一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所属行业情况　　2026年上半年，国际环境复杂多变，不稳定性、不确定性增加，面对复杂局面，国民经济顶压前行、稳定运行，保持了总体平稳、向新向优的发展态势。国家统计局数据显示，2026年上半年，国内生产总值（GDP）实现69.6万亿元，按不变价格计算，同比增长4.7%。今年上半年，全国能源供应充足，供需总体宽松，新型能源体系建设加快推进，助力我国经济持续回升向好。　　1、煤炭行业2026年上半年，全国煤炭产量同比下降，进口量同比由降转增，需求侧同比增长，供需格局整体较为宽松。　　供给侧，1-6月，规模以上工业原煤产量23.7亿吨，同比下... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业情况
　　2026年上半年，国际环境复杂多变，不稳定性、不确定性增加，面对复杂局面，国民经济顶压前行、稳定运行，保持了总体平稳、向新向优的发展态势。国家统计局数据显示，2026年上半年，国内生产总值（GDP）实现69.6万亿元，按不变价格计算，同比增长4.7%。今年上半年，全国能源供应充足，供需总体宽松，新型能源体系建设加快推进，助力我国经济持续回升向好。
　　1、煤炭行业2026年上半年，全国煤炭产量同比下降，进口量同比由降转增，需求侧同比增长，供需格局整体较为宽松。
　　供给侧，1-6月，规模以上工业原煤产量23.7亿吨，同比下降1.7%；从月度产量角度看，根据国家统计局数据，2026年1-2月、3月、4月、5月、6月同比变动分别为-0.3%、0.0%、-1.0%、-1.7%、-9.7%，原煤月产量增速放缓后在6月降幅明显扩大。
　　进口端，2026年上半年，我国进口煤炭2.25亿吨，同比增长1.7%。月度视角看，1月进口量同比增长10.8%；2月受春节假期等因素影响有所回落，同比下降9.95%，1-2月累计同比增长1.5%；3月进口量同比增长0.8%；4月、5月同比分别下降12.5%、7.7%，降幅逐步收窄；6月进口量同比大幅增长29.5%。分煤种看，上半年全国动力煤进口量1.59亿吨，同比下降6.16%；炼焦煤进口量6,687.9万吨，同比增长26.6%，动力煤与炼焦煤进口走势分化明显。
　　需求侧，2026年1-6月全国商品煤消费量同比增长约1.6%，其中，受用电增速放缓以及新能源影响，火电用煤同比增长2.7%；化工用煤同比增长7.5%；钢铁、建材行业用煤需求持续承压，同比分别下降2.3%、6.9%。
　　2、电力与新能源行业
　　全国发电侧，2026年上半年，全国规模以上工业发电量4.75万亿千瓦时，同比增长3.5%。其中，火力发电量3.03万亿千瓦时，同比增长2.9%，占比约63.7%，“压舱石”托底地位依然显著；风电、太阳能发电量分别达5,591亿、3,394亿千瓦时，分别同比增长-1.9%、12.3%，二者合计发电量占总发电量比重约18.9%，能源转型持续推进。新能源消纳与入市方面，上半年全国风电、光伏发电量合计约1.25万亿千瓦时，占全社会用电量的24.6%，全国风电、光伏平均利用率分别约90.9%和91.4%，消纳水平总体较高。随着新能源全面参与电力市场交易、上网电价逐步由市场形成，新能源项目收益分化，发电企业投资节奏更趋理性，上半年全国风电、光伏新增装机较上年同期抢装基数有所回落，电源结构在市场化机制推动下持续优化。
　　全国用电侧，上半年，全国全社会用电量5.10万亿千瓦时，同比增长5.3%，分季度看，2026年第一季度、第二季度全社会用电量同比分别增长5.2%、5.5%，增速较上年同期分别提高2.7个和0.6个百分点，电力需求整体呈现稳步增长态势。（注：发电量为规模以上工业口径，用电量为全社会口径，二者统计范围不同，数值差异系口径差异所致，并非实际缺口。）用电结构方面，新质生产力加快壮大，用电增长新动能持续涌现。上半年，第二产业用电量同比增长5.1%，对全社会用电增量的贡献率达61.7%，其中高技术及装备制造业用电量同比增长9.8%，成为工业用电增长的主要动力；第三产业用电量同比增长8.0%，受人工智能产业爆发及新能源汽车渗透率提升带动，互联网数据服务、充换电服务业用电量分别同比增长44.0%和56.9%，两类新业态对全社会用电增量的贡献率达17.2%。电力市场化方面，全国统一电力市场建设加快推进，上半年全国电力市场交易电量达3.68万亿千瓦时，同比增长24.2%，市场化交易规模进一步扩大，价格信号对资源配置的引导作用持续增强。
　　装机容量方面，据国家能源局数据，截至2026年6月底，全国全口径发电装机容量达40.4亿千瓦，我国成为全球首个装机突破40亿千瓦的国家；其中非化石能源装机25.2亿千瓦，同比增长13.6%，占比62.4%，太阳能发电装机12.7亿千瓦、占比31.5%，与燃煤发电装机基本持平，绿色低碳转型态势显著。上半年全国新增发电装机1.6亿千瓦，其中风电、太阳能发电新增装机1.1亿千瓦，占新增装机的70%，可再生能源继续保持新增装机主体地位。
　　江苏发电侧，2026年上半年，全省累计发电量3551.31亿千瓦时，同比增长10.46%，全省发电累计平均利用小时1,398小时，同比下降77小时，其中，统调电厂累计平均利用小时1,752小时，同比下降52小时。全省风电和光伏发电量789.04亿千瓦时，同比增长9.52%，占全省发电量的22.22%，占比同比降低0.19个百分点。其中，风电发电量260.7亿千瓦时，同比下降6.57%；光伏发电量528.34亿千瓦时，同比增长19.68%。
　　江苏用电侧，2026年上半年，江苏省累计全社会用电量4278.59亿千瓦时，同比增长
　　5.57%，超全省累计发电量727.28亿千瓦时，电力需求增长相较发电侧更加强劲，存在一定电力供需缺口。
　　3、下半年展望
　　展望下半年，经济运行面临的不确定性、不稳定性因素仍然较多，2026年作为“十五五”开局之年，国内政策或将加大逆周期调节力度，经济运行有望在更均衡、更可持续的轨道上稳步前行。
　　煤炭行业，预计主要产煤省区将继续推进煤炭安全稳定供应，充分发挥煤炭的兜底保障作用。宏观经济稳定增长将支撑煤炭需求，叠加“迎峰度夏、迎峰度冬”等传统旺季因素，季节性需求有望回升，但受地缘冲突、极端天气等不确定因素影响，煤炭市场可能出现阶段性供需错配。
　　电力行业，中电联预计2026年全年全社会用电量同比增长5%-6%，全年新增发电装机有望超过4亿千瓦，非化石能源装机占比持续提升，新能源保持快速发展。特高压投资规模持续加大，跨省跨区输电能力进一步提升，全国电力供需总体平衡，但夏季局部地区平衡偏紧。政策层面，国家发展改革委、国家能源局于2026年1月联合印发《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，明确2026年起各地通过容量电价回收煤电固定成本的比例提升至不低于50%（即不低于165元/千瓦·年），目前已有超过12个省级电网公布具体标准。该机制使煤电收益模式从单一电量收益向"电量电价+容量电价"两部制转变，有助于稳定煤电企业固定成本回收预期，火电资产盈利确定性进一步增强。
　　展望后市，随着部分区域火电投产高峰逐步结束、用电需求驱动力进一步转向第三产业与居民生活用电，叠加新能源全面入市后电价机制逐步理顺，预计后续电力市场化电价有望逐步企稳回升；“算电融合”与人工智能等新兴产业带来的新增用电需求，将为电力行业中长期增长打开新的空间。
　　（二）公司主营业务情况
　　2026年上半年，公司立足江苏省属特大型能源上市企业定位，强化服务能源资源安全的核心功能；贯彻“能源+资源”双轮驱动发展战略，坚定做大做强煤炭、电力、新能源产业，并积极推进战略性矿产资源业务发展；通过深化产业链、创新链、人才链、资金链“四链”融合，坚持高端化、智能化、绿色化、国际化“四化”融合，夯实高质量发展基础。
　　报告期内，公司主要从事原煤开采、煤炭洗选、加工、煤炭批发经营、电力生产，新能源开发等业务，煤炭核定产能1780万吨/年，电力在役装机规模5,347.84MW，在建火电及新能源装机规模1797.5MW。
　　1、煤炭产业
　　截至报告期末，公司下属生产矿井6对，包括天山矿业、郭家河煤业、新安煤业、百贯沟煤业、张双楼煤矿、夏阔坦矿业，分布于江苏徐州、陕甘、新疆等地区。分煤种看，天山矿业、郭家河煤业、新安煤业、百贯沟煤业以动力煤为主；张双楼煤矿、夏阔坦矿业以配焦煤为主。报告期内，公司商品煤产量为907.16万吨，商品煤销量900.95万吨。
　　2、电力产业
　　作为江苏省属能源上市企业，公司立足江苏旺盛需求，努力打造优质能源资源供应商。截至报告期末，公司在役电力装机规模5,347.84MW，其中火电装机规模4,700MW，新能源装机规模647.84MW；在建电力装机规模1,797.5MW，其中火电在建装机规模1,320MW，新能源在建装机规模477.5MW。
　　（1）火电方面，公司将加快火电布局、深化煤电联营作为提升核心竞争力、可持续发展能力的重要举措，围绕江苏能源保障，积极推进项目建设。截至报告期末，公司在役火电项目5个，分别为苏能锡电2×1,000MW、沿海发电1,000MW超超临界火电机组、徐矿发电2×300MW循环流化床机组、华美热电2×350MW循环流化床机组、阿克苏热电2×200MW火电机组。报告期内，公司在役火电项目运营稳定，机组平均半年度累计利用小时数达到1972小时。
　　公司在建火电机组装机容量1320MW，为苏能白音华2×660MW超超临界机组，是“蒙电送苏”工程项目，是“锡盟～泰州”±800kV特高压直流输电线路建设的重要配套电源点，服务于江苏市场，项目建成后，公司火电业务的装机规模与盈利能力将得到显著提升。截至2026年7月末，苏能白音华2×660MW项目建设进度超74%，预计2026年底建成投产。
　　（2）新能源方面，公司利用现有布局，积极开拓新区域。截至报告披露日，公司在役新能源项目总装机容量647.84MW，在建新能源项目总装机容量477.5MW。
　　光伏领域，公司持续推进落实与徐州市沛县、铜山区、贾汪区、泉山区人民政府、徐州淮海国际港务区管委会签订的新型综合能源基地建设框架协议，同时依托现有产业布局推进光伏项目建设。苏能正镶光伏项目持续推进，预计2026年底建成投产。
　　风电领域，报告期内，苏能正镶320MW风电项目有序推进，工程建设取得阶段性成果，截至报告期末，风机基础浇筑、二次灌浆及整机吊装已全部完成，项目从基础建设阶段全面转入工程建设高峰期，整体建设进度已达88%，为后续并网发电筑牢坚实基础。
　　储能领域，截至报告期末，公司在役及在建储能项目总容量360MW，苏能股份垞城电力200MW储能项目、睢宁50MW储能项目、丰县50MW储能项目并网后运作稳定，为新能源贡献增量；苏能正镶60MW储能项目建设持续推进。储能项目的并网及建设，有效提升了项目周边“绿电”的消纳能力和新能源利用率，为地区电网安全稳定运行提供保障。
　　3、战略性矿产资源产业
　　根据《江苏省“十五五”矿产资源总体规划》，江苏已发现各类矿产136种，其中查明资源储量的有78种，已查明资源储量矿区499个。金红石、高纯石英矿、锶、岩盐、凹凸棒石粘土、铌钽矿、陶瓷土、水晶、高岭土、锆（铪）等矿产特色明显，金红石、锶、凹凸棒石粘土、岩盐保有资源量均位居全国前列。宁镇、宁芜和溧水等重要成矿区深部铜、铁、金、锶多金属矿，苏北地区金红石、高纯石英矿、锆（铪）和磷，盱眙的凹凸棒石粘土等均有找矿潜力。公司作为江苏省属唯一具备矿产开发能力的上市公司，将充分发挥资金、技术、人才优势，聚焦省内优势矿种，力争早日在战略性矿产资源开发上取得突破。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年上半年，煤炭行业供需格局经历了从宽松向紧平衡的转换，煤炭价格重心整体震荡上行，公司实现营业收入72.35亿元，归母净利润0.53亿元。
　　（一）公司业务概况：
　　（二）煤炭销售
　　2026年上半年。
　　2026年下半年，公司将坚定不移扛牢保障江苏能源资源安全核心使命，紧扣高质量发展主线。一方面，保障煤矿安全稳定供应、电厂可靠运行及白音华电厂项目年底投产攻坚，全力抵御市场波动风险；另一方面，抢抓“十五五”开局机遇，加速绿色低碳转型与科技赋能深度融合，通过延伸煤基产业链、培育战新产业及布局清洁能源，全力锻造新质生产力前沿阵地。打造“能源”“资源”双轮驱动发展格局，以高质量发展实效筑牢股东回报与社会责任基石。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）资源优势
　　公司拥有从事煤炭开发和支撑持续发展的优质资源储备，截至报告期末，公司所在矿区资源量超20亿吨，煤质优良、煤层赋存条件好、经营成本相对较低、具有较高的安全性。公司大力发展“煤电一体化”产业，苏能锡电项目、苏能白音华项目均与附近大型煤矿建立了煤炭供应关系。
　　（二）品牌优势
　　公司有着140余年煤炭不间断开采历史，建立起了一批长期忠实客户，拥有稳定的销售渠道。同时，公司是较早涉足电力产业的煤炭企业，经过多年的发展，形成了自有特色的电力产业优势。截至报告期末，公司在役电力装机规模5,347.84MW，其中，火电装机规模4,700MW，新能源装机规模647.84MW；在建电力装机规模1,797.5MW，其中，火电在建装机规模1,320MW，新能源在建装机规模477.5MW。
　　（三）区位与交通优势
　　公司所在矿区区位及运输便利、煤种齐全、煤质优良、资源储量雄厚，均可通过铁路专用线连接至国家铁路网，区域竞争优势较强，所产煤炭产品含硫量低，磷、砷、氯等有害元素含量极少。公司在役电力企业大都靠近城市中心，拥有较大的供热市场，华美热电、徐矿发电以及阿克苏热电均为热电联产企业，热电联产效益显著。
　　（四）人才和管理优势
　　公司具有国内领先的管理水平，拥有煤炭生产、电力管理、贸易及其他煤炭相关业务领域丰富经验，依托国家级博士后科研工作站、江苏省研究生工作站等创新平台，构建了完整的安全生产体系、质量控制体系、环境保护体系、技术研发及安全保障体系。公司煤炭采掘技术、开采工艺以及原煤洗选水平均居于我国煤炭企业前列。同时，公司通过完善薪酬激励、强化“以师带徒”模式、搭建多维培训体系，实现职工技能与企业管理水平的协同提升，为高质量发展筑牢人才根基。中诚信绿金最新评估显示，苏能股份ESG评级达“A+”级，可持续发展能力获权威认可。
　　（五）技术优势
　　公司大力推进科技创新，在煤矿软岩支护、冲击地压防治、矿井热害治理、矿山生态修复等技术研究方面，多项核心技术处于国际、国内领先水平。子公司华美热电成为AA级两化融合管理体系认证企业，徐矿发电公司荣获“煤炭清洁高效利用科技创新优秀单位”，被授予“徐州市循环流化床综合利用工程研究中心”，并作为全省唯一一家发电企业入选中国首届大国工匠创新交流展，综合利用创新技术入选“中国首届产业赋能大会典型案例全国30强”；张双楼煤矿荣获国务院国资委“首届国企数字场景创新大赛”一等奖，成为全国首批智能化示范煤矿；夏阔坦矿业通过新疆维吾尔自治区煤矿智能化建设验收，被评定为Ⅱ类初级智能化煤矿；郭家河煤业成为陕西省智能化示范矿井。
　　（六）具有合理的产业结构优势
　　公司始终将产业焕新升级作为发展动能平稳接续转换的重中之重，秉承“绿色低碳发展”的鲜明导向，加快推动绿色转型，实现绿色、低碳、可持续发展，加快构建现代化产业体系。积极打造“煤电一体化”产业集群、“风光网储”新型能源体系，进一步提升公司经营韧性与发展潜力。

　　四、可能面对的风险
　　1.市场与价格波动方面，加强宏观经济形势研究，持续健全市场分析体系，强化市场导向，提高煤炭市场预判的精准度，分区分时制定煤炭购销机制和价格政策，优化煤炭产品结构，持续提升品牌优势。加快新型电力系统建设，优化电力交易策略。大力推动煤电与新能源联营，持续提升公司绿色低碳发展能力。加强煤炭、电力等业务板块的协同运营，实现资源共享与优化配置。
　　2.安全生产方面，深入贯彻落实国家安全生产法律法规及“安全第一、预防为主、综合治理”的管理要求，持续完善安全生产责任体系。全面推进矿井安全生产“六化”建设落地见效，进一步完善分级管理体系，推动安全责任全员覆盖、全程追溯；组建专业技术团队，强化高风险作业专项技术支撑；加快推进智能监控系统、人员定位系统、隐患排查系统升级，提升风险实时预警与精准管控能力。针对高风险作业和关键环节，严格执行“提级审批、专人监护、全程监督”管控机制，严肃查处违规操作和失职行为，持续巩固安全生产基础，保障生产安全平稳运行。
　　3.环保与能源转型方面，保障环保资金投入，建设绿色矿山，健全环境风险管控制度，深入打好污染防治攻坚战。坚持绿色低碳发展路径，对标“碳达峰、碳中和”目标，因地制宜实施环境治理。积极发展新能源产业，加快“风光网储”新型能源体系建设，对冲传统能源转型风险。加强碳排放管理，提前布局碳交易市场，提升可持续发展能力。
　　4.成本管控方面，全面加强成本管理，最大限度挖潜降本增效。优化生产组织，释放优势产能，依托智能改造、工艺革新深挖降本增效潜力。强化现金流预算收支管理，提高资金使用效率和集中度。健全亏损矿井动态监测机制，落实“一企一策”治亏方案，努力保持成本竞争优势。
　　5.政策与宏观经济方面，加强对国家最新产业政策及行业法规的研究，强化政策协同，推动资源接续、增储增产、证照办理和产能核增。稳妥推进“碳达峰、碳中和”目标，合理匹配各板块投资规模，扎实推进煤炭清洁高效利用。健全政策风险评估机制，强化政策监测预警工作，实时捕捉政策风向，增强企业抵御政策风险的能力。密切关注国际政治经济形势变化，加强境外风险排查工作，多举措防范和化解风险事项。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　2025年，公司积极应对煤炭市场深度调整与行业周期下行压力，锚定江苏省属特大型能源上市企业定位，统筹推进能源保供与绿色转型，报告期内，生产经营承压前行、重大项目取得突破、产业升级步伐显著加快。　　报告期内，公司主要从事原煤开采、煤炭洗选、加工、煤炭批发经营、电力生产、新能源开发等业务，煤炭核定产能1,780万吨/年，电力在役装机规模5,347.84MW，在建火电及新能源装机规模1,797.5MW。　　1、煤炭产业　　截至报告期末，公司下属生产矿井6对（张双楼煤矿、郭家河煤业、新安煤业、百贯沟煤业、天山矿业、夏阔坦矿业），资源量20.76亿吨，可采储量8.9... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　2025年，公司积极应对煤炭市场深度调整与行业周期下行压力，锚定江苏省属特大型能源上市企业定位，统筹推进能源保供与绿色转型，报告期内，生产经营承压前行、重大项目取得突破、产业升级步伐显著加快。
　　报告期内，公司主要从事原煤开采、煤炭洗选、加工、煤炭批发经营、电力生产、新能源开发等业务，煤炭核定产能1,780万吨/年，电力在役装机规模5,347.84MW，在建火电及新能源装机规模1,797.5MW。
　　1、煤炭产业
　　截至报告期末，公司下属生产矿井6对（张双楼煤矿、郭家河煤业、新安煤业、百贯沟煤业、天山矿业、夏阔坦矿业），资源量20.76亿吨，可采储量8.90亿吨，核定产能1,780万吨/年，其中，核定产能的90%位于新疆、陕西、甘肃等西部富煤省区，具备长期稳健发展的能力。煤炭产品按用途主要分为配焦煤、动力煤，配焦煤具有低灰、低硫、低磷等特点，且粘结性较强，主要用于钢铁、焦化等行业；动力煤主要用于发电、建材等行业。报告期内，面对煤价大幅波动的影响，公司坚持稳产增效，商品煤产销保持平稳增长，公司商品煤产量为1,767.44万吨，商品煤销量1,769.02万吨。
　　资源接续方面，百贯沟煤业改扩建项目取得重要突破，8月获国家发改委批复同意由60万吨/年扩建至120万吨/年，为后续核准与开工建设奠定坚实基础。
　　2、电力产业
　　公司作为江苏省属能源上市企业，立足江苏旺盛需求，努力打造优质能源资源供应商。截至报告期末，公司在役电力装机规模5,347.84MW，其中，火电装机规模4,700MW，新能源装机规模647.84MW；在建电力装机规模1,797.5MW，其中，火电在建装机规模1,320MW，新能源在建装机规模477.5MW。
　　（1）火电方面，公司在役火电项目5个，分别为苏能锡电2×1,000MW、沿海发电1,000MW超超临界火电机组、徐矿发电2×300MW循环流化床机组、华美热电2×350MW循环流化床机组、阿克苏热电2×200MW火电机组。苏能锡电乌拉盖项目作为国内首台百万千瓦级褐煤发电机组、苏蒙两省首个重大能源合作项目，于2025年9月、10月先后完成#1、#2机组168小时满负荷试运行，正式投入商业运营，报告期内生产运行稳定，全年利用小时数为1,235.85小时；其余4个成熟火电项目年利用小时数均在4,200小时以上。
　　公司在建火电机组装机容量1320MW，为苏能白音华2×660MW超超临界机组，是“蒙电送苏”工程项目，是“锡盟～泰州”±800KV特高压直流输电线路建设的重要配套电源点，服务于江苏市场，项目建成后，公司火电业务的装机规模与盈利能力将得到显著提升。截至2026年3月末，苏能白音华2×660MW项目建设进度超61%，预计2026年底建成投产。
　　（2）新能源方面，公司在役新能源项目总装机容量647.84MW，在建新能源项目总装机容量477.5MW。
　　光伏领域，公司将继续落实与徐州市沛县、铜山区、贾汪区、泉山区人民政府、徐州淮海国际港务区管委会签订的新型综合能源基地建设框架协议，依托现有产业布局推进光伏项目建设。截至报告期末，陕西麟游125MW“农光互补”项目于2025年4月成功并网，创新采用“板上发电、板下种植”模式；垞城矿采煤塌陷区100MW“渔光互补”项目于5月顺利并网，实现土地资源综合利用，目前，在建光伏项目装机容量合计97.5MW。
　　风电领域，公司借助在内蒙古地区的产业优势，依托当地丰富、稳定、连续性强的风能资源，投资建设的苏能正镶320MW风电项目全面转入工程建设高峰期，7月实现首台风机吊装成功，建成后对推动当地能源优势转化为经济优势、改善华东地区大气环境质量、缓解环保压力、提高国家能源安全保障水平等具有积极的促进作用。
　　储能领域，苏能股份垞城电力200MW储能项目、睢宁50MW储能项目、丰县50MW储能项目先后并网运行，苏能正镶320MW风电项目配套60MW储能项目已经开工建设。截至报告期末，公司在役及在建储能项目总容量360MW，有效提升了项目周边“绿电”的消纳能力和新能源利用率，为地区电网安全稳定运行提供保障。
　　3、战略性矿产资源产业
　　根据《江苏省“十五五”矿产资源总体规划（公开征求意见稿）》，江苏已发现各类矿产136种，其中查明资源储量的有78种，已查明资源储量矿区499个。金红石、高纯石英矿、锶、岩盐、凹凸棒石粘土、铌钽矿、陶瓷土、水晶、高岭土、锆（铪）等矿产特色明显，金红石、锶、凹凸棒石粘土、岩盐保有资源量均位居全国前列。宁镇、宁芜和溧水等重要成矿区深部铜、铁、金、锶多金属矿，苏北地区金红石、高纯石英矿、锆（铪）和磷，盱眙的凹凸棒石粘土等均有找矿潜力。公司作为江苏省属唯一具备矿产开发能力的上市公司，将充分发挥资金、技术、人才优势，聚焦省内优势矿种，力争早日在战略性矿产资源开发上取得突破。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2025年是“十四五”规划收官之年，面对外部压力加大、内部困难增多的复杂形势，我国经济运行总体平稳、稳中有进，国内生产总值（GDP）首次突破140万亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%。
　　2025年，能源行业大力加强政策供给，有力破解发展难题，充分激发内生动力和创新活力，在防范应对各种冲击挑战中展现出强大韧性。能源安全保障有力有效，保供成效成为“十四五”以来最好的一年；绿色低碳转型步伐加快，非化石能源消费比重超额完成目标任务；科技创新水平持续提升，能源领域新质生产力加快培育；全国统一电力市场初步建成，能源改革和监管取得众多标志性成果；能源国际合作迈向更高水平。
　　1、煤炭行业
　　2025年，我国煤炭行业呈现供需宽松格局与转型发展并存的态势。“反内卷”措施有效规范生产秩序，推动煤价触底反弹；产能储备制度建设有序推进，有望增强供给弹性与韧性。在促进能源绿色低碳转型的同时，基于我国“富煤贫油少气”的基本国情、面对新能源的波动性特征，煤电支撑调节作用重要性凸显，煤炭作为我国能源“压舱石”和“稳定器”的作用依然不可替代。
　　供给侧，面对国内外经济环境的复杂变化，国民经济顶压前行、向新向优，煤炭行业稳供稳价，有效保障能源需求。2025年，全国规模以上工业原煤产量48.5亿吨，创历史新高，比上年增长1.4%。其中，山西、陕西、内蒙古、新疆四省份合计产煤占全国煤炭产量的81.4%，煤炭开发布局集中趋势不断凸显。2025年我国煤炭进口量约4.9亿吨，同比减少9.6%。
　　需求侧，2025年，我国煤炭消费量同比增长0.1%，增速趋缓。在“双碳”目标引领下，煤炭消费结构持续调整升级：化工原料用煤稳步增长，为传统产业注入新的增长动能；电力领域用煤与新能源协同发展格局逐步形成。煤炭正逐步由单一能源保障向基础保障与原料支撑并重转变，展现出在新型能源体系中的多元价值和转型韧性。
　　2025年，我国煤炭市场总体呈现供需宽松格局与转型发展并存的态势，煤炭价格在“反内卷”政策、供需关系改善的推动下实现触底反弹。
　　2、电力与新能源行业
　　2025年，全国电力系统安全稳定运行，电力供应持续绿色低碳转型，电力消费稳中向好，电力供需总体平衡。煤电处于转型的关键时期，作为电力系统“压舱石”和“调节器”的核心保障作用更加凸显；新能源发电方面，新能源装机占比持续提升，风光装机占比首次超过煤电，电源结构绿色转型加速。
　　全国发电侧，2025年，我国电力行业坚持绿色低碳发展方向，在发挥煤电兜底保障作用、确保电力供应安全稳定的同时，统筹推进能源结构调整优化，风电、太阳能发电等清洁能源实现快速增长，电源结构持续改善，为经济社会发展提供了更加绿色、可靠的电力保障。全年规模以上工业发电量9.7万亿千瓦时，比上年增长2.2%。其中，规模以上工业火力发电量6.3万亿千瓦时，比上年下降1.0%；规模以上工业水电、核电、风电、太阳能发电等清洁能源发电3.4万亿千瓦时，其中，风力发电10,531亿千瓦时，增长9.7%；太阳能发电5,726亿千瓦时，增长24.4%。
　　全国用电侧，2025年，全社会用电量突破10万亿千瓦时，达10.37万亿千瓦时，同比增长5.0%。第二产业为用电主力，用电量占比64%，我国产业高端化、智能化、绿色化发展带动下，高端制造业成为新的用电增长点；第三产业和城乡居民用电量快速增长，对全社会用电量增长的合计贡献率达到50%，其中，互联网和相关服务业用电量同比增速超过30%，充换电产业用电量同比增速近50%，成为用电需求增长的有力支撑。
　　江苏发电侧，截至2025年底，江苏全省装机容量24,535.31万千瓦，全年累计发电量7,082.82亿千瓦时，同比增长5.65%。全省风电和光伏装机容量11,471.64万千瓦，占总装机容量的46.76%，占比同比提高5.18个百分点。其中，风电装机2,503.26万千瓦，占总装机容量的10.20%，占比同比降低1.17个百分点；光伏装机8,968.38万千瓦，占总装机容量的36.55%，占比同比提高6.34个百分点。
　　江苏用电侧，年累计全社会用电量8,895亿千瓦时，同比增长4.8%，用电量创历史新高，占全国总量近9%。其中，江苏“智”造的产业规模快速扩张带来重要用电增量，年内，江苏省信息传输、软件和信息技术服务业用电量达197亿千瓦时，“十四五”以来年均增长19.0%，远超全社会用电增速。2025年，江苏电网最高用电负荷四次突破历史极值，最高达到1.55亿千瓦，较去年最高值同比增长5.99%。2025年，江苏用电量、发电量缺口达1,812亿千瓦时，相比上一年度继续扩大。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年度，公司紧扣“双碳”目标与新型能源体系建设要求，积极应对煤炭价格深度调整的严峻挑战。面对行业周期性下行压力，公司坚定服务江苏能源资源安全保障核心功能，一手抓“煤电一体”产业集群稳健运营，一手抓“风光网储”新型能源体系建设，全力以赴稳经营、促转型、谋发展。报告期内，公司经营业绩整体承压，全年实现营业收入126.67亿元，归母净利润2.25亿，企业经济运行呈现逐季向好态势。
　　1、聚焦稳产增效力拓市场，煤炭主业产销稳增筑牢根基
　　2025年上半年，受煤炭市场供求关系不平衡、煤价大幅下降影响，公司煤炭板块效益出现下滑。在此背景下，公司坚持稳产增效，依托江苏、陕甘、新疆三大自有煤炭产区，持续优化全国性运销网络布局，商品煤产量与销量保持平稳增长。第三、四季度，随着煤炭市场供求关系改善、煤价触底回升，公司单季度业绩呈现环比向好发展态势。与此同时，年内公司着力抓好煤炭战略资源布局接续，百贯沟煤业改扩建项目取得重要突破，产能扩建申请获准通过，为后续核准与开工建设奠定坚实基础。
　　2、加快煤电转型升级，重大电源点建设取得里程碑式突破
　　报告期内，公司加快煤电产业智能化、清洁化转型，重大电源点建设取得里程碑式突破。“蒙电送苏”工程核心配套项目——乌拉盖2×1000MW高效超超临界燃煤发电机组于2025年全面竣工投产，其中#1机组、#2机组先后于9月、10月通过168小时满负荷试运行，正式投入商业运营，填补了我国百万级褐煤发电机组空白。苏能白音华2×660MW超超临界机组项目按序时推进，截至2026年3月末，工程量已达61%。
　　3、聚焦绿色低碳转型，打造新能源发展“增长极”
　　2025年全年，公司“风光网储”新能源产业快速增长，1至12月新能源发电量同比增长186.44%，售电量同比增长152.84%，销售收入同比增长83.66%。报告期内，公司新能源项目建设取得积极进展，苏能正镶320MW风电项目全面转入工程建设高峰期，垞城矿采煤塌陷区“渔光互补”项目、陕西麟游“农光互补”项目成功并网发电。储能领域，垞城电力200MW储能项目、睢宁50MW储能项目、丰县50MW储能项目先后并网运行，有效增强电网调峰能力与绿电消纳水平。公司年内成功发行首单绿色公司债券，为新能源产业发展注入金融活水。
　　4、推动科技成果转化，打造创新发展“新引擎”
　　公司大力推进高水平科技自立自强，在煤矿软岩支护、冲击地压防治、矿井水害防控等领域取得积极进展。张双楼煤矿荣获国务院国资委“首届国企数字场景创新大赛”一等奖，郭家河煤业、夏阔坦矿业、新安煤业等智能化示范建设通过验收。年内，公司共8项科技成果荣获中国煤炭工业协会科学技术奖，其中《巨厚弱胶结覆岩含水层强扰动离层突水机理及防控技术研究》获一等奖，为行业绿色安全转型贡献“苏能方案”。
　　下一步，公司将以更大力度统筹能源安全与绿色转型，坚定不移做强做优“煤电”基础产业与“风光网储”新能源产业。同时，着力探索煤电联营、智能化等发展路径，培育战略性矿产资源等增长潜力，力争在绿色低碳领域实现更大突破。公司将始终坚持以价值创造为导向，以更加稳健的经营业绩和可持续发展的核心能力，切实回报股东信任、履行社会责任。
　　（一）公司业务概况：
　　（二）煤炭销售
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）资源优势
　　公司拥有从事煤炭开发和支撑持续发展的优质资源储备，截至报告期末，公司所在矿区资源量共计约20.76亿吨、可采储量约8.90亿吨，煤质优良、煤层赋存条件好、经营成本相对较低、具有较高的安全性。公司大力发展“煤电一体化”产业，苏能锡电项目、苏能白音华项目均与附近大型煤矿建立了煤炭供应关系。
　　（二）品牌优势
　　公司有着140余年煤炭不间断开采历史，建立起了一批长期忠实客户，拥有稳定的销售渠道。同时，公司是较早涉足电力产业的煤炭企业，经过多年的发展，形成了自有特色的电力产业优势。截至报告期末，公司在役电力装机规模5,347.84MW，其中，火电装机规模4,700MW，新能源装机规模647.84MW；在建电力装机规模1,797.5MW，其中，火电在建装机规模1,320MW，新能源在建装机规模477.5MW。
　　（三）区位与交通优势
　　公司所在矿区区位及运输便利、煤种齐全、煤质优良、资源储量雄厚，均可通过铁路专用线连接至国家铁路网，区域竞争优势较强，所产煤炭产品含硫量低，磷、砷、氯等有害元素含量极少。华美热电、徐矿发电以及阿克苏热电均为热电联产企业，靠近城市中心，拥有较大的供热市场，热电联产效益显著。
　　（四）人才和管理优势
　　公司具有国内领先的管理水平，拥有煤炭生产、电力管理、贸易及其他煤炭相关业务领域丰富经验，依托国家级博士后科研工作站、江苏省研究生工作站等创新平台，构建了完整的安全生产体系、质量控制体系、环境保护体系、技术研发及安全保障体系。公司煤炭采掘技术、开采工艺以及原煤洗选水平均居于我国煤炭企业前列。同时，公司通过完善薪酬激励、强化“以师带徒”模式、搭建多维培训体系，实现职工技能与企业管理水平的协同提升，为高质量发展筑牢人才根基。中诚信绿金最新评估显示，苏能股份ESG评级达“A+”级，可持续发展能力获权威认可。
　　（五）技术优势
　　公司大力推进科技创新，在煤矿软岩支护、冲击地压防治、矿井热害治理、矿山生态修复等技术研究方面，多项核心技术处于国际、国内领先水平。子公司华美热电成为AA级两化融合管理体系认证企业；徐矿发电公司荣获“煤炭清洁高效利用科技创新优秀单位”，被授予“徐州市循环流化床综合利用工程研究中心”，并作为全省唯一一家发电企业入选中国首届大国工匠创新交流展，综合利用创新技术入选“中国首届产业赋能大会典型案例全国30强”；张双楼煤矿荣获国务院国资委“首届国企数字场景创新大赛”一等奖，成为全国首批智能化示范煤矿；夏阔坦矿业通过新疆维吾尔自治区煤矿智能化建设验收，被评定为Ⅱ类初级智能化煤矿；郭家河煤业成为陕西省智能化示范矿井。
　　（六）具有合理的产业结构优势
　　公司始终将产业焕新升级作为发展动能平稳接续转换的重中之重，秉承“绿色低碳发展”的鲜明导向，加快推动绿色转型，实现绿色、低碳、可持续发展，加快构建现代化产业体系。积极打造“煤电一体化”产业集群、“风光网储”新型能源体系，进一步提升公司经营韧性与发展潜力。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内营业收入126.67亿元，同比下降10.68%，主要系煤炭价格下行所致；归属于母公司股东净利润2.25亿元，同比下降83.74%，主要系本期煤炭价格下行及终止确认部分递延所得税资产所致。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　2026年是“十五五”规划的开局之年，也是我国能源结构绿色低碳转型深入推进的关键一年。在“双碳”目标引领下，能源行业正加快构建以可再生能源为主体、多能互补、智慧高效的新型能源体系。煤炭作为支撑性、调节性能源的角色更加突出，清洁高效利用、智能化开采、矿区生态修复已成为行业发展的关键方向。
　　1.行业竞争格局
　　从煤炭行业来看，2025年我国原煤产量稳步增长，优质产能持续释放。据国家统计局数据，2025年全国原煤产量48.5亿吨，比上年增长1.4%。从消费端看，煤炭消费结构持续优化，全年煤炭消费量增长0.1%。进口方面，2025年全国煤炭进口约4.9亿吨，同比下降9.6%。在经历了多年的供给侧结构性改革后，大型煤炭企业在生产效率、安全保供能力方面优势愈发凸显，行业集中度持续提升。2025年，山西、内蒙古、陕西、新疆四省区原煤产量合计产煤占全国总产量的81.4%。与此同时，煤炭与新能源耦合发展、煤电联营、煤化工高端化等新模式加速涌现，化工用煤受益于煤化工产业发展，重点化工产品产量稳步增长，为市场提供新支撑。
　　从电力行业来看，发电侧，截至2025年底，全国全口径发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%。其中，火电装机容量15.4亿千瓦，增长6.3%；风电装机容量6.4亿千瓦，增长22.9%；太阳能发电装机容量12.0亿千瓦，增长35.4%。包括风电、太阳能发电在内的新能源发电装机实现历史性突破，风电和太阳能发电合计装机18.4亿千瓦，在全国全口径发电装机容量占比47.33%，历史性超过火电装机。用电侧，2025年全国全社会用电量10.37万亿千瓦时，同比增长5.0%，历史性突破10万亿千瓦时大关。高端制造业成为新的用电增长点，互联网及相关服务业用电量同比增长超过30%、充换电产业用电量同比增速近50%。
　　2.行业发展趋势
　　从煤炭行业来看，2026年行业整体将呈现供给弹性增强、需求多元分化、供需从宽松趋向平衡的特征。中国煤炭市场网预测，2026年原煤产量将达到48.6亿吨以上，煤炭进口量将下降至4.65亿吨。从消费端看，“双碳”目标深入推进将抑制煤炭燃料需求，但煤化工原料需求将持续扩大，煤炭由燃料向原料转化趋势增强。行业专家预计，2026年上半年煤炭市场或将继续保持供需宽松态势，下半年随着迎峰度夏、迎峰度冬用煤高峰到来，叠加印尼等国出口政策调整可能带来的进口减少，市场供需将逐步趋于平衡。煤电角色正加速从主力电源向调节性电源转变。
　　从电力行业来看，中国电力企业联合会预测，2026年全国全社会用电量将达到10.9万亿至11万亿千瓦时，同比增长5%-6%；全年统调最高用电负荷在15.7亿至16.3亿千瓦。新增发电装机规模有望超过4亿千瓦，其中新能源发电装机超过3亿千瓦。预计到2026年底，全国发电装机容量达到43亿千瓦左右，非化石能源发电装机占比将达63%左右；风电、太阳能发电合计装机占比有望达到总装机的一半左右，其中太阳能发电装机规模预计将首次超过煤电装机规模。预计在2026年迎峰度夏等用电高峰期，部分地区电力供需形势将保持紧平衡。
　　(二)公司发展战略
　　2026年，苏能股份将以公司五年战略规划为根本遵循，围绕“打造具有核心竞争力的行业一流综合能源上市公司”的企业愿景，深入实施“135”发展路径——以产业与资本深度融合为核心功能，聚焦多元融资、产业并购与合规管理三大重点方向，持续提升安全生产、资源获取、价值提升、融资创效及风险防范五大能力。
　　公司将坚持“稳保供、强转型、提价值”的战略主线，立足江苏能源安全保障需求，深化协同发展新格局。能源板块将持续做强做优煤炭、电力、新能源产业，资源板块将加快战略性矿产资源布局，推动非煤矿产资源的深加工与高端化发展。
　　(三)经营计划
　　2026年，公司将更加坚定地服务江苏能源资源安全与绿色转型发展，聚焦高质量发展中心任务，深入实施“135”发展路径，持续增强安全生产、资源获取、价值提升、融资创效及风险防范能力，全力抓好以下重点工作：
　　（一）以更高标准巩固安全生产能力。深入贯彻落实国家安全生产法律法规及“安全第　　一、预防为主、综合治理”的管理要求，全面推进矿井安全生产“六化”建设落地见效。针对关键环节，严格执行“提级审批、专人监护、全程监督”管控机制，持续巩固安全基础。进一步完善分级管理体系，加快推进智能化系统升级，为企业高质量发展筑牢安全屏障。
　　（二）以更大力度提升资源获取能力。紧扣“主攻内蒙、推进新疆、稳定陕甘、拓展国外”的战略布局，将资源获取作为支撑企业长远发展的核心任务，成立专项工作小组全力以赴推进重点项目落地。同时，优化现有资源开发，持续提升资源利用率与产能释放效率，逐步构建“国内为主、海外为辅”的资源保障体系。
　　（三）以更实举措提升上市公司质量。紧紧围绕提升上市公司投资价值目标任务，坚持“价值创造”与“价值传递”双轮驱动，巩固“信息披露+投资者线下交流+日常线上互动”为一体的投资者沟通机制，及时、准确、透明的披露公司战略规划与经营情况，进一步拉近上市公司与广大投资者的距离，努力提升广大股民获得感。
　　（四）以更新模式提升多元融资能力。坚持“降本、提质、增效”原则，优化融资结构，拓宽融资渠道，用好资本市场融资平台，优化存量贷款结构，降低综合融资成本。积极探索供应链金融，深化金融机构战略合作，建立“长期稳定、互利共赢”的合作关系，为公司国内外项目建设提供坚实资金支撑。
　　（五）以更严要求提升风险防范能力。牢固树立“底线思维、红线意识”，构建“事前预防、事中控制、事后处置”的全流程风险防控体系。重点加强财务风险、合规风险及海外经营风险防控，坚决守住不发生系统性风险的底线。健全重大风险事件应急处置预案，定期开展应急演练，提升快速响应与有效处置能力，为企业稳健发展保驾护航。
　　(四)可能面对的风险
　　1、安全风险
　　煤炭生产受水、火、顶板、瓦斯、煤尘等自然灾害的影响，虽然公司机械化程度及安全管理水平较高，但受地质条件复杂因素影响，公司安全生产仍然长期面临一定风险。
　　应对措施：公司将坚持稳中求进，深化安全生产标准化建设，构建安全风险分级管控与隐患排查治理的双重预防机制，着力防风险、除隐患、强化系统管理，遏制事故发生，夯实安全生产基础。同时，不断完善安全管理体系，超前治理重大灾害，强化责任落实，定期组织应急演练，并加大安全投入，推进智能化、标准化矿井建设，加强全员安全教育，提升本质安全水平。
　　2、资金风险
　　由于公司主要从事煤炭和电力的生产和销售，行业存在投资规模大、投资回报周期长的特点，近年来公司存在计划新建、并购项目等资本性支出较大等情况，公司资金需求较大。
　　应对措施：公司将持续优化资源配置，加快并购和建设项目落地见效，提高投入产出效率，增加经营积累，促进投资和回报互相促进，良性循环。不断强化“两金”控制，实现资金流良性运作。有计划、有步骤地开展项目建设和投资并购等工作，积极利用好资本市场各种融资和股权运作方式，积极引入战略投资者，筹集投资并购和建设资金，持续满足公司发展需要。
　　3、市场风险
　　受国内煤炭、电力市场供需关系变化影响，公司煤炭、电力等主要产品价格存在波动风险，对公司经营业绩影响较大。
　　应对措施：为有效应对市场竞争风险，公司将加强宏观经济形势研究以提升煤炭市场预判精准度，并据此制定煤炭购销机制和价格政策；优化煤炭产品结构，提升品牌优势，加大新市场开发力度并维护老市场关系；统筹管理产品储备和产能储备，聚焦煤炭中转和消费市场，稳妥布局煤炭储备基地，深化产、运、销、储、用的全面协同；积极拓展电力市场和电力业务以增收增效，同时做好风险预控和安全生产工作；持续推进产业结构转型升级，特别是扩大煤电联营规模，以全面提升市场竞争力和抗风险能力。
　　4、环保风险
　　随着国家节能环保政策进一步趋严，保护生态环境将对企业发展运营提出更严格的要求，公司面临的节能、减排、环保约束进一步加大。
　　应对措施：公司积极承担社会责任，推进煤炭清洁高效利用与生态文明建设，保障环保资金，建设绿色矿山，完善环境风险管控体系，加强环境问题整治，确保节能减排。坚持绿色低碳发展方向，对标“碳达峰、碳中和”目标，强化生态环保防控，因地制宜治理环境，发展新产业。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业情况
　　2025年上半年，国际环境复杂多变，不稳定性、不确定性增加，面对复杂局面，国民经济顶压前行、稳定运行，保持了稳中有进、稳中向好的发展态势。国家统计局数据显示，2025年上半年，国内生产总值（GDP）实现66.1万亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%。
　　今年上半年，全国能源供应充足，供需总体宽松，新型能源体系建设加快推进，助力我国经济持续回升向好。
　　1、煤炭行业
　　2025年上半年，全国煤炭产量增长较为明显，进口量同比有所下降，需求侧略有增长，供需格局整体较为宽松。
　　供给侧，1-6月，规模以上工业原煤... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业情况
　　2025年上半年，国际环境复杂多变，不稳定性、不确定性增加，面对复杂局面，国民经济顶压前行、稳定运行，保持了稳中有进、稳中向好的发展态势。国家统计局数据显示，2025年上半年，国内生产总值（GDP）实现66.1万亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%。
　　今年上半年，全国能源供应充足，供需总体宽松，新型能源体系建设加快推进，助力我国经济持续回升向好。
　　1、煤炭行业
　　2025年上半年，全国煤炭产量增长较为明显，进口量同比有所下降，需求侧略有增长，供需格局整体较为宽松。
　　供给侧，1-6月，规模以上工业原煤产量24.0亿吨，同比增长5.4%；从月度产量角度看，根据国家统计局数据，2025年1-2月、3月月产量同比增速分别为7.7%、9.6%，4月、5月、6月同比增速分别为3.8%、4.2%、3.0%，原煤月产量增速放缓趋势明显。
　　进口端，2025年上半年，我国进口煤炭2.2亿吨，同比减少11.13%。月度视角看，1月、2月进口量同比略增，3月起同比转负，至6月降至-25.8%，同比降幅呈扩大态势；分煤种看，上半年全国动力煤进口量同比下降14%，炼焦煤累计进口量同比下降7%，动力煤进口量下降幅度大于炼焦煤。
　　需求侧，2025年1-6月全国商品煤消费量约23.9亿吨，同比增长约0.4%，其中，受用电增速放缓以及新能源影响，火电用煤略有下降；非电用煤呈现增长趋势，其中化工用煤增量明显。
　　2、电力与新能源行业
　　全国发电侧，2025年上半年，全国规模以上工业发电量4.54万亿千瓦时，同比增长0.8%。其中，火力发电量2.94万亿千瓦时，占比超64%，“压舱石”托底地位依然显著；风电、太阳能发电量分别达5533亿、2667亿千瓦时，分别同比增长10.6%、20.0%，二者合计发电量占总发电量比重约18.07%，能源转型持续推进。
　　全国用电侧，上半年，全国全社会用电量48,418亿千瓦时，同比增长3.7%，分季度看，2025年第一季度、第二季度全社会用电量同比分别增长2.5%、4.9%，电力需求整体呈现回升态势。
　　江苏发电侧，2025年上半年，全省累计发电量3215.02亿千瓦时，同比增长1.17%，全省发电累计平均利用小时1480小时，同比下降240小时，其中，统调电厂累计平均利用小时1812小时，同比下降209小时。全省风电和光伏发电量720.47亿千瓦时，同比增长29.78%，占全省发电量的22.41%，占比同比提高4.94个百分点。其中，风电发电量279.02亿千瓦时，同比下降3.23%；光伏发电量441.45亿千瓦时，同比增长65.47%。
　　江苏用电侧，2025年上半年，江苏省累计全社会用电量4053亿千瓦时，同比增长3.31%，超全省累计发电量837.98亿千瓦时，电力需求增长相较发电侧更加强劲，存在一定电力供需缺口。
　　3、下半年展望
　　展望下半年，经济运行面临的不确定性、不稳定性因素仍然较多，国内政策或将保持战略定力，经济运行有望在更均衡、更可持续的轨道上稳步前行。
　　煤炭行业，预计主要产煤省区将继续完成煤炭稳产稳供工作，充分发挥煤炭的兜底保障作用。宏观经济稳定增长将支撑煤炭需求，叠加下半年市场先后进入电煤“迎峰度夏、迎峰度冬”等传统旺季，季节性需求有望回升，煤炭供需格局有望改善。
　　电力行业，电力行业有望在宏观经济的带动下实现平稳增长，中国电力企业联合会预计，下半年用电量增速将高于上半年，全社会用电量有望实现同比增长5%-6%。发电装机量将稳步增长，非化石能源装机占比继续提升，电力供给保障能力不断提升，新能源持续快速发展。
　　（二）公司主营业务情况
　　2025年上半年，公司立足江苏省属特大型能源上市企业定位，强化服务能源资源安全的核心功能；贯彻“能源+资源”双轮驱动发展战略，坚定做大做强煤炭、电力、新能源产业，并积极推进战略性矿产资源业务发展；通过深化产业链、创新链、人才链、资金链“四链”融合，坚持高端化、智能化、绿色化、国际化“四化”融合，夯实高质量发展基础。
　　报告期内，公司主要从事原煤开采、煤炭洗选、加工、煤炭批发经营、电力生产，新能源开发等业务，煤炭核定产能1780万吨/年（公司全资子企业天山矿业核定产能由850万吨/年调整至800万吨/年），电力在役装机规模3347.8MW，在建火电及新能源装机规模3797.5MW。
　　1、煤炭产业
　　截至报告期末，公司下属生产矿井6对，包括天山矿业、郭家河煤业、新安煤业、百贯沟煤业、张双楼煤矿、夏阔坦矿业，分布于江苏徐州、陕甘、新疆等地区。分煤种看，天山矿业、郭家河煤业、新安煤业、百贯沟煤业以动力煤为主；张双楼煤矿、夏阔坦矿业以配焦煤为主。报告期内，公司商品煤产量为846.43万吨，商品煤销量818.03万吨。
　　自2024年竞得崇信县百贯沟西部煤炭资源探矿权以来，报告期内，公司积极推进百贯沟煤业公司西部煤炭资源野外勘探工作，相关工作于2025年7月下旬圆满完成，并转入成果报告编制阶段，为下一步办理探矿权登记、矿井延伸开采奠定基础。
　　2、电力产业
　　作为江苏省属能源上市企业，公司立足江苏旺盛需求，努力打造优质能源资源供应商。截至报告期末，公司在役电力装机规模3347.8MW，其中火电装机规模2,700MW，新能源装机规模647.8MW；在建电力装机规模3797.5MW，其中火电在建装机规模3,320MW，新能源在建装机规模477.5MW。预计到2026年，电力装机容量将达到8,200MW，其中火电装机达到6,000MW以上，新能源装机2,200MW以上，电力装机规模有望实现跃升。
　　（1）火电方面，公司聚焦大火电项目，围绕江苏能源保障，积极推进项目建设。截至报告期末，公司在役火电项目4个，分别为沿海发电1,000MW超超临界火电机组、徐矿发电2×300MW循环流化床机组、华美热电2×350MW循环流化床机组、阿克苏热电2×200MW火电机组。报告期内，公司在役火电项目运营稳定，机组平均半年度累计利用小时数达到1949小时。
　　公司在建火电机组装机容量3,320MW，分别为苏能锡电2×1,000MW超超临界机组、苏能白音华2×660MW超超临界机组，均为“蒙电送苏”工程项目“锡盟～泰州”±800KV特高压直流输电线路建设的重要配套电源点。截至报告期末，苏能锡电2×1,000MW项目建设已接近尾声，预计于年内建成投产；苏能白音华2×660MW项目建设进度超30%，预计2026年建成投产。项目建成后将全部服务于江苏市场，公司火电业务的装机规模有望得到显著提升。
　　（2）新能源方面，公司利用现有布局，积极开拓新区域。截至报告披露日，公司在役新能源项目总装机容量647.8MW，在建新能源项目总装机容量477.5MW，预计到2026年，公司新能源装机规模将达到2,200MW以上。
　　光伏领域，公司持续推进落实与徐州市沛县、铜山区、贾汪区、泉山区人民政府、徐州淮海国际港务区管委会签订的新型综合能源基地建设框架协议，同时依托现有产业布局推进光伏项目建设。截至报告期末，陕西麟游“农光互补”项目建成后装机容量为125MW、垞城矿采煤塌陷区“渔光互补”项目建成后装机容量为100MW，分别于4月28日、5月30日成功并网，苏能正镶光伏项目持续推进，在建光伏项目装机容量合计97.5MW。
　　风电领域，报告期内，公司持续推进苏能正镶320MW风电项目建设并取得积极进展，今年7月，苏能正镶项目首台风机吊装成功，项目从基础建设阶段全面转入工程建设高峰期，为后续并网奠定坚实基础。
　　储能领域，截至报告期末，公司在役及在建储能项目总容量360MW，苏能股份垞城电力200MW储能项目、睢宁50MW储能项目于2024年并网后运作稳定；苏能丰县50MW储能项目于报告期内持续推进建设，并于2025年7月成功并网；苏能正镶320MW风电项目配套60MW储能项目建设持续推进。储能项目的并网及建设，有效提升了项目周边“绿电”的消纳能力和新能源利用率，为地区电网安全稳定运行提供保障。
　　3、战略性矿产资源产业
　　根据《江苏省矿产资源总体规划（2021-2025年）》，江苏已发现各类矿产133种，其中查明资源储量的有69种，其中铌钽矿、玻璃用大理岩、凹凸棒石粘土、钛矿（金红石）等矿产资源储量位居全国前2位。江苏宁镇、宁芜、溧水等重要成矿区深部铁、铜多金属矿，苏北地区金、金红石、磷和金刚石，丰沛、淮安和金坛的岩盐，盱眙的凹凸棒石粘土等均有找矿潜力。伴随新一轮找矿突破战略行动的深入推进，江苏省内陆续发现了金红石、高纯石英、萤石、铜、锶、锆（铪）等矿产资源。
　　公司作为江苏省属唯一具备矿产开发能力的上市公司，将充分发挥资金、技术、人才优势，聚集锶、钛、锆等省内优势矿种，力争早日在战略性矿产资源开发上取得突破。


　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，受煤炭市场供需宽松影响，煤炭价格降幅较大，公司经营业绩整体承压，实现营业收入55.73亿元，归母净利润0.93亿元。
　　（一）公司业务概况
　　（二）煤炭销售
　　2025年上半年，2025年下半年，公司将坚定不移扛牢保障江苏能源资源安全核心使命，紧扣高质量发展主线。一方面，保障煤矿稳产提效、电厂可靠运行及乌拉盖、白音华电厂项目建设攻坚，全力抵御市场波动风险；另一方面，加速绿色低碳转型与科技赋能深度融合，通过延伸煤基产业链、培育战略资源及布局清洁能源，全力锻造新质生产力前沿阵地。打造“能源”“资源”双轮驱动发展格局，以高质量发展实效筑牢股东回报与社会责任基石。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）资源优势
　　公司拥有从事煤炭开发和支撑持续发展的优质资源储备，截至报告期末，公司所在矿区资源量共计约20.8亿吨、可采储量约8.79亿吨，煤质优良、煤层赋存条件好、经营成本相对较低、具有较高的安全性。公司大力发展“煤电一体化”产业，正在建设的苏能锡电项目、苏能白音华项目均与附近大型煤矿建立了煤炭供应关系。
　　（二）品牌优势
　　公司有着140余年煤炭不间断开采历史，建立起了一批长期忠实客户，拥有稳定的销售渠道。同时，公司是较早涉足电力产业的煤炭企业，经过多年的发展，形成了自有特色的电力产业优势。截至报告期末，公司在役电力装机规模3347.8MW，其中，火电装机规模2,700MW，新能源装机规模647.8MW；在建电力装机规模3797.5MW，其中，火电在建装机规模3,320MW，新能源在建装机规模477.5MW。
　　（三）区位与交通优势
　　公司所在矿区区位及运输便利、煤种齐全、煤质优良、资源储量雄厚，均可通过铁路专用线连接至国家铁路网，区域竞争优势较强，所产煤炭产品含硫量低，磷、砷、氯等有害元素含量极少。公司在役电力企业大都靠近城市中心，拥有较大的供热市场，华美热电、徐矿发电以及阿克苏热电均为热电联产企业，热电联产效益显著。
　　（四）人才和管理优势
　　公司具有国内领先的管理水平，拥有煤炭生产、电力管理、贸易及其他煤炭相关业务领域丰富经验，依托国家级博士后科研工作站、江苏省研究生工作站等创新平台，构建了完整的安全生产体系、质量控制体系、环境保护体系、技术研发及安全保障体系。公司煤炭采掘技术、开采工艺以及原煤洗选水平均居于我国煤炭企业前列。同时，公司通过完善薪酬激励、强化“以师带徒”模式、搭建多维培训体系，实现职工技能与企业管理水平的协同提升，为高质量发展筑牢人才根基。中诚信绿金最新评估显示，苏能股份ESG评级达“A+”级，可持续发展能力获权威认可。
　　（五）技术优势
　　公司大力推进科技创新，在煤矿软岩支护、冲击地压防治、矿井热害治理、矿山生态修复等技术研究方面，多项核心技术处于国际、国内领先水平。子公司华美热电成为AA级两化融合管理体系认证企业，2025年成功入选江苏省先进级智能工厂名单；徐矿发电公司荣获“煤炭清洁高效利用科技创新优秀单位”，被授予“徐州市循环流化床综合利用工程研究中心”，并作为全省唯一一家发电企业入选中国首届大国工匠创新交流展，综合利用创新技术入选“中国首届产业赋能大会典型案例全国30强”，2025年成功入选江苏省先进级智能工厂名单；张双楼煤矿荣获国务院国资委“首届国企数字场景创新大赛”一等奖，成为全国首批智能化示范煤矿；夏阔坦矿业通过新疆维吾尔自治区煤矿智能化建设验收，被评定为Ⅱ类初级智能化煤矿；新安煤业公司通过煤矿智能化建设验收，被评定为Ⅱ类初级智能化示范煤矿；郭家河煤业成为陕西省智能化示范矿井。
　　（六）具有合理的产业结构优势
　　公司始终将产业焕新升级作为发展动能平稳接续转换的重中之重，秉承“绿色低碳发展”的鲜明导向，加快推动绿色转型，实现绿色、低碳、可持续发展，加快构建现代化产业体系。积极打造“煤电一体化”产业集群、“风光网储”新型能源体系，进一步提升公司经营韧性与发展潜力。
　　四、可能面对的风险
　　1、安全风险
　　煤炭生产受水、火、顶板、瓦斯、煤尘等自然灾害的影响，虽然公司机械化程度及安全管理水平较高，但受地质条件复杂因素影响，公司安全生产仍然长期面临一定风险。
　　应对措施：推进安全生产治本攻坚三年行动，从严从细抓好安全生产工作，深化安全生产标准化建设，落实全员安全生产责任制，着力防风险、除隐患、强化系统管理，遏制事故发生，夯实安全生产基础。同时，不断完善安全管理体系，超前治理重大灾害，强化责任落实，定期组织应急演练，并加大安全投入，推进智能化、标准化矿井建设，加强全员安全教育，积极运用AI技术进行风险预测与评估，加强安全风险隐患防控和源头治理，切实提升企业本质安全水平。
　　2、资金风险
　　由于公司主要从事煤炭和电力的生产和销售，行业存在投资规模大、投资回报周期长的特点，近年来公司存在计划新建、并购煤电、非煤矿山和新能源项目等资本性支出较大等情况，公司资金需求较大。
　　应对措施：公司将持续优化资源配置，加快并购和建设项目落地见效，提高投入产出效率，增加经营积累，促进投资和回报互相促进，良性循环。加强资金精益管理，强化现金流预算收支，提高资金使用效率和集中度。实施多元化融资策略，通过资本市场工具运作、战略投资者引入等途径分阶段匹配发展资金需求，持续满足公司发展需要。
　　3、市场风险
　　受国内煤炭、电力市场供需关系变化影响，公司煤炭、电力等主要产品价格存在波动风险，对公司经营业绩影响较大。
　　应对措施：为有效应对市场竞争风险，公司将加强宏观经济形势研究以提升煤炭市场预判精准度，并据此制定煤炭购销机制和价格政策；优化煤炭产品结构，提升品牌优势，加大新市场开发力度并维护老市场关系；统筹管理产品储备和产能储备，聚焦煤炭中转和消费市场，稳妥布局煤炭储备基地，深化产、运、销、储、用的全面协同；进一步强化煤电联营、传统能源与新能源联营等途径，推进产销模式、供应链体系等变革，借助优化管理、精简流程等手段，着力推进经济运行降本提质增效，筑牢高质量发展“基本盘”。
　　4、环保风险
　　随着国家节能环保政策进一步趋严，保护生态环境将对企业发展运营提出更严格的要求，公司面临的节能、减排、环保约束进一步加大。
　　应对措施：公司积极履行社会责任，全面推进煤炭清洁高效利用与生态文明建设。通过保障环保资金投入、建设绿色矿山、健全环境风险管控制度及强化环境问题整治，确保节能减排达标。坚持绿色低碳发展路径，对标国家“碳达峰、碳中和”目标，加强生态环保风险防控，因地制宜实施环境治理，同步探索新产业布局以实现可持续发展。 收起▲