一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明 （一）报告期内公司从事的主要业务 公司主营业务为创业投资业务与磨具实业经营。报告期内，公司从事的主营业务未发生变化。目前，创业投资业务为公司的主要利润来源。 （二）报告期内公司的经营模式 1.创业投资业务 创业投资，是指向创业企业进行股权投资，以期所投资创业企业发展成熟或相对成熟后主要通过股权转让获得资本增值收益的投资方式。公司创投业务经过26年的发展，已建立了一套规范严谨的投资管理体系和风险控制体系，打造了一支高素质专业化团队，培育了一批创业企业发展壮大并登陆资本市场。公司重点投资领域包括新一代信息技术、高端装备制造、生命科学、新能源...
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一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）报告期内公司从事的主要业务
公司主营业务为创业投资业务与磨具实业经营。报告期内，公司从事的主营业务未发生变化。目前，创业投资业务为公司的主要利润来源。
（二）报告期内公司的经营模式
1.创业投资业务
创业投资，是指向创业企业进行股权投资，以期所投资创业企业发展成熟或相对成熟后主要通过股权转让获得资本增值收益的投资方式。公司创投业务经过26年的发展，已建立了一套规范严谨的投资管理体系和风险控制体系，打造了一支高素质专业化团队，培育了一批创业企业发展壮大并登陆资本市场。公司重点投资领域包括新一代信息技术、高端装备制造、生命科学、新能源、新材料、航空航天、绿色低碳等国家战略性新兴产业；投资阶段以成长期、扩张期项目为重点，同时对初创期项目、Pre-IPO项目、定增业务进行投资。
公司按照“融资、投资、管理、退出”的市场化运作模式，以自有资金或发起设立私募股权投资基金（以下简称“基金”）或投资平台进行股权投资，最终通过股权退出的增值赚取投资收益。公司遵循合伙企业法以及基金业协会的相关规定发起设立市场化运作的私募股权基金。一方面，公司及下属企业通过对外合作设立基金管理公司作为基金的管理人，基金管理公司通过基金管理业务向所管理基金收取管理费及管理报酬，公司及下属企业作为参股股东享受基金管理公司的利润分成；另一方面，公司及下属企业作为主发起人以有限合伙人、出资人的身份参与市场化基金及投资平台的出资，在基金、投资平台投资的项目退出后按出资份额获得收益分配。
2.磨具业务
公司磨具业务所处行业为非金属矿物制品业，主要为磨具的生产、销售，下游客户以军工、汽车零部件加工、航空航天、精密加工类企业为主。报告期内公司磨具板块经营主体主要为山东鲁信高新技术产业有限公司下属子公司。
（三）报告期内行业情况
1.创业投资行业
（1）相关行业政策
2026年2月24日，中国证监会发布《私募投资基金信息披露监督管理办法》，压实私募基金管理人、私募基金托管人信息披露责任，规范私募基金信息披露行为，有利于提高私募基金运作透明度，保护投资者合法权益。
2026年6月3日，国务院办公厅印发国办函〔2026〕54号文《关于加强监管防范风险促进私募投资基金高质量发展的指导意见》。文件立足私募投资基金高质量发展，构建分层分类监管框架。从严把控机构准入，压实各方主体责任，严厉打击违法违规活动，推动劣质机构有序出清。完善央地协同风险处置机制，规范政府、国企出资基金运作，健全行业制度体系，防范化解行业风险。
2026年6月5日，中基协发布《私募投资基金信息披露实施细则》及《私募投资基金信息披露重要内容模板》，全面明确定期报告、临时报告、清算报告等各类信息披露的规范要求，为私募基金管理人及各类市场主体开展信息披露合规工作提供了清晰、可执行的操作指引，促进私募投资基金行业规范健康发展。
（2）行业发展概况
根据清科研究中心发布的《2026年上半年中国股权投资市场研究报告》（https://mp.weixin.qq.com/s/xteXloCP0r4lMp743A0AHA），募资方面，2026年上半年中国股权投资市场共有3,981只基金完成新一轮募集，同比上升95.8%；募集金额为10,494.64亿元人民币，同比上升49.6%。投资方面，2026年上半年共完成5,944起投资案例，同比上升14.7%；披露投资金额约为5,654.00亿元，同比上升31.9%。退出方面，2026年上半年共发生2,503笔退出案例，同比增加8.3%。其中被投企业IPO案例数为1,732笔，同比上升198.6%。分市场来看，近七成的被投企业IPO案例数由境外市场贡献，共发生1,204笔，是2025年同期的4.1倍。其他各类退出方式方面，股权转让、回购退出案例数合计403笔，同比下降73.2%；并购交易数量为368笔，同比上升94.7%。
2.磨具行业
根据中国机床工具工业协会披露的2026年上半年机床工具行业经济运行情况（https://www.cmtba.org.cn/web/197001/10659.html）显示，2026年上半年磨料磨具行业营业收入及利润总额均同比增加，2026年上半年磨料磨具行业营业收入2024亿元，同比增长2.2%，利润总额-55亿元，同比增长29.9%。在进、出口指标上，2026年上半年磨料磨具行业累计进口金额4.2亿美元，累计出口金额15.7亿美元。
二、经营情况的讨论与分析
（一）股权投资业务
1.募资情况
截至报告期末，公司控股/参股基金及投资平台共59个，总认缴规模228.65亿元，到位资金规模162.35亿元。
2.投资情况
报告期内，各参股基金/投资平台完成一级投资项目20个，总投资额6.91亿元，投资领域涉及生物医药及医疗设备、高端装备制造、信息技术硬件与设备等行业。
3.在管项目情况
（1）报告期内投资项目IPO情况
截至报告期末，公司控股/参股基金及投资平台仍持有境内A股上市公司11家，持有香港H股上市公司3家，合计14家境内外上市公司。其中：
（2）报告期内拟IPO项目储备情况
截至报告期末，公司及参股基金/投资平台共有27个拟IPO项目，其中13个项目的IPO申请已被沪/深/北/港交易所受理，14个项目处于辅导期。
（1）珞石（山东）机器人集团股份有限公司已于2026年7月9日在港交所上市，证券代码3752.HK。
（2）上海思朗科技股份有限公司的科创板IPO申请已于2026年7月7日被上交所受理。
4.退出情况
公司及控股子公司投资项目以二级市场减持、一级市场股权转让或并购等方式退出。2026年1-6月，公司及控股子公司退出回笼资金3.71亿元，其中一级市场转让回笼资金1.12亿元，二级市场减持回笼资金1.12亿元，参股基金回款1.47亿元。
（二）实业经营情况
2026年上半年，磨具公司锚定年度工作目标，抓实销售市场开拓、生产组织管理、新产品研发、库存和应收账款压降等重点工作，完成科技型中小企业申报，依托专利与产学研合作持续增强发展动能，努力夯实企业核心竞争实力。磨具分部2026年上半年实现营业收入3,059.99万元，同比增长12.24%。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）经验积累与品牌价值。公司开展创业投资业务已达26年，穿越多轮周期，积淀了丰富的投资经验，也赢得了广泛知名度和业内良好口碑。2026年，公司在证券时报等重量级榜单中，荣获“年度VC机构”等荣誉。
（二）规范的运作及透明的信息披露。公司作为国有上市投资机构，接受公众的监督及国资、证监部门的多重监管，更加注重公司治理的规范运作与信息披露的真实、准确、完整、及时、公平。
（三）完善的投资管理体系和风险控制体系。公司建立了整套规范严谨的投资决策程序和内部管理体系，对项目接收、立项、尽职调查、投资决策、法律文件核定、投后管理、项目退出等各个环节都制定了细致完备的工作规程和实施细则，能够相对有效地控制投资风险。
（四）人力资源优势。公司全资子公司高新投成立二十余年来培养造就了一支知识全面、业务精通、创新力强的员工队伍。截至2026年6月，公司创业投资板块在职员工104人，硕士以上学历占比超过88%，40%的员工获得CFA、ACCA、FRM、CPA、法律职业资格等资格或证书，学术背景多元化，综合覆盖金融经济、财务法律、理工、医学等专业领域。投资团队60%成员创投从业经验超过十年，深入考察多行业不同阶段企业项目，具备不断精进的选项目、投项目、管项目的眼光和专业能力。
（五）合理的区域规划布局。公司立足山东，面向全国开展业务，先后在长三角（上海、无锡）、大湾区（深圳）、西南地区（成都、昆明）、中部（合肥）设立异地基金，并在北京、上海、成都、深圳设立全资/控股子公司，形成辐射全国的业务布局。
（六）股东资源优势。公司控股股东鲁信集团是山东省委管理的国有重要骨干金融企业、山东省重要的投融资主体和资产管理平台。下设山东金融资产、山东国信、鲁信实业、山东投资等二级全资或控股子公司，在确保独立的法人治理结构前提下，公司加强与控股股东各业务板块的协同工作，拓展项目资源的空间，提高项目谈判议价和增值服务的能力。
四、可能面对的风险
1.宏观经济环境变化的风险
公司主要经营业务为创业投资。创投行业与宏观经济形势密切相关。宏观经济形势向好的情况下，创投公司可获得充裕的资金，选择较优的项目公司进行投资，并获得投资收益。宏观经济政策变化可能对公司投资进度产生影响。宏观经济形势变化可能导致被投资企业盈利能力下降使创投公司投资收益和分红减少，也可能导致退出难度加大。
2.创业投资项目管理过程中的执行风险
创投企业对外投资的目的是通过投资高成长性的创业企业，并与创业企业共同运作使其资本得到增值，最后通过有效退出来实现价值增值。股权投资期限较长，被投项目运营受政策、市场、技术等因素综合影响，可能存在不达预期的风险。
3.收益波动风险
股票市场价格波动不仅取决于企业的经营业绩，还受到宏观经济周期、利率、资金供求关系等因素的影响，同时也会因国际、国内政治经济形势及投资者心理因素的变化而产生波动。二级市场估值变化也会不同程度地影响一级市场的估值。公司持有的直接股权投资及私募基金投资等其他非流动金融资产按照金融工具准则计量，经营业绩与相关资产的二级市场价格具有较大的相关性，若股票市场价格出现较大波动，有可能对公司经营业绩造成影响。
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一、报告期内公司从事的业务情况 （一）报告期内公司从事的主要业务 公司主营业务为创业投资业务与磨具实业经营。报告期内，公司从事的主营业务未发生变化。目前，创业投资业务为公司的主要利润来源。 （二）报告期内公司的经营模式 1、磨具业务 公司磨具业务所处行业为非金属矿物制品业，主要为磨具的生产、销售，下游客户以军工、汽车零部件加工、航空航天、精密加工类企业为主。报告期内公司磨具板块经营主体主要为山东鲁信高新技术产业有限公司下属子公司。 2、创业投资业务 创业投资，是指向创业企业进行股权投资，以期所投资创业企业发展成熟或相对成熟后主要通过股权转让获得资本增值收益的投资方式。公司创投...
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一、报告期内公司从事的业务情况
（一）报告期内公司从事的主要业务
公司主营业务为创业投资业务与磨具实业经营。报告期内，公司从事的主营业务未发生变化。目前，创业投资业务为公司的主要利润来源。
（二）报告期内公司的经营模式
1、磨具业务
公司磨具业务所处行业为非金属矿物制品业，主要为磨具的生产、销售，下游客户以军工、汽车零部件加工、航空航天、精密加工类企业为主。报告期内公司磨具板块经营主体主要为山东鲁信高新技术产业有限公司下属子公司。
2、创业投资业务
创业投资，是指向创业企业进行股权投资，以期所投资创业企业发展成熟或相对成熟后主要通过股权转让获得资本增值收益的投资方式。公司创投业务经过25年的发展，已建立了一套规范严谨的投资管理体系和风险控制体系，打造了一支高素质专业化团队，培育了一批创业企业发展壮大并登陆资本市场。公司重点投资领域包括新一代信息技术、高端装备制造、生命科学、新能源、新材料、航空航天、绿色低碳等国家战略性新兴产业；投资阶段以成长期、扩张期项目为重点，同时对初创期项目、Pre-IPO项目、定增业务进行投资。
公司按照“融资、投资、管理、退出”的市场化运作模式，以自有资金或发起设立私募股权投资基金（以下简称“基金”）或投资平台进行股权投资，最终通过股权退出的增值赚取投资收益。公司遵循合伙企业法以及基金业协会的相关规定发起设立市场化运作的私募股权基金。一方面，公司及下属企业通过对外合作设立基金管理公司作为基金的管理人，基金管理公司通过基金管理业务向所管理基金收取管理费及管理报酬，公司及下属企业作为参股股东享受基金管理公司的利润分成；另一方面，公司及下属企业作为主发起人以有限合伙人、出资人的身份参与市场化基金及投资平台的出资，在基金、投资平台投资的项目退出后按出资份额获得收益分配。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）磨具行业
根据中国机床工具工业协会披露的《2025年度机床工具行业经济运行报告》（https://www.cmtba.org.cn/web/197001/10255.html）显示，在营业收入方面，2025年磨料磨具行业虽仍未走出下行区间，但降幅明显收窄。在利润率方面，2025年磨料磨具行业经历连续两年的大幅亏损后触底回稳，实现扭亏，但其利润率仍处于极低水平。
（二）创业投资行业
1.相关行业政策
2025年1月7日，国务院办公厅发布《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》（国办发〔2025〕1号），首次在国家层面出台促进政府投资基金发展的重要文件，对政府投资基金进行了系统性规范，明确其政府引导和政策性定位，强调按照市场化、法治化、专业化原则运作，培育发展耐心资本。鼓励发展创业投资类基金，应适当提高政府出资比例、放宽存续期要求、延长绩效评价周期，强化对种子期、初创期、硬科技企业支持。
2025年3月5日，国家金融监督管理总局发布《关于进一步扩大金融资产投资公司股权投资试点的通知》（金办发〔2025〕19号），明确符合条件的银行可设立AIC，并进一步扩大股权投资试点范围。
2025年5月7日，中国人民银行与中国证监会联合印发《关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告》，正式推出债市“科技板”，为创投机构开辟了全新募资渠道。
2025年5月13日，科技部、中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、国家发展改革委、财政部、国务院国资委联合发布《加快构建科技金融体制有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，提出加快构建和科技创新相匹配的科技金融体制，设立“国家创业投资引导基金”，优化国有创投全生命周期考核与容错；开展私募股权创投基金实物分配股票试点。
2025年12月26日，国家创业投资引导基金由国家发展改革委、财政部正式启动，此举被视为中国科技金融领域的里程碑式举措。该基金注册资本1,000亿元，由中央财政出资，采用超长期特别国债资金作为来源，聚焦集成电路、人工智能、航空航天、低空经济、生物制造等前沿领域，存续期长达20年。旨在通过千亿财政资金撬动万亿社会资本，专注支持种子期、初创期硬科技企业，打造超长期耐心资本。
2.行业发展概况
根据清科研究中心发布的《2025年中国股权投资市场研究报告》（https://mp.weixin.qq.com/s/y1Ll36I7HAEmi7jZ5IbqPA），募资方面，2025年中国股权投资市场共有5,039只基金完成新一轮募集，同比上升26.6%；募集金额为16,483.04亿元人民币，同比上升14.1%。投资方面，2025年共完成10,795起投资案例，同比上升28.4%；披露投资金额约为9,287.16亿元，同比上升45.6%。退出方面，2025年共发生5,211笔退出案例，同比上升41.0%。其中被投企业IPO方案例数为1,957笔，同比上升46.8%，分市场来看，A股被投企业IPO案例数为900笔，同比上升93.1%；境外市场被投企业IPO案例数为1,057笔，同比上升21.9%。其他各类退出方式方面，股权转让、回购退出案例数合计2,713笔，同比上升30.2%；并购交易数量为468笔，同比上升77.3%。
三、经营情况讨论与分析
（一）股权投资业务
1.募资情况
截至报告期末，公司控股/参股基金及投资平台共58个，总认缴规模219.34亿元，到位资金规模156.91亿元。
2.投资情况
3.在管项目情况
（1）报告期内投资项目IPO情况
报告期内，新增国联民生、交大铁发、佰泽医疗3个上市项目。
截至报告期末，公司及各参股基金/投资平台仍持有境内A股上市公司11家，持有香港H股上市公司3家。
（2）报告期内拟IPO项目储备情况
截至报告期末，公司及参股基金/投资平台共有22个拟IPO项目，其中7个项目的IPO申请已被沪/深/北/港交易所受理，15个项目处于辅导期。
其中，上海军陶科技股份有限公司的创业板上市申请已于2026年4月14日被深交所受理。
（3）报告期内在投项目概览
截至报告期末，公司及参股基金在投项目210个，其中涉及公允价值估值项目占比89.52%。
公司对于投资项目，采取市场法、收益法和成本法等方法进行估值。
4.退出情况
2025年1-12月，公司及控股子公司项目退出回笼资金（不含参股基金）4.04亿元，其中二级市场减持回笼资金1.47亿元。
（二）报告期内重点工作
1.扩规模，多元募资齐头并进。报告期内，参股基金/投资平台新增实缴资金11.78亿元。一是工业高质量发展基金完成三期实缴，合作架构日趋稳定。二是市场化基金稳中有进，专业匹配度有效提升。三是融资模式创新，2025年5月作为全国首批发行人，成功发行5亿元、5年期、利率2.6%的科技创新债券，实现AA主体无担保发行。
2.强投资，聚焦赛道提速增效。公司及参股基金/投资平台完成一级投资项目30个，总投资额12.89亿元，均达近三年历史高位水平，单一项目平均投资金额同比增长超50%，投资策略进一步聚焦。一是持续聚焦专精特新，公司已投专精特新企业123家；二是提升直接投资力度，年内直投金额占投资总额近两成；三是强化“旗舰引领”作用，工业高质量发展基金充分发挥“主力舰”引领带动作用，年内主导投资项目金额占公司投资总额的1/3。
3.深管理，投研一体数智赋能。一是强化前瞻研究与投研联动，形成研究驱动投资的良性循环。二是优化投后管理，围绕核心指标开展独立评价，投后专员全年完成80余个项目的现场覆盖。三是推进投资管理系统迭代升级，借助人工智能新技术，加快数智化转型。四是修订完善多项制度，提升投资决策与运营规范化水平。五是搭建多形式交流平台，着力构建“优势协同、资源互补、互利共赢”的产业生态圈。
4.畅退出，主动多元拓展路径。一是加快推进退出期及延长期参股基金的清算退出工作，年内2支基金完成清算。二是积极推动投资项目登陆资本市场，新增国联民生、佰泽医疗、交大铁发3个上市项目。三是主动拓展并购重组、股东回购、股权转让等多元退出渠道，提升非上市退出方式占比。
（三）实业经营情况
2025年，磨具公司锚定年度工作目标，优化资源配置，提升核心竞争力。在中国机床工具工业协会磨料磨具分会举办的评选活动中，获得“全国磨料磨具行业磨具生产十强企业”、“全国磨料磨具行业技术创新奖一等奖”。报告期内磨具业务产量2,288.74吨，同比下降1.69%；销量2,243.75吨，同比增加1.30%。
（四）报告期内获奖情况
报告期内公司荣获了包括行业专业评级机构、主流媒体等颁发的各类奖项。
2025年7月，鲁信创投获得证券时报颁发的2025创投金鹰奖“年度国资投资机构”与“半导体行业卓越投资机构”两项荣誉；
2025年12月，鲁信创投荣获清科2025中国股权投资年度排名“2025年中国创业投资机构50强”“2025年中国‘专精特新’投资机构50强”；
2025年12月，公司荣获中国AI赛道与ESG可持续发展大会“2025年度上市公司ESG价值传递奖”；
2025年12月，公司荣获2025同花顺上市公司年度榜单“机构青睐上市公司”奖。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）行业积累与品牌价值。公司开展创业投资业务已达25年，穿越多轮周期，积淀了丰富的投资经验，也赢得了广泛知名度和业内良好口碑。2025年，公司在证券时报、清科集团等重量级榜单中，荣获“年度国资投资机构”、“半导体行业卓越投资机构”、“2025年中国创业投资机构50强”等荣誉。
（二）规范的运作及透明的信息披露。公司作为国有上市投资机构，接受公众的监督及国资、证监部门的多重监管，更加注重公司治理的规范运作与信息披露的真实、准确、完整、及时、公平。
（三）完善的投资管理体系和风险控制体系。公司建立了整套规范严谨的投资决策程序和内部管理体系，对项目接收、立项、尽职调查、投资决策、法律文件核定、投后管理、项目退出等各个环节都制定了细致完备的工作规程和实施细则，能够相对有效地控制投资风险。
（四）人力资源优势。公司全资子公司高新投成立二十余年来培养造就了一支知识全面、业务精通、创新力强的员工队伍。截至2025年12月底，公司创业投资板块在职员工105人，硕士以上学历占比超过89%，40%的员工获得CFA、ACCA、FRM、CPA、法律职业资格等资格或证书，学术背景多元化，综合覆盖金融经济、财务法律、理工、医学等专业领域。投资团队60%成员创投从业经验超过十年。历经创投行业发展历程，深入考察多行业不同阶段企业项目，具备不断精进的选项目、投项目、管项目的眼光和专业能力。
（五）合理的区域规划布局。公司立足山东，面向全国开展业务，先后在长三角（上海、无锡）、大湾区（深圳）、西南地区（成都、昆明）、中部（合肥）设立异地基金，并在北京、上海、成都、深圳设立全资/控股子公司，形成辐射全国的业务布局。
（六）股东资源优势。公司控股股东鲁信集团是山东省委管理的国有重要骨干金融企业、山东省重要的投融资主体和资产管理平台。下设山东金融资产、山东国信、鲁信实业、山东投资等二级全资或控股子公司，在确保独立的法人治理结构前提下，公司加强与控股股东各业务板块的协同工作，拓展项目资源的空间，提高项目谈判议价和增值服务的能力。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，公司累计实现营业收入8,668.07万元，较去年同期增加3.24%；实现投资收益36,793.30万元，较去年同期增加195.94%；实现公允价值变动收益4,284.47万元，较去年同期减少86.23%；实现归属于上市公司股东的净利润14,426.34万元，较去年同期减少10.91%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润13,472.80万元，较去年同期减少16.38%。
六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
1.长期资本持续支持股权投资行业发展。作为培育新质生产力、实现高质量发展的关键抓手，股权投资承担着建设国家科技创新体系、助力地方产业升级的重任。近年来在国家政策引导下，国家级基金、社保、险资等长期耐心资本入市一定程度上缓解了募资难问题，并将带动更多资金投向一级股权投资市场。
2.股权投资机构正经历从基础能力建设向高阶发展的战略升级。随着监管体系的持续规范与完善，以及LP与被投企业需求层次不断提升，股权投资机构角色定位发生深刻变革，从传统的资金提供者逐步转型为具备综合价值创造能力的发展合伙人。能够搭建系统化能力矩阵，实现与被投企业长期价值共创的专业投资机构，方能在行业周期波动中保持竞争优势，实现可持续发展。
(二)公司发展战略
鲁信创投“十五五”发展战略以“打造国内一流的创新创业生态服务商”为愿景，以“助力国家科技进步，推动山东产业结构转型升级”为使命，以高质量党建为引领，实施“实现一个突破、推动两个升级、深化三个协同、聚焦四个优化”的“1234”战略，依托上市公司平台，打造鲁信创投产业生态，为服务国家战略和现代化强省建设作出新的更大贡献。
以“专业化”提质效。聚焦战略性新兴产业及关键核心技术“卡脖子”环节，锻造专业化投资团队，构建生态化赋能体系，依托行业深耕与深度研究提升投资精准度，实现投资价值增值。
以“市场化”强管理。坚持国资监管要求和市场化机制有效结合，在基金运营、投资决策、选人用人、激励约束等环节强化市场化导向，着力打造国有创投机构市场化标杆。
以“规范化”筑根基。围绕“募、投、管、退”全流程，健全完备的制度与流程体系，统筹前、中、后台各环节管理，全面提升公司运营的规范化、精细化水平。
以“协同化”促发展。深化省内与省外区域协同、实体与投资产业协同、内生与外拓业务协同、资本与产业生态协同，推动核心管理规模持续做大。
以“数智化”赋新能。推动人工智能在股权投资全流程中的深度融合，依托数据驱动与智能分析优化决策、提升效率、管控风险，全面赋能业务价值链，塑造面向未来的核心竞争优势。
(三)经营计划
1.加快“多元化结构”转型，提升权益资产比重。持续优化“直投+旗舰基金+市场化基金”多轮驱动，不断加大投资力度。在符合公司投资策略的基础上，优化投资组合，加大权益性投资和直投比重。着力推动资产结构与利润结构“双升级”。
2.聚力“协同化机制”构建，驱动业务模式升级。一是系统构建协同发展生态圈。对外构建覆盖政府、金融与产业等多维度的协同发展生态圈，力争将鲁信创投打造成为全省创投资源融会贯通新高地。二是探索打造母基金投资平台。积极争取银行系、保险系等大资金支持，通过“子基金投资+直投”模式，快速提升投资规模和影响力。
3.锚定“专业化能力”塑造，推动投资策略聚焦。一是投资主体聚焦。集中资源做强“山东高新投”这一核心平台，全面提升其管理规模、投资业绩及品牌影响力。围绕重点优势赛道，打造细分行业精品投资品牌。二是投资赛道聚焦。在已布局的高端装备制造、医疗健康、新能源新材料、半导体等重点领域持续深耕，培育打造具有协同效应的产业集群。三是投资区域聚焦。省内，加快构建以济南、青岛为中心，辐射全省的协同发展格局。省外，以现有“东西南北中”战略性区域覆盖为基础，引导各区域基金团队深度融入当地产业生态，做深做优资金募集、资源汇集、项目挖掘与增值服务。
4.深化“市场化机制”改革，激发组织内生动能。一是将基金退出率、基金收益分配、LP回报率等纳入核心考核指标，建立以强退出为导向的考核与激励机制；二是构建大风控管理体系，坚持“尽职调查前置、风险关口前移”的风控理念，继续深入实施项目投后管理双轨制；三是建设专业化市场化产业化人才队伍；四是健全和完善激励与约束并重的奖惩机制。
5.推进“体系化中后台”建设，夯实赋能支撑基石。一是统筹整合公司风控、投研等中台资源，进一步深化独立尽调的覆盖面和质量；二是以投研一体驱动投资决策，聚焦未来产业开展前瞻研究；三是加快数智化转型升级，充分利用人工智能在行业研究、尽职调查、投资决策、风险管控等方面的支撑能力，提升对关键业务场景的智能化辅助支持水平。
(四)可能面对的风险
1.宏观经济环境变化的风险
公司主要经营业务为创业投资。创投行业与宏观经济形势密切相关。宏观经济形势向好的情况下，创投公司可获得充裕的资金，选择较优的项目公司进行投资，并获得投资收益。宏观经济政策变化可能对公司投资进度产生影响。宏观经济形势变化可能导致被投资企业盈利能力下降使创投公司投资收益和分红减少，也可能导致退出难度加大。
2.创业投资项目管理过程中的执行风险
创投企业对外投资的目的是通过投资高成长性的创业企业，并与创业企业共同运作使其资本得到增值，最后通过有效退出来实现价值增值。股权投资期限较长，被投项目运营受政策、市场、技术等因素综合影响，可能存在不达预期的风险。
3.收益波动风险
股票市场价格波动不仅取决于企业的经营业绩，还受到宏观经济周期、利率、资金供求关系等因素的影响，同时也会因国际、国内政治经济形势及投资者心理因素的变化而产生波动。二级市场估值变化也会不同程度的影响一级市场的估值。公司持有的直接股权投资及私募基金投资等其他非流动金融资产按照金融工具准则计量，经营业绩与相关资产的二级市场价格具有较大的相关性，若股票市场价格出现较大波动，有可能对公司经营业绩造成影响。
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一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明 （一）报告期内公司从事的主要业务 公司主营业务为创业投资业务与磨具实业经营。报告期内，公司从事的主营业务未发生变化。目前，创业投资业务为公司的主要利润来源。 （二）报告期内公司的经营模式 1、磨具业务 公司磨具业务所处行业为非金属矿物制品业，主要为磨具的生产、销售，下游客户以军工、汽车零部件加工、航天航空、精密加工类企业为主。报告期内公司磨具板块经营主体主要为山东鲁信高新技术产业有限公司下属子公司。 2、创业投资业务 创业投资，是指向创业企业进行股权投资，以期所投资创业企业发展成熟或相对成熟后主要通过股权转让获得资本增值收益的投资方...
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一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）报告期内公司从事的主要业务
公司主营业务为创业投资业务与磨具实业经营。报告期内，公司从事的主营业务未发生变化。目前，创业投资业务为公司的主要利润来源。
（二）报告期内公司的经营模式
1、磨具业务
公司磨具业务所处行业为非金属矿物制品业，主要为磨具的生产、销售，下游客户以军工、汽车零部件加工、航天航空、精密加工类企业为主。报告期内公司磨具板块经营主体主要为山东鲁信高新技术产业有限公司下属子公司。
2、创业投资业务
创业投资，是指向创业企业进行股权投资，以期所投资创业企业发展成熟或相对成熟后主要通过股权转让获得资本增值收益的投资方式。公司创投业务经过25年的发展，已建立了一套规范严谨的投资管理体系和风险控制体系，打造了一支高素质专业化团队，培育了一批创业企业发展壮大登陆资本市场。公司重点投资领域包括信息技术、节能环保、新能源、新材料、生物医药、高端装备制造等产业；投资阶段以成长期、扩张期项目为重点，同时对初创期项目、Pre-IPO项目、定增业务进行投资。
公司按照“融资、投资、管理、退出”的市场化运作模式，以自有资金或发起设立私募股权投资基金（以下简称“基金”）或投资平台进行股权投资，最终通过股权退出的增值赚取投资收益。公司遵循合伙企业法以及基金业协会的相关规定发起设立市场化运作的私募股权基金。一方面，公司及下属企业通过对外合作设立基金管理公司作为基金的普通合伙人，基金管理公司通过基金管理业务向所管理基金收取管理费及管理报酬，公司及下属企业作为参股股东享受基金管理公司的利润分成；另一方面，公司及下属企业作为主发起人以有限合伙人、出资人的身份参与市场化基金及投资平台的出资，在基金、投资平台投资的项目退出后按出资份额获得收益分配。
（三）报告期内行业情况
1、磨具行业
根据中国机床工具工业协会披露的2025年上半年机床工具行业经济运行情况（https://www.cmtba.org.cn/web/197001/10007.html）显示，2025年上半年磨料磨具行业营业收入及利润总额继续下降。在进、出口指标上，2025年上半年磨料磨具行业累计进口金额3.6亿美元，累计出口金额15.8亿美元。
2、创业投资行业
（1）相关行业政策
2025年5月7日，中国人民银行与中国证监会联合发布《关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告》，明确金融机构、科技型企业、私募股权投资机构及创业投资机构可作为发行主体，募集资金投向科技创新领域。这一政策首次将私募股权和创投机构纳入科创债发行主体范围，为其开辟了全新募资渠道。
2025年5月16日，证监会发布修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》，进一步鼓励私募基金参与上市公司并购重组。
（2）行业发展概况
根据清科研究中心发布的《2025年上半年中国股权投资市场研究报告》（https://mp.weixin.qq.com/s/dbg_Brrff7_Kyli6i4n0lQ），募资方面，2025年上半年中国股权投资市场新募集基金数量和规模分别为2,172只，7,283.30亿元，同比上升12.1%、12.0%。投资方面，2025年上半年投资案例数共5,612起，同比上升21.9%，披露投资金额约为3,389.24亿元，同比上升1.6%。分行业看，硬科技领域仍为市场热点，IT、半导体及电子设备、生物技术/医药健康、机械制造、清洁技术等领域获得投资数量同比显著增长，其中，AI、GPU、创新药、智能制造等细分领域获得机构重点关注。退出方面，2025年上半年共发生935笔退出案例，同比下降43.3%。其中被投企业IPO案例数为583笔，同比上升38.2%。分市场来看，A股被投企业IPO案例数为291笔，同比上升44.1%，境外市场被投企业IP0案例数为292笔，同比上升32.7%。其他各类退出交易方面，股转和回购交易数量合计202笔，同比下降81.5%;并购类交易数量为132笔，同比上升17.5%。（注：1笔退出交易指一只股权投资基金从1家被投企业退出，如N只股权投资基金从1家企业退出，则为N笔。
二、经营情况的讨论与分析
（一）股权投资业务
1、募资情况
截至报告期末，公司作为主发起人出资设立的基金及投资平台共59个，总认缴规模222.02亿元，到位资金规模150.73亿元。
2、投资情况
报告期内，公司作为主发起人出资设立的基金及投资平台完成一级投资项目14个，总投资额5.14亿元，投资领域涉及生物医药及医疗设备、高端装备制造等行业。
3、在管项目情况
（1）报告期内投资项目IPO情况
报告期内，公司投资的佰泽医疗、交大铁发2个项目实现首发上市。
截至报告期末，公司及公司作为主发起人出资设立的各基金仍持有境内A股上市公司14家，持有香港H股上市公司3家。其中：
（2）报告期内拟IPO项目储备情况
截至报告期末，公司作为主发起人设立的基金或投资平台共有20个拟IPO项目，其中3个项目的IPO申请已被沪/深/港交易所受理，17个项目处于辅导期。
4、退出情况
公司及控股子公司投资项目以二级市场减持、一级市场股权转让或并购等方式退出。2025年1-6月，公司及控股子公司退出回笼资金2.22亿元，其中一级市场转让回笼资金0.54亿元，二级市场减持回笼资金0.04亿元，参股基金回款1.64亿元。
（二）实业经营情况
三、报告期内核心竞争力分析
（一）行业积累与品牌价值。公司开展创业投资业务已达25年，穿越多轮周期，积淀了丰富的投资经验，也赢得了广泛知名度和业内良好口碑。2025年，公司在证券时报等重量级榜单中，荣获“年度国资投资机构”、“半导体行业卓越投资机构”等荣誉。
（二）规范的运作及透明的信息披露。公司作为国有上市投资机构，接受公众的监督及国资、证监部门的双重监管，更加注重公司治理的规范运作与信息披露的真实、准确、完整、及时、公平。
（三）完善的投资管理体系和风险控制体系。公司建立了整套规范严谨的投资决策程序和内部管理体系，对项目接收、立项、尽职调查、投资决策、法律文件核定、投后管理、项目退出等各个环节都制定了细致完备的工作规程和实施细则，能够相对有效地控制投资风险。
（四）人力资源优势。公司全资子公司高新投成立二十余年来培养造就了一支知识全面、业务精通、创新力强的员工队伍。截至2025年6月底，公司创业投资板块在职员工108人，硕士以上学历占比超过89%，40%的员工获得CFA、ACCA、FRM、CPA、法律职业资格等资格或证书，学术背景多元化，综合覆盖金融经济、财务法律、理工、医学等专业领域。投资团队60%成员创投从业经验超过十年，深入考察多行业不同阶段企业项目，具备不断精进的选项目、投项目、管项目的眼光和专业能力。
（五）合理的区域规划布局。公司立足山东，面向全国开展业务，先后在长三角（上海、无锡）、大湾区（深圳）、西南地区（成都、昆明）、中部（合肥）设立异地基金，并在北京、上海、成都、深圳设立全资/控股子公司，形成辐射全国的业务布局。
（六）股东资源优势。公司控股股东鲁信集团是省委管理的国有重要骨干金融企业，也是山东省重要的投融资主体和资产管理平台。下设山东金融资产、山东国信、鲁信实业、山东投资等二级全资或控股子公司，在确保独立的法人治理结构前提下，公司加强与控股股东各业务板块的协同工作，拓展项目资源的空间，提高项目谈判议价和增值服务的能力。
四、可能面对的风险
1、宏观经济环境变化的风险
公司主要经营业务为创业投资。创投行业与宏观经济形势密切相关。宏观经济形势向好的情况下，创投公司可获得充裕的资金，选择较优的项目公司进行投资，并获得投资收益。宏观经济政策变化可能对公司投资进度产生影响。宏观经济形势变化可能导致被投资企业盈利能力下降使创投公司投资收益和分红减少，也可能导致退出难度加大。
2、创业投资项目管理过程中的执行风险
创投企业对外投资的目的是通过投资高成长性的创业企业，并与创业企业共同运作使其资本得到增值，最后通过有效退出来实现价值增值。股权投资期限较长，被投项目运营受政策、市场、技术等因素综合影响，可能存在不达预期的风险。
3、收益波动风险
股票市场价格波动不仅取决于企业的经营业绩，还受到宏观经济周期、利率、资金供求关系等因素的影响，同时也会因国际、国内政治经济形势及投资者心理因素的变化而产生波动。二级市场估值变化也会不同程度地影响一级市场的估值。公司持有的直接股权投资及私募基金投资等其他非流动金融资产按照金融工具准则计量，经营业绩与相关资产的二级市场价格具有较大的相关性，若股票市场价格出现较大波动，有可能对公司经营业绩造成影响。
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