一、报告期内公司从事的业务情况　　报告期内，公司实际所从事的业务没有发生变化，仍然是销售空调制冷产品、房地产开发经营、房屋租赁，无新增非主营业务。有关情况如下：　　（一）空调制冷产品　　公司销售的主要产品房间空气调节器应用范围广泛，产品通过制冷循环系统以及空气净化装置等，向封闭空间提供经处理的空气，起到调节房间空气温度、湿度、洁净度等作用，满足人们在家庭、公共场所中的需求。公司产品按主要功能、结构形式、压缩机控制方式、基本参数等进行分类，目前主要包括变频系列挂壁式、柜式产品以及除湿机产品。　　报告期内公司经营模式没有发生变化，经营模式具体为：从2016年起，公司暂停家用空调器的生产，转而根... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　报告期内，公司实际所从事的业务没有发生变化，仍然是销售空调制冷产品、房地产开发经营、房屋租赁，无新增非主营业务。有关情况如下：
　　（一）空调制冷产品
　　公司销售的主要产品房间空气调节器应用范围广泛，产品通过制冷循环系统以及空气净化装置等，向封闭空间提供经处理的空气，起到调节房间空气温度、湿度、洁净度等作用，满足人们在家庭、公共场所中的需求。公司产品按主要功能、结构形式、压缩机控制方式、基本参数等进行分类，目前主要包括变频系列挂壁式、柜式产品以及除湿机产品。
　　报告期内公司经营模式没有发生变化，经营模式具体为：从2016年起，公司暂停家用空调器的生产，转而根据市场需求，编制计划委托关联方和非关联方进行生产，委托生产的产品由公司及子公司主要采取代理模式等进行销售，公司按照高于国家修理、更换、退货的“三包”规定，通过特约维修网点、代理商自建服务网点等渠道，为消费者提供“三包”服务。
　　报告期内，公司加大研发力度优化产品结构，紧盯市场变化并及时调整销售政策，不断开发大客户，通过以上举措，公司产品出货量与上年度低基数相比提升明显，好于行业因国补调整、库存压力、成本端持续涨价等因素导致整个空调产业国内产销增长乏力的状况，但公司产品市场占有率、竞争优势尚没有大的改变。
　　（二）房地产开发、房屋租赁
　　公司房地产开发经营由子公司在泰州进行，开发的商品住宅包括别墅、多层和高层普通住宅等多种业态，此外利用地块所处城东商品集散区的优势，开发了沿街商铺出售。房屋租赁业务主要由子公司在泰州、南京等地进行，用于出租的投资性房地产有自主开发的，也有通过增资控股获得，房屋出租用途主要有建材装饰材料、家居产品销售、酒店服务等。
　　公司房地产开发经营的具体模式：自主投资开发，由建筑公司承担土建等工程项目，自有销售团队销售和中介机构分销相结合，专业公司提供物业服务。
　　公司房屋租赁业务的具体经营模式：子公司采取“自营模式”，将持有的物业直接出租，与承租户签订租赁合同，由承租户装修、使用，公司收取租金。
　　报告期内，公司土地开发完毕，已建成了泰州市区较大的楼盘，尚有部分存量房在售。公司开发的土地是早期通过资产置换置入，并分期进行开发，资金压力小，成本优势明显，毛利率较高。但当前泰州房地产市场尚未稳定，房价下滑，市场持续冷淡，公司房产项目所在的城东板块存量较大，去化缓慢，公司存量房销售基本停滞。该业务对公司业绩支撑下降明显。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司目前实际从事的业务包括销售空调等制冷产品，房地产开发经营和房屋租赁，所属行业是电气机械和器材制造业（行业代码C38），产品涉及空调制冷。
　　国家统计局2026年2月28日公布数据，2025年全年国内生产总值1,401,879亿元，比上年增长5.0%。房间空气调节器生产26,697.5万台，比上年增长0.7%，增幅明显下降。全年房地产开发投资82,788亿元，比上年下降17.2%。其中住宅投资63,514亿元，下降16.3%；办公楼投资3,203亿元，下降22.8%；商业营业用房投资5,947亿元，下降14.0%。全年新建商品房销售面积88,101万平方米，二手房交易网签面积73,685万平方米，年末新建商品房待售面积76,632万平方米，其中商品住宅待售面积40,236万平方米。
　　报告期内，中国空调行业在国补政策激励和部分地区高温天气频发的双重作用下，一度有效拉动行业出货的增长，但后续国补政策调整，市场增长动能减弱，渠道库存压力增大，生产厂家内销出货量出现同比下滑，全年虽依然保持增长，但增幅较小，据产业在线统计，2025年内销出货量10,521万台，同比增长0.7%。报告期内另一个状况是存量市场价格竞争白热化，不少品牌还以子品牌在中低端市场快速扩张，抢占份额，叠加国补推动，空调市场均价触及近五年新低。面对市场竞争，行业不少企业加大推新力度，从中高端产品切入，丰富空调高端产品的阵容，包括能效参数提升、舒适风感气流优化技术、健康空气（换新风、净化空气）、大匹挂机渗透等。此外，厨房空调、数据中心空调等细分场景产品保持稳健增长，为中小企业提供了差异化竞争的机会窗口。
　　公司多年深耕空调行业，是曾经的领军企业，具有一定的技术积累和品牌影响力。但由于没能适应市场的发展，产品综合竞争能力不强，最近几年公司产品出货量较少，市场占有率较低，报告期内公司所处行业地位没有改观。
　　2025年地方政府根据国家房地产发展的整体基调和目标，持续释放政策利好，不断刺激市场，涵盖去库存、扩需求、新模式、化风险等。总体而言，泰州市房产市场处于去库存和调整阶段，新房以价换量，二手房挂牌量增加，购房者选择面扩大，但市场整体活跃度低，分化比较明显，成交量、成交均价都呈下降趋势。
　　公司通过资产置换置入的土地已分期开发完毕，建成了各类商品住宅，包括别墅、多层和高层普通住宅，目前尚有部分存量房在售。公司还利用地块所处城东商品集散区的优势，开发了沿街商铺并出售完毕。公司自持开发的商业地产用于出租，打造成泰州地区一流的建材装饰材料、家居商城。公司是市区有一定影响力的本土房地产开发商，在房产市场处于调整阶段，由于公司房产所在区域和存量房定位非市场热点等原因，目前去化不理想。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年公司实现营业收入9,485.86万元，比去年同期增长3.13%，本年度存量房销售停滞，没有产生销售，影响公司营收增长幅度。公司实现归属于上市公司股东的净利润12,763.07万元，比去年同期下降4.28%，主要原因是房产销售下降较多造成的。公司利润主要来源于公司其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入12,223.79万元，与去年相比略增69.56万元。
　　报告期内，公司围绕提升空调销售的目标，投入资源，落实新品规划，开发系列产品，初步改变产品单一的状况，增加客户和用户的选择余地。公司加强客户开发和维护力度，划分销售区域，坚持开发标准，走访客户，了解情况，讲透销售政策，解决问题，增强客户信心，支持客户进行产品推广、分销，开发成功了部分大客户。因应传统家电需求放缓，背后强关联的房地产市场调整、经济景气度下滑等因素的影响，公司根据市场变化情况，适时加大促销和推广力度，保证一定的价格竞争力。公司全年空调销售6,133.94万元，比去年同期增长87.61%。
　　泰州房地产持续承压，商品房需求和房价双降，公司存量项目去化停滞。公司自行开发的投资性房地产承租主体打造建材装饰材料、家居商城，面临房地产深度调整的状况，经营压力较大，对公司房屋出租业务产生一定不利影响。报告期内，房产公司营业收入2,510.41万元，实现净利润443.33万元，同比分别下降51.26%和66.89%。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力基本没有变化，主要体现在：公司品牌在行业内具有一定的知名度和影响力；产品销售与服务体系完善；房地产开发的置入土地成本具有较大优势；公司资产负债率较低，有资金储备，抗风险能力强，为公司实现稳健经营、支持未来业务投入提供了保障。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2025年公司实现营业收入9,485.86万元，比去年同期增长3.13%，本年度存量房销售停滞，没有产生销售，影响公司营收增长幅度。公司实现归属于上市公司股东的净利润12,763.07万元，比去年同期下降4.28%，主要原因是房产销售下降较多造成的。公司利润主要来源于公司其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入12,223.79万元，与去年相比略增69.56万元。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　2026年家电国补标准收缩、前期市场透支效应、房地产行业持续调整等因素，预计2026年空调国内市场产销将有所下降。铜铝等原材料价格持续高位上涨，从量价关系看，基于企业盈利压力、产品结构上移推动均价回升的判断，预计2026年行业价格战将有所缓和，均价将逐渐上移。头部空调企业凭借“多品牌和全品类”以及规模、资金、渠道等优势，比拼创新并创造用户价值，继续发起对中小同行的市场清洗，众多空调企业将直面新一轮洗牌。
　　2026年，中央及地方政策持续聚焦“着力稳定房地产市场”，推动市场止跌回稳。受土地出让政策及市场需求影响，低密度等改善性房产可能成为市场主流。泰州核心区域价值凸显，主城及优质板块因配套完善，拥有优质学区或产业配套，房价相对稳定，改善性需求集中；部分非核心区域或库存较高板块，可能通过降价促销、以价换量等方式消化库存；二手房因现房优势、性价比高，成交占比可能继续增加。
　　(二)公司发展战略
　　公司发展战略没有调整。公司将继续稳妥经营制冷产品的研发、销售和服务，提高产品综合竞争力、有效开拓市场，增加产品出货量；推动存量房的消化；提升商业租赁业务管理水平，更好服务客户，确保长期合作关系；保持对泰州电厂、龙源泰州公司的投资，获得投资收益；持续深化、健全治理体系，合规运作，实现可持续发展，努力为股东创造价值和回报。
　　(三)经营计划
　　2026年，公司以提升产业竞争力与可持续发展为导向，努力实现空调销售增长的目标。坚持开发和维护空调大客户的决策，制定走访和开发方案，分解落实，分阶段签约，加强大客户核心分销网点的开发和建设，抓数量、保质量，对于具备条件的优质客户，通过协助其召开分销会等方式，加快向分销渠道出货，提高客户周转速度和打款操作连续性。有针对性地开发一批具有一定销售规模的工程客户，协助客户参与当地政采工程等项目招标。发展线上销售业务，加强自有网店运营管理，多渠道寻找目标电商客户，加大客户开发力度，形成各电商平台的矩阵效应，进行品牌线上推广，提升公司的品牌拉力，促进电商平台的销售。合理规划线上线下产品及价格，锚定参考品牌，拟定我司贴近市场的产品销售政策。完善业务人员绩效考核，加大奖惩力度，奖勤罚懒，奖优罚劣，调动业务人员积极性。加强和完善服务体系，确保销售区域服务工作全覆盖，保障售后服务工作需要。
　　房地产业务以“去化出货”为经营工作核心要务，立足行业调整期发展特点，精细化推进客户深度挖掘与跟进工作，精准锁定有效客群，切实提升来访客户的数量与质量，强化销售团队专业能力培养，全力完成既定销售目标。
　　(四)可能面对的风险
　　1、主营业务发展的风险
　　公司委托相关方生产空调，生产业务完整性不够，产品综合竞争力不强，出货量少，市场占有率低，同时市场竞争激烈，存量市场需求增长乏力，行业巨头主导市场，中小企业面临洗牌、出局的压力。公司房地产业务前期项目土地已开发完毕，面对房地产市场需求下降、购房观望氛围浓厚等状况，存量房去化缓慢。公司主营业务的发展短期内难以有较大改观。
　　若公司不能筑牢发展根基，研发投入和人力资源跟不上发展的需要，公司主营将长期空心化，发展面临极大的风险。
　　2、原材料价格上涨的风险
　　空调核心用原材料价格一路飙升，无疑会带来新一轮的暴风骤雨。头部企业普遍通过提前锁定原材料价格以降低成本，同时产品线比较完善，均价较高，能够抵消成本冲击，市场份额会进一步上升，中小品牌的生存空间进一步被挤压。
　　若公司不能妥善应对，并提升产品附加值，则公司经营业绩就会受到不利影响。
　　3、公司盈利过于依赖投资收益的风险。
　　目前泰州电厂、龙源泰州公司盈利能力及分红水平较高，保证了公司盈利处于相对高位。随着国家电力市场改革的深化，其盈利能力和分红水平可能会下降，将会影响到公司业绩。
　　公司若不能不断改善主营，把握内生发展机会，就会失去盈利的主动性。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所属行业　　1.所属行业　　公司经营范围是：生产销售空调等制冷产品、空调用红外线遥控、专用集成电路、电子元器件、制冷压缩机等动力机械；物业管理和房屋租赁，自营和代理各类商品及技术的进出口业务。房地产开发经营。所属行业是电气机械和器材制造业（行业代码为C38），目前产品主要涉及房间空气调节器。　　房间空气调节器广泛应用于家庭、办公等场所。产品通过由压缩机、冷凝器、蒸发器和节流装置四大部分组成的制冷系统以及空气循环和净化装置，向封闭空间提供经处理的空气，起到调节房间空气温度、湿度和净化空气等作用，使室内空气达到所期望的舒适状态。　　产品按... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业
　　1.所属行业
　　公司经营范围是：生产销售空调等制冷产品、空调用红外线遥控、专用集成电路、电子元器件、制冷压缩机等动力机械；物业管理和房屋租赁，自营和代理各类商品及技术的进出口业务。房地产开发经营。所属行业是电气机械和器材制造业（行业代码为C38），目前产品主要涉及房间空气调节器。
　　房间空气调节器广泛应用于家庭、办公等场所。产品通过由压缩机、冷凝器、蒸发器和节流装置四大部分组成的制冷系统以及空气循环和净化装置，向封闭空间提供经处理的空气，起到调节房间空气温度、湿度和净化空气等作用，使室内空气达到所期望的舒适状态。
　　产品按主要功能（制冷、制热）、结构形式（壁挂、落地等）、压缩机控制方式（定频、变频）、基本参数（制冷量等）等进行分类，包含变频及定频系列壁挂式、落地式房间空调产品。
　　行业主管部门包括国家发改委、工业和信息化部、国家市场监督管理总局和国家标准化管理委员会等。国家发改委主要承担产业政策的制定、指导行业结构调整和技术改造。工业和信息化部负责拟订并组织实施工业行业规划、产业政策和标准，监测工业行业日常运行，推动重大技术装备发展和自主创新。国家市场监督管理总局和国家标准化管理委员会负责家用和类似用途电器质量、安全等标准制定及产品质量认证、监督。
　　行业自律组织主要为中国轻工业联合会、中国家用电器协会、中国制冷空调工业协会。各协会主要职责是参与政府有关经济政策、产业政策的研究，提出有利于行业发展的政策和立法建议；组织开展行业发展、战略规划等重大问题的研究；向政府部门反映行业、会员诉求，维护会员合法权益；组织和参与制订、修订国家标准或行业的技术标准、服务标准和行业准入标准，开展协会标准的制订工作等。
　　2.行业政策及行业发展
　　根据《中国履行〈关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书〉国家方案（2025—2030年）》，企业应更新升级生产设备、改造检测装备体系，推进氟利昂替代技术研发与应用，完成各阶段淘汰消耗臭氧层物质的目标，推动制冷空调行业绿色可持续发展。
　　国家实施能效标识和节能产品补贴政策、政府部门在采购空调等设备时优先选择节能型产品，通过示范效应引导市场向节能方向发展。这些政策旨在推动空调行业节能技术创新，降低能源消耗，助力实现碳达峰、碳中和目标。
　　报告期内，国补政策刺激下的家电消费市场出货增长，主要企业产销两旺，加之入夏后全国多地遭遇持续高温天气，空调刚性需求得到集中释放，内需强劲拉动，出货规模再创新纪录，据产业在线统计数据显示，2025年上半年空调内销6654.48万台，同比增长9.0%。从价格端来看，上半年厂商价格战激烈，行业均价明显下探，中高端需求承压，线上价格战尤为惨烈。
　　（二）主营业务情况及经营模式
　　1、公司空调业务具体经营模式：由于公司家用空调产销量不大，自行生产不经济，从2016年起，公司暂停家用空调器的生产，转而根据市场需求，编制计划委托关联方和非关联方进行生产，委托生产的产品由公司及子公司采取区域代理和经销模式以及通过网上商城在国内进行销售，公司通过全国联保以及特约维修网点、代理商和经销商自建的服务网点，为终端用户提供国家规定的“三包”技术服务。
　　报告期内，公司空调业务出货量虽有增加，但对公司业绩驱动力仍不强，市场地位没有改变。2、公司房屋租赁、房地产开发经营方面，房屋租赁业务主要由子公司在泰州、南京等地进行，房地产开发经营由子公司在泰州进行。
　　公司房屋租赁业务的具体经营模式：子公司采取自营模式，将持有的投资性房地产直接出租，与承租户签订租赁合同，由承租人装修、使用，公司收取租金。自持物业出租用途主要有建材和家居销售、酒店服务等。
　　公司房地产开发经营的具体模式：自主投资开发、自有销售团队经营和中介机构分销，由建筑公司承担土建等工程项目、专业公司提供物业服务。公司主要开发的物业为各类商品住宅，包括别墅、多层和高层普通住宅，公司还利用地块所处城东商品集散区的优势，开发了沿街商铺出售，部分物业由公司自持用于出租。公司是市区有一定影响力的本土房地产开发商。
　　报告期内，泰州市房地产市场政策持续宽松，公积金政策局部调整，支持刚性与改善性需求，但阶段性提振市场活跃度、修复市场的作用有限，整体销量和房价呈下滑趋势。公司普通住宅去库存压力较大，销售低迷，房地产对公司业绩的驱动力明显减弱。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，中国空调市场在多重因素的作用下，交出了一份增长的答卷，缓解了一批空调企业和商家的经营焦虑。但行业竞争仍很激烈，市场销售波动较大，国补政策引发家电市场众多厂商不对等竞争，空调市场新一轮争夺的洗牌和重组大幕必将开启。
　　上半年，公司首先明确了提升空调销售的目标，理清工作思路。投入资源，落实新品规划，开发系列空调产品，初步改变了产品单一的状况，今后还需继续紧跟空调产品绿色、健康、智能、高效的趋势，打造自身产品竞争力。在客户开发和维护方面，划分销售区域，坚持开发标准，通过走访，了解情况，宣讲销售政策，增强客户操作信心，完成大客户开发的部分计划，但距离目标还有差距，对提升产品出货量带来一定的影响。公司开展多渠道推广活动，包括新媒体渠道，提升品牌影响力。公司根据目标市场和对标品牌情况，拟定产品销售政策，并根据市场变化及时调整，以应对价格内卷的竞争市场态势。公司上半年实现空调销售有所增长，但面临的形势和困难仍然严峻，产品研发、客户开发、销售渠道变革、销售队伍建设等方面还有大量的工作需要开展好，才能使公司空调主营业务得到改善。
　　房地产业务方面，受制于购房者信心不足、需求疲软、房价下跌、二手房挂牌量激增等因素影响，尽管公司强化渠道建设，做好合作中介门店的驻店拉客、深挖客源工作，并拓展老带新、电销等分销渠道，加大对公企业拓客宣传力度，同时辅以优惠政策刺激，但实际效果不好，存量房销售不佳。
　　报告期内，公司实现营业收入4702.64万元，比去年同期增长6.02%，实现归属于上市公司股东的净利润11872.28万元，比去年同期下降1.05%。存量房去化缓慢，影响公司营业收入和利润的增长幅度。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力基本没有变化，主要体现在：公司是老牌家电企业，品牌沉淀深厚，有多年空调制冷技术积累，在行业内具有一定的知名度和影响力；产品销售渠道和售后服务网络完善，有助于维护客户关系与品牌粘性；已开发的房地产置入土地成本具有较大优势，盈利水平高；
　　公司财务结构稳健，资产负债率低，有资金储备，抗风险能力强，为公司实现稳定经营、支持未来业务投入提供了保障。

　　四、可能面对的风险
　　1、主营业务发展的风险
　　空调市场竞争加剧，头部品牌通过价格战、渠道下沉等方式抢占市场份额，公司面临销售承压、毛利率下滑等挑战。公司空调是委托相关方生产的，生产业务完整性不够。产品综合竞争力不强，出货量较少，行业地位低。公司房地产业务前期项目土地已开发完毕，面对房地产市场需求下降、购房观望氛围浓厚等状况，仅有不多的存量房屋在售，且去化进度缓慢。
　　公司目前面临的市场情况和自身状况，表明公司主营业务发展的改善困难重重。公司应筑牢发展根基，配备资源，保证战略规划的实施效果，必要时采取举措，调整发展战略。
　　2、公司盈利过于依赖投资收益的风险。
　　目前泰州电厂、龙源泰州公司盈利能力及分红水平较高，保证了公司盈利处于相对高位。随着电力市场改革的深化，后续其盈利能力和分红水平可能会下降，将影响公司业绩。
　　公司发展的关键还是主营业务的不断改善，坚持内生发展，把握盈利主动性。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2024年公司实现营业收入9,197.99万元，比去年同期下降46.83%，主要原因是房产销售同比下降75.38%，减少较多。实现归属于上市公司股东的净利润13,333.52万元，比去年同期下降9.97%，主要原因是房产销售减少较多；公司利润主要来源于公司其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入12,154.23万元，与上年相比增加2,455.80万元。　　报告期内，公司围绕提升主营业务，特别是空调销售收入的经营目标，开展走访、开发客户的工作，就客户比较关注的价格政策、促销方案、售后服务安排等事项进行充分交流，逐步解决部分客户的遗留问题，提供展台布置、产品宣传等支... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年公司实现营业收入9,197.99万元，比去年同期下降46.83%，主要原因是房产销售同比下降75.38%，减少较多。实现归属于上市公司股东的净利润13,333.52万元，比去年同期下降9.97%，主要原因是房产销售减少较多；公司利润主要来源于公司其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入12,154.23万元，与上年相比增加2,455.80万元。
　　报告期内，公司围绕提升主营业务，特别是空调销售收入的经营目标，开展走访、开发客户的工作，就客户比较关注的价格政策、促销方案、售后服务安排等事项进行充分交流，逐步解决部分客户的遗留问题，提供展台布置、产品宣传等支持，增强客户操作公司产品的信心，同时与大客户一起走访线下分销网点，寻求分销网点主推公司空调的机会。但因公司产品综合竞争力不足，市场开发能力不强，开发手段不丰富，客户开发和维护的实际效果与预期有差距，进而影响到产品的出货量。国家消费品换新补贴政策对公司产品结构和销售渠道提出了新的要求，公司通过调研、对比，规划了产品型谱，投入资源开发更多1级能效产品，覆盖不同制冷量、不同规格、不同功能的产品。但因新产品开发尚未全部完成，进入国补渠道的客户不多，公司通过国补渠道的出货量较少。公司空调销售实现收入3,269.45万元，同比上年减少13.91%。
　　报告期内，地方政府出台一系列促进房产稳定的政策，但泰州房产仍处于低位运行状态，需求端购房意愿较为谨慎，观望情绪浓厚，商品房成交面积降幅较大。公司按计划精准跑动获客导客，突出宣传湖景现房、优质学区、高性价比等项目优势，吸引购房者关注，同时加强对销售人员和代理商的管理、考核，制定合理的激励机制。下半年公司房产销售有所改观，跌幅趋缓，全年房产实现销售2,208.55万元，同比下降75.38%。以建材装饰材料、家居销售为主的星威大厦也受房地产市场和其他综合体同行竞争激烈的影响，承租主体经营压力较大，公司房产租赁业务面临一定的经营风险，公司将与租户共同应对，克服困难，做好服务工作，求得长期稳定的合作。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司目前实际从事的业务包括销售空调等制冷产品，房地产开发经营和房屋租赁，所属行业是电气机械和器材制造业（行业代码C38），产品涉及空调制冷。
　　国家统计局2025年1月17日公布数据，2024年全年国内生产总值1,349,084亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%。消费品以旧换新政策拉动效果明显，家用电器和影像器材类仍保持高速增长，全年销售额同比增长12.3%。房地产低位运行，新建商品房销售额96,750亿元，比上年下降17.1%，其中住宅销售额下降17.6%；全国房地产开发投资100,280亿元，比上年下降10.6%，其中住宅投资76,040亿元，下降10.5%；住宅新开工面积53,660万平方米，下降23.0%，住宅竣工53,741万平方米，下降27.4%；新建商品房销售面积97,385万平方米，比上年下降12.9%，其中住宅销售面积下降14.1%。
　　报告期内，空调市场发展备受关注，受国补政策落地实施、消费者需求日益多元化及技术创新的加速推进等因素影响，我国空调市场凭借自身韧性与活力，展现独特发展态势。奥维云网（AVC）监测数据显示，2024年中国家用空调全年生产19508万台，同比增长19.5%，总销量18977万台，同比增长20.9%。其中内销总量9652万台，同比增长6.6%，出口9326万台，同比增长40.4%，即便面临复杂多变的市场环境，2024年空调市场实现了产销双增长的良好局面。
　　从市场竞争角度而言，2024年，行业品牌虹吸效应显著，头部品牌和高端品牌表现更为强劲。主流空调产品进行持续的迭代升级，在存量市场的大背景下，智能空调、新风空调、集成式空调等新品类型成为当前不可多得的产品增长新兴点。
　　公司是空调行业的老牌厂家、曾经的领军品牌，有一定的技术积累，但由于在产品能力、渠道开发能力和开发手段等方面存在不足，最近几年公司产品出货量较少，市场占有率较低，报告期内公司市场所处地位没有改观。
　　房地产业务方面，2024年的泰州楼市经历了一系列利好政策的推动，助力楼市稳定。从首套住房贷款利率下调到商贷利率下限取消，再到房地产信贷政策全面放松，此外，还有人才购房券、购房券抽奖、购房补贴等利好政策相继出台，给买房人带来了很多优惠和支持，尤其是下半年，市场活跃度有所提升，但需求端受购房者收入预期下降、房价跌跌不休、二手房恐慌性抛盘等因素叠加影响，市场仍是低位运行，新入库项目、规模均减少，房地产开发投资大幅下降，商品房销售面积降幅扩大。城区核心区域新房市场以改善型需求为主导，低容积率、大面宽的高品质住宅，成为供应主力，部分外围区域库存压力较大。
　　公司置入的土地已分期开发完毕，建成了各类商品住宅，包括别墅、多层和高层普通住宅，目前尚有部分存量房在售。公司还利用地块所处城东商品集散区的优势，开发了沿街商铺出售。自持开发的商业地产用于出租，打造成泰州地区一流的建材装饰材料、家居商城。公司是市区有一定影响力的本土房地产开发商。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　报告期内，公司所从事的业务没有发生变化，仍然是销售空调制冷产品、房地产开发经营、房屋租赁，有关情况如下：
　　（一）空调制冷产品
　　公司销售的主要产品房间空气调节器应用范围广泛，产品通过制冷循环系统以及空气净化装置等，向封闭空间提供经处理的空气，起到调节房间空气温度、湿度、洁净度等作用，满足人们在家庭、公共场所中的需求。公司产品按主要功能、结构形式、压缩机控制方式、基本参数等进行分类，目前主要包括变频系列挂壁式、柜式产品以及除湿机产品。
　　公司具体经营模式：公司从2016年起，暂停家用空调器的生产，转而根据市场需求，编制计划委托关联方和非关联方进行生产，委托生产的产品由公司及子公司主要采取代理模式进行销售，公司按照高于国家修理、更换、退货的“三包”规定，通过特约维修网点、代理商自建服务网点等渠道，为消费者提供“三包”服务的责任和义务。
　　报告期内，公司产品结构、卖点、功能诉求不能适应市场需求，综合竞争力不强，再加上客户开发不力，与预期目标相差较大，公司产品出货量没有得到提高，与行业内外销增长趋势相背离，市场占有率较低，毛利率低于行业平均水平，空调制冷产品业务对公司业绩的驱动力较弱。
　　（二）房地产开发、房屋租赁
　　公司房地产开发经营由子公司在泰州进行，开发的商品住宅包括别墅、多层和高层普通住宅等多种业态，此外利用地块所处城东商品集散区的优势，还开发了沿街商铺出售。房屋租赁业务主要由子公司在泰州、南京等地进行，用于出租的投资性房地产有自主开发的，也有通过增资控股获得，房产出租用途主要有建材装饰材料、家居产品销售、酒店服务等。
　　公司房地产开发经营的具体模式：自主投资开发，自有销售团队销售和中介机构分销相结合，由建筑公司承担土建等工程项目、专业公司提供物业服务。
　　公司房屋租赁业务的具体经营模式：子公司采取“自营模式”，将持有的物业直接出租，与承租户签订租赁合同，由承租人装饰、使用，公司收取租金。
　　报告期内，公司土地开发完毕，已建成了泰州市区较大的楼盘，尚有部分存量房在售。公司开发的土地是通过资产置入的，且置入时间较早，采用分期开发的方式，资金压力不大，成本具有优势，毛利率较高。但受当前房地产市场低位运行的影响，存量房去库存进度较慢，该业务对公司业绩的支撑呈下降趋势。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力基本没有变化，主要体现在：公司品牌在行业内具有一定的知名度和影响力；产品销售与服务体系完善；房地产开发的置入土地成本具有较大优势；公司资产负债率较低，有一定的资金储备，抗风险能力强，为公司实现稳健经营、支持未来业务投入提供了保障。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2024年公司实现营业收入9197.99万元，比去年同期下降46.83%，主要原因是房产销售同比下降75.38%，减少较多。实现归属于上市公司股东的净利润13333.52万元，比去年同期下降9.97%，主要原因是房产销售减少较多；公司利润主要来源于公司其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入12154.23万元，与上年相比增加2455.80万元。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　2024年空调产业经历原材料价格上涨、价格竞争激烈等挑战，在前期基数较高和房地产市场不景气的情况下，仍实现增长，国补的拉动显而易见，也体现空调产业发展的韧性。2025年，头部品牌通过技术迭代和规模效应挤压中小品牌的生存空间，将继续占据市场的主要份额，而中小品牌需通过差异化定位和敏捷创新寻找生存空间。核心技术创新包括变频技术、环保制冷剂、热泵技术迭代加速和智能化生态整合。国补政策已经在各个区域市场得到了延续，叠加旺季需求，上半年产销量极有可能再创历史新高。在存量市场的大背景之下，空调行业市场竞争日益激烈，机遇与挑战并存，未来，加强产品技术创新、完善渠道布局，开展精准营销将是各企业发展之道。
　　泰州房地产市场整体处于调整阶段，需求端购房意愿较为谨慎，观望情绪浓厚，供给端竞争激烈，不仅有本土知名房企，还有外来大型房地产开发商进入，众多房企纷纷推出优惠促销活动以争夺市场份额。2025年政策将延续宽松基调，房贷利率或进一步下调，继续实施“以旧换新”、“房票安置”等惠民措施，市场总体预计呈现以价换量、低位徘徊状态。
　　(二)公司发展战略
　　公司稳妥经营制冷产品的研发、销售和服务，通过提高产品综合竞争力、有效开拓市场等措施，增加产品出货量；聚焦房产经营中客户、推广、服务等关键要素，夯实基础管理，推动存量房的消化；提升商业租赁业务管理水平，更好服务客户，保持长期合作关系；保持对泰州电厂、龙源泰州公司的投资，获得投资收益；持续深化、健全治理体系，合规运作，实现可持续发展，努力为股东创造价值和回报。
　　(三)经营计划
　　2025年公司力争通过优化产品体系、销售体系和服务体系，贴近市场，为客户提供适销对路、价格成本具备竞争力的产品，有效争取客户和市场，提高销售出货量，改善空调主营业务。为此，公司拟采取如下主要措施：
　　1、在前期市场调研、新品规划的基础上，加快各类产品的开发。
　　2、紧盯对标品牌，拟定公司产品价格政策，并根据市场行情，及时调整。
　　3、根据实际情况，划分销售区域，制定客户走访方案，全力开发客户。规范区域销售、严控市场价格，多渠道开展推广活动，增强客户操作信心。
　　4、支持、配合经销商合规参与进入国补渠道，结合旺季市场工作，强化对国补政策的跟进。5、调整现有人员岗位设置和岗位职责，挖掘内部潜力，加大招聘力度，充实、加强外部营销人员和内部职能部门人员队伍，完善薪酬激励机制，为实现经营目标提供人才保障。
　　(四)可能面对的风险
　　1、主营业务发展的风险
　　公司空调是委托相关方生产的，生产业务完整性不够，产品综合竞争力不强，出货量较少，行业地位低，同时市场竞争激烈，新增产能较多。公司房地产业务前期项目土地已开发完毕，面对房地产市场需求下降、购房观望氛围浓厚等状况，公司目前没有参加土拍的计划，仅有部分存量房屋在售。
　　公司目前面临的市场情况和自身状况，表明公司主营业务的发展规模短期内难以有较大改观。公司应筑牢发展根基，跟踪战略规划的执行情况，加大研发投入，提高核心竞争力，必要时采取举措，调整发展战略。
　　2、公司盈利过于依赖投资收益的风险。
　　目前泰州电厂、龙源泰州公司盈利能力及分红水平较高，保证了公司盈利处于相对高位。随着国家电力市场改革的深化，其盈利能力和分红水平可能会下降，将会影响到公司业绩。
　　公司发展的关键还是主营业务的不断改善，坚持内生发展，把握盈利的主动性。 收起▲