一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　报告期内，公司的主要业务为保健品、保健食品和保健品原料的研发、生产、销售，以及老年医疗护理机构的运营及管理。　　（一）公司保健品板块的主要业务、经营模式及行业情况说明　　1、主要业务及经营模式：　　报告期内，公司保健品板块的主要业务是保健品、保健食品和保健品原料的研发、生产、销售。　　（1）终端产品方面　　依托“肠道微生态制剂益生菌+药食两用植物提取物”双技术壁垒，公司始终坚持产学研销一体化，开发全系统健康产品，包括保健食品系列、个护家清系列及宠物产品系列，全方位满足全家庭的健康需求。　　一方面，保健食品系列不断夯实基础，王牌产品昂立多邦、昂立... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　报告期内，公司的主要业务为保健品、保健食品和保健品原料的研发、生产、销售，以及老年医疗护理机构的运营及管理。
　　（一）公司保健品板块的主要业务、经营模式及行业情况说明
　　1、主要业务及经营模式：
　　报告期内，公司保健品板块的主要业务是保健品、保健食品和保健品原料的研发、生产、销售。
　　（1）终端产品方面
　　依托“肠道微生态制剂益生菌+药食两用植物提取物”双技术壁垒，公司始终坚持产学研销一体化，开发全系统健康产品，包括保健食品系列、个护家清系列及宠物产品系列，全方位满足全家庭的健康需求。
　　一方面，保健食品系列不断夯实基础，王牌产品昂立多邦、昂立一号系列始终保持一定的市场占有率，其他持证保健食品：舒渴安糖片、明视胶囊等，分别针对血糖辅助功能、眼部养护等需求进行布局；同时不断开发大众营养品，扩充消费市场，红参阿胶植提饮、益生菌软骨粉压片糖果、昂立多邦甘氧等，覆盖女性美容、骨关节、男性养护等多元化消费场景。
　　另一方面，益生菌和植提的衍生创新品类成为近年来的新增长点，依托核心技术的跨界延展，益生菌个护系列，宠物营养补充剂、宠物功能零食，逐步打开第二消费赛道增量空间。
　　公司始终以“科技守护健康”为使命，不断创新驱动发展，在夯实保健食品根基业务的基础上，以个护+宠物打开第二增长曲线；报告期内，大众营养品系列、宠物食品系列不断迭代新品，实现大健康全产业链的布局。
　　（2）原料业务方面
　　上海诺德生物实业有限公司是公司旗下专注于原料销售业务的全资子公司，为上海高新技术企业。诺德生物秉持“值得信赖的原料企业”经营宗旨，聚焦天然植物提取物的研究、生产与销售。
　　公司采用B2B商业模式进行商务活动与交易。其产品应用广泛，涉及保健品、食品饮料、特医食品、宠物食品、卫护用品、化妆品等领域，产业链覆盖范围广。
　　公司主要产品线丰富。益生菌产品包括益生菌、后生元和合生元产品，主要针对肠道健康、免疫调节等市场领域。植物提取物产品涵盖药食同源类与普通食品类，具体有杭菊粉、茶叶茶氨酸、酸枣仁粉、罗汉果提取物、银杏叶提取物、西洋参提取物、玫瑰花提取物、桑叶粉、茯苓粉、黄精粉、葛根粉等。
　　2、所属行业情况
　　公司所处的大健康行业展现出良好发展韧性与增长潜力。《健康中国2030》规划纲要提出大力发展大健康产业。据智研咨询报告，2025年我国大健康产业规模达10.03万亿元，预计2026年增至10.66万亿元，同比增长6.3%。国务院《国民健康“十五五”规划》要求到2030年人均预期寿命达80岁、主要健康指标进入高收入国家行列，构建全生命周期健康服务体系，发展卫生健康新质生产力受广泛关注，数智技术正系统性重塑大健康产业。
　　公司所属的国内保健品行业2025年市场规模约达2641亿元。中研普华产业研究院在《2025－2030年保健品产业深度调研及未来发展现状趋势预测报告》中预测，到2030年中国保健品市场规模将突破1.5万亿元，年均复合增长率维持在高位。行业整体保持稳健扩容态势，2026年仍延续正向增长趋势。传统基础品类持续迭代，抗衰、精准营养、下一代益生菌等新兴赛道增速远超行业平均；线上渠道渗透率达60%-65%，形成“线上主导、线下补位、全域融合”的渠道格局。
　　从产品端趋势来看，剂型与体验升级持续，大幅降低年轻群体的接受门槛；功能更加精准细分，从基础营养补充转向护肝、护眼、睡眠管理、关节养护等特定场景；原料追求天然化，药食同源类产品热度走高，2026年药食同源相关市场规模已突破3700亿元。从渠道端来看，线上成为绝对主流，2026年线上销售占比预计可达63.3%，抖音等兴趣电商通过达人种草、品牌自播实现品销合一，成为教育新用户、提升市场渗透率的核心渠道。从消费群体趋势来看，消费人群从单一的银发群体向全年龄段扩张，25-45岁新中产成为核心增长极，消费动机从“治病”全面转向“主动防病”。
　　从植物提取物市场来看，FortuneBusinessInsights分析显示，2025年全球植物提取物市场规模为463.7亿美元，预计从2026年的521.2亿美元增长到2034年的1327.7亿美元，复合年增长率为12.40%。中国植物提取物市场占比约14%，广泛应用于药品、食品和化妆品领域。中国凭借药用植物广泛种植和完善的原材料供应链，以及政府对传统医学和天然产物的支持，市场不断扩张。行业呈现对提取技术和产品标准化投资增加的趋势，出口需求增长和消费者健康意识提高也推动了市场发展，竞争已转向标准、技术、知识产权、品牌的综合竞争。
　　从益生菌市场来看，据北京恒州博智国际信息咨询有限公司统计及预测，2025年全球益生菌原菌粉市场销售额为27.16亿美元，预计2032年达39.05亿美元，2026-2032年复合增长率5.4%。随着居民健康观念提升，中国益生菌市场快速增长，《2025益生菌行业白皮书》显示，近两年中国益生菌消费市场规模增速保持在11-12%，预计2026年将突破1377亿元。
　　（二）公司医养板块的主要业务、经营模式及行业情况说明
　　1、主要业务及经营模式
　　报告期内，公司主要业务为老年医疗护理机构的投资运营及标准化医养服务的输出管理,涵盖公司旗下康养医院与老年护理院。
　　经营模式主要包括以下两类：
　　（1）自营营利性老年医疗护理机构
　　公司自营营利性老年医疗护理机构共计6家，其中包括护理院和医院。核心为向老年、失能失智群体提供医疗、康复、护理、生活照料及健康管理等服务。主营业务收入包括：医疗护理收入、康复理疗收入、院内药品及医用试剂销售收入、生活照料服务收入及营养餐饮伙食收入等；主营业务成本包括：机构房屋租赁费用、员工薪酬、药品试剂成本、医疗护理设施设备、装修改造及伙食成本等。客户可通过所在机构当地医疗保险支付相关发生的医疗护理费用，医疗保险支付外的其他费用由客户自费支付。公司自营机构全部采用租赁经营模式，通过与出租方签订长期租赁协议的方式长期锁定承租房屋及租金，并通过约定到期优先续租权等条款确保机构长期持续稳定运营。
　　（2）非营利性老年医疗护理机构
　　公司具备向非营利性老年医疗护理机构输出管理咨询服务的能力。公司之前曾通过与非营利机构签订长期管理咨询服务协议等方式确保公司可以长期获得稳定的管理咨询收益。
　　2、所属行业情况
　　2026年国内人口老龄化进程持续深化，高龄、失能、慢病、认知障碍老年群体规模持续扩容，专业长期医疗护理服务刚性需求持续释放，公司所属的医疗护理服务成为当地养老服务行业中不可或缺的重要市场组成部分。对比传统养老机构，公司运营特色仍以医疗属性为核心，聚焦重度失能、慢病、认知障碍老人的刚需长期医疗护理，精准匹配政策重点扶持方向，医保、长护险双支付体系支撑运营稳定。当前行业核心发展主线为医疗与养老服务深度融合，如何持续完善院内医疗诊疗能力、打通长护险全流程结算、搭建标准化失能照护体系、应对行业专业护理人才缺口，是公司长期深耕医养赛道持续探索、优化解决的核心发展命题。同时，行业监管趋严，医保基金监管、医疗服务质控、养老服务标准化考核常态化，公司依托规模化、规范化运营、完善合规体系形成差异化竞争壁垒。
　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）保健品板块经营情况的讨论与分析
　　1、终端产品方面
　　目前，公司终端产品板块渠道主要以电商店铺为主，经销商为辅，按产品线具体渠道分布如下。
　　（1）保健品：京东自营、京东POP、天猫官旗、阿里健康、拼多多、有赞、小红书、抖音、微信小店、东方购物（经销商）
　　（2）日用品：京东、天猫、拼多多、抖音、小红书
　　（3）宠物品：京东、天猫、抖音、小红书
　　2026年3月，公司针对日用品和宠物用品在抖音布局官方店铺+品牌自播体系，打通抖音商城、短视频种草、直播带货的全链路，完成新品线上销售渠道闭环搭建，是公司线上转化、品牌曝光的核心阵地之一，切实提升终端产品销售额。
　　报告期内，保健食品上新了三款新品，分别是昂立红参阿胶复合植物饮，该产品特别添加自有的青春双歧杆菌，呵护女性红润健康气色；昂立益生菌软骨粉复合压片糖果，该产品基于专利菌株的应用，针对运动人群及银发一族的关节养护更加专业高效；昂立多邦甘氧复合压片糖果，该产品为2024年推出的昂立多邦甘氧产品的配方升级款，七大植物成分复配五种活性益生菌，科学配比多效养护。宠物用品上新了两款药食同源的宠物营养汤包系列和一款全价全期犬用烘焙主粮产品。
　　2、原料业务方面
　　报告期内，公司所处的大健康赛道更新换代速度加快，原料类产品市场竞争日趋激烈，面对原料行业普遍存在的同质化竞争、成本上升和需求分化等问题，公司管理层秉持稳健经营基调，实施“保稳核心产品、调整新品结构、严控成本增效”组合策略，专注服务优质客户，保障产品质量并提供附加价值以实现共赢，维护了核心业务的盈利韧性。
　　在技术创新上，依托公司在益生菌领域精准投入研发，提升发酵与检测能力，发展有附加值差异化的益生菌产品，在药食同源植物提取物领域创新提取工艺、延伸产品线，并推动二者业务协同。同时，通过升级生产设备、优化工艺技术和提升人员效率，保持利润率稳定。在市场布局上，构建国际国内双循环格局，国内巩固销售渠道和份额，加强与重点客户合作，国际制定前瞻性拓展战略开拓新市场以分散风险。
　　（二）医养板块经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司面对宏观民生政策、医保长护险监管、人力成本上行等多重外部环境压力，仍坚持数据驱动精细化运营，深度挖掘失能长者长期照护服务价值，并持续推进强成本管控，以实现增强营收，降本增效的运营目标。通过及时调整经营策略与运营手段，在保障各机构有序运营的同时，公司仍不断深化四维度的管理体系完善：
　　（1）强化风险管理与合规经营：实时跟进医保、民政、卫健领域地方性政策的更新，密切关注长护险实施细则调整，建立政策动态研判机制；统筹搭建日常运营常态化管控，前置化解医保基金使用、医疗质控、消防安全、机构运营等各类经营风险。
　　（2）聚焦运营效率与服务品质：以长者安全保障与提升服务满意度为检验服务品质的核心，着力提升机构运营效能，实现机构经营效益与服务价值双向最大化。
　　（3）优化职能协同与业务支持：整合各部门专业优势，赋能业务部门及下属护理机构，实现精简跨部门流程审批，提升各部门间的沟通效能，积极拓展市场营销，并加强合规管控。
　　（4）深化政企合作与政策协同：推动各属地机构常态化对接卫健、医保、民政等主管单位，加强各机构与主管单位的沟通协作，积极争取政策补贴，提升医养板块整体竞争力，从而提升医养板块盈利空间。
　　1、2023年7月以来，公司医养板块下属各民非机构分别来函单方面解除管理咨询协议、拒绝支付管理费，公司无法继续获得来自于民非机构的经营收益，公司已向相关民非机构提起诉讼，2025年4月2日，公司收到一审判决，诉讼请求未获支持，2025年9月10日，公司收到二审判决，驳回上诉，维持原判。
　　鉴于公司诉请未获法院支持，公司于2025年10月28日、12月24日向上海市高级人民法院递交再审申请、书面意见及相关材料，2026年4月3日，公司收到法院裁定书，再审申请未获法院支持。2026年5月8日，公司向上海市检察院第一分院递交了检察监督申请及相关材料，2026年5月15日收到检察院的立案受理通知，目前等待检察院的下一步通知。
　　根据《上海证券交易所股票上市规则（2026年4月修订）》第9.8.1条第一款（七）规定，公司股票触及其他风险警示情形，但未触及第9.5.2条规定的重大违法类强制退市情形，公司股票于2026年8月4日被实施其他风险警示。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）保健品板块核心竞争力
　　1、产学研技术壁垒
　　（1）益生菌、植提双核驱动：自建专属益生菌菌种资源库，深度布局益生菌、后生元、植物萃取三大核心技术；同时参与起草多项国内功能性食品团体标准，拥有行业标准话语权。
　　（2）产学研合作广泛：依托高新技术企业研发平台，与众多机构、高校进行产学研合作，实现实验室技术持续落地量产。
　　（3）持续研发创新能力：公司具备强大且持续的研发创新能力。在高新技术企业认证方面，子公司诺德生物分别于2018年、2021年和2024年成功通过上海市高新技术企业认证。公司在专利获取上成果丰硕，累计获得授权发明专利47项、其中国际专利4项。
　　（4）研发成果卓越：公司开发的明星菌株“植物乳杆菌LP-Onlly”先后荣获“上海医学科技奖三等奖”以及教育部“国家科学技术进步奖一等奖”。子公司湖南金农主导的“茶叶茶氨酸”于2014年获批成为国内首个新食品原料，其“茶叶功能成分提制新技术及产业化”项目荣获“国家科学技术进步奖二等奖”。
　　2、品牌公信力壁垒
　　（1）众多荣誉、享誉市场：公司曾获“中国驰名商标”“中国保健品十大最具公信力品牌”“上海市著名商标”“上海市名牌产品”“上海专精特新企业”等多项荣誉，众多国家、行业奖项固化品牌信誉度。子公司诺德生物荣获“2023-2024年度上海外贸自主品牌示范企业”。
　　（2）品牌积淀深厚、市场认可度高：保健品国民品牌积淀久远，经典主力产品深入人心；报告期内，公司持续推进品牌建设，线下投放品宣广告，不断夯实市场口碑和用户忠诚度。
　　3、多元化产品，多渠道销售，逐步覆盖健康消费全场景
　　（1）多元创新、品类丰富：产品涵盖益生菌、植物提取等天然健康营养原料和终端产品的研发、生产、销售。终端保健品线产品涵盖口服液、胶囊、颗粒、压片糖果、固体饮料等多种剂型，涉及肠道养护、护肝、女性美容、全家营养等多个品线。此外，延展了家清个护品线、宠物大健康品线的第二消费赛道，并不断开拓新品，增加品类营收。
　　（2）自研自给、品质保障：新品研发针对性地添加了昂立独有的益生菌或植物提取物原料，与市场同类竞品形成强有力的差异化优势，所有产品都有完善的三方检测报告，宠物营养补充剂系列提供三方专项动物功效报告，确保产品的安全性及功效性。
　　（3）从传统货架电商到新媒体电商，深度布局线上销售渠道，发力新媒体电商平台，打造为新产品新品类的线上销售增长渠道，完善公司核心益生菌和植提技术产品的多场景商业化落地。
　　4、多层级权威体系认证，合规门槛行业领先
　　完备的行业和质量管理认证：公司搭建国内强制标准+国际高阶标准双重质控体系，具有完备的质量控制和管理体系，通过了FSSC22000、ISO9001、ISO22000、KOSHER、HALAL、SMETA/SEDEX、雨林和NSFcGMP等一系列管理体系和相关产品认证。
　　（二）医养板块核心竞争力
　　1、行业专注与先发规模优势：
　　公司长期聚焦老年失能、慢病、认知障碍医疗护理细分赛道，持续深耕医养结合专业照护领域，经过多年布局形成区域经营规模效应，在床位储备、网点布局、本地市场认知度上构建稳固先发优势，并建立起显著的规模效应。
　　2、专业及服务品质优势：
　　公司组建兼具医疗、护理、运营、质控多维度经验的复合型专业管理团队，自主搭建覆盖入院评估、慢病诊疗、康复护理、认知症照护、日常照料、出院随访全流程标准化运营体系，配套建立分层级医疗护理质量考核、服务监督管控规范。板块长期保持稳定的长者及家属满意度，优质照护服务收获良好市场口碑，多次获得属地卫健、民政部门的服务表彰与行业认可，品牌公信力突出。
　　3、成本管控与效率优势：
　　公司拥有出色的成本管控能力，建立了全机构统一运营成本数字化分析体系，实现人力、药品耗材、场地租赁、后勤伙食等各项成本数据的有效监控。公司定期对各机构的运营成本数据进行同比、环比等结构化分析，及时发现运营成本管理中的不足，精准定位成本管控薄弱环节，动态落地耗材集采、人力优化、能耗管控等降本举措，努力保持成本管控方面的相对竞争优势。
　　四、可能面对的风险
　　1、保健品板块：
　　（1）政策与合规监管风险：保健食品监管趋严；多品类监管标准不统一，合规成本攀升；线上直播实时宣讲管控难度远大于传统渠道内容输出。针对可能存在的风险，公司将认真研学相关法律法规，落实公司内部标准化审核流程，设立专职岗位进行内容管理，确保合规管控，维护多年积累的品牌公信力和品牌形象。
　　（2）市场竞争与消费需求风险：消费需求疲软，非刚性需求风险大。针对可能存在的风险，公司依托科研背书和核心技术打造差异化卖点，主推自有菌株、全链路研发等硬核优势，经由三方权威机构认证保障产品品质和功效，避免落入纯价格战境地；同时针对需求群体优化产品包装、规格与场景化产品，确保满足不同用户的各项消费需求，扩大客群稳固销售。
　　（3）新业务孵化的经营风险：个护、宠物两大新兴业务属于前期投入期，虽营收逐步攀升，但仍需持续投放。对此，公司实行预算分级管控，按照营收数据动态调整投放规模，杜绝无效投放；同时，依托积淀已久的品牌公信力降低用户教育成本，积极开拓新的销售渠道打磨核心爆款单品，加速新品变现和营收增长。
　　（4）人才断层及流失风险：随着行业的与时俱进及竞争的不断加剧，公司面临年龄和技能断层风险及人员流失风险，公司将及时了解行业的发展动态和趋势，定期进行人才盘点，调整人才培养和引进的策略，以适应市场的变化。
　　（5）植物原料供应的风险：植物原料因气候、种植面积和采收季节等因素导致的质量、供应量及价格波动风险，公司将通过建立多元化供应渠道、与主要供应商签订长期协议来确保植物原料质量和供给数量的稳定。
　　（6）成本压力风险：原材料和人力成本的攀升，导致公司利润空间受到压缩。公司将持续提高降本能力和运营效率。
　　（7）国际政局风险：鉴于目前国际局势造成全球航运成本增加，以及未来关税政策的不确定性，公司将及时调整对外出口方向和营销策略。
　　2、医养板块：
　　（1）医保、长照险等政策风险：公司旗下机构的老人医疗护理费收入在很大程度上依赖医保支付和长护险支付。当前长护险进入全国统一建制推广阶段，各地持续细化待遇支付限额、护理服务定价、失能等级评估标准；同时医保基金常态化飞行检查、长护险专项核查全面铺开，监管力度持续加大。
　　（2）人力成本上升风险：医疗护理行业是劳动密集型行业，人力成本在总运营成本中占很大份额。2026年5月10日，国家出台《超龄劳动者基本权益保障暂行规定》，新规对企业超龄用工将形成刚性约束，从而导致公司录用超龄劳动者的用工成本有所增加。
　　（3）经营风险：2023年7月以来，公司医养板块下属各民非机构分别来函单方面解除管理咨询协议、拒绝支付管理费，公司无法继续获得来自于民非机构的经营收益，公司已向相关民非机构提起诉讼，2025年4月2日，公司收到一审判决，诉讼请求未获支持，2025年9月10日，公司收到二审判决，驳回上诉，维持原判。
　　鉴于公司诉请未获法院支持，公司于2025年10月28日、12月24日向上海市高级人民法院递交再审申请、书面意见及相关材料，2026年4月3日，公司收到法院裁定书，再审申请未获法院支持。2026年5月8日，公司向上海市检察院第一分院递交了检察监督申请及相关材料，2026年5月15日收到检察院的立案受理通知，目前等待检察院的下一步通知。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　报告期内，公司继续聚焦“大健康”核心战略，通过产品创新、渠道升级、加强质量管理、加大研发投入、严控医养板块经营风险，促进了公司稳定发展。　　2025年，公司重点专注主业（保健品板块和医养板块）发展，具体开展工作如下：　　（一）保健品板块：　　报告期内，公司保健品板块的主要业务是保健品、保健食品和保健品原料的研发、生产、销售。1、终端产品方面：　　2025年，公司保健品板块终端产品以健康营养保健品为主，拓展了添加公司核心益生菌、植提原料的个护产品、宠物产品系列，形成了以健康、优质、安全为特色的多品线格局，满足从人群到爱宠的多维度健康需求。2025年，公司保健... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　报告期内，公司继续聚焦“大健康”核心战略，通过产品创新、渠道升级、加强质量管理、加大研发投入、严控医养板块经营风险，促进了公司稳定发展。
　　2025年，公司重点专注主业（保健品板块和医养板块）发展，具体开展工作如下：
　　（一）保健品板块：
　　报告期内，公司保健品板块的主要业务是保健品、保健食品和保健品原料的研发、生产、销售。1、终端产品方面：
　　2025年，公司保健品板块终端产品以健康营养保健品为主，拓展了添加公司核心益生菌、植提原料的个护产品、宠物产品系列，形成了以健康、优质、安全为特色的多品线格局，满足从人群到爱宠的多维度健康需求。2025年，公司保健品终端上架了4个新品，其中包括舒渴安糖片、明视胶囊2个蓝帽子产品；智多邦压片糖果、益生菌蛋白粉2个食品级产品；另外还完成了昂立1号益生菌颗粒的新老批文产品过渡。2025年，公司新增了全新类目宠物品线，涵盖了宠物营养补充剂、宠物零食、宠物用品等3个细分类目、18个SKU；个护品线上架了湿厕纸、卫生湿巾2款新品，合计4个SKU。
　　2025年，公司进一步优化销售渠道，公司终端产品板块渠道以电商自营店铺为主，经销商为辅，除了原有的线上京东POP、天猫官旗、阿里健康、拼多多、有赞、小红书、抖音、东方购物等店铺外，还新增了京东自营、微店、快团团等店铺。销售渠道覆盖阿里健康、京东自营、天猫、拼多多、抖音、小红书等各大电商平台。
　　2025年，公司积极探索销售新模式，在个护及宠物品线探索了天猫、抖音达播合作及抖音店播，累计了一定的达播、店播经验。以宠物品线为主开展线下地推活动，增加新品曝光度，累计新品目标客群。同时积极参加FIA、FIC、亚宠展展会，多维度提升品牌曝光率。
　　2、原料业务方面：
　　公司原料板块主要从事益生菌原料销售、天然植物提取物的研究、生产和销售。公司采用B2B的商业模式开展商务活动与交易，产品应用范围十分广泛，涉及保健品、食品饮料、特医食品、宠物食品、卫护用品以及化妆品等多个领域，构建起了极为丰富的产业链布局。
　　公司产品线丰富多样，益生菌产品包含活菌型与非活菌型益生菌，主要面向肠道健康、免疫调节等市场领域。植物提取物产品涵盖药食同源类与普通食品类，具体有杭菊粉、茶叶茶氨酸、酸枣仁粉、罗汉果提取物、银杏叶提取物、西洋参提取物、玫瑰花提取物、桑叶粉、茯苓粉、黄精粉、葛根粉等。
　　3、供应链方面：
　　公司生产厂不断挖掘生产潜能，加大推进技术改进力度，全年确保安全生产，环保无事故、产品无质量事故发生。
　　4、研发工作方面：
　　2025年，公司积极投入研发资源，紧跟市场热点，开发出昂立益生菌蛋白粉、昂立智多邦压片糖果等多款产品；在益生菌菌粉原料开发方面，多株新菌种（株）实现稳定量产。同时公司也专注于保健食品的开发和应用，已获批多个国产保健食品批准证书。
　　公司坚定立足蓬勃发展的宠物市场并拓展宠物食品领域，聚焦宠物食品研发与销售核心赛道，以“科学喂养、精准呵护”为核心理念，依托专业研发团队、前沿营养研究与深度市场洞察，持续构建覆盖宠物日常零食、高端主食、精准营养补充、专项功能养护的全品类产品体系。2025年度公司加码研发投入、加速产品创新，成功推出多款贴合市场需求的重磅产品，形成矩阵化、差异化的产品布局，全面覆盖宠物饮食多元场景。适时推出了天然功能性零食系列产品、精准营养补充系列产品，同时以宠物食品为核心，新增宠物卫生护理产品，与宠物食品形成场景互补，优化品类结构，满足宠物日常喂养与卫生护理需求。
　　2025年，公司加大个人护理产品类创新与市场布局，丰富大健康产品矩阵。重点聚焦女性微生态护理方向，在成功推出昂立益生菌卫生巾和昂立益生菌安睡裤等女性护理产品后，公司依托自身平台技术优势并围绕健康护理与个人卫生领域拓展新品，持续成功推出昂立卫生湿巾和昂立益生菌湿厕纸两款产品，以专业护理、温和抑菌为特色，拓宽健康消费场景，满足消费者多元化、高品质的健康消费需求，培育新的业务增长点。
　　公司高度重视知识产权保护，在益生菌、植物提取物、保健食品和功能食品、宠物食品、卫生护理等领域持续创新，2025年度新申请中国发明专利共计27项，持续以核心技术专利化夯实企业创新底座，强化自主知识产权壁垒。
　　（二）医养板块：
　　报告期内，公司主要业务为老年医疗护理机构的运营及管理，包括对公司旗下营利性医院、护理院的运营，以及向其他医院、护理院及养老院输出管理咨询服务。
　　医养板块经营模式包括如下两种模式：
　　（1）自营营利性老年医疗护理机构
　　公司自营营利性老年医疗护理机构共计6家，分别位于上海、宁波、嘉兴、南通等长三角核心城市，其中包括护理院、医院。核心服务为向老年群体提供医疗、康复、护理、生活照料及健康管理等服务。主营业务收入包括：医疗护理收入、康复理疗收入、药品试剂销售收入、生活照料收入及餐饮伙食收入等；主营业务成本包括：机构房屋租赁费用、员工薪酬、药品试剂成本、医疗护理设施设备、装修改造及伙食成本等。客户可通过所在机构当地医疗保险支付相关发生的医疗护理费用，医疗保险支付外的其他费用由客户自费支付。
　　公司自营机构的经营场所均为经营租赁所得，通过与出租方签订长期租赁协议的方式长期锁定承租房屋及租金，并通过约定到期优先续租权等条款确保机构长期持续稳定运营。
　　（2）对非营利性老年医疗护理机构输出管理咨询服务
　　公司有为非营利性老年医疗护理机构输出管理咨询服务的成熟经验，可按合同约定收取管理咨询服务费。公司可通过与其他养老机构签订管理咨询服务协议等方式为其他养老机构提供管理咨询服务，并获得相应的管理咨询收益。具体服务内容包括提供品牌使用许可、信息系统使用许可、财务管理、内控、人力资源咨询、市场推广、供应链管理、装修改造项目管理、价值链分析及风险管理等服务，从而实现品牌、理念、管理输出，提高客户满意度，提升社会效益。
　　（三）资产投资及其他：
　　报告期内，公司投资项目主要在稳健经营、合规管理、控制风险的原则基础上推进运营管理，公司旗下小贷、典当公司加强风险控制，积极拓展业务。典当公司稳定推进民品等典当业务；小贷公司积极推进存量贷款处置，顺利解决部分历史遗留问题；房产板块积极拓展招租渠道，提升服务水平，提升资产利用率。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）保健品板块所处行业情况
　　根据中商产业研究院数据显示，2025年中国保健食品市场规模达3601亿元，2020-2025年复合增长率约6.5%，其中2024年为3475亿元，2025年同比增长3.6%。线上市场预计突破1200亿元，增速15%，兴趣电商增速超20%。同时，人口老龄化（银发经济刚需）、年轻群体（90/00后）养生意识提升、健康消费升级、政策规范带来行业洗牌与集中度提升。
　　公司所处的大健康行业正展现出蓬勃的发展活力，2026年中国大健康产业规模预计突破10.8万亿元（来源：《2026年我国大健康产业市场现状分析》）。核心领域的发展态势与市场格局已呈现显著变化。
　　（二）医养板块所处行业情况
　　自2013年以来，我国政府通过一系列配套政策，持续引导与规范养老服务行业发展。国务院及相关部门先后发布了《关于加快发展养老服务业的若干意见》《关于全面放开养老服务市场提升养老服务质量的若干意见》以及《关于进一步扩大养老服务供给提升养老服务消费的实施意见》等纲领性文件，从放宽准入、拓展融资、强化监管等多方面优化营商环境，为产业发展提供了坚实的政策基石。
　　在政策红利的持续释放下，养老产业市场活力显著增强，社会资本积极进入，推动行业步入发展快车道。根据国家相关部门测算，我国银发经济规模预计在2035年将突破30万亿元大关，展现出巨大的市场潜力与发展空间。
　　此举旨在通过鼓励、规范与扶持相结合的方式，引导各类经营主体做优做强，从而全面提升养老服务的供给质量，促进养老行业的有序发展。
　　三、经营情况讨论与分析
　　（一）保健品板块经营情况的讨论与分析
　　1、终端产品方面
　　（2）日用品：京东、天猫、抖音、小红书、快团团
　　（3）宠物品：京东、天猫、抖音、小红书。其中京东自营、微店、快团团、宠物品所有店铺均为新增店铺。
　　2）新品端：
　　（1）2025年，新增全新类目宠物品线，涵盖了宠物营养补充剂、宠物零食、宠物用品等3个细分类目、18个SKU；
　　（2）2025年，保健品线上架了4个新品，其中蓝帽子产品2个：舒渴安糖片、明视胶囊；食品级产品2个：智多邦压片糖果、益生菌蛋白粉；另外完成了1号益生菌颗粒的新老批文产品过渡；
　　（3）2025年，个护品线上架了湿厕纸、卫生湿巾2款新品，合计4个SKU。
　　3）模式端：
　　（1）个护及宠物品线探索了天猫、抖音达播合作及抖音店播，累计了一定的达播、店播经验；
　　（2）以宠物品线为主开展线下地推活动，增加新品曝光度，累计新品的目标客群，引入分品线的企微群；
　　（3）参加FIA、FIC、亚宠展展会，多维度提升品牌曝光率。
　　2、原料业务方面
　　报告期内，在原料行业整体面临同质化竞争、成本上升与需求分化的背景下，公司管理层以稳健经营为基调，采取了“保基础、调结构、控成本”的组合策略，通过主动优化产品生产工艺技术以及在运营端推行精细化成本管理，维护了核心业务的盈利韧性，为公司整体利润盘做出了稳定贡献。
　　面对国内外原料行业的诸多挑战，公司积极采取应对措施。通过提高运营人效、优化采购策略以及改善生产工艺等方式来降本增效，从而使利润率保持相对稳定。公司凭借严格且完善的信用管理体系、精准的客户风险评估机制以及高效的账款催收流程，实时监控账款的回收情况，确保了企业资金流的稳定与健康，为企业的持续发展奠定了坚实基础。公司持续研发投入，专注于相关产品的研发实验、文章发表和专利申请，为构建中长期技术壁垒和企业发展储备奠定基础。此外，公司的质量控制体系在全年保持稳健运行，顺利通过了国内外客户及第三方机构的多次审核与验厂，达成了重大产品质量事故为零的目标，客户满意度也因此得以持续提升。
　　（二）医养板块
　　报告期内，公司面对外部环境挑战，继续以数据为抓手驱动运管，通过优化服务和增设临床业务板块提升单床产出，运营效率得到提升。在应对外部环境不利因素时，及时调整经营方针及运营手段，在保障各护理机构总体有序经营的同时，认真学习研究地方相关政策，防范各种风险，并重点强调科学应对突发状况与有序经营并存的经营策略，尽最大努力提升机构运营效率，在保证老人安全和满意的前提下，创造更多价值。发挥各部门专业特长，支持业务平稳、健康发展。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）保健品板块
　　1、研发优势
　　（1）强大的益生菌、植提资源与技术平台：公司拥有丰富的益生菌菌种、植物提取资源库和独特的菌种鉴定技术，还有成熟的益生菌功能筛选平台与先进的产业化关键技术，为产品研发提供坚实基础。
　　（2）产学研合作广泛：依托高新技术企业研发平台，与上海交通大学、江南大学、中国食品发酵工业研究院、上海瑞金医院等进行产学研合作，联合承担和完成国家“863”重点研发计划项目等多项科研项目，提升技术水平和创新能力。
　　（3）持续的研发创新能力：公司具备强大且持续的研发创新能力。在高新技术企业认证方面，公司分别于2018年、2021年和2024年成功通过上海市高新技术企业认证。公司在专利获取上成果丰硕，累计获得授权发明专利45项、国际专利3项。
　　（4）研发成果卓越：公司开发的明星菌株“植物乳杆菌LP-Onlly”先后荣获“上海医学科技奖三等奖”以及教育部“国家科学技术进步奖一等奖”。子公司湖南金农主导的“茶叶茶氨酸”于2014年获批成为国内首个新食品原料，“茶叶功能成分提制新技术及产业化”项目荣获“国家科学技术进步奖二等奖”。
　　2、品牌优势
　　（1）荣誉众多：公司曾获“中国驰名商标”、“中国保健品十大最具公信力品牌”、“上海市著名商标”、“上海市名牌产品”等荣誉，在市场上知名度和美誉度高。2025年，公司荣获“2023-2024年度上海外贸自主品牌示范企业”称号。
　　（2）市场认可度高：经过多年市场耕耘，其产品在消费者心中树立了良好形象，品牌忠诚度较高，有助于在同行业竞争中吸引消费者。
　　3、产品优势
　　（1）产品多元化：产品涵盖益生菌、植物提取等天然健康营养原料和终端产品的研发、生产、销售。终端保健品线产品涵盖口服液、胶囊、颗粒、压片糖果、固体饮料等多种剂型，涉及益生菌系列、护肝系列、膳食营养补充剂等多个品线。此外，还在2025年拓展了全新的宠物品线，顺应中国宠物行业规模“量价齐升”的黄金发展期。
　　（2）产品品质化：新品针对性地添加了昂立独有的益生菌或植物提取物原料，与市场同类竞品形成差异化优势，且具备完整的三方检测报告，宠物活性益生菌粉、茶多酚冻干、人参冻干三款产品做了三方专项动物功效报告，确保产品的安全性及功效性，提升产品品质感。
　　4、质控优势
　　公司将质量管理和国际合规性作为核心竞争力之一。公司通过了FSSC22000、ISO9001、ISO22000、KOSHER、HALAL、SEDEX、雨林和NSFcGMP等一系列管理体系和相关产品认证。这些认证体现了公司对信誉和持续性发展的重视。公司能够提前识别和预防各类风险，通过严格遵循相关标准和规范，进一步拓宽了产品在国际市场的准入范围，从而满足了国内外客户对公司资质和产品品质的要求。
　　5、全球化经营
　　公司植提板块实施全球化数字营销战略，积极拓展国际市场。一方面，公司利用线上平台进行品牌推广，通过官网覆盖全球37个国家及地区，使用21个语种进行宣传，并借助YouTube等海外主流视频平台进行引流。另一方面，公司积极参加国内外知名的行业展会。自2007年开始，公司就将益生菌出口到欧洲，目前销售渠道遍布全球30多个国家及地区，积累了丰富的外贸经验和广泛的国际客户基础。
　　（二）医养板块
　　1、规模优势
　　公司多年聚焦于老年医疗护理领域，在长三角地区拥有6家护理院，每家护理院均有一定规模的护理床位，公司在该领域具有一定的规模优势和连锁优势。
　　2、专业优势
　　公司具有一支经验与能力俱佳的专业运营团队，建立了标准化运营体系,建立了严格的质量控制标准及规范的服务流程，在护理服务质量方面具有良好的社会美誉度和口碑。公司旗下机构的服务质量获得了老人及家属的充分认可，老人满意度居高不下；医疗护理服务水平亦赢得了社会及相关政府部门的肯定和表彰，并获得了相应的星级补贴嘉奖。
　　3、成本管控优势
　　公司拥有出色的成本管控能力，建立了运营成本数据分析体系，包括公司、区域、机构三级责任分析单位，定期对各机构的运营成本数据进行同比、环比等结构化分析，及时发现运营成本管理中的不足，充分挖掘成本管理潜力，努力保持成本相对竞争优势。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2025年，公司实现营业收入3.14亿元，归属于上市公司股东的净利润为349.25万元，与上年同期相比，减少2,698.89万元，同比下降88.54%。本年度业绩下降的主要原因为公司保健品板块2025年营业收入有所下降以及投融资板块全资子公司损益有所减少。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、保健品板块
　　根据目前的市场动态、消费趋势和行业分析，未来3-5年中国营养保健品市场将围绕“精准化、科学化与体验升级”这三大核心方向深化发展。
　　2、医养板块
　　（1）需求持续增长。
　　（2）政策支持。
　　政府高度重视老龄化问题，近年来出台了一系列政策措施，加大对老年护理行业的扶持力度，要求加大老年护理院建设力度，鼓励医疗机构增加提供老年护理服务，加强护理院行业与医疗、养老、康复等领域的融合发展，形成综合性的养老服务模式，同时鼓励社会资本进入养老产业，推动老年护理机构的发展。
　　（3）医养结合模式的普及将成为必然趋势。
　　老年护理机构医养结合模式的普及将有效整合医疗和养老资源，为老年人提供更加全面、便捷、高效的医养服务，提升老年人的生活质量和健康水平。未来，随着政策环境的不断完善、市场需求的持续增长以及科技创新的不断突破，医养结合模式将在老年护理机构中得到更加广泛的应用和发展。
　　（4）规模化、连锁化发展趋势明显。
　　老年护理机构的规模化和连锁化发展将带来诸多优势，包括提升服务效率、降低运营成本、提高服务质量、增强品牌影响力等。未来，随着政策环境的不断完善和市场需求的持续增长，老年护理机构的规模化和连锁化发展趋势将更加明显，为老年人提供更加优质、便捷、高效的养老服务。
　　（5）专业化、精细化服务成为高质量发展的必然要求。
　　随着对老年人健康状况的分级护理以及关注特殊老年群体的需求，老年护理机构专业化、精细化服务趋势是养老服务高质量发展的必然要求。未来，老年护理机构将更加注重服务对象的细分、服务内容的专业化、服务流程的精细化、服务人员的专业化、服务环境的适老化以及服务模式的创新，为老年人提供更加优质、高效、便捷的养老服务。
　　(二)公司发展战略
　　1、保健品板块
　　大健康行业未来格局整合加速，“马太效应”显著。拥有核心技术专利、符合绿色可持续标准且实现智能生产一体化的企业，开发高附加值产品，满足消费者需求，市场份额将持续扩大。
　　公司将继续秉持“以稳为主，稳中求进”的发展策略，充分发挥自身的科技实力与创新精神，致力于塑造“值得信赖”的企业形象，在规模庞大的万亿级大健康市场中稳步前行。公司将着重巩固益生菌及特色植物提取物领域的优势。在益生菌领域，掌握特定菌株核心专利可生产独特功效产品，满足消费者多样需求。同时，公司还将加大研发投入，优化菌株性能，开发更多特色产品。在特色植物提取物领域，采用绿色生产工艺、可持续原料，既能减少环境影响，又能满足消费者健康与环保需求。
　　2、医养板块
　　公司始终坚持稳步经营的战略方向，并在已成熟的区域市场中寻求突破与发展。凭借在多个区域市场多年积累的开发运营经验及战略实践验证，公司将着力提升各医养机构的入住率，同时把握长三角区域纵深发展机遇，进一步扩大公司在长三角区域的市场占有率及品牌影响力，从而全面提升公司医养板块整体经营业绩。
　　(三)经营计划
　　1、保健品板块
　　公司将坚守初心，以创新为引领、品质为保障，严格遵守法规标准，巩固益生菌与植物提取物核心业务，向精准营养、宠物、个护等大健康多元场景拓展。坚持“品质稳定”与“卓越运营”并重，用技术提升产品价值，通过优化运营降本增效。深化公司品牌国内外影响力，稳固客户群体，探索与各公司深度合作，推动公司迈向更高的发展台阶。
　　终端板块方面，公司将继续以线上销售为主，特殊渠道经销商、大宗集采等模式为辅，围绕益生菌、植提原料核心优势，进一步丰富产品线，把昂立打造成全家皆宜、可食可用、优质可靠的全品类品牌。
　　原料板块方面，公司将积极构建国际国内双循环发展格局，着重提升自身可持续发展能力，以应对复杂的市场环境，实现业绩回升与可持续发展。公司将响应国家“十五五”时期“产业创新”和“全国统一大市场”号召，采取差异化竞争策略，不参与无序低价竞争，专注服务优质客户。深入分析市场趋势，开展工艺创新，优化产品结构，控制产能与提升品质并重，加强市场推广，以应对竞争。国内市场深化与战略客户的合作，从“原料供应商”转变为“健康方案共创伙伴”。通过联合创新机制，提前参与客户产品规划，共同新需求，增强抵御市场波动的能力。国际市场调整竞争策略，主动突破同质化竞争，从“成本导向”向“价值导向”进行结构性调整。聚焦重视品质、认证与研发支持的中高端客户群体，提供涵盖科学文件、认证支持、稳定供应与技术服务的“综合价值包”，打造差异化竞争优势。同时，公司将积极拓展新兴市场，实现客户和区域的多元化布局，分散外部系统性风险，开辟新的增长路径。
　　2、医养板块
　　持续通过多项手段积极减少外部不利因素对部分区域机构造成的业绩冲击，包括入住率增幅减缓、医疗耗材成本上升等。
　　在医保政策调整的大环境下，进一步提升机构管理水平、临床医疗技术与护理技能水平，以提升客户满意度为首要任务。重点关注医保合规和医疗服务的内控管理。
　　在部分机构内增设新的临床业务板块，为入住率饱和机构设计新的创收产品和渠道。
　　以增强各机构的营销推广力度为重点，大力提升爬坡期机构的入住率。
　　(四)可能面对的风险
　　1、保健品板块
　　（1）行业风险：销量过于集中在昂立多邦，其余产品在行业同品类中优势不足，相对缺乏市场竞争力。面对年轻群体的健康需求，新品牌、新原料、新平台、新销售模式的不断涌现，对研发、品宣、销售的快速响应力与柔性供应链提出更高要求。电商平台流量红利见顶，获客成本日益上升。
　　（2）政策风险：国家工商监管日益严格，食品级产品的功能输出频受掣肘，产品功能点难以触达消费者。公司将认真研究学习相关法律法规，规范内部管理，确保公司从容应对行业环境的变化。
　　（3）研发与注册风险：研发工作具有周期长、投入大的特点。同时，国内外市场准入法规愈发严格，这使得公司存在研发不及预期或者注册失败的可能性。公司将密切关注法规动态，加强与监管部门的沟通，在研发过程中严格遵循相关标准，降低此类风险。
　　（4）原料供应风险：公司部分植物原料依赖特定产区种植，其供应量和价格会受到气候、病虫害及种植面积变化的影响。公司将积极建立多元化的原料供应渠道，与多个产区的种植户或供应商合作，以降低单一产区供应中断的风险；同时，加强对原料市场的监测和分析，提前做好采购计划和库存管理。
　　（5）成本风险：能源和人力成本持续攀升，严重压缩了公司利润空间。公司将在生产环节，深入分析生产流程，找出成本控制关键点和潜在节约空间，对设备进行升级改造，采用先进的节能设备和技术，降低能源消耗，提高能源利用效率；通过加强员工培训，提高员工综合素质和业务能力，提高人力资源利用效率。
　　（6）国际政局风险：公司的海外业务可能面临目的国贸易政策变动、汇率剧烈波动、地缘政治冲突影响全球供应链、美国中期选举不确定性以及关税波动影响外贸出口等问题。这些国际政治局势的变化给公司的外贸业务带来了诸多不确定性。公司将密切关注国际政治经济形势和贸易政策的变化，提前做好风险预警和制定应对预案；加强汇率风险管理；灵活调整出口策略；拓展新兴市场，减少对受影响较大市场的依赖；优化物流方案，选择更具性价比的运输路线和方式；密切关注关税政策变化，及时调整产品价格和销售策略，以保持产品在国际市场的竞争力。
　　2、医养板块
　　（1）医保、长照险等政策风险。公司旗下机构老年人医疗护理费在很大程度上依赖医疗保险、长护险以及照护险的支付，主管部门的政策变动将影响机构运营。
　　（2）人力成本上升风险：医疗护理行业是劳动密集型行业，人力成本在总营运成本中占很大份额。
　　（3）经营风险：上海仁杏下属民非机构于2023年7月6日来函，单方面解除管理咨询协议、拒绝支付管理费，预计对民非机构后续经营管理权将难以实现，公司已经委托律师，就2019年的关联交易事宜，包括但不限于合同效力、合同履行、资产评估、利益输送、法律责任、司法救济等内容开展深入调查和论证，也已根据《民办非企业单位登记管理暂行条例》规定“任何单位和个人不得侵占、私分或挪用其资产”向相关民非机构提起诉讼，2025年4月2日，公司收到一审判决，诉讼请求未获支持，公司于2025年4月11日向法院提起上诉，2025年9月11日，公司收到二审判决，驳回上诉，维持原判。
　　鉴于公司诉请未获法院支持，公司于2025年10月28日、12月24日向上海市高级人民法院递交再审申请、书面意见及相关材料，2026年4月3日，公司收到法院裁定书，再审申请未获法院支持。后续公司将会继续寻求其他司法途径维护公司合法权益。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
　　报告期内，公司的主要业务为保健品、保健食品和保健品原料的研发、生产、销售，以及老年医疗护理机构的运营及管理。
　　（一）公司保健品板块的主要业务、经营模式及行业情况说明：
　　1、主要业务及经营模式：
　　报告期内，公司保健品板块的主要业务是保健品、保健食品和保健品原料的研发、生产、销售。
　　（1）终端产品方面
　　一方面，以肠道微生态制剂益生菌和药食两用植物提取物为核心，开发、销售多种功能性系列产品，从不同角度满足不同人群的健康需求。如：昂立多邦胶囊、昂立一号口服液、昂立1号益生菌颗粒、昂立1号益生菌片、昂立1号胶原蛋白益生菌颗粒、昂立... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
　　报告期内，公司的主要业务为保健品、保健食品和保健品原料的研发、生产、销售，以及老年医疗护理机构的运营及管理。
　　（一）公司保健品板块的主要业务、经营模式及行业情况说明：
　　1、主要业务及经营模式：
　　报告期内，公司保健品板块的主要业务是保健品、保健食品和保健品原料的研发、生产、销售。
　　（1）终端产品方面
　　一方面，以肠道微生态制剂益生菌和药食两用植物提取物为核心，开发、销售多种功能性系列产品，从不同角度满足不同人群的健康需求。如：昂立多邦胶囊、昂立一号口服液、昂立1号益生菌颗粒、昂立1号益生菌片、昂立1号胶原蛋白益生菌颗粒、昂立1号益生菌颗粒（4-14岁）等。
　　另一方面，依托公司益生菌核心科技，开发销售多种功能性的膳食营养补充剂产品，包括昂立超级益生菌粉、昂立超级原籍益生菌粉、昂立多邦甘氧复合压片糖果、美之知耀光白番茄余甘子粉固体饮料、邦其致胜牡蛎肽压片糖果、昂立植绛草本固体饮料、昂立舒呤草本固体饮料、昂立蓝莓叶黄素酯软糖、昂立智多邦压片糖果，以及依据现代人士饮食结构和营养需求开发的昂立益生菌蛋白粉系列。
　　公司始终高度重视研发创新，终端产品在以健康营养保健品为主的基础上，积极开拓新品，报告期内，成功推出了添加公司核心益生菌、植提原料的个护产品，包括益生菌卫生巾系列、益生菌湿厕纸、昂立杀菌卫生湿巾，以及宠物产品系列，包括宠物营养补充剂、功能零食、清洁用品等，形成了以健康、优质、安全为特色的多品线格局。
　　（2）原料业务方面
　　公司原料产品应用范围广泛，涵盖保健品、食品饮料、特医食品、宠物食品、卫护用品和化妆品等多个领域，形成了极为丰富的产业链布局。主要产品包括益生菌、非活菌型益生菌、菊花粉、茶叶茶氨酸、酸枣仁粉、罗汉果提取物、银杏叶提取物、西洋参提取物、玫瑰花提取物、黄精粉和葛根粉等。
　　目前主要以B2B即企业对企业的商业模式进行商务和交易。对于国内客户，公司既可以直接为所处行业的生产型企业提供原料和解决方案，也可以通过分销商为其服务；而国外客户，公司则可通过直接销售或借助外贸公司实现产品出口。
　　2、所属行业情况
　　公司所处的大健康行业展现出持续增长的良好态势，依据《健康中国2030》规划，大健康行业在2024年的总收入已突破9万亿元，预计到2030年将达到16万亿元，复合年增长率约为12%。全球益生菌市场在2025—2030年期间将保持稳健增长，年均复合增长率预计在8.5%—10.3%之间。据权威机构Frost&Sullivan测算，2025年全球益生菌市场规模将达到780亿美元，其中亚太地区的贡献率超过42%，中国市场规模有望突破280亿美元。植物提取物市场前景广阔。
　　MarketsandMarkets的分析，2025年全球植物提取物市场规模预计将达到594亿美元。《2025年中国天然植物提取物预混料市场调查研究报告》显示，中国植物提取物行业市场规模预计在650亿-800亿元之间，年均复合增长率保持在15%-20%。
　　（二）公司医养板块的主要业务、经营模式及行业情况说明：
　　1、主要业务及经营模式
　　报告期内，公司主要业务为老年医疗护理机构的运营及管理，涵盖公司旗下康养医院、老年护理院。
　　经营模式主要包括以下两类：
　　（1）自营营利性老年医疗护理机构
　　公司自营营利性老年医疗护理机构共计6家，其中包括护理院和医院。核心为向老年、失能失智群体提供医疗、康复、护理、生活照料及健康管理等服务。主营业务收入包括：医疗护理收入、康复理疗收入、药品试剂销售收入、生活照料收入及餐饮伙食收入等；主营业务成本包括：机构房屋租赁费用、员工薪酬、药品试剂成本、医疗护理设施设备、装修改造及伙食成本等。客户可通过所在机构当地医疗保险支付相关发生的医疗护理费用，医疗保险支付外的其他费用由客户自费支付。公司自营机构的经营场所均为经营租赁所得，通过与出租方签订长期租赁协议的方式长期锁定承租房屋及租金，并通过约定到期优先续租权等条款确保机构长期持续稳定运营。
　　（2）非营利性老年医疗护理机构
　　公司具备向非营利性老年医疗护理机构输出管理咨询服务的能力。公司之前曾通过与非营利机构签订长期管理咨询服务协议等方式确保公司可以长期获得稳定的管理咨询收益。
　　2、所属行业情况
　　随着国内老龄化趋势持续深化，公司所属的医疗护理服务成为当地养老服务行业中不可或缺的重要市场组成部分。相较于传统的老年生活照护服务，当前国内养老服务市场中的专业医疗护理供给仍显不足。公司提供的大部分产品和服务更偏重于医疗照护功能，专业服务于失能失智、半失能及慢性病老人的长期医疗护理需求。随着“医养结合”的不断深入发展，如何实现医疗与养老的深度融合，始终是公司持续探索与解决的核心发展命题。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）保健品板块
　　1、终端产品方面
　　目前，公司终端产品板块渠道主要以电商自营店铺为主，经销商为辅，按产品线具体渠道分布如下：
　　（1）保健品：京东自营、京东POP、天猫官旗、阿里健康、拼多多、有赞、小红书、抖音、微信小店、东方购物（经销商）
　　（2）日用品：京东、天猫、抖音、小红书、快团团
　　（3）宠物品：京东、天猫、抖音、小红书
　　2025年3月，公司全新类目宠物品线在京东、天猫、抖音、小红书平台全面上线，首批产品涵盖了宠物功能食品（活性益生菌粉）、宠物零食（益生菌鸡/鸭肉干、茶多酚/人参冻干）、宠物用品（通用湿巾）等3个细分类目、6个SKU产品。
　　报告期内，保健品上新了两款新品，分别是昂立智多邦压片糖果，该产品为专利产品，三方动物实验认证具有改善认知及记忆的作用；以及昂立益生菌蛋白粉，该产品为运动营养类产品，新西兰进口双蛋白复配10种500亿昂立专有活菌。
　　2、原料业务方面
　　报告期内，原料业务因国内益生菌行业日趋激烈的竞争，以及年初北美地区关税政策调整等因素，较去年同期略有下滑。公司积极应对，采取优化人员结构和改善生产工艺两大举措以实现降本增效。一方面，公司深入分析各部门人员配置与工作效率，合理优化人员，提升团队协作效率与执行力；另一方面，在生产环节投入资源进行原料筛选和工艺改进，提高生产效率和产品质量。
　　（二）医养板块
　　报告期内，公司面对外部环境挑战，仍坚持数据驱动运营，深化挖掘客户价值潜力，并持续推进降本增效。通过及时调整经营策略与运营手段，在保障各机构有序运营的同时，进行四大方面的完善：
　　（1）强化风险管理与合规经营：密切研究地方政策动态，筑牢风险防线，科学构建突发事件应对与日常运营并重的管理体系。
　　（2）聚焦运营效率与服务品质：在保障长者安全与满意度的前提下，着力提升机构运营效能，实现价值最大化。
　　（3）优化职能协同与业务支持：整合各部门专业优势，赋能业务部门及下属护理机构，持续优化职能工作流程，积极拓展市场营销，并加强合规管控。
　　（4）深化政企合作与政策协同：加强各护理机构与地方监管部门、民政部门的沟通协作，积极争取政策补贴，提升医养板块整体竞争力与收益水平。
　　2023年7月以来，公司医养板块下属各民非机构分别来函单方面解除管理咨询协议、拒绝支付管理费，公司无法继续获得来自于民非机构的经营收益，公司已向相关民非机构提起诉讼，2025年4月2日，公司收到一审判决，诉讼请求未获支持，公司已于2025年4月11日向法院提起上诉。2025年7月8日，二审法院组织开庭，目前二审阶段仍在审理中。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）保健品板块核心竞争力
　　1、研发优势
　　（1）强大的益生菌、植提资源与技术平台：拥有丰富的益生菌菌种、植物提取资源库和独特的菌种鉴定技术，拥有成熟的益生菌功能筛选平台与先进的产业化关键技术，为产品研发提供坚实基础。
　　（2）产学研合作广泛：依托高新技术企业研发平台，与上海交通大学、江南大学、中国食品发酵工业研究院、上海瑞金医院等进行产学研合作，联合承担和完成国家“863”重点研发计划项目等多项科研项目，提升技术水平和创新能力。
　　（3）持续研发创新能力：公司分别于2018年、2021年和2024年成功通过上海市高新技术企业认证。公司累计获得授权发明专利42项、国际专利3项。
　　2、品牌优势
　　（1）荣誉众多：公司曾获“中国驰名商标”“中国保健品十大最具公信力品牌”“上海市著名商标”“上海市名牌产品”等荣誉，在市场上知名度和美誉度高。
　　（2）市场认可度高：经过多年市场耕耘，其产品在消费者心中树立了良好形象，品牌忠诚度较高，有助于在同行业竞争中吸引消费者。
　　（3）公司构建了独特的品牌体系——Novanat（Natural&Innovation）“天然及创新”。公司以“一家值得信赖的原料企业”为使命，深入拓展全球市场。旗下拥有Teanova、Pronova、KingLong等21个注册商标，这些商标在国内外都获得了广泛认可。
　　3、产品优势
　　（1）产品多元化：产品涵盖益生菌、植物提取等天然健康营养原料和终端产品的研发、生产、销售。终端保健品线产品涵盖口服液、胶囊、颗粒、压片糖果、固体饮料等多种剂型，涉及益生菌系列、护肝系列、膳食营养补充剂等多个品线。此外，还推出了个护品线、跨境品线及全新的宠物品线。
　　（2）产品品质化：全新推出的宠物品线新品针对性的添加了昂立独有的益生菌或植物提取物原料，与市场同类竞品形成差异化优势，且具备完整的三方检测报告，宠物活性益生菌粉、茶多酚冻干、人参冻干三款产品做了三方专项动物功效报告，确保产品的安全性及功效性，提升产品品质感。
　　4、质控优势
　　公司具有完备的质量控制和管理体系，通过了FSSC22000、ISO9001、ISO22000、KOSHER、HALAL、SEDEX、雨林和NSFcGMP等一系列管理体系和相关产品认证。
　　（二）医养板块核心竞争力
　　1、行业专注与先发规模优势：
　　公司长期深耕老年医疗护理领域，凭借持续的专注投入，已建立起显著的规模效应和市场先发优势。
　　2、专业及服务品质优势：
　　公司具有一支经验与能力俱佳的专业运营团队，创设了标准化运营体系，建立了严格的质量控制标准及规范的服务流程。医养板块在护理服务质量方面具有很好的社会美誉度和口碑，医养服务质量获得了老人及家属的充分认可，老人满意度居高不下，医疗护理服务水平亦赢得了社会及相关政府部门的肯定和表彰。
　　3、成本管控与效率优势：
　　公司拥有出色的成本管控能力，建立了运营成本数据分析体系，定期对各机构的运营成本数据进行同比、环比等结构化分析，及时发现运营成本管理中的不足，充分挖掘成本管理潜力，努力保持成本相对竞争优势。

　　四、可能面对的风险
　　1、保健品板块：
　　（1）行业风险：面对年轻群体的健康需求，新品牌、新原料、新平台、新销售模式的不断涌现，对研发、生产、品宣、销售的快速与柔性提出更高要求。
　　（2）政策风险：国家对于保健食品、功能膳食补充剂的监管日益加强，食品级产品的功能输出面临诸多限制。公司将认真研究学习相关法律法规，规范内部管理，确保公司从容应对行业环境的变化。
　　（3）人才断层及流失风险：随着行业的与时俱进及竞争的不断加剧，公司面临年龄和技能断层风险及人员流失风险，公司将及时了解行业的发展动态和趋势，定期进行人才盘点，调整人才培养和引进的策略，以适应市场的变化。
　　（4）成本压力风险：原材料和人力成本的攀升，导致公司利润空间受到压缩。公司将持续提高降本能力和运营效率。
　　（5）国际政局风险：鉴于未来关税政策的不确定性，公司将及时调整对外出口方向和营销策略。
　　2、医养板块：
　　（1）医保、长照险等政策风险：公司旗下机构老人医疗护理费在很大程度上依赖医保支付和长护险支付，政策变动将影响机构运营。
　　（2）人力成本上升风险：医疗护理行业是劳动密集型行业，人力成本在总运营成本中占很大份额。
　　（3）经营风险：2023年7月以来，公司医养板块下属各民非机构分别来函单方面解除管理咨询协议、拒绝支付管理费，公司无法继续获得来自于民非机构的经营收益，公司已向相关民非机构提起诉讼，2025年4月2日，公司收到一审判决，诉讼请求未获支持，公司已于2025年4月11日向法院提起上诉。2025年7月8日，二审法院组织开庭，目前二审阶段仍在审理中。 收起▲