求预期"切换至"矿端供给约束"，其强韧性的背后是供需基本面的硬支撑在发挥作用：供给端方面，全球铜矿供应遭遇多重冲击，一是矿山扰动持续加剧；二是供应链受阻叠加，硫酸价格飙升至历史高位，进一步加剧了冶炼端成本压力；三是美国战略级囤铜虹吸全球现货，人为放大了全球可流通现货的供需缺口。需求端方面，结构性需求持续放量，电网与电力基础设施投资贡献全球铜需求增长的主要增量。此外，国内夏季高温催生空调抢购潮，终端刚需集中释放，亦对铜价形成托底。
　　总结而言，2026年上半年的全球矿业市场是一个在多重压力下进行深刻结构调整与范式转型的时期。美国将关键矿产数量从50种扩充至60种，铜、硅、冶金煤、银等基础大宗商品首次入选关键矿产清单，并着力推动矿产安全伙伴关系（MSP）构建阵营化供应链体系；资源民族主义全面回归，印尼收紧镍矿RKAB配额、刚果（金）实施钴出口配额、津巴布韦禁止锂精矿出口等政策深刻重塑供给格局；美伊冲突与霍尔木兹海峡封锁则为全球矿产供应链增添了新的不确定性。市场的未来将不再由单一的周期力量决定，而是取决于各国如何在保障资源安全、推动绿色转型与促进全球合作之间找到新的平衡点。黄金的深度回调与铜价的坚韧高位，正是这一转型期市场逻辑深刻变化的生动写照。
　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年上半年在董事会的领导下，公司管理层坚决以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，面对全球经济复苏放缓、地缘政治风险加剧、国内内需不足等极端复杂环境，秉持“聚焦、团结、变革”的总基调，践行“国内+国外、双轮驱动”，“内生式增长+外延式扩张”的发展战略，聚焦战略性矿产资源开发利用，不断夯实以黄金、铜等有色金属为主要着力点的矿产资源勘探、开采、冶炼加工及相关配套的贸易业务。实现南非矿产金产能释放，刚果冶炼铜盈利跃升，投融资成效显著，赋能公司全球产业布局。
　　（一）南非矿产金业务：产能释放成效显著,长远布局稳步推进
　　公司聚焦黄金矿产资源开发利用与价值提升，以南非奥尼金矿为战略枢纽，持续布局并整合全球优质黄金资源。通过系统构建资源储备、稳步提升黄金规模产能，实施全过程成本控制体系，不断提升资源利用效益与经营利润，致力于建成具备国际先进水平的现代化黄金矿业企业。报告期内，矿山完成采矿量23.6万吨，同比增长30.0%；西选厂选矿能力稳健提升，累计生产黄金823.97Kg，同比增长62.0%。
　　报告期内，围绕产能扩张主线，统筹推进选厂修复、矿区协同与项目储备。落地W矿TMM建设设备采购，同步开展机械化开拓施工，提升开采自动化水平；敲定西选厂二号线修复落地实施方案并启动实施，加速6号井排水作业，有序推进6号井与Tau矿的产能协同工作，完成7号井复产方案，为中长期增产夯实产能基础；完成1&3号井银行级可行性研究报告。
　　在当前黄金价格处于高位的市场环境下，随着现有项目产能进一步释放及新建项目陆续达产，公司黄金业务的整体营收规模与盈利能力将持续提升，从而为增强上市公司综合价值提供有力支撑。
　　（二）刚果（金）冶炼铜业务：多维发力提质增效,盈利水平大幅跃升
　　公司刚果（金）希图鲁铜矿（SMCO）位于世界上最著名的加丹加弧形铜钴成矿带，铜钴矿石资源丰富。报告期内，一季度阴极铜生产线按计划进行停产检修，叠加当地供电阶段性紧张，导致阴极铜短期产量承压；二季度电力供应明显恢复，阴极铜生产快速回归正常，上半年实现阴极铜产量1.06万金吨，同比下降25.4%，实现阴极铜销量1.12万金吨，同比增长11.8%；工业硫酸产量11.98万吨，同比增长6.7%，销量9.32万吨，同比增长27.1%。受中东局势影响，工业硫酸处于价格上涨行情，盈利水平大幅跃升。
　　报告期内，刚果（金）SMCO公司聚焦生产保障、技改创新和数字赋能，多措并举提质增效：一是积极推进供电稳定，实现产能利用率恢复；二是推进光伏储能发电、蒸汽发电等中长期保供项目筹备，构筑绿色能源底座；三是优化外购矿策略，稳定中长期核心供应商合作；四是拓展外部资源勘查评估，为资源储备夯实基础；五是积极推进智能分选、硫酸关键设备技改等先进技术应用，深挖降本增效潜力；六是推进矿石收购业务ERP系统迭代升级，赋能精细化运营管理。（三）投融资业务：产业投资稳步提质，多元融资成效显著报告期内，公司深化产融协同发展，统筹贸易融资、境外发债与产业投资一体推进，全方位赋能矿产主业战略布局。贸易融资取得突破，为贸易业务提质提供有力支撑；境外5亿美元债发行获国家发改委审核登记，保障海外矿山核心项目长期资金需求；优质矿产项目储备持续扩充，存量投资增值亮眼，其中澳洲SUNRISE项目股价较年初上涨119.5%。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、优质资源储备获取能力优势
　　资源储备丰富且优质：公司在南非和刚果（金）拥有优质矿产资源。南非奥尼金矿位于维特沃特斯兰德盆地西北部，具备资源量大、品位较高、稳定层状分布等特点，为公司黄金生产提供了坚实基础；刚果（金）希图鲁铜矿地处世界著名加丹加弧形铜钴成矿带，铜钴资源丰富，且伴生多种有价金属，战略价值高，为公司铜钴业务发展奠定基础。
　　资源拓展与保障能力强：公司积极推进生产探矿工作，增加矿产储量，保障生产所需矿石原料，同时聚焦战略性矿产资源布局，不断丰富矿产资源储备，多元化矿产资源种类，提升资源保障能力，为可持续发展提供有力支撑。
　　2、技术创新能力优势
　　技术创新与合作：南非金矿项目通过与国内技术机构深度合作交流，系统引进中国制造的先进采矿设备，深化资源开发领域的技术协同与产业升级，持续扩大黄金规模产量。同时引入中科院新联超导电磁探矿技术探矿、完成和晶科技环保试剂与氰化物回收率对比试验。刚果（金）业务通过与中国瑞林合作完成的“含碱性脉石复杂氧化矿湿法提铜关键技术及产业化”项目，攻克难题，技术达到国际先进水平。
　　生产工艺成熟：公司南非奥尼金矿位于世界黄金史上最悠久的产区之一，已经形成涵盖地质勘探、机械化开采、高效选冶、精炼加工及可持续生态管理的成熟完整产业体系。南非奥尼金矿采用深井开采工艺，矿井采用竖井设计，通过钻爆法掘进，采用房柱法采矿，科学规划采矿工作面，最大化矿石回收率的同时，保留矿柱确保矿井结构的稳固。公司刚果（金）希图鲁铜矿已经连续顺利生产13年，采用湿法炼铜生产工艺，技术成熟。公司湿法炼铜生产工艺过程中，磨矿阶段采用半自磨球磨机，矿石处理量大，磨矿效率高；分级过程中采用高频振动筛，分级效率好；固液分离过程中采用真空带式过滤机，适用于大规模的连续自动化生产，自动化程度高。整个生产工艺过程流畅，成本较低，生产指标良好，铜浸出率达90%以上。生产的阴极铜产品各项生产指标均达到设计要求，属世界先进水平，被客户誉为“非洲质量最好的阴极铜”。
　　3、全球化布局与完整产业链优势
　　积极践行国家资源储备战略，通过全球布局关键矿产资源，投资已覆盖南非、刚果（金）及澳大利亚等全球资源丰富的地区，增强抗风险能力和综合竞争力。
　　4、国际化专业化人才队伍优势
　　公司始终秉承“忠诚敬业、德才兼备、知人善任”的用人理念，打造了一支综合素质高、知识结构全面、专业能力突出、作风过硬的人才队伍。高级管理团队汇聚了众多深耕矿业领域多年的专家型人才，深谙国际矿业规则，精通矿山开采与矿石冶炼企业的全流程经营管理；海外一线员工队伍长期扎根项目所在地，忠诚可靠、跨文化沟通顺畅、执行力卓越。这支专业化、国际化、复合型的人才梯队，为公司全球业务的稳健运营与高质量发展提供了坚实支撑。
　　综上，公司凭优质资源立基、先进技术赋能、全球布局拓势、精英团队护航，持续锻造核心竞争力，提升公司价值，增厚股东回报。
　　四、可能面对的风险
　　当前及未来一段时间内，公司可能面对的主要经营风险应对措施包括：
　　1、大宗商品价格波动风险：金、铜、钴等有色金属价格受全球经济走势、地缘政治、供需格局及新能源产业政策等多重因素影响，波动幅度较大。2026年上半年，金价冲高回落，但整体仍处于高位；铜价高位震荡，二季度重新走强；钴价明显反弹，但仍处于历史低位。金属价格的周期性特征仍对公司盈利稳定性构成挑战。
　　应对措施：公司将持续强化市场研判能力，完善生产计划与库存管理的动态联动机制；优化生产工艺，提升精益管理以降本增效；健全价格风险敞口监测与量化评估体系，科学运用套期保值等金融工具，优化点价与销售策略，平抑价格波动对经营业绩的冲击。
　　2、国别风险：公司核心资产位于刚果（金）、南非等地区。非洲地区安全形势复杂，地区局势存在不确定性；同时，部分区域基础设施薄弱、政策环境变化亦对稳定运营构成潜在影响。
　　应对措施：公司将深化与当地政府及社区的战略沟通与协作，积极参与社区共建，构建多元、包容的属地化用工文化，切实保障员工权益；持续优化电力、运输等基础设施布局，提升运营保障能力；完善分级分类应急预案体系，建立7×24小时安全监控机制，动态评估地区风险，确保员工人身安全与资产安全。
　　3、安全生产风险：矿山开采及冶炼环节存在固有的安全生产隐患，任何自然因素或人为操作失误均可能导致安全事故发生。
　　应对措施：公司始终坚持"安全第一、预防为主、综合治理"的方针，保持安全生产的高投入，健全覆盖全流程的安全生产管理体系；严格执行安全检查与隐患排查治理双重预防机制，将安全生产绩效纳入核心考核指标；强化全员安全意识培训，压实各级安全责任，持续提升本质安全水平。
　　4、外汇风险：公司海外业务主要以美元结算，同时涉及南非兰特、刚果法郎等货币，人民币汇率双向波动将带来交易结算及财务报表折算风险，对未来合并报表盈利水平产生影响。
　　应对措施：公司将密切跟踪主要汇率走势，建立多币种资金池，优化外汇敞口管理；拓展多元化融资渠道，匹配资产负债币种结构，运用自然对冲与金融工具相结合的方式，有效降低汇率波动对财务成本的冲击。 收起▲

　　1、经营情况分析
　　本报告期公司实现营业收入9.80亿元，较上年同期增加4.43亿元，较上年同期增长82.62%主要原因系：
　　（1）矿山产金方面：本报告期公司黄金业务延续强劲增长势头，产销量同比大幅增长，产能释放与精益管理成效持续显现，为全年业绩增长奠定坚实基础。本报告期南非奥尼金矿产金397.06Kg，较上年同期增加214.15Kg,同比增长117.08%，黄金销售302.14Kg，较上年同期增加120.44Kg,同比增长66.3%，实现黄金业务收入3.19亿元，较上年同期增加1.96亿元，同比增长159.46%，公司期末库存黄金373.98Kg,为公司灵活把握金价上行窗口、实现价... 查看全部▼

　　1、经营情况分析
　　本报告期公司实现营业收入9.80亿元，较上年同期增加4.43亿元，较上年同期增长82.62%主要原因系：
　　（1）矿山产金方面：本报告期公司黄金业务延续强劲增长势头，产销量同比大幅增长，产能释放与精益管理成效持续显现，为全年业绩增长奠定坚实基础。本报告期南非奥尼金矿产金397.06Kg，较上年同期增加214.15Kg,同比增长117.08%，黄金销售302.14Kg，较上年同期增加120.44Kg,同比增长66.3%，实现黄金业务收入3.19亿元，较上年同期增加1.96亿元，同比增长159.46%，公司期末库存黄金373.98Kg,为公司灵活把握金价上行窗口、实现价值最大化提供了充足的资源储备。
　　（2）阴极铜业务方面：本报告期公司刚果（金）希图鲁铜矿按计划实施停产检修13天，以保障生产系统长期安全稳定运行，同时受当地电力供应影响，阴极铜产量同比有所下降。报告期内实现产量3,575金吨，较上年同期减少4,313金吨，同比降低54.7%。目前停产检修工作已顺利完成，公司正积极协调电力供应，为后续稳产创造条件。在产量阶段性承压的情况下，公司通过优化产品销售节奏、积极消化前期库存，实现阴极铜销量同比增长，带动板块收入稳步提升。本报告期阴极铜销量5,516金吨，较上年同期增加421金吨，实现铜业务收入4.23亿元，较上年同期增加1.06亿元，同比增长33.32%。
　　2、关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易标的资产业绩承诺补偿事项的进展
　　公司通过向姜照柏和姜雷增发人民币普通股（A股）220,265,693股及支付400,000,000.00元现金购买其持有的宁波天弘益华贸易有限公司合计100%股权，进而间接取得CAPM AfricanPrecious Metals（Proprietary）Limited的控制权。根据双方签署的《业绩承诺补偿协议》，本次交易的业绩承诺期为2018年至2024年，业绩承诺期内的累计承诺净利润为194,386.08万元。截止2024年末，标的公司未实现累计承诺净利润，经公司测算，交易对方应补偿股份数220,265,693股，现金414,317,270.05元。
　　就上述业绩承诺补偿事宜，公司与交易对方经多轮友好协商，虽经积极推进，仍未就补偿方案达成一致。为切实维护上市公司及广大中小投资者的合法权益，公司于2025年11月14日召开第八届董事会第十五次会议，审议通过《关于通过诉讼化解未达成业绩承诺补偿争议的议案》，公司决定通过向人民法院提起诉讼进一步推进该补偿事宜的解决，以明确双方权利义务。目前该案件已由上海市第二中级人民法院立案受理。2026年4月1日，法院组织开庭，进行证据交换。
　　3、境外全资子公司拟在境外发行债券
　　为满足公司境外业务发展的需要，进一步拓宽公司境外融资渠道，提高资金使用灵活性，同时结合目前海外债券市场的情况，公司于2026年3月19日召开第八届董事会第十八次会议，审议通过《关于境外全资子公司拟在境外发行债券的议案》，公司拟以境外全资子公司鹏耀国际有限公司（Pengyao International Co Ltd.）作为发行主体，在中国境外发行不超过5亿美元（含）或等值其他币种的债券。本次发债相关事项尚需提交公司股东会审议。
　　4、套期保值及衍生品交易业务公司于2025年4月24日、5月21日分别召开第八届董事会第十二次会议、第八届监事会第十次会议及2024年年度股东大会，审议通过了《关于公司2025年度开展套期保值业务及衍生品交易业务的议案》，同意2025年度公司及子公司套期保值业务自产阴极铜最大保值头寸不超过12,000吨，提供套期保值业务任意时点保证金最高占用额不超过人民币2亿元（含外币折算人民币汇总）；贸易业务项下套期保值头寸与货物作价敞口数量匹配，提供套期保值业务任意时点保证金最高占用额不超过人民币1亿元（含外币折算人民币汇总）；商品衍生品投资业务的在手合约任意时点保证金不超过人民币3,500万元（不含标准仓单交割占用的保证金规模）。前述额度自2024年年度股东大会审议通过之日起至下一届年度股东会召开之日止可循环使用。截止2026年3月31日，公司套期保值在手期货合约保证金17,077,065.32元(折合人民币，下同)，商品衍生品投资在手期货合约保证金454,817.00元。报告期末及报告期内任一时点均未超过股东会审议通过的额度。
　　5、金融资产质押开票业务
　　公司于2025年4月24日、5月21日分别召开第八届董事会第十二次会议及2024年年度股东大会，审议通过了《关于公司2025年度以定期存款、大额存单进行质押向银行申请开具银行承兑汇票及信用证的议案》。为提高资金使用效率，满足生产经营需要，公司及其控股子公司拟使用不超过人民币7.2亿元自有资金开展以定期存款、大额存单进行质押向银行申请开具银行承兑汇票及信用证，在上述额度内资金可以滚动使用。授权期限为自2024年年度股东大会审议通过之日起至下一届年度股东会之日止。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司的主营业务
　　公司致力于成为“全球领先的综合资源服务商”，聚焦战略性矿产资源开发利用，不断夯实以黄金、铜等有色金属为主要着力点的矿产资源勘探、开采、冶炼加工及相关配套的贸易业务。黄金业务方面，南非奥尼金矿是公司全球资源布局的战略性重点项目，凭借资源量大、品位高等优势，已实现“地-采-选-冶”全产业链闭环；铜业务依托刚果（金）加丹加铜钴成矿带资源，采用国际先进的湿法炼铜技术，生产的阴极铜被誉为“非洲最好的阴极铜”；贸易业务以传统国内贸易、国际转口贸易（境外采购境外销售）为核心模式，覆盖铜、白银、橡胶等大宗商品，依托遍布境内外的稳定客户网络，持续... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司的主营业务
　　公司致力于成为“全球领先的综合资源服务商”，聚焦战略性矿产资源开发利用，不断夯实以黄金、铜等有色金属为主要着力点的矿产资源勘探、开采、冶炼加工及相关配套的贸易业务。黄金业务方面，南非奥尼金矿是公司全球资源布局的战略性重点项目，凭借资源量大、品位高等优势，已实现“地-采-选-冶”全产业链闭环；铜业务依托刚果（金）加丹加铜钴成矿带资源，采用国际先进的湿法炼铜技术，生产的阴极铜被誉为“非洲最好的阴极铜”；贸易业务以传统国内贸易、国际转口贸易（境外采购境外销售）为核心模式，覆盖铜、白银、橡胶等大宗商品，依托遍布境内外的稳定客户网络，持续放大协同价值。
　　（二）经营模式
　　1、南非黄金业务
　　（1）采购模式：公司黄金业务所需金矿石100%源自南非自有矿山，依托奥尼地区深厚的矿业积淀，全面推行属地化运营战略。供应链体系以本土化用工、本地化物资采购及属地化工程服务为核心，深度整合当地矿业生态资源，实现高效协同。针对关键辅料及设备，在确保生产连续性、运营稳定性的同时，通过全球化采购网络进行战略性补充，从而有效平衡成本控制与供应链韧性。
　　（2）生产模式：公司全面主导南非自有矿山的勘探与开采活动，所产矿石集中输送至自有西选厂完成选矿与冶炼加工成合质金，经委托国际领先的南非兰德精炼厂进行提纯后，产出符合伦敦金银市场协会（LBMA）标准金锭，形成“勘探—开采—选冶—精炼”全链条协同体系。通过垂直整合资源开发与加工环节，实现对生产全流程的精准管控，有力保障产品质量稳定性与交付效率。
　　（3）销售及定价模式：公司黄金产品主要销售至全球最大黄金精炼厂之一的兰德精炼厂，双方采用国际市场化定价机制，结算价格以货权转移日伦敦金银市场协会（LBMA）的黄金美元基准价为基础，根据当日美元兑南非兰特汇率折算，最终以南非兰特完成结算。
　　2、刚果（金）铜及相关业务
　　（1）采购模式：公司外购铜矿石采购价格以伦敦金属交易所报价（LME）为基准，根据铜矿石的金属含量、品位、市场行情、供应商议价能力等因素进行结算，通过对采购的铜矿石进行套期保值，对冲价格波动风险。钴矿石采购一般以英国金属导报（MB）的金属钴报价为基准，根据钴矿石的金属含量、品位、市场行情、供应商议价能力等因素进行结算。生产浓硫酸的核心原料硫磺主要源自中东地区，公司根据市场供需实施统一招标，择优选定招标价格及其合作供应商。
　　（2）生产模式：阴极铜为公司主要产品之一，采取“以产定销”的生产模式，合理安排生产，提高公司的营运效率。公司氢氧化钴及硫酸产品主要采取“市场导向，以销定产”的生产模式，结合市场行情合理安排生产。
　　（3）销售及定价模式：公司以直销方式为主。在铜产品销售定价方面，主要采取与LME铜价挂钩方式定价。在钴产品销售定价方面，公司主要根据伦敦金属导报（MB）的钴金属报价，结合各类钴产品的市场供需情况、价格调整情况，按照市场化原则制定销售价格。在硫酸产品销售定价方面，结合市场供需情况，按照市场化原则制定销售价格。
　　3、贸易业务
　　公司贸易业务聚焦铜、白银、橡胶等大宗商品，以传统国际转口贸易（境外采购境外销售）与国内贸易为核心运营模式。国际转口贸易依托非洲源头直采及贸易商采购，高效整合跨境物流资源完成全球销售；国内贸易立足区域市场特点、品牌价值与资源禀赋的系统研判，开展购销业务。公司严格遵循合规经营，强化全流程风控，通过套期保值对冲风险敞口，持续提升运营效率与价值创造能力，保障业务稳健可持续发展。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司所属行业分类为有色金属行业，有色金属为国民经济发展的基础材料，其价格的变动根据供应和需求的变化具备一定的周期性。2025年，关键矿产的战略地位被提升至国家安全高度，大国博弈与“资源民族主义”交织，深刻重塑着全球矿业市场的规则与格局。国际矿产品价格走势呈现出显著的“冰火两重天”格局，传统能源与大宗矿产、战略性新兴矿产、贵金属之间的表现截然不同。贵金属是2025年市场最亮眼的板块，在美联储降息预期、地缘政治冲突以及全球制造业回暖引发的“再膨胀交易”等多重因素驱动下，黄金、白银、铂金价格共振上涨，传统能源矿产价格总体冲高回落，但是铜由于供给端扰动叠加关税政策的冲击供应价格持续上涨。受供应快速增长而需求增速相对放缓的影响，锂、钴、镍等关键矿产的价格在2024年以来持续面临下行压力，市场呈现“供强需弱”的格局，进入2025年由于刚果（金）的进出口政策的调整，钴市场因政策冲击引发的独立牛市，政策变量已成为影响新兴矿产价格的关键因素。
　　1、黄金
　　2025年，黄金市场备受瞩目，创纪录的单边牛市与持续突破使得2025年黄金市场的表现堪称历史性。国际金价全年累计涨幅超过60%，年内超过50次刷新历史新高，成为全球主要资产类别中表现最为强劲的资产之一。2025年，全球黄金市场彻底颠覆了传统认知，上演了一场由结构性力量主导、远超市场预期的史诗级牛市。金价不仅突破了传统分析框架的束缚，更在全球宏观经济、货币信用体系重塑以及地缘政治动荡的交织下，确立了其作为“终极战略性资产”的新地位。
　　2025年黄金市场行情呈现出清晰的两阶段上涨特征：第一阶段（年初至4月）：配置多元化驱动。市场主要交易由特朗普政府关税预期引发的储备资产多元化需求。这一阶段，黄金与美债利率出现罕见的同向上涨，伦敦金于2025年4月成功冲破3500美元/盎司关口，且黄金表现显著优于白银。第二阶段（8月中旬至年末）：降息与流动性逻辑驱动。市场开始交易美联储的降息预期，西方黄金ETF大举增仓。同时，其他风险资产（如比特币）的波动提升了贵金属的相对价值。在这一阶段，黄金价格突破4300美元/盎司，再创历史新高，而白银因更高的弹性涨幅更为显著，导致金银比下降。截至2025年12月31日，国际金价全年累计涨幅超过60%，年内超过50次刷新历史新高。
　　2、铜
　　2025年，铜价同样走出了气势如虹的单边上涨行情，成为全球大宗商品市场最耀眼的明星之一。伦敦金属交易所（LME）三个月期铜价格从年初约8760美元/吨起步，于12月29日触及全年（也是历史）最高点12960美元/吨，全年累计涨幅超过42%，创下自2009年以来最佳年度表现。与价格同步飙升形成鲜明对比的，是全球铜库存出现了前所未有的结构性失衡。一方面，LME全球仓库可用库存一度跌破10万吨，亚洲地区更是出现“一货难求”的现货升水格局。另一方面，美国COMEX交易所的注册仓库库存却暴增超过300%，一度突破40万吨的历史天量，至2025年底更攀升至创纪录的48.29万吨，占全球三大交易所总库存的六成以上。这种极端的“冰火两重天”现象，是理解2025年铜市运行逻辑的关键。美国关税政策是造成全球库存极端分化和价格剧烈波动的最直接原因，并加剧了区域性供应紧张和价格挤仓风险。
　　2025年以来受美联储降息预期、矿山扰动因素持续及新能源需求推动，铜价从年初低位持续攀升。4月初因美国对等关税政策扰动，铜价大幅下挫至年初水平。4月中旬-8月铜基本面良好，矿端供应紧缺仍构成价格支撑，中美开启关税谈判，关税阶段性缓和，铜价震荡上行；9月下旬在Grasberg铜矿停产扰动下，铜价快速上涨，创年内新高。进入四季度，美联储继续降息，叠加中美关税缓和的宏观环境，以及国内冶炼厂的减产预期，铜价上涨动能进一步增强。在矿山供应中断加剧、冶炼环节陷入困境、以及金融属性与政策扰动共振的推动下，铜价持续刷新历史高位。至12月下旬，LME铜价更是突破12000美元/吨，创出历史新高，全年累计涨幅超过42%。
　　3、钴
　　2025年钴价同样走出了单边上涨行情。本轮钴牛市的根本驱动力，并非来自需求端的爆发，而是供给端的突发性、结构性收缩，其核心是全球最大钴供应国刚果（金）的出口管制政策。时间回拨到2025年2月22日，因钴价跌至九年低点（跌破10美元/磅）刚果（金）政府首次宣布实施为期4个月的钴出口禁令，旨在应对全球供应过剩危机。这一系列举措标志着该国通过行政手段强力干预钴市场平衡。此后禁令两度延长：6月延期3个月，9月再延至10月15日。9月底，刚果（金）战略矿产监管局（ARECOMS）宣布自10月16日起，刚果（金）将结束持续近8个月的出口禁令，转而实施年度出口配额管理制度。在旺盛的需求下，国内社会库存被快速消耗，降至历史极低水平，这种“预期收紧”与“现实短缺”的双重挤压，为钴价上涨提供了最坚实的基本面支撑。
　　2025年钴价呈“前低后高”的态势，主要受刚果（金）出口限制政策带来价格走强。1-2月受长期供大于求影响，欧洲标准级钴价持续低迷，维持在9.705-11.115美元/磅,在2月份钴价跌至九年低点（跌破10美元/磅）；2月22日，刚果（金）宣布实施为期4个月的钴出口禁令，瞬间扭转市场预期。3-4月受禁令刺激，钴价快速冲高至14.565-15.815美元/磅；此后由于前期库存积累较多叠加需求拖累，5-6月价格逐步稳定在15.20-16.34美元/磅。因储能需求放缓及特斯拉“减钴”技术路线扰动市场情绪钴价短期有所回调，7-8月价格有所回落。9月刚果（金）宣布将禁令延长至10月15日，并计划转向配额制，10月16日刚果（金）结束禁令，配额制落地，并实施年度出口配额（2026-2027年上限9.66万吨/年，较2024年22万吨腰斩），由于禁令结束仍需要3-4月运输时间以及中长期配额数量不能满足需求，钴价跳涨至24.25-25.25美元/磅（12月31日）。
　　2025年，全球矿业市场在“低常态”增长、地缘政治博弈加剧与能源转型深化的多重背景下，呈现出前所未有的复杂性与结构性变革。市场不再是简单的周期性波动，而是在供需重构、价格分化、政策博弈与科技革命的合力驱动下，加速转型。在此背景下，矿业市场的供需格局发生了深刻的结构性分化，整体呈现出“勘查降温、供需错配”的特征。根据《全球矿业发展报告2025》，全球矿业上游投资意愿明显减弱，但供需格局深度重构与分化，不同类别矿产的供需表现差异显著，结构性矛盾突出。面对复杂的市场环境，全球矿业正加速从传统的劳动密集型产业向技术密集型产业蜕变。科技创新驱动范式革新：面向勘查大数据的AI技术、地球物理技术装备和天—空—地立体遥感找矿技术体系等正逐步完善，推动矿业向数字化、智能化转型升级，以应对勘查难度加大和成本上升的挑战。并购市场呈现“价值提升”导向：尽管全球矿业交易数量下降，但交易金额却大幅增长，反映出并购正从“规模扩张”转向对关键矿产和基础设施的“战略性价值”收购。中国企业海外并购的活跃，正是为了在全球供应链重构中抢占先机，保障资源安全。发展逻辑从“效率至上”转向“韧性导向”：在百年变局下，确保供应链的稳定与安全比单纯追求效率更为重要。《全球矿业发展报告2025》预计，大国博弈将进一步深化，构建具有韧性的矿业产业链供应链将成为各国核心战略。最终，全球矿业需要各国加强互利合作，共同维护产业链供应链稳定畅通，携手构建矿业命运共同体。
　　总结而言，2025年的全球矿业市场是一个在多重压力下进行深刻结构调整与范式转型的年份。它既面临着上游投资不足、供需结构性错配的短期挑战，也经历着地缘博弈加剧、技术革命驱动的长期变革。市场的未来将不再由单一的周期力量决定，而是取决于各国如何在保障资源安全、推动绿色转型与促进全球合作之间找到新的平衡点。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年在董事会的领导下，公司管理层坚决以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，面对全球经济复苏放缓、地缘政治风险加剧、国内内需不足等极端复杂环境，秉持“聚焦、团结、变革”的总基调，践行“国内+国外、双轮驱动”，“内生式增长+外延式扩张”的发展战略，聚焦战略性矿产资源开发利用，不断夯实以黄金、铜等有色金属为主要着力点的矿产资源勘探、开采、冶炼加工及相关配套的贸易业务。实现南非金矿项目持续突破，刚果（金）项目稳产增效，推进贸易业务新模式，同时加快海内外产业布局扩张，增加矿产资源储备，提升公司综合竞争力。
　　（一）南非奥尼金矿持续突破，开启公司发展新纪元
　　公司聚焦黄金矿产资源开发利用与价值提升，以南非奥尼金矿为战略枢纽，持续布局并整合全球优质黄金资源。通过系统构建资源储备、稳步提升黄金规模产能，实施全过程成本控制体系，不断提升资源利用效益与经营利润，致力于建成具备国际先进水平的现代化黄金矿业企业。
　　报告期内，矿山完成采矿量42.4万吨，同比增长38.5%；西选厂选矿系统首条生产线已实现稳定运行，累计生产黄金1,311.01千克，同比增长114,900.9%；W矿实现投产，金矿产能进一步扩张；CAPM高标准实验室正式投入使用，具备对全生产流程中的矿石、矿浆、合质金、尾矿等样品开展快速且精准的分析能力，为公司改进生产管理、降本增效提供有力支撑；完成南非奥尼金矿1&3号井可研及储量报告初稿，即将完成正式版储量报告；引入国际领先的超导高端电磁探测技术，完成G矿现场勘探验证资源工作。公司持续推进精益管理与成本精细化管控，围绕采矿、选冶等重点环节落实降本增效措施，取得显著成效。
　　在当前黄金价格持续走强的市场环境下，随着现有项目产能进一步释放及新建项目陆续达产，公司黄金业务的整体营收规模与盈利能力将持续提升，从而为增强上市公司综合价值提供有力支撑。
　　（二）刚果（金）稳产增效显著，夯实业绩基本盘
　　公司刚果（金）希图鲁铜矿（SMCO）位于世界上最著名的加丹加弧形铜钴成矿带，铜钴矿石资源丰富。SMCO秉持公司战略，不断完善运营管理体系，健全风险管控措施。报告期内，公司通过稳定供应商合作确保资源供给，积极协调电力供应，实现阴极铜产量2.77万金属吨，同比增长5.3%,A级铜合格率为100%；硫酸产量24.21万吨，同比增长8.7%；公司抓住氢氧化钴价格反弹的有利契机，实现氢氧化钴销量1,236金属吨，同比增长394.4%。
　　（三）贸易业务创新模式，激活增长新动能
　　贸易事业部按照“扩规模、拓融资、增利润”的年度目标，成功落地贸易业务新模式，盈利能力提升；拓展多元融资渠道，稳步扩大贸易规模；持续引入优质上下游客户，推动贸易结构优化。
　　（四）投融资业务有序开展，财务投资回报硕果累累
　　公司聚焦金、铜战略性矿产资源的全球布局，积极储备优质投资项目，在研项目有序推进；广泛对接金融机构，灵活运用各种融资工具，保障经营业务的多元化金融需求；择机实现部分金融资产高位退出，回流资金超预期，进一步夯实资金储备。
　　（五）构建命运共同体，谱写企业可持续发展新篇章
　　公司深度践行国家“构建人类命运共同体”战略，在南非、刚果（金）两地统筹推进经济效益与社会责任融合共进，彰显中国企业担当。公司深化环境治理体系建设，系统推进污染防治与环境风险管控，协同加强资源循环利用与能源效率，以绿色运营助力区域生态环境保护与可持续发展。公司积极投身于各地社区建设，在“走出去”的这些年，公司持续不断地为当地民众提供就业机会，大大地改善了当地就业环境。公司关注当地社区发展并重视当地文化融入，为当地社区修建基础设施，积极投身于社区帮扶，义务救援等公益项目，改善社区环境，实现了企业与当地社区的共同成长。同时，公司严格遵循国际劳工标准，保障员工的权益，为员工提供良好的工作环境和发展空间，促进员工的职业成长。在国际化布局的征程中，公司积极融入当地社会，尊重当地文化习俗，与当地供应商、合作伙伴建立了长期稳定的合作关系，共同推动区域经济的发展。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、优质资源储备获取能力优势
　　资源储备丰富且优质：公司在南非和刚果（金）拥有优质矿产资源。南非奥尼金矿位于维特沃特斯兰德盆地西北部，具备资源量大、品位较高、稳定层状分布等特点，为公司黄金生产提供了坚实基础；刚果（金）希图鲁铜矿地处世界著名加丹加弧形铜钴成矿带，铜钴资源丰富，且伴生多种有价金属，战略价值高，为公司铜钴业务发展奠定基础。
　　资源拓展与保障能力强：公司积极推进生产探矿工作，增加矿产储量，保障生产所需矿石原料，同时聚焦战略性矿产资源布局，不断丰富矿产资源储备，多元化矿产资源种类，提升资源保障能力，为可持续发展提供有力支撑。
　　2、技术创新能力优势
　　技术创新与合作：南非金矿项目通过与国内技术机构深度合作交流，系统引进中国制造的先进采矿设备，深化资源开发领域的技术协同与产业升级，持续扩大黄金规模产量。同时引入中科院新联超导电磁探矿技术探矿、完成和晶科技环保试剂与氰化物回收率对比试验。刚果（金）业务通过与中国瑞林合作完成的“含碱性脉石复杂氧化矿湿法提铜关键技术及产业化”项目，攻克难题，技术达到国际先进水平。
　　生产工艺成熟：公司南非奥尼金矿位于世界黄金史上最悠久的产区之一，已经形成涵盖地质勘探、机械化开采、高效选冶、精炼加工及可持续生态管理的成熟完整产业体系。南非奥尼金矿采用深井开采工艺，矿井采用竖井设计，通过钻爆法掘进，采用房柱法采矿，科学规划采矿工作面，最大化矿石回收率的同时，保留矿柱确保矿井结构的稳固。公司刚果（金）希图鲁铜矿已经连续顺利生产13年，采用湿法炼铜生产工艺，技术成熟。公司湿法炼铜生产工艺过程中，磨矿阶段采用半自磨球磨机，矿石处理量大，磨矿效率高；分级过程中采用高频振动筛，分级效率好；固液分离过程中采用真空带式过滤机，适用于大规模的连续自动化生产，自动化程度高。整个生产工艺过程流畅，成本较低，生产指标良好，铜浸出率达90%以上。生产的阴极铜产品各项生产指标均达到设计要求，属世界先进水平，被客户誉为“非洲质量最好的阴极铜”。
　　3、全球化布局与完整产业链优势
　　积极践行国家资源储备战略，通过全球布局关键矿产资源，投资已覆盖南非、刚果（金）及澳大利亚等全球资源丰富的地区，增强抗风险能力和综合竞争力。
　　4、国际化专业化人才队伍优势
　　公司始终秉承“忠诚敬业、德才兼备、知人善任”的用人理念，打造了一支综合素质高、知识结构全面、专业能力突出、作风过硬的人才队伍。高级管理团队汇聚了众多深耕矿业领域多年的专家型人才，深谙国际矿业规则，精通矿山开采与矿石冶炼企业的全流程经营管理；海外一线员工队伍长期扎根项目所在地，忠诚可靠、跨文化沟通顺畅、执行力卓越。这支专业化、国际化、复合型的人才梯队，为公司全球业务的稳健运营与高质量发展提供了坚实支撑。
　　5、品牌竞争优势
　　公司2025年凭借产业贡献与创新实践，斩获多项权威认可，充分彰显其战略布局与可持续发展能力：本报告期内公司荣获“2025上海民营制造业100强第27名”、“2025上海制造业企业100强第52名”、“2025上海民营企业100强第74名”、“新能源新材料卓越竞争力上市公司”奖、“年度最具影响力企业榜单——最具投资价值奖”。
　　综上，公司凭优质资源立基、先进技术赋能、全球布局拓势、精英团队护航，持续锻造核心竞争力，提升公司价值，增厚股东回报。
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内公司实现南非金矿项目持续突破，刚果（金）项目稳产增效，推进贸易业务新模式，同时加快海内外产业布局扩张，增加矿产资源储备，提升公司综合竞争力。
　　2025年实现营业收入人民币34.11亿元，同比增长81.94%，营业成本人民币25.99亿元，同比增长58.47%。截止报告期末，公司总资产人民币77.84亿元,较期初增长7.42%；总负债人民币18.42亿元,较期初增长18.42%；资产负债率23.67%，较期初增长2.20个百分点。归属母公司股东权益人民币63.33亿元，较期初增长4.24%；实现归属母公司所有者的净利润人民币2.25亿元，较上年增加3.22亿元。
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　当前，全球经济正处于不断变化的环境中。随着新兴经济体的崛起和全球产业结构的调整，对大宗商品的需求也在不断变化。中国制造2025、“一带一路”的深入实施，以及新能源汽车、光伏等新兴产业的快速发展，推动了铜、铝、锂、钴等有色金属的需求持续增长。然而，全球经济形势仍存在一些不确定性因素，如全球化仍面临逆潮，各种贸易和投资保护主义层出不穷，全球经济遭遇“特朗普2.0”不确定性的冲击增加，可能对矿业的发展产生影响。
　　目前地缘政治紧张使得关键矿产重要性日益凸显，各国目前都认识到了矿产的价值，采矿业在全球政治中的地位上升。矿产安全已经成为目前贸易争端加剧和能源转型背景下各国所面临的重要挑战。各国都在尽最大努力控制或确保对于能源转型至关重要的矿产的供应安全。
　　国际能源署（IEA）于2024年启动了关键矿产安全保障计划。IEA指出，鉴于关键矿产需求快速增长而生产仍掌控在少数几个生产国手中，因此，需要启动一项能源安全所需关键矿产供应保障计划。电动汽车、太阳能板和其他能源设备生产需要锂、钴和铜等矿产的稳定供应，而全球面临的挑战一是不能够满足需求，二是这些关键矿产生产能力集中在一个或两个国家。这项计划“将借鉴石油安全机制”，即要求成员国库存能够满足一定时间需求，以备全球供应中断时应急使用。
　　虽然全球能源转型带来的关键矿产需求旺盛，企业面临重要的发展机遇。但矿业公司仍面临一系列的风险和挑战：新发现减少，资源储量下降，环境和社会要求更加严苛，生产成本上升，融资困难。此外全球供应链的重构和地缘政治风险的变化，也将影响大宗商品的供应和价格。因此，矿业企业需要密切关注全球经济形势的变化，加强风险管理，灵活应对市场挑战。同时也需要紧跟时代步伐，不断创新变革，以实现更加绿色、智能、可持续的发展目标。
　　在数字化浪潮的推动下，矿业正迎来一场深刻的技术革命。为了提升勘探精度、优化运营效率并降低成本，矿业企业需要积极拥抱数字技术，尤其是人工智能。这种智能技术不仅能够帮助矿业实现生产过程的自动化和智能化，还能够通过数据分析预测矿藏分布、优化开采方案，从而极大提升矿业的整体竞争力。然而，数字化转型并非一蹴而就。对于矿业这一传统行业而言，面临着技术更新迭代快、人才储备不足、数据安全风险等多重挑战。因此，矿业企业需要在推进数字化的同时，加强技术研发、人才培养和风险防范，以确保数字化转型的平稳落地和可持续发展。
　　能源转型推动矿业绿色可持续发展。矿业企业需要积极推进绿色可持续发展，通过采用清洁能源、优化生产工艺、提高资源利用效率等措施，努力降低碳排放，实现净零排放目标。这不仅有助于矿业企业提升环保形象，增强社会责任感，还能够为其在激烈的市场竞争中赢得更多优势。
　　2026年将是全球矿业发展的一个新起点。在挑战与机遇并存的背景下矿业公司将通过技术创新、并购整合等方式不断提升自身竞争力。企业要加强资源勘探和开发，提高资源保障能力，通过加大对国内外矿产资源的勘查力度，寻找新的矿产资源，同时提高现有矿山的开采效率，延长矿山的服务年限。此外矿业企业需要注重技术创新和人才培养，加大对研发的投入，引进和培养高素质的技术人才和管理人才，以提高企业的核心竞争力。同时企业还需要加强国际合作，拓展海外市场，积极参与全球资源配置，加强对海外矿产资源的投资和开发。随着全球能源转型的加速推进以及高科技产业的快速发展，我们有理由相信全球矿业将迎来一个更加美好的明天。
　　(二)公司发展战略
　　公司致力于成为“全球领先的综合资源服务商”，践行“国内+国外、双轮驱动”，“内生式增长+外延式扩张”的发展战略，聚焦战略性矿产资源开发利用，不断夯实以黄金、铜等有色金属为主要着力点的矿业资源勘探、开采、冶炼加工及相关配套的贸易业务。积极践行国家资源储备战略，通过全球布局关键矿产资源，投资已覆盖南非、刚果（金）及澳大利亚等全球资源丰富的地区，增强抗风险能力和综合竞争力。
　　(三)经营计划
　　在南非业务方面，公司将围绕矿石开采与黄金生产两大核心环节，持续推进产能提升与成本结构优化。具体而言，公司强化10号井与6号井间的协同联动，加大掘进投入、扩充采场与采矿队伍规模，提升10号井及P1项目的矿石产量；加快推进W矿项目掘进工程，引入国内成熟采矿团队与先进井下装备，提高机械化作业水平，提升产量，降低开采成本；在选矿加工环节，公司将完成西选厂第二条生产线建设并投运，尽快实现满负荷生产；推进TAU矿、6号井的掘进和采准工程；推动7号井及1&3号井的复产工作，为未来增产打下坚实基础。积极开拓南非及周边优质金矿资源并购标的，进一步提升资源保障能力。
　　刚果（金）业务方面，公司将持续加强资源保障与运营效率：通过矿山合作开发与供应商结构优化，构建多模式资源保供体系，全力保障SMCO原料稳定供应与生产连续性；规划建设9兆瓦柴油发电机组，探索光伏发电项目，强化电力自主保障能力，为生产稳定运行保驾护航；推进堆浸技术改造，降低矿石原料成本；规划勘探基金，促进资源开发落地。全面深化精细化管理，通过严控原辅料采购成本、优化工艺降低单位消耗、科学压降固定成本等举措，持续提升运营效率与综合效益。
　　贸易业务方面，以自产铜为基点，建立拓展外部铜资源、创新业务模式的业务目标。依托长期积累的非洲基地优势，结合矿业及有色金属贸易领域上下游资源，扩大非洲铜和矿石贸易业务规模，同时探索贸易价值投资，实现贸投叠加收益。
　　该经营计划并不构成公司对投资者的业绩承诺，提示投资者对此保持足够的风险意识，并且应当理解经营计划与业绩承诺之间的差异。
　　(四)可能面对的风险
　　当前及未来一段时间内，公司可能面对的主要经营风险应对措施包括：
　　1、大宗商品价格波动风险：金、铜、钴等有色金属价格受全球经济走势、地缘政治、供需格局及新能源产业政策等多重因素影响，波动幅度较大。2025年，铜、金价格上行，钴价阶段性反弹，但金属价格的周期性特征仍对公司盈利稳定性构成挑战。
　　应对措施：公司将持续强化市场研判能力，完善生产计划与库存管理的动态联动机制；优化生产工艺，提升精益管理以降本增效；健全价格风险敞口监测与量化评估体系，科学运用套期保值等金融工具，优化点价与销售策略，平抑价格波动对经营业绩的冲击。
　　2、国别风险：公司核心资产位于刚果（金）、南非等地区。非洲地区安全形势复杂，地区局势存在不确定性；同时，部分区域基础设施薄弱、政策环境变化亦对稳定运营构成潜在影响。
　　应对措施：公司将深化与当地政府及社区的战略沟通与协作，积极参与社区共建，构建多元、包容的属地化用工文化，切实保障员工权益；持续优化电力、运输等基础设施布局，提升运营保障能力；完善分级分类应急预案体系，建立7×24小时安全监控机制，动态评估地区风险，确保员工人身安全与资产安全。
　　3、安全生产风险：矿山开采及冶炼环节存在固有的安全生产隐患，任何自然因素或人为操作失误均可能导致安全事故发生。
　　应对措施：公司始终坚持"安全第一、预防为主、综合治理"的方针，保持安全生产的高投入，健全覆盖全流程的安全生产管理体系；严格执行安全检查与隐患排查治理双重预防机制，将安全生产绩效纳入核心考核指标；强化全员安全意识培训，压实各级安全责任，持续提升本质安全水平。
　　4、外汇风险：公司海外业务主要以美元结算，同时涉及南非兰特、刚果法郎等货币，人民币汇率双向波动将带来交易结算及财务报表折算风险，对未来合并报表盈利水平产生影响。
　　应对措施：公司将密切跟踪主要汇率走势，建立多币种资金池，优化外汇敞口管理；拓展多元化融资渠道，匹配资产负债币种结构，运用自然对冲与金融工具相结合的方式，有效降低汇率波动对财务成本的冲击。 收起▲